美国证券交易委员会

华盛顿特区20549

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表格10-K

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委员会文件编号：001-41797

TKO Group HOLDINGS，INC。

（在其章程中指明的注册人的确切名称）

第五大道200号，7楼

纽约，NY 10010

（主要行政办公室地址）

(646) 558-8333

（注册人的电话号码，包括区号）

根据该法第12（b）节登记的证券：

根据该法第12（g）节注册的证券：无

如果注册人是《证券法》第405条所定义的知名且经验丰富的发行人，请用复选标记表示。是否☐

如果根据该法第13条或第15（d）条，注册人没有被要求提交报告，请用复选标记表示。是☐没有

用复选标记表明注册人（1）在过去12个月内（或要求注册人提交此类报告的较短期限内）是否已提交1934年证券交易法第13或15（d）条要求提交的所有报告，以及（2）在过去90天内是否已遵守此类提交要求。是否☐

用复选标记表明注册人在过去12个月内（或要求注册人提交此类文件的较短期限内）是否以电子方式提交了根据S-T规则第405条（本章第232.405条）要求提交的每个交互式数据文件。是否☐

通过复选标记指明注册人是大型加速申报人、加速申报人、非加速申报人、较小的报告公司还是新兴成长型公司。见《交易法》第12b-2条中“大型加速申报人”、“加速申报人”、“小型报告公司”、“新兴成长型公司”的定义。

如果是新兴成长型公司，请用复选标记表明注册人是否选择不使用延长的过渡期来遵守根据《交易法》第13（a）节提供的任何新的或修订的财务会计准则。☐

用复选标记表明注册人是否已就编制或出具审计报告的注册会计师事务所根据《萨班斯-奥克斯利法案》（15 U.S.C.7262（b））第404（b）节对其财务报告内部控制有效性的评估提交报告和证明。☒

如果证券是根据该法第12（b）节登记的，请用复选标记表明备案中包括的登记人的财务报表是否反映了对先前发布的财务报表的错误更正。☐

用复选标记表明这些错误更正中是否有任何重述需要对注册人的任何执行官根据§ 240.10D-1（b）在相关恢复期间收到的基于激励的补偿进行恢复分析。☐

用复选标记表明注册人是否为空壳公司（定义见《交易法》第12b-2条）。是☐没有

根据2025年6月30日纽约证券交易所A类普通股股票的收盘价计算，注册人的非关联公司持有的有投票权和无投票权的普通股的总市值为13,650，540,272美元。仅就本披露而言，截至该日期，注册人的执行官、董事和其某些股东所持有的普通股股份已被排除在外，因为这些持有人可能被视为关联公司。

截至2026年1月30日，共有77,966，338股注册人A类普通股流通在外，116,158，615股注册人B类普通股流通在外。

目 录

前瞻性陈述

这份10-K表格年度报告（“年度报告”）包含1995年《私人证券诉讼改革法案》含义内的前瞻性陈述。我们打算将这些前瞻性陈述纳入经修订的1933年《证券法》第27A条（“证券法”）和经修订的1934年《证券交易法》第21E条（“交易法”）中包含的前瞻性陈述的安全港条款。除本年度报告所载关于当前和历史事实的陈述之外的所有陈述，包括但不限于以下方面的陈述：我们对TKO交易的预期以及我们发展业务和加强财务状况的能力；我们对战略交易的预期；我们对根据我们的资本回报计划采取的行动的预期，包括股份回购和股息的金额和频率；我们预期的合同义务和资本支出；我们作为受控公司的地位；我们未来的经营业绩和财务状况；行业和业务趋势；市场状况和其他宏观经济因素对我们的业务、财务状况和经营业绩的影响；我们未来的业务战略、计划、市场增长和我们未来经营的目标；以及我们在行业内的竞争市场地位均为前瞻性陈述。

在不限制前述内容的情况下，您通常可以通过使用前瞻性术语来识别前瞻性陈述，包括“目标”、“预期”、“相信”、“可能”、“使命”、“可能”、“将”、“应该”、“预期”、“打算”、“计划”、“估计”、“项目”、“预测”、“潜力”、“目标”、“考虑”，或者在每种情况下，它们的否定或其他变体或类似的术语和表达。本年度报告中的前瞻性陈述仅为预测，并基于我们目前对我们认为可能影响我们的业务、财务状况和经营业绩的未来事件和财务趋势的预期和预测。这些前瞻性陈述仅在本年度报告发布之日发表，并受到许多已知和未知风险、不确定性和假设的影响，包括但不限于第一部分第1A项中包含的重要风险因素。这份年度报告中的“风险因素”以及我们随后向美国证券交易委员会（“SEC”）提交的文件。

这些风险可能导致我们的实际结果与本年度报告中的前瞻性陈述所暗示的结果存在重大差异。此外，我们在不断变化的环境中运作。新的风险因素和不确定性可能会不时出现，管理层不可能预测所有的风险因素和不确定性。即使我们的经营业绩、财务状况和流动性以及我们经营所在行业的发展与本年度报告中包含的前瞻性陈述一致，这些结果或发展可能并不代表后续期间的结果或发展。

您应该完整地阅读这份年度报告和我们在此引用的文件，并理解我们未来的实际结果可能与我们的预期存在重大差异。我们通过这些警示性声明来限定我们所有的前瞻性声明。除适用法律要求外，我们没有义务更新或修改此处包含的任何前瞻性陈述，无论是由于任何新信息、未来事件、变化的情况或其他原因。

定义

如本年报所用，除非我们另有说明或文意另有所指：

风险因素汇总

我们的业务受到众多风险和不确定性的影响，包括第一部分第1A项中所述的风险和不确定性。这份年度报告中的“风险因素”。您在投资我们的证券时应该仔细考虑这些风险和不确定性。影响我们业务的主要风险和不确定因素包括：

第一部分

项目1。商业

TKO是一家优质的体育和娱乐公司。TKO旗下业务包括全球首屈一指的综合格斗（“MMA”）组织UFC；全球体育娱乐领导者WWE；全球首屈一指的骑牛组织Professional Bull Riders（“PBR”）；以及其合资企业Zuffa Boxing，这是一家职业拳击推广公司。这些物业加在一起，触达210个国家和地区的10亿多个家庭，全年组织500多场直播活动，吸引了300多万粉丝。TKO还通过IMG（一家行业领先的全球体育营销机构）和On Location（一家优质体验式酒店的全球领导者）为主要体育权利持有者提供服务和合作伙伴。

TKO最初成立于2023年9月，由UFC和WWE联合打造。这两项业务的合并，将两个互补的体育和体育娱乐资产联合在了一家公司中。我们在2025年2月28日显着扩大了我们的投资组合，当时我们完成了Endeavor资产收购，据此，我们从EGHH及其子公司收购了IMG业务，包括以IMG品牌运营的某些业务，以及PBR（统称“收购业务”）。该交易的估值约为32.5亿美元，外加5000万美元的购买价格调整（基于截至2024年10月23日的二十五个交易日TKO A类普通股的成交量加权平均销售价格），通过向EGH各方发行2654万股TKO OPCO普通股单位和相应数量的TKO B类普通股股份来满足。此次收购扩大了TKO在整个体育领域的运营能力。我们将首屈一指的知识产权所有权（UFC、WWE、PBR）与媒体版权分发（IMG）和优质接待体验（现场）方面的广泛能力相结合，使我们能够在我们的资产中实现价值最大化，并为全球权利持有者和战略合作伙伴提供首屈一指的服务。

我们认为，鉴于我们全面的优质知识产权组合、全球媒体分发能力和体验式产品，TKO的业务在体育、媒体和娱乐同行中处于有利地位。IMG（体育、赛事和媒体领域的全球领导者）和On Location（大型全球赛事的优质体验式酒店服务提供商）的加入，显着扩大了我们与全球粉丝群的互动。最后，PBR为我们提供了额外的赛事直播节目和媒体内容。总的来说，我们的组合组合使我们能够吸引整个体育生态系统的粉丝，从媒体消费到优质的现场赛事体验。

我们的管理团队在体育、媒体和现场赛事方面拥有深厚的专业知识。Ariel Emanuel担任TKO的首席执行官兼执行主席，TERM0担任总裁兼首席运营官，Mark Shapiro担任TKO的总裁兼首席运营官。他们每个人都有数十年创建、收购和扩展体育和娱乐业务的经验，其中包括奋进在2016年收购的UFC，随后执行了一项为股东推动实质性价值创造的战略。TKO的领导团队为我们的业务带来了深厚的机构和运营知识，我们相信，他们久经考验的业绩记录使我们能够在TKO成功执行有机和无机增长机会。我们认为这是动态体育和娱乐环境中的关键竞争优势。

该公司通过四项主要活动将其媒体和内容资产货币化：（i）媒体权利、制作和内容，（ii）现场活动和招待，（iii）合作伙伴关系和营销以及（iv）消费品许可，这在本年度报告的“收入来源概览”部分中有更详细的介绍。下表列出了我们主要活动的概要：

我们的大型企业的受欢迎程度使我们对媒体发行和企业合作伙伴具有吸引力。在我们的产品组合中，我们与领先的分销商签订了协议，包括派拉蒙、迪士尼旗下的ESPN、Netflix、Versant、CW、罗杰斯体育网、WBDSports和DAZN等，使我们的内容能够接触到全球各地的观众。我们与包括Meta、Ram Trucks、Anheuser-Busch、IBM、宝洁、Monster Energy、Cuervo、Total Wireless、Wingstop、Slim Jim等多个品类的领先品牌建立了合作伙伴关系并签订了营销协议。我们建立物业的业绩记录是由我们的项目产品的质量和数量以及我们的核心和不断增长的粉丝群的有利人口特征推动的。

世界首屈一指的专业MMA组织UFC每年制作40多场直播赛事，在170多个国家和地区向超过9.5亿电视家庭进行转播。UFC是世界上最受欢迎的体育组织之一，通过越来越多的全球转播许可协议和我们拥有的FIGHT PASS流媒体平台接触到全球观众。我们与Paramount +和其他国际广播公司的许可协议证明了我们内容的价值，我们不断增加的消费者参与度体现在我们社交渠道的整体追随者增长和参与度上。截至2025年12月31日，UFC拥有超过7亿偏向年轻和多元化的粉丝，以及约3.5亿社交媒体粉丝。

全球体育娱乐领导者WWE通过各种渠道制作和分发独特且富有创意的内容，包括与包括Netflix、ESPN、Versant在内的发行合作伙伴以及CW为其每周节目、Raw、SmackDown和NXT以及Premium Live Events签订内容权利协议，通过社交媒体渠道、现场活动进行货币化，以及各种WWE主题消费产品的授权。WWE拥有超7亿粉丝和约4.9亿社交媒体粉丝，其中包括达人页面。WWE的YouTube订阅用户超过1.1亿，使其成为全球观看次数最多的YouTube频道之一，其全年无休的节目以20多种语言在全球超过10亿个家庭中提供。

IMG业务是一家全球领先的体育营销公司，专业从事媒体版权管理和销售、多渠道内容制作和发行、品牌合作关系、战略咨询、数字服务、赛事管理等业务。它为300多个联合会、协会、赛事和球队提供收入、粉丝群和IP增长，包括英格兰超级联赛、美国职业足球大联盟、R & A、温布尔登网球公开赛、DP世界巡回赛、ATP和WTA巡回赛、国家橄榄球联盟、CONMEBOL、欧洲篮球联赛、沙特职业联赛，以及其自有频道Sport 24。

On Location是一家优质的体验式酒店业务，提供票务、精心策划的宾客体验、现场活动制作以及跨体育和娱乐领域的旅行管理。On Location为企业客户和球迷提供了无与伦比的访问权限，他们希望在大型赛事中获得官方的沉浸式体验，这些赛事包括2024年、2026年和2028年夏季和冬季奥运会和残疾人奥林匹克运动会、FIFA世界杯26日、超级碗、NCAA四强赛、WWE、UFC等。

PBR是世界首屈一指的骑牛组织。目前，每年有超过1000名公牛骑手参加200多项赛事，跨越PBR，释放野兽之旅，其中包括世界顶级公牛骑手；The PBR Pendleton Whisky

Velocity Tour；PBR Touring Pro Division；以及澳大利亚、巴西、加拿大的国际巡回赛。此外，公牛骑手还参加目前由10支队伍组成的PBR团体系列赛，以及全国范围内每年举办的50多项赛事的PBR挑战者系列赛。PBR球队联赛和释放野兽赛事在CBS电视网播出，球队联赛赛事也在CW网播出，每年的总收视人数超过4000万。球迷还可以在派拉蒙+上流式传输《释放野兽》，并通过FOX Nation访问球队联盟，进一步将PBR的触角延伸到数字空间。

我们相信我们的公司已经为媒体的未来做好了准备。我们可以灵活地跨渠道交付我们的内容，以便在我们的粉丝消费媒体的地方与他们见面。我们的多渠道分销模式使TKO能够利用日益激烈的竞争，通过数字和线性服务获得优质的体育直播权利和体育娱乐节目。我们根据长期合同将我们的媒体权利授权给全球领先的分销商。我们收入基础的契约性、经常性性质为我们的业务提供了对收入增长的良好可见性，这支持了对我们的产品和相邻内容的进一步投资，从而加强了我们的物业对我们的粉丝和合作伙伴的价值。

收入来源概览

媒体权利、制作和内容

我们通过向国内和国际广播公司和分销商授权我们的现场活动和原创节目产生收入，这些广播公司和分销商在数字和线性频道以及通过按次付费（“PPV”）进行我们的节目。原创节目包括长篇和短篇内容、真人秀系列和其他拍摄娱乐。通过在2025年2月28日作为Endeavor资产收购的一部分收购IMG，我们还通过担任体育节目的全球分销商、代表权利持有人谈判和销售媒体权利以及在广泛的体育和现场赛事中提供内容制作和分发服务来产生收入。

与广播公司和分销商的许可协议有不同的条款，通常从三年到五年不等，尽管我们的某些最重要的协议更长，从七年到十年不等。我们谈判的协议具有更新的视界，这反映了我们的节目越来越受欢迎。

从2019年到2025年，ESPN是美国UFC直播赛事的独家转播商，包括PPV赛事。2025年8月，UFC宣布与Skydance Corporation（“派拉蒙”）旗下的派拉蒙（Paramount）建立新的七年合作伙伴关系，自2026年起成为美国所有UFC赛事的独家主场。派拉蒙将通过其直接面向消费者的流媒体平台派拉蒙+（Paramount +）独家分销UFC的全部13场选框编号赛事和30场格斗之夜，精选编号赛事将在派拉蒙领先的广播网络CBS上联播。2025年10月，UFC扩大了与派拉蒙的合作伙伴关系，从2026年开始在拉丁美洲和澳大利亚获得了派拉蒙+的UFC媒体权利。

对于WWE而言，媒体版权费主要包括来自Raw、SmackDown、NXT和Premium Live Events（“PLE”）发行的许可收入。WWE已与Netflix、Versant/USA Network和CW等主要发行网络建立合作伙伴关系，以在美国各地发行内容。自2025年1月以来，Netflix一直是Raw的全球独家网站。在美国市场，SmackDown通过与Versant签订的一项为期五年的协议进行分销，该协议将于2029年结束。此外，自2025年1月以来，随着全球范围内可获得版权，包括PLE在内的所有美国以外地区的WWE内容的发行都可以在Netflix上进行。该协议的初始期限为10年，Netflix可以选择再延长10年，并在最初的5年后选择退出。2025年8月，WWE与ESPN建立合作伙伴关系，使ESPN平台，包括其新的流媒体服务，成为所有WWE PLE的独家美国主场，并将ESPN定位为WWE最盛大节目的主要目的地，Wrestlepalooza于2025年9月20日启动了合作。这项为期五年的协议为ESPN的直接面向消费者服务带来了主要PLE（WrestleMania、Royal Rumble、SummerSlam、Survivor Series），在线性频道上提供精选联播，并拥有展前/展后内容的权利。

虽然我们的大型现场赛事现在主要通过美国的派拉蒙+等老牌合作伙伴提供，但UFC FIGHT PASS继续为全球球迷提供现场早期预赛以及广泛的历史和原创内容视频点播库。该平台使UFC能够在与第三方授权相比经济上更有利的市场中保持直接的客户关系，并作为我们最专注的观众访问我们完整历史档案的专门目的地。

WWE网络每年为WWE的粉丝们提供一个庞大的归档内容和非直播原创内容库，包括二次播放的in-ring电视节目、独家原创节目、纪录片、真人秀、特别节目。从2021年3月开始，在一项多年许可协议中，Peacock成为WWE网络在美国的独家主场。2025年9月，由于与ESPN建立了新的多年合作关系，WWE PLE从Peacock跳槽到ESPN。WWE网络内容也在某些国际市场上获得许可。如前所述，自2025年1月以来，随着全球范围内可获得版权，包括PLE在内的所有美国以外地区的WWE内容的分发均可在Netflix上获得。最近的一次是在2026年1月，Netflix成为了WWE PLE档案库以及屡获殊荣的纪录片和原创节目的新美国主场。

现场活动和款待

我们在世界各地提供引人入胜的全年现场活动和优质的款待体验。我们的直播赛事组合包括UFC、WWE、PBR，共同展示了由UFC运动员、WWE巨星、职业骑牛人组成的天才阵容。现场活动通过出售门票、场地费、旅行套餐和VIP体验产生收入。此外，通过ON Location，我们通过为Marquee全球体育和娱乐活动提供优质的体验式接待、票务和旅行管理来产生收入。

在我们的酒店中，TKO每年都会在多个国家和大型场馆举办数百场现场活动，包括纽约的Madison Square花园、伦敦的O2球馆和拉斯维加斯的T-Mobile球馆。我们的帐篷直播赛事包括UFC编号赛事、WWE的摔跤狂热、SummerSlam等。这些活动经常卖断货。2025年，UFC在关键市场的几个赛场上创造了8项新的、历史最高的赛事纪录，包括洛杉矶的Intuit Dome（UFC 311），成为加州历史上票房最高的综合格斗赛事；澳大利亚悉尼的Qudos Bank Arena（UFC 312）；加拿大蒙特利尔的贝尔中心（UFC 315）。同样在2025年，拉斯维加斯的WrestleMania 41在为期两天的活动中吸引了超过118,000名参与者，而我们在卢卡斯石油体育场举办的皇家隆隆声活动成为历史上票房最高的皇家隆隆声活动。

伙伴关系和营销

TKO通过出售场内和播内广告资产、内容产品整合以及跨越UFC、WWE和PBR的数字印象产生合作伙伴关系收入。营销收入也受到第三方社交媒体平台原创内容的推动。此外，通过IMG，我们通过代表第三方客户和权利持有人出售赞助资产来产生佣金和费用。

合作伙伴关系的收入来自合作伙伴，他们利用TKO优质物业的广泛覆盖范围来推广他们的产品。我们的全球销售团队已与全球各行业的主要品牌建立了合作伙伴关系。我们的物业独特但互补性使我们能够提供差异化的合作伙伴产品，提供规模化推广的机会，以及我们整个投资组合中更有针对性的受众，以满足合作伙伴的独特需求。我们继续扩大与主要品牌的合作伙伴关系的品类和数量，如IBM、Meta、Polymarket、Ram Trucks、Crypto.com、DoorDash、可口可乐（Minute Maid）、Sazerac、雀巢。

我们通过对生产的掌控创造出独特的品牌整合机会，包括UFC的高清LED Fight Clock和Fight Deck显示器，WWE的in-ring产品激活，以及PBR的竞技场标牌。通过IMG的全球销售网络，我们还为领先的体育联合会和联赛管理全面的合作伙伴计划，进一步使我们基于自有IP之外的收入多样化。

消费品许可及其他

TKO商品涵盖UFC、WWE和PBR，涵盖多种品牌产品，包括视频游戏、服装、设备、集换式卡片、纪念品、数字商品和玩具。我们与主要的全球公司合作，通过许可安排和直接面向消费者的销售来销售品牌商品。收入主要包括与品牌产品相关的特许权使用费和许可费，以及在现场活动和通过电子商务平台分销的商品的销售。

我们与全球主要零售商和品牌建立了许可合作关系。电子游戏和玩具是我们授权计划的最大组成部分之一。UFC与EA Sports签订了生产和销售UFC品牌主机视频游戏的多年授权协议，并与Fanatics签订了生产和销售赛事商品的多年授权协议。同样，WWE与双互动软件签订了一项多年许可协议，生产和销售WWE品牌的主机视频游戏。WWE还与其独家玩具授权商美泰公司签订了覆盖全球所有地区的多年许可协议，并且，从2022年7月开始，WWE Shop是首屈一指的电子商务和移动目的地，WWE与Fanatics启动了独家、多年的合作伙伴关系。WWE还通过沃尔玛、塔吉特、PacSun、Smyth’s和GameStop等主要零售商分销其产品。同样，UFC与超50个高端品牌保持着授权合作关系，其中包括EA Sports、安德玛的Project Rock以及Venum。PBR在包括服装、配饰和玩具在内的关键品类保持着许可合作伙伴关系，Legends管理我们的电子商务和场内零售业务以及包括Boot Barn、Cavender和Tilly在内的零售足迹。

