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| 新闻发布 | 22901 Millcreek Boulevard • Suite 600 • Cleveland，Ohio 44122 | |||||||
| 电话：（440）229-5151 | ||||||||
| 如需更多信息，请联系： | ||||||||
| 克里斯蒂娜·克梅特科 | 即时发布 | |||||||
| (440) 229-5130 | 2026年5月5日星期二 | |||||||
纳科工业
宣布2026年第一季度业绩
2026年第一季度合并亮点：
•毛利润1430万美元比2025年第一季度增长48%，收入减少4%
•营业利润1100万美元，比2025年第一季度增长43%，环比增长45%
•净收入880万美元比2025年第一季度增长80%
•稀释后每股收益为1.17美元，2025年第一季度为0.66美元
•调整后EBITDA为1640万美元，比2025年第一季度增长28%，环比增长15%
俄亥俄州克利夫兰，2026年5月5日，星期二-纳科工业®（NYSE：NC）今天公布了截至2026年3月31日止三个月的综合业绩。2026年第一季度业绩显示出强劲的盈利增长势头，无论是同比还是环比。公用事业煤炭和合同采矿部门的有意义的营业利润增长推动了同比改善，而合同采矿引领了连续增长，这主要是由于美国陆军工程兵团在佛罗里达州的新建设项目开始。较高的未分配费用部分抵消了同比改善。总体来看，营业利润增长叠加其他投资收益改善，促使净利润同比大幅增长。
NACCO总裁兼首席执行官J.C. Butler表示：“我们在2026年实现了强劲的开局，报告了盈利能力的显着增长。”这些结果反映了我们业务模式的持续执行和我们业务的实力，特别是在公用事业煤炭和合同采矿部门。随着我们向前迈进，我们计划通过对我们的增长平台进行投资，在这一势头的基础上再接再厉，这些平台有望带来盈利能力和现金产生的改善。我们对自己的表现感到鼓舞，并对我们为股东创造长期价值的能力保持信心。”
| 三个月结束 | |||||||||||||||||
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（单位：千美元，每股金额除外）
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3/31/2026 | 3/31/2025 |
年/年%变化
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12/31/2025 |
顺序性%变化
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| 收入 | $62,775 | $65,571 | (4)% | $66,778 | (6)% | ||||||||||||
| 毛利 | $14,291 | $9,654 | 48% | $12,028 | 19% | ||||||||||||
| 营业利润 | $11,016 | $7,682 | 43% | $7,573 | 45% | ||||||||||||
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净收入（亏损）
|
$8,836 | $4,900 | 80% | $(3,840) | **n/m | ||||||||||||
|
稀释EPS
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$1.17 | $0.66 | 77% | $(0.52) | **n/m | ||||||||||||
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合并调整后EBITDA*
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$16,397 | $12,829 | 28% | $14,309 | 15% | ||||||||||||
*非GAAP财务指标的定义和调节见第7页。/**n/m =无意义
1
流动性
截至2026年3月31日，该公司的未偿债务为1.264亿美元。流动性总额为1.027亿美元，其中包括5320万美元现金和我们循环信贷额度下的4950万美元可用资金。
详细讨论2026年第一季度对比2025年第一季度
公用事业煤炭开采结果
| 2026 | 2025 | ||||||||||
