查看原文
免责申明：同花顺翻译提供中文译文，我们力求但不保证数据的完全准确，翻译内容仅供参考!
N-CSR 1 tm2527059d7 _ ncsr.htm N-CSR

 

 

 

美国

证券交易委员会

华盛顿特区20549

 

表格N-CSR

 

注册管理投资公司的核证股东报告

 

投资公司法文件编号：   811-23490
     
章程规定的注册人的确切名称：   ABRDN全球基础设施收益基金
     
主要行政办公室地址：   市场街1900号，套房200
    宾夕法尼亚州费城19103
     
服务代理机构名称及地址：   Sharon Ferrari
    ABRDN公司。
    市场街1900号套房200
    宾夕法尼亚州费城19103
     
注册人的电话号码，包括区号：   1-800-522-5465
     
财政年度结束日期：   9月30日
     
报告期日期：   2025年9月30日

 

 

 

 

 

 

项目1。向股东报告。

 

(a)

 

 

 

 
ABRDN全球基础设施收益基金（ASGI）
年度报告
2025年9月30日
aberdeeninvestments.com

 

分配政策（未经审计）
ABRDN全球基础设施收益基金（“基金”）的董事会（“董事会”）已授权一项管理分配政策（“MDP”），即按年费率每月支付分配，每年设定一次，即申报日期前一个月底的平均每日净资产值（“NAV”）的百分比（“分配政策”）。分配政策须接受董事会的定期审查。分配政策旨在向投资者提供当期收入以外的分配，辅之以已实现的资本收益，并在必要时提供实收资本。每次发放时，基金会发出通知，向
股东和随附的新闻稿，其中将提供有关分配金额和估计构成的详细信息以及基金豁免令要求的其他信息。董事会可随时修改或终止MDP，而无需事先通知股东；但此时不存在可能导致MDP终止的合理可预见情况。你不应该从分配金额或基金的MDP条款中得出任何关于基金投资业绩的结论。
 
分配披露分类（未经审计）
本基金的政策是为投资者提供稳定的分配率。每个月的分配将从当期收入中支付，并辅之以已实现的资本收益，必要时还包括实收资本。
该基金受美国公司、税收和证券法的约束。根据美国税收规则，适用于基金的金额和每个财政期间的可分配收入的性质取决于全年美元与基金资产计价货币之间的实际汇率以及全年基金实现的总损益。
因此，每个会计年度的可分配收益的确切金额只能在基金会计年度结束时，即9月30日确定。根据《投资公司法》第19条
1940，经修订（“1940法案”），要求基金向股东指明某些分配的来源。由于可能受到未来收入、费用和证券已实现损益以及基金资产计价货币价值波动的重大影响，估计的分配构成可能会因月而异。
截至2025年9月30日的财政年度的分配包括20%的净投资收益、31%的净实现收益和49%的资本税收返还。
2026年1月，将向股东发送一份1099-DIV表格，其中将说明分配的最终金额和构成，并提供有关他们在2025日历年的适当税务处理的信息。
 
ABRDN全球基础设施收益基金

 

致股东的信（未经审计）
尊敬的股东，
我们提出年度报告，其中涵盖ABRDN全球基础设施收入基金（“基金”）的活动，截至2025年9月30日的财政年度。该基金的主要投资目标是寻求提供高水平的总回报，并强调当前收入。该基金寻求通过投资于来自世界各地的创收公共和私人基础设施股权投资组合来实现其投资目标。
总投资回报1
截至2025年9月30日止财政年度，按基金资产净值（“NAV”）和市场价格分别比较基金基准的基金股东总回报如下：
资产净值2,3 15.21%
市场价格2 18.55%
标普全球基础设施指数（净总回报）4 15.80%
有关基金业绩的更多信息，请访问基金网站www.aberdeenasgi.com。在这里，您可以查看基金业绩的季度评论、每月概况介绍、分布和业绩信息，以及其他基金文献。
NAV、市价及溢价（+）/折价（-）
下表是本财年年底和上一财年年底基金市场价格与NAV及相关溢价（+）和折价（-）的比较。
       
  资产净值 收盘
市场
价格		 保费（+）/
折扣（-）
9/30/2025 $21.51 $21.13 -1.77%
9/30/2024 $21.17 $20.21 -4.53%
截至2025年9月30日的财年，基金的NAV在18.76美元至21.52美元区间内，基金的市场价格在16.83美元至21.62美元区间内交易。在截至2025年9月30日的财政年度内，该基金的份额在溢价（+）/折价（-）-11.94 %至1.67%的范围内交易。
重组
2025年10月13日，本基金发布公告称，于2025年10月10日常规业务收市后成功完成将ABRDN Japan Equity Fund，Inc.（“JEQ”）重组为ASGI（“重组”）。在此次重组中，JEQ的普通股股东将获得数量为ASGI普通股，其资产净值等于其持有的JEQ普通股的总资产净值，该数额在2025年10月10日常规业务结束时确定。任何适用的零碎股份均作为现金支付给适用的持有人。此次重组的结构为免税交易。
Aberdeen Name Change
2025年3月4日，基金顾问和次级顾问的母公司ABRDN PLC宣布将更名，自该日起，将使用` Aberdeen '作为其投资业务的主要交易身份。2025年3月12日，ABRDN PLC完成了合法更名为Aberdeen Group PLC的步骤。Aberdeen在其附属法律实体（包括基金的顾问和次级顾问、基金名称和描述符）中保留了` abrdn '作为可操作的简称。
分配政策
本基金有一项管理分配政策，即按年度支付每月分配，每年设定一次，按申报日期前一个月末基金资产净值滚动平均值的百分比支付。2025年3月，董事会确定自2025年4月应付分配开始的12个月期间的滚动分配率为12%。这项政策将接受董事会的定期审查。分配将从当期收入中进行，并辅之以已实现的资本收益，必要时还包括实收资本，这是资本的非应税回报。
该基金由基金投资顾问从美国证券交易委员会（“SEC”）获得的豁免减免覆盖，该减免允许基金在任何一个纳税年度内以每月一次的频率分配长期资本收益。
于2025年10月9日和2025年11月11日，基金宣布将于2025年10月31日和2025年11月28日向截至2025年10月24日和2025年11月21日登记在册的所有股东支付每股0.21美元的分配。
 
{ foots1 }
1 过去的表现并不能保证未来的结果。投资回报和本金价值会波动，股票在出售时，价值可能高于或低于原始成本。目前的表现可能低于或高于所引用的表现。NAV回报数据包括投资管理费、保管费和行政费用（如受托人和法律费用）并承担所有分配的再投资。
{ foots1 }
2 假设股息和分配的再投资。
{ foots1 }
3 基金的总回报基于财务报表NAV，其更新是为了财务报表四舍五入和/或财务报表调整，与截至2025年9月30日的财政年度和截至2024年9月30日的财政年度报告的NAV不同。基于报告的NAV为21.07美元，基金截至2025年9月30日的财政年度的总回报率为：12.96%。基于报告的NAV为21.15美元，基金截至2024年9月30日的财政年度的总回报率为：23.33%。
{ foots1 }
4 标普全球基础设施指数（净总回报）是一个非管理指数，被认为代表了发达市场和新兴市场的股票市场。指数不受管理，仅供比较之用。指数不受管理，仅供比较之用。不反映任何费用或开支。不能直接投资指数。
ABRDN全球基础设施收益基金 1

 

致股东的信（未经审计）（结项）
私人投资
基金组合投资于定向增发的部分占2025年9月30日基金资产的比例为21.5%。
公开市场回购计划
基金董事会于2023年12月12日通过公开市场回购和贴现管理政策（“方案”）。该计划允许基金在公开市场上购买其已发行的普通股，任何回购的金额和时间由基金的投资顾问酌情决定。在管理层基于历史折价水平和当前市场状况的合理判断中，可能会以相对于每股NAV一定折价的价格机会性地进行此类购买。如回购股份，本基金按月在本基金网站报告回购活动。截至2025年9月30日的财政年度，基金没有通过该计划回购任何股票。
无人认领的股票账户
请注意，某些州的废弃或无人认领财产法要求金融组织将无人认领的财产（包括基金份额）转移（escheat）给该州。每个州对无人认领的财产都有自己的定义，由于账户不活动（例如，在一定时期内没有所有者产生的活动）、退回的邮件（例如，当发送给股东的邮件作为无法交付的方式退回给基金的转账代理人时），或两者兼而有之，基金份额可被视为“无人认领的财产”。如果您的基金份额被归类为无人认领，您的财务顾问或基金的转让代理人将按照适用的州的法定要求与您联系，但如果不成功，法律可能会要求将份额转移到适当的州。如果出现这种情况，你将不得不联系州政府来收回你的财产，这可能会涉及时间和费用。更多关于无人认领的财产以及如何保持活跃账户的信息，请联系您的理财顾问或基金的过户代理。
投资组合持股披露
本基金每个会计年度第二季度和第四季度的完整的投资组合持仓时间表包含在本基金向股东提交的半年度和年度报告中。该基金向SEC提交了每个财政年度第一季度和第三季度的完整投资组合持有量时间表，作为其N-PORT表格报告的附件。这些报告可在SEC网站www.sec.gov上查阅。本基金通过拨打投资者关系免费电话1-800-522-5465向股东索取并免费提供信息。
代理投票
有关本基金用来决定如何就组合证券投票代理的政策和程序的说明，以及有关截至6月30日的最近12个月期间本基金如何就组合证券投票代理的信息，可在相关年度的8月31日前获得：（1）应要求提供
免费拨打投资者关系免费电话1-800-522-5465；以及（2）SEC网站www.sec.gov。
投资者关系信息
作为Aberdeen对股东承诺的一部分，我们邀请您访问网站www.aberdeenasgi.com上的基金。在这里，您可以查看月度概况介绍、季度评论、分布和业绩信息，以及其他基金文献。注册Aberdeen的电子邮件服务，接收与您的基金相关的内容。此外，您还将收到基于您的偏好的每月概况介绍。立即在www.aberdeenasgi.com上注册。
联系我们：
• 访问：www.aberdeenasgi.com
• 邮箱：investor.relations@aberdeenplc.com；或者
• 电话：1-800-522-5465（美国免费电话）。
你的真诚，
/s/Alan Goodson
Alan Goodson
总裁
 
{ foots1 }
除非另有说明，所有金额均为美元。
2 ABRDN全球基础设施收益基金

 

投资顾问的报告（未经审计）
业绩回顾
截至2025年9月30日的财年，ABRDN全球基础设施收益基金的价值回报率为15.21%1以资产净值计2方面，相比于基金比较基准15.80%的收益，标普全球基础设施净值指1.按同期市场价格计算，股票回报率为18.55%。
市场回顾
全球股市在12个月期间强劲上涨。由于地缘政治紧张局势和收益喜忧参半，股市在10月份走弱。美国总统唐纳德·特朗普（Donald Trump）在11月的大选中获胜，以及政府认为的促进增长议程，最初提振了股市。然而，围绕未来政策的预期引发了对通胀的担忧，并导致2024年底股市表现疲软。由于对软着陆的希望，股市在2025年1月出现了复苏4以及持续的通货紧缩。尽管对关税的经济影响的担忧从2月开始打压股市，导致4月出现明显的抛售，但随后在接近期末时出现了明显的反弹，因为许多关税要么被削减，要么被暂停。然而，美国政府从9月开始的部分停摆增加了经济和政治的不确定性。通胀在今年早些时候有所缓解，但仍高于目标，各国央行维持依赖数据的立场。全球经济增长表现好于预期，2025年初对美国经济衰退的担忧被证明是短暂的。
纵观已上市的基础设施板块，我们看到该集团在回顾的12个月中走高，与更广泛的全球股票市场一致。由于人工智能（AI）仍然是股市情绪的关键驱动因素，包括管道运营商在内的能源基础设施部门报告称，在驱动的资本投资和预期的运营效率提升的支持下，对天然气的需求达到了前所未有的水平，以满足计划中的人工智能数据中心的电力需求。这种变化代理不仅推动了吞吐量的增加5在现有的管道资产上，但我们也看到新的管道项目以非常有吸引力的回报投入使用，具有长期
承购协议6到位。尽管对电力的需求增加，但对于可再生能源来说，这12个月是充满挑战的，特朗普政府有效地重新审视了《降低通胀法》的大部分内容7并继续成为反对海上风电的直言不讳的反对者。
可再生能源行业在最近几个月出现了一些复苏的萌芽，因为合同电价8已经走高，投资者开始将该行业视为服务于人工智能驱动的电力需求的解决方案的一部分。在交通运输领域，我们继续看到暴露于消费者的细分市场和更注重工业的公司之间的分歧。随着客运量走高，机场表现良好，每位旅客的支出也有所改善，这与铁路运营商形成鲜明对比，后者的货运量尚未出现复苏。
投资组合审查
在12个月的审查期间，基础设施部门的回报反映了全球市场的整体发展。基准的标普全球基础设施指数给出了三个主要基础设施领域的敞口：交通运输、公用事业和能源。该基金主要专注于工业、公用事业、能源和通信服务。过去一年，由于股票选择，公用事业公司适度打压了相对回报，尽管该基金在该行业的低配仓位提供了轻微的抵消。积极配置房地产也产生了负面影响。相反，信息技术和通信服务的主动敞口对相对业绩贡献为正。
就减损的个股而言，美国可再生能源开发商XPLR Infrastructure在宣布战略审查结果后明显落后，其中包括暂停派息，并发布到2030年都不会有增长的指引。我们继续持有该股票，因为我们认为在市场对第四季度战略更新做出反应后，股票仍然被低估。
 
{ foots1 }
1 过去的表现并不能保证未来的结果。投资回报和本金价值会波动，股票在出售时，价值可能高于或低于原始成本。当前性能可能低于或高于所引用的性能。资产净值回报数据包括投资管理费、保管费和行政费用（如董事和法律费用）并承担所有分配的再投资。
{ foots1 }
2 资产净值（“NAV”）——衡量公司、基金或信托价值的关键指标——资产总值减去负债，除以股份数量。
{ foots1 }
4 软着陆–与衰退相比，经济放缓较为温和。
{ foots1 }
5 吞吐量–气体、石油或电力等产品或材料在一定时期内通过系统或设施的数量。
{ foots1 }
6 承购协议–买方同意以约定的价格购买公司未来生产的部分或全部，例如天然气或电力的合同。它有助于生产者获得稳定的收入，降低财务风险。
{ foots1 }
7 通胀削减法案——美国2022年通过的一项重要法律，旨在通过减少政府赤字、投资清洁能源和让医疗保健更实惠来降低通胀。
{ foots1 }
8 合同电价–可再生能源公司或发电厂运营商等生产商根据长期合同向配电公用事业公司或使用大量电力的大公司等买方出售电力的商定价格。这些协议，通常被称为电力购买协议，让双方对未来的成本和收入有了更大的确定性。
ABRDN全球基础设施收益基金 3

 

投资顾问的报告（未经审计）（续）
凭借强大的运营车队、没有逐步取消IRA税收抵免的风险敞口，以及稳定的合同现金流，下行风险似乎有限。
随着利率走高，欧洲铁塔公司Cellnex Telecom和美国铁塔公司美国电塔表现不佳，投资者对关税导致的通胀环境加剧的风险进行定价。此外，由于投资者争论SpaceX购买蜂窝频谱是否标志着卫星运营商对铁塔的更大竞争开始，美国电塔也面临压力。然而，我们认为风险是边际的，因为卫星运营商的真正价值在于没有现有铁塔基础设施的地区。
英国运输公司Mobico Group宣布结束美国校车出售程序，估值低于预期并导致去杠杆机会有限9资产负债表。我们随后卖出了我们在该公司的头寸。
在积极的贡献者中，非洲铁塔公司IHS Holding公布的良好季度收益表明，该公司已经度过了尼日利亚中断最严重的时期，并且在政府决定允许电信运营商提高价格后，对电信运营商的资本支出反弹更有信心。
Trinity Gas Holdings是德克萨斯州东部的一家签约储气库资产，随着第一阶段的完成，该公司于2025年上半年开始运营。该设施是该地区30多年来首个新的储气库项目，为德克萨斯州各地的天然气公用事业和发电商提供了可靠的能源网络，特别是在快速发展的达拉斯-沃思堡大都市。
CoreCivic，对选举结果作出积极反应，反映出对该行业更有利的经营环境的预期。
总部位于非洲的铁塔公司Helios Towers公布了稳健的收益，显示出强劲的收入趋势、利润率改善和现金流产生的延续。该公司还宣布了2025年11月投资者日的计划，该公司将制定新的增长目标和资本回报政策的变化，这可能会增加股东回报。
每月分配10反映了基金目前为股东提供相对稳定的每股现金流的政策。该政策在本报告所述期间未对基金的投资策略产生实质性影响。结束的12个月期间
2025年9月30日，分配包括普通收入、长期资本收益和资本回报。
展望
基础设施仍然是应对市场波动的一种令人信服的方式，同时受益于不可替代的基本资产。在对近期趋势的关注中，重要的是不要忽视支撑这一资产类别的长期结构性驱动因素。随着全球贸易冲击有所缓和，关税螺旋上升的风险减退，美国经济衰退的概率已经下降。然而，不确定性依然存在，美国的贸易和财政政策可能仍然是全球经济和金融市场波动的来源。在此背景下，我们重申保持对一系列多样化高质量全球机会的敞口的重要性。
我们仍然看好全球股市，特别是考虑到我们高度选择性、质量至上的方法得到了发达市场和新兴市场本土研究的支持。在一个以增长放缓、波动性加剧和分散度上升为特征的环境中，我们认为优质的基础设施公司保持稳健的财务状况，结构性增长顺风尤其处于有利地位。
随着美国联邦储备委员会（Fed）迈向宽松周期，这对基础设施估值应该是积极的，尽管这并不总是能立即反映出来，尤其是考虑到投资者对与人工智能相关的所有事物的热情。一个有趣的观察——而不是前景——或许与美联储的宽松政策有一定联系，是过去几个月可再生能源的表现。
可再生能源最近的表现为市场动态提供了一个重要的视角。在因担心特朗普政府将废除《通胀削减法案》而引发的大幅抛售之后，该行业上演了一场显着的复苏。在数据中心需求加速和电气化趋势的推动下，电价上涨继续为可再生能源的强劲基本面提供支撑，即使没有税收抵免。这些因素强化了多元化基础设施投资组合中清洁能源的长期投资理由，尽管政策存在不确定性，但结构性增长驱动因素仍然完好无损。
除了这些近期市场波动之外，基础设施继续作为一个有吸引力的投资机会脱颖而出，在不确定的宏观经济环境中提供了防御性特征和长期价值。我们还认为，基础设施提供了一种令人信服的方式来驾驭波动，同时受益于不可替代的基本资产。在对近期趋势的关注中，重要的是不要忽视长期结构性驱动因素我们
 
{ foots1 }
9 去杠杆–减少债务以提高金融稳定性。一家公司可能会通过利用现有现金流或通过出售资产筹集现金来偿还贷款来做到这一点，这有助于降低风险和未来的利息成本。
{ foots1 }
10 分配–基金支付任何收入、资本收益或资本回报。
4 ABRDN全球基础设施收益基金

 

投资顾问的报告（未经审计）（结项）
在基础设施中看到——即能源转型、数字化加速、基础设施老化、日益城市化。
ABRDN公司。
风险考虑
过去的表现并不代表未来的结果。
基础设施相关发行人可能受到可能对其业务或运营产生不利影响的多种因素的影响，包括与基本建设项目相关的高利息成本、高杠杆、与环境和其他法规相关的成本、经济放缓的影响、过剩的产能、来自其他服务提供商的竞争加剧、以合理价格提供燃料的不确定性、节能政策的影响等因素。本基金对私营公司的投资可能比对上市公司证券的投资承担更高的风险。
国际投资需要特殊的风险考虑，包括货币波动、较低的流动性、经济和政治风险以及会计方法的差异；对于新兴市场投资而言，这些风险通常会加剧。中小市值公司的权益类股票具有更大的风险，比规模更大、更成熟的公司的权益类股票具有更大的波动性。股息没有保障，公司未来支付股息的能力可能会受到限制。
私营公司可能比投资于公众公司的证券面临更高的风险。有关这些证券的许多发行人的公开信息可能很少，本基金将被要求依赖投资顾问和副顾问的能力，以获得充分的信息来评估投资于这些发行人所涉及的潜在风险和收益。如果投资顾问或副顾问无法获得有关这些证券发行人的所有重大信息，则可能难以做出充分知情的投资决策，本基金可能会损失其在这些证券上的部分或全部投资。这些因素可能使本基金面临比投资于上市公司证券更大的风险，并对本基金的投资回报产生负面影响，从而可能对支付给您的股息和您的投资价值产生负面影响。此外，基金很可能只能在与另一投资者或一组投资者的私人交易中出售其在私营公司的投资，并且无法保证，如果基金希望出售其在私营公司的任何投资，或如果成功安排，基金将能够在出售其在私营公司的投资时在此类交易中获得有利的价值，则基金将能够成功安排此类交易。
 
ABRDN全球基础设施收益基金 5

 

3 标普全球基础设施指数是一个非管理指数，被认为代表了发达市场和新兴市场的股票市场。

 

总投资回报（未经审计）
下表汇总了截至2025年9月30日止的1年期、3年期、5年期和自成立以来（2020年7月29日）期间与基金基准相比的平均年度基金业绩。
  1年 3年 5年 自成立以来
资产净值（NAV） 15.21% 15.47% 11.27% 10.25%
市场价格 18.55% 22.59% 13.68% 10.31%
标普全球基础设施指数（净总回报） 15.80% 16.72% 12.62% 11.54%
10,000美元投资的绩效（截至2025年9月30日）
这张图显示了所示期间基金中假设投资10,000美元的价值变化。为了进行比较，相同的投资显示在指示的指数中。
上述业绩反映了基金现任投资顾问的费用减免和/或费用报销。如果没有这种豁免和/或偿还，基金的回报将更低。此外，ABRDN Inc.与基金达成协议，限制投资者关系服务费。本协议与咨询协议期限一致，不得在当前咨询协议期限结束前终止。见财务报表附注附注3。
回报代表过去的表现。按NAV计算的总投资回报基于基金份额NAV的变化，并假设根据基金转让代理发起的股息再投资计划，按市场价格对股息和分配（如有）进行再投资。按资产净值计算的所有回报数据都包括向基金收取的费用，这些费用列在基金运营报表的“费用”项下。按市值计算的总投资回报是基于该期间基金股票在纽约证券交易所交易的市场价格变化，并承担根据基金转让代理发起的股息再投资计划按市场价格进行的股息和分配（如有）再投资。基金的总投资回报基于截至2025年9月30日财务报告期末报告的资产净值。因为基金的股票是根据投资者的需求在股票市场进行交易的，所以基金可能会以高于或低于其资产净值的价格进行交易。因此，收益是根据市场价格和NAV两方面来计算的。过去的表现并不能保证未来的结果.所提供的业绩信息不反映股东从基金收到的分配或出售基金份额将支付的税款的扣除。基金目前的表现可能低于或高于所显示的数字。基金的收益率、回报、市价和资产净值会有波动。可在www.aberdeenasgi.com或致电800-522-5465获得截至最近一个月末的绩效信息。
基于截至2025年9月30日止财政年度的总经营费用率为2.16%。基于截至2025年9月30日止财政年度的扣除递延税项开支的净经营费用率为1.65%。
6 ABRDN全球基础设施收益基金

 

投资组合摘要（占净资产的百分比）（未经审计）
截至2025年9月30日
下表汇总了该基金投资组合的板块构成，处于S&P Global Inc.的全球行业分类标准（“GICS”）板块中。对于占净资产比例超过25%的任何板块，行业配置如下所示。
部门  
工业 34.4%
交通基础设施 14.3%
地面交通 10.5%
建筑&工程 6.7%
商业服务及用品 2.9%
公用事业 29.3%
电力公用事业 13.6%
多功能 8.0%
独立电力生产商和能源贸易商 6.4%
水务公用事业 0.7%
燃气公用事业 0.6%
能源 23.5%
通信服务 9.6%
房地产 3.4%
信息技术 1.1%
材料 0.7%
超过其他资产的负债 (2.0%)
  100.0%
下表按地域分类汇总了基金投资组合的构成。
各国  
美国 50.5%
法国 8.8%
加拿大 7.8%
西班牙 6.4%
意大利 4.0%
巴西 3.6%
墨西哥 2.8%
坦桑尼亚 2.8%
德国 2.6%
英国 2.5%
菲律宾 2.0%
其他，各低于2% 8.2%
超过其他资产的负债 (2.0%)
  100.0%
    
十大持股  
Trinity Gas Holdings，LLC 4.9%
Sentinel Midstream Highline JV Holdings LLC 3.6%
Ferrovial SE 3.0%
Enfinity Global Inc.，优先股 2.8%
Helios Towers PLC 2.8%
Aena SME SA 2.7%
诺福克南方公司。 2.7%
新纪元能源公司 2.6%
RWE股份公司 2.6%
安桥，公司。 2.4%
 
ABRDN全球基础设施收益基金 7

 

综合投资组合 
截至2025年9月30日
  股份 价值
普通股— 80.5%  
阿根廷— 1.4%
工业— 0.7%
美国航空公司（美国航空公司（Corp. America Airports SA））(a)      249,500 $   4,520,940
材料— 0.7%
Loma Negra CIA Industrial Argentina SA，ADR(a)      537,000   3,957,690
阿根廷共计   8,478,630
澳大利亚— 0.9%
工业— 0.9%
Aurizon控股有限公司。    2,750,000   5,799,846
巴西— 3.6%
工业— 3.6%
Motiva Infraestrutura de Mobilidade SA    3,709,200  10,370,219
鲁莫SA    4,008,800  12,028,848
      22,399,067
加拿大— 4.0%
能源— 2.4%
安桥，公司。      299,600  15,114,548
工业— 1.6%
加拿大太平洋堪萨斯城有限公司。   130,800 9,743,292
加拿大合计   24,857,840
中国— 1.1%
信息技术— 1.1%
GDS控股有限公司，ADR(a)   168,100 6,505,470
法国— 8.8%
工业— 5.6%
Eiffage SA   82,600 10,582,540
Getlink SE   641,100 11,821,529
Vinci SA   90,300 12,549,170
      34,953,239
公用事业— 3.2%
Engie SA   382,500 8,222,422
威立雅环境 SA   342,700 11,686,757
      19,909,179
法国合计   54,862,418
德国— 2.6%
公用事业— 2.6%
RWE股份公司   366,500 16,301,444
印度尼西亚— 0.5%
通信服务— 0.5%
Sarana Menara Nusantara Tbk。PT   94,870,100 3,330,273
意大利— 1.2%
通信服务— 1.2%
Infrastrutture Wireless Italiane水疗中心(b)   608,400 7,149,574
日本— 1.7%
工业— 1.7%
日本机场航站楼株式会社。   325,900 10,386,133
墨西哥— 2.8%
工业— 2.8%
Grupo Aeroportuario del Centro Norte SAB de CV   504,400 6,510,226
  股份 价值
 
Grupo Aeroportuario del Sureste SAB de CV，B级      106,600 $   3,442,970
Promotora y Operadora de Infraestructura SAB de CV      565,700   7,743,451
      17,696,647
尼日利亚— 1.4%
通信服务— 1.4%
IHS Holding有限公司。(a)    1,310,100   8,934,882
菲律宾— 2.0%
工业— 2.0%
国际集装箱码头服务公司。    1,509,900  12,245,149
西班牙— 6.4%
通信服务— 2.2%
Cellnex Telecom SA（a）（b）      399,400  13,834,191
工业— 2.7%
Aena SME SA(b)      620,340  16,959,668
公用事业— 1.5%
EDP Renovaveis SA   703,430 9,296,925
西班牙合计   40,090,784
坦桑尼亚— 2.8%
通信服务— 2.8%
Helios Towers PLC(a)   8,713,700 17,500,457
泰国— 0.8%
工业— 0.8%
泰国机场PCL   3,760,400 4,703,271
英国— 2.5%
公用事业— 2.5%
英国电力 PLC   512,053 7,357,515
上证PLC   360,900 8,465,159
      15,822,674
美国— 36.0%
能源— 6.2%
Cheniere Energy, Inc.   58,000 13,628,840
金德尔摩根公司   419,400 11,873,214
威廉姆斯公司。   207,550 13,148,292
      38,650,346
工业— 8.0%
CoreCivic，公司。(a)   358,000 7,285,300
Ferrovial SE   324,200 18,622,139
诺福克南方公司。   56,000 16,822,960
联合太平洋公司。   30,457 7,199,121
      49,929,520
房地产— 3.4%
美国电塔公司，REIT   66,021 12,697,159
冠城国际，Inc.，REIT   88,600 8,549,014
      21,246,173
公用事业— 18.4%
美国电力公司   61,496 6,918,300
中点能源公司   301,822 11,710,694
Clearway Energy, Inc.，C类   298,500 8,432,625
CMS能源公司。   143,000 10,476,180
杜克能源公司。   54,459 6,739,301
第一能源公司   225,819 10,347,026
IDACORP, Inc.   66,100 8,735,115
MDU资源，公司。   196,512 3,499,879
新纪元能源公司   217,000 16,381,330
PPL公司。   404,200 15,020,072
 
