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第III部分（第10、11、12、13和14项）要求的信息将通过引用从注册人根据第14A条向证券交易委员会提交的2026年年度股东大会的最终代理声明中并入。

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我们认为网络安全风险管理是我们企业风险管理计划的重要组成部分，并定期评估和管理网络安全威胁带来的风险。我们维护一个网络安全计划，旨在识别、评估、管理和减轻我们的信息系统、数据和运营所面临的风险。该计划包括持续监测、测试和评估我们的信息技术环境是否存在潜在的漏洞和威胁。

我们的网络安全计划由首席信息安全官（“CISO”）领导，并与其他重大运营、财务和监管风险一起被整合到我们更广泛的企业风险管理框架中。专职网络安全人员监督和监测旨在降低数据丢失、被盗、未经授权访问、系统中断或其他网络安全事件风险的控制、技术、系统和流程。

我们网络安全计划的关键要素包括事件响应和恢复规划；信息安全政策和标准；供应商和第三方风险管理；员工培训和意识计划，包括模拟钓鱼演习；参加行业信息共享论坛；以及正在进行的信息系统内部和外部测试。独立测试包括由我们的内部审计职能执行的定期评估和由 第三方专家 . 我们识别和管理重大网络安全风险的流程嵌入到我们的整体风险管理流程中。

我们还监测我们经营所在司法管辖区适用的隐私和网络安全法律、法规和指南的发展情况，其中包括SEC规则、CCPA和Gramm-Leach-Bliley法案，以及新出现的监管要求和不断演变的网络安全威胁。

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解决与之相关的网络安全风险 第三方服务提供商 ，我们维持第三方风险管理计划，其中包括适当的数据保护和网络安全控制的合同要求，以及在入职期间基于风险的尽职调查。服务提供商被分配分级风险评级，以确定正在进行的评估的频率和范围。对于关键服务提供商，我们获取并审查系统和组织控制（“SOC”）报告等材料，包括SOC1报告、标准信息收集（SIG）问卷以及业务连续性和灾难恢复文档.

迄今为止，网络安全风险，包括由已知的先前网络安全事件引起的风险，已经 不是实质性的 影响了我们的业务战略、经营业绩或财务状况，我们不知道有任何合理可能对公司产生重大影响的网络安全事件。有关网络安全相关风险的更多讨论，见项目1a。“风险因素——一般风险——网络安全事件和技术中断或故障可能会损害我们的业务运营和声誉，增加我们的成本，并使我们承担潜在的责任。”

我们的董事会直接或通过其委员会监督公司的企业风险管理计划，包括网络安全风险。审计委员会连同监管委员会，专注于监管风险结构和所有业务线的治理，监督公司的风险管理框架和公司在短期、中期和长期面临的最重大风险 .这些委员会接受定期更新，并参与定期 关于关键风险领域的讨论，包括网络安全。

审计委员会和监管委员会接收CISO和首席信息官（“CIO”）关于公司网络安全态势、企业风险状况以及风险管理政策和流程的报告。公司已建立升级协议，根据这些协议，某些网络安全事件将及时报告给审计委员会，并酌情报告给全体董事会。

该公司采用基于风险的网络安全方法，并得到旨在应对其业务中的网络安全威胁和事件的政策、标准和控制的支持。 网络安全风险管理的责任由CISO领导，他监督公司信息安全方案的设计和实施，并致力于增强公司及其子公司的安全态势。 CISO在管理网络安全风险方面与包括首席信息官和首席法务官在内的高级管理层其他成员密切协调 .

CISO定期接收网络安全人员关于威胁情报、漏洞和事件的报告，并持续评估网络安全控制和风险缓解措施的有效性。这位CISO在信息技术和信息安全方面拥有超过20年的经验，包括在大型金融机构、抵押贷款公司和银行的经验，并带来了管理复杂和受监管的安全环境方面的专业知识。

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Rithm Capital Corp.（连同其合并子公司，“Rithm Capital”或“公司”）是一家专注于房地产、信贷和金融服务的全球资产管理公司。Rithm Capital是特拉华州的一家公司，目前作为一家内部管理的房地产投资信托基金（“REIT”）运营。

Rithm Capital寻求通过利用其投资专长和经营能力来识别、收购、管理和提高房地产相关资产和其他金融资产的价值，从而为其投资者创造长期价值。Rithm Capital的平台整合了跨越住宅抵押贷款、房地产和信贷市场的运营公司、投资组合和资产管理能力。

Rithm Capital对房地产相关资产的投资包括运营公司的股权以及整个住宅抵押贷款和房地产生命周期的投资。其中包括通过其全资子公司Newrez LLC（“Newrez”）和Genesis Capital LLC（“Genesis”）运营的发起和服务平台，以及对单户出租（“SFR”）物业的投资。该公司还拥有提供产权、评估和财产保全和维护服务的业务。

该公司的资产管理业务主要通过Rithm Asset Management LLC（“RAM”）开展资产管理活动。RAM通过其全资子公司经营资产管理活动，包括Sculptor Capital Management, Inc.（“Sculptor”）、Crestline Management，L.P.及其某些关联公司（“Crestline”）和Rithm Capital Advisors LLC（“RCA”），后者担任一系列投资工具和管理账户的投资顾问，主要产生收费收入。此外，RCM GA Manager LLC（“RCMManager”，与RCA一起“RITHM Advisers”）根据管理和/或咨询协议管理RITHM Property Trust Inc.（“RITHM Property Trust”）和RITHM Perpetual Life Residential Trust（“R-HOME”）。此外，在派拉蒙收购（定义见下文）之后，公司在纽约市和旧金山拥有并经营A级办公物业组合，这些物业作为其更广泛的房地产平台的一部分进行管理。

截至2025年12月31日，Rithm Capital通过以下分部开展业务：（i）发起和服务，（ii）住宅过渡贷款，（iii）资产管理和（iv）投资组合。

Rithm Capital的发起和服务业务通过其全资子公司Newrez和New Residential Mortgage LLC（“NRM”）运营。公司住宅按揭发起业务来源及发起贷款通过 四个 渠道：直接面向消费者、零售/合资、批发和代理。此外，该公司的服务平台补充了其原始业务，并为其子公司和第三方客户提供表演和特殊服务能力。

NRM和Newrez在美利坚合众国（“美国”）和哥伦比亚特区的所有州获得许可或有资格为住宅抵押贷款提供服务。NRM和Newrez也获准代表投资者为抵押贷款提供服务，这些投资者包括联邦国家抵押贷款协会（“房利美”）和联邦Home Loan抵押贷款公司（“房地美”，与房利美一起，“GSE”），就Newrez而言，政府国家抵押贷款协会（“Ginnie Mae”，与GSE、“机构”合称，以及房利美、房地美和Ginnie Mae各自的“机构”）。Newrez也有资格作为次级服务商代表其他服务商执行服务。

Newrez将其产生的几乎所有抵押贷款出售给二级市场。Newrez通过这些机构将贷款证券化为住宅抵押贷款支持证券（“RMBS”）。源自GSE之外的贷款，联邦住房管理局（“FHA”）、美国农业部或退伍军人事务部的指导方针（针对与Ginnie Mae证券化的贷款）出售给私人投资者和抵押贷款渠道。Newrez一般保留为Newrez出售和证券化的基础住宅抵押贷款提供服务的权利。NRM和Newrez必须根据这类机构的适用政策和指导方针开展其业务的各个方面。

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Rithm Capital还通过其全资子公司经营更多与房地产相关的业务，包括：（i）Avenue 365 Lender Services，LLC，其产权公司，（ii）eStreet Appraisal Management LLC，其评估管理公司，（iii）Adoor LLC，其公司专注于SFR物业的收购和管理，以及（iv）Guardian Asset Management（“Guardian”），一家全国性的现场服务和物业管理服务供应商。除了这些全资子公司外，Rithm Capital还在（i）通过Adoor Property Management LLC（“APM”）（与Darwin Homes，Inc.建立战略合作伙伴关系）进行住宅物业管理，以及（ii）通过与GreenBarn Investment Group的合资企业提供商业地产方面开展业务，后者提供收购和发展机会、资产和物业管理以及租赁和建设支持。

Rithm Capital的住宅过渡贷款业务主要通过其全资子公司Genesis运营，Genesis是一家住宅过渡贷款人，该公司发起和管理一系列短期、商业目的抵押贷款，由住宅房地产的经验丰富的开发商和投资者使用，为过渡项目融资，包括建设、翻新和桥梁融资。

关于RITHM的资产管理业务，Sculptor是一家全球领先的另类资产管理公司，通过混合基金、独立账户和其他另类投资工具，提供跨信贷、房地产和多策略平台的资产管理服务和投资产品。Crestline是一家专注于直接贷款和机会主义和投资组合融资平台的另类投资管理公司，也是保险和再保险解决方案的供应商。Rithm Advisers担任基金和管理账户的投资顾问，包括Rithm Property Trust和R-HOME。此外，在派拉蒙收购（定义见下文）之后，公司在纽约市和旧金山拥有并经营A级办公物业组合，这些物业作为其更广泛的房地产平台的一部分进行管理。

2025年第一季度，Rithm Capital赞助了$ 230.0 RITHM Acquisition Corp.（一家合并的特殊目的收购公司（“SPAC”））的百万股首次公开募股（“IPO”），其成立的目的是与一项或多项业务进行业务合并，重点是金融服务、房地产和基础设施领域的业务。更多信息见附注19。

Rithm Capital已选择并打算有资格作为REIT就美国联邦所得税目的征税。因此，如果Rithm Capital在规定日期之前将其REIT应税收入的至少90%分配给股东，并且遵守各种其他要求，则其分配给股东的那部分净收入通常无需缴纳美国联邦公司所得税。有关Rithm Capital的应税REIT子公司（“TRSS”）的更多信息，请参见附注2和附注25。

收购Crestline Management，L.P。

Rithm Capital根据买卖协议于2025年12月1日收购Crestline（该等收购事项，“Crestline收购事项”）。Crestline收购的购买价格约为$ 324.7 百万（见注3）。

收购Paramount Group, Inc.

根据合并的协议和计划（包括时间表及其附件）（“派拉蒙收购”），Rithm Capital于2025年12月19日收购了Paramount Group，Inc.及其某些关联公司（“派拉蒙”）。派拉蒙收购的收购价格约为$ 1.8 亿（见注3）。

会计基础 —随附的合并财务报表是根据美国公认会计原则（“GAAP”或“U.S. GAAP”）编制的。管理层认为，为公允列报Rithm Capital的财务状况、经营业绩和现金流量而认为必要的所有调整均已包括在内，并且属于正常和经常性的调整。合并报表包括Rithm Capital及其合并子公司的账。所有公司间交易和余额均已消除。 Rithm Capital合并了其对实体的重大经营、融资和投资决策拥有控制权的那些实体，以及那些被归类为VIE的实体，在这些实体中，Rithm Capital被确定为主要受益人。对于Rithm Capital对其行使重大影响但不符合合并要求的实体，Rithm Capital适用权益会计法，据此记录其在这些实体的基础收入中所占的份额，除非公允价值选择权是

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当选。此类权益法投资产生的分配在合并现金流量表中根据累计收益法进行分类，其中所有分配直至累计收益均归类为收益分配。

重新分类— Rithm Capital综合财务报表及相应附注中的某些前期金额已重新分类，以与本期的列报方式保持一致。特别是，公司将先前在已实现和未实现收益（损失）净额内报告的与某些衍生工具以及政府和政府支持证券经济对冲抵押服务权（“MSR”和每一项，抵押服务权，即“MSR”）相关的损益重新分类为MSR和MSR融资应收款的公允价值变动，扣除综合经营报表中的经济对冲项目。这种重新分类对净收入、总资产、总负债、股东权益或现金状况没有影响。

风险和不确定性—在正常的经营过程中，Rithm Capital主要遇到两类显著的经济风险：信用风险和市场风险。信用风险是由于借款人或交易对手无法或不愿意进行合同规定的付款而导致Rithm Capital投资违约的风险。市场风险反映由于提前还款率、利率、利差或其他市场因素的变化而导致的投资价值变化，包括影响Rithm Capital投资所依据的抵押品价值的风险。考虑到这些风险以及估计的预付款、融资、抵押品价值、付款历史和其他信息，Rithm Capital认为其投资的账面价值是合理的。此外，对于报告的每个期间，Rithm Capital的很大一部分资产都依赖于其服务商和次级服务商履行其与Rithm Capital超额抵押服务权（“超额MSR”）、MSR、MSR应收融资款、服务商垫付投资、由公共信托或自有品牌证券化实体发行的RMBS和贷款相关的住宅抵押贷款相关的服务义务的能力。若服务商被终止，Rithm Capital获得其与服务相关资产的权益相关的部分现金流的权利也可能被终止。

估计数的使用—根据美国公认会计原则编制合并财务报表要求管理层做出影响合并财务报表和附注中报告金额的估计和假设。管理层认为，编制综合财务报表所使用的估计是合理的。最关键的估计包括与公司资产和负债的公允价值计量以及确定是否合并VIE或有表决权实体（“VOE”）相关的估计。实际结果可能与这些估计不同，这种差异可能是重大的。

外币—公司几乎所有合并子公司的功能货币均为美元，因为它们的业务被视为美国母公司业务的延伸。以外币计价的货币性资产和负债，按资产负债表日的期末汇率重新计量为美元。以外币计价的非货币性资产和负债，采用历史汇率重新计量为美元。因此，非货币性资产和负债不确认交易损益。外币交易产生的利润或亏损采用任何相关交易发生之日的有效汇率重新计量。因汇率变动而产生的以外币计价的交易损益在综合经营报表的一般和行政管理项下入账。与以实体功能货币以外的货币计值的投资相关的汇率变动导致的未实现损益在综合全面收益表中作为累计换算调整列报。

本公司有一家子公司，其功能货币为欧元，该实体的财务报表采用各报告期末的通行汇率换算成美元，该实体的经营报表采用任何相关交易发生之日的有效汇率换算。因换算货币资产和负债而产生的损益在综合全面收益表中作为货币换算调整入账，并在综合资产负债表中计入累计其他全面收益（亏损）。

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业务组合—公司采用收购会计法对企业合并进行会计处理，根据该会计方法，收购的购买价格使用管理层在收购日确定的公允价值分配给所收购的资产和承担的负债。在企业合并中，购买价格的初始分配被视为初步分配，因此可能会发生变化，直至计量期结束（自收购之日起最多一年）。商誉是指转让的对价超过与收购相关的所收购净资产公允价值的部分。议价购买收益指取得的净资产的公允价值超过转让对价的部分。购置相关成本在发生时计入费用。收购业务的经营业绩自收购之日起计入综合经营报表。

资产收购 —取得的毛额资产的公允价值几乎全部集中于单一可辨认资产或者一组类似可辨认资产的，该项取得作为资产取得进行会计处理。在资产收购中，购买对价，包括交易费用，根据其相对公允价值分配给所收购的资产和承担的负债。转让对价与取得的可辨认净资产公允价值的差额，按相对公允价值分配给取得的资产。

合并—对于所进行的每项股权投资，公司对发行所收购证券或公司向其提供贷款的基础实体进行评估，以确定适当的会计核算。对公司与之订立管理、服务或相关服务协议的每个实体进行类似的分析。在进行分析时，公司应用了会计准则编纂（“ASC”）810-10中的指导意见，合并.在公司作为金融资产转让方的情形下，公司适用ASC 860-10中的指引，转让和服务.在VIE中，如果股权投资者没有足够的风险股权为该实体在没有额外次级财务支持的情况下为其活动提供资金、无法指导该实体的活动或没有遭受该实体的损失或有权获得其剩余回报，则该实体需根据ASC 810-10进行合并。ASC 810-10范围内的VIE要求由其主要受益人进行合并。VIE的主要受益人被确定为既有权指导对VIE经济绩效产生最重大影响的VIE活动的一方，又有义务吸收损失或有权获得可能对VIE具有重大意义的VIE利益。这种确定有时可能涉及复杂和主观的分析。此外，ASC 810-10还要求持续评估企业是否是VIE的主要受益人。按照ASC 810-10，必须对包括VIE在内的所有受让方进行并表评估。如果公司确定不需要合并，则随后将评估标的资产的转让是否符合出售会计或应作为担保借款进行会计处理。公司行使重大影响力但公司未选择公允价值选择权的股权投资，采用权益会计法核算。

在一个实体不具备VIE特征的情况下，将被视为VOE。公司将合并一个VOE，其中公司拥有多数股权，并对实体的重大经营、财务和投资决策拥有控制权。

特殊目的实体（“SPE”）是一种旨在满足组织该实体的公司的特定有限需求的实体。SPE通常被用来促进涉及将金融资产证券化或将先前证券化的金融资产重新证券化的交易。此类交易的目标可能包括获得无追索权融资、获得流动性或以改进的条款为基础证券化金融资产再融资。证券化涉及将资产转让给SPE，以便在这些资产通过SPE发行债务或权益工具在正常业务过程中变现之前将其全部或部分转换为现金。SPE的投资者通常仅对SPE中的资产有追索权，并且根据交易的整体结构，可能会受益于各种形式的信用增进，例如SPE中超额资产形式的超额抵押，相对于SPE发行的其他债务或权益工具的持有人或旨在确保投资者根据其投资协议条款获得投资本金和/或利息现金流的信贷额度或其他形式的流动性协议而言，收到现金流的优先权。

某些合并VIE符合CFE的定义。CFE是持有金融资产并在这些资产中发行实益权益的VIE，这些实益权益仅对CFE的相关资产具有合同追索权。CFE的会计准则允许公司选择使用金融资产的公允价值或金融负债的公允价值中更可观察的一种来计量CFE的金融资产和金融负债。根据CFE选举入账的实体的净权益有效地代表了Rithm Capital在CFE中拥有的受益权益的公允价值。

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金融资产转让及融资安排—公司可能会定期进行将资产转让给第三方的交易。在金融资产发生转移时，公司有时会保留或收购相关资产的次级权益。根据ASC 860-10，必须确定转让方是否已放弃对所转让金融资产的控制权。该确定必须考虑转让人继续参与所转让的金融资产，包括与转让同时作出或考虑转让时作出的所有安排或协议，即使这些安排或协议在转让时未订立。ASC 860-10下的金融成分法限制了当转让方未将全部原始金融资产转让给在列报的财务报表中未与转让方合并的实体和/或当转让方继续涉及所转让的金融资产时，应终止确认一项金融资产或金融资产的一部分的情形。它定义了“参与权益”一词，以建立将金融资产的一部分转让报告为出售的特定条件。在ASC 860-10下，符合作为出售处理标准的金融资产发生转移后——法律隔离、受让方对所转让资产进行质押或交换的能力无约束且控制权发生转移——主体对其取得或留存的金融及服务性资产及其发生的负债予以确认，终止确认其已出售的金融资产并在消灭时终止确认负债。然后，转让方将通过在出售的证券或贷款与保留的权益之间根据其公允价值分配基础抵押的账面价值来确定出售金融资产的收益或损失。出售收益或损失是出售所得现金与分配给出售的证券或贷款的金额之间的差额。当金融资产转让不符合出售会计处理条件时，ASC 860-10要求该转让作为有担保物质押的担保借款进行会计处理。

公司可能会不时将其持有的抵押贷款证券化（如果可以获得此类融资）。根据证券化交易的结构，这些交易将按照ASC 860-10记录，并将作为销售入账，贷款将从综合资产负债表中终止确认，或者作为融资入账，贷款将保留在综合资产负债表中。

某些合并实体的政策—就这些合并财务报表而言，“合并实体”是指公司根据ASC 810、合并.被视为投资公司的合并基金持有的投资，根据公司使用基础基金每股净资产值（“NAV”）保留的专业投资公司会计准则，以其估计的公允价值反映。详情请参阅附注18。该公司的政策是，根据公认会计原则被视为投资公司的合并实体通常会在拥有投资公司的几乎所有权益时合并另一家投资公司。

该公司还整合了某些作为CFE的证券化工具。公司在合并这些证券化工具时选择了金融资产和金融负债的公允价值选择权。公司根据金融负债的公允价值计量这些合并证券化工具的金融资产，因为公司认为金融负债的公允价值更可观察。金融资产按（i）公司保留的包括实益权益的金融负债的公允价值减去（ii）暂时持有的任何非金融资产的账面价值之和计量。由于这一衡量替代方案，没有将金额归属于合并CFE的非控制性权益。

使用计量备选办法核算的合并CFE的投资和其他资产在合并实体的投资项下资产中按公允价值和其他资产列报，应付第三方的负债在合并资产负债表的应付票据项下合并实体的负债中按公允价值和其他负债列报。这些综合证券化工具的金融资产和负债以及相关利息和其他收入的公允价值变动在已实现和未实现收益（损失）净额内列报，而这些工具的持续费用在综合经营报表中作为一般和行政费用列报。详情请参阅附注19。

超额MSR—超额MSR是指与MSR相关的超额服务利差，其基础抵押品在信托中证券化。收购时，Rithm Capital选择以公允价值记录每项此类投资。Rithm Capital选择以公允价值记录其投资，以便为财务报表使用者提供有关提前还款风险和其他市场因素对超额MSR影响的更好信息。根据此次选举，Rithm Capital每季度对其超额MSR记录一次估值调整，以将公允价值变动确认在净收入中。超额MSR视情况汇总到池中；每个超额MSR池都在汇总中核算。超额利息收入

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MSR以有效收益率或“利息”方法增值为收益，基于基础抵押的预期期限内的预期超额抵押贷款服务额。预期现金流量变动导致累计追溯调整，将记入预期现金流量变动发生期间。在追溯法下，报告期间确认的利息收入按期末摊余成本基础与期初摊余成本基础的差额，加上当期收到的任何现金计量。摊余成本基础使用有效收益率计算为预计未来现金流量的现值，有效收益率是将过去所有实际和当前预计未来现金流量等同于初始投资的收益率。此外，Rithm Capital的政策是仅就其在现有符合条件的基础抵押贷款中的超额MSR确认利息收入。超额MSR的公允价值与其摊余成本基础之间的差额在综合经营报表中记为已实现和未实现收益（损失）的变动净额。公允价值通常是通过使用包含超额MSR特有的市场风险和流动性溢价的贴现率对预期未来现金流进行贴现确定的，因此可能与其有效收益率不同。超额MSR被分组并在合并资产负债表上作为其他资产的一部分列报。

MSR和MSR融资应收款— MSR代表为住宅抵押贷款提供服务的合同权利。该公司承认通过出售其发起的贷款而创建的MSR。根据转让和服务的会计准则，公司在转让日以公允价值对符合单独确认条件的抵押服务资产进行初始计量。Rithm Capital选择以公允价值记录其投资，以便为财务报表使用者提供有关提前还款风险和其他市场因素对MSR影响的更好信息。根据此次选举，Rithm Capital每季度对其MSR记录一次估值调整，以将公允价值变动确认在净收入中。MSR视情况汇总到池中；每个MSR池都在汇总中核算。来自MSR的收入记入服务收入净额，包括（i）来自MSR的收入，加上或减去（ii）MSR上的按市值计价，包括因实现现金流而导致的公允价值变动。公允价值通常是通过使用包含MSR特有的市场风险和流动性溢价的贴现率对预期未来现金流进行贴现来确定的。

在某些情况下，Rithm Capital合法地购买了MSR或MSR经济权益的权利；但是，Rithm Capital已确定，根据公认会计原则，购买协议不会被视为出售。因此，Rithm Capital记录的不是对MSR的投资，而是对MSR应收账款融资的投资。这项投资的收入（扣除次级服务费）记录为利息收入，并在综合经营报表中作为服务收入的一部分进行分组和列报，净额。此外，Rithm Capital选择以公允价值计量应收MSR融资款项，公允价值变动通过服务收入流动，在合并经营报表中为净额。

服务商预付投资— Rithm Capital对其服务商预付款的核算类似于其超额MSR。服务商预付款投资的利息收入按有效收益率或“利息”法计入收益，其依据是服务商预付款投资的预期总现金流量，包括相关MSR的基本费用部分（但不包括任何超额MSR部分）在相关抵押的预期期限内，扣除Rithm Capital作为对服务商的服务活动的补偿而汇给服务商的部分MSR基本费用部分。

预期现金流量变动导致累计追溯调整，计入预期现金流量变动发生期间。在追溯法下，某一报告期确认的利息收入按期末摊余成本基础与期初摊余成本基础的差额，加上当期收到的任何现金计量。摊余成本基础采用有效收益率计算为预计未来现金流量的现值，有效收益率是指将过去实际和当前预计未来现金流量等同于初始投资的收益率。对于现金流量受独立因素影响期间实际利率发生变动的，新的收益率追溯计算回该期间实际利率的变动。

服务商预付款投资的公允价值与其摊余成本基础之间的差额在综合经营报表中记为已实现和未实现收益（损失）的变动净额。公允价值一般是通过使用折现率对预期未来现金流量进行折现确定的，折现率包含了服务商预先投资特有的市场风险和流动性溢价，因此可能与其有效收益率不同。服务商预付款投资在合并资产负债表的其他资产中列报。

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房地产及其他证券—代理RMBS以及非代理住宅和其他证券被归类为可供出售（“AFS”）或根据公允价值选择权入账。公司在收购证券时确定其证券的适当分类。如果归类为AFS，投资按公允价值列账，未实现损益净额作为累计其他综合收益的组成部分报告。如果在公允价值选择项下分类，公允价值变动将作为已实现和未实现收益（损失）净额的组成部分在综合经营报表中记录，但与政府和政府支持证券以及用于对公司MSR投资组合进行经济对冲的某些衍生工具相关的公允价值变动除外，这些变动记录在MSR和MSR融资应收款的公允价值变动中，在综合经营报表中扣除经济对冲。

公允价值在ASC 820指导下确定，公允价值计量和披露.管理层的判断被用来得出公司房地产和其他证券的公允价值，同时考虑了从第三方定价提供商获得的价格和其他适用的市场数据。第三方定价提供者使用的定价模型一般包含票息、一级和二级抵押贷款利率、利率重置期、发行人、提前还款速度、信用增级和证券的预期寿命等因素。该公司对ASC 820指南的应用在附注18中有更详细的讨论。

投资证券交易于交易日入账。在处置时，以特定投资的成本为基础确定已实现的净损益，计入净收益。

根据证券是否被指定为AFS或公允价值期权，有几种不同的会计模型可能适用于证券利息收入的确认。

以下会计模型适用于分类为AFS的证券：

（i）评级为‘AA’或更高的高信用质量证券，在购买时，公司预计将收取所有合同现金流量，而该证券不能以合同方式预付，以致公司不会基本上收回其记录的全部投资。

（ii）购买时信用质量不高或可按合同预付或以其他方式结算的非机构证券，以致公司无法收回其已记录的投资的大部分。

对于上述（i）项下核算的高信用质量证券，公司采用允许的“利息法”确认利息收入，据此，购买溢价和折价分别摊销和增值，作为对按每种证券规定的票面利率应计的合同利息收入的调整。利息法是根据每种证券的实际利率在单个证券级别上应用的。公司通过求解将该证券剩余合同现金流量（假设没有本金预付款）的现值等同于其购买价格的贴现率来计算每种证券在购买时的实际利率。由于每种证券的实际利率并不反映对未来预付款的估计，公司将这种适用利息法的方式称为“合同实际利率法”。当对其证券投资适用合同实际利率法时，随着本金提前偿付的发生，未摊销的溢价或折价按比例金额在利息收入中确认，使得剩余证券余额的合同实际利率不受影响。

对于上述（ii）项下核算的非机构证券，公司通过应用所需的预期水平收益率方法确认利息收入。这种方法下的利息收入受到管理层围绕信贷损失（违约）和预付款的金额和时间的判断的影响。因此，这些非机构证券的利息收入是根据预期收取的现金流量的时间和金额确认的，而不是根据合同现金流量确认的。这些证券一般以低于本金的价格购买。在最初的收购日期，公司估计预计将收取的现金流量的时间和金额，并计算这些金额与公司购买价格的现值。在随后的每个资产负债表日，公司都会修订其对预计将收取的现金流量的剩余时间和金额的估计。如果与先前的估计相比，预期收取的未来现金流量的金额和时间发生积极变化，则未来会计期间的实际利率可能会增加，从而导致未来期间利息收入的报告金额增加。当预期收取的未来现金流量的净现值较之前的估计值有所增加时，则认为预期收取的未来现金流量的金额和时间发生了正向变化。这可以从一个

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预期收取现金流量的时间（即来自提前还款速度的变化或估计违约的时间）或预期收取现金流量的数量（即来自对未来违约的估计减少）的变化。如果从先前的估计中预计收取的未来现金流量的金额和时间发生负的或不利的变化，并且证券的公允价值低于其摊余成本，则需要在当期收益中记录一笔减值损失，该减值损失等于预期收取的现金流量的不利变化，并使用该证券的减值前有效利率进行折现。此外，虽然在确认减值后用于增加利息收入的实际利率通常会相同，但由于适用该实际利率的投资的摊余成本基础余额减少，未来期间记录的利息收入金额将下降。

以下会计模型适用于根据公允价值期权入账的证券：

（iii）评级为‘AA’或更高的高信用质量证券，其在购买时，公司预期将收取所有合同现金流量，而该证券无法以合同方式预付，以致公司无法收回其已记录的投资的大部分。

（iv）购买时信用质量不高或可按合同预付或以其他方式结算的非机构证券，以致公司无法收回其已记录的投资的大部分。

上文第（iii）款所列证券的利息收入根据规定的票面利率和未偿还本金金额确认。原始购买溢价或折价不作为利息收入的一部分进行摊销或增值，而是作为证券公允价值的一部分反映。

上文（四）中核算的非机构证券的利息收入按照上文（二）中描述的模型确认。

公司每季度评估其分类为AFS的证券，以评估公允价值低于摊余成本基础的下降是否应在净收益或其他综合收益中确认。减值的存在是基于公允价值下降至低于证券的摊余成本基础，以及由于信用相关因素以及非信用因素（例如利率和市场价差的变化）导致的预期现金流量的相应不利变化。如果公司（i）打算出售该证券，（ii）很可能会被要求在收回其成本基础之前出售该证券，或（iii）预计不会收回该证券的全部摊余成本基础，即使公司不打算出售该证券，或公司认为很可能会被要求在收回其成本基础之前出售该证券，则该证券被视为受损。在这些情形下，减值全额目前在净收益中确认并调整证券的成本基础。然而，如果公司不打算出售受损证券，而且很可能在收回前不会被要求出售，则减值分为（i）与信用损失有关的估计金额，或信用部分，以及（ii）与所有其他因素有关的金额，或非信用部分。信用相关减值在资产负债表上确认为备抵，并对净收益进行相应调整，损失的剩余部分在累计其他综合收益（损失）中确认。信用损失准备金以及对净收益的调整可以冲回预期信用损失估计的后续变化。减值已分类于综合经营报表的其他收入（亏损）内。

住宅按揭贷款及消费贷款—公司的贷款组合主要包括住宅抵押贷款和消费者贷款。公司的贷款分类为（i）按公允价值持有作投资（“HFI”），（ii）按公允价值持有作出售（“HFS”）或（iii）按成本或公允价值较低者持有作投资。贷款也有资格在公允价值选择项下入账，公允价值选择项在综合资产负债表中按公允价值入账，公允价值的定期变动在综合经营报表中作为原始住宅抵押贷款收益HFS净额和已实现和未实现收益（损失）净额的组成部分入账。当公司有意向和能力在可预见的未来持有贷款或到期/清偿时，这类贷款被归类为HFI。当公司有出售贷款的意向时，这类贷款被归类为HFS。

对于以公允价值计量的原始住宅抵押贷款，Rithm Capital在合并经营报表中报告持有待售的原始住宅抵押贷款收益内的公允价值变动净额。公允价值一般采用市场法确定，方法是利用（i）类似住宅抵押贷款支持的证券的公允价值，并根据某些因素进行调整，以接近整个住宅抵押贷款的公允价值，（ii）当前承诺

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购买贷款或（iii）近期可观察到的类似贷款的市场交易，并根据信用风险和其他个别贷款特征进行调整。

对于以公允价值计量的已购住宅抵押贷款，Rithm Capital在合并经营报表中报告已实现和未实现收益（损失）内的公允价值变动净额。公允价值一般是通过使用违约率、提前还款速度和贴现率等输入值对预期未来现金流量进行折现来确定的。

对于以成本或公允价值孰低计量的贷款，本公司将成本超过公允价值的任何部分作为估值备抵入账，并将估值备抵的变动计入变动发生期间的合并经营报表的其他收益（亏损）中。购买价格折扣或溢价在反向贷款账户中递延，直到相关贷款出售。递延折让或溢价是对贷款基础的调整，按季度确定成本或公允价值调整和/或销售时确认的损益中的较低者时计入。

抵押贷款的利息收入是根据未付本金余额（“UPB”）和合同利率计提的。抵押贷款所赚取的利息在综合经营报表的利息收入中列报。如果公司很可能无法按照贷款协议的原始合同条款在到期时收回预定的本金或利息，或者如果贷款逾期90天，公司将冲回该抵押贷款的所有先前应计和未付利息。公司只有在恢复贷款且可收回性不存在重大不确定性的情况下，才会将贷款恢复为应计状态。

Rithm Capital选择对所有消费贷款应用公允价值选择权。公允价值选择权提供了一种选择，允许公司在逐个工具的基础上不可撤销地选择某些金融资产和负债的公允价值。公司选择了这些贷款的公允价值选择权，以更好地使报告结果与公司综合资产负债表上贷款价值的基本经济变化保持一致。消费贷款公允价值变动收益（损失）在已实现和未实现收益（损失）中确认，净额在综合经营报表中。利息收入在贷款期限内采用实际利率法确认，并按权责发生制入账。

公司的住宅按揭贷款和消费贷款按公允价值或成本或公允价值的较低者列账。因此，在当前预期信用损失（“CECL”）减值模型下，这些贷款不受信用损失准备金的约束。

当每月还款到期且未支付30天或更长时间时，贷款被报告为逾期。贷款，而不是购买信用恶化的贷款，被置于非应计状态，并在全额支付本金和利息有疑问时被视为不良，这通常发生在本金或利息逾期90天或更长时间时，除非贷款既有良好的担保又处于收款过程中。贷款HFS受非应计政策约束。当还款得到合理保证且根据贷款条款或（如适用）重组贷款条款已证明有业绩时，贷款可能会恢复到应计状态。Rithm Capital能否将非应计贷款的利息收入确认为收到的现金利息付款，而不是作为贷款账面价值的减少，这是基于所记录的贷款余额被视为完全可收回。

独户出租（SFR）物业，净额—购买SFR物业作为资产收购入账，并按其购买价格入账，该价格根据其在收购日期的相对公允价值在土地、建筑物和装修以及就地租赁无形资产（当一名居民在收购日期就位时）之间进行分配。就这一分配而言，购买价格包括购置成本，这些成本通常包括法律费用、产权费用、为治愈税收而支付的款项、公用事业和房主协会（“HOA”）费用，以及其他关闭成本。

SFR物业分类为HFI，按成本减累计折旧费用及减值列账。公司可能会不时物色拟出售的SFR物业。如果公司识别出要出售的物业，该物业停止折旧，则该物业按其账面值或公允价值减去估计出售成本后的较低者计量。SFR物业HFI和HFS在房地产中列报，在合并资产负债表中净额。

购置、翻修和准备租赁的SFR物业的初始成本使用特定的识别和相对分配方法作为每个住宅房地产物业的组成部分进行资本化，包括翻修成本和与准备用作出租房地产的物业直接相关的活动相关的其他成本。其他成本包括利息成本、财产税、财产保险、水电费和HOA费用。与装修相关的资本化期间

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活动在此类活动开始时开始，并在SFR财产可供出租时结束。一旦财产达到预定用途，此后的普通维护和维修支出将在发生时计入运营费用，而改善或延长财产使用寿命的支出，例如某些家具和固定装置的增加，则被资本化。确定将哪些成本资本化需要判断，可能涉及许多因素，没有一个因素必然是决定性的。立即确认的维修和保养支出包括在公司综合经营报表的一般和行政费用中。

除土地外，与SFR物业收购有关的资本化成本在其估计可使用年限内按直线法折旧，一般超过 40 年。一旦装修完成且物业达到预定可使用状态，折旧期即开始。与翻修活动有关的资本化费用和持续资本化的费用，平均使用寿命约为 15 年。

持续监测SFR物业，以评估是否有任何事件或情况变化表明账面值可能减值且无法收回。重大减值指标可能包括但不限于房屋价值、出租率和入住率的下降，以及经济的重大变化。在确定某一事件或情况变化的范围内，只有当SFR财产的账面价值无法通过使用和最终处置该财产的估计未来未贴现现金流量收回时，才被视为减值。在已发生减值的情况下，账面值调整至其估计公允价值。减值费用计入公司综合经营报表的其他收益（亏损）。

商业地产，净额—商业地产按成本减累计折旧及减值列账。改善、重大改造和某些与房地产改善直接相关的成本被资本化。保养及维修开支按发生时计入开支。折旧按直线法在资产的估计可使用年限内确认，其范围为 5 到 40 年。租户改善按直线法在相关租赁的年限内摊销，与资产的可使用年限相近。在收购房地产时，公司评估所收购资产（包括土地、建筑物和装修、已识别的无形资产，例如已收购的高于市场的租赁和已收购的就地租赁）和已收购负债（例如已收购的低于市场的租赁）的公允价值，并根据这些评估分配购买价格。公司根据使用适当折现率和资本化率的估计现金流量预测以及可获得的市场信息评估公允价值。对未来现金流的估计基于许多因素，包括历史经营业绩、已知趋势和市场/经济状况。公司按其估计公允价值记录收购的无形资产（包括收购的高于市场的租赁和收购的就地租赁）和收购的无形负债（包括低于市场的租赁）。公司将收购的高于市场和低于市场的租赁分别作为租金收入的减少或增加在各自租赁期限内摊销。获得的就地租赁的摊销作为一般和行政费用的组成部分列入公司的综合经营报表。

每当有事件或情况变化显示资产的账面值可能无法收回时，公司的物业，包括任何相关的无形资产，均会个别进行减值审查。减值分析基于公司目前的计划、预期持有期和编制分析时的可用市场信息。当资产的账面价值超过预期持有期内未贴现基础上的预计未来现金流量总和时，就存在减值。减值亏损按物业账面值超过其估计公平值的部分计量。公允价值估计是使用贴现现金流模型确定的，该模型考虑（其中包括）预期持有期、当前市场状况并利用不可观察的量化输入，包括适当的资本化和贴现率。如果公司对预计未来现金流量、预期持有期或市场条件的估计发生变化，则减值损失的评估可能会有所不同，并且此类差异可能对合并财务报表具有重大意义。对预期现金流的评估是主观的，部分基于对未来入住率、租金和资本要求的假设，这些假设可能与实际结果存在重大差异。计划在更长时期内持有物业，降低了录得减值损失的可能性。当满足所有必要标准时，房地产和相关无形资产被归类为持有待售。这些标准包括（i）管理层在有权批准行动的情况下，承诺以目前状况出售该物业的计划，（ii）出售该物业的价格相对于其当前公允价值而言是合理的，以及（iii）出售很可能并预计将在一年内完成。不动产及相关持有待售无形资产按账面值或估计公允价值减处置成本两者中较低者列账。不动产和分类为持有待售资产的相关无形资产不确认折旧和摊销。

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物业及维修收入—公司透过全资附属公司嘉德收取物业管理、检查及维修服务的收入。这些收入包括在公司综合经营报表的其他收入中。确认的收入来自为与客户的合同中定义的服务创建的固定价格工作订单。根据ASC 606，公司在完成每个工作订单中详述的服务时确认收入。

住宅过渡贷款—该公司通过其全资子公司Genesis发起和管理主要为短期抵押贷款的投资组合，为住宅物业的建设、翻新和开发或投资提供资金。

Rithm Capital选择对所有住宅过渡贷款应用公允价值选择权。公允价值选择权提供了一种选择，允许公司在逐个工具的基础上不可撤销地选择某些金融资产和负债的公允价值。公司选择了这些贷款的公允价值选择权，以更好地使报告结果与公司综合资产负债表上贷款价值的基本经济变化保持一致。此外，由于选择适用公允价值选择权，这些贷款不受CECL减值模型下的信用损失准备金的约束。Rithm Capital报告合并经营报表中已实现和未实现损益（亏损）内的公允价值变动净额。由于居民过渡贷款期限较短，公允价值接近账面价值。

