美国
证券交易委员会
华盛顿特区20549
表格
10-K
结束的财政年度
12月31日
, 2025
为从__到__的过渡期
委托文件编号
0-11774
（在其章程中指明的注册人的确切名称）
|
|
|
|||||||||||||
| （成立或组织的州或其他司法管辖区） | （I.R.S.雇主识别号） | |||||||||||||
(
919
)
968-2200
（主要执行办公室地址及电话）
根据该法第12（b）节登记的证券：
| 各类名称 | 交易代码（s） | 注册的各交易所名称： | ||||||||||||
|
|
|
|
||||||||||||
|
|
|
|||||||||||||
根据该法第12（g）节注册的证券：无
用复选标记表明注册人是否是《证券法》第405条所定义的知名的经验丰富的发行人。有☐
无
☒
如果根据《交易法》第13条或第15（d）条，注册人无需提交报告，请用复选标记表示。有☐
无
☒
用复选标记表明注册人（1）在过去12个月内（或要求注册人提交此类报告的较短期限内）是否已提交1934年证券交易法第13或15（d）条要求提交的所有报告，以及（2）在过去90天内是否已遵守此类提交要求。
有
☒无☐
用复选标记表明注册人在过去12个月内（或要求注册人提交此类文件的较短期限内）是否以电子方式提交了根据S-T规则第405条（本章第232.405节）要求提交的每个交互式数据文件。
有
☒无☐
通过复选标记指明注册人是大型加速申报人、加速申报人、非加速申报人、较小的报告公司还是新兴成长型公司。参见《交易法》第12b-2条中“大型加速申报人”、“加速申报人”、“小型申报公司”、“新兴成长型公司”的定义。
| 大型加速披露公司 | ☐ |
|
☒ | 非加速披露公司 | ☐ | 较小的报告公司 |
|
新兴成长型公司 |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||
若为新兴成长型公司，请勾选注册人是否选择不使用延长的过渡期，以符合《交易法》第13(a)条规定的任何新的或修订的财务会计准则。☐
用复选标记表明注册人是否已就编制或发布其审计报告的注册会计师事务所根据《萨班斯-奥克斯利法案》（15 U.S.C. 7262（b））第404（b）节对其财务报告内部控制有效性的评估向其管理层提交了报告和证明。
☒
如果证券是根据该法第12（b）节登记的，请用复选标记表明备案中包括的登记人的财务报表是否反映了对先前发布的财务报表的错误更正。
☐
用复选标记表明这些错误更正中是否有任何重述需要对注册人的任何执行官根据§ 240.10D-1（b）在相关恢复期间收到的基于激励的补偿进行恢复分析。☐
用复选标记表明注册人是否为空壳公司（定义见法案第12b-2条）。有☐
无
☒
截至2025年6月30日，注册人的非关联机构所持股份的总市值为$
297,745,366
基于纳斯达克股票M收盘价市场有限责任公司。
截至2026年2月18日
1,887,574
注册人的已发行普通股。
以引用方式并入的文件：
对于将于2026年5月20日举行的年度股东大会，Investors Title Company的最终代理声明的部分内容以引用方式并入本文第三部分。
安全港和前瞻性声明
这份关于10-K表格的年度报告，以及未来由Investors Title Company（“公司”）向美国证券交易委员会（“SEC”）提交的文件中包含的信息，以及由公司或代表公司发布的书面材料、新闻稿和口头声明中包含的信息，均包含或可能包含1933年《证券法》（“证券法”）第27A条和1934年《证券交易法》（“交易法”）第21E条含义内的“前瞻性陈述”，这些陈述反映了管理层目前对未来期间的展望。这些陈述可以通过使用诸如“计划”、“预期”、“目标”、“相信”、“项目”、“预期”、“打算”、“估计”、“应该”、“可能”、“将”等词语来识别，以及其他表明未来事件和趋势的表达方式。所有涉及对未来的预期或预测的陈述，包括关于公司增长战略、产品和服务发展、市场份额地位、索赔、支出、财务业绩和现金需求的陈述，都是前瞻性陈述。在不受限制的情况下，“管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析——业务趋势和近期状况”中阐述的抵押贷款利率的预计发展和整体经济环境构成前瞻性陈述。前瞻性陈述是基于对未来事件的某些假设和预期，即e受制于若干风险和不确定性。有关可能导致实际结果与此类前瞻性陈述产生重大差异的因素的描述，请参阅“第1A项。风险因素”本年度报告的10-K表格。未来的实际结果和趋势可能与历史结果或任何此类前瞻性陈述中预测的结果和趋势存在重大差异，这取决于多种因素，包括但不限于以下因素：
•利率和房地产价值的变化；
•总体经济、商业和政治状况的变化，包括金融和房地产市场的表现，以及政府法规和政策的变化，包括由于特朗普政府实施的关税和税收改革等政策；
•通货膨胀的影响；
•联邦政府停摆的影响；
•持续的地缘政治和军事冲突的影响；
•政府赞助实体的潜在改革；
•房地产交易量水平、抵押发起交易量水平（包括再融资）、房地产价值变动市场之间的产权保险组合、二级抵押市场参与者的保险要求变化，以及这些因素对产权保险需求的影响；
•索赔准备可能不足以覆盖实际索赔损失；
•与欺诈有关的损失发生率；
•网络攻击（包括勒索软件攻击）和其他网络安全事件的影响，包括在发生严重IT漏洞或故障时对公司声誉的损害；
•疫情影响、气候变化、恶劣气候条件或再次发生灾难性事件；
•可能导致公司投资遭受重大损失的证券市场意外不利变化；
•公司运营子公司面临的重大竞争，包括公司开发和提供产品和服务的能力以及时和经济高效的方式满足不断变化的行业标准并扩展到新的地理位置;
•公司依赖北卡罗莱纳、得克萨斯、乔治亚、南卡罗来纳和佛罗里达市场的保费占比相当大，分别约占承保保费的35.3%、27.1%、8.6%、8.1%和6.4%；
•遵守政府监管，包括定价监管，以及适用法规或监管机构在其应用中的重大变化；
•政府对公司服务提供商的合规监督的影响，包括适用旨在保护消费者的金融法规；
•评级机构可能下调评级，可能导致承销业务亏损；
•公司无法管理、开发和实施技术进步并防止系统中断或未经授权的系统入侵；
•适用于本公司保险子公司的法定规定，要求其保持最低资本、盈余和准备金水平，并限制其可能向本公司支付的股息金额，而无需事先获得监管部门的批准；
•出于竞争、营销和其他原因，希望保持资本高于法定最低要求；
•加强对产权保险行业的监管审查和调查；
•公司对关键管理和营销人员的依赖，其流失可能对公司业务产生重大不利影响；
•难以管理增长，无论是有机增长还是通过收购；
•不利的经济或其他情况可能导致公司对其全部或部分商誉和其他无形资产记录减值费用；
•减轻风险的政策和程序可能不足以防止损失；
•股东权利计划可能会阻止涉及实际或潜在控制权变更的交易；和
•本文件其他地方以及公司向SEC提交的其他文件中详述的其他风险。
2
这些及其他风险和不确定性可能会在公司提交给SEC的其他报告和文件中不时描述。公司没有任何义务（并明确否认任何此类义务），也不承诺更新或更改任何前瞻性陈述以反映前瞻性陈述作出之日之后发生的情况或事件。您应该考虑实际结果可能与我们的前瞻性陈述存在重大差异的可能性。
3
投资者所有权公司及子公司
目 录
| 项目1。 | 商业 | |||||||
| 公司执行人员 | ||||||||
| 项目1a。 | 风险因素 | |||||||
| 项目1b。 | 未解决员工意见 | |||||||
| 项目1c。 | 网络安全 | |||||||
| 项目2。 | 物业 | |||||||
| 项目3。 | 法律程序 | |||||||
| 项目4。 | 矿山安全披露 | |||||||
| 项目5。 | 市场对注册人普通股权、相关股东事项及发行人购买股本证券 | |||||||
| 项目6。 | [保留] | |||||||
| 项目7。 | 管理层对财务状况和经营成果的讨论与分析 | |||||||
| 项目7a。 | 关于市场风险的定量和定性披露 | |||||||
| 项目8。 | 合并财务报表和补充数据 | |||||||
| 项目9。 | 会计和财务披露方面的变化和与会计师的分歧 | |||||||
| 项目9a。 | 控制和程序 | |||||||
| 项目9b。 | 其他信息 | |||||||
| 项目9c。 | 关于阻止检查的外国司法管辖区的披露 | |||||||
| 项目10。 | 董事、执行官和公司治理 | |||||||
| 项目11。 | 高管薪酬 | |||||||
| 项目12。 | 若干受益所有人和管理层的安全所有权及相关股东事项 | |||||||
| 项目13。 | 若干关系及关联交易、董事独立性 | |||||||
| 项目14。 | 首席会计师费用和服务 | |||||||
| 项目15。 | 展品、财务报表附表 | |||||||
| 项目16。 | 表格10-K摘要 | |||||||
| 签名 | ||||||||
4
第一部分
项目1。商业
将军
Investors Title Company（“公司”）是一家控股公司，通过其子公司开展运营，于1973年根据北卡罗来纳州法律注册成立为公司。该公司于1976年开始运营，当时它根据普通股股份交换计划收购了投资者不动产保险公司（“ITIC”），该公司本身自1972年开始运营，作为一家全资子公司。1983年，公司根据普通股股份交换计划收购了前身为东北投资者不动产保险公司的National 投资者不动产 Title Insurance Company（“NITIC”），该公司本身自1973年开始运营，作为其全资子公司。该公司的行政办公室位于121 North Columbia Street，Chapel Hill，North Carolina 27514，电话号码为（919）968-2200。该公司维持一个网站在www.invtitle.com.公司网站的内容不是也不应成为本年度报告的10-K表格或任何其他SEC文件的一部分。
业务概览
公司有两个可报告分部。该公司的主要业务活动，也是其可报告的经营分部之一，是通过ITIC和NITIC发行住宅和商业产权保险。公司第二个可报告经营分部为提供延税不动产 通过其子公司、投资者不动产交易所公司（“ITEC”）和投资者不动产住宿公司（“ITAC”）提供交易所服务。此外，该公司通过其子公司向产权保险机构提供管理服务，投资者不动产管理服务（“ITMS”），并通过其子公司投资者信托公司（“投资者信托”）向个人、信托和其他实体提供投资管理和信托服务。请参阅“第7项。管理层对财务状况和经营业绩的讨论和分析”以及本年度报告第8项中关于表格10-K（“合并财务报表”）的合并财务报表附注12，以获取与公司经营分部的收入、收入和资产相关的更多信息。
产权保险
该公司通过其两家全资产权承保子公司ITIC和NITIC，作为主要保险人为业主和抵押权人承保产权保险。ITIC、NITIC向不动产所有人和抵押权人提供主要产权保险承保范围，并承担其他产权保险公司产权保险风险的再保险。承诺和政策主要使用美国土地所有权协会（“ALTA”）批准的标准表格发布。
产权保险保障因产权瑕疵影响不动产而导致的损失，以及通常在保单日期之前产生的损失。在房地产关闭时，不动产的出卖人向新的所有者执行契约，通常情况下，该财产被新的抵押担保。 不动产从一方转让给另一方时，偶有所有权上未披露或未被发现的瑕疵或在先契据或抵押物中的错误或遗漏，可能使第三人对该财产提出合法索赔或导致被保险抵押物无效或不可执行。对不动产所有权进行索赔的，产权保险提供承保瑕疵赔偿。
多种类型的缺陷可能会危及产权政策可能提供保障的财产的财产所有人或抵押权人的利益。此类风险可能包括所有权归属于被保险人以外的个人或实体、缺乏获得财产的权利、被保险抵押无效或不可执行，或使财产无法销售的其他留置权或产权负担。该保单可为先前未获满足的抵押、判决、税务留置权或经确认的评估，或通过地役权、限制或其他现有契约产生的财产产权负担所产生的缺陷提供保障。产权保险还可以对被保险人的业权链中伪造或者不正当承认或者交付的、由配偶双方在没有另一方签字的情况下执行或者由未成年人或者其他缺乏法律行为能力的人转达的契据或者抵押物进行保护。
产权保险单：该公司根据对公共记录的搜索发布产权保险单。产权检索记录了财产所有权的当前状态。 产权保险保单有两种基本类型——一种适用于抵押贷款人，另一种适用于不动产所有人。出借人往往要求产权人购买产权保险，以保障其抵押贷款的优先权，但出借人的产权保险单并不能保障产权人。业主必须购买单独的业主产权保险保单，以保障其投资。
5
有效保单投保风险：通常，产权保单下的保险风险金额等于购买价款、贷款金额或保险财产的公允市场价值。对被保险财产的产权进行索赔的，保险人可以选择支付消除承保产权瑕疵的费用或者对被保险人进行抗辩 影响财产的产权缺陷。或者，保险人可以选择向被保险人支付保单限额，或者，如果损失小于保单限额，则按被保险人因保单界定的产权瑕疵实际损失的金额， 此时，保险人的索赔抗辩责任和保险人与索赔有关的所有其他义务得到满足。
在任何特定时间，保险人在未结保单下的实际金钱损失风险仅为所有有效保单的总保险风险或总票面金额的一部分。较低的风险主要是由于当此类财产随后被转让或再融资时，随着时间的推移，其他承保人为同一财产重新签发了产权保险单。贷款人的产权保险单的承保范围减少，并最终随着抵押贷款的支付而终止。只要被保险人对该财产拥有所有权权益或根据所有权保证承担责任，业主的保单即为有效。由于这些因素的可变性，公司的产权承销商在未到期保单上的或有负债总额无法精确确定。
损失和准备金：虽然大多数其他形式的保险都规定承担意外事件引起的损失风险，但产权保险是基于一个避免损失的过程。产权保险一般起到保护投保人免受保单签发前事件损失风险的作用。 保单损失通常发生在审查和结算过程中未发现产权缺陷或发生某些无法通过准确搜索公共土地记录确定的风险隐患时。产权保险单下的最高赔偿责任金额一般是保单的票面金额加上被保险人在根据保单支付损失之前同意的针对不利索赔的产权辩护的费用，以及与保单相关的任何通货膨胀保护条款。索赔损失准备金是根据已知索赔确定的，以及 估计 根据历史经验和其他因素，已发生但尚未向公司报告的亏损。
所有权主张通常可能很复杂，美元金额差异很大，受经济和市场状况的影响，可能涉及最终风险敞口的不确定性。因此，储量估计受制于可变性。更完整的公司债权准备金说明，请参见“第7项。管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析”，载于本年度报告的10-K表格。
产权保险承保业务：ITIC和NITIC直接或通过代理商网络签发产权保单。发行代理通常是房地产律师、独立代理或社区和区域抵押贷款机构的子公司，这取决于当地的习俗和法规以及公司在特定地区的营销策略。公司产权保险子公司根据公司的承保标准、政策和程序，确定为不动产产权投保的条款和条件。产权保险费写入反映一次性保费支付，无经常性保费。
通常，产权保险的保费在关联交易结束时入账并确认为收入，此时收益过程被认为是完整的。当保单直接签发时，收取的保费由公司保留。当保单通过非全资产权保险代理机构签发时，该代理机构保留大部分保费作为佣金，并将净额汇给公司。公司代理人赚取的产权保险佣金与保费确认同时确认为费用。代理商保留的保费百分比因地区而异，有时受房产所在州的监管。
关于直接写入和通过代理操作的净保费水平的描述，请参见“第7项。管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析”，载于本年度报告的10-K表格。
地理运营：ITIC于1972年在北卡罗来纳州注册成立，在44个州和哥伦比亚特区获得承保产权保险的许可。ITIC目前在21个州和哥伦比亚特区以主要保险公司的身份承保产权保险，这些地区主要位于美国东半部。 美国，并作为NITIC和第三方产权保险公司的再保险人。
NITIC于1973年在南卡罗来纳州注册成立，获授权撰写产权保险美国20个州和哥伦比亚特区。2014年11月，NITIC重新驯化到德克萨斯州。NITIC目前将产权保险写为德克萨斯州的主要保险公司，以及作为ITIC的再保险人。
6
在北卡罗来纳州、得克萨斯州、南卡罗来纳州、佐治亚州和佛罗里达州的房产上承保的产权保险保费是产权保险部分的最大收入来源。在北卡罗来纳州和德克萨斯州，公司的产权保险承诺和保单直接或通过代理商签发。在佐治亚州、南卡罗来纳州、佛罗里达州和其他州，产权政策主要通过代理商发布。有关以地理方式为重要州编写的净保费水平的描述，请参阅“第7项。管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析”，载于本年度报告的10-K表格。
每份授权ITIC或NITIC承保产权保险的国家许可证必须每年换发一次。这些许可证是这些公司在其承保保费的每个州作为产权保险公司运营所必需的。
评分：公司产权保险子公司由独立机构定期授予评级设计 表明其财务状况和/或索赔支付能力。评级机构主要通过分析财务数据来确定评级。
再保险：公司在正常经营过程中与其他保险公司承担和分出再保险。再保险是一种由一家保险人承担另一家保险人承保的部分或全部风险敞口的合同安排。分出再保险由超额损失条约组成，其中概述了再保险公司支付索赔和保护分出保险人免受超过某些约定金额的损失的条件。
在日常业务过程中，ITIC和NITIC向其他产权保险人再保险一定的风险，以限制其风险敞口并遵守国家保险法规。他们还承担了其他产权保险人的某些风险的再保险，为此他们以再保险费的形式获得了额外收入。最近两年，每一年的再保险活动收入占总保费量的比例都不到1%。
交换服务
公司的交换服务业务包括由全资子公司ITEC和ITAC提供的服务。
1988年，公司成立ITEC，根据经修订的1986年《国内税收法》（“IRC”）第1031条，提供与同类财产的税延交换相关的服务。ITEC作为贸易或业务中用于生产性用途或用于投资的不动产的延税交换的合格中介，其收入来自处理交换交易的费用和公司持有的客户存款所赚取的部分利息。作为合格中介，ITEC协调房地产交易的交换方面，其职责包括起草标准交换文件，在旧房产出售和新房产购买之间持有交换资金，并在规定的识别期限内接受置换房产的正式识别。ITAC作为交换住宿所有权持有人提供服务，用于完成《国内税收程序》2000-37中所载的安全港中规定的“停车交易”。这些交易包括纳税人在出售放弃的财产之前决定获得置换财产时的反向交换，或“为适合而建造”的交换，即在纳税人获得改良的置换财产之前必须对置换财产进行改良。公司的交易所服务部门ITEC和ITAC提供的服务是根据IRC的规定提供的。这些法律不时受到审查和修改，这可能会对一般的延税交易所需求产生负面影响，从而对公司交易所服务部门的收入和盈利能力产生负面影响。鉴于收入来自公司持有的客户存款所赚取的部分利息，利率波动也可能影响公司外汇服务部门的盈利能力。
管理服务、投资管理及信托服务
该公司的其他业务包括由全资子公司ITMS和Investors Trust提供的服务。
ITMS提供各种咨询和管理服务，为客户提供启动并成功运营产权保险代理的技术专长。
Investors Trust为个人、公司、银行和信托提供投资管理和信托服务。
这些其他业务项目目前都不是单独列报财务信息的可报告分部；相反，它们被集中列入并在综合财务报表附注12的分部信息中的“所有其他”类别中报告。
7
周期性和季节性
房地产活动、房屋销售和抵押贷款本质上是周期性的。产权保险费与房地产活动水平和房地产销售均价密切相关。融资购房资金到位情况直接影响房地产销售。其他因素包括抵押贷款利率、消费者信心、经济状况、供给、需求和家庭收入水平。公司未来期间的保费很可能会因为这些和其他超出管理层控制范围的因素而出现波动。
从历史上看，产权保险业务往往具有季节性和周期性。 由于房屋销售通常在有利天气时期最为强劲，第一个日历季度的活动水平往往最低，而春季和夏季季度往往更加活跃。再融资活动通常季节性较弱，但受利率波动影响。
季节性等因素影响房地产活动水平和产权溢价的投放量，一般也会影响交换服务的需求。
营销
该公司向房地产行业住宅和商业市场领域的广泛客户推销其产权保险服务。发行代理通常是房地产律师、独立代理或社区和区域抵押贷款机构的子公司，这取决于当地的习俗和法规以及公司在特定地区的营销策略。
ITIC和NITIC努力为他们的客户提供优质的服务，并认为这是吸引和留住客户的重要因素。公司人员努力发展新的业务和代理关系以提高市场份额，而ITIC的商业服务部门则专注于为商业客户提供服务。ITIC的商业服务部门还向其商业客户营销ITEC和ITAC提供的服务。
ITEC和ITAC提供的延税兑换服务的营销已纳入ITIC和NITIC提供的核心标题产品的营销中。
条例
公司监管环境的任何重大变化都可能对其业务产生不利影响。
该公司是一家保险控股公司，因此，它受到其保险子公司开展业务所在州的监管。除其他外，这些规定要求保险控股公司登记和备案某些报告，并要求支付特别股息和其他公司间分配或转让须事先获得监管批准。它们还可能需要在第三方直接或间接获得保险人控制权之前获得保险专员的批准，这可能会使第三方难以或禁止收购公司。
产权保险公司受到适用的州法律的广泛监管。所有州都有准入作为保险公司开展业务的要求，包括资本、盈余和准备金的最低水平。国家监管部门对保险公司的稳定性和服务进行监督，并在产权保险人和代理人的许可、批准费率表和保单表格、财务报告和会计实务、准备金要求、投资等方面拥有广泛的权力 和分红限制，审批关联交易，以及审查审计产权保险人。于2025年12月31日，ITIC和NITIC均满足其获得许可的州的法定保费准备金要求以及最低资本和盈余要求。公司产权保险子公司的很大一部分资产由其投资证券组合构成。这两家子公司都受到各州法律的要求，必须保持规定的最低质量和数量的资产。
该公司的保险子公司在获得许可的州随时接受保险监管机构的审查以及规定的定期审查。这些和其他政府当局有权执行产权保险子公司所受的州和联邦法律。这些政府当局包括但不限于消费者金融保护局（“CFPB”），该局执行《房地产结算程序法》（“RESPA”），这是监管房地产结算行业的主要联邦监管指南。CFPB有权通过监管，识别和解决抵押贷款行业和某些其他结算服务行业中的不公平、欺骗性和滥用行为。现任总统执政时期CFPB的领导层换届可能会导致可能影响产权保险行业的变化。2025年期间，通过多项公开声明和持续裁员，CFPB大幅削减了监管和执法活动。此外，CFPB还面临有关为该机构提供资金的诉讼。
8
监管参与的增加可能会影响公司及其服务提供商。国会、州立法机构和包括CFPB在内的多个保险监管机构经常会提出修改监管保险控股公司和产权保险业的法规的提案。尽管公司定期监测此类提案，但目前无法确定任何此类法规通过的可能性和时间，以及任何此类法规对公司及其子公司可能产生的影响。
某些法律法规，例如政府当局的网络安全要求，要求公司保持一定的信息安全标准和做法。其他法律法规对公司收集、使用、保留、保护、披露、转移、处理个人数据的方式进行了规范。在各个司法管辖区颁布了全面的数据隐私法之后，公司预计包括其运营区域在内的更多地区将实施类似的立法。
中介服务不受任何监管委员会的联邦监管，ITEC和ITAC均不在任何监管该行业的州开展业务，除非它们遵守此类州法规。ITEC和ITAC都根据美国国税局的规定向纳税人提供服务，这些规定通过使用合格的中介机构来构建财产的延税交换，并使用交换便利所有权持有人在反向交换交易中持有财产，为纳税人提供了一个安全港。
Investors Trust受北卡罗来纳州银行专员监管。
竞争
产权保险行业竞争激烈。四家最大的产权保险公司通常在美国保持着超过80%的产权保险市场份额，规模较小的地区公司掌握着市场的平衡。竞争公司的数量和规模因公司开展业务的各自地理区域而异。产权保险行业的关键竞争因素是保险人的资金实力和规模、服务的及时性和质量、价格和某些交易中的专业知识。产权保险承保人还根据服务和佣金水平竞争代理人。一些产权保险人目前拥有比公司更大的财务资源、更大的分销网络和更广泛的财产记录和相关信息的计算机化数据库。此外，还有许多与行业相关的条例和法规，规定了开展业务的条件和要求。修改或取消此类法规和法规可能会导致来自替代产权保险产品或行业新进入者的额外竞争，这可能会对公司的业务运营和财务状况产生重大影响。
ITEC和ITAC的竞争来自其他产权保险公司和代理商、银行、律师以及其他独立拥有的、提供交换服务的合格中介机构。影响竞争的关键要素是价格、专业知识、服务的及时性和质量以及交易所服务商的资金实力和规模。交易所服务不是受监管的行业；没有关于公司在该行业的市场地位的市场数据。
客户和贷款人集中
公司不依赖任何单一客户或少数客户，任何单一客户的流失不会对公司造成重大不利影响。
贷款机构受益于由借款人代表贷款机构购买的产权保险单，作为发放贷款的条件。主要市场贷款人拒绝接受我们的产品供应可能会对公司产生重大不利影响。
9
投资政策
该公司及其子公司的大部分收入来自对市政和联邦美国政府证券以及投资级公司固定期限证券和股本证券的投资。公司的固定期限证券分类为可供出售，并按估计公允价值列账。股本证券亦按估计公允价值列账。公司的投资政策旨在保持高质量的投资组合并实现收益最大化。一些州法律对公司的保险子公司可以进行的投资的类型和金额施加了限制。公司的投资组合由内部管理，并通过一家全资子公司进行管理。公司投资组合中的证券受经济状况和正常市场风险的影响。2025年12月31日和2024年12月31日的股票证券包括对各行业组的投资。截至2025年12月31日或2024年12月31日，公司的投资组合不包括对银行、信托或保险公司的任何重大投资。短期投资，主要由货币市场基金和美国国库券组成，原始期限为一年或一年以下，按成本列账，由于到期期限较短，近似公允价值。此外，于2025年12月31日及2024年12月31日，公司持有采用权益法及计量替代法核算的投资（参见综合财务报表附注1）。
有关主要类别的投资、预定到期日、投资证券的公允价值和按类别划分的收益，请参阅综合财务报表附注3。
环境事项
ITIC和NITIC目前签发的产权保险保单不承担任何环境风险和污染责任，除非在该保单日期之前记录了与环境保护法、条例或条例有关的违规通知，或公司签发了特定的保单背书，为在该保单日期之前记录的环境留置权提供保障。公司没有经历，也没有预计其或其子公司将产生任何与环境索赔相关的重大费用。
就同类财产的延税交换而言，ITAC可根据住宿所有权持有人协议暂时持有财产所有权。为使ITAC达成此类安排，持有所有权的每个人或实体必须（a）签署一份赔偿协议，根据该协议，它同意就该安排可能产生的任何环境或其他索赔对ITAC进行赔偿，以及（b）以环境调查表和/或适用的环境工程研究的形式提供有关任何已知环境问题的尽职调查材料，如果表明由ITAC审查（如适用）。
雇员和人力资本
截至2025年12月31日，公司及子公司拥有全职员工548人，兼职员工26人。所有员工都不受任何集体谈判协议的约束。管理层认为其与员工的关系是有利的。
招聘和留住合格人才和关键人才对公司的成功至关重要。该公司的业务成果部分取决于其成功管理人力资本资源的能力。可能影响公司吸引和留住合格员工能力的因素包括员工士气、来自其他雇主的竞争以及合格个人的可用性。
公司是一家机会均等的雇主，致力于创造一种包容的文化，支持所有员工，不受基于性别、种族、民族、宗教、残疾或其他受法律保护特征的歧视。
薪酬和福利
公司努力为员工提供稳健的薪酬和福利。除了有竞争力的工资外，薪酬和福利计划还包括年度奖金、雇主赞助的401（k）计划、雇主付费医疗保健、人寿保险、长期和短期残疾福利、灵活支出账户、员工援助计划和带薪休假。公司吸引和留住业务运营所必需的关键人员的能力对其成功至关重要。
补充资料
公司向SEC提交年度、季度和当前报告及其他信息。SEC在www.sec.gov其中包含报告、代理和信息声明，以及有关以电子方式向SEC提交的发行人的其他信息。
10
公司的互联网地址是www.invtitle.com.公司网站的内容，包括“投资者关系”部分，不是也不应被视为本年度报告的10-K表格或任何其他SEC文件的一部分。该公司通过其互联网网站免费提供其关于表格10-K的年度报告、关于表格10-Q的季度报告、关于表格8-K的当前报告，以及在这些材料以电子方式向SEC提交或提供给SEC后，在合理可行的范围内尽快根据《交易法》第13（a）或15（d）条提交或提供的这些报告的所有修订，并且不迟于提交此类文件后的工作日结束时提供其内部人士关于表格3、4和5的第16条报告。信息免费，可随时从网站审核下载。该公司网站的“投资者关系”部分还包括其商业行为和道德准则以及其董事会审计、薪酬和提名委员会的章程。
公司执行人员
以下是截至2026年2月21日公司高管的相关信息。每名高级职员均在董事会年度会议上获委任，任期至下一届董事会年度会议或直至其各自的继任者当选并符合资格为止。
| 姓名 | 年龄 | 与注册人的职位 | ||||||||||||
| J. Allen Fine | 91 | 首席执行官兼董事会主席 | ||||||||||||
| James A. Fine, Jr. | 63 | 总裁、司库、首席财务官、首席财务官兼董事 | ||||||||||||
| W. Morris Fine | 59 | 执行副总裁、秘书及董事 | ||||||||||||
J. Allen Fine自公司1973年成立以来，一直担任公司首席执行官兼董事会主席。他还担任公司总裁至1997年5月。他是James A. Fine，Jr.和W. Morris Fine的父亲。
James A. Fine, Jr.1987年被任命为公司副总裁。1997年，他被任命为总裁兼财务主管，并被任命为公司董事。2002年度聘任为首席财务官、首席财务官。他是J. Allen Fine的儿子，W. Morris Fine的兄弟。
W. Morris Fine1992年被任命为公司副总裁。1993年，他被任命为公司财务主管，并担任该职务直至1997年。1997年，他被任命为执行副总裁兼公司秘书。1999年获委任为公司董事。他是J. Allen Fine的儿子，也是James A. Fine, Jr.的弟弟
项目1a。风险因素
本节中列出的风险因素以及此处提到的其他因素可能会导致实际结果与任何前瞻性陈述中包含的结果存在重大差异，或者可能对公司的经营业绩产生重大或重大的不利影响。
与公司业务相关的风险
经济状况的不利变化，特别是与房地产活动相关的不利变化，可能会对公司的经营业绩和财务状况产生负面影响。
对公司产权保险、交换服务以及其他房地产交易产品和服务的需求每年都有所不同，并取决于（其中包括）住宅和商业房地产交易量以及抵押融资交易量。这些交易量历来受到经济整体状况、房地产销售平均价格水平、住房库存、失业率水平、抵押贷款融资的可用性和定价等因素的影响。当经济疲软或不确定、房价上涨、住房库存有限、抵押贷款信贷供应有限或抵押贷款利率上升时，房地产活动通常会减少。公司业务的周期性在过去已经造成，目前正在造成，收入和盈利能力的波动，未来可能会这样做。
对产权保险的需求还部分取决于抵押贷款人和二级抵押贷款市场的其他参与者的要求，即在住宅和商业不动产上获得产权保险单。
11
该公司在准确预测通货膨胀、经济衰退、地缘政治和军事冲突或政治紧张局势等事件的后果方面面临挑战，这些事件阻碍了国会就未来提高或暂停债务上限等影响经济的事项及时达成协议。这些情况可能加剧市场波动和经济不确定性。公司可能以各种方式受到这些事件的影响，包括但不限于其投资组合的波动和净保费的潜在下降。该公司还可能受到政府对此类情况的反应的影响，例如美联储联邦公开市场委员会（“FOMC”）提高联邦基金目标利率。尽管联邦基金利率不会直接影响抵押贷款利率，但随着贷方将加息成本转嫁给消费者，它可能会产生重大影响。较高的抵押贷款利率历来对房地产的需求和定价产生负面影响。
公司可能会因欺诈、违约或不当行为而遭受重大损失。
承保代理人和经批准的结算提供者，其中可能包括签发代理人和经批准的律师，执行签发公司产权保险单所需的很大一部分工作。这些代理商和供应商在相当程度上独立于公司运营，但受到某些合同限制。无法保证所有产权代理人和经批准的提供者将遵守合同限制，并且由于监管环境和诉讼趋势，公司可能会为其行为承担责任。因此，公司使用产权代理和经批准的提供商可能会因欺诈和疏忽而导致对公司保单和其他费用的索赔。公司代理人、认可律师和员工的欺诈、盗用、错误和其他不当行为是公司业务固有的风险。代理人和经批准的律师通常会根据房地产交易的完成情况以信托方式处理大笔资金。上述任何一方挪用资金都可能导致所有权索赔，其中一些索赔金额可能很大，并对公司的经营业绩和财务状况产生重大负面影响。
该公司的很大一部分保费依赖于北卡罗来纳州、德克萨斯州、佐治亚州、南卡罗来纳州和佛罗里达州市场。这些州的经济或监管环境的变化可能会对公司产生不利影响。
北卡罗来纳州、得克萨斯州、佐治亚州、南卡罗来纳州和佛罗里达州是该公司产权保险子公司保费收入的最大来源。2025年，这些州分别占公司承保总保费的35.3%、27.1%、8.6%、8.1%和6.4%。这些州的房地产活动水平下降，无论是由于疲软的经济状况、监管环境的变化还是其他影响需求的因素，都可能对公司的财务业绩产生负面影响。
实际索赔经验与预期索赔经验的不利偏差将导致净收益降低。
该公司的净收入受到其实际索赔经历与建立索赔准备金时所使用的假设不同程度的影响。索赔准备金是根据对已报告索赔以及已发生但尚未报告的索赔的未来付款的精算估计建立的。此外，管理层在确定损失拨备率和记录的索赔预期负债总额时考虑了公司的历史索赔经验、已报告索赔的案件准备金估计、大额索赔和其他相关因素等因素。
由于潜在风险的性质以及与索赔准备金估计相关的高度不确定性，公司无法准确确定最终将为解决其索赔而支付的金额。导致建立储备的复杂性的因素可能包括不同的损失潜力、时机、不利的市场或经济条件以及法律环境。索赔的时间很难估计，因为付款可能要到很久以后才会发生。在不利的经济条件下，保险财产的违约和止赎水平更高，这一情况更为普遍，并可能导致产权保险索赔的增加。公司还可能产生高于正常的索赔支付经验或巨额损失。如果实际理赔经验大于估计，可能会要求公司增加准备金。
12
竞争影响公司经营成果.