此外，TKO向某些合资企业提供执行和运营服务，并收取此类服务的年费。2025年3月，公司与Sela公司成立合资企业，推出Zuffa Boxing，这是一项新的全球拳击推广业务，为领先的拳击手和这项运动的前景提供了一个首要平台。TKO作为合资公司的合作伙伴，提供必要的宣传、运营和媒体版权分发支持。TKO利用其全球销售和营销基础设施以及现场赛事制作专业知识，促进Zuffa Boxing大型拳击赛事的执行，并最大限度地扩大其媒体内容的覆盖范围。

生长向量

我们认为TKO处于有利地位，可以从体育和娱乐领域的长期顺风中受益。体育直播和体育娱乐对于传统的线性平台提供商以及流媒体和技术进入者来说仍然很重要。因此，UFC和WWE等独特资产的媒体版权价值一直在升值。我们预计，在未来几年实现续约后，媒体版权内容协议将实现增长，这反映了我们的优质内容对线性和流媒体渠道的价值增加，以及优质直播体育和娱乐内容权利在续约周期中价值普遍增加的更广泛趋势。我们相信，我们可以生成更多各种格式的内容来获取和吸引新的和现有的粉丝，从发行合作伙伴那里产生许可费，并推动我们直接面向消费者的产品、UFC FIGHT PASS和WWE网络的更多采用。TKO为举办WWE和UFC赛事的城市带来了经济效益，我们认为这将导致场地费用的增长，因为司法管辖区争相为其市场带来优质赛事。例如，2025年4月的WrestleMania对拉斯维加斯地区产生了重大的经济影响。同样，洛杉矶的UFC 311和澳大利亚悉尼的UFC 312带动了当地的显着经济活动，后者创造了该地区新的赛场大门纪录。

国际

截至2025年12月31日，UFC和WWE的大部分粉丝都来自国际市场。我们看到了通过传统分销合作伙伴关系、直接面向消费者的产品、现场活动、消费产品和合作伙伴关系在现有国际市场进一步货币化和增长的重要机会。

除了进一步将我们现有的国际市场货币化之外，我们还专注于我们的内容和节目发行的国际扩张，在欧洲、亚太地区和中东的努力提供了显着的增长潜力。我们相信，通过我们的现场活动、广泛的国际分销基础设施和国际人才，我们迄今为止取得的成功证明了我们有能力维持我们物业未来的国际增长。UFC内容覆盖170多个国家、50多种语言的50个转播合作伙伴，覆盖超过9.5亿个家庭。截至2025年12月31日，WWE内容以24种语言在150多个国家/地区覆盖超过十亿个家庭。

现场活动和款待

现场活动仍然是TKO的核心增长动力。我们相信，我们可以通过增加门票销售、最大化场地费用以及扩大优质VIP招待产品来增加现场活动和招待收入，以推动更高的每场活动收入，从而优化跨活动的货币化。引人注目，现场体验是TKO的核心，推动了我们公司的实力和粉丝参与度。

将ON Location整合到TKO中，使我们能够直接从与NFL和FIFA等大型体育赛事和娱乐场所相关的优质体验式酒店产品中获得增长。通过提供结合门票、款待、住宿和独家体验的精选套餐，我们相信我们可以提高每位粉丝的经济效益，同时扩大我们对全球企业客户和高价值消费者的影响力。

在UFC的历史上，我们在国际上成功举办了150多个城市的赛事，并于2025年访问了澳大利亚悉尼、卡塔尔多哈、阿塞拜疆巴库、中国上海、沙特阿拉伯利雅得、阿拉伯联合酋长国阿布扎比、英国伦敦、加利福尼亚州洛杉矶和内华达州拉斯维加斯等主要目的地。2025年期间，WWE还制作了多项国际赛事，包括在欧洲和拉丁美洲主要市场举办的PLE，以及通过我们与沙特阿拉伯王国娱乐总局合作制作的赛事。

此外，现场活动有可能从新的就业创造、工资和工资、税收和其他经济活动中为主办城市带来显着的经济产出。因此，随着TKO直播活动的普及，我们预计将有更大的能力从某些司法管辖区的地方政府或旅游组织获得场地费。

伙伴关系和营销

TKO还因其品牌具有吸引力的粉丝人口统计数据而脱颖而出。MMA融入的格斗风格的多元文化基础和摔跤无处不在的特性，引起了来自世界各地不同文化和人口背景的观众的共鸣。截至2025年12月31日，我们估计UFC和WWE的粉丝群分别约为38%和41%为女性。UFC和WWE的粉丝平均年龄也偏向年轻，中位年龄分别为37岁和35岁，高于美国传统体育联盟的年龄范围为38至47岁。

我们相信，我们公司的差异化粉丝群使TKO成为希望接触这一有吸引力人群的赞助商的重要合作伙伴。我们统一的全球合作伙伴团队为品牌提供了进入世界上最强大的体育营销组合之一的机会。我们预计将增加跨平台和业态的产品激活，扩展额外的主要合作伙伴类别并将其货币化，通过创新的新合作伙伴产品提供额外的库存和资产，并改善销售情况，尤其是在国际市场。因此，我们预计我们的物业和跨合作伙伴关系的人才安置将加速，以及

通过利用技术，与我们的产品许可合作伙伴有更大的交叉销售机会，从而推动新的屏幕图形资产带来的增量收入。PBR和IMG投资组合的加入使我们的产品进一步多样化。

消费品许可

产品授权和销售是TKO的一个不断增长的类别。我们相信，除了在美国和全球扩大直接面向零售的渠道外，还有机会通过许多产品类别的机会继续扩大我们的消费品部门，包括服装、休闲游戏和在线投注平台。

因此，我们不断寻求与领先组织的独家、多年合作伙伴关系，以开发新产品并进一步扩展我们的授权业务。例如，UFC与EA Sports的合作以及WWE与双互动软件的合作，使我们能够保持敏捷，因为内容可以针对新角色、游戏模式和故事情节进行更新，以增强游戏玩法。此外，UFC和WWE还与Fanatics在各种产品类别中建立了多年的独家合作伙伴关系。

结构优势

基于我们的组织结构，我们相信，相对于其他体育和娱乐产品，我们有能力有效和高效地驾驭快速发展的体育和娱乐环境。UFC和WWE的治理结构并不像团队运动中常见的那样存在拥有多个所有者-经营者的特许经营制度。重要的是，UFC并不像其他格斗运动那样依赖独立发起人网络。PBR在运营以加盟为基础的团队系列的同时，对旗下核心个人游物业保持单方控制。这些结构性优势让我们能够单方面做出决策，对消费习惯和粉丝偏好的变化做出快速灵活的反应，并满足客户的需求。我们还对我们的内容制作和知识产权拥有自主权和监督权，包括国内和国际媒体权利，我们认为这使我们能够优化发行和制作质量。

收购IMG业务，ON Location和PBR进一步增强了我们的结构优势。IMG业务提供全球规模、长期的客户关系，以及横跨体育营销、媒体权利咨询、内容制作和赛事管理的深厚专业知识。On Location扩展了我们在优质体验式酒店方面的能力，使我们能够围绕大型活动整合票务、旅行和策划体验。PBR通过可扩展的全球现场赛事平台和互补的球迷人口统计数据，加强了我们的自有体育资产组合。

与传统体育联赛不同，我们全年都举办现场赛事，不受季节性形式的限制。在截至2025年12月31日的一年中，TKO在全球各地的UFC、WWE和PBR举办了超过500场现场赛事。我们保持灵活性，以扩大每年举办的活动数量，以满足消费者的需求。我们还确定了每个活动的举办地点，这有助于我们在全球范围内获得跨地区的新粉丝，并加强我们的品牌影响力。

竞争

娱乐和体育服务业竞争激烈，受制于热度波动，不易预测。对于我们的直播赛事和媒体内容受众，我们面临来自专业和高校体育（包括其他MMA推广）、剧本摔跤推广、其他直播、拍摄、电视和流媒体娱乐以及其他休闲活动的竞争。随着流媒体产品的不断扩展，我们继续面临来自网站、移动和其他提供付费和免费内容的互联网应用程序的日益激烈的竞争。

随着IMG业务和On Location的加入，我们现在还在高度分散的体育代表和体验式酒店市场上展开竞争。我们面临着来自其他全球体育营销机构和优质酒店供应商的竞争，它们争夺权利人和企业客户。

对于购买我们的商品，我们与娱乐公司、专业和大学体育联盟以及其他品牌服装和商品的制造商进行竞争。此外，我们的物业分别与其他直播格斗运动和体育娱乐平台竞争人才，致力于开发和发现新兴人才。

人才发现与发展

UFC运动员

对于UFC和MMA这项运动的成功至关重要的是在全球范围内发现和推广运动员的能力。UFC运动员是独立的承包商。截至2025年12月31日，代表70多个国家的约650名UFC运动员，其中近20%为女性，60%来自美国以外地区。

UFC通过多种方式发现新的运动员，包括上演《终极斗士》、《达纳-怀特的寻找战斗》、《达纳-怀特的竞争者系列》、《UFC之路》等人才发现秀。UFC还通过其发现和评估人才

中国和墨西哥的UFC学院，为年轻的MMA运动员提供了一个发展技能和能力的平台，同时在潜在的UFC职业生涯之前参加当地的晋级比赛。

为了推进综合格斗这项运动，UFC成立了UFC表演学院，旨在通过提供跨学科服务、循证科学、运动医学、创新和技术来加速对综合格斗的了解和理解，同时与世界各地的运动员和教练分享优化表演的最佳实践。第一家表演学院于2017年在拉斯维加斯开业。第二家分店于2019年在上海开业。2024年2月在墨西哥城开设了第三家分店。

WWE巨星

WWE的成功主要归功于其超级巨星的持续走红。WWE超级巨星都是独立承包人。截至2025年12月31日，来自超过25个国家的约215位WWE巨星，其中约35%为女性。WWE超级巨星的合同范围从与老牌巨星的多年保证合同到与我们的超级巨星在训练中的发展合同。

包括NXT赛区在内的WWE的人才发展体系，已经产生了超过75%的WWE目前现役主力阵容中的球星，比如罗曼·雷恩斯、塞斯·Rollins、布朗·布雷克、夏洛特·弗莱尔、雷亚·里普利、贝基·林奇。NXT已经演变成为继Raw和SmackDown之后WWE的第三个品牌，并已过渡到每周一次的电视直播系列节目。WWE超过20%的发展型人才来自美国以外的国家，包括尼日利亚、日本、英国、智利、澳大利亚、加拿大、乌克兰、西班牙、新加坡、奥地利。在WWE的发展型人才中，女性占比超过35%。位于佛罗里达州奥兰多市的WWE表演中心举办的NXT人才专列，旨在培养下一代人才，现已成为WWE人才发展计划的中心。

2021年，WWE为圈内竞争对手发起了一项名为Next In Line（“NIL”）的重大综合招聘计划。该计划旨在招募和培养有潜力的未来超级巨星，并通过与来自不同运动背景的精选运动员建立合作伙伴关系，进一步增强WWE的人才发展过程。2024年10月，继NIL计划取得成功后，WWE推出了一项名为WWE独立发展计划（“WWE”），旨在为崭露头角的独立摔跤手提供一条通往有潜力的TERM3职业生涯的途径。WWE ID计划为知名的独立摔跤学校提供WWE ID官方指定，目标是为这些精选机构的新学员和现有人才提供更好的发展机会。此外，WWE ID将通过官方指定确定顶级独立摔跤运动员，并通过提供经济机会并协助训练、指导和发展，包括使用世界一流的设施、一流的吊环训练和运动训练师，支持他们的发展之旅。

PBR骑手

PBR的特色是骑手，他们可以在多个巡回赛和国际市场上参加经批准的骑牛赛事。PBR骑手是独立的承包商，通过专业、发展和区域比赛的全球生态系统进行采购。PBR的运动员发展路径支持骑手从入门级赛道发展到精英全球赛事，帮助维持这项运动的长期增长和竞争力。

知识产权和其他专有权

我们认为知识产权对我们的业务运营和推动我们的收入增长非常重要，特别是在合作伙伴关系、许可权和媒体分销协议方面。我们的知识产权包括“UFC”、“WWE”、“IMG”、“On Location”和“PBR”品牌、与我们和我们的赛事相关的其他商标和版权，以及使用我们商业合作伙伴的知识产权的权利。我们创建或获得的与我们的内容和活动相关的几乎所有知识产权和自有资产都受到商标和版权的保护，无论是否已注册。

人力资本资源

一般

我们相信，我们员工队伍的力量对于我们的长期成功至关重要。我们的人力资本管理目标包括吸引、留住和发展高绩效和多样化的人才。

截至2025年12月31日，我们在30多个国家拥有超过4000名员工。我们对员工的培训和发展进行了广泛的投入和关注。我们相信，我们与员工的关系是好的。

人才发展

我们认识到培养人才和拥抱领导力所要求的不断进化对于我们的成功至关重要。我们投资于加强领导者作用的学习和发展机会，并为员工提供职业成长和技能发展的机会。

法规和立法

我们在国内和国际上受联邦、州和地方法律的约束，在州一级受体育委员会的约束，管理的事项包括：

我们监测这些法律的变化，并认为我们在实质上遵守适用的法律。请参阅“风险因素——与我们业务相关的风险——我们受到广泛的美国和外国政府法规的约束，我们未能遵守这些法规可能会对我们的业务产生不利影响。”

我们制作或推广的许多活动在场馆中呈现，这些场馆受国家和场馆所在辖区地方政府实施的建筑和健康码以及消防法规的约束。这些场馆还受分区和户外广告规定的约束，需要多项许可证才能让我们运营，包括占用许可证、展览许可证、食品和饮料许可证、酒类许可证和其他授权。此外，这些场所受美国1990年《美国残疾人法案》和英国1995年《残疾歧视法案》的约束，这两项法案要求我们在每个设施中保持一定的无障碍功能。

在美国各州和一些外国司法管辖区，我们被要求为我们的运动员获得发起人执照、医疗许可和其他许可或执照，并为我们的现场赛事获得许可，以推广和开展这些赛事。通常，我们或我们的员工持有促销员和媒人执照来组织和举办我们的现场活动。我们或我们的员工在多个州持有这些执照，包括加利福尼亚州、内华达州、新泽西州和纽约州。

我们被要求遵守我们经营所在国家的反腐败法律，包括《反海外腐败法》和《反贿赂法》。这些条例规定，我们为直接或间接获得或保留业务而向任何政府或外国公职人员支付、承诺支付或收取金钱或任何有价值的东西是非法的。这项禁止非法支付和贿赂的禁令也适用于将资金用于法规禁止的目的的代理人或中间人。

我们的业务也受适用于我们的网站和移动应用程序的某些规定的约束。我们维护各种网站和移动应用程序，提供有关我们业务的信息和内容，并提供商品和门票出售。这些网站和应用程序的运营可能会受到一系列联邦、州和地方法律的约束。

美国和国际上的视听节目（包括有线电视和互联网节目）市场受到某些适用的政府法规以及对电视台、电视网络以及有线和卫星电视系统和频道的社会和政治影响的重大影响。某些FCC法规是直接强加给我们和/或通过我们的分销商间接实施的。

我们经营所在的司法管辖区的博彩法由法规确立，并由具有解释博彩法、颁布博彩条例和规范博彩活动的广泛权力的监管机构管理。监管要求因司法管辖区而异，但我们经营所在的一些司法管辖区要求我们、我们的个人高级管理人员、董事、主要股东和关键员工获得许可、许可或适当性调查结果。监管机构可能会不时修改其对博彩法律法规的解释以及根据此类法律法规对运营商施加的监管要求。我们相信，我们持有在这一领域开展业务所需的所有执照和许可证。

可获得的信息和网站披露

我们被要求向SEC提交年度、季度和当前报告、代理声明和其他信息。我们向SEC提交的文件也可通过SEC网站www.sec.gov向公众提供。

您还可以在我们的投资者关系网站investor.tkogrp.com上在线找到有关我们的更多信息。在我们以电子方式向SEC提交此类材料后，我们将在合理可行的范围内尽快在我们的网站上免费提供我们向SEC提交的文件以及对这些报告的任何修订。在我们的网站上发布或可通过我们的网站访问的信息不包含在本年度报告中。

投资者和其他人士应注意，我们通过新闻稿、SEC文件、公开电话会议和网络广播，以及在我们的投资者关系网站investor.tkoGrp.com上发布信息，向我们的投资者公布重要的财务和运营信息。我们也可能将我们的网站作为重要公司信息的分发渠道。此外，访问investor.tkoGrp.com上资源选项下的“投资者电子邮件提醒”选项，注册您的电子邮件地址时，您可能会自动收到有关TKO、UFC和WWE的电子邮件提醒和其他信息。

项目1a。风险因素

投资我们的A类普通股涉及重大风险。在投资我们的A类普通股之前，您应该仔细考虑以下因素，连同本年度报告中包含的所有其他信息，包括在“管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析”标题下以及本年度报告中其他地方包含的合并财务报表和相关附注。我们在下文描述的任何风险因素都可能对我们的业务、财务状况或经营业绩产生不利影响。如果这些风险或不确定性中的一项或多项发展为实际事件，导致您损失全部或部分投资，我们A类普通股的市场价格可能会下跌。我们无法向您保证，以下讨论的任何事件都不会发生。更多信息还请见“前瞻性陈述”。

与我们业务相关的风险

我们能否从企业赞助和广告等活动的可自由支配和企业支出中获得收入，受制于许多因素，包括许多我们无法控制的因素，例如一般宏观经济状况。

我们的业务依赖于可自由支配的消费者和企业支出。与企业支出和可自由支配的消费者支出相关的许多因素，包括影响可支配消费者收入的经济状况，如失业率水平、燃料价格、利率、税率变化、影响公司或个人的税法以及通货膨胀，都会对我们的经营业绩产生重大影响。尽管消费者和企业支出随时可能因我们无法控制的原因而下降，但在经济放缓或衰退时期，与我们业务相关的风险变得更加严重，这可能伴随着企业赞助和广告的减少、现场活动出席人数的减少以及消费者在商品销售方面的支出减少等。无法保证消费者和企业支出不会受到经济和地缘政治状况的不利影响，或未来经济状况的任何恶化，从而可能影响我们的经营业绩和增长。消费者或企业支出长期减少，例如在新冠疫情期间发生的支出减少，可能会对我们的业务、财务状况和经营业绩产生不利影响。

我们依赖与电视和有线电视网络、卫星提供商、数字流媒体合作伙伴和其他发行合作伙伴的关键关系。我们未能维持、续签或更换关键协议可能会对我们分发媒体内容和/或我们的其他商品和服务的能力产生不利影响，从而可能对我们的经营业绩产生不利影响。

我们成功的一个关键组成部分是我们与电视和有线电视网络、卫星提供商、数字流媒体和其他发行合作伙伴的关系。我们依赖于维持这些现有的关系并扩大它们，以便我们拥有一个强大的网络，我们可以与之合作安排多媒体版权销售，包括分发我们的活动和媒体内容。我们的活动的电视节目由电视和有线电视网络、卫星提供商、按次付费（“PPV”）、数字

流媒体，以及其他媒体。由于我们的大部分收入直接和间接来自于我们的活动的分销，任何未能维持或更新与分销商和平台的安排，分销商或平台未能继续向我们提供服务，或未能以对我们有利的条款进入新的分销机会都可能对我们的业务产生不利影响。我们定期参与有关实质性协议的谈判，这些协议涵盖位于美国和国外的运营商分发我们的内容。我们与全球多个PPV提供商达成协议，并通过PPV分发我们的部分活动，包括某些仅通过PPV销售的活动。我们与（i）派拉蒙（Paramount）有重要关系，派拉蒙是所有UFC编号赛事和UFC格斗之夜在美国和拉丁美洲的独家分销商，也是UFC格斗之夜在澳大利亚的独家分销商，以及Zuffa Boxing在美国各地的独家分销商和某些PBR节目的分销商，（ii）ESPN是美国所有WWE PLE的独家分销商，（iii）Netflix是RAW的全球独家主场（并且，随着权利在全球范围内可用，将在美国以外的所有WWE内容进行分销，包括高级现场赛事）和其他WWE文库内容，（iv）USA Network作为SmackDown在美国的独家分销商，（v）在其有线电视网络站中搭载NXT的CW，以及（vi）Peacock作为WWE星期六晚上在美国的主赛事的独家分销商我们与Netflix达成的有关WWE的协议的初始期限为10年，Netflix可以选择再延长10年，并在最初的5年后选择退出。我们未能维持Netflix协议，包括未能通过Netflix行使其选择退出权，可能会对我们分发WWE内容的能力产生不利影响，从而可能对我们的经营业绩产生不利影响。