住宅过渡贷款在综合资产负债表中列报为扣除建筑扣留款和利息准备金。建设扣留是指从建设贷款的资金中扣留并随着项目进展而释放的金额。利息准备金是指为满足相关贷款全部或部分期限的每月利息支付而从某些抵押贷款的资金中扣留的金额。应计利息从利息准备金中支出，按月确认为利息收入。利息收入采用实际利率法在贷款存续期内确认，并按权责发生制入账。

住宅过渡贷款可被置于合同违约状态，用于（i）逾期超过30天或更早的利息支付，如果收款被认为可疑，（ii）贷款到期且借款人未能支付所欠的所有款项或延长贷款，或（iii）抵押品发生减值，以致应收贷款的最终收款令人怀疑。当贷款发生合同违约时，暂停应计利息收入，除非利息以现金支付或所有到期金额的可收回性得到合理保证。此外，在某些情况下，如果一笔流动贷款的利息准备金已全部耗尽，并且预计无法从借款人那里收取利息付款，公司可能会将一笔流动贷款置于非应计状态，并以收付实现制确认利息收入。先前应计的利息届时可能被冲回，这种冲回与利息收入相抵。只有当暂停的贷款成为合同规定的流动贷款或信用分析支持按照贷款条款进行催收的能力时，才会恢复应计利息收入。

除利息收入外，公司产生贷款手续费收入，包括贷款发起费、续贷费和检查费。手续费收入的大部分由贷款发起费或“积分”组成，利率基于发起时的总承诺。除发起费外，公司在到期贷款展期或展期时赚取贷款延期费，在贷款条款修改时赚取修改费，例如增加利息准备金和施工滞留。贷款一般只有在贷款没有违约且满足公司承销标准的情况下才会展期或展期。鉴于公司选择了公允价值选择权，贷款费用收入在发起或修正时确认为利息收入。

抵押贷款赚取的利息和贷款费用收入均在综合经营报表的利息收入中列报。

住宅按揭贷款回购— Newrez作为Ginnie Mae抵押贷款支持证券（“MBS”）的批准发行人，发起并证券化政府担保的住宅抵押贷款。作为Ginnie Mae担保证券化的发行人，Newrez在证券化贷款拖欠超过90天时，有单方回购贷款的权利。连续拖欠三次及以上的暂缓发放贷款，列入允许回购的拖欠贷款。在GAAP下，无论Newrez是否打算回购贷款，Newrez都需要在其资产负债表上确认贷款权利，并在触发回购权时建立相应的负债。在确认符合回购条件的贷款后，公司不会改变与先前出售的贷款相关的MSR的会计处理。重新获得贷款后，MSR将被注销。

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现金、现金等价物 和受限制的现金 —公司将购买时所有期限为90天或更短的高流动性短期投资视为现金等价物。基本上所有存放在主要金融机构的金额都超过了保险限额。 受限制现金包括受合同或法律限制使用的现金余额。

应收服务商预付款—公司的应收服务商预付款指应付Rithm Capital的服务商附属公司NRM及Newrez的服务商预付款（附注5）。与MSR一起购买的服务商应收预付款以购买折扣入账。后续垫款按成本入账，但须计提减值。任何相关的采购折扣在预付款的估计加权平均年限内按直线法在综合经营报表中的净额计入服务收入。

商誉和无形资产—该公司在每年第四季度对其分配给每个报告单位的商誉进行定性评估。这种定性评估评估了可能影响报告单位公允价值的各种事件和情况，例如宏观经济状况、行业和市场状况、成本因素、相关事件和财务趋势。利用这种定性评估，公司确定报告单位的公允价值是否更有可能超过其账面价值。如果确定报告单位的公允价值超过账面价值的可能性不大，或考虑其他因素，包括最近的收购、重组或剥离活动，公司进行定量的“第一步”商誉减值分析。此外，如果发生很可能使报告单位的公允价值低于其账面价值的事件或情况发生变化，公司可能会在年度测试日期之间测试商誉。Rithm Capital做过 不是 确认截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度的任何减值。

由于进行了多项收购（见附注3），Rithm Capital以管理合同、客户关系、购买的技术、商标/商号、许可、租赁无形资产和所收购业务价值（“VOBA”）的形式识别出无形资产。Rithm Capital在购买日以公允价值记录无形资产，并在预计使用寿命内将使用寿命有限的无形资产的价值摊销为费用。所购无形资产的摊销包括在Rithm Capital合并经营报表的一般和行政管理中。如果发生减值事件，它们可能会加快收购的无形资产费用的时间安排。所收购的许可证和某些商品名称被视为具有不确定的使用寿命，并在第四季度每年进行减值评估，如果存在减值迹象，则在中期期间进行减值评估。 Rithm Capital做过 不是 确认截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度的任何减值。

长期资产减值—当事件或情况变化表明这些资产的账面价值可能超过其当前的公允价值时，公司对长期资产进行减值审查。将持有和使用的资产的可收回性是通过将资产的账面值与该资产预期产生的估计未贴现未来现金流量进行比较来衡量的。如果资产的账面值超过其估计的未折现未来现金流量，则就该资产的账面值超过该资产的公允价值的金额确认减值费用。 无 截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度的长期资产确认减值费用。随后，如果发生事件或市场状况影响到减值长期资产的估计公允价值，公司将调整这些长期资产在减值发生期间的账面价值。

租赁（承租人）—公司在开始时确定一项安排是否为租约。经营租赁使用权（“ROU”）资产是指在租赁期内使用标的资产的权利，租赁负债是指支付租赁产生的租赁付款的义务。经营租赁ROU资产和租赁负债按租赁期内租赁付款额的净现值在开始日确认。该公司的大部分租赁协议没有提供隐含费率。因此，公司在确定租赁付款的现值时使用了基于截至租赁开始日期或截至购置日期（如适用）的可用信息的增量借款率。经营租赁ROU资产反映已支付的任何前期租赁付款以及收到的租赁奖励。租赁条款可能包括延长或终止租赁的选择权，这些都被纳入在租赁开始时确定ROU资产和租赁负债的因素，如果可以合理确定公司将行使该选择权。固定租赁款的租赁费用在租赁期内按直线法确认。

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租赁分租收入在租赁期内按直线法确认，并计入综合经营报表的其他收入。倘公司订立转租安排，公司将就租赁安排进行减值评估。在确认ROU租赁资产减值的范围内，公司将确认租赁减值，并随后在综合经营报表的一般和行政范围内按直线法在剩余租赁期内摊销剩余租赁资产。

公司有若干租赁协议，包含维护和执行成本等非租赁部分，单独核算，不计入ROU资产。

当事实或情况的变化表明资产的账面值可能无法收回时，ROU资产将进行减值测试。修改租赁期限将导致重新计量租赁负债并对ROU资产进行相应调整。

租赁（出租人）—该公司主要根据不可撤销的经营租赁向租户出租住宅、办公、零售和仓储物业。

与公司办公、零售及仓储物业相关的租赁一般初始条款从五个到十五年，而与SFR物业相关的租约通常有一到 两年 .某些商业租赁以固定费率或市场费率向租户提供延期选择。很少有租约向租户提供提前终止的选择权，当存在这种选择时，它们一般会在行使时施加经济处罚。

租金收入按照ASC 842确认，租约.与商业房地产相关的租金收入包括（i）现金租金的固定支付，这是指租户按合同所欠的金额，在不可撤销的租赁期限内按直线法确认，包括租金步骤和租金减免的影响；（ii）可变租赁付款，包括租户对运营费用、房地产税、水电费和其他费用的补偿，这些费用在相关费用发生的同一期间确认；（iii）所获得的高于和低于市场价格的租赁的摊销净额，以及（iv）租赁终止收入。商业地产的租金收入计入公司合并经营报表的其他收入。

与SFR物业相关的租金收入主要包括根据租赁协议收取的租金，扣除特许权和坏账，以及其他收入，包括租户补偿和其他退款，例如滞纳金和不可退还的押金。SFR物业的租金收入包含在公司综合经营报表的其他收入中。所有SFR物业均通过APM进行管理。

公司评估租户应收款项的可收回性，以支付租赁协议要求的付款。根据ASC 842，不允许计提与经营租赁应收款相关的呆账准备。当认为不可能收回时，公司核销相关租户应收款项，并将确认的租赁收入限定为收到的现金。确认的租金收入与收到的租金付款之间的任何差额在综合经营报表中作为对其他收入的调整入账。

所得税—根据经修订的1986年《国内税收法》（“《国内税收法》”）的要求，公司的运营符合REIT的资格。作为REIT的资格要求包括对Rithm Capital股票所有权的各种限制、有关应纳税所得额分配的要求以及对资产性质和收入来源的某些限制。REIT必须将至少90%的应税收入分配给其股东（可能会进行某些调整）。分配可能会延长至在下一个纳税年度及时提交Rithm Capital的纳税申报表。应税收入的合格分配可由REIT在计算应税收入时扣除。

Rithm Capital的某些活动是通过TRSS进行的，因此需要缴纳联邦和州所得税。因此，递延税项资产和负债根据税务状况的变化，就现有资产和负债的财务报表账面值与其各自的计税基础之间的差异所导致的未来税务后果确认。递延税项资产和负债采用预期将在该等暂时性差异预计可收回或结算的年度适用于应课税收入的已颁布税率计量。税率变动对递延所得税资产和负债的影响在包括颁布日期的期间内确认为收入。

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仅当基于其技术优势该职位很可能是可持续的时，Rithm Capital才确认该职位对不确定的税务职位的税收优惠。

担保融资协议和有担保票据和应付债券—公司使用担保融资协议为收购其投资组合中的某些资产提供资金，包括回购协议和仓库信贷便利。回购协议和仓库信贷便利被视为抵押融资交易，并按各自协议中规定的合同金额（包括应计利息）列账。公司的担保融资协议及仓库信贷融资的账面值接近公允价值。公司根据某些证券、贷款或其他资产作为与金融机构签订的担保融资协议和仓库信贷融资的抵押品，其条款和条件是在逐笔交易的基础上协商确定的。根据回购协议和仓库信贷安排可借入的金额取决于证券的公允价值，或作为抵押品的贷款，该公允价值可能会随着银行、抵押金融和房地产行业内的利率、证券类型和流动性条件的变化而波动。该公司还使用有担保的定期票据和证券化为收购其投资组合中的某些资产提供资金。

衍生金融工具—公司订立衍生合约，包括利率掉期、掉期期权、期货、利率上限及待公布的远期合约头寸（“TBA”）证券，以管理其利率风险，并不时提高投资回报。公司的衍生工具在综合资产负债表中作为资产或负债入账，并以公允价值计量。公司的衍生金融工具合约不被指定为美国公认会计原则的套期保值；因此，所有公允价值变动均在收益中确认。公司估计其衍生工具的公允价值，如本综合财务报表附注18所述。

公司还可以利用远期合约购买或出售TBA机构MBS。公司在合同结算时有合理可能不接受或进行代理MBS实物交割的情况下，将TBA代理MBS作为衍生工具进行会计处理。该公司将TBA美元卷交易作为一系列衍生品交易进行核算。公司还可能购买和出售TBA机构MBS，作为投资和融资机构MBS的一种手段（从而增加“有风险”的杠杆）或作为处置或减少其对机构MBS敞口的一种手段（从而降低“有风险”的杠杆）。公司同意购买或出售具有一定本金和利息条款的代理MBS以及某些类型的抵押品，以供未来交割，但要在TBA结算日期前不久才能确定要交付的特定代理证券。公司还可以选择，在结算之前，将这些证券的结算转移到以后的日期，方法是建立一个抵消空头或多头头寸（称为“配对关闭”），将配对关闭的头寸净结算为现金，同时为以后的结算日期购买或出售类似的TBA机构MBS。这笔交易通常被称为“美元卷”。当公司有合理可能将TBA机构MBS配对时，它将该合同作为衍生工具进行核算。

逆回购协议和归还逆回购协议项下借入证券的义务 —公司借入证券，通过主回购协议下的逆回购交易实现美国国债（“国债”）证券卖空。公司将这些作为证券借入交易进行会计处理，并确认有义务根据截至报告日的基础借入证券的价值在综合资产负债表上按公允价值归还所借证券。

基于股权的薪酬—公司以普通股限制性股票的形式向某些员工和全体董事授予基于股权的薪酬奖励。公司在ASC 718项下核算权益类奖励，补偿—股票补偿，这要求公司根据奖励的授予日公允价值，将获得的服务成本作为交换股权奖励的费用。这笔费用在适用的授标协议中按规定确认（见附注23）。公司限制性股票奖励（“RSA”）、基于时间和基于业绩的限制性股票单位奖励（分别为“RSU”和“PSU”奖励）以及B类利润单位（定义见附注23）的公允价值通常相当于授予日的收盘股价。由于具有现金结算特征，公司LTIP利润单位（定义见附注23）的公允价值为负债分类股权奖励。因此，这些奖励的公允价值在授予日初步确定，并在每个报告期重新计量，直至结算。补偿费用在归属期内使用加速归属模型确认，并在公司合并经营报表的补偿和福利中列报。公司已选择在发生没收时对其进行会计处理。

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住宅按揭发起准备金— Newrez发起用于出售和证券化的常规、政府担保和不合格住宅抵押贷款。关于向GSE或抵押贷款投资者转让贷款，Newrez就贷款的某些属性提供陈述和保证，在出售之后，如果确定出售的贷款违反了这些陈述和保证，Newrez通常有义务纠正违约行为。如果Newrez无法纠正违约，购买者可能会要求Newrez回购贷款。Rithm Capital在销售时记录销售追索准备金，以根据可追索的住宅抵押贷款的未偿余额以及历史和估计的未来损失率来支付所有潜在的追索义务。Rithm Capital根据实际经验和不断变化的情况评估准备金的持续充足性，视需要对准备金进行调整。

发行成本 —公司在普通股发行、注册声明和优先股发行方面产生了发行费用。在适用的情况下，发行费用从相应发行的收益中支付。与普通股发行相关的发行成本和与注册报表相关的成本已作为额外实收资本的减少入账。与优先股发行相关的发行成本已作为其各自总收益的减少入账。

每股收益（亏损） —根据ASC 260的规定， 每股收益 ，Rithm Capital计算每股基本收益（亏损）的方法是，该期间归属于普通股股东的净收益（亏损）除以该期间公司已发行普通股的加权平均股数。稀释每股收益考虑了稀释性工具的影响，例如股票期权和认股权证，但在确定将增加到加权平均已发行股份数的增量股份数量时使用了该期间的平均股价。在公司录得净亏损的期间，潜在稀释性证券被排除在稀释每股亏损计算之外，因为它们对每股亏损的影响是反稀释的。

综合收益—综合收益定义为经营企业在一段时期内因交易和其他事件和情况而发生的权益变动，不包括所有者投资和分配产生的权益变动。就Rithm Capital而言，全面收益指在综合经营报表中呈列的经就分类为AFS的某些证券的未实现损益以及累计换算调整后的净收益。

资管收入确认—管理费一般按季度提前计算并支付给公司，以季度初的管理资产规模（“AUM”）为基础。公司旗下某些封闭式基金的管理费以投入资金为基础。管理费按比例分配用于本季度的资本流入和赎回。管理费在提供相关服务的期间内确认。公司的某些管理费用是按季度拖欠的。

公司认为管理费是一种可变对价形式，因为每个季度赚取的金额可能取决于各种或有事项，例如AUM的价值、期间的资本流入和流出，或承诺或投入资本的变化。然而，管理费一般在每个报告期末确认，不受追回限制，因此，公司在每个季度末有权获得的管理费的价值一般不再受此限制。

公司从其抵押贷款义务（“CLO”或“CLO”）中赚取的部分管理费从属于CLO的其他义务，包括CLO发行的票据的本金和利息。当触发某些超额抵押测试时，CLO中基础抵押品收到的现金流，否则将作为次级管理费分配给公司，将被重新定向以支付CLO更高级债务的本金和利息。如果CLO未能满足一项或多项超额抵押测试，公司将停止确认CLO的管理费，直到抵押品测试得到补救并支付所有费用。

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公司根据基金在一个承诺期内的累计业绩获得激励收益。激励收入在该等收入很可能不会大幅转回时确认。激励收益视为可变对价，其确认受制于约束条件。当很可能不会发生重大逆转时，激励收益不再受到约束。确定要记录的激励收入金额取决于定性和定量因素，包括，在基金处于其生命周期的情况下，公司是否已经收到或有权收到激励收入分配以及基金投资的潜在销售。公司持续评估是否存在可能影响激励收入确认的额外考虑因素。在已收到分配但不适宜确认激励收入的情况下，公司将确认一项未实现激励收入负债。

公司某些AUM的承诺期为一年，按日历年计算，每年12月31日确认奖励收入。公司还可能在年内其他时间确认与基金投资者赎回相关的激励收益，并在年度内承诺期届满的初始承诺期超过一年的AUM上确认激励收益。公司还可能为其有权获得的税收分配确认奖励收入，以涵盖与某些基金的管理相关的估计税收义务，因为此类分配一旦分配给公司就不会受到追回。

激励收益一般以旗下基金的投资业绩为依据。激励收益一般等于 20 各基金投资者应占利润，扣除管理费后%。激励收益可能会受到门槛费率的限制，即公司在投资业绩超过约定的基准且一旦超过费率即给予优惠的“追赶型”分配之前无权获得激励收益，或永久的“高水位线”，即在基金中产生的任何损失必须在获得激励收益之前得到补偿。

更多信息见附注21。

可赎回非控股权益—公司在每个报告期按赎回金额确认可赎回的非控股权益。赎回金额的变动在发生时通过额外实收资本对每个报告期末的账面价值进行调整确认，金额等于权益的账面价值（根据非控股权益持有人应占收益进行调整）与其赎回价值之间的差额。可赎回非控股权益对赎回价值的增值记入综合经营报表中可赎回非控股权益的赎回价值变动内。合并SPAC的A类普通股和由合并实体发行的某些单位拥有被视为不受公司控制的赎回权，因此，这些股份在合并资产负债表上作为合并子公司的可赎回非控制性权益列报。该等权益应占损益在综合经营报表中列报为综合附属公司收益中的可赎回非控股权益。与SPAC相关的可赎回非控股权益最初按原始发行价格入账，扣除发行成本和独立交易认股权证的初始公允价值。

保险公司投资—该公司的保险公司投资主要包括资产和抵押贷款支持证券、代理证券和商业抵押贷款。所有保险公司投资均按公允价值选择权下的公允价值计量。公允价值变动在收益中确认，并在综合经营报表中的已实现和未实现收益（亏损）净额中列报。

利息敏感保险合同负债—公司通过其全资子公司Crestline Life and Insurance Annuity Company（“CL Life”）发行主要由固定利率递延年金组成的对利息敏感的保险合同，包括多年保证年金（“MYGA”）和固定指数年金（“FIA”）。这些保险产品是在ASC 944下核算的投资合同，金融服务-保险，按合同账户余额记录，代表累计保单持有人存款加上贷记利息，不因潜在退保或取款费用而减少。就投资合同收取的存款不反映为收入，而是在收到时直接记入对利息敏感的保险合同负债。

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趸交保费即期年金的负债以未来保单给付及相关保单维护费用的现值计量，采用合同签发时确定的利率进行折现。公司在其综合资产负债表中保留了与这些产品相关的保险合同负债，包括作为存款入账的受再保险安排约束的合同。对利息敏感的保险合同负债的变动（不包括存款和取款）在综合经营报表的一般和管理费用中作为保险相关费用入账。

与指数挂钩的贷记特征相关的嵌入式衍生工具从各自的国际投资协定或再保险存款资产中分出，分别确认为按公允价值计量的衍生工具，公允价值变动在已实现和未实现收益（损失）中确认，在综合经营报表中净额。嵌入衍生工具在综合资产负债表的其他资产或应计费用及其他负债（如适用）内列报。

递延购置成本—递延购置成本（“DAC”）是指与成功购置新的或续保的保险和年金合同相关的、在相关合同的预期期限内递延和摊销的增量直接成本。此类成本主要包括佣金、承销和保单签发成本，这些成本随新业务和续期业务的产生而变化，并主要与之相关。非增量成本或不能直接归因于成功的合同获取的成本在发生时计入费用。

用于摊销DAC的失效和死亡率假设与用于估计未来保单利益负债的假设一致。摊销假设至少每年审查一次，并根据实际经验和未来预期的变化进行更新。假设更新的影响通过剩余未摊销的DAC余额的修正摊销进行前瞻性确认。

如果事件或情况表明账面金额可能无法收回，则在每个报告日或更频繁地评估DAC的可收回性。如果DAC资产要求减记其可收回金额，任何费用将酌情在投保人福利和索赔或其他运营费用中确认。

其他保险相关政策—公司订立若干不符合再保险会计风险转移要求的投资合同的再保险安排。要符合再保险会计的条件，再保险合同必须转移重大保险风险，包括死亡或发病风险以及给付的时间安排，并使再保险人承受重大损失的合理可能性。不符合这些风险转移要求的长期合同的再保险安排作为投资合同核算，相关余额确认为存款资产或存款负债。根据这些安排，公司保留其综合资产负债表上的相关保险合同负债，因为它在再保险交易中没有免除其对投保人的主要义务。

存款资产和负债最初根据适用协议下的现金流量净额确认，随后根据结算和其他合同变更进行调整。账面金额使用有效收益率法进行增值或摊销，增值或摊销分别在综合经营报表的一般费用和管理费用中的其他收入（亏损）或保险相关费用中确认。

应付再保险公司和应收再保险公司的金额，包括存款记账再保险余额和扣缴资金义务，在满足相关净额结算标准时按净额入账。因此，单一净存款头寸在合并资产负债表的其他资产或其他负债（如适用）内列报。存款入账余额不与保险合同负债或传统再保险可收回款项相抵。

修改后的共同保险和基金代扣再保险安排包含因公司有义务支付支持基金代扣负债的资产总回报而产生的嵌入衍生工具。公司将基金代扣合约中嵌入的衍生工具作为总收益互换进行核算。因此，衍生工具的价值等于与每项协议相关的基金扣留投资组合基础资产的未实现收益或损失。由此产生的嵌入衍生工具与主机存款合同分叉，以公允价值计量，公允价值变动在合并经营报表中的已实现和未实现损益中确认。

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最近的会计公告—

最近采用的会计准则

2024年3月，财务会计准则委员会（“FASB”）发布了会计准则更新（“ASU”）2024-01，补偿-股票补偿（专题718）：利润利息及类似奖励的范围适用，通过增加说明性指导来明确利润利息和类似奖励的范围适用，帮助主体确定利润利息和类似奖励是否应在ASC 718范围内作为股份支付安排进行会计处理，补偿-股票补偿.该ASU于2025年1月1日对公司生效。新准则的采用未对公司合并财务报表产生重大影响。

2023年12月，FASB发布ASU2023-09，所得税披露的改进（主题740），其重点围绕有效税率和支付的现金所得税进行所得税披露。这一标准要求提供有关报告实体有效税率调节的分类信息，包括特定类别的表格税率调节和满足数量门槛的调节项目的附加信息。该标准还要求汇总已支付的联邦、州、地方和外国所得税，扣除已收到的退款，以及单独披露支付给辖区的款项占已支付所得税总额的5%或更多。该标准于截至2025年12月31日的财政年度对公司生效。在采用新准则后，公司已将新的额外和相关要求的披露包括在附注25的所得税披露中。

近期发布的会计准则尚未采纳

2024年11月，FASB发布ASU2024-03，损益表-报告综合收益费用分类披露（子主题220-40），而在2025年1月，FASB发布了ASU2025-01，损益表-报告综合收益-费用分类披露（子主题220-40）：澄清生效日期.该准则要求上市公司在中期和年度报告期间的财务报表附注中披露有关特定费用类别的额外信息。经ASU 2025-01澄清，新标准对2026年12月15日之后开始的年度报告期和2027年12月15日之后开始的中期报告期有效，允许提前采用。该公司目前正在评估采用后对其合并财务报表的潜在影响。

2025年5月，FASB发布ASU2025-03，企业合并（专题805）与合并（专题810）：确定可变利益主体收购中的会计收购方，明确了当合法被收购方为符合企业定义的VIE时，主要通过交换股权实现的企业合并中识别会计收购方的指导意见。该ASU于2027年1月1日对公司生效，允许提前采用，并前瞻性地适用于采用日期之后的收购。该公司目前正在评估采用后对其合并财务报表的潜在影响。

2025年7月，FASB发布ASU2025-05，金融工具-信用损失（专题326）：应收账款和合同资产信用损失的计量，为根据FASB会计准则编纂606计量流动应收账款和流动合同资产的信用损失提供了实用的权宜之计-与客户订立合约的收入.实务权宜之计假设截至资产负债表日的当前条件对于资产的剩余寿命不发生变化。该ASU于2026年1月1日对公司生效，允许提前采用。公司预计该ASU在采用后不会对其合并财务报表产生重大影响。

2025年12月，FASB发布ASU2025-11，中期报告（专题270）：窄范围改善，明确了临时披露要求和议题270的适用性。本ASU于2028年1月1日对公司生效，允许提前采用。公司预计采用该ASU不会对其合并财务报表产生重大影响。

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收购Paramount Group, Inc.

2025年12月19日，公司完成了Paramount收购，总对价约为$ 1.8 亿，其中包括作为资产收购的一部分资本化的交易成本。该交易作为一项资产收购入账，据此，总购买价按其相对公允价值按比例分配给所收购的资产和承担的负债。并无就收购事项确认商誉。

收购Crestline Management，L.P。

公司于2025年12月1日完成了对Crestline的收购，作为其战略的一部分，通过将Crestline的私人信贷、基金流动性以及保险和再保险战略与公司现有的房地产和信贷平台相结合，扩大其资产管理能力。公司采用收购法对本次交易进行会计处理，该方法要求（其中包括）所收购的资产和承担的负债在收购日按公允价值确认。

采购价格分配

下表汇总了为收购资产支付的总对价的分配情况，并承担了与Crestline收购相关的负债：

总代价						$	324,719
资产：
现金及现金等价物						168,259
受限制现金						124
保险公司投资，按公允价值						844,822
无形资产						84,276
其他资产						82,514
获得的资产总额						1,179,995
负债：
利息敏感保险合同负债						920,776
应计费用和其他负债						117,311
承担的负债总额						1,038,087
净资产						141,908
商誉						$	182,811

公司收购 100 以现金代价$的Crestline及若干联属公司的未偿还股本权益的百分比 324.7 百万。公司确认商誉约$ 182.8 百万，主要由在Crestline收购中获得的组装劳动力驱动。购买的商誉预计可在15年内用于所得税抵扣。Rithm Capital将在第四季度和中期每年对商誉进行减值评估，以防发生使减值可能已经发生的可能性更大的事件或情况。

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资产和负债的公允价值估计需要使用重大假设和估计。关键估计数包括但不限于未来预期现金流量，包括预计收入和支出，以及适用的贴现率。这些估计是基于管理层认为合理的假设；然而，实际结果可能与这些估计存在重大差异。公允价值评估是初步的，基于编制综合财务报表时管理层可获得的信息。随着管理层在适用的计量期间获得与这些估计相关的额外信息，这些估计和假设可能会发生变化。完成公允价值评估所必需的最重要的未平仓项目与无形资产、其他资产、递延所得税资产、其他负债和商誉有关。最终的收购会计调整，包括因Crestline的会计政策与公司的会计政策一致而产生的调整，可能存在重大差异。

Crestline的经营业绩已列入公司2025年12月1日至2025年12月31日的合并经营报表，金额为$ 17.0 百万收入和$ 0.2 百万净收益。购置相关成本在发生期间计入费用。公司认$ 13.9 截至2025年12月31日止年度费用化的Crestline收购相关成本百万。这些成本在综合经营报表的一般和行政费用中列报。

收购的无形资产包括客户关系、管理合同、商号、保险牌照和VOBA。Rithm Capital对使用寿命有限的无形资产在其各自的使用寿命内按直线法进行摊销。 下表列示取得的可辨认无形资产的详细情况及各自的预计使用寿命：

			预计使用寿命（年）						金额
客户关系			9						$	8,645
管理合同			2 到 11						63,770
商品名称			11						3,740
美国之音			(A)						2,401
保险牌照			无限期						5,720
可辨认无形资产总额									$	84,276

(A)VOBA是Crestline收购产生的精算无形资产，在每份合同的剩余期限内按与相关保单持有人负债一致的基础进行摊销。

未经审计的补充备考财务信息

下表列示截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度未经审计的备考合并收入和所得税前收入，编制方式如同Crestline收购已于2024年1月1日完成：

			截至12月31日止年度，
备考			2025						2024
收入			$	4,776,194					$	5,065,601
所得税前收入			803,724						1,212,292

未经审计的补充备考财务信息反映了（其中包括）融资调整、无形资产摊销和交易成本。未经审计的补充备考财务信息未进行调整以反映所有符合的会计政策。未经审计的补充备考财务信息不包括Crestline收购的任何预期协同效应或其他预期收益，因此，未经审计的补充备考财务信息不一定表明未来的经营业绩或如果Crestline收购发生在2024年1月1日可能已经实现的结果。

收购ComputerShare Mortgage Services Inc。

Rithm Capital于2024年5月1日完成了对Computershare Mortgage Services Inc.（“Computershare”）和某些关联公司的收购，包括Specialized Loan Servicing LLC（“SLS”），以及SLS同时并入Newrez（“Computershare收购”）。Rithm Capital对本次交易采用收购法进行会计处理，该法要求（其中包括）所收购的资产和承担的负债在收购日以公允价值确认。

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采购价格分配

下表汇总了2024年第二季度为收购资产支付的总对价的分配情况，并承担了与收购ComputerShare相关的负债：

总代价						$	715,458
资产：
住宅按揭贷款，持作出售						2,402
应收服务商预付款						269,484
抵押还本付息权，按公允价值						700,207
现金及现金等价物						101,993
受限制现金						2,271
其他资产(A)						83,056
获得的资产总额						1,159,413
负债：
应计费用和其他负债						225,944
有担保票据和应付债券						190,596
承担的负债总额						416,540
净资产						742,873
逢低买入收益						$	27,415

(A)包括$ 16.0 百万以客户关系形式存在的无形资产。这种无形资产正在以有限的寿命摊销 4.5 年。

Rithm Capital收购 100 以现金代价$ 715.5 百万。收购时，SLS并入Newrez。于完成ComputerShare收购事项时，为所收购资产及承担负债而转让的代价被确定为低于从ComputerShare收购的净资产，从而产生经济收益（“议价购买”）。Rithm Capital完成了规定的重新评估，以验证在购买日获得的所有资产和承担的负债均已按照ASC 805进行识别和适当计量，业务组合.基于重新评估，该交易产生了议价购买收益$ 27.4 百万，已计入其他收入（亏损），在截至2024年12月31日止年度的综合经营报表内净额。议价购买收益主要是由收购的MSR的公允价值在收购的签署日期和结束日期之间的变化驱动的。

资产和负债的公允价值估计需要使用重大假设和估计。关键估计数包括但不限于未来预期现金流量，包括预计收入和支出，以及适用的贴现率。这些估计是基于管理层认为合理的假设；然而，实际结果可能与这些估计存在重大差异。

Rithm Capital尚未披露截至2024年12月31日止年度归属于上实发展的收入和净利润金额，因为这样做是不切实际的。截至2024年第三季度初，ComputerShare的运营和财务信息已整合到公司系统内，因此无法单独识别和报告ComputerShare的具体收入和净收入数字。

购置相关成本在发生期间计入费用。Rithm Capital认可$ 17.8 截至2024年12月31日止年度支出的百万元ComputerShare Acquisition相关成本。这些成本在综合经营报表的薪酬和福利以及一般和行政费用中进行了分组和列报。

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获得的无形资产包括客户关系。Rithm Capital对有限寿命客户关系在其各自的使用寿命内按直线法进行摊销。取得的全部可辨认无形资产的加权平均年限为 4.5 年。 下表列示取得的可辨认无形资产的详细情况：

			预计使用寿命						金额
客户关系			4.5						$	16,000
可辨认无形资产总额									$	16,000

计量期调整

下表汇总了截至收购日确认的与收购计算机股份有关的暂定金额，以及在计量期间为得出为收购资产和承担负债支付的总对价的最终分配而进行的调整：

						截至收购日期的初步金额						公允价值的后续调整(A)						截至收购日期的最终金额
总代价						$	708,026					$	7,432					$	715,458
资产：
住宅按揭贷款，持作出售						2,402						—						2,402
应收服务商预付款						275,782						( 6,298 )						269,484
抵押还本付息权，按公允价值						696,462						3,745						700,207
现金及现金等价物						102,011						( 18 )						101,993
受限制现金						2,237						34						2,271
其他资产						84,028						( 972 )						83,056
获得的资产总额						1,162,922						( 3,509 )						1,159,413
负债：
应计费用和其他负债						236,141						( 10,197 )						225,944
有担保票据和应付债券						190,596						—						190,596
承担的负债总额						426,737						( 10,197 )						416,540
净资产						736,185						6,688						742,873
逢低买入收益						$	28,159					$	( 744 )					$	27,415

(A)对总对价的调整主要是由于收购的MSR的估值变化以及与卖方就应收服务费（反映在其他资产中）和法律义务（反映在应计费用和其他负债中）达成的决议。

未经审计的补充备考财务信息

下表列示截至2024年12月31日和2023年12月31日止年度的未经审计的备考合并收入和所得税前收入，编制方式如同ComputerShare收购事项已于2023年1月1日完成：

			截至12月31日止年度，
备考			2024						2023
收入			$	5,051,332					$	4,044,192
所得税前收入			1,233,419						718,013

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未经审计的补充备考财务信息反映了（其中包括）融资调整、无形资产摊销和交易成本。未经审计的补充备考财务信息未进行调整，以反映所有符合的会计政策。未经审计的补充备考财务信息不包括ComputerShare收购的任何预期协同效应或其他预期收益，因此，未经审计的补充备考财务信息不一定表明未来的经营业绩或如果ComputerShare收购发生在2023年1月1日可能已经实现的结果。

收购Sculptor Capital Management, Inc.

Rithm Capital于2023年11月17日完成了对Sculptor的收购（“Sculptor Acquisition”），作为其扩展资产管理能力战略的一部分。Rithm Capital对本次交易采用收购法进行会计处理，该法要求（其中包括）所收购的资产和承担的负债在收购日按公允价值确认。

采购价格分配

下表汇总了2023年Q4期间收购资产支付的总对价以及承担与Sculptor Acquisition相关的负债的分配情况：

总代价(A)			$	630,317
资产：
现金及现金等价物			267,469
受限制现金			26,373
其他资产（b）（c）			1,346,633
获得的资产总额			1,640,475
负债：
担保融资协议			177,551
有担保票据和应付债券			99,232
应计费用和其他负债			746,135
承担的负债总额			1,022,918
非控股权益			35,873
净资产			581,684
商誉			$	48,633

(A)转让的总对价的公允价值包括现金$ 600.6 万美元，并承担Sculptor股票的未归属股份$ 29.7 万美元，总对价$ 630.3 百万。

(b)包括$ 275.0 万管理合同形式的无形资产。这些无形资产在有限年限内摊销 10 年。

（c）包括$ 246.1 百万CLO。

Rithm Capital收购 100 Sculptor未偿股权的百分比，GAAP收购价格约为$ 630.3 百万。在Sculptor Acquisition收购交易结束前，2023年10月12日，Rithm Capital从Delaware Life Insurance Company（“DLIC”）购买了认股权证 4,338,015 Sculptor于2020年11月向DLIC发行的Sculptor A类普通股股份，行使价为$ 7.95 每股。认股权证购买价格为$ 37.5 百万，包括就成功完成Sculptor Acquisition而支付给DLIC的额外金额，并被视为Sculptor Acquisition购买价格的组成部分。

Rithm Capital确认的商誉为$ 48.6 万，其中一部分为购买商誉，与Sculptor Acquisition有关。该商誉主要是由通过Sculptor Acquisition收购的集结劳动力推动的。购买的商誉预计可在15年内用于所得税抵扣。Rithm Capital将每年对商誉进行评估

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在第四季度和中期期间发生更有可能发生减值的事件或情况。

资产和负债的公允价值估计需要使用重大假设和估计。关键估计数包括但不限于未来预期现金流量，包括预计收入和支出，以及适用的贴现率。这些估计是基于管理层认为合理的假设；然而，实际结果可能与这些估计不同。

Sculptor的运营结果包含在公司2023年11月17日至2023年12月31日的合并运营报表中，代表$ 82.7 百万资产管理收入，$ 3.8 百万的利息收入和$ 1.0 百万净收益。

购置相关成本在发生期间计入费用。Rithm Capital认可$ 32.9 截至2023年12月31日止年度费用化的雕塑家收购相关成本百万。这些成本在综合运营报表中的一般和行政费用中进行了分组和列报。

无形资产包括与Sculptor的各种基金的管理协议，这些基金被归类为管理合同。Rithm Capital对有限寿命管理合同在其各自使用寿命内按直线法进行摊销。取得的全部可辨认无形资产的加权平均年限为 10 年。 下表列示取得的可辨认无形资产的详细情况：

			预计使用寿命						金额
管理合同			10						$	275,000
可辨认无形资产总额									$	275,000

计量期调整

下表汇总了截至收购日确认的与Sculptor Acquisition相关的暂定金额，以及2024年第四季度为得出为收购资产和承担负债而支付的总对价的最终分配而进行的计量期调整：

						截至收购日期的初步金额						公允价值的后续调整						截至收购日期的最终金额
总代价						$	630,317					$	—					$	630,317
资产：
现金及现金等价物						267,469						—						267,469
受限制现金						26,373						—						26,373
其他资产(A)						1,348,608						( 1,975 )						1,346,633
获得的资产总额						1,642,450						( 1,975 )						1,640,475
负债：
担保融资协议						177,551						—						177,551
有担保票据和应付债券						99,232						—						99,232
应计费用和其他负债						746,135						—						746,135
承担的负债总额						1,022,918						—						1,022,918
非控股权益						35,873						—						35,873
净资产						583,659						( 1,975 )						581,684
商誉						$	46,658					$	1,975					$	48,633

(A)对其他资产的调整主要反映了对递延税项资产的影响，归因于某些回归拨备调整。

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未归属的RSU

就Sculptor Acquisition而言，Sculptor员工在Sculptor Acquisition时持有的未归属RSU转换为递延现金计划应付款项，导致$ 29.7 万元，截至本次Sculptor Acquisition之日应付职工的递延现金补偿负债。

未经审计的补充备考财务信息

下表列示截至2023年12月31日止年度的未经审计的备考合并收入和所得税前收入，犹如Sculptor Acquisition收购事项已于2022年1月1日完成一样：

备考						截至2023年12月31日止年度
收入						$	4,044,455
所得税前收入						591,129

未经审计的补充备考财务信息反映了（其中包括）融资调整、无形资产摊销和交易成本。未经审计的补充备考财务信息未进行调整，以反映所有符合会计政策的情况。未经审计的补充备考财务信息不包括Sculptor Acquisition的任何预期协同效应或其他预期收益，因此，未经审计的补充备考财务信息不一定代表未来的经营业绩或如果Sculptor Acquisition发生在2022年1月1日可能已经实现的结果。

Rithm Capital主要通过以下运营部门在美国开展业务并产生几乎所有收入，这些运营部门已汇总如下 可报告分部 ：（i）发起和服务，（ii）住宅过渡贷款，（iii）资产管理和（iv）投资组合。未直接归属或未分配给任何可报告分部的活动在公司合并财务报表中作为调节项目在公司项下报告。公司内部的活动主要包括一般和管理费用、公司现金和相关利息收入、优先无抵押票据（定义见附注17）和相关利息费用，以及与公司合并SPAC的A类普通股相关的限制性现金和可赎回非控股权益。

自2025年第一季度起生效，根据业务活动的性质和业绩评估，新购买的政府和政府支持证券反映在投资组合或发起和服务部分中。

可报告分部的结构因公司业务活动的性质而有所区别，这与公司内部组织的报告结构一致，也因公司主要经营决策者（“CODM”）就公司业务作出决策所使用的财务信息，包括资源分配和业绩评估而有所区别。该公司的首席执行官为首席执行官。

发起和服务部门通过服务费收入、利息收入以及发起和出售的住宅抵押贷款的收益产生收入。住宅过渡贷款部门通过与发起和管理短期抵押贷款组合相关的利息收入产生收入，为住宅物业的建设和开发或投资提供资金。资产管理部门主要通过主要基于公司管理的基金和账户的AUM和业绩的管理和激励费用，以及通过公司拥有和管理的商业房地产物业的房地产相关费用收入和租金收入产生收入。投资组合部门主要以利息收入和其他投资组合收入的形式从某些房地产证券、SFR物业、住宅抵押贷款、消费者贷款以及某些辅助和权益法投资中产生收入。