产权保险行业竞争激烈，仅有少数几家保险公司占据了很大比例的市场。关键的竞争因素是服务质量、监管参数范围内的价格、专业知识、及时性以及保险公司的资金实力和规模。产权保险承保人通过选择各种分销渠道来争夺保费，这些渠道可能包括公司自有运营、独立代理以及与房地产律师、社区和区域贷款机构的子公司、房地产经纪人、建筑商和其他结算服务提供商的代理关系。产权保险承保人根据服务、技术和佣金水平竞争代理人。一些产权保险人目前拥有比公司更大的财务资源、更大的分销网络和更广泛的财产记录和信息的计算机化数据库。竞争公司的数量和规模在公司经营所在的不同地理区域有所不同，任何不同地理区域内当前监管障碍的任何减少都可能增加进入产权保险市场的竞争者的数量。产权保险主要提供商之间的竞争或监管机构和市场接受传统产权产品的替代产品可能会对公司的运营和财务状况产生不利影响。
交换服务的竞争来自于其他产权保险公司和代理人、银行、律师以及其他独立拥有的、合格的提供交换服务的中介机构。影响竞争的关键要素是价格、专业知识、服务的及时性和质量以及交易所服务商的资金实力和规模。交易所服务不是受监管的行业；没有关于公司在该行业的市场地位的市场数据。
公司可能会在管理增长方面遇到困难，这可能会对其经营业绩产生不利影响。
该公司未来的增长计划包括向新的地理位置扩张，并通过新的或现有的代理商，或通过收购或合资公司进一步渗透到已建立的市场。此类增长可能会使公司面临相关风险，例如转移管理层的注意力、从收购的业务中产生意外负债、难以整合被收购实体，或留住其员工或客户并实现协同效应。任何这些风险的发生都可能使公司丧失收购或其他增长举措的部分或全部预期价值，从而导致投资回报率降低，并对公司的经营业绩产生负面影响。如果公司在进行收购或其他举措时产生大量成本，这些风险可能尤其严重。
该公司取决于其吸引和留住关键人员和代理商的能力，如果无法做到这一点，可能会对其业务产生不利影响。
公司所处行业对技术和经验丰富的人才竞争激烈，公司的成功在很大程度上取决于其吸引和留住这类人才的能力。公司可能难以招聘和留住必要的营销和管理人员来支持未来的增长计划。此外，如果未能成功吸引和留住新的代理商，公司的经营业绩和财务状况可能会受到不利影响。
抵押贷款高度集中，与贷款人的关系变化或政府资助实体的改革可能对公司产生不利影响。
大型抵押贷款机构和政府支持的实体，由于其在抵押过程中的重要作用，对公司和其他服务提供商具有重大影响。主要市场贷款人拒绝接受公司的产品供应可能会对公司产生重大不利影响。此外，政府资助的实体，联邦国家抵押贷款协会（“房利美”）和联邦Home Loan抵押贷款公司（“房地美”），通常要求为其证券化的住房贷款购买产权保险。这些监管实体所做的任何改变，例如修改产权保险的要求或允许使用替代产品代替产权保险，都可能影响整个抵押贷款过程，结果可能会影响对产权保险的需求。此外，联邦政府还就房利美和房地美可能进行的改革进行了讨论。改革的时间和结果目前尚不清楚；然而，这些实体的变化可能会对公司及其经营业绩产生不利影响。
不利的经济或其他条件可能导致公司为其全部或部分商誉和其他无形资产记录减值费用。
由于收购活动，截至2025年12月31日，公司拥有商誉和其他无形资产，约占总资产的5.8%。公司每季度进行一次减值分析，审查可能导致账面价值无法收回的事件或情况的变化。经济衰退或收购业绩不佳可能导致公司确认公司账面上部分或全部商誉和无形资产的减值，这可能对公司的经营业绩和财务状况产生重大不利影响。
13
与监管和合规事项相关的风险
该公司的保险子公司受到复杂的政府监管。法规的变化可能会对公司的经营业绩产生不利影响。
公司的产权保险子公司受到旨在保护投保人和消费者的广泛监管。
该公司的产权保险子公司受CFPB监管，CFPB由《多德-弗兰克法案》创建。CFPB对房地产和抵押贷款市场拥有广泛的监管和执法权力，其中包括监管房地产结算行业的主要联邦监管指南RESPA。CFPB实施新法规的方式和程度尚不完全清楚；然而，实施的任何新法规都可能导致内部流程的变化，包括系统和表格的变化。CFPB的领导层变动可能会导致政策或监管转变，从而影响产权保险行业。
除联邦法规外，产权保险子公司还受州法规的约束。各州法规的性质和范围因州而异，除其他事项外，通常涉及许可和更新要求以及贸易和营销实践，包括但不限于以下方面：
•保险人和代理人的许可；
•资本和盈余要求；
•批准、规范或制定保险费率；
•对投资种类和金额的限制；
•对单个公司可能投保的风险规模的限制；
•提交有关财务状况的年度报告和其他报告；
•保险子公司分红及其他支付的金额；
•建立储备；
•会计和融资实践；
•为投保人的利益而存放证券；
•贸易和营销实践；
•再保险的监管；
•政策表格的批准；和
•个人信息的使用，包括网络安全法规.
保险控股公司受到国家监管机构的定期审查和收购、公司间交易和控制权变更等监管。
公司及其子公司还受货币监理署、美联储和其他政府机构制定的某些联邦法规的约束。
该公司的其他业务也在州和联邦指导方针范围内运作。监管环境的任何变化都可能限制其现有或未来的运营，并可能使其运营负担更重、成本更高。
新的法规，或对现有法律的不同解释，可能会改变业务流程、产品和服务，并对公司的经营业绩和财务状况产生负面影响。
评级机构的降级可能会导致承销业务的损失。
产权保险公司的竞争地位部分依赖于独立评级服务机构发布的评级。政府资助的实体和贷款机构利用这些评级等项目来评估产权保险公司的实力和稳定性。公司产权保险子公司目前由A.M.Best Company和Demotech，Inc.评级，独立评级机构出具的评级不是信用评级，而是代表个别评级机构对产权保险子公司的资金实力、经营业绩、履行投保人义务能力的意见。这些保险公司评级须接受定期审查，无法保证公司的保险子公司将维持其目前各自的评级。公司任何一家保险子公司的评级大幅下调可能会对竞争新业务、保留现有业务以及维持在各州作为产权保险公司运营的必要牌照的能力产生负面影响。
14
产权保险费率监管可能对公司经营业绩产生不利影响。
产权保险的费率因州而异，受到广泛监管。法规一般规定，费率不得过高、不足或不公平歧视。在大多数州实施利率变化的过程涉及适用的州保险监管机构的预先批准。这些规定可能会影响公司在面对快速变化的市场条件时调整价格的能力，从而可能对经营业绩产生不利影响。
政府实体对产权保险行业的监管调查可能会对公司的经营业绩产生不利影响。
产权保险行业受到联邦和州监管机构的审查，重点是违反州保险法、RESPA和类似的州和联邦法律等。公司旗下保险子公司偶尔会收到监管机构涉及市场行为的问询。未来的调查可能会导致对违规行为的罚款，与监管机构达成可能导致罚款或要求支付索赔的和解，以及进一步监管的可能性。未来的查询结果可能会对公司的经营业绩和财务状况产生不利影响。
公司依赖附属公司的分派.
公司为保险控股公司，自身无实质性经营。其主要资产是对其运营子公司的投资，主要是其保险子公司。公司支付股息和履行义务的能力，除其他因素外，取决于其子公司支付股息或偿还公司间贷款的能力。本公司的保险子公司受其可能向本公司作出的股息、贷款或垫款金额限制的规定的约束。这些金额的限制是根据保险子公司未分配盈余和净收益的金额，有一定的调整。此外，这些子公司被要求保持最低限度的资本、盈余和准备金。截至2025年12月31日，约伊利1.214亿美元of c合并股东权益为公司子公司不能以股利、借款或垫款方式转让给公司的净资产。一般来说，超过规定限额的股息被视为“非常”，需要得到适当监管机构的事先批准。此外，公司支付股息的能力可能受到业务考虑的限制，例如股息对保险公司评级或竞争地位的影响。这些股息限制可能会限制公司向股东支付股息或为增长机会提供资金的能力。
与投资和存款相关的风险
金融市场恶化可能导致公司投资业绩下滑，并可能对净收入产生重大不利影响。
该公司的大部分收入来自其投资组合，主要包括固定期限证券、股本证券和短期投资。公司的投资政策旨在遵守监管要求，并平衡资产质量和投资回报的竞争目标。公司的投资组合受到一般经济状况、可销售的固定期限证券和权益类证券的价格、利率、流动性、信用市场以及其他外部因素的变化所带来的风险。在经济不确定和信贷市场紧张的时期，损失的风险会增加，因为这些因素可能会限制一些发行人偿还债务的能力。
固定期限证券和权益证券在公司合并资产负债表上按估计公允价值列账。固定期限证券的估计公允价值变动作为累计其他全面收益的组成部分入账。定期审查固定期限证券，以确定每种证券的成本与估计公允价值之间的差异，以了解可能导致减记投资价值的减值因素。股权证券投资的估计公允价值变动在综合经营报表中作为净投资收益列报，不考虑减值。公司投资组合中证券的估计公允价值波动可能对公司的经营业绩和财务状况产生重大不利影响。
金融机构倒闭可能对公司产生不利影响。
公司在金融机构有大量存款，包括第三方拥有的受托存款。公司无法保证，无论是否通过联邦存款保险公司，如果公司维持存款的一家或多家金融机构出现故障，公司将收回其存入的资金。
15
与网络安全、技术和风险管理相关的风险
公司或其服务供应商的信息技术系统出现漏洞和故障以及其他中断可能会扰乱公司的运营，导致金钱损失并损害公司声誉。
公司依赖信息技术（“IT”）系统开展与交付其产品和服务有关的广泛活动，包括但不限于以下方面：
•处理产权保险申请和保单签发；
•对土地所有权进行尽职调查；
•代表公司及其客户管理大量现金、投资资产、银行存款、信托资产和托管账户余额；
•管理账单、收款和应付款，包括保险费和代理人佣金；
•管理会计和财务报告；和
•管理工资单和人力资源信息。
公司的IT系统可能中断或出现故障，信息被盗或以其他方式被盗用，原因有很多，包括但不限于：
•黑客攻击、计算机病毒、恶意软件、勒索软件或其他网络攻击；
•软件“BUG”、硬件缺陷或人为错误；
•自然灾害，如火灾，或流行病；或
•电力损失。
这些事件中的任何一个都可能在内部和外部扰乱运营，从而可能导致收入损失。这些事件还可能导致未经授权发布专有和/或非公开信息，甚至盗用公司或客户资金。
与所有公司一样，该公司的IT系统一直是，而且很可能将继续成为计算机病毒、网络攻击、网络钓鱼攻击和其他恶意活动的目标。尽管公司迄今尚未经历已知的重大违约事件，但此类事件的发生或范围并不总是立即明显的，因此无法保证公司未来不会遭受额外的攻击或产生严重的财务后果或费用。该公司投入资源维护其系统的安全性，并适应不断变化的安全威胁。然而，无法保证其安全措施将足以防止所有网络攻击。同样，无法保证公司的备份系统或灾难恢复程序将足以及时减轻IT系统中断造成的损失，公司可能会在纠正IT系统紧急情况方面产生重大费用。如果发生严重的IT漏洞或故障，公司的声誉也可能受到损害。此外，随着技术的发展，随着网络犯罪分子的能力越来越强，维护IT安全和冗余的难度和费用可能会增加。
如果公司的IT系统存储有关其员工、客户和股东的非公开个人信息和数据，如果这些数据被盗用，安全漏洞可能会使公司面临其他严重的责任和声誉损害。非公开的个人信息可以包括但不限于姓名、地址、社保号码、银行信息等。
此外，未来或过去的商业交易（例如收购或整合）可能会使公司面临额外的网络安全风险和漏洞，因为公司的系统可能会受到被收购或整合实体的系统和技术中存在的漏洞的负面影响。
在开展业务和交付产品和服务时，公司还利用服务提供商。这些服务提供商及其使用的IT系统通常会面临公司面临的类似类型的风险。该公司向其中某些服务提供商提供数据，包括非公开的个人信息。无法保证公司的尽职调查或持续的供应商监督将足以确保这些服务提供商使用的系统的完整性和安全性或对驻留在其上的信息的保护。
此外，法律和某些合同，特别是与金融机构的合同，要求公司在机密或个人信息可能已经或被未经授权的第三方访问的情况下通知各方、消费者和客户。此类事件可能会导致违约，任何必要的通知可能会导致（其中包括）客户流失、负面宣传、分散管理层注意力、罚款、违约诉讼、监管调查或参与以及销售额下降。
16
该公司寻求通过维持网络责任保险范围来减轻与未经授权披露非公开信息相关的财务风险。随着网络犯罪分子不断变得更加老练，为网络攻击投保的成本已经上升，未来可能还会继续上升。公司在其网络责任保险单下的承保范围可能不足以涵盖公司可能因未经授权披露非公开信息而蒙受的所有损失。
公司或其服务提供商无法防止或充分应对上述问题可能会扰乱公司的业务、延迟或影响其产品和服务的交付、抑制其留住现有客户或吸引新客户的能力、转移管理层的时间和精力，否则会损害其声誉和/或导致财务损失、诉讼、监管调查、成本增加或其他可能对公司具有重大影响的不利后果。
涉及资金转移的错误和欺诈行为可能会对公司产生不利影响。
公司依靠其系统、员工和银行转移自有资金和第三方的资金。这些转账很容易受到用户输入错误、欺诈、系统中断和其他类似错误的影响，这些错误可能导致资金损失或交易延迟。公司的电子邮件和计算机系统，以及参与交易的其他方使用的系统，一直受到并很可能继续成为欺诈攻击的目标，包括试图造成资金的不当转移。转移给欺诈性收款人的资金通常无法追回，在某些情况下，公司可能会对这些未追回的资金承担责任。这些攻击的频率和复杂程度都有所增加。公司为防止转账错误和欺诈而使用的控制和程序可能证明是不充分的，从而导致财务损失、声誉损害、客户流失或其他可能对公司具有重大影响的不利后果。
未能及时采用、有效实施或适当治理新技术可能会对公司的财务和经营业绩产生不利影响。
产权保险行业的技术发展受到技术进步、竞争动态和监管要求的推动。这些发展加速了信息的传递，并增加了对自动化和高效生产流程的依赖，包括越来越多地使用自动化和人工智能（“AI”）。公司的竞争力部分取决于其以满足不断变化的行业标准、监管预期和客户偏好的方式评估、采用、整合和维护技术的能力。
对新技术的投资意义重大，目前存在实施、运营和合规方面的挑战。无法保证公司获得或开发的技术将按预期发挥作用、带来预期收益、保持安全或被客户、监管机构或业务合作伙伴接受。未能有效管理技术变革可能会扰乱运营、增加成本、降低服务质量或损害公司声誉。
人工智能的使用带来了额外的风险。人工智能工具，包括第三方提供的工具，可能依赖于不准确、有偏见或受法律或合同限制的数据，对其开发中使用的控制的洞察力可能有限。人工智能应用程序可能会产生不准确的输出、泄露机密信息、反映无意的偏见或侵犯知识产权。人工智能系统的复杂性也可能使治理、监督以及遵守不断变化的法律和监管要求变得更加困难，从而可能增加成本和承担责任的风险。
公司无法开发、实施或管理新系统或技术变革可能会对公司及其经营业绩产生负面影响。
缓解风险的政策和程序可能还不够。
公司制定了政策和程序，以帮助识别、分析和衡量与签发产权保单相关的风险、投资风险、利率风险和法律风险等。在评估风险时，公司考虑企业风险管理、信息技术风险管理、灾难恢复、业务连续性和供应商风险管理。由于政策和流程的建立以及风险的衡量都涉及到相当程度的判断，因此有可能并非所有的风险都已被识别或预期。错误识别或未预料到的风险可能会对公司及其经营业绩产生不利影响。
17
与气候变化、严重天气条件、潜在大流行、健康危机或其他灾难性事件的影响相关的风险
我们的业务可能会受到气候变化、恶劣天气条件、潜在流行病、健康危机或另一场灾难性事件发生的不利影响。
气候变化、极端气候条件和灾难性事件，例如未来的大流行性疾病、自然灾害和恐怖袭击，可能对公司未来的经营业绩和财务状况产生重大不利影响。公司的业务运营可能会受到房地产价格波动、重大气候迁移以及房地产环境或金融市场中断的影响，包括公司关键人员或公司信息技术系统的可用性。鉴于这些事件在规模、严重程度、持续时间和地理位置方面的不可预测性，目前无法量化它们可能对公司业务产生的最终影响。
与拥有公司普通股相关的风险
公司组织法、北卡罗来纳州法律、组织文件和公司股东权利计划中的某些规定可能会阻止或阻止对公司的接管。
经修订的公司章程（“章程”）以及经修订和重述的章程（“章程”）包含某些条款，这些条款可能会延迟、阻止或阻止涉及实际或潜在控制权变更的交易，包括可能涉及向公司普通股股东支付高于现行市场价格的溢价的交易。此外，公司已采纳股东权利计划（「计划」）。公司组织文件中的规定和计划中规定的权利并不旨在阻止对公司的接管，公司认为，在与潜在收购方进行谈判的情况下，这些保护措施有利于公司及其股东。这些规定在“公司证券的说明”中有更详细的描述，这些证券以引用方式并入本年度报告的10-K表格，作为附件 4.1。
公司章程规定，除非公司书面同意选择替代法院，否则北卡罗来纳州的州法院将是公司与其股东之间几乎所有纠纷的唯一和排他性法院。
附例规定，除非公司书面同意选择替代诉讼地，否则（i）以公司或代表其名义或权利提起的任何派生诉讼或程序，（ii）声称违反公司任何董事、高级职员或其他雇员对公司或其股东所负的信托义务的任何诉讼，（iii）声称根据《北卡罗来纳州商业公司法》（“NCBCA”）、章程或附例的任何条款产生的索赔的任何诉讼的唯一和排他性诉讼地，（iv）任何解释、适用、强制执行或确定条款或附例有效性的诉讼，或（v）任何主张受内政原则管辖的权利要求的诉讼，包括但不限于任何解释、适用、强制执行或确定条款或附例有效性的诉讼，均应为北卡罗来纳州Orange County的北卡罗来纳州州法院，但须经指定或指派给北卡罗来纳州商业法院（或者，如果位于北卡罗来纳州内的州法院没有管辖权，美国北卡罗来纳州中区地方法院）。章程还规定，尽管有上述规定，（a）上述规定将不适用于为强制执行《交易法》产生的任何责任或义务或联邦法院拥有专属管辖权的任何其他索赔而提起的诉讼，以及（b）除非公司书面同意选择替代诉讼地，联邦地区法院应在法律允许的最大范围内，成为解决对公司或任何董事、高级职员、雇员提出诉讼因由的任何投诉的唯一诉讼地，或公司的代理人，并根据《证券法》产生（但法院是否会强制执行该规定存在不确定性，投资者不能放弃遵守联邦证券法及其下的规则和条例）。法院地条款的选择可能会限制股东在其认为有利于与公司或其董事、高级职员或其他雇员发生纠纷的司法法院提起索赔的能力，还可能导致股东提出任何此类索赔的成本增加，这可能会阻止针对公司及其董事、高级职员和其他雇员的此类诉讼。
如果法院认定附例中所载的法院地选择条款在诉讼中不适用或不可执行，公司可能会产生与在其他司法管辖区解决此类诉讼相关的额外费用，这可能会损害公司的业务、经营业绩和财务状况。即使公司成功抗辩这些索赔，诉讼也可能导致大量成本，并分散管理层和其他员工的注意力。
项目1b。未解决的工作人员评论
没有。
18
项目1c。网络安全
网络安全风险管理和战略
我们的风险管理战略包括一系列旨在保护我们的信息资产的政策、程序和控制。我们的风险管控框架的关键要素包括IT政策和程序、员工培训、年度灾难恢复测试以及由第三方专家执行的渗透测试。该公司还采用旨在监督和识别与第三方供应商相关的网络安全威胁的系统和流程。公司建立了健全的IT政策和程序，管理我们的数字资产的使用、访问和保护。这些政策是安全运营的基础，为我们的员工概述了最佳实践和合规标准。公司认识到员工在维护安全环境方面的关键作用，并定期开展网络安全培训计划。这些举措旨在为我们的员工提供识别和应对潜在威胁所需的知识和技能，从而降低网络安全事务中人为错误的风险。为了测试我们在面对不可预见的事件时的运营准备情况，公司每年都会进行灾难恢复测试。这些测试评估了我们在发生中断时恢复关键系统和数据的能力，有助于我们的整体业务连续性和风险缓解工作。
作为我们对保持对网络威胁的强大防御的承诺的一部分，公司
聘请第三方
专家对我们的网络进行定期渗透测试。这些测试旨在模拟真实世界的网络攻击，让我们能够识别漏洞并主动解决它们。
治理
该公司董事会监督风险管理流程，包括网络安全风险，以帮助使风险敞口与战略目标保持一致。
高级管理人员
ment定期简报
董事会
关于我们的网络安全框架和对信息安全计划的评估、关键和新出现的威胁和风险、加强我们的信息安全系统的项目状态，以及任何可能对业务产生重大影响的网络安全事件。如果发生事故，公司将遵循详细的事故应对计划，其中概述了应采取的步骤，包括酌情通知高级管理层和董事会。
我们的CISO在网络安全和技术领域拥有超过25年的经验。我们的数据安全委员会由关键的业务和职能利益相关者组成，包括风险、法律、财务、IT、运营和业务线领导。
项目2。物业
公司拥有位于北卡罗来纳州教堂山的North Columbia和West Rosemary街道拐角处的两座相邻办公楼和物业，作为公司的公司总部。主楼面积约2.3万平方英尺，设有现场停车设施。该公司的子公司，主要是ITIC和NITIC，在北卡罗来纳州、南卡罗来纳州、德克萨斯州、密歇根州、佛罗里达州、乔治亚州和内布拉斯加州租赁办公空间。本公司认为，本公司及其附属公司所占用的每项办公设施均处于良好状态，保险充足，足以应付其目前的营运。
19
项目3。法律程序
本公司及其附属公司涉及与其业务有关的附带法律诉讼。公司认为，基于这些诉讼程序的现状，公司或其子公司就这些法律程序承担的任何潜在责任，总体上不会对公司的综合财务状况或运营产生重大影响。有关公司法律诉讼的更多信息载于综合财务报表附注附注11。
项目4。矿山安全披露
不适用。
第二部分
项目5。市场为注册人的共同权益、相关股东事项及发行人购买权益证券
普通股数据和股息
该公司的普通股在纳斯达克 Stock Market LLC交易代码为“ITIC”。截至2025年12月31日，普通股记录持有人数量为191。记录持有人的数量基于该日期公司账簿上登记的实际持有人数量，不包括“街道名称”的股份持有人或证券存管机构维护的证券头寸清单中确定的个人、合伙企业、协会、公司或其他实体。
公司目前的股息政策预期未来将支付季度股息。宣派及派付股息将由董事会酌情决定，并视乎公司未来盈利、财务状况及资本需求而定。公司支付股息的能力也受到“第7项”“流动性和资本资源”部分所述的保险子公司支付股息的某些监管限制。管理层对财务状况和经营成果的讨论与分析”，以及合并财务报表附注2。
下表提供了公司（以及所有关联购买者）在截至2025年12月31日的季度内购买公司根据《交易法》第12条注册的股本证券的信息：
| 发行人购买权益性证券（未四舍五入） | |||||||||||||||||||||||
| 期 |
总数 购买的股票 |
平均价格 每股支付 |
总数 购买的股份为 部分公开 宣布的计划 |
最大值 股票数量 可能还 购买下 计划（1） |
|||||||||||||||||||
| 期初 | 413,177 | ||||||||||||||||||||||
|
2025年10月1日至10月31日
|
— | $ | — | — | 413,177 | ||||||||||||||||||
|
2025年11月1日至11月30日
|
— | — | — | 413,177 | |||||||||||||||||||
|
2025年12月1日至12月31日
|
— | — | — | 413,177 | |||||||||||||||||||
|
合计
|
— | $ | — | — | 413,177 | ||||||||||||||||||
(1)2015年11月9日，公司董事会批准根据公司回购计划购买额外的163,335股，从而在紧接本批准后，根据该计划仍有权根据该计划购买最多总计500,000股公司普通股。在截至2025年12月31日的季度和年度内，公司分别没有根据公司的回购计划购买任何普通股。截至2025年12月31日，该计划仍有权购买最多总计413,177股公司普通股。除非董事会决议提前终止，否则该计划将于根据该计划授权购买的所有股份（因为该数目可能会不时由董事会修订）购买完毕时届满。公司预计未来将不时根据该计划进行进一步购买，具体取决于公司普通股的现行市场价格、公司可用现金以及此类现金的现有替代用途等因素。
20
性能图
以下是从2020年12月31日开始至2025年12月31日止期间公司普通股累计总回报率与纳斯达克综合指数和由产权保险行业某些公司组成的同业组（SIC代码6361）的累计回报率的年度百分比变化进行比较的折线图。该图假设在2020年12月31日将100美元投资于公司的普通股、标普小型股600指数和同行集团，并且所有股息都按季度进行再投资。纳入同业组的公司的回报已根据每家公司的总市值加权。
| 12/31/2020 | 12/31/2021 | 12/31/2022 | 12/31/2023 | 12/31/2024 | 12/31/2025 | |||||||||||||||
| Investors Title Company | $ | 100.00 | $ | 140.95 | $ | 108.78 | $ | 124.27 | $ | 192.64 | $ | 211.45 | ||||||||
| 标普小型股600指数 | 100.00 | 126.82 | 106.40 | 123.48 | 134.22 | 142.30 | ||||||||||||||
| 同业组指数 | 100.00 | 145.79 | 107.18 | 147.52 | 162.78 | 169.22 | ||||||||||||||
The Peer Group由Fidelity National Financial, Inc.（FNF）、Stewart Information Services Corporation（STC）和First American Financial Corporation（FAF）组成。
项目6。[保留]
项目7。管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析
以下讨论应与本报告中的合并财务报表和相关说明一并阅读。以下讨论可能包含前瞻性陈述。这些前瞻性陈述是基于对未来事件的某些假设和预期，这些假设和预期受到许多风险和不确定性的影响。实际结果可能各不相同。请参阅本年度报告10-K表中标题为“安全港和前瞻性陈述”的章节，以及第一部分第1A项中包含的可能影响前瞻性陈述的“风险因素”。
21
概述
产权保险
Investors Title Company（“公司”）是一家控股公司，主要通过两家子公司，投资者不动产保险公司（“ITIC”）和国家投资者不动产保险公司（“NITIC”），从事发行产权保险业务。标题部分的总收入占公司2025年收入的90.2%。该公司通过ITIC和NITIC，作为主要保险人为业主和抵押权人承保土地所有权保险。
产权保险保障因影响不动产的产权缺陷而导致的损失或损害，并且通常在保单日期之前产生。当不动产从一方转让给另一方时，偶尔会出现未披露的所有权缺陷或先前契据、遗嘱或抵押的错误或遗漏，这可能会使第三方对此类财产提出合法索赔。针对不动产进行承保索赔的，产权保险提供保险瑕疵赔偿。
产权保险保单有两种基本类型——一种适用于抵押贷款人，另一种适用于不动产所有人。出贷人经常要求产权所有人购买出贷人的产权保险单，以保护其作为抵押贷款持有人的地位，但出贷人的产权保险单并不保护产权所有人。业主必须购买单独的业主产权保险保单，以保障其投资。
该公司直接通过代理人网络签发产权保险单。发行代理通常是房地产律师、独立代理或社区和区域抵押贷款机构的子公司，这取决于当地的习俗和法规以及公司在特定地区的营销策略。能否吸引和留住发行代理人，是公司承保的产权保险保费增长的关键决定因素。
产权保险部门的收入主要来自购买新的和现有的住宅和商业房地产、再融资活动以及某些其他类型的抵押贷款，例如房屋净值信贷额度。
产权保险费因州而异，受到广泛监管。法规一般规定，费率不得过高、不足或不公平歧视。在大多数州实施利率变化的过程涉及适用的州保险监管机构的预先批准。
量是公司盈利的一个因素，因为无论产权保险保费数量如何，公司都会产生固定的运营成本。由此产生的经营杠杆往往会放大数量变化对公司盈利能力的影响。公司的盈利能力还部分取决于其管理投资组合的能力，以实现投资回报最大化，并将利率变动、违约和资产减值等风险降至最低。
该公司的产权保险保费体量受到住宅和商业房地产活动整体水平的影响，其中包括物业销售、抵押融资和抵押再融资。房地产活动、房屋销售和抵押贷款本质上是周期性的。房地产活动受到许多因素的影响，包括抵押贷款的可用性、房地产成本、消费者信心、就业和家庭收入水平，以及美国总体经济状况。利率波动也是影响住宅和商业地产活动水平的重要因素。
公司未来期间的产权保险保费很可能会因为这些及其他超出管理层控制范围的因素而出现波动。
22
交换服务
该公司的交易所服务分部由投资者不动产交易所公司（“ITEC”）和投资者不动产住宿公司（“ITAC”）组成，提供与延税不动产交易所相关的客户服务。ITEC在为贸易或业务的生产性用途或投资而持有的不动产的延税交换中充当合格中介，其收入来自于处理交换交易的费用和公司持有的客户存款所赚取的部分利息。作为合格中介，ITEC协调房地产交易的交换方面，其职责包括起草标准交换文件，在旧房产出售和新房产购买之间持有交换资金，并在规定的识别期限内接受置换房产的正式识别。ITAC作为交换住宿所有权持有人提供服务，用于完成《国内税收程序》2000-37中所载的安全港中规定的“停车交易”。这些交易包括反向交换，即纳税人在出售放弃的财产之前决定获得置换财产，或“为适合而建造”交换，即在纳税人获得改善的置换财产之前必须对置换财产进行改善。公司的交易所服务部门ITEC和ITAC提供的服务是根据IRC的规定提供的。这些法律不时会受到审查和修改，这可能会对税延交易所的总体需求产生负面影响，从而对公司交易所服务部门的收入和盈利能力产生负面影响。鉴于收入来自公司持有的客户存款所赚取的部分利息，利率波动也可能影响公司外汇服务部门的盈利能力。
