新闻稿2025年3月20日Prudential PLC 2024年全年业绩：为实现我们的2027年战略目标而建设Prudential PLC（“保诚”；香港交易所代码：2378；伦敦证券交易所代码：PRU）今天公布了截至2024年12月31日止年度的财务业绩。除非另有说明，否则在固定汇率基础上的业绩亮点本报告中的所有新业务利润增长率均按固定汇率基础报告，不包括利率和其他经济变动，除非另有说明。–新业务利润30.78亿美元，增长11%。包括利率和其他经济走势的影响，新业务利润大致持平。TEV新业务利润也增长了11%。–有效保险和资产管理业务产生的运营自由盈余为26.42亿美元（2023年：27.06亿美元），与我们设定的2022年至2027年自由盈余生成的形态一致。我们继续投资于改进我们的运营模式，以建立能力和创造价值，包括通过解决差异。–调整后税前营业利润增长10%，至31.29亿美元。调整后的税后营业利润增长7%至25.82亿美元。基于调整后营业利润的每股收益为每股89.7美分，与2023年（就我们马来西亚常规人寿业务的非控股权益进行调整前）保持一致的基础上增长8%。–集团EEV权益442亿美元（2023年：按实际汇率计算为453亿美元），相当于每股1,664美分（2023年：按实际汇率计算为每股1,643美分）。–强劲的资本状况，自由盈余比率为234%，GWS股东盈余超过GPCR为159亿美元，相当于280%的覆盖率。考虑到股票回购计划完成、支付2024年第二次中期股息以及在印度尼西亚开始新的银行保险安排，自由盈余比率将为204%。–根据我们在2024年6月宣布的20亿美元计划，截至3月14日，完成了10.45亿美元（1.23亿股）的股票回购。现在预计该计划将在2025年底完成，而不是我们最初的2026年年中指导。– 2024年总股息每股23.13分，升13%，2024年第二次中期股息每股16.29分。包括股票回购在内，24财年股东总回报为14亿美元。首席执行官Anil Wadhwani在评论业绩时表示：“2024年，我们在执行战略以提高运营能力和实现增长方面取得了良好进展。我们的财务业绩符合我们的指引，新业务利润增长11%，运营自由盈余为26.42亿美元。在传统的内含价值（TEV）基础上，我们将从2025年第一季度开始转换，新业务利润在这一年也增长了11%。我们亚洲和非洲市场固有的长期增长趋势正在重新确立，为我们创造了重大机遇。亚洲的保险渗透率较低，我们整个市场对长期储蓄和保障产品的需求持续且不断增长，同时还需要财富管理和退休规划，尤其是在我们收入较高的亚洲市场。“我们完全有能力利用这一增长机会。我们的重点是编写高质量的新业务，同时管理我们有效的业务，并通过加强运营交付和满足客户的需求来改善差异。我们在2024年看到了良好的进展，新业务的现金签名有所改善，下半年活跃代理人数量有所增长，并采取行动通过实施更好的健康索赔管理、提高持久性和更新我们的IT基础设施以获取规模经济来改善我们的差异。“2024年的股息在每股基础上增长了13%，达到刚刚超过6亿美元。此外，我们还在2024年通过20亿美元的股票回购计划向股东返还了7.85亿美元，我们已提前于原定的2026年中期计划，加速在2025年底前完成该计划。我们还宣布，我们正在评估ICICI Prudential Asset Management Company Limited的潜在上市，其中涉及部分剥离我们在该公司的股份，但须视市场情况、必要的批准和其他考虑因素而定。本意是，在完成这样的撤资后， 所得款项净额将返还股东。这些举措强调了我们基于2024年6月传达的明确框架进行的严格的资本管理，以及我们对提高股东回报的关注。我们打算在8月份的2025年半年度业绩中向您介绍我们的资本管理计划的最新情况。”主要摘要财务2024 $ m2023 $ m以AER为基础的变化以CER为基础的变化（以及仅针对不包括利率和其他经济变动的NBP）新业务利润3,0783，125（2）% 11%有效保险产生的经营自由盈余及资产管理业务2,6422，740（4）%（2）%集团EEV股权*44,21845，250（2）% n/a调整后税前营业利润3,1292，893.8% 10%调整后税后营业利润2,5822，4495% 7% IFRS税后利润2,4151，71241% 43% IFRS股东权益*17,49217，823（2）%不适用*资产负债表指标在扣除非控股权益后呈现。2024年非控股权益包括我们在马来西亚的常规人寿业务的49%非控股权益。1

业务表现我们正在编写具有改进的现金签名的高质量新业务，同时改善运营交付并更好地满足客户的需求。对我们的客户、分销和健康战略支柱的投资和关注，正在创造强大而稳定的平台，以支持我们未来的增长。我们专注于通过优先考虑高质量招聘以及通过提高我们所有市场的代理激活和生产力，在我们的代理渠道中建立势头。我们已经看到了好处，2024年下半年我们的活跃代理人数为67,000人，高于上半年的63,000人。由于2023年香港边境重新开放时表现强劲，代理新业务盈利势头在2024年下半年有所改善，比上年同期高出4%，而上半年的降幅为（5）%。总体而言，每名活跃代理人的新业务利润增长了5%。我们正在采取的推动代理渠道绩效的关键行动是高质量招聘，包括通过扩大我们的PRUVenture职业发展计划、与MDRT.org合作以加强代理培训和发展以及继续投资于我们的代理数字平台PRUForce，以提高我们代理的生产力和运营效率。银保新业务利润增长31%。在考虑到利率和其他经济变动的影响之前，新业务利润率有所改善，这是由于健康和保护产品对APE销售额的贡献增加，这些产品现在占我们银行保险APE销售额的8%。14个市场新业务利润实现两位数同比增长，香港、新加坡、台湾地区领涨。我们还通过在印度尼西亚建立新的战略合作伙伴关系，并通过推出新的财富、健康和保障产品，进一步加强了我们的银行保险平台。健康新业务利润增长11%至3.46亿美元，增长由香港、新加坡和印度尼西亚引领，这得益于新的医疗保健产品、重新定价举措以及进一步培训和增强我们的代理力量。创建专科健康支柱并在我们的健康业务中分享最佳实践为我们提供了重新定价方面的先发优势，这有助于抵消医疗通胀的影响。我们在五个市场实现了前四分之一的关系净推荐值（rNPS），比2023年的四个市场有所改善，我们衡量rNPS的所有十个市场现在都排在第一或第二个四分位。这反映了强劲的客户满意度，这得益于客户体验的持续改善，以及我们的客户数字化服务平台PRUServices的增强，我们预计到2025年第一季度末，该平台将部署在七个业务部门。Eastspring Investments报告称，来自第三方（不包括货币市场基金和代表M & G管理的基金）的强劲净流入为65亿美元（2023年：41亿美元），截至2024年12月31日，管理和咨询（FUM）的资金总额为2580亿美元。FUM的增长反映了投资市场状况的改善、更好的投资表现以及强劲的内部和外部零售势头。我们将资产管理视为保诚特许经营的一个综合部分。展望我们的多渠道和多增长模式以及我们对运营交付的关注为我们2025年奠定了良好的基础。我们仍然专注于有质量的增长和持续执行我们的转型计划，2025年标志着我们的总运营自由盈余生成的增长拐点。我们预计2025年新业务利润、基于调整后经营利润的基本每股收益以及有效保险和资产管理业务产生的经营自由盈余将分别增长10%以上，所有这些均基于固定汇率。基于此，我们预计每股股息将至少增加10%，符合我们的股息指引。自2023年宣布我们的战略以来，我们基本上重新调整了对客户、分销和健康的关注。我们一直在通过有针对性的投资来建设和现代化我们的能力，以解决历史性的投资不足问题，包括数字化和协调我们的核心运营和基础设施。我们的投资正在改变我们在业务各个方面的工作方式。我们相信，在2025年和2026年期间，我们将进一步发展我们的能力，使我们能够为加速增长做好强有力的准备。展望未来，基于我们对编写高质量新业务、管理有效业务和改善净经验差异的不懈关注，我们仍然有信心实现2027年的财务和战略目标，并为我们的股东和其他利益相关者创造可持续的价值。2

主要财务摘要收益主要财务摘要2024 $ m2023 $ m以AER为基础的变化以CER为基础的变化调整后营业利润3,1292，893.8% 10%调整后税后营业利润2,5822，4495% 7%基于调整后营业利润的基本每股收益*（分）89.789.01% 2%国际财务报告准则税后利润2,4151，71241% 43%基于国际财务报告准则利润的基本每股收益税后*（美分）84.16 2.135% 37%价值关键摘要财务2024 $ m2023 $ m以AER为基础的变化以CER为基础的变化（以及仅对不包括利率的NBP及其他经济动向）APE销售额6,2025，8766% 7%现值新业务保费（PVNBP）30,61228，7377% 8%新业务利润（EEV）3,0783，125（2）% 11%新业务利润率（% APE）5053（3）ppts 2 ppts人寿加权保费收入25,40924，001.6% 7%集团EEV权益*44,21845，250（2）% n/a集团EEV每股权益（美元）*16.64 16.431% n/a EEV营业利润4,8284，5466% 7%内含价值经营回报率（%）1212 – ppts n/a集团EEV每股（$）*16.3616.151% n/a Eastspring管理下的基金/建议（$ bn）258.02 37.19% n/a Capital Key摘要财务2024 $ m2023 $ m以AER为基础的IFRS股东权益变化*17,49217，823（2）% IFRS股东权益每股（美元）*6.586.472%国际财务报告准则股东权益经营回报率（%）*1414 – ppts调整后综合权益总额*# 36,66037，346（2）%有效保险和资产管理业务产生的经营性自由盈余2,6422，740（4）%不含分配权的自由盈余和其他无形资产*8,6048，5181%自由盈余比率（%）234242（8）ppts集团杠杆率（穆迪基础）（%）1314（1）ppts股东GWS对GPCR的覆盖率（%）280295（15）ppts总GWS对GPCR的覆盖率（%）2031976 ppts每股股息（分）23.13 20.4713%*扣除非控股权益后呈列。2024年非控股权益包括我们在马来西亚的常规人寿业务的49%非控股权益。#包括IFRS股东权益和合同服务利润率的税后净额和其他调整。有关更多信息，请参阅我们的年度业绩文件中的“绩效指标的定义”。注上述财务摘要是保诚管理层用来评估和管理业务绩效和状况的关键财务指标。除了根据国际财务报告准则编制的指标——国际财务报告准则税后利润和国际财务报告准则股东权益——还根据替代基准编制了额外的指标。这些关键指标的列报无意被视为替代或优于根据国际财务报告准则准则编制和列报的财务信息。我们在本新闻稿中用来讨论业绩的关键指标的定义在我们的年度业绩文件中的“业绩指标的定义”部分中列出，包括在相关情况下提及这些指标与最直接可比的IFRS衡量标准进行核对的地方。3

有关实际和不变汇率基础的进一步信息载于国际财务报告准则财务报表附注A1。所有结果均以美元表示。年度业绩文件Prudential PLC截至2024年12月31日止年度的业绩可在Prudential公司网站https://www.prudentialplc.com/investors上查看，并已以未经编辑的完整文本提交给金融行为监管局的National Storage机制，不久将可在https://data.fca.org.uk/#/nSM/nationalstoragemechanism上查阅。我们将于3月20日（星期四）公布2024年全年业绩HKT | 2025年3月19日（星期三）UKT & ET。请注意时区对您的特定位置的公告日期的影响。请在下面找到关键细节：公告发布–港交所&融媒：香港时间3月20日星期四上午6时|英国时间晚上10时–美国东部时间3月19日星期三下午6时–伦敦证券交易所：香港时间下午3时|英国时间上午7时|美国东部时间3月20日星期四凌晨3时-为分析师和投资者提供的预先录制的演示文稿将于香港时间3月20日星期四上午6时开始按需提供|英国时间3月19日星期三晚上10时–美国东部时间下午6时通过以下链接：https://www.investis-live.com/prudential/67a38013bd0e0d0014d7b5de/japeht-演示文稿的副本也将同时在Prudential plc的网站上提供。面向分析师和投资者的虚拟问答活动日期：2025年3月20日星期四时间：香港时间下午4：30 |英国时间上午8：30 |美国东部时间上午4：30如何加入：在线收听音频网络广播并提交问题：https://www.investis-live.com/prudential/67a382b40164ff000f7d4206/lqpmk音频网络广播将使用相同的链接进行重播。拨入收听和提问：–拨入号码：–香港：+ 85258033413 –香港免费电话：+ 852800908350 –中国：+ 862180369402 –英国&国际：+ 44（0）2039362999 –英国免费电话：08003581035 –全球拨入号码：https://www.netroadshow.com/events/global-numbers？confID=77645 –接入代码：218834 –请在开始时间前15分钟加入（线路开放时间为香港时间下午4点|英国时间上午8点|美国东部时间上午4点）。活动后访问记录：可于3月25日星期二在保诚的结果中心网页上查阅。回放设施：–拨号：+ 44（0）2039363001 –重播代码：279410 –香港时间晚上9点|英国时间下午1：00 |美国东部时间3月20日上午9点至香港时间4月4日星期五上午6点59分|英国时间下午11.59 –美国东部时间4月3日星期四下午5点59分。如有任何问题，请使用以下详细信息与投资者关系团队联系。4

媒体投资者/分析师Simon Kutner + 44（0）7581023260 Patrick Bowes + 85229185468 Sonia Tsang + 85255807525 William Elderkin + 44（0）2039779215 Darwin Lam + 85229186348关于Prudential plc Prudential plc在亚洲和非洲的24个市场提供人寿和健康保险以及资产管理。保诚的使命是成为这一代和未来几代人最值得信赖的合作伙伴和保护者，通过提供简单易用的金融和健康解决方案。该业务在香港联合交易所（2378）和伦敦证券交易所（PRU）双重主要上市。它还在新加坡证券交易所（K6S）进行第二上市，并在纽约证券交易所（PUK）以美国存托凭证的形式上市。它是恒生综合指数的成分股，也被纳入深港通计划和沪港通计划进行交易。保诚与主要营业地在美利坚合众国的公司保德信金融，也与在英国注册成立的公司M & G plc的子公司The Prudential Assurance Company Limited没有任何关联。https://www.prudentialplc.com/前瞻性陈述本文件包含有关保诚的某些（及其全资和共同拥有的业务）计划及其与未来财务状况、业绩、结果、战略和目标相关的目标和预期的“前瞻性陈述”。非历史事实的陈述，包括关于保诚（及其全资和共同拥有的业务）的信念和期望的陈述，包括但不限于承诺、抱负和目标，包括与可持续发展事项相关的陈述，以及包含“可能”、“将”、“应该”、“可以”、“继续”、“目标”、“估计”、“项目”、“相信”、“打算”、“预期”、“计划”、“寻求”和“预期”等词语的陈述，以及类似含义的词语和此类词语的否定，均为前瞻性陈述。这些陈述是基于作出时的计划、估计和预测，因此不应过分依赖这些陈述。就其性质而言，所有前瞻性陈述都涉及风险和不确定性。许多重要因素可能导致实际的未来财务状况或业绩或其他表明的结果与任何前瞻性陈述中表明的结果存在重大差异。这些因素包括但不限于：–当前和未来的市场状况，包括利率和汇率的波动、通货膨胀（包括由此导致的利率上升）、持续的高或低利率环境、保护主义政策的升级、金融和信贷市场的总体表现以及经济不确定性、放缓或收缩的影响（包括由于不利的地缘政治条件的出现、持续和后果，例如政治不稳定、动荡、战争、俄罗斯和乌克兰之间以及中东持续的冲突，与中国和/或美国相关的全球或外交紧张局势加剧，以及由此导致的经济制裁以及出口和货币管制），这也可能影响投保人的行为并降低产品的可负担性；–可持续性相关考虑对资产估值的影响；–衍生工具未能有效减轻任何风险；–全球政治不确定性，包括跨境贸易摩擦增加的可能性，以及行使法律、法规和行政权力以限制贸易、金融交易、资本流动和/或投资；–监管当局的政策和行动，尤其包括，香港保险业监督作为保诚的全集团监管机构的政策和行动，以及监管变化和政府新举措的程度和速度；–鉴于保诚被指定为国际活跃保险集团，国际保险监管机构协会采用的系统性风险和其他集团监管政策标准对保诚的影响；–气候变化和全球健康危机（包括流行病）对身体、社会、发病率/健康和财务的影响，这可能会影响保诚的业务、投资、运营及其对客户的责任；–法律，应对气候变化和更广泛的可持续发展相关问题的政策和监管发展，包括制定法规和标准以及解释，例如与可持续性报告、披露和产品标签及其解释相关的法规和标准以及解释（可能会产生冲突并产生虚假陈述风险）；–政府、政策制定者、集团的集体能力， 行业和其他利益相关者有效落实和遵守关于缓解气候变化和更广泛的可持续发展相关问题的承诺（包括未适当考虑保诚所有利益相关者的利益或未能保持高标准的公司治理和负责任的商业实践），以及在这方面相互冲突的国家做法带来的挑战；–竞争和快节奏技术变革的影响；–对保诚业务的影响以及死亡率和发病率趋势、失效率和保单续保率的结果；–时机，相关行业内未来收购或合并的影响和其他不确定性；–内部转型项目和其他战略行动未能实现其目标或对集团运营或员工产生不利影响的影响；–保诚业务再保险的可用性和有效性；–保诚的运营弹性（或其供应商和合作伙伴的运营弹性）可能被证明不足的风险，包括与外部事件导致的运营中断有关的风险；–对保诚信息技术、数字系统和数据（或其供应商和合作伙伴的信息系统和数据）的可用性、保密性或完整性的破坏，包括网络攻击的风险和整合AI工具方面的挑战，这可能导致财务损失、业务中断和/或客户服务和数据损失，并损害保诚的声誉；–与独立合作伙伴经营合资企业相关的非财务和财务风险和不确定性增加；–保诚及其关联公司经营所在司法管辖区的资本、偿付能力标准、会计标准或相关监管框架以及税务和其他立法和法规变化的影响；以及–法律和监管行动、调查和争议的影响。5

这些因素并非详尽无遗。保诚在不断变化的商业环境中运营，不时出现其可能无法预测或目前预计不会对其业务产生重大不利影响的新风险。此外，例如，这些因素和其他重要因素可能导致用于确定经营业绩的假设发生变化，或为未来政策利益重新估计准备金。有关这些和其他可能导致实际未来财务状况或业绩与保诚前瞻性陈述中的预期存在重大差异的重要因素的进一步讨论，可在本文件的“风险因素”标题下找到。本文件中包含的任何前瞻性陈述仅代表作出这些陈述之日的情况。保诚明确表示，除非根据英国招股章程规则、英国上市规则、英国披露指引和透明度规则、香港上市规则、新交所上市规则或其他适用法律法规的要求，否则不承担任何义务修改或更新本文件中包含的任何前瞻性陈述或其可能做出的任何其他前瞻性陈述，无论是由于未来事件、新信息或其他原因。保诚还可能在向美国证券交易委员会、英国金融行为监管局、香港联交所和其他监管机构提交或提供的报告中，以及在其向股东提交的年度报告和账目、向股东提交的定期财务报告、代理声明、发行通函、注册声明、招股说明书、招股说明书补充、新闻稿和其他书面材料中，以及在保诚的董事、高级职员或雇员向第三方（包括财务分析师）作出的口头陈述中，作出或披露书面和/或口头的前瞻性陈述。所有此类前瞻性陈述均通过参考本文件‘风险因素’标题下讨论的因素进行整体限定。警示性声明本文件不构成或构成任何购买、收购、认购、出售、处置或发行的要约或邀请的一部分，或任何购买、收购、认购、出售或处置任何司法管辖区任何证券的要约的任何招揽，也不构成或构成任何要约或邀请的一部分，也不构成或构成任何合同的基础或与之相关的依赖。6

战略和运营审查以可衡量的进展不懈地执行我们的新战略我们在保诚的目标——为了每一个生命，为了每一个未来——定义了我们存在的原因以及我们寻求为所有利益相关者创造的价值：我们的客户、我们的员工、我们的股东，更重要的是，我们的社区。这为我们在2023年8月推出的明确而简单的战略提供了基础，该战略旨在从我们整个市场的保险和储蓄产品的多重需求驱动因素中抓住增长机会，我们相信我们已经做好了这样做的准备。我们运营的多市场和多渠道模式完全专注于大中华区、东盟内部国家、印度和非洲不断增长的市场。我们在十个亚洲和三个非洲市场拥有前三名的位置3。我们提供涵盖广泛客户群的人寿和健康保险、储蓄和投资产品，这些产品代表了一系列收入和财富水平。截至年底，我们为超过1800万零售客户提供服务。Eastspring是我们独特的亚洲资产管理业务，为内部和第三方客户提供服务，管理的资金超过2580亿美元，在其七个市场中排名前10 5。在2024年，我们看到我们的许多市场恢复到2019 – 2022年实施的与新冠病毒相关的限制措施产生影响之前的基本增长趋势，尽管某些生活市场，例如越南和中国，继续存在特定的当地情况，我们认为这些情况推迟了这些基本趋势的重申。我们继续以运营和财务纪律执行我们的战略，我们的资本状况保持强劲。我们正通过改变我们的运营模式、整合我们的技术平台以及将我们的运营核心数字化，在业务转型方面取得良好进展。在这一转型中，我们正在优先考虑：增强客户体验，以推动更高的客户获取和终身价值创造的忠诚度；以技术为动力的分销，重点关注代理和银行保险的生产力和激活；并通过在我们所有市场严格实施最佳实践来释放健康机会。这种转变的基础是我们每个市场的一致执行，预期结果是提供增长能力以及高效的可扩展性和一致的运营绩效，以便保诚能够充分发挥其潜力。我们2027年的两个关键财务目标1如下：–将新业务利润增长到2027年，复合年增长率从2022年的水平提高到15 – 20%；以及–在2027年，从有效的保险和资产管理业务中产生至少44亿美元的运营自由盈余。鉴于我们在2024年的表现，我们继续有信心实现我们的2027年目标，并加速我们可以为股东带来的价值。主要亮点2战略和经营审查中的所有增长率均按固定汇率报告，新业务利润不包括利率和其他经济变动，除非另有说明。随着与中国内地的边境于2023年重新开放，保诚实现了11%的新业务利润增长（与9%至13%的指导范围一致），而香港与上一时期相比表现强劲。新业务利润的这一增长得到了AEP销售额增长7%和利润率扩张的支持。我们2024年的业绩反映了我们市场的广度，我们22个人寿市场中有18个市场的新业务利润在增长。我们从有效的保险和资产管理业务中产生的26亿美元的运营自由盈余符合我们在2022年至2027年设定的自由盈余生成的形态。我们的多渠道代理和银行保险分销平台保持可观，全年平均每月活跃代理人约为65,000人，我们是亚洲银行保险4的第一大独立保险公司，在我们的市场上拥有超过200家银行合作伙伴，其中包括11家战略合作伙伴。5在2024年，这是我们战略推出以来的第一个完整年度，我们战略支柱的关键进展点包括：–客户：我们改进了客户数字服务平台的功能和一致性， PRUServices。我们预计，到2025年第一季度末，将在七个业务部门部署此功能，旨在改善客户的旅程并实现实时客户反馈。我们继续利用人工智能和数据分析来推动更好的客户体验。这些努力与我们的运营和代理商的服务质量一起提高了我们的关系网推广者评分（rNPS），其中五个业务部门6在2024年实现了前四分之一的rNPS，另外三个业务部门6在2024年提高了四分之一。我们衡量rNPS的所有十个业务单元6现在都排在第一或第二个四分位。–分销：我们继续加码我们市场领先的代理和银保渠道。在我们的代理业务中，我们通过我们的全职专业代理旗舰计划—— PRUVenture ——加强了对高质量招聘的关注，同时继续提升我们的顶级代理和代理领导者的技能。我们继续升级我们的数字代理平台– PRUForce –，通过PRULeads（我们在PruForce内部的数字潜在客户平台）为代理提供潜在客户管理能力。在银行保险方面，我们与主要银行合作伙伴的关系的实力，包括与渣打银行和大华银行的战略独家区域关系，正在推动增长，因为我们与合作伙伴合作，专注于分销健康和保护业务，并扩大高净值细分市场的主张。我们最近还在2024年期间与印度尼西亚最大的伊斯兰银行BSI建立了新的合作伙伴关系。我们还通过与汇丰银行的分销协议，将我们的分销深化到越南的上层富裕客户群。在接下来的一年里，我们将继续利用我们的牢固关系，并努力将我们的产品整合到我们主要银行合作伙伴的平台上，以接触新客户。7

– Health：我们新的运营模式和增加的战略重点支持了健康业务的增长，新业务利润增长了11%。香港、新加坡和印度尼西亚的增长得到了重新定价举措、新的医疗保健产品以及我们加强客户的医疗保健旅程的支持。我们通过专注于通过专业代理提供有吸引力的命题和提供卓越的服务，继续建立和区分我们的健康能力。继2023年强劲增长75%之后，我们的代理渠道在2024年实现了19亿美元的新业务利润，与2023年的业绩保持一致，取得了一系列富有弹性的业绩。总体而言，2022-2024年新业务利润的复合年增长率为31%。由于2023年香港边境重新开放时表现强劲，代理新业务盈利势头在2024年下半年有所改善，比上年同期高出4%，而上半年的降幅为（5）%。这彰显了我们代理力量的素质，也彰显了我们驱动持续增长的能力和纪律。总体而言，尽管中国大陆和越南的人寿保险市场持续面临经营挑战，但每位活跃代理人的新业务利润增长了5%，2024年平均每月活跃代理人约为6.5万人。银行保险新业务利润在2024年增长31%至8.72亿美元，这得益于销售增长和积极的产品组合效应，其中健康和保护产品在APE销售中所占比例增加。增长由中国香港、新加坡和中国台湾引领。香港新业务利润增长15%，这得益于2024年销售势头加快，以及在健康和防护业务比例增加的帮助下利润率提高。我们继续看到香港持续有质量的增长，并对国内和中国内地游客需求的潜在驱动因素持续充满信心。中国内地的宏观经济环境，特别是长期政府债券收益率的大幅下降，在2024年期间对中国内地人寿行业构成了关键挑战，我们预计这一挑战将持续到2025年。尽管如此，我们的中国内地合资企业的新业务利润增长了7%。我们继续优先考虑质量和可持续增长，这是为重新定位我们的产品组合和降低我们的资产负债表风险而采取的积极行动所支持的。新加坡新业务利润增长12%，印尼增长7%。尽管APE销售额增长了6%，但马来西亚的新业务利润却下降了（4）%，此前一年的渠道组合转变导致利润率下降。尽管越南持续面临逆风，但在印度、泰国、台湾和非洲的强劲增长推动下，我们的增长市场和其他细分市场总体实现了7%的新业务增长。Eastspring管理和咨询的资金增加了9%（按实际汇率计算），从2023年12月31日的2371亿美元增至2024年12月31日的2580亿美元，反映出外部零售客户和我们的人寿业务的大量正流入以及积极的市场走势。这些都抵消了第三方机构在该期间的流出以及负面的外汇影响。我们有效的保险和资产管理业务产生的经营自由盈余为26.42亿美元（2023年：27.40亿美元）。我们继续投资于我们的战略支柱，迄今为止，在我们计划的10亿美元投资计划中总共花费了3亿美元。展望未来，新业务的额外贡献、改善新业务现金流状况的持续努力以及正在采取的降低经营差异的行动，包括通过提高效率和重新定价，将支持我们在实现2027年财务目标方面取得进展。集团2024年调整后税后营业利润为25.82亿美元，比2023年高出7%。2024年国际财务报告准则税后利润为24.15亿美元（2023年：按固定汇率计算为16.91亿美元，按实际汇率计算为17.12亿美元）。资本管理集团的监管资本状况依然强劲，截至2024年12月31日，估计股东盈余高于集团规定资本要求（GPCR）159亿美元（2023年12月31日：按实际汇率计算为161亿美元），覆盖率为280%（2023年12月31日：295%）。2024年6月，集团提供资本管理更新， 这再次证实，在我们执行战略时，我们将继续优先投资于盈利的新业务，以获得可观的回报并增强我们的能力。我们将寻求有选择的合作机会，以加速我们关键市场的增长。投资决策将对照向股东返还剩余资本的替代方案进行判断。批准2024年股息总额每股23.13分，升13%，2024年第二次中期股息每股16.29分。展望未来，集团将根据集团的增长愿望、杠杆能力以及我们的流动性和资本需求，在自由盈余比率方面评估自由盈余的部署。自由盈余比率定义为集团的资本资源，为集团自由盈余（不包括无形资产）加上人寿业务的内含价值所需资本，除以人寿业务的内含价值所需资本。根据我们目前的风险状况和业务部门适用的资本制度，我们寻求以175%至200%的自由盈余比率运营。截至2024年12月31日，我们的自由盈余比率为234%（2023年12月31日：242%）。中期内超过200%的资本，如果评估为无法以有吸引力的回报进行配置，将被视为回报股东，这证明了我们对股东价值创造和股东总回报的强烈关注。为此，我们在2024年6月宣布通过股票回购的方式，通过一系列批次返还20亿美元的超额资本，最初预计将在2026年年中完成。我们加快了回购计划，目前预计该计划将于2025年底完成。2025年2月，我们宣布正在评估我们的印度资产管理联营公司ICICI Prudential Asset Management Company Limited的潜在上市，涉及部分剥离我们在该公司的股份，但须视市场情况、必要的批准和其他考虑因素而定，目的是将净收益返还给股东。截至2024年财政年度的股东回报将为14亿美元，其中包括7.85亿美元的股票回购和6.18亿美元的股息。8

在我们增强客户体验的三大战略支柱内取得进展在保诚，我们坚持不懈地专注于为客户服务好；我们相信，满意、忠诚的客户帮助我们推动更高的客户生命周期价值。我们一直在取得良好进展，以实现我们提升客户体验的愿景。我们的目标是，为所有当地业务部门提供关系NPS（rNPS）的前四分之一，这是衡量客户推荐保诚的可能性的年度指标，到2027年，客户保留率达到90%到95%。这两个目标反映了我们对客户倡导的承诺的力度。我们很高兴看到我们的rNPS结果不断改善。2024年，五个业务部门6排名前四位，三个业务部门上升一个四分位6。客户保留率增加1%至87%（2023年全年：86%）。我们还针对我们的优先事项取得了强劲进展，这些优先事项是交付：–为客户生活的每个阶段提供令人信服和差异化的主张保诚全面的产品套件满足了客户每个生活阶段的广泛需求，帮助他们实现健康和财富目标。我们积极专注于开发相关主张，以服务于跨越生命阶段范围的每个细分市场的独特需求。在香港和新加坡，我们分别推出了创新的Prime Eternity和PRUVantage Legacy Index产品，以满足高净值（HNW）个人日益增长的保障和遗产规划需求，尤其是在银行保险渠道。在泰国，我们增强了现有的指数挂钩产品，以满足富裕客户的需求，这些客户正在寻求增加财富以实现他们的人生目标并为他们的退休做计划。为满足健康和保护需求，我们继续主动推动跨细分市场的意识，为特定目标客户群设计和交付量身定制的产品。在马来西亚，我们屡获殊荣的PRUMillion Active Med的APPE销售额的40%来自年轻群体（年龄在21至30岁之间的投保人）。在香港，我们推出了Premier Flex Medical Plan以及我们的增值医疗服务，以满足富裕阶层日益增长的跨境医疗保障需求。–通过技术和数据分析实现无缝的客户旅程和体验2024年第一季度，我们增强的客户数字服务平台PRUServices在马来西亚上线，与上一个平台相比，注册数量翻了一番。到2025年第一季度末，我们预计将在另外六个业务部门部署丰富的PRUServices。随着自助服务平台的使用增加，与2023年相比，客户服务呼叫量下降了20%。我们将继续利用人工智能和数据分析来推动更好的客户体验，例如通过人工智能索赔裁决进行索赔处理。目前，约96%的新业务保单以电子方式提交，其中78%采用电子支付方式，约74%通过自动承保能力处理。我们将继续专注于通过数字化和自动化改变客户旅程，以期增加直通式处理并改善周转时间。–建立对终身价值的倡导我们正在部署一个一致的客户参与平台，以在亚洲主要市场实现客户参与的自动化和个性化。2024年底，我们向泰国、新加坡、越南和菲律宾四个业务部门推出了该平台。2025年2月，我们向香港以及我们在马来西亚的常规生活和回教保险业务进行了部署。它可以在客户的首选渠道上实现无缝和个性化的参与和沟通，通过追加销售和交叉销售，增强整体客户体验，并在他们的保险生命周期内提高忠诚度和收入。2024年，保诚新客户贡献的APE销售额增长了13%。我们将继续通过提供相关内容和通过数据驱动的洞察力提高潜在客户质量来培育和提升客户关系的价值。技术驱动的分销保诚在分销领域的领导地位是由高度参与的人员、可扩展的技术以及与亚洲和非洲知名银行的合作伙伴关系推动的。我们进一步加强分销网络的战略集中在两个关键渠道——代理和银行保险——我们继续在这些渠道看到有希望的增长和创新迹象。代理2024 $ m2023 $ m AER变动% CER变动% CER不包括利率和其他经济变动%代理新业务利润1,9012，096（9）（9）–我们专注于在我们的代理渠道中建立势头， 优先招聘和激活质量和专业代理，使他们能够提高生产力、收入和客户满意度。我们仍然有信心实现2027年的雄心壮志，即每名活跃代理人的新业务利润翻一番以上，并实现代理新业务利润比2022年水平增长两倍半到三倍。代理新业务利润总额为19.01亿美元，如果排除经济变动的影响，与2023年大体一致，部分原因是该渠道上一期强劲增长75%，这得益于边境重新开放后中国内地游客在香港被压抑的需求。与2022年相比，新业务利润高出31%。每个活跃代理的每月新业务利润约为3,000美元，比2022年实现的利润高出1.6倍，支持我们在2027年将每个活跃代理的2022年新业务利润增加一倍以上的目标。在整个2024年，我们平均每月有6.5万名活跃代理，从上半年的平均6.3万名增加到下半年的6.7万名。9

由于2023年香港边境重新开放时表现强劲，代理新业务盈利势头在2024年下半年有所改善，较上年同期增长4%，而上半年则出现（5）%的降幅。这得益于下半年健康和防护类PE销售额较上年同期增长8%。这些销售额在下半年贡献了51%的新业务利润，这得益于以每个活跃代理的销售额衡量的生产力提高。我们继续朝着提供高质量技术赋能的代理分销渠道的战略目标取得进展。我们仍然专注于战略招聘计划，旨在吸引人才，然后通过有针对性的学习和发展举措支持他们的成功，我们的努力使新的代理招聘在这一年增长了9%。我们正在加大力度支持我们的顶级代理商和领导者，以推动生产力的提高，从而提高他们的收入。就百万美元圆桌会议（MDRT）组织的会员人数而言，我们的代理商组成了世界第二大代理力量。为了进一步提升我们顶级生产代理商的能力和认可度，我们于2025年2月宣布与MDRT.org建立长期全球战略合作伙伴关系。这将为保诚提供与MDRT.org联合开发的定制培训和发展计划，并推动对顶级生产MDRT代理的卓越和个性化认可。我们的目标是在这一战略性全球合作伙伴关系的支持下，不断发展和壮大我们的顶级生产代理队列。我们的系统性主张旨在从我们的富裕和高净值客户那里获得更大的钱包份额，同时也提高了这一客户群中的健康和保护渗透率。这将由我们的数字平台PRUForce提供支持，该平台在2024年继续支持我们的代理商。通过嵌入PRUForce的PRULeads功能，我们的潜在客户同比增长6%，并将我们的转化率从2023年的8.2%提高到8.4%。我们将继续投资PRUForce，以升级其能力，并为我们的代理商提供更好的服务和支持，以驱动卓越的生产力。具体的市场相关亮点有：–提高生产力和活跃代理人数的很大一部分机会来自于高效和有效的代理招聘和入职。我们的旗舰招聘计划PRUVenture继续保持势头，在整个集团有超过2,500名新的PRUVenture招聘人员。与2023年相比，所有PRUVenture代理商产生的APE销售额增长了34%。这表明了我们战略的持续成功，并验证了该计划在其他市场的推广。我们将继续在PRUVenture计划的成功基础上再接再厉，并在其他市场扩大规模，同时在香港进一步加速。–我们对保德信金融顾问（PFA）在新加坡的表现感到满意，我们的战略是进一步发展和投资于这支专业的销售队伍，从而产生更好的生产力和留住顾问。我们计划在2025年将从这种分配模式中学到的经验带入更高收入的市场和细分市场。PFA占新加坡活跃员工总数的16%。新加坡每名活跃代理人的新业务利润（包括经济影响）增长了7%，同时活跃代理人的数量增长了4%。–在印度尼西亚，我们实现了2024年整体代理新业务利润增长5%。我们在医疗产品和重要的代理人培训和教育计划方面保持了严格的定价方法，这有助于使我们下半年的代理新业务利润与去年同期相比增长28%。我们还看到下半年活跃代理的环比增长为44%。–在中国内地和越南，保险市场继续面临具有挑战性的宏观经济条件。这些影响了过去两年的近期表现，并减少了我们在这些市场的活跃代理商数量。我们仍然致力于在这些市场推动生产性、可持续和注重价值的代理模式，这些模式仍然提供了增长机会。–我们在新加坡推出了AI talkbot，以支持验证和提高提供给我们代理的潜在客户的质量。我们还于2024年下半年在菲律宾推出了AI talkbot，在那里我们见证了talkbot 98%的经过验证的线索被代理商采用以进行后续行动的初步成功。我们的目标是在香港复制这种能力， 2025年马来西亚和越南。银行保险2024 $ m2023 $ m AER变动% CER变动% CER变动% CER不包括利率和其他经济变动%银行保险新业务利润872793101231银行保险在2024年贡献了集团总APE销售额的41%。它仍然是保诚增长和多元化的重要来源，在我们的市场上有200多家银行合作伙伴，目前有11个战略合作伙伴，包括我们合资企业和联营公司的合作伙伴。我们仍有望在2024年录得强劲表现后，到2027年将银行保险的新业务利润提高一倍半至2022年水平的两倍。新业务利润增长31%，21个市场中有14个市场实现两位数增长，香港、新加坡和台湾地区领涨。2024年，通过我们的银行保险渠道的APE销售额增长了16%，达到25.32亿美元，其中通过我们的区域合作伙伴渣打银行和大华银行的APE销售额增长了13%，贡献了2024年银行保险APE销售额的一半以上。我们继续建立并投资于新的银行合作伙伴关系。在印度尼西亚，我们于2024年与印尼伊斯兰银行（BSI）建立了长期银行保险合作伙伴关系，后者是该国资产规模最大的伊斯兰银行。该合作伙伴关系为印度尼西亚1000家分支机构的额外2000万客户提供了访问权限。在泰国，与联昌银行新的10年合作伙伴关系始于2024年上半年，并在2024年贡献了泰国银行保险APE销售额的6%。此外，我们与汇丰银行在越南建立了合作伙伴关系。我们继续在我们的战略合作伙伴中看到健康的客户获取，2024年约有320,000名新客户，其中包括在成功整合大华银行和花旗银行后在泰国一次性转移约55,000名客户。我们的银行客户渗透率基数为6.8%，为未来增长提供了坚实的平台。实现我们优先事项的进展亮点包括：–通过与我们的银行合作伙伴密切合作并使用数据和分析技术，增加健康和保护销售，我们更加专注于预测客户的需求。我们在健康和保障（其中既包括健康业务，专注于医疗覆盖和报销，也包括生命和重疾保单等其他保障产品）方面看到了显著成效。2024年，通过银行保险渠道获得的健康和保障产品的APE销售额增长了32% ——在通过银行向我们购买的每两份保单中，占比超过一份，贡献了银行保险APE销售额的8%（2023年：7%）。10

–拓宽我们的主张以覆盖多个客户细分和需求我们拓宽并深化了我们的解决方案，以覆盖高净值个人的更多遗留需求。例子包括上述客户支柱讨论中提到的香港和新加坡两个高净值中心的新主张。我们正在继续开发我们的保护产品套件和具有附加功能和服务的HNW产品。–通过增强的数字化能力与客户互动，以分析为后盾我们推出了线下到数字化的销售模式，允许客户通过分支机构内的二维码在线完成保险购买。创新最早始于泰国，其成功在马来西亚复制。在台湾，我们推出了市场首创的虚拟财务顾问模式，可通过视频会议远程与客户互动。这种模式补充了传统的面对面渠道，增强了保险购买体验，因为它现在可以在客户方便的情况下进行，并可以支持我们在现有市场中有效渗透到更广泛的大众细分市场。–支持我们银行员工的学习和发展我们正在为我们的银行合作伙伴建设和提供为员工量身定制的教育。这包括为大华银行推出一项新的区域培训计划，并首次在渣打学院内引入以高净值人士为重点的培训，该培训正在整个地区使用，为一线员工提供高净值人士保险解决方案方面的知识。在新加坡，我们利用生成式人工智能创建了一口大小、以银行保险为重点的培训内容，以支持为合作银行工作的新顾问，作为他们入职流程的一部分。内容将得到更广泛的部署，以实现按需访问。在代理和银行保险领域，我们仍然专注于为保诚创造可持续的、可盈利的增长，提高代理生产力和活跃的代理人数，同时还支持卓越的客户、代理和代理领导经验。转型健康商业模式2024年，健康销售为新业务利润贡献了3.46亿美元，增长11%。通过利用我们新的健康运营模式的力量，继续建设我们的健康能力，并围绕我们的健康优先事项增加势头，我们致力于实现我们的雄心壮志，即2022年新业务利润翻倍，并在2027年交付排名前四分之一的健康保险NPS。中国香港、新加坡、印度尼西亚和马来西亚是书写健康业务的主要市场。所有这些市场都进行了详细的运营审查，并在保费重新定价和医疗成本通胀缓解方面实施了实质性的运营变化，包括产品重新设计、集中重新谈判供应商合同以及减少欺诈、浪费和滥用。我们正在追踪四个初级健康市场的特定健康rNPS，目标是到2027年提供前四分之一的rNPS结果。2024年的基线结果表明，我们目前健康业务的rNPS结果处于第三或第四个四分位，马来西亚回教保险除外，留下了显着的改进空间。2025年，我们将继续针对我们的每个初级健康市场执行我们的战略，包括新的主张、严格的管理和改善的客户体验。我们还将专注于扩大我们在新细分市场的客户群。我们相信，通过成为我们客户值得信赖的合作伙伴并在他们的医疗保健旅程中发挥急需的协调作用，有很大的机会继续发展集团的健康业务。我们专注于以下优先事项：–开发特定细分市场的健康主张：构建创新、高度细分的产品，以满足客户不断变化的医疗保健需求2024年7月，我们针对香港中国大陆访客的需求推出了特定细分市场的主张。这一新主张为经常往返于香港、澳门和中国大陆的人们带来了医疗自由，通过中国大陆超过1,500个提供者关系提供全面的终身保障和高质量护理，这是目前中国大陆所有香港保险公司中最大的网络。–建立健康就绪代理机构：确保支持我们的代理分销合作伙伴增加对健康的关注并增加健康销售我们增加了对支持我们代理的健康销售能力的关注。这包括培训计划、人工智能代理聊天机器人以及针对健康的激励活动的推出。还增加了对现有客户的健康产品结构化交叉销售的关注。这方面的一个例子是在新加坡，那里的新代理商受益于一项培训计划，其中包括集成盾牌计划培训、健康销售技巧， 以及一项被称为“90中9”的倡议，支持新代理人在前90天内销售九份保单，其中三份为健康保单。–通过可负担性提供客户价值：开发一个由首选医疗保健提供者组成的分层网络，从而能够加强对我们的医疗索赔成本的控制并改善健康结果保诚在亚洲各地的健康规模创造了采取One Prudential方法与医疗保健提供者签约的机会。2024年，在集团汇总层面提高我们跨市场医疗索赔成本支出的数据可见性方面取得了重大进展。这导致了合同的重新谈判，并提高了我们引导客户进入优质护理首选场所的能力的复杂性。在我们的健康市场，我们的目标是建立长期的提供者合作伙伴关系，在印度尼西亚，这些努力每年节省超过3000万美元。–启用互联护理：为客户提供无缝、个性化和数字化的引导式医疗保健体验，带来更好的健康结果并降低医疗成本11

2024年6月，我们启动了病例管理，将其作为Connected Care战略的核心组成部分，旨在更高效、更经济地指导患有复杂疾病的客户通过他们的医疗体验。我们首先在印度尼西亚的区域合作伙伴的支持下推出了这项服务，通过病例经理或医疗团队提供个性化支持，确保护理过程的质量和透明度。通过制定和促进最佳治疗计划，这种方法不仅寻求提高患有慢性或急性疾病的客户的健康结果，而且还旨在通过指导协调和监测护理途径，最大限度地提高成本效率。–提供卓越的技术：投资于我们针对特定健康的索赔、承保和减少欺诈、浪费和滥用的能力对工具的投资和获得具有重要行业专业知识的新人才导致我们的欺诈、浪费和滥用检测和回收率在2024年有所提高。我们将继续提高我们在这方面的警惕，包括通过应用先进的健康数据分析，以保护我们对客户的服务的提供和负担能力。我们的医疗承保和理赔裁决最佳实践继续在优先市场共享，以改善客户体验并更好地控制我们的风险。保诚与谷歌云合作，在马来西亚和新加坡启动MedLM试点，就是这方面行动的一个例子。MedLM帮助我们分析与健康保险索赔一起提交的文件，例如诊断报告、处方和发票。它能够提取相关信息并为索赔准确编码，从而支持人类决策，有助于减少人工数据输入导致错误的可能性，因此可以更快、更准确地处理索赔。试点仍在进行中，但初步结果表明，理赔处理的自动化率翻了一番，首次准确性也有显着提高。展望我们的多渠道和多增长模式以及我们对运营交付的关注为我们2025年奠定了良好的基础。我们仍然专注于有质量的增长和持续执行我们的转型计划，2025年标志着我们的总运营自由盈余生成的增长拐点。我们预计2025年新业务利润、基于调整后运营利润的基本每股收益以及有效保险和资产管理业务产生的运营自由盈余将分别增长10%以上，所有这些都基于固定汇率。基于此，我们预计每股股息将至少增加10%，符合我们的股息指引。我们继续专注于股东价值创造，这体现在我们的20亿美元股票回购计划的加速（现在预计将在2025年底完成，而不是我们最初的2026年中期指导）。此外，我们已宣布，我们正在评估ICICI Prudential Asset Management Company Limited的潜在上市，涉及部分剥离我们在该公司的股份，但须视市场情况、必要的批准和其他考虑因素而定。本意是，在完成此类撤资后，所得款项净额将返还给股东。自2023年宣布我们的战略以来，我们基本上重新调整了对客户、分销和健康的关注。我们一直在通过有针对性的投资来建设和现代化我们的能力，以解决历史性的投资不足问题，包括数字化和协调我们的核心运营和基础设施。我们的投资正在改变我们在业务各个方面的工作方式。我们相信，在2025年和2026年期间，我们将进一步发展我们的能力，使我们能够为加速增长做好强有力的准备。展望未来，基于我们对编写高质量新业务、管理有效业务和改善净经验差异的不懈关注，我们仍然有信心实现2027年的财务和战略目标，并为我们的股东和其他利益相关者创造可持续的价值。附注（1）目标假设2022年12月的汇率和保诚在计算截至2022年12月31日止年度的EEV基础补充信息时作出的经济假设，并基于设定目标时适用于整个集团的监管和偿付能力制度。这些目标假设2022年12月现有的EEV和自由盈余方法将适用于该期间。（2）与往年一样，我们在本报告中以固定货币为基础讨论我们的业绩，除非另有说明。我们以实际汇率为基础讨论我们的财务状况， 除非另有说明。有关我们汇率列报的更多详细信息，请参见国际财务报告准则财务报表附注A1。除非另有说明，本报告中的所有新业务利润增长率均按固定汇率基准报告，不包括利率和其他经济变动。我们用来讨论我们的性能的关键指标的定义在本文档后面的“性能指标的定义”部分中列出。（3）如于2024年全年报告，除非另有指明。来源包括正式（例如竞争对手结果发布、地方监管机构和保险协会）和非正式（行业交流）市场份额。根据数据的可用性，根据新业务（AEP销售额、加权新业务溢价、零售加权已收溢价、全年溢价或加权首年溢价）或毛承保溢价进行排名。基于APE销售额的香港排名。中国大陆、台湾和缅甸的排名在外国保险公司之列，而印度则在私营公司之列。基于截至2024年11月的十一个月的市场：泰国，截至2024年9月的九个月：中国大陆、香港、马来西亚、乌干达（非洲），截至2024年3月的三个月：PPMZ（非洲），以及2023年全年：老挝、赞比亚（非洲）、加纳（非洲）、尼日利亚（非洲）和肯尼亚（非洲）。（4）基于地方监管机构、行业协会和保诚内部数据的2022年全年数据。如果数据不公开，估计数将基于市场情报。（5）如2024年全年报告。消息来源包括当地监管机构、资产管理协会、投资数据提供商和研究公司（例如晨星信息、理柏）。排名基于各自市场的在岸注册基金或公共共同基金的管理资金总额（包括全权委托基金，如有）。（6）企业单位在本例中等同于法人单位。12

财务回顾交付价值、收益和现金保诚在执行我们在2023年制定的战略方面继续取得进展，我们继续对实现2027年财务目标充满信心。我们2024年的财务业绩反映了我们的运营进展，这进一步得到了我们积极和高度自律的资本配置方法的支持。我们通过新业务利润、IFRS调整后营业利润和营业自由盈余产生这三个关键财务业绩指标报告我们的财务进展。在不计经济影响的情况下，新业务利润增长了11%，此前在相同基础上衡量的2023年增长了47%。2024年调整后的税前营业利润为31.29亿美元，按固定汇率计算，比上年增长10%。有效保险和资产管理业务产生的经营自由盈余下降（2）%至26.42亿美元，这主要反映了2024年的货币化，前几年的销售额下降，尤其是2019 – 2022年的销售额下降，这是受到与新冠病毒相关的限制的影响。此外，我们还投资于改善运营交付和满足客户的需求，其中包括1.75亿美元，这是今年我们10亿美元投资计划的一部分。我们的资本状况保持强劲，资本生成符合我们的预期。在明确和有纪律的资本分配政策的支持下，尽管宏观经济和政治发展以及在某些市场的消费者情绪方面持续存在不确定性，但集团处于有利地位，拥有相当大的财务灵活性，包括杠杆能力，以利用未来的增长机会。在2024年，我们分配资金以具有吸引力的回报率投资于新业务，并根据我们的战略发展我们的客户、分销、健康和技术能力。2024年6月，根据我们的资本分配框架，我们宣布了一项20亿美元的股票回购计划，以向股东返还资本。我们完成了该计划的第一期，并于2024年12月开始了我们的第二期，有效地加速了我们的回购计划。目前预计这项工作将于2025年底完成。截至2024年12月31日，根据该方案已向股东返还总额为7.85亿美元。我们还在2025年2月宣布，我们正在评估ICICI保诚资产管理公司的潜在上市，这是我们的印度资产管理联营公司，我们持有该公司49%的股份。根据我们对股东价值的关注，这将包括根据市场条件、必要的批准和其他考虑因素，部分剥离我们在该公司的股份，目的是将净收益返还给股东。2024年期间，宏观经济环境在这一年仍然波动，其特点是股票市场发展普遍积极，政府债券收益率的方向性水平存在显着差异。MSCI明晟亚洲除日本股票指数增长10%，香港恒生指数增长18%，中国内地沪深300指数增长17%。在美国，标普 500指数上涨了23%，而纳斯达克综合指数上涨了29%。尽管中国内地的政府债券收益率在这一年有所下降，但我们许多其他亚洲市场的收益率却有所上升，美国10年期国债收益率从2023年底的3.9%增至4.7%。美国利率的变动与香港和新加坡的财务结果尤其相关，这是我们新业务利润和调整后营业利润的两个最大来源。2024年7月，马来西亚联邦法院在与少数合伙人正在进行的一系列诉讼中，推翻了高等法院和上诉法院先前对保诚有利的裁决。虽然集团继续巩固Prudential Assurance Malaysia Berhad（PAMB）的业务，而该公司仍为集团控制的附属公司，但现已于2024年12月31日反映49%的非控股权益。此前，该集团合并了100%的经济利益，并在此基础上提出了比较数据。该决定在运营层面对PAMB的业务没有影响，进一步详情载于财务报表附注。我们在下文评论我们以当地货币计算的业绩（以固定汇率为基础表示），以显示货币变动时期的基本业务趋势。我们以实际汇率为基础讨论我们的财务状况，除非另有说明。我们在本报告中用来讨论我们的绩效的关键指标的定义在本文档后面的“绩效指标的定义”部分中列出。2025年， 我们将从第一季度开始转换为传统内含价值（TEV）报告，并且将停止报告EEV。这一变化将提高我们与主要同行的外部报告的可比性，并将减少我们内含价值报告中看到的经济波动，以期提高新业务利润和内含价值的潜在增长的透明度。在下文的讨论中，除非另有说明，否则所有新业务利润增长率和新业务利润率的变化均已说明，以排除利率和其他经济变动。新业务利润为30.78亿美元，增长11%，这得益于AEP销售和定价行动的增加，以及更大比例的健康和防护业务。增长由香港和新加坡引领，我们在22个市场中的18个市场看到了增长。在考虑利率和其他经济变动的影响后，新业务利润较上年稳定。集团EEV营业利润增长7%至48.28亿美元，这主要是由于有效保险业务以及Eastspring的资产管理业务带来的利润增加。尽管如上所述，我们马来西亚传统人寿业务的少数股权有所增加，但内含价值1的经营回报率为12%，与上一年一致。考虑到这一变化后，连同支付外部股息、股份回购和回购以及经济影响，例如利率和货币变动的变化，集团于2024年12月31日的EEV权益为442亿美元（2023年12月31日：按实际汇率计算为453亿美元）。回购股份后，集团每股EEV权益增加1%，至每股1,664美分（2023年12月31日：按实际汇率计算，每股1,643美分）。13

在此期间，有效保险和资产管理业务产生的经营自由盈余为26.42亿美元，与上一年相比下降（2）%。这在很大程度上反映了过去受新冠相关限制影响的时期新业务销售放缓对运营自由盈余的延迟影响。2024年的发展符合我们预期在2027年之前产生的现金流的形状，早年既反映了我们对能力的投资，也反映了我们转型的阶段。展望未来，我们预计新业务的额外贡献、改善新业务现金状况的持续努力以及经营差异的改善将支持我们在实现2027年财务目标方面取得进展。对新业务的投资（700）百万美元（2023年：（722）百万美元）反映了较高的AEP销售额的影响，但被产品组合变化和定价影响的好处所抵消。我们注重质量，健康和防护占比高，使新业务利润率提高了2个百分点。我们编写的业务的总IRR超过25%，这是基于EEV所需资本、平均不到四年的投资回收期和改善的现金状况。使用我们自由盈余比率操作区间175%至200%的中点所需资本，总内部收益率保持在25%以上。在投资新业务后，人寿和资产管理业务产生的经营自由盈余减少至19.42亿美元（2023年：19.84亿美元）。其中13.83亿美元汇给了集团控股公司。如上所述，2025年，从Q1新业务公告开始，我们将转换为TEV下的报告。这对集团的战略、资本、自由盈余或股息状况没有影响。此外，我们的2027年目标7保持不变，即实现2022-2027年新业务利润的复合平均增长率为15 – 20%（2022年修订后的TEV基数为17亿美元），2027年有效保险和资产管理业务产生的运营自由盈余至少为44亿美元。2024年TEV新业务利润同比增长11%至25亿美元2。内含价值的经营回报率为14%，符合我们的预期，集团TEV股权为每股1,289美分。关于我们TEV结果的更多细节，以及方法和假设的细节，将在本文件后面的第三节附加财务信息中列出。如上文所述，基于调整后营业利润的每股收益为89.7美分（2023年：87.8美分），2024年的金额为扣除PAMB的非控股权益后的金额。这反映了集团调整后的营业利润为31.29亿美元，在2024年增长10%，这得益于我们的保险业务和资产管理业务Eastspring的贡献增加。集团于该期间的国际财务报告准则税后利润总额为24.15亿美元（2023年：按固定汇率计算为16.91亿美元，按实际汇率计算为17.12亿美元）。这一改善在很大程度上反映了经营收益的改善以及利率短期波动影响的缓和。合同服务边际利润（CSM）是我们IFRS 17保险业务调整后营业利润的主要来源。使用更长期的可变费用法正常化回报（VFA）业务，解套和新业务贡献将比该期间的释放多出20亿美元，相当于与年初相比，CSM净增加9%。新业务和平仓带来的这一增长被负面的经济差异和汇率变动部分抵消，导致CSM上涨5%。截至2024年12月31日，扣除再保险和税收后的调整后CSM3为192亿美元，加上股东权益，调整后的综合权益总额为367亿美元。这相当于每股1379美分（2023年12月31日：373亿美元，按实际汇率计算每股1356美分）。集团的监管资本状况、自由盈余和中央流动性状况保持强劲。该集团的核心结构性债务保持不变，为39亿美元。保诚寻求在现在和未来维持其目前与适用信用评级机构的AA-财务实力评级，这在一定程度上源于其发行债务和权益工具的高财务灵活性。保诚在保持在信用评级机构为其当前评级设定的指引范围内的情况下，有相当大的发债空间。集团资本充足要求将符合条件的集团资本资源总额与集团规定的资本要求（GPCR）进行比较，并构成我们自由盈余报告的起始基础。截至2024年12月31日， 高于GPCR的估计股东盈余为159亿美元（2023年12月31日：按实际汇率计算为161亿美元），覆盖率为280%（2023年12月31日：295%）。截至2024年12月31日，集团的中央流动性头寸为29亿美元（2023年12月31日：35亿美元），一年中从异常高的水平有所减少，反映出通过正在进行的回购计划向股东返还了多余的资本。集团根据集团的增长愿望、杠杆能力以及我们在自由盈余比率方面的流动性和资本需求，评估自由盈余的部署。根据我们目前的风险状况和业务部门适用的资本制度，我们寻求以175– 200%之间的自由盈余比率运营。截至2024年12月31日，我们的自由盈余比率为234%（2023年12月31日：242%）。如果该业务在中期内持续超过200%的自由盈余比率，那么将考虑将多余的资本返还给股东。本集团的股息政策不变，并在本报告后面描述。对于2024年，认识到我们对集团战略的坚定信念，在确定年度股息时，董事会审视了对新业务的投资和对能力的投资，并批准了每股16.29美分的第二次中期股息（2023年：每股14.21美分，增长15%）。若将此与第一次中期股息合并计算，集团2024年股息总额为每股23.13分（2023年：每股20.47分），增加13%。就2024年第一次中期股息提供以股代息替代方案，以支持发展集团股份于香港联交所买卖的流动性。以股代息替代方案仅涉及在香港线发行新普通股，稀释效应被伦敦线的股份回购抵消。将在未来提供以股代息替代方案。我们相信，集团在年内的表现使我们处于有利地位，因为我们实施了新战略，以实现我们的财务目标，以增加新业务利润，从而产生有效的保险和资产管理运营自由盈余，详见战略和运营审查。14