8 ABRDN全球基础设施收益基金

 

综合投资组合（结束语）
截至2025年9月30日
  股份 价值
普通股（续）  
美国（续）
公用事业（续）
TXNM能源公司。      215,800 $  12,203,490
XPLR基础设施LP      376,900   3,833,073
      114,297,085
美国合计   224,123,124
普通股总数   501,187,683
私募股权（c）（d）—21.5%  
加拿大— 3.8%
通信服务— 1.5%      
NOVA-telMAX HoldCo LLC（a）（e）（f）            –   9,162,560
工业— 2.3%      
Thunder R & A Investco LLC，优先股（a）（f）（g）（h）（i）            –  14,468,216
加拿大合计   23,630,776
智利— 0.4%
公用事业— 0.4%      
Arroyo Trinity Direct Investment I，L.P。（f）（g）（h）            –   2,179,968
意大利— 2.8%
能源— 2.8%      
Enfinity Global Inc.，优先股（g）（h）   – 17,579,799
美国— 14.5%
能源— 12.1%      
Bridge Solar Energy Multifamily Projects Holdco LLC（a）（f）（g）（h）   – 1,061,609
BSED Holdings I，LLC（a）（f）（g）（h）（i）   – 9,472,774
CAI Co-Invest LP（a）（f）（g）（h）   – 10,252,165
OYA Solar CDG LLC（i）（j）   – 1,751,344
Sentinel Midstream Highline JV Holdings LLC（g）（h）（i）   – 22,106,000
Trinity Gas Holdings，LLC（a）（g）（h）（i）   – 30,601,889
      75,245,781
工业— 1.7%      
BT Co-Invest Fund，L.P。（f）（g）（h）   – 127,224
WR控股有限责任公司（a）（g）（h）（i）   – 10,376,572
      10,503,796
公用事业— 0.7%      
Cresta BBR Co-Invest BL LLC（a）（f）（k）   – 270,573
PCIP I CI Co-Invest，LP（a）（f）（g）（h）   – 4,392,701
      4,663,274
美国合计   90,412,851
私募股权总额   133,803,394
投资总额
（费用505,586，725美元）（l）—102.0%		 634,991,077
超过其他资产的负债—（2.0%） (12,428,880)
净资产— 100.0% $622,562,197
    
(a) 非收入产生的安全性。
(b) 表示根据条例S或细则144a发行的证券。
（c） 非流动性安全。
（d） 私募股权投资。见所附合并财务报表附注附注7。
（e） NOVA-telMAX HoldCo LLC将100%的资本投资于Telmax，Inc.，其中基金的所有权百分比约为15%。
（f） 受限制的安全性，不容易适销对路。见合并财务报表附注。
（g） ABRdn Global Infrastructure Income Fund BL，LLC将100%的资本投资于Arroyo Trinity Direct Investment I、Bridge Solar Energy Multifamily Projects Holdco LLC、BSED Holdings I，LLC、BT Co-Invest Fund，L.P.、Climate Adaptive Infrastructure（CAI）Co-Invest Fund LP、Cresta Highline Co-Invest Fund、Enfinity Global Inc.、PCIP I CI Co-Invest，LP、Sentinel Midstream Highline JV Holdings LLC、Thunder R & A Investco LLC、Trinity Gas Holdings，LLC和WR Holdings LLC，其中基金的所有权百分比分别约为2%、30%、49%、9%、75%、32%、不到
（h） 通过ABRDN Global Infrastructure Income Fund BL，LLC。
（一） 公允价值的安全性。公允价值根据基金董事会批准的程序确定。除非另有说明，证券是通过对交易所交易价格应用估值因素进行估值的。所用投入见合并财务报表附注附注2（a）。
（j） 表示在某些市场可能受到限制的证券。
(k) Cresta BBR Co-Invest BL LLC将100%的资本投资于Cresta Fund LP，其中基金的所有权百分比约为18%。
（l） 有关证券的税项未实现增值/（折旧），请参阅随附的财务报表附注。
    
ADR 美国存托凭证
PLC 公众有限公司
房地产投资信托基金 房地产投资信托
 
见合并财务报表附注。
 
ABRDN全球基础设施收益基金 9

 

合并资产负债表 
截至2025年9月30日
物业、厂房及设备  
投资，按价值计算（费用505,586，725美元） $ 634,991,077
外币，按价值计算（费用78582美元） 78,582
应收利息和股息 643,630
第63条欧盟税收回收的应收款项（注2j） 309,295
已发行普通股应收款项 25,326
应收税款回收 327,984
预付费用 16,399
总资产 636,392,293
负债  
递延税项负债（附注9） 5,838,508
因托管人 5,799,667
购买的投资的应付款项 1,088,979
应付投资管理费（注3） 669,981
应付受托人费用 101,512
代表与第63条欧盟税收回收相关的股东支付给IRS（附注2j） 74,423
应付行政费（注3） 39,702
应付投资者关系费（注3） 30,117
其他应计费用 187,207
负债总额 13,830,096
 
净资产 $622,562,197
净资产构成  
普通股（每股面值0.00 1美元）（注5） $ 28,947
实收资本超面值  548,877,173
可分配收益  73,656,077
净资产 $622,562,197
每股资产净值基于28,946，596股已发行及流通股 $21.51
 
见合并财务报表附注。
10 ABRDN全球基础设施收益基金

 

合并经营报表 
截至2025年9月30日止年度
投资净收益  
投资收益：  
股息和其他收入（包括净退还的外国预扣税款802524美元）(a) $ 16,839,792
利息收入  146,603
非现金收入（附注2i）  1,034,072
总投资收益 18,020,467
费用：  
投资管理费（注3）  7,953,371
行政费（注3）  471,311
受托人的费用及开支  386,699
法律费用和开支  271,325
独立核数师的费用及税务开支  149,155
向股东提交报告和代理征集  125,305
托管人的费用和开支  117,722
投资者关系费用及开支（注3）  114,383
保险费用  25,363
转让代理的费用和开支  16,090
杂项  99,053
费用总额 9,729,777
 
投资净收益 8,290,690
已实现/未实现收益/（亏损）净额：  
已实现净收益/（亏损）来自：  
投资（附注2h） 21,831,555
外币交易 (65,962)
  21,765,593
未实现升值/贬值净变化：  
投资（附注2h） 53,440,817
外币换算 30,185
递延所得税费用 (3,007,019)
  50,463,983
来自投资和外币的已实现和未实现收益净额 72,229,576
经营活动产生的净资产变动 $80,520,266
    
(a) 外国预扣税款包括在此期间收到或确认的2056309美元退款和利息，扣除与第63条欧盟税收回收相关的代表股东应付IRS的金额相关的74423美元。见财务报表附注2（j）。
 
见合并财务报表附注。
ABRDN全球基础设施收益基金 11

 

合并净资产变动表 
  对于
年终
2025年9月30日		 对于
年终
2024年9月30日
净资产增加/（减少）：    
运营：    
投资净收益 $8,290,690 $5,531,101
投资和外币交易实现收益净额 21,765,593 20,229,286
投资未实现升值和外币折算净变动 50,463,983 75,226,270
经营产生的净资产净增加额 80,520,266 100,986,657
分配给股东的款项来自：    
可分配收益 (35,766,889) (37,136,525)
资本回报 (34,857,430) (13,024,619)
分配产生的净资产净减少额 (70,624,319) (50,161,144)
重组发行股份所得款项分别导致发行0股及3,737，622股普通股（注10） – 78,867,189
股息再投资导致分别发行2,369股和0股普通股 49,763 –
资金往来产生的净资产变动 49,763 78,867,189
净资产变动 9,945,710 129,692,702
净资产：    
年初 612,616,487 482,923,785
年底 $622,562,197 $612,616,487
列名为“–”的金额为0美元或大约0美元。
见合并财务报表附注。
12 ABRDN全球基础设施收益基金

 

合并现金流量表  
截至2025年9月30日止年度
经营活动产生的现金流量：  
经营产生的净资产净增加/（减少） $ 80,520,266
调整以调节由此产生的净资产净增加额
经营活动到经营活动提供的现金净额：		  
购买的投资  (136,640,028)
出售的投资和本金偿还  178,018,430
短期投资净变动  14,371,773
实物支付利息收入净额  (1,034,072)
资本收益和投资资本分配的回报  1,905,254
利息、股息及其他应收款减少  12,563
预付费用增加  (1,193)
应计应付投资管理费增加  90,021
递延所得税负债增加  3,007,019
其他应计费用减少  (46,134)
投资未实现增值净变动  (53,440,817)
外币折算未实现升值净变动  (30,185)
投资交易已实现收益净额  (21,831,555)
经营活动所产生的现金净额 64,901,342
筹资活动产生的现金流量：  
应付托管人款项增加 $ 5,718,785
支付予股东的分派 (70,599,882)
筹资活动使用的现金净额 (64,881,097)
汇率对现金的影响 280
现金净变动 20,525
非限制性和限制性现金及外币，年初 58,057
非限制性和限制性现金和外币，年底 $78,582
 
见合并财务报表附注。
ABRDN全球基础设施收益基金 13

 

合并财务摘要 
  截至9月30日的财年，
  2025
 2024
 2023
 2022
 2021
每股经营业绩：          
每股普通股资产净值，年初 $21.17 $19.16 $18.93 $22.27 $19.43
投资净收益(a) 0.18 0.15 0.28 0.04 0.20
投资和外国的已实现和未实现收益/（损失）净额
货币交易		 2.60 3.85 1.39 (2.01) 3.94
适用于普通股股东的投资业务合计 2.78 4.00 1.67 (1.97) 4.14
向普通股股东的分配来自：          
投资净收益 (0.48) (0.39) (0.68) (0.22) (1.20)
已实现收益净额 (0.76) (1.08) (0.76) (1.15) (0.10)
资本回报 (1.20) (0.52) – – –
分配总数 (2.44) (1.99) (1.44) (1.37) (1.30)
每股普通股资产净值，年底 $21.51 $21.17 $19.16 $18.93 $22.27
市场价格，年底 $21.13 $20.21 $16.10 $15.73 $19.93
总投资回报基于(b):          
市场价格 18.55% 39.95% 11.04% (15.23%) 21.54%
资产净值 15.21%（c） 23.19%（c） 9.80%（c） (8.70%)（c） 22.39%（c）
与适用于普通股股东的平均净资产的比率/补充数据：          
适用于普通股股东的净资产、年末（000略） $622,562 $612,616 $482,924 $167,645 $197,185
适用于普通股股东的平均净资产（000略） $589,139 $513,100 $372,392 $195,544 $196,015
总运营费用 2.16% 2.04% 1.85% 1.99% 1.78%
净运营费用，扣除费用减免 2.16%（d） 2.00%（d） 1.83%（d） 1.99%（d） 1.78%
净营业费用，扣除费用减免，不包括递延税项费用 1.65% 1.65% 1.65% 1.79% 1.78%
投资净收益 0.90% 0.73% 1.36% 0.20% 0.92%
投资组合成交额 23% 15%（e） 28%（f） 25% 28%
    
(a) 基于平均流通股。
(b) 总投资回报按市值计算，假设以期初收盘市价买入基金普通股份额，按照基金红利再投资计划的规定将红利、资本利得和其他分配再投资，然后以期末最后一日每股收盘市价卖出。该计算未反映投资者在购买或出售本基金份额时可能产生的任何销售佣金。除以基金资产净值代替收盘市值外，以资产净值为基础的总投资收益计算方法类似。
（c） 上面显示的总回报包括财务报表四舍五入每股资产净值和/或财务报表调整的影响。
（d） 截至2025年9月30日、2024年9月30日、2023年9月30日和2022年9月30日止年度，基金记录了与其子公司对合伙企业投资相关的递延税项费用分别为3007019美元、1797274美元、654810美元和402135美元。
（e） 投资组合周转率计算不包括收到的61,946，459美元和58,008，972美元收益以及与2024年9月20日发生的基金重组后重新平衡投资组合相关的投资成本。
（f） 投资组合周转率计算不包括收到的194,946，484美元和181,919，462美元收益以及与2023年3月10日发生的基金重组后重新平衡投资组合相关的投资成本。
列名为“–”的金额为0美元或大约0美元。
见合并财务报表附注。
14 ABRDN全球基础设施收益基金

 

合并财务报表附注 
2025年9月30日
1.组织机构
ABRDN Global Infrastructure Income Fund（简称“基金”）是一家由1940年法案定义的多元化、封闭式管理投资公司。该基金于2019年11月13日作为马里兰州法定信托组织成立，并于2020年6月19日以100,000美元的初始资本金额作为种子基金。于2020年7月29日开始运营。该基金的投资目标是寻求提供高水平的总回报，并强调当前收入。投资目标不是根本性的，可能会在未经股东批准的情况下由董事会更改。无法保证本基金将实现其投资目标。
自2025年10月10日起，本基金根据董事会于2025年7月25日批准的重组计划（“重组”）收购了Aberdeen Japan Equity Fund，Inc.（“被收购基金”）的全部资产并承担了全部负债。更多信息见附注14。
基金的合并基础
ABRDN Global Infrastructure Income Fund BL，LLC（“子公司”）是一家特拉华州有限责任公司，于2020年9月28日注册成立，是该基金的全资子公司。附属公司作为基金的投资工具，以代表基金进行符合基金招募说明书所述的基金投资目标和政策的某些投资。综合投资组合（“CPOI”）包括基金和子公司的头寸。合并财务报表包括基金和子公司的账目。合并财务报表附注中对基金的后续提及统称基金和附属公司。所有重要的公司间余额和交易已在合并中消除。
2.重要会计政策摘要
本基金是一家投资公司，因此遵循财务会计准则委员会（“FASB”）会计准则编纂主题946金融服务-投资公司的投资公司会计和报告指南。以下是养恤基金在编制财务报表时所遵循的重要会计政策的摘要。这些政策符合美国公认会计原则（“美国公认会计原则”）。编制财务报表要求管理层作出估计和假设，这些估计和假设会影响资产和负债的呈报金额、在财务报表日期披露或有资产和负债以及该期间收入和支出的呈报金额。实际结果可能与这些估计不同。基金的会计记录以美元保存，并以美元作为记账本位币和报告本位币。
a.证券估值：
本基金按照与监管要求一致的公允价值对其证券进行估值。“公允价值”在本基金的估值和流动性程序中被定义为在有意愿的市场参与者之间的有序交易中，在计量日无强制交易的情况下，可以收到出售资产或支付转移负债的价格，也称为市场价值。根据1940年法案第2a-5条规则，董事会指定基金的投资顾问ABRDN Inc.（“顾问”或“Aberdeen”）为基金的估值指定人（“估值指定人”），以执行与市场报价不易获得或被认为不可靠的基金投资有关的公允价值确定。
根据美国公认会计原则下公允价值计量和披露的权威指南，基金使用三级层次结构披露其投资的公允价值，该层次结构对用于计量公允价值的估值技术的输入进行分类。层次结构将第1级（最高级别）的计量分配给基于相同资产在活跃市场中未经调整的报价的估值，将第2级的计量分配给基于其他重要的可观察输入值的估值，包括类似资产在活跃市场中的调整后报价，以及将第3级（最低级别）的计量分配给基于对估值具有重要意义的不可观察输入值的估值。输入值泛指市场参与者在为资产或负债定价时使用的假设，包括关于风险的假设，例如，用于计量公允价值的特定估值技术所固有的风险，包括定价模型和/或估值技术输入所固有的风险。输入可能是可观察的，也可能是不可观察的。可观察输入值是反映市场参与者在资产或负债定价时使用的假设的输入值，这些假设基于从独立于报告实体的来源获得的市场数据。不可观察的投入是反映报告实体自己对市场参与者在根据当时情况下可获得的最佳信息为资产或负债定价时所使用的假设的投入。金融工具在公允价值层次结构中的水平以对公允价值计量具有重要意义的任何输入值的最低水平为基础。
开放式共同基金按该公司报告的各自资产净值（“NAV”）进行估值。本基金投资的已注册开放式管理投资公司的招募说明书说明了在何种情况下这些公司将采用公允价值定价以及采用公允价值定价的影响。封闭式基金和交易所交易基金（“ETF”）按证券在估值时间（定义见下文）的市场价格进行估值。使用任何这些定价方法的证券通常被确定为1级投资。
在交易所交易的权益类证券，按证券交易所在的主要交易所“估值时间”的最后卖出报价或官方收盘价进行估值，但须
 
ABRDN全球基础设施收益基金 15

 

合并财务报表附注（续）
2025年9月30日
酌情适用以下段落所述的估值因素。通常情况下，估值时间截至纽约证券交易所（“纽交所”）常规交易收盘时（通常为美国东部时间下午4：00）。在没有卖出价格的情况下，证券按证券交易的主要交易所收盘时报出的买入/卖出价格的均值估值。在纳斯达克交易的证券按纳斯达克官方收盘价估值。
在估值时间之前收盘的在外汇交易所交易的外国股本证券，通过对最后一次出售价格或上述平均价格应用估值因子进行估值。估值因子由独立定价服务商提供。这些估值因子在为基金的投资组合持股定价时用于估计外国市场收盘时间与基金对这些外国证券进行估值时间之间的市场变动。这些估值因子基于存托凭证、指数、期货、行业指数/ETF、汇率以及每只证券的当地交易所开盘价和收盘价等输入数据。当使用应用估值因子的价格时，分配给外国证券的价值可能与该证券在其一级市场上的报价或公布价格不同。应用估值因子的证券通常被确定为2级投资，因为交易所交易价格已经调整。如果独立定价服务商无法提供估值因子或估值因子低于预定阈值，则不使用估值因子；在这种情况下，该证券被确定为1级投资。
短期投资由投资于每日可赎回的短期投资基金的现金及现金等价物组成。该基金将可用现金扫入道富机构型美国政府货币市场基金，该基金已根据1940年法案第2a-7条规则选择符合“政府货币市场基金”的资格，其目标是保持每股NAV为1.00美元，这是没有保证的。通常，这些投资类型被归类为1级投资。
如果证券的市场报价不容易获得或被认为不可靠（除了因为其交易的外汇在估值时间之前收盘以外的原因），则该证券按估值设计人确定的公允价值估值，同时考虑到相关因素和使用董事会批准的估值政策和程序的周边情况。经估值设计人公允估值的证券可根据输入的性质分类为第2级或第3级。
投入的三级层次总结如下：
第1级-相同投资在活跃市场中的报价（未经调整）；
第2级-其他重要的可观察输入值（包括估值因素、类似证券的报价、利率、提前还款速度、信用风险等）；或者
第3级-重大的不可观察投入（包括基金自己在确定投资公允价值时的假设）。列入这一类别的投资是私人交易投资，不能将NAV作为实际权宜之计，详情如下。
第3级投资使用重大的不可观察输入进行估值。第3级投资的派生价值可能不代表处置时收到的价值，这可能会影响运营结果。
基金还可以通过私人交易投资于基础设施投资，截至2025年9月30日，私人交易占基金净资产的21.5%。对于某些私募股权投资，本基金将私人投资公司利用基础私人投资公司提供的资产净值视为一种实用的权宜之计。养恤基金认为，由于对私人投资公司的投资不具有易于确定的公允价值，因此使用实用权宜之计是适当的。本基金在逐笔投资的基础上对私人投资公司适用实用的权宜之计，并与本基金在特定投资中的全部头寸保持一致，除非本基金很可能会以与投资的资产净值不同的金额出售投资的一部分。在这种情况下，本基金可能会根据市场或经济变化对私人投资公司报告的NAV进行调整，其中可能包括市场波动或可能需要调整报告的NAV的其他经济条件。此外，市场环境变化和其他事件对没有现成市场价值的基金投资的公允价值的影响可能与这种变化对基金其他投资的现成市场价值的影响不同。如果基金对基金投资公允价值的确定大大高于或低于基金在处置此类投资时最终实现的价值，则基金的资产净值可能受到不利影响。这些持股不被视为三级等级的一部分，因此仅在下面的总数中表示。
 
16 ABRDN全球基础设施收益基金

 

合并财务报表附注（续）
2025年9月30日
以下是截至2025年9月30日在以公允价值对基金投资和其他金融工具进行估值时所使用的投入的摘要。用于对证券进行估值的输入或方法不一定表明与投资这些证券相关的风险。有关证券类型的详细细分，请参阅综合投资组合：
投资，按价值 1级–引用
价格		 2级–其他重要
可观测输入		 3级–显著
不可观察的输入		 合计
物业、厂房及设备    
证券投资      
普通股 $297,703,794 $203,483,889 $– $501,187,683
私募股权 – – 82,415,604 82,415,604
合计 $297,703,794 $203,483,889 $82,415,604 $583,603,287
私募股权(a)       51,387,790
证券投资总额       $634,991,077
列名为“–”的金额为0美元或大约0美元。
(a) 私募股权投资按基础基金提供的净资产估值计量，作为一种实用的权宜之计，并未在公允价值等级中分类。列报的公允价值金额旨在允许与投资组合中列报的总投资金额进行对账。
    
第3级公允价值计量的前滚
截至2025年9月30日止年度
投资
在证券		 余额
截至
9月30日，
2024		 已实现净额
收益（亏损）
和改变
在未实现
升值/
折旧		 净
采购		 净
销售		 净
转让
在到
（出）
3级		 余额
截至
9月30日，
2025		 变化
未实现
升值/
折旧
从
投资
举行于
9月30日，
2025
私募股权              
意大利 $- $1,264,668 $16,315,131(b) $- $- $17,579,799 $1,264,668
美国 44,103,133 21,295,510 8,752,691 - (9,315,529) 64,835,805 21,295,510
合计 $44,103,133 $22,560,178 $25,067,822 $- $(9,315,529) $82,415,604 $22,560,178
列名为“–”的金额为0美元或大约0美元。
(b) 包括基金的初步承付款项加上在本报告所述期间收到的实物利息1034072美元，作为非现金收入在业务报表中报告。
    
说明 公允价值
2025年9月30日		 估值技术（s） 不可观察的输入 范围 加权
平均		 关系
之间
公允价值
和输入；
if输入值
然后增加
公允价值：
私募股权 $1,751,344 收入方法 贴现率 19% 19% 减少
  $10,376,572 市场方法 EBITDA倍数 15.7x 15.7x 增加
  $17,579,799 市场方法 交易价格 不适用 不适用 不适用
ABRDN全球基础设施收益基金 17

 

合并财务报表附注（续）
2025年9月30日
说明 公允价值
2025年9月30日		 估值技术（s） 不可观察的输入 范围 加权
平均		 关系
之间
公允价值
和输入；
if输入值
然后增加
公允价值：
  $22,106,000 市场方法
收入方法		 EBITDA倍数
贴现率
方法的加权		 8.0x
13%
50%		 8.0x
13%
50%		 增加
减少
不适用
  $30,601,889 收入方法 贴现率 20% 20% 减少
合计 $82,415,604          
b.受限制证券：
受限证券是根据美国证券法，其转售受到限制的私募证券。本基金可投资于受限证券，包括根据规则144A无需注册即可转售的未注册证券，以及根据经修订的1933年《证券法》S条例在美国境外提供的未经注册的美国和非美国发行人的私募证券。第144A条规定的证券可在某些合格机构投资者之间自由交易，例如基金，但仅在有限的情况下才允许在美国转售此类证券。
c.外币换算：
以外币计价的外国证券、货币及其他资产和负债按董事会批准的独立定价服务提供的截至估值时间的上述货币对美元的汇率换算成美元。
外币金额按以下基准换算成美元：
（i）投资证券、其他资产及负债的公允价值–按估值时间的现行每日汇率；及
（ii）购买及出售投资证券、收入及开支–按该等交易各自日期通行的有关汇率计算。
本基金不将外汇汇率变动导致的权益类证券投资损益部分与权益类证券市场价格变动部分进行隔离。因此，与此类证券有关的已实现和未实现外币损益计入所报告的投资交易余额的已实现和未实现损益净额。
按期末汇率对外币计价资产和负债进行估值产生的未实现货币损益净额作为未实现净增值/贬值的组成部分反映
投资价值，以及以外币计价的其他资产和负债的换算。
已实现外汇损益净额是指外币交易和远期外币合约产生的外汇损益、证券交易在交易日和结算日之间实现的汇兑损益，以及基金账簿上记录的利息和股息金额与实际收到的金额的等值美元之间的差额。
外国证券和货币交易可能涉及某些通常不与国内来源相关的考虑因素和风险，包括外币相对于美元的价值的意外变动。通常，当美元兑外币升值时，本基金以该外币计价的投资将因该外币价值较少而贬值；如果美元相对价值下跌，则会产生相反的效果。
d.供股及认股权证：
供股赋予权利，通常是现有股东，在固定期限（一般为短期）内以给定价格（一般为折扣）购买一定比例数量的额外证券，并由公司酌情提供。认股权证是赋予持有人在特定时期内以特定价格购买普通股的权利的证券。供股和认股权证是投机性的，到期前不行权就没有价值。供股和认股权证按其交易的交易所的最后出售价格估值。
e.证券交易、投资收益和费用：
证券交易记录在交易日。证券和货币交易的已实现和未实现收益/（损失）按已确定的成本基础计算。股息收入和公司行为一般在除权日记录，但某些股息和公司行为可能在除权日之后记录
 
18 ABRDN全球基础设施收益基金

 

合并财务报表附注（续）
2025年9月30日
除息日，只要基金获得有关此类股息或公司行为的信息。利息收入和支出按权责发生制入账。
f.分配：
本基金于除息日记录应付股东的股息及分派。来自净投资收益和净已实现资本收益的股息和分配金额是根据联邦所得税法规确定的，这可能与美国公认会计原则有所不同。这些账面基础/税基差异在性质上要么被视为暂时的，要么被视为永久的。如果这些差异是永久性的，这些金额将根据其联邦税基处理在资本账户内重新分类；暂时性差异不需要重新分类。超过净投资收益和为税收目的实现的净资本收益的股息和分配报告为资本回报。
g.联邦所得税：
基金打算继续符合“受监管投资公司”（“RIC”）的资格，方法是遵守经修订的1986年《国内税收法》M分章所定义的某些投资公司可用的规定，并使净投资收入和净已实现资本收益的分配足以免除基金的所有联邦所得税。因此，不需要联邦所得税条款。
就税务目的而言，该附属公司不是RIC，而是一个单独的应税实体，不会为税务目的而合并。因此，它按基于应税收入的正常公司税率征税，并可能因其活动而产生所得税准备金或福利。子公司的应纳税所得额或亏损可能因暂时性账面及纳税时点差异和永久性差异而与其账面收益或亏损存在差异。此项所得税拨备或利益（如有的话）以及相关的税务资产和负债在综合财务报表中反映。
本基金仅在假设税务机关进行审查的情况下，在头寸“更有可能”持续的情况下，才承认不确定税务头寸的税收优惠。基金管理层的结论是，不存在需要在财务报表中确认的重大不确定税务状况。由于税务机关可以审查以前提交的纳税申报表，基金组织在截至2025年9月30日的最近四个财政年度中的每一个财政年度的美国联邦和州纳税申报表将在可获得时接受此类审查。
递延税项资产和负债在子公司使用法定税率记录亏损或收入。当递延所得税资产的部分或全部很可能无法实现时，对递延所得税资产计提估值备抵。
h.外国预扣税：
基金收到的非美国来源的股息和利息收入一般需缴纳非美国预扣税，并记录在运营报表中。本基金根据税收协定对此类预扣税款的退还进行税务申报。被视为可收回的税收返还在资产负债表上记账为应收税收返还。此外，该基金在其投资的某些国家可能需要缴纳资本利得税。根据与其中一些国家签订的适用的美国所得税条约的条款，上述税收可能会减少或取消。本基金在赚取相关收入时计提此类税款。
此外，当本基金在其投资的某些国家内出售证券时，实现的资本收益可能需要缴税。根据这些市场要求并按照美国公认会计原则的要求，本基金对目前持有的在这些国家内未实现增值的证券计提递延资本利得税。应计递延资本利得税金额作为投资未实现增值/折旧净变化的一部分在运营报表中报告。
一、实物支付：
本基金可以投资于公开市场或根据债务重组、以实物支付的证券（“PIK”）收取该等债务工具到期的利息。以合同规定的利率计算的PIK利息，在已发行债券与该债券的条款相同时加到债务的现有本金余额中，或在条款与现有债务的条款不同时作为单独的债券记录，记为利息收入。PIK利息收入在合并经营报表中反映为非现金收入
j.第63条欧盟税收回收
与美国公认会计原则应计要求一致，对于不确定的税收状况，当基金更有可能维持其到期的头寸时，基金确认第63条欧盟税收回收。截至2025年9月30日止年度，向基金支付了与法国股息预扣税相关的第63条欧盟退税和利息（如适用），金额为1,820，557美元。截至2025年9月30日，基金有剩余的第63条欧盟税收回收，主要与法国有关，向法国提交的未偿回收总额（在追求此类回收所产生的利息、税收或额外费用的影响之前）约为309295美元。这些扣除估计税款的金额为234,872美元。
 
