管理层的讨论与分析

 

 

American Lithium Corp.

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截至2024年8月31日止三个月及六个月

日期：2024年10月11日

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简介

American Lithium Corp.（“公司”或“American Lithium”）根据《商业公司法》（不列颠哥伦比亚省）在不列颠哥伦比亚省注册成立，从事资源资产的收购、勘探和开发，目前专注于开发其锂和铀项目。该公司的普通股在多伦多证券交易所创业板（“交易所”）的二级市场上市交易，代码为“LI”，在纳斯达克资本市场上市交易，代码为“AMLI”，在法兰克福证券交易所上市交易，代码为“5LA”。2024年3月8日，公司收到纳斯达克股票市场有限责任公司（“纳斯达克”）的书面通知，表明公司不符合以2024年1月25日至2024年3月7日期间连续三十个工作日内公司普通股的收盘买入价为基础的纳斯达克上市规则第5550（a）（2）条规定的每股1.00美元的最低买入价要求。公司必须在2025年3月3日之前重新遵守最低出价要求，在此期间公司的普通股将继续在纳斯达克交易。

这份管理层的讨论和分析（“MD & A”）报告是关于截至2024年8月31日的六个月期间公司的经营业绩和财务状况，编制日期为2024年10月11日。MD & A应与截至2024年8月31日和2023年8月31日止六个月期间的未经审核简明中期综合财务报表及其附注一并阅读。读者还应参考根据国际财务报告准则（“IFRS”）编制的截至2024年2月29日和2023年2月28日止年度的经审计财务报表。

本MD & A中提及的所有美元金额均以加元表示，除非另有说明。

关于前瞻性信息的注意事项

本文件可能包含适用证券立法含义内的“前瞻性信息”和“前瞻性陈述”（“前瞻性陈述”）。除历史事实陈述外，所有陈述均为前瞻性陈述。前瞻性陈述涉及未来事件或未来业绩，反映管理层对未来事件的预期或信念，包括但不限于有关公司业务、运营、前景以及财务业绩和状况的陈述；Tonopah锂索赔项目、Falchani锂项目和Macusani铀项目（各自定义如下，统称为“项目”）的计划、目标和推进；勘探钻探计划、填充和扩展钻探计划和其他工作计划、勘探结果，开发和运营；扩大资源和测试新矿床；环境和社会共同体及其他许可；资本和运营和勘探支出的时间、类型和金额，以及未来生产成本；矿产资源的估计；初步经济评估，包括它们所依据的假设和参数，以及未来估计产量的时间和数量；项目的开发和推进；采矿作业的成功；监管制度下的处理；从公司资产实现价值的能力；公司财务资源的充足性；环境事项，包括回收费用；保险范围；所有权纠纷或索赔，包括司法程序的结果，以及公司及其子公司Macusani YellowCake S.A.C.（“Macusani”）为解决其32个特许权的所有权而寻求的任何和所有未来补救措施；预计影响秘鲁的新铀法规；以及对保险范围的限制以及有关公司业务计划、期望和目标的任何其他声明；以及此处包含的任何非历史事实声明的其他信息。在某些情况下，前瞻性陈述可以通过使用诸如“计划”、“预期”或“不预期”、“预期”、“预算”、“计划”、“估计”、“预测”、“打算”、“预期”或“不预期”或“相信”等词语和短语或陈述的变体来识别，这些词语和短语或陈述表明某些行动、事件或结果“可能”、“可能”、“将”、“可能”或“将采取”、“发生”或“将实现”或这些术语或类似术语的否定。在这份文件中，某些前瞻性陈述被包括“可能”、“未来”、“预期”、“打算”和“估计”等词语识别。

前瞻性陈述基于管理层在信息提供之日的合理估计、预期、分析和意见，并基于多项假设，并受到各种风险和不确定性以及其他因素的影响，这些因素可能导致实际事件或结果与前瞻性陈述中的预测存在重大差异。尽管公司试图确定可能导致实际结果与前瞻性陈述中包含的结果存在重大差异的重要因素，但可能还有其他因素导致结果与预期、估计或预期不符。无法保证此类声明将被证明是准确的，因为实际结果和未来事件可能与此类声明中的预期存在重大差异。因此，读者不应过分依赖前瞻性陈述。公司不承诺更新此处包含的任何前瞻性陈述，除非根据适用的证券法。

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业务说明

American Lithium是一家勘探开发阶段公司，从事北美及南美地区资源性物业的收购、勘探、开发等业务。该公司的主要重点包括以下项目：内华达州的Tonopah Lithium Claims项目（“TLC项目”）；其在秘鲁的Falchani锂特许权（“Falchani锂项目”或“Falchani”）；及其在秘鲁的铀特许权（“Macusani铀项目”或“Macusani”）。

该公司正在寻求开发其两个锂项目，即TLC项目和Falchani锂项目，并就这两个项目启动预可行性研究（“PFS”）工作。对于Macusani铀项目，该公司已从事工作以更新现有的初步经济评估（PEA）（已于2016年2月发布），然后转向PFS。公司认识到这些项目中的每一个都具有继续开发和未来商业化的潜力。

截至2024年8月31日止六个月期间公司业绩摘要

• Falchani流程表优化和改进-2024年6月27日，公司宣布了ANSTO实验室正在进行的Falchani工艺测试工作的积极结果，这将进一步提高Falchani的经济性。采用逆流浸出/再循环可减少50%的酸用量，并严重降低中和的试剂需求。采用溶剂萃取（“SX”）可提高生产的碳酸锂纯度，SX有可能简化流程，减少所需的杂质去除阶段数量，并提高潜在副产品-硫酸铯（“CS”）和硫酸钾（“SOP”）的质量。
• 秘鲁主要ESG倡议-2024年3月25日，公司宣布重大ESG项目。太阳能电气化计划是与秘鲁武装部队的一项联合倡议，涉及在缺乏电力的偏远家庭中安装太阳能电池板。该公司计划今年安装1000台，以惠及Falchani Lithium和Macusani铀项目周边的五个安第斯社区。每个太阳能装置为一个锂离子电池、四个LED灯泡、一个手电筒、便携式收音机以及为手机充电的USB接口供电。这个变革性项目正在为与世隔绝的农场和住宅提供所需的电力，在众多好处中，还让孩子们能够在黄昏后阅读和学习。

OThe recent developments

• Falchani PEA的稳健经济学-2024年1月10日，公司公布了DRA Global完成的Falchani锂项目的更新PEA结果。结果突显出Falchani是一个长寿命、低成本的潜在锂生产中心，有机会生产硫酸钾（“SOP”）肥料和硫酸铯作为有价值的副产品。更新后的PEA仅锂基本情况亮点包括：税后净现值（“NPV8 %”）为51.1亿美元，售价为22,500美元/吨（“t”）碳酸锂当量（“LCE”）售价；税后内部收益率（“IRR”）为32.0%；运营成本（“OPEX”）为5,092美元/吨LCE。除非另有说明，所有美元数字均以美元为单位。Falchani锂项目更新PEA的完成是朝着加快Falchani的预可行性研究（“PFS”）迈出的重要一步。随附的题为：“Falchani锂项目NI 43-101技术报告-初步经济评估”的技术报告于2024年2月22日由DRA Global和斯坦泰克咨询公司编写，生效日期为2024年1月10日，该报告于2024年2月23日提交。
• TLC存款扩容-2023年12月8日，公司公布了TLC项目扩大实测资源足迹的14个跨步钻孔的结果。2022年和2023年钻探的总共26个金刚石岩心孔和16个反循环（“RC”）孔将被添加到更新的矿产资源区块模型中，并纳入更新的矿产资源估算（“MRE”），目前正在与斯坦泰克咨询公司合作。

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• 归档的半详细环境影响评估研究-2023年11月28日，公司宣布已完成并向能源和矿业部提交了Falchani锂项目的半详细环境影响评估研究（“EIA-SD”）。EIA-SD为完成Falchani从采矿储量定义到矿山建设完成的开发和建设所需的所有主要阶段的批准提供了一个框架，并且在获得批准后，EIA-SD授权在整个Falchani锂项目中从多达420个钻探平台钻出多个孔，无需额外的勘探和开发许可。
• 积极的秘鲁高等法院裁决-2023年11月15日公司宣布，秘鲁高等法院专门处理行政争议的三名法官法庭一致维持下级法院法官对公司子公司Macusani YellowCake的裁决，该裁决涉及Macusani拥有的172个争议特许权中的32个争议特许权的所有权。法院的裁决明确维持了公司对这些特许权的合法所有权。INGEMMET和MINEM随后向秘鲁最高法院提交了审理此案的请愿书。预计最高法院将在2024年10月下旬就是否接受管辖权作出决定。
• Falchani资源增长-2023年10月31日，公司宣布更新Falchani锂项目的MRE，将Falchani的测量和指示锂资源量比2019年3月的MRE增加476%。Falchani最新的MRE为：实测资源量-101万吨（“MT”）LCE（69 MT @2,792 ppm Li）；指示资源量-4.52 MT LCE（378 MT @2,251 ppm Li）；推断资源量-3.99 MT LCE（506 MT @1,481 ppm Li）。随附的题为：“技术报告和矿产资源估算-秘鲁东南部普诺省卡拉巴亚省Falchani Property”的技术报告，日期为2023年12月14日，生效日期为2023年10月31日，由斯坦泰克咨询公司编制，于2023年12月15日提交。
• 新锂发现-2023年9月26日，公司宣布在Quelcaya勘探目标发现新的锂发现，该目标位于秘鲁Falchani Lithium矿床以西6公里处。初步勘探发现钻孔从井下119.1米处与最大1米间隔样品2,668 ppm Li在335米处相交的222.5米平均1,560 ppm Li的大型锂矿化。该公司继续评估这一钻探计划的结果和矿化的冶金潜力。
• TLC流程表的细化-2023年9月7日，公司公布了TLC项目正在进行的工艺工作结果，结果显示碳酸锂纯度提高、较低浸出温度下的萃取率更高、降低酸消耗的显着潜力以及在去除杂质过程中降低锂损失的潜力。进一步的优化工作和流程改进有望增强项目回报。