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所得税前收益是根据综合财务报表中计量相应金额所采用的计量原则确定并由主要经营决策者用于评估分部业绩的分部损益计量。它也是在确定各分部之间的资本分配、评估各分部的业绩以及确定某些员工的薪酬时考虑的因素之一。

下表汇总了分部财务信息，包括上述解释的公司类别，这些信息在合并基础上总计与Rithm Capital的相同数据相符：

						起源和服务						住宅过渡性贷款						资产管理						投资组合						企业类别						合计
截至2025年12月31日止年度
服务费收入、MSR和MSR融资应收款的净额和利息收入						$	2,294,969					$	—					$	—					$	—					$	—					$	2,294,969
MSR和MSR融资应收款公允价值变动，扣除经济套期保值（包括实现现金流量$（ 746,006 ))						( 1,174,549 )						—						—						—						—						( 1,174,549 )
服务收入，净额						1,120,420						—						—						—						—						1,120,420
利息收入						1,217,454						301,594						44,662						300,109						10,496						1,874,315
发起的住宅按揭贷款收益，持有待售，净额						690,401						—						—						39,125						—						729,526
其他收入						106,679						—						26,933						105,315						—						238,927
资产管理收入						—						—						627,040						—						—						627,040
总收入						3,134,954						301,594						698,635						444,549						10,496						4,590,228
利息支出和仓线费用						1,085,148						137,066						47,858						296,234						96,127						1,662,433
其他分部开支(A)						592,233						24,250						146,343						91,063						50,198						904,087
薪酬和福利						774,509						63,087						399,879						3,993						77,411						1,318,879
折旧及摊销						26,453						7,731						41,103						32,159						31						107,477
总营业费用						2,478,343						232,134						635,183						423,449						223,767						3,992,876
已实现和未实现收益（亏损），净额						—						18,826						4,347						103,355						( 661 )						125,867
其他收入（亏损），净额						5,088						( 558 )						33,206						46,623						( 1,195 )						83,164
其他收入总额（亏损）						5,088						18,268						37,553						149,978						( 1,856 )						209,031
所得税前收入（亏损）						661,699						87,728						101,005						171,078						( 215,127 )						806,383
所得税费用（收益）						33,527						( 1,446 )						69,407						( 14,284 )						1,087						88,291
净收入（亏损）						628,172						89,174						31,598						185,362						( 216,214 )						718,092
合并附属公司收益中的非控制性权益						3,227						—						709						4,884						—						8,820
合并附属公司收益中的可赎回非控股权益						—						—						3,780						—						8,435						12,215
归属于Rithm Capital Corp.的净利润（亏损）						624,945						89,174						27,109						180,478						( 224,649 )						697,057
可赎回非控股权益赎回价值变动						—						—						—						—						15,611						15,611
优先股股息						—						—						—						—						114,246						114,246
归属于普通股股东的净利润（亏损）						$	624,945					$	89,174					$	27,109					$	180,478					$	( 354,506 )					$	567,200

(A)发起和服务分部的其他分部费用主要包括与法律和专业服务、贷款发起和服务、信息技术和财产及维护相关的费用。住宅过渡贷款部门的其他部门费用主要包括与法律和专业服务以及贷款发放有关的费用。资产管理分部的其他分部费用主要包括与法律和专业服务、信息技术、占用和财产及维护相关的费用。投资组合分部的其他分部费用主要包括与法律和专业服务、贷款服务以及财产和维护相关的费用。

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						起源和服务						住宅过渡性贷款						资产管理						投资组合						企业类别						合计
2025年12月31日
投资(A)						$	18,308,310					$	2,706,044					$	6,062,702					$	4,912,402					$	—					$	31,989,458
现金及现金等价物(A)						1,153,897						97,049						353,290						32,853						210,537						1,847,626
受限制现金(A)						174,667						43,156						308,584						44,470						238,435						809,312
其他资产(A)						7,793,601						174,406						1,918,829						2,414,231						9,671						12,310,738
商誉						29,468						55,731						231,444						—						—						316,643
合并实体的资产(A)						—						980,760						1,525,364						3,283,225						—						5,789,349
总资产						$	27,459,943					$	4,057,146					$	10,400,213					$	10,687,181					$	458,643					$	53,063,126
债务(A)						$	16,843,333					$	2,219,808					$	4,377,897					$	5,689,351					$	1,258,271					$	30,388,660
其他负债(A)						5,040,177						87,637						2,583,469						435,514						294,747						8,441,544
合并实体的负债(A)						—						868,217						1,270,655						2,839,340						—						4,978,212
负债总额						21,883,510						3,175,662						8,232,021						8,964,205						1,553,018						43,808,416
合并子公司的可赎回非控股权益						—						—						75,868						—						238,435						314,303
股东权益合计						5,576,433						881,484						2,092,324						1,722,976						( 1,332,810 )						8,940,407
合并附属公司股权的非控制性权益						9,833						—						441,850						58,237						—						509,920
Rithm Capital Corp.的股东权益						$	5,566,600					$	881,484					$	1,650,474					$	1,664,739					$	( 1,332,810 )					$	8,430,487
权益法被投资方投资						$	25,111					$	27,708					$	445,871					$	324,456					$	—					$	823,146

(A)公司的合并资产负债表包括合并VIE的资产和负债，包括在合并实体的资产和负债中单独列报的基金和CFE。VIE资产只能用于清偿VIE的债务和负债。VIE债权人对Rithm Capital Corp.没有追索权

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						起源和服务						住宅过渡性贷款						资产管理						投资组合						企业类别						合计
截至2024年12月31日止年度
服务费收入、MSR和MSR融资应收款的净额和利息收入						$	1,993,319					$	—					$	—					$	—					$	—					$	1,993,319
MSR和MSR融资应收款公允价值变动，扣除经济套期保值（包括实现现金流量$（ 602,241 ))						( 455,918 )						—						—						—						—						( 455,918 )
服务收入，净额						1,537,401						—						—						—						—						1,537,401
利息收入						1,351,066						257,833						21,288						319,596						7						1,949,790
发起的住宅按揭贷款收益，持有待售，净额						672,093						—						—						10,442						—						682,535
其他收入						121,291						—						—						106,181						—						227,472
资产管理收入						—						—						520,294						—						—						520,294
总收入						3,681,851						257,833						541,582						436,219						7						4,917,492
利息支出和仓线费用						1,327,115						125,722						36,274						271,908						74,306						1,835,325
其他分部开支(A)						500,347						19,578						97,550						80,724						46,154						744,353
薪酬和福利						706,805						47,320						328,758						3,809						48,076						1,134,768
折旧及摊销						56,496						6,268						30,598						30,748						21						124,131
总营业费用						2,590,763						198,888						493,180						387,189						168,557						3,838,577
已实现和未实现收益（亏损），净额						22						54,020						( 74 )						18,671						—						72,639
其他收入（亏损），净额						21,677						( 1,603 )						15,100						22,032						49						57,255
其他收入合计						21,699						52,417						15,026						40,703						49						129,894
所得税前收入（亏损）						1,112,787						111,362						63,428						89,733						( 168,501 )						1,208,809
所得税费用						219,086						5,224						36,058						6,949						—						267,317
净收入（亏损）						893,701						106,138						27,370						82,784						( 168,501 )						941,492
合并附属公司收益中的非控制性权益						2,554						—						4,302						3,133						—						9,989
归属于Rithm Capital Corp.的净利润（亏损）						891,147						106,138						23,068						79,651						( 168,501 )						931,503
优先股股息						—						—						—						—						96,456						96,456
归属于普通股股东的净利润（亏损）						$	891,147					$	106,138					$	23,068					$	79,651					$	( 264,957 )					$	835,047

(A)发起和服务分部的其他分部费用主要包括与贷款发起和服务、信息技术、占用以及法律和专业相关的费用。住宅过渡贷款部门的其他部门费用主要包括与贷款发放、占用和信息技术有关的费用。资产管理分部的其他分部费用主要包括与法律和专业、信息技术和占用相关的费用。投资组合分部的其他分部费用主要包括与贷款服务和财产及维护相关的费用。

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						起源和服务						住宅过渡性贷款						资产管理						投资组合						企业类别						合计
2024年12月31日
投资(A)						$	24,111,365					$	2,194,413					$	—					$	2,387,973					$	—					$	28,693,751
现金及现金等价物(A)						1,004,326						37,605						174,819						27,987						214,006						1,458,743
受限制现金(A)						207,724						33,555						18,038						49,126						—						308,443
其他资产(A)						7,065,373						122,059						962,845						2,190,333						5,752						10,346,362
商誉						29,468						55,731						48,633						—						—						133,832
合并实体的资产(A)						—						995,712						1,303,795						2,808,319						—						5,107,826
总资产						$	32,418,256					$	3,439,075					$	2,508,130					$	7,463,738					$	219,758					$	46,048,957
债务(A)						$	21,968,357					$	1,747,307					$	431,806					$	3,103,488					$	1,033,804					$	28,284,762
其他负债(A)						4,725,155						29,999						104,879						433,762						235,846						5,529,641
合并实体的负债(A)						—						860,123						1,126,776						2,361,345						—						4,348,244
负债总额						26,693,512						2,637,429						1,663,461						5,898,595						1,269,650						38,162,647
股东权益合计						5,724,744						801,646						844,669						1,565,143						( 1,049,892 )						7,886,310
合并附属公司股权的非控制性权益						9,687						—						39,942						41,707						—						91,336
Rithm Capital Corp.的股东权益						$	5,715,057					$	801,646					$	804,727					$	1,523,436					$	( 1,049,892 )					$	7,794,974
权益法被投资方投资						$	24,488					$	13,352					$	113,662					$	291,637					$	—					$	443,139

(A)公司的合并资产负债表包括合并VIE的资产和负债，包括在合并实体的资产和负债中单独列报的基金和CFE。VIE资产只能用于清偿VIE的债务和负债。VIE债权人对Rithm Capital Corp.没有追索权

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						起源和服务						住宅过渡性贷款						资产管理						投资组合						企业类别						合计
截至2023年12月31日止年度
服务费收入、MSR和MSR融资应收款的净额和利息收入						$	1,859,357					$	—					$	—					$	—					$	—					$	1,859,357
MSR和MSR融资应收款公允价值变动，扣除经济套期保值（包括实现现金流量$（ 518,978 ))						( 595,246 )						—						—						—						—						( 595,246 )
服务收入，净额						1,264,111						—						—						—						—						1,264,111
利息收入						1,084,479						205,779						3,788						322,143						—						1,616,189
发起的住宅按揭贷款收益，持有待售，净额						494,693						—						—						38,784						—						533,477
其他收入						133,424						—						—						102,743						—						236,167
资产管理收入						—						—						82,681						—						—						82,681
总收入						2,976,707						205,779						86,469						463,670						—						3,732,625
利息支出和仓线费用						1,011,387						105,909						2,727						245,120						36,184						1,401,327
其他分部开支(A)						513,453						12,529						16,801						59,698						77,940						680,421
薪酬和福利						655,819						43,547						42,839						8,681						36,206						787,092
折旧及摊销						44,174						6,282						4,230						25,930						65						80,681
总营业费用						2,224,833						168,267						66,597						339,429						150,395						2,949,521
已实现和未实现收益，净额						273						1,500						8,060						273						—						10,106
其他收入（亏损），净额						( 20,125 )						6,209						557						( 657 )						( 26,361 )						( 40,377 )
其他收入总额（亏损）						( 19,852 )						7,709						8,617						( 384 )						( 26,361 )						( 30,271 )
所得税前收入（亏损）						732,022						45,221						28,489						123,857						( 176,756 )						752,833
所得税费用（收益）						107,617						( 5,122 )						27,121						( 7,457 )						—						122,159
净收入（亏损）						624,405						50,343						1,368						131,314						( 176,756 )						630,674
合并附属公司收益中的非控制性权益						581						—						365						7,471						—						8,417
归属于Rithm Capital Corp.的净利润（亏损）						623,824						50,343						1,003						123,843						( 176,756 )						622,257
优先股股息						—						—						—						—						89,579						89,579
归属于普通股股东的净利润（亏损）						$	623,824					$	50,343					$	1,003					$	123,843					$	( 266,335 )					$	532,678

(A)发起和服务分部的其他分部费用主要包括与贷款发起和服务、信息技术、占用以及法律和专业相关的费用。住宅过渡贷款部门的其他部门费用主要包括与贷款发放、占用和信息技术有关的费用。资产管理分部的其他分部费用主要包括与法律和专业、信息技术和占用相关的费用。投资组合分部的其他分部费用主要包括与贷款服务和财产及维护相关的费用。

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						起源和服务						住宅过渡性贷款						资产管理						投资组合						企业类别						合计
2023年12月31日
投资(A)						$	19,015,600					$	1,879,319					$	—					$	3,159,247					$	—					$	24,054,166
现金及现金等价物(A)						548,666						58,628						230,008						30,639						419,258						1,287,199
受限制现金(A)						300,941						30,233						8,156						38,718						—						378,048
其他资产(A)						5,208,941						108,523						1,069,203						3,707,187						20,483						10,114,337
商誉						29,468						55,731						46,658						—						—						131,857
合并实体的资产(A)						—						365,698						340,929						3,044,850						—						3,751,477
总资产						$	25,103,616					$	2,498,132					$	1,694,954					$	9,980,641					$	439,741					$	39,717,084
债务(A)						$	17,116,565					$	1,537,008					$	455,512					$	3,984,572					$	546,818					$	23,640,475
其他负债(A)						3,391,408						23,608						345,999						1,837,801						213,121						5,811,937
合并实体的负债(A)						—						319,369						219,920						2,624,345						—						3,163,634
负债总额						20,507,973						1,879,985						1,021,431						8,446,718						759,939						32,616,046
股东权益合计						4,595,643						618,147						673,523						1,533,923						( 320,198 )						7,101,038
合并附属公司股权的非控制性权益						8,220						—						40,971						44,905						—						94,096
Rithm Capital Corp.的股东权益						$	4,587,423					$	618,147					$	632,552					$	1,489,018					$	( 320,198 )					$	7,006,942
权益法被投资方投资						$	—					$	—					$	91,563					$	110,883					$	—					$	202,446

下表汇总了与MSR和MSR融资应收款相关的活动：

2023年12月31日余额						$	8,405,938
收购						700,207
起源(A)						1,396,154
销售						11,026
公允价值变动原因：
实现现金流(b)						( 607,169 )
估值输入和假设的变化						415,515
2024年12月31日余额						10,321,671
起源(A)						1,650,475
销售						( 3,249 )
公允价值变动原因：
实现现金流(b)						( 750,012 )
估值输入和假设的变化						( 859,744 )
2025年12月31日余额						$	10,359,141

(A)表示在出售原始住宅抵押贷款时保留的MSR。包括$ 192.0 百万美元 54.4 截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度通过与第三方共同发行资本化的MSR分别为百万。

(b)基于基础居民住房抵押贷款的偿还。

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下表汇总了服务收入的组成部分，净额：

															截至12月31日止年度，
															2025						2024						2023
服务费收入、MSR和MSR融资应收款的净额和利息收入															$	2,099,987					$	1,833,221					$	1,735,060
附属及其他费用															194,982						160,098						124,297
服务费收入、净额及费用															2,294,969						1,993,319						1,859,357
公允价值变动原因：
实现现金流(A)															( 746,006 )						( 602,241 )						( 518,978 )
估值输入和假设的变化，扣除已实现收益（亏损）(b)															( 873,379 )						434,667						( 46,706 )
MSR经济对冲的收益（损失）															444,836						( 288,344 )						( 29,562 )
服务收入，净额															$	1,120,420					$	1,537,401					$	1,264,111

(A)与MSR融资负债相关的现金流量实现净额$ 4.0 百万美元 4.9 分别截至2025年12月31日及2024年12月31日止年度的百万元。有 无 截至2023年12月31日止年度的超额利差融资（注13）。

(b)扣除与MSR融资负债有关的估值投入和假设变动净额$（ 13.6 ）百万和$ 19.2 分别截至2025年12月31日及2024年12月31日止年度的百万元。有 无 截至2023年12月31日止年度的超额利差融资（注13）。

下表汇总了截至2025年12月31日和2024年12月31日按类型分列的MSR和MSR融资应收款：

			基础抵押贷款的UPB						加权平均寿命（年）(A)						账面价值(b)
2025年12月31日
GSE			$	376,982,090					6.2						$	6,051,855
非机构			66,874,608						5.6						894,988
金妮·梅			151,675,782						6.1						3,412,298
合计/加权平均			$	595,532,480					6.1						$	10,359,141
2024年12月31日
GSE			$	383,014,320					6.5						$	6,413,199
非机构			70,022,636						5.4						836,408
金妮·梅			137,177,395						6.4						3,072,064
合计/加权平均			$	590,214,351					6.4						$	10,321,671

(A)表示此项投资收到预期现金流量的加权平均预期时间。

(b)表示该投资的公允价值。截至二零二五年十二月三十一日及二零二四年十二月三十一日止之加权平均贴现率为 8.4 %（幅度 8.0 % – 10.3 %）和 8.9 %（幅度 8.7 % - 10.3 %）分别用于对Rithm Capital的MSR和MSR应收融资款进行估值。

须予回购的住宅按揭贷款

Rithm Capital通过Newrez是Ginnie Mae MBS的批准发行人，发起并证券化政府担保的住宅抵押贷款。Rithm Capital作为金妮梅担保证券化的发行人，在证券化贷款拖欠超过90天时，具有单方面回购贷款的权利。连续拖欠三次及以上的暂缓发放贷款，列入允许回购的拖欠贷款。因此，一旦达到了拖欠标准，且无论是否行使了回购选择权，公司都将拖欠贷款视为已回购了相应的负债。截至2025年12月31日和2024年12月31日，Rithm Capital反映了大约$ 4.0 十亿美元 2.7 亿元，分别在其合并资产负债表上的居民按揭贷款主体回购和居民按揭贷款回购负债中。Rithm Capital可能会在重新履行贷款或以其他方式出售给第三方投资者时，将回购贷款重新汇集为新的Ginnie Mae证券化。在重新确认符合回购条件的贷款时，公司不会改变与先前出售的贷款相关的MSR的会计核算。相反，在回购贷款时，MSR被注销。截至2025年12月31日和2024年12月31日，Rithm Capital持有约$ 0.5 十亿这类回购贷款在住宅抵押贷款中列报，合并资产负债表上的HFS。

Onity MSR应收账款融资交易

Onity Group Inc.（前身为Ocwen Financial Corporation）（与某些关联公司合称“Onity”），随后PHH Mortgage Corporation（“PHH”）（通过被Onity收购作为继任者），与Rithm Capital订立协议，将Onity在MSR中与总UPB为

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约$ 110.0 亿，并且对于这些资产，Rithm Capital已经持有某些权利（“MSR权利”）。此外，Onity还向Rithm Capital出售并转让了MSR的某些权利以及与MSR相关的其他资产，用于UPB约为$ 86.8 亿，其中约$ 9.5 亿UPB，截至2025年12月31日，基础贷款同意书尚未收到，转让的所有其他条件尚未满足，因此在MSR和MSR融资应收款中列报为MSR融资应收款，在合并资产负债表上按公允价值列报。

地理分布

下表汇总了MSR和MSR融资应收款基础上的住宅抵押贷款的地理分布情况：

						占未偿未付本金总额的百分比
						12月31日，
州集中						2025						2024
加州						15.8		%				16.5		%
佛罗里达州						8.1		%				8.2		%
德州						6.7		%				6.6		%
纽约						5.7		%				5.7		%
华盛顿						5.0		%				5.2		%
新泽西州						3.9		%				4.1		%
维吉尼亚						3.8		%				3.7		%
马里兰州						3.4		%				3.4		%
伊利诺伊州						3.2		%				3.3		%
格鲁吉亚						3.2		%				3.1		%
其他美国						41.2		%				40.2		%
						100.0		%				100.0		%

投资的地理集中使Rithm Capital面临相关州内经济下滑的风险。在Rithm Capital持有大量投资的状态下，任何此类低迷都可能影响基础借款人支付抵押贷款的能力，因此可能对MSR产生有意义的负面影响。

住宅按揭贷款服务及次级服务

Newrez根据服务协议为非关联方提供住宅抵押贷款服务。服务协议不符合确认为服务权资产的标准，因此不在综合资产负债表中确认。截至2025年12月31日和2024年12月31日，为他人服务的住宅按揭贷款的UPB为$ 242.8 十亿美元 242.9 分别为十亿。Rithm Capital的服务收入为$ 315.5 百万，$ 219.6 百万美元 139.4 截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度的百万美元，分别与在服务收入中列报的非关联服务贷款有关，在综合经营报表中为净额。

就某些自有MSR而言，Rithm Capital聘请非关联的持牌抵押贷款服务商作为次级服务商履行运营服务职责，包括重新获取活动，以换取次级服务费，该费用确认为次级服务费用，并在综合经营报表中以一般和行政方式列报。截至2025年12月31日，PHH和Valon Mortgage，Inc.的次级服务 5.5 %和 3.6 分别拥有MSR的百分比，其余 90.9 Newrez服务的自有MSR的百分比（注1）。

应收服务商预付款

就Rithm Capital对MSR的所有权而言，公司承担作为流动性提供者的义务，为其服务的抵押贷款基础池的服务商预付款提供初始资金（附注26）。这些服务商垫款在垫款时入账，并计入综合资产负债表的应收服务商垫款。

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下表汇总了应收服务商预付款中包含的预付款类型：

						12月31日，
						2025						2024
本金及利息垫款						$	539,371					$	640,723
代管垫款（税收和保险垫款）						1,735,259						1,733,426
止赎预付款						941,658						950,092
预付款毛额余额（a）（b）（c）						3,216,288						3,324,241
准备金、减值、未摊销贴现、回收应计净额						( 125,675 )						( 125,320 )
应收服务商预付款总额						$	3,090,613					$	3,198,921

(A)包括$ 738.7 百万美元 673.7 百万截至2025年12月31日和2024年12月31日，分别与GSE MSR相关的应收服务商预付款，可从借款人或机构收回。

(b)包括$ 576.7 百万美元 529.3 百万截至2025年12月31日和2024年12月31日与Ginnie Mae MSR相关的应收服务商预付款，分别可从借款人或Ginnie Mae处收回。

（c）MSR投资组合中与贷款相关的预付款的预期损失通过不可补偿的预付款损失假设在MSR公允价值中予以考虑。

根据基础服务协议，Rithm Capital的与非机构MSR相关的应收服务商预付款通常具有最高的偿还优先权（即排名“瀑布之巅”），而Rithm Capital通常有权在信托发行的票据支付任何利息或本金之前从相应的贷款或REO清算收益中获得偿还。在大多数情况下，超过相应贷款或REO清算收益的预付款可能会从池级收益中收回。此外，如果由于转包服务商未遵守相关服务协议中的适用要求而导致垫款无法由Rithm Capital收回，则Rithm Capital拥有获得转包服务商补偿的合同权利。对于已清算、出售、全额支付、修改或拖欠的贷款垫款，公司拨备$ 121.5 百万，或 3.8 %，以及$ 121.4 百万，或 3.7 %，分别为截至2025年12月31日和2024年12月31日的预期未收回预付款。

下表汇总了该期间的服务商预付款拨备活动：

2023年12月31日余额						$	93,681
规定						47,685
注销						( 19,970 )
2024年12月31日余额						121,396
规定						63,979
注销						( 63,838 )
2025年12月31日余额						$	121,537

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政府和政府支持的证券包括由GSE或Ginnie Mae发行的机构证券和国债。 下表汇总了根据公允价值期权（公允价值变动计入净收入）（“FVO”）选择归类为AFS或以公允价值计量的机构和国库券：

						2025年12月31日
												未实现毛额																								加权平均
						未付票面金额						收益						损失						账面价值(A)						证券数量						息票						产量						寿命（年）(b)
指定为AFS的证券：
代理机构（c）（d）						$	64,816					$	—					$	—					$	58,523					1						3.5		%				3.5		%				10.9
以FVO计量的证券：
代理机构（c）						5,165,539						116,528						—						5,171,616						22						5.0		%				5.0		%				8.0
合计/加权平均						$	5,230,355					$	116,528					$	—					$	5,230,139					23						5.0		%				5.0		%				8.0
						2024年12月31日
												未实现毛额																								加权平均
						未付票面金额						收益						损失						账面价值(A)						证券数量						息票						产量						寿命（年）(b)
指定为AFS的证券：
代理机构（c）						$	69,295					$	—					$	—					$	60,135					1						3.5		%				3.5		%				7.8
以FVO计量的证券：
代理机构（c）						6,602,894						428						( 51,024 )						6,390,508						42						5.0		%				5.0		%				5.7
财政部（c）						3,250,000						4,102						( 781 )						3,260,703						3						4.5		%				4.5		%				1.9
合计/加权平均						$	9,922,189					$	4,530					$	( 51,805 )					$	9,711,346					46						4.8		%				4.8		%				4.4

(A)账面价值等于所有证券的公允价值。有关公允价值计量，请参见附注18。

(b)基于标的资产预期本金减少的时点。

（c）截至2025年12月31日和2024年12月31日的所有固定利率。

(D)预期损失通过信贷损失备抵实现。

下表汇总了截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度分类为持有至到期（“HTM”）的国债：

																																				加权平均
						未付票面金额						摊余成本/账面价值						公允价值(A)						未确认收益（亏损）						证券数量						产量						寿命（年）
指定为HTM的国债证券：
2025年12月31日						$	25,000					$	24,766					$	24,762					$	( 4 )					1						3.5		%				0.3
2024年12月31日						25,000						24,770						24,775						5						1						4.3		%				0.5

(A)有关公允价值计量，请参见附注18。

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下表汇总了代理和国库券的买卖情况：

									截至12月31日止年度，
															2025												2024												2023
																											财政部(A)						代理机构						财政部(A)						代理机构						财政部(A)						代理机构
采购：
脸																											$	100,000					$	2,387,863					$	8,825,000					$	1,280,545					$	1,055,000					$	3,373,770
采购价格																											98,954						2,355,623						8,813,058						1,249,562						1,028,051						3,350,588
销量：
脸																											$	3,250,000					$	3,105,723					$	5,500,000					$	2,556,839					$	—					$	1,691,131
摊销成本																											3,257,383						3,038,671						5,481,688						2,536,357						—						1,671,349
销售价格																											3,269,180						3,121,310						5,499,395						2,583,782						—						1,614,293
出售收益（亏损）																											11,797						82,639						17,707						47,425						—						( 57,056 )

(A)不包括国债卖空。有关卖空的信息，请参阅附注16。

截至2025年12月31日，Rithm Capital无未结算的政府及政府支持证券交易。

关于政府和政府支持证券的融资，见附注17。

Rithm Capital通过发起、批量收购和执行认购权来积累其住宅抵押贷款组合。基本上所有的住宅抵押贷款组合都由Newrez提供服务。

贷款是根据Rithm Capital的战略和管理层的意图以及贷款在收购之日是否发生信用减值进行会计处理的。截至2025年12月31日，Rithm Capital的贷款账户主要有以下几类：

•贷款HFI，按公允价值

•贷款HFS，以成本或公允价值较低者为准

•贷款HFS，按公允价值

•合并CFE的投资是指由某些抵押证券化信托持有的抵押贷款，其中Rithm Capital被确定为主要受益人，并因此对此类信托进行合并。这些资产是根据CFE选举下这类信托的更可观察负债的公允价值计量的。CFE的义务和责任可能只能以各自合并的CFE的资产来满足，CFE的债权人对Rithm Capital Corp.没有追索权。

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下表按贷款类型汇总了未偿还的住宅抵押贷款：

						12月31日，
						2025																														2024
						未付票面金额						携带 价值						贷款 计数						加权平均收益率						加权平均寿命（年）(A)						账面价值
合并CFE的投资(b)						$	3,347,429					$	3,265,142					8,396						6.1		%				26.0						$	2,791,027
住宅按揭贷款，HFI，按公允价值						349,196						324,688						6,651						7.5		%				4.6						361,890
住宅按揭贷款、HFS：
获得履约贷款（c）						49,983						45,861						1,512						6.1		%				4.3						51,011
收购不良贷款(D)						13,443						10,930						162						11.6		%				3.5						15,659
住宅抵押贷款总额，HFS						$	63,426					$	56,791					1,674						7.3		%				4.1						$	66,670
按公允价值计算的住宅抵押贷款，HFS：
获得履约贷款（c）（e）						1,583,196						1,612,154						3,608						6.0		%				8.4						408,421
收购不良贷款（d）（e）						326,394						299,413						1,344						5.3		%				27.5						270,879
发起贷款						3,441,976						3,515,914						10,052						6.3		%				29.0						3,628,271
按公允价值计算的住宅抵押贷款总额，HFS						$	5,351,566					$	5,427,481					15,004						6.2		%				22.8						$	4,307,571

(A)在公允价值等级中分类为第3级的贷款，加权平均年限以现金流量的预计到账时间为准。对于在公允价值等级中分类为第2级的贷款，加权平均年限以贷款的合同期限为基础。

(b)合并CFE的住宅抵押贷款在公允价值等级中被归类为第2级，并根据CFE选举下更可观察的金融负债的公允价值进行估值。

（c）当本金或利息逾期90天或更长时间时，履约贷款通常被置于非应计状态。

(D)截至2025年12月31日，Rithm Capital已将不良贷款、HFS置于非应计状态，但下文（E）中描述的除外。

（e）包括$ 152.0 百万美元 317.1 截至2025年12月31日，作为合同现金流量的应计状态的Ginnie Mae提前收购期权履约和不良贷款的百万UPB分别由联邦住房管理局提供担保。

关于居民住房抵押贷款的融资情况，见附注17。

下表汇总了合并资产负债表上按公允价值计算的住宅抵押贷款、HFS和住宅抵押贷款、HFI的总UPB与总账面价值之间的逾期状态和差异：

						12月31日，
						2025																		2024
逾期天数						UPB						账面价值						账面价值高于（低于）UPB						UPB						账面价值						账面价值高于（低于）UPB
当前						$	5,358,662					$	5,437,702					$	79,040					$	4,377,435					$	4,400,113					$	22,678
90+						405,526						371,258						( 34,268 )						369,118						336,018						( 33,100 )
合计						$	5,764,188					$	5,808,960					$	44,772					$	4,746,553					$	4,736,131					$	( 10,422 )

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下表汇总了综合资产负债表上按公允价值计算的住宅按揭贷款HFS和住宅按揭贷款HFI的活动：

			贷款HFI，按公允价值						贷款HFS，以成本或公允价值中的较低者						贷款HFS，按公允价值						合计
2023年12月31日余额			$	379,044					$	78,877					$	2,461,865					$	2,919,786
起源			—						—						57,796,441						57,796,441
销售			—						( 2,307 )						( 57,973,190 )						( 57,975,497 )
采购/额外资金			—						—						2,566,210						2,566,210
还款收益			( 45,159 )						( 9,680 )						( 97,975 )						( 152,814 )
将贷款转移至其他资产(A)			—						( 2,968 )						( 449,065 )						( 452,033 )
向REO转让贷款			( 3,990 )						( 1,232 )						( 3,203 )						( 8,425 )
向HFS转让贷款			( 52 )						—						—						( 52 )
从HFI转移贷款			—						—						52						52
贷款的估值拨备			—						3,980						—						3,980
公允价值调整原因：
工具特有信用风险变化			24,061						—						12,784						36,845
其他因素			7,986						—						( 6,348 )						1,638
2024年12月31日余额			361,890						66,670						4,307,571						4,736,131
起源			—						—						60,710,719						60,710,719
销售			—						—						( 64,243,027 )						( 64,243,027 )
采购/额外资金			—						—						5,547,685						5,547,685
还款收益			( 42,124 )						( 9,251 )						( 164,698 )						( 216,073 )
转入/转出其他资产的贷款净额（a）（b）			—						( 1,130 )						( 786,552 )						( 787,682 )
向REO转让贷款			( 2,585 )						( 769 )						( 2,029 )						( 5,383 )
贷款的估值逆转			—						1,271						—						1,271
公允价值调整原因：
工具特有信用风险变化			( 3,438 )						—						( 1,815 )						( 5,253 )
其他因素			10,945						—						59,627						70,572
2025年12月31日余额			$	324,688					$	56,791					$	5,427,481					$	5,808,960

(A)包括导致其他资产与住宅抵押贷款之间转移以及与合并实体之间转移的应收款修改。

(b)包括2022-NQM5证券化的崩溃，这导致了$ 178.1 百万转移到住宅抵押贷款，HFS从投资，以公允价值和其他资产在合并资产负债表上。

原始住宅抵押贷款收益，HFS，净额

Newrez发起用于出售和证券化的常规、政府担保和不合格住宅抵押贷款。对于向GSE或抵押贷款投资者出售贷款或将其证券化，Rithm Capital在综合经营报表中的原始住宅抵押贷款收益（HFS）净额内确认销售收益。有关Rithm Capital继续参与居民抵押贷款证券化的更多详细信息，请参见附注19。

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下表汇总了原始住宅抵押贷款收益的组成部分，HFS，净额：

												截至12月31日止年度，
																		2025						2024						2023
发起和出售的居民抵押贷款损失，净额(A)																		$	( 700,752 )					$	( 822,641 )					$	( 392,137 )
居民住房抵押贷款发起衍生工具结算收益（损失）(b)																		( 103,085 )						28,157						73,476
转让住宅抵押贷款时保留的MSR（c）																		1,458,509						1,341,728						786,655
其他(D)																		67,519						54,969						14,622
出售原始住宅抵押贷款的已实现收益，净额																		722,191						602,213						482,616
住宅按揭贷款公允价值变动																		51,970						2,096						99,877
锁定利率承诺的公允价值变动（附注16）																		10,155						( 12,449 )						15,018
衍生工具公允价值变动（附注16）																		( 54,790 )						90,675						( 64,034 )
原始住宅抵押贷款收益，HFS，净额																		$	729,526					$	682,535					$	533,477

(A)包括住宅按揭贷款发放费$ 1.0 十亿，$ 0.9 十亿美元 0.4 截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度，分别为10亿美元。包括计入销售额的住宅抵押贷款证券化收益$ 58.8 百万美元 24.2 分别截至2025年12月31日及2024年12月31日止年度的百万元及 无 截至2023年12月31日止年度的损益。

(b)表示用于对不包括在远期贷款销售承诺中的抵押贷款进行经济对冲的远期证券交割承诺的结算。

（c）表示保留服务的贷款销售资本化MSR的初始公允价值。

(D)包括与住宅抵押贷款发放流程相关的服务费用。

Rithm Capital的消费者贷款组合包括（i）从Upgrade，Inc.（“Upgrade Loans”或“Upgrade”）获得的消费者贷款，（ii）从高盛 Sachs Bank USA（“Marcus Loans”或“Marcus”）获得的消费者贷款以及（iii）从SpringCastle（“SpringCastle Loans”或“SpringCastle”）获得的消费者贷款，其中，在2024年6月收购剩余权益后，公司拥有 100 %利息。

Upgrade投资组合包括固定利率消费者家装贷款；Marcus投资组合包括无抵押固定利率封闭式分期贷款；SpringCastle投资组合包括开放式个人无抵押贷款和个人房主贷款。Upgrade贷款由Upgrade提供服务，Marcus贷款由Systems and Services Technologies，Inc.和该公司在Newrez的内部贷款服务业务提供服务，SpringCastle贷款由OneMain Holdings Inc.提供服务。

根据公司于2025年7月31日与Upgrade订立的远期流量协议，Rithm Capital将购买$ 1.0 亿UPB的消费者家装贷款通过协议到期。每笔单独的购买均由Rithm Capital酌情决定，价格是在尽最大努力的基础上协商确定的，公司获得贷款的义务取决于满足某些条件。协议将于2026年10月31日到期。截至2025年12月31日，$ 527.3 根据协议购买了百万UPB的贷款。

该公司投资了SpringCastle贷款，总额为$ 131.4 截至2025年12月31日，百万未提供资金和可用的循环信贷特权。然而，根据这些贷款的条款，提款请求可能会被拒绝，公司可酌情终止无资金供应。

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下表总结了在公允价值期权选择下分类为HFI并以公允价值计量的消费贷款组合的特征：

			UPB						账面价值						加权平均票息						加权平均预期寿命（年）
2025年12月31日
SpringCastle			$	164,119					$	167,807					18.0		%				3.7
马库斯			295,074						166,473						11.2		%				0.6
升级			471,651						450,119						13.5		%				10.9
消费贷款总额			$	930,844					$	784,399					13.6		%				6.4
2024年12月31日
SpringCastle			$	208,306					$	219,308					18.1		%				3.8
马库斯			559,317						446,257						11.0		%				1.0
消费贷款总额			$	767,623					$	665,565					12.9		%				1.8

关于消费贷款的融资，见附注17。

下表汇总了消费者贷款的UPB总额与账面价值总额的逾期状态和差异：

						12月31日，
						2025																		2024
逾期天数						UPB						账面价值(A)						账面价值高于（低于）UPB						UPB						账面价值(A)						账面价值高于（低于）UPB
SpringCastle：
当前						$	160,524					$	164,175					$	3,651					$	203,923					$	214,746					$	10,823
90+						3,595						3,632						37						4,383						4,562						179
Total SpringCastle						164,119						167,807						3,688						208,306						219,308						11,002
马库斯：
当前						$	151,530					$	151,985					$	455					$	438,712					$	438,712					$	—
90+						143,544						14,488						( 129,056 )						120,605						7,545						( 113,060 )
马库斯共计						295,074						166,473						( 128,601 )						559,317						446,257						( 113,060 )
升级：
当前						$	471,108					$	449,601					$	( 21,507 )					$	—					$	—					$	—
90+						543						518						( 25 )						—						—						—
升级总数						471,651						450,119						( 21,532 )						—						—						—
						$	930,844					$	784,399					$	( 146,445 )					$	767,623					$	665,565					$	( 102,058 )

(A)消费贷款按公允价值列账。关于公允价值计量，见附注18。

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下表汇总了该期间的消费贷款活动：

2023年12月31日余额						$	1,274,005
额外资金(A)						24,091
还款收益						( 560,518 )
贷款折溢价摊销累计，净额						27,914
公允价值调整原因：
工具特有信用风险变化						( 51,977 )
其他因素						( 47,950 )
2024年12月31日余额						665,565
额外资金(A)						22,123
采购						500,334
还款收益						( 423,156 )
贷款折溢价摊销累计，净额						9,915
公允价值调整原因：
工具特有信用风险变化						( 13,472 )
其他因素						23,090
2025年12月31日余额						$	784,399

(A)Represents利用具有循环特权的消费者贷款。

下表列示不动产构成，净额：

						12月31日，
						2025						2024
商业地产						$	5,156,248					$	—
单户出租物业						1,004,917						1,028,295
REO						14,570						27,898
房地产，网						$	6,175,735					$	1,056,193

商业地产

由于在2025年第四季度收购派拉蒙，公司在纽约市和旧金山拥有并经营着一系列高质量的甲级写字楼物业，这些物业作为公司更广泛的房地产平台的一部分进行管理。商业房地产物业分类为按成本减去累计折旧和任何减值后列报的HFI，并在综合资产负债表中以净额在房地产内列报。

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下表汇总了商业地产的账面净值：

			折旧年限/预计使用年限（年）(A)						2025年12月31日
商业地产有形资产：
土地			不适用						$	1,721,869
建筑物和装修			5 到 40						2,300,895
商业不动产有形资产总额，按成本									4,022,764
累计折旧									( 4,007 )
商业地产有形资产总额，净额									4,018,757
商业不动产无形资产：
就地租赁			7.8						1,044,592
高于市场租赁			7.8						99,831
商业地产无形资产总额，毛									1,144,423
就地租赁累计摊销									( 6,347 )
高于市场租赁									( 585 )
累计摊销									( 6,932 )
商业地产无形资产总额，净额									1,137,491
商业地产，净额									$	5,156,248

(A)商业不动产无形资产的预计使用寿命为加权平均使用寿命。

截至2025年12月31日，商业地产物业的账面值包括资本化购置成本$ 1.3 百万。商业地产折旧费用为$ 4.0 截至2025年12月31日止年度的百万元，在综合经营报表中以一般和行政方式列报。租赁无形资产摊销费用为$ 6.9 截至2025年12月31日止年度的百万元，在综合经营报表中以一般和行政方式列报，但与高于市场租赁的摊销有关的除外，租赁收入包含在租金收入中，租金收入是综合经营报表其他收入的组成部分。

下表汇总了商业地产账面净值相关期间的活动：

						商业地产有形资产						商业不动产无形资产						商业地产合计，净额
2024年12月31日余额						$	—					$	—					$	—
派拉蒙收购						4,021,418						1,144,423						5,165,841
收购和资本改善						1,346						—						1,346
折旧和摊销费用						( 4,007 )						( 6,932 )						( 10,939 )
2025年12月31日余额						$	4,018,757					$	1,137,491					$	5,156,248

该公司向租户出租办公室、零售和仓储空间，主要是根据不可撤销的经营租赁，这些租赁的条款一般从五个到 十五年 .该公司的大部分租约以固定或市场价格向租户提供延期选择。该公司的一些租约为租户提供了提前终止的选择权，但这种选择权一般会在租户行使时对其施加经济处罚。

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下表根据该期间综合经营报表其他收入中列报的具体租赁条款汇总了租金收入和其他可变收入：

															截至2025年12月31日止年度
租金收入															$	23,191
其他可变收入															3,045
合计(A)															$	26,236

(A)系指收购派拉蒙后于2025年12月19日至2025年12月31日期间确认的收入。

下表汇总了商业地产物业现有租约下的未来最低租金收入：

2026						$	515,886
2027						530,825
2028						572,608
2029						563,971
2030						517,841
2031年及之后						2,451,585
合计						$	5,152,716

下表汇总了截至2025年12月31日租赁无形资产的预计未来摊销费用：

年终						摊销费用
2026						$	163,313
2027						164,786
2028						159,974
2029						147,274
2030						122,297
2031年及之后						379,847
						$	1,137,491

就派拉蒙收购而言，公司确认了与低于市场价格的租赁相关的无形负债，这些负债在综合资产负债表的应计费用和其他负债中列报。详情见附注14。

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单户出租物业

该公司投资并管理地域多元化的优质SFR物业组合。该公司拥有SFR属性，分类为HFI和HFS。SFR物业HFI按成本减累计折旧及减值列账。SFR物业HFS是为近期销售和处置而管理的，按账面价值或公允价值减去估计销售成本后的较低者计量，不计折旧。SFR物业HFI和HFS在房地产中列报，在合并资产负债表中为净额。

下表汇总了SFR物业投资的账面净值：

			12月31日，
			2025						2024
土地			$	192,335					$	191,992
建筑			759,716						767,966
资本改善			163,496						150,811
SFR物业总投资			1,115,547						1,110,769
累计折旧			( 110,630 )						( 82,474 )
SFR物业投资，净额			$	1,004,917					$	1,028,295

折旧费用为$ 30.1 百万，$ 30.0 百万美元 28.2 截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度的百万元，并在综合经营报表中以一般和行政方式列报。

截至2025年12月31日和2024年12月31日，SFR物业的账面金额包括资本化的购置成本$ 6.7 百万美元 7.0 分别为百万。

下表汇总了与SFR物业投资账面净值相关的该期间活动：

						SFR Properties HFI						SFR属性HFS						合计
2023年12月31日余额						$	1,000,357					$	1,571					$	1,001,928
收购和资本改善						70,355						—						70,355
转入（转出）HFS/HFI						( 50,615 )						50,615						—
处置						( 1,140 )						( 12,893 )						( 14,033 )
折旧费用						( 29,955 )						—						( 29,955 )
2024年12月31日余额						989,002						39,293						1,028,295
收购和资本改善						30,051						—						30,051
转入（转出）HFS/HFI						10,197						( 10,197 )						—
处置						—						( 23,281 )						( 23,281 )
折旧费用						( 30,148 )						—						( 30,148 )
2025年12月31日余额						$	999,102					$	5,815					$	1,004,917

Rithm Capital通常根据不可撤销的租赁协议出租其SFR物业，租期为一到 两年 .