预计这些关系将继续在我们的收入中占很大比例。无法就与这些伙伴的任何谈判结果提供任何保证。如果我们无法维持我们的协议、续签现有协议或以至少同样优惠的条件找到替代的流媒体或发行合作伙伴，如果有的话，我们的经营业绩可能会受到不利影响。

也无法保证体育媒体许可权近年来的价值增长将持续或能够保持或我们的体育媒体许可权目前的价值不会随着时间的推移而减少。这些关系或协议的任何不利变化，包括由于美国、欧盟和英国的贸易和经济制裁以及这些受制裁国家（例如俄罗斯）颁布的任何反制裁，或我们的合作伙伴关系或这些分销渠道的感知价值恶化，都可能对我们的业务、财务状况和经营业绩产生不利影响。

我们可能无法适应或管理新的内容分发平台或新技术导致的消费者行为变化。

音频/媒体内容的分发和观看方式不断变化，消费者获得娱乐视频的选择越来越多。技术的变化需要包括人员、资本和运营费用在内的资源。相反，技术变革也降低了某些程序员的视频制作和分发成本（例如通过社交媒体），这降低了进入门槛，并增加了对收视率和收入的竞争。我们必须成功地适应和管理我们行业的技术进步，包括替代分销平台的出现。如果我们无法采用或迟迟不采用技术变革和创新，可能会导致观看我们内容的消费者流失、出席我们现场活动的收入减少、门票销售损失或站点费用收入减少。我们从新的内容分发平台和观看技术有效产生收入的能力可能会影响我们维持和发展业务的能力。新兴的内容分发形式可能会提供不同的经济模式，并以不完全可预测的方式与当前的分发方式（如电视、电影和PPV）竞争，这可能会降低消费者对我们内容产品的需求。此外，人工智能（AI）技术在内容创作、营销和分发中的使用正在演变，我们成功利用这些技术的能力是不确定的。尽管我们正在评估AI技术在我们的运营中的使用情况，但我们在部署此类技术方面面临来自我们行业其他公司的竞争。如果我们未能成功实施这些技术，或者如果我们的竞争对手更迅速或更有效地采用这些技术，我们可能处于竞争劣势，这可能对我们的经营业绩、客户关系和增长产生重大不利影响。

我们还必须适应由允许时间转移和按需观看的进步驱动的不断变化的消费者行为，例如数字录像机和视频点播，以及基于互联网和宽带的内容交付和移动设备。有线电视和广播电视分销构成了我们收入的很大一部分。电视网络的订阅用户数量和收视率以及一般的广告收入都受到了观众转向替代媒体内容提供商的影响，这一过程被称为“剪线”和“剃线”。随着消费者对视频内容点播可用性的期望、他们付费访问内容的意愿以及他们对商业中断的容忍度的演变，技术的发展可能已经并且可能会继续增加这种转变。许多资金充足的数字公司（如亚马逊、苹果、Facebook、Hulu、Netflix和YouTube）一直在与传统的电视商业模式竞争，虽然广泛报道他们为媒体内容支付了大量费用，但尚不清楚这些数字分销商是否会取代电视分销对媒体内容所有者（如WWE和UFC）的重要性（就为内容支付的资金、观众渗透率和其他因素而言）。我们的媒体合作伙伴的业务受到其出售广告和订阅其服务的影响。如果他们无法具体销售有关WWE和UFC节目的广告和/或订阅，或者无法销售他们所有的节目，这可能会对我们的经营业绩产生不利影响。如果我们未能使我们的分发方法和内容适应新兴技术和新的分发平台，同时也有效防止数字盗版和因在人工智能应用程序上创建类似或虚假内容而稀释我们内容的价值，我们从目标受众那里获得收入的能力可能会下降，并可能对我们的业务、财务状况和经营业绩造成不利影响。

我们可能无法实现Endeavor资产收购的预期收益。

2025年2月28日，我们完成了Endeavor资产收购。Endeavor资产收购的成功取决于（其中包括）我们以实现我们所确定的各种利益、增长机会和协同效应的方式整合转让的业务的能力。我们实现Endeavor资产收购的预期收益的能力受到许多风险和不确定性的影响。

因为我们的成功在很大程度上取决于我们保持专业声誉的能力，有关我们的负面宣传，或我们的关键人员可能会对我们的业务产生不利影响。

我们的专业声誉对我们的持续成功至关重要，我们声誉质量的任何下降都可能削弱我们招聘和留住合格和有经验的人员，或参与多媒体、许可和合作伙伴活动的能力。我们的整体声誉可能受到许多因素的负面影响，包括有关我们、我们的管理层成员或其他关键人员或参加我们赛事的运动员的负面宣传。许多参加我们赛事的运动员都是拥有大量社交媒体追随者的公众人物，他们的行为产生了重大的宣传和公众兴趣。与我们雇用或以前雇用或与之有合同关系的此类个人或个人有关的任何负面宣传，或在我们的地点或活动中以其他方式发生的任何负面宣传，包括来自报告的或实际的事件或非法或不当行为的指控，例如骚扰、歧视或其他不当行为，已导致并可能在未来导致媒体的重大关注，即使与我们没有直接关系或涉及我们，并可能对我们的专业声誉产生负面影响。这可能导致媒体权利协议、许可、赞助或其他合同关系的终止，或我们吸引新的合作伙伴关系或其他业务关系的能力，或此类雇员或承包商的服务的损失或终止，所有这些都可能对我们的业务、财务状况和经营业绩产生不利影响。

我们经营所在的市场在美国国内和国际上竞争激烈、瞬息万变且日益分散，我们可能无法有效竞争，这可能会对我们的经营业绩产生不利影响。

我们面临着来自其他各种国内外公司的竞争。我们还面临来自我们提供的内容和活动的替代提供商的竞争。对于UFC，这些提供商包括但不限于M-1 Global、职业格斗联盟、Combate Global、Invicta FC、Cage Warriors、AMC Fight Nights、ONE Championship、Rizin Fighting Federation、Absolute Championship Akhmat、Pancrase、Caged Steel、Eagle Fighting Championship、KSW、Extreme Fighting Championship、Legacy Fighting Alliance。对于WWE来说，这些提供商包括但不限于所有精英摔跤、冲击摔跤、荣誉之戒、新日本职业摔跤、以及Consejo Mundial de Lucha Libre。此外，在快速变化和日益分散的环境中，还存在来自其他形式的媒体、娱乐和休闲活动的竞争。其他新的和现有的职业摔跤联赛也与我们的商品和服务竞争。为了销售我们的消费品，我们与娱乐公司、专业和大学体育联盟以及其他品牌服装和商品的制造商竞争。任何可能无法预见的竞争加剧，或我们未能充分解决任何竞争因素，都可能导致对我们的内容、现场活动或品牌的需求减少，这可能对我们的业务、财务状况和经营业绩产生不利影响。

我们依赖执行管理层和其他关键员工的持续服务。这些人的损失或业绩减少可能会对我们的业务产生不利影响。

我们的业绩在很大程度上取决于执行管理层和其他关键员工的持续服务。此外，在完成Endeavor Take-Private后，我们继续利用Endeavor的服务，并期望在特定时期内这样做。我们无法确定对Endeavor业务的任何不利影响也不会对我们的业务、财务状况和经营业绩产生不利影响。此外，我们或Endeavor执行管理层的成员可能不会留在Endeavor或我们，并可能在未来与我们竞争。我们执行管理团队的任何成员的流失可能会损害我们执行业务计划和增长战略的能力，对我们的业务、财务状况和经营业绩产生负面影响，或导致员工士气问题或额外关键员工的流失。

公众和消费者的品味和偏好以及行业趋势的变化可能会减少对我们内容产品的需求，并对我们的业务产生不利影响。

我们产生收入的能力对迅速变化的消费者偏好和行业趋势，以及我们的品牌、赛事和参加我们赛事的运动员的受欢迎程度高度敏感。我们的成功取决于我们是否有能力通过广受欢迎的分发渠道提供优质内容，以满足广大消费市场不断变化的偏好，并应对由内容交付方面的技术发展所促进的越来越多的选择带来的竞争。我们的运营和收入受到消费者品味和娱乐趋势的影响，包括对现场活动分销权的市场需求，这些都是不可预测的，并可能受到社会和政治气候变化、全球流行病或一般宏观经济因素等因素的影响。消费者口味的变化或我们的品牌和业务合作伙伴的看法发生变化，无论是由于社会和政治气候还是其他原因，都可能对我们的经营业绩产生不利影响。我们的失败避免了一个负面

消费者的感知，或预期和应对消费者偏好的变化，可能会导致对我们的活动和内容产品的需求减少，这可能对我们的业务、财务状况和经营业绩产生不利影响。

消费者的口味经常变化，预测什么产品在任何时候都会成功可能具有挑战性。在了解我们将在多大程度上获得消费者欢迎之前，我们可能会对我们的内容和活动进行投资。我们的内容产品缺乏受欢迎程度，以及劳资纠纷、无法获得明星运动员、成本超支、与制作团队的纠纷或恶劣的天气条件，可能会对我们的业务、财务状况和经营业绩产生不利影响。

拥有和管理我们出售媒体和合伙权、票务和招待的活动使我们面临更大的财务风险。此外，如果我们不遵守适用的规定，我们可能会被禁止宣传和举办我们的现场活动。如果我们的现场活动在财务上不成功，我们的业务可能会受到不利影响。

我们通过拥有和管理我们出售媒体和合作伙伴权利、票务和招待的现场活动作为委托人。组织和运营现场活动涉及重大财务风险，因为我们承担全部或大部分活动成本，包括大量前期成本。此外，我们通常会在举办活动的许多个月前预订我们的现场活动，并且通常会在收到任何相关收入之前产生费用。因此，如果计划中的活动未能发生，或者我们直播或以其他方式分发的能力受到任何干扰，无论是由于技术困难还是其他原因，我们可能会损失大量这些成本，无法产生预期的收入，并可能被迫为门票或PPV销售发放退款，并产生低于预期的媒体权利、合作伙伴关系和许可费用。如果我们被迫推迟计划中的活动，我们可能会产生大量额外费用，以便在新的日期举办活动，可能会减少出席人数和收入，并且可能不得不退还费用。我们可能会因为多种原因被迫取消或推迟全部或部分赛事，包括恶劣的天气条件、获得许可或政府监管的问题、运动员未能参加，以及由非常事件引起的运营挑战，例如恐怖或其他安全事件、大规模伤亡事件、自然灾害、包括流行病在内的公共卫生问题或类似事件。这类事件已被证明会造成全国性和全球性的商业和休闲活动中断。

在美国和外国司法管辖区，体育委员会和其他适用的监管机构要求我们获得发起人许可证、医疗许可和/或其他许可证或表演者许可证和/或赛事许可证，以便我们宣传和开展我们的现场赛事。外国司法管辖区要求国际现场活动的人员和人才获得签证。在国际市场上，第三方发起人一般监督许可和监管事项。如果我们未能遵守特定司法管辖区的规定，无论是通过我们的作为或不作为，还是通过我们的第三方发起人的行为或不作为，我们可能会被禁止在该司法管辖区推广和举办我们的现场活动。除了错过的活动造成的收入和支出损失外，无法在（s）个司法管辖区展示我们的现场活动可能会导致此类司法管辖区的各种收入流下降。

如果我们被迫取消某项活动，我们通常会制定取消保险政策，以弥补我们的部分损失，但我们的承保范围可能不够充分，可能不再涵盖大流行病，并受到免赔额的限制。如果我们拥有和管理的现场活动在财务上不成功，我们可能会对我们的业务、财务状况和经营业绩产生不利影响。

我们的业务和经营业绩可能会受到未决和未来诉讼、调查、索赔和其他纠纷的结果的影响。

我们过去和将来可能会受到法律诉讼、索赔和其他纠纷的影响（见本年度报告其他部分所载我们经审计的综合财务报表附注21，承诺和或有事项）。我们的结果可能会受到任何此类未决和未来诉讼、调查、索赔和其他纠纷的结果的影响。我们法律诉讼中的不利裁决可能导致我们承担重大责任或对我们的声誉或与员工或第三方的关系产生负面影响。包括集体诉讼在内的诉讼结果具有内在的不确定性，难以评估或量化。集体诉讼的原告可能会寻求追回非常大或不确定的金额，与此类诉讼相关的潜在损失的规模可能在相当长的一段时间内仍然未知。如果我们无法有利地解决这些或其他事项，我们的业务、经营业绩和财务状况可能会受到不利影响。

此外，我们目前，以及将来可能不时，受制于各种其他索赔、调查、法律和行政案件和诉讼（无论是民事或刑事），或政府机构或私人方面的诉讼。此外，针对现任或前任雇员、承包商或合作伙伴的指控或不当行为可能会损害我们的声誉和/或导致可能导致民事或刑事处罚的诉讼或法律诉讼，包括巨额罚款。如果这些调查、索赔、指控、调查、诉讼或诉讼的结果对我们不利，或者如果我们无法成功地抗辩第三方诉讼，我们可能会被要求支付金钱损失，或者可能会受到可能对我们的业务、财务状况和经营业绩产生不利影响的罚款、处罚、禁令或其他谴责。即使我们充分解决了调查或程序提出的问题或成功地为第三方诉讼或反索赔进行了辩护，我们可能不得不投入大量财务和管理资源来解决这些问题，这可能会对我们的业务、经营业绩和财务状况产生不利影响。此外，这些事项的宣传可能会对我们的业务、声誉和竞争地位产生负面影响，并减少投资者对我们A类普通股的需求，并对此类股票的交易价格产生负面影响。

WWE董事会独立成员特别委员会对Vincent McMahon不当行为指控的调查，以及任何进一步的指控、索赔或调查，都可能对我们的业务业绩产生不利的财务和运营影响。

2022年6月17日，WWE及其时任董事会宣布，成立一个由董事会独立成员组成的特别委员会（“特别委员会”），以调查WWE当时的首席执行官Vincent K. McMahon涉嫌的不当行为。2022年7月22日，McMahon先生辞去在WWE担任的所有职务，但仍为拥有控股权的股东。2023年1月9日，WWE董事会选举麦克马洪先生为执行主席，麦克马洪先生随后重返WWE。

2022年7月25日，根据特别委员会的调查结果，WWE宣布已确定McMahon先生同意在2006年至2022年期间支付的某些款项（包括已支付和未来应付的金额总计1460万美元）未适当地在WWE的合并财务报表中记录为费用。WWE随后确定了McMahon先生在2007年和2009年支付的另外两笔款项，总计500万美元，与McMahon先生涉嫌导致特别委员会调查的不当行为无关，但这些款项未适当地在WWE的合并财务报表中记录为费用。这些未记录费用加在一起总计1960万美元（“未记录费用”）。未记录费用的所有款项均由麦克马洪先生个人支付。WWE确定，虽然在产生未记录费用的任何单独期间，未记录费用的金额都不重要，但如果在2022年第二季度确定时全部记录，则未记录费用的总额将很重要。据此，WWE修订了此前发布的财务报表，以记录截至2019年12月31日、2020年和2021年12月31日止年度以及2021年第一季度和2022年第一季度的适用期间的未入账费用。鉴于未记录的费用和相关事实，WWE得出结论，由于一个或多个重大弱点，其对财务报告的内部控制不有效。2025年1月10日，美国证券交易委员会就McMahon先生未能向WWE的董事会、法律部门、会计师、财务报告人员或审计师披露与未记录费用相关的某些协议达成和解，并在这样做时规避了WWE的内部会计控制系统并导致WWE 2018年和2021年财务报表出现重大错报。尽管特别委员会的调查已经完成，并且在2024年1月，McMahon先生辞去了他在TKO及其子公司担任的执行主席和TKO董事会成员的职务，以及其他职务、就业和其他方面的职务，但WWE已收到并且公司未来可能会收到因这些事项或与这些事项相关或与新的索赔或指控相关的监管、调查和执法调查、传票、要求、索赔和/或投诉。例如，2024年1月25日，一名WWE前雇员向美国康涅狄格州地方法院提起对WWE、麦克马洪先生和另一名WWE前高管的诉讼，指控她遭到麦克马洪先生的性侵犯，并根据《贩运受害者保护法》主张索赔。

在WWE对未记录费用进行重述后，WWE被告知某些额外的索赔，这些索赔已由McMahon先生解决。在TKO交易完成之前，WWE记录了与这些额外索赔相关的额外费用1110万美元。在TKO交易结束后，公司在截至2023年12月31日的年度内记录了与这些额外索赔相关的额外费用350万美元。麦克马洪先生已亲自支付了所有相关款项。

由于公司继续因正在进行的和/或潜在的新的监管、调查和执法调查、传票以及要求、索赔和/或诉讼而产生费用，因此WWE特别委员会的调查和/或相关索赔所产生的专业费用一直很大，并且预计将继续很大。我们预计麦克马洪先生将补偿公司因调查和相关事项而产生的合理费用。有关McMahon先生与公司之间关联交易的更多信息，请参阅本年度报告其他部分所载我们经审计的综合财务报表附注22，关联方交易。尽管我们不知道迄今为止已失去重大业务，但我们的业务合作伙伴的看法可能会因上述调查或其他事项而发生变化。此外，由于调查的结果，上述其他事项或新的索赔或指控、某些其他运营变化，包括但不限于其他人事变动，已经发生并可能在未来继续发生，这可能对我们的业务产生不利的财务和运营影响。因调查和相关事项以及任何进一步的指控或调查而产生的任何不利影响，都可能加剧本文所述的任何风险。

全球大流行病或其他健康危机的影响可能会对我们的业务、财务状况和经营业绩产生不利影响。

我们的业务和活动可能会受到全球流行病或其他健康危机造成的限制的影响。我们将评估并应对任何此类流行病或健康危机，包括遵守政府施加的任何新限制，逐个市场。由于上述不确定性，我们无法准确预测任何全球流行病或其他健康危机将对我们未来的运营产生的最终影响。

我们的关键人员、运动员和表演者可能会受到移民限制和相关因素的不利影响。

我们留住关键人员的能力至少部分受到以下事实的影响：我们在美国的部分关键人员由非美国公民的外国国民组成。同样，我们的一些运动员和表演者是外国公民，他们不是美国公民。为了在法律上被允许在美国工作或竞争，这些人通常持有非移民签证（可能与我们绑定，也可能不与我们绑定）或绿卡，后者使他们成为美国永久居民。

这些外国国民留在美国工作或竞争的能力受到各种法律法规和行政命令以及各政府机构处理程序的影响。适用法律、法规、行政命令或程序的变化可能会对我们雇用或留住这些关键人员或赞助非美国公民的运动员和表演者的能力产生不利影响，并可能影响我们开展业务的成本。此外，如果管理外国国民在美国工作或比赛能力的法律、规则或程序发生变化，或者如果允许在美国工作的外国国民可获得的签证数量减少，我们的业务可能会受到不利影响，例如，如果我们无法留住一名雇员或赞助一名因此成为外国国民的运动员或表演者。

相应的问题适用于我们的关键人员和表演者在美国以外的国家工作，以及运动员竞争，涉及公民身份和工作授权。这些国家适用的法律、法规、行政命令或程序的类似变化可能会对我们在国际上雇用或留住关键人员或赞助运动员和表演者的能力产生不利影响。

我们的业务是国际性的，可能需要参加我们活动的员工、承包商、运动员和表演者经常出国旅行或居住。我们的关键人员、承包商以及参加我们赛事的运动员和表演者因工作或参加我们赛事而前往国际旅行的能力受到各种法律法规、外国政府的政策考虑、各种政府机构的处理程序和地缘政治行动的影响，包括战争和恐怖主义（例如东欧和中东的冲突）、恶劣天气事件或包括地震、飓风、洪水、火灾以及流行病在内的自然灾害。此外，我们在国际上制作的现场赛事使我们面临国外旅行和运营所涉及的众多风险，也使我们受到当地规范和法规的约束，包括要求我们为关键人员以及在某些情况下为参加我们赛事的承包商、运动员和表演者获得签证的法规。运动员和表演者不受我们控制的行为也可能导致某些国家禁止他们进行国际旅行，这可能会对我们的业务产生不利影响。如果我们参加我们赛事的关键人员、承包商、运动员和表演者因任何原因被阻止在国际上开展工作，可能会对我们的业务、财务状况和运营结果产生不利影响。

