美国
证券交易委员会
华盛顿特区20549
表格
10-K
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根据1934年《证券交易法》第13或15（d）条提交的年度报告 | ||||
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截至本财政年度
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| 或 | |||||
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根据1934年证券交易法第13或15（d）条提交的过渡报告 | ||||
| 为从________到__________的过渡期 | |||||
委员会文件编号
001-33034
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| （在其章程中指明的注册人的确切名称） | ||
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| （国家或其他司法 公司或组织） |
（I.R.S.雇主 识别号） |
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| （主要行政办公室地址） | （邮编） | |||||||
(
212
)
980 4400
（注册人电话，包括区号）
根据该法第12（b）条注册的证券：
| 各类名称 | 交易代码（s） | 注册的各交易所名称 | ||||||||||||
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The
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根据该法第12（g）条注册的证券：无
如果注册人是《证券法》第405条所定义的知名且经验丰富的发行人，请用复选标记表示。
x
有
o无
如果根据该法第13条或第15（d）条，注册人没有被要求提交报告，请用复选标记表示。
o有x
无
用复选标记表明注册人（1）在过去12个月内（或要求注册人提交此类报告的较短期限内）是否已提交1934年证券交易法第13或15（d）条要求提交的所有报告，以及（2）在过去90天内是否已遵守此类提交要求。
x
有
o无
用复选标记表明注册人在过去12个月内（或在要求注册人提交此类文件的较短期限内）是否以电子方式提交了根据S-T规则第405条（本章第232.405条）要求提交的每个交互式数据文件。
x
有
o无
用复选标记表明注册人是大型加速提交人、加速提交人、非加速提交人、较小的报告公司还是新兴成长型公司。见《交易法》第12b-2条中“大型加速申报人”、“加速申报人”、“小型申报公司”和“新兴成长型公司”的定义。
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x | 加速披露公司 | o | |||||||||||||||||
| 非加速披露公司 | o | 较小的报告公司 |
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| 新兴成长型公司 |
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若为新兴成长型公司，请勾选注册人是否选择不使用延长的过渡期，以符合《交易法》第13(a)条规定的任何新的或修订的财务会计准则。o
用复选标记表明注册人是否已就编制或发布其审计报告的注册会计师事务所根据《萨班斯-奥克斯利法案》（15 U.S.C. 7262（b））第404（b）节对其财务报告内部控制有效性的评估提交报告和证明。
x
如果证券是根据该法第12（b）节进行登记的，请用复选标记表明备案中包括的登记人的财务报表是否反映了对先前发布的财务报表的错误更正。
☐
用复选标记表明这些错误更正中是否有任何重述需要对注册人的任何执行官根据§ 240.10D-1（b）在相关恢复期间收到的基于激励的补偿进行恢复分析。☐
用复选标记表明注册人是否为空壳公司（定义见《交易法》第12b-2条。）
☐有
x
无
参考截至注册人最近完成的第二财季最后一个工作日普通股最后出售的价格计算的非关联公司持有的有投票权和无投票权的普通股的总市值为$
5,738,457,223
.
截至2025年6月11日，注册人已
61,205,640
普通股，面值0.00 1美元，已发行。
目 录
| 页 | ||||||||
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[保留]
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2
Freedom Holding Corp.
除文意另有所指或另有说明外，本文提及的“公司、" "我们，" "我们的，" "我们，" "我公司”中“我们的业务”“Freedom”是指Freedom Holding Corp.及其合并后的子公司。参考资料"2025财年，" "2024财年"和"2023财年"（或类似的提及各自的"会计年度"）指截至有关年度3月31日止的12个月期间。
关于前瞻性信息的特别说明
这份关于10-K表格的年度报告包含前瞻性陈述（联邦证券法中使用了这样的短语），其中涉及重大风险和不确定性。前瞻性陈述通常与未来事件或我们未来的财务或经营业绩有关。除历史事实陈述外，本文和本年度报告中以引用方式并入表格10-K的文件中的所有陈述均为1995年《私人证券诉讼改革法案》含义内的前瞻性陈述，包括但不限于有关业务战略、数字金融科技生态系统发展、客户基础、我们的产品和服务的功能和性能（包括Freedom SuperApp）、扩展到电信、媒体和其他市场、预期资本支出和为此类资本支出提供资金的计划、信用评级、新会计公告的影响、信息安全、收购、财务政策、法律诉讼的预期结果，我们最近宣布纳入罗素3000®指数包括提高可见度的预期收益、与机构投资者的潜在提高形象，以及我们普通股的潜在增加的交易流动性、目标、目标以及计划和目标。在某些情况下，前瞻性陈述可以通过诸如“预期”、“相信”、“继续”、“可能”、“估计”、“预期”、“预测”、“未来”、“打算”、“可能”、“可能”、“可能”、“计划”、“潜在”、“预测”、“项目”、“应该”、“战略”、“将”、“将”等术语来识别，以及其他类似的表达方式及其否定。
前瞻性陈述a重新不保证未来的业绩，并涉及已知和未知的风险和不确定性，其中许多可能超出我们的控制范围。告诫读者不要过分依赖前瞻性陈述，这些陈述仅在本文发布之日起生效，由于各种因素，实际结果可能存在重大差异。以下包括可能导致实际结果或事件与预期结果或事件存在重大差异的部分但不是全部因素:
•我们经营或有客户的地区的经济和政治状况；
•全球金融市场当前和未来的状况，包括利率和外币汇率的波动；
•美国贸易政策或其他国家贸易政策中的利害关系，包括征收关税和报复性关税；
•俄罗斯对乌克兰的大规模军事行动（“俄乌冲突”）对我们业务的直接和间接影响；
•限制资金流动、限制进入资本市场、阻止获得第三方技术和IT服务或限制我们为现有或潜在新客户提供服务的能力的经济制裁和反制裁；
•法律和监管行动、调查和争议的影响；
•我们开展业务的辖区监管机构的政策和行动，以及监管变化和政府新举措的总体程度和速度；
•我们有效管理增长的能力；
•我们完成计划收购或成功整合我们收购的业务的能力；
•我们成功执行进入新业务领域战略的能力，其中包括哈萨克斯坦的电信、媒体和卫生部门；
•资金的可用性，或以合理利率提供的资金，用于我们的业务，包括用于执行我们的增长战略；
•竞争的影响，包括手续费及佣金的下行压力；
•我们满足监管资本充足率或流动性要求的能力，或审慎规范；
•我们在我们的品牌或专有技术中保护或强制执行我们的知识产权的能力；
•我们留住关键高管以及招聘和留住人员的能力；
•快速技术变革的影响，包括将人工智能（AI）技术纳入产品和流程；
•信息技术、交易平台等系统故障、网络安全威胁等中断；
•影响我们自营投资价值的市场风险；
•与我们有业务关系的第三方不履约的风险；
•我们的交易对手方，以及银行和经纪客户的信誉；
•税收法律法规的影响及其变化，在我们经营所在的任何司法管辖区；
3