ABRDN全球基础设施收益基金 19

 

合并财务报表附注（续）
2025年9月30日
3.与关联公司的协议和交易
a.投资顾问及副顾问：
ABRDN Inc.和ABRDN Investments Limited根据与基金签订的投资咨询协议（“咨询协议”）和次级咨询协议（“次级咨询协议”）分别担任基金的投资顾问和次级顾问。ABRDN Inc.和ABRDN Investments Limited是Aberdeen Group PLC的全资间接子公司。在提供顾问服务时，投资顾问及副顾问（合称“顾问”）可使用Aberdeen Group PLC的投资顾问附属公司的资源。这些附属公司已订立程序，根据这些程序，附属公司的投资专业人员可作为顾问的关联人提供投资组合管理和研究服务。
作为对其向基金提供服务的补偿，ABRDN Inc.根据基金的日均管理资产收取1.35%的年度投资顾问费，每日计算并按月支付。“管理资产”定义为基金的总资产，包括归属于任何形式杠杆的资产，减去负债（不包括代表杠杆的债务和任何可能未偿还的优先股的总清算优先权）。根据次级咨询协议，ABRDN Inc.负责向ABRDN Investments Limited支付费用。截至2025年9月30日的财年，该投资顾问的咨询服务收入为795.3371万美元。
自2023年3月10日起，投资顾问与基金订立书面合同，限制基金日常运营费用总额（不包括杠杆成本、利息、税费、经纪佣金、收购基金费用和开支以及任何非常规开支）在十二个月内按年计算超过基金日均净资产的1.65%（“费用限制”）。费用限制作为经修订及重述的费用限制协议于JEQ重组结束时获续期及持续生效。经修订和重述的费用限制协议不得在2026年10月10日之前终止，未经非基金“利害关系人”（定义见1940年法案）的基金受托人批准。截至2025年9月30日止财政年度，顾问并无根据费用限制协议免除任何基金的开支。
基金可在投资顾问限制费用或偿还费用之日起不超过三年之日，向投资顾问偿还投资顾问免除或减少的顾问费以及投资顾问汇出的其他款项和偿还的其他费用；但须满足以下要求：偿还不会导致基金超过合同中适用的费用限制中的较小者
在费用受到限制或费用被支付时或在费用被投资顾问收回时有效的适用费用限制，并且此类报销的支付由董事会按季度批准（“报销要求”）。
b.基金管理：
ABRDN Inc.是基金的管理人，根据一项协议，ABRDN Inc.收取基金支付的费用，年费率为基金日均净资产的0.08%。截至2025年9月30日的财年，ABRDN Inc.从该基金获得的行政服务收入为471,311美元。
c.投资者关系：
根据投资者关系服务协议的条款，ABRDN Inc.作为投资者关系计划的一部分，向基金和投资顾问或其关联公司建议的某些其他基金提供和/或聘请第三方提供投资者关系服务。根据投资者关系服务协议，基金欠投资者关系计划相关的部分费用（“基金的部分”）。然而，投资者关系服务费受到ABRDN Inc.的限制，因此本基金最多只支付基金平均每周净资产的0.05%的年费率。基金平均每周净资产的0.05%的封顶费率与基金部分之间的任何差额由ABRDN Inc.支付。
截至2025年9月30日的财政年度，基金发生了约114,383美元的投资者关系费用。截至2025年9月30日的财政年度，ABRDN Inc.没有为基金缴纳投资者关系费，因为基金的缴款低于基金年平均每周净资产的0.05%。
4.投资交易
截至2025年9月30日的财政年度，投资证券（不包括短期证券）的购买和销售分别为136,922，803美元和178,025，241美元。
5.资本
基金获授权发行100,000，000股普通股，面值0.00 1美元。截至2025年9月30日，共有28,946，596股已发行在外普通股。
6.公开市场回购计划
董事会批准了一项公开市场回购计划（“计划”）。该计划允许基金在公开市场上购买其已发行的普通股，任何回购的金额和时间由基金投资顾问酌情决定。此类购买可能会在合理判断下以相对于每股NAV一定折扣的价格机会性地进行
 
20 ABRDN全球基础设施收益基金

 

合并财务报表附注（续）
2025年9月30日
根据历史折价水平和当前市场状况进行管理。每季度，基金董事会将收到上一季度根据本政策进行的任何交易的信息，如果回购股票，管理层将每月在基金网站上公布回购的股票数量
基础。根据该计划的条款，该基金被允许在截至上一年9月30日的任何12个月期间在公开市场回购最多10%的已发行普通股。截至2025年9月30日的财政年度，本基金没有通过该计划回购任何股票。
 
7.私募股权投资
下图所列的基金的某些投资被限制为转售，并作为一种实用的权宜之计按NAV估值。
安全 收购
日期（s）		 承诺 资助 未获资助 成本 公平
价值在
2025年9月30日		 百分比
净
物业、厂房及设备		 累计
分配
收到
Arroyo Trinity Direct Investment I，L.P。* 10/20/21 $2,000,000 $2,000,000 $- $1,083,978 $2,179,968 0.35 $1,152,869
Bridge Solar Energy Multifamily Projects Holdco LLC* 9/30/25 10,000,000 1,061,609 8,938,391 1,061,609 1,061,609 0.17 -
BSED Holdings I，LLC* 7/17/24 10,000,000 9,315,529 684,471 9,315,530 9,472,774 1.52 -
BT Co-Invest Fund，L.P。* 7/1/21 3,238,849 3,238,849 - 20,072 127,224 0.02 9,433,460
CAI Co-Invest LP* 10/27/20 13,500,000 9,851,438 3,648,562 8,584,385 10,252,165 1.65 673,931
Cresta BBR Co-Invest BL LLC 9/8/20 3,000,000 3,000,000 - 3,000,000 270,573 0.04 -
NOVA-telMAX HoldCo LLC 2/10/21 5,000,000 5,000,000 - 5,055,068 9,162,560 1.47 -
PCIP I CI Co-Invest，LP* 6/27/24 10,000,000 4,362,347 5,637,653 4,495,261 4,392,701 0.71 -
Thunder R & A Investco LLC，优先股* 1/9/25 14,000,000 14,000,000 - 14,207,429 14,468,216 2.32 -
列名为“–”的金额为0美元或大约0美元。
* 通过ABRDN Global Infrastructure Fund BL，LLC进行投资。
本基金可能会因处置上述证券而产生一定的费用。
8.组合投资风险
a.基础设施相关投资风险：
基础设施相关发行人可能受到可能对其业务或运营产生不利影响的多种因素的影响，包括与基本建设项目相关的高利息成本、高杠杆、与环境和其他法规相关的成本、经济放缓的影响、过剩的产能、来自其他服务提供商的竞争加剧、以合理价格提供燃料的不确定性、节能政策的影响等因素。有关基础设施相关发行人可能特别受到影响的具体风险的更多信息，请参阅这份股东报告的背面。
b.市场事件风险：
市场受到多种因素的影响，包括利率、企业利润前景、国家和世界经济的健康状况、世界各地其他股票市场的波动，以及金融、经济和其他全球市场的发展和混乱，例如战争、恐怖主义、市场操纵、政府干预、违约和关闭、政治变化或外交发展、公共卫生
 
ABRDN全球基础设施收益基金 21

 

合并财务报表附注（续）
2025年9月30日
紧急情况和自然/环境灾害。这类事件可能会对证券市场产生负面影响，并导致基金失去价值。
世界各国的政策和立法变化正在影响金融监管的许多方面，世界各地的政府和准政府当局和监管机构此前已通过各种重大的财政和货币政策变化来应对严重的经济中断。
这些变化对市场的影响，以及对市场参与者的实际影响，可能一段时间后才能完全知晓。此外，世界各地的经济和金融市场正变得日益相互关联。因此，无论本基金是否投资于位于或对经历经济和财政困难的国家或部门有重大风险敞口的发行人的证券，本基金投资的价值和流动性都可能受到此类事件的负面影响。
c.与外国证券和货币相关的风险：
对外国发行人证券的投资带有某些通常与美国发行人证券投资不相关的风险。这些风险包括未来的政治和经济发展，以及可能实施外汇管制或其他外国政府法律和限制。此外，就某些国家而言，存在着征用资产、没收税收以及政治或社会不稳定或外交事态发展的可能性，这可能会对在这些国家的投资产生不利影响。外国证券也可能比美国证券更难定价。
某些国家还可能对外国实体在其资本市场的投资施加实质性限制，包括限制对被认为对相关国家利益敏感的行业的发行人的投资。这些因素可能会限制可用的投资机会，并导致发展中国家发行人的证券缺乏流动性和价格高度波动。
外币相对于美元的价值随市场、经济、政治、监管、地缘政治或其他条件而波动。一种外币兑美元的价值下降会降低以该外币计价的投资的美元价值。如果基金没有对冲其货币风险，或者顾问使用的对冲技术不成功，这种风险可能会对基金产生更大的影响。
d.与新兴市场相关的风险：
与美国主要证券市场相比，新兴国家的证券市场规模要小得多，流动性更差，波动性也更大。新兴国家很多公司的证券，很高比例可能是由数量有限的人持有，
这可能会限制基金可供投资的证券数量。新兴国家证券市场有限的流动性也可能影响本基金以其希望的价格和时间收购或处置证券的能力。
e.民营公司证券风险：
本基金对私营公司的投资可能比对上市公司证券的投资承担更高的风险。有关这些证券的许多发行人的公开信息可能很少，本基金将被要求依赖投资顾问和副顾问的能力，以获得充分的信息，以评估投资于这些发行人所涉及的潜在风险和收益。如果投资顾问或副顾问无法获得有关这些证券发行人的所有重大信息，则可能难以做出充分知情的投资决策，本基金可能会损失其在这些证券上的部分或全部投资。这些因素可能使本基金面临比投资于上市公司证券更大的风险，并对本基金的投资回报产生负面影响，从而可能对支付给您的股息和您的投资价值产生负面影响。此外，基金很可能只能在与另一投资者或一组投资者的私人交易中出售其在私营公司的投资，并且无法保证，如果基金希望出售其在私营公司的任何投资，或如果成功安排，基金将能够在出售其在私营公司的投资时在此类交易中获得有利的价值，则基金将能够成功安排此类交易。
有关私人投资带来的风险的更多信息，请参见本股东报告后面。
f. REIT和房地产风险：
投资房地产投资信托基金（“REITs”）和不动产涉及与不动产直接所有权相关的风险以及与一般房地产行业相关的风险。这些风险包括：房地产价值下降；与当地经济状况、过度建设和竞争加剧有关的风险；财产税和运营费用增加；分区法的变化；伤亡或谴责损失；租金收入、社区价值或物业对租户的吸引力的变化；利率变化以及总体经济和市场状况的变化；对商业和办公空间的需求减少；增加维护或租户改善成本以将物业转换为其他用途；租户和借款人的违约风险；租户的财务状况，买方和卖方；以及无法以有吸引力的条件重新租赁空间或无法及时或根本无法获得抵押融资。REITs的股价可能会下滑，因为不利的发展影响了房地产行业，包括利率的变化。REITs的回报可能会落后于整体市场的回报。此外，始终存在特定REIT无法
 
22 ABRDN全球基础设施收益基金

 

合并财务报表附注（续）
2025年9月30日
有资格获得优惠的税收待遇。REITs可能会加杠杆，这会增加风险。某些REITs，如共同基金，有费用，包括管理和行政费用，由其股东支付。因此，股东将直接承担其投资于基金的费用，并在基金投资于REITs时间接承担基金投资的费用。
g.行业风险：
如果本基金有很大一部分资产投资于在一个经济部门内广泛相关的一组行业开展业务的公司的证券，则本基金可能比投资范围更广的基金更容易受到该经济部门不利发展的影响。
该基金主要投资于与基础设施相关的发行人。基础设施相关发行人分为多个市场领域。该基金目前预计，它将大量投资于工业和公用事业部门。
工业部门风险。工业部门公司发行的证券的价值可能会受到与其特定产品或服务以及工业部门产品一般相关的供需的不利影响。制造企业的产品可能因技术发展迅速、新产品引进频繁而面临淘汰。政府法规、世界事件、经济状况和汇率可能会对工业部门公司的业绩产生不利影响。工业部门的公司可能会受到环境损害责任和产品责任索赔的不利影响。工业部门也可能受到商品价格变化或趋势的不利影响，这可能受到不可预测因素的影响。工业部门的公司，特别是航空航天和国防公司，也可能受到政府支出政策的不利影响，因为涉及该部门的公司在很大程度上依赖政府对其产品和服务的需求。
公用事业板块风险。如果公用事业部门在本基金的投资组合中占很大比例，本基金将敏感地
的变化，其表现可能在更大程度上取决于影响该行业的因素。公用事业部门公司的业绩可能受到许多因素的不利影响，这些因素包括（其中包括）一般经济状况、供需、融资和运营成本、利率上限、利率、政府或民事行动产生的负债、消费者信心和支出、竞争、资源节约和消耗、人为或自然灾害、地缘政治事件、环境以及其他政府法规。
有关其他基础设施相关部门风险的更多信息，另见本报告“关于基金的附加信息-风险因素”部分的“基础设施相关投资风险”和“行业特定风险”。
h.估值风险：
基金在出售任何特定组合投资时可能获得的价格可能与基金对投资的估值不同，特别是对于在清淡或波动的市场中交易的证券，或使用公平估值方法或独立定价服务提供的价格进行估值的证券。因此，出售投资时收到的价格可能低于基金所赋予的价值，基金可能在出售投资时实现大于预期的损失或低于预期的收益。基金对其投资进行估值的能力也可能受到技术问题和/或定价服务或其他第三方服务提供商的错误的影响。
9.或有事项
在正常业务过程中，基金可根据某些合同和组织文件提供一般赔偿。养恤基金在这些安排下的最大风险敞口取决于未来可能对养恤基金提出的索赔，因此无法估计；然而，养恤基金预计此类索赔造成损失的风险很小。
 
10.税务信息
截至2025年9月30日，基金投资（包括衍生工具，如适用）的美国联邦所得税基础和未实现净增值如下：
税收成本
证券		 未实现
升值		 未实现
折旧		 净
未实现
升值/
（折旧）
$507,307,457 $147,993,061 $(20,309,441) $127,683,620
ABRDN全球基础设施收益基金 23

 

合并财务报表附注（续）
2025年9月30日
截至2025年9月30日和2024年9月30日的财政年度支付的分配的税收性质如下：
  2025年9月30日 2024年9月30日
从以下方面支付的分配：    
普通收入 $13,888,764 $9,859,026
长期资本净收益 21,878,125 27,277,499
资本回报 34,857,430 13,024,619
分配的总税收特征 $70,624,319 $50,161,144
截至2025年9月30日，以税为基础的累计收益的组成部分如下：
未分配普通收入 $-
未分配长期资本收益 -
未分配收益总额 $-
累计资本及其他损失 $-
资本损失结转 $(49,252,124)*
其他货币收益 -
其他暂时性差异 -
未实现升值/（折旧） 122,908,201**
累计收益/（亏损）总额–净额 $73,656,077
列名为“–”的金额为0美元或大约0美元。
* 2025年9月30日，基金的净资本损失结转为（49,252，124）美元，可用于抵消类似金额的任何未来应税收益。本次资本亏损结转受年度亏损限制，不能一次性全部使用。允许本基金无限期结转资本损失，结转的资本损失将保留其短期或长期资本损失的性质。资本亏损结转明细如下：
    
金额 到期
$48,222,751 无限（短期—定期）
1,029,373 Unlimited（Long — Term）
**账面与税基未实现增值/（折旧）的差异归因于洗售的税收递延。
本基金可透过附属公司持有若干投资组合公司投资。该子公司可能需要缴纳美国联邦和州企业层面的所得税。本基金对某些资产和负债的计税基础与所附综合资产负债表中所列报告金额之间的暂时性差异产生的估计未来税务影响确认递延税项资产和负债，使用预期任何此类暂时性差异将转回的当年有效的适用法定税率。
截至2025年9月30日，基金记录的递延所得税负债净额（“DTL”）为5838508美元，主要与子公司对合伙企业的投资有关。该基金使用了22.41%的有效税率来记录其DTL。
美国公认会计原则要求对净资产的某些组成部分进行调整，以反映财务和税务报告之间的永久性差异。因此，下表详细列出了必要的重新分类，这是主要归因于递延税收和美国阻滞剂费用的永久性差异的结果。这些重新分类对每股净资产或资产净值没有影响。
实缴
资本		 可分配
收益/
（累计
亏损）
$(8,606,027) $8,606,027
11.基金重组
自2024年9月20日起，本基金根据董事会于2023年10月23日批准的重组计划（“MFD重组”）收购麦格理/First Trust全球基础设施/公用事业股息与收益基金（“被收购基金”）的所有资产并承担所有负债。
 
24 ABRDN全球基础设施收益基金

 

合并财务报表附注（续）
2025年9月30日
此次收购是通过免税交易所完成的，具体如下：
收购基金8,547，442股，基金3,737，622股公允价值78,867，189美元。
被收购基金的投资组合和现金，公允价值为72,137，245美元，确定的成本为69,348，931美元，是基金收购的主要资产。为财务报告目的，基金收到的资产和发行的股份按价值入账；然而，从收购基金收到的投资的成本基础被结转，以使基金已实现和未实现损益的持续报告与为税收目的可分配给股东的金额保持一致。收购基金取得资本损失
结转额52079793美元，受所购基金的损失限制。就在MFD重组之前，该基金的投资组合和现金为537,161，312美元。
由于自MFD重组完成以来，合并投资组合一直作为单一的综合投资组合进行管理，因此将自2024年9月20日以来纳入运营报表的收购基金的收入和收益金额分开是不切实际的。
下图显示了MFD重组前后的净资产和流通股汇总。
 
  股份
优秀		 净资产 净资产
价值
每股		 未实现净额
升值
（折旧）		 累计
已实现净额
收益/（亏损）
MFD重组前          
Macquarie/First Trust Global Infrastructure/Utilities Dividend
&收益基金		 8,547,442 $78,867,189 $9.23 $2,788,314 $54,237,910
ABRDN全球基础设施收益基金 25,206,605 531,881,810 21.10 66,857,224 26,867,903
合计   $610,748,999   $69,645,538 $81,105,813
    
  股份
优秀		 净资产 净资产
价值
每股		 未实现净额
升值
（折旧）		 累计
已实现净额
收益/（亏损）*
MFD重组后          
ABRDN全球基础设施收益基金 28,944,227 $610,748,999 $21.10 $69,645,538 $81,105,813
*累计已实现净收益/（亏损）为记入基金的历史损益。
12.分部报告
在本报告所述期间，养恤基金采用了FASB会计准则更新2023-07，分部报告（主题280）-可报告分部披露的改进（“ASU 2023-07”）。采用新准则仅影响披露，不影响养恤基金的财务状况，也不影响其运营结果。经营分部是公共实体的组成部分，从事可能确认收入和产生费用的业务活动，可获得离散的财务信息，并由公共实体的首席经营决策者（“CODM”）在评估分部业绩和就分部资源作出决策时定期审查其经营业绩。基金的首席财务官担任基金的首席运营官。主要经营决策者对基金的经营成果进行整体监控，基金的资产配置按照其招募说明书进行管理。本基金根据其投资目标和本金投资策略，作为单一的经营和报告分部运作。主要经营决策者用以评估分部业绩及作出资源分配的基金组合构成、总回报、费用率及净资产变动与呈列的资料一致
在基金的财务报表内。分部资产在基金的资产负债表中反映为“总资产”，重大分部费用在经营报表中列示。
13.最近的会计公告
2023年12月，FASB发布了会计准则更新2023-09（“ASU 2023-09”），《所得税（主题740）对所得税披露的改进》，其中修订了定量和定性的所得税披露要求，以提高披露一致性，按司法管辖区划分所得税信息分叉，并删除不再有利的信息。ASU2023-09在2024年12月15日之后开始的年度期间生效，允许提前采用。基金管理公司正在评估这些变化对基金财务报表的影响。
14.后续事件
管理层评估了在截至
 
ABRDN全球基础设施收益基金 25

 

合并财务报表附注（结束语）
2025年9月30日
财务报表印发。基于这一评估，除下文所述外，截至2025年9月30日的财务报表无需披露和/或调整。
于2025年10月9日和2025年11月11日，基金宣布将于2025年10月31日和2025年11月28日向截至2025年10月24日和2025年11月21日登记在册的所有股东支付每股0.21美元的分配。
自2025年10月13日起，本基金根据董事会于2025年7月25日批准的重组计划（“重组”）收购了ABRDN Japan Equity Fund，Inc.（“被收购基金”）的全部资产并承担了全部负债。
此次收购是通过免税交易所完成的，具体如下：
收购基金7,071，140股，收购基金2,675，714股的公允价值为56,080，293美元。
被收购基金的投资组合和现金，公允价值为56,004，305美元，确定的成本为32,614，041美元，是基金收购的主要资产。为财务报告目的，基金收到的资产和发行的股份按价值入账；然而，从收购基金收到的投资的成本基础被结转，以使基金已实现和未实现损益的持续报告与为税收目的可分配给股东的金额保持一致。收购基金获得的资本损失结转为5,154，708美元，受收购基金的损失限制。就在合并前，基金的投资组合和现金为606,894，285美元。
下图显示了重组前后的净资产和流通股汇总。
 
  股份
优秀		 净资产 净资产
价值
每股		 未实现净额
升值
（折旧）		 累计
已实现净额
收益/（亏损）
重组前          
ABRDN Japan Equity Fund，Inc。 7,071,140 $56,080,293 $7.93 $23,382,371 $7,368,314
ABRDN全球基础设施收益基金 28,946,561 606,692,422 20.96 97,946,771 (26,485,005)
合计   $662,772,715   $121,329,142 $(19,116,691)
    
  股份
优秀		 净资产 净资产
价值
每股		 未实现净额
升值
（折旧）		 累计
已实现净额
收益/（亏损）
重组后          
ABRDN全球基础设施收益基金 31,622,275 $662,772,715 20.96 $121,329,142 $(19,116,691)
 
26 ABRDN全球基础设施收益基金

 

独立注册会计师事务所的报告  
致股东及董事会
ABRDN全球基础设施收益基金：
关于合并财务报表的意见
我们审计了随附的ABRDN全球基础设施收益基金（基金）资产负债合并报表，包括截至2025年9月30日的合并投资组合、该日终了年度的相关合并经营报表和现金流量表、该日终了的两年期间各年度的合并净资产变动表以及该日终了的五年期间各年度的相关附注（统称为合并财务报表）和合并财务摘要。我们认为，根据美国公认会计原则，合并财务报表和财务概要在所有重大方面公允地反映了基金截至2025年9月30日的财务状况、该日终了年度的经营成果和现金流量、该日终了的两年期间每一年的净资产变化以及该日终了的五年期间每一年的财务概要。
意见依据
这些合并财务报表和财务摘要由基金管理层负责。我们的责任是根据我们的审计对这些合并财务报表和财务摘要发表意见。我们是一家在美国上市公司会计监督委员会（PCAOB）注册的公共会计师事务所，根据美国联邦证券法以及证券交易委员会和PCAOB的适用规则和条例，我们必须对基金保持独立。
我们按照PCAOB的标准进行了审计。这些准则要求我们计划和执行审计，以就合并财务报表和财务摘要是否不存在重大错报获取合理保证，无论是由于错误还是欺诈。我们的审计包括执行程序以评估合并财务报表和财务摘要的重大错报风险，无论是由于错误还是欺诈，以及执行应对这些风险的程序。这些程序包括在测试的基础上审查有关合并财务报表和财务摘要中的数额和披露的证据。此类程序还包括通过与托管人、各自的投资组合公司、基础投资的普通合伙人/经理和经纪人的通信，确认截至2025年9月30日拥有的证券；当未收到经纪人的回复时，我们执行了其他审计程序。我们的审计还包括评估管理层所使用的会计原则和作出的重大估计，以及评估综合财务报表和财务摘要的总体列报方式。我们认为，我们的审计为我们的意见提供了合理的基础。
我们自2009年起担任一家或多家ABRDN投资公司的审计师。
俄亥俄州哥伦布市
2025年11月28日
ABRDN全球基础设施收益基金 27

 

联邦税务信息：股息和分配（未经审计）
指定要求
截至2025年9月30日止年度，本基金从普通收益中支付的分配中，以下百分比分别符合被视为符合公司股息已收扣除和合格股息收入的要求。
分红到账扣款34.06%
合格股息收入94.74%
长期资本利得21,878，125美元，适用不超过20%的长期资本利得税率.。
上述金额基于目前可获得的最佳信息。2026年初，基金将通知适用的股东最终金额，用于编制2025年美国联邦所得税表格。
28 ABRDN全球基础设施收益基金

 

补充资料（未经审计）
股东周年大会结果
年度股东大会于2025年5月28日召开。议案及会议表决股数说明如下：
选举三名第二类受托人进入董事会：
  投票赞成 投票反对/
扣留
克里斯·拉维克图瓦尔·马海 21,536,005 1,414,552
P. Gerald Malone 21,428,318 1,522,239
托德房地产投资信托基金 21,478,848 1,471,709
董事会在批准投资顾问及次级顾问协议时的考虑因素概要
在ABRDN Global Infrastructure Income Fund（“基金”）于2025年6月10日举行的董事会（“董事会”）定期会议（“会议”）上，董事会，包括那些并非基金“利害关系人”（该术语在1940年《投资公司法》（“1940年法”）中定义）的受托人（“独立受托人”），批准ABRDN Inc.（“投资顾问”）与基金之间的投资顾问协议（“顾问协议”）和投资次级顾问协议（“次级顾问协议”，连同顾问协议，“顾问协议”）的延续，投资顾问和ABRDN Investments Limited（“次级顾问”，连同投资顾问，“顾问”）。在考虑是否批准继续执行咨询协议时，董事会成员收到并审查了顾问提供的与基金、咨询协议和顾问有关的各种信息。向董事会成员提供的信息包括（但不限于）：基于基金的晨星信息类别的同行基金组（“同行基金”）的比较业绩、费用和开支信息（以及关于此类可比数据局限性的信息），每一项信息均由投资公司数据和其他业绩信息的独立第三方提供商Institutional Shareholder Services Inc.（“ISS”）选择。为费用及开支数据比较而呈列的同业基金由ISS自主确定的晨星信息类别中的某些基金与其他行业同业组成，为业绩数据比较而呈列的同业基金由ISS自主确定的基金的晨星信息类别组成。审计委员会还收到了有关基准指数的信息，以及关于顾问根据咨询协议提供的服务的性质、范围和质量的信息。
除其他事项外，向董事会提供的材料一般包括：（i）有关基金投资业绩、同行基金、可比基金（如有）业绩的信息，以及基金的业绩基准；（ii）顾问应独立受托人的独立法律顾问代表这些受托人提交的请求编写的报告；（iii）有关基金管理费和其他费用的信息，包括将基金的费用与同行基金、可比基金（如有）进行比较的信息，以及有关基金管理费结构和费用限制中适用的费用“断点”的信息，如有；（iv）有关投资顾问向基金提供服务的收入和成本以及支付给投资顾问关联公司的任何补偿的信息；（v）独立受托人的独立法律顾问关于董事会在考虑根据1940年法案和特拉华州法律批准投资咨询和投资次级咨询安排方面的责任的备忘录。
独立受托人于2025年6月10日会见了顾问的代表，并在执行会议上分别会见了独立法律顾问，讨论了咨询协议的延续问题。独立受托人还与顾问的代表举行了会议，并于2025年5月30日分别与独立法律顾问举行了执行会议，讨论了顾问应独立受托人的独立法律顾问向其发送的信息请求而向董事会提供的材料。
在评估是否延长基金咨询协议时，联委会考虑了许多因素，包括：（i）性质，顾问根据咨询协议向基金提供服务的范围和质量；（二）向基金提供服务的成本以及投资顾问（及其附属公司）从其与基金的关系中实现的利润；（三）基金的总费用比率以及基金根据咨询协议支付的管理费相对于同行基金和可比账户的总费用比率和收取的管理费，如有；（iv）基金相对于其基准指数的投资表现以及同行基金和可比基金的表现（如有）；（v）顾问或其关联公司获得的任何额外收益（如软美元）；（vi）股东正在实现规模经济并将随着基金资产的增加而实现的程度；（vii）顾问的合规计划；（viii）董事会认为相关的任何其他考虑。独立受托人还在与独立法律顾问举行的执行会议上讨论了咨询协议，没有顾问代表出席。董事会审查的任何单一因素均未被确定为决定是否续签咨询协议的主要因素，个别受托人可能对各种因素给予了不同的权重。
ABRDN全球基础设施收益基金 29