我们未能继续建造和维护我们的娱乐物业可能会对我们的经营业绩产生不利影响。

我们必须继续建立和保持我们强大的品牌身份，以吸引和留住拥有多项娱乐选择的粉丝。粉丝们重视和享受的直播活动和节目内容的创作、营销和分发是我们业务的核心。制作引人注目的直播、电视和流媒体内容对于我们在媒体平台和产品渠道产生收入的能力至关重要。同样重要的是有效的消费者沟通，如市场营销、客户服务和公共关系。粉丝和我们使用社交媒体的作用是我们品牌认知的重要因素。如果我们创造引人注目的服务和商品以及/或以其他方式推广和维护我们的物业、服务和商品的努力没有成功，我们吸引和留住粉丝的能力可能会受到不利影响。这样的结果可能会导致我们的电视收视率下降，我们的现场活动出席人数下降，和/或以其他方式影响我们的商品和服务销售，从而对我们的经营业绩产生不利影响。

我们未能留住或继续发掘关键的运动员和表演者，可能会导致我们的赛事吸引力、我们的故事情节和其娱乐品牌的受欢迎程度下降，这可能会对其经营业绩产生不利影响。

我们的成功在很大程度上取决于我们能否识别、发现和留住运动员和体育表演者，他们具备在我们的现场赛事、节目内容以及就WWE而言在我们的现场赛事和节目中对角色的刻画方面取得成功的身体能力和存在感或魅力。我们不能保证我们将能够继续识别这些运动员和表演者。此外，纵观我们的历史，运动员和表演者不时出于各种原因停止参加我们的赛事，我们不能保证我们能够在现有运动员和表演者的合同期限内或在他们的合同到期时留住他们。我们未能吸引和留住关键运动员和表演者，增加吸引和留住这些运动员和表演者所需的成本，或我们的任何关键运动员或表演者受到严重或不及时的伤害，或死亡，或出于任何原因意外或过早失去或退役，都可能导致我们的娱乐和赛事品牌的受欢迎程度下降。上述任何问题都可能对我们的经营业绩产生不利影响。

未能保护我们的IT系统和机密信息免受故障、安全漏洞和其他网络安全风险可能会导致经济处罚、法律责任和/或声誉损害，这将对我们的业务、运营结果和财务状况产生不利影响。

我们依靠硬件、软件、技术基础设施、在线网站和网络以及各种计算机系统（例如我们的信息系统、内容分发系统、票务系统和支付处理系统）（统称“IT系统”）开展业务。我们还依赖与我们合作运营的第三方（包括派拉蒙+、Netflix、ESPN和Peacock）的技术系统。我们运营中使用的一些IT系统是我们收购的业务的遗留IT系统，这些系统可能与我们业务的其他IT系统保持分开管理，未来可能难以与我们业务的其他部分集成，或者可能需要额外的资源以安全和功能性的方式进行维护。我们拥有并管理其中一些IT系统，但在一系列IT系统及相关产品和服务方面通常依赖第三方，包括但不限于云计算服务、支付处理和票务服务。我们和我们的某些第三方供应商使用这些IT系统来收集、维护和处理有关员工、消费者、活动参与者、业务合作伙伴和其他人的数据，包括个人信息，以及属于我们业务的专有信息，例如商业秘密（统称为“机密信息”）。这些IT系统和机密信息中的任何一个都容易受到服务中断、安全漏洞和其他网络安全风险的影响，这些风险威胁到它们的保密性、完整性和可用性，包括由于我们的员工、合作伙伴和供应商的无意或故意行为，或来自威胁行为者或其他恶意第三方的攻击。此类攻击的复杂程度不断提高，由具有广泛动机和专业知识的团体和个人发起，其中包括有组织犯罪集团、“黑客活动家”、国家支持的组织等。例如，我们可能会受到抵制、垃圾邮件、间谍软件、勒索软件、网络钓鱼和社会工程、病毒、蠕虫病毒、恶意软件、DDOS攻击、密码攻击、中间人攻击、抢注、冒充员工或官员、滥用评论和留言板、虚假评论、doxing和拍打。我们还容易受到开源软件中嵌入恶意代码的风险，或集成到我们（或我们的供应商或服务提供商）IT系统、产品或服务中的商业软件中的错误配置、“错误”或其他漏洞的风险。预计全球范围内的网络攻击将在频率和规模上加速，用于破坏安全保障、规避安全控制、逃避检测和移除法医证据的技术和工具（包括人工智能）正在迅速演变。因此，网络攻击可能很难在很长一段时间内被发现，我们为保护我们的技术而采取的措施可能无法充分防止它们。

无法保证我们对信息技术的投资以及我们保护我们的机密信息和我们其他业务关系的努力将防止我们IT系统中的服务中断、安全漏洞和其他网络安全风险，或未经授权或无意中错误使用或披露此类机密信息。也无法保证我们的网络安全风险管理计划和流程，包括我们的政策、控制或程序，将得到充分实施、遵守或有效保护我们的IT系统和机密信息，包括在涉及或正在整合被收购实体的情况下。此外，由于我们广泛使用第三方供应商和服务提供商，例如支持我们内部和面向外部的运营的云服务，成功的网络攻击扰乱或导致未经授权访问第三方IT系统，可能会对我们的运营和财务业绩产生重大影响。我们和我们的某些第三方提供商经历了网络攻击和其他安全事件，我们预计此类攻击和事件将继续不同程度地发生。尽管迄今为止没有任何事件对我们的运营或财务业绩产生重大影响，但我们无法保证未来不会发生重大事件。

我们涵盖数据安全、隐私责任和网络攻击的保险单可能不足以涵盖事故引起的损失，或者我们可能无法在未来以经济上合理的条款或根本无法获得这些保险单。我们还将面临损失或诉讼（包括集体诉讼）的风险，以及根据保护机密或个人信息的隐私和安全的法律、法规和合同承担的潜在责任。例如，经《加州隐私权法案》（统称“CCPA”）修订的《加州消费者隐私法》对某些可能导致某种形式的补救措施的安全漏洞施加了私人诉权，包括监管审查、罚款、私人诉权和解和其他后果。作为进一步的例子，如果安全事件涉及违反安全导致意外或非法销毁、丢失、更改、未经授权披露或访问我们作为GDPR（定义见下文）下的控制者或处理者所涉及的个人数据，这可能会导致根据欧盟GDPR（定义见下文）、英国GDPR（定义见下文）和其他欧洲网络安全法的罚款，罚款可能是巨大的，可能会根据收入的百分比进行评估。围绕网络安全的法律法规，包括指令（EU）2022/2555或NIS 2指令，继续扩大涵盖实体的范围，并对其提出繁重的要求。我们还可能被要求通知监管机构和/或我们根据合同有义务通知任何实际或疑似个人数据泄露的其他公司以及在严格的时间段内受到该事件影响的个人。在发生安全事故时遵守数量越来越多和越来越复杂的法规可能是昂贵和困难的，不遵守适用法规下的通知要求可能会使我们受到监管审查和额外责任。

由于与管理远程计算资产和许多非公司和家庭网络中存在的安全漏洞相关的挑战，我们公司（以及许多第三方提供商）的远程和混合工作安排增加了网络安全风险。我们在现场活动中依赖技术，在任何重要时期内，技术的失败或不可用都可能影响我们的业务、声誉和现场活动的成功。我们还依靠技术来提供我们的数字产品，live

流式传输和虚拟事件，它们可能容易受到黑客攻击、拒绝服务攻击、人为错误和其他意外问题或事件的攻击，这些问题或事件可能导致我们的服务中断，以及未经授权访问或更改我们IT系统和第三方供应商的IT系统中包含的内容和数据。无论是由于任何一方的过错，还是由于天气、自然灾害、恐怖袭击、电力损失或其他不可抗力类型的事件，这些IT系统中的中断，或与一般互联网的中断，都可能使我们的内容无法获得或降级。这些服务中断或故障可能会延长。通过互联网交付视频节目是通过一系列运营商完成的，运营商之间有切换。视频内容点播和电视投递极其复杂，包括卫星、光缆、空中投递等手段。这个分配链中的任何一个故障点都会导致我们的信号中断或退化。由于上述任何原因造成的服务中断或降级可能会降低我们内容的整体吸引力，或使我们受到个人或集体诉讼索赔。我们不携带在可能发生许多类型的业务中断时将为我们提供保险的保险。

对我们IT系统或机密信息的可用性、完整性或保密性的任何不利影响，或任何安全漏洞，都可能导致性能下降和运营成本增加（包括向受影响的最终用户退款）、法律索赔或诉讼（包括集体诉讼）、罚款和处罚、监管审查、重大事件响应、系统恢复或补救以及未来合规成本，所有这些都可能对我们的业务、财务状况、声誉和运营结果产生不利影响。

未经授权披露敏感或机密的客户信息可能会损害我们的业务并与客户站在一起。

我们寻求通过与有权获得此类信息的各方（例如我们的员工、合作者、承包商、顾问、顾问和其他第三方）签订保密和保密协议来部分保护机密信息。然而，我们不能保证我们已与可能拥有或已经获得我们的机密信息或专有技术、信息和流程的每一方签订了此类协议。此外，尽管做出了这些努力，但无法保证这些协议将有效控制对我们产品和机密信息的访问和分发，因为这些各方中的任何一方都可能违反协议并披露我们的机密信息，包括我们的商业秘密，并且我们可能无法就此类违规行为获得足够的补救措施。

对当事人非法披露、盗用商业秘密或机密信息的主张进行起诉，难度大、费用高、耗时长，结果难以预料。此外，美国境内外的一些法院也不太愿意或不愿意保护商业秘密。如果我们的任何商业秘密被竞争对手或其他第三方合法获取或独立开发，我们将无权阻止他们使用该技术或信息与我们竞争。如果我们的任何商业秘密被披露给竞争对手或其他第三方或由其独立开发，我们的竞争地位可能会受到重大不利损害。

未能遵守与处理个人信息和数字内容有关的不断演变的联邦、州和外国法律可能会导致财务和其他监管处罚、法律责任和/或声誉损害，这将对我们的业务、经营业绩和财务状况产生不利影响。

我们的业务运营涉及在世界各地，包括美国和英国以及欧洲经济区（“EEA”）收集、转移、使用、披露、存储、处置和其他处理个人或敏感信息。我们收集、存储、传输和使用与我们的员工、消费者和活动参与者等相关的个人信息。因此，我们的业务受到复杂且不断发展（有时相互冲突）的美国（联邦、州和地方）以及有关数据隐私和数据保护的国际法律法规的约束。其中许多法律法规可能会发生变化和不确定的解释，并可能导致索赔、改变我们的商业惯例、处罚、增加运营成本，或以其他方式损害我们的业务。

例如，在欧洲，成员国通过或修改了可能适用于我们业务的数据隐私和安全法律法规，例如《通用数据保护条例》2016/679和适用的国家补充法律（“欧盟GDPR”），在英国，主要由《英国通用数据保护条例》和《2018年数据保护法》（“英国GDPR”）组成的英国数据保护制度，以及欧盟GDPR，“GDPR”）。GDPR规定了全面的数据隐私合规义务，并对范围内的企业提出了有关处理个人数据的要求，广义上定义为与可识别人员有关的信息，包括问责原则和通过政策、程序、培训和审计证明合规的义务。欧盟成员国也有一定的灵活性，可以用自己的法律法规补充GDPR，并可能对某些数据处理活动适用更严格的要求。由于英国退出欧盟，英国GDPR将不会自动纳入未来对欧盟GDPR所做的任何更改（这将需要由英国政府具体纳入）。此外，英国政府公开宣布了改革英国GDPR的计划，其方式如果正规化，可能会在某些领域偏离欧盟GDPR，这会产生不同平行制度和相关不确定性的风险，同时可能会增加受影响企业的合规成本和风险。我们正在监测这些事态发展以及这可能对我们的业务产生的影响。

根据GDPR，以及全球范围内的其他隐私制度，我们受制于有关跨境转移个人数据的规则。欧洲最近的法律发展造成了将个人数据从欧洲经济区和英国转移到美国和其他司法管辖区的复杂性和不确定性。例如，2020年，欧盟法院宣布欧盟-美国隐私盾框架无效，根据该框架，个人数据可以从欧洲经济区转移到相关自我认证的美国实体，并进一步指出，仅依赖标准合同条款（欧盟委员会批准的一种标准的、不可转让的合同形式）可能不一定在所有情况下都足够，转移必须逐案评估。随后欧洲法院和监管部门的裁决对国际数据转让采取了限制性做法。英国监管机构对英国以外的数据出口采取了类似的做法，2022年，国际数据转让协议和欧盟委员会国际数据转让标准合同条款的国际数据转让增编生效。英国监管机构还建议，与欧盟委员会的做法一致，进行有文件记载的转移风险评估。

我们目前依靠欧盟委员会和英国政府发布的标准合同条款以及其他数据共享协议，将个人信息在欧洲经济区和英国以外的转移合法化，包括转移到美国。替代隐私盾框架的欧盟-美国数据隐私框架于2023年生效；然而，这一框架已经面临类似于导致隐私盾框架失效的挑战。我们预计有关国际数据转移的现有法律复杂性和不确定性将继续存在。随着欧洲经济区内的监管机构发布关于GDPR下的国际数据传输的进一步指导，随着执法行动的继续，我们可能会遭受额外的成本、投诉和/或监管调查或罚款，和/或这可能会影响我们的运营和我们提供服务的方式（例如，我们可能不得不停止使用某些工具和供应商并进行其他运营变更）。特别是，鉴于我们跨境数据转移的复杂性和不断演变的性质，需要随着时间的推移更新保持符合标准合同条款的保障措施，以使我们的数据转移完全合法化，如果不这样做，可能会导致监管机构采取执法行动。尽管英国目前有一项来自欧盟委员会的适当性决定，使得将个人数据从欧洲经济区转移到英国不需要标准合同条款，但该决定将在2031年12月失效，除非延长，如果英国的数据保护制度以大幅偏离欧盟GDPR的方式进行改革，未来可能会被欧盟委员会撤销。无法保证我们将成功地遵守GDPR或其他隐私和数据保护法律法规，或者不会发生违规行为，特别是考虑到这些法律和我们业务的复杂性，以及伴随新法律的不确定性以及这些不同监管制度之间的不一致。此外，我们的服务所依赖的云服务提供商正在经历欧盟监管机构的严格审查，这可能导致云服务发生重大转变或无法在欧盟以外传输个人信息，这可能会严重影响我们的成本或运营能力。

我们监测监管、司法和立法环境，并已投资应对这些事态发展。这些新法律可能要求我们对我们的做法和服务进行额外的修改，以使我们或我们的客户能够满足新的法律要求，还可能通过新的或更高的不合规潜在处罚增加我们的潜在责任敞口。例如，欧盟《数字服务法》（“DSA”）于2022年11月生效，其大部分实质性条款于2024年2月生效。DSA对可能通过我们的服务托管的非法服务或内容、企业用户的可追溯性以及增强的透明度措施施加了新的义务，不遵守可能会导致高达全球年度总营业额6%的罚款。另一个例子是欧盟的《数据法案》，该法案创建了一个监管框架，以管理产品生成数据的互联网共享、使用和再利用，除其他义务外，还对欧洲经济区以外的非个人数据的跨境国际转移和政府访问提出了某些要求。取决于该法案和任何类似法律如何实施和解释，我们可能不得不调整我们的商业惯例，以及遵守这些义务的合同安排。

此外，近年来，在美国，某些州通过或修改了可能适用于我们业务的数据隐私和安全法律法规。例如，CCPA要求处理加州居民个人信息的企业，除其他外，就企业收集、使用和披露其个人信息向加州居民提供某些披露；接收并响应加州居民提出的访问、删除和更正其个人信息的请求，并选择不披露其个人信息；并与代表企业处理加州居民个人信息的服务提供商签订特定合同条款。这项立法的影响是深远的，已经要求并可能继续要求我们修改我们的数据处理做法和政策，并为努力遵守而产生大量成本和费用。CCPA的颁布也在美国其他州引发了一波类似的数据隐私法。例如，自CCPA生效以来，与CCPA有相似之处的一般数据隐私法规现已在弗吉尼亚州、科罗拉多州、康涅狄格州、犹他州、德克萨斯州、蒙大拿州、俄勒冈州、特拉华州、爱荷华州、新罕布什尔州、内布拉斯加州、肯塔基州、印第安纳州、罗德岛州、明尼苏达州、田纳西州、马里兰州和新泽西州生效并可执行，不久将在其他几个州也可执行。其他许多州也提出了类似的法律，联邦一级也提出了类似的法律。最近、新的和拟议的与数据隐私有关的州和联邦立法可能会增加额外的复杂性、要求的差异、限制和潜在的法律风险，需要额外的合规计划，可能会影响战略和以前有用信息的可用性，并可能导致合规成本增加和/或业务实践和政策的变化。

除了英国、欧洲经济区和美国，我们的全球影响力意味着我们可能或将受到其他隐私制度的约束，并且正在定期颁布新的法律，包括可能有潜在冲突要求的法律，这将使合规变得具有挑战性。如果最近的指导和决定所反映的监管机构加强执行此类法律的趋势继续下去，这可能会导致大量成本，需要进行重大的系统变革，限制我们营销活动的有效性，转移我们技术人员的注意力，对我们的利润率产生不利影响，增加成本并使我们承担额外的责任。例如，UFC在中国运营着一家UFC Performance Institute，以及其他重要业务。因此，我们可能会受到该国繁重的数据合规制度的各个方面的约束，其中可能包括《网络安全法》、《数据安全法》和《个人信息保护法》（“PIPL”）。此外，中国相关政府主管部门颁布了若干条例或发布了若干条例草案，供公众征求意见，旨在根据这些法律提供进一步的实施指导。由于最近颁布的法律法规和可用的指导有限，我们无法预测新的法律法规或增加的合规成本（如果有的话）将对我们在中国的运营产生什么影响，特别是《数据安全法》或PIPL。由于这些法律的起草范围很广，因此留给相关政府当局行使很大的自由裁量权，因此，相关政府当局在实践中将如何解释和执行这些法律一般也不清楚。

此外，我们受制于美国的法律、法规和标准，涵盖营销、广告、cookie、跟踪技术、电子营销以及通过电话、电子邮件、移动设备和互联网进行的其他活动，例如《联邦通信法》、《联邦窃听法》、《电子通信隐私法》、《电话消费者保护法》、《儿童在线隐私保护法》、《控制非拉客色情和营销法》、《视频隐私保护法》（“VPPA”），以及类似的州消费者保护和通信隐私法。近年来，根据联邦和州法律，针对开展电话营销和/或短信短信程序的公司提起了无数起集体诉讼，其中许多导致向原告达成数百万美元的和解。我们收到了一项或多项违反VPPA的索赔，但均未导致重大责任或费用。

最后，对cookie和类似技术的监管，以及任何使用cookie或类似在线跟踪技术作为识别和潜在锁定用户的手段，都可能导致我们的营销和个性化活动受到更广泛的限制和损害，并可能对我们更好地了解用户的努力产生负面影响。最近美国和欧洲的法院和监管机构的裁决正在推动人们对cookie和追踪技术的关注增加，隐私活动家正在将据称不合规的公司提交给监管机构。在欧盟和英国，在客户或用户的设备上放置某些cookie或类似技术以及进行直接电子营销都需要知情同意。GDPR还对获得有效同意施加了条件，例如禁止预先检查的同意，并要求确保对每种类型的cookie或类似技术寻求单独的同意。监管机构越来越注重严格遵守实施欧盟ePrivacy指令的现行国家法律。如果监管机构加强执法的趋势继续下去，包括对除基本用例之外的所有用例的选择加入同意，正如最近的指导和决定所看到的那样，这可能会导致大量成本，需要进行重大的系统更改，限制我们营销活动的有效性，转移我们技术人员的注意力，对我们的利润率产生不利影响，并使我们承担额外的责任。

任何适用的美国联邦、州和地方法律法规以及目前有效或未来可能生效的国际法律法规的影响是巨大的（对不遵守规定的处罚可能会根据全球收入的百分比进行评估），并可能要求我们修改我们的数据处理做法和政策，并承担大量成本和潜在责任，以努力遵守这些法律法规。回应不合规的指控，无论是否属实，都可能代价高昂、耗时、分散管理层的注意力，并造成声誉损害。除了政府监管，隐私倡导者和行业团体可能会提出新的不同的自律标准。由于隐私和数据保护法律的解释和适用仍不确定，这些法律的解释和适用可能会彼此不一致或与我们现有的数据管理实践或我们的产品和服务的特征不一致。任何实际或被认为未能遵守这些和其他数据保护和隐私法律法规的行为都可能导致监管审查，并增加诉讼（包括集体诉讼）或施加同意令、执行通知、评估通知（强制审计）、解决协议、命令停止/更改我们对个人数据的处理、要求就培训、政策或其他活动采取特定行动以及民事和刑事处罚（包括罚款）的风险，这可能会损害我们的业务。此外，我们或我们的第三方服务提供商可能被要求从根本上改变我们的业务活动和做法或修改我们的产品和服务，这可能会损害我们或我们的第三方服务提供商的业务。上述任何情况都可能给我们带来额外的成本和责任，损害我们的声誉，抑制销售，并损害我们的业务。

