10-Q

美国

证券交易委员会

华盛顿特区20549

表格10-Q

（标记一）

根据1934年证券交易法第13或15（d）条提交的季度报告

截至2025年9月30日的季度期间

或

根据1934年证券交易法第13或15（d）条提交的☐过渡报告

为从____________到_____________的过渡期

委员会文件编号 001-08462

Graham Corporation

（在其章程中指明的注册人的确切名称）


特拉华州	16-1194720
（国家或其他司法公司或组织）	（I.R.S.雇主识别号）
20 Florence Avenue，Batavia，New York	14020
（主要行政办公室地址）	（邮编）

585-343-2216

（注册人电话，包括区号）

根据该法第12（b）节登记的证券：

 
      各类名称
 
      交易
符号（s）
 
      注册的各交易所名称

 
      普通股，每股面值0.10美元
 
      GHM
 
      纽约证券交易所

用复选标记表明注册人（1）在过去12个月内（或要求注册人提交此类报告的较短期限内）是否已提交1934年证券交易法第13或15（d）条要求提交的所有报告，以及（2）在过去90天内是否已遵守此类提交要求。是否☐

用复选标记表明注册人在过去12个月内（或要求注册人提交此类文件的较短期限内）是否以电子方式提交了根据S-T规则第405条（本章第232.405条）要求提交的每个交互式数据文件。是否☐

通过复选标记指明注册人是大型加速申报人、加速申报人、非加速申报人、较小的报告公司还是新兴成长型公司。见《交易法》第12b-2条中“大型加速申报人”、“加速申报人”、“小型报告公司”、“新兴成长型公司”的定义。


大型加速披露公司	☐	加速披露公司	☒
非加速披露公司	☐	较小的报告公司	☐
新兴成长型公司	☐

如果是新兴成长型公司，请用复选标记表明注册人是否选择不使用延长的过渡期来遵守根据《交易法》第13（a）节规定的任何新的或修订的财务会计准则。☐

用复选标记表明注册人是否为空壳公司（定义见《交易法》第12b-2条）。

是☐没有

截至2025年11月6日，注册人的普通股有10,987，954股流通在外，每股面值0.10美元。

Graham Corporation及其子公司

指数以形成10-Q

截至二零二五年九月三十日及二零二五年三月三十一日止及截至二零二五年九月三十日及二零二四年九月三十日止三个月及六个月


		页
第一部分。	财务资料

项目1。	未经审计的简明合并财务报表	3

项目2。	管理层对财务状况和经营成果的讨论与分析	18

项目3。	关于市场风险的定量和定性披露	28

项目4。	控制和程序	29

第二部分。	其他信息

项目1a。	风险因素	30

项目2。	未登记出售权益性证券、所得款项用途、发行人购买权益性证券	30

项目6。	附件	31

签名		32

格雷厄姆公司及子公司

表格10-Q

2025年9月30日

第一部分–财务信息

项目1。未经审计的简明合并财务报表

格雷厄姆公司及子公司

简明合并经营报表

（以千美元计，每股数据除外）

（未经审计）


	三个月结束						六个月结束
	9月30日，						9月30日，
	2025			2024			2025			2024
净销售额	$	66,027		$	53,563		$	121,514		$	103,514
销售产品成本		51,721			40,764			92,487			78,347
毛利		14,306			12,799			29,027			25,167
其他经营开支及收入：
销售，一般和行政		9,789			8,723			19,186			17,561
销售、一般和行政–摊销		437			437			873			873
其他营业收入		(191	)		(596	)		(267	)		(726	)
营业收入		4,271			4,235			9,235			7,459
其他费用，净额		116			91			244			182
利息收入，净额		(68	)		(153	)		(245	)		(314	)
计提所得税前的收入		4,223			4,297			9,236			7,591
准备金		1,133			1,016			1,551			1,344
净收入	$	3,090		$	3,281		$	7,685		$	6,247
每股数据
基本：
净收入	$	0.28		$	0.30		$	0.70		$	0.57
稀释：
净收入	$	0.28		$	0.30		$	0.69		$	0.57
加权平均普通股优秀：
基本		10,985			10,887			10,956			10,875
摊薄		11,135			11,024			11,083			10,995

见简明合并财务报表附注。

格雷厄姆公司及子公司

综合收益简明合并报表

（以千美元计）

（未经审计）


	三个月结束					六个月结束
	9月30日，					9月30日，
	2025			2024		2025			2024
净收入	$	3,090		$	3,281	$	7,685		$	6,247
其他综合（费用）收入：
外币折算调整		(56	)		131		(6	)		103
固定福利养老金和其他退休后计划净额截至2025年9月30日和2024年9月30日止三个月的所得税费用分别为49美元和45美元，截至2025年9月30日和2024年9月30日止六个月的所得税费用分别为97美元和90美元		161			150		323			300
其他综合收益合计		105			281		317			403
综合收益总额	$	3,195		$	3,562	$	8,002		$	6,650

见简明合并财务报表附注。

格雷厄姆公司及子公司

简明合并资产负债表

（以千美元计，每股数据除外）

（未经审计）


	2025年9月30日			2025年3月31日
物业、厂房及设备
当前资产：
现金及现金等价物	$	20,579		$	21,577
贸易应收账款，扣除备抵后（9月30日为1068美元和630美元，以及分别于2025年3月31日）		42,136			35,507
未开票收入		50,113			38,494
库存		42,428			40,025
预付费用及其他流动资产		4,010			4,249
应收所得税		182			1,520
流动资产总额		159,448			141,372
固定资产、工厂及设备，净值		56,547			50,649
预付养老金资产		6,020			5,950
经营租赁资产		5,859			6,386
商誉		25,520			25,520
客户关系，净额		12,589			13,159
技术和技术诀窍，网		9,933			10,310
商号，net		6,808			6,858
递延所得税资产		1,442			1,502
其他资产		2,824			2,404
总资产	$	286,990		$	264,110
负债和股东权益
流动负债：
融资租赁债务的流动部分	$	22		$	21
应付账款		26,888			27,309
应计赔偿		14,775			19,161
应计费用和其他流动负债		3,865			4,322
客户存款		104,918			84,062
经营租赁负债		1,386			1,275
应付所得税		90			—
流动负债合计		151,944			136,150
融资租赁义务		32			44
经营租赁负债		4,890			5,514
递延所得税负债		164			—
应计养恤金和退休后福利负债		1,191			1,192
其他长期负债		1,179			1,633
负债总额		159,400			144,533
承诺和或有事项（附注9）
股东权益：
优先股，面值1.00美元，授权500股		—			—
普通股，面值0.10美元，授权25,500股，11,162和11,077股于2025年9月30日及3月31日已发行及发行在外股份10,988股及10,903股，分别		1,116			1,107
超过面值的资本		34,618			34,616
留存收益		101,914			94,229
累计其他综合损失		(6,670	)		(6,987	)
库存股（2025年9月30日和3月31日174股）		(3,388	)		(3,388	)
股东权益合计		127,590			119,577
负债和股东权益合计	$	286,990		$	264,110

见简明合并财务报表附注。

格雷厄姆公司及子公司

简明合并现金流量表

（以千美元计）

（未经审计）


	六个月结束
	9月30日，
	2025			2024
经营活动：
净收入	$	7,685		$	6,247
调整以调节净收入与经营提供的净现金活动：
折旧		2,171			1,721
无形资产摊销		997			1,109
坏账准备金		400			—
精算损失摊销		420			391
基于股权的补偿费用		1,085			778
出售或出售物业、厂房及设备的收益		1			—
或有对价公允价值变动		(267	)		(726	)
递延所得税		191			2
经营资产（增加）减少，收购净额：
应收账款		(7,104	)		15,387
未开票收入		(11,639	)		(12,746	)
库存		(2,400	)		1,886
预付费用及其他流动和非流动资产		(377	)		(1,738	)
应收所得税		1,243			(124	)
经营租赁资产		664			643
预付养老金资产		(70	)		(117	)
经营负债增加（减少），收购净额：
应付账款		2,699			1,505
应计报酬、应计费用及其他流动和非流动负债		(4,667	)		(4,801	)
客户存款		20,853			14,485
应付所得税		90			(634	)
经营租赁负债		(650	)		(623	)
应计薪酬、应计养老金和退休后福利负债		(1	)		4
经营活动所产生的现金净额		11,324			22,649
投资活动：
购置物业、厂房及设备		(11,148	)		(6,464	)
收购P3 Technologies，LLC		—			(170	)
投资活动使用的现金净额		(11,148	)		(6,634	)
融资活动：
债务债务的借款		8,000			—
偿还债务本金		(8,000	)		—
融资租赁债务的偿还		(165	)		(157	)
发行普通股		458			334
与限制性股票单位和奖励的净股份结算相关的预扣税款		(1,532	)		(854	)
筹资活动使用的现金净额		(1,239	)		(677	)
汇率变动对现金的影响		65			41
现金及现金等价物净（减少）增加额		(998	)		15,379
期初现金及现金等价物		21,577			16,939
期末现金及现金等价物	$	20,579		$	32,318

见简明合并财务报表附注。

格雷厄姆公司及子公司

股东权益变动的简明合并报表

（以千美元计）

（未经审计）


	普通股				资本在					累计其他						合计
			帕尔		超额			保留		综合			财政部			股东'
	股份		价值		票面价值			收益		亏损			股票			股权
2025年4月1日余额		11,077	$	1,107	$	34,616		$	94,229	$	(6,987	)	$	(3,388	)	$	119,577
综合收益									4,595		212						4,807
已归属股票奖励		73		7		(1,539	)										(1,532	)
以股权为基础的认可补偿费用						532											532
2025年6月30日余额		11,150	$	1,114	$	33,609		$	98,824	$	(6,775	)	$	(3,388	)	$	123,384
综合收益									3,090		105						3,195
发行股份		12		2		456											458
以股权为基础的认可补偿费用						553											553
2025年9月30日余额		11,162	$	1,116	$	34,618		$	101,914	$	(6,670	)	$	(3,388	)	$	127,590


