投资者介绍2026财年–第一季度更新2026年1月28日附件 99
国家燃气公司公司概况（三）近期看点（六）为什么是国燃？（11）财务概览（16）一体化上游&聚集亮点（20）管道&存储和公用事业亮点（32）指导&其他财务信息（48）
公司概况左图：宾夕法尼亚州Tioga县的Seneca Resources钻机。右图：布法罗比尔在纽约州果园公园的新海马克体育场建设。公司总部：纽约州布法罗~2,300名员工NYSE：NFG市值：~$ 7.9B 123年连续支付股息55年连续股息增长> 10%调整后每股收益增长FY24-FY27E投资级信用评级自2020年以来甲烷排放量减少25%注：本演示文稿包括前瞻性陈述。请在本演示文稿的末尾查看前瞻性陈述的安全港。市值截至2026年1月26日。
洛克菲勒标准石油公司诞生的国家燃料工业先锋史
NFG：一家多元化的综合天然气公司，开发我们在Marcellus & Utica页岩的大而优质的面积，提供安全，为WNY和NW PA的客户提供可靠且价格合理的服务CNP Ohio Acquisition will double rate base integrated upstream & gathering regulated Midstream Pipeline & Storage Downstream Utility expanding and modernizing pipeline infrastructure to provide outlets for Appalachian natural gas production~120万net acres in Appalachia~1.2 bcf/day净总产量（3）77 bcf of natural gas storage capacity 4.5 mmmmdth daily interstate pipeline capacity under contract 75.6,000 utility customers~800 miles of pipeline repl调整后的EBITDA与业务再投资的综合收益和收益表的净收入的对账包含在本演示文稿的末尾。（2）预计将在2026年第四季度完成对CNP俄亥俄州的收购，等待俄亥俄州公用事业委员会提交的通知审查、Hart-Scott-Rodino审查以及其他惯例成交条件。（3）截至2025年12月31日止3个月的平均值。(2)
近期亮点集成模式的实力显而易见，因为每个业务都做出了有意义的贡献，新的公司运输协议支持未来的产量增长，随着Uper Utica Zone Tioga Pathway的划定，EDA中的核心库存翻了一番和Shippingport横向项目凸显管道扩建前景改善在我们的公用事业公司宾夕法尼亚州辖区提起费率案，请求自2027财年起生效的新费率幻灯片37收购CenterPoint的俄亥俄州天然气公用事业业务仍有望在2026年第四季度日历中完成幻灯片7幻灯片42幻灯片28幻灯片26正在进行的油井设计优化推动持续的资本效率改善幻灯片23公用事业公司管道和存储上游&上游聚集&上游聚集&聚集
宣布收购CenterPoint的俄亥俄州天然气公用事业公司收购邻近服务区域的优质天然气公用事业公司签订协议，以26.2亿美元收购CenterPoint的俄亥俄州天然气公用事业业务，相当于约1.6x 2026年16亿美元的费率基数增加规模&平衡业务组合有吸引力的监管和政治环境显着增加受监管的投资机会增强受监管的盈利增长和股息支持强劲的备考信用状况，从而增加长期每股收益注：预计将在2026年第四季度完成对CNP俄亥俄州的收购，待对俄亥俄州公用事业委员会的通知文件进行审查，Hart-Scott-Rodino审查，以及其他惯例成交条件。
收购更新仍在轨道上，将在2026年第四季度日历上完成整合规划进展顺利与CenterPoint管理团队密切合作，以确保员工和客户顺利过渡监管备案于2026年1月9日向俄亥俄州公用事业委员会（PUCO）提交通知备案Hart-Scott-Rodino于2026年1月16日提交了2026年1月16日的融资更新，通过与经认可的、只做多的投资者的私募发行了350毫米的普通股；满足维持投资级信用评级的股权需求债务发行将纳入备考财务报表（预计今年春季）；一旦可用，将寻求进入债务资本市场以筹集收盘时到期的剩余收益继续瞄准债务/EBITDA为2.5 – 3.0倍和FFO/净债务超过30%的财政年度结束后PUCO于1月7日发布了关于俄亥俄州利率案的最终裁决，2026年PUCO发布了关于CenterPoint俄亥俄州燃气费率案的最终命令，采用了略低的ROE（授权9.79% vs 9.85%），并将某些附加险的摊销期从15年延长至25年；结果对收益和信用指标的影响微乎其微，并对长期费率基数增长产生增值作用，新费率于1月12日生效，2026年俄亥俄州立法更新通过了参议院第103号法案，该法案使俄亥俄州的利率制定现代化，允许3年完全预测的测试期（以前使用的历史测试期）与授权的回报校正机制通过要求PUCO在提交之日起360天内发出最终订单（大大提前于以前的时间表），从而能够及时收回成本和现金流
西部开发区–~92万亩东部开发区–~31万亩截至2025年9月30日的年度报告非监管业务概览。截至2025年12月31日止三个月的平均净产量及吞吐量。一体化上游&采气部门Seneca Resources Company Total Net Acres（Pennsylvania）：~120万总探明储量：5.0 TCFi（1）当前净产量：~1.2 BCF/d（2）当前稳固运输：~1 BCF/d至高端市场45 +年Marcellus和Utica开发库存中的国家燃气中游公司总吞吐量：~1.3 BCF/d（2）（包括第三方）~400英里的采气管道~128k与7大管道的压缩互连惠普