 

补充资料（未经审计）（续）
紧接下文的讨论更详细地概述了顾问们向联委会提交的与联委会审议和批准继续执行咨询协议有关的某些材料和信息，以及联委会在决定延长咨询协议时在会议上作出的结论。
根据谘询协议向基金提供服务的性质、范围及质素
受托人考虑了基金顾问提供的服务的性质、范围和质量。他们审查了有关顾问及其附属机构专门用于基金的资源的信息。除其他事项外，董事会审查并讨论了为基金提供服务的顾问高级管理人员的背景和经验，以及主要负责为基金提供日常投资组合管理服务的投资组合经理的资格、背景和职责。受托人亦考虑顾问的财务状况及顾问向基金提供优质服务的能力。管理层代表就顾问的业务计划以及当前或拟议的任何组织变革等问题向审计委员会作了报告并作出了答复。受托人还考虑了顾问作为资产管理人的经验，并考虑了有关顾问遵守适用法律和证券交易委员会（“SEC”）以及其他监管机构对基金、顾问和/或其关联机构的查询或审计的信息。审计委员会审议了顾问关于其风险管理流程的报告。审计委员会注意到，它定期收到基金首席合规官关于顾问合规政策和程序的信息，以及关于顾问经纪政策和做法的信息。受托人还注意到，顾问们提供了信息和定期报告，包括他们对基金的管理和业绩质量的最新情况，并在前一年定期举行的会议上与受托人讨论了这些事项。
根据所审议的全部信息，审计委员会得出结论认为，顾问向基金提供的服务的性质、范围和质量都是高质量的，顾问已经提供并可以合理预期，将根据其经验、业务和资源，持续提供这些服务。
顾问及其附属公司从其与基金的关系中提供服务的成本和实现的利润
董事会审查了ISS汇编的信息，这些信息将基金的有效年度管理费率与同行基金支付的费用进行了比较。董事会与管理层审查了基金就投资管理服务向投资顾问支付的有效年度管理费。董事会审议了基金的管理费结构。受托人还考虑了管理层提供的有关投资顾问向主要投资于与基金类似的资产类别的其他客户收取的费用的信息，以及顾问提供的与副顾问提供的服务不同的服务。董事会审查并审议了有关顾问费用的其他信息，包括投资顾问在支付次级顾问费后保留的管理费金额。董事会认为，支付给副顾问的补偿由投资顾问支付，因此，保留副顾问不会增加基金股东以其他方式产生的费用或开支。审计委员会根据管理不同类型账户所需资源和成本的差异，审议了费用比较。董事会在评估基金的管理费结构时，考虑了监管制度、基金结构、服务水平、基金投资管理的复杂性和质量。
除上述情况外，联委会还审议了基金与同行基金的费用和支出相关的费用和支出，以及鉴于基金与所列同行基金之间的差异，有关此类可比数据的局限性的信息。这一信息显示，除投资相关费用外，基金净管理费和净费用总额均高于同行基金中位数。联委会注意到基金战略的复杂性以及执行战略所需的资源。董事会还注意到，与某些同行基金不同，该投资组合包括公共和私人投资。董事会还向投资顾问审查了与基金的投资顾问关系的盈利能力。董事会认为，鉴于所提供服务的性质、范围和质量，基金的费用和开支以及投资顾问的盈利能力是合理的。
基金的投资表现
董事会收到并与基金管理层一起审查了除其他业绩数据外的信息，这些信息将基金在不同时间段的回报与可比投资公司的回报进行了比较，并与管理层讨论了这些信息和其他相关业绩数据。董事会收到并审议了将基金的业绩与基金的同行基金的业绩进行比较的信息，包括鉴于基金与所提出的同行基金之间的差异，有关此类可比数据的局限性的信息。
此外，联委会收到并审查了有关基金毛额和净额以及相对于基金基准的总回报的信息。受托人考虑了管理层关于导致基金、其同行基金、其他ABRDN策略（如适用）与基金基准之间业绩差异的因素的讨论，包括（但不限于）同行基金的投资策略、限制和风险的差异，以及基金相对于基准和其他ABRDN策略的显着特征。此外，董事会还考虑了有关基金相对于其同行基金的折/溢价排名的信息以及顾问对基金
30 ABRDN全球基础设施收益基金

 

补充资料（未经审计）（结项）
性能。受托人注意到，该基金在截至2025年3月31日的1年期间的表现低于同业基金的平均水平，但在截至2025年3月31日的3年期间的表现优于同业基金的平均水平。受托人还注意到，在截至2025年3月31日的1年和3年期间，该基金的表现低于其基准。除其他因素外，董事会在决定继续执行咨询协议时考虑了顾问们对基金业绩的讨论。
直接和间接利益
联委会随后审议了顾问是否或在何种程度上获得了由于顾问与基金的关系而可能从基金的业务中为顾问及其附属机构带来的任何直接、辅助或间接利益，例如声誉利益。董事会认可投资顾问的关联公司向基金提供的服务以及基金为这些服务支付的相关报酬。根据所考虑的全部信息，联委会得出结论认为，顾问及其附属机构因与基金的关系而产生的任何利益似乎都是合理的。
规模经济
董事会接下来考虑了管理层对基金管理费结构的讨论，认为管理费结构合理。董事会注意到成为更大的基金综合体的一部分对基金的好处。董事会的决定基于各种因素，包括基金的管理费相对于同行基金的比较情况。董事会还认为，基金有一项费用限制协议，直到2025年9月20日，根据该协议，投资顾问同意免除部分顾问费和/或偿还某些费用，作为限制基金年度总运营费用的一种手段。董事会还考虑了与顾问就未来可能延长这一费用限制协议进行的讨论。
***
根据董事会的审议和对上述信息的评估以及受托人在行使其个人合理商业判断时认为相关的其他因素和信息，董事会，包括独立受托人，在独立受托人的基金顾问和独立法律顾问的协助下，一致认为根据咨询协议收取的费用是公平合理的，并批准继续执行咨询协议。
ABRDN全球基础设施收益基金 31

 

关于基金的补充资料（未经审计）
最近的变化
以下信息是截至2025年9月30日的财政年度的某些变化的摘要。这些信息可能无法反映自您购买基金以来发生的所有变化。
在适用期间内，未发生：（i）构成其主要投资组合重点的基金投资目标和政策未发生未经股东批准的重大变化，（ii）基金的主要风险未发生重大变化，（iii）主要负责基金日常管理的人员未发生变化；（iv）未发生会延迟或阻止未经股东批准的控制权变更的基金章程或章程变更；但以下情况除外：
多元化分类变化
为了1940年法案的目的，该基金是多元化的。根据美国证券交易委员会（“SEC”）的指导意见，本基金的分类由非多元化基金变为多元化基金。由于这一分类变更，本基金的资产可投资于单一发行人证券的比例受到限制。
基金日常管理主要责任人变更
该基金由负责基金公共基础设施投资的Joshua Duitz和Donal Reynolds以及负责基金私人/直接基础设施投资的Aberdeen间接实物资产团队管理。基金的投资组合管理团队将通力合作，对基金的整体投资组合分配进行协作监督。
自2025年11月14日起，Eric Purington不再担任间接实物资产团队的成员，主要负责基金的日常管理。截至2025年11月14日，副投资总监Amelia Slade是间接实物资产团队的成员，对基金的私人/直接基础设施投资负有最重要的责任。Amelia自2022年4月起担任间接真实资产团队成员，为该基金提供投资组合构建和研究。
投资目标、战略和政策
该基金的投资目标是寻求提供高水平的总回报，并强调当前收入。无法保证本基金将实现其投资目标。投资目标不是根本性的，可能会由董事会（“董事会”或“董事会”）更改，而无需股东批准。
该基金寻求通过主要投资于世界各地产生收入的公共和私人基础设施股权投资组合来实现其投资目标。
通常情况下，基金至少80%的净资产（加上用于投资目的的任何借款金额）投资于美国和非美国基础设施相关发行人。如果（i）发行人至少50%的资产由基础设施资产组成，或（ii）发行人至少50%的毛收入或净利润直接或间接归属于或来源于基础设施资产的所有权、管理、建设、开发、运营、利用或融资，则本基金认为发行人与基础设施相关。基础设施资产是为社会提供必要服务的物理结构和网络。基础设施资产的例子包括但不限于运输资产（例如，收费公路、桥梁、隧道、停车设施、铁路、快速交通连接、机场、加油设施和海港）、公用事业资产（例如，输配电线路、发电设施、燃气和水分配设施和污水处理厂）、通信资产（例如，无线电信服务、有线和卫星网络、广播和无线塔）、能源基础设施资产（例如，管道）和社会资产（例如，法院、医院、学校、惩教设施、体育场和补贴住房）。
本基金可投资于位于世界任何地方的发行人，包括位于新兴市场的发行人。通常情况下，本基金投资于至少三个不同国家的发行人，并投资（至少占其总资产的40%（除非顾问和副顾问（合称“顾问”）认为市场条件不有利，在这种情况下，本基金将至少投资其总资产的30%）于非美国发行人。如果基金管理部门确定该公司符合以下一项或多项标准，则该公司被视为非美国发行人：
• 该公司是根据美国以外国家的法律组建的，或其主要营业地在美国以外的国家；
• 公司在美国以外的国家设有主要办事处，或管理层位于美国以外的国家；和/或
• 该公司的主要证券交易市场位于美国以外的国家。
目前预计，在正常情况下，基金对新兴市场发行人的投资不会超过基金总资产的30%。有时，基金可能有大量资产投资于一个国家或地理区域。本基金可投资于以美元和外国货币计价的证券。
本基金的投资组合一般将由以下部分组成：
公共基础设施投资.本基金在一般情况下至少将其总资产的60%投资于基础设施相关发行人的上市股本证券，一般预期投资比例约为75%。基金持有的权益类证券
 
32 ABRDN全球基础设施收益基金

 

关于基金的补充资料（未经审计）（续）
投资主要包括普通股、优先股和存托凭证。本基金可投资于任何市值的证券。在私人基础设施机会（定义见下文）的初始投资期间，以及随着基金接近其15年期限（见下文“期限”）的结束，基金可能会避免在必要时出于流动性目的对私人基础设施机会进行新的投资，并将其总资产的最高100%投资于公共基础设施投资。
私人/直接基础设施投资。在正常情况下，本基金通过私人交易（“私人基础设施机会”）投资至少10%，目前一般打算将其在投资时计量的总资产的接近25%投资于基础设施资产。“私人交易”是指通过购买经修订的1933年《证券法》（“证券法”）规定的免于登记的交易中的证券，对基础设施资产进行投资。私营基础设施机会包括以下投资：（i）为投资于私营基础设施公司或资产而创建的赞助工具，如下所述；（ii）私营基础设施运营公司的股权或信贷权益；（iii）在较小程度上投资于基础设施资产的私募股权基金。私人基础设施机会可能包括与顾问或其关联公司建议的其他基金或账户一起投资于某些基础设施资产（“共同投资机会”）或与其他投资者一起单独投资（“单独机会”）。除非且直至本基金收到美国证券交易委员会（“SEC”）发出的共同投资于协商一致的共同投资机会（无法保证）的豁免命令，否则本基金将仅投资于现有监管指导下允许交易的共同投资机会，例如价格是唯一协商期限的交易。某些共同投资机会和独立机会可由出于行政和/或税务目的的发起人载体发行，作为不符合经修订的1940年《投资公司法》（“投资公司法”）第3（c）（1）或3（c）（7）节规定的投资公司的基金（“发起人载体”）。这类发起载体一般与依赖第3（c）（1）或3（c）（7）节的基金通常被称为“私募股权基金”不具有相同的特征。该基金将不投资于俗称“私募股权基金”的基金。本基金将不超过投资时计量的净资产的15%投资于所有发起载体且不超过投资时计量的净资产的3%投资于单一发起载体。此外，在任何时候，本基金将仅拥有其投资的任何发起工具的少数所有权权益（即不到50%）。
在基金生命周期的某些时期，例如在私人基础设施机会的初始投资期间以及在基金接近其15年期限结束时，基金可能有较低比例的总资产投资于私人基础设施机会，而有较高比例的资产投资于公开上市的基础设施发行人。此外，随着基金处置个别私人基础设施机会，基金将寻求将其资本重新部署到新的私人基础设施机会，这可能是稀缺的。随着基金的15年期限接近尾声，基金可能会避免在必要时出于流动性目的对私人基础设施机会进行新的投资，并增加对上市基础设施投资的配置。在此期间，基金可能会有较低比例的总资产投资于私人基础设施机会，并可能最多100%投资于公共基础设施投资。
此外，本基金可能会不时使用衍生工具，主要是为了对冲货币风险，尽管并不需要这样做。如果本基金投资于为基础设施相关发行人提供经济敞口的衍生工具，则此类投资将被计入本基金80%投资政策的目的。本基金将为其80%投资政策的目的，根据市场价值或公允价值对衍生工具进行估值。
在选择公共基础设施投资时，顾问寻求投资于优质公司，并且是积极参与的所有者。顾问根据质量标准评估一家公司，并使用基于团队的方法和同行审查流程建立信念。质量评估涵盖五个关键因素：1）商业模式的持久性，2）行业的吸引力，3）财务实力，4）管理能力，以及5）影响公司的最物质环境、社会和治理因素。顾问们寻求了解公司、行业和市场正在发生哪些变化，但没有被市场定价或被错误定价。通过基本面研究，在全球研究机构的支持下，顾问寻求识别那些质量尚未得到市场充分认可的公司。作为积极的股票投资者，顾问利用深入的基本面研究和严格的投资流程来追求基金的投资目标。
关于基金的私人/直接基础设施投资，顾问的流程结合了他们在过去十年中在寻找、尽职调查和监测私人基础设施机会方面发展起来的专业知识。顾问利用这些信息，结合第一手研究、严格的尽职调查过程及其对基础设施部门和相关风险的经验和理解，以选择顾问认为有助于其实现基金投资的私人基础设施机会
 
ABRDN全球基础设施收益基金 33

 

关于基金的补充资料（未经审计）（续）
目标。顾问们寻求私人基础设施机会，他们认为这些机会可以产生增量回报，具体取决于可用机会的时机和质量。
本基金最多可将其净资产的20%投资于非基础设施公司发行的证券。本基金还可投资于债务证券，包括短期债务、现金或现金等价物。
本基金拟通过投资于支付股息的上市股本证券和私人基础设施机会来实现其投资目标的收益部分。基金的收益分配由已实现的资本收益和必要时的实收资本作为补充，这是一种资本的非应税回报。
除非另有说明，本基金的投资政策为非基本政策，可能会在未经股东事先批准的情况下由董事会更改。基金将至少80%的净资产（加上用于投资目的的任何借款金额）投资于美国和非美国基础设施相关发行人的政策可能会由董事会更改，而无需股东批准；但是，如果这一政策发生变化，基金将在实施变更前至少60天按照SEC规则向股东提供书面通知。除非另有说明，这些投资限制在购买时适用；本基金不会因为市场价格波动而被要求减仓。
本基金可投资于货币市场共同基金；现金；现金等价物；由美国政府或其工具或机构发行或担保的证券；高质量、短期货币市场工具；短期债务证券；存单；银行承兑汇票和其他银行债务；临时商业票据或其他流动债务证券，以满足营运资金需求，包括但不限于用于与某些投资技术有关的抵押品，在支付分配款项之前持有准备金，并促进支付费用和交易结算。在不利的市场或经济条件下，本基金可暂时将其总资产的最高100%投资于这些证券。此外，在紧接本基金解散之日（见下文“期限”）之前，就合资格要约收购（定义见下文）而言，本基金可临时将其资产的很大一部分投资于这些证券。如果本基金投资于这些证券，本基金可能无法实现其投资目标。
任期.基金的信托声明规定，基金将有一个有限的存续期，并将自基金的初始登记声明生效日期（即2035年7月28日）起十五（15）年营业结束时解散（该日期，包括任何延期，即“终止日期”）；但董事会可投票决定将终止日期（1）延长一段期间，在任何情况下不得超过自
终止日期，以及（2）在任何情况下均不得超过六个月的额外期限，在每种情况下均未经基金股东投票。在终止日或之前，本基金将停止其投资运作、退休或赎回其杠杆融资（如有）、清算其投资组合（在可能的范围内）并在终止日或之后以一次或多次分配方式将其所有已清算的净资产分配给登记在册的普通股股东。尽管有上述规定，如果董事会决定促使基金进行合格要约收购（如本文所定义）并且合格要约收购已经完成，董事会可全权酌情决定且无需基金股东采取任何行动，取消终止日期并规定基金永久存续，但须遵守本文所述的条款和条件。
合资格的投标报价。基金的信托声明规定，合资格要约收购（“合资格要约收购”）是基金在终止日期前12个月内购买截至某一日期最多100%当时已发行普通股的要约收购。预计在符合条件的要约收购中适当投标普通股的股东将获得的购买价格等于在符合条件的要约收购到期日期之后的日期和付款日期之前的每股净资产值（“NAV”）。在符合条件的要约收购中，基金将要约购买每个股东持有的所有已发行普通股。基金的信托声明规定，在符合条件的要约收购之后，基金必须至少拥有1亿美元的净资产，以确保基金的持续生存能力（“终止门槛”）。
如果合资格要约收购中适当投标的普通股数量将导致基金的净资产总额高于终止阈值，则基金将根据合资格要约收购的条款购买所有适当投标且未撤回的普通股，并且在该合资格要约收购完成后，董事会可全权酌情决定且无需基金股东采取任何行动，取消终止日期并使基金永久存续。见“风险因素—一般—期限有限和要约收购风险。”董事会在作出取消终止日期以规定基金永久存续的决定时，将根据当时的市场情况、普通股股东参与合资格要约收购的程度以及董事会与顾问协商后认为相关的所有其他因素，就其认为符合基金最佳利益的基金持续运营采取行动，考虑到顾问在寻求将基金转换为永久基金时可能存在潜在的利益冲突。
如果适当投标的普通股数量将导致基金的净资产总额低于终止阈值，则
 
34 ABRDN全球基础设施收益基金

 

关于基金的补充资料（未经审计）（续）
合资格要约收购将被终止，将不会根据合资格要约收购回购任何普通股，并且基金将开始（或继续）清算基金的投资组合，并在终止日进行终止。
顾问将支付与提出合格要约收购相关的所有成本和费用，但与处置与合格要约收购相关的投资组合相关的经纪和相关交易费用除外，这些费用将由基金及其普通股股东承担。将根据基金的信托声明、《投资公司法》、经修订的1934年《证券交易法》（“《交易法》”）及其下适用的要约收购规则（包括《交易法》第13e-4条和第14E条），提出合格的要约收购，并将此通知普通股股东。
终止和清算。在终止日或之前，本基金将停止其投资运作、退休或赎回其杠杆融资（如有）、清算其投资组合（在可能的范围内）并在终止日或之后以一次或多次分配方式将其所有已清算的净资产分配给登记在册的普通股股东。在决定是否延长期限时，董事会可能会考虑若干因素，包括但不限于基金是否会因缺乏市场流动性或其他不利的市场条件而无法在与终止日一致的时间范围内以有利的价格出售其资产，或者市场条件是否有理由相信，如果延长期限，基金的剩余资产将升值并产生的收入总额相对于持续经营的成本和费用而言是有意义的。
顾问将寻求按照其在终止日期停止运营的义务管理其投资组合。为此，顾问们打算寻求他们合理预期可以在终止日期或之前以优惠价格出售或以其他方式退出的私人基础设施机会。然而，无法保证基金流动性较低的投资，包括对私人基础设施机会的投资，将有市场或其他退出策略。随着终止日期的临近，基金预计顾问将寻求清算基金流动性较差的投资。因此，根据当时的市场情况、可用的投资机会和其他因素，本基金可将出售此类投资的收益投资于公司债务证券或上市股本证券，从而增加其总资产中投资于这些类型证券的部分，或顾问可将收益投资于货币市场共同基金；现金；现金等价物；由美国政府或其工具或机构发行或担保的证券；高质量、短期货币市场工具；短期债务证券；存单；银行家的
承兑汇票和其他银行债务；商业票据或其他流动债务证券。因此，随着终止日期的临近，本基金的每月现金分配可能会下降，无法保证本基金将实现其投资目标或其投资策略将取得成功。
取决于多种因素，包括基金投资组合在其运营期间的表现，因基金终止而分配给普通股股东的金额或在合格要约收购完成时支付给参与的普通股股东的金额可能会低于您的原始投资，并且可能会大大低于您的原始投资。基金在终止日向普通股股东的最终分配以及在合格要约收购完成时支付给参与普通股股东的金额将基于基金当时的资产净值，初始投资者和在本次发行完成后购买基金普通股的任何投资者可能会获得比其原始投资更少的收益，并且可能会大大减少。此外，尽管投标股东将在合格要约收购中获得与其股份NAV相等的金额，但鉴于基金某些投资的性质，基金的NAV可能会受到出售此类投资的影响，因此，基金终止时实际分配的金额可能低于基金在终止日的每股NAV，而在完成合格要约收购时实际支付的金额可能低于基金在合格要约收购到期日的每股NAV。
由于本基金的资产将因其终止或为支付在合格要约中投标的普通股而被清算，本基金可能会被要求在其他情况下不会出售投资组合证券，包括在市场条件不利的时候，这可能会导致本基金亏损。本基金将在终止日对在该时间之前清算其资产所筹集的全部现金进行分配。然而，鉴于基金某些投资的性质，特别是其对私人基础设施机会的投资，基金可能无法在终止日期之后很长时间内清算其某些投资。在这种情况下，本基金可在终止日期之后对从这些投资的最终清算中收到的任何现金进行一次或多次额外分配。这将延迟分配付款，可能会延长一段时间，并且无法保证在终止日进行的现金分配的总价值以及此类后续分配（如果有的话）将等于基金在终止日的资产净值，这取决于此类终止日后资产清算的最终结果。如果由于缺乏市场流动性或其他不利的市场条件，基金董事会认为这符合基金的最佳利益，基金可以将任何仍未出售的非流动性组合投资转移到
 
ABRDN全球基础设施收益基金 35

 

关于基金的补充资料（未经审计）（续）
清算信托的终止日期，并将该清算信托的权益分配给普通股股东，作为其最终分配的一部分。如果使用清算信托，它将是一个独立于基金的实体，并且根据《投资公司法》第7条，它将不是《投资公司法》下的注册投资公司。清算信托中的权益预计不可转让，除非依法操作。清算信托的唯一目的将是持有无法出售的基金非流动性投资并处置此类投资。由于此类投资随着时间的推移被清算信托出售，清算信托将向其股东分配现金。
无法保证此类清算的时间或从此类清算中获得的价值。见“风险因素—一般—期限有限和要约收购风险。”
该基金不是所谓的“目标日期”或“生命周期”基金，其资产配置随着其目标日期（通常与退休相关）的临近而随着时间的推移变得更加保守。此外，该基金不是投资目标是在终止日或在符合条件的要约收购中返还其原始资产净值的“目标期限”基金。终止时每股普通股净资产的最终分配或合资格要约收购中的每股普通股价格可能高于、等于或低于首次公开发行每股普通股的价格。
杠杆。本基金目前不打算借钱或发行债务证券或优先股。然而，基金获准借入资金或发行债务证券，金额不超过331/3基金总资产价值%，发行优先份额，金额不超过其总资产的50%。虽然目前没有这样做的意向，但本基金保留在未来认为市场条件有利于通过借款或发行债务证券或优先股成功实施杠杆策略的情况下，向银行或其他金融机构借款，或发行债务证券或优先股的权利。
根据《投资公司法》，如果在此类优先证券发行后，基金对代表债务的优先证券的资产覆盖率（定义见《投资公司法》）低于300%（即，对于每一美元的未偿债务，基金必须拥有至少三美元的资产）或就代表优先股的优先证券而言低于200%（即，对于每一美元的已发行优先股，基金必须至少拥有两美元的资产），则基金不得发行此类优先证券。《投资公司法》还规定，如果基金在这样做后立即拥有资产，则不得宣布分配或购买其股票（包括通过要约收购）
覆盖率低于300%或200%（如适用）。然而，某些短期借款（例如用于现金管理目的）不受331/3%的限制，如果（i）在60天内偿还，（ii）未延期或续期，以及（iii）不超过基金总资产的5%。
不能保证杠杆策略在其使用的任何时期都会成功。杠杆的使用为普通股股东创造了增加收入和资本增值的机会，但同时也产生了可能对普通股股东产生不利影响的特殊风险。因为该基金的管理费是按其管理资产的百分比计算的，所以当该基金加杠杆时，管理费会更高。因此，顾问有使用杠杆的经济动机，这将在顾问和普通股股东之间造成利益冲突，后者将在使用期间承担基金杠杆的成本。见《风险因素—操作风险—杠杆风险》。
投资证券
本基金可投资的证券种类包括但不限于以下几种：
股本证券
股权投资通常代表发行人的所有权权益，或获得所有权权益的权利。不同类型的权益类证券在发行人破产时提供不同的投票权和分红权及优先权。股本证券的价格波动有几个原因，包括因为发行人的业务、财务状况或前景的变化或感知到的变化，或因为可能影响特定行业或总体经济的财务或政治状况的变化。
普通股。普通股持有人一般对发行人拥有投票权，但本基金预计不会对其所投资的任何上市股本证券发行人拥有投票控制权，也不会对基金的部分或全部私人投资拥有投票控制权。在发行人清算或清盘时，普通股持有人有权获得在履行对发行人债权人（包括债务证券持有人）和发行人优先股持有人的全部义务后剩余的发行人资产。普通股持有人也可能获得股息，然而，与优先股的应付股息不同（如下所述），普通股的应付股息不是固定的，而是由发行人董事会酌情宣布。
优先股。发行人清算或清盘时，优先股持有人相对于发行人普通股持有人享有优先权，但其对发行人资产的债权从属于发行人债权人的债权，
 
36 ABRDN全球基础设施收益基金

 