国际财务报告准则利润实际汇率不变汇率2024 $ m2023 $ m变动% 2023 $ m变动%中国大陆363368（1）362 –香港1,0691，01361,0185印度尼西亚26822121226马来西亚3383051130411新加坡6935841958718成长型市场及其他688746（8）713（4）保险业务3,4193，23763,1967资产管理304280927710分部利润总额3,7233，51763,4737其他收支净投资回及其他项目21（21）n/a（21）n/a核心结构性借款应付利息（171）（172）1（172）1公司支出（237）（230）（3）（230）（3）其他收入和支出（387）（423）9（423）9重组和IFRS 17实施成本（207）（201）（3）（201）（3）调整后的税前营业利润3,1292，89382,84910非经营项目：短期利率及其他市场波动（105）（774）（86）（756）（86）公司交易附带亏损（71）（22）不适用（22）不适用本年度除税前溢利2,9532，097412,07143经调整税前经营溢利3,1292，89382,84910经营项目税（547）（444）（23）（437）（25）经调整税后经营溢利2,5822，44952,4127短期利率及其他市场波动（105）（774）（86）（756）（86）公司交易亏损（71）（22）n/a（22）n/a可归因于上述项目的税收抵免959（85）57（84）利润税后年度2,4151，712411,69143国际财务报告准则每股收益实际汇率不变汇率20242023变动% 2023变动%调整非控股权益调整前调整非控股权益总额基于调整后税后营业利润的每股基本收益94.7分（5.0）分89.7分89.0分187.8分2基于国际财务报告准则税后利润的基本每股收益89.4分（5.3）分84.1分62.1分356 1.5分37调整后的营业利润反映我们的保险业务的资产和负债是长期持有的，集团认为如果排除市场状况短期波动的影响，例如利率或股票市场的变化，就能更好地理解基本业绩的趋势。集团IFRS调整后营业利润为31.29亿美元，增长10%，反映出我们的长期保险业务利润增长7%，以及我们的资产管理业务Eastspring产生的调整后营业利润增长10%。中央成本大致稳定。每股盈利，基于经调整经营溢利，扣除税项及非控股权益，为89.7分（2023年：按固定汇率计算为87.8分）。对于2024年，计算这一措施时使用的调整后营业利润数字反映了联邦法院于2024年7月就马来西亚常规人寿业务所有权作出的裁决对非控股权益所做的调整，正如财务审查开始时所讨论的那样。在这一调整之前，相当的数字将是94.7美分，增长8%。按分部划分的国际财务报告准则财务业绩的详细讨论，包括资产管理业务的详细分析，在“分部讨论”一节中介绍。15

经调整除税后经营溢利下表列出按分部划分的集团经调整除税后经营溢利，如国际财务报告准则财务业绩附注B3.2所述。实际汇率不变汇率2024 $ m2023 $ m变动% 2023 $ m变动%中国大陆4363368（1）362 –香港97194239473印度尼西亚2181722716532马来西亚42642371123612新加坡5944932049520成长型市场和其他4531594（11）568（7）保险业务2,9412，80652,7736资产管理275454825110分部利润总额3,2163，06053,0246其他（含中心项及重组成本）（634）（611）4（612）4经调整除税后经营溢利2,5822，44952,4127保险业务经营溢利驱动因素分析下表列出国际财务报告准则财务业绩附注B1.3所述本集团经调整保险业务经营溢利的主要驱动因素。实际汇率不变汇率2024 $ m2023 $ m变动% 2023 $ m变动%调整后释放CSM5 2,3332，20562,1777风险调整释放2682182321525经验差异（81）（118）31（115）30其他保险服务结果（68）（109）38（108）37调整后保险服务结果2,4522，196122,16913较长期投资净结果1,1461，241（8）1,224（6）其他保险收支（89）（122）27（120）26应占合营企业相关税费及联营公司（90）（78）（15）（77）（17）保险业务3,4193，23763,1967 CSM的释放是我们IFRS 17保险业务调整后营业利润的主要来源。2024年调整后的CSM版本5为23.33亿美元（2023年：21.77亿美元），相当于9.5%的年化释放率（2023年：9.5%）。2.68亿美元（2023年：2.15亿美元）风险调整的释放代表着随着政策越来越接近到期，非市场风险在这一年的流失。不出所料，这一释放与上一年的对应率相比，是一个相对稳定的期初余额比例。（81）百万美元的经验差异（2023年：（1.15）百万美元）主要包括反映对符合我们战略的战略支柱的投资的费用差异。更广泛地说，2024年的情况比我们的预期有所改善，尤其是在印度尼西亚。其他保险服务业绩（6.88）亿美元（2023年：（1.08）亿美元）主要反映了根据IFRS 17被描述为‘繁重’的合同的小幅损失，要么是在开始时，要么是因为期间的变化导致CSM已用尽。这并不意味着这些合同总体上没有盈利，因为CSM不允许实际世界的回报，这些回报是随着时间的推移而赚取的。11.46亿美元的净投资结果（2023年：12.24亿美元）主要反映了人寿业务中支持股东权益的长期资产回报率以及未在可变费用法下核算的业务长期利差。其他收入和支出（8.9）亿美元（2023年：（1.2）亿美元）主要涉及与IFRS 17定义的保险合同没有直接关系的费用。合同服务利润率的变动CSM余额代表未赚取利润的贴现存量，该余额将随着提供服务而随着时间的推移而释放。这一余额增加是由于期内出售的有利可图的新业务合同增加以及有效账簿的解除。还针对预期未来盈利能力的任何变化（如适用）进行更新，包括使用可变费用法计量的业务的短期市场波动的影响。考虑到这些变动后，再计算调整后营业利润的主要驱动因素—— CSM的发布情况。在正常化的市场环境中，如果新业务的贡献和CSM余额的解除大于提供服务的速度，那么CSM余额将会增加。因此，添加到CSM中的新业务将是构建CSM的重要因素，我们预计随着时间的推移，添加到CSM中的新业务所产生的复合效应将支持未来IFRS 17调整后营业利润的增长。下表列出了该期间CSM的变动情况。16

合同服务保证金净额再保险实际汇率2024 $ m2023 $ m 1月1日CSM（扣除再保险）21,01219，989当年新签合同2,5962，348解除*差异前余额1,7311，563，外汇和CSM释放的影响25,33923，900经济及其他差异（671）（619）释放前余额24,66823，281释放CSM到损益表（2,352）（2,208）汇率变动的影响（356）（61）12月31日的CSM（扣除再保险）21,96021，012与投保人应占再保险有关的CSM 7891,367相关的递延税项调整#（2,604）（2,856）减去非控制性权益（977）– 12月31日调整后的CSM（扣除再保险）19,16819，523*下表所示CSM的平仓情况反映了一般计量示范合同的利息增加，如国际财务报告准则财务业绩附注C3.3所示，连同在长期标准化基础上解除与可变费用法合同相关的CSM。这与国际财务报告准则财务业绩附注C3.3中的列报方式不同，将14.1亿美元从经济差异和其他差异中重新分配用于平仓。# CSM显示的是税后毛额，因此这是为了考虑对CSM中包含的未来利润征税。2024年可盈利的新业务使CSM增加了25.96亿美元（2023年：按实际汇率计算为23.48亿美元），再加上上表所示的17.31亿美元（2023年：15.63亿美元）的CSM余额的平仓，使CSM增加了43.27亿美元（2023年：39.11亿美元）。这一增长超过了该期间损益表中公布的CSM为（23.52）亿美元（2023年：22.08亿美元），这表明了我们特许经营权的实力及其实现未来增长的CSM和最终调整后营业利润的能力。CSM的其他变动反映了对预期未来盈利能力变化（包括在可变费用法下核算的业务的短期市场影响）进行更新的CSM的经济差异和其他差异。汇率变动对收盘CSM产生（3.56）亿美元的负面影响。总体而言，CSM增长了5%，排除经济和其他差异以及汇率的影响，增长了9%。其他收入和支出中央成本（在重组和IFRS 17实施成本之前）在2024年比上一年低9%，这反映了对总部和财务成本的持续控制，以及集团金库余额的投资收入增加。核心结构性借款的应付利息大致保持不变，为（1.71）亿美元（2023年：（1.72）亿美元）。总部总支出为（237）百万美元（2023年：（230）百万美元）。由于美元利率上升后集团金库余额的投资回报增加，净投资回报和其他项目改善了4200万美元。重组成本（2.07亿美元）（2023年：2.01亿美元）反映了为提高后台效率和Eastspring的运营模式而产生的成本，部分被在我们的业务中嵌入IFRS 17的成本下降所抵消。从2024年底开始，预计重组成本将随着时间的推移恢复到历史上通常发生的较低水平。国际财务报告准则基础非经营项目年度非经营项目包括负短期利率和其他市场波动（1.05亿美元（2023年：（7.56）亿美元）和与公司交易相关的成本（2023年：（22）亿美元）（7.1亿美元）。2024年的短期波动很大程度上是由当年的利率走势驱动的。对我们的许多市场而言，利率已经上升，这在债券价值下跌以及适用于我们归类为通用计量模型（GMM）的保险合同的未来现金流的贴现率增加之后产生了小幅的整体负面影响。这些合同价值的变动计入损益表。23财年，亏损主要出现在中国内地，此前主要是GMM投资组合的利率下降。尽管24财年中国内地利率进一步下降，但随着集团为管理利率风险而采取的行动，股票市场的改善减少了这些损失的规模。2024年国际财务报告准则有效税率，调整后营业利润的有效税率为17%（2023年：15%）。较2023年有效税率的增加主要反映了在2023年确认了与英国历史税收损失相关的递延所得税资产，这使2023年有效税率降低了2%。2024年国际财务报告准则利润总额的有效税率为18%。这与2023年持平。2024年， 经合组织新的全球最低税收规则在少数与保诚相关的司法管辖区生效。根据这些司法管辖区的新税收规则，2024年不会产生任何税收。全球最低征税规则一旦在香港实施，将适用于整个保诚集团，香港的实施有望在2025年生效。规则很复杂，任何时期的结果将取决于该时期的投资市场状况。管理层的评估是，在投资回报符合或低于长期预期回报的时期，应该不会受到新税收规则的实质性影响。17

税收贡献总额集团继续在其经营所在的司法管辖区作出重大税收贡献，2024年向税务机关汇出10.86亿美元。这高于2023年汇出的等值金额9.69亿美元（按实际汇率计算），主要是由于更高的投资收入预扣税和更高的公司税缴纳。税务策略集团每年公布其税务策略，除了遵守强制性的英国（2016年金融法案）要求外，还包括多项额外披露，以深入了解集团的税务贡献。税务策略的更新版本，包括2024年数据，将于2025年5月31日前在集团网站上提供。价值新业务利润增长11%，不包括经济影响，至30.78亿美元，这得益于AEP销售额增加以及积极的定价和产品组合效应。增长由香港引领，在此基础上，我们22个市场中有18个市场实现增长。利率等经济变动影响后，新业务盈利较上年稳定。Segment APE，NBP和利润率2024 $ m2023 $ m AER变动% CER变动%新业务利润率APE销售额新业务利润APE销售额新业务利润APE销售额新业务利润APE销售额新业务利润APE销售额NBP含经济性NBP不含经济性*20242023中国大陆464111534222（13）%（50）%（12）%（49）% 7% 24% 42%香港2,0631，4381,9661，4115% 2% 5% 2% 2% 15% 70% 72%印尼262145277142（5）% 2%（2）% 6% 7% 55% 51%马来西亚4061603841676%（4）% 6%（4）%（4）% 39% 43%新加坡87055778748411% 15% 10% 15% 12% 64% 61%增长市场和其他2,1376671，92869911%（5）% 16% –% 7% 31% 36%合计6,2023，0785,8763，1256%（2）% 7% –% 11% 50% 53%*剔除利率和其他经济变动影响的新业务利润变化。我们的新业务组合继续反映我们对质量和利润率更高的产品的关注，新业务利润的41%来自健康和防护业务（2023年：40%），39%来自非参与合同（2023年：43%），15%来自参与业务（2023年：13%），其余来自关联业务。按分部划分的新业务表现的详细讨论，包括资产管理业务的详细分析，在‘分部讨论’一节中介绍。EEV基础结果EEV财务业绩实际汇率不变汇率2024 $ m2023 $ m变动% 2023 $ m变动%新业务利润3,0783，125（2）3,093 –有效业务利润2,0951，779181,79017 EEV保险业务营业利润5,1734，90454,8836资产管理275254825110其他收入及支出（620）（612）（1）（612）（1）本年度营业利润4,8284，54664,5227非经营成果（1,967）（834）n/a（824）n/a本年度利润2,8613，712（23）3,698（23）外部现金红利（552）（533）股份回购/回购（878）–调整非控股权益（1,703）–外汇变动（639）（134）其他变动（121）21净（减少）增加集团↓ EEV丨权益（1,032）3,066集团1月1日EEV权益45,25042，184集团年末EEV权益44,21845，250%营业利润/期初EEV和无形资产*12% 12%*这一新定义取代了前几年使用的基于平均EEV的方法，以提高与同行的可比性。有关EEV回报率计算的更多详细信息，请参阅本报告附加信息部分中的第二节（ix）替代业绩计量的计算：内含价值回报率的计算。18

集团EEV权益2024年12月31日百万美元2023年12月31日百万美元代表：中国大陆2,5963，038香港17,88217，702印度尼西亚1,4871，509马来西亚4,1123，709新加坡8,8237，896成长市场和其他8,1777，734非控股权益的内含价值份额（1,943）（60）不包括商誉的保险业务内含价值41,13441，528不包括商誉的资产管理和其他2,3482，955集团EEV3,48244，483归属于权益持有人的商誉736767集团EEV权益44,21845，250集团EEV每股权益1,664分1,643分集团TERM4营业利润增长7%至48.28亿美元，反映保险业务的营运利润增长6%，资产管理业务的营运利润增长10%，以及中央成本稳定。开开集团EEV股权的经营回报率为12%（2023年：12%）。来自保险业务的营业利润增至51.73亿美元，反映有效业务利润增长17%至20.95亿美元。有效业务的利润由预期收益和经营假设变化及经验差异的影响驱动。预期回报率高出13%，为23.65亿美元，反映出考虑到2023年业务的增长，预期回报率适用的期初余额较高，以及利率较高。经营假设变动和经验差异在净额基础上为负（2.70）亿美元，而2023年在固定汇率基础上为（3.10）亿美元。营业外亏损（19.67）亿美元（2023年：按固定汇率计算亏损（8.24）亿美元）主要是由于年内我们几个市场的利率上升，较高的风险贴现率降低未来利润的价值比假设的较高未来投资回报带来的收益更多。中国大陆的情况正好相反，那里的利率已经下降，未来投资回报假设的相应变化带来了不利影响。该集团为减轻利率下降的影响而采取的行动部分抵消了这一影响。总体而言，在反映对非控股权益的调整后，于2024年12月31日，EEV股东权益下降至442亿美元（2023年12月31日：453亿美元）。其中411亿美元（2023年12月31日：415亿美元）与保险业务运营有关，不包括归属于权益股东的商誉。该金额包括我们使用内含价值原则估值的印度人寿业务联营公司的份额。截至2024年12月31日，这家人寿商业联营公司100%的市值约为112亿美元，而截至2024年9月30日，公开报告的内含价值约为55亿美元。于2024年12月31日，按每股基准计算的EEV股东权益为1,664分（2023年12月31日：按实际汇率基准计算的1,643分）。股东权益集团国际财务报告准则股东权益2024 $ m2023 $ m年度溢利2,4151，712减非控股权益（130）（11）年度股东应占税后溢利2,2851，701汇兑变动，扣除相关税项（309）（124）对外派发现金红利（552）（533）股份回购/回购（878）–调整非控股权益（857）–其他变动（20）48股东权益净额（减少）/增加（331）1,092年初IFRS股东权益17,82316，731年末IFRS股东权益17,49217，823调整后合同服务边际利润（CSM）（扣除再保险）19,16819，523调整后综合权益总额636,66037，346国际财务报告准则每股股东权益6658分647分调整后每股综合权益总额61,379分1,356分19

集团IFRS股东权益从2024年初的178亿美元降至2024年12月31日的175亿美元。这一下降主要反映了（14亿）美元的股息支付和股票回购、（0.9）亿美元的非控股权益调整和（0.3）亿美元的汇兑变动被该期间获得的23亿美元利润所抵消。调整后的综合权益总额是集团IFRS股东权益和调整后CSM3的总和，扣除税收和再保险。截至2024年12月31日，调整后的综合权益总额为367亿美元（2023年12月31日：373亿美元），反映了国际财务报告准则股东权益和CSM的下降。与股东权益的全面对账包含在国际财务报告准则财务业绩的附注C3.1中。资本管理我们的目标是，根据EV所需资本，以低于四年的投资回收期，将资本投入到风险调整后的内部收益率高于25%的新业务中。我们以有吸引力的回报进行投资的能力将推动我们的资本配置优先事项，具体如下：–我们将继续瞄准有弹性的资本缓冲，使集团股东覆盖率高于股东集团规定资本要求的150%，以确保集团能够抵御市场波动和运营经验；–在持有充足资本之后，我们分配资本的优先事项将是再投资于新业务，这将支持实现我们的整体资本目标。我们有弹性的资本状况使我们能够优先投资于新业务，目标是编写高质量的新业务，同时管理初始资本紧张并以有吸引力的回报获取经济价值；–我们的下一个优先事项是投资约10亿美元用于核心能力，主要是在客户、分销、健康和技术领域；–我们的股息政策仍与净运营自由盈余产生挂钩，这是在新业务投资和能力投资后计算的；–我们将投资于战略契合度良好的无机机会；以及–我们评估自由盈余的部署，在集团增长愿望、杠杆能力以及我们的流动性和资本需求的背景下，基于自由盈余比率。我们寻求以175%至200%的自由盈余比率运营。如果自由盈余比率在中期内高于运行区间，并考虑到以适当回报进行再投资的机会并考虑到市场条件，资本将返还给股东。为了产生资本以分配给这些优先事项，我们还将优先管理我们的有效内含价值，以确保随着时间的推移最大限度地转化为自由盈余。我们将通过管理每个市场的索赔、费用和持久性，推动自由盈余的改善出现。这笔额外的自由盈余将使我们能够以有吸引力的回报继续投资于盈利的新业务，以及我们的战略能力，并支持向股东支付回报，包括股息。集团自由盈余产生自由盈余是我们用来衡量我们业务运营的内部现金产生的指标，广泛反映了我们的运营业务可用于投资新业务、加强我们发展业务的能力和能力以及可能向集团支付回报的金额。就我们的保险业务而言，在考虑到为支持已发行保单而持有的规定所需监管资本后，它主要代表集团的可用监管资本资源，并进行了多项调整，以使自由盈余更好地反映潜在可供分配给集团的资源。对于我们的资产管理业务、集团控股公司和其他非保险公司，该措施基于IFRS净资产并进行了一定的调整，包括排除会计商誉，并使资本工具的处理与我们的监管基础保持一致。经营自由盈余产生指年内有效业务产生的金额，扣除再投资于编写新业务的金额。对于资产管理业务，它相当于当年的税后调整后营业利润。更多信息包含在EEV财务业绩中。20

集团自由盈余变动分析实际汇率不变汇率2024 $ m2023 $ m变动% 2023 $ m变动% 2023 $ m变动%预期从有效业务转移和现有自由盈余的回报2,6662，869（7）2,827（6）经营假设变化和经验差异（299）（383）22（372）20有效保险业务产生的经营性自由盈余2,3672，486（5）2,455（4）资产管理275254825110有效保险产生的经营性自由盈余和资产管理业务2,6422，740（4）2,706（2）新业务投资（700）（733）5（722）3保险和资产管理业务产生的经营性自由盈余1,9422，007（3）1,984（2）中央成本和冲销（税后净额）：核心结构性借款支付的净利息（171）（172）1（172）1公司支出（237）（230）（3）（230）（3）其他项目和冲销（15）（18）17（19）21重组和IFRS 17实施成本（税后净额）（197）（192）（3）（191）（3）产生的集团经营性自由盈余净额1,3221，395（5）1,372（4）非经营性及其他变动，含外汇205（206）股份回购/回购（878）对外现金分红（552）（533）次级债赎回净额前集团自由盈余增加97656次级债赎回净额–（421）非控股权益应占金额前集团自由盈余增加97235非控股权益调整（161）–非控股权益产生的自由盈余份额（33）（9）年初自由盈余12,45512，229年末自由盈余12,35812，455年末自由盈余不含分配权及其他无形资产8,6048，518所需资本6,4105，984自由盈余比率（%）234% 242%（8）ppts有效保险和资产管理业务产生的经营自由盈余为26.42亿美元（2023年：27.06亿）。新业务的投资成本下降了3%，为（7亿）美元，由于定价和业务组合变化的有利影响抵消了APE销售额的增长。因此，集团从保险和资产管理业务（重组成本前）产生的经营自由盈余净额为19.42亿美元，与2023年相比下降（2）%。这主要反映了过去受新冠相关限制影响的时期新业务销售放缓对经营自由盈余的延迟影响，并且符合我们预计在2027年之前产生的现金流的形态。扣除中央成本和重组成本后，集团运营自由盈余产生总额为13.22亿美元（2023年：13.72亿美元）。2024年股东的总回报包括该期间支付的5.52亿美元股息和7.85亿美元的股票回购。考虑到这些回报以及其他股票回购、短期市场收益和汇率变动，截至2024年12月31日，自由盈余为124亿美元，与年初相比大体稳定。不包括分销权和其他无形资产，自由盈余为86亿美元（2023年12月31日：按实际汇率计算为85亿美元）。随着集团股票回购的推进，自由盈余比率（定义为集团自由盈余（不包括无形资产）加上EEV所需资本除以EEV所需资本），截至2024年底，该比率为234%，低于2023年底的242%。21

有效业务的价值和所需资本的预期转移以贴现方式转化为保险业务经营的自由盈余下表显示了有效业务的EEV价值和保险业务经营的相关所需资本在未来几年如何预计将逐渐转化为自由盈余。总预期出现预期未来税后可分配收益和所需资本流动转换为自由盈余的时期12月31日1 – 5年6 – 10年11 – 15年16 – 20年21 – 40年40 +年2024年（百万美元）36,27010，8956,9105，0023,7407，4642,259（%）100% 30% 19% 14% 10% 21% 6% 2023（百万美元）35,2239，8976,7444，8843,7497，5902,359（%）100% 28% 19% 14% 11% 21% 7%股息反映集团资本分配优先事项，资本生成的一部分将被保留，用于对有机增长机会的再投资和对能力的投资，股息将主要根据考虑到编写新业务的资本压力和经常性中心成本后的集团运营资本生成情况确定。预期股息将与集团营运自由盈余产生的增长大致同步增长，并将考虑财务前景、投资机会及市场情况而设定。董事会认识到其对集团战略的坚定信念，此前曾表示，在确定年度股息时，它打算审视对新业务的投资和对能力的投资，并预计年度股息将在2023年和2024年以每年7 – 9%的幅度增长。董事会已应用此方法厘定2024年第二次中期现金股息，并已批准派发2024年第二次中期现金股息每股16.29分（2023年：每股14.21分）。结合第一次中期现金股息每股6.84分（2023年：每股6.26分），集团2024年现金股息总额为每股23.13分（2023年：每股20.47分），增加13%。将继续向英国名册上的股东提供股息再投资计划（DRIP）。将为第二次中期股息提供以股代息替代方案，仅在香港线发行新的普通股，而稀释效应被伦敦线的股份回购抵消。集团资本状况保诚集团应用香港保险业监督（HKIA）发布的GWS框架中规定的保险（集团资本）规则来确定集团监管资本要求（包括最低和规定水平）。GWS集团资本充足率要求，符合条件的集团资本资源总额不低于GPCR，GWS一级集团资本资源不低于GMCR。更多信息载于附加财务信息附注一（i）。集团于香港、新加坡及马来西亚持有物料参与业务。除监管GWS资本基础外，还提出了股东GWS资本基础，其中不包括这些参与基金对集团GWS合格集团资本资源、GMCR和GPCR的贡献。2024年12月31日2023年12月31日股东投保人*合计↓股东保单持有人*集团总资本资源（十亿美元）24.8 16.34 1.12 4.31 4.338.6其中：一级资本资源（十亿美元）17.6 1.3 18.91 7.1 1.2 18.3集团最低资本要求（十亿美元）5.1 0.75.8 4.8 1.15.9集团规定资本要求（十亿美元）8.91 1.32 0.28.21 1.4 19.6 GWS资本盈余对GPCR（十亿美元）15.95.02 0.9 16.1 2.9 19.0 GWS对GPCR覆盖率（%）280% 203% 295% 197% GWS一级盈余对GMCR（十亿美元）13.11 2.4 GWS一级对GMCR覆盖率（%）325 % 313%*这允许在相关的情况下，在公司总业绩中反映出股东和投保人职位之间的任何相关分散影响。↓上述公司GWS对GPCR的总覆盖率代表GWS框架中规定的合格集团资本资源覆盖率，而公司GWS对GMCR的总一级覆盖率代表一级资本覆盖率。截至2024年12月31日，估计股东GWS超过GPCR的资本盈余为159亿美元（2023年12月31日：161亿美元），覆盖率为280%（2023年12月31日：295%），远高于上文资本管理部分所讨论的集团150%的风险偏好。GWS相对于GPCR的资本盈余总额估计为209亿美元（2023年12月31日：190亿美元），覆盖率为203%（2023年12月31日：197%）。22

考虑到中央成本和新业务投资，2024年运营资本生成为13亿美元，此外外汇和其他流动为0.1亿美元。这些被支付的外部股息、股票回购和回购所抵消，总额为（14亿）美元。截至2024年12月31日，GPCR的股东资本盈余也反映了在财务审查开始时讨论的马来西亚法院案件结果之后，对非控股权益进行了（0.2）亿美元的调整。正如附加财务信息附注I（i）所载的敏感性披露以及有关GWS衡量标准的进一步信息所表明的那样，集团的GWS状况对外部宏观经济走势具有弹性。上表所列的GWS资本盈余包括在运营实体内以及在集团持有的金额。如果满足当地监管要求，且有足够的会计利润，业务可以将这笔盈余作为股息汇出。融资和流动性保诚寻求在适用的信用评级机构维持其财务实力评级，这部分源于其发行债务和股权工具的高水平财务灵活性，这一点打算在未来保持。保诚在保持在信用评级机构为其当前评级AA-设定的指引范围内的情况下，有相当大的发债空间。股东融资业务的核心结构性借款净额2024年12月31日百万美元2023年12月31日百万美元国际财务报告准则基础按市值计价的EEV基础国际财务报告准则基础按市值计价的EEV基差股东融资业务的核心借款3,925（231）3,6943，933（274）3,659减：控股公司现金和短期投资（2,916）–（2,916）（3,516）–（3,516）股东融资业务的核心结构性借款净额1,009（231）778417（274）143集团杠杆率（穆迪修订基础）13% 14%于2024年12月31日，股东融资业务的核心借款总额为39亿美元（2023年12月31日：39亿美元）。集团于2024年12月31日的中央现金资源为29亿美元（2023年12月31日：35亿美元），导致截至2024年12月31日股东融资业务的核心结构性借款净额为10亿美元（2023年12月31日：4亿美元）。在2024年期间，我们没有违反核心结构性借款的任何要求，也没有修改其任何条款。除一笔7.5亿美元的永续票据外，集团保留按季度按面值赎回的权利，集团的债务证券的合同期限在2029年至2033年之间。有关借款到期情况的进一步分析载于国际财务报告准则财务业绩附注C5.1。除上述股东融资业务的净核心结构性借款外，集团已建立结构，可通过中期票据计划、美国储架计划（在美国市场发行美国证券交易委员会注册债券的平台）、商业票据计划和承诺循环信贷融资获得资金。所有这些都可用于一般公司用途。集团商业票据计划所得款项不计入控股公司现金及短期投资余额。Prudential plc在过去十年中一直作为发行人在商业票据市场上保持稳定的存在，截至2024年12月31日，公司的发行额为5.27亿美元（2023年12月31日：6.99亿美元）。截至2024年12月31日，集团共有16亿美元的未提取承诺融资，其中没有一笔在2029年之前到期。除了为测试流程而进行的小额提款外，这些贷款从未被提取，截至2024年12月31日没有未偿金额。23

现金汇款控股公司现金流8实际汇率2024 $ m2023 $ m变动%业务单位汇出的现金净额1,3831，611（14）收到（支付）的利息净额17（51）n/a公司支出（253）（271）7中央资金经常性银行保险费（198）（182）（9）中央资金流出总额（434）（504）14股息及其他变动前的控股公司现金流9491,107（14）支付的股息，以股代息净额（552）（533）（4）除息后但未计其他变动前的营运控股公司现金流397574（31）其他变动赎回债务–（393）不适用股份回购/回购（860）–不适用其他公司活动（109）226不适用其他变动合计（969）（167）不适用控股公司现金流净变动（572）407不适用年初现金和短期投资3,5163，057外汇和其他变动（28）52年末现金和短期投资2,9163，516我们业务的汇款为13.83亿美元（2023年：16.11亿美元）。2024年和2023年的汇款均扣除预付给我们在中国大陆的合资业务CPL的现金（1.74亿美元）（2023年：（1.76亿美元），以预期未来的注资。第一笔注资于2024年完成，第二笔于2025年获得监管批准。汇款用于满足中央流出（4.34）亿美元（2023年：（5.04）亿美元）和支付现金股息（5.52）亿美元（2023年：（5.33）亿美元）。中央流出包括收到的净利息1700万美元（2023年：支付的净利息（51）百万美元），这反映了中央现金余额赚取的更高利息，反映了当前利率，减去了对核心结构性借款支付的大部分固定利息。公司支出的现金流出为（2.53）亿美元（2023年：（2.71）亿美元），其中包括重组成本的现金流出。其他现金流变动包括其他公司活动的净付款（1.09）亿美元，因为我们投资于新的银行保险合作伙伴关系并购买了我们尼日利亚人寿业务的剩余权益（2023年：净收款2.26亿美元，主要与处置集团在杰克逊的剩余投资有关）。用于股票回购和回购的现金总额为（8.6）亿美元，其中包括用于20亿美元股票回购计划的（7.85）亿美元，其余为相关成本和股票回购，以抵消新股发行。集团将继续寻求管理其财务状况，使其有足够的可用资源提供缓冲，以在压力情景下支持保留的业务，并提供流动性以服务中央资金外流。注（1）基于新的RoEV定义，使用不包括商誉和其他无形资产的期初EV余额。有关对EEV RoEV定义变化的进一步讨论，请参阅本报告附加信息部分中第二节（ix）计算替代业绩衡量标准：内含价值回报率的计算。（2）基于FY23 NBP调整后的较低长期无风险利率（降低50个基点）适用于中国大陆的FY24和固定汇率基础上。按实际汇率计算，23财年维持在23亿美元不变。（3）调整后的CSM为子公司、合营企业和联营企业的合计CSM余额，扣除再保险、非控股权益及相关税项和其他调整后的净额。有关更多详细信息以及与CSM的对账，请参见国际财务报告准则财务报表附注C3.1（b）。（4）在我们的分部披露中，我们在中国大陆和马来西亚的人寿合资企业（回教保险业务）和我们在印度的联营公司的税收包含在‘增长市场和其他’分部中。（5）调整后的CSM发布反映了对国际财务报告准则财务业绩附注C3.2中所示发布的CSM数字（1.9）亿美元（2023年：（3）亿美元）进行的调整，用于为调整后的经营目的而采用的将繁重合同的损失和可由多个年度队列分摊的盈利合同的收益合并在一起的处理方法。更多信息见国际财务报告准则财务业绩附注B1.3。（6）有关IFRS余额的定义和调节，请参见附加未经审计财务信息的附注二。（7）这些目标假设2022年12月的汇率，并基于在设定目标时适用于整个集团的监管和偿付能力制度。这些目标假设在此期间适用相同的TEV和免费盈余方法，并且经济假设没有重大变化。（8）持有公司现金和对集团总公司公司的短期投资。24

分部讨论通过我们的多市场增长引擎交付以下评论提供了集团每个分部的概览，以及对其2024年财务业绩的讨论。除非另有说明，我们讨论我们在固定货币基础上的表现，并且，对于所有新业务利润增长率和新业务利润率的变化，不包括利率和其他经济变动。我们在本报告中用来讨论我们的业绩的关键指标的定义在本文后面的“业绩指标的定义”部分中列出，包括在相关情况下提及这些指标与最直接可比的IFRS衡量标准的协调一致的地方。香港实际汇率NBP不变汇率剔除经*20242023变化变化APE销售额（百万美元）2,0631，9665% 5%新业务利润（百万美元）1,4381，41122% 15%新业务利润率（%）7072（2）ppts 7 ppts调整后营业利润（百万美元）1,0691，0136% 5%调整后税后营业利润（百万美元）97 19423% 3% IFRS税后利润（百万美元）85 1976（13）%（13）%*不包括利率和其他经济变动的新业务利润和新业务利润率。所有指标均以恒定汇率为基础。在香港，保诚是一个值得信赖的家居品牌，拥有成功的代理力量。香港是亚洲背景下收入相对较高的市场，我们的产品满足客户跨越不同生命阶段的特定复杂需求。我们的产品包括全面的健康和保护解决方案以及解决客户财富积累、退休和遗产规划需求的解决方案。我们成功的代理力量以及我们与渣打银行的强大合作伙伴关系使我们能够在国内市场（尤其是受过高等教育的年轻专业人士的净迁移正在扩大）以及在香港服务的国际市场上实现跨细分市场的良好增长。我们的大部分分销集中在代理和银行保险合作伙伴关系上，我们在经纪人市场保持着小众的存在。我们寻求保持高质量的新业务增长，坚定坚持审慎的销售做法，并专注于资本和现金效率高的长期产品，尤其是那些有健康和保护骑手的产品。在国际市场，我们服务于中国内地客户的需求，包括货币和资产类别的多样化、广泛产品范围内的专业财务建议以及获得香港提供的优质医疗服务。我们对中国内地潜在客户的调查显示，对香港专门的长期储蓄、健康和防护产品的需求持续存在。包括我们的澳门分行，我们在大湾区所有11个城市2都有业务，人口超过8600万人3。财务表现新业务利润增长15%至14.38亿美元，反映了APE销售额的增长和有利的产品组合。尽管在新冠疫情后边境重新开放的推动下，2023年新业务利润增长了273%，但仍实现了这一目标。在我们的分销实力、产品创新和客户活动设计的有效性的支持下，2022年至2024年期间，APE销售额的复合年增长率为98%，是市场前五大保险公司中最强劲的4。总体而言，在考虑到经济影响之前，香港的新业务利润率为70%，上升了7个百分点。代理和银保渠道的利润率均有所改善，反映出我们继续专注于推动优质分销和价值创造。2024年，我们香港业务的AEP销售额增长5%，略高于20亿美元，反映出客户的稳健需求。这超过了新冠疫情影响之前的2019年记录的APE销售水平。我们的香港业务在年内展现出改善的势头，在2024年全年实现了连续的环比AEP销售增长，并在2024年下半年实现了与去年同期相比的双位数增长。健康和防护组合在这一年有所增加，占2024年APE总销售额的19%（2023年：16%）。得益于我们退休产品活动的成功执行，我们的国内客户群实现了34%的AEP销售额同比增长。正如之前强调的那样，受2023年上半年强劲的对比国影响，面向我们中国大陆客户群的APE销售额下降了（11）%。下半年势头加快，APE销售额较上半年增长16%，较上年同期增长18%。总体来看，新保单数量同比增长15%，增速高于APE销售增速。代理新业务利润（1）%低于前 考虑到2023年第一季度边境重新开放后的对比期间表现异常出色，反映了APE销售额的类似边际下降。我们看到了下半年的强劲回报25 年，

新业务利润同比增长4%，较上半年增长23%。这得益于强劲的机构招聘势头，2024年新招聘人数超过5000人。这包括在2024年将我们的优质招聘计划PRUVenture扩大到超过1,800名新员工，比2023年翻一番。这些努力导致平均每月活跃代理与2023年相比增加了15%。在数字方面，与2023年相比，2024年由PRULead推动的APE销售额翻了一番，证明了使用PRULead来推动代理生产力和活动的有效性。我们的银行保险渠道实现了显着增长，新业务利润增长了54%，这得益于APE销售额的增长和积极的产品组合效应。由健康和防护产品组成的APE销售额占比从2022年的5%增加到2023年的13%，并在2024年进一步增加到18%。在整体银行保险APE销售额中，约67%来自“新进保险”客户。此外，我们通过整合银保和经纪业务的中台，发展强调质量增长的经纪战略，增强了我们的银保渠道。此外，我们还从健康业务中获得了8600万美元的新业务利润，覆盖了超过55万名有效客户。在香港，调整后营业利润为10.69亿美元，增长5%，原因是新业务复合增长导致较高的CSM摊销。增长受到我们积极的资本管理行动的抑制，当地资本盈余汇入该中心导致该部门赚取的投资回报降低。我们香港业务的国际财务报告准则税后利润为8.51亿美元，低于2023年（按实际汇率计算为9.76亿美元），原因是债券的短期未变现亏损增加，以及随着2024年利率上升，我们的独立保障业务应用了更高的贴现率。印尼实际汇率不变汇率不包括经济对NBP*20242023变动变动APE销售额（百万美元）262277（5）%（2）%新业务利润（百万美元）145142% 7%新业务利润率（%）55514个百分点5个百分点调整后营业利润（百万美元）26822121% 26%调整后税后营业利润（百万美元）21817227% 32% IFRS税后利润（百万美元）18115616% 21%*不包括利率和其他经济变动的新业务利润和新业务利润率。所有指标均以恒定汇率为基础。在印度尼西亚，我们在常规和伊斯兰教法市场上都是前三名的人寿保险公司1。我们的代理力量是市场份额最大的。它还拥有一个快速增长的银行保险渠道，该渠道历来通过渣打银行和大华银行等国际银行合作伙伴专注于上层富裕阶层。由于医疗通胀上升，保诚印尼一直积极应对健康市场的重大挑战。从2023年开始，我们实施了年度重新定价行动，这导致了健康新业务利润的增长，并改善了理赔体验。此外，引入了市场上首个基于索赔的定价主张，为我们的客户提供了灵活性和保护，这表明我们致力于创建更具弹性的以客户为中心的解决方案。我们敬业的伊斯兰实体推出了一项动态战略，专门针对服务不足的穆斯林人口。我们有能力满足对伊斯兰教法解决方案日益增长的需求，并支持这个社区和经济的增长。作为对我们伊斯兰教法战略的证明，保诚于2024年9月与印度尼西亚资产规模最大的伊斯兰教法银行BSI签署了新的合作伙伴关系。这一新的合作伙伴关系为2000万客户提供了访问权限，我们将为他们开发和交付新的符合伊斯兰教法的解决方案。作为这种伙伴关系的一部分，我们正在迅速采取行动，发展工作关系和激活计划。我们预计，随着销量在2026年发展，它将成为该业务未来的重要关键增长引擎。财务表现整体新业务盈利较上年增长7%，反映下半年代理渠道销售表现强劲，以及全年银保渠道增长。这一增长得益于转向利润更高的传统、与投资无关、包括健康在内的业务。健康新业务利润同比增长45%，提高了健康对新业务利润的整体贡献至54%，并增加了印尼对传统业务的关注。在2024年上半年，我们的代理业务遇到了几个短期挑战，特别是在健康领域，导致销售滞后。不过，下半年出现大幅回暖， 在活跃代理商数量增长44%的情况下，代理APE销售额增长91%，新业务利润增长122%，均较上半年有所提升。与去年同期相比，这一强劲表现也很明显，同期APE销售额同比增长19%，新业务利润增长28%。因此，代理渠道在2024年的新业务利润增长了5%，代理生产力在2024年增长了21%。银保渠道的APE销售增长43%，同时新业务利润率提高14个百分点，使得全年银保渠道的新业务利润增长131%。这一业绩受到投资连结产品强劲销售、推出改版传统捐赠产品以及大华银行收购和整合花旗银行印尼业务的推动。这一渠道的市场份额因此有了较大幅度的上升，目前已跻身银保前十大玩家之列。Prudential Indonesia还专注于通过提高效率创造价值。我们正在实施运营转型，以增强我们的流程和控制以及为客户和销售人员提供服务的能力。这包括我们增强的数字服务平台PRUServices的预期部署，以期提高客户忠诚度。此外，我们正在加大力度，在新的26

通过多样化的客户主张和实施线索管理能力来获取客户，利用我们的代理数字平台PRUForce。由于经营业绩更接近预期，导致经验差异有所改善，2024年印尼调整后的营业利润增长26%至2.68亿美元。2024年国际财务报告准则税后利润为1.81亿美元（2023年：1.56亿美元），调整后营业利润的增加部分被较高的利率对债券价值和保险负债的不利影响所抵消（只要这些在损益表而不是在CSM中确认）。中国大陆–中信保诚人寿（CPL）实际汇率NBP不含经*20242023变动变动APE销售额（百万美元）464534（13）%（12）%新业务利润（百万美元）111222（50）%7%新业务利润率（%）2442（18）ppts 9 ppts调整后营业利润（百万美元）363368（1）%–%调整后税后营业利润（百万美元）363368（1）%–%国际财务报告准则税后利润（亏损）（百万美元）159（577）n/a n/a上表所列金额占集团的50%份额。*不包括利率和其他经济变动的新业务利润和新业务利润率。所有指标均以恒定汇率为基础。保诚在中国大陆的人寿业务——中信保诚人寿（CPL），是与中国领先的国有企业集团中信的50/50合资企业。它受益于股东双方的强大品牌，拥有多分销平台，提供多样化的产品，以满足客户的需求。CPL将于2025年庆祝其运营第25个年头，其运营足迹遍布23个分支机构，覆盖102个城市。在中国内地，我们专注于市场中的富裕和高级富裕阶层，在这些市场中，个人收入水平通常具有更强的弹性，而这些收入水平仍显着未被充分渗透。我们拥有一支高质量的代理力量，以及由62家银行保险合作伙伴组成的广泛网络，接入中国大陆5200多家分支机构。我们预计银保监管的变化将为CPL尤其是其银行渠道的发展提供进一步的机会。我们的银行合作伙伴的广泛影响力以及我们在富裕和先进富裕细分市场的代理业务能力的重点意味着，随着消费者情绪的恢复，我们能够接触到可能产生高质量新业务增长的那部分人口。我们预计，这一增长将主要以健康和保障、长期投保人参与储蓄产品和养老金的形式出现。2024年，我们在中国内地的业务已调整其业务模式和运营，以适应多项新的监管要求，包括过渡到新的资本规则，以及利率下行趋势。我们的重点是提供高质量的新业务，因为我们积极重新平衡我们的产品组合，同时保持审慎的风险管理。我们继续瞄准代理人招聘，以及提高对我们银行合作伙伴客户群的渗透。正如此前宣布的那样，保诚已进一步以12.5亿元人民币（1.74亿美元）现金出资对CPL进行增资，其合资伙伴出资金额相等。CPL的2024年当地综合偿付能力比率，假设第二次出资发生在年底，将为258%，远超监管要求。鉴于中国内地持续的低利率环境，该业务继续专注于有质量的增长，同时审慎管理风险。集团透过持有衍生工具管理其净投资头寸的风险，以减轻利率进一步下降的影响。虽然我们对2025年业务的势头保持谨慎，但我们认为，在业务正在做出的改变之后，例如在产品方面，我们将能够很好地利用宏观经济条件和客户信心的改善，因为它们正在发展。财务表现新业务利润增长7%，受有利的产品组合推动，推动新业务利润率增长9个百分点。CPL已将其产品组合转向更高保证金的年金和更长保费支付期限的分红型业务，同时继续遵守2023年监管指引对银保渠道费用控制的影响。此外，与行业其他方面一致的是，主要由于债券收益率下降，一系列的重新定价行动在过去一年中得以实施。虽然这些市场因素导致APE销售额整体下降（12%），但在此范围内， 我们看到增长来自于我们重新关注参与和健康和保护产品，它们对总APE销售额的贡献与去年相比分别增加了10个百分点和五个百分点。在银保渠道等渠道，CPL转向价值更高、资本密集度更低、对当前经济环境更具韧性的业务。虽然2024年银行保险AEP销售额低于上年，但随着CPL及其银行合作伙伴逐渐适应2023年底实施的银行保险渠道费用控制监管指导，2024年下半年的势头明显改善。因此，2024年下半年的AEPE销售额与去年同期相比增长了20%。银行保险新业务利润率增长19个百分点，受健康和保障及退休产品的有利产品组合推动。因此，银行保险和其他渠道的新业务利润增长了28%。代理业务的APE销售额下降了（24%），这是受到产品监管变化的影响，这些变化促进了2023年的销售额。由于该产品从利率储蓄产品转移的效果生效，跨年度的销售更加疲软。管理层继续专注于将代理中的产品组合转向更高价值的产品，参与产品的APE销售额在27年增长

年。产品组合的改善帮助新业务利润率提高了9个百分点，部分抵消了销量的下降，新业务利润（11）%下降。CPL调整后的税前营业利润为3.63亿美元，与上年相比基本持平。鉴于最近一段时间充满挑战的销售环境，由于新业务为CSM添加的金额较低，增长受到限制。该年度的分部国际财务报告准则利润为1.59亿美元，而2023年为亏损（5.77）亿美元，这主要是由于2024年股权回报改善和资产久期延长有助于降低短期市场驱动的波动水平。CPL在集团账目中作为合营企业入账。因此，该集团的资产负债表中包含了一笔金额为9亿美元的单笔款项，这是该集团在CPL股东权益中所占的份额。这占集团股东权益的5%。马来西亚实际汇率不变汇率不包括经济对NBP*20242023变化变化APE销售额（百万美元）4063846% 6%新业务利润（百万美元）160167（4）%（4）%新业务利润率（%）3943（4）ppts（4）ppts调整后营业利润（百万美元）33830511% 11%调整后税后营业利润（百万美元）26423711% 12% IFRS税后利润（百万美元）29625715% 16%*不包括利率和其他经济变动的新业务利润和新业务利润率。所有指标均以恒定汇率为基础。2024年，我们庆祝了马来西亚业务100周年。今天，我们是传统市场上领先的人寿保险公司，也是最大的回教保险运营商1，这使得保诚成为全国最大的人寿保险提供商之一1。在2024年，尽管环境充满挑战，我们通过开发新的解决方案来满足客户的健康和储蓄需求，同时在医疗通胀高企的情况下采取主动行动管理我们的医疗账簿，但基于相关的马来西亚市场指标，我们提高了市场份额并超越了行业。在马来西亚，我们多元化的分销网络包括我们首屈一指的代理力量以及我们与渣打银行、大华银行和Bank Simpanan Nasional的银行合作伙伴关系。今年7月，我们推出了开创性的基于索赔的定价方案，旨在管理不断上升的医疗通胀，同时为我们的客户改善健康结果。我们还推出了市场首创的针对特定性别的重疾主张，以满足客户的不同保障需求。这些以客户为中心的创新导致我们的运营在2024年亚洲保险奖中获奖，并被评为‘年度国际寿险公司–马来西亚’和‘年度新回教保险产品’。在医疗费用不断上涨和住院率增加的推动下，马来西亚的医疗市场继续面临不断上涨的医疗费用。我们在应对这种环境方面领先于市场。我们率先引入了严格和一致的重新定价方案，同时寻求通过解决费用增加的根本原因来减轻对客户的影响。例如，我们与谷歌云合作试点推出MedLM，这是一种针对医疗保健行业进行微调的生成AI，以提高管理医疗保险索赔的准确性和效率。这些行动旨在在医疗通胀高企的情况下保护客户价值和我们医疗投资组合的价值。我们的健康战略使我们能够对马来西亚国家银行最近宣布的新的医疗重新定价指南做出迅速反应，以限制保费增长。如上所述，我们的能力为我们在应对这一具有挑战性的环境时提供了弹性和竞争优势。2024年7月，马来西亚联邦法院在与少数合伙人正在进行的一系列诉讼中，推翻了高等法院和上诉法院先前对保诚有利的裁决。集团继续巩固其马来西亚常规人寿附属公司，该决定在营运层面对业务没有影响。上述分部表格中的指标反映了常规人寿业务子公司（Prudential Assurance Malaysia Berhad或PAMB）和Takaful合资企业49%的完全合并结果（即在非控股权益影响之前）。保诚拥有PAMB控股公司51%的普通股和Takaful合资企业49%的股份。财务业绩2024年新业务利润较上年同期下降（4）%，尽管同期APE销售额增长了6%。鉴于该期间的渠道组合转变，利润率较低。2024年代理AEP销售额下降（2）%，新业务利润下降（7）%， 鉴于上述重新定价行动的初步影响。我们看到2024年下半年的势头明显改善，该期间的APE销售额比上半年高出32%。尽管今年的销量有所下降，但我们每名活跃代理商的新业务利润增长了1%，这主要是由我们表现最好的代理商的增长推动的。我们的百万美元圆桌会议（MDRT）预选赛增长了9%，因为我们继续专注于建立专业机构，这得到了我们的数字工具PRUForce和PRULeads的高度采用的支持。我们希望在2025年期间看到我们的管理行动在马来西亚销售的健康产品的质量和可负担性方面带来的好处。代理行业整体在2024年面临多重挑战，从招聘人数减少到医疗通胀持续上升影响保费率。我们继续加大力度，通过修改招聘主张来吸引优质新代理商28

并利用社交媒体平台锁定人才。我们推出了全面的培训计划，为我们的代理商配备必要的知识和工具，以有效地吸引我们的客户。银行保险渠道的APE销售额增长了12%，这是由于我们始终专注于推动增量保障业务，以及提高了在回教保险的银行Simpanan Nasional的客户渗透率，通过渣打银行的销售额增加所推动的。新业务利润增长20%，这得益于更高的AEP销量以及我们持续努力推动渣打和大华银行的保护销售带来的利润率改善。我们马来西亚业务的调整后营业利润从3.05亿美元（实际汇率）增加到3.38亿美元，主要是由于基础投资基金增加和资产组合改善导致净投资结果增加。我们马来西亚业务的国际财务报告准则税后利润从2.57亿美元增加到2.96亿美元，部分反映了该年度积极的股权表现。新加坡实际汇率不变汇率不包括经济对NBP*20242023变化变化APE销售额（百万美元）87078711% 10%新业务利润（百万美元）55748415% 12%新业务利润率（%）64613个百分点1个百分点调整后营业利润（百万美元）69358419% 18%调整后税后营业利润（百万美元）59449320% 20%国际财务报告准则税后利润（百万美元）56651211% 10%*不包括利率和其他经济变动的新业务利润和新业务利润率。所有指标均以恒定汇率为基础。在新加坡，我们是健康和保护、储蓄和投资挂钩计划1的市场领导者之一。90多年来，我们一直服务于新加坡居民的金融需求，通过我们的代理和财务顾问网络以及我们的银行合作伙伴提供一整套产品和专业建议。通过我们的两个战略合作伙伴——大华银行和渣打银行，我们获得了新加坡两家老牌银行的零售、商业银行和高净值客户群。我们始终专注于我们的客户，并寻求满足他们在生活中不同阶段的需求。在富裕阶层，我们提供全面的健康和退休解决方案。我们是综合Shield市场（与国家MediShield Life计划整合的私人健康保险覆盖范围）的主要参与者之一，并继续探索与医疗保健和技术提供商的创新合作伙伴关系，以增强我们的产品。对于年轻一代，我们不断完善与投资挂钩的主张，为客户拓展ESG主题投资的选择。在我们成立于2023年的金融咨询公司保德信金融顾问（PFA）中，我们的顾问队伍增长了90%以上，截至2024年底达到1,020名成员。除了保诚在整个和定期人寿、健康和保障、储蓄、退休和员工福利方面的核心解决方案外，PFA还提供整体财务咨询服务，包括一般保险和财富解决方案。我们连续第二年赢得排名第一的保险公司海峡时报新加坡最佳客户服务2024/25调查，从而获得了外部认可。2024年的财务表现，我们较上一年强劲反弹，在新加坡经济持续改善的情况下实现了销售和新客户的稳健增长。整体新业务利润增长12%至5.57亿美元，高于AEPE销售额的增长。新业务利润率的改善反映了我们在管理产品组合和保持在产品创新前沿方面的纪律。个人健康和保护类APE销售组合保持稳定，同时投资连结保单类APE销售比例有所增加。为响应市场兴趣，我们在2024年更新了我们的单位挂钩主张，并将在2025年继续改进和扩大我们的产品。我们还推出了我们的指数万能人寿解决方案，将我们的遗产规划解决方案扩展到高净值空间。该产品销售强劲，尤其是在2024年下半年，推动银保渠道的趸交保费销售额比去年增长30%。Shield APE销售额较去年增长5%。我们在管理产品组合的盈利能力方面保持纪律性，并继续追求创新的产品功能和增值服务。在销量增长的推动下，代理和财务顾问渠道的新业务利润在这一年改善了10%。该渠道继续提供强劲的新业务利润率，大约三分之二的新业务利润是健康和保护解决方案。2024年底， 我们的代理力量和财务顾问人数超过5400人。我们符合条件的代理MDRT会员数量在2024年保持稳定，占代理总数的25%以上。我们继续通过PruApprentice等有吸引力的项目推动高质量招聘，该项目为大学毕业生提供机会，通过接触代理机构和企业环境，在金融领域建立职业生涯。银保渠道新业务利润同比增长18%，已从2023年的下滑中基本恢复。客户对我们的单位连结解决方案的需求保持强劲，该产品贡献了通过银行渠道销售的业务的三分之一。29

我们新加坡业务的调整后营业利润增长18%至6.93亿美元，原因是新业务带来的CSM出现了基本增长，以及鉴于该期间的经营行动和业绩，预计未来利润水平有所改善。我们新加坡业务的国际财务报告准则税后利润为5.66亿美元，而按实际汇率计算，2023年为5.12亿美元。调整后营业利润的提升在很大程度上被年内利率上升的负面影响所抵消。这些增加减少了未来预期保护利润（在资产负债表上确认为资产）的现值和支持股东权益的债券价值。成长市场和其他实际汇率NBP不包括经济学的不变汇率*20242023变动变动APE销售额（百万美元）2,1371，92811% 16%新业务利润（百万美元）667699（5）% 7%新业务利润率（%）3136（5）ppts（3）ppts调整后营业利润（百万美元）688746（8）%（4）%调整后税后营业利润（百万美元）531594（11）%（7）% IFRS税后利润（百万美元）503775（35）%（33）%*不包括利率和其他经济变动的新业务利润和新业务利润率。所有指标均以恒定汇率为基础。我们的增长市场和其他部门包括我们在东盟地区的泰国、越南、菲律宾、柬埔寨、老挝和缅甸的人寿业务，以及在印度、台湾和非洲的业务。我们的增长市场和其他部门实现了6.67亿美元的新业务利润，增长了7%，它仍然是集团第二大部门。APE销售额增长16%，达到21.37亿美元。鉴于监管变化后整个市场的混乱，由于国家混合以及来自越南的销售比例较低，整体新业务利润率有所下降。该部门调整后的营业利润下降（4）%至6.88亿美元，由于近期业务增长，台湾地区调整后营业利润增加，但被越南地区利润下降所抵消，原因是新业务水平下降以及不利的持久性和经济性导致CSM余额下降。‘增长市场及其他’分部的国际财务报告准则除税后利润和调整后经营利润分别包括中国大陆、印度和马来西亚（回教保险业务）的三家人寿合资企业和联营公司的利润/亏损的税费。鉴于2024年较为温和的短期市场影响，2023年出现的巨额投资损失给这些实体带来的整体税收优惠没有再出现。因此，2024年该部门的国际财务报告准则税后利润下降（33）%至5.03亿美元。下文详细讨论了关键业务的新业务绩效。泰国在泰国，我们继续专注于我们的银行保险渠道，并辅以其他分销渠道，包括数字、代理、直接营销和经纪。我们的银行保险渠道继续表现强劲，实现了与去年相比29%的APE销售增长。这得到了联昌银行银行保险合作伙伴关系成功入职的支持。我们保住了银保销售市场前三的位置。由于推出了一些新产品，包括我们新推出的全球指数挂钩储蓄产品版本，整体APE销售额增长了27%，达到3.08亿美元。该产品针对寻求增加财富以实现其人生目标和规划退休生活的富裕客户的需求。AEP销量增加导致期内新业务盈利增加。越南保诚是越南领先的人寿保险公司之一，拥有东盟第三大人口，并以多渠道的多元化分销策略运营。APE销售额下降（35）%至1.21亿美元，而市场整体下降（14）%，市场继续面临混乱，包括最近和正在进行的监管变化。期内越南新业务盈利下跌，反映APE销售减少。我们继续以行业领先的质量标准、符合或比新《保险业务法》更严格的质量客户成果为重点。虽然预计短期内会出现中断，但我们认为，随着客户信心的恢复，市场将重拾增长势头。由于市场渗透率低和存在显着的保护缺口，仍有很大机会满足对储蓄和保护解决方案的结构性需求。代理渠道的AEP销售额下降（26）%， 反映出消费者情绪疲软带来的不利因素。我们在越南拥有一支规模庞大的专业代理队伍，2024年有资格获得MDRT身份的代理水平很高。我们继续投资于我们的代理力量，以支持我们的长期高质量增长雄心，并通过培训和发展使其进一步专业化。旨在解决该行业消费者信心疲软的监管行动意味着，我们将在2024年继续面临银行保险市场的挑战。APE销售额在2024年下降（52%）。我们正与越南银行合作伙伴密切合作，推动通过培训和更好的流程满足客户需求的高质量销售，并继续看到在我们的战略银行合作伙伴中提高渗透率的机会。我们的合作伙伴包括与越南国际银行的独家合作伙伴关系，我们最近增加了汇丰银行作为合作伙伴，专注于瞄准城市财富领域的客户。下半年销售势头相对于上半年有所改善，得益于我们的30