管理服务、投资管理及信托服务
该公司运营部门提供的其他服务不单独报告，而是在一个名为“所有其他”的类别中集中报告。这些其他服务包括由公司及其全资子公司、投资者不动产管理服务公司（“ITMS”）和投资者信托公司（“投资者信托”）提供的服务。
ITMS提供各种咨询和管理服务，为客户提供启动并成功运营产权保险代理的技术专长。
该公司的信托服务部门Investors Trust为个人、公司、银行和信托提供投资管理和信托服务。
业务趋势和近期状况
住房市场受到政府政策和整体经济状况的严重影响。各政府机构的监管改革和举措，包括美联储的货币政策和其他监管变化，可能会影响贷款标准或公司使用的流程和程序。当前的房地产环境，包括利率和一般经济活动，通常会影响房地产需求。除了任何库存限制或建筑材料成本和可用性的波动之外，这两个领域中任何一个领域的变化都可能影响公司未来期间的经营业绩。
通胀压力、持续的地缘政治和军事冲突，以及政府法规和政策的变化，包括由于特朗普政府实施的政策，例如实施广泛的关税改革，造成了额外的波动市场条件和全球经济的不确定性。这些事件已经并可能继续以多种方式对公司产生影响，包括但不限于公司投资组合的未来波动和净保费的潜在减少。FOMC密切关注与这些事态发展相关的风险，并在2022年至2023年的几次会议上提高联邦基金目标利率，随后从2024年开始逐步降低利率，一直持续到2025年。尽管联邦基金利率不会直接影响抵押贷款利率，但随着贷方将加息成本转嫁给消费者，它可能会产生重大影响。当前房贷利率上行期冲击了房地产的需求和定价。
监管环境
FOMC定期发布披露信息，其中包括对联邦基金利率的预测和预期行动。从2022年3月FOMC会议开始至2023年7月，FOMC多次提高联邦基金目标区间，最高达到5.25%至5.50%之间。在2024年和2025年的几次会议上，FOMC降低了联邦基金利率。最近一次调整是在2025年12月，将目标区间降至3.5%和3.75%。在正常的经济情况下，预计未来对FOMC货币政策立场的调整将基于已实现和预期的经济发展，以在FOMC对称的长期2.0%目标附近实现就业和通胀最大化。
23
房地产环境
美国抵押贷款银行家协会（“MBA”）2026年1月21日发布的抵押贷款融资预测（“MBA预测”）预计，2026年购买活动将增长6.4%至1.4万亿美元，再融资活动将增长9.5%至7600亿美元，导致抵押贷款发放总额增长7.5%至2.2万亿美元，均为2025年的水平。2025年，购买活动占所有抵押贷款发起的66.1%，根据MBA预测，预计将占2026年所有抵押贷款发起的65.5%。房地美公布的数据显示，截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度，美国平均30年期固定抵押贷款利率分别为6.6%和6.7%。根据MBA的预测，抵押贷款利率预计将在随后的一年期间下降，在2026年降至6.1%，然后在2027年增至6.3%。由于通胀压力、库存限制、地缘政治和军事冲突带来的快速变化的环境，以及政府法规和政策的变化，包括特朗普政府实施的政策，这些预测以及未来实际发展对公司的影响可能会发生重大变化。
从历史上看，房地产市场的活动在市场周期的过程中因地理区域而异，并因应不断变化的经济因素。经营成果可能会根据周期性市场情况而逐年变化，并不一定表明公司未来的经营成果和现金流量。
关键会计估计和政策
公司的合并财务报表是根据美国公认会计原则（“GAAP”）编制的，并遵循其经营所在行业的一般惯例。这种编制要求管理层作出影响合并财务报表和附注中报告的金额的估计和假设。这些估计和假设是基于截至合并财务报表之日可获得的信息；因此，随着这些信息发生变化，实际结果可能与合并财务报表中反映的估计和假设不同。某些估计固有地更多地依赖于假设和判断的使用，因此，产生可能与最初报告的结果大不相同的结果的可能性更大。管理层认为，以下估计对描述公司的财务状况和经营业绩都很重要，需要主观或复杂的判断，因此，管理层认为以下是重要的会计估计。
索赔损失准备金
公司的索赔准备金是使用对已收到（报告）通知的理赔所需金额的估计以及为满足未来可能报告的投保人已发生索赔（已发生但未报告，或“IBNR”）所需的估计金额建立的。截至2025年12月31日已发生但未支付的所有损失的准备金总额由本年度报告第8项中关于表格10-K（“合并资产负债表”）的合并资产负债表中总额为3810万美元的索赔准备金表示。其中，约350万美元用于已向公司报告的特定索赔，约3460万美元用于IBNR索赔。
在记录相关保单收入时记录估计未来索赔付款的准备金。公司将索赔准备估计数记录为承保的净保费的百分比。在进行损失估计时，管理层确定一个损失拨备率，然后将其应用于所写的净保费。这一损失拨备率是为当年保单的损失设置的。就其性质而言，所有权索赔通常可能很复杂，美元金额差异很大，数量因经济和市场条件（例如抵押贷款止赎增加）而有所不同，并且涉及最终风险敞口的不确定性。此外，有些索赔可能需要数年才能理赔，并确定最终赔偿责任和损失调整费用。保单签发后缴费经历可能延续20年以上。欺诈、违约和多个财产缺陷等事件可能会实质性地、意外地导致损失估计数的增加。由于支付索赔的时间长度以及基本经济和市场条件经常发生的变化，这些估计数可能会发生变化。
管理层在确定其损失拨备率和记录的索赔预期负债总额时考虑了公司的历史索赔经验、对已报告索赔的案件准备金估计、大额索赔、精算预测和其他相关因素。在建立准备金时，将精算预测与记录的准备金进行比较，以评估此类记录的索赔准备金是否充足，然后将任何必要的调整记录在本期的综合经营报表中。较老年份的损失率往往比最近的保单年份更可靠，因为这些年份的发展更加充分。随着最近索赔经验的发展和新信息的可用，与以往各期有关的损失准备金估计数将发生变化，以更准确地反映更新和改进的新数据。公司在新信息（主要是索赔经验）可得期间的经营业绩中反映对准备金的任何调整。
公司最初根据对特定事实的评估为每项已知索赔进行准备金，并在管理每项索赔的过程中视需要更新准备金金额。
24
该公司承担已知索赔的报告责任，IBNR总体上将与其历史索赔经验相当，除非损失经验和收取的保费率等因素发生重大变化。与欺诈和违约有关的巨额损失也影响了公司的假设，因为这些可能导致损失出现模式的显着差异。管理层将大额亏损定义为发生的亏损超过50万美元。由于大额索赔的数量较小、产权保险索赔的长尾性质以及损失出现模式的内在不确定性，大额索赔活动在保单年份之间可能存在显着差异。因此，按保单年度划分的大额索赔的估计发展将随着经验的发展而发生重大变化。损失拨备率的设定是为当年保单的损失和上一年估计的变化计提准备。
管理层在评估索赔准备金时也会考虑精算分析。用于评估准备金的精算方法有损失发展方法、Bornhuetter-Ferguson方法和Cape COD方法，它们都是公认的估计最终损失的精算方法，因此也是损失准备金。在损失发展法中，使用损失发展因子将每个保单年度的已支付或已发生的损失预测到一个最终水平。在Bornhuetter-Ferguson法这一类预期损失法中，每个保单年度的损失是根据先前对每个保单年度最终损失的估计直接得出的预期损失率加上截至评估日尚未报告或支付的额外损失准备金来估计的。Bornhuetter-Ferguson方法比损失发展方法产生更稳定的最终损失估计，后者对当前损失数据更敏感，但可能导致不稳定的结果。Cape COD法，Bornhuetter-Ferguson法的特例，融合了损失发展和预期损失法的结果。对于较近的保单年度，Cape COD方法给予预期损失法结果更多的权重；对于较老的保单年度，给予损失发展方法结果更多的权重。
关键的精算假设主要是损失发展因素和预期损失率。选取的损失发展因子是基于公司历史损失经验和产权行业损失经验的结合。预期赔付率是根据公司自身的经验和产权行业赔付率对每个保单年度进行估算。当更新的数据被纳入精算模型时，由此产生的损失发展因子和预期损失率将可能与先前的值发生变化。历史保单年度这些数值的变化通常是历年内公司和行业实际经验的结果。
如果使用的一个或多个变量或假设发生变化，使得公司记录的损失率，或损失拨备占净产权溢价的百分比增加或减少三个损失率百分点，则对截至2025年12月31日止年度的税后收入的影响如下：
| （单位：千） | |||||
| 赔付率增加三个百分点 | $ | (5,040) | |||
| 赔付率下降三个百分点 | $ | 5,040 | |||
公司管理层认为，对赔付率采用三个损失百分点的敏感度，为分析公司历年损失准备按年度按历史损失率计算提供了合理的基准。
尽管这种估计存在变数，但管理层认为，根据历史索赔经验和精算分析，公司的索赔准备金足以支付截至2025年12月31日签发的保单的未决和未来索赔造成的索赔损失。索赔的最终解决可能与随附的综合财务报表中包含的准备金估计数不同。该公司不断审查和调整其储备估计，以反映其损失经验和任何新的可用信息。不存在预计会对公司财务状况或经营业绩产生重大不利影响的已知索赔。
书面保费和给代理商的佣金
通常，产权保险费在相关房地产交易结算时确认，因为收益过程随后被视为完整，而与产权保险单或承诺的签发时间无关。通常与保费相关的费用，包括代理人佣金、保费税和未来索赔准备金，在确认相关保费收入的同时确认。
25
总保费包括对截至资产负债表日已直接签发和由代理人签发但未向公司报告的保单的保费估计。为确定预计溢价，公司利用历史经验，以及其他因素，对公司首次通知开单到相关房地产交易最终结算之间的平均时间进行一定的假设。随着所报告的交易和新信息的出现，公司会不时调整对估算过程的输入。除估算收入外，公司还估算并计提代理人佣金、索赔拨备、保费税、所得税以及与已计提的估算收入相关的其他费用。公司在获得新信息的期间将对应计项目的任何调整反映在经营业绩中。
每季度，公司对应收账款的可收回性进行评估。被视为无法收回的应收款项对公司而言并不重要。
证券投资的估值、减值及信贷损失
固定期限证券投资：固定期限证券被归类为可供出售，并以估计的公允价值报告，未实现损益，税后净额，报告为累计其他综合收益。定期审查证券是否存在表明减值的每种证券的成本与估计公允价值之间的差异。在确定减值是否与信用相关时考虑的因素包括发行人的财务状况和前景（包括信用评级和分析师报告）以及宏观经济变化。如果公司打算出售处于未变现亏损状态的可供出售证券，或确定公司很有可能在收回其摊余成本基础之前被要求出售该证券，则该证券发生减值并减记至估计公允价值，所有损失均在收益中确认。对于公司不打算出售该证券的处于未实现亏损头寸的可供出售固定期限证券，公司对该证券进行评估，以确定估计公允价值低于摊余成本基础（减值）的下降是由于信用相关因素还是非信用相关因素。任何与信贷无关的减值均在扣除适用税项后的其他全面收益（亏损）中确认。与信用相关的减值在综合资产负债表中确认为信用损失准备金（“ACL”），以摊余成本基础超过估计公允价值的金额为限，并对收益进行相应调整。
如果情况发生变化，ACL和对综合运营报表的调整都可能被逆转。ACL的变化被记录为信用损失费用的拨备（或转回）。当管理层认为可供出售的固定期限证券的不可收回性得到确认或满足有关出售意图或要求的某些标准时，将从ACL中收取损失。应计应收利息不计入信贷损失估计数。减值审查具有内在的不确定性，投资价值可能无法完全恢复或可能在未来期间下降，从而导致已实现的损失。已实现损益按具体认定方法确定。有关公司固定期限证券投资的更多信息，请参阅综合财务报表附注3。
股本证券投资：权益证券代表公司为投资目的在实体中持有的所有权权益。出售投资证券的已实现损益和股权证券投资的估计公允价值变动在综合经营报表中作为净投资收益列报。已实现的销售投资损益按交易日入账，采用特定认定方法确定。有关公司股本证券投资的进一步资料，请参阅综合财务报表附注3。
其他投资：其他投资包括对房地产和未合并关联实体的投资，通常结构为有限责任公司（“LLC”），没有易于确定的公允价值。
房地产投资按摊余成本列报。公司监测可能对房地产投资的公允价值产生重大不利影响的任何事件或情况变化，并进行任何必要的调整，这些投资的账面金额的任何减少在确认时在综合经营报表的净投资收益中记录。
其他投资采用权益法或计量替代法两种方法进行核算。当一项投资不符合权益法或使用每股净资产值估计的公允价值时，采用计量替代法。在计量替代法下，对于同一发行人的相同或类似投资，投资按成本减去任何减值并加减因有序交易中可观察到的价格变动而产生的任何变动入账。本公司监测可能对这些投资的估计公允价值产生重大不利影响的任何事件或情况变化，并进行任何必要的调整。
公司大部分投资的公允价值基于独立定价服务的市场报价。有关公司估值技术的进一步信息，请参阅综合财务报表附注3。
26
递延税项
公司于2025年12月31日和2024年12月31日录得递延税项负债净额。在这两个期间记录的递延税项负债主要涉及投资的未实现净收益、税收超过账面折旧、记录的法定溢价准备金、扣除索赔准备金、1031汇兑收益和无形资产。有关公司递延税项的进一步资料，请参阅综合财务报表附注8。
周期性和季节性
房地产活动、房屋销售和抵押贷款本质上是周期性的。产权保险费与房地产活动水平和房地产销售均价密切相关。房地产活动受到许多因素的影响，包括抵押贷款的可用性、房地产成本、消费者信心、就业和家庭收入水平，以及美国的总体经济状况。利率波动也是影响住宅和商业地产活动水平的重要因素。公司未来期间的保费很可能会因为这些和其他超出管理层控制范围的因素而出现波动。
从历史上看，产权保险业务往往具有季节性和周期性。 由于房屋销售通常在有利天气时期最为强劲，第一个日历季度的活动水平往往最低，而春夏季节往往更加活跃。再融资活动通常季节性较弱，但受利率波动影响。
影响房地产活动水平的季节性因素和产权溢价的投放量也会影响交换服务的需求。
经营成果
下表列出了截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度的某些合并运营报表数据：
| 截至12月31日止年度，（单位：千） | 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||||
| 收入： | ||||||||||||||||||||
| 净保费 | $ | 212,642 | $ | 204,264 | $ | 171,158 | ||||||||||||||
| 托管和其他与产权相关的费用 | 19,311 | 17,954 | 17,109 | |||||||||||||||||
| 非产权服务 | 21,599 | 17,193 | 19,237 | |||||||||||||||||
| 利息和股息 | 9,965 | 10,657 | 9,055 | |||||||||||||||||
| 其他投资收益 | 2,720 | 2,600 | 3,752 | |||||||||||||||||
| 净投资收益 | 3,177 | 4,683 | 3,448 | |||||||||||||||||
| 其他 | 3,341 | 947 | 991 | |||||||||||||||||
| 总收入 | 272,755 | 258,298 | 224,750 | |||||||||||||||||
| 营业费用： | ||||||||||||||||||||
| 对代理商的佣金 | 113,669 | 107,343 | 83,374 | |||||||||||||||||
| 索赔准备金 | 4,607 | 4,530 | 4,762 | |||||||||||||||||
| 人事费 | 72,215 | 72,513 | 76,706 | |||||||||||||||||
| 办公和技术费用 | 17,204 | 17,505 | 17,359 | |||||||||||||||||
| 其他费用 | 20,511 | 16,944 | 16,319 | |||||||||||||||||
| 总营业费用 | 228,206 | 218,835 | 198,520 | |||||||||||||||||
| 所得税前收入 | 44,549 | 39,463 | 26,230 | |||||||||||||||||
| 准备金 | 9,369 | 8,390 | 4,544 | |||||||||||||||||
| 净收入 | $ | 35,180 | $ | 31,073 | $ | 21,686 | ||||||||||||||
27
收入
以下是公司在产权保险分部、交换服务分部和所有其他收入之间划分的总收入摘要，其中分部间冲销与每个分部相抵；因此，各个分部的金额将不同意随附的综合财务报表中的附注12。
| （以千为单位，百分比除外） | 2025 | % | 2024 | % | 2023 | % | |||||||||||||||||||||||||||||
| 产权保险 | $ | 246,069 | 90.2 | $ | 235,487 | 91.2 | $ | 200,937 | 89.4 | ||||||||||||||||||||||||||
| 交换服务 | 14,008 | 5.1 | 11,104 | 4.3 | 13,467 | 6.0 | |||||||||||||||||||||||||||||
| 所有其他 | 12,678 | 4.7 | 11,707 | 4.5 | 10,346 | 4.6 | |||||||||||||||||||||||||||||
| 合计 | $ | 272,755 | 100.0 | $ | 258,298 | 100.0 | $ | 224,750 | 100.0 | ||||||||||||||||||||||||||
产权保险收入
产权保险收入包括净保费承保和托管以及其他与产权相关的收入，其中包括托管费、佣金和结算费。非产权服务收入、投资相关收入和其他收入在下文分别讨论。
净保费
2025年净承保保费增长4.1%至2.126亿美元，而2024年为2.043亿美元，2024年增长19.3%，而2023年为1.712亿美元。与2024年相比，2025年以及与2023年相比，2024年的增长主要是由活动水平增加和平均房价升值推动的。
总保费包括对截至资产负债表日已直接签发和由代理人签发但未向公司报告的保单的保费估计。为确定预计溢价，公司利用历史经验，以及其他因素，对公司首次通知开单到相关房地产交易最终结算之间的平均时间进行一定的假设。随着所报告的交易和新信息的出现，公司会不时调整对估算过程的输入。除估算收入外，公司还估算并计提代理人佣金、索赔拨备、保费税、所得税以及与已计提的估算收入相关的其他费用。公司在获得新信息的期间将对应计项目的任何调整反映在经营业绩中。
产权保险公司通常直接或通过产权代理机构发行产权保险单。以下是截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度直接和代理业务产生的净保费明细。
| （以千为单位，百分比除外） | 2025 | % | 2024 | % | 2023 | % | |||||||||||||||||||||||||||||
| 直接 | $ | 61,864 | 29.1 | $ | 60,626 | 29.7 | $ | 58,063 | 33.9 | ||||||||||||||||||||||||||
| 代理机构 | 150,778 | 70.9 | 143,638 | 70.3 | 113,095 | 66.1 | |||||||||||||||||||||||||||||
| 合计 | $ | 212,642 | 100.0 | $ | 204,264 | 100.0 | $ | 171,158 | 100.0 | ||||||||||||||||||||||||||
直接净保费：公司的直接业务包括在居家办公、分支机构、全资产权保险代理机构的运营。在公司的直接运营中，公司签发产权保险单并保留全部保费，因为与这些保单相关的佣金不被确认。与2024年的6060万美元相比，2025年直接运营业务的净保费增长2.0%至6190万美元；与2023年的5810万美元相比，2024年增长4.4%。与2024年相比，2025年直接运营业务的净保费增长，与2023年相比，2024年的净保费增长主要是由活动水平增加和平均房价升值推动的。
机构净保费：通过非全资产权代理机构撰写保单时，保费由代理机构和承销商分摊。代理商保留大部分保费作为佣金，并将净额汇给公司。公司代理人赚取的产权保险佣金与保费确认同时确认为费用。与2024年的1.436亿美元相比，2025年代理净承保保费增长5.0%至1.508亿美元，与2023年的1.131亿美元相比，2024年增长27.0%。与2024年相比，2025年和与2023年相比，2024年的增长主要是由活动水平增加和平均房价升值推动的。
28
以下是该公司的两家保险子公司ITIC和NITIC目前承保产权保险的特定状态下编写的净保费表：
| 州（千人） | 2025 | 2024 | 2023 | ||||||||||||||
| 北卡罗来纳州 | $ | 75,229 | $ | 70,380 | $ | 64,143 | |||||||||||
| 德州 | 57,698 | 56,985 | 46,308 | ||||||||||||||
| 格鲁吉亚 | 18,326 | 15,463 | 11,731 | ||||||||||||||
| 南卡罗莱纳州 | 17,276 | 17,940 | 16,023 | ||||||||||||||
| 佛罗里达州 | 13,632 | 14,704 | 6,778 | ||||||||||||||
| 所有其他 | 30,732 | 28,881 | 26,529 | ||||||||||||||
| 保费书面 | 212,893 | 204,353 | 171,512 | ||||||||||||||
| 再保险假设 | — | — | — | ||||||||||||||
| 再保险割让 | (251) | (89) | (354) | ||||||||||||||
| 净保费 | $ | 212,642 | $ | 204,264 | $ | 171,158 | |||||||||||
产权保险费率因州而异，受到广泛的监管监督。在某些司法管辖区，保险公司被要求遵守国家监管机构制定的费率，不得独立修改此类费率。监管部门可批准费率调整，以反映当前市场状况和影响产权保险行业的成本因素。美国得克萨斯州保险专员批准将产权保险费率降低6.2%，自2026年3月1日起生效。佐治亚州保险和安全消防专员批准了一项于2024年7月1日生效的费率上调，该公司估计这将使其收入增加约17%。北卡罗来纳州保险部批准了自2025年10月1日起生效的9.4%的费率上调，俄亥俄州保险部批准了自2026年1月1日起生效的9.0%的费率上调。总体而言，公司预计，这些费率调整，连同其他批准的费率变化，将对未来报告期的保费收入产生有利的净影响。
托管和其他与标题相关的费用
托管和其他与产权相关的费用主要包括佣金收入、托管和与签发产权保单相关的其他各种费用，包括结算、审查和结清费用。与2024年的18.0百万美元相比，托管和其他与所有权相关的费用收入在2025年增长了7.6%，达到19.3百万美元；与2023年的17.1百万美元相比，在2024年增长了4.9%。与2024年相比，2025年和与2023年相比，2024年的增长主要是由于房地产活动水平的增加。
非产权服务收入
非产权服务收入包括信托服务、代理管理服务和交易所服务收入。非所有权服务收入在2025年增长25.6%至2160万美元，而2024年为1720万美元；与2023年的1920万美元相比，2024年下降10.6%。与2024年相比，2025年的增长主要与同类交易所和管理服务收入的增长有关。与2023年相比，2024年的减少主要与同类交易所收入减少有关。
投资相关收入
投资相关收入包括利息和股息、其他投资收益、净投资收益。
利息和股息
该公司收入的很大一部分来自短期投资、固定期限证券（主要是公司和市政固定期限证券）以及股本证券的投资。公司的投资政策旨在遵守监管要求，并平衡资产质量和投资回报的竞争目标。公司的产权保险子公司根据法规要求保持最低投资水平，以保护投保人的利益。截至2025年12月31日和2024年12月31日，总额分别约为600万美元和610万美元的固定到期证券存放在开展业务的州的保险部门。
29
公司投资策略强调税后收益和保本。该公司的投资主要是固定期限证券和短期投资，在较小程度上是股本证券。大多数固定期限证券的平均有效期限不到10年。公司投资的资产进行管理，为其债务提供资金，并进行评估，以确保资金账户的长期稳定性。
由于公司经营产生现金，是按照公司的投资政策和企业目标进行投资的。公司的投资政策旨在平衡多个目标，包括保证稳定的利息和股息收入来源、保本以及提供足够的流动性以满足保险承保和其他未来应付义务。购买的证券可能包括应税或免税的固定期限证券和权益证券的组合。该公司还投资于短期投资，这些投资通常包括货币市场基金、美国国库券、商业票据和存款证。公司努力保持高质量的投资组合。
2025年的利息和股息为1000万美元，而2024年为1070万美元，2023年为910万美元。利息和投资收益水平主要取决于一般市场表现、利率和可用于投资的现金数量。与2024年相比，2025年的下降主要受到现行利率的影响。与2023年相比，2024年的增长与利息收入水平升高有关，主要受持有的固定期限证券数量、利率和一般市场表现的影响。按证券类别划分的主要类别投资、预定到期日、摊余成本、投资证券的估计公允价值和收益，请参阅随附的综合财务报表附注3。
其他投资收益
其他投资收入主要包括与对未合并关联公司的投资相关的收入，这些关联公司的结构通常为有限责任公司，根据权益会计法或不具有易于确定的公允价值的投资的计量替代方法进行核算。计量替代法要求没有易于确定的公允价值的投资按成本入账，减减值，并加减可观察到的价格变动导致的任何变动。本公司监测可能对这些投资的公允价值产生重大不利影响的任何事件或情况变化，并进行任何必要的调整。
2025年其他投资收益为270万美元，而2024年为260万美元，2023年为380万美元。其他投资收益的变动受到标的投资账面价值波动和/或收到的分配的影响。
净投资收益
净投资收益包括出售投资证券的已实现损益和股权证券投资的估计公允价值变动。2025年、2024年和2023年的净投资收益分别为320万美元、470万美元和340万美元。
已实现投资损益净额-以已实现收益或损失处置股本证券反映了行业部门分配决策、对发行人业务前景的持续评估以及税务规划考虑等因素。此外，净投资收益中包含的金额受到证券估值减值评估的影响。由于这些因素和考虑因素的相互作用，实现的投资净收益或损失在不同时期可能会有很大差异。
2025年实现的投资净收益为420万美元，而2024年为500万美元，2023年为1560万美元。2025年、2024年和2023年实现的净收益包括持有意向发生变化的某些固定期限证券的减值费用分别为0美元、7.4万美元和20.1万美元。2025年和2024年还分别有46.9万美元和30.9万美元的减值费用，与其他资产和投资的减记有关。管理层认为，截至2025年12月31日剩余固定期限证券的未实现亏损与信用无关。
公司投资组合中的证券受制于经济状况和市场风险。公司在评估固定期限证券是否发生信用或利息相关减值时，会考虑相关事实和情况。相关事实和情况包括投资的公允价值低于成本的程度和时间长度。
在监测减值和确定是否存在减值的过程中，存在许多固有的风险和不确定性。这些风险和不确定性包括经济前景将比预期更差或对发行人的影响比预期更大的风险；公司对发行人履行其所有合同义务的能力的评估将基于该发行人特征的变化而发生变化的风险；公司获得的信息或其他事实和情况的变化导致管理层改变其出售固定期限证券的意图的风险；以及风险管理层正在根据发行人提供的合并财务报表中的不准确信息做出决策。
30
股权证券投资预计公允价值变动-2025年股权证券投资的估计公允价值变动为（1.0）百万美元，而2024年为（318）千美元，2023年为（12.2）百万美元。这种波动是相关期间一般市场状况变化的结果，但是，出售增值投资证券可能导致未实现收益减少，因为它们被重新分类为已实现投资收益净额，这并不表明估计公允价值下降。
其他收入
其他收入主要包括资产处置损益、房地产投资租金收入和杂项收入。2025年其他收入为330万美元，而2024年为94.7万美元，2023年为99.1万美元。2025年的增长与对一家合资企业贡献的资产确认的收益有关，2024年和2023年几乎没有变化。
费用
该公司的运营费用主要包括给代理商的佣金、人员费用、办公和技术费用以及索赔准备金。与2024年相比，2025年的运营费用增长了4.3%，主要是由于给代理商的佣金和其他费用的增加。与2023年相比，2024年的运营费用增长了10.2%，主要是由于给代理商的佣金增加，部分被人员费用的减少所抵消。
以下是该公司2025年、2024年和2023年的运营费用摘要。分部间抵销已被净额扣除；因此，个别分部金额将不同意所附合并财务报表中的附注12。
| （以千为单位，百分比除外） | 2025 | % | 2024 | % | 2023 | % | |||||||||||||||||||||||||||||