关于基金的补充资料（未经审计）（续）
包括债务证券持有人。优先股持有人还可以按规定的年费率获得分配或股息，尽管在某些情况下发行人可能会更改或省略这一费率。优先股的市场价格一般随市场利率的变化而波动。在正常情况下，优先股权持有人通常对发行人没有投票权。
存托凭证。存托凭证通常由银行或信托公司发行，代表由外国公司发行并由银行或信托公司持有的基础证券的所有权。美国存托凭证（American Depositary Receipts，简称“ADR”）通常由美国银行信托或信托公司发行，并在美国交易所交易。全球存托凭证（“GDR”）可由位于世界任何地方的机构发行，并在任何证券市场进行交易。欧洲存托凭证（“EDRs”）在欧洲发行，并在欧洲市场以无记名形式使用。
存托凭证可以由基础发行人联合发起，也可以不联合发起。非担保存托凭证的发行人没有义务披露在美国被视为重要的信息。因此，有关这些发行人的可用信息可能较少，此类信息与存托凭证的市场价值之间可能不存在相关性。某些存托凭证未在交易所上市，因此可能缺乏流动性。
受限制证券，包括私营公司的证券
受限制证券，包括规则144A证券和私营公司的证券，在转售方面受到法定和/或合同限制。然而，这类证券可以在购买者数量有限的私人交易中出售，也可以在根据《证券法》注册的公开发行中出售。受限制证券包括（1）受禁售期限制的公众公司的注册证券，（2）具有注册权的公众公司的未注册证券，（3）随时间推移成为自由流通的公众公司的未注册证券和（4）私营公司的未注册证券。受此种锁定期约束的已登记证券在锁定期届满时将不再被视为限制性证券，具有登记权的公众公司的未登记证券在该证券登记时将不再被视为限制性证券，随着时间的推移成为可自由交易的公众公司的未登记证券在必要的时间期限届满时将不再被视为限制性证券。
非美国证券
本基金可无限制地投资于非美国发行人发行的证券。这些证券可能由在美国境外的交易所有组织和/或有证券交易的公司发行或
可能是以不同国家的货币计价的美国公司的证券。目前预计，在正常情况下，本基金最多可将总资产的30%投资于新兴市场发行人的证券。
临时投资
本基金可投资于货币市场共同基金；现金；现金等价物；由美国政府或其工具或机构发行或担保的证券；高质量、短期货币市场工具；短期债务证券；存单；银行承兑汇票和其他银行债务；临时商业票据或其他流动债务证券，以满足营运资金需求，包括但不限于用于与某些投资技术有关的抵押品，在支付分配款项之前持有准备金，并促进支付费用和交易结算。
在不利的市场或经济条件下，本基金可暂时将其总资产的最高100%投资于这些证券。此外，在紧接终止日期前，就合资格要约收购而言，本基金可暂时将其资产的很大一部分投资于这些证券。如果本基金投资于这些证券，则可能无法实现其投资目标。这些证券的收益率可能低于股本证券的收益率或评级较低的债务证券的收益率。
投资机会的分配
作为一般事项，不能保证将向基金提供顾问确定为合适的所有投资机会。顾问期望不时获得属于基金投资目标范围内的投资机会以及其他顾问和副顾问赞助的投资基金、工具和账户、合资企业和类似的合伙企业或安排（统称为“其他ABRDN账户”），在这种情况下，顾问或副顾问（如适用）将根据顾问或副顾问的基础，将此类机会（包括，根据《投资公司法》的限制，任何相关的共同投资机会）分配给基金和其他ABRDN账户（包括但不限于将此类机会的100%分配给此类其他ABRDN账户），如适用，根据其分配政策和程序，自行决定在一段时间内是公平合理的。
此外，潜在投资者应注意，顾问或副顾问可能会建立额外的其他ABRDN账户，其投资目标、授权和政策与基金的投资目标、授权和政策基本相似。顾问可将投资机会分配给此类其他ABRDN账户，此类其他ABRDN账户可能与基金竞争特定交易。The
 
ABRDN全球基础设施收益基金 37

 

关于基金的补充资料（未经审计）（续）
顾问或副顾问可就为基金买入或卖出证券提供建议和建议，这些建议或证券可能与向其他ABRDN账户提供的建议或为其他ABRDN账户推荐或买入或卖出的证券不同，即使其投资目标可能与基金的投资目标相同或相似。
顾问或副顾问可能会不时为自营账户播种，以评估最终可能通过一个或多个产品结构提供给客户的新投资策略。这类账户也可以起到为策略建立绩效记录的目的。顾问或副顾问对拥有自营权益的账户和非自营客户账户的管理可能会在投资机会的分配、投资的时机和聚集方面产生偏向自营账户的激励。顾问或副顾问的专有种子账户可能包括多空策略，某些客户策略可能允许卖空。如果证券在多头持仓的同时被卖空，就会产生利益冲突，证券的持续卖空可能会对客户账户中多头持有的同一证券的股价产生不利影响。
顾问有能力根据可用资本按比例在基金、根据《投资公司法》注册的其他基金和顾问管理的其他账户之间分配某些交易的投资机会，最高可达各自提议投资的金额（“共同投资机会”）。《投资公司法》及其下的一项规则对基金参与共同投资机会的能力施加了限制，基金一般不得与根据《投资公司法》注册的其他基金和顾问管理的其他账户一起共同投资于私下协商的交易，除非基金从美国证券交易委员会获得豁免命令或现有监管指南另有允许的交易，例如公开交易证券的某些交易和价格是唯一协商期限的交易。如果某项交易中的投资机会涉及除价格或数量以外的任何投资期限的谈判（“谈判交易”）出现，而顾问确定这对基金和顾问管理的其他账户都是合适的，则该机会将分配给其他账户，基金将不参与谈判交易。
如果顾问对公开交易的发行人进行私人投资的来源和结构，顾问的某些雇员可能会了解这些发行人计划采取的行动，例如收购，这些行动可能不会向公众宣布。基金可能无法投资或出售顾问掌握重大非公开信息的发行人的证券，但顾问打算
确保顾问的某些雇员可获得的任何重大非公开信息不与负责购买和出售公开交易证券的雇员共享，或在收到任何重大非公开信息之前确认该信息将很快公开。基金的投资机会也可能受到顾问、副顾问或其与基础设施公司的关联关系的限制。
顾问对涉及私募证券的交易采用了书面分配程序，这些程序旨在使参与客户随着时间的推移公平、公正地参与发行或销售。见下文“操作风险——潜在利益冲突风险”。
套期保值和风险管理
本基金可利用衍生工具进行套期保值和风险管理。特别是，本基金可能会不时使用外币合约对冲货币敞口，但并不需要对冲其货币敞口。
风险因素
该基金被设计为一种长期投资工具，而不是一种交易工具。对基金普通股的投资不应构成任何投资者的完整投资方案，且涉及高度风险。由于所有投资的不确定性，无法保证本基金将实现其投资目标。投资于基金普通股的价值可能会大幅下降，并导致您损失部分或全部投资。在投资本基金的普通股前，应仔细考虑投资本基金的以下主要风险。
权益证券风险
权益类证券风险，包括普通股风险。普通股和其他股本证券的市场价格可能受到宏观经济和影响股票市场的其他因素的影响，包括可能影响特定行业或总体经济的金融或政治状况的变化以及投资者情绪的变化。个别发行人的股本证券的价格也可能受到发行人特有的基本面的影响，包括发行人业务、财务状况或前景的变化或感知到的变化，并可能在发行人破产的情况下跌至零。股票证券价格在历史上经历过大幅波动时期，特别是在经济衰退或其他金融压力时期，预计未来将经历大幅波动。本基金持有的权益类证券可能会出现价格突然、不可预测的下跌或长时间的价格下跌。无法保证股息水平
 
38 ABRDN全球基础设施收益基金

 

关于基金的补充资料（未经审计）（续）
就本基金所投资的支付股息的股本证券支付的款项将保持不变。
中小市值公司风险。投资于中小市值公司的股本证券可能比投资于规模更大、更成熟的公司的股本证券涉及更大的风险。小市值和中市值公司的产品线、市场和资金资源普遍有限。与规模更大、更成熟的公司的股本证券相比，它们的股本证券的交易频率可能更低，交易量也更有限。此外，与大公司相比，小型和中型公司通常会受到更大的收益和业务前景变化的影响。因此，其权益类证券的市场价格可能会经历更大的波动，在市场低迷时可能会比大市值公司的市场价格下跌更多。
优先股风险。发行人优先股权持有人享有的分配、股息和清算收益的权利低于发行人债权人包括债务证券持有人的权利。优先股的市场价格可能会受到影响债务和权益证券的因素的影响，包括市场利率的变化和发行人信誉的变化，或感知到的变化。如果降低分配或股息率或不支付分配或股息，优先股持有人可能会遭受价值损失。通常情况下，优先股权持有人通常对发行人没有表决权。优先股持有人参与发行人成长的能力可能有限。
管理风险
基金实现其投资目标的能力直接关系到顾问对基金的投资策略。您对基金普通股的投资价值可能会随着顾问进行的研究和分析的有效性以及他们识别和利用有吸引力的投资机会的能力而有所不同。如果顾问的投资策略没有产生预期的结果，你的投资价值可能会减少甚至完全损失，基金可能会跑输市场或其他具有类似投资目标的基金。此外，不能保证顾问的所有人员将在任何时间内继续与顾问有联系。失去顾问的一名或多名关键雇员的服务可能会对基金实现其投资目标的能力产生不利影响。
资产配置风险
基金的投资表现，至少部分取决于顾问如何分配和重新分配基金资产。
本基金可能投资的各类资产类别和证券类型。此类分配决定可能会导致
基础设施相关投资风险
基础设施相关发行人可能受到可能对其业务或运营产生不利影响的多种因素的影响，包括与基本建设项目相关的高利息成本、高杠杆、与环境和其他法规相关的成本、经济放缓的影响、过剩的产能、来自其他服务提供商的竞争加剧、以合理价格提供燃料的不确定性、节能政策的影响等因素。以下是基础设施相关发行人可能特别受到或受其影响的特定风险摘要：
监管风险。基础设施相关发行人可能受到各种政府当局的监管，也可能受到政府对向服务收取的费率的监管、征收特别关税以及税法、环境法律法规、监管政策、会计准则和市场对基础设施资产的普遍情绪变化的影响。基础设施相关发行人无法预测、影响或适当应对法律或监管方案的变化可能会对其经营业绩产生不利影响。
技术风险。当服务或产品交付方式可能发生变化，导致现有技术过时时，就会出现这种风险。如果发生这样的变化，如果这些资产过时了，它们的替代用途可能会非常少。
发展中产业风险。一些与基础设施相关的发行人专注于开发新技术，并受到技术变革的强烈影响。此类发行人的产品开发努力可能不会产生可行的商业产品。这些发行人可能会承担高昂的研发成本，这可能会限制他们在组织成长或不稳定时期维持运营的能力。本基金投资的部分基础设施相关发行人可能处于运营的早期阶段，经营历史有限，平均市值较其他行业发行人小。由于这些因素和其他因素，这类发行人的投资价值可能比经济中较为成熟的部分的投资价值波动要大得多。
区域或地理风险。如果基础设施相关发行人的资产不动产，就会出现这种风险。如果在发行人经营这些资产的地理位置发生以某种方式损害基础设施相关发行人资产业绩的事件，发行人的业绩可能会受到不利影响。
 
ABRDN全球基础设施收益基金 39

 

关于基金的补充资料（未经审计）（续）
自然灾害风险。自然风险，如地震、洪水、闪电、飓风和大风，是某些基础设施相关发行人面临的风险。极端天气模式或其威胁可能会对位于受影响地区的某些发行人的设施造成重大损害，基础设施相关发行人的产品或服务出现重大波动可能会对该发行人的证券价格产生不利影响。
成交量风险。许多基础设施–相关发行人的收入可能会受到使用基础设施相关发行人生产的产品或服务的用户数量的影响。用户数量大幅减少可能会对基础设施相关发行人的盈利能力产生负面影响。
环境风险。与基础设施相关的发行人可能会对环境产生重大影响。普通运营或运营事故可能造成重大环境损害，可能导致与基础设施相关的发行人出现重大财务困境、环境清理和恢复费用的重大责任、邻近土地所有者和其他第三方提出的人身伤害和财产损失索赔以及相关违反环境法律或法规的罚款或处罚。与基础设施相关的发行人可能无法从保险中收回这些成本。不遵守环境法律法规可能会引发多种行政、民事和刑事强制执行措施，包括评估罚款、施加补救要求、发布禁止未来运营的命令等。美国和世界各地已经采取或正在讨论自愿倡议和强制控制措施，以减少“温室气体”的排放，例如燃烧化石燃料的副产品二氧化碳和天然气的主要成分甲烷，许多科学家和政策制定者认为这些气体会导致全球气候变化。这些措施和未来措施可能导致基金可能投资的某些公司的成本增加。
项目风险。如果本基金投资于在很大程度上依赖于新的基础设施项目的基础设施相关发行人，则本基金可能面临项目无法在预算范围内、在商定的时间范围内或在商定的规格范围内完成的风险。
战略资产风险。基础设施相关发行人可能控制重大战略资产。战略资产是具有国家或地区特征的资产，可能具有垄断特征。鉴于国家或地区概况和/或其不可替代的性质，战略资产可能构成恐怖行为或政治行动的更高风险目标。这类发行人提供的服务也有较大概率需求不断。如果基础设施相关发行人未能提供此类服务，则此类服务的用户可能会遭受重大损害，并可能
无法减轻任何此类损害，从而加剧任何潜在损失。
操作风险。基础设施相关发行人的长期盈利能力可能部分依赖于其基础设施资产的高效运营和维护。如果基础设施相关发行人未能高效维护和运营资产，则基础设施相关发行人维持向投资者支付股息或利息的能力可能会受到损害。基础设施资产的破坏或损失可能对基础设施相关发行人产生重大影响。基础设施相关发行人未能携带足够的保险或适当地运营资产可能会导致重大损失和损害。
客户风险。基础设施相关发行人的客户基础可能较窄。如果这些客户或交易对手未能支付其合同义务，大量收入可能会停止，并且不可替代。这将影响基础设施相关发行人的盈利能力以及其所发行的任何证券或其他工具的价值。
利率风险。基础设施资产可以高度杠杆化。因此，利率水平的变动可能比其他资产更显着地影响这些资产的回报。由于基础设施资产的性质，利率波动对基础设施相关发行人的影响可能大于对经济整体的影响。
通胀风险。许多与基础设施相关的发行人可能拥有固定收入流，因此无法支付更高的股息。基础设施相关发行人的市值在通胀率较高时可能会下降。与基础设施相关的发行人能够向用户收取其资产的价格可能并不总是与通货膨胀挂钩。在这种情况下，通货膨胀率的变化可能会影响基础设施相关发行人的预测盈利能力。
融资风险。与基础设施相关的发行人有时可能会在通胀时期遇到为建设项目获得融资的困难。在建设项目融资方面遇到困难的发行人也可能会遇到较低的盈利能力，这可能会导致基金的收入减少。
其他可能影响基础设施相关发行人运营的因素包括，在高通胀和资本市场不稳定的时期难以以合理的条件筹集足够数量的资本，缺乏对发展中的放松监管环境的经验和潜在损失，更容易受到恐怖行为或政治行动的影响，以及市场对基础设施资产的情绪普遍变化。
此外，如下文更全面地讨论，与基础设施相关的发行人面临特定于其经营所在行业的风险。不能保证这些行业如何，或
 
40 ABRDN全球基础设施收益基金

 

关于基金的补充资料（未经审计）（续）
基金的投资一般，未来会有所表现。顾问们打算监测事态发展，并寻求以与实现基金投资目标相一致的方式管理基金的投资组合，但无法保证顾问们将成功地这样做。
行业特定风险
以下是基础设施相关发行人可能特别受到或受到的行业特定风险汇总：
工业部门风险。工业部门公司发行的证券的价值可能会受到与其特定产品或服务以及工业部门产品一般相关的供需的不利影响。制造企业的产品可能因技术发展迅速、新产品引进频繁而面临淘汰。政府法规、世界事件、经济状况和汇率可能会对工业部门公司的业绩产生不利影响。工业部门的公司可能会受到环境损害责任和产品责任索赔的不利影响。工业部门也可能受到商品价格变化或趋势的不利影响，这可能受到不可预测因素的影响。工业部门的公司，特别是航空航天和国防公司，也可能受到政府支出政策的不利影响，因为涉及该部门的公司在很大程度上依赖政府对其产品和服务的需求。
公用事业部门风险。在利率上升时期，公用事业公司发行的证券价值通常会下降，反之亦然。在大多数国家和地方，公用事业部门由政府实体监管，这可能会增加新项目的成本和延误，并使增加的成本难以转嫁给消费者。在某些领域，公用事业监管的放松导致竞争加剧，某些公司的盈利能力下降，并增加了特定公司破产或彻底倒闭的风险。盈利能力下降，以及资金的新用途或额外需求（例如用于扩张、运营或股票回购），可能会导致公用事业公司的股息支付率下降。此外，公用事业公司还面临成本增加和燃料（如石油、煤炭、天然气或核能）供应减少的风险，以及为新项目融资而借款的潜在高利息成本。
通信板块风险。通信行业受到广泛的政府监管。遵守政府法规的成本、延迟或未能获得所需的监管批准，或制定新的监管要求可能会对通信公司的业务产生负面影响。世界各地的政府行动可能是武断的
而且不可预测。由于需要投入大量资金来应对日益激烈的竞争，特别是在使用新技术开发新产品和服务方面，通信行业的公司可能会遇到现金流问题。技术创新可能会使某些通信公司的产品和服务过时。通信提供商通常被要求获得特许经营权或许可证，以便在特定地点提供服务。通信领域的许可和特许经营权受到限制，这可能会为某些参与者提供优势。此类权利的有限可用性、市场准入的高壁垒和监管监督等因素导致了该行业内公司的整合，这可能导致未来进一步的监管或其他负面影响。
交通基建板块风险。交通基础设施领域的发行人可能会受到经济变化、燃料价格、劳资关系、技术发展、汇率、行业竞争、保险成本和不断恶化的公共基础设施（如桥梁、公路、铁路、港口和机场）的显着影响。某些国家的运输公司也可能受到政府的重大监管和监督，这可能会对其业务产生不利影响。可能影响交通基础设施部门的其他风险因素包括燃料和其他运营成本增加的风险以及监管变化或其他政府决定的影响。交通基础设施领域的公司可能会受到不利天气、流行病、恐怖主义行为或灾难性事件的不利影响，例如航空事故、火车坠毁或隧道火灾。交通基础设施领域的公司也可能面临技术系统大范围中断以及设备和运营成本增加的风险。
能源基础设施部门风险。本基金受到影响能源基础设施部门的不利经济、环境、商业、监管或其他事件的影响。能源基础设施领域历来经历过价格大幅波动。在能源基础设施部门运营的公司面临可能导致基金价值下降的特定风险，其中包括：能源部门内一个或多个行业的低迷；商品价格波动；消费者对石油、天然气或石油产品等商品的需求波动；石油、天然气或其他用于运输、加工、储存或交付的商品供应波动；新开工放缓；极端天气或其他自然灾害；流行病；能源基础设施集中的地理区域内的战争和武装冲突；以及恐怖袭击的威胁。此外，关键能源生产国和消费国的经济状况变化、国内外政府法规（包括旨在减少碳
 
ABRDN全球基础设施收益基金 41

 

关于基金的补充资料（未经审计）（续）
排放和/或应对气候变化）、国际政治、石油输出国组织（OPEC）的政策、税收和关税可能会对能源基础设施公司的盈利能力产生不利影响。此外，能源基础设施公司可能因其业务性质和所处理的物质而产生环境成本和责任。随着时间的推移，天然气储量和其他能源储量的枯竭也可能影响能源基础设施公司的盈利能力。
社会资产板块风险。社会基础设施资产是那些容纳社会服务的资产，例如，包括法院、医院、学校、教养设施、体育场和补贴住房。与基础设施领域其他投资相比，社会资产面临额外风险，例如政治、监管和社会风险。大多数社会基础设施资产根据运营项目的政府制定的监管框架产生固定现金流。社会基础设施项目可以作为公私伙伴关系运作。私人资本提供者和政府实体之间模糊的风险分担安排会增加与社会基础设施项目未来负债相关的风险。
国外证券风险
本基金使用各种标准来确定哪个国家被视为已发行本基金投资的证券。由于发行人通常在几个不同的国家有活动和业务，即使基金持有的发行人证券价值的变化受到其美国活动的显着影响，发行人也可以被视为非美国发行人。同样，即使基金持有的发行人证券价值的变化受到非美国活动的重大影响，发行人也可以被归类为美国发行人。与美国证券相比，外国证券的波动性可能更大，更难定价，流动性也更低。对外投资也涉及以下一些风险：
• 政治和经济不稳定；
• 货币汇率波动的影响；
• 有关发行人的信息减少；
• 更高的交易成本；
• 不那么严格的监管和会计标准；和
• 延迟结算。
其他风险包括外国司法管辖区可能对与外国证券有关的应付收入征收或增加预扣税；可能扣押、国有化或征用发行人或外国存款（基金可能在其中损失其在某一市场的全部投资）；以及可能采取外国政府限制措施，例如外汇管制。
与投资新兴市场相关，投资外国证券的风险增加。见“新兴市场证券风险”。
其他投资风险
Dividend策略风险。不保证本基金持有的证券的发行人在未来宣布分红或如果宣布分红将保持在当前水平或随着时间的推移而增加。该基金强调支付股息的证券可能会导致该基金的表现逊于投资的同类基金，而不考虑公司支付股息的业绩记录或未来支付股息的能力。支付股息的证券可能不会像其他证券那样参与广泛的市场推进，利率大幅上升或经济下滑可能会导致公司意外减少或消除股息。
流动性风险。本基金对私人基础设施机会的投资将缺乏流动性，本基金很可能只能在与另一投资者或一组投资者的私人交易中出售此类证券，并且无法保证本基金将能够在其希望出售其任何私人基础设施机会时成功安排此类交易，或者如果成功安排，则将能够在此类交易中出售私人基础设施机会时获得有利的价值。
就本基金投资于上市股本证券而言，本基金可投资于任何市值的证券，包括中小市值公司，并可能在交易量、缺乏做市商或法律限制损害其以有利价格或及时平仓看涨期权头寸的能力时面临流动性风险。与大市值公司相比，中小市值公司的波动性可能更大，更容易出现产品线更窄、财务资源更少、管理深度和经验更少、竞争实力更弱的情况。如果某些证券的交易量有限，这类证券的价格有时可能会出现突然或不稳定的走势。这些证券可能难以在本基金认为可取的时候以有利的价格出售。
民营公司证券风险。本基金投资于私人公司的股权或信贷权益可能比投资于公众公司的证券承担更高的风险。与上市公司不同，私营公司一般不受SEC报告要求的约束，不需要按照公认会计原则维护其会计记录，也不需要对财务报告保持有效的内部控制。因此，基金将被要求依赖顾问获得充分信息的能力，以评估投资于这些发行人所涉及的潜在风险和回报。The
 
42 ABRDN全球基础设施收益基金

 

关于基金的补充资料（未经审计）（续）
然而，顾问可能无法及时或准确地了解基金所投资的私营公司的业务、财务状况和经营业绩，并存在基金可能根据不完整或不准确的信息进行投资的风险，从而可能对基金的投资业绩产生不利影响。基金可能投资的私营公司可能拥有有限的财务资源、较短的经营历史、较大的资产集中风险、较窄的产品线和较大的业务较小的市场份额，这往往会使这类私营公司更容易受到竞争对手的行动和市场条件以及一般经济衰退的影响。这些公司的经营业绩通常较难预测，可能不时成为诉讼当事人，可能从事产品面临重大过时风险的快速变化的业务，可能需要大量额外资本来支持其运营、融资扩张或维持其竞争地位。这些公司可能难以进入资本市场以满足未来的资本需求，这可能会限制它们的增长能力或到期偿还未偿债务的能力。此外，在公司达到某些增长和流动性目标之前，本基金的投资也可能是以实物支付的证券，只有极少或没有现金利息或股息。这些因素可能使本基金面临比投资于上市公司证券更大的风险，并对本基金的投资回报产生负面影响，从而可能对支付给您的股息和您的投资价值产生负面影响。通常，对私营公司的投资是受限制的证券，这些证券不在公开市场交易，并有相当长的持有期，因此本基金可能无法将其持有的部分资产长期转售，这可能是几年。基金很可能只能在与另一投资者或一组投资者的私人交易中出售其对私营公司的投资，并且无法保证，如果基金希望出售其对私营公司的任何投资，或如果成功安排，基金将能够在出售其在私营公司的投资时在此类交易中获得有利的价值，则基金将能够成功安排此类交易。私人信贷投资受到债务证券风险的影响，其信用质量可能取决于以下因素：未偿总杠杆、高于相关投资的杠杆金额、发行人现金流的可变性、发行人的规模、为投资提供担保的资产质量以及此类资产对债务义务的覆盖程度。
民营公司管理风险。私营公司更可能依赖一小群人的管理才能和努力；因此，这些人中的一个或多个人的死亡、残疾、辞职或被解雇可能会对公司产生重大不利影响。基金一般不打算持有其投资的私营公司的控股地位。因此，本基金受制于公司可能作出业务的风险
基金不同意的决定，以及投资组合公司的管理层和/或股东可能承担风险或以其他方式采取不利于基金利益的行为。由于这类私人投资缺乏流动性，如果基金不同意私人投资组合公司的行为，可能无法处置其投资，因此可能遭受投资价值下降。
私营公司流动性不足风险。私营公司发行的证券通常缺乏流动性。如果私募发行的证券没有现成的交易市场，本基金可能无法以近似于本基金在交易更广泛的情况下可以出售的价格处置这些投资。
民营公司估值风险。基金的私人投资通常没有现成的市场价值。基金根据董事会通过的估值准则对私人公司投资进行估值，董事会真诚地认为，这些估值准则旨在准确反映根据此类准则估值的证券的公允价值。基金无须但可以利用一家或多家独立估值公司的服务来协助确定这些投资的公允价值。私营公司投资的估值可能涉及以下一项或多项因素的应用：（i）对类似业务的上市公司的估值分析，（ii）对可比合并或收购交易的估值分析，（iii）收益率分析和（iv）贴现现金流分析。由于确定没有现成市场价值的投资的公允价值具有内在的不确定性和主观性，本基金私人投资的公允价值可能与此类投资存在现成市场价值时本应使用的价值存在显着差异，并且可能与本基金在此类投资的任何处置中可能实现的金额存在重大差异。此外，市场环境和其他事件的变化对没有现成市场价值的基金投资的公允价值的影响可能与这种变化对基金其他投资的现成市场价值的影响不同。如果基金对基金投资的公允价值的确定大大高于基金在处置此类投资时最终实现的价值，则基金的资产净值可能会受到不利影响。
依赖顾问及副顾问风险。基金可进行顾问和副顾问确定的私人投资，在这种情况下，基金将更依赖顾问和副顾问识别、研究、分析、谈判和监测此类投资的能力，而不是投资于公开交易的证券。由于有关许多私营公司的公开信息很少，基金将被要求依赖顾问和副顾问的勤勉
 
ABRDN全球基础设施收益基金 43

 

关于基金的补充资料（未经审计）（续）
努力获得充分的信息，以评估投资这些公司所涉及的潜在风险和回报。勤勉尽责、谈判和监督私人投资的费用将由基金承担，这可能会降低基金的收益。
共同投资风险。基金还可以共同投资于来自与基金或顾问无关的第三方投资者的私人投资，例如私募股权公司。基金在此类投资上实现盈利的能力将特别依赖于牵头投资者在交易中的专业知识。如果此类共同投资机会的领投人承担了对私营公司管理层的控制权，本基金将不仅依赖于领投人研究、分析、谈判和监测此类投资的能力，还依赖于领投人成功监督公司业务运营的能力。基金处置这类投资的能力通常受到严重限制，这既是由于证券未注册且缺乏流动性，也是由于可能阻止基金出售这类投资的合同限制。通常，基金可能仅在一项交易中退出此类投资，例如根据领投人安排的条款进行公司的首次公开发行或出售。此类投资可能会面临额外的估值风险，因为基金准确确定投资公允价值的能力可能取决于从主要投资者收到的信息。通过应用基金的估值程序分配给此类投资的估值可能与其他共同投资者分配给该投资的估值不同。
民营公司竞争风险。许多实体在进行私人投资方面可能与基金组织存在潜在竞争。其中一些竞争对手的规模要大得多，拥有比基金大得多的资金、技术和营销资源。一些竞争对手可能拥有较低的资金成本和获得基金无法获得的资金来源的机会。此外，一些竞争对手可能有更高的风险承受能力或不同的风险评估，这可能使他们能够考虑比基金组织更广泛的私人投资品种或不同的结构。此外，一些竞争对手不受《投资公司法》对基金施加的监管限制。由于这种竞争，本基金可能无法不时寻求有吸引力的私人投资机会。
关联风险。存在的风险是，由于《投资公司法》或其他法律、规则或条例的监管影响，基金可能无法投资于某些私营公司，或者可能限制其可投资于私营公司有表决权证券的金额、其在私营公司中可拥有的经济利益的规模或其在私营公司管理方面被允许拥有的影响范围。如果基金被要求根据《投资公司法》将其投资的私人公司视为“关联人士”，则
投资公司法将对基金与私营公司的交易施加各种限制。此外，这些限制可能是由于顾问的其他客户或其关联公司对一家私人公司的投资而产生的。与不存在这些限制的情况相比，这些限制可能对基金的业绩不利，并可能影响基金的可投资私营公司的范围。许多私营公司的投资者数量可能有限，流通股本数量有限，这一事实加剧了这些风险。
债务证券风险。债务证券投资涉及的主要风险包括利率风险、信用风险和提前偿付风险。利率风险是指随着利率上升，价值可能下降。通常，较长期证券比较短期证券更容易受到利率变化导致的价值变化的影响。信用风险是指证券发行人可能发生本息兑付违约的风险。提前偿付风险是指债务提前偿付的风险。在这种情况下，预付证券的收益很可能由本基金再投资于利率较低的证券。与特定发行人相关的信用风险可能受到实际或感知的财务状况或发行人的信用评级、发行人的业绩和盈利能力、市场上对发行人的看法以及影响发行人经营所在行业的政府法规的影响。提前还款率通常在利率下降时提高。与评级更高的证券相比，评级较低的证券更有可能对影响这些风险的发展做出反应。证券评级越低，就越被认为是投机性或风险性投资。基金购买的某些债务证券可能已私下配售。见《定向增发及其他受限证券风险》。
定向增发等受限证券风险。私募和其他受限制证券包括已私募且未根据《证券法》进行登记的证券，例如根据规则144A有资格无需登记即可转售的未登记证券（“规则144A证券”）以及根据S条例在美国境外提供的未经SEC登记的美国和非美国发行人的私募证券（“S条例证券”）。
私募可能会为公开市场上没有的投资提供有吸引力的机会。
私募证券通常只能出售给合格的机构买家（或者，在最初出售某些证券的情况下，例如以抵押债务债务或抵押贷款债务形式发行的证券，出售给合格投资者（定义见《证券法》第501（a）条）），或者在私下协商的交易中或出售给数量有限的购买者，或者在有限的
 