我们可能无法保护和执行我们的知识产权，这可能使他人能够复制或使用我们的知识产权的某些方面而不对我们进行赔偿，这可能会对我们的业务和经营业绩造成重大损害。

我们的品牌和标识以及我们的优质内容和电视镜头对我们的成功和竞争地位至关重要。我们依靠商标、版权、专利、商业秘密和合同条款的组合，在我们经营所在的司法管辖区建立和保护我们的知识产权。

我们投入了大量资源来清理、注册和维护与我们的财产相关的商标，包括但不限于“UFC”、“OCTAGON”、“终极格斗锦标赛”、“尽可能真实”，

《终极格斗》《直击拳击》《ZBXG》《WWE》《RAW》《SMACKDOWN》《NEXT》《摔跤手》《WRESTLEMANIA》《WRESTLEPALOOZA》《IMG》《ON LOCATION》《PBR》《职业骑牛人》以及UFC和WWE的标识，二次元八边形造型，WWE巨星的名字和标识，试图获得和保护我们的财产及其公众认可。在知识产权注册程序期间，我们可能会收到美国专利商标局、美国版权局或其他外国司法管辖区的同等机构对我们的申请的拒绝。尽管我们将有机会对这些拒绝做出回应，但我们可能无法克服此类拒绝，因此可能无法在我们经营所在的某些司法管辖区为某些商标和其他知识产权获得足够的保护。此外，我们的知识产权可能会受到第三方的质疑、反对和/或无效，或者这些权利可能不足以提供有意义的商业竞争优势。如果我们未能获得知识产权或维护我们的知识产权，竞争对手可能会使用我们的品牌或其他知识产权，这可能会对我们的业务产生不利的财务和运营影响。

如果我们无法充分维护或保护我们的知识产权，我们可能会在我们经营所在的市场中失去重要的竞争优势，这可能会对我们的业务产生不利的财务和运营影响。特别是，某些外国的法律并不像美国的法律那样保护知识产权，因此，我们的知识产权在这些国家面临更大的风险，即使我们采取了额外的措施来保护我们的知识产权。我们不能保证我们为合理保护我们的知识产权而采取的、以及在正常业务过程中采取的可用法律步骤将在所有司法管辖区获得成功，或预测这些步骤是否足以防止这些权利受到侵犯或挪用。此外，我们可能被要求放弃对技术、数据或知识产权的保护或权利，以便在外国司法管辖区经营或进入市场。这些资产的任何此类直接或间接权利损失都可能对我们的业务产生不利的财务和运营影响。

我们可能会将我们的商标和商号许可给第三方，例如分销商、消费品许可机构和企业合作伙伴。尽管这些许可协议可能为如何使用我们的商标和商号提供指导，但违反这些协议或我们的被许可人滥用我们的商标和商号可能会影响我们在商标和商号方面的权利或减少与我们的商标和商号相关的商誉。

我们清除、监管、强制执行或保护我们的专有权利和知识产权的努力，包括与商标、商号和服务标记相关的权利和知识产权，可能是无效的，可能会导致大量成本和资源转移，如果是重大的，可能会对我们的业务产生不利的财务和运营影响。监管未经授权使用和其他侵犯我们知识产权的行为既困难又代价高昂，特别是考虑到我们的全球范围。我们的技术、数据和知识产权在我们在美国境外从事业务的范围内，特别是在那些对专有信息和资产（例如商标、版权、商业秘密、专有技术以及客户信息和记录）没有类似保护水平的司法管辖区内，受到盗窃、未经授权使用或损害的风险更大。体育和体育娱乐业中未经授权使用知识产权的情况通常继续是知识产权权利人面临的重大挑战。盗版尤其有可能损害我们的业务，因为盗版服务受到全球快速增长的影响。我们的流媒体视频解决方案在直播和视频点播内容（例如，UFC FIGHT PASS）方面的成功直接受到盗版替代品的可用性和使用的威胁，我们可能无法检测到这些替代品，或者无法实时阻止或删除这些替代品，包括我们在社交媒体和其他平台上的流媒体活动。如果盗版阻止这些服务实现足够的收入，流媒体服务愿意为我们开发的内容付费的价值可能会降低。如果盗版呈现出足够引人注目的消费者主张，个人消费者愿意为我们开发的内容付费的价值可能会降低。这些活动可能导致收入损失和我们的媒体权利价值减少，这可能对我们的业务、经营业绩、财务状况和前景产生重大不利影响。

此外，如果我们认为第三方注册或以其他方式保护其知识产权不符合保护条件，或者如果此类知识产权侵犯、稀释、盗用或以其他方式侵犯我们的知识产权，我们可能会寻求反对、取消和/或使第三方试图注册或以其他方式保护其知识产权无效，但如果我们认为该程序将需要我们花费超过商业上合理的资源，我们可能会因此而不成功，或者可能会停止此类努力。

我们可能会受到第三方的知识产权索赔，这些索赔的辩护成本很高，可能要求我们支付重大损害赔偿，并可能限制我们使用我们的知识产权的能力。

在我们的日常业务过程中，我们不时会卷入与知识产权有关的诉讼或与第三方的纠纷。任何涉及我们知识产权的范围或可执行性的诉讼或争议，或任何关于我们侵犯、挪用、侵犯或稀释他人知识产权的指控，无论这些索赔的价值如何，都可能是昂贵和耗时的。

如果任何第三方对我们提出的任何侵权或其他知识产权索赔获得成功，或者如果我们被要求就此类索赔向第三方进行赔偿，我们可能会被要求或决定停止使用我们的品牌或其他知识产权之一、重新命名或花费额外资源以获得非侵权知识产权（例如通过许可）。此类许可可能无法以商业上合理的条款获得（如果有的话），或者可能是非排他性的，从而使我们的竞争对手和其他第三方能够获得许可给我们的相同知识产权，这可能会对我们的竞争性

地位，并可能对我们的业务和财务状况产生不利影响。此外，可能会公布与我们的知识产权相关的聆讯、动议或其他临时程序或发展的结果，如果证券分析师或投资者认为这些结果是负面的，可能会对我们的估值和业务产生不利影响。在捍卫我们的知识产权方面的任何不利裁决或对不利裁决的感知都可能对我们的业务和财务状况或从事某些业务活动的能力产生不利影响。此类诉讼或诉讼可能会增加我们的经营亏损，并减少可用于开发活动和未来销售、营销和分销活动的资源。如果我们被发现侵犯、盗用、稀释或以其他方式侵犯了第三方的知识产权，而我们未能成功证明这些权利无效或无法执行，我们可能会被要求支付实质性损害赔偿，包括三倍损害赔偿和故意侵权的律师费，或支付实质性的权利金和其他费用。

由于我们在国际市场的运营，我们面临与此类市场特有的立法、司法、会计、监管、政治和经济风险和条件相关的风险。

我们在国外的各个司法管辖区开展业务，包括通过合资企业开展业务，我们希望继续扩大我们的国际影响力。就我们现有和未来的国际业务而言，我们面临、并预计将继续面临、并可能面临新的和意想不到的额外风险，包括：

如果我们的商誉或无形资产发生减值，我们可能需要在收益中记录一笔重大费用。

我们自10月1日起每年并在发生某些事件或表明账面值可能无法收回的情况发生实质性变化时随时对我们的商誉和无限期无形资产进行减值审查。此外，我们评估在我们的资产组内的每个报告期是否存在与使用寿命有限的无形资产相关的减值指标。如发生表明资产组的账面值不可收回的事件，则进行减值评估。如果该等商誉或无形资产被视为减值，则将确认与账面值超过该资产公允价值的金额相等的减值损失。对我们业务的不利影响可能会导致减值和对收益的重大费用。

与我们的现场活动相关的参与者和观众可能会受到潜在的伤害和事故，这可能会使我们遭受人身伤害或其他索赔并增加我们的开支，以及减少我们现场活动的出席人数，从而导致我们的收入减少。

我们每年都会举办许多现场活动。这份日程安排使我们的运动员、表演者和参与这些项目制作的员工面临旅行和与表演相关的事故风险。参与制作、出席或参与现场活动的参与者和观众存在固有风险。伤害和事故已经发生，并可能在未来不时发生，这可能使我们遭受重大的伤害索赔和责任。与我们租用的任何场地或场地的现场活动相关的事件也可能导致索赔或营业收入或出席我们活动的人数减少，从而导致我们的收入减少。鉴于更广泛的诉讼环境，无法保证我们维持的保险将足以覆盖任何潜在损失。

我们的许多现场赛事的物理性质使参加的运动员和表演者面临严重受伤或死亡的风险。这些伤害可能包括脑震荡，许多体育联盟和组织因涉嫌脑震荡引起的长期神经认知障碍而被运动员起诉。虽然我们赛事的参与者，作为独立承包商，有责任维护他们自己的健康、残疾和人寿保险，但我们可能会根据我们的意外保险和赛事保险政策（如果有）或我们的一般责任保险政策为运动员在比赛时遭受的伤害提供保险。如果这类伤病不在我们的政策覆盖范围内，我们可能会为运动员的这类伤病自保医疗费用。在某些州，尤其是加利福尼亚州和纽约州，已经颁布或正在考虑进行立法改革，这使我们在这些州将我们的人才视为独立承包商的能力受到质疑。这些举措对我们的影响尚不得而知。如果最终需要，为我们的人才或他们在这些州的雇员待遇的其他方面提供的工人补偿保险可能会增加我们的运营费用或以其他方式改变我们的运营，这可能会影响我们的业务、财务状况和/或运营结果。运动员或表演者在比赛或表演时遭受的任何死亡或严重伤害（包括脑震荡）对我们造成的责任，在我们的保险未涵盖的范围内，可能会对我们的业务、财务状况和经营业绩产生不利影响。

我们受到广泛的美国和外国政府法规的约束，我们未能遵守这些法规可能会对我们的业务产生不利影响。

我们的运营受美国和世界各地的联邦、州和地方法律、法规、规则、条例、政策和程序的约束，这些法律、法规、条例、政策和程序随时可能发生变化，管辖以下事项：

不遵守这些法律可能会使我们受到举报人投诉、调查、制裁、和解、起诉、其他执法行动、上缴利润、巨额罚款、损害赔偿、其他民事和刑事处罚或禁令，

声誉损害、媒体负面报道，以及其他附带后果。我们多次或多次未能遵守这些法律法规可能会导致对我们的罚款或诉讼增加，包括与我们开展业务所需维持的许可相关的暂停或撤销程序。如果发出任何传票或展开调查，或实施政府或其他制裁，或者如果我们没有在任何可能的民事或刑事诉讼中胜诉，我们的业务、运营结果和财务状况可能会受到重大损害。此外，对任何行动作出回应都可能导致管理层注意力和资源的重大转移，以及大量的辩护费用和其他专业费用。执法行动和制裁可能会进一步损害我们的业务、运营结果和财务状况。不能保证一项法律或条例不会被以与我们目前的理解相反的方式解释或执行。此外，新的法律、规则和条例的颁布可能会限制或不利地影响我们的业务，这可能会减少对我们的活动或内容的需求，减少收入，增加成本，或使我们承担额外的责任。例如，一些立法机构过去曾提出法律，将对我们和现场活动的其他发起人和制作者在其活动中发生的事件，特别是与毒品和酒精有关的事件，施加潜在的责任。

在美国和某些外国司法管辖区，我们可能在日常业务过程中与政府机构和国家附属实体进行直接和间接的互动。特别是，体育委员会和其他适用的监管机构要求我们获得发起人执照、医疗许可、运动员执照或赛事许可，以便我们推广和进行我们的现场赛事和制作。如果我们未能遵守特定司法管辖区的规定，无论是通过我们的作为或不作为，还是通过第三方的作为或不作为，我们可能会被禁止在该司法管辖区推广和进行我们的现场活动和制作。无法在司法管辖区展示我们的现场活动和制作可能会导致这些司法管辖区的各种收入流下降，这可能对我们的业务、财务状况和经营业绩产生不利影响。

在我们开展活动的美国以外的国家，我们受FCPA和其他反贿赂和反洗钱法律的约束。《反海外腐败法》一般禁止公司及其中间人向外国政府官员作出、承诺、授权或提供不正当的付款或其他有价值的东西，以获取或保留业务、将业务引向任何人或获取任何不正当的商业优势。FCPA还要求美国发行人制作和保存准确、公平地反映公司交易的账簿和记录，并设计和维护适当的内部会计控制系统。我们开展业务的其他国家也有反贿赂法律，其中一些法律禁止向政府和非政府个人和实体支付不当款项。我们在一些被认为腐败风险较高的国家开展业务。此外，我们与体育营销等行业领域相邻运营，这些领域一直是过去反腐败执法工作的主题。作为一家全球性公司，存在一种风险，即我们的雇员、承包商、代理人、经理或其他商业伙伴或代表可能从事适用的美国法律法规（例如《反海外腐败法》）以及其他国家禁止向政府官员和其他人支付腐败款项的法律法规（例如《反贿赂法》）所禁止的商业行为。无法保证我们的合规计划将防止我们的一名或多名员工、承包商、代理商、经理或供应商的腐败商业行为，或者如果出现任何此类问题，美国或其他市场的监管机构将认为我们的计划是适当的。任何实际或涉嫌违反《反腐败公约》或其他适用的反腐败法律的行为都可能导致举报人投诉、制裁、和解、起诉、执法行动、罚款、损害赔偿、负面媒体报道、调查、丧失出口特权、严重的刑事或民事制裁，或者在《反腐败公约》的情况下，暂停或取消美国政府合同，其中任何一项都可能对我们的声誉以及我们的业务、财务状况、经营业绩和前景产生重大不利影响。对任何调查或行动作出回应也可能导致管理层注意力和资源的重大转移，以及大量的辩护费用和其他专业费用。此外，美国政府可能会寻求追究我们对我们投资或收购的公司违反FCPA行为的后续责任。

我们还被要求遵守美国或我们开展业务的其他司法管辖区实施的贸易和经济制裁法律，这可能会限制我们在某些市场以及与某些客户、商业伙伴以及其他个人和实体的交易。因此，我们可能被禁止直接或间接（包括通过第三方中介）从受制裁的个人和实体采购商品、服务或技术，或与其进行交易，包括因涉及俄罗斯、白俄罗斯和乌克兰的冲突而产生的制裁。我们不能保证我们继续遵守制裁要求的努力将取得成功。任何违反制裁法律的行为都可能导致对我们或我们的员工的罚款、民事和刑事制裁、禁止我们开展业务（例如禁止与国际开发银行和类似组织开展业务）以及损害我们的声誉，这可能对我们的业务、财务状况和经营业绩产生不利影响。

监管氛围的变化和相关的私营部门举措可能会对我们的业务产生不利影响。

独立制作人制作视频节目一般不受美国联邦或州政府的直接监管。SmackDown目前在Versant的USA Network上进行电视转播，从2026年开始，某些UFC赛事将在CBS广播网络上联播，作为Paramount +协议的一部分。我们的某些其他节目是通过有线电视和卫星运营商按需分发的。我们直接或间接负责遵守适用于通过电视广播电台、有线和卫星分发的节目的某些额外的FCC法规和法定要求，以及我们通过已通过广播电视、有线或卫星进行电视转播的在线平台分发的某些节目。

任何未能遵守这些要求的情况都可能使我们面临巨大的成本和负面宣传，这可能会影响我们的经营业绩。FCC法规的变化，以及正在为“5G”下一代无线宽带使用重新分配卫星频谱，可能会影响用于视频节目分发的卫星传输频谱的可用性，这可能会增加我们某些节目的传输成本和/或影响传输质量和可靠性。美国和国际上的节目市场可能会受到适用于电视台和网络的现有或未来政府法规以及对其的社会和政治影响的重大影响。我们自愿使用标准行业评级指定我们的节目的适用性。与视频节目制作和发行有关的国内外政府和私营部门倡议不定期公布。我们的被许可方遵守这些举措和/或不遵守政府政策可能会限制我们的节目分发并对我们的收视率水平产生不利影响，导致负面宣传和/或以其他方式影响我们的经营业绩。

我们有大量债务，这可能会对我们的业务产生不利影响，我们无法确定在需要时是否会以合理的条款提供额外融资，或者根本无法确定。

截至2025年12月31日，我们在信贷便利下的未偿债务总额为37亿美元，有能力根据循环信贷便利增加借款约2.05亿美元。于Endeavor Take-Private交割日，Endeavor与作为行政代理人的摩根大通 Bank，N.A.签订并产生了新的信贷协议（“Endeavor信贷协议”）项下的债务。虽然我们不是Endeavor信贷协议的一方，因此也不是债务的担保人或义务人，因此在任何情况下我们都不会支付Endeavor信贷协议的债务，但Endeavor已指定我们为Endeavor信贷协议下的受限制子公司。因此，我们的某些公司行为可能会影响Endeavor遵守Endeavor信贷协议项下的契约。

如果我们无法从运营中产生足够的现金流来偿还债务，我们可能需要为债务再融资、处置资产或发行股权以获得必要的资金。此外，我们的信用评级在过去和未来都可能被下调。此外，Endeavor信用评级的任何变化都可能影响我们的信用评级。我们不知道我们是否能够及时、以我们满意的条件或完全采取任何这些行动。

我们的巨额债务可能：

尽管负债累累，但我们可能仍有能力承担更多的债务。产生额外债务可能会增加与这种大幅杠杆相关的风险，包括我们偿还这种债务的能力。此外，由于我们信贷安排下的借款以浮动利率计息，我们的利息支出可能会增加，从而加剧这些风险。美联储不时加息，以对抗近期高通胀的影响。这些利率的提高可能会增加我们的利息支出。利率和利息支出的进一步增加可能会影响公司偿还债务的能力，增加未来的借贷成本，并减少我们可用于运营和其他目的的资金。根据截至2025年12月31日我们信贷安排下的未偿债务，假设利率上调100个基点将导致年度利息支出增加约3700万美元。

有时，我们可能需要额外的融资，无论是与我们的资本改进、收购或其他有关。我们获得额外融资的能力，如果需要，将取决于投资者的需求、我们的经营业绩、资本市场状况和其他因素。例如，如果信贷便利下可用的借款不足或无法以合理成本获得，我们可能会被要求采用一种或多种替代方案来筹集现金，例如产生额外债务、出售我们的资产、寻求筹集额外股本资本或重组，而在需要时我们可能无法以优惠条款获得这些替代方案，或者根本无法获得这些替代方案。上述任何情况都可能对我们的业务产生重大不利影响。

适用于信贷融资的限制性契约可能会限制我们推行业务战略的能力。

有关信贷便利条款的信贷协议预计将限制（其中包括）资产处置、并购、股息、股票回购和赎回、其他受限制的付款、债务、贷款和投资，

留置权，以及关联交易。此外，虽然我们不是Endeavor信贷协议的一方，因此也不是该协议项下债务的担保人或义务人，因此在任何情况下我们都不会支付Endeavor信贷协议债务，但Endeavor已指定我们为Endeavor信贷协议项下的受限制子公司。因此，我们的某些公司行为，包括信贷便利项下的违约事件，可能会影响Endeavor遵守Endeavor信贷协议项下的契约。我们可能会放弃采取某些公司行动，因为这会导致Endeavor违反Endeavor信贷协议项下的契约。Endeavor在Endeavor信贷协议项下的此类违约行为不会导致TKO在信贷便利项下的违约行为。信贷便利和奋进信贷便利也都包含惯常的违约事件，包括控制权发生变更时的违约事件。除其他外，这些契约限制了我们为未来营运资金需求和资本支出提供资金、从事未来收购或开发活动或以其他方式充分实现我们的资产和机会价值的能力。此类契约可能会限制我们的子公司在规划或应对体育和娱乐行业变化方面的灵活性。我们遵守这些盟约的能力受制于我们无法控制的某些事件。此外，我们可能在未来需要修订或获得对我们现有契约的豁免，并且无法保证我们将能够以商业上合理的条款或根本无法获得这些修订或豁免。如果我们无法遵守这些契约，信贷便利下的贷方可能会终止其承诺并加速偿还我们的未偿还借款，这也可能导致我们在未来可能产生的任何其他适用交叉加速或交叉违约条款的债务项下的加速或违约。如果发生这种加速，我们可能无法以优惠条件为我们的未偿还借款获得足够的再融资债务，或者根本无法获得。我们已将很大一部分资产作为信贷便利下的抵押品。如果我们无法在到期时偿还我们的未偿还借款，信贷便利下的贷方也将有权对授予他们的抵押品进行担保，以担保欠他们的债务，这可能对我们的业务、财务状况和经营业绩产生不利影响。如果Endeavor无法遵守适用于Endeavor信贷便利的契约，则其下的贷方可以对Endeavor采取我们信贷便利下的贷方可用的类似行动，例如加速偿还其下的借款。如果Endeavor的贷方加速偿还Endeavor信贷协议项下的未偿还借款，Endeavor可能没有足够的资产来偿还该债务。此类事件可能对Endeavor的业务产生重大不利影响，进而可能对我们的业务产生负面影响。