	普通股				资本在					累计其他						合计
			帕尔		超额			保留		综合			财政部			股东'
	股份		价值		票面价值			收益		亏损			股票			股权
2024年4月1日余额		10,993	$	1,099	$	32,015		$	81,999	$	(7,013	)	$	(2,534	)	$	105,566
综合收益									2,966		122						3,088
已归属股票奖励		50		5		(5	)										—
以股权为基础的认可补偿费用						344											344
与限制性股票结算相关的扣缴税款														(810	)		(810	)
2024年6月30日余额		11,043	$	1,104	$	32,354		$	84,965	$	(6,891	)	$	(3,344	)	$	108,188
综合收益									3,281		281						3,562
发行股份		21		2		332											334
以股权为基础的认可补偿费用						434											434
与限制性股票结算相关的扣缴税款														(44	)		(44	)
2024年9月30日余额		11,064	$	1,106	$	33,120		$	88,246	$	(6,610	)	$	(3,388	)	$	112,474

见简明合并财务报表附注。

格雷厄姆公司及子公司

简明合并财务报表附注

（金额以千为单位，每股数据除外）

（未经审计）

注1 –陈述依据：

Graham Corporation（“公司”）未经审计的简明合并（“简明合并”）财务报表包括其于2025年9月30日和3月31日分别位于美国科罗拉多州阿瓦达、佛罗里达州朱庇特、中国苏州和印度艾哈迈达巴德的全资子公司。简明合并财务报表是根据美国普遍接受的中期财务信息会计原则（“GAAP”）以及表格10-Q和S-X条例第10-01条的说明编制的，每一条均由美国证券交易委员会颁布。该公司的简明合并财务报表不包括GAAP要求的完整财务报表的所有信息和附注。本报告列报的截至2025年3月31日的简明合并资产负债表来自公司截至2025年3月31日经审计的合并资产负债表。如需更多信息，请参阅公司截至2025年3月31日止财政年度（“2025财年”）的10-K表格年度报告中包含的综合财务报表和附注。管理层认为，所有调整，包括为公允列报而认为必要的正常经常性应计项目，均已纳入公司的简明综合财务报表。公司通过公司简明合并财务报表出具日对后续事项进行了审核和评估。

公司截至2025年9月30日止三个月和六个月的经营业绩和现金流不一定代表截至2026年3月31日止的本财政年度（“2026财年”）的预期业绩。

注2 –收入确认：

公司在通过将产品控制权转让给客户而履行履约义务时或在其履行合同时确认收入。对于发货即确认收入的合同，控制权一般在产品发货时转移，所有权发生转移，所有权的重大风险发生转移，公司享有受付权，所有权的奖励传递给客户。对于随着时间推移确认收入的合同，控制权一般会转移，因为公司创建的资产没有公司的替代用途，并且公司对迄今为止完成的履约拥有可强制执行的付款权。

下表按产品线和地理区域分列公司营收情况：


	三个月结束				六个月结束
	9月30日，				9月30日，
市场	2025		2024		2025		2024
防御	$	40,750	$	30,897	$	70,285	$	59,991
能源&工艺		21,278		19,250		43,852		36,160
空间		3,999		3,416		7,377		7,363
净销售额	$	66,027	$	53,563	$	121,514	$	103,514


地理区域
亚洲	$	4,452	$	4,274	$	7,735	$	9,576
加拿大		3,617		1,665		7,127		2,661
中东		1,770		794		3,116		1,777
南美洲		58		314		451		369
美国		55,098		45,460		101,420		86,390
所有其他		1,032		1,056		1,665		2,741
净销售额	$	66,027	$	53,563	$	121,514	$	103,514

履约义务是指合同中向客户提供可明确区分的商品或服务的承诺。公司对一项合同进行会计处理时，应具备双方的认可和承诺，确定当事人的权利，确定付款条件，合同具有商业实质且很可能具有对价的可收回性。交易价格反映公司预期有权换取转让产品的代价金额。合约的交易

价格分配给每一项可明确区分的履约义务，并在履约义务得到履行时或在履约义务得到履行时确认收入。在某些情况下，公司可能会将一份合同分成不止一项履约义务，而在其他情况下，几种产品可能是完全集成解决方案的一部分，并被捆绑成一项单一的履约义务。一项合同拆分为一项以上履约义务的，公司根据每项履约义务所依据的承诺货物的预计相对独立售价，按金额将交易总价分配给每项履约义务。公司已作出会计政策选择，将公司向客户收取的所有由政府主管部门评估的税款排除在合同价格的计量之外。如果公司在合同开始时预计产品转让给客户到客户支付产品款项之间的期限为一年或更短，则公司不会就融资部分的影响调整合同价格。向客户开票的运费和装卸费记入收入，因运费和装卸费而产生的相关成本计入产品销售成本。

当合同履行导致产生公司没有替代用途的产品且合同包含可强制执行的付款权，其金额与已完成的履约价值直接对应时，公司将随着时间的推移确认收入。为衡量随着时间推移确认收入的履约义务的完成进度，公司根据合同的性质，采用基于迄今已发生的直接工时与管理层对每份合同将发生的总工时估计的比率的输入法，基于迄今已发生的总合同成本与管理层对将发生的总合同成本估计的比率的输入法或基于完成运营里程碑的产出法。公司已经建立了对制定所需的估计至关重要的系统和程序，以便随着时间的推移对履约义务进行会计处理。这些程序包括管理层每月审查已发生的成本、完成进度、已确定的风险和机会、确定来源、尚未发生的成本估计的变化、材料的可用性以及分包商的执行。销售和收益在当前会计期间根据定价变化和完工时估计成本对合同价值的修正进行调整。合同损失在管理层明显时立即确认。公司大部分合同的收入，按合同数量衡量，在向客户发货时确认。较大合同的收入是随着时间的推移而确认的，这些合同数量较少，但占收入的大部分。下表列出了公司按时间或发货时确认的收入分类的收入百分比：


	三个月结束						六个月结束
	9月30日，						9月30日，
	2025			2024			2025			2024

随时间确认的收入		83	%		79	%		82	%		80	%
发货时确认的收入		17	%		21	%		18	%		20	%

收入确认、开票和现金收款的时间会影响简明综合资产负债表上的贸易应收账款、未开票收入（合同资产）和客户存款（合同负债）。未开票收入是指随着时间的推移确认的合同收入，超过已向客户开票的金额。未开票收入在简明合并资产负债表中单独列报。公司可能在开票时和履行履约义务之前有无条件获得付款的权利。然后，公司将记录一项合同负债和一项等额的抵销资产，直到收取保证金并履行履约义务。客户存款在简明综合资产负债表中单独列报。客户存款不被视为重要的融资组成部分，因为它们通常在产品完成或用于采购合同上的特定材料之前不到一年收到，以及设计和施工期间产生的相关间接费用。

净合同资产（负债）包括：


	2025年9月30日			2025年3月31日			改变			确认收入导致的变动		因向客户开票而发生变化/ 额外存款

未开票收入-合同资产	$	50,113		$	38,494		$	11,619		$	61,093	$	(49,474	)
客户存款-合约负债		(104,918	)		(84,062	)		(20,856	)		38,993		(59,849	)
净合同（负债）资产	$	(54,805	)	$	(45,568	)	$	(9,237	)

截至2025年9月30日和3月31日的合同负债分别包括10948美元和12315美元的客户保证金，公司有无条件收取付款的权利。贸易应收账款，如简明综合资产负债表所示，包括分别于2025年9月30日和3月31日的相应余额。

截至2025年9月30日和3月31日，公司客户合同中根据保留条款已开票但未支付的应收账款分别为1563美元和1,999美元。

该公司剩余的未履行履约义务是衡量已授予和正在进行的合同将要完成的工作的总美元价值。该公司还将这一措施称为积压。截至2025年9月30日，该公司剩余未履行的履约义务为500,072美元。公司预计将在一年内就剩余履约义务的约35%至40%确认收入，在一至两年内确认25%至30%，剩余超过两年。

注3 –清单：

存货以成本与可变现净值孰低者列报，采用平均成本法。

存货的主要分类如下：


	9月30日，		3月31日，
	2025		2025
原材料和用品	$	6,195	$	5,859
在制品		34,673		32,579
成品		1,560		1,587
合计	$	42,428	$	40,025

注4 –无形资产：

无形资产由以下部分组成：


	加权平均摊销期	总账面金额		累计摊销		净账面金额
截至2025年9月30日
须摊销的无形资产：
客户关系	8-20年	$	16,200	$	3,611	$	12,589
技术和技术诀窍	10-20年		12,600		2,667		9,933
商标名称	3年		300		192		108
		$	29,100	$	6,470	$	22,630

不需摊销的无形资产：
商誉	无限期	$	25,520	$	—	$	25,520
商标名称	无限期		6,700		—		6,700
		$	32,220	$	—	$	32,220


	加权平均摊销期	总账面金额		累计摊销		净账面金额
截至2025年3月31日
须摊销的无形资产：
客户关系	8-20年	$	16,200	$	3,041	$	13,159
技术和技术诀窍	10-20年		12,600		2,290		10,310
积压	4年		3,900		3,900		—
商标名称	3年		300		142		158
		$	33,000	$	9,373	$	23,627

不需摊销的无形资产：
商誉	无限期	$	25,520	$	—	$	25,520
商标名称	无限期		6,700		—		6,700
		$	32,220	$	—	$	32,220

截至2025年9月30日和2024年9月30日止三个月的无形资产摊销分别为498美元和555美元，截至2025年9月30日和2024年9月30日止六个月的无形资产摊销分别为997美元和1109美元。按会计年度划分的预计年度未来摊销费用如下：


	年度摊销
2026年剩余	$	998
2027		1,953
2028		1,895
2029		1,895
2030		1,895
2031年及之后		13,994
无形摊销总额	$	22,630