•遵守我们经营所在的每个司法管辖区的法律法规，尤其是与经纪、银行和保险业相关的法律法规；
•以色列和加沙武装冲突、印巴冲突的影响，以及此类冲突的任何可能升级或蔓延到邻国或地区；
•意外或灾难性事件，包括出现流行病、恐怖袭击、极端天气事件或其他自然灾害、政治不和或武装冲突；和
•下讨论的其他因素"风险因素"本年度报告第一部分项目1A。
我们在竞争激烈且瞬息万变的环境中运营。新的风险因素不时出现，我们的管理层无法预测所有风险因素，我们也无法评估所有因素对我们业务的影响或任何因素或因素组合可能导致实际结果与任何前瞻性陈述中包含的结果存在重大差异的程度。
你不应该过分依赖前瞻性陈述。前瞻性陈述基于管理层的信念以及由管理层作出的假设和管理层目前可获得的信息，仅适用于本报告发布之日或以引用方式将其纳入的文件的相应日期。除法律要求的范围外，我们不承担更新或修改任何前瞻性陈述的义务，无论是由于新信息、未来事件、此类陈述所依据的事件、条件、情况或假设的变化，或其他原因。我们可能还会不时做出额外的前瞻性陈述。所有这些随后的前瞻性陈述，无论是书面的还是口头的，由我们或代表我们做出的，也都明确受到这些警示性陈述的限制。
以下讨论应与我们的经审计的合并财务报表以及我们年度报告第二部分第8项和我们提交给美国证券交易委员会（“SEC”）的其他文件中包含的相关说明一起仔细阅读。凡提及我们的“合并财务报表”，均指本年度报告第二部分第8项所载的“财务报表及补充数据”。
4
第一部分
项目1。商业
概览
Freedom Holding Corp.（“FRHC”）是根据内华达州法律组建的，并担任我们所有子公司的控股公司。子公司从事的活动范围广泛，包括证券经纪、为客户和自营账户进行证券交易、做市活动、投资研究、投资咨询、零售和商业银行业务、保险产品等。我们还拥有多个辅助业务和生活方式解决方案，这些业务补充了我们的核心金融服务业务，包括支付和信息处理服务、娱乐和旅行票务服务、电子商务业务以及哈萨克斯坦处于发展阶段的电信和媒体业务。
我们的使命始终是使全球客户的金融市场准入民主化。我们公司成立的目的是为零售经纪客户提供进入国际资本市场的机会，并迅速发展壮大，提供了世界级的数字基础设施，从而产生了创新的综合金融技术，以满足哈萨克斯坦、我们的本土市场以及欧洲、亚洲和北美的数十个其他国家的客户需求。
我们业务的主要市场是哈萨克斯坦。我们的运营子公司位于哈萨克斯坦、塞浦路斯、美国、英国、亚美尼亚、阿拉伯联合酋长国、乌兹别克斯坦、吉尔吉斯斯坦、塔吉克斯坦、阿塞拜疆和土耳其，我们还在奥地利、比利时、保加利亚、法国、德国、希腊、意大利、立陶宛、荷兰、波兰和西班牙设有代表处。我们于2023年2月剥离了俄罗斯子公司。我们在美国的子公司包括一家SEC和FINRA注册的经纪交易商。截至2025年3月31日，我们有8,691名全职员工，202 办事处（其中49 提供经纪服务、56家提供保险服务办事处、30家 提供银行服务，67家提供其他金融和非金融服务）和68.3万个零售经纪客户账户。
从2024年日历开始，我们的首席执行官、首席财务官和总裁（他们共同担任我们的首席运营决策者（CODM）），开始在新的分部结构的基础上管理我们的业务、做出运营决策并评估经营业绩。因此，我们将可报告分部重新调整为以下四个分部：经纪、银行、保险和其他。所有前期分部信息均已重新编制，以反映可报告分部的这一变化。
有关我们的财务资料，我们截至2025年3月31日、2024年及2023年3月31日止各年度的业务分部载于第二部分第8项"财务报表和补充数据"这份年度报告。
我们的公司历史
反向收购交易
FRHC成立于2015年，是目前的业务，起源于两家公司：成立于1981年的哈萨克斯坦能源公司BMB Munai和2011年由Timur Turlov在哈萨克斯坦创立的经纪公司Freedom Finance。
BMB Munai最初于1981年7月在犹他州注册成立。2004年12月，它迁至内华达州。2015年11月，BMB Munai与Timur Turlov签订反向收购协议，据此，公司更名为Freedom Holding Corp.，以收购Timur Turlov拥有的几家公司的100%所有权权益。由于收到了所需的审计和监管批准，这些收购在2015年11月至2017年11月期间分几个阶段完成。在收购完成时，Timur Turlov是我们的控股股东。
重要的历史里程碑
2019年FRHC股票在纳斯达克上市。
2020年12月，我们收购了Kassa Nova Bank JSC，这是一家哈萨克斯坦消费者银行，在哈萨克斯坦各地设有10个分支机构，并于2024年5月将其更名为Freedom Bank Kazakhstan JSC（“Freedom Bank KZ”）。
2020年12月，我们收购了Prime Executions，Inc.（“PrimeEx”），这是一家在纽约证券交易所场内的注册代理执行经纪交易商，这代表了我们首次进入美国市场。2022年1月，PrimeEX获得FINRA的监管批准，可开展特定类型的投行业务。
5
2022年5月，我们收购了两家保险公司，Freedom Finance Life JSC（“Freedom Life”）和Freedom Finance Insurance JSC（“Freedom Insurance”）。这两家公司在收购时由公司首席执行官、董事会主席兼大股东Timur Turlov先生100%控股。
2023年2月，我们完成了资产剥离除其他外，我们的俄罗斯业务部门包括Freedom RU及其子公司。
2024年，作为我们数字金融科技战略的一部分，我们启动了向哈萨克斯坦电信市场的扩张，目标是通过我们的子公司Freedom Telecom提供多样化的电信和相关服务。这一扩张路径涉及对本土电信企业的一系列收购。此外，我们成立了Freedom Media LLP，旨在为哈萨克斯坦和更广泛的中亚地区建立一个区域流媒体平台。
2024年4月，自由银行KZ推出SuperApp，这是一个提供银行、支付和投资服务的一体化金融平台。该应用程序通过无缝账户管理、实时投资组合跟踪和个性化推荐增强客户体验。
我们的业务战略
我们的重点一直是将自己确立为金融服务行业的领导者，通过为个人和机构提供高效的国际资本市场准入和市场领先的金融服务来为他们服务。
我们专注于打造将先进技术与简单、可靠、直观的用户体验相结合的金融产品。无论是交易、银行、支付，还是保险，我们的目标是提供一流的解决方案，这些解决方案可在不同国家无缝运行，符合当地法规，并满足客户的日常需求。我们投资于持续的产品开发，利用客户反馈、使用数据和市场趋势来改进和扩展我们的产品和服务。通过这样做，我们的目标不仅仅是通过规模来领先，而是通过我们交付的产品的质量和可用性来领先——在我们运营的每个市场中都设定了高标准。
我们提供一体化的生态系统：Freedom的专有云栈-由Freedom SuperApp for Daily Finance和Tradernet for Multi Venue Trading锚定-是集团的操作系统。每个当前或未来的服务（支付、银行、保险、生活方式商业，以及即将出现的连接层）都被设计为该架构中的可用模块。每一次新增都扩大了每个客户可用的服务网络，通过更丰富的数据洞察加深参与，并统一了客户跨地区的体验。我们努力在我们的生态系统中利用大数据分析和预测人工智能来更好地理解、预测和主动解决客户需求，从而提高客户满意度、保留率和整体价值。
战略目标
•区域和全球扩张.我们的首要战略目标是建立一个由银行、经纪商和数字金融基础设施组成的网络，连接中亚、高加索地区和其他地区的市场。通过应用我们在数字金融方面的专业知识，我们的目标是建立一个跨境银行网络，将亚洲和欧洲的关键市场连接起来——实现无缝交易并支持我们在每个司法管辖区的经纪业务，同时促进整个地区更深入的经济一体化。为了实现这一目标，我们会有选择地收购那些许可证、技术或专业知识增强了我们平台的公司——例如金融科技提供商、数字商务赋能者和生活方式服务公司。这些新增功能使我们能够扩展我们的服务范围，加深我们在每个市场的影响力，并为客户增加我们生态系统的整体价值。
•数据驱动的客户理解.随着我们扩大规模并拓展新市场，大数据和机器学习是我们战略的核心。通过构建先进的数据基础设施和分析能力，我们能够更好地了解客户行为、定制产品和定价，并增强整个生态系统的参与度。这种数据驱动的方法还支持更明智的决策，帮助我们确定合适的合作伙伴，预测市场趋势，并有效分配资源。随着我们生态系统的发展，投资于大规模获取、处理和应用数据的能力仍然是一个关键优先事项。
6
治理和监管重点.