支持银行合作伙伴提高目标质量细分领域的渗透率。长期来看，我们认为越南是一个具有巨大潜力的市场。菲律宾根据最新可获得的市场数据，按加权新业务溢价计算，我们在菲律宾拥有前三名的市场地位，市场份额为15%。这反映了我们领先的代理力量的核心实力，这是市场上最大的，以及我们广泛的主张，以满足客户的储蓄和保障需求。APE销售额为1.64亿美元，比上一年下降（4）%，这主要是由于对我们优质代理商的激烈竞争。我们在2024年上半年看到了机构员工人数的减少，我们做出了强有力的回应，采取措施留住和招聘优质新人才，并提高了代理人的生产力。这些努力导致2024年下半年APE销售额较上年增长16%，其中包括最后一个季度创纪录的销售额。值得注意的是，销售质量保持较高水平，个人健康和保障组合占APE销售额的24%，期缴保费业务占业务写入的95%以上。期内菲律宾新业务盈利下跌，反映APE销售减少。展望未来，我们将继续通过入职和培育优质代理商加强我们的分销网络，并通过提供全面的解决方案继续促进无缝的客户体验。印度ICICI保诚人寿，我们目前持有其22%的股份，是印度排名前四的私营人寿保险公司之一，在印度国家证券交易所（NSE）和孟买证券交易所（BSE）上市。我们拥有多元化的分销网络，使公司能够接触到更广泛的客户，以推动增长。我们多元化的分销网络包括超过20万名代理商，其中包括2024年新增的68,000名代理商和46家银行合作伙伴，可访问超过22,000家银行分支机构。在代理和银行保险渠道强劲的两位数增长的推动下，2024年印度的AEP销售额增长了20%，达到2.76亿美元。我们认为，市场动态的这种转变很可能在短期内持续存在。通过‘3C’框架——以客户为中心、能力和催化剂，ICICI保诚人寿将继续通过平衡业务增长、盈利能力以及风险和审慎来提供可持续的新业务利润。台湾台湾是亚洲第五大人寿保险市场1，人口2400万。保诚是台湾在外资企业中的领先保险公司，与2023年的7.6%相比，2024年APE市场份额增至8.0%。我们在台湾的业务为我们的目标细分市场提供长期储蓄和保护的解决方案。在这一年里，我们继续扩大我们参与的产品套件的分布。高净值人士仍然是台湾保诚的关键客户群，2024年从该细分市场获得了超过7,200名新客户（与2023年相比增长了34%）。在台湾，通过银行保险和经纪业务的多元化渠道组合，APE销售额在2024年增长了26%，达到10.92亿美元。在关键产品活动和举措的支持下，我们通过当地银行合作伙伴实现了强劲的业绩。我们提供量身定制的解决方案，以满足跨储蓄、保护和医疗以及跨不同生命阶段和货币的特定客户需求，这为我们的增长做出了贡献。这一销量增长，连同积极的产品组合效应，带动期内新业务盈利显著增长。尽管存在宏观经济不确定性，尤其是高通胀，但非洲的APE销售额在2024年增长了16%，达到1.46亿美元，代理和银行保险销售额均实现了两位数的增长。我们的8个人寿业务中有6个在这一年实现了新业务利润的两位数增长。这是由于渠道和产品组合的改善，以及APE销售的增长。在非洲，保诚拥有一支成熟的代理队伍，拥有超过530名符合百万美元圆桌会籍资格的代理商。此外，Prudential Africa在这一年增加了四家新的银行合作伙伴，使我们总共可以访问近1600家银行分支机构。我们将渣打银行的关系扩大到另外两个国家，完成了对我们核心市场的推广。我们将继续把我们的投资和资本集中在我们认为具有长期吸引力回报的大型市场上。符合我们的战略， 我们于2024年成功收购了Prudential Zenith Life Insurance Limited尼日利亚的全部所有权。Eastspring实际汇率不变汇率20242023变动变动管理资金总额（十亿美元）258.02 37.19% 12%调整后营业利润（百万美元）3042809% 10%基于营业收入的费用利润率（bps）3031（1）bps（1）bps成本/收入比率（%）52531ppts 1ppts IFRS税后利润（百万美元）264254% 5% Eastspring是集团的资产管理公司。通过我们在11个关键市场的业务，我们处于亚洲资产管理公司中足迹最广的独特位置。Eastspring有2580亿美元的管理或咨询基金（统称为管理基金或FUM），其中包括代表保诚集团管理的1485亿美元基金，余额为外部第三方管理。31

投资表现：为客户提供卓越服务在过去一年中，我们看到60%的FUM跑赢了他们的基准，与2023年的44%相比有了显着改善。以三年为基础，61%的FUM跑赢了他们的基准（2023年：50%）。这种改善在很大程度上可以归功于我们投资团队的努力。值得注意的是，多资产组合解决方案（MAPS）团队在2024年初实施了平台改进和流程增强，导致95%的MAPS组合在一年内的表现优于其基准。我们的固定收益策略继续表现出持续强劲的结果，同时我们的股票策略也有所改善。为客户提供强劲的投资回报是我们所做一切的核心。2024年年中新的首席投资官的到来，加速了进一步加强现有能力和开发新机会的计划的制定和执行。这包括建立一个统一的区域投资平台，这使我们能够培育和利用我们跨市场团队的专业知识和研究，以获得更好的市场洞察力和投资决策。Eastspring的投资专长和业绩在2024年获得了超过70项行业荣誉的广泛认可，其中包括19项理柏基金奖项、13项资产基准研究荣誉和8项亚洲资产管理最佳中的最佳奖项。客户至上：锐化、专注和规模化我们继续加强和深化与第三方客户和保诚集团其他业务的关系，通过最动态的环境为他们提供建议。我们对客户的关注带来了良好的成功，特别是在我们全资拥有的零售业务方面，该业务实现了创纪录的29亿美元净流入。这是我们全资零售业务自2015年以来表现最好的一年。值得注意的是，我们的日本、泰国和台湾业务实现了令人印象深刻的净流量。虽然我们看到整个组织的毛流量强劲，但我们的整体净流量受到了几次一次性机构资金外流的挑战。我们在2024年3月任命了新的首席分销官，这极大地塑造了我们的全球分销战略，这推动了我们的客户至上方法。为确保我们始终与客户的声音和需求保持一致，我们针对第三方客户进行了首次全球NPS调查，结果令人鼓舞。我们还介绍了我们的高确信策略，这是一系列精心策划的区域产品，旨在满足客户的投资目标并与我们当前的投资前景保持一致。管理和重要性：通过Eastspring镜头，我们的领导力延伸到负责任的投资和治理。我们专有的ESG集成工具ESG可视化工具（ESGV）现已在Eastspring的投资团队中提供。我们还深化了气候战略，以抓住投资机会，解决气候投资缺口。这包括制定行业最佳实践标准，即Eastspring-Prudential‘资本市场投资气候转型框架’，并得到气候债券倡议的认可。目前，作为一家在亚洲和非洲运营的资产管理公司，我们正在利用我们的特殊见解，基于这一框架创建解决方案。我们的努力得到了行业组织的认可，例如亚洲气候变化投资者组织（AIGCC）。我们还被选为2025年AIGCC公正过渡工作组的联合主席，进一步确立了我们在气候投资方面的思想领袖地位。截至2024年12月31日，Eastspring FUM包括515亿美元，即我们在印度ICICI保诚资产管理公司（IPAMC）管理的基金中49%的份额，以及115亿美元，即我们在中国中信保诚基金管理有限公司（CPFMC）管理的基金中49%的份额。在印度，2024年期间，IPAMC在300多个地点为超过1000万客户提供服务。它是FUM的第二大资产管理公司，截至2024年12月31日的市场份额超过12% 5。在截至2024年12月31日的一年中，我们在该业务报告的税后利润中所占的49%份额为1.46亿美元，同比增长31%。直接业务客户数量同比增长超过35%，达到420万，截至2024年12月31日，占IPAMC整体客户群的30%。在中国，CPFMC加强了分销能力。除新增76家机构客户外，其零售客户群超过910万户，其中新获取客户138万户。2024年投资表现强劲，21只产品获得五星评级，17只产品在各自投资类别中排名前20%。32

财务业绩实际汇率不变汇率20242023变动变动$ m*$ m*%%外部管理资金（十亿美元）108.294.21519代表M & G plc管理的资金（十亿美元）1.2 1.9（37）（33）外部管理资金（十亿美元）109.496.11418内部管理资金（十亿美元）115.41 10.058内部建议资金（十亿美元）33.23 1.0711内部管理或建议资金总额（十亿美元）148.61 41.059管理资金总额Or advice（$ bn）258.02 37.1912总外部净流量↓ 6,4994，054 n/a n/a调整后营业利润分析零售营业收入4143531719机构营业收入333347（4）（3）扣除业绩相关费用前的营业收入74770078业绩相关费–（2）n/a n/a营业收入（扣除佣金）74769878营业费用（385）（372）（3）（4）集团应占合营企业调整后营业利润的税额（58）（46）（26）（29）调整后营业利润304280910调整后营业利润税后275254810东泉管理的基金平均数249.32 25.9 1011基于营业收入的费率保证金30bps 31bps（1）bps（1）bps成本收入比52% 53% 1 ppts 1 ppts*除非另有说明。↓不包括代表M & G plc管理的基金。Eastspring的管理资金总额（FUM）增加9%至2,580亿美元（2023年12月31日：按实际汇率计算为2,371亿美元），反映出有利的市场走势，以及来自第三方和集团人寿业务的净流入。2024年，整体资产组合从债券和多元资产转向股票基金，同时整体资产在客户和资产类别之间保持良好的多元化。第三方净流入（不包括货币市场基金和代表M & G plc管理的基金）为65亿美元（2023年：（4.1）亿美元），流入利润率较高的零售基金的净流入部分被机构净流出所抵消。代表M & G plc管理的基金的预期赎回已经完成，2024年将进一步净流出（0.7）亿美元。保诚人寿业务的净流入为52亿美元，比上一年（2023年：23亿美元）增加了一倍多。FUM平均增长11%，与Eastspring调整后营业利润增长10%不相上下。2024年的调整后营业利润为3.04亿美元，其中包括2200万美元（2023年：2200万美元）的净投资收益，在扣除业绩相关费用的营业收入中报告，用于股东的投资，包括种子资本。不计入这两个时期的股东投资收益，营业利润增长了11%。成本/收入比有所改善，因为收入增长超过了成本的温和增长。费用利润率较上年略有下降，原因是印度由于强劲的流入和FUM增长而压缩了利润率。附注（1）如于2024年全年报告，除非另有说明。来源包括正式（例如竞争对手结果发布、地方监管机构和保险协会）和非正式（行业交流）市场份额。根据数据的可用性，根据新业务（AEP销售额、加权新业务溢价、零售加权已收溢价、全年溢价或加权首年溢价）或毛承保溢价进行排名。基于APE销售额的香港排名。中国大陆、台湾和缅甸的排名在外国保险公司之列，而印度则在私营公司之列。基于截至2024年11月的十一个月的市场：泰国，截至2024年9月的九个月：中国大陆、香港、马来西亚、乌干达（非洲），截至2024年3月的三个月：PPMZ（非洲），2023年全年：老挝、赞比亚（非洲）、加纳（非洲）、尼日利亚（非洲）和肯尼亚（非洲）。（2）资料来源：粤港澳大湾区发展办公室。（3）资料来源：瑞士再保险研究所。（4）截至2024年9月30日的9个月期间截至2022年9月30日的9个月期间，与截至2022年9月30日市场排名前5的保险公司相比，AEP销售额的复合年增长率。（5）资料来源：AMFI。33

风险审查通过倡导我们的员工、客户、监管机构和股东的利益进行周到的风险管理1简介保诚的集团风险框架、风险偏好和稳健的治理使该业务能够在2024年的整个市场波动和不确定性期间管理和控制其风险敞口，以支持集团为所有利益相关者提供可持续价值的战略。随着保诚专注于在亚洲和非洲执行其战略，集团范围内的风险、合规和安全（RCS）职能继续提供风险建议、建议和保证。它还与保诚的全集团监管机构香港保险业监督（香港保险业监督）就关键活动进行接触，同时监督对正在进行的业务的风险和影响，目标是确保集团保持在其批准的风险偏好范围内。我们的风险战略非常强调深思熟虑的风险管理作为核心使命宣言，概述了四个基本战略支柱，包括管理、敏捷和稳健的风险管理、有效的治理和合规系统以及增值思维。这还得到了三个使能因素的支持，包括控制和流程的标准化和简化、及时获取数据和更多地使用技术和分析，以及大规模建设能力。集团有效利用其在更成熟市场的风险管理、合规和安全经验，将其适当应用于其成长型市场。它们应用的方式和程度考虑到了它们的特定风险和在复杂运营环境下的挑战程度，并反映了机遇、客户问题和需求以及当地习俗。保诚将继续采取整体和协调的方法来管理其业务面临的日益动态、多方面且往往相互关联的风险。下面我们将解释我们如何管理风险，包括通过我们的风险治理框架和流程。然后，我们描述集团面临的主要风险，包括如何管理和减轻每个主要风险，然后详细描述可能影响我们的业务、集团和我们的利益相关者的特定风险因素。2风险治理a.system of governance Prudential建立了一套治理体系，嵌入了明确的风险所有权，以及风险政策和标准，使风险能够被识别、衡量和评估、管理和控制、监测和报告。董事会拥有的集团风险框架详细介绍了保诚的风险治理、风险管理流程和风险偏好。集团的风险治理安排以‘三线’模式为基础。‘一线’负责承担和管理风险偏好范围内的风险，‘二线’则提供额外的挑战、专业知识和监督，以支持风险和合规管理，‘三线’则对内部控制整体系统的设计、有效性和实施提供独立保证。集团范围的RCS职能从经济、监管合规和信用评级的角度审查、评估、监督和报告集团的总风险敞口和偿付能力状况。定期审查集团治理水平及其适当性，以促进决策中的个人问责制，并支持整体公司治理框架，为集团业务提供健全和审慎的管理和监督。集团还定期审查集团风险框架和配套政策，以确保构成更广泛集团治理不可分割的一部分的可持续性考虑因素适当地反映在政策和流程中，并嵌入所有业务职能中。b.集团风险框架i.风险治理和文化保诚的风险治理包括董事会组织结构、报告关系、权力下放、角色和责任，以及为能够就控制活动和风险相关事项进行业务决策而制定的风险和合规政策。风险委员会领导风险治理结构，并由独立非执行董事在集团材料子公司的风险委员会中提供支持。风险委员会批准对集团风险框架以及支持该框架的核心风险和合规政策的变更，并与集团的重要子公司的风险委员会有直接的沟通渠道，并向其报告和监督。集团物资附属公司的首席风险及合规官及集团战略业务集团的区域首席执行官亦获邀加入集团执行风险委员会， 其担任集团首席风险与合规官的咨询委员会。集团旗下物资子公司的首席风险合规官也轮流出席风险委员会会议。风险文化是董事会的战略优先事项，董事会认识到其在集团开展业务的方式中的重要性。集团有一套基本价值观，称为‘保诚之道’，作为集团的道德和真实行为指导原则，平等适用于保诚及其附属公司的所有成员。PruWay定义了Prudential期望如何开展业务以实现其战略目标，建立一种信任和透明的文化，让我们的员工能够茁壮成长，并为我们所有的利益相关者（客户、员工、股东和我们经营所在的社区）提供可持续的价值。董事会层面的可持续发展委员会于2024年成立，取代了责任与可持续发展工作组，以支持董事会在将集团的可持续发展战略、目标和实施健全的文化考虑纳入我们的运营方式方面的职责，以及监督环境、负责任投资、客户、文化、人员和社区事务方面的进展。风险委员会此前对环境和气候相关风险的监督职责已移交给可持续发展委员会。然而，风险委员会继续定期收到与可持续发展相关的关键风险事项的最新信息，例如与环境和气候相关主题相关的监管和立法发展，以及与集团负责任的投资承诺相关的进展。34

集团风险框架和基础政策通过要求以客户为中心、长期目标和可持续性、避免过度冒险以及突出可接受和不可接受的行为来支持健全的风险管理做法。这得到了以下支持：将风险和可持续性考虑因素纳入关键高管的绩效管理和薪酬；建立风险管理方面的适当技能和能力；并确保员工通过公开讨论、协作和参与，理解和关心他们在管理风险方面的作用。风险委员会在就高管薪酬方面将适用的风险管理考虑向薪酬委员会提供建议方面发挥关键作用。保诚的行为准则和集团治理手册得到集团风险相关政策的支持，定期进行审查。行为准则规定了概述组织和我们的员工的道德标准和责任的原则和准则。配套政策包括与监管合规、反洗钱、制裁、反贿赂和腐败、反欺诈、行为、利益冲突、机密和专有信息以及证券交易相关的政策。集团的第三方供应和外包政策要求在材料供应商安排中考虑到人权和现代奴隶制因素。允许个人以安全和匿名的方式公开反对不道德行为和违规行为的程序也已经到位。有关集团可持续发展治理安排和战略框架的进一步详情，载于集团2024年可持续发展报告。二。风险管理周期集团自身风险和偿付能力评估（ORSA）是识别、衡量和评估、管理和控制、监测和报告业务所面临风险的持续过程。它包括对资本充足性的评估，以确保集团的偿付能力需求在任何时候都得到满足，以及压力和情景测试，其中也包括气候情景。风险识别集团根据香港IA颁布的集团范围监管（GWS）监管框架和英国企业管治守则第28条识别和管理主要风险和新出现的风险。集团通过风险识别流程、集团ORSA报告以及作为业务规划审查一部分进行的风险评估，对主要和新出现的风险主题进行稳健的评估和分析，包括如何管理和缓解这些主题，从而支持决策。自上而下和自下而上的流程到位，以支持全集团识别主要风险。集团的主要风险由集团以更高的重点报告和管理，定期审查和更新。还存在一个新兴的风险识别框架，以支持集团在管理预计将在业务规划范围之外具体化的财务和非财务风险方面的准备工作。集团新出现的风险识别流程认识到新出现的风险主题的动态重要性，据此，对集团及其各自关键利益相关者具有重要意义的主题和相关风险可以随着时间的推移而变化，而且往往非常迅速。这通常见于与可持续发展相关（包括环境、社会和治理（ESG）以及与气候相关）和与技术创新相关（包括机器学习和人工智能（AI）、数据安全、隐私和网络弹性）的风险，鉴于不断变化的利益相关者期望，这些风险可能会在财务和声誉方面对集团产生潜在影响。风险状况评估是风险识别和风险计量过程的一项关键产出，并被用作设定集团范围内的限制和评估管理行动的基础，这些行动可用于维持强大的资本状况和帮助利益相关者价值创造。风险计量和评估所有已识别的风险都是根据针对该风险的适当方法进行评估的。重大且通过持有资本得以缓解的可量化风险在集团内部模型中建模，该模型用于确定集团内部经济资本评估（GIECA），其中包含稳健的流程和对模型变化的控制。GIECA模型和结果接受独立验证。风险管理和控制集团的控制程序和系统侧重于使风险承担水平与集团的战略保持一致，只能提供合理的，而不是绝对的， 不发生重大误报或损失的保证。集团的风险政策界定了集团对重大风险的偏好，并规定了风险管控要求，以限制风险敞口。这些政策还规定了能够以一致和连贯的方式衡量和管理这些风险的流程，包括所需的管理信息流动。还进行了压力和情景测试，以评估资本充足性和流动性的稳健性以及风险限额的适当性，并支持复苏规划。这包括反向压力测试，这要求集团确定业务模式失败的点，是另一个有助于识别可能对集团产生重大影响的关键风险和情景的工具。下文第3节详细介绍了为减轻集团每项主要风险而采用的方法和风险管理工具。风险监测和报告集团的主要风险在风险委员会和董事会收到的管理信息中得到强调，其中还包括针对偏好的关键风险敞口以及集团主要风险和新出现风险的发展。iii。风险偏好、限制和触发因素集团旨在平衡广泛的利益相关者（包括客户、投资者、员工、监管机构、社区和关键业务合作伙伴）的利益，并了解管理良好的风险接受程度是其业务的核心。集团通过有选择地承担风险来产生利益相关者的价值，在这样做具有成本效益的范围内减轻风险，并且这些风险是其所选择的业务活动和战略的结果。积极规避集团无法承受的风险。集团的系统、程序和控制旨在适当管理风险，其复原力和恢复方法旨在保持集团在压力时期的应对能力和灵活性。通过风险限额、触发器和指标，对风险偏好的定性和定量表述进行定义和操作。RCS职能至少每年审查一次这些措施的适当性。董事会批准集团总风险偏好的变更，风险委员会已授权批准限额、触发器和指标系统的变更。集团风险偏好是通过为其资本要求、流动性和非金融风险敞口设定目标来定义和监测的，涵盖了利益相关者的风险，包括参与企业和第三方企业的风险。集团限制在这些风险偏好表达范围内运作，以限制重大风险，而触发因素和指标则为升级提供了额外的定义点。风险委员会在RCS职能的支持下，负责审查集团业务计划中固有的风险，并向董事会提供风险/回报权衡以及由此对集团相对于集团风险偏好和限额的总头寸的影响的观点，包括非财务风险考虑。35

1.资本要求：对资本要求的限制旨在确保在一切照旧和压力情况下，集团保持充足的资本，超过内部经济资本要求和监管资本要求，实现其期望的目标信用评级以满足其业务目标，并避免监管干预的需要。集团层面正在使用的两项措施是GWS和GIECA资本要求。2.流动性：集团流动性风险偏好的目标是帮助确保在一切照旧和压力大的情况下，有适当的现金资源可用于履行到期的财务义务。这是使用流动性覆盖率来衡量的，该比率考虑了流动性来源与压力情景下的流动性需求。3.非金融风险：非金融风险偏好框架已到位，可有效识别、衡量和评估、管理和控制、监测和报告整个业务的重大非金融风险。非金融风险偏好是围绕其不同利益相关者的观点制定的，考虑了外部环境当前和预期的变化，并为集团各地的非金融风险类别提供了限制和触发偏好阈值。集团接受一定程度的非财务风险敞口作为其所选择的业务活动和战略的结果，并旨在有效管理这些风险，以保持其运营韧性、对客户和所有其他利益相关者的承诺，并避免对其声誉造成重大不利的财务损失或影响。3集团的主要风险交付集团为所有利益相关者建立长期价值的战略，不可避免地需要接受某些风险。任何这些风险在集团内部或在其合营企业、联营公司或主要第三方合作伙伴中实现，都可能产生财务影响，并可能影响产品或服务的表现或履行对客户和其他利益相关者的承诺，从而对保诚的品牌和声誉产生不利影响。本节对集团面临的主要风险进行了高层次的概述，包括用于管理和减轻每项风险的关键工具。这些风险和其他风险的详细描述在下面的“风险因素”标题下。集团的2024年可持续发展报告进一步详细介绍了与可持续发展相关（包括ESG和气候相关）的风险，这些风险有助于集团主要风险的重要性，详述如下。主要风险概要集团财务状况的风险全球经济和地缘政治环境可能通过影响金融市场和资产价值的趋势以及推动短期波动而直接影响集团。这类风险包括对我们投资的市场风险和我们投资组合的信用质量，以及流动性风险。全球经济和地缘政治状况保诚在宏观经济和全球金融市场环境中运营，该环境继续存在重大不确定性和潜在挑战。这包括利率轨迹存在分歧和不确定的风险，以及保护主义政策升级，这可能对借款人的信誉和企业的增长前景造成压力。此外，中国内地相对放缓的经济增长，以及对其物业部门、国内私营部门和客户需求的担忧，继续对中国内地的利率构成下行压力。中国大陆、其他国家和许多其他重要经济集团也可能面临美国的保护主义政策，这可能导致对全球外贸状况的不确定影响。这些不确定性还可能对更广泛的亚洲地区和全球经济的增长前景造成压力。中国内地物业部门和美国商业地产部门内的多家发行人的财务实力和灵活性继续降低，尽管由于我们的多元化投资策略，对集团投资信贷组合的整体直接影响并不重要。上述因素，加上对全球增长不均衡的担忧，可能会加剧证券市场的波动，特别是如果保诚业务所在的一些地区出现衰退风险的话。包括俄罗斯-乌克兰和以色列-加沙在内的冲突，以及地缘政治紧张局势，特别是来自美中关系和相关关税、贸易限制和执法行动，以及由此产生的复杂性和不确定性， 继续对2024年全球和区域经济增长产生影响。冲突和不断升级的紧张局势可能导致集团内部和区域之间的进一步重组和分裂风险。地缘政治事件（包括选举的影响）也将继续影响保诚各市场的当地国内政治和经济环境。宏观经济和地缘政治发展被认为对集团具有重要意义，可能会增加运营和业务中断以及监管（包括制裁）和金融市场风险，并有可能直接影响保诚的销售和分销网络，以及其声誉。对集团的潜在影响包含在风险因素的第1.1节和1.2节中。36

风险描述风险管理市场对我们投资的风险（经审计）保诚的直接投资价值受到利率、股权和物业价格、信用利差和外汇汇率波动的影响。通过其合营企业和联营企业的净资产价值也存在潜在的间接影响。该集团对通胀的直接敞口仍然不大。风险敞口主要是通过医疗索赔义务的增加而产生的，这是由医疗价格上涨以及从负担能力角度对客户的潜在影响所驱动的。医疗通胀风险以及与可负担性相关的保险公司面临的挑战以及持续性方面的现有挑战详见下文的保险风险部分。集团对产生利润的保险活动产生的市场风险有偏好，只要风险仍然是股东收入来源平衡组合的一部分，并与稳健的偿付能力状况相适应。集团的市场风险通过以下方式管理和缓解：–集团市场风险政策；–集团资本和资产负债管理（ALM）委员会和集团ALM政策；–资产分配、奖金修订、重新定价和酌情使用再保险的变化；–集团投资委员会和集团投资政策；–集团首席投资办公室，负责制定和执行公司的投资策略；–使用衍生工具进行套期保值，包括货币远期和掉期、债券远期/期货、利率期货和掉期，和股票期货；–通过定期报告管理信息对市场风险进行监测和监督；–定期深入评估；以及–集团危机管理程序（GCMP），它定义了在发生重大市场、流动性或信用相关事件、网络事件或员工安全问题等危机时要援引的具体治理。这包括在必要时召集执行危机小组和小组危机管理小组，以监督、协调并酌情直接管理事件。利率风险，包括ALM利率风险是由保诚的资产（特别是政府和公司债券）和负债的估值影响驱动的，这些资产和负债取决于市场利率。集团对利率上升的风险敞口产生于对单位连结业务的未来费用现值的潜在影响，例如在新加坡、印度尼西亚和马来西亚，以及对意外和健康产品的未来利润现值的影响，例如在香港和新加坡。较高利率的风险敞口还产生于对未归属于保单持有人负债的固定收益资产价值的潜在影响，例如股东基金中的资产。本集团较低/下降利率的风险敞口产生于一些具有储蓄成分的非单位挂钩产品的担保，包括中国香港、新加坡、台湾和中国大陆的参与和非参与业务。这种风险敞口源于资产和负债不匹配的可能性，其中长期负债和担保由短期资产支持。集团资本和ALM委员会是一个管理委员会，支持识别、评估和管理对实现集团业务目标的主要财务风险。它监督当地业务的ALM、偿付能力和流动性风险以及参与和万能寿险业务的非保证福利的申报和管理。地方经营单位负责管理自己的资产负债头寸，适当治理到位。当地业务部门ALM流程的目标是用持有的投资资产产生的回报来满足保单持有人的负债，同时保持资本和偿付能力头寸的财务实力。当地业务单位采用的ALM策略考虑了有效业务和新产品的负债概况和相关假设，在ALM风险偏好范围内，根据投保人的合理预期，以及经济和当地监管要求，在不同情景下适当管理投资风险。评估是在符合集团内部经济资本方法的经济基础上进行的。酌情考虑当地法规、资产的可获得性、货币、期限和多样化等因素。集团对利率风险的偏好要求，对于存在可覆盖这些风险敞口的资产或衍生工具的敞口，资产和负债应紧密匹配。利率风险在无法对冲的情况下被接受， 前提是这产生于盈利产品，并且在这种利率风险敞口仍然是平衡风险敞口的一部分并与稳健的偿付能力状况相适应的情况下。在资产负债久期错配未消除时，通过当地风险和资产负债管理委员会以及与集团利率风险偏好相一致的集团风险限额进行监测和管理。37

风险描述风险管理市场风险对我们投资的持续股权和物业投资风险股东对股权价格变动的风险敞口来自各种来源，包括来自手续费收入与所管理基金市值挂钩的单位挂钩产品。通过未来股东利润价值的潜在波动，以及宣布的奖金大致基于企业投资组合（包括股票）的历史和当前回报率，参与业务也会产生风险敞口。集团业务的重大股权风险敞口包括中国内地通过投资于其大部分产品的股权资产而产生的股权风险敞口，包括参与和非参与储蓄产品以及保障和单位挂钩产品。香港及新加坡业务因权益资产支持参与产品而贡献集团的权益风险敞口。新加坡、印尼和马来西亚业务也通过其单位挂钩产品面临股权风险。如果不因承担股权风险而获得奖励，本集团对来自非参与产品的股权风险敞口的接受程度有限。集团接受未来费用（包括参与业务的股东转让）产生的股权风险，但通过对股权变动和被认为在经济上最佳的担保进行对冲，限制其对保单持有人担保的风险。在接受股权风险的地方，由战略资产配置明确界定，并通过地方风险和ALM委员会进行监测和管理。参与业务的整体股权风险敞口也通过与集团股权风险偏好一致的集团风险限额进行管理。外汇风险保诚业务的地域多样性意味着其面临外汇汇率波动的风险。集团内的一些实体以当地货币或与集团报告/功能货币美元不挂钩的货币编写保单、投资资产或进行其他交易。虽然这限制了汇率变动对当地经营业绩的影响，但可能导致集团以美元报告的财务报表出现波动。这一风险在风险因素的第1.6节中进一步详述。集团接受为支持集团业务增长而在当地留存的利润产生的货币风险，以及为满足当地监管和市场要求而以业务当地货币持有的资本产生的换算风险。然而，在海外业务产生的盈余支持集团资本或股东利益（即汇款）的情况下，如果这样做在经济上是最优的，这种风险敞口将被对冲。集团不接受重大股东在当地境外货币的外汇风险敞口。外汇风险由集团资本和ALM委员会通过对捕捉非本地计价资产敞口的基金实施资产配置进行管理。流动性风险（已审计）保诚的流动性风险产生于需要有足够的流动性资产来满足投保人和第三方的到期付款，在一切照旧和压力情况下都考虑到这一点。它包括由非流动性资产组成的资金产生的风险，以及由资产和负债的流动性状况不匹配导致的风险。流动性风险可能会以比利率或信用风险等其他风险更不确定的方式影响市场状况和资产估值。例如，在无法以可持续成本获得外部资本、衍生品交易需要突然大量需要流动资产或现金作为抵押品以满足衍生品保证金要求、或针对为外部客户（包括零售和机构客户）管理的资金提出赎回请求的情况下，可能会出现这种情况。流动性风险在集团层面被视为重大风险。集团不希望任何业务有足够的资源来支付其流出的现金流，或集团作为一个整体在任何可能的情况下无法满足其债务债务的现金流要求。集团拥有大量内部流动资金来源，足以满足自财务报表批准之日起至少12个月的预期现金需求，而无需求助于外部资金来源。该集团共有16亿美元的未提取承诺融资可供使用， 2029年到期。可通过债务资本市场和集团广泛的商业票据计划获得更多流动性。保诚在过去十年中一直作为发行人在市场上保持着一贯的存在。多项风险管理工具被用于管理和减轻流动性风险，包括：–集团的流动性风险政策；–集团和业务单位定期评估和报告流动性覆盖率，这是在基本情况和压力情景下计算的；–集团的流动性风险管理计划；–集团的抵押品管理标准；–集团的应急计划和已确定的流动性来源；–集团进入货币和债务资本市场的能力；以及–集团获得外部承诺信贷融资。38

风险描述风险管理信用风险（经审计）信用风险是指借款人未能履行其合同债务义务而导致的潜在损失。交易对手风险，信用风险的一种，是指交易对手违约履行合同义务导致另一交易对手遭受损失的概率。这些风险产生于本集团的债券投资、再保险安排、与第三方的衍生合约，以及其在银行的现金存款。信用利差风险是另一种信用风险，当一笔贷款或债券的利率/回报率与另一笔违约风险较低的投资相比不成比例地低时，就会出现。投资信贷和交易对手风险被视为集团业务部门的重大风险。集团业务于2024年12月31日持有的债务证券总额为738亿美元（2023年12月31日：831亿美元）。投资组合的大部分（84%，2023年12月31日：83%）是投资于单位连结基金或支持保险产品的投资，投保人参与特定投资池的回报1。这些投资的收益或损失将在很大程度上被保单持有人负债的变动所抵消2。其余16%（2023年12月31日：17%）的债务组合（‘股东债务组合’）是收益和损失广泛影响损益表的投资，尽管短期市场波动记录在调整后的营业利润之外。–集团主权债：保诚投资于各国政府发行的债券。截至2024年12月31日，股东债务组合中的这一主权债务持有量占股东债务组合总额的54%，即63亿美元3（2023年12月31日：55%，即78亿美元）。与持有主权债务相关的特定风险在风险因素中的披露中进一步详述。集团于2024年12月31日持有的主权债务证券风险敞口总额载于集团国际财务报告准则财务报表附注C1。–公司债投资组合6：在股东债投资组合中，公司债敞口总计49亿美元，其中45亿美元或93%为投资级评级（2024年12月31日：58亿美元，其中54亿美元或94%为投资级评级）。–金融部门债务敞口和交易对手信用风险：金融部门，尤其是银行，代表了集团公司债务组合的重大集中，这在很大程度上反映了保诚投资所在地区的固定收益市场的构成。因此，对金融部门，特别是银行的风险敞口是其核心投资的关键部分，被认为是集团的重大风险，也是为管理其各种金融风险而进行的对冲和其他活动的重要因素。截至2024年12月31日：–集团股东组合的93%（不包括所有政府和政府相关债务）为投资级评级4。特别是，57%的投资组合评级为4 A级以上（或同等水平）；并且–集团的股东投资组合多元化程度很高：没有个别行业5占总投资组合的15%以上（不包括金融和主权行业）。该集团在其人寿投资组合中的持股大多以当地货币持有，且主要有国内投资者基础。这些投资组合通常定位于高质量的名字，包括那些有政府或相当大的母公司资产负债表支持的名字。集团积极监测的领域包括全球银行和房地产领域的持续发展、全球经济增长的潜在放缓、地缘政治紧张局势和保护主义加剧、通胀风险和货币政策应对措施，以及中国内地的经济增长步伐和非洲国家的高负债。这些受到密切监测的趋势的影响包括集团投资信贷敞口的信用质量可能恶化，特别是由于融资成本和整体信用风险上升，以及集团投资组合的公允价值面临下行压力的程度。尽管对交易对手集中度进行了监测，尤其是在深度（因此此类投资的流动性）可能较低的当地市场，但集团的投资组合相对于个别交易对手而言总体上具有很好的多元化。承认我们永远无法消除降级或违约风险， 集团愿意接受信用风险，只要它仍然是股东收入来源平衡组合的一部分，并且与稳健的偿付能力状况相适应。这一风险在风险因素的第1.4节和1.5节中有进一步的详细说明。集团积极检讨其投资组合，以维持偿付能力状况的稳健性及韧性。多项风险管理工具被用于管理和减轻信用和交易对手信用风险，包括：–集团信用风险政策和集团交易控制政策；–全球交易对手限额框架和大牌集中限制；–旨在提供高水平信用保护的衍生工具、担保借贷逆回购和再保险交易的抵押品安排；以及–集团执行风险委员会、集团风险委员会和集团投资委员会对信用和交易对手信用风险以及行业和/或特定名称审查的监督。金融部门的风险敞口被视为集团的重大风险。由现金、衍生品和再保险活动产生的交易对手信用风险敞口使用一系列风险管理工具进行管理，包括基于评级的限额的综合系统、侧重于优先考虑投资级银行以及在可行的情况下实施抵押品安排。关于再保险，我们的再保险敞口绝大多数是评级为A-或以上的再保险公司，并在适当情况下采取抵押品来支持再保险敞口。必要时，保诚通过降低风险敞口或寻求替代工具来降低交易对手信用风险水平。39

集团的可持续发展相关（包括ESG和气候相关）风险可持续发展相关风险是指（a）可能对公司产生财务或非财务影响的环境、社会或治理问题、趋势或事件，和/或（b）可能对环境和更广泛社会产生外部影响的公司以可持续发展为重点的活动、战略和承诺。风险描述风险管理与可持续发展相关（包括ESG和气候相关）的风险与关键可持续发展主题相关的重大和新出现的风险可能会对企业的财务和运营弹性、声誉和品牌以及吸引和留住客户、投资者、员工和分销及其他业务合作伙伴的能力产生不利影响，从而损害企业的长期成功，从而影响其运营结果和战略交付以及长期财务成功。与可持续发展相关的风险产生于支持实施集团战略的活动，该战略以三个关键支柱（提供简单易得的健康和财务保护、负责任的投资和创建可持续的业务）为中心，并增加了集团利益相关者对集团潜在外部环境和社会影响的期望。作为利益相关者价值的长期托管人，集团寻求通过在其市场以及跨运营、承销和投资活动中透明和一致地实施其战略来管理与可持续发展相关的风险及其对其业务和利益相关者的潜在影响。它得益于强大的内部治理、健全的商业实践和负责任的投资方法，将与可持续发展相关的考虑因素纳入投资流程和决策，以及作为资产所有者和资产管理者履行受托和管理职责，包括通过对被投资公司的投票和积极参与决策。围绕可持续相关主题和外部披露加强治理和控制、内部知识共享和能力建设，特别是针对当地业务部门的董事会、建立过渡金融投资的框架和治理、为过渡到港交所和新加坡交易所的气候披露要求做准备，以及在实现集团外部气候相关承诺方面继续取得进展，仍然是集团2024年的优先事项。有关集团可持续发展治理和战略以及重大可持续发展主题管理的更多信息，载于集团2024年可持续发展报告。集团参与网络、行业论坛和工作组，如净零资产所有者联盟（NZAOA）、责任投资原则（PRI）和CRO论坛，以根据集团的受托责任，在可持续发展风险和促进公正和包容的过渡方面进一步发展理解和支持行动。集团亦积极与当地监管机构、国际监管机构及全球行业标准制定者进行接触、回应和贡献、讨论、磋商和信息收集活动。40

风险描述风险管理可持续发展相关（包括ESG和气候相关）风险持续存在全球和整个亚洲都存在潜在的监管合规和诉讼风险，因为与可持续发展相关的主题仍然是当地监管机构和国际监管机构议程上的重要议题，包括金融行为监管局、国际保险监督员协会（IAIS）、港交所和新加坡交易所，它们在2024年公布了气候披露要求，欧洲证券和市场管理局和新加坡金融管理局公布了它们在投资产品标签中使用可持续性和ESG命名法方面的进一步要求。交付集团的可持续发展战略，包括脱碳承诺和开发可持续和包容性产品，增加了对集团活动的环境或社会影响以及新产品的可持续性特征（例如漂绿）的误导性或未经证实的陈述的指控的风险，随后增加了潜在诉讼、监管行动或声誉损害的风险。各法域可持续性努力的方法不断演变和分化，也为解决相互冲突的要求和期望带来了挑战。集团与可持续发展相关的风险和法规的进一步详情载于风险因素的第2.1节和第4.1节。继续根据需要对集团风险框架进行批判性评估和更新，以确保适当捕捉与可持续发展相关的考虑因素和集团面临的风险，包括利益相关者对集团活动的外部影响的预期所产生的风险。考虑了与可持续发展相关的风险可能表现出的一些风险特征，但这些特征在更传统的风险管理实践中并未得到普遍认可。这些特征反映在对可持续发展相关风险主题的重要性评估、如何处理与主题相关的风险的决定，以及评估和加强现有控制措施或在必要时制定新的控制措施。虽然一些重要的可持续性主题作为独立风险反映在风险分类法中，但与大多数可持续性主题相关的风险通常被视为主题交叉风险（例如与气候相关的风险）。这些风险主题可能与既定风险具有重大的相互依存关系，并对其产生影响，并可能潜在地放大这些风险。风险管理和缓解可持续性风险继续嵌入集团风险框架和风险流程中，包括：–在新出现的风险识别和评估流程中认识到，新出现的可持续性主题和相关风险可能会迅速从非实质性转变为实质性（动态实质性）；–将‘社会和环境责任’作为战略风险纳入风险分类法，以考虑集团活动的外部影响产生的潜在风险，认识到集团既可能受到可持续性问题的影响，也可能对外部世界的这些问题产生影响（双重重要性）；–就特定风险主题举办研讨会和正在进行的全职能培训，包括可持续性风险原则、洗绿风险和与交付集团外部负责任投资承诺相关的风险；–定义适当（和更长）的时间范围，包括与气候风险管理有关的时间范围，以及在基于风险的决策中考虑适当时间范围的要求；–必要时创建新的（并修订现有的）框架、政策、流程和标准，以减轻放大的风险并满足监管要求，尤其是那些与产品标签和披露相关的主题；和–深入探讨新兴且日益重要的可持续发展主题，包括与气候相关的风险，以及发展董事会层面和更广泛的集团范围内的培训。41

来自我们业务性质和行业的风险这些包括集团的非财务风险，例如运营流程、变更管理、第三方和外包、客户行为、监管合规和法律、模式、金融犯罪和业务连续性风险。随着我们对技术、信息和网络安全的日益依赖，IT基础设施、数据和隐私风险仍然是重点关注的领域。保险风险及业务集中风险亦由集团在提供其产品时承担。此外，由于我们在某些市场的业务，对集团的合营公司和联营公司的监督也存在相关风险。风险描述风险管理非金融风险保诚的复杂性、其活动以及不时进行的转型努力程度，创造了具有挑战性的经营环境，并暴露于被认为在集团层面具有重大意义的各种非金融风险中。下文概述了集团的非财务风险，这些风险并非详尽无遗，并在风险因素的第3节中进一步讨论。除非金融风险偏好框架外，还制定了相关风险政策和标准，分别处理特定的非金融风险，其中包括由主题专家主导的流程，旨在识别、评估、管理和控制这些风险，包括：–在年度规划周期内审查集团和业务单位业务计划内的关键非金融风险和挑战，以支持业务决策；–企业保险计划，以限制运营风险的财务影响；–监督转型生命周期内的风险管理、项目优先顺序和风险，大量转型活动组合产生的相互依存关系和可能的冲突；–针对金融犯罪的筛查和交易监测系统以及合规控制监测审查和定期风险评估计划；–对网络安全能力和防御进行内部和外部审查；–定期更新危机管理、业务连续性和灾难恢复计划并进行基于风险的测试；–建立流程以提供最高质量的服务，以满足客户的需求和期望；以及–积极参与管理合规义务和监测监管发展和监管重点领域。运营流程风险运营流程风险是指未能充分或准确地处理不同类型的运营交易的风险，包括客户服务和资产及投资管理业务。由于人为错误，除其他原因外，操作和过程控制事件确实时有发生，没有任何系统或过程可以完全防止发生。集团的目标是通过保持运营弹性和履行对客户及其他利益相关者的承诺来有效管理风险，同时避免对其声誉造成重大不利的财务损失或影响。有关系统问题或控制漏洞对集团造成的风险的进一步详情载于风险因素第3.1节和第3.3节。变革管理风险变革管理风险对保诚来说仍然是一个重大风险，一些重大变革计划正在进行中，如果没有按照规定的时间表、范围和成本以足够和有能力的资源有效交付和执行，可能会对其运营能力、控制环境、员工、声誉以及交付战略和保持市场竞争力的能力产生负面影响。目前的转型和重大变革方案组合包括：（i）交付集团的业务战略以及支持运营模式变革；（ii）实施和嵌入大规模监管/行业变革；（iii）扩大集团的数字化能力并使用技术、平台和分析；（iv）提高整个集团的业务效率和运营。有关与大规模转型和复杂战略举措相关的集团风险的进一步详情载于风险因素第3.1节。该集团旨在确保，对于转型和战略举措而言，通过嵌入风险专业知识，建立强有力的方案治理，以实现持续和灵活的风险监督，定期进行风险监测并向风险委员会报告。集团的转型标准与集团现有的风险政策和框架一起制定，旨在确保适当的治理和控制，以减轻这些风险。建立治理论坛，从以客户为中心、战略、财务、运营（包括数字平台）和风险管理等多个维度监督转型的实施和风险管理。此外， 保诚正通过内部人才开发和人才获取，不断增强战略能力。培养一支通过变革保持参与并为我们的员工提供足够资源来管理变革、联系、成长和成功的员工队伍是公司的优先事项之一。42

风险描述风险管理非财务风险持续第三方及外包管理风险集团拥有多项重要的第三方关系，除了集团的公司内部安排外，还与市场交易对手和外包合作伙伴，包括分销、技术和生态系统提供商。集团维持重要的战略伙伴关系和银行保险安排，这对外包和业务合作伙伴的运营弹性和业绩产生了依赖。这一风险在风险因素的第3.3节中有更深入的探讨。集团第三方供应及外包政策概述了集团管理第三方风险的要求，其中包括与香港IA的GWS框架保持一致的材料外包安排。此外，集团第三方风险监督政策嵌入负责监督其实施的业务部门，通过包括风险评估、基于风险的保证、内部审计活动和监测在内的综合方案实现合规。这些措施共同确保为我们的第三方关系制定适当的合同履行和风险缓解措施。信息和网络安全、IT基础设施、数据和隐私风险与对保诚系统或第三方的恶意攻击、服务中断、数据泄露、数据完整性损失以及对我们数据隐私的影响相关的风险仍然普遍存在，这是由于潜在对手可以使用的攻击工具的可访问性，以及生成式人工智能等技术的日益进步。随着集团不断开发和扩展数字服务和产品，对网络安全和数据保护控制的监管预期正变得日益复杂。对第三方服务提供商和商业伙伴的依赖也在增加。有关本集团在高风险市场经营的相关风险的进一步详情载于风险因素的第3.4节和第3.5节。与上文第2节中规定的治理体系一致，保诚遵循“三条线”模式管理技术相关风险，正在进行弹性增强计划，以进一步加强我们管理为客户服务的系统平台中断或故障的能力。集团科技，第一线，主要负责风险识别、评估、缓解、监测和报告。集团技术风险管理，第二条线，提供风险领域的咨询、保证和监督。多项风险管理工具已到位，包括：覆盖关键技术风险领域的关键风险指标；确定特定风险、优先事项和重点领域的年度风险评估；对不同技术领域进行深入审查以提供控制保障。此外，集团技术风险委员会是集团执行风险委员会的一个小组委员会，负责监督整个集团包括信息安全和隐私在内的技术风险管理的有效性。第三条线的GWIA为第一和第二条线提供独立的控制有效性和管理意识评估，拥有跨越所有风险领域的全面审计计划，包括网络安全。网络和隐私风险由首席技术风险官定期向风险委员会报告。此外，风险委员会和审计委员会收到首席技术官更详细的简报。首席技术风险官和首席技术官均为经验丰富的专业人士，各自在信息技术和网络安全领域拥有20年以上的经验。此外，集团执行委员会（GEC）参加年度网络桌面演习和风险研讨会，以确保成员具备应对网络或信息安全事件的良好能力，并充分了解最新的威胁和监管预期。集团于2024年11月在马来西亚吉隆坡正式启动全球综合指挥中心。这个最先进的中心提供集团范围内的监测、检测和事件管理能力，以增强保诚的技术和网络安全弹性，并利用基于人工智能的工具来加强对基础设施和应用程序稳定性问题的检测和响应。43

风险描述风险管理非金融风险持续信息和网络安全、IT基础设施、数据和隐私风险持续集团制定了数据最小化和‘设计隐私’原则，其中数据应仅为其预期目的收集和使用，且不会超过必要时间保留。敏感数据的处理受《集团信息安全政策》、《集团隐私政策》和《集团数据治理政策》等政策的约束，每一项政策均与适用的法律法规保持一致。这些政策，连同我们的第三方风险管理做法，旨在确保保诚及其第三方服务提供商的隐私和系统可用性得到维护。人工智能的进步正在塑造保险业的现在和未来。我们的目标是通过提供技术先进、道德健全、对社会负责的服务，始终走在前列。客户是我们运营的核心，我们将AI伦理原则应用于我们所做的每一件事。这些原则适用于我们自己和第三方的解决方案，确保每一个人工智能系统和创新都通过适当的治理渠道进行彻底评估，以进行道德考量，并确保相关风险得到妥善管理。在我们与监管机构进行持续对话和合作举措的同时，我们会定期提醒员工这些人工智能伦理在所有市场中的最重要意义。保诚的人工智能治理和道德原则可在https://www.prudentialplc.com/en/site-services/ai-statement查阅我们继续观察到恶意软件和勒索软件威胁有所上升，集团继续维持并酌情加强防御，以保护其系统免受网络安全攻击。保诚采取了整体风险管理方法，旨在防止和破坏针对集团的攻击，并在发生攻击时帮助恢复。其他防御包括但不限于：针对集团网站的分布式拒绝服务（DDoS）保护、基于AI的端点安全软件、持续安全监控、基于网络的入侵检测以及员工培训和意识活动。此外，该集团认识到人工智能生成的deepfakes和其他针对企业活动的复杂社会工程策略不断演变的威胁。作为我们更广泛的网络复原力战略的一部分，我们正在加强意识努力，加强侦探控制，并加强事件响应能力。尽管deepfake检测技术仍在成熟，但我们将继续监测进展情况，并与行业合作伙伴合作，在新兴解决方案成为企业就绪时评估和整合这些解决方案。该集团通过专门的‘红色团队’测试网络安全和隐私控制的有效性，以识别潜在漏洞，并聘请和轮换外部专家供应商对我们的系统进行对抗性测试。此外，我们聘请外部顾问对保诚的网络、信息安全和隐私控制的成熟度进行评估和基准测试。一项私人‘Bug Bounty’计划邀请外部安全从业人员识别和报告安全问题和漏洞，并得到漏洞披露计划的支持，该计划允许独立的安全研究人员通过保诚网站报告安全问题和漏洞。集团已订阅独立安全顾问的服务，以持续监测我们的外部安全态势。虽然由于勒索软件和供应链损害事件，网络威胁形势持续升级，但集团在2024年没有遇到任何对其业务战略、运营或财务状况产生重大影响的网络安全和数据泄露事件。44

非财务风险持续客户行为风险保诚的业务开展，特别是在其产品的设计和分销以及为客户提供服务方面，对于确保实现集团满足客户需求和期望的承诺至关重要。集团的客户行为风险框架反映了管理层对客户成果的关注。可能增加品行风险的因素可以在整个产品生命周期中找到，从集团产品和服务的复杂性到其多样化的分销渠道，其中包括其代理员工队伍、虚拟面对面销售以及通过在线数字平台进行销售。集团制定了集团客户行为风险政策，其中列出了业务预期将达到的五项客户行为标准：–公平、诚实和诚信地对待客户；–提供和推广满足客户需求、得到明确解释、并提供真正价值的产品和服务；–适当管理客户信息，维护客户信息的机密性；–提供和促进高标准的客户服务；以及–公平和迅速地采取行动，解决客户投诉和发现的任何错误。行为风险通过一系列控制措施进行管理，这些控制措施通过集团的行为风险评估框架进行评估，在其监测计划范围内进行审查，并在向其董事会和委员会报告的范围内进行监督。管理集团的品行风险是集团战略的关键。保诚的行为风险使用以下工具进行管理和缓解，其中包括：–集团的行为准则和行为标准、产品承保和其他相关风险政策，以及包括集团金融犯罪风险控制计划在内的配套控制措施；–支持公平对待客户的文化，通过适当的薪酬结构激励正确的行为，并提供一个安全的环境，通过集团的内部流程和Speak Out计划报告与行为风险相关的问题；–产品控制，例如产品行为风险评估，这是产品开发过程的一个组成部分，有助于识别和管理与产品相关的行为风险；–分销控制，包括与业务类型（保险或资产管理）、分销渠道（代理、银行保险或数字）和生态系统相关的监控计划，以帮助确保以在数字环境中考虑公平对待客户的方式进行销售；–销售流程、服务和培训的质量，以及使用其他举措，例如针对弱势客户的特殊要求，以改善客户结果；–适当的索赔管理和投诉处理做法；–定期深入评估，和监测、进行风险和定期进行风险评估。风险描述风险管理45

风险描述风险管理非金融风险持续监管合规和法律风险保诚在高度监管的市场中运营，并在多样化和动态的监管、法律和税收制度不断变化的要求和期望下运营，这可能会影响其业务或业务开展方式。法律和监管合规的复杂性不断演变和增加，对国际企业来说是一项挑战。在一个法域遵守集团的法律或监管义务（包括与国际制裁有关的义务）可能与另一法域的法律或政策目标相冲突，或可能被视为支持一个法域对另一法域的法律或政策目标，造成额外的法律、监管合规和声誉风险。在监管要求和义务的范围不确定的情况下，这些风险可能会增加，包括保诚经营所在司法管辖区内法律法规的解释和适用可能会发生变化，以及适用于本集团的具体案例复杂的情况。在保诚运营的某些司法管辖区，有几项正在进行的政策举措和监管发展将影响保诚的监管方式。有关监管和监管重点和变化的特定领域的更多信息包含在风险因素的第4节中。集团监测市场和全球层面的监管和法律发展，这些考虑构成集团与监管机构或监管机构、政府政策团队和行业团体持续接触的一部分。保诚的风险管理和监管和法律风险缓解包括一套全面的合规运营安排，例如政策、程序、报告协议、风险管理措施、披露和培训，以确保持续遵守监管和法律义务。适当的控制或工具已系统地融入保诚的日常运营：–密切监测和评估我们的业务控制和监管环境，在战略决策、风险治理、客户保护、行为和文化、技术、数据、运营、金融犯罪和跨境活动中明确考虑风险主题；–与相关监管机构、政府政策团队和国际标准制定者持续接触；–合规监督，以确保遵守新的监管发展，包括与新出现的风险主题相关的发展。模型风险模型风险是指由于依赖模型或用户开发的应用程序（UDA）不准确、不正确或被滥用而产生的不利财务、监管、运营或声誉影响，或误导业务和战略决策的风险。集团利用各种工具，这些工具构成运营职能的组成部分，包括计算监管或内部资本要求、资产和负债估值、确定对冲要求、评估项目和战略交易。技术发展，特别是人工智能领域的技术发展和生成式人工智能的使用增加，为集团风险框架下提供的模型风险监督提出了新的考虑因素。该集团对导致监管违规的模型或与UDA相关的事件没有兴趣。对于未能制定、实施和监测适当的风险缓解措施以管理模型和UDA风险的偏好有限。集团的模型和UDA风险通过模型和UDA风险框架进行管理和缓解，该框架对工具（包括正在开发的工具）采用基于风险的方法，旨在确保风险管理达到适当水平。框架要求包括：–一套风险监督、管理和治理要求；–考虑到对包括投保人在内的各种利益相关者的潜在影响，对所有工具进行定期风险评估要求；以及–对所有组关键工具进行定期独立验证（包括限制、已知错误和近似值）。还设立了人工智能使用监督论坛，以确保遵守该集团采用的人工智能道德原则，旨在确保安全使用人工智能。46

风险描述风险管理非金融风险持续金融犯罪风险与所有金融服务公司一样，保诚面临的风险涉及：洗钱（集团的产品或服务被客户或其他第三方用于转移或隐瞒犯罪所得的风险）；违反制裁合规（集团与主要制裁制度名单上的个人和实体开展业务的风险）；贿赂和腐败（员工或相关人员试图影响他人的行为以获取不公平优势或获得不正当利益的风险）；以及欺诈（包括欺诈保险索赔或账单的风险）。有关本集团在高风险市场经营的相关风险的进一步详情载于风险因素第3.6节。该集团对金融犯罪的应对措施与其经营所在法域的适用法律法规保持一致。涵盖反洗钱、制裁、反贿赂和腐败、反欺诈的全集团政策已经到位，反映了这些要求，适用于所有工作人员。地方业务单位负责监督政策和程序的实施，并组织基于风险的培训和沟通。通过风险评估、基于风险的保证、内部审计活动和监测方案实现合规。集团继续通过对先进分析和人工智能工具的投资，增强其金融犯罪风险管理能力。这些行动旨在加强预防、增加检测并加强对金融犯罪风险的监督。集团有一个正式和成熟的保密报告系统，用于报告和升级高风险，员工和其他利益相关者可以通过该系统报告与潜在不当行为有关的担忧。这一制度的过程和结果由审计委员会监督。业务连续性风险保诚面临业务连续性风险，包括可能扰乱公司关键业务服务和运营的潜在威胁或中断。集团不断寻求通过预测、调整、规划、准备和测试应急计划以及集团通过破坏性事件有效应对和运营的能力来提高业务弹性并预测新出现的破坏性威胁。业务弹性是集团嵌入式业务连续性管理（BCM）计划和框架的核心，有助于保护集团的系统及其关键利益相关者。BCM计划采取积极主动的方法来预测中断风险，涵盖风险评估、业务影响分析、业务连续性的维护和测试、危机管理和灾难恢复计划。集团危机管理程序作为一种跨职能的应对工具，以限制任何破坏性事件的影响，并定期进行审查和测试。考虑对客户的影响是我们复原力工作的核心，重点是关键业务服务的交付。47