我们将需要大量现金来偿还债务。在债务到期时产生现金或为我们的债务再融资的能力取决于许多因素，其中一些因素超出了我们的控制范围。

我们支付债务或为债务再融资的能力将取决于未来的经营业绩以及经济、金融、竞争、立法、监管和其他因素，包括与Endeavor相关的因素。其中许多因素是我们无法控制的。我们的综合现金余额还包括来自其他综合非全资实体的现金。这些实体可能对其向公司其他部门分配现金的能力有限制，包括根据适用的经营协议或债务协议的条款，这可能需要根据分配的时间和数量获得某些第三方的批准。无法保证我们的业务将从运营中产生足够的现金流，或未来借款的金额将足以使我们能够履行我们在债务下的义务或为我们的其他需求提供资金。为了使我们履行我们的债务义务，我们必须继续执行我们的业务战略。如果我们无法这样做，我们可能需要在到期时或到期前为我们的全部或部分债务进行再融资。

我们的应收账款主要与数量有限的分销商、被许可人和其他合作伙伴增加了我们的坏账和交易对手风险敞口有关，这可能对我们的经营业绩产生重大不利影响。

我们应收账款的很大一部分来自我们节目的分销商；我们现场活动的主持人/推广者；以及使用我们的品牌和其他知识产权生产消费品的被许可人。我们的应收账款集中于有限数量的各方，使我们面临个别交易对手和信用风险，因为这些方可能违反我们的协议、声称我们已违反协议、资不抵债和/或宣布破产、延迟或减少我们的应收账款催收或使催收完全不可能。某些当事人的所在地在海外，这可能会使催收工作变得更加困难（包括由于法律不确定性增加），有时催收在经济上可能不可行。总体经济状况的不利变化和/或全球信贷市场的收缩可能会在我们的债务人中引发流动性问题。这可能会增加我们的坏账损失风险，并对我们的业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。

我们可能会受到工会组织和劳工中断的影响，这可能会对我们的业务产生不利影响。

虽然我们的业务不受集体谈判协议的约束，但我们的业务可能会因外部工会的劳资纠纷，或内部努力，试图将一组或多组员工加入工会而中断。也有组织参加我们项目的运动员的努力。在我们的一个或多个运营场地或我们推广的活动中出现停工或其他劳动力中断，可能会对我们的业务、财务状况和运营结果产生不利影响。我们无法预测潜在的停工或其他劳动力中断将对我们的业务产生的影响。

我们可能会面临劳动力短缺，这可能会减缓我们的增长。

我们业务的成功运营取决于我们吸引、激励和留住足够数量合格员工的能力。劳动力短缺可能会导致吸引、培训和留住数量令人满意的合格员工的服务变得越来越困难和昂贵，并可能对我们的活动和生产产生不利影响。对合格员工的竞争可能要求我们支付更高的工资，这可能导致更高的劳动力成本，并可能对我们的业务、财务状况和经营业绩产生不利影响。

我们还依赖特遣队工人来为我们的现场活动和制作配备人员，我们未能有效管理我们对这些工人的使用可能会对我们的业务、财务状况和经营业绩产生不利影响。我们可能会在未来面临来自特遣队工作人员的各种法律索赔，包括基于新法律的索赔，或源于特遣队工作人员或雇员被错误分类的指控。我们可能会受到短缺、供应过剩或与特遣队工人有关的固定合同条款的影响。我们管理临时劳动力规模和相关成本的能力可能会受到当地法律施加的额外限制。

汇率可能会导致我们的经营业绩出现波动。

由于我们从国际业务中获得收入，我们可能会因外币相对于美元的价值变化而产生货币换算损失或收益。然而，我们无法预测汇率波动对未来经营业绩的影响。尽管我们无法预测美元与我们的国际业务所使用的货币（主要是英镑）之间的未来关系，但截至2025年12月31日止年度，我们经历了1370万美元的外汇净亏损。

与获得与我们的业务相关的足够水平和类型的保险相关的成本以及我们获得保险的能力可能会对我们的业务产生不利影响。

由于恐怖分子和相关安全事件以及与天气相关的不同情况和事件导致的财产、伤亡、责任、业务中断、取消、网络安全和其他保险范围的担忧和挑战加剧，我们可能会遇到更大的困难，以合理的成本和合理的免赔额获得高保单范围。我们无法向您保证，未来保险费用的增加以及难以获得高保单限额和合理免赔额不会对我们的盈利能力产生不利影响，从而可能影响我们的经营业绩和增长。在世界各地的场馆举办现场活动时，我们对设备进行了大量投资，这些场馆通常位于主要城市附近，举办通常有大量人参加的活动。

我们无法向您保证，如果发生一个或多个不利事件，我们的保单承保范围限制，包括财产、伤亡、责任和业务中断损失、网络安全和恐怖主义行为的保险范围，将是足够的，或者我们的保险公司将有足够的财务资源来充分或全额支付我们的相关索赔或损害赔偿。我们无法向您保证，将提供足够的承保限额，以合理的成本提供，或由财务状况足够稳健的保险公司提供。如果资产损失或公司责任超出保险范围限制，或者如果保险公司无法充分或全额支付我们的相关索赔或损害，发生此类事件或影响我们任何一个或多个场地的事件可能会对我们的财务状况和未来经营业绩产生不利影响。

我们的某些关键运营指标在衡量方面受到固有挑战，这些指标中的真实或感知不准确可能会损害我们的声誉并对我们的业务产生负面影响。

我们定期审查指标，包括我们业务的粉丝和社交媒体关注者数量，以评估增长趋势、衡量我们的业绩并做出战略决策。我们追踪这些指标的方法受到某些限制。此外，我们依靠从第三方（包括第三方平台）收到的数据来跟踪这些指标。来自这两个来源的数据可能包括与欺诈账户以及与我们的网站或我们企业的社交媒体账户的互动有关的信息（包括由于使用机器人或其他自动或手动机制来产生通过我们的网站或我们的账户传递的虚假印象）。我们只有有限的能力来验证来自我们网站或第三方的数据，欺诈印象的肇事者可能会改变他们的策略，可能会变得更加老练，这将使检测此类活动变得更加困难。我们跟踪这些指标的方法也可能会随着时间而改变，这可能会导致我们报告的指标发生变化。如果由于我们的方法的局限性或从第三方收到的数据的问题，我们低估或高估了业绩，我们报告的数据可能不准确或与之前的期间不具可比性。此外，关于我们如何衡量数据的限制、变化或错误可能会影响我们对业务某些细节的理解，这可能会影响我们的长期战略。如果我们的指标不能准确反映我们物业的覆盖范围，如果我们发现我们的指标或此类指标所依据的数据存在重大不准确之处，或者如果我们无法再以足够的精确度计算我们的指标，并且无法找到并充分替代该指标，则可能会对我们的财务状况或经营业绩造成不利影响。

与我们的组织与Structure相关的风险

我们是一家控股公司，其主要资产是我们在TKO OPCO中持有的TKO OPCO单位，因此，我们依赖TKO OPCO的分配来支付税款和其他费用。

我们是一家控股公司，其主要资产是我们在TKO OPCO中持有的TKO OPCO单位。我们不会有独立的创收手段。由于TKO OPCO旨在被视为美国联邦所得税目的的传递实体，我们和TKO OPCO的其他成员（或其间接股权持有人）通常需要就其在TKO OPCO应税收入或收益中的可分配份额缴纳美国联邦所得税。作为TKO OPCO的唯一管理成员，我们通常打算促使TKO OPCO向TKO OPCO的成员进行季度分配（或以其他方式向他们提供流动性），其金额足以支付他们在TKO OPCO的应税收入中的可分配份额的税款。然而，无法保证TKO OPCO及其子公司将产生足够的现金流来向TKO Group Holdings分配资金以支付我们的税款和其他费用，也无法保证适用的州法律和合同限制，包括任何适用的债务工具中的负面契约，将允许此类分配。TKO OPCO的子公司目前受到债务工具或其他协议的约束，这些协议可能会限制TKO OPCO的子公司的分配以及TKO OPCO向我们进行分配的能力，这可能会对我们的现金流、流动性和财务状况产生不利影响。

由于（除其他考虑因素外）根据适用的税务规则可分配给TKO OPCO成员的应课税收入净额的潜在差异，以及与个人相比适用于公司（如美国）的较低税率（紧接TKO交易之后，某些个人在TKO OPCO中拥有间接权益，使他们对TKO OPCO赚取的收入征税），预计TKO OPCO向TKO Group Holdings分配的税款可能会超过TKO Group Holdings就其可分配的TKO OPCO收入份额需要支付的税款。TKO OPCO向TKO OPCO成员支付税收分配可能导致从TKO OPCO中分配的现金超过允许TKO OPCO的直接或间接证券持有人支付其因直接或间接拥有TKO OPCO的税收负债所需的金额，这可能对TKO OPCO的流动性产生不利影响。

不会因TKO Group Holdings向TKO OPCO提供的任何贷款或TKO Group Holdings保留的任何现金而对TKO OPCO单位和我们B类普通股的相应股份的交换比率进行调整。如果TKO Group Holdings不分配其持有的任何现金，而是持有此类现金余额，或将其借给TKO OPCO或TKO OPCO的子公司，这可能会导致我们的A类普通股股票的价值相对于TKO OPCO单位的价值增加。TKO OPCO单位的持有人如果获得我们的A类普通股股份以换取他们的TKO OPCO单位，他们可能会受益于此类现金余额的任何价值。

除上述情况外，也有可能在某些情况下，我们可能无法从TKO OPCO收到足以支付我们因TKO OPCO收入和收益的可分配份额而应承担的税务责任的分配。在这种情况下，TKO OPCO可能会向我们借出现金，以使我们能够支付我们的纳税义务，并且TKO OPCO可能会就任何此类贷款向我们收取利息，金额最高可超过TKO OPCO当前债务资本成本的50个基点。这些贷款可能会影响我们的流动性，并对我们的财务业绩和状况产生不利影响。

我们目前由银湖通过其对Endeavor的所有权和控制权控制。Endeavor或Silver Lake的利益可能与TKO Group Holdings的其他股东的利益不同。

2025年3月，作为Endeavor私有化的一部分，Silver Lake的关联公司收购了其尚未拥有的Endeavor Group Holdings, Inc.股票100%的流通股。截至本年度报告日期，Endeavor通过其持有的TKO A类普通股和TKO B类普通股的股份与TKO OPCO的普通单位配对，共同拥有TKO约63%的投票权益。银湖，通过其对奋进的所有权和控制权，与奋进控制我们。

Endeavor还根据过渡服务协议履行公司的各种行政和运营职能。

Silver Lake和Endeavor有能力实质上控制我们，包括有能力控制任何需要我们的股东普遍批准的行动，包括选举我们的大多数董事会成员，通过对我们的公司注册证书的修订和股东对我们的章程的修订，以及批准任何合并或出售我们几乎所有的资产。

这种所有权和投票权的集中还可能延迟、推迟甚至阻止第三方收购或公司控制权的其他变更，并可能使某些交易在没有Endeavor支持的情况下变得更加困难或不可能，即使此类事件符合少数股东的最佳利益。这种投票权益的集中可能会对我们A类普通股的价格产生负面影响。

Endeavor或Silver Lake的利益可能与我们的A类普通股持有者不完全一致，这可能导致不符合他们最佳利益的行动，因为Endeavor和Silver Lake通过TKO OPCO而不是通过TKO持有他们在该业务中的经济利益。例如，Silver Lake、Endeavor及其子公司可能与我们有不同的税务立场，这可能会影响Endeavor关于我们是否以及何时应该处置资产或产生新的或为现有债务再融资的决定。此外，未来交易的结构可能会考虑与Endeavor或其子公司相关的税收或其他考虑因素（例如，此类交易对Silver Lake或Endeavor在其作为当事方的应收税款协议下的义务的影响），即使在没有类似考虑因素适用于我们的情况下。Endeavor的子公司对我们业务的重大所有权可能会阻止某人对我们进行重大股权投资，或者可能阻止涉及控制权变更的交易，包括我们的A类普通股股东可能会以其他方式获得其股票高于当时市场价格的溢价的交易。Endeavor和Silver Lake还通过其子公司经营一些可能与公司利益发生冲突的业务，或成为协议的一方或从事阻止我们进行某些业务活动或拥有某些资产的活动。

DGCL第203条（“第203条”）可能会影响“感兴趣的股东”在该股东成为“感兴趣的股东”后三年内从事某些业务合并的能力，包括合并、合并或收购额外股份。“感兴趣的股东”被定义为包括直接或间接拥有一家公司15%或以上的已发行有表决权股票的人。我们已在经修订及重列的成立法团证明书中选择不受第203条规限。Silver Lake、Endeavor、Mr. McMahon及其各自的关联公司以及直接和间接受让人将不会被视为“感兴趣的股东”，无论他们拥有我们有投票权的股票的百分比如何，因此将不受此类限制。

我们修订和重述的公司注册证书还包括管理Endeavor及其关联公司寻求竞争机会的能力的条款；请参阅“—我们的公司注册证书中的竞争机会条款可使Endeavor的某些董事、负责人、高级职员、雇员、成员和/或其他代表、McMahon先生或其各自的关联公司受益于我们可能会获得的竞争机会”以获取更多信息

我们无法预测我们的资本结构以及奋进和银湖的集中控制可能对我们的股价或我们的业务产生的影响。

我们无法预测我们的多个股份类别资本结构，加上Endeavor和Silver Lake的集中控制，是否会导致我们的A类普通股的交易价格更低或交易价格波动更大，或将导致负面宣传或其他不良后果。此外，一些指数可能会决定将拥有多个股票类别的公司排除在其会员资格之外。被排除在指数之外可能会降低我们的A类普通股对投资者的吸引力，因此，我们的A类普通股的市场价格可能会受到不利影响。

如果Endeavor或其子公司在私下交易中将我们的控股权出售给第三方，我们可能会受到目前未知第三方的控制。

Silver Lake通过其对Endeavor的所有权拥有我们的控股股权。如果Silver Lake选择这样做，它有能力指示Endeavor在私下协商的交易中出售其子公司的部分或全部我们的股本股份（或Endeavor或Silver Lake的子公司可能获得的我们的股本股份），如果规模足够，可能会导致公司控制权的变更。

此外，Endeavor的子公司分配或出售大量股份，即使不是控股权益，或认为可能发生分配或此类出售，可能会显着降低我们A类普通股的市场价格。

如果Endeavor的子公司私下出售公司的控股权，我们可能会成为目前未知的第三方的控制对象。此类第三方可能与其他股东存在利益冲突。此外，如果Endeavor的子公司将我们的控股权出售给第三方，我们未来的债务可能会加速，Endeavor及其关联公司可能会终止某些其他安排，我们的其他商业协议和关系可能会受到影响，所有这些都可能对我们经营本文所述业务的能力产生不利影响，并可能对我们的经营业绩和财务状况产生不利影响。

我们不受某些公司治理要求的约束，因为我们是纽交所规则意义上的“受控公司”，因此我们的股东没有这些公司治理要求所提供的保护。

Silver Lake和Endeavor控制了我们董事会董事选举合并投票权益的约63%。因此，就纽约证券交易所规则和公司治理标准而言，我们被视为“受控公司”，因此被允许并打算选择不遵守纽约证券交易所的某些公司治理要求，包括，例如，建立一个完全由独立董事组成的提名和公司治理委员会的要求。只要我们仍然是一家“受控公司”，我们就可以随时、不时地利用纽交所规则规定的任何或所有适用的治理豁免。因此，A类普通股的持有人没有向受纽交所所有规则和公司治理标准约束的公司的股东提供同样的保护，我们的能力

独立董事影响我们的业务政策和事务可能会减少。我们预计，在Endeavor不再控制我们超过50%的合并投票权益之前，我们仍将是一家“受控公司”。

如果我们无法有效实施或维持财务报告内部控制制度，我们可能无法准确或及时报告我们的财务业绩，我们的股价可能会受到不利影响。

2002年《萨班斯-奥克斯利法案》（“萨班斯-奥克斯利法案”）第404节要求我们评估截至每个财政年度结束时我们对财务报告的内部控制的有效性，包括评估我们对财务报告的内部控制有效性的管理报告，以及我们的独立注册公共会计师事务所就该评估发布的报告。我们遵守年度内部控制报告要求的能力将取决于我们的财务报告和数据系统以及整个公司的控制的有效性。我们不时进行投资，以进一步自动化、简化和集中我们的企业对这些系统的使用，并预计随着我们变得越来越复杂和业务增长，这些系统和控制将需要额外的投资。为了有效管理这种复杂性，我们将需要继续维持和修订我们的运营、财务和管理控制，以及我们的报告系统和程序。某些弱点或缺陷或未能实施所需的新的或改进的控制，或在实施或操作这些控制时遇到的困难，可能会损害我们的经营业绩并导致我们未能履行我们的财务报告义务，或导致我们的财务报表出现重大错报，这可能会对我们的业务产生不利影响并降低我们的股价。

我们的组织文件中的规定和监管机构施加的某些规则可能会延迟或阻止我们被第三方收购。

我们经修订和重述的公司注册证书和章程包含几项条款，这些条款可能会使第三方在未经我们董事会批准的情况下获得我们的控制权变得更加困难或成本更高。这些条款可能会延迟、阻止或阻止合并、收购、要约收购、代理竞争或股东可能认为有利的其他交易，其中包括以下内容：

·股东提案和董事提名的提前通知要求；

·限制股东召集股东特别会议的能力的规定，要求召开股东特别会议并经书面同意采取行动；和

·董事会无需股东批准即可指定条款和发行新系列优先股的能力，除其他外，这可用于制定一项权利计划，该计划将产生显着稀释潜在敌对收购方的股票所有权的效果，可能会阻止未经董事会批准的收购。

我们的公司注册证书和章程的这些规定可能会阻止潜在的收购尝试，并降低投资者未来可能愿意为我们的A类普通股股份支付的价格，这可能会降低我们A类普通股的市场价格。

我们修订和重述的公司注册证书的规定要求在特拉华州衡平法院就某些类型的诉讼和美国联邦地区法院就解决任何根据《证券法》主张诉讼因由的投诉提供专属场所，可能具有阻止对我们的董事和高级职员提起诉讼的效果。

我们经修订和重述的公司注册证书规定，除非我们书面同意选择替代法院，（a）特拉华州衡平法院是（i）代表我们提起的任何派生诉讼、诉讼或程序的唯一和排他性法院，（ii）任何声称违反我们的任何董事、高级职员、代理人或其他雇员或股东对我们或我们的股东所负的信托责任的索赔的诉讼，（iii）任何声称根据DGCL的任何条款产生的索赔的诉讼，经修订和重述的公司注册证书或我们的章程或DGCL授予特拉华州衡平法院管辖权的公司注册证书，或（iv）主张受内政原则管辖的索赔的任何诉讼，在每种情况下均受该衡平法院管辖，该衡平法院对其中被列为被告的不可或缺的当事人具有属人管辖权，或者，如果该法院没有其标的管辖，位于特拉华州的联邦地区法院；（b）美国联邦地区法院应是解决任何声称根据《证券法》产生的诉讼因由的投诉的唯一论坛。尽管有上述规定，专属法院地条款不适用于寻求强制执行《交易法》产生的任何责任或义务的索赔。尽管我们认为这一规定使我们受益，因为它提高了特拉华州法律在其适用的诉讼类型中的适用一致性，但该规定可能具有阻止对我们的董事和高级职员提起诉讼的效果。有可能，就对我们提起的任何适用诉讼而言，法院可能会认定我们经修订和重述的公司注册证书中所载的法院地条款的选择在此类诉讼中不适用或不可执行。如果法院裁定我们经修订和重述的公司注册证书中包含的法院地选择条款在诉讼中不适用或不可执行，我们可能会产生与在其他司法管辖区解决此类诉讼相关的额外费用，这可能会对我们的业务、财务状况或经营业绩产生不利影响。

