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根据条例14A向证券交易委员会提交的与注册人2026年年度股东大会有关的注册人代理声明的部分（将在本协议日期之后提交）通过引用并入本表格10-K的第三部分。此类代理声明将不迟于注册人截至2025年9月30日的财政年度结束后的120天内向证券交易委员会提交。

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与我们的业务和Structure相关的风险

我们受到与当前利率环境相关的风险的影响，就我们使用债务为投资融资的程度而言，利率的变化将影响我们的资本成本和净投资收益。

就我们借钱或发行债务证券或优先股进行投资而言，我们的净投资收益将部分取决于我们借入资金或支付此类债务证券或优先股的利息或股息的利率与我们投资这些资金的利率之间的差额。此外，我们的许多债务投资和借款都有定期重置的浮动利率，我们的许多投资都有利率下限。因此，市场利率的变化可能会对我们的净投资收益产生重大不利影响。在利率上升期间，我们的资金成本将增加，因为根据我们的信贷安排或某些其他融资安排借入的金额的利率通常是浮动的，这可能会减少我们的净投资收入，因为任何债务投资都有固定利率，而利率下限高于当前水平的投资的利率将不会增加，直到利率超过适用的下限。

我们可以使用利率风险管理技术，努力限制我们对利率波动的敞口。此类技术可在1940年法案和适用的商品法允许的范围内包括各种利率对冲活动。这些活动可能会限制我们参与对冲借款的较低利率收益的能力。利率变化或对冲交易导致的不利发展可能对我们的业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。

您还应该意识到，一般利率水平的上升通常会导致适用于我们债务投资的更高利率，这可能会导致支付给GC Advisors的激励费用金额增加。此外，我们拥有的债务价格下跌可能会对我们的资产净值产生不利影响。此外，如果我们不能提高分配率，投资者可以获得的利率提高可能会降低对我们普通股的投资吸引力，这可能会降低我们普通股的价值。

相反，在利率下降的时期，我们预计承付人将比最初预期的更快地偿还某些债务，我们可能不得不将收益投资于收益率较低的投资。在利率下降的时期，由于借款人有动力以新的较低利率偿还债务和再融资，预付款的利率历来往往会增加（价格波动也是如此）。在此期间，我们预计我们对预付款收益的再投资通常会比预付投资的回报率低。

我们在竞争激烈的市场中经营投资机会，这可能会降低回报并导致亏损。

许多实体与我们竞争进行我们计划进行的投资类型，我们认为，最近的市场趋势增加了寻求投资于美国私营、中间市场公司贷款的竞争对手的数量。

我们与公共和私人基金、商业和投资银行、商业融资公司竞争，在某种程度上，它们提供了另一种融资形式、私募股权和对冲基金。我们的许多竞争对手都比我们大得多，拥有比我们大得多的资金、技术和营销资源。例如，我们认为我们的一些竞争对手可以获得无法获得的资金来源

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对我们来说。此外，我们的一些竞争对手可能有更高的风险承受能力或不同的风险评估，这可以让他们考虑比我们更广泛的投资品种并建立更多的关系。此外，我们的许多竞争对手不受1940年法案对我们作为业务发展公司施加的监管限制或我们必须满足的收入来源、资产多样化和分配要求，以维持我们作为RIC的待遇。我们面临的竞争压力可能对我们的业务、财务状况、经营业绩和现金流产生重大不利影响。由于这场竞争，我们无法保证我们将能够利用不时出现的有吸引力的投资机会，我们也无法保证我们将能够识别和进行与我们的投资目标一致的投资。

私人债务市场的资本数量过剩以及对贷款的整体竞争可能导致我们的短期回报低于我们的长期目标。如果这些情况持续较长时间，可能会对我们的业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。

识别、构建和完善投资涉及资金提供者之间的竞争以及市场和交易的不确定性。GC Advisors无法保证其将能够识别足够数量的合适投资机会或避免提前偿还现有投资以满足我们的投资目标，包括在必要时有效构建新的债务证券化、信贷便利或其他形式的杠杆。

贷款发起市场竞争非常激烈，这可能导致贷款条款对借款人更有利，而反过来对贷方则不太有利，例如较低的利率和费用、较弱的借款人财务和其他契约、借款人纠正违约的权利，以及其他比当前或历史规范更有利于借款人的条款。竞争加剧可能会导致我们发放更多本质上是“轻契约”的贷款，在陷入困境的情况下，无法保证这些贷款将与一揽子契约的贷款保持相同的价值。由于这些情况，杠杆贷款市场对我们的优势可能会低于预期，这可能会增加违约率、降低回收率或以其他方式损害我们的回报。如果借款人被其他贷方提供更优惠的条件，在当前的竞争环境中，提前还款的风险也更高。金融市场经历了杠杆贷款价格和流动性的大幅波动。信贷和其他金融市场的任何进一步中断都可能对总体经济状况、公司所需资本的可用性以及这些公司的经营业绩产生重大负面影响。这些情况还可能导致违约率增加和信用评级下调，并影响我们所做投资的流动性和定价。相反，经济稳定时期和资本提供者之间的竞争加剧可能会增加寻找对我们来说合适的投资的难度。

关于我们进行的投资，我们并不寻求主要基于我们提供的利率进行竞争，我们相信我们的一些竞争对手可以提供低于我们提供的利率的贷款。在收购现有贷款的二级市场上，我们一般根据定价条款进行竞争。就所有投资而言，如果我们与竞争对手的定价、条款和结构不匹配，我们可能会失去一些投资机会。然而，如果我们匹配竞争对手的定价、条款和结构，我们可能会遇到净利息收入减少、收益率下降和信用损失风险增加的情况。我们还将与GC Advisors或其关联公司管理或赞助的账户竞争投资机会。尽管GC Advisors根据其分配政策分配机会，但分配给此类其他账户将减少我们可获得的机会的数量和频率，因此不一定符合我们和我们的证券持有人的最佳利益。而且，在分配时也不会知道投资的表现。

利率变化可能会影响我们的投资价值，并使投资组合公司更难定期支付其贷款。

利率风险是指利率市场变化的风险。利率变动影响债务价值。总的来说，利率上升将对固定利率债务的价格产生负面影响，利率下降将对价格产生积极影响。可调整利率债务也以类似的方式对利率变化做出反应，尽管通常程度较低。在还款或提前还款时间表不确定的债务中，利率敏感性通常较大，且较难预测。此外，近年来美国和全球许多其他国家都经历了利率上升，这使得借款人更难偿还债务，这可能会增加支付违约的风险。任何一家或多家投资组合公司未能在到期时或之前偿还或再融资其债务，或一家或多家投资组合公司无法在以下情况下进行持续付款

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合同利率上升可能对我们的业务、财务状况、经营业绩和现金流量产生重大不利影响。在利率下降时期，由于借款人倾向于为债务再融资以降低借贷成本，贷款被预先偿还的可能性增加。在这样的时期，我们可能无法以相同的条件投资新贷款，或者根本无法投资的风险。如果我们不能以与已偿还的投资相同或更好的条款投资于新贷款，我们的运营和财务状况可能会受到不利影响。此外，利率下降可能会导致贷款在相同风险水平下为我们产生较低的回报。因此，我们可能需要投资于风险更高的贷款，以实现相同水平的回报。

我们的成功依赖于GC Advisors，也依赖于它接触Golub Capital及其附属公司的投资专业人士和合作伙伴。

我们没有任何内部管理能力或员工。我们依靠GC Advisors来管理和处理我们的事务，并做出所有投资决策。在董事会的监督下，GC Advisors在发起、构建、谈判、购买、融资和最终剥离我们的投资方面拥有唯一的酌处权，我们的投资者将无法在我们进行此类投资之前自行评估特定投资的优点。我们依靠GC Advisors高级投资专业人士的勤奋、技能和业务人脉网络来实现我们的投资目标。GC Advisors的投资委员会由我们董事会的两名成员和Golub Capital LLC的其他员工组成，负责监督我们的投资活动。我们也无法向您保证，我们将复制投资委员会成员取得的历史成果，我们提醒您，我们的投资回报可能会大大低于他们在前期取得的回报。我们预计GC Advisors将根据投资咨询协议的条款评估、谈判、构建、关闭和监控我们的投资。然而，我们无法保证GC Advisors的资深投资专业人士将继续为我们提供投资建议。如果这些人不维持与Golub Capital LLC及其附属公司的现有关系，也不与其他投资机会来源发展新的关系，我们无法保证GC Advisors或其附属公司将能够确定适当的替代者或扩大我们的投资组合。失去GC Advisors投资委员会的任何成员或GC Advisors及其附属公司的其他高级投资专业人士将限制我们实现投资目标和按预期运作的能力。这可能对我们的财务状况、经营业绩和现金流产生重大不利影响。

人员配置协议规定，Golub Capital LLC向GC Advisors提供有经验的投资专业人士，并提供与Golub Capital LLC高级投资人员的联系，以评估、谈判、构建、完成和监督我们的投资。我们不是人员配置协议的一方，无法向您保证Golub Capital LLC将履行其在协议下的义务。如果Golub Capital LLC未能履行，我们无法向您保证，GC Advisors将执行《人员配置协议》，任何一方都不会终止此类协议，或者我们将继续接触Golub Capital LLC及其关联公司的投资专业人士或他们的信息和交易流程。

我们的商业模式在很大程度上依赖于与保荐机构的强大推荐关系，以及投资于由私募股权保荐机构支持的公司。GC Advisors无法维持或发展这些关系，或这些关系未能产生投资机会，都可能对我们的业务产生不利影响。

GC Advisors在寻找投资方面高度依赖与私募股权发起人的关系。如果这些发起人找到对他们更有利的新债务资本来源，或者如果GC Advisors遭受声誉损害，从而成为对私募股权发起人不那么有吸引力的资本来源，GC Advisors可能很难找到和寻找新的中间市场债务投资。私募股权发起人可能会遇到财务困境，这可能与我们接触的投资组合公司有关或无关。一旦陷入财务困境，保荐人很可能无法向这些投资组合公司提供同等水平的管理、运营或财务支持，从而导致这类投资组合公司违约风险增加。此外，私募股权发起人须遵守的法规增加或改变，可能会影响他们开展业务的方式。我们可以接触私募股权发起人控制的公司，这些公司已经完成了一次或多次股息资本重组，从而允许这些发起人大幅减少或消除他们对基础投资组合公司的净投资。与私募股权发起人在基础投资组合公司中保留大量净贡献资本头寸的投资相比，这些投资通常呈现出不同的投资特征。这些投资可能会出现更高的违约率。甚至

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当违约没有发生时，私募股权发起人可能不太愿意在投资组合公司获得一次或多次投资资本分配后向其提供持续的财务支持。

我们认为，以历史标准衡量，我们直接或间接接触的公司的购买价格倍数（一般以私募股权发起人购买公司所支付的价格除以该公司过去12个月的收益来衡量）非常高。在确定向潜在借款人提供适当的融资金额时，GC Advisors会考虑以公司的企业价值与融资总额之间的差异来衡量的价值缓冲。如果市场采购价格倍数下降或如果a 我们直接或间接接触的借款人遇到财务困境，支持我们投资的价值缓冲可能会恶化，投资可能会受损，从而导致我们的损失。

我们无法保证，我们将能够复制由GC Advisors投资委员会成员管理或赞助的其他实体，或由GC Advisors或其关联公司所取得的历史成果。

请投资者注意，由GC Advisors或其关联公司管理的类似投资组合和其他投资工具的过往投资业绩并不代表我们将如何表现。我们的投资可能与一些现有账户和基金不同，这些账户和基金现在或已经由GC Advisors投资委员会成员、GC Advisors或GC Advisors的附属机构赞助或管理。我们证券的投资者没有获得由GC Advisors投资委员会成员、GC Advisors或GC Advisors关联公司赞助或管理的任何账户的权益。我们经常与GC Advisors投资委员会成员、GC Advisors或其关联机构赞助或管理的其他账户共同投资于证券投资。此类投资受到监管限制，在某些情况下，还受到非1940年法案所定义的“利害关系人”董事的批准。然而，我们无法保证我们将获得此类批准或开发符合此类限制的机会。我们也无法向您保证，我们将复制我们或投资委员会成员取得的历史成果，我们提醒您，我们的投资回报可能大大低于前期取得的回报。此外，所有或部分先前的结果都是在可能永远不会重复的特定市场条件下实现的。此外，当前或未来的市场波动和监管不确定性可能对我们未来的业绩产生不利影响。

我们的财务状况、经营业绩和现金流取决于我们有效管理业务的能力。

我们实现投资目标的能力取决于我们管理业务和增长的能力。反过来，这取决于GC Advisors识别、投资和监控符合我们投资标准的公司的能力。在具有成本效益的基础上实现我们的投资目标取决于GC Advisors对我们投资流程的执行情况、其向我们提供称职、周到和高效服务的能力，以及在较小程度上我们以可接受的条件获得融资的机会。GC Advisors根据

投资咨询协议，以及与GC Advisors、GC Advisors投资委员会成员或管理员赞助或管理的其他账户的管理有关的责任。可以要求管理人及其附属机构的人员向我们的投资组合公司提供管理协助。这些活动可能会分散他们的注意力，或者减缓我们的投资速度。任何未能有效管理我们的业务和我们未来的增长都可能对我们的业务、财务状况、经营业绩和现金流产生重大不利影响。

由于我们与GC Advisors及其关联公司和GC Advisors投资委员会的安排，存在重大的潜在利益冲突，这可能会影响我们的投资回报。

由于我们与GC Advisors及其关联公司和GC Advisors投资委员会的安排，有时GC Advisors或此类人员的利益与我们的证券持有人的利益不同，从而产生利益冲突，其中许多在以下风险因素中进行了描述。GC Advisors试图识别、监测和缓解利益冲突。此外，GC Advisors实施了合理设计的政策和程序，以确保其客户在一段时间内得到公平和公平的对待。GC Advisors认为，这些因素，加上Golub Capital将投资者放在首位的承诺，有效地降低了与此类利益冲突相关的风险。然而，可能很难确保利益冲突不会对我们产生不利影响。

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存在与GC Advisors投资委员会、GC Advisors或其关联公司对其他客户的义务相关的冲突以及与此类其他客户的费用和开支相关的冲突。

GC Advisors投资委员会的成员担任与我们经营相同或相关业务的实体或由GC Advisors或其关联公司赞助或管理的账户的高级职员、董事或负责人。目前，我们的某些董事和我们的某些高级职员还担任GDLC、GBDC 4、GDLCU和GCRED的董事和高级职员，这每一家都是一家封闭式、非多元化管理投资公司，该公司也已选择根据1940年法案作为业务发展公司受到监管。同样，GC Advisors及其附属公司管理着具有类似或相互竞争投资目标的其他客户。

GC Advisors的管理团队将在我们与其他投资工具和账户之间分享其时间和关注。我们或任何与GC Advisors无关联的美国投资者都不会对GC Advisors或其关联公司的独立企业或由此产生的收入或利润拥有任何权利。GC Advisors预计不会有任何专门的人员花费全部或几乎所有的时间来管理我们的投资活动。

在以这些多重身份服务时，GC Advisors及其人员对这些实体的其他客户或投资者负有义务，履行这些义务可能与我们或我们的股东的最佳利益相冲突。某些事件引发的经济混乱和不确定性，包括例如公共卫生危机，可能要求GC Advisors及其附属公司投入更多时间和重点关注由GC Advisors及其附属公司管理的其他基金和账户持有投资的现有投资组合公司。此外，GC Advisors的人员有动力基于赚取与此类投资或业务线相关的费用或其他利益的可能性，将资源、时间和注意力投入到投资或业务线上，即使此类投资或业务线可能对GC Advisors的任何特定客户（包括GBDC）几乎没有好处或没有好处。GC Advisors及其附属公司的人员将时间和重点分配给其他基金和账户持有的现有投资组合公司投资可能会减少这些个人在我们的投资活动上花费的时间。

我们的投资目标与其他关联账户的投资目标重叠。例如，GC Advisors及其附属公司目前管理GDLC、GBDC 4、GDLCU、GCRED以及多个追求与我们类似或重叠的投资策略的私人基金和独立账户，其中一些将不时寻求额外资本。我们与GC Advisors及其附属公司赞助或管理的这些账户和其他账户竞争资本和投资机会。因此，GC Advisors及其关联公司在我们与GC Advisors建议或关联的其他账户之间的投资机会分配方面面临冲突，在某些情况下，在出售投资的时间安排方面也面临冲突。其中某些账户规定了更高的管理或激励费用，允许GC Advisors收回更多的费用报销或间接费用分配，和/或允许GC Advisors及其关联公司收取更高的发起和其他交易费用，所有这些都可能助长这种利益冲突，并为GC Advisors青睐此类其他账户创造了动力。例如，1940年法案限制GC Advisors就我们获得或发起的贷款收取超过1%的费用，这是某些其他账户不存在的限制。GC Advisors寻求在符合条件的账户之间以一种随着时间的推移公平公正并符合其分配政策的方式分配投资机会。然而，不能保证这些机会将在任何特定时间段内公平或公平地分配给我们，也不能保证我们将能够参与所有适合我们的投资机会。此外，相对于较大的账户，我们可能获得较小的分配，和/或相对于我们的规模，相对于对较大账户的分配，我们可能获得较大的分配。关于出售投资，GC Advisors或其关联公司建议的一个账户出售投资可能会对包括我们在内的其他账户继续持有的此类投资权益的市场价值产生潜在的不利影响。

GC Advisors的投资委员会、GC Advisors或其关联机构可能会不时掌握重大非公开信息，从而限制我们的投资自由裁量权。

GC Advisors及其附属公司的负责人和GC Advisors投资委员会的成员可以担任我们投资的公司的董事，或以类似的身份担任这些公司的董事，这些公司的证券是代表我们购买或出售的。如果获得有关这些公司的重大非公开信息，或者我们根据这些公司的内部交易政策或由于适用的法律或法规而受到交易限制，我们可能会在一段时间内被禁止购买或出售这些公司的证券，这一禁止可能会对我们产生不利影响。

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我们的管理和激励费用结构为GC Advisors创造了与我们股东利益不完全一致的激励措施，并可能诱使GC Advisors进行某些投资，包括投机性投资。

在我们的投资活动过程中，我们向GC Advisors支付管理和激励费用。管理费基于我们的平均调整后总资产，激励费用根据收入和资本收益计算和支付，两者都包括杠杆。因此，我们普通股的投资者将以“总额”为基础进行投资，并在扣除费用后以“净”为基础获得分配，从而导致回报率低于通过直接投资所能实现的回报率。因为这些费用是基于我们平均调整后总资产的公允价值，所以当我们产生债务或使用杠杆时，GC Advisors会受益。杠杆的使用增加了我们债务或其他杠杆违约的可能性，这将不利于我们的证券持有人。

此外，我们向GC Advisors支付的奖励费可能会激励GC Advisors导致我们实现不符合我们或我们的股东最佳利益的资本收益或损失。在激励费用结构下，当我们确认资本收益时，GC Advisors会受益，并且由于GC Advisors决定何时出售投资，GC Advisors控制确认此类资本收益的时间。董事会负责通过监测GC Advisors如何处理与其管理服务和薪酬相关的这些和其他利益冲突来保护我们股东的利益。

应付给GC Advisors的与我们的净投资收益相关的管理费和奖励费部分，是根据包括已计提但尚未以现金形式收到的收入的收入计算和支付的，例如市场贴现、带有PIK利息的债务工具、带有PIK股息的优先股、零息证券以及其他递延利息工具。这种补偿安排为GC Advisors代表我们进行风险更高或更具投机性的投资创造了动力，包括提供递延利息的债务融资，而不是当前的利息现金支付。在这些投资下，我们在投资的整个生命周期内累积利息，但直到期限结束时才收到投资的现金收入。然而，我们用于计算投资费收入部分的净投资收益包括应计利息。GC Advisors有动力在如果不是有机会继续赚取费用的情况下投资于递延利息证券，即使递延利息证券的发行人无法就此类证券向我们实际支付现金。这种风险可能会增加，因为GC Advisors没有义务偿还我们收到的任何费用，即使我们随后发生损失或从未以现金收到以前应计的递延收入。

我们的证券可以由GC Advisors或其关联公司购买。

GC Advisors的附属公司已购买，GC Advisors及其附属公司未来预计将购买我们的某些证券。GC Advisors及其关联公司购买我们的证券，包括我们的普通股股份，可能会产生一定的风险。例如，GC Advisors及其关联公司可能有兴趣在与我们其他投资者不同的日期处置我们的证券，以收回他们对此类证券的投资。

我们持有的某些投资组合的估值过程会产生利益冲突。

我们的大部分投资组合都是以证券的形式进行的，这些证券不是公开交易的。这类工具的公允价值可能难以确定。因此，估值设计人在受到董事会监督的情况下，本着诚意确定这些证券的公允价值。

私人投资和私人公司的估值需要判断，本质上是不确定的，经常波动，并且经常基于估计而不是容易观察到的价值。如果存在这些投资的活跃市场，公允价值的确定可能与本应使用的价值存在重大差异。如果有关投资公允价值的确定大大高于在出售此类投资时最终实现的价值，我们投资者的回报将受到不利影响。

关于这一决定，估值设计者将根据需要，根据董事会批准的估值政策和程序，向董事会提供季度、年度和额外报告。GC Advisors的投资专业人士参与我们的估值过程，以及Lawrence E. Golub和David B. Golub在GC Advisors中的间接金钱利益，导致利益冲突，因为GC Advisors的管理费部分基于我们的平均调整后总资产，而我们的资本收益和次级清算激励费用部分基于未实现损益。

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与GC Advisors或其关联公司的其他安排有关的冲突。

我们与Golub Capital LLC签订了许可协议，根据该协议，Golub Capital LLC授予我们使用“Golub Capital”名称的非排他性、免版税许可。参见“管理协议——许可协议。”此外，我们向管理人支付我们可分配的管理费用部分以及管理人在履行行政协议项下义务时产生的其他费用，例如租金以及我们的首席财务官和首席合规官及其各自工作人员的成本的可分配部分。这些安排造成利益冲突，包括在费用分配和各自协议的执行方面，董事会必须对此进行监测。

我们与关联公司进行交易的能力受到限制，这可能会限制我们可获得的投资范围。

根据1940年法案，未经我们的独立董事、在某些情况下未经SEC的事先批准，我们被禁止参与与我们的关联公司的某些交易。任何直接或间接拥有我们已发行的有投票权证券的5%或更多的人都是我们的关联公司，就1940年法案而言，我们通常被禁止从该关联公司或向该关联公司购买或出售任何证券，除非我们的独立董事事先批准。GC Advisors及其关联公司被视为此类目的的我们关联公司。1940年法案还禁止与我们的某些关联公司进行某些“联合”交易，其中可能包括对同一投资组合公司的投资，而无需事先获得我们的独立董事以及在某些情况下获得SEC的批准。我们被禁止向（其中包括）拥有我们有投票权证券25%以上的任何人或该人的某些关联公司购买或出售任何证券，或与这些人进行被禁止的联合交易，而无需事先获得SEC的批准。

然而，在符合适用法律、SEC工作人员（“工作人员”）的解释和/或SEC的任何共同投资豁免救济令（如适用）的某些情况下，我们可以与GC Advisors及其关联公司的其他客户一起进行投资。例如，只要满足某些条件，包括GC Advisors代表我们和代表其其他客户行事，除了价格之外不谈判任何条款，我们就可以根据工作人员颁布的允许我们和此类其他账户购买单一类别私募证券权益的指导与此类账户一起投资。我们还可以在监管指导、适用法规和GC Advisors分配政策允许的情况下，与GC Advisors的其他客户一起进行投资。根据这一分配政策，GC Advisors将确定我们和类似合格账户拟进行的任何拟议投资的金额。我们预计，对于GC Advisors及其附属公司赞助或管理的其他账户，将做出类似的决定。如果有足够的证券或贷款金额来满足我们和每个此类账户的拟议投资，机会将根据GC Advisors的交易前确定进行分配。如果投资机会的金额不足以完全满足我们和由GC Advisors或其关联公司赞助或管理的其他账户的要求，分配政策进一步规定，我们和其他账户之间的分配一般将按照我们和任何其他合格账户最初寻求的投资水平按比例进行，但须遵守SEC的任何适用的共同投资豁免救济条款。在不允许或不适宜与GC Advisors或其关联公司赞助或管理的其他实体共同投资的情况下，GC Advisors将需要决定我们或此类其他实体是否将继续进行投资。GC Advisors将根据其政策和程序做出这些决定，这些政策和程序通常要求在长期公平公正的基础上向合格账户提供此类机会。然而，无法保证投资机会将在任何特定时间段内公平或公平地分配给我们，也无法保证我们将能够参与所有适合我们的投资机会。

有时，投资机会太大，无法满足我们和GC Advisors及其附属公司管理的其他投资基金和账户的期望头寸规模。GC Advisors无法保证其将能够确定参与此类投资机会的交易对手，并且可能会被要求拒绝在其认为无法成功地将部分投资机会出售给另一市场参与者的情况下进行投资。

在与GC Advisors或其关联公司赞助或管理的其他账户共同投资不被允许或不合适的情况下，例如，在没有下述豁免救济的情况下，我们和此类其他账户无法对同一发行人进行投资，或者不同的投资可能会导致我们的利益与其他账户的利益发生冲突，GC Advisors需要决定我们或此类其他账户是否将继续进行此类投资。GC Advisors根据其

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政策和程序，通常要求在长期公平公正的基础上向合格账户提供此类投资机会。此外，我们通常将无法投资于之前由GC Advisors或其关联公司赞助或管理的账户曾投资过的发行人。类似的限制限制了我们与高级职员或董事或其关联公司进行业务往来的能力。这些限制限制了我们原本可以获得的投资机会的范围。

我们预计将与GC Advisors或其关联公司建议的基金和账户的其他关联公司同时进行共同投资，除非现有监管指南、适用法规、授予我们的任何豁免救济条款和我们的分配程序不允许这样做。我们、GC Advisors以及由GC Advisors及其关联公司发起或管理的某些其他基金和账户已获得SEC的豁免救济，除其他外，允许我们与GC Advisors或其关联公司管理的其他基金和账户共同投资于某些私募投资，这些投资涉及拟购买证券的某些条款的谈判（除了与价格相关的条款），但须符合某些条件。我们认为，由我们和GC Advisors及其附属公司赞助或管理的账户共同投资可以为我们提供额外的投资机会和实现更大多元化的能力。

GC顾问可以确定，我们不应该参与某些交易，也不应该参与某些其他交易。GC Advisors可能没有机会促使我们参与。 此外，即使我们和由GC Advisors或其关联公司赞助或管理的任何此类其他实体投资于相同的证券或贷款，仍可能产生利益冲突。 例如，出于法律、税务、监管、会计、政治或其他考虑，我们与GC Advisors及其关联公司建议的此类其他实体的此类投资（及其撤资）条款（包括价格和时间安排）可能会有所不同。 此外，我们和GC Advisors及其关联公司建议的此类其他实体通常会有不同的投资期限和/或投资目标（包括回报概况），因此，在处置机会的价格和时间方面有相互冲突的目标。 因此，在适用法律和SEC发布的任何适用命令允许的范围内，我们和此类其他实体可以在不同时间和不同条款处置共同投资。

我们加入了顾问左轮手枪，导致GC顾问为自己的最大利益和我们的最大利益采取行动的义务之间存在利益冲突。

我们与GC Advisors签订了Adviser Revolver，这是一份无抵押循环贷款协议。GC Advisors在其为我们的最佳利益行事的义务与其自身的最佳利益之间存在利益冲突。根据Adviser Revolver向我们提供的任何此类贷款或预付款将符合适用法律、GC Advisors为我们的最佳利益行事的信托义务、我们的投资目标以及1940年法案下的资产覆盖率要求。与GC Advisors或其关联公司的任何此类贷款相关的条款，包括收取的利息，总的来说，对GC Advisors或其关联公司的优惠程度不得高于在公平交易中可能获得的优惠程度，但不一定与GC Advisors向其管理的其他基金收取的相同条款或相同利率。GC Advisors或其任何关联公司都没有义务向我们提供任何此类贷款，并且此类贷款不一定会以与GC Advisors或其关联公司建议的其他基金提供的相同金额或相同的经济条款提供给我们，或者根本不提供。如果我们被要求寻找第三方融资来代替或补充GC Advisors及其关联公司的贷款，这种第三方融资的经济条件可能不如GC Advisors及其关联公司的贷款，这可能会降低我们的回报。

GC Advisors可以为了收取交易费用而做出某些投资决策。

关于我们进行的投资，GC Advisors及其关联公司经常从我们投资或提议投资的投资组合中获得发起、承诺、文件、结构、设施、监测、修正、再融资、行政代理和/或其他费用。GC Advisors及其附属公司获得此类经济利益的潜力造成了利益冲突，因为GC Advisors及其附属公司有动力投资于提供此类利益的投资组合。同样，可以激励GC Advisors及其关联公司免除与再融资相关的某些费用，以便在新交易中收取某些费用，包括当我们和/或GC Advisors及其关联公司建议的其他账户可以参与原始或再融资投资时，或两者兼而有之。

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减少、免除或吸收费用和成本可能会暂时给投资者带来比如果收取全额费用和成本所能获得的更高的回报。

GC Advisors及其关联公司被允许减少、免除或吸收我们应支付的部分费用或成本。虽然这项活动可以被视为对投资者友好，但减少、免除和吸收费用和成本导致投资者获得的回报高于如果收取全额费用和成本的情况下此类投资者将获得的回报。无法保证将来会发生任何削减、豁免或吸收，任何削减、豁免和吸收完全由GC顾问或管理人酌情决定。

GC Advisors可以优先考虑与借款人或私募股权发起人的关系，而不是为我们的投资寻求最有利的条款。

GC Advisors一般不会代表我们进行任何它认为不符合我们从整体上来看的最佳利益的投资。然而，在为一项投资获得最有利的条款（这有利于我们和参与该投资的GC Advisors的其他客户）与维持GC Advisors与借款人或私募股权发起人的关系（这可能符合包括我们在内的GC Advisors客户的整体长期最佳利益）之间，在任何特定交易中都可能出现冲突。例如，GC Advisors的附属公司在非附属私募股权基金中持有相对较少的少数投资，这可以说激励了GC Advisors促使我们投资这类私募股权基金拥有的投资组合公司，并在锻炼情况下更有利地对待这类投资组合公司。作为可能出现的冲突的另一个例子，GC Advisors被允许降低或免除交易或预付款费用，提供对借款人更有利的贷款条款（反过来，对我们更不利），接受低于目标头寸规模，同意修改某些条款或放弃现有条款或违约或做出其他类似让步，以维持或改善与私募股权发起人或借款人的关系，GC Advisors认为这可能会增加重复业务的可能性，从而使我们和GC Advisors的其他客户受益。

GC Advisors在多个业务线和司法管辖区开展业务，可能会在更多的司法管辖区寻求更多的业务线或业务，这可能会在其时间和重点的分配方面造成利益冲突。

Golub Capital在保持几大业务线的同时，已经探索并将继续探索这些业务线之外的机会。这种活动可能会对我们产生不利影响。这些风险包括但不限于声誉受损、由于多重限制而失去管理层的注意力和时间、监管制裁、对业务关系的不利影响、资本配置的竞争加剧、以及GC Advisors业务整体潜在风险扩大到先前披露的风险之外。新的业务线也可能加剧现有的利益冲突，并引发新的冲突。

投资者应该意识到，Golub Capital的其他业务线可能会间接影响他们对我们的投资，即使我们没有直接接触到这些业务线。虽然GC Advisors及其关联公司将每个投资客户作为一个法律上独立的实体或账户，但存在风险，即遭受重大不利条件的单独业务线可能会影响我们直接接触的其他业务线，从而影响我们的业绩。这些风险可能会对GC Advisors的整体业务产生重大影响，包括声誉损失、管理时间和重点损失、监管制裁以及对业务关系的不利影响。

GC Advisors正在扩大其全球足迹，并在几个新的司法管辖区开设办事处，以改善与这些司法管辖区的潜在投资者的联系。这种扩张使其运营受制于这些司法管辖区的法律和监管制度，并可能对我们产生不利影响。这些风险包括但不限于合规成本增加、管理层注意力和时间损失、资本配置竞争加剧等。

Golub Capital可能会寻求战略交易，这可能会在GC Advisors的时间和重点分配方面造成利益冲突。

Golub Capital可以参与任何数量的战略交易，这些交易可能是重大的，可能包括，例如，收购、资产剥离、合资、新业务组建、重组、推出新的投资基金战略和结构，或者追求与Golub Capital历来关注的战略不同的基金。Golub Capital此前还出售了其管理公司的被动、无投票权的少数股权，并且可能会进一步出售其自身或其关联公司的股权，或收购其他资产管理公司、服务提供商或投资工具的股权，包括向或向Golub Capital BDC的投资者出售股权。

战略交易受到许多风险的影响，例如交易可能无法成功实现其战略目标的风险，或者交易可能转移GC Advisors对我们核心的注意力的风险

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投资活动，或经营团队无法成功开展和经营战略交易涉及的标的业务的风险。

我们和GC Advisors可能成为诉讼或监管调查的目标。

我们以及GC Advisors及其附属公司参与了一个高度监管的行业，每个人都受到正式和非正式的询问、审计和审查，并且可能受到来自众多监管机构的监管调查和执法行动的影响。无法保证我们与GC Advisors和/或其任何关联公司将避免监管调查和由此产生的可能的执法行动。GC Advisors是一家注册投资顾问，因此受《投资顾问法》条款、根据该法案通过的规则以及SEC或员工对其解释的约束，所有这些都可能发生变化。未公布或改变员工的解释可能会与我们外部法律顾问的建议相矛盾，这可能会使我们和GC Advisors面临监管审查。无法保证我们和我们的关联公司将避免监管调查或执法行动。监管或监管解释的变化可能会增加我们和客户面临的成本和风险。

还有一种重大风险是，美国和其他司法管辖区的适用政府当局和监管机构将继续采用新的法律或法规（例如税务、隐私和反洗钱法律或法规），或改变现有法律或法规，或加强对现有法律法规的解释或执行，在每种情况下，其方式对GC顾问和我们来说都是一种负担。任何此类事件或变化都可能在Golub Capital BDC任期内发生，并可能对我们或GC Advisors和GC Advisors代表我们运营和/或推行其管理战略的能力产生不利影响。此外，任何此类事件或变化都可能对债务人支付我们直接或间接面临的贷款的能力产生不利影响，或以其他方式对此类投资的价值产生不利影响。这类风险往往很难或不可能提前预测、避免或减轻。因此，无法保证上述任何情况不会对GC Advisors和/或其任何关联公司的业务或我们的业绩产生不利影响。GC Advisors及其关联公司可能会不时采取他们认为必要、适当或符合我们和我们的股东整体最佳利益的某些行动，以减轻某些法律或法规的适用或影响。

GC Advisors、其关联公司和/或其各自的任何负责人和雇员也可能被列为诉讼的被告，或以其他方式卷入诉讼。诉讼和监管行动可能既耗时又昂贵，并可能导致意想不到的损失，而这些费用和损失往往需要我们进行赔偿。法律诉讼可能会在没有解决的情况下持续很长一段时间，其结果可能会对我们的价值或GC顾问管理我们的能力产生重大不利影响，这通常是无法预料的。GC Advisors可能需要花费大量资源来应对与之相关的任何诉讼或监管行动，这些行动可能会分散GC Advisors的活动。

我们的投资活动存在被第三方卷入诉讼的正常风险。如果我们对投资组合公司的方向进行控制或施加重大影响，这种风险会更大一些。针对第三方的索赔进行辩护并根据和解或判决支付任何金额的费用，在没有故意不当行为、恶意、重大疏忽或鲁莽无视GC顾问、管理人或我们的任何高级管理人员所涉及的职责的情况下，将由我们承担，并将减少我们的净资产。GC Advisors和其他人就此类诉讼由我们赔偿，但须遵守某些条件。

如果我们没有资格作为RIC纳税，我们将被征收企业一级的所得税。

为了符合作为《守则》下的RIC征税的资格，我们必须满足一定的收入来源、资产多样化和分配要求。如果我们为美国联邦所得税目的向我们的股东分配股息的金额通常至少等于我们投资公司应税收入的90%，即满足RIC的分配要求，这通常是我们的净普通收入加上我们的净短期资本收益超过我们的净长期资本损失的部分，确定时不考虑已支付股息的任何扣除，每个纳税年度向我们的股东分配。在我们使用债务融资的范围内，我们受到1940年法案规定的某些资产覆盖率要求以及贷款和信贷协议下的财务契约的约束，在某些情况下，这些要求可能会限制我们进行必要的分配，以符合作为RIC征税的资格。如果我们无法从其他来源获得现金，我们可能无法获得作为RIC的税收资格，因此，无论支付给我们股东的分配水平如何，我们都可能被征收公司一级的所得税。要获得作为RIC征税的资格，我们还必须在我们的纳税年度的每个季度末满足一定的资产多元化要求。未能满足这些要求可能会导致我们不得不迅速处置某些投资

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为了防止失去我们作为RIC的资格。由于我们的大部分投资都是在私人或交易清淡的上市公司，因此任何此类处置都可能以不利的价格进行，并可能导致重大损失。如果我们由于任何原因未能获得RIC的税收资格并被征收公司一级的所得税，由此产生的公司税可能会大幅减少我们的净资产、可供分配给股东的收入金额以及我们的分配金额和可用于新投资的资金金额。这种失败将对我们和我们的证券持有人产生重大不利影响。参见“商业——作为RIC的税收。”

我们可能需要筹集额外的资本来实现增长，因为我们必须分配大部分收入。

我们可能需要额外的资金来为新的投资提供资金，并扩大我们的投资组合。我们可以进入资本市场发行债务或股本证券或向金融机构借款，以获得此类额外资本。不利的经济状况可能会增加我们的融资成本，限制我们进入资本市场的机会，或者导致贷方决定不向我们提供信贷。新资本供应减少可能会限制我们的增长能力。此外，为了有资格作为RIC纳税，我们需要在每个纳税年度向我们的股东分配一笔金额，通常至少等于我们的净普通收入和超过净长期资本损失的净短期资本收益或投资公司应税收入之和的90%，该金额的确定不考虑为美国联邦所得税目的作为股息支付的股息的任何扣除。因此，这些收益无法为新的投资提供资金。无法成功进入资本市场可能会限制我们发展业务和全面执行业务战略的能力，并可能减少我们的收益（如果有的话），这可能对我们的证券价值产生不利影响。此外，如果我们无法筹集资金并且达到或接近我们的目标杠杆比率，我们可能会在GC Advisors分配政策下的新投资机会上获得较小的分配，如果有的话，并且过去曾在类似情况下获得过此类较小的分配。

如果我们在收到代表此类收入的现金之前或不确认收入，我们可能难以支付所需的分配。

出于美国联邦所得税的目的，我们将某些我们尚未收到的现金金额包括在收入中，例如原始发行折扣的增值。如果我们收到与提供贷款有关的认股权证以及在其他情况下收到认股权证，或者通过合同约定的PIK利息（即添加到贷款余额中并在贷款期限结束时到期的合同利息）可能会出现这种情况。此类原始发行折扣，可能相对于我们的整体投资活动而言是重大的，或由于合同PIK安排而导致的贷款余额增加，在我们收到任何相应的现金付款之前，已计入收入。我们还可能被要求在收入中包括我们没有以现金收到的某些其他金额。

与我们的净投资收益相关的我们应付的那部分激励费用是根据包括已应计但尚未以现金收到的收入的收入计算和支付的，例如应计的市场贴现，以及归属于附有PIK利息的债务工具、附有PIK股息的优先股和零息证券的收入。如果投资组合公司拖欠结构为提供应计利息的贷款，则可能会导致以前用于计算激励费用的应计利息或其他收入无法收回，GC Advisors没有义务退还其就此类应计收入收到的任何费用。

由于在某些情况下，我们可以在收到代表此类收入的现金之前或不收到现金的情况下确认收入，我们可能难以满足为美国联邦所得税目的向我们的股东分配股息的要求，该金额通常至少等于我们投资公司应税收入的90%，确定时不考虑已支付股息的任何扣除，以保持我们作为RIC的资格。

在这种情况下，我们可能不得不在我们认为不有利的时候出售我们的一些投资，筹集额外的债务或股权资本或减少新的投资发起，以满足这些分配要求。如果我们无法从其他来源获得此类现金，我们可能无法获得作为RIC的征税资格，从而需要缴纳企业层面的所得税。见“商业——作为RIC的税收。”

非美国股东在其税务居住地司法管辖区的税务待遇将完全取决于该司法管辖区的法律，并且可能因司法管辖区而异。

取决于（1）此类非美国股东的税务居住地司法管辖区的法律，（2）我们在此类司法管辖区的待遇，以及（3）我们的活动，对我们的投资可能会导致此类非美国股东认识到其税务居住地司法管辖区的不利税务后果，包括与任何一般要求或额外的税务申报和/或此类申报中要求的与税务处理相关的额外披露

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在相关司法管辖区，对我们的权益和/或我们的分配以及在这方面产生的任何不确定性（Golub Capital BDC BDC未根据相关司法管辖区的法律建立），应税收入大大超过分配给非美国股东的现金的可能性，并且可能超过我们的实际经济收入，损失扣除或利用计税基础的能力以及以应税收入或收益的形式返还投资的金额的可能性，以及以不利税率征税的可能性。非美国股东也可能受到限制，无法在其税务居住地管辖范围内使用其在我们的扣除额和损失中所占份额。我们敦促每个股东就其在美国投资的税务居住地司法管辖区的税务和税务申报后果（如果有的话）以及此类潜在投资者需要纳税的任何其他司法管辖区咨询其自己的税务顾问。

监管我们作为业务发展公司的运营的法规会影响我们筹集额外资本的能力，以及我们筹集额外资本的方式。作为一家业务发展公司，筹集额外资本的必要性使我们面临风险，包括与杠杆相关的典型风险。

我们可以发行债务证券或优先股和/或从银行或其他金融机构借钱，我们统称为“高级证券”，最高可达1940年法案允许的最高金额。根据1940年法案的现行规定，我们作为一家业务发展公司被允许发行高级证券，其数量使得我们的资产覆盖率（根据1940年法案的定义）等于根据1940年法案第61条适用于我们的每次发行高级证券后的总资产减去高级证券不代表的所有负债和债务的百分比。继我们的股东批准1940年法案第61（a）（2）节中降低的资产覆盖率要求并在我们遵守某些披露要求的前提下，自2019年2月6日起生效，根据1940年法案的规定，我们作为一家业务发展公司被允许发行高级证券，其数量使得我们的资产覆盖率（根据1940年法案的定义）在每次发行高级证券后至少等于总资产的150%减去高级证券未代表的所有负债和债务。根据降低的150%资产覆盖率要求，根据1940年法案，我们被允许拥有2：1的债务权益比率，而在200%资产覆盖率要求下，最高为1：1，否则将适用于我们作为业务发展公司。如果我们的资产价值下降，我们可能无法满足这个比例。如果发生这种情况，我们可能会被要求出售一部分投资，并根据我们杠杆的性质，在此类活动可能不利的时候偿还一部分债务。这可能会对我们的运营产生重大不利影响，我们可能无法进行足以作为RIC缴税的分配，或者根本无法进行。此外，我们用来偿还债务的任何金额都无法分配给我们的普通股股东。如果我们发行高级证券，我们将面临与杠杆相关的典型风险，包括增加的损失风险。截至2025年9月30日，我们有49亿美元的未偿借款，其中包括14亿美元的债务证券化未偿借款。

