市场份额和其他信息

这份年度报告包含与我们经营所在市场的经济状况相关的数据。本年度报告中包含的有关经济状况的信息是基于我们认为合理的第三方来源的公开信息。本年度报告中使用的市场数据和某些行业预测数据酌情来自内部报告和研究，以及估计、市场研究、公开信息（包括可从美国证券交易委员会网站获得的信息）和行业出版物。我们通过内部研究，以及官方公开来源编制的有关该行业的公开信息和出版物，获得了本年度报告中包含的与我们经营所在行业相关的信息，以及有关市场份额的估计。

行业出版物普遍表示，它们所包含的信息是从被认为可靠的来源获得的，但不保证此类信息的准确性和完整性。尽管我们没有理由相信任何这些信息或这些报道在任何实质性方面都是不准确的，并且相信和行事就像它们是可靠的，但我们没有独立核实过。政府出版物和其他市场来源，包括上述来源，一般都表示其信息是从公认和可靠的来源获得的，但不保证该信息的准确性和完整性。此外，我们内部编制的数据和我们的估算没有得到独立来源的验证。除本年报所披露者外，我们并无寻求或取得任何该等消息来源同意将该等市场数据纳入本年报。本公司网站所载或可透过本公司网站查阅的资料，并不纳入本年度报告。

四舍五入

我们对本年度报告中包含的部分数字进行了四舍五入调整。因此，在某些表格中显示为总数的数字数字可能不是它们前面的数字的算术汇总。

关于前瞻性陈述的警示性陈述

本年度报告包含的陈述构成1933年《证券法》第27A条和1934年《证券交易法》第21E条含义内的前瞻性陈述。这份年度报告中包含的许多前瞻性陈述可以通过使用诸如“预期”、“相信”、“可能”、“预期”、“应该”、“计划”、“打算”、“估计”和“潜力”等前瞻性词语来识别。

前瞻性陈述出现在本年度报告的多个地方，包括但不限于关于我们的意图、信念或当前预期的陈述。前瞻性陈述基于我们管理层的信念和假设以及我们管理层目前可获得的信息。此类陈述受到风险和不确定性的影响，由于各种因素，包括但不限于在本年度报告中题为“风险因素”一节中确定的因素，实际结果可能与前瞻性陈述中明示或暗示的结果存在重大差异。这些风险和不确定性包括与以下相关的因素：

前瞻性陈述仅在作出之日起生效，我们不承担考虑到新信息或未来发展而更新这些陈述或公开发布对这些陈述的任何修订以反映以后的事件或情况或反映意外事件的发生的任何义务。

第一部分

项目1。董事、高级管理人员和顾问的身份

不适用。

项目2。报价统计及预期时间表

不适用。

项目3。关键信息

不适用。

不适用。

本节旨在作为本年度报告其他部分所载更详细讨论的摘要。下面描述的风险并不是我们面临的唯一风险。如果这些风险中的任何一个成为现实，我们的业务、经营业绩或财务状况可能会受到损害，因此，我们的A类普通股的交易价格可能会下降。

风险因素汇总

投资于我们的A类普通股将面临多项风险，包括与我们的业务和行业相关的风险、与我们经营所在国家相关的风险以及与我们的A类普通股相关的风险。以下清单总结了其中的一些风险，但不是全部风险。

与我们的业务和行业有关的某些风险

与我们经营所在国家有关的某些风险

与我们的A类普通股有关的某些风险

与我们的业务和行业相关的风险

如果我们不能跟上我们行业的快速发展和变化，包括进行必要的投资以跟上这些发展和变化，我们的服务的使用可能会下降，从而减少我们的收入。

我们竞争的电子支付市场正在经历迅速而重大的变化。这一市场的特点是快速的技术变革、新产品和服务的推出、不断演变的行业标准、不断变化的客户需求以及非传统竞争对手的进入。快速而重大的技术变革继续影响着我们经营所在的行业，包括加密货币和区块链的发展。这些新的服务和技术可能优于、损害或使我们目前提供的产品和服务或我们目前用于提供它们的技术过时。

为了保持竞争力，不断获取新客户，并保持和提升我们的客户体验和服务质量，我们不断参与，并且必须不断投资，在多个项目中开发新的产品和服务，包括拓展新市场的项目，整合新的支付方式和改进商家管理其收款和付款的工具。这些项目带有风险，例如成本超支、交付延迟、性能问题以及缺乏商家客户的采用。无法保证我们将有可用的资金来维持支持我们的项目所需的投资水平，任何新服务交付的延迟或未能区分我们的服务或未能准确预测和满足客户的需求都可能使我们的服务不那么可取，甚至过时。此外，即使替代支付处理服务的市场正在发展，它可能不会继续迅速扩张，以使我们能够收回我们在开发针对我们的客户和潜在客户的新服务时所产生的成本。

此外，我们提供的服务旨在处理非常复杂的交易，并提供有关这些交易的报告和其他信息，所有这些都以高容量和处理速度进行。其中一些流程，例如汇率转换、定价、会计和商户结算，并不是自动化的。任何未能提供有效和安全的服务或新的或现有服务产生的任何性能问题都可能导致重大的处理或报告错误或其他损失。由于这些因素，我们的开发努力可能导致成本增加和/或我们还可能经历业务损失，这可能会减少我们的收益，或者如果承诺的新服务没有及时交付给我们的客户或没有按预期执行，则可能导致收入损失。我们还部分依赖，并且可能在未来部分依赖第三方来开发和获取新技术。我们未来的成功将部分取决于我们开发或适应技术变化和不断发展的行业标准的能力。我们无法预测技术变革对我们业务的影响。如果我们无法在及时和具有成本效益的基础上开发、适应或获取技术变化或不断演变的行业标准，我们的业务、财务状况和经营业绩可能会受到重大不利影响。

实质性和日益激烈的竞争可能会损害我们的业务。

我们在以激烈竞争为特征的支付服务市场上展开竞争。我们与现有的数字支付基础设施解决方案提供商进行竞争，以促进支付和支付支付交易，包括跨境和本地到本地的支付交易。我们与大公司竞争，其中一些公司的规模比我们大得多，投资能力也比我们高。我们预计，随着现有和新的竞争对手推出新服务、进入我们的市场、与我们的产品直接竞争或增强现有服务，以及随着我们将足迹扩展到新的新兴市场，未来的竞争将会加剧。我们与之竞争以吸引客户的几家公司可能拥有比我们更大的财务和运营资源，销售队伍比我们大得多，并且可能比我们更有效地引入创新服务，这可能为他们提供显着的竞争优势。这些公司可能已经与我们目前的商家整合，可以开始以比我们更便宜、更好或更有吸引力的方式提供相同的产品和服务，可能会获得部分或全部发送给我们的数量。在支付业务中，我们与老牌银行、全球企业商户、其他金融机构和其他公司（包括零售商）竞争，与我们相比，这些公司可能拥有更大的流动性，并在其支付服务的安全性和效率方面产生更大的消费者信心。这些银行利用了更大规模的优势，可以提供更低的价格，并获得我们处理的部分或全部交易量。这些公司之间或这些公司之间的并购可能会导致更大的竞争对手拥有更多的资源，或者鉴于其规模，定价更具吸引力，而我们可能无法与之匹敌。我们还预计，新进入者将提供有竞争力的服务，现有的本地支付服务提供商将扩大其业务以提供跨境支付，或其他现有提供商目前仅提供有限的服务（例如欺诈管理），以扩大其服务范围以与我们竞争。当我们的竞争对手或我们扩展到新市场时，某些商家可能与我们的竞争对手建立长期的独家或近乎独家的关系，以便在某些国家接受或发送延伸到我们目标市场的数字支付。这些关系可能会使我们难以或成本过高地与他们开展大量业务。如果我们无法与竞争对手区分开来并成功与之竞争，我们的业务将受到严重损害。

我们还可能面临来自竞争对手的定价压力。某些竞争对手能够通过使用他们提供的其他服务交叉补贴他们的数字支付服务，为类似服务向商家提供更低的价格。这种竞争可能意味着我们需要降低我们的定价，这可能会减少或消除我们的利润。随着他们的成长，商家可能会要求我们提供更多定制和优惠的定价，而竞争压力可能会要求我们同意这一点，降低我们的利润。如果市场条件要求我们增加我们提供的折扣或激励措施，我们的业务可能会受到重大不利影响。

我们可能无法成功实施战略以吸引或留住商家、扩大我们的产品组合或增加对我们的支付处理平台的采用，这将限制我们的增长。

我们的客户大多是全球企业商家。我们未来的增长和盈利能力将部分取决于我们留住现有商家、吸引新商家以及让商家增加通过我们平台处理的数量的能力。我们预计将大量投资于：

尽管进行了这些投资，但我们可能无法成功实施这些计划或大幅增加为我们的支付处理平台付费的商家数量。这可能会阻碍我们收入的增长，并损害我们的业务。

如果我们无法吸引、维持和扩大我们的商户关系，我们的业务可能会受到不利影响。

我们的增长部分来源于获得新的商家关系、开发新的和增强的产品和服务，以及通过现有的商家关系交叉销售或向上销售我们的产品和服务，包括将我们的服务交叉销售给新的司法管辖区的现有商家。我们依赖持续增长的商户关系和分销渠道，以扩大我们的冠捷。不能保证这种增长会持续下去。同样，我们的增长也将取决于我们与使用我们平台的商家保持和维持现有关系的能力。此外，与我们有关系的商家可能会遇到破产、财务困境，或者被迫收缩其业务。此外，在某些市场，我们通过本地第三方支付服务提供商（PSP）的方式为商户开展我们的支付处理服务。在某些情况下，我们可能会决定在其他领域或直接向这些商家提供此类服务，这可能会对我们与某些PSP的关系产生不利影响或导致我们的关系终止，并对我们的冠捷产生不利影响。失去现有商家或PSP关系、未能以类似有吸引力的经济条款继续保持此类关系、我们现有商家的经营收缩或无法获得新的商家关系可能会对我们的冠捷科技以及我们的业务和经营业绩产生不利影响。

我们的经营历史有限，财务业绩可能无法预示未来业绩，随着业务的成熟，我们的收入增长率可能会放缓。

我们于2016年开始运营。由于我们有限的经营历史，我们可用于评估我们当前业务的财务数据有限，这些数据可能并不代表未来的表现。特别是，自从我们开始销售我们的产品和服务以来，我们经历了收入高增长的时期，我们预计随着业务的成熟，我们无法保持同样的收入增长速度。此外，对未来收入增长的估计受到许多风险和不确定性的影响，我们未来的收入可能会大大低于预期。

我们已经遇到并预计将继续遇到成长型公司经常遇到的风险和困难，包括财务预测准确性、雇用有经验的人员、雇用技术员工、确定适当的投资、开发新产品和功能以及评估法律和监管风险等方面的挑战。对我们业务和前景的任何评估都应考虑到我们有限的经营历史，以及投资早期公司所固有的风险和不确定性。

我们的营运资金需求增长可能超过我们的现金产生能力，这可能会导致我们的现金和现金等价物下降。

未来我们的营运资金需求可能会增加。我们历来依靠产生现金流来满足营运资金需求。如果我们的营运资金需求在未来的增长超过了我们的现金产生，而我们无法通过信贷或其他外部来源为这些需求提供资金，那么我们的现金和现金等价物可能会下降，我们可能不得不以较慢的速度增长。由于客户要求提供财务担保，或由于与客户的结算周期加快，我们的营运资金需求可能会增加。此外，如果资金受到银行、中央银行或这些司法管辖区的其他政府当局对从某些司法管辖区外派的限制，而我们被要求在收到这些资金之前向商户付款或进行其他付款，我们的营运资金需求可能会不时增加。特别是，如果我们的冠捷在时间上出现不匹配的情况，来自留存在当地司法管辖区的消费者的资金与我们必须就相关交易向商家付款的日期之间，我们将被要求使用我们的营运资金来为此类付款提供资金，直到我们能够将此类资金从这些司法管辖区外派，并将因此类不匹配而面临外汇风险（见“——外汇管制和对资本从某些司法管辖区转移或以其他方式影响我们的结算交易或我们的子公司向我们支付股息或其他付款的能力的其他限制可能对我们的经营业绩和财务状况产生重大不利影响。”）。此外，我们的营运资金成本可能会受到利率和贴现率的影响，尤其是在那些可以分期付款和/或我们不会立即收到使用信用卡进行的交易收益的国家。所有这些对我们营运资金需求的影响可能会严重损害我们的财务能力。

如果我们不能有效地管理我们的增长，我们的业务可能会受到损害。

我们目前正经历一段显著扩张的时期，并预计我们将继续扩张，以解决客户群的潜在增长问题并利用市场机会。为了有效管理我们的增长，我们必须继续投资于我们现有的基础设施，发展和改进我们的内部控制和合规机制，创建和改进我们的报告系统，并在出现问题时及时解决问题。