受监管业务概览管道和存储部门受联邦能源监管委员会（FERC）监管的公用事业部门总费率基数：17亿美元（2）~2600英里管道/28个储存场国家燃气供应公司：确定合同存储容量：71 BCF（3）确定合同运输容量：3.4 BCF/天（3）Empire Pipeline，Inc.：确定的合同存储容量：4 BCF（3）确定的合同运输容量：1.1 BCF/天（3）与8条主要州际管道的互联互通纽约辖区543,000名受纽约公共服务委员会（NYPSC）监管的客户宾夕法尼亚州辖区213,000名受宾夕法尼亚州公用事业委员会（PAPCC）监管的客户总费率基数：15亿美元（2）2025财年总吞吐量：~142 BCF提供了运营足迹中> 90%的空间供热负荷，预计在2026年日历的第四季度完成对CNP俄亥俄州收购的工作，等待俄亥俄州公用事业委员会提交的通知文件的审查，Hart-Scott-Rodino审查，以及其他惯例成交条件。截至2025年12月31日的估计费率基数。截至2025年9月30日的年度报告，包括短期和长期合同产能。(1)
为什么是国家燃料？优化的资本配置更低的资本成本运营协同效应改善盈利能力来自现代化、扩张和俄亥俄州公用事业收购的受监管盈利增长在上游改善的推动下增加自由现金流&聚集资本效率负责任地减少排放减排目标的持续进展增强了关于可持续发展举措的GHG披露123年连续支付股息55年连续增加股息-长期历史的股东回报负责任地减少排放对长期EPS的可见性& FCF Growth strong integrated return
综合模式推动强劲回报来源：报告的NFG实际情况；彭博报告的截至9月30日的TTM的S & P500和行业同行。经调整的NFG不包括税后非现金上限测试减值。自2017财年以来，平均每年NFG股票的表现优于NFG vs. 标普 500：+ 2% NFG vs. E & P同行：+ 6% NFG vs.公用事业同行：+ 6% NFG的ROCE优于同行和更广泛的市场，平均而言，在非现金减值的推动下，在多年期内，标普油气指数NFG标普 500 UTY综合商业模式受益于运营：更低的成本结构财务：更低的资本成本战略：优化的资本配置商业：更大的收入/利润率NFG调整。（2）
（1）2024财年受监管公司1.85美元的调整后每股收益排除了管道和存储部门0.37美元的税后减值费用（受监管公司的GAAP每股收益为1.48美元）。在2025财年，受监管公司中没有影响可比性的项目。受监管公司2025财年每股收益为2.24美元，比2024财年调整后每股收益1.85美元增加0.39美元，即21%。（2）如报告所述，25财年和26财年第一季度包括实际结果。基于持平价格假设的26财年和27财年剩余9个月的NYMEX。包括截至2025年12月31日的当前对冲头寸，不包括收购。注：公司将自由现金流定义为经营活动提供的现金净额，减去投资活动使用的现金净额，并根据收购和资产剥离进行调整。请参阅本演示文稿末尾的非GAAP财务指标信息。假设当前对冲。假设没有与定价相关的限电。盈利和现金流前景推动的强劲价值主张每股收益增长推动未来股息增长利率制定活动推动FY25调整后每股收益增长约21%（1）在FY26之后，预计Adj.每股收益复合年增长率为5-7 %，与年均利率基数增长相似，对CNP Ohio的收购支持长期5-7 %的受监管调整。在受到监管的收盘后收益基数较高的情况下，每股收益增长：管道、存储和公用事业业务的显着FCF生成预计将为资本配置优先事项对冲提供灵活性，为不断增长的FCF生成提供了近期可见性，有能力捕捉更高的天然气价格长期不受监管：上游和聚集业务不受监管的自由现金流（2）8-10 %的复合年增长率（当前业务）受监管的调整后每股收益（百万美元）3.00美元4.00美元5.00美元纽约商品交易所长期增长保持在正轨上：> 10%的合并3年调整后每股收益复合年增长率（FY24-27E）+来自CNP Ohio的每股收益增长
股息增长超半个世纪16亿美元过去10年股息支付每股2.14美元55年连续股息增加每股0.19美元123年连续支付4% 2025股息增加收购CNP Ohio为长期股息增长提供了潜在的增强
在减排方面取得相当大的进展以2020年基线为基础的所有减排目标。使用日历2024排放数据进行测量，如公司2024年企业责任报告中所述。在我们的甲烷强度目标上继续取得进展（1）E & P和Gathering比计划提前六年超过目标优先考虑每一美元投资产生最高影响的减排项目在业务增长的同时在综合减排方面继续取得进展：自2020年以来综合甲烷排放量减少量为25%，自2020年以来综合GHG减少量为10%，最新的企业责任报告提供了有关可持续发展举措的披露
财务概览
持续势头推动更高的盈利指引增长支持合并3年调整后每股收益CAGR > 10%（FY24-27E）调整后每股收益（1）（$ per share）不包括影响可比性的项目。合并调整后每股收益包括公司及所有其他。请参阅本演示文稿末尾的可比GAAP财务指标幻灯片和对账。对CNP的俄亥俄州天然气公用事业业务的收购预计将在2026年第四季度完成，因此，对上面显示的26财年没有影响。如幻灯片49所述，假设NYMEX定价为3.75美元，2026财年调整后EPS显示在指导范围的中点。26财年第一季度摘要一体化上游和集聚–与上一年相比产量和实现价格更高受监管–由于费率案例结果和现代化投资，公用事业净收入比上一年更高；管道和存储扩展项目继续取得进展以支持未来增长26财年指导强调一体化上游和集聚–预计资本效率的持续改善将继续（预计资本减少3%，产量增加5%）受到监管——由于正在进行的费率制定工作，持续增长，受三年期NY费率结算（通过FY27）和PA现代化跟踪器，或DSIC（分销系统改善费用）Q1业绩& FY26E展望（2）+ 14%的推动