在没有违约事件的情况下，我们向其借款的任何人或实体对我们制定政策、做出投资决策或采取投资策略的能力都没有否决权或投票权。如果我们发行优先股，这是另一种形式的杠杆，优先股将在我们的资本结构中排名“优先”于普通股，优先股股东将在某些事项上拥有单独的投票权，并可能拥有比我们普通股股东更有利的其他权利、优先权或特权，而发行优先股可能会产生延迟、推迟或阻止交易或控制权变更的效果，这可能涉及我们普通股持有人的溢价或以其他方式符合我们普通股股东的最佳利益。我们普通股的持有者将直接或间接承担与我们发行的任何优先股的发行和服务相关的所有费用。此外，优先股股东的任何利益不一定与我们普通股股东的利益一致，优先股股东获得分配的权利将优先于我们普通股股东的权利。然而，我们预计未来12个月不会发行优先股。

我们一般不能以低于每股资产净值的价格发行和出售我们的普通股。然而，如果董事会确定此类出售符合我们和我们的股东的最佳利益，并且在某些情况下，如果我们的股东批准此类出售，我们可以以低于当时我们普通股每股净资产价值的价格出售我们的普通股，或认股权证、期权或收购我们普通股的权利。在任何此类情况下，我们的证券发行和出售的价格不能低于根据董事会的决定，与此类证券的市场价值（减去任何分配佣金或折扣）非常接近的价格。如果我们通过发行普通股或可转换为或可交换为我们普通股的证券来筹集额外资金，那么届时我们股东的所有权百分比将会下降，我们普通股的持有者可能会遭遇稀释。

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我们用借来的钱为我们的投资融资，这将加速并增加投资金额的潜在收益或损失，并可能增加投资于我们的风险。

杠杆的使用加速并增加了投资金额的潜在收益或损失。杠杆的使用通常被认为是一种投机性投资技巧，并增加了与投资我们的证券相关的风险。我们采用的杠杆数量将取决于GC Advisors和董事会在进行任何拟议借款时对市场和其他因素的评估。虽然我们打算将杠杆率目标定为0.85倍至1.25倍债转股，但这一限制不会阻止我们在1940年法案允许的完全范围内产生额外的杠杆率或以其他方式超过此类杠杆率，包括在我们经历异常市场波动或其他意外情况期间。

我们无法向您保证，我们将能够完全或以我们可以接受的条款获得信贷。杠杆为增加我们的总回报提供了机会，但它也有增加损失的潜力。因此，任何对投资价值产生不利影响的事件都会被放大到我们使用杠杆的程度。这类事件可能会给我们造成重大损失，这将比没有使用杠杆的情况下更大。此外，我们的投资目标取决于以具有吸引力的相对利率持续提供杠杆。

我们可以向银行、保险公司和其他贷方发行优先债务证券和/或签订逆回购协议或类似交易。这些优先证券的出借人将对我们的资产拥有固定的美元债权，这一债权优于我们的普通股股东的债权，我们预计这些出借人将在发生违约时寻求对我们的资产进行追偿。我们有能力质押最多100%的资产，并可以根据我们可以与贷方订立的任何债务工具的条款授予我们所有资产的担保权益。我们现有债务的条款要求我们遵守某些财务和运营契约，我们预计在未来的债务工具中也会有类似的契约。如果我们无法从适用的贷款人或持有人获得豁免，不遵守此类契约可能会导致适用的信贷融资或债务工具项下的违约，而此类贷款人或持有人可能会在此类债务下加速偿还，并对我们的业务、财务状况、经营业绩和现金流产生负面影响。此外，根据我们订立的任何信贷融资或其他债务工具的条款，其条款很可能要求我们使用我们出售的任何投资的净收益来偿还根据该融资或工具借入的部分金额，然后再将该净收益用于任何其他用途。如果我们的资产价值下降，如果我们不使用杠杆，杠杆将导致我们的资产净值下降得比其他情况下更剧烈，从而放大损失或消除我们在杠杆投资中的股权。同样，我们净投资收益的任何减少都将导致我们的净收入比我们没有借款时更急剧地下降。这种下降也会对我们对普通股或任何已发行优先股进行分配的能力产生负面影响。我们偿还债务的能力在很大程度上取决于我们的财务表现，并受制于当前的经济状况和竞争压力。我们的普通股股东承担由于我们使用杠杆而导致的任何费用增加的负担，包括利息费用和应付给GC Advisors的基本管理费的任何增加。

如果我们无法获得杠杆，或者这种杠杆的利率没有吸引力，我们可能会经历收益减少。杠杆提供者的数量和可用融资总额可能会减少或保持不变。我们可以直接或通过子公司，集中接触少数商业贷款人或其他融资提供者，这可能导致我们依赖这些融资提供者持续提供的资本。因此，与杠杆提供者数量较多的环境相比，可用的融资可能更昂贵，或者条款不太可取。

作为一家业务发展公司，我们通常需要满足总资产与总借款和其他高级证券的资产覆盖率，其中包括我们的借款和我们未来可以发行的任何优先股，这是根据1940年法案适用于我们的。

继我们的股东批准1940年法案第61（a）（2）条中降低的资产覆盖率要求并在我们遵守某些披露要求的前提下，自2019年2月6日起生效，降低的资产覆盖率要求允许我们将允许产生的最大杠杆金额提高一倍，这为我们提供了更大的投资灵活性，但也增加了我们与杠杆相关的风险。

下表说明了杠杆对截至2025年9月30日投资于我们普通股的回报的影响，假设各种年度回报，扣除费用。下表中的计算是假设的，实际回报可能高于或低于下表中的那些。

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			我们投资组合的假定回报率（扣除费用）
			(10)%						(5)%						0%						5%						10%
对普通股股东的相应回报(1)			- 29.78 %						- 18.51 %						- 7.23 %						4.04 %						15.31 %

(1)假设截至2025年9月30日的总资产为90亿美元，负债为49亿美元，净资产为40亿美元，截至2025年9月30日的实际年利率为5.8%。

根据我们截至2025年9月30日的未偿债务49亿美元和实际年利率，其中包括债务融资成本的摊销、已发行票据贴现和非使用设施费用的摊销以及2028年和2029年票据的净合同利率掉期费用，但不包括与2028年和2029年票据利率掉期相关的公允价值对冲相关的净收益/（损失），截至该日期为5.8%，我们的投资组合将被要求经历至少3.21%的年回报率，以支付未偿债务的年度利息支付。

如果我们无法获得杠杆，或者这种杠杆的利率没有吸引力，我们可能会经历收益减少。杠杆提供者的数量和可用融资总额可能会减少或保持不变。我们可以直接或通过子公司，集中接触少数商业贷款人或其他融资提供者，这可能导致我们依赖这些融资提供者持续提供的资本。因此，与杠杆提供者数量较多的环境相比，可用的融资可能更昂贵，或者条款不太可取。

我们面临与债务证券化相关的风险。

由于2024年债务证券化，我们面临多种风险，包括下文所述的风险。我们在10-K表的这份年度报告中使用“债务证券化”一词来描述一种担保借款形式，根据这种形式，运营公司（有时称为“发起人”或“发起人”）获得或发起抵押、应收账款、贷款或其他赚取收入的资产，无论是在一次性或经常性基础上（统称为“创收资产”），并在无追索权基础上向法律上独立的贷款池或其他创收资产借钱。在典型的债务证券化中，发起机构将贷款或创收资产转让给单一目的、破产远程子公司（也称为“特殊目的实体”），该子公司成立的唯一目的是持有贷款和创收资产，并发行由这些创收资产担保的债务。特殊目的实体通过发行由贷款或其他资产担保的票据完成借款。特殊目的实体可以在资本市场上向各种投资者发行票据，包括银行、非银行金融机构和其他投资者。在2024年债务证券化中发行票据的特殊目的实体是2024年发行人。2024年发行人是BDC CLO 8 Depositor（原GCIC 2018 CLO Depositor）的全资子公司，该公司是Golub Capital BDC BDC，Inc.的全资子公司。在债务证券化中，机构投资者以私募方式购买适用的证券化发行人发行的某些票据。

由于我们在初级票据中的直接或间接利益以及每个证券化发行人的会员利益，我们面临一定的风险。

根据管辖每项债务证券化的相应贷款出售协议或贷款出售协议的条款，我们出售和/或向适用的证券化发行人提供我们在我们的投资组合贷款和参与中的所有所有权权益，以支付该贷款出售协议中规定的购买价格和其他对价。此次转让后，适用的证券化发行人持有此类组合贷款和参与的所有所有权权益。

根据2024年债务证券化结束时订立的贷款出售协议（“截止日期贷款出售协议”）的条款，其中规定在截止日期出售资产以满足风险保留要求，（1）我们以截止日期贷款出售协议中规定的购买价格和其他对价向GC Advisors转让我们在担保债务证券化的投资组合公司投资中的部分所有权权益，以及（2）紧随其后，GC Advisors以适用的截止日期贷款出售协议中规定的购买价格和其他对价向证券化发行人出售其在投资组合贷款中的所有所有权权益。根据管辖债务证券化的另一笔贷款出售协议（“存款人贷款出售协议”）的条款，该协议规定在截止日期出售资产以及未来由我们通过CLO存款人向证券化发行人出售，（1）我们出售和/或促成

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CLO存款人将我们在为存款人贷款出售协议中规定的购买价格和其他对价担保债务证券化和参与的投资组合公司投资中的剩余所有权权益和（2）CLO存款人反过来以贷款出售协议中规定的购买价格和其他对价向证券化发行人出售其在投资组合贷款和参与中的所有所有权权益。在这些转让之后，证券化发行人，而不是GC Advisors、CLO存款人或我们，持有投资组合公司投资和参与的所有所有权权益。

截至2025年9月30日，我们通过BDC CLO 8存户、B-R类2024票据、C-R类2024票据、次级2024票据以及2024年发行人100%的会员权益间接持有。因此，我们将2024年发行人的财务报表以及我们的其他子公司合并到我们的合并财务报表中。

由于出于美国联邦所得税目的，证券化发行人和CLO存款人不被视为与其所有者分开的实体，因此我们或CLO存款人向证券化发行人或我们向CLO存款人出售或出资不构成美国联邦所得税目的的应税事件。如果美国国税局采取相反立场，可能会对我们的业务、财务状况、经营业绩或现金流产生重大不利影响。在1940年法案允许的范围内，我们可以不时持有由另一家业务发展公司赞助的证券化工具发行的资产支持证券，或其经济等价物。

我们持有的由证券化发行人发行的票据和会员权益是适用的证券化发行人的次级义务，我们可能无法从该证券化发行人收到现金。

由证券化发行人发行并由我们保留的票据是适用的证券化发行人发行的最初级类别的票据，在支付优先权上从属于该证券化发行人发行的其他票据，并受该证券化发行人发行的票据的契约中规定的某些支付限制的约束。因此，我们仅在适用的证券化发行人已向其已发行的所有其他票据支付全部现金利息的情况下，才会收到此类票据的现金分配。因此，如果证券化发行人所持有的贷款投资组合的价值因信贷市场状况而减少，或由于违约贷款或个别基金资产而减少，我们在赎回时保留的任何票据的价值可能会减少。如果证券化发行人不符合适用的债务证券化文件中规定的资产覆盖率测试或利息覆盖率测试，我们将从我们持有的票据中挪用现金，以首先支付该证券化发行人发行的更优先票据，其金额足以导致满足此类测试。

每个证券化发行人是在该证券化发行人发行的所有类别票据的持有人在每个支付日或根据适用的债务证券化文件在该票据到期时获得全额付款后剩余的资金（如有）的剩余债权人。作为每个证券化发行人的会员权益的持有人，我们可以获得分配（如果有的话），但前提是适用的证券化发行人从该证券化发行人发行的所有类别票据的持有人在每个支付日已全额支付该支付日或该票据到期时到期应付的任何金额后剩余的资金中进行分配。如果我们未能直接从证券化发行人收到现金，我们可能无法进行足以维持我们作为RIC被征税能力的分配，或者根本无法进行分配。

证券化发行人发行的证券高级类别持有人的利益无法与我们的利益保持一致。

各证券化发行人发行的由第三方持有的票据（“优先证券化票据”）是在适用的债务证券化中相对于各自的证券化发行人发行的其他证券在受偿权上排名优先的债务债务。因此，在某些情况下，优先证券化票据持有人的利益可能与适用的证券化发行人发行的其他类别票据持有人的利益以及其成员利益不一致。例如，根据A-1R 2024类票据的条款，A-1R 2024类票据的持有人有权在A-2RR 2024类票据、B-R 2024类票据、C-R 2024类票据的持有人和2024年发行人之前收到本金和利息的付款。

如本文所用，“控制类”是指就证券化发行人而言，当时未偿还的最高级的一类票据。如果最高级的一类未偿票据是全额支付的，那么下一个最高级的一类票据将包括适用的债务证券化文件下的控制类。例如，只要A类2018年票据和A类GCIC 2018年票据未偿付，这类持有人

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的票据分别包括2018年债务证券化和GCIC 2018年债务证券化下的控股类。如果这类票据或贷款是全额支付的，那么B类2018年票据和B类GCIC 2018年票据将分别包括2018年债务证券化和GCIC 2018年债务证券化下的控制类。适用债务证券化下的控股类别持有人有权在某些情况下就投资组合贷款采取可能有利于其利益但不利于更初级类别票据和会员权益持有人利益的方式行事，包括在适用债务证券化中根据契约行使补救措施。

如果违约事件已经发生并根据债务证券化的契约条款发生加速，则此类债务证券化的控制类别，作为此类债务证券化中当时未偿还的最高级类别的票据或贷款，将在对更初级类别的票据和会员权益进行任何进一步支付或分配之前全额支付。此外，如果发生债务证券化项下的违约事件，适用债务证券化控制类别的大多数持有人可能有权根据适用的契约确定将行使的补救措施，但须遵守此类契约的条款。例如，一旦发生与2018年发行人发行的票据有关的违约事件，受托人或控股类别多数的持有人可以宣布该类别和任何初级类别的所有票据的本金以及任何应计利息立即到期应付。这将产生加速此类票据本金的效果，触发2018年发行人的还款义务。如果此时投资组合贷款表现不佳，则证券化发行人无法获得足够的收益，以使契约下的受托人能够偿还我们持有的票据持有人的义务，或向会员权益持有人支付股息。

控制类别所寻求的补救措施可能对从属于控制类别的票据持有人的利益不利（这将包括B-R 2024类票据、C-R 2024类票据和次级2024票据，前提是A-1R 2024类票据或A-2RR 2024类票据构成控制类别），控制类别将没有义务考虑对这些其他利益可能产生的不利影响。因此，我们无法向您保证，控股类别寻求的任何补救措施将符合适用的CLO存款人或我们的最佳利益，或者适用的CLO存款人或我们将在票据加速时收到任何付款或分配。在任何债务证券化下的清算中，我们直接或间接保留的票据将从属于支付适用的证券化发行人发行的其他类别票据，并且在支付非我们持有的更多优先票据后剩余的资金不足的情况下无法全额支付。此外，在若干优先类别的票据获得全额支付后，余下的票据持有人可修订适用契约，以（其中包括）指示将任何剩余资产以低于该等资产的公平市场价值的价格转让予其他全资附属公司，价格差额视为对该等附属公司的股权贡献。证券化发行人未能对我们间接或直接持有的票据进行分配，无论是由于违约、清算或其他原因，都可能对我们的业务、财务状况、经营业绩和现金流产生重大不利影响，并可能导致我们无法进行足以维持我们作为RIC缴税能力的分配，或者根本无法进行。

证券化发行人可能无法满足某些资产覆盖率测试。

根据管理每项债务证券化的文件，就2024年发行人而言，有两项适用于A-1R类2024票据的资产覆盖率测试，即A-2RR类2024票据、B-R类2024票据和C-R类2024票据。

第一个此类测试将适用的证券化发行人持有的组合贷款收到的利息金额与适用的票据类别的应付利息金额进行比较。为满足这第一个测试，在2024年债务证券化的情况下，组合贷款收到的利息必须至少等于A-1R 2024类票据、A-2RR 2024类票据和B-R 2024类票据应付利息的120%，以及C-R 2024类票据应付利息的至少110%。

第二个此类测试将适用债务证券化的组合贷款的本金金额与适用类别票据的未偿本金总额进行比较。若要在任何时候就GBDC 4 2024债务证券化的情况满足第二项测试，组合贷款的本金总额必须至少等于A-1R类、A-2RR类票据和B-R类票据合计的133.9%，以及C-R类票据的至少122.7%。

如果某一类票据的任何资产覆盖率测试未达到，本应分配给我们持有的票据持有人和会员权益的贷款投资组合的收益将

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取而代之的是，用于在此类债务证券化中首先赎回最高级类别的票据，然后再赎回每一个下一个最高级类别的票据，其必要程度是在就票据支付的所有款项生效后在备考基础上满足适用的资产覆盖率测试，我们将其称为强制赎回，或获得必要的评级确认。

B-R GBDC 4 2024票据和C-R GBDC 4 2024票据的价值可能会受到强制赎回的不利影响，因为此类赎回可能导致适用的票据在二级市场上以高于其规定本金金额的溢价进行交易时被按面值赎回，并且当具有相同利率的其他投资可能难以获得或成本高昂时。强制赎回还可能导致投资期限比此类票据持有人所希望或预期的要短，这反过来可能导致此类持有人在相关对冲交易上产生违约成本。

我们可能被要求承担证券化发行人的责任，并对与每笔债务证券化相关的某些陈述和保证承担间接责任。

每项债务证券化的结构旨在防止在我们破产或CLO存款人破产（如适用）的情况下，将适用的证券化发行人与我们的业务或与适用的CLO存款人合并。如果在我们破产的情况下，每笔债务证券化中资产的真实出售没有得到遵守，受托人或债务人占有人可能会为我们的财产收回适用的证券化发行人的资产。然而，这样做，我们将直接对适用的债务证券化下当时未偿还的所有债务承担责任，这将等于我们综合资产负债表上反映的适用的证券化发行人的全部债务金额。此外，我们无法向贵方保证，如果我们为任何破产程序的目的与证券化发行人合并，则在我们作为该证券化发行人发行的票据持有人有权获得并由我们保留的情况下，如果我们未与适用的证券化发行人合并，我们将无法向贵方保证，如果我们与证券化发行人合并，则所获得的追偿金额将超过我们作为该证券化发行人发行的票据持有人有权获得的金额。

此外，就每一笔债务证券化而言，我们间接地就各自证券化发行人的法律结构、转移到每个实体的资产质量等问题给予了出借人某些惯常的表述。在适用的债务证券化的整个期限内，我们仍对任何违反此类陈述的行为承担间接责任。

某些证券化发行人可能会发行额外的票据。

根据有关债务证券化的文件条款，适用的证券化发行人可以发行额外票据，并使用此类发行的净收益购买额外的组合贷款。然而，任何此类增发都需要征得2024年债务证券化抵押品管理人、BDC CLO8存管人和次级2024年票据的绝对多数（如适用）的同意。

在与额外发行票据有关的其他必须满足的条件中，所有额外发行的票据的本金总额不得超过该类别票据各自原未偿还本金的100%；适用的证券化发行人必须在发行日期之前将该发行通知各评级机构；且将发行的票据的条款必须与先前发行的同一类别票据的条款相同（但该等额外票据的所有到期款项将自该等票据的发行日期起计及该等票据的适用基准利率和价格的利差不必与初始票据的利差相同，但该等额外票据的利率不得超过该等票据的初始类别所适用的利率）。我们预计目前不会导致2024年发行人发行任何额外票据。我们可以不时修订有关债务证券化的文件，而未经修订，2024年债务证券化文件不对A类2024年票据的增发作出规定。可能发行的任何额外票据的总购买价格可能并不总是等于此类票据面值的100%，这取决于几个因素，包括费用和结算费用。

我们面临与任何使用融资子公司的循环信贷融资相关的风险，因为我们在任何融资子公司的权益都处于从属地位，并且我们可能无法从融资子公司收到我们的股权现金。

我们直接或间接拥有各出资子公司100%的股权。我们在合并财务报表中合并我们的融资子公司的财务报表，并将循环信贷额度下的债务视为我们的杠杆。我们在出资子公司的权益在

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优先向该融资子公司的所有其他义务付款，并受制于每个循环信贷融资中规定的某些付款限制。

我们仅在收到我们在该融资子公司的股权分配的情况下才从该融资子公司收到现金。每个融资子公司只能在适用的循环信贷融资的支付优先条款允许的范围内对其股权进行分配。每一项循环信贷便利通常规定，除非全额支付欠放款人和其他有担保方的所有款项，否则不能在任何付款日期就各自的利息进行付款。此外，如果一家融资子公司未达到适用的循环信贷融资文件中规定的资产覆盖率测试或利息覆盖率测试，则将发生违约。如果发生循环信贷融资文件项下的违约，我们将挪用现金，以向适用的贷方和其他有担保方支付足以使此类测试得到满足的金额。如果我们未能从我们的融资子公司收到现金，我们可能无法向我们的股东进行足以维持我们作为RIC地位的分配，或者根本无法进行。我们还可能被迫以低于其公允价值的价格出售对投资组合公司的投资，以继续进行此类分配。我们无法向您保证，我们的融资子公司持有的资产的分配将足以向我们进行任何分配，或者此类分配将符合我们的预期。

我们在每个融资子公司的股权排在该融资子公司的所有已知或未知的有担保和无担保债权人之后，包括相应循环信贷融资中的贷方。因此，如果融资子公司的贷款投资组合的价值因信贷市场状况、违约贷款、基础资产的资本损益、提前还款或利率变化而减少，我们对该融资子公司的投资回报可能会减少。因此，我们对每个出资子公司的投资可能会遭受高达100%的损失。

出售我们的融资子公司持有的投资的能力是有限的。

每一项循环信贷便利都对我们作为服务商出售投资的能力施加了重大限制。因此，在某些时候或情况下，我们可能无法出售投资或采取其他可能符合我们最佳利益的行动。

我们可以订立回购协议，这是另一种形式的杠杆。

作为我们管理投资组合的一部分，我们可以签订，并且在过去已经签订了回购协议。根据回购协议，我们将有效地质押我们的资产作为抵押品，以担保短期贷款，其中交易对手获得我们作为抵押品持有的证券，但须遵守我们的回购义务及其以约定的时间和价格转售证券的义务。通常，协议的另一方以等于质押抵押品公允价值的百分比的金额进行贷款。在回购协议到期时，我们将被要求偿还贷款并相应地收回我们的抵押品。在用作抵押品的同时，资产继续支付本金和利息，这是为了我们的利益。

我们使用回购协议，如果有的话，涉及我们使用杠杆所涉及的许多相同风险，因为回购协议的收益通常将投资于额外的证券。存在在回购协议中获得的证券的市场价值可能跌破我们已卖出但仍有义务购买的证券的价格的风险。此外，我们保留的证券存在市值可能下降的风险。如果根据回购协议购买证券的买方申请破产或经历资不抵债，我们可能会受到不利影响。此外，在订立回购协议时，我们将承担此类协议在结算时的收益低于被质押的基础证券的公允价值的损失风险。此外，由于与回购协议相关的利息成本，我们的资产净值会下降，在某些情况下，我们可能会比没有使用此类协议的情况更糟。

信贷市场的不利发展可能会削弱我们达成新的债务融资安排的能力。

在2007年年中开始的美国经济衰退期间，许多商业银行和其他金融机构停止放贷或大幅缩减放贷活动。此外，为了遏制损失并减少对被视为高风险的经济领域的敞口，一些金融机构限制了例行再融资和贷款修改交易，甚至审查了现有贷款便利的条款，以确定加速现有贷款便利到期的依据。如果这些情况在未来再次出现，我们可能很难以可接受的经济条件为我们的投资增长提供资金，或者根本无法为我们的一种或多种杠杆工具提供资金，贷款人可能会加速这样做。

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影响金融服务行业的不利发展，例如涉及流动性、金融机构或交易对手方违约或不履约的实际事件或担忧，可能对我们、GC Advisors和我们的投资组合公司产生重大不利影响。

未在托管账户中持有、由我们、GC Advisors和我们的投资组合公司在无息和有息运营账户中持有的现金有时可能超过联邦存款保险公司（“FDIC”）的保险限额。如果这类银行机构倒闭，我们、GC Advisors或我们的投资组合公司可能会损失超过此类保险限额的全部或部分持有的这些金额。此外，涉及流动性有限、违约、不履约或其他不利发展的实际事件，影响金融机构、交易对手方或金融服务行业或金融服务行业的其他公司，或对任何这类事件或其他类似风险的担忧或谣言，在过去和将来都可能导致全市场的流动性问题，这可能对我们、GC Advisors和我们的投资组合公司的业务、财务状况、经营业绩或前景产生不利影响。

尽管我们和GC Advisors在我们认为必要或适当的情况下评估我们和我们的投资组合公司的银行和融资关系，但我们和我们的投资组合公司获得资金来源和其他信贷安排的金额足以为当前和预计的未来业务运营提供资金或资本化，可能会因影响我们、GC Advisors或我们的投资组合公司直接与之有安排的金融机构或整个金融服务行业或经济的因素而受到重大损害。这些因素可能包括，除其他外，诸如流动性限制或失败、根据各种类型的金融、信贷或流动性协议或安排履行义务的能力、金融服务业或金融市场的中断或不稳定，或对金融服务业公司前景的担忧或负面预期等事件。这些因素可能涉及我们、GC Advisors或我们的投资组合公司与之有财务或业务关系的金融机构或金融服务行业公司，但也可能包括涉及金融市场或一般金融服务行业的因素。

此外，投资者对美国或国际金融体系的担忧可能会导致不太有利的商业融资条款，包括更高的利率或成本以及更严格的财务和运营契约，或对获得信贷和流动性来源的系统性限制，从而使我们、GC Advisors或我们的投资组合公司更难以可接受的条款或根本无法获得融资。

在某些情况下，我们投资上市公司的能力是有限的。如果我们不将足够部分的资产投资于符合条件的资产，我们可能无法获得业务发展公司的资格，或者无法根据我们目前的业务战略进行投资，并降低我们的经营灵活性。

为保持我们作为业务发展公司的地位，我们不得收购除1940年法案规定的“合格资产”以外的任何资产，除非在进行收购时，我们总资产的至少70%是合格资产（某些有限的例外情况）。除后续投资和投资于陷入困境的公司的某些例外情况外，对在国家证券交易所上市的已发行证券的发行人的投资，只有在该发行人在进行此类投资时的普通股本市值低于2.50亿美元时，才可被视为合格资产。

见“业务—监管—合格资产。”

如果此类投资不符合1940年法案的目的，我们可能无法投资于我们认为有吸引力的投资。如果我们不将足够部分的资产投资于合格资产，我们可能会违反适用于业务发展公司的1940年法案条款。由于这种违规行为，1940年法案下的具体规则可能会阻止我们，例如，对现有投资组合公司进行后续投资（这可能导致我们的头寸被稀释），或者可能要求我们在不适当的时间处置投资，以便遵守1940年法案。如果我们需要迅速处置这类投资，可能很难以优惠条件处置这类投资。我们无法保证我们将能够为此类投资找到买家，即使我们确实找到了买家，我们也可能被迫以巨额亏损出售投资。任何此类结果都将对我们的业务、财务状况、经营业绩和现金流产生重大不利影响。

如果我们不保持我们作为商业发展公司的地位，我们将根据1940年法案作为注册的封闭式投资公司受到监管。作为一家注册的封闭式投资公司，根据1940年法案，我们将受到更多的监管限制，这将显着降低我们的经营灵活性。

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我们的大部分投资组合是使用投资的公允价值进行估值的，该公允价值由估值设计者善意确定，但受董事会监督，因此，我们的投资组合价值可能存在不确定性。

根据1940年法案，我们必须按市场价值进行我们的投资组合，如果没有现成的市场价值，则按根据董事会通过并受其监督的政策确定的公允价值进行。我们的大部分投资组合采取的形式是不公开交易的证券。未公开交易的证券和其他投资的公允价值通常不容易确定，我们按估值设计人善意确定的公允价值对这些证券进行估值，包括反映影响我们证券价值的重大事件。正如在“管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析-关键会计政策”下更详细讨论的那样，我们的很大一部分投资（现金和现金等价物除外）在会计准则编纂下被归类为第3级，或ASC，主题820，公允价值计量，经修订，或ASC议题820。这意味着我们的大部分投资组合估值都是基于不可观察的输入和我们的估值设计者关于市场参与者将如何为相关资产或负债定价的假设。为确定我们投资组合的公允价值而输入的信息需要管理层做出重大判断或估计，在波动或不确定时期，其水平可能会增加或减少。见“—与我们的业务和Structure相关的风险–我们目前处于资本市场混乱和经济不确定的时期.”即使可以获得可观察的市场数据，此类信息也可能是一致定价信息或经纪人报价的结果，其中可能包括一项免责声明，即经纪人在实际交易中不会被保持在这样的价格。伴随免责声明的协商一致定价和/或报价的非约束性实质上降低了此类信息的可靠性。

我们的估值设计者保留了几家独立服务提供商的服务，以审查这些证券的估值。至少每隔一个季度估值为每个非de minimis根据我们的估值政策进行组合投资，包括那些没有现成的市场报价或没有通过第三方定价服务或其他报价进行估值的投资。我们的估值设计人在确定我们投资的公允价值时可以考虑的因素类型一般包括（酌情）与公开交易证券的比较，包括收益率、期限和信用质量的衡量标准、契约、赎回保护权利、投资组合公司的企业价值、任何抵押品的性质和变现价值、投资组合公司的支付能力及其收益和贴现现金流、投资组合公司开展业务的市场和其他相关因素。由于此类估值，特别是私人证券和私营公司的估值，本质上是不确定的，可能会在短期内波动，并且可能基于估计，我们的估值设计人对公允价值的确定可能与如果存在这些证券的现成市场就会使用的价值存在重大差异。如果我们的估值设计人关于我们投资的公允价值的确定大大高于我们在处置此类证券时最终实现的价值，我们的资产净值可能会受到不利影响。

我们每季度调整投资组合的估值，以反映我们的估值设计者对我们投资组合中每项投资的公允价值的确定。公允价值的任何变动在我们的综合经营报表中记录为未实现升值或折旧的净变动。

政府对信贷市场的干预可能会对我们的业务产生不利影响。

各国央行，特别是美国联邦储备委员会，在2008-2009年金融危机和新冠肺炎全球大流行开始期间采取了前所未有的措施来影响信贷市场。无法预测美国和其他政府是否、如何以及在未来任何事件期间干预信贷市场的程度。这种干预通常是由涉及家庭住宅、学生贷款、房地产投机、信用卡应收账款和流行病等政治敏感问题引发的，其结果可能与我们从“经济理性”的角度所预测的相反。

另一方面，最近的政府干预可能意味着政府机构采取额外特别行动的意愿或能力减弱。因此，在近期市场出现重大干扰的情况下，可能只会有有限的额外政府干预，从而导致相应更大的市场错位和实质上更大的市场风险。

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董事会可以在没有事先通知或股东批准的情况下改变我们的投资目标、经营政策和战略。

除1940年法案另有规定外，董事会有权在不事先通知和未经股东批准的情况下修改或放弃我们的投资目标以及我们的某些经营政策和战略。然而，在没有股东批准的情况下，我们不能改变我们的业务性质，从而停止成为或撤回我们作为业务发展公司的选举。根据特拉华州法律，我们也不能在没有股东事先批准的情况下解散。我们无法预测我们当前投资目标、经营政策和战略的任何变化将对我们的业务、经营业绩和普通股价格产生的影响。尽管如此，任何此类变化都可能对我们的业务产生不利影响，并削弱我们进行分配的能力。

特拉华州一般公司法的规定以及我们的公司注册证书和章程可能会阻止收购企图，这可能会对我们普通股的价格产生不利影响。

特拉华州的一般公司法或DGCL包含旨在阻止、延迟或使我们的控制权变更或罢免我们的董事变得更加困难的条款。我们的公司注册证书和章程包含限制责任的条款，并规定对我们的董事和高级职员进行赔偿。这些条款和其他条款也可能产生威慑恶意收购或推迟控制权或管理变更的效果。我们受DGCL第203条的约束，其适用受1940年法案的任何适用要求的约束。本节一般禁止我们与实益拥有我们15%或以上有表决权股票的股东或与其关联公司进行合并和其他业务合并，除非我们的董事或股东以规定的方式批准业务合并。如果我们的董事会不批准企业合并，DGCL的第203条可能会阻止第三方试图收购我们的控制权，并增加完成此类要约的难度。

我们还采取了可能使第三方难以获得对我们控制权的措施，包括我们的公司注册证书的规定将我们的董事会分为三个类别，交错三年任期，以及我们的公司注册证书的规定授权我们的董事会将我们的优先股的股份分类或重新分类在一个或多个类别或系列中，导致发行我们股票的额外股份，并在某些情况下未经股东批准修改我们的公司注册证书。这些规定，以及我们的公司注册证书和章程的其他规定，可能会延迟、推迟或阻止可能符合我们证券持有人最佳利益的交易或控制权变更。

GC Advisors可以提前60天通知辞职，我们无法保证我们将能够在这段时间内找到合适的替代者，从而导致我们的运营中断，从而可能对我们的财务状况、业务和运营结果产生不利影响。

GC Advisors有权在不少于60天的书面通知下随时根据投资顾问协议辞职，无论我们是否找到替代人选。如果GC Advisors辞职，我们无法保证我们将能够在60天内找到新的投资顾问或聘请具有类似专业知识和能力的内部管理层，以可接受的条款提供相同或同等的服务，或者根本无法提供。如果我们不能迅速做到这一点，我们的运营很可能会出现中断，我们的业务、财务状况和经营业绩以及现金流以及我们支付分配的能力很可能会受到不利影响，我们普通股的市场价格可能会下降。

此外，如果我们无法确定并与拥有GC Advisors及其附属公司所拥有的专业知识的单一机构或高管团队达成协议，我们的内部管理和投资活动的协调可能会受到影响。即使我们能够保留可比的管理层，无论是内部还是外部，这些管理层的整合以及他们对我们的投资目标和投资组合的不熟悉可能会导致额外的成本和时间延迟，从而可能对我们的业务、财务状况、经营业绩和现金流产生不利影响。

署长可提前60天通知辞职，我们无法保证我们将能够找到合适的替代人选，从而导致我们的运营中断，从而可能对我们的财务状况、业务和运营结果产生不利影响。

管理员有权在不少于60天的书面通知下随时根据管理协议辞职，无论我们是否找到替代人选。如果管理员辞职，我们无法保证我们将能够找到新的管理员或雇用具有类似专业知识和能力的内部管理层，以可接受的条款提供相同或同等的服务，或者根本无法提供。如果我们无法迅速做到这一点，

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我们的运营可能会出现中断，我们的财务状况、业务和经营业绩以及我们支付分配的能力可能会受到不利影响，我们普通股的市场价格可能会下降。此外，如果我们无法确定并与具有管理员所拥有的专业知识的服务提供商或个人达成协议，我们的内部管理和行政活动的协调可能会受到影响。即使我们能够保留一家类似的服务提供商或个人来提供此类服务，无论是内部还是外部，但他们融入我们的业务以及不熟悉我们的投资目标和投资组合可能会导致额外的成本和时间延迟，从而可能对我们的业务、财务状况、经营业绩和现金流产生不利影响。

我们的企业可能无法实现GBDC 3合并所预期的收益，包括估计的成本节约，或者可能需要比预期更长的时间才能实现这些收益。

由于GBDC 3合并而预期的某些收益的实现将部分取决于GBDC 3的投资组合与我们的投资组合的整合以及GBDC 3的业务与我们的业务的整合。无法保证GBDC 3的投资组合能够及时或根本成功地融入我们的运营。将管理资源用于此类整合可能会分散对合并后公司日常业务的关注，并且无法保证不会产生与过渡过程相关的大量成本或不会因这些整合努力而产生其他重大不利影响。此类影响，包括与此类整合相关的意外成本或延迟，以及GBDC 3的投资组合未能按预期表现，可能会对合并后公司的财务业绩产生重大不利影响。

我们还预计，当两家公司充分整合其投资组合时，将从GBDC 3合并中实现一定的成本节约。对潜在成本节约的估计最终可能是不正确的。成本节约估计还假设，我们将能够以允许完全实现这些成本节约的方式将我们的业务和GBDC 3的运营相结合。如果估计结果不正确，或者如果我们无法成功地将GBDC 3的投资组合或业务与我们业务的运营相结合，则预期的成本节约可能无法完全实现或根本无法实现，或者可能需要比预期更长的时间才能实现。

与我们的投资相关的风险

经济衰退或衰退可能会损害我们的投资组合公司，而我们投资组合公司的违约将损害我们的经营业绩。

我们的许多投资组合公司很容易受到经济放缓或衰退的影响，可能无法在这些时期偿还我们的贷款。因此，在这些时期，我们的不良资产很可能会增加，我们的投资组合价值很可能会下降。不利的经济状况可能会降低为我们的任何贷款提供担保的抵押品的价值以及任何股权投资的价值。严重的经济衰退可能会进一步降低此类抵押品的价值，并导致我们投资组合的价值损失，以及我们的收入、净收入、资产和净值下降。经济放缓或衰退可能导致我们的投资组合出现财务损失，并导致收入、净收入和资产减少。不利的经济条件还可能增加我们的融资成本，限制我们进入资本市场的机会，或导致贷方决定不向我们提供信贷。这些事件可能会阻止我们增加投资，并损害我们的经营业绩。

一般经济状况的任何恶化都可能导致企业收益或贷款表现显着下降，以及企业借款人偿还债务的能力，其中任何一项都可能引发一段时间的全球经济放缓，并对我们的业绩和财务业绩以及我们投资的价值和流动性产生不利影响。在经济低迷时期，我们可能会有不良资产或不良资产增加，我们预计在这些时期我们的投资组合价值会下降。未能满足贷款人对包括我们在内的投资组合公司施加的财务或经营契约，可能会导致违约，并可能导致加速支付此类贷款，以及对代表投资组合公司债务抵押品的资产进行止赎。其他协议下的交叉违约条款可能会被触发，从而限制投资组合公司在我们持有的任何债务下履行其义务的能力，并且

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影响我们拥有的任何股本证券的价值。我们预计将产生必要的费用，以便在违约时寻求追偿，或在违约后或预期违约时与投资组合公司谈判新条款。

通货膨胀可能会对我们投资组合公司的业务、经营业绩和财务状况产生不利影响。

我们投资组合中的某些公司所处的行业可能会受到通胀的影响。如果这类投资组合公司无法将其运营成本的任何增加转嫁给客户，可能会对其经营业绩产生不利影响，并影响其支付我们贷款的利息和本金的能力，尤其是在利率因应通货膨胀而上升的情况下。此外，由于通货膨胀，我们投资组合公司的经营业绩的任何预计未来减少都可能对这些投资的公允价值产生不利影响。我们投资的公允价值的任何下降都可能导致未来已实现或未实现的亏损，从而减少我们因经营而产生的净资产。

我们的债务投资有风险，我们可能会损失全部或部分投资。

我们投资的债务通常不会被任何评级机构进行初始评级，但我们认为，如果此类投资被评级，它们将低于投资级（穆迪投资者服务公司的评级低于“Baa3”，低于惠誉评级的“BBB-”或低于标准普尔评级服务的“BBB-”），根据这些实体制定的准则，这表明在发行人支付利息和偿还本金的能力方面主要具有投机性特征。评级低于投资级别的债券有时被称为“高收益债券”或“垃圾债券”。因此，我们的投资可能会导致高于平均水平的风险和波动或本金损失。

我们对杠杆投资组合公司的投资是有风险的，我们可能会损失全部或部分投资。投资杠杆公司涉及多项重大风险。

我们投资的杠杆公司可能拥有有限的财务资源，可能无法履行其在我们持有的债务证券下的义务。这些公司可能会受到限制性财务和经营契约的约束，它们的杠杆作用可能会削弱它们为未来运营和资本需求提供资金的能力。因此，这些公司应对不断变化的商业和经济状况以及利用商业机会的灵活性可能会受到限制。这种发展可能伴随着任何抵押品价值的恶化，以及我们实现与我们的投资相关的本可获得的任何担保的可能性降低。较小的杠杆公司的经营业绩也可能较难预测，可能需要大量额外资本来支持其运营、为其扩张提供资金或维持其竞争地位。

我们对私人和中间市场投资组合公司的投资是有风险的，我们可能会损失全部或部分投资。

对私营和中型市场公司的投资涉及若干重大风险。通常，关于这些公司的公开信息很少，我们依靠GC Advisors的投资专业人士的能力获得足够的信息来评估投资这些公司的潜在回报。如果GC Advisors无法发现有关这些公司的所有重要信息，它将无法做出充分知情的投资决定，我们的投资可能会亏损。与较大的公司相比，中型市场公司的经营历史通常较短，财务资源和履行债务义务的能力更加有限，技术和/或产品更新，市场份额较小，管理团队经验较少，经营业绩的可预测性较低，在日常业务过程中面临的诉讼风险增加，并且经常参与快速发展的市场，并且更依赖于少数产品、经理或客户。中间市场公司还可能需要大量额外资本来支持其运营、为扩张提供资金或维持其竞争地位，并且可能难以进入资本市场以满足未来的资本需求，这可能会限制它们的增长能力或在到期时偿还未偿债务的能力。此外，我们投资的中间市场公司可能会受到政府和非政府法规的约束，包括联邦和州监管机构以及各种自律组织的约束，与更大的公司相比，遵守这些法律法规的成本对公司来说可能更重要。如果我们直接或间接投资的公司未能遵守适用的监管制度，它可能会受到罚款、禁令、经营限制或刑事起诉，其中任何一项都可能对我们的投资价值产生重大不利影响。我们不会控制投资组合公司的管理层或公司管理层处理公司风险的方式，除非投资组合公司拖欠我们的贷款并且我们寻求强制执行我们的担保权益。此外，中间市场

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公司通常需要额外的融资来扩大或保持其竞争地位，与大公司相比，他们可能更难获得额外的资本。

进行投资的一个重要问题是投资组合公司可能存在重大虚假陈述或遗漏。此类不准确或不完整可能对（其中包括）抵押品的估值、其他债务义务、我们完善或实现对担保贷款或其他债务义务的抵押品的留置权的能力、发行人的财务状况或发行人的业务前景产生不利影响。我们将依赖投资组合公司在合理范围内所作陈述的准确性和完整性。然而，无法保证此类陈述是准确或完整的。

如果我们购买的证券的发行人没有履行GC Advisors的预期，其股权和债务证券的价值很可能会下降，发行人可能会违约。业绩不佳可能是由多种因素造成的，包括管理层的失败、竞争压力、客户和供应商的压力、劳工骚乱、关税或其他法律法规变化，或不可抗力事件。虽然GC Advisors打算投资于其认为能够抵御衰退的行业的投资组合公司，但无法保证这类投资组合公司不会受到衰退或其他市场或经济状况的不利影响。

我们的贷款投资价值可能会受到不利影响，因为借款人违约其义务、抵押品不足和/或在收取违约贷款时产生大量法律和其他成本。GC Advisors将尝试将这种风险降至最低，例如，通过对每笔贷款和贷款基础抵押品保持较低的贷款到清算价值。然而，无法保证GC Advisors分配的清算价值将在清算时由投资组合公司实现，也无法保证此类抵押品将保留其价值。此外，我们的某些贷款将全部或部分由借款人或借款人的关联公司提供的个人担保提供支持。如果此类担保被催缴，而担保人未能履行其在担保项下的义务，则贷款的可变现金额一般会受到不利影响。对违约贷款进行催收，并在适用的情况下占有各种类型的抵押品，可能涉及货币成本和时间成本。此外，任何被我们视为主动借贷/发起的活动都可能受到额外监管。

对发行人的任何投资均存在发行人就该投资作出重大虚假陈述或遗漏的风险。此类不准确或不完整可能（其中包括）对贷款或其他债务义务的抵押品的估值、我们完善或实现对担保贷款或其他债务义务的抵押品的留置权的能力、发行人的财务状况或发行人的业务前景产生不利影响。我们，以及我们可能通过其获得对基础债务人或基础贷款发行人的间接杠杆敞口的子公司，将依赖于基础债务人或发行人在合理范围内所作陈述的准确性和完整性。然而，不能保证这些陈述是准确或完整的。