| 吨煤交付量 | （单位：千） | ||||||||||
| 未合并业务 | 5,514 | 5,616 | |||||||||
| 合并业务 | 491 | 591 | |||||||||
| 总交付量 | 6,005 | 6,207 | |||||||||
| 2026 | 2025 | ||||||||||
| （单位：千） | |||||||||||
| 收入 | $ | 16,691 | $ | 19,239 | |||||||
| 毛利（亏损） | $ | 741 | $ | (3,331) | |||||||
| 未合并业务收益 | $ | 14,108 | $ | 14,463 | |||||||
|
营业费用(1)
|
$ | 7,425 | $ | 7,341 | |||||||
|
营业利润
|
$ | 7,424 | $ | 3,791 | |||||||
|
分部调整后EBITDA(2)
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$ | 9,736 | $ | 5,809 | |||||||
(1)营业费用包括销售、一般和管理费用、无形资产摊销和出售资产的（收益）损失。
(2)分部调整后EBITDA是一种非GAAP衡量标准，不应孤立地考虑或作为GAAP的替代品。见第8页的非GAAP解释和与GAAP的相关对账。
公用事业煤炭开采收入较上年下降13%。密西西比褐煤矿业公司客户电厂在2026年第一季度的维护中断导致交付的吨数下降。正如预期的那样，有利的合同定价部分抵消了交付量减少的影响。
营业利润和分部调整后EBITDA的同比改善主要反映了密西西比褐煤矿业公司更强劲的经营业绩。结果部分得益于在电厂停电期间重新部署机组人员执行计划中的填海活动。与上一年相比，这些因素推动了毛利润的显着改善，当时业绩受到300万美元库存减值费用的影响。
合同采矿结果
| 2026 | 2025 | ||||||||||
| （单位：千） | |||||||||||
| 已交付吨 | 14,960 | 12,853 | |||||||||
| 2026 | 2025 | ||||||||||
|
（单位：千）
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总收入
|
$ | 32,639 | $ | 31,526 | |||||||
| 可报销费用 | 16,865 | 19,547 | |||||||||
| 不包括可偿还费用的收入 | $ | 15,774 | $ | 11,979 | |||||||
| 营业利润 | $ | 3,988 | $ | 1,970 | |||||||
|
分部调整后EBITDA(1)
|
$ | 5,986 | $ | 4,672 | |||||||
(1)分部调整后EBITDA是一种非GAAP衡量标准，不应孤立地考虑或作为GAAP的替代品。见第8页的非GAAP解释和与GAAP的相关对账。
2
本季度业绩受益于多年期拖缆服务合同的开始，反映了Contract Mining业务模式战略扩展的持续进展。这份合同加上石灰石开采业务的客户要求和交付增加，导致收入增长32%，扣除已偿还的成本，营业利润和分部调整后EBITDA均同比大幅增长。本季度折旧估计的变化也为营业利润的改善贡献了0.9百万美元。
Minerals和特许权使用费结果
| 2026 | 2025 | ||||||||||
| （单位：千） | |||||||||||
| 收入 | $ | 9,546 | $ | 10,902 | |||||||
| 营业利润 | $ | 7,736 | $ | 7,907 | |||||||
|
分部调整后EBITDA(1)
|
$ | 8,623 | $ | 9,815 | |||||||
(1)分部调整后EBITDA是一种非GAAP衡量标准，不应孤立地考虑或作为GAAP的替代品。见第8页的非GAAP解释和与GAAP的相关对账。
在Minerals和特许权使用费方面，2026年股权投资产生的较高收益大部分抵消了天然气收入减少的影响，从而产生了可比的同比营业利润。
未分配
| 2026 | 2025 | ||||||||||
| （单位：千） | |||||||||||
| 经营亏损 | $ | (8,132) | $ | (5,986) | |||||||
|
分部调整后EBITDA(1)
|
$ | (7,822) | $ | (5,821) | |||||||
(1)分部调整后EBITDA是一种非GAAP衡量标准，不应孤立地考虑或作为GAAP的替代品。见第8页的非GAAP解释和与GAAP的相关对账。