资本配置优先事项推动支出水平（2）资本支出包括应计资本支出。总资本支出包括公司和所有其他。与合并现金流量表中列报的资本支出的对账包含在本列报的末尾。26财年综合资本指引显示在区间的中点（9.55-10.65亿美元）。23财年反映了与收购阿巴拉契亚上游资产相关的1.5亿美元净额。24财年反映了与从UGI收购资产相关的净额620万美元。按部门分列的资本支出（百万美元）（1）资本分配优先事项有机投资负责任地管理资产负债表向股东的资本回报高度战略性并购投资通过现代化和管道扩张实现受监管的增长维持综合上游和聚集部门的中个位数产量增长维持投资级信用评级目标最优利率制定资本结构坚持55年的股息增长历史执行增值股票回购综合上游&聚集地理位置靠近现有业务的机会受监管的增长以增加规模并进一步平衡业务组合受监管的增长非监管资本效率8
资产负债表弹性通过商品周期净债务/调整后EBITDA（1）净债务是扣除现金和临时现金投资。净债务和调整后EBITDA的对账包含在本演示文稿的末尾。运营资金（FFO）与运营活动提供的净现金的对账也可以在本演示文稿的末尾找到。我们无法调和某些前瞻性的非GAAP财务指标和比率。请参阅本演示文稿末尾标题为可比GAAP财务指标幻灯片和调节的幻灯片。注意，FY26和FY27显示在当前的带钢。（2）请注意，26财年不包括为CNP俄亥俄州收购融资的任何潜在影响。此外，请注意，截至12/31/25的资本化比率不包括350毫米普通股发行的影响。（3）2024年4月提取了300毫米定期贷款，取代了未偿还的商业票据；已于2026年1月全额偿还。当前信用评级投资级信用评级标普 BBB-穆迪Baa3惠誉BBB投资级信用评级承诺按财政年度划分的投资级信用评级债务到期情况（$ mm）FFO/净债务（1）截至12/31/25的资本化下调门槛下调门槛（3）承诺的信贷便利在关闭后$ 1B在关闭后丨美股丨俄亥俄州在关闭后CNP俄亥俄州（2）（2）（2）
一体化上游，汇聚业务亮点
一体化上游&集汇凸显资本效率提升30%（FY26E vs. FY23）生产增长20%，资本下降15%核心库存增加50%（15 +年）超过45年总剩余库存增加400 + MDth/d公司运输FY25至FY29增加1.5 BCF/d公司运输到FY29重新获得MiQ的A级认证和Equitable Origin A级认证2022-2025年连续四年提高资本效率扩大库存深度增加公司运输改善上游和集
一体化上游& Gathering东部开发区~310,000英亩开发区：Marcellus、Upper Utica、Lower Utica 25 +年的开发库存，PV-10盈亏平衡价格低于2.25美元/MMBTU NYMEX预计平均每年有25至27口井顺利上线，设施设计优化继续推动生产力提高多样化且不断增长的营销组合，未来公司运输约为1.5 BCF/d一体化集束系统提供优化的投资时机、低成本结构和有弹性的全周期利润率西部开发区~920,000英亩（大部分以收费方式持有）开发区：Marcellus、Lower Utica开发计划突出上游和Gathering
通过提高资本效率来增加FCF……与合并现金流量表中列报的资本支出的对账包含在本列报的末尾。23财年资本支出反映了与收购上游资产和总资本支出面积相关的1.5亿美元净额。24财年的资本支出反映了与从5.36亿美元的E & P资本支出中从UGI收购资产相关的600万美元的净额。23财年以来资本效率提升30% + 20%-15 %资本支出（$ MM）（1）净产量（BCFE）向上游聚集，向上游聚集
…同时推动低成本的Structure和强劲的利润率勘探与生产并聚集LTM同行vs NFG利润率（$/Mcfe）（1）（1）利润率计算方法为截至2025年9月30日的LTM EBITDA除以LTM总产量。用于比较目的，截至2025年9月30日显示的NFG代表合并后的综合上游和聚集部分。同行包括AR、CNX、EQT、EXE、GPOR和RRC。FY26E综合运营费用（$/McFE）
Lower Utica Gen4 Testing正在进行的Gen3设计主要使用1,800英尺的井间间距、每英尺2,200磅的支撑剂强度和150英尺的级间距。Gen 4设计主要使用2,000英尺的井间间距、每英尺3,000磅的支撑剂强度和150英尺的级间距。塞内卡在乡镇拥有超过25%的所有权。上游和聚集较低的Utica井性能Gen 1较低的Utica Gen 2较低的Utica Gen 3较低的Utica（1）Gen 4（2,3）测试正在进行FY26计划生产
Upper Utica Zone的增加使Tioga Utica库存增加了一倍多Upper Utica在现有基础设施上增加了~8年的库存将核心库存增加到~400个优质地点Seneca在乡镇拥有> 25%的所有权。包括至少在线1个月的油井。上游和聚集Uper Utica Type Curve Upper Utica（2）（前4口井）~220个额外的Upper Utica位置，其生产力与Lower Utica相似~300英尺资源柱具有强大的压裂屏障，建立两个不同的区域~170个优质的Lower Utica位置，欧元为2.5 BCF/1,000英尺。Upper Utica Lower Utica Frac Barrier~300英尺Upper Utica Map（1）FY26计划生产
行业领先的盈亏平衡点的数十年高质量库存假设平均每年有25到30口井上线，这与当前的速度相当。Enverus Research的盈亏平衡点为2.50美元。同行包括EQT、RRC、AR、GPOR、Ascent、CNX、EX。Enverus分析验证库存深度（1）EDA WDA Seneca分析：> 15年库存@<$ 2.00盈亏平衡（2）Upper Utica Upper Utica上游和Gathering尚未纳入Upper Utica地点