主要关注私人控股公司的投资策略会带来一定的挑战，包括但不限于缺乏有关这些公司的可用信息。

我们主要投资于私人控股公司。由于私营公司减少了进入资本市场的机会，这类公司本可以减少资本资源和抵御财务困境的能力。通常，私营公司管理层的经验深度和广度往往不如上市公司，这使得这类公司更有可能依赖较小群体和/或经验深度和广度较低的人的管理才能和努力。因此，此类管理团队做出的决定和/或其中一名或多名人员的离职可能会对投资组合公司产生重大不利影响，并因此对我们的投资产生影响。

如果我们被要求在违约时承担投资组合公司的运营，我们将面临风险。

如果一家投资组合公司拖欠贷款，我们将与GC Advisors及其附属公司管理的其他基金一起，预计该公司将接管该公司。根据经济健康状况、信贷周期、投资组合公司所处的各个行业等因素，有理由假设投资组合公司会随着时间的推移而违约，而这种风险因经济和政治不稳定以及高通胀率而显着增加。在这种情况下，我们和其他基金可能会寻求根据适用的信用文件强制执行我们的权利，并可能选择接管这类投资组合公司。当一家投资组合公司被接管时，我们和其他基金及其投资者所面临的风险与我们作为向这类投资组合公司贷款的权益持有人所面临的风险不同。运营一家投资组合公司，即使是在有限的时间内，也可能会分散高层的注意力

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GC Advisors及其附属公司的人员从其正常的业务活动。此外，违约的投资组合公司通常需要额外的资本才能有效周转。无法保证任何违约的投资组合公司都能扭亏为盈，或者我们对这类投资组合公司的投资一定会成功。最后，运营投资组合公司可能会使我们承担潜在的负债，包括管理、就业、养老金计划资金不足和环境负债

我们的投资缺乏流动性可能会对我们的业务产生不利影响。

我们主要面临的债务预计主要由贷款和票据组成，这些贷款和票据是公司、合伙企业或其他实体的义务。这种债务通常没有，或者只有一个有限的交易市场。对非流动性债务的投资往往会限制我们及时处置投资的能力，以公平的价格，或者根本没有。如果债务的基础发行人遇到不利事件，这种流动性不足将使我们更难出售这类债务，相反，我们可能会被要求寻求解决办法或替代退出头寸的方法。如果投资组合公司的债务也由其他第三方投资者持有，我们通常会对一项锻炼或替代处置手段的控制有限。当这种情况发生时，拥有这种控制权的人可以拥有并按照与我们不一致的利益行事。如果我们、GC Advisors、Golub Capital或其任何关联公司掌握有关该投资组合公司的重大非公开信息，我们还可能面临清算投资组合公司投资的能力方面的其他限制。

公司债市场的价格下跌和流动性不足可能会对我们投资组合的公允价值产生不利影响，通过增加未实现折旧净额降低我们的资产净值。

作为一家商业发展公司，我们必须按市场价值进行投资，如果无法确定市场价值，则按董事会善意确定的公允价值进行投资。所采用的公允价值方法是根据ASC主题820建立的公允价值原则。我们的董事会使用一个或多个独立服务提供商的服务来审查我们的非流动性投资的估值。估值反映了影响工具价值的重大事件。作为估值过程的一部分，我们在确定我们投资的公允价值时可以考虑以下几类因素（如果相关）：

•可获得的当前市场数据，包括相关和适用的市场交易和交易可比数据；

•适用的市场收益率和倍数；

•安全契约；

•呼叫保护条款；

•信息权；

•任何担保物的性质和变现价值；

•投资组合公司的支付能力、其收益和贴现现金流以及其开展业务的市场；

•上市同行公司财务比率比较；

•可比并购交易；和

•主要市场和企业价值。

公允价值计量寻求近似于当前出售的投资将收到的价格，并假设出售资产的交易发生在该资产的主要市场，或者在没有主要市场的情况下，发生在该资产最有利的市场，这可能是一个假设市场，并且不包括交易成本。当发生购买交易、公开发行或随后的股权出售等外部事件时，我们使用外部事件所指示的定价来佐证我们的估值。我们将投资的市场价值或公允价值的下降记录为未实现折旧。公司债市场的价格和流动性下降可能会导致我们的投资组合出现显着的未实现净贬值。所有这些因素对我们投资组合的影响可能会通过增加我们投资组合中的未实现净折旧而降低我们的资产净值。根据市场情况，我们可能会产生大量已实现亏损，并可能在未来期间遭受额外的未实现亏损，这可能对我们的业务、财务状况、经营业绩和现金流量产生重大不利影响。因为目前一些投资不存在有序的市场，而且因为估值，特别是私人投资和私人公司的估值，

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需要判断，本质上是不确定的，可能会在短期内波动，并且通常基于估计，我们对投资公允价值的确定可能与如果此类投资存在现成市场就会使用的价值存在重大差异。

我们的投资组合公司可以提前偿还贷款，如果返还的资金不能投资于预期收益率相等或更高的交易，这可能会降低我们的收益率。

我们投资组合中的贷款可以随时预付，一般很少提前通知。贷款是否提前偿还将取决于投资组合公司的持续积极表现以及是否存在有利的融资市场条件，这些条件允许此类公司有能力用更便宜的资本取代现有融资。随着市场条件的变化，我们不知道每个投资组合公司何时以及是否可以提前还款。某些固定收益证券存在无法预料的提前偿付风险。提前兑付风险是指当利率下行时，发行人在证券预期到期前提前赎回的风险。有可能我们会以较低的利率将这种赎回的收益再投资，导致我们获得的收益减少。当现行利率下降时，面临提前还款风险的证券通常提供的收益潜力较小。如果我们溢价购买这些证券，这些证券的加速预付款可能会使我们损失一部分本金投资。预付款对证券价格的影响可能难以预测，并可能增加证券的价格波动。

美国联邦储备委员会通过提高利率来降低通胀的努力可能会在未来一年结束，从而导致信贷市场的利率下降。较低的利率将增加我们客户对利率较高资产的投资的提前还款风险。

我们在投资Covenant-Lite贷款的范围内受到风险的影响。

我们投资于根据信贷协议发放的贷款。信贷协议中的各种条款可能会给基础投资造成额外风险，因此也会给我们的整体业绩造成额外风险。例如，根据“Covenant-Lite”条款发放的贷款不包含那么多可以被视为对贷方具有保护作用的条款，例如维持或财务契约以及允许贷方监控借款人绩效并在违反某些标准时宣布违约的条款。与包含财务维护要求和其他契约的贷款相比，拥有此类贷款可能会使我们面临额外的风险，包括流动性、重组贷款的能力和信用风险。如果发生违约，在贷款人没有机会与借款人谈判或在违约前重组贷款的情况下，轻契约贷款可能会导致回收价值减少。

我们面临信用和违约风险，我们的投资组合公司可能无法在到期时或到期前偿还或再融资其贷款的未偿本金。

信用风险是指借款人违约支付本金和/或利息的可能性。借款人的资金实力和偿债能力是影响信用风险的首要因素。债务工具缺乏或不充分的抵押品或信用增级也可能影响其信用风险。信用风险可能在贷款期限内发生变化，评级机构评级的证券和其他债务工具可能会被降级。这种风险和违约风险增加到贷款文件不要求投资组合公司在到期前偿还这类债务的未偿本金的程度，预计这将是我们许多贷款投资的共同特征。与必须定期以现金全额支付利息的投资相比，具有递延利息特征的投资，例如原始发行贴现收入和PIK利息，可能意味着更高的信用风险。

经济或特定经济部门的显着下滑可能会对我们所接触的投资组合公司的业务前景产生重大影响，无论是直接或间接的。这种事态发展可能会对这类公司履行偿还贷款义务的能力产生不利影响。我们投资的票据或其他工具的发行人可能会拖欠其债务，在这种情况下，我们可能会损失我们对该工具的大部分或全部投资，从而使我们蒙受重大损失。与违约相关的损失的风险和规模可能会在工具杠杆化的情况下增加。

我们尚未确定我们将收购的投资组合公司投资，我们可能难以找到投资机会。

虽然我们目前持有一个投资组合，但我们尚未为我们的投资组合确定额外的潜在投资，我们将利用目前我们投资组合中任何证券发行的收益或投资的偿还来获得这些投资。对贷款和非流动性证券或私营中间市场公司的私下协商投资需要大量的尽职调查和结构，我们无法提供任何保证，我们将

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实现我们预期的投资步伐。因此，投资者将无法在购买我们的证券之前评估任何未来的投资组合公司投资。此外，GC Advisors会选择我们所有的投资，我们的股东不会对此类投资决策有任何投入。这些因素增加了投资我们证券的不确定性，从而增加了风险。我们预计，我们将在完成任何证券出售后的大约六个月内，根据与我们的投资目标和市场条件相一致的适当投资机会的可用性，使用几乎所有出售我们证券的净收益。如果我们无法部署出售证券的全部净收益，我们可以偿还未偿债务，或者也可以将净收益投资于自投资之日起一年或更短时间内到期的现金、现金等价物、美国政府证券、回购协议和高质量债务投资。我们预计这些临时投资的收益率将大大低于我们预期在我们的目标投资类型方面获得的收入。因此，我们在此期间进行的任何分配都可能大大低于我们在投资组合完全投资时预期支付的分配。

我们是1940年法案意义上的非多元化投资公司，因此我们不受可投资于单一发行人证券的资产比例的限制。

我们被归类为1940年法案含义内的非多元化投资公司，这意味着我们不受1940年法案关于我们可以投资于单一发行人证券的资产比例的限制。如果我们在少数发行人的证券中承担大量头寸，由于财务状况的变化或市场对发行人的评估，我们的资产净值可能会比多元化投资公司的资产净值波动更大。我们也可能比一家多元化投资公司更容易受到任何单一经济或监管事件的影响。除了我们作为《守则》下的RIC的资产多元化要求之外，我们没有固定的多元化指导方针，我们的投资可以集中在相对较少的投资组合公司。尽管我们被归类为1940年法案含义内的非多元化投资公司，但我们保持作为多元化投资公司运营的灵活性，并且可以在较长时间内这样做。

我们的投资组合可能集中在数量有限的投资组合公司和行业，这将使我们面临重大损失的风险，如果这些公司中的任何一家违约其在任何债务工具下的义务，或者如果特定行业出现低迷。

我们的投资组合有可能集中在数量有限的投资组合公司和行业。因此，如果我们的投资集中在特定行业或地理位置的任何一个或多个义务人，如果该义务人、行业或地理位置将经历不利的商业条件或其他不利事件，包括由于全球卫生大流行、关税政策变化的影响，或在通货膨胀加剧和利率上升期间，我们的利益可能会受到损害。此外，违约可能与特定的债务人、行业或地理位置高度相关。如果涉及特定义务人、行业或地理位置的贷款在我们的投资组合中所占比例很小，而该义务人、行业或地理位置将遇到影响贷款付款的困难，我们持有的贷款的总体收款时间和金额可能与预期不同。

我们可以持有杠杆公司的债务证券，这些公司可能由于此类公司的显着波动性而进入破产程序。

杠杆公司可能会经历破产或类似的财务困境，预计这些事件的风险将因经济和政治不稳定以及高通胀率和关税政策的变化而显着增加。破产程序具有许多重大的内在风险。破产程序中的许多事件都是争议事项和对抗性程序的产物，不在债权人的控制范围之内。发行人申请破产可能会对发行人产生不利和永久的影响。如果程序转换为清算，发行人的价值不一定等于投资时认为存在的清算价值。破产或其他解决办法，通常会引发利益冲突（例如，包括就提议的豁免和对债务契约的修订产生的冲突），包括在持有适用公司不同类型利益的投资者之间的冲突。破产程序的持续时间也很难预测，债权人的投资回报可能会因拖延而受到不利影响，直到重整或清算计划最终生效。破产程序的行政成本通常很高，并且在向债权人作出任何回报之前从债务人的遗产中支付。由于破产法下债权分类标准模糊，我们对我们拥有的投资类别或其他义务的影响力可能会因同一类债权数量和货币价值的增加而降低

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类或按不同分类处理。在破产程序的早期阶段，通常很难估计可能提出的任何或有债权的程度，甚至很难确定。此外，某些依法享有优先权的债权（例如，税收债权）可能是实质性的。

根据我们投资的事实和情况以及我们参与投资组合公司管理的程度，在投资组合公司破产时，破产法院可以将我们的债务投资重新定性为股权，并将我们的全部或部分债权从属于其他债权人的债权。即使我们将投资结构定为高级债务，这种情况也可能发生。

我们未能对我们的投资组合公司进行后续投资可能会损害我们投资组合的价值。

在对投资组合公司进行初始投资后，我们可以作为“后续”投资对该投资组合公司进行额外投资，以寻求：

•增加或维持我们在投资组合公司中作为债权人或股权所有权百分比的全部或部分地位；

•行使在原始或后续融资中获得的认股权证、期权或可转换证券；或者

•保持或提高我们投资的价值。

我们有酌情权进行后续投资，但须视资金资源的可获得性而定。在某些情况下，我们未能进行后续投资可能会危及投资组合公司的持续生存能力和我们的初始投资，或可能导致我们错失增加参与成功投资组合公司的机会。即使我们有足够的资本进行理想的后续投资，我们也可以选择不进行后续投资，因为我们不想增加我们的风险水平，因为我们更喜欢其他机会，或者出于监管或其他考虑。我们进行后续投资的能力也可能受到GC Advisors分配政策的限制。

由于我们一般不持有投资组合公司的控股股权，我们一般无法对投资组合公司行使控制权，或阻止投资组合公司管理层作出可能降低我们投资价值的决定。

如果我们不持有投资组合公司的控股股权头寸，我们将面临投资组合公司做出我们不同意的业务决策的风险，以及投资组合公司的管理层和/或股东可能承担风险或以其他方式采取有损于我们利益的行为的风险。由于我们通常在投资组合公司中持有的债务和股权投资缺乏流动性，我们无法保证，如果我们不同意投资组合公司的行为，我们将能够处置我们的投资，因此我们的投资价值可能会下降。

我们的投资组合公司可能会产生与我们对这类公司的投资同等或更高的债务，而这类投资组合公司可能无法产生足够的现金流来偿还其对我们的债务义务。

我们已投资并打算将部分资本投资于我们投资组合公司发行的第二留置权和次级贷款，我们可能会接触到涵盖借款人信用结构特定层次的各种债务，例如“最后一笔”或“第二留置权”债务，或其他次级投资，这些投资的排名低于借款人在受偿权方面的其他义务，包括承担重大风险的首次损失权益。在借款人的财务状况发生不利变化或总体经济状况下降的情况下，次级投资比优先债务面临更大的损失风险。次级投资可能会使我们在困境情景中面临特定风险，包括债权人不一致的风险。与更高级投资的持有人相比，次级投资的持有人通常没有那么大的能力来影响困境情景的结果。此外，在某些情况下，以锻炼模式运营的公司的贷方将承担可能超过我们购买的此类贷款金额的潜在负债。

我们过去曾向投资组合公司提供、未来也可能提供无抵押贷款，这意味着此类贷款将不会受益于此类公司的任何抵押品权益。对投资组合公司抵押品的留置权（如果有的话）将为投资组合公司在其未偿担保债务下的义务提供担保，并可为投资组合公司根据其担保贷款协议允许承担的某些未来债务提供担保。由此类留置权担保的债务的持有人一般将控制此类抵押品的任何变现，并有权从中获得收益，以在我们面前全额偿还其债务。此外，这种价值

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清算时的抵押品将取决于市场和经济状况、买家的可用性和其他因素。无法保证出售此类抵押品的收益（如果有的话）在全额支付由抵押品担保的所有贷款后将足以满足我们的无抵押贷款义务。如果这类收益不足以偿还未偿还的有担保贷款义务，那么我们的无担保债权将与这类有担保债权人对投资组合公司剩余资产的债权的未付部分（如果有的话）具有同等地位。

根据我们与优先债务持有人签订的一项或多项债权人间协议的条款，我们可能对担保我们向投资组合公司提供的任何次级优先贷款的抵押品拥有的权利也可能受到限制。根据典型的债权人间协议，在享有第一优先留置权利益的债务尚未清偿的任何时候，可就担保物采取的以下任何行动将由第一优先留置权担保的债务持有人指示：

•针对担保物启动强制执行程序的能力；

•控制这类程序进行的能力；

•批准对担保文件的修订；

•解除对抵押品的留置权；和

•根据抵押文件豁免过去的违约。

我们不会一直有能力控制或指挥这些行动，即使我们作为初级贷款人的权利受到不利影响。

我们投资的处置可能会导致或有负债。

我们的投资有很大一部分涉及私人证券。就私人证券投资的处置而言，我们可能会被要求就投资组合公司的业务和财务事务作出陈述，这与与出售业务有关的陈述具有典型性。我们还可能被要求对此类投资的购买者进行赔偿，但前提是任何此类陈述被证明是不准确的或与潜在责任有关。这些安排可能会产生或有负债，最终导致我们必须通过返还我们之前收到的付款来满足的筹资义务。

GC Advisors的责任是有限的，我们已同意就某些责任对GC Advisors进行赔偿，这可能导致GC Advisors以比为自己的账户行事时风险更大的方式代表我们行事。

根据投资咨询协议，以及我们每笔债务证券化的抵押品管理协议，GC Advisors不对我们承担任何责任，只是提供这些协议下要求的服务，并且它不对董事会遵循或拒绝遵循GC Advisors的建议或建议的任何行动负责。根据投资顾问协议的条款，以及每项抵押品管理协议，GC Advisors、其管理人员、成员、人员及GC Advisors控制或控制的任何人士，概不对我们、我们的任何附属公司、我们的董事、我们的股东或任何附属公司的股东或合伙人根据及根据投资顾问协议及抵押品管理协议履行的作为或不作为承担责任，但因构成故意失职、恶意、重大疏忽或鲁莽无视GC Advisors在投资顾问协议及抵押品管理协议下的职责的行为而导致的行为除外。此外，我们已同意赔偿GC Advisors及其每一位高级职员、董事、成员、经理和员工因该方遭受的任何责任或损失，包括合理的法律费用和合理招致的其他费用，并使该方免受因我们的业务和运营或根据投资咨询协议和抵押品管理协议授予的授权代表我们采取或遗漏的任何行动而引起或与之相关的任何责任或损失的任何责任或损失，除非这种责任或损失是由于故意不当行为、恶意、重大过失或鲁莽无视该人的职责而造成的。这些保护措施可能会导致GC Advisors在代表我们行事时以比为自己的账户行事时风险更大的方式行事。

我们可能会面临与投资非美国公司相关的风险。

我们已经并将继续对位于美国以外的发行人进行投资。对位于美国境外、通常以非美元货币计价的发行人的投资，既涉及通常与投资美国公司证券不相关的风险，也涉及机遇。法律和

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监管环境往往存在实质性差异，特别是在破产和重组方面。其他考虑因素包括汇率和外汇管制规定的变化、政治和社会不稳定、总体经济状况、征用、征收非美国税种、市场流动性较低、可获得的信息比美国一般情况更少、交易成本较高、外国政府限制、政府对交易所、经纪人和发行人的监管较少、与交易对手和结算相关的风险较大、破产法较不发达、难以执行合同义务、缺乏统一的会计和审计标准以及价格波动较大。可能影响币值的因素包括贸易余额、短期利率水平、不同货币的类似资产的相对价值差异、投资和资本增值的长期机会以及政治发展。我们可以采用对冲技术来最大限度地降低这些风险，但我们无法向您保证此类策略将是有效的或对我们没有风险。非美国公司发行的证券不属于1940年法案规定的“合格资产”，我们可以在1940年法案允许的有限范围内投资非美国公司，包括新兴市场发行人。

如果我们从事对冲交易，我们可能会受到风险影响，如果我们投资外国证券，我们可能会受到风险影响。

根据1940年法案，商业发展公司被限制收购除1940年法案所列类型资产之外的任何资产，这些资产被称为“合格资产”，除非在进行收购时，合格资产至少占公司总资产的70%。为了将我们的投资归类为“合格资产”，除其他要求外，此类投资必须在根据美国任何州、哥伦比亚特区、波多黎各、维尔京群岛或美国任何其他属地的法律组织的发行人中进行，这些发行人的主要营业地在美国任何州、哥伦比亚特区、波多黎各、维尔京群岛或任何其他属地。

我们可以在1940年法案允许的有限范围内投资非美国公司，包括新兴市场发行人。我们预计，这些投资将专注于我们在美国中间市场公司进行的相同类型的投资，因此将补充我们的整体战略，并增强我们持股的多样性。投资新兴市场发行人的证券涉及诸多风险，包括新兴市场的经济、社会、政治、金融、税收和安全状况、潜在的通胀经济环境、外国政府的监管、不同的会计准则和政治不确定性。经济、社会、政治、金融、税收和安全状况也可能对新兴市场公司的价值产生负面影响。这些因素可能包括新兴市场政府经济和财政政策的变化、可能实施或改变适用于新兴市场公司或其证券投资的货币兑换法或其他法律或限制以及货币之间汇率波动的可能性。我们的任何以外币计价的投资组合公司投资将受到与货币汇率波动相关的风险的影响，这种波动可能会对我们的业绩产生不利影响。

我们已经并且将来可能在1940年法案和适用的商品法允许的有限范围内进行对冲交易。从事对冲交易或投资外国证券将给我们的股东带来额外的风险。例如，我们可以使用利率掉期、上限、项圈和下限等工具，如果我们要投资外国证券，我们可以使用远期合约或选定货币的货币期权等工具，以对冲货币汇率和市场利率变化对我们投资组合头寸的相对价值波动。例如，我们还可以在信贷安排下以选定的货币借款，以最大限度地减少我们的外汇敞口。使用这些对冲工具可能包括交易对手信用风险。在每一种情况下，我们通常会寻求对冲我们的投资组合头寸的相对价值因市场利率或货币汇率的变化而产生的波动。虽然对冲交易可以降低此类风险，但它们通常不会被设计为防止我们头寸的所有损失。也可能存在阻碍我们进行某些对冲交易的障碍。这些障碍不一定会影响GC Advisors或其关联公司管理的其他投资基金。对冲交易可能导致我们的整体业绩低于未进行对冲交易的情况，并且通常会引入新的风险，例如交易对手风险和更大的非流动性。此外，我们被允许借入一种或多种外币的资金，作为防范货币风险的一种形式。使用此类融资可能会产生传统上与信贷便利或其他形式的杠杆无关的新风险。相反，如果我们不进行对冲交易，借款人违约和货币汇率或利率波动可能导致我们的整体业绩比进行此类对冲交易时更差。

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我们进行的任何对冲交易的成功将取决于我们正确预测货币和利率走势的能力。因此，虽然我们可以进行对冲交易以寻求降低货币汇率和利率风险，但与我们没有进行任何此类对冲交易相比，货币汇率或利率的意外变化可能会导致整体投资表现更差。此外，对冲策略中使用的工具的价格变动与被对冲投资组合头寸的价格变动之间的相关程度可能会有所不同。此外，出于多种原因，我们不一定会寻求（或能够）在对冲工具和被对冲的投资组合持股之间建立完美的相关性。任何这种不完美的相关性都可能阻止我们实现预期的对冲，并使我们面临损失风险。此外，通常无法完全或完全对冲影响以非美元货币计价的证券价值的货币波动，因为这些证券的价值很可能会因与货币波动无关的因素而波动。根据《守则》，我们从事对冲交易的能力也可能受到限制，并受到CFTC采用的规则的不利影响。

我们的股权投资可能会蒙受损失。

虽然我们的投资组合将专注于贷款，但我们也被允许投资股本证券。此类投资预计将代表发行人的少数所有权，并从属于发行人债权人的债权，并且在此类证券为普通证券的情况下，从属于优先股权持有人。权益证券的价值取决于发行人的表现，并可根据发行人的财务表现、市场状况和整体经济状况而波动。支付给权益持有人的股息可以随时暂停或取消，少数所有者可以得到有限的保护。如果投资组合公司没有发生流动性事件，例如出售业务、资本重组或公开发行，我们也可能无法实现任何价值，这将使我们能够出售我们的基础股权。此外，如果我们投资的股本证券的发行人出售其股本证券的额外股份，我们在发行人的权益将被稀释，我们的投资价值可能会下降。由于上述原因，权益类证券投资可能具有高度的投机性，并具有重大的投资损失风险。权益类证券的投资可能会带来额外的风险，或具有需要不同结构的其他特征。因此，这些投资可以直接进行，也可以通过阻止实体或其他方式间接进行。

我们可能会受到与我们的投资组合公司投资有关的贷方责任索赔。

多项司法判决依据各种法律理论，维持了对借款人对借贷机构的判决，统称为“出借人责任”。一般来说，出借人责任的基础是，出借人违反了善意、商业合理性和公平交易的义务（无论是默示的还是合同约定的）或对借款人负有的类似义务，或对借款人承担了过度程度的控制，导致产生了对借款人或其其他债权人或股东负有的信托义务。我们可能会不时被要求为关于贷款人责任的指控进行辩护。

在某些情况下，向以锻炼模式运营或根据美国破产法第11章运营的公司提供的贷款将承担某些可能超过我们购买的此类贷款金额的潜在责任。根据在某些情况下构成贷款人责任债权基础的普通法原则，如果贷款人或债券持有人（i）故意采取导致借款人资本不足的行动，损害该借款人的其他债权人的利益，（ii）从事其他不公平的行为，损害该其他债权人的利益，（iii）对该其他债权人进行欺诈或作出虚假陈述，或（iv）利用其作为股东的影响力支配或控制借款人，损害该借款人的其他债权人，法院可以选择将违规贷款人或债券持有人的债权从属于处于不利地位的债权人或债权人的债权，这是一种被称为“衡平法从属”的补救措施。由于这些贷款的性质，它们可能会受到从属债权的约束。

与我司证券投资者相关的风险

投资我们的证券可能涉及高于平均水平的风险。

我们根据我们的投资目标进行的投资可能会导致比替代投资方案更高的风险，以及更高的波动风险或本金损失风险。我们对投资组合公司的投资涉及更高的风险水平，因此，对我们证券的投资可能不适合风险承受能力较低的人。

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包括商业发展公司在内的封闭式投资公司的股票交易价格往往低于其资产净值。

包括商业发展公司在内的封闭式投资公司的股票可能会以低于资产净值的价格交易。封闭式投资公司和业务发展公司的这一特点与我们的每股净资产价值可能下降的风险是分开的，也是不同的。我们无法预测我们的普通股的交易价格是否会达到、高于或低于资产净值。

我们股本证券的投资者有可能不会收到分配，或者我们的分配不会随着时间的推移而增长，我们分配的一部分可能是资本回报。

我们 已经并预计将从合法可供分配的资产中向我们的股东进行定期分配和不时可变的特别和补充分配。我们无法向您保证，我们将取得投资成果，使我们能够进行特定水平的现金分配或逐年增加现金分配。我们支付分配的能力可能会受到本年度报告中关于10-K表格的一个或多个风险因素的影响以及随后提交给SEC的文件中反映的任何修订的不利影响。由于根据1940年法案适用于我们作为业务发展公司的资产覆盖率测试，我们进行分配的能力可能会受到限制。此外，所有分配目前和将由董事会酌情支付，并将取决于我们的收益、财务状况、维持我们的RIC地位、遵守适用的业务发展公司法规以及董事会可能不时认为相关的其他因素。如果我们宣布分配，如果更多的股东选择接受现金分配而不是参与我们的股息再投资计划，我们可能会被迫出售我们的一些投资以进行现金分配支付。如果我们在寻找合适的投资机会方面遇到延迟，我们也可以从我们普通股的私募收益或预期未来现金流的借款中支付我们的全部或大部分分配，这可能构成股东资本的回报。就我们向股东进行的分配包括资本回报的程度而言，这部分分配实质上构成了股东投资的回报。尽管这种资本返还目前一般不征税，但这种分配通常会降低股东在我们普通股中的基础，因此可能会增加该股东在未来出售或以其他方式处置此类普通股时对资本收益的纳税义务。资本分配的回报可能会导致股东确认出售我们普通股的资本收益，即使该股东以低于原始购买价格的价格出售其股票。来自发行普通股的收益或借款的分配也可能减少我们最终投资于投资组合公司的资本金额。因此，我们的分配率和支付频率可能会因时而异，并且无法得到保证。

我们没有对我们可以从可用来源使用的资金数量设置任何限制，例如借款（如果有的话），或我们普通股私募的收益，以资助分配（这可能会减少我们最终投资于资产的资本数量）。

来自运营现金流以外的来源或依赖GC顾问或管理员的费用或费用报销豁免（如果有）的任何分配不是基于我们的投资业绩，只有当我们在未来期间实现积极的投资业绩和/或GC顾问或管理员继续进行此类费用报销（如果有）时，才能维持。 我们从运营现金流以外的来源支付分配的程度将取决于各种因素，包括参与我们的DRIP的水平、我们将任何证券发行的收益投资的速度以及我们投资的表现。 无法保证我们将实现这样的业绩以维持任何水平的分配，或者完全能够支付分配。 GC顾问和管理员没有义务免除费用或收到费用报销，如果有的话。

在GBDC 3合并之后我们普通股的市场价格可能会受到与GBDC 3合并之前影响我们普通股的因素不同的影响。

我们的业务和GBDC 3在某些方面存在差异，因此，合并后公司的经营结果和我们普通股的市场价格可能会受到与GBDC 3合并发生前不同的因素的影响。这些因素包括更大的股东基础和不同的资本结构。因此，我们业务的历史交易价格和财务业绩可能并不代表合并后公司的这些事项。

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我们证券的市场价格可能会大幅波动。

我们证券的市场价格和市场流动性可能受到许多因素的重大影响，其中一些因素超出我们的控制范围，可能与我们的经营业绩没有直接关系。这些因素包括：

•业务拓展公司或我板块其他公司的证券市场价格和交易量的显著波动，与公司的经营业绩没有必然联系；

•监管政策、会计公告或税务指南的变化，特别是与RIC和业务发展公司有关的变化；

•失去我们作为RIC或业务发展公司的资格；

•市场利率变化和债务价格下降，

•盈利变动或经营成果变动；

•我们投资组合的价值变化；

•关于我们投资估值的会计准则发生变化；

•投资者或证券分析师预期水平的任何收入或净收入不足或损失增加；

•GC Advisors或其任何关联公司的关键人员离职；

•与我们相当的公司经营业绩；

•经济总趋势及其他外部因素；及

•失去一个主要的资金来源。

无担保票据是无担保的，因此实际上从属于我们已经发生或未来可能发生的任何有担保债务。

无抵押票据不以我们的任何资产或我们附属公司的任何资产作抵押。因此，在为此类债务提供担保的资产的价值范围内，无担保票据实际上从属于或低于我们或我们的子公司截至无担保票据发行之日尚未偿还的任何有担保债务或其他债务，或我们或我们的子公司未来可能产生的任何有担保债务或其他债务（或我们随后授予担保的任何最初无担保的债务）。我们的大部分资产目前作为债务证券化和循环信贷便利下的抵押品进行质押。在任何清算、解散、破产或其他类似程序中，我们现有或未来的任何有担保债务以及我们子公司的有担保债务的持有人可以针对为担保该债务而质押的资产主张权利，以便在资产可用于偿付其他债权人（包括无担保票据持有人）之前获得其债务的全额偿付。截至2025年9月30日，我们在债务证券化和循环信贷便利下的未偿还借款总额约为25亿美元，所有这些都有担保，因此实际上优先于无担保票据。

无抵押票据在结构上从属于我们的债务和其他负债

子公司。

无担保票据仅由Golub Capital BDC BDC，Inc.承担，而不是我们任何子公司的义务。我们的任何子公司都不是无抵押票据的担保人，无抵押票据不需要由我们未来可以收购或创建的任何子公司提供担保。这些子公司的资产不能直接用于满足我们债权人的债权，包括无担保票据持有人。

除我们是对我们的子公司拥有公认债权的债权人外，我们的子公司的债权人（包括贸易债权人）和优先股持有人（如果有的话）的所有债权将优先于我们在这些子公司的股权（因此我们的债权人，包括无担保票据持有人）就这些子公司的资产的债权。即使我们被承认为我们一家或多家子公司的债权人，我们的债权仍将有效地从属于任何此类子公司资产中的任何担保权益，以及任何此类子公司优先于我们债权的任何债务或其他负债。因此，无担保票据在结构上从属于债务证券化，即循环信贷便利

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以及我们现有或未来的任何附属公司、融资工具或类似融资所产生的其他负债（包括贸易应付款项）。我们附属公司的所有现有债务在结构上优先于无抵押票据。

此外，我们的子公司和我们可以组建的任何其他子公司可能会在未来产生大量额外债务，所有这些债务在结构上都将优先于无担保票据。

管辖无担保票据的契约包含对无担保票据持有人的有限保护。

管辖无担保票据的契约为无担保票据的持有人提供了有限的保护。契约和无抵押票据的条款并不限制我们或我们的任何子公司从事或以其他方式成为可能对无抵押票据投资产生重大不利影响的各种公司交易、情况或事件的一方的能力。特别是，契约和无担保票据的条款并未对我们或我们的子公司的以下能力施加任何限制：

•发行证券或以其他方式产生额外债务或其他义务，包括（1）任何债务或其他义务，这些债务或其他义务在无担保票据的受偿权上将是同等或同等的，（2）任何债务或其他义务，这些债务或义务将被担保，因此在为无担保票据提供担保的资产的价值范围内，在受偿权上实际上优先于无担保票据，（3）由我们的一家或多家子公司担保的债务或我们的其他义务，因此在结构上优先于无担保票据和（4）证券，我们的子公司发行或承担的债务或其他义务将优先于我们在子公司的股权，因此就我们子公司的资产而言在结构上优先于无担保票据，在每种情况下，除了发生债务或其他义务会导致违反经1940年法案第61（a）（1）和（2）条修改的1940年法案第18（a）（1）（A）条或任何后续条款，因为这些义务可以被修改或取代，从而使SEC授予我们的任何豁免救济生效。目前，这些规定一般禁止我们产生额外借款，包括通过发行额外债务证券，除非我们的资产覆盖率（根据1940年法案的定义）在此类借款后至少等于150%；

•向无抵押票据支付股息，或购买或赎回股本或其他受偿权排名较后的证券，或就其支付任何款项；

•出售资产（不包括对我们合并、合并或出售全部或几乎全部资产的能力的某些有限限制）；

•与关联公司进行交易；

•设立留置权（包括对子公司股份的留置权）或进行售后回租交易；

•进行投资；或

•对我们的子公司向我们支付股息或其他金额设置限制。

此外，在我们的财务状况、经营业绩或信用评级发生变化（包括重大不利变化）的情况下，契约和无担保票据的条款不保护无担保票据的持有人，因为它们不要求我们或我们的子公司遵守任何财务测试或比率或特定水平的净值、收入、收入、现金流或流动性，但管辖无担保票据的契约下的某些违约事件除外。

我们进行资本重组、产生额外债务和采取若干其他行动的能力不受无担保票据条款的限制，并可能对无担保票据持有人产生重要后果，包括使我们更难履行与无担保票据有关的义务或对无担保票据的交易价值产生负面影响。

与契约和无担保票据相比，我们目前的某些债务工具为其持有人提供了更多的保护。此外，我们未来发行或产生的其他债务可能包含比契约和无担保票据更多的对其持有人的保护，包括额外的契约和违约事件。任何具有增量保护的此类债务的发行或发生可能会影响无担保票据的市场和交易水平及价格。

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如果无担保票据的活跃交易市场没有发展起来，持有人可能无法将其转售。

无担保票据可以或不可能有活跃的交易市场。我们不打算申请任何无抵押票据在任何证券交易所上市或任何无抵押票据在任何自动交易商报价系统报价。如果没有活跃的交易市场发展起来，持有人可能无法以其公允市场价值或根本无法转售无担保票据。如果无抵押票据在首次发行后进行交易，它们可能会根据现行利率、类似证券的市场、我们的信用评级、一般经济状况、我们的财务状况、业绩和前景等因素以低于其首次发行价格的价格进行交易。任何做市活动都将受到法律规定的限制。因此，我们无法向贵方保证，将为任何无担保票据发展一个流动性交易市场，持有人将能够在特定时间出售无担保票据，或出售时收到的价格将是有利的。如果一个活跃的交易市场没有发展起来，无担保票据的流动性和交易价格可能会受到损害。因此，可能要求持有人无限期地承担无担保票据投资的财务风险。

如果我们不履行支付其他债务的义务，我们可能无法支付无担保票据的款项。

管理我们债务的协议项下的任何违约，包括债务证券化、循环信贷便利或我们作为一方的其他债务，但未被要求的贷方或持有人放弃，以及此类债务持有人寻求的补救措施可能使我们无法支付无担保票据的本金、溢价（如果有的话）和利息，并大幅降低无担保票据的市场价值。

如果我们无法产生足够的现金流，否则无法获得满足所需的必要资金

支付本金、溢价（如果有的话）和我们债务的利息，或者如果我们未能遵守管理我们债务的文书中的各种契约，包括财务和经营契约，根据管理此类债务的协议条款，我们可能会违约。如果发生此类违约，此类债务的持有人可以选择宣布根据该协议借入的所有资金到期应付，连同应计和未付利息，循环信贷融资下的贷方或我们未来可能产生的其他债务可以选择终止其承诺，停止提供进一步贷款并对我们的资产提起止赎程序，我们可能会被迫破产或清算。

如果我们的经营业绩下滑，我们可能在未来需要寻求从循环信贷便利下的所需贷款人或我们未来可能产生的债务证券化或其他债务的所需持有人处获得豁免，以避免违约。如果我们违反我们在债务证券化、循环信贷融资或其他债务下的契约并寻求豁免，我们将无法从所需的贷方或持有人那里获得豁免。如果发生这种情况，我们将违约，我们的贷方或债务持有人可以按上述方式行使他们的权利，我们可能会被迫破产或清算。

如果我们无法偿还债务，有担保债务的贷方或持有人，包括债务证券化和循环信贷便利下的贷方和持有人，可以对担保债务的抵押品采取行动。因为循环信贷便利有，而且任何未来的信贷便利都可能有，惯常的交叉违约条款，如果其下或任何未来信贷便利下的债务被加速，我们可能无法偿还或融资到期的金额。如果我们未偿还的任何债务证券的持有人在交叉违约后行使其加速权利，这些持有人将有权获得其投资的本金，但须遵守可能存在的任何从属安排。我们无法向您保证，我们将有足够的流动性来偿还这些金额，在这种情况下，我们将在加速债务下违约，持有人将有能力起诉我们以收回当时所欠的金额。

我们目前的债务可能会对我们的业务、财务状况和经营业绩以及我们履行无担保票据项下的付款义务和我们的其他债务的能力产生不利影响。

使用债务可能会对我们未来的运营产生重大影响，包括：

•使我们更难履行我们在无抵押票据项下的付款和其他义务以及我们的其他未偿债务；

•如果我们未能遵守我们的融资安排中包含的财务和其他限制性契约，则导致违约事件，该违约事件可能导致我们几乎所有的债务立即到期应付；

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•减少我们可用于为投资、收购和其他一般公司目的提供资金的现金流，并限制我们为这些目的获得额外融资的能力；

•使我们面临对我们的可变利率债务（包括我们的融资安排下的借款）的利率上升更加敏感的风险；和

•限制了我们在规划业务、经营所在行业和总体经济变化时的灵活性，或对这些变化作出反应，并增加了我们的脆弱性。

上述任何因素均可能对我们的业务、财务状况和经营业绩以及我们履行无担保票据项下的付款义务和我们的其他债务的能力产生不利影响。我们根据融资安排履行付款和其他义务的能力取决于我们在未来产生大量现金流的能力。在某种程度上，这受制于一般经济、金融、竞争、立法和监管因素以及我们无法控制的其他因素。我们无法向您保证，我们的业务将从运营中产生现金流，或者未来的借款将根据我们的融资安排或其他方式提供给我们，其金额足以使我们能够履行我们在无担保票据和我们的其他债务下的付款义务并为其他流动性需求提供资金。如果我们无法产生足够的现金流来偿还我们的债务，我们可能需要对我们的债务进行再融资或重组，包括无担保票据、出售资产、减少或推迟资本投资，或者寻求筹集额外资本。如果我们无法实施其中一种或多种替代方案，我们可能无法履行我们在无担保票据和我们的其他债务下的付款义务。

评级机构授予我们或任何无担保票据（如有）的信用评级被下调、暂停或撤销，或债务市场发生变化，可能导致任何无担保票据的流动性或市场价值大幅下降。

我们的信用评级是评级机构对我们到期偿还债务能力的评估。因此，我们信用评级的真实或预期变化通常会影响我们可以发行的无担保票据或其他债务证券的市场价值。这些信用评级可能无法反映与无担保票据的结构或营销有关的风险的潜在影响。信用评级不是购买、出售或持有任何证券的建议，可由发行机构自行酌情随时修改或撤销。我们或任何承销商均不承担任何义务维持我们的信用评级或就我们的信用评级的任何变化向无担保票据持有人提供建议。

市场利率上升可能导致无担保票据的市场价值下降。

金融市场的状况和现行利率过去一直波动，未来很可能波动，这可能对无抵押票据的市场价格产生不利影响。一般来说，随着市场利率上升，按固定利率计息的债务证券价值下降。因此，如果市场利率提高，固定利率的无担保票据的市场价值可能会下降。我们无法预测未来市场利率水平。

可选赎回条款可能会对无担保票据的回报产生重大不利影响。

无抵押票据可在任何时间或不时根据我们的选择按特定条件全部或部分赎回。我们可以选择在现行利率低于无抵押票据支付的利率时赎回无抵押票据。在这种情况下，持有人可能无法以与被赎回的无担保票据一样高的实际利率将赎回收益再投资于可比证券。

我们可能无法在控制权变更回购事件时回购无抵押票据。

如果我们没有足够的资金，我们可能无法在控制权变更回购事件（定义见管辖无担保票据的契约）时回购无担保票据。一旦发生控制权变更回购事件，无抵押票据持有人可以要求我们以现金回购部分或全部无抵押票据，回购价格等于被回购的无抵押票据本金总额的100%，加上截至但不包括回购日期的应计未付利息。我们未能在发生此类控制权变更回购事件时购买此类已投标的无担保票据将导致发生管辖无担保票据的契约下的违约事件以及管辖我们某些其他债务的协议下的交叉违约事件，这可能导致此类债务的加速，要求我们立即偿还该债务。

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我们是一家控股公司，依靠我们子公司的付款来支付我们可以发行的任何债务证券以及支付我们普通股的分配。我们发行的任何债务证券将在结构上从属于我们子公司的义务。

我们是一家控股公司，通过全资子公司为我们的大部分投资提供资金，我们直接持有的大部分资产是这些子公司的股权，包括作为我们债务证券化交易的一部分发行的任何次级票据，这些票据代表适用的证券化子公司分配的剩余债权。我们依赖于来自我们子公司的现金流以及以支付任何次级票据、股息和其他分配的形式从他们那里收到的资金，其中任何一项都可能受到基于子公司的组织文件和管理任何此类子公司的债务的协议的限制或限制。此外，由于我们是一家控股公司，我们发行的任何债务证券将在结构上从属于我们子公司的义务。如果我公司有一家子公司发生资不抵债、清算、重组、解散或以其他方式清盘，其资产将优先用于清偿其债权人的债权。因此，我们或我们的债权人，包括我们可以发行的任何债务证券的持有人，对任何子公司的任何债权将在结构上从属于该子公司债权人的所有债权。我们无法向证券持有人保证，他们将收到根据我们可以发行的任何债务证券的条款、股息或其他分配要求支付的任何款项。