44 ABRDN全球基础设施收益基金

 

关于基金的补充资料（未经审计）（续）
根据注册豁免，在它们被持有一段特定时间和满足其他条件后的数量。规则144A证券和S条例证券可在某些合格机构投资者之间自由交易，例如基金，但仅在有限的情况下允许在美国转售。
受限制证券的发行人可能不受其证券公开交易时将适用的披露和其他投资者保护要求的约束。受限制证券转售需要登记报表的，可以要求本基金承担全部或者部分登记费用。在向公众出售受限制证券时，本基金可能被视为《证券法》所指的“承销商”，在这种情况下，如果发行人编制的登记声明存在重大不准确或误导性，本基金可能会对此类证券的购买者承担责任。私募通常作为合同事项或根据联邦证券法受到转售限制。由于此类证券的潜在购买者可能相对较少，特别是在不利的市场或经济条件下或在发行人的财务状况发生不利变化的情况下，本基金可能更难在可能可取的情况下出售此类证券，或者它可能只能以低于更广泛持有此类证券的价格出售此类证券。有时，由于不存在交易市场，为计算基金的资产净值而确定此类证券的公允价值也可能更加困难。
私募和受限证券可能被视为非流动性证券，这可能会产生增加基金非流动性水平的效果。此外，在购买时具有流动性的受限制证券随后可能变得缺乏流动性。
处置非流动性投资可能涉及耗时的谈判和法律费用，基金可能难以或不可能以可接受的价格及时出售。本基金可能需要承担登记转售证券的额外费用以及大幅延迟进行登记的风险。此外，这些证券通常不太容易获得市场报价。
新兴市场证券风险。与投资新兴市场相关，投资外国证券的风险增加。虽然没有普遍接受的定义，但新兴或发展中国家通常被认为是处于工业化初级阶段的国家。除了通常与投资发达市场相关的风险之外，投资新兴市场还可能涉及独特的风险，而且风险更大。股东应该意识到，投资发展中国家的市场涉及不稳定的政府、仅基于少数行业的经济体以及交易少量证券的证券市场的风险敞口。的证券市场
发展中国家的市场往往比发达国家的市场波动更大；然而，这些市场过去为投资者提供了更高回报率的机会。发展中国家投资的价值和流动性可能受到特定国家或邻近区域的政治、经济、财政、监管或其他发展的有利或不利影响。各国经济发展程度、政治稳定程度和市场深度差异很大。与对发达国家发行人证券的投资相比，这类投资通常涉及更大的潜在收益或损失。
与美国主要证券市场相比，发展中国家的证券市场规模要小得多，流动性更差，波动性也更大。发展中国家发行人的高比例股份可能由数量有限的个人和金融机构持有，这可能会限制基金可供投资的股份数量。这些国家的证券市场规模小、交易量有限以及相对缺乏经验，可能会使在新兴市场交易的证券投资比在较发达国家交易的证券投资的流动性和波动性更低。例如，有限的市场规模可能会导致价格受到控制大量头寸的交易者的过度影响。发展中国家证券市场中数量有限的发行人可能在市值和交易量中所占比例过大。发展中国家证券市场流动性有限，也可能影响基金以其希望的价格和时间获取或处置证券的能力。基金无法在下跌的市场中充分、及时地处置头寸，可能会导致基金的资产净值下降，因为未出售头寸的价值被标记为更低的价格。此外，在对新兴市场交易的证券进行投资之前，基金可能被要求建立特殊的托管或其他安排。新兴市场国家的法律、会计和财务报告制度通常不如较发达市场的国家发达，这可能会降低投资者可获得的财务信息的范围或质量，并可能难以评估此类证券投资的前景价值。
某些新兴市场国家的货币经历了相对于美元的贬值，未来的贬值可能会对以这类货币计价的资产的价值产生不利影响。此外，货币对冲技术在某些新兴市场国家可能不具备。许多新兴市场国家多年来经历了大幅、有时甚至是极高的通货膨胀率或通货紧缩，未来的通货膨胀可能会对这些国家的经济和证券市场产生不利影响。
许多这样的国家的政治和经济结构可能正在经历重大演变和快速发展，而这样的
 
ABRDN全球基础设施收益基金 45

 

关于基金的补充资料（未经审计）（续）
各国可能缺乏美国的社会、政治和经济稳定特征。此外，意料之外的政治或社会发展可能会影响新兴市场的投资价值以及这些市场额外投资的可得性。新兴市场国家或对这些国家施加重大影响的国家的领导层或政治发生任何变化，都可能停止扩大或逆转目前正在发生的外国投资政策自由化，并对现有的投资机会产生不利影响。某些国家过去不承认私有财产权，有时将私营公司的资产国有化或征用。因此，上述风险，包括资产国有化或被征收的风险，可能会加剧。对位于新兴市场的发行人证券的投资也可能受到与腐败和犯罪的普遍存在、武装冲突、内战对经济的影响、社会动荡以及撤销或不再更新任何使基金能够交易特定国家证券的许可证、没收税收、限制资产转让、缺乏统一的会计和审计标准、较少公开的财务和其他信息相关的风险的影响。针对地缘政治紧张局势或冲突而针对外国、组织、实体和/或个人的国际贸易壁垒或经济制裁可能会对基金的外国持股价值产生不利影响。制裁和其他类似措施的类型和严重程度很难衡量或预测。
发展中国家的经济体在国民生产总值增长率、通货膨胀率、资本再投资、资源自给自足和国际收支状况等方面可能与美国经济存在有利或不利的差异。某些发展中国家没有全面的法律体系，尽管近年来许多这样的国家在这方面发生了实质性变化。关于高级职员和董事的受托责任以及股东保护的法律可能没有很好的发展。即使在此类发展中国家存在适当法律的情况下，也可能无法获得此类法律的迅速和公平执行，或获得另一司法管辖区法院对判决的执行。
还有一种风险是，一个或多个新兴市场可能出现紧急情况，因此证券交易可能会停止或可能大幅缩减，基金的证券在这些市场的价格可能不容易获得。基金可在SEC确定的存在紧急情况的任何期间暂停赎回其份额。因此，如果基金认为存在适当的情况，将立即向SEC申请确定存在紧急情况。自基金确定该等条件起至SEC采取行动之日止的期间内，基金在
受影响的市场将按基金董事会或在其指导下善意确定的公允价值进行估值。
上述某些风险也可能在一定程度上适用于以外币计价或在外国市场交易的美国发行人的证券，或具有重大外国业务的美国发行人的证券。
在国外商品交易所进行期货合约交易，可能会面临与国外证券交易相同或类似的风险。
外汇敞口风险。本基金可能投资于以外币进行交易或获得收益的证券，这些证券可能面临这些货币相对于美元的价值可能波动的风险。外国货币汇率可能会因多种原因在短时间内大幅波动，包括利率变化、美国或外国政府、中央银行或国际货币基金组织等超国家实体的干预（或未能干预），或美国或国外实施货币管制或其他政治事态发展。如果基金没有对冲其货币风险，这些风险可能会对基金造成更大的影响。为管理货币风险，本基金可能会订立外币兑换合约，以对冲其已拥有的证券的美元价值下降或预期购买的资产价值增加。本基金无须对冲货币风险。顾问们使用对冲技术并不能消除汇率风险。在某些情况下，顾问可以使用被对冲的投资组合证券计价货币以外的外币进行对冲。这种类型的对冲带来了更大的风险，因为它依赖于对冲中配对的两种货币之间的稳定关系，而且这种关系有时可能非常不稳定。如果顾问们试图对冲汇率风险的努力不成功，与顾问们没有建立任何货币对冲相比，基金可能处于不那么有利的地位。用于套期保值目的的外币交易的损失可能会被基金套期保值标的资产的收益所抵消。
基金从其外币头寸中获得的收益可能会加速和/或重新确定基金在基金层面的收益或收益及其对股东的分配。本基金在这些头寸上的损失也可能会重新定性本基金的收益及其对股东的分配，并可能导致向基金股东返还资本。
如果外国政府限制或造成其货币可兑换或汇回的延迟，这将对以该货币计价的投资的美元价值和/或流动性产生不利影响。此类行为可能严重影响证券价格，损害基金购买或出售外国证券或将基金资产转回美国的能力，或以其他方式对基金的运营产生不利影响。
 
46 ABRDN全球基础设施收益基金

 

关于基金的补充资料（未经审计）（续）
恐怖主义和网络安全风险。由于恐怖活动和其他地缘政治事件，包括中东或其他能源生产地区的动荡，与基础设施相关的发行人可能会受到干扰。网络黑客攻击还可能对与基础设施相关的发行人造成重大破坏和伤害。美国政府已发出警告，某些基础设施资产，特别是与能源基础设施相关的资产，包括勘探和生产设施、管道和输配电设施，可能成为恐怖活动的特定目标。此外，数字和网络技术（统称为“网络网络”）可能面临网络攻击的风险，这些攻击可能会出于盗用敏感信息、破坏数据或造成运营中断等目的，寻求对数字系统的未经授权的访问。网络攻击可能是由使用各种技术的人员实施的，这些技术的范围可以从努力以电子方式规避网络安全或使网站不堪重负，到情报收集和旨在获取获取访问所需信息的社会工程功能。网络攻击的规模和复杂程度可能会因地缘政治冲突或紧张局势而扩大或加剧。
此外，该基金还面临直接的网络安全风险。网络安全事件可能允许未经授权的一方获取基金资产、客户数据（包括私人股东信息）或专有信息，或导致基金、顾问和/或基金的服务提供商（包括但不限于基金会计师、托管人、分托管人和转账代理人）遭受数据泄露、数据损坏或失去操作功能。
市场事件风险。证券或其他资产的市场价值会因一般市场状况、整体经济趋势或事件、政府行为或干预、美国联邦储备委员会或外国中央银行采取的行动、贸易争端、武装冲突或其他因素造成的市场混乱、美国国内外的政治事件，如美国总统行政当局和国会的变化、投资者情绪和其他可能与或可能与证券或其他资产的发行人无关的因素而波动，有时剧烈且不可预测。世界各地的经济体和金融市场日益相互关联。经济、金融或政治事件、实施制裁和其他措施、贸易和关税安排、实际或威胁的战争或武装冲突、恐怖主义、社会动荡、自然灾害和一国或地区的其他情况都可能对全球经济或市场产生深远影响。因此，无论本基金是否投资于位于直接受影响国家或在直接受影响国家有重大风险敞口的发行人的证券，本基金投资的价值和流动性都可能受到负面影响。此外，突发公共卫生事件（如传染病传播、大流行
和流行病）或类似问题可能会减少消费者需求或经济产出，导致市场关闭、旅行限制或隔离，通常会对世界经济产生重大影响，进而可能对基金的投资产生不利影响。近期美国大选对此类政策的影响仍不确定，新政府支持的政策（或扭转前政府支持的政策）可能会影响美国利率或通胀，或以其他方式影响基金组织。
欧洲相关风险。欧洲多个国家经历了严重的经济和财政困难。许多非政府发行人，甚至某些国家的政府，债务违约，或被迫重组；许多其他发行人在获得信贷或为现有债务再融资方面面临困难；金融机构在许多情况下需要政府或中央银行的支持，需要筹集资金，和/或其提供信贷的能力受损；欧洲和其他地区的金融市场经历了极端波动，资产价值和流动性下降。这些困难可能在欧洲内外持续、恶化或蔓延。欧洲各国政府、央行和其他方面对财政问题的反应，包括紧缩措施和改革，可能不会奏效，可能导致社会动荡，并可能限制未来的增长和经济复苏，或产生其他意想不到的后果。政府和其他方面对其债务的进一步违约或重组可能会对世界各地的经济、金融市场和资产估值产生额外的不利影响。
衍生品风险。本基金可投资于用于对冲的金融衍生工具，主要包括管理外汇风险的远期外汇合约，尽管顾问无需对冲本基金的货币风险。
远期合同是在未来日期购买或出售资产或最常见的特定货币的义务，该日期可能是从双方约定的合同日期起的任何固定天数，价格在合同签订时确定。远期外汇合约是对冲货币敞口的首要手段。
衍生品是投机性的，可能会损害基金的业绩。当与衍生工具挂钩的金融资产或计量以意想不到的方式发生变化时，衍生工具会带来不成比例的损失增加和/或收益机会减少的风险。从基金的衍生品使用中获得的潜在收益取决于投资组合经理辨别定价效率低下和预测这些市场趋势的能力，而这些决定可能被证明是不准确的。这需要不同于预测个别证券价格变动的技巧和技巧，不能保证使用这种策略
 
ABRDN全球基础设施收益基金 47

 

关于基金的补充资料（未经审计）（续）
会成功的。以套期保值为目的投资衍生品的一些额外风险包括：
• 对冲敞口风险–基金用于对冲目的的衍生工具或实践所产生的损失应被对冲投资的收益大幅抵消。然而，套期保值在减少或消除损失的同时，也可以减少或消除收益。
• 相关风险–本基金面临衍生工具价值变动可能无法匹配或完全抵消对冲组合证券价值变动的风险，从而无法实现使用衍生工具的原始目的。
• 交易对手风险–衍生交易取决于交易对手的信誉和交易对手履行合同义务的能力。
另见上文“外币敞口风险”。
操作风险
期限有限和要约收购风险。本基金计划于终止日解散。该基金的投资政策并非旨在向普通股股东返还其原始资产净值或购买价格。在终止日期向普通股股东的最终分配以及在完成合格要约收购时向参与的普通股股东支付的金额将基于当时基金的资产净值。取决于多种因素，包括基金投资组合在其运营期间的表现，因基金终止而分配给普通股股东的金额或在合格要约收购完成时支付给参与的普通股股东的金额可能低于，并且可能大大低于您的原始投资。此外，尽管投标股东将在合格要约收购中获得与其股份的NAV相等的金额，但鉴于基金某些投资的性质，基金的NAV可能会受到出售此类投资的影响，因此，基金终止时实际分配的金额可能低于基金在终止日的每股NAV，而在完成合格要约收购时实际支付的金额可能低于基金在合格要约收购到期日的每股NAV。
由于本基金的资产将因其终止或支付在合格要约中投标的普通股而被清算，本基金可能会被要求在其他情况下不会出售组合证券，包括在市场条件不利的时候，这可能会导致本基金亏损。鉴于基金某些投资的性质，特别是私人基础设施机会，基金可能无法在终止日期很久之后清算其某些投资。在这种情况下，本基金可在终止日期之后对从这些投资的最终清算中收到的任何现金进行一次或多次额外分配。这个
将延迟分配付款，可能会延长一段时间，并且无法保证在终止日进行的现金分配的总价值以及此类后续分配（如果有的话）将等于基金在终止日的资产净值，这取决于此类终止日后资产清算的最终结果。如果由于缺乏市场流动性或其他不利的市场条件，董事会认为这符合基金的最佳利益，基金可以将在终止日仍未出售的任何非流动性组合投资转让给清算信托，并将该清算信托的权益分配给普通股股东，作为其最终分配的一部分。如果使用清算信托，它将是一个独立于基金的实体，并且根据《投资公司法》第7条，它将不是《投资公司法》下的注册投资公司。清算信托中的权益预计不可转让，除非依法操作。清算信托的唯一目的将是持有无法出售的基金非流动性投资，并处置此类投资。由于此类投资随着时间的推移被清算信托出售，清算信托将向其股东分配现金。无法保证转移至清算信托的任何投资的清算时间或从清算中获得的价值。
在终止日终止的义务也可能对基金投资策略的实施产生不利影响。无法保证顾问将成功地努力将基金清算其投资组合并将其所有清算净资产分配给在终止日期登记在册的普通股股东的义务对基金投资业绩造成的任何不利影响降至最低。特别是，顾问可能会面临在终止日期或之前以优惠价格退出私人基础设施机会的困难，如果有的话。此外，随着本基金接近终止日，本基金可将已出售、到期或称为证券的收益投资于货币市场共同基金；现金；现金等价物；由美国政府或其工具或机构发行或担保的证券；高质量、短期货币市场工具；短期债务证券；存单；银行承兑汇票和其他银行债务；商业票据或其他流动性债务证券，这可能会对本基金的投资业绩产生不利影响。在清算过程中，基金必须继续满足资产分散要求，才有资格成为联邦所得税目的的受监管投资公司（“RIC”），这也可能对基金的投资业绩产生负面影响。如果基金未能遵守这些要求，它可能会在未能遵守的年份承担联邦所得税。此外，基金可能会在一次或多次清算中分配收益，而不是将已出售、到期或赎回证券的收益进行再投资
 
48 ABRDN全球基础设施收益基金

 

关于基金的补充资料（未经审计）（续）
在最终清算之前进行分配，这可能会导致固定费用在以其总资产的百分比表示时增加。
如果基金进行合格的要约收购，它预计支付根据要约收购接受购买的普通股总购买价格的资金将首先来自手头的任何现金，然后来自出售投资组合的收益。此外，本基金可能被要求处置与任何必要的未偿杠杆减少有关的投资组合，以便在合格的要约收购后维持其所需的杠杆比率。与基金终止相关的组合投资处置相关的风险也将出现在与合格要约收购相关的组合投资处置中。很可能，在符合条件的要约收购待决期间，以及此后可能的一段时间内，本基金将在货币市场共同基金中持有高于正常比例的总资产；现金；现金等价物；由美国政府或其工具或机构发行或担保的证券；高质量、短期货币市场工具；短期债务证券；存单；银行承兑汇票和其他银行债务；商业票据或其他流动债务证券，这可能会对其投资业绩产生不利影响。如果基金对出售的组合投资的计税基础低于出售收益，基金将确认资本收益，并要求将其分配给普通股股东。此外，本基金根据符合条件的要约收购购买已投标的普通股将对投标的普通股股东产生税务后果，并可能对未投标的普通股股东产生税务后果。根据符合条件的要约收购购买普通股将具有增加非投标普通股股东在基金中的比例权益的效果。由于支付投标普通股导致基金总资产减少，合格要约收购后剩余的所有股东将按比例承担更高的费用。基金总资产的这种减少也可能导致基金的投资灵活性降低、分散化程度降低和波动性加大，并可能对基金的投资业绩产生不利影响。
基金无须进行合资格要约收购。如果本基金进行合资格要约收购，则无法保证所投标的普通股数量不会导致本基金的净资产总额低于终止阈值，在这种情况下，合资格要约收购将被终止，没有普通股将根据合资格要约收购被回购，并且本基金将在允许的延期下于终止日期终止。在符合条件的要约收购完成后，如果被投标的普通股数量将导致基金的净资产总额高于终止阈值，则
董事会经董事会过半数同意且未经股东表决，可以取消终止日期。此后，本基金将永久存续。顾问向董事会建议取消终止日期和基金永久存续可能存在利益冲突。基金无需在符合条件的要约收购和转换为永久存续后进行额外的要约收购。因此，剩余的普通股股东可能不会再有机会参与要约收购。封闭式管理投资公司的股票交易价格经常低于其资产净值，因此，剩余的普通股股东可能只能以低于资产净值的价格出售其普通股。参见《操作风险——市场折价风险》。
稳定的分配计划风险。本基金采取了稳定的分配计划，董事会可能随时更改该计划，以支持稳定的收益分配、资本收益和/或资本回报。如果基金没有从收到的股息和利息以及已实现的净资本收益中产生的总回报的金额等于或超过其在特定年份规定的分配，则基金可以作为此类分配的一部分返还资本。投资者不应将任何资本回报视为其投资于本基金的收益率或总回报。
基金将作出的每项分配的组成，是根据基金在每项分配的记录日期的收益估计的。本年度各次分配的实际组成将以基金截至历年年底的投资活动为基础。在基金稳定分配方案下，基金每月从净投资收益、资本利得和实收资本中申报和支付分配。实际发放来源在年底后确定。根据稳定的分配计划，年内的分配可能会超过规定的分配。如果此类分配是从当前或累计收益和利润中进行的，则被视为普通收入或长期资本收益。股东不应从其分配的金额或稳定分配方案的条款中得出任何关于基金投资业绩的结论。
经营成果风险。基金的经营业绩可能因若干因素而出现波动，包括投资回报、费用水平、基金在市场和一般经济条件下遇到竞争的程度等。由于这些因素，不应依赖任何时期的结果作为未来时期业绩的指示。
市场折价风险。封闭式投资公司的股票经常以低于资产净值的价格交易。持续发展
 
ABRDN全球基础设施收益基金 49

 

关于基金的补充资料（未经审计）（续）
投资于基本资产公司的替代工具可能有助于减少或消除任何溢价，或者可能导致基金的普通股折价交易。基金普通股可能折价交易的风险与投资活动导致基金资产净值下降的风险是分开的。
股东是否会在出售其普通股时实现联邦所得税目的的收益或损失，取决于出售时普通股的市场价值是否高于或低于此类普通股的股东基础，同时考虑到交易成本，它不直接取决于基金的资产净值。由于基金普通股的市场价格将由市场上股票的相对需求和供应、一般市场状况以及基金无法控制的其他因素等因素决定，因此，基金无法预测其普通股的交易价格是否会达到、低于或高于资产净值，或达到、低于或高于基金普通股的公开发行价格。
估值风险。私人基础设施机会通常包括不存在流动性交易市场的证券。这些证券的公允价值可能不容易确定。基金将根据董事会采用的估值程序对这些证券进行估值。本基金投资的公允价值定价可考虑的因素类型包括（如适用）任何抵押品的性质和变现价值、发行人的支付能力、发行人开展业务的市场、与上市公司的比较、贴现现金流和其他相关因素。因为这种估值，特别是非交易证券和私营公司的估值，本质上是不确定的，它们可能会在短时间内波动，并可能基于估计。董事会对公允价值的确定可能与如果存在这些证券的流动性交易市场本应使用的价值存在重大差异。如果有关其投资公允价值的确定大大高于基金在处置此类证券时最终实现的价值，则基金的资产净值可能会受到不利影响。
税务风险。基金打算根据《守则》选择被视为RIC，并每年获得资格。为了保持其作为《守则》下的RIC的联邦所得税资格，该基金必须满足某些收入来源、资产多样化和年度分配要求。如果在任何纳税年度，基金未能获得RICs提供的特殊联邦所得税待遇，其所有应税收入将按常规公司税率缴纳联邦所得税（对基金股东的分配没有任何扣除），其可供分配的收入将减少。
杠杆风险。基金目前不打算使用杠杆，但未来可能会这样做。使用杠杆可以放大任何损失的影响。如果使用杠杆收益购买的证券和投资的收益和收益不能覆盖杠杆成本，普通股持有人的回报将低于未使用杠杆的情况。基金采用的任何杠杆策略都可能不会成功。
杠杆涉及风险和普通股股东的特殊考虑，包括：
• 与没有杠杆的可比组合相比，普通股的NAV、市场价格和股息率波动更大的可能性；
• 本基金必须支付的任何杠杆上的利率或股息率波动降低普通股股东收益的风险；
• 在下跌市场中的杠杆效应，这很可能导致普通股的NAV比本基金没有加杠杆的情况下有更大的跌幅，从而可能导致普通股的市场价格有更大的跌幅；
• 当本基金使用财务杠杆时，应付顾问的管理费将高于本基金未使用杠杆的情况；及
• 杠杆可能会增加运营成本，这可能会降低总回报。
本基金目前不打算借钱或发行债务证券或优先股，但未来可能向银行或其他金融机构借入资金，或发行债务证券或优先股，如本招募说明书所述。
资本市场风险。在经济下滑或金融压力增加的时期，债务和股权资本市场的筹资成本可能会增加，筹资能力可能会受到限制。特别是，对金融市场总体稳定性的担忧，特别是对贷款交易对手的偿付能力的担忧，可能会通过提高利率、收紧贷款标准、难以按现有条款或根本无法为债务再融资以及减少或在某些情况下停止向借款人提供资金等方式，影响从信贷市场筹集资金的成本。此外，现有循环信贷安排和其他债务工具下的贷款交易对手可能不愿意或无法履行其筹资义务。由于上述任何一种情况，本基金或本基金所投资的公司可能无法以可接受的条件获得新的债务或股权融资。如果在需要时无法获得资金，或只能在不利的条件下获得，本基金或本基金所投资的公司可能无法履行到期债务。此外，如果没有充足的资金，重要资产公司可能无法执行其增长战略、完成未来的收购、利用其他商业机会或应对竞争压力，任何
 
50 ABRDN全球基础设施收益基金

 

关于基金的补充资料（未经审计）（续）
其中可能对其收入和经营业绩产生重大不利影响，从而对基金的业绩产生重大不利影响。
法律、监管和政策风险。可能发生法律和监管变化，可能对基金、其投资及其推行投资战略的能力产生不利影响和/或增加实施此类战略的成本。SEC、美国商品期货交易委员会、美国国税局、美国联邦储备委员会或其他可能对我们产生不利影响的政府监管机构或自律组织可能会实施新的或修订的法律或法规。基金还可能因政府监管机构或自律组织对现有法规和规则的执行或解释发生变化而受到不利影响。
在金融市场不稳定的情况下，美国联邦和州政府以及外国政府、其监管机构或自律组织已采取并可能采取额外行动，影响对基金投资的证券或此类证券的发行人的监管，其方式是不可预见的，并且是在很少或根本没有通知的“紧急情况”基础上，其后果是，一些市场参与者继续实施某些策略或管理其未偿头寸风险的能力可能会突然和/或大幅消除或受到其他负面影响。鉴于全球金融市场的复杂性以及可能要求各国政府采取行动的时间框架有限，这些干预措施可能会导致混乱和不确定性，这本身可能对这些市场的有效运作以及先前成功的投资战略产生重大不利影响。
与关联公司交易的限制风险。《投资公司法》限制了基金与其某些关联公司进行某些交易的能力。由于这些限制，本基金可能被禁止直接从或向根据《投资公司法》被视为其关联公司的任何投资组合公司购买或出售任何证券。然而，基金在某些情况下可能会在二级市场购买任何此类投资组合公司的证券，这可能会在基金的利益和投资组合公司的利益之间给顾问造成冲突，因为顾问为基金的最佳利益建议行动的能力可能会受到损害。
《投资公司法》还禁止基金与其某些关联公司进行某些“联合”交易，包括顾问建议的其他账户，这对投资于同一发行人（无论是在同一时间还是不同时间）施加了限制。顾问们未来可能会向SEC寻求豁免救济，除其他外，这将允许基金在遵守某些条款和条件的情况下与某些其他人（包括某些其他账户）进行更大的灵活性共同投资。这样的救济
可能无法涵盖所有情况，由于与关联公司交易的监管限制，本基金可能无法参与某些交易。
潜在利益冲突风险。投资组合管理人对“其他账户”的管理，一方面可能会产生与其管理一只基金的投资相关的潜在利益冲突，另一方面可能会产生与其他账户的投资相关的潜在利益冲突。其他账户可能具有与基金相同的投资目标。因此，由于相同的投资目标，可能会产生潜在的利益冲突，投资组合经理可能会倾向于一个账户而不是另一个账户。然而，顾问（和次级顾问）认为，这些风险因以下事实而得到缓解：（i）由特定投资组合经理管理的具有类似投资策略的账户通常以类似方式进行管理，但有例外情况，以考虑仅适用于某些账户的特定投资限制或政策、现金流和账户规模的差异以及类似因素；（ii）对投资组合经理的个人交易进行监控，以避免潜在的冲突。此外，顾问（和次级顾问）采用了贸易分配程序，要求在参与账户之间公平分配特定证券的贸易订单。
在某些情况下，同一投资组合经理管理的另一个账户可能会根据该账户持有的投资组合的表现对ABRDN进行补偿。这种基于绩效的收费的存在，可能会给投资组合经理在管理时间、资源和投资机会的分配上造成额外的利益冲突。
另一种潜在冲突可能包括被视为基金投资的证券也可能适用于顾问或其关联机构管理的其他投资账户的情况。每当基金和一个或多个其他账户同时作出买卖证券的决定时，顾问（和次级顾问）可将证券的买卖汇总起来，并将以其认为在当时情况下公平的方式分配证券交易。由于分配，可能会出现基金不参与在其他账户之间分配的交易的情况。虽然这些汇总和分配政策可能不时对基金可获得的证券的价格或数量产生不利影响，但顾问（和次级顾问）认为，这些政策带来的好处超过了同时交易风险可能产生的任何不利影响。信托基金采用了旨在消除或尽量减少利益冲突的政策，尽管无法保证根据此类政策采用的程序将检测到产生冲突的每一种情况。
 