作为一家上市公司，我们的成本可能很大，我们业务的常规运营可能会受到干扰。

由于拥有公开交易的普通股，我们产生了大量额外的法律、会计、报告和其他费用，包括但不限于与审计师费用、法律费用、董事费用、董事和高级职员保险、投资者关系以及各种其他费用相关的费用。我们还产生与公司治理要求相关的增量成本，包括《交易法》、《萨班斯-奥克斯利法案》和2010年《多德-弗兰克华尔街改革和消费者保护法》的要求，以及SEC和上市公司会计监督委员会实施的规则。遵守这些规则和规定可能会使一些活动变得更加困难、耗时和成本更高，结果可能会对我们的系统和资源造成压力。此外，与成为一家上市公司相关的额外需求可能会通过将我们的一些高级管理团队的注意力从创收活动上转移开来扰乱我们业务的常规运营。

此外，与公司治理和公开披露相关的法律、法规和标准不断变化，正在给上市公司带来不确定性，增加法律和财务合规成本，并使一些活动更加耗时。这些法律、法规和标准受到不同的解释，在许多情况下是由于缺乏特殊性，因此，随着监管和理事机构提供新的指导，它们在实践中的应用可能会随着时间的推移而演变。这可能会导致合规事项的持续不确定性，以及持续修订披露和治理实践所需的更高成本。我们投资并打算继续投入资源以遵守不断变化的法律、法规和标准，这项投资可能会导致一般和行政费用增加，并将管理层的时间和注意力从创收活动转移到合规活动上。如果我们遵守新的法律、法规和标准的努力由于与实践相关的模棱两可而与监管或理事机构预期的活动不同，监管机构可能会对我们提起法律诉讼，这可能会对我们的业务、财务状况和经营业绩产生不利影响。

我们的公司注册证书中的竞争机会条款可以使Endeavor、McMahon先生或其各自关联公司的某些董事、负责人、高级职员、雇员、成员和/或其他代表受益于我们可能会获得的竞争机会。

我们的公司注册证书规定，在法律允许的最大范围内，我们放弃对可能是Endeavor的某些董事、负责人、高级职员、雇员、成员和/或Endeavor的其他代表、McMahon先生或其各自的关联公司（“被识别人员”）（但以TKO Group Holdings董事身份除外）的交易或事项的任何利益或预期，根据我们的公司注册证书，这些被识别人员没有义务避免直接或间接（1）参与或以其他方式参与任何竞争机会，（2）以其他方式与我们或我们的任何受控关联公司竞争，（3）以其他方式与我们或我们的任何受控关联公司的任何潜在或实际客户、供应商或其他业务关系开展业务或进行交易，或（4）以其他方式雇用或聘用我们或我们的任何受控关联公司的任何高级职员、雇员或其他服务提供商，在每种情况下均受制于任何其他合同安排下的任何权利或义务。此外，根据我们的公司注册证书，经识别的人士没有义务向我们提供任何此类竞争机会，但须遵守任何其他合同安排下的任何权利或义务。如果被识别人员从事上述任何行动，他们可能与我们的其他股东有不同的利益。

我们的执行官和董事可能因其在Endeavor的股权而存在实际或潜在的利益冲突。此外，Endeavor的某些现任执行官是我们的董事和高级管理人员，这可能会造成利益冲突或利益冲突的出现。

由于他们在Endeavor的现任或前任职位，我们的某些执行官和董事拥有Endeavor或其关联公司的股权。如果我们和Endeavor面临可能对Endeavor和我们双方都有影响的决定，继续拥有此类实体的股本和股权奖励可能会造成或似乎会造成潜在的利益冲突。此外，Endeavor的某些现任执行官和董事也是我们的执行官和董事，当我们和Endeavor遇到可能对两家公司都有影响的机会或面临可能与Endeavor和我们之间分配此类高管或董事的时间有关的决定时，这可能会产生或似乎会产生潜在的利益冲突。

Endeavor和Endeavor的子公司可能会与我们竞争。

Endeavor和Endeavor的子公司将不受限制与我们竞争，合同约定的除外。Endeavor已同意，在2028年9月12日或Endeavor停止实益拥有我们当时已发行普通股的超过20%的投票权益后的六个月内，Endeavor及其控制的关联公司（UFC及其子公司除外）将不会（1）除微量被动投资外，收购或投资任何与我们有竞争力的竞争性摔跤联盟或职业综合格斗联盟，或（2）代表任何竞争性摔跤联盟，任何运动员或摔跤天才就其与我们或其子公司的合同关系或任何前WWE摔跤天才就其与任何竞技摔跤联盟的合同关系。

如果Endeavor未来决定从事我们开展的业务类型，它可能比我们具有竞争优势，这可能导致我们的业务、财务状况和经营业绩受到重大不利影响。

我们与EGH各方的过渡服务协议的条款可能比TKO将能够从非关联第三方获得的更优惠。在过渡服务协议到期或终止后，TKO可能无法及时或以类似条款取代EGH各方提供的服务。

一方面，EGHH各方与TKO OPCO、TKO Group Holdings和TWI（“TKO各方”）（“TKO各方”）是过渡服务协议的一方，根据该协议，EGHH各方和TKO各方同意相互提供某些特定服务。根据过渡服务协议将向TKO及其附属公司提供的服务是临时的，旨在支持被收购业务从Endeavor向TKO OPCO的过渡。过渡服务协议将继续有效，直至双方根据协议条款终止。指定在过渡基础上提供的服务将在《过渡服务协议》规定的期限内提供，但须经双方协议延期。

虽然EGHH各方将有合同义务在过渡服务协议期限内向TKO各方提供某些特定服务，但TKO各方无法保证在过渡服务协议到期或终止后这些服务将维持在同一水平，或者TKO各方将能够及时或以类似条件替换这些服务。如果不再从EGHH缔约方采购这些服务，或者如果与EGHH缔约方的某些安排被终止，TKO缔约方从第三方采购这些服务的成本可能会增加。过渡服务协议还包含可能比TKO各方在与非关联第三方的公平谈判中可能获得的条款和规定更有利于TKO各方的条款和规定。

与我们的A类普通股相关的风险

我们A类普通股的市场价格可能会波动，我们A类普通股的持有者可能无法以或高于其购买价格或根本无法转售其A类普通股。

我们A类普通股的市场价格可能会因应许多因素而大幅波动，其中大部分因素我们无法控制，其中包括：

如果我们没有像财务或行业分析师预期的那样迅速或在一定程度上实现TKO交易的感知收益，或者如果TKO交易对我们的财务状况、经营业绩或现金流的影响与财务或行业分析师的预期不一致，市场价格也可能下降。这些因素和其他因素可能会降低我们A类普通股的市场价格，无论其实际经营业绩如何。因此，我们的A类普通股的交易价格可能会大大低于购买股票的价格。

此外，包括纽交所在内的股票市场经历了价格和数量的极端波动，影响并持续影响着许多公司的股本证券的市场价格。过去，随着市场波动时期，股东会提起证券集体诉讼。如果我们卷入证券诉讼，我们可能会产生大量成本，我们的资源和管理层的注意力可能会从我们的业务中转移。

我们无法保证我们将以任何特定金额或特定频率进行股票回购或支付股息。

2024年10月24日，我们宣布董事会批准了一项高达20亿美元的A类普通股股票回购计划。截至2025年12月31日，已根据该计划回购了460万股A类普通股，总购买价格为8.668亿美元。

我们将根据我们对市场状况、股价和其他因素的评估，酌情决定根据股份回购计划进行任何回购的时间和金额。股份回购计划下的回购可以在公开市场、私下协商交易或其他方式进行。该计划没有到期日，我们没有义务根据该计划获得任何特定数量或美元价值的股票。虽然我们预计股票回购计划将在未来两年内完成，但该计划可能不会在该时间范围内完全实施或根本不会实施。此外，该程序随时可能被修改、暂停或终止。根据该授权进行回购可能会影响我们的股价并增加其波动性，而该授权的存在可能会导致我们的股价高于没有此类授权的情况，并可能降低我们股票的市场流动性。无法保证任何股票回购都会提高股东价值，因为我们A类普通股的市场价格可能会跌破我们回购股票的水平。

此外，2024年10月24日，我们宣布董事会已批准季度现金股息，据此，我们的A类普通股持有人将获得TKO OPCO将进行的约7500万美元的季度分配的按比例份额。2025年9月3日，我们宣布董事会已批准增加我们的季度股息计划，导致我们的A类普通股持有人将获得TKO OPCO将进行的约1.5亿美元的季度分配的按比例份额。未来宣布季度股息取决于我们根据我们对各种因素的考虑而确定和酌情决定，例如我们的经营业绩、财务状况、市场状况、收益、现金流要求、我们的债务协议中的限制和法律要求以及我们认为相关的其他因素。我们的董事会可随时酌情减少或完全停止派息。我们无法提供任何保证，任何此类定期股息将以任何特定金额或特定频率支付，如果有的话。

您将被未来发行我们的A类普通股或根据我们的激励计划发行的股票稀释，用于收购、筹集资金或其他。

我们预计将增发A类普通股。增发我们的股本或其他股本证券或可转换为股本的证券可能会稀释我们现有股东的经济和投票权或降低我们A类普通股的市场价格或两者兼而有之。

例如，在Endeavor资产收购完成后，公司向Endeavor Group Holdings, Inc.的某些子公司发行约2654万股TKO OPCO单位和相应的B类普通股股份，导致公司当时其他股东在TKO OPCO收益中的相对百分比权益减少约6%，以及公司的投票权益。

未来，我们还可能发行与投资、收购或筹资活动相关的额外证券，这可能构成我们A类普通股当时流通股的重要部分。我们发行的任何A类普通股股票将对A类普通股的流通股数量产生稀释效应。我们未来发行证券的决定将取决于市场状况和我们无法控制的其他因素。

与税务事项相关的风险

税务事项可能会对我们的财务业绩造成重大影响。

我们通过TKO OPCO及其子公司开展的业务将在美国以及世界各地的许多税务管辖区缴纳所得税。这些司法管辖区的税率可能会发生重大变化。如果我们的有效税率增加，我们的经营业绩和现金流可能会受到不利影响。由于若干复杂因素，我们的有效所得税率在不同时期可能会有很大差异，这些因素包括但不限于应税收入的预计水平、法定税率较低的国家的税前收入低于预期或法定税率较高的国家的税前收入高于预期、需要针对递延税项资产记录的估值备抵的增加或减少、各税务机关进行的税务审计和结算、所得税申报表定稿后对所得税的调整、申请外国税收抵免的能力，以及我们将被征税的国家的税法及其解释的变化。

此外，我们的有效税率和纳税义务是基于现行所得税法律、法规和条约的适用。这些法律、法规和条约是复杂的，它们适用于我们以及我们的活动和多样化的商业安排的方式往往是可以解释的。在确定我们的所得税拨备、我们的递延所得税资产和负债时，需要有重大的管理层判断。税务当局可能会质疑我们对法律、法规和条约的解释，从而导致额外的税务责任或调整我们的所得税规定，这可能会增加我们的有效税率并对我们的财务业绩产生不利影响。

由于合伙企业审计规则，TKO OPCO可能需要支付额外的税款。

2015年《两党预算法案》改变了适用于美国联邦对合伙企业所得税审计的规则，其中包括TKO OPCO等作为合伙企业征税的实体。根据这些规则（通常对2017年12月31日之后开始的纳税年度有效），除某些例外情况外，确定对实体的收入、收益、损失、扣除或信贷项目（以及任何持有者的份额）的审计调整，并在实体层面评估和收取由此产生的税款、利息和罚款。尽管这些规则将如何继续实施存在不确定性，但它们可能导致TKO OPCO（或其任何适用的子公司，在美国联邦所得税方面已被视为或已被视为合伙企业）因审计调整而被要求支付额外的税款、利息和罚款，而TKO Group Holdings作为TKO OPCO（或此类其他实体）的直接或间接成员，可能被要求间接承担这些税款、利息的经济负担，和罚款，即使我们可能没有被要求因相关审计调整而支付额外的公司层面的税款，如果它反映在先前提交的接受审计的合伙企业纳税申报表中（即使我们可能在施加相关审计调整的纳税期间甚至不是TKO OPCO（或此类其他实体）的股权持有人）。

在某些情况下，TKO OPCO可能有资格作出选择（“推出选择”），以促使TKO OPCO股权持有人根据此类持有人在审计年度对TKO OPCO的权益，考虑任何税务审计调整应占的任何税款金额，包括任何利息和罚款。

关于自交易协议所设想的交易结束后开始的计税期间，我们将酌情决定是否促使TKO OPCO进行推出选择。如果TKO OPCO没有做出这一选择，则当时的TKO OPCO单位持有人（包括EDR持有人，视情况而定）将在经济上承担被低估的负担，即使这些持有人在审计年度内对TKO OPCO拥有不同百分比的权益，除非且仅限于TKO OPCO从TKO OPCO的当前或以前受影响的持有人那里收回此类金额。无法保证TKO OPCO将从TKO OPCO的现任或前任持有者那里收回任何此类金额。类似的规则也将适用于TKO OPCO的任何子公司，这些子公司目前或已经被视为美国联邦所得税目的的合伙企业。

关于TKO OPCO或其子公司在交易协议所设想的交易之日或之前结束的应课税期（或其部分），Endeavor OPCO将有能力阻止TKO OPCO或此类子公司进行（或导致进行）任何推出选择，如下文进一步描述。未能作出该选择可能导致TKO Group Holdings就该审计调整承担责任，即使TKO Group Holdings在经审计期间可能未拥有TKO OPCO的任何权益，并可能对TKO Group Holdings的流动性和财务状况产生不利影响。

TKO OPCO已同意赔偿Endeavor OPCO（及其关联公司和直接和间接所有者）和TKO Group Holdings应占于交易协议所设想的交易完成时或之前结束的应课税期（或其部分）的某些税务责任，而这一赔偿可能会对TKO OPCO和TKO Group Holdings的流动性和财务状况产生不利影响。

根据交易协议的条款，TKO OPCO大致同意赔偿Endeavor OPCO及其关联公司以及直接和间接权益持有人在交易协议所设想的交易完成之日或之前结束的应课税期间内归属于TKO OPCO及其子公司开展的业务的税务责任，但某些例外情况除外。TKO OPCO还大致同意就在交易拟进行的交易结束时或之前结束的应课税期间内归属于WWE及其子公司的税项负债向TKO Group Holdings及其关联公司进行赔偿

协议，但有某些例外。这些赔偿义务将使TKO Group Holdings的权益持有人面临TKO OpCo在TKO Group Holdings获得TKO OpCo权益之前的期间内开展的业务应占的风险和潜在风险敞口，以及TKO OpCo的前权益所有者应缴纳的所得税的风险敞口。此外，Endeavor OPCO将有能力阻止TKO OPCO就TKO OPCO及其子公司的收盘前税务审计进行推选，这些审计可归属于交易协议所设想的交易结束之日或之前结束的期间（或其部分）。Endeavor OpCo与此类选举有关的利益将与TKO Group Holdings的利益不同，因为未能进行此类选举可能导致TKO Group Holdings承担税务责任，如果进行此类选举，该责任将由TKO OpCo的前股权所有者承担。任何须由TKO OPCO进行赔偿的税务负债可能会对TKO OPCO和TKO Group Holdings的流动性和财务状况产生不利影响。

我们可能会因股票回购而承担税务责任。

2022年8月16日，《2022年降低通胀法》（简称“IRA”）签署成为联邦法律。爱尔兰共和军规定，除其他外，对公开交易的美国公司和某些其他人（“受保公司”）的某些股票回购（包括赎回）征收新的美国联邦1%的消费税。因为我们是一家特拉华州公司，我们的证券交易在纽约证券交易所，所以我们是为此目的的“受保公司”。消费税是对回购公司本身征收的，而不是我们回购股票的股东。消费税金额一般为回购时回购股份公允市场价值的1%。然而，为了计算消费税，回购公司被允许将某些新股票发行的公平市场价值与同一纳税年度股票回购的公平市场价值进行净额计算。此外，某些例外情况适用于消费税。美国财政部被授权提供法规和其他指导，以实施和防止滥用或逃避消费税，并发布了有关消费税申报和支付的最终法规。我们在2025年对我们的股票进行了某些回购，并预计我们将被要求支付与此类回购相关的消费税。我们随后根据我们的10b5-1计划（定义见下文）对我们的股票进行了额外的回购，我们可能需要支付与这些回购以及上述消费税所涵盖的任何其他交易有关的消费税，无论是根据2024年10月24日宣布的股票回购计划还是其他方式。此外，如果我们决定在未来对我们的A类普通股进行回购，任何将现金从TKO OPCO或其子公司转移到TKO Group Holdings以资助此类回购的行为都可能导致TKO Group Holdings，Inc.的税收负债增加，而此类税收负债可能（取决于相关回购的情况）是巨大的。使用TKO OPCO或其子公司的新债务收益将现金从TKO OPCO或其子公司转移到TKO Group Holdings，为我们的A类普通股回购提供资金，可以减少TKO Group Holdings在没有此类新债务的情况下可能因此类现金转移而产生的某些税务负债，但也可能导致TKO Group Holdings就其在TKO OpCo的权益处于“负税收资本”状态，这可能导致TKO Group Holdings未来在某些情况下（例如，与TKO OpCo或其子公司的债务清偿有关，或与TKO OpCo所有权构成的变化有关）产生增量税收负债。这些考虑可能会影响TKO Group Holdings及其子公司未来愿意进行的交易，而发生上述任何税务负债可能会增加我们的成本并对我们的经营业绩产生不利影响。

美国和外国税法的变化可能会对我们产生不利影响。

二十国集团、经合组织、美国国会和财政部以及我们和我们的附属机构将开展业务的司法管辖区的其他政府机构已经广泛关注与跨国公司税收相关的问题，包括但不限于转让定价、国别报告和税基侵蚀。因此，我们和我们的关联公司将开展业务的美国和其他国家的税法发生了变化，并可能在未来或追溯的基础上进一步变化，任何此类变化都可能对我们的全球税务负债、业务、财务状况和经营业绩产生不利影响。例如，2025年7月4日，《一大美丽法案》（“OBBBA”）H.R.1在美国签署成为法律，其中包括修订关键的营业税条款，例如扩大与高管薪酬扣除相关的规则、恢复合格财产的奖金折旧扣除、恢复基于EBITDA的商业利息费用限制以及实施与非美国活动相关的某些税款计算相关的变更。美国政府还可能对我们或我们的客户经营所在国家的贸易政策和关税颁布重大的新变化，这可能对我们的业务、经营业绩和财务状况产生重大不利影响。

此外，经合组织宣布了一项通常被称为“第二支柱”的协议，将全球最低公司税率设定为15%，该协议正在或可能在许多司法管辖区实施。经合组织还发布了在某些方面与现行国际税收原则不同的指导方针。如果各国修改其税法以采纳全部或部分OECD准则，这可能会增加税收不确定性并增加适用于我们的税收。2025年6月，G7和美国财政部发表声明，概述了将美国母公司排除在第二支柱最低全球税收原则（“G7声明”）某些方面的共同谅解。我们将继续监测与G7声明相关的事态发展，该声明尚未纳入经合组织框架。我们无法预测是否有任何政府机构将颁布新的税收立法（包括提高税率），是否有任何税务当局将发布新的法规或其他指导，是否经合组织或任何其他政府间组织将发布任何关于全球税收的额外指导方针或成员国是否将实施此类指导方针，我们也无法预测此类立法、法规或国际指导方针可能产生何种影响。现有法律法规的变更可能会对我们的业务、经营业绩和财务状况产生不利影响。

一般风险因素

如果证券或行业分析师发布关于我们或我们业务的不准确或不利的研究，我们A类普通股的价格和交易量可能会下降。

我们A类普通股的交易市场部分取决于证券或行业分析师发布的关于我们或我们业务的研究和报告。如果覆盖我们的一位或多位分析师下调我们的A类普通股评级或发布关于我们或我们业务的不准确或不利的研究，我们的股价可能会下跌。如果这些分析师中的一位或多位停止对我们的报道或未能定期发布关于我们的报告，对我们A类普通股的需求可能会减少，这可能会导致我们的股价和交易量下降。此外，如果我们的经营业绩不能达到证券分析师的预期，我们的股价很可能会下滑。

由于我们平台的广度和规模，我们的业务可能涉及潜在的内部利益冲突。

由于我们平台的广度和规模，我们必须管理我们业务中实际和潜在的内部利益冲突。我们业务的不同部分之间可能存在实际或潜在的利益冲突，包括我们的媒体制作、赛事制作、拥有的体育财产、合作伙伴关系以及内容开发业务。尽管我们试图适当管理这些冲突，但任何未能充分处理或管理内部利益冲突都可能对我们的声誉产生不利影响，如果我们未能或似乎未能适当处理实际或感知到的内部利益冲突，第三方与我们合作的意愿可能会受到影响，这可能对我们的业务、财务状况和经营业绩产生不利影响。有关与我们“受控公司”地位相关的潜在利益冲突的更多信息，请参见“—我们目前由银湖通过其对Endeavor的所有权和控制权进行控制。Endeavor或Silver Lake的利益可能与TKO Group Holdings的其他股东的利益不同。”