我们还必须吸引、招聘、留住和发展必要的人员，他们能够在我们的智力和人力资本需求的整个范围内提供所需的专业知识。虽然我们有一些关键人员对我们的运营有丰富的经验，但我们也不得不雇用大量新员工，以支持我们快速增长的运营，包括技术、销售、法律、财务、会计和合规领域的员工，他们正在逐渐融入并熟悉我们的运营。因此，我们已经并将继续调整和升级我们的控制、政策、程序和整体运营，以适应我们不断增长的运营和支持人员。因此，我们的控制、政策和程序，包括有关会计、监管评估、风险管理、数据隐私、客户入职、交易监控和依赖人工控制等合规事项，仍在制定中，可能无法始终如一地应用或完全有效地识别、监控和管理我们业务的所有风险。如果我们没有适当告知、培训和管理我们的员工，我们可能无法遵守适用的法律法规，这可能会导致不利的监管行动。此外，我们的内部控制和程序实施或适应不断变化的监管或商业要求的过程或速度可能不足以确保全面和立即合规，从而使我们容易受到可能对我们的业务、经营业绩和财务状况产生重大不利影响的不一致和失败的影响。如果我们的控制、政策和程序不完全有效，或者我们未能成功识别和减轻我们面临或可能面临的所有风险，我们可能会承担未投保的责任、损害我们的声誉或受到可能对我们的业务、财务状况或经营业绩产生不利影响的诉讼或监管行动。

我们必须不断增加新的硬件，更新软件，增强和改进我们的计费和交易系统，并增加和培训新的工程师、服务提供商和其他人员，以适应我们平台的更多使用以及我们定期推出的新产品和功能。这个升级过程是昂贵的，我们平台的日益复杂和增强导致更高的成本。未能升级我们的技术、功能、交易处理系统、安全基础设施或网络基础设施以适应增加的流量或交易量可能会损害我们的业务。不利后果可能包括意外的系统中断、响应时间变慢、客户支持水平下降、商家对我们服务的体验质量受损以及延迟报告准确的财务信息。

我们的收入依赖于及时和准确的交易流程。目前，我们所有的交易都是从交易服务器导出并手动注册到我们的会计系统中，这可能会使我们的会计系统出现错误，并可能使客户的付款与我们对商家的此类付款的确认不匹配，这可能会引起可能损害我们业务的索赔或指控。我们未能提高我们的交易处理能力，以适应在我们平台上处理的越来越多的交易，这可能会损害我们的业务。此外，我们可能需要与各种战略合作伙伴和我们业务所需的其他第三方建立关系。管理多个商业关系的复杂性增加可能会导致执行问题，从而影响当前和未来的收入和营业利润率。此外，我们还可能扩展到新的地区，这可能会使我们的资源进一步紧张，并带来新的挑战。请参阅“我们正在扩张，并可能在未来继续扩展到新的行业垂直和地理区域并提供新产品，包括通过潜在的收购机会，我们未能减轻与新的行业垂直、地理区域或产品相关的特定监管、信用和其他风险可能会对我们的业务产生不利影响。”

我们无法向您保证，我们当前和计划中的系统、政策、程序和控制、人员和第三方关系将足以支持我们未来的运营。此外，我们目前的扩张对管理层以及我们的运营、会计和财务资源造成了重大压力，预计这种压力将持续下去。随着我们的成长，我们可能无法像规模更小、效率更高的组织那样快速执行，例如，这可能会影响与客户的关系。我们未能有效管理增长可能会严重损害我们的业务、经营业绩和财务状况。

潜在的商家客户可能不愿意转向新的供应商或与新的供应商整合，或者整合可能需要比预期更长的时间，这可能会对我们的增长产生不利影响。

许多潜在的商家客户可能会担心与转换支付处理供应商或与新供应商集成相关的不利因素，例如失去惯常的功能、与新供应商集成服务所需的时间和投资增加以及潜在的业务中断，或者由于基于市场虚假信息的声誉问题。对于潜在客户而言，与新供应商集成或从另一供应商或内部开发的系统转换可能是一项重要的工作。因此，潜在客户往往抵制更换供应商或与新供应商整合。我们寻求通过投资于我们的销售人员以及增强功能和提高我们的软件和服务的性能等策略来克服这种阻力。然而，无法保证我们克服潜在客户不愿更换供应商或与新供应商整合的策略会成功，这种阻力可能会对我们的增长产生不利影响。此外，客户可能需要比预期更长的时间才能直接与我们整合。整合延迟很常见，通常取决于商家使用的资源和努力水平，可能会对我们的增长潜力和未来业绩产生重大不利影响。

商家流失或客户增长率下降可能会导致我们的收入下降。

由于几个因素，包括基于市场虚假信息的声誉问题、业务关闭、将商家的账户转移给我们的竞争对手、由于与商家违约相关的信用风险增加而发起的注销和账户关闭，我们可能会遇到我们的商家关系减员、销售额减少或与现有商家客户的处理量减少。我们无法预测未来的减员水平，我们的收入可能因减员高于预期而下降，这可能对我们的业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。

此外，我们迄今为止的增长部分受到客户业务增长以及由此带来的冠捷增长的推动。如果我们客户的业务增长速度放缓或下降，这可能会对处理量产生不利影响，从而对我们的经营业绩产生不利影响。此外，如果我们不能成功地向我们的活跃客户群销售额外的解决方案和/或将商家销售扩展到其他地区，我们可能无法实现我们期望的增长率，这可能对我们的业务表现、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。

我们的信息技术和通信系统的中断或故障可能会损害我们的运营，这也可能损害我们的声誉并损害我们的运营结果。

我们处理付款和提供高质量客户服务的成功和能力取决于我们的计算机和信息技术系统的高效和不间断运行，因为我们的商家客户期望在提供我们的服务时达到始终如一的质量水平。我们的计算机系统和信息技术未能有效运行或与其他系统集成、性能不足或安全漏洞的任何故障都可能导致我们站点的可用性中断、付款处理延迟和我们的运营效率降低。可能发生并严重扰乱我们运营的因素包括火灾、洪水、地震、断电、电信故障、破坏、破坏、恐怖袭击和类似事件、软件错误、计算机病毒、蠕虫、物理或电子入侵以及未经授权篡改我们的计算机系统和支付平台造成的类似干扰造成的系统故障和中断。全球气候变化可能导致某些类型的自然灾害更频繁地发生或产生更强烈的影响。虽然我们对运营和业务流程的某些方面有一定的备份系统和基本恢复计划，但我们的基础设施没有完全冗余，我们的规划也没有考虑到所有可能的情况，需要进一步开发、审查和更新。任何影响我们系统的中断或服务中断都可能损害我们的声誉，要求我们花费大量资金和其他资源，并使我们面临损失或诉讼的风险以及可能的责任。我们与第三方服务提供商的某些协议不要求这些提供商就任何服务中断导致的损失向我们进行赔偿。此外，某些关键流程，例如托管、云和其他IT相关服务，依赖于单一供应商或组件，没有内置冗余。因此，我们面临可能导致服务中断的潜在单点故障问题。任何此类中断都可能对我们的经营业绩产生重大不利影响。

此外，我们的平台和内部系统依赖于我们或第三方开发的高度技术性和复杂性的软件，并依赖于此类软件存储、检索、处理和管理大量数据的能力。我们所依赖的软件已经包含，并且现在或将来可能包含未检测到的编程错误或缺陷。有些错误可能只有在代码发布供外部或内部使用后才会被发现。我们所依赖的软件中的错误或其他设计缺陷可能会导致使用我们平台的任何元素的公司或最终用户的负面体验、对我们商家的运营造成干扰、出现错误，或损害我们支持有效用户服务和用户参与的能力，或使我们容易受到网络安全漏洞和攻击，或延迟推出新功能或增强功能。在我们所依赖的软件中发现的任何错误、错误或缺陷都可能导致我们的声誉受损和用户流失，从而可能对我们的业务、运营结果和财务状况产生不利影响。

我们提供的服务质量下降可能会对我们吸引和留住商家和合作伙伴的能力产生不利影响。

我们的商家客户在提供我们的服务时期望始终如一的质量水平。我们与某些商家订立服务水平协议，这些协议为所需的服务水平定义了标准。违反此类义务可能导致服务信用损失和/或协议终止，这将对我们的业务产生直接的不利财务影响。我们的账户管理和支持服务是客户价值主张的关键要素。如果我们服务的可靠性或功能性受到损害或这些服务的质量以其他方式降低，或者如果我们未能继续提供高水平的支持或调整我们的服务以满足商家客户不断变化的需求，我们可能会失去来自现有商家的数量，并发现更难吸引新的商家和合作伙伴。此外，如果我们无法扩展我们的账户管理和支持功能以解决我们的商家和合作伙伴网络的增长问题，我们的服务质量可能会下降，这可能会对我们吸引和留住商家和合作伙伴的能力产生不利影响。见“——我们的信息技术和通信系统中断或故障可能会损害我们的运营，这也可能损害我们的声誉并损害我们的运营结果。”

某些大型商家为我们的收入提供了相当大的份额，与这些商家的业务减少可能会对我们的业务造成重大损害。

相对较少的客户在我们的收入中占了相当大的份额。按收入计，我们的前10名客户占截至2024年12月31日止年度收入的62%，占截至2023年12月31日止年度收入的60%，占截至2022年12月31日止年度收入的50%。截至2024年12月31日止年度，有两名客户分别占我们总收入的10%以上，而截至2023年12月31日及2022年12月31日止年度分别有一名客户及无客户。未能维持我们与这些商家的合同，或相关交易量减少，可能会对我们的业务产生负面影响，并可能导致我们的经营和财务业绩出现重大波动。虽然我们的商家客户合同，包括与我们最大的商家的合同，通常是无限期的，但它们可以在相对较短的书面通知后终止。此外，这些合同不是排他性的，不会阻止商家与我们的竞争对手进行交易并将全部或大量交易量发送给我们的竞争对手。商家可能会在扩大或改变与我们的服务和/或当商家的业务经历重大的数量变化时寻求降价。此外，某些商家可能会因价格竞争、销量增加、基于市场虚假信息的感知声誉问题或商家面临的其他经济需求或压力而寻求降低先前商定的价格。此外，我们的大型商户经常与多个支付服务提供商有安排，主要是为了减轻某些风险，例如停机、延迟响应时间或支付服务提供商违约，以及最大化支付服务提供商之间的转换，并拥有完整的支付方式。因此，这些商家可以在任何特定时间转移业务，而不必终止与我们的合同。此外，我们的商家可能会不时要求我们提供某些服务或处理我们不愿意或无法履行的某些支付量，这可能会导致他们减少或停止与我们的业务关系或将支付量转移给我们的竞争对手。如果我们与大型商户客户的合同被终止，或者如果这些商户客户将业务从我们转移或直接提供跨境支付解决方案，或者如果我们未能成功地保留高续费率和有利的合同条款，我们的业务、财务状况和经营业绩可能会受到重大不利影响。

我们的某些商户客户的季度销售活动可能会因季节性而波动，如果我们的商户客户的很大份额受到类似的季节性波动，这可能会导致我们的经营业绩出现季节性。

我们的商家客户经营的行业范围广泛，例如零售、流媒体、叫车、金融机构、广告、SaaS（软件即服务）、旅行、电子学习和游戏等，这些行业受制于不同的季节性趋势。因此，我们预计我们的收入和经营业绩的季度波动将继续。随着我们业务的增长，这些季节性波动可能会变得更加明显。因此，我们认为，对我们的财务业绩进行连续季度比较可能无法准确评估我们的财务状况。以我们的商户客户为代表的行业组合的发展可能会影响我们业务的季节性。如果受制于类似季节性趋势的商家客户开始在我们的客户中占很大份额，我们的运营结果和运营指标可能会受到更大的季节性波动，这可能会导致我们的A类普通股的价格变得不可预测或下降。

我们受到网络攻击，可能会受到我们的信息技术基础设施和应用程序的破坏，任何未能充分保护我们的信息技术基础设施和应用程序的行为都可能导致数据泄露和/或停机，并对我们的声誉、业务和财务状况产生重大不利影响。

我们的业务涉及个人和财务数据的收集、存储、处理和传输，包括姓名、地址、电子邮件地址、税务识别号、信用卡号和银行账号，以及有关消费者如何与我们的支付平台互动的信息，我们的一些员工可能会访问所有这些信息。我们的声誉取决于我们的支付平台作为一种安全的支付方式的可靠性。用于获取未经授权、不正当或非法访问我们的系统、我们的数据、客户端数据或最终用户数据、禁用或降级服务或破坏系统的技术不断发展，并变得越来越复杂和复杂，可能难以快速检测，并且可能直到针对目标发起攻击后才能被识别或检测到。此外，我们很大一部分员工以远程或混合身份工作。这可能会导致我们的系统和基础设施不可用的情况增加、电信服务中断、普遍的系统故障以及更容易受到网络攻击。我们预计，未经授权的各方将继续试图通过各种手段访问我们的系统或设施，包括入侵我们的系统或设施或我们的客户、合作伙伴或供应商的系统或设施，或试图以欺诈方式（例如，通过鱼叉网络钓鱼攻击或社会工程）诱使我们的员工、客户、合作伙伴、供应商或我们系统的其他用户披露用户名、税务识别、密码、支付卡信息或其他敏感信息，这些信息又可能被用于访问我们的信息技术系统。此外，我们还可能面临分布式拒绝服务（或DDoS）攻击，这是一种网络攻击，在这种攻击中，行为人试图通过暂时或无限期中断连接到互联网的主机的服务，使其预期用户无法使用机器或网络资源。DDoS攻击通常是通过向目标机器或资源充斥异常大量的流量来实现的，目的是使系统过载，目的是破坏商业企业处理事务的能力，并可能使用户（包括客户端和消费者）在较长时间内无法使用其系统。最近的行业经验表明，DDoS攻击的规模和复杂程度不断增长，并有能力广泛破坏互联网服务。尽管我们有系统保护我们免受此类攻击，但这些系统可能会因此类攻击的程度或复杂程度而不堪重负，或者可能提供的保护不足。