注5 –基于股权的薪酬：

经修订的2020年Graham Corporation股权激励计划（“2020年计划”）规定发行722股普通股，用于向高级职员、关键员工和外部董事授予激励股票期权、不合格股票期权、限制性股票单位和股票奖励，其中包括根据2020年计划从公司先前的计划、经修订和重述的2000年Graham Corporation股东价值增加激励计划（“2000年计划”）中获得的112股。截至2020年8月11日，即2020年计划生效日期，将不再根据2000年计划授予任何奖励。

第一，在截至2025年9月30日的三个月内，授予时间归属限制性股票单位（“RSU”）和没有基于业绩的限制性股票单位（“PSU”）。截至2024年9月30日止三个月期间，并无授予任何受限制股份单位或私营部门服务单位。截至2025年9月30日及2024年9月30日止六个月，以下受限制股份单位获授予：


	Vest 100% on First		马甲每年三分之一		Vest 100% on Third
	周年（1）		三年以上期限（一）		周年（1）
			官员和		官员和		总股份
截至9月30日的六个月，	董事		关键员工		关键员工		获奖
2025
时间归属RSU	11		17			—	28
业绩归属PSU		—		—	42		42
2024
时间归属RSU	18		29		8		55
业绩归属PSU		—		—	62		62

（1）受适用裁决条款规限。

公司有一项经修订的员工股票购买计划（“ESPP”），该计划允许符合条件的员工在六个月发售期的最后一天或第一天以最多15%的公允市场价值的折扣购买公司普通股的股份。截至2025年9月30日，根据ESPP，共有88股普通股可供购买。

公司已确认基于股权的补偿成本，主要包括在销售、一般和管理成本中，具体如下：


	三个月结束				六个月结束
	9月30日，				9月30日，
	2025		2024		2025		2024
限制性股票奖励	$	—	$	6	$	—	$	33
限制性股票单位		517		394		1,006		682
员工购股计划		36		34		79		63
	$	553	$	434	$	1,085	$	778

确认的所得税优惠	$	127	$	100	$	248	$	179

附注6 –每股收益：

每股基本收益的计算方法是用净收益除以当期已发行普通股的加权平均数。每股摊薄收益的计算方法是将净收益除以该期间已发行普通股的加权平均数以及（如适用）潜在已发行普通股。基本和稀释每股收益的分子和分母的对账情况如下：


	三个月结束				六个月结束
	9月30日，				9月30日，
	2025		2024		2025		2024
基本每股收益
分子：
净收入	$	3,090	$	3,281	$	7,685	$	6,247
分母：
加权平均普通股优秀		10,985		10,887		10,956		10,875
基本每股收益	$	0.28	$	0.30	$	0.70	$	0.57

稀释每股收益
分子：
净收入	$	3,090	$	3,281	$	7,685	$	6,247
分母：
加权平均普通股优秀		10,985		10,887		10,956		10,875
已发行限制性股票单位		150		137		127		120
加权平均共同和潜在普通股优秀		11,135		11,024		11,083		10,995
稀释每股收益	$	0.28	$	0.30	$	0.69	$	0.57

注7 –产品保修责任：

产品保修责任变动对账情况如下：


	三个月结束						六个月结束
	9月30日，						9月30日，
	2025			2024			2025			2024
期初余额	$	731		$	702		$	786		$	806
产品保修费用		20			25			18			48
已支付的产品保修索赔		(14	)		(90	)		(67	)		(217	)
期末余额	$	737		$	637		$	737		$	637

产品保修负债包含在简明合并资产负债表的细目应计费用和其他流动负债中。

附注8 –现金流量表：

支付的利息和所得税以及非现金投融资活动情况如下：


	截至六个月
	9月30日，
	2025		2024
已付利息	$	117	$	124
缴纳的所得税		27		2,073
资本购买记入应付账款		873		513

附注9 –承诺和意外情况：

在指控因接触据称由公司制造的产品中含有或伴随的石棉或因在公司设施中接触石棉而造成人身伤害的诉讼中，公司已被列为被告。该公司是这些诉讼中众多其他被告的共同被告，并打算针对这些索赔进行有力的辩护。公司目前大多数诉讼中的索赔与之前将公司列为被告的石棉相关诉讼中提出的索赔类似，这些诉讼要么在证明公司没有向原告的工作地点提供产品时被驳回，要么就非实质性金额达成和解。公司认为，该等石棉相关诉讼的解决不会对公司的财务状况或经营业绩产生重大不利影响。然而，法律事项具有内在的不确定性，存在这些石棉相关诉讼的最终解决可能对公司的财务状况和经营业绩产生重大不利影响的可能性。

2024财年第三季度，董事会审计委员会在外部法律顾问和法证专业人员的协助下，完成了对收到的关于其全资子公司Graham India Private Limited（“GIPL”）的举报人投诉的调查。调查确定了支持投诉和员工其他不当行为的证据。另一项不当行为在四年期间总计150美元，被隔离到GIPL。所有相关员工均已被解雇，公司已实施补救行动，包括加强合规计划和内部控制。调查结果显示，在2024财年第三季度，GIPL的法定审计师和簿记管理人提出辞呈，并任命了新的事务所。该公司已自愿向印度有关当局、美国司法部和证券交易委员会报告其调查结果，并将继续与这些当局合作。尽管这些事项的解决具有内在的不确定性，但我们认为任何剩余的影响将不会对公司的整体综合经营业绩、财务状况或现金流量产生重大影响。

截至2025年9月30日，公司受制于上述索赔，以及在正常业务过程中产生的其他潜在索赔。尽管无法确定公司是或可能成为当事方的诉讼、法律诉讼或潜在索赔的结果，也无法对大多数索赔作出合理可能的损失或损失范围的估计，但管理层认为，无论是个别结果还是总体结果，都不会对公司的经营业绩、财务状况或现金流量产生重大不利影响。

该公司此前与执行主席持有多数股权的公司签订了经营租赁合同，包括两份位于科罗拉多州阿瓦达的建筑租赁协议和两份设备租赁协议。关于此类租赁和租赁协议，公司在截至2025年9月30日和2024年9月30日的三个月内分别向出租人支付了254美元和247美元的固定最低租赁付款，在截至2025年9月30日和2024年9月30日的六个月内分别支付了506美元和494美元。该公司有义务在2026财年剩余时间内支付505美元。截至2025年9月30日，这些租约下的未来固定最低租赁付款为4,292美元。

注10 –所得税：

该公司在多个国内和国际司法管辖区提交联邦和州所得税申报表。在大多数税务管辖区，申报表须在申报后数年内接受相关税务机关的审查。该公司在2021至2024纳税年度接受美国联邦审查，在2020至2024纳税年度接受州税务辖区审查。公司在中华人民共和国2021至2024纳税年度和印度2021至2024纳税年度接受审查。

在2025年9月30日或2025年3月31日，不存在未确认的税收优惠负债。

中期所得税拨备乃使用年度实际税率的估计数厘定，并就相关期间考虑的离散项目（如有）作出调整。每季度更新年度实际税率估计数，若实际税率估计数发生变化，则进行累计调整。由于几个因素，包括离散项目、预计税前收入的组合和金额以及与之相关的司法管辖区的变化、税法和外国免税期的变化、业务重组、与税务机关的结算和外汇波动，有效税率可能会出现波动。此外，公司继续探索可能对其有效税率产生重大影响的税务筹划机会。

该公司2026财年第二季度的有效税率为27%，而2025财年第二季度的有效税率为24%。2026财年前六个月的有效税率为17%，而2025财年前六个月的有效税率为18%。我们2026财年第二季度有效税率的提高主要是由于2025年7月4日颁布了《一大美丽法案》（“OBBB”）。我们2026财年六个月期间有效税率的下降主要是由于2026财年第一季度确认的与限制性股票奖励归属相关的更高的离散税收优惠以及公司股价较去年有所改善。

附注11 –累计其他全面损失的变化：

截至2025年9月30日及2024年9月30日止三个月及六个月按构成部分划分的累计其他综合亏损变动情况如下：


	养老金和其他退休后福利项目			国外货币项目			合计
2025年4月1日余额	$	(6,671	)	$	(316	)	$	(6,987	)
重分类前其他综合收益		—			50			50
从累计其他综合损失中重新分类的金额		162			—			162
本期其他综合收益净额		162			50			212
2025年6月30日余额		(6,509	)		(266	)		(6,775	)
改叙前的其他综合损失		—			(56	)		(56	)
从累计其他综合损失中重新分类的金额		161			—			161
本期其他综合收益（亏损）净额		161			(56	)		105
2025年9月30日余额	$	(6,348	)	$	(322	)	$	(6,670	)


	养老金和其他退休后福利项目			国外货币项目			合计
2024年4月1日余额	$	(6,776	)	$	(237	)	$	(7,013	)
改叙前的其他综合损失		—			(28	)		(28	)
从累计其他综合损失中重新分类的金额		150			—			150
本期其他综合收益（亏损）净额		150			(28	)		122
2024年6月30日余额		(6,626	)		(265	)		(6,891	)
重分类前其他综合收益		—			131			131
从累计其他综合损失中重新分类的金额		150			—			150
本期其他综合收益净额		150			131			281
2024年9月30日余额	$	(6,476	)	$	(134	)	$	(6,610	)

截至2025年9月30日和2024年9月30日止三个月和六个月按构成部分从累计其他综合损失中重新分类如下：


关于累计其他的详细信息综合损耗成分	重新分类的金额累计其他综合损失						受影响的行项在压缩合并损益表
	三个月结束
	9月30日，
	2025			2024
养老金和其他退休后福利项目：
精算损失摊销	$	210	(1)	$	195	(1)	计提所得税前的收入
税收效应		49			45		准备金
	$	161		$	150		净收入


关于累计其他的详细信息综合损耗成分	重新分类的金额累计其他综合损失						受影响的行项在压缩合并损益表
	六个月结束
	9月30日，
	2025			2024
养老金和其他退休后福利项目：
精算损失摊销	$	420	(1)	$	390	(1)	计提所得税前的收入
税收效应		97			90		准备金
	$	323		$	300		净收入

(1)