风险描述风险管理保险风险（经审计）保险风险在保诚整体风险暴露中占很大比例。集团业务的盈利能力取决于多种因素，包括死亡率（投保人死亡）、发病率（投保人生病或遭遇事故）和投保人行为（客户如何与其保单互动的可变性，包括提款的使用、选择权和担保的采用以及持续性，即保单失效/退保）的水平和趋势，以及索赔成本随时间的增加（索赔膨胀），以及监管环境的变化。与与产品性能和客户行为相关的假设相关的不良体验相关的风险详见风险因素的第3.7节。集团有意愿在其认为拥有管理风险的专业知识和运营控制的领域保留保险风险，并且认为这样做比转移风险更能创造价值，但前提是这些风险仍然是股东收入来源平衡组合的一部分，并且与稳健的偿付能力状况相适应。通胀和其他经济压力也影响了几个市场的发病率经验（见下文）。利率升高可能会导致客户倾向于提供更高担保水平的替代储蓄选择。高通胀环境，以及衰退担忧带来的更广泛的经济影响，也可能增加失误、退保和欺诈，并加剧保费负担能力挑战。集团保险风险的主要驱动因素因业务部门而异。在中国香港、新加坡、印度尼西亚和马来西亚，大量健康和保障业务被写入，最显着的保险风险是医疗索赔通胀风险、发病率风险和持续性风险。集团透过以下方式管理及减轻保险风险，其中包括：–集团的保险风险政策；–集团的产品风险政策，其中订明有效的产品风险管理及批准新的或现有产品（包括集团的角色）所需的标准。该政策还描述了如何满足集团的客户行为风险政策，涉及新产品批准以及当前和遗留产品；–集团的金融犯罪政策（见上文‘金融犯罪风险’部分）；–使用反映近期经验和对未来趋势的预期的持久性、发病率和寿命假设，并酌情使用行业数据和专家判断；–使用再保险来减轻，管理和分散死亡率和发病率风险；–在发布保单时确保适当的医疗承保，在收到索赔时确保适当的索赔管理做法，以减轻发病率风险；–保持销售流程和培训的质量，并利用举措提高客户保留率，以降低持久性风险；–使用神秘购物来确定销售流程和培训的改进机会；以及–使用产品重新定价和其他索赔管理举措，以减轻发病率和医疗索赔通胀风险。医疗索赔通胀风险在制定和审查健康保险费时的一个关键假设是医疗索赔通胀率，这通常超过一般的价格通胀。医疗费用的增长可能超出预期，导致转嫁给保诚的医疗索赔成本高于预期。我们通过增加健康保险费将医疗索赔通胀影响传递给客户的能力也可能受到限制。本集团最佳管理这一风险的方法是保留在保单内对产品重新定价的权利和适当的整体索赔限额，无论是每种医疗或在保单范围内的总额，每年和/或在保单有效期内。任何重新定价后的医疗报销降级体验（投保人降低承保范围/保障水平以减少保费支付）也由集团的业务进行监控。医疗索赔通胀风险通过一系列活动和缓解措施进行管理，包括识别欺诈、浪费或滥用的端到端分析、与医院和其他医疗提供者的关税和折扣谈判、稳健的索赔裁决规则和流程、产品创新以及与监管机构的主动合作。发病率风险发病率风险是指未来非死亡事故和疾病索赔的频率和幅度相对于初始假设发生偏差而对股东价值产生不利影响的风险。它可能受到一系列因素的影响，包括：通货膨胀、 医疗成本的经济和其他压力；可以降低严重健康状况的发生率和提高恢复率但也可以提高诊断率和/或增加或延长某些情况的治疗成本的医疗进步；政府和监管政策；机会主义活动（包括欺诈）；以及自然事件（包括流行病）。发病风险还可能产生于：激励不良投保人行为的产品设计特征；不适当或不充分知情的初始假设；由于随机波动或大规模系统性事件导致的索赔波动；在保单应用评估过程中对个人的医疗、财务和/或其他相关情况的识别不足；和/或无效的索赔评估导致支付与保险产品合同和/或最佳实践不一致的索赔。集团透过审慎的产品设计、核保及理赔管理，以及就若干产品而言，酌情重新定价的权利，管理发病率风险。保诚的发病率假设反映了其近期的经验以及对各相关业务线未来趋势的预期。48

风险描述风险管理保险风险持续持续性风险持续性风险由退保、缴款等保单终止发生不利变化所致。一般来说，较低的持续体验会导致利润和股东价值恶化，并可能是销售质量控制不足的一个指标，并可能提升行为、声誉和监管风险。持续性风险一般源于产品抵押品和/或销售流程不足导致客户需求与所购买产品不一致、售后与客户沟通和参与不足导致其保单价值升值恶化、保费续期支付的操作障碍和/或外部驱动因素导致的投保人情况变化。集团通过在整个产品生命周期的适当控制来管理持久性风险。其中包括：在需要时审查和修订产品设计和激励结构；确保适当的培训和销售流程，包括确保积极的客户参与和高服务质量的流程；适当的客户披露和产品抵押品；使用客户保留举措；以及通过定期体验监测进行售后管理。强风险管理和缓解行为风险，识别高失效率业务的共同特征也至关重要。在适当情况下，考虑到持续性和投资回报之间的关系（假设或历史观察）。在评估嵌入在某些产品中的期权的可能接受率时，对这种动态的投保人行为进行建模尤为重要。业务集中风险保诚通过各种渠道和产品组合在亚洲和非洲市场开展业务；尽管在集团层面基本上实现了多元化，但其中一些市场面临一定程度的集中风险。从渠道集中度角度看，集团部分重点市场更依赖代理，部分市场更依赖银保。从产品集中的角度来看，集团的一些市场主要侧重于特定的产品类型，这取决于目标客户细分。从地理上看，大中华区（香港、中国大陆和台湾）地区为集团的收入和利润做出了重大贡献。宏观经济和地缘政治状况的不确定性以及监管变化可能会影响业务集中度水平，包括中国内地访港旅客以及中国内地国内业务的任何业务放缓，并对集团的业务表现和财务状况产生不利影响。为提高业务韧性，集团继续寻找机会，通过构建多市场增长引擎作为其战略的一部分，增强产品和分销渠道以及跨地域市场的业务多元化。与监管集团的合营企业和联营企业相关的风险保诚通过合营企业和其他共同所有权或联营企业运营，并在某些市场根据当地法规要求运营。就该等业务而言，集团可行使的控制水平取决于参与者之间的合同协议条款。虽然合营企业和联营企业作为独立实体运营，但我们以与我们的所有权水平和控制权相称的方式有效监督和影响这些合营企业和联营企业的能力最能保障集团的利益。有关集团与其合营企业及其他股东及第三方相关的风险的进一步资料载于风险因素第3.6节。集团通过我们提名的董事以及董事会和董事会委员会的其他代表对合营企业和联营企业行使主要监督和控制，其任命须接受定期审查。集团可透过董事会及董事会委员会有效取得有关该等业务的管理层资料，有关业务的公开披露， 并与这些组织的关键业务职能（例如审计）建立了定期接触点。向风险委员会和审计委员会等集团治理部门提供有关合营企业和联营企业的关键更新。集团还定期审查其治理框架和政策，以确保对合资企业和联营企业进行最佳监督。集团已于2024年建立新的合营企业监督框架，以正规化和加强集团对其未行使管理控制权的合营企业的监督。注（1）仅反映分类为可变收费办法的产品。（2）香港参与基金内支持股东10%份额遗产的投资除外。（3）不包括为覆盖关联负债而持有的资产。（4）基于标准普尔、穆迪和惠誉评级的中间排名（如有）。在无法从这些评级机构获得评级的地方，使用了当地外部评级机构的评级和最后的内部评级。（5）细分来源：彭博板块、彭博集团和美林-美国银行。任何无法从上述三个来源中识别的信息都被归类为其他信息。（六）公司债包括公司债券和资产支持证券。49

风险因素若干风险因素可能会整体影响保诚及其全资及共同拥有的业务的财务状况、经营业绩和/或前景，并因此影响保诚股份的交易价格。下文提到的风险因素不应被视为对所有潜在风险和不确定性的完整、详尽和全面的陈述。所提供的信息截至本文件发布之日，任何前瞻性陈述均受“前瞻性陈述”中规定的因素的约束。1与保诚财务状况有关的风险1.1保诚的业务固有地受市场波动和一般经济状况的影响，每一项都可能对集团的业务、财务状况、经营业绩和前景产生不利影响。全球和国家宏观经济状况和投资环境的不确定性、波动或负面趋势可能对保诚的业务、财务状况、经营业绩和前景产生重大不利影响，包括由于战略、业务、保险、产品和客户行为风险增加。保德信经营所在的金融市场受到多种因素造成的不确定性和波动性的影响，例如中国内地、美国和其他司法管辖区的货币和监管政策的实际或预期变化及其对基础利率和资产类别估值和通胀预期的影响；地缘政治冲突和/或流行病等全球问题导致的世界或区域经济增长放缓或逆转；自然灾害；以及可能产生传染性影响的特定行业（例如银行业或房地产业）放缓或恶化。其他因素包括全球大宗商品和能源价格波动、对某些经济体主权债务可偿性的担忧、地缘政治和政治风险水平增加以及与政策相关的不确定性、保护主义、贸易政策以及社会政治和气候驱动事件。向低碳经济的过渡，其时间和速度不确定，将因国家而异，也可能导致资产估值的更大不确定性、波动或负面趋势以及流动性减少，特别是对碳密集型行业而言，并可能对通胀水平产生影响。这些因素对金融市场和经济影响的程度可能具有高度不确定性和不可预测性，并受到政府、政策制定者、机构和公众采取的行动的影响，包括缓解措施的持续时间和有效性。这些因素的不利影响主要可以通过以下项目感受到：–利率变化可能会降低保诚的资本实力，并削弱其编写大量新业务的能力。利率上升可能通过单位连结业务的未来费用现值和/或意外及健康产品的未来利润现值的变化对集团的财务状况产生不利影响；和/或降低集团资产价值和/或对其管理下的资产和利润产生负面影响。利率下降可能：增加包含储蓄成分的非单位挂钩产品中包含的产品担保的潜在不利影响；降低集团投资组合的投资回报；影响债务证券的估值；和/或增加集团部分投资因加速预付款和赎回增加而产生的再投资风险。–公司实体的财务实力和灵活性下降可能导致集团所投资信贷组合的信用评级状况和估值恶化（这可能导致对集团或其业务的监管资本要求增加）、信用违约和债务重组增加以及信用和流动性利差扩大，从而导致已实现和未实现的信用损失。对公司债务融资金额施加或增加限制的法规，例如对债务或负债比率设置限制的法规，也可能会降低公司实体的财务灵活性。同样，集团投资组合中的证券化资产面临违约风险，并可能因借款人延迟或未能在到期时支付本金和利息而受到不利影响。在企业实体的财政实力普遍恶化的情况下，对政府提供财政支持的能力和意愿的任何假设都可能需要修正。–保诚的交易对手（如银行、再保险公司和现金管理及风险转移或对冲交易的交易对手）未能履行承诺，或法律， 对集团与这些交易对手打交道的能力的监管或声誉限制，可能会对保诚的财务状况以及到期金额的可获得性或可收回性或抵押品的充足性产生负面影响。交易对手信用风险的地域或行业集中可能会加剧这些事件发生时的影响。–对金融工具价值的估计变得更加困难，因为在某些缺乏流动性、波动或封闭的市场中，确定金融工具可以变现的价值是高度主观的。确定这些价值的过程需要大量的判断、假设和估计（可能会随着时间而改变）。如果集团被要求在规定的时间范围内出售其投资，这种市场条件可能导致以低于预期或记录的价格出售这些投资。–本集团持有若干可能因其性质而缺乏流动性或有可能迅速失去流动性的投资，例如投资基金（包括货币市场基金）、私募的固定期限证券、抵押贷款、复杂的结构性证券和另类投资。如果这些投资被要求在短时间内清算，集团可能会遇到这样做的困难，并可能被迫以低于其原本能够变现的价格出售这些投资。–由于金融资源可获得性的不确定性导致流动性不足增加，可能会对集团履行保单持有人福利和费用义务的能力产生不利影响。如果资本资源随着极端市场条件下的估值下降而减少，外部资本无法以可持续成本获得，增加的流动性资产被要求在衍生品交易下作为抵押品持有，或者保诚对非流动性基金的投资设置赎回限制，就可能发生这种情况。此外，还可能对保诚的已发行基金提出重大赎回请求，虽然这可能不会对集团的流动性产生直接影响，但可能会对保诚的声誉造成损害。与利率或信用风险等其他风险相比，流动性不足增加的潜在影响更不确定。50

–如果费用收入与账户价值或所管理基金的市场价值挂钩，则可能发生集团产品收入的减少。可能推动利率走高的持续通胀压力也可能冲击固定收益投资的估值并减少手续费收入。对于一些带有储蓄成分的非单位挂钩产品，可能无法持有将提供现金流以匹配与保单持有人负债相关的资产。在债券市场不太发达或保单持有人负债的期限长于已发行和可用的债券的期限的法域，以及在某些受监管的溢价和索赔价值是参照保单签发时的现行利率环境设定的市场中，情况可能尤其如此。这导致由于负债现金流的期限和不确定性以及缺乏足够的合适期限的资产而导致的错配。这种剩余资产/负债错配风险虽然可以管理，但无法消除。如果这些市场的利率低于用于计算持续期间的保费和索赔价值的利率，这可能会对保诚的报告利润及其业务部门的偿付能力产生重大不利影响。此外，集团运营的部分利润与在参与产品上申报的投保人奖金有关，这些奖金受到参与基金的实际投资回报（大致基于股本、房地产和固定收益证券的历史和当前回报率）与向投保人提供的最低担保费率之间的差异的影响。这一利润可能会更低，尤其是在持续的低利率环境下。总体而言，金融市场的动荡可能会影响经济活动、就业和客户行为的总体水平。因此，保险公司可能会遇到索赔、欺诈、失误、部分提取或退保保单的高发情况，一些投保人可能会选择推迟或停止支付保险费或减少存款进入退休计划。生计的不确定性、生活成本的提高以及负担能力方面的挑战可能会对保险产品的需求产生不利影响，并增加满足监管要求和对脆弱客户的期望方面的监管风险（见风险系数3.7）。此外，交易对手失败的发生率可能更高。如果持续下去，这种环境很可能会随着时间的推移对保险行业产生负面影响，从而可能对保诚的业务、资产负债表和盈利能力产生负面影响。例如，如果银行保险协议的无形资产可收回价值降低，就可能发生这种情况。与市场波动和总体经济状况相关的新挑战可能会不断出现。例如，持续的通胀压力将利率推高至更高水平，可能导致一些有担保的储蓄产品出现更多的失误，而集团竞争对手的产品提供了更高水平的担保，反映出消费者对处于或超过通胀水平的回报的需求。高通胀，加上经济衰退或衰退，也可能导致负担能力挑战，对消费者购买保险产品的能力产生不利影响。通胀上升，通过医疗索赔通胀（医疗进口价格上涨是当前市场状况下的一个因素），可能会对集团业务的盈利能力产生不利影响。上述任何因素和事件，单独或一起，都可能对保诚的业务、财务状况、经营业绩和前景产生重大不利影响。1.2地缘政治和政治风险和不确定性可能对经济状况产生不利影响，增加市场波动和监管合规风险，对集团及其业务造成运营中断并影响战略计划的实施，从而可能对保诚的业务、财务状况、经营业绩和前景产生不利影响。集团面临地缘政治和政治风险以及其经营所在的不同市场的不确定性。此类风险可能包括：–针对特定地区、市场、公司或个人，适用政府法规、行政权力、制裁、保护主义或限制性经济和/或贸易政策（包括关税和禁运）或企业或行业采取的其他措施，增加贸易壁垒或限制贸易、销售、金融交易，或转移资本、投资、数据或其他知识产权；–国内监管变化的数量和速度增加， 包括适用于特定部门的那些；–更多地采用或实施可能声称具有域外适用的法律法规；–军事紧张局势、区域敌对行动或新的冲突增加，这可能会扰乱企业运营、投资、市场信心以及预期和增长；–退出或驱逐现有贸易集团或协议或金融交易系统，或系统碎片化，包括便利跨境支付的那些系统；–实施有利于当地企业的措施，包括改变外国公司非国内所有权的最大水平，根据法规和税收规则对外资企业区别对待，或影响外国公司的国际贸易争端；–由于政府授权或法规将向政府提供财政捐款作为开展业务的条件而导致成本增加；–法律义务的可执行性存在不确定性，其解释可能会发生变化或可能受到不一致的适用；以及–要求海外公司的业务通过当地注册实体或与当地合作伙伴开展业务的措施，或要求在执行或管理委员会中有最低限度的当地代表。上述风险可能通过对宏观经济前景和全球、区域和国家金融市场环境的影响，对保诚产生不利影响。保诚还可能面临因地缘政治冲突以及国家安全和经济决策而实施的经济制裁所产生的风险。上述风险可能对集团、其合营企业或共同拥有的业务、销售及分销网络或第三方服务供应商开展业务的特定市场或地区的经济、业务、法律及监管环境造成不利影响。对于保诚这样跨多个司法管辖区开展业务的国际活跃集团而言，这类措施可能会增加法律和监管合规的复杂性，并增加一个司法管辖区的要求与另一个司法管辖区的要求发生冲突的风险。见下文风险因素4.1和4.3。地缘政治和政治风险和不确定性可能会对集团的运营及其运营韧性产生不利影响。日益加剧的地缘政治和政治紧张局势可能导致冲突、内乱和/或不服从，以及国内和跨境网络入侵活动的增加。此类事件可能会扰乱保诚的IT系统（包括任何应用程序、模型和平台技术）、运营、新业务销售和续订、分销渠道和对客户的服务，从而影响运营弹性，这可能会导致减少51

业务部门对集团的中央现金余额和利润的贡献、盈利能力下降、财务损失、不利的客户影响和声誉损害，并可能影响保诚的业务、财务状况、经营业绩和前景。对香港的国际贸易和经济关系产生不利影响的立法或监管变化以及地缘政治或政治风险，香港既是关键市场，又是集团总部职能所在地，可能会对集团的销售、运营和产品分销产生不利影响。1.3作为一家控股公司，保诚依赖其子公司支付运营费用、股息支付和股票回购。集团的保险及资产管理业务一般透过直接及间接附属公司进行，这些附属公司须承受本‘风险因素’一节其他地方所讨论的风险。作为一家控股公司，保诚的主要资金来源是子公司的汇款、股东支持的资金、长期资金的股东转账以及可能通过发行股权、债务和商业票据筹集的任何金额。保诚的子公司一般受制于保险、资产管理、外汇和税收法律、规则和条例（包括与可能限制其汇款能力的可分配利润有关的）。在某些情况下，包括一般市场条件发生变化时，这可能会限制保诚向股东支付股息、提供在某些子公司持有的可用资金以支付集团其他成员公司的运营费用或执行股票回购等业务战略的能力。保诚任何附属公司的财务状况发生重大变化，可能会对集团的业务、财务状况、经营业绩和前景产生重大影响。1.4保诚的投资组合面临潜在主权债务信用恶化的风险。投资主权债务会造成地缘政治、政治、社会或经济变化（包括政府、国家元首或君主的更迭）、军事冲突、流行病和相关破坏以及影响此类债务发行人所在市场和主权信用的其他事件的直接或间接后果的风险敞口。投资主权债务债务涉及不同于投资企业发行人债务债务的风险。此外，债务的发行人或控制债务偿还的政府当局可能无法或不愿意根据此类债务的条款在到期时（或以约定的货币）偿还本金或支付利息，而保诚在发生违约时可能有有限的追索权来强制支付。主权债务人及时偿还本金和支付利息的意愿或能力，除其他因素外，可能受到以下因素的影响：其财务状况、其外汇储备的规模和可用性、在付款到期之日是否有足够的外汇、偿债负担对整个经济的相对规模、主权债务人对当地和国际贷款人的政策、地缘政治紧张局势和冲突以及主权债务人可能受到的政治限制。主权国家面临的财政风险可能会增加，原因是债务水平上升，以及社会福利成本、国防支出和气候转型努力导致对政府预算的需求增加。此外，各国政府可能会使用各种技术，例如由其中央银行进行干预或实施监管控制或征税，以使本国货币的汇率贬值，或者可能会采取具有类似效果的货币、财政和其他政策（包括管理其债务负担），所有这些都可能对主权债务投资的价值产生不利影响，即使在没有技术性违约的情况下也是如此。与其他类型发行人的债务义务固有的波动性相比，经济不确定时期对主权债务市场价格波动的影响可能更大。此外，如果发生主权违约或上述其他此类事件，就像过去在某些场合发生的那样，其他金融机构也可能遭受损失或出现偿付能力或其他担忧，这可能导致保诚面临与集团投资组合中持有的此类金融机构的投资有关的额外风险。还有风险，公众对金融机构和金融部门的稳定性和信誉的看法可能普遍受到不利影响， 金融机构之间的交易对手关系也可能如此。如果一个主权国家违约或重组其债务，或采取贬值或以其他方式改变其债务计价货币的政策，这可能对保诚的业务、财务状况、经营业绩和前景产生重大不利影响。52

1.5下调保诚的财务实力和信用评级可能会严重影响其竞争地位，并损害其与债权人或交易对手方的关系。保诚的财务实力和信用评级，被市场用来衡量其履行投保人义务的能力，是影响公众对保诚产品信心的重要因素，并因此影响其竞争力。例如，由于盈利能力下降、成本增加、负债增加或其他担忧，保诚的评级下调可能会对其营销产品、留住现有投保人和吸引新投保人的能力，以及集团竞争收购和战略机会的能力产生不利影响。降级可能会对集团的财务灵活性产生不利影响，包括其以可接受的水平和定价发行商业票据的能力、在交易项下或与交易有关的情况下提供抵押品的要求，以及管理市场风险敞口的能力。保诚能够借入资金的利率受其信用评级的影响，信用评级旨在衡量集团履行合同义务的能力。此外，评级机构使用的方法和标准发生变化，可能会导致评级下调，而这并不能反映总体经济状况或保诚财务状况的变化。任何此类降级都可能对保诚的业务、财务状况、经营业绩和前景产生重大不利影响。保诚无法预测评级机构可能会采取哪些行动，或者保诚可能会针对任何此类行动采取哪些行动，这可能会对其业务产生不利影响。1.6保诚由于业务的地域多样性，存在汇率波动的风险。保诚的业务通常编写保单并投资于以当地货币计价的资产，但在某些市场，保诚也编写保单并投资于以非当地货币计价的资产，主要是美元。尽管这种做法限制了汇率波动对当地经营业绩的影响，但在将业绩转换为集团的列报货币后，可能导致保诚的综合财务报表出现波动。这一风险敞口目前没有单独管理。集团以美元呈列综合财务报表。集团内部分实体的业绩不以美元计价或与美元挂钩，部分实体以非美元货币进行交易。保诚受制于这些实体和非美元交易的结果换算带来的汇率波动风险以及维持港元与美元挂钩的风险。如果在将用于支持集团资本或股东利益（即汇款）的业务中出现非美元计价的盈余，则可以在认为经济上有利的情况下对这种货币风险进行对冲。保诚还受制于货币掉期和其他用于管理货币敞口的衍生工具所产生的剩余风险。2与可持续性相关的风险（包括环境、社会和治理（ESG）以及与气候相关的）事项2.1未能理解和有效应对与可持续性因素相关的风险可能会对保诚实现其长期战略产生不利影响。与可持续发展相关的风险是指（i）可能对集团产生财务或非财务影响的环境、社会或治理问题、趋势或事件，和/或（ii）可能对环境和更广泛社会产生外部影响的集团以可持续发展为重点的活动、战略和承诺。未能管理与关键可持续发展主题相关的风险可能会损害保诚的财务业绩、运营弹性和可持续能力资质，并对其声誉和品牌以及吸引和留住客户和员工的能力产生不利影响，从而影响其业务战略的交付和长期财务成功。随着投资者越来越多地被视为对所投资公司的行为负有部分责任，保诚作为资产所有者，也可能招致被投资公司的可持续发展相关风险。a环境风险环境问题，尤其是与气候变化、生物多样性和自然退化相关的问题，对保诚的可持续发展雄心构成潜在的长期风险，并可能影响其客户和其他利益相关者。保诚因此面临气候变化和自然退化风险的长期影响， 其中包括与低碳经济以及自然保护和恢复相关的转型风险的财务和非财务影响，还包括实体、声誉和股东、监管、客户或第三方诉讼风险。认识到集团投资时间范围的长期性，全球向低碳经济和自然保护的过渡可能会对投资估值和流动性产生不利影响，因为一些资产领域的碳密集型公司的金融资产由于运营成本增加和对其产品和服务的需求减少而重新定价。这种转变的速度，以及它在多大程度上是有序和管理的，而不是无序和被动的，将受到地缘政治、公共政策、技术和客户或投资者情绪变化等因素的影响。保诚的利益相关者越来越期望和/或依赖集团支持基于对相关市场的理解和被投资方公司层面的过渡计划的有序、包容和可持续的过渡，同时考虑到对这些市场的经济、企业、社区和客户的影响。转型风险的潜在经济影响也可能产生更广泛的经济影响，可能对客户及其对本集团产品的需求产生不利影响。53

本集团充分理解、衡量和适当应对转型风险的能力可能受到有关碳暴露、自然影响和依赖性以及被投资公司转型计划的数据不足或不可靠的限制。这可能会影响集团兑现外部碳减排承诺的能力，以及在现有或新的以可持续发展为导向的投资战略和产品中实施可持续性考虑因素的能力。此外，当前金融气候和自然建模工具的局限性使得评估气候相关风险对集团及其投资组合的财务影响具有挑战性，尤其是在较长期的时间范围内。气候变化和自然退化的直接物理影响，包括越来越频繁和严重的飓风和野火等短期事件驱动（急性）物理风险，以及与气温升高和长期干旱等气候模式的长期变化相关的风险（慢性物理风险），很可能成为本集团保险产品承保和产品及其相关索赔概况的死亡率和发病率风险评估中越来越重要的因素。这些物理气候风险有可能对保诚运营和投资的亚洲和非洲市场造成不成比例的影响。同样，与自然相关的物理风险可能会影响生命和健康责任，例如，污染、水质差、废物污染和过度开发自然环境都可能导致生物多样性退化，进而可能对人类健康构成威胁。未能理解、管理并提高其对这些环境相关风险敞口的透明度，可能会对保诚及其利益相关者产生越来越不利的影响。与此同时，在不同的司法管辖区，可持续发展的方法不断演变和分化，在某些情况下具有域外影响力，这给保诚等全球企业在满足不同要求和期望方面带来了挑战。b社会风险可能影响保诚的社会风险可能产生于未能考虑其客户和员工以及集团或其第三方经营所在社区的权利、多样性、福祉、不断变化的需求、人权和利益。感知到的或实际的不平等和收入差距（发达市场内和集团市场内）有可能进一步侵蚀集团各市场的社会凝聚力，这可能会增加保诚的运营和中断风险，并影响集团关于开发负担得起且易于获得的产品以满足这些市场各地人民需求的战略的实施。气候变化和自然环境恶化的直接物理影响，以及支持全球向低碳经济过渡的行动所产生的社会影响，可能会不成比例地影响集团经营所在市场内较低社会经济群体的生计稳定和健康。这些风险加剧，因为保诚在多个特别容易受到气候变化和生物多样性退化影响的司法管辖区开展业务，具有独特的当地文化和考虑。与公共卫生趋势（如肥胖增加、代谢综合征和心理健康恶化）和人口变化（如人口城市化和老龄化）相关的不断变化的社会规范和新出现的人口风险，以及由于气候和自然相关发展等因素可能导致的迁移或流离失所，可能会影响客户的生活方式，因此可能会影响集团保险产品供应下的索赔水平和持续性。作为保险和投资服务的供应商，集团越来越专注于通过向客户使用数字服务、技术和分销方法，使其产品更容易获得。因此，保诚可以访问大量的客户个人数据，包括与个人健康相关的数据，并通过使用复杂的工具、机器学习和人工智能（AI）技术，越来越有能力分析和解释这些数据。因此，集团面临的技术风险增加，包括算法偏见带来的潜在意外后果，以及与客户数据滥用或安全漏洞相关的监管、道德和声誉风险。这些风险在下文风险因子3.4和3.5中进行了说明。产品、服务和流程的日益数字化也可能导致新的和不可预见的监管要求和利益相关者的期望，包括与集团如何通过这一转型支持其客户有关的要求和期望。未能促进包容性， 根据集团行为准则为集团员工提供多样化和开放的环境可能会影响吸引和/或留住员工的能力，并增加潜在的声誉风险。集团第三方供应链和被投资公司在劳工标准、尊重人权和现代奴隶制等主题方面的业务实践也使集团面临潜在的声誉风险。保险公司使用年龄、性别和健康状况等不同同质客户群的索赔和风险概况来确定保险费和/或收费。在某些社会环境中，保险公司设定差别保费和/或收费的能力可能被视为一种公平和基于风险的做法。在其他社会环境中，这可能被视为歧视。未能理解和管理保诚经营所在市场的这些分歧观点可能会对集团的财务状况和声誉产生不利影响。c治理未能保持高标准的公司治理可能会对集团及其客户和员工产生不利影响，并增加决策失误的风险以及对其关键风险缺乏监督和管理的风险。如果关键治理委员会的独立性不足、其成员缺乏多样性、技能或经验，或监督职责和任务不明确（或不充分），就可能出现治理不善的情况。对薪酬的监督不力也增加了高层管理人员不良行为的风险。保诚在多个司法管辖区开展业务，并拥有集团和子公司治理结构，这可能会进一步增加这些考虑因素的复杂性。参与保诚没有直接整体控制权的合资企业或合伙企业，以及使用第三方服务提供商，会增加因治理不足而产生的声誉风险的可能性。全球标准和可持续性的速度和数量、集团经营所在市场出现的环境和气候相关法规、履行对某些行业投资的现有和新的排除或限制的需要、业务和报告承诺，例如国际可持续发展标准委员会（ISSB）气候相关披露标准，以及对外部保证报告的需求可能会产生监管合规、运营、披露和诉讼风险，这可能会因采用一致的风险管理方法所需的多司法管辖区协调而增加。推出以可持续发展为重点的基金或产品，或在现有产品的投资过程中纳入可持续发展考虑因素的（方法），可能会增加与集团指定的资产管理人对客户和投资者履行受托责任的感知相关的风险，随后可能会增加监管合规、客户行为、产品披露、诉讼和声誉风险。保诚自愿加入或参与行业组织和团体或其倡议可能会增加利益相关者对集团默许或遵守其公开立场或目标的期望。集团的声誉及诉讼风险54

如果这类行业组织或其倡议的声明立场或目标继续演变，或司法管辖区将其目标解释为对市场或消费者产生不利影响，包括，例如，感知到与反垄断法的冲突，则随后可能会增加。有关可持续性的详细信息，包括对集团具有潜在影响的ESG和与气候相关的监管和监管发展，请参见风险因子4.1。可持续性风险可能直接或间接影响保诚的业务以及实现其战略重点，即在集团市场内提供更多和更易获得的健康和财务保护、负责任的管理和投资，以支持公正和包容的过渡和自然恢复，以及发展可持续的业务，为其广泛的利益相关者带来积极影响，这些利益相关者包括客户、机构投资者、员工和供应商，以及政策制定者、监管机构、行业组织和当地社区。未能在其本地业务以及运营、承销和投资活动中以透明和一致的方式实施集团的可持续发展战略，以及未能实施和坚持负责任的商业惯例，可能会对集团的财务状况和声誉产生不利影响。这也可能对集团的利益相关者产生负面影响，他们都有与可持续发展事项相关的期望、关切和目标，这些期望、关切和目标可能在利益相关者群体内部和跨利益相关者群体以及集团经营所在的市场上有所不同。在其投资活动中，保诚的利益相关者越来越多地期望并依赖一种负责任的投资方法，该方法表明如何将可持续性考虑有效地纳入投资决策以及履行受托和管理职责。这些职责包括根据内部定义的程序和外部承诺，作为资产所有者和资产管理人的被投资公司有效实施排除、投票和积极参与决定。利益相关者对支持这些职责的活动的透明度和披露的要求和期望增加，进一步增加了集团的披露风险，包括与可能夸大或错误陈述集团活动、产品和服务的积极环境或社会影响（例如漂绿）相关的风险。3与保诚业务活动和行业相关的风险3.1实施大规模转型，包括复杂的战略举措，会产生重大的设计和执行风险，并可能影响保诚的运营能力和能力。这些举措未能实现其目标，可能会对集团及其战略的实施产生不利影响。为实施其增长业务战略、满足客户需求、改善客户体验、加强运营弹性、满足监管和行业要求以及保持市场竞争力，保诚不时在其业务中进行运营模式和企业重组、转型计划以及收购/处置。许多此类变革举措是复杂的、相互关联的和/或规模庞大的，它们寻求通过运营模式变革、推进集团数字化能力、扩大战略合作伙伴关系以及行业和监管机构驱动的变革来实现业务效率。如果这些举措产生计划外成本、受到实施延迟或未能完全实现其目标，可能会对保诚的业务、员工、客户、财务状况、运营结果和前景产生重大不利影响。领导层变动及集团业务及营运模式的变动增加其雇员的不确定性，可能影响营运能力及集团交付其战略的能力。集团在采取转型举措方面也可能受到不利影响，例如给员工或运营能力带来额外压力，以及增加变革管理做法的压力。实施与集团业务战略相关的举措、控制环境转型、重大会计准则变更以及集团主要业务的其他监管变化可能会放大这些风险。与这些监管变化相关的风险在下文风险因子4.1中进行了解释。业务技术变革的速度可能超过集团预测此类变革可能产生的所有意外后果的能力。在采用创新技术方面的挑战或失败，例如未能系统、审慎和有效地实施人工智能，可能会使保诚面临潜在的机会成本、竞争优势的丧失， 以及额外的监管、信息安全、隐私、运营、道德和行为风险。高质量的训练数据对于构建准确、稳健的AI模型至关重要。没有足够、结构良好和相关的数据，人工智能系统可能会产生不可靠或有偏见的结果。部署期间收集的真实世界数据以及使用新数据进行持续监测和更新可能有助于使AI模型适应特定环境，从而提高其可靠性、效率和性能。保诚寻求在实施人工智能技术以减轻这些意想不到的影响时，考虑潜在的风险和负面结果，并主动构建风险缓解治理实践。3.2保诚的业务是在竞争激烈、人口趋势迅速发展的环境中开展的。集团业务的盈利能力取决于管理层应对这些压力和趋势的能力。金融服务的市场竞争激烈，影响保诚销售其产品的能力和盈利能力的多个因素，包括价格和提供的收益率、财务实力和评级、产品系列和产品质量的范围、分销渠道和分销质量的范围、说明性的销售点客户投资回报、实施和遵守监管变化的能力、监管制裁的施加、品牌实力和知名度、投资管理业绩和基金管理趋势、历史奖金水平、应对发展中人口趋势的能力，客户对某些储蓄产品的偏好（可能会受到更广泛的经济压力的影响）、根据销售点和之后设定的合理客户预期交付非保证利益（尤其是非保证投资回报）、技术进步，以及这些因素的相互作用。在其一些市场，保诚面临的竞争对手规模更大、拥有更大的财务资源或更大的市场份额、具有不同的财务和/或风险偏好、提供范围更广的产品或有更高的奖金率。此外，对有才华和有技能的员工、代理人和独立财务顾问的竞争加剧，可能会限制保诚按计划迅速发展业务或以其他方式实施其战略的潜力。技术进步，包括那些能够提高收集大量客户健康数据的能力以及分析和解释此类数据的能力和工具（如人工智能和机器学习以及其他数字技术）的发展，可能会导致集团的竞争加剧，并可能增加由于未能在组织中留住现有人才以及招聘市场上新出现的角色而导致的竞争风险。此外，不断变化的监管要求和包括人工智能在内的新技术的发展可能因集团经营所在的市场而异。这可能会限制集团统一实施这些技术的能力，导致创新和成本效率方面的差异，并影响集团的竞争地位。55

集团的主要竞争对手包括全球人寿保险公司、区域保险公司和跨国资产管理公司。在大多数市场中，也有本土企业拥有实质性的市场存在。保诚认为，由于消费者需求、数字化和其他技术进步（包括使用人工智能提高运营效率和增强客户体验）、规模经济的需求以及合并的相应影响、监管行动和其他因素，所有地区的竞争都将加剧。保诚产生适当回报的能力在很大程度上取决于其预测和适当应对这些竞争压力的能力。不这样做可能会对保诚吸引和留住客户的能力产生不利影响，更重要的是，可能会限制保诚利用其经营所在市场产生的新业务的能力，从而可能对集团的业务、财务状况、经营业绩和增长前景产生不利影响。3.3保诚业务固有的运营风险及其材料外包合作伙伴的运营风险方面的不利经验可能会扰乱其业务职能，并对其业务、财务状况、运营结果和前景产生负面影响。保诚的所有业务都存在运营风险，包括内部流程不完善或失败、系统或人为错误、不当行为、欺诈、自然或人为灾难性事件（如自然灾害、流行病、网络攻击、恐怖主义行为、军事冲突、内乱和其他灾难）或其他外部事件的影响所产生的损失风险。这些风险也可能通过其合作伙伴对保诚产生不利影响。保诚依靠多家银行保险、代理和产品分销、外包（包括但不限于外部技术、数据托管和支付）、服务合作伙伴的业绩和运营。其中包括后台支持功能，例如与技术基础设施、开发和支持相关的功能，以及面向客户的运营和服务，例如产品分销和服务（包括通过数字渠道），以及投资运营。这造成了对这些合作伙伴有弹性的运营业绩的依赖，并使保诚面临这些合作伙伴提供的运营和服务中断或失败的风险。此外，保诚在广泛且不断变化的法律和监管环境中运营，这增加了其业务流程和控制的治理和操作的复杂性。如果保诚的系统、运营、新业务销售和续订、分销渠道和对客户的服务出现中断，面临此类风险可能会影响保诚的运营弹性和履行必要业务职能的能力，或者可能导致机密或专有数据的丢失。此类风险，以及管理系统（例如与投保人记录相关的系统）或精算准备金流程中的任何弱点，也可能导致费用增加，以及法律和监管制裁、盈利能力下降、财务损失和客户行为风险影响。这可能会损害保诚的声誉以及与客户和业务合作伙伴的关系。未能充分监督服务合作伙伴（或其技术和运营系统及流程）可能导致保诚的业务运营和向其客户提供的服务严重下降或中断，这可能会产生声誉或风险影响，并可能对集团的业务、财务状况、运营结果和前景产生重大不利影响。保诚的业务需要为各种各样的产品处理大量的交易。它还在其流程中采用复杂和相互关联的技术和财务系统、模型和以用户为中心的应用程序，以履行一系列运营职能。这些功能包括计算监管或内部资本要求、资产和负债估值，以及使用人工智能和数字应用获取新业务。其中许多工具构成了保诚所使用的信息和决策框架的组成部分，核心业务活动、决策和报告中使用的错误或曲解工具产生不利后果的风险是存在的。这些工具中的错误或限制，或其不当使用，可能导致监管违规、不当决策、财务损失、客户损害， 外部报告不准确或声誉受损。集团大部分业务的长期性也意味着，准确的记录将在重要的时间段内得到安全维护。集团核心业务活动的表现和向客户提供服务的不间断可用性，在很大程度上依赖并需要对具有弹性的IT应用程序、基础设施和安全架构设计、数据治理和管理以及其他运营系统、人员、控制和成熟流程进行重大投资。在大规模破坏性事件或重大变化时期，或由于影响运营绩效的其他因素，包括熟练/有经验的人员是否充足，保诚和/或其第三方服务提供商的这些系统和流程的弹性和运营有效性可能会受到不利影响。特别是，保诚及其业务合作伙伴正在越来越多地使用新兴技术工具和数字服务，或者与第三方建立战略合作伙伴关系，以提供这些能力。自动化的分销渠道和对客户的服务增加了提供不间断服务的关键性。未能对新兴技术带来的增量运营风险实施适当的治理和管理，可能会对保诚的声誉和品牌、运营结果、吸引和留住客户的能力以及实现长期战略的能力产生不利影响，从而影响其竞争力和长期财务成功。尽管保诚的技术、合规和其他运营系统、模型和流程包含旨在管理和减轻与其活动相关的运营和模型风险的强大治理和控制，但无法完全保证这些系统和流程的弹性或治理和控制将始终有效。由于人为错误，除其他原因外，操作和模型风险事件可能不时发生，没有任何系统或流程可以完全防止它们。保诚的遗留和其他技术系统、数据和流程，与一般的运营系统和流程一样，也可能容易出现故障或安全/数据泄露。56

3.4网络安全风险，包括试图访问或破坏保诚的技术系统，以及个人数据的丢失或滥用，可能对集团产生潜在的不利财务影响，并可能导致保诚的客户和员工失去信任以及声誉受损，进而可能对集团的业务、财务状况、经营业绩和前景产生重大不利影响。保诚及其业务合作伙伴在不断升级的网络安全风险环境中开展业务。个人（包括雇员、承包商和代理人）或团体可能对保诚技术系统的可用性、保密性和完整性构成有意或无意的威胁。这些风险延伸到企业和客户数据的安全性。勒索软件（一种旨在限制数据访问直到支付赎金的恶意软件（恶意软件））的演变可能会对保诚构成威胁，因为如果不及时支付赎金，就会阻碍运营或导致敏感信息的公开曝光。如果这些风险成为现实，这可能会导致关键业务中断，难以恢复关键数据或服务，或损害资产，其中任何一项都可能导致保诚客户和员工失去信任、声誉受损以及直接或间接的财务损失。金融服务公司掌握的大量个人和金融数据使其成为网络犯罪集团的诱人目标。最近的趋势表明，由于勒索软件攻击工具包和勒索软件即服务（RAaS）产品的激增，勒索软件攻击正在上升，这为威胁行为者提供了轻松访问强大攻击工具的途径。与此同时，全球网络安全威胁正变得更加复杂和具有影响力。随着金融机构越来越依赖第三方供应商和相互关联的系统，这些供应链中的漏洞也可能被网络犯罪分子利用。受感染的供应商或服务提供商可能会在不经意间将恶意代码或后门引入金融机构的基础设施，从而导致潜在的数据泄露或勒索软件事件。保诚在其当前市场和正在进入的市场中的知名度不断提高，客户对通过互联网和社交媒体与其保险提供商和资产管理公司互动的兴趣不断增加，品牌知名度提高，以及越来越多地采用集团的数字平台，也可能增加保诚被网络犯罪分子视为目标的可能性。对保诚及其业务合作伙伴的要求和期望越来越高，不仅要安全地持有客户、股东和员工的数据，还要确保其持续的准确性，并确保以透明、适当和合乎道德的方式使用这些数据，包括在采用自动化流程或人工智能的决策中。随着保诚及其业务合作伙伴越来越多地在业务运营中采用包括人工智能在内的数字技术，集团产生的数据为增强客户参与度创造了机会，同时保持了保护客户个人数据安全的责任。制定了各种政策和框架来管理客户数据的处理。未能遵守这些政策可能会导致监管审查和制裁，并对客户和第三方合作伙伴造成损害，并可能对集团的声誉和品牌、吸引和留住客户的能力以及实现其长期战略的能力产生不利影响，从而影响其经营业绩。不满足这些要求和期望对集团的风险可能会因云基础设施的扩展和数字分发和服务渠道的使用而增加，这些渠道可以以更大的规模和速度从个人收集更广泛的个人和健康相关数据，以及使用复杂的工具、机器学习和人工智能技术来处理、分析和解释这些数据。新的、目前无法预见的监管、声誉和运营问题也可能来自对新兴技术的更多使用，例如生成人工智能，这需要仔细考虑并建立护栏以使其能够安全使用。全球范围内，网络安全和数据保护方面的监管发展继续取得进展。2024年，关注数据隐私的势头继续增强，亚洲和全球监管机构引入了新的数据隐私法或加强了现有法律（例如，印度尼西亚于2024年10月生效的新数据保护法，2024年5月通过的欧盟AI法案，以及新加坡发布的新的GenAI指南和AI验证框架）。此类发展可能会增加该领域要求和义务的复杂性，特别是在涉及人工智能或数据本地化限制的情况下， 或与其他司法管辖区相比施加不同和/或相互冲突的要求。由于监管环境的动态变化以及IT系统或数据遭到重大破坏的风险，保诚面临的财务和声誉风险增加。鉴于动态的网络威胁形势，包括供应链受损、计算机病毒、未经授权的访问以及诸如‘拒绝服务’攻击、网络钓鱼和破坏性软件活动等网络安全攻击，这些风险延伸至合资企业和第三方供应商。尽管存在多层安全防御措施，但无法保证此类事件不会发生，它们可能对保诚的业务、财务状况、经营业绩和前景产生重大不利影响。3.5保诚的数字平台可能会增加集团现有的业务风险，或随着其经营所在市场、合作伙伴关系和产品供应的发展而引入新的风险。保诚的数字平台面临多项风险。特别是，这些风险包括与法律和监管合规以及业务开展相关的风险；执行复杂的变革举措；信息安全和数据隐私；使用模型和处理个人数据（包括使用或被人工智能使用的数据）；IT基础设施和运营的弹性和完整性；以及与第三方管理相关的风险。集团的这些现有风险可能会因以下几个因素而增加：–保诚的数字平台运营的当前和计划中的市场数量，每个市场都有各自的法律法规、监管和监管机构，其适用范围可能存在不确定性、冲突或节奏变化，可能会增加监管合规风险；–实施计划中的数字平台和服务，这可能需要在当前和计划中的市场交付复杂、相互关联的变革举措。这可能会产生设计和执行风险，如果同时交付这些变革举措，这些风险可能会被放大；–数字平台所依赖的数据以及集团通过其模型可以访问、持有、分析和处理的数据的数量、广度和敏感性增加，增加了信息安全、数据隐私和使用风险。此外，在应用程序的功能和产品中使用复杂的模型，包括将AI用于关键决策的模型，如果它们不能按预期发挥作用，可能会产生道德、运营、行为、诉讼和声誉风险；57

–依赖和/或与许多第三方合作伙伴和供应商合作，这可能因市场而异。这可能会增加不间断地向客户提供服务的运营中断风险、监管合规和行为风险，以及潜在的声誉风险；以及–对平台运营所在的某些个别市场之外提供的平台的支持和发展，这可能会增加当地法律和监管合规的复杂性。新的产品供应和功能（包括由人工智能支持的产品）可能会通过数字平台开发和提供，这可能会给集团带来新的监管、运营、行为和战略风险。可能会出台相关规定，限制在线或数字分发的保险和资产管理服务的允许范围，或部署新的技术服务，并可能限制平台提供的当前或计划中的产品。未能对上文详述的增量和新风险实施适当的治理和管理，可能会对保诚的声誉和品牌、吸引和留住客户的能力、竞争力、实现长期战略的能力以及集团的财务状况产生不利影响。3.6保诚与合资伙伴、其他股东和第三方在某些市场开展业务。这些业务面临与集团其他业务相同的风险，也给保诚带来了集团就其全资附属公司不面临的某些风险。保诚通过合资企业和其他共同所有权或第三方安排（包括联营公司）运营，并在某些市场按当地法规要求运营。如果集团的任何合作伙伴未能或无法履行其在安排下的义务、遇到财务困难或未能遵守当地或国际法规和标准，例如与预防金融犯罪和可持续性（包括与气候相关的）风险有关的法规和标准（见上文风险系数2.1），或未能解决现有协议或在实施业务战略过程中可能产生的争议，则集团的财务状况、运营和声誉可能受到不利影响，或集团可能面临监管谴责。集团的声誉风险在任何合资企业或共同拥有的业务带有保诚名称的情况下被放大。集团业务的一大部分分别来自其于中国内地及印度的合营企业及联营企业业务。就该等业务而言，集团可行使的控制权水平取决于合同协议的条款以及适用于合营企业和联营企业业务的当地监管限制，例如上市要求；尤其是那些规定参与者之间分配控制权以及参与者之间持续合作的条款。因此，与集团的全资业务相比，集团在这些业务中能够行使的监督、控制和获取管理信息的水平可能较低。这可能会增加集团对这些业务的财务状况的不确定性，包括其投资组合的估值以及其投资信用和交易对手信用风险敞口的程度，从而导致集团整体的风险加剧。当这些业务所在的地区经历市场或特定行业的放缓、中断、波动或恶化（例如中国内地经济的负面发展）时，情况可能尤其如此。此外，集团可行使的控制水平可能会受到某些司法管辖区对外国公司施加的外国所有权最高水平变化的影响。集团面对上文风险系数3.1详述的风险的风险也可能随着集团的战略举措而演变，例如通过合资企业或共同拥有的业务扩大集团的业务。此外，集团的产品分销有相当大比例是透过与不受保诚控制的第三方服务供应商的代理安排及合约安排进行，例如银行保险安排，因此集团有赖于这些关系的持续。这些安排的有效性，或对其造成的暂时或永久性干扰，例如通过第三方服务提供商的声誉、财务状况或其他情况显着恶化、控制出现实质性故障（例如与第三方服务提供商的系统故障或预防金融犯罪有关的故障）、影响其治理或运营的监管变化， 或它们未能满足任何监管要求可能会对保诚的声誉及其业务、财务状况、经营业绩和前景产生不利影响。3.7与产品定价和报告业务结果所使用的假设相关的不利经验可能会对保诚的业务、财务状况、经营业绩和前景产生重大影响。与其他人寿保险公司一样，集团业务的盈利能力取决于多种因素，包括死亡率和发病率水平及趋势、保单退保和其他保单终止，以及产品的担保特征、投资业绩和减值、单位管理成本和新业务获取费用的接受率。集团的业务面临通胀风险。特别是，集团的医保业务也面临医疗通胀风险，往往超过一般物价通胀。金融市场动荡和经济活动水平对客户行为产生的对本集团业务盈利能力的潜在不利影响见上文风险系数1.1。虽然集团有能力对其部分产品重新定价，但可能需要增加重新定价的频率。这种重新定价取决于是否具备这样做的运营和资源能力，以及鉴于反映保险产品可负担性和保护弱势客户的监管和社会预期增加，以及集团经营所在市场的商业考虑，集团实施这种重新定价的能力。集团业务的盈利能力也可能受到任何重新定价后的医疗报销降级经历的不利影响。保诚与其他保险公司一样，在确定其产品定价、设定准备金以及报告其资本水平和长期业务运营结果时，需要对一些因素做出假设。另一个因素是保诚对其客户提前终止产品的利率（称为持久性）的未来预期水平所做的假设。这与集团的多条业务线相关。保诚的持续性假设反映了每个相关业务线最近过去的经验和专家判断的结合，尤其是在缺乏相关和可信的经验数据的情况下。未来持续性的任何预期变化也反映在假设中。如果实际持续水平与假定的有显着差异，集团的经营业绩可能会受到不利影响。58

此外，保诚的业务可能会受到流行病、流行病和其他影响的不利影响，这些影响会导致大量死亡或额外的疾病索赔，以及医疗索赔成本的增加。大流行、重大流感和其他流行病在历史上曾多次发生，但未来事件的可能性、时间或严重程度无法预测。包括政府和非政府组织在内的外部各方在对抗任何流行病的传播和严重程度方面的有效性，以及药物治疗和疫苗（及其推出）和非药物干预措施，可能会对集团的索赔经历产生重大影响。保诚利用再保险有选择地转移死亡率、发病率和其他风险。这使本集团面临：再保险人无法支付再保险索赔或以其他方式履行其承诺的交易对手风险；再保险人更改再保险条款和承保范围条件的风险，或提高保诚无法转嫁给其客户的再保险价格的风险；再保险条款和条件不明确导致不确定事件是否在再保险合同下承保的风险；以及无法更换现有再保险人或无法为所寻求的风险转移找到新的再保险人的风险。上述任何情况，无论是单独发生还是一起发生，都可能对保诚的业务、财务状况、经营业绩和前景产生重大不利影响。4与法律和监管要求有关的风险4.1保诚开展业务时受到监管和相关监管风险的影响，包括集团监管监督或干预的基础发生变化、集团报告的事件引起的监管审查程度、法律、法规、政策及其解释和适用的变化的影响和速度，以及其经营所在市场的任何行业/会计准则。任何不遵守法律、法规、政府政策或金融服务和保险部门的共同行业惯例和标准或规则（包括适用于相关公司、个人或分销商的那些）都可能对保诚的运营、许可或业务连续性产生不利影响。在保诚经营所在的市场中，它受制于持续经营的监管要求以及与金融犯罪有关的义务，包括反洗钱（AML）、遵守制裁以及反腐败和欺诈，这可能会对集团施加以某种方式行事的义务，或限制集团就特定个人、组织、企业、地区和/或政府行事的方式。未能遵守此类要求可能会对保诚的声誉造成不利影响和/或导致施加法律或监管处罚、加强监管审查或执法行动，或对集团施加限制。监管发展的影响对保诚也可能是重大的；例如，可能需要对其产品范围、分销渠道、销售和服务做法、数据处理、运营流程、竞争力、盈利能力、资本要求、风险偏好和风险管理方法、公司或治理结构、财务和非财务披露和报告结果以及融资要求做出改变。资本相关法规的变化可能会影响资本对市场因素的敏感性以及资本和流动性在集团内的分配。监管机构还可能改变偿付能力要求或确定监管或法定资产负债表组成部分的方法，包括准备金和个别业务所需持有的资本水平（对集团资本状况有影响）。由于金融和全球经济状况导致的其他政府干预也可能导致商业运营环境收紧和监管审查加强。对于保诚这样的国际活跃集团而言，跨多个司法管辖区开展业务（包括跨境活动）可能会增加法律和监管合规挑战的复杂性和数量。保诚运营所在司法管辖区的众多法律法规是动态的，可能会受到持续变化的影响。法律和监管义务在适用于特定情况时也可能不明确，这可能会影响保诚以预期方式强制执行集团权利的能力，并降低保诚业务运营的可预测性。遵守保诚的法律或监管义务，包括在国际制裁、可持续发展努力和人力资源实践方面的义务， 在一个法域中，可能与另一法域的法律或政策目标相冲突，或可能被视为支持该法域相对于另一法域的法律或政策目标，从而给集团带来额外的法律、监管合规和声誉风险。地缘政治和全球紧张局势也可能导致集团之间的重新调整，或挑战供应链，这可能导致国际制裁或控制的数量和复杂性增加。如果监管要求和义务的范围存在不确定性，以及适用于本集团的特定案例的复杂性较高，这些风险可能会增加。有关监管和监管要求或变化的具体领域的进一步信息载于下文。一个集团范围的监管（GWS）监管框架香港保险业监督（Hong Kong IA）是保诚的集团范围监管机构。集团受制于香港保险业监督的GWS框架，该框架以原则为基础，注重结果，允许香港保险业监督对跨国保险集团的指定控股公司行使直接监管权力。保诚已建立各种监督机制和控制措施，以确保持续可持续的合规，并促进与香港保险业监督作为其集团范围内的监督者进行建设性接触。b集团在2024年的监管环境中，香港保险业监督和保诚经营所在市场的监管机构继续专注于客户保护和保险业的复原力，包括通过适当的治理和控制来管理业务实践和运营稳健性。几个市场发布了新的授权和准则，要求行业参与者评估、监测和管理非财务、财务和可持续性风险。商业行为和消费者保护仍然是监管机构的优先事项，重点是产品、销售、服务和数据保护预期，以及包括弹性、投资管理、第三方管理和技术管理在内的各种运营流程。集团的一些关键市场正在进行重大监管变革和改革，对保诚的全面影响存在一些不确定性：5 9

–在香港，香港保险业监督在2024年加强了涉及客户转介安排和保险公司中介监督义务的经纪人业务模式的监管标准，旨在减少无证活动并改善行业惯例。此外，香港保险业监督发布准则34，就参与业务列出授权保险人管理基金的期望，包括公平及公平分配可分配盈余/利润、与投保人合理预期保持一致、可持续管理以及遵守董事会批准的管治。随着这一产品类别在未来几年成熟并进入其生命周期的新阶段，管理这些期望之间的相互作用可能会增加复杂性。预计2025年会有额外的客户保护要求。香港保险业监督在2024年12月更新了网络安全要求，纳入了新的复原力评估框架，并表达了发展人工智能监管框架的短期目标。–在中国内地，金融领域的监管发展持续，潜在增加集团的合规风险。2024年，国家金融管理局（NFRA）通过有关市场向价值和效率转变、适应当地监管偿付能力制度、稳健的风险管理和合规实践、加强资产负债管理、公司治理和客户保护的持续监管举措，强化了保险的重要性及其在增强中国金融体系稳健性方面的作用。2024年5月，NFRA取消了对银行允许的保险合作伙伴数量的限制。这一变化有望加剧银保领域内的竞争。2024年8月，NFRA降低了各保险产品类型的定价利率上限，并将行业导向未来更具活力的市场联动定价机制。–在新加坡，继2023年在市场上发现价值22亿美元的洗钱团伙后，当地当局于2024年10月宣布了一项新的反洗钱战略，以保持国家反洗钱框架的有效性，以预防、发现和执行洗钱问题。该战略还纳入了新加坡金融管理局（MAS）修订后的洗钱国家风险评估，以加强风险理解和缓解措施。–在马来西亚，马来西亚国家银行（BNM）在2024年继续发布并提出新的监管变化，对医疗健康产品供应、产品重新定价的数量和产品披露产生不同的影响，以确保对弱势客户的公平待遇。国银还启动了修订后的资本充足率要求，旨在改进基于风险的资本计量和报告，计划于2027年生效。–在印度尼西亚，随着Otoritas Jasa Keuangan（OJK）五年路线图的制定，保险业监管和监督的重点仍然很高，以加强投保人保护以及财务和运营控制。该路线图涵盖数据、资本、产品、精算、风险和控制框架，适用于2023年至2027年。–在越南，2023-2024年期间进行了重大的保险监管变化，以加强客户保护、运营控制、销售专业性和银行保险实践。保险公司正在向不断变化的监管环境过渡，包括从2024年7月开始实施限制，禁止银行将非强制性保险产品与其他金融服务捆绑销售。–在泰国，保险委员会办公室于2023年12月提交了人寿和非人寿保险法修正案草案，内容涉及持股变化、股息、产品和销售、资本基金、金融和并购。修正案草案主要旨在提升保险业内部的治理标准，目前受制于地方立法程序。–在菲律宾，金融产品和客户服务要求自2023年3月由保险委员会发布以来，经过18个月的过渡期，于2024年全面采用。更新后的要求包括产品和服务披露、系统的客户援助和进行风险管理方法，以及额外的投诉备案。–在印度，印度保险监管和发展局（IRDAI）继续关注行业改革和全球竞争力。IRDAI正在推动利用技术改变该国的保险格局，目标是到2032年成为全球主要的保险市场。此外， IRDAI正计划引入基于风险的资本要求。这些变化将随着时间的推移而展开，并将受到包括整体经济环境、消费者行为和技术进步在内的各种因素的影响。整个行业越来越多地使用技术和数字服务，导致了新的和不可预见的监管要求和问题，包括对技术、人工智能的治理和道德使用的期望，以及数据安全、隐私和网络弹性等其他与弹性相关的方面。此外，与创新相关的分销和产品适当性继续决定着亚洲与行为相关的监管变化的步伐。保诚属于这些行为和复原力相关法规的范围，要求适当应对监管发展。与可持续发展相关的监管变化，包括ESG和气候相关变化的速度和数量也在增加。包括香港保险业监督、金管局、国银和台湾金融监管委员会在内的监管机构，或正在制定过程中，或已制定与环境和气候变化风险管理相关的监管和披露要求或指南。预计其他监管机构将制定或处于制定类似要求的不同阶段。尽管香港保险业协会尚未就可持续性和气候提出任何针对保险的规定，但它经常强调其在这一领域的日益关注，以支持香港作为区域绿色金融中心的地位。随着ISSB和自然相关披露工作组等国际监管和监督机构在全球可持续性和气候相关披露要求方面取得进展，当地司法管辖区正在考虑采用并强制实施。2024年，香港联合交易所和新加坡交易所将IFRS气候相关披露标准纳入其报告规则。最近备受瞩目的政府和监管机构执法以及针对公司在可持续发展和ESG相关信息上误导投资者的民事诉讼的例子表明，披露、声誉和诉讼风险仍然很高，并且可能会增加，特别是随着公司增加在这一领域的披露或产品供应。国际和地方监管机构和行业机构，如英国金融行为监管局、欧洲证券和市场管理局以及MAS进一步制定了关于在投资产品标签中使用可持续性和ESG命名法的更具规范性的要求和指导方针。在美国出现相反趋势的背景下，这些变化和发展可能会引发监管合规、客户行为、运营、声誉和披露风险，需要保诚跨多个司法管辖区进行协调，以采用一致的风险管理方法。近年来，在集团的许多市场上都观察到了监管变化和干预措施的快速步伐和大量实施，以及这些措施的迅速应用，包括由金融服务业推动的那些措施。转型和监管变化有可能引入新的或增加现有的监管风险和监管利益，同时由于集团内部连通性和依赖性增加的潜力，增加了确保跨市场同时监管合规的复杂性。在有持续政策举措和监管发展将影响保诚监管方式的司法管辖区，这些发展将受到监测60