某些努力可能由国家赞助，并得到大量财政和技术资源的支持，这使得它们变得更加复杂，难以被发现。众多且不断演变的网络安全威胁，包括先进且持续存在的网络攻击、网络钓鱼和社会工程计划，可能会损害我们系统的机密性、可用性和完整性，以及它们所包含的数据。威胁还可能来自人为错误、员工或第三方服务提供商的欺诈或恶意、意外的技术故障或内部控制不足，包括管理员工对我们的加密数据库和其他信息技术系统的访问控制的持续挑战。人工智能（“AI”）在我们或任何第三方的运营中的任何整合预计都会带来新的或未知的网络安全风险和挑战。我们不保有保险范围来防范网络安全风险。尽管我们已经开发了旨在保护我们的数据以及客户端和消费者数据以及防止数据丢失和其他安全漏洞的系统和流程，并预计将继续花费大量资源来加强这些保护，但无法保证这些安全措施提供了绝对的安全性。

我们的信息技术和基础设施可能容易受到网络攻击或安全漏洞的影响。第三方可能能够访问存储在这些系统上或通过这些系统访问的个人或专有信息。由于人为错误、渎职、系统错误或漏洞或其他违规行为，我们可能会遇到违反我们的安全措施的情况，并且我们可能没有足够的内部流程来识别和报告网络安全漏洞，这可能会导致我们的服务因上述任何问题而暂停或中断。例如，在2019年，我们受到了一个网络安全漏洞的影响，仅一个多月就未被发现，该漏洞允许从当地支付处理商进行欺诈性现金提款，并导致大约51.6万美元的损失完全由我们承担。虽然我们对这一安全漏洞进行了彻底调查，并制定了额外措施来防范未来的网络安全和与欺诈相关的违规行为，但我们无法保证未来不会遭受类似的违规行为。

除其他外，实际或感知到的对我们的安全的破坏或我们软件中的故障可能：

此外，影响我们收购的公司或我们的客户、合作伙伴、支付处理商或供应商（包括数据中心、云计算服务、软件作为服务提供商等）的任何网络攻击或数据安全漏洞都可能产生类似的负面影响。实际或感知到的漏洞或数据泄露已导致并可能导致对我们的索赔。

我们还预计将花费大量额外资源来保护我们免受安全或隐私泄露的影响，并可能被要求纠正最终由泄露造成的问题。我们还预计将花费大量资源，在不断变化的监管环境中保持对适用的数据保护法的遵守，特别是在数据保护法针对位于不同司法管辖区的各方或系统之间共享的数据进行演变的情况下。我们经营所在的司法管辖区经常在讨论新的数据保护立法，适用于我们业务的任何新要求都可能带来巨大成本，要求我们改变我们的业务做法，使新客户和现有客户更难使用我们的支付平台，并降低我们服务的易用性，这可能会损害我们的业务。我们还可能因此类攻击而产生大量法律费用，这可能会对我们的财务状况和经营业绩产生不利影响。另见“—关于保护个人数据的新的和不断发展的法规，任何不遵守这些法规的行为都可能对我们的业务和财务状况产生重大不利影响。”

此外，网络攻击继续在复杂程度和数量上发展，威胁行为者在使用包括人工智能在内的技术和工具方面正变得越来越复杂。

我们在业务中使用人工智能，妥善管理其使用的挑战可能会导致声誉损害、竞争损害和法律责任，并对我们的经营业绩产生不利影响。

尽管我们没有在财务报告流程中使用人工智能，但我们将人工智能解决方案纳入并可能进一步纳入我们的平台、产品、服务和功能中，或者支持内部业务运营，随着时间的推移，这些应用程序可能会在我们的运营中变得重要。维护和部署这些技术存在重大风险和挑战，无法保证此类技术的使用将始终增强我们的产品或服务。我们的竞争对手或其他第三方可能会比我们更快或更成功地将人工智能融入他们的产品中，这可能会损害我们有效竞争的能力，并对我们的经营业绩产生不利影响。此外，如果AI应用程序协助制作的内容、分析或建议有缺陷、不准确、不适当或有偏见，或者如果使用AI导致或被指控已导致侵犯第三方知识产权或侵犯第三方其他权利，我们可能会受到法律索赔或责任，我们的业务、财务状况和经营业绩可能会受到不利影响。

使用AI应用程序可能导致数据泄露或未经授权暴露数据，包括机密商业信息、最终用户的个人数据或其他敏感信息。此类泄露或未经授权暴露与使用人工智能应用程序相关的数据可能会导致法律索赔或责任，或以其他方式对我们的声誉和运营结果产生不利影响。人工智能还带来了新出现的道德和监管问题，如果我们对人工智能的使用引起争议，我们可能会经历品牌或声誉损害、竞争损害或法律责任。人工智能的快速发展，包括政府对人工智能和更普遍的自动化决策技术的监管发展，可能需要大量资源来开发、测试和维护我们的平台、产品、服务和功能，以帮助我们更普遍地以符合适用法律法规和道德的方式实施人工智能和自动化决策技术，以最大限度地减少意外的有害影响。机器学习、人工智能和自动决策技术的监管框架正在迅速发展，我们可能并不总是能够预测如何应对这些法律或法规。

此外，人工智能可能会造成准确性问题、无意的偏见、侵犯知识产权的内容以及歧视性结果。人工智能可能会产生不准确或具有误导性的内容或其他歧视性或意想不到的结果，例如产生幻觉。尽管我们采取措施确保AI生成数据的准确性，但我们的措施可能并不总是成功的，在某些情况下，我们可能需要依靠人工报告此类不准确之处。我们依赖于AI应用程序的外部提供商，我们无法获得有关此类AI应用程序的实施或训练数据/技术的详细信息，包括用于训练的数据质量或此类数据的所有权或知识产权。对于全部或部分由生成AI（“GenAI”）制作的内容的版权所有权，该法律在各个司法管辖区都存在不确定性。我们继续使用AI技术的能力可能取决于第三方软件和基础设施，我们无法控制它们的可用性或定价。

我们可能无法将最新的人工智能和机器学习技术采购并整合到我们的产品和服务中。如果我们的AI或机器学习模型是：

我们的保单不足以覆盖所有的理赔。

我们的保险范围有限，未能充分覆盖我们面临的所有风险，包括与我们与第三方服务提供商的风险相关的网络安全风险和信用损失。保险未涵盖全部或部分的重大索赔可能会导致我们的重大支出，包括与法律费用和开支有关的支出。此外，我们可能无法在未来以合理成本或可接受的条款维持保单，这可能会对我们的业务和我们A类普通股的交易价格产生不利影响。

我们的经营可能未遵守所有金融服务法规、外汇管制、反洗钱和合规法规、交易税、销售税和预扣税、转移定价规则、汇款法规、数据保护法、财务报表报告要求、最低资本要求、就业法、公司法、合同法、财产法和竞争法，以及我们可能遵守的其他法律或法规。在我们经营的某些司法管辖区，我们可能不符合有关汇款法规或其他方面的许可或注册要求。此外，并不总是清楚这些法律法规如何适用于我们的业务和我们的一些客户的行业（例如电子钱包和汇款），包括但不限于以下事实：其中一些法律是在互联网、移动和相关技术出现之前通过的，因此，没有考虑或解决互联网和相关技术的独特问题，这可能与我们经营所在的支付行业特别相关。因此，其中一些法律受到监管机构和法院的持续解释，由此导致的这些法律法规的范围和适用的不确定性增加了我们将受到私人索赔和政府行动指控违反这些法律法规的风险，包括关于我们的支付做法、遵守信息要求，甚至声称我们可能在某些司法管辖区开展业务而没有必要的许可证和/或授权。在某些情况下，我们可能会受到监管机构更严格的审查，因为这些监管机构错误地将我们的组织或公司结构的管辖权归属于与我们的组织或公司结构的实际管辖权不同的国家或实体，这可能会由于潜在的地缘政治紧张局势而增加与某些国家的监管监督相关的风险。我们还可能面临更高的声誉风险，或因遵守与我们在不同司法管辖区的某些就业实践相关的劳工、社会保障或税收要求而受到审查。此外，我们无法向您保证，适用于我们、我们提供的产品以及我们的客户的法律法规不会以可能对我们的业务产生不利影响的方式进行修改或解释。

如果我们无法有效管理我们的业务以应对经营跨国业务的市场需求和复杂性，包括由于未能在我们经营所在的各个国家遵守适用的法律法规来经营我们的业务，或使我们的业务适应这些国家不断变化的法律和监管条件，或未能按照相关监管机构采用的解释解释现有或不断变化的法律法规，我们的业务、财务状况和经营业绩可能会受到重大不利影响。

另见“—我们目前可能未持有、或无法获得或保持相关监管许可、许可或注册，无法在我们经营所在的不同司法管辖区开展业务，这可能会使我们受到罚款、处罚或迫使我们终止在这些司法管辖区的业务，其中任何一项都可能对我们的业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响，”“—银行和金融服务行业复杂和加强的监管监督可能会对我们的经营或我们与银行合作伙伴的关系产生不利影响，”“—我们受制于我们经营所在国家复杂且不断变化的税收制度和外汇法规，未能准确解释适用的税法或外汇法规，或税法或外汇法规的变化或税法或外汇法规的现有解释的变化，可能会对我们的业务和财务状况产生重大不利影响，”“—关于保护个人数据的新的和不断变化的法规，任何未能遵守这些法规的行为都可能对我们的业务和财务状况产生重大不利影响，”“—如果我们未能有效管理我们的增长，我们的业务可能会受到损害”，“—我们的控制和程序可能会失败或被规避，我们的风险管理政策和程序可能不充分，运营风险可能会对我们的综合经营业绩产生不利影响。”

我们正在扩张，并可能在未来继续扩展到新的行业垂直和地理区域并提供新产品，包括通过潜在的收购机会，我们未能减轻与新的行业垂直、地理区域或产品相关的特定监管、信用和其他风险可能会对我们的业务产生不利影响。

我们可能会扩展到新的地理区域，包括通过潜在的收购机会，我们可能会在未来进一步扩展到其他行业垂直领域。我们可能无法成功地为这些新行业开发产品和服务，如果我们扩展到某些垂直领域（无论是由于实际或感知到的风险或声誉担忧增加或其他原因），我们的商家和金融合作伙伴可能不希望与我们建立联系，这可能会导致此类关系的损失。我们为开发我们进入的新行业的产品和服务而投入的资源可能不足，或者导致相对于我们在这些行业可能能够产生的支付量而言费用过高。此外，行业参与者，包括我们的商家、他们的客户和其他人，可能无法接受我们在这些新行业中的解决方案，这可能导致他们最终减少通过我们路由的交易量，甚至停止与我们合作。新垂直领域的商家概况或合规监管成本可能不如我们目前的垂直领域那么有吸引力，这可能导致比我们历史上经历的更高的成本和/或更低的冠捷水平。如果我们扩展到新的垂直领域或地理区域，我们将需要了解并遵守适用于这些垂直领域或区域的各种新要求。行业瞬息万变，我们可能无法对我们的解决方案准确预测需求（或缺乏需求），或者那些行业可能不会增长。未能准确预测新行业的需求或增长，或最终因从事某些垂直行业而导致声誉受损，可能会对我们的业务产生重大不利影响。

开发涉及加密货币的新支付解决方案并结算可能用于购买或出售加密货币的付款可能会使我们面临额外的风险。

我们可能会寻求开发产品，为与加密货币相关的支付解决方案提供服务，包括使用加密货币结算支付。我们也可能已经（不是有意或无意）处理并可能继续为商家处理标准货币的付款，这些付款可能被用于购买或出售加密货币。最后，我们可能会直接使用加密货币/稳定币作为结算某些外汇交易的替代手段，包括资金从新兴市场流入或流出转移，或流向新兴市场。加密货币代表了一个新的、快速发展的行业，该行业具有高度的不确定性，原因包括：采用和使用加密货币的情况不断变化，许多加密货币网络的运营历史有限，政府和准政府对加密货币及其使用的监管，对便利加密货币发行和交易的适用的区块链和分布式账本技术或系统的访问和运营的限制或监管，涉及加密货币的交易的税收和与税收相关的报告，用于支持加密货币的某些区块链网络的开源软件协议的维护和开发，消费者人口结构和公众品味和偏好的变化、其他形式或方式买卖商品和服务的可得性和受欢迎程度，包括使用法定货币的新手段，以及总体经济状况和与数字资产相关的监管环境。如果我们要开发与加密货币相关的支付解决方案，包括结算可能用于购买或出售加密货币的付款以及使用加密货币结算付款，或者如果我们可能已经处理（不是有意或无意）可能用于购买或出售加密货币的付款并可能继续处理此类付款，包括购买加密货币作为资金从新兴市场流入或流出的替代方式，或向新兴市场转移，我们可能会面临额外的监管风险、洗钱和恐怖主义融资合规风险，以及与上述因素相关的产品开发风险。无法保证我们将能够有效评估与加密货币相关的不断演变的监管环境，或者我们将能够成功开发与加密货币相关的有效服务，而开发此类服务的任何努力都可能不成功，或有效解决与潜在不当使用我们的支付相关的风险

处理涉及加密货币的支付的平台，包括通过商家可能使用我们的支付平台提供加密货币的购买或销售，以及使用加密货币处理支付，作为资金进出新兴市场或向新兴市场转移的替代方法，对我们的业务和经营业绩产生不利影响。