环境、社会和治理

该公司非常重视ESG事项，通过与Onyen Corporation的合作加强其协议，以协助实施ESG最佳实践和系统，以衡量和监测这些领域的绩效。2023年8月，该公司发布了2022日历年的首份ESG报告，其中包括以下要点：

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报告全文可通过以下链接查阅，或查阅公司网站：http://www.americanlithiumcorp.com/esg/

该公司继续专注于环境最佳实践，并优先考虑社区关系。公司于2022年末和2023年全年在我们秘鲁项目附近的当地安第斯社区进行了年度社区圣诞食品和礼包分发，并促进了半年度的移动医疗和牙科诊所。最近，该公司与秘鲁军队联合发起了一项倡议，资助并在其社区的家庭中安装多达1,400个太阳能/电池系统，以提供照明和充电能力，从而实现无线电、Wi-Fi和移动连接。这些系统的安装工作目前正在进行中。该公司还协助社区持续支持当地教育（教师工资和用品）和医疗保健（医疗和医疗保健支持工人支持）。

在内华达州，该公司与位于托诺帕附近的所有三个部落群体的代表保持文化联系。与一个部落就扰动前文化调查签订了文化监测协议，公司已与附近的另外两个部落进行了早期项目咨询。该公司再次成为2024年5月在内华达州托诺帕举行的内华达州矿业锦标赛的赞助商，并通过赞助和为2023年12月初在里诺举行的AEMA会议的展位配备人员提高了对公司和TLC项目的认识。该公司继续与内华达大学里诺分校的研究人员就种子涂层进行环境复垦和修复研究，以促进更快、更有效地对内华达州受干扰的土地进行花卉修复。

合资格人士及技术报告

本MD & A中包含的科学和技术信息已获得American Lithium执行副总裁Ted O'Connor的审查和批准，他是National Instrument 43-101中定义的合格人员。

本MD & A中包含的有关以下项目的某些科学和技术信息取自其相关技术报告，如下所示：

• TLC项目-“Tonopah Lithium索赔项目NI 43-101技术报告-初步经济评估”，生效日期为2023年1月31日，由DRA Pacific的John Joseph Riordan、Valentine Eugene Coetzee和Derek J. Loveday、Satjeet Pandher、Joan C. Kester和斯坦泰克咨询公司的Sean Ennis编写。
• Falchani锂项目-“Falchani锂项目NI 43-101技术报告初步经济评估-更新”，日期为2024年2月22日，生效日期为2024年1月10日，由DRA Pacific的John Joseph Riordan、Aveshan Naidoo、David Alan Thompson和斯坦泰克 Consulting Inc.的Derek J. Loveday和Mariea Kartick编写；“技术报告和矿产资源估算-Falchani Property，Carabaya Property，Puno，Southeast Peru；2023年12月14日，生效日期为2023年10月31日，由Derek Loveday，P. Geo.和Mariea Kartick，P.Geo.编写，由斯坦泰克 Consulting Services Inc。
• Macusani铀项目-“Macusani项目，秘鲁Macusani，NI 43-101报告-初步经济评估”，生效日期为2016年1月12日，由GBM Minerals Engineering Consultants Limited的Michael Short和Thomas Apelt、矿产公司的David Young和Wardell Armstrong International Limited的Mark Mounde编制。

TLC项目和Falchani锂项目的最新技术报告可在公司的SEDAR +简介上查看，网址为www.sedarplus.ca。Macusani铀项目的技术报告可在公司子公司Plateau Energy Metals Inc.的SEDAR +简介下找到。

本MD & A中的某些技术信息是指PEA为项目准备的结果。PEAs本质上是初步的，包括推断的矿产资源，这些资源在地质上被认为过于投机，无法对其应用经济考虑，从而能够将其归类为矿产储量。不确定PEA的结果是否会实现。矿产资源不是矿产储量，不具备证明的经济可行性。矿产资源升级为矿产储量还需做额外的工作。此外，矿产资源估算可能受到环境、岩土、许可、法律、所有权、税收、社会政治、营销或其他相关因素的重大影响。

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项目开发更新

公司计划继续开发和降低以下项目的风险：

TLC项目-以2025年启动PFS为目标

TLC项目已完成批量样品和勘探/扩展钻探，以在TLC项目提供额外的冶金样品并评估/增加额外的更高品位目标区域，更新的MRE已接近完成，预计将于2024年10月下旬公布。已从大样钻探中制备了10-15吨高品位锂粘土岩矿化，并将用作进一步细化和增强TLC流程表所需的详细预浓缩和冶金测试的材料，以用于其PFS并在启动试点作业之前。

在完成PFS后，将在TLC正式启动的全面矿山许可程序之前，环境和文化工作正在进行中。为此，内华达州埃尔科的SRK Consulting（U.S.）Inc.与BLM协调编制矿山运营计划，内华达州里诺的Nexus Environmental Consultants Inc.已受聘完成生物基线研究，以支持矿山运营计划申请。

Falchani锂项目-目标是在2025年完成a PFS

环评钻探已于2023年10月完成更新的MRE，并于2023年12月15日提交备案。在提交此文件之后，完成了更新的PEA（于2024年2月23日提交），其中纳入了更新的MRE，增加了潜在的铯和钾副产品，更新了项目经济性，包括最新的锂定价。这两份报告都是Falchani锂项目PFS最终确定的关键步骤，预计将于2025年下半年完成。该公司还在最终确定PFS之前继续优化其流程图。

Falchani Lithium项目的预可行性、可行性研究和最终采矿许可所需的环境工作于2022年秋季开始，当时启动了一项环境影响评估，其中包括以地表以下150米的上部为重点的详细水文/水文地质研究，以调查地下水位参数。该计划还能够恢复用于资源扩展以及重新分类和重新分类的核心，并构成斯坦泰克咨询公司（“斯坦泰克”）于2023年11月完成的更新的MRE的一部分。环评钻探确认法尔查尼没有地下水位问题，安装了4个测压仪来监测季节性水流。Falchani Lithium项目的EIA-SD已提交给MINEM。EIA-SD提供了一个框架，用于批准从采矿储量定义到完成矿山建设的Falchani开发所需的所有主要阶段，并在获得批准后，授权在整个Falchani锂项目中钻探多达420个钻探平台，无需额外许可。预计EIA-SD将在日历年年底前获得批准。预计在Falchani完成PFS后，完整的环评将完成。

除了在Falchani锂项目进行的填充、扩建和资源重新分类钻探外，该公司还在Quelcaya的两个新锂靶区启动了初步勘探/发现钻探，该地区位于Falchani锂项目以西约6-11公里处。Quelcaya的初步勘探发现于2023年9月26日宣布，在222.5m和高达2668ppm的范围内，有厚的、大规模的锂矿化，平均锂含量为1560ppm。建议跟进勘探和冶金工作。

Macusani铀项目-目标是在2025年第一季度完成更新的PEA

随着对清洁能源的需求所促进的铀业经营环境和未来前景的显着改善，公司将根据有利的发展情况不断监测和确定其活动。

该流程图处于后期阶段，目前预计将于2024年就Macusani铀项目开始试点。此外，在确定了许多填充和扩展目标后，计划在Macusani进行进一步钻探，以升级资源类别并扩大现有资源，等待最终确定必要的勘探许可证。这将导致更新的MRE。该公司还开始更新Macusani项目的历史PEA，该项目将使用现有的矿产资源模型，建立包含最新预浓缩、冶金和工艺改进结果的更新矿山时间表，并从历史PEA中使用的最初的每磅50美元更新商品定价，以反映当前更稳健的定价。

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在为Macusani项目的计划、即将开展的工作做准备的同时，公司继续探索各种机会和结构，以将秘鲁铀项目货币化，为公司和所有利益相关者带来眼前和未来的利益。

属性-背景和技术报告

TLC项目-美国内华达州

自2016年以来，该公司通过一系列交易获得了内华达州奈伊县和埃斯梅拉达县未获得专利的矿脉采矿权的控制权，目前共控制了约12,511英亩具有高度锂前景的连片土地，其中包括TLC项目。TLC项目自2019年起开始由公司进行勘探开发。在> 20公里的近地表钻探和采样中持续发现锂粘土岩矿化²区，并主要向项目的南部和西部开放扩建。

此外，公司还收购了附带水权的农业用地，以确保项目的长期用水。标的物业的完全所有权将提供近2,500英亩-英尺的联合水权，这将至少为TLC项目任何未来生产的初始阶段提供充足的水，并为任何未来扩张阶段提供坚实的基础。这些水可以利用现有的公共通道通过埋地管道输送到项目中，也有可能通过流域内输送在整个流域范围内输送，包括输送到TLC现场。

该公司还获得了购买更多农业用地的选择权和优先购买权，并附带1135英亩-英尺的水。

2022年和2023年钻探的总共26个金刚石岩心孔和16个反循环（“RC”）孔将被添加到更新的矿产资源区块模型中，并纳入更新的MRE，目前由斯坦泰克地球科学家进行。当前测量资源足迹之外钻孔中的厚、高品位锂交叉点应将大部分指示资源转换为测量类别，特别是东北偏北地区（见：带有钻孔领口位置的TLC索赔地图，2022年矿产资源概要&选择新钻孔，下文）。更新后的MRE预计将于2024年10月下旬发布。