新的坚定运输营销组合支持的生产增长具有溢价的市场准入（1）新的FT增强了长期营销组合：通过从EDA出口支持未来的生产增长最大限度地减少现货敞口（连同盆地内的坚定销售）增加了可选性并与溢价市场相连数据中心发展（宾夕法尼亚州西部、大西洋中部）墨西哥湾沿岸（液化天然气出口、工业市场）北部市场（占总量的30%）东南部、墨西哥湾沿岸（占总量的15%）东北部（占总量的20%）图表中的百分比表明截至2028年日历年末的坚定运输量。NE供应潜水员。第50MDth/d尼亚加拉扩建（TGP & NFG-供应）170MDth/d Atlantic Sunrise（Transco）189MDth/d Tioga County Extension（NFG-Empire）200MDth/d Premium PA Markets（占总数的35%）E & P和Gathering Premium PA Markets 490MDth/d~1.0BCF/d FT~1.5BCF/d FT Gulf Coast 50MDth/d Leidy South（Transco & NFG-供应）330MDth/d新FT
2026财年销售组合提供了显着的价格确定性440至455 BCFE（1）Q2销量：固定价格20 BCFE，与NYMEX挂钩的65 BCFE，指数5 BCFE。Q3成交量：固定价格22 BCFE，NYMEX联动64 BCFE，指数7 BCFE。Q4成交量：固定价格22 BCFE，NYMEX-Linked 65 BCFE，Index 7 BCFE。所有价格以美元/百万英热单位显示。与NYMEX挂钩的价格和指数价格显示为与NYMEX的差异。预计产量为440至455 BCFE最小现货敞口为55至70 BCFE（约占剩余量的20%）预计剩余产量约80%的实盘销售合同已到位，预计产量约占预期产量的70%，并与NYMEXfinancial hedge配对或以固定价格（实现价格为2.93美元）继续利用盆地内实盘销售来减少现货敞口2026财年亮点上游和聚集实盘销售和生产节奏（1）（0.84美元）（0.84美元）（0.14美元）（0.54美元）（0.54美元）
…项圈和未对冲的生产提供了上行捕捉机会对冲方案：随着时间的推移，以具有上行潜力的方法在对冲中分层的有条理的方法支持投资级信用评级掉期和固定价格销售提供价格确定性（1）…掉期和固定价格销售提供了价格确定性（1）…~45%~30%~45%~50%~75%~80%~95%~100%~25%上行空间，项圈FY26估计对冲百分比显示剩余9个月，并假设当年生产指导的中点，其余年份以中个位数增长。Strip includes NYMEX2026年1月结算。（二）上游集聚
行业领先关注可持续责任气体认证、减排和水管理公平起源– EO100TM负责任能源发展认证标准（100%的天然气生产和收集资产获得认证）认证侧重于三个排放管理标准：甲烷强度公司管理甲烷排放监测技术部署的实践MiQ（100%的生产资产于2025年8月重新认证）包括以下原则：公司治理、透明度和道德人权、社会影响和社区发展土着人民权利公平劳动和工作条件气候变化、生物多样性和环境减排水管理全资拥有的水管理子公司，Highland Field Services，LLC，优化水处理、处理和储存与当地乡镇、政府机构和环保组织就水质改善项目合作运营庞大的输水管道网络，减少卡车交通，导致E & P（Seneca）和Gathering（Midstream）的排放量减少和道路磨损减少，超过了2024年日历中的2030年甲烷强度降低目标，其驱动因素是：天然气气动装置转换用于井液卸载和返排的运营BMPs 2024年增加了无组织排放监测，Highland回收了Seneca 95%以上的产出流体上游和Gathering
管道与存储和公用事业概览业务亮点
Pipeline & Storage and Utility Highlights Tioga Pathway和Shippingport Lateral项目预计将增加约30毫米的年增量收入这两个项目都有望在2026年日历晚些时候的目标在役日期继续对我们FERC监管的管道系统的进一步产能增加感兴趣纽约3年期费率案件和解（2）推动持续盈利增长宾夕法尼亚州公用事业费率案于2026年1月28日提起，费率预计将生效11/1/26 Supply Corp.预计将在2026财年向FERC提起费率案，新的费率将在27财年生效，水电费基数预计将在结案时翻倍，显著改善的规模开始通过增加受监管收益和现金流的份额来重新平衡业务组合，支持长期5-7 %的受监管调整后每股收益目标，而不断增长的受监管收益管道扩张项目推动有意义的增长率案例活动平衡了现代化支出和可负担性俄亥俄州公用事业收购预期的持续增长DSIC跟踪器允许在2024年7月31日之后恢复增量系统投资，前提是达到7.813亿美元的费率年度工厂余额并且收益低于全州ROE目标（目前为10.25%）。见NY PSC存档的案例23-G-0627。长期的现代化计划使得能够对系统进行持续投资，以确保向客户提供服务的安全性和可靠性宾夕法尼亚州的配电系统改进费用（DSIC）（1）或系统现代化跟踪器的费率基数增长允许额外的收益增长高达~7毫米/年长期预期的费率基数增长约5-7 %推动收益增长现代化计划推动费率基数增长
管道和存储部门概览公司运输包括短期和长期，截至2025年9月30日每年披露。截至2025年12月31日报告。Empire Pipeline，Inc. 国家燃气供应公司Empire Pipeline Supply Corp.合同容量（1）：实盘存储：71 BCF（全额认购）实盘运输：3.4 BCF/天费率基数（2）：~14亿美元FERC费率推进状态：费率案于24财年第二季度结算并获FERC批准2024年6月11日新费率于2024年2月1日生效合同容量（1）：实盘存储：4 BCF（全额认购）实盘运输：1.1 BCF/天费率基数（2）：~3亿美元FERC费率推进状态：FERC于2025年3月17日批准的结算新费率于2025年11月1日生效暂停期限至4月30日，2031年5月31日前要求的2027年回归管道&存储