关于此类支付解决方案，或替代外汇操作作为资金流入或流出转移的新产品，我们可能会与加密经纪商接触并与其达成协议。尽管我们没有从终端用户和商家收到或支付加密货币，但加密经纪人可能会使用加密货币，以便向我们提供服务，包括与外汇业务相关的服务。这些加密货币经纪商可能会失去运营能力，包括由于监管变化，或由于失去执照，他们可能会资不抵债或进入破产程序，或者他们可能会进行欺诈或以其他方式停止提供服务或未能在到期时支付欠我们的款项。任何此类后果都可能对我们的业务和经营业绩产生不利影响。例如，在2022年11月初，我们使用第三方加密经纪商的服务来管理某些资金的外派。由于2022年11月影响这家加密提供商的破产程序，我们一直无法提取与资金外派有关的我们暂时存入加密交易所的560万美元。2023年12月28日，我们与第三方订立协议，出售这些存款的100%，金额为340万美元。截至2023年12月31日，我们收取了约定的金额。

我们面临外币汇率波动的风险。

我们面临以我们的功能货币（美元）以外的货币计价的货币金额的货币风险，主要是阿根廷比索、巴西雷亚尔、哥伦比亚比索、墨西哥比索和尼日利亚奈拉，这些货币在历史上经历了大幅贬值。由于我们的财务报表以美元计价，当我们的子公司的当地货币财务报表或当这些司法管辖区的当地交易结果换算为美元时，美元兑这些货币的走强或走弱可能会使我们面临换算风险。此外，由于我们在新兴市场的实体的功能货币是这些国家各自的当地货币，我们在这些国家的美元货币头寸也可能使我们面临货币风险。此外，不充分或执行不当的对冲策略可能无法有效降低这些风险，并导致意外的财务损失、交易成本增加以及潜在的不遵守财务契约，影响整体盈利能力和财务稳定性。此外，在以多种货币提供服务方面，我们一般会为处理的每笔支付和支付交易设定适用的外汇汇率。如果我们的客户不同意我们设定的适用外汇汇率，或者如果我们在跨境业务中错误地设定了适用的外汇汇率，或者由于我们以当地货币处理支付交易并将其转换为美元的时间之间的外汇汇率波动，我们在欧盟和英国的运营公司可能会面临财务风险或可能与我们的商家客户发生纠纷。鉴于我们还以非美元货币持有某些客户和我们自己的资金，我们的财务业绩受到将这些货币换算成美元的影响。虽然我们可能会采取某些旨在管理我们的外汇风险的措施，包括尽量减少在发展中国家以当地货币持有的货币余额（例如，在某些情况下选择在可能的情况下加速收到我们与处理商和收购方的应收账款，以及通过将任何多余的资金转移到欧盟和英国的运营公司）和从事对冲交易，但外汇汇率波动和当地货币特别急剧贬值可能会对我们的业务、财务状况和经营业绩产生重大影响。另见“—外汇管制和其他限制资本从某些司法管辖区转移出去或以其他方式影响我们的结算交易或我们的子公司向我们支付股息或其他付款的能力，可能对我们的经营业绩和财务状况产生重大不利影响。”

在一些新兴市场，正在考虑或正在实施适用于业务模式与我们类似的金融机构的法规。此外，并不总是清楚这些法律和法规如何适用于我们的业务，包括但不限于，由于其中一些法律是在互联网、移动和相关技术出现之前通过的，因此，没有考虑或解决互联网和相关技术的独特问题，这可能与我们经营的支付行业的背景特别相关。因此，随着监管机构提供新的指导以及监管机构和法院对要求的解释可能会随着时间的推移而进一步明确，遵守许可法规所需的行动可能会随着时间的推移而演变。此外，在某些司法管辖区，从事我们这类业务的公司可能被要求保持比其他公司更高的最低法定资本。我们可能无法努力遵守或评估适用于我们开展业务的司法管辖区的许可、授权和适用法规的现有或不断演变的监管解释，包括由于我们的快速增长和不熟悉适用于新司法管辖区的监管要求（见“——因为我们是一家跨国公司，在全球许多市场开展复杂的业务，我们面临法律、声誉和运营风险，以及可能对我们的运营产生不利影响的广泛的当地法律和监管要求，”“—如果我们未能有效管理我们的增长，我们的业务可能会受到损害”和“—我们的控制和程序可能会失败或被规避，我们的风险管理政策和程序可能不充分，运营风险可能会对我们的综合经营业绩产生不利影响”）。未能直接和间接遵守相关法规（包括在我们通过当地第三方处理商或收款实体提供服务的市场或我们可能被视为受适用于我们客户的监管要求约束的市场），可能会使我们受到罚款或处罚或迫使我们在某些司法管辖区停止运营，这将对我们的业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。

尽管我们拥有上述授权和许可证，但我们目前在40个国家和地区处理付款，我们在其中某些司法管辖区没有获得许可。总的来说，我们的理解是，我们没有在某些其他司法管辖区开展受监管的活动，或者我们可以依赖某些豁免，或者我们可以通过与当地许可合作伙伴合作开展工作，或者我们正在努力进行补救。然而，这些司法管辖区的当地监管机构可能会达成不同的理解，随着交易量的增加和/或当地监管机构可能提请我们注意任何相关事项，我们预计将酌情就当地要求征求外部法律顾问的意见。

由于支付监管的持续发展，我们根据需要从外部法律顾问那里获得建议，以评估任何适用的风险，并在必要时可能决定限制我们在特定司法管辖区的业务范围，或将考虑是否在该司法管辖区获得许可。然而，在我们经营所在的司法管辖区采用新的支付处理、汇款机或其他许可法规，监管机构对现有汇款机或其他许可法规或法规的解释发生变化，或监管机构不同意我们对此类法规或法规的解释，可能需要额外的注册或许可，大幅增加法律费用，限制我们的某些业务活动，直到它们获得适当许可，并使我们面临经济处罚。

如果我们被发现在我们接受商家或客户的任何国家违反任何当前或未来的法规，或以前曾违反任何法规，包括由于我们的员工未能遵守我们既定的内部控制，包括在适当的沟通渠道方面，或我们的员工未能正确应用我们的反洗钱程序，这可能会导致对未来合规、罚款、其他形式的责任的要求，增加的法律费用和开支和/或迫使我们改变商业惯例或完全停止运营，我们、我们的董事、执行官或员工也可能面临经济处罚和民事或刑事责任，其中任何一项都可能对我们的经营业绩、财务状况和未来前景产生重大不利影响。

银行和金融服务行业复杂和加强的监管可能会对我们的运营或我们与银行合作伙伴的关系产生不利影响。

金融服务和银行业受到广泛的监管和监督。鉴于近年来监管监管力度加大，多家银行正在不断审查其业务关系，某些主要的国家和国际银行已经退出为支付处理提供商提供服务，特别是在外汇交易方面。在某些市场，我们依赖并可能在未来依赖本地、区域或全球银行以当地货币处理付款和进行外汇交易，我们可能无法获得在这些市场直接经营的许可证，以减少我们对这些银行的依赖。外汇管制的变化可能会使我们难以从事外汇交易，或者执行此类规定的当地监管机构可能会利用其权力减缓或停止全球商家向新兴市场银行的付款，反之亦然，或者以其他方式禁止我们在一个国家提供支付服务或扩大我们的服务以包括其他产品。此外，由于对适用的外汇、反洗钱和税法的不同解释，银行可能不愿意进行交易或接受某些交易量。如果由于加强监管或对法律框架的不同解释，我们无法与某些银行完成外汇和其他交易，我们的业务可能会受到重大不利影响。

我们受制于我们经营所在国家复杂且不断变化的税收制度和外汇法规，未能准确解释适用的税法或外汇法规，或税法或外汇法规的变化或税法或外汇法规的现有解释的变化，可能对我们的业务和财务状况产生重大不利影响。

我们经营所在的大多数司法管辖区都有关于公司间服务的估值、关联公司之间的跨境支付以及对所得税、增值税或增值税、销售税、转让税、预扣税、金融交易税和股份登记税的相关影响以及复杂或不断演变的外汇法规的复杂和主观规则。在我们经营所在的几个司法管辖区，我们可能被视为税务代理人，或者在某些情况下，为征税目的对我们的客户或其各自的客户承担共同责任，我们可能被要求从我们的客户及其客户（付款人）处预扣税款。虽然我们的某些客户同意就相关税务机关的索赔对我们进行赔偿，如果我们应被要求为未预扣的税款支付额外金额（包括在我们错误计算或未支付相关应缴税款和/或费用的情况下），但并非所有商家都与我们有此类协议。对于我们确实为之订立赔偿协议的那些商户，无法保证此类税务赔偿协议将涵盖我们可能受到相关税务机关额外预扣款项索赔的所有情况。此外，在我们经营所在的许多司法管辖区，我们受到复杂且不断变化的外汇法规的约束，这可能会导致对资金的外派或汇回的限制，或因未能遵守此类法规而受到处罚。而且，我们经营所在辖区的税收法规和外汇法规变化频繁，受到监管部门的不同解读，特别是它们与新

像我们这样的新兴企业。此外，政府可能会提高税率或实施新的税收，例如与数字交易有关的新税收，或者政府和监管机构可能会决定，在我们目前没有预扣的情况下，我们应该从支付交易中预扣税款，或者以比我们目前预扣的更高的税率，或者可以禁止或限制使用旨在最大限度减少税收的某些法律结构。影响我们为客户进行付款处理的任何此类更改或税款增加可能导致他们减少或停止在我们或相关国家处理的付款量。此外，我们可能无法及时实施或适应此类变化以确保完全和立即合规，这可能会使我们面临额外的纳税义务。

最后，相关税务机关可以将我们与独立承包商的接触或在某些司法管辖区雇用个人解释为构成此类司法管辖区的“常设机构”，这可能会使我们在此类司法管辖区的业务需缴纳公司所得税，尽管我们在此类司法管辖区的业务有限。我们对支付给某些司法管辖区的独立承包商或人员配备公司的税务处理也可能受到质疑，这可能要求我们就支付给这些司法管辖区的独立承包商或人员配备公司的款项支付或预扣某些税款，或者可能使我们受到罚款或处罚。此外，某些税务当局可能会声称，我们的运营和公司结构建立了足够的联系，以保证“常设机构”征税，或者这些当局可能会误解我们在某些司法管辖区的运营，这可能会对我们目前的税务处理产生不利影响。任何此类税务确定、变更或增加，无论是由我们或我们的商家客户或消费者承担，都可能对我们的经营业绩和财务状况产生重大不利影响。

税法的变化、我们的有效税率的变化或额外税收负债的风险可能会影响我们的盈利能力和财务状况。

我们通过多个外国司法管辖区的实体开展业务运营。因此，我们被要求提交受外国税法约束的企业所得税申报表。外国税务负债部分取决于这些不同税收管辖区产生的营业利润数额，以及其他因素，例如我们在某些管辖区内提供的内部服务。我们的有效税率、收益和经营现金流可能会受到法定税率较高的国家产生的经营利润组合变化、我们组织业务和为客户服务的司法管辖区、以及我们的全球现金余额定位或我们在某些司法管辖区提供的内部服务的不利影响。如果法定税率或税基增加，如果我们在法定税率较高的司法管辖区组织我们的客户服务业务，或者如果税法、法规或解释或我们的业务运营发生直接影响我们的变化，我们的有效税率、收益和经营现金流可能会受到不利影响。

对我们的税务适用性的任何此类不利变化可能会增加我们应缴纳的税款水平，这将对我们的业务、财务状况、经营业绩和前景产生不利影响。除了可能对我们施加重大的税收负担外，我们可能受到更高水平税收的风险可能导致我们需要改变我们的公司或运营结构，这可能对我们的业务、财务状况、运营结果和前景产生重大不利影响。此外，我们经营所在司法管辖区的税务机关可能会对我们评估已开发技术或公司间安排的方法提出质疑。例如，各级政府和国际组织，如经合组织和欧盟，越来越关注未来的税收改革，这一发展的任何结果都可能对长期存在的税收原则产生变化，这可能会对我们的有效税率产生不利影响。经合组织发布了重大的全球税收政策变化，其中既包括扩大报告范围，也包括技术性的全球税收政策变化。我们开展业务的许多国家都实施了符合经合组织政策指导方针许多方面的税法和行政改革。该项目的广度可能会通过潜在地重新定义管辖征税权而影响所有跨国企业，并可能对转让定价和常设机构税收的法律法规产生重大影响。此外，国际、联邦、州和地方各级税务机关目前正在审查从事互联网商务和金融科技的公司的适当税务待遇。这些发展中的变化可能会影响我们的财务状况和经营业绩。特别是，由于互联网的全球性，国际、联邦、州和地方各级的税务机关可能会试图监管我们的交易，或征收新的或修订的销售和使用税、增值税、数字服务税、所得税，或与我们在互联网商务和金融技术领域的活动有关的其他税。新的或修订的税收，特别是销售和使用税、增值税和类似的税收，包括数字服务税，可能会增加做生意的成本。新的税收还可能导致获取数据、收税和汇税所需的内部成本显着增加。任何这些事件都可能对我们的业务和经营业绩产生不利影响。

此外，其他司法管辖区对在税收友好型司法管辖区（如马耳他）之外经营企业的政治和社会观念的任何变化，或任何税务当局调查我们的税务安排的任何行动，都可能对我们造成负面宣传和声誉损害，这可能对我们的业务、财务状况、经营业绩和前景产生不利影响。税收对某些安排、交易或结构的适用性可能涉及本质上具有主观性的领域，需要管理层做出重大判断。如果任何适用的税务机关成功地对我们的税务安排提出质疑，我们可能会承担额外的税款以及与此相关的罚款和利息，这可能会对我们的业务、财务状况、经营业绩和前景产生重大影响。