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TLC索赔地图与钻领位置，矿产资源概要&选择新的钻孔

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TLC项目矿产资源估算

当前的矿产资源估算由斯坦泰克咨询有限公司编制，自2022年10月6日起生效，使用了2019年至2022年钻探活动期间总共82个钻孔，包括39,062 '（11,906 m）的RC、声波和金刚石联合钻探。该公司有42个金刚石和RC钻孔尚未包含在当前的资源估算中，并已与斯坦泰克启动了对资源的更新。

TLC项目更新锂矿产资源估算（2022年12月1日）

• 矿产资源地表坑位范围已估算采用碳酸锂价格2万美元/吨，开采成本3.00美元/吨，锂回收率90%，固定密度1.70克/立方米（1.43吨/yd3）
• 换算：1公吨e = 1.102短吨，公制m3 = 1.308yd3，Li2CO3：Li比= 5.32，LiOH.H2O：Li比= 6.05
• 由于四舍五入，总数可能不代表各部分之和。
• 矿产资源估算由Joan Kester，PG和Derek Loveday，P. Geo编制。根据CIM“矿产资源和矿产储量估算最佳做法”指南并根据加拿大证券管理局NI 43-101进行报告的斯坦泰克咨询服务公司的报告。矿产资源不是矿产储量，不具备证明的经济可行性。不能确定任何矿产资源都会转化为矿产储备。

TLC项目PEA

2023年2月1日，公司公布了TLC项目的首次PEA结果。PEA表明，TLC项目有潜力成为一个实质性的、长寿命的低成本碳酸锂生产商，具有生产电池级LCE或氢氧化锂（“LiOH”）的潜力。PEA基本情况预计，最初的年处理吞吐量为440万吨（“MTPA”），将扩大至8.8MTPA。PEA替代案例相同，但增加了高纯度硫酸镁的生产，作为运营生命周期的副产品。除非另有说明，所有美元数字均以美元为单位。

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TLC项目PEA-Highlights（base case-ramp-up production Li only production）：

• 税前净现值_8%: 按2万美元/吨LCE计36.4亿美元；税后净现值_8%: 以20,000美元/吨LCE计算，32.6亿美元
• 税前IRR: 28.8%;税后IRR: 27.5%
• PEA矿山计划生产: 1.46吨LCE矿山寿命（“LOM”）超过40年
• 税前初始资本回收期: 3.6年；税后回收率：3.7年* *
• 平均LOM年税前现金流: 4.35亿美元；年度税后现金流：3.96亿美元
• 初始资本成本（“资本支出”）：8.19亿美元
• 总资本支出：14.31亿美元；维持资本：7.92亿美元
• 运营支出：7,443美元/吨LCE，含电力抵免额

* *投资回报仅基于第1阶段资本，未贴现现金流

TLC项目PEA-Highlights（alternate case-ramp-up production Li + magnium sulfate production）：

• 税前净现值_8%：以20,000美元/吨LCE & 150美元/吨MGSO计60.6亿美元_4; 税后净现值_8%：51.6亿美元，价格为20,000美元/吨LCE & 150美元/吨MGSO₄
• 税前IRR: 38.6%;税后IRR: 36.0%
• PEA矿山计划生产：1.46公吨 LCE和 64.9公吨 管理公司₄LOM超过40年
• 税前初始资本回收期: 2.6年；税后回报: 2.8年
• 平均LOM税前年度现金流: 6.84亿美元；年度税后现金流：5.91亿美元
• 初始资本支出: 8.27亿美元
• 总资本支出：14.39亿美元；维持资本: 7.63亿美元
• 运营支出：价格为7,443美元/吨LCE，含电力抵免额
• 运营支出：817美元/吨LCE，含电力& MGSO₄学分

有关与PEAs相关的风险，请参阅本MD & A上文“合格人员和技术报告”部分。

TLC项目PEA-矿山寿命与生产

• 浅层资源的简单卡车和铲子露天开采是可扩展的、长寿命的锂项目的基础，一旦实现稳态生产，将在第1-6年生产约24,000吨/年LCE，并在采矿停止时扩大到第7-19年的48,000吨/年LCE生产。对> 1,000 ppm（“ppm”）库存的重新处理允许生产持续20-40年。
• 40年平均LOM产量约3.8万吨/年LCE。
• 1,400ppm进料选矿将头部品位提升至浸出至2,000 ppm Li。
• LOM带钢比（废料：矿石）0.93：1，最大最终坑深~325-350 '，远高于地下水位深度。
• 在可能的情况下，计划对矿区进行渐进式复垦，同时对废石和过滤后的尾矿进行坑内回填。
• 使用行业标准技术和流程图的硫酸浸出生产高纯度碳酸锂，从而能够生产电池级LCE或LiOH。
  • PEA研究估计，对于额外1亿美元（已安装）的资本支出，以及406美元/吨的LCE运营支出，最终的转换和精炼加工步骤将能够生产电池级的LiOH；或者
  • 最终用户可以灵活地从TLC获取高纯度LCE，并自行将其转换为所需的任何产品。
• 硫酸镁（一水合物）是一种日益重要的化肥附加产品，全球市场规模庞大且不断增长。高纯度水合产品（七水&泻盐）应用于食品、个人护理、水质行业。

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TLC项目PEA-关键亮点

注意事项：

1.生产：基本情况为2期，4.4mtpa和8.8mtpa吞吐量；替代情况相同，但在运营的整个生命周期内生产硫酸镁联产品。

2.将计入超额电力的所有运营支出和MGSO4生产的收入抵消到单位LCE运营支出中，估计值预计将落在± 30%的准确度水平内。

3.包括10%的加工厂资本成本应急费用，10%的应急费用计入尾矿和基础设施成本，以及关闭成本（LOM）。

4.税收计算估算由Mining Tax Plan LLP完成，包括联邦税、内华达州所有税收和特许权使用费以及奈县财产税估算，以及可用的生产者税收抵免。

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TLC项目PEA-敏感性

该项目对LCE价格和工艺成本最为敏感，但对资本成本和采矿成本的敏感度相对要低得多，按影响程度从高到低排列（见表2，以及下图1和图2）。

图1-基本情况税前NPV8灵敏度图

图2-基本情况税前IRR敏感度图

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详细的资本成本估算：

1.尾矿分阶段建成并纳入P1资本成本估算和剩余LOM的维持资本

2.包括EPCM、备件、保险、业主团队。

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Falchani锂项目-秘鲁普诺

Falchani锂项目包括1,090公里²秘鲁东南部普诺省卡拉巴亚省的矿产特许权（见下图）。

包括挖沟和取样在内的锂勘探工作在Quelcaya村地区开始，该地区于2019年初步报告了新的富锂岩矿点。最近的探矿和测绘活动表明，Quelcaya村附近的新锂矿点比最初模拟的范围更广。此外，如上文所述，公司得以根据2022年和2023年的环评钻探在2023年第四季度扩大和重新分类现有资源。该公司还瞄准了在Falchani进行更多的加密和延伸钻探，这些结果将被纳入Falchani的PFS中。此外，该公司在Quelcaya村内发现了一个新区域，位于Falchani矿床以西6公里处。该发现孔从119.1m井下穿过平均1,560ppm锂的次火山侵入岩中超过222.5m的锂矿化。

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Falchani和Quelcaya项目位置图

一个10孔水文金刚石钻探计划是该项目环境影响评估（“环评”）所需环境工作的一部分，该项目将为采矿许可程序提供框架，并且是其中的关键部分，该计划于2023年9月在由SRK秘鲁牵头的Falchani锂项目上完成。任何一处环评钻孔均未遇到地下水。

已计划开展额外的勘探和开发工作，以支持Falchani锂项目的进一步延伸/填充钻探，如果这证明是必要/可取的，并将在2023年11月向秘鲁当局提交的、目前预计在2024年下半年提交的EIA-SD获得批准后开始。当地社区验收和批准已获批准，考古和环境采样工作已结束。

ANSTO继续研究优化Falchani流程表，最近的结果于2024年6月27日公布。这些积极成果应该会进一步改善法尔查尼经济学。采用逆流浸出/再循环可减少50%的酸用量，并显着降低中和的试剂需求。采用溶剂萃取（“SX”）可提高生产的碳酸锂纯度，有可能简化流程，减少所需的杂质去除阶段数量，并提高潜在副产品-硫酸铯（“CS”）和硫酸钾（“SOP”）的质量。

秘鲁的TECMMINE继续在现有的“纯锂”流程表上进行大量额外的全循环测试，并继续生产纯度在99.50%-99.87% LC之间的高纯度LC。（典型电池等级指定以上）

Falchani锂项目PEA

斯坦泰克 Consulting Services Inc.完成了更新的MRE，并于2023年10月31日宣布将Measured & Indicated类别中包含的锂资源量扩大476%。Falchani锂项目资源主要由三个带组成，分别为上角砾岩单元（“UBX”）、富锂凝灰岩单元（“LRT”）和下角砾岩单元（“LBX”），按地层顺序排列。较低品位的富锂亚火山侵入体（粗长英岩侵入体）形成了Falchani火山地层的基底，并有助于整个MRE推断类别。

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使用由斯坦泰克（2023年12月15日提交）完成的更新的MRE，DRA Global完成并于2024年2月23日提交的更新的PEA，证明Falchani锂项目有潜力成为一个实质性的、低成本的、长寿命的高纯度碳酸锂生产商，并有可能还生产SOP和硫酸铯（“CSS”或“Cs₂SO4 "）与LCE并列的副产品。更新后的PEA的主要亮点和数据可在下文找到。

Falchani锂项目更新的MRE和更新的PEA都包括Falchani和Ocacasa 4特许权，这是基于确认公司拥有所有特许权的最新法律决定。不过，请参阅本MD & A中的“关于优惠的注意事项”部分。