ABRDN全球基础设施收益基金 51

 

关于基金的补充资料（未经审计）（续）
顾问和/或副顾问可能会不时为专有账户播种，以评估最终可能通过一个或多个产品结构提供给客户的新投资策略。这类账户也可以起到为策略建立绩效记录的目的。顾问和/或副顾问对拥有自营权益的账户和非自营客户账户的管理可能会在投资机会的分配、投资的时机和聚集方面产生偏向自营账户的激励。顾问的专有种子账户可能包括多空策略，某些客户策略可能允许卖空。如果证券在做多的同时被卖空，就会产生利益冲突，证券连续做空可能会对客户账户多头持有的同一证券的股价产生不利影响。顾问和副顾问采取了各种政策来缓解这些冲突。
此外，《投资公司法》限制了基金与顾问公司的某些关联公司进行某些交易的能力。由于这些限制，本基金可能被禁止直接从顾问或其关联公司管理的基金的任何投资组合公司购买或出售任何证券。尽管如此，基金在某些情况下可能会在二级市场上购买任何此类投资组合公司的贷款或证券，这可能会在基金和投资组合公司的利益之间给顾问造成冲突，因为顾问为基金的最佳利益建议行动的能力可能会受到损害。《投资公司法》还禁止与基金的某些关联公司（可能包括其他ABRDN管理的基金）进行某些“联合”交易，这些交易可被视为包括对同一投资组合公司的某些类型的投资，或重组投资（无论是在同一时间还是不同时间）。这些限制可能会限制基金原本可以获得的投资机会的范围。
当基金和顾问管理或管理的其他基金或账户同时持有代表受压力或困境发行人资本结构不同部分的证券时，可能会产生利益冲突。在这种情况下，就一个基金或账户持有的证券作出的决定可能会对其他基金或账户（包括本基金）持有的发行人的不同类别的证券造成（或有可能造成）损害。例如，如果此类发行人破产或重组、资不抵债或以其他方式经历财务困境或无法履行其付款义务或遵守与基金或顾问管理的其他基金或账户持有的信贷义务有关的契约，则此类其他基金或账户可能存在与基金利益相冲突的利益。如果由于财务或其他困难而需要为此类发行人提供额外融资，则可能不符合
基金提供此类额外融资，但如果其他基金或账户因此类困难而失去各自的投资，顾问可能会在建议符合基金最佳利益的行动方面产生冲突。在这种情况下，顾问们将寻求以每个基金和账户（包括基金）的最佳利益行事，并将寻求根据其合规政策和程序解决此类冲突。
顾问（和次级顾问）有能力根据可用资本按比例分配基金、根据《投资公司法》注册的其他基金和顾问（或次级顾问）管理的其他账户之间某些协商交易的投资机会，最高可达各自提议投资的金额（“共同投资机会”）。《投资公司法》及其下的一项规则对基金参与共同投资机会的能力施加了限制，基金一般不得与根据《投资公司法》注册的其他基金和顾问（或次级顾问）管理的其他账户一起共同投资于私下协商的交易，除非基金从SEC获得豁免命令或现有监管指南另有允许的交易，例如公开交易证券的某些交易和价格是唯一协商期限的交易。如果交易中出现涉及除价格或数量以外的任何投资期限的谈判的投资机会（“谈判交易”），而顾问（或次级顾问）确定该机会对基金和顾问（或次级顾问）管理的其他账户都是适当的，则该机会将分配给其他账户，基金将不参与谈判交易。就顾问（或次级顾问）对公开交易发行人的私人投资来源和结构而言，顾问（或次级顾问）的某些雇员可能会了解此类发行人计划采取的行动，例如收购，这些行动可能不会向公众公布。基金可能无法投资或出售顾问（或次级顾问）掌握重大非公开信息的发行人的证券，但顾问（和次级顾问）的意图是确保顾问（和次级顾问）的某些雇员可获得的任何重大非公开信息不与负责购买和出售公开交易证券的雇员共享，或在收到任何重大非公开信息之前确认该信息将很快公开。基金的投资机会也可能受到顾问（或次级顾问）或其与基础设施公司的关联关系的限制。
顾问（或次级顾问）或其各自的成员、高级职员、董事、雇员、负责人或关联机构可能会掌握重要的、非公开的信息。拥有此类信息可能会限制基金购买或出售A
 
52 ABRDN全球基础设施收益基金

 

关于基金的补充资料（未经审计）（结项）
安全或以其他方式参与投资机会。可能出现的情况是，由于顾问（或次级顾问）为其他客户进行的投资活动，基金可能处于不利地位，而顾问（或次级顾问）将不会在代表其注册和私人基金或其他账户的运营方面采用信息障碍。在某些情况下，顾问（或次级顾问）的雇员可能担任投资组合或潜在投资组合公司的董事会成员或其他身份，这可能会限制基金交易这类公司证券的能力。
反收购条款风险。基金的信托声明和章程包括可能延迟、推迟或阻止其他实体或个人获得基金控制权、导致基金从事某些交易或修改其结构的条款。本条款可视为“反收购”条款。此类规定可能会阻止第三方寻求获得我们的控制权，从而限制普通股股东以高于当时市场价格的价格出售其股份的能力。
基本投资限制
以下是本基金的基本投资局限性的整体阐述。被确定为基本的投资限制只有在获得基金已发行的有表决权证券的多数持有人的批准后才能改变（为此目的并根据《投资公司法》，指（1）在亲自或通过代理人出席的会议上，超过50%的已发行有表决权股份亲自或通过代理人出席的有表决权股份的67%，或（2）超过50%的已发行有表决权股份的较低者）。
基金不得：
1. 发行优先证券，除非《投资公司法》及其下SEC的规则和解释性立场允许；
2. 借钱，除非《投资公司法》及其下SEC的规则和解释性立场允许；
3. 提供贷款，但通过购买债务义务、订立回购协议或通过出借投资组合证券以及《投资公司法》及其下SEC的规则和解释性立场另有许可的情况除外；
4. 购买任何发行人的证券（由美国政府或其任何机构或工具发行或担保的证券除外），如果因此，基金总资产的25%以上将投资于主要业务活动处于同一行业的公司的证券；
5. 承销他人发行的证券，但在处置我们投资组合中持有的受限证券时，我们可能被视为经修订的1933年《证券法》（“证券法”）所指的承销商的情况除外；
6. 购买或出售不动产，除非因拥有证券或其他工具而取得，但本基金可投资于由不动产支持的证券或其他工具或投资于不动产或其中权益的公司的证券（包括不动产投资信托基金（“REITs”））；和
7. 购买或出售实物商品，除非是由于拥有证券或其他工具而获得的，但我们可能会购买或出售期权和期货合约或投资于由实物商品支持的证券或其他工具。
所有其他投资政策均被视为非基本政策，董事会可能会更改这些政策，而无需事先批准基金大多数已发行的有表决权证券。
 
ABRDN全球基础设施收益基金 53

 

股息再投资和可选现金购买计划（未经审计）
该基金打算将其几乎所有的净投资收益分配给股东，并至少每年分配任何已实现的净资本收益。用于此目的的净投资收益是除已实现的长期和短期资本收益净额以外的收益，扣除费用。根据股息再投资和可选现金购买计划（“计划”），普通股股份登记在自己名下的股东将被视为已选择由ComputerShare Trust Company N.A.（“计划代理人”）根据该计划自动将所有分配再投资于基金份额，除非该等股东选择以现金收取分配。选择以现金收取分配的股东将收到由计划代理人作为股息支付代理人直接邮寄给股东的美元支票支付的此类分配。如银行、经纪商或代名人等股东为其他实益拥有人持有股份，则计划代理人将根据股东不时证明代表登记在该等股东名下并为未选择以现金收取分配的实益拥有人账户持有的总金额的股份数量管理计划。投资者如拥有以银行、经纪商或其他代名人名义登记的股份，应就透过该代名人参与计划事宜向该代名人谘询，并可被要求将其股份登记在自己的名下，以参与计划。请注意，本基金不发行证书，因此所有份额将以簿记形式登记。计划代理人作为股东管理计划的代理人。如果基金的受托人宣布以基金普通股或现金支付的收益股息或资本收益分配，计划的非参与者将获得现金，计划的参与者将获得由基金发行或由计划代理人在公开市场购买的普通股，具体如下。如果估值日的每股市场价格（加上预期的每股费用）等于或超过该日的每股NAV，则本基金将按NAV向参与者发行新股；但前提是，如果NAV低于估值日市场价格的95%，则该等股份将按市场价格的95%发行。估值日期将是此类分配或股息的支付日期，如果该日期不是纽约证券交易所的交易日，则为紧接的前一个交易日。如果NAV超过此时基金份额的市场价格，或者如果基金应宣布仅以现金支付的收益红利或资本收益分配，计划代理人将作为参与者的代理人，在支付日当日或之后不久，在公开市场、纽约证券交易所或其他地方为参与者的账户购买基金份额。如果在计划代理人完成购买之前，市场价格超过基金份额的NAV，则计划代理人支付的平均每股购买价格可能超过基金份额的NAV，导致获得的份额少于在红利支付日已以基金发行的份额支付分配的情况。因为
上述关于公开市场购买的困难，该计划规定，如果计划代理人无法在购买期内将全部股息金额投资于公开市场购买，或者如果在购买期内市场折价转为市场溢价，计划代理人将停止进行公开市场购买，并将在最后购买日营业结束时收到股息金额中未投资于新发行股票的部分。
参与者可以选择向计划代理人额外支付每笔投资至少50美元的现金（通过支票、一次性网上银行借记或每月定期自动ACH借记），用于投资于基金的普通股，每年最高供款为250,000美元。计划代理人将在收到支票或电子资金转账后等待长达三个工作日，以确保收到良好的资金。在确认收到良好资金后，计划代理人将在每月25日或25日非交易日的下一个交易日使用参与者收到的全部此类资金在公开市场购买基金份额。
若参与者设置每月定期自动ACH借记，则将在每月20日或下一个工作日（若20日非银行营业日）从其美国银行账户中提取资金，并在下一个投资日进行投资。计划代理人维护计划中的所有股东账户，并提供账户中所有交易的书面确认，包括股东个人和税务记录所需的信息。每个计划参与者账户中的股份将由计划代理人以参与者的名义持有，每个股东的代理人将包括根据计划购买的股份。基金直接发行的普通股将不收取券商费用。然而，每位参与者将支付与计划代理人公开市场购买有关的股息再投资、资本收益分配和参与者自愿现金支付相关的每股0.02美元的费用。每股费用包括计划代理需要支付的任何适用的经纪佣金。
参与者还可以选择通过该计划出售其股份。该计划支持两类销售订单。批量订单销售在每个市场日提交，并将与其他销售请求进行分组以进行销售。价格将是ComputerShare的经纪人就每批订单获得的平均销售价格（扣除费用），一般将在常规公开市场时间提出要求后的2个工作日内出售。请注意，所有书面销售请求始终由Batch Order处理。（每股10美元和0.12美元）。市场订单销售将在下一个可用交易时出售。股票在上市时会实时卖出，但必须提出可用的交易才能完成这笔交易。市场订单销售可能只
 
54 ABRDN全球基础设施收益基金

 

股息再投资和可选现金购买计划（未经审计）（结项）
请致电1-800-647-0584或通过www.computershare.com/buyaberdeen使用投资者中心。（每股25美元和0.12美元）。
根据该计划收到股息和分配将不会免除参与者就此类股息或分配可能应缴纳的任何所得税。本基金或计划代理人可根据在有关股息或分配的记录日期至少30天前向计划成员发送终止通知后作出的任何自愿现金付款和支付的任何股息或分配而终止本计划。该计划亦可由
基金或计划代理人，但（除非为遵守适用法律或证券交易委员会或任何其他监管机构的规则或政策而在必要或适当的情况下）仅通过在生效日期至少30天前向计划参与者邮寄书面通知。所有涉及计划的函件请联系计划代理人电话1-800-647-0584，使用投资者中心通过www.computershare.com/buyaberdeen或以书面形式向Computershare Trust Company N.A.，P.O. Box 43006，Providence，RI 02940-3078。
 
ABRDN全球基础设施收益基金 55

 

基金的管理（未经审计）
截至2025年10月31日
下表提供了截至2025年10月31日基金董事会成员和高级管理人员的姓名、出生年份和业务地址、至少过去五年期间的主要职业、每位董事会成员监管的投资组合数量以及他们担任的其他董事职务。被视为基金的“利害关系人”（该术语在经修订的1940年《投资公司法》第2（a）（19）节中定义）或基金顾问的董事会成员列于下表“感兴趣的董事会成员”标题下。如上所述，不属于利害关系人的董事会成员在下表“独立董事会成员”标题下提及。ABRDN Inc.、其母公司Aberdeen Group plc及其咨询关联公司在下表中统称为“Aberdeen”。
姓名、地址及
出生年份		 所担任的职务
与基金		 任期
和长度
服务时间		 主要职业
至少在过去五年期间		 注册人数
投资公司
（“注册人”）包括
投资组合
（“Portfolios”）in
基金综合体*
监督
董事会成员		 其他
董事职位
由
董事会成员**
感兴趣的董事会成员          
Alan Goodson***
c \ o ABRDN公司。
市场街1900号
套房200
宾夕法尼亚州费城19103
出生年份：1974年		 第三类受托人；首席执行官兼总裁 任期至2026年届满；受托人自2024年起 目前，为ABRDN Inc.担任执行董事兼产品与客户解决方案–美洲负责人，负责监督美国、巴西和加拿大注册和未注册投资公司的产品管理与治理、产品开发和客户解决方案。Goodson先生是ABRDN Inc.的董事兼副总裁，于2000年加入ABRDN Inc.。 2名注册人
由
2个投资组合		 没有。
独立董事会成员          
戈登·A·贝尔德
c \ o ABRDN公司。
市场街1900号
套房200
宾夕法尼亚州费城19103
出生年份：1968年		 I类受托人 任期于2027年届满；受托人自2023年起 Baird先生于2019年至今担任Nexos Technologies Inc.的总裁兼首席执行官。Baird先生也是Orbit Financial Holding LP的合伙人，从2017年7月至今。Baird先生也是G.A. Baird Partners & Co从2015年至今的创始人和管理合伙人。Baird先生于2013年至2015年担任Independence Bancshares，Inc.的首席执行官，并于2011年和2012年担任Thomas H. Lee Partners L.P.的运营顾问。2003年至2011年，Baird先生担任Paramax Capital Partners LLC的首席执行官。在2003年之前，Baird先生曾担任花旗集团 Global Markets，Inc.的董事、道富银行和信托公司的投资分析师以及John Hancock Real Estate Finance Inc.的房地产分析师。 1名注册人
由
1个投资组合		 没有。
56 ABRDN全球基础设施收益基金

 

基金的管理（未经审计）（续）
截至2025年10月31日
姓名、地址及
出生年份		 所担任的职务
与基金		 任期
和长度
服务时间		 主要职业
至少在过去五年期间		 注册人数
投资公司
（“注册人”）包括
投资组合
（“Portfolios”）in
基金综合体*
监督
董事会成员		 其他
董事职位
由
董事会成员**
托马斯·W·胡内森
c \ o ABRDN公司。
市场街1900号
套房200
宾夕法尼亚州费城19103
出生年份：1958年		 第三类受托人 任期至2026年届满；受托人自2023年起 Hunersen先生是CKW Associates的负责人，在基础设施、结构性融资和资本市场方面领导全球金融组织并为其提供咨询服务已有40年。澳大利亚国民银行（National Australia Bank，Ltd）主管‘全球基础设施’，专注于企业和基于资产的融资以及对能源、公用事业和运输的投资。作为集团执行官领导-IBRC的战略/复苏为爱尔兰政府解决这家国有化银行。曾在希腊国家银行、爱尔兰银行、梅隆银行和Slingshot GT担任执行和顾问职务。还曾在金融、保险、科技和非营利组织担任“独立董事”和/或“主席”的董事会职务。 1名注册人
由
1个投资组合		 没有。
ABRDN全球基础设施收益基金 57

 

基金的管理（未经审计）（续）
截至2025年10月31日
姓名、地址及
出生年份		 所担任的职务
与基金		 任期
和长度
服务时间		 主要职业
至少在过去五年期间		 注册人数
投资公司
（“注册人”）包括
投资组合
（“Portfolios”）in
基金综合体*
监督
董事会成员		 其他
董事职位
由
董事会成员**
克里斯·拉维克图瓦尔·马海
c \ o ABRDN公司。
市场街1900号
套房200
宾夕法尼亚州费城19103
出生年份：1955年		 第二类受托人 任期至2028年届满；受托人自2023年起 Mahai女士今天担任跨行业和世界各地的高管和董事会的独立顾问；还担任公共、私人和非营利董事会成员、私人投资者和作者。在金融服务和媒体领域拥有20年的高管领导生涯后，Mahai于1999年至2018年创立并担任全球战略和管理咨询公司Aveus，LLC的管理合伙人。医疗技术公司Medecision，Inc.于2018年收购了Aveus，Mahai继续领导该业务，担任Aveus部门总裁，同时还在2018年5月至2021年12月担任Medecision执行副总裁。 1名注册人
由
1个投资组合		 没有。
P. Gerald Malone
c \ o ABRDN公司。
市场街1900号
套房200
宾夕法尼亚州费城19103
出生年份：1950年		 董事会主席、II类受托人 任期至2028年届满；受托人自2020年 马龙先生是一位40多年的律师。目前，他是KeifeRX的顾问，KeifeRX是一家开发新型神经疗法疗法的美国医疗保健公司。他还是ABRDN Fund Complex旗下多只开放式和封闭式基金的董事长。他此前曾担任美国医疗保健公司Medality LLC至2023年以及Bionik Laboratories Corp.（2018 – 2022年7月）的非执行董事。马龙此前曾于1983年至1997年担任英国国会议员，并于1994年至1997年担任英国政府卫生国务大臣。 9名注册人
由
25个投资组合		 没有。
58 ABRDN全球基础设施收益基金

 

基金的管理（未经审计）（续）
截至2025年10月31日
姓名、地址及
出生年份		 所担任的职务
与基金		 任期
和长度
服务时间		 主要职业
至少在过去五年期间		 注册人数
投资公司
（“注册人”）包括
投资组合
（“Portfolios”）in
基金综合体*
监督
董事会成员		 其他
董事职位
由
董事会成员**
托德房地产投资信托基金
c \ o ABRDN公司。
市场街1900号
套房200
宾夕法尼亚州费城19103
出生年份：1968年		 第二类受托人 任期至2028年届满；受托人自2020年 REIT先生自2017年起担任Cross Brook Partners LLC的管理成员，该公司是一家房地产投资和管理公司。自2016年以来，REIT先生还是支持退役军人的慈善机构Shelter Our Soldiers的董事和财务官。Reit先生曾任瑞银集团董事总经理兼资产管理投资银行业务全球主管，负责监督该银行在全球范围内的所有资产管理客户关系，包括所有企业证券交易、合并和收购。在瑞银及其前身公司PaineWebber Incorporated（2000年与UBS AG合并）工作超过25年后，REIT先生于2017年从瑞银退休。 10名注册人
由
10个投资组合		 没有。
约翰·西夫赖特
c \ o ABRDN公司。
市场街1900号
套房200
宾夕法尼亚州费城19103
出生年份：1955年		 I类受托人 任期将于2027年届满；受托人自2020年 Sievwright先生自2024年5月起担任伯福德资本 Ltd的董事长，自2020年起担任董事（提供法律融资、复杂策略、结算后融资和资产管理服务及产品，Revolut Limited是一家总部位于英国的数字银行公司，自2021年8月起担任，自2022年7月成立以来担任非上市公司Buyside Trading Solutions Limited的董事长。此前，他曾担任以下英国公司的非执行董事：FirstGroup PLC、ICAP PLC和NEX Group PLC（2017-2018）（金融）。 6名注册人
由
9个投资组合		 2020年5月至今担任伯福德资本 Ltd（法律金融、复杂策略、结算后融资和资产管理服务及产品提供商）非执行董事。
ABRDN全球基础设施收益基金 59

 

基金的管理（未经审计）（续）
截至2025年10月31日
姓名、地址及
出生年份		 所担任的职务
与基金		 任期
和长度
服务时间		 主要职业
至少在过去五年期间		 注册人数
投资公司
（“注册人”）包括
投资组合
（“Portfolios”）in
基金综合体*
监督
董事会成员		 其他
董事职位
由
董事会成员**
南希姚
c \ o ABRDN公司。
市场街1900号
套房200
宾夕法尼亚州费城19103
出生年份：1972年		 第三类受托人 任期至2026年届满；受托人自2020年 姚女士在亚洲、金融以及营利和非营利组织的治理方面拥有超过25年的经验，这些组织包括高盛 Sachs、CFRA和耶鲁-中国协会。她是耶鲁大学的助理教授兼职，在那里她教授财务会计和治理。姚女士是美中关系全国委员会的董事会成员，也是外交关系委员会的成员。她还担任耶鲁大学大卫·格芬戏剧学院的助理院长。她在耶鲁大学管理学院获得MBA学位，在西方学院获得外交和世界事务学士学位。 8名注册人
由
8个投资组合		 没有。
    
* 截至2025年10月31日，基金综合公司共有17名注册人，每名董事会成员在上市的注册人数量的董事会任职。基金综合体中的每个注册人都有一个投资组合，除了两个注册人是开放式基金，即ABRDN Funds和ABRDN ETF，它们各自都有多个投资组合。基金综合体的注册方如下：ABRDN亚太收益基金公司、ABRDN Global Income Fund，Inc.、ABRDN Australia Equity Fund，Inc.、ABRDN Emerging Markets Ex-China Fund，Inc.、The India Fund，Inc.、ABRDN Income Credit Strategies Fund、ABRDN Global Dynamic Dividend Fund、ABRDN Global Premier Properties Fund、ABRDN Total Dynamic Dividend Fund、ABRDN Global Infrastructure Income Fund、ABRDN National Municipal Income Fund、ABRDN Healthcare Investors、ABRDN Life Sciences Investors、ABRDN Healthc
** 截至本报告日期，现任董事（不包括Fund Complex）在（1）根据1940年法案注册的任何其他投资公司、（2）根据经修订的1934年《证券交易法》（“1934年法案”）第12条注册的任何拥有一类证券的公司或（3）受《交易法》第15（d）条要求约束的任何公司。
*** Goodson先生被视为感兴趣的人，因为他与基金的投资顾问有关联。
60 ABRDN全球基础设施收益基金

 

基金的管理（未经审计）（续）
截至2025年10月31日
基金的干事
姓名、地址及
出生年份		 所担任的职务
与基金		 任期*
和长度
服务时间		 至少过去五年期间的主要职业
约书亚·杜伊茨**
c/o ABRDN公司。
第三大道875号
4楼，403套房
纽约，NY 10022
出生年份：1970年		 副总裁 2020年以来 目前，ABRDN Inc.全球收入主管。Duitz先生于2018年从Alpine Woods Capital Investors LLC加入ABRDN Inc.，担任投资组合经理。
Sharon Ferrari**
c \ o ABRDN公司。
市场街1900号
套房200
宾夕法尼亚州费城19103
出生年份：1977年		 财务主管兼首席财务官 自2023年起担任财务主管及首席财务官；自2020年起担任基金总监 目前，ABRDN Inc.产品管理总监。法拉利女士于2008年加入ABRDN Inc.，担任高级基金管理人。
凯蒂·格鲍尔**
c \ o ABRDN公司。
市场街1900号
套房200
宾夕法尼亚州费城19103
出生年份：1986		 首席合规官；合规副总裁 2023年以来 目前，Gebauer女士是美国注册基金合规主管。她担任安本美国封闭式基金、开放式基金和ETF的首席合规官。Gebauer女士于2014年加入ABRDN Inc.。
Heather Hasson**
c \ o ABRDN公司。
市场街1900号
套房200
宾夕法尼亚州费城19103
出生年份：1982		 副总裁 2021年以来 现任高级产品开发经理。此前，ABRDN Inc.产品治理美国高级产品解决方案和实施经理。Hasson女士于2006年11月加入公司。
罗伯特·赫普**
c \ o ABRDN公司。
市场街1900号
套房200
宾夕法尼亚州费城19103
出生年份：1986		 副总裁 2021年以来 目前，ABRDN Inc.高级产品治理经理–美国。Hepp先生于2016年加入ABRDN Inc.，担任高级律师助理。
Megan Kennedy**
c \ o ABRDN公司。
市场街1900号
套房200
宾夕法尼亚州费城19103
出生年份：1974年		 副总裁兼秘书 2020年以来 现任ABRDN Inc.产品治理高级总监。肯尼迪女士于2005年加入ABRDN Inc.。
安德鲁·金**
c \ o ABRDN公司。
市场街1900号
套房200
宾夕法尼亚州费城19103
出生年份：1983		 副总裁 2021年以来 目前，高级产品治理经理– ABRDN Inc.律师。Kim先生于2013年加入ABRDN Inc.，担任产品经理。
迈克尔·马尔西科**
c \ o ABRDN公司。
市场街1900号
套房200
宾夕法尼亚州费城19103
出生年份：1980		 副总裁 2021年以来 目前，ABRDN Inc.高级产品经理–美国。Marsico先生于2014年加入ABRDN Inc.，担任基金管理人。
Christian Pittard**
c \ o ABRDN公司。
市场街1900号
套房200
宾夕法尼亚州费城19103
出生年份：1973		 副总裁 2024年起任副总裁；2020年起任基金干事 皮塔德先生是ABRDN封闭式基金的负责人，负责美国和英国业务。安本目前是全球第5大上市封闭式基金管理公司。他还是企业融资部门的董事总经理，自1999年加入ABRDN以来，他在美国和英国做了大量的封闭式基金交易。此前，他是安本在美国的美洲和北美基金业务主管。
ABRDN全球基础设施收益基金 61

 

基金的管理（未经审计）（结项）
截至2025年10月31日
姓名、地址及
出生年份		 所担任的职务
与基金		 任期*
和长度
服务时间		 至少过去五年期间的主要职业
Lucia Sitar**
c \ o ABRDN公司。
市场街1900号
套房200
宾夕法尼亚州费城19103
出生年份：1971年		 副总裁 2020年以来 目前，副总裁兼美国法律顾问-ABRDN Inc.的产品治理主管。此前，Sitar女士曾担任ABRDN Inc.的产品治理和管理主管以及美国法律顾问管理。她于2007年加入ABRDN Inc.，担任美国法律顾问。
迈克尔·塔格特**
c \ o ABRDN公司。
市场街1900号
套房200
宾夕法尼亚州费城19103
出生年份：1970年		 副总裁 2023年以来 现任ABRDN Inc封闭式基金投资者关系主管，自2023年起任职。在此之前，他于2022年6月起担任Relative Value Partners，LLC的投资研究和运营副总裁。此前，他于2020年11月离开Nuveen后转为自营，2013年11月起担任封闭式基金产品策略副总裁。
    
* 干事在基金任职，直至正式选出继任者并符合资格为止。每年在基金董事会会议上选举主席团成员。
** 每名高级职员可在一个或多个属于基金综合体的其他基金中担任高级职员职位。
有关基金董事会成员和管理人员的更多信息，请参阅基金附加信息声明，可致电（800）522-5465免费获取。
62 ABRDN全球基础设施收益基金

 

【这一页故意留空】

 

【这一页故意留空】

 