转让定价规则可能导致税收成本增加。

我们经营所在的一些司法管辖区有关于转让定价的规则，这可能会引起税务当局对集团内部交易是否按照公平原则进行的质疑。我们与我们的子公司之间进行的交易是通过应用国际准则和国家法规在商业基础上进行的。作为全球化和世界贸易不断增长的结果，世界各地的税务当局增加了对跨境集团内部交易的转让定价的关注，作为保护各自国家税基的一部分。转让定价是一个固有的主观领域，需要管理层做出重大判断。如果我们经营所在司法管辖区的税务机关认为我们目前的转让定价不是公平交易，并且在此类索赔中获得成功，这可能会导致税收成本增加，包括税收附加费、罚款和利息，这可能会对我们的业务产生不利影响。

有关保护个人数据的新的和不断发展的法规，以及任何未能遵守这些法规的行为都可能对我们的业务和财务状况产生重大不利影响。

我们须遵守有关收集、使用、储存和转移我们的服务供应商、最终用户、雇员和客户的个人数据的法律，包括有关个人财务信息的法律。一些司法管辖区已经实施了新的数据保护法规，其他一些司法管辖区正在考虑实施额外的限制或法规。我们预计数据保护法规在数量、复杂性和严格程度上都将继续增加。欧盟《通用数据保护条例》（EU）2016/679，即GDPR的生效，促使拉丁美洲、亚洲和非洲各国开始改革其数据保护制度的进程。例如，巴西实施了一项旨在反映GDPR的综合数据保护条例，称为Lei Geral de Prote çã o de Dados，即LGPD，并且还有一项适用于某些受监管实体的银行保密法（补充法第105号）。此外，我们的某些全球企业商户可能会受到数据保护制度的约束，或受到适用监管机构对数据保护做法的加强审查，这可能会影响他们的运营并间接影响他们与我们的业务。在很多情况下，数据保护条例都有严格的措施，既规范了数据对外的传输，也规范了我们员工在工作过程中以及我们的子公司和关联公司之间的内部数据存储和传输。此外，这些规定可能有相互冲突和/或不一致的要求，遵守一种数据保护制度并不一定意味着遵守另一种数据保护制度，遵守一种数据保护制度可能会产生遵守另一种数据保护制度的冲突。特别是，我们可能会在日常运营过程中跨司法管辖区转移数据，我们可能无法确保在任何时候都遵守所有司法管辖区的所有适用数据保护规定。任何未能遵守适用的数据保护制度都可能使我们受到重大处罚和负面宣传，这可能对我们的业务、财务状况、在我们的商家和供应商面前的声誉以及运营结果产生重大不利影响。

我们的服务必须与第三方支付处理商、银行和收单机构的各种操作系统和网络集成。如果我们无法确保我们的服务与此类网络、操作系统和设备实时互操作，我们的业务可能会受到严重损害。

我们依赖于我们的服务与各种操作系统和网络的集成能力，以及我们无法控制的网页浏览器。这些系统或网络的任何改变，如果降低我们服务的功能，对我们施加额外的成本或要求，或对竞争性服务，包括他们自己的服务给予优惠待遇，都可能严重损害我们服务的使用水平。我们还依赖银行平台、收单机构、支付处理商、最后一公里支付服务提供商和替代支付方式来处理我们的一些交易。此外，如果我们在处理支付交易时不正确地向客户或商家收费，我们也会直接承担责任。如果这些平台出现任何问题或服务中断，我们的商家及其用户可能无法完成其交易，这将严重损害我们的业务。

我们在业务的某些方面依赖第三方，这造成了额外的风险。

我们在业务的某些方面依赖第三方，包括支付网络（如Visa和万事达）、收单机构、处理商、银行、市场基础设施（包括清算和结算实体）、替代支付方式、最后一公里支付服务提供商、收款实体、外国汇款机构、经纪人、其他支付服务提供商和数字钱包来处理交易。我们可能无法遵守我们与第三方的协议，或者这些第三方可能拒绝充分处理交易，可能违反他们与我们的协议，可能拖欠我们或我们的客户的款项，可能拒绝以商业上合理的条款续签协议，可能采取降低我们服务功能的行动，对我们施加额外成本、新的许可证或其他要求，或者对竞争性服务给予优惠待遇或在其系统中遭受中断，其中任何一项都可能扰乱我们的运营，并对我们的业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。

一些向我们提供服务的第三方可能拥有或获得市场支配力，可以在没有竞争约束的情况下向我们提高价格。此外，无法保证直接向我们提供服务的第三方将继续以可接受的条款提供服务，或者根本不会这样做，或者不会遭受其系统中断的影响。如果任何第三方停止以可接受的条款向我们提供服务，我们可能无法及时有效地以可接受的条款找到替代供应商，或者根本无法找到，这可能会对我们的业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。

此外，我们严重依赖亚马逊网络服务，或AWS，以及谷歌云和微软Azure提供云计算、存储、处理等相关服务。我们使用这些服务的任何中断或干扰都可能对我们的运营产生负面影响，并严重损害我们的业务。由于各种因素，包括基础设施变更、人为或软件错误、托管中断和容量限制，这些云服务已经经历并可能在未来经历服务可用性的中断、延迟或中断。能力限制可能来自一些原因，例如技术故障、自然灾害、欺诈和/或安全攻击。AWS提供的服务水平，或AWS提供的服务定期或长时间中断，也可能影响我们的商家客户使用我们的服务，并可能损害我们的业务和声誉。

我们面临来自我们的代理商和第三方处理商、收单机构、收款实体和商家的信用和流动性风险，这可能会对我们的业务、财务状况、经营业绩和现金流产生不利影响。

我们的支付处理服务是通过当地的第三方处理商、收单机构和收款实体进行的。截至2024年12月31日和2023年12月31日止两个年度，我们约1%的冠捷由我们的雇员或某些董事拥有的收款实体处理。我们与超过100家第三方处理商、收单机构和收款实体达成协议，在截至2024年12月31日的一年中，前十大处理了我们48%的冠捷，在2023年处理了我们53%的冠捷。这些处理商从消费者那里收取资金，并被要求将这些交易的收益转移给我们。因此，我们对这些处理商和收购方有信用敞口。我们没有为与我们对这些第三方服务提供商的风险敞口相关的信用损失投保。如果处理商或收购方破产、申请破产、进行欺诈或以其他方式未能在到期时支付欠我们的款项，我们仍必须为我们的商家客户和最终消费者的利益处理付款交易。例如，在2019年，我们被阻止从一个收款实体进行收款，导致亏损49.2万美元，占该期间总TPV的0.01%。2022年11月，由于破产程序影响了加密货币交易所，我们无法提取与资金外派有关的暂时存入一家加密货币交易所的560万美元。2023年12月28日，我们与第三方订立协议，出售这些存款的100%，金额为340万美元。

此外，我们管理信用风险的能力可能会受到法律或监管变化的不利影响，例如对催收的限制或破产法的变化。信用风险增加，无论是由于我们的商户客户的信用状况恶化、经济状况恶化、我们业务组合的变化、合作银行或收单机构面临的流动性问题或其他原因，都可能要求我们增加损失拨备，并可能对我们的经营业绩和财务状况产生重大不利影响。

我们的业务取决于我们的声誉，我们吸引和留住商家客户的能力可能会因损害我们声誉或对我们服务的信心的事件或条件而受到不利影响。

我们相信，市场对我们声誉的认识和对我们服务的信心为我们业务的成功做出了重大贡献。维护和提高我们的声誉对于我们努力维护和发展与商家客户的业务至关重要。未能维持和增强我们对我们的付款处理服务的声誉和信心可能对我们的业务、经营业绩和财务状况产生重大不利影响。如果我们的商家客户未能将我们的服务与竞争对手区分开来或对我们的服务失去信心，这可能会导致我们的处理量减少，从而导致我们的冠捷和收入减少。我们的声誉可能会受到许多因素的负面影响，包括我们无法控制的因素，例如成为不利的市场报告、索赔或诉讼的主体，无论其优点或最终结果如何，第三方不当或非法使用我们的平台，网络安全攻击，信息技术故障，将企业经营出税收友好型司法管辖区（如马耳他）的政治和社会观念发生变化，或未能充分处理欺诈性交易等事项。如果我们无法提高我们的声誉，或者如果我们的商家客户对我们的服务的信心受到负面影响，我们的业务和经营业绩可能会受到重大不利影响。

我们受到经济和政治风险、商业周期和整体经济活动水平的影响，这可能会对我们的业务、财务状况和经营业绩产生负面影响。

电子支付行业在很大程度上取决于消费者、企业和政府支出的整体水平。我们面临影响消费者信心、消费者支出、消费者可自由支配收入或消费者购买习惯变化的一般经济状况，尤其是在我们经营所在的新兴市场。总体经济状况持续恶化，包括由于实际或受到威胁的流行病或俄罗斯与乌克兰、以色列与哈马斯之间的战争，或可能对我们开展业务的国家实施经济制裁，可能导致失业率上升，或利率上升或外汇汇率变化，并可能通过减少使用电子支付进行的交易的数量或平均购买金额而对我们的财务业绩产生不利影响。消费者支出金额的减少，无论是由于持续的失业、止赎、破产、消费者债务和利率上升、外汇汇率变化、获得信贷的机会减少、消费者信心下降，还是经济不确定性，都可能导致我们的收入和利润减少。如果消费者减少他们的支出水平，我们的商家使用电子支付减少其产品和服务的销售或人们每笔交易花费更少的钱，我们将有更少的交易以更低的金额处理，导致收入下降，这将严重损害我们的业务。

2022年2月24日，俄罗斯对乌克兰发动大规模军事行动，引发欧洲持续的人道主义危机以及全球金融市场波动，通胀加剧，能源、石油、天然气等大宗商品出现短缺和价格上涨。对此，包括美国、欧盟成员国、英国等联合国其他成员国在内的多个国家对俄罗斯和白俄罗斯实施严厉制裁。冲突的持续或升级，包括将冲突扩大到该地区其他国家，可能导致能源价格进一步上涨和通胀压力加剧，进而可能导致利率进一步上升。此外，冲突加剧了供应链问题，尤其是对那些对能源价格上涨最敏感的企业而言。虽然我们在俄罗斯和乌克兰没有业务，但俄罗斯和乌克兰之间持续的战争以及对全球市场和机构实施的制裁的影响、对宏观经济状况的总体影响以及其他潜在的未来地缘政治紧张局势和冲突产生的后果仍然不确定，并可能导致全球和我们经营所在市场的宏观经济状况恶化，以及金融市场的波动加剧。
 

2023年10月7日，以色列国成为恐怖组织哈马斯袭击的目标，导致多名平民死亡。结果，以色列向哈马斯宣战，以色列和加沙地带开始发生冲突。2024年，为应对来自黎巴嫩和伊朗的袭击，以色列袭击了黎巴嫩的真主党，目标是基础设施和领导人，并对伊朗军事场所进行了空袭。战争、冲突进一步升级以及该地区由此产生的任何冲突将加剧当前的人道主义危机，并可能导致石油和天然气价格上涨、实施制裁、旅行和进出口限制、供应链进一步中断、通胀压力和市场波动，以及其他潜在后果。目前尚不清楚冲突及其潜在的不确定性是否会得到遏制或解决，以及它们可能在长期内对全球政治和经济状况产生何种影响。

我们的业务、经营业绩和财务状况可能会受到俄罗斯与乌克兰以及以色列和哈马斯之间正在进行的战争所直接或间接产生的任何这些因素的不利影响。
 

中东、欧洲和非洲也出现了对其他冲突、动乱和恐怖主义威胁的担忧，导致石油和其他市场出现波动。美国和中国最近因中国的贸易壁垒引发争议，威胁到两国之间的贸易战，并已实施或提议对某些进口产品实施关税。美中两国在台湾未来问题上也出现了紧张关系。此外，出于对数据隐私和国家安全的担忧，美国已开始威胁加强对某些以中国为基地的热门移动应用和平台的监管和限制。美国和中国在贸易政策或数据隐私或国家安全方面的持续紧张关系可能会严重破坏全球经济的稳定性，或可能对我们与某些商家客户开展业务的能力产生不利影响。

特别是，美国政府最近表示有意对贸易政策采取新的方针。例如，它已经发起或正在考虑对某些外国商品征收关税，这可能会影响我们的业务以及我们在这些国家销售商品的某些商家的业务。2025年2月1日，美国政府对加拿大、墨西哥和中国加征关税。此外，2025年4月2日，美国政府宣布，将对所有输美进口商品征收10%的基本关税，但墨西哥和加拿大的例外情况有限，近60个国家将被赋予更高的互惠关税，而不是10%的基本关税，对延伸至高达50%的进口商品征收更高的互惠关税。继中国征收对等关税后，美国政府继续提高对华关税，对某些商品的关税达到145%或更高。这些决定导致了立即的重大市场波动和经济不确定性。虽然许多关税后来被暂停，取而代之的是为期90天的10%的基本关税，但不确定是否以及在多大程度上可能会重新征收关税。我们无法预测未来的贸易政策或任何重新谈判的贸易协定的条款及其对我们业务的影响。这些政策在现有和拟议的贸易协定、普遍自由贸易以及对进口到美国的商品可能大幅提高关税等方面造成了不确定性。这些和其他贸易政策以及美国现任政府在多大程度上成功通过贸易立法尚不确定，有可能宣布进一步的限制贸易措施。目前贸易政策的不可预测性及其一旦实施对贸易的影响可能会导致公司成本增加、生产线搬迁、失业、通货膨胀加剧，并可能在美国和我们经营所在的国家出现衰退。目前尚不清楚这些挑战和不确定性是否会得到遏制或解决，以及它们可能对全球政治和经济状况产生长期影响或对我们的业务产生何种影响。
 