我们可以发行的任何优先股的持有人将有权选举董事会成员，并在某些事项上拥有集体投票权。

1940年法案要求，优先股股份持有人必须有权作为一个类别在任何时候选举两名董事，如果此类优先股的股息拖欠两年或更长时间，则必须选举大多数董事，直到此类拖欠被消除。此外，1940年法案规定的某些事项要求任何已发行和已发行优先股的持有人单独投票，包括基本投资限制的变化和转换为开放式状态，因此，优先股股东可以否决任何此类变化。1940年法案和评级机构提出的要求对向我们的普通股和优先股持有人申报和支付股息或其他分配施加的限制，可能会削弱我们保持作为美国联邦所得税目的的RIC资格的能力。

如果我们的普通股股东没有在任何配股中充分行使认购权，他们在我们的权益可能会被稀释。此外，如果认购价格低于我们的每股NAV，那么普通股股东将立即经历其股票总NAV的稀释。

在我们发行认购权的情况下，没有完全行使认购权的股东应该期望，在配股发行完成时，他们将拥有我们的较小比例权益，而不是如果他们完全行使了他们的权利。我们无法准确说明任何此类股份所有权稀释的金额，因为我们目前不知道由于此类供股将购买多少比例的股份。

此外，如果认购价格低于我们普通股的每股NAV，那么我们的普通股股东将因此次发行而立即遭遇其股票总净资产价值的稀释。任何资产净值减少的金额是无法预测的，因为目前不知道在供股到期日认购价格和每股资产净值将是多少，也不知道由于这种供股将购买多少比例的股份。这种稀释可能是巨大的。

如果我们要进行多次认购权发行，这些稀释效应可能会加剧，特别是如果这类发行是在短时间内发生的话。

如果我们的股东不参与我们的股息再投资计划，他们的所有权百分比将被稀释。

所有以现金形式宣布的、应付给我们DRIP参与者的股东的分配将自动再投资于我们的普通股。因此，不参与我们的DRIP的我们的股东将随着时间的推移经历他们对我们普通股的所有权百分比的稀释。

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我们的股东可能会收到我们普通股的股份作为股息，这可能会对他们造成不利的税收后果。

尽管我们目前不打算这样做，但我们被允许在每个股东的选举中以普通股而不是现金的形式宣布很大一部分股息。美国国税局发布的收入程序允许公开发售的受监管投资公司（例如美国）在满足某些条件的情况下，为满足其分配要求而将其自己的股票作为股息进行分配。除其他事项外，对于2022年12月31日或之前宣布的分配，要求可分配给所有股东的现金总额至少为分配总额的10%，对于2023年1月1日或之后宣布的分配，要求至少为宣布的分配总额的20%。美国国税局还对RIC和房地产投资信托基金支付的现金/股票股息发布了私信裁定，如果满足某些要求，现金部分将被限制在总分配的20%。获得此类股息的股东将被要求将股息的全部金额（包括以股票支付的部分）作为普通收入（或在某些情况下，长期资本收益）包括在我们当前和累积收益和利润的范围内，以用于联邦所得税目的。因此，股东可能被要求就这类股息支付超过所收到现金股息的所得税。目前尚不清楚我们将能够在多大程度上以现金和普通股支付应税股息（是否根据IRS收入程序、私信裁决或其他方式）。

在公开市场上大量出售我们的普通股可能会对我们普通股的市场价格产生不利影响。

大量出售我们的普通股，或有此类普通股可供出售，可能会对我们普通股的现行市场价格产生不利影响。如果这种情况发生并持续下去，如果我们希望这样做，可能会削弱我们通过出售证券筹集额外资金的能力。

我们公开发行的债务证券的交易市场或市值可能会波动。

我们发行的任何公开发行的债务证券不一定会有一个既定的交易市场。我们无法向您保证，我们公开发行的债务证券的交易市场将永远得到发展或如果得到发展将得到维持。除了我们的信誉之外，许多因素可能对我们公开发行的债务证券的交易市场和市场价值产生重大不利影响。这些因素包括但不限于以下方面：

•这些债务证券到期的剩余时间；

•条款与这些债务证券相同的债务证券的未偿本金金额；

•国家统计评级机构给予的评级；

•总的经济环境；

•二级市场债务证券交易的供给情况（如有）；

•这些债务证券的赎回或偿还特征（如有）；

•市场利率的水平、方向和波动一般；和

•高于或低于债务证券承担的利率的市场利率。

投资者还应注意，当他们决定出售我们的债务证券时，可能会有数量有限的买家。这也可能对债务证券的市场价值或债务证券的交易市场产生重大不利影响。

与赎回有关的条款可能会对我们可能发行的任何债务证券的回报产生重大不利影响。

如果我们发行可根据我们的选择赎回的债务证券，我们可以选择在现行利率低于债务证券支付的利率时赎回此类债务证券。此外，如果我们的债务证券被强制赎回，我们也可能被要求在现行利率低于债务证券支付的利率的时候赎回此类债务证券。在这种情况下，我们债务证券的投资者可能无法以与被赎回债务证券一样高的实际利率将赎回收益再投资于可比证券。

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如果我们发行优先股、债务证券或可转换债务证券，资产净值和市值

我们的普通股可能会变得更加不稳定。

我们无法向您保证，发行优先股和/或债务证券将为我们的普通股持有人带来更高的收益率或回报。发行优先股、债务证券或可转换债券可能会导致我们普通股的资产净值和市值变得更加波动。如果优先股的股息率，或债务证券的利率接近我们投资组合的净回报率，杠杆对我们普通股持有者的好处将会减少。如果优先股的股息率，或债务证券的利率超过我们投资组合的净回报率，使用杠杆将导致我们普通股持有人的回报率低于我们没有发行优先股或债务证券的情况。我们投资资产净值的任何下降将完全由我们普通股的持有者承担。因此，如果我们的投资组合的市值下降，与不通过发行优先股进行杠杆化相比，杠杆将导致我们普通股持有者的资产净值下降幅度更大。这种净资产价值的下降也往往会导致我们普通股的市场价格出现更大的下跌。

还有一种风险是，在我们的净资产价值急剧下降的情况下，我们将面临未能维持优先股、债务证券、可转换债务或单位可能要求的要求的资产覆盖率或优先股、债务证券、可转换债务或单位的评级下调或我们当前的投资收益可能不足以满足优先股的股息要求或债务证券的利息支付的危险。为了应对这样的事件，我们可能需要清算投资，以便为赎回部分或全部优先股、债务证券或可转换债务提供资金。此外，我们将支付（我们的普通股持有人将承担）与优先股、债务证券、可转换债务或这些证券的任何组合的发行和持续维护有关的所有成本和费用。优先股、债务证券或可转换债券的持有人可能与普通股持有人有不同的利益，有时可能对我们的事务产生不成比例的影响。

我们的股票回购计划可能会影响我们普通股的价格并增加波动性，并可能随时被暂停或终止，这可能导致我们普通股的交易价格下降。

我们的董事会最近于2025年8月批准了我们的股票回购计划（“计划”），根据该计划，我们最多可以回购1.5亿美元的已发行普通股。根据该计划，管理层可根据所有适用的证券法律和法规，在公开市场交易中不时酌情以低于我们最近公布的合并财务报表中报告的资产净值的价格进行购买。我们过去已经并可能在未来达成一项计划，根据该计划以符合《交易法》第10b5-1条规则要求的方式回购我们的普通股股份。

该计划是自由裁量的，是否会根据该计划进行购买以及在任何时候购买多少都是不确定的，并且取决于当时的市场价格和交易量，所有这些我们都无法预测。这些活动可能会产生维持我们普通股市场价格或延缓普通股市场价格下跌的效果，因此，我们普通股的价格可能会高于公开市场上可能存在的价格。根据该计划进行回购可能会影响我们普通股的价格并增加其波动性。该计划的存在也可能导致我们普通股的价格高于没有此类计划的情况，并可能降低我们普通股的市场流动性。无法保证任何股票回购都会提高股东价值，因为我们普通股的市场价格可能会跌至低于我们回购此类股票的水平。在我们宣布打算回购股票后，任何未能回购股票的行为都可能对我们的声誉和投资者对我们的信心产生负面影响，并可能对我们的股价产生负面影响。尽管该计划旨在提高长期股东价值，但短期股价波动可能会降低该计划的有效性。

一般风险因素

我们目前正处于资本市场混乱和经济不确定的时期。

我们活动的成功受到总体经济和市场状况的影响，其中包括利率、信贷供应、通货膨胀率、经济不确定性、法律变化和贸易壁垒等。这些因素可能会影响证券价格的水平和波动性以及我们投资的流动性。波动性或

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流动性不足可能会损害我们的盈利能力，或导致亏损。这些因素也可能对我们杠杆的可用性或成本产生不利影响，从而导致较低的回报。

近年来，美国资本市场经历了波动和中断，包括由于某些地区银行倒闭、通货膨胀的经济环境以及关税和全球贸易谈判。资本市场的这些中断在过去和未来可能会增加无风险和高风险证券实现的收益率之间的利差，从而导致部分资本市场的流动性不足。此类中断可能会对我们的业务、财务状况、经营业绩和现金流产生不利影响，未来的市场中断和/或流动性不足可能会对我们产生负面影响。这些不利的经济状况可能会增加我们的融资成本，限制我们进入资本市场的机会，并可能导致贷方决定未来不向我们提供信贷。这些事件可能会限制我们的投资、我们的增长能力，并可能对我们的经营业绩以及我们的债务和股权投资的公允价值产生负面影响。

我们无法控制的事件，包括公共卫生危机，可能会对我们的投资组合公司、我们的投资顾问和我们的经营业绩产生负面影响。

市场波动的时期可能会发生，以应对流行病或我们无法控制的其他事件。我们、GC Advisors和我们投资的投资组合公司可能会受到不可抗力事件的影响（即声称该事件已经发生的一方无法控制的事件，例如天灾、火灾、洪水、地震、传染病爆发、流行病或任何其他严重的公共卫生问题、战争、恐怖主义、劳工罢工、重大工厂故障、管道或电力线路破裂、技术故障、有缺陷的设计和建设、事故、人口结构变化、政府宏观经济政策、社会不稳定和网络攻击等）。一些不可抗力事件可能会对一方（包括我们、GC Advisors、投资组合公司或我们的交易对手、GC Advisors或投资组合公司）履行其义务的能力产生不利影响，直到其能够对不可抗力事件进行补救。此外，不可抗力事件，例如设备停止运行以进行维修或升级，同样可能导致无法获得必要的设备和技术。除其他影响外，这些风险可能会对投资组合公司的可用现金流产生不利影响，造成人身伤害或生命损失，包括GC Advisors或其关联公司的高级管理人员、损坏财产或煽动服务中断。此外，投资组合公司或我们因此类不可抗力事件而修复或更换受损资产的成本可能相当可观。将无法为所有此类事件投保，收到的保险收益（如果有的话）可能不足以完全或甚至部分覆盖任何收入或投资损失、任何运营和维护费用的增加，或任何财产的更换或修复。某些导致灾难性损失的事件可能无法投保，或者在适用的情况下以对我们、GC Advisors或投资组合公司产生不利影响的高额费率投保。无法治愈或治愈成本太高的不可抗力事件可能会产生永久性的不利影响。某些不可抗力事件（例如战争或传染病的爆发）可能会对世界经济和一般的国际商业活动产生更广泛的负面影响，或者在我们投资的任何国家或我们的投资组合公司具体经营的国家产生负面影响。此类不可抗力事件可能导致或同时发生：全球证券、衍生品和货币市场的波动性增加；市场价格的可靠性下降，资产估值困难；货币汇率波动加大；违约风险增加（政府和私人发行人）；进一步的社会、经济、和政治不稳定；私营企业国有化；政府更多地参与经济或影响经济的社会因素；政府隔离和宵禁措施（包括限制旅行或会议）；政府对证券市场和市场参与者的监管和监督减少，政府或自律组织对市场的监测减少，法规的执行减少；投资者在这些市场的活动受到限制或受到限制；对外国投资的控制或限制，资本管制和对汇回投资资本的限制；无法购买和出售投资或以其他方式结算证券或衍生交易（即市场冻结）；无法使用货币对冲技术；大幅且在某些时期极高的通货膨胀率，可能持续多年，并对信贷和证券市场以及整个经济产生重大负面影响；衰退；以及难以获得和/或执行法律判决。上述任何情况都可能对我们的投资价值和业绩以及我们寻找、管理和剥离投资以及实现投资目标的能力产生重大不利影响，所有这些都可能导致重大损失。此外，由于上述某些情况，我们的业务可能会受到重大影响，甚至暂时或长期停止。

此外，政府对行业的重大干预，包括行业国有化或对一个或多个投资组合公司或其资产的控制权的主张，可能会给我们造成损失，包括如果

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对这类投资组合公司的投资被取消、平仓或收购（这可能导致补偿不足）。 因此，上述任何情况都可能对我们的业绩和我们的投资产生不利影响。

我们的季度经营业绩可能会出现波动。

由于多种因素，我们的季度经营业绩可能会出现波动，包括任何借款的应付利率和我们收购的债务证券的应付利率、此类证券的违约率、我们发起或收购的投资的数量和规模、我们的费用水平、已实现和未实现收益或损失的确认变化和时间、我们在市场中遇到竞争的程度和总体经济状况。鉴于这些因素，不应依赖任何时期的结果来表明我们在未来时期的表现。

政治不确定性可能会对我们的业务产生不利影响。

美国和非美国市场可能经历政治不确定性和/或变化，使我们的投资面临更高的风险，包括与关税和全球贸易谈判对世界领导人和政府的影响相关的风险、东欧和中东的战争、传播错误信息和使用人工智能等新技术以及全球健康大流行的风险。这些加剧的风险可能包括但不限于：货币汇率的更大波动；违约风险增加（政府和私人发行人）；更大的社会、贸易、经济和政治不稳定（包括大范围战争或恐怖活动的风险）；政府更多地参与经济；较少的政府对证券市场和市场参与者的监督和监管；对外国投资的控制或限制、资本管制以及对汇回已投资资本和兑换货币能力的限制；无法购买和出售投资或以其他方式结算证券或衍生交易（即，a市场冻结）；货币对冲技术不可用；清关较慢。虽然现任美国政府已发出信号，表示将减少对监管的重视，但过去的美国政府支持加强监管议程。监管的变化可能会给某些行业带来更大的成本，包括金融服务，或以其他方式影响债务人的竞争环境，这可能会对我们和我们的客户产生不利影响。在政治不确定时期，全球市场往往会变得更加动荡。当一个国家经历政治不确定性时，对市场的监测和监管水平也可能会降低，投资者在此类市场的活动和现行法规的执行可能会变得更加有限。经历政治不确定性的市场可能会出现多年的大幅通胀率，在某些时期甚至是极高的通胀率。地缘政治事件可能导致供应链和原材料短缺。这些事件还可能导致军事或其他冲突或制裁，这些冲突或制裁可能对身为受制裁人员、位于受制裁国家或卷入冲突的国家、或与受制裁人员或国家或与卷入冲突的国家开展业务的义务人产生不利影响。相反，执法优先事项的变化可能会影响在特定司法管辖区开展业务的能力或成本。通货膨胀和通货膨胀率的快速波动通常会对各国的经济和市场产生负面影响。税法可能会发生重大变化，税法的任何变化都可能对我们、我们的投资和我们的投资者产生不可预测的影响。美国现任政府还实施了关税，包括针对美国某些最重要的贸易伙伴，这可能导致供应短缺和成本上升，可能会影响借款人的盈利能力。不能保证政治变革不会使我们蒙受损失。军事行动，例如最近在东欧和中东发生的战争，可能会扰乱经济，影响我们的投资和投资者。制裁可能会对与受制裁国家或以其他方式卷入冲突的国家有业务往来的某些债务人产生不利影响。军事行动可能无法预测，并造成难以预测或确定的二级效应。军事行动还会导致原材料和制成品价格波动，进一步引发社会动荡，引起消费者需求变化，并影响其他商业状况。不能保证政治变化不会使我们或我们的投资者蒙受损失。

美国总统、国会和其他选举的结果给GC Advisors及其关联公司以及Golub Capital BDC BDC及其投资将在其中运作的法律、税务和监管制度带来了重大的不确定性。

在联邦、州和地方各级党派分歧加剧的时期，预测政策变化和改革可能特别困难，包括由于围绕民粹主义运动、政治争端和社会经济问题的分歧。未能准确预测此类变化和/或改革的可能结果可能会对我们的回报产生重大不利影响。

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大选后美国政府组成的变化可能导致美国和非美国的财政、税收和其他政策以及全球金融市场普遍发生变化。经济政策、资产管理行业的监管、国际贸易政策和/或税法等方面的任何重大变化都可能对Golub Capital BDC及其投资产生重大不利影响。证券市场价格和利率的一般波动可能会影响我们的投资机会及其投资价值。GC Advisors及其附属公司也可能受到资本市场困难状况以及金融服务业任何整体疲软的影响。全球信贷市场的持续中断可能会影响发行人及时偿还债务和义务的能力。如果发生违约，我们可能会损失对任何受影响投资的投入资本和预期利润。

近年来，影响金融服务业的监管执法活动和规则制定有所增加。在前任美国总统执政期间，包括在SEC和某些其他监管机构，政策变化可能会给我们和我们的投资带来额外成本，需要高级管理层的高度关注，或者导致我们或我们投资的公司开展业务的方式受到限制。我们目前无法预测现任美国总统行政当局和SEC及其他联邦机构的高级官员是否以及在多大程度上会追求这些或其他政策变化。此外，有关影响金融服务业或税收的立法和法规的不确定性也可能对我们的业务或我们投资组合公司的业务产生不利影响。

贸易谈判和相关政府行动可能会对我们的投资组合公司和我们的投资策略造成监管不确定性，并对我们投资组合公司的盈利能力产生不利影响。

近年来，美国政府表示有意改变其对国际贸易政策的态度，并在某些情况下与外国重新谈判或可能终止某些现有的双边或多边贸易协定和条约，并提出了相关建议并采取了相关行动。例如，美国政府已经对某些外国商品征收关税，并可能在未来进一步提高关税，其中包括来自中国的钢铁和铝。包括中国在内的一些外国政府已对某些美国商品征收报复性关税。最近，美国现任总统政府对进口到美国的商品征收或寻求大幅提高关税，其中包括来自中国、加拿大和墨西哥的商品。对进口商品征收关税可能会进一步增加成本、降低利润率、降低当前和未来投资组合公司提供的产品和服务的竞争力，并对业务依赖从这些受影响的司法管辖区进口的商品的投资组合公司的收入和盈利能力产生不利影响。

在现任美国总统执政期间，就美国贸易政策可能采取的进一步行动存在不确定性。与征收关税或其他贸易壁垒相关的进一步政府行动，或国际贸易协定或政策的变化，可能会进一步增加成本、降低利润率、降低当前和未来投资组合公司提供的产品和服务的竞争力，并对其业务依赖从美国境外进口的商品的公司的收入和盈利能力产生不利影响。

GC Advisors及其附属公司、它们各自的客户（包括美国）以及这些客户持有的投资可能会受到战争和其他国际冲突的影响。

这种冲突的最终走向，及其对全球经济和商业活动和条件的影响，以及对Golub Capital BDC或任何特定行业、企业或被投资国的运营、财务状况和业绩的影响，以及这种影响的持续时间和严重程度，是无法预测的。此类冲突可能会产生重大不利影响，并给我们造成重大损失。这种影响可能包括收入和增长的减少、网络攻击、意外的运营损失和负债以及资本可用性的减少。它还可能限制我们寻找、勤奋和执行新投资的能力，以及未来管理、融资和退出投资的能力。发展和进一步的政府行动（军事或其他）可能会造成额外的破坏，并以不利于我们打算追求的投资战略的方式限制或改变现有的财务、法律和监管框架和系统，所有这些都可能对我们实现其投资目标的能力产生不利影响。

当前的经济状况和全球金融市场的波动可能对我们的业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。

近年来，美国和全球资本市场经历了极端波动和混乱，导致了经济衰退时期以及消费者和商业支出水平低迷。例如，美联储的货币政策和近期事件导致的政治不确定性，包括美国贸易政策的变化、欧盟-英国贸易与合作协议的临时适用以及持续的冲突

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东欧和中东及相关应对措施，不时导致全球市场混乱和不稳定。资本市场的中断增加了无风险和高风险证券实现的收益率之间的利差，导致部分资本市场的流动性不足。我们不能向你保证，这些情况不会发生，如果发生也不会恶化。如果情况恶化，长期的市场流动性不足可能会对我们的业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。不利的经济条件也可能增加我们的融资成本，限制我们进入资本市场的机会，或导致贷方决定不向我们提供信贷。这些事件可能会限制我们的投资来源，限制我们的增长能力，并对我们的经营业绩产生负面影响。

上述任何事件的发生都可能对我们投资组合的价值和风险状况产生重大不利影响。我们不知道证券市场何时或多久会受到类似事件的影响，也无法预测未来类似事件对美国经济和证券市场的影响。非投资级和权益类证券往往比投资级固定收益证券波动更大；因此，这些事件和其他市场干扰对非投资级和权益类证券的价格和波动性的影响可能比对投资级固定收益证券的影响更大。无法保证类似事件和其他市场中断不会产生其他实质性不利影响。此外，如果美国经济受到全球金融市场波动加剧的不利影响，美国金融机构的贷款和资产增长以及流动性状况可能会恶化。

管理我们运营的新的或修改的法律或法规可能会对我们的业务产生不利影响。

我们和我们的投资组合公司受到美国联邦、州和地方各级法律的监管。这些法律法规及其解释可能会不时发生变化，包括由于美国总统和行政部门其他人的解释性指导或其他指示，新的法律法规和解释也可能生效。例如，就美国总统政府支持加强监管议程的程度而言，这可能会给所有行业，特别是金融服务公司带来更大的成本。任何此类新的或变更的法律、法规、解释或指令都可能对我们的业务产生重大不利影响，政治不确定性可能会在短期内增加监管不确定性。此外，如果《多德-弗兰克法案》、《巴塞尔协议III》或其他监管行动对向我们提供融资的贷方施加监管资本要求，贷方可能会被要求限制或提高其向我们提供融资的成本。除其他外，这可能会增加我们的融资成本并降低我们的流动性，或者要求我们以不合适的时间或价格出售资产。

针对金融服务业或影响税收的立法和监管提案的影响，可能会对我们或我们投资组合公司的运营、现金流或财务状况产生负面影响，对我们或我们投资组合公司造成额外成本，加强对我们或我们投资组合公司的监管或以其他方式对我们的业务或我们投资组合公司的业务产生不利影响。此外，如果我们不遵守适用的法律法规，我们可能会失去我们随后为开展业务而持有的任何许可证，并可能受到民事罚款和刑事处罚。

我们投资于发行人的证券，这些证券受政府和非政府法规的约束，包括联邦和州监管机构以及各种自律组织的监管。参与受监管活动的公司可能会为遵守这些法律法规而承担大量成本。如果我们投资的公司未能遵守适用的监管制度，它可能会受到罚款、禁令、经营限制或刑事起诉，其中任何一项都可能对我们的投资价值产生重大不利影响。

此外，管理我们运营的法律法规的变化，包括与RIC相关的法律法规的变化，可能会导致我们改变我们的投资策略，以便利用新的或不同的机会，或者导致对我们征收公司层面的税。这种变化可能会导致我们的战略和计划产生重大差异，并可能将我们的投资重点从GC顾问的专业领域转移到GC顾问可能很少或没有专业知识或经验的其他类型的投资上。任何此类变化，如果发生，都可能对我们的经营业绩和贵公司的投资价值产生重大不利影响。如果我们未来投资于大宗商品权益，GC顾问可以决定不使用触发美国商品期货交易委员会或CFTC额外监管的投资策略，或者可以决定在适用的情况下根据CFTC监管进行操作。如果我们或GC Advisors的运营受CFTC监管，我们可能会产生额外的费用，并将受到额外的监管。

2014年10月21日，根据《多德-弗兰克法案》第941条或《华尔街改革和消费者保护法》（“美国风险保留规则”）通过的美国风险保留规则发布，并于

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关于2016年12月24日的CLO。美国风险保留规则要求受此类规则约束的债务证券化的发起人（直接或通过拥有多数股权的关联公司），例如CLO，在没有豁免的情况下，根据美国风险保留规则的要求，以合格的横向剩余权益、合格的垂直权益或其组合的形式，在被证券化资产的信用风险中保留经济权益，或（“保留权益”）。 由于1940年法案对本金和联合交易的限制与美国风险保留规则的相互作用，我们寻求不采取行动的救济，以确保我们可以根据1940年法案和多德-弗兰克法案第941条规定的风险保留规则从事CLO融资。2018年9月7日，我们收到了SEC投资管理司工作人员或工作人员的不采取行动信函，信中称，如果我们以代表我们提交给工作人员的信函中描述的方式收购CLO股权作为保留权益，工作人员不会建议SEC根据1940年法案第57（a）条或1940年法案第17d-1条对我们或GC Advisors采取任何执法行动。

然而，我们收到的不采取行动的救济并未涉及其中描述的CLO交易是否将满足美国风险保留规则的要求。作为一般事项，迄今为止针对适用于CLO的美国风险保留规则的可用解释权是有限的，直接涉及针对CLO采取的任何风险保留方法的司法裁判权力或适用机构解释有限。因此，无法保证适用的联邦机构将同意我们进行的任何CLO交易，或我们持有任何保留权益的方式，符合美国风险保留规则。如果我们曾经确定进行CLO交易将使我们或我们的任何关联公司面临不可接受的监管风险，我们执行CLO的能力可能会受到限制或以其他方式受到限制。鉴于与可用的其他类型融资（例如传统的高级担保融资）相比，这些类型的债务证券化相关的融资成本更具吸引力，这反过来会增加我们的融资成本。任何相关的融资成本增加最终将由我们的普通股股东承担。

过去几年，监管机构对传统银行部门以外的信贷投放的关注也有所增加，这提高了部分非银行金融部门将受到新监管的可能性。虽然目前无法得知是否会实施任何监管或采取何种形式，但加强对非银行信贷发放的监管可能会对我们的运营、现金流或财务状况产生负面影响，给我们带来额外成本，加强对我们的监管监管或以其他方式对我们的业务、财务状况和经营业绩产生不利影响。

作为一家上市公司，我们产生了巨大的成本。

作为一家上市公司，我们产生了法律、会计和其他费用，包括与适用于其证券根据《交易法》注册的公司的定期报告要求相关的费用，以及额外的公司治理要求，包括《萨班斯-奥克斯利法案》和SEC实施的其他规则的要求。

我们遵守《萨班斯-奥克斯利法案》第404条涉及大量支出，不遵守《萨班斯-奥克斯利法案》第404条将对我们和我们普通股的市场价格产生不利影响。

根据SEC现行规则，我们需要根据《萨班斯-奥克斯利法案》第404节和SEC相关规则和条例报告我们对财务报告的内部控制。因此，我们需要每年审查我们对财务报告的内部控制，并每季度和每年评估和披露我们对财务报告的内部控制的变化。因此，我们产生的费用可能会对我们的财务业绩和进行分配的能力产生负面影响。这一过程还导致管理层的时间和注意力被转移。我们无法确保我们的评估、测试和补救过程是有效的，或者我们对财务报告的内部控制将是有效的。如果我们无法保持对《萨班斯-奥克斯利法案》第404节和相关规则的遵守，我们和我们证券的市场价格将受到不利影响。

技术创新和行业中断可能会对我们产生负面影响。

在当前的技术和商业创新时期，初创公司和其他公司已经找到了颠覆行业或市场实践的传统方法的成功，预计这种颠覆的频率将会增加。此类中断可能会对我们和我们的投资产生负面影响，改变我们的投资策略所依赖的创造投资回报的市场做法，显着扰乱我们经营所在的市场，或使我们面临更大的竞争。

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我们高度依赖信息系统，系统故障可能会严重扰乱我们的业务，进而可能对我们普通股的市场价格和我们支付分配的能力产生负面影响。

我们的业务依赖于GC Advisors及其附属公司的通信和信息系统。GC顾问和署长严重依赖Golub Capital的信息技术基础设施、流程和程序，后者已投入大量资源开发有效和可靠的信息技术系统。然而，信息技术瞬息万变，Golub Capital可能无法在这些进步之前保持领先。此外，Golub Capital可能会发现自己成为网络攻击的目标，包括网络间谍、恶意软件、勒索软件和其他类型的黑客攻击。如果任何Golub Capital信息技术系统不能正常运行或被禁用，无论是由于篡改或违反网络安全系统或其他原因，我们和Golub Capital可能会遭受财务损失、业务中断和声誉损害等后果，就Golub Capital而言，还可能对客户承担责任。尽管已采取措施减轻此类攻击的风险和影响，但没有任何系统是完全防攻击的，网络攻击可能会对我们产生不利影响。

此外，Golub Capital的运营依赖于其计算机系统和网络中机密信息和其他信息的安全处理、存储和传输。尽管Golub Capital采取了保护措施，但其计算机系统、软件和网络可能容易受到未经授权的访问、盗窃、滥用、计算机病毒或其他恶意代码以及其他可能对安全产生影响的事件的影响。我们、GC Advisors和管理员在其业务的某些方面依赖第三方服务提供商。这些第三方的性能出现任何中断或恶化，或其信息系统和技术出现故障，都可能损害运营质量，并可能影响其声誉，这可能对我们产生不利影响。

未能或被指控未能遵守适用的数据保护和隐私法律法规可能会使我们承担持续成本，在某些情况下还会受到罚款和声誉损害。

我们和GC Advisors及其关联公司受不同司法管辖区有关隐私以及我们和我们的关联公司所持有信息的存储、共享、使用、处理、披露和保护的众多法律法规的约束。欧盟的《通用数据保护条例》、《开曼群岛数据保护法》（2021年修订版）和经修订的《2018年加州消费者隐私法》是此类法律的最新例子，我们预计未来将在其他司法管辖区通过新的隐私和数据保护法律法规。例如，SEC对监管S-P进行了修改，其中要求，除其他外，当出现上升到可报告违规程度的事件时，注册投资顾问应将涉及其个人信息的违规行为通知受影响的个人。总的来说，这些法律法规对我们、GC Advisors及其关联公司和服务提供商引入了许多新的义务，并为向我们提供任何个人信息的各方（例如投资者和其他人）创造了新的权利。数据保护和隐私法律法规的范围正在迅速演变，这类法律法规受到不同的解释。任何无法或被认为无法充分解决隐私问题，或遵守适用的法律法规，即使是没有根据的，都可能导致监管和第三方责任、成本增加、我们的运营中断以及声誉受损。我们、GC Advisors或其关联公司所承担的义务会带来合规成本和处罚风险，随着此类法律法规在全球范围内的演变，这可能会显着增加。此外，随着数据保护和隐私法律法规的不断发展，我们、GC Advisors或其关联公司收集、存储、使用、传输和处理个人信息可能会更加困难和/或成本更高。

监测、解释以及在适用情况下遵守全球数据保护和隐私法律法规的成本可能会对我们、GC Advisors或其关联公司以及我们投资组合公司的业务、运营结果和财务状况产生重大不利影响。这些法律法规及其解释的持续发展可能会增加合规成本，限制我们、GC Advisors或其关联公司在某些地点提供服务的能力，需要改变商业惯例，导致负面宣传或与诉讼和/或监管行动相关的重大成本或处罚，所有这些都可能对我们的业务、财务状况和经营业绩产生不利影响，包括影响投资回报。

虽然我们、GC Advisors及其关联公司采取合理努力遵守数据保护和隐私法律法规，但我们和GC Advisors可能无法准确预测监管机构和法院将如何应用或解释这些法律，并且无法保证我们或GC Advisors或其关联公司在发生安全事件、据称不遵守适用的数据保护和隐私法律或法规的情况下不会受到监管或个人法律诉讼，包括罚款，或其他声称个人隐私权受到侵犯的主张。多家监管机构表示有意采取更多

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针对数据隐私事项的激进执法行动，以及由此类事项导致的私人诉讼正在增加，并导致大量判决和和解。

网络安全风险和网络事件可能会对我们的业务或我们投资组合公司的业务产生不利影响。

我们、Golub Capital、我们的任何第三方服务提供商或Golub Capital和我们投资组合公司的运营由于依赖于相关计算机系统和网络中机密信息和其他信息的安全处理、存储和传输而容易受到网络安全攻击和事件的风险。此类系统面临持续的网络安全威胁和攻击，如果成功，可能会威胁我们或我们投资组合公司的系统和信息资源的机密性、完整性或可用性。网络事件可能是故意攻击或无意事件，可能涉及未经授权访问我们、Golub Capital或我们投资组合公司的信息系统，目的是挪用资产、窃取机密信息、破坏数据或造成运营中断，包括通过引入计算机病毒、“网络钓鱼”企图和其他形式的社会工程。攻击还可能涉及勒索软件、数据泄露和发布，或其他形式的网络勒索。网络攻击也可以以不需要获得未经授权的访问的方式进行，例如对网站造成拒绝服务攻击（即努力使预期用户无法获得网络服务）。网络事件可能源自各种各样的外部来源，包括网络罪犯、民族国家黑客、黑客活动分子和其他外部各方，或者来自内部人员的恶意或意外行为，例如我们、Golub Capital或我们投资组合公司的雇员、独立承包商或其他服务提供商。一些可能造成网络事件风险增加的因素包括但不限于使用远程工作和/或第三方服务提供商，包括基于云的服务提供商。最近的地缘政治紧张局势可能增加了蓄意网络安全攻击的规模和复杂程度，尤其是来自民族国家或有民族国家支持的实体的攻击。网络安全事件和网络攻击在全球范围内一直在以更加频繁和严重的水平发生，并且在未来很可能会继续增加频率。这些事件的结果可能包括运营中断，例如对沟通和开展业务的能力产生不利影响、错误陈述或不可靠的财务数据、被盗资产或信息的责任、网络安全保护和保险成本增加、诉讼和业务关系受损。

所面临的网络和安全威胁的频率和复杂性有所增加，攻击范围从企业常见的攻击到更高级和更持久的攻击，这些攻击可能针对Golub Capital或我们的服务提供商，因为Golub Capital或我们的服务提供商持有大量关于投资者、投资组合公司或债务人（如适用）和潜在投资的机密和敏感信息。因此，存在与此信息相关的安全漏洞或中断的更高风险。

随着我们、Golub Capital、我们的投资组合公司和我们的每一个第三方服务提供商对技术的依赖增加，对我们、Golub Capital、我们的投资组合公司和我们的每一个第三方服务提供商的信息系统构成的风险也增加了。尽管Golub Capital采取了保护措施，并要求其服务提供商采取某些步骤，但这些措施和步骤，以及对网络事件风险的性质和程度的提高认识，并不能保证不会发生网络事件，包括因为网络攻击技术在不断发展，可能会在很长一段时间内持续存在而未被发现，并且可能无法及时缓解以防止或最大限度地减少影响。无论何种性质的网络事件，以及未能按要求提供有关此类事件的监管或其他通知，都可能对我们、Golub Capital或我们的投资组合公司的财务业绩、运营或机密信息产生负面影响，造成财务损失、成本增加、业务中断、对交易对手或其他方的责任、监管行动（以及由此产生的罚款或其他处罚）、负面宣传或声誉损害。与网络或其他安全威胁或中断相关的费用可能无法通过其他方式获得全额保险或赔偿。网络安全风险需要持续且日益增加的关注和其他资源，这些关注会从我们、Golub Capital和我们投资组合公司的其他活动中转移时间和其他资源。尽管Golub Capital建立了业务连续性计划和风险管理系统，旨在降低与网络安全相关的风险，但这些计划和系统存在固有的局限性，包括无法识别某些风险，这在很大程度上是因为未来可能会出现不同或未知的威胁。因此，不能保证这些努力会成功，特别是因为我们不直接控制我们可以投资的发行人、交易对手方或我们的第三方服务提供商的网络安全系统。此类实体不时经历网络攻击和其他试图获得未经授权的系统访问权限的尝试，无法保证防止或减轻此类攻击或其他试图获得未经授权访问权限的影响的努力一定会成功。还存在无法检测到网络安全漏洞的风险。不可能有

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保证我们、Golub Capital或我们的投资组合公司所做的努力将是有效的，或者我们不会因对我们、我们的服务提供商、交易对手方或我们的投资组合公司的网络攻击而蒙受损失。此外，我们还可能因信息系统和技术的更新或未能及时更新而蒙受损失。

我们的投资组合公司和债务人还依赖数据处理系统以及信息的安全处理、存储和传输，包括支付和健康信息，这些系统的中断或破坏可能会对这些业务的价值产生重大不利影响。此外，网络安全已成为全球许多司法管辖区的监管和执法优先事项，许多司法管辖区已提出或已经颁布法律，要求公司提供某些数据安全漏洞的通知。监测、解释以及在适用情况下遵守这些法律的成本可能对我们、Golub Capital和我们投资组合公司的业务、运营结果和财务状况产生重大不利影响。我们可能会投资于具有国家或地区特征的战略资产，其性质可能使它们面临比其他资产或业务更大的遭受恐怖袭击或安全漏洞的风险。此类事件可能会对我们的投资或同类型资产产生重大不利后果，或可能要求投资组合公司或义务人增加预防性安全措施或扩大保险范围。

如果我们受到股东激进主义的影响，我们的业务和运营可能会受到负面影响，这可能会导致我们产生大量费用，阻碍我们投资战略的执行或影响我们的股价。

股东激进主义可以采取多种形式，包括公开要求我们考虑某些战略选择，参与公开运动试图影响我们的公司治理和/或我们的管理层，以及开始代理竞争试图选举活动家的代表或其他人进入我们的董事会，或在各种情况下出现，最近在业务发展公司空间中一直在增加。虽然我们目前没有受到任何股东激进主义的影响，但由于我们股价的潜在波动性以及其他各种原因，我们将来可能会成为股东激进主义的目标。股东激进主义可能会导致大量成本，并转移管理层和董事会对我们业务的注意力和资源。此外，这种股东激进主义可能会导致我们对未来的感知不确定性，并对我们与服务提供商和投资组合公司的关系产生不利影响。此外，我们可能会被要求承担与任何激进股东事务相关的大量法律和其他费用。此外，我们的股价可能会受到重大波动或以其他方式受到任何股东行动主义的事件、风险和不确定性的不利影响。

我们和/或我们的投资组合公司可能会受到全球气候变化的重大不利影响。

气候变化被广泛认为是对全球经济的重大威胁。我们的业务运营和我们的投资组合公司可能面临与气候变化相关的风险，包括与气候相关立法和法规的影响相关的风险（国内和国际）、与气候相关业务趋势相关的风险（例如向低碳经济过渡的过程），以及来自气候变化的物理影响的风险，例如极端天气事件的频率或严重性增加以及海平面和气温上升。

我们受到与企业社会责任相关的风险。

包括我们在内的企业面临着与企业社会责任、活动相关的公众监督，这些活动可以被认为有助于企业业绩的长期可持续性。多种组织在企业社会责任主题上衡量企业绩效，这些评估结果被广泛宣传。

如果我们未能在多个领域采取负责任的行动（或被认为未能采取负责任的行动），例如在我们的投资过程中考虑企业社会责任因素，我们的品牌和声誉可能会受到负面影响。与此类活动有关的不利事件可能会影响我们的品牌价值以及我们与投资者、私募股权发起人或投资组合公司的关系，这可能会对我们的业务和经营业绩产生不利影响。与此同时，负责任的投资活动有多种方式，对企业社会责任话题的考虑也存在分歧。这些不同的观点增加了风险，即与我们的投资顾问考虑负责任投资有关的任何行动或缺乏行动都会被认为是负面的。美国各地的“反ESG”情绪也有所升温，多个州已颁布或提出“反ESG”政策、立法或发布相关法律意见。如果受此类立法约束的投资者认为我们的做法与此类“反ESG”政策、立法或法律意见相矛盾，此类投资者

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可能不会投资我们。此外，资产管理公司最近一直受到与以企业社会责任为重点的行业工作组、倡议和协会相关的审查，包括推动采取行动应对气候变化或气候相关风险的组织。这种审查可能会使我们的投资顾问面临联邦当局反垄断调查或挑战的风险，导致声誉受损，并阻止某些投资者投资于我们。如果我们的投资顾问没有成功地管理这些不同利益的预期，可能会侵蚀信任，影响我们和他们的声誉，并限制我们的投资和筹资机会。

该公司有适当的流程来评估、识别和管理来自网络安全威胁的重大风险。 该公司的业务依赖于GC Advisors和其他第三方服务提供商的通信和信息系统。 GC Advisors管理公司的日常运营，并实施了适用于公司及其运营的网络安全计划。

网络安全计划概述

GC Advisors制定了一项网络安全计划，旨在识别、评估和管理适用于公司的网络风险。GC Advisors的网络风险管理计划涉及风险评估、实施安全措施以及持续监测系统和网络，包括公司所依赖的网络。GC Advisors积极监测当前的威胁形势，努力识别新的和不断演变的网络安全威胁产生的重大风险，包括公司面临的重大风险。

公司依靠GC Advisors聘请外部专家，包括网络安全评估员、顾问和审计师，以评估网络安全措施和风险管理流程，包括适用于公司的措施和流程。

该公司依赖GC Advisors的风险管理计划和流程，其中包括网络风险评估。

该公司依赖并聘请包括供应商、供应商和服务提供商在内的各种第三方来经营其业务。公司依赖于专 GC Advisors的风险管理、法律、信息技术、合规人员 在识别和监督与公司使用此类实体相关的网络安全威胁带来的风险时。

董事会对网络安全风险的监督

The 板 对网络安全事务提供战略监督，包括与网络安全威胁相关的风险。董事会定期从公司的首席财务官（“CFO”）和首席合规官（“CCO”）那里收到有关GC Advisors网络安全计划的整体状态、有关当前威胁形势的信息以及影响公司的网络安全威胁和网络安全事件带来的风险的最新信息。

管理层在网络安全风险管理中的作用

GC Advisors的内部网络安全团队，由GC Advisors的首席信息官（“CIO”）领导，负责适用于公司的网络安全计划（包括企业范围的网络安全

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战略、政策、标准、工程、架构和流程），并与公司的CCO和由公司首席财务官领导的披露委员会（“披露委员会”）一起，负责评估和管理来自影响公司的网络安全威胁的重大风险。

The 公司的首席财务官和CCO一般监督公司的监督职能，并依赖GC Advisors的首席信息官和网络安全团队 协助评估和管理来自网络安全威胁的重大风险。 公司CFO作为CFO对公司负责这一监督职能已超过四年，并在金融服务行业工作了超过十九年，在此期间，CFO获得了评估和管理适用于公司的风险方面的专业知识。"公司的CCO自担任对公司的CCO以来，一直负责履行该监督职能，并在金融服务行业工作超过15年，在此期间CCO积累了评估和管理风险的专业知识，包括适用于公司的专业知识。顾问公司的首席信息官负责其职能已超过五年，并在金融服务行业工作了超过十六年，在此期间，首席信息官获得了评估和管理适用于公司的风险方面的专业知识。

公司管理层，包括CCO和公司披露委员会，通过接收服务提供商的通知以及依赖与GC Advisors的风险管理、法律、信息技术和/或合规人员的沟通等方式，了解并监控影响公司的网络安全事件的预防、检测、缓解和补救工作。

网络安全风险评估

定期评估来自网络安全威胁的风险对公司的潜在影响，并定期评估此类风险如何对公司的业务战略、运营结果和财务状况产生重大影响。 报告期内，公司未发现任何来自网络安全威胁的风险，包括由于先前的网络安全事件，公司认为已对公司产生重大影响或合理可能对公司产生重大影响的风险，包括其业务战略、经营成果和财务状况。

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(1)每股资产净值是在相关季度的最后一天确定的，因此可能无法反映高和低收盘价销售价格日期的每股资产净值。显示的NAV是基于每个期末的流通股。

