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美国证券交易委员会

华盛顿特区，20549号

10-K表格

（标记一个）

☒ 根据1934年证券交易法第13条或第15(d)条编制的年度报告

截至2025年12月31日的财政年度

☐ 根据1934年证券交易法第13条或第15(d)条编制的过渡报告

在从[ ]到[ ]的过渡期间

委员会文件编号：001-40454

KULR科技集团有限公司

（该小型企业在其章程中的名称）

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发行商的电话号码：408-663-5247

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请用复选标记来表示该注册人是否符合《证券法》第405条对“知名成熟发行机构”的定义。是 ☐ 否 ☒

请用复选标记表示：该注册人是否无需根据法案第13条或第15(d)条提交报告。是 ☐ 否 ☒

请用勾号表示：

请用勾号表示：注册人在过去12个月内是否已经按照S-T法规第405条的要求，提交了所有必要的交互式数据文件（或者，在更短的时间内，是否已经完成了此类文件的提交？）

请用勾号表示该注册企业是大型加速申报企业、加速申报企业、非加速申报企业、小型报告企业，还是新兴成长企业。有关“大型加速申报企业”、“加速申报企业”、“小型报告企业”以及“新兴成长企业”的定义，请参阅《证券交易法》第12b-2条的规定。

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如果是一家新兴成长型企业，请在该选项上打勾，表示注册人选择不遵守根据《证券交易法》第13(a)条所规定的、与新的或修订后的财务会计标准相关的延长过渡期规定。☐

请用勾号表示：注册人是否已委托那些负责编制或发布审计报告的事务所，就其管理层对财务报告内部控制有效性的评估情况提交报告并获得确认？这些事务所应按照《萨班斯-奥克斯利法案》第404条(b)款的要求进行操作。☐

如果证券是根据该法第12(b)条进行注册的，请用勾号表示：提交的文件中所包含的注册人的财务报表是否反映了对先前发布的财务报表所存在的错误的修正。☐

请用勾号表示：在这些错误修正中，是否有某些是需要重新进行核算的条款？这些条款涉及根据§240.10D-1(b)规定，在相关期间内，注册人的任何高管人员所获得的基于激励的补偿金额是否需要重新计算。☐

请用复选标记表示：注册人是否为空壳公司（根据《法案》第12b-2条的定义）。是 ☐ 否 ☒

截至2025年6月30日，即注册人最近一个财务季度的最后一个工作日，非关联方所持有的普通股总市值约为260,648,095美元。这一数值是基于该日期的收盘价7.13美元计算得出的。

截至2026年3月27日，发行公司的普通股总数达到46,239,034股，每股的面值约为0.0001美元。

通过引用方式引入的文档：无。

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KULR技术集团有限公司及其子公司

10-K表格年度报告

适用于截至2025年12月31日的财政年度

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说明性说明/注释

2025年6月23日，该公司对其普通股进行了反向股票分割操作。此次分割后，每八股在分割前的普通股将对应一股在分割后的普通股。由于反向股票分割产生的零碎股份部分将被四舍五入至最接近的整数股份。所有关于股份及每股金额的表述（不包括已授权的股份数量）、期权和权证的相关信息，以及简明合并财务报表及其附注等内容，均已重新计算，以反映反向股票分割的影响。

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在本报告中，除非上下文另有说明，术语“公司”、“我们”、“我们的”等类似表述均指KULR Technology Group, Inc.（简称KULR），一家位于特拉华州的有限责任公司，以及其全资子公司KULR Technology Corporation（简称KTC），同样也是一家位于特拉华州的有限责任公司。

关于前瞻性声明的特别说明

本报告中包含了一些前瞻性陈述，这些陈述符合1933年《证券法》第27A条以及1934年《证券交易法》第21E条的规定。然而，这些前瞻性陈述仍可能存在一定风险和不确定性因素，实际结果可能与历史数据或预期结果存在显著差异。

在某些情况下，可以通过使用诸如“可能”、“打算”、“将会”、“应该”、“能够”、“会”、“预期”、“相信”、“预计”、“估计”、“预测”、“潜在”或这些词的否定形式等词语来识别那些具有前瞻性的陈述。这些词语及其类似表达旨在用来标识那些具有前瞻性的陈述。本报告中的前瞻性陈述基于管理层当前的预期和信念，管理层认为这些预期和信念是合理的。此外，我们无法评估每个因素对业务的影响，也无法判断某个或某些因素组合是否可能导致实际结果与前瞻性陈述中的内容有重大差异。请谨慎对待这些前瞻性陈述，不要对其过分依赖。这些陈述仅代表我们在本报告发布时的估计和假设。除非符合联邦证券法的要求，否则我们没有义务更新任何前瞻性陈述以反映此后发生的事件或情况，或者未预见的事件的发生。

您需要了解的是，我们的实际结果可能会与这些前瞻性声明中的内容存在显著差异，这种情况可能由多种因素导致，包括：

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其他风险与不确定因素包括：市场对我们的产品和服务的接受程度与需求、定价问题、不断变化的监管环境、会计政策的影响、潜在的季节性因素、行业发展趋势、我们拥有的财务资源是否足以实施商业计划、我们吸引、保留并激励关键技术、市场营销及管理人才的能力，以及我们在向美国证券交易委员会提交的报告中所描述的其它风险。您应仔细研读本报告“项目1A.风险因素”部分及其他相关章节的内容，这些内容涉及那些可能导致实际结果与预期结果存在差异的其他因素，这些因素有可能对我们的业务、经营业绩和财务状况产生重大影响。所有由我们或代表我们行事的人士所做出的前瞻性声明，均已通过相应的警示性语句进行了明确说明，以提醒读者注意这些风险。

这份年度报告包含在第10-K表单中，其中包含了我们从行业出版物以及第三方机构进行的调研中获得的统计数据和相关市场信息。这些行业出版物及第三方的研究结果通常表明，所获取的信息来自被认为可靠的来源；不过，我们无法保证这些信息的准确性或完整性。虽然我们认为这些行业出版物及第三方的研究结果具有可靠性，但我们并未对这些数据进行独立的验证。

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第一部分

项目1：商业活动

概述

KULR公司设计和制造用于自动驾驶平台、数字基础设施、电动出行以及太空领域的先进电池系统。这些产品可以以产品形式出售，也可以以服务订阅的形式提供。该公司致力于解决电气化过程中存在的两个主要问题：热管理问题和安全问题。随着能源和功率密度的提升，在航空航天、自动驾驶设备、数字基础设施以及工业应用领域中，有效管理热量产生、电流密度以及潜在的安全风险，对于确保系统的可靠性和生存能力至关重要。

KULR正在德克萨斯州休斯顿建立一套完整的电池储能系统设计与生产基础设施。该机构整合了电池组设计、原型制作、测试、认证以及制造流程；同时还具备电池管理系统软件开发和电子元件设计能力。这种全栈式服务能够加速开发周期，使产品从原型阶段迅速转化为具有成本效益的大规模生产。该工厂专门从事高功率、高能量电池的制造，这些电池需要先进的热设计、机械工程以及安全工程方面的技术支持。凭借国内供应链的协同作用以及可扩展的生产能力，KULR有望成为美国境内领先的先进电池组件制造商，为关键任务和高性能应用提供优质的电池解决方案。

KULR VIBE是一种减振技术，旨在提升高速运行及由旋转驱动的系统中的性能与可靠性。这项技术源自于过去20多年来在军用直升机中使用的减振解决方案，能够有效应对那些会降低效率、加剧机械磨损并缩短设备使用寿命的过度振动问题。KULR VIBE使得电机、旋转部件以及精密电子设备在各种应用场景中都能更顺畅、高效地运行，这些应用场景包括直升机、无人机、高性能车辆、风力涡轮机，以及其他电动和自主系统。

KULR ONE®平台

KULR ONE®是该公司推出的模块化、不依赖于特定电池类型的电池架构平台。该平台能够标准化热管理、机械结构设计、电流路径规划以及抗电性能等方面的标准，同时还能支持根据具体需求进行个性化配置。

通过KULR ONE®平台，KULR能够为客户提供量身定制的、适用于特定领域的电池系统解决方案，这些系统广泛应用于航天、国防、航空、电网以及海底工程等领域。除了完整的电池系统外，KULR还提供电池性能测试与评估、电池模块级认证测试、电池管理系统集成服务，以及低产量和大规模生产的能力。凭借我们垂直整合的工程设计与制造能力，KULR能够从概念设计到认证验收以及持续生产阶段，为客户提供全方位的支持。我们的核心使命是打造安全、高性能且可扩展的储能系统，这些系统专为那些对热管理、电流密度和控制有严格要求的应用场景而设计。

KULR ONE®生态系统包含了一系列针对特定领域的电池平台及设计解决方案：

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KULR VIBE解决方案

概述

KULR VIBE是一种用于减轻振动的技术，它采用专有算法来识别并减少各种旋转部件产生的振动信号。这些部件常见于直升机、无人机、高性能车辆、风力涡轮机以及其他电动和自主系统中。这项具有变革性的技术可以应用于交通运输领域、可再生能源产业（如风电场）、工业制造领域、高性能赛车运动，以及无人机等自主飞行设备。

KULR VIBE解决方案针对能源损耗这一难题提出了有效的解决办法：通过减少过度振动，从而防止对机械设备的破坏，提升其性能。该方案利用现有的轨道和平衡装置来实现减振效果，进而提高能源利用效率，降低机械故障的发生率，从而延长设备的使用寿命。

KULR Xero Vibe 粉丝群体

对于服务器和数据中心来说，面临的主要挑战包括组件冷却、电力消耗以及噪音问题。KULR公司利用最初用于直升机平衡控制的KULR VIBE软件，开发出了Xero Vibe风扇。该风扇具有极低의振动水平，能够有效提高冷却效率、提升风扇转速，同时降低电力消耗。KULR公司正在积极完成Xero Vibe风扇的认证工作，并努力实现平衡控制技术的自动化，从而为该领域提供更为有效的解决方案。

电池回收与处理

KULR公司的SafeCASE技术提供了一种安全且经济高效的解决方案，适用于锂电池的商业存储和运输。随着供应链面临各种挑战，对电池回收和生命周期管理的需求日益增加，这种技术的重要性也愈发凸显。无论是运输单个电池、电池供电设备，还是大量电池货物，KULR的技术都能有效防止电池之间发生热失控现象，确保电池在运输过程中保持安全。KULR公司的热失控防护技术甚至得到了NASA的认可，被用于在国际空间站上运输和储存宇航员使用的笔记本电脑电池。

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航空航天/国防领域

KULR的热管理解决方案使得国防和航空航天行业能够安全地使用各种电子技术，从而支持重要的任务并保护国家安全。我们认为，该领域的技术发展速度正在加快——仅航天工业的规模预计从2025年的6264亿美元增长到2034年的1.01万亿美元。被应用于飞机、卫星和导弹中的电子设备变得越来越小型化且功能更加强大。锂离子电池容易过热甚至发生电池故障，而在航空航天和防御作业中，这些设备还需要应对恶劣的热环境以及冲击和振动。该公司已与洛克希德·马丁、Leidos等主要承包商合作，共同开发和提供用于高超音速飞行器、高功率电磁波发射装置以及其他防御系统的关键技术。

设施与信息技术系统

KULR目前在德克萨斯州韦伯斯特市拥有一处运营设施，该设施拥有面积为31,095平方英尺的场地。²该设施拥有充足的运营和办公空间。其地理位置十分便利，距离NASA约翰逊太空中心约两英里，周围有许多KULR现有的客户以及潜在客户。该设施适用于锂离子电池系统的研发工作，同时也可作为我们的主要行政办公室使用。此外，该设施还提供了额外的人员办公空间、工程设计和原型制作区、用于3D打印、CNC加工、激光切割系统等设备的宽敞车间区域，以及用于小批量电池组装和焊点的生产空间。同时，该设施还具备大规模TRS制造所需的基础设施，并拥有更多的存储区域。

KULR与顾问及领域专家合作，以提升我们的IT基础设施水平，并改善整个网络安全体系。作为DoW项目的分包商，拥有最先进的IT系统和控制措施至关重要。此外，KULR还通过聘请FRSecure来担任VCISO，为员工提供持续的网络安全培训，从而进一步加强其网络安全措施。他们还定期审核当前的威胁水平，确保任何薄弱环节都能得到及时解决。更多相关信息请参见项目1C——网络安全部分。

可获取的信息

我们的主要行政办公室位于德克萨斯州韦伯斯特市forge河路555号100室，邮编77598。该办事处的电话是(408) 663-5247。我们的网站地址是https://kulr.ai。网站上提供的信息并未被纳入本年度报告之中。

销售、市场营销与传播策略

该公司采用全方位的市场推广策略来销售其创新产品和解决方案，通过直接销售以及与代理商和战略合作伙伴的合作关系来实现这一目标。通过与关键客户建立直接联系，我们可以促进更深层次的技术合作、更快的响应速度，以及实时反馈机制，从而推动产品的持续改进和营销效果的提升。

为了确保目标客户充分了解我们产品的独特优势，我们会组织技术展示活动和创新研讨会，以实际应用场景来展现我们解决方案的价值。我们的营销与传播策略包括利用员工及合作伙伴的网络资源、维护一个内容丰富、互动性强的网站、参加知名行业会议、撰写公正客观的白皮书和技术报告、以参与者、赞助商或嘉宾演讲者的身份参与行业活动，同时开展深入的市场调研以发现新的机会并优化我们的服务方式。

我们与一位公关顾问紧密合作，由他负责监督我们的新闻发布和媒体关系工作，确保我们能够保持良好的媒体形象。我们利用了多个社交媒体平台，包括LinkedIn、YouTube、X、Instagram和Facebook等，并利用我们在热管理技术和锂离子电池安全领域的良好声誉，通过口碑传播来扩大正面影响。

展望未来，我们将积极扩展直销和营销团队的力量，以进一步拓展对关键客户的服务范围，同时支持一个强大且不断增长的代理商和分销商网络。这些举措与我们整体战略相一致，旨在推动可持续增长、扩大市场覆盖范围，并巩固KULR在能源管理解决方案领域的领先地位。

行业概述

由行业发展和监管政策推动的积极政府举措，正在增加对能源存储、电池回收及清洁能源的需求，从而扩大了KULR解决方案的总市场规模。

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随着全球各地的企业和政府都承诺在未来几十年内实现净零排放目标，KULR拥有得天独厚的优势，能够加速清洁能源解决方案的采用，推动可持续产品的普及，并促进向全球循环经济的转型。该公司的目标是提供全面的电池安全解决方案，以提高电池系统的效率、增强可持续性，并管理电池的整个生命周期。因此，KULR将成为推动全球循环经济转型的重要技术提供商。

竞争

我们所处的市场竞争非常激烈，其中既有经验丰富的成熟企业，也有新兴的初创公司，这些公司提供电池系统、热管理解决方案以及电池安全技术等相关产品。我们的竞争对手包括那些资本雄厚的大型制造商，以及专注于特定应用或组件的专业供应商。

我们认为，我们的竞争优势主要体现在安全性、可靠性、性能方面，以及能够为客户提供量身定制的储能解决方案。这些优势得益于我们拥有的专有技术、工程经验、定制能力、相关认证，以及良好的客户关系。我们在航空航天与国防领域积累的丰富经验，使我们能够应对复杂的技术和运营挑战，这让我们能够在目标市场中脱颖而出。

我们的许多竞争对手拥有比我们更丰富的财务、制造和营销资源，因此能够更迅速地应对市场变化。不过，我们认为，我们对安全关键应用的专注以及严谨的执行方式，使我们能够在目标市场中保持竞争优势。

政府监管与环保合规要求

我们在生产过程中使用的某些物质需遵守联邦政府的相关规定（例如环境保护署的法规）。我们认为自己完全符合所有相关的政府规定，而遵守这些环境法律所付出的成本和影响都是微不足道的。作为一家小型有害物质生产厂商，我们还需遵守当地政府对有毒或有害物质的储存、排放、处理、产生、制造及处置等方面的规定。比如，用于生产产品的少量丙酮就需要遵循相关法规。我们相信自己目前完全符合这些规定。在美国以及许多其他国家，大多数新上市的材料都受到政府监管。一些国家还有注册要求，我们也正在尽力满足这些要求。

员工

截至2025年12月31日，我们拥有47名全职员工和28名合同工。我们认为与员工的合作关系非常良好，目前还没有发生过任何严重的劳资纠纷。此外，KULR在信息技术管理、软件开发、电池技术研发以及机器自动化方面，都借助了外部合作伙伴的帮助。

知识产权

我们的知识产权策略包括为核心碳纤维结构技术的创新成果申请专利保护，以及获取相关知识产权并进行许可给第三方。我们试图通过专利、版权、商标和商业机密等手段，确保对技术和产品的所有权。我们已经开始，并且将继续在美国及一些其他国家申请相关专利、版权和商标。同时，我们还通过实施保密政策和使用适当的保密协议，来维护我们的商业秘密和机密信息。