我们可能会受制于开曼群岛的经济实质制度，这可能会对我们或我们的运营产生不利影响。

2018年12月27日，开曼群岛公布了《国际税务合作（经济实质）法》（经修订）和《国际税务合作（经济实质）（规定日期）条例》（经修订）（合称“初始法”）。最初的法案通过几项修订条例进行了修订，随后合并为《国际税务合作（经济实质）法》（经修订）（“经济实质法案”）。对《经济实质法案》的补充是，2022年7月发布了关于地理上流动活动的经济实质的相关指南，版本3.2。我们可能会受到经济实质法案的约束。鉴于《经济实质法案》是最近才颁布的，而且我们的业务活动和运营可能会不时发生变化，因此很难预测《经济实质法案》的通过会对我们和我们的子公司产生什么影响。例如，遵守任何适用的义务可能会产生大量额外成本，这些成本可能由我们承担或以其他方式影响我们的管理和运营。我们将继续考虑《经济实质法案》对我们的业务活动和运营的影响，并保留采取我们认为必要或可取的安排以遵守任何适用要求的权利。我们可能需要分配额外的资源来跟上这些发展的最新情况，并且可能不得不对我们的运营做出改变，以遵守《经济实质法案》的所有要求。未能满足这些要求可能会使我们受到以下处罚：
经济实质法案。

如果我们未来需要债务融资，信贷市场的不确定性可能会影响我们以合理条款获得债务融资的能力。

扩大我们的业务可能需要债务融资，以使我们能够投资于新产品、服务或市场，或进行战略收购。如果我们将来寻求债务融资，信贷市场的不确定性，特别是对在新兴市场经营的借款人而言，可能会对我们以合理条件获得债务融资的能力产生重大影响。无法以合理的条件获得债务融资可能会对我们未来提供新服务、进入新市场、进行收购或实质性扩展业务的能力产生重大影响。

我们在处理交易时部分依赖支付网络、发卡机构和发卡方案。支付网络和信用卡计划费用、规则或做法的变化可能会损害我们的业务。

我们在处理交易时部分依赖支付网络、发卡机构和卡方案，并依赖我们与收单机构和其他处理者、卡方案和支付网络提供商的关系，必须为这项服务支付费用。我们受到支付网络和信用卡计划颁布的运营规则的约束，包括强制性技术要求，这些规则以前曾对我们造成不利影响，未来可能对我们造成各种罚款和处罚，我们可能无法将这些罚款和处罚转嫁给我们的商家客户。为了接入国际卡网络以提供支付处理服务，在某些司法管辖区我们必须拥有相关的基于地理位置的运营许可证、注册或会员资格。在一些市场上，我们无法与卡网直接获得许可，我们必须与当地金融机构或第三方服务提供商保持关系，作为许可的当地赞助商。此外，我们收到某些支付网络的通知，他们预计将调整其卡计划，对为便利跨境支付而执行的交易施加额外规则和特别评估，遵守这些规则以及与此相关的额外费用可能会影响我们，显着增加我们的运营成本，并降低我们的利润率。

此外，支付网络和发卡机构可能会对我们过去使用或将来可能使用的编码提出异议（或我们可能在此类交易的编码中出现错误），这可能会导致我们过去完成的同一类型交易在未来的成本增加，并可能对我们的业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。

收单机构和其他处理方、支付网络和信用卡计划也要求我们遵守其运营规则。支付网络和信用卡计划及其各自的成员银行制定和解释这些规则，而我们过去曾被要求支付罚款，并因违反信用卡计划规则的其他不利措施（包括暂停服务）而受到警告，并可能在未来受到额外处罚和不利措施。Visa、万事达、美国运通或其他信用卡公司可能会创建新的参与者许可、采用新的操作规则或重新解释我们或我们的处理者可能会发现难以遵守甚至不可能遵守的现有规则。此外，支付网络可能会不时自行决定并在有或没有提前通知其参与者的情况下更改这些规则和标准。做出这些改变可能有多种原因，包括由于监管环境的变化，以维持或吸引新的参与者，或为支付网络的战略举措服务，并可能对某些参与者施加额外的成本和费用或对其不利。参与者接受支付网络的审计，以确保遵守适用的规则和标准。网络、收单机构和其他处理方以及支付网络提供商可以对参与者的某些作为或不作为或参与者未能遵守适用的规则和标准进行罚款、处罚或暂停参与者的登记。

对这些网络规则或其解释方式的更改可能会对我们的业务和财务业绩产生重大影响。例如，有关退单的支付卡网络规则的变化可能会影响我们对退单提出异议的能力，并影响我们因退单而蒙受的损失金额。与我们的运营方式不一致的网络规则的更改和解释在过去要求我们对我们的业务进行更改，未来对网络规则的任何更改或解释与我们目前的运营方式不一致可能要求我们对我们的业务进行可能成本高昂、难以实施甚至不可能实施的更改。如果我们未能做出此类改变或以其他方式解决支付卡网络的问题，除其他行动外，网络可能会向我们转嫁罚款和评估，包括与我们的商家相关的罚款、欺诈或退款，或者如果未能保持令人满意的控制，则取消我们处理交易的资格，这可能对我们的业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。

此外，未能遵守支付网络和卡计划规则、跨境支付处理的卡计划费用发生变化，或我们与支付网络或卡计划的关系因任何其他原因恶化，也可能导致我们的许可证和/或与收单机构的商户账户被限制、暂停或终止，以处理不同司法管辖区的支付交易，或与主办银行一起使用其收单许可证。如果发生这种情况，我们将无法在相关司法管辖区使用相关收单机构和其他处理商、支付网络或卡计划（如适用）处理交易，这可能对我们的业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。

当我们的商家拒绝或无法偿还为其客户解决的退单和退款时，我们将承担退单和退款责任风险。我们的商家未支付的退单和退款的任何增加可能会对我们的业务、财务状况或经营业绩产生不利影响。

我们目前并将继续面临与支付卡欺诈或与我们的商家客户提供的商品或服务有关的拒付和退款相关的某些风险。如果持卡人与商户之间的账单纠纷没有得到有利于商户的解决，包括商户客户从事交易欺诈的情况，交易通常会被“退款”给商户，并将购买的价格记入贷方或以其他方式退还给持卡人。在某些情况下，如果我们无法从商家的账户收取退款或退款，或者由于关闭、破产或其他原因（例如账户余额为零），如果商家拒绝或无法补偿我们的退款或退款，我们可能会承担支付给持卡人的金额的损失，或者可能会受到某些支付处理方的罚款。我们的财务业绩将受到不利影响，因为这些商家没有全额偿还我们的相关退款。此外，我们面临这些潜在损失或退单罚款的风险增加，因为我们向这些商家提供了营运资金解决方案，因为全额付款是预先提供的，而不是分期提供的。虽然我们的大多数商家协议都确定退款和退款责任风险与商家有关，并将允许我们收取和保留准备金，但我们通常不会从我们的商家那里收取和维护准备金来弥补这些潜在的损失，出于客户关系的目的，我们有时会拒绝就某些退款寻求补偿。如果我们无法将退单造成的损失维持在可接受的水平，支付网络提供商可能会对我们进行罚款，增加我们的交易费用，或者终止我们处理支付卡的能力。我们的交易费用或不正确收费责任的任何增加都可能损害我们的业务，如果我们无法接受支付卡，我们的业务将受到负面影响。

未能有效处理各种类型的欺诈行为可能会对我们的声誉和业务、经营业绩和财务状况产生重大不利影响，并可能严重削弱商家对我们服务的信心。

各种第三方和内部方可能会使用我们的平台、我们平台的组件或我们的替代支付方式或APM对我们进行各种欺诈活动。例如，当事人可能故意使用被盗或伪造的信用卡、借记卡或预付卡、卡号或其他凭据记录虚假销售交易或处理废卡。商家代表、代理商或dLocal员工可能会提交银行账户详细信息的变更，从而导致向不适当的人结算资金。银行员工可能对我们的银行账户进行欺诈，并非法提取我们的资金或客户的资金，或者第三方可能冒充我们的员工或客户访问我们的银行账户。或者，我们的员工可能会在成为诈骗企图（例如钓鱼电子邮件或冒充dLocal管理的欺诈电话、要求未经授权支付资金或访问信息系统）的受害者后，在知情的情况下处理对银行账户详细信息的未经授权的更改，或提供或更改此类详细信息，这也可能导致向不适当的人结算资金。请参阅“—我们受到网络攻击，可能会受到我们的信息技术基础设施和应用程序的破坏，任何未能充分保护我们的信息技术基础设施和应用程序的行为都可能导致数据泄露和/或停机，并对我们的声誉、业务和财务状况产生重大不利影响。”此外，我们的内部控制可能不足以阻止此类行动，尤其是考虑到我们在多个司法管辖区的快速增长（见“——如果我们未能有效管理我们的增长，我们的业务可能会受到损害。”）

我们在2020年暴露于影响我们在哥伦比亚的业务的第三方欺诈事件，导致从我们的账户中提取某些资金，这些资金随后由我们的银行在完成审查后偿还，因此没有对我们造成不利的财务影响。不法分子正在利用日益复杂的手段从事非法诈骗活动。我们还面临风险，并越来越多地收到来自可能没有收到货物或没有收到所宣传的货物的买家和卖家的投诉，称他们已签约购买或支付了因使用我们的平台而获得付款的买家已签约购买的货物，包括由于商家欺诈或用户欺诈，这可能会使我们的声誉受损并对我们的品牌和业务产生不利影响。此外，在我们经营的一些司法管辖区，监管机构或法院可能会冻结或阻止访问我们的账户以回应消费者的投诉，这可能会对我们的业务和财务状况产生重大不利影响。

欺诈事件有可能在未来增加，我们未能捕捉到此类事件可能会导致监管机构的制裁和/或罚款、诉讼、与交易对手或商家的合同纠纷以及我们的声誉下降。我们已采取措施发现并降低这类欺诈的风险，但这些措施必须不断改进，可能无法有效应对新的和不断演变的欺诈形式或与新的服务产品有关的欺诈。如果我们的防欺诈措施不成功，我们的业务、声誉、品牌、财务状况和经营业绩可能会受到重大不利影响。

我们很容易受到非法或不当使用我们的平台和解决方案的影响，这可能会使我们承担额外的责任并损害我们的业务。

我们的支付平台和相关支付解决方案很容易受到潜在非法或不当使用的影响。这些可能包括与非法网络赌博、成人内容、不受监管的加密货币交易、欺诈销售商品或服务、非法销售受控物质、软件和其他知识产权盗版、洗钱、恐怖主义融资、银行欺诈、儿童色情制品、人口贩运、禁止销售酒精饮料或烟草制品、证券欺诈、传销或庞氏骗局或为其他非法或不正当活动提供便利有关的交易。在某些情况下，我们已识别出某些商家的交易，这些商家采用手段掩饰其交易的非法或不正当来源或性质，以便访问我们的平台并利用我们的服务。此外，我们的某些PSP客户或钱包客户可能参与了可能难以监控的交易，并可能使我们面临额外的负债。此外，在一个司法管辖区可能合法的某些活动在另一个司法管辖区可能是非法的，商家可能会被发现对故意或无意进口或出口非法货物负责，或提供非法服务，从而导致我们承担责任。知识产权所有者或政府当局可能会寻求对包括我们在内的支付解决方案提供商提起法律诉讼，这些提供商在外围参与销售侵权或涉嫌侵权的物品。任何威胁或由此产生的索赔都可能导致声誉受损，任何由此产生的责任、交易量损失或成本增加都可能损害我们的业务。

我们的服务和/或客户使用的服务也可能受到未经授权的信用卡使用、身份盗窃、员工欺诈或其他内部安全漏洞的影响。我们可能会为防范非法或不当使用我们的平台或信息安全漏洞的威胁，或应对或缓解任何此类问题引起的问题而承担大量成本。法律可能要求我们将安全漏洞通知监管机构、客户或员工，我们可能被要求向客户或银行赔偿因任何违规行为而被盗的任何资金，或在发生隐私漏洞时提供信用监控或身份盗窃保护。这些要求，以及信用卡公司可能施加的任何额外限制，可能会大幅提高我们的成本，降低我们的吸引力。

对我们平台的任何非法或不当使用都可能导致政府当局或支付提供商的罚款或其他处罚，以及声誉损害和关键银行和其他关系的潜在损失，任何由此产生的责任、交易量损失或成本增加都可能对我们的业务、财务状况和经营业绩造成重大损害。

将我们的支付服务用于非法目的可能会对我们的业务、财务状况、经营业绩和前景产生重大不利影响。由于我们受到反洗钱、反恐怖主义、反腐败和制裁法规的约束，不遵守这些法规可能会导致行政处罚、刑事处罚、关键银行业务和其他关系的损失和/或声誉受损。

我们受制于旨在防止洗钱、腐败和资助恐怖主义的法律。这种监管格局正在不断变化，包括由于实施了第五项反洗钱指令（指令（EU）2018/843，“MLD5”）。例如，MLD5引入了关于最终受益所有人验证的增强要求。在美国，作为一家注册的货币服务企业，我们受制于反洗钱法律法规，包括经2001年美国爱国者法案或BSA修订的《银行保密法》。除其他外，BSA要求货币服务企业制定和实施基于风险的反洗钱计划，报告大额现金交易和可疑活动，并维护交易记录。监测反洗钱和反腐败及制裁规则的遵守情况可能会给银行和其他金融机构以及我们带来重大的财务负担，并且需要重要的技术能力。未能遵守此类合规要求可能会导致行政处罚、刑事处罚、和解、诉讼费用、关键银行和其他关系的损失、财务和/或声誉损害。近年来，这些法律法规对金融机构的执法更加严格，导致对金融机构数起具有里程碑意义的罚款和声誉受损。