未分配主要包括上市公司行政成本和Bellaire Corporation的财务业绩，以及北美缓解资源®、ReGenResources和其他发展中业务，这些业务不直接归属于我们的可报告分部。缓解资源的盈利能力下降和适度的资产减值费用推动了未分配经营亏损和分部调整后EBITDA的增加。
展望
纳科工业是一家不断发展壮大的多元化自然资源公司，其独特的商业模式具有战略定位，可长期提供稳定且不断增长的财务回报。我们的商业模式旨在通过不断扩大的长期合同、关系和投资组合，利用我们久经考验的运营专业知识、纪律严明的资本分配和创业而又耐心的方法，为持久性和弹性而构建。我们有条不紊地建立了独特的能力和明确的竞争优势，使我们能够追求广泛的增长机会，通常在基于伙伴关系的关系中完全融入客户的运营。我们拥有价值创造的多个向量，我们坚定不移地致力于提供复合回报和长期扩大投资者价值。
我们的基础建立在长期煤矿开采合同以及遗留矿产和特许权使用费资产的稳定基础上，这些资产产生了可靠的经常性现金流。随着整个公司增加新的长期合同和投资，这些新的多年期协议随着其贡献的增加而产生“分层效应”。我们的业务在2025年下半年和2026年第一季度所经历的势头预计将在2026年剩余时间内持续，从而导致综合营业利润、净收入和调整后EBITDA同比显着改善。排除2025年600万美元税后养老金结算费用的影响，由于预期结果与上一年更强劲的运营业绩相比，预计2026年下半年的同比增长将放缓。
3
在我们的公用事业煤炭开采部门，由北美煤炭公司运营®，我们预计与2025年相比，营业利润将有显着增长，主要是在2026年上半年。如果客户的发电厂能够按计划运营，我们预计密西西比褐煤矿业公司的业绩将有所改善。预计合同确定的每吨销售价格的预期增长和每吨交付成本的降低也将有助于这种改善。我们预计这些营业利润的改善将被未合并采矿业务的收益下降部分抵消，原因是与Sabine矿业公司回收服务停止相关的收入减少。
合同采矿部门，由北美矿业运营®，作为我们的矿业成长平台。我们正在通过地理和矿产扩张建立一个不断增长的长期合同组合，预计这将加强该细分市场持续盈利的基础。2026年初，作为美国陆军工程兵团在佛罗里达州棕榈滩县建设项目的一部分，我们根据一项多年的拉线服务合同开始了活动。我们还预计2026年下半年在亚利桑那州的一个新石灰石采石场开始运营。
北美矿业子公司Sawtooth Mining在Thacker Pass提供独家综合采矿服务，Thacker Pass由Lithium Americas Corp.牵头的合资企业拥有，Sawtooth将为我们客户的Thacker Pass锂加工设施提供所有含锂矿石需求，该设施目前正在建设中。该项目正在建设期间提供稳定的收入，预计一旦锂生产开始，将贡献更多的收入和长期现金流，目标是2027年末。
由于新合同的收益贡献和2025年活动的持续势头，我们预计合同采矿部门的营业利润和分部调整后EBITDA将同比大幅增长。
Minerals和特许权使用费部门，由Catapult Mineral Partners管理®，在美国构建了一个高质量、多元化的油气矿产和特许权使用费权益组合。Catapult团队正在扩大其投资组合，利用数据驱动的资本部署方法，其中包含对生产和开发的更长期看法。该分部还持有一家在石油和天然气资产中拥有经营性和非经营性工作权益的公司的有意义的股权投资。我们持有的股权带来的预期收入增加加上油价上涨预计将被预期的产量下降以及不断变化的生产和开发活动组合所抵消，从而导致Minerals和特许权使用费的营业利润和分部调整后EBITDA总体同比下降。大宗商品价格或生产和发展假设的变化，包括持续的中东冲突的结果，可能会改变当前的预期。
北美洲缓解资源®提供自然资源恢复和复垦服务，包括河流和湿地缓解解决方案。缓解资源公司正成功地利用其强大的声誉和明确的竞争优势，扩展到更多的缓解、恢复和复垦市场。随着缓解信贷的出售以及复垦和恢复服务的扩展，预计缓解资源将随着时间的推移带来越来越高的盈利能力。虽然该业务目前由于许可和项目时间安排而在业绩方面存在变数，但预计将在2026年下半年产生利润，并随着业务的扩展而随着时间的推移朝着更一致和更好的结果发展。
4
我们继续投资于我们的业务，以支持未来的增长。2026年第一季度资本支出总额为3300万美元。我们预计今年剩余时间内将有高达5700万美元的额外支出，主要用于商业发展机会。只有当项目符合我们的增长投资标准时，才会进行这些支出。因此，与2025年相比，我们预计2026年融资前的现金使用将更多。