截至2026年3月11日，KULR已获得5项美国专利以及1项待审的非新颖美国专利申请，这些专利和申请的有效期限分别从2037年持续到2041年。此外，KULR还拥有17项待审的商标和5项已注册的商标。另外，KULR从其合作伙伴处获得了5项专利的独家许可，以及1项专利的非独家许可。KULR还向第三方许可方提供了某些知识产权的独家许可，但无法保证在每一个司法管辖区都能有效执行这些权利。虽然我们的专利、版权、商标和商业秘密为我们带来了一定的优势和保护，但我们认为公司的竞争地位和未来成功主要取决于以下因素：系统的知识与应用能力、创新能力、技术专长、人员的管理能力和经验、我们开发的新产品的范围和成功率、我们在市场上的品牌认知度以及持续的营销努力，还有客户服务和技术支持。此外，我们还拥有一些用于区分真品KULR产品和服务的商标；KULR已获得适用于第9类、第17类和第42类的商标注册资格。

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我们的比特币储备策略

我们已经将比特币作为主要的现金储备资产之一，这一选择取决于市场状况以及我们的现金需求。我们的策略包括购买和持有比特币，利用超过流动资本需求的现金流，并在必要时根据市场情况发行股权或债务证券，或者进行其他融资活动，目的是将部分融资所得用于购买比特币。我们认为比特币是一种长期投资，并将继续评估积累更多比特币的合理性。我们并未设定具体的比特币持有数量目标，将继续关注市场状况，以确定是否需要进行更多的比特币采购。此外，我们的整体策略还考虑到，我们有可能为了企业的一般目的，或者为了符合相关法律要求的税务优惠而出售比特币；同时，我们也可能进行额外的融资活动，包括那些可以以我们的比特币持有量为抵押的融资活动；我们还会考虑通过其他方式利用比特币来创造收入或筹集资金。在认为合适的情况下，我们可能会采取对冲策略来管理现金。我们保留随时更新和修改现金管理策略的权利。

我们认为，比特币是一种可靠的价值储存手段，是一项具有吸引力的投资选择。其之所以如此，是因为比特币作为一种稀缺且有限的资产，能够在全球不稳定、货币贬值以及货币政策变动的情况下，起到抵御通货膨胀的作用，同时还能提供安全的避险工具。我们认为，比特币历史价值提升的很大一部分原因，在于人们认为比特币将来会成为一种可靠的财富储存手段。就像黄金一样，比特币也被视为一种稀缺资产；比特币的总供应量被限制在2100万枚，而目前已有约95%的供应量已经存在了。我们认为，比特币那种有限、数字化且去中心化的特性，以及其强大的架构韧性，使其成为一种非常值得投资的资产。我们相信，随着比特币在全球范围内的接受度不断提高，它有望成为真正的“机构投资者喜爱的资产”。我们认为，上述这些独特属性不仅使比特币区别于法定货币，也使其与其他加密货币资产有所区别。因此，除了比特币之外，我们并不打算购买或持有其他加密货币资产。

我们感到鼓舞的是，比特币在全球范围内的接受程度正在不断提高，其“制度化”程度也有所提升。这一点可以从美国证券交易委员会对比特币交易所交易基金的批准中看出。这些基金已经吸引了数十亿美元的净投资，参与投资的机构包括全球各地的银行、养老基金、基金会以及注册投资顾问等。

我们的比特币持有量

截至2025年12月31日，我们持有共计1,000.99比特币，这些比特币的购买总金额为约1.07亿美元。平均每枚比特币的购买价格约为100,600美元，这一金额已包含所有相关费用。在2025年期间，我们没有出售任何比特币。在2026年1月1日至2026年3月27日期间，我们也没有购买任何比特币。有关我们的比特币购买情况，请参阅本年度报告第IV部分第15项中的附注3——数字资产，该附注包含在10-K表格中。

截至2026年3月27日，我们持有约1,000.99枚比特币，这些比特币的购买总金额为1.07亿美元。每枚比特币的平均购买价格约为100,600美元，这一价格已包含所有费用。此外，还有81.72枚比特币是通过我们租赁的挖矿设备获得的。每枚通过挖矿方式获得的比特币的价格约为103,545美元。关于租赁合同的详细信息，请参见“管理层对财务状况及运营成果的讨论与分析——近期发展——比特币战略”部分。截至2026年3月27日，比特币的市场价格为65,995美元。

我们的比特币挖矿收购策略

从2025年3月开始，该公司扩展了其比特币资产管理策略，纳入了比特币挖矿业务。管理层认为，参与挖矿活动可以：(1)通过内部产生的收益增加比特币持有量；(2)获得有利的挖矿机会；(3)通过参与比特币生态系统来提升长期资产价值。该公司的挖矿活动是基于定期机器租赁协议进行的。该公司租赁用于挖矿的数字设备，并将这些设备的哈希值提供给挖矿 pools 的运营商。该公司通过提供哈希值作为加密货币网络中的交易验证服务的一部分来获取收入，这种业务方式被称为“加密货币挖矿”。作为对这些服务的回报，公司获得了数字奖励，这些奖励根据每日获得的比特币数量来计算，并作为收入计入公司的财务报表中。

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比特币交易的执行

我们通过Coinbase交易所下达的多笔比特币交易订单购买了比特币。未来，我们还可能通过多种交易方式，或者借助流动性提供商来买卖比特币，或者实施对冲策略以赚取收益。这些流动性提供商同时也担任着我们比特币资产的托管机构。我们的流动性提供商和托管机构都受到监管机构的严格监管，其运营遵循高标准的安全性、监管要求、审计准则以及治理规范。为了分散风险并避免对单一服务提供商或交易对手的依赖，我们可能会与多个BTC服务提供商进行合作，以执行交易、实施对冲策略、赚取收益，并提供托管服务。

在选择流动性提供商时，我们考虑了他们的监管状况、定价策略、年度交易量以及客户服务水平。我们与当前流动性提供商签订的协议并非排他性协议，我们可以随时终止该协议。该协议不对向该提供商进行的最小购买量或交易数量提出任何要求，并且通常规定我们需承担与比特币转账相关的所有费用。

我们比特币的保管方式

我们目前持有所有比特币，并计划继续持有这些比特币在一个位于美国的、具备机构级托管能力的托管账户中。该托管机构能够确保遵守各项监管规定并保障信息安全。该托管机构还可以担任流动性提供者角色。我们已经与Coinbase公司签订了托管协议，该协议代表Coinbase Custody Trust Company, LLC、Coinbase Custody International Ltd.以及Coinbase Credit, Inc.签署。在筛选托管机构时，我们进行了严格的尽职调查，其中包括评估其安全协议的可靠性，包括他们可能采用的多因素认证及其他安全措施，以及其他安全、监管、审计和治理标准。随着我们战略的实施，我们可能会引入更多的托管机构。关于与比特币托管相关的风险，请参阅第1A项“风险因素——与我们比特币储备策略及持有量相关的风险”——其中提到：“我们的比特币储备策略使我们面临各种与比特币相关的风险”；另外还有“——我们的比特币储备策略使我们面临交易对手无法履行承诺的风险”。

比特币监管

目前，关于比特币和数字资产的法律法规正在不断演变，且容易受到各种解释和修改的影响。世界各国政府对数字资产的态度各不相同：有些国家将其视为非法行为，而另一些国家则允许其自由使用和交易；而在一些地区，比如美国，数字资产面临着复杂、不确定的监管要求。

随着数字资产在受欢迎程度和市场规模上的不断上升，美国的行政部门、国会以及多个联邦和州级机构开始关注数字资产网络、用户以及交易平台的运作情况。这些机构特别关注数字资产可能被用于违反州或联邦法律的情况，例如被用于洗钱或资助犯罪或恐怖组织的行为；同时，他们也关注那些持有、转移、交易或交换数字资产的平台的安全性、稳定性以及是否具备保护消费者权益的措施。许多此类联邦和州级机构已经发布了关于数字资产对投资者构成的风险的警示公告。此外，联邦和州级机构以及其他国家也制定了相关法规或指南，以规范与数字资产相关的交易行为，并要求从事相关业务的企业遵守相应的规定。

根据比特币的监管状况，整体比特币市场、我们的业务以及比特币资产管理策略可能会受到美国及全球范围内一个或多个监管机构的监管。当前及未来的监管措施可能会显著地影响数字资产市场的运作方式、行业参与者的行为（包括服务提供商和金融机构），进而影响到我们实施比特币资产管理策略的能力。

此外，美国的州级、联邦政府以及外国监管机构和法律部门也采取了行动，对涉及数字资产业务的行业参与者进行监管。由于数字资产相关活动引发的黑客攻击、消费者损害或犯罪行为，这些机构纷纷出台了限制性法规。美国联邦和州级的能源监管机构正在监测加密货币挖矿对电力消耗的影响，以及加密货币挖矿可能对电网的供应与调度功能产生的影响。许多州的立法机构已经通过或正在考虑制定相关法律，以应对加密货币挖矿对其所在州带来的影响。

美国证券交易委员会及其工作人员认为，某些其他数字资产符合美国联邦证券法中对“证券”的定义。证券交易委员会的高级官员和工作人员公开表示，他们认为这些数字资产确实属于证券的范畴。

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美国证券交易委员会并不认为比特币属于联邦证券法律所定义的证券。不过，这些声明并非SEC的官方政策声明，仅代表发言人的观点，这些观点对SEC或其他任何机构或法院均无约束力，也无法适用于其他任何数字资产。

涉及比特币及其他数字资产的相关活动可能需由多个金融监管机构以及各类法院进行监管。这些相关的法律法规正在不断演变，其适用范围也在不断扩大。2025年1月，美国政府发布了一项行政命令，撤销了之前政府的行政规定及财政部的相关框架，并成立了数字资产市场总统工作组，该工作组的职责是制定一套联邦层面的监管框架来规范数字资产市场的行为。

美国证券交易委员会还成立了一个专门负责加密货币相关事务的任务组，以推动上述目标的实现。该任务组的职责包括明确监管框架，并区分证券与非证券类产品。目前，该任务组的工作尚处于初期阶段，尚不清楚其是否会对现有的数字资产监管框架产生重大影响。此外，国会正在考虑制定相关立法，以加强对数字资产市场的监管。名为《指导并建立美国国家稳定币创新法案》的法规于2025年7月获得通过，该法案对支付稳定币进行了规范。2025年7月，名为《数字资产市场清晰化法案》的法案也在美国众议院获得通过。该法案明确了数字商品与数字证券之间的区别，并赋予美国商品期货交易委员会监管数字商品的权力。截至2026年1月，美国参议院正在审议自己的立法方案，旨在为数字资产市场建立相应的监管框架。

许多州级和联邦机构都发布了关于加密货币对投资者构成的风险的消费者警示。此外，联邦和州级机构以及其他国家也出台了相关法规或指南，对与加密货币交易相关的业务活动提出了要求。根据我们对比特币的采矿行为所受到的监管规定，我们所在的整个比特币市场以及我们的业务活动可能会受到美国及全球范围内一个或多个监管机构的监管。当前及未来的监管措施可能会显著改变加密货币市场的运作方式以及我们的业务模式。此外，美国的州级、联邦政府以及外国监管机构，由于担心黑客攻击、消费者受损或与加密货币相关的犯罪活动带来的负面影响，已经采取了一系列措施来限制加密货币相关业务的开展。随着加密货币挖矿规模的扩大，美国联邦和州级能源监管机构也越来越关注这一问题，因为他们担心加密货币挖矿可能会改变电网的供应和调度功能。许多州的立法机构也在积极研究加密货币挖矿对其所在州的影响。目前，尚不清楚未来的立法和监管措施将如何影响我们的比特币挖矿业务。美国未来的立法和监管趋势难以预测，同时，由于新法规的实施而带来的成本增加也无法提前预测。

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项目1A：风险因素

投资该公司的普通股存在较高风险。在决定是否购买该公司的普通股时，投资者应仔细考虑以下所有风险因素，以及本报告中提到的其他信息，然后再做出购买决策。只有那些能够承受全额投资损失的投资人，才应购买该公司的证券。

与我们业务及行业相关的风险

我们是一家规模较小的公司，经营历史也不长，因此您很难对我们的业务以及您的投资做出准确的评估。

我们是一家处于早期阶段的公司，运营历史较短。目前，我们的产品销售收入还不足以覆盖我们的固定成本。自成立以来，我们在生产足够数量的原材料以维持长期运营方面能力有限，也无法实现足够的销售收入来支撑公司的持续发展。因此，我们无法保证自己能够持续盈利。

我们的许多产品都属于新型产品，这些产品在商业环境中的测试尚不完全完善，其生产规模也尚未达到理想状态。这意味着投资者需要承担与多个新产品开发及其相关生产工艺相关的所有风险，每位投资者都应做好承受投资全部损失的心理准备。

由于受到这些不确定因素的影响，可能存在管理层未能预见的风险。因此，您可能会难以评估我们的业务状况以及您在我们的投资中的表现。我们能否实现盈利，主要取决于我们能否应对这些风险。

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我们希望在未来能够成功地将我们的产品商业化。即便我们能够顺利开发并销售这些产品，也可能无法获得足够且可持续的收入来保持盈利状态，这可能会导致我们不得不停止运营。

我们主要将采用这些材料制成的工程材料或产品销售给其他公司，以便被纳入他们的产品中。虽然KULR的技术之前已被NASA用于许多先进的航天和工业领域，但截至本报告发布之日，我们的材料或产品尚未被成功应用于任何可供商业销售的产品中。由于我们的产品尚未取得大规模的商业成功，因此有可能永远无法实现商业上的成功，我们也可能无法获得维持业务所需的收入水平。

未来我们需要筹集更多的资金来支持我们的运营。然而，在需要时可能无法以合理的条件获得这些资金，这可能会对我们业务产生严重的负面影响。

我们预计在可预见的未来仍将面临运营亏损。我们需要筹集大量额外资金来支持我们的业务运营。如果我们无法以合理的条件获得额外的融资，那么我们可能需要推迟某些研究或开发项目的实施，缩小相关项目的规模或终止这些项目。此外，我们还可能不得不缩减整体管理和行政开支，或者寻求其他解决方案以避免破产，包括与合作伙伴合作等方式，但这样做可能会要求我们放弃对某些技术、产品候选方案或产品的所有权。

我们可能会面临来自当前或未来供应源的重大中断，而这些问题可能会因宏观经济因素而进一步加剧，其中包括贸易政策、政治事件以及其他国际纠纷等。

由于全球供应链的问题，我们可能会面临严重的中断情况。在出现此类中断的情况下，我们无法保证能够找到质量相当、价格合理的替代供应商，也无法确保有合适的买家来购买我们的产品。寻找合适的供应商和买家是一个需要大量资源的过程，我们必须确保这些供应商在质量控制、响应速度、服务态度、财务稳定性以及劳动规范等方面都能达到我们的要求。如果产品的生产和交付出现任何延误或成本增加的情况，都将严重影响我们满足客户需求的能力，从而导致净销售额下降、毛利率降低以及营业收入减少。我们无法预测供应链中断对客户、供应商或最终市场的影响程度，也无法预知这种中断会对我们的运营以及产品需求产生哪些间接影响。

此外，地缘政治变化也可能引发供应链中断。例如，贸易中断、美国对某些国家进口商品征收关税以及由此产生的报复性关税措施；政治动荡、战争或军事冲突，尤其是涉及中国、乌克兰/俄罗斯以及中东地区的此类冲突；以及这些地缘政治变化带来的宏观经济影响，都可能直接或间接地导致或加剧供应链的混乱。这些因素还会进一步加重现有的供应链难题，并增加对我们产品的需求压力。

与美国的主要贸易伙伴——包括中国、加拿大和墨西哥等国家和地区——相关的关税或其他贸易限制措施，可能会增加原材料和零部件的成本，破坏跨境供应链，并从而对客户的财务状况以及他们对我们产品的需求产生负面影响。持续的贸易争端可能会进一步加剧，这将会提高我们产品的成本，以及我们用于制造这些产品的零部件的成本。

此外，俄罗斯与乌克兰之间的冲突以及中东地区的冲突，都导致了全球范围内的地缘政治和宏观经济不确定性。我们无法预测这些冲突会如何发展或何时爆发。如果这些冲突持续很长时间，或者进一步蔓延到其他国家，那么根据这些冲突的最终结果，可能会给宏观经济状况带来额外的负面影响，包括但不限于成本上升、商品供应受限、供应链中断以及企业支出减少等问题。此外，这些冲突还可能引发各种问题：我们或我们的合作伙伴的全球技术基础设施受到破坏，包括遭受网络攻击或入侵；我们实施业务战略的能力受到阻碍；恐怖主义活动增加；外币汇率波动加剧；资本市场出现不稳定或中断的情况。任何上述情况的发生，都可能影响到我们获取原材料以生产产品、服务客户的能力，以及必要时以合理条件筹集额外资金的能力。所有这些情况都可能对我们的业务、经营成果、现金流和财务状况产生严重的负面影响。

我们在大规模生产方面的经验有限，而要实现盈利性运营，就必须进行大规模生产。随着生产规模的扩大，相关的风险和成本可能会相当高。

我们在产品制造方面经验有限。我们已经建立了小型的商业化或试验性生产设施，用于生产基于碳的热管理产品，但这些设施的生产能力尚不足以满足我们的需求，无法持续稳定地生产足够的产品以实现销售目标。目前，我们依赖外部合作伙伴来生产大量产品。为了提升内部生产能力，从而能够生产更多的产品，就需要建立多个这样的生产设施。