在市场和集团层面，并告知集团的风险框架以及与监管机构或监管机构、政府政策制定者和行业团体的接触。c国际保险标准发展国际保险监管机构协会（IAIS）通过保险核心原则（ICP）和共同框架（comFrame）为保险部门制定全球标准。ICP为全球保险监管提供了一个广泛的框架，而comFrame则为国际活跃保险集团（IAIG）的监管提供了额外的具体标准。这些标准对集团范围内的监管框架产生重大影响，例如香港IA的GWS要求，从而对保诚造成影响，保诚已根据IAIS的ComFrame中规定的标准被香港IA指定为IAIG。IAIS的标准和指导方针在Prudential运营所在的许多司法管辖区制定区域法规方面也发挥着至关重要的作用。IAIS正在进行的一些全球监管发展可能会导致额外的宏观审慎和行为要求，从而可能对集团及其业务部门造成额外负担或不利影响。这些发展涵盖监测关键的保险风险和趋势，包括保护差距、制定标准和提供指导、评估系统性风险、保险资本标准（ICS）、可持续性风险（包括气候风险）以及全球保险部门的网络和人工智能相关风险领域的标准实施情况。2022年12月，确保国际金融稳定的全球机构金融稳定委员会（FSB）批准了IAIS的整体框架，这是一个用于监测和缓解保险部门系统性风险的增强框架。从2024年12月起，金融稳定委员会将发布一份年度保险公司名单，这些保险公司将受到解决要求的约束，以便向市场参与者提供透明度，即报告的保险公司及其监管机构和监管机构正在努力更好地应对压力或失败，并表明相关当局正在跨界合作。2025年，IAIS将更新与恢复规划和解决相关的ICP和comFrame材料。香港保险业监督也在制定解决方案规划，以反映FSB的建议。2025年，IAIS还将对全球监测活动（GME）进行三年期方法审查，并向FSB报告，为其基于整体框架对评估和减轻系统性风险过程的审查提供信息。在当地管辖范围内，指定国内系统重要性保险公司（D-SII）可能会导致对指定实体适用不成比例的监管。金管局在新加坡引入了自2024年1月1日起生效的D-SII框架，香港保险业监督于2024年就D-SII框架进行了全行业咨询，该框架可自2025年起适用于香港保险业监督下的保险集团和公司。ICS于2024年12月被IAIS采用，是一种全球性的、基于风险的衡量IAIG资本充足率的指标，作为IAIS的comFrame的量化要素。ICS将作为集团范围内的规定资本要求（PCR），这是一个偿付能力控制水平，低于该水平监管机构将以集团资本充足率为由进行干预。保诚作为国际投资集团，将与香港投资管理局合作实施ICS。因此，整个集团正在进行的全球行业和监管发展的潜在影响仍存在一定程度的不确定性。d会计准则和其他确定财务指标的原则的变化集团的财务报表是根据国际财务报告准则编制的。此外，集团提供了根据替代基准编制的补充财务指标，以讨论其业务的表现和状况。对国际财务报告准则会计政策或用于确定补充衡量标准的原则的任何变更或修改可能需要改变未来结果的确定方式和/或对报告结果进行追溯调整，以确保一致性。此外，投资者、评级机构和其他利益相关者可能需要时间来熟悉修订后的结果，并解读集团的业务表现和动态。此类变化还可能需要更新和开发系统、流程和控制措施，如果不能有效管理，可能会在短期内增加集团的运营风险。e保诚运营所在的各个司法管辖区都制定了保单持有人保护计划，在市场参与者失败的情况下，在某些情况下要求市场参与者强制缴款。作为其选择的大多数市场的主要参与者， 可能会出现保诚和其他公司可能被要求作出此类贡献的情况。4.2以对公平对待客户产生不利影响的方式开展业务可能会对保诚的业务、财务状况、经营业绩和前景或其与当前和潜在客户的关系产生负面影响。在其经营过程中以及在客户和产品生命周期的任何阶段，集团或其中介机构可能以对客户结果和公平对待客户产生不利影响的方式开展业务（‘行为风险’）。这可能是由于未能向客户设计、提供和推广符合其需求、得到明确解释或交付真实价值的合适产品和服务、提供和推广高标准的客户服务、适当和负责任地管理客户信息或适当处理和评估投诉而产生的。未能识别或实施适当的行为风险治理和管理可能会导致对客户的损害以及监管制裁和限制，并可能对保诚的声誉和品牌、吸引和留住客户的能力、竞争力以及实现长期战略的能力产生不利影响。监管机构和监管机构更加关注集团经营所在市场的客户保护、适当性和包容性，从而在集团无法有效实施上文风险因子4.1中所述的监管变化和改革的情况下增加了集团的监管合规和声誉风险。保诚在其日常业务过程中就与交付客户结果相关的事项受到法律和监管行动的约束，并且在未来可能会继续受到约束。此类行动涉及并可能在未来涉及适用现行法规或未能实施新法规、过去在当时可接受的行业或市场惯例下对更广泛的行业惯例和所售产品（包括与不再活跃的业务线有关）的监管审查以及影响产品的税收制度的变化。61

监管机构还可能重点关注产品提供商用于选择第三方分销商的方法，并监测其所做销售的适当性以及产品提供商对第三方分销商缺陷的责任。存在新法规出台可能对保诚的产品销售产生重大不利影响并增加保诚面临的法律风险敞口的风险。因集团作为产品供应商的地位而产生的任何监管行动可能对集团的业务、财务状况、经营业绩和前景产生不利影响，或以其他方式损害其声誉。4.3诉讼、纠纷和监管调查可能会对保诚的业务、财务状况、现金流、经营业绩和前景产生不利影响。保诚现在是，将来也可能是，在各种情况下，包括在其保险、资产管理和其他业务运营的正常过程中，受到法律诉讼、争议和监管调查。这些法律诉讼、纠纷和调查可能涉及保诚业务和运营中特定于保诚的方面，或者涉及在保诚市场运营的公司常见的方面。根据合同、法规或保诚采取的行为过程，包括集体诉讼，可能会产生法律诉讼和纠纷。尽管保诚认为，它已在所有重大方面为已知诉讼和监管事项的费用提供了充分的准备，但无法保证此类准备将是充分的或不会出现重大的新事项。鉴于有时要求的损害赔偿数额巨大或数额不定、可能施加的其他制裁以及诉讼和纠纷的内在不可预测性，不利的结果可能会对保诚的业务、财务状况、现金流、经营业绩和前景产生不利影响。此外，保诚在一些司法管辖区开展业务，在这些司法管辖区，执行合同的法律框架可能无法预测。因此，法律义务的可执行性及其解释可能会发生变化或受到不一致的适用，这可能会对保诚的法律权利产生不利影响。4.4税务立法的变化可能会对集团的业务、财务状况、经营业绩和前景造成不利的税务后果。税务规则，包括与保险业有关的规则，及其解释可能会在保诚运营所在的任何司法管辖区发生变化，可能具有追溯效力。与税务当局的重大税务争议，以及集团任何成员的税务地位或税收立法或其范围或解释的任何变化，都可能影响保诚的业务、财务状况、经营业绩和前景。经济合作与发展组织（OECD）目前正在开展一个旨在实现全球国际税收体系现代化的项目，通常被称为税基侵蚀和利润转移2.0。该项目有两大支柱。第一个支柱侧重于向很少或根本没有当地实体存在的国家销售跨境货物和服务的范围内跨国企业在不同司法管辖区之间分配征税权。第二支柱的重点是制定适用于范围内跨国企业的15%的全球最低税率。2021年10月8日，经合组织发布了一份声明，列出了该项目涉及的130多个司法管辖区已同意的高级别原则。根据经合组织2021年10月8日的声明，保诚预计不会受到第一支柱下的提议的影响，因为这些提议包括对受监管的金融服务公司的豁免。2021年12月20日，经合组织公布了第二支柱的详细示范规则。这些规则将在该集团在规则范围内设有实体的司法管辖区的国家法律实施后适用于该集团。经合组织还发布了一些详细的指导文件，以协助解释2022年至2024年的示范规则，预计将在2025年发布进一步的新指导，这将影响对已经实施的立法的解释。根据经合组织的提议，该集团开展业务的几个法域实施了全球最低税率或国内最低税率，税率为15%，自2024年或2025年起生效。集团最终母公司为税务居民的香港，正在实施自2025年起生效的全球最低税率和国内最低税率。香港规则一旦实施，将是与保诚最相关的规则。按照相关国际财务报告准则会计准则， 集团将单独披露相关会计期间集团国际财务报告准则税费中包含的任何全球最低税额。这些规则很复杂，要求在管辖范围一级进行计算，将该管辖范围内的所有实体汇总为一个单一的计算。该规则在适用于保诚时的设计意味着，在国内企业所得税制度具有有利于某些类型投资特征的司法管辖区出现积极投资业绩的时期，最有可能产生全球最低税收，并对保诚产生不利影响。62

业绩指标的定义调整后的营业利润调整后的IFRS营业利润基于较长期的投资回报。这一替代业绩计量在国际财务报告准则财务业绩附注B1.1中与当年的国际财务报告准则利润进行了核对，并在附注B1.2中给出了更完整的定义。调整后税后营业利润调整后营业利润减去调整后营业利润内项目应占税后。调整后的综合权益总额调整后的综合权益总额是集团IFRS股东权益和合同服务保证金（CSM）之和，扣除再保险（除非完全附加给投保人）、非控股权益和税款。见附加未经审计财务信息的附注C3.1（b）和II（ii），以与国际财务报告准则股东权益进行调节。代理新业务利润代理渠道产生的新业务利润。年度保费等值（APE）销售额衡量新业务活动的指标，包括所有保险产品的年化期交保费和年内新业务单笔保费的十分之一的总和。进一步解释见附加未经审核财务资料附注二（六）。平均每月活跃代理人活跃代理人的定义是在一个月内与保诚人寿保险实体销售至少一个案例的代理人。每个报告期的平均每月活跃代理人数表示为每个月的活跃代理人数之和除以该期间的月数。银保新业务利润银保渠道产生的新业务利润。基本每股收益（EPS）基于调整后的营业利润计算为调整后的税后营业利润减去非控股权益，除以年内已发行普通股的加权平均数，不包括员工股份信托持有的那些，这些被视为已注销。有关更多详细信息和计算，请参见国际财务报告准则财务报表附注B4，包括该指标的稀释版本以及基于国际财务报告准则税后利润的基本每股收益的调节。基本每股收益（EPS）基于国际财务报告准则税后利润计算为国际财务报告准则税后利润，除以年内已发行普通股的加权平均数，不包括在员工股份信托中持有的股份，这些股份被视为已注销。有关更多细节和计算，包括稀释后的版本，请参见国际财务报告准则财务报表附注B4。CSM释放率CSM释放率定义为该期间损益表中CSM的释放除以该期间释放加回该期间释放加回以及汇率变动影响后的期末CSM余额之和。对于半年度报告，CSM发布率是通过将结果乘以二进行年化的。客户编号客户被定义为持有一份或多份保单、已支付保费、拥有保诚人寿保险实体的唯一个人或实体，包括本集团合资企业和联营公司100%的客户。集团业务就本定义而言是单一客户。客户关系净推广员评分（rNPS）净推广员评分关于客户关系的整体实力，基于客户对他们推荐保诚的可能性的调查回复。它以0-10的等级衡量响应，其中9或10是推动者，7或8是被动者，0-6是诋毁者。得分等于发起人的百分比减去诋毁者的百分比。我们的客户关系NPS（rNPS）目标涉及每个市场与其各自同行相比的NPS性能。客户留存率计算为期初客户数量减去年内退出（扣除恢复）超过期初客户数量。Eastspring成本/收入比率成本/收入比率计算为营业费用，经调整佣金和应占合营企业和联营企业的贡献，除以营业收入，经调整佣金、应占合营企业和联营企业的贡献以及与业绩相关的费用。计算见附加未经审计财务资料附注二（五）。63

Eastspring投资业绩-管理下的基金跑赢基准的百分比该衡量指标表示在资产负债表日持有的基金中的管理下基金在所述时间段（一年或三年）内跑赢其业绩基准的基金占管理下基金总额的百分比。管理的基金总额不包括没有业绩基准的基金。Eastspring管理或建议的基金总数管理或建议的基金总数包括管理的外部基金、货币市场基金、代表M & G plc管理的基金以及管理或建议的内部基金。EEV营业利润EEV营业利润是在计入较长期投资回报的基础上确定的，投资回报在剔除股东支持业务投资回报的短期波动、经济假设变化的影响、股东融资经营的核心结构性借款的按市值计价变动以及公司交易附加的损益后列示。有关详细信息，请参阅EEV基础结果。不包括分配权和其他无形资产的自由盈余对于保险业务而言，自由盈余通常基于（包括确认某些无形资产和其他在监管基础上可能不允许的资产的调整）监管基础净资产（EEV总净值）超过支持涵盖业务所需的EEV资本的部分。对于资产管理和其他非保险业务（包括集团的中央业务），自由盈余被视为IFRS股东权益，扣除归属于股东的商誉，中央集团债务在集团资本制度下被归类为资本资源的范围内被记录为自由盈余。不包括在分销合同和其他项目下代表权利的无形资产。有关详细信息，请参阅EEV基础结果。自由盈余比率自由盈余比率定义为集团总自由盈余，不包括分销权和其他无形资产，与人寿业务所需资本的EEV之和，除以人寿业务所需资本的EEV。集团总自由盈余，不包括分配权和其他无形资产，由保险业务的自由盈余加上资产管理和其他非保险经营的自由盈余组成，定义见自由盈余表中在EEV基础结果内的变动。集团总自由盈余构成载于EEV基准结果中的部分EEV股东权益。EEV股东权益在附加未经审计财务信息附注二（viii）中与国际财务报告准则股东权益进行调节。鉴于IFRS和EEV结果的编制基础不同，单个EEV和IFRS细列项目不具有直接可比性。集团EEV集团EEV权益，不含归属于权益持有人的商誉。根据2016年欧洲保险CFO论坛发布的《EEV原则》编制的集团EEV权益股东权益。有关与国际财务报告准则股东权益的对账，请参见附加未经审计财务信息的附注二（viii）。集团每股EEV权益集团每股EEV权益的计算方法为集团EEV权益除以期末已发行股份数量。请参阅EEV基差结果进行计算。集团每股EEV集团每股EEV的计算方法为期末集团EEV除以期末已发行股份数量。请参阅EEV基差结果进行计算。管理/咨询项下的集团资金指由集团或代表集团管理或管理的所有资产，包括由第三方管理的资产。管理下的资产包括列入集团财务状况表的管理资产和属于保诚集团以外外部客户的资产，因此不列入集团财务状况表。集团杠杆率（穆迪基础）杠杆率计量按集团总债务（包括商业票据）占国际财务报告准则股东权益之和的比例、集团预盈资金盈余的50%、CSM及集团包括商业票据在内的总债务的50%计算得出。GWS资本盈余超过GPCR估计GWS资本资源超过归属于股东业务的GPCR，在考虑2024年第二次中期股息之前。规定的资本要求设定在特定实体的当地监管机构可以施加处罚、制裁或干预措施的水平。预计的GWS集团资本充足率要求，符合条件的集团资本资源总额不低于GPCR。健康新业务利润健康产品新业务利润， 这通常是每年可更新的，将涉及来自有执照的医生/医疗机构的诊断和治疗。重疾产品一次性付清福利不在范围内。64

健康产品健康产品包括健康和个人意外保险产品，提供发病率或疾病福利，包括健康、残疾、重疾和意外保险。这些通常是每年可更新的，将涉及来自有执照的医生/医疗机构的诊断和治疗。重疾产品一次性付清福利不在范围内。IFRS每股股东权益IFRS每股股东权益的计算方法为期末IFRS股东权益除以期末已发行股数。计算见附加未经审计财务资料附注二（四）。人寿加权保费收入是指在首年保费之后，APE销售额加上续期保险保费之和，代表在期交保费产品上支付的保费。更多详情见附加未经审计财务资料附注二（六）。业务单位汇出的现金净额业务汇出的现金净额计入控股公司现金流量，在附加未经审计财务信息的附注一（四）中详细披露。这包括业务的股息和其他转移，扣除资本注入，这反映了收益和资本产生。产生的净集团经营自由盈余产生的经营自由盈余（见下文定义）减去中央成本、抵销、重组成本和IFRS 17成本，税后净额。净零在符合《巴黎协定》的时间框架内，组织价值链中活动产生的温室气体排放量尽可能减少到接近于零的状态，任何剩余排放量都与大气中的清除量相平衡。我们的目标是，作为保诚对联合国召集的净零资产所有者联盟（NZAOA）的签署要求的一部分，我们代表保险公司持有的资产将在2050年前实现净零。按税后基准呈列的新业务利润（EEV），按当年销售的业务，按照EEV原则计算。新业务利润在附加未经审计财务信息附注二（vii）中与国际财务报告准则新业务CSM进行核对。新业务利润率（% APE）新业务利润（EEV）除以同期APE销量。新业务利润率（% PVNBP）新业务利润（EEV）除以同期PVNBP销量。不包括利率及其他经济变动的新业务利润不包括经济影响的新业务利润（及其变动）指截至2024年12月31日止年度的新业务利润金额，使用截至2023年12月31日止年度的经济学（包括利率）和截至2024年12月31日止年度的平均汇率计算得出。剔除经济因素的百分比变动不包括利率变动和期间其他经济变动对截至2023年12月31日止年度新业务利润适用的影响，并适用截至2024年12月31日止年度的一致平均汇率。内含价值的新业务利润（新业务利润/开业集团EEV保险业务经营情况）按照新业务利润除以开业集团保险业务经营的EEV计算，不包括归属于权益持有人的商誉和其他无形资产。有关计算，请参见附加未经审计财务信息中的附注二（ix）。每活跃代理人新业务利润平均每月代理新业务利润除以每月活跃代理人。包括100%的新业务利润以及在合资企业和联营公司中的活跃代理。有效保险和资产管理业务产生的经营自由盈余有效保险业务产生的经营自由盈余是指年内有效业务产生的金额，未扣除再投资于写入新业务的金额，不包括非经营性项目。对资产管理业务而言，相当于当年的税后营业利润。重组成本与业务单位金额分开列报。更多信息载于集团自由盈余中的变动EEV基准结果。保险和资产管理业务产生的经营自由盈余保险业务产生的自由盈余是指有效业务产生的金额，扣除再投资于写入新业务的金额，不包括非经营性项目。对于资产管理业务，它相当于该期间的税后营业利润。不包括重组成本。65

内含价值经营回报率计算方法为EEV经营利润除以平均集团EEV权益。有关计算，请参见附加未经审计财务信息中的附注二（ix）。国际财务报告准则股东权益的经营回报率计算方法为调整后的经营利润除以平均国际财务报告准则股东权益。有关计算，请参见附加未经审计财务信息中的附注二（三）。战略银行客群渗透率保德信客户数占银行总客户数的比例。该措施和目标涉及七个战略银行合作伙伴（不包括在柬埔寨和老挝的合资企业和联营公司的合作伙伴以及合伙企业）。现值新业务保费（PVNBP）计算为单笔保费的总和和期交保费新业务预期未来保费的现值，其中考虑到了判断新业务利润时的失误和做出的其他假设，并考虑到了确定新业务利润时所做的其他假设。股东GWS对GPCR的覆盖率（%）股东业务应占资本资源对GPCR的估计比率，在考虑2024年第二次中期股息之前。一级资本资源一级资本按照GWS框架下的分层资本分类，这反映了不同的地方监管制度以及香港IA发布的指导意见。投资资产总额包括在综合国际财务报告准则财务状况表中确认的集团金融投资、投资物业及现金及现金等价物总额。详见国际财务报告准则财务报表附注C1。GWS对GPCR总覆盖率（%）预计归属于股东和投保人业务的资本资源对GPCR的比率，在考虑2024年第二次中期股息之前。Transactional net promoter score（tNPS）net promoter score基于个人购买、服务或索赔交易后的反馈。基于客户对他们推荐保诚的可能性的调查回复。它以0-10的等级衡量响应，其中9或10是推动者，7或8是被动者，0-6是诋毁者。得分等于发起人的百分比减去诋毁者的百分比。加权平均碳强度（WACI）反映投资组合对碳密集型公司的敞口，以tCO2e/$ m收入表示。WACI目前是衡量投资组合碳足迹的市场标准，气候相关财务披露工作组（TCFD）等全球披露框架对此进行了描述。战略目标的基础新业务利润增长目标我们的新业务增长目标假设2022年的平均汇率和保诚在计算截至2022年12月31日止年度的EEV基础补充信息时作出的经济假设，并基于在设定目标时适用于整个集团的监管和偿付能力制度。它假设在此期间适用于2022年12月31日现有的EEV和自由盈余方法。有效保险和资产管理业务增长目标产生的经营自由盈余我们的有效保险和资产管理业务增长目标产生的经营自由盈余假设2022年的平均汇率和保诚在计算截至2022年12月31日止年度的EEV基础补充信息时作出的经济假设，并基于在设定目标时适用于整个集团的监管和偿付能力制度。它假设在此期间适用于2022年12月31日现有的EEV和自由盈余方法。66

股东资料股息资料2024年第二次中期股息于英国名册及香港分行名册登记的美国存托凭证股东以其CDP证券账户贷记的普通股除息日2025年3月27日— 2025年3月27日记录日期2025年3月28日2025年3月28日2025年3月28日支付日期2025年5月14日2025年5月14日或前后于2024年12月31日已发行的保诚股份有限公司股份总数为2,657，521,888股。每股普通股在保诚集团的股东大会上拥有投票表决的一票表决权。如以举手表决方式投票，每名亲自出席或委托代理人出席的股东，或如属法团，则每名其正式授权的法团代表均有一票表决权。企业管治企业管治守则–合规声明公司于香港（主板上市）及伦敦（股权股份（商业公司））双重主要上市，并按规定采纳基于香港及英国企业管治守则（香港及英国守则）的管治架构。董事会确认，于回顾年度，公司已应用原则并遵守英国守则的规定。除第E.1.2（d）条规定公司须在遵守或解释的基础上设有薪酬委员会，就非执行董事的薪酬向主板作出建议外，公司亦已遵守香港守则的规定。这一规定与《英国守则》第34条不一致，后者建议非执行董事的薪酬根据《公司章程》确定，或者由董事会确定。保诚选择采取符合英国守则建议的做法。香港代码可查阅www.hkex.com.HK英国代码可查阅www.frc.org.uk 67

国际财务报告准则披露Prudential PLC 2024年业绩国际财务报告准则（IFRS）财务业绩部分页合并损益表69合并全面收益表70合并权益变动表71合并财务状况表72合并现金流量表73部分页财务报表附注74 C3保险和再保险合同89 A编制基础74 C3.1集团概览89 A1编制基础和汇率74 C3.2保险变动分析和90 A2 2024年新会计公告74 4再保险合同余额（包括合资企业和联营公司）B盈利表现C4无形资产B1按分部的业绩分析75 C4.1商誉94B1.1分部业绩75 C4.2其他无形资产94B1.2确定经营分部和76 C5借款经营分部的业绩计量C5.1核心结构性借款94B1.3按驱动因素分析调整后的营业利润77股东融资业务B1.4收入79 C5.2经营借款94B1.5额外的税后利润分部分析80 C6风险和敏感性分析95 B2税费C6.1对主要市场风险的敏感性95 B2.1按分部划分的税费总额80 C6.2对保险风险的敏感性97 B2.2有效税率的调节81 C7税收资产和负债B3每股收益82 C7.1当期税收98 B4股息83 C7.2递延税收98 C8股本，股份溢价和自有股份98 C财务状况C1集团资产和负债84 D其他信息C1.1按业务类型划分的集团投资84 D1或有事项和相关义务100 C2金融资产和负债的计量D2合并保诚的所有权权益100 C2.1公允价值的确定87 Assurance Malaysia Berhad C2.2公允价值计量层次88 D3资产负债表后事件10068

合并损益表附注2024 $ m2023 $ m保险收入B1.4 10,3589，371保险服务费用：发生的索赔（3,147）（2,913）发生的直接应占费用（1,328）（1,258）保险购置现金流摊销（3,157）（2,745）其他保险服务费用（131）（197）（7,763）（7,113）持有的再保险合同产生的费用净额（302）（171）保险服务结果2,2932，087投资回报：采用实际利率法计算的利息收入477340金融投资的其他投资回报5,4429，423 B1.4 5,9199，763投资合同负债的公允价值变动（95）（24）保险净额和再保险财务收入（费用）：来自保险合同的财务净额（费用）（4,154）（8,839）持有的再保险合同的财务净额（费用）收入（338）191（4,492）（8,648）投资净额结果1,3321，091其他收入B1.4 382369非保险支出（1,003）（990）财务费用：股东融资业务的核心结构性借款利息（171）（172）公司往来所附亏损B1.1（71）（22）应占合营企业和联营企业的利润（亏损），扣除相关税项477（91）除税前溢利（即归属于股东及保户回报的税项）附注3,2392，272归属于保户回报的税项费用（286）（175）归属于股东回报的除税前溢利2,9532，097归属于股东的税项费用总额'及保户回报B2.1（824）（560）除去归属于保户回报的税费B2.2 286175归属于股东回报的税费B2.2（538）（385）年度利润B1.5 2,4151，712归属于：公司权益持有人2,2851，701非控股权益13011年度利润2,4151，712每股收益（分）注20242023基于公司权益持有人应占利润：B3基本84.1分62.1分稀释后84.0分61.9分注该计量为国际财务报告准则下的正式税前利润计量。这并非归属于股东的结果，主要是因为集团的公司税总额包括通过利益调整由保单持有人承担的综合利润和单位连结基金收入的税项。根据国际会计准则第12号，这些金额被要求包括在税费中。因此，国际财务报告准则的税前利润计量不代表股东应占税前利润。69

综合全面收益表2024 $ m 2023 $ m年内溢利2,4151，712后续可能重分类进损益的其他全面收益项目：年内产生的汇兑变动（291）（135）项后续不会重新分类至损益：分类为FVOCI证券的Jackson保留权益的估值变动附注– 8年度综合收益总额2,1241，585归属于：公司权益持有人1,9761，585非控股权益148 –年度综合收益总额2,1241，585关于于2023年1月1日采纳国际财务报告准则第9号，集团选择以公允价值计量其在Jackson的权益证券中的保留权益并计入其他综合收益（FVOCI）。集团其后于2023年出售其于Jackson的余下权益。70

合并权益变动表截至2024年12月31日止年度$ m注股本股份溢价资本赎回储备留存收益折算储备股东权益非控股权益权益总权益储备–年内溢利–– –– 2,285 – 2,2851302，415其他综合（亏损）收益–– ––（309）（309）18（291）综合收益总额（亏损）本年度– –– 2,285（309）1,9761482，124与公司拥有人的交易股息B4 – ––（575）–（575）（8）（583）以股代息的影响C8 – –– 23 – 23 – 23有关以股份为基础的支付的准备金变动– –– 1 – 1 – 1调整非控股权益就马来西亚常规人寿业务D2 –– –（857）–（857）88629与其他非控股权益有关的交易的影响–– –（18）–（18）–（4）（22）认购新股本C8 –– –– –– ––股份回购/回购*C8（7）– 7（878）–（878）–（878）有关以股份为基础的支付计划的自有股份变动– ––（3）–（3）–（3）权益增加净额（减少）（7）– 7（22）（309）（331）1,022691年初余额1835,009 – 11,92870317，82316017,983余额为年末1765,009711，90639417,4921，18218,674*2024年，集团进入回购计划，以抵消股份计划发行和以股代息的稀释效应，并正在进行其于2024年6月宣布的20亿美元股份回购计划，以向股东返还资本。详见附注C8。截至2023年12月31日止年度$ m注股本股份溢价留存盈利折算储备公允价值储备股东权益非控股权益权益总权益储备年内溢利–– 1,701 –– 1,701111，712其他综合（亏损）收益–– –（124）8（116）（11）（127）综合收益总额（亏损）本年度– – 1,701（124）81,585 – 1,585与公司拥有人的交易股息B4 ––（533）––（533）（7）（540）出售Jackson投资后的公允价值储备转移– – 71 –（71）––有关以股份为基础的支付的储备变动– –（5）––（5）有关非控股权益的交易的影响–– 16 – – 16 – 16新股本认购C8 13 – –– 4 – 4有关以股份为基础的支付计划的自有股份变动–– 25 – – 25 – 25权益净增加（减少）131,275（124）（63）1,092（7）1,085年初余额1825,00610，6538276316,73116716，898年末余额1835,00911，928703 – 17,82316017，98371

合并财务状况表附注2024年12月31日$ m 2023年12月31日$ m资产商誉C4.1 848896其他无形资产C4.2 3,8243，986财产，厂房和设备417374保险合同资产C3.1 1,3451，180再保险合同资产C3.1 3,3902，426递延所得税资产C7.2 142156当期可收回税款C7.1 3134对合营企业和联营企业的投资采用权益法核算2,4121，940投资性房地产C1.1 339贷款C1.1 517578权益证券和持有的集体投资计划票据C1.1 81,00264，753债务证券票据C1.1 73,80483，064衍生资产C2.2 3951,855存款C1.1 5,4665，870应计投资收益9021,003其他债务人1,3101，161持作出售资产296 –现金及现金等价物5,7724，751总资产181,876174，066权益股东权益17,49217，823非控制性权益1,182160总权益18,67417，983负债保险合同负债C3.1 147,566139，840再保险合同负债C3.1 5361,151投资合同负债无全权参与特征C2.2 748769股东融资业务的核心结构性借款C5.1 3,9253，933经营性借款C5.2 797941融资、融券及卖出回购协议项下的义务272716归属于合并投资基金单位持有人的资产净值2,6792，711递延税项负债C7.2,5141，250当期税项负债C7.1 238275应计，递延收入和其他债权人2,8484，035拨备218224衍生负债C2.2 1,617238持作出售的负债244 –负债总额163,202156，083权益和负债总额181,876174，066注截至2024年12月31日，包括在股本证券和持有的集体投资计划和债务证券中的出借证券和受回购协议约束的资产为15.65亿美元（2023年12月31日：20.01亿美元）。72

合并现金流量表附注2024 $ m2023 $ m经营活动产生的现金流税前利润（即归属于股东和保单持有人回报的税项）3,2392，272经营资产和负债的非现金变动对税前利润的调整：投资（6,403）（14,539）其他非投资和非现金资产12423保险和再保险合同资产和负债7,92512，787其他非保险负债（1,440）42利息和股息收入及利息支出计入税前利润（5,180）（4,378）经营现金项目：利息收入3,0492，872利息支出（75）（75）股息收入2,3161，650已缴税款（549）（406）其他非现金项目603584经营活动产生的现金流量净额注（i）3,609832投资活动产生的现金流量购置物业、厂房及设备（101）（44）处置物业所得款项，厂房及设备– 2收购业务及无形资产附注（ii）（557）（415）向中国内地合营企业垫付现金附注（i）（174）（176）出售Jackson股份– 273投资活动产生的现金流量净额（832）（360）筹资活动产生的现金流量股东融资经营的结构性借款：附注（iii）赎回债务–（393）已付利息（164）（188）支付租赁负债的本金部分（93）（93）收购非控股权益（18）–股本：发行普通股本C8 – 4股份回购/回购（包括成本）（860）–对外股息：支付给公司权益持有人的股息B4（552）（533）支付给非控股利息（8）（7）筹资活动产生的现金流量净额（1,695）（1,210）现金及现金等价物净增加（减少）1,082（738）1月1日现金及现金等价物4,7515，514汇率变动对现金及现金等价物的影响（61）（25）12月31日现金及现金等价物5,7724，751注（i）经营活动产生的现金流量净额中包括来自合营企业和联营企业的股息1.48亿美元（2023年：2.09亿美元）。在投资活动产生的现金流量净额中，预付给中国大陆合资企业的现金为1.74亿美元（2023年：1.76亿美元），用于预期未来的注资，如附注D4所述。2023年垫付的1.76亿美元随后在2024年转化为注资。（ii）收购业务和无形资产产生的现金流指为分销权和软件支付的金额。2024年，这包括支付给印度尼西亚伊斯兰银行（BSI）的金额，用于建立长期战略银行保险合作伙伴关系，从2025年初开始提供伊斯兰人寿保险。（iii）股东融资业务的结构性借款不包括支持短期固定收益证券计划的借款、租赁负债和股东融资业务的其他借款。这些借款的现金流量计入经营活动产生的现金流量。集团股东融资业务结构性借款账面价值变动分析如下：1月1日余额$ m现金变动$ m非现金变动$ m 12月31日余额$ m赎回债务外汇变动其他变动20243,933 –（15）73,92520234，261（393）5873,93373

合并财务报表附注A编制基础A1编制基础和汇率编制基础这些合并财务报表是根据国际会计准则理事会颁布的国际财务报告准则和英国采用的国际会计准则编制的。于2024年12月31日，截至2024年12月31日止年度并无影响本集团综合财务报表的未采纳准则，且英国采纳的国际会计准则与国际会计准则理事会颁布的国际财务报告准则在对本集团的适用方面并无差异。除附注A2所述的新的和经修订的国际财务报告准则外，集团在确定这些综合财务报表中的国际财务报告准则财务业绩时所采用的会计政策与之前在2023年年度报告中披露的集团截至2023年12月31日止年度的综合财务报表中所采用的会计政策相同。本公告所载财务资料并不构成公司截至2024年12月31日止年度的法定账目，而是源自该等账目。核数师已就2024年法定账目作出报告。2023年的法定账目已交付公司注册处处长，2024年的法定账目将在公司年度股东大会后交付。审计师的报告是：（i）无保留意见；（ii）没有提及审计师在没有保留其报告的情况下通过强调的方式提请注意的任何事项；（iii）没有包含根据2006年《公司法》第498（2）或（3）条作出的声明。持续经营会计基础董事已作出持续经营评估，评估期间涵盖至2026年3月31日，即自该等综合财务报表获批准之日起至少12个月。在作出此评估时，董事已考虑集团目前的表现、偿付能力和流动性以及考虑到集团主要风险的集团业务计划、可用于应对这些风险的缓解措施，以及集团压力和情景测试的结果。基于上述情况，董事合理预期公司及集团有足够资源持续经营至2026年3月31日止，即自该等综合财务报表获批准之日起至少12个月。未发现可能对公司及集团持续经营能力产生重大疑虑的重大不确定因素。因此，董事认为在编制截至2024年12月31日止年度的综合财务报表时继续采用持续经营会计基础是适当的。汇率本集团列报货币以外货币结存及交易适用的汇率，美元（USD），were：年终结盘率平均结盘率年初至今美元：当地货币2024年12月31日2023年12月31日20242023人民币（CNY）7.307.097.207.09港元（HKD）7.77 7.81 7.80 7.83印度卢比（INR）85.6 183.2183.6782.60印度尼西亚卢比（IDR）16,095.0015,397.0015,844.88 15,230.82马来西亚林吉特（MYR）4.47 4.60 4.58 4.56新加坡元（SGD）1.36 1.32 1.34 1.34新台币（TWD）32.78 30.69 32.12 31.17泰铢（THB）34.24 34.37 35.29 34.80英镑（GBP）0.80 0.78 0.78 0.80越南盾（越南盾）25,485.0024,262.0025,057.6323,835.92外汇按固定汇率（CER）计算的比较信息，以及合并财务报表中通篇使用的按实际汇率（AER）报告的信息。AER是特定会计年度的实际历史汇率，即利润表的一年平均汇率和财务状况表资产负债表日的期末汇率。CER结果是通过使用当年的外汇汇率（即损益表的当年平均汇率和财务状况表的当年期末汇率）换算上一年的结果计算得出的。在货币波动时期， 这一替代绩效衡量标准允许对基本结果和业务趋势进行评估。A2 2024年新会计公告集团已在该等综合财务报表中采纳以下修订。采纳该等修订对集团财务报表并无重大影响。– 2020年1月和2022年10月发布的国际会计准则第1号“将负债分类为流动或非流动”和2022年10月发布的“有契诺的非流动负债”的修订；– 2022年9月发布的国际财务报告准则第16号“售后回租中的租赁负债”的修订；以及– 2023年5月发布的国际会计准则第7号和国际财务报告准则第7号“供应商融资安排”的修订。74

B盈利表现B1按分部划分的业绩分析B1.1分部业绩2024 $ m2023 $ m2024 vs 2023 % AER CER AER CER注（i）注（i）注（i）注（i）注（i）注（i）中国大陆注（ii）363368362（1）%0%香港1,0691，0131,0186% 5%印尼26822121221% 26%马来西亚33830530411% 11%新加坡69358458719% 18%成长型市场及其他附注（iii）688746713（8）%（4）% EastSpring 3042802779% 10%分部利润总额3,7233，5173,4736% 7%未分配至分部的其他收支：净投资回报及其他项目附注（iv）21（21）（21）n/a n/a核心结构性借款应付利息（171）（172）（172）1% 1%公司支出附注（v）（237）（230）（3）%（3）%其他支出总额（387）（423）（423）9% 9%重组和IFRS 17实施成本说明（vi）（207）（201）（201）（3）%（3）%调整后营业利润B1.3 3,1292，8932,8498% 10%短期利率及其他市场波动（105）（774）（756）86% 86%公司交易附加亏损附注（vii）（71）（22）（22）n/a n/a股东应占税前溢利2,9532，0972,07141% 43%股东回报应占税项费用B3.2（538）（385）（380）（40）%（42）%本年度溢利B1.5 2,4151，7121,69141% 43%归属于：公司权益持有人2,2851，7011,68 234% 36%非控股权益130119 n/a不适用利润本年度2,4151，7121,69141% 43%基本每股收益（分）202420232024 vs 2023% AER CER AER CER注（i）注（i）注（i）注（i）注（i）基于经调整经营溢利，扣除税项及非控股权益B3 89.7分89.0分87.8分1% 2%基于年内溢利，扣除非控股权益B3 84.1分62.1分61.5分35% 37%注（i）分部业绩归属于集团股东，未扣除归属于非控股权益的金额。此演示文稿在整个文档中得到一致应用。有关AER和CER的定义，请参阅附注A1。（ii）中国内地分部是集团持有中信保诚人寿保险有限公司50%的股权，中信保诚人寿保险有限公司是与中国领先的国有企业集团中信的人寿保险合资企业。（iii）增长市场及其他分部包括支持集团保险业务的非保险实体，而该分部的结果已扣除寿险合营公司及联营公司产生的公司税项。（iv）净投资回报和其他项目包括一项消除公司间利润的调整。保诚集团内的实体可以相互提供服务，最显著的例子是EastSpring向生命实体提供资产管理服务。如果相关费用被视为归属于实体的保险合同，则在根据IFRS 17计量保险合同时，这些成本被包括在未来现金流量的估计中。在集团的合并账户中，IFRS 17要求从保险合同的计量中去除公司间利润。换句话说，未来的现金流包括提供服务给集团（而非保险实体）的成本。在提供服务期间，承担服务的实体，例如Eastspring，将其赚取的利润确认为其业绩的一部分。为避免任何重复计算，该中心的“净投资回报和其他项目”中包含了一项调整，以去除在评估保险合同时已经确认的收益。（v）上述企业开支为总部职能开支。（vi）重组和IFRS 17实施成本主要包括集团范围内项目的成本，包括实施IFRS 17（包括与嵌入IFRS 17相关的一次性成本）、重组计划以及建立新业务举措和运营的初始成本。这些成本包括保险和资产管理业务产生的（5.9）亿美元（2023年：（8.1）亿美元）。（七）2024年公司交易附加损失主要涉及持有待售业务。2023年（22）百万美元的亏损主要反映了终止企业服务所产生的成本。75

B1.2确定经营分部和经营分部的业绩计量经营分部本集团为财务报告目的的经营分部和报告分部根据国际财务报告准则第8号“经营分部”定义和列报。集团的经营分部与集团截至2023年12月31日止年度的综合财务报表所呈报的分部并无变动。不构成任何业务单元一部分的运营和交易被报告为‘未分配给某个分部’，通常包含总部职能。业绩计量本集团采用的经营分部的业绩计量为基于较长期投资回报（经调整经营利润）的国际财务报告准则经营利润，如下所述。这一计量基础将调整后的营业利润与当年利润或亏损总额的其他成分区分开来，包括短期利率和其他市场波动以及公司交易的损益。附注B1.1显示了当年调整后营业利润与利润总额的对账。调整后营业利润的确定（a）保险业务采用的方法调整后营业利润的计量反映，对于保险业务而言，资产和负债的持有期限较长。该集团认为，如果排除市场状况短期波动的影响，例如利率或股票市场的变化，则可以更好地理解基本业绩的趋势。经营和非经营部分之间的利润分配方法涉及对保险实体（包括合营企业和联营企业）持有的本集团资产适用较长期的收益率。当资产和负债广泛同步变动，因此短期市场波动对利润的影响更为温和时，这些较长期回报率不适用。综上所述，本集团在归属营业利润和非营业利润之间的‘净投资结果’时采用以下方法：–符合‘基础项目’定义的投资回报，即确定应支付给投保人的部分金额的投资，例如单位连结基金内的资产或有利润基金，按实际回报基准记录在调整后的营业利润中。香港盈利基金中支持股东10%份额的投资是个例外。这些投资的价值变化，包括那些由市场波动驱动的投资，通过损益表，没有负债抵消。因此，调整后的营业利润在较长期的基础上确认这些资产的投资回报。–对于通用计量模型（GMM）下计量的保险合同，市场变动对非基础保险合同余额及其相关投资的影响一并考虑。调整后的营业利润分别考虑了债务和权益类工具的长期信用利差（扣除预期违约）或长期股权风险溢价。从这一金额中扣除的是负债当期贴现率中包含的非流动性溢价的平仓。–一些GMM最佳估计负债（BEL）成分是通过参考资产的投资回报来计算的，即使BEL成分本身不被视为基础项目，例如与未来费用收入或担保相关的BEL成分。在这些情况下，为了确定营业利润，BEL部分的计算假设了较长期的投资回报，期间产生的实际回报与较长期投资回报之间的任何差异被计入非营业利润。这一分配对资产负债表没有影响。–较长期回报率适用于集团保险业务持有的所有其他投资，以计算经调整经营利润。关于如何确定较长期利率的更多细节如下。损益表中记录的净投资结果与使用上述原则确定的较长期收益之间的差额，记为‘短期利率和其他市场波动’，作为营业外利润的组成部分。‘保险服务结果’在很大程度上全额在经调整经营利润中确认，但主要例外是根据可变费用法（VFA）计量的繁重合同的市场和其他相关变动产生的收益或损失。如果这些收益和损失能够在同一产品或基金的一个以上年度队列中（如适用）被抵消， 那么调整后的营业利润是通过对所有可以分享利润或亏损的合同进行未来利润和亏损的净额摊销来确定的。这与计入损益表的亏损合同金额之间的任何差异均被归类为‘短期利率和其他市场波动’的一部分，这是营业外利润的一部分。与综合损益表中确认的‘保险服务结果’的对账情况见附注B1.3。（b）较长期回报的确定较长期回报率是在考虑过去表现、当前趋势和未来预期的情况下，对长期趋势投资回报的估计。这些利率每年大致稳定，但各地区之间可能有所不同，例如，反映出每个业务部门对通胀的预期不同。这些假设是针对预期在均衡条件下适用的回报。假定的回报率不反映经济表现的任何周期性变化，也不是通过参考当时的资产估值来设定的。对于包含不同类型资产（例如股票和债务证券）的集体投资计划，采用了加权假设，以反映相关基金授权所依据的资产组合。债务证券和贷款对于债务证券和贷款而言，较长期收益率是对长期国债收益率的估计，加上估计的长期信用利差超过国债收益率，减去预期信用损失的备抵。信用利差和信用损失假设反映了按信用评级的资产组合。2024年较长期回报率为2.8%至8.8%（2023年：2.8%至8.4%）。权益类证券对于权益类证券，较长期收益率是对收益和资本的长期趋势投资回报的估计。2024年和2023年的长期回报率从8.6%到15.7%不等。76

衍生品价值变动在衍生品改变其他投资资产性质的情况下（例如通过拉长资产久期、将海外债券对冲成当地负债的货币，或通过提供股票的合成敞口），这些投资资产的较长期回报反映了衍生品的影响。（c）非保险业务对于这些业务，调整后经营利润的确定反映了安排的基本经济实质，仅在预计这些将随着时间的推移而解除的情况下才排除与市场相关的项目。B1.3 Driver Management对调整后营业利润的分析通过将其分解为每个时期推动业绩的关键组成部分来评估调整后的营业利润。下表使用以下类别将集团的调整后营业利润分析为基本驱动因素：–扣除再保险后的调整后的CSM释放，是指该期间提供的保险服务从CSM中释放的释放，并根据如果如附注B1.2所述的收益和损失可以跨组分摊的合同的盈利合同的收益与亏损合同的亏损合并时将发生的CSM释放的减少进行调整。–风险调整的解除，即扣除再保险后的净额，是指在损益表中确认的风险调整金额，代表在该期间到期的非金融风险，扣除假定由任何到位的再保险合同承保的金额。下表所示金额与综合损益表保险服务业绩所列金额之间的唯一差额为与本集团采用权益法核算的寿险合营企业及联营企业有关的金额。–经验差异是指该期间实际发生或收到的金额与在保险和再保险合同的最佳估计负债范围内承担的金额之间的差异。它涵盖了与当前或过去服务相关的索赔、应占费用和保费等项目。–其他保险服务结果主要涉及影响调整后营业利润的繁重合同的变动（即不包括B1.2中讨论的那些）。–长期基础上的净投资结果包括‘净投资结果’的组成部分，该部分通过应用附注B1.2中所述的方法归属于调整后的营业利润。–其他保险收入和支出指根据IFRS 17不被视为归属于保险合同的其他收入和支出来源。–应占来自合营企业及联营企业的相关税费，指按权益法核算的集团人寿合营企业及联营企业经调整经营利润的相关税费。根据国际财务报告准则，集团应占其以权益法入账的合营企业及联营企业投资的业绩，在扣除相关税基后，作为单一项目计入集团的除税前利润。在下表中，人寿合营企业和联营企业的业绩按调整后的营业利润驱动因素和税前基础进行分析，相关税项单独列示，以便将来自人寿合营企业和联营企业的贡献与其余保险业务运营在一致的基础上纳入利润驱动因素分析。2024 $ m2023 $ m2024 vs2023 % AER CER CSM CER调整后释放说明（i）2,3332，2052,1776% 7%风险调整释放26821821523% 25%经验差异（81）（118）（115）31% 30%其他保险服务结果（68）（109）（108）38% 37%调整后保险服务结果说明（ii）2,4522，1962,16912% 13%较长期基础上的净投资结果说明（iii）1,1461，2411,224（8）%（6）%其他保险收入及支出（89）（122）（120）27% 26%应占合营公司及联营公司的相关税费（90）（78）（77）（15）%（17）%保险业务3,4193，2373,1966% 7% Eastspring 3042802779% 10%其他收入和支出（387）（423）（424）9% 9%重组和IFRS 17实施成本（207）（201）（200）（3）%（3）%经调整营业利润，与附注B1.1的年内利润对账3,1292，8932,8498% 10% 77

注（i）调整后的CSM释放与综合损益表中的信息对账如下：2024 $ m2023 $ m释放CSM，扣除计入综合损益表保险服务业绩的再保险后的净额保险2,2862，193再保险（159）（203）2,1271，990加上与按权益法核算的集团人寿合营企业和联营企业有关的金额225218释放CSM，附注C3所示的扣除再保险后的净额2,5112，414再保险（159）（206）2,3522，208调整解除对调整后营业利润所采用的将亏损合同的损失和盈利合同的收益合并在一起的处理的CSM可跨多个年度队列分摊的（19）（3）如上所示的调整后的CSM发布2,3332，205（ii）调整后的保险服务结果与综合损益表中的信息对账如下：2024美元2023美元综合损益表中所示的保险服务结果2,2932，087加上与集团人寿合营公司和联营公司有关的金额按权益法核算的187148附注C3.2所示保险服务结果保险2,7862，424再保险（306）（189）2,4802，235去除符合附注B1.2标准的那些亏损合同的转回损失或收益减去对上述4668所示解除CSM的调整后的其他项目包括保户税*（74）（107）调整后的保险服务结果如上所示2,4522，196*其他项目包括为支付投保人应占税费而确认的收入计入损益表的保险服务结果。该收入由按国际会计准则第12号要求计入损益表税项的保单持有人应占实际税费完全抵销，从而对税后利润没有净影响，因此已在调整后营业利润分析中抵销。（iii）较长期基础上的净投资结果与综合损益表中的净投资结果调节如下：2024美元2023美元综合损益表中显示的净投资结果1,3321，091去除非保险实体的投资回报（448）（142）去除短期利率和不包括非保险实体的非营业利润中包含的其他市场波动*334774其他项目*（72）（482）以上所示的按较长期基准计算的净投资结果1,1461，241*其他项目包括来自集团人寿合营公司和联营公司的影响以及保单持有人税项。78

B1.4收入2024 $ m保险业务说明（i）香港印尼马来西亚新加坡增长市场及其他Eastspring分部间抵销未分配至分部的分部总额（中央业务）保险收入总额与剩余承保范围的负债变动有关的金额：预期索赔及其他直接应占开支1,1956707401，121715 – – 4,441 – 4,441非财务风险的风险调整变动6837266462 – – 257 – 257发布CSM就所提供服务而言908146206521505–– 2,286 – 2,286其他调整附注（ii）8831503216 – – 217 – 217收回保险购置现金流1,445293268513638 – – 3,157 – 3,1573，7041,1771，2902,2511，936 – – 10,358 – 10,358其他收入附注（iii）242 – 221333 – 382 – 382来自外部客户的总收入3,7281，1791,2902，2531,957333 – 10,740 – 10,740集团内部收入– –– –– 221（221）– ––投资回报利息收入1,0771012167976887 – 2,8862093，095股息及其他投资收益1,2791051816511643– 2,383 – 2,383投资增值（折旧）（3,317）（86）7362,2756041 – 213228441（961）1201,1333，7231,45611 – 5,4824375，919总收入2,7671，2992,4235，9763,413565（221）16,22243716，6592023 $ m保险业务说明（i）香港印尼马来西亚新加坡增长市场及其他Eastspring分部间抵销未分配至分部的总分部（中央业务）总保险收入与剩余承保范围的负债变动有关的金额：预期索赔及其他直接应占开支1,089582642970670 – – 3,953 – 3,953非财务风险的风险调整变动7335245541 – – 228 – 228发布CSM提供服务787187203478538 – – 2,193 – 2,193其他调整附注（ii）7332314571 – – 252 – 252收回保险购置现金流1,207306234435563 – – – 2,745 – 2,7453，2291,1421，1341,9831，883 – – 9,371 – 9,371其他收入附注（iii）2244 – 39 299 – 3681369来自外部客户的总收入3,2511，1461,1381，9831,922299 – 9,73919，740集团内部收入–– –– 184（184）––投资回报利息收入1,033922397856277 – 2,7831642，947股息及其他投资收益775931515281173 – 1,66771，674投资增值（折旧）2,155501771，4901,3094 – 5,185（43）5,1423，9632355672,8032，05314 – 9,6351289，763总收益7,2141，3811,7054，7863,975497（184）19,37412919，503注（i）集团应占权益入账的合营企业及联营企业的业绩，包括集团于中国大陆的人寿合营企业，在集团除税前利润中按相关税基净额以单行列报，因此未在上述收入项目分析中列示。（ii）其他调整包括与根据保险合同提供的过去和当前服务相关的保费收入、根据PAA计量的合同赚取的保险收入以及为支付归属于保单持有人的税费而确认的收入的经验调整。（iii）其他收入包括来自外部客户的收入，主要包括来自集团资产管理业务的收入3.33亿美元（2023年：2.99亿美元）。79

B1.5税后利润的额外分部分析2024 $ m2023 $ m中国大陆附注159（577）香港851976印度尼西亚181156马来西亚附注296257新加坡566512增长市场和其他附注503775 Eastspring 264254总分部2,8202，353未分配至分部（中央业务）（405）（641）税后利润总额2,4151，712注增长市场和其他分部包括所有其他亚洲和非洲保险业务以及不包括在单个业务单位分部利润中的其他金额，包括按权益法核算的人寿合营企业和联营企业的税收。据此，在上述税后利润基础的分部分析中，中国大陆显示的金额为税前（其税项计入增长市场和其他分部）。集团应占中国内地合营税后业绩为1.41亿美元（2023年：（3.66亿）美元）。B2税项收费B2.1按分部划分的税项收费总额损益表中的税项（收费）抵免额总额如下：2024 $ m2023 $ m香港（229）（129）印度尼西亚（37）（43）马来西亚（155）（98）新加坡（176）（174）增长市场及其他（158）（103）Eastspring（29）（26）总分部票据（784）（573）未分配至分部（中央业务）（40）13总税费票据（824）（560）注税前利润包括保诚应占权益入账的合营企业及联营企业的税后利润。因此，损益表中的实际税费不包括包括中国大陆在内的合营企业和联营企业的业绩产生的税项。根据经合组织第二支柱提案，该集团开展业务的少数几个司法管辖区实施了全球最低税率或国内最低税率，税率为15%，自2024年起生效。新税务规则对集团于2024财政年度的国际财务报告准则税项收费并无影响。集团有业务的其他司法管辖区已实施或正在实施2025年起生效的新税务规则。自2025年起生效的香港新税务规则实施，将使整个集团纳入新规则的范围。集团已估计新的第二支柱税务规则对未来期间的潜在影响。这一评估是根据最近的财务报表、公司所得税申报表和国别报告进行的。任何时期的结果对该时期的市场走势都很敏感。在实际投资回报符合或低于预期长期回报的时期，集团预计第二支柱税务规则不会对国际财务报告准则税费产生重大影响。在实际投资回报超过预期长期回报的时期，第二支柱税收规则的影响将取决于相关司法管辖区如何根据当地企业所得税规则对实际投资回报征税。80

B2.2有效税率的调节在下文的调节中，预期税率反映了预期适用于当年应课税损益的公司税率。它反映了每个司法管辖区的公司税率，这些税率是根据对汇总结果做出贡献的利润或亏损金额加权而成的。下文提供了预期到实际税收（收费）抵免的调节以及调节项目对股东有效税率（ETR）的百分比影响。20242023 $ m ETR % $ m丨ETR丨%税前利润（即归属于股东和保单持有人回报的税项）3,2392，272归属于保单持有人回报的税费注（i）（286）（175）归属于股东回报的税前利润2,9532，097按预期税率征收的税费（585）20%（399）19%经常性税务调节项目的影响：不征税或按优惠税率征税的收入注（ii）96（3）% 80（4）%扣除及不容许作税务用途的亏损注（iii）（164）5%（136）6%与人寿保险业务税务有关的项目注（iv）94（3）% 137（7）%递延税项调整包括未确认的税项亏损40% 13（1）%合营企业业绩的影响及联营公司附注（v）100（3）%（38）2%不可收回的预扣税附注（vi）（61）2%（63）3%其他10%（2）1%经常性项目的总贷记（费用）70（2）%（9）0%非经常性税务调节项目的影响：与以往年度有关的税费调整70% 42（2）%未结税务事项拨备变动附注（vii）（8）0%（15）1%与业务处置有关的调整及公司交易（22）0%（4）0%非经常项目总（费用）贷记（23）0% 23（1）%归属于股东回报的税费（538）（385）归属于保户回报的税费注（i）（286）（175）归属于股东的税费'及保户回报（824）（560）归属于股东回报的除税前溢利分析为：经调整经营溢利3,1292，893非经营业绩附注（viii）（176）（796）归属于股东回报的除税前溢利2,9532，097归属于股东回报的税项费用分析为：经调整经营溢利的税项费用（547）（444）非经营业绩的税项抵免说明（viii）959归属于股东回报的税项费用（538）（385）实际税率：经调整经营溢利：包括非经常性税项调节项目附注（ix）17% 15%不包括非经常性税项调节项目17% 16%利润股东应占税前回报注（ix）18% 18%注（i）归属于保单持有人的税项费用（2.86亿美元）（2023年：1.75亿美元）等于因在税后基础上扣除费用后计入保单持有人收入而导致的归属于保单持有人的税前利润。（ii）不应课税或按优惠税率课税的收入主要涉及新加坡和其他（中央）业务的非课税投资收入和收益。（iii）不允许用于税收目的的扣除和损失主要涉及其他（中央）业务中的不可扣除的总部成本。（iv）与人寿保险业务课税有关的项目主要与香港有关，在香港，应课税利润按净保险费的5%计算。（v）除税前溢利包括保诚应占合营公司及联营公司的除税后溢利。因此，实际税费不包括合营企业和联营企业损益产生的税项，作为调节项目反映。（vi）集团就从若干司法管辖区收到的汇款及若干投资收入产生预扣税。倘该等预扣税项无法抵销公司所得税或以其他方式收回，则该等预扣税项对本集团构成成本。汇款的不可收回预扣税包含在其他（中央）业务中，不分配给任何部门。投资收益的不可收回预扣税计入反映投资收益的相关分部。81