我们的业务为发电、建设和发展以及工业生产提供必要的投入。随着对可靠不间断能源的需求持续增长，自然资源基本面依然强劲，加强了可靠基荷发电的重要性。最近的政策发展，包括重建国家煤炭委员会，凸显了煤炭在支持电网可靠性、经济竞争力和国家安全方面的持续战略作用。这一发展，加上有利的监管环境，增强了我们对近期前景和长期增长轨迹的信心。
我们保持强大资本结构和经营纪律的保守做法将风险降至最低，同时不断增长的长期合同和战略增长投资组合的复合效应为现金流增长创造了稳健的基础。以跨越数十年的视角，我们正在有条不紊地建立一个强大、稳定的业务，该业务有望带来类似年金的回报。这种长期观点使我们能够利用我们的核心技能进行战略性、可衡量的扩张，并追求具有更长期视野和更高回报的机会。我们追求其他时间跨度较短的公司可能忽略的机会。我们的承诺是产生越来越多的现金流，并向股东回报价值，无论是通过再投资促进增长，还是通过股票回购和支付股息等直接回报。从长远来看，我们对推动增长、扩大能力和回报股东的能力仍然充满信心。
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电话会议
在发布此新闻稿的同时，纳科工业的管理层将于美国东部时间2026年5月6日（星期三）上午8：30召开电话会议。可拨打（888）880-3330（北美免费电话）或（646）357-8766（国际），会议ID：1610203，或通过互联网通过纳科工业网站（位于ir.nacco.com/overview.对于那些不打算问管理层问题的人，公司建议通过在线网络直播收听电话。请留出15分钟时间，注册、下载并安装收听网络直播所需的任何必要音频软件。电话会议结束后不久至2026年5月13日将提供电话会议重播。网络直播的档案也将在直播电话结束大约两小时后在公司网站上提供。
非公认会计原则和其他措施
本新闻稿包含美国证券交易委员会颁布的G条例含义内的非GAAP财务措施。本新闻稿中包括这些非GAAP财务指标与根据美国公认会计原则（GAAP）计算的最直接可比财务指标的对账。调整后EBITDA和分部调整后EBITDA仅作为非GAAP经营业绩的补充披露提供。管理层认为，调整后EBITDA和分部调整后EBITDA有助于投资者了解纳科工业的经营业绩。此外，管理层使用这些非公认会计准则衡量标准评估结果。
前瞻性陈述免责声明
本新闻稿中包含的非历史事实的陈述属于1933年《证券法》第27A条和第21E条含义内的前瞻性陈述。
5
1934年证券交易法。这些前瞻性陈述受到某些风险和不确定性的影响，这可能导致实际结果与所呈现的结果存在重大差异。告诫读者不要过分依赖这些前瞻性陈述，这些陈述仅在本文发布之日起生效。公司不承担公开修改这些前瞻性陈述以反映本协议日期之后发生的事件或情况的义务。可能导致计划、行动和结果与当前预期产生重大差异的因素包括但不限于：（1）公司客户的需求显着减少，（2）由于欧佩克和/或政府行动、地缘政治发展、经济状况和监管变化以及供需动态等因素，碳氢化合物，特别是柴油燃料、天然气、天然气液体和石油的价格发生变化，（3）天气状况、电厂停电时间延长、流动性事件或其他会改变客户煤炭或骨料需求水平的事件，（4）客户或其他第三方合同变更或终止，或客户或其他第三方违约，（5）公司矿产权益第三方承租人变更开发计划，（6）公司承租人未能或延迟实现天然气和其他碳氢化合物的预期产量；公司石油和天然气储量所在区域的运输和加工服务的可用性和成本；以及承租人获得油井开发运营以及在联邦土地上租赁和开发石油和天然气储量所需的资本或融资的能力，（7）任何客户过早关闭设施或延长项目开发延迟，（8）影响化石燃料的联邦和州立法和监管行动，（9）供应链中断，包括价格上涨和零部件和材料短缺，包括关税影响，（10）未能以合理的费率获得足够的保险范围，（11）税法或监管要求的变化，包括取消或减少消耗百分比税收减免，采矿或发电厂排放法规以及健康、安全或环境立法的变化，（12）减值费用，（13）与地质和岩土条件、维修和维护、新设备和更换零件、燃料或其他类似物品相关的成本变化，（14）可能影响向客户交付的设备问题，（15）开垦矿区的成本变化，（16）追求和开发新的采矿、缓解、石油和天然气以及发电开发机会和其他增值服务机会的成本，（17）在新的业务和增长举措中成功评估投资和实现预期财务结果的能力，（18）自然或人为原因造成的中断，包括恶劣天气、事故、火灾、地震和恐怖行为，其中任何一种都可能导致暂停运营或对人员或环境造成损害，以及（19）吸引、留住和替换劳动力和行政雇员的能力。
关于纳科工业
纳科工业®通过其强大的NACCO Natural Resources产品组合，提供骨料、矿物、可靠的燃料和环境解决方案，从而使自然资源栩栩如生®企业。了解更多关于我们公司的信息，请访问 nacco.com,或在以下网址获取投资者信息ir.nacco.com.