中央合规办公室设计集团政策和技术，而获得当地许可的官员则在其管辖范围内定制和执行这些政策和技术。从入职的第一次点击开始，每个客户和交易都会通过嵌入我们交易引擎的自动化KYC、AML/CTF和制裁筛查运行，并由全球领先的数据提供商提供。持续的贸易监督、举报人渠道和独立审计使框架保持透明和适应性。
产品和服务
我们的业务分为四个板块：经纪、银行、保险、其他。有关我们分部的更多信息，请参阅分部和经营业绩的叙述性和表格说明"管理层对经营成果和财务状况的讨论与分析"列入本年度报告第二部分第7项和附注29"分部报告"载于本年度报告第二部分第8项的合并财务报表附注。
我们的经纪业务部门主要专注于零售经纪和更广泛的投资银行服务。我们的银行业务部门包括贷款、存款服务、支付卡服务、汇款和代理账户，为个人和企业客户提供创新的数字金融解决方案。我们的保险部门提供人寿和一般保险服务。我们的其他分部包括支付处理服务、电子商务、在线机票销售，以及包括电信和媒体服务在内的新业务领域。我们还通过我们的四个分部中的每一个分部从事自营证券交易活动。
我们零售客户活动的扩大一直是我们增长的主要驱动力，特别是在哈萨克斯坦、欧洲和其他中亚地区。近年来，我们在这些关键市场的零售客户活动显着增加，这对扩大我们的业务起到了重要作用。下表列出截至所示日期我们关键细分市场的客户数量：
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截至2025年3月31日客户数量
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截至2024年3月31日客户数量
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| 银行业 | 2,515,000 | 904,000 | |||||||||
| 保险 | 1,170,000 | 534,000 | |||||||||
| 经纪业务 | 683,000 | 530,000 | |||||||||
| 其他 | 605,000 | 119,000 | |||||||||
银行板块
在我们的银行部门，我们在哈萨克斯坦提供一系列零售和商业银行产品和服务。根据哈萨克斯坦国家银行（“NBK”）的数据，截至2025年3月31日，哈萨克斯坦自由银行JSC（“Freedom Bank KZ”）的总资产超过44亿美元，在截至2025年4月1日的总资产基础上位列全国前八大机构，为超过250万零售、中小企业和企业客户提供服务。该银行将我们的资本市场传统延伸到日常金融中，为更广泛的Freedom生态系统提供资金、支付和信贷支柱。
截至2025年3月31日，与2024年3月31日相比，自由银行KZ资产减少10%，交易组合减少38%，贷款组合增加16%，存款组合增加41%，持有至到期和可供出售证券增加100%。截至2025年3月31日，我们的银行业务部门共有3003名员工，均为全职员工。
在哈萨克斯坦，哈萨克斯坦存款保险基金（“KDIC”）管理存款保险制度。在KDIC基金的银行成员清算的情况下，KDIC为存款提供保险。每位客户的存款最高保额为2000万哈萨克斯坦坚戈（截至2025年3月31日约为40000美元）。在我们的银行部门，我们也进行自营证券交易活动。
战略与竞争地位
7
•数字核心：所有关键流程——入职、信贷决策、账户服务——都在带有生物识别ID的云基础设施上运行，并与政府和征信局数据库进行实时链接。
•生态系统整合：银行功能嵌入Freedom SuperApp和Tradernet平台，可实现经纪、支付和借贷之间的无缝资金流动。
•聚焦物理网络：哈萨克斯坦全国29个服务中心（加上在塔吉克斯坦的一个分支机构）支持复杂的交易和现金服务；大部分新业务源自移动和网络渠道。
产品和服务
自由银行KZ提供存款、多币种支付卡、消费者和中小企业贷款、支付和收单解决方案。这些产品的详细说明，包括我们的信贷产品、卡产品和生活方式服务，在“数字Fintech Ecosystem"以下本项目1。
保险板块
2022年5月，我们在哈萨克斯坦收购了两家保险公司，一家人寿保险公司Freedom Life，以及一家直接保险承运人，不包括人寿、健康和医疗，Freedom Insurance。在我们收购这些公司之前，每家公司都由我们的控股股东、董事会主席兼首席执行官Timur Turlov先生全资拥有。我们从他手中收购这些公司的价格是他支付的历史成本加上他自购买以来作为额外实缴资本贡献的金额。这些公司最初是由Turlov先生收购的，而不是我们最初直接收购的，因为当时它们被其先前的所有者放在市场上出售，它们没有符合美国公认会计准则标准的审计报告，也没有表现出持续的盈利能力。集团为Freedom Insurance支付的购买价格为1240万美元，为Freedom Life支付的购买价格为1210万美元。
我们相信，将这些保险公司的产品与我们的经纪和银行产品和服务线结合起来，再加上我们在哈萨克斯坦发展中的金融科技生态系统，使我们能够为哈萨克斯坦的金融服务提供一个综合、高效和便利的单一来源。
•自由人生.自由人寿向个人和企业提供一系列健康和人寿保险产品，包括人寿保险、健康保险、年金保险、意外保险、强制性工人紧急保险、旅行保险和再保险。弗瑞生命国际给予标普全球“BB”评级，前景展望“稳定”。截至2025年3月31日，自由人寿拥有572,872名客户和1,038，516份活跃合约。“有效合同”是指现行有效的保单，指截至报告日已签发且未到期、注销或以其他方式无效的保单。截至2025年3月31日，Freedom Life的总资产约为5.54亿美元，总负债约为4.659亿美元。截至2025年3月31日的财年，Freedom Life的毛保费与截至2024年3月31日的财年相比增长了156%，确认了约1530万美元的净利润。截至2025年3月31日，根据哈萨克斯坦国家银行（NBK）的数据，Freedom Life在哈萨克斯坦人寿保险市场的市场份额按人寿保险毛承保保费计算为25%，在哈萨克斯坦自愿与人寿相关的意外保险市场占有约74%的市场份额。
•自由保险。 Freedom Insurance经营“一般保险”行业，是哈萨克斯坦在线保险的领导者，提供财产（包括汽车）、伤亡、民事责任、个人保险和再保险方面的各种一般保险产品。福瑞特装获标普全球评级给予“BB-”评级，展望稳定，给予“KZA-”全国规模评级。Freedom Insurance通过互联网、支付终端和呼叫中心等不同渠道分销其产品和服务。通过利用其数字化解决方案，Freedom Insurance的客户可以在短短五分钟内购买Freedom保险产品，并拥有一个用于管理保单的个人账户。截至2025年3月31日，Freedom Insurance拥有597,375名客户和824,838份有效合同。截至2025年3月31日，Freedom Insurance的总资产约为1.574亿美元，总负债约为1.055亿美元。截至2025年3月31日的财年，Freedom Insurance收到的书面保险费较2024财年增长107%，确认的净利润约为1530万美元。据NBK，截至2025年3月31日，按总资产计算，Freedom Insurance在哈萨克斯坦一般保险市场的总份额约为6%，按收到的保险费计算，在哈萨克斯坦车主责任保险市场的份额约为7%。
在我们的保险部门，我们也进行自营证券交易活动。
8
截至2025年3月31日，我们拥有56个办事处和996名员工，我包括976名全职雇员和20名兼职雇员，在哈萨克斯坦提供消费者生活和一般保险服务。
券商板块
截至2025年3月31日，在我们的经纪业务部门中，我们有49个办事处提供经纪和金融服务、投资咨询和教育，包括在哈萨克斯坦、欧洲、亚美尼亚、美国、乌兹别克斯坦、阿联酋和吉尔吉斯斯坦的办事处。Freedom KZ和Freedom Finance Global PLC（“Freedom Global”）是哈萨克斯坦证券交易所（“KASE”）和阿斯塔纳国际交易所（“AIX”）的专业参与者。Foreign Enterprise Freedom Finance LLC（“Freedom UZ”）是塔什干共和国证券交易所（“UZSE”）、乌兹别克共和国货币交易所（“UZCE”）和国际交易系统有限公司（“ITS”）的专业参与者。PrimeEx是纽约证券交易所（“NYSE”）的专业参与者。Freedom Finance Armenia LLC（“Freedom AR”）是亚美尼亚证券交易所（“AMX”）的专业参与者。Freedom Broker LLC是吉尔吉斯斯坦证券交易所（“KSE”）的专业参与者。
Freedom Finance Europe Limited（“Freedom EU”）负责监督我们在欧洲地区的业务，包括奥地利、比利时、保加利亚、塞浦路斯、法国、德国、希腊、意大利、立陶宛、波兰和西班牙。通过Freedom EU，我们向我们的区域客户以及可能寻求进入美国和欧洲证券市场的机构客户提供交易处理和中介服务。除PrimeEx外，所有Freedom Group证券经纪公司的所有美国和欧洲交易所交易和场外交易（“OTC”）证券交易也通过Freedom EU路由和执行。