(2)按各自的高或低收盘销售价格除以季度末NAV计算。

(3)2024年6月2日，我们的董事会宣布，将于2024年12月13日向截至2024年11月29日登记在册的股东支付0.05美元的特别分配。

(4)2024年11月14日，我们的董事会宣布于2024年12月13日向截至2024年11月29日登记在册的股东支付0.04美元的补充分配。

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现提供以下表格更新，截至2025年9月30日，我们在表格N-2（档案编号：333-265509）的注册声明中的某些资料。下表旨在帮助您了解我们普通股股票的投资者将直接或间接承担的成本和费用。但是，我们提醒您，下表中显示的某些百分比是估计值，可能会有所不同。投资者在我们普通股股票中产生的实际成本和费用可能高于下表中的百分比估计。下表不包括应付给与债务证券化相关的不隶属于GC Advisors的第三方的一次性费用，但包括债务证券化的所有适用的持续费用和开支。每当提及“我们”或“Golub Capital BDC BDC”支付的费用或开支，或“我们”将支付的费用或开支时，我们的普通股股东将间接承担此类费用或开支。

股东交易费用：
销售负荷（占发行价格的百分比）						0		%	(1)
发行费用（占发行价格的百分比）						0		%	(2)
股息再投资计划费用						无			(3)
股东交易费用总额（占发行价格的百分比）						0		%

年度费用（占归属于普通股净资产的百分比）：(4)
管理费						2.19		%	(5)
根据投资顾问协议应付的奖励费						1.82		%	(6)
借入资金的利息支付						7.22		%	(7)
其他费用						0.54		%	(8)
年度费用总额						11.77		%	(9)

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(1)如果任何适用的招股说明书所涉及的证券被出售给或通过承销商或代理人，相应的招股说明书补充文件将披露适用的销售负荷。

(2)如果我们进行我们的证券发售，相关的招股说明书补充文件将披露总发售费用的估计金额（其中可能包括第三方代表我们承担的发售费用）、发售价格以及我们承担的发售费用占发售价格的百分比。

(3)与股息再投资计划相关的费用计入“其他费用”。参见“股息再投资计划”。

(4)截至2025年9月30日，我们的净资产总额为39.83亿美元。截至2025年9月30日止年度，用作费用率计算分母的日均净资产为40.25亿美元。

(5)O ur管理费按年费率计算等于 1.0 %，并基于最近完成的两个日历季度末的平均调整后总资产（包括使用借入资金购买的资产和与证券化相关的资产、杠杆、衍生工具的未实现折旧或增值以及存放在托管人但经调整以排除现金和现金等价物以便投资者不支付此类资产的基本管理费），按季度支付。见“项目1。业务——管理协议”和“第2项。管理层对财务状况和经营成果的讨论与分析-近期发展”。上表中提及的管理费按年计算，并基于GC Advisors在截至2025年9月30日止年度以美国投资顾问和2024年发行人、2018年发行人、GCIC 2018年发行人、GBDC 32021年发行人、GBDC 32022年发行人和GBDC 3 2022-2发行人的抵押品管理人的身份发生的实际金额，统称为证券化发行人。根据截至2025年9月30日止年度的实际费用对我们的年化基本管理费进行调整后的估计假设平均净资产为40.25亿美元，平均杠杆为48.93亿美元，这反映了我们截至2025年9月30日的平均净资产和平均净杠杆。

GC Advisors作为我们的间接全资合并子公司Golub Capital BDC CLO 8 LLC或2024年发行人的抵押品管理人，根据抵押品管理协议或2024年发行人抵押品管理协议，有权收取金额等于2024年发行人在与每个付款日期相关的收款期开始时持有的投资组合贷款本金余额的0.35%的年费，该年费将在每个付款日期支付。根据2024年发行人抵押品管理协议，“收款期限”一词是指从前一付款日期之前的第三个营业日开始至该付款日期之前的第三个营业日（但不包括）结束的期间。

在我们最初于2018年11月16日完成的6.024亿美元定期债务证券化中提供的票据或2018年票据的赎回之前，或2018年债务证券化，以及在2024年11月18日终止管理2018年债务证券化的文件之前，GC Advisors曾担任特拉华州有限责任公司或LLC的Golub Capital BDC CLO III LLC的抵押品管理人，并且在其解散之前，我们的间接子公司或2018年发行人根据抵押品管理协议或2018年抵押品管理协议，并有权收取年费，金额相当于2018年发行人在与每个付款日期有关的收款期开始时持有的组合贷款本金余额的0.25%，该款项于每个付款日期拖欠。根据2018年抵押品管理协议，“收款期限”一词是指自上一付款日期前第三个营业日开始，至（但不包括）该付款日期前第三个营业日结束的期间。

由于我们收购Golub Capital Investment Corporation（一家马里兰州公司）或GCIC合并，以及GCIC 2018年债务证券化管理文件的终止，在我们假设于2019年9月16日生效的9.082亿美元定期债务证券化或GCIC 2018年债务证券化中提供的票据或GCIC 2018年票据的赎回之前，GC Advisors根据抵押品管理协议或GCIC 2018年抵押品管理协议担任Golub Capital Investment Corporation CLO II LLC或GCIC 2018年发行人的抵押品管理人，并有权收取年费，金额相当于GCIC 2018发行人在与每个付款日期相关的收款期开始时持有的组合贷款本金余额的0.35%，该款项应在每个付款日期支付。根据2018年GCIC抵押品管理协议，“催收期”一词一般是指从上一个催收期结束的次日开始到付款日前第十个工作日的季度期间。

在我们承担的3.989亿美元定期债务证券化或GBDC 32021债务证券化中提供的票据或GBDC 32021票据赎回之前，由于我们收购了马里兰州公司GBDC 3 TERM3，Inc.，或TERM3 3合并，以及GBDC 32021债务证券化管理文件的终止，我们承担了这些票据于2024年6月3日生效，在兑付之前，GC Advisors担任了Golub Capital BDC 3 CLO 1 LLC或GBDC 32021发行人、LLC的抵押品管理人，在其解散之前，我们间接全资拥有，合并后的子公司，根据抵押品管理协议或GBDC 32021年度抵押品管理协议，有权收取金额为年费的金额，该年费的金额为每个支付日相关的收款期开始时由GBDC 32021发行人持有的组合贷款本金余额的0.35%，该年费应在每个支付日支付。根据《GBDC 32021抵押品管理协议》，“催收期”一词是指从前一付款日期之前的第十个营业日开始，到该付款日期之前的第十个营业日（但不包括）结束的期间。

在赎回GBDC 32022票据以及管辖GBDC 32022债务证券化的文件终止之前，GC Advisors根据2022抵押品管理协议担任GBDC 2022发行人的抵押品管理人，并有权收取金额等于每个付款日期相关的收款期开始时TERM3 2022发行人持有的组合贷款本金余额0.35%的年费，该年费应在每个付款日期支付。根据《GBDC 32022抵押品管理协议》，与任何付款日期有关的术语“催收期”是指从前一个付款日期之前的第十个工作日开始，直至（但不包括）该付款日期之前的第十个工作日结束的期间。

GC Advisors在根据抵押品管理协议或GBDC 2022-2抵押品管理协议赎回TERM3 2022票据之前，担任我们的间接全资合并子公司Golub Capital BDC BDC 3 ABS2022-1 LLC或GBDC 32022发行人的抵押品管理人，并有权收取金额等于每个付款日期相关的收款期开始时GBDC 32022发行人持有的组合贷款本金余额0.35%的年费，该年费应在每个付款日期支付。根据《GBDC 32022抵押品管理协议》，与任何付款日期有关的术语“催收期”是指从前一个付款日期之前的第十个工作日开始，直至（但不包括）该付款日期之前的第十个工作日结束的期间.。

抵押品管理费由2018年发行人、GCIC 2018年发行人、GBDC 32021年发行人、GBDC 32022年发行人、GBDC 2 2022-2发行人和2024年发行人直接支付，并与投资咨询协议项下应付的管理费相抵。定期债务证券化也被称为CLO，是我们产生的一种担保融资形式，由我们进行合并，并受制于我们的整体资产覆盖要求。

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就本表而言，SEC要求“管理费”百分比计算为归属于普通股的净资产的百分比，而不是总资产，包括以借入资金提供资金的资产，因为普通股股东承担了所有这些成本。如果将“管理费”百分比中的基本管理费部分改为按我们总资产的百分比计算，我们的“管理费”百分比中的基本管理费部分将约为总资产的0.98%。

(6)上表所指的激励费用是根据截至2025年9月30日止年度的激励费用的收入部分的实际金额计算的。上表所指的激励费用是在投资顾问协议项下根据GBDC激励费用中收入部分的实际金额计算得出的。截至2025年9月30日，投资顾问协议项下的资本收益部分无需支付任何金额。我们对激励费用的计算进行了结构化，以包括费用限制，如果在支付此类费用后，自我们成为业务发展公司的选举生效之日起支付给GC Advisors的累计激励费用将高于我们的累计激励前费用每股净收入的15.0%，则不会向GC Advisors支付任何季度的激励费用。有关激励费用计算的更详细讨论，请参见“项目1。业务-管理协议-收入和资本收益激励费用计算”以及随后提交给SEC的文件中反映的任何修订。

(7)借款资金的利息支付基于我们截至2025年9月30日止年度未偿债务的资金成本，其中包括循环信贷额度下的未偿债务11.376亿美元、通过债务证券化发行的票据13.640亿美元、2026年票据6.00亿美元、2027年票据3.50亿美元、2028年票据7.00亿美元和2029年票据7.50亿美元。截至2025年9月30日止年度，我们未偿债务总额的年化资金成本为5.8%，其中包括债务证券化的所有利息、折扣增值和债务发行成本摊销。发债成本是指与我们的债务证券化相关的费用和其他直接增量成本。这些费用包括2018年发行人就其与2018年债务证券化结构化相关的服务向摩根士丹利 & Co. LLC支付的结构化和配售费用以及2024年发行人就其与2024年债务证券化结构化相关的服务向德意志银行证券公司支付的结构化和配售费用。在我们作为GCIC合并的一部分收购GCIC 2018发行人之前，GCIC 2018发行人已就其与GCIC 2018债务证券化初始结构化相关的服务支付了富国银行 Securities，LLC结构化和配售费用。在我们作为GBDC 3合并的一部分收购GBDC 32021发行人之前，GBDC 32021发行人已向德意志银行 AG纽约分行支付了其与GBDC 32021债务证券化和GBDC 32022债务证券化各自的结构化相关的服务的结构化和配售费用。在我们作为GBDC 3合并的一部分收购GBDC 3 2022-2发行人之前，GBDC 2022-2发行人已向GreensLedge Capital Markets LLC和KeyBanc Capital Markets Inc.支付其与TERM3 2022-2债务证券化结构化相关的服务的结构化和配售费用。

(8)包括我们的间接费用，包括根据管理协议根据我们的间接费用可分配部分支付的款项和管理人产生的其他费用，以及任何获得的基金费用和不需要单独披露的费用。见“项目1。管理协议-管理协议”，以及随后向SEC提交的文件中反映的任何修订。“其他费用”还包括向受托人、抵押品管理人、独立会计师、法律顾问、评级机构和独立管理人支付的与编制和维护报告以及提供与每笔债务证券化的管理相关的所需服务相关的持续管理费用。此外，“其他费用”还包括美国联邦消费税的实际发生额。“其他费用”基于截至2025年9月30日止年度的实际发生金额。每个证券化发行人的管理费用在每个付款日期分两部分支付：（1）优先于适用的证券化发行人分配的其他金额支付的部分，但上限等于适用的证券化发行人在与该付款日期相关的收款期最后一天持有的组合贷款和其他资产的调整后本金余额的0.04%每年的总和，再加上每年150,000美元，（2）相对于适用的证券化发行人分配的其他金额，在从属地位支付的部分等于任何超过上述管理费用上限的金额。

(9)我们所有的费用，包括每笔债务证券化的所有费用，都在“年度费用（占归属于普通股的净资产的百分比）”下的适当项目中披露。“年度总费用”占归属于普通股的合并净资产的百分比高于年度总费用百分比将是一家没有杠杆的公司。我们借钱来撬动我们的净资产，增加我们的总资产。SEC要求，“年度总费用”百分比的计算方法是净资产的百分比（定义为总资产减去负债，并在考虑了期间应付的任何奖励费用后），而不是总资产，包括已用借款提供资金的资产。之所以将费用列为归属于普通股股东的净资产的百分比，是因为我们的普通股股东承担了我们所有的费用和开支。

以下示例演示了与对我们普通股的假设投资相关的不同时期内将产生的总累积费用的预计美元金额。这个例子和上表中的费用不应该被认为是我们未来费用的代表，实际费用（包括债务成本，如果有的话，以及其他费用）可能会比显示的更多或更少。

1000美元的投资你会支付以下费用						1年						3年						5年						10年
假设年回报率为5%（假设没有来自已实现资本收益净额或未实现资本增值净额的回报）						$ 114						$ 295						$ 459						$ 803
假设5%的年回报率（假设回报完全来自已实现的资本收益，因此受制于资本收益激励费）						$121						$314						$486						$836

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我们的投资目标是通过主要投资于一站式（一种结合了传统第一留置权优先担保贷款和第二留置权或次级贷款特点的贷款，通常被其他中间市场贷方称为unitranche贷款）和美国中间市场公司的其他高级担保贷款，从而产生当前收入和资本增值。我们还有选择地投资于美国中间市场公司的第二留置权和次级贷款，以及认股权证和少数股权证券。我们打算通过（1）进入Golub Capital开发的既定贷款发放渠道来实现我们的投资目标，Golub Capital是美国中型市场公司的领先贷款人，管理的资本超过850亿美元(1)截至2025年10月1日，（2）在我们的核心中间市场公司重点范围内选择投资，（3）与经验丰富的私募股权公司或赞助商合作，在许多情况下，Golub Capital过去曾与之一起投资，（4）执行Golub Capital严格的承销标准，以及（5）利用Golub Capital的汇总经验和资源。

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(1)2024年9月30日余额包括支付$ 9,516 支付给在GBDC 3合并（定义见附注1）中承担的前GBDC 3股东的分配。

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(a)						毛额增加可能包括新投资导致的投资成本基础增加、与资本化并添加到相应贷款本金余额中的PIK利息相关的金额、折扣的增加、将一项或多项现有投资交换为一项或多项新投资以及现有投资组合公司从不同类别进入这一关联类别。
(b)						毛额减少可能包括因与投资偿还和销售相关的本金收取、溢价摊销、将资本化的PIK转回非应计头寸以及将一种或多种现有证券兑换为一种或多种新证券而导致的投资成本基础下降。
（c）						前身为Imperial Optical Midco Inc.。

(a)						毛额增加可能包括新投资导致的投资成本基础增加、与资本化并添加到相应贷款本金余额中的PIK利息相关的金额、折扣的增加、将一项或多项现有投资交换为一项或多项新投资以及现有投资组合公司从不同类别进入这一关联类别。
(b)						毛额减少可能包括因与投资偿还或销售相关的本金收取、溢价摊销、将资本化的PIK转回非应计头寸以及将一种或多种现有证券兑换为一种或多种新证券而导致的投资成本基础下降。

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(a)表示该合约的全部或部分已与Prime利率挂钩，截至2024年9月30日，该利率为8.00%。

(b)表示该合约全部或部分与30天期欧元同业拆借利率挂钩，截至2024年9月30日为3.35%。

（c）表示该合约全部或部分与90天欧元同业拆借利率挂钩，截至2024年9月30日为3.28%。

（d）表示该合约全部或部分与180天欧元同业拆借利率挂钩，截至2024年9月30日为3.11%。

（e）表示该合约全部或部分与三个月期澳元挂钩，截至2024年9月30日，该指数为4.43%。

（f）表示该合约全部或部分与SONIA挂钩，截至2024年9月30日为4.95%。

（g）表示全部或部分合约被指数化为每日SOFR，截至2024年9月30日为4.96%。

（h）表示全部或部分合约与30天期限SOFR挂钩，截至2024年9月30日为4.85%。

（一）表示该合约的全部或部分与90天期限SOFR挂钩，截至2024年9月30日为4.59%。

（j）表示该合约的全部或部分与180天期限SOFR挂钩，截至2024年9月30日为4.25%。

(k)表示该合约全部或部分与Daily CORRA挂钩，截至2024年9月30日为4.30%。

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(a)						毛额增加可能包括新投资导致的投资成本基础增加、与资本化并添加到相应贷款本金余额中的PIK利息相关的金额、折扣的增加、将一项或多项现有投资交换为一项或多项新投资以及现有投资组合公司从不同类别进入这一关联类别。
(b)						毛额减少可能包括因与投资偿还和销售相关的本金收取、溢价摊销、将资本化的PIK转回非应计头寸以及将一种或多种现有证券兑换为一种或多种新证券而导致的投资成本基础下降。

(a)						毛额增加可能包括新投资导致的投资成本基础增加、与资本化并添加到相应贷款本金余额中的PIK利息相关的金额、折扣的增加、将一项或多项现有投资交换为一项或多项新投资以及现有投资组合公司从不同类别进入这一关联类别。
(b)						毛额减少可能包括因与投资偿还或销售相关的本金收取、溢价摊销、将资本化的PIK转回非应计头寸以及将一种或多种现有证券兑换为一种或多种新证券而导致的投资成本基础下降。

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注1。组织机构

Golub Capital BDC BDC，Inc.（“GBDC”，与其合并子公司合称“公司”）是一家外部管理、封闭式、非多元化管理的投资公司。根据经修订的1940年《投资公司法》（“1940年法”），GBDC已选择作为商业发展公司（“BDC”）受到监管。此外，就美国联邦所得税而言，根据经修订的1986年《国内税收法》（“法典”）第M小章，GBDC已选择被视为受监管投资公司（“RIC”）。

该公司的投资策略是主要投资于一站式（一种结合了传统第一留置权优先担保贷款和第二留置权或次级贷款特点的贷款，通常被其他中间市场贷方称为unitranche贷款）和美国中间市场公司的其他高级担保贷款，这些贷款在大多数情况下由私募股权公司赞助。该公司还有选择地投资于美国中间市场公司的第二留置权和次级（一种仅排在借款人股本证券之后的贷款，在优先付款方面排在所有此类借款人的其他债务之后）贷款、认股权证和少数股权证券。公司已与GC Advisors LLC（“投资顾问”）订立自2024年6月3日起生效的第五份经修订和重述的投资咨询协议（“投资咨询协议”或“GBDC 3合并后咨询协议”），根据该协议，投资顾问管理公司的日常运营并向其提供投资咨询服务。根据一项管理协议（“管理协议”），公司由一名管理人（“管理人”）提供某些服务，该管理人目前为Golub Capital LLC。

2019年9月16日，公司根据公司、GCIC、Fifth Ave Subsidiary Inc.（一家马里兰州公司和公司的全资子公司（“GCIC Merger Sub”）于2018年11月27日签署的若干合并协议和计划（经修订，“GCIC Merger Agreement”）完成了对Golub Capital Investment Corporation（“GCIC Merger Corporation”）（“GCIC Merger”）的收购（“GCIC Merger”）（根据GCIC Merger），以及在某些有限目的下，管理人之间的收购。

注2。重要会计政策和近期会计更新

列报依据：   公司是会计准则编纂下的会计和报告指南（“ASC”）主题946 —中定义的投资公司 金融服务 — 投资公司 （“ASC主题946”）。

随附的公司合并财务报表及相关财务信息均根据财务会计准则委员会（“FASB”）为财务信息制定的美国公认会计原则（“GAAP”）并根据表格10-K和S-X条例的报告要求编制。管理层认为，合并财务报表反映了所有调整和重新分类，这些调整和重新分类仅包括为公允列报截至所列期间的财务业绩所必需的正常应计项目。所有公司间余额和交易均已消除。 某些前期金额已重新分类，以符合本期的列报方式。

金融工具公允价值：  公司根据ASC主题820对其所有金融工具应用公允价值— 公允价值计量 （“ASC专题820”）。ASC主题820定义了公允价值，建立了用于计量公允价值的框架并要求对公允价值计量进行披露。2024年8月2日，公司董事会（“董事会”）根据1940年法案第2a-5条，指定投资顾问为公司估值指定人（“估值指定人”）。截至该日，估值设计人负责确定公司投资组合的公允价值，

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受董事会监督。估值设计人按照ASC主题820，根据估值技术的轻重缓急，将公司以公允价值计量且以公允价值计量的金融工具分为三级公允价值层次。公允价值是从持有金融工具的市场参与者的角度考虑的一种基于市场的计量，而不是一种特定于实体的计量。因此，当市场假设不容易获得时，投资顾问自己的假设被设定为反映管理层认为市场参与者在计量日对金融工具定价时将使用的那些假设。

可观察输入值的可用性可能因金融工具而异，并受到多种因素的影响，例如，产品的类型、产品是否为新产品、产品是否在活跃交易所或二级市场交易以及当前的市场状况。如果估值是基于市场上较少观察或不可观察的模型或输入值，则公允价值的确定需要更多的判断。因此，对于分类为第3级的金融工具，估值设计人在确定公允价值时所行使的判断程度最大。

估值方法的任何变更均由管理层和董事会进行审查，以确认这些变更是适当的。随着市场的变化、新产品的发展以及产品的定价或多或少变得透明，估值设计者将继续完善其估值方法。 见附注6对公允价值方法的进一步描述。

估计数的使用：   按照公认会计原则编制合并财务报表要求管理层作出估计和假设，这些估计和假设会影响资产和负债的报告金额以及在合并财务报表日期披露或有资产和负债以及报告期间收入和支出的报告金额。实际结果可能与这些估计不同。

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巩固：  根据条例S-X和ASC主题946的规定，公司一般不会合并其对除投资公司子公司或其业务由向公司提供服务组成的受控运营公司以外的公司的投资。 据此，公司将下表所列公司全资附属公司的业绩合并于综合财务报表内：

实体名称			简称
Golub Capital BDC CLO III Depositor LLC1			（“2018 CLO Depositor”）1
Golub Capital BDC CLO III LLC2			（“2018年发行人”）2
Golub Capital BDC控股有限责任公司			（“BDC控股”）
GCIC控股有限责任公司			（“GCIC Holdings”）
GCIC CLO II Depositor LLC3			（“GCIC 2018 CLO Depositor”）3
GCIC CLO II LLC4			（“GCIC 2018发行人”）4
Golub Capital BDC CLO 8 Depositor LLC3			（“BDC CLO 8存款人”）3
Golub Capital BDC CLO 8 LLC4			（“2024年发行人”）4
GCIC Funding LLC5			（“GCIC Funding”）5
GBDC控股Coinvest，Inc。6
GBDC控股ED Coinvest，Inc。
GCIC North Haven Stack买方Coinvest，Inc。
GCIC Quick Quack Coinvest LLC5
GBDC Quick Quack Coinvest LLC5
Golub Capital 3 Holdings LLC			（“GBDC 3控股”）
GBDC 3资金有限责任公司7 8			（“GBDC 3资金”）7 8
Golub Capital BDC 3 CLO 1 Depositor LLC1			（“GBDC 32021 CLO Depositor”）1
Golub Capital BDC 3 CLO 1 LLC2			（“GBDC 32021发行人”）2
Golub Capital BDC 3 ABS2022-1 Depositor LLC			（“GBDC 32022 ABS2022-1存款人”）
Golub Capital BDC 3 ABS2022-1 LLC8			（“GBDC 32022发行人”）8
Golub Capital BDC 3 CLO 2 Depositor LLC			（“GBDC 32022 CLO 2 Depositor”）
Golub Capital BDC 3 CLO 2 LLC7			（“GBDC 3 2022-2发行人”）7
GBDC 3控股Coinvest，Inc。6
GBDC 3 Quick Quack Coinvest LLC5

1.2025年4月22日之前，即各实体解散之日。

2.在2024年11月18日之前，即各实体解散之日。

3.GCIC CLO II Depositor LLC（“GCIC 2018 CLO Depositor”）更名为Golub Capital BDC CLO 8 Depositor LLC（“BDC CLO 8 Depositor”），自2024年11月18日起生效。

4.GCIC CLO II LLC（“GCIC 2018年发行人”）更名为Golub Capital BDC CLO 8 LLC（“2024年发行人”），自2024年11月18日起生效。

5.2025年4月30日之前，即各实体解散之日。

6.GBDC 3 Holdings Coinvest，Inc.并入GBDC Holdings Coinvest，Inc.，自2025年9月1日起生效。

7.Golub Capital BDC BDC TERM0 3 CLO 2 LLC（“GBDC 3 2022-2发行人”）合并为GBDC Funding LLC（“TERM3 Funding”），自2025年5月19日起生效。

8.Golub Capital BDC BDC TERM0 3 ABS2022-1 LLC（“GBDC 32022发行人”）合并为GBDC Funding LLC（“TERM3 Funding”），自2025年8月21日起生效。

与不符合ASC主题860会计处理要求的交易相关的资产出售在公司的合并财务状况表中反映为投资。这些资产由特殊目的实体拥有，包括BDC Holdings、Funding II、GCIC Holdings、GBDC 3 Holdings、GBDC Funding、2024年发行人，以及在2024年11月18日之前，GCIC 2018年发行人、2018年发行人和TERM3 2021年发行人，

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公司合并报表范围内的GCIC Funding，（2025年4月30日之前）、GBDC 3 2022-2发行人（2025年5月19日之前）、GBDC 32022发行人（2025年8月21日之前）。特殊目的实体的债权人已收到此类资产的担保权益，而此类资产无意提供给GBDC（或GBDC的任何关联公司）的债权人。

现金及现金等价物及外币： 现金及现金等价物和外币是高流动性投资，在收购日的原始期限为三个月或更短。该公司将现金存入金融机构，有时这些余额超过了联邦存款保险公司的保险限额。

受限制现金及现金等价物及受限制外币：  受限制的现金和现金等价物以及受限制的外币包括已被指定为公司某些融资交易担保资产的托管人的受托人收取和持有的金额。受限制现金及现金等价物和受限制外币由受托人持有，用于支付未偿还借款的利息费用和本金或再投资于新资产。

外币折算： 该公司的账簿和记录以美元保存。任何外币金额均换算成美元。年内非美元交易按适用交易日的现行即期汇率估值，相关资产和负债按年末的现行即期汇率重估。

净资产和公允价值根据适用的外汇汇率列报，资产和负债换算产生的波动计入合并经营报表外币资产和负债换算的未实现升值（贬值）净变动。

外国证券和货币交易涉及某些通常与投资美国公司无关的考虑因素和风险。这些风险包括但不限于货币波动和重新估值以及未来不利的政治、社会和经济发展，这可能导致外国市场的投资流动性较低，价格比可比的美国公司或美国政府证券的投资更不稳定。

衍生工具：

公司遵循ASC主题815中的指导-衍生品和套期保值（“ASC主题815”），在对衍生工具进行会计处理时。

远期货币合约： 远期货币合约是双方在未来某一日期以商定价格购买或出售特定货币的义务。该公司利用远期货币合约从经济上对冲与某些外国计价投资相关的货币风险。远期货币合约的使用并不消除公司拥有或打算收购的标的证券的价格波动而是提前确定汇率。这些合同价值的波动以合约日和报告日的汇率差异计量，并记为未实现升值（贬值），直至合同结束。合约平仓时，记录已实现收益（亏损）。远期货币合约的已实现收益（亏损）和未实现升值（贬值）计入综合经营报表。远期货币合约的未实现升值（贬值）在综合财务状况表中作为“衍生工具未实现净增值”或“衍生工具未实现净贬值”的组成部分由交易对手在所有衍生工具的净额基础上记录，不考虑已过帐的抵押品，后者在适用时单独记录。

与远期货币合同相关的主要风险包括交易对手未能满足合同条款以及外币价值发生不利变化。这些风险可能超过综合财务状况报表中反映的金额。

有关远期货币合约的更多信息，请参阅附注5。

利率互换： 公司指定利率掉期为符合条件的公允价值套期会计关系中的套期工具，因此套期工具和被套期项目的公允价值变动计入利息费用，并确认为“利息及其他债务融资费用”的组成部分。

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公司的合并运营报表。利率掉期的公允价值在综合财务状况表中作为“衍生工具未实现净增值”或“衍生工具未实现净贬值”的组成部分由交易对手在所有衍生工具的净额基础上记录，不考虑单独记录的抵押品（如适用）。

有关利率互换的更多信息，请参阅附注5。

收入确认：

投资及相关投资收益：利息收入根据债务投资的未偿本金金额和合同利息条款计提。

原始发行折扣、市场折扣或溢价以及某些被视为收益率调整的贷款发起或修正费用（“贷款发起费用”）被资本化，公司在贷款期限内增加或摊销这些金额作为利息收入（“折扣摊销”）。 截至2025年9月30日、2024年和2023年9月30日止年度，公司收到资本化的贷款发起费用为$ 24,982 , $ 19,817 和$ 17,692 ，分别。截至2025年9月30日、2024年和2023年9月30日止年度，利息收入包括$ 26,329 , $ 22,074 和$ 19,951 分别为折现摊销。

对于以合同方式支付实物利息（“PIK”）的投资，该款利息代表应计的合同利息并添加到通常到期的本金余额中，如果投资组合公司估值表明PIK利息无法收回，则公司将不会计提PIK利息。 截至2025年、2024年及2023年9月30日止年度，投资收益包括$ 52,323 ,$ 49,715 和$ 40,590 ，rSpecifically，the interest of PIK and the company capitalized PIK interest of $ 55,390 , $ 52,552 和$ 38,844 ，分别计入若干债权投资的本金余额。

此外，该公司以修正、结构或尽职调查费用、提供管理协助的费用、咨询费、行政代理费以及贷款预付款溢价的形式产生收入。公司将这些不被视为收益率调整的费用记录为赚取的费用收入。 截至2025年9月30日、2024年和2023年9月30日止年度，费用收入包括$ 2,418 , $ 606 和$ 79 分别来自非经常性预付保费。

截至2025年9月30日、2024年和2023年9月30日止年度，公司以现金形式获得利息和手续费收入，其中不包括资本化的贷款发起费用，金额ts of $ 782,906 ,$ 626,622 和$ 496,114 ,Ress具体而言。

股本证券的股息收入按权责发生制入账为股息收入，但以投资组合公司应支付且预期将收取的金额为限。公司在投资组合中有某些优先股证券，其中包含PIK股息准备金，如果认为可以收回，这些准备金将按合约费率计提并记录为收入。应计的PIK和非现金股息在优先股证券的成本基础上资本化，一般在发行人赎回时收取。

截至2025年9月30日、2024年9月30日及2023年9月30日止年度，公司确认的PIK和非现金股息收入为$ 30,707 , $ 21,263 和$ 14,901 ，分别资本化为若干优先股权投资的成本基础。截至2025年9月30日、2024年和2023年9月30日止年度，公司收到$ 6,436 , $ 47 和$ 10 ，关于应计和资本化优先股股息的现金支付。

普通股本证券的股息收入记录在私人投资组合公司的登记日或公开交易投资组合公司的除息日。对从有限责任公司（“LLC”）和有限合伙企业（“LP”）投资收到的每笔分配进行评估，以确定是否应将分配记录为股息收入或资本回报。通常，公司不会将有限责任公司和有限责任公司股权投资的分配记录为股息收入，除非在分配之前有限责任公司或有限责任公司有足够的累计税基收益和利润。被归类为资本回报的分配被记录为投资成本基础的减少。

截至2025年9月30日、2024年和2023年9月30日止年度，公司录得以现金形式收到的股息收入为$ 1,940 , $ 691 和$ 1,340 以现金形式收到的资本分配收益分别为$ 2,322 , $ 1,622 和$ 373 ，分别。

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投资交易按交易日期入账。投资的已实现收益或损失以处置所得款项净额与投资的摊余成本基础之间的差额计量，不考虑先前确认的未实现收益或损失。公司在合并经营报表中报告以公允价值计量的投资的当期公允价值变动，作为投资交易未实现增值（折旧）净变动的组成部分。

非应计投资： 在公司寻求偿还贷款时，可以将贷款留在应计状态。管理层审查所有成为本金和利息逾期90天或更长时间的贷款，或当有合理怀疑将收取本金或利息时，是否可能将其置于非应计状态。当一笔贷款处于非应计状态时，记入收入的未付利息将被冲回。此外，自贷款处于非应计状态之日起，任何资本化的贷款发起费用不再计入利息收入。根据管理层的判断，就非应计贷款收到的利息付款被确认为收入或应用于本金。非应计贷款在支付逾期本金和利息时恢复为应计状态，管理层判断，付款很可能保持当前状态。 非应计贷款的公允价值总额为$ 27,321 和$ 93,204 分别截至2025年9月30日和2024年9月30日。

管理层审查所有应计契约型PIK股息收入的优先股证券，以确定是否合理怀疑将收取摊余成本或资本化的PIK和非现金股息收入，以便可能以非应计状态进行配售。当优先股证券被置于非应计状态时，自该优先股证券被置于非应计状态之日起，合同规定的PIK股息准备金不再计入股息收入。 截至2025年9月30日，有 一 公允价值为$的非应计状态优先股证券 0 .有 无 截至2024年9月30日处于非应计状态的优先股本证券。

资产收购： 根据GCIC合并协议，GCIC合并子公司首先与GCIC合并并并入GCIC，GCIC作为存续公司，紧随此次初始合并后，GCIC随后与公司合并并并入公司，公司作为存续公司。根据《GBDC 3合并协议》，GBDC 3合并子公司首先与GBDC 3合并，GBDC为存续公司，紧随此次初始合并后，GBDC 3随后与公司合并，公司为存续公司。GCIC合并和GBDC 3合并按照ASC 805在资产收购会计法下核算— 业务组合 —相关问题 （“ASC主题805”），也简称“资产收购”。在资产取得会计法下，以集团取得资产不仅需要确定资产（或净资产）的成本，还需要将该成本分配给组成集团的单个资产（或单个资产和负债）。根据ASC主题805，资产是根据其对获取主体的成本确认的，该成本一般包括资产收购的交易成本，除非作为对价给予的非现金资产的公允价值与获取主体账面上的资产账面值不同，否则不确认任何损益。

资产收购中取得的一组资产的成本根据取得的除“不符合条件”资产（例如现金）以外的可辨认净资产的相对公允价值分摊到取得的单项资产或承担的负债中，不产生商誉。凡支付给GCIC或GBDC 3股东的对价超过“不符合条件”资产以外收购的GCIC或GBDC 3可辨认净资产的相对公允价值的，公司支付的任何该等溢价进一步按其相对公允价值比例分摊至公司收购的GCIC或GBDC 3资产的成本，“不符合条件”资产除外。由于GCIC和GBDC 3在收购时都没有任何“合格”资产，因此溢价分配给“不合格”资产，即GCIC和GBDC 3在贷款和权益证券方面的投资，包括其对GCIC SLF的投资。紧随对GCIC和GBDC 3的收购之后，公司以其各自的公允价值记录其资产，因此，分配给所收购的GCIC和GBDC 3资产的成本基础的购买溢价立即在公司的综合经营报表中确认为未实现折旧。分配给贷款证券投资的购买溢价将通过利息收入在贷款期限内摊销，并相应转回通过最终处置从GCIC和GBDC 3获得的贷款的未实现折旧。 截至2025年9月30日、2024年和2023年9月30日止年度的采购溢价摊销费用为$ 17,423 , $ 11,671 和$ 7,073 ，分别。 分配给权益证券投资的购买溢价将不会通过利息收入在权益证券的存续期内摊销，并且假设从GCIC或GBDC 3获得的权益证券的公允价值后续没有变化并以公允价值处置该等权益证券，则

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公司将在处置从GCIC或GBDC 3获得的权益证券时确认已实现亏损并相应转回未实现折旧。

所得税：  公司已选择根据《守则》M子章被视为RIC，并以符合适用于RIC的税务处理资格的方式运营。为了符合RIC的资格并被征税，除其他外，公司必须满足一定的收入来源和资产多元化要求，并为美国联邦所得税目的及时向其股东分配股息，金额一般至少等于投资公司应税收入的90%，根据《守则》的定义，并在不考虑所支付股息的任何扣除的情况下确定，每个纳税年度。公司已经并打算继续向股东进行必要的分配，这将使公司在分配给股东的所有收入方面普遍免除美国联邦所得税。

根据一个纳税年度取得的应纳税所得额的高低，公司可以确定保留超过当年股利分配的应纳税所得额，并在下一个纳税年度分配该等应纳税所得额。然后，该公司可能会被要求对此类收入征收4%的消费税。如果公司确定其按日历年度确定的估计当年年度应税收入可能超过估计的当前日历年度股息分配，则公司应在赚取应税收入时对估计的超额应税收入计提消费税（如有）。截至2025年9月30日止年度，公司录得应计美国联邦消费税费用$ 475 .截至2024年9月30日和2023年9月30日止年度，$ 1,124 和$ 3,682 ，分别被记录为美国联邦消费税。

公司按照ASC主题740 —进行所得税会计处理所得税（“ASC主题740”）。ASC主题740为应如何在合并财务报表中确认、计量、列报和披露不确定的税务状况提供了指南。ASC主题740要求评估在编制公司纳税申报表过程中采取的税务立场，以确定相关税务机关是否“更有可能”维持这些税务立场。被视为未达到更有可能达到的门槛的职位的税收优惠将被记录为当年的税收费用或税收优惠。在所得税费用中确认与不确定的税收优惠相关的应计利息和罚款是公司的政策。截至2025年9月30日，不存在与不确定的所得税状况相关的重大未确认的税收优惠或未确认的税收负债。公司的纳税申报表2022年至2024年纳税年度仍需接受美国联邦和大多数州税务机关的审查。

公司的某些合并子公司须缴纳美国联邦和州企业一级的所得税。所得税费用（如有）包含在合并经营报表中适用的收入类别下。 截至2025年9月30日止年度，公司 不是 记录任何美国所得税费用。截至2024年9月30日止年度，$ 71 被记录为美国所得税费用。截至2023年9月30日止年度，公司 不是 记录任何美国所得税费用。

股息及分派：  股息和向普通股股东的分配在除息日入账。作为股息或分配支付的金额由董事会每个季度确定，通常基于管理层估计的收益。已实现资本收益净额（如有）至少每年分配一次，但公司可酌情保留此类资本收益用于投资。

公司采用了一项股息再投资计划（“DRIP”），该计划规定公司代表其股东以现金宣布的任何分配进行再投资，除非股东选择收取现金。因此，如果董事会授权且公司宣布现金分配，那么参与DRIP的股东将获得其现金分配再投资于公司普通股的额外股份，而不是获得现金分配。如果公司股票的交易价格高于资产净值，公司预计将根据DRIP的指导使用新发行的股票。公司可在公开市场购买与计划项下义务相关的股份，特别是，如果公司股份的交易价格低于净资产值（“NAV”）且公司根据适用法律另有许可购买此类股份，公司拟在公开市场购买与DRIP项下任何义务相关的股份。

如果公司普通股在分配之日的每股市场价格超过最近计算的每股普通股资产净值，公司将按最近计算的每股普通股资产净值或95%的较高者向DRIP参与者发行普通股股份

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当前每股普通股市场价格（或相对于当前每股市场价格的较小折扣，但仍超过最近计算的每股普通股资产净值）。

股份回购计划：  公司有一项股票回购计划（“计划”），允许公司以低于公司最近公布的合并财务报表中报告的公司资产净值的价格在公开市场上回购公司已发行普通股。董事会于2025年8月重新批准了该计划，该计划由管理层酌情实施。股票可不定期按现行市场价格、通过公开市场交易、包括大宗交易等方式购买。 该计划允许回购高达$ 150,000 的公司普通股。有关该计划下的股份回购的更多信息，请参阅附注13。

Equity Distribution协议: 于2023年10月6日，公司与投资顾问、管理人以及Keefe，Bruyette & Woods，Inc.和Regions Securities LLC（“配售代理”）就公司出售其普通股股份订立权益分派协议，该协议最近于2025年5月16日进行了修订（“2023年Equity Distribution协议”），总发售价最高为$ 288,043 ，在“市场发售”中，金额和时间将由公司确定。截至2025年9月30日，公司已发行 2,408,940 的普通股股份，为公司的净收益$ 38,043 2023年度Equity Distribution协议项下。实际销售额（如有）将取决于公司不时确定的多种因素，其中包括市场状况和公司普通股的市场价格。2023年Equity Distribution协议规定，公司可以不时通过配售代理或向配售代理发售和出售其普通股股份。股份的出售可以按照经修订的1933年《证券法》第415条所定义的协商交易或被视为“在市场上”的交易方式进行，包括直接在纳斯达克全球精选市场或任何类似的证券交易所进行的出售或向或通过证券交易所以外的做市商进行的出售，价格与现行市场价格相关或以协商价格进行。根据2023年Equity Distribution协议的条款，配售代理从公司收取的佣金最高为 1.50 根据2023年Equity Distribution协议通过配售代理出售的任何股份的销售总价%。2023年度Equity Distribution协议的发行费用在募集资金到账时从股权发行收益中支出。 截至2025年9月30日止年度，公司发行 2,408,940 2023年Equity Distribution协议项下的普通股股份。截至2024年9月30日及2023年9月30日止年度，公司 不是 根据2023年Equity Distribution协议发行任何普通股股份。

递延债务发行费用： 递延债务发行成本指与公司借款相关的费用和其他直接增量成本。 截至2025年9月30日和2024年9月30日，公司递延发债成本为$ 26,005 和$ 25,361 ，分别。

这些金额在借款的估计平均年限内摊销并计入综合经营报表的利息费用和其他债务融资费用。 截至2025年9月30日、2024年和2023年9月30日止年度的递延债务发行费用摊销费用为$ 9,995 , $ 9,237 和$ 7,380 ，分别。

递延发行成本： 递延发行成本包括为筹备股权发行而完成的法律、会计、监管和印刷工作所支付的费用。递延发行成本在收到时从股权发行收益中扣除。这些金额计入综合财务状况表的其他资产。

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分部报告： 按照ASC主题280- 分部报告 （“ASC主题280”），该公司已确定其拥有单一的经营和报告分部。因此，公司的分部会计政策与本文所述相同，公司不存在任何分部内出售和转让资产的情况。

该公司通过单一的经营和报告部门运营，其投资目标是通过债务和股权投资既产生当期收入，又在较小程度上产生资本增值。首席运营决策者（“CODM”）由高级执行委员会组成，截至2025年9月30日，该委员会包括公司首席执行官和首席财务官，主要根据公司运营产生的净资产净增加（减少）（“净收入”），在综合基础上评估业绩并作出经营决策。除了众多其他因素和指标外，主要经营决策者还将净收入作为评估公司分配政策的关键指标。业绩指标按季度提供给主要经营决策者，并用于评估分部净资产产生的业绩。由于公司的经营由单一的报告分部组成，分部资产在随附的综合资产负债表中反映为“总资产”，而重大分部费用在随附的综合经营报表中列示。公司已选择自2025年3月31日起提前采用ASC主题280。

最近的会计更新： 2023年12月，FASB发布了第2023-09号会计准则更新（“ASU”）， 所得税（专题740）：所得税披露的改进 .ASU第2023-09号要求对实体的有效税率调节进行更多的分类披露，并对所支付的所得税提供更多的详细信息。ASU第2023-09号在预期基础上有效，可选择追溯适用，适用于2024年12月15日之后开始的年度期间，允许提前采用。公司目前正在评估采用ASU第2023-09号的影响。

2024年11月，FASB发布ASU第2024-03号，损益表-报告综合收益-费用分类披露（子主题220-40）。ASU第2024-03号要求在相关损益表标题中分类披露某些成本和费用，包括购买库存、员工薪酬、折旧、摊销和损耗。ASU2024-03在2026年12月15日之后开始的年度和2027年12月15日之后开始的过渡期间生效。允许提前领养和追溯适用。公司目前正在评估采用ASU第2024-03号的影响。