这些累计的其他综合损失部分包括在养老金和其他退休后福利成本的计算中。

注12 –债务：

于2023年10月13日，公司与富国银行银行National Association（“富国银行”）订立一项新的五年期循环信贷融资，以提供50,000美元的信贷额度（“循环信贷融资”）。循环信贷机制对信用证的次级限额为25000美元。截至2025年9月30日，循环信贷融资的借款0美元和未偿信用证5319美元。

循环信贷融资包含惯常的条款和条件，包括陈述和保证以及肯定和否定的契约，以及有利于富国银行的财务契约，其中要求公司保持（i）综合总杠杆率不超过3.50：1.00和（ii）综合固定费用覆盖率至少为1.20：1.00，在这两种情况下都是根据循环信贷融资中指定的定义和要求计算的。截至2025年9月30日，公司遵守循环信贷融资的财务契约。

循环信贷融资下的借款的利率等于，公司可以选择：（i）基于适用利息期的有担保隔夜融资利率（“SOFR”）的前瞻性期限利率，但须遵守每年0.0%的下限，或（ii）基准利率，基准利率参照（a）贷款人公开宣布的作为其最优惠利率的年利率，（b）联邦基金利率加上每年0.50%或（c）一个月期限SOFR加上每年1.00%，但须遵守每年1.00%的下限，加上，在每种情况下，都有一个适用的保证金。适用的保证金范围介于（i）任何定期SOFR贷款的年利率1.25%和2.50%之间，以及（ii）任何基准利率贷款的年利率0.25%和1.50%之间，在每种情况下均基于公司当时的综合总杠杆率。截至2025年9月30日，SOFR率为4.24%。

公司须于适用季度就循环信贷融资的未使用部分按年费率支付季度承诺费，年费率亦参考公司当时的综合总杠杆比率确定，该费用介乎每年0.10%至每年0.20%。根据循环信贷安排签发的任何未偿信用证将承担的费用等于根据此类信用证每日提取的金额乘以定期SOFR贷款的适用保证金。截至2025年9月30日，循环信贷安排下的可用金额为44,681美元，但须遵守利息和杠杆契约。

截至2025年9月30日，美国汇丰银行（HSBC Bank USA，N.A）有3,028美元信用证未结清，并有现金担保。根据信用证的期限，这些未偿还的信用证需支付每年0.75%至0.85%的费用。截至2025年9月30日，Axis Bank有239美元的信用证未结清，并有现金担保。另外，我们有一个20000

与中信银行股份有限公司的人民币银行担保授信额度，截至2025年9月30日有532美元信用证未偿。本协议项下未结清的信用证按年利率0.60%收取费用。

截至2025年9月30日和2025年3月31日，未偿信用证总额分别为9118美元和10997美元。

注13 –分段信息：

公司有一个报告分部，因为其经营分部符合汇总要求。该公司及其运营子公司为国防、能源与过程和太空行业设计和制造关键任务流体、动力、传热和真空技术。该公司还为其设备提供服务和销售备件。该公司的首席运营决策者（“CODM”）已被确定为其首席执行官，其根据调整后的EBITDA（这是一种非公认会计准则衡量标准）在经营分部基础上以及在综合基础上评估业绩。我们的主要经营决策者、管理层、我们的董事会、投资者、贷方和我们财务报表的其他外部用户使用这一衡量标准来评估我们的经营业绩，并将经营业绩与我们行业中的其他公司进行比较。此外，我们的主要经营决策者认为，调整后EBITDA是评估业务盈利能力的有用衡量标准，不受资本结构的影响，可用于评估我们为业务未来资本支出提供资金的能力。

下表提供了我们的结果，作为综合净收入与综合调整后EBITDA的对账：


	三个月结束						六个月结束
	9月30日，						9月30日，
	2025			2024			2025			2024
净收入	$	3,090		$	3,281		$	7,685		$	6,247
收购&整合收入，净额		(87	)		(587	)		(163	)		(680	)
基于股权的薪酬		553			434			1,085			778
ERP实施成本		29			205			52			547
净利息收入		(68	)		(153	)		(245	)		(314	)
所得税费用		1,133			1,016			1,551			1,344
折旧和摊销		1,645			1,419			3,168			2,830
经调整EBITDA	$	6,295		$	5,615		$	13,133		$	10,752

注14 –会计和报告变更：

在正常业务过程中，管理层评估财务会计准则委员会（“FASB”）、证券交易委员会或其他权威会计机构发布的所有新会计准则更新（“ASU”）和其他会计公告，以确定它们可能对公司合并财务报表产生的潜在影响。除下文讨论的内容外，管理层预计近期发布的尚未被采纳的会计公告不会对公司的合并财务报表产生重大影响。

2023年12月，FASB发布了ASU 2023-09，所得税（主题740）-所得税披露的改进。ASU要求额外的定量和定性所得税披露，以使合并财务报表的读者能够评估公司的运营、相关的税务风险和税务规划如何影响其税率和未来现金流的前景。对于公共企业实体，ASU在2024年12月15日之后开始的年度期间生效。该公司目前正在评估采用这一ASU将对其合并财务报表产生的影响。

2024年11月，FASB发布ASU第2024-03号“损益表–报告综合收益–费用分类披露（子主题220-40）：损益表费用分类。”该ASU要求公共企业实体在中期和年度报告期间披露有关某些损益表费用类别的额外信息。这些要求对2026年12月15日之后开始的财政年度和2027年12月15日之后开始的过渡期有效。允许实体适用前瞻性或追溯性过渡方法。该公司目前正在评估采用这一ASU将对其合并财务报表产生的影响。

注15 –后续事件：

2025年10月20日，公司宣布收购Xdot Bearing Technologies（“Xdot”）的某些特定资产，Xdot Bearing Technologies是一家专注于箔轴承技术的专业咨询、设计和工程公司。Xdot将被整合到BN业务中。Xdot的年销售额约为1000美元，收购的价格，包括潜在的盈利支付，为1500美元。

项目2。管理层对财务状况和经营成果的讨论与分析

（美元和股票金额以千为单位，每股数据除外）

概述

我们在设计和制造用于国防、能源和过程以及太空行业的关键流体、动力、传热和真空技术方面处于全球领先地位。我们设计和制造定制设计的真空、传热、深冷泵和涡轮机械技术。对于国防工业，我们的设备应用于核和非核推进、动力、流体传输和热管理系统。对于能源和工艺行业，我们提供用于炼油、下游化工设施、化肥、乙烯、甲醇、食用油、食品饮料、纸浆和造纸的真空、传热和流体传输应用的设备，以及氢气、小型模块化核能、聚光太阳能、锂提取和地热工艺等多种替代能源应用。对于太空工业，我们的设备用于推进、动力和热管理系统，以及生命支持系统。

我们的品牌建立在工程专业知识和客户密切协作的基础上，以设计、开发和生产使我们的客户能够满足其经济和运营目标的关键任务设备和系统。不断改进我们的流程和系统，以确保合格和合规的设备是我们品牌的标志。我们与客户的早期接触和直到使用寿命结束的支持是我们品牌所建立的价值观。

我们的公司总部与我们在纽约州巴达维亚的生产设施位于同一地点，那里的表面冷凝器和喷射器是为国防和能源与工艺行业设计、设计和制造的。我们的全资子公司Barber-Nichols，LLC（“BN”）位于科罗拉多州阿瓦达，为太空、航空航天、低温、国防和能源市场设计、开发、制造和销售特种涡轮机械产品。我司全资子公司P3 Technologies，LLC（简称“P3”）位于佛罗里达州朱庇特，是一家服务于太空、新能源、国防、医疗等行业的定制涡轮机械工程、产品开发、制造业务。P3通过BN进行管理，与BN的技术高度互补，增强了其涡轮机械解决方案。我们还有全资外国子公司，分别位于中国苏州的格雷厄姆真空传热技术有限公司（“GVHTT”）和位于印度艾哈迈达巴德和普纳的格雷厄姆印度私人有限公司（“GIPL”）。GVHTT在整个东南亚为我们提供销售和工程支持。GIPL在印度和中东为我们提供销售和工程支持。

我们的财政年度在每年的3月31日结束。我们将截至2026年3月31日的财政年度称为2026财政年度。同样，我们将截至2025年3月31日和2024年3月31日的财年分别称为2025财年和2024财年。

总结

截至2025年9月30日止三个月的主要业绩包括：

•

2026财年第二季度净销售额为66,027美元，与2025财年第二季度相比增长了12,464美元，增幅为23%，反映出我们多元化收入基础的实力。这一增长遍及我们所有的主要市场，包括对国防工业的销售额增加了9,853美元或32%，这主要是由于项目里程碑（材料收入）的时间安排，以及新项目和现有项目的增长。能源和工艺市场本季度的净销售额增加了2,028美元，增幅为11%，这是由于中国销售额增加和更大的资本项目，但部分被印度销售额下降所抵消，这一切都是由于项目时间安排。面向能源与工艺和国防市场的售后市场销售额为9820美元，与去年的创纪录水平保持一致。

•

2026财年第二季度毛利润为14,306美元，与2025财年第二季度相比增长1,507美元，即12%，这主要是由于上述净销售额的增长被毛利率下降220个基点至21.7%部分抵消。毛利率的下降反映了2026财年第二季度的销售情况，特别是利润率较低的材料收入水平异常高。对于2026财年前六个月，我们估计关税对我们合并财务报表的影响与上一年相比约为1,000美元。我们估计全年关税增加的潜在影响范围将在2000美元至4000美元之间。此外，2025财年第二季度和前六个月的毛利润分别受益于上一年从BlueForge联盟获得的一笔赠款，用于偿还我们在巴达维亚的国防焊工培训项目的费用，该项目在本年度没有重复。

•

2026财年第二季度的销售、一般和管理费用（“SG & A”），包括无形摊销，比2025财年同期增加了1,066美元，反映了我们对运营、员工和技术的投资，以及由于我们的盈利能力提高和与一家非美国客户相关的坏账准备金增加而导致的更高的基于绩效的薪酬。SG & A成本占2026财年第二季度销售额的15.5%，而2025财年为17.1%。就收购BN而言，我们订立了绩效奖金协议，根据BN在2024、2025和2026财年绩效目标的实现情况，向BN的员工提供基于绩效的补充奖励，每年可在2,000美元至4,000美元之间（“BN绩效奖金”）。