我们于2020年12月通过收购PrimeEx进入美国市场，PrimeEx是一家纽约公司，是纽约证券交易所（“NYSE”）场内的注册代理执行经纪交易商。PrimeEx是纳斯达克、NYSE & FINRA的成员，也是SIPC的投保公司。PrimeEX以Freedom Capital Markets（“FCM”）的名义开展业务，提供全方位的经纪自营商服务，包括为机构账户提供研究销售和交易服务，投资银行服务如并购、承销和资本市场咨询服务以及通过研究报告、建议和投资想法提供独立和客观的投资研究的研究部门，以协助客户做出明智的决策。
截至2025年3月31日，我们的经纪业务部门共有1,784名员工，其中包括1,779名全职员工和5名兼职员工。
•证券经纪服务.我们为个人、企业和金融机构提供全方位的证券经纪服务。根据地区的不同，我们的经纪服务可能包括证券交易和融资融券。客户可以通过在线工具和零售场所建立账户并进行基于交易定价的证券交易。我们通过多个渠道营销我们的经纪服务，包括电话营销、培训研讨会和投资会议、使用社交媒体的印刷和在线广告、移动应用程序和搜索引擎优化活动。 我们提供全方位服务的零售经纪服务，涵盖广泛的投资选择，包括交易所交易和场外交易公司股权和债务证券、货币市场工具、衍生品、政府债券和共同基金。我们收入的很大一部分来自客户通过基于交易定价的账户获得的佣金。券商佣金是根据与我们经营所在市场的当地做法相一致的时间表对投资产品收取的。我们为我们的经纪客户提供进入美国股票市场的渠道，我们的大量经纪业务与我们的经纪客户在美国交易所上市和场外交易证券的交易有关。
我们的大部分非美国客户经纪交易是通过与我们的非美国做市商客户的场外交易（OTC）安排执行的。所有这类交易都是在保证金交易原则下进行的。这些交易通常由以主要身份行事的做市商客户进行内部化，并通过主经纪商和清算公司以现金为基础进行结算。在这种保证金账户结算流程下，证券被记入买方的贷方，并在必要时由主经纪商和清算公司托管的做市商客户借入，从而消除了执行时的任何外部交付或定位要求。相关空头以做市商客户保证金账户中的证券和现金作充分抵押。我们使用第三方的服务，包括一些在美国注册的证券经纪商和清算公司来执行我们的交易。我们的执行实践旨在为客户提供具有竞争力的结果，包括获得广泛的流动性来源、有效的价格形成以及遵守国际公认的最佳执行标准。我们应用风险管理控制，包括交易对手监督、风险敞口监测和充分抵押。
9
这些执行模式不同于在美国国内清算和托管框架内运作的美国经纪自营商采用的模式。市场结构、执行物流和交易后安排可能因司法管辖区而异，我们在这些司法管辖区开展业务，可能无法直接与美国的模式进行比较。
对于个人和机构经纪客户，我们可能会就我们代表客户持有的金融工具订立证券融资交易安排，或可能会为我们自己的账户或其他客户的账户使用此类金融工具。我们为某些机构经纪客户维持综合经纪账户，其中此类机构客户的基础客户的交易与我们合并在一个账户中。我们可能会使用综合账户内的资产为我们的其他客户融资、出借、提供信贷或提供债务融资或以其他方式使用和指导资产的顺序或方式。见"融资融券"下方。
•融资融券。我们向我们的经纪客户授予保证金贷款，以客户账户中的证券和现金作抵押，用于申请购买证券价格的一部分，我们从此类保证金贷款收取的利息中获得收入。
•投资银行业务。我们的投资银行业务，包括承销和做市活动，由哈萨克斯坦、乌兹别克斯坦和美国的专业人员开展，他们提供战略咨询服务和资本市场产品。我们的投行团队专注于多个领域，包括消费者和商业服务、能源、金融机构、房地产、科技、媒体和通信。特别是，在哈萨克斯坦，许多商业银行的融资活动主要集中在大型或国有企业，商业贷款来源强加贷款结构和债务契约，使许多公司无法获得此类贷款。这对我们在哈萨克斯坦的投资银行服务产生了越来越大的兴趣和需求。在美国，我们的投资银行业务包括，除其他外，在“尽最大努力”和坚定承诺的基础上承销债务和股票发行。在股权资本市场领域，我们通过首次公开发行和后续发行，包括公司在证券交易所上市，为企业客户提供融资解决方案。我们专注于成长型行业的公司，并在首次配售股份后作为做市商参与我们承销的证券发行。在债务资本市场领域，我们为新兴成长型和小型市场公司提供一系列债务资本市场解决方案。我们专注于构建和分配用于各种目的的私人和公共债务，包括收购、收购、增长资本融资和资本重组。此外，我们参与新兴市场主权和企业发行人的债券融资。
在我们的经纪业务部门，我们还开展自营证券交易活动。
截至2025年3月31日和2024年3月31日，我们分别拥有约68.3万和53万个总经纪客户账户，其中分别有超过63%和58%的现金或资产账户余额为正。截至2025年3月31日，我们拥有约151,000个活跃账户，而截至2024年3月31日，我们的活跃账户为96,000个。我们将“活跃账户”定义为在计算日期前一个季度至少发生一笔交易的账户。截至2025年3月31日和2024年3月31日的财政年度，经纪客户账户数量的增长是由于我们的经纪业务的有机增长。
其他分部
截至2025年3月31日，在我们的其他部门，我们有67个办事处和2,981名员工，我包括2933名全职雇员和48名兼职雇员，提供一系列服务，包括支付处理、娱乐票务销售、在线航空和铁路购票聚合以及在线零售贸易和电子商务服务。此外，我们在哈萨克斯坦设立了子公司，以期分别发展电信业务和媒体业务，这两个业务均处于发展阶段。在我们的其他分部中，我们还进行自营证券交易活动，这些活动主要由FRHC进行。截至2025年3月31日的财政年度，其他部门占我们总收入净额的1.44亿美元，即7%。该收入主要来自提供支付处理服务、零售线上售票以及在线聚合购买航空和铁路车票。
数字Fintech Ecosystem
我们作为单一生态系统运营，通过一个登录和接口提供多币种银行、支付、信贷、经纪、保险、商户收单和精选生活方式服务。每项服务都是为了与其他服务互操作而构建的-余额即时转移，忠诚度奖励跨产品累积，客户数据只捕获一次，因此组合产品对客户更有用，对我们更有效。
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根据我们的增长模式，我们通过两种方式增加新的能力。首先，我们在内部开发产品，使用通用技术并确保产品符合适用的法律、监管要求、行业标准和内部法规。第二，我们收购专注的业务，这些业务要么深化现有的服务，要么引入互补的服务。被收购的平台被迁移到通用架构，并通过相同的前端提供，从而保持了无缝的用户体验。
大数据与效率
我们的运营实体共享客户交易流程、交互和大数据的配置文件更新。基于这一综合记录构建的预测AI模型设置了个性化的产品和服务，调整信用额度，对交叉销售报价进行排名，并在毫秒内筛选欺诈或制裁的付款，从而允许低风险流量自动结算，而只有例外情况才会转向人工审查。与政府服务的集成用经过验证的第三方信息丰富了数据集，因此贷款和账户表格可以预先填写，抵押品所有权无需纸张即可确认，从而将入职从几天减少到几分钟。综合效应-更智能的定位、更快的实现和更少的人工接触点-降低了获取成本，并提高了客户生命周期价值和保留率。
自由超级应用
Freedom SuperApp是集团所有零售和中小企业服务的前端。单一的登录流程和生物特征认证允许访问多币种账户、信贷、投资、卡管理和生活方式商业。所有模块都建立在一个具有开放API（应用程序编程接口）的微服务架构上，可访问超过30个政府和商业数据源。
2025年3月，月活跃用户（MAU）攀升至102万，同比增长12%，日活跃用户（日活用户）平均为183000。管理层将这一扩张归因于高影响力数字产品的推出——尤其是七种货币的SuperCard、一键数字抵押贷款和投资卡，以及分层忠诚度计划和推荐计划，该计划将慷慨的现金返还归功于Freedom Currency，并奖励更多使用非接触式、应用程序内和市场交易。
下表显示了截至2025年3月31日止年度我们SuperApp用户基础的增长情况。
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•帐目和付款。该SuperApp支持KZT、美元、欧元、卢布、人民币、土耳其里拉、AED和Freedom Currency的余额，Freedom Currency是一种与Freedom Holding Corp.普通股（纳斯达克股票代码：FRHC）挂钩的交易所交易票据。卡和钱包交易通过Visa和万事达清算。
•财富整合。The我的资产仪表板将存款、证券、车辆和房地产持有量合并为实时净值视图，并在有抵押品的情况下生成担保贷款优惠。
•忠诚计划。四级结构（标准、白银、黄金、铂金）基于平均余额、交易数量和生态系统支出的月度状态。基本现金返还从1%到4%不等，并为NFC支付、应用内购买和合作伙伴垂直领域提供额外激励。奖励以自由货币支付。
•生活方式市场。嵌入式垂直领域包括票务（电影院、音乐会）、旅行预订（Freedom Travel）、杂货配送（Arbuz）和按需到家服务（Naimi）。客户选择以现金、分期付款信用或累积的忠诚度奖励付款。
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信贷产品。所有核心贷款额度——住宅抵押贷款、消费者汽车金融以及中小企业营运资金或设备贷款都在SuperApp内的同一端到端数字轨道上运行。申请人凭生物识别ID进行身份验证，据此平台自动预装支持数据：
•数字抵押。财产详细信息、收入记录和税收数据自动从州登记处提取；自动估价模型提供估价，贷款文件进行电子签名。从申请到付款的平均时间现在不到24小时，而在遗留流程下是几周。
•数字汽车贷款。来自300多家合作经销商和全国车辆登记处的VIN和定价数据实时流式传输。强制车险自动捆绑，合同电子签约，资金当天到达经销商，实现即时交车。