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在某些情况下，我们需要改进现有的生产工艺，或者开发新的生产流程。如果我们无法扩大生产规模和设施，以支持可持续的销量，公司可能不得不缩减或停止部分业务活动。

我们的销售周期较长且复杂，目前还未能证明自己能够在这样的环境中成功运作。

根据我们的经验，我们的产品从客户开始试用到能够成功应用于商业产品中，平均需要一到五年的时间。我们在完成客户开发项目方面取得的成功案例相对较少，因此很难评估我们未来能否取得成功。产品的销售和发展周期受到客户预算限制、内部审批流程、竞争对手产品评估、科学研究与开发资源分配以及其他我们无法控制的因素的影响。如果我们无法妥善应对这些因素以确保客户开发的成功，那么我们就无法实现足够的销售额来盈利。在这种情况下，公司可能无法获得额外的资金，甚至可能被迫停止运营，这样一来，您可能会损失全部或大部分投资。

我们依赖客户和合作伙伴来设计和测试我们的解决方案，使其能够应用于那些可能无法成功上市的新应用中。

我们的解决方案旨在满足那些需要高性能以及独特功能的新型应用和设备的需求。不过，潜在客户可能并不了解我们所提供的独特产品。开发新的应用和设备是一个漫长而复杂的过程，这些产品可能无法及时上市，甚至根本无法上市销售。公司的成功与否，直接取决于这些新产品的市场可行性和受欢迎程度。

此外，由于公司的解决方案在大众市场消费电子领域尚属新兴技术，因此其设计和测试时间比传统解决方案要长。在转向新技术和产品的过程中，我们可能无法取得预期的设计成果；我们的客户可能会推迟采用这些新技术的进程；我们的竞争对手则可能比我们更快地引入这些新技术。同时，我们还可能会遇到产品延误、成本超支或性能问题，这些问题都可能影响我们的经营业绩和财务状况。

我们可能会因面临客户集中度风险以及制造能力减弱的问题而受到负面影响。

由于我们的大部分收入都依赖于相对较少的客户，因此我们面临着客户集中度较高的风险。在2025年期间，有两位客户的采购额合计占了我们整个收入来源的28%；而有一位客户的采购额则占据了我们整个收入来源的一半。鉴于我们的业务性质以及客户所开发的应用程序通常规模较大，我们预计在未来几年内，我们仍然会依赖少数几个客户来贡献大部分收入。即使我们试图扩大客户基础，也有可能只有一两位客户的订单就会占用我们所有的生产能力。因此，如果其中一位或几位客户停止订购我们的产品，或者我们无法满足新客户的产能需求，那么我们就有可能面临巨大的收入损失，这反过来会对我们的业务以及您的投资产生严重的负面影响。

我们所处的领域属于先进技术范畴，因此，我们产品的那些假设性特性和优势可能在实践中无法真正实现；此外，技术变革也可能改变我们产品的吸引力。

由于我们的产品在商业应用中的成功应用案例并不丰富，因此无法保证这些产品一定能实现广泛而成功的商业应用。关于我们产品的部分科学和工程数据，是我们在自己的实验室中获得的，或者来自客户或第三方机构的实验室环境。不过，实验室中的数据并不总是能够代表商业应用中的实际情况。

同样，我们的业务运营环境也面临着快速的技术变革。我们部分商业策略就是密切关注这些变革，并采取措施以保持技术上的领先地位。不过，并不能保证这种策略一定能取得成功。如果我们无法适应材料科学领域的新进展，或者出现了一些与我们产品和服务不兼容的新技术或新材料，从而有可能取代我们的产品和服务，那么我们的收入和业务前景可能会受到严重影响。这种情况可能会产生严重的后果，甚至可能导致投资者损失全部投资。

那些规模较大、资金更充足的竞争对手可能会让公司无法成功销售其产品。

该公司业务运营于竞争极为激烈的市场中。关于热管理解决方案的全球性研究，通常由那些拥有更多财务、人员、技术和营销资源的较大型企业来承担。因此，无法保证该公司凭借其基于碳纤维的专有产品所提供的更优质热管理解决方案能够与其他公司竞争，因为许多其他公司的实力远远超过该公司。

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我们需要持续获得更多的资源。如果我们无法成功竞争下去，公司可能会被迫停止运营。

如果无法有效提升我们的销售和营销能力，那么我们就难以扩大客户基础，也无法让更多用户认可我们的解决方案。

我们扩大客户基础、提升市场认可度、增加收入以及保持盈利能力的程度，在很大程度上取决于我们能否有效开展销售和营销活动，并让潜在客户了解我们的解决方案。我们投入了大量时间和精力于销售与营销工作，如果这些工作无法为增加收入做出实质性贡献，那么我们的经营成果就会受到影响。

我们在新产品的研发方面投入了大量资金，但这些产品或服务的回报未必如预期那样理想。

我们已经对现有产品、服务及技术的研发与营销进行了大量投资，并且将继续投入更多资源。对于新技术的投资则属于投机性行为。商业成功取决于多种因素，包括但不限于创新性、工程支持以及有效的分销和营销手段。我们无法保证在开发新服务和产品方面的投资一定会带来回报。如果客户认为我们的最新产品无法提供实质性的功能提升或其他价值，他们可能会减少对这些产品的购买，从而影响我们的收入和利润。在几年内，我们或许无法从新产品或服务中获得可观的收入，甚至可能无法实现盈利。新的产品和服务可能并不具备盈利能力，即便能够盈利，其运营利润率也可能低于我们以往的经验水平。此外，开发新技术的过程复杂且充满不确定性，可能需要漫长的研发和测试周期。新产品的发布出现重大延迟，或者在新产品与服务开发过程中遇到重大问题，都可能对我们的收入和利润产生负面影响。

由于我们的规模较小，且运营经验有限，因此我们不得不依赖那些关键员工来推动公司的运作。

公司的运营与发展依赖于我们的首席执行官迈克尔·莫、财务总监肖恩·坎特以及技术总监威廉·沃克的专业知识和经验。如果其中任何一位人士无法提供服务，公司的业务运作可能会受到不利影响。如果多位人士同时无法履行职责，公司继续正常运营的能力将会受到严重损害，从而导致收入或利润减少，您可能会损失全部或部分投资。

我们的成功在一定程度上取决于我们保护知识产权的能力。如果无法有效执行这些权利，将会对我们的竞争地位产生严重的负面影响。

我们遵守美国的相关专利、商标、版权和商业秘密法律，以保护我们的知识产权。尽管我们可能无法阻止第三方在未获得我们授权的情况下使用我们的知识产权，但未经授权的使用可能会削弱我们已建立的竞争优势、减少我们的市场份额，或者对我们业务造成其他损害。如果我们的知识产权被未经授权地使用，那么为了保护或执行我们的权利而进行的诉讼可能会非常昂贵，而我们也可能无法胜诉。

我们的许多技术并未获得任何专利或专利申请保护。我们已获得的以及正在申请中的美国专利可能无法为我们带来任何竞争优势，而且这些专利还可能受到第三方的挑战。如果我们无法成功获得这些正在申请中的专利的授权，那么我们就无法有效保护这些专利所涵盖的知识产权。我们的竞争对手可能会试图绕过我们的专利来设计产品，以避免侵权责任；如果成功的话，这将会对我们的市场份额产生不利影响。此外，我们的专利到期后，竞争情况可能会变得更加激烈。

我们提交的商标申请可能无法获得相关政府部门的批准。即便这些申请被批准，第三方仍有可能提出反对或质疑这些商标申请的请求。如果在美国及其他国家无法获得商标注册，我们将难以保护自己的产品及其相关商标，进而影响到我们在这些地区的市场推广工作。

此外，在某些国家，专利、商标、版权和商业秘密的保护可能并不完善或受到限制。我们依靠未经专利保护的专有制造技术、持续的技术创新以及其他商业机密来发展并保持我们的竞争优势。虽然我们通常会与员工和第三方签订保密协议以保护我们的知识产权，但这些保密协议的有效期限有限，且有可能被违反；因此，这些协议可能无法有效保护我们的商业秘密或专有制造技术。此外，我们可能无法获得足够的补救措施来应对这些问题。

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如果我们的商业秘密以及制造技术被未经授权地使用或泄露，那么将会对我们的业务产生严重的负面影响。此外，其他人也可能通过独立研发或法律手段获得有关我们商业秘密的信息。如果我们无法保护自己的工艺、设备、技术、商业秘密以及专有制造技术、方法和化合物，就会危及我们的知识产权，从而对我国业务造成不利影响。

如果某种产品的配方或生产工艺被作为商业机密加以保护，那么第三方就可以独立开发或发明与我们的商业秘密相同的产品或工艺，并为其申请专利。这可能会对我们生产和销售产品的能力产生负面影响，甚至可能导致昂贵的诉讼费用，而我们可能无法在诉讼中获胜。

我们可能会面临知识产权侵权诉讼，这可能会导致巨大的法律成本和损失，同时还会阻碍我们生产关键产品的能力。这将对我们的业务、财务状况以及经营成果产生严重的负面影响。

如果我们的技术侵犯了他人的专利权，我们可能会因诉讼或其他法律程序而面临巨大的成本负担。此外，我们还可能遭受严重的经济损失，甚至无法将产品商业化，这将对我们的业务和财务状况造成严重影响。

在热管理解决方案领域，专利数量众多，这些专利有时甚至会相互冲突。因此，包括我们在内的行业参与者往往不清楚哪些专利真正适用于各种产品类型。最终，法院需要确定某项专利的适用范围，而法院并不总是能得出一致的结论。

专利持有者可以声称我们正在制造、使用、销售或提供那些受其专利保护的发明，并可以通过法律手段来阻止我们从事此类活动。这种诉讼在我们的行业中并不罕见。专利诉讼可能会非常昂贵，并且会耗费时间和其他资源。有可能法院会认定我们侵犯了第三方的专利，从而命令我们停止相关活动，包括产品的商业化生产。此外，我们还可能需要支付赔偿金，因为违反了对方的专利权利（如果被发现是故意行为，则赔偿金额还会增加，同时还需要支付律师费）。或者，我们可能需要获得对方的许可才能继续商业化相关产品，或者必须以一种不会侵犯有效专利的方式设计产品。我们可能无法在任何法律诉讼中获胜，而且可能无法以合理的条件获得许可，甚至根本无法获得许可，这就会迫使我们必须停止那些被认定为侵犯有效专利的活动。此外，我们也可能无法以合理的成本开发出不侵犯专利的产品设计。

我们可能无法获得美国政府的合同来进一步开发我们的技术。

我们无法保证能够成功获得政府合同。申请政府合同的流程相当繁琐，我们无法确定自己是否能够满足整个申请过程中的所有要求。因此，我们无法确保自己能够利用我们的碳纤维解决方案赢得任何美国政府的合同。

我们的未来发展与成功，取决于我们能否有效地向大型企业和国防客户销售产品，并管理与这些客户的合作关系。

我们的潜在客户通常是一些大型企业和组织，包括国防领域的相关客户。因此，我们未来的成功取决于能否有效地将这些大型客户作为我们的销售对象。向这些客户销售产品存在一定风险，而这些风险在面向小型客户时可能并不明显或影响较小。这些风险包括但不限于：大型客户在谈判合同时拥有更大的议价能力；销售周期较长，需要投入更多的时间和资源来跟进那些选择不购买我们产品或解决方案的客户。

大型组织通常会经历相当复杂的评估流程，这导致销售周期相对较长。此外，这类组织的产品采购往往受到预算限制的影响，还需要经过多次审批，同时还可能出现各种行政手续上的延误。最后，大型组织通常具有较长的实施周期，对产品的功能性和可扩展性也有较高要求，所需的服务种类也更为广泛。这些组织还希望供应商承担更多的风险，同时要求有相应的条款来应对可能出现的收入确认延迟问题，并且希望拥有更大的支付灵活性。所有这些因素都会增加与这些客户进行业务往来的风险。

整体经济环境的下滑可能会对我们盈利能力产生负面影响。

整体经济环境的恶化可能会导致对我们产品的需求、产品价格、销售数量以及利润率产生影响。未来的经济状况可能并不利于我们的行业发展。对我们产品的需求下降，或者市场需求方向发生变动，都可能对我们的业务造成负面影响。

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由于经济状况恶化，那些利润空间较小的产品可能会对我们的产品销售和盈利能力产生负面影响，甚至可能导致某些资产需要被减值处理。

此外，经济状况的任何不确定性都可能导致全球经济放缓，进而影响到我们的业务发展。这种状况可能会降低客户对我们产品的支付意愿，或者减少对手口产品的需求。

原材料或电力的成本上升可能会影响到我们的利润。

最近，由于地缘政治因素、全球危机以及其他宏观经济因素导致的成本上升，使得经济各个领域的价格都出现了上涨。原材料或能源价格的上涨可能会影响到我们产品的整体成本。如果我们无法提高价格以将增加的成本转嫁给客户，那么我们就无法维持现有的利润率。我们的主要成本包括生产材料以及电力等物资，这些都是比较容易获得的工业产品。在企业的经营历史中，我们并未观察到原材料或能源成本波动对我们成本结构产生明显的影响，但这种情况在未来可能会发生变化。

如果我们的制造业务在较长时间内受到严重干扰，那么我们的运营业绩可能会下降。

我们的制造业务可能会受到极端天气条件、洪水等突发事件的影响，还可能遭遇重大工业事故、罢工、停产等情况。此外，新法律或法规的出台、现有法律或法规的解释发生变化、政府执法政策的调整、民间骚乱、恐怖袭击、战争以及其他突发事件都可能对我们造成重大影响。我们无法保证不会出现这些事件。如果此类事件发生，将会对我们产生严重的负面影响。

我们可能会面临与处理危险材料相关的责任问题。

我们的开发和生产过程中会使用一些危险材料，例如丙酮以及其他易燃化学品，此外还会使用锂离子电池及相关部件。我们必须遵守联邦、省级以及地方性的法律法规，包括EPA、OSHA等机构制定的关于这些材料及其废弃物处理的相关规定。虽然我们认为我们处理这些材料时的安全程序符合相关法律规定，但仍然存在意外污染或受伤的风险。一旦发生此类事故，我们可能需要承担由此引发的任何损失责任，而此类责任负担可能会超出我们的承受能力。目前，我们并未为此类责任投保相应的保险。尽管我们认为自己在遵守所有环境法律法规方面没有任何问题，并且短期内也不打算投入大量资金用于环保设施的建设，但如果我们未能遵守这些法规，就有可能面临巨额罚款，甚至被迫暂停生产、调整生产工艺或终止运营。此外，也无法保证未来不会出现需要承担巨大成本以遵守环境法规的情况，或者我们的业务或资产不会受到当前或未来环境法规的严重影响。

信息技术系统的严重故障、数据安全的泄露以及其他相关事件，都可能对我们的业务、经营成果以及财务状况产生严重的负面影响。

我们保留着用于开展业务所需的各种信息，这些信息以数字形式或其他方式存储。在运营过程中，我们严重依赖信息技术系统和基础设施来运作业务。因此，我们必须确保这些机密信息的保护，以保障其隐私性、安全性、保密性和完整性。我们的内部信息技术系统及基础设施，以及未来合作方、承包商、顾问、供应商等第三方提供的系统，都可能受到计算机病毒、恶意软件、自然灾害、恐怖主义、战争、电信故障、网络攻击或入侵、服务拒绝攻击、勒索软件、黑客攻击、旨在导致资金非法转移的钓鱼骗局以及其他社会工程攻击等威胁。此外，公司内部人员或能够访问公司系统的人员也可能对系统造成破坏或未经授权的访问与使用。

此外，虽然我们已经采取了各种安全措施来保护数据安全和信息技术系统，但这些措施可能无法完全防止问题的发生。这些问题可能导致意外中断、延迟、服务暂停、负面舆论影响，以及对我们业务和竞争地位造成其他损害。如果这种情况发生，进而导致我们的运营受到干扰，可能会严重破坏我们的产品开发计划。任何可能影响我们、合作伙伴或整个行业的安全问题，无论是真实存在还是被察觉到的，都可能损害我们的声誉，削弱人们对我们的信任。

目录

我们的安全措施的有效性可能会受到监管机构的审查，这可能会对我们的业务、经营成果以及财务状况产生严重的负面影响。

关于我们的信息技术系统方面的详细信息，请参见第1C项——网络安全部分。

金融机构或交易对手的失败可能会对我们当前的业务运营以及财务状况和业绩产生不利影响。

我们存放在联邦存款保险公司或FDIC承保的银行中的现金存款金额超过了该保险机构的赔偿限额。如果相关银行倒闭，或者金融或信贷市场出现其他负面情况，进而影响我们持有的金融机构的运营，都可能对我们的业务、流动性以及财务表现产生不利影响。银行倒闭、流动性不足的情况、违约行为或其他影响金融机构的负面事件，或是关于这些事件的担忧或谣言，都可能导致流动性紧张。例如，在2023年3月，硅谷银行倒闭后，该银行被FDIC接管。我们无法保证，我们超过FDIC或其他类似保险机构赔偿限额的存款能够得到美国或相关外国政府的保障；也无法确保与我们合作的银行或金融机构能够在发生倒闭或流动性危机时，从其他银行或政府机构获得所需的流动性支持，或者通过收购的方式来弥补损失。