管道和存储客户组合客户运输按托运人类型附属客户组合（合同容量）注：截至2025年9月30日每年披露的数据。Pipeline & Storage Firm Transport
管道现代化和扩建项目推动增长与合并现金流量表中列报的资本支出的对账包含在本演示文稿的末尾。FY26E capex以指引中点呈现。资本支出投资支持长期利率基础增长估计约为5-7 %管道和存储有机增长驱动因素预计长期非扩张资本支出约为100-150毫米/年的扩张项目推动进一步的增长潜力，例如Tioga Pathway和ShippingPort横向项目（2026年日历晚）Tioga Pathway & ShippingPort横向项目
Tioga Pathway项目创造有机增长能力：19万DYth/day预计资本成本：~1亿美元将分配给现代化设施的部分资本预计年收入：~1500万美元（由与Seneca的15年协议支撑）资本投资的现代化部分预计将推动未来费率案例设施（全部在宾夕法尼亚州）的额外收入增长包括：约20英里的新管道替换约4英里的现有管道（有新的20英寸管道）项目里程碑：FERC于2026年1月收到的批准开始建设的通知目标在役日期2026年晚日历管道和存储长期收入增长供，同时为Seneca的EDA开发项目Pipeline提供了额外的出口
Shippingport横向项目支持数据中心开发管道和存储能力：最初为20.5万DYth/day，有可能显着增加预计资本成本：5700万美元预计年收入：1500万美元设施：约7.5英里的新24英寸管道项目里程碑：2025年11月收到的FERC授权目标在役日期2026年晚些时候NFG供应线N横向Shippingport，PA Texas Eastern Pipeline
Supply Corp.的持续扩张机会Line N System Pipeline & Storage Additional Line N的扩张机会Line N处于有利地位，可以支持整个PJM不断增长的基荷电力需求，以及用于AI和数据中心部署的电表生成背后今天存在着重要的数据中心，再加上对未来更多的预期，接近光纤走廊和高压输电线路的Ability服务于绿地，未得到充分利用，或以前在N号线走廊沿线退役的电力资产获得SW PA/WV N号线的大量天然气供应有几个扩展选项，以适应不断变化的项目需求，评估最终用户的潜在项目，以及可能到达各种市场的生产商和营销商的项目，包括通往Mercer N号线的Rover和TGP管道
Power Gen数据中心整合资产，位置独特，可满足电力和数据中心发展需求NFG是不断增长的电力需求能力的首选合作伙伴，以提供可靠和冗余的燃气供应能力，从而建立互联互通和横向燃气供应，以服务终端用户需求。长期燃气供应协议核心技能集在开发聚集基础设施管道扩建、互联互通、存储和坚定运输ESG焦点土地权/所有权广泛的管道连接接近电网/光纤网络大量的水接入大项目管理专长投资级别资产负债表数十年的天然气供应可持续性业绩记录管道&存储
纽约州和宾夕法尼亚州公用事业服务地区纽约最后一个费率案例：联合提案于2024年12月19日获得批准（3年费率计划于2024年10月1日至2027年9月30日生效）客户总数（1）：~54.3万允许ROE：9.7%（NYPSC案例23-G-0627）费率机制：收入脱钩天气正常化低收入客户折扣调节商家功能收费（无法收回的调整）90/10共享（大客户）无法收回的费用跟踪器宾夕法尼亚州*2026年1月向PAPCC提交的利率案例，见下一张幻灯片最后一次利率案例：2023年（8月1日生效的利率，2023）客户总数（1）：~21.3万允许ROE：黑匣子结算（2023）-$ 23mm费率增加率机制：天气正常化（2023年8月1日新增），受制于3%死区低收率商家功能费用（Uncollectibles Adj.）分销系统改善费用（DSIC）于2025年1月1日开始回收合格成本，截至2025年9月30日每年披露。实用程序
宾夕法尼亚州费率案例概述基本费率增加= 1970万美元总收入增加7.4%，或自上次费率案例新费率预计于2026年11月1日生效以来每年增加~2.5%拟议基本收入增加关键驱动因素资本Structure和回报：资本Structure = 43.6%债务/56.4%股本股本回报率= 11.25%总回报率= 8.78%增加费率基数和与更高的在役工厂相关的折旧费用NFGDC PA计划将管道更换从2025年的53英里加速到2027年的57英里运维费用膨胀（例如，劳动力和福利）为天气正常化调整（WNA）机制寻求永久地位提议住宅能效试点计划提议通过利用信托中预留的7mm美元来缓解费率上涨，用于费率支付者的未来利益（与之前的OPEB超额收取有关）2026年1月28日，国家燃气分销公司向宾夕法尼亚州公用事业委员会（PAPUC）提交了一份请求，以修改其费率并提高其基准费率公用事业
纽约公用事业费率案例支持不断增长的盈利前景2024年12月19日批准的三年费率结算联合提案（1）于2024年12月19日获得批准：3年费率结算（2025-2027财年），对已提交的联合提案没有重大修改，新费率于2025年1月1日实施，并提供整备准备金，允许在2025年日历期间完全收回2024年10月1日至2024年12月31日期间未向客户开单的增量收入要求，维持现代化（管道更换）计划，每年至少超过费率计划105英里，收回系统现代化成本，包括更高的费率基数和折旧费用，现已纳入新的基准费率（收入要求）费率制定机制：延续：天气正常化；收入脱钩；工业90/10对称共享；商户功能收费新：无法收回的费用跟踪器；燃气安全和客户服务绩效指标；客户账单影响平准化见NY PSC网站上的案例23-G-0627。费率案例驱动因素旧费率已获批准（新）费率（百万）FY24 FY25 FY26 FY27收入要求累计增加（相对于FY24）n/a $ 57.3 $ 73.1 $ 85.8费率基数$ 858 $ 1,044 $ 1,104 $ 1,163授权ROE8.7% 9.7% 9.7% 9.7%授权权益比43% 48% 48% 48%公用事业