•中小企业数字贷款。开放银行提供进口周转数据，而税务机关API确认实时备案和许可证。营运资金额度在一个工作日内获批并装入企业卡；融资后交易数据回流银行大数据湖，进行持续限额和风险管理。
卡产品。自由银行发行了一个垂直整合的Visa和万事达工具系列，所有这些工具都是在SuperApp内部打开、资助和控制的，如果需要，可以在生物识别KYC之后的Cardomat信息亭现场打印。每张卡都有相同的七种货币分类账（KZT、USD、EUR、RUB、CNY、TRY、AED），在获得批准后的几分钟内就可以被标记为Apple Pay、Google Pay或Samsung Pay。
•SuperCard（旗舰多币种借记）。七种货币中任意一种的余额每天都能赚取利息；更高等级忠诚会员的实时外汇价差收紧。可收藏的卡面-DC授权设计，火影忍者和Rick & Morty-帮助细分大众富裕和Z世代市场，并推动有机社会推广。
•FreePayPay卡（循环和分期信用）。同一账户附加按需限额。对于全额支付的购买，该卡的行为就像借记；对于较大的门票，SuperApp提供零利息分期付款或销售点的循环选项。信贷限额和利率根据支出、局绩效和内部行为得分动态调整。
•投资卡（券商挂钩）。客户的Tradernet账户的销售收益会立即扫到卡的分类账中，从而允许证券流动性为日常购买提供资金，而无需预先计划。未用卡余额可一键路由回券商账户，消除闲置现金拖累。该产品是哈萨克斯坦同类产品中的第一个，并实质性地增加了交易粘性和交换收入。
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•电源卡（家长控制预付费）。专为5-18岁儿童设计，该卡让家长设置消费上限、商家类目区块和使用时长。API到教育平台触发好成绩和考勤的微返现，加强金融知识和留住下一代客户。
•Premium Deposit Card（Visa Infinite/万事达 World Elite，Q2 2025上线）。一个捆绑的高收益存款账户和金属卡，提供全球休息室使用权、礼宾服务、旅行保险和更高的忠诚度赚取率。从KYC到签约的整个申请过程都在APP中执行；一旦文件验证，卡片由快递员递送。
中小企业功能-自由商业
Freedom Business将SuperApp扩展到法人实体，提供对经常账户、外汇、工资和纳税的移动访问。商家可以开具二维码发票，管理POS设备，创建网店，无需编码技能。销售数据自动传输到税务机关（OFD），并提供银行的信贷模型，从而能够通过附属的小额贷款公司Freedom Finance Credit提供预先批准的透支和分期融资。
科技、大数据分析、安全合规。一个中央数据湖吸收了点击流活动、交易记录、征信局更新和第三方提要（例如，财产登记、车辆VIN数据库）。该数据集锚定所有高级分析：
•专有评分模型结合多个行为和财务变量，为贷款决策和信贷额度重新校准提供信息。
•实时反欺诈和制裁筛查利用图表分析来对抗道琼斯指数、世界核查和国家登记机构。
•个性化产品推荐忠诚度增强剂是由评估平衡趋势和购买历史的机器学习模型产生的。
大数据平台将人工合规处理时间从最多两天减少到大约八分钟，同时保持独立的审计跟踪要求。
Tradernet平台
Tradernet是我们为广大投资者设计的旗舰在线交易平台，提供全面且用户友好的交易体验。该平台允许用户交易多种金融工具，包括KASE、AIX、NYSE、纳斯达克、ATHEX、伦敦证券交易所、芝加哥商品交易所、香港交易所和德意志交易所、EUREX、ICE、新交所、HKFE、CFE、CBOE欧洲及其附属机构等全球主要交易所的股票、期权、ETF。
•可访问性和用户界面。Tradernet可通过网络和移动平台访问，允许用户在任何具有互联网连接的位置实时监控和管理他们的投资。该平台的界面设计直观且可定制，为技术分析、投资组合管理和市场监测提供工具。这些功能既迎合了初级交易者，他们从平台的简单性中受益，也迎合了高级交易者，他们欣赏其复杂的分析工具。
•数据平台和运营效率。Tradernet采用先进的订单路由系统，通过将订单导向最有利的市场，促进以尽可能最佳的价格执行交易。Tradernet的核心是提供实时市场数据和分析的强大数据平台。该平台通过提供全面的证券数据支持各种交易活动，使用户能够做出明智的决策。Tradernet的后端基础设施旨在安全、高效地处理大量交易，即使在交易高峰期也能促进平台的可靠性和性能。Tradernet后台解决方案使许多管理流程自动化，减少了人工干预的需要，并最大限度地减少了错误。后台系统处理交易处理、合规检查、实时账户监控，操作流畅高效。Tradernet的后台系统与交易平台的整合，允许对交易账户和佣金进行高效管理，有助于实现准确的报告和支付处理。合规和风险管理是Tradernet后台解决方案的组成部分。该系统包含高级合规功能，使交易活动能够遵守相关规定，这对于维护平台的完整性至关重要。此外，风险
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管理工具有助于监控客户头寸、利润率和整体风险敞口，及时提供警报和建议，以有效管理风险。
•教育和支持。Tradernet非常重视教育和支持，提供广泛的资源，如教程、网络研讨会和市场分析报告。这使用户能够做出明智的交易决策。该平台还提供客户支持，以帮助用户解决他们可能遇到的任何问题。
根据我们的数字金融科技生态系统战略，我们正在通过进入哈萨克斯坦的电信市场和中亚的区域媒体行业来扩展我们的业务。我们正寻求在哈萨克斯坦建立一家新的独立电信运营商，向客户提供各种电信和电信相关服务，其中可能包括（其中包括）高质量的互联网连接、固定无线接入（FWA）、WiFi接入、OTT（OTT）流媒体、互联网协议电视（IPTV）、运营商的交通运输和云解决方案，但须获得适用的许可证、收购电信资产或在需要时建立合作伙伴关系。我们的新电信业务由Freedom Telecom经营，Freedom Telecom是根据AIFC法律注册成立的Freedom Holding Corp.的全资子公司。
我们的电信服务将作为单独的产品提供，并与我们的其他数字产品和服务捆绑提供，并将把生态系统的覆盖范围扩大到传统银行渠道效率较低的领域。管理层预计FWA网格将演变为未来移动运营商的主干，为我们的数字服务提供额外的分发能力，并生成新的数据流，为我们的预测性AI模型提供数据。综合效应将拓宽我们的目标市场，加深跨产品线的参与，并进一步降低服务每个客户的单位成本。
在2024财年，我们成立了Freedom Media LLP（“Freedom Media”），作为Freedom Telecom的子公司，该公司旨在成为哈萨克斯坦的国家媒体平台，为哈萨克斯坦和更广阔的中亚市场提供量身定制的流媒体服务。这一平台的构建和开发旨在提供对多种类型的电视剧、电影、纪录片和独家内容的无限访问。
信息技术
我们的商业模式高度依赖信息技术，为客户提供无缝的数字化体验，满足他们多样化的需求，遵守监管要求和信息安全标准。为支持数字金融科技生态系统的可持续发展和增长，我们专注于持续发展我们的信息技术系统，为客户提供数字产品的加速上市时间，同时增强可预测性。我们寻求在我们所有业务中统一技术治理方法，并集中关键的IT和信息安全流程。
我们实施了一项技术战略，旨在建设强大的技术基础设施，促进创新，增强用户体验。这一战略旨在利用技术作为我们集团内成功的关键驱动因素。我们寻求不断适应快速发展的数字环境，并使我们的技术能力与客户和利益相关者不断变化的需求保持一致。通过促进创新、加强协作以及优先考虑业务连续性和增长，我们的目标是建立支撑我们战略目标的强大技术基础。见"数字Fintech Ecosystem"上面。
竞争
我们继续在我们经营所在的所有地区和服务领域面临激烈且不断演变的竞争。尤其是金融服务和经纪行业，仍然保持高度竞争，其特点是技术进步迅速、监管框架不断变化，客户对综合数字解决方案和全球市场准入的需求不断增加。
我们与国际、区域和本地的经纪、银行和金融服务公司竞争，其中许多公司提供更广泛的服务，拥有更大的资本，拥有更广泛的全球基础设施，并受益于成熟的品牌认知度。然而，我们相信，我们对创新的关注、以客户为中心的技术以及区域市场专业知识为我们提供了独特的竞争优势。
在哈萨克斯坦，我们在经纪领域的主要竞争对手仍然是Halyk Finance、BCC Invest和First Heartland Securities。虽然这些公司受益于强大的国内声誉和关系，但我们通过直接进入美国和欧洲交易所与全球资本市场的整合——再加上数字经纪基础设施——使我们成为中亚跨境投资便利化的领导者。
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在银行领域，自由银行KZ继续扩大其足迹。其主要竞争对手包括Halyk银行、Kaspi银行和Bank CenterCredit。当我们的竞争对手在零售和中小企业银行业务中保持主导地位时，我们通过投资驱动的银行模式、数字优先的服务交付以及我们的银行业务和经纪业务之间的独特协同效应来实现差异化，为客户提供一个平台下的无缝整合的金融服务。