•

2026财年第二季度的净收入和每股摊薄收益分别为3090美元和0.28美元，而2025财年第二季度的净收入和每股摊薄收益分别为3281美元和0.30美元。2026财年第二季度调整后净收入和调整后每股摊薄净收益分别为3429美元和0.31美元，而2025财年第二季度调整后净收入和调整后每股摊薄净收益分别为3414美元和0.31美元。有关调整后净收入和调整后每股摊薄净收益与可比GAAP金额的对账，请参阅下面的“非GAAP措施”。

•

与2025财年第二季度的63,678美元相比，2026财年第二季度的订单增至83,200美元。因此，截至2025年9月30日，积压达到创纪录的500,072美元，而2025年3月31日和2024年9月30日分别为412,335美元和407,009美元。订单的增长遍及我们所有的主要市场，其中包括一份价值25500美元的后续订单，为MK48 MOD7重型鱼雷提供关键任务硬件，以及来自行业领先的太空/航空航天客户的先进涡轮机械和精密工程部件订单。2026财年第二季度能源与工艺和国防市场的售后市场订单较上年创纪录水平下降25%至9550美元，但仍保持强劲。请注意，鉴于我们业务的性质（即大型资本项目），特别是国防工业的订单，我们的订单往往是一团糟的，这些订单跨越多年，规模可能会大得多。对于2026财年第二季度，我们的订单出货比比比我们的年度目标1.1倍高出1.3倍。有关这些关键绩效指标的更多信息，请参阅下面的“订单、积压和订单出货比”。

•

截至2025年9月30日，现金和现金等价物为20,579美元，而2025年3月31日为21,577美元。2026财年前六个月经营活动提供的现金11326美元被11148美元的资本支出所抵消，因为我们继续投资于流程改进和长期增长机会。截至2025年9月30日，我们没有未偿债务。欲了解更多信息，请参阅下面的“流动性和资本资源”。

•

2025年10月20日，我们宣布收购Xdot Bearing Technologies（“Xdot”）的某些特定资产，Xdot Bearing Technologies（“Xdot”）是一家专注于箔轴承技术的专业咨询、设计和工程公司。Xdot将被整合到BN业务中，加强其在支持关键任务和能源转型的工程解决方案方面的领导地位。通过将Xdot的箔轴承技术与BN的涡轮机械专业知识相结合，我们预计将显着扩展我们的设计能力，并将高速旋转机器交付到新的市场和应用中。Xdot的年销售额约为1,000美元，预计将略微增加我们2026财年GAAP净收入。包括潜在盈利支付在内的收购价格为1500美元。

关于前瞻性陈述的注意事项

本10-Q表格和我们向美国证券交易委员会（“SEC”）提交的其他文件包括经修订的1933年《证券法》第27A条和经修订的1934年《证券交易法》第21E条含义内的前瞻性陈述。就本10-Q表而言，除历史事实陈述之外的所有陈述均为前瞻性陈述。这些陈述涉及已知和未知的风险、不确定性和其他因素，可能导致实际结果与前瞻性陈述所暗示的任何未来结果存在重大差异。前瞻性陈述以“预期”、“相信”、“继续”、“可能”、“估计”、“可以”、“可能”、“打算”、“预期”、“计划”、“目标”、“预测”、“项目”、“展望”、“潜力”、“将”等词语表示，以及类似的词语和表达方式。

前瞻性陈述不是对未来业绩的保证，并且涉及风险和不确定性。某些重要因素可能导致我们的实际结果与此类前瞻性陈述中反映的预期或估计存在差异，可能存在重大差异，包括但不限于我们的2025财年10-K表格年度报告第1A项中的“风险因素”部分以及我们向SEC提交的报告中其他部分中描述的那些因素。不应过分依赖我们的前瞻性陈述。新的风险和不确定性不时出现，我们无法预测这些事件或它们可能如何影响我们并导致实际结果与我们的前瞻性陈述中明示或暗示的结果存在重大差异。因此，你不应该依赖我们的前瞻性陈述作为对未来事件的预测。在考虑这些风险、不确定性和假设时，您应牢记本报告中包含的警示性声明以及通过引用并入本文的任何文件。您应该完整地阅读这份文件和我们在这份表格10-Q中引用的文件，并理解我们未来的实际结果可能与我们的预期存在重大差异。所有归属于我们的前瞻性陈述都受到这些警示性陈述的明确限定。

本10-Q表格中包含的所有前瞻性陈述仅在所示日期或本10-Q表格日期作出。除法律要求外，我们不承担更新或宣布对本报告中包含的前瞻性陈述的任何修订的义务，无论是由于新信息、未来事件或其他原因。

当前市场状况

我们更新了终端市场披露，以更好地与管理层评估业务和产品组合的方式保持一致。作为这一变化的一部分，以前分类为炼油、化工/石化和其他的收入，其中包括新能源产品销售，现在将合并为一个市场，该市场已更名为“能源和过程”。国防和航天端

市场分类保持不变。上期金额已更新以反映这一变化。

国防-根据国防预算计划、地缘政治紧张局势导致的船舶建造进度加快，以及我们提供解决方案的潜艇、航母以及海底推进和动力系统的预计建造进度，预计国防工业对我们的设备和系统的需求将保持强劲并继续扩大。我们也不认为美国新总统政府做出的改变会对我们的国防业务产生实质性影响。除了美国海军的应用，我们还为国防部雷达、激光、电子和电力系统中使用的各种流体和热管理系统提供特殊泵、涡轮机、压缩机和控制器。我们为国防工业的某些系统和设备建立了领先地位，在大多数情况下是唯一的来源地位，这有助于保护我们免受外部竞争。

Energy & Process-我们的传统能源市场正在经历重大转变。虽然我们预计化石燃料将在未来许多年继续成为全球能源行业的重要组成部分，但我们的客户和进行这些投资的地区在资本投资的优先事项方面发生了重大变化。我们预计，受消费者越来越多地使用替代燃料和政府刺激其使用的政策影响，能源市场的系统性变化将可能导致对化石燃料的需求增长低于全球增长率。因此，我们认为，在短期内，可供我们竞争的项目数量将保持在较低水平，新项目定价仍将具有挑战性。此外，我们认为，我们传统能源市场的大部分新资本投资订单将在美国以外，例如印度和中东。最后，在过去几年中，由于我们的客户继续维护并投资于他们目前运营的设施，我们的能源和工艺售后市场订单主要来自国内市场，因此我们的订单有所增加。

从长期来看，我们预计人口增长、不断扩大的全球中产阶级，以及对提高生活质量和获得消费品的日益渴望，将推动塑料和树脂价值链中对工业产品以及化肥和相关工艺市场的需求增加。因此，我们预计对全球新制程产能的投资将有所改善，并推动对我们产品和服务的需求增长。

我们的传热、电力生产和流体传输系统的替代和清洁能源机会预计将继续增长。我们协助设计、开发和生产氢气生产、分配和燃料系统、聚光太阳能发电和存储、锂提取、小型模块化反应堆（“SMRs”）、生物能源产品和地热发电的设备。由于人口增长、加密货币挖矿和人工智能（“AI”）数据中心推动的能源需求增加，我们看到与SMR相关的活动和订单有所增加，我们预计在可预见的未来这种情况将持续下去。我们相信，随着这些市场的不断发展，我们有能力成为一个重要的贡献者。

我们打算通过投资下一代等技术，在我们的传统能源和工艺市场保持竞争力™蒸汽喷射器喷嘴，其设计目的是减少蒸汽消耗、降低运营成本并增加系统容量，从而使炼油厂和加工厂能够提高吞吐量，同时最大限度地减少碳足迹。我们估计，我们的下一代的总市场机会™喷嘴在未来5到10年内将超过5万美元。

太空-我们的涡轮机械、泵和低温产品以及市场准入为商业太空/航空航天市场提供了收入和增长潜力。商业太空市场增长和发展迅速，我们为许多行业领先的卫星发射提供商提供火箭发动机涡轮泵系统和组件的全生命周期支持。我们预计，在长期内，扩展空间探索将变得更加普遍，我们预计我们的热/流体管理和环境控制和生命支持系统涡轮机械将发挥重要作用。我们还通过供应流体和热管理系统组件，参与未来的航空航天动力和推进系统开发。小型、功率密集系统对于这些应用来说势在必行，我们相信我们的技术和专业知识将使我们能够在这个市场上实现销售增长。对太空行业的销售和订单本质上是可变的，我们的许多客户是该行业的关键参与者，尚未实现盈利，如果没有额外的资金，可能无法继续运营。因此，该市场的未来收入和增长可能不确定，并可能对我们的业务产生负面影响。

如下图所示，在过去几年中，我们通过增加参与国防市场的战略取得了成功，截至2025年9月30日，国防市场占我们总积压订单的85%。

*注：“FYE”指截至3月31日的财年。有关这些关键绩效指标的更多信息，请参阅下面的“订单、积压和订单出货比”。

经营成果

为更好地理解影响我们在所述期间业绩的重要因素，以下讨论应与我们的未经审计简明综合财务报表以及本表10-Q第一部分第1项中包含的未经审计简明综合财务报表附注一并阅读。

下表汇总了我们在所示期间的业务结果：


	三个月结束						六个月结束
	9月30日，						9月30日，
	2025			2024			2025			2024
净销售额	$	66,027		$	53,563		$	121,514		$	103,514
毛利	$	14,306		$	12,799		$	29,027		$	25,167
毛利率		21.7	%		23.9	%		23.9	%		24.3	%
SG & A费用	$	10,226		$	9,160		$	20,059		$	18,434
SG & A占销售额的百分比		15.5	%		17.1	%		16.5	%		17.8	%
净收入	$	3,090		$	3,281		$	7,685		$	6,247
每股摊薄收益	$	0.28		$	0.30		$	0.69		$	0.57