客户负担能力纽约州宾夕法尼亚州基于NYPSC要求的公司网站上发布的2024年平均每月住宅账单数据。基于对2025年PAPCC年度利率比较报告的分析，其中包含了2024年平均每月住宅账单的数据。Utility # 1 of 9 gas Utilities（1）# 1 of 6 gas Utilities（2）expected to be among the lowest in the calendar 2025 as well，including rate increase expected to be among the lowest in the calendar 2026 as well，including proposed rate increase
公用事业公司继续其在安全方面的重大投资（1）与合并现金流量表中列报的资本支出的对账包含在本列报的末尾。23财年至24财年的增长部分是由于纽约州的《道路挖掘质量保证法案》（“REQAA”）的影响，该法案将在未来几年继续增加投资成本。长期关注配电系统安全可靠性公用事业（二）
长期管道更换&现代化NY~10,000 miles PA~5,000 miles Utility Main Pipeline Replaced（2）Utility Main Pipeline by Material（1）（1）All values are reported on a calendar year basis，as of December 31,2025，as required by the DOT。（2）根据NYPSC和PAPCC的要求，所有数值均按财政年度报告。公用事业46
基准排放和减排目标是根据EPA GHG报告计划（当前的SubPart W，并使用AR5）下的报告方法计算的，主要是配电管道干线和服务。对子部分W排放因子的修订，对2025年报告有效，将根据这些目标改变报告的基线、2025年排放概况和进展。2019年颁布的《纽约州气候领导和社区保护法》。目标超过了《纽约州气候法案》（CLCPA）（2）中所包含的减排量，主要由正在进行的干线和服务公用事业现代化推动，目标是大幅减排203075%迄今为止，公用事业GHG排放量已大幅减少75%，在系统现代化努力的推动下，GHG减排目标，继续专注于降低自1990年以来的碳足迹~减少70%（510,000公吨CO2e）公用事业GHG减排目标（1）（基于1990年EPA Subpart W排放）90% 2050公用事业
Guidance & Other Financial Information联系方式：Natalie Fischer，投资者关系总监（716）857-7315 fischern@natfuel.com
重申26财年调整后每股收益指引和假设注：收购CenterPoint Energy的俄亥俄州天然气公用事业业务预计将于2026年第四季度完成，因此，对上述26财年没有影响，包括融资和收购相关成本。不包括影响可比性的项目。请参阅本演示文稿末尾的可比GAAP财务指标幻灯片和对账。指引假设2026财年剩余9个月的NYMEX定价为3.75美元/百万英热单位，流域内现货定价为2.85美元/百万英热单位，并反映现有金融对冲、实盘销售和实盘运输合同的影响。客户利润率定义为营业收入减去采购气体费用。综合有效税率~25.5%~25.5%一体化上游& Gathering先前指导更新指导NYMEX天然气价格（每MMBTU）$ 3.75 $ 3.75剩余9个月现货价格（每MMBTU）$ 2.85 $ 2.85剩余9个月生产（BCF）440 – 455440 – 455综合运营成本（$/McF）上游G & A~$ 0.18~$ 0.18 LOE $ 0.17-$ 0.18 $ 0.17-$ 0.18 Gathering O & M~$ 0.11~$ 0.11 DD& A $ 0.76-$ 0.81 $ 0.76-$ 0.81 Pipeline & Storage先前指导更新指导收入（$ mm）$ 415 – 430 $ 415 – 430 O & M费用4 – 5%增加4 – 5%公用事业（$ mm）先前指导更新指导客户保证金（3）$ 470 – 490 $ 470 – 490 O & M费用$ 250-260 $ 250-260非服务性养老金/OPEB收入$ 23-27 $ 23-27资本支出（$ mm）先前指引更新指引Integrated Upstream & Gathering $ 560 – $ 610 $ 560 – $ 610 P & S $ 210 – $ 250 $ 210 – $ 250 Utility $ 185 – $ 205 $ 185 – $ 205 Total Company $ 955 – $ 1,065 $ 955 – $ 1,065（1）NYMEXAssumption（remaining 9 months）Adj. EPS Sensitivities（per share）$ 3.00 $ 6.95-$ 7.45 $ 4.00 $ 7.90-$ 8.40 Assuming $ 3.75 NYMEX，26财年调整后EPS（2）为7.60美元-8.10美元（中间价为7.85美元），较25财年增长14%