在保险领域，Freedom Life和Freedom Insurance在哈萨克斯坦竞争激烈的人寿和一般保险市场开展业务。人寿保险的主要竞争对手包括Halyk-Life、Nomad Life和欧洲保险公司（EIC）。在非寿险领域，我们的主要竞争对手是欧亚保险公司、Kommesk-Omir和维多利亚保险公司。虽然这些公司受益于规模和长期的市场地位，但我们通过数字优先分销、投连保险产品以及与我们的银行和经纪平台的整合来区分我们的产品。
在欧洲，我们与eToro和盈透证券等数字优先的经纪商展开竞争。这些公司通过社交交易（eToro）和广泛的市场准入（盈透证券）提供规模、品牌认知度和用户参与度。尽管如此，我们的欧洲客户受益于精心策划的研究、进入美国IPO前市场的机会，以及为寻求在我们保持利基优势的国际领域实现多元化的新兴市场投资者量身定制的个性化服务。在美国，我们的竞争对手包括精品投行和资本市场公司，如Needham & Company、Craig-Hallum Capital Group和Oppenheimer & Co。这些机构拥有长期的客户基础和资本市场经验。然而，我们的目标是通过利用我们的跨境融资能力、我们在快速增长的新兴市场的存在以及我们在支持未覆盖发行人方面的实力来脱颖而出。
2024年，我们启动了向哈萨克斯坦电信和媒体领域的战略扩张，得到了AIX大量国内债券发行的支持。因此，我们还可能面临来自领先电信运营商的竞争，例如Kazakhtelecom、Tele2/Altel和Beeline Kazakhstan，以及来自国内和国际媒体内容提供商的竞争。这一扩张代表了与我们成为连接金融、媒体和通信的数字生态系统的愿景相一致的多元化战略。
人力资本
我们雇佣了一支由受过良好教育和经验丰富的员工组成的人才团队，遍布22个国家。截至2025年3月31日，我们在以下地区拥有8,764名（8,691名全职和73名兼职）员工：中亚-8,166名，欧洲-285名，中东-262名，美国-51名）。截至2025年3月31日，我们的劳动力为4212名女性和4479名男性。我们的业务，特别是在多民族文化融合的国家，创造了一支自然具有种族多样性的劳动力队伍。我们在设有办事处的所有司法管辖区都遵守适用的就业法。
我们相信我们的员工是我们最重要的投资，我们致力于为他们提供：
•安全积极的工作环境；
•在事业上学习、成长、进步的机会；
•明确指示我们的期望和取得成功的正确工具；和
•公平的报酬、福利和对其工作的认可。
员工招聘与发展
我们通过精心招聘来寻求人才，并为我们寻求填补的每个职位使用专门制作的资格要求和技能地图。我们的招聘决定侧重于候选人动机、专业精神和经验。
我们通过员工发展计划对员工进行投资。这些方案促进了员工在我们公司内部的纵向和横向流动，并使员工能够参加跨部门的项目、工作组、竞赛、会议和其他使员工暴露于其他部门职能的集体活动。
我们教授实用的工作技能，以期提高员工的工作满意度，进而带来强劲的公司业绩。我们提供内部指导和培训计划，使新员工能够迅速适应我们的工作文化和需求。我们的指导计划有助于在我们的公司内培养关系，以在员工中产生忠诚和团结。
我们提供定期、系统的核心教育机会和许多高级培训，以使我们的员工能够继续他们的专业成长，这有助于提高我们员工的知识和技能组合标准。这些机会包括范围广泛的可选内部和外部企业培训以及关于行业工作标准的强制性内部培训。基于一系列主题提供高级个人程序，以满足我们团队的动态兴趣。
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薪酬和福利
我们提供的薪酬方案包括有竞争力的薪酬、奖金、带薪休假（PTO）和福利，重点是基于绩效的激励和认可制度。加薪是根据雇员的表现、服务年限，以及市场薪酬率等参数决定的。
人权
我们尊重人权和管理相关风险的方法在我们的董事会于2024年通过的人权政策中有所阐述。它肯定了我们根据《联合国世界人权宣言》尊重人权的承诺。该政策包括我们对员工、客户、商业伙伴和当地社区的人权承诺，对公司、我们的子公司以及代表公司行事的个人的所有董事、高级职员和雇员都是强制性的。
我们致力于在招聘和就业过程中提供平等机会和不歧视。我们反对现代奴隶制和贩卖人口、童工和强迫劳动，不容忍任何工作场所的暴力或骚扰。我们提供体面的工作条件、公平的薪酬、发展机会，并尊重员工、客户和商业伙伴的数据。
环境、社会和治理（ESG）
如今，ESG原则对于那些致力于以负责任的方式应对其活动对环境、社会和经济的影响的公司的发展方向至关重要。Freedom Holding Corp.就在其中，我们一直在这个方向上进行广泛的工作。
自2023年以来，该公司在其网站上披露其可持续发展数据。这些数据的编制旨在与全球报告倡议组织（GRI）标准和可持续会计准则委员会（SASB）标准保持一致。
社会
我们非常强调拥有有利的工作环境，支持我们的员工，并服务于我们经营所在地区的社区。
员工发展和企业活动
我们认识到，成功与发达的人力资本密不可分，我们寻求为我们的员工队伍吸引最合格的人。我们通过划拨资金用于培训和实施在线提供的免费企业教育活动，投资于增强员工的专业知识、技能和能力。
我们建立了包含在我们的Code of Ethics和商业行为中的道德行为原则，它定义了我们公司全体员工必须遵守的规范和标准。我们关注我们人员的个人和事业发展。
我们的子公司提供一系列福利包，包括企业通讯服务、健身房会员补贴，以及与公司某些银行和保险产品相关的福利。我们还努力培养员工健康的工作与生活平衡。为此，我们组织企业活动、节假日、建队活动，以及国际象棋、足球、跑步等体育赛事。
Shapagat企业基金
我们的Freedom Shapagat企业基金（“基金”）成立于2023年8月，是一家非营利性组织，为公司的附属公司，由Freedom Holding Corp.自愿捐款设立。该基金通过与各种组织协作，追求社会、慈善、文化、教育、环境保护、体育发展以及其他社会效益目标。
外部社会项目
我们努力通过各种形式的融资来支持和贡献我们经营所在社区的体育、文化和教育，包括通过基金和Freedom Holding Corp.的其他子公司进行的慈善和赞助活动我们认可企业的社会责任，并寻求对我们经营所在地区产生积极影响。在2025财年，我们为此类活动提供的支持包括以下内容：
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•我们继续支持哈萨克斯坦发展国际象棋。在截至2025年3月31日的财政年度内，基金向哈萨克斯坦国际象棋联合会提供了财政捐款，以支持锦标赛、锦标赛和训练营的筹备和举办。
•我们通过资助开幕式和闭幕式来支持国际生物奥林匹克（IBO），这是一项在世界各地中学生中享有盛誉的比赛。
•我们作为哈萨克斯坦大学编程联合会的普通合伙人，参加了在阿斯塔纳举行的IT领域最大的国际竞赛之一—— ICPC世界总决赛2024的最后一轮比赛。
•2024年，我们为在阿拉木图的SDU大学开始建设先进技术、开发、研究新中心提供了资金支持。新的大学大楼将作为在金融科技领域开展研究的枢纽。现代校园于2025年3月启用，设有AI实验室、金融科技研究中心、金融扫盲区和互动教育空间。
•Freedom Holding Corp.继续支持哈萨克斯坦各种运动的发展，包括足球、网球、自行车运动。
•我们继续支持“为卡扎斯坦而教”倡议，资金涵盖运营成本和举办教育活动。作为该倡议的一部分，教师可以参加旨在创造支持性和激励性学习环境的大师班、研讨会和专门培训模块。
Freedom Academy向公众提供在线和面对面的金融知识培训课程和网络研讨会。该计划的目标是普遍扩展金融知识知识，教授交易所交易的基础知识，以便参与者能够更有知识地进行交易，并降低未来发生金融错误的风险。
环境
在2025财年，我们继续开展ESG诊断，以确定有关提高我们在环境领域活动效率的关键机会和建议。
2025年1月，我们对所有环保材料子公司进行了温室气体排放源清查，涵盖直接排放和间接能源相关排放。这些子公司是根据其潜在的环境影响确定的，考虑了员工人数、经营性质和规模以及财务业绩等因素。2025年3月，我们根据温室气体排放的全球企业标准《温室气体议定书》的指导方针完成了融资排放清单。
外部环境项目
2024年，通过该基金，Freedom Holding Corp.开始为Oasis项目提供资金支持，这是一个专注于在咸水干涸的河床上种植黑色saksaul和其他耐盐植物的项目，旨在恢复该地区的生态系统，该地区因海洋恶化而遭受长期的生态危机。
信息安全
信息安全，尤其以网络安全为重点，是我们的高度优先事项。我们已经并将继续制定和实施旨在保护客户提供给我们的信息和我们自己的信息免受网络攻击和其他盗用、腐败或丢失的保障措施、政策和技术。我们还咨询咨询机构，并遵循有关信息安全的监管要求。关于信息安全相关风险的讨论见《与信息技术和网络安全相关的风险“在”风险因素“在第一部分第1a项中，以及”监管“在”商业"载于本年度报告第一部分第1项。
知识产权
我们主要依靠我们经营所在司法管辖区的商标、版权、相关权利和商业秘密法以及保密程序和合同条款来保护我们的专有技术和品牌。我们与员工和顾问订立保密协议，并与其他第三方订立保密协议，我们严格控制对我们专有技术的访问。
我们一般会获得商标保护，并经常寻求为我们营销服务所依据的品牌名称和形象注册商标。截至2025年3月31日，我们在亚美尼亚拥有约14个注册商标，在塞浦路斯及其欧洲子公司拥有13个，在哈萨克斯坦拥有12个，在英国拥有10个，在土耳其拥有7个，在阿塞拜疆拥有2个，在吉尔吉斯斯坦拥有1个。
我们的旗舰技术产品是我们专有的Tradernet软件平台。我们也相信，我们的“自由”和其他品牌有助于我们服务的吸引力和成功。尽管我们努力保护我们的知识产权