注3。关联交易

投资顾问协议：根据投资顾问协议，投资顾问管理GBDC的日常运营并向其提供投资顾问服务。董事会最近于2025年5月重新批准了投资咨询协议。投资顾问协议修订了先前的投资顾问协议，以便纳入对激励费率和激励费上限计算的更改。根据投资顾问协议，奖励费率由 20.0 %至 15.0 %，激励费用上限由 20.0 %至 15.0 %.与先前投资顾问协议相比，投资顾问协议中的其他重大条款均无变化，包括将提供的服务和基本管理费的计算。该投资顾问协议已于2024年6月3日（即GBDC 3合并交易结束时）订立并生效。于2023年8月3日，董事会批准且公司与投资顾问订立事先投资顾问协议，自2023年7月1日起生效，据此，基本管理费率由 1.375 %至 1.0 %.The Investment Adviser是美国证券交易委员会（“SEC”）的注册投资顾问。投资顾问收取提供服务的费用，包括 two 组件、基本管理费和奖励费（定义如下）。

基本管理费按年费率计算等于 1.0 %（或 1.375 截至2023年6月30日或之前的期间）公司最近完成的两个日历季度末的平均调整后总资产公允价值的百分比（包括使用借入资金购买的资产和证券化相关资产、杠杆、衍生工具的未实现折旧或升值以及此类衍生工具在托管人处的存款现金抵押品，但调整后不包括现金和现金等价物，因此投资者不支付此类资产的基本管理费），应按季度支付。此外，投资顾问自愿将任何以担保借款收益资助的资产排除在基本管理费计算之外。基本管理费将根据相对于该日历季度总天数的实际经过天数，对该日历季度内的任何股票发行或回购进行调整。为

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投资顾问协议的目的，现金等价物是指美国政府证券和商业票据工具在 270 购买天数（与GAAP定义不同，后者将现金等价物定义为购买后90天内到期的美国政府证券和商业票据工具）。如投资顾问或其任何联属公司向公司的附属公司提供投资顾问、抵押品管理或其他类似服务，则基本管理费将按（1）该附属公司就该等服务向投资顾问支付的总费用及（2）该附属公司直接或间接拥有的总股本（包括会员权益及非由一个或多个第三方独家持有的任何类别票据）的百分比的乘积减少。

投资顾问在赎回前担任2018年抵押品管理协议（如附注7所述）、GCIC 2018年抵押品管理协议（如附注7所述）、2021年抵押品管理协议（如附注7所述）、2022年抵押品管理协议（如附注7所述）和2022-2抵押品管理协议（如附注7所述）下的抵押品管理人，并担任2024年抵押品管理协议（如附注7所述）下的抵押品管理人。就提供该等服务而须向投资顾问支付的费用与公司根据投资顾问协议应付的基本管理费相抵。

截至2025年9月30日、2024年和2023年9月30日止年度产生的基本管理费为$ 87,891 , $ 62,514 ，和$ 70,802 ，分别。

公司已将激励费用的计算结构包括费用限制，因此只有在任何季度的激励费用支付后，支付给投资顾问的累计激励费用（以每股为基础计算）自2010年4月13日（即公司选择成为BDC的生效日）起低于或等于 15.0 公司累计激励前费用每股净收益（定义见下文）的百分比。

公司通过对收入和资本收益激励费用计算（定义见下文）下应付的每个季度激励费用设置上限（“激励费用上限”）来实现这一限制。根据投资顾问协议，任何季度的激励费用上限等于（a）之间的差额 15.0 累计激励前费用每股净收益（定义见下文）的百分比和（b）每股支付的累计激励费用（定义见下文）。如果任何季度的激励费用上限为零或为负值，则该季度将不支付任何激励费用。如果在任何相关期间，根据激励费用上限的计算，公司支付的激励费用低于上述计算的激励费用金额，则激励费用与激励费用上限之间的差额将不会由GBDC支付，也不会在该相关期间结束时或在未来任何期间结束时由投资顾问作为激励费用收到。“累计激励前费用每股净收益”等于自2010年4月13日以来每个季度期间的“激励前费用每股净收益”（定义见下文）之和。“激励前费用每股净收益”等于（i）激励前费用净投资收益（定义见下文）和（ii）适用期间的调整后资本回报率之和，除以（b）该期间已发行的GBDC普通股加权平均数。任何期间的“调整后资本回报”是该期间已实现的总资本收益、已实现的总资本损失、未实现的总资本折旧和未实现的总资本增值的总和；但在计算已实现的总资本收益、已实现的总资本损失、未实现的总资本折旧和未实现的总资本增值时，不应包括仅因资产收购而导致的任何已实现的资本收益、已实现的资本损失或未实现的资本增值或折旧，以换取在合并中收购资产所支付的任何溢价或折价。“累计已支付的每股激励费用”等于自2010年4月13日以来已支付的每股激励费用之和。任何期间的“每股支付的激励费用”等于该期间应计和/或应付给公司的激励费用除以该期间GBDC普通股的加权平均数。

“激励前费用净投资收入”是指利息收入、股息收入和公司从投资组合公司收到的任何其他收入（包括承诺费、发起费、结构费、勤勉和咨询费或其他费用，但不包括提供管理协助的费用），减去日历季度的运营费用（包括基本管理费、税款、根据投资咨询协议和管理协议应付的任何费用、证券化的任何费用以及就任何已发行优先股支付的任何利息费用和股息，但不包括激励费用）。激励前费用净投资收益包括，在

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具有市场贴现等递延利息特征的投资、有PIK利息的债务工具、有PIK股息的优先股和零息证券、公司尚未以现金方式收到的应计收益。

奖励费用按季度计算并按季度支付（或在投资咨询协议终止时，截至终止日）。

收入和资本收益激励费用计算（“收入和资本收益激励费用计算”）有两个部分，收入部分（“收入激励费用”）和资本收益部分（“资本收益激励费用”，与收入激励费用一起，“激励费用”）。收入奖励费是根据公司上一个日历季度的激励前费用净投资收益按季度计算的。

截至2025年9月30日、2024年和2023年9月30日止年度，所产生的收入奖励费为$ 73,282 , $ 77,163 和$ 74,066 ，分别。

于2024年1月16日，投资顾问同意不可撤回地豁免根据先前投资顾问协议应付的任何奖励费用超过 15 %，并免除超过激励费用上限的激励费用，该上限也降至 15 %，在每种情况下，自2024年1月1日起生效，根据先前投资咨询协议的豁免函协议（“GBDC合并豁免”）的条款，在（i）根据GBDC 3合并协议终止对GBDC 3的收购或（ii）终止TERM3合并协议（“豁免期”）中较早者结束之日或之前结束的期间。在豁免期内，由于对GBDC 3的合并豁免，根据先前投资咨询协议应支付给投资顾问的费用（扣除GBDC 3的合并豁免）等于根据GBDC 3合并后咨询协议应支付的费用。截至2024年9月30日止年度，投资顾问不可撤销地放弃$ 5,157 根据GBDC 3合并豁免收取的收入奖励费用。

此外，投资顾问单方面同意不可撤销地免除截至2024年6月30日止三个月根据投资顾问协议应付给投资顾问的收入奖励费的100%和$ 7,767 截至2024年9月30日止三个月。

截至2024年9月30日止年度，投资顾问不可撤销地免除了收入奖励费用，包括GBDC 3合并豁免，金额为$ 27,324 .

投资顾问协议不包括合并导致的资产收购的影响，包括GCIC合并和GBDC 3合并中的每一项，从收入的计算中排除收入受收入激励费用和激励费用上限的计算。因此，根据投资咨询协议，激励前费用净投资收益不包括任何已实现的资本收益、已实现的资本损失或未实现的资本增值或折旧，也不包括任何购买溢价或仅来自资产收购的利息收入的任何摊销或增加，以支付在合并中收购资产所支付的任何溢价或折价，例如在GCIC合并和GBDC 3合并中为GCIC和GBDC 3普通股的股份支付的净资产值溢价。由于收入激励费用的结构，有可能在这个公式下，就公司发生亏损的时期计算一笔激励费用。例如，如果公司收到的激励前费用净投资收益超过一个日历季度的门槛率（定义见下文），则收入激励费用将导致正值，并且即使公司在该期间因已实现和/或未实现的资本损失而发生亏损，也将支付激励费用，除非支付此类激励费用将导致公司以累计方式支付超过激励费用上限的激励费用。

激励前费用净投资收益，表示为公司在上一个日历季度末的净资产价值（定义为总资产减去负债，在考虑该期间应付的任何激励费用之前）的回报率，与固定的“门槛率” 2.0 %季度。

如果市场利率上升，公司有可能将资金投资于提供更高回报的债务工具，这将增加激励前费用净投资收益，并使投资顾问更容易超越固定门槛率，并根据此类净投资收益获得激励费用。

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公司用于计算该部分激励费用的激励前费用净投资收益也计入公司总资产（不含现金及现金等价物但包括以借入资金购买的资产和证券化相关资产、衍生工具未实现折旧或增值及存放于托管人的现金抵押品）中用于计算基本管理费年数的金额l率。

对于截至2024年3月31日或之前的期间，公司按季度计算与其激励前费用净投资收益相关的收入激励费用，拖欠情况如下：

• 零 在激励前费用净投资收益未超过门槛率的任何日历季度；

• 100 公司激励前费用净投资收益相对于该部分激励前费用净投资收益（如有）超过门槛率但低于 2.5 %在任何日历季度。这部分公司预激励费净投资收益（超过门槛率但低于 2.5 %）被称为“追赶”条款。追赶的目的是为投资顾问提供 20.0 激励前费用净投资收益%如公司激励前费用净投资收益超过 2.5 在任何日历季度中的百分比；和
20.0 公司激励前费用净投资收益金额（如有）超过 2.5 %在任何日历季度。

对于截至2024年6月3日之后的期间，自截至2024年6月30日止三个月开始，公司按季度计算与激励前费用净投资收益相关的收入激励费用，在拖欠aRS，具体如下：

• 零 在激励前费用净投资收益不超过门槛率的任何日历季度；

• 100 公司激励前费用净投资收入的百分比与该部分激励前费用净投资收入（如有）超过门槛率但低于应支付给顾问的金额等于的百分比 15.0 %的公司预激励费用净投资收益仿佛一个门槛率没有适用。这部分公司预激励费用净投资收益简称“追缴”备抵。追赶的目的是为投资顾问提供 15.0 %的激励前费用净投资收益好像没有适用门槛费率；和

• 15.0 公司激励前费用净投资收益（如有）超过任何日历季度的追赶性拨备的金额的百分比。

资本收益激励费用等于（a） 15.0 公司资本收益激励费用基数（定义见下文）的百分比（如有），按截至每个日历年年底（或在投资咨询协议终止时，截至终止日）的欠款计算，自截至2010年12月31日的日历年开始，减去（b）先前已支付的任何资本收益激励费用总额。公司的“资本利得激励费用基数”等于（1）自公司选择成为BDC之日起至每个自然年度终了期间，（A）累计正向基础上的已实现资本收益（如有）之和，（b）累计基础上的所有已实现资本损失，以及（c）累计基础上的所有未实现资本折旧减去（2）所有未摊销的递延债务发行成本，如果此类成本超过累计基础上的所有未实现资本增值。

•累计已实现资本损失总额计算为（a）公司投资组合中每项投资在出售时的净销售价格低于（b）该投资的应计或摊余成本基础的金额之和。

•累计已实现资本收益总额计算为（a）公司投资组合中每项投资在出售时的净销售价格与（b）该投资的应计或摊余成本基础之间的差额（如果为正数）之和。

•未实现资本折旧总额计算为（a）截至适用的资本收益激励费用计算日公司投资组合中每项投资的估值与（b）该投资的增值或摊销成本基础之间的差额（如果为负值）之和。

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已实现资本损益包括投资损益、外币损益，包括外币借款损益、衍生工具合同以及与累计已实现损益总额相关的任何所得税。

截至2025年9月30日、2024年及2023年9月30日止年度，公司 不是 计提资本收益奖励费。截至2025年9月30日和2024年9月30日 无 按上述投资顾问协议计算的应付资本收益奖励费。根据投资顾问协议条款就资本收益奖励费到期支付的任何款项将在每个日历年度结束时按欠款计算。

根据公认会计原则，公司还需要在计算中包括投资的未实现资本增值总额，并按季度计提资本收益奖励费，就好像已实现此类未实现资本增值一样，即使在计算根据投资咨询协议（如适用）实际应付的费用时不允许考虑此类未实现资本增值。如果资本收益激励费用基数（按GAAP要求调整以包括未实现资本增值）在期末为正，则GAAP要求公司计提资本收益激励费用等于 15 该金额的%，减去之前所有期间根据GAAP实际支付的资本收益激励费用和应计的资本收益激励费用的总额。如果该金额为负数，则该期间不计提。在给定期间根据公认会计原则产生的应计产生额外费用，如果该累计金额大于上一期间，或如果该累计金额低于上一期间，则转回先前记录的费用。无法保证这种未实现的资本增值将在未来实现。截至2025年9月30日、2024年及2023年9月30日止年度，公司 不是 按公认会计原则计提资本收益奖励费。GAAP下资本收益奖励费的应计变动计入合并经营报表的奖励费。截至2025年9月30日和2024年9月30日 无 根据公认会计原则计入合并财务状况表应付账款和其他负债的资本收益奖励费用的累计应计。

管理协议：根据行政协议，管理人向公司提供办公设施和设备，在这些设施向公司提供文书、簿记和记录保存服务，并向公司提供其他行政服务，因为管理人须经董事会审查，认为开展公司的日常运营是必要的。公司向管理人偿还其在履行管理协议项下义务时发生的管理费用和其他费用的可分配部分，包括与履行合规职能相关的租金、费用和开支，以及公司的首席财务官和首席合规官及其各自工作人员的成本的可分配部分。董事会审查这些费用，以确定这些费用，包括公司和管理人为其提供类似服务的其他实体之间的任何费用分配，是合理的，并且与非关联的第三方资产管理公司收取的行政服务具有可比性。根据管理协议，管理人还代表公司向公司须向其提供此类协助的那些投资组合公司提供管理协助，并将根据所提供服务的成本获得额外金额，该金额不得超过公司从这些投资组合公司获得的金额。

计入应付账款和其他负债的为$ 3,022 和$ 2,840 截至2025年9月30日及2024年9月30日止，分别就管理协议项下的应计分配共享服务。

其他关联交易：管理人支付公司产生的某些非关联第三方费用。这类费用包括邮资、印刷、办公用品、评级机构费用和专业费用。这些费用没有加价，与公司如果直接支付费用本应支付的金额相同。这些费用随后以现金报销。

截至2025年9月30日、2024年和2023年9月30日止年度向署长偿还的费用总额为$ 8,347 , $ 12,959 和$ 8,158 ，分别。

截至2025年9月30日和2024年9月30日，计入应付账款和其他负债的为$ 2,527 和$ 2,658 ，分别用于管理人代表公司支付的费用。

公司与投资顾问签订了一项无担保循环信贷融资（经修订，“顾问循环”），截至2025年9月30日，该融资允许公司借入最多$ 300,000 和

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2032年6月13日到期。截至2024年9月30日，该公司获准借入最多$ 200,000 在顾问左轮手枪下。关于顾问左轮手枪的讨论，请参阅附注7。

自2024年6月3日起，由于GBDC 3合并，该公司承担了与投资顾问的无担保循环信贷额度（“GBDC 3 Adviser Revolver”），信用额度为$ 100,000 .The GBDC 3 Adviser Revolver已于2024年6月11日终止。

2024年6月3日，公司完成对GBDC 3的收购。有关GBDC 3合并的更多信息，请参阅附注15。

注4。投资

截至2025年9月30日和2024年9月30日的投资包括：

			截至2025年9月30日																		截至2024年9月30日
			校长						摊销 成本						公平 价值						校长						摊销 成本						公平 价值
高级担保			$	448,400					$	444,061					$	442,477					$	510,503					$	506,178					$	502,386
一站通			7,735,754						7,633,999						7,615,809						7,271,543						7,216,368						7,110,258
第二留置权			31,317						29,607						26,409						18,430						17,125						14,054
次级债			38,444						38,027						38,412						30,410						29,943						30,175
股权			不适用						614,244						646,282						不适用						533,299						578,538
合计			$	8,253,915					$	8,759,938					$	8,769,389					$	7,830,886					$	8,302,913					$	8,235,411

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下表显示了按地理区域划分的投资组合构成，按摊余成本和公允价值占投资组合公司总投资的百分比。地域构成由投资组合公司的公司总部所在地决定，这并不总是表明投资组合公司业务的主要来源。

			截至2025年9月30日												截至2024年9月30日
摊余成本：
美国
东南			$	1,756,509					20.0		%				$	1,638,221					19.7		%
大西洋中部			1,621,070						18.5						1,502,136						18.1
Midwest			1,395,381						15.9						1,391,538						16.8
西			1,345,106						15.4						1,133,878						13.7
西南			1,055,464						12.0						1,041,814						12.5
东北			472,221						5.4						713,024						8.6
英国			399,688						4.6						395,769						4.8
加拿大			337,991						3.9						182,002						2.2
德国			81,459						0.9						19,896						0.2
芬兰			78,934						0.9						52,670						0.6
球衣			57,493						0.7						—						—
澳大利亚			54,443						0.6						20,909						0.2
瑞典			35,269						0.4						33,243						0.4
法国			20,285						0.2						17,820						0.2
以色列			17,384						0.2						855						0.0		*
荷兰			12,835						0.1						95,950						1.2
西班牙			8,930						0.1						—						—
丹麦			4,866						0.1						4,860						0.1
卢森堡			4,610						0.1						58,328						0.7
合计			$	8,759,938					100.0		%				$	8,302,913					100.0		%
公允价值：
美国
东南			$	1,741,027					19.8		%				$	1,634,599					19.8		%
大西洋中部			1,641,053						18.7						1,506,726						18.3
Midwest			1,399,325						16.0						1,352,353						16.4
西			1,347,579						15.4						1,130,497						13.7
西南			1,028,584						11.7						1,020,950						12.4
东北			472,847						5.4						713,123						8.7
英国			407,437						4.6						395,840						4.8
加拿大			332,821						3.8						178,003						2.2
芬兰			88,087						1.0						56,608						0.7
德国			87,711						1.0						20,493						0.3
球衣			59,437						0.7						—						—
澳大利亚			54,102						0.6						20,113						0.2
瑞典			37,383						0.4						34,709						0.4
法国			22,233						0.2						18,346						0.2
以色列			17,757						0.2						1,008						0.0		*
荷兰			13,210						0.2						89,708						1.1
西班牙			9,085						0.1						—						—
卢森堡			4,890						0.1						57,439						0.7
丹麦			4,821						0.1						4,896						0.1
合计			$	8,769,389					100.0		%				$	8,235,411					100.0		%

*代表少于0.1%的金额

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截至2025年9月30日和2024年9月30日，按摊余成本和公允价值计算的投资组合在投资组合公司总投资中所占比例的行业构成如下：

			截至2025年9月30日												截至2024年9月30日
摊余成本：
航空航天与国防			$	54,719					0.6		%				$	39,344					0.5		%
空运与物流			52,825						0.6						—						—
航空公司			8,930						0.1						8,808						0.1
汽车零部件			39,106						0.4						48,377						0.6
汽车			418,536						4.8						390,804						4.7
银行			12,895						0.1						2,094						0.0		*
饮料			79,802						0.9						82,478						1.0
生物技术			2,000						0.0		*				1,993						0.0		*
建筑产品			62,749						0.7						60,815						0.7
资本市场			14,049						0.2						2,557						0.0		*
化学品			142,340						1.6						133,436						1.6
商业服务及用品			217,458						2.5						198,252						2.4
通信设备			16,529						0.2						16,519						0.2
建筑&工程			12,648						0.1						4,042						0.1
容器&包装			111,514						1.3						102,694						1.3
多元化消费服务			466,558						5.3						391,054						4.7
多元化金融服务			171,432						2.0						90,456						1.1
多元化电信服务			1,525						0.0		*				1,521						0.0		*
电力公用事业			7,093						0.1						—						—
电气设备			25,139						0.3						1,406						0.0		*
电子设备、仪器和组件			33,484						0.4						33,600						0.4
能源设备与服务			4,355						0.0		*				4,543						0.1
食品和主食零售			30,214						0.3						21,957						0.3
食品产品			225,050						2.6						260,340						3.1
医疗保健设备和用品			325,894						3.7						270,891						3.3
医疗保健提供者和服务			650,544						7.4						559,659						6.7
医疗保健技术			401,952						4.6						315,628						3.8
酒店、餐厅&休闲			271,432						3.1						271,416						3.3
家居用品			9,511						0.1						8,636						0.1
工业企业集团			84,797						1.0						72,399						0.9
保险			425,336						4.9						460,242						5.5
互联网&直销零售			103,716						1.2						103,829						1.3
IT服务			280,208						3.2						294,569						3.5
休闲用品			14,582						0.2						69,755						0.8
生命科学工具与服务			126,213						1.4						115,691						1.4
机械			30,878						0.4						30,586						0.4
海洋			34,593						0.4						35,033						0.4
媒体			18,138						0.2						13,883						0.2
多线零售			32,524						0.4						43,416						0.5
石油、天然气和消耗性燃料			9,925						0.1						85,736						1.0
造纸和林产品			18,298						0.2						18,771						0.2
个人用品			23,887						0.3						36,460						0.4
医药			321,121						3.7						257,011						3.1
专业服务			217,398						2.5						217,009						2.6
房地产管理与开发			112,592						1.3						211,484						2.6
公路与铁路			43,171						0.5						41,776						0.5
Software			2,362,302						27.0						2,229,206						26.9
专业零售			450,181						5.1						476,296						5.7
纺织品、服装和奢侈品			43,744						0.5						43,892						0.5
贸易公司和分销商			56,605						0.6						55,166						0.7
交通基础设施			8,904						0.1						—						—
水务公用事业			70,542						0.8						67,383						0.8
合计			$	8,759,938					100.0		%				$	8,302,913					100.0		%

*代表金额低于0.1%。

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			截至2025年9月30日												截至2024年9月30日
公允价值：
航空航天与国防			$	54,528					0.6		%				$	40,073					0.5		%
空运与物流			54,006						0.6						—						—
航空公司			9,085						0.1						8,547						0.1
汽车零部件			32,910						0.4						45,376						0.6
汽车			417,389						4.8						389,281						4.7
银行			12,951						0.1						2,076						0.0		*
饮料			71,405						0.8						76,785						0.9
生物技术			149						0.0		*				764						0.0		*
建筑产品			62,640						0.7						59,962						0.7
资本市场			14,115						0.2						2,540						0.0		*
化学品			137,323						1.6						119,535						1.5
商业服务及用品			219,594						2.5						198,921						2.4
通信设备			16,585						0.2						16,494						0.2
建筑&工程			12,728						0.1						4,050						0.0		*
容器&包装			111,548						1.3						101,467						1.2
多元化消费服务			462,485						5.3						385,797						4.7
多元化金融服务			175,762						2.0						90,588						1.1
多元化电信服务			1,529						0.0		*				1,529						0.0		*
电力公用事业			7,445						0.1						—						—
电气设备			25,587						0.3						1,425						0.0		*
电子设备、仪器和组件			34,220						0.4						34,420						0.4
能源设备与服务			2,089						0.0		*				1,793						0.0		*
食品和主食零售			30,171						0.3						22,811						0.3
食品产品			231,437						2.6						258,812						3.1
医疗保健设备和用品			332,338						3.8						264,737						3.2
医疗保健提供者和服务			645,551						7.4						545,927						6.6
医疗保健技术			406,376						4.6						317,594						3.9
酒店、餐厅&休闲			272,038						3.1						271,656						3.3
家居用品			9,564						0.1						8,636						0.1
工业企业集团			90,985						1.0						72,439						0.9
保险			426,028						4.9						458,447						5.6
互联网&直销零售			87,060						1.0						108,880						1.3
IT服务			292,679						3.3						302,581						3.7
休闲用品			16,174						0.2						71,152						0.9
生命科学工具与服务			128,419						1.5						113,608						1.4
机械			30,896						0.3						29,750						0.4
海洋			34,116						0.4						34,517						0.4
媒体			17,634						0.2						13,717						0.2
多线零售			33,243						0.4						31,866						0.4
石油、天然气和消耗性燃料			9,149						0.1						85,689						1.0
造纸和林产品			18,524						0.2						18,727						0.2
个人用品			23,769						0.3						32,813						0.4
医药			322,002						3.7						254,314						3.1
专业服务			221,818						2.5						218,402						2.7
房地产管理与开发			112,254						1.3						211,343						2.6
公路与铁路			42,612						0.5						41,172						0.5
Software			2,387,723						27.2						2,229,502						27.1
专业零售			436,744						5.0						473,726						5.8
纺织品、服装和奢侈品			41,934						0.5						43,633						0.5
贸易公司和分销商			52,247						0.6						50,288						0.6
交通基础设施			8,856						0.1						—						—
水务公用事业			70,975						0.8						67,249						0.8
合计			$	8,769,389					100.0		%				$	8,235,411					100.0		%

*代表金额低于0.1%。

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注5。衍生品

公司不时订立衍生工具，以协助减轻其外汇及利率风险敞口。

远期货币合约

截至2025年9月30日和2024年9月30日的未平仓远期货币合约如下：

截至2025年9月30日
交易对手						将出售的货币									将购买的货币									结算日期						未实现升值						未实现折旧
麦格理银行有限公司						€	3,900		欧元						4,371			美元						1/30/2026						$	—					$	( 235 )
麦格理银行有限公司						£	21,900		英镑						27,811			美元						2/2/2026						—						( 1,615 )
麦格理银行有限公司						€	35,000		欧元						39,008			美元						2/5/2026						—						( 2,338 )
麦格理银行有限公司						A $	26,100		澳元						17,179			美元						2/5/2026						—						( 109 )
麦格理银行有限公司						€	14,650		欧元						16,498			美元						5/12/2027						—						( 1,079 )
麦格理银行有限公司						€	20,300		欧元						22,346			美元						5/27/2027						—						( 1,990 )
																														$	—					$	( 7,366 )
SMBC资本市场公司。						€	22,000		欧元						24,594			美元						1/20/2026						$	—					$	( 1,367 )
SMBC资本市场公司。						€	23,750		欧元						26,543			美元						1/20/2026						—						( 1,483 )
SMBC资本市场公司。						$	7,400		加元						5,533			美元						2/2/2026						185						—
SMBC资本市场公司。						£	21,900		英镑						27,746			美元						2/5/2026						—						( 1,672 )
SMBC资本市场公司。						€	33,200		欧元						39,008			美元						5/27/2027						—						( 910 )
																														$	185					$	( 5,432 )

---

截至2024年9月30日
交易对手						将出售的货币									将购买的货币									结算日期						未实现升值						未实现折旧
麦格理银行有限公司						€	14,650		欧元						$	17,567		美元						11/12/2024						$	1,225					$	—
麦格理银行有限公司						$	5,200		加元						$	4,245		美元						12/9/2024						390						—
麦格理银行有限公司						€	12,400		欧元						$	14,586		美元						12/23/2024						732						—
麦格理银行有限公司						€	7,900		欧元						$	8,682		美元						2/5/2025						—						( 152 )
麦格理银行有限公司						€	26,000		欧元						$	31,803		美元						2/27/2025						2,654						—
麦格理银行有限公司						£	5,600		英镑						$	7,321		美元						3/17/2025						—						( 152 )
麦格理银行有限公司						£	13,945		英镑						$	19,149		美元						3/31/2025						522						—
麦格理银行有限公司						$	7,000		加元						$	5,386		美元						7/18/2025						172						—
麦格理银行有限公司						£	8,750		英镑						$	10,667		美元						7/21/2025						—						( 964 )
麦格理银行有限公司						€	20,700		欧元						$	22,363		美元						7/21/2025						—						( 894 )
麦格理银行有限公司						€	10,100		欧元						$	10,918		美元						7/21/2025						—						( 430 )
麦格理银行有限公司						€	16,100		欧元						$	17,902		美元						7/30/2025						—						( 209 )
麦格理银行有限公司						€	3,900		欧元						$	4,371		美元						1/30/2026						—						( 45 )
麦格理银行有限公司						£	21,900		英镑						$	27,811		美元						2/2/2026						—						( 1,244 )
麦格理银行有限公司						€	35,000		欧元						$	39,008		美元						2/5/2026						—						( 618 )
麦格理银行有限公司						A $	26,100		澳元						$	17,179		美元						2/5/2026						—						( 761 )
																														$	5,695					$	( 5,469 )
SMBC资本市场公司。						€	22,000		欧元						$	24,594		美元						1/20/2026						$	—					$	( 387 )
SMBC资本市场公司。						€	23,750		欧元						$	26,543		美元						1/20/2026						—						( 425 )
SMBC资本市场公司。						$	7,400		加元						$	5,533		美元						2/2/2026						—						( 4 )
SMBC资本市场公司。						£	21,900		英镑						$	27,811		美元						2/5/2026						—						( 1,406 )
																														$	—					$	( 2,222 )

下表汇总了截至2025年9月30日、2024年和2023年9月30日止年度未指定为有效套期会计关系的远期货币合同对合并经营报表的影响，包括已实现和未实现的收益（损失）：

在收入中确认的远期货币合约已实现收益（亏损）
风险暴露类别									截至9月30日止年度，
															2025						2024						2023
外汇															$	4,168					$	3,646					$	2,711
在收入中确认的远期货币合同未实现升值（贬值）变动
风险暴露类别									截至9月30日止年度，
															2025						2024						2023
外汇															$	( 8,542 )					$	( 19,011 )					$	( 17,392 )

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下表汇总了截至2025年9月30日、2024年和2023年9月30日止年度的远期货币合约的日均未偿交易量：

平均美元名义未偿									截至9月30日止年度，
															2025						2024						2023
远期货币合约															$	310,507					$	379,494					$	221,448

利率互换

就2028年票据及2029年票据（定义见附注7）而言，公司订立利率互换协议，以更紧密地使该等负债的利率与其主要由浮动利率贷款组成的投资组合保持一致。公司将这些利率掉期与2028年和2029年票据指定为符合条件的公允价值套期会计关系。关于2028年和2029年说明的更多信息，见附注7。截至2025年9月30日，公司利率互换协议的交易对手为SMBC资本市场股份有限公司和麦格理银行股份有限公司。 截至2025年9月30日和2024年9月30日未偿还的利率互换如下：

截至2025年9月30日
交易对手						被套期项目						公司收到						公司支付									到期日						名义金额						未实现升值						未实现折旧
SMBC资本市场公司						2028年票据						7.310 %						1m SOFR +			3.327		%				11/5/2028						$	225,000					$	3,513					$	—
SMBC资本市场公司						2028年票据						7.310 %						1m SOFR +			2.835		%				11/5/2028						225,000						6,772						—
SMBC资本市场公司						2028年票据						5.050 %						D SOFR +			1.723		%				12/5/2028						250,000						—						( 689 )
SMBC资本市场公司						2029年票据						6.248 %						1m SOFR +			2.444		%				6/15/2029						600,000						7,780						—
																																							$	18,065					$	( 689 )
麦格理银行有限公司						2029年票据						5.881 %						3M SOFR +			2.012		%				6/15/2029						150,000						$	2,343					$	—
																																							$	2,343					$	—

截至2024年9月30日
交易对手						被套期项目						公司收到						公司支付									到期日						名义金额						未实现升值						未实现折旧
SMBC资本市场公司						2028年票据						7.310 %						1m SOFR +			3.327		%				11/5/2028						$	225,000					$	8,925					$	—
SMBC资本市场公司						2028年票据						7.310 %						1m SOFR +			2.835		%				11/5/2028						225,000						13,298						—
SMBC资本市场公司						2029年票据						6.248 %						1m SOFR +			2.444		%				6/15/2029						600,000						9,263						—
																																							$	31,486					$	—

由于公司被指定为符合条件的公允价值套期会计关系中的套期工具，公司需要对套期工具和相关被套期项目进行公允价值评估，每一项的公允价值变动计入利息和其他债务融资费用。与公允价值套期保值有关的未实现收益/（损失）净额为（$ 4,557 ）和$ 4,598 ，分别，为年结束 分别为2025年9月30日和2024年9月30日。与公允价值套期相关的未实现收益/（亏损）净额计入公司合并经营报表“利息及其他债务融资费用”。 下表列示截至2025年9月30日和2024年9月30日止年度，由符合资格的套期会计关系指定的衍生工具为套期工具、利率掉期和被套期项目、2028年和2029年票据确认的与公允价值套期相关的未实现净收益/（损失）的组成部分。

												截至9月30日止年度，
																		2025						2024
套期保值工具（利率互换）																		$	( 11,767 )					$	31,486
被套期项目（无抵押票据）																		7,210						( 26,888 )
利息费用中确认的套期会计公允市场价值调整																		$	( 4,557 )					$	4,598

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下表列示于2025年9月30日及2024年9月30日指定为合资格套期保值关系的2028年及2029年票据的账面价值及由该等账面价值所包括的当期套期保值关系的相关累计套期保值调整（增加/（减少））：

						截至2025年9月30日												截至2024年9月30日
说明						账面价值						累计套期保值调整						账面价值						累计套期保值调整
2028年票据						$	720,521					$	9,445					$	460,642					$	14,675
2029年票据						756,102						10,232						606,271						12,213

抵销衍生工具

为了更好地界定其合同权利并获得有助于公司降低交易对手风险的权利，公司已与各衍生交易对手Macquarie Bank Limited（“麦格理”）和SMBC Capital Markets，Inc.（“SMBC”，连同麦格理，分别为“交易对手”和“交易对手”）订立International Swaps and Derivatives Association，Inc.主协议（“ISDA主协议”）。每份ISDA主协议是公司与每个交易对手之间的双边协议，管辖场外（“OTC”）衍生品，包括远期货币合约和利率掉期，其中包含（其中包括）发生违约和/或终止事件时的抵押品过账条款和净额结算条款。与每一对手方的每份ISDA主协议的规定允许在发生违约（平仓净额结算）或类似事件（包括交易对手破产或资不抵债）时进行单笔净额支付。

为财务报告目的，已质押以支付公司债务的现金抵押品和从任一交易对手收到的现金抵押品（如有）作为其他资产或其他应付账款和其他负债计入综合财务状况表。截至2025年9月30日和2024年9月30日，有$ 4,890 和$ 650 分别为计入综合财务状况表其他资产的衍生工具质押的担保物。公司仅通过与其认为信誉良好的交易对手订立协议并通过监测这些交易对手的财务稳定性来最大限度地降低交易对手的信用风险。

下表旨在提供有关抵销衍生合约对公司综合财务报表的影响的额外信息，包括：这些公允价值在综合财务状况表上的位置，以及公司截至2025年9月30日和2024年9月30日根据净额结算安排可供抵销的资产和负债的总额和净额以及公司收到或质押的任何相关抵押品。

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截至2025年9月30日
交易对手						财务状况表金额所在地						确认资产总额						确认总额（负债）						合并财务状况表中列报的净额			抵押品（已收到）/已质押(1)						净额(2)
麦格理银行有限公司						衍生品未实现折旧净额						$	2,343					$	( 7,366 )					$	( 5,023 )		$	4,890					$	( 133 )
SMBC资本市场公司。						衍生品未实现净增值						18,250						( 6,121 )						12,129			—						12,129

截至2024年9月30日
交易对手						财务状况表金额所在地						确认资产总额						确认总额（负债）						合并财务状况表中列报的净额			抵押品（已收到）/已质押(1)						净额(2)
麦格理银行有限公司						衍生品未实现净增值						$	5,695					$	( 5,469 )					$	226		$	—					$	226
SMBC资本市场公司。						衍生品未实现净增值						31,486						( 2,222 )						29,264			—						29,264

(1)由于超额抵押，实际质押的抵押品可能会超过显示的金额。

(2) 表示发生违约时应向/（向）交易对手支付的净额。

将投资顾问排除在商品池运营商定义之外

为公司从事掉期交易或期货合约等商品权益交易可能导致投资顾问属于《商品交易法》（“CEA”）和相关商品期货交易委员会（“CFTC”）规定的“商品池运营商”的定义范围。投资顾问声称，在其对公司的管理方面，被排除在《CEA》和CFTC法规下的“商品池运营商”一词的定义之外，因此，作为商品池运营商，其对公司的管理不受CFTC注册或监管。

注6。公允价值计量

公司公允价值计量遵循ASC主题820。公允价值是市场参与者在计量日进行的有序交易中，在出售一项资产时将收到的价格或为转移一项负债而支付的价格。在可用的情况下，公允价值基于可观察的市场价格或参数，或从这些价格或参数得出。在无法获得可观察价格或投入的情况下，应用估值模型。这些估值模型涉及某种程度的估计和判断，其程度取决于资产或负债或市场的价格透明度以及资产或负债的复杂性。自2024年8月2日起，董事会根据1940年法案第2a-5条，指定投资顾问为公司的估值指定人。公司的公允价值分析目前由估值设计方进行，包括对任何未提供资金的贷款承诺的价值进行分析。资产和负债根据与用于衡量其价值的输入相关的判断水平进行分类以供披露。估值层级以截至计量日资产或负债估值输入的透明度为基础。这三个层次的定义如下：

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1级：输入值未经调整，在计量日相同资产或负债在活跃市场中的报价。

2级：输入值包括活跃市场中类似资产或负债的报价，以及在资产或负债基本上整个期限内可直接或间接观察到的资产或负债的输入值。

3级：投入包括资产或负债的重大不可观察投入，包括资产或负债的市场活动很少（如果有的话）的情况。公允价值的确定输入是基于可获得的最佳信息，需要管理层作出重大判断或估计。

在某些情况下，用于计量公允价值的输入值属于公允价值层次的不同层次。在这种情况下，资产或负债在公允价值层次结构中的分类是基于对公允价值计量具有重要意义的最低输入水平。评估特定输入值对公允价值计量整体的重要性，需要进行判断，并考虑资产或负债的特定因素。目前，估值设计人在每个计量日对资产和负债水平进行评估，级别之间的转移在导致转移的事件或情况变化的实际发生日确认。截至2025年9月30日和2024年9月30日止年度，资产和负债在公允价值层级的第1级、第2级和第3级之间没有转移。以下部分介绍了以公允价值计量不同资产和负债所使用的估值技术，并包括资产和负债分类的公允价值层次结构中的级别。

投资

第1级投资使用市场报价进行估值。第2级投资使用市场共识价格进行估值，这些价格由可观察的市场数据和类似资产和负债的市场报价证实。第3级投资按估值设计人善意确定的公允价值估值，基于估值设计人的人员和独立估值公司的投入，这些人员和独立估值公司在估值政策和一致适用的估值过程下至少每隔一个季度在没有现成市场报价的情况下按估值设计人的指示协助对每项投资组合进行估值。这一估值过程在每个财政季度末进行，每项投资组合至少每隔一个季度（受微量阈值限制）进行一次审查，其中约50%（基于投资组合公司投资的公允价值）是公司对债务和股权投资的估值，而没有现成的市场报价，须经独立估值公司审查。截至2025年9月30日的所有投资均使用第3级投入进行估值。截至2024年9月30日的所有投资，除一项投资组合公司投资（1级投资）外，均使用3级输入进行估值。截至2025年9月30日和2024年9月30日，现金和现金等价物以及限制性现金和现金等价物中包含的所有货币市场基金均使用第1级输入进行估值，所有远期货币合约和利率掉期均使用第2级输入进行估值。

在确定第3级债务和股权投资的公允价值时，估值设计人在相关情况下考虑了以下因素：投资组合公司的企业价值、任何抵押品的性质和变现价值、投资组合公司的支付能力及其收益和贴现现金流、投资组合公司开展业务的市场、与公开交易证券的比较、利率环境和信贷市场的变化一般会影响进行类似投资的价格以及其他相关因素。确定企业价值的主要方法是使用倍数分析，据此对投资组合公司扣除净利息费用、所得税费用、折旧和摊销前的净收入（“EBITDA”）应用适当的倍数。投资组合公司的EBITDA可以包括收购、资产剥离或费用削减等项目的备考调整。进行企业价值分析，确定股权投资的价值，确定债权投资是否发生信用减值。债权投资发生信用减值的，由估值设计人采用企业价值分析或者清算基础分析确定公允价值。对于未确定为信用减值的债权投资，估值设计人采用市场利率收益率分析确定公允价值。

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此外，对于某些债权投资，估值设计人根据独立的第三方定价服务提供的指示性出价和要价进行估值。投标价格反映了公司和其他方可能愿意支付的最高价格。要价代表公司和其他方可能愿意接受的最低价格。估值设计者一般以买/卖区间的中点作为其对这类投资公允价值的最佳估计。

由于确定没有现成市场价值的第3级投资的公允价值具有内在的不确定性，投资的公允价值可能与此类投资存在现成市场时本应使用的价值存在显着差异，并且可能与最终收到或结算的价值存在重大差异。此外，这类投资通常受到法律和其他限制，或者在其他方面的流动性低于公开交易的工具。如果公司被要求在强制或清算出售中清算一项证券投资，公司可变现的价值将大大低于该投资先前记录的价值。公司的投资存在市场风险。市场风险是价值因市场变化而发生变化的潜在风险。市场风险直接受到投资所在市场的波动性和流动性的影响。

下表列示了公司投资的公允价值计量，并说明了用于确定截至2025年9月30日和2024年9月30日公允价值的估值技术的公允价值层次：

截至2025年9月30日						公允价值计量使用
说明						1级						2级						3级						合计
资产，按公允价值：
债务投资(1)						$	—					$	—					$	8,123,107					$	8,123,107
股权投资(1)						—						—						646,282						646,282
货币市场基金(1)(2)						93,656						—						—						93,656
远期货币合约						—						185						—						185
利率互换						—						20,408						—						20,408
总资产，按公允价值：						$	93,656					$	20,593					$	8,769,389					$	8,883,638
负债，按公允价值：
远期货币合约						$	—					$	( 12,798 )					$	—					$	( 12,798 )
利率互换						—						( 689 )						—						( 689 )
负债总额，按公允价值：						$	—					$	( 13,487 )					$	—					$	( 13,487 )

截至2024年9月30日						公允价值计量使用
说明						1级						2级						3级						合计
资产，按公允价值：
债务投资(1)						$	—					$	—					$	7,656,873					$	7,656,873
股权投资(1)						118						—						578,420						578,538
货币市场基金(1)(2)						213,101						—						—						213,101
远期货币合约						—						5,695						—						5,695
利率互换						—						31,486						—						31,486
总资产，按公允价值：						$	213,219					$	37,181					$	8,235,293					$	8,485,693
按公允价值计算的负债：
远期货币合约						$	—					$	( 7,691 )					$	—					$	( 7,691 )
负债总额，按公允价值：						$	—					$	( 7,691 )					$	—					$	( 7,691 )

(1)有关更多详细信息，请参阅投资综合附表。

(2) 包括在综合财务状况表的现金和现金等价物以及限制性现金和现金等价物中。

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截至2025年9月30日、2024年、2023年9月30日止年度的未实现增值（折旧）净变动在公司合并经营报表投资未实现增值（折旧）净变动中报告，归属于公司每年年底持有的第3级资产 10,851 , ($ 25,138 ）和$ 1,324 ，分别。

下表列示截至2025年9月30日、2025年9月30日和2024年9月30日止年度使用第3级投入以公允价值计量的投资变动情况：

			截至2025年9月30日止年度
			债务 投资						股权 投资						合计 投资
公允价值，期初			$	7,656,873					$	578,420					$	8,235,293
投资未实现升值（折旧）净变动			63,763						( 13,181 )						50,582
外币投资换算净额			26,391						( 14 )						26,377
已实现投资收益（亏损）			( 72,430 )						240						( 72,190 )
外币投资折算已实现收益（亏损）			( 1,378 )						( 10 )						( 1,388 )
循环贷款的资金（收益）净额			6,253						—						6,253
投资资金			1,860,091						92,482						1,952,573
PIK利息和非现金股息			55,390						30,707						86,097
非现金股息所得款项			—						( 6,436 )						( 6,436 )
本金支付和出售组合投资的收益			( 1,480,752 )						( 35,926 )						( 1,516,678 )
折现的计提和溢价的摊销			8,906						—						8,906
公允价值，期末			$	8,123,107					$	646,282					$	8,769,389