型态曲线展现优异成井效果*除26财年的1口外，所有TIL均为Tioga Utica预计油井2026财年钻探25-27口TIL*平均25-27。TLL 12,500 – 13,000 '钻机1.5估计Tioga Utica下Tioga Utica上Tioga Marcellus Lycoming Marcellus WDA Utica位置计数1702205620250平均。TLL（ft）13,000‘13,000’10,000‘8,000’13,000 ' D & C（$ 000s/ft）$ 1,250-$ 1,300 $ 1,250-$ 1,300 $ 900-$ 1,000 $ 1,075-$ 1,125 $ 1,050-$ 1,100 avg。版税15% 15% 15% 16% 2%欧元（BCFE/ft）2.5 2.0– 2.4 2.0 2.7 1.7运营数据
用于建模的详细套期保值信息计算为根据固定价格实物实盘销售执行日期显示的每个时间段的加权平均NYMEX远期价格，加上基差和运输成本。单位2Q 26 Q3 26 Q4 26 REM 26 FY 27 FY 28 FY 29对冲量BBTU 77,80084，40284,671246，873258,206115，15734,640掉期量BBTU 25,14036，81036,81098，760114,85050，5304,350 WTD。平均。价格$/MMBTU $ 4.04 $ 4.04 $ 4.04 $ 4.04 $ 3.96 $ 3.83 $ 3.73领卷BBTU 32,17525，20025,20082，57554,2008，6800 WTD。平均。天花板$/MMBTU $ 5.03 $ 4.58 $ 4.58 $ 4.75 $ 4.59 $ 4.47 $ 0.00 WTD。平均。地板$/MMBTU $ 3.66 $ 3.54 $ 3.54 $ 3.58 $ 3.56 $ 3.46 $ 0.00固定价格实物量BBTU 20,48522，39222,66165，53889,15655，94730,290 WTD。平均。价格$/MMBTU $ 2.47 $ 2.54 $ 2.54 $ 2.52 $ 2.65 $ 2.81 $ 2.83 NYMEXEquiv。价格（1）$/MMBTU $ 3.68 $ 3.21 $ 3.36 $ 3.41 $ 3.62 $ 3.76 $ 3.71封顶实盘销售量BBTU 1,4311，4521,4644，3465,859500--NYMEXCap $/MMBTU $ 4.95 $ 4.95 $ 4.95 $ 4.95 $ 4.95--成交量BBTU--4,0254，0598,08316，03315,92815，845 NYMEXCap $/MMBTU--$ 5.65 $ 5.65 $ 5.65 $ 5.65 $ 5.65 $ 5.65 Volume BBTU 1,7461，7721,7865，3047,1497，2127,314 NYMEXCap $/MMBTU $ 7.00 $
受监管企业：费率案例概述Supply Empire NY（2）PA监管机构（受监管）FERC FERC NYPSC PAPUC时间/状态结算获FERC批准2024年6月11日新费率生效2024年2月1日FERC于2025年3月17日批准的2019年结算无暂停或复盘期修正案新费率于2025年11月1日生效暂停期至2027年4月30日2031年5月31日前要求的恢复联合提案获得批准（2）2024年12月，结算3年费率计划无重大修改，自2024年10月1日起生效，1月28日有make-whole provision filed rate case，2026年请求新费率，2026年11月生效，基础费率增加1900万美元上一次于2023年6月批准的和解自2023年8月1日起生效的费率基础（1）（百万）1,400美元300美元1,000美元500美元的权益比率未说明–黑箱结算未说明–黑箱结算授权48%未说明–黑箱结算未说明–黑箱结算授权ROE未说明–黑箱结算授权9.7%未说明–黑箱结算管道和存储效用估计截至2025年12月31日。见NY PSC存档的案例23-G-0627。橙色最新更新
可比的GAAP财务指标幻灯片和对账本演示文稿包含某些非GAAP财务指标。对于包含非GAAP财务指标的页面，以下幻灯片中提供了包含最直接可比的GAAP财务指标和对账的页面。该公司认为，其非公认会计准则财务指标对投资者有用，因为它们为评估公司的持续经营业绩或流动性以及将公司的财务业绩与其他公司进行比较提供了一种替代方法。公司管理层出于同样的目的，出于规划和预测目的，使用这些非公认会计准则财务指标。非GAAP财务指标的列报并不意味着可以替代根据GAAP编制的财务指标。管理层将调整后收益和调整后每股收益定义为在影响可比性的项目之前报告的GAAP收益。管理层将调整后EBITDA定义为在以下项目之前报告的GAAP收益：利息费用、所得税、折旧、损耗和摊销、其他收入和扣除、减值以及营业收入中反映的影响可比性的其他项目。修订后的调整后每股收益指导范围不包括影响截至2025年12月31日止三个月调整后经营业绩可比性的某些项目，包括其他投资的税后未实现亏损，导致每股收益减少0.01美元。虽然公司预计将在截至2026年9月30日的九个月内对投资的未实现损益进行某些调整，但目前无法合理确定这些调整和其他潜在调整的金额。因此，该公司无法提供非公认会计原则基础以外的收益指引。管理层将自由现金流定义为经营活动提供的净现金，减去投资活动使用的净现金，并根据收购和资产剥离进行调整。如果没有不合理的努力，该公司无法提供本演示文稿中所述的预计自由现金流与其各自根据公认会计原则计算的可比财务指标的对账。这是由于我们无法可靠地预测可比的GAAP预测指标，包括营业收入和总生产成本，因为某些损益表项目的影响、时间和潜在意义未知。前瞻性非GAAP财务指标和非GAAP比率与可比GAAP指标的对账无法获得，因为估计某些项目存在挑战和不切合实际，特别是折旧和损耗费用、利息费用、所得税费用（收益）、其他潜在调整和费用，包括上限测试减值，以及受市场波动影响的非现金未实现衍生工具公允价值损益。由于这些挑战，如果不付出不合理的努力，就无法实现前瞻性非GAAP财务指标和非GAAP比率的对账。