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权利，未经授权的各方可能会试图复制或以其他方式获取和使用我们的品牌和技术。此外，第三方可能会对我们提起诉讼，指控他们侵犯了他们的专有权利或宣布他们没有侵犯我们的知识产权。有效的知识产权保护可能不会在我们提供服务的所有司法管辖区提供。此外，我们未来可能无法为我们的知识产权获得保护。另见"我们可能无法充分获得、维护、执行和保护我们的知识产权和类似的所有权，这可能会损害我们的业务和竞争地位。“在”风险因素"载于本年度报告第一部分第1A项。
条例
我们在多个法律管辖区的高度监管行业开展业务。我们子公司的证券交易、银行、保险、支付服务和电信业务活动受到我们开展业务活动所在辖区的证券交易所、中央/国家银行、政府和自律监管机构的广泛监管和监督。我们预计，监管环境将继续提高标准，并施加新的规定，我们将被要求及时遵守。
我们以各种证券交易、银行和保险牌照经营，必须保持我们的牌照才能开展经营。截至2025年3月31日，我们通过子公司持有：哈萨克斯坦共和国金融市场监管和发展局（简称“ARDFM”）和阿斯塔纳金融服务局（简称“AFSA”）颁发的哈萨克斯坦境内经纪业务牌照、塞浦路斯证券交易委员会（简称“CySEC”）颁发的塞浦路斯境内经纪业务牌照、FINRA颁发的美国境内经纪业务牌照、亚美尼亚中央银行颁发的亚美尼亚境内经纪业务牌照，和乌兹别克斯坦共和国财政部颁发的在乌兹别克斯坦境内的业务许可证；ARDFM颁发的在哈萨克斯坦境内的外币业务许可证；ARDFM颁发的在哈萨克斯坦境内的银行业务许可证和塔吉克斯坦国家银行颁发的在塔吉克斯坦境内的银行业务许可证；ARDFM颁发的在哈萨克斯坦境内的保险业务许可证（一般和人寿）；以及在哈萨克斯坦、乌兹别克斯坦和吉尔吉斯斯坦的支付服务许可证。
我们哈萨克斯坦电信和媒体子公司持有提供本地电话服务、互联网接入、电视和无线电广播以及电信网络设计和建设的许可证。因此，我们的电信和媒体业务受到一系列法规的约束，包括认证、资质和其他技术标准，以及媒体内容和数据保护要求，我们必须遵守。
在我们开展业务的司法管辖区，我们受到经常重叠的监管方案的约束，这些方案管理着我们与客户关系的许多方面。这些条例涵盖广泛的做法和程序，包括：
•最低净资本和资本充足率要求；
•客户资金、证券的使用与保管；
•记录保存和报告要求；
•客户识别、清理和监测，以识别和防止洗钱和资助恐怖主义、美国财政部外国资产管制办公室（“OFAC”）和其他非美国制裁违规行为，遵循FATF建议；
•QI、FATCA和CRS法规下的纳税申报义务；
•旨在监测和确保遵守相关法律法规以及防止不正当交易行为的监督和组织程序；
•与员工相关的事项，包括人员和高级管理人员的资格和认证；
•提供投资及辅助服务、清关、结算手续；
•向股东和借款人群体发放的最高贷款和银行担保集中度；
•信用风险要求；
•流动性风险要求；
•收购；
•投资限制；
•竞争；
•IT、信息安全和个人数据保护；
•风险检测、管理、纠正；和
•取得监管地位所需的各种股东要求（银行控股、大股东、保险控股等）。
我们受监管的每个司法管辖区的监管机构都制定了最低净资本和资本充足率要求，截至2025年3月31日，这些要求的范围从大约30万美元到大约1.754亿美元的当地货币等价物，并根据各种因素而波动。截至2025年3月31日，农业总
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我们子公司的总净资本需求约为4.411亿美元。截至2025年3月31日，所有运营子公司的合计超额监管资本为11.828亿美元。我们受监管的保险子公司受哈萨克斯坦法规和标准的约束，这些法规和标准要求这些子公司保持哈萨克斯坦法律规定的特定水平的法定资本，并限制可能支付给其母公司的股息和其他分配的时间和金额。截至2025年3月31日和2024年3月31日止年度，我们的保险子公司没有向其母公司支付股息。i如果我们的一家或多家子公司未能保持最低/充足的净资本，我们可能会受到罚款和处罚，暂停运营，并取消我们的管理层在相关行业工作的资格。我们的子公司也受到有关流动性比率的规章制度的约束。遵守最低资本要求可能会限制我们向需要大量资本的活动和运营领域的扩张。最低资本要求也可能限制我们的子公司之间相互转移资金和FRHC的能力。更多详情请参考附注30《法定资本要求》在本年度报告第二部分第8项我们的合并财务报表附注中。
我们在我们的一般努力中花费了相当多的资源，以遵守我们所受的各种规定，我们预计这种负担将在未来继续下去。
违反证券、交易、银行业务、支付服务、制裁、反洗钱和资助恐怖主义的法律、规则和条例可能会使我们和我们的员工受到广泛的纪律处分，包括罚款和制裁、其他补救行动，例如停止和停止令、解除管理职位、失去许可以及民事和刑事诉讼。
反洗钱、反恐怖主义筹资和经济制裁法
反洗钱法、财务记录保存和报告法以及我们子公司经营所在司法管辖区的类似立法和法规，以及某些证券交易所和自律组织，规定了各种规则，要求包括注册经纪自营商在内的金融组织满足“了解您的客户”要求，并监控其客户的交易是否存在潜在的可疑活动。
OFAC就其管理和执行经济和贸易制裁发布个人和公司名单，称为“特别指定国民”或SDN。SDN的资产被封锁，美国公司一般被禁止与之交易。OFAC还管理着一些针对某些国家、政府和地理区域的全面制裁和禁运。根据我们的全球制裁合规政策和程序，我们和我们的美国子公司，以及在某些情况下，我们的非美国子公司可能被禁止参与涉及受此类制裁的任何个人、实体、国家、地区或政府的交易。此外，我们的美国子公司PrimeEx根据其自己的美国制裁合规政策和程序运营，这些政策和程序管理其与机构客户和其他集团公司的制裁合规活动。
我们致力于遵守所有适用的经济制裁。截至本年度报告之日，已实施的与俄罗斯有关的经济制裁一般不针对我们的俄罗斯客户群，其中大多数是俄罗斯新兴中产阶级人口的成员，其中许多人居住在俄罗斯境外。在客户或交易对手被我们的一家子公司知悉将受到制裁的情况下，相关子公司采取积极措施确保我们不违反或导致违反适用的制裁。此外，如果由于与实施相关制裁的司法管辖区缺乏联系，制裁不适用于特定交易或活动，我们的子公司旨在避免任何可能造成二级制裁风险的行为，同时考虑到潜在的相互冲突的法律问题，因为这些子公司中的某些在高度监管的行业中运营，在这些行业中，无视当地法律要求会导致监管和诉讼风险。截至2025年3月31日，我们的子公司Freedom KZ、Freedom Bank KZ、Freedom Global和Freedom EU共同拥有与受制裁个人和实体相关的客户负债约1.567亿美元，占截至该日期我们客户负债总额的约4%。
FRHC已与一家领先的第三方身份验证服务提供商签订协议，供Freedom集团使用其一体化KYC/AML合规套件。这套合规套件使公司能够保持合规，同时确保用户可以快速以数字方式访问服务。该套件涵盖的服务包括：
•KYC和AML：任何司法管辖区的ID验证、AML筛查和facematch检查。
•Liveness技术：用于快速入职和持续检查的内部面部生物识别。
•视频验证：为符合AMLD要求而构建的代理辅助视频验证。
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•拒付预防：交易前验证支付方式。
我们的Freedom EU、Freedom AR、Freedom KZ和Freedom Global子公司目前正在使用上述验证服务提供商的验证平台，该平台目前已在我们在哈萨克斯坦的业务中实施。我们计划推出这个平台，让我们集团内的所有券商、银行和其他公司都能使用。受制于当地立法，一些特征可能会受到限制，但在这种情况下，这些特征将被相关的政府服务所取代。例如，哈萨克斯坦的银行使用国家政府系统进行生物特征识别。
在我们的子公司Freedom KZ和Freedom Global，KYC/AML合规套件与全球公认的受制裁和高风险个人和实体数据库集成在一起。在我们的子公司自由银行KZ，这个数据库与银行系统Colvir集成。通过检查客户，在入职和正在进行的流程中使用该数据库。它包含来自国际和国家安全机构和执法机构提交的超过715份名单中的个人和法人信息。它还允许识别与已列入制裁名单的个人或公司相关、参与洗钱（AML）或资助恐怖活动，包括扩散大规模毁灭性武器（CFT和/或WMD）或与政治暴露人员（PEP）相关的隐藏风险。我们的子公司Freedom KZ、Freedom Global和Freedom Bank KZ还在入职和正在进行的客户尽职调查过程中使用道琼斯数据库，根据制裁名单、PEP名单或其他负面信息检查客户。
此外，我们对某些其他机构经纪客户维持综合经纪账户。来自这些账户的订单流代表相关机构基础客户的交易，由相关机构通过其在我们的综合账户执行。我们有来自这类机构客户的陈述，他们同意遵守适用于经纪商的AML/CTF控制，我们还通过定期基于风险的抽样对他们的框架和系统进行审计，并可以访问他们的基础客户记录，以便进行合规监测。尽管如此，我们并没有直接接触这类机构客户的基础客户或筛选系统。
见"我们防止洗钱、恐怖主义融资和违反制裁的措施可能并不完全有效。“和”不遵守美国、欧盟、英国或其他制裁计划可能会对我们公司产生不利影响。" 在“风险因素"载于本年度报告第一部分第1A项。
保护客户资产