（vii）财务状况表载有以下有关未结税务事项的条文。2024年1月1日的余额（93年）本年度计入股东应占税费的变动（8）本年度使用的拨备13其他变动（包括未决税务事项产生的利息和计入集团应占合营企业和联营企业利润的金额，扣除相关税项）（7）12月31日的余额（95）（viii）“非经营性结果”用于指不计入调整后营业利润的项目，包括投资回报和公司交易的短期投资波动。非经营性结果的税收抵免是使用对每个实体在非经营性结果中记录的投资损益适用的税率计算的，然后针对总税费中包含的与非经营性结果中包含的金额（投资相关损益除外）具体相关的任何离散项目进行调整。这一非经营成果税项与税前利润计算的税费之间的差额，即为调整后营业利润的税费。（ix）有关业务营运的实际股东税率如下：2024%香港印尼马来西亚新加坡增长市场及其他东泉其他（中央）营运股东应占总额经调整经营利润税率9% 19% 22% 14% 23% 10%（7）% 17%税前利润税率10% 18% 22% 14% 23% 10%（11）% 18% 2023年香港印尼马来西亚新加坡增长市场及其他EastSpring其他（中央）业务股东应占总额调整后营业利润税率7% 22% 22% 16% 20% 9% 2% 15%税前利润税率7% 22% 20% 16% 11% 9% 2% 18% B3每股收益2024年税前非控股权益扣除税和非控股权益后的每股基本收益稀释每股收益$ m $ m $ m $ m cents基于调整后营业利润3,129（547）（146）2,43689.7美分89.6美分短期利率及其他市场波动（105）9（10）（106）（3.9）丨公司交易附带亏损（71）– 26（45）（1.7）丨（1.7）丨基于年内溢利的2,953（538）（130）2,28584.1分84.0分2023税前非控股权益税后净额及非控股权益基本每股摊薄每股盈利百万美元百万美元分基于调整后经营溢利的2,893（444）（11）2,43889.0分88.7分短期利率及其他市场波动（774）59 –（715）（26.1）丨公司交易附带亏损（22）––（22）（0.8）丨（0.8）丨基于年内盈利2,097（385）（11）1,7016 2.1分61.9分计算2024年基本每股盈利的加权平均股数（不包括在雇员股份信托中持有的股份）为27.15亿股（2023年：27.41亿股）。经计入集团购股权及奖励的摊薄影响500万股（2023年：600万股）后，计算摊薄每股盈利的加权平均股数为27.20亿股（2023年：27.47亿股）。82

B4股息第一次及第二次中期股息于派付期间入账。现金和以股代息最初在权益变动表中记录为从留存收益中扣除，按支付的现金或与以股代息等值的现金的价值计算。对于以新发行股份结算的以股代息，其从留存收益中扣除的款项随后予以冲回，并从股份溢价或资本赎回储备中将相等于已发行股份面值的金额转入股本。20242023Cents per share $ m cents per share $ m dividends related to reporting year：first interior dividend 6.84 acts 1856.26 acts 172 second interior dividend 16.29 acts 433*14.21分392与报告年度有关的合计23.13分61820.47分564报告年度支付的股息：本年度第一次中期股息6.84分1856.26分172上年度第二次中期股息14.21分39013.04分361报告年度支付的合计21.05分57519.30分533*使用截至2024年12月31日的已发行普通股数量计算。每股股息2024年第一次中期股息每股普通股6.84分已于2024年10月23日支付予合资格股东。保诚将于2025年5月14日派发截至2024年12月31日止年度的第二次中期股息每股普通股16.29分。第二次中期股息将派发予于2025年3月28日（纪录日期）下午5时（格林威治标准时间）在英国名册上记录的股东及于2025年3月28日（香港时间）下午4时30分（香港时间）在香港分行名册上记录的股东，以及截至2025年3月28日的美国美国存托凭证（ADR）持有人。第二次中期股息将于2025年5月21日或前后派发予于记录日期下午5时（新加坡时间）于其于Central Depository（Pte）Limited（CDP）的证券账户贷记的股份股东。在英国或香港股份登记册上持有股份的股东将继续分别以英镑或HKD收取股息，除非他们选择以美元收取股息。将再次提供以股代息替代方案，该方案将仅涉及在香港线发行相关新普通股。除了股息再投资计划（DRIP）之外，还提供了以股代息替代方案，该计划继续提供给英国名册上的股东。选举须于2025年4月22日前由相关英国或香港股份过户登记处接收。预计于2025年4月28日或前后公布相应的每股金额（单位：英镑及HKD）。美元兑换英镑和HKD的汇率将由保诚在公告发布前购买这些货币实现的实际汇率决定。通过新加坡CDP持有保诚股份权益的股东将继续根据现行市场汇率获得以新加坡元为单位的股息支付，除非他们选择参与以股代息替代方案，而该替代方案必须在2025年4月10日之前通过CDP进行选举。ADR持有者将继续收到以美元支付的股息。83

C财务状况C1集团资产负债情况C1.1按业务类型划分的集团投资下文的分析是参照不同业务类型的不同程度的投保人和股东经济利益，展示集团子公司的投资情况。下文根据主权债务的发行政府和其余证券的信用评级对债务证券进行分析。集团使用标准普尔、穆迪和惠誉评级的中间值（如有）。在无法从这些评级机构获得评级的情况下，使用了当地外部评级机构的评级，最后是内部评级。没有上述评级的证券被归类为未评级，列入‘BBB-以下和未评级’类别。截至2024年12月31日，未评级的证券总额（不包括主权债务）为9亿美元（2023年12月31日：11.81亿美元）。此外，政府债务与评级细分分开显示，以便提供更集中的信贷组合视图。在下表中，AAA是可能的最高评级。投资级金融资产分类在AAA至BBB-评级范围内。超出此范围的金融资产分类为BBB-以下。下表将资产分类为主要支持按可变费用法计量的集团参与基金的资产、支持单位连结基金的资产、在保险实体内持有的其他投资、Eastspring的投资以及未分配给某个分部的资产（主要是集中持有的投资）。从保险业务持有的投资来看，有投保人参与的基金内投资和单位连结基金内投资代表底层项目。这些投资的收益或损失将被保单持有人负债的变动所抵消，因此调整后的营业利润反映了这些资产的实际投资回报。香港盈利基金中支持股东10%份额的投资是个例外。这些投资的价值变化，包括那些由市场波动驱动的投资，通过损益表而没有负债抵消。因此，调整后的营业利润在较长期的基础上确认这些资产的投资回报。就保险实体内部持有的其他资产而言，这些资产主要包括支持IFRS股东权益的资产，或者是支持GMM负债的非基础项目，因此这些其他投资的回报以较长期的比率在调整后的营业利润中确认。84

2024年12月31日$ m亚洲和非洲未分配给有保单持有人参与的集团总保险基金单位挂钩基金其他Eastspring总票据（i）债务证券主权债务印度尼西亚453573642 – 1,668 – 1,668新加坡2,265738932 – 3,935 – 3,935泰国332,580 – 2,586 – 2,586美国14,85171433 – 15,355 – 15,355越南2,88517139 – 3,041 – 3,041其他（主要是亚洲）4,1926851，58926,468 – 6,468小计24,6492，0876,315233，053 – 33,053其他政府债券AAA 1,617119112 – 1,848 – 1,848 AA +至AA-1241623– 163 – 163 A +至A-64382268 – 993–993 BBB +至BBB-1894580 – 314 – 314低于BBB-且未评级354648 – 408 – 408小计2,927268531 – 3,726 – 3,726公司债券AAA 1,400158280 – 1,838 – 1,838 AA +至AA-3,567486851 – 4,904 – 4 A +至A-13,4514911，629 – 15,571115，572 BBB +至BBB-9,7536611，784 – 12,198112，199低于BBB-未评级1,477477342 – 2,296 – 2,296小计29,6482，2734,886 – 36,807236，809资产支持证券AAA 129334 – 166 – 166 AA +至AA-4 – 1 – 5 – 5 A +至A-28 – 3 – 31 – 31 BBB +至BBB-2 – 1 – 3 – 3 BBB-以下未评级218 – 11 – 11小计165447 – 216 – 216债务证券票据总额（ii）57,3894，63211,779273，802273,804贷款抵押贷款51 – 102 – 153 – 153其他贷款364 – –– 364 – 364贷款总额415 – 102 – 517 – 517股权证券和持有集体投资计划直接股权19,48713，4652549533,301 – 33,301集体投资计划37,6528，3381,6981347，701 – 47,701股权证券总额及持有集体投资计划57,13921，8031,95210881，002 – 81,002其他金融投资票据（iii）2,2402602，118934,7111，1505,861金融投资总额117,18326，69515,951203160，0321,152161，184投资物业–– 3 – 3 – 3现金及现金等价物1,3965641，2251423,3272，4455,772投资总额118,57927，25917,179345163，3623,597166，95985

2023年12月31日百万美元亚洲和非洲未分配给有保单持有人参与的分部保险基金单位挂钩基金Other Eastspring Total Group total note（i）债务证券主权债务印度尼西亚393611525 – 1,529 – 1,529新加坡3,006607929 – 4,542 – 4,542泰国241,957 – 1,963 – 1,963美国23,552842，351 – 25,987 – 25,987越南3,14330173 – 3,346 – 3,346其他（主要是亚洲）4,3756691，819286,891 – 6,891小计34,4712，0057,7542844，258 – 44,258其他政府债券AAA 1,53394119 – 1,746 – 1,746 AA +至AA-1201729– 166 – 166 A +至A-68995239 – 1,023 – 1,023 BBB +至BBB-2715756 – 384 – 384低于BBB-且未评级50211632578 – 578小计3,11527450623，897 – 3,897公司债券AAA 1,214147243 – 1,604 – 1,604 AA +至AA-2,716440934 – 4,090 – 4,090 A +至A-10,9184602，179 – 13,557113，558 BBB +至BBB-9,4667142，055 – 12,235112，236低于BBB-未评级2,280500356 – 3,136 – 3,136小计26,5942，2615,767 – 34,622234，624资产支持证券AAA 174254 – 230 – 230 AA +至AA-6 – 2 – 8 – 8 A +至A-30 – 7 – 37 – 37 BBB +至BBB-7 – 2 – 9 – 9低于BBB-未评级– 1 – – 1 – 1小计217365 – 285 – 285债务证券票据总额（ii）64,3974，54314,0923083，062283,064贷款抵押贷款65 – 83 – 148 – 148其他贷款430 – –– 430 – 430贷款总额495 – 83 – 578 – 578股权证券和持有集体投资计划直接股权18,71112，07518212831,096 – 31,096集体投资计划24,5297，5461,580233，657 – 33,657股权证券总额及持有集体投资计划43,24019，6211,76213064，753 – 64,753其他金融投资注（iii）2,8933961，7071015,0972，6287,725金融投资总额111,02524，56017,644261153，4902,630156，120投资物业– – 39 – 39现金及现金等价物1,0546471，2871733,1611，5904,751投资总额112,07925，20718,970434156，6904,220160，910注（i）有保单持有人参与的基金指为支持保险产品而持有的投资，其中保单持有人参与特定投资池的回报（不包括单位连结保单）使用可变费用方法进行衡量。（ii）集团的债务证券中，以下金额由综合投资基金持有：2024年12月31日百万美元2023年12月31日百万美元综合投资基金持有的债务证券10,40911，116（iii）其他金融投资包括衍生资产和存款。86

C2金融资产和负债的计量C2.1公允价值的确定国际财务报告准则要求进行公允估值的金融工具的公允价值是通过使用交易所报价投资的市场报价，或通过使用经纪人和定价服务等独立第三方的报价或通过使用适当的估值技术确定的。气候变化不会直接影响公允价值，特别是在这些价值建立在可观察投入（即第1级和第2级）的情况下，这些投入代表了下文讨论的本集团大部分金融工具。衍生金融工具的估计公允价值反映集团在公平交易中将收到或支付的估计金额。该金额是使用交易所挂牌的报价、独立第三方的报价或使用标准市场惯例进行内部估值的报价确定的。第2级公允价值资产和负债的估值方法本集团第2级资产中很大一部分是私人持股、结构性证券和其他使用可观察输入值进行估值的国家和非国家政府债务证券。根据市场惯例，这些资产通常使用指定的独立定价服务或第三方经纪商的报价进行估值。这些估值受到一些监测控制，例如与可用的多个定价来源进行比较、每月价格差异、陈旧的价格审查以及对后续交易实现的价格进行差异分析。当无法从定价服务中获得价格时，报价直接从经纪人处获得。保诚寻求从不同的经纪商处获得一些报价，以便获得有关其可执行性的最全面的信息。选定的报价是最能代表证券在计量日期的可执行报价的报价。从独立第三方取得的价格一般不作调整。调整仅在有限的情况下进行，在这种情况下，确定获得的第三方估值不反映公允价值（例如，要么是因为价值陈旧和/或价值在范围内极其多样化）。以这种方式估值的证券被归类为第3级，如果这些重要输入不是基于可观察的市场数据。第3级公允价值资产和负债的估值方法使用估值技术估值的投资包括就其性质而言没有基于常规交易的外部报价的金融投资，以及由于市场条件（例如市场流动性不足）而导致市场不再活跃的金融投资。集团的第3级资产主要由参与基金持有的物业、基础设施、私人信贷和私募股权基金组成，并使用被投资实体的资产净值进行外部估值。作为集团更广泛的财务报告治理流程的一部分，集团对归类为第3级的工具的估值政策、程序和分析由业务部门委员会监督。所采取的程序包括批准估值方法、核查过程和解决重大或复杂的估值问题。此外，集团有独立价格验证的最低标准，以确保定期独立验证估值准确性。对这一政策的遵守情况在各业务部门进行监测。87

C2.2公允价值计量层次结构以公允价值计量的资产和负债本集团于2024年12月31日持有的所有以公允价值计量的金融工具均分类为FVTPL，并按经常性基准计量。此外，于2024年12月31日，集团将若干已根据该等业务的预期销售收益按非经常性基准按公允价值计量的资产及负债分类为持作出售。下表显示按IFRS 13‘公允价值计量’定义的公允价值层级分析的经常性公允价值计量资产和负债。这一层次结构以公允价值计量的输入为基础，反映了对该计量具有重要意义的最低层次输入。按公允价值计量的金融工具2024年12月31日$ m 1级2级3级活跃市场中的报价（未经调整）基于重大可观察市场输入的估值基于重大不可观察市场输入的估值总附注（iii）贷款– 364 – 364权益证券和集体投资计划中的持股72,5745，3113,11781，002债务证券附注（i）56,14717，6203773,804衍生资产17378 – 395衍生负债（493）（1,124）–（1,617）金融投资总额，扣除衍生负债后128,24522，5493,154153，948投资合同负债不含DPF附注（ii）–（748）–（748）归属于综合投资基金单位持有人的资产净值（2,679）––（2,679）按公允价值计算的金融工具总额125,56621，8013,154150，521占总额的百分比（%）83% 15% 2% 100% 2023年12月31日$ m Level 1 Level 2 Level 3在活跃市场中的报价（未经调整）基于重大可观察市场输入的估值基于重大不可观察市场输入的估值总附注（iii）贷款– 430 – 430股本证券和持有集体投资计划56,3275，5622,86464，753债务证券票据（i）64,00419，0204083,064衍生资产1,460395 – 1,855衍生负债（58）（180）–（238）金融投资总额，扣除衍生负债121,73325，2272,904149，864不含DPF票据的投资合同负债（ii）–（769）–（769）归属于综合投资基金单位持有人的资产净值（2,711）– –（2,711）按公允价值计算的金融工具总额119,02224，4582,904146，384占总额的百分比（%）81% 17% 2% 100%票据（i）在2024年12月31日的2级债务证券总额176.20亿美元（2023年12月31日：190.20亿美元）中，1200万美元（2023年12月31日：1000万美元）为内部估值。（ii）对于没有DPF的投资合同负债，假设这些投资合同没有在活跃市场中报价，也没有现成的公布价格，其公允价值是使用估值技术确定的。假设估值中使用的所有重要输入值都是可观察的，并且这些投资合同负债被分类在第2级。（iii）于2024年12月31日，集团持有31.54亿美元（2023年12月31日：29.04亿美元）公允价值在第3级以内的金融工具净额。这相当于公允价值金融资产总额的2%（2023年12月31日：2%），扣除金融负债，包括：–股权证券和持有的集体投资计划31.16亿美元（2023年12月31日：28.63亿美元），主要包括参与基金持有的财产、基础设施、私人信贷和私募股权基金，这些基金使用被投资实体的资产净值进行外部估值。100万美元的股本证券（2023年12月31日：100万美元）进行内部估值，占扣除金融负债后的公允价值金融资产总额的比例不到0.1%。内部估值在本质上比外部估值更主观；和–净资产为3700万美元的其他杂项个别金融工具（2023年12月31日：4000万美元）。–在上述31.54亿美元（2023年12月31日：29.04亿美元）的净金融工具中：– 30.88亿美元的净资产（2023年12月31日：28.66亿美元）由集团的参与基金和与单位挂钩的基金持有，因此股东的利润和权益不会立即受到这些金融工具估值变动的影响；以及–剩余的第3级投资包括6600万美元的净资产（2023年12月31日：3800万美元）并且主要是使用调整后的外部价格估值的投资，以在适用的情况下反映与这些持股相关的特定已知条件（例如不良证券）。如果所有这些第3级金融工具的价值下降10%，则估值变化将为（7）百万美元（2023年12月31日：（4）百万美元），这将使股东权益减少税前这一数额。88

C3保险和再保险合同C3.1集团概览（a）集团保险和再保险合同资产和负债分析下表提供了对集团财务状况表中持有的保险和再保险（RI）合同资产和负债组合的分析。最佳估计负债（BEL）4,5662，624127,942423123，376（2,201）4,7992，783148,867461144，068（2,322）非财务风险的风险调整（RA）（791）991,655（44）2,446（143）（803）1281,940（47）2,743（175）合同服务保证金（CSM）（2,462）66717,96815720，430（510）（2,599）64519,86214422，461（501）保险合同余额附注C3.2,3133，390147,565536146，252（2,854）1,3973，556170,669558169，272（2,998）保险购置及再保险合同（资产）负债1,3453，390147,566536146，221（2,854）1,4293，556170,670558169，241（2,998）截至2023年12月31日最佳估计负债（BEL）3,9521，175120,1151，182116,16373，9981,315139，6731,222135，675（93）非财务风险（RA）风险调整（631）（84）1,713（21）2,34463（630）（67）1,969（24）2,59943合同服务保证金（CSM）（2,173）1,33518，011（10）20,184（1,345）（2,176）1,32120，176（19）22，保险收购现金流32 – 1 –（31）– 32 – 1 –（31）–保险及再保险合同（资产）负债1,1802，426139,8401，151138,660（1,275）1,2242，569161,8191，179160,595（1,390）不包括合营公司和联营公司$ m包括合营公司及联营公司$ m资产负债净负债（资产）资产负债净负债（资产）保险RI Insurance RI Insurance RI Insurance RI Insurance RI Insurance RI Insurance RI Insurance RI note（i）note（i）note（i）note（i）note（i）note（i）note（i）note（ii）截至2024年12月31日note（i）本集团于合营企业及联营企业的投资采用权益法入账。集团于上述保险及再保险合约负债及资产中所占的份额与中国大陆、印度的人寿业务及马来西亚的回教保险业务有关。（ii）于2024年12月31日及2023年12月31日，由于应收个别方（保单持有人及中介人）的保费对本集团而言并不重大，故本集团因所签发的保险合约而产生的信贷风险敞口对本集团而言并不重大。（b）经调整综合权益总额（不包括合营公司及联营集团与包括合营公司及联营公司在内的合营公司及联营公司有关的份额百万美元截至2024年12月31日股东权益15,0802，41217,492 CSM，扣除再保险19,9202，04021,960除下：完全归属于保单持有人的再保险合同所附CSM资产789 – 789除下：归属于非控股权益的扣除非再保险后的CSM附注D2（977）–（977）股东的CSM，再保险净额19,7322，04021,772减：相关税项调整数（2,134）（470）（2,604）经调整综合权益总额32,6783，98236,660截至2023年12月31日股东权益15,8831，94017,823 CSM，扣除再保险净额18,8392，17321,012除下：完全归属于保单持有人的再保险合同所附CSM资产1,367 – 1,367股东的CSM，扣除再保险后的净额20,2062，17322,379减：相关税项调整数（2,347）（509）（2,856）经调整综合权益总额33,7423，60437,34689

C3.2保险和再保险合同余额变动分析（包括合营企业和联营企业）按计量成分对保险和再保险合同余额变动的分析，不包括保险购置现金流的资产，及包括本集团应占与人寿合营公司及联营公司有关的保险及再保险合同资产及负债如下：包括合营公司及联营公司2024 $ m保险再保险BEL RA CSM合计BEL RA丨CSM 丨CSM期初总资产（3,998）6302,176（1,192）（1,315）67（1,321）（2,569）期初负债139,6731，96920,176161，8181,222（24）（19）1,179 1月1日净（资产）负债135,6752，59922,352160，626（93）43（1,340）（1,390）与未来服务有关的估计变动调整CSM（57）3126 –（473）（225）698 –估计变动亏损合同导致亏损或转回亏损的12829 – 15743 – – 43当年新签合同（2,894）3492,58540（4）（8）11（1）（2,823）4092,611197（434）（233）70942与当期服务有关的变动将CSM释放至损益––（2,511）（2,511）– – 159159风险调整释放至损益–（287）–（287）– 19 – 19经验调整（114）––（114）116 – 116（114）（287）（2,511）（2,912）11619159294变动与过去对资产的服务调整有关的和负债发生的索赔（73）2 –（71）（30）––（30）保险服务结果（3,010）124100（2,786）（348）（214）868306净财务（收入）费用GMM合同利息增加注（i）24356350649（80）（7）（29）（116）其他净财务（收入）费用5,3672875，402432384435,610843576，051352（4）（21）327在损益表附注（iv）2,6002084573，2654（218）847633汇率变动的影响（2,003）（44）（348）（2,395）18 –（8）10在综合收益中确认的总金额59716410987022（218）839643收到的现金流量保费扣除已支付的分出佣金后的净额27,990 – – 27,990（2,931）––（2,931）保险购置现金流量（5,226）––（5,226）–– ––索赔及其他保险服务开支扣除已收再保险的追偿后的净额附注（ii）（14,694）––（14,694）683 – – 683现金流总额8,070 –– 8,070（2,248）––（2,248）其他变动附注（iii）（274）（20）–（294）（3）––（3）期末资产（4,799）8032,599（1,397）（2,783）（128）（645）（3,556）期末负债148,8671，94019,862170，669461（47）144558截至12月31日的净（资产）负债144,0682，74322,461169，272（2,322）（175）（501）（2,998

包括合营企业和联营企业2023 $ m保险再保险BEL RA CSM合计BEL RA CSM期初总资产（3,562）5021,921（1,139）（652）21（1,369）（2,000）期初负债124,2971，66219,383145，3421,193（47）541,200 1月1日净（资产）负债120,7352，16421,304144，203541（26）（1,315）（800）与未来服务有关的变动估计调整CSM（1,142）341801 – 6243（105）–估计变动导致亏损合同发生亏损或转回亏损的224（8）– 216（93）––（93）当年新签合同（2,687）3172,4295986（6）（81）（1）（3,605）6503,2302755537（186）（94）与当期服务有关的变动将CSM释放至损益––（2,414）（2,414）–– 206206风险调整释放至损益–（242）–（242）– 27 – 27经验调整（170）––（170）50 – – 50（170）（242）（2,414）（2,826）5027206283变动与过去对资产的服务调整有关的和负债已发生的索赔130（3）– 127 – –– –保险服务结果（3,645）405816（2,424）1056420189净财务（收入）费用GMM合同利息增加注（i）15852307517（3）（3）（47）（53）其他净财务（收入）费用10,379（20）（12）10,347（155）9 –（146）10,5373229510，864（158）6（47）（199）在损益表中确认的总金额6,8924371，1118,440（53）70（27）（10）汇率变动的影响（49）（2）（63）（114）2（1）23在综合收益中确认的总金额6,8434351，0488,326（51）69（25）（7）收到的现金流量保费扣除已支付的分出佣金26,224 – – 26,224（1,137）––（1,137）保险购置现金流量（4,802）––（4,802）–– ––索赔及其他保险服务开支扣除已收再保险的追偿后的净额附注（二）（13,144）– –（13,144）554 – – 554总现金流8,278 – –8,278（583）– –（583）其他变动附注（三）（181）– – –（181）– –期末资产（3,998）6302,176（1,192）（1,315）67（1,321）（2,569）期末负债139,6731，96920,176161，8181,222（24）（19）1,179截至12月31日的净（资产）负债135,6752，59922,352160，626（93）43（1,340）（1,390）附注（一）利息增加包括保单贷款利息。（二）包括投资部分。（iii）其他变动包括因调整而产生的保险合同负债变动，以从保险合同资产和负债余额中去除已发生的非现金费用（如折旧和摊销），以及分类为持有待售业务的截至2024年12月31日的保险和再保险负债净额。比较结果如公布，包括这项业务的结果。（iv）集团并无在其国际财务报告准则第17号VFA负债会计中使用风险缓释选择，但与自2024年1月1日起生效的香港若干参与产品的短期溢价预付选择有关的情况除外，该选择对损益表的影响较小。91

订约服务边际下表说明本集团根据所示各年末的假设和经济情况，预期于报告日期后于损益中确认余下的CSM的时间。未来新业务被排除在外。（i）保险合同–预期确认CSM 2024年12月31日百万美元按综合财务状况表呈报的集团与合营公司及联营公司有关的份额合计包括集团与合营公司有关的份额及联营公司1年或以下2,0922142，306年后至2年1,8631812，044年后至3年1,6661561，822年后至4年1,4951361，631年后至4年1,3231191，442年后至10年4,6534365，089年后至15年2,9882783，266年后至20年1,77871，964年后20年2,5733242，897保险总额CSM 20,4302，03122,46132023年12月31日$ m合计就综合财务状况表呈报集团与合营企业及联营企业有关的份额合计包括集团与合营企业有关的份额及联营公司1年或以下2,0412262，267年后至2年1,7801901，9702年后至3年1,5861651，751年后至4年1,4121461，558年后至5年1,2831271，410年后至10年4,6044745，078年后至15年2,9242933，217年后至20年1,7811951，976年后20年2,7733523，125总保险CSM 20,1842，16822,35292

（ii）再保险合同–预期确认CSM 2024年12月31日百万美元按综合财务状况表呈报的集团与合营公司及联营公司有关的份额合计包括集团与合营公司有关的份额及联营公司1年或以下（55）（4）（59）1年后至2年（48）2（46）2年后至3年（45）2（43）3年后至4年（40）2（38）4年后至5年（37）1（36）5年后至10年（125）5（120）10年后至15年（64）2（62）15年后至20年（36）1（35）20年后（60）（2）（62）再保险总额（510）9（501）2023年12月31日$ m合计就综合财务状况表呈报集团与合营企业及联营企业有关的份额合计包括集团与合营企业有关的份额及联营公司1年或以下（177）（2）（179）1年后至2年（132）–（132）2年后至3年（103）1（102）3年后至4年（85）1（84）4年后至5年（74）1（73）5年后至10年（268）3（265）10年后至15年（173）2（171）15年后至20年（113）–（113）20年后（220）（1）（221）再保险总额CSM（1,345）5（1,340）93

C4无形资产C4.1综合财务状况表中显示的商誉商誉是指就收购的资产管理和人寿业务分配给亚洲和非洲业务的金额。2024 $ m2023 $ m 1月1日账面价值896890汇兑差额（7）6重分类为持有待售（41）– 12月31日账面价值848896 c4.2其他无形资产2024 $ m2023 $ m分配权其他无形资产总分配权其他无形资产合计附注（i）附注（i）附注（ii）1月1日成本余额5,5855376，1225,1764895，665累计摊销（1,876）（260）（2,136）（1,546）（235）（1,781）3,7092773，9863,6302543，884新增1986226041583498摊销费用（331）（58）（389）（330）（49）（379）处置及转帐（4）（14）（18）–（6）（6）汇兑差额及其他变动（13）（2）（15）（6）（5）（11）12月31日余额3,5592653，8243,7092773，986包括：成本5,7625706，3325,5855376，122累计摊销（2,203）（305）（2,508）（1,876）（260）（2,136）12月31日余额3,5592653，8243,7092773，986注（i）分配权与金额有关保诚保险产品的银行分销的银行保险合伙安排在固定期限内的过往事件，已支付或已无条件到期支付。分配权金额按基准摊销，以反映未来经济效益预期消耗的模式，并参考新业务生产水平。（二）其他无形资产中包括软件和许可费。C5借款C5.1股东融资业务的核心结构性借款2024年12月31日百万美元2023年12月31日百万美元次级债务7.5亿美元4.875%票据750750英镑4.35亿英镑6.125%票据2031542551美元10亿美元2.95%票据2033997996优先债务2.5亿英镑5.875%票据2029 299301美元10亿美元3.125%票据20390988美元3.5亿美元3.625%票据2032347347股东融资业务的核心结构性借款总额3,9253，933优先债务在清算时排名在次级债务之上。C5.2运营借款2024年12月31日百万美元2023年12月31日百万美元短期固定收益证券计划借款（商业票据）527699 IFRS 16下的租赁负债257234其他借款138运营借款总额79794194

C6风险和敏感性分析集团的风险框架和对集团合并财务报表所附风险包括金融资产、金融负债和保险负债的管理，连同与资本管理的相互关系，已纳入风险审查报告。本集团财务状况表上的金融和保险资产和负债在不同程度上受市场和保险风险以及可能对国际财务报告准则基础损益和股东权益产生影响的其他假设变化的影响，具体如下所述。市场和保险风险以及与可持续发展相关的风险，包括它们如何影响集团的运营以及如何管理这些风险，在上述风险审查报告中进行了讨论。风险审查报告中讨论的与可持续发展相关的风险尤其包括与气候变化相关的环境风险（包括物理和过渡风险）对集团投资和负债的潜在长期影响。集团受益于通过集团业务的地域分布以及在这些业务范围内通过广泛的产品类型组合实现的多元化。下文的简化敏感度是在单个业务部门层面计算并汇总以显示集团影响，未进行来自多元化的集团层面调整。相关的相关因素包括：–金融和非金融风险因素的跨地理区域相关性；以及–死亡率和发病率、费用、持续性和其他风险的跨风险因素相关性。集团业务的地域多样性意味着，在集团经营的功能货币与集团的列报货币美元不同的情况下，集团有一定的外汇汇率波动风险敞口。与集团会计政策一致，这些业务单位的利润按平均汇率折算，股东权益按报告期期末汇率折算。关于2024年和2023年，最重要业务的费率在附注A1中给出。集团没有来自以美元或与美元挂钩的货币（如HKD）经营的业务部门的货币波动风险，并减少了对一篮子货币（如新加坡元）内部分管理的美元货币的风险敞口。上述风险敞口导致的外汇汇率变动对集团资产和负债的影响记录为其他综合收益的一部分，2024年为亏损（309）百万美元（2023年：（124）百万美元），相当于期初股东权益的2%（2023年：1%）。此外，附注B1.1‘分部业绩’显示，集团2023年的分部和利润总额如同使用与2024年相同的汇率（即按CER基准）编制，表明外汇汇率如何影响集团的损益。这些汇率下降5%（美元走弱）或上升（美元走强）将使本年度利润和集团股东权益分别增加或减少如下：2024年12月31日$ m2023年12月31日$ m当地货币对美元汇率变动减少5%增加5%减少5%增加5%本年度税后利润102（92）72（65）股东权益624（565）595（538）本集团还面临资产汇兑损益及本集团的经营者以其功能货币以外的货币持有的负债。这些通常将通过衍生品或拥有在货币方面相匹配的资产和负债来管理。C6.1对主要市场风险的敏感度下表显示集团于2024年12月31日及2023年12月31日的除税后溢利、股东权益及CSM对以下市场风险的敏感度：–可观察无风险利率分别上升1%及下降0.5%，并受制于零下限；及–股权及物业资产市值瞬时上升10%及下跌20%。股权风险敏感性分析假设所有股权指数跌幅相同。敏感性结果假设市场瞬时变动，因此反映了当前的投资组合以及截至估值日的所有相应影响。如果敏感性中列出的经济状况持续存在，则财务影响可能与下文所示的瞬时影响不同。这些敏感性结果允许采取有限的管理行动，例如改变未来的投保人奖金和医疗业务的重新定价（如适用）。在实践中， 预计市场波动将随着时间的推移而发生，投资组合的再平衡可能会进行，以减轻如下所示的压力的影响。管理层还可以采取额外行动，帮助缓解这些压力的影响，包括但不限于市场风险对冲、增加使用再保险、对有效利益重新定价、新业务定价的变化以及正在出售的新业务的组合。集团业绩对市场风险的敏感度主要来自集团的保险业务。利率和权益价值变动的影响，对资产和负债都有影响。对于支持保险合同负债的资产以及那些相关负债，这些影响将取决于保险合同是否被归类为VFA或GMM。此外，还会有来自支持IFRS股东权益而非保险合同负债的其他股东资产的影响。集团的绝大部分投资被归类为FVTPL，因此利率和股票市场的变动直接影响利润，除非这些变动被集团负债的相应变动所抵消。对于VFA合同（其中包括集团的大部分参与和单位挂钩合同，但并非基础资产的所有变动都与保险负债的变动相匹配。由于贴现率的变化或可变费用的变化（取决于基础资产的价值）而导致的BEL和RA的变化被视为对CSM的变化，对利润或股东权益没有直接影响。但是，由于95的变化导致CSM摊销将对利润和股东权益产生影响

对于CSM和覆盖单位的贴现都有变化。没有CSM的繁重合同也会有直接进入利润表的影响。对于GMM合约，CSM是按照锁定基准（即使用每组合约初始确认日应用的贴现率）计算的，而BEL和RA是使用当期贴现率计算的。这种会计错配通过损益表传递。影响将取决于BEL是资产还是负债。对于大部分被CSM负债（即对于某些未来保费预计将超过未来索赔和费用的保护合同）所抵消的BEL资产，利率上升将减少BEL资产而对CSM负债没有影响，从而减少利润。对于BEL负债，其中BEL和CSM负债是由投资资产（例如某些万能寿险合同）支持的，很可能存在抵消资产影响的情况（例如BEL负债和债券价值都会随着利率的提高而降低），对利润的影响将取决于资产和负债之间的任何不匹配以及在锁定基础上计算的CSM的影响。对于不支持保险合同负债的其他股东资产，利率上升和权益市场下跌降低资产价值，在集团会计政策下直接通过损益表，从而减少利润（利率下降和权益市场上涨则相反）。上述损益表波动导致股东权益波动的程度相同。就集团的资产管理业务EastSpring而言，期内利润对管理下的资产水平十分敏感，因为这会显着影响业务在当前和未来期间赚取的管理费的价值。管理下的资产会随着市场状况的变化而涨跌，从而对盈利能力产生影响。对未来资产管理费的影响未在下表中体现。此外，Eastspring直接在其资产负债表上持有少量投资，包括将资金注入其向第三方出售的零售基金的投资（见附注C1.1）。因此，Eastspring的利润将对这些投资的市场走势产生一些直接影响。于2024年12月31日及2023年12月31日，除集团库务职能为流动资金目的而持有的短期存款及货币市场基金外，集团的中央业务并无持有重大财务投资，因此该等投资对市场变动并无重大敏感性。此外，中央操作部门还持有一些用于减少或管理投资、利率和货币敞口的衍生品。基准值2024 $ m2023 $ m集团本年度税后溢利2,4151，712截至12月31日集团股东权益17,49217，823 CSM截至12月31日包括合营公司及联营公司21,96021，0122024年12月31日$ m2023 $ m利率及相应影响减少0.5%增加1%减少0.5%增加（减少）股东权益：金融资产附注7,690（13,462）6,815（12,004）保险合同负债净额（含CSM）附注（7,324）12,474（7,332）12,191对股东权益的净影响348（878）（328）24增加（减少）对税后利润：对利润的净影响税后380（940）（328）24对CSM负债增加（减少）：CSM附注395（975）358（880）2024年12月31日$ m 2023年12月31日$ m股权/物业市值减少20%增加10%减少20%增加（减少）股东权益：金融资产附注（14,133）7,075（13,359）6,681保险合同负债净额（包括CSM）附注13,132（6,628）12,288（6,254）对股东权益净额的影响（689）302（822）327对税后利润的增加（减少）：对利润的净税后（738）325（822）327对CSM负债的增加（减少）：CSM附注（1,479）651（1,392）618注上述敏感性影响反映了对综合财务状况表中呈列的金融资产、保险合同负债净额和CSM的税前影响，连同集团应占其合营企业和联营企业的相关金额。利率或股权价格变动对非洲保险业务业绩的变动不会对集团业绩产生重大影响。集团各业务在特定时点整体呈现的敏感度也会受到个别业务相对规模变化的影响。96

集团使用分部计量‘调整后经营利润’来审查业务表现（有关如何确定这一计量，请参见附注B1.2）。由于对集团保险业务持有的剩余资产假设长期资产回报，对GMM业务假设长期利差，因此对调整后营业利润的影响将比对总利润的影响更温和。调整后的营业利润将受到VFA业务的CSM摊销随基础资产和影响可变费用价值的贴现率的经济变化而发生变化的影响，以及直接计入损益表的亏损合同损失（或其转回）的价值（不包括符合附注B1.2中讨论的标准的合同）的变化的影响。CSM摊销的变化是由于CSM的变化和覆盖单位的贴现都导致的。利率下降0.5%和上升1.0%的税前调整后营业利润影响分别为（48）百万美元和2100万美元（2023年：（30）百万美元和3300万美元）。股权/物业市值下降20%和上升10%的税前调整后营业利润影响分别为（2.01亿美元）和8500万美元（2023年：（1.86亿美元）和8300万美元）。C6.2对保险风险的敏感性对于保险经营而言，不利的持续性经验会影响所写的某些业务类型的整体IFRS盈利能力。这种风险是通过定期监测经验和实施必要的管理行动在业务单位一级进行管理的。这些行动可能包括增强产品、增加管理层对保费收取的关注，以及其他客户保留方面的努力。失误的潜在财务影响通常通过产品的特定功能（例如退保费用）或通过提供保费假期或部分提款政策功能而得到缓解。这些管理行动的影响并未计入下文的敏感性因素。此外，许多业务部门面临死亡和发病风险以及维护费用水平的变化。与首次确认合同时相比，假设的持久性、死亡率、发病率和费用水平的变化将影响保险合同的整体盈利能力。这些风险以投资组合为基础进行管理，可使用再保险来减轻集团的风险。特别是对于某些医疗合同，产品重新定价是一个关键的管理行动，嵌入到降低发病风险的过程中。假设在下表所示的死亡率和发病率敏感性结果中进行了一定程度的医疗产品重新定价。就对集团财务业绩的影响而言，股东权益或损益的变化将在合同有效期内发生，因为改变的假设对未来现金流量的变化被确认为CSM的增减（繁重合同除外），然后随着时间的推移摊销至损益（进而摊销至股东权益）。下表显示了在报告日合理可能的保险风险未来假设发生变化的情况下，股东权益和CSM是如何增减的。该分析提出了再保险风险缓解前后的敏感性，并假设其他变量保持不变。2024 $ m对股东权益和权益持有人应占税后利润的净影响对CSM的净影响对保险风险的敏感性：再保险毛额净额再保险毛额净额再保险毛额净额再保险维护费用–增加10%（73）（72）（422）（424）失效率–增加10%（97）（72）（1,435）（1,593）死亡率和发病率–增加5%（110）（108）（689）（269）2023 $ m对股东权益的净影响权益持有人应占税后利润对CSM对保险风险敏感性的净影响：再保险净额毛额再保险净额再保险净额再保险净额维修费用–增加10%（77）（71）（420）（427）失效率–增加10%（88）（76）（1,363）（1,496）死亡率和发病率–增加5%（131）（96）（638）（261）税前调整后营业利润影响，扣除再保险，维修费用增加10%，失效率增加10%，死亡率和发病率增加5%，为（67）百万美元，$（1.05）百万及$（97）百万（2023：$（61）百万、$（95）百万及$（85）百万）， 分别。维护费用和流失率假设减少10%将对利润和股东权益产生与上述敏感性大致相似的相反影响。死亡率和发病率假设下降5%所产生的影响取决于假设已经进行的产品重新定价的程度。97

C7税收资产和负债C7.1截至2024年12月31日的当期税款，在3100万美元（2023年12月31日：3400万美元）的当期可收回税款中，大部分预计将在报告期后的12个月内收回。截至2024年12月31日，目前的税项负债为2.38亿美元（2023年12月31日：2.75亿美元），其中包括9500万美元（2023年12月31日：9300万美元）的不确定税务事项准备金。更多详情见附注B2.2。C7.2递延税项财务状况表包含1.42亿美元的递延税项资产（2023年12月31日：1.56亿美元）和15.14亿美元的递延税项负债（2023年12月31日：12.50亿美元），仅为本变动分析目的，在以下每个类别中按净额列报：2024美元1月1日的递延所得税（资产）负债净额损益表中的变动其他变动，包括外汇变动12月31日的递延所得税（资产）负债净额未实现的投资损失或收益12932（13）148与保险有关的余额和再保险合同1,170260（22）1,408短期暂时性差异（94）286（60）未使用的税收损失（111）（17）4（124）递延所得税负债净额1,094303（25）1,3722023美元1月1日的递延所得税（资产）负债净额损益表变动其他变动，包括外汇变动12月31日的递延所得税（资产）负债净额未实现的投资损失或收益（129）268（10）129与保险有关的余额及再保险合约1,255（87）21,170短期暂时性差异（96）2 –（94）未使用的税项亏损（31）（79）（1）（111）递延税项负债净额999104（9）1,094集团已根据国际会计准则第12号‘国际税务改革–第二支柱示范规则’的修订，适用强制性豁免于于2024年12月31日确认及披露相关递延税项资产及负债的资料。C8股本，股份溢价及拥有股份20242023已发行股份每股5便士缴足普通股股本股本股份溢价数量普通股股本股份溢价1月1日余额2,753，520,7561835，0092,749，669,3801825，006根据股份计划发行的股份758,708 – –3,851，37613根据以股代息发行的股份2,813，929 – –– ––因回购/回购而注销的股份（99,571，505）（7）– –– 12月31日余额2,657，521,8881765，0092,753，520,7561835，009根据SAYE计划认购的未行使期权下文所示各年末的股份如下：股份价格区间于（便士）至（便士）可于2024年12月31日前行使的认购股份数目1,660，096 520p 1,202p 20302331 Dec 20231,671，215 737p 1,455p 2029 Prudential plc及其附属公司于Prudential plc股份的交易（a）雇员股份计划信托购买集团透过为促进根据雇员激励计划交付股份而设立的信托买卖与其雇员股份计划有关的Prudential plc股份（‘自有股份’）。年内，由信托就雇员股份计划及根据雇员股份购买计划为成员收购合共1000万股股份（2023年：390万股）。收购这些股份的成本为9680万美元（2023年：5400万美元）。所显示的美元成本是根据购买货币（英镑或港元）的股价，使用购买这些股份的月份的月平均汇率计算得出的。这些股份购买的一部分是在港股98上进行的

交换，其余部分在伦敦证券交易所进行。于2024年12月31日，信托持有1,490万股（2023年12月31日：1,000万股）Prudential PLC股份。（b）公司的股份回购/回购计划公司在2024年期间进行了以下购买：在留存收益中确认的成本2024美元股份回购以抵消股份计划发行48股份回购以抵消以股代息的影响23股份回购计划以向股东返还资本（不包括成本）785回购和回购支付的现金总额（不包括成本）856赎回负债和与回购相关的成本22股份回购和回购总额878下表显示了每月购买的详细信息。显示的美元成本是根据以英镑计算的股价，使用购买这些股票的每日即期汇率计算得出的。股价股份数量低英镑高英镑成本$ 2024年1月3,851，3768.0 18.5240,548，7162024年6月2,726，7877.06 7.6 125,508，7352024年7月11,940，6726.68 7.4295,525，0992024年8月7,992，4676.2 26.9 378,392，1532024年9月23,590，6706.02 7.08 193,828，1642024年10月20,480，8826.397.27 162,436，7632024年11月18,244，8075.9 56.81 161,759，1892024年12月10,743，8446.206.85 97,782，966合计99,571，505855,781，785,785于2024年1月和6月，公司完成了两项股份回购计划，以抵消该公司总共回购了460万股普通股，总对价为4800万美元。2024年11月，公司完成了一项股票回购计划，主要是为了抵消以股代息替代方案下发行股票的稀释。该公司总共回购了280万股普通股，总对价为2300万美元。2024年6月23日，公司宣布了20亿美元的股份回购计划，以减少公司已发行股本，以向股东返还资本，该计划将不迟于2026年年中完成。第一期7亿美元已于2024年11月15日完成。2024年12月5日，公司宣布启动第二期8亿美元的股份回购，将于2025年6月26日之前完成。这有效地加速了我们的回购计划，该计划现在预计将在2025年底完成。截至2024年12月31日，根据20亿美元的股票回购计划，已回购总计9210万股普通股，总对价为7.85亿美元，不包括成本。此外，就与进行回购的银行订立的安排的不可撤销期间项下的义务，于2024年12月31日确认了（18）百万美元的金融负债。所有这些股票购买都是在伦敦证券交易所进行的，所购买的股票在结算后被注销。2024年注销的股票面值为700万美元。注销时，面值从股本转入资本赎回准备账户。除上文所披露者外，公司及其附属公司于2024年期间并无购买、出售或赎回任何Prudential PLC上市证券。99

D其他信息D1或有事项及相关义务集团不时涉及各种诉讼和监管程序。虽然无法确切预测该等诉讼和监管问题的结果，但集团相信，任何当前或未决事项的最终结果不会对集团的财务状况、经营业绩或现金流量产生重大不利影响。D2合并Prudential Assurance Malaysia Berhad的所有权权益集团持有Prudential Assurance Malaysia Berhad控股公司（PAMB）51%的普通股，PAMB是其在马来西亚的常规人寿保险业务。Detik Ria Sdn Bhd（‘Detik Ria’）持有另外49%的股份。集团与Detik Ria达成协议，允许集团从Detik Ria收购其49%的股权。2008年，Detik Ria根据协议行使了收到付款的看跌期权。在Detik Ria未能于2019年完成股份转让时，集团向马来西亚吉隆坡高等法院提起针对Detik Ria的法律诉讼，以强制执行其权利。高等法院和上诉法院随后作出的裁决均有利于集团确认集团收购49%股权的合同权利。继Detik Ria提出进一步上诉后，马来西亚联邦法院于2024年7月30日推翻了高等法院和上诉法院先前的裁决。马来西亚联邦法院的这一裁决不影响集团对PAMB业务的持续合并，PAMB仍是集团控制的子公司，但集团在2024年财务报表中反映了49%的非控股权益，而不是之前合并的100%经济权益。截至2024年12月31日的非控股权益为10.55亿美元，其中包括2024年1月1日的8.86亿美元和2024年期间赚取的利润和汇兑差额影响的1.69亿美元。马来西亚联邦法院还指示Detik Ria返还此前从该集团收到的约2900万美元的对价付款，其中包括利息。根据集团政策，集团的业绩指标在非控股权益的影响之前显示。D3资产负债表后事件股息2024年12月31日后董事会批准的2024年第二次中期股息见附注B4。100

欧洲内含价值（EEV）基础结果页丨EEV结果亮点102编制基础103集团EEV权益变动104集团自由盈余变动106关于EEV基础结果的说明1保险业务经营的新业务利润和EEV分析1082保险业务经营的有效业务净值和价值变动分析1093保险业务经营的结果敏感性1104有效业务的预期价值转移将所需资本以贴现基础释放盈余用于保险业务经营1125其他（中央）业务的EEV基础结果1126股东融资业务的核心结构性借款净额1137方法和会计列报方式1138假设1169保险新业务11810资产负债表后事件118报告EEV基础结果的EEV原则是根据2016年欧洲保险CFO论坛发布的《TERM3原则》编制的。除非另有说明，否则所有结果均以税后净额表示，并使用实际汇率（AER）进行换算。AER为相关会计期间的实际历史汇率。固定汇率（CER）结果是通过使用当年外币汇率换算上一年的结果计算得出的，即损益表的当年平均汇率和资产负债表的当年期末汇率。董事根据EEV原则负责编制补充资料。于编制EEV基准补充资料时，董事信纳集团保持持续经营。国际财务报告准则综合财务报表附注A1提供了更多信息。101

EEV业绩亮点20242023 AER CER $ m $ m % change $ m % change不包括经济学的变动% change note（v）new business profit note（i）3,0783，125（2）% 3,093 – 11% annual premium equivalent（APE）note（i）6,2025，8766% 5,7877% 7% new business margin（APE）（%）50% 53%-3pp 53%-3pp + 2pp new business premium（PVNBP）30,61228，7377% 28,4368%有效保险产生的经营自由盈余毛额及资产管理业务票据（i）（ii）2,6422，740（4）% 2,706（2）%保险及资产管理业务票据产生的经营自由盈余净额（i）（ii）1,9422，007（3）% 1,984（2）% EEV经营溢利票据（i）（iii）4,8284，5466% 4,5227% EEV经营溢利，扣除非控股权益后4,6714，5263% 4,506.4%集团EEV经营回报率（%）附注（iv）12% 12%期末集团EEV权益，扣除非控股权益44,21845，250（2）% 44,707（1）%期末集团EEV权益，每股非控股权益净额（分）1,664分1,643分1% 1,623分3%注（i）业绩呈列扣除非控股权益应占金额前。2024年新业务及经营业绩包括于2024年12月31日分类为持有待售业务的贡献。2023年的比较结果与之前发布的一样。除非另有说明，本演示文稿在本文档中始终适用。（ii）在重组和IFRS 17实施成本、集中发生的成本和抵销前说明。（iii）EEV营业利润在扣除重组和IFRS 17实施成本、集中发生成本和抵销后列报。（iv）集团EEV的经营回报率计算为当年的EEV经营利润，扣除非控股权益后，占开立集团EEV（不包括分配权和其他无形资产）的百分比。根据定义，集团EEV不包括商誉。这与之前应用的定义不同，后者已更新，以便更好地与同行进行比较。比较数据已相应重述。见附加资料一节中的附注二（ix）。（v）不计经济影响的新业务利润（及其变动）指使用截至2023年12月31日的经济学（包括利率）和2024年平均汇率计算的2024年新业务利润金额。如战略和运营评论中所述，不包括经济因素的百分比变化将这一数额与2023年的新业务利润进行比较，该利润是使用2024年的一致平均汇率编制的。102

编制基础EEV原则对EEV的组成部分提供了一致的定义、设定假设的框架以及基本方法和披露的方法。根据EEV原则编制的结果代表在对业务中的合计风险进行了充分考虑之后，股东在预期保险业务当前账面产生的税后未来利润（通常以当地法定基础）中的权益的现值。股东在集团保险业务中的权益为股东总资产净值与有效业务价值之和。内含价值中剔除未来新业务价值。保险合同的国际财务报告准则利润在很大程度上反映了在特定时期内提供的服务水平。在这些相同的保险合同上预期的未赚取的未来利润包含在一项称为CSM的单独负债中。这些未来利润是在风险中性的基础上（包括非流动性溢价）得出的，即不考虑所持有资产将获得的实际投资回报。相比之下，EEV反映所有未来利润，与CSM没有等价负债，而是根据风险调整后的实际基础对这些利润进行估值，即考虑到所持有资产预计将获得的未来投资回报，但使用了考虑到这些现金流中的不确定性的更高贴现率。IFRS和EEV每年都会针对当前利率和其他经济假设进行更新。为编制EEV业绩，保险合营企业和联营企业按集团按其内含价值的比例份额而不是按其市场价值计入。资产管理和其他非保险子公司、合营企业和联营企业按集团在IFRS股东权益中所占比例计入EEV结果，中央集团债务按市值基准列示。更多信息载于附注5和附注6。集团的EEV方法的主要特点包括：经济假设预测的税后利润假设一定水平的未来投资回报，并在考虑到这些现金流量的不确定性的风险调整后的实际基础上使用风险贴现率进行贴现。风险贴现率和投资回报假设均在每个估值日更新，以反映当前市场无风险利率，从而使市场无风险利率的变化影响该估值日的所有预计未来现金流量。无风险利率，因此投资回报假设，是参照当前可观察的市场数据设定的，因此在估值日期间波动。不同的产品会对不同的假设敏感，例如，参与产品或有担保的产品很可能不成比例地受益于更高的假设投资回报。金融期权和担保的时间价值对金融期权和担保的时间价值（TVOG）进行显式量化备抵，而不是在风险贴现率内进行隐性备抵。TVOG是通过对大量不同经济场景的结果概率进行加权来确定的，通常不太适用于通常包含更有限的财务选择或担保的健康和保护业务。截至2024年12月31日，TVOG为（3.53）亿美元（2023年12月31日：（2.90）亿美元）。2024年12月31日TVOG的幅度大约相当于加权平均风险贴现率增加约7个基点（2023年12月31日：6个基点）。风险贴现率中的风险准备风险贴现率设定为等于估值日的无风险利率加上特定产品的市场风险和非市场风险准备。在其他地方明确捕捉到的风险，例如通过TVOG，不包括在风险贴现率中。市场风险准备金是基于对股东现金流对变化的市场回报的敏感性的逐个产品评估。这种方法反映了每个产品组中固有的市场风险，导致大部分股东利润与市场风险不相关的产品的风险贴现率较低，而股东的市场敞口较大的产品的风险贴现率适当较高。例如：–对于健康和防护产品，分别占有效业务价值的48%（2023年12月31日：51%）和新业务利润的41%（2023年12月31日：40%），股东利润的主要来源是承保利润或固定的股东费用， 对市场风险敏感度较低。健康及防护业务占比随利率及本期出售业务组合而变化。–在一些业务部门中构建英国式的有利润或类似的参与基金，占有效价值的31%（2023年12月31日：27%）和新业务利润的15%（2023年12月31日：14%），降低了保单持有人和股东现金流的市场波动性，这是由于平滑的红利申报以及在某些市场上存在遗产。因此，79%的有效价值（2023年12月31日：78%）是市场风险敏感性较低的产品，这反映在整体风险贴现率中。–对于基金管理费用随投资收益波动的单位挂钩产品，由于投资组合中权益类资产占比更高导致风险贴现率更高，部分利润通常会对市场风险更加敏感。该业务占有效价值的13%（2023年12月31日：13%）和新业务利润价值的5%（2023年12月31日：4%），这限制了对整体风险贴现率的影响。–业务的其余部分，有效业务价值的8%（2023年12月31日：9%）和新业务价值的39%（2023年12月31日：42%），与上述未涵盖的其他产品有关。–非市场风险备抵包括50个基点的全基集团备抵，并酌情增加新兴市场风险备抵。截至2024年12月31日，非市场风险准备金总额相当于（3.0）亿美元（2023年12月31日：（3.0）亿美元）的减少，或约为内含价值的（7）%（2023年12月31日：（7）%）。103

集团EEV权益变动2024 $ m2023 $ m注保险和资产管理业务其他（中央）业务集团合计新业务利润总额13,078 – 3,0783，125有效业务利润22,095 – 2,0951，779保险业务5,173 – 5,1734，904资产管理业务275 – 275254保险和资产管理业务营业利润5,448 – 5,4485，158其他支出–（423）（423）（420）重组前营业利润（亏损）和IFRS 17实施成本5,448（423）5,0254，738重组及国际财务报告准则第17号实施成本（49）（148）（197）（192）年度经营利润（亏损）5,399（571）4,8284，546投资回报的短期波动2（32）229197（70）经济假设变动的影响2（1,971）–（1,971）（589）公司交易附带的亏损（150）–（150）（22）核心结构性借款的市值变动6 –（43）（43）（153）非经营成果（2,153）186（1,967）（834）年度利润（亏损）3,246（385）2,8613，712非控股权益应占利润（104）–（104）（20）利润（亏损）公司权益持有人应占年度3,142（385）2,7573，692外汇变动（610）（29）（639）（134）集团内股息及营运投资注（i）（1,366）1,366 – –股息，扣除以股代息–（552）（552）（533）调整马来西亚常规人寿业务的非控制性权益附注（ii）（1,732）29（1,703）–认购新股本– –– 4股份回购/购回附注（iii）（878）（878）–其他权益变动附注（iv）169（186）（17）37集团EEV权益净（减少）增加（397）（635）（1,032）3,066集团年初TERM42,9582，29245,25042，184集团年末EEV权益42,5611，65744,21845，250贡献集团EEV权益：年末保险业务241,134 – 41,13441，528资产管理及其他56911,6572，3482,955集团EEV 41,8251，65743,48244，483权益持有人应占商誉736 – 736767集团年末EEV权益42,5611，65744,21845，250年初保险业务241,528 – 41,52838，857资产管理及其他56632,2922，9552,565集团EEV 42,1912，29244,48341，422权益持有人应占商誉767 – 767762集团年初EEV权益42,9582，29245,25042，184104

集团EEV权益变动持续20242023集团EEV每股权益（分）注（v）保险及资产管理业务其他（中央）业务集团年末合计集团总额：基于集团EEV（即不包括权益持有人应占商誉）1,574美分62美分1,636美分1,615美分基于年末集团EEV权益1,602美分62美分1,664美分1,643美分年初：基于集团EEV（即不包括权益持有人应占商誉）1,532美分83美分1,615美分1,507美分基于年初集团TERM5权益1,560美分83美分1,643美分1,534美分20242023EEV每股权益，非控制性权益前（分）注（vi）集团合计集团年末合计集团EEV权益44,21845，250非控制性权益2,069203非控制性权益前集团EEV权益46,28745，453基于集团EEV权益，非控股权益前1,741分1,650分20242023EEV基础基本每股收益注（vi）非控股权益前非控股权益后基本每股收益每股基本收益每股基本收益百万美元美分基于营业利润4,8284，671172.0分基于当年利润2,8612，757101.5分134.7分注（i）集团内部股息指当年已支付的股息。对运营的投资反映了股本的变动。（ii）对非控股权益的调整来自我们的马来西亚人寿实体，Prudential Assurance Malaysia Berhad（PAMB）。更多详情见注1。（iii）公司完成股份回购，以抵消1月和6月根据雇员和代理股份计划归属奖励以及2024年11月以股代息计划的稀释。该公司还于2024年6月开始了股票回购计划。进一步详情载于国际财务报告准则综合财务报表附注C8。（iv）其他变动包括以股份为基础的支付、库存股以及经营之间的集团内转账方面的准备金变动，而这些变动对集团的EEV权益并无整体影响。（v）根据于2024年12月31日的已发行股份数目26.58亿股（2023年12月31日：27.54亿股）计算。（vi）根据2024年已发行股份的加权平均数27.15亿股，（2023年：27.41亿股），其中不包括在雇员股份信托中持有的股份。105