| 产权保险 | $ | 211,642 | 92.7 | $ | 207,189 | 94.7 | $ | 187,333 | 94.4 | ||||||||||||||||||||||||||
| 交换服务 | 2,729 | 1.2 | 2,665 | 1.2 | 2,414 | 1.2 | |||||||||||||||||||||||||||||
| 所有其他 | 13,835 | 6.1 | 8,981 | 4.1 | 8,773 | 4.4 | |||||||||||||||||||||||||||||
| 合计 | $ | 228,206 | 100.0 | $ | 218,835 | 100.0 | $ | 198,520 | 100.0 | ||||||||||||||||||||||||||
公司合计
人事费：人事费用包括基本工资、福利和工资税、支付给员工的奖金和合同工费用。2025年、2024年和2023年的人事费用分别为7220万美元、7250万美元和7670万美元。人事费用在2025年与2024年相比下降了0.4%，在2024年与2023年相比下降了5.5%，这主要是由于人员配置水平降低。员工人数在2025年较2024年下降0.9%，在2024年较2023年下降3.7%。合并口径下，2025、2024、2023年人员费用占总收入比例分别为26.5%、28.1%、34.1%。
办公和技术费用：办公和技术费用主要包括设施费用、软硬件费用、折旧费用、电信费用、商业保险等。办公和技术费用在2025年、2024年和2023年分别为1720万美元、1750万美元和1740万美元。与2024年相比，2025年办公和技术费用有所下降，这主要是由于办公和占用费用减少部分被技术费用的增加所抵消。与2023年相比，2024年办公和技术费用的增加主要是由于技术费用的增加部分被办公费用的下降所抵消。
31
其他费用：其他费用主要包括业务发展费用、与保费相关的税收和许可、专业服务、所有权和服务费、无形资产摊销和其他一般费用。2025年、2024年和2023年的其他费用分别为2050万美元、1690万美元和1630万美元。与2024年相比，2025年的增长主要是由于与代理收购和几个项目相关的专业服务费用增加。与2023年相比，2024年的增长主要是由于与更高的产权保险收入和业务发展相关的费用。
产权保险
对代理商的佣金：代理人佣金是指代理人根据各自代理合同条款留存的保费部分。2025年，与2024年的1.073亿美元相比，代理商的佣金增长了5.9%，达到1.137亿美元。与2023年的8340万美元相比，2024年代理商的佣金增长了28.7%。佣金支出占代理人承保净保费的比例在2025、2024、2023年分别为75.4%、74.7%、73.7%。佣金支出的增加，对比2025年与2024年、2024年与2023年，与代理人保费体量的增加是相称的。由于当地实践、竞争和国家法规的不同，佣金率因市场而异。
索赔准备金：索赔拨备2025年较2024年增加1.7%，2024年较2023年减少4.9%。理赔拨备占净承保保费的比例在2025、2024、2023年分别为2.2%、2.2%、2.8%。索赔拨备占承保净保费的百分比在2025年至2024年期间保持相对一致。与2023年相比，2024年索赔准备金占承保净保费的百分比有所下降，这主要是由于有利的损失发展水平提高。
2025年损失拨备率较2024年水平略有下降，导致准备金比2024年较高水平记录的准备金减少约10.9万美元。损失拨备率受制于可变性，并随着经验的发展进行审查和调整。
产权索赔通常在保单签发的最初几年内报告并支付。索赔准备金反映实际支付的索赔，扣除追回金额，加上对特定和已发生但未报告的索赔准备金的调整，后者是根据历史索赔经验精算确定的。2025年、2024年和2023年实际支付的索赔净额分别为360万美元、460万美元和480万美元。
索赔准备金：截至2025年12月31日，索赔准备金总额为3810万美元。其中，约350万美元用于特定索赔，约3460万美元用于公司没有通知的索赔。由于未来索赔的不确定性、经济状况的变化以及许多索赔在几年内都没有实现的事实，准备金估计数受到可变性的影响。
与以往各期相比，索赔预期负债的变化反映了索赔环境的不确定性，以及历史数据的有限预测能力。随着当前经验的发展和可靠数据的出现，该公司不断更新和完善其储量估计。这些数据包括本季度已结案的索赔的付款、导致理赔员增加或减少案件准备金的未结案件上出现的新细节，以及这些类型的变化对公司总损失准备金的影响。随着新信息的发展，可能需要进行调整，这通常与过去的经验有所不同。
所得税
2025年、2024年和2023年的所得税拨备分别为940万美元、840万美元和450万美元。包括联邦和州税在内的所得税费用占所得税前收入的百分比在2025年、2024年和2023年分别为21.0%、21.3%和17.3%。2025年、2024年和2023年的有效所得税率与美国联邦法定所得税率21%的差异主要是由于递延税收调整、税收抵免、免税收入和州税的影响。
公司认为，与截至2025年12月31日记录的已确认减值和未确认亏损相关的税收优惠很有可能实现。然而，这一判断可能会受到市场进一步波动的影响。有关所得税费用的组成部分以及有效税率与联邦法定税率对账中包含的项目的信息，可在综合财务报表附注8中找到。
32
税后利润率
该公司的税后利润率根据许多因素而有所不同，包括房地产活动的数量和类型。合并计算，2025年、2024年、2023年税后利润率分别为12.9%、12.0%、9.6%。与2024年相比，2025年的税后利润率有所提高，与2023年相比，2024年的税后利润率有所提高，这主要是由于收入增长超过了费用增长。该公司实现了收入增长，而盈利能力则得益于持续的成本控制措施。公司不断努力增强其竞争实力和市场地位，包括不断采取举措管理其运营费用。
流动性和资本资源
公司的重大现金需求包括一般运营费用、未来支付所有权索赔的合同义务和其他义务、雇佣协议、租赁协议、所得税、资本支出、普通股股息以及运营所需商品和服务的其他合同承诺。公司订立的所有其他安排均不合理地可能对流动性或资本资源的可用性产生重大影响。运营现金流历来是扩大运营的主要融资来源，无论是通过有机增长还是外部投资。该公司认为，其现金、短期投资和其他易于销售的证券的余额，以及持续经营产生的现金流量，将足以满足其未来12个月及其后的现金需求，包括为经营活动提供资金以及为投资和融资活动作出承诺。目前没有公司认为将对公司资本资源产生重大影响的已知趋势，公司也没有预计此类资源的组合或相对成本将发生任何重大变化除本管理层讨论与分析之业务趋势与近况部分另有披露外.
该公司在日常业务过程中不时评估非有机增长机会，例如并购。由于这些事件的偶发性，相关的增量流动性和资本资源需求可能难以预测。
公司经营业绩和现金流严重依赖房地产市场。公司业务存在一定的人员等固定成本；因此，密切监测房地产市场变化，对人员配置水平等经营费用进行相应管理和调整。该公司相信，其重要的营运资金状况和对运营费用的管理将有助于其通过房地产市场波动管理现金资源的能力。
现金流：经营活动提供的净现金流在2025年、2024年和2023年分别为3090万美元、2980万美元和740万美元。经营活动提供的现金流量与净收入不同，这是由于对非现金项目的调整，例如投资和财产的损益、税款、索赔和其他应计负债的支付时间以及应收款和其他资产的收款或变动。
非经营活动产生的现金流历来包括购买和投资活动收益、发放股息和回购普通股。2025年，公司分红较少，投资活动现金使用较多，相较于2024年。2024年，公司分红较多，投资活动产生现金较2023年多。在2025年、2024年和2023年第四季度，公司除了定期现金股息外，还分别支付了每股8.72美元、14.00美元和4.00美元的特别现金股息。2025年、2024年和2023年每股支付的股息总额分别为10.56美元、15.84美元和5.84美元。
公司在其投资组合中以现金、短期投资和其他易于销售的证券的形式保持高度流动性。截至2025年12月31日，公司持有的现金和现金等价物为2080万美元，短期投资为6880万美元，可供出售的固定期限证券为1.181亿美元，股本证券为4150万美元。2025年，所有活动对现金和现金等价物总额的净影响为减少380万美元。
资本资源：公司维持的资本资源数量受到国家监管、需要维持第三方评级机构的优越财务评级以及其他营销和运营考虑的影响。
该公司的重要资金来源是子公司的股息和分配，主要是其两家产权保险子公司。现金以股息的形式从其子公司收到，并作为对其产生的运营和其他管理费用的补偿。补偿在公司与子公司之间的管理协议指引范围内执行。
33
本公司产权保险子公司向本公司支付股利的能力受国家从其各自的住所地规定。每个州都规定了产权承销商可以在多大程度上支付股息或进行分配，并要求对支付股息和其他公司间转让进行事先监管批准。法律允许的最高股息并不一定代表保险人实际支付股息的能力。根据监管条件，公司未来可能需要在其产权保险子公司中保留现金，以维持其法定资本状况。截至2025年12月31日，ITIC和NITIC均满足其获得许可的每个州的最低资本、盈余和储备要求。
截至2025年12月31日，约1.214亿美元的合并股东权益代表公司子公司的净资产，这些资产受监管限制，未经相关国家保险部门事先批准，不得以股息、贷款或垫款的形式转让给母公司。然而，公司认为，可从保险和其他子公司转移的金额足以满足公司目前的经营需要。
在2026年期间，保险子公司可以在没有适用监管机构事先批准的情况下向公司进行的最高分配总额约为2870万美元。
虽然国家法规和覆盖风险的需要可能会为资本要求设定最低水平，但其他因素需要保持资本资源超过所要求的最低金额。例如，该公司的资本资源有助于其保持保险公司评级机构的高评级。优越的评级加强了公司与具有全国足迹的大型知名产权保险公司竞争的能力。
强大的财务状况提供了必要的灵活性，为潜在的收购活动提供资金，投资于公司的核心业务，并最大限度地减少潜在不利发展的财务影响。通常需要额外资本的不利发展包括不利的财务业绩、监管机构对法定会计要求的改变、准备金费用、投资损失或为适应不断变化的监管环境而产生的成本，包括与房地产行业CFPB监管相关的成本。
由于公司历来有能力持续从其综合业务和投资收益中产生正现金流，管理层认为，运营产生的资金将使公司能够在可预见的未来充分满足其当前的经营需求。然而，鉴于通胀压力以及地缘政治和军事冲突，无法保证未来的经验将与历史经验相似，因为它受到利率环境、房地产活动、公司的索赔支付能力及其财务实力评级等因素的影响。除了运营和投资方面的考虑，利用机会主义的外部增长机会可能需要获得额外的资本资源。该公司正在仔细监测通货膨胀、市场状况的变化以及美国总统管理和国会控制的变化、地缘政治和军事冲突以及其他可能导致重大不利流动性变化的趋势所导致的监管环境，并将不断评估其资本配置战略，包括与支付股息、回购公司普通股和/或保存现金有关的决定。
购买公司股票：于2015年11月9日，公司董事会批准根据公司的回购计划购买额外的163,335股股份，以便在紧接本批准后根据该计划购买最多总计500,000股公司普通股的计划下剩余的授权。除非董事会决议提前终止，否则该计划将在根据该计划授权购买的所有股份均已购买完毕时到期。根据公司正在进行的购买计划，公司在2025年没有购买股票，2024年以平均155.95美元的价格购买了7039股，2023年以平均每股137.00美元的价格购买了7000股。公司预计未来将不时根据该计划进行进一步购买，具体取决于公司普通股的现行市场价格、公司可用现金以及此类现金的现有替代用途等因素。
资本支出：2025年、2024年和2023年的资本支出分别约为560万美元、740万美元和920万美元。鉴于正在进行的资本改善项目和未来项目的计划，预计来自运营的现金流将为公司在技术和系统开发计划以及硬件采购方面的投资提供资金。所有重大的预期资本支出都需要定期审查和修订，并可能因多种因素而有所不同。
合同义务：截至2025年12月31日，公司的索赔准备金总额为3810万美元。这些债务的数额和时间是估计的，不是合同规定的。欺诈、违约和多个产权瑕疵等事件可能会实质性地、意外地导致估计产权保险损失付款的金额和时间以及损失成本趋势的增加，由此通货膨胀因素（包括房地产价值）的增加或减少将影响产权保险损失付款的最终金额，并可能增加总义务并影响索赔支付模式。由于支付索赔款项的时间较长，以及基本经济和市场条件经常发生变化，索赔估计数受到可变性的影响，未来的付款可能会在未来比这些估计数有所增加或减少。
34
公司全资附属公司ITIC已与若干行政人员订立雇佣协议。截至2025年12月31日和2024年12月31日，这些协议的应计金额分别约为1560万美元和1540万美元，其中包括退休后补偿和健康福利，并根据合同条款计算。这些执行合同按个别合同入账。由于付款基于特定事件的发生，包括死亡、残疾、退休、无故终止或控制权变更，因此付款期限目前不确定。有关退休协议和其他退休后福利计划的信息可在综合财务报表附注10中找到。
公司订立主要用于办公场所的租赁协议。这些租赁作为经营租赁入账，租赁费用在租赁期内按直线法确认。该公司偶尔会通过业务收购来承担设备租赁协议。这些租赁作为融资租赁入账。公司现有租赁的一部分包含延长或取消租赁期限的选择权，该选择权的行使完全由公司自行决定。截至2025年12月31日，初始或剩余不可取消租赁期限超过一年的租赁项下未贴现的未来最低租赁付款总额为720万美元，其中包括与延长或取消租赁期限的选择权相关的租赁付款，如果公司在通过之日确定租赁预计将被延长或延长。有关租赁的信息见综合财务报表附注9。
在正常业务过程中，公司就经营所需的商品和服务订立其他合同承诺。此类承诺预计不会对公司的流动性产生重大不利影响。
表外安排
作为对客户的一项服务，公司通过ITIC对代表房地产合同项下收到的定金、结算抵押贷款收到的未支付金额以及针对特定产权风险的赔偿的托管和信托存款进行管理。截至2025年12月31日和2024年12月31日，公司为这些目的持有的现金分别约为6260万美元和5500万美元。这些金额不被视为公司的资产，因此不包括在合并资产负债表中。然而，公司仍须对这些存款的处置承担或有责任。
此外，在根据IRC第1031条管理税延同类交易所时，ITEC作为交易所的合格中介，持有放弃财产的销售收益净额，用于购买置换财产。ITAC担任交易所通融所有权持有人，并通过作为ITAC全资子公司的有限责任公司在反向交易所交易中持有财产。截至2025年12月31日和2024年12月31日，公司为完成此类交易而持有的同类外汇存款和反向外汇财产总额分别约为2.693亿美元和3.235亿美元。这些外汇存款存放在第三方金融机构。外汇存款不被视为公司的资产，因此，不包括在综合资产负债表中；然而，公司仍对财产转让的处置、收益的支付和按议定费率的收益回报承担或有责任。交易所服务收入包括这些存款的收益；因此，投资收入显示为非所有权服务，而不是投资ment收入。这些同类交易所基金主要投资于货币市场和其他短期投资。
投资者信托公司管理的外部资产总计约7.410亿美元截至2025年12月31日和2024年12月31日，分别为7.078亿美元。这些金额不被视为公司的资产，因此不包括在合并资产负债表中。
这不是美国商务部的一般做法PANY订立表外安排或向第三方出具担保。公司不存在任何涉及表外安排的流动性或融资的重大来源。除上述项目外，表外安排一般仅限于与第三方服务提供商的各种协议下的未来到期付款。
项目7a。关于市场风险的定量和定性披露
公司面临的主要市场风险涉及其投资组合的利率和权益市场价格变动导致金融工具公允价值发生不利变化的影响。利率上升降低了固定收益证券和优先股的价值，股票市值下降降低了持有的普通股的价值。大部分有价证券的公允价值是根据市场报价确定的。
虽然公司监控与利率波动相关的风险，但目前并未使用衍生金融工具来对冲这些风险。
截至2025年12月31日止年度，公司的市场风险或市场策略并无重大变化。
35
信用风险：信用风险是指公司因发行人无力偿还合同义务而遭受经济损失的风险。该公司的投资组合，主要是市政和企业固定期限证券，在较小程度上是股本证券，受到信用风险的影响。该公司通过积极监测信用评级、证券定价和财务报告的变化来降低这一风险。
公司固定期限证券的平均信用质量为A-，采用征信机构报告的较低评级确定。
利率风险：利率风险是指公司因利率不利变动而遭受经济损失的风险。这一风险产生于公司对利率敏感的固定期限证券的投资。这些证券主要是固定利率市政和企业固定期限证券。公司通常不会出于交易目的购买此类证券。截至2025年12月31日，该公司拥有约1.181亿美元的固定到期证券。该公司通过监测其流动性需求并通过针对投资组合的久期或加权平均期限的特定范围来管理其资产中固有的利率风险。
为确定利率风险对利率敏感资产的潜在影响，公司考虑规定的利率和到期时间，计算现行利率300个基点的冲击（“利率冲击”）对这些证券的公平市场价值的影响。根据公司在计算中使用的信息和假设，管理层估计，现行利率上调300个基点将使其固定利率债务证券的净公平市值减少约790万美元。选择现行利率上调300个基点不应被理解为公司管理层对未来市场事件的预测，而是为了说明这种事件的潜在影响。如果实际结果与所使用的假设不同，公司的费率冲击措施可能会受到重大影响。此外，该公司的计算假设目前短期和长期利率之间的关系（利率的期限结构）将随着时间的推移保持不变。因此，这些计算可能无法完全捕捉到利率期限结构非平行变化和/或利率大幅变化的影响。
股权价格风险：如随附的综合财务报表附注3所述，公司还持有可上市股本证券的投资，这使其面临市场波动的风险。所提供的敏感性分析没有考虑此类不利变化可能对整体经济活动产生的影响，也没有考虑公司可能采取的额外行动以减轻其风险。股权价格风险是指公司因某一特定普通股或股票指数的不利变动而遭受经济损失的风险。截至2025年12月31日，该公司拥有约4150万美元的股本证券。股权价格风险部分是通过根据管理层对市场和业务状况的评估以及持续的流动性需求分析，随着时间的推移改变股权投资的具体分配来解决的。公司的股权敞口是市场价格的下跌。根据公司在计算中使用的信息和假设，管理层估计，市场价格立即下降10%将使截至2025年12月31日公司上述资产的净公允价值减少约420万美元。
选择立即减少10%不应被理解为公司管理层对未来市场事件的预测，而是为了说明这种事件的潜在影响。该公司的风险敞口将因其普通股组合的变化而发生变化。由于这种计算是基于历史表现，使用这种方法预测未来价格波动涉及一个固有的假设，即历史波动率和相关关系将保持稳定。因此，如果未来波动性和相关关系与此类历史关系不同，结果可能无法反映公司的实际经验。
项目8。合并财务报表和补充数据
| 1. |
独立注册会计师事务所的报告（PCAOB ID：
|
||||||||||
| 2. | |||||||||||
| 3. |
独立注册会计师事务所的报告关于财务报告内部控制
|
||||||||||
| 4. | |||||||||||
| 5. | |||||||||||
| 6. | |||||||||||
| 7. | |||||||||||
| 8. | |||||||||||
| 9. | |||||||||||
符合S-X条例要求的财务报表附表作为附表I、II、III、IV和V附后。
36
独立注册会计师事务所的报告
致股东、董事会、审计委员会
Investors Title Company及子公司
关于合并财务报表的意见
我们审计了随附的Investors Title Company及子公司（“公司”）截至2025年12月31日、2024年12月31日的合并资产负债表，截至2025年12月31日止三年期间各年度的相关合并经营报表、综合收益报表、股东权益报表、现金流量表及相关附注和附表（统称“合并财务报表”）。我们认为，上述合并财务报表按照美国公认会计原则（U.S. GAAP），在所有重大方面公允反映了公司截至2025年12月31日和2024年12月31日的财务状况，以及截至2025年12月31日止三年期间各年度的经营业绩和现金流量。
我们还根据美国上市公司会计监督委员会（“PCAOB”）的标准，审计了公司截至2025年12月31日的财务报告内部控制，基于在内部控制–综合框架（2013年）由Treadway Commission赞助组织委员会发布和我们2026年3月16日的报告，对此发表了无保留意见。
意见依据
这些合并财务报表由公司管理层负责。我们的责任是在我们审计的基础上对公司合并报表发表意见。
我们是一家在PCAOB注册的公共会计师事务所，根据美国联邦证券法以及美国证券交易委员会和PCAOB的适用规则和条例，我们被要求对公司具有独立性。
我们按照PCAOB的标准进行了审计。这些准则要求我们计划和执行审计以就合并财务报表是否不存在重大错报获取合理保证，无论是由于错误还是欺诈。
我们的审计包括执行程序以评估合并财务报表的重大错报风险，无论是由于错误还是欺诈，以及执行应对这些风险的程序。这些程序包括在测试的基础上审查有关合并财务报表中的数额和披露的证据。我们的审计还包括评估管理层使用的会计原则和作出的重大估计，以及评估合并财务报表的总体列报方式。我们认为，我们的审计为我们的意见提供了合理的依据。
37
关键审计事项
下文通报的关键审计事项是由合并财务报表当期审计产生的事项，已传达或要求传达给审计委员会，并且：（1）涉及对合并财务报表具有重要意义的账目或披露，（2）涉及我们特别具有挑战性、主观或复杂的判断。关键审计事项的传达不会以任何方式改变我们对合并财务报表的意见，作为一个整体，我们也不会通过传达下文的关键审计事项，就关键审计事项或与其相关的账目或披露提供单独的意见。
索赔准备金
如公司合并财务报表附注1和6所述，公司未支付的损失和损失调整费用是使用已收到（报告）通知的理赔所需的估计金额和为满足未来可能报告的保单持有人已发生索赔（已发生但未报告，或“IBNR”）所需的估计金额确定的。截至2025年12月31日，公司的索赔准备金约为3810万美元。管理层在确认相关保费收入时通过对承保的净保费应用损失拨备率记录未来索赔付款的准备金。管理层通过考虑公司历史索赔经验、已报告索赔的案件准备金估计、大额索赔、精算预测以及其他相关因素等因素确定其损失拨备率。该公司的专家在进行精算预测时使用公认的精算方法。管理层的假设包括假设与其历史索赔经历的可比性，除非损失经历和收取的保费率等因素发生重大变化，以及围绕与欺诈和违约相关的巨额损失的假设。
我们将索赔准备金确定为关键审计事项。我们将索赔准备金确定为关键审计事项的主要考虑因素是管理层使用了重要的精算估计和假设来估计索赔准备金，包括精算方法的选择、损失发展因素和预期损失率，以及审计师在确定所使用的精算假设和方法的合理性方面的高度判断、主观性和努力，以及我们使用了审计专家。
我们与索赔准备金有关的审计程序包括以下内容，其中包括：
•我们获得了理解，评估了设计和实施，并测试了公司对开发其索赔准备金流程的控制的运营有效性。除其他外，这包括对用于支持索赔计算准备金的精算方法和假设的确定进行控制，以及对用于索赔计算准备金的历史损失数据的完整性和准确性进行控制。
•我们聘请了具有专门技能和知识的第三方精算师，协助评估公司专家使用的准备金方法的合理性，并评估与损失发展因素和预期损失率相关的假设的合理性。
•我们测试了公司专家在制定索赔准备金时使用的投入。这包括测试提供给公司专家的数据的准确性和完整性。
•我们评估了公司在制定索赔准备金时所采用的重大假设的合理性。
我们自2004年起担任公司的核数师。
/s/
Forvis Mazars，LLP
2026年3月16日
38
管理层关于财务报告内部控制的报告
Investors Title Company及其子公司的管理层负责建立和维护对财务报告的充分内部控制，该术语在《交易法规则》第13a-15（f）条和第15（d）-15（f）条中定义。公司对财务报告的内部控制旨在为公司财务报告的可靠性和按照公认会计原则编制已公布的财务报表提供合理保证。
公司对财务报告的内部控制包括以下政策和程序：（1）与维护记录有关，这些记录以合理的细节准确和公平地反映公司资产的交易和处置；（2）提供合理保证，交易记录是必要的，以允许按照美国普遍接受的会计原则编制财务报表，并且仅根据公司管理层和董事的授权进行收支；以及（3）就防止或及时发现未经授权的收购提供合理保证，使用或处置可能对公司合并财务报表产生重大影响的公司资产。
财务报告内部控制由于其固有的局限性，可能无法防止或发现错报。此外，对未来期间的任何有效性评估的预测都受到以下风险的影响：由于条件的变化，控制可能变得不充分，或者政策或程序的遵守程度可能恶化。
管理层基于框架对公司财务报告内部控制的有效性进行了评估，并于内部控制-综合框架 (2013)由Treadway Commission（“COSO”）发起组织委员会发布，并得出结论，公司的财务报告内部控制自2025年12月31日起生效。
39
独立注册会计师事务所的报告
致股东、董事会、审计委员会
Investors Title Company及子公司
关于财务报告内部控制的意见
我们对截止2025年12月31日的Investors Title Company及子公司（“公司”）财务报告内部控制进行了审计，审计依据的标准为内部控制–综合框架：（2013）由Treadway委员会赞助组织委员会（COSO）发布。我们认为，截至2025年12月31日，公司在所有重大方面保持了有效的财务报告内部控制，基于在内部控制–综合框架：（2013）COSO发行。
我们亦根据美国公众公司会计监督委员会（“PCAOB”）的标准，审计了公司截至2025年12月31日和2024年12月31日的合并财务报表，以及截至该期间的三年中的每一年，我们日期为2026年3月16日的报告对这些合并财务报表发表了无保留意见。
意见依据
公司管理层负责维持有效的财务报告内部控制，并负责评估财务报告内部控制的有效性，包括在随附的管理层财务报告内部控制报告中。我们的责任是在我们审计的基础上，对公司财务报告内部控制发表意见。
我们是一家在PCAOB注册的公共会计师事务所，根据美国联邦证券法以及美国证券交易委员会和PCAOB的适用规则和条例，我们被要求对公司具有独立性。
我们按照PCAOB的标准进行了审计。这些准则要求我们计划和执行审计，以就是否在所有重大方面保持有效的财务报告内部控制获得合理保证。我们的审计包括了解财务报告内部控制，评估存在重大缺陷的风险，并根据评估的风险测试和评估内部控制的设计和运行有效性。我们的审计还包括执行我们认为在当时情况下必要的其他程序。我们认为，我们的审计为我们的意见提供了合理的依据。
40
财务报告内部控制的定义和限制
公司对财务报告的内部控制是旨在根据公认会计原则为财务报告的可靠性和为外部目的编制可靠的合并财务报表提供合理保证的过程。公司对财务报告的内部控制包括以下政策和程序：（1）与维护记录有关，这些记录以合理的细节准确和公平地反映公司资产的交易和处置；（2）提供合理保证，交易记录是必要的，以允许根据公认会计原则编制合并财务报表，并且公司的收支仅根据公司管理层和董事的授权进行；（3）就防止或及时发现未经授权的收购提供合理保证，使用，或处置可能对合并财务报表产生重大影响的公司资产。
财务报告内部控制由于其固有的局限性，可能无法防止或发现错报。此外，对未来期间的任何有效性评估的预测都受到以下风险的影响：由于条件的变化，控制可能变得不充分，或者政策或程序的遵守程度可能恶化。
我们自2004年起担任公司的核数师。
/s/Forvis Mazars，LLP
北卡罗来纳州夏洛特
2026年3月16日
41
Investors Title Company及子公司
合并资产负债表
（单位：千）
| 截至12月31日， | 2025 | 2024 | |||||||||
| 物业、厂房及设备 | |||||||||||
| 现金及现金等价物 | $ |
|
$ |
|
|||||||
| 投资： | |||||||||||
|
固定期限证券，可供出售，按公允价值（摊余成本：2025年12月31日：$
|
|
|
|||||||||
|
股本证券，按公允价值（成本：2025年12月31日：$
|
|
|
|||||||||
| 短期投资 |
|
|
|||||||||
| 其他投资 |
|
|
|||||||||
| 投资总额 |
|
|
|||||||||
| 应收保费及费用 |
|
|
|||||||||
| 应计利息和股息 |
|
|
|||||||||
| 预付费用和其他应收款 |
|
|
|||||||||
| 财产，净额 |
|
|
|||||||||
| 商誉和其他无形资产，净额 |
|
|
|||||||||
| 租赁资产 |
|
|
|||||||||
| 其他资产 |
|
|
|||||||||
| 可收回的当期所得税 |
|
|
|||||||||
| 总资产 | $ |
|
$ |
|
|||||||
| 负债和股东权益 | |||||||||||
| 负债： | |||||||||||
| 索赔准备金 | $ |
|
$ |
|
|||||||
| 应付账款和应计负债 |
|
|
|||||||||
| 租赁负债 |
|
|
|||||||||
| 当期应交所得税 |
|
|
|||||||||
| 递延所得税，净额 |
|
|
|||||||||
| 负债总额 |
|
|