下表汇总了租金收入和其他可变收入其他收入和其他收入（亏损），净额分别就合并经营报表按该期间具体租赁条款：

									截至12月31日止年度，
															2025						2024						2023
租金收入															$	79,183					$	76,561					$	73,216
其他可变收入															9,677						4,524						2,299
合计															$	88,860					$	81,085					$	75,515

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下表汇总了SFR物业现有租约下的未来最低租金收入：

2026						$	45,230
2027年及之后						6,711
合计						$	51,941

下表按物业数量汇总了该期间的SFR投资组合活动：

						SFR Properties HFI						SFR属性HFS						合计
2023年12月31日余额						3,882						6						3,888
收购SFR物业						219						—						219
转入（转出）HFS/HFI						( 206 )						206						—
SFR属性的处置						( 4 )						( 54 )						( 58 )
2024年12月31日余额						3,891						158						4,049
收购SFR物业						38						—						38
转入（转出）HFS/HFI						56						( 56 )						—
SFR属性的处置						—						( 81 )						( 81 )
2025年12月31日余额						3,985						21						4,006

关于SFR物业的融资，见附注17。

REO

REO资产是由于借款人违约，Rithm Capital通过止赎或代替止赎的契约获得的个别财产。REO资产按成本或公允价值孰低计量，估值准备计入其他收益（亏损），净额计入综合经营报表。REO资产进行管理，以便及时出售和处置。

下表列出与REO账面价值相关期间的活动：

2023年12月31日余额			$	15,507
采购			16,256
清偿贷款收到的财产			28,859
销售(A)			( 31,614 )
估值规定			( 1,110 )
2024年12月31日余额			27,898
清偿贷款收到的财产			26,281
销售(A)			( 40,362 )
估值反转			753
2025年12月31日余额			$	14,570

(A)当财产的控制权已经转移给买受人时确认。

截至2025年12月31日和2024年12月31日，该公司有住宅抵押贷款和RTL正处于止赎过程中，UPB为$ 40.8 百万美元 16.2 分别为百万。

该公司通过其全资子公司Genesis专门发起和管理主要是短期抵押贷款的投资组合，为住宅物业的建设和开发或投资提供资金。

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下表按贷款类型汇总了按公允价值计算的住宅过渡贷款和合并实体持有的住宅过渡贷款（“RTL”）：

						住宅过渡贷款-进行 价值(A)						合并实体的居住转型贷款----承载 价值(A)						总携带量 价值						投资组合%						贷款 计数						投资组合%						加权平均收益率						加权平均原始寿命（月）						加权平均承诺贷款余额与价值(b)
2025年12月31日
建设						$	1,018,250					$	485,049					$	1,503,299					38.4		%				400						29.8		%				11.1		%				21.6						71.8 % / 61.3 %
桥梁						1,339,198						514,400						1,853,598						47.4		%				507						37.8		%				9.4		%				25.7						67.8 %
装修						342,416						215,361						557,777						14.2		%				435						32.4		%				9.7		%				14.4						81.3 % / 67.5 %
						$	2,699,864					$	1,214,810					$	3,914,674					100.0		%				1,342						100.0		%				10.1		%				22.1						不适用
2024年12月31日
建设						$	935,142					$	492,071					$	1,427,213					45.4		%				490						31.9		%				11.4		%				20.0						72.7 % / 62.2 %
桥梁						972,443						363,946						1,336,389						42.6		%				600						39.1		%				10.0		%				23.9						66.6 %
装修						270,490						106,175						376,665						12.0		%				445						29.0		%				10.5		%				12.8						82.8 % / 68.2 %
						$	2,178,075					$	962,192					$	3,140,267					100.0		%				1,535						100.0		%				10.7		%				20.4						不适用

(A)根据FVO选举，住宅过渡贷款按公允价值列账。合并实体的某些住宅过渡贷款，归类为CFE，根据合并CFE更可观察的金融负债进行估值，并被归类为第3级。关于公允价值计量，见附注18。

(b)按过桥贷款的承诺贷款价值比（“LTV”）、建设和装修贷款的贷款成本比和贷款后修价值加权。

下表汇总了包含在住宅过渡贷款中的贷款活动，在合并资产负债表上按公允价值计算：

2023年12月31日余额						$	1,879,319
初始贷款垫款						1,991,047
建筑拖后腿和平局						882,623
付款和付款						( 1,394,313 )
购买贷款贴现摊销						1,087
向REO转让贷款						( 11,649 )
转入合并实体资产						( 1,200,446 )
公允价值调整原因：
工具特有信用风险变化						8,549
其他因素						21,858
2024年12月31日余额						2,178,075
采购						9,014
初始贷款垫款						2,969,766
建筑拖后腿和平局						1,160,490
还款和销售						( 2,182,458 )
购买贷款贴现摊销						33
向REO转让贷款						( 7,865 )
转入合并实体资产						( 1,427,920 )
公允价值调整原因：
工具特有信用风险变化						( 24,256 )
其他因素						24,985
2025年12月31日余额						$	2,699,864

公司在抵押贷款投资方面面临信用风险。信用风险的两个主要组成部分是违约风险，即借款人未能按期偿付本金和利息的风险，以及严重程度风险，即借款人因抵押贷款或其他有担保或无担保贷款违约而遭受损失的风险。严重性风险包括担保贷款的财产或其他资产的价值损失风险，以及与接管财产或其他资产相关的损失风险（如果有），包括止赎成本。

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下表汇总了按综合资产负债表公允价值计算的居民过渡贷款中包含的贷款的总UPB与总账面价值之间的逾期状态和差异：

						12月31日，
						2025																		2024
逾期天数						UPB						账面价值						账面价值高于（低于）UPB						UPB						账面价值						账面价值高于（低于）UPB
当前						$	2,593,228					$	2,610,258					$	17,030					$	2,117,479					$	2,128,802					$	11,323
90+						100,921						89,606						( 11,315 )						55,234						49,273						( 5,961 )
合计						$	2,694,149					$	2,699,864					$	5,715					$	2,172,713					$	2,178,075					$	5,362

保险公司投资，按公允价值

下表列示了2025年12月1日因收购Crestline而获得的按公允价值计算的保险公司投资构成：

						2025年12月31日
证券						$	135,472
商业抵押贷款						397,982
私人信贷						373,000
保险公司投资，按公允价值						$	906,454

下表汇总了保险公司以公允价值持有的债券：

						2025年12月31日
						未付票面金额						未实现毛额												账面价值(A)						证券数量						加权平均
												收益						损失																		息票						产量						寿命（年）(b)
以FVO计量的证券：
资产支持和抵押贷款支持证券						$	106,378					$	1,126					$	( 1,508 )					$	93,729					171						4.2		%				8.0		%				4.8
企业债务						20,233						401						( 77 )						20,141						144						5.4		%				5.8		%				7.4
政府和机构证券						19,403						210						( 30 )						18,036						35						3.1		%				4.3		%				5.2
其他						3,560						8						( 2 )						3,566						16						6.0		%				5.8		%				5.5
合计/加权平均						$	149,574					$	1,745					$	( 1,617 )					$	135,472					366						4.2		%				7.1		%				5.2

(A)账面价值等于所有证券的公允价值。有关公允价值计量，请参见附注18。

(b)基于标的资产预期本金减少的时点。

下表汇总了保险公司按公允价值持有的商业抵押贷款和私人信贷：

						2025年12月31日
						未付票面金额						携带 价值						贷款 计数						加权平均收益率						加权平均寿命（年）(A)
商业抵押贷款，HFI，按公允价值						$	399,735					$	397,982					79						10.5		%				1.7
私人信贷，按公允价值						375,516						373,000						87						10.4		%				3.5

(A) 在公允价值等级中分类为第3级的贷款，加权平均年限以现金流量的预计到账时间为准。对于在公允价值等级中分类为第2级的贷款，加权平均年限以贷款的合同期限为基础。

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下表汇总了合并资产负债表上按公允价值计算的商业抵押贷款总UPB和总账面价值（HFI）之间的逾期状态和差异：

						2025年12月31日
逾期天数						UPB						账面价值						账面价值高于（低于）UPB
当前						$	386,642					$	387,401					$	759
90+						13,093						10,581						( 2,512 )
合计						$	399,735					$	397,982					$	( 1,753 )

下表汇总了所列期间按公允价值计算的商业抵押贷款、HFI和按公允价值计算的私人信贷的活动：

			商业抵押贷款，HFI，按公允价值						私人信贷，按公允价值
2024年12月31日余额			$	—					$	—
Crestline收购（注3）			322,325						347,024
采购			98,462						32,748
付款			( 27,650 )						( 7,790 )
其他(A)			1,038						1,459
公允价值调整原因：
其他因素			3,807						( 441 )
2025年12月31日余额			$	397,982					$	373,000

(A)包括使用的利息准备金、实物支付利息、外汇（“FX”）调整和增值。

利息敏感保险合同负债

对利息敏感的保险合同负债主要包括FIA和递延年金，包括MYGA。该公司还通过其全资子公司CL Life发行单一保费即期年金，在合同签发后不久开始提供固定福利支付。

以下是对利息敏感的保险合同负债内按产品对投保人账户余额的滚转。如果不存在显性保单持有人账户余额，则分类前滚代表已记录的准备金。

						截至2025年12月31日止年度
						固定指数年金						延期 年金
截至2024年12月31日的余额						$	—					$	—
Crestline收购（注3）						70,137						844,843
存款						3,712						35,314
保单收费						—						( 9 )
退保和提款						( 3 )						( 3,475 )
福利金支付						—						( 1,142 )
贷记利息						187						4,933
截至2025年12月31日的余额						$	74,033					$	880,464
加权平均入计率						4		%				6		%
净风险金额						$	—					$	—
现金退保价值						66,543						812,725

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以下是对利息敏感的保险合同负债与合并资产负债表的对账：

						2025年12月31日
固定指数年金						$	74,033
递延年金						880,464
其他(A)						5,712
利息敏感保险合同负债						$	960,209

(A)主要包括单一保费即期年金。

以下按保证最低入计费率范围表示与递延年金合同相关的保单持有人账户余额，以及计入保单持有人的费率与各自保证最低金额之间的差异的相关范围：

						2025年12月31日
						最低限度保证						高于保证最低限额1个基点至300个基点						高于保证最低限额301个基点至400个基点						高于保证最低限额401个基点至500个基点						高于保证最低限额501个基点至600个基点						高于保证最低限额600个基点以上						合计
1.0%						$	—					$	1,183					$	14,517					$	743,815					$	68,976					$	51,973					$	880,464

可收回再保险

公司与一家特殊目的再保险公司订立基金扣留共保和修改共保协议，分出其90%的年金业务。根据该安排，公司与一般投资组合建立独立账户，维持支持分出债务的投资。 公司保留与分出储备配套的投资的合法所有权，并扣留与分出储备相等的投资。再保险人对扣留的资金有合同索赔，并根据协议条款记入投资回报。可收回再保险毛额和被扣留资金的债务记录为单一的净存款头寸，并在适用的其他资产或应计费用和其他负债中列报。见附注13。

Rithm Capital将所有购买时期限为90天或更短的高流动性短期投资视为现金等价物。基本上所有存放在主要金融机构的金额都超过了联邦保险的存款限额。

受限现金包括与担保融资和证券化相关的现金抵押质押、根据贷款协议为偿债、房地产税、财产保险和资本改良而受限制或托管的金额、代表租户持有的保证金、租赁义务和SPAC首次公开募股信托账户中持有的现金收益，这些现金只能用于完成SPAC信托协议中规定的初始业务合并或赎回SPAC的A类普通股。

下表提供了公司合并资产负债表中列报的现金和现金等价物及限制性现金与合并现金流量表中列报的相同金额总额的对账：

			12月31日，
			2025						2024
现金及现金等价物			$	1,847,626					$	1,458,743
受限制现金			809,312						308,443
合并实体的受限现金(A)			132,475						150,623
现金和现金等价物及受限制现金总额			$	2,789,413					$	1,917,809

（a）在投资中列报，按公允价值和合并资产负债表上的其他资产列报。

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下表按包括公司类别在内的报告分部汇总了受限现金余额：

			12月31日，
			2025						2024
投资组合(A)			$	62,554					$	66,419
起源和服务			174,667						207,724
住宅过渡性贷款(A)			56,031						40,727
资产管理(A)			410,100						144,196
企业类别(b)			238,435						—
受限制现金总额			$	941,787					$	459,066

(A)包括在投资中列报的与合并实体有关的限制性现金，按公允价值和合并资产负债表上的其他资产。

(b)公司类别的受限现金涉及与公司合并SPAC相关的信托账户中持有的现金。

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其他资产和应计费用及其他负债 —合并资产负债表上的其他资产和应计费用及其他负债包括：

			其他资产																		应计费用 和其他负债
			12月31日，																		12月31日，
			2025						2024												2025						2024
CLO，按公允价值			$	362,280					$	242,227					应付账款						$	253,931					$	133,037
衍生及对冲资产（附注16）			46,747						75,147						应计薪酬和福利						457,783						322,957
递延所得税资产			6,437						—						递延所得税负债净额						849,415						786,141
应收关联方款项			75,729						35,198						衍生及套期负债（附注16）						101,346						52,610
股权投资(A)			1,029,524						502,610						应付联属公司款项						4,557						—
超额MSR，按公允价值			323,564						369,162						Escheat应付款项						184,942						187,830
商誉（注14）			316,643						133,832						MSR融资负债，按公允价值						76,266						101,088
应收收入和费用			337,712						208,672						应付利息						158,072						260,931
无形资产，净值（附注14）			369,999						331,949						无形负债，净额（附注14）						125,156						—
应收贷款，按公允价值(b)			11,396						31,580						租赁负债（附注15）						173,814						160,437
应收保证金，净额（c）			126,396						414,404						应收票据融资负债（e）						377,989						371,788
非机构证券，按公允价值			759,633						552,797						应付未平仓交易						5,700						—
应收票据，按公允价值(D)			460,631						393,786						RTL融资负债，按公允价值						82,489						—
经营租赁使用权资产（附注15）			123,143						99,224						非劳动收入和费用						9,346						17,280
其他应收款			174,386						178,651						存款负债（f）						34,806						—
预付费用			72,660						59,198						其他负债						454,031						236,672
应收本息			136,488						181,271												$	3,349,643					$	2,630,771
财产和设备			82,908						70,495
服务商预付投资，按公允价值			294,322						339,646
应收服务费			180,655						106,228
认股权证，按公允价值			13,253						9,316
其他资产			279,470						200,124
			$	5,583,976					$	4,535,517

(A)代表对（i）某些房地产合资企业和再开发项目的股权投资，（ii）各种房地产服务运营公司，（iii）公司管理的基金（iv）持有住宅抵押贷款仓库额度风险敞口的Credit Risk Transfer LLC（定义见附注18）（根据FVO选择按公允价值计量），（v）Rithm Property Trust普通和优先证券，（vi）Newrez Joint Ventures（定义见附注19）和（vii）APM的股权投资

(b)公司的应收贷款在FVO选择下以公允价值计量。

（c）指由于Rithm Capital（i）为其担保融资协议提供担保的政府和政府支持证券以及（ii）衍生工具的公允价值变动而贴出的抵押品。

(D)指以商业物业作抵押的应收票据。票据在FVO选择下按公允价值计量。

（e）2024年第二季度，公司转让了一笔公允价值为$ 365.0 万，以回购融资$ 323.5 万元，由第三方以现金代价$ 48.0 百万。该交易不符合ASC 860下的销售会计，因此，为会计目的，该交易被视为有担保借款，公司选择了FVO，并在合并资产负债表中计入应计费用和其他负债。应收票据融资负债中列报的金额由回购融资和有担保借款中的无追索权负债组成。公司继续在合并资产负债表的其他资产中以公允价值反映转让的票据。

（f）公司与一家特殊目的再保险公司订立基金扣留共保和修改共保协议，将其90%的年金业务分出。应付再保险公司和应收再保险公司的金额，包括存款记账再保险余额和扣缴资金义务，按净额入账，单一净存款头寸在适用的其他资产或其他负债中列报。截至2025年12月31日，再保险可收回资产和资金扣留债务毛额为$ 826.0 百万美元 860.8 百万，分别在上表中作为净存款负债列示。

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应收票据和贷款— 下表汇总了本期应收票据和贷款的活动：

			应收票据						应收贷款						合计
2023年12月31日余额			$	398,227					$	31,323					$	429,550
资金			23,036						—						23,036
实物支付			—						4,677						4,677
还款收益			( 33,250 )						( 4,420 )						( 37,670 )
公允价值调整原因：
其他因素(A)			5,773						—						5,773
2024年12月31日余额			393,786						31,580						425,366
采购			—						11,396						11,396
资金			56,805						—						56,805
实物支付			4,923						1,458						6,381
还款收益			—						( 25,000 )						( 25,000 )
公允价值调整原因：
工具特有信用风险变化			—						( 8,038 )						( 8,038 )
其他因素			5,117						—						5,117
2025年12月31日余额			$	460,631					$	11,396					$	472,027

(A)本期不存在因工具特有信用风险变动导致的公允价值调整。

下表汇总了应收票据和贷款的总UPB与总账面价值之间的逾期状态和差异：

						12月31日，
						2025																		2024
逾期天数						UPB						账面价值(A)						UPB下的账面价值						UPB						账面价值(A)						UPB下的账面价值
当前						$	560,400					$	472,027					$	( 88,373 )					$	518,856					$	425,366					$	( 93,490 )
90+						8,038						—						( 8,038 )						—						—						—
合计						$	568,438					$	472,027					$	( 96,411 )					$	518,856					$	425,366					$	( 93,490 )

(A)应收票据及贷款按公允价值列账。关于公允价值计量，见附注18。

由于收购，公司以管理合同、客户关系、购买的技术、商标和商号、许可证和VOBA等形式确认无形资产。该公司还确认了某些收购的商誉。商誉在合并资产负债表的其他资产内列报。

下表汇总了按可报告分部划分的商誉账面价值：

						起源和服务						住宅过渡性贷款						资产管理						合计
2023年12月31日余额						$	29,468					$	55,731					$	46,658					$	131,857
减值损失						—						—						—						—
计量期调整（注3）						—						—						1,975						1,975
2024年12月31日余额						29,468						55,731						48,633						133,832
获得的商誉						—						—						182,811						182,811
减值损失						—						—						—						—
2025年12月31日余额						$	29,468					$	55,731					$	231,444					$	316,643

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无形资产

下表汇总了取得的可辨认无形资产：

									12月31日，
			预计使用寿命（年）						2025						2024
无形资产毛额：
管理合同			2 到 11						$	347,415					$	275,000
客户关系			2 到 9						79,753						79,753
购买的技术			3 到 7						113,606						105,567
商标/商品名称(A)			1 到 11						13,999						10,259
美国之音(b)			(b)						2,401						—
许可证			无限期						27,084						21,365
									584,258						491,944
累计摊销：
管理合同									58,420						30,940
客户关系									42,437						25,773
购买的技术									106,171						97,259
商标/商品名称									7,231						6,023
									214,259						159,995
无形资产，净额：
管理合同									288,995						244,060
客户关系									37,316						53,980
购买的技术									7,435						8,308
商标/商品名称(A)									6,768						4,236
美国之音(b)									2,401						—
许可证									27,084						21,365
净无形资产									$	369,999					$	331,949

(A)包括无限期无形资产$ 1.9 截至2025年12月31日和2024年12月31日的百万。

(b)VOBA是Crestline收购产生的精算无形资产，在每份合同的剩余期限内按与相关保单持有人负债一致的基础进行摊销。

公司做到了 无 t于截至2025年12月31日、2025年12月31日、2024年12月31日及2023年12月31日止年度录得其无形资产的任何减值亏损。

下表汇总了公司记录的与其无形资产相关的摊销费用。与无形资产相关的摊销费用在综合经营报表中计入一般和行政。

												截至12月31日止年度，
																		2025						2024						2023
摊销费用																		$	50,684					$	79,817					$	32,596

下表汇总了截至2025年12月31日无形资产的预计未来摊销费用：

年终						摊销费用
2026						$	54,866
2027						51,158
2028						50,186
2029						48,281
2030						39,005
2031年及之后						97,544
						$	341,040

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无形负债

下表汇总了2025年12月19日因派拉蒙收购而确认的已收购可识别无形负债：

			加权-平均使用寿命（年）						截至2025年12月31日止年度
低于市场价的租赁			7.8						$	125,760
累计摊销									604
无形负债，净额									$	125,156

下表汇总了公司记录的与无形负债相关的摊销费用。与低于市场价格的租赁相关的摊销计入租金收入，这是综合经营报表中其他收入的组成部分。

																		截至2025年12月31日止年度
摊销费用																		$	604

下表汇总了截至2025年12月31日无形负债的预计未来摊销情况：

年终						摊销
2026						$	17,793
2027						17,657
2028						15,803
2029						13,715
2030						11,884
2031年及之后						48,304
						$	125,156

就派拉蒙收购而言，公司确认了与就地租赁和高于市场的租赁相关的无形资产，这些资产在房地产中列报，在综合资产负债表中为净额。详情见附注9。

Rithm Capital通过其全资子公司拥有至2035年到期的办公空间和数据中心的不可撤销的经营租赁，以及至2075年到期的不可撤销的经营用地租赁。租金支出，扣除转租收入，总计$ 29.8 百万，$ 35.4 百万美元 45.8 分别截至2025年12月31日、2024年及2023年12月31日止年度的百万元。该公司的租约包含续租选择权和升级条款。租约条款并无施加任何财务限制或契诺。

经营租赁ROU资产代表在租赁期内使用基础资产的权利，租赁负债代表支付租赁产生的租赁付款的义务。此外，公司还有计算机硬件的融资租赁。截至2025年12月31日，该公司已质押与其租赁债务相关的抵押品$ 7.6 万，在合并资产负债表中作为受限制现金的一部分列报。经营租赁ROU资产和租赁负债列报为其他资产和应计费用和其他负债分别在合并资产负债表上（附注13）。

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下表汇总了不可撤销租约下的未来承诺：

年终						经营租赁						融资租赁						合计
2026						$	44,894					$	228					$	45,122
2027						47,363						228						47,591
2028						36,370						—						36,370
2029						34,565						—						34,565
2030						9,480						—						9,480
2031年及之后						42,131						—						42,131
剩余未贴现租赁付款总额						214,803						456						215,259
减：推算利息						41,428						17						41,445
剩余贴现租赁付款总额						$	173,375					$	439					$	173,814

不可撤销租约下的未来承付款未因转租租金$ 25.8 未来期间到期的百万。

与租赁有关的其他信息汇总如下：

			12月31日，
			2025						2024
加权平均剩余租赁期限（年）：
经营租赁			6.3						5.1
融资租赁			1.5						2.5
加权平均贴现率：
经营租赁			6.7		%				6.5		%
融资租赁			7.9		%				7.9		%

						截至12月31日止年度，
补充资料						2025						2024						2023
计入租赁负债计量的金额支付的现金：
经营现金流-经营租赁						$	46,021					$	51,289					$	34,655
经营现金流-融资租赁						3						4						—
财务现金流-融资租赁						225						224						—
取得使用权资产产生的租赁负债补充非现金信息：
获得ROU资产以换取新的经营租赁负债						$	40,990					$	20,465					$	1,449

该公司进行了包括利率掉期、TBA和期货在内的经济对冲，以对冲部分利率风险敞口。利率风险对许多因素都很敏感，包括政府的货币和税收政策、国内和国际经济和政治考虑，以及其他因素。Rithm Capital关于经济套期保值的信用风险是由于借款人或交易对手无法或不愿意支付合同规定的款项而导致Rithm Capital投资违约的风险。

公司有时可能会持有TBA，以减轻Rithm Capital对某些特定MBS和MSR的利率风险。对Rithm Capital的欠款或所承担的义务，享有与交易对方相抵销的权利。作为执行这些交易的一部分，Rithm Capital可能会与其交易对手订立协议，这些协议管辖所进行的购买或销售的交易，包括保证金维持、支付和转账、违约事件、结算和各种其他条款。为防止MBS和MSR公允价值波动而设计的经济套期保值或套期保值损益的价值变化见下表。

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截至2025年12月31日，公司还持有利率锁定承诺（“IRLC”），即在借款人能够在特定期限内结清贷款的情况下对特定利率的承诺，以及远期贷款出售和证券交付承诺，即承诺以截至远期承诺日固定的价格出售特定的住宅抵押贷款。Rithm Capital订立远期贷款出售和证券交割承诺，以对冲与IRLC和住宅抵押贷款出售承诺未涵盖的住宅抵押贷款出售承诺相关的风险敞口。

衍生工具和其他经济套期工具以公允价值入账，并在合并资产负债表的其他资产或应计费用和其他负债中列报，具体如下：

						12月31日，
						2025						2024
衍生及对冲资产：
利率互换和期货(A)						$	406					$	6
IRLCs						29,839						21,496
TBA						6,070						50,809
嵌入式衍生工具(b)						8,109						—
外汇远期						812						2,836
其他承诺（c）						1,511						—
						$	46,747					$	75,147
衍生与套期负债：
IRLCs						$	8,390					$	10,202
TBA						47,001						15,628
国债卖空(D)						—						1,245
其他承诺（e）						31,542						25,521
股票期权						3						14
外汇远期						1,758						—
嵌入式衍生工具(b)						12,652						—
						$	101,346					$	52,610

(A)净额$ 34.7 百万美元 42.0 截至2025年12月31日和2024年12月31日的相关变动保证金账户分别为百万。

(b)嵌入式衍生工具包括（i）修改后的共同保险和基金代扣安排，要求公司支付支持基金代扣负债的资产的总回报，以及（ii）嵌入在国际投资协定或再保险存款资产中的指数挂钩入计特征。

（c）指CL Life与New Reinsurance Company Ltd.之间的再保险协议，以经济地对冲嵌入在FIA产品中的股权期权特征。

(D)截至2024年12月31日，账面价值为净回购协议和$ 503.9 百万元的相关逆回购协议借贷便利，用于借入证券以实现国债卖空。

（e）在2024年第一季度，公司的一家子公司与一家关联公司签订了一项归类为衍生工具的协议，这可能导致该子公司在某些情况下被要求根据关联公司的一项投资实现的金额支付款项，但最高金额为$ 25.5 百万。于2025年第一季度，公司与第三方订立合并合资公司以投资于关联基金。第三方的利息在一定期限后享有赎回权。公司将赎回权作为公允价值为$的衍生工具单独核算 6.0 截至2025年12月31日，百万。

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下表汇总了与衍生品和其他对冲工具相关的名义金额：

			12月31日，
			2025						2024
利率互换(A)			$	2,476,346					$	8,995,000
利率期货(b)			14,535,000						—
IRLCs			4,377,044						3,413,043
TBA（c）			21,568,758						17,402,824
其他承诺			59,262						25,057
嵌入式衍生工具(D)			1,752,960						—
外汇远期			109,830						17,300

(A)包括$ 2.2 十亿名义收入固定 3.4 %/pay有担保隔夜融资利率（“SOFR”），加权平均期限为 15 个月，截至2025年12月31日。截至2025年12月31日，不存在receive SOFR/pay固定利率互换。包括$ 3.1 十亿名义收SOFR/pay fixed of 3.6 %和$ 5.9 十亿名义收入固定 3.8 %/pay SOFR加权平均期限为 71 个月和 32 月份，分别截至2024年12月31日。

(b)表示$ 14.5 亿元名义Eris SOFR互换期货加权平均期限为 44 复制receipt fixed/pay SOFR利率互换现金流的月份。

（c）代表归类为衍生工具的机构RMBS的名义金额。

(D)代表$ 865.8 与割让储备相关的百万美元，$ 26.4 与国际汽联合同相关的百万美元和$ 860.8 百万与资金扣留安排有关。

下表汇总了衍生工具和其他套期保值工具的收益（损失）以及合并经营报表的相关列报方式：

									截至12月31日止年度，
															2025						2024						2023
服务收入，净额：
TBA															$	269,527					$	( 269,974 )					$	( 7,326 )
利率互换															( 32,769 )						43,239						24,493
利率期货															( 33,803 )						—						—
国债卖空															—						23,783						( 68,006 )
															202,955						( 202,952 )						( 50,839 )
发起的住宅按揭贷款收益（亏损），HFS，净额(A):
IRLCs															10,155						( 12,449 )						15,018
TBA															( 54,917 )						90,675						( 62,924 )
利率互换															—						—						( 1,110 )
															( 44,762 )						78,226						( 49,016 )
已实现和未实现收益（亏损），净额(b):
利率互换															( 12,604 )						20,209						( 3,503 )
其他承诺															( 68 )						( 25,423 )						—
股票期权															136						( 3 )						—
嵌入式衍生工具（c）															( 4,246 )						—						—
外汇远期															( 3,807 )						2,019						—
															( 20,589 )						( 3,198 )						( 3,503 )
总收益（亏损）															$	137,604					$	( 127,924 )					$	( 103,358 )

(A)系未实现收益（亏损）。

(b)不包括$ 103.1 百万亏损，$ 28.2 百万收益和$ 73.5 截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度的百万收益，分别反映为住宅抵押贷款发起衍生工具结算的收益（损失），在综合经营报表的发起住宅抵押贷款收益、HFS净额（附注7）中列报。

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下表汇总了合并实体的担保融资协议、担保票据、应付债券和应付票据及其他负债：

						2025年12月31日																																																						2024年12月31日
																																				抵押品
债务义务/抵押品（c）						未付票面金额						账面价值(A)						最终声明到期日(b)						加权平均筹资成本						加权平均寿命（年）						卓越的面孔						摊余成本基础						账面价值						加权平均寿命（年）						账面价值(A)
担保融资协议：
仓库信贷便利-住宅按揭贷款(D)						$	5,091,525					$	5,091,525					1月26日至3月28日						5.3		%				0.4						$	5,685,873					$	5,755,559					$	5,752,716					21.5						$	4,231,879
仓库信贷便利-RTL（f）						2,019,808						2,019,808						7月26日至3月28日						6.0		%				2.1						2,354,953						2,360,883						2,360,883						1.2						1,547,307
政府和政府支持证券（f）						5,130,519						5,130,519						1月26日至7月26日						4.3		%				0.5						5,230,356						5,119,755						5,353,092						8.0						9,782,976
非机构证券(D)						936,424						936,424						1月26日至10月28日						5.4		%				0.2						15,585,267						1,261,281						1,334,900						4.8						744,457
木星（e）						110,688						110,688						12月26日						6.4		%				1.0						192,500						192,500						194,286						0.7						—
超额MSR（f）						202,000						201,660						9月26日						6.3		%				0.7						47,862,469						265,860						304,407						5.9						222,452
CLO（f）						259,372						257,796						1月30日至7月-39日						3.8		%				7.2						260,193						不适用						259,896						7.2						170,990
房地产（f）						15,382						15,382						2月26日至3月28日						6.5		%				1.0						不适用						27,523						25,797						不适用						82,406
担保融资协议总额						13,765,718						13,763,802												5.0		%				0.8																														16,782,467
有担保票据和应付债券：
MSR（h）						6,800,263						6,785,138						3月26日至11月31日						6.7		%				2.5						584,423,366						8,708,453						10,233,740						6.1						5,838,250
服务商垫付投资（一）						229,069						229,069						10月27日						6.2		%				1.8						258,157						283,725						294,322						7.4						258,183
服务商预付款（一）						2,528,871						2,528,896						2月26日至6月29日						6.0		%				1.9						2,922,259						2,939,685						2,939,685						0.6						2,629,802
消费贷款（J）						679,855						660,565						10月26日至9月37日						4.0		%				1.8						930,844						775,008						784,399						6.4						564,791
房地产(k)						4,920,130						4,755,270						6月26日至8月30日						4.4		%				2.5						不适用						4,471,992						4,471,992						不适用						716,649
RTL（l）						200,000						200,000						7月26日						5.8		%				0.5						231,001						231,001						232,303						0.4						200,000
担保设施-资产管理（N）						—						—						不适用						—		%				0.0						不适用						不适用						不适用						不适用						71,971
其他投资（f）						40,000						40,000						2月30日						6.0		%				4.1						不适用						不适用						不适用						不适用						—
CLO（f）						4,856						4,832						7月30日						6.1		%				4.5						7,126						不适用						6,187						4.5						18,429
有担保票据和应付债券总额						15,403,044						15,203,770												5.7		%				2.3																														10,298,075
合并实体的应付票据和担保融资
合并资金(m)						1,218,425						1,209,739						8月27日至1月-38日						5.7		%				9.9						1,280,207						不适用						1,307,811						4.0						959,958
住宅按揭贷款						2,919,256						2,820,922						41年4月至55年12月						8.9		%				26.0						3,347,429						不适用						3,265,142						26.0						2,369,934
RTL						861,949						867,141						3月-39日至9月-39日						6.2		%				13.4						905,959						不适用						927,089						0.8						859,023
合并实体的应付票据和担保融资总额						4,999,630						4,897,802												7.7		%				19.9																														4,188,915
合计/加权平均						$	34,168,392					$	33,865,374											5.7		%				4.3																														$	31,269,457

(A)扣除递延融资成本。

(b)截至综合财务报表出具日已规定期限的债务被再融资、延期或偿还。

（c）与应计应付利息约$ 119.4 百万美元 239.4 分别截至2025年12月31日和2024年12月31日的百万。

(D)基于SOFR利率。包括通过合并证券化保留的非机构证券的回购协议和相关抵押品。

（e）指利息等于（i）浮动利率等于SOFR和（ii）保证金之和的回购协议 2.8 %

（f）所有SOFR-或欧元银行间同业拆借利率（EURIBOR）为基础的浮动利率。

（g）回购协议以固定利率为基础。抵押品账面价值包括保证金存款。

（h）包括$ 5.5 亿元MSR票据，利息等于（i）浮动利率指数等于SOFR和（ii）保证金从 2.5 %至 3.8 %；和$ 1.3 亿的MSR票据，固定利率范围为 3.1 %至 7.4 %.抵押品的未偿面值金额代表作为这些票据担保的MSR和MSR融资应收款基础的住宅抵押贷款的UPB。

（一）包括$ 1.7 利率等于（i）与SOFR相等的浮动利率指数和（ii）从 1.5 %至 2.9 %；和$ 1.0 亿的债务，固定利率从 3.9 %至 5.3 %.抵押品包括服务商预付款投资，以及与NRM和Newrez拥有的MSR和MSR融资应收款相关的应收服务商预付款。

（J）包括（i）SpringCastle债务，该债务主要由第三方持有的以下类别的资产支持票据组成：$ 106.8 百万UPB的A类票据，票息为 2.0 %和$ 53.0 百万UPB的B类票据，票息为 2.7 %，（二）$ 131.1 百万由Marcus贷款抵押的债务，利率为SOFR加上保证金 2.4 %和（iii）$ 388.9 以SOFR加保证金的升级贷款抵押的百万债务 1.6 %.

(k)包括$ 4.9 亿元的固定利率票据，其利息由 3.0 %至 6.7 %.

（l）包括一张固定利率票据，其利息为 5.8 %.