未来可能出现的不利法规可能会影响到这家企业的生存能力。

作为一家生产危险化学品的企业，我们必须遵守当地政府对存储、排放、处理、释放、制造以及处置有毒或其他危险物质的相关规定。例如，用于生产产品的少量丙酮就属于此类物质。目前，我们已遵守这些规定。不过，不能保证未来相关法规不会发生变化或提高标准，而我们可能无法继续符合这些要求，或者因此需要承担巨大的成本来遵守新的法规。

据我们了解，目前全球范围内并没有任何法规禁止或限制公司产品的销售。然而，不能保证未来不会出现类似的法规，这些法规可能会要求公司在产品或原材料在销售或使用之前进行毒性测试或其他健康评估。如果未来真的出台了这样的法规，那么为了确保合规，企业可能需要进行昂贵且耗时的测试或其他措施，这可能会对公司的业务产生不利影响。此外，也无法确保未来的法规不会严重限制甚至阻止公司产品在主要市场的销售，从而严重损害公司的财务前景，导致投资者部分或全部投资损失。

我们的董事和高级管理人员可能会面临法律责任。

我们目前采用了董事及高级管理人员责任保险制度，也称为“D&O保险”。然而，该保险政策所提供的最大赔偿额度可能不足以覆盖所有潜在的责任风险。因此，我们可能会面临难以吸引和留住具备相关资质的人员担任董事会成员或高级管理职务的问题。如果产生的责任金额超过保险赔偿限额，那么我们就可能需要承担相应的法律责任。

遵守不断变化的公司治理和信息披露要求将导致额外的开支，同时也会占用时间 và 分散员工用于创造收入的精力。

修改与公司治理和信息披露相关的法律法规和标准，包括2002年的《萨班斯-奥克斯利法案》、2010年的《多德-弗兰克华尔街改革与消费者保护法案》，以及SEC的相关规定，这些变革给上市公司带来了不确定性，并显著增加了在公开市场和进行公开报告方面的成本与风险。我们的管理团队已经投入了大量时间和精力来遵守现有的以及不断发展的相关标准，但这也意味着需要继续投入更多的管理和财务资源。然而，这种做法会导致销售、一般和管理费用的增加，同时还会使管理团队的时间和精力从创收活动转向合规工作，这可能会对我们的业务产生不利影响。

如果我们无法有效实施对财务报告的内部控制机制，那么我们的普通股股价可能会受到负面影响。

我们对财务报告的内部控制在未来可能会存在缺陷或问题，这些问题可能需要进行修正或改进。而这些问题的公开披露可能会对我们的普通股价格产生负面影响。因此，我们必须建立并维护有效的财务报告内部控制机制。如果未能建立这些控制措施，或者即使已经建立了控制措施但随后又出现故障，都可能会对我们关于业务、前景、财务状况或运营成果的公开信息产生不利影响。此外，管理层对财务报告内部控制的评估可能会发现需要改进的地方。

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这些问题可能涉及我们的财务报告内部控制机制，或者那些可能引发投资者担忧的其他事项。任何实际存在或被认为存在的缺陷，以及需要我们在财务报告内部控制或管理层对财务报告的评估中加以解决的问题，都可能对我们的普通股价格产生负面影响。

我们必须遵守2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第404条的相关规定。如果我们未能及时履行这些义务，我们的业务可能会受到损害，股价也可能下降。

根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第404条，美国证券交易委员会制定了相关规则，要求每年对财务报告的内部控制体系进行评估。对于某些发行人来说，还需要由独立的注册会计师机构对这一评估结果进行验证。为了使管理层能够判断财务报告的内部控制体系是否有效，需要满足一系列复杂的标准，并需要大量的文件记录、测试工作，以及可能的整改措施，以确保符合这些标准。

我们预计会面临相当大的开支，并且需要持续投入资源来满足第404条的要求。我们无法预测完成对财务报告内部控制的评估以及纠正其中存在的缺陷需要多长时间，也无法预知所需的成本是多少。因此，我们可能无法及时完成这些评估和工作。此外，虽然目前我们的独立注册公共会计事务所并不要求我们遵守相关的要求，但未来我们仍有可能被要求执行这些规定。在这种情况下，我们在实施任何与财务报告内部控制相关的变更时可能会遇到问题和延误。如果我们的首席执行官或财务总监认定我们的财务报告内部控制未能符合第404条的规定，我们无法预测监管机构会如何反应，也无法预测这对我们的股价会产生什么影响。不过，我们认为投资者的信心和股票价值可能会受到负面影响。

与我们比特币资产策略相关的风险

根据1940年《投资公司法》，我们并未获得投资公司注册资格。因此，我们的股东无法享有注册投资公司中股份持有所附带的保护措施，也无法享受《商品交易所法》所提供的保护。

我们的比特币收购和持有策略可能会让我们面临与比特币相关的各种风险。

我们的比特币收购和持有策略可能会让我们面临与比特币相关的各种风险，具体包括以下几点：

比特币是一种波动性极大的资产。其价格经常出现剧烈波动，短期内甚至可能出现大幅下跌。虽然比特币的价格主要依据各种交易所、场外市场以及衍生品平台的数据来定价，但历史上其价格一直具有较大的不确定性，受到多种因素的影响，比如市场情绪、采用趋势、监管政策变化、宏观经济状况以及投机行为等。目前，我们并没有特定的公式或方法来决定何时出售比特币。是否持有比特币的决策是由管理层根据市场状况和流动性需求来做出的。然而，即便这些决策基于充分的信息分析，也可能导致过早出售甚至损失，从而对我们的投资产生不利影响。

BTC并不支付利息或股息。我们无法通过持有BTC来获得任何收益。除非我们出售BTC或采取其他策略来创造收入来源，否则我们无法从BTC中获利。即便我们尝试这些策略，也可能无法从BTC中获得收益，而且这些策略还可能带来额外的风险。

我们主要通过股权融资来获得比特币的资金支持。我们实施比特币战略的能力在很大程度上取决于是否能够获得足够的股权融资。如果我们无法以有利的条款获得融资，或者根本无法获得融资，那么我们可能无法成功实施我们的比特币战略。

我们面临各种交易对手风险，尤其是与托管方相关的风险。虽然我们计划采取一系列措施来降低这些风险，比如将所有持有的比特币存放在美国的专业托管账户中，同时签订相关合同以确保我们对托管账户中比特币的所有权不受托管方的债权人的索赔影响。不过，目前关于如何在托管账户中持有数字资产的相关法律还不够完善。如果那些托管我们的比特币在托管方陷入破产、接管或类似清算程序时仍被视为托管方的财产，那么我们就可能被视为这些托管方的无担保债权人，这将会对我们造成不利影响。

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拥有这些比特币的所有权本身是一种权利，但这一权利可能会最终导致与这些比特币相关的价值损失。即使我们能够防止自己的比特币在破产程序中被认定为托管方的破产财产，仍然有可能在破产程序进行期间无法访问由受影响的托管方持有的比特币。这种结果可能会对我们的财务状况以及普通股的市场价格产生严重的负面影响。

比特币交易价格的变动，以及我们持有比特币的方式发生变化，都可能对会计记录产生重大影响，包括增加财务结果的波动性。公司已采纳ASU 2023-08标准，该标准要求我们在财务状况表中以公允价值来计量持有的比特币价值，并在每个报告期间将因比特币公允价值变动而产生的收益或损失计入净利润中。ASU 2023-08还要求我们对持有的比特币进行定期披露。比特币价格的波动可能会显著影响我们资产负债表上数字资产的价值，增加财务结果的波动性，同时还可能带来不利的税务后果，进而对公司的财务结果和普通股市场价格产生负面影响。

数字资产行业整体状况在不断发展和变化：包括与数字资产相关的技术、数字资产的采用率、发展速度以及应用场景；人们对数字资产的认知也处于不断变化之中；同时，数字资产在法律、监管和会计方面的处理方式同样处于动态变化中。未来可能出现更多难以预测的风险。

此外，虽然目前我们打算直接持有比特币，但我们可能会考虑其他可能的持有方式，比如通过间接方式持有比特币（例如，通过持有拥有比特币的基金中的权益来实现）。如果我们以不同的方式持有全部或部分比特币，那么对比特币的会计处理、将其用作额外借款抵押的能力，以及我们需遵守的监管要求都可能发生变化。

比特币及其他数字资产属于新型资产，它们在法律、商业、监管和技术层面都存在诸多不确定性。

比特币及其他数字资产属于相对新兴的金融工具，其价格受到诸多不确定因素的影响。关于如何应用州和联邦证券法律以及其他相关法规来规范数字资产的行为，目前尚不清楚。因此，美国或国外监管机构可能会以某种方式解读或适用现有法律法规，从而对比特币的价格产生负面影响。

美国联邦政府、各州政府、监管机构以及外国政府也可能出台新的法律与法规，或者采取各种监管、立法、执法或司法措施，这些举措可能会对比特币的价格产生影响，甚至影响到个人或机构拥有或转让比特币的能力。例如，近年来美国的行政部门、美国证券交易委员会、欧盟关于加密货币市场的法规等机构都采取了多项行动；而在英国，2023年《金融服务与市场法案》也正式成为法律。目前无法预测这些举措是否会导致国会赋予证券交易委员会或其他监管机构更多的权力，也无法预知其他联邦政府、州政府或外国政府机构是否会采取类似的措施。同样，也无法预测这些新增权力的具体内容，以及额外的立法或监管措施如何影响数字资产市场的运作，如何影响金融机构等机构继续为数字资产行业提供服务的能力，更无法预见新的法规或对现有法规的修改会对数字资产的整体价值产生何种影响，尤其是对比特币的影响。对数字资产及其相关活动的过度监管可能会不利地影响比特币的市场价格，进而反过来影响我们公司普通股票的市场价格。

此外，采用比特币资金策略所带来的风险相对较为新颖，由于第三方缺乏相关经验，因此可能会遇到各种复杂情况。例如，董事和高级管理人员的责任保险成本可能会上升，或者未来可能无法以合理的条件获得此类保险保障。

数字资产行业的整体发展，尤其是比特币的普及与应用程度，都可能对比特币的价格产生影响，而这种影响具有高度不确定性。全球范围内比特币的采用与使用率的提升，可能会受到多种因素的影响，比如公众对数字资产的认知程度、购买和获取比特币的便利性、机构作为投资对象对比特币的需求、传统金融机构对数字资产行业的参与程度、消费者将比特币作为支付手段的需求，以及比特币替代品的可用性和受欢迎程度等。即便在短期内或中期内比特币的采用率会有所上升，但也无法保证其长期使用情况会持续保持增长。

因为比特币仅存在于比特币区块链上的交易记录中，所以与比特币区块链相关的各种技术因素都可能影响比特币的价格。例如，矿工的恶意攻击、不足以激励人们验证比特币交易的挖矿费用、比特币区块链被分割为多个子链的行为，以及数字计算、代数几何和量子计算领域的进展，都可能破坏比特币区块链的完整性，从而对比特币价格产生负面影响。此外，如果金融机构采取某些行动，也可能导致比特币的流动性下降，并损害公众对比特币的认知。

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如果银行拒绝或限制那些持有比特币、提供与比特币相关的服务或以比特币作为支付方式的企业的金融服务，那么比特币的价格可能会下降。同样，由于比特币区块链是开源的，因此参与维护和发展该区块链的贡献者和发展者们通常不会获得直接的报酬。如果无法有效监控和升级比特币区块链，那么可能会对比特币区块链造成负面影响，进而导致比特币的价格下跌。

美国银行监管机构的近期举措已经限制了与比特币相关的服务供应商获取银行服务的能力，同时比特币的流动性也可能受到影响。此外，尽管当前政府已表示支持数字资产的发展与应用，但具体的监管框架仍待制定。关于美国数字资产政策的预期，包括人们认为美国政府行动不够迅速或未能满足政策期望的情况，都可能对比特币的价格产生负面影响。

如果将比特币重新归类为证券，根据1940年修订的《投资公司法案》，我们可能会被认定为“投资公司”。这一变化可能会对比特币的市场价格以及我们公司的普通股市场价格产生负面影响。

虽然美国证券交易委员会的高层官员表示，从联邦证券法的角度来看，比特币并不属于“证券”范畴，但倘若SEC做出相反的决定，那么我们将被归类为“投资公司”。这样一来，我们就需要遵守更为严格的监管规定，这可能会对我们的比特币资产管理策略的执行能力产生显著的负面影响，同时也会对我们的业务运营造成影响。此外，这样的规定还可能要求我们大幅改变经营方式。

此外，如果比特币被认定为符合联邦证券法的定义，那么由此带来的额外监管限制可能会对比特币的市场价格产生负面影响，进而影响到我们普通股股票的市场价格。

我们计划持有的比特币流动性可能低于现有的现金及现金等价物。因此，比特币可能无法像现金那样为我们提供同样的流动性支持。

从历史来看，比特币市场的价格波动性极大，其流动性和交易量都远不如主权货币市场。此外，比特币市场的匿名性较高，监管环境尚在发展中，容易受到市场操纵和滥用行为的影响。交易所层面的合规性和内部控制机制也可能存在缺陷。所有这些因素共同构成了比特币这种完全基于电子方式、去中心化网络的资产所面临的诸多风险。在市场不稳定时期，我们可能无法以合理的价格出售比特币，甚至无法出售。例如，2022年有一些比特币交易平台暂时停止了存款和取款业务。因此，我们的比特币资产可能无法像现金及现金等价物那样为我们提供流动性支持。另外，我们存放在托管机构的比特币以及与交易执行方进行交易时使用的比特币，可能无法享受到与那些受联邦存款保险公司或证券投资者保护公司监管的金融机构所持有的现金或证券相同的保护措施。此外，我们可能无法通过比特币来开展长期贷款或其他融资活动，也无法利用比特币来筹集资金，尤其是在市场不稳定或比特币价格大幅下降的情况下。如果我们无法出售比特币、无法使用比特币作为抵押品来开展融资活动，或者不得不以巨大的损失出售比特币以满足运营资金需求，那么我们的经营状况和财务状况就会受到负面影响。

如果我们或我们的第三方服务提供商遭遇安全漏洞或网络攻击，导致未经授权的第三方获取我们的BTC账户信息；或者我们的私钥被丢失或破坏；又或者出现其他类似的情况，那么我们可能会失去部分或全部BTC资产，进而对我们的财务状况和运营成果产生严重的负面影响。

目前，我们计划将所持有的比特币存放在位于美国的、具备专业资质的数字化资产托管机构中。对于我们的比特币来说，安全漏洞和网络攻击是一个尤为严重的威胁。比特币以及其他基于区块链的加密货币，以及为比特币生态系统中的用户提供服务的机构，都可能面临安全漏洞、网络攻击或其他恶意行为的风险。例如，在2021年10月，有报道称黑客利用账户恢复过程中的漏洞，盗取了Coinbase交易所至少6000名客户的资金，不过该漏洞随后得到了修复，Coinbase也向受影响的客户进行了赔偿。同样在2022年11月，黑客利用了FTX交易平台的安全架构缺陷，从客户那里窃取了超过4亿美元的数字资产。一旦发生安全漏洞或网络攻击，后果将非常严重。

目录

此外，任何针对其他拥有数字资产的企业或运营数字资产网络的企业的数据安全漏洞或网络攻击，无论我们是否直接受到影响，都可能导致人们对整个比特币区块链生态系统以及使用比特币网络进行金融交易的信任度下降，从而对我们产生负面影响。

针对各种行业系统的攻击日益频繁、持续性强且复杂程度不断提高。这些攻击通常由组织严密、资金充足且具备专业能力的团体或个人实施，其中不乏国家行为体。用于获取系统及信息（包括个人数据和数字资产）的非法访问手段不断演变，这类攻击往往难以迅速被察觉，而且通常在对目标发起攻击之后才会被识别。这些攻击可能发生在我们的系统上，也可能发生在我们的第三方服务提供商或合作伙伴的系统上。由于人为错误、内部威胁、系统故障或漏洞等原因，我们的安全措施可能会被破坏。特别是，我们预计会有未经授权的第三方试图通过各种方式（如黑客攻击、社会工程学手段、网络钓鱼和欺诈行为）来侵入我们的系统以及合作伙伴和第三方服务提供商的设施。威胁来自多种渠道，包括犯罪黑客、网络激进分子、国家支持的入侵行为、工业间谍活动以及内部人员。此外，某些类型的攻击即使我们的系统保持正常运行，也可能对我们造成损害。例如，有些威胁会被设计成处于潜伏状态或无法被检测出来，有时甚至会持续很长时间，直到对某个目标发起攻击时才会被发现。而且，随着远程办公方式的普及，此类活动的数量也在增加。与俄罗斯-乌克兰冲突以及以色列-哈马斯冲突相关的网络战争，以及其他未来的冲突，都可能导致恶意软件扩散到与这些冲突无关的系统上，从而加剧网络攻击的风险。任何涉及我们或比特币行业其他企业的系统被攻击的情况，都可能对我们的财务状况和业务业绩产生严重的负面影响。