PEA基本案例设想最初的1.5Mtpa处理吞吐量（第1-5年），扩大到3.0Mtpa（第6-10年），最终提高到6.0Mtpa（第11-43年），开采32年，然后是11年的库存处理。PEA替代处理案例相同，但添加生产高纯度SOP和Cs₂所以₄作为6-43年的副产品，伴随着最初的扩张。除非另有说明，所有美元数字均以美元为单位。

Falchani Lithium项目PEA-Highlights（Base Case-Li Only Production）：

• 税前净现值_8%：以22500美元/吨（“t”）LCE计84.1亿美元；税后净现值_8%：按22500美元/吨LCE计51.1亿美元
• 税前IRR: 40.7%;税后IRR: 32.0%
• 税前初始资本回收期: 2.5年；税后回报: 3.0年
• 平均LOM年税前现金流：10.03亿美元；年度税后现金流：6.28亿美元
• 初始资本支出：6.81亿美元
• 总资本支出 （第1、2及3阶段）：25.65亿美元；维持资本：2.36亿美元
• 运营支出：5092美元/吨LCE
• PEA矿山计划生产: 2.64万吨 43年以上LCE LOM
  • 第1阶段：2.3万吨/年LCE；第二阶段：4.5万吨/年；和第3阶段: 84,000吨/年

Falchani Lithium项目PEA亮点（替代案例-1期仅Li；SOP + Cs₂所以₄从第2阶段添加）：

• LCE生产场景相同，但6-43年新增SOP平均产量81,556tpa，CSS平均产量3,796tpa；
• 税前净现值_8%：92.5亿美元，22500美元/吨LCE，1000美元/吨SOP & 58000美元/吨Cs₂所以₄;税后净现值_8%：55.9亿美元，22500美元/吨LCE，1000美元/吨SOP & 58000美元/吨Cs₂所以₄
• 税前IRR: 38.5%;税后IRR: 29.9%
• 税前初始资本回收期：2.5年；税后回报: 3.0年
• 平均LOM税前年度现金流：12.11亿美元；年度税后现金流：7.58亿美元
• 初始资本支出: 6.81亿美元
• 总资本支出：34.66亿美元；维持资本：2.6亿美元
• 运营支出：5705美元/吨LCE（所有产品）
• 运营支出: 1361美元/吨LCE，含SOP & C₂所以₄学分
• PEA矿山计划生产：2.64公吨 LCE和3.19mt SOP和14.7万t Cs₂所以₄LOM超过43年

Falchani Lithium Project PEA-Mine Life & Production

• 简易钻、爆、车、铲露天开采近地表、高品位（> 2700 ppm Li）资源。
• 采矿在32年底停止，对< 2,700 ppm锂库存的重新处理允许生产继续33-43年。
• 43年平均LOM产量约61,400吨/年99.5% LCE。
• LOM带钢比（废：矿）0.60：1计入已加工备料后
• 采用行业标准技术和流程图的硫酸浸出生产高纯度碳酸锂，从而能够生产电池级LCE。

管理层的讨论与分析

• SOP是特种作物的重要肥料产品，尤其是那些种植在秘鲁的作物（例如鳄梨、蓝莓、葡萄和咖啡），拥有体面的、不断增长的全球市场。Falchani的SOP生产有潜力通过额外的出口可能性满足秘鲁国内需求。
• 铯用于高压、高温的海上石油和天然气钻探，用于红外探测器、光学、光电电池、闪烁计数器和光谱仪。铯的同位素是飞机制导系统、全球定位卫星以及互联网和手机应用所必需的原子钟。Falchani生产的硫酸铯可由第三方进一步提炼成所需的最终产品。

Falchani锂项目-关键亮点

管理层的讨论与分析

注意事项：

1.生产：基本情况为3期，1.5mtpa、3.0mtpa和6.0mtpa吞吐量；替代情况与1期仅生产Li相同，但从2期扩产开始有SOP和CSS联产品（第6-43年）。

2.包括计入SOP和CSS生产贷项的所有运营支出，作为单位LCE OPEX的抵消，估计值预计将落在± 30%的准确度水平内。

3.包括10%的加工厂资本成本应急费用，10%的应急费用计入尾矿和基础设施成本，以及关闭成本（LOM）。

4.税收计算估计考虑了所有当前适用的税收，包括：折旧；工人参与税；采矿养老基金；修改后的采矿版税；和联邦所得税。

有关与PEAs相关的风险，请参阅本MD & A上文“合格人员和技术报告”部分。

Falchani锂项目PEA-敏感性

项目的NPV对LCE/金属售价最为敏感，但对运营成本、资本成本和采矿成本的敏感度相对要低得多，按影响程度从高到低排列。IRR对资金成本和LCE/金属售价最为敏感（下图1和2）。

图1-基本情况税后NPV8灵敏度图

图2-基本情况税后IRR敏感性图

管理层的讨论与分析

Falchani锂项目-采矿

基于DRA Global完成的分析，Falchani Lithium项目非常适合通过常规的露天、钻爆、卡车和铲子作业进行开发。Base Case和Alternative Case有相同的LOM生产计划和时间表。

Falchani锂项目-采矿/加工率

1.2年建设，包括1年资本化生产前开采；2年生产爬坡，第2年铭牌75%。

Falchani锂项目-详细的资本成本估算：

1.尾矿分阶段建成并纳入P1资本成本估算和剩余LOM的维持资本

2.包括EPCM、备件、保险、业主团队。

管理层的讨论与分析

Falchani锂项目-矿产资源估算

PEA已考虑根据最新的MRE数据和技术报告，使用> 2,700 ppm Li的内部截止值进行优化开采坑壳。

Falchani Lithium项目的矿产资源估算自2023年10月31日起生效，报告的是不同的边界品位，但600 ppm锂经济边界品位被认为是适用的。MRE结果如下：

• 矿产资源分类遵循CIM定义。
• 矿产资源地表坑位范围已估算采用碳酸锂价格2万美元/吨，开采成本3.00美元/吨，锂回收率80%，固定密度2.40克/厘米³为矿化上角砾岩、富锂凝灰岩和下角砾岩地质单元和固定密度2.70克/厘米³用于矿化粗长英岩侵入体。
• 吨是公制的
• 转化率：Li2CO3：Li比= 5.32，LiOH.H2O：Li比= 6.05
• 由于四舍五入，总数可能不代表各部分之和。
• 矿产资源估算由Mariea Kartik，P. Geo.和Derek Loveday，P. Geo编制。根据CIM“矿产资源和矿产储量估算最佳做法”指南并根据加拿大证券管理局NI 43-101进行报告的斯坦泰克咨询服务公司的报告。矿产资源不是矿产储量，不具备证明的经济可行性。矿产资源估算的生效日期为2023年10月30日。不能确定任何矿产资源都会转化为矿产储备。

矿产资源估算基于35个平台（2017年至2023年）的67个钻孔的12,317米。采样以0.5m至1.0m的采样间隔进行。整个估算过程中使用的样本被合成到2.5m的井下长度（见下图：Falchani Lithium项目矿物分类和钻探平台位置图）。

管理层的讨论与分析

Falchani Lithium项目矿物分类和钻探平台位置图

Falchani锂项目-环境

一项由利马环境咨询公司ACOMISA开展并与Andes Asociados S.A.C.继续合作的基线环境研究（“基线研究”）正在进行中。基线研究扩大到包括Falchani锂项目和Macusani铀项目区域，现在涵盖属于Isivilla、Tantamaco、Corani、Chimboya和Paquaje以及Chacaconiza社区的相关区域。这项扩大的基线研究被秘鲁政府机构SENACE（Servicio Nacional de Certificacion Ambiental）接受，并建立在公司于2010年在勘探工作阶段开始的先前环境监测的基础上。基线研究最近进展为一项环评，其中包括社区关系和未来发展的影响，以及植物、动物、水、空气和噪音采样和综合考古研究。

管理层的讨论与分析

该公司随后还完成并提交了半详细的环评，涵盖该项目，建立在环境基线研究的基础上。Falchani Lithium项目上的PFS所需的环境工作由SRK Peru领导，包括详细的水文/水文地质研究，重点是调查地表以下上部120-150米范围内的地下水位参数。该公司预计半详细环评将很快获得批准，并在完成PFS后获得全面环评。

Falchani Lithium项目位于具有文化和考古意义的Corani-Macusani区域（“考古感兴趣区域”）之外。作为我们勘探计划许可的一部分而完成的考古研究和最近的环评研究工作表明，迄今为止，没有任何具有文化或考古意义的遗址影响到法尔查尼锂项目。该项目的当地景观、地貌、较高海拔和岩石风化风格不利于具有考古意义的遗址的托管或保存。正在准备一份考古研究结果概览，包括迄今可获得的发掘资料，以提交秘鲁文化部。

Macusani铀项目-秘鲁普诺

Macusani铀项目是世界上最大的未开发铀项目之一，含有大量测量、指示和推断的铀资源。Macusani铀项目距离公司的Falchani锂项目约25公里，靠近优良的基础设施，尽管目前具有重要的历史工作的好处，但包括一个明显低于勘探的土地包。计划中的近期活动包括启动试点操作，以提供流程表的最终验证，以及制作黄饼供感兴趣的战略方评估。在收到最终钻探许可后，将进行计划中的重大扩建和加密钻探计划，以扩大和重新分类这一大型历史资源。此外，该公司目前正在更新Macusani上的历史性PEA，以用于最近的工作，包括关于预浓缩、罐体浸出与堆浸以及更新当前市场定价的50美元商品定价。