(m)包括合并CLO和结构化另类投资解决方案的应付票据。加权平均利率是规定票面利率的优先票据的有效利率。与UPB的次级票据$ 18.0 百万做没有规定的利率。结构化另类投资解决方案的加权平均寿命基于预期期限。

（N）定期贷款已于2025年第四季度偿还。

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一般

上述包含的某些债务义务是Rithm Capital并表子公司的义务，这些子公司拥有相关担保物。在某些情况下，这类担保物不适用于Rithm Capital Corp.的其他债权人。VIE的义务和负债可能只能以各自合并VIE的资产来满足，VIE的债权人对Rithm Capital Corp.没有追索权。

截至2025年12月31日，Rithm Capital的融资融券敞口为$ 13.8 亿的担保融资协议。如果这些担保融资协议所依据的抵押品的价值下降至低于抵押品保证金触发条件，Rithm Capital可能会被要求补足保证金，这可能会显着影响其流动性。

下表汇总了与担保债务债务账面价值相关的活动：

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						服务商预付款和超额MSR(A)						MSR						政府和政府支持及其他证券						住宅按揭贷款						消费贷款						房地产，网						RTL						资产管理、CLO和合并基金						合计
2023年12月31日余额						$	2,713,933					$	4,800,728					$	8,762,658					$	5,204,666					$	1,106,974					$	1,130,258					$	1,856,008					$	501,483					$	26,076,708
担保融资协议：
借款						223,241						—						70,352,653						63,522,887						—						52,361						3,450,754						25,715						137,627,611
还款						—						—						( 68,587,878 )						( 61,227,849 )						—						( 314,313 )						( 3,240,457 )						( 28,143 )						( 133,398,640 )
外汇重新计量						—						—						—						—						—						( 3,082 )						—						( 10,641 )						( 13,723 )
资本化递延融资成本，摊销净额						( 789 )						—						—						257						—						6,356						—						110						5,934
有担保票据和应付债券：
取得的借款，扣除贴现（注3）						190,596						—						—						—						—						—						—						—						190,596
借款						2,843,835						2,671,987						—						—						—						—						—						14,078						5,529,900
还款						( 2,860,702 )						( 1,633,923 )						—						( 650,000 )						( 549,633 )						( 83,716 )						—						( 25,222 )						( 5,803,196 )
外汇重新计量						—						—						—						—						—						—						—						( 377 )						( 377 )
票据未实现亏损，公允价值						—						—						—						—						6,262						—						—						—						6,262
资本化递延融资成本，摊销净额						323						( 542 )						—						—						1,188						11,191						—						2,544						14,704
合并CFE应付票据：
非现金借款						—						—						—						—						—						—						—						512,590						512,590
借款						—						—						—						49,726						—						—						861,949						721,341						1,633,016
还款						—						—						—						( 358,443 )						—						—						( 324,062 )						( 494,135 )						( 1,176,640 )
借款贴现，摊销净额						—						—						—						( 16,369 )						—						—						—						—						( 16,369 )
票据未实现亏损，公允价值						—						—						—						76,938						—						—						901						2,039						79,878
资本化递延融资成本，摊销净额						—						—						—						—						—						—						1,237						( 34 )						1,203
2024年12月31日余额						3,110,437						5,838,250						10,527,433						6,601,813						564,791						799,055						2,606,330						1,221,348						31,269,457
担保融资协议：
借款						—						—						51,112,501						79,424,348						—						5,051						4,186,251						91,368						134,819,519
还款						( 21,241 )						—						( 55,572,991 )						( 78,454,014 )						—						( 72,075 )						( 3,713,755 )						( 29,582 )						( 137,863,658 )
外汇重新计量						—						—						—						—						—						—						—						25,348						25,348
资本化递延融资成本，摊销净额						449						—						—						—						—						—						5						( 328 )						126
有担保票据和应付债券：
取得的借款，扣除贴现（注3）						—						—						—						—						—						3,706,618						—						—						3,706,618
借款						3,023,226						3,898,556						40,000						—						432,404						324,954						—						10,988						7,730,128
还款						( 3,153,895 )						( 2,944,135 )						—						—						( 337,582 )						( 1,657 )						—						( 98,127 )						( 6,535,396 )
外汇重新计量						—						—						—						—						—						—						—						224						224
票据未实现收益，公允价值						—						—						—						—						( 233 )						—						—						—						( 233 )
资本化递延融资成本，摊销净额						649						( 7,533 )						—						—						1,185						8,706						—						1,346						4,353
合并实体的应付票据和担保融资：
非现金借款						—						—						—						—						—						—						—						—						—
借款						—						—						—						906,488						—						—						—						329,488						1,235,976
还款						—						—						—						( 528,435 )						—						—						—						( 74,954 )						( 603,389 )
借款贴现，摊销净额						—						—						—						—						—						—						—						—						—
票据未实现（收益）亏损，公允价值						—						—						—						72,935						—						—						5,854						( 4,752 )						74,037
资本化递延融资成本，摊销净额						—						—						—						—						—						—						2,264						—						2,264
2025年12月31日余额						$	2,959,625					$	6,785,138					$	6,106,943					$	8,023,135					$	660,565					$	4,770,652					$	3,086,949					$	1,472,367					$	33,865,374

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(A)Rithm Capital以净额结算其服务商预付款的日常借款以及偿还有担保票据和应付债券。

到期日

截至2025年12月31日，包括优先无抵押票据（定义见下文）在内的债务债务的合同期限如下：

年终						无追索权(A)						追索(b)						合计
2026						$	2,760,061					$	13,676,934					$	16,436,995
2027						3,482,571						904,527						4,387,098
2028						805,377						1,019,493						1,824,870
2029						1,440,000						3,355,827						4,795,827
2030						1,917,637						540,000						2,457,637
2031年及之后						5,540,965						—						5,540,965
						$	15,946,611					$	19,496,781					$	35,443,392

(A)包括有担保融资协议、有担保票据和应付债券、扣除发行费用的无担保票据和合并实体的应付票据$ 1.9 十亿，$ 9.1 十亿，$ 0.0亿 ，和$ 4.9 分别为十亿。

(b)包括有担保融资协议、有担保票据和应付债券、扣除发行费用的无担保票据和合并实体的应付票据$ 12.2 十亿，$ 6.0 十亿，$ 1.3 十亿，和$ 0.0亿 ，分别。

借款能力

下表为截至2025年12月31日的借款能力：

债务义务/抵押品												借款能力						未结余额						可用融资(A)
担保融资协议：
住宅抵押贷款、RTL、木星和房地产												$	6,497,972					$	3,643,963					$	2,854,009
贷款来源												5,675,000						3,593,439						2,081,561
CLO												479,194						259,373						219,821
超额MSR												350,000						202,000						148,000
有担保票据和应付债券：
MSR												7,610,263						6,800,263						810,000
服务商预付款												4,240,000						2,757,940						1,482,060
房地产												200,000						169,279						30,721
合并实体的负债：
合并资金												123,000						21,641						101,359
												$	25,175,429					$	17,447,898					$	7,727,531

(A) 尽管可用的融资未承诺，但如果公司有额外的合格抵押品可供质押并满足适用协议中规定的其他借款条件，包括任何适用的预付费率，则公司未使用的借款能力是可用的。

某些债务义务受惯常的贷款契约和违约事件条款的约束，包括因Rithm Capital的权益出现某些特定的下降或未能保持特定的有形净值、流动性或债务与有形净值的比率而触发的违约事件条款。截至2025年12月31日，Rithm Capital遵守了其所有债务契约。

2030年高级无抵押票据

2025年6月20日，公司发行$ 500.0 于2030年7月15日到期的优先无抵押票据（“2030优先票据”）的本金总额为百万美元的非公开发行收益约为$ 495.0 百万，扣除公司应付的佣金和估计发行费用。2030年优先票据的利息按 8.000 年息%，自2026年1月15日起，于1月15日及7月15日各按半年支付利息。

---

2030年优先票据可于2027年7月15日或之后的任何时间及不时按以下固定赎回价格（以将予赎回的2030年优先票据本金的百分比表示）全部或部分赎回：

年份						价格
2027						104.000		%
2028						102.000		%
2029年及之后						100.000		%

在2027年7月15日之前，公司有权选择在任何时间及不时赎回全部或部分2030优先票据，价格相等于 100 本金额的%，加上截至适用赎回日的适用“补足”溢价，以及截至但不包括适用赎回日的应计但未付利息（如有）。此外，在2027年7月15日之前，公司有权选择一次或多次赎回本金总额不超过 40 原按赎回价发行的2030年度优先票据本金总额的百分比 108.000 %，加上应计但未支付的利息（如有）至适用的赎回日期，但不包括来自一项或多项合格股票发行的净现金收益（定义见日期为2025年6月20日的义齿，由公司与美国银行信托公司National Association（“受托人”）签署，据此发行2030年优先票据（“2030年票据义齿”）。

该公司产生了大约$ 5.4 百万元，与发行2030年优先票据有关。这些费用被资本化为债务发行成本，并作为无担保票据的一部分列报，在合并资产负债表上扣除发行成本。关于2030年高级票据，为截至2025年12月31日止年度，公司确认利息费用为$ 21.3 百万.截至2025年12月31日，未摊销债务发行成本约为$ 5.0 百万.

2030年优先票据为优先无抵押债务，与公司现有和未来的所有优先无抵押债务和优先无抵押担保在受偿权方面具有同等地位。于发行时，2030年优先票据并无任何公司附属公司提供担保，亦无任何附属公司须于未来为2030年优先票据提供担保，但在有限的特定情况下除外。

2030年优先票据载有财务契约及其他非财务契约，包括（其中包括）对公司及其受限制附属公司产生若干债务的能力的限制（除各种例外情况外），要求公司维持未设押资产总额（定义见2030年票据契约）不少于 120 公司未偿无担保债务本金总额的%，并施加某些要求，以便公司与另一人合并或合并，或将其全部或几乎全部财产和资产转让给另一人，在每种情况下均受2030年票据契约中规定的某些资格限制。如果公司未能遵守这些契约，在适用的补救期届满后，可以加快债务到期或由贷款人寻求其他补救措施。截至2025年12月31日，公司遵守所有契诺。

如发生控制权变更或抵押业务触发事件（每一项均在2030年票据契约中定义），2030年优先票据的每个持有人将有权要求公司回购该持有人未偿余额的全部或任何部分，购买价格为 101 2030年优先票据本金额的百分比，加上应计及未付利息（如有的话）至（但不包括）该等回购日期。

2029年高级无抵押票据

2024年3月19日，公司发行$ 775.0 于2029年4月1日到期的优先无抵押票据（“2029年优先票据”）以非公开发行方式发行本金总额为百万元，发行价格为 98.981 净收益约$ 759.0 百万，扣除佣金和首次发行费用。2029年优先票据的利息按 8.000 年利率%，自2024年10月1日起，于4月1日和10月1日各支付半年一次的利息。

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2029年优先票据可于2026年4月1日或之后的任何时间不时全部或部分赎回，价格等于以下固定赎回价格（以将赎回的2029年优先票据本金的百分比表示）：

年份						价格
2026						104.000		%
2027						102.000		%
2028年及以后						100.000		%

在2026年4月1日之前，公司有权在任何时间及不时选择按相当于2029年优先票据本金100%的价格，加上截至适用赎回日期的适用“补足”溢价，以及截至但不包括适用赎回日期的应计但未付利息（如有）全部或部分赎回2029年优先票据。此外，在2026年4月1日之前，公司有权选择一次或多次赎回本金总额不超过2029年优先票据 40 原按赎回价发行的2029年优先票据本金总额% 108.000 %，加上应计但未支付的利息（如有）至适用的赎回日期，但不包括来自一项或多项合格股票发行的净现金收益（定义见日期为2024年3月19日的契约，据此发行2029年优先票据（“2029票据契约”））。

该公司产生了大约$ 9.1 万元，与发行2029年优先票据有关。这些费用被资本化为债务发行成本，并作为无担保票据的一部分列报，在合并资产负债表上扣除发行成本。就2029年优先票据而言，公司确认的利息支出为$ 62.0 百万美元 48.8 分别截至2025年12月31日及2024年12月31日止年度的百万.截至2025年12月31日及2024年12月31日，未摊销的贴现和发债成本约为$ 11.8 百万和$ 14.8 百万，分别.

2029年优先票据为高级无抵押债务，与公司所有现有和未来的高级无抵押债务和高级无抵押担保的受偿权相同。于发行时，2029年优先票据并无任何公司附属公司提供担保，亦无任何附属公司须在未来为2029年优先票据提供担保，但在有限的特定情况下除外。

2029年优先票据包含财务契约和其他非财务契约，其中包括对公司及其受限制子公司产生某些债务的能力的限制（除各种例外情况外），要求公司保持未设押资产总额（定义见2029年票据契约）不低于 120 公司未偿无担保债务本金总额的百分比，并施加某些要求，以便公司与另一人合并或合并或将其全部或几乎全部财产和资产转让给另一人，在每种情况下均受2029年票据契约中规定的某些资格限制。如果公司未能遵守这些契约，在适用的补救期届满后，可以加快债务到期或由贷款人寻求其他补救措施。截至2025年12月31日，公司遵守所有契诺。

如果发生控制权变更或抵押业务触发事件（每一项定义见2029年票据契约），2029年优先票据的每个持有人将有权要求公司回购该持有人未偿余额的全部或任何部分，购买价格为 101 2029年优先票据本金额的百分比，加上应计及未付利息（如有的话）至（但不包括）该等回购日期。

2025年高级无担保票据

2020年9月16日，公司发行$ 550.0 于2025年10月15日到期的优先无抵押票据（“2025年优先票据”，连同2030年优先票据和2029年优先票据，“优先无抵押票据”）的本金总额为百万美元的非公开发行，募集资金净额为$ 544.5 百万。2025年优先票据的利息按 6.250 年息%，于2021年4月15日开始，于每年4月15日及10月15日每半年支付一次利息。

票据可于2022年10月15日或之后的任何时间及不时按若干固定赎回价格赎回。本公司得以以固定赎回价格赎回该等票据 100.000 2024年10月14日后的百分比加上截至但不包括适用赎回日期的应计未付利息（如有）。

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该公司产生了大约$ 8.3 与发行2025年优先票据有关的百万元，这些票据被资本化为债务发行成本，并作为无担保票据的一部分列报，在合并资产负债表中扣除发行成本。就2025年优先票据而言，公司确认利息支出为$ 8.6 百万，$ 20.9 百万美元 34.4 分别截至2025年12月31日、2024年及2023年12月31日止年度的百万元。截至2024年12月31日，未摊销债务发行费用约为$ 1.4 百万。有 无 截至2025年12月31日与2025年优先票据相关的未摊销债务发行成本。

2025年优先票据为高级无抵押债务，与公司现有和未来的所有高级无抵押债务和高级无抵押担保在受偿权方面排名相同。于发行时，2025年优先票据并无由公司任何附属公司提供担保，亦无任何附属公司须于稍后日期为2025年优先票据提供担保，但在有限的特定情况下除外。

在2024年第一季度期间，就2029年优先票据的发行而言，该公司投标并回购了$ 275.0 其2025年优先票据本金总额为百万美元的现金 282.4 万，包括提前投标溢价$ 30 每1,000美元本金的2025年优先票据和应计未付利息。在这样的要约收购之后，$ 275.0 2025年优先票据本金总额百万元仍未偿还。

在2025年第二季度和2030年优先票据发行后，公司赎回了剩余的$ 275.0 其2025年优先票据本金总额为百万美元的现金 278.7 万，含应计未付利息。于2025年6月30日，2025年优先票据契约及公司于2025年优先票据项下的义务获满足及解除。由于赎回，公司确认债务清偿损失$ 0.7 万元，计入已实现和未实现收益（亏损），合并经营报表净额。

应收税款协议

在2007年首次公开募股时，Sculptor与Sculptor经营合伙企业单位的前持有人（“TRA持有人”）签订了应收税款协议（“TRA”）。TRA规定，Sculptor向TRA持有人支付因Sculptor（以及某些关联公司和继任者）对Sculptor运营合伙单位的应税收购而实现的某些税收优惠而在美国联邦、州和地方所得税中节省的部分现金。

TRA包括因Sculptor Acquisition而开始适用的某些“控制权变更”假设，包括假设Sculptor（或其继任者）有足够的应税收入来使用相关的税收优惠。因此，根据TRA计算的付款将不考虑Sculptor实际使用税收资产的能力（包括净经营亏损），其使用可能受到很大限制，因此可能超过Sculptor对相关税收资产的实际税收节省。

TRA下的估计未贴现未来付款为$ 251.2 截至2025年12月31日，百万。按摊余成本计量的TRA负债账面价值为$ 162.8 百万美元 170.4 百万元，分别截至2025年12月31日和2024年12月31日，按实际利率法确认利息费用。TRA负债在无担保票据中列报，在合并资产负债表中扣除发行费用。

下表列出了公司截至2025年12月31日使用上述假设对TRA下应支付的最高未贴现金额的估计。鉴于影响Sculptor支付此类款项义务的众多因素，任何此类实际付款的时间和金额可能与表中所列的存在重大差异。

年终						TRA下的潜在付款
2026						$	18,360
2027						18,885
2028						17,560
2029						17,578
2030						16,662
2031年及之后						162,158
						$	251,203

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公允价值是指截至计量日市场参与者之间在有序交易中出售资产时将收到的价格或为转移负债而支付的价格（即退出价格）。公司持有多种资产和负债，其中某些资产和负债未公开交易，或在其他方面缺乏流动性。重大判断和估计进入驱动这些资产和负债公允价值的假设。由于被确定为缺乏流动性或没有容易确定的公允价值的投资的估值具有内在的不确定性，公允价值的估计可能与最终实现的价值不同，这些差异可能是重大的。

美国公认会计原则建立了一个分级披露框架，对以公允价值计量金融工具所使用的市场价格可观察性水平进行优先排序和排名。市场价格可观察性受到多种因素的影响，包括资产和负债的类型和具体特征，包括市场参与者之间交易的存在性和透明度。具有易于获得的主动报价或公允价值可以由主动报价计量的资产和负债，一般会具有较高的市场价格可观察度，而在计量公允价值时使用的判断程度较低。

以公允价值计量的资产和负债根据公允价值确定所使用的输入值的可观察性，分类披露为以下类别之一：

第1级–相同工具在活跃市场的报价。

第2级–主要基于其他可观察市场参数的估值，包括：

•类似工具活跃市场的报价，

•相同或类似工具在不太活跃或不活跃市场的报价，

•其他可观察的输入，如利率、收益率曲线、波动性、提前还款率、损失严重程度、信用风险和违约率（“CDR”）和

•市场证实的投入（主要来自或由可观察的市场数据证实）。

第3级–估值主要基于不可观察的输入。

使用每股资产净值作为实用权宜之计以公允价值计量的基金投资不属于公允价值等级。

Rithm Capital的公允价值计量遵循这一层次结构。分类以对公允价值计量具有重要意义的最低输入水平为基础。

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截至2025年12月31日，以经常性基础以公允价值入账的资产和负债的账面价值和公允价值，以及披露公允价值的以摊余成本计量的其他金融工具如下：

			本金余额或名义金额						账面价值						公允价值（e）
															1级						2级						3级						资产净值						合计
资产：
超额MSR(A)			$	47,862,469					$	323,564					$	—					$	—					$	323,564					$	—					$	323,564
MSR和MSR融资应收款(A)			595,532,480						10,359,141						—						—						10,359,141						—						10,359,141
服务商垫付投资			258,157						294,322						—						—						294,322						—						294,322
政府和政府支持证券(b)			5,255,355						5,254,905						24,762						5,230,139						—						—						5,254,901
非机构证券			8,507,851						759,633						—						—						759,633						—						759,633
住宅按揭贷款、HFS			63,426						56,791						—						—						56,791						—						56,791
住宅按揭贷款，HFS，按公允价值			5,351,566						5,427,481						—						5,402,325						25,156						—						5,427,481
住宅按揭贷款，HFI，按公允价值			349,196						324,688						—						—						324,688						—						324,688
须予回购的住宅按揭贷款			3,952,792						3,952,792						—						3,952,792						—						—						3,952,792
消费贷款			930,844						784,399						—						—						784,399						—						784,399
衍生及对冲资产			8,280,512						46,747						—						7,288						39,459						—						46,747
住宅过渡贷款			2,694,149						2,699,864						—						—						2,699,864						—						2,699,864
保险公司投资，按公允价值			924,825						906,454						5,809						33,396						867,249						—						906,454
应收票据			549,004						460,631						—						—						460,631						—						460,631
应收贷款			19,434						11,396						—						—						11,396						—						11,396
股权投资，按公允价值			192,500						194,286						—						—						194,286						—						194,286
CLO			364,189						362,280						—						249,452						112,828						—						362,280
合并实体的投资-基金（c）			1,389,870						1,397,209						—						782,014						290,335						324,860						1,397,209
合并实体的投资-贷款证券化（c）			4,253,388						4,192,231						—						3,265,142						927,089						—						4,192,231
其他资产			不适用						254,597						42,812						—						107,608						104,177						254,597
									$	38,063,411					$	73,383					$	18,922,548					$	18,638,439					$	429,037					$	38,063,407
负债：
担保融资协议			$	13,765,718					$	13,763,802					$	—					$	13,506,006					$	261,551					$	—					$	13,767,557
有担保票据和应付债券(D)			15,403,044						15,203,770						—						—						15,068,083						—						15,068,083
无担保票据，扣除发行费用			1,526,203						1,421,088						—						—						1,461,956						—						1,461,956
住宅按揭贷款回购负债			3,952,792						3,952,792						—						3,952,792						—						—						3,952,792
衍生及对冲负债			36,598,688						101,346						3						48,759						52,584						—						101,346
MSR融资负债(A)			8,126,218						76,266						—						—						76,266						—						76,266
应收票据融资负债			371,446						377,989						—						—						382,512						—						382,512
RTL融资负债			82,489						82,489						—						—						82,489						—						82,489
合并实体的应付票据和担保融资-资金（c）			1,218,425						1,209,739						—						1,006,085						203,654						—						1,209,739
合并实体应付票据-贷款证券化（c）			3,781,205						3,688,063						—						2,820,922						867,141						—						3,688,063
									$	39,877,344					$	3					$	21,334,564					$	18,456,236					$	—					$	39,790,803

(A)名义金额代表MSR、MSR融资应收款、超额MSR和MSR融资负债基础上的住宅抵押贷款的总UPB。对于代理投资组合中的不良贷款，Rithm Capital不会收到超额的抵押贷款服务金额。

(b)包括归类为第1级、以摊余成本为基础持有的国库券$ 24.8 百万（见附注6）。

（c）包括根据CFE选举核算的合并VIE发行的资产和票据。

(D)包括$ 143.4 百万份SCFT2020-A（定义见附注19）MBS截至2025年12月31日，金融工具的FVOO已获选。

（e）该表不包括现金和现金等价物以及其他短期应收和应付款项，由于其短期性质，其账面价值接近公允价值，属于第1级。

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截至2024年12月31日，按经常性基础以公允价值入账的资产和负债以及披露公允价值的其他金融工具的账面价值和公允价值如下：

			本金余额或名义金额						账面价值						公允价值（e）
															1级						2级						3级						资产净值						合计
资产：
超额MSR(A)			$	53,494,378					$	369,162					$	—					$	—					$	369,162					$	—					$	369,162
MSR和MSR融资应收款(A)			590,214,351						10,321,671						—						—						10,321,671						—						10,321,671
服务商垫付投资			298,945						339,646						—						—						339,646						—						339,646
政府和政府支持证券(b)			9,947,189						9,736,116						3,285,478						6,450,643						—						—						9,736,121
非机构证券			8,962,730						552,797						—						—						552,797						—						552,797
住宅按揭贷款、HFS			75,872						66,670						—						—						66,670						—						66,670
住宅按揭贷款，HFS，按公允价值			4,274,620						4,307,571						—						4,280,405						27,166						—						4,307,571
住宅按揭贷款，HFI，按公允价值			396,061						361,890						—						—						361,890						—						361,890
须予回购的住宅按揭贷款			2,745,756						2,745,756						—						2,745,756						—						—						2,745,756
消费贷款			767,623						665,565						—						—						665,565						—						665,565
衍生及对冲资产			18,597,732						75,147						—						53,651						21,496						—						75,147
住宅过渡贷款			2,172,713						2,178,075						—						—						2,178,075						—						2,178,075
应收票据			487,276						393,786						—						—						393,786						—						393,786
应收贷款			31,580						31,580						—						—						31,580						—						31,580
股权投资，按公允价值			192,500						194,410						—						—						194,410						—						194,410
CLO			243,355						242,227						—						217,049						25,178						—						242,227
合并实体的投资-基金（c）			1,108,903						1,118,359						—						—						785,253						333,106						1,118,359
合并实体的投资-贷款证券化（c）			3,900,428						3,753,219						—						2,791,027						962,192						—						3,753,219
其他资产			不适用						113,224						17,831						—						95,393						—						113,224
									$	37,566,871					$	3,303,309					$	16,538,531					$	17,391,930					$	333,106					$	37,566,876
负债：
担保融资协议			$	16,784,505					$	16,782,467					$	—					$	16,611,477					$	175,559					$	—					$	16,787,036
有担保票据和应付债券(D)			10,353,561						10,298,075						—						—						10,318,385						—						10,318,385
无担保票据，扣除发行费用			1,302,492						1,204,220						—						—						1,229,408						—						1,229,408
住宅按揭贷款回购负债			2,745,756						2,745,756						—						2,745,756						—						—						2,745,756
衍生及对冲负债			11,255,492						52,610						1,259						15,628						35,723						—						52,610
MSR融资负债(A)			15,271,757						101,088						—						—						101,088						—						101,088
应收票据融资负债			371,446						371,788						—						—						377,227						—						377,227
合并实体应付票据-资金（c）			1,182,640						959,958						—						—						959,958						—						959,958
合并实体应付票据-贷款证券化（c）			3,402,823						3,228,957						—						2,369,934						859,023						—						3,228,957
									$	35,744,919					$	1,259					$	21,742,795					$	14,056,371					$	—					$	35,800,425

(A)名义金额代表MSR、MSR融资应收款、超额MSR和MSR融资负债基础上的住宅抵押贷款的总UPB。对于代理投资组合中的不良贷款，Rithm Capital不会收到超额的抵押贷款服务金额。

(b)包括归类为第1级、按摊余成本基准持有的国库券$ 24.8 百万（见附注6）。

（c）包括根据CFE选举核算的合并VIE发行的资产和票据。

(D)包括$ 185.5 截至2024年12月31日的SCFT2020-A（定义见附注19）MBS中的百万份，其中金融工具的FVOO被选入。

（e）该表不包括现金和现金等价物以及其他短期应收和应付款项，由于其短期性质，其账面价值接近公允价值，属于第1级。

下表汇总了列报期间公司按经常性公允价值计量的第三级金融资产的变动情况：

---

			3级
			超额MSR(A)			MSR和MSR融资应收款(A)			服务商预付投资			保险公司投资			非机构证券& CLO(b)			住宅按揭贷款			消费贷款			其他资产（c）			住宅过渡贷款(D)			合计
2023年12月31日余额			$	271,150		$	8,405,938		$	376,881		$	—		$	804,029		$	513,381		$	1,274,005		$	549,446		$	2,232,913		$	14,427,743
转账：
转出第3级（e）			—			—			( 7,873 )			—			( 227,216 )			( 217,641 )			—			—			—			( 452,730 )
转入第3级（J）			—			—			—			—			519,496			85,789			—			—			—			605,285
电脑股份收购（注3）			( 1,032 )			700,207			—			—			—			—			—			—			—			699,175
计入净收入的收益（亏损）：
证券信用损失（f）			—			—			—			—			( 936 )			—			—			—			—			( 936 )
服务收入，净额（g）:
计入服务收入			—			( 191,654 )			—			—			—			—			—			—			—			( 191,654 )
公允价值调整原因：
其他因素（f）			12,437			—			( 2,526 )			—			8,374			13,624			( 47,950 )			23,091			25,580			32,630
工具特有信用风险（f）			—			—			—			—			—			27,151			( 51,977 )			—			8,549			( 16,277 )
结算投资收益（亏损），净额（f）			( 656 )			—			—			—			1,448			—			—			—			—			792
其他收入（亏损），净额（f）			—			—			—			—			2,382			10,957			—			( 27,584 )			—			( 14,245 )
计入OCI的收益（h）			—			—			—			—			3,084			—			—			—			—			3,084
利息收入			29,815			—			24,263			—			27,750			—			27,914			538			—			110,280
采购、销售和还款：
采购，净额（一）			122,887			—			781,896			—			649,922			248,952			—			223,037			—			2,026,694
销售和结算资金			( 499 )			11,026			—			—			( 284,667 )			( 188,490 )			24,091			—			—			( 438,539 )
还款收益			( 64,940 )			—			( 832,995 )			—			( 140,438 )			( 68,639 )			( 560,518 )			( 67,539 )			( 1,987,252 )			( 3,722,321 )
起源和其他			—			1,396,154			—			—			—			30,642			—			( 47 )			2,860,477			4,287,226
2024年12月31日余额			369,162			10,321,671			339,646			—			1,363,228			455,726			665,565			700,942			3,140,267			17,356,207
转账：
转出第3级（e）			—			—			—			—			( 844,389 )			( 858 )			—			—			—			( 845,247 )
转入第3级（J）			—			—			—			—			149,431			2,081			—			—			—			151,512
Crestline收购（注3）			—			—			—			793,009			—			—			—			595			—			793,604
计入净收入的收益（亏损）：
证券信用损失转回（f）			—			—			—			—			423			—			—			—			—			423
服务收入，净额（g）:
计入服务收入			—			( 1,609,756 )			—			—			—			—			—			—			—			( 1,609,756 )
公允价值调整原因：
其他因素（f）			( 5,664 )			—			( 1,578 )			3,883			4,364			18,845			23,090			19,712			18,509			81,161
工具特有信用风险（f）			—			—			—			—			—			( 9,578 )			( 13,472 )			—			( 24,256 )			( 47,306 )
其他收入（亏损），净额（f）			598			—			—			( 978 )			( 3,223 )			2,201			—			35,842			—			34,440
计入OCI的收益（h）			—			—			—			—			16,568			—			—			—			—			16,568
利息收入			28,677			—			20,538			904			34,964			—			9,915			190			—			95,188
采购、销售和还款：
采购，净额（一）			—			—			692,755			147,328			347,221			1,169			500,334			68,364			9,014			1,766,185
销售和结算资金			( 1,105 )			( 3,249 )			—			( 43,803 )			( 75,722 )			( 7,216 )			22,123			—			—			( 108,972 )
还款收益			( 68,104 )			—			( 757,039 )			( 35,440 )			( 117,791 )			( 57,552 )			( 423,156 )			( 64,848 )			( 3,385,836 )			( 4,909,766 )
起源和其他			—			1,650,475			—			2,346			—			1,817			—			—			4,156,976			5,811,614
2025年12月31日余额			$	323,564		$	10,359,141		$	294,322		$	867,249		$	875,074		$	406,635		$	784,399		$	760,797		$	3,914,674		$	18,585,855

(A)酌情包括每个相应池的重新捕获协议。

(b)包括公允价值等级中归类为第3级的合并CFE的CLO。

（c）就本表而言，IRLC资产和负债头寸以及嵌入式和其他承诺衍生工具显示为净额。

(D)包括在公允价值等级中归类为第3级的合并实体的住宅过渡贷款。

（e）从第3级转移到第2级的主要原因是价格透明度提高。

（f）在该期间收益中记录的收益（亏损）是由于与在报告日期仍持有的第3级资产相关的未实现收益（亏损）和在该期间记录的已实现收益（亏损）的变化。

（g）关于服务收入构成部分的更多详细信息，见附注5，净额。

（h）计入AFS证券未实现收益（亏损）的收益（亏损），在综合全面收益表中的净额。

（一）购买，净额非机构证券包括通过证券化保留的证券，计为销售。

（J）转入第3级金融资产是由于此类资产估值中使用的输入值的可观察性发生变化。

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下表汇总了列报期间公司按经常性公允价值计量的第三级金融负债的变动情况：

						3级
						发行资产支持证券						CFEs应付票据-合并基金						CFEs应付票据-住宅过渡贷款						MSR融资负债						应收票据融资负债						RTL融资负债						合计
2023年12月31日余额						$	235,770					$	218,157					$	318,998					$	—					$	—					$	—					$	772,925
转账：
转入第3级(D)						—						—						—						—						371,446						—						371,446
电脑股份收购（注3）						—						—						—						125,168						—						—						125,168
计入净收入的收益（亏损）：
服务收入，净额(b)						—						—						—						( 24,080 )						—						—						( 24,080 )
其他收益（c）						6,262						18,626						5,965						—						5,781						—						36,634
采购、发行和偿还：
发行						—						723,175						858,828						—						—						—						1,582,003
还款						( 56,572 )						—						( 324,062 )						—						—						—						( 380,634 )
其他						—						—						( 706 )						—						—						—						( 706 )
2024年12月31日余额						185,460						959,958						859,023						101,088						377,227						—						2,482,756
转账：
转出第3级(A)						—						( 735,874 )						—						—						—						—						( 735,874 )
计入净收入的收益（亏损）：
服务收入，净额(b)						—						—						—						9,629						—						—						9,629
其他收入（亏损）（c）						( 233 )						—						5,854						—						5,285						—						10,906
采购、发行和偿还：
发行						—						—						—						—						—						97,529						97,529
还款						( 41,785 )						( 20,430 )						—						( 34,451 )						—						( 15,040 )						( 111,706 )
其他						—						—						2,264						—						—						—						2,264
2025年12月31日余额						$	143,442					$	203,654					$	867,141					$	76,266					$	382,512					$	82,489					$	1,755,504

(A)从第3级转移到第2级的主要原因是价格透明度提高。

(b)关于服务收入构成部分的更多详细信息，见附注5，净额。

（c）在该期间收益中记录的收益（亏损）是由于与在报告日期仍持有的第3级金融负债和在该期间记录的已实现收益（亏损）有关的未实现收益（亏损）的变化。列报年度内的全部公允价值变动是由于特定工具信用风险以外的因素。

(D)转入第3级金融负债是由于此类负债估值中使用的输入值的可观察性发生变化。

超额MSR、MSR和MSR融资应收款和MSR融资负债估值

Rithm Capital的MSR和相关的MSR融资负债以及超额MSR的公允价值估计是基于内部定价模型。估值技术以现金流折现为基础。估值中使用的重要输入数据包括对相关住宅抵押贷款的提前还款率、拖欠率、回收率、抵押贷款还本金额或超额抵押贷款还本金额的预期（如适用），以及市场参与者在确定类似住宅抵押贷款池的MSR公允价值时将使用的贴现率。此外，对于MSR，重要的投入包括市场一级的估计服务成本。

贴现率、提前还款率或拖欠率或服务成本单独显着增加（减少）将导致公允价值计量显着降低（更高），而重新获得率或抵押服务金额或超额抵押服务金额（如适用）单独显着增加（减少）将导致公允价值计量显着提高（更低）。通常，拖欠率假设的变化伴随着用于预付率的假设的方向性相似变化。

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以下表格汇总了有关所用投入的幅度和加权平均数的某些信息：

2025年12月31日

重要投入(A)

提前还款率(b)

拖欠款（c）

回收率(D)

按揭还本付息金额或超额按揭还本付息金额（bps）（e）

抵押品加权平均期限（年）（f）

直接持有的超额MSR

2.3 % – 13.3 % ( 6.8 %)

0.2 % – 14.1 % ( 4.7 %)

0.0 % – 63.5 % ( 39.3 %)

7 – 31 ( 21 )

10 – 22 ( 19 )

MSR、MSR融资应收款和MSR融资负债：

GSE

2.5 % – 100.0 % ( 7.2 %)

0.0 % – 100.0 % ( 1.8 %)

7.0 % – 15.0 % ( 10.5 %)

2 – 176 ( 29 )

0 – 40 ( 23 )

非机构

1.7 % – 98.3 % ( 8.4 %)

15.0 % – 100.0 % ( 20.5 %)

0.0 % – 4.4 % ( 1.3 %)

1 – 169 ( 42 )

0 – 59 ( 22 )

金妮·梅

1.9 % – 97.1 % ( 9.6 %)

44.0 % – 99.0 % ( 10.1 %)

10.5 % – 32.6 % ( 26.7 %)

19 – 132 ( 48 )

0 – 40 ( 26 )

合计/加权平均—— MSR、MSR融资应收款和MSR融资负债

1.7 % – 100.0 % ( 8.1 %)

0.0 % – 100.0 % ( 6.1 %)

0.0 % – 32.6 % ( 20.0 %)

1 – 176 ( 37 )

0 – 59 ( 24 )

2024年12月31日

重要投入(A)

提前还款率(b)

拖欠款（c）

回收率(D)

按揭还本付息金额或超额按揭还本付息金额（bps）（e）

抵押品加权平均期限（年）（f）

直接持有的超额MSR

2.4 % – 13.3 % ( 6.6 %)

0.2 % – 14.7 % ( 5.1 %)

0.0 % – 64.2 % ( 39.6 %)

7 – 32 ( 21 )

11 – 22 ( 19 )

MSR、MSR融资应收款和MSR融资负债：

GSE

2.5 % – 99.4 % ( 6.0 %)

0.0 % – 100.0 % ( 1.9 %)

7.6 % – 21.9 % ( 14.1 %))

2 – 159 ( 28 )

0 – 40 ( 23 )

非机构

1.8 % – 100.0 % ( 8.4 %)

0.0 % – 100.0 % ( 24.8 %)

0.0 % – 15.8 % ( 1.6 %)

1 – 156 ( 45 )

0 – 58 ( 21 )

金妮·梅

2.1 % – 78.5 % ( 8.0 %)

0.0 % – 100.0 % ( 10.0 %)

8.0 % – 26.1 % ( 21.8 %)

8 – 154 ( 46 )

0 – 42 ( 26 )

合计/加权平均—— MSR、MSR融资应收款和MSR融资负债

1.8 % – 100.0 % ( 6.8 %)

0.0 % – 100.0 % ( 6.2 %)

0.0 % – 26.1 % ( 20.0 %)

1 – 159 ( 35 )

0 – 58 ( 24 )

(A)按投资组合公允价值加权。

(b)使用提前还款向量预测的年化加权平均终生自愿和非自愿预付率。

（c）预计借款人将错过抵押贷款付款的池中住宅抵押贷款的预计百分比。

(D)预计将由相关服务商或次级服务商（如适用）进行再融资的自愿预付贷款的百分比。

（e）加权平均抵押贷款服务总额，超过适用的基本费用，以基点（“bps”）计量。截至2025年12月31日和2024年12月31日，转包服务的加权平均费用为$ 7.22 （范围$ 7.11 – $ 7.83 ）和$ 6.89 （范围$ 6.87 – $ 6.96 ），分别使用每月每笔贷款对GSE MSR进行估值。次级服务加权平均费用$ 11.23 （范围$ 9.08 – $ 13.36 ）和$ 9.60 （范围$ 8.45 – $ 11.55 ），分别使用每月每笔贷款对非机构MSR进行估值，包括MSR融资应收款。加权平均分服务成本$ 9.88 和$ 8.25 ，分别使用每月每笔贷款对Ginnie Mae MSR进行估值。

（f）池内标的居民住房抵押贷款加权平均期限。

关于对PHH服务的MSR和MSR融资应收款进行估值，其中包括一个重要的应收服务商预付款部分，假定应收服务商预付款的融资成本为SOFR加 185 bps和 95 分别截至2025年12月31日和2024年12月31日的基点。

截至2025年12月31日及2024年12月31日加权平均贴现率为 8.5 %（幅度 8.1 % – 9.0 %）和 8.4 %（幅度 8.1 % – 9.0 %）分别用于对Rithm Capital的超额MSR进行估值。截至2025年12月31日及2024年12月31日加权平均贴现率为 8.4 %（幅度 8.0 % – 10.3 %）和 8.9 %（幅度 8.7 % - 10.3 %）分别用于对Rithm Capital的MSR和MSR应收融资款进行估值。

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基于Rithm Capital对市场的了解、与市场参与者的关系以及对常见市场数据来源的使用，列出的所有假设都具有一定程度的市场可观察性。Rithm Capital使用的假设产生其对MSR的每项投资以及相关的MSR融资负债和超额MSR的未来现金流的最佳估计。

在对这些资产进行估值时，Rithm Capital使用以下标准来确定重要的输入数据：

 

•提前还款率：提前还款率预测以“矢量”的形式随资金池的预期寿命而变化。提前还款向量指定了预计在未来每个时点自愿（即还清）和非自愿（即违约）提前还款的抵押品余额的百分比。提前还款向量基于反映宏观经济状况的假设，如房价升值、当前利率水平以及贷款水平因素，如借款人的利率、FICO评分、LTV比率、债务收入比和年份在贷款水平基础上。Rithm Capital在确定该向量时考虑了与担保物相关的历史提前还款经验，同时回顾了行业对同类贷款池提前还款经验的研究。这些数据是从汇款报告、市场数据服务和其他市场来源获得的。

•拖欠率：对于现有的抵押贷款池，拖欠率是基于最近错过最新抵押贷款付款的贷款的特定池经验。拖欠率预测以“矢量”的形式存在，在资金池的预期寿命期间会发生变化。拖欠向量指定了预计每月拖欠的UPB百分比。拖欠向量基于反映宏观经济状况、资金池历史拖欠率以及FICO评分和LTV比率等基础借款人特征的假设。对于重新获得的协议和重新获得的贷款，拖欠率是基于Rithm Capital的服务商和子服务商发起的类似贷款池的经验以及过去一年的拖欠经验。Rithm Capital认为，这个时间段为预测未来的拖欠率提供了一个合理的样本，同时考虑到了当前的市场状况。额外考虑预计将成为 30 或逾期更多天。

•回收率：回收率是基于Rithm Capital的服务商和次级服务商在类似的住宅抵押贷款池上经历的实际平均回收率。一般来说，Rithm Capital看三个到 六个月 ’实际回收率的价值，它认为这为预测未来的回收率提供了一个合理的样本，同时考虑到当前的市场状况。重获率预测以“矢量”的形式存在，在池的预期寿命期间会发生变化。回收向量指定了由服务商或次级服务商在池中重新获得的再融资贷款的百分比。重新获取矢量考虑了池中借款人与服务商或次级服务商之间关系的性质和时间线、服务商或次级服务商提供的客户保留计划以及历史重获率。