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6
NACCO Industries, Inc.和子公司
未经审计的简明合并经营报表
| 三个月结束 | |||||||||||
| 3月31日 | |||||||||||
| 2026 | 2025 | ||||||||||
| （单位：千，每股数据除外） | |||||||||||
| 收入 | $ | 62,775 | $ | 65,571 | |||||||
| 销售成本 | 48,484 | 55,917 | |||||||||
| 毛利 | 14,291 | 9,654 | |||||||||
| 未合并业务收益 | 16,571 | 15,986 | |||||||||
| 营业费用 | |||||||||||
| 销售、一般和管理费用 | 19,701 | 17,868 | |||||||||
| 无形资产摊销 | 151 | 162 | |||||||||
| 出售资产收益 |
(6) | (72) | |||||||||
| 19,846 | 17,958 | ||||||||||
| 营业利润 | 11,016 | 7,682 | |||||||||
| 其他费用（收入） | |||||||||||
| 利息支出 | 1,658 | 1,774 | |||||||||
| 利息收入 | (595) | (865) | |||||||||
| 已关闭的矿山义务 | 489 | 473 | |||||||||
| 股本证券（收益）亏损 | (455) | 870 | |||||||||
| 其他，净额 | 92 | 303 | |||||||||
| 1,189 | 2,555 | ||||||||||
| 所得税拨备前收入 | 9,827 | 5,127 | |||||||||
| 所得税拨备 | 991 | 227 | |||||||||
| 净收入 | $ | 8,836 | $ | 4,900 | |||||||
| 每股收益： | |||||||||||
| 基本每股收益 | $ | 1.18 | $ | 0.67 | |||||||
| 稀释每股收益 | $ | 1.17 | $ | 0.66 | |||||||
| 基本加权平均流通股 | 7,482 | 7,363 | |||||||||
| 稀释加权平均流通股 | 7,552 | 7,447 | |||||||||
|
合并调整后EBITDA对账（未经审计）
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 季度末 | LTM | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 3/31/2025 | 6/30/2025 | 9/30/2025 | 12/31/2025 | 3/31/2026 | 3/31/2026 | ||||||||||||||||||||||||||||||
| （单位：千） | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 净收入（亏损） | $ | 4,900 | $ | 3,260 | $ | 13,254 | $ | (3,840) | $ | 8,836 | $ | 21,510 | |||||||||||||||||||||||
| 养老金结算费用 | — | — | — | 7,804 | — | 7,804 | |||||||||||||||||||||||||||||
| 所得税拨备（收益） | 227 | (1,266) | (7,297) | 3,906 | 991 | (3,666) | |||||||||||||||||||||||||||||
| 利息支出 | 1,774 | 1,944 | 1,087 | 949 | 1,658 | 5,638 | |||||||||||||||||||||||||||||
| 利息收入 | (865) | (770) | (708) | (709) | (595) | (2,782) | |||||||||||||||||||||||||||||
| 折旧、损耗和摊销费用 | 6,793 | 6,091 | 6,194 | 6,199 | 5,507 | 23,991 | |||||||||||||||||||||||||||||
|
合并调整后EBITDA*
|
$ | 12,829 | $ | 9,259 | $ | 12,530 | $ | 14,309 | $ | 16,397 | $ | 52,495 | |||||||||||||||||||||||
|
*合并调整后EBITDA是一种非GAAP衡量标准，不应孤立地考虑或作为GAAP衡量标准的替代品。NACCO将合并调整后EBITDA定义为扣除养老金结算费用、所得税、净利息支出和折旧、损耗和摊销费用前的净收入（亏损）。合并调整后EBITDA不是美国通用会计准则下的衡量标准，也不一定与其他公司的类似名称的衡量标准具有可比性。
|
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7
NACCO Industries, Inc.和子公司
财务分部亮点和分部调整后EBITDA对账（未经审计）
| 截至2026年3月31日止三个月 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 公用事业煤炭开采 | 合同采矿 | Minerals和特许权使用费 | 未分配项目 | 消除 | 合计 | ||||||||||||||||||||||||||||||