非美国通用会计准则对账-调整后经营业绩
非公认会计原则调节-调整后EBITDA，按分部
非GAAP对账-调整后EBITDA和净债务
非公认会计原则和解-来自运营的资金
和解–资本支出
前瞻性陈述的安全港本演示文稿可能包含1995年《私人证券诉讼改革法案》所定义的“前瞻性陈述”，包括关于未来前景、计划、目标、目标、预测、对天然气数量的估计、战略、未来事件或业绩和基本假设、资本结构、预期资本支出、建设项目的完成、对养老金和其他退休后福利义务的预测、采用新会计规则的影响以及诉讼或监管程序的可能结果的陈述，以及通过使用“预期”、“估计”、“预期”、“预测”、“打算”、“计划”、“预测”、“项目”、“相信”等词语来识别的陈述，“寻求”、“将”、“可能”等类似表述。前瞻性陈述涉及风险和不确定性，可能导致实际结果或结果与前瞻性陈述中表达的结果或结果存在重大差异。公司的期望、信念和预测是善意表达的，并被公司认为有合理的基础，但无法保证管理层的期望、信念或预测将导致或实现或完成。除其他因素外，以下是可能导致实际结果与前瞻性陈述中讨论的结果存在重大差异的重要因素：公司受制于的法律、法规或司法解释的变化，包括那些涉及衍生品、税收、安全、就业、气候变化、其他环境问题、不动产以及勘探和生产活动，如水力压裂；政府/监管行动、倡议和程序，包括涉及费率案件（其中包括目标回报率、费率设计、保留天然气和系统现代化）、环境/安全要求、关联关系、行业结构、和特许经营权续签；经济状况的变化，包括对美国进口产品征收额外关税和相关报复性关税、通胀压力、供应链问题、流动性挑战以及全球、国家或区域经济衰退，及其对公司产品和服务的需求和客户支付能力的影响；公司完成战略交易的能力，例如与CenterPoint Energy Resources Corp.的未决交易，包括收到所需的监管许可和满足其他条件以完成交易，并确认此类交易的预期收益；减少或消除对天然气依赖的政府/监管行动和/或市场压力；公司准确估计达到排放目标所需的时间和资源的能力；天然气价格的变化；SEC对天然气储备的完全成本上限测试下的减值；公司主要供应商、客户和交易对手的信誉或表现；财务和经济状况，包括信贷的可用性，以及影响公司以可接受的条件为营运资金、资本支出、其他投资和收购获得融资的能力的事件，包括公司信用评级的任何下调以及利率和其他资本市场条件的变化；与代表公司员工的集体谈判单位的谈判，包括谈判期间可能出现的停工；在不同地理位置销售的类似数量的天然气之间的价差变化，以及这种变化对商品生产、收入和进出这些地点的管道运输能力需求的影响；信息技术中断、网络安全或数据安全漏洞的影响，包括使用人工智能技术可能产生的问题的影响；影响公司成功识别、钻探和生产经济上可行的天然气储量的能力的因素，其中包括地质、租赁可用性和成本、所有权纠纷、天气条件、水的可用性和用过水的处置或回收机会、钻井作业所需的设备和服务短缺、延误或不可用、收集、加工和运输能力不足、需要获得政府批准和许可，和遵守环境法律法规；与公司项目或其他公司的相关项目有关的成本增加或延迟或计划变更，以及在获得必要的政府批准方面的困难或延迟， 许可或命令或在获得互联设施运营商合作方面；增加医疗保健费用以及由此对健康保险费和提供其他退休后福利的义务产生的影响；具有不同质量、热值的类似数量的天然气之间的价差的其他变化，碳氢化合物组合或交付日期；针对公司的法律和行政索赔或影响公司变化的激进股东运动的成本和影响；天然气储量估计的不确定性；公司天然气的预计和实际生产水平之间的显着差异；人口模式和天气条件的变化（包括与气候变化相关的变化）；衍生金融工具的可用性、价格或会计处理的变化；与公司养老金和其他退休后福利相关的法律、精算假设、利率环境和计划/信托资产回报率的变化，这可能会影响未来的筹资义务和成本以及计划负债；因重大事故、火灾、恶劣天气、自然灾害、恐怖活动或战争行为导致的经济中断或未投保损失，以及因第三方停运造成的经济和运营中断；公司预计与实际资本支出和运营费用之间的显着差异；或增加保险成本、保险范围的变化和获得保险的能力。前瞻性陈述包括对天然气数量的估计。探明天然气储量是指在现有经济条件、作业方法和政府规定下，通过对地球科学和工程数据的分析，可以合理确定地估算出可经济生产的天然气数量。其他对天然气数量的估计，包括对可能储量、可能储量和资源潜力的估计，就其性质而言，比对已探明储量的估计更具投机性。因此，除已探明储量以外的估计数面临实际实现的风险要大得多。我们敦促投资者仔细考虑我们在www.nationalfuel.com上提供的10-K表格中的披露。您也可以在SEC的网站www.sec.gov上获得这份表格。本演示文稿中有关甲烷和温室气体减排计划和目标的前瞻性陈述和其他陈述并不表明这些陈述对投资者来说一定很重要或需要在我们提交给SEC的文件中披露。此外，有关甲烷和温室气体排放的历史、当前和前瞻性陈述可能基于衡量仍在发展的进展的标准、内部控制和不断发展的流程以及未来可能发生变化的假设。有关上述风险以及可能导致实际结果与前瞻性陈述中提及的结果存在重大差异的其他因素的讨论，请参阅公司截至2025年9月30日的财政年度的10-K表格和截至2025年12月31日的季度的10-Q表格中的“风险因素”。公司不承担更新任何前瞻性陈述以反映其日期之后的事件或情况或反映意外事件发生的任何义务。