Macusani铀项目-PEA

2016年2月10日，Plateau提交了更新的PEA。PEA由总部位于英国的采矿工程顾问公司Wardell Armstrong International和GBM Minerals工程顾问有限公司完成，其中包含一个详细的基本案例，该案例考虑建造一个常规的露天采矿作业，其中一个次要的补充高品位地下组件为一个集中处理设施提供原料。

涵盖多个特许权的六个综合体包含矿产资源，四个综合体被纳入根据Plateau在www.sedarplus.ca上的SEDAR +上的简介提交的Macusani铀项目PEA。在这四个综合体中，有三个的特许权上的部分矿产资源一直存在争议，这些已受到恢复特许权所有权、权利和公司有效性的司法裁决的保护。（请参阅本MD & A中的“关于特许权的注意事项”部分，其中包含有关公司32项特许权的司法程序的详细信息）。

通过关于铀矿化的共同/浓缩研究，为升级或预浓缩而量身定制的处理工作于2020年8月开始，2021年3月30日发布了令人鼓舞的结果。这项工作利用了3个主要矿床的矿化作用，并从测试的所有矿床中成功升级。铀在30-35 %的原始质量中优先报告升级系数为2.3的细小部分。升级结果凸显了带来以前未纳入PEA生产计划的较低品位矿床的机会，而由于能源和试剂成本较低，较高品位的饲料材料应该会以较小的工厂占地面积和PEA运营成本对PEA资本成本产生积极影响。原始堆浸处理和罐/桶浸处理选项之间的权衡研究将使用可在擦洗和分类电路中实现的升级分数进行。

更新Macusani的PEA的工作已经开始。DRA Global将利用现有的历史资源估算，在采用预浓缩的基础上，结合近年来开发和提炼的罐体浸出精制，开发一个新的具有处理的采矿区块模型和时间表。定价也将更新，以反映当前更稳健的定价环境。

管理层的讨论与分析

Environmental

Macusani铀项目区域内有一个感兴趣的考古区，其中包括文化感兴趣的遗址。区域边界定义非常明确，为在该地区工作的人们所熟知。该公司继续与环境和考古专业人士、当地社区和秘鲁当局合作，制定一项计划，以保护位于拟议未来项目运营附近的任何地点。Macusani项目和拟议的未来运营基础设施目前不直接影响任何此类站点，因此不受其影响。

为了保护这些具有文化意义的遗址，并在秘鲁文化部的协助下，公司在过去三年中一直在项目区进行专业的考古研究。这是公司团队发起的全考古研究项目，目前仍在进行中。桌面工作完成，2022年7月现场复工。考古研究结果将在这一最后的旱季实地研究之后提交给秘鲁文化部。

公司将继续充分了解这项考古研究的进展，并有信心根据迄今为止的调查结果，与合格的调查团队一起，努力取得尊重、挽救和保护现有文化遗产的结果。此外，所有最近验证的人工制品目前都受到Macusani高原特征的天气条件的自然侵蚀和腐烂，因此应该找到一种保存解决方案。看到政府积极努力在这两个账户上取得可采取行动的结果是积极的，这表明了对公司项目的全面支持水平。

Macusani项目勘探开发工作

在等待钻探许可期间，为未来目标生成而进行的地表测绘、取样和探矿工作仍在继续。勘探和资源扩展/延伸钻探预计将在收到许可批准后开始，预计在2024年底至2025年初。基于历史MRE并包括预浓缩和罐浸处理改进的现有Macusani PEA的更新应在2024年下半年完成，随后将开始PFS工作。正如之前宣布的那样，该公司在预先浓缩/升级Macusani铀矿化方面取得了成功，有可能显着提高现有PEA的经济性并增加现有PEA中包含的资源。虽然该公司认为Macusani铀项目的最新PEA是历史性的，但应该注意的是，铀价格在过去12个月中已经反弹，现货价格目前高于80美元/磅，定期定价预测将保持在75美元/磅以上，远高于50美元/磅的U₃O₈历史PEA中使用的定价。该公司还计划在2025年初启动Macusani的中试工厂测试工作。

管理层的讨论与分析

Macusani项目位置图，新增目标区域

关于优惠的注意事项

目前通过公司子公司Macusani YellowCake S.A.C.持有的174个Falchani Lithium和Macusani铀项目特许权中有32个已在秘鲁接受行政和司法程序（统称“程序”），以推翻秘鲁地质、矿业和冶金研究所（“INGEMMET”）和秘鲁能源和矿业部矿业委员会（“MINEM”）分别于2019年2月和2019年7月发布的决议，这些决议宣布Macusani对32个特许权的所有权因延迟收到年度特许权有效期付款而无效。2023年11月15日，秘鲁高等法院一致维持下级法院关于这32项特许权的有利于公司的事先裁决，该裁决明确确立Macusani是这些特许权的合法所有者。2023年12月29日，该公司宣布，INGEMMET和MINEM已请求最高法院承担管辖权，最终试图推翻该裁决。如果请愿成功，Macusani对32个特许权的所有权可能会被撤销。该公司认为，没有理由让最高法院承担管辖权，应立即驳回请愿书，从而标志着案件的结束，因此将继续采取一切必要行动，并寻求所有可用的法律选择，以捍卫其利益。

管理层的讨论与分析

展望

公司继续认为，锂离子电池需求的增长将继续推动锂产品的需求，未来多年国内锂产品市场将供应不足。持续的供需失衡、价格环境改善和需求持续稳定增长，铀市场同样引人注目。如果公司能够筹集到所需资金以继续其勘探和开发工作，以成功开发商业上可行的锂和铀矿床为目标，这些发展将使公司处于有利地位。

该公司拥有大量锂和铀资源，战略性地位于内华达州和秘鲁，并且最近其所有项目的开发工作都取得了成功，该公司认为，它处于有利地位，可以受益于对可持续的、国内采购的锂供应的需求不断增长，以及对清洁/绿色基荷能源的需求，而这只能通过核能作为全球能源组合的很大一部分来解决。

选定的年度信息

下文所列本期和比较期间的财务信息来自根据国际财务报告准则编制的合并财务报表。

管理层的讨论与分析

季度业绩摘要

下表列出了最近完成的八个季度中每个季度的选定季度财务信息。财务信息已按照国际财务报告准则报告，并以加元列报，除非另有说明。该公司尚未从其任何矿产资产中获得收入。

此前，该公司的净亏损主要受到勘探和评估支出以及以股份为基础的薪酬的影响。自截至2023年8月31日止期间，净亏损还受到公司对Surge的战略投资以及公司记录的相关股权提取和稀释损失的影响。

差异可以解释如下：

• 截至2024年8月31日的三个月期末，净亏损主要与1774582美元的勘探和评估支出以及1826889美元的股权报酬有关。
• 截至2024年5月31日的三个月，净亏损比上一季度减少，主要是由于以股份为基础的薪酬减少，支出为2,030，350美元（2024年2月29日-3,570，571美元）
• 截至2024年2月29日的季度，净亏损比上一季度有所减少，这主要是由于公司资产的勘探活动减少，总支出为1,283，713美元，并确认了3,570，571美元的股份补偿。
• 截至2023年11月30日的季度，净亏损高于2023年8月31日的原因是短期投资的综合亏损为1916008美元，包括确认递延收益，以及与Surge股权投资相关的净亏损和稀释亏损的综合份额为734426美元；部分被勘探和评估（2407547美元）、营销（867862美元）和股权报酬（464155美元）的支出减少所抵消。
• 截至2023年8月31日的季度，净亏损主要与5,394，032美元的勘探和评估支出以及4,104，968美元的股权报酬有关。
• 截至2023年5月31日的季度，净亏损主要与勘探和评估支出4735 199美元以及基于股份的薪酬4677327美元有关。
• 截至2023年2月28日的季度，净亏损主要与4,193，511美元的勘探和评估支出以及4,237，870美元的股权报酬有关。

• 截至2022年11月30日的季度，净亏损处于减少水平，这主要是由于勘探和评估支出减少2370,755美元以及基于股份的薪酬减少2,071，572美元。

管理层的讨论与分析

经营成果

下表详细列出截至2024年8月31日止三个月的营业支出1与截至2023年8月31日止相应三个月相比的重大变化：

下表详细列出截至2024年8月31日止六个月的行政开支与截至2023年8月31日止相应六个月相比的重大变化：

除上述情况外，公司于截至2024年8月31日止三个月及六个月期间，与截至2023年8月31日止相应的六个月期间相比，发生了以下情况：

• 与公司持有的Surge普通股购买认股权证相关的短期投资损失分别为885,740美元和2,370，460美元。
• 利息和杂项收入分别减少203393美元和498098美元，主要是由于存款持有的计息资金减少。

管理层的讨论与分析

现金流

截至2024年8月31日止三个月经营活动使用的现金净额为3,051461美元（2023年8月31日-6,662，253美元）。使用的现金主要包括勘探和评估支出1774582美元（2023年8月31日-5394032美元）以及扣除非现金支出和非现金营运资金净变化的公司间接费用支出。

截至2024年8月31日止六个月经营活动使用的现金净额为6,157，488美元（截至2023年8月31日止六个月-13,594，512美元）。经营活动中使用的现金主要包括为勘探和评估支出提供资金3525323美元（2023年8月31日-10129231美元）以及扣除非现金支出的公司间接费用支出和非现金营运资本的净变化，详见现金流量表。

截至2024年8月31日的三个月期间，投资活动提供的现金为0美元（2023年8月31日-15,822，458美元）。现金主要来自赎回担保投资凭证（“GIC”），部分被对Surge的战略投资所抵消。

截至2024年8月31日的六个月期间，投资活动提供的现金为0美元（截至2023年8月31日的六个月-投资活动使用的现金净额为20,515，897美元）。现金主要为赎回GIC收到的款项部分被购买的GIC和对浪涌的战略投资所抵消。