我们完全依赖第三方的采矿服务供应商和矿池运营商来运作我们的采矿活动。如果这些第三方出现任何故障或问题，那么我们就无法继续开展采矿活动，也无法获得预期的数字资产奖励。

根据我们的租赁协议，这些设备由第三方负责维护和管理。我们的职责仅限于提供合同约定的计算能力，而这些能力会被交付给我们所选择的矿池。因此，我们无法直接控制这些机器，也无法实时了解它们的运行状况或能源使用情况。如果运营商出现硬件故障、网络问题、监管限制或破产等情况，我们也就只能采取有限的补救措施。如果运营商擅自分配哈希率、少报我们每日获得的区块奖励份额，或者更改矿池奖励机制，那么即使我们的固定租赁费用保持不变，我们的收入也会大幅下降。由于我们无法控制这些设备，因此我们可能无法重新部署或回收这些设备，从而完全依赖于运营商的运营能力和信用状况。任何与第三方的重大纠纷或冲突都可能会对我们财务状况产生严重的负面影响。

由于我们的租赁承诺中有很大一部分是在约定期限之前就已经支付的，因此如果区块奖励的日分配量低于预期，或者采矿奖励的价值大幅下降，我们可能无法实现盈利，甚至可能会遭受重大损失。

我们预先支付或承诺支付短期和长期的租赁费用，这些费用会被记录为收入成本，尽管我们获得的比特币奖励数量会每天波动。我们的权益是在每24小时的时间内根据整个比特币网络预计能够生成的区块总数来计算的。如果网络生成的区块数量少于预期，那么我们的运营商的收益就会减少；或者，如果网络的难度上升速度超过预期，那么我们从数字资产挖掘中获得的收入可能会低于预期回报，而租赁义务则保持不变。在这种情况下，我们在租赁期间累计获得的比特币收益可能不足以弥补我们所付出的成本，从而不得不承认经营亏损，并限制我们的流动性。

我们获得的非现金报酬需要定期根据公允价值进行重新评估，这导致了显著的收益波动以及潜在的流动性不匹配问题。

我们按照池子运营方授予的比特币的公允价值，以美元为单位，每天确认收入。同时，我们在每个报告日都会将数字资产库存的账面价值调整为公允价值，并将未实现的收益或损失记录在损益表中。比特币的市场价格波动较大；在授予日期之后出现剧烈下跌时，刚刚确认的收入可能会转化为会计亏损，从而侵蚀股东权益；而价格的快速上涨则可能导致财务报告上的收入虚增，而实际上并未产生实际的收益。

目录

我们需要现金来支付固定的租赁费用和运营开支。由于租赁成本基本上是固定的，且需要以现金形式支付，因此任何流动性不足的情况都可能迫使我们在不利的价格下出售库存，从而对我们的财务状况产生严重的负面影响。

比特币网络的难度、哈希率的增长，以及我们缺乏自己的设备，都可能导致我们租赁的矿工所产的哈希率无法与竞争对手竞争。

矿工获得的区块奖励份额与其哈希率成正比，而哈希率则取决于该矿工的哈希率与全球网络哈希率之间的相对比例。当整体哈希率增加时，网络难度会自动上升，这种情况通常发生在比特币价格上升或出现更高效的开采模型之后。如果全球哈希率的增长速度超过了我们在现有或未来租赁合同中能够获得的哈希率增长幅度，那么我们每天获得的奖励份额就会减少。与那些拥有自己的矿机并可以迅速出售或重新投资矿机的矿工不同，我们受到固定期限租赁合同的限制，这限制了我们更换更先进的设备、扩大产能或将硬件迁移到成本更低的市场的能力。如果比特币价格停滞不前甚至下降，而网络难度却继续上升，那么我们租用设备所赚得的收入可能会低于租赁和电力成本，这将迫使我们在亏损的情况下继续开采，或者让设备闲置，同时仍需支付租赁费用。此外，准确预测未来的网络难度是极其不确定的；可能出现的意外波动可能会使我们无法履行租赁承诺，从而削弱我们的竞争力。

与我们的普通股和优先股相关的风险

一个活跃、流动性高且秩序井然的普通股市场可能难以形成或维持下去。您可能无法出售自己的普通股，因为这会不利地影响股价；而即使能够出售，根据当时可供出售的数量，股价也可能受到很大影响。

我们的普通股在纽约证券交易所美国有限责任公司板块上市。我们无法保证其市场会一直保持活跃状态。如果市场不活跃，那么您可能在希望出售时无法以合理的价格出售股票。此外，不活跃的市场还会影响我们通过出售股票来筹集资金的能力，同时也会妨碍我们利用股票作为交易条件来收购其他企业或技术的可能性。所有这些因素都可能对我们的业务产生严重的负面影响。

我们仍需遵守纽约证券交易所美国板块的持续上市要求。如果无法满足这些要求，我们的普通股将被从纽约证券交易所美国板块中除名，这将限制投资者进行相关交易的能力，并使我们面临更多的交易限制。

我们的普通股目前在纽约证券交易所美国板块上市。为了维持这一上市地位，我们必须保持一定的股价、财务及股票分配方面的标准，包括确保股东权益达到一定水平，以及公众持有股票的数量也在合理范围内。除了这些客观标准之外，如果纽约证券交易所美国板块认为某家上市公司的财务状况或经营业绩不佳，或者该公司的公开发行数量或市值过低，以至于继续在纽约证券交易所美国板块上市并不明智，或者该公司出售或处置了主要资产，或者不再具备经营公司的条件，或者该公司未能满足纽约证券交易所美国板块的上市要求，或者该公司的普通股售价低于纽约证券交易所美国板块认为的“低价”（通常是指连续一段时间每股的股价低于0.20美元），那么纽约证券交易所美国板块有权撤销对该公司的上市资格。当然，还有其他情况可能导致纽约证券交易所美国板块认为继续上市并不明智。

2023年12月20日，我们收到了纽约证券交易所美国板块工作人员寄来的信件，指出该公司在其2023年9月30日结束的季度报告中所报告的股东权益数额不符合纽约证券交易所美国板块在《纽约证券交易所上市公司指南》第1003条(a)(iii)项下的持续上市标准。根据该条款，如果上市公司在最近五个财政年度中出现持续经营业务亏损或净亏损，则其股东权益必须达到600万美元或以上。公司于2024年1月19日向纽约证券交易所美国板块提交了计划，说明其为在2025年6月20日前恢复符合持续上市标准所采取或计划采取的行动。2024年3月5日，我们收到了纽约证券交易所美国板块的通知，确认该公司恢复符合标准的计划已获得批准。

2024年2月12日，我们收到了纽约证券交易所美国板块工作人员的信件，信中指出该公司的证券交易价格低于纽约证券交易所美国板块公司指南第1003条第(f)(v)款规定的标准。根据该条款，若连续30个交易日的平均股价低于每股0.20美元，则该公司将被视为不符合上市条件。公司能否继续上市取决于其能否在合理的时间内实现持续的价格上涨，而纽约证券交易所美国板块认为这一时间不得晚于2024年8月12日，否则公司将不得不进行股票分割。

2024年5月6日，该公司收到了纽约证券交易所美国板块的工作人员发来的信件，告知由于该公司的普通股价格持续上涨，公司已重新符合纽约证券交易所美国板块持续上市标准的要求，该标准载于《纽约证券交易所美国板块公司指南》第1003条(f)(v)款中。

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2024年12月18日，该公司收到了纽约证券交易所美国板块工作人员的信件，告知公司已恢复符合纽约证券交易所美国板块持续上市标准的要求。根据公司指南第1003条(a)(i)、(ii)、(iii)款的规定，公司为弥补这些不足，已连续两个季度证明自己符合相关标准。自2024年12月17日交易开始以来，该公司的合规指标已被取消，其名称也从纽约证券交易所美国板块的不合规上市公司名单中移除。不过，该公司仍需继续遵守纽约证券交易所美国板块的持续上市标准。

如果纽约证券交易所美国板块停止我们股票的交易，而我们又无法在其他全国性的证券交易市场上市，那么我们的普通股可能会出现在OTC公报板或Pink Sheets上的报价中（Pink Sheets是一家由Pink Sheets LLC运营的报价平台）。一旦发生这种情况，我们将面临严重的不利后果，包括：

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如果证券机构或行业分析师不再发布关于我们公司的研究报告，或者他们对我们股票的评级发生负面变化，那么我们的股票价格和交易量就有可能下降。

我们普通股股票的交易市场会受到行业分析师或证券分析师关于我们公司或业务的研究报告的影响。目前，行业和金融分析师对我们公司的关注程度仍然有限。即使这些分析师的关注度增加，如果其中某个或某些分析师对我们的股票评级降低，我们的股票价格很可能会下降。此外，如果某个或某些分析师停止对公司的报道，或者不再定期发布关于我们的报告，那么我们在金融市场中的能见度就会降低，这反过来又可能导致我们的股票价格或交易量下降。

那些未来有出售可能权的股票，可能会对市场产生负面影响。

偶尔，某些股东可能有资格通过常规的经纪交易在公开市场上出售其全部或部分普通股。这一操作需遵循《证券法》中规定的第144条规则，但必须遵守某些限制条件。一般来说，根据修改后的第144条规则，非关联股东在六个月后可以自由出售股票，只需遵守当前的公开信息要求即可。而关联股东则在六个月后出售股票时，仍需遵守第144条规则中关于交易数量、销售方式以及公开信息和通知要求的规定。任何依据第144条规则进行的普通股大规模出售，都可能对我们的普通股市场价格产生显著的负面影响。

我们可以发行额外的普通股，但这可能会稀释我们普通股的账面价值。

我们的董事会有权在无需股东大会批准的情况下，授权发行全部或部分未发行的股份。这些股份的发行价格可以低于或高于当前普通股的交易价格。此外，为了筹集资金，我们可能会发行一些可转换为大量普通股的证券。这样的发行将会稀释股东的持股比例，从而削弱股东对股东大会决策的发言权，同时也可能降低普通股的账面价值。如果持有期权股票的持有人行使期权，或者权证持有人行使权证来购买普通股，那么股东权益将进一步被稀释。

由于可转换证券、权证或期权的发行，我们的普通股数量可能会进一步减少。

过去，我们曾发行过可转换证券（如可转换债券和票据）、权证以及期权，以筹集资金或作为对服务人员的补偿，同时也为我们的员工和董事提供激励薪酬。我们还保留了一些普通股股份，这些股份可以在某些证券被行使时予以发行。我们可能会增加用于这些目的的股份数量。

目录

未来方面，我们发行这些可转换证券、期权和权证的行为可能会影响到股东的权益，从而可能导致公司股票的市场价格下降；或者使得现有权证的行使价格需要进行调整，这样一来，这些证券就可以用来换取更多的普通股股份。此外，这种行为还可能迫使我们对某些股东额外发行普通股股份。

我们可能需要额外的资金来支持业务的增长。如果无法获得足够的资金，或者只能通过稀释现有股东的利益来筹集资金，那么我们的业务、经营成果和财务状况可能会受到负面影响。

我们可能需要额外的资金来支持业务的持续发展，以应对各种商业机会、挑战或不可预见的情况。然而，我们无法确定是否能够获得足够的融资支持，这可能会限制我们的发展能力，甚至危及我们继续开展业务的能力。我们主要通过现有的营运资金来满足资金需求；不过，营运资金的可用时间与融资需求的时间并不总能保持一致，而且营运资金的水平可能不足以完全满足资金需求。因此，我们有时需要通过融资活动来补充营运资金。我们无法保证能够以我们愿意接受的条款获得任何额外的融资，甚至可能无法获得融资。

如果我们通过发行股票来筹集更多资金，那么现有的股东们的持股比例将会显著减少。而我们未来发行的任何新证券，其权益、优先权和特权都可能优于普通股的持有者。此外，我们未来可能需要的任何债务融资，都可能附带一些限制性的条款，这些条款与我们的融资活动以及其他财务和运营事项相关。这些限制条款可能会使我们难以获得更多的资本，也难以抓住商业机会。

此外，严重的或持续的经济衰退可能会给我们的业务带来各种风险，包括产品和服务需求的下降，以及无法以合理的条件获得额外资本的情况。如果未能及时并以有利的条款获得必要的融资，将会影响我们实现增长战略的能力，进而损害我们的财务表现和股票价格，甚至可能迫使我们必须推迟或放弃我们的商业计划。我们无法预见到当前的经济环境和金融市场状况会以何种方式对我们的业务产生负面影响。

由于政治不稳定、国际贸易关系的变化以及诸如乌克兰战争和中东冲突等事件所导致的全球经济不确定性及金融市场波动，可能会使我们难以获得融资支持，进而对我们的业务运营产生不利影响。

我们筹集资金的能力面临着市场价值出现不利变化的风险。宏观经济不景气或经济衰退时期，以及由于地缘政治局势恶化导致的市场波动加剧，都可能增加这些风险，从而对我们以有利条件筹集更多资金的能力产生负面影响。此外，诸如美中双边关系恶化、俄罗斯与乌克兰之间的冲突升级，以及中东地区的冲突等地缘政治问题，再加上美国和/或其他国家可能对俄罗斯等地的政府或相关实体实施的经济制裁、出口管制或其他限制性措施，都可能导致全球贸易模式的混乱、不稳定和波动。这些因素反过来又会影响到我们为研究和开发活动获取必要试剂、原材料及其他投入资源的能力。

我们并不打算支付股息。

我们预计在可预见的未来不会向普通股股东支付现金股息。我们可能没有足够的资金来合法地支付股息。即使我们有足够的资金支付股息，我们也可能会自行决定不支付股息。未来是否支付股息以及支付的金额，均由董事会决定，这一决定会考虑多种因素，包括公司的经营状况、现金流、财务状况、运营需求等。无法保证将来一定会支付股息，即使支付了股息，也无法保证股息的具体金额。

我们的股东们的投票权被内部人士高度掌控。

我们的董事、高级管理人员及其附属公司目前拥有我们所有投票权中约70.45%的权益。这种对公司的集中控制可能会对我们普通股的价值产生负面影响。如果您购买了我们的普通股票，那么您可能会在管理决策中失去有效的发言权。我们的内部人员或附属公司的交易行为，以及其他市场操作，都可能影响我们普通股票的价值。

目录

我们拥有A系列的有投票权的优先股票，这些股票具有特殊的表决权。

截至本文签署之日，我们的股本由普通股和A系列表决权优先股组成。所有1,000,000股A系列表决权优先股均已分配给我们的董事长兼首席执行官迈克尔·莫先生。每股普通股拥有一票表决权，而每股A系列表决权优先股则拥有100票表决权，用于表决任何需要股东大会决定的事项。迈克尔·莫先生的表决权中，约97.30%来自他所持有的A系列表决权优先股。A系列表决权优先股与普通股一起行使表决权。

我们的公司章程或关于不可转换的A系列投票优先股的权益、权利及限制条件的相关文件，并未规定任何限制该优先股存续时间的条款。这包括在A系列投票优先股持有者死亡或发生家庭内部股份转让等情况时。A系列投票优先股的所有者无权获得任何形式的股息或清算分配。此外，A系列投票优先股不可转换为普通股票，也不可转换为公司有权发行的任何其他股权形式。

除了对本公司普通股表决权及价值的负面影响外，上述资本结构还可能使我们的普通股无法被纳入某些证券市场指数中。这无疑会不利地影响我们普通股或其他证券的价格、流动性以及市场对该股票的看法。此外，与我们的A系列优先表决权股票相关的表决权，无论是单独存在，还是与其他公司章程条款结合使用，都可能阻碍或阻止我们公司的控制权变更，或者使管理层更换变得更加困难。

我们的董事长兼首席执行官持有我们A轮融资中的优先表决权股票，因此能够对需要经股东批准的决策事项施加重大影响。

我们的董事长兼首席执行官迈克尔·莫目前持有本公司普通股以及A系列表决权优先股，这些股份使他拥有公司表决权的70.28%。因此，即使未来因股权发行而进一步稀释其持股比例，他仍然能够通过这种股权结构对公司的决策产生重大影响。例如，他可以影响董事的选举、组织文件的修改，或者任何合并、资产出售或其他重大企业交易的审批过程。他的利益可能并不总是与我们公司的利益或其他股东的利益一致，他的行为也可能不符合您的意愿，或者不符合其他股东的最佳利益。只要他继续持有大量的表决权，他就依然能够对我们公司的决策施加强大的影响或控制力。

我们的公司章程允许董事会无需股东进一步批准即可发行新的优先股系列。然而，这一举措可能会对普通股股东的权益产生不利影响。

我们的董事会拥有决定优先股股东权益和权利的权力。董事会有权授权发行最多2亿股优先股，这些股票的发行条件可由董事会自行决定，无需获得股东们的进一步批准。因此，董事会可以授权发行一系列优先股，这些优先股持有者将在公司清算时享有优先权；有权在普通股持有人收到股息之前获得股息支付；同时，这些优先股持有者还可以在赎回普通股之前以高于市价的价格购买公司股票。

此外，我们的董事会还可以授权发行一系列优先股票，这些优先股票的表决权高于普通股票，或者可以转换为普通股票。不过，这样做可能会降低普通股票的表决权，从而让现有股东的利益受到损害。