•按揭还本付息金额或超额按揭还本付息金额：对于现有抵押贷款池，抵押贷款服务金额和超额抵押贷款服务金额预测基于实际抵押贷款服务总金额，超过适用的基本费用。对于预期由相关服务商或次级服务商进行再融资并受重新获得协议约束的贷款，Rithm Capital会考虑相关服务商最近在过去三个月内发放的贷款的抵押服务金额或超额抵押服务金额以及其他一般市场考虑因素。Rithm Capital认为，这个时间段为预测未来抵押贷款还本付息金额和超额抵押贷款还本付息金额提供了一个合理的样本，同时考虑到了当前的市场状况。

•贴现率：Rithm Capital使用的贴现率来源于有类似担保物支持的MSR定价的市场数据。

•次级服务费用：Rithm Capital使用的次级服务成本是基于各种贷款类型和拖欠状态的可用市场数据。

Rithm Capital在对MSR和超额MSR进行估值时使用不同的提前还款和拖欠假设，这些假设与原始贷款池、重新获取协议以及与重新获取的贷款有关的MSR和超额MSR有关。由于原始贷款和已再融资贷款的抵押品特征、再融资潜力和预期借款人行为的差异，提前还款率和拖欠率假设有所不同。在对MSR和超额MSR进行估值以及重新获取协议时，对重新获取和贴现率的假设是基于历史上的重新获取经验和市场定价。

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下表汇总了在贴现率、提前还款率、拖欠率和回收率发生若干平行变动的情况下，考虑到贴现率、预付率、拖欠率和回收率在2025年12月31日拥有的Rithm Capital在GSE MSRs中的权益的公允价值估计变动情况：

2025年12月31日公允价值						$	6,051,855
贴现率移动%						-20%						-10%						10%						20%
估计公允价值						$	6,560,390					$	6,296,725					$	5,826,571					$	5,616,430
预计公允价值变动：
金额						$	508,535					$	244,870					$	( 225,284 )					$	( 435,425 )
百分比						8.4		%				4.0		%				( 3.7 )		%				( 7.2 )		%
提前还款率移动%						-20%						-10%						10%						20%
估计公允价值						$	6,413,139					$	6,225,372					$	5,893,503					$	5,746,051
预计公允价值变动：
金额						$	361,284					$	173,517					$	( 158,352 )					$	( 305,804 )
百分比						6.0		%				2.9		%				( 2.6 )		%				( 5.1 )		%
拖欠率变动%						-20%						-10%						10%						20%
估计公允价值						$	6,071,442					$	6,062,282					$	6,042,908					$	6,032,727
预计公允价值变动：
金额						$	19,587					$	10,427					$	( 8,947 )					$	( 19,128 )
百分比						0.3		%				0.2		%				( 0.1 )		%				( 0.3 )		%
重获率移动%						-20%						-10%						10%						20%
估计公允价值						$	6,008,031					$	6,030,398					$	6,075,131					$	6,097,498
预计公允价值变动：
金额						$	( 43,824 )					$	( 21,457 )					$	23,276					$	45,643
百分比						( 0.7 )		%				( 0.4 )		%				0.4		%				0.8		%

下表汇总了在贴现率、提前还款率、拖欠率和回笼率发生若干平行变动的情况下，考虑到贴现率、提前还款率、拖欠率和回笼率的情况下，Rithm Capital在截至2025年12月31日拥有的非代理MSR（包括MSR应收账款融资）中的权益的公允价值估计变动情况：

2025年12月31日公允价值						$	894,988
贴现率移动%						-20%						-10%						10%						20%
估计公允价值						$	988,457					$	939,798					$	854,753					$	817,454
预计公允价值变动：
金额						$	93,469					$	44,810					$	( 40,235 )					$	( 77,534 )
百分比						10.4		%				5.0		%				( 4.5 )		%				( 8.7 )		%
提前还款率移动%						-20%						-10%						10%						20%
估计公允价值						$	949,508					$	921,584					$	870,765					$	847,555
预计公允价值变动：
金额						$	54,520					$	26,596					$	( 24,223 )					$	( 47,433 )
百分比						6.1		%				3.0		%				( 2.7 )		%				( 5.3 )		%
拖欠率变动%						-20%						-10%						10%						20%
估计公允价值						$	901,811					$	898,661					$	892,046					$	888,649
预计公允价值变动：
金额						$	6,823					$	3,673					$	( 2,942 )					$	( 6,339 )
百分比						0.8		%				0.4		%				( 0.3 )		%				( 0.7 )		%
重获率移动%						-20%						-10%						10%						20%
估计公允价值						$	894,206					$	894,668					$	895,591					$	896,053
预计公允价值变动：
金额						$	( 782 )					$	( 320 )					$	603					$	1,065
百分比						( 0.1 )		%				—		%				0.1		%				0.1		%

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下表汇总了在贴现率、提前还款率、拖欠率和回收率发生若干平行变动的情况下，Rithm Capital在截至2025年12月31日拥有的Ginnie Mae MSRs权益的公允价值估计变动情况：

2025年12月31日公允价值						$	3,412,298
贴现率移动%						-20%						-10%						10%						20%
估计公允价值						$	3,682,692					$	3,542,420					$	3,291,557					$	3,179,089
预计公允价值变动：
金额						$	270,394					$	130,122					$	( 120,741 )					$	( 233,209 )
百分比						7.9		%				3.8		%				( 3.5 )		%				( 6.8 )		%
提前还款率移动%						-20%						-10%						10%						20%
估计公允价值						$	3,589,382					$	3,495,972					$	3,336,835					$	3,268,022
预计公允价值变动：
金额						$	177,084					$	83,674					$	( 75,463 )					$	( 144,276 )
百分比						5.2		%				2.5		%				( 2.2 )		%				( 4.2 )		%
拖欠率变动%						-20%						-10%						10%						20%
估计公允价值						$	3,462,302					$	3,437,347					$	3,387,460					$	3,362,659
预计公允价值变动：
金额						$	50,004					$	25,049					$	( 24,838 )					$	( 49,639 )
百分比						1.5		%				0.7		%				( 0.7 )		%				( 1.5 )		%
重获率移动%						-20%						-10%						10%						20%
估计公允价值						$	3,335,023					$	3,373,698					$	3,451,049					$	3,489,725
预计公允价值变动：
金额						$	( 77,275 )					$	( 38,600 )					$	38,751					$	77,427
百分比						( 2.3 )		%				( 1.1 )		%				1.1		%				2.3		%

前面的每个敏感性分析都是假设性的，仅供说明之用。所提出的敏感性分析存在一定的固有局限性。特别是，计算结果是通过强调特定的经济假设而独立于任何其他假设的变化；在实践中，一个因素的变化可能导致另一个因素的变化，这可能会抵消或放大敏感性。还有，基于假设变动10%的公允价值变动一般不能外推，因为假设变动与公允价值变动的关系可能不是线性的。

服务商预付款投资估值

Rithm Capital使用内部定价模型来估计与包含重大不可观察输入并包含固有主观和不精确假设的服务商预付款投资相关的未来现金流量。Rithm Capital对未来现金流量的估计包括构成服务商预付款投资的所有组成部分的合并现金流量：现有预付款、购买未来预付款的要求、预付款的回收以及相关MSR基本费用部分的权利。对公允价值影响最大的因素包括（i）服务商预付款余额在投资期限内的变化率，（ii）Rithm Capital有义务提供预付款并拥有相关MSR的基本费用部分的基础贷款的UPB，而这反过来又是由提前还款率驱动的，以及（iii）对于拖欠贷款百分比，而对于这些拖欠贷款，Rithm Capital拥有相关MSR的基本费用部分。估值技术以现金流折现为基础。估值中使用的重要投入包括用于确定上述现金流量和贴现率的假设，市场参与者将在确定服务商预付款投资的公允价值时使用这些假设。

预收余额与UPB比率、预付率、拖欠率或贴现率的显著增加（减少），孤立地看，将导致公允价值计量显着降低（提高）。通常，拖欠率假设的变化伴随着用于预付款余额与UPB比率的假设的方向性相似变化。

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下表汇总了在评估服务商预付款投资时使用的重要投入的范围和加权平均数的某些信息，包括相关MSR的基本费用部分：

			重要投入
			优秀 服务商预付款 对标的UPB 住宅按揭 贷款						提前还款率(A)						拖欠款						按揭还本付息金额(b)						折扣 率						抵押品加权平均期限（年）（c）
2025年12月31日			2.0 %						4.5 %						17.9 %						19.9 bps						6.5 %						20.5
2024年12月31日			2.1 %						4.6 %						19.6 %						19.9 bps						6.5 %						21.1

(A)使用提前还款向量预测的年度加权平均终生自愿和非自愿提前缴款率。

(b)按揭还本付息额净额 4.6 bps和 3.8 bps，分别代表截至2025年12月31日和2024年12月31日Rithm Capital作为每月服务费支付给服务商的金额。

（c）池内标的居民住房抵押贷款加权平均期限。

服务商垫付投资的估值还考虑了支付给服务商的履约费用，这是基于公司的股权回报，因此受到相关融资假设的影响，如LTV比率和利率以及垫付-UPB比率。 基于Rithm Capital对市场的了解、与市场参与者的关系以及对常见市场数据来源的使用，列出的所有假设都具有一定程度的市场可观察性。提前还款率、拖欠率和预付款与UPB比率预测以“曲线”或“向量”的形式在基础抵押贷款和相关服务商预付款的预期期限内变化。Rithm Capital使用的假设会对每项服务商预付款（包括相关MSR的基本费用部分）产生对未来现金流的最佳估计。

在对服务商预付款投资进行估值时，Rithm Capital使用以下标准来确定重要的输入数据：

 

•服务商预付款余额：服务商预付款余额预测以“矢量”的形式在住宅抵押贷款池的预期期限内变化。服务商预付款余额预测基于以下假设，这些假设反映了借款人的预期拖欠状态、拖欠借款人重新履行或再次成为当前借款人的比率、服务商修改报价和接受率、清算时间表以及服务商的停止预付款和追回政策等因素。

•提前还款率：提前还款率预测采用“矢量”形式，随资金池的预期寿命而变化。提前还款向量指定了预计在未来每个时点自愿提前还款（即清偿）和非自愿提前还款（即违约）的抵押品余额的百分比。提前还款向量基于反映宏观经济状况和因素的假设，例如借款人的FICO评分、LTV比率、债务收入比和贷款水平基础上的年份。Rithm Capital在确定该向量时会考虑抵押品特定的提前还款经验。

•拖欠率：对于现有抵押贷款池，拖欠率是基于错过最近抵押贷款付款的贷款的近期特定池经验以及借款人的特定贷款和借款人特征，例如借款人的FICO评分、LTV比率、债务收入比、占用状态、贷款文件、付款历史和先前的贷款修改。Rithm Capital认为，所使用的时间段为预测未来的拖欠率提供了一个合理的样本，同时考虑到了当前的市场状况。

•按揭还本付息金额：按揭还本付息金额按合同约定逐池确定。Rithm Capital根据对提前还款率的预测，预测加权平均抵押贷款服务金额。

•SOFR：由Mr. Cooper Group Inc.先生（Mr. Cooper Group Inc.）合并为继任者的Rocket Companies, Inc.所服务的服务商预付款投资组合的基于绩效的激励费用是由基于SOFR-的因素驱动的。所使用的SOFR曲线被市场参与者广泛用作许多金融工具的参考利率。

•贴现率：Rithm Capital使用的贴现率来自于有类似抵押品支持的MSR定价的市场数据及其垫款。

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房地产等证券估值

房地产和其他证券估值方法和结果详述如下。提高（降低）提前还款速度、违约率或损失严重程度假设将降低（提高）估值。通常，违约率假设的变化伴随着损失严重程度假设的方向性相似变化。美国国债采用美国财政部公布的基于市场的价格进行估值，被归类为1级。

																		公允价值
资产类型						未付票面金额						摊余成本基础						多重行情(A)						单次报价(b)						合计						水平
2025年12月31日
政府支持证券（c）						$	5,230,355					$	5,119,755					$	5,230,139					$	—					$	5,230,139					2
CLO(D)						364,189						355,912						249,452						112,828						362,280						2 & 3
非机构和其他证券(D)						8,507,851						701,105						732,597						27,036						759,633						3
保险公司投资-证券						143,399						129,616						129,662						—						129,662						2 & 3
合计						$	14,245,794					$	6,306,388					$	6,341,850					$	139,864					$	6,481,714
2024年12月31日
政府支持证券（c）						$	6,672,189					$	6,510,235					$	6,450,643					$	—					$	6,450,643					2
CLO(D)						243,355						234,397						217,049						25,178						242,227						2 & 3
非机构和其他证券(D)						8,962,730						515,262						529,146						23,651						552,797						3
合计						$	15,878,274					$	7,259,894					$	7,196,838					$	48,829					$	7,245,667

(A)Rithm Capital一般从以下机构获取定价服务报价或经纪人报价 two 来源。Rithm Capital对收到的报价进行评估，确定一个报价最能代表公允价值，不使用报价的平均值。即使Rithm Capital收到来自非销售经纪人或定价服务机构的特定证券的两个或更多报价，它也没有使用平均值，因为它认为使用实际报价比平均水平更接近地代表了该证券的可交易价格。此外，在某些情况下，对于非代理证券，Rithm Capital收到的报价之间存在巨大差异。Rithm Capital认为，在这些情况下使用报价的平均值并不能代表资产的公允价值。该公司根据Rithm Capital自身的公允价值分析，选择其中一个被认为最能准确反映公允价值的报价。Rithm Capital未对报告期内收到的任何报价进行调整。这些报价通常通过电子邮件收到，并包含免责声明，声明它们是“指示性的”，而不是“可采取行动的”——这意味着提供报价的一方没有义务以报价购买证券。Rithm Capital对政府支持证券的投资被归类为公允价值等级的第2级，因为这些证券的市场活跃且市场价格易于观察。

Rithm Capital聘请的第三方定价服务机构和经纪商（统称“估值提供者”）采用收益法或市场法，或两者相结合的方法得出其对证券的估计估值。使用市场法的估值提供者一般会查看涉及相同或可比资产的市场交易产生的价格和其他相关信息。使用收益法的估值提供者创建的定价模型通常包含贴现率、预期提前还款率、预期违约率和预期损失严重程度等假设。Rithm Capital审查了其估值提供商使用的方法，发现它们符合GAAP要求。除了在可获得的情况下获得多个报价并审查其估值提供者的估值方法外，Rithm Capital还为第3级证券创建自己的内部定价模型，并将这些模型的输出用作其从估值提供者处收到的公允价值估计值评估过程的一部分。这些模型纳入了与估值提供者使用的模型相同类型的假设，但这些假设是独立开发的。这些假设由Rithm Capital至少每季度定期完善和更新，并由其独立的估值小组进行审查，该小组独立于其投资收购和管理小组，以反映市场发展和实际业绩。

为 78.0 %和 82.1 分别截至2025年12月31日和2024年12月31日非机构证券的百分比，Rithm Capital的估值提供者使用的假设范围和加权平均值汇总于下表。Rithm Capital的估值提供者对非机构证券的其余部分使用的假设并不是现成的。

公允价值

贴现率

提前还款率(a)

CDR(b)

损失严重程度（c）

2025年12月31日

$

592,302

4.2 % – 18.0 % ( 6.6 %)

0.0 % – 25.0 % ( 9.2 %)

0.0 % – 5.3 % ( 0.3 %)

0.0 % – 55.0 % ( 11.0 %)

2024年12月31日

$

453,978

4.7 % – 20.0 % ( 6.9 %)

0.0 % – 20.0 % ( 6.3 %)

0.0 % – 1.9 % ( 0.5 %)

0.0 % – 50.0 % ( 17.0 %)

(a)表示预付款的年化率占资金池总本金余额的百分比。

(b)表示非自愿提前还款（违约）的年化率占资金池总本金余额的百分比。

（c）表示特定贷款最终清算产生的未来已实现损失的预期金额，表示为相对于违约贷款未偿余额的净损失金额。

(b)Rithm Capital无法从多个来源获得这些证券的报价。

（c）在合并资产负债表上的政府和政府支持证券中呈现。

(D)在合并资产负债表的其他资产中列报。

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住宅按揭贷款估值

Rithm Capital通过Newrez发起住宅抵押贷款，它打算将这些贷款出售给房利美、房地美和金妮美抵押贷款支持证券化。按公允价值计算的住宅抵押贷款HFS通常汇集在一起并出售到某些退出市场，具体取决于贷款的基本属性，例如代理资格、产品类型、利率和信用质量。Newrez还发起了不符合消费者金融保护局规定的合格抵押贷款规则的非合格住宅抵押贷款（“非QM”）贷款，它打算出售给私人投资者。按公允价值计算的住宅抵押贷款HFS采用市场法估值，采用以下任一方法：（i）由类似抵押贷款支持的证券的公允价值，根据某些因素进行调整以近似于整个抵押贷款的公允价值，（ii）购买贷款的当前承诺或（iii）类似贷款的近期可观察市场交易，并根据信用风险和其他单项贷款特征进行调整。由于这些价格来自市场可观察输入值，Rithm Capital将这些估值归类为公允价值层次结构中的第2级。几乎没有或根本没有类似工具的可观察交易活动的原始住宅抵押贷款HFS使用基于（i）内部定价模型的第3级测量进行估值，以使用违约率、提前还款速度和贴现率等输入预测贷款水平的现金流，或（ii）类似贷款的共识定价（经纪人报价）或历史销售交易。

按公允价值计算的住宅抵押贷款HFS还包括为证券化而获得和确定的不符合要求的老旧抵押贷款，这些贷款使用内部定价模型进行估值，以使用违约率、提前还款速度和贴现率等输入，根据潜在的证券化退出预测贷款水平的现金流，并可能包括基于共识定价的调整（经纪人报价）。按公允价值计算的住宅抵押贷款HFI包括获得但未被确定为出售或证券化的不符合要求的老旧抵押贷款，这些贷款使用内部定价模型进行估值，以使用违约率、提前还款速度和贴现率等输入来预测贷款水平的现金流，并且可能包括基于共识定价的调整（经纪人报价）。由于内部定价模型是基于某些不可观察的输入数据，Rithm Capital将这些估值归类为公允价值层次结构中的第3级。

对于不良贷款，资产清算现金流是根据贷款的预计清算时间、抵押品的估计价值、预期成本和估计的房价水平得出的。履约贷款和不良贷款的估计现金流按认为适当的收益率贴现，以得出资产的合理退出价格。Rithm Capital将这些估值归类为公允价值层次结构中的第3级。

提前还款率、拖欠率或贴现率的显着增加（减少），孤立地看，将导致公允价值计量显着降低（提高）。通常，违约率假设的变化伴随着损失严重程度假设的方向性相似变化。

下表汇总了截至2025年12月31日按公允价值归类为第3级的住宅抵押贷款HFS估值所使用的输入（按公允价值加权）的范围和加权平均值的某些信息：

履约贷款

公允价值

贴现率

提前还款率

CDR

损失严重程度

获得的贷款

$

18,002

6.1 % – 8.3 % ( 6.8 %)

4.3 % – 7.0 % ( 6.4 %)

0.9 % – 2.3 % ( 1.9 %)

19.0 % – 46.1 % ( 33.8 %)

不良贷款

公允价值

贴现率

房屋价格年度变化

CDR

相关物业现值

获得的贷款

$

7,154

10.5 % – 12.9 % ( 12.0 %)

3.3 % – 4.3 % ( 4.0 %)

4.8 % – 6.6 % ( 6.0 %)

300.7 % – 306.3 % ( 302.8 %)

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下表汇总了截至2024年12月31日按公允价值分类为第3级的住宅抵押贷款HFS估值所使用的输入（按公允价值加权）的范围和加权平均值的某些信息：

履约贷款

公允价值

贴现率

提前还款率

CDR

损失严重程度

获得的贷款

$

17,700

7.0 % – 8.6 % ( 7.9 %)

6.0 % – 8.2 % ( 7.9 %)

1.8 % – 5.0 % ( 3.1 %)

20.6 % – 33.7 % ( 24.0 %)

不良贷款

公允价值

贴现率

房屋价格年度变化

CDR

相关物业现值

获得的贷款

$

9,466

8.5 % – 9.3 % ( 8.8 %)

8.6 % – 15.8 % ( 10.9 %)

1.3 % – 5.1 % ( 3.8 %)

264.9 % – 310.3 % ( 279.5 %)

下表汇总了有关对住宅抵押贷款HFI进行估值时使用的输入（按公允价值加权）的范围和加权平均值的某些信息，按公允价值分类为第3级：

公允价值

贴现率

提前还款率

CDR

损失严重程度

2025年12月31日

$

324,688

6.1 % – 10.5 % ( 7.5 %)

5.0 % – 7.0 % ( 6.9 %)

0.9 % – 4.8 % ( 1.8 %)

28.6 % – 46.1 % ( 39.2 %)

2024年12月31日

$

361,890

7.9 % – 9.3 % ( 8.4 %)

5.4 % – 8.2 % ( 8.0 %)

1.3 % – 4.9 % ( 3.3 %)

12.4 % – 33.7 % ( 26.4 %)

消费贷款估值

消费贷款使用内部贴现现金流定价模型进行估值，其中包含违约率、提前还款速度和贴现率等输入。违约率升高（通缩）或回收率降低（增加）（尤其是无担保投资组合）将压低（增加）公允价值。违约率变化往往与回收率调整呈负相关。 下表汇总了截至2025年12月31日按公允价值归类为第3级的消费者贷款HFI估值所使用的投入（按UPB加权）的范围和加权平均数的某些信息：

						公允价值						贴现率						提前还款率						CDR						损失严重程度(A)
SpringCastle						$	167,807					9.2 % – 10.2 % ( 9.4 %)						12.1 % – 39.5 % ( 13.5 %)						3.2 % – 25.9 % ( 5.5 %)						80.8 % - 100.0 % ( 92.7 %)
马库斯						166,473						7.5 % - 17.6 % ( 8.5 %)						0.0 % - 22.0 % ( 11.2 %)						3.0 % - 62.0 % ( 31.7 %)						87.5 %
升级						450,119						6.8 % - 16.9 % ( 7.8 %)						2.7 % - 34.0 % ( 17.9 %)						0.9 % - 7.5 % ( 3.4 %)						90.0 %
消费贷款HFI，按公允价值						$	784,399

(A)损失严重程度是特定贷款最终清算导致的未来已实现损失的预期金额，表示为相对于违约未偿贷款余额的已实现损失净额。

下表汇总了截至2024年12月31日按公允价值归类为第3级的消费者贷款HFI估值所使用的输入（按UPB加权）的范围和加权平均值的某些信息：

公允价值

贴现率

提前还款率

CDR

损失严重程度(A)

SpringCastle

$

219,308

9.2 % – 10.2 % ( 9.4 %)

12.9 % – 38.4 % ( 14.5 %)

2.3 % – 17.1 % ( 5.1 %)

74.2 % – 100.0 % ( 92.3 %)

马库斯

446,257

7.9 % – 17.9 % ( 10.1 %)

0.0 % – 23.1 % ( 17.8 %)

4.0 % – 50.0 % ( 14.3 %)

87.5 %

消费贷款HFI，按公允价值

$

665,565

(A)损失严重程度是特定贷款最终清算导致的未来已实现损失的预期金额，表示为相对于违约未偿贷款余额的已实现损失净额。

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住宅转型贷款和RTL融资负债估值

Rithm Capital将某些RTL和相关融资负债在公允价值层次结构中分类为第3级。执行RTL使用收入方法通过内部定价模型进行估值，以预测带有违约率、预付款速度和贴现率等输入的现金流，可能包括基于共识定价（经纪人报价）的调整。不良RTL，UPB为$ 100.9 百万，公允价值$ 89.6 截至2025年12月31日的百万美元和UPB为$ 55.2 百万，公允价值$ 49.3 截至2024年12月31日，百万是使用估计清算现金流量进行估值的，这些现金流量是根据抵押品的估计价值得出的，并根据估计的回收、成本和清算资产的时间进行了调整。

违约率、损失严重程度假设或贴现率的显着增加（减少），孤立地看，将导致公允价值计量显着降低（更高）。通常，违约率假设的变化伴随着损失严重程度假设的方向性相似变化。

下表汇总了截至2025年12月31日按公允价值分类为第3级的用于对履约RTL和相关融资负债进行估值的输入值加权平均数（按公允价值加权）的某些信息：

						公允价值						贴现率						提前还款率						CDR						损失严重程度
RTL						$	2,610,258					7.9 % – 8.0 % ( 7.9 %)						0.0 % – 50.0 % ( 46.8 %)						0.0 % – 1.8 % ( 0.5 %)						25.0 %
合并实体的RTL投资-基金						287,721						7.9 %						50.0 %						0.5 %						25.0 %
RTL融资负债(A)						36,150						7.9 %						50.0 %						0.5 %						25.0 %

(A)不包括$ 46.3 百万与公司选择公允价值期权的战略合作伙伴关系相关的融资负债。截至2025年12月31日，摊余成本近似公允价值。

下表汇总了截至2024年12月31日按公允价值归类为第3级对执行RTL进行估值时使用的输入加权平均数（按公允价值加权）的某些信息：

公允价值

贴现率

提前还款率

CDR

损失严重程度

RTL

$

2,128,801

8.3 % – 9.9 % ( 8.3 %)

0.0 % – 50.0 % ( 45.8 %)

0.5 % – 1.8 % ( 0.5 %)

25.0 %

保险公司投资-私人信贷和商业抵押贷款估值

持有不足六个月的私人投资和商业抵押贷款一般使用交易价格扣除交易成本后的公允价值加上任何应计利息和前期费用（包括原始发行折扣）和认股权证剥离增值计量，公司认为这些在初始确认时代表公允价值。除非发生表明交易价格不再代表公允价值的重大事件或情况变化，否则此类投资和贷款无需接受第三方估值审查。

对于公允价值等级中归类为第3级的其他私人投资和商业抵押贷款，公允价值采用与美国公认会计原则要求一致的估值技术确定，包括收入法（如贴现现金流分析）和/或市场法（如指导性上市公司法和指导性交易法）。这些估值技术最大限度地使用相关的可观察输入值，并在可行的范围内尽量减少使用不可观察输入值。

公允价值由独立的第三方估值专家使用收入和市场方法确定。估值专家可能会纳入重要的不可观察输入，例如贴现率、回收假设、估值倍数和流动性调整，这取决于投资的性质和市场数据的可用性。由于这些专家使用的估值模型是专有的，公司无法看到所有不可观察的输入数据。公司评估的主要不可观察输入值是用于估计预期现金流量现值的贴现率。较高的贴现率通常会降低公允价值，而较低的贴现率会提高公允价值。

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由于这些输入值不能直接观察到，且往往反映借款人或发行人的特定因素，因此由此产生的公允价值计量具有内在的主观性。估值模型中使用的不可观察输入值可以相互关联。例如，较弱的经营业绩可能与较高的贴现率、较低的复苏预期或较低的估值倍数相关，这可以放大输入值变化对公允价值计量的影响。公司审查其估值专家提供的方法和假设，并评估所产生的公允价值在当前市场条件下是否合理。

下表汇总了有关按公允价值对私人信贷进行估值时使用的贴现率（按公允价值加权）的范围和加权平均数（按公允价值加权）以及按公允价值归类为第3级的商业抵押贷款HFI的某些信息：

公允价值

贴现率

2025年12月31日

$

769,956

8.2 % – 45.1 % ( 11.3 %)

资金代扣及修改共保协议嵌入衍生工具

资金代扣代缴和修改共保协议嵌入衍生工具是指对代扣代缴资金所支持的资产的总收益的收取或支付义务和修改共保协议，类似于具有浮动利率腿的总收益互换。代扣代缴和修改共保协议的资金嵌入衍生工具的公允价值以标的资产的未实现利得（损失）计量，分类为第3级。

FIA-嵌入式衍生工具

国际汽联内含衍生品估值中使用的重要不可观察输入值包括：

•不履约风险-对于合约Crestline发行，它使用信用利差，相对于美国国债曲线基于Crestline在估值日的公共信用评级。这代表了用于嵌入衍生工具公允价值估计的Crestline信用风险。

•期权预算-Crestline在衍生工具的公允价值估计中假设未来的对冲成本。期权预算水平决定了期权的未来成本，并影响未来保单持有人账户价值增长。

•投保人行为-Crestline定期审查全额提款（退保率）假设。这些是基于根据实际经验更新的初始定价假设。近期发行的产品，实际经验可能有限。

衍生品与套期保值估值

Rithm Capital进行经济对冲，包括利率互换、上限和TBA，在估值层次中被归类为第2级。Rithm Capital通常使用报价对这类衍生工具进行估值，这与对Rithm Capital在公允价值层次结构中被归类为第2级的其他资产所使用的估值方法类似。

其他承诺涉及（i）Rithm Capital的子公司与其关联公司订立的协议，要求在某些情况下根据该关联公司的投资实现的金额进行付款，以及（ii）第三方共同投资者对其在合并后的合资企业中的投资的赎回权。这些在公允价值层次中被归类为第3级，分别以（i）成本基础超过基础投资内在价值的部分和（ii）使用独立定价服务的模拟蒙特卡洛模型进行估值。此外，Rithm Capital订立IRLC，其估值使用内部定价模型（i）纳入具有类似特征的工具的市场定价，（ii）估计预期在出售贷款时记录的服务权的公允价值，以及（iii）根据预期的贷款融资概率进行调整。预期在出售贷款之日记录的服务权的公允价值和预期的贷款融资概率都是重大的不可观察输入，因此，IRLC在公允价值层次结构中被归类为第3级。

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下表汇总了有关对IRLC进行估值时使用的输入的范围和加权平均数的某些信息：

公允价值

贷款融资概率

初始服务权公允价值（bps）

2025年12月31日

$

21,449

4.2 % – 100.0 % ( 84.6 %)

4.1 – 403.9 ( 247.4 )

2024年12月31日

$

11,294

0.0 % – 100.0 % ( 86.1 %)

1.0 – 426.7 ( 281.8 )

发行资产支持证券

截至2025年12月31日和2024年12月31日，Rithm Capital是SCFT2020-A（定义见附注19）证券化的主要受益人，因此，Rithm Capital的合并资产负债表包括SCFT2020-A证券化中信托发行的资产支持证券。Rithm Capital选择了证券的FVO，并将它们的估值与上述非机构证券保持一致。

下表汇总了有关对发行的资产支持证券进行估值所使用的输入的范围和加权平均数的某些信息：

						公允价值						贴现率						提前还款率						CDR						损失严重程度
2025年12月31日						$	143,442					5.5 %						13.5 %						5.5 %						92.7 %
2024年12月31日						$	185,460					5.4 %						14.5 %						5.1 %						92.3 %

应收票据、应收票据融资负债和应收贷款

不时有Rithm Capital购买一般以商业地产资产作抵押的应收票据和贷款。Rithm Capital一般采用内部贴现现金流定价模型来估计应收票据、应收票据融资负债和应收贷款的公允价值。由于Rithm Capital的应收票据、应收票据融资负债和应收贷款的公允价值主要基于不可观察输入值，因此在公允价值层次结构中将其分类为第3级。

未来现金流量通常使用合同经济条款以及重大的不可观察投入进行估计，例如基础抵押品表现。其他重要的不可观察输入包括估计市场参与者要求的回报率的贴现率。

下表汇总了对Rithm Capital的应收票据、应收票据融资负债和应收贷款进行估值时所使用的公允价值和重要输入值的某些信息：

						公允价值						贴现率
2025年12月31日
应收票据						$	460,631					7.8 % - 13.6 % ( 8.8 %)
应收票据融资负债						382,512						5.1 %
应收贷款						11,396						12.0 %
2024年12月31日
应收票据						$	393,786					9.0 % - 12.5 % ( 9.2 %)
应收票据融资负债						377,227						5.7 %
应收贷款						31,580						18.5 %

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按公允价值计算的股权投资

公司持有一 70 有限责任公司（“信用风险转移有限责任公司”）的%权益，结构为信用风险转移交易，通过仓库设施和回购协议直接或间接持有和融资住宅抵押贷款风险敞口。该股权投资在公允价值选择权下按公允价值计量。采用内部贴现现金流定价模型对投资进行估值，以估计投资的公允价值。截至2025年12月31日和2024年12月31日，该投资的公允价值为$ 194.3 百万美元 194.4 分别为百万。作为折价rates of 10.4 %和 11.8 %我们ed估计截至2025年12月31日和2024年12月31日的投资公允价值分别为重大不可观察输入值，此项投资在公允价值等级中被归类为第3级。

合并CFE-基金

Sculptor的综合结构化另类投资解决方案，即CFE，作为一种实用的权宜之计，持有使用基础基金每股资产净值以公允价值计量的基金投资。

下表汇总了按基金类型和赎回此类投资的能力划分的投资的公允价值：

12月31日，

2025

2024

基金类型(A)

公允价值

赎回频率

赎回通知期

公允价值

赎回频率

赎回通知期

开放式

$

162,055

每月–每年

30 天– 90 天

$

172,409

每月-每年

30 天- 90 天

封闭式

162,805

无(b)

不适用

160,697

无(b)

不适用

合计

$

324,860

$

333,106

(A)结构化另类投资解决方案既投资于开放式基金，也投资于封闭式基金。对每只基金的投资可能代表对这类基金的特定部分的投资，但有不同的提款权。

(b) 100 无法赎回这些投资的百分比，因为将在基础资产清算时收到分配，预计约 7 到 9 距成立已有数年时间。

截至2025年12月31日和2024年12月31日，结构化另类投资解决方案的未供资承付款为$ 28.1 百万美元 23.8 万，分别与上表所列封闭式基金有关，将由其基础开放式基金和流动资产的合并基金内的资本出资。

截至2025年12月31日和2024年12月31日，公允价值为$ 203.7 百万美元 224.1 百万，分别使用独立定价服务进行估值，归类为第3级。由于公司认为金融资产的公允价值更可观察，公司根据CFE选举根据合并实体的金融资产的公允价值计量其合并结构化另类投资解决方案的金融负债。合并CLO的应付票据公允价值为$ 751.6 百万美元 735.9 分别截至2025年12月31日和2024年12月31日的百万，并使用独立定价服务进行估值。截至2025年12月31日，公司根据CFE选举根据其合并CLO的金融资产的公允价值计量其合并CLO的金融负债，因为公司认为金融资产的公允价值更可观察，合并CLO的应付票据公允价值从第3级转移到第2级，主要是由于价格透明度提高。截至2024年12月31日，公司根据其合并CLO的金融负债的公允价值计量其合并CLO的金融资产，因为公司认为金融负债的公允价值更可观察并被归类为第3级。该公司执行分析程序，并将独立定价服务估值与其他供应商的定价（如适用）进行比较。公司还每年对独立定价服务进行尽职审查，并执行其他可能被认为必要的尽职调查程序。此类合并CFE的应付票据包含在应付票据中，按公允价值和公司合并资产负债表上的其他负债。公允价值变动及相关利息产生的未实现收益（亏损）计入已实现和未实现收益（亏损），净额计入公司综合经营报表。详情请参阅附注19。

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合并CFE-贷款证券化

Rithm Capital已将某些住宅抵押贷款和RTL证券化，这些贷款和RTL作为合并CFE的一部分持有。CFE是持有金融资产、在这些资产中发行实益权益且不超过名义权益的VIE，实益权益仅对CFE的相关资产具有合同追索权。GAAP允许实体选择使用金融资产的公允价值和CFE的金融负债的公允价值这两个更可观察的指标来计量CFE的金融资产和金融负债。Rithm Capital对旗下并表证券化信托发行的债务选择了FVO进行初始确认和后续确认，确定并表证券化信托符合CFE的定义。有关VIE和证券化信托的更多详细信息，请参见附注19。Rithm Capital确定其合并CFE的金融负债的公允价值计量输入值比金融资产的公允价值计量输入值更可观察，因此已使用合并CFE的金融负债的公允价值来计量合并CFE的金融资产的公允价值。合并实体的会计政策见附注2。合并后的CFE发行的债务的公允价值通常使用外部定价数据进行估值，其中包括第三方估值。

证券化的住宅抵押贷款和RTL是合并CFE的资产，在公司的合并资产负债表中以公允价值和其他资产计入投资。合并CFE发行的票据在公司合并资产负债表上按公允价值计入应付票据和其他负债。已发行票据和合并CFE资产的公允价值变动产生的未实现收益（损失）及相关利息计入公司合并经营报表中的已实现和未实现收益（损失）净额。该公司CFE发行的证券化住宅抵押贷款和票据被归类为第2级。

住宅抵押贷款证券化						按公允价值进行的投资						按公允价值支付的票据
2025年12月31日						$	3,265,142					$	2,820,922
2024年12月31日						$	2,791,027					$	2,369,934

Rithm Capital将证券化RTL在公允价值层次结构中归类为第3级，因为应付票据的估值主要基于不可观察的输入。估值方法符合上述非机构证券。下表汇总了对应付票据进行估值时使用的输入值（按公允价值加权）：

住宅转型贷款证券化						按公允价值进行的投资						按公允价值支付的票据						传播(A)						提前还款率(b)						CDR（c）						损失严重程度(D)
2025年12月31日						$	927,089					$	867,141					1.5 % – 11.5 % ( 2.3 %)						8.0 %						0.8 % – 2.0 % ( 1.4 %)						10.0 %
2024年12月31日						$	962,192					$	859,023					1.7 % – 11.7 % ( 2.2 %)						8.0 %						0.8 % – 2.0 % ( 1.3 %)						10.0 %

(A)表示超过无风险利率的收益率。

(b)表示预付款的年化率占资金池总本金余额的百分比。

（c）表示非自愿提前还款（违约）的年化率占资金池总本金余额的百分比。

(D) 表示特定贷款最终清算产生的未来已实现损失的预期金额，表示为相对于违约贷款未偿余额的净损失金额。

以非经常性基础以公允价值计量的资产和负债

某些资产在非经常性基础上以公允价值计量；也就是说，它们不是在持续基础上以公允价值计量，而是仅在某些情况下进行公允价值调整，例如在有减值证据的情况下。对于住宅抵押贷款HFS、作为REO、SFR物业入账的止赎房地产以及某些商业房地产，Rithm Capital以成本或公允价值中的较低者计量资产，这可能需要不时进行非经常性的公允价值调整。

截至2025年12月31日和2024年12月31日，按非经常性公允价值计量的资产为$ 67.8 百万美元 87.6 分别为百万，其中，约$ 56.8 百万美元 66.7 百万，分别与住宅按揭贷款、HFS、$ 11.0 百万美元 20.9 百万，分别与REO相关。Rithm Capital的住宅抵押贷款、HFS的公允价值是基于使用内部定价模型的贴现现金流模型分析估计的，并归类于公允价值层次结构的第3级。

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下表汇总了对这些住宅抵押贷款进行估值时使用的输入值（按公允价值加权）：

公允价值

贴现率

加权平均寿命（年）(A)

提前还款率

CDR(b)

损失严重程度（c）

2025年12月31日

履约贷款

$

45,861

6.1 % – 8.3 % ( 6.1 %)

4.2 – 7.5 ( 4.3 )

4.3 % – 7.0 % ( 6.9 %)

0.9 % – 2.3 % ( 2.3 %)

19.0 % – 46.1 % ( 33.0 %)

不良贷款

10,930

10.5 % – 12.9 % ( 11.4 %)

3.0 – 3.9 ( 3.6 )

3.6 % – 5.0 % ( 4.5 %)

4.8 % – 6.6 % ( 5.5 %)

28.6 % – 72.1 % ( 45.4 %)

合计

$

56,791

2024年12月31日

履约贷款

$

51,011

6.3 % – 8.6 % ( 7.7 %)

2.8 – 6.0 ( 4.4 )

6.0 % – 8.2 % ( 8.0 %)

1.8 % – 22.9 % ( 3.6 %)

18.7 % – 33.7 % ( 20.7 %)

不良贷款

15,659

8.5 % – 9.4 % ( 9.1 %)

5.2 – 6.2 ( 5.8 )

1.7 % – 5.4 % ( 3.5 %)

1.3 % – 9.3 % ( 5.2 %)

12.4 % – 39.9 % ( 23.1 %)