截至2024年8月31日止三个月，筹资活动使用的现金为12736美元（截至2023年8月31日止三个月-提供的现金为8900美元）。由于偿还了12736美元的租赁负债，该公司在上一期间的融资活动中使用了现金。

截至2024年8月31日的六个月期间，融资活动使用的现金为14,630美元（截至2023年8月31日的六个月-提供的现金为803,138美元）。公司收到与行使股票期权有关的收益为0美元（2023年8月31日-801,908美元），与行使认股权证有关的收益为10,842美元（2023年8月31日-45,801美元）。

流动性和资本资源

该公司没有可以在内部产生资金的创收业务，因此自成立以来一直亏损。该公司主要通过私募融资和随后行使与此类私募和行使股票期权相关的发行的股份购买认股权证为其运营提供资金并满足其资本要求。该公司预计，在可预见的未来，其将继续亏损经营，并将需要额外融资来为其现有物业的开发和收购潜在资源物业提供资金。

截至2024年8月31日，公司的营运资金为7,312，285美元（2024年2月29日-16,323，474美元）。在截至2024年8月31日的六个月期间，该公司的现金和GIC头寸减少了6,162，811美元。

表外安排

本公司并无订立任何表外安排。

管理层的讨论与分析

关联交易

关键管理人员包括对公司整体活动具有规划、指挥、控制权限和责任的人员。公司已确定关键管理人员包括公司董事会的执行和非执行成员以及公司高级管理人员。

截至2024年8月31日，公司欠公司高级管理人员和董事控制的公司70,841美元（2024年2月29日-24,725美元）的未付管理费以及勘探和评估费用，这些费用包括在应付账款和应计负债中。

与被视为关联方的Surge的交易已在附注6中披露。

这些交易在正常运作过程中。

材料会计政策信息

对联营公司的投资

公司将其对Surge具有重大影响力的战略投资作为对联营公司的投资采用权益法核算，据此，该投资最初按成本入账，随后进行调整以确认公司应占联营公司的收益或亏损。综合损失表及综合损失表反映自收购日期起应占联营公司的净亏损。公司于其联营公司的权益变动导致摊薄收益或亏损，在综合亏损及综合损失表中确认。

公司在每个报告日确定是否存在任何客观的减值证据。如果发生减值，投资的账面价值将减记至其可收回金额。

在每个报告日进行评估，以确定是否有迹象表明先前确认的减值损失不再存在或有所减少。如果存在这种迹象，公司估计资产或现金产生单位的可收回金额。仅当自上次确认减值损失以来用于确定资产可收回金额的假设发生变化时，才会转回先前确认的减值损失。回拨是有限的，因此资产的账面值不会超过其可收回金额，也不会超过在过往年度没有就资产确认减值损失的情况下本应确定的扣除折旧后的账面值。该等转回在综合亏损及全面亏损报表中确认。

管理层的讨论与分析

尚未采用的会计公告

IFRS 18在财务报表中的列报和披露，将取代IAS 1，财务报表的列报旨在改进公司在财务报表中的沟通方式，重点关注损益表中有关财务业绩的信息，特别是额外定义的小计、有关管理层定义的业绩计量的披露以及信息汇总和分类的新原则。IFRS 18伴随着对IAS 7现金流量表要求的有限修订。

公司已对国际会计准则理事会颁布的尚未生效的新准则进行评估，并已确定已颁布的任何其他准则对公司年度合并财务报表没有影响或影响极小。

判断和估计

按照国际财务报告准则编制年度合并财务报表要求管理层作出判断、估计和假设，这些判断、估计和假设会影响会计政策的应用以及截至年度合并财务报表日期的资产、负债和或有负债的呈报金额以及报告期内收入和支出的呈报金额。估计和假设是持续评估的，并基于管理层的经验和其他因素，包括对在当时情况下被认为是合理的未来事件的预期。然而，实际结果可能与这些估计不同。估计结果构成对从其他来源不易看出的资产和负债的账面价值作出判断的基础。

这些估计和基本假设将持续进行审查。如果修订仅影响该期间，则会计估计修订在该期间确认，如果审查同时影响当前和未来期间，则在修订期间和进一步期间确认。

影响这些简明中期综合财务报表的关键判断和估计领域如下：

勘探和评估资产的账面价值

公司的勘探和评估资产是其在财务状况表中最重要的资产。公司管理层运用其判断，利用当时可获得的事实和情况，确定勘探和评估资产价值是否可能实现。就其每个项目而言，公司审查其对索赔/特许权的权利、未来计划以及勘探或开发进展，以确定是否应对各自的项目进行减值测试。在确定项目是否显示可能影响勘探和评估资产账面价值的减值指标时，涉及重大判断。

以股份为基础的薪酬奖励的估值

股票期权使用Black-Scholes期权定价模型进行估值，其输入可以显着影响计算值。Black-Scholes期权定价模型的典型输入包括：行权价格、历史波动率、到期时间和无风险贴现率。历史波动率和无风险贴现率尤其需要围绕作为Black-Scholes期权定价模型输入的参考期限或基准利率进行判断。

管理层的讨论与分析

投资Surge Battery Metals Inc.收到的普通股和普通股认股权证的估值。

公司对Surge的投资需要使用Black-Scholes期权定价模型来确定适用于Surge普通股初始价值的缺乏适销性的折扣，并对Surge普通股购买认股权证进行估值。Black-Scholes期权定价模型的典型输入包括：行权价格、历史波动率、到期时间和无风险贴现率。历史波动率和无风险贴现率尤其需要围绕作为Black-Scholes期权定价模型输入的参考期限或基准利率进行判断。

重大影响的认定

投资于其他公司的会计可能会因对其他公司的控制和影响程度而有所不同。要求管理层在每个报告日评估公司对这些其他公司的控制权和影响力。管理层利用其判断来确定哪些公司被控制并需要合并，哪些公司受到重大影响并需要权益核算。截至2024年8月31日，公司确定其在Surge中具有重大影响力。

金融工具和风险管理

金融工具的公允价值

该公司的金融工具包括现金和现金等价物、GIC、短期投资、应收款项、押金、回收保证金、应付账款和应计负债以及租赁负债。截至2024年8月31日，公司将短期投资分类为FVTPL及其剩余的以摊余成本计量的金融资产。对于摊余成本法金融工具，由于其现期性质，其账面价值与其公允价值相近。公司租赁负债的账面价值以未来现金流折现后的现值计量。

公司根据用于对工具进行估值的可观察输入值的数量，将这些金融工具的公允价值按照以下等级进行分类：

第1级-截至报告日，相同资产或负债的报价可在活跃市场中获得。活跃市场是指交易发生的频率和数量足以持续提供定价信息的市场。

第2级-公允价值计量是指直接（即作为价格）或间接（从价格）从资产或负债可观察到的报价以外的输入值得出的计量。

第3级-该级别中的估值是那些不基于可观察市场数据的资产或负债输入的估值。该公司的浪涌认股权证（短期投资）分类在第3级之下。

公司金融工具面临以下风险：

信用风险

信用风险是指金融工具的交易对手未能履行合同义务而给公司造成财务损失的风险。公司可能面临信用风险的金融工具主要包括现金和现金等价物、GIC和应收款项。现金及现金等价物和GIC在加拿大金融机构持有，公司认为信用风险很小。该公司的应收款项余额主要包括应收加拿大政府的货物和销售税。截至2024年8月31日，该公司的总信贷敞口为5,765，070美元。

管理层的讨论与分析

流动性风险

流动性风险是指公司无法履行与金融负债相关的到期债务的风险。公司金融负债由应付账款和应计负债构成。公司通过预测运营现金流和预测任何投资和融资活动来管理其流动性风险。流动性风险评估为低。截至2024年8月31日，公司现金及现金等价物余额为5,726，605美元，用于清偿财务负债1,481，785美元。流动性风险评估为低。

外汇风险

公司面临与以外币计价的现金及现金等价物、回收保证金、应付账款和应计负债相关的波动的外汇风险。截至2024年8月31日，公司的外币净资产为美元795,513美元，金额为1,073，227美元。外币兑加元汇率波动10%将产生约107,322美元的外汇损益。

利率风险

利率风险是指金融工具的公允价值或未来现金流量因市场利率变动而发生波动的风险。公司有现金及现金等价物余额和定期存款，利息基于最优惠利率。公司目前的政策是将多余的现金投资于其银行机构发行的投资级短期存单。该公司定期监测其进行的投资，并对其银行的信用评级感到满意。

价格风险

价格风险是指金融工具以公允价值计量的资产或负债或未来现金流量因市场条件变化而发生波动的风险。截至2024年8月31日，公司短期投资的最大价格风险敞口为2,081，020美元。

截至2024年8月31日止六个月期间及2023年8月31日止六个月期间，并无第1级、第2级及第3级分类资产及负债之间的转移。

流通股数据

截至本报告日期：

a）授权：无面值无限普通股。

b）已发行和流通：217,784，501股普通股、10,647，016份股票期权、2,530，000个限制性股票单位和2,000，000个业绩股单位。

c）未行使的股票期权及其各自的行权价格如下。

管理层的讨论与分析

财务报告的内部控制

公司管理层负责根据National Instrument 52-109-Certification of Disclosure in Issuers ' Annual and Interim Filings的要求，设计和维护一个充分的财务报告内部控制系统。管理层根据Treadway Commission（COSO）发起组织委员会发布的《内部控制-综合框架（2013）》设计了内部控制系统。由此框架完成了对内部控制制度的评估，管理层得出结论，财务报告内部控制制度于2024年2月29日有效。