| （单位：千） | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 收入 | $ | 16,691 | $ | 32,639 | $ | 9,546 | $ | 4,831 | $ | (932) | $ | 62,775 | |||||||||||||||||||||||
| 销售成本 | 15,950 | 27,744 | 1,121 | 4,612 | (943) | 48,484 | |||||||||||||||||||||||||||||
| 毛利 | 741 | 4,895 | 8,425 | 219 | 11 | 14,291 | |||||||||||||||||||||||||||||
| 未合并业务收益 | 14,108 | 1,502 | 961 | — | — | 16,571 | |||||||||||||||||||||||||||||
| 出售资产收益 | — | (5) | (1) | — | — | (6) | |||||||||||||||||||||||||||||
| 营业费用* | 7,425 | 2,414 | 1,651 | 8,362 | — | 19,852 | |||||||||||||||||||||||||||||
| 营业利润（亏损） | $ | 7,424 | $ | 3,988 | $ | 7,736 | $ | (8,143) | $ | 11 | $ | 11,016 | |||||||||||||||||||||||
|
分部调整后EBITDA**
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 营业利润（亏损） | $ | 7,424 | $ | 3,988 | $ | 7,736 | $ | (8,143) | $ | 11 | $ | 11,016 | |||||||||||||||||||||||
| 折旧、损耗和摊销 | 2,312 | 1,998 | 887 | 310 | — | 5,507 | |||||||||||||||||||||||||||||
| 分部调整后EBITDA** | $ | 9,736 | $ | 5,986 | $ | 8,623 | $ | (7,833) | $ | 11 | $ | 16,523 | |||||||||||||||||||||||
| 截至2025年3月31日止三个月 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 公用事业煤炭开采 | 合同采矿 | Minerals和特许权使用费 | 未分配项目 | 消除 | 合计 | ||||||||||||||||||||||||||||||
| （单位：千） | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 收入 | $ | 19,239 | $ | 31,526 | $ | 10,902 | $ | 4,400 | $ | (496) | $ | 65,571 | |||||||||||||||||||||||
| 销售成本 | 22,570 | 28,378 | 2,244 | 3,237 | (512) | 55,917 | |||||||||||||||||||||||||||||
| 毛利（亏损） | (3,331) | 3,148 | 8,658 | 1,163 | 16 | 9,654 | |||||||||||||||||||||||||||||
| 未合并业务收益 | 14,463 | 969 | 554 | — | — | 15,986 | |||||||||||||||||||||||||||||
| 出售资产收益 | (72) | — | — | — | — | (72) | |||||||||||||||||||||||||||||
| 营业费用* | 7,413 | 2,147 | 1,305 | 7,165 | — | 18,030 | |||||||||||||||||||||||||||||
| 营业利润（亏损） | $ | 3,791 | $ | 1,970 | $ | 7,907 | $ | (6,002) | $ | 16 | $ | 7,682 | |||||||||||||||||||||||
|
分部调整后EBITDA**
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 营业利润（亏损） | $ | 3,791 | $ | 1,970 | $ | 7,907 | $ | (6,002) | $ | 16 | $ | 7,682 | |||||||||||||||||||||||
| 折旧、损耗和摊销 | 2,018 | 2,702 | 1,908 | 165 | — | 6,793 | |||||||||||||||||||||||||||||
| 分部调整后EBITDA** | $ | 5,809 | $ | 4,672 | $ | 9,815 | $ | (5,837) | $ | 16 | $ | 14,475 | |||||||||||||||||||||||
|
*营业费用包括销售、一般和管理费用以及无形资产摊销。
|
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| **分部调整后EBITDA是一种非GAAP衡量标准，不应孤立地考虑或作为GAAP衡量标准的替代品。NACCO将分部调整后EBITDA定义为折旧、损耗和摊销费用前的营业利润（亏损）。分部调整后EBITDA不是美国通用会计准则下的衡量标准，也不一定与其他公司类似标题的衡量标准具有可比性。 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
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