合计

$

66,670

(A)加权平均年限是根据现金流的预期到账时间确定的。

(b)表示非自愿提前还款（违约）的年化费率占本金总余额的百分比。

（c） 损失严重程度是特定贷款最终清算导致的未来已实现损失的预期金额，表示为相对于违约未偿贷款余额的已实现损失净额。

REO的公允价值是使用基于Rithm Capital对实际清算价值的经验进行贴现的经纪人价格意见估计的，因此被归类于公允价值层次结构的第3级。这些对经纪人价格意见的折扣一般从 10.0 % – 25.0 %（加权平均 23.7 %），具体取决于经纪人可获得的信息。

已在综合经营报表中列入公允价值调整的住宅抵押贷款记录价值的总变动包括估值备抵的逆转$ 1.3 万，估值备抵转回$ 4.0 万美元和估值备抵$ 1.9 分别截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度的百万。

在正常的业务过程中，Rithm Capital与SPE进行交易，SPE主要包括为有限目的设立的信托。SPE的成立是为了进行交易，在这些交易中，公司将资产转移到SPE中，以换取这些资产支持的各种形式的债务义务。在这些交易中，公司通常会收到SPE的现金和/或其他权益，作为转让资产的收益。本公司保留对转让的应收款项进行服务的权利。公司首先评估是否持有该实体的可变权益。如果公司具有可变利益，则需要确定该实体是VIE还是VOE，其分类将确定公司在确定是否应合并该实体时需要遵循的合并模式。

VIE被定义为以下实体：（i）风险股权投资者不具有控制性财务权益的特征，（ii）没有足够的风险股权供该实体在没有其他方额外次级财务支持的情况下为其活动提供资金，或（iii）该实体的几乎所有活动都是代表投票权极少的一方进行的。实体不具备VIE特征的，为VOE。VIE要求由主要受益人合并，主要受益人被定义为有权指导VIE对其经济绩效产生最显着影响的活动并有义务吸收损失或有权从VIE获得可能对VIE具有潜在重大意义的利益的一方。

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要评估Rithm Capital是否有权指导对VIE经济绩效影响最显着的VIE活动，Rithm Capital会考虑所有事实和情况，包括其在建立VIE中的作用及其持续存在的权利和责任。这一评估包括确定（i）对VIE经济绩效影响最大的活动，以及（ii）哪一方（如果有的话）对这些活动拥有权力。要评估Rithm Capital是否有义务吸收VIE的损失或有权从VIE中获得可能对VIE具有潜在重大意义的利益，Rithm Capital会考虑其所有经济利益并应用判断来确定这些利益是否单独或合计被视为对VIE具有潜在重大意义。当SPE符合VIE的定义且公司确定其为主要受益人时，公司将SPE合并到合并财务报表中。

对于某些符合CFE定义的合并VIE，即持有金融资产的VIE，在这些资产中发行实益权益且不超过名义权益， Rithm Capital选择在CFE计量替代方案下对这些实体的资产和负债进行会计处理。CFE计量替代方案允许公司选择使用金融资产的公允价值或金融负债的公允价值这两个更可观察的指标来计量CFE的金融资产和金融负债。根据CFE选举在一个实体中入账的净权益有效地代表了Rithm Capital在该实体中拥有的受益权益的公允价值。合并CFE的资产只能用于清偿这些合并CFE的债务和负债，不能供公司一般使用。这些合并后的CFE的负债仅是这些实体的负债，债权人对合并后的CFE的负债没有追索权Rithm Capital Corp.。

合并VIE

合并VIE的资产只能用于清偿这些实体的债务。对于合并VIE的负债，没有对Rithm Capital Corp.的追索权。

垫资采购人

Rithm Capital，通过一家应税全资子公司，是Advance Purchaser的管理成员，拥有约 89.3 截至2025年12月31日预付采购人%。由于Rithm Capital有能力指导对实体经济绩效影响最大的活动以及拥有重大股权投资，因此其被视为垫资购买者的主要受益人。

纽雷兹合资企业

作为Newrez的全资子公司，Newrez Ventures LLC（前身为Shelter Mortgage Company LLC）（“Newrez Ventures”）是一家专门从事零售业务的抵押贷款发起机构。Newrez Ventures通过一系列合资企业（“Newrez Joint Ventures”）经营业务，并被视为此类Newrez Joint Ventures的主要受益者，因为该公司有能力指导对Newrez Joint Ventures实体的经济绩效产生最重大影响的活动，并拥有一项重大股权投资。

住宅抵押贷款证券化

该公司对住宅抵押贷款进行证券化、销售和服务。证券化交易通常涉及使用VIE，并作为销售或担保融资入账。其中某些活动可能涉及SPE，就其性质而言，这些活动被视为VIE。

Rithm Capital通过Agency和Ginnie Mae赞助的项目销售符合条件的抵押贷款池，而Newrez保留的服务。公司有若干融资工具，形式为抵押贷款参与和销售协议与金融机构，或购买者，销售代理住宅抵押贷款池。

某些实体的成立是为了收购、接收、参与、持有、释放和处置Newrez的某些住宅抵押贷款HFS（“MLHFS PC”）的参与权益。这些设施转移MLHFS PC以换取现金。Newrez是VIE的主要受益者，因此巩固了SPE。转让的MLHFS PC在综合资产负债表上被归类为住宅抵押贷款、HFS和相关仓库信贷工具负债，作为担保融资协议的一部分。Newrez保留与转让给SPE的资产相关的风险和收益。

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2021年5月，Newrez发行$ 750.0 通过证券化工具（“2021-1证券化工具”）以30天SOFR加保证金计息的百万票据。2021-1证券化融资由GSE和Ginnie Mae有资格购买的新发起的、第一留置权、固定和可调整利率的住宅抵押贷款担保。通过总回购协议，Newrez将其发起的住宅抵押贷款出售给2021-1证券化融资机构，后者随后向第三方合格投资者发行票据，Newrez保留信托证书。这些贷款作为抵押品，票据发行的收益最终为发起融资。2021-1证券化融资将于（i）中较早者终止 三年 首个截止日期的周年，（ii）公司行使其可选择的全额预付款项的权利或（iii）回购触发事件。公司是2021-1证券化融资的主要受益人，因为公司拥有（i）指导对其经济绩效影响最大的VIE活动的权力，以及（ii）吸收损失的义务或从VIE获得可能对VIE具有潜在意义的利益的权利。截至2024年4月30日，2021-1证券化融资终止。

2022年8月，Rithm Capital发起了以公司拥有的某些单户出租物业（“2022-SFR2物业”）为抵押贷款证券化（“2022-SFR2证券化”）。公司保留了2022-SFR2证券化发行的次级最多的一档信托凭证，分类为VIE。2024年三季报期间，公司关联方APM成为2022-SFR2 Properties的物业管理人。在这一复议事件中，公司重新评估了其合并结论，并得出结论认为，它现在是2022-SFR2证券化的主要受益者，因为它有权指导对2022-SFR2证券化经济绩效影响最大的活动，并有义务吸收损失或有权从VIE获得可能对VIE具有潜在重大意义的利益。因此，公司在2024年第三季度合并了2022-SFR2证券化。

消费贷款公司

Rithm Capital拥有通过某些有限责任实体（“消费贷款公司”）持有的消费贷款组合的100%权益，这些实体将持有消费贷款的某些证券化工具（“消费贷款SPV”）合并，并发行以这些贷款为抵押的资产支持票据。2020年9月25日，该公司通过这些结构发起了一个消费贷款组合的证券化，该组合发行了$ 663.0 百万的资产支持票据（“SCFT 2020-A”），并保留证券化贷款的剩余利息以用于风险保留目的。消费贷款SPV被归类为VIE，公司通过消费贷款公司是主要受益人，因此合并VIE，因为它有权赎回票据和清算结构，并有义务吸收损失或有权获得可能对VIE具有潜在重大意义的利益。

资产管理及其他

2024年第二季度，Sculptor推出了CLO股权投资平台，用于管理Sculptor在美国和欧洲管理的CLO（“Sculptor Loan Financing Partners”）股权部分的投资。该公司是Sculptor Loan Financing Partners的主要受益人，因为它既拥有（i）指导对其经济绩效影响最大的VIE活动的权力，又拥有（ii）吸收损失的义务或从VIE获得可能对VIE具有潜在意义的利益的权利。

2025年1季度，公司与第三方成立合营公司，投资于关联基金。该公司是被归类为VIE的合资企业的主要受益人，因为它对VIE最重要的活动拥有权力，并有义务吸收损失并从VIE获得可能具有重大意义的利益。在特定情况下，如果第三方利息赎回时未达到规定的最低收益，公司在合资企业中的权益可能会被次级至一定金额。

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Rithm Capital对各类商业地产实体均有投资，包括拥有商业地产物业的合资企业以及与房地产相关的基金，这些都属于VIE。公司持有这些VIE的几乎所有经济权益，作为主要受益人，拥有控股财务权益，因此巩固了这些VIE。此外，就派拉蒙收购而言，该公司还组建了RITHM PGRE Aggregator LP和RITHM PGRE Aggregator II LP（统称“Aggregators”），以间接拥有商业房地产资产组合的权益。聚合器是VIE，公司是其主要受益者，因为它拥有几乎所有的经济利益，并有权指导对其经济绩效影响最大的活动。因此，该公司整合了聚合器。

2025年一季度，公司与关联方RITHM Property Trust成立合营公司，收购某应收票据。虽然权力由公司和RITHM Property Trust共享，但公司是主要受益人，并巩固了VIE，因为它与关联方决胜局指导下的VIE联系最为密切。

SPAC

如附注1所述，2025年第一季度，公司赞助的SPAC完成了IPO，募集资金总额为$ 230.0 万元（含全额行使承销商超额配售选择权）相关 23,000,000 单位，每份由一股A类普通股及一份可赎回认股权证的三分之一组成，合共 23,000,000 A类普通股和 7,666,667 一份归类为权益的可赎回认股权证。该公司合并了SPAC，后者被归类为VIE。此外，该公司通过其合并子公司Rithm Acquisition Corp Sponsor LLC（“保荐人”）拥有SPAC大部分已发行的B类普通股，并有权指导对其经济绩效影响最大的VIE活动，使其成为VIE的主要受益人。

合并实体

贷款证券化-RTL

Rithm Capital发起的证券化信托，分类为VIE，发行以RTL为抵押的证券化债务，并由Rithm Capital的全资子公司担任资产管理人。Rithm Capital收购了所有次级最多的信托凭证。Rithm Capital给出的结论是，次级最多的一档信托凭证吸收了大部分信托的预期损失，或者获得了大部分信托的预期剩余收益。Rithm Capital还得出结论，证券化的资产管理人有能力指导可能对信托经济绩效产生重大影响的活动。因此，Rithm Capital整合了这类信托。

这些合并贷款证券化信托的资产可能仅用于清偿这些实体的债务，不向公司债权人提供。这些合并贷款证券化的投资者对公司的资产没有追索权，对合并实体的负债也没有追索权。

截至2025年12月31日，这些信托的资产由履约、可调整利率和固定利率、只付息、RTL（建筑、翻新和桥梁）池组成，由原始期限至到期的非业主占用的抵押财产的第一留置权或第一和第二留置权担保 120 个月，累计UPB约为$ 906.0 万美元，本金总额上限约为$ 1.1 十亿。有关合并贷款证券化的公允价值计量，分类为CFE，请参阅附注18。

贷款证券化-住宅抵押贷款

Rithm Capital发起组建某些抵押贷款证券化信托，考虑了VIE，将履约的非QM贷款和经验丰富的抵押贷款证券化。该公司合并了其作为主要受益人的某些信托。该公司作为此类信托的主要服务商，因此有能力指导可能对这些信托的经济业绩产生重大影响的活动。一般来说，除了最次级的部分和“仅利息”权益外，公司还保留这些信托发行的用于风险保留目的的垂直部分票据。此类保留权益在合并中予以消除。根据证券化的类型，基础资产池可能包括履行、摊销和只付息、以单户住宅物业、规划单元开发项目和公寓的第一留置权为担保的固定利率和可调整利率抵押贷款。

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这些合并贷款证券化的资产可能仅用于清偿这些实体的债务，公司的债权人无法获得。这些合并贷款证券化的投资者对公司的资产没有追索权，合并实体的负债也不存在对公司的追索权。

在2024年第三季度期间，该公司出售了“仅利息”证券 two 经验丰富的抵押贷款证券化信托，它现在只持有这类证券用于风险自留目的。由于公司不再持有该等信托的重大权益，故公司并非主要受益人。由于取消合并，公司终止确认$ 371.5 百万资产和$ 352.9 百万合并CFE负债，确认亏损$ 0.9 百万在已实现和未实现收益（亏损）中列报，在合并经营报表中为净额。公司继续保留$ 16.5 截至2025年12月31日按公允价值持有的百万元票据。

截至2025年12月31日，按应付第三方的合并CFE公允价值计算的应付票据公允价值为$ 2.8 十亿。Rithm Capital在合并后的CFE中的保留权益为$ 0.4 十亿。有关合并贷款证券化的公允价值计量，分类为CFE，请参阅附注18。

资金

在日常业务过程中，雕塑家赞助组建合并基金，被视为VIE。公司通过合并实体直接或间接合并其作为主要受益人的某些VIE。这些合并基金的资产可能仅用于清偿这些实体的债务，不提供给包括Sculptor在内的公司债权人。这些投资者在这些合并基金没有追索权公司的资产，包括雕塑家。并无就合并基金的负债向公司（包括向Sculptor）追索。

该公司通过Sculptor合并了一个结构化另类投资解决方案，该解决方案发行的票据本金总额为$ 350.0 百万，其中约$ 127.8 万被雕塑家保留，并表淘汰。保留的票据包括$ 20.0 百万A类票据，$ 20.0 万的C类票据和$ 87.8 百万的次级票据。截至2025年12月31日，应付第三方的合并票据公允价值为$ 203.7 百万。

Sculptor的结构化另类投资解决方案签订了一项将于2026年3月18日到期的信贷安排。这一信贷额度的上限为$ 20.0 百万总借款能力每季度，计息SOFR加保证金 3.0 %.该设施还受制于每年一次的 1.15 %未使用的承诺费。截至2025年12月31日，该设施的容量为$ 48.0 万，并表资金未提取。

此外，该公司合并了 two CLO基金，由Sculptor管理，该公司于2024年发行了本金总额为$ 814.4 百万，其中约$ 76.3 万，由公司留存，并表消除。截至2025年12月31日，应付第三方的合并票据公允价值为$ 751.6 百万。公司对CLO的投资一般从属于实体中的其他利益。CLO的投资者无法就CLO产生的任何损失向公司追索。公司的最大损失风险仅限于留存权益。

在2025年第三季度，公司与第三方投资者建立战略投资合作伙伴关系，为收购RTL提供资金，由公司子公司Genesis发起和提供服务。该合伙企业由该公司的关联公司管理，并被归类为VIE。公司是VIE的主要受益人，因为它既拥有（i）指导对其经济绩效影响最大的VIE活动的权力，又拥有（ii）吸收损失的义务或从VIE获得可能对VIE具有潜在意义的利益的权利。在某些情况下，如果第三方的权益未被完全赎回，包括在其赎回时实现特定的最低回报，则公司在战略合作伙伴关系中的权益可能会被从属于一定的金额。该合伙企业的资产和负债在合并资产负债表上合并实体的资产和负债中列报。

关于合并基金的融资和公允价值计量，分别见附注17和附注18。

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下表列示了合并资产负债表上合并VIE的资产和负债的账面价值和分类：

						垫资采购人						纽雷兹合资企业						住宅按揭贷款						消费贷款公司						资产管理及其他						SPAC						合并实体(A)																		合计
2025年12月31日																																										贷款证券化-住宅过渡贷款						贷款证券化-住宅抵押贷款						合并基金
资产：
服务商预付投资，按公允价值						$	294,323					$	—					$	—					$	—					$	—					$	—					$	—					$	—					$	—					$	294,323
住宅按揭贷款，HFS，按公允价值						—						—						437,060						—						—						—						—						—						—						437,060
消费贷款						—						—						—						167,807						—						—						—						—						—						167,807
房地产，净额						—						—						—						—						2,365,079						—						—						—						—						2,365,079
无形资产						—						—						—						—						678,650						—						—						—						—						678,650
合并实体的资产-投资						—						—						—						—						—						—						927,089						3,265,142						1,397,209						5,589,440
现金及现金等价物						13,164						21,754						—						254						91,926						401						—						—						—						127,499
受限制现金						5,019						—						5,953						10,000						181,383						238,435						12,875						18,084						101,516						573,265
其他资产						4						445						—						310						404,314						262						40,796						—						26,638						472,769
总资产						$	312,510					$	22,199					$	443,013					$	178,371					$	3,721,352					$	239,098					$	980,760					$	3,283,226					$	1,525,363					$	10,705,892
负债：
担保融资协议						$	—					$	—					$	360,140					$	—					$	—					$	—					$	—					$	—					$	—					$	360,140
有担保票据和应付债券						229,069						—						—						143,442						2,305,842						—						—						—						—						2,678,353
合并实体的应付票据和担保融资						—						—						—						—						—						—						867,141						2,820,922						1,209,739						4,897,802
应计费用和其他负债						1,532						2,334						—						1,344						130,085						8,152						1,076						18,418						107,255						270,196
负债总额						$	230,601					$	2,334					$	360,140					$	144,786					$	2,435,927					$	8,152					$	868,217					$	2,839,340					$	1,316,994					$	8,206,491

(A)反映合并实体的资产----按公允价值计算的投资以及合并实体的其他资产和负债----应付票据、按公允价值计算以及合并资产负债表上的其他负债。

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						垫资采购人						纽雷兹合资企业						住宅按揭贷款						消费贷款公司						资产管理及其他						SPAC						合并实体(A)																		合计
2024年12月31日																																										贷款证券化-住宅过渡贷款						贷款证券化-住宅抵押贷款						合并基金
资产：
服务商预付投资，按公允价值						$	339,646					$	—					$	—					$	—					$	—					$	—					$	—					$	—					$	—					$	339,646
住宅按揭贷款，HFS，按公允价值						—						—						496,420						—						—						—						—						—						—						496,420
消费贷款						—						—						—						219,308						—						—						—						—						—						219,308
合并实体的资产-投资						—						—						—						—						—						—						962,192						2,791,027						1,118,359						4,871,578
现金及现金等价物						5,163						21,023						—						1,118						11,796						—						—						—						—						39,100
受限制现金						6,727						—						6,087						11,492						—						—						7,172						17,293						126,158						174,929
其他资产						4						452						—						4,618						89,654						—						26,348						—						59,277						180,353
总资产						$	351,540					$	21,475					$	502,507					$	236,536					$	101,450					$	—					$	995,712					$	2,808,320					$	1,303,794					$	6,321,334
负债：
担保融资协议						$	—					$	—					$	384,948					$	—					$	—					$	—					$	—					$	—					$	—					$	384,948
有担保票据和应付债券						258,183						—						—						185,460						—						—						—						—						—						443,643
合并实体的应付票据和担保融资						—						—						—						—						—						—						859,023						2,369,934						959,958						4,188,915
应计费用和其他负债						1,975						1,854						—						226						1,589						—						1,099						17,626						140,604						164,973
负债总额						$	260,158					$	1,854					$	384,948					$	185,686					$	1,589					$	—					$	860,122					$	2,387,560					$	1,100,562					$	5,182,479

(A)反映合并实体的资产----按公允价值计算的投资以及合并实体的其他资产和负债----应付票据、按公允价值计算以及合并资产负债表上的其他负债。

非合并VIE

公司将住宅抵押贷款转让给证券化信托，分类为VIE，并保留对转让贷款的服务权。公司还根据所需的风险保留规定保留此类VIE的权益。该公司不合并此类VIE，因为它不被视为主要受益人。下表汇总了由未合并VIE发行并由公司保留的票据的账面价值，反映了公司的最大损失风险，以及转让贷款的UPB。保留票据作为非机构证券列报，在合并资产负债表的其他资产中按公允价值列报：

						12月31日，
						2025						2024
住宅按揭贷款UPB及其他抵押品						$	9,326,370					$	8,152,970
加权平均拖欠(A)						4.2 %						5.2 %
净信贷损失						$	173,618					$	161,646
第三方持有的债务票面金额						$	8,664,576					$	7,532,832
Rithm Capital保留的票据的账面价值（b）（c）						$	595,892					$	532,845
Rithm Capital就这些票据收到的现金流量						$	104,403					$	94,589

(A)表示UPB的百分比是 60 +拖欠天数。

(b)包括根据要求的风险保留规定保留的房地产债券。

（c）归类于公允价值等级第3级的估值基于某些不可观察的输入值，包括贴现率、提前还款率和损失严重程度。关于不可观测输入的详细情况，见附注18。

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该公司参与其他未合并的VIE主要是通过提供资产管理服务，在某些情况下，通过股权投资。该公司不是这些VIE的主要受益者，因为它没有权力指导对其经济绩效影响最大的活动。公司与参与非合并VIE相关的最大损失风险仅限于其投资的账面价值、应收收入和费用、受潜在追回影响的非劳动收入、无资金和其他合同承诺，以及会员权益（如适用）。除合同资本和其他承诺外，公司不向非并表VIE提供任何非合同财务或其他支持，也不被要求提供任何非合同财务或其他支持。

						12月31日，
						2025						2024
非劳动收入和费用						$	9,056					$	17,268
应收收入和费用						123,959						35,723
对非合并VIE的投资						990,130						830,105
未提供资金的承付款(A)						215,215						174,530
其他承诺						25,521						25,521
最大损失风险						$	1,363,881					$	1,083,147

(A)未提供资金的承付款包括某些现任和前任雇员及董事总经理的承付款$ 131.2 百万美元 133.9 分别截至2025年12月31日和2024年12月31日的百万。

其他收入包括以下内容：

									截至12月31日止年度，
															2025						2024						2023
财产和维修															$	109,838					$	121,293					$	133,424
出租															102,374						76,561						73,216
其他															26,715						29,618						29,527
其他收入合计															$	238,927					$	227,472					$	236,167

一般和行政费用包括以下内容：

									截至12月31日止年度，
															2025						2024						2023
法律和专业															$	136,520					$	104,459					$	103,795
贷款发放															64,762						51,313						45,123
入住率															62,883						61,305						50,367
次级服务															52,614						70,580						130,346
贷款服务															148,741						41,958						17,901
财产和维修															124,922						122,581						97,582
折旧及摊销															107,477						124,131						80,681
信息技术															121,630						129,710						107,347
保险相关费用															5,392						—						—
其他															186,623						162,447						127,960
一般和行政费用共计															$	1,011,564					$	868,484					$	761,102

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其他收入（亏损）

下表汇总了其他收入（损失）的构成部分：

									截至12月31日止年度，
															2025						2024						2023
房地产及其他证券															$	25,262					$	4,328					$	18,085
住宅按揭贷款及REO															22,108						34,065						19,861
衍生工具和套期保值工具															( 20,589 )						( 3,198 )						( 3,503 )
应付票据及债券															( 1,716 )						( 7,407 )						( 12,843 )
合并实体(A)															79,442						97,340						17,780
保险公司投资															2,606						—						—
其他(b)															18,754						( 52,489 )						( 29,274 )
已实现和未实现收益，净额															125,867						72,639						10,106
其他收入（亏损），净额															83,164						57,255						( 40,377 )
其他收入（亏损）总额，净额															$	209,031					$	129,894					$	( 30,271 )

(A)包括合并CFE的金融资产和负债以及相关利息和其他收入的公允价值变动。

(b)包括超额MSR、服务商预付款投资、消费者贷款、RTL等。

下表列示资产管理收入构成：

									截至12月31日止年度，
															2025						2024						2023
管理费															$	262,805					$	232,691					$	29,465
奖励收入															364,235						287,603						50,804
其他资管收入															—						—						2,412
资产管理总收入															$	627,040					$	520,294					$	82,681

下表列示公司收入及应收费用构成情况：

			12月31日，
			2025						2024
应收管理费			$	47,542					$	25,337
应收奖励收入			290,170						183,335
应收收入和费用总额			$	337,712					$	208,672

公司在履行履约义务的期间内确认管理费，此类管理费一般在每个报告期末确认。公司在很可能不会发生重大收益转回时记录激励收益。每个资产负债表日的大部分应收管理费和激励收入一般在下一季度收取。

下表列示了公司的非劳动收入和费用：

			12月31日，
			2025						2024
未支付的管理费			$	310					$	12
未实现激励收入			9,036						17,268
非劳动收入和费用总额			$	9,346					$	17,280

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非控制性权益是指由除Rithm Capital以外的实体或个人持有的某些合并子公司的所有权权益，并在公司的合并资产负债表中作为单独的权益组成部分列报。这些权益涉及持有服务商预付款投资、纽雷兹合资企业、消费者贷款（注8）、超额MSR、资产管理投资和其他投资的合并实体的非控制性权益。

他人在合并子公司股权中的权益计算如下：

			2025年12月31日																		2024年12月31日
			合并权益合计						他人所有权权益						合并附属公司股权的非控股权益						合并权益合计						他人所有权权益						合并附属公司股权的非控股权益
垫资采购人			$	81,909					10.7		%				$	8,759					$	91,384					10.7		%				$	9,770
纽雷兹合资企业			19,865						49.5		%				9,833						19,621						49.5		%				9,687
超额MSR			119,931						20.0		%				23,986						136,645						20.0		%				27,329
其他投资			114,175						22.3		%				25,492						50,778						10.0		%				4,608
资产管理			2,092,324						n/m（b）（c）						441,850						844,669						n/m(b)						39,942

其他人在合并子公司净利润中的权益计算如下：

			截至12月31日止年度，
			2025																		2024																		2023
			净收入						其他人的所有权权益占总数的百分比						合并附属公司收益中的非控股权益						净收入						其他人的所有权权益占总数的百分比						合并子公司收益（亏损）中的非控股权益						净收入						其他人的所有权权益占总数的百分比						合并附属公司收益中的非控股权益
垫资采购人			$	4,274					10.7		%				$	456					$	1,221					10.7		%				$	129					$	7,978					10.7		%				$	852
纽雷兹合资企业			6,519						49.5		%				3,227						5,159						49.5		%				2,554						1,174						49.5		%				581
消费贷款公司(A)			423						—		%				—						3,153						46.5		%				( 2,384 )						14,235						46.5		%				6,619
超额MSR			9,042						20.0		%				1,808						26,450						20.0		%				5,290						—						不适用						—
其他投资			9,858						22.3		%				2,620						981						9.7		%				98						—						不适用						—
资产管理			31,598						n/m（b）（c）						709						27,370						n/m(b)						4,302						—						n/m(b)						—

(A)2024年6月28日，Rithm Capital购买了剩余的 46.5 来自共同投资者的消费贷款公司的%权益，总购买价格为$ 22.0 百万。收购完成后，Rithm Capital拥有 100 消费贷款公司的%权益。

(b)上表中被视为“n/m”的百分比没有意义。与资产管理投资相关的非控制性权益是指公司以外的实体或个人持有的某些基金的所有权权益。这些权益基本上涉及员工在公司管理的房地产和能源基金中持有的权益，这些权益根据他们的资本活动进行了调整，并在这些基金中分配了收益。此类员工的附带权益部分计入费用，并在综合经营报表的薪酬和福利中入账，因此在计算非控制性权益时被排除在外。

（c）纳入资产管理的是RITHM Property Trust的 3.9 其于2025年12月19日收购的Aggregators的%少数股权。截至2025年12月31日，Aggregators合并总股本和净收入为$ 1.6 十亿美元 2.5 分别为百万。

可赎回非控股权益

2025年第一季度，该公司合并了其赞助的SPAC。合并SPAC发行的A类普通股可在企业合并时或在SPAC无法在设定日期前完成企业合并的情况下由公众股东赎回现金。由于A类普通股的赎回不在公司控制范围内，因此它们不被归类为永久股权，并在合并资产负债表中被确认为合并子公司的可赎回非控制性权益。

此外，在2025年第一季度，由于赎回特征，第三方在合并实体中持有的某种权益在合并资产负债表上被归类为可赎回的非控制性权益。

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下表列出了可赎回非控股权益的活动：

			SPAC						合并实体						合计
2024年12月31日余额			$	—					$	—					$	—
初始账面价值			214,389						73,128						287,517
分配			—						( 1,040 )						( 1,040 )
赎回价值变动			15,611						—						15,611
综合收益			8,435						3,780						12,215
2025年12月31日余额			$	238,435					$	75,868					$	314,303

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公司已根据适用的激励计划条款向其高级职员、雇员和其他服务提供商及独立董事授予以RSU奖励、PSU奖励、RSA、B类利润单位（定义见下文）和LTIP利润单位（定义见下文）形式的股份补偿，以及向其独立董事授予期权，目的是为服务或业绩提供激励和奖励，使承授人的利益与公司的长期增长和盈利能力保持一致。此外，在2022年公司管理层内部化之前，公司根据适用的激励计划的条款向其前任外部管理人FIG LLC（“前任管理人”）（即Fortress投资 LLC的关联公司）发行了期权。

作为补偿而授予的以股份为基础的奖励是根据奖励的授予日公允价值计量的。公司会在没收发生期间对其进行调整。以股份为基础的薪酬费用在综合经营报表的薪酬和福利中入账。截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度，确认的股份报酬费用总额为$ 71.6 百万，$ 49.1 百万美元 14.1 分别为百万。

股权分类股权激励薪酬

2023年5月25日，公司股东通过了《Rithm Capital Corp. 2023年综合激励计划》（“2023年计划”）。2023年度计划取代公司经修订和重述的非合格股票期权和激励奖励计划，该计划于2013年5月15日生效，因为该计划已不时修订和重述（“2013年计划”）。2013年计划根据其条款于2023年4月29日到期。公司预留 34,240,000 根据2023年计划发行的普通股股份。根据2013年计划发行的任何以股份为基础的奖励继续受适用于此类奖励的2013年计划的条款和规定的约束。

2024年2月23日，公司成立并经董事会薪酬委员会审议通过了《Rithm Capital管理有限责任公司长期激励计划》（“RCM计划”），作为2023年计划下的子计划。该RCM计划就公司的全资附属公司Rithm Capital Management LLC（“RCM”）的A类利润单位及B类利润单位（“B类利润单位”）的授予作出规定。RCM计划还允许对RCM中指定为合伙企业利润权益的任何其他类别的单位进行奖励。每项奖励将根据授予时就每项奖励计算的基准金额授予，这样，对于低于该基准金额的任何价值，该奖励将没有清算价值。被指定为“股份结算奖励”的B类利润单位的奖励将根据并受限于个别奖励协议中规定的条款和条件以普通股股份结算。

RSU奖、PSU奖和RSA

公司已根据2023年计划以RSU和PSU奖励的形式授予股份奖励，并已根据2013年计划以RSA的形式授予股份奖励。RSU和PSU奖励使持有人有权在董事会选举时获得一股普通股或相当于一股普通股公允价值的现金，加上在奖励归属时就普通股宣布的股息而获得的任何股息等值的普通股股份。RSA和RSU奖励归属于指定的服务期。PSU奖励归属于满足服务条件并以实现某些基于绩效的目标为前提。

授予奖励的公允价值根据授予日的普通股公开股价确定。对于RSU奖励和RSA，在归属期内使用加速归属模型确认补偿费用。RSU奖励和RSA按比例归属于a 三年 期间，如适用的授标协议所述。对于PSU奖励，公司估计实现绩效标准的可能性，并仅对那些预期将使用加速归属模型归属的奖励确认补偿费用。PSU在a结束时授予马甲 三年 期限，前提是满足适用的授标协议中规定的特定绩效标准。公司在每个报告期重新评估其估计，如果估计与上一期间发生变化，则确认对费用的累积影响调整。不确认与普通股股息等值股份（以额外RSU或PSU奖励的形式授予）相关的补偿费用，因为它们是可没收的，并且交付已发行RSU和PSU奖励的普通股股息等值股份取决于相关奖励的归属。

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B类盈利单位

公司已根据RCM计划授予B类利润单位的基于时间和基于业绩的归属奖励。以时间为基础的B类利润单位在规定的服务期内归属。基于绩效的B类利润单位在满足服务条件并受制于实现某些基于绩效的目标时归属。基于绩效的B类利润单位于授予日的第三个周年归属，但须视雇员在适用的归属日期（“服务条件”）继续受雇情况而定，且须视与公司可供分配的收益有关的特定年度目标的实现情况而定，股本回报率介于任一之间 0 %和 300 %或 0 %和 200 %，根据裁决条款，超过 三年 履约期（“履约条件”）。绩效型乙类盈利单位至授出日期三周年仍未同时满足服务条件及业绩条件的，将予以没收。B类利润单位使持有人有权在满足适用的服务条件和业绩条件（如适用）后，根据公司的选择获得与普通股股份公允价值相等的普通股股份或现金。B类利润单位有权以股息等值单位或现金（如适用）的形式获得归属前和归属后股息。

公司授予的B类利润单位的公允价值基于授予日公允价值，该公允价值考虑了公司普通股的公开股价。对于基于时间的B类利润单位，在归属期内使用加速归属模型确认补偿费用。对于基于绩效的B类利润单位，公司估计实现绩效标准的概率，并仅对那些预期将使用加速归属模型归属的奖励确认补偿费用。公司在每个报告期重新评估其估计，如果估计与上一期间发生变化，则确认对费用的累积影响调整。

RSU奖励、PSU奖励、RSA和B类利润单位

下表汇总了截至2025年12月31日止年度公司根据2013年计划、2023年计划和RCM计划授予、没收和归属的RSU奖励、PSU奖励、RSA和B类利润单位：

			股份/单位数目																					加权-平均授予日公允价值
			RSA			RSU奖项			PSU奖项			分时B类盈利单位			基于业绩的B类盈利单位			合计						RSA			RSU奖项			PSU奖项			分时B类获利单位			基于业绩的B类利润单位
2024年12月31日未归属股份			192,678			4,584,121			3,220,901			746,863			3,229,769			11,974,332						$	8.65		$	10.55		$	9.66		$	10.72		$	10.79
已获批			—			4,107,559			414,773			630,782			3,071,807			8,224,921						—			11.40			11.89			11.89			11.88
应计RSU和PSU股息等价物(A)			—			488,432			298,401			72,159			433,509			1,292,501						—			10.75			9.91			11.40			11.31
业绩调整-PSU基础赠款			—			—			90,769			—			276,243			367,012						—			—			10.70			—			10.86
业绩调整-应计PSU股息等值			—			—			16,619			—			19,209			35,828						—			—			10.70			—			10.86
既得			( 192,678 )			( 1,830,753 )			—			( 254,558 )			—			( 2,277,989 )						8.65			10.46			—			10.73			—
没收			—			( 107,810 )			( 336,111 )			—			—			( 443,921 )						—			10.92			9.54			—			—
2025年12月31日未归属股份(A)			—			7,241,549			3,705,352			1,195,246			7,030,537			19,172,684						$	—		$	11.06		$	9.97		$	11.38		$	11.30

(A)PSU奖励数量假设未归属的未归属PSU奖励达到绩效目标水平。

截至2025年12月31日、2025年、2024年和2023年12月31日止年度授予的RSU奖励的加权平均授予日公允价值为$ 11.40 , $ 10.90 和$ 10.41 ，分别。截至2025年12月31日，与RSU裁决有关的未确认赔偿费用总额为$ 43.6 万，加权平均摊销期为 2.4 年。归属的RSU奖励的公允价值总额为$ 19.1 百万美元 14.6 分别截至2025年12月31日及2024年12月31日止年度的百万元。 无 截至2023年12月31日止年度归属的受限制股份单位奖励。

截至2025年12月31日、2025年、2024年和2023年12月31日止年度的PSU授标加权平均授予日公允价值为$ 11.89 , $ 10.70 和$ 9.52 ，分别。截至2025年12月31日，与PSU裁决有关的未确认赔偿费用总额为$ 6.3 万，加权平均摊销期为 1.6 年。 无 截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度归属的PSU奖励。

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有 无 截至2025年12月31日、2024年或2023年12月31日止年度批出的注册会计师资格审查报告。归属的RSA公允价值总额为$ 1.7 百万，$ 1.7 百万美元 1.7 分别截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度的百万。

截至2025年12月31日、2025年12月31日和2024年12月31日止年度批出的基于时间的B类利润单位的加权平均批出日期公允价值为$ 11.89 和$ 10.72 截至二零二五年十二月三十一日及二零二四年十二月三十一日止年度按表现批出的乙类盈利单位的加权平均批出日期公允价值分别为$ 11.88 和$ 10.79 ，分别。由于RCM计划于2024年2月成立，因此截至2023年12月31日止年度并无授出以时间或表现为基础的B类溢利单位。截至2025年12月31日，与基于时间和基于绩效的B类利润单位相关的未确认补偿费用总额为$ 44.5 万，加权平均摊销期为 1.8 年。 无 截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度归属的基于时间或基于业绩的B类利润单位。

期权

在2022年管理层内部化之前，公司向前经理人发行期权（i）及（ii）作为有关的首次一次性授予 1,000 股普通股，作为对每位新任董事的补偿。这些备选方案是根据《2013年计划》发布的。在行使时，所有期权将以现金结算，金额等于行使日普通股股份的公允市场价值超过每股行使价的部分，除非事先批准以普通股股份结算期权。

2024年11月11日，前管理人行使其于2021年授予的所有未行使期权。杰出的 7,050,335 期权净结算 0.9 百万股普通股。行使期权的总内在价值为$ 9.94 截至2024年12月31日止年度的百万元。有 无 2025年或2023年行使的期权。

下表汇总了截至2025年12月31日尚未完成的期权。Rithm Capital截至2025年12月31日止年度的普通股在纽约证券交易所的最后一次销售价格为$ 10.90 每股。

受助人			日期 格兰特(A)						未行使期权数量						期权 可行使 截至 2025年12月31日						加权-平均 运动 价格(b)						截至2025年12月31日可行使期权的内在价值
独立董事			各种（c）						2,000						2,000						$	10.70					$	0.39
前任经理			2017						1,130,916						1,130,916						12.84						—
前任经理			2018						5,320,000						5,320,000						15.57						—
前任经理			2019						6,351,000						6,351,000						14.95						—
前任经理			2020						1,619,739						1,619,739						16.30						—
优秀									14,423,655						14,423,655						$	15.16

(A)期权于授出日期起计十周年届满。

(b)行权价格可能会因返还资本红利而有所调整。

（c） 1,000 期权于2016年授予，并 1,000 于2021年获批。

 

截至2025年12月31日和2024年12月31日 14,423,655 加权平均行权价为$的未平仓期权 15.16 .有 无 截至2025年12月31日止年度授予、行使或到期的期权。

责任-分类股份补偿

2023年11月，公司设立了Sculptor Capital Management Inc.长期激励计划（“LTIP”），以吸引、留住并为承授人提供服务或绩效激励和奖励，以参与Sculptor的长期增长和财务成功。 一 百万利润单位（“LTIP利润单位”）根据LTIP授权发行。

LTIP利润单位

LTIP利润单位的结束日期为2028年12月31日（“结束日期”），通过该日期，LTIP利润单位将根据服务条件和达到规定的最低业绩内部收益率（“IRR”）障碍归属。LTIP利润单位的服务条件于授予日的第三个、第四个和第五个周年日各分三期等额满足。一旦归属，每个LTIP利润单位代表有权参与从

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雕塑家按照一个分配瀑布取决于实现的业绩IRR和公司在货币化事件或结束日期中实现的价值，以较早者为准。如果发生货币化事件或结束日期，既得奖励将以现金结算。

由于具有现金结算特征，LTIP利润单位是负债分类的基于股权的奖励。因此，这些奖励的公允价值在授予日初步确定，并在每个报告期重新计量，直至结算。补偿费用按加速确认（即每一档在其各自的服务期内确认），在满足履约条件或认为很可能的范围内，在必要的服务期内确认。这些奖项的必要服务期估计为 5 授予时的年数。

公司使用风险中性的蒙特卡洛模拟定价模型计算LTIP利润单位在每个报告日的公允价值，该模型估计在预期期限内设定的LTIP利润单位的公允价值，直至预期货币化事件，使用无风险利率和预期波动率作为输入。所使用的波动率是基于同行公司的历史波动率，并根据规模和杠杆进行了调整。 下表说明了所使用的假设：

						12月31日，
						2025						2024						2023
无风险利率						3.5		%				4.2		%				4.2		%
预期期限到货币化事件（年）						2.7						3.7						4.7
波动性						37.2		%				42.0		%				44.2		%
缺乏适销性的折扣(A)						13.6		%				17.5		%				20.2		%

(A)基于Finnerty模型应用了缺乏适销性的折扣。

下表汇总了截至2025年12月31日止年度根据LTIP授予、没收或归属的LTIP利润单位：

						股份/单位数目						加权-平均授予日公允价值
2024年12月31日未归属股份						521,000						$	65.87
已获批						34,000						50.15
既得						—						—
没收						( 8,000 )						65.52
2025年12月31日未归属股份						547,000						$	64.89

授予的LTIP利润单位的加权平均授予日公允价值为$ 50.15 , $ 63.34 和$ 66.03 分别截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度。截至2025年12月31日，与LTIP利润单位相关的未确认补偿费用总额为$ 48.6 万，加权平均摊销期为 2.1 年。 无 截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度的LTIP利润单位归属。与公司负债分类LTIP利润单位相关的负债为$ 17.6 百万美元 7.6 百万元，分别截至2025年12月31日和2024年12月31日，并在合并资产负债表中计入应计费用和其他负债。

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股权和股息

Rithm Capital的公司注册证书授权 2.0 亿股普通股，面值$ 0.01 每股，以及 100.0 百万股优先股，面值$ 0.01 每股。

2025年09月18日Rithm Capital定价发行其承销的公开发行 7,600,000 其 8.750 % E系列固定利率累积可赎回优先股，面值$ 0.01 每股，清算优先权为$ 25.00 每股收益净额约为$ 183.5 百万。此次发行于2025年9月25日结束。就此次发行而言，公司授予承销商一项为期30天的选择权，以购买最多额外 1,140,000 E系列优先股的股份，未获行使。

2025年2月，Rithm Capital董事会延长了公司的股票回购计划，授权回购最多$ 200.0 百万普通股和$ 100.0 2025年1月1日至2025年12月31日期间的百万股优先股。股票回购计划的目标是在被认为对股东增值时寻求返还资本的灵活性。根据根据1934年《证券交易法》第10b5-1条规则建立的一个或多个计划，或通过一项或多项要约收购的方式，在每种情况下，在证券法和其他法律要求允许的情况下，可不时通过公开市场购买或私下协商交易进行回购。截至二零二五年十二月三十一日止年度，公司 无 t回购其普通股的任何股份并赎回 2,000,000 其股份 7.50 % A系列固定浮动利率累积可赎回优先股（“A系列”），价格为$ 50.0 百万，赎回价格等于$ 25.00 每股加上累计和未支付的分配。

2024年9月24日，在公开发行中，Rithm Capital发行 30.0 百万股普通股，面值$ 0.01 每股，收益总额为$ 340.2 万，未扣除预计发行成本。

2022年8月5日，Rithm Capital签订了一份分销协议（经日期为2025年8月1日的分销协议第1号修订），以出售其普通股股份，面值$ 0.01 每股，总发行价高达$ 500.0 万，不时透过“在市场上”的股票发行计划（“2022年ATM计划”）。2025年9月22日，为了取代2022年的ATM计划，Rithm Capital签订了一项分销协议，出售其普通股的股份，面值$ 0.01 每股，总发行价高达$ 750.0 万，不时透过“在市场上”的股票发行计划（“2025年ATM计划”，连同2022年ATM计划，“ATM计划”）。截至2025年12月31日止年度， 32.9 根据ATM计划发行了百万股普通股。

公司高级职员和董事购买和出售Rithm Capital的证券均受制于Rithm Capital Corp.内幕交易合规政策。

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下表汇总了公司的已发行优先股：

						股票数量												清算优先(A)																		账面价值（c）																								每股宣派股息
						12月31日，												12月31日，												发行折扣						12月31日，																								截至12月31日止年度，
系列(b)						2025						2024						2025						2024												2025						2024																		2025						2024						2023
A系列，2019年7月发行（d）（g）（i）						4,200,068						6,200,068						$	105,002					$	155,002					3.15		%				$	99,822					$	149,822																	$	2.60					$	2.33					$	1.88
B系列，2019年8月发行（d）（g）						11,260,712						11,260,712						281,518						281,518						3.15		%				272,654						272,654																		2.55						2.26						1.78
C系列，2020年2月发行（d）（h）						15,903,342						15,903,342						397,584						397,584						3.15		%				385,289						385,289																		2.38						1.59						1.59
D系列， 7.00 2021年9月发行%（e）						18,600,000						18,600,000						465,000						465,000						3.15		%				449,489						449,489																		1.75						1.75						1.75
E系列， 8.75 2025年9月发行%（f）						7,600,000						—						190,000						—						3.15		%				183,536						—																		0.85						—						—
合计						57,564,122						51,964,122						$	1,439,104					$	1,299,104											$	1,390,790					$	1,257,254																	$	10.13					$	7.93					$	7.00

(A)每个系列都有清算优先权或面值$ 25.00 每股。

(b)在控制权发生变更的特定情况下，A系列、B系列、C系列、D系列和E系列可转换为普通股。

（c）账面价值反映的是票面价值减去贴现和发行成本。

(D)固定浮动利率累计可赎回优选。

（e）固定利率重置累积可赎回优先。

（f）固定利率累计可赎回优选。

（g）2024年8月15日生效，A系列股息和公司的 7.125 % B系列固定浮动利率累积可赎回优先股（“B系列”）以浮动利率累计。对于2025年第四季度的股息，A系列应计股息按美元的百分比 25.00 A系列每股清算优先权等于三个月芝加哥商业交易所（“CME”）SOFR，外加价差调整为 0.261 %，加上价差 5.802 %和B系列的股息以$的百分比累积 25.00 B系列优先股的每股清算优先权等于三个月的CME SOFR，加上价差调整为 0.261 %，加上价差 5.640 %.