2024年1月26日，董事会批准了向公司董事长兼首席执行官迈克尔·莫无偿发行730,000股先前已指定的不可转换A系列投票优先股票。不过，董事会保留着完全且明确的权利，可以在迈克尔·莫离开公司的任何职位或辞去所有职务时，撤销、取消或转让这些不可转换A系列投票优先股票。2025年1月16日，董事会又批准向首席执行官额外发行270,000股不可转换A系列投票优先股票，使他总共持有的A系列投票优先股票数量达到1,000,000股。

本次发行多达1,000,000股不可转换的A系列投票优先股已获得公司多数股东的批准，这进一步增强了公司在未来与商业、金融或战略方面进行合作时优化自身谈判地位的灵活性。

目录

这些股份旨在为公司提供防御措施，以应对潜在的敌对第三方诉讼。每位持有不可转换A系列投票优先股的股东，每持有一股该股票便拥有100票表决权。不过，除了这一点之外，A系列投票优先股在其他方面与普通股股东的投票权并无区别——这些普通股股东有权在公司的常规或特别会议上进行投票，或者通过书面同意来行使投票权。

项目1B：尚未解决的员工意见/反馈

作为一家规模较小的报道公司，我们无需提供该项目要求的信息。

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项目1C：网络安全

董事会负责监督管理层在识别与降低风险方面的工作，包括网络安全风险。通过这种方式，我们可以确保风险敞口与我们的发展战略保持一致。管理层会向董事会报告我们的网络安全与信息安全状况，而董事会则会在每季度召开的会议上了解相关的网络安全事件情况。

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项目2：属性

我们的主要行政办公室位于德克萨斯州韦伯斯特市锻铁河路555号100室，邮编77598。该办公机构的电话是408-663-5247。

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项目3：法律程序

在某些情况下，我们可能会涉及一些与业务运营相关的法律诉讼。目前，我们并未参与任何重大的法律或行政程序。

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项目4：矿井安全相关信息的披露

不适用。

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第二部分

项目5：普通股及相关股权事务的市场情况，以及发行人的股票购买行为

普通股及相关股东事务交易市场

我们的普通股在纽约证券交易所美国有限责任公司板块上上市，股票代码为“KULR”。

根据股权补偿计划可以发行的证券

有关已获授权的证券信息，请参阅第12项内容：“某些实际受益人以及管理层和相关股东的权利归属问题”。

股票过户代理机构

我们普通股股票的过户代理公司是VStock Transfer LLC，地址为：18 Lafayette Pl, Woodmere, NY 11598。

普通股东

在2026年3月27日时，我们共有约102名登记在册的股东。

股息

该公司至今尚未支付任何股息。公司计划将所有可用资金用于业务的成长与发展，因此在不远的将来并不打算分配或支付任何股息。

近期未注册证券的销售情况

在截至2025年12月31日的财年中，没有进行过任何未注册证券的买卖交易。所有此类交易均已在我们的季度报告《10-Q表格》以及当前报告《8-K表格》中向美国证券交易委员会进行了汇报。

发行人购买股权证券

在截至2025年12月31日的第四季度内，该公司并未回购任何股权证券。

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项目6：[预留部分]

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项目7：管理层的相关讨论与分析或运营计划

以下对KULR Technology Group, Inc.及其全资子公司KULR Technology Corporation在2025年和2024年12月31日时的经营状况与财务状况的分析，应结合我们的合并财务报表以及该年度财务报表附注来阅读。在本管理层的财务状况与经营成果分析报告中，凡是使用“我们”、“本公司”等类似词汇的表述，均指KULR公司本身。本报告中的前瞻性陈述基于当前的预期和假设，但这些预期和假设存在风险、不确定性及其他因素的影响。此类陈述通常通过使用“可能”、“将会”、“预计”、“相信”、“预期”、“打算”、“可以”、“估计”或“将继续”等词语来表示。实际结果可能会因本年度报告其他部分提到的风险因素以及其他我们尚未知晓的因素而发生重大差异。

概述

KULR公司致力于设计和制造适用于自动驾驶平台、数字基础设施、电动出行以及太空领域的先进电池系统。这些产品可以以产品形式出售，也可以以服务订阅方式提供。该公司专注于电气化过程中面临的两个主要挑战：热管理问题和安全保障问题。随着能源和功率密度的提升，在航空航天、自动驾驶设备、数字基础设施以及工业应用领域，有效管理热量产生、电流密度以及电磁风险对于确保系统的可靠性和生存能力至关重要。

目录

KULR正在德克萨斯州休斯顿建立一套完整的电池储能系统设计与生产基础设施。该机构整合了电池组设计、原型制作、测试、认证以及制造流程；同时还具备电池管理系统软件开发和电子元件设计能力。这种全栈式服务能够加速开发周期，使产品从原型阶段迅速转化为具有成本效益的大规模生产。该工厂专门从事高功率、高能量电池的制造，这些电池需要先进的热设计、机械工程以及安全工程方面的技术支持。凭借国内供应链的协同作用以及可扩展的生产能力，KULR有望成为美国境内领先的先进电池组件制造商，为关键任务和高性能应用提供优质的电池解决方案。

KULR VIBE是一种减振技术，旨在提升高速运行及由旋转驱动的系统中的性能与可靠性。这项技术源自于过去20多年来在军用直升机中使用的减振解决方案，能够有效应对那些会降低效率、加剧机械磨损并缩短设备使用寿命的过度振动问题。KULR VIBE使得电机、旋转部件以及精密电子设备在各种应用场景中都能更顺畅、高效地运行，这些应用场景包括直升机、无人机、高性能车辆、风力涡轮机，以及其他电动和自主系统。

近期进展

年度收入

该公司公布的2025年度收入创下了历史新高，达到1620万美元，而2024年的收入仅为1070万美元。

投资、资产减值与信用损失

在截至2025年12月31日的年度中，该公司对一家德国私人实体进行了两项投资。具体内容包括：A7系列优先股，以及价值分别为330万美元和210万美元的可转换贷款。此外，该公司在应收款项方面还有80万美元的债权，这些款项来自同一家客户——Investee。2025年11月13日，Investee向德国的破产法庭申请启动破产程序。因此，截至2025年12月31日，该公司已完全确认了与这些投资相关的信用损失，同时其对应Investee的应收账款也已被列为坏账。在2025年第四季度，该公司决定不再继续销售外骨骼产品，因此计提了50万美元的存货减值准备，使得公司现有外骨骼产品的净账面价值降为零。

比特币储备策略

2024年12月4日，董事会批准了将该货币纳入公司 treasury 计划中的决定，并就此向公众发布了公告。截至2025年12月31日，公司通过Coinbase平台以每BTC 101,683美元的均价购入了783.81枚BTC，总金额为7970万美元，其中包含了相关手续费和费用。

比特币的会计处理方法一直在不断发展中。根据美国注册会计师协会发布的《数字资产会计与审计实践指南》，比特币可以被视为一种无形资产，其会计处理应遵循财务会计准则委员会（FASB）制定的ASC 350准则。根据这些准则，比特币的初始成本应被记录在其购买价格上，如果其公允价值低于账面价值，则需要进行减值处理。2023年12月，FASB发布了会计准则更新稿第2023-08号《加密货币资产的会计处理与披露》，该更新稿对比特币的会计处理方式进行了修订。根据这一新规定，比特币的价值应基于公允价值来确定。

数字资产挖掘

从2025年3月开始，该公司扩展了其比特币资产管理策略，加入了比特币挖矿业务。管理层认为，参与挖矿活动可以：(1) 通过内部产生的收益增加比特币持有量；(2) 获得有利的挖矿投资机会；(3) 通过参与比特币生态系统来提升长期资产价值。该公司的挖矿业务是根据定期机器租赁协议进行的。

截至2026年3月27日，根据机器租赁协议，已开采了81.72比特币，平均每枚比特币的成本为103,545美元。有关我们的比特币采购细节，包括用于购买比特币的资金来源，请参阅下面的“我们的比特币采购策略”部分。

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在市场供应方面

2024年7月3日，该公司与一名代理人签署了《市场发行协议》（以下简称“第一市场发行协议”）该协议规定，该公司可以通过或委托第一市场发行代理人在市场上出售普通股股票，总募集资金最高可达2000万美元。如果进行股票销售，则将以当时的市场价格进行销售，或者按照与第一市场发行代理人的其他约定进行销售。根据第一市场发行协议，第一市场发行代理人有权获得所售普通股股票募集资金的3%作为佣金。2024年12月4日，该公司将第一市场发行协议下可发行的普通股股票的最大总发行金额从约2000万美元提高至4600万美元。2024年12月26日，该公司又将第一市场发行协议下可发行的普通股股票的最大总发行金额进一步增加5000万美元，达到9600万美元。2024年7月3日，该公司对第一市场发行协议进行了修改，将第一市场发行代理人的佣金比例降至所售普通股股票募集资金的2.5%。

2025年1月24日，该公司根据第一份ATM协议，将可发行的普通股的最大总发行额增加了5000万美元，使得总发行额达到1.46亿美元。2025年5月30日，该公司根据第一份ATM协议完成了首次股票发行，共发行了14,783,401股普通股，总募集资金约为1.46亿美元。其中，有9,347,652股是在2024年以6190万美元的价格发行的；而5,435,749股则是在2025年以8410万美元的价格发行的。

2025年6月9日，该公司与两位销售代理签订了第二份市场发行协议（“第二份市场发行协议”）。根据该协议，该公司可以定期通过这两位销售代理进行普通股股票的发行，总发行金额最高可达3亿美元。2025年9月30日，该公司的发行金额降至1.5亿美元。如果进行普通股股票的发行，则将以当时的市场价格进行交易，或者按照与两位销售代理的约定进行其他安排。两位销售代理将从任何根据第二份市场发行协议售出的普通股股票中获得最高3.0%的佣金。截至2025年12月31日，该公司根据第二份市场发行协议共发行了7,243,562股普通股，总发行金额为3,910万美元。截至2025年12月22日，该公司决定暂停至2026年6月30日为止的市场发行交易。

KULR VIBE粉丝互动应用的许可与机会

2024年9月29日，我们与一家日本公司签署了一份许可协议，该公司专门从事系统集成业务，并负责先进半导体解决方案的分销。该许可协议涉及我们的专有减振技术KULR Xero Vibe的许可使用，最低保证许可费用和版税金额为110万美元。对于被许可方而言，这是一个独特的机会，可以直接从我们公司购买相关的设备，同时我们公司还能根据销售量和技术升级情况获得额外的收入。截至2025年12月31日，我们公司还签署了一项主协议，该协议允许将我们的Zero Vibe技术应用于汽车领域。我们公司仍在积极寻找更多的许可机会。

CF阴极设计技术的许可与机遇

2024年12月29日，该公司与一家位于日本的客户签署了一份为期十年的许可协议，该协议允许该客户使用与CF阴极设计技术相关的知识产权（包括相关规格、图样、示意图和说明书，统称为“KULR CF知识产权”）来生产CF阴极。根据该协议，该客户获得了在日本境内使用上述知识产权的独家许可，同时还可以在其他几个国家销售CF阴极，这些国家包括台湾、中国、印度和韩国。根据此许可协议，总合同金额为180万美元，其中公司在2024年12月31日之前已确认了170万美元的收入。对于2025年12月31日之前期间，该许可协议并未产生任何收入。此外，由于协议中包含了一项重要的融资条款，因此在该协议有效期内还将产生10万美元的利息收入。

反向股票分割

2025年6月20日，该公司向特拉华州州务卿提交了修订后的公司章程修正案。根据该修正案，公司普通股实行1比8的反向股票分割方案，该分割措施自2025年6月23日起生效。由于此次反向股票分割，每八股已发行和未发行的普通股将自动合并为一股普通股，每股的票面价值保持不变。此次分割过程中不会产生小数股，任何因分割而产生的小数股都将四舍五入为整数股。根据修订后的公司章程，公司普通股的授权数量保持不变。

目录

在已审计的合并财务报表中，所有关于股份分配及每股数量的表述均已经过追溯调整，以反映反向股票分割的影响。所有基于现有证券而享有的普通股购买权利，包括权证、期权以及受限股票单位等，均已进行相应调整，以反映反向股票分割的结果。此外，对于公司授予的现有股票期权的行权价格以及行权时可购买的普通股数量，也进行了相应的调整。同时，根据公司的2018年股权激励计划，还对未来可能发行的普通股数量也进行了调整。

信贷协议

2025年7月1日，该公司与位于特拉华州的Coinbase Credit, Inc.以及Coinbase, Inc.签订了《主贷款协议》。这两家公司均作为自己的母公司，并分别作为其附属公司的代理人来签署该协议（各公司简称“Coinbase实体”，整体称为“贷款人”）。《主贷款协议》规定了各类贷款业务，其中贷款人可以不时向公司提供以下贷款对象：一是指定的数量数字资产；二是指美元现金。每笔贷款都将以书面确认书的形式予以记录，确认书中明确说明了资产类型、本金金额、贷款费用率、到期时间以及其他协商确定的条款。该协议规定，贷款的最高金额为2000万美元。只有当贷款人将贷款对象交付给公司，并且公司同时提供了所需的抵押品后，该贷款才被视为开始生效。

2025年7月8日，该公司根据《主贷款协议》提取了800万美元的现金，这笔资金被称为“初始提款”。初始提款是依据《主贷款协议》所设立的循环信贷机制下的首次借款。该笔借款需支付8%的借款费用。该公司的债务由一项优先级担保权益进行担保，该担保的抵押物价值约为未偿还本金金额的156.25%。初始提款受《主贷款协议》各项条款条件的约束。截至2025年12月31日，该笔贷款的余额已完全偿还完毕。

在2026年3月27日，该公司根据主贷款协议借入了500万美元的现金（以下简称“2026年3月的借款”）。该借款需支付7%的贷款费用。该公司对2026年3月借款所承担的义务，与初始借款一样，享有相同的条款和抵押担保条件。2026年3月的借款仍受主贷款协议的各项条款约束。自2026年3月借款生效以来，在总额为2000万美元的信贷额度中，仍有1500万美元可供使用。

合并运营业绩报告

2025年12月31日结束的年度与2024年12月31日结束的年度相比

收入

我们的收入来自以下几种类型：

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在2025年12月31日及2024年12月31日期间，我们分别从60个客户和71个客户处获得了1620万美元和1070万美元的收入。

在2025年，我们的产品销售客户数量为47家，而2024年为53家。在这些时期中，我们的产品销售包括各种组件产品的销售、电池的生产、用于防止内部短路的电池单元及设备、具有专利技术的热失控防护技术（“TRS”）、相变材料（“PCM”）散热片、KULR安全箱以及外骨骼设备。虽然客户数量有所减少，但产品收入的增长主要得益于我们新获得的客户群体在2025年12月31日截止的年度内，每份合同带来的收入都高于2024年同期。此外，公司的一位现有客户的收入也有显著增长。

目录

在2025年，我们有34个签约服务客户，而2024年这一数字为34个。收入下降的主要原因是2024年签订了一项价值70万美元的合约，此外，2025年还有两项合约的收入显著减少。我们的服务收入包括为特定客户量身定制的工程设计和测试项目。

截至2024年12月31日，公司的知识产权许可收入为260万美元。这些许可收入来自与客户签订的合同，客户获得了使用我们拥有专利的KULR VIBE技术和CF阴极设计技术的权利。许可收入还包括一些固定的最低许可费金额。这些合同都是在截至2024年12月31日的年度内签订的。而在截至2025年12月31日的年度中，并未有相关的许可收入产生。

我们的解决方案是全新的，不一定符合现有的采购模式。因此，从客户表达兴趣到商品发货、确认订单以及收款的过程可能会非常漫长且难以预测，这会影响销售增长的时间安排、稳定性以及报告效果。

截至2025年12月31日，该公司在数字资产挖掘方面的收入达到了700万美元。最初的采矿合同于2025年3月7日签订，到2025年12月31日时，采矿活动有所增加，期间还签订了更多的租赁协议。在2025年第二季度，又签订了两份新的采矿合同；而在2025年第三和第四季度，分别又签订了第四份和第五份采矿合同。截至2025年12月31日，我们通过采矿业务获得了65.79比特币的收益。在2025年3月7日之前，该公司并未实现任何数字资产挖掘相关的收入。

截至2025年12月31日，公司获得的拨款收入为190万美元。这些资金主要用于支付设备采购费用30万美元、研发支出140万美元以及预付费用20万美元。其中，部分拨款来自德克萨斯州空间委员会的资助，用于开展低温锂离子电池相关的研究与开发工作，以推动下一代月球和火星任务的发展。该合同于2025年9月23日签订。只有当相关条件得到满足时，才能确认这项收入；通常来说，当公司已经支付了与这些条件相关的费用之后，即可确认该收入。在此之前，公司并未确认任何拨款收入。

收入成本、毛利润以及毛利润率

收入成本包括我们产品的生产成本，以及与产品销售或合同服务直接相关的劳动力费用。下表显示了各时期收入成本的差异情况，以金额和百分比表示。

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产品组合在我们各时期的平均利润率中起着重要作用。由于我们在产品开发阶段才引入新产品，因此不同时期、不同客户、不同产品和服务所获得的利润率可能会有很大差异，这主要是由于学习过程、客户的议价能力以及产品组合的变化所导致的。