我们专注于为客户提供值得信赖的服务，并确保数据和机密信息被安全地传输和存储。打击洗钱和欺诈是在线支付服务行业的一项重大挑战，因为交易是在不在场的当事人之间进行的，这反过来又为虚假陈述和滥用创造了机会。不法分子正在利用日益复杂的手段，从事身份盗窃、诈骗和纸质仪器造假等非法活动。在线支付公司尤其容易受到攻击，因为将资金从一个账户转移到另一个账户并随后提取资金的便利性、即时性以及在某些情况下的匿名性，包括通过使用加密货币。我们的支付服务可能成为非法或不当使用的目标，包括欺诈或非法销售商品或服务、洗钱和恐怖主义融资。欺诈指控可能会导致行政处分、刑事处罚、和解、诉讼费用、关键银行和其他关系的损失、财务和/或声誉损害。

我们受反腐败、反贿赂和反洗钱法律法规的约束。

我们在腐败风险较高的司法管辖区开展业务，一般受制于反腐败、反贿赂和反洗钱法律法规，包括《巴西反腐败法》或《清洁公司法》、经修订的1977年《美国海外腐败行为法》，或《反腐败公约》、《英国犯罪所得法》和《开曼群岛反腐败法》，这些法律法规禁止公司和个人从事不正当活动以获取或保留业务，或对以官方身份工作的人施加不正当影响。《清洁公司法》、《反海外腐败法》、《英国犯罪所得法》和《开曼群岛反腐败法》都对直接或通过中间人从事或试图从事贿赂政府官员的公司规定了责任。适用的反洗钱法律法规，包括经《美国爱国者法案》修订的《美国银行保密法》、2020年《反洗钱法》或《AMLA 2020》、欧盟第4、第5和第6次反洗钱指令（EU 2015/849或AMLD4、EU 2018/843或AMLD5、EU 2018/1673或AMLD6）、英国《2002年犯罪所得法》或《POCA》、《2017年英国洗钱条例》和《2017年刑事金融法》、《2017年开曼群岛犯罪所得法》或《POCA》、《2020年反洗钱条例》和巴西第13,810/2019号、第13,260/2016号和第9,613/1998号法律，或《反洗钱法》，要求公司采取预防措施，并履行了解客户的程序，包括进行客户身份识别和验证，并进行持续监控。此外，法规要求公司保存客户身份记录，并对员工进行相关洗钱法规要求的培训。尽管我们的合规计划侧重于我们认为适用于我们业务的反腐败、反贿赂和反洗钱法律、规则和法规，但我们仍可能受到要求改变我们业务的各个方面或我们在某些国家开展业务的方式，或受到一个或多个司法管辖区的监管机构征收的罚款、禁令或其他处罚。例如，马耳他的一家监管机构最近审查了我们的反洗钱合规做法，并要求我们实施某些补救措施，以加强我们的风险评估方法、我们的客户入职流程、我们的公司审查和监督我们的反洗钱政策、我们的交易监测政策和程序，以及我们对外包安排的监督和记录。不执行这些补救措施可能会导致罚款和其他处罚。此外，我们了解您的客户（KYC）程序的故障，包括不完整、不准确或维护不一致的客户信息、软件错误和人为错误，可能会影响处理交易所需数据的完整性和可靠性。这可能会导致向监管当局提交不完整或不正确的信息、运营延误、违反合规规定，并增加洗钱或欺诈交易等非法活动的风险。违反反腐败、反贿赂和反洗钱法律法规可能导致刑事责任、行政和民事诉讼、巨额罚款和处罚、没收重大资产，以及严重的声誉损害和我们的银行或其他关系的损失。

我们还受到FinCEN的监管监督和执法，并已在FinCEN注册为货币服务业务。任何认定我们违反了反洗钱法的行为都可能对我们的财务状况、经营业绩和未来前景产生重大不利影响。这项规定还要求我们报告某些可疑活动，包括我们知道、怀疑或有理由相信涉及非法活动所得资金或旨在逃避联邦法规或报告要求并核实此类资金来源的任何超过2000美元的交易。如果我们不遵守这项规定，可以对我们进行重大处罚。如果我们未能遵守这些法律法规，施加重大处罚可能会对我们的业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。

如果开曼群岛的任何人知道或怀疑，或有合理理由知道或怀疑另一人从事犯罪行为或洗钱，或参与恐怖主义或恐怖主义融资和财产，并且在受监管部门的业务过程中或其他贸易、专业、业务或就业过程中，他们注意到了有关该知识或怀疑的信息，该人将被要求报告此类知情或怀疑。如果披露涉及犯罪行为或洗钱，则必须根据开曼群岛《犯罪所得法》（经修订）将知情或怀疑情况报告给开曼群岛财务报告管理局（“FRA”）。如果披露涉及参与恐怖主义或恐怖主义融资和财产，则必须根据开曼群岛《恐怖主义法》（经修订）将知情或怀疑报告给警官或更高级别的警官或FRA。

此类法律和法规可能会受到变化和不断变化的解释和适用，包括通过立法变化、行政变化和/或行政命令的方式，并且可能难以预测它们可能如何适用于我们的业务和我们开展业务的方式，尤其是在我们引入新产品和服务并扩展到新的司法管辖区时。任何被认为或实际违反法律、法规和标准的行为都可能导致调查、监管调查、丧失许可、诉讼、罚款、禁令、负面客户情绪、损害我们现有或计划的产品和服务，或以其他方式对我们的业务产生重大不利影响。

此外，监管机构可能会加强对这些义务的执行，这可能要求我们对我们的合规计划进行调整，包括我们用来验证客户身份和监控商户交易的程序。监管机构可能会对我们的合规框架进行审计，其中可能包括审查所有适用记录以核实客户身份、报告可疑交易和交易活动，包括已实施的监测流程和合规框架的所有组成部分，遵守这些审计流程可能会导致成本增加或使我们面临潜在的强制执行程序。我们面临与我们遵守现有或新的反腐败、反贿赂、经济制裁和反洗钱法律法规的能力相关的风险，或被要求遵守适用于我们的商户客户的反腐败、反贿赂、经济制裁和反洗钱法律法规相关的风险，因为我们可能无法完全遵守这些法律法规或获得适当的豁免。与罚款或执法行动、合规要求的变化或对我们增长能力的限制相关的成本可能会损害我们的业务，任何新要求或现有要求的变化都可能带来巨大成本，导致计划中的产品改进延迟，使新客户更难加入我们的网络，并降低我们产品和服务的吸引力。我们在适用法律、规则和法规方面的任何感知或实际违规行为都可能对我们作为值得信赖的品牌的声誉产生重大影响，并可能导致我们失去现有客户，阻止我们获得新客户，要求我们花费大量资金来补救由违规行为引起的问题，并避免进一步的违规行为，并使我们面临法律风险和潜在责任。

我们的控制和程序可能会失败或被规避，我们的风险管理政策和程序可能不充分，运营风险可能会对我们的综合经营业绩产生不利影响。

我们过去曾失败，未来可能未能识别和管理与我们业务的多个方面相关的风险和控制，包括但不限于网络安全、信息技术和数据隐私风险、操作风险和弹性、利率风险、外汇风险、财务职能、信息获取、税务、监管、法律和合规风险、流动性风险和信用风险。我们的经营历史有限，正在制定各种控制、程序、政策和系统，以监测和管理风险。我们无法保证这些控制、程序、政策和系统足以或将足以识别和管理我们各项业务中的内部和外部风险，包括与服务提供商相关的风险。我们认为，任何内部控制和程序，无论构思和操作得多么好，都只能提供合理而非绝对的保证，以确保控制系统的目标得到实现。这些固有的限制包括以下现实：决策中的判断可能是错误的，并且可能因为一个简单的错误或错误而发生故障。此外，控制可以通过某些人的个人流氓行为，包括我们的员工，通过两个或更多人的勾结或通过未经授权的控制覆盖来规避。因此，由于我们的控制系统固有的局限性，可能会发生因错误或欺诈而违反我们的控制、程序、政策和系统以及错误陈述的情况，并且不会被发现。

例如，不遵守各项外汇法规可能导致根据适用法律规避适用的外汇限制、程序或政府要求的责任。此外，评估提供新产品和服务或扩展到新司法管辖区的监管环境是复杂的，我们可能无法准确评估适用于我们提供的新产品或服务或可能适用于我们寻求运营的新司法管辖区的监管要求或制定必要的控制和程序。因此，我们的业务运营、我们的利润分配能力和/或冠捷可能会受到重大不利影响。此外，由于外汇法规，特别是新兴市场的外汇法规还相对较新，其解释和实施也在不断演变，因此不清楚这些法规，以及未来有关离岸或跨境交易的任何法规，将如何由相关政府主管部门解释、修订和实施。

个人从事有害或误导性行为的风险，无论是无意还是有意的，例如有意识地绕过既定的控制机制进行未经授权或非法的交易或以其他方式超越交易限制和限制，实施欺诈或不正当地向客户销售产品或服务，通过控制框架进行管理尤其具有挑战性。此外，我们面临更大的弹性风险，需要对我们的信息技术和运营基础设施、控制和人员进行持续的再投资、加强和改进，而这些可能无法有效或及时地部署或整合。此外，控制或行为失败的财务和声誉影响可能很大。与控制、信息技术和运营弹性或个人行为有关的持续或反复问题已经引起并可能在未来引起监管机构对我们的文化、治理和控制环境的担忧。不能保证我们应对此类风险的努力将是有效的。虽然我们寻求通过合同限制我们对运营风险的财务风险敞口，但我们能够实现的保护程度各不相同，我们的潜在风险敞口可能大于我们预期的从为商家提供服务中获得的收入。

我们为阻止被禁止的做法而实施的内部控制政策和程序以及员工培训和合规计划可能无法有效地禁止我们和我们的关联公司的董事、员工、承包商、服务提供商或代理违反或规避我们的政策和法律。如果我们或我们的关联公司，或我们各自的董事、雇员或代理人中的任何一方未能遵守有关我们运营的适用法律或政策，我们可能会面临调查、起诉和其他法律诉讼和行动，这可能会导致民事处罚、行政补救和刑事制裁。任何此类政府调查、起诉或其他法律诉讼或行动都可能对我们的业务、业绩、前景、价值、财务状况和经营业绩产生不利影响。

我们在运营中依赖人工流程来开展业务。

目前，我们的一些功能是使用许多不同的信息系统执行的，这些信息系统没有完全集成。部分由于这一点，我们依赖于某些由个人而不是自动化系统执行的手动流程和控制。因此，例如，我们的一些财务、会计和业务保证业务需要我们执行许多人工调节、人工日记账分录和其他人工步骤，这导致更高的错误风险，包括支付给受益人的金额错误、结算交易中重复支付给我们的商家以及我们的费用、外汇汇率、预扣税和其他税收计算中的错误，这可能涉及重大金额。人工流程也增加了控制缺陷和材料弱点的概率。

在这些系统完全迁移并与自动替换系统一起实施之前，我们必须依赖现有的技术平台，这些平台需要更多的人工或重复处理，以及更高水平的人工控制和接口的调节。如果我们没有充分管理和发展我们的财务报告和管理系统和流程，我们管理或发展业务的能力可能会受到损害。我们成功实现目标和遵守法规的能力，包括根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》通过的法规，需要一个有效的规划和管理系统和流程。我们将需要继续改进现有的，并实施新的、运营和财务系统、程序和控制，以便在未来有效地管理我们的金库业务、会计和业务。另见“——如果我们不能有效管理我们的增长，我们的业务可能会受到损害。”

如果我们未能对财务报告保持适当和有效的内部控制，我们的经营业绩和我们经营业务的能力可能会受到损害。

我们受《萨班斯-奥克斯利法案》的约束，该法案除其他外要求我们对财务报告和披露控制和程序保持有效的内部控制。我们被要求对我们对财务报告的内部控制进行系统和流程评估和测试，从而使管理层能够评估我们内部控制的设计、实施和运营有效性。我们的评估可能会揭示我们内部控制中的缺陷，这些缺陷被视为重大弱点或重大缺陷，并使我们对财务报告的内部控制无效。我们预计将产生额外的会计和审计费用，并在遵守这些要求方面花费大量管理时间。如果我们无法及时遵守这些要求，或者如果我们或我们的管理层发现我们对财务报告的内部控制存在重大缺陷或重大缺陷，这些缺陷被视为重大缺陷，我们A类普通股的市场价格可能会下降，我们可能会受到SEC或其他监管机构的调查或制裁。此外，我们可能需要花费大量管理时间和财务资源，以纠正可能发现的任何重大弱点，或对任何监管调查或诉讼作出回应。

任何减少商品或服务跨境贸易或使此类贸易更加困难的因素都可能损害我们的业务。

货物和/或服务的跨境贸易（即商人和消费者在不同国家的交易）是我们收入和利润的重要来源。与在单一国家或市场内发生的类似交易相比，跨境交易通常提供更高的收入和营业收入。在我们的商家经营的某些市场中，跨境贸易是我们的主要（在某些情况下是我们唯一的）收入来源。