如果我们扩展到其他新的和互补的业务和/或进行某些投资或收购，我们可能会面临各种风险。

我们已经进入新的或互补的业务，包括通过商业协议，并在过去对其他公司进行股权和债务投资，未来可能会继续这样做。我们还可能进行业务合并交易、进行收购或建立战略合作伙伴关系、合资企业或联盟。

如果我们选择追求某些商业、投资或收购策略，我们可能无法为这些交易确定合适的目标，或者以优惠的条件达成这些交易。如果我们确定了合适的收购候选者、投资或商业合作伙伴，我们成功实施或进入它们的能力将取决于多种因素，包括我们以可接受的条款或必要的政府批准获得融资的能力，以及下文讨论的因素。此外，我们可能会决定进行或达成收购、投资或商业协议，但有一项谅解，即此类收购、投资或商业协议不会盈利，但可能对我们具有战略价值。我们当前和未来的收购、投资，包括按权益法核算的现有投资，或商业协议也可能要求我们在未来进行额外的资本投资，这将分流我们业务其他领域的资源。这种扩张和/或这些投资和交易的额外风险可能包括，除其他风险外：管理层的注意力和其他资源（包括可用现金）可能从我们现有的业务中转移；由于所投资的业务表现不佳而导致的投资损失；无法成功整合新业务；可能面临新业务先前存在的商业安排或其他条款繁重的适用协议；债务和股权投资以及市场的重估，信贷和利率风险（其中任何一项都可能导致减值费用和其他成本）；来自其他在此类业务方面有更多经验的公司的竞争；以及可能的额外监管要求和合规成本，所有这些都可能影响我们的业务、财务状况和经营业绩。我们无法保证这些交易的预期战略利益将在长期或根本实现。

在收购一家公司、进行投资或签订商业协议之前，我们可能无法识别或评估某些责任、缺点或其他情况的规模，因此可能无法获得足够的保证、赔偿、保险或其他保护。这可能会导致意外的诉讼或监管风险、不利的会计处理、意外的税收增加、失去预期的税收优惠，或对我们的业务、经营业绩或财务状况产生其他不利影响。此外，一些保证和赔偿可能会产生意想不到的重大责任。我们可能寻求的未来收购和商业安排可能会导致稀释性发行股本证券并产生更多债务。

我们目前以及将来可能在合资项目、其他投资、战略联盟中进行股份控制，这将限制我们管理与这些项目相关的第三方风险的能力。

我们参与，并可能在未来进入，合资，其他非控制性投资，战略联盟，如Zuffa Boxing，我们与Sela公司的合资企业。在这些合资、投资、战略联盟中，我们可能对资产和业务的运营有共同的控制权。因此，此类投资和战略联盟可能涉及投资中的合作伙伴可能破产、无法履行其出资义务、有

与我们的商业利益或目标不一致的经济或商业利益或目标，或采取违反我们的指示或适用法律法规的行动。此外，我们可能无法在没有我们的合作伙伴批准的情况下采取行动，或者我们的合作伙伴可能会在没有我们同意的情况下采取具有约束力的行动。因此，合作伙伴或其他第三方的行为可能会使我们面临损害赔偿、经济处罚、额外出资和声誉损害的索赔，其中任何一项都可能对我们的业务、财务状况和经营业绩产生不利影响。

编制我们的财务报表将要求我们能够获得有关我们的合资企业和其他投资的运营结果、财务状况、现金流的信息。我们对财务报告的内部控制中的任何缺陷都可能影响我们准确报告财务业绩或防止或发现欺诈的能力。此类缺陷还可能导致我们先前报告或宣布的经营业绩的重述或其他调整，这可能会削弱投资者的信心并降低我们A类普通股的市场价格。此外，如果我们的合资企业和其他投资无法在任何有意义的时期内提供这些信息或未能达到预期的截止日期，我们可能无法履行我们的财务报告义务或及时提交我们的定期报告。

对可持续性以及环境、社会和治理举措的日益审查和不断变化的期望可能会增加我们的成本，损害我们的声誉，或以其他方式对我们的业务产生不利影响。

与其他公司一样，我们可能会面临来自某些投资者、资本提供者、股东倡导团体、其他市场参与者、客户和其他利益相关者群体的与我们的环境、社会和治理（“ESG”）实践和披露相关的审查。有了这一重点，有关ESG实践的公开报告可能会得到更广泛的预期。虽然我们有时可能参与自愿倡议，但这种倡议可能代价高昂，可能无法产生预期的效果。例如，由于成本、技术限制或我们无法控制的其他因素，我们可能最终无法实现我们所采取的任何举措或承诺。此外，我们可能基于我们当时认为合理的预期或假设而采取的行动或声明可能随后被确定为错误或受到误解。如果我们的ESG实践和报告不符合投资者、消费者、员工或其他利益相关者的期望，这些期望不断发展，我们的业务、品牌或声誉可能会受到负面影响，并受制于投资者或监管机构对此类事项的参与。此外，一些市场参与者，包括主要机构投资者，也可能使用第三方基准或得分来衡量我们在做出投资和投票决策时的ESG实践。某些ESG实践的倡导者和反对者也在诉诸一系列行动主义形式，包括媒体运动、股东行动主义、调查和诉讼，以推进他们的观点。指控企业多样性、公平和包容性计划可能歧视某些个人或群体的诉讼也有所增加。如果我们受到这种激进主义的影响，它可能要求我们承担成本或以其他方式对我们的业务产生不利影响。此外，新的与可持续发展相关的规则和条例已经通过，并可能继续在各州和其他司法管辖区推出。例如，我们和/或我们的子公司可能需要遵守加利福尼亚州和美国其他州的各种披露要求（例如关于温室气体排放、气候风险、使用抵消额和减排索赔的信息），以及其他法规或要求。或者，某些反ESG倡导者带来了有关企业气候倡议和承诺的法律挑战。因此，在多个司法管辖区开展业务可能会使我们遵守任何适用的ESG和可持续发展相关规则变得更加复杂和昂贵，并可能使我们面临与我们的合规相关的更大程度的法律风险。我们未能遵守任何适用的规则或规定可能会导致处罚，并对我们的声誉、客户吸引和保留、获得资本和员工保留产生不利影响。此类ESG事项也可能对我们的业务、财务状况或经营业绩造成额外影响。

灾难性事件、恶劣天气条件和自然灾害可能会对我们的运营、销售或财务业绩产生不利影响。

灾难性事件，包括恶劣天气事件、自然灾害、网络事件、电力中断、流行病、恐怖主义行为或其他事件，可能会对我们在受影响地区的现场活动和体验的运营、消费者前往我们活动的能力产生不利影响，或导致活动取消或延迟、网络或流媒体基础设施中断、中断和/或退化，我们无法进行正常的业务运营，或关闭消费者参与我们的活动、品牌和人才的活动空间，所有这些都可能对我们的声誉和品牌、财务状况和经营业绩产生重大影响。我们与之合作的员工、人才或第三方机构的健康和安全也可能受到影响，其中任何一项都可能阻止我们执行违反我们的业务战略和/或导致消费者对我们的产品和服务的需求下降。此外，我们的公司总部和我们的几个主要工作室也位于地震活跃区域和容易受到其他自然灾害和野火和飓风等天气事件影响的区域。这些灾难性事件可能会扰乱我们的业务和运营，和/或我们合作伙伴的业务和运营，并可能导致我们为维持或恢复运营而产生额外成本。

项目1b。未解决员工意见

没有。

项目2。物业

下表列出截至2025年12月31日各重要设施的位置、用途及所有权或租赁权益。下文提及的租约在2050年之前的不同时间到期，但须有续签和提前终止的选择。我们认为这些物业中的每一个都处于良好状态，足以满足其目的和我们目前的需要，并根据相关运营的个别性质和要求进行适当利用。

此外，我们拥有并租赁了其他几个对我们的运营并不重要的办公室。有关我们的租赁承诺的更多详细信息，请参见本年度报告其他部分中包含的我们经审计的综合财务报表附注20，租赁。

项目3。法律程序

我们不时可能会涉及在我们的业务过程中产生的索赔和诉讼。任何此类索赔或诉讼的结果，无论案情如何，本质上都是不确定的。有关我们的法律程序的描述，请参阅本年度报告其他部分中包含的我们经审计的综合财务报表的附注21，承诺和或有事项，该报告以引用方式并入本文。

项目4。矿山安全披露

不适用。

第二部分

项目5。市场为注册人的普通股权益、相关股东事项及发行人购买股本证券

市场资讯

我们的A类普通股在纽约证券交易所上市交易，股票代码为“TKO”。我们的B类普通股没有在任何证券交易所上市或交易。

持有人

截至2026年1月30日，共有5,984名已发行A类普通股的在册持有人和4名已发行B类普通股的持有人。这些数字不包括那些以“街道名称”或实益持有人持有的人，他们的股份由银行、经纪商、金融机构和其他被提名人记录在案。

股息政策

2024年10月，该公司宣布，董事会已批准一项季度现金股息计划，根据该计划，TKO A类普通股持有人将按比例获得由TKO OPCO进行的约7500万美元的季度分配份额。截至2025年9月，这一数额增至1.5亿美元。公司的B类普通股没有宣布或支付股息，该公司没有经济权利。

在每种情况下，我们支付分配的能力以及最终就我们的普通股支付的任何股息的金额取决于我们直接或间接地从我们的运营子公司（包括TKO OPCO的运营子公司）收到资金。

此外，TKO OPCO的运营子公司向我们进行分配的能力取决于适用的州法律的满足情况，并受现有协议中有关此类分配的任何契约和限制的约束，而TKO OPCO从其自己的子公司获得分配的能力将继续取决于有关此类分配的适用州法律。无法保证我们的股东将获得或有权获得股息。

近期出售未登记股本证券

没有。

发行人及关联购买人购买权益性证券的情况

下表列出了截至2025年12月31日止三个月购买公司A类普通股的相关信息：

股票表现图

下图展示了从2023年9月12日（我们的A类普通股开始在纽约证券交易所交易的日期）到2025年12月31日期间，（i）我们的A类普通股、（ii）标普中型股400指数和（iii）标普 1500媒体和娱乐行业集团指数的总回报率。该图假设在2023年9月12日向我们的A类普通股、标普中型股400指数以及标普 1500媒体和娱乐行业集团指数中的每只股票投资100美元，并且将任何股息进行再投资。图表中反映的比较并非旨在预测我们股票的未来表现，也可能不代表我们未来的表现。

项目6。[保留]

项目7。管理层对财务状况和经营成果的讨论与分析

以下对我们的财务状况和经营业绩的讨论和分析应结合我们经审计的综合财务报表和本年度报告其他部分所载的相关说明中所载的信息一起阅读。

2025年2月28日，特拉华州有限责任公司TKO OPCO及特拉华州公司TKO（连同TKO OPCO，“TKO各方”）完成Endeavor Asset Acquisition，根据TKO各方、Endeavor OPCO、IMG Worldwide，LLC、特拉华州有限责任公司（“IMG Worldwide”以及连同Endeavor OPCO，“EGH各方”）于2024年10月23日签署的交易协议（经修订，“Endeavor Asset Acquisition Agreement”），收购IMG业务，包括以IMG品牌经营的若干业务，以及Professional Bull Riders（“PBR”）（统称“被收购业务”），以及Trans World International，LLC，一家特拉华州有限责任公司，也是EGHH（“TWI”）的子公司。

下文讨论的历史财务数据反映了我们的历史经营业绩和财务状况，包括2025年2月28日在共同控制收购中获得的被收购业务的历史经营业绩和财务状况；有关进一步详情，请参阅我们于2025年2月28日和2025年5月8日提交的8-K表格。下文讨论中包含的历史财务数据反映了我们的历史运营结果和财务状况，并与TKO交易结束前的时期有关。

本讨论包含基于管理层当前计划、预期和信念的前瞻性陈述，其中涉及风险和不确定性。由于各种已知和未知因素，包括第一部分第1A项所述因素，我们的实际结果可能与这些前瞻性陈述中的预期存在重大差异。“风险因素”和本年度报告的其他部分。

以下是对我们截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度的经营业绩的讨论和分析，以及两者之间的比较。对我们截至2024年12月31日止年度和2023年12月31日止年度的经营业绩的讨论和分析以及相互之间的比较载于附件 99.1，标题为：第7项。“管理层对财务状况和运营结果的讨论和分析”与我们于2025年5月8日向SEC提交的截至2024年12月31日止年度的8-K表格当前报告一起提交。

概述

TKO是一家优质的体育和娱乐公司，经营着领先的格斗体育和体育娱乐公司。该公司通过四项主要活动将其品牌货币化：（i）媒体权利、制作和内容，（ii）现场活动和招待，（iii）合作伙伴关系和营销，以及（iv）消费品许可。

TKO由拥有并运营卓越格斗运动品牌终极格斗冠军赛（“UFC”）的Zuffa Parent，LLC（n/k/a TKO Operating Company，LLC）与知名体育娱乐企业世界摔角娱乐公司（n/k/a 世界摔角娱乐 Entertainment，LLC）（“WWE”）（“TKO交易”）合并而成。TKO交易将两个互补的体育和体育娱乐资产合并在一家公司中。有关TKO交易条款的更多信息，请参阅本年度报告中包含的我们经审计的综合财务报表附注4，收购WWE。

奋进资产收购

就Endeavor资产收购协议而言，TKO各方收购被收购业务的总代价约为32.5亿美元，外加5000万美元的收购价格调整（基于截至2024年10月23日的二十五个交易日TKO A类普通股的成交量加权平均销售价格）。EGH各方获得了约2654万股TKO OPCO普通股，并认购了TKO B类普通股的相应数量。

关于被收购企业在Endeavor资产收购完成之前各期间的历史财务数据，历史财务数据来源于Endeavor Group Holdings，Inc.的合并财务报表和会计记录，并根据美国公认会计原则（“GAAP”）在独立基础上编制，可能并不表明如果被收购企业是独立的独立公司，它们会是什么情况，也不一定表明被收购企业未来的财务数据。

就公司历史合并资产负债表而言，它们包括Endeavor Group Holdings, Inc.的合并资产和负债中可具体辨认或以其他方式归属于被收购业务的资产和负债，包括与被收购业务相关的子公司和/或合营企业，而Endeavor Group控股公司在其中拥有控股财务权益。被收购业务的资产、负债、收入和费用已在这些合并财务报表中以历史成本为基础反映，这些成本基础包含在Endeavor Group Holdings, Inc.的合并财务报表中，使用的是EGHH在企业层面持有的Endeavor Group Holdings, Inc.现金和现金等价物在列报的任何期间均未归属于被收购业务，这是由于Endeavor Group Holdings，Inc对现金管理采取集中方式并为其运营筹资。只有被收购企业拥有法定所有权的实体持有的现金金额才反映在合并资产负债表中。进出Endeavor Group Holdings, Inc.集中现金管理系统的现金转移在合并资产负债表中作为母公司净投资的组成部分反映，在所附的2023年9月12日TKO形成之前的重铸期间的合并现金流量表中作为筹资活动反映。由于Endeavor Group Holdings, Inc.的借款不是被收购企业的法定义务，因此在呈报的任何期间，Endeavor Group Holdings, Inc.在综合基础上的债务均未归属于被收购企业。

就公司历史上的合并财务报表而言，它们包括直接归属于所收购业务的所有收入和成本，并反映了Endeavor Group Holdings, Inc.某些公司、基础设施和共享服务费用的分配，包括集中研究、法律、人力资源、工资、财务和会计、员工福利、房地产、保险、信息技术、电信、资金以及其他费用。在可能的情况下，这些费用是根据直接使用情况分配的，其余部分则按员工人数和毛利润的比例分配，或其他被认为合理反映所提供服务的使用情况或被收购企业在所述期间获得的利益的分配方法。然而，这些分配可能不会反映被收购企业作为独立公司在所述期间将产生的费用。这些成本也可能不代表被收购企业未来将产生或如果被收购企业从第三方获得这些服务将产生的费用。

因此，如上所述，本讨论和分析我们的财务状况和经营业绩中提供的历史财务数据包括TKO和所收购业务在所有呈报期间的合并历史财务数据。

细分市场

截至2025年12月31日，我们在三个可报告分部下经营业务：UFC、WWE和IMG。此外，我们还报告了“公司及其他”集团的业绩，该集团产生了未分配给业务部门的收入和费用。请参阅附注19，分部信息，在本年度报告其他地方包含的经审计综合财务报表中。

UFC

UFC分部反映了UFC的业务运营情况。我们UFC部门的收入主要包括与其节目内容分发相关的媒体版权费用；与该业务的全球现场活动相关的门票销售和现场费用；合作伙伴关系和营销；以及UFC品牌产品的消费产品许可协议。

WWE

WWE分部反映WWE的业务运营情况。我们的WWE分部的收入主要包括与其节目内容分发相关的媒体版权费；与该业务的全球现场活动相关的门票销售和场地费；合作伙伴关系和营销；以及WWE品牌产品的消费品许可协议。

IMG

IMG分部反映以下业务的营运：

我们IMG部门的收入主要包括媒体版权销售、佣金、制作服务和工作室费用；门票和高级体验销售；以及合作伙伴关系和营销。

企业及其他

企业和其他方面反映的是未分配给UFC、WWE或IMG部门的运营，主要包括一般和行政费用以及PBR和拳击的运营。PBR拥有Professional Bull Riders品牌，该品牌组织骑牛比赛，通过现场赛事和广播宣传这项运动及其运动员。Boxing包括与Sela公司就Zuffa Boxing品牌建立的合资企业，以及TKO为拳击赛事提供的推广服务。

我们企业及其他集团的收入主要包括与分发PBR的节目内容相关的媒体版权费用；与现场活动相关的门票销售和现场费用；合作伙伴关系和营销；以及PBR品牌产品的消费品许可协议。收入还包括主要与拳击相关的服务的管理和促销费。

一般和行政费用主要与公司活动有关，包括信息技术、设施、法律、人力资源、财务和会计、财务、投资者关系、企业传播、社区关系以及对TKO管理层和董事会的补偿，这些费用支持所有可报告的分部。公司及其他费用亦包括公司根据服务协议向Endeavor Group Holdings，Inc.支付的服务费，包括就与分部相关的创收服务支付的费用。于Endeavor资产收购事项的截止日期，Endeavor Group Holdings，Inc.与TKO OPCO之间的服务协议已终止，EGH各方、TWI及TKO各方订立过渡服务协议。

我们经营业绩的组成部分

收入

TKO主要通过国内和国际媒体版权费、制作服务和工作室费用、现场活动的门票销售、招待销售和场地费、合作伙伴关系和营销以及消费品许可产生收入。

直接运营成本

TKO的直接运营成本主要包括与我们的运动员和人才相关的成本、市场营销、与现场赛事相关的场地成本、与制作赛事和体验相关的费用、赛事门票销售以及媒体版权费用。这些成本包括在未达到最低销售保证时与媒体销售代理合同相关的所需付款、与消费品商品销售相关的材料和相关成本、佣金和与分销商的直接成本，以及根据服务协议和过渡服务协议向Endeavor Group Holdings，Inc.支付的某些服务费。

销售，一般和行政

TKO的销售、一般和管理费用主要包括人员成本以及租金、差旅、专业服务成本、支持运营所需的间接费用，以及根据服务协议和过渡服务协议向Endeavor Group Holdings，Inc.支付的某些服务费。

准备金

TKO Group Holdings，Inc.于2023年3月成立为特拉华州公司。作为TKO OPCO的唯一管理成员，TKO Group Holdings，Inc.最终控制TKO OPCO的业务事务。TKO Group Holdings，Inc.须就其在TKO OPCO的应税收入中所占份额缴纳企业所得税。TKO OPCO被视为美国联邦所得税目的的合伙企业，因此一般不需要缴纳美国公司所得税。TKO OPCO的外国子公司须缴纳实体税。TKO OPCO的美国子公司在某些外国司法管辖区的销售需缴纳预扣税，这些预扣税被列为外国当期税款的组成部分。TKO OPCO在美国某些州和地方司法管辖区需缴纳实体层面的所得税。在Endeavor资产收购之前的期间，被收购的业务主要包括通过本身不需缴纳美国联邦所得税的实体以及一些外国子公司和美国视为受

实体层面的税收。综合税务拨备中反映的与所收购业务相关的所得税归属于美国视为实体和在其各自管辖范围内须缴税的外国实体。

经营成果

（百万美元，除非另有说明）

以下是我们对截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度的综合经营业绩的讨论。这些信息来自我们随附的根据公认会计原则编制的合并财务报表。