下表提供了我们按产品线和地理区域划分的净销售额，包括每个类别和期间的总销售额百分比和与上一年相比的变化。由于四舍五入，百分比总和可能不等于总数：

2026财年第二季度和前六个月与2025财年第二季度和前六个月的对比

2026财年第二季度净销售额为66,027美元，与2025财年第二季度相比增长了12,464美元，增幅为23%，反映出我们多元化收入基础的实力。这一涨幅遍及我们所有的主要市场，包括9853美元或

对国防工业的销售额增长32%，这主要是由于项目里程碑的时间安排（材料收入），以及新项目和现有项目的增长。能源和工艺市场本季度的净销售额增加了2,028美元，增幅为11%，这是由于中国销售额增加和更大的资本项目，但部分被印度销售额下降所抵消，这一切都是由于项目时间安排。对炼油、化工/石化和国防市场的售后市场销售额为9820美元，与去年的创纪录水平一致。

2026财年第二季度国内销售额占总销售额的百分比为83%，与2025财年第二季度的85%相当，这反映了我们在以美国为基地的国防工业中的持续存在。截至2025年9月30日的三个月，国防工业的销售额为62%，而2025财年可比季度的销售额为58%。

2026财年前六个月的净销售额比2025财年前六个月增加了1.8万美元，增幅为17%。这一增长遍及我们所有的主要市场，包括对国防工业的销售额增长了10,294美元或17%，这主要是由于项目里程碑（材料收入）的时间安排，以及新项目和现有项目的增长。能源与工艺市场前六个月的净销售额增加了7,692美元，增幅为21%，这主要得益于中国销售额的增加和更大的资本项目，但部分被印度销售额的下降所抵消，这一切都是由于项目时间安排。能源与工艺和国防市场的售后市场销售额为20,230美元，由于需求持续强劲和国防售后市场销售额增加，比上年增长15%。

2026财年前六个月，国内销售额占总销售额的百分比为83%，与2025财年同期相当，这反映了我们在以美国为基地的国防工业中的持续存在。截至2025年9月30日的六个月，国防工业的销售额为58%，而2025财年同期为58%。根据项目的时间和规模，市场、产品和地理位置之间的销售波动因季度而异，有时很大。另见上文“当前市场状况”。有关预期未来销售和我们市场的更多信息，请参阅下面的“订单和积压”。

2026财年第二季度毛利润和利润率分别为14,306美元和21.7%。2026财年前六个月的毛利润和利润率分别为29,027美元和23.9%。毛利润较上年同期增加主要是由于上述净销售额的增加部分被毛利率的下降所抵消。毛利率的下降反映了2026财年前六个月的销售情况，特别是利润率较低的材料收入水平异常高。对于2026财年的前六个月，我们估计关税对我们合并财务报表的影响与上一年相比约为1,000美元。我们估计全年关税增加的潜在影响范围在2000美元至4000美元之间。此外，2025财年第二季度和前六个月的毛利润分别受益于上一年从BlueForge联盟获得的一笔赠款，用于偿还我们在巴达维亚的国防焊工培训项目的费用，该项目在本年度没有重复。

截至2025年9月30日的三个月和六个月的SG & A费用（包括摊销费用）与上年同期可比的变化如下：


	26财年第二季度与25财年第二季度的变化			年初至今Q2 FY26与年初至今Q2 FY25的变化
人事费	$	445		$	1,067
基于绩效的薪酬		276			572
专业费用		(321	)		(148	)
基于股权的薪酬		99			375
ERP实施成本		(176	)		(495	)
坏账费用		400			400
所有其他		343			(146	)
SG & A变动合计	$	1,066		$	1,625

SG & A费用的增加，包括无形摊销，反映了我们正在对我们的运营、我们的员工和我们的技术进行的投资，以及由于我们的盈利能力增加和与一家非美国客户相关的坏账准备金增加而导致的更高的基于绩效的薪酬。由于我们继续利用固定管理费用，SG & A成本占2026财年前六个月销售额的16.5%，而2025财年可比期间为17.8%。就收购BN而言，我们订立了绩效奖金协议，根据BN在2024、2025和2026财年绩效目标的实现情况，向BN的员工提供基于绩效的补充奖励，每年可在2,000美元至4,000美元之间。在2025和2026财年前六个月，我们记录了与BN绩效奖金相关的2,152美元，其中包括适用税款。

其他营业收入代表P3或有盈利负债的公允价值变动，截至2025年9月30日的三个月和六个月期间分别为191美元和267美元，而2025财年可比上一年期间分别为596美元和726美元。公允价值变动是由于超过盈利期的延迟订单/项目。

2026财年第二季度和前六个月的净利息收入分别为68美元和245美元，而2025财年可比期间的净利息收入分别为153美元和314美元。净利息收入减少的主要原因是现金余额和利率低于上一年。

2025年7月4日，美国总统特朗普签署了《一大美丽法案》（OBBB），颁布了范围广泛的税收改革条款，包括延长和修改某些国内和国际减税和就业法案条款，扩大某些通胀削减法案激励措施，同时加速淘汰其他措施。由于生效日期不同和酌情选举，只有某些条款会对本年度财务报告产生影响。OBBB在2026财年第二季度的颁布导致我们对2026财年的预期有效税率增加了约200个基点，但由于OBBB的奖金折旧条款和研发部分第174条规则的变化，预计将在未来两年内节省约8,000美元的现金税。这些现金税收节省预计将超过抵消有效税率上调的影响。对于2026财年，我们仍预计我们的有效税率将在20%至22%之间，因为2026财年第一季度高于预期的离散税目的影响抵消了OBBB对我们全年有效税率的影响。

我们2026财年第二季度的有效税率为27%，而2025财年第二季度的有效税率为24%。我们2026财年前六个月的有效税率为17%，而2025财年前六个月的有效税率为18%。我们的有效税率可能会因预计税前收入水平、从我们较高税率的外国子公司获得的预计收入金额、税法变化以及主要与限制性股票奖励归属相关的离散税收项目的时间而在每个季度有很大差异。我们2026财年第二季度有效税率的提高主要是由于上述OBBB的颁布。我们2026财年六个月期间有效税率的下降主要是由于2026财年第一季度确认的与限制性股票奖励归属相关的更高的离散税收优惠以及公司股价较去年有所改善。

上述结果显示，2026财年第二季度的净收入和每股摊薄收益分别为3090美元和0.28美元，而2025财年第二季度的净收入和每股摊薄收益分别为3281美元和0.30美元。2026财年第二季度调整后净收入和调整后每股摊薄净收益分别为3429美元和0.31美元，而2025财年第二季度调整后净收入和调整后每股摊薄净收益分别为3414美元和0.31美元。有关调整后净收入和调整后每股摊薄净收益与可比GAAP金额的对账，请参阅下面的“非GAAP措施”。

2026财年前六个月的净收入和每股摊薄收益分别为7685美元和0.69美元，而2025财年前六个月的净收入分别为6247美元和0.57美元。2026财年前六个月的调整后净收入和调整后每股摊薄净收益分别为8367美元和0.75美元，而2025财年前六个月的净收入分别为6999美元和0.64美元。有关调整后净收入和调整后每股摊薄净收益与可比GAAP金额的对账，请参阅下面的“非GAAP措施”。

非公认会计原则措施

调整后的扣除利息（收入）费用、所得税、折旧和摊销前的净收入（“EBITDA”）、调整后的净收入和调整后的每股摊薄净收益仅供参考，不是根据美国普遍接受的会计原则（“GAAP”）衡量财务业绩的指标。

管理层认为，这些反映非GAAP调整的财务指标的表述为投资者和我们财务报表的其他用户评估公司的经营业绩提供了重要的补充信息。特别是，我们排除了那些与我们的经营业绩没有直接关系的费用和贷项，特别是鉴于它们的不可预测性，这些费用和贷项不能反映我们的基础业务。这些非GAAP披露作为分析工具存在局限性，不应被视为替代根据GAAP确定的净收入或稀释后每股净收入，不应孤立地考虑或替代根据GAAP报告的我们的结果分析，也不一定与其他公司可能提供的非GAAP业绩衡量标准具有可比性。此外，补充表述不应被解释为推断我们未来的业绩将不受根据公认会计原则确定的净收入或每股摊薄净收入的类似调整的影响。调整后的EBITDA、调整后的净收入和调整后的每股摊薄净收益是管理层和我们的董事会用来评估公司财务和经营业绩的关键指标，调整后的EBITDA是管理层很大一部分基于业绩的薪酬的基础。

调整后的EBITDA不包括折旧、摊销、利息（收入）费用、所得税、收购相关（收入）费用、基于股权的薪酬、ERP实施成本以及其他不寻常/非经常性项目的费用。调整后的净收入和调整后的每股摊薄净收益不包括无形摊销、收购相关（收入）费用、ERP实施成本、其他不寻常/非经常性项目，以及这些调整的相关税收影响。

根据公认会计原则，调整后EBITDA、调整后净收入和调整后每股摊薄净收益与净收入的对账如下：


	三个月结束						六个月结束
	9月30日，						9月30日，
	2025			2024			2025			2024
净收入	$	3,090		$	3,281		$	7,685		$	6,247
收购&整合收入，净额		(87	)		(587	)		(163	)		(680	)
基于股权的薪酬		553			434			1,085			778
ERP实施成本		29			205			52			547
净利息收入		(68	)		(153	)		(245	)		(314	)
所得税费用		1,133			1,016			1,551			1,344
折旧和摊销		1,645			1,419			3,168			2,830
经调整EBITDA	$	6,295		$	5,615		$	13,133		$	10,752

净销售额		66,027			53,563			121,514			103,514
净收入占收入的百分比		4.7	%		6.1	%		6.3	%		6.0	%
调整后EBITDA占收入的百分比		9.5	%		10.5	%		10.8	%		10.4	%


	三个月结束						六个月结束
	9月30日，						9月30日，
	2025			2024			2025			2024
净收入	$	3,090		$	3,281		$	7,685		$	6,247
收购&整合收入，净额		(87	)		(587	)		(163	)		(680	)
无形资产摊销		498			555			997			1,109
ERP实施成本		29			205			52			547
调整的税务影响（1）		(101	)		(40	)		(204	)		(224	)
调整后净收入	$	3,429		$	3,414		$	8,367		$	6,999