任何内部控制制度，无论设计得多好，都有先天的局限性。因此，内部控制只能为财务报表编制和列报提供合理保证。

截至2024年8月31日止六个月期间，公司对财务报告的内部控制并无任何对公司财务报告的内部控制产生重大影响或合理可能产生重大影响的重大变化。

披露控制和程序

公司的披露控制和程序旨在合理保证公司要求披露的信息在证券法规定的时间段内得到记录、处理、汇总和报告。公司管理层得出结论，披露控制和程序于2024年2月29日生效。

任何控制系统，无论设计得多好，都有先天的局限性。因此，披露控制和程序只能为及时披露重大信息提供合理保证。

风险因素

公司从事收购、勘探业务，如有必要，开发和开采矿产资源。由于公司的业务性质和目前勘探其矿产资产的阶段（主要是没有既定储量的早期勘探资产），存在若干风险，可能对公司未来的经营和财务业绩产生重大不利影响，并可能导致公司的经营和财务业绩与与与公司相关的前瞻性陈述中描述的估计存在重大差异。建议读者查阅并考虑截至2024年2月29日的财政年度年度信息表中披露的风险因素，该信息表可在SEDAR +上的公司简介中查阅，网址为www.sedarplus.ca。

资源勘探和开发一般是一项投机性业务：资源勘探和开发是一项投机性业务，涉及高度风险，除其他外，包括不仅由于未能发现矿藏，而且由于发现矿藏而导致的无利可图的努力，尽管存在，但这些矿藏的规模不足或冶金方面的挑战太大，无法从生产中获得利润。公司可能收购或发现的自然资源的适销性将受到公司无法控制的众多因素的影响。这些因素包括市场波动、自然资源市场的邻近性和容量、政府法规，包括与价格、税收、特许权使用费、土地使用、矿物进出口和环境保护有关的法规。这些因素的确切影响无法准确预测，但这些因素的综合可能导致公司无法获得足够的投资资本回报。绝大多数勘探项目不会导致发现商业可开采的矿藏。

管理层的讨论与分析

产权：资源性产权的取得是一个详细、耗时的过程。公司可透过土地使用许可取得其物业的权益。这些物业的所有权和面积可能会有争议。不能保证这样的头衔不会受到挑战或损害。公司可能拥有权益的物业的所有权可能存在挑战，包括特许权，如果成功，可能导致公司在该物业的权益（包括秘鲁特许权）的损失或减少。请参阅本MD & A中有关优惠的注意事项。

潜在利益冲突：公司的某些董事和高级管理人员可能担任其他公共和私营公司的董事和/或高级管理人员，并将他们的部分时间用于管理其他商业利益。这可能会导致某些利益冲突，只要此类其他公司可能参与公司也参与的企业。不列颠哥伦比亚省的法律要求董事和高级管理人员诚实、善意地行事，并符合公司的最佳利益。此外，每位董事必须声明其利益，并对董事可能存在利益冲突的任何合同或交易投弃权票。

许可证和许可证：公司的运营将需要各政府部门的许可证和许可证。无法保证公司将能够获得在其项目中进行勘探、开发和采矿作业可能需要的所有必要许可证和许可证。

矿业行业竞争激烈：公司业务将是资源性物业的收购、勘探和开发。采矿业竞争激烈，公司将与其他拥有远为更大资源的公司展开竞争。

环境事项：现有和未来可能的环境立法、法规和行动可能会导致公司活动的重大费用、资本支出、限制和延迟，其程度无法预测，并且很可能超出公司的筹资能力。公司开采任何采矿资产的权利将受制于各种报告要求和获得某些政府批准，并且无法保证此类批准（包括环境批准）将在没有过度延迟或根本没有获得的情况下获得。

国外经营：公司面临秘鲁政治不稳定和政府政策、法律法规变化的风险。公司在秘鲁共和国持有的矿产权益可能受到政治不稳定、政府有关采矿业的法规和外国投资以及其他国家有关秘鲁的政策的不同程度的不利影响。法规的任何变化（包括但不限于新的铀法规）或政治状况的变化均超出公司的控制范围，并可能对公司的业务产生不利影响。新的法律、法规和要求的效力和实施可能具有追溯力。公司的运营可能在不同程度上受到政府法规的影响，包括与生产限制、价格管制、出口管制、所得税、财产征收、就业、土地使用、用水、环境立法和矿山安全有关的法规。公司的经营也可能在不同程度上受到政府法规的不利影响，包括有关外国所有权的限制、战略资源的国家所有权、生产、价格管制、出口管制、所得税、征收财产、就业、土地使用、用水、环境立法和矿山安全等方面的法规。无法保证可以获得许可，或在获得现有财产的所有必要许可或更新此类许可或与未来勘探和开发计划相关的额外许可方面不会出现延误。如果公司的海外业务发生纠纷，公司可能会受制于外国法院的专属管辖权，或者可能无法成功地使外国人受制于加拿大法院的管辖权。公司还可能因为主权豁免原则而被阻碍或阻止执行其与政府实体或工具有关的权利。新兴市场国家的政府当局往往拥有高度的自由裁量权，有时可能会出现选择性或武断的行为，有时的方式可能不完全符合法治，或者可能受到政治或商业考虑的影响。非法、选择性或任意的政府行为可能包括拒绝或撤回许可证、突然和意外的税务审计以及民事诉讼。尽管非法、选择性或武断的政府行为可能会在法庭上受到质疑，但此类行为如果针对公司或其股东，可能会对公司的业务、经营业绩、财务状况和未来前景产生重大不利影响。

管理层的讨论与分析

金属价格波动：即使公司发现了商业数量的矿藏，也无法保证所生产的金属的销售存在有利可图的市场。公司无法控制的因素可能会影响所发现的任何物质的适销性。各种金属的价格在短时间内经历了重大变动，并受到公司无法控制的众多因素的影响，包括国际经济和政治趋势、通货膨胀预期、货币汇率波动、利率和全球或区域消费模式、投机活动以及由于采矿和生产方法的改进而增加的产量。金属的供需受到多种因素的影响，包括政治事件、经济状况、主要产区的生产成本等。无法保证任何矿藏的价格将使其任何资源属性都可以以利润开采。

不保证盈利能力：公司没有盈利历史，并且由于其拟议业务的性质，无法保证公司将永远盈利。公司没有就其股份支付股息，预计在可预见的未来也不会这样做。公司目前唯一可用的资金来源是出售其普通股，或者可能是出售或选择其在资源资产中的部分权益。即使勘探结果令人鼓舞，公司可能没有足够的资金进行可能需要的进一步勘探，以确定是否存在商业可开采的矿床。尽管公司可能通过进一步的股票发行或通过出售或可能的物业银团产生额外的营运资金，但无法保证任何此类资金将以优惠条件获得，或根本无法获得。目前，无法确定可能需要多少额外资金，如果有的话。未能筹集到此类额外资本可能会使公司的持续生存能力面临风险。

对他人和关键人员的依赖：公司运营的成功将取决于众多因素，其中许多因素超出了公司的控制范围，包括（i）设计和执行有关其资源资产的适当勘探计划的能力；（ii）从可能位于的任何资源矿床中生产矿物的能力；（iii）吸引和留住勘探、营销、矿山开发和财务方面的额外关键人员的能力；以及（iv）开发和维护公司持有的资产的能力和运营资源。这些因素和其他因素将需要利用外部供应商以及公司及其顾问和员工的才能和努力。公司运营所依赖的任何或所有这些因素，或公司将成功找到并留住必要的员工、人员和/或顾问，以便能够成功开展此类活动，都无法保证成功。

矿产资源的估算可能被证明是不准确的：矿产资源、矿产储量和金属回收率的计算仅为估算，在储量或资源被实际开采之前，无法保证矿产的数量和品位。在储量或资源被开采和加工之前，储量或资源的数量和品位必须仅被视为估算值。此外，储量或资源量可能因商品价格而异。资源数量、品位或剥采比或回收率的任何重大变化都可能对项目的经济可行性以及公司的财务状况和前景产生不利影响。

PEA结果在性质上是初步的：PEA的结果在性质上是初步的，包括推断的矿产资源，这些资源在地质上被认为过于投机，无法对其应用经济考虑，从而能够将其归类为矿产储量。不确定PEA的结果是否会实现。矿产资源不是矿产储量，不具备证明的经济可行性。矿产资源升级为矿产储量还需做额外的工作。此外，矿产资源估算可能受到环境、岩土、许可、法律、所有权、税收、社会政治、营销或其他相关因素的重大影响。

政府监管：公司的商业利益和经营受公司经营所在司法管辖区的法律法规的约束。这些法律法规范围广泛，监督社会许可、勘探、开发、税收、员工劳动标准、健康安全、环境保护、人权、反腐败措施以及与后期运营企业有关的事项，包括但不限于生产、出口、废物处置和尾矿管理、有毒物质的安全处理、水的使用和温室气体。遵守此类法律法规增加了矿山或其他设施的规划、设计、钻探、开发、建设、运营、管理、关闭、复垦和修复的成本。引入新的法律、修订有关采矿活动和运营的现行法律法规或对其进行更严格的实施或任意解释可能会对公司产生重大不利影响，增加成本，导致生产水平降低，并延迟或阻止公司项目的开发。监管强制执行，以合规或违规通知的形式，在过去已经发生，虽然目前与此类强制执行相关的风险预计不会是重大的，但不能排除未来发生重大罚款或纠正行动的风险。

管理层的讨论与分析

未投保或无法投保的风险：公司可能会就其无法投保的污染或危害承担责任，或在保费成本与公司对相关风险的感知不成比例的情况下，公司可能会选择不投保。支付此类保险费和此类负债将减少可用于勘探和生产活动的资金。