集团自由盈余的变动经营自由盈余产生是我们用来衡量我们业务运营的内部现金产生的财务指标，对于我们的终身运营而言，通常基于（有如下讨论的调整）在集团运营所在的各个司法管辖区当地适用的资本制度。它表示年内有效业务产生的金额，扣除再投资于编写新业务的金额。对于资产管理业务，它相当于当年的税后调整后营业利润。对于保险业务，自由盈余通常是基于（包括确认某些无形资产和其他在监管基础上可能不允许的资产的调整）监管基础净资产（EEV总净值）超过支持涵盖业务所需的EEV资本的部分。还进行了调整，以使自由盈余能够更好地衡量股东可供分配的资源。对于股东支持的业务，EEV所需资本水平已基于附注7.1（e）中所载我们在GWS（全集团监管）报告中使用的集团规定资本要求（GPCR）。对于资产管理和其他非保险业务运营（包括集团的中央运营），自由盈余取为国际财务报告准则股东权益，扣除归属于股东的商誉，中央集团债务在集团资本制度下被归类为资本资源的范围内被记为自由盈余。EEV自由盈余与GWS股东资本盈余超过集团最低资本要求的对账情况亦载于附加财务资料附注一（i）。2024 $ m2023 $ m注保险和资产管理业务其他（中央）业务集团总额集团总额注（i）预期从有效业务转移2,375 – 2,3752，635现有自由盈余的预期回报291 – 291234经营假设和经验差异的变化（299）–（299）（383）有效保险业务产生的经营自由盈余2,367 – 2,3672，486投资新业务注（i）2（700）–（700）（733）保险业务21,667 – 1,6671，753资产管理业务275 – 275254保险产生的经营自由盈余和资产管理业务1,942 – 1,9422，007其他支出–（423）（423）（420）重组和IFRS 17实施成本（49）（148）（197）（192）产生的经营自由盈余1,893（571）1,3221，395产生的非经营自由盈余附注（ii）136229365（223）本年度产生的自由盈余2,029（342）1,6871，172支付给母公司的现金流量净额附注（iii）（1,383）1,383 –股息，以股代息净额–（552）（552）（533）外汇变动（112）（29）（141）（24）认购新股本– –– 4股份回购/回购–（878）（878）–其他权益变动184（203）（19）37非控股权益前自由盈余净增加（减少）和债务赎回前718（621）97656债务赎回–– –（421）非控股权益前自由盈余净增加（减少）718（621）97235马来西亚常规人寿业务非控股权益调整（190）29（161）–非控股权益产生的自由盈余份额（33）–（33）（9）年初余额6,8075，64812,45512，229年末余额7,3025，05612,35812，455代表：不包括分配权和其他无形资产的自由盈余6,2262，3788,6048，518分配权及其他无形资产1,0762，6783,7543，937年末余额7,3025，05612,35812，455106

集团自由盈余变动持续2024 $ m 2023 $ m集团自由盈余贡献：注保险和资产管理业务其他（中央）业务集团合计年末集团合计：保险业务26,611 – 6,6116，144资产管理和其他业务6915,0565，7476,311年末合计7,3025，05612,35812，455年初：保险业务26,144 – 6,1446，035资产管理和其他业务6635,6486，3116,194年初合计6,8075，64812,45512，229注（i）投资于新业务的自由盈余主要指购置成本以及为所需资本预留的金额。（ii）为其他（中央）业务产生的非经营性自由盈余是指投资回报的税后国际财务报告准则基础短期波动、不符合《保险（集团资本）规则》规定的合格条件的核心结构性借款按市值调整的变动以及其他实体的公司交易损失。（iii）流入母公司的现金流量净额反映按交易费率计入控股公司现金流量的现金汇款。EEV集团股权变动中与集团内股息和运营投资的差额主要与集团内贷款、外汇变动和其他非现金项目有关。107

关于EEV基础结果的说明1保险业务经营的新业务利润和EEV分析2024新业务利润（NBP）年度保费等值（APE）新业务保费现值（PVNBP）新业务利润率（APE）新业务利润率（PVNBP）期末集团EEV $ m $ m $ m $ m %% $ m注（i）中国大陆（保诚份额）1114641,58424% 7% 2,596香港1,4382，06311,50270% 13% 17,882印度尼西亚1452621,13655% 13% 1,487马来西亚1604061,91839% 8% 4,112新加坡5578705,84664% 10% 8,823成长型市场及其他6672,1378，62631% 8% 8,177非控股权益的应占内含价值票据（ii）（1,943）保险业务总额3,0786，20230,61250% 10% 41,1342023（AER）新业务利润（NBP）年度保费等值（APE）新业务保费现值（PVNBP）新业务利润率（APE）新业务利润率（PVNBP）期末集团丨EEV 丨EEV $ m $ m %% $ m注（i）中国大陆（保诚股份）2225342,02042% 11% 3,038香港1,4111，96610,44472% 14% 17,702印度尼西亚1422771,13651% 13% 1,509马来西亚1673841,97743% 8% 3,709新加坡4847875,35461% 9%7,896个成长型市场及其他6991,9287，80636% 9% 7,734非控股权益的内含价值份额（60）保险业务总额3,1255，87628,73753% 11% 41,5282023（CER）新业务利润（NBP）年度保费等值（APE）新业务保费现值（PVNBP）新业务利润率（APE）新业务利润率（PVNBP）收盘集团EEV $ m $ m % $ m中国大陆（保诚的份额）2195251,98942% 11% 2,951香港1,4161，97210,47972% 14% 17,794印度尼西亚1372661,09252% 13% 1,444马来西亚1663831,97143% 8% 3,811新加坡4867915,38161% 9% 7,635成长型市场和其他6691,8507，52436% 9% 7,435非控股权益所占内含价值的份额（51）保险业务总额3,0935，78728,43653% 11% 41,019 EEV新业务利润反映了当年所售新业务的预期未来利润的价值，是保诚用来评估所写入新业务盈利能力的衡量标准。关于新业务盈利能力变化的说明载于集团战略和经营回顾。有关集团就有效业务的营运经验差异的资料载于附注2。108

注（i）来自保险业务运营的新业务利润变动分析如下：百万美元2023新业务利润3,125外汇变动（32）销量222利率和其他经济假设变化的影响（362）业务组合、产品组合和其他项目1252024新业务利润3,078（ii）集团持有Prudential Assurance Malaysia Berhad控股公司51%的普通股，即PAMB，这是其在马来西亚的常规人寿保险业务。Detik Ria Sdn Bhd（‘Detik Ria’）持有另外49%的股份。集团与Detik Ria达成协议，允许集团从Detik Ria收购其49%的股权。2008年，Detik Ria根据协议行使了收到付款的看跌期权。继马来西亚联邦法院于2024年7月30日作出裁决后，集团并未改变PAMB的持续合并业务，PAMB仍为集团控制的附属公司，但集团在2024年财务报表中反映了49%的非控股权益，而不是之前合并的100%经济权益。马来西亚联邦法院还指示Detik Ria返还此前从该集团收到的约2900万美元的对价付款，其中包括利息。截至2024年12月31日，非控股权益为19.35亿美元，其中包括2024年1月1日的17.32亿美元和2024年变动的2.03亿美元。2保险业务经营的有效业务净值及价值变动分析2024 $ m2023 $ m自由盈余所需资本净值有效业务价值内含价值内含价值注（a）注（a）年初余额6,1445，98412,12829，40041,52838，857新业务贡献（700）716163,0623，0783,125现有业务–转入净值2,375（235）2,140（2,140）––现有业务预期回报注（b）2912835741,7912，3652,122经营假设变动，经验差异和其他项目注（c）（299）（47）（346）76（270）（343）重组前营业利润和IFRS 17实施成本1,6677172，3842,7895，1734,904重组及国际财务报告准则第17号实施成本（21）–（21）–（21）（55）经营溢利1,6467172，3632,7895，1524,849非经营成果附注（d）140（38）102（2,212）（2,110）（651）年内溢利1,7866792，4655773,0424，198非控股权益应占溢利（26）5（21）（92）（113）（13）公司权益持有人应占年内溢利1,7606842，4444852,9294，185外汇变动（92）（36）（128）（452）（580）（136）集团内股息及营运投资（1,177）（40）（1,217）40（1,177）（1,502）调整马来西亚常规人寿业务的非控股权益（190）（182）（372）（1,360）（1,732）–其他权益变动注（e）166 – 166 – 166124年末余额6,6116，41013,02128，11341,13441，528（a）内含价值总额保险业务营运于各年末的内含价值总额，不包括权益持有人应占商誉，可进一步分析如下：2024年12月31日$ m 2023年12月31日$ m自由盈余6,6116，144所需资本6,4105，984净值13,02112，128有效业务价值扣除资本成本和期权与担保的时间价值前的价值29,15030，436资本成本（684）（746）期权与担保的时间价值注（353）（290）有效业务的净值28,11329，400内含价值41,13441，528注期权与担保的时间价值（TVOG）产生于未来经济结果的可变性，在适当情况下，如附注7.1（d）所述，计算为围绕中心情景校准的一系列经济情景的平均结果与中心经济情景的结果之间的差异。截至2024年12月31日，TVOG为（3.53）亿美元，绝大部分产生于香港。109

（b）现有业务的预期回报现有业务的预期回报包括预期解除对有效业务的期初价值和所需资本的贴现影响（在考虑到经济和经营假设的更新后）以及现有自由盈余的预期回报，如附注7.2（c）所述。与上一年相比，保险业务运营产生的这一金额变动分析如下：百万美元2023年现有业务预期回报率2,122外汇变动（23）利率和其他经济假设变动的影响42有效业务和其他项目的期初价值增长2242024年现有业务预期回报率2,365（c）经营假设、经验差异和其他项目的变动总体而言，2024年经营假设变动、经验差异和其他项目的总影响为（2.70）亿美元（2023年：（3.43）亿美元），包括2024年8200万美元的经营假设变动（2023年：8500万美元）以及经验差异和其他项目（3.52亿美元）（2023年：4.28亿美元）。（d）非经营性业绩保险业务经营产生的EEV非经营性业绩可概括如下：2024 $ m2023 $ m投资回报的短期波动注（i）（32）（62）经济假设变动的影响注（ii）（1,971）（589）公司交易所附亏损注（iii）（107）–非经营性业绩（2,110）（651）注（i）投资回报的短期波动（32）百万美元，主要反映了一些地区高于预期的股票回报，并被年内大多数亚洲市场利率上升造成的债券损失大致抵消。（二）经济假设变化的影响程度将因期间利率变动而有所不同，因此对基金赚取利率和风险贴现率的影响将因业务和产品而异。在2024年，（1,971）百万美元的负面影响主要是由中国利率下降以及随之而来的基金赚取利率下降和香港利率上升推动的，而香港的风险贴现率上升的影响占主导地位。（iii）主要与持有待售业务相关的2024年公司交易附加损失（更多详情载于国际财务报告准则综合财务报表附注C1.2）。（e）其他权益变动其他权益变动包括有关集团内部贷款的储备变动及其他对集团的EEV权益并无整体影响的经营活动之间的集团内部转移。3保险业务经营的结果敏感性（a）敏感性分析–经济假设下表显示了新业务利润和保险业务经营的内含价值对以下因素的敏感性：利率上升–1%和2%，利率下降0.5%。这允许所有资产类别的假定投资回报、固定利息资产的市场价值、当地法定准备金、资本要求和风险贴现率发生相应变化（但不包括市场风险备抵的变化）；–股权和财产收益率上升1%；–风险贴现率上升1%和2%。不同时期风险贴现率变化的主要驱动因素是利率变化，其影响预计将被假定投资收益的相应变化部分抵消，其影响不包括在风险贴现率敏感性中。较高投资回报的影响可以近似为对利率上升的敏感性与对风险贴现率上升的敏感性之间的差异；–仅就内含价值而言，股权和物业资产的市值下跌20%；以及–仅就内含价值而言，持有GWS框架下的集团最低资本要求（GMCR），而不是基于集团规定资本要求（GPCR）的EEV所需资本。这就降低了资本水平，从而降低了锁定所需资本成本在内含价值中扣除的费用水平，从而具有提高EEV的效果。下文显示的敏感性是针对瞬时和永久变化（没有趋势或均值回归）对保险业务经营的内含价值的影响，包括对在所示估值日期持有的有效业务价值和净资产（包括保险业务内的衍生工具）的综合影响。结果只允许采取有限的管理行动，例如在适用的情况下重新定价和改变未来的投保人奖金。如果这种经济状况持续存在，财务影响可能与下文所示的瞬时影响不同。在这种情况下， 管理层还可以采取额外行动，帮助缓解这些压力的影响。在计算敏感性时，假设在估值日持有的资产组合的组合没有变化，同时确认这些资产的市场价值变化。预计灵敏度影响将是非线性的。为了帮助理解这种非线性，显示了加息1%和2%对利率和风险贴现率的影响。如果敏感性中显示的假设发生变化，下文显示的影响将记录在下一期间利润分析的两个组成部分内，即经济假设变化的影响和投资回报的短期波动。除下文所示的敏感性影响外，下一期间利润的其他组成部分将参照该期间期末经修改的假设进行计算，例如，新业务利润和现有业务的预期回报率均参照期末经济假设进行计算。110

保险业务新业务利润2024 $ m 2023 $ m基值*3,0783，125替代经济假设的影响：利率和相应影响–增加2%（64）（175）利率和相应影响–增加1%（34）（88）利率和相应影响–减少0.5% 235股权/物业收益率–增加1% 117139风险贴现率–增加2%（851）（917）风险贴现率–增加1%（478）（529）新业务利润敏感性随业务组合和AEP销量的变化而变化。保险业务内含价值2024年12月31日$ m 2023年12月31日$ m基础价值*41,13441，528替代经济假设的影响：利率和相应影响–增加2%（4,022）（4,154）利率和相应影响–增加1%（2,079）（2,172）利率和相应影响–减少0.5% 1,0701，133股权/物业收益率–增加1% 1,9651，856股权/物业市场价值–下降20%（2,120）（1,863）风险贴现率–增加2%（7,991）（8,015）风险贴现率–增加1%（4,500）（4,516）集团最低资本要求110117*内含价值包括非洲业务。就本集团而言，非洲的成果不受上述敏感性的重大影响。利率和相应影响包括抵消对经济学敏感的影响，因此净影响可能会根据当前利率水平在不同时期发生变化。–对于假设利率提高1%，（20.79）百万美元的负面影响包括将风险贴现率提高1%带来的（4500）百万美元的负面影响，部分被假设投资回报提高1%带来的24.21亿美元收益所抵消。–同样，对于假设利率提高2%，（40.22）亿美元的负面影响包括将风险贴现率提高2%的（79.91）亿美元的负面影响，部分被更高的假设投资回报带来的39.69亿美元收益所抵消。–最后，假设利率下降0.5%，将产生10.7亿美元的积极影响，反映出风险贴现率下降0.5%的好处被较低的假设投资回报部分抵消。为了说明不同具体经济假设的影响，所有其他假设在上述敏感性中保持不变，因此，如果这些经济影响实现，内含价值的实际变化可能与所显示的敏感性不同。（b）敏感性分析–非经济假设下表显示了新业务利润和保险业务运营的内含价值对以下方面的敏感性：–按比例减少10%的维护费用（例如，在每年10美元的基本假设基础上，10%的敏感性将代表每年9美元的费用假设）；–按比例减少10%的过失率（例如，在5.0%的基本假设下，10%的灵敏度将代表每年4.5%的过失率）；以及– 5%的基本死亡率（即延长寿命）和发病率按比例下降。来自保险业务的新业务利润2024 $ m2023 $ m新业务利润3,0783，125维修费用–减少10% 5861失效率–减少10% 196212死亡率和发病率–减少5% 155114保险业务内含价值2024年12月31日$ m2023 12月31日$ m内含价值41,13441，528维修费用–减少10% 405440失效率–减少10% 1,7481，806死亡率和发病率–减少5% 1,5691，514111

4有效业务和所需资本的预期价值转移以贴现方式释放保险业务运营的盈余下表显示了有效业务（VIF）的价值和相关的保险业务运营所需资本如何预计在未来几年将出现自由盈余。现金流在确定性的基础上进行预测，并以适当的风险贴现率进行折现。所模拟的现金流量使用支撑集团EEV报告的相同方法，因此受制于相同的假设和敏感性。包括集团100%的马来西亚常规人寿业务。详情见附加财务资料附注一（五）。预期未来税后可分配收益和所需资本流动转换为12月31日自由盈余的预期总期间出现1 – 5年6 – 10年11 – 15年16 – 20年21 – 40年40 +年2024年（百万美元）36,27010，8956,9105，0023,7407，4642,259（%）100% 30% 19% 14% 10% 21% 6% 2023（百万美元）35,2239，8976,7444，8843,7497，5902,359（%）100% 28% 19% 14% 11% 21% 7%所需资本和保险业务运营的有效业务价值可与上述未来自由盈余出现的总贴现对账如下：2024年12月31日$ m 2023年12月31日$ m所需资本票据26,4105，984有效业务价值（VIF）票据2 28,11329，400其他项目*1,747（161）保险业务经营36,27035，223*其他项目包括TVOG的影响和纳入VIF的金额，其中没有确定何时付款或收到收据的明确时间框架。这些项目不包括在上述预期的自由剩余发电概况中。于2024年，亦包括集团马来西亚常规人寿业务的非控股权益。5其他（中央）业务的EEV基础结果其他收入和支出的EEV结果代表重组前其他（中央）业务的税后国际财务报告准则结果和IFRS 17实施成本。业绩主要包括核心结构性借款的利息成本，以及伦敦和香港总部职能的公司支出，这些支出并未充值或分配给保险和资产管理业务。在总公司职能范围内发生的某些成本被充值到保险业务运营中，并记录在这些运营的结果中。保险业务运营有效业务价值内的假定未来费用允许预期由总公司职能经常性充值的金额。未充入保险业务经营的其他成本，作为当期其他收支的一部分列示，不列入有效保险业务未来费用的预计。根据EEV原则，保险业务经营的EEV结果内的内部资产管理服务未来成本备抵不包括集团内任何非保险实体在提供该等服务时产生的预计未来利润（即保险业务经营的EEV包括来自支持集团承保保险业务的资产管理和服务公司的预计未来损益）。集团资产管理业务的结果包括来自内部和外部资金管理的当期利润，与其在集团国际财务报告准则基础报告中的列报方式一致。相应对集团EEV营业利润进行调整，在其他（中央）经营的结果范围内，扣除内部资产管理服务的有效业务期初价值中预计当期产生的利润，使得集团EEV营业利润包括管理这些资产实际赚取的利润。随着IFRS 17的实施，IFRS也进行了类似的调整，以消除中央运营结果中的集团内利润。其他经营的集团EEV权益取IFRS股东权益，中央集团债务按市值基准列示。其他业务的自由盈余被视为国际财务报告准则股东权益，扣除归属于权益持有人的任何商誉，中央集团债务在集团资本制度下被归类为资本资源的范围内被记录为自由盈余。在GWS框架下，在指定日期发行的符合香港IA规定的过渡条件的债务工具被纳入GWS合格集团资本资源。此外， 自指定之日起发行的符合《保险（集团资本）规则》规定的资格条件的债务，也被列为GWS合格集团资本资源。其他（中央）运营的股东权益可以跨指标进行比较，如下表所示。2024 $ m2023 $ m国际财务报告准则股东权益1,4262，018按市值调整中央借款附注6231274集团EEV权益1,6572，292作为资本资源处理的债务工具3,3993，356年末自由盈余5,0565，648112

6股东融资业务的核心结构性借款净额2024年12月31日百万美元2023年12月31日百万美元国际财务报告准则基础按市值计价调整的EEV基础国际财务报告准则基础按市值计价调整的EEV基础注（二）注（三）注（二）注（三）注（三）持有公司现金及短期投资附注（i）（2,916）–（2,916）（3,516）–（3,516）中央借款：次级债2,289（141）2,1482，297（205）2,092优先债1,636（90）1,5461，636（69）1,567中央借款总额3,925（231）3,6943，933（274）3,659股东融资业务核心结构性借款净额1,009（231）778417（274）143注（i）控股公司包括中央管理的集团控股公司和服务公司。（ii）如国际财务报告准则综合财务报表附注C5.1所记录。（iii）核心结构性借款的价值变动包括当年的赎回和英镑计价债务的外汇影响。按市值计价调整的变动可分析如下：2024 $ m2023 $ m年初按市值计价调整（274）（427）计入损益表的费用43153年末按市值计价调整（231）（274）7方法和会计列报方式7.1方法（a）涵盖业务本集团的EEV基础结果是根据EEV原则定义的‘涵盖业务’编制的。涵盖业务指集团的保险业务（包括集团对合营及联营保险业务营运的投资），就其而言，新合约及有效合约的价值归属于股东。集团涵盖业务的EEV结果随后与集团资产管理和其他业务运营的税后国际财务报告准则结果（包括核心结构性借款的利息成本和不充值或分配给保险业务运营的总部职能的公司支出）合并，并进行调整以扣除涵盖业务资产内部管理的预期边际的解除。根据EEV原则，涵盖业务的结果包含附加内部资产管理的预计利润率，如下文附注（g）所述。（b）有效业务和新业务的估值EEV基础结果的编制考虑了有关所有相关因素的最佳估计假设，包括未来投资回报水平、持续性、死亡率、发病率和费用，详见附注8.3。这些假设被用来预测未来的现金流。预测未来现金流量的现值随后使用贴现率计算，如附注8.1所示，该贴现率既反映了货币的时间价值，也反映了与现金流量相关的所有其他不可分散风险，而这些风险在其他情况下是不允许的。按照EEV基础计算的单个合同存续期内出现的利润总额，与按照国际财务报告准则基础计算的利润总额相同。由于EEV基础反映了贴现的未来现金流，因此在EEV方法下，利润的出现是提前的，从而使利润的确认时间与当前管理层行动的努力和风险更加紧密地保持一致，特别是就期间出售的业务而言。新业务在厘定新业务的EEV基差值时，保费按集团新业务销售报告所载的区分定期及单项保费业务的相同基准计入预计现金流量。新业务溢价反映了与涵盖业务相关的溢价，包括根据IFRS 17归类为投资合同的合同的溢价。期交保费产品新业务保费按年列示。新业务盈利能力是集团管理层对业务发展的关键衡量指标。新业务利润指应用期末经营假设和经济假设确定的利润。此外，新业务利润率通过参考年度保费等值（APE）和新业务保费现值（PVNBP）来显示。这些利润率计算为新业务利润价值对APE和PVNBP的百分比。APE的计算方法为该期间写入的新业务的期交保费和单笔保费的十分之一的总和。PVNBP的计算方法是趸交保费和期交保费新业务预期未来保费现值的加总，其中考虑了判断新业务利润时的失误和做出的其他假设。113

（c）资本成本一项费用从内含价值中扣除支持集团保险业务的锁定所需资本的成本。成本是所持资本的名义价值与该资本预计释放的贴现值之间的差额，允许资本的税后投资收益。EEV结果受到该成本在不同时期的变动的影响，该成本包括对新业务利润的支出，并且通常在此流失时释放与有效业务的资本要求减少有关的释放。如果在有利润的长期基金中持有所需资本，则基金内剩余资产的价值已经调整，以反映其随着时间推移的预期释放，因此无需进一步调整股东地位。（d）金融期权和担保性质的金融期权和担保参与产品，主要写在中国大陆、香港、马来西亚、新加坡和台湾，有担保和非担保成分。这些产品通过平滑的红利为投保人提供回报。奖金分为两种：常规奖金和最终奖金。定期奖金每年宣布一次，一旦入账，将根据特定产品的条款提供保证。最终奖金仅保证在下一次奖金申报前发放。还有各种有担保的非参与类长期产品。本金担保是指保单持有人福利下限水平的终身合同，通常按开始时设定的费率累计，随后不随市场情况而变化。与参与产品类似，投保人收费包含提供这些担保的成本津贴，对于香港的某些全寿产品，该费用在不同的经济条件下保持不变，而不是随着经济环境的改善而减少，反之亦然。时间价值金融期权和担保的价值包括内在价值（产生于基于最佳估计假设的确定性估值）和时间价值（产生于未来经济结果的可变性）。在适当的情况下（即金融期权和担保按照EEV方法明确估值的情况下），进行了完全随机估值以确定金融期权和担保的时间价值。用于随机计算的经济假设与用于确定性计算的经济假设是一致的。特定于随机计算的假设反映了当地市场状况，并基于实际市场数据、历史市场数据和对长期经济状况的评估。整个集团对随机资产模型采用了共同原则，例如对单个资产类别进行单独建模，并考虑到不同资产类别之间的相关性。每个型号的关键特性详情载于附注8.2。在金融期权和担保的时间价值推导中，针对新出现的投资和基金偿付能力情况，对管理层的行为进行了建模。管理层的行动包括但不限于投资分配决策、定期和最终奖金水平以及贷记费率。奖金率是根据当前水平预测的，并根据在新出现的投资和基金偿付能力条件中适用的假定管理行动而变化。在所有情况下，模拟行动都符合经批准的当地做法，因此反映了管理层可用的选项。（e）在采用EEV原则时，所需资本和净值的水平，保诚已根据适用的当地法定法规，包括被视为需要高于当地法定最低要求以满足监管约束的任何金额。对于股东支持的企业，所需资本的水平一直基于GPCR。–对于中国大陆，所需资本水平遵循中国精算师协会（CAA）发布的反映C-ROSS制度的内含价值报告方法。鉴于自标准首次发布以来监管规则、法规和外部市场环境的变化，CAA已开始一个项目，以评估中国内地是否需要对内含价值指引进行任何更改。迄今为止，CAA尚未提出任何结果，保诚也未对其2024年中国大陆的EEV基础做出任何改变。在有新基础的时候，保诚会考虑提案的效果。–对香港而言， 香港皇家银行框架要求负债以最佳估计为基础进行估值，资本要求以风险为基础。对EEV自由盈余进行了调整，以更好地反映业务的管理方式。例如，EEV自由盈余不包括在HK RBC技术拨备低于保单持有人资产份额时产生的监管盈余。此外，对于参与业务，香港皇家银行制度将未来股东在经济基础上转让的价值确认为可用资本，并附带相关的所需资本。在EEV范围内，参与业务的股东价值继续确认为VIF，在自由盈余范围内不确认，也不存在相关的所需资本。–就新加坡人寿业务而言，净值和所需资本水平是基于基于风险的资本框架（RBC2）下的一级资本状况，该框架去除了某些允许在适用于集团GWS资本状况的完整RBC2监管状况中确认的负准备金，以便更好地反映自由盈余及其生成。（f）有利润业务及对集团相关业务的遗产处理，从有利润基金中分配给股东的盈余比例已根据股东与保单持有人之间适用的利润分配。EEV方法包括归属于有效盈利业务剩余财产中股东权益的价值。在寿险基金总资产不足以全额满足投保人理赔的任何情形下，超额成本全部归于股东。根据要求，还进行了调整，以反映任何超过利润基金的资本资源的利润业务的资本要求。114

（g）内部资产管理根据EEV原则，保险业务EEV包括支持集团承保保险业务的资产管理和服务公司的预计未来利润。集团资产管理业务经营成果包括内外部资金管理的当期利润。集团EEV权益基础其他收支调整为扣除内部资产管理等服务产生的期初VIF中预计当期产生的利润。此项扣除依据与承保保险业务用于预测结果的依据一致。据此，集团经营利润包括就管理这些资产而赚取的实际利润。（h）风险准备和风险贴现率在EEV原则下，用于确定预期未来现金流量现值的贴现率参照无风险利率加上风险边际确定。–无风险利率主要基于估值日的地方政府债券收益率，并假设保持不变，不会随着时间的推移恢复到较长期利率。–风险边际反映了与出现可分配收益相关的任何不可分散的风险，这些风险在估值的其他地方是不允许的。为了更好地反映每个产品组固有的相对市场风险波动的差异，保诚将风险贴现率设置为在内含价值模型中反映与每个产品组的预期未来股东现金流相关的预期波动，而不是在集团层面。在按照EEV方法对金融期权和担保进行明确估值的情况下，风险贴现率排除了这些产品特征的影响。风险边际表示市场风险备抵和不可分散非市场风险备抵的总和。假设这些风险是完全可分散的，则无需考虑非市场风险。市场风险备抵市场风险备抵表示的是贝塔乘以股权风险溢价。投资组合或产品的贝塔系数衡量其相对市场风险。风险贴现率反映了每个产品组固有的市场风险，从而反映了特定产品现金流的波动性。这些是通过考虑每种产品的利润如何受到不同资产类别的预期回报变化的影响而确定的。通过将其转换为相对收益率，可以推导出特定产品的贝塔。这种方法与自上而下的市场风险方法形成对比，在这种方法中，与每种产品相关的风险并没有直接反映在估值基础上。集团的方法在确定最佳估计回报时考虑到了信用风险，并通过市场风险备抵，该备抵涵盖预期的长期违约、信用风险溢价（以反映降级和违约水平的波动）以及短期降级和违约。允许不可分散的非市场风险大多数非市场和非信用风险被认为是可分散的。非市场风险备抵包括50个基点的全基集团备抵以及酌情额外的新兴市场风险备抵。这些津贴的水平和应用是根据对集团在市场上的风险敞口和经验的评估进行审查和更新的。截至2024年12月31日，不可分散非市场风险准备金总额相当于保险业务运营内含价值减少（3）亿美元，即（7）%。（一）外币折算外币损益已按当期平均汇率折算。外币交易按交易当日的即期汇率折算。外币资产和负债已按收盘汇率换算。主要汇率见集团国际财务报告准则综合财务报表附注A1。（j）税收在确定涵盖业务期间的税后利润时，总体税率包括在当地监管基础上确定的税收影响。计入预计未来现金流量以确定有效业务价值的税款支付和收入，采用截至报告期末已公布并实质颁布的税率计算。几个司法管辖区要么已经实施，要么正在实施经合组织的第二支柱税收规则，其中包括全球最低税和国内最低税，税率为15%。这些税收规则，一旦生效， 预计在实际投资回报符合或低于预期长期收益率的期间不会对集团EEV产生重大影响。7.2会计列报方式（a）税后利润分析在适用的情况下，当期EEV损益的列报方式与本集团应用国际财务报告准则结果分析的经营成果和非经营成果的分类一致。经营业绩按下文附注（b）所述确定，并包含以下内容：–新业务利润，定义见上文附注7.1（b）；–现有业务的预期回报，如下文附注（c）所述；–与经营假设有关的估计的例行变动的影响，如下文附注（d）所述；以及–经营经验差异，如下文附注（e）所述。此外，经营业绩包括税法变化的影响，除非这些变化是一次性的和结构性的，或主要影响预计投资回报水平，在这种情况下，它们反映为非经营性结果。115

非经营业绩包括：–投资回报的短期波动；–核心结构性借款的市值变动；–经济假设变动的影响；以及–公司交易（如有）在该年度进行的影响。归属于股东的当期损益总额和基本每股收益包括计入营业利润和非经营成果的投资回报，即反映当期的实际投资回报而非预期回报。集团认为，经该等非经营项目调整后的经营溢利更能反映基本表现。（b）计入经营利润的投资回报对于覆盖保险业务总净值的资产的投资要素，投资回报按预期长期收益率在经营业绩中确认。这些预期收益是参考投资组合的资产组合计算得出的。（c）现有业务的预期回报现有业务的预期回报包括预期解除对有效业务的期初价值和所需资本的贴现影响以及现有自由盈余的预期回报。贴现的解除和现有自由盈余的预期收益是在调整当期经济和经营假设变化对期初内含价值的影响后确定的；例如，有效业务价值和所需资本的贴现解除是在调整期初价值和风险贴现率对当期经济和经营假设变化的影响后确定的。（d）经营假设变动的影响经营利润包括经营假设变动对报告期末有效业务价值的影响。为表述目的，对变化的影响进行了划定，以显示随着经营假设变化对有效业务的期初价值的影响，随后通过参考报告期末的假设确定经验差异，如下文所述。（e）经营经验差异经营利润包括经验差异对经营假设的影响，如持续性、死亡率、发病率、费用等因素，参照报告期末假设计算得出。（f）经济假设变动的影响经济假设变动导致的期初有效业务价值变动，扣除金融期权和担保时间价值的相关变动后，记入非经营性业绩。8假设8.1主要经济假设本集团覆盖业务的EEV结果采用风险贴现率和投资长期预期收益率均参考报告期末无风险收益率的经济假设确定。风险贴现率和预期收益率均在每个估值日更新，以反映当前市场无风险利率，其效果是市场无风险利率的变化会影响每个估值日的预计未来现金流量。无风险收益率主要基于地方政府债券收益率，并假设保持不变，不会随着时间的推移恢复到较长期利率。集团各保险业务经营的无风险收益率如下所示。股权及物业资产及公司债券的预期回报乃根据集团的长远观点，并在相关情况下，容许市场波动，在无风险利率基础上加上风险溢价而得出。如附注7.1（h）所述，风险贴现率的设定等于估值日的无风险利率加上适合于基础产品和市场特征和风险的市场风险和不可分散的非市场风险的备抵。如附注2（i）所述，在EEV基础的其他地方明确允许的风险，例如通过资本成本以及期权和担保的时间价值， 不计入风险贴现率。风险贴现率% 10年期国债收益率%权益回报新业务有效业务（几何）% 12月31日12月31日12月31日12月31日12月31日12月31日12月31日12月31日12月31日12月31日12月31日12月31日12月31日12月31日12月31日12月31日12月31日12月31日12月31日12月31日12月31日12月31日12月31日12月31日12月31日12月31日12月31日12月31日12月31日12月31日12月31日12月31日12月31日12月31日12月31日12月31日12月31日12月31日12月31日12月31日12月31日12月31日12月31日12月31日12月31日12月31日12月31日12月31日12月31日12月31日12月31日12月31日12月31日12月31日12月31日12月31日12月31日12月31日12月31日12月31日12月31日12月31日12月31日12月31日12月31日12月31日12月31日12月31日12月31日12月31日12月31日12月31日12月31日12月31日12月31日12月31日台湾票据（i）6.76.06.76.04.7 3.98.27.4泰国9.6 10.09.6 10.0 2.3 2.86.67.0越南4.0 3.7 4.34.12.8 2.37.06.6总加权平均（新业务）票据（ii）（iii）6.25.8 n/a n/a 4.4 3.97.77.3总加权平均（有效业务）票据（ii）（iii）n/a n/a 6.15.9 4.1 3.7 7.57.11 16

附注（i）对于香港和台湾（截至2024年12月31日，比较数据相应更新），所示假设为美元计价业务。对于其他业务，显示的假设是针对以当地货币计价的业务。（ii）加权平均假设总额乃参考以新业务盈利为基础的新业务盈利及有效业务期末净值，对各项业务的假设进行加权而厘定。个别业务的风险贴现率变动反映了地方政府债券收益率的变动、市场风险准备金的变动（包括资产组合变动所致）以及（如适用）不可分散的非市场风险，以及产品组合的变动。（iii）截至2024年12月31日的预期长期通胀假设范围为1.5%至4.3%（2023年12月31日：1.5%至5.5%）。8.2随机假设下文详细介绍了附注7.1（d）中提及的用于确定金融期权和担保时间价值的模型的关键特征。–担保的随机成本主要对香港、越南、台湾、新加坡和马来西亚业务具有重要意义；–主要资产类别为政府债券，公司债券和股票；–利率是使用根据当前市场收益率校准的随机利率模型预测的；–假设股票回报率遵循对数正态分布；–公司债券回报率是根据无风险回报率加上均值回归价差计算得出的；–这两年股票回报率的波动范围为17%至35%；以及–这两年政府债券收益率的波动范围为1.1%至2.0%。8.3经营假设最佳估计假设用于预测未来现金流量，其中最佳估计被定义为未来可能结果分布的平均值。当有证据表明未来经验的重大变化是合理确定的时，将积极审查这些假设并进行更改。如果预期短期内经验不利，可建立一项规定。计算金融期权和担保的时间价值所需的假设，例如与波动性和相关性有关的假设，或将负债与资产挂钩的动态算法，已设定为等于最佳估计，并在任何重要和实际的情况下，反映假设与随机变量之间的任何动态关系。（a）人口假设持久性、死亡率和发病率假设基于对近期经验的分析，并反映了预期的未来经验。在对每年重新定价的医疗报销业务进行未来现金流预测时，对预期的未来保费通胀进行了显性考虑，并对未来的医疗理赔通胀进行了单独考虑。（b）费用假设费用水平，包括支持集团保险业务的服务公司的费用水平，是基于内部费用分析，并适当分配给新业务的获取和有效业务的续期。对于成熟的企业，保诚的政策是，在实现节约的行动交付之前，不为未来的成本削减计划承担信用。费用超支是在预计是短暂的情况下报告的，包括快速增长或次级规模的业务。开支包括直接承担的成本，以及由集团在伦敦及香港的总部职能充值或分摊的可归属于保险（涵盖）业务的成本。假设的保险业务未来费用允许预期由总公司职能充值或分配的金额。公司支出，包括在其他收入和支出中，包括集团在伦敦和香港的总部职能的支出，这些支出没有充值或分配给保险或资产管理业务运营，主要用于在发生时收取的公司相关活动，以及整个集团发生的重组和IFRS 17实施成本。（c）税率假设的经营长期有效税率反映了预计未来现金流量中应课税损益的预期发生率，详见附注7.1（j）。适用的当地标准公司税率如下：%中国大陆25.0香港16.5%保费收入印尼22.0马来西亚24.0菲律宾25.0新加坡17.0台湾20.0泰国20.0越南20.01 17

9保险新业务单一保费定期保费年度保费等值（APE）新业务保费现值（PVNBP）2024 $ m 2023 $ m 2024 $ m 2023 $ m 2024 $ m 2023 $ m 2024 $ m 2023 $ m 2024 $ m 2023 $ m 2023中国内地票据（i）1624874474854645341,5842，020香港3982352,0241，9422,0631，96611,50210，444印度尼西亚2662302352542622771,1361，136马来西亚95933973754063841,9181，977新加坡1,4049897306888707875，8465,354成长型市场及其他附注（ii）6286292,0741，8662,1371，9288,6267，806总附注（iii）2,9532，6635,9075，6106,2025，87630,61228，737附注（i）中国大陆的新业务按保诚于人寿合营公司的50%权益计入。（ii）在增长市场和其他方面，印度的新业务按保诚在联营公司22%的权益计入。（iii）上表作为报告期间进行的有可能为股东带来利润的交易的指示性数量计量提供。所示金额不反映、也无意反映集团国际财务报告准则综合损益表中记录的收入。10资产负债表后事件股息截至2024年12月31日止年度的第二次中期股息于2024年12月31日后获董事会批准，见国际财务报告准则综合财务报表附注B4。118

索引到额外的未经审计的财务信息部分第一页额外的财务信息119（i）集团资本状况120（ii）EastSpring调整后的营业利润和管理下的资金或建议124（iii）集团管理下的资金125（iv）控股公司现金流126（v）有效业务的预期价值转移与释放盈余所需资金的EEV预期转移的调节127（vi）EastSpring第三方投资流和管理的基金129 II替代业绩计量的计算130（i）调整后的营业利润130（ii）调整后的综合权益总额130（iii）IFRS股东权益回报率130（iv）IFRS股东每股权益130（v）EastSpring成本/收入比率131（vi）保费131（vii）EEV新业务利润与IFRS新业务CSM 131（viii）EEV权益与IFRS股东权益的调节132（ix）内含价值回报率132（x）自由盈余比率的计算133（xi）大中华区存在133 III传统内含价值（TEV）基础结果134119

i额外财务资料i（i）集团资本状况保诚应用香港保险业监督发布的集团范围监管（GWS）框架中规定的保险（集团资本）规则来确定集团监管资本要求（包括最低和规定水平）。对于受监管的保险实体，为香港IA集团监管目的而纳入GWS资本计量的资本资源和所需资本基于每个司法管辖区适用的当地偿付能力制度。集团于香港、新加坡及马来西亚持有物料参与业务。除了总监管GWS资本基础外，还提出了股东GWS资本基础，其中不包括这些参与基金对集团GWS合格集团资本资源、集团最低资本要求（GMCR）和集团规定资本要求（GPCR）的贡献。估计GWS资本状况说明（1）截至2024年12月31日，估计股东GWS资本盈余超过GPCR为159亿美元（2023年12月31日：161亿美元），覆盖率为280%（2023年12月31日：295%），估计GWS资本盈余总额超过GPCR为209亿美元（2023年12月31日：190亿美元），覆盖率为203%（2023年12月31日：197%）。估计集团一级资本资源为189亿美元，净空高于GMCR的131亿美元（2023年12月31日：183亿美元，净空124亿美元），覆盖率为325%（2023年12月31日：313%）。2024年12月31日2023年12月31日股东加保户总股东加保户总变动注（2）注（3）注（2）注（3）注（3）注（4）集团资本资源（十亿美元）24.8 16.34 1.12 4.31 4.338.6 2.5其中：一级资本资源（十亿美元）注（5）17.6 1.3 18.91 7.1 1.2 18.3 0.6集团最低资本要求（十亿美元）5.1 0.75.8 4.8 1.15.9（0.1）集团规定资本要求（十亿美元）8.91 1.32 0.28.21 1.4 19.6 0.6 GWS资本盈余超过GPCR（十亿美元）15.95.02 0.9 16.1 2.9 19.0 1.9 GWS对GPCR覆盖率（%）280%203% 295% 197% 6% GWS一级盈余超过GMCR（十亿美元）13.11 2.4 0.7 GWS一级覆盖率超过GMCR（%）325% 313% 12%注（1）为反映国际财务报告准则财务报表附注D2中描述的马来西亚联邦法院最近的判决，2024年12月31日的GWS资本结果现在反映了49%的非控股权益，而不是之前合并的100%经济权益。2023年12月31日的GWS资本业绩没有重述，因为它们反映了当时的事实和情况。考虑到作为2023年12月31日的备考调整的非控股权益，估计股东GWS对GPCR的资本盈余减少至159亿美元，覆盖率为298%，估计GWS对GPCR的资本盈余总额减少至188亿美元，覆盖率为198%。GWS相对GMCR的Tier1盈余总额减少至121亿美元，覆盖率为319%。（2）这允许在相关的公司总业绩中反映的股东和投保人头寸之间的任何相关分散影响。（3）上述总公司GWS对GPCR覆盖率代表GWS框架中规定的符合条件的集团资本资源覆盖率，而总公司GWS对GMCR的一级覆盖率代表一级集团资本覆盖率。（4）请参阅下文GMCR、GPCR、一级集团资本和符合条件的集团资本资源的重大变化部分。（5）GWS框架下的资本分层分类反映了不同的地方监管制度以及香港IA发布的指导意见。截至2024年12月31日，189亿美元的一级资本资源总额包括：248亿美元的股东资本资源总额；减去36亿美元的Prudential PLC发行的次级和高级二级债务资本；减去36亿美元的当地监管分层分类，主要在新加坡和中国大陆归类为GWS二级资本资源；加上13亿美元的保单持有人基金一级资本资源。GWS敏感性分析截至2024年12月31日和2023年12月31日的GWS资本状况（基于GPCR）对市场状况变化的估计敏感性如下所示， 对于股东和总资本状况都是如此。股东2024年12月31日2023年12月31日市场敏感性影响盈余（十亿美元）覆盖率盈余（十亿美元）覆盖率基本头寸15.9 280% 16.1295%影响：权益市场上涨10% 0.2（3）% 0.4（3）%权益市场下跌20%（0.8）5%（2.5）（17）% 50个基点降息1.1 10% 0.711% 100个基点加息（2.6）（25）%（2.1）（25）% 100个基点信用利差上升（0.5）（4）%（1.0）（12）% 120

合计2024年12月31日2023年12月31日市场敏感性影响盈余（十亿美元）覆盖率盈余（十亿美元）覆盖率基本头寸20.9 203% 19.0 197%影响：股票市场上涨10% 1.11% 1.21% 20%股票市场下跌（2.8）（4）%（4.0）（13）% 50个基点降息0.84% 0.43% 100个基点加息（2.6）（13）%（1.4）（8）% 100个基点信用利差上升（1.3）（7）%（1.4）（7）%敏感性结果假设市场瞬时变动，因此，反映当前的投资组合以及在估值日的所有相应影响。如果敏感性中列出的经济状况持续存在，财务影响可能与上面显示的瞬时影响不同。这些敏感性结果允许采取有限的管理行动，例如在适用的情况下改变未来的投保人奖金。在实践中，预计市场波动将随着时间的推移而发生，可能会进行投资组合的再平衡，以减轻上述压力的影响。管理层还可以采取额外行动，帮助缓解这些压力的影响，包括但不限于市场风险对冲、增加使用再保险、有效利益的重新定价、新业务定价的变化以及正在出售的新业务的组合。GWS风险偏好和资本管理集团的资本管理框架侧重于实现可持续、可盈利的增长并保持有弹性的资产负债表。集团监测监管资本、经济资本和评级机构资本指标，并通过保持在其经济和监管资本限制范围内，在其风险偏好范围内管理业务。在监管资本限制方面，持有高于GPCR的资本缓冲，以确保集团能够抵御市场波动和运营经验，即使面临重大压力，资本资源仍足以覆盖GPCR。资本缓冲的校准反映了集团的风险状况和外部经济环境，并由董事会定期设定和审查。通常，这需要维持股东GPCR超过150%的集团股东覆盖率，并将视需要采取降低风险的管理行动来维持这一缓冲。未设置GWS覆盖比例最高限制。虽然GWS股东资本状况是评估监管偿付能力的关键指标，但对于风险管理而言，股东GWS资本盈余的某些要素将随着时间的推移仅作为现金流可供分配。集团的自由盈余指标是更好地衡量可供分配的股东资本，并被用作评估集团资本管理框架中的集团资本来源和用途的主要指标，并支撑集团的股息政策。截至2024年12月31日，集团的自由盈余股票（不包括分销权和其他无形资产）为86亿美元，相比之下，GWS的股东盈余为159亿美元，调节如下所示。对于有机和无机机会，资本的使用是通过参考预期股东回报和回收期，相对于集中设定的风险调整门槛率来评估的。更多详细信息包含在财务审查的资本管理部分。与适用于股东自有资本的资本管理框架不同，在有利润的基金中持有的资本支持投保人投资自由，这为我们的有利润基金的客户增加了预期回报。GWS保单持有人资本盈余不能用于在保单持有人红利申报时作为可分配给股东的规定比例以外的环围资金分配。投保人基金资本盈余随着时间的推移被部署以增加对盈利基金的投资风险，以便以更高的客户回报为目标，或作为更高的客户奖金进行分配，以符合适用于每只环围基金的特定盈利奖金政策。应用这些政策的结果是，合计保单持有人资金GPCR覆盖率通常低于GPCR股东覆盖率。GWS总覆盖率是投保人和股东资本头寸的总和，因此通常低于股东覆盖率，但在压力情景下也不太敏感，如上文截至2024年12月31日的GWS敏感性分析部分所示。GWS总覆盖率是集团监管适用的集团监管偿付能力指标，如上文所述，通过应用单独的股东和投保人风险偏好限制，对这一总监管覆盖率进行管理，以确保其保持在GPCR之上。121

监管GWS资本盈余总额（超过GPCR）变动分析下表列出了截至2024年12月31日的2023年12月31日监管GWS资本盈余（超过GPCR）为190亿美元至209亿美元的变动摘要。2024年1月1日GWS盈余总额（超过GPCR）19.0股东自由盈余产生有效运营资本产生2.0新业务投资（0.7）运营自由盈余产生总额1.3外部股息和股份回购/回购（1.4）包括市场变动在内的非经营性变动0.4其他资本变动（包括外汇变动）（0.2）对马来西亚常规生活业务非控制性权益的调整（0.2）自由盈余变动（见EEV基础结果更多详情）（0.1）不包括在自由盈余中的GWS股东盈余的其他变动（0.1）GWS保户盈余的贡献变动（超过GPCR）2.1 GWS资本盈余的净变动（超过GPCR）1.9截至12月31日的GWS盈余总额（超过GPCR）20.9有关自由盈余变动（0.1）亿美元的更多详情，载于集团EEV基础结果的集团自由盈余部分的变动。未计入自由盈余的GWS股东盈余的其他变动是由本节后面显示的对账中描述的差异驱动的。这包括分配权和其他无形资产的变动（根据GWS要求在第一天计入费用）以及适用于自由盈余的限制的变动，以更好地反映可供分配的股东资源。GMCR、GPCR、一级集团资本和合格集团资本资源的重大变化GPCR、GMCR、合格集团资本资源和一级集团资本的重大变化详情如下。–截至2024年12月31日，合资格资本资源总额增加25亿美元至411亿美元（2023年12月31日：386亿美元）。这包括一级集团资本增加6亿美元至189亿美元（2023年12月31日：183亿美元）和二级集团资本增加19亿美元至222亿美元（2023年12月31日：203亿美元）。合资格资本资源总额的增加主要是由过去一年产生的积极运营资本推动的，部分被过去一年支付的外部股息和股份回购和回购以及市场（包括外汇）变动所抵消。–截至2024年12月31日，监管GPCR总额增加6亿美元至202亿美元（2023年12月31日：196亿美元），而截至2024年12月31日，监管GMCR总额减少（0.1）亿美元至58亿美元（2023年12月31日：59亿美元）。GPCR和GMCR的变动主要是由一年中出售的新业务的增长推动的，但被政策成熟时释放的资本所抵消，或者被放弃和一年中的市场（包括外汇）变动。GMCR的变动受到限制，以反映一级集团资本。自由盈余与总监管GWS资本盈余（超过GPCR）的对账2024年12月31日十亿美元资本资源所需资本盈余不包括分配权的自由盈余及其他无形资产附注（1）15.06.48.6适用于中国自由盈余的限制C-ROSS II附注（2）1.4 1.3 0.1适用于香港RBC附注自由盈余的限制（3）6.2 0.9 5.3适用于新加坡RBC附注自由盈余的限制（4）2.1 0.2 1.9其他0.10.10.0加上GWS保户盈余贡献16.31 1.35.0监管GWS资本盈余总额（超过GPCR）41.12 0.22 0.9附注（1）根据集团自由盈余变动表中显示的“不包括分配权和其他无形资产的自由盈余”集团的EEV基础结果。（2）Free盈余在中国大陆适用中国精算师协会（CAA）发布的内含价值报告方法，其中包含在EEV净值范围内建立递延利润负债的要求，可用于减少EEV所需资本。这种方法被用来协助设定自由盈余，以便反映潜在可供分配的资源。（3）HK RBC制度下香港的EEV自由盈余不包括监管盈余，以更好地反映业务的管理方式。这包括低于保单持有人资产份额的HK RBC技术条款以及未来股东从参与业务转移的价值（扣除相关所需资本），这些都计入股东GWS资本头寸。（4）新加坡的EEV自由盈余基于RBC2框架下的一级要求，其中不包括在计算GWS资本盈余（超过GPCR）时使用的允许在完整的RBC 2监管头寸中确认的某些负准备金。122

集团IFRS股东权益与集团GWS总资本资源的对账2024年12月31日十亿美元集团IFRS股东权益17.5去除在IFRS综合财务状况表中确认的商誉和无形资产（4.5）加上在GWS项下被视为资本的债务附注（1）3.6资产估值差异附注（2）（0.3）去除IFRS 17 CSM（包括合资和联营公司）附注（3）21.0不包括IFRS 17的负债估值差异（包括保险合同）CSM附注（4）2.6相关递延税项负债净额的差异附注（5）0.9其他附注（6）0.3集团GWS总资本资源41.1附注（1）根据GWS框架，在指定日期发行的债务满足过渡安排的标准，以及自指定日期以来发行的合格债务，作为集团资本资源包括在内，但在IFRS下作为负债处理。（2）资产估值差异反映了国际财务报告准则与当地法定估值规则在资产估值基础上的差异，包括不可接受资产的扣除。差异包括一些市场的政府和公司债券根据当地法规按账面价值估值，但根据国际财务报告准则按市场价值估值。（3）IFRS 17 CSM代表随着时间的推移随着提供服务而释放的未实现利润的贴现存量。在GWS基础上，未来利润水平将在当地偿付能力准备金基础允许的范围内在资本资源范围内确认。当地偿付能力基础应用的任何限制（例如未来利润的清零）都包含在负债估值差异行中。（4）负债估值差异（不含CSM）反映国际财务报告准则与当地法定估值规则在负债估值基础上的差异。这包括从IFRS 17最佳估计准备金基础转向更审慎的当地偿付能力准备金基础（包括在确认未来利润方面的任何限制）的负面影响，这被某些当地偿付能力制度在所需资本而不是资本资源范围内捕获一些准备金这一事实所抵消。（5）关联递延所得税负债净额差异主要源于资产负债估值变动的税务影响。（6）其他差异主要反映了中国大陆将次级债纳入以C-ROSS II为基础的当地资本资源，而不是在国际财务报告准则下作为负债持有。集团GWS资本状况的准备基础保诚应用GWS框架中规定的保险（集团资本）规则来确定集团监管资本要求（包括最低和规定水平）。整个集团的当地法定资本要求的总和用于确定集团监管资本要求，不考虑业务运营之间的多元化。GWS合格集团资本资源由受监管实体跨当地偿付能力制度的资本资源和非受监管实体的IFRS股东权益（调整如下）相加确定。在确定符合条件的GWS集团资本资源和所需资本时，适用了以下原则：–对于受监管的保险实体，资本资源和所需资本基于每个司法管辖区适用的当地偿付能力制度，最低所需资本设定在单独的法人实体法定最低资本要求和规定资本要求设定在特定实体的当地监管机构可以施加处罚的水平，制裁或干预措施；– GWS框架下合资格资本资源分层的分类反映了不同的本地监管制度以及香港IA发布的指导意见。一般来说，如果一个地方监管制度采用分层方法，那么这应该被用来确定在GWS资本基础上的资本分层，如果一个地方监管制度不采用分层方法，那么所有资本资源都应该被列为集团一级资本。对于不受监管的实体，按照保险（集团资本）规则确定资本分层。–对于资产管理运营和其他受监管实体，资本状况是基于每个司法管辖区适用的部门基础得出的，最低要求资本基于单独的法人实体法定最低资本要求；–对于非受监管实体，资本资源基于扣除无形资产后的IFRS股东权益。对于不受监管的实体，不持有所需资本；–对于集团权益低于100%的实体， 实体对GWS合格集团资本资源和所需资本的贡献代表集团在这些金额中的份额，不包括归属于非控股权益的任何金额。这不适用于不属于集团的投资控股；–对子公司、合营企业和联营公司的投资（包括在接收实体的资产负债表上确认为资本的贷款（如有））从相关控股公司中消除，以防止重复计算资本资源；–于2024年12月31日，除2022年发行的优先债务外，所有债务工具均计入集团资本资源。获准计入过渡性债务的集团资本资源的合资格金额是基于使用2020年12月31日非美元债务汇率换算的所得款项净额。根据GWS框架，于指定日期已发行的债务工具，如满足过渡安排的标准，以及自指定日期起已发行的合资格债务，则作为二级集团资本计入合资格集团资本资源；–公司GWS总资本基础是GWS框架所载香港IA集团监管目的的资本计量。该框架将符合条件的集团资本资源覆盖率（或如上所示的总公司GWS对GPCR的覆盖率）定义为总公司符合条件的集团资本资源与总公司GPCR的比率，并将一级集团资本覆盖率（或如上所示的总公司GWS一级对GMCR的覆盖率）定义为总公司一级集团资本与总公司GMCR的比率；–保诚还提出了股东GWS资本基础，其中不包括对集团GWS符合条件的集团资本资源的贡献，来自香港、新加坡和马来西亚参与业务的GMCR和GPCR。在香港，未来股东从参与业务转移的现值与关联所需资本一起计入股东GWS合格资本资源，这符合当地的偿付能力列报。上述股东GWS对GPCR的覆盖率反映了股东合格集团资本资源与股东GPCR的比率。123

I（ii）Eastspring调整后营业利润和管理或建议管理的基金（a）EastSpring调整后营业利润2024 $ m2023 AER $ m扣除业绩相关费用前的营业收入注（1）747700与业绩相关的费用–（2）营业收入（扣除佣金）注（2）747698营业费用注（2）（385）（372）集团应占合营企业营业利润的税款（58）（46）调整后营业利润304280由EastSpring管理或建议管理的基金平均2493亿美元2259亿美元基于营业收入的利润率注（3）30bps 31bps成本/收入比注二（五）52% 53%注（1）扣除业绩相关费用前的营业收入对于Eastspring，可以进一步分析如下（以下机构包括管理中或建议中的内部基金）。金额根据所持股份的所有者（如已知）是散户投资者还是机构投资者而分为散户或机构投资者。零售保证金机构保证金总额保证金$ m bps $ m bps $ m bps 20244146233318747302023353673472070031（2）营业收入和费用包括集团应占合资企业的贡献。在集团国际财务报告准则财务业绩的综合损益表中，合营企业和联营企业的税后净收益作为单一项目列示。此附加信息的附注二（五）提供了对账。（3）保证金是指扣除业绩相关费用前的营业收入占管理或建议的相关基金的比例。已使用Eastspring管理或建议的月度收盘内外部基金得出平均数。集团旗下保险业务持有的任何基金，如非由Eastspring管理或提供建议，则不包括在该等金额内。（b）Eastspring管理或建议的总资金Eastspring管理来自外部的资金，也管理集团保险业务的资金。此外，Eastspring为集团保险业务的某些基金提供投资管理委托给第三方投资管理人的建议。下表分析了Eastspring管理或建议的基金总数。除非另有说明，否则所有金额均以AER为基础列报。2024年12月31日10亿美元2023年12月31日10亿美元管理的外部资金，不包括代表M & G PLC管理的资金注（1）零售64.55 0.8机构29.83 1.6货币市场基金（MMF）13.91 1.8 108.294.2代表M & G PLC管理的资金注（2）1.2 1.9管理的外部资金109.496.1管理或建议的内部资金：管理的内部资金115.41 10.0建议的内部资金33.23 1.01 48.61 41.0管理或建议的资金总额注（3）258.02 37.1注（1）管理的外部资金的变动，不包括那些代表M & G plc管理的，分析如下：2024 $ m 2023 $ m截至1月1日94,12381，949市场总流入110,75191，160赎回（102,434）（85,983）市场和其他变动5,7776，997截至12月31日108,21794，123*上表的期末余额1.08217亿美元包括截至2024年12月31日与亚洲货币市场基金（MMF）有关的13.914亿美元（2023年12月31日：11.775亿美元）。2024年的投资流量包括Eastspring MMF总流入706.40亿美元（2023年：663.40亿美元）和净流入18.18亿美元（2023年：11.23亿美元）。124