企业信息 
受托人
P. Gerald Malone，主席
戈登·A·贝尔德
Alan Goodson
托马斯·W·胡内森
克里斯·拉维克托·马海
托德房地产投资信托基金
约翰·西夫赖特
南希姚
投资顾问
ABRDN公司。
市场街1900号，套房200
宾夕法尼亚州费城19103
投资副顾问
ABRDN投资有限公司
乔治街1号
爱丁堡，EH2 2LL
英国
管理员
ABRDN公司。
市场街1900号，套房200
宾夕法尼亚州费城19103
保管人
道富银行和信托公司
John Adams大厦
1776 Heritage Drive
北昆西，MA 02171
转让代理
Computershare Trust Company，N.A。
邮政信箱43006
普罗维登斯，RI 02940-3078
独立注册会计师事务所
毕马威会计师事务所
191 West Nationwide Blvd.，Suite 500
俄亥俄州哥伦布市43215
法律顾问
Dechert LLP
1900 K街N.W。
华盛顿特区20006
投资者关系
ABRDN公司。
市场街1900号，套房200
宾夕法尼亚州费城19103
1-800-522-5465
Investor.Relations@aberdeenplc.com
 
特此根据经修订的1940年《投资公司法》第23（c）条发出通知，本基金可不时在公开市场购买其普通股的股份。
ABRDN Global Infrastructure Income Fund的股票在纽约证券交易所交易，交易代码为“ASGI”。有关基金资产净值和市场价格的信息，请访问www.aberdeenasgi.com。
本报告，包括此处的财务信息，转交给ABRDN Global Infrastructure Income Fund的股东，仅供其提供一般信息。它没有考虑到具体的投资目标、财务状况和任何特定的人的特殊需要。过去的表现并不能保证未来的结果。

 

ASGI年度

 

(b) 不适用。

 

第2项。Code of Ethics。

 

(a) 截至2025年9月30日，ABRDN Global Infrastructure Income Fund（“基金”或“注册人”）已采纳适用于注册人的首席执行官、首席财务官、首席会计官或控制人或履行类似职能的人员的Code of Ethics，无论这些人员是否受雇于注册人或第三方（“Code of Ethics准则”）。

 

(b) 定义。

 

（c） 在本报告涵盖期间，《Code of Ethics》的任何条款均无修订。

 

（d） 在本报告涵盖的期间内，没有对《Code of Ethics》规定的豁免。

 

（e） 不适用

 

（f） 一份Code of Ethics副本已作为N-CSR表格的证据提交。

 

项目3。审计委员会财务专家。

 

注册人董事会已确定，董事会审计委员会成员John Sievwright拥有这些属性，并通过第3项指示2中确定的形成N-CSR以符合“审计委员会财务专家”资格的方式获得了这些属性，并指定Sievwright先生为审计委员会的财务专家。Sievwright先生被视为“独立”受托人，因为该术语在表格N-CSR的第3项（a）（2）段中定义。

 

项目4。首席会计师费用和服务。

 

（a）–（d）下表反映了项目4（a）至（d）所要求的费用信息：

 

会计年度
已结束		   (a)
审计费用1		     (b)
审计相关费用2		     （c）
税费3		     （d）
所有其他费用4		  
2025年9月30日   $ 151,800     $ 0     $ 0     $ 0  
根据预先批准例外情况批准的百分比5     0 %     0 %     0 %     0 %
2024年9月30日   $ 136,800     $ 0     $ 0     $ 0  
根据预先批准例外情况批准的百分比5     0 %     0 %     0 %     0 %

 

1“审计费用”是为审计基金年度财务报表而提供的专业服务以及与法定和监管备案或业务相关的服务而收取的费用总额。

 

2“审计相关费用”是指未在“审计费用”项下报告的与执行审计或财务报表审查合理相关的鉴证和相关服务的合计费用。这些费用包括与基金普通股相关的发行。

 

3“税费”是为税务咨询、税务合规、税务筹划等专业服务收取的费用总额。这些费用包括：联邦和州所得税申报表、审查消费税分配计算和联邦消费税申报表。

 

4“所有其他费用”是除“审计费用”、“审计相关费用”和“税费”之外的产品和服务的合计费用。

 

5第S-X条规则2-01项下的预先批准例外。直接向基金提供服务的预先批准例外在以下情况下免除对审计、审查或证明服务以外的服务的预先批准要求：（a）所提供的所有此类服务的总额不超过基金在提供服务的财政年度内向其会计师支付的收入总额的5%；（b）基金在聘用时未将这些服务确认为非审计服务；（c）这些服务被迅速提请审计委员会注意，委员会（或其代表）在审计完成前批准这些服务。

 

 

 

 

（e）（1） 注册人审计委员会（“委员会”）通过了一项章程，其中规定，委员会应每年选择、保留或终止，并向独立受托人建议批准、选择、保留或终止，注册人的独立审计师，并就此评估聘用条款（包括独立审计师的报酬）以及独立审计师的资格和独立性，包括独立审计师是否向注册人的投资顾问（“顾问”）或任何次级顾问提供任何咨询、审计或税务服务，并接受独立审计师关于其独立性的具体陈述，划定可能影响独立审计师独立性的所有关系，包括PCAOB规则3526或任何其他适用审计标准要求的披露。PCAOB规则3526要求，审计师至少每年：（1）以书面形式向委员会披露审计师及其相关实体与注册人及其相关实体之间在审计师的专业判断中可能合理地被认为影响独立性的所有关系；（2）在信函中确认，在其专业判断中，它独立于SEC管理的《证券法》所指的注册人；（3）与审计委员会讨论审计师的独立性。委员会负责就可能影响独立审计员客观性和独立性的任何已披露的关系或服务，积极与独立审计员进行对话，并负责采取或建议全体董事会采取适当行动，监督独立审计员的独立性。委员会章程还规定，委员会应事先审查并考虑批准管理层或顾问关于注册人、顾问或其关联人员雇用独立审计员向注册人提供“允许的非审计服务”的任何和所有提议，并考虑此类服务是否符合独立审计员的独立性。“允许的非审计服务”包括独立审计师向注册人提供的任何专业服务，包括税务服务，但在审计或审查注册人的财务报表时向注册人提供的服务除外。允许的非审计服务不得包括：（i）与注册人的会计记录或财务报表相关的簿记或其他服务；（ii）财务信息系统的设计和实施；（iii）评估或估值服务、公允性意见或实物出资报告；（iv）精算服务；（v）内部审计外包服务；（vi）管理职能或人力资源；（vii）经纪人或交易商、投资顾问或投资银行服务；（viii）与审计无关的法律服务和专家服务；（ix）PCAOB根据法规确定为不允许的任何其他服务。只要：（i）向注册人提供的所有此类允许的非审计服务的总额不超过注册人在提供允许的非审计服务的财政年度内向其审计人支付的收入总额的5%；（ii）注册人在聘用时未将允许的非审计服务确认为非审计服务；（iii）此类服务迅速提请委员会注意并在审计完成前获得委员会或其代表的批准。委员会可授权其一名或多名成员（“代表”）预先批准向注册人提供的允许的非审计服务。代表的任何预先批准决定应提交全体委员会下一次会议。代表的任何预先批准决定应在下次会议上提交全体委员会。根据这一授权，书记官处委员会授权给委员会主席，但须经全体委员会随后批准，最高金额为25000美元，其中包括其独立注册公共会计师事务所向书记官处提供的任何专业服务，包括税务服务，但与审计或审查书记官处财务报表有关的服务除外。委员会应将其或一名代表作出的任何预先批准通知顾问，顾问将确保在经修订的1940年《投资公司法》第30条要求的注册人定期报告中进行适当披露， 和联邦证券法要求的其他文件。审计委员会

 

 

 

 

（e）（2） 本项目（b）至（d）段所述的服务均不涉及审计委员会根据S-X条例第2-01（c）（7）（i）（c）条放弃预先核准要求。

 

（f） 不适用。

 

（g） 非审计费用

 

下表显示毕马威会计师事务所（KPMG LLP）在基金最近两个财政年度就非审计服务向注册人、顾问以及向基金提供持续服务的任何控制、受顾问控制或与顾问共同控制的实体（“附属基金服务提供商”）收取的费用金额：

 

财政年度结束   非审计费用总额
向基金开单		     非审计费用总额
向顾问和
附属基金服务
提供商（约定
与直接相关的
运营和财务
基金的报告）		     非审计费用总额
向顾问和
附属基金服务
提供商（所有其他
约定）		     合计  
2025年9月30日   $ 0     $ 0     $ 1,253,744     $ 1,253,744  
2024年9月30日   $ 0     $ 0     $ 629,124     $ 629,124  

 

两个会计年度的“非审计费用开票给基金”分别代表上表中各自金额的“税费”和“所有其他费用”开票给基金。

 

（h）不适用。

 

（i）不适用。

 

（j）不适用。

 

项目5。上市注册人审核委员会。

 

(a) 注册人有一个根据《交易法》（15 U.S.C. 78c（a）（58）（a））第3（a）（A）节设立的单独指定的常设审计委员会。

 

截至2025年9月30日的财政年度，审计委员会成员为：

 

戈登·A·贝尔德

Thomas E. Hunersen

克里斯·拉维克图瓦尔·马海

P. Gerald Malone

托德房地产投资信托基金

约翰·西夫赖特

南希姚

 

（b）不适用。

 

项目6。投资时间表。

 

（a）作为根据本表N-CSR第1项提交给股东的报告的一部分包括在内。

 

（b）不适用。

 

项目7。开放式管理投资公司的财务报表和财务摘要。

 

不适用。

 

项目8。开放式管理型投资公司变更及与会计师的分歧。

 

不适用。

 

项目9。开放式管理投资公司的代理披露。

 

不适用。

 

项目10。支付给开放式管理投资公司董事、高级管理人员及其他人员的薪酬。

 

不适用。

 

项目11。关于投资咨询合同审批依据的说明。

 

关于投资顾问合同批准的依据的声明包含在对上述第1项的回复中。

 

项目12。披露封闭式管理投资公司的代理投票政策和程序。

 

根据注册人的代理投票政策和程序，注册人已将其代理投票的责任委托给其顾问，前提是注册人的董事会有机会定期审查顾问的代理投票政策及其重大修订。

 

注册人的代理投票政策作为附件（d）包含在内，顾问的政策作为附件（e）包含在内。

 

 

 

 

项目13。封闭式管理投资公司的投资组合经理。

 

（a）（1）投资组合经理传记

 

截至本报告提交之日，下列个人对各自的基金投资组合的日常管理负有主要责任。Duitz先生和Reynolds先生共同和主要负责基金的公共基础设施投资，Purington先生主要负责基金的私人/直接基础设施投资。

 

个人&职位 过往业务经验 曾任职于基金自

约书亚·杜伊茨，

全球收入主管

 现任安本全球收益主管，是我们全球动态股息和全球基础设施基金的投资组合经理。乔希于2018年从Alpine Woods Capital Management加入公司，担任投资组合经理。此前，乔希曾任职于贝尔斯登，担任董事总经理、负责人并交易国际股票。在此之前，乔希曾在安达信工作，担任高级审计员。乔希毕业于宾夕法尼亚大学沃顿商学院，并以优异成绩获得MBA学位。他获得了埃默里大学的工商管理硕士学位。 自成立以来
多纳·雷诺兹，
全球股票投资总监		 多纳尔是负责管理全球基础设施基金的投资总监。Donal于2006年加入公司，担任投资流程分析师。2010年，他转到波士顿的美国股票市场担任副总裁。2014年，晋升为全球股票高级副总裁。在此之前，多纳尔曾在多家公司任职，包括BIL-Dexia、ING、JP Morgan和Aegon。多纳尔毕业于中国研究硕士和管理学理学学士。此外，持有投资管理证书，是CFA特许持有人。 2021
Amelia Slade，Real Assets副投资总监 Amelia Slade是Aberdeen的副投资总监。她支持私募配置ABRDN全球基础设施收益基金（NYSE：ASGI）、安本的能源和自然资源基金以及一只传统房地产基金的投资和管理。在Aberdeen的毕业生轮调项目中任职10个月后，她于2022年8月加入Real Assets团队。通过这个机会，她轮换了安本固定收益、股票和实物资产。Amelia毕业于哈弗福德学院，获得经济学学士学位。 2022

 

（a）（2）投资组合管理人管理的其他账户。

 

下图汇总了每个投资组合经理负有日常管理职责的其他账户的相关信息。账户分为以下三类：（1）注册投资公司；（2）其他集合投资工具；（3）其他账户。如果这些账户中的任何一个支付基于账户绩效的咨询费（“基于绩效的费用”），则单独提供有关这些账户的信息。下图“注册投资公司”类别的数字包括该基金。“管理的其他账户”表示投资组合经理所在团队管理的账户。下表中的信息截至2025年9月30日。

 

Name of
投资组合经理		   账户类型   其他账户
已管理		     总资产（百万美元）     数量
帐目
已管理
哪个
咨询
收费为基础
上
业绩		     资产总额
哪个
咨询费是
基于
业绩（百万美元）		  
约书亚·杜伊茨1   注册投资公司     5     $ 2,092.88       0     $ 0  
    集合投资工具     20     $ 7,243.80       0     $ 0  
    其他账户     3     $ 278.54       0     $ 0  
                                     
多纳·雷诺斯1   注册投资公司     5     $ 2,092.88       0     $ 0  
    集合投资工具     20     $ 7,243.80       0     $ 0  
    其他账户     3     $ 278.54       0     $ 0  
                                     
阿米莉亚·斯莱德2   注册投资公司     1     $ 613.94       0     $ 0  
    集合投资工具     5     $ 331.06       0     $ 0  
    其他账户     0     $ 0       0     $ 0  

 

1包括由发达市场收入和实物资产股票团队管理的账户，投资组合经理是该团队的成员。

2包括由Real Assets（Infrastructure Equity）Team管理的账户，投资组合经理是该团队的成员。

 

潜在的利益冲突

 

顾问及其关联公司（在此统称为“Aberdeen”）担任多个客户的投资顾问，包括注册人和根据1940年法案注册的其他投资公司以及私人基金（这类客户也在下文称为“账户”）。投资组合管理人对“其他账户”的管理，一方面可能会产生与其对注册人投资的管理相关的潜在利益冲突，另一方面可能会产生与其他账户的投资相关的潜在利益冲突。其他账户的投资目标可能与注册人相同。因此，由于相同的投资目标，可能会产生潜在的利益冲突，投资组合经理可能会倾向于一个账户而不是另一个账户。然而，顾问认为，这些风险因以下事实而得到缓解：（i）由特定投资组合经理管理的具有类似投资策略的账户通常以类似方式进行管理，但有例外情况，以说明仅适用于某些账户的特定投资限制或政策、现金流和账户规模的差异以及类似因素；（ii）对投资组合经理的个人交易进行监测以避免潜在冲突。此外，顾问还采用了贸易分配程序，要求在参与账户之间公平分配特定证券的贸易订单。

 

 

 

 

在某些情况下，同一投资组合经理管理的另一个账户可能会根据与合格客户的基于绩效的费用对安本进行补偿。这种基于绩效的收费的存在，可能会给投资组合经理在管理时间、资源和投资机会的分配上造成额外的利益冲突。

 

另一种潜在冲突可能包括被视为注册人投资的证券也可能适用于顾问或其关联公司管理的其他投资账户的情况。每当作出为注册人和一个或多个其他账户同时买卖证券的决定时，顾问可以汇总证券的买卖，并将以其认为在当时情况下公平的方式分配证券交易。由于分配，可能存在注册人将不参与在其他账户之间分配的交易的情况。虽然这些汇总和分配政策可能不时对注册人可获得的证券的价格或数量产生不利影响，但顾问认为，这些政策带来的好处超过了同时交易风险可能产生的任何不利影响。登记人采取了旨在消除或尽量减少利益冲突的政策，尽管不能保证根据这些政策采取的程序将发现产生冲突的每一种情况。

 

关于非全权委托模型交付账户（包括UMA账户）和全权委托SMA账户，ABRDN Inc.将利用第三方服务提供商向保荐人提供模型投资组合建议和模型更改。ABRDN Inc.寻求随着时间的推移公平和公平地对待客户，同时或大约同时向我们的服务提供商提供模型更改，并向我们的交易台提供我们其他全权委托账户的投资指示。然后，服务提供商将在交易时、随机的完整轮换时间表上向每个赞助商交付模型更改。所有赞助商都将被列入轮换日程，包括SMA和UMA。

 

UMA保荐人将负责确定如何以及是否实施模型投资组合或模型变更以及实施任何客户特定的投资限制。保荐人全权负责确定模型投资组合是否适合每个模型交付客户、执行交易并为此类客户寻求最佳执行。

 

由于与SMA账户相关，ABRDN Inc.将负责根据每个客户的财务状况和目标、日常投资决策、最佳执行、接受或拒绝客户特定的投资限制和业绩来管理该账户。SMA保荐人将收集适当性信息，并提供一份汇总问卷供我们审核批准或否决。对于双合同SMA，ABRDN Inc.将从客户那里收集适当性评估，以及保荐人适当性评估。我们的第三方服务提供商将每天监控客户特定的投资限制。对于SMA账户，模型交易将由保荐人进行交易，或者可以通过“走出交易”执行，或者如果这样做符合ABRDN获得最佳执行的义务，则可以从客户的保荐人处进行交易。在通过保荐公司进行交易时（而不是让他们退出），我们一般会在可能的情况下并在符合客户最佳利益的情况下汇总订单。如果我们对保荐人可以获得特定证券的最佳执行感到不舒服，并且交易离开是不可行的，我们可能会将该证券排除在模型之外。

 

交易成本不包括在Wrap Program费用中，可能会给客户带来额外成本。在某些情况下，跨步交易是在没有任何额外佣金、加价或减价的情况下执行的，但在许多情况下，执行的经纪自营商可能会对交易施加佣金或加价或减价。通常，执行经纪会将增加的成本嵌入交易执行的价格中，从而难以确定并向客户披露确切的增加成本。在这种情况下，这些额外的交易成本将反映在证券收到的价格中，而不是作为单独的佣金、在贸易确认书或账户报表中。在确定SMA账户的最佳执行时，ABRDN Inc.考虑到如果与保荐人一起执行，客户将不会支付额外的交易成本或佣金。

 

 

 

 

虽然UMA账户投资于与SMA账户相同的策略，并且可能表现与SMA账户相似，但预计它们之间会存在业绩差异。UMA和其他类型账户之间将存在业绩差异，因为Aberdeen对交易没有自由裁量权，并且SMA账户可能有客户特定限制。

 

在模型交付账户执行安本的建议之前，安本可能已经开始为其全权委托客户账户进行交易。在这种情况下，模型交付客户进行的交易可能会受到价格变动的影响，特别是在大订单或证券交易清淡的情况下，这可能会导致模型交付客户收到的价格不如我们的全权委托客户优惠。Aberdeen对模型交付客户执行的交易没有自由裁量权，也无法控制这些交易的市场影响。

 

与实施交易相关的时间延迟或其他操作因素可能会导致非全权委托和模型交付客户收到的价格相对于其他客户账户存在重大差异。此外，模型投资组合中股票的构成和权重可能并不总是与类似的全权委托账户完全一致。这可能会在具有相同或相似投资授权的账户内造成业绩差异。

 

（a）（3）

 

赔偿结构说明

 

安本的薪酬政策旨在支持其作为领先的国际资产管理公司的业务战略。目标是吸引、留住和奖励有才华的个人，为安本的客户和股东带来持续、卓越的回报。安本在竞争激烈的国际就业市场开展业务，目标是保持其在培养和留住人才方面的良好成功记录。

 

安本的政策是通过适当的年度奖金计划，每年表彰企业和个人的成就。奖金是单一的、完全可自由支配的可变薪酬奖励。任何一年的奖励总额取决于集团的整体业绩和盈利能力。还考虑了市场上支付的奖金水平。个人奖励，支付给所有工作人员，是根据确定的目标对绩效进行严格评估确定的。

 

浮动薪酬奖励由现金和递延奖励混合组成，其部分根据奖励的规模而有所不同。递延奖励默认为Aberdeen Group PLC股票，可选择将最多50%的递延奖励投入Aberdeen管理的基金。整体薪酬方案的设计相对于投资管理行业而言具有竞争力。

 

基本工资

 

安本的政策是支付与个人角色、责任和经验相称的公平薪酬，并考虑到资产管理部门和其他可比公司的类似角色所提供的市场价格。任何增长一般是为了反映通货膨胀，并以与其他安本雇员一致的方式应用；任何其他增长必须参考晋升或职责变化来证明是合理的。

 

年度奖金

 

薪酬委员会确定在考虑奖金池总体规模时将应用的关键绩效指标。与其他资产管理公司的做法一致，个人奖金不受绝对上限限制。然而，奖金池的总规模取决于集团的整体业绩和盈利能力。还考虑了市场上支付的奖金水平。个人奖励是根据既定目标对绩效进行严格评估确定的，并由薪酬委员会审查和批准。

 

 

 

 

安本有一项延期政策，旨在帮助留住人才，并使高管的利益与安本的持续业绩产生额外的一致性，并就延期进入安本管理的基金而言，使投资组合经理的利益与我们的客户保持一致。

 

每年至少对员工绩效进行一次正式考核。审查过程评估个人为安本做出贡献的各个方面，具体而言，就投资组合经理而言，对相关投资团队的贡献。可自由支配的奖金基于客户服务、资产增长和各自投资组合经理的表现。整体参与团队会议、原创研究思想的产生和对外展示团队的贡献也被评估。

 

在计算投资组合管理团队的奖金时，安本通过关键绩效指标记分卡，考虑了投资事项（包括基金的绩效、对公司投资流程的遵守、公司会议的质量）以及团队参与和客户演示的有效性等更主观的问题。在考虑业绩的范围内，此类业绩不会根据任何特定基准进行判断，而是在一年的时间内-1月至12月进行评估。在确定投资组合经理的酌情奖金时，不考虑个人账户的税前或税后业绩；而是通过审查过程评估团队管理的所有账户的整体业绩。

 

投资组合经理在投资事项上的表现通过投资组合经理贡献的所有账户进行评判，并在评估过程中记录在案。结合团队和个人的表现进行考虑和评估。

 

尽管业绩并不是投资组合经理薪酬的重要部分，但安本也认识到，基金业绩往往会受到自己无法控制的因素的驱动，例如（非理性的）市场，因此关注投资组合经理通过坚持纪律和设定的流程来确保我们核心流程的完整性的努力，而不考虑势头和‘热门’主题。因此，不鼓励短期投资，以交易为导向的经理人将因此难以在安本环境中茁壮成长。此外，如果投资组合经理要承担上述任何不应有的风险，这种趋势将通过安本的动态合规监测系统来识别。

 

在提供投资管理服务时，顾问可能会使用Aberdeen Group PLC的额外投资顾问子公司的资源。这些附属公司已订立谅解备忘录（“MOU”），据此，每个附属公司的投资专业人士可向Aberdeen客户提供投资组合管理、研究或交易服务。根据谅解备忘录或人员共享安排（“参与关联公司”）提供投资组合管理、研究或交易服务的每位投资专业人士必须遵守《顾问法》、1940年法案、1933年《证券法》、《交易法》和1974年《雇员退休收入保障法》的规定，以及顾问开展业务或拥有客户的州或国家的法律。基金不就谅解备忘录/人员共享安排支付薪酬。

 

（a）（4）

 

股票证券的美元区间
投资组合实益拥有的注册人
截至2025年9月30日的管理人		  
约书亚·杜伊茨   超过10万美元
多纳·雷诺斯   $50,001-$100,000
阿米莉亚·斯莱德   无

 

（b）不适用。

 

 

 

 

项目14。封闭式管理投资公司及关联购买者购买权益证券。

 

期

   （a）总数
股份
已购买（1）		     （b）平均
支付的价格每
分享		     （c）总数
股份
购买为
的一部分
公开
宣布的计划
或程序		     （d）最大编号。
的股份
可能还
购买下
计划或
节目		  
第1个月#（2024年10月1日-2024年10月31日）     –       –       –       2,894,422  
第2个月（2024年11月1日– 2024年11月30日）     –       –       –       2,894,422  
第3个月（2024年12月1日– 2024年12月31日）     –       –       –       2,894,422  
第4个月（2025年1月1日– 2025年1月31日）     –       –       –       2,894,422  
第5个月（2025年2月1日– 2025年2月28日）     –       –       –       2,894,422  
第6个月（2025年3月1日– 2025年3月31日）     –       –       –       2,894,422  
第7个月（2025年4月1日– 2025年4月30日）     –       –       –       2,894,422  
第8个月（2025年5月1日– 2025年5月31日）     –       –       –       2,894,422  
第9个月（2025年6月1日– 2025年6月30日）     –       –       –       2,894,422  
月# 10（2025年7月1日– 2025年7月31日）     –       –       –       2,894,422  
月# 11（2025年8月1日– 2025年8月31日）     –       –       –       2,894,422  
第12个月（2025年9月1日– 2025年9月30日）     –       –       –       2,894,422  
合计     –       –       –          

 

  (1) 2023年12月14日，基金公开公告称，董事会已批准公开市场股票回购计划（“计划”）。根据该计划的条款，该基金被允许在截至上一年9月30日的任何12个月期间在公开市场回购最多10%的已发行普通股。该计划允许基金在公开市场上购买其已发行的普通股，任何回购的金额和时间由基金的投资顾问酌情决定。在管理层基于历史折价水平和当前市场状况的合理判断中，可能会以相对于每股NAV一定折价的价格机会性地进行此类购买。

 

项目15。将事项提交给证券持有人投票。

 

截至2025年9月30日止期间，股东向注册人董事会推荐被提名人的程序没有重大变化。

 

项目16。控制和程序。

 

  (a) 注册人的首席执行官和首席财务官，或履行类似职能的人员，已得出结论，注册人的披露控制和程序（定义见1940年《投资公司法》（“法案”）（17 CFR 270.30a-3（c））下的规则30a-3（c））在包含本段要求的披露的报告提交之日起90天内有效，其依据是对该法案下的规则30a-3（b）和规则13a-15（b）以及1934年《证券交易法》下的规则13a-15（b）或15d-15（b）要求的这些控制和程序的评估，经修订（17 CFR 240.13a-15（b）或240.15d15（b））。

 

  (b) 在本报告涵盖的期间内，注册人对财务报告的内部控制（定义见该法案（17 CFR 270.30a-3（d））下的规则30a-3（d））没有发生对注册人对财务报告的内部控制产生重大影响或合理可能产生重大影响的变化。

 

项目17。封闭式管理型投资公司融券活动披露

 

不适用。

 

项目18。追回误判赔偿款。

 

不适用。

 

项目19。展品。

 

（a）（1） 根据本表格N-CSR第2项的要求，本报告所涵盖期间的注册人Code of Ethics。
   
（a）（2） 注册人证券上市所在的注册国家证券交易所或注册国家证券协会根据《交易法》第10D-1条规则（17 CFR 240.10D-1）采用的上市标准要求的任何政策。不适用。
   
（a）（3） 该法案第30a-2（a）条规定的注册人的证明是本表N-CSR的证据。
   
（a）（4） 注册人或其代表在报告所涉期间向10名或更多人发送或发出的根据1940年法案（17 CFR 270.23c-1）规则23c-1购买证券的任何书面邀请。不适用。
   
（a）（5） Registrant独立公共会计师变更。不适用。
   
(b) 该法案第30a-2（b）条规定的注册人的证明是此表格N-CSR的证据。
   
（c） 自注册人上次提交N-CSR以来，根据注册人的管理分配政策，注册人向股东发出的通知副本，连同已支付的分配，作为证据在此提交（c）（1）,（c）（2）,（c）（3）,（c）（4）,（c）（5）和（c）（6）根据注册人SEC豁免令条款的要求。
   
（d） 注册人的代理投票政策
   
（e） 顾问的代理投票政策和程序。

 

 

 

 

签名

 

根据1934年《证券交易法》和1940年《投资公司法》的要求，注册人已正式安排由以下签署人代表其签署本报告，并因此获得正式授权。

 

ABRDN全球基础设施收益基金

 

   
签名： /s/Alan Goodson    
  Alan Goodson，  
  首席执行官  
  ABRDN全球基础设施收益基金  
   
日期：2025年12月8日  
       

根据1934年《证券交易法》和1940年《投资公司法》的要求，本报告已由以下人员代表注册人并以身份和在所示日期签署如下。

 

签名： /s/Alan Goodson    
  Alan Goodson，  
  首席执行官  
  ABRDN全球基础设施收益基金  
   
日期：2025年12月8日  

 

签名： /s/Sharon Ferrari    
  Sharon Ferrari，  
  首席财务官  
  ABRDN全球基础设施收益基金  
   
日期：2025年12月8日