产品销售的毛利润同比大幅下降。这一下降主要是由于客户停止经营后，需要注销约70万美元的库存资产，而相关的销售收入却非常有限。由于库存资产的注销，再加上相关产品线的收入较低，导致该期间的利润率显著下降。

目录

合同服务的毛利率从2024年的正值下降到了2025年的负值。这一下降反映了在服务合同的执行过程中，所消耗的劳动力成本相对于收入而言有所增加。此外，由于2025年11月Shawline租赁协议到期后，一台产生收入的机器被闲置，导致约70万美元的折旧费用，这进一步压缩了公司的利润空间。因此，尽管固定成本保持不变，但实际产生的收入却受到了限制。

在2025年，数字资产开采成为了一个新兴领域，此前并没有类似的时间段可以作为参考。该期间的毛利率为负值，这反映了这项业务的初期阶段特点——在业务开始阶段，托管成本、能源成本以及租赁费用远远超过了采矿收入。从2025年3月到12月，比特币价格持续下跌，导致所开采的比特币价值下降，相对于租赁机器的固定成本而言，毛利率进一步受到压制，整个年度的大部分时间里，毛利率都处于较低水平。

来自拨款的收入，实际上是一种成本补偿。这些收入充分体现了公司的整体毛利率贡献。相关成本包括150万美元用于研发支出，以及40万美元被计入固定资产或预付费用中。

在2024年，知识产权许可业务为公司带来了显著的利润贡献，因为该业务并未产生任何相关的收入成本。因此在2025年，没有知识产权许可相关的收入被确认，这一情况是导致总利润同比大幅下降的重要原因之一。

研究与开发

研究与开发费用包括与我们的CFV热管理解决方案、高容量电池电极材料以及可充电电池的三维结构设计相关的所有研发成本。这些研发费用会在发生时直接计入运营成本中。下表显示了各时期研发费用的金额和百分比变化情况。

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这一增长主要源于2025年期间对研发服务和人员资源的计划性增加。具体来看，约450万美元的费用用于与平衡风扇优化设计相关的第三方工程与开发服务、测试设备的采购，以及支持制造业务扩张的投资。由于当年授予了新的股权奖励，基于股票的薪酬也增加了约120万美元。此外，由于保险覆盖范围扩大以及整体市场价格上升，员工福利相关的支出也增加了约20万美元。

随着未来业务的扩展，我们预计研发支出也会相应增加。

销售、一般行政事务

销售、一般及行政费用主要包括基于股票的薪酬、市场营销与广告支出、员工工资、 payroll税及其他福利费用、董事会成员的薪酬、会计与税务相关开支、咨询费用、差旅与娱乐支出、租金费用、办公费用，以及法律与专业服务费用。下表展示了各时期销售、一般及行政费用的金额及百分比变化情况。

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这一增长主要归因于2025年期间公司业务活动范围的扩大所导致的运营成本上升。会计、法律、咨询以及其他专业服务费用增加了约430万美元，这些费用主要与战略投资以及企业发展和业务相关活动有关。市场营销费用则增加了约200万美元。

目录

与企业和产品的宣传推广活动相关，广告和促销费用有所增加。旅行开支增加了约50万美元，主要源于市场营销、业务发展和运营活动的增加。保险费用则增加了约70万美元，原因是保险覆盖范围扩大以及整体市场价格上升。销售及管理费用的增加也主要由于2025年期间授予的股权激励费用增加了约300万美元，此外，由于员工人数增加以及员工奖金的上升，人员成本也增加了约70万美元。

应收账款的信用损失

在2025年12月31日截止的年度中，应收账款相关的信用损失约为220万美元。其中，80万美元是由于Investee公司的财务状况恶化而导致的直接坏账；另外140万美元的信用损失是通过按风险特征将应收账款分组处理来估算出来的。在2024年12月31日截止的年度中，并未发生任何信用损失。

设备存款、无形资产、租赁资产以及财产设备的减值问题

在2025年12月31日结束的年度中，减值费用为310万美元，具体数据详见下表：

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所有这些资产减值都是由于某些触发因素导致的，因此我们不得不对相关资产进行减值评估。评估结果显示，这些资产的公允价值已不足以弥补其成本，因此这些资产确实发生了完全减值。我们对与数字资产挖掘业务相关的融资租赁使用权资产计提了90万美元的减值费用。这一减值主要是由于比特币市场价格的大幅下降所致，这使得该资产预期未来现金流低于其账面价值。我们还对某些财产和设备计提了60万美元的减值费用。经过评估后发现，这些财产的未来现金流不足以弥补其账面价值。因此，这些财产的公允价值被认定为零，相应地，它们的价值也被减至零。此外，我们还对某些不再有预期未来现金流的无形资产计提了20万美元的减值费用；这些无形资产的公允价值也被认定为零，因此这些资产的价值也被减至零。另外，我们还注销了140万美元的设备押金，这些押金是公司向供应商支付的用于购买自动化生产系统的预付款项。然而，该系统从未交付给公司。经过协商后，我们同意在供应商保留未组装好的设备期间放弃这部分押金。在截至2024年12月31日的年度中，我们没有发生任何减值费用。

目录

其他收入/支出

以下表格展示了各期间其他收入（支出）的美元金额及百分比变化情况。

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这一变化主要归因于比特币投资的减值损失1310万美元。比特币市场价格的变动导致这一损失，从2024年12月31日的93,384美元降至2025年12月31日的87,502美元，减少了330万美元。这部分损失是由于股权投资减值所致，同时还有210万美元来自可转换贷款应收款的信用损失。不过，由于短期融资相关的债务折价摊销减少了110万美元，再加上储蓄账户和许可协议带来的利息收入增加了60万美元，以及应计权益公允价值变动增加了20万美元，因此总体损失有所减少。

我们的比特币收购策略

在2024年12月，我们决定将比特币作为主要的储备资产，这一决策是持续性的，具体取决于市场状况以及我们的现金需求。我们的策略包括使用超过运营资金需求的现金来购买和持有比特币；同时，根据市场情况，我们也会发行股票或债务证券，或者进行其他融资活动，以便用这些资金购买比特币。例如，我们在2024年下半年开始通过股票发行计划筹集资金，并利用这些融资所得来购买比特币。我们认为比特币是一种长期投资工具，会继续评估增加比特币持有量的可行性。目前，我们还没有设定具体的比特币持有数量目标，将继续关注市场状况，以确定是否需要进行进一步的比特币购买。此外，我们还可能为了日常业务需要或为了遵守法律规定而获取税收优惠，从而出售比特币；同时，我们也会考虑通过其他方式来利用比特币持有量创造收入或筹集资金。

从2025年3月开始，该公司扩展了其比特币资产管理策略，加入了比特币挖矿业务。管理层认为，参与挖矿活动可以：(1) 通过内部产生的收益增加比特币持有量；(2) 获得有利的挖矿投资机会；(3) 通过参与比特币生态系统来提升长期资产价值。该公司的挖矿业务是根据定期机器租赁协议进行的。

2025年3月7日，该公司与一家比特币挖矿服务公司签订了为期60天的租赁协议，租用来运行2500台S-19型比特币挖掘设备，总租赁费用为90万美元。此外，在2025年5月16日，该公司又与同一家数字资产挖矿服务公司签订了为期228天的租赁协议，租用来运行2500台相关挖矿设备，总租赁费用为320万美元。2025年6月20日，该公司再次与一家新的数字资产挖矿服务公司签订了为期103天的租赁协议，租用来运行3570台Bitmain Antminer S19型数字资产挖掘设备，总租赁费用为280万美元。再后来，在2025年7月30日，该公司又与一家数字资产挖矿服务公司签订了为期一年的租赁协议，租用来运行相关挖矿设备，总租赁费用为260万美元。到了2025年10月1日，该公司又与一家数字资产挖矿服务公司签订了为期两年的租赁协议，租用来运行相关挖矿设备，总租赁费用为420万美元，其中90万美元用于支付设备的折旧费用（详见附注13——租赁条款）。截至2025年12月31日，根据这些租赁协议，公司已累计赚取了65.79枚比特币，平均每枚比特币的价值为106,854美元。

目录

以下表格展示了截至2025年12月31日期间的BTC交易活动情况。

⁽¹⁾用于购买比特币的资本来源，主要是来自自动取款机发行的资金。

流动性与资本资源

截至2025年12月31日和2024年12月31日，我们的现金余额分别为1330万美元和2980万美元，营运资金分别达到1930万美元和2950万美元。同时，我们持有的比特币数量分别达到了9400万美元和2030万美元。

在2025年12月31日及2024年12月31日这两个年度中，公司用于运营活动的现金支出分别达到了4,500万美元和1,730万美元。2025年12月31日时，公司运营活动中的现金支出主要源于1亿6,100万美元的净亏损；此外还有2530万美元的非现金支出，以及830万美元用于调整运营资产与负债规模的现金支出。而2024年12月31日时，公司运营活动中的现金支出则主要源于1,750万美元的净亏损；同样，有710万美元的非现金支出，以及690万美元用于调整运营资产与负债规模的现金支出。

在截至2025年12月31日和2024年12月31日的年度中，投资活动导致的现金支出分别为8,900万美元和2,160万美元。在2025年年度中，投资活动相关的现金支出包括：对数字资产的投资7,970万美元、对优先股的投资330万美元、购买不动产和设备的支出300万美元、发行可转换贷款应收款项210万美元、用于购买不动产和设备的存款80万美元，以及购买无形资产100万美元。而在2024年年度中，投资活动相关的现金支出包括：对数字资产的投资2,100万美元、购买不动产和设备的支出60万美元，以及用于购买不动产和设备的存款2万美元。

在2025年12月31日及2024年12月31日期间，融资活动产生的现金分别达到1.174亿美元和6760万美元。2025年12月31日期间的融资活动主要来源于ATM股权融资所得1.232亿美元、应付账款的偿还金额800万美元，以及股票期权的行权收益10万美元。不过，这些收益被一些支出所抵消：贷款偿还额800万美元、ATM融资的发行成本310万美元、融资租赁义务的偿还额100万美元、票据偿还额60万美元、递延融资成本的支付额60万美元，以及从被扣留的股份中支付的员工税预扣款40万美元，还有普通股回购支出10万美元。2024年12月31日期间的融资活动主要来源于ATM股权融资所得6190万美元、SEPA预付通知的收款900万美元、应付票据的偿还270万美元，以及股票期权行权收益20万美元。不过，这些收益同样被一些支出所抵消：应付票据的偿还额330万美元、ATM融资的发行成本180万美元、普通股回购支出50万美元、递延融资成本的支付额40万美元，以及应付票据的发行成本20万美元。

截至2025年12月31日，我们当前负债的未来现金需求包括：540万美元用于应付账款和应计费用，330万美元用于运营租赁和融资租赁相关的未来付款。长期负债的未来现金需求则包括240万美元用于运营租赁和融资租赁相关的未来付款。

在2025年10月15日，该公司已全额偿还了所欠贷款的剩余部分款项。该款项被归类于我们简明合并资产负债表的流动负债项下。

从历史上看，我们的流动性主要来源于通过股权和债务融资所获得的现金。根据ASC主题205-40《财务报表的列报——持续经营假设》（ASC 205-40），我们有责任评估那些在财务报表发布后一年内可能引发对我们履行未来财务义务的能力的重大质疑的情况或事件。过去，我们经常出现净亏损的情况，同时也在运营中频繁使用现金，此外，我们的营运资金也一直在减少。在截至2025年12月31日的年度中，该公司通过各种方式获得了1.232亿美元的现金收入。

目录

截至2025年12月31日，我们认为我们的现金储备、比特币持有量、运营产生的现金流以及流动资本余额都足以满足未来12个月的支付需求。

我们无法保证能够从ATM融资计划中成功获得额外的资金。在截至2025年12月31日的年度中，公司根据ATM协议发行了总计12,679,311股普通股，总募集资金金额为1.232亿美元。而在截至2024年12月31日的年度中，公司根据First ATM计划发行了总计9,347,652股普通股，总募集资金金额为6,190万美元。截至2025年12月，公司决定暂停ATM融资交易，直至2026年6月30日。

截至2026年3月27日，我们的现金余额约为840万美元，而比特币余额则约为7,150万美元。

表外安排

我们与其他任何实体之间都没有任何非资产负债表上的安排，这些安排不会对财务状况、财务状况的变化、收入或费用、经营成果、流动性、资本支出或资本资源产生实质性的影响，无论是当前还是未来。

重要的会计估计事项

我们按照美国通用的会计原则来编制合并财务报表。这些原则要求管理层做出一些估计和假设，这些因素会影响资产负债表日期时资产、负债以及预期资产和负债的披露情况，也会影响到报告期间内的收入和费用数额。如果这些估计与实际情况存在重大差异，那么我们的财务成果就会受到影响。下面列出了那些反映了我们重要估计和判断的会计政策，我们认为这些政策对于全面理解和评估我们的财务成果至关重要。

我们认为，以下情况下的会计估计属于关键性估计：(i) 该会计估计需要我们对那些在做出估计时具有高度不确定性的事项做出假设；(ii) 该估计值的变动可能会在不同期间产生显著影响，或者如果我们在本期使用了不同的估计值，也会对公司的财务状况或经营成果产生重大影响。不过，我们的财务报表中有些项目虽然需要进行估计，但并不属于上述那种关键性估计范畴。

在我们的合并财务报表中，我们发现有一个会计估计值被认为非常重要，具体如下所示：

长期资产的减值问题

我们会定期对长期资产进行减值审查，这些资产包括房产、设备、租赁资产以及具有有限使用寿命的无形资产。当某些事件或情况的变化表明某项资产或资产组的账面价值可能无法恢复时，就需要对其进行减值处理。这些触发因素可能包括：资产市场价格的显著下降、资产使用方式或范围的重大变化、法律或商业环境的重大不利变化，或者当期发生的经营或现金流损失，再加上历史上多次出现此类损失的情况。

可恢复性评估

当识别出可能导致资产价值下降的触发因素后，我们会通过比较该资产在其剩余使用寿命内预期产生的未折现未来现金流总额与当前账面价值，来评估其是否需要进行减值处理。如果未折现现金流低于账面价值，那么就需要确认一项减值损失，该损失金额等于账面价值与资产或资产组估计公允价值之间的差值。

公平价值的确定

我们采用收益法来估算公平价值，主要基于折现现金流模型进行计算。我们的折现现金流模型中的关键假设包括：

目录

确定公平价值需要丰富的判断力，而且这种判断容易受到相关假设变化的影响。虽然我们认为当前的假设是合理的，但市场状况、业务表现或宏观经济因素的变化都可能导致估值出现重大差异。

该时期的结果

在截至2025年12月31日的年度中，我们发现了与某些无形资产、不动产和设备相关的减值事项，其中包括一项设备押金以及一项租赁资产。根据我们的减值分析，我们在2025年12月31日之前记录了310万美元的非现金减值损失，该金额已体现在我们的合并损益表中“营业费用”项目中。而在截至2024年12月31日的年度中，并未记录任何减值损失。

近期发布的会计公告

请参阅本年度报告中关于我们合并财务报表的重要会计政策摘要部分，其中包含了近期发布和采用的会计准则概述。

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项目7A：关于市场风险的定量与定性披露

作为一家规模较小的报道机构，我们无需提供该条款要求的信息。

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项目8：财务报表及补充数据

请参阅本年度报告《10-K表格》的第F-1页上的“合并财务报表索引”。

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项目9：会计报告和财务信息披露方面的变更以及与会计师之间的分歧

没有。

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项目9A：控制与操作程序

对信息披露控制与程序的评估

在本份10-K年度报告所涵盖的期间结束时，我们在管理层的监督和参与下，对公司的信息披露控制与程序的设计和运行有效性进行了评估。这些控制与程序符合《证券交易法》第13a-15(e)条的规定。根据此次评估结果，我们的首席执行官和首席财务官认为，截至2025年12月31日，公司的信息披露控制与程序是有效的。

信息披露的控制措施和程序旨在确保根据《证券交易法》要求在公司提交的报告中披露的信息能够在SEC规定的时限内被记录、处理、汇总并报告出来。这些控制措施和程序包括但不限于那些用于确保相关信息的收集与传递至管理层的机制，其中包括公司的主要高管人员，以便能够及时处理与信息披露相关的问题。

管理层关于财务报告的内部控制的报告

我们的管理层，包括首席执行官和首席财务官，负责建立并维护有效的财务报告内部控制机制（根据《证券交易法》第13a-15(f)条和第15d-15(f)条的规定）。财务报告内部控制是一种旨在确保财务报告可靠性以及财务报表编制符合美国通用会计准则的过程。我们的财务报告内部控制机制包括以下几项政策和程序：(i) 确保记录能够详细、准确且公正地反映各项交易及资产处置情况；(ii) 确保各项交易得到妥善处理。

目录

所有记录都符合编制符合美国通用会计准则的财务报表的要求；我们的收支行为均遵循管理层和董事们的授权进行；此外，我们还提供了必要的保障措施，以防止资产被未经授权的获取、使用或处置，从而避免对财务报表产生重大影响。