（2）代表M & G plc管理的基金的变动分析如下：2024 $ m 2023 $ m截至1月1日1,9249，235净流量（675）（7,604）市场和其他变动（12）293截至12月31日1,2371，924（3）管理或建议的基金总额按资产类别分析如下（多资产基金包括债务组合，股权和其他投资）：2024年12月31日2023年12月31日管理的基金根据建议管理的基金总额总额为10亿美元总额的百分比为10亿美元总额的百分比为10亿美元总额的百分比59.626% 2.27% 61.824% 52.122%固定收益38.817% 6.419% 45.217% 43.9 19%多资产109.449% 24.674% 134.052% 126.153%另类资产2.01% –0% 2.01% 2.11% MMF 15.07% –0% 15.06% 12.95%合计资金224.8 100% 33.2 100% 258.0 100% 237.1 100% I（iii）为保诚的资产管理业务管理的集团资金，代表第三方管理的资金不记入资产负债表。然而，它们是盈利的驱动力。因此，保诚分析了每年管理的基金的变动情况，重点关注那些属于集团外部的基金以及主要由集团保险业务持有的基金。下表分析了集团在资产负债表中持有的资金以及由保诚资产管理业务管理的外部资金。它不包括分类为持有待售的资产。除非另有说明，否则所有金额均以AER为基础列报。2024年12月31日10亿美元2023年12月31日10亿美元内部资金191.3183.3 Eastspring外部资金，包括M & G plc注I（ii）109.496.1管理下的集团资金总额注300.7 279.4注管理下的集团资金总额包括：2024年12月31日10亿美元2023年12月31日10亿美元资产负债表上持有的投资总额（包括对采用权益法核算的合营企业和联营企业的投资）169.4162.9 Eastspring外部资金，包括M & G plc 109.496.1在合营企业和联营企业中持有的内部管理资金，不包括归属于合并集合投资计划外部单位持有人的资产及其他调整21.92 0.4集团管理基金合计300.7 279.4125

I（iv）控股公司现金流控股公司现金流描述的是中央管理的集团控股公司的现金和短期投资的变动，与国际财务报告准则现金流量表不同，后者包括当年的所有现金流，包括与保单持有人和股东资金相关的现金流。因此，控股公司现金流是集团中央流动性的一个更有意义的指标。除非另有说明，否则所有金额均以AER为基础列报。2024 $ m2023 $ m业务单位汇出的现金净额注（1）1,3831，611中央流出收到（支付）的净利息17（51）公司支出注（2）（253）（271）中央出资的经常性银行保险费（198）（182）（434）（504）持有公司在股息和其他变动前的现金流9491,107支付的股息，以股代息净额（552）（533）股息后但未计其他变动前的经营控股公司现金流397574其他变动赎回债务–（393）股份回购/回购（包括成本）（860）–其他公司活动注（3）（109）226（969）（167）控股公司现金流净变动（572）407 1月1日现金和短期投资3,5163，057外汇变动（28）5212月31日现金和短期投资2,9163，516注（1）业务单位汇出的现金净额包括股息和其他转让，扣除注资，反映收益和资本产生。2024年的汇款净额为1.74亿美元的预付给中国大陆的现金，预计未来将如国际财务报告准则财务报表附注D4所述进行注资（2023年：净额为1.76亿美元的预付现金，随后在2024年转换为注资）。（2）包括当年支付的IFRS 17实施和重组费用。（3）其他企业活动产生的现金流量为（1.09）亿美元（2023年：2.26亿美元）。这包括支付新的银行保险合作伙伴关系和收购我们尼日利亚人寿业务的剩余权益。2023主要有关出售集团于Jackson Financial Inc.的余下投资集团商业票据计划所得款项不计入控股公司现金及短期投资余额。下表显示各期末IFRS资产负债表上持有的未分配给某一分部（中央业务）的现金和现金等价物（如附注C1.1所示）与控股公司持有的现金和短期投资的对账情况：2024年12月31日$ m 2023年12月31日$ m资产负债表上持有的中央业务的现金和现金等价物2,4451，590减：商业票据产生的金额（527）（699）加：资产负债表上持有的中央业务的信贷机构存款9982,625现金和短期投资2,9163，516126

i（v）有效业务的EEV预期价值转移与自由盈余所需资本的调节下表显示了如何预测有效业务（VIF）的EEV价值以及保险业务经营所需的相关资本在未来40年内将逐渐形成自由盈余。尽管大约5%的内含价值出现在这一日期之后，但对所示年份出现的现金流进行分析被认为是最有意义的。模拟的现金流量使用支撑集团内含价值报告的相同方法，因此受制于用于编制我们2024年业绩的相同假设和敏感性。它包括集团100%的马来西亚常规人寿业务。除了显示预计将在2024年12月31日从所有有效业务产生的贴现和未贴现基础上的金额外，该表还显示了预计将在同一40年期间从2024年期间对新业务的投资产生的未来自由盈余。2024年12月31日$ m预计所有有效业务产生的*预计2023年写入的新业务产生的*预期出现期未贴现贴现贴现未贴现贴现20252,69136434920262，6042,35325422720272，6012,21126822620282，4151,93323618820292，3981,8072321732030 2,3531，66822315720312,1831，45521013820322,1451，34620712820332,1211，25319811620342,1331，18821612320352,1281，12722812320362,0901，04922311420372,10699820910220382，101938219720392,1148902319820402,0858331988320412，086788 1977820422,0847451957420432，0927061937020442,105668202692045 – 204910,4842，7889572822050 – 205410,6892，0789032032055 – 205910,8761，5089661732060 – 206411,1871，090874117预计未来40年将出现的总自由盈余87,87434，0118,1953，508*该分析不包括在2024年12月31日纳入VIF和所需资本的金额，其中没有确定何时支付或收到收款的时间框架。它还不包括预计在2064年之后出现的任何自由盈余。2024年写入的新业务产生的预期自由盈余可与新业务利润调节如下：2024年$ m未贴现2025年至2064年的预期自由盈余产生数8,195减：贴现效应（4,687）2025年至2064年的贴现预期自由盈余产生数3,508 2064年以后各年的贴现预期自由盈余产生数2212024年写入的新业务产生的贴现预期自由盈余产生数3,729新业务产生的自由盈余投资数（700）其他项*49新业务利润3,078*其他项目代表TVOG对新业务的影响，外汇影响和其他非模型项目。由于新业务利润金额按平均汇率换算，而预期自由产生的盈余按收盘汇率换算，因此会产生外汇影响。127

有效业务产生的贴现预期自由盈余可与保险业务经营的内含价值调节如下：2024年12月31日百万美元2025年至206434,011年后所有有效业务产生的贴现预期盈余20642,259截至2024年12月31日所有有效业务产生的贴现预期盈余36,270截至2024年12月31日保险业务经营的自由盈余6,611其他项目*（1,747）保险业务经营EEV 41,134*其他项目代表TVOG、PAMB的非控股权益和其他非模型项目的影响。截至2024年12月31日所有有效业务产生的未贴现预期自由盈余可与金额对账预计将于2023年12月31日产生的如下：202420252026202720282029其他总计$ m $ m $ m $ m $ m $ m $ m $ m $ m $ m $ m $ m $ m $ m $ m $ m $ m $ m $ m $ m $ m $ m $ m $ m $ m $ m $ m $ m $ m $ m $ m $ m $ m $ m $ m $ m2024至20632,3602，3252,3142，2832,1712，12267,26080，835减：预计当年实现金额（2,360）–– –– ––（2,360）加：预计2064年产生的自由盈余（不含2024年新业务）–– –– –– 1,9341，934汇兑差额–（41）（40）（37）（33）（31）（606）（788）新业务– 3642542682362326,8418，195经营，非经营性及其他变动– 4676874175（267）582024年预计2025年至2064年产生的自由盈余– 2,6942，6042,6012，4152,39875，16287,874截至2024年12月31日，使用与支撑2024年内含价值报告的假设和方法相同的假设和方法，预计未来五年（包括2025年至2029年）保险业务运营产生的自由盈余总额为127亿美元（2023年12月31日：115亿美元）。截至2024年12月31日，预计未来40年保险业务运营在未贴现基础上产生的自由盈余总额为879亿美元，比2023年底预计的808亿美元高出71亿美元。这一增长主要是由新业务推动的。考虑到（0.3）亿美元的经营假设变化和经验差异，在考虑到重组和IFRS 17实施成本之前，2023年底生效的保险业务在2024年产生的实际基础自由盈余为24亿美元。这与2023年底预计2024年实现的24亿美元相比，可进一步分析如下：2024美元预计从有效业务转移到自由盈余2,375现有自由盈余的预期回报291经营假设和经验差异的变化（299）重组前有效保险业务产生的基础自由盈余和IFRS 17实施成本2,3672024年自由盈余预计将在2023年12月31日产生2,360128

I（vi）Eastspring第三方投资流量和管理资金2024 $ m 2023 $ m Eastspring：H1 H2 H1 H2第三方零售：期初FUM 50,77959，81042,69646，551净流量：-总流入12,86315，1317,23710，738-赎回（8,501）（10,652）（5,337）（7,110）4,3624，4791,9003，628其他变动4,6691921，955600收盘FUM 59,81064，48146,55150，779第三方机构：期初FUM 31,56930，99228,75830，369净流量：-总流入5,3166，8013,9322，914-赎回（6,791）（7,668）（3,975以及代表M & G plc持有的基金）90,80294，30376,92082，348上述管理的基金包括保诚在印度ICICI保诚资产管理公司管理的基金中49%的份额和中信保诚基金管理有限公司在中国管理的基金中49%的份额。香港的强制性公积金（MPF）产品流动按保诚在香港强积金业务的36%权益计入。表中所指投资产品为单位信托、共同基金及类似类型的零售资金管理安排。129

II替代业绩计量的计算保诚使用替代业绩计量（APM）对集团的财务状况和业绩提供更相关的解释。本节对每笔APM以及与相关IFRS余额的对账进行解释。除非另有说明，否则所有金额均以AER为基础列报。II（i）经调整营业利润经调整营业利润的计量反映，对于保险业务而言，资产和负债的持有期限较长。管理层认为，如果排除利率或股票市场变化等市场状况短期波动的影响，就可以更好地理解基本业绩的趋势。这种计量基础将调整后的营业利润与当年利润总额或亏损总额的其他成分区分开来，包括短期利率和其他市场波动以及公司交易的损失。有关如何确定调整后营业利润的更多详细信息，请参见国际财务报告准则综合财务报表附注B1.2。国际财务报告准则综合财务报表附注B1.1对税后利润进行了全面调节。经调整的除税后营业利润是通过将国际财务报告准则综合财务报表附注B3.2所示的相关业务运营的有效税率应用于经调整的营业利润来计算的。II（ii）经调整综合权益总额经调整综合权益总额乃根据国际财务报告准则第17号预期未来溢利（不包括归属于非控股权益及相关税项（股东CSM）的金额），将集团内所有实体（包括人寿合营企业及联营公司）的国际财务报告准则股东权益相加计算得出。管理层认为，这是一个有用的衡量标准，可以提供与内含价值框架的对账，后者通常用于估值。如附注二（viii）所述，集团的EEV计量与经调整综合权益总额之间的主要差异在于经济性。请参阅国际财务报告准则综合财务报表附注C3.1，了解不包括合营企业和联营企业的余额以及集团与合营企业和联营企业有关的份额的拆分，以及国际财务报告准则股东权益与调整后综合权益总额的对账。II（iii）IFRS股东权益回报率这一衡量标准的计算方法是，税后和非控股权益后的调整后营业利润除以平均IFRS股东权益。集团经调整经营利润与国际财务报告准则税前利润的详细对账情况见集团国际财务报告准则财务业绩附注B1.1。2024*$ m2023 $ m调整后营业利润3,1292，893调整后营业利润税（547）（444）非控股权益在调整后营业利润中所占份额（146）（11）调整后营业利润，扣除税项和非控股权益后的净额2,4362，438 IFRS年初股东权益16,96616，731 IFRS年末股东权益17,49217，823平均IFRS股东权益17,22917，277平均IFRS股东权益经营回报率（%）14% 14%*营业利润和国际财务报告准则股东权益扣除2024年1月1日在马来西亚产生的非控股权益49%。二（四）国际财务报告准则每股股东权益国际财务报告准则每股股东权益的计算方法为期末国际财务报告准则股东权益除以年末已发行股份数。2024年12月31日2023年12月31日年末已发行股份数量（百万股）2,6582，754期末IFRS股东权益（百万美元）17,49217，823集团IFRS每股股东权益总额（美分）658美分647美分期末调整后综合权益总额（百万美元）36,66037，346集团调整后每股综合权益总额（美分）1,379美分1,356美分130

II（v）Eastspring成本/收入比率成本/收入比率计算为经营开支，经佣金调整及应占合营公司及联营公司的贡献，除以营业收入，经佣金调整后，应占合营公司及联营公司的贡献及与业绩有关的费用。2024 $ m2023 $ m国际财务报告准则收入565497应占合营企业和联营企业收入385330佣金及其他（203）（129）业绩相关费用– 2未计业绩相关费用的营业收入注747700国际财务报告准则费用454376应占合营企业和联营企业费用134125佣金及其他（203）（129）营业费用385372成本/收入比率（营业费用/未计业绩相关费用的营业收入）52% 53%注国际财务报告准则对EastSpring的收入和费用分别计入国际财务报告准则损益表的‘其他收入’和‘非保险支出’。营业收入及开支包括集团应占合营公司及联营公司的贡献。在国际财务报告准则简明综合损益表中，来自合营企业和联营企业的税后净收益作为单一项目列示。II（vi）保险费新业务销售作为报告期间进行的有可能为股东带来利润的交易的指示性数量计量提供。本集团报告年度保费等值（APE）新业务销售额，作为衡量当年销售的新保单的指标，其计算方法为所有保险产品（包括被指定为投资合同并被排除在IFRS 17范围之外的合同）的年化期交保费和年内新业务单笔保费的十分之一的总和。使用十分之一的趸缴保费，是将保单保费正常化为相当于定期年缴。保险业普遍采用这一办法，允许对寿险公司在一个时期内写入的新业务金额进行比较，特别是当销售中同时包含趸缴保费和期缴保费业务时。续期或经常性保费是期交保费产品支付的后续保费。已赚毛保费是根据先前的IFRS 4基础定义的保费计量，反映当年出售的新业务的单笔和定期保费以及前几年出售的业务的续期保费的总和，但不包括根据IFRS归类为没有全权参与特征的投资合同的保单的保费，这些保单被记录为存款。已赚取的毛保费不再是IFRS 17下的指标，也不能直接与主要报表进行调节。集团认为，续期保费及已赚毛保费是衡量集团年内业务量及增长的有用指标。2024 $ m2023 $ m毛保费收入24,26222，248来自合营企业和联营企业的毛保费收入4,0033，973 Total Group，包括合营企业和联营企业28,26526，221续保保费19,20718，125年保费等值（APE）6,2025，876寿险加权保费收入25,40924，001 II（vii）新业务利润与IFRS新业务CSM 2024 $ m2023 $ m EEVEEV新业务利润的调节3,0783，125经济及其他附注（1）（749）（1,006）新骑手销售附注（2）（79）（94）IFRS新业务的相关税项CSM附注（3）346323 IFRS新业务CSM 2,5962，348注（1）EEV是使用‘实际世界’经济假设计算得出的以风险贴现率中计提风险准备的实际持有资产的预期收益为基础的。根据国际财务报告准则第17号，应用‘风险中性’经济假设，假设资产盈利，现金流量按无风险贴现加上流动性溢价（如适用）。这两项措施都会根据当前利率在每个期末更新这些假设。（2）EEV下，新增或新增附加现有合同的骑手、产品升级和充值产生的新业务利润，作为当期新业务利润列报。根据IFRS 17报告，来自此类骑手销售和升级的新业务利润需要被视为现有合同的经验差异。（3）IFRS 17新业务CSM为税后毛额，而EEV新业务利润为税后净额。据此，将IFRS 17新业务CSM的相关税项加回。表中所有其他调节项目均已列报相关税后净额。131

II（viii）EEV权益与IFRS股东权益的对账情况下表为各年末EEV股东权益与IFRS股东权益的对账情况：2024年12月31日$ m2023年12月31日$ m集团EEV权益44,21845，250非市场风险准备调整：去掉：EEV中的非市场风险准备注（1）2,9772，968加：IFRS风险调整，扣除相关递延税项附注（2）（2,040）（2,279）按市值调整集团核心结构性借款附注（3）（231）（274）经济及其他估值差异附注（4）（8,264）（8,319）经调整的综合权益总额附注二（ii）36,66037，346除去：股东的CSM，扣除再保险附注C3.1（21,772）（22,379）加：上述2,6042，856国际财务报告准则股东权益的相关递延税项调整17,49217，823注（1）EEV中的不可分散非市场风险准备包括50个基点的基础全集团备抵，并酌情加上新兴市场风险的额外备抵。（2）包括集团在合营企业和联营企业中的份额以及再保险净额。（3）本集团的核心结构性借款在EEV下具有公允价值，但在国际财务报告准则下以摊余成本持有。（4）EEV的计算采用‘实际世界’经济假设，即基于风险贴现率中计提风险准备的实际持有资产的预期收益率。根据国际财务报告准则第17号，应用‘风险中性’经济假设，现金流量使用无风险加流动性溢价（如适用）进行贴现。其他估值差异包括合同边界和不可归属费用，这些都很小。II（ix）内含价值回报率以增强我们经营所在市场内的可比性2024年内含价值的经营回报率的计算已调整为计算为当年的EEV营业利润，扣除非控股权益后，占期初EEV权益的百分比，不包括商誉、分配权和其他无形资产。比较数据已相应重述。2024*$ m2023 $ m EEV本年度经营溢利4,8284，546非控股权益应占EEV经营溢利（157）（20）EEV经营溢利，扣除非控股权益后的净额4,6714，526集团EEV（即不包括商誉）不包括无形资产，年初38,87137，583营业集团EEV（不包括无形资产）回报率（%）12% 12%*营业利润和EEV权益已扣除截至2024年1月1日在马来西亚产生的非控股权益的49%。此前的内含价值经营回报率计算为当期EEV营业利润占平均EEV基础权益的百分比如下所示：20242023年平均营业回报率EEV权益（%）10% 10%类似于内含价值回报率，新业务利润超过内含价值修正为计算为当年的新业务利润占保险业务经营的期初EEV权益的百分比，不包括权益持有人应占的商誉、分配权和其他无形资产。比较数据已相应重述。新业务利润在扣除归属于非控股权益的金额前归属于集团股东。2024 $ m2023 $ m不含无形资产的保险业务新业务利润3,0783，125 EEV（即不含商誉），年初40,39037，912不含无形资产的保险业务新业务较期初EEV利润（%）8% 8% 132

II（x）自由盈余比率的计算自由盈余比率的计算方法为不含分配权和其他无形资产的集团自由盈余和EEV所需资本的总和，除以EEV所需资本。2024年12月31日$ m 2023年12月31日$ m不包括分销权和其他无形资产的集团自由盈余8,6048，518 EEV所需资本6,4105，984合计15,01414，502自由盈余比率（%）234% 242% II（xi）大中华区业务保诚在大中华区拥有重要的足迹，业务遍及中国大陆（通过其在CPL的控股）、香港（连同其在澳门的分支机构）和台湾。下表展示了大中华区贡献的集团财务指标比例：已赚毛保费*新业务利润2024 $ m2023 $ m2024 $ m2023 $ mTotal大中华区↓ 13,97012，8591,8441，870 Total Group ↓ 28,26526，2213,0783，125占总额的百分比49% 49% 60% 60% 60%按AER基准的比较*毛赚溢价包括上文附注二（vi）所披露的集团应占从合营公司及联营公司赚取的金额。↓ Total Greater China是指香港、台湾保险业务贡献的金额以及集团在CPL赚取的金额中所占的份额。集团总额包括集团在所有保险业务合营公司和联营公司赚取的金额中所占的份额。133

III传统内含价值（TEV）基础结果页面编制基础和TEV结果亮点135集团TEV权益变动136集团自由盈余变动138 TEV基础结果附注1401保险业务经营的新业务利润和TEV分析1402有效保险业务经营的净值和价值变动分析1413保险业务经营的结果对替代假设的敏感性1424其他（中央）经营的TEV结果1435股东融资业务的核心结构性借款净额1446方法论和会计列报1447假设1478 TEV预期转移有效业务价值和所需资本的对账，以释放20年盈余1489其他对账14910内含价值回报率149134

编制基础和TEV结果突出编制基础– TEV报告旨在提高我们与主要同行的外部报告的可比性，并减少我们内含价值报告中看到的经济波动，以期提高新业务利润和内含价值潜在增长的透明度，保诚预计将在2025年第一季度转换为TEV。本节的目的是提供FY24的TEV信息，这些信息将作为2025年TEV正式财务报表中的比较数据出现。在此基础上未包括任何比较数据。结果已根据附注6和7所载的方法和假设确定。除非另有说明，否则所有结果均以税后净额表示，并使用实际汇率（AER）进行换算。这些TEV结果已由集团的审计师安永进行合理的保证程序。TEV业绩亮点2024 $ m新业务盈利附注（i）2,464年度保费等值（APE）销售附注（i）6,202新业务利润率（% APE）40%新业务保费现值（PVNBP）29,034有效保险和资产管理业务产生的经营自由盈余毛额附注（i）（ii）2,666有效保险和资产管理业务产生的经营自由盈余净额附注（i）（ii）1,984 TEV经营利润附注（i）（iii）4,095 TEV经营利润，扣除非控股权益3,970集团TEV经营回报率（%）附注（iv）14%收盘集团TEV股权，扣除非控股权益34,267期末集团TEV权益，扣除每股非控股权益（分）1,289丨注（i）业绩呈列，未扣除归属于非控股权益的金额。2024年新业务及经营业绩包括于2024年12月31日分类为持有待售业务的贡献。除非另有说明，本演示文稿在本文档中始终适用。（ii）在重组和IFRS 17实施成本、集中发生的成本和抵销前说明。（iii）TEV营业利润在重组和IFRS 17实施成本、集中发生成本和抵销后列报。（iv）集团TEV的营运回报按TEV当年的营运利润计算，扣除非控股权益后，按开放集团TEV的百分比计算，不包括分销权和其他无形资产。根据定义，TEV集团不包括商誉。135

集团TEV权益变动2024 $ m注保险和资产管理业务其他（中央）业务集团总新业务利润12,526（62）2,464有效业务利润21,967 – 1,967保险业务4,493（62）4,431资产管理业务275 – 275保险和资产管理业务的营业利润4,768（62）4,706公司支出和其他中央成本备抵的变化4 –（414）（414）重组前的营业利润（亏损）和IFRS 17实施成本4,768（476）4,292重组及国际财务报告准则第17号实施成本（49）（148）（197）年度经营溢利（亏损）4,719（624）4,095非经营业绩2（752）186（566）年度溢利（亏损）3,967（438）3,529非控股权益应占溢利（85）–（85）公司权益持有人应占年度溢利（亏损）3,882（438）3,444外汇变动（497）（29）（526）集团内部股息及营运投资附注（i）（1,366）1,366 –股息，扣除以股代息–（552）（552）调整马来西亚常规人寿业务的非控股权益附注（ii）（1,404）29（1,375）认购新股本– ––股份回购/购回附注（iii）–（878）（878）其他权益变动附注（iv）169（186）（17）集团TEV权益净增（减）784（688）96集团TEV权益年初33,90426734，171集团TEV权益年末34,688（421）34,267集团TEV权益贡献：年末保险业务233,261 – 33,261资产管理及其他46911,6572，348未来中央企业开支拨备–（2,078）（2,078）集团TEV 33,952（421）33,531权益持有人应占商誉736 – 736集团TEV年末权益34,688（421）34,267136

集团TEV权益变动持续2024集团TEV每股权益（分）注（v）保险及资产管理业务其他（中央）业务集团合计年末基于集团TEV（即不包括权益持有人应占商誉）1,278分（16）1,262分基于年末集团TEV权益1,305分（16）1,289分基于2024年TEV基本每股收益注（vi）扣除非控股权益前的基本每股收益百万美元分基于营业利润4,0953，970146.2分基于当年利润3,5293，444126.9分注（i）集团内部股息指当年已支付的股息。对运营的投资反映了股本的变动。（ii）对非控股权益的调整来自我们的马来西亚人寿实体，Prudential Assurance Malaysia Berhad（PAMB）。截至2024年12月31日，非控股权益为15.77亿美元，其中包括2024年1月1日的14.04亿美元和2024年变动的1.73亿美元。详见国际财务报告准则财务报表附注D2。（iii）公司完成股份回购，以抵消1月和6月根据雇员和代理股份计划归属奖励的稀释，以及2024年11月的以股代息计划。该公司还于2024年6月开始了股票回购计划。国际财务报告准则基准结果附注C8提供了更多详细信息。（iv）其他变动包括以股份为基础的支付、库存股以及对集团股东权益没有整体影响的经营活动之间的集团内部转让的准备金变动。（v）根据于2024年12月31日的已发行股份数目26.58亿股计算。（vi）基于2024年已发行股份的加权平均数27.15亿股，其中不包括在雇员股份信托中持有的股份。137

集团自由盈余的变动经营自由盈余产生是我们用来衡量我们业务运营的内部现金产生的财务指标，对于我们的终身运营而言，通常基于（有如下讨论的调整）在集团运营所在的各个司法管辖区当地适用的资本制度。它表示年内有效业务产生的金额，扣除再投资于编写新业务的金额。对于资产管理业务，它相当于当年的税后调整后营业利润。对于保险业务，自由盈余一般基于（包括确认某些无形资产和其他可能在监管基础上不可接受的资产的调整）监管基础净资产（TEV总净值）超过支持涵盖业务所需的TEV资本的部分。还进行了调整，以使自由盈余能够更好地衡量股东可供分配的资源。对于股东支持的业务，TEV所需资本水平通常基于我们的GWS（集团范围监管）中使用的集团规定资本要求（GPCR），如附注6.1（e）所述。对于资产管理和其他非保险业务运营（包括集团的中央业务），自由盈余取为国际财务报告准则股东权益，扣除归属于股东的商誉，中央集团债务在集团资本制度下被归类为资本资源的范围内被记为自由盈余。采用TEV时自由盈余的定义没有变化，尽管对预期未来投资回报的预测发生变化，对运营和非运营自由盈余生成之间的分配产生了边际影响。2024 $ m注保险和资产管理业务其他（中央）业务集团总额预期从有效业务转移2,391 – 2,391现有自由盈余的预期回报288 – 288经营假设和经验差异的变化（288）–（288）有效保险业务产生的经营自由盈余22,391 – 2,391资产管理业务275 – 275有效保险和资产管理业务产生的经营自由盈余毛额2,666 – 2,666投资于新业务注（i）2（682）（62）（744）1,984（62）1,922其他支出–（361）（361）重组及IFRS 17实施成本（49）（148）（197）产生的经营自由盈余1,935（571）1,364产生的非经营自由盈余附注（ii）94229323本年度产生的自由盈余2,029（342）1,687支付给母公司的现金流量净额附注（iii）（1,383）1,383 –股息，扣除以股代息–（552）（552）外汇变动（112）（29）（141）认购新股本– ––股份回购/回购–（878）（878）其他权益变动184（203）（19）扣除非控股权益前的自由盈余净增加（减少）718（621）97马来西亚常规人寿业务的非控股权益调整（190）29（161）非控股权益产生的自由盈余份额（33）–（33）年初余额6,8075，64812,455年末余额7,3025，05612,358代表：不包括分配权和其他无形资产的自由盈余6,2262，3788,604分配权及其他无形资产1,0762，6783,754年末余额7,3025，05612,358138

集团自由盈余变动持续2024美元对集团自由盈余的贡献：注保险和资产管理业务其他（中央）业务集团年末合计保险业务26,611 – 6,611资产管理和其他业务6915,0565，747年末合计7,3025，05612,358注（i）投资于新业务的自由盈余主要指购置成本和为所需资本预留的金额。（ii）为其他（中央）业务产生的非经营性自由盈余指投资回报的税后国际财务报告准则基础短期波动、不符合《保险（集团资本）规则》规定的合格条件的核心结构性借款按市值调整的变动以及该期间进行的任何公司交易的收益或损失（如有）。（iii）流入母公司的现金流量净额反映按交易费率计入控股公司现金流量的现金汇款。集团TEV股权变动中对集团内部股息和运营投资的差异主要与集团内部贷款、外汇变动和其他非现金项目有关。139

关于TEV基础结果的说明1（i）新业务利润分析和TEV用于保险业务运营新业务利润（NBP）年度保费等值（APE）新业务保费现值（PVNBP）新业务利润率（APE）新业务利润率（PVNBP）收盘TEV $ m $ m $ m %% $ m中国大陆（保诚股份）2214641,53048% 14% 2,860香港1,0912，06310,86553% 10% 13,876印度尼西亚1102621,06842% 10% 1,256马来西亚1054061,73126% 3,254新加坡4198705,44248% 8% 6,264成长型市场及其他5802,1378，39827% 7% 7,336非控股权益的内含价值份额（1,585）保险业务总额2,5266，20229,03441% 9% 33,261减分配至新业务的中心成本（62）集团保险业务总额2,4646，20229,03440% 8% 1（ii）新业务利润按季度分析新业务利润可按季度分析如下：新业务利润后中心成本（AER）年保费等值（APE）新业务利润率$ m $ m % Q1 245451,62534% Q2 245761,48839% Q3 246161,52740% Q4 247301,56647%外汇调整（3）（4）–总计2,4646，20240%上表显示2024年每个离散季度的新业务利润、APE销售额和新业务利润率。每个季度是根据2024年1月1日的经济假设（包括附注7.1所载的长期经济假设）和每个季度开始时的经营假设编制的。每个季度以有关期间的平均汇率为基础显示。年底的调整是将新业务利润根据本年度的平均汇率与24财年TEV基础结果的编制方式保持一致。140

2有效保险业务经营净值及价值变动分析2024 $ m自由盈余所需资本净值有效业务价值内含价值注（a）年初余额6,1445，98412,12820，34632,474新业务贡献（682）712302,4962，526现有业务–转入净值2,391（142）2,249（2,249）–现有业务预期回报注（b）2882495371,8292，366经营假设变动，经验差异和其他项目注（c）（288）（48）（336）（63）（399）重组前营业利润和IFRS 17实施成本1,7097712，4802,0 134,493重组及国际财务报告准则第17号实施成本（21）–（21）经营溢利1,6887712，4592,0 134,472非经营业绩附注（d）98（92）6（714）（708）年内溢利1,7866792，4651,2993，764非控股权益应占亏损（溢利）（26）5（21）（73）（94）本年度本公司权益持有人应占溢利1,7606842，4441,2263，670外汇变动（92）（36）（128）（340）（468）集团内股息及营运投资（1,177）（40）（1,217）40（1,177）马来西亚常规人寿业务非控股权益调整（190）（182）（372）（1,032）（1,404）其他权益变动注（e）166 – 166 – 166年末余额6,6116，41013,0 2120,24033，261（a）内含价值总额保险业务营运于各年末的内含价值总额，不包括权益持有人应占商誉，可进一步分析如下：2024年12月31日$ m自由盈余6,611所需资本6,410净值13,021有效业务扣除资本成本前价值21,308资本成本（1,068）有效业务净值20,240内含价值33,261（b）有效业务价值和新业务利润按产品类型拆分有效业务价值和新业务利润拆分为以下四大类产品：2024年有效业务价值新业务利润产品%%健康与防护4640参与2911单位连结155其他1044合计100100（c）经营假设、经验差异和其他项目的变化总体而言，2024年经营假设变化、经验差异和其他项目的总影响为（3.99）亿美元，包括经营假设变化（4.5）亿美元和经验差异和其他项目（3.54）亿美元。（d）非经营业绩非经营业绩包括期间利率变动和其他市场变动引起的短期波动、长期经济假设变动的影响以及期间进行的公司交易（如有）的影响。年业绩（7.08亿美元）主要反映中国内地和泰国利率下降、中国内地长期无风险利率下调50个基点（影响基金赚取利率和风险贴现率）的影响，以及其他市场利率上升的影响。（e）其他权益变动其他权益变动包括有关集团内部贷款的储备变动及其他对集团TEV权益没有整体影响的经营活动之间的集团内部转让。141

3保险业务运营结果对替代假设的敏感性（a）敏感性分析–经济假设下表显示了新业务利润和保险业务运营内含价值对以下因素的敏感性：利率上升–1%和2%，利率下降0.5%，影响确定TEV值时使用的长期和当前利率。这允许所有资产类别的假定投资回报、固定利息资产的市场价值、当地法定准备金、资本要求和风险贴现率发生相应变化；–股权和财产收益率和风险贴现率下降1%；–风险贴现率分别提高1%和2%；–仅就内含价值而言，股权和财产资产的市场价值下降20%（对假定的投资回报没有影响）；以及– 5%的外汇汇率增减。下文显示的敏感性是针对瞬时变化对保险业务经营内含价值的影响，包括对所示估值日期持有的有效业务价值和净资产（包括保险经营业务内的衍生工具）的综合影响。结果只允许采取有限的管理行动，例如在适用的情况下重新定价和改变未来的投保人奖金。如果这种经济状况持续存在，财务影响可能与下文所示的瞬时影响不同。在这种情况下，管理层还可以采取额外行动，帮助缓解这些压力的影响。在计算敏感性时，假设在估值日持有的资产组合的组合没有变化，同时确认这些资产的市场价值变化。预计敏感性影响将是非线性的。为了帮助理解这种非线性，显示了加息1%和2%对利率和风险贴现率的影响。下面显示的敏感性是为了说明目的，而在现实中，影响可能有所不同。如果市场状况发生了说明性变化，其影响将在非经营性结果中得到体现。对于有效业务，以下市场敏感性的影响是参考期末假设计算的，而新业务影响则是参考年初假设。保险业务新业务利润2024 $ m基值（未计中央成本）*2,526替代经济假设的影响：利率–上升2%（59）利率–上升1%（28）利率–下降0.5% 17股权和财产回报和风险贴现率–下降1% 283风险贴现率–上升2%（565）风险贴现率–上升1%（311）外汇汇率–上升5%（68）外汇汇率–下降5% 75新业务利润敏感性随业务组合和AEP销量的变化而变化。保险业务内含价值2024年12月31日$ m基础价值*33,261替代经济假设的影响：利率–上升2%（3,294）利率–上升1%（1,682）利率–下降0.5% 971股权/物业市场价值–下降20%（1,684）股权和物业回报及风险贴现率–下降1% 1,914风险贴现率–上升2%（4,778）风险贴现率–上升1%（2,637）外汇汇率–上升5%（921）外汇汇率–下降5% 1,018*内含价值包括非洲业务。就本集团而言，非洲的成果不受上述敏感性的重大影响。为了说明不同具体经济假设的影响，所有其他假设在上述敏感性中保持不变，因此，如果这些经济影响实现，则内含价值的实际变化可能与所显示的敏感性不同。（b）敏感性分析–非经济假设下表显示了新业务利润和长期业务运营的内含价值对以下方面的敏感性：– 10%的比例减少维护费用（例如，在每年10美元的基本假设基础上10%的敏感性将代表每年9美元的费用假设）；– 10%的比例减少过失率（例如，在5.0%的基本假设下，10%的敏感性将代表每年4.5%的过失率）；和– 10%的基本死亡率（即延长寿命）和发病率按比例下降。142

经营假设的实际变动将在经营利润中列报。来自保险业务的新业务利润2024 $ m新业务利润（未计中央成本）2,526维修费用–减少10% 51失效率–减少10% 131死亡率和发病率–减少10% 229保险业务内含价值2024年12月31日$ m内含价值33,261维修费用–减少10% 313失效率–减少10% 942死亡率和发病率–减少10% 2,1004 TEV结果TEV结果为公司支出备抵的变化年内产生的其他中央成本包括与收购新业务无关的经常性中央总部支出拨备的变动，以及其他中央项目的税后国际财务报告准则结果，例如核心结构性借款的利息成本和其他中央净投资收入和其他项目。它还包括当年按IFRS扣除税基的实际总部支出（重组和IFRS 17实施成本前），这些支出要么分配给新业务（如果涉及购置成本），要么在拨备覆盖的情况下生效。在总公司职能范围内发生的某些成本被充值到保险业务运营中，并记录在这些运营的结果中。保险业务运营有效业务价值内的假定未来费用允许预期由总公司职能经常性充值的金额。未来中央企业支出拨备和当年实际支出不包括此类费用。保险业务运营TEV结果中内部资产管理服务未来成本的备抵不包括集团内任何非保险实体在提供这些服务时产生的预计未来利润（即保险业务运营TEV包括支持集团承保保险业务的资产管理和服务公司的预计未来损益）。集团资产管理业务的结果包括来自内部和外部资金管理的当期利润，与其在集团国际财务报告准则基础报告中的列报方式一致。相应对集团TEV营业利润进行调整，在其他（中央）经营的结果范围内，扣除内部资产管理服务有效业务的期初价值中预计当期产生的预期利润，使得集团TEV营业利润包括管理这些资产的实际赚取的利润。随着IFRS 17的实施，IFRS也进行了类似的调整，以消除中央运营结果中的集团内利润。其他业务的集团TEV权益被视为IFRS股东权益，以市值为基础显示的中央集团债务被未来中央企业支出拨备所抵消。其他业务的自由盈余被视为国际财务报告准则股东权益，扣除归属于权益持有人的任何商誉，中央集团债务在集团资本制度下被归类为资本资源的范围内被记录为自由盈余。在GWS框架下，在指定日期发行的符合香港IA规定的过渡条件的债务工具被纳入GWS合格集团资本资源。此外，自指定之日起发行的符合《保险（集团资本）规则》规定的资格条件的债务也被列为GWS合格集团资本资源。其他（中央）运营的股东权益可以跨指标进行比较，如下表所示。2024年12月31日百万美元IFRS股东权益1,426中央借款按市值计价调整附注5231未来中央企业支出拨备（2,078）集团TEV权益（421）IFRS股东权益1,426中央借款按市值计价调整231被视为资本资源的债务工具3,399年末自由盈余5,056143

5股东融资业务的核心结构性借款净额2024年12月31日百万美元IFRS基准按市值调整TEV基准注（ii）注（iii）控股公司现金和短期投资注（i）（2,916）–（2,916）中央借款：次级债务2,289（141）2,148优先债务1,636（90）1,546中央借款总额3,925（231）3,694股东融资业务的核心结构性借款净额1,009（231）778注（i）控股公司包括中央管理的集团控股公司和服务公司。（ii）如国际财务报告准则综合财务报表附注C5.1所记录。（iii）核心结构性借款的价值变动包括当年的赎回和英镑计价债务的外汇影响。按市值计价调整的变动可分析如下：2024 $ m年初按市值计价调整（274）计入损益表的费用43年末按市值计价调整（231）6方法和会计列报方法6.1以下列出集团编制TEV基准结果的方法。在实施TEV时，集团保留了其经营假设和大部分EEV方法。所做的修改是：–引入长期无风险利率的使用。对于有效业务的投资回报一般趋势从当前到长期假设；–提高风险贴现率，包括对先前明确计算的期权和担保的时间价值的隐含备抵；以及–降低TEV用于预测经常性中央总部支出，并降低TEV新业务利润用于被视为收购性质的经常性实际中央总部支出的比例。除了便利离散季度报告新业务利润是根据年初的经济假设和所报告的季度初的经营假设确定的。有关按季度划分的新业务业绩的更多信息载于附注1（ii）。2024年TEV基础结果是使用附注7.1中所列的长期假设编制的。（a）范围内业务本集团每项范围内保险业务（包括本集团于合营及联营保险业务营运的投资）的内含价值（EV）计算。代表报告年度终了时有效的保险合同归属于股东的未来利润的净值和现值。集团范围内保险业务的TEV结果随后与集团资产管理和其他业务运营的税后国际财务报告准则结果合并。确定一项未来中央企业支出准备金，不充资或划拨给保险业务经营，并相应减少集团TEV权益。还进行了一项调整，将集团的核心结构性借款按市值计价。人寿保险业务的TEV包含附加内部资产管理的预计利润率，如下文注（g）所述。以下TEV原则适用于集团的所有业务，但其联营公司ICICI Prudential除外，后者采用印度精算师协会发布的符合印度当地惯例的IEV方法。某些较小的非物质子公司也继续应用“简化”的EEV原则。（b）有效业务和新业务的估值TEV基础结果是根据最佳估计假设编制的，有关所有相关因素，包括持续性、死亡率、发病率和费用，如附注7.2所述。这些假设以及对未来投资回报的长期看法，被用来预测未来的现金流。然后使用贴现率计算预计未来现金流量的现值，贴现率反映了与现金流量相关的其他不允许的风险，例如隐性担保备抵。关于如何设定风险贴现率的更多信息载于下文（h）项。根据TEV基础计算的单个合同存续期内出现的利润总额与根据IFRS基础计算的利润总额相同。由于TEV基础反映了贴现的未来现金流，在TEV方法下，利润出现是提前的，因此更紧密地使利润确认的时间与当前管理行动的努力和风险保持一致，特别是对于年内出售的业务。144

新业务新业务保费反映范围内保险业务附加的保费，包括根据IFRS 17分类为投资合同的合同的保费。期交保费产品的新业务保费按年在集团新业务销售报告中列示。新业务盈利能力是集团管理层对业务发展的关键衡量指标。新业务利润指应用分别在报告业务的季度初和年初适用的经营和经济假设确定的利润。此外，新业务利润率通过参考年度保费等值（APE）和新业务保费现值（PVNBP）来显示。这些利润率计算为新业务利润价值对APE和PVNBP的百分比。APE的计算方法为该期间写入的新业务年化期交保费和单笔保费的十分之一的总和。PVNBP的计算方法为单笔保费和期交保费新业务预期未来保费现值的总和，同时考虑到在确定TEV新业务利润时所做的失误和其他假设。新业务利润是使用长期投资回报假设确定的，但某些业务（主要是单一溢价业务）除外，这些业务随着时间的推移从当前投资回报趋向于长期投资回报。适用于新业务的风险贴现率反映了当期已售业务所附加的风险，可能与已开业有效业务的风险贴现率不同。（c）资本成本一项费用从内含价值中扣除支持集团保险业务的锁定所需资本的成本。成本是所持资本的名义价值与该资本预计释放的贴现值之间的差额，允许资本的税后投资收益。TEV业绩受到这一成本在不同时期的变动的影响，这包括对新业务利润的一项支出，以及随着这一点的流失，通常与有效业务的资本要求减少有关的一项释放。如果在有利润的长期基金中持有所需资本，则基金内剩余资产的价值已经调整，以反映其随着时间推移的预期释放，因此无需进一步调整股东地位。（d）投资回报假设无风险利率（RFRs）和基金赚取利率（FER）是参考对投资前景的长期‘被动’观点设定的，即在长期基础上，而不是在每个估值日期根据期间利率的变化进行更新。权益和财产回报假设是根据10年期国债的长期回报设定的，并考虑了每种货币的风险溢价内部观点。我们还使用我们假设的长期无风险利率来校准风险贴现率（见下文（h））。为了得出有效业务的投资回报，我们对VIF的趋势是从当前随时间变化的可观察利率转向这些假设的长期无风险利率（‘被动基础’）。而对于NBP，我们自始至终应用长期利率，但有一些例外，例如单一保费业务。（e）所需资本和净值水平一般净值和所需资本参照适用的当地法定制度设定，所需资本水平基于集团规定资本要求（GPCR）水平的GWS资本设定。在某些情况下，如果当地法定制度即将更新（即在12个月内生效）并且满足特定条件，则净值和所需资本可能会参考TEV报告的这些预期当地法定规则来设定。截至2024年12月31日，所有金额均基于该日期生效的监管报告。对于股东支持的业务，所需资本水平已基于相关的GPCR。–对于中国大陆，所需资本水平遵循中国精算师协会（CAA）发布的反映C-ROSS制度的内含价值报告方法。鉴于自该标准首次发布以来监管规则、法规和外部市场环境的变化，CAA已启动一个项目，以评估中国大陆是否需要对内含价值指引进行任何更改。迄今为止，CAA没有提出任何结果，因此保诚没有对中国大陆内含价值报告的方法做出任何改变。在有新基础的时候，保诚会考虑提案的效果。–对于香港业务， 香港皇家银行框架要求负债按最佳估计基础估值，资本要求以风险为基础。对TEV免费盈余进行调整，以更好地反映业务管理方式。例如，TEV免费盈余不包括在HK RBC技术准备金低于保单持有人资产份额时产生的监管盈余。此外，对于参与业务，香港皇家银行制度将未来股东在经济基础上转让的价值确认为可用资本，并附带相关的所需资本。在TEV内，参与业务的股东价值继续被确认为VIF，在自由盈余内没有确认，也没有相关的所需资本。–就新加坡人寿业务而言，净值和所需资本水平基于风险资本框架（RBC2）下的一级资本状况，该框架去除了某些允许在适用于集团GWS资本状况的完整RBC2监管状况中确认的负准备金，以便更好地反映自由盈余及其生成。（f）有利润业务及对集团相关业务的遗产处理，由有利润基金分配予股东的盈余比例已根据股东与保单持有人之间适用的利润分配。TEV方法包括归属于股东在有效的有利润业务的剩余财产中的权益的价值。在寿险基金总资产不足以全额满足投保人理赔的任何情形下，超额成本全部归于股东。根据要求，还进行了调整，以反映任何与利润有关的业务的资本要求超过与利润有关的基金的资本资源。145

（g）内部资产管理保险业务TEV包括支持集团范围内保险业务的资产管理和服务公司的预计未来利润。集团资产管理业务经营成果包括内外部资金管理的当期利润。其他（中央）业务的TEV结果调整为扣除内部资产管理和其他服务在期初VIF中预计在当期产生的预期利润。此项扣除依据与范围内保险业务预测结果使用的一致。据此，集团经营利润包括就管理这些资产而赚取的实际利润。（h）TEV下的风险准备和风险贴现率，用于确定预期未来现金流现值的贴现率参照无风险利率加风险溢价确定。无风险利率很大程度上是基于对地方债收益率的长期被动看法。风险溢价反映了与出现估值中其他地方不允许的可分配收益相关的任何不可分散风险以及市场风险，包括期权和担保的时间价值的隐含备抵。风险溢价设置为至少等于每个业务单元内与每种货币相关的股权风险溢价，对于较小的实体考虑到业务的发展阶段。股权风险溢价的使用与业务的战略资产配置无关，这与股票一样，将包括政府债券和企业债券，更高的备抵隐含地覆盖了信用风险。适用于2024年12月31日有效业务的风险贴现率载于附注7.1。（i）企业支出备抵已从集团TEV权益中扣除未来未分配中央企业支出的现值，代表中央总公司发生的经常性费用，不充入业务单位。这些经常性费用不包括核心借款的利息成本、净投资回报和类似项目。这一规定是通过根据产生支出的职能的基本活动在购置和维护费用之间分配经常性中央企业支出而确定的。收购成本从新业务利润中扣除。维修费用预测未来20年，考虑到集团的三年业务计划，现值从集团TEV中扣除。参考香港风险贴现率推导企业支出现值。（j）外币折算外币损益已按当期平均汇率折算。外币交易按交易当日的即期汇率折算。外币资产和负债已按收盘汇率换算。主要汇率见集团国际财务报告准则综合财务报表附注A1。（k）税收在确定涵盖业务期间的税后利润时，总体税率包括在当地监管基础上确定的税收影响。计入预计未来现金流量以确定有效业务价值的税款支付和收入，采用截至报告期末已公布并实质颁布的税率计算。几个司法管辖区要么已经实施，要么正在实施经合组织的第二支柱税收规则，其中包括全球最低税和国内最低税，税率为15%。这些税收规则一旦生效，在实际投资回报符合或低于预期长期回报率的时期内，预计不会对集团TEV产生重大影响。6.2会计列报（a）税后利润分析在适用范围内，该期间TEV损益的列报方式与本集团应用于国际财务报告准则结果分析的经营成果与非经营成果的分类一致。经营业绩按下文附注（b）所述确定，并包括新业务利润（6.1（b））、现有业务的预期回报率（6.2（c））、经营假设的例行审查（6.2（d））以及实际情况的预期经验（6.2（e））。此外，经营业绩包括税收立法变化的影响，除非这些变化是一次性的和结构性的，或主要影响预计投资回报水平，在这种情况下，它们反映为非经营性结果， 其中包括利率变动和期间其他市场变动引起的短期波动、长期经济假设变动的影响、按市值计价的变动以及期间进行的企业交易的影响（如果有的话）。集团认为，经该等非经营项目调整后的经营溢利更能反映基本表现。计入经营利润的投资回报对于覆盖保险业务总净值的资产的投资要素，投资回报按预期长期收益率在经营业绩中确认。这些预期收益是参考投资组合的资产组合计算得出的。（b）现有业务的预期回报现有业务的预期回报包括预期解除对有效业务的期初价值和所需资本的贴现影响以及现有自由盈余的预期回报。贴现的解除和现有自由盈余的预期收益是根据年初的经济假设确定的，但考虑到期间经营假设的变化（即期初价值根据期间经营假设变化的影响进行调整）。预期的净值回报率是建立在长期投资回报的基础上的。146

（c）经营假设变动的影响经营利润包括经营假设变动对报告期期初有效业务价值的影响。为表述目的，对变化的影响进行了划定，以显示随着经营假设的变化对有效业务的期初价值的影响，经验差异随后通过参考报告期末的假设确定，如下文所述。新业务反映了记录新业务的季度开始时的运营假设。经营利润包括这些经营假设的变动对当期报告的新业务利润的影响。（d）经营经验差异经营利润包括经验差异对经营假设的影响，如持续性、死亡率、发病率、费用等因素，参照报告期末假设计算得出。（e）经济假设变动的影响经济假设变动导致的年初有效业务价值变动，记入非经营性业绩。7假设7.1主要有效经济假设集团有效业务的TEV结果是使用经济假设确定的，其中风险贴现率和投资的长期预期收益率均参考集团对长期无风险收益率的看法。这些长期无风险利率与我们在确定IFRS营业利润时使用的利率相同。现有框架用于得出这些结果，包括评估历史数据、围绕实际利率的前瞻性经济观点、通胀和各国央行的前景。风险贴现率是通过在无风险利率基础上加上特定国家的风险溢价来确定的，以考虑到业务的风险状况。风险溢价至少和股权风险溢价一样大。股权及物业资产和公司债券的长期预期回报，是根据集团的长期观点，在无风险利率基础上加上风险溢价而得出的。此外，在确定TEV时，当前的无风险利率，在预测投资收益时会随着时间的推移而趋向于长期无风险利率。当前市场10年期国债收益率长期10年期国债收益率风险溢价有效风险贴现率股权风险溢价（几何）2024年12月31日有效假设%%%%%%中国大陆1.7 2.96.08.94.0香港票据（i）4.7 3.24.57.7 3.5印度尼西亚7.26.36.31 2.6 4.3马来西亚3.9 3.9 4.07.9 3.5菲律宾6.25.86.31 2.1 4.3新加坡2.9 2.7 4.06.7 3.5台湾票据（i）4.7 3.2 3.56.7 3.5泰国2.34.64.38.9 4.3越南2.85.85.31 1.1 4.3总加权平均票据（ii）（iii）4.13.7 4.48.1 3.6注（i）就香港和台湾而言，所示假设为以美元计价的业务。对于其他业务，显示的假设是针对以当地货币计价的业务。（ii）总的加权平均假设是通过参考所有有效范围内业务的TEV基础收盘净值对各业务的假设进行加权确定的。（iii）2024年12月31日的预期长期通胀假设范围为1.5%至4.3%。147

7.2经营假设最佳估计假设用于预测未来现金流量，其中最佳估计被定义为未来可能结果分布的平均值。当有证据表明未来经验的重大变化是合理确定的时，将积极审查这些假设并进行更改。如果预期短期内经验不利，可建立一项规定。（a）人口假设持久性、死亡率和发病率假设基于对近期经验的分析，反映了预期的未来经验。在对每年重新定价的医疗报销业务进行未来现金流预测时，对预期的未来保费通胀进行了显性考虑，并对未来的医疗索赔通胀进行了单独考虑。（b）费用假设费用水平，包括支持集团保险业务的服务公司的费用水平，是基于内部费用分析，并适当分配给新业务的获取和有效业务的续期。对于成熟的企业，保诚的政策是，在实现节约的行动交付之前，不为未来的成本削减计划承担信用。费用超支是在预计是短暂的情况下报告的，包括快速增长或次级规模的业务。开支包括直接承担的成本，以及由集团伦敦及香港总部职能充值或分摊的可归属于保险业务的成本。假设的保险业务未来费用允许预期由总公司职能充值或分配的金额。包含在TEV其他（中央）业务结果中的企业支出，包括集团在伦敦和香港的总部职能的支出，这些支出未充值或分配给保险或资产管理业务运营，主要用于在发生时收取的企业相关活动，以及整个集团发生的重组和IFRS 17实施成本。关于TEV内部如何允许中央成本的进一步解释在附注4和6.1（i）中讨论。税率假设的经营长期有效税率反映了附注6.1（k）中解释的预计未来现金流量中应课税损益的预期发生率。适用的当地标准公司税率如下：%中国大陆25.0香港16.5%保费收入印尼22.0马来西亚24.0菲律宾25.0新加坡17.0台湾20.0泰国20.0越南20.08有效业务价值和所需资本的TEV预期转移对账，以释放20年的盈余下表显示了截至2024年12月31日的估计，有效业务的TEV价值（VIF）和长期保险业务运营的相关所需资本如何在未来20年内预计将出现自由盈余。模拟现金流使用支撑集团内含价值报告的相同方法，因此受制于编制我们2024年业绩所使用的相同假设和敏感性。它包括集团100%的马来西亚常规人寿业务。2024202520262027202820292030-2044未来20年总计$ m $ m $ m $ m $ m $ m $ m $ m $ m $ m $ m $ m $ m $ m $ m $ m $ m $ m $ m $ m $ m $ m $ m $ m $ m $ m $ m $ m $ m $ m $ m $ m $ m $ m $ m2024至20432,3592，3582,3482，3242,2162，15427,29141，050减：预计当年实现金额（2,359）–– –– ––（2,359）加：预计2044年产生自由盈余（不含2024年新业务）–– –– –– 1,8021，802汇兑差额–（42）（40）（37）（34）（32）（330）（515）新业务– 3612622732392363,1664，537经营，非营运及其他变动– 3158621648（1,308）（1,093）2024年预期2025年至2044年的自由盈余发电量– 2,7082，6282,6222，4372,40630，62143,422148

9其他调节（a）TEV新业务利润与IFRS新业务CSM 2024百万美元TEV新业务利润（扣除中心成本前）的调节2,526经济及其他附注（i）（217）新骑手销售附注（ii）（59）IFRS新业务的相关税项CSM附注（iii）346国际财务报告准则新业务CSM,596附注（i）TEV是使用‘实际世界’长期经济假设计算的，这些假设是基于所持有的实际资产的预期收益并在风险贴现率中计提风险准备。根据IFRS 17，应用‘风险中性’经济假设，假设资产盈利，现金流折现为，无风险加流动性溢价（如适用）。（ii）TEV项下，额外或新增附加于现有合约、产品升级及充值产生的新业务利润列报为当期新业务利润。根据IFRS 17报告，来自此类骑手销售和升级的新业务利润需要被视为现有合同的经验差异。（iii）IFRS 17新业务CSM为税后毛额，而TEV新业务利润为税后净额。据此，将IFRS 17新业务CSM的相关税项加回。表中所有其他调节项目均已列报相关税后净额。（b）TEV权益与IFRS股东权益的调节TEV权益与IFRS 17调整后权益均代表有效账面的股东净资产和未来利润的计量，但使用不同的经济基础。这两个衡量标准都使用了一致的最佳估计运营假设，并排除了任何未来的新业务。TEV使用被动经济基础，在投资回报内反映真实世界的回报预期，并在贴现率内嵌入适当的市场风险备抵。相比之下，国际财务报告准则使用积极的市场一致基础，与用于预测和贴现现金流的相同经济假设。下表为期末TEV权益与IFRS股东权益的对账情况：2024年12月31日$ m集团TEV权益34,267按市值调整集团核心结构性借款附注（i）（231）未来中央企业支出拨备2,078经济及其他估值差异附注（ii）546调整后股东权益36,660除下：股东的CSM，扣除再保险（见国际财务报告准则财务报表附注C3.1）（21,772）加：上述2,604项国际财务报告准则股东权益的相关递延税项调整17,492注（i）集团的核心结构性借款在TEV下的公允价值，但在国际财务报告准则下按摊余成本持有。（ii）TEV是使用‘真实世界’长期经济假设计算的，这些假设是基于风险贴现率中风险备抵的实际持有资产的预期回报。根据国际财务报告准则第17号，应用‘风险中性’经济假设，使用无风险加流动性溢价（如适用）折现的现金流量。其他估值差异包括合同边界和非归属费用，这些都很小。10内含价值回报率内含价值的经营回报率计算为TEV当年营业利润，扣除非控股权益后，占开放集团TEV权益的百分比，不包括商誉、分配权和其他无形资产。2024*$ m TEV营业利润4,095非控股权益应占TEV营业利润（125）TEV营业利润，扣除非控股权益3,970集团TEV（即不包括商誉）不包括无形资产，年初28,120集团TEV不包括无形资产的营业回报率（%）14%*营业利润和集团TEV扣除2024年1月1日在马来西亚产生的非控股权益49%。新业务利润超过内含价值按当年TEV新业务利润占保险业务经营（即不包括商誉）的开放TEV减去分配权和归属于权益持有人的其他无形资产的百分比计算。新业务利润为扣除归属于非控股权益的金额前。2024 $ m保险业务不含无形资产新业务利润2,464 TEV（即不含商誉），年初31,336保险业务不含无形资产新业务利润较营业TEV（%）8% 149