|||||||||
| 承诺与或有事项 |
|
|
|||||||||
| 股东权益： | |||||||||||
|
优先股（
|
|
|
|||||||||
|
普通股–
|
|
|
|||||||||
| 留存收益 |
|
|
|||||||||
| 累计其他综合收益 |
|
|
|||||||||
| 股东权益合计 |
|
|
|||||||||
| 总负债和股东权益 | $ |
|
$ |
|
|||||||
请参阅综合财务报表附注。
42
Investors Title Company及子公司
综合业务报表
（单位：千，每股金额除外）
| 截至12月31日止年度， | 2025 | 2024 | 2023 | ||||||||||||||
| 收入： | |||||||||||||||||
| 净保费 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
| 托管和其他与产权相关的费用 |
|
|
|
||||||||||||||
| 非产权服务 |
|
|
|
||||||||||||||
| 利息和股息 |
|
|
|
||||||||||||||
| 其他投资收益 |
|
|
|
||||||||||||||
| 净投资收益 |
|
|
|
||||||||||||||
| 其他 |
|
|
|
||||||||||||||
| 总收入 |
|
|
|
||||||||||||||
| 营业费用： | |||||||||||||||||
| 对代理商的佣金 |
|
|
|
||||||||||||||
| 索赔准备金 |
|
|
|
||||||||||||||
| 人事费 |
|
|
|
||||||||||||||
| 办公和技术费用 |
|
|
|
||||||||||||||
| 其他费用 |
|
|
|
||||||||||||||
| 总营业费用 |
|
|
|
||||||||||||||
| 所得税前收入 |
|
|
|
||||||||||||||
| 准备金 |
|
|
|
||||||||||||||
| 净收入 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
| 每股普通股基本收益 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
| 加权平均已发行股份–基本 |
|
|
|
||||||||||||||
| 每股普通股摊薄收益 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
| 加权平均已发行股份–摊薄 |
|
|
|
||||||||||||||
请参阅综合财务报表附注。
43
Investors Title Company及子公司
综合全面收益表
（单位：千）
| 截至12月31日止年度， | 2025 | 2024 | 2023 | ||||||||||||||
| 净收入 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
| 其他综合收益（亏损），所得税前： | |||||||||||||||||
| 累计退休后福利义务调整 |
|
|
|
||||||||||||||
| 期内产生的投资未实现收益（亏损） |
|
(
|
|
||||||||||||||
| 计入净收入的出售证券的重新分类调整 | (
|
|
|
||||||||||||||
| 计入净收入的证券减记的重新分类调整 |
|
|
|
||||||||||||||
| 其他综合收益（亏损），所得税前 |
|
(
|
|
||||||||||||||
| 与退休后健康福利相关的所得税费用 |
|
|
|
||||||||||||||
| 与年内产生的投资未实现净收益（亏损）相关的所得税费用（收益） |
|
(
|
|
||||||||||||||
| 与出售计入净收益的证券的重新分类调整相关的所得税优惠 | (
|
|
|
||||||||||||||
| 与计入净收益的证券减记的重新分类调整相关的所得税费用 |
|
|
|
||||||||||||||
| 其他综合收益（亏损）净所得税费用（收益） |
|
(
|
|
||||||||||||||
| 其他综合收益（亏损） |
|
(
|
|
||||||||||||||
| 综合收益 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
请参阅综合财务报表附注。
44
Investors Title Company及子公司
合并股东权益报表
（单位：千，每股金额除外）
| 普通股 | 留存收益 | 累计 其他 综合 收入 |
合计 股东’ 股权 |
||||||||||||||||||||||||||
| 股份 | 金额 | ||||||||||||||||||||||||||||
|
余额，2023年1月1日
|
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||||||||
| 净收入 |
|
|
|||||||||||||||||||||||||||
|
支付的股息（$
|
(
|
(
|
|||||||||||||||||||||||||||
| 回购普通股 | (
|
(
|
(
|
||||||||||||||||||||||||||
| 行使股票增值权 |
|
|
|
||||||||||||||||||||||||||
| 与股票增值权相关的股份补偿费用 |
|
|
|||||||||||||||||||||||||||
| 累计退休后福利义务调整 |
|
|
|||||||||||||||||||||||||||
| 投资未实现净收益 |
|
|
|||||||||||||||||||||||||||
|
余额，2023年12月31日
|
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||||||||
| 净收入 |
|
|
|||||||||||||||||||||||||||
|
支付的股息（$
|
(
|
(
|
|||||||||||||||||||||||||||
| 回购普通股 | (
|
(
|
(
|
||||||||||||||||||||||||||
| 行使股票增值权 |
|
|
|
||||||||||||||||||||||||||
| 与股票增值权相关的股份补偿费用 |
|
|
|||||||||||||||||||||||||||
| 投资未实现净亏损 | (
|
(
|
|||||||||||||||||||||||||||
|
余额，2024年12月31日
|
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||||||||
| 净收入 |
|
|
|||||||||||||||||||||||||||
|
支付的股息（$
|
(
|
(
|
|||||||||||||||||||||||||||
| 行使股票增值权 |
|
|
|
||||||||||||||||||||||||||
| 与股票增值权相关的股份补偿费用 |
|
|
|||||||||||||||||||||||||||
| 累计退休后福利义务调整 |
|
|
|||||||||||||||||||||||||||
| 投资未实现净收益 |
|
|
|||||||||||||||||||||||||||
|
余额，2025年12月31日
|
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||||||||
请参阅综合财务报表附注。
45
Investors Title Company及子公司
合并现金流量表
（单位：千）
| 截至12月31日止年度， | 2025 | 2024 | 2023 | ||||||||||||||
| 经营活动 | |||||||||||||||||
| 净收入 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
| 调整以使经营活动产生的净收入与净现金保持一致： | |||||||||||||||||
| 折旧 |
|
|
|
||||||||||||||
| 投资增加，净额 | (
|
(
|
(
|
||||||||||||||
| 其他无形资产摊销，净额 |
|
|
|
||||||||||||||
| 与股票增值权相关的股份补偿费用 |
|
|
|
||||||||||||||
| 处置财产净收益 | (
|
(
|
(
|
||||||||||||||
| 净投资收益 | (
|
(
|
(
|
||||||||||||||
| 其他投资净收益 | (
|
(
|
(
|
||||||||||||||
| 出售其他资产净收益 | (
|
|
|
||||||||||||||
| 索赔准备金 |
|
|
|
||||||||||||||
| 递延所得税拨备 |
|
|
(
|
||||||||||||||
| 资产和负债变动 | |||||||||||||||||
| 应收保费及手续费（增加）减少额 | (
|
(
|
|
||||||||||||||
| 其他资产（增加）减少额 | (
|
|
|
||||||||||||||
| 租赁资产（增加）减少额 | (
|
|
|
||||||||||||||
| 当期可收回所得税（增加）减少额 | (
|
|
|
||||||||||||||
| 租赁负债增加（减少）额 |
|
(
|
(
|
||||||||||||||
| 应付账款和应计负债增加（减少）额 |
|
|
(
|
||||||||||||||
| 本期应交所得税（减少）增加额 | (
|
|
|
||||||||||||||
| 支付的索赔，扣除追回款 | (
|
(
|
(
|
||||||||||||||
| 经营活动所产生的现金净额 |
|
|
|
||||||||||||||
| 投资活动 | |||||||||||||||||
| 购买固定期限证券 | (
|
(
|
(
|
||||||||||||||
| 购买股本证券 | (
|
(
|
(
|
||||||||||||||
| 购买短期投资 | (
|
(
|
(
|
||||||||||||||
| 购买其他投资 | (
|
(
|
(
|
||||||||||||||
| 购买子公司 | (
|
|
|
||||||||||||||
| 固定期限证券的销售和到期收益 |
|
|
|
||||||||||||||
| 出售股本证券所得款项 |
|
|
|
||||||||||||||
| 短期投资的销售收益和到期日 |
|
|
|
||||||||||||||
| 其他投资的销售和分配收益 |
|
|
|
||||||||||||||
| 购置财产、设备和软件 | (
|
(
|
(
|
||||||||||||||
| 处置财产所得款项 |
|
|
|
||||||||||||||
| 投资活动提供（使用）的现金净额 | (
|
|
(
|
||||||||||||||
46
| 合并现金流量表，续 | |||||||||||||||||
| 截至12月31日止年度， | 2025 | 2024 | 2023 | ||||||||||||||
| 融资活动 | |||||||||||||||||
| 回购普通股 |
|
(
|
(
|
||||||||||||||
| 支付的股息 | (
|
(
|
(
|
||||||||||||||
| 筹资活动使用的现金净额 | (
|
(
|
(
|
||||||||||||||
| 现金及现金等价物净（减少）增加额 | (
|
|
(
|
||||||||||||||
| 现金及现金等价物、期初 |
|
|
|
||||||||||||||
| 现金及现金等价物，期末 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
| 补充披露： | |||||||||||||||||
| 年内支付的现金用于： | |||||||||||||||||
| 所得税缴款，净额 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
| 非现金投融资活动： | |||||||||||||||||
|
非现金净未实现（收益）投资损失，扣除递延税（费用）利$（
|
$ | (
|
$ |
|
$ | (
|
|||||||||||
|
对退休后福利义务的调整，扣除递延税费$（
|
$ | (
|
$ |
|
$ | (
|
|||||||||||
| 非现金1031应收汇兑收益 | $ |
|
$ |
|
$ | (
|
|||||||||||
请参阅综合财务报表附注。
47
Investors Title Company及子公司
合并财务报表附注
1.
重要会计政策的列报依据和摘要
业务说明：Investors Title Company（“公司”）的两个主要业务板块为产权保险和交易所服务。产权保险部分，通过其
two
子公司，投资者不动产保险公司（“ITIC”）和全国投资者不动产保险公司（“NITIC”），获准为住宅、机构、商业和工业物业的所有权提供保险。公司通过代理人网络直接签发产权保险单
22
州，主要在美国东半部。该公司的产权保险业务大部分集中在北卡罗来纳州、德克萨斯州、佐治亚州、南卡罗来纳州和佛罗里达州。
投资者不动产交易所公司（“ITEC”）在为贸易或业务中的生产性使用或投资而持有的财产的延税交换中充当中间人，而投资者不动产住宿公司（“ITAC”）在纳税人决定在出售放弃的财产之前获得置换财产时，为完成反向交换提供服务。
合并原则和列报依据：随附的合并财务报表包括Investors Title Company及其子公司的账目和运营情况，并根据美国公认会计原则（“GAAP”）编制。所有公司间余额和交易已在合并中消除。
重要会计政策：本公司的重要会计政策概述如下。
现金及现金等价物
为了在合并资产负债表和合并现金流量表中列报，现金等价物是高流动性工具，剩余原始到期日为三个月或更短。现金及现金等价物的账面值是由于购买这些工具时的短期到期而对公允价值的合理估计。
证券投资
固定期限证券投资：固定期限证券分类为可供出售，按估计公允价值列报未实现损益，扣除税项并经确认减值调整后，列报为累计其他全面收益。定期对证券进行审查，以了解每种证券的成本与估计公允价值之间的差异，以了解可能表明公允价值下降发生减值的因素。在评估未实现亏损头寸中的可供出售固定期限证券的减值情况以及有关其出售此类证券的意图或要求的标准时，公司考虑了估计公允价值低于摊余成本的程度、证券是否由联邦政府或其机构发行、是否发生了债券评级机构的降级以及对发行人财务状况的审查结果等因素。如果公司打算出售处于未变现亏损状态的可供出售证券，或确定公司很有可能在收回其摊余成本基础之前被要求出售该证券，则该证券发生减值并减记至估计公允价值，所有损失均在收益中确认。对于公司不打算出售该证券且公司被要求出售该证券的可能性不大的未实现亏损头寸中的可供出售固定期限证券，公司对该证券进行评估，以确定低于摊余成本基础的估计公允价值下降（减值）是由于信用相关因素还是非信用相关因素。任何与信贷无关的减值均在扣除适用税项后的其他全面收益（亏损）中确认。与信用相关的减值在综合资产负债表中确认为信用损失准备金（“ACL”），以摊余成本基础超过估计公允价值的金额为限，并对收益进行相应调整。
如果条件通过调整综合运营报表而发生变化，ACL可能会被逆转。ACL的变化被记录为信用损失费用的拨备（或转回）。当管理层认为可供出售的固定期限证券的不可收回性得到确认，或者当有关出售意图或要求的标准中的任何一项得到满足时，将从ACL中收取损失。应计应收利息不计入信贷损失估计数。减值审查具有内在的不确定性，投资价值可能无法完全恢复或可能在未来期间下降，从而导致已实现的损失。已实现损益按具体认定方法确定。有关公司投资于固定期限证券的更多信息，请参阅附注3。
48
股本证券投资：权益证券代表公司为投资目的在实体中持有的所有权权益。出售投资证券的已实现损益和股权证券投资的估计公允价值变动在综合经营报表中作为净投资收益列报。交易日记录已实现的销售投资损益，采用特定识别方法确定。有关公司股本证券投资的进一步资料，请参阅附注3。
其他投资
其他投资包括对房地产和未合并关联实体的投资，通常结构为有限责任公司（“LLC”），没有易于确定的公允价值。截至2025年12月31日，该公司在房地产领域的投资为$
7.4
百万美元以及对未合并关联实体的投资$
16.0
百万。截至2024年12月31日，该公司在房地产领域的投资为$
7.5
百万美元以及对未合并关联实体的投资$
13.1
百万。
房地产投资按摊余成本列报。折旧及其他相关费用入账，作为相关租金收入的抵销。公司监控可能对房地产投资的公允价值产生重大不利影响的任何事件或情况变化，并进行任何必要的调整，这些投资的账面金额的任何减少在确认时在综合经营报表的净投资收益中记录。公司赚取的租赁租金收入，对公司的经营业绩没有实质性影响，与其他收入一起计入综合经营报表。
对未合并关联实体的投资按权益法或计量替代法入账。当一项投资既不符合权益法也不符合使用每股净资产值估计的公允价值时，采用计量替代法。在计量替代法下，对于同一发行人的相同或类似投资，投资按成本减去任何减值并加减因有序交易中可观察到的价格变动而产生的任何变动入账。本公司监测可能对这些投资的公允价值产生重大不利影响的任何事件或情况变化，并进行任何必要的调整。
短期投资
短期投资由货币市场账户组成，投资于短期基金、美国国库券、商业票据、存款证以及预期到期或赎回超过三个月和少于十二个月的其他投资。
在理赔中获得的财产
为解决索赔而获得的财产持有待售，并按成本或估计可变现价值中的较低者进行估值，扣除该财产的任何债务。对报告的估计可变现价值和处置的已实现收益或损失的调整记录为索赔费用的增加或减少。为解决索赔而获得的财产计入综合资产负债表的其他资产。
财产，净额
财产和设备按成本入账，主要按直线法在估计可使用年限内折旧（
3
到
25
年）各自的资产。维护和维修计入运营费用，改进则资本化。
索赔准备金
公司截至2025年12月31日发生的所有已报告和未报告损失的准备金总额由索赔准备金表示。公司的未付损失和损失调整费用准备金是使用已收到（报告）通知的理赔所需的估计金额和未来可能报告的满足投保人已发生索赔所需的估计金额（已发生但未报告，或“IBNR”）确定的。尽管此类估计存在变数，但管理层认为，准备金足以支付截至2025年12月31日签发的保单的未决和未来索赔造成的索赔损失。公司不断审查并根据需要调整其储备估计，以反映其损失经验和任何可获得的新信息。此类审查导致的调整可能是重大的。
49
管理层在确认相关保费收入时通过对承保的净保费应用损失拨备率记录未来索赔付款的准备金。管理层通过考虑公司历史索赔经验、已报告索赔的案件准备金估计、大额索赔、精算预测以及其他相关因素等因素确定其损失拨备率。该公司的专家在进行精算预测时使用公认的精算方法。管理层的假设包括假设与其历史索赔经历的可比性，除非损失经历和收取的保费率等因素发生重大变化，以及围绕与欺诈和违约相关的巨额损失的假设。
支付的索赔损失从索赔准备金中扣除。虽然索赔损失通常以现金支付，但偶尔通过购买被保险人或索赔人对不动产的利息来解决索赔。当这一事件发生时，收购公司将资产作为在理赔中获得的财产进行承载。
所得税
公司为财务报表目的在确定所得税费用（收益）时作出一定的估计和判断。这些估计和判断发生在某些税收资产和负债的计算中，这些资产和负债是由于为税收和财务报表目的确认收入和费用的时间差异而产生的。公司使用现行颁布的税率为财务报表账面价值与资产和负债的计税基础之间的暂时性差异在未来年度的税务后果计提递延所得税（福利）。如果公司认为其部分或全部递延所得税资产很可能无法变现，则建立估值备抵。有关所得税的更多信息，请参阅附注8。
书面保费和给代理商的佣金
通常，产权保险费在相关房地产交易结算时确认，因为收益过程随后被视为完整，而与产权保险单或承诺的签发时间无关。通常与保费相关的费用，包括代理人佣金、保费税和未来索赔准备金，在确认相关保费收入的同时确认。
呆账备抵
公司管理层不断评估应收款项的可收回性，并提供呆账备抵，相当于在应收款项期限内收取应收保费和费用预计将产生的估计损失。每季度，公司考虑其历史损失经验以及当前状况和合理且可支持的预测，以确定呆账准备金。呆账准备金的变动反映在综合经营报表中写入的净保费中。
被视为无法收回的应收款项对公司而言并不重要。
交换服务收入
费用在签署具有约束力的协议时确认，因为收益过程或履约义务随后被认为是完整的。投资收益在赚取时确认。Exchange服务收入包含在综合运营报表的非所有权服务中。
金融工具的公允价值
由于这些资产和负债的短期性质，在综合资产负债表中列报的现金和现金等价物、短期投资、应收保费和费用、应计利息和股息、应付账款、应付佣金、应付再保险和可收回/应付当期所得税的账面价值接近公允价值。大部分投资证券的估计公允价值以市场报价为基础。有关证券投资和公允价值的更多信息，请参阅附注3。
50
累计其他综合收益
公司的累计其他综合收益包括可供出售证券的未实现持有收益或亏损（税后净额）以及与退休后福利负债相关的未实现收益或亏损（税后净额）。截至2025年12月31日的累计其他综合收益包括$
992
千可供出售证券的未实现持有收益和$
99
千与退休后福利负债相关的未确认精算收益。截至2024年12月31日的累计其他综合收益包括$
300
千可供出售证券的未实现持有收益和$
55
千个与退休后福利负债相关的未确认精算收益。截至2023年12月31日的累计其他综合收益包括$
583
千可供出售证券的未实现持有收益和$
55
千与退休后福利负债相关的未确认精算收益。有关累计其他全面收益的进一步资料，请参阅附注18。
股份补偿
以股份为基础的薪酬成本一般在授予日，以估计的奖励公允价值为基础计量，并在雇员的必要服务期内确认为费用。
由于在综合经营报表中确认的股份补偿费用是基于最终预期归属的奖励，因此已因估计没收而减少。没收是在授予时估计的，如有必要，如果实际没收与这些估计数不同，则在以后各期进行修订。
商誉
商誉是指企业合并中取得和承担的可辨认净资产的成本超过公允价值的部分。商誉于2025年12月31日进行了减值审查，并至少每年进行一次审查，或在事件或情况变化表明账面价值可能无法收回时进行审查。公司在评估商誉是否发生减值时，通过定性分析确定相关事件和情况是否表明截至测试日商誉余额发生减值的可能性较大。如果定性分析没有表明商誉减值的可能性更大，那么就不需要进行其他具体的定量减值测试。如果确定存在减值的可能性较大，公司进行量化评估，据此利用贴现现金流分析确定估计的公允价值。估计的公允价值与截至计量日的商誉账面价值进行比较。用于估计公允价值的贴现现金流量取决于若干重大假设，因此，鉴于预测未来结果和现金流量的内在不确定性，估计的公允价值计量可能会发生变化。
其他无形资产
公司其他无形资产包括竞业禁止协议、转介关系和代理收购产生的商号；均按收购日公允价值入账。具有剩余使用寿命的资产将在该等使用寿命内按直线法摊销，使用寿命约为
1
月至
30
截至2025年12月31日的年份。其他无形资产至少每年或在事件或情况变化表明账面价值可能无法收回时进行减值审查。
标题植物
产权植物代表影响特定地理区域内地块所有权事项的历史记录。Title plants的记录成本为构建或获取和组织历史Title信息所产生的成本，以达到可用于进行Title搜索的程度。维护、更新和运营产权工厂所产生的成本在发生时计入费用。所有权植物不摊销，因为它们被认为是无限期的，如果维护得当，价值不会减少；但需要进行减值评估，公司至少每年进行一次。
51
租约
在开始时，公司确定一项安排是否为租赁。公司订立的租赁协议主要用于办公空间，目前的大部分租赁作为经营租赁入账。与租赁相关的金额计入综合资产负债表的租赁资产和租赁负债。租赁资产代表公司在规定的租赁期限内使用标的资产的权利。租赁负债是指公司有义务支付因租赁而产生的租赁付款。租赁资产和负债在租赁开始日确认，按租赁期内租赁付款额的现值确认。公司目前的租赁不提供隐性利率，因此公司在确定租赁付款现值时采用了基于穆迪成熟AAA公司债券收益率的10年期平均利率。公司目前的部分租约包括延长或取消租期的选择权。行使该选择权完全由公司酌情决定。综合资产负债表中记录的租赁负债包括与延长或取消租赁期限的选择权相关的租赁付款，如果公司在采用之日确定预期租赁将被延长或延长。租赁费用在租赁期内按直线法确认。列报期间的直线租金费用调整并不重大，因此，确认的租赁费用反映在各期间经营活动使用的现金中。有关公司租约的进一步资料，请参阅附注9。
后续事件
公司评估并得出结论，其合并财务报表不存在需要调整或披露的重大后继事件。
近期发布的会计准则
2023年12月，财务会计准则委员会（“FASB”）发布了会计准则更新（“ASU”）2023-09，所得税（专题740）：所得税披露的改进.此次更新扩大了所得税披露范围，包括税率对账和缴纳的所得税。公司于截至2025年12月31日止年度采用ASU2023-09进行追溯，对其财务状况或经营业绩没有影响。有关所得税的更多信息，请参阅合并财务报表附注8。
2024年11月，FASB发布ASU2024-03，损益表-报告综合收益-费用分类披露（子主题220-40）。更新要求实体披露有关特定费用类别的额外信息。本次更新中的修订对2026年12月15日之后开始的年度报告期间和2027年12月15日之后开始的中期报告期间有效。该公司正在评估该指引对其财务报表披露的影响，不过，采用该指引不会影响其财务状况或经营业绩。
2025年9月，FASB发布ASU2025-06，无形资产–商誉和其他–内部使用软件（子主题350-40）：有针对性地改进内部使用软件的会计处理.该更新修改了内部使用软件开发成本的会计核算，取消了基于阶段的模式，并建立了新的资本化标准，一旦项目获得授权和资助，该软件很可能将按预期完成和使用。新指南还引入了重大发展不确定性的概念，以帮助实体确定资本化的适当时机，并将先前的网站开发指南纳入会计准则编纂（“ASC”）350-40。该更新对2027年12月15日之后开始的年度期间有效，允许提前采用。公司目前正在评估采用该指引的影响，预计采用该指引不会对其财务状况或经营业绩产生重大影响。
52
估计和假设的使用
按照公认会计原则编制合并财务报表要求管理层做出估计和假设，这些估计和假设会影响资产和负债的报告金额，以及在合并财务报表日期披露或有资产和负债，以及报告期间收入和支出的报告金额以及随附的合并财务报表附注。实际结果可能与所使用的那些估计和假设存在重大差异。这些估计和假设中更重要的包括以下内容：
索赔：公司的索赔准备金是使用已收到（报告）通知的理赔所需的估计金额和满足已发生但未报告的投保人已发生索赔所需的估计金额确定的。预计未来索赔付款的准备金在保单收入按承保净保费的百分比入账时记录。就其性质而言，所有权索赔通常可能很复杂，美元金额差异很大，数量因经济和市场条件（例如抵押贷款止赎增加）而有所不同，并且涉及最终风险敞口的不确定性。此外，有些索赔可能需要若干年才能理赔，并确定最终赔偿责任和损失调整费用。支付体验可能会延长超过
20
政策发布数年后。欺诈、违约和多重财产缺陷等事件可能会实质性地、意外地导致损失估计数的增加。由于支付索赔的时间长度以及基本经济和市场条件经常发生的变化，这些估计数可能会发生变化。
管理层在确定其损失拨备率和记录的索赔预期负债总额时考虑了公司的历史索赔经验、对已报告索赔的案件准备金估计、大额索赔、精算预测和其他相关因素。在建立准备金时，将精算预测与记录的准备金进行比较，以评估此类记录的索赔准备金是否充足，然后将任何必要的调整记录在本期的综合业务报表中。随着最近索赔经验的发展和新信息的可用，与以往各期有关的损失准备金估计数将发生变化，以更准确地反映更新和改进的新数据。本公司将准备金的任何调整反映在新信息（主要是索赔经验）可得期间的经营业绩中。
保费写入：直接发放和代运营发放的保费收入包括截至资产负债表日已结算但尚未报告的交易的应计费用。为确定预计溢价，公司利用历史经验，以及其他因素，对公司首次通知已开单到相关房地产交易最终结算之间的平均经过时间作出一定的假设。随着报告的交易和新信息的出现，公司会不时调整对估算过程的输入。
减值：定期对证券进行评估，并审查每种证券的成本与估计公允价值之间的差异，以了解可能表明估计公允价值下降为减值的因素。管理层认为，当一项投资的估计公允价值下降被视为减值时，该投资将减记至其估计公允价值。在评估估计公允价值下降是否为减值时考虑的一些因素包括，估计公允价值低于成本的持续时间和程度；公司将无法根据担保的合同条款收取所有到期款项的可能性；公司是否有出售的意图或很可能在价值恢复之前被要求出售特定证券；以及发行人的财务状况和前景（包括信用评级）。这些因素每季度进行一次审查，在减值分析中将考虑复苏前景中的任何重大恶化。此类审查本质上是不确定的，投资价值可能无法完全恢复或可能在未来期间下降，从而导致已实现的损失。公司大部分投资的估计公允价值是基于独立定价服务的市场报价。
2.