			截至2024年9月30日止年度
			债务 投资						股权 投资						合计 投资
公允价值，期初			$	5,219,183					$	297,330					$	5,516,513
投资未实现升值（折旧）净变动			( 41,723 )						9,668						( 32,055 )
外币投资换算净额			41,755						2						41,757
已实现投资收益（亏损）			( 82,925 )						1,348						( 81,577 )
外币投资折算已实现收益（亏损）			( 8,211 )						—						( 8,211 )
循环贷款的资金（收益），净额			2,596						—						2,596
投资资金			1,186,368						113,565						1,299,933
PIK利息和非现金股息			52,552						21,263						73,815
非现金股息所得款项			—						( 47 )						( 47 )
本金支付和出售组合投资的收益			( 1,250,895 )						( 11,989 )						( 1,262,884 )
折现的计提和溢价的摊销			10,403						—						10,403
转入-GBDC 3合并			2,527,770						147,280						2,675,050
公允价值，期末			$	7,656,873					$	578,420					$	8,235,293

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以下表格提供了截至2025年9月30日和2024年9月30日公司Level 3投资的重大不可观察投入的量化信息。

第三级公允价值计量的量化信息

截至2025年9月30日的公允价值

估值技术

不可观察的输入

区间（加权平均）(1)

资产：

高级担保贷款(2)

$

442,477

产量分析

市场利率

7.3 % - 17.0 % ( 9.1 %)

市场可比公司

EBITDA倍数

3.5 x- 26.3 x（ 14.2 x）

一站式贷款(3)(4)

$

7,603,780

产量分析

市场利率

3.8 % - 20.5 % ( 9.1 %)

市场可比公司

EBITDA倍数

3.9 x- 39.2 x（ 15.7 x）

收入倍数

1.4 x- 15.0 x（ 8.0 x）

12,029

经纪人/交易商出价或报价

经纪人/交易商出价或报价

不适用

次级债和第二留置权贷款(5)

$

64,821

产量分析

市场利率

8.8 % - 22.0 % ( 11.1 %)

市场可比公司

EBITDA倍数

4.0 x- 24.0 x（ 15.5 x）

股权(6)

$

646,282

市场可比公司

EBITDA倍数

4.0 x- 39.2 x（ 16.4 x）

收入倍数

1.4 x- 21.3 x（ 8.8 x）

(1)不可观察的投入按工具的相对公允价值加权。

(2)$ 67 的贷款仅使用市场可比公司法按公允价值进行估值。

(3)$ 46,465 的贷款仅使用市场可比公司法按公允价值进行估值。

(4)该公司估值$ 6,600,901 和$ 1,002,879 分别使用EBITDA和收入倍数的一站式贷款。所有一站式贷款也使用市场利率法进行估值。

(5)$ 132 的贷款仅使用市场可比公司法按公允价值进行估值。

(6)该公司估值$ 563,467 和$ 82,815 分别使用EBITDA和收入倍数的股权投资。

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第三级公允价值计量的量化信息

截至2024年9月30日的公允价值

估值技术

不可观察的输入

范围 （加权平均）(1)

资产：

高级担保贷款(2)

$

502,386

产量分析

市场利率

6.5 % - 20.3 % ( 10.5 %)

市场可比公司

EBITDA倍数

1.5 x- 24.0 x（ 12.3 x）

一站式贷款(3)(4)

$

7,057,577

产量分析

市场利率

4.3 % - 21.0 % ( 9.9 %)

市场可比公司

EBITDA倍数

2.8 x- 53.2 x（ 16.0 x）

收入倍数

1.0 x- 18.0 x（ 7.9 x）

52,681

经纪人/交易商出价或报价

经纪人/交易商出价或报价

不适用

次级债和第二留置权贷款(5)

$

44,229

产量分析

市场利率

10.0 % - 15.5 % ( 13.3 %)

市场可比公司

EBITDA倍数

5.5 x- 24.0 x（ 16.0 x）

股权(6)

$

578,420

市场可比公司

EBITDA倍数

5.5 x- 53.2 x（ 18.2 x）

收入倍数

1.2 x- 18.0 x（ 8.1 x）

(1)不可观察的投入按工具的相对公允价值加权。

(2)$ 2,807 的贷款仅使用市场可比公司法按公允价值进行估值。

(3)$ 64,786 的贷款仅使用市场可比公司法按公允价值进行估值。

(4)该公司估值$ 6,036,312 和$ 1,021,265 分别使用EBITDA和收入倍数的一站式贷款。所有一站式贷款也使用市场利率法进行估值。

(5)$ 435 的贷款仅使用市场可比公司法按公允价值进行估值。

(6)该公司估值$ 505,597 和$ 72,823 分别使用EBITDA和收入倍数的股权投资。

上述表格并非旨在包罗万象，而是提供有关估值设计人使用的重大不可观察输入和估值技术的信息。

公司债权和股权投资的公允价值计量中使用的重大不可观察输入值为EBITDA倍数、收入倍数和市场利率。估值设计者使用EBITDA倍数，在较小程度上使用公司债务和股权投资的收入倍数来确定任何信用收益或损失。单独增加或减少这两个投入中的任何一个都会导致公允价值计量显着降低或提高。估值设计者使用贷款的市场利率来确定贷款的有效收益率是否与该类型贷款的市场收益率相称。如果一笔贷款的有效收益率明显低于信用状况相似的同类贷款的市场收益率，那么由此产生的贷款公允价值可能会更低。

其他金融资产和负债

ASC主题820要求披露能够切实进行公允价值估计的金融工具的公允价值。因此，除了以成本列报的标题为“债务”的项目外，所有资产和负债由于期限较短，在综合财务状况表上接近公允价值。公司2026年票据、2027年票据、2028年票据和2029年票据（定义见附注7）的公允价值基于公司收到的供应商定价，这被视为第2级输入。公司剩余债务的公允价值是使用第3级输入值估计的，方法是使用可比较的市场利率或计量日期类似工具的市场报价（如果有）对剩余付款进行贴现。

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以下是截至2025年9月30日和2024年9月30日公司债务的账面价值和公允价值。

			截至2025年9月30日												截至2024年9月30日
			账面价值						公允价值						账面价值						公允价值
债务(1)			$	4,926,778					$	4,934,395					$	4,624,791					$	4,591,161

(1) 截至2025年9月30日和2024年9月30日，账面价值包括与2028年和2029年票据相关的有效套期会计关系的公允价值变动调整。更多信息见附注5。

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注7。借款

根据1940年法案，除某些有限的例外情况外，在2019年2月6日之前，公司被允许借入的金额使得其资产覆盖率（根据1940年法案的定义）在此类借款后至少为200%。2019年2月5日，公司股东投票通过将资产覆盖率要求降至 150 根据1940年法案第61（a）（2）条，从200%。自2019年2月6日起，降低的资产覆盖率要求允许公司将合并资产总额与未偿债务的比率定为2：1，而在200%的资产覆盖率要求下最高为1：1。截至2025年9月30日，公司借款金额资产覆盖率为 180.2 %.

2024年债务证券化： 2024年11月18日，公司完成了$ 2,200,500 定期债务证券化（the“ 2024年债务证券化 ”).2024年债务证券化（“2024年票据”）中提供的票据由2024年发行人发行，并由高级担保贷款的多元化组合提供支持。该交易是通过私募进行的，其中包括$ 1,192,400 于2036年到期的AAA/AAA级A-1R级优先有担保浮动利率票据（“A-1R级2024年票据”），其利息为三个月SOFR加 1.56 %; $ 171,600 2036年到期的AAA级A-2RR优先有担保浮动利率票据的利息为三个月SOFR加 1.75 %（“A-2RR2024类票据”）；$ 165,000 AA级B-R优先有担保浮动利率票据的利息为三个月SOFR加 1.70 %（“B-R类票据”）；$ 154,000 A类C-R高级有担保浮动利率票据的利息为三个月SOFR加 2.10 %；和$ 517,500 2124到期且不计息的次级票据（“次级票据”，与有担保票据合称“2024年票据”）。公司间接保留所有B-R类、C-R类及次级票据。

截至2028年10月20日，在基础抵押品上收到的所有本金收款可由2024年发行人在投资顾问的指导下，以2024年发行人抵押品管理人的身份，并根据公司的投资战略，在符合2024年债务证券化相关文件中规定的习惯条件的情况下，用于购买新的抵押品，从而使公司能够在2024年债务证券化中保持初始杠杆。2024年票据定于2036年10月20日到期。次级2024年票据将于2124年到期。A-1R类和A-2RR2024类票据作为公司债务计入2025年9月30日综合财务状况表。截至2025年9月30日，B-R类、C-R类和次级2024年票据在合并中被剔除。

截至2025年9月30日，有 126 总公允价值为$的投资组合公司 2,161,579 确保2024年债务证券化。2024年债务证券化的贷款池必须满足一定的要求，包括资产组合和集中度、抵押品覆盖率、期限、机构评级、最低票息、最低利差和行业多样性要求。

2024年债务证券化下收取的利息基于三个月SOFR。根据上次利率重置，截至2025年9月30日生效的三个月SOFR为 4.3 %.

截至2025年9月30日、2024年和2023年9月30日止年度，2024年债务证券化的利息支出、为利息支付的现金、平均规定利率和平均未偿余额的组成部分如下：

									截至9月30日止年度，
															2025						2024						2023
陈述的利息费用															$	71,193					$	—					$	—
发债费用摊销															809						—						—
总利息和其他债务融资费用															$	72,002					$	—					$	—
利息支出支付的现金															$	55,072					$	—					$	—
年化平均规定利率															6.0		%				不适用						不适用
平均未偿余额															$	1,184,625					$	—					$	—

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截至2025年9月30日，A-1R和A-2RR2024类票据的有效类别、金额、评级和利率（以与三个月SOFR的利差表示）如下：

说明

第A-1R2024类票据

A-2RR2024类票据

类型

高级有担保浮动利率

高级有担保浮动利率

未偿金额

$ 1,192,400

$ 171,600

惠誉评级

“AAA”

“NR”

标普评级

“AAA”

“AAA”

息率

SOFR + 1.56 %

SOFR + 1.75 %

作为2024年债务证券化的一部分，公司订立贷款出售总协议，该协议规定在2024年债务证券化截止日期出售资产以及公司未来通过BDC CLO 8存款人向2024年发行人出售资产，（1）公司以贷款销售总协议所载的购买价格和其他对价向BDC CLO 8存款人出售和/或贡献其在为2024年债务证券化和参与提供担保的投资组合公司投资中的剩余所有权权益，以及（2）BDC CLO 8存款人反过来以贷款销售总协议所载的购买价格和其他对价向2024年发行人出售其在该等投资组合贷款和参与中的所有所有权权益。在这些转让之后，2024年发行人，而不是BDC CLO 8存款人或公司，将持有此类投资组合公司投资和参与的所有所有权权益。

2018年债务证券化： 2018年11月16日，公司完成了$ 602,400 定期债务证券化（the“ 2018年债务证券化 ”).2018年债务证券化中提供的票据（“2018年票据”）由2018年发行人发行，该发行人是2018年CLO存款人的子公司，并由优先担保和第二留置权贷款的多元化组合提供支持。该交易是通过私募进行的，截至2024年11月18日，私募资金约为$ 327,000 AAA/AAA级2018年A类票据的计息利率为3个月LIBOR加 1.48 %; $ 61,200 AA级B2018年期票据的利率为3个月LIBOR加 2.10 %; $ 20,000 2018年C-1类票据的利息为三个月伦敦银行同业拆借利率加 2.80 %; $ 38,800 2018年C-2类票据的利息为三个月伦敦银行同业拆借利率加 2.65 %; $ 42,000 BBB-D类2018年票据的利息为3个月伦敦银行同业拆借利率加 2.95 %；和$ 113,400 未计息的2018年次级票据。公司间接保留所有C-2类、D类及次级2018年票据。A类、B类和C-1类2018年票据作为公司债务计入2024年9月30日综合财务状况表。截至2024年9月30日，C-2类、D类和次级2018年票据在合并中被剔除。

截至2023年1月20日，2018年发行人获准在投资顾问的指导下，以2018年发行人抵押品管理人的身份并根据公司的投资策略，使用基础抵押品上收到的所有本金收款购买新的抵押品，从而允许公司在2018年债务证券化中保持初始杠杆。截至2024年9月30日及2023年9月30日止年度，公司已就2018年票据偿还$ 158,712 和$ 19,503 ，分别。

2024年11月18日，就2024年债务证券化而言，2018年发行人根据适用于2018年票据的契约条款赎回了未偿还的2018年票据。在这样的赎回之后，管辖2018年债务证券化的协议被终止。否则，2018年票据将于2031年1月20日到期。

截至2024年9月30日 44 总公允价值为$的投资组合公司 351,446 确保2018年票据的安全。2018年债务证券化的贷款池被要求满足一定的要求，包括资产组合和集中度、抵押品覆盖率、期限、机构评级、最低票息、最低利差和行业多样性要求。

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2018年债务证券化下收取的利息基于三个月SOFR加上利差调整为 0.26161 %. 截至2025年9月30日、2024年和2023年9月30日止年度，2018年债务证券化的利息支出、支付利息的现金、平均规定利率和平均未偿余额的组成部分如下：

									截至9月30日止年度，
															2025						2024						2023
陈述的利息费用															$	1,839					$	24,042					$	26,375
发债费用摊销															—						2						161
总利息和其他债务融资费用															$	1,839					$	24,044					$	26,536
利息支出支付的现金															$	5,152					$	26,430					$	24,271
平均规定利率															7.1		%				7.4		%				6.5		%
平均未偿余额															$	25,881					$	324,648					$	403,098

作为2018年债务证券化的一部分，GBDC订立贷款销售总协议，根据该协议，GBDC同意直接或间接向2018年发行人出售或出资某些优先有担保和第二留置权贷款（或其中的参与权益），以及购买或以其他方式收购LLC在2018年次级票据中的股权。截至2024年9月30日，2018年票据（次级2018年票据除外）为2018年发行人的有担保债务，管辖2018年票据的契约包括习惯契约和违约事件。

GCIC 2018年债务证券化: 自2019年9月16日起，由于GCIC合并，公司承担了$ 908,195 定期债务证券化（the“ GCIC 2018年债务证券化 ”).GCIC 2018年债务证券化最初于2018年12月13日完成。GCIC 2018年债务证券化（“GCIC 2018年票据”）中提供的票据由GCIC 2018年发行人发行，该发行人是GCIC 2018年CLO存款人的子公司，由高级有担保和第二留置权贷款的多元化组合提供担保。截至2024年11月18日，GCIC 2018年债务证券化由$ 490,000 AAA/AAA级A-1级GCIC 2018年票据中票，$ 38,500 AAA级A-2级GCIC 2018期票据中票，以及$ 18,000 AA级B-1级GCIC 2018年票据。作为作为GCIC 2018债务证券化一部分转让给GCIC 2018发行人的贷款的部分对价，GCIC 2018 CLO存款人收到并保留了$ 27,000 B-2类GCIC 2018年票据，$ 95,000 C类GCIC 2018票据和$ 60,000 D类GCIC 2018年票据和$ 179,695 次级GCIC 2018年票据。于2020年12月21日，公司与GCIC 2018发行人将GCIC 2018债务证券化修订为（其中包括）（a）通过全额赎回GCIC 2018发行人发行的已发行A-2类GCIC 2018票据再融资$ 38,500 A-2类GCIC 2018票据并发行本金总额为$ 38,500 利率为 2.498 %，较 4.665 %的A-2类GCIC 2018票据和（b）规定了非赎回期，在此期间A-2-R类GCIC 2018票据不能赎回，从2020年12月21日至但不包括2021年6月21日。A-1类、A-2-R类和B-1类GCIC 2018年票据作为公司债务计入2024年9月30日合并财务状况表。截至2024年9月30日，B-2类、C类和D类GCIC 2018年票据和次级GCIC 2018年票据在合并中被剔除。

截至2023年1月20日，GCIC 2018发行人获准在投资顾问的指导下，以GCIC 2018发行人抵押品管理人的身份并根据公司的投资策略，使用基础抵押品上收到的所有本金收款购买新的抵押品，从而允许公司在GCIC 2018债务证券化中保持初始杠杆。截至2024年9月30日和2023年9月30日止年度，公司在GCIC 2018年票据上的偿还额为$ 260,755 和$ 32,973 ，分别。

2024年11月18日，就2024年债务证券化而言，GCIC 2018发行人根据管辖此类GCIC 2018票据的契约条款赎回了未偿还的GCIC 2018票据。在这样的赎回之后，规范GCIC 2018年债务证券化的协议被终止。否则，GCIC 2018年票据将于2031年1月20日到期，而次级GCIC 2018年票据将于2118年12月13日到期。

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截至2024年9月30日 58 总公允价值为$的投资组合公司 524,168 确保GCIC 2018年票据。GCIC 2018年债务证券化中的贷款池被要求满足一定的要求，包括资产组合和集中度、抵押品覆盖率、期限、机构评级、最低票息、最小利差和行业多样性要求。

GCIC 2018年债务证券化下收取的利息基于3个月SOFR加上利差调整为 0.26161 %. 截至2025年9月30日、2024年和2023年9月30日止年度，GCIC 2018年债务证券化的利息支出、支付利息的现金、平均规定利率和平均未偿余额的组成部分如下：

									截至9月30日止年度，
															2025						2024						2023
陈述的利息费用															$	1,682					$	28,062					$	32,923
已发行票据贴现的累积															—						—						544
发债费用摊销															—						—						21
总利息和其他债务融资费用															$	1,682					$	28,062					$	33,488
利息支出支付的现金															$	4,861					$	31,909					$	30,453
平均规定利率															6.1		%				6.8		%				6.1		%
平均未偿余额															$	27,602					$	412,682					$	537,754

作为GCIC 2018年债务证券化的一部分，GBDC在GCIC合并中承担了一份主贷款出售协议，根据该协议，GBDC同意直接或间接向GCIC 2018年发行人出售或出资某些优先担保和第二留置权贷款（或其中的参与权益），并购买或以其他方式收购LLC在GCIC 2018年次级票据中的股权。截至2024年9月30日，GCIC 2018年票据（不包括GCIC次级2018年票据）是GCIC 2018年发行人的担保债务，管辖GCIC 2018年票据的契约包括习惯契约和违约事件。

GBDC 32021年债务证券化： 自2024年6月3日起，该公司承担，由于GBDC 3合并的结果，一个$ 398,850 定期债务证券化（the“ GBDC 32021年债务证券化 ”).The GBDC 32021债务证券化最初于2021年3月11日完成。The GBDC 32021票据由GBDC 32021发行人发行，并由优先担保和第二留置权贷款的多元化组合提供支持。截至2024年11月18日，在GBDC 32021年债务证券化中提供的GBDC 32021年票据包括$ 224,000 AAA A类GBDC 32021年票据的利率为3个月SOFR加 1.60 %; $ 28,000 AA B类GBDC 32021年票据的利率为3个月SOFR加 1.85 %; $ 36,000 A C-1类GBDC 32021年票据的利率为3个月SOFR加 2.80 %; $ 10,000 A C-2类GBDC 32021年票据，其利息为 3.91 %；最高$ 28,000 BBB-D类GBDC 32021年票据的情况，这些票据在GBDC 32021年债务证券化的交割日没有融资，如果融资，将按三个月SOFR加上与融资日期相关的设定的利差计息，但在任何情况下都不会大于 5.00 %（D类GBDC 32021年票据，连同A类GBDC2021年票据、B类GBDC2021年票据、C-1类GBDC2021年票据及C-2类GBDC2021年票据，统称“有担保的TERM52021年票据”）；及约$ 100,850 次级GBDC 32021年票据，该票据不计息。A类GBDC 32021票据、B类GBDC 32021票据、C-1类GBDC 32021票据、C-2类GBDC 32021票据通过德意志银行 Securities Inc.以私募方式发行。GBDC 32021发行人间接保留了合并中剔除的全部D类GBDC 32021票据和次级GBDC 32021票据。A类、B类、C-1类和C-2类GBDC 32021年票据作为公司债务计入2024年9月30日合并财务状况表。

截至2025年4月15日，根据公司的投资战略，并在符合有关GBDC 2021债务证券化的文件中规定的习惯条件的情况下，允许GBDC 32021发行人在投资顾问的指示下，以TERM3 2021发行人的抵押品管理人身份，使用基础抵押品上收到的所有本金收款购买新的抵押品，从而允许公司在TERM3 2021债务证券化中保持初始杠杆。

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2024年11月18日，就2024年债务证券化而言，根据管辖此类TERM32021票据的契约条款，GBDC 32021发行人赎回了未偿还的GBDC 32021票据。继此类赎回之后，管辖GBDC 32021年债务证券化的协议被终止。赎回GBDC 32021年票据导致已实现的债务清偿损失为$ 48 截至2024年12月31日止三个月的财务报表，即在终止时因GBDC 3合并而承担的2021年GBDC 3期票据的未摊销贴现。否则，有担保的GBDC 32021年票据将于2033年4月15日到期，而次级的GBDC 32021年票据将于2121年到期。

截至2024年9月30日 81 总公允价值为$的投资组合公司 395,682 为GBDC 32021年票据提供担保。GBDC 32021年债务证券化中的贷款池被要求满足一定的要求，包括资产组合和集中度、抵押品覆盖率、期限、机构评级、最低票息、最低利差和行业多样性要求。

根据GBDC 32021债务证券化收取的利息基于3个月SOFR加上利差调整后的 0.26161 %. 截至2025年9月30日、2024年和2023年9月30日止年度，GBDC 32021年债务证券化的利息费用、为利息费用支付的现金、平均规定利率和平均未偿余额的组成部分如下：

															截至9月30日止年度，
																											2025						2024						2023
陈述的利息费用																											$	2,694					$	7,181					$	—
发债费用摊销																											—						—						—
总利息支出																											$	2,694					$	7,181					$	—
利息支出支付的现金																											$	7,355					$	2,520					$	—
平均规定利率																											6.9		%				7.3		%				不适用
平均未偿余额																											$	39,189					$	97,705					$	—

作为GBDC 32021债务证券化的一部分，GBDC在GBDC合并中承担了一份贷款销售总协议，根据该协议，TERM3同意直接或间接向GBDC 32021发行人出售或出资某些优先担保和第二留置权贷款（或其中的参与权益），并购买或以其他方式收购LLC在次级GBDC 32021票据中的股权。截至2024年9月30日，有担保的GBDC 32021票据（不包括次级的GBDC 32021票据）是GBDC 2021发行人的有担保债务，管辖有担保的TERM3 2021票据的契约包括惯常的契诺和违约事件。

GBDC 32022年债务证券化： 自2024年6月3日起，该公司承担，由于GBDC 3合并的结果，一个$ 401,750 资产支持证券化（the“ GBDC 32022年债务证券化 ”).The GBDC 32022债务证券化最初于2022年1月25日完成。在GBDC 32022债务证券化中提呈的票据由GBDC 32022发行人发行，并由多元化的优先担保贷款组合提供支持。在GBDC 32022债务证券化中提供的票据包括$ 252,000 A类优先有担保浮动利率票据，按基准利率计息，基准利率将以三个月期限SOFR为基础，加上 2.00 %（“有担保的GBDC 32022年票据”）和$ 149,750 不计息的次级票据（“次级GBDC 32022票据”，与有担保的GBDC 32022票据一起，“GBDC 32022票据”）。有担保的GBDC 32022票据是通过德意志银行 Securities Inc.以私募方式发行的。GBDC 2022发行人间接保留了全部次级的TERM3 2022票据，次级的GBDC 32022票据在合并中予以剔除。有担保的GBDC 32022票据作为公司债务包含在2024年9月30日的综合财务状况表中。

截至2024年1月25日，根据公司的投资策略，允许GBDC 32022发行人以GBDC 32022发行人抵押品管理人的身份，在投资顾问的指示下，使用基础抵押品上收到的所有本金收款购买新的抵押品，从而允许公司在TERM3 2022债务证券化中保持初始杠杆。GBDC 32022年票据有偿还额$ 14,751 在2024年6月3日至2024年9月30日期间。

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2025年8月1日，根据管辖此类TERM32022票据的契约条款，GBDC 32022发行人赎回了未偿还的GBDC 32022票据。在此类赎回之后，管辖GBDC 32022债务证券化的协议被终止。否则，GBDC 32022年票据将于2030年1月18日到期，而次级GBDC 32022年票据将于2122年1月25日到期。

截至2024年9月30日 55 投资组合公司，总公允价值分别为$ 377,755 ，为GBDC 32022年度债务证券化做担保。GBDC 32022债务证券化中的贷款池被要求满足一定的要求，包括资产组合和集中度、抵押品覆盖率、期限、机构评级、最低票息、最低利差和行业多样性要求。

GBDC 32022债务证券化项下收取的利息基于3个月期限SOFR。

截至2025年9月30日、2024年和2023年9月30日止年度，GBDC 32022债务证券化的利息费用、为利息费用支付的现金、平均规定利率和平均未偿余额的组成部分如下：

									截至9月30日止年度，
																					2025						2024						2023
陈述的利息费用																					$	11,364					$	5,909					$	—
发债费用摊销																					—						—						—
总利息支出																					$	11,364					$	5,909					$	—
利息支出支付的现金																					$	14,765					$	2,508					$	—
平均规定利率																					6.6		%				7.4		%				不适用
平均未偿余额																					$	173,187					$	79,626					$	—

作为GBDC 32022债务证券化的一部分，GBDC在GBDC合并中承担了一份贷款销售总协议，根据该协议，TERM3同意直接或间接向GBDC 32022发行人出售或贡献某些优先担保贷款（或其中的参与权益），以及购买或以其他方式收购LLC在次级GBDC 32022票据中的股权。截至2024年9月30日，有担保的GBDC 32022票据（次级GBDC 32022票据除外）是有担保的GBDC 2022的有担保债务，而管辖有担保的TERM3 2022票据的契约包括惯常的契诺和违约事件。

GBDC 3 2022-2债务证券化： 自2024年6月3日起，该公司承担，由于GBDC 3合并的结果，一个$ 386,600 定期债务证券化（the“ GBDC 3 2022-2债务证券化 ”).此次GBDC 3 2022-2期债务证券化原办理完成日期为2022年12月14日。GBDC 3 2022-2债务证券化（“GBDC 3 2022-2票据”）中的票据由GBDC 3 2022-2发行人发行，并由优先担保和第二留置权贷款的多元化组合提供支持。截至2024年12月16日，在GBDC 3 2022-2债务证券化中提供的GBDC 3 2022-2票据包括$ 140,000 于2034年到期的AAA A类GBDC 3优先有担保浮动利率票据的利息为3个月期SOFR加 2.60 %; $ 38,800 2034年到期的AA B类GBDC 3优先有担保浮动利率票据的利息为3个月期限的SOFR加 3.09 %（“B类GBDC 3 2022-2票据”，与A类GBDC 3 2022-2票据一起“有担保GBDC 3 2022-2票据”）；$ 85,000 2034年到期的AAA A类GBDC 3高级有担保浮动利率贷款的利息为3个月期限的SOFR加 2.60 %（“A类GBDC 3 2022-2贷款”，连同有担保的GBDC 3 2022-2票据，“有担保的GBDC 3 2022-2债务”）；及$ 122,800 2122年到期的次级票据（“次级GBDC 3 2022-2票据”），该票据不付息。GBDC 3 2022-2发行人间接保留合并中抵销的全部B类GBDC 3 2022-2票据和次级GBDC 3 2022-2票据。A类GBDC 3 2022-2票据和A类GBDC 3 2022-2贷款作为公司债务计入2024年9月30日合并财务状况表。

截至2026年1月18日，GBDC 3 2022-2发行人获准在投资顾问的指示下向我们收取基础抵押品上收到的所有本金，以购买新的抵押品，以其作为GBDC 2022-2发行人的抵押品管理人的身份，根据公司的投资战略并在符合规范TERM3 2022-2债务证券化的文件中规定的习惯条件的情况下，允许公司在TERM3 2022-2债务证券化中保持初始杠杆。

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2024年12月16日，根据管辖这类GBDC 3 2022-2票据的契约条款，GBDC 3 2022-2发行人赎回了未偿还的GBDC 3 2022-2票据。继此类赎回之后，管辖GBDC 3 2022-2债务证券化的协议被终止。否则，有担保的GBDC 3 2022-2票据和A类GBDC 3 2022-2贷款本应于2034年1月18日到期。否则，次级GBDC 3 2022-2票据本应于2122年12月14日到期。

截至2024年9月30日 73 总公允价值为$的投资组合公司 377,471 为GBDC 3做好担保2022-2债务证券化。GBDC 3 2022-2债务证券化中的贷款池被要求满足一定的要求，包括资产组合和集中度、抵押品覆盖率、期限、机构评级、最低票息、最低利差和行业多样性要求。 根据GBDC 3 2022-2债务证券化收取的利息基于3个月期限SOFR。 截至2025年9月30日、2024年和2023年9月30日止年度，GBDC 3 2022-2债务证券化的利息费用、为利息费用支付的现金、平均规定利率和平均未偿余额的组成部分如下：

									截至9月30日止年度，
															2025						2024						2023
陈述的利息费用															$	3,504					$	5,923					$	—
发债费用摊销															—						—						—
总利息支出															$	3,504					$	5,923					$	—
利息支出支付的现金															$	7,197					$	2,229					$	—
平均规定利率															7.5		%				8.0		%				不适用
平均未偿余额															$	46,849					$	73,770					$	—

作为GBDC 3 2022-2债务证券化的一部分，GBDC在GBDC合并中承担了一份贷款销售总协议，根据该协议，TERM3同意直接或间接向GBDC 3 2022-2发行人出售或出资某些优先担保和第二留置权贷款（或其中的参与权益），以及购买或以其他方式收购LLC在次级GBDC 3 2022-2票据中的股权。截至2024年9月30日，有担保的GBDC 3 2022-2票据（次级GBDC 3 2022-2票据除外）为GBDC 3 2022-2发行人的有担保债务，管辖有担保的GBDC 2022-2票据的契约包括惯常的契诺和违约事件。

投资顾问根据单独的抵押品管理协议担任或担任2018年发行人、GCIC 2018年发行人、GBDC 32021年发行人、GBDC 32022年发行人、TERM3 2022-2发行人和2024年发行人各自的抵押品管理人，并就提供这些服务收取费用。公司根据投资顾问协议应付的费用总额按相等于2018年发行人、GCIC 2018发行人、GBDC 32021发行人、GBDC 32022发行人、GBDC 3 2022-2及2024年发行人就提供该等抵押品管理服务而各自向投资顾问支付的费用总额的金额减少。

GBDC 3 DB信贷工具： 自2024年6月3日起生效， t 和公司承担了，由于GBDC 3合并，贷款融资和服务协议（经修订，“ GBDC 3 DB信贷工具 ”），以公司及GBDC 3 Funding、作为权益持有人及服务商、不时作为其当事人的贷方、德意志银行 AG纽约分行作为融资代理、其他代理当事人、不时作为其证券化子公司和不时作为其当事人的各实体及德意志银行 Trust Company Americas作为抵押品代理及抵押品托管人。The GBDC 3 DB Credit Facility was originally entered on September 10,2019（the“GBDC 3 DB Credit Facility Effective Date”）。2024年11月19日，GBDC 3 DB信贷融资下的所有未偿金额均已偿还，随后管辖GBDC 3 DB信贷融资的协议被终止。GBDC 3资金可能在“GBDC 3 DB信贷便利”下要求提款的期间（“循环期”）自GBDC 3 DB信贷便利生效之日起开始，并将持续到2025年4月10日。在终止之前，GBDC 3 DB信贷安排允许GBDC 3资金借入最多$ 625,000 ，受制于杠杆和借基限制，到期日为2028年4月10日。

在终止之前，GBDC 3 DB信贷安排按适用的基准利率加上 2.30 循环期内的年年度%及 2.80 循环期后的百分比。GBDC下的基准利率3 DB信贷

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融资是（i）三个月加拿大隔夜回购利率平均值（“CORRA”）加上等于 0.32138 以加元计价的任何预付款的百分比，（ii）以欧元计价的任何预付款的三个月欧元同业拆借利率，（iii）以澳元计价的任何预付款的三个月银行票据掉期利率，（iv）以英镑计价的任何预付款的每日简单英镑隔夜指数平均值，以瑞士法郎计价的任何预付款的每日简单瑞士隔夜平均利率，（v）以丹麦克朗计价的任何预付款的三个月哥本哈根银行同业拆借利率，（vi）任何以新西兰元计价的垫款的三个月银行票据基准利率，（vii）任何以挪威克朗计价的垫款的三个月挪威克朗银行同业拆借利率，（viii）任何以瑞典克朗计价的垫款的三个月斯德哥尔摩银行同业拆借利率，以及（ix）任何其他垫款的三个月期限SOFR。每季度向设施代理支付一笔银团/代理费用，并根据前一收款期内每天未履行的总承诺按每天总承诺的0.25%的1/360比率计算。此外，非使用费为 0.25 根据GBDC 3 DB信贷融资未提取的金额每年应支付%，并且，在循环期内，如果根据GBDC 3 DB信贷融资的借款未超过最低使用百分比阈值，则本可根据贷方的无资金承诺支付额外费用。如果GBDC 3 DB信贷融资的承诺出现任何永久性减少，则本应支付预付款费用，金额为 0.50 %或 0.25 分别为生效日期后第一年或第二年减持金额的百分比。

The GBDC 3 DB Credit Facility由GBDC 3 Funding持有的所有资产提供担保。GBDC 3 Funding作出了惯常的陈述和保证，并被要求遵守各种契约、报告要求和类似信贷便利的其他惯常要求。GBDC 3 DB信贷安排下的借款受1940年法案中包含的杠杆限制的约束。

截至2024年9月30日，该公司在GBDC 3 DB信贷安排下的未偿债务为$ 411,489 .

截至2025年9月30日、2024年及2023年9月30日止年度，“GBDC 3 DB信贷融通的利息费用、为利息费用支付的现金、平均规定利率和平均未偿余额的组成部分如下：

									截至9月30日止年度，
															2025						2024						2023
陈述的利息费用															$	3,820					$	11,219					$	—
设施费用															244						680						—
折扣的增加															—						1						—
总利息和其他债务融资费用															$	4,064					$	11,900					$	—
为利息支出和设施费支付的现金															$	11,680					$	4,284					$	—
平均规定利率丨															6.7		%				7.6		%				不适用
平均未偿余额															$	57,154					$	148,365					$	—

(1)平均规定利率反映了将规定的利息费用和外币借款换算成美元。

摩根大通信贷工具： 于2021年2月11日，公司订立一项高级有担保循环信贷融资（经修订的“ 摩根大通信贷工具 ”）与公司（作为借款人）、摩根大通银行N.A.（作为行政代理人和抵押代理人）以及不时允许公司借款至多$ 1,997,500 美元和某些商定外币（“未偿承诺”），受杠杆和借款基础限制。通过一系列协议，最近一次是在2024年11月15日和2024年12月6日，该公司通过手风琴功能，将摩根大通信贷安排下的总承诺从$ 1,822,500 到$ 1,997,500 .于2025年4月4日，公司修订并重述JPM信贷安排，除其他外，（i）将适用的保证金更改为 1.525 %至 1.775 任何定期基准贷款或RFR贷款（定义见JPM信贷工具）或一系列 0.525 %至 0.775 任何ABR贷款（每一笔都在摩根大通信贷安排中定义）的百分比，（ii）将所有未使用承诺的未使用费率降低至 0.325 %从 0.375 %，（iii）将到期日从2029年8月6日延长至2030年4月4日，以及（iv）修订手风琴条款，允许将承诺总额增加至最多$ 3,000,000 .

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摩根大通信贷机制规定签发初始总面值最高可达$ 23,750 ，但须根据摩根大通信贷融资的条款不时增加或减少。

摩根大通信贷融资由公司及其下属公司的几乎所有资产的第一优先担保权益担保。

摩根大通信贷安排下的任何定期基准贷款或RFR贷款（每一项定义见摩根大通信贷安排）的借款按适用的基准利率加上保证金 1.525 %如果借款总额基数等于或大于未偿承诺的2.0倍， 1.650 %，如果借款毛额基数低于2.0倍且等于或高于未偿承诺的1.60倍或 1.775 %，如果总借款基数低于未偿承诺的1.60倍，则需遵守借款基数测试。摩根大通信贷安排下适用的基准利率为（i）任何以美元计价的预付款的一个月SOFR加上调整 0.10 %，（ii）SONIA就任何以英镑计价的预付款加上调整 0.0326 %，（iii）任何以欧元计价的预付款的一个月欧元同业拆借利率，（iv）任何以加元计价的预付款的CORRA加上调整 0.029547 %，（v）任何以澳元计价的预付款的澳大利亚银行票据掉期投标利率（“BBSY”）加上调整 0.20 %和（vi）摩根大通信贷融资中定义的其他货币借款的相关利率。任何ABR贷款（定义见摩根大通信贷融资）的借款按适用的基准利率加上保证金 0.525 %如果借款总额基数等于或大于未偿承诺的2.0倍， 0.650 %，如果借款毛额基数低于2.0倍且等于或高于未偿承诺的1.60倍或 0.775 %，如果总借款基数低于未偿承诺的1.60倍。截至2025年6月30日，定期基准贷款和RFR贷款（定义见摩根大通信贷工具）的适用保证金为 1.525 %，ABR贷款（定义见摩根大通信贷工具）的适用保证金为 0.525 %.