GAAP每股摊薄净收益	$	0.28		$	0.30		$	0.69		$	0.57
调整后每股摊薄净收益	$	0.31		$	0.31		$	0.75		$	0.64
稀释加权平均已发行普通股		11,135			11,024			11,083			10,995

（1）对非GAAP调整适用标准化税率，这是税前的，基于23%的法定税率。

收购和整合（收入）成本，净额是与P3和Xdot收购或相关或有盈利负债的后续会计处理直接相关并由此产生的增量成本。这些成本（收入）可能包括（其中包括）专业、咨询和其他费用、系统集成成本以及或有对价公允价值调整。ERP实施成本主要涉及与ERP系统相关的咨询成本（培训、数据转换和项目管理），该系统正在我们位于纽约巴达维亚的整个工厂实施，以提高效率和生产力，预计项目完成后不会再次发生。

流动性和资本资源

以下讨论应与我们未经审计的简明合并资产负债表和未经审计的简明合并现金流量表一起阅读：


	9月30日，		3月31日，
	2025		2025
现金及现金等价物	$	20,579	$	21,577
营运资金（1）		7,504		5,222
营运资金比率（1）		1.0		1.0

(1)

营运资金等于流动资产减去流动负债。营运资本比率等于流动资产除以流动负债。

2026财年前六个月经营活动提供的现金净额为11326美元，而2025财年前六个月为22649美元。这一减少是由于营运资金增加，主要是由于应收账款回收的时间安排，部分被较高的现金净收入所抵消。

2025财年前六个月的资本支出为11148美元，而2025财年同期为6464美元。2026财年的资本支出涉及机器和设备，以及用于支持我们的增长和生产力改进举措的建筑物和租赁物改进，主要与以下相关：

•

建造一个新的30,000平方英尺的制造设施，以增强和扩大我们位于纽约州巴达维亚的设施的国防生产能力，该设施主要由我们的一位国防客户提供的13,500美元战略赠款提供资金。该设施的建设已于2025年7月完成。

•

在佛罗里达州P3附近建造低温推进剂（LH2、LOX、LCH4）测试设施，以支持我们的客户并增强我们的能力。施工预计将于2026财年第三季度完成。

•

在我们位于纽约州巴达维亚的工厂安装先进的放射检测（“RT”）设备，以加强和加速国防生产，这主要是由我们的一个国防客户提供的2,200美元战略赠款资助的。我们打算为这个项目额外捐款1400美元，项目总费用为3600美元。此次扩建预计将于2026财年第三季度完成。

•

对我们位于科罗拉多州阿瓦达工厂的产能和能力进行投资，包括增加新的CNC加工中心、液氮试验台以及支持基础设施，以提高吞吐量并满足加速的Space客户计划。

预计2026财年的资本支出将在15,000美元至18,000美元之间，其中约三分之二与上述举措的完成有关。2026财年剩余的资本支出是可自由支配的。我们估计，我们的维护资本支出约为每年2000美元。然而，在未来几年，我们预计资本支出每年约为销售额的7%至10%，因为我们将继续投资于我们的业务，以支持我们的长期有机增长目标。

截至2025年9月30日，现金和现金等价物为20,579美元，而截至2025年3月31日为21,577美元，减少了998美元，这主要是由于业务活动提供的现金11,326美元，这些现金用于为11,148美元的资本支出提供资金。截至2025年9月30日，我们的现金和现金等价物中有3,267美元用于担保我们的信用证，我们的现金中有3,706美元由外国子公司持有。

2023年10月13日，我们与富国银行签订了一项提供50,000美元信用额度的五年期循环信贷融资（“循环信贷融资”）。截至2025年9月30日，循环信贷融资没有借款和5319美元的未偿信用证，可供借款的金额为44681美元，但须遵守利息和杠杆契约。

循环信贷融资包含惯常的条款和条件，包括陈述和保证以及肯定和否定的契约，以及有利于富国银行的财务契约，这些条款要求我们保持（i）综合总杠杆率不超过3.50：1.00和（ii）综合固定费用覆盖率至少为1.20：1.00，在这两种情况下都是根据循环信贷融资中规定的定义和要求计算的。截至2025年9月30日，我们遵守了循环信贷融资的财务契约，我们按照循环信贷融资条款计算的杠杆率为0.3x。

循环信贷安排包含的条款，在协议中定义的某些情况下，可能会限制我们宣布或支付股息的能力。我们董事会关于未来股息的任何决定将取决于多种因素，包括我们未来的财务表现、有机和无机增长机会、总体经济状况以及财务、竞争、监管和其他因素，其中许多因素超出了我们的控制范围。我们在截至2025年9月30日的六个月期间或在2025财年期间没有支付任何股息，目前也无意在可预见的未来支付股息。不能保证我们将来会分红。

截至2025年9月30日和2024年9月30日，我们没有任何表外安排，但在正常业务过程中发生的信用证除外。

我们认为，运营产生的现金加上循环信贷融资下可用融资能力提供的流动性，将足以满足我们近期的现金需求。

订单、积压、订单出货比

除了上面讨论的非公认会计准则衡量标准外，管理层还使用以下关键绩效指标来分析和衡量我们的财务业绩和运营结果：订单、积压和订单出货比。管理层使用订单和积压作为当前和未来业务和财务业绩的衡量标准，这些可能无法与其他公司提供的衡量标准进行比较。订单代表与客户达成的提供产品和/或服务的最终协议。Backlog定义为

尚未确认收入的已收到订单的总美元价值。总积压可以包括政府合同下的已获资助和未获资助的订单。管理层认为，跟踪订单和积压订单是有用的，因为它通常是未来业绩的领先指标。按照行业惯例，合同中可能包含客户自行决定取消、终止或中止的条款。

订单出货比是管理层用来跟踪公司增长前景的一种操作措施。公司将给定期间的订单出货比计算为净订单除以净销售额。从长期来看，我们的目标是实现1.1倍的订单出货比，考虑到我们业务的性质，这可能会因季度而有很大差异。自2020财年以来，我们的年度账面出货比从0.9x到1.4x不等，然而，我们在同一时间段的季度账面出货比从0.5x到2.8x不等。

鉴于订单、积压和订单出货比中的每一项都是一种运营衡量标准，并且公司计算订单、积压和订单出货比的方法不符合非GAAP衡量标准的定义，因为该术语是由SEC定义的，因此不需要或提供每一项的数量调节。

下表提供了我们按市场和地理区域划分的订单，包括总订单的百分比以及每个类别和期间与上一年相比的变化。由于四舍五入，百分比总和可能不等于总数：

2026财年第二季度的订单为8.32万美元，是该季度净销售额的1.3倍。2026财年前六个月的订单为209,098美元，是该期间净销售额的1.7倍。因此，截至2025年9月30日，本季度积压订单增加了17,212美元（4%），2026财年前六个月增加了87,837美元（21%），达到500,072美元。本季度订单的增长遍及我们所有的主要市场，其中包括为MK48 MOD7重型鱼雷提供关键任务硬件的2.55万美元后续订单，以及来自行业领先的太空/航空航天客户的先进涡轮机械和精密工程部件订单。2026财年第二季度能源与工艺和国防市场的售后市场订单较上年创纪录水平下降25%至9550美元，但仍保持强劲。除上述外，2026财年前六个月的订单还包括86500美元的后续订单，以支持美国海军的弗吉尼亚级潜艇计划，以及从2026财年第一季度开始的强劲售后市场订单。与去年创纪录水平相比，2026财年前六个月能源与工艺和国防市场的售后市场订单减少了8%。

对美订单占2026财年前六个月总订单的97%，而去年这一比例为74%。这些订单主要面向以美国为基地的国防市场。

下表按市场提供了我们的积压，包括总积压的百分比，为每个类别和期间提出。由于四舍五入，百分比总和可能不等于总数：


	9月30日，					9月30日，					改变
市场	2025		%			2024		%			$			%
防御	$	424,323		85	%	$	327,438		80	%	$	96,885			30	%
能源&工艺		51,852		10	%		61,391		15	%		(9,539	)		-16	%
空间		23,897		5	%		18,180		4	%		5,717			31	%
总积压	$	500,072		100	%	$	407,009		100	%	$	93,063			23	%

截至2025年9月30日，未完成订单为500,072美元，比去年同期增长23%。我们预计将在一年内对约35%至40%的积压订单确认收入，在一至两年内确认25%至30%，剩余超过两年。预计转换超过24个月的订单大部分用于国防工业，特别是转换周期较长（长达六年）的美国海军。

展望

我们提供以下2026财年展望，其中包括收购Xdot的影响（以千美元计）：


净销售额	225000美元至235000美元
毛利（1）	销售额的24.5%-25.5 %
SG & A费用（含摊销）（2）	销售额的17.5%-18.5 %
税率	20%至22%
调整后EBITDA（1）（3）	22000至28000美元
资本支出	15000至18000美元

（1）包括比上一年增加约2000至4000美元的关税的估计影响。
（2）包括SG & A费用中包含的大约6000至7000美元的BN绩效奖金、基于股权的薪酬以及ERP转换成本。
（3）不包括净收入中的净利息（收入）费用、所得税、折旧和摊销，以及SG & A费用中包含的约2,000至3,000美元的基于股权的薪酬和ERP转换成本，净额。

有关前瞻性陈述和非GAAP措施的更多信息，请参见上面的“关于前瞻性陈述的注意事项”和“非GAAP措施”。我们没有按照S-K条例第10（e）（1）（i）（b）项的允许，将非GAAP前瞻性调整后EBITDA与其最直接可比的GAAP衡量标准进行核对。这种核对将需要不合理的努力来估计和量化各种必要的GAAP组成部分，主要是因为预测或预测我们未来的经营业绩受到我们无法控制的许多因素的影响，或者不容易预测。