合并股东权益和投资的法定会计和限制
合并财务报表是按照公认会计原则编制的，在某些方面与编制财务报表时规定或允许提交给保险监管机构的法定会计惯例有所不同。
法定基础上的合并资本和盈余为$
265.4
百万美元
247.1
分别截至2025年12月31日和2024年12月31日的百万。按法定基准计算的净收入为$
37.7
百万，$
30.8
百万，以及$
31.6
分别截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度的百万。
该公司指定了大约$
55.6
百万美元
53.9
截至2025年12月31日和2024年12月31日的留存收益分别为百万，以反映所需的法定保费和补充准备金。法定保费准备金的税务处理详见附注8。
53
截至2025年12月31日和2024年12月31日，约$
121.4
百万美元
118.2
万，分别为合并后股东权益中未经保险部门事先批准，公司子公司按法定规定不得以分红、贷款或垫款方式向母公司转让的净资产。在2026年期间，保险子公司可以在没有适用监管机构事先批准的情况下向公司进行的最大分配总额约为$
28.7
百万。
公允市场价值的固定到期证券总额约为$
6.3
百万美元
6.1
分别于2025年12月31日和2024年12月31日的百万存入开展业务所在州的保险部门。
3.
投资和估计公允价值
固定期限证券投资
按主要分类的固定期限证券的估计公允价值、未实现持有收益毛额、未实现持有损失毛额和摊余成本如下：
| 截至2025年12月31日（单位：千） | 摊销 成本 |
毛额 未实现 收益 |
毛额 未实现 损失 |
估计数 公平 价值 |
|||||||||||||||||||
| 固定期限证券，可供出售，按公允价值： | |||||||||||||||||||||||
|
美国各州、领地和政治分区的一般义务
|
$ |
|
$ |
|
$ | (
|
$ |
|
|||||||||||||||
|
美国各州、领地和政治分区的特别收入发行人义务
|
|
|
(
|
|
|||||||||||||||||||
| 公司债务证券 |
|
|
(
|
|
|||||||||||||||||||
| 合计 |
|
|
(
|
|
|||||||||||||||||||
| 截至2024年12月31日（单位：千） | 摊销 成本 |
毛额 未实现 收益 |
毛额 未实现 损失 |
估计数 公平 价值 |
|||||||||||||||||||
| 固定期限证券，可供出售，按公允价值： | |||||||||||||||||||||||
|
政府义务
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||
|
美国各州、领地和政治分区的一般义务
|
|
|
(
|
|
|||||||||||||||||||
|
美国各州、领地和政治分区的特别收入发行人义务
|
|
|
(
|
|
|||||||||||||||||||
| 公司债务证券 |
|
|
(
|
|
|||||||||||||||||||
| 合计 | $ |
|
$ |
|
$ | (
|
$ |
|
|||||||||||||||
所列两个期间的特别收入类别包括大约
20
具有多种行业部门收入来源的个别固定期限证券。
2025年12月31日固定期限证券预定到期情况如下：
| 可供出售 | |||||||||||
| （单位：千） | 摊销 成本 |
公平 价值 |
|||||||||
| 一年或更短时间内到期 | $ |
|
$ |
|
|||||||
| 一年后至五年到期 |
|
|
|||||||||
| 五年后到期至十年 |
|
|
|||||||||
| 十年后到期 |
|
|
|||||||||
| 合计 | $ |
|
$ |
|
|||||||
预期到期日将不同于合同到期日，因为借款人可能有权在有或没有罚款的情况下收回或提前偿还债务。
54
下表列出固定期限证券的未实现亏损毛额和相关证券的估计公允价值，分别按投资类别和个别证券在2025年12月31日和2024年12月31日处于持续亏损状态的时间长度汇总：
| 不到12个月 | 12个月或更长时间 | 合计 | |||||||||||||||||||||||||||||||||
| 截至2025年12月31日（单位：千） | 估计公允价值 | 未实现亏损 | 估计公允价值 | 未实现亏损 | 估计公允价值 | 未实现亏损 | |||||||||||||||||||||||||||||
| 美国各州、领地和政治分区的一般义务 | $ |
|
$ | (
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ | (
|
|||||||||||||||||||||||
| 美国各州、领地和政治分区的特别收入发行人义务 |
|
(
|
|
(
|
|
(
|
|||||||||||||||||||||||||||||
| 公司债务证券 |
|
(
|
|
|
|
(
|
|||||||||||||||||||||||||||||
| 合计 | $ |
|
$ | (
|
$ |
|
$ | (
|
$ |
|
$ | (
|
|||||||||||||||||||||||
| 不到12个月 | 12个月或更长时间 | 合计 | |||||||||||||||||||||||||||||||||
| 截至2024年12月31日（单位：千） | 估计公允价值 | 未实现亏损 | 估计公允价值 | 未实现亏损 | 估计公允价值 | 未实现亏损 | |||||||||||||||||||||||||||||
| 美国各州、领地和政治分区的一般义务 | $ |
|
$ | (
|
$ |
|
$ | (
|
$ |
|
$ | (
|
|||||||||||||||||||||||
| 美国各州、领地和政治分区的特别收入发行人义务 |
|
(
|
|
(
|
|
(
|
|||||||||||||||||||||||||||||
| 公司债务证券 |
|
(
|
|
(
|
|
(
|
|||||||||||||||||||||||||||||
| 合计 | $ |
|
$ | (
|
$ |
|
$ | (
|
$ |
|
$ | (
|
|||||||||||||||||||||||
管理层评估未实现亏损头寸中的可供出售固定期限证券，以确定减值是由于信用相关因素还是非信用相关因素。固定期限证券的估计公允价值下降主要可归因于市场利率的变化和相对于国债的信用利差的变化。
在确定损失是否与信用相关时考虑的因素包括发行人的财务状况和前景（包括信用评级和分析师报告）以及宏观经济变化。共
32
和
60
固定期限证券在2025年12月31日和2024年12月31日分别出现未实现亏损。公司不打算出售任何这些证券，并认为公司很有可能在收回成本之前不必出售任何此类证券。随着证券临近到期日或重新定价日，或此类投资的市场收益率下降，预计公允价值将恢复。本公司认为，上表详述的未变现亏损乃由于非信贷相关因素，包括市场利率及其他市场情况的变动，因此未变现亏损记入累计其他全面收益。
对固定期限证券价值的审查具有内在的不确定性，投资价值可能无法完全恢复，或可能在未来期间下降导致已实现的损失。公司录得$
0
千，$
74
千，和$
201
截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止十二个月期间与固定期限证券相关的减值费用分别为千与减值相关的费用在确认时记入综合经营报表的净投资收益。
股本证券投资
权益证券的成本及估计公允价值如下：
| 截至2025年12月31日（单位：千） | 成本 | 估计数 公平 价值 |
|||||||||
| 股本证券，按公允价值： | |||||||||||
| 普通股 | $ |
|
$ |
|
|||||||
| 合计 | $ |
|
$ |
|
|||||||
55
| 截至2024年12月31日（单位：千） | 成本 | 估计数 公平 价值 |
|||||||||
| 股本证券，按公允价值： | |||||||||||
| 普通股 | $ |
|
$ |
|
|||||||
| 合计 | $ |
|
$ |
|
|||||||
股权证券投资的估计公允价值变动记入综合经营报表的净投资收益。
利息和股息
截至12月31日止年度的投资收益如下：
| （单位：千） | 2025 | 2024 | 2023 | ||||||||||||||
| 固定期限证券 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
| 股本证券 |
|
|
|
||||||||||||||
| 投资的现金和其他短期投资 |
|
|
|
||||||||||||||
| 杂项利息 |
|
|
|
||||||||||||||
| 利息和股息 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
净投资收益
截至12月31日止年度出售投资的已实现损益毛额及股权证券投资的估计公允价值变动汇总如下：
| （单位：千） | 2025 | 2024 | 2023 | ||||||||||||||
| 证券已实现收益总额： | |||||||||||||||||
| 公司债务证券 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
| 普通股 |
|
|
|
||||||||||||||
| 合计 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
| 证券已实现亏损总额： | |||||||||||||||||
| 普通股 | $ | (
|
$ | (
|
$ | (
|
|||||||||||
| 证券减值 |
|
(
|
(
|
||||||||||||||
| 合计 | $ | (
|
$ | (
|
$ | (
|
|||||||||||
| 证券已实现收益净额 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
| 已实现其他投资（损失）收益净额： | |||||||||||||||||
| 其他资产和投资的减值 | $ | (
|
$ | (
|
$ |
|
|||||||||||
| 其他投资收益 |
|
|
|
||||||||||||||
| 其他投资损失 |
|
(
|
(
|
||||||||||||||
| 合计 | $ | (
|
$ | (
|
$ | (
|
|||||||||||
| 已实现投资收益净额 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
| 股权证券投资的估计公允价值变动 | $ | (
|
$ | (
|
$ | (
|
|||||||||||
| 净投资收益 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
已实现损益按具体认定方法确定。
56
可变利益实体
由于公司不是主要受益人，公司持有未在公司合并财务报表中合并的可变利益实体（“VIE”）的投资。这些实体被视为VIE作为面临风险的股权投资者，包括公司在内，不拥有对实体经济绩效影响最大的活动的权力；这种权力属于第三方普通合伙人或管理成员，除原因外不能被移除，也不存在参与权。
下表列出了截至2025年12月31日和2024年12月31日公司对VIE的可变利益投资的详细情况，VIE的结构或为有限合伙企业（“LP”）或有限责任公司：
| 2025年12月31日 投资类型（单位：千） |
资产负债表分类 | 账面价值 | 估计数 公允价值 |
最大潜在损失* | ||||||||||||||||||||||
| 房地产LLC或LP | 其他投资 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||||||
| 小型企业投资有限责任公司或LP | 其他投资 |
|
|
|
||||||||||||||||||||||
| 合计 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||||||||
| 2024年12月31日 投资类型（单位：千） |
资产负债表分类 | 账面价值 | 估计数 公允价值 |
最大潜力 亏损* |
||||||||||||||||||||||
| 房地产LLC或LP | 其他投资 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||||||
| 小型企业投资有限责任公司或LP | 其他投资 |
|
|
|
||||||||||||||||||||||
| 合计 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||||||||
| * | 最大潜在损失计算为对有限责任公司或有限责任公司的总投资，包括可能尚未被调用的任何资本承诺。公司没有任何超出其投资总承诺的损失。 | |||||||
金融资产的估值
财务会计准则委员会（“FASB”）建立了估值层次结构，用于披露用于计量证券等金融资产和负债的估计公允价值的输入值。这种层次结构将输入分为以下三个大的层次。第1级输入值是相同资产或负债在活跃市场中的报价（未经调整）。第2级输入值是指在活跃市场中的类似资产和负债的报价，或通过市场佐证直接或间接观察到的资产或负债的输入值，基本上在金融工具的整个期限内。第3级输入值是基于公司自身假设的不可观察输入值，旨在代表用于以公允价值计量资产和负债的市场参与者假设。
金融工具在估值层次中的分类是基于对公允价值计量具有重要意义的最低输入水平——因此，如果有多个重要的估值输入被分类在不同层次中，则该工具的层次水平是任何重要输入所处的最低水平（第3级为最低水平）。
第1级类别包括使用活跃市场报价以估计公允价值计量的股本证券和美国国债证券。
第2级类别包括公司债务证券、美国政府债务、美国各州、领地和政治分区的债务等固定期限证券。估计公允价值主要基于从第三方定价服务获得的市场价值。用于确定估计公平市场价值的因素包括基准收益率、报告的交易、经纪人/交易商报价、发行人价差、双边市场、基准证券、出价、报价和参考数据。公司从第三方定价服务获得每份证券一份报价，尽管如下文所述，公司在确认其获得的价格反映了根据公认会计原则的工具的公允价值时，确实会咨询其他定价资源。通常，分类为第2级的工具从定价服务获得的报价不作调整，不具有约束力。截至2025年12月31日和2024年12月31日，公司没有调整任何二级公允价值。
公司的一些投资级公司债务证券经常在活跃的市场上交易，因此这些证券的交易价格可然而，这些证券被归类为第2级，因为公司从中获得这些工具的估计公允价值的定价服务使用的估值模型除了交易价格外，还使用了可观察的市场输入数据。服务模型中使用的几乎所有输入假设都可以在市场上观察到，或者可以通过可观察的市场数据得出或支持。
57
在计量某些金融工具的估计公允价值时，如果无法获得市场报价，则采用其他估值技术。这些衍生的公允价值估计受到所使用的假设的重大影响。此外，某些金融工具，包括与保险合同、养老金和其他退休后福利、权益法投资相关的金融工具被排除在披露范围之外。
在对列报的金融工具的公允价值进行估计时，公司采用了以下方法和假设：
现金及现金等价物
现金及现金等价物的账面值是由于这些投资的短期到期对公允价值的合理估计。
计量另类股权投资
计量替代法要求没有易于确定的公允价值的投资按成本入账，减去减值，并加减可观察到的价格变动导致的任何变动。本公司监测可能对这些投资的公允价值产生重大不利影响的任何事件或情况变化，并进行任何必要的调整。
应收票据
应收票据按摊余成本入账，并计入综合资产负债表的预付费用和其他应收款。摊余成本是应收款项产生并根据适用的应计利息、增值或摊销溢价、折价、递延费用或成本净额、现金收款、核销、外汇、公允价值套期会计调整进行调整的金额。本公司监测可能对这些投资的公允价值产生重大不利影响的任何事件或情况变化，并进行任何必要的调整。
应计利息和股息
由于这些资产的短期到期，应计利息和股息的账面金额是对公允价值的合理估计。
下表按级别列出截至2025年12月31日和2024年12月31日按估计公允价值结转的固定期限证券：
|
截至2025年12月31日（单位：千）
|
1级 | 2级* | 3级 | 合计 | |||||||||||||||||||
| 固定期限证券： | |||||||||||||||||||||||
| 美国各州、领地和政治分区的义务 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||
| 公司债务证券 |
|
|
|
|
|||||||||||||||||||
| 合计 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||
|
截至2024年12月31日（单位：千）
|
1级 | 2级* | 3级 | 合计 | |||||||||||||||||||
| 固定期限证券： | |||||||||||||||||||||||
| 美国各州、领地和政治分区的义务 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||
| 公司债务证券 |
|
|
|
|
|||||||||||||||||||
| 合计 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||
*表示从定价服务中获得的公平市场价值。
58
下表按级别列出截至2025年12月31日和2024年12月31日股权投资和其他金融工具的估计公允价值：
| 截至2025年12月31日（单位：千） | 1级 | 2级 | 3级 | 合计 | |||||||||||||||||||
| 金融资产： | |||||||||||||||||||||||
| 现金及现金等价物 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||
| 应计利息和股息 |
|
|
|
|
|||||||||||||||||||
| 股本证券，按公允价值： | |||||||||||||||||||||||
| 普通股 |
|
|
|
|
|||||||||||||||||||
| 短期投资： | |||||||||||||||||||||||
| 货币市场基金和美国国库券 |
|
|
|
|
|||||||||||||||||||
| 合计 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||
| 截至2024年12月31日（单位：千） | 1级 | 2级 | 3级 | 合计 | |||||||||||||||||||
| 金融资产： | |||||||||||||||||||||||
| 现金及现金等价物 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||
| 应计利息和股息 |
|
|
|
|
|||||||||||||||||||
| 股本证券，按公允价值： | |||||||||||||||||||||||
| 普通股 |
|
|
|
|
|||||||||||||||||||
| 短期投资： | |||||||||||||||||||||||
| 货币市场基金和美国国库券 |
|
|
|
|
|||||||||||||||||||
| 合计 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||
截至2025年12月31日或2024年12月31日，公司未持有任何第三级类别债务或有价股权投资证券。
在所述期间没有转入或转出1、2或3级。
为帮助确保估计的公允价值确定与公认会计原则一致，我们定价服务的价格要经过多个审查过程，以确保适当的定价。用于为每种证券定价的定价程序和输入值包括但不限于：相同证券的未经调整的市场报价，如股票市场收盘价；相同证券在不活跃市场的非约束性报价；利率；在通常报价的区间可观察到的收益率曲线；波动性；提前还款速度；损失严重程度；信用风险；以及违约率。公司审查其定价服务所使用的程序和投入，并通过将服务报价与从其他定价资源获得的价值进行比较来验证服务报价样本。如果公司不同意其定价服务提供的价格，相应的服务将重新评估价格以证实市场信息，然后根据潜在的新市场数据审查对评估的投入。
59
计量备选方案和应收票据下的某些股权投资按非经常性基础按估计公允价值计量，并每季度进行减值审查。如果任何此类投资被确定为减值，则针对此类投资记录减值费用，并反映在综合经营报表中。有
无
截至2025年12月31日止十二个月期间进行的此类投资的减值和
two
截至2024年12月31日止十二个月期间的减值。
下表列示截至2025年12月31日和2024年12月31日按非经常性公允价值计量的资产：
| 截至2025年12月31日（单位：千） | 1级 | 2级 | 3级 | 合计 | |||||||||||||||||||
| 金融资产： | |||||||||||||||||||||||
| 对未合并关联公司的股权投资，计量替代 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||
| 应收票据 |
|
|
|
|
|||||||||||||||||||
| 合计 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||
| 截至2024年12月31日（单位：千） | 1级 | 2级 | 3级 | 合计 | |||||||||||||||||||
| 金融资产： | |||||||||||||||||||||||
| 对未合并关联公司的股权投资，计量替代 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||
| 应收票据 |
|
|
|
|
|||||||||||||||||||
| 合计 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||
4.
财产和设备
截至12月31日的财产和设备及估计可使用年限汇总如下：
| （单位：千） | 2025 | 2024 | |||||||||
| 土地 | $ |
|
$ |
|
|||||||
|
办公楼及装修（
|
|
|
|||||||||
|
家具、固定装置和设备（
|
|
|
|||||||||
|
汽车（
|
|
|
|||||||||
| 合计 |
|
|
|||||||||
| 减去累计折旧 | (
|
(
|
|||||||||
| 物业及设备净额 | $ |
|
$ |
|
|||||||
包括在家具、固定装置和设备中的是公司开发的供内部使用的软件。资本化成本包括在软件开发阶段发生的直接和间接成本，例如与开发软件相关的员工的工资成本。
5.
再保险
公司在正常经营过程中与其他保险公司承担和分出再保险。有
无
假设2025年、2024年和2023年的保费。分出保费约为$
251
千，$
89
千，和$
354
2025年、2024年和2023年分别为千。分出再保险由超额损失条约组成，这些条约概述了再保险公司支付索赔和保护损失超过某些商定金额的条件。在假定的保险公司无法履行其在这些合同下的义务的情况下，公司仍对被保险人承担分出保单下的索赔责任。公司做到了
不是
支付或追回2025年、2024年和2023年期间的任何再保险损失。
60
6.
索赔准备金
截至12月31日止年度的索赔准备金变动根据保单写入年份汇总如下：
| （单位：千） | 2025 | 2024 | 2023 | ||||||||||||||
| 余额，期初 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
| 与以下相关的规定： | |||||||||||||||||
| 本年度 |
|
|
|
||||||||||||||
| 前几年 | (
|
(
|
(
|
||||||||||||||
| 计入业务的拨备总额 |
|
|
|
||||||||||||||
| 已支付的索赔，扣除追回款，涉及： | |||||||||||||||||
| 本年度 | (
|
(
|
(
|
||||||||||||||
| 前几年 | (
|
(
|
(
|
||||||||||||||
| 已付索赔总额，扣除追回款 | (
|
(
|
(
|
||||||||||||||
| 余额，年底 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
随着当前损失经验的发展和更可靠数据的出现，该公司不断完善其储量估计。与以往各期有关的准备金变动主要是为了更好地反映最新报告的损失数据而对估计数进行变动的结果。与2024年相比，2025年索赔准备金增加的主要原因是2025年承保的风险水平较高。与2023年相比，2024年索赔准备金的减少主要是由于2024年有利的损失发展水平较低。由于实际损失支付与预期损失支付之间的差异，损失发展具有显着的可变性。
在公司收到实际付款之前，公司不承认索赔追偿。该公司实现索赔追回约$
1.3
百万，$
332
千，和$
597
2025年、2024年和2023年分别为千人。
索赔准备金占承保净保费的百分比为
2.2
%,
2.2
%，和
2.8
2025年、2024年、2023年分别为%。
大额索赔定义为发生损失超过$
500
千。由于大额索赔的数量较小、产权保险索赔的长尾性质以及损失出现模式的内在不确定性，大额索赔活动在保单年份之间可能存在显着差异。因此，随着经验的发展，按保单年度划分的大额索赔的估计发展可能会发生重大变化。
公司的索赔准备金摘要，细分为已知所有权索赔和IBNR的组成部分，如下：
| （以千为单位，百分比除外） | 2025 | % | 2024 | % | |||||||||||||||||||
| 已知所有权主张 | $ |
|
|
$ |
|
|
|||||||||||||||||
| IBNR |
|
|
|
|
|||||||||||||||||||
| 索赔准备金总额 | $ |
|
|
$ |
|
|
|||||||||||||||||
管理层认为，索赔准备金足以支付未决和未来索赔可能造成的索赔损失。
61
7.