公司支付承诺费为 0.325 摩根大通信贷融资项下承诺的每日未使用部分的年率%。公司还需就应公司要求根据摩根大通信贷融资签发的任何信用证支付信用证参与费和任何贷款人风险敞口的每日金额的前置费。摩根大通信贷便利将于2030年4月4日到期，并要求在特定事件期间强制提前偿还利息和本金。 一年 设施的摊销期。

截至2025年9月30日和2024年9月30日，公司未偿债务为$ 1,098,437 和$ 956,590 ，分别，和 无 摩根大通信贷融资项下的未偿信用证。

截至2025年9月30日、2024年和2023年9月30日止年度，摩根大通信贷融资的利息支出、为利息和融资费用支付的现金、平均规定利率和平均未偿余额的组成部分如下：

									截至9月30日止年度，
															2025						2024						2023
陈述的利息费用															$	69,268					$	26,777					$	41,821
设施费用															2,820						4,389						2,635
发债费用摊销															3,945						3,569						2,793
总利息和其他债务融资费用															$	76,033					$	34,735					$	47,249
为利息支出和设施费支付的现金															$	76,080					$	27,612					$	44,667
平均规定利率丨															5.7		%				7.1		%				6.2		%
平均未偿余额															$	1,209,252					$	377,773					$	678,560

(1)平均规定利率反映了将规定的利息费用和外币借款换算成美元。

2024年注意事项： 2020年10月2日，公司发行$ 400,000 按本金总额计的无抵押票据（“ 2024年票据 ”），并于2021年10月15日增发$ 100,000 本金总额与原发行条款相同的2024年票据，发行日期和发行价格除外。2024年4月8日，公司赎回$ 500,000 2024年票据本金总额。2024年票据于 100 本金额的%，加上应计未付利息。2024年票据的利率为 3.375 自2021年4月15日起，于每年4月15日和10月15日每半年支付一次。否则，2024年票据将在2024年4月15日到期。

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2024年票据是公司的一般无担保债务，在受偿权上排名优先于公司未来的所有债务或其他明确从属的债务，或从属，对2024年票据的受付权；对公司现有和未来债务或其他不是如此次级或次级的义务的受付权相等；在为此类债务提供担保的资产的价值范围内，实际上低于公司的任何有担保债务或其他义务（包括公司后来担保的无担保债务）；在结构上低于公司子公司、融资工具或类似融资所产生的所有现有和未来债务和其他义务（包括贸易应付款项）。

截至2025年9月30日、2024年和2023年9月30日止年度，2024年票据的利息支出、为利息和融资费用支付的现金、平均规定利率和平均未偿余额的组成部分如下：

															截至9月30日止年度，
																					2025						2024						2023
陈述的利息费用																					$	—					$	8,766					$	16,876
已发行票据贴现及溢价摊销的累积																					—						( 747 )						( 1,384 )
发债费用摊销																					—						1,140						1,986
总利息和其他债务融资费用																					$	—					$	9,159					$	17,478
利息支出支付的现金																					$	—					$	16,547					$	16,876
平均规定利率																					不适用						3.4		%				3.4		%
平均未偿余额																					$	—					$	259,563					$	500,000

2026年注： 2021年2月24日，公司发行$ 400,000 按本金总额计的无抵押票据（“ 2026年笔记 ”）并于2021年10月13日增发$ 200,000 2026年票据的本金总额与原发行条款相同，但发行日期和发行价格除外。截至2025年9月30日和2024年9月30日，2026年票据的未偿本金总额为$ 600,000 .2026年票据的利率为 2.500 自2021年8月24日起，于每年的2月24日和8月24日每半年支付一次。2026年票据将于2026年8月24日到期。

2026年票据是公司的一般无担保债务，在受偿权上优先于公司未来的所有债务或其他明确从属的债务，或从属，对2026年票据的受偿权；对公司现有和未来的债务或其他不是如此从属或从轻的义务的受偿权相等；在为此类债务提供担保的资产的价值范围内，实际上低于公司的任何有担保债务或其他义务（包括公司后来担保的无担保债务）；在结构上低于公司子公司、融资工具或类似融资所产生的所有现有和未来债务和其他义务（包括贸易应付款项）。

于任何时间或不时，公司可按赎回价格相等于（1）项中较高者赎回部分或全部2026年票据 100 将予赎回的2026年票据本金额的百分比或（2）截至2026年7月24日（2026年票据到期日前一个月的日期）将予赎回的2026年票据的剩余预定付款本金和利息（不包括截至赎回日期的应计和未付利息）的现值之和，使用适用的库藏利率按半年基准（假设一年360天，由十二个30天的月份组成）折现至赎回日期加 30 基点，在每种情况下加上截至但不包括赎回日期的应计及未付利息（如有的话）；但如公司于2026年7月24日（即2026年票据到期日前一个月的日期）或之后赎回任何2026年票据，则2026年票据的赎回价格将等于 100 将予赎回的2026年票据本金的百分比，加上截至但不包括赎回日期的应计及未付利息（如有）。没有为2026年票据提供偿债基金。

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截至2025年9月30日、2024年和2023年9月30日止年度，2026年票据的利息支出、为利息和融资费用支付的现金、平均规定利率和平均未偿余额的组成部分如下：

									截至9月30日止年度，
															2025						2024						2023
陈述的利息费用															$	15,000					$	15,000					$	15,000
已发行票据贴现的累积															531						532						531
发债费用摊销															1,537						1,635						1,493
总利息和其他债务融资费用															$	17,068					$	17,167					$	17,024
利息支出支付的现金															$	15,000					$	15,000					$	15,000
平均规定利率															2.5		%				2.5		%				2.5		%
平均未偿余额															$	600,000					$	600,000					$	600,000

2027年注： 2021年8月3日，公司发行$ 350,000 按本金总额计的无抵押票据（“ 2027年笔记 ”).截至2025年9月30日和2024年9月30日，2027年票据的未偿本金总额为$ 350,000 .2027年票据的利率为 2.050 自2022年2月15日起，于每年2月15日和8月15日每半年支付一次。2027年票据将于2027年2月15日到期。

2027年票据是公司的一般无担保债务，在受偿权上优先于公司未来的所有债务或其他明确从属的债务，或从属，对2027年票据的受偿权；对公司现有和未来的债务或其他非次级或次级义务的受偿权相等；在为此类债务提供担保的资产的价值范围内，实际上低于公司的任何有担保债务或其他义务（包括公司后来担保的无担保债务）；在结构上低于公司子公司、融资工具或类似融资所产生的所有现有和未来债务和其他义务（包括贸易应付款项）。

于任何时间或不时，公司可按赎回价格相等于（1）项中较高者赎回部分或全部2027年票据 100 将予赎回的2027年票据本金额的百分比或（2）截至2027年1月15日（2027年票据到期日前一个月的日期）将予赎回的2027年票据的剩余预定支付本金和利息（不包括截至赎回日期的应计和未付利息）的现值之和，使用适用的库藏利率按半年期（假设一年360天，由十二个30天的月份组成）折现至赎回日期加 25 基点，加上（在每种情况下）至但不包括赎回日期的应计及未付利息（如有）；但条件是，如果公司在2027年1月15日（即2027年票据到期日前一个月的日期）或之后赎回任何2027年票据，则2027年票据的赎回价格将等于 100 将予赎回的2027年票据本金的百分比，加上截至但不包括赎回日期的应计及未付利息（如有）。没有为2027年票据提供偿债基金。

截至2025年9月30日、2024年和2023年9月30日止年度，2027年票据的利息支出、为利息和融资费用支付的现金、平均规定利率和平均未偿余额的组成部分如下：

									截至9月30日止年度，
															2025						2024						2023
陈述的利息费用															$	7,176					$	7,176					$	7,176
已发行票据贴现的累积															732						736						733
发债费用摊销															840						1,021						926
总利息和其他债务融资费用															$	8,748					$	8,933					$	8,835
利息支出支付的现金															$	7,176					$	7,176					$	7,174
平均规定利率															2.1		%				2.1		%				2.1		%
平均未偿余额															$	350,000					$	350,000					$	350,000

2028年注： 2023年12月5日，公司发行$ 450,000 按本金总额计的无抵押票据（“ 2028年票据 ”）并于2025年9月19日增发$ 250,000 合计本金

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与原发行条款相同的2028年票据金额，发行日期和发行价格除外。截至2025年9月30日和2024年9月30日，2028年票据的未偿本金总额为$ 700,000 和$ 450,000 ，分别。2028年票据的利率为 7.050 自2024年6月5日起，于每年6月5日和12月5日每半年支付一次欠款的年度%。2028年票据将于2028年12月5日到期。

2028年票据是公司的一般无担保债务，在受偿权上排名优先于公司未来的所有债务或其他明确从属的债务，或从属，对2028年票据的受偿权；对公司现有和未来的债务或其他不是如此从属或从属的义务的受偿权相等；在为此类债务提供担保的资产的价值范围内，实际上低于公司的任何有担保债务或其他义务（包括公司后来担保的无担保债务）；在结构上低于公司的子公司、融资工具或类似融资所产生的所有现有和未来债务和其他义务（包括贸易应付款项）。

本公司可于任何时间或不时赎回部分或全部2028年票据，赎回价格相等于（1） 100 将予赎回的2028年票据本金额的百分比或（2）按半年基准（假设一年360天，由十二个30天的月份组成）按适用的库藏利率加 45 基点减去截至兑付日的应计利息。倘公司于2028年11月5日（即2028年票据到期日前一个月的日期）或之后赎回任何2028年票据，则2028年票据的赎回价格将等于 100 将予赎回的2028年票据本金的百分比，加上截至但不包括赎回日期的应计及未付利息（如有）。没有为2028年票据提供偿债基金。

2023年12月5日，公司与SMBC作为交易对手订立了关于2028年票据的利率互换。根据协议条款，公司同意收取固定费率为 7.310 %并向SMBC支付一个月期限SOFR +的费率 3.327 %.利率互换被指定为有效的套期会计工具。互换的名义金额为$ 225,000 并于2028年11月5日终止。2028年票据的账面价值包含有效套期会计关系公允价值变动的调整。更多信息见附注5。

于2024年4月11日，公司就2028年票据订立利率互换，据此，公司同意收取固定利率为 7.310 %并支付一个月SOFR plus的费率 2.835 %.利率互换被指定为有效的套期会计工具。互换的名义金额为$ 225,000 并于2028年11月5日终止。2028年票据的账面价值包含有效套期会计关系公允价值变动的调整。更多信息见附注5。

于2025年9月19日，公司就2028年票据订立利率互换，据此，公司同意收取固定利率为 5.050 %并支付SOFR加的浮动利率 1.723 %.利率互换被指定为有效的套期会计工具。互换的名义金额为$ 250,000 并于2028年12月5日终止。2028年票据的账面价值包含有效套期会计关系公允价值变动的调整。更多信息见附注5。

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截至2025年9月30日、2024年和2023年9月30日止年度，2028年票据的利息支出、为利息和融资费用支付的现金、平均规定利率和平均未偿余额的组成部分如下：

									截至9月30日止年度，
															2025						2024						2023
陈述的利息费用															$	31,969					$	26,084					$	—
净合同利率互换费用															1,358						3,775						—
与公允价值套期相关的净（收益）/亏损															7,398						( 7,549 )						—
已发行票据贴现的累积															904						795						—
发债费用摊销															1,216						975						—
总利息和其他债务融资费用															$	42,845					$	24,080					$	—
利息支出支付（收到）的现金(1)															$	27,920					$	20,005					$	—
年化平均利率互换与明示利率(2)															7.4		%				8.1		%				不适用
平均未偿余额															$	453,425					$	370,082					$	—

(1)包括为合同利率掉期支付或收到的现金，在（i）固定利息段、（ii）浮动利息段和（iii）2028年票据之间可能有不同的合同结算日期。

(2)年化平均声明利率反映了将声明的利息费用和外币借款换算成美元。

2029年注： 2024年2月1日，公司发行$ 600,000 按本金总额计的无抵押票据（“ 2029年票据 ”）并于2024年12月3日增发$ 150,000 2029年票据的本金总额与原发行条款相同，但发行日期及发行价格除外。截至2025年9月30日和2024年9月30日，2029年票据的未偿本金总额为$ 750,000 和$ 600,000 ，分别。2029年票据的利率为 6.000 自2024年7月15日起，于每年的1月15日和7月15日每半年支付一次欠款的年率%。2029年票据将于2029年7月15日到期。

2029年票据是公司的一般无担保债务，在受偿权上排名优先于公司未来的所有债务或其他明确从属的债务，或从属，对2029年票据的受偿权；对公司现有和未来债务或其他不是如此从属或从属的义务的受偿权相等；在为此类债务提供担保的资产的价值范围内，实际上低于公司的任何有担保债务或其他义务（包括公司后来担保的无担保债务）；在结构上低于公司子公司、融资工具或类似融资所产生的所有现有和未来债务和其他义务（包括贸易应付款项）。

于任何时间或不时，公司可按赎回价格相等于（1）项中较高者赎回部分或全部2029年票据 100 将予赎回的2029年票据本金额的百分比或（2）按半年期（假设一年360天，由十二个30天的月份组成）按适用的库藏利率加 35 基点减去截至兑付日的应计利息。倘公司于2029年6月15日（即2029年票据到期日前一个月的日期）或之后赎回任何2029年票据，则2029年票据的赎回价格将等于 100 将予赎回的2029年票据本金的百分比，加上截至但不包括赎回日期的应计及未付利息（如有）。没有为2029年票据提供偿债基金。

于2024年2月1日及2024年12月3日，公司分别与作为交易对手的SMBC及麦格理就2029年票据订立利率掉期协议。根据与SMBC的协议条款，公司（i）收到固定费率为 6.248 %及（ii）向SMBC支付1个月Term SOFR +的费率 2.444 第一个$的% 600,000 2029年的说明。根据与麦格理的协议条款，公司（i）收取固定费率为 5.881 %及（ii）向麦格理支付3个月期限SOFR +的浮动利率 2.012 在第二个$上的百分比 150,000 2029年票据。公司指定该等利率互换为有效套期会计工具。两种互换协议的总名义金额为$ 750,000 两份协议均于6月终止

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15, 2029.2029年票据的账面价值包含有效套期会计关系公允价值变动的调整。更多信息见附注5。

截至2025年9月30日、2024年和2023年9月30日止年度，2029年票据的利息支出、为利息和融资费用支付的现金、平均规定利率和平均未偿余额的组成部分如下：

									截至9月30日止年度，
															2025						2024						2023
陈述的利息费用															$	43,450					$	24,000					$	—
净合同利率互换费用															5,345						6,631						—
与公允价值套期相关的净（收益）/亏损															( 2,842 )						2,951						—
已发行票据贴现的累积															1,116						826						—
发债费用摊销															1,649						895						—
总利息和其他债务融资费用															$	48,718					$	35,303					$	—
利息支出支付（收到）的现金(1)															$	47,971					$	23,846					$	—
年化平均利率互换与明示利率(2)															6.7		%				7.6		%				不适用
平均未偿余额															$	724,110					$	398,361					$	—

(1)包括为合同利率掉期支付或收到的现金，在（i）固定利息段、（ii）浮动利息段和（iii）2029年票据之间可能有不同的合同结算日期。

(2)年化平均声明利率反映了将声明的利息费用和外币借款换算成美元。

顾问左轮手枪：该公司已与投资顾问订立顾问左轮手枪，据此，截至2025年9月30日，该公司获准借入最多$ 300,000 .上2025年6月13日，公司修订顾问左轮手枪，除其他外，将顾问左轮手枪下的借款能力从$ 200,000 到$ 300,000 ，将到期日延长至2032年6月13日，并将每笔贷款产生利息的利率从短期适用的联邦利率修正为中期适用的联邦利率。截至2024年9月30日，公司获准借入最多$ 200,000 .顾问左轮手枪承担的利率等于中期适用联邦利率（“AFR”）。截至2025年9月30日，基于上次利率重置对顾问左轮手枪有效的中期AFR为 3.9 %.截至2025年9月30日，该公司拥有$ 39,200 Adviser Revolver下的未偿债务。截至2024年9月30日，公司已 无 Adviser Revolver下的未偿债务。

截至2025年9月30日、2024年和2023年9月30日止年度，顾问左轮手枪的利息支出、为利息支付的现金、平均规定利率和平均未偿余额构成部分如下：

									截至9月30日止年度，
															2025						2024						2023
陈述的利息费用															$	57					$	—					$	—
利息支出支付的现金															—						—						—
平均规定利率															3.9		%				不适用						不适用
平均未偿余额															$	1,438					$	—					$	—

截至2025年9月30日、2024年和2023年9月30日止年度，平均未偿债务总额为$ 4,892,712 , $ 3,492,575 和$ 3,069,412 ，分别。

截至2025年9月30日和2024年9月30日止年度的实际平均利率，其中包括债务融资成本摊销、贴现增值和prem摊销2028年和2029年票据的已发行票据、非使用设施费用和净合同利率掉期费用的iums，但不包括与2028年和2029年票据和利率掉期相关的公允价值套期保值相关的净收益/（损失），上公司总债务为 5.8 %和 6.2 %，分别。截至2023年9月30日止年度的有效

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平均利率，其中包括债务融资成本摊销、贴现增值和prem摊销已发行票据和非使用票据上的iums facility费，对公司总负债为 4.9 %.

截至2025年9月30日，公司借款到期要求汇总如下：

			按期间分列的应付款项
			合计						不到 1年						1 – 3年						3 – 5年						不止 5年
2024年债务证券化			1,364,000						—						—						—						1,364,000
摩根大通信贷工具			1,098,437						—						—						1,098,437						—
顾问左轮手枪			39,200						—						—						—						39,200
2026年笔记(1)			599,524						599,524						—						—						—
2027年笔记(1)			348,994						—						348,994						—						—
2028年票据(1)(2)			720,521						—						—						720,521						—
2029年票据(1)(2)			756,102						—						—						756,102						—
借款总额			$	4,926,778					$	599,524					$	348,994					$	2,575,060					$	1,403,200

(1)表示未偿还本金加上未摊销的溢价和/或未增加的原始发行折扣。

(2)账面价值包含有效套期会计关系公允价值变动的调整。见注5了解更多信息。

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注8。联邦所得税事项

该公司已选择被视为并打算根据《守则》M子章作为RIC纳税。因此，公司必须在每个纳税年度将几乎所有的净应税收入作为股息分配给股东，这通常将免除公司的美国联邦所得税。

来自净投资收益的股息和来自净已实现资本收益的分配是根据美国联邦税收法规确定的，这可能与根据公认会计原则确定的金额不同，这些差异可能是重大的。这些账面与税收的差异在性质上要么是暂时的，要么是永久的。永久账面税负差异导致的重分类对净资产无影响。

以下永久性差异为税务目的在截至2025年9月30日、2024年和2023年9月30日止年度的净资产组成部分中重新分类：

			截至9月30日止年度，
			2025						2024						2023
实收资本超过面值的增加（减少）额			$	( 89,310 )					$	( 45,385 )					$	( 12,902 )
可分配收益（亏损）增加（减少）额			89,310						45,385						12,902

应纳税所得额一般不同于为财务报告目的而进行的经营活动所产生的净资产净增加（减少）额，原因是收入和费用的确认存在暂时性和永久性差异，并且一般不包括投资交易的未实现增值（折旧），因为投资损益在实现之前不计入应纳税所得额。

下表调节了截至2025年9月30日、2024年和2023年9月30日止年度经营产生的净资产与应纳税所得额的净增加（减少）：

			截至9月30日止年度，
			2025						2024						2023
经营产生的净资产净增加（减少）额			$	376,646					$	273,785					$	258,631
投资交易未实现（增值）折旧净变化			( 51,232 )						29,371						( 13,555 )
目前不应课税的其他收入			( 52,646 )						( 30,908 )						( 22,437 )
目前不能扣除的费用			20,944						7,647						11,198
其他收入应纳税但不记账			6,544						9,460						3,773
未记账税款的其他扣除/损失			( 30,184 )						( 17,624 )						( 39,639 )
其他已实现损益差额			73,034						63,491						29,175
分配扣除前的应税收入			$	343,106					$	335,222					$	227,146

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截至2025年9月30日、2024年和2023年9月30日止年度支付的分派的税务性质如下：

			截至9月30日止年度，
			2025						2024						2023
普通收入			$	361,779					$	372,957					$	209,607
长期资本收益			—						—						28,785
资本回报			77,336						—						—

截至2025年9月30日、2024年和2023年9月30日止年度的可分配收益/（累计亏损）和与累计收益/（赤字）对账的计税基础组成部分如下：

			截至9月30日，
			2025						2024						2023
未分配普通收入–税基			$	—					$	19,151					$	56,886
未分配已实现收益–税基			—						—						—
投资未实现净增值（折旧）			9,860						( 155,498 )						( 160,673 )
其他暂时性差异			( 58,676 )						( 16,646 )						4,583
累计收益总额（赤字）–账面基础			$	( 48,816 )					$	( 152,993 )					$	( 99,204 )

超过某一纳税年度赚取的资本收益的资本损失一般可以结转并用于抵消资本收益，但有一定的限制。公司在2011年9月30日后开始的纳税年度发生的资本损失不受到期限制，并保留其作为短期或长期资本损失的性质。截至2025年9月30日，该公司估计将有$ 53,950 可在以后纳税年度使用的资本损失结转，计入上表其他暂时性差异。

出于税收目的，公司可以选择将10月后资本损失或年末普通损失的任何部分推迟到下一个财政年度的第一天。截至2025年9月30日，公司选择递延$ 6,981 普通损失。截至2025年9月30日，公司没有选择递延任何短期资本损失和长期资本损失。截至2024年9月30日和2023年9月30日，公司实 不是 选择递延普通损失、短期资本损失或长期资本损失。

截至2025年9月30日的纳税年度，该公司估计，分配超过了应税收入，预计不会将超额应税收入结转到2026年进行分配。

截至2025年9月30日，投资的联邦税收成本为$ 8,728,590 导致估计未实现损益毛额$ 314,813 和$ 274,014 ，分别。

该公司合并了须缴纳美国联邦和州企业一级所得税的子公司。截至2025年9月30日、2024年和2023年9月30日止年度，公司为应课税子公司录得净税收优惠$ 563 , $ 549 和$ 101 ，分别。截至2025年9月30日，公司录得递延税项负债净额$ 217 对于应税子公司，在合并财务状况表上计入应付账款和其他负债。递延税项负债主要是由于在应课税附属公司持有的投资未实现增值所致。截至2024年9月30日，公司录得递延税项负债净额$ 780 对于应税子公司，在合并财务状况表上计入应付账款和其他负债。递延税项负债主要是由于在应课税附属公司持有的投资未实现增值所致。

注9。承诺与或有事项

承诺：截至2025年9月30日，该公司有总额为$ 927,887 ，包括$ 252,574 关于未拔出左轮手枪的承诺。截至2024年9月30日，该公司有总额为$ 717,869 ，包括$ 157,618 关于未拔出左轮手枪的承诺。

赔偿：在正常业务过程中，公司订立包含提供一般赔偿的各种陈述和保证的合同和协议。公司的最大

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这些安排下的风险敞口未知，因为这些涉及未发生的未来对公司的索赔。公司预计，这些赔偿项下任何未来义务的风险都很小。

表外风险：表外风险是指可能导致未来债务或损失的未记录的潜在负债，即使它没有出现在合并财务状况表中。公司已进入并在未来可能再次进入包含表外市场和信用风险要素的衍生工具。截至2025年9月30日和2024年9月30日未完成的远期货币合约和利率互换协议见附注5。衍生工具可能会受到市场条件的影响，例如利率和外币波动，这可能会影响衍生工具的公允价值。如果市场条件对公司不利，无法实现衍生工具的预期收益，可能实现亏损。该公司通过监控其投资和借款，将市场风险降至最低。

信用和交易对手风险集中：信用风险主要产生于交易对手可能无法按照合同条款履约。公司已与交易对手方进行衍生交易，并于日后可能再次进行衍生交易。在交易对手不履行义务的情况下，公司可能面临风险。违约风险取决于票据对手方或发行人的信用程度。公司可能因其衍生工具的交易对手风险而蒙受的最大损失为相应衍生工具的抵押品价值。视需要审查各交易对手的资信状况是公司的政策。

法律诉讼：在正常业务过程中，公司受到法律和监管程序的制约，这些程序通常是其持续经营所附带的。虽然无法保证任何该等程序的最终处置，但公司认为任何处置不会对公司的综合财务报表产生重大不利影响。

注10。财务摘要

该公司的财务亮点如下：

			截至9月30日止年度，
每股数据：(1)			2025						2024						2023						2022						2021
期初资产净值			$	15.19					$	15.02					$	14.89					$	15.19					$	14.33
发行DRIP股份导致净资产净增加额			0.00			(2)			0.00			(2)			—						0.00			(2)			0.00			(2)
发行股票净资产净增加（减少）额			0.00			(2)			0.51			(3)			—						—						—
回购股份导致净资产净增加额			0.01						0.00			(2)			0.01						—						—
已声明的分配：
来自净投资收益-税后			( 1.36 )						( 1.89 )						( 1.23 )						( 1.20 )						( 1.13 )
来自资本收益			—						—						( 0.17 )						—						( 0.03 )
从资本回报			( 0.29 )						—						—						—						—
净投资收益-税后			1.49						1.90						1.70						1.15						0.99
投资交易已实现净收益（亏损）			( 0.27 )						( 0.40 )						( 0.26 )						0.12						0.05
债务清偿的已实现净收益（损失）			( 0.00 )			(2)			—						—						—						—
投资交易未实现升值（折旧）净变动(4)			0.20						0.05						0.08						( 0.37 )						0.98
期末资产净值			$	14.97					$	15.19					$	15.02					$	14.89					$	15.19
期末每股市值			$	13.69					$	15.11					$	14.67					$	12.39					$	15.81
基于市值的总回报(5)			0.79		%				15.77		%				30.50		%				( 14.80 )		%				28.90		%
已发行普通股数量			266,008,083						264,277,128						169,594,742						170,895,670						170,028,584

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			截至9月30日止年度，
下面列出的是补充数据和与财务亮点的比率：			2025						2024						2023						2022						2021
净投资收益-税后与平均净资产的比率			9.87 %						12.55 %						11.46 %						7.53 %						6.73 %
费用总额与平均净资产的比率			11.77 %						12.12 %						12.45 %						7.43 %						5.78 %
免收管理费与平均净资产的比例			— %						— %						— %						( 0.07 )%						( 0.16 )%
免收激励费用与平均净资产的比例			— %						( 0.90 )%						— %						— %						— %
激励费用占平均净资产的比例			1.82 %						2.53 %						2.94 %						0.68 %						0.13 %
所得税和消费税与平均净资产的比率			( 0.01 )%						0.04 %						0.15 %						— %						— %
净费用（不含激励费用）与平均净资产的比率			9.95 %						9.59 %						9.51 %						6.68 %						5.49 %
基于平均资产净值的总回报(6)			9.36 %						8.98 %						10.25 %						5.89 %						13.70 %
期末净资产			$ 3,982,567						$ 4,014,529						$ 2,547,878						$ 2,544,500						$ 2,582,692
平均未偿债务			$ 4,892,712						$ 3,492,575						$ 3,069,412						$ 2,935,846						$ 2,184,010
每股平均未偿债务			$ 18.39						$ 13.22						$ 18.10						$ 17.18						$ 12.84
投资组合成交额			17.55 %						20.29 %						12.19 %						23.56 %						35.58 %
资产覆盖率(7)			180.21 %						185.96 %						180.68 %						181.70 %						200.04 %

(1)除另有说明外，视情况以相应期间期末的实际已发行股份数量或该期间的加权平均已发行股份为基础。

(2)代表少于0.01美元的数额。

(3)根据GBDC 3合并发行股票而导致的净资产增加净额。

(4)包括根据期间已发行的加权平均股份计算某些每股数据和根据期末和截至股息记录日的已发行股份计算某些每股数据所产生的不同股份金额的影响。

(5)基于市值的总回报假设分配按照DRIP进行再投资。总回报不包括销售负荷。

(6)以平均净资产值为基础的总回报计算如下：（a）经营导致的净资产净增加（减少）除以（b）净资产总额的日均。总回报不包括销售负荷。

(7)自2019年2月6日起，根据1940年法案第61（a）（2）条，除某些有限的例外情况外，允许公司借入金额，使其资产覆盖范围（如1940年法案所定义）至少 150 此类借款后的百分比（不包括公司根据公司从SEC收到的豁免救济而发行的公司SBA债券）。在2019年2月6日之前，根据1940年法案，除某些有限的例外情况外，公司被允许借入的金额使得其资产覆盖率（根据1940年法案的定义）在此类借款后至少为200%（不包括公司根据公司从SEC收到的豁免救济获得的公司SBA债券）。

注11。高级证券

以下为截至下表所示日期有关公司优先证券的资料：

班级和年份						总金额 优秀 独家 财政部 证券(1)						资产覆盖率 每单位(2)						每单位非自愿清算优先权(3)						每单位平均市值(4)
2010年债务证券化(5)
2016年9月30日						$	215,000					$	2,488					—						不适用
2017年9月30日						$	205,000					$	2,852					—						不适用
2014年债务证券化(6)
2016年9月30日						$	246,000					$	2,488					—						不适用
2017年9月30日						$	246,000					$	2,852					—						不适用
2018年9月30日						$	197,483					$	2,695					—						不适用
2019年9月30日						$	126,344					$	2,203					—						不适用

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班级和年份						总金额 优秀 独家 财政部 证券(1)						资产覆盖率 每单位(2)						每单位非自愿清算优先权(3)						每单位平均市值(4)
2018年债务证券化(7)
2019年9月30日						$	408,200					$	2,203					—						不适用
2020年9月30日						$	408,200					$	2,321					—						不适用
2021年9月30日						$	408,200					$	2,000					—						不适用
2022年9月30日						$	408,200					$	1,817					—						不适用
2023年9月30日						$	388,697					$	1,807					—						不适用
2024年9月30日						$	229,985					$	1,860					—						不适用
GCIC 2018年债务证券化(8)
2019年9月30日						$	541,023					$	2,203					—						不适用
2020年9月30日						$	542,378					$	2,321					—						不适用
2021年9月30日						$	544,167					$	2,000					—						不适用
2022年9月30日						$	545,956					$	1,817					—						不适用
2023年9月30日						$	513,528					$	1,807					—						不适用
2024年9月30日						$	252,772					$	1,860					—						不适用
2020年债务证券化(9)
2020年9月30日						$	189,000					$	2,321					—						不适用
GBDC 32021年债务证券化(10)
2024年9月30日						$	297,952					$	1,860					—						不适用
GBDC 32022年债务证券化(11)
2024年9月30日						$	236,836					$	1,860					—						不适用
GBDC 32022-2债务证券化(12)
2024年9月30日						$	225,000					$	1,860					—						不适用
2024年债务证券化
2025年9月30日						$	1,364,000					$	1,802					—						不适用
信贷便利(13)
2016年9月30日						$	126,700					$	2,488					—						不适用
2017年9月30日						$	63,100					$	2,852					—						不适用
2018年9月30日						$	136,000					$	2,695					—						不适用
MS信贷工具(14)
2018年9月30日						$	234,700					$	2,695					—						不适用
MS信贷工具II
2019年9月30日						$	259,946					$	2,203					—						不适用
2020年9月30日						$	313,292					$	2,321					—						不适用
2021年9月30日						$	—					$	2,000					—						不适用
摩根大通信贷工具
2021年9月30日						$	472,102					$	2,000					—						不适用
2022年9月30日						$	692,592					$	1,817					—						不适用
2023年9月30日						$	784,373					$	1,807					—						不适用
2024年9月30日						$	956,590					$	1,860					—						不适用
2025年9月30日						$	1,098,437					$	1,802					—						不适用

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班级和年份						总金额 优秀 独家 财政部 证券(1)						资产覆盖率 每单位(2)						每单位非自愿清算优先权(3)						每单位平均市值(4)
WF信贷便利(15)
2019年9月30日						$	253,847					$	2,203					—						不适用
2020年9月30日						$	199,554					$	2,321					—						不适用
DB信贷工具(16)
2019年9月30日						$	248,042					$	2,203					—						不适用
2020年9月30日						$	153,524					$	2,321					—						不适用
GBDC 3 DB信贷工具
2024年9月30日						$	411,490					$	1,860					—						$	—
顾问左轮手枪
2016年9月30日						$	—					$	2,488					—						不适用
2017年9月30日						$	—					$	2,852					—						不适用
2018年9月30日						$	—					$	2,695					—						不适用
2019年9月30日						$	—					$	2,203					—						不适用
2020年9月30日						$	—					$	2,321					—						不适用
2021年9月30日						$	—					$	2,000					—						不适用
2022年9月30日						$	—					$	1,817					—						不适用
2023年9月30日						$	—					$	1,807					—						不适用
2024年9月30日						$	—					$	1,860					—						不适用
2025年9月30日						$	39,200					$	1,802					—						不适用
SBA债券
2016年9月30日						$	277,000					$	2,488					—						不适用
2017年9月30日						$	267,000					$	2,852					—						不适用
2018年9月30日						$	277,500					$	2,695					—						不适用
2019年9月30日						$	287,000					$	2,203					—						不适用
2020年9月30日						$	217,750					$	2,321					—						不适用
2024年票据(17)
2021年9月30日						$	399,770					$	2,000					—						$	1,034
2022年9月30日						$	502,131					$	1,817					—						$	996
2023年9月30日						$	500,747					$	1,807					—						$	969
2026年笔记(18)
2021年9月30日						$	398,927					$	2,000					—						$	1,004
2022年9月30日						$	597,930					$	1,817					—						$	917
2023年9月30日						$	598,461					$	1,807					—						$	867
2024年9月30日						$	598,993					$	1,860					—						$	918
2025年9月30日						$	599,524					$	1,802					—						$	965
2027年笔记(19)
2021年9月30日						$	346,062					$	2,000					—						$	990
2022年9月30日						$	346,794					$	1,817					—						$	888
2023年9月30日						$	347,526					$	1,807					—						$	834
2024年9月30日						$	348,260					$	1,860					—						$	891
2025年9月30日						$	348,994					$	1,802					—						$	943
2028年票据(20)
2024年9月30日						$	460,642					$	1,860					—						$	1,034
2025年9月30日						$	720,521					$	1,802					—						$	1,052

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班级和年份						总金额 优秀 独家 财政部 证券(1)						资产覆盖率 每单位(2)						每单位非自愿清算优先权(3)						每单位平均市值(4)
2029年票据(21)
2024年9月30日						$	606,271					$	1,860					—						$	992
2025年9月30日						$	756,102					$	1,802					—						$	1,005
总债务(22)
2016年9月30日						$	587,700					$	2,488					—						不适用
2017年9月30日						$	514,100					$	2,852					—						不适用
2018年9月30日						$	626,683					$	2,695					—						不适用
2019年9月30日						$	1,837,402					$	2,203					—						不适用
2020年9月30日						$	1,805,948					$	2,321					—						不适用
2021年9月30日						$	2,569,228					$	2,000					—						不适用
2022年9月30日						$	3,093,603					$	1,817					—						不适用
2023年9月30日						$	3,133,332					$	1,807					—						不适用
2024年9月30日						$	4,624,791					$	1,860					—						不适用
2025年9月30日						$	4,926,778					$	1,802					—						不适用

(1)呈报的期末各类别优先证券的未偿还总额。

(2)每单位资产覆盖率是我们的综合资产总额的账面价值，减去优先证券未代表的所有负债和债务，与代表债务的优先证券总额的比率。每单位资产覆盖率以每1000美元债务的美元金额表示。

(3)此类优先证券在发行人自愿清算时优先于任何低于其的证券将有权获得的金额。本栏中的“——”表示SEC明确不要求某些类型的高级证券披露这些信息。

(4)不适用，因为除2024年票据、2026年票据、2027年票据、2028年票据和2029年票据外，此类优先证券并未登记为公开交易。为2024年票据、2026年票据、2027年票据、2028年票据和2029年票据计算的每单位平均市场价值是根据这些票据的每月平均价格计算的，并以每1000美元的债务表示。

(5)2010年债务证券化指的是$ 350.0 2010年7月16日完成并于2018年7月20日兑付的百万定期债务证券化。

(6)2014年债务证券化指的是美元 402.6 2014年6月5日完成、2020年8月26日兑付的百万定期债务证券化。

(7)2018年债务证券化指的是$ 327.0 2018年11月16日完成并于2024年11月18日兑付的百万定期债务证券化。

(8)代表$ 546,500 未偿还的GCIC 2018年票据，最初于2018年12月13日完成，我们于2019年9月19日假设与GCIC合并有关，减去在GCIC合并中假设GCIC 2018年债务证券化时确认并于2024年11月18日赎回的未摊销折扣。

(9)2020年债务证券化指的是美元 330.4 我们于2020年8月26日完成的百万定期债务证券化，于2021年8月26日兑付。

(10)代表$ 298,000 对于最初于2021年3月11日完成、我们在2024年6月3日就GBDC 3合并承担的未偿还的GBDC 32021年票据，减去在GBDC合并中承担TERM3 2021年债务证券化时确认的未摊销折扣，并于2024年11月18日赎回。

(11)代表$ 401,800 对于最初于2022年1月25日完成、我们在2024年6月3日就GBDC 3合并承担的未偿还的GBDC 32022年票据，减去在GBDC合并中承担TERM3 2022年债务证券化时确认的未摊销折扣，并于2025年8月1日赎回。

(12)代表$ 386,600 最初于2022年12月14日完成、我们在2024年6月3日就GBDC 3合并承担的未偿还的GBDC 3 2022-2票据，减去在GBDC合并中承担TERM3 2022-2债务证券化并于2024年12月16日赎回的未摊销折扣。

(13)信贷融通指经修订及重列的与富国银行银行，N.A.的高级有担保循环信贷融通，最初于2011年7月21日订立，并于2019年2月4日终止。

(14)MS信贷融通是指与摩根士丹利银行N.A.的经修订的高级担保信贷融通，最初于2018年7月20日订立，并于2018年11月16日终止。

---

(15)WF信贷融通是指与富国银行 N.A.进行的高级有担保循环信贷融通，最初于2014年10月10日订立，并于2021年2月12日终止。

(16)DB Credit Facility是指与德意志银行股份公司纽约分行最初于2018年12月31日订立并于2020年10月9日终止的高级有担保循环信贷融资。

(17)截至2021年9月30日，代表$ 400,000 未偿还的2024年票据减去发起时确认的未摊销折扣。截至2022年9月30日及之后，代表$ 500,000 未偿还的2024年票据减去发起时确认的未摊销净折价。

(18)截至2021年9月30日，代表$ 400,000 未偿还的2026年票据减去发起时确认的未摊销折扣。截至2022年9月30日及之后，代表$ 600,000 未偿还的2026年票据减去发起时确认的未摊销净折价。

(19)代表$ 350,000 未偿还的2027年票据减去发起时确认的未摊销折扣。

(20)截至2024年9月30日，代表$ 450,000 未偿还的2028年票据减去发起时确认的未摊销折扣。截至2025年9月30日，代表$ 700,000 未偿还的2028年票据减去发起时确认的未摊销折扣和有效套期会计关系的公允价值变动调整。

(21)截至2024年9月30日，代表$ 600,000 未偿还的2028年票据减去发起时确认的未摊销折扣。截至2025年9月30日，代表$ 750,000 未偿还2029年票据减去发起时确认的未摊销折扣和有效套期会计关系的公允价值变动调整。

(22)这些金额不包括根据我们于2011年9月13日从SEC收到的豁免救济的SBA债券。截至2021年9月30日及之后，没有未偿还的SBA债券。

注12。每股收益

以下资料列出截至2025年9月30日、2024年和2023年9月30日止年度的经营活动导致的每股净资产净增加额的计算：

									截至9月30日止年度，
															2025						2024						2023
股东可获得的收益															$	376,646					$	273,785					$	258,631
基本和稀释加权平均流通股															265,999,341						201,260,961						170,324,784
基本和稀释每股收益															$	1.42					$	1.36					$	1.52

---

注13。普通股交易

2023年10月6日，公司订立2023年Equity Distribution协议，协议规定公司可不时发行及出售其普通股股份，面值$ 0.001 每股，总发行价高达$ 288,043 经修订的1933年《证券法》第415条所定义的“市场发售”（“ATM计划”）。

截至2025年9月30日止年度，公司根据ATM计划发行普通股如下：

			已发行股份总数						每股平均发售价						总收益						承销费/发售费用			根据ATM计划可能尚未发行的股票的大约美元价值
ATM程序			2,408,940						$	15.79					$	38,043					$	609		$	250,000

2025年8月1日，董事会重新批准了回购至多$ 150,000 的公司普通股，不包括在此类授权日期之前回购的股份。根据该计划，管理层可根据所有适用的证券法律法规，在公开市场交易中不时酌情进行购买。截至2025年9月30日，已回购的股份已清退并恢复为已获授权但未发行的GBDC普通股股份状态。

截至2025年9月30日止年度，富国银行 Securities，LLC作为经纪商，已回购 2,900,808 根据该计划的公司普通股股份，平均价格为$ 14.01 每股总购买价格约为$ 40,631 .截至2025年9月30日，公司录得应收 200,000 以均价$回购股份 13.74 每股总购买价格为$ 2,748 ，计入合并财务状况表其他资产。

截至2025年9月30日止年度，根据该计划进行的回购情况如下：

月购买						回购股份总数						每股支付的平均价格						根据该计划购买的股份的大约美元价值						根据该计划可能尚未购买的股票的大约美元价值
2025年3月1日-31日						77,777						$	14.53					$	1,130					$	144,062
2025年4月1日至30日						2,285,299						13.97						31,918						112,144
2025年5月1日-31日						158,199						14.27						2,258						109,886
2025年6月1日至30日						11,200						14.29						160						109,726
2025年9月1日至30日						368,333						14.02						5,165						144,835
合计						2,900,808						$	14.01					$	40,631					$	144,835	*

*该计划于2025年8月1日重新批准购买$ 150,000 的公司普通股，不包括在此类授权日期之前回购的股份。

截至2024年9月30日，富国银行 Securities，LLC作为经纪商，已回购 331,928 根据该计划的公司普通股股份，平均价格为$ 14.49 每股总购买价格约为$ 4,809 .

截至2024年9月30日止年度，根据该计划进行的回购情况如下：

月购买						回购股份总数						每股支付的平均价格						根据该计划购买的股份的大约美元价值						根据该计划可能尚未购买的股票的大约美元价值
2024年8月1日-31日						322,528						$	14.48					$	4,672					$	145,328
2024年9月1日至30日						9,400						14.54						137						145,191
合计						331,928						$	14.49					$	4,809					$	145,191	*

---

*该计划于2024年8月2日重新批准购买$ 150,000 的公司普通股，不包括在此类授权日期之前回购的股份。

于2025年2月21日，公司提交修订公司注册证书，将公司股本的法定股份数目由 351,000,000 股至 501,000,000 股，由 500,000,000 普通股股份，面值$ 0.001 每股，以及 1,000,000 优先股股份，面值$ 0.001 每股（“公司注册证书修订”）。公司注册证书修订自提交时立即生效。

注14。股息及分派

本公司的股息及分派于除息日入账。 下表汇总了公司截至2025年9月30日、2024年和2023年9月30日止年度的股息宣派和分配情况：

宣布日期									记录日期						付款日期						金额 每股						现金 分配						DRIP股份 已发行						DRIP股份 价值
截至2025年9月30日止年度
			06/02/2024						11/29/2024						12/13/2024						$	0.05					$	10,760					—						$	2,454		(1)
			11/14/2024						11/29/2024						12/13/2024						$	0.04					$	8,607					—						$	1,964		(2)
			11/14/2024						12/09/2024						12/27/2024						$	0.39					$	84,514					1,221,469						$	18,554
			02/03/2025						03/03/2025						03/28/2025						$	0.39					$	89,334					1,001,354						$	15,150
			05/02/2025						06/13/2025						06/27/2025						$	0.39					$	87,755					—						$	16,136		(3)
			08/01/2025						09/15/2025						09/29/2025						$	0.39					$	87,238					—						$	16,649		(4)
截至2024年9月30日止年度
			11/17/2023						12/01/2023						12/15/2023						$	0.07					$	9,584					152,288						$	2,287
			11/17/2023						12/08/2023						12/29/2023						$	0.37					$	50,152					838,765						$	12,599
			02/02/2024						02/15/2024						03/15/2024						$	0.07					$	9,906					134,135						$	2,035
			01/16/2024						03/01/2024						03/29/2024						$	0.39					$	53,930					797,377						$	12,599
			04/19/2024						05/02/2024						06/21/2024						$	0.39					$	55,368					762,152						$	11,524
			05/03/2024						05/16/2024						06/14/2024						$	0.06					$	8,572					113,668						$	1,718
			06/02/2024						06/13/2024						06/27/2024						$	0.05					$	11,661					100,621						$	1,521
			06/02/2024						08/16/2024						09/13/2024						$	0.05					$	10,652					—						$	2,563		(5)
			08/02/2024						08/16/2024						09/13/2024						$	0.05					$	10,652					—						$	2,563		(5)
			08/02/2024						08/30/2024						09/27/2024						$	0.39					$	82,973					—						$	20,099		(6)
截至2023年9月30日止年度
			11/18/2022						12/09/2022						12/29/2022						$	0.33					$	47,245					—						$	9,151		(7)
			02/07/2023						03/03/2023						03/29/2023						$	0.33					$	43,548					—						$	12,848		(8)
			05/05/2023						06/02/2023						06/29/2023						$	0.33					$	44,518					—						$	11,548		(9)
			08/03/2023						08/18/2023						09/15/2023						$	0.04					$	5,495					—						$	1,289		(10)
			08/03/2023						09/01/2023						09/29/2023						$	0.37					$	50,659					—						$	12,091		(11)

(1)按照公司的DRIP， 162,709 公司股票在公开市场以均价$ 15.08 并分配给参与DRIP的公司股东。

(2)按照公司的DRIP， 130,168 公司股票在公开市场以均价$ 15.08 并分配给参与DRIP的公司股东。

(3)按照公司的DRIP， 1,094,965 公司股票在公开市场以均价$ 14.74 并分配给参与DRIP的公司股东。

(4)按照公司的DRIP， 1,217,370 公司股票在公开市场以均价$ 13.68 并分配给参与DRIP的公司股东。

(5)按照公司的DRIP， 339,804 公司股票在公开市场以均价$ 15.08 并分配给参与DRIP的公司股东。

---

(6)按照公司的DRIP， 1,330,990 公司股票在公开市场以均价$ 15.10 并分配给参与DRIP的公司股东。

(7)按照公司的DRIP， 689,422 公司股票在公开市场以均价$ 13.27 并分配给参与DRIP的公司股东。

(8)按照公司的DRIP， 959,844 公司股票在公开市场以均价$ 13.39 并分配给参与DRIP的公司股东。

(9)按照公司的DRIP， 854,808 公司股票在公开市场以均价$ 13.51 并分配给参与DRIP的公司股东。

(10)按照公司的DRIP， 90,264 公司股票在公开市场以均价$ 14.28 并分配给参与DRIP的公司股东。

注15。收购Golub Capital BDC 3，Inc。

2024年6月3日，公司完成了此前公告的对GBDC 3的收购。根据GBDC 3合并协议的条款，在GBDC 3合并生效时，TERM3普通股的每股流通股转换为有权收 0.9138 普通股股份，面值$ 0.001 每股公司股份（GBDC 3名股东将获得现金代替公司普通股的零碎股份）。由于GBDC 3的合并，该公司发行了总额为 92,115,308 将其普通股股份转让给前GBDC 3名股东。

The GBDC 3 Merger is according to the asset accounting method of accounting，详见ASC Topic805。公司为完成GBDC 3合并而支付的合并对价和发生的交易费用的公允价值，按照其在收购日的相对公允价值分配给所收购的资产和承担的负债，未产生商誉。支付的合并对价超过取得的净资产公允价值的部分，视为收购溢价。紧随对GBDC 3的收购之后，公司以其各自的公允价值记录其资产，因此，分配给所收购的GBDC 3资产的成本基础的购买溢价立即在公司的综合经营报表中确认为未实现折旧。分配给贷款证券投资的购买溢价将通过利息收入在贷款期限内摊销，并相应冲回通过最终处置获得的GBDC 3笔贷款的未实现折旧。分配给权益证券投资的购买溢价，不会在权益证券的存续期内通过利息收入进行摊销，并且假设后续所收购的GBDC 3权益证券的公允价值不发生变化，并以公允价值处置该等权益证券，公司将在处置所收购的GBDC 3权益证券时确认已实现亏损或已实现收益减少并相应转回未实现折旧。

该合并被视为免税重组，公司已选择结转GBDC 3项投资的历史成本基础以用于税收目的。 下表汇总了购买价款对因GBDC 3合并而取得的资产和承担的负债的分配情况：

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公司发行的普通股(1)			$	1,526,351
交易成本			3,867
采购总价			$	1,530,218
收购资产：
投资，按公允价值（摊余成本$ 2,675,051 )			$	2,623,381
现金及现金等价物(2)			53,885
应收利息			32,204
其他资产			15,410
获得的资产总额			$	2,724,880
承担的负债：
债务			1,211,174
其他负债(3)			35,156
承担的负债总额			1,246,330
取得的净资产			1,478,550
总购买溢价			$	51,668

(1)以收盘时最近的市场价格$ 16.57 和 92,115,308 公司与GBDC 3合并时发行的普通股股份。

(2)包括$ 46,067 限制性现金和现金等价物，$ 373 外国限制性现金和现金等价物和$ 1,064 外国现金和现金等价物。

(3)包括$ 4,651 管理费和$ 4,271 根据GBDC与投资顾问之间的投资顾问协议，GBDC 3截至GBDC 3合并结束日期应计的激励费用，该协议已于TERM3合并结束时终止。这些费用的应付款项由公司承担，并由公司于2024年7月支付给投资顾问。

在编制这些综合财务报表时，公司评估了截至发布之日潜在确认或披露的事件和交易。除以下事项外，无后续需要披露的事项：

2025年11月14日，公司董事会宣布每季度派发$ 0.39 于2025年12月30日支付给截至2025年12月12日登记在册的持有人的每股股份。

对于2025年10月1日至2025年11月18日期间，富国银行 Securities，LLC作为经纪商已回购 2,540,542 根据该计划（定义见附注2）购买公司普通股的股份，总购买价格约为$ 34,792 以平均价格$ 13.69 每股。

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