勘探和开发活动具有内在风险：勘探和开采业务涉及高度风险。很少有被探索的属性最终被开发成生产。异常或意外的地层、地层压力、停电、劳动力中断、爆炸、塌方、滑坡，以及无法获得合适或足够的机械、设备或劳动力，是进行勘探计划所涉及的其他风险。这些因素都可能影响勘探计划和任何未来发展的时机、成本和成功。尽管公司就其勘探业务投保了责任保险，但公司可能会因生命和财产损失、环境损害、塌方或其无法投保或可能选择不投保的危险而承担责任。

之前的运营可能对公司的某些物业造成了环境破坏。可能很难或不可能评估这种损害是由公司或以前的经营者的活动造成的程度，在这种情况下，任何赔偿和责任豁免可能是无效的，公司可能负责回收的费用。

价格波动和股价波动：近年来，美国和加拿大的证券市场经历了高水平的价量波动，许多公司的证券市场价格，特别是那些被视为发展阶段公司的证券市场价格经历了价格的宽幅波动，这些波动与这些公司的经营业绩、基础资产价值或前景没有必然联系。不能保证价格不会出现持续的极端波动。

土着群体的权利或主张：公司的财产可能位于土着人民目前或以前居住或使用的区域，并可能受到有关土着人民权利的不断演变的法规的影响。公司的运营受国家和国际法律、守则、决议、公约、指导方针和其他尊重土著人民权利的类似规则的约束，包括国际劳工组织第169号公约的规定。国际劳工组织《第169号公约》规定，除其他外，各国政府在就此类项目授予权利、许可或批准之前，应与可能受到采矿项目影响的土著人民协商。公司目前或未来的运营面临一个或多个土著群体可能反对继续运营、进一步开发或对公司持有权益的那些项目或运营进行新开发的风险。这种反对可能是通过针对公司或所有者/经营者活动的法律或行政诉讼或抗议、路障或其他形式的公开表达，并可能要求修改或阻止项目的运营或开发，或可能要求与土著人民签订协议。

Surface Rights and Access：尽管公司根据其获得的使用权获得了对地下部分或全部矿物的权利，或有权获得，但在大多数情况下，它并未因此获得对其矿产使用权所涵盖区域的任何地表权利或所有权。在这种情况下，适用的采矿法律通常规定了为进行采矿活动而进入地表的权利，然而，执行这些权利可能代价高昂且耗时。在没有现有地面权利持有者的地区，这通常不会造成问题，因为地面访问没有障碍。然而，在有当地人口或土地所有者的地区，作为实际事项，有必要协商地面准入。无法保证，尽管公司在法律上有权进入地表并进行采矿活动，但公司将能够与任何此类现有土地所有者/占用人就此类进入谈判达成令人满意的协议，因此可能无法进行采矿活动。此外，在此类访问被拒绝或无法达成协议的情况下，公司可能需要依赖当地官员或此类司法管辖区的法院的协助。该公司的财产主要位于美国土地管理局管理的土地上，允许进入的前提是完成某些备案、缴税和其他在内华达州经营的矿产勘探公司惯常承担的义务。

管理层的讨论与分析

如果公司的任何物业转入开发阶段，公司将面临与任何开发和生产活动有关的额外风险。

未知矿产储量：尽管对公司的矿产权益进行了勘探工作，但迄今为止尚未在其上建立任何矿产储量。此外，该公司仍在对其所有物质财产进行勘探，以确定其上是否存在任何经济矿床。公司可能会在勘探其部分资产时花费大量资金，结果只会放弃这些资产，如果没有发现商业或经济数量的矿产，则会损失其在这些资产上的全部支出。即使发现了商业数量的矿物，勘探属性也可能不会进入商业生产状态。寻找矿藏取决于许多因素，包括参与勘探人员的技术技能。矿藏一旦被发现，其商业可行性还取决于许多因素，其中一些因素是矿藏的特殊属性，例如矿藏的含量包括有害物质、大小、品位、靠近基础设施，以及金属价格和充足供应的电力和水的可用性，以允许开发。大多数这些因素都超出了进行此类矿产勘探的实体的控制范围。公司为勘探开发阶段公司，无税前利润历史，经营无收入。不能保证公司的经营在未来一定会盈利。无法确定公司在勘探和开发其资产方面将进行的支出将导致以商业数量发现矿化材料。大多数勘探项目不会导致发现商业可开采的矿床，并且无法保证任何特定水平的矿产储量回收实际上将会实现，或者任何已查明的矿床将永远符合可合法和经济开采的商业可开采（或可行）矿床的条件。无法保证在小规模测试中回收的矿物将在现场条件下或生产中的大规模测试中重复。如果公司的勘探和开发努力不成功，可能会被迫收购更多项目或停止运营。

气候变化风险：公司承认气候变化是国际和社会关注的问题，并支持和认可与气候变化国际倡议相一致的自愿行动的各种倡议。然而，除了自愿行动外，各国政府正在采取行动，在国际、国家、州/省和地方各级引入气候变化立法和条约。在已经有立法的地方，有关排放水平和能源效率的监管正变得更加严格。与减少排放相关的一些成本可以通过提高能源效率和技术创新来抵消。然而，如果当前的监管趋势持续下去，公司预计这可能会导致未来运营成本增加。

诉讼风险：在公司的日常业务过程中，其可能就其业务的任何方面（无论是根据刑法、合同或其他规定）成为当地或国际司法管辖区的新诉讼或其他程序的一方。潜在诉讼的起因无法得知，可能产生于（其中包括）商业活动、雇佣事项，包括赔偿问题、环境、健康和安全法律法规、税务事项、公司股价波动、未能遵守披露义务或项目现场的劳工中断。监管机构和政府机构可能会启动与执行适用法律或法规有关的调查，公司可能会在为这些法律或法规辩护时产生费用，并在发生任何违规行为时受到罚款或处罚，并可能面临声誉受损。公司可能试图通过在另一个县的仲裁解决涉及外国承包商/供应商的纠纷，而此类仲裁程序可能代价高昂且旷日持久，这可能对公司的财务状况产生不利影响。诉讼可能代价高昂且耗时，可能会转移管理层和关键人员对公司运营的注意力，如果对公司作出不利判决，可能会对公司的现金流、经营业绩和财务状况产生重大不利影响。

管理层的讨论与分析

土地复垦成本：难以确定完成与公司持有权益的物业有关的所有土地复垦活动所需的确切金额。复垦债券和其他形式的财务保证仅代表在矿山生命周期内将用于复垦活动的总金额的一部分。因此，可能有必要修订计划支出和运营计划，以便为填海活动提供资金。此类成本可能对公司的财务状况和经营业绩产生重大不利影响。

外币风险：公司及其附属公司发生以列报货币加元以外的货币计值的重大采购，并承受以加元以外的货币计值的资产及负债的外币风险。勘探支出以美元、秘鲁新索尔和澳元进行交易，公司面临加元与这些货币之间汇率波动的风险。本公司不对外币余额进行套期保值。

腐败和贿赂法：公司的运营受其他国家多级政府管辖，并涉及与之的互动。公司须遵守反腐败和反贿赂法律，包括《刑法》和《外国公职人员腐败法》（加拿大），以及公司开展业务所在国家的类似法律。近年来，这类法律的强制执行频次和处罚严厉程度普遍上升，导致对被判定违反反腐败和反贿赂法律的公司的审查和处罚力度加大。公司为减轻这些风险而采取的措施并不总是有效地确保公司、其员工或第三方代理严格遵守这些法律。此外，一家公司可能不仅会因其员工的违规行为，还会因其承包商和第三方代理人的违规行为而承担责任。如果公司发现自己受到强制执行行动或被发现违反此类法律，这可能会导致对公司施加重大处罚、罚款和/或制裁，从而对公司的声誉和经营业绩造成重大不利影响。

就矿产资源估算向美国投资者发出警告通知

此处的矿产资源估算和矿产分类术语的披露是根据加拿大国家仪器43-101矿产项目披露标准进行的。NI 43-101是由加拿大证券管理局（“CSA”）制定的一项规则，该规则为发行人就有关矿产项目的科学信息和技术数据进行的所有公开披露设定了标准。除非另有说明，技术披露中包含的所有矿产资源估算均根据NI 43-101和加拿大矿业、冶金和石油学会关于矿产资源和储量的定义标准（“CIM定义标准”）编制。包括NI 43-101在内的加拿大标准与美国证券交易委员会（“SEC”）的历史要求存在显着差异，本MD & A中包含或通过引用纳入的矿产资源信息可能无法与美国公司披露的类似信息进行比较。

SEC通过了对其披露规则的修订，以使证券在SEC注册的发行人的矿产财产披露要求现代化。这些修订于2019年2月25日生效（“SEC现代化规则”），经过两年的过渡期，SEC现代化规则取代了SEC行业指南7中包含的自2021年1月1日或更晚开始的财政年度的采矿注册人的历史财产披露要求。

根据SEC现代化规则，对“探明矿产储量”和“概略矿产储量”的定义进行了修订，使其与相应的CIM定义标准基本相似，并增加了SEC对“测量矿产资源”、“指示矿产资源”和“推断矿产资源”的定义，这些定义也与相应的CIM定义标准基本相似；但SEC现代化规则和CIM定义标准下的定义和标准仍存在差异。因此，根据NI 43-101确定的公司矿产资源可能与根据SEC现代化规则确定的矿产资源存在显着差异。

管理层的讨论与分析

其他MD & A要求

有关公司的更多信息可在SEDAR +上找到，网址为www.sedarplus.ca，包括但不限于：

• 公司截至2024年8月31日及2023年8月31日止六个月期间的简明中期综合财务报表；
• 公司截至2024年2月29日及2023年2月28日止年度的经审核综合财务报表
• 公司年度信息表。