在我们的首席执行官和首席财务官的监督下，我们的管理层根据特雷德威委员会赞助组织委员会于2013年发布的《内部控制整合框架》（2013年框架），对截至2025年12月31日的财务报告内部控制的有效性进行了评估。基于这一评估，我们的首席执行官和首席财务官认为，截至2025年12月31日，我们的财务报告内部控制是有效的。

对财务报告内部控制的变更

根据管理层的评估，在2025年第四季度期间，我们的财务报告内部控制方面并未发生任何变化，这些变化不会或对我们的财务报告内部控制产生实质性影响。

这些控制措施的有效性存在固有的局限性

管理层并不认为我们的内部控制机制或财务报告的内部控制体系能够完全防止或发现所有的错误和欺诈行为。无论这种控制系统设计得多么完善、运行得多么有效，它都基于一定的假设，因此只能提供合理的保证，而无法确保目标一定能实现。此外，对控制体系的评估也无法绝对地保证不会出现因错误或欺诈而导致的虚假陈述，也无法确保所有内部控制问题以及可能存在的欺诈行为都能被及时发现。

注册公共会计事务所的鉴证报告

本年度报告并未包含我们独立注册公共会计事务所关于财务报告的内部控制方面的验证报告，因为对于规模较小的报告公司来说，相关法规提供了免除这一验证要求的例外规定。

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项目9B：其他信息

内部交易安排

项目2.03 注册机构的表外安排下，创建一项直接财务债务或义务。

2026年3月的抽签活动

在2026年3月27日，该公司根据于2025年7月1日签署的《主贷款协议》，提取了500万美元的现金（以下简称“2026年3月的借款”）。该笔借款是依据《主贷款协议》所设立的循环信贷机制下的第二笔融资。关于此事项的详细信息已在上次于2025年7月8日提交的8-K表格报告中披露。

2026年3月的贷款协议包含7%的贷款费用。根据2026年3月贷款协议的约定，公司的债务以优先担保方式承担，担保物的价值约为未偿还本金金额的156.25%，即125比特币。除非本文另有说明，2026年3月的贷款协议需遵循《主贷款协议》中的各项条款和条件。该《主贷款协议》已作为附件10.1附在公司于2025年7月8日提交给美国证券交易委员会的当前报告之中。

在生效了2026年3月的还款安排之后，2000万美元的信贷额度中，仍有1500万美元可供使用。

项目9C：关于那些禁止进行检查的外国司法管辖区的相关信息披露

没有。

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第三部分

项目10：董事、高管人员与公司治理机制

执行官员与董事们

我们的高管人员及董事的年龄情况如下：

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每位董事的任期均为一年，或者直到下一次股东大会召开为止。

迈克尔·莫自2011年3月起担任我们公司的首席执行官及董事会成员。他是一位技术企业家和成功的投资者，拥有超过20年的技术管理、产品开发和市场营销经验。2013年，他共同创立了KULR公司，并一直担任其首席执行官至今。从2007年到2015年，莫先生曾在加州的一家高科技公司Amlogic, Inc.担任业务发展高级总监。他毕业于加州大学圣塔芭芭拉分校，获得电气工程硕士学位。

肖恩·坎特于2023年3月被任命为公司的财务总监，自2025年6月起一直担任公司董事会成员。坎特先生是一位经验丰富的企业高管和董事会成员，拥有超过25年的经验，曾在多家机构及初创阶段的企业中负责实际管理工作，为复杂问题提供解决方案。他在高盛银行以及美国银行的投资银行部门担任过高级职务，期间还曾担任并购部门的首席运营官。目前，坎特先生负责公司的财务管理工作，并推动公司通过商业化阶段的发展。他毕业于斯坦福大学，获得经济学学士学位和组织行为学硕士学位，同时还在密歇根大学获得了法学学士学位和工商管理硕士学位。

威廉·沃克博士于2022年11月被任命为公司首席技术官。沃克博士最初在2022年3月加入该公司，担任工程总监职务。他在热电化学测试、锂离子电池组件的分析以及适用于太空探索应用的相关热管理产品的研发方面拥有丰富的实践经验。在加入该公司之前，从2021年10月至2022年3月，沃克博士曾在Underwriters Laboratories Inc.担任研究员。从2012年6月至2021年10月，他任职于美国国家航空航天局（NASA）约翰逊航天中心，负责设计能够有效缓解热失控现象、防止电池间能量传播的电池组件。沃克博士曾获得NASA的“开拓者奖”，以及RNASA颁发的“杰出青年科学家奖”，以表彰他在锂离子电池热分析与热量测量方法领域的突出贡献。目前，沃克博士仍积极参与与电池安全相关的学术和职业活动。他毕业于西德克萨斯A&M大学，获得机械工程学士学位；随后在休斯顿大学获得材料科学与工程博士学位。

山本杰伊于2025年6月被任命为公司的总法律顾问和公司秘书。山本先生拥有15年的法律经验。在加入公司之前，他自2016年12月起担任KULR的主要外部法律顾问，为公司在证券监管、公司治理、并购及其他复杂事务方面提供战略建议。通过这一职位，他对公司的业务状况、风险状况及长期目标有了深入了解。在加入KULR之前，山本先生在纽约的Sichenzia Ross Ference Carmel LLP律师事务所工作了15年，其中7年担任合伙人。他在该律所主要从事企业和证券法务工作，包括首次公开募股、二次交易、并购、公司治理以及证券法合规等方面的事务。山本先生曾代表多家上市公司和私营公司参与私募融资交易、债务和风险投资发行、国内并购、股票和资产收购以及其他重组事务。山本先生毕业于科尔盖特大学，获得经济学和哲学学士学位，随后在佩斯大学法学院获得了法学博士学位。

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非执行董事

乔安娜·梅西博士自2021年6月起担任该公司董事会成员，并于2022年11月被任命为首席董事。梅西博士是一位经验丰富的上市公司董事会成员，曾在不同规模和类型的公司中任职，拥有审计、薪酬管理以及并购方面的经验。她擅长企业风险管理、治理问题处理，并能够帮助企业实现转型。此外，她在利益相关者沟通与监管报告方面的专长，有助于在合并、收购和重组过程中实现有效的变革管理，并取得可持续的成果。在她的董事会职务中，她曾担任董事会主席、独立董事主席、提名与治理委员会主席、薪酬委员会主席，以及审计委员会、战略财务委员会和定价委员会的成员。她之前在多家公司的董事会中任职，包括Thumzup媒体公司（纳斯达克代码：TZUP）、好莱坞外国记者协会（私营机构）以及TessPay公司（私营机构）。梅西博士拥有康奈尔大学法律研究专业的硕士学位，南加州大学工商管理专业的硕士学位，哈佛大学企业金融专业的研究生证书，安提奥奇大学临床心理学专业的文学硕士学位，以及索菲亚大学心理学专业的博士学位。

唐娜·格里尔自2024年4月起担任该公司董事会成员，现任审计委员会主席，同时还是董事会提名与公司治理委员会以及薪酬委员会的成员。格里尔女士是一位经验丰富的SEC认证财务专家，拥有丰富的审计委员会工作经验。她曾担任E.I.杜邦德尼莫尔公司（纽约证券交易所代码：DD）的两位高级财务职务：财务副总裁兼审计总监，以及首席道德与合规官。当时，杜邦公司是一家多元化的农业与制造企业，属于财富100强企业，主要业务涉及种子、农作物化学品、特种化学品以及工业材料领域。除了在全球各业务单元担任财务主管职务外，格里尔女士还拥有丰富的战略并购经验，能够提升股东价值。她在欧洲和南美洲地区也具备丰富的财务管理经验，成功领导过多个组织，推动战略与运营方面的变革，同时不断改善成本与现金流效率。目前，格里尔女士仍是全球先进金属公司的董事会成员，并担任审计与风险管理委员会主席。此前，她曾担任Pyxus国际公司的董事会成员及审计委员会主席，该公司是一家全球性的农业企业（纽约证券交易所代码：PYX，直至2020年）。此外，她还是华盛顿与杰斐逊学院的董事会理事成员（曾任主席）。格里尔女士毕业于芝加哥大学布斯商学院，获得工商管理硕士学位，同时拥有华盛顿与杰斐逊学院的经济学与心理学学士学位。

阿隆·施瓦茨自2025年6月以来一直担任该公司董事会成员。在2014年至2024年期间，他担任ACON投资公司的董事总经理。施瓦茨是Constructivist Capital, LLC的创始人，这家公司致力于为家族办公室和其他资产管理公司提供有吸引力的投资机会。此前，他在2012年至2014年间担任Avenue Capital的顾问及董事总经理，并曾在多个职位上任职，最终于1999年至2011年期间担任位于纽约的中小型私募股权公司Fenway Partners的董事总经理。在1997年至1999年间，施瓦茨在Salomon Smith Barney的金融创业部门担任助理，负责各种融资和咨询项目。他还曾担任多家公共和私人公司的董事会成员，这些公司包括Elara Caring、Invacare Corporation、True Value Company, LLC、1-800 Contacts, Inc.、Commonwealth Laminating & Coating, Inc.、Easton Bell Sports, Inc.、STVT-AAI Education Inc.（Ancora Education）、Igloo Products Corp.、APR Energy, PLC、Borden Dairy Holdings、ATU Auto Technick-Unger、PSSI、Rapid Deploy, Inc.、Prima-Wawona、AFH、Melinta Therapeutics LLC、Tempel Steel、Mark Andy Inc.、FEV Acquisition LLC、Injured Workers Pharmacy, LLC、Aventine, Inc.以及VillageMD。此外，施瓦茨还曾担任Open Road Foundation和美国-东盟商业委员会的董事会成员。作为注册管理会计师，施瓦茨毕业于加州大学洛杉矶分校，获得法学学士学位和工商管理硕士学位；同时，他还在宾夕法尼亚大学沃顿商学院以优异成绩获得文学学士学位和工程学学士学位。

董事会成员构成

公司的董事们在年度股东大会上选举产生，任期至下一年的年度股东大会为止，或者直到有新的董事正式当选并具备任职资格为止。公司的高管人员则由董事会每年重新选出，其任期由董事会自行决定。

我们的董事会目前由五名董事组成：迈克尔·莫、乔安娜·梅西、唐娜·格里尔、阿伦·施瓦茨和肖恩·坎特。乔安娜·梅西博士、阿伦·施瓦茨先生以及唐娜·格里尔女士符合纽约证券交易所美国板块的相关规定，属于“独立董事”范畴（详见下文说明）。

家庭关系

所有董事与高管之间均不存在亲属关系。

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导演独立权

我们的董事会认为，Donna Grier、Joanna Massey博士和Aron Schwartz符合纽约证券交易所美国板块的“独立董事”标准。根据纽约证券交易所美国板块的规定，独立董事指的是那些不是公司高管或员工的人士，或者那些与我们之间存在某种关系的个人——不过这种关系在董事会看来会干扰其独立判断能力，从而无法有效履行独立董事的职责。当然，这些规定还包含一些额外的限制条件。

董事会委员会

我们的董事会已经成立了审计委员会、薪酬委员会以及提名与公司治理委员会。以下是对这些委员会成员构成及职责的描述。这些委员会的成员会任职到辞职为止，或者直到董事会另有决定为止。当然，董事会也可以根据需要进行其他必要的设立。

审计委员会

审计委员会由唐娜·H·格里尔、乔安娜·马斯西博士和阿伦·施瓦茨组成。格里尔女士担任审计委员会主席。董事会已确认，审计委员会的每位成员都符合SEC法规和纽约证券交易所美国市场的相关独立性标准。董事会还通过了书面章程，明确了审计委员会的权限与职责。此外，董事会还确认，审计委员会的每位成员都具有丰富的财务知识，唐娜·H·格里尔符合担任审计委员会财务专家的条件。

我们的审计委员会负责以下职责：(i) 任命独立的审计人员、批准其薪酬待遇、监督其工作表现以及评估其独立性、资格和能力；(ii) 审查内部审计部门的运作情况，包括其独立性、计划与预算等；(iii) 提前审批由独立审计人员执行的审计工作及其他必要的非审计服务；(iv) 与独立审计人员及内部审计部门的管理层共同审查公司的内部控制机制；(v) 核实独立审计人员、内部审计部门及管理层所报告的会计和财务控制机制是否充分有效；(vi) 审查、审批并监督公司与相关人士之间的任何交易，以及任何其他潜在的利益冲突情况；(vii) 关注公司会计和财务报告政策方面的主要风险点，以及内部审计部门的运作情况。

补偿委员会

我们的薪酬委员会成员包括阿伦·施瓦茨、唐娜·格里尔和乔安娜·梅西博士。其中，施瓦茨先生担任委员会主席职务，格里尔女士和梅西博士则担任委员会成员。薪酬委员会的职责包括：(i)根据公司目标与宗旨进行评估，审核并批准首席执行官的薪酬方案；(ii)审核其他高级管理人员的薪酬，并向董事会提出相关建议；(iii)审核并推荐激励薪酬计划和股权计划；(iv)与管理层共同审议公司的薪酬政策及相关信息，这些信息将被纳入年度报告和股东大会通知中；(v)审核与薪酬相关的事先投票程序，并将其提交给董事会审批。

提名与公司治理委员会

我们的提名与公司治理委员会的成员包括唐娜·格里尔、乔安娜·马斯西博士以及阿伦·施瓦茨。其中，马斯西博士担任该委员会的主席。该委员会的职责包括：协助董事会进行以下工作：(1)根据董事会批准的标准，筛选出符合条件的候选人作为董事会成员；(2)向董事会推荐拟任命的董事人选；(3)制定并建议董事会采用一套有效的公司治理准则；以及(4)监督对董事会成员的评估工作。

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职业道德准则

我们的董事会已经制定了《商业行为与伦理准则》（以下简称“准则”）。该准则适用于我们所有的董事、高级管理人员以及员工。我们将该准则发布在我们的网站上：https://www.kulrtechnology.com/governance-documents/。如果我们未来需要根据SEC的规定对准则进行修订或撤销相关条款，我们将在上述网站上或相关公开文件中予以公告。

参与某些法律程序

在过去五年中，我们的董事、高级管理人员以及控制人员并未参与以下任何事件：

第16条(a)款 受益权益的合规性要求

《证券交易法》第16(a)条要求，我们的董事、高管人员以及持有本公司已发行股票超过10%的股东，必须向SEC提交关于其最初持有的普通股及其他权益证券的情况报告，以及此后发生的所有权变动情况。根据SEC的规定，这些官员、董事以及持有超过10%股份的股东必须向我们提供所有符合第16(a)条要求的文件副本。据我们所知，在截至2025年12月31日的财政年度中，我们的官员、董事以及持有超过10%股份的所有者均已遵守了所有相关的申报要求。

提名流程

截至2025年12月31日，我们并未对股东推荐董事候选人的程序做出任何重大调整。我们并没有规定股东必须遵循特定的政策或程序来提出董事提名建议。董事会认为，鉴于公司的现阶段发展状况，制定具体的提名政策还为时过早，而且这样的政策对于公司的进一步发展来说并无实际帮助。目前，我们并没有针对董事会候选人选举的具体标准或最低要求，也没有任何专门的评估流程来评估这些候选人是否具备担任董事的资格。董事会会对所有候选人进行评审，无论这些候选人是来自管理层还是股东们，然后才会做出关于是否任命这些候选人的决定。

希望与董事会沟通的股东可以撰写书面请求，并寄送至本年度报告首页上列出的我们的首席执行官地址。

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项目11. 执行补偿金

补偿金额汇总表

以下薪酬汇总表列出了在2025年和2024年这两个财政年度内，以各种职务任职的人员所获得的全部薪酬情况。这些人员包括：(i)我们的首席执行官；(ii)除首席执行官之外的两位最高薪酬水平的执行官员。在2025年12月31日时，这两位执行官员共同被称为“知名执行官员”。

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雇佣合同；雇佣终止以及控制权的变更安排

我们并未与任何高管或董事签订雇佣协议。董事会拥有全权决定应支付给这些高级管理人员的薪酬以及激励奖金的分配方案，包括基于绩效的现金奖励和股权奖励等。

在截至2025年12月31日的年度中，董事会根据薪酬委员会的建议，批准了对公司以下各位管理人员的薪酬安排：

股票期权计划

在2018年8月15日和11月5日，董事会以及公司大多数股东分别批准了2018年股权激励计划。根据该计划，公司授权发行15,000,000股普通股。2018年计划为公司的员工、董事及顾问提供了多种激励措施，包括股票期权、非法定股票期权、购买普通股的权利、股票增值权、限制性股票以及限制性股票单位等。自2025年计划生效以来，不再有新的激励措施被实施。

在2025年9月24日和11月21日，董事会以及公司大多数股东分别批准了2025年度股权激励计划。根据该计划，公司有权发行7,500,000股普通股。2025年度激励计划包括向公司的员工、董事及顾问发放激励性股票期权、非法定股票期权、购买普通股的权利、股票增值权、限制性股票以及限制性股票单位等激励措施。此外，该计划还规定，股票期权的行权价格不得低于授予当日公司普通股的公允价值。

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董事补偿金

以下表格列出了截至2025年12月31日的非员工董事的薪酬情况。