请注意，从历史上看，我们财年的第三季度是我们收入最低的季度，原因是假期和我们的直接劳动力正在休假的水平更高。

我们在业务进展方面取得了重大进展，我们认为这使我们能够如期实现2027财年8%至10%的平均年化有机收入增长和调整后EBITDA利润率在十几岁到十几岁之间的目标。

我们对销售和盈利能力的预期假设我们将能够以计划的产能运营我们的生产设施，能够进入我们的全球供应链，包括我们的分包商，不会经历任何全球中断，并且不会受到任何其他不可预见事件的进一步影响。

或有事项和承付款项

我们在诉讼中被列为被告，指控因接触据称包含在我们产品中或随附的石棉而造成人身伤害。我们与这些诉讼中的众多其他被告是共同被告，并打算针对这些索赔进行积极的自我辩护。我们目前诉讼中的索赔与之前将我们列为被告的石棉诉讼中提出的索赔类似。此前的这类诉讼要么在证明我们没有向原告的工作场所供应产品时被驳回，要么被我们以非实质性金额和解。我们认为，这些石棉相关诉讼的解决不会对我们的财务状况或经营业绩产生重大不利影响。然而，法律事务具有内在的不确定性，存在这些石棉相关诉讼的最终解决可能对我们的财务状况和经营业绩产生重大不利影响的可能性。

2024财年第三季度，董事会审计委员会在外部法律顾问和法证专业人员的协助下，完成了对收到的有关GIPL的举报人投诉的调查。调查确定了支持投诉和员工其他不当行为的证据。另一项不当行为在四年期间总计150美元，被隔离到GIPL。所有相关员工均已被解雇，我们已实施补救行动，包括加强我们的合规计划和内部控制。调查结果显示，在2024财年第三季度，GIPL的法定审计师和簿记管理人提出辞呈，并任命了新的事务所。我们已自愿向印度有关当局、美国司法部和SEC报告我们的调查结果，并将继续与这些当局合作。尽管这些事项的解决方案本质上是不确定的，但我们认为，任何剩余的影响都不会对我们的整体综合经营业绩、财务状况或现金流量产生重大影响。

截至2025年9月30日，我们受制于上述索赔，以及在日常业务过程中产生的其他法律诉讼和潜在索赔。尽管我们现在或可能成为当事方的诉讼、法律诉讼或潜在索赔的结果无法确定，也无法对大多数索赔作出合理可能的损失或损失范围的估计，但我们认为，无论是单独的还是总体的结果，都不会产生重大不利

对我们的经营业绩、财务状况或现金流量的影响。有关更多信息，请参阅本10-Q表第一部分第1项中包含的简明综合财务报表附注9。

关键会计政策、估计和判断

我们的简明综合财务报表是基于会计政策的选择和重大会计估计的应用，其中一些需要管理层作出重大假设。我们认为，在编制我们的简明合并财务报表时使用的最关键的会计估计涉及劳动小时估计、总成本和建立运营里程碑，这些估计用于随着时间的推移确认收入，对或有事项进行会计处理，根据或有事项，我们在很可能已经发生负债且金额可以合理估计时计提损失，并对企业合并和无形资产进行会计处理。有关更多信息，请参阅我们截至2025年3月31日止年度的10-K表格年度报告中包含的项目7“管理层对财务状况和经营业绩的讨论和分析”和项目8“财务报表和补充数据”。

新会计公告

在正常业务过程中，管理层评估财务会计准则委员会、SEC或其他权威会计机构发布的所有新会计准则更新和其他会计公告，以确定它们可能对公司简明合并财务报表产生的潜在影响。除简明综合财务报表中讨论的内容外，管理层预计近期发布的尚未被采纳的会计公告不会对公司的简明综合财务报表产生重大影响。有关新发布的会计公告的讨论，有关更多信息，请参阅本10-Q表第一部分第1项中包含的简明综合财务报表附注14。

项目3。关于市场风险的定量和定性披露

我们面临的主要市场风险（即市场变化产生的损失风险）是外汇汇率、价格风险、利率风险。

在编制以下有关外币汇率、价格风险和利率风险的定性和定量披露时所应用的假设是基于我们在相关历史时期经历的波动幅度、我们目前对市场的了解以及我们根据我们经营所在市场的历史趋势和经济状况对未来波动概率的判断。

外币

2026财年前六个月的国际综合销售额为总销售额的17%。在世界各地的市场开展业务使我们面临货币汇率变动的风险。货币走势会在几个方面影响销售，最重要的是我们与外国竞争对手竞争订单的能力，这些竞争对手的价格基于相对较弱的货币。由于与使用相对较弱货币的竞争对手竞争订单而损失的业务无法量化。此外，现金可能会受到我们将外币销售转换为美元的不利影响。在2026财年和2025财年的前六个月，我们和我们的全资子公司支付的几乎所有销售额均以各自子公司的当地货币（美元、中国人民币或印度卢比）计价。2026财年前六个月，外汇汇率波动使我们的现金余额增加了65美元，这主要是由于美元疲软。

我们对外汇购买的敞口有限。在2026财年前六个月，我们以外币进行的采购约占所售产品成本的4%。在某些时候，我们可能会订立远期外币汇率协议，以对冲我们的风险敞口，以应对以外币谈判达成的重大销售和采购合同的潜在不利外币价值变化。在本表10-Q中报告的期间未使用远期外汇汇率合约，截至2025年9月30日和2025年3月31日，我们没有持有远期外汇合约。

价格风险

在全球市场运营要求我们与其他全球制造商竞争，在某些情况下，这些制造商受益于较低的生产成本和更有利的经济条件，例如较低的关税。虽然我们相信我们的客户基于我们的制造质量、工程经验和客户服务而使我们的产品与众不同，但除其他外，这种更低的生产成本和更有利的经济条件意味着我们的竞争对手能够以更低的价格提供与我们相似的产品。在极端的市场低迷时期，我们通常会看到价格水平低迷。此外，由于全球供应链的广泛中断导致对原材料和资源的需求增加，我们已经面临并可能继续面临显着的成本膨胀，特别是在劳动力成本、原材料、关税和其他供应链成本方面。国际冲突或其他

地缘政治事件，包括正在进行的俄罗斯和乌克兰战争、以色列-哈马斯和以色列-伊朗冲突，以及最近与贸易相关的行动，可能会进一步导致由于原材料短缺、运输和能源成本增加、供应链中断、关税增加和通胀加剧而导致的供应链成本增加。关税或地缘政治紧张局势的进一步升级也可能导致外汇汇率和金融市场发生变化，其中任何一项都可能对我们的业务和供应链产生不利影响，从而影响我们的经营业绩。对于2026财年的前六个月，我们估计关税对我们合并财务报表的影响与上一年相比约为1,000美元。我们估计全年关税增加的潜在影响范围将在2000美元至4000美元之间。

利率风险

为了为我们的战略增长目标（包括收购）提供资金，我们可能会不时通过以浮动利率计息的富国银行在我们的循环信贷融资下借入资金。作为我们风险管理活动的一部分，我们评估利率衍生品的使用，以增加利息支出的稳定性，并管理我们对利率变动的风险敞口。截至2025年9月30日，我们的循环信贷融资没有未偿还的浮动利率债务，也没有未偿还的利率衍生品。有关我们未偿债务的更多信息，请参阅本10-Q表第一部分第1项中包含的简明综合财务报表附注12中的“债务”。

项目4。控制和程序

关于披露控制和程序有效性的结论

我们的总裁兼首席执行官（我们的首席执行官）以及财务副总裁和首席财务官（我们的首席财务官）各自评估了截至本表10-Q所涵盖期间结束时我们的披露控制和程序（定义见《交易法规则》第13a-15（e）条和第15d-15（e）条）的有效性。基于此类评估，截至该日期，我们的总裁兼首席执行官以及财务副总裁和首席财务官得出结论，我们的披露控制和程序在所有重大方面均有效。

财务报告内部控制的变化

在本10-Q表涵盖的季度内，我们对财务报告的内部控制没有发生任何重大影响或合理可能对我们对财务报告的内部控制产生重大影响的变化。

第二部分-其他信息

项目1a。风险因素

与公司截至2025年3月31日止财政年度的10-K表格第1部分–第1A项先前披露的风险因素没有重大变化。

项目2。未登记出售权益性证券、所得款项用途、发行人购买权益性证券

发行人购买股本证券

无

股息政策

我们与富国银行的循环信贷额度包含的条款，在协议中定义的某些情况下，可能会限制我们宣布或支付股息的能力。我们董事会关于未来股息的任何决定将取决于多种因素，包括我们未来的财务表现、有机和无机增长机会、总体经济状况以及财务、竞争、监管和其他因素，其中许多因素超出了我们的控制范围。在截至2025年9月30日的六个月或2025财年，我们没有支付任何股息，我们目前无意在可预见的未来支付股息。不能保证我们将来会分红。

项目6。展品

展览指数






(31)	细则13a-14（a）/15d-14（a）核证

+	31.1	首席执行干事的认证

+	31.2	首席财务官的认证

(32)	第1350节认证

++	32.1	第1350节认证

(101)	交互式数据文件

+	101.INS	内联XBRL实例文档–实例文档不会出现在交互式数据文件中，因为它的XBRL标记嵌入到内联XBRL文档中。

+	101.SCH	内联XBRL分类法扩展架构文档

+	101.CAL	内联XBRL分类法扩展计算linkbase文档

+	101.DEF	内联XBRL分类学扩展定义linkbase文档

+	101.LAB	内联XBRL分类法扩展标签Linkbase文档

+	101.PRE	内联XBRL分类法扩展演示linkbase文档



(104)		内嵌XBRL文档中嵌入的封面页交互式数据文件

	+ ++	与此报告一起提交的附件与本报告一起提供的附件

签名

根据1934年《证券交易法》的要求，注册人已正式安排由以下签署人代表其签署本报告并获得正式授权。


			Graham Corporation
签名：			/s/克里斯托弗·J·汤姆
			克里斯托弗·J·托梅
			财务副总裁、首席财务官，
			首席财务官、公司秘书
			（代表注册人及作为首席财务官）

日期：2025年11月7日