每股普通股收益和股票奖励
每股普通股基本收益的计算方法是将净收入除以报告期内已发行普通股的加权平均数。每股普通股摊薄收益的计算方法是，将净收益除以稀释性潜在普通股（包括根据公司以股份为基础的薪酬计划可发行的股份）和报告期内已发行普通股的加权平均数。稀释性普通股等价物包括价内股份奖励的稀释效应，根据每期平均股价采用库存股法计算得出。在库存股法下，当假设以股份为基础的奖励被行使时，（a）以股份为基础的奖励的行使价格和（b）公司尚未确认的未来服务的补偿成本金额（如有）被假定用于当期回购股份。
下表列出截至12月31日止年度每股基本及摊薄盈利的计算方法：
| （单位：千，每股金额除外） | 2025 | 2024 | 2023 | ||||||||||||||
| 净收入 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
| 加权平均已发行普通股–基本 |
|
|
|
||||||||||||||
| 假设行使稀释性SARs的已发行增量股份（股份结算） |
|
|
|
||||||||||||||
|
加权平均已发行普通股–稀释
|
|
|
|
||||||||||||||
| 每股普通股基本收益 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
| 每股普通股摊薄收益 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
有
5
千，
0
，和
24
千股潜在股份分别因相关股份奖励的价外状态使其具有反稀释性而被排除在2025年、2024年和2023年摊薄每股收益的计算之外。
公司历来采用员工股票奖励计划，根据该计划，公司股票可行使的限制性股票、期权或股票增值权（“SARS”）可授予公司关键员工或董事。截至2025年12月31日，公司可能从中授予股份奖励的主动计划有1项。根据积极计划有资格授予的奖励仅限于SARS，根据授予SARS的计划可获得的公司普通股股份的最大总数为
250
千股。
截至2025年12月31日，计划下唯一未兑现的奖励为SARS，在
七年
或更少自授予之日起。所有未偿还的特别行政区归属并可在
五年
自授予日起或更短时间内，且迄今已发行的所有SAR仅以股份结算。有过
无
行权价格低于授予日市场价格的股票期权或SAR授予。
62
于2025年、2024年及2023年期间，公司向公司董事发行股份结算特别行政区。特区赋予持有人在特定时期内获得与自授予日起股票价值增值相等的股票的权利，因此，作为权益工具入账。
所有以股份为基础的奖励计划的股份奖励交易摘要如下：
| （单位：千，加权平均行权价和平均剩余合同期限除外） | 数 股份 |
加权 平均 运动 价格 |
平均 剩余 订约 任期（年） |
聚合 内在 价值 |
|||||||||||||||||||
|
截至2023年1月1日
|
|
$ |
|
|
$ |
|
|||||||||||||||||
| 授予的特别行政区 |
|
|
|||||||||||||||||||||
| 已行使/没收/到期的特别行政区 | (
|
|
|||||||||||||||||||||
|
截至2023年12月31日
|
|
$ |
|
|
$ |
|
|||||||||||||||||
| 授予的特别行政区 |
|
|
|||||||||||||||||||||
| 已行使/没收/到期的特别行政区 | (
|
|
|||||||||||||||||||||
| 截至2024年12月31日 |
|
$ |
|
|
$ |
|
|||||||||||||||||
| 授予的特别行政区 |
|
|
|||||||||||||||||||||
| 已行使/没收/到期的特别行政区 | (
|
|
|||||||||||||||||||||
| 截至2025年12月31日 |
|
$ |
|
|
$ |
|
|||||||||||||||||
| 截至2025年12月31日可行使 |
|
$ |
|
|
$ |
|
|||||||||||||||||
| 截至2025年12月31日 |
|
$ |
|
|
$ |
|
|||||||||||||||||
总内在价值计算为标的奖励的行权价与12月31日公司普通股报价之间的差额。2025年、2024年和2023年期间行使的SARS的内在价值约为$
348
千，$
595
千，和$
156
分别为千人。
有
无
截至2025年12月31日未行使的期权。
下表汇总了截至2025年12月31日未偿还SARS的信息：
| （单位：千，行权价格和平均剩余合同期限除外） | SARS在年底表现突出 | 年底可行使的特别行政区 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 行使价范围 | 数 优秀 |
加权 平均 剩余 契约生活 |
加权 平均 运动 价格 |
数 可行使 |
加权 平均 运动 价格 |
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| $ |
|
— | $ |
|
|
|
$ |
|
|
$ |
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||
|
|
— |
|
|
|
|
|
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
|
— |
|
|
|
|
|
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| $ |
|
— | $ |
|
|
|
$ |
|
|
$ |
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||
2025年，
7
归属于公允价值约为$
531
千。
63
每个SAR的公允价值在授予日使用Black-Scholes期权估值模型估计，并采用下表所示的加权平均假设。预期波动率基于公司股票的隐含波动率和历史波动率。公司使用历史数据在估值模型内预测SAR行权和行权前没收。预期授予期限表示预期授予的SAR未完成的时间段。所假设的授予预期期限的利率基于授予时有效的美国国债收益率曲线。
2025年、2024年和2023年发行的特别行政区的加权平均公允价值为$
64.00
, $
55.52
，和$
62.60
分别使用下表所示的加权平均假设进行了估算：
| 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||||||||||||||||||||
| 预期寿命（年） |
|
|
|
- |
|
||||||||||||||||||||||||||||||
| 波动性 |
|
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||
| 息率 |
|
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||
| 良品率 |
|
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||
大约有$
531
千，$
393
千，和$
425
与2025年12月31日、2024年和2023年12月31日或之前归属的SARS相关的补偿费用分别为千元，计入合并运营报表中的人员费用。截至2025年12月31日，约有$
231
千与根据公司股票奖励计划授予的未归属股份补偿安排相关的未确认补偿成本总额。该成本预计将在大约一年的加权平均期间内确认。
8.
所得税
截至12月31日止年度的所得税费用构成部分汇总如下：
| （单位：千） | 2025 | 2024 | 2023 | ||||||||||||||
| 当前： | |||||||||||||||||
| 联邦 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
| 状态 |
|
|
|
||||||||||||||
| 当前合计 |
|
|
|
||||||||||||||
| 延期： | |||||||||||||||||
| 联邦 |
|
|
(
|
||||||||||||||
| 状态 |
|
|
(
|
||||||||||||||
| 递延总额 |
|
|
(
|
||||||||||||||
| 合计 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
出于州所得税目的，ITIC和NITIC通常只支付合并经营报表中其他费用中的毛溢价税。
64
12月31日，递延所得税资产和负债各组成部分的大致税收影响汇总如下：
| （单位：千） | 2025 | 2024 | |||||||||
| 递延所得税资产： | |||||||||||
| 应计福利和退休服务 | $ |
|
$ |
|
|||||||
| 租赁资产 |
|
|
|||||||||
| 净经营亏损结转 |
|
|
|||||||||
| 资产减值 |
|
|
|||||||||
| 再保险和应付佣金 |
|
|
|||||||||
| 呆账备抵 |
|
|
|||||||||
| 其他 |
|
|
|||||||||
| 合计 |
|
|
|||||||||
| 递延所得税负债： | |||||||||||
| 税额超过账面折旧 |
|
|
|||||||||
| 投资未实现净收益 |
|
|
|||||||||
| 记录的法定保费准备金，扣除索赔准备金 |
|
|
|||||||||
| 租赁负债 |
|
|
|||||||||
| 1031增益 |
|
|
|||||||||
| 无形资产 |
|
|
|||||||||
| 退休后福利 |
|
|
|||||||||
| 其他 |
|
|
|||||||||
| 合计 |
|
|
|||||||||
| 递延所得税负债净额 | $ | (
|
$ | (
|
|||||||
于2025年12月31日及2024年12月31日，有
无
记录的估值备抵。基于公司的历史经营业绩、公司现有的财务状况以及管理层对所有其他可用信息的评估，管理层认为这些递延所得税资产的收益实现的可能性较大。
美国联邦法定所得税率的对账
21.0
截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度的所得税费用百分比，如下：
| （单位：千） | 2025 | 2024 | 2023 | ||||||||||||||
| 预期所得税费用 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
| （减少）增加与： | |||||||||||||||||
| 研发信贷 | (
|
(
|
(
|
||||||||||||||
| 州所得税，扣除联邦所得税优惠 |
|
|
|
||||||||||||||
| 免税利息收入，摊销净额 | (
|
(
|
(
|
||||||||||||||
| 其他，净额 |
|
|
|
||||||||||||||
| 准备金 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
2025年12月31日、2024年12月31日和2023年12月31日所得税拨备的费率调节如下：
| （单位：千） | 2025 | 2024 | 2023 | ||||||||||||||
| 美国联邦法定利率 |
|
% |
|
% |
|
% | |||||||||||
| 研发信贷 | (
|
% | (
|
% | (
|
% | |||||||||||
| 州所得税，扣除联邦所得税优惠 |
|
% |
|
% |
|
% | |||||||||||
| 免税利息收入，摊销净额 | (
|
% | (
|
% | (
|
% | |||||||||||
| 其他，净额 |
|
% |
|
% |
|
% | |||||||||||
| 有效所得税率 |
|
% |
|
% |
|
% | |||||||||||
65
缴纳的所得税（扣除退税款）如下：
| （单位：千） | 2025 | 2024 | 2023 | ||||||||||||||
| 管辖权 | |||||||||||||||||
| 美国联邦 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
| 状态 |
|
|
|
||||||||||||||
| 国外 |
|
|
|
||||||||||||||
| 支付的所得税总额，净额 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
2023年至2025年，对这一类别的税收影响贡献最大（超过50%）的州和地方司法管辖区是北卡罗来纳州。
在对所得税的不确定性进行会计处理时，公司必须根据该职位的技术优势，在合并财务报表中确认该职位的影响，如果该职位在审计中更有可能持续存在。在这方面，不确定的税务状况代表公司对在已提交的税务申报表中采取或计划在未来的税务申报表中采取的税务状况的预期处理，该情况并未反映在为财务报告目的计量所得税拨备中。有
无
截至2025年12月31日已知未确认的税收优惠或负债。
由于各种原因，未确认的税收优惠或负债的金额在未来可能会增加或减少，包括为当前纳税年度头寸增加金额、由于适用的诉讼时效到期而导致的未结所得税申报表到期、管理层对不确定性水平、考试状态、诉讼和立法活动的判断发生变化以及不确定税务头寸的增加或消除。
公司的政策是在综合经营报表的其他费用细目中报告与所得税相关的利息和罚款。
该公司在美国联邦司法管辖区和各州提交所得税申报表。除少数例外，该公司在2021年之前的几年内不再受到美国联邦或州和地方税务机关的审查。2025年7月4日颁布的The One《大美丽法案》对联邦税法进行了重大更新。公司已审查法律的规定，并将适用的影响纳入公司的税务计算和相关披露。对财务报表的主要影响导致抵消了与公司研发支出相关的所得税拨备的当期/递延调整。
9.
租约
公司订立的租赁协议主要针对办公空间。这些租赁作为经营租赁入账，租赁费用在租赁期内按直线法确认。公司偶尔会通过业务收购承担设备租赁协议。这些租赁作为融资租赁入账。
公司当前租赁的一部分包括延长或取消租赁期限的选择权。行使该选择权完全由公司酌情决定。综合资产负债表中记录的租赁负债包括与延长或取消租赁期限的选择权相关的租赁付款，如果公司在开始日期确定预期租赁将被延长或延长。该公司在确定租赁付款的现值时，采用了基于穆迪成熟的AAA公司债券收益率的10年期平均利率，因为在租赁合同中，显性利率不易确定。该公司不承担债务；因此，该公司无法获得增量借款利率。
66
租赁费用包含在综合运营报表的办公和技术费用中。
有关公司截至12月31日止年度的租约的资料如下：
| （单位：千） | 2025 | 2024 | 2023 | ||||||||||||||
| 经营租赁 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
| 融资租赁： | |||||||||||||||||
| 租赁资产摊销 |
|
|
|
||||||||||||||
| 租赁负债利息 |
|
|
|
||||||||||||||
| 租赁费用 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
| 转租收入 | (
|
(
|
(
|
||||||||||||||
| 租赁成本 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
| (a) | 初始期限为十二个月或以下的租赁不记入综合资产负债表。 | |||||||
截至12月31日止年度的综合资产负债表中列报的租赁负债构成部分如下：
| （单位：千） | 2025 | 2024 | |||||||||
| 当前： | |||||||||||
| $ |
|
$ |
|
||||||||
|
|
|
||||||||||
| 非现行： | |||||||||||
|
|
|
||||||||||
|
|
|
||||||||||
| 租赁负债总额 | $ |
|
$ |
|
|||||||
截至2025年12月31日，初始或剩余不可撤销租赁期限超过一年的租赁的未来最低付款汇总如下：
| 年终（千人） | 合计 | ||||||||||||||||
| 2026 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
| 2027 |
|
|
|
||||||||||||||
| 2028 |
|
|
|
||||||||||||||
| 2029 |
|
|
|
||||||||||||||
| 2030 |
|
|
|
||||||||||||||
| 此后 |
|
|
|
||||||||||||||
| 未贴现付款总额 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
| 减：现值调整 | (
|
(
|
(
|
||||||||||||||
| 租赁负债 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
截至12月31日止年度的补充租赁信息如下：
| 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||
| 加权平均剩余租期（年） | |||||||||||||||||
| 经营租赁 |
|
|
|
||||||||||||||
| 融资租赁 |
|
|
|
||||||||||||||
| 加权平均贴现率 | |||||||||||||||||
| 经营租赁 |
|
% |
|
% |
|
% | |||||||||||
| 融资租赁 |
|
% |
|
% |
|
% | |||||||||||
公司不存在任何在未来期间生效的重大待决经营或融资租赁协议。
67
10.
退休协议和其他退休后福利计划
该公司有一个401（k）储蓄计划。为了参加该计划，员工必须在
21
岁。为了有资格获得雇主供款，个人必须受雇一段时间
一年
和工作至少
1,000
每年小时数。公司作出了一项
3
%安全港贡献，也可以选择每年进行可自由支配的利润分成贡献。个人可以选择缴款，最高可达经修订的1986年《国内税收法》（“IRC”）确定的最高可扣除金额。与401（k）计划有关的费用约为$
2.0
百万，$
2.0
百万，以及$
1.6
2025年、2024年、2023年分别为百万。
于2003年11月，公司全资附属公司ITIC与ITIC的首席执行官、首席财务官及首席运营官订立雇佣协议。这些人还分别担任公司董事长、总裁和执行副总裁。这些协议在发生特定事件（包括死亡、残疾、退休、无故终止或控制权发生变化）时提供补偿和生命、健康、牙科和视力福利。雇佣协议还禁止这些高管中的每一个人在受雇于ITIC期间以及在一段时间内与ITIC及其在北卡罗来纳州的母公司、子公司和关联公司竞争
两年
在他们终止雇佣关系之后。
此外，在2004年第二季度，ITIC与某些执行官签订了雇佣协议。截至2025年12月31日和2024年12月31日所有协议的应计金额约为$
15.6
百万美元
15.4
百万，分别包括退休后补偿和健康福利，并根据合同条款计算。2025年和2024年应计项目计入合并资产负债表应付账款和应计负债项目。这些执行合同按个别合同入账。2008年12月24日，执行合同进行了修订，自2009年1月1日起生效，使其符合IRC第409A条，并进行了修订和重述，规定每年向高级管理人员支付的现金金额等于公司在其401（k）计划下本应向其账户提供的金额，前提是此类捐款不受联邦税法限制，减去公司根据公司401（k）计划实际向其账户提供的任何捐款金额。
于2003年11月17日，ITIC与主要管理人员订立雇佣协议，就退休时某些雇员福利的延续作出规定，该协议最近一次于2022年5月4日作出修订和重述。高管员工福利包括健康保险、牙科保险、视力保险和人寿保险。福利没有资金。预计未来五年每年支付的未来福利支出估计为$
26
2026年千人，$
44
2027年千人，$
71
2028年千人，$
69
2029年千人，$
80
2030年的千人，以及$
277
在此后的五年内达到千人。
公司退休后福利的成本包括以下组成部分，列于其合并运营报表行：
| （单位：千） | 2025 | 2024 | 2023 | ||||||||||||||
| 净定期福利成本 | |||||||||||||||||
| 服务成本–年内赚取的收益 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
| 预计福利义务的利息成本 |
|
|
|
||||||||||||||
| 未确认的前期服务成本摊销 |
|
|
|
||||||||||||||
| 未确认收益摊销 | (
|
|
(
|
||||||||||||||
| 年底净定期福利成本 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
68
要求公司在综合资产负债表中确认资金状况（即资产的公允价值与其退休后福利的累计退休后福利义务之间的差额），并对累计其他综合收益进行相应调整，税后净额。累计其他综合收益净额为$
123
千，$
99
2025年12月31日税后净额千美元
68
千，$
55
千税后净额，2024年12月31日，代表未确认的精算收益和未确认的前期服务成本净额。
资金状况对公司2025年12月31日和2024年12月31日合并资产负债表的影响如下表所示：
| （单位：千） | 2025 | 2024 | ||||||
| 资金状况 | ||||||||
| 未来福利精算现值： | ||||||||
| 完全符合条件的在职员工 | $ | (
|
$ | (
|
||||
| 不符合条件的在职雇员 |
|
|
||||||
| 计划资产 |
|
|
||||||
| 累计退休后福利义务的资金状况，在应付账款和应计负债中确认 | $ | (
|
$ | (
|
||||
截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度的累积退休后福利义务的发展包括以下内容：
| （单位：千） | 2025 | 2024 | |||||||||
| 年初应计退休后福利义务 | $ | (
|
$ | (
|
|||||||
| 服务成本–年内赚取的收益 |
|
|
|||||||||
| 预计福利义务的利息成本 | (
|
|
|||||||||
| 精算利得（亏损） |
|
(
|
|||||||||
| 年末应计退休后福利义务 | $ | (
|
$ | (
|
|||||||
税前累计其他综合收益相关金额变动情况如下：
| （单位：千） | 2025 | 2024 | |||||||||
| 年初余额 | $ |
|
$ |
|
|||||||
| 累计其他综合收益构成部分： | |||||||||||
| 未确认的前期服务成本 |
|
|
|||||||||
| 亏损摊销，净额 | (
|
|
|||||||||
| 精算收益 |
|
|
|||||||||
| 年末余额 | $ |
|
$ |
|
|||||||
11.
承诺与或有事项
法律程序：本公司及其附属公司涉及与其业务有关的附带法律诉讼。公司认为，基于这些诉讼程序的当前状态，预计公司或其子公司与这些法律诉讼相关的任何潜在责任总体上不会对公司的综合财务状况或运营产生重大影响。
监管：该公司的产权保险和信托子公司受到各种联邦、州和地方政府机构的监管，并受到各种审计和查询。管理层基于其目前的预期认为，这些审计和问询不会对公司的综合财务状况或经营产生重大影响。
托管和信托存款：作为对客户的服务，该公司通过ITIC管理代表房地产合同项下收到的定金、托管协议项下收到的托管资金、结算抵押贷款收到的未支付金额以及针对特定产权风险的赔偿的托管和存款。公司为这些目的管理的现金约为$
62.6
百万美元
55.0
分别截至2025年12月31日和2024年12月31日的百万。这些金额不被视为公司的资产，因此不包括在随附的综合资产负债表中；然而，公司仍对这些存款的处置承担或有责任。
69
同类交易所收益：在根据IRC第1031条管理税延同类交易时，公司的全资附属公司ITEC担任合格中介，持有放弃物业的销售收益净额，以用于购买置换物业。公司的另一家全资子公司ITAC担任交易所住宿所有权持有人，并通过作为ITAC全资子公司的有限责任公司在反向交易所交易中持有财产。同类兑换存款和反向兑换财产总额约为$
269.3
百万美元
323.5
分别截至2025年12月31日和2024年12月31日的百万。这些金额不被视为公司的资产，因此不包括在随附的综合资产负债表中；但是，公司仍对财产转让的处置、收益的支付以及按议定费率的收益回报承担或有责任。交易所服务收入包括这些存款的收益；因此，投资收益显示为其他收入，而不是投资收益。这些同类交易所基金主要投资于货币市场基金和其他短期投资。
12.
分段信息
公司有
two
可报告分部、产权保险及交换服务。剩余的非物质部分被合并为一个名为“All Other”的组。公司的首席运营决策者（“CODMs”）为首席执行官；总裁、首席财务官、首席财务官、司库；以及执行副总裁兼秘书。CODM使用综合营业利润率和净收入等财务指标来评估财务业绩，并做出关键的经营决策，例如资源分配和公司对增长机会的投资率。
产权保险部门主要通过承保办事处的认可律师和独立的签发代理签发产权保险单。产权保险政策为不动产的产权提供保险。
延税交换服务部门在贸易或业务中为生产性用途或投资而持有的财产的延税交换中充当中间人，并担任交换便利所有权持有人，在反向交换交易中为交换者持有财产。
下文提供了截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日期间按分部划分的公司运营的部分财务信息：
| 2025年（千人） | 标题 保险 |
交流 服务 |
全部 其他 |
分部间 消除 |
合计 | ||||||||||||||||||||||||
| 保险和其他服务收入 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ | (
|
$ |
|
|||||||||||||||||||
| 投资净收益 |
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||
| 总收入 |
|
|
|
(
|
|
||||||||||||||||||||||||
| 对代理商的佣金 |
|
|
|
(
|
|
||||||||||||||||||||||||
| 索赔准备金 |
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||
| 人事费 |
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||
| 其他 |
|
|
|
(
|
|
||||||||||||||||||||||||
| 总营业费用 |
|
|
|
(
|
|
||||||||||||||||||||||||
| 所得税前收入（亏损） | $ |
|
$ |
|
$ | (
|
$ | (
|
$ |
|
|||||||||||||||||||
| 总资产 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||||||
| 2024年（千人） | 标题 保险 |
交流 服务 |
全部 其他 |
分部间 消除 |
合计 | ||||||||||||||||||||||||
| 保险和其他服务收入 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ | (
|
$ |
|
|||||||||||||||||||
| 投资净收益 |
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||
| 总收入 |
|
|
|
(
|
|
||||||||||||||||||||||||
| 对代理商的佣金 |
|
|
|
(
|
|
||||||||||||||||||||||||
| 索赔准备金 |
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||
| 人事费 |
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||
| 其他 |
|
|
|
(
|
|
||||||||||||||||||||||||
| 总营业费用 |
|
|
|
(
|
|
||||||||||||||||||||||||
| 所得税前收入 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ | (
|
$ |
|
|||||||||||||||||||
| 总资产 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||||||
70
|
2023年（千人）
|
标题 保险 |
交流 服务 |
全部 其他 |
分部间 消除 |
合计 | ||||||||||||||||||||||||
| 保险和其他服务收入 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ | (
|
$ |
|
|||||||||||||||||||
| 投资净收益 |
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||
| 总收入 |
|
|
|
(
|
|
||||||||||||||||||||||||
| 对代理商的佣金 |
|
|
|
(
|
|
||||||||||||||||||||||||
| 索赔准备金 |
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||
| 人事费 |
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||
| 其他 |
|
|
|
(
|
|
||||||||||||||||||||||||
| 总营业费用 |
|
|
|
(
|
|
||||||||||||||||||||||||
| 所得税前收入 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ | (
|
$ |
|
|||||||||||||||||||
| 总资产 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||||||
13.
股东权益
2002年11月12日，公司董事会修订了公司章程，创建了一系列优先股，指定为A系列初级参与优先股（“A系列优先股”）。A系列优先股在公司清算、解散或清盘时的股息或资产分配优先于普通股。A系列优先股的股息是累积的，从季度股息支付日开始累积。A系列优先股的每一股股票使其持有人有权
100
对提交公司股东表决的所有事项进行表决。该等股份根据股东权利计划预留发行，该计划最初于2002年11月21日获公司董事会通过，最近于2022年9月30日修订及重述（经修订及重述，“计划”）。根据该计划的条款，个人或团购获得的公司普通股
15
%或更多的公司普通股将被稀释，但董事会批准的交易除外。该计划将于2032年9月30日到期。
就通过该计划而言，公司董事会宣布向2002年12月2日营业结束时登记在册的股东就2002年12月16日支付的公司普通股的每一股已发行股份进行一次股息分配（“权利”）。每项权利赋予登记持有人从公司购买一个单位（“单位”）的权利，该单位由
一
A系列优先股的百分之一。根据该计划，权利在（a）项中较早者时分离并可行使
10
在公开宣布一个人或一组关联或关联人已获得或有权获得实益所有权后的天数
15
%或以上的公司普通股流通股，或（b）
10
要约收购或交换要约开始后的营业日，或个人或团体首次公开宣布开始的意向，该要约或交换要约将导致个人或团体实益拥有
15
公司普通股的此类已发行股份的%或更多。目前行使一项权利的价格是$
525
每单位。每项权利所涵盖的行权价格、种类和股份数量可能会在计划中描述的某些事件发生时进行调整。
如任何个人或关联或关联人集团取得实益所有权
15
%或更多的已发行普通股，每个权利持有人（收购人或集团除外）将有权以行权价购买市值为行权价两倍的公司普通股。如公司是在公司并非存续法团的合并或合并中被收购，或公司进行合并或合并时公司是存续法团且公司的普通股发生变更或交换，或超过
50
%的公司资产或盈利能力被出售或转让，该权利赋予持有人（收购人或集团除外）以行权价买入市值等于行权价两倍的收购公司股票的权利。在一个人或一组关联或关联人获得实益所有权后的任何时间
15
%或更多的已发行普通股，并在该个人或集团收购前
50
%或更多的已发行普通股，公司董事会可以全部或部分交换权利（该个人或集团拥有的权利除外），交换比例为每项权利一股公司普通股，或百分之一的A系列优先股。
这些权利可在董事会采取行动后赎回，价格为$
0.01
在它们成为可行使之前的任何时间的每一项权利。在权利变得可行使之前，它们仅由普通股证书作为证据，并与且仅与此种证书一起转让。
有
1.0
截至2025年12月31日和2024年12月31日授权的百万股优先股，其中
200,000
被指定为A系列优先股。
71
14.
信用风险集中
15.
业务集中度
该公司在北卡罗来纳州、德克萨斯州、乔治亚州、南卡罗来纳州和佛罗里达州产生了大量产权保险费。在2025年、2024年和2023年，这些州产生的保费总额百分比如下：
| 状态 | 2025 | 2024 | 2023 | ||||||||||||||
| 北卡罗来纳州 |
|
% |
|
% |
|
% | |||||||||||
| 德州 |
|
% |
|
% |
|
% | |||||||||||
| 格鲁吉亚 |
|
% |
|
% |
|
% | |||||||||||
| 南卡罗莱纳州 |
|
% |
|
% |
|
% | |||||||||||
| 佛罗里达州 |
|
% |
|
% |
|
% | |||||||||||
16.