（h）自2025年2月15日起，公司6.375% C系列固定浮动利率累积可赎回优先股（“C系列”）的股息以浮动利率累积。对于2025年第四季度的股息，C系列应计股息按美元的百分比 25.00 C系列每股清算优先权等于三个月的CME SOFR，加上价差调整为 0.261 %，加上价差 4.969 %.

（一）公司赎回 2.0 百万股，赎回日为2025年3月28日。

2025年12月18日Rithm Capital董事会宣布2025年第四季度优先股息为$ 0.63 A轮每股收益，$ 0.62 每股B轮，$ 0.58 每股C轮，$ 0.44 每股公司的 7.000 %固定利率重置D系列累积可赎回优先股（“D系列”）和$ 0.85 每股公司的 8.750 % E系列固定利率累积可赎回优先股（“E系列”），或约$ 4.2 百万，$ 7.0 百万，$ 9.2 百万，$ 8.2 百万美元 6.5 分别为百万。

普通股利宣派如下：

												每股
申报日期						付款日期						季度股息						发放总金额（百万）
2023年3月17日						2023年4月						$	0.25					$	120.8
2023年6月23日						2023年7月						0.25						120.8
2023年9月14日						2023年10月						0.25						120.8
2023年12月12日						2024年1月						0.25						120.8
2024年3月20日						2024年4月						0.25						120.9
2024年6月18日						2024年7月						0.25						122.4
2024年9月20日						2024年11月						0.25						129.9
2024年12月16日						2025年1月						0.25						130.2
2025年3月21日						2025年4月						0.25						132.5
2025年6月18日						2025年7月						0.25						132.6
2025年9月17日						2025年10月						0.25						138.5
2025年12月18日						2026年1月						0.25						139.0

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Consolidated SPAC的认股权证

2025年2月IPO时，SPAC发 220,000 认股权证予保荐人及 7,666,667 对第三方的认股权证。认股权证变得可行使 30 业务合并（定义见认股权证协议）完成后的天数，并将于 五年 在完成后，或在赎回或清算时更早。每份认股权证每股初始行使价为$ 11.50 .认股权证受这类票据常见的其他习惯条款的约束。该公司消除了其在合并中持有的SPAC认股权证。这类认股权证与SPAC的A类普通股挂钩，符合股权分类条件。因此，SPAC认股权证被归类为权益，并在发行时作为额外实收资本的组成部分在公司的综合资产负债表中入账。

每股收益

Rithm Capital被要求同时呈报基本每股收益和稀释每股收益（“EPS”）。基本每股收益的计算方法是净收入除以当期已发行普通股的加权平均数。稀释每股收益是使用库存股法计算的，方法是将净收入除以每一时期已发行普通股的加权平均股数加上普通股等价物的额外稀释效应（如果有的话）。稀释性证券的影响以税后净额列示。

下表汇总了基本和稀释后的EPS计算：

												截至12月31日止年度，
																		2025						2024						2023
净收入																		$	718,092					$	941,492					$	630,674
合并附属公司收益中的非控制性权益																		8,820						9,989						8,417
合并附属公司收益中的可赎回非控股权益																		12,215						—						—
归属于Rithm Capital Corp.的净利润																		697,057						931,503						622,257
可赎回非控股权益赎回价值变动																		15,611						—						—
优先股股息																		114,246						96,456						89,579
归属于普通股股东的净利润																		$	567,200					$	835,047					$	532,678
已发行普通股的基本加权平均股数																		537,879,037						495,479,956						481,934,951
稀释性证券的影响（a）（b）:
股票期权																		134						108						192,388
普通股认购权证																		—						—						1,112,943
限制性股票																		43,355						185,678						223,998
基于时间的RSU奖励																		2,991,663						1,980,499						174,554
基于绩效的RSU奖项																		2,605,642						1,444,503						77,881
分时B类盈利单位																		715,543						197,900						—
基于业绩的B类盈利单位																		1,856,117						309,026						—
已发行普通股的稀释加权平均股份																		546,091,491						499,597,670						483,716,715
归属于普通股股东的基本每股收益																		$	1.05					$	1.69					$	1.11
归属于普通股股东的稀释每股收益																		$	1.04					$	1.67					$	1.10

(A)某些可能在未来稀释基本每股收益的股票期权在其虚值或已记录亏损的期间不包括在稀释每股收益的计算中，因为它们在所示期间将具有反稀释性。

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下表列示了按国内和国外分列的所得税费用（或福利）前收入（亏损）：

									截至12月31日止年度，
															2025						2024						2023
国内经营所得税前收入															$	767,073					$	1,210,811					$	733,316
所得税前海外业务收入（亏损）															39,310						( 2,002 )						19,517
所得税前收入															$	806,383					$	1,208,809					$	752,833

所得税费用（收益）由以下部分组成：

									截至12月31日止年度，
															2025						2024						2023
当前：
联邦															$	10,813					$	1,283					$	5,030
州和地方															1,889						1,897						416
国外															15,241						9,735						377
当期所得税费用合计															27,943						12,915						5,823
延期：
联邦															16,170						174,306						76,380
州和地方															42,986						80,917						39,430
国外															1,192						( 821 )						526
递延所得税费用总额															60,348						254,402						116,336
所得税费用总额															$	88,291					$	267,317					$	122,159

支付的所得税总额（扣除退款）包括以下内容：

									截至12月31日止年度，
															2025						2024						2023
美国联邦															$	9,881					$	1,850					$ — (A)
美国各州和地方：
纽约州															— (A)						— (A)						380
纽约市															— (A)						1,467						395
宾夕法尼亚州															— (A)						— (A)						400
其他															91						287						1,255
国外：
英国															5,620						8,515						4,094
其他															205						59						— (A)
合计															$	15,797					$	12,178					$	6,524

(A)管辖权低于所述期间的门槛。

截至2025年12月31日的每个纳税年度，Rithm Capital均具备房地产投资信托基金的资格。如果REIT在规定的日期将其REIT应税收入的至少90%分配给其股东，并且遵守各种其他要求，则REIT通常无需就其分配给股东的那部分收入缴纳美国联邦公司所得税。

Rithm Capital通过TRS经营各种业务分部，包括发起和服务、资产管理和部分投资组合，这些业务分部需缴纳常规的公司所得税，这些已在适用的所得税准备金中计提。详情请参阅附注4。

截至2025年12月31日止年度的所得税费用减少主要是由于MSR和在应税实体内持有的贷款的公允价值变动产生的递延税收优惠，但被发起和服务以及资产管理部门产生的收入以及增加的有期限递延所得税资产的估值备抵产生的递延税收费用所抵消。

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截至2024年12月31日止年度的所得税费用增加主要是由于MSR和应税实体内持有的贷款的公允价值变动导致的当期和递延所得税费用，但被发起和服务以及资产管理部门产生的收入所抵消。

作为Crestline收购的一部分，Rithm Capital获得了递延所得税资产净额为$ 6.3 万，主要由与保险准备金相关的递延所得税资产构成。截至2025年12月31日，Crestline录得递延税项资产$ 6.4 万，在合并资产负债表其他资产内列报。截至2025年12月31日，Rithm Capital的递延所得税负债净额为$ 849.4 百万，主要包括通过递延发起业务出售的住宅抵押贷款收益产生的递延税项负债以及在应税实体内持有的MSR、贷款和掉期的公允价值变动，由与净经营亏损和可抵税商誉相关的递延税项资产抵消。递延所得税负债净额在合并资产负债表的应计费用和其他负债中列报。

Rithm Capital报告的所得税拨备与美国联邦法定税率21.0%之间的差异如下：

			12月31日，
			2025												2024												2023
美国联邦法定税			$	169,340					21.00		%				$	253,850					21.00		%				$	158,095					21.00		%
州和地方所得税，扣除联邦福利（a）（b）（c）			820						0.10		%				38,949						3.22		%				15,550						2.07		%
外国税收影响			( 3,777 )						( 0.47 )		%				16,103						1.33		%				( 1,944 )						( 0.26 )		%
当年颁布的税法或税率变化的影响			32,246						4.00		%				32,919						2.72		%				8,656						1.15		%
跨境税法的效力			—						—		%				—						—		%				—						—		%
税收抵免：
外国税收抵免			( 11,350 )						( 1.41 )		%				( 9,139 )						( 0.76 )		%				—						—		%
估值备抵变动			40,257						4.99		%				6,923						0.57		%				3,535						0.47		%
非应税或不可抵扣项目：
REIT收入无需缴税(D)			( 155,786 )						( 19.32 )		%				( 81,872 )						( 6.77 )		%				( 67,420 )						( 8.96 )		%
不可扣除的补偿			12,377						1.53		%				—						—		%				—						—		%
其他非应税或不可抵扣项目			( 1,025 )						( 0.13 )		%				7,464						0.62		%				2,326						0.31		%
未确认的税收优惠变化：
英国			11,350						1.41		%				—						—		%				—						—		%
其他			( 6,161 )						( 0.76 )		%				2,120						0.18		%				3,361						0.45		%
拨备总额			$	88,291					10.94		%				$	267,317					22.11		%				$	122,159					16.23		%

(A)截至2025年12月31日止年度，加利福尼亚州、纽约州和纽约市的州税占该类别税收影响的大部分（超过50%）。

(b)截至2024年12月31日止年度，加利福尼亚州、纽约州、纽约市和新泽西州的州税占该类别税收影响的大部分（超过50%）。

（c）截至2023年12月31日止年度，加利福尼亚州、纽约州、纽约市、佛罗里达州和新泽西州的州税占该类别税收影响的大部分（超过50%）。

(D)归属于不征税的REIT收入的有效税率是由REIT和TRS内的收益组合驱动的，这些收益每年可能有很大差异。

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产生较大部分递延所得税资产和负债的暂时性差异的税务影响列示如下：

			12月31日，
			2025						2024
递延税项资产：
净经营亏损和税收抵免结转(A)			$	281,017					$	226,781
与资产和投资相关的基差			48,635						77,985
商誉			176,741						186,027
固定资产折旧			12,297						19,658
应计费用			72,996						58,467
其他			9,075						4,204
递延所得税资产总额			600,761						573,122
减：估值备抵			( 73,828 )						( 34,784 )
递延所得税资产净额			526,933						538,338
递延税项负债：
抵押还本付息权			( 1,304,467 )						( 1,239,428 )
与资产和投资相关的基差			( 65,444 )						( 81,369 )
其他			—						( 3,682 )
递延所得税负债总额			( 1,369,911 )						( 1,324,479 )
递延税项负债净额			$	( 842,978 )					$	( 786,141 )

(A)截至2025年12月31日，Rithm Capital的TRSS约为$ 1.0 十亿净营业亏损结转用于联邦和州所得税目的，可能可用于抵消未来的应税收入，如果出现的话。约$ 432.5 百万联邦和州净运营亏损受年度《国内税收法》第382条限制。联邦和州净运营亏损结转将在2028年至2042年间开始到期。利用净营业亏损结转来减少未来所得税将取决于TRS在结转期间到期之前产生足够的应税收入的能力。

在评估递延所得税资产的可变现性时，Rithm Capital会考虑递延所得税资产部分或全部无法变现的可能性是否较大。递延所得税资产的最终变现取决于暂时性差异可抵扣期间未来应纳税所得额的产生。截至2025年12月31日止年度，公司将有期限递延税项资产的估值备抵增加$ 39.0 百万，包括联邦和州的净运营亏损和外国税收抵免。这一变化主要是由应税收入预测的变化推动的。截至2025年12月31日的估值备抵为$ 73.8 百万。

下表列示了所示期间公司递延所得税资产评估备抵的变动情况：

2023年12月31日余额						$	34,563
净变化						221
2024年12月31日余额						34,784
净变化						39,044
2025年12月31日余额						$	73,828

Rithm Capital及其TRS向美国联邦政府以及各个州和地方司法管辖区提交所得税申报表。一般而言，对于2022年12月31日之前结束的纳税年度，Rithm Capital不再接受税务机关的税务审查。仅当基于其技术优势该职位很可能是可持续的时，Rithm Capital才确认该职位对不确定的税务职位的税收优惠。截至2025年12月31日，Rithm Capital不存在需确认的重大不确定性。Rithm Capital认为，没有合理可能的情况是，未确认的税收优惠总额在报告日的12个月内发生重大变化。

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普通股分配按以下方式征税：

年份			股息 每股						普通 收入						长期 资本 增益						返回 的 资本
2025(A)			$	1.00					100		%				—		%				—		%
2024(b)			1.00						100		%				—		%				—		%
2023（c）			1.25						100		%				—		%				—		%

(A)整个$ 0.25 于2025年12月宣布并于2026年1月支付的每股股息被视为股东在2025年收到的股息。

(b)整个$ 0.25 于2024年12月宣布并于2025年1月支付的每股股息被视为股东在2024年收到的股息。

（c）整个$ 0.25 2023年12月宣布并于2024年1月支付的每股股息被视为股东在2023年收到的股息。

A系列优先股分配如下：

年份			股息 每股						普通 收入						长期 资本 增益						返回 的 资本
2025(A)			$	2.64					100		%				—		%				—		%
2024(b)			2.12						100		%				—		%				—		%
2023（c）			1.88						100		%				—		%				—		%

(A)整个$ 0.63 于2025年12月宣布并于2026年1月支付的每股股息被视为股东在2026年收到的股息。

(b)整个$ 0.68 于2024年12月宣布并于2025年1月支付的每股股息被视为股东在2025年收到的股息。

（c）整个$ 0.47 2023年12月宣布并于2024年1月支付的每股股息被视为股东在2024年收到的股息。

B系列优先股分配如下：

年份			股息 每股						普通 收入						长期 资本 增益						返回 的 资本
2025(A)			$	2.60					100		%				—		%				—		%
2024(b)			2.04						100		%				—		%				—		%
2023（c）			1.78						100		%				—		%				—		%

(A)整个$ 0.62 于2025年12月宣布并于2026年1月支付的每股股息被视为股东在2026年收到的股息。

(b)整个$ 0.67 于2024年12月宣布并于2025年1月支付的每股股息被视为股东在2025年收到的股息。

（c）整个$ 0.45 2023年12月宣布并于2024年1月支付的每股股息被视为股东在2024年收到的股息。

C系列优先股分配如下：

年份			股息 每股						普通 收入						长期 资本 增益						返回 的 资本
2025(A)			$	2.20					100		%				—		%				—		%
2024(b)			1.59						100		%				—		%				—		%
2023（c）			1.59						100		%				—		%				—		%

(A)整个$ 0.58 于2025年12月宣布并于2026年1月支付的每股股息被视为股东在2026年收到的股息。

(b)整个$ 0.40 于2024年12月宣布并于2025年1月支付的每股股息被视为股东在2025年收到的股息。

（c）整个$ 0.40 2023年12月宣布并于2024年1月支付的每股股息被视为股东在2024年收到的股息。

D系列优先股分配如下：

年份			股息 每股						普通 收入						长期 资本 增益						返回 的 资本
2025(A)			$	1.75					100		%				—		%				—		%
2024(b)			1.75						100		%				—		%				—		%
2023（c）			1.75						100		%				—		%				—		%

(A)整个$ 0.44 于2025年12月宣布并于2026年1月支付的每股股息被视为股东在2026年收到的股息。

(b)整个$ 0.44 于2024年12月宣布并于2025年1月支付的每股股息被视为股东在2025年收到的股息。

（c）整个$ 0.44 2023年12月宣布并于2024年1月支付的每股股息被视为股东在2024年收到的股息。

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诉讼—Rithm Capital不时涉及或可能涉及日常业务过程中出现的各类纠纷、诉讼以及监管问询和调查事项。鉴于这些类型的程序固有的不可预测性，未来的不利结果可能会对其业务、财务状况或经营业绩产生重大不利影响。在预计损失风险合理可能的情况下，Rithm Capital不知道有任何其认为重要且可能主张的未主张索赔。

Rithm Capital不时受到政府实体的询问。Rithm Capital目前认为这些查询中的任何一个都不会对Rithm Capital的业务造成重大不利影响。

赔偿—在正常的业务过程中，Rithm Capital及其附属公司订立的合同包含各种陈述和保证，并提供一般赔偿。Rithm Capital在这些安排下的最大风险敞口未知，因为这将涉及未来可能对Rithm Capital提出的尚未发生的索赔。不过，根据经验，Rithm Capital预计材料损失的风险较小。

资本承诺—截至2025年12月31日，Rithm Capital有与以下投资类型相关的未偿还资本承诺：

•MSR和服务商预先投资— Rithm Capital，在某些情况下，第三方共同投资者同意购买与某些非机构住宅抵押贷款相关的未来服务商预付款。此外，Rithm Capital的子公司NRM和Newrez通常有义务为与其有义务服务的贷款相关的未来服务商预付款提供资金。购买未来垫款的实际金额将基于（i）相关贷款的信用和提前还款表现，（ii）相关抵押品清算前可收回的垫款金额，以及（iii）没有额外垫款义务的贷款百分比。未来垫款的实际金额存在重大不确定性。

•抵押贷款发起准备金— Newrez目前发起或过去曾发起用于出售和证券化的常规、政府担保和不合格住宅抵押贷款。GSE或Ginnie Mae为常规和政府担保的抵押贷款证券化提供担保，抵押贷款投资者发行不符合要求的自有品牌抵押贷款证券化，而Newrez一般保留为基础住宅抵押贷款提供服务的权利。关于向GSE或抵押投资者转让贷款，Newrez就贷款的某些属性作出陈述和保证，在出售之后，如果确定出售的贷款违反了这些陈述和保证，Newrez通常有义务纠正违约行为。如果Newrez无法纠正违约，购买者可能会要求Newrez回购贷款。

此外，作为Ginnie Mae担保证券化的发行人，Newrez拥有自行决定回购从证券化中至少拖欠90天的贷款的权利。连续拖欠三次及以上的暂缓发放贷款，列入允许回购的拖欠贷款。虽然纽雷兹没有义务回购拖欠的贷款，但纽雷兹一般会行使各自的选择权回购贷款，这将带来经济利益。截至2025年12月31日，Rithm Capital与陈述和保证以及Ginnie Mae回购相关的估计负债为$ 43.0 百万美元 4.0 分别为十亿。有关从Ginnie Mae证券回购拖欠贷款的权利和抵押发起的信息，请参见附注5。

•住宅按揭贷款—作为对居民抵押贷款投资的一部分，Rithm Capital可能需要支出资本。这些资本外流主要包括提前托管和缴税、住宅维修和财产处置费。这些资金外流的实际数额存在很大的不确定性。有关Rithm Capital的住宅按揭贷款的资料，请参阅附注7。

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•SFR属性— 2024年2月27日，Rithm Capital（“Viewpoint”）的全资子公司Viewpoint Murfreesboro Land LLC与BTR Group，LLC（“BTR”）的关联公司BTR VM LLC签订购销协议（“PSA”），购买土地，购买价格为$ 7.0 百万。就PSA而言，于2024年2月27日，Viewpoint与BTR订立固定价格设计-建造建造合同（“建造合同”），以购买 171 预定由BTR根据订立建造合同批准的图则和规格在购买的土地上建造的SFR物业，总购买价格为$ 49.2 百万。总购买价格将根据建筑合同中规定的抽签时间表分期支付，预计将于2025年第三季度开始交付房屋。截至2025年12月31日，$ 24.0 合计收购价格中的百万元仍未偿还。

•住宅过渡贷款— Genesis曾承诺提供高达$ 1.8 截至2025年12月31日现有抵押贷款的额外垫款10亿。这些承诺通常受制于与有关客户财务业绩的契约的贷款协议，以及在Genesis为承诺提供资金之前必须满足的有关预付款的其他条款。

•商业投资— Rithm Capital投资过各类商业地产项目。作为其投资的一部分，Rithm Capital被要求为其在未来出资中的按比例份额提供资金，但受到某些限制。截至2025年12月31日，该公司有一笔未提供资金的资本承诺，最高可达$ 78.8 向某商业地产借款人提供的现有贷款的百万。

•资金承诺—截至2025年12月31日，公司未到位资本承诺为$ 779.7 万，包括公司管理的若干基金，其中$ 41.4 万与合并基金的承诺有关。约$ 131.2 百万的承诺将由某些现任和前任雇员以及执行董事总经理对公司的捐款提供资金。公司预计将在大约下一个年度为这些承诺提供资金 8 年。如果任何执行董事总经理在被基金催缴时未能为任何部分提供资金，公司已保证这些承诺。公司历来没有为任何这些承诺提供资金，预计未来也不会，因为这些承诺预计将由公司执行董事总经理单独提供资金。于2025年第一季度，公司与第三方订立综合合营企业，以收购附属基金的权益。截至2025年12月31日，对合并后合资企业的未出资资本承诺为$ 86.4 百万，其中$ 69.1 万预计将由第三方提供资金。

无追索权分出、竣工、环境和承载保障–就两个商业地产项目的投资而言，Rithm Capital就有关项目的无追索权分拆、竣工、环境和持有成本的项目（或与担保人订立偿付协议）向优先贷款人提供某些有限担保。担保项下实际可催缴金额存在重大不确定性。

环境成本—作为商业和住宅地产的投资者和所有者，Rithm Capital要承担潜在的环境成本。于2025年12月31日，Rithm Capital并不知悉任何会对其综合财务状况或经营业绩产生重大不利影响的环境问题。

债务契约—公司的某些债务义务受制于贷款契约和违约事件条款，包括因Rithm Capital的权益出现某些特定的下降或未能保持特定的有形净值、流动性或债务与有形净值的比率而触发违约条款的事件。有关公司债务义务的进一步讨论，请参阅附注17。

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其他承付款项和或有事项—

•60华尔街建设担保—派拉蒙拥有一家 5.0 60 Wall Street的%权益。与华尔街60号抵押贷款的修改和延期有关，合资公司承诺重新开发该物业，并为完成该项目提供必要的费用。派拉蒙代表合资企业向贷款人提供了某些担保，包括完成担保。派拉蒙与其合资伙伴有协议，就其提供的合作伙伴的担保份额对其进行赔偿。按照美国通用会计准则，公司记录了一笔与出具担保所承担义务的公允价值相等的负债，并记录了一笔与其已收到的赔偿的公允价值相等的资产。截至2025年12月31日，公司拥有$ 12.4 万资产和负债，作为其他资产和应计费用及其他负债的组成部分列入合并资产负债表。

如果一方直接或间接或通过一个或多个中间人控制、受公司控制或与公司处于共同控制之下，则该一方被视为与公司有关联。关联方还包括主要所有者、管理层和董事，以及他们的直系亲属或任何其他方如果交易的一方控制或可能对另一方的管理或经营政策产生重大影响，从而可能阻止交易方之一充分追求其各自的利益，则Rithm Capital可能与之进行交易的任何其他方。

贷款协议

2023年7月，Rithm Capital拥有所有权权益的一个实体订立协议，以收购一个商业房地产开发项目。Rithm Capital在该实体中的所有权权益按照权益法核算，并在公司合并资产负债表的其他资产中列报。同时，Genesis订立金额为$ 86.4 万，已于2025年第二季度全部赎回。在赎回之前，这笔贷款被包括在住宅过渡贷款中，在Rithm Capital的合并资产负债表上按公允价值计算。

管理协议

2024年1月，Rithm Capital与公司拥有所有权权益的实体APM订立物业管理协议，以管理公司的某些SFR物业。Rithm Capital在该实体的所有权权益按照权益法核算，并在合并资产负债表的其他资产中列报。有关2022-SFR2证券化的更多详细信息，请参阅附注19。

从关联方获得的管理费和奖励收入及免收费用

公司从基金和房地产合资企业中赚取几乎所有的管理费和奖励收入，这些被视为关联方，因为公司管理这些基金和房地产合资企业的运营并作出投资决策。

截至2025年12月31日，约$ 2.1 公司AUM中有10亿是公司、现任执行董事总经理、员工和公司管理的基金和房地产合资企业的某些其他关联方的投资。截至2025年12月31日，约 71.7 本AUM的%不收取管理费或激励费。

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应收关联方款项

公司代基金支付一定费用。应收关联方款项主要涉及向Sculptor偿还这些费用以及应收RITHM Property Trust款项，前提是费用由管理人承担。应收关联方款项在合并资产负债表其他资产内列报。

基金投资

2022年第一季度，雕塑家以$ 350.0 百万结构化另类投资解决方案，一种抵押融资工具，投资于Sculptor管理的各类开放式和封闭式基金。Sculptor投资约$ 127.8 万元的车辆和车辆合并在公司的合并财务报表中。有关结构化另类投资解决方案的更多详细信息，请参见附注18和附注19。

2024年第二季度，Sculptor推出了Sculptor Loan Financing Partners，这是一个CLO股权投资平台，用于管理Sculptor在美国和欧洲管理的CLO的股权部分的投资。截至2025年12月31日，公司投资$ 132.7 万元的车辆和车辆合并在公司的合并财务报表中。有关Sculptor Loan融资合作伙伴的更多详细信息，请参见附注18和附注19。

在2025年第一季度，该公司以大约$ 74.6 百万。有关此项投资的更多详细信息，请参见附注26。此外，该公司在一家合并后的合资企业中拥有权益，该合资企业持有一家附属基金的投资。更多详情请参阅附注19和26。

在2025年第三季度，公司与第三方投资者订立战略投资合作伙伴关系，由公司管理，以资助收购RTL，由公司子公司Genesis发起和提供服务。公司投资$ 4.7 百万在它巩固的伙伴关系中。更多详情见附注19。

贷款证券化投资

公司在其发起的贷款证券化信托中保留实益权益。更多详情请参阅附注19。

对SPAC的投资

在与SPAC IPO同时进行的私募中，保荐机构获得了 660,000 SPAC的单位（“私募单位”），总收益为$ 6.6 百万。每份私募单位由一份A类份额和一份不可赎回认股权证的三分之一组成。此外，保荐人购买并拥有SPAC几乎所有已发行的B类普通股。公司持有的私募单位和B类普通股在合并时予以剔除。

商业地产合营企业

关于2025年第四季度的派拉蒙收购，公司整合了持有商业地产物业的某些房地产合资企业，由公司管理。这些合资公司通过Aggregators间接合并。更多信息见附注19。

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与RITHM Property Trust的交易

2024年6月11日，Rithm Capital的附属公司RCM管理人与RITHM Property Trust订立一份日期为2024年6月11日的管理协议（经管理协议第一修正案修订，日期为2024年10月18日，“RITHM Property Trust Management Agreement”），由RCM管理人与RITHM Property Trust担任RITHM Property Trust的外部管理人。2025年12月30日，RITHM Property Trust对公司已发行和流通在外的普通股进行了1比6的反向股票分割（“反向股票分割”）。截至2025年12月31日，Rithm Capital持有 0.5 百万股Rithm Property Trust普通股，公允价值为$ 9.1 万，等于 7.3 RITHM Property Trust普通股流通股的百分比。此外，RITHM Property Trust发行 五年 向Rithm Capital发出的认股权证，可予行使的时间约为 0.5 百万股Rithm Property Trust的普通股。2025年第一季度期间，公司收购了 400,000 股，或 19.2 %，为$ 10.0 Rithm Property Trust的百万 9.875 % C系列固定浮动利率累积可赎回优先股，公开发行价格为$ 25.00 每股。

根据Rithm Property Trust管理协议，RCM管理人实施和管理Rithm Property Trust的业务战略、投资活动和受Rithm Property Trust董事会监督的日常运营。此外，该公司的首席执行官目前担任Rithm Property Trust的首席执行官和Rithm Property Trust的董事会成员。该公司的首席执行官不会因其担任首席执行官或董事会成员的角色而从Rithm Property Trust获得任何报酬。

睿智财产信托支付其所有成本和费用，并按月向RCM管理人（在RCM管理人发生的范围内）偿还根据睿智财产信托管理协议提供服务的成本和费用，包括向RCM管理人或其关联机构（如适用）偿还公司在补偿中可分配的份额（无论以现金、股票或其他形式支付），包括年基本工资、奖金、任何相关的预扣税款和员工福利，支付给（i）RCM管理人担任RITHM Property Trust首席财务官的人员，按其管理RITHM Property Trust事务所用时间的百分比计算，以及（ii）全部或部分时间用于管理RITHM Property Trust事务的其他公司财务、税务、会计、中台、内部审计、法律、风险管理、运营、合规及RCMManager及其关联机构的其他非投资人员。

在2024年第一季度（在公司担任RITHM Property Trust外部管理人之前），公司收购了一组履约和不良住宅抵押贷款，UPB为$ 245.3 百万来自Rithm Property Trust。

此外，在2024年第二季度，Newrez承担了UPB约为$ 562.1 RITHM Property Trust直接持有的百万，以及UPB约为$的抵押贷款的服务权 2.9 亿元的特定证券化信托，由Rithm Property Trust发起，此前由Rithm Property Trust的关联公司提供服务。对于Rithm Property Trust直接持有的贷款，Newrez有权获得基于UPB的平均服务费约为 0.54 履约贷款和不良贷款的百分比以及（i）止赎前适用于基础抵押贷款的服务费，或（ii）中的较大者 1.00 由RCM管理人合理确定的REO公允市场价值的年率%或 1.00 RITHM Property Trust以其他方式为REO资产购买的任何REO购买价格的年度%。对于Rithm Property Trust发起的证券化信托中的贷款的服务，Newrez有权根据与每个信托的服务协议条款收取服务费。截至2025年12月31日，与Rithm Property Trust发起的证券化贷款相关的已确认MSR的公允价值约为$ 21.2 百万。

2025年第一季度，公司与RITHM Property Trust成立了一家合并合资企业，为某笔应收抵押票据提供资金，金额为$ 35.0 万，各方各出资$ 17.5 百万。

就派拉蒙收购而言，RITHM Property Trust收购了一家间接 3.9 公司附属公司The Aggregators的%权益，后者间接拥有派拉蒙收购中收购的商业地产物业的投资组合。Rithm Property Trust向Aggregators提供了总额为$ 50.0 万元，承诺在特定情况下追加现金出资最高$ 7.5 总计百万，以换取Aggregators的额外有限合伙权益。

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与RITHM永续人寿住宅信托（R-HOME）的交易

根据2025年第四季度签订的咨询协议，RITHM顾问向R-HOME提供投资管理服务，包括管理R-HOME的业务战略、投资活动和日常运营，但须接受R-HOME董事会的监督。作为交换，RITHM Advisers获得管理费和绩效费。此外，公司持有一 5 通过E类普通股持有R-HOME %的权益。此外，该公司的首席执行官目前担任R-HOME的首席执行官、联席首席投资官和R-HOME董事会成员。公司首席执行官不因担任首席执行官、联席首席投资官或董事会成员而从R-HOME获得任何报酬。

R-HOME每月支付其所有成本和费用，并向RITHM顾问（在RITHM顾问承担的范围内）偿还根据其咨询协议提供服务的成本和费用，包括偿还R-HOME可分配的薪酬份额（无论是以现金、股票或其他形式支付），包括年度基本工资、奖金、任何相关的预扣税款和员工福利，支付给（i）担任R-HOME首席财务官和首席法务官的RITHM Advisers人员，基于这些人员用于管理R-HOME事务的时间百分比，以及（ii）用于管理R-HOME事务的全部或部分时间的其他公司财务、税务、会计、中台、内部审计、法律、风险管理、运营、合规和其他非投资人员。

此外，在2025年第四季度，该公司将$ 261.4 向R-HOME提供某些RTL和住宅抵押贷款的百万UPB，总购买价格约为$ 266.4 百万。转让后，公司从其综合资产负债表中终止确认贷款。公司通过其子公司Newrez和Genesis继续根据服务协议为转让的贷款提供服务。对于R-HOME持有的RTL，Genesis有权在每个RTL（或相关REO物业）的UPB上获得75个基点的年服务费，该费用应按月支付。对于R-HOME持有的住宅抵押贷款，Newrez有权获得每笔贷款7.00美元的固定月服务费，如果借款人拖欠付款，则另加额外费用。

其他

这些财务报表包括通过发布这些合并财务报表讨论2025年12月31日之后发生的重大事件（简称“后续事件”）。这些财务报表中未考虑该日期之后的事件。

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RITHM资本公司。

附表三

不动产和累计折旧

A栏						B栏						C栏												D栏												列e																		F栏						G列						列h						第一栏
（金额以千为单位）
												公司的初始成本												收购后资本化的成本												期末结转总额																		累计折旧摊销						建造/翻修日期						获得日期						最近一期损益表中计算折旧的年限
说明						产权负担						土地						建筑和改善						土地						建筑和改善						土地						建筑和改善						合计(1)
百老汇1633号						$	1,250,000					$	446,247					$	599,319					$	—					$	953					$	446,247					$	600,272					$	1,046,519					$	( 1,132 )					1971 / 2015						12/19/2025						5 到 40 年
美洲大道1301号						900,000						334,861						587,851						—						—						334,861						587,851						922,712						( 951 )						1963 / 2023						12/19/2025						5 到 40 年
西52街31号						500,000						178,599						263,760						—						—						178,599						263,760						442,359						( 360 )						1987 / 2019						12/19/2025						5 到 40 年
美洲大道1325号						250,000						133,825						156,262						—						171						133,825						156,433						290,258						( 338 )						1989 / 2019						12/19/2025						5 到 40 年
第三大道900号						120,000						75,887						89,149						—						—						75,887						89,149						165,036						( 181 )						1983 / 2023						12/19/2025						5 到 40 年
纽约共计						3,020,000						1,169,419						1,696,341						—						1,124						1,169,419						1,697,465						2,866,884						( 2,962 )
市场广场一号						850,000						400,377						382,925						—						—						400,377						382,925						783,302						( 635 )						1976 / 2016						12/19/2025						5 到 40 年
任务街300号						232,050						88,053						110,989						—						—						88,053						110,989						199,042						( 219 )						1968 / 2020						12/19/2025						5 到 40 年
前街一号						—						64,020						109,294						—						222						64,020						109,516						173,536						( 191 )						1979						12/19/2025						5 到 40 年
旧金山总计						1,082,050						552,450						603,208						—						222						552,450						603,430						1,155,880						( 1,045 )
其他						833,098						206,152						759,716						—						163,496						206,152						923,212						1,129,364						( 109,877 )						不适用						不适用						不适用
合计						$	4,935,148					$	1,928,021					$	3,059,265					$	—					$	164,842					$	1,928,021					$	3,224,107					$	5,152,128					$	( 113,884 )

(1)该公司用于税务目的的资产基础约为$ 523.6 比为财务报表目的报告的金额高出百万。

						截至12月31日止年度，
（金额以千为单位）						2025						2024						2023
房地产：
期初余额						$	1,139,777					$	1,069,475					$	1,016,412
收购						4,060,386						102,393						68,368
年内新增：
建筑物和装修						18,710						13,077						20,630
出售和注销的资产						( 66,745 )						( 45,168 )						( 35,935 )
期末余额						$	5,152,128					$	1,139,777					$	1,069,475
累计折旧：
期初余额						$	83,584					$	52,040					$	24,779
计入费用的增加						34,156						29,955						28,200
与出售和核销资产相关的累计折旧						( 3,856 )						1,589						( 939 )
期末余额						$	113,884					$	83,584					$	52,040

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