跨境贸易可能受到各种因素的负面影响，包括区域或国际紧张局势、贸易战或任何形式的国际冲突、外币汇率波动以及跨境贸易和外汇背景下多个法域的法律解释和适用。此外，某些国家的政府当局可能会决定封锁我们的部分或全部商户，这可能会严重扰乱我们在这些国家的业务。任何增加我们、我们的客户或其最终用户的跨境贸易成本或限制、延迟或使跨境贸易更加困难或不切实际的因素，例如贸易政策或更高的关税，都可能减少我们的跨境交易和交易量，对我们的收入和利润产生负面影响，并损害我们的业务。

外汇管制和其他限制资本转移出某些司法管辖区或以其他方式影响我们的结算交易或我们的子公司向我们支付股息或其他付款的能力可能对我们的经营业绩和财务状况产生重大不利影响。

在我们开展业务的某些司法管辖区，例如阿根廷、巴西、印度、南非、尼日利亚和摩洛哥，我们面临这样的风险，即这些司法管辖区内外的监管机构可能会对资本流动实施外汇管制或限制，包括涉及从这些司法管辖区转移资金的交易，以及对从这些司法管辖区汇回资金或汇回子公司利润的限制，这可能会限制可以从这些司法管辖区向上游支付给我们的资金或股息的数量。例如，在某些司法管辖区，例如摩洛哥，我们必须在从这些国家汇回资金之前获得监管机构的批准
管辖范围。

我们可能需要在我们开展业务的一些司法管辖区获得具体批准。然而，无法保证此类批准将及时获得，或根本无法获得，也无法保证我们将在未来可能寻求运营的司法管辖区按时获得批准。此外，阿根廷经济出现国际收支赤字和外汇储备短缺，政府对此作出回应，限制企业将本币兑换成外币的能力，并实施其他外汇管制。在2022年和2023年期间，阿根廷央行出人意料地限制了可以从阿根廷汇出的资金量，这是基于前几年的汇出量。这造成了一定的操作挑战，直到我们能够与央行达成决议。未来可能会发生类似的行动，包括其他国家的央行，我们可能无法充分解决此类限制。2024年，阿根廷没有实施此类限制。虽然在2025年4月，阿根廷央行发布了规定，明确并简化了官方外汇市场的准入，其方式应允许向非相关外国交易对手支付服务，而无需阿根廷央行事先批准，但无法保证这些规定不会改变，我们可能会在未来受到额外的外汇管制。我们不时净投放资金，这可能会因外汇管制而受到监管机构的质疑，在某些情况下，我们可能会使用替代的外派渠道，包括经纪人和外国资金汇款机构，以及通过使用加密货币，每一种渠道都可能产生额外的风险，包括交易对手和额外的信用风险（另见——“开发涉及加密货币的新支付解决方案和结算可能用于购买或出售加密货币的付款可能会使我们面临额外的风险”）。这些限制性外汇管制措施阻止或严格限制兑换美元等外币的机会以及将其汇出境外的能力（这些措施包括当地中央银行的事先批准，可酌情拒绝），也限制了在相关管辖范围内以现金形式持有外币的能力。如果我们无法在需要时从这些司法管辖区转移此类金额，我们将继续承受与以当地货币计值的此类留存资金（包括我们持有的商户资金）相关的外汇风险，只要我们无法将此类资金转换为其他货币（无论是由于这些司法管辖区的外汇限制，还是由于将资金转移出这些司法管辖区的任何限制），这可能会对我们结算此类交易的能力产生不利影响，并使我们面临重大的外汇风险，这可能对我们的经营业绩、流动性和财务状况产生重大不利影响。请参阅“—我们面临外币汇率波动的风险”，以及“—我们的营运资金需求增长可能超过我们的现金产生能力，这可能会导致我们的现金和现金等价物下降。”

此外，作为一家控股公司，我们要求子公司支付股息和其他款项以满足现金需求。

从我们的子公司汇回现金可能需要在不同适用的司法管辖区缴纳预扣税、所得税和其他税款。如果我们的子公司无法在需要时向我们支付股息和进行其他付款或资金转移，我们可能无法履行我们的义务，这将对我们的业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。另见“——银行和金融服务行业复杂和加强的监管可能会对我们的运营或我们与银行合作伙伴的关系产生不利影响。”

我们可能会进行战略性收购或投资。收购或投资未能产生预期结果、无法充分整合被收购公司或与任何收购相关的潜在突发事件，都可能损害我们的业务。

尽管我们的核心战略侧重于有机增长，我们可能会进行战略性收购，但无法保证我们将能够找到合适的目标，或者我们将能够按照我们认为可以接受的条款（包括购买价格）完成收购。

我们可能会不时收购或投资于互补的公司或业务，这可能会使我们面临额外的风险。收购或投资的成功将取决于我们对与该业务和交易结构相关的估值、运营、增长潜力、整合和其他因素做出准确假设的能力。我们无法向您保证，收购或投资将产生我们在进行或完成特定交易时所预期的结果，或者我们可能不会因某些交易而受到额外或有事项的影响，包括额外的税务责任。此外，我们可能无法将这些收购与我们目前的业务有效整合，包括他们的人员、财务系统和运营程序，或者能够保留他们的关键客户，在每种情况下，特别是如果他们在不同的平台运营。整合任何收购业务的成本可能会损害我们的经营业绩。此外，可能会出现不可预见的经营困难，并可能导致我们的资本和我们的管理层对其他业务问题和机会的关注被转移。此外，我们可能会收购可能不完全符合适用监管制度的业务或资产。如果我们未能成功地整合收购或不充分地进行尽职调查并为此类收购获得适当的赔偿范围，我们可能会受到不可预见的成本、声誉损害，我们的业务可能会受到影响。2021年3月，我们签署了一份生效日期为2021年4月1日的协议，从一家在拉丁美洲某些新兴市场提供本地支付服务的支付服务提供商那里收购某些资产（主要是商户协议）。我们已申请豁免在马耳他的交易产生的相关税收。此外，我们正在完成此类商家与我们的关联公司之间所有商家合同的更新。然而，一小部分客户不同意将他们的商家合同更新给我们的关联公司。除非且直到这些合同被更新，否则它们可能会受到更大的监管监管风险，这可能导致当前支付提供商在此类合同方面受到罚款或处罚，这可能会对我们收购的资产产生不利影响，从而间接影响我们。我们还可能在未来涉及与被收购公司的出售股东的潜在冲突，这可能会对我们的业务产生不利影响。

我们未能妥善管理客户资金可能会对我们的业务造成重大损害。

我们对客户资金进行准确管理和核算的能力需要高水平的内部流程和控制，包括将客户资金保存在多家全球、区域和当地银行持有的独立银行账户中，并与我们的自营资金分开，包括根据我们经营所在司法管辖区的适用法规的要求。随着我们的业务不断增长，并且我们扩大了我们的服务范围，我们必须继续相应地加强我们的内部控制。我们的成功需要我们的客户对我们处理大量且不断增长的交易量和客户资金数量的能力充满信心。未能保持必要的控制或未能准确管理我们客户资金的基础资产可能会严重减少客户对我们服务的使用和/或导致处罚和罚款，这可能会对我们的业务造成重大损害。

我们保护知识产权的能力是有限的，这对我们的成功很重要。

我们认为，保护我们的知识产权，包括我们的商标、域名和商业秘密，对我们的成功至关重要。我们寻求通过依赖适用的法律法规以及各种行政程序来保护我们的知识产权。我们还依靠合同限制来保护我们的所有权，包括在开发新服务和技术以及在提供或采购产品和服务时与我们的员工，包括通过与我们的员工和与我们开展业务的各方的保密协议。

然而，我们为保护我们的知识产权而采取的合同安排和其他步骤可能无法阻止第三方侵犯或盗用我们的知识产权或阻止他人自主开发同等或优越的知识产权。商标、域名和商业秘密保护可能代价高昂或难以主张，可能需要诉讼。保护我们的知识产权和其他所有权可能是昂贵和耗时的，我们可能不会在每个司法管辖区都取得成功。此外，我们可能无法发现或确定任何未经授权使用我们的所有权的程度。

随着软件行业产品数量的增加，这些产品的功能进一步重叠，随着我们通过收购或许可获得技术，我们可能会越来越多地受到侵权索赔，包括专利、版权和商标侵权索赔。我们可能会被要求进入诉讼，以确定他人的专利或其他知识产权的有效性和范围。任何指控的最终结果都是不确定的，无论结果如何，任何此类索赔，无论有无依据，都可能会耗费时间，导致代价高昂的诉讼，转移管理层对我们业务的时间和注意力，要求我们停止提供服务，或要求我们支付大量款项以满足判决或解决索赔或诉讼，或支付大量特许权使用费或许可费，或履行我们与一些客户的赔偿义务。我们未能获得必要的许可或其他权利，或因知识产权事项引起的诉讼或索赔，可能会损害我们的业务。

未决和未来诉讼、调查或类似事项的成本和影响，或与之相关的不利事实和发展，可能会对我们的业务、财务状况和经营业绩产生重大影响。

我们是，并且将来可能是在我们的正常业务过程中或由非常的公司、知识产权、税务或监管事件引起的诉讼、仲裁和行政调查、检查和诉讼的一方，涉及我们的客户、供应商、消费者以及竞争、政府机构（包括中央银行）和税务当局，特别是在民事、税务、金融、外汇和劳工索赔（包括雇员诉讼）方面。我们的赔偿可能不包括可能对我们提出的所有索赔，对我们提出的任何索赔，无论其价值或最终结果如何，都可能损害我们的声誉。此外，我们目前是，并可能在未来是一个或多个证券集体诉讼的当事方，这些诉讼涉及我们在F-1表格上的注册声明，与我们的首次公开发行和其他相关报告有关。我们认为，若干集体诉讼证券索赔，其中第一项于2023年2月23日对我们提起，在很大程度上是卖空者负面宣传的结果。关于该索赔，2025年3月20日，法院发布了一项决定和命令，批准了该动议，并驳回了对包括dLocal在内的所有移动被告的投诉。2025年4月18日，原告提交了该决定的上诉通知和批准驳回动议的命令。原告必须在2025年10月18日之前通过提交开庭上诉摘要和上诉记录来“完善”他们的上诉。此外，我们也是2023年10月6日对我们提起的另一项集体诉讼的对象，该诉讼指控在2022年5月2日至2023年5月25日期间的各种公开文件中存在与阿根廷监管外汇管制风险有关的错误陈述和遗漏。我们已提出动议，驳回这一单独行动，该动议仍在等待中。

AstroPay为在线赌博、外汇、二元期权或成人娱乐垂直领域的商家处理付款。这些活动在许多司法管辖区没有明确的法律框架，从而使公司在可预见的未来在其经营所在的一个或多个地区面临潜在的民事和刑事制裁。AstroPay的主要市场一般是巴西、印度和拉丁美洲。我们的控股股东是AstroPay的同一控股股东。此外，在2016年1月1日之前，我们的前任首席执行官是AstroPay的首席执行官。截至本年度报告日期，我们的前任首席执行官已经剥离了他之前持有的AstroPay的所有股权。

商家客户或市场普遍可能会继续将我们的运营与AstroPay的运营联系起来。由于我们现有的股东群体与AstroPay的股东部分重叠，我们也可能被认为与AstroPay有关联。最后，我们的某些董事和管理人员以前与AstroPay和/或Directa24有关联和/或继续持有AstroPay的所有权权益，他们之前与AstroPay的关联和目前对AstroPay的权益可能归咎于我们。AstroPay的任何感知到的声誉缺陷可能会对我们产生不良影响，无论其是否合理，这可能会对我们的声誉产生不利影响，并对我们的业务、财务状况和经营业绩产生不利影响。

截至本年度报告日期，我们不再向AstroPay提供服务。

我们使用开源软件可能会对我们销售服务的能力产生负面影响，并使我们面临可能的诉讼。

我们的平台纳入并依赖于开源软件的使用和开发，我们打算在未来继续我们对开源软件的使用和开发。这类开源软件通常由其作者或其他第三方根据开源许可获得许可，通常可自由访问、使用和修改。根据此类开源许可，通常包括GNU通用公共许可（GPU）和GNU较小通用公共许可（LGPL），我们可能会受到某些条件的限制，包括要求我们免费提供包含开源软件的专有软件，以及其他要求。如果使用或分发此类开源软件的作者或其他第三方声称我们没有遵守其中一项或多项许可的条件，我们可能会被要求承担针对此类指控进行辩护的大量法律费用，并可能受到重大损害，被禁止销售包含或依赖于开源软件并被要求遵守上述条件的我们的解决方案，这可能会扰乱我们某些解决方案的分发和销售。诉讼可能会使我们的辩护成本高昂，对我们的经营业绩和财务状况产生负面影响，或者要求我们投入额外的研发资源来改变我们的平台。我们受制于的许多开源许可的条款没有得到法院的解释。由于很少或根本没有法律先例管辖某些此类许可的许多条款的解释，这些条款对我们业务的潜在影响是不确定的，并可能导致有关我们的解决方案和技术的意外义务。任何要求披露我们的专有源代码、缺乏开源软件的可用性或更新或因违约而支付损害赔偿都可能对我们的业务、运营结果或财务状况造成损害，并可能帮助我们的竞争对手开发与我们类似或更好的服务。

除了与许可要求相关的风险外，使用开源软件可能导致比使用第三方商业软件更大的风险，因为开源许可机构通常不会提供对软件起源或开发的保证、控制或针对许可机构的补救措施。与使用开源软件相关的许多风险无法消除，可能会对我们的业务产生不利影响。