关联交易
该公司与主要是产权保险机构的未合并有限责任公司开展业务并对其进行投资。公司采用权益法核算其在这些有限责任公司的投资。
下表列出了在每个财务报表分类中发现的按年份的近似值：
|
财务报表分类、合并资产负债表（单位：千）
|
2025 | 2024 | ||||||
| 其他投资 | $ |
|
$ |
|
||||
| 应收保费及费用 | $ |
|
$ |
|
||||
| 财务报表分类、合并经营报表（单位：千） | 2025 | 2024 | 2023 | ||||||||||||||
| 净保费 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
| 非产权服务及其他投资收益 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
| 对代理商的佣金 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
17.无形资产、商誉和产权厂房
无形资产
因产权保险代理收购而确认的无形资产的估计公允价值均为第3级输入值。管理层确定，在截至2025年12月31日、2025年12月31日和2024年12月31日止期间没有发生任何表明账面金额可能无法收回的事件或情况变化，因此，确定
无
可辨认无形资产发生减值。
截至2025年12月31日止年度，公司完成了对产权保险机构的收购，总估计购买价格$
12
百万，包括公司认为可能的潜在或有付款，作为其追求机会性增长机会的持续战略的一部分。就这些收购而言，该公司录得$
8.2
百万无形资产和$
2.5
百万商誉。2025年商誉和无形资产的额外变化与资产转让给合资企业有关。
72
截至12月31日，可辨认无形资产包括以下各项：
|
年终 （单位：千）
|
2025 | 2024 | ||||||
| 转介关系 | $ |
|
$ |
|
||||
| 竞业禁止协议 |
|
|
||||||
| 商标名称 |
|
|
||||||
| 合计 |
|
|
||||||
| 累计摊销 | (
|
(
|
||||||
| 可辨认无形资产，净额 | $ |
|
$ |
|
||||
下表提供了截至2025年12月31日以后五个财政年度各年度的估计摊销费用总额：
| 年终（千人） | |||||
| 2026 | $ |
|
|||
| 2027 |
|
||||
| 2028 |
|
||||
| 2029 |
|
||||
| 2030 |
|
||||
| 此后 |
|
||||
| 合计 | $ |
|
|||
商誉和产权工厂
18.累计其他综合收益
下表列示截至2025年12月31日、2024年12月31日、2023年12月31日止期间累计其他综合收益各组成部分的税后净额变动：
| 2025年（千人） | 未实现损益 可供出售 证券 |
退休后 福利计划 |
合计
|
||||||||||||||
| 1月1日期初余额 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
| 计算前其他综合收益 |
|
|
|
||||||||||||||
|
从累计其他综合收益中重分类的金额
|
(
|
|
(
|
||||||||||||||
| 本期其他综合收益净额 |
|
|
|
||||||||||||||
| 期末余额 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
73
| 2024年（千人） | 未实现损益 可供出售 证券 |
退休后 福利计划 |
合计
|
||||||||||||||
| 1月1日期初余额 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
| 计算前其他综合（亏损）收益 | (
|
|
(
|
||||||||||||||
|
从累计其他综合收益中重分类的金额
|
|
|
|
||||||||||||||
| 本期其他综合亏损净额 | (
|
|
(
|
||||||||||||||
| 期末余额 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
|
2023年（千人）
|
未实现损益 可供出售 证券 |
退休后 福利计划 |
合计
|
||||||||||||||
| 1月1日期初余额 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
| 计算前其他综合收益 |
|
|
|
||||||||||||||
|
从累计其他综合收益中重分类的金额
|
|
|
|
||||||||||||||
| 本期其他综合收益净额 |
|
|
|
||||||||||||||
| 期末余额 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
下表提供了截至2025年12月31日、2025年、2024年和2023年12月31日止期间从累计其他综合收益的每个组成部分重新分类的重大金额：
| 2025年（千人） | |||||||||||
|
关于累计其他综合收益构成部分的详细信息
|
重新分类的金额
累计其他综合收益
|
中受影响的行项
合并
运营报表
|
|||||||||
| 可供出售证券的未实现损益： | |||||||||||
| 投资已实现收益净额 | $ |
|
|||||||||
| 证券减值 |
|
||||||||||
| 合计 | $ |
|
净投资收益 | ||||||||
| 税 | (
|
准备金 | |||||||||
| 税后净额 | $ |
|
|||||||||
| 该期间的重新分类 | $ |
|
|||||||||
| 2024年（千人） | |||||||||||
|
关于累计其他综合收益构成部分的详细信息
|
重新分类的金额
累计其他综合收益
|
中受影响的行项 合并 运营报表 |
|||||||||
| 可供出售证券的未实现损益： | |||||||||||
| 投资已实现亏损净额 | $ |
|
|||||||||
| 证券减值 | (
|
||||||||||
| 合计 | $ | (
|
净投资收益 | ||||||||
| 税 |
|
准备金 | |||||||||
| 税后净额 | $ | (
|
|||||||||
| 该期间的重新分类 | $ | (
|
|||||||||
74
|
2023年（千人）
|
|||||||||||
|
关于累计其他综合收益构成部分的详细信息
|
重新分类的金额
累计其他综合收益
|
中受影响的行项 合并 运营报表 |
|||||||||
| 可供出售证券的未实现损益： | |||||||||||
| 投资已实现亏损净额 | $ |
|
|||||||||
| 证券减值 | (
|
||||||||||
| 合计 | $ | (
|
净投资收益 | ||||||||
| 税 |
|
准备金 | |||||||||
| 税后净额 | $ | (
|
|||||||||
| 该期间的重新分类 | $ | (
|
|||||||||
19.
与客户订立合约的收入
ASC 606，与客户订立合约的收入，要求一个实体确认收入，以描述向客户转让承诺的商品或服务的金额，该金额反映了该实体预期有权获得以换取这些商品或服务的对价。本指引不适用于与保险合同（包括产权保险单）、金融工具和租赁合同相关的收入；因此主要适用于以下公司收入类别。
托管和其他与产权相关的费用：公司的产权分部确认与搜索、结算、承诺和其他辅助服务等项目相关的佣金收入和费用。托管和其他与所有权相关的费用在相关交易发生时确认为收入，因为收益过程或履约义务随后被认为是完整的。
非标题服务：公司通过各子公司提供管理服务、税延不动产交换服务、投资管理和信托服务。不可退还的兑换费用在收到资金时确认为收入，这是在初始出售财产结束时。所有其他非所有权服务费在履约义务完成时确认为收入。
其他：公司偶尔会从其他杂项合同中确认收入，这些收入可能包括但不限于研讨会和教育注册费以及软件许可合同。这些收入流被视为对公司的运营不重要，收入在履约义务完成时或完成时确认。
下表按主要业务活动列出公司的收入细目：
| （单位：千） | 2025 | 2024 | 2023 | ||||||||||||||
| 客户合同收入： | |||||||||||||||||
| 托管和其他与产权相关的费用 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
| 非产权服务 |
|
|
|
||||||||||||||
| 与客户签订的合同收入总额 |
|
|
|
||||||||||||||
| 其他收入来源： | |||||||||||||||||
| 净保费 |
|
|
|
||||||||||||||
| 投资相关收入 |
|
|
|
||||||||||||||
| 其他 |
|
|
|
||||||||||||||
| 总收入 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
75
项目9。会计和财务披露方面的变化和与会计师的分歧
没有。
项目9a。控制和程序
披露控制和程序
公司的披露控制和程序旨在确保公司根据《交易法》提交或提交的报告中要求披露的信息在证券交易委员会规则和表格规定的时间段内得到记录、处理、汇总和报告。披露控制和程序包括旨在确保此类报告中要求披露的信息得到积累并酌情传达给公司管理层的控制和程序，以便及时就要求披露作出决定。
任何控制系统，无论设计和运行得多么好，都不能绝对保证控制系统的目标得到满足，任何对控制的评估都不能绝对保证控制系统在所有情况下都有效运行。然而，公司的披露控制和程序旨在为满足披露控制和程序的目标提供合理保证。
根据《交易法》第13a-15（b）条，在包括公司首席执行官和首席财务官在内的公司管理层的监督和参与下，对公司披露控制和程序的设计和运作的有效性进行了评估。基于该评估，公司首席执行官兼首席财务官得出结论，截至2025年12月31日，公司的披露控制和程序是有效的，为满足披露控制和程序的目标提供了合理保证。
财务报告内部控制的变化
截至2025年12月31日止季度，公司财务报告内部控制未发生对公司财务报告内部控制产生重大影响或合理可能产生重大影响的变化。
管理层和独立注册会计师事务所关于财务报告内部控制的报告
管理层评估，经公司独立注册会计师事务所Forvis Mazars，LLP审计，公司截至2025年12月31日的财务报告内部控制情况。管理层和Forvis Mazars，LLP的报告包含在本年度报告第10-K表格的第8项中，并以引用方式并入本文。
项目9b。其他信息
截至2025年12月31日的三个月期间，
无
的公司董事或高级管理人员通过或终止“规则10b5-1交易安排”或“非规则10b5-1交易安排”，每个术语在S-K条例第408项中定义.
项目9c。关于阻止检查的外国司法管辖区的披露
不适用。
76
第三部分
项目10。董事、执行官和公司治理
本项目所要求的信息通过引用并入标题为“需要您投票的提案–提案1 –选举董事”、“公司治理–董事会和委员会–审计委员会”的材料中，公司将于2026年5月20日举行的年度股东大会的最终代理声明中的“公司治理–商业行为和道德准则”和“公司治理–内幕交易政策”，由公司在截至2025年12月31日止年度后的120天内根据第14A条向美国证券交易委员会（“SEC”）提交（“2026年代理声明”）。有关公司执行人员的其他信息包含在本年度报告第I部分10-K表格末尾的单独标题“公司执行人员”下。
项目11。行政赔偿
本项目所要求的信息在2026年代理声明中的“高管薪酬”和“董事薪酬”标题下列出，并以引用方式并入本年度报告的10-K表格。
项目12。某些受益所有人的担保所有权和管理层及相关股东事项
有关某些实益拥有人和管理层的证券所有权的信息在2026年代理声明的标题“某些实益拥有人和管理层的股票所有权”下列出，并以引用方式并入本年度报告的10-K表格。
下表提供了截至2025年12月31日公司授权发行权益类证券的补偿方案信息。公司不存在未经股东同意的股权补偿方案。
股权补偿方案信息（未四舍五入）
|
计划类别
|
证券数量 将于 行使 未完成的选项， 认股权证及权利 |
加权平均
运动 价格
未完成的选项，
认股权证及权利
|
数量 证券 剩余 未来可用 发行下 股权 补偿计划 |
||||||||||||||||||||||||||
| 股权补偿方案获股东批准 | 24,175 | (a) | $ | 170.67 | 204,750 | (b) | |||||||||||||||||||||||
| 股权补偿方案未获股东通过 | — | — | — | ||||||||||||||||||||||||||
| 合计 | 24,175 | $ | 170.67 | 204,750 | |||||||||||||||||||||||||
| (a) | 包括根据2019年股票增值权计划（“2019年计划”）行使SARS时可发行的24,175股。 | |||||||
| (b) | 包括根据2019年计划未来发行的剩余股份。 | |||||||
项目13。某些关系和相关交易，以及董事独立性
本项目所要求的信息在2026年代理声明中的标题“某些关系和关联交易”、“公司治理–独立董事”和“需要您投票的提案–提案1 –选举董事”下列出，并以引用方式并入本年度报告的10-K表格。
项目14。首席会计师费用和服务
有关首席会计师费用和服务的信息在2026年代理声明的标题“需要您投票的提案–提案2 –批准任命独立注册公共会计师事务所”下列出，并以引用方式并入本年度报告的10-K表格。
77
第四部分
项目15。展览、财务报表时间表
（a）（1）合并财务报表
以下财务报表在本年度报告第8项下以表格10-K提交：
独立注册会计师事务所报告（PCAOB ID：
686
)
管理层关于财务报告内部控制的报告
独立注册会计师事务所的报告
截至2025年12月31日和2024年12月31日的合并资产负债表
截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度的合并经营报表
截至2025年、2024年及2023年12月31日止年度综合全面收益表
截至2025年12月31日、2024年、2023年12月31日止年度的合并股东权益报表
截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度的合并现金流量表
合并财务报表附注
（a）（2）财务报表附表
以下是作为本10-K表格年度报告一部分提交的财务报表附表清单：
| 附表编号 | 说明 | |||||||
| I | 投资摘要–对关联方投资以外 | |||||||
| 二、二 | 注册人的简明财务资料 | |||||||
| 三届 | 补充保险信息 | |||||||
| 四、 | 再保险 | |||||||
| V | 估值和合格账户 | |||||||
所有其他附表被省略，因为所需信息要么不适用，要么不需要，要么在随附的综合财务报表或其附注中列报。
（a）（3）附件
以下证物作为本年度报告的一部分以表格10-K提交，通过引用并入本文。
78
展览索引
|
附件
数
|
说明 | 位置 | |||||||||
| 3.1（a） | 通过引用附件 4.1并入2009年8月10日提交的S-8表格，文件编号333-161209 | ||||||||||
| 3.1（b） | 通过引用附件 4.2并入2009年8月10日提交的S-8表格，文件编号333-161209 | ||||||||||
| 3.1（c） | 通过引用附件 4.3并入2009年8月10日提交的S-8表格，文件编号333-161209 | ||||||||||
| 3.1（d） | 藉参考附件 3.3并入截至2002年6月30日止季度的10-Q表格，档案编号11774 | ||||||||||
| 3.1（e） | 藉参考附件 3.4而纳入截至2003年3月31日止季度的10-Q表格，档案编号11774 | ||||||||||
| 3.1（f） | 通过引用附件 3.1并入2012年10月31日提交的10-Q表，文件编号11774 | ||||||||||
| 3.2 | 于2023年11月8日通过参考附件 3.1并入表格10-Q，档案编号11774 | ||||||||||
| 4.1 | 藉参考附件 4.1并入截至2019年12月31日止年度的10-K表格，档案编号11774 | ||||||||||
| 4.2 | 于2022年10月3日透过参考附件 4.1纳入表格8-K，档案编号11774 | ||||||||||
| 10.1* | 藉参考附件 10.13表格并入截至2008年12月31日止年度的10-K，档案编号11774 | ||||||||||
| 10.2* | 藉参考附件 10.14并入截至2008年12月31日止年度的10-K表格，档案编号11774 | ||||||||||
| 10.3（a）* | 通过参考附件 99.1纳入2019年5月15日提交的S-8表格注册声明，文件编号333-231486 | ||||||||||
| 10.3（b）* | 通过参考附件 10.2并入2019年5月16日提交的8-K表，文件编号11774 | ||||||||||
| 10.4* | 藉参考附件 10.11表格10-K成立为法团截至2019年12月31日止年度，档案编号11774 | ||||||||||
| 10.5* | 藉参考附件 10.1并入截至2022年3月31日止季度的10-Q表格，档案编号11774 | ||||||||||
| 10.6* | 藉参考附件 10.2并入截至2022年3月31日止季度的10-Q表格，档案编号11774 | ||||||||||
| 10.7* | 藉参考附件 10.3并入截至2022年3月31日止季度的10-Q表格，档案编号11774 | ||||||||||
| 10.8* | 藉参考附件 10.4并入截至2022年3月31日止季度的10-Q表格，档案编号11774 | ||||||||||
79
| 10.9* | 藉参考附件 10.5并入截至2022年3月31日止季度的10-Q表格，档案编号11774 | ||||||||||
| 10.10* | 藉参考附件 10.6并入截至2022年3月31日止季度的10-Q表格，档案编号11774 | ||||||||||
| 19 | 随此归档 | ||||||||||
| 21 | 随此归档 | ||||||||||
| 23 | 随此归档 | ||||||||||
| 31.1 | 随此归档 | ||||||||||
| 31.2 | 随此归档 | ||||||||||
| 32 | 特此提供 | ||||||||||
| 97 | 藉参考附件 97并入截至2023年12月31日止年度的10-K表格，档案编号11774 | ||||||||||
| 101.INS | XBRL实例文档（实例文档不会出现在交互式数据文件中，因为它的XBRL标记嵌入到内联XBRL文档中） | 随此归档 | |||||||||
| 101.SCH | XBRL分类学扩展架构文档 | 随此归档 | |||||||||
| 101.CAL | XBRL分类学扩展计算linkbase文档 | 随此归档 | |||||||||
| 101.LAB | XBRL分类学扩展标签Linkbase文档 | 随此归档 | |||||||||
| 101.PRE | XBRL Taxonomy Extension Presentation Linkbase文档 | 随此归档 | |||||||||
| 101.DEF | XBRL分类学扩展定义linkbase文档 | 随此归档 | |||||||||
| 104 | 封面页交互式数据文件（采用内联XBRL格式，包含在附件 101中） | 随此归档 | |||||||||
| * | 管理合同或补偿性计划或安排 | ||||
80
附表一
投资者所有权公司及子公司
投资概要–关联方投资以外
截至2025年12月31日
| 投资类型（单位：千） | 成本（1） | 市值 | 资产负债表中显示的金额（3） | ||||||||||||||
| 固定期限证券： | |||||||||||||||||
|
政府义务
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
| 美国各州、领地和政治分区的一般义务 |
|
|
|
||||||||||||||
|
美国各州、领地和政治分区的特别收入发行人义务
|
|
|
|
||||||||||||||
| 公共事业 |
|
|
|
||||||||||||||
| 公司债务证券 |
|
|
|
||||||||||||||
| 固定期限证券总额 |
|
|
|
||||||||||||||
| 股本证券： | |||||||||||||||||
| 普通股： | |||||||||||||||||
| 公共事业 |
|
|
|
||||||||||||||
| 银行、信托和保险公司 |
|
|
|
||||||||||||||
| 工业、杂项和所有其他 |
|
|
|
||||||||||||||
| 技术 |
|
|
|
||||||||||||||
| 总股本证券 |
|
|
|
||||||||||||||
| 其他投资： | |||||||||||||||||
| 短期投资 |
|
|
|
||||||||||||||
| 其他投资（2） |
|
|
|
||||||||||||||
| 其他投资合计 |
|
|
|
||||||||||||||
| 投资总额（2） | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
(1)
固定期限证券以摊余成本列示，权益证券以原始成本列示。
(2)
上述投资摘要不包括按权益法或计量替代会计方法核算的对关联方的投资金额$
6,836
.
(3)
呈列的所有固定期限证券均分类为可供出售证券，并按估计公允价值列示。股本证券以公允价值列示。
81
附表二
投资者所有权公司（母公司）
注册人的简明财务资料
资产负债表
截至2025年12月31日和2024年12月31日
| （单位：千） | 2025 | 2024 | |||||||||
| 物业、厂房及设备 | |||||||||||
| 现金及现金等价物 | $ |
|
$ |
|
|||||||
|
固定期限证券，可供出售，按公允价值
|
|
|
|||||||||
|
股本证券，按公允价值
|
|
|
|||||||||
|
短期投资
|
|
|
|||||||||
|
对关联公司的投资
|
|
|
|||||||||
|
其他投资
|
|
|
|||||||||
| 预付费用和其他应收款 |
|
|
|||||||||
| 可收回的当期所得税 |
|
|
|||||||||
| 应计利息和股息 |
|
|
|||||||||
| 财产，净额 |
|
|
|||||||||
| 总资产 | $ |
|
$ |
|
|||||||
| 负债和股东权益 | |||||||||||
| 负债： | |||||||||||
| 应付账款和应计负债 | $ |
|
$ |
|
|||||||
| 递延所得税，净额 |
|
|
|||||||||
| 负债总额 |
|
|
|||||||||
| 股东权益： | |||||||||||
|
优先股（
|
|
|
|||||||||
|
普通股–
|
|
|
|||||||||
| 留存收益 |
|
|
|||||||||
| 累计其他综合收益 |
|
|
|||||||||
| 股东权益合计 |
|
|
|||||||||
| 总负债和股东权益 | $ |
|
$ |
|
|||||||
请参阅简明财务报表附注。
82
附表二
投资者所有权公司（母公司）
注册人的简明财务资料
业务报表
截至二零二五年十二月三十一日止年度、二零二五年、二零二四年及二零二三年
| （单位：千，每股金额除外） | 2025 | 2024 | 2023 | ||||||||||||||
| 收入： | |||||||||||||||||
| 利息和股息 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
| 净投资损失 | (
|
(
|
(
|
||||||||||||||
| 租金收入 |
|
|
|
||||||||||||||
| 处置财产收益 |
|
|
|
||||||||||||||
| 杂项（损失）收入 | (
|
|
(
|
||||||||||||||
| 总收入 |
|
|
|
||||||||||||||
| 营业费用： | |||||||||||||||||
| 人事费 |
|
|
|
||||||||||||||
| 办公和技术费用 |
|
|
|
||||||||||||||
| 其他费用 |
|
|
|
||||||||||||||
| 总营业费用 |
|
|
|
||||||||||||||
| 附属公司净收益中的权益 |
|
|
|
||||||||||||||
| 所得税前收入 |
|
|
|
||||||||||||||
| 准备金 |
|
|
|
||||||||||||||
| 净收入 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
| 每股普通股基本收益 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
| 加权平均已发行股份–基本 |
|
|
|
||||||||||||||
| 每股普通股摊薄收益 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
| 加权平均已发行股份–摊薄 |
|
|
|
||||||||||||||
请参阅简明财务报表附注。
83
附表二
投资者所有权公司（母公司）
注册人的简明财务资料
现金流量表
截至二零二五年十二月三十一日止年度、二零二五年、二零二四年及二零二三年
| （单位：千） | 2025 | 2024 | 2023 | ||||||||||||||
| 经营活动 | |||||||||||||||||
| 净收入 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
|
调整净收益与经营活动提供的净现金（用于）：
|
|||||||||||||||||
| 子公司净利润中的权益 | (
|
(
|
(
|
||||||||||||||
| 折旧 |
|
|
|
||||||||||||||
| 投资增加，净额 | (
|
(
|
(
|
||||||||||||||
| 与股票增值权相关的股份补偿费用 |
|
|
|
||||||||||||||
| 处置财产净收益 |
|
(
|
(
|
||||||||||||||
| 证券净投资（收益）损失 | (
|
(
|
|
||||||||||||||
| 其他投资已实现亏损净额 |
|
|
|
||||||||||||||
| 其他投资净收益 |
|
|
|
||||||||||||||
| 递延所得税（利益）拨备 | (
|
|
(
|
||||||||||||||
| 应收款项（增加）减少额 | (
|
|
(
|
||||||||||||||
| 当期可收回所得税减少（增加）额 |
|
(
|
|
||||||||||||||
| 其他资产减少（增加）额 |
|
(
|
|
||||||||||||||
| 应付账款和应计负债减少 | (
|
(
|
(
|
||||||||||||||
| 经营活动提供（使用）的现金净额 | (
|
|
|
||||||||||||||
| 投资活动 | |||||||||||||||||
| 收到子公司分红 |
|
|
|
||||||||||||||
| 购买固定期限和股本证券 | (
|
(
|
(
|
||||||||||||||
| 购买短期证券 | (
|
(
|
(
|
||||||||||||||
| 其他投资的购买和净收益 |
|
(
|
(
|
||||||||||||||
| 固定期限和股本证券的销售和到期收益 |
|
|
|
||||||||||||||
| 短期证券的出售及到期收益 |
|
|
|
||||||||||||||
| 其他投资的销售和分配收益 |
|
|
|
||||||||||||||
| 购买财产 | (
|
(
|
(
|
||||||||||||||
| 处置财产所得款项 |
|
|
|
||||||||||||||
| 投资活动提供的现金净额 |
|
|
|
||||||||||||||
| 融资活动 | |||||||||||||||||
| 回购普通股 |
|
(
|
(
|
||||||||||||||
| 对子公司的出资 | (
|
(
|
(
|
||||||||||||||
| 支付的股息 | (
|
(
|
(
|
||||||||||||||
| 筹资活动使用的现金净额 | (
|
(
|
(
|
||||||||||||||
| 现金及现金等价物净（减少）增加额 | (
|
(
|
|
||||||||||||||
| 现金及现金等价物、期初 |
|
|
|
||||||||||||||
| 现金及现金等价物，期末 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
| 补充披露： | |||||||||||||||||
| 所得税缴款，净额 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
| 非现金1031应收汇兑收益 | $ |
|
$ |
|
$ | (
|
|||||||||||
请参阅简明财务报表附注。
84
附表二
投资者所有权公司（母公司）
注册人的简明财务资料
简明财务报表附注
截至二零二五年十二月三十一日止年度、二零二五年、二零二四年及二零二三年
（单位：千）
1.随附的简明财务报表应与Investors Title Company及子公司的合并财务报表及其附注一并阅读。
2.全资子公司向Investors Title Company支付的现金红利情况如下：
| 子公司 | 2025 | 2024 | 2023 | ||||||||||||||
| 投资者不动产保险公司，网* | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
| 投资者不动产交易所公司 |
|
|
|
||||||||||||||
| 投资者不动产住宿公司 |
|
|
|
||||||||||||||
| 投资者信托公司 |
|
|
|
||||||||||||||
| 投资者不动产商业代理有限责任公司 |
|
|
|
||||||||||||||
| National Investors Holdings，LLC |
|
|
|
||||||||||||||
| 合计 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
85
附表三
投资者所有权公司及子公司
补充保险信息
截至二零二五年十二月三十一日止年度、二零二五年、二零二四年及二零二三年
| 段 | 递延保单购置成本 | 未来保单利益、损失、索赔和损失费用 | 未到期保费 | 其他保单索赔和应付福利 | 保费收入 | 投资净收益（亏损） | 福利、索赔、损失和结算费用 | 递延保单购置成本摊销 | 其他营业费用 | 保费书面 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 截至2025年12月31日止年度（单位：千） | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 标题 保险 |
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
不适用 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 所有其他 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
不适用 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
不适用 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 截至2024年12月31日止年度（单位：千） | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 标题 保险 |
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
不适用 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 所有其他 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
不适用 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
不适用 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 截至2023年12月31日止年度（单位：千） | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 标题 保险 |
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ | (
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
不适用 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 所有其他 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
不适用 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
不适用 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
86
附表四
投资者所有权公司及子公司
再保险
截至二零二五年十二月三十一日止年度、二零二五年、二零二四年及二零二三年
| 毛额 | 割让予其他公司 | 假设来自其他公司 | 净额 | 金额占净额的百分比 | |||||||||||||||||||||||||
| 截至2025年12月31日止年度（单位：千） | |||||||||||||||||||||||||||||
| 产权保险 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|
% | |||||||||||||||||||
| 截至2024年12月31日止年度（单位：千） | |||||||||||||||||||||||||||||
| 产权保险 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|
% | |||||||||||||||||||
| 截至2023年12月31日止年度（单位：千） | |||||||||||||||||||||||||||||
| 产权保险 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|
% | |||||||||||||||||||
87
附表五
投资者所有权公司及子公司
估值和合格账户
截至二零二五年十二月三十一日止年度、二零二五年、二零二四年及二零二三年
| 说明 | 余额 开始 期 |
计入成本及开支的增加 | 记入其他账户的增加额– Describe | 扣除– Describe | 余额 结束 期 |
|||||||||||||||||||||||||||
| 2025年（千人） | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 应收保费： | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 估值规定 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ | (
|
(a) | $ |
|
|||||||||||||||||||||
| 索赔准备金 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ | (
|
(b) | $ |
|
|||||||||||||||||||||
| 2024年（千人） | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 应收保费： | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 估值规定 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ | (
|
(a) | $ |
|
|||||||||||||||||||||
| 索赔准备金 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ | (
|
(b) | $ |
|
|||||||||||||||||||||
| 2023年（千人） | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 应收保费： | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 估值规定 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ | (
|
(a) | $ |
|
|||||||||||||||||||||
| 索赔准备金 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ | (
|
(b) | $ |
|
|||||||||||||||||||||
(a)取消的保费
(b)支付的索赔，扣除追回款
88
项目16。表格10-K摘要
没有。
89
签名
根据1934年《证券交易法》第13或15（d）节的要求，注册人已正式安排由以下签署人代表其签署本报告，并因此获得正式授权。
| Investors Title Company | ||||||||
| （注册人） | ||||||||
| 签名： | /s/J. Allen Fine | |||||||
| J. Allen Fine，董事长兼首席执行官 | ||||||||
|
军官（首席执行官）
|
||||||||
2026年3月16日
根据1934年《证券交易法》的要求，本报告已由以下人员代表注册人并以2026年3月16日所示身份签署如下。
| /s/J. Allen Fine | /s/James A. Fine, Jr. | |||||||
| J. Allen Fine，董事会主席兼 | James A. Fine, Jr.，总裁、财务主管、首席 | |||||||
| 首席执行官 | 财务负责人、首席财务官及 | |||||||
| （首席执行官） |
董事（首席财务官及
|
|||||||
| 首席会计干事） | ||||||||
| /s/W. Morris Fine | /s/Tammy F. Coley | |||||||
| W. Morris Fine，执行副总裁， | Tammy F. Coley，董事 | |||||||
| 秘书及董事 | ||||||||
| /s/Joseph B. Dempster，Jr。 | /s/Richard M. Hutson II | |||||||
| Joseph B. Dempster，Jr.，董事 | Richard M. Hutson II，董事 | |||||||
| /s/Elton C. Parker, Jr. | /s/詹姆斯·E·斯科特 | |||||||
| Elton C. Parker, Jr.，董事 | James E. Scott，董事 | |||||||
| /s/James H. Speed, Jr. | ||||||||
| James H. Speed, Jr.，董事 | ||||||||
90