我们的业务受到世界各地监管机构的广泛监督，其中包括公平对待客户、保护客户资产以及我们对客户资金的管理。Freedom EU受欧盟金融工具市场指令（“MiFID”）和/或相关法规的约束，在持有属于客户的资金时，必须保持对其自身和客户资产的独立核算，做出充分安排以确保其准确性的方式维护客户的权利并维护其记录和账户。Freedom KZ和Freedom AR同样有义务保持对自身和客户资产的独立核算。Freedom Global受AIFC业务规则的约束，并被要求建立系统和控制措施，以确保适当保护客户资产，其中包括对将持有客户资产的第三方进行适当的尽职调查，并确认管辖此类第三方的法律法规是适当的。
数据 隐私和网络安全
作为我们业务的一部分，我们经常收到来自客户的敏感和机密信息。在就业法律法规允许的情况下，我们还从我们的未来员工和现有员工那里收集个人信息。在我们开展业务或拥有客户的各个司法管辖区，我们受制于有关此类信息隐私的法律法规。这包括哈萨克斯坦、欧盟、英国和美国法律下的要求，以及它们各个国家机构和自律组织的规章制度。
这些法律包括欧盟和英国、哈萨克斯坦的数据隐私和安全框架法，以及美国多个州的法律和SEC网络安全披露规则。这些法律法规要求我们保持对个人数据收集、处理、留存的高标准，对信息安全风险管理和报告数据泄露行为实行严格标准。它们还规定了对不遵守规定的潜在重大处罚。关于IT、信息安全和数据隐私相关风险的讨论，见“风险因素“第一部分第1A项和”网络安全"载于本年度报告第一部分第1C项。
哈萨克斯坦条例
哈萨克斯坦证券市场监管
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哈萨克斯坦经纪行业受到高度监管。哈萨克斯坦的证券市场根据哈萨克斯坦法律和ARDFM章程进行监管。哈萨克斯坦共和国2003年7月2日第461-II号《关于证券市场》的法律（“证券市场法”）是规范哈萨克斯坦大陆证券市场的经纪和交易商活动以及投资组合管理活动的主要法律。它为经纪人和交易商、投资组合管理活动、注册和许可要求以及ARDFM对此类活动的监管建立了框架。另外，AIFC（定义见下文）在基于英国普通法原则的独立法律和监管制度下运作，金融服务受阿斯塔纳金融服务管理局（AFSA）监管。因此，获得AFSA许可并在AIFC内运营的经纪和交易商公司受一套独特的规则和监管实践的约束，与哈萨克斯坦国家法律框架分开。哈萨克斯坦大陆框架适用于AIFC经纪商，只要关系和活动不受AFSA法规监管。 鉴于AIFC运营的期限有限，以及在某些情况下AIFC法律框架执行的实践有限，不确定应该对AIFC经纪商/交易商的活动适用（如果有的话）哪项法规。
根据《证券市场法》，证券市场的经纪自营商和投资组合管理活动是根据ARDFM颁发的开展此类活动的许可证开展的。经纪人和交易商活动的许可证可能包括作为名义持有人维护客户账户的权利，也可能不包括维护客户账户的权利。投资组合管理许可证可以有或没有吸引自愿养老金缴款的权利。
Freedom KZ目前持有以下牌照：
•2018年10月2日第3.2.238/15号（最初于2007年3月21日发布），用于证券市场活动的表现，特别是（i）有权以名义持有人身份维持客户账户的经纪自营商活动，以及（ii）没有吸引自愿养老金缴款权利的投资组合管理；和
•2020年2月4日第4.3.12号（2019年4月4日首次颁发）银行业经营外币兑换业务许可证，但以现钞兑换业务除外。
根据《证券市场法》（以及ARDFM的相关规定），以下审慎标准适用于经纪商和交易商以及投资组合管理公司，其中包括：资本充足率，其中每日指标必须至少为1；流动性比率，其中每日指标必须不低于1.4。根据《证券市场法》（以及相关从属ARDFM法规），审慎准则的遵守情况是根据以下指标衡量的：（i）高流动性和流动性资产；（ii）资产负债表负债；（iii）最低权益资本金额，同时考虑到资本充足率。
根据2015年12月7日的AIIFC框架法，以及2017年3月对哈萨克斯坦共和国宪法的修正，在阿斯塔纳国际金融中心（“AIIFC”）建立了包括证券市场在内的金融部门特别法律制度。AIFC现行法律包括：（i）AIFC框架法；（ii）不违反AIFC框架法并可能基于英格兰和威尔士法律的原则、规范和先例和/或世界主要金融中心的标准的AIFC行为；（iii）现行哈萨克斯坦法律，适用于不受AIFC框架法和AIFC行为监管的范围。AIFC法案规定了在AIFC开展证券市场活动的要求，特别是许可受监管活动的要求，这些要求是根据AFSA颁发的相关许可进行的。我们的Freedom Global子公司是AIFC的成员，拥有许可证编号。AFSA-A-LA-2020-0019由AFSA于2020年5月20日发布，旨在开展以下主要受监管活动：
•作为本金进行投资交易；
•代理经营投资；
•管理投资；
•安排投资交易；
•就投资提供建议；
•管理集体投资计划；和
•安排与数字资产相关的投资交易。
在其活动中，在证券市场上经营的AIFC参与者，除其他外，受到AIIFC通则、AIIFC业务行为规则和AIIFC其他行为的规定的指导。
哈萨克斯坦银行业监管
哈萨克斯坦的银行受监管银行活动的众多法律法规以及监管支付服务、反洗钱、数据等事项的多项法律法规的约束
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保护和信息安全。哈萨克斯坦有两级银行体系，NBK由第一级组成，所有其他商业银行由第二级组成（哈萨克斯坦开发银行除外，该银行作为国家开发银行具有特殊地位，不属于这两级，欧亚开发银行是政府间银行）。一般来说，哈萨克斯坦的所有金融机构都需要获得ARDFM的许可和监管。2004年至2011年4月，许可证和监管职能由哈萨克斯坦共和国金融市场和金融组织监管和监督局（包括其各自的继任者）执行。NBK从2011年4月至2019年底一直在履行各自的职能。自2020年1月1日起，这些功能由ARDFM执行。作为中央银行，NBK保留了其在发展货币信贷政策、货币调控和支付系统方面的作用。
哈萨克斯坦共和国1995年8月31日颁布的第2444号《关于哈萨克斯坦共和国境内银行和银行活动的法律》（经修订）（《银行法》）是规范哈萨克斯坦银行业的主要法律。它为银行活动、银行的注册和许可以及ARDFM对银行活动的监管建立了框架。《银行法》规定了未经ARDFM（其前身）适当许可不得开展的银行业务清单，并列出了允许银行开展的活动清单。根据《银行法》（以及相关的NBK条例），哈萨克斯坦的银行须遵守审慎标准，包括但不限于最低授权和权益资本、权益资本充足率、每个借款人的最大风险敞口、流动性、流动性覆盖率和净稳定资金、对哈萨克斯坦非居民负债的资本化、将银行资金置于内部资产、借款人的债务负担和债务收入比。自由银行KZ持有2024年6月25日的第1.1. 108号许可证，用于执行银行业务和其他业务。
哈萨克斯坦保险条例
哈萨克斯坦的保险公司须遵守管理一般和人寿保险活动的众多法律法规以及规范特定类型保险活动（例如车主的强制性责任保险）、反洗钱、数据保护和信息安全的多项法律法规。一般来说，哈萨克斯坦的所有金融机构（包括从事保险活动的公司）都需要获得许可，然后由ARDFM监管。
2000年12月18日（经修订）的哈萨克斯坦共和国第126-II号《关于保险活动》法（“保险法”）是规范哈萨克斯坦保险部门的主要法律。它为保险活动、保险公司的注册和许可以及ARDFM对保险活动的监管建立了框架。《保险法》规定了未经ARDFM（其前身）适当许可不得开展的保险经营清单，并列出了允许保险公司开展的活动清单。《保险法》（及NBK相关法规）确立了适用于保险公司的审慎标准。除其他领域外，这些标准涵盖与最低法定资本、偿付能力保证金充足性、高流动性资产的充足性、资产多样化、保险、再保险、共同保险/联合再保险合同项下的保留金额以及维持稳定和不可预见风险准备金有关的要求。Freedom Insurance持有日期为2025年3月12日的2.1.28号许可证，用于开展一般保险（再保险）活动。自由人寿持有日期为2024年7月22日的第2.2.14号许可证，用于开展人寿保险（再保险）活动。
哈萨克斯坦支付服务条例
哈萨克斯坦的支付服务主要受2016年7月26日哈萨克斯坦《关于支付和支付系统的法律》（《支付法》）监管。《支付法》将“支付组织”定义为在NBK注册为支付组织且其活动与提供支付服务相关联的哈萨克斯坦有限责任合伙企业。我们通过Freedom Pay LLP及其子公司以“Freedom Pay”品牌在哈萨克斯坦提供支付服务。Freedom Pay LLP在NBK注册提供以下支付服务，其中包括：发行和分发电子货币，接受和处理使用电子货币进行的支付。
塞浦路斯投资公司和监管立法
Freedom EU是一家塞浦路斯投资公司（“CIF”），在塞浦路斯公司注册处注册，编号为HE324220，受CySEC监管，许可证编号为275/15，有义务与塞浦路斯打击洗钱部门（“MOKAS”）合作。
Freedom EU遵守适用法律框架下的法律法规实施的要求，包括但不限于：
•欧洲议会和理事会2014年5月15日关于金融工具市场的指令2014/65/EU并修订指令2002/92/EC和指令2011/61/EU，
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•关于提供投资服务、开展投资活动和经营受监管市场的2017年塞浦路斯投资服务和活动及受监管市场法（《塞浦路斯证券市场法》）（第87（i）/2017号法律），
•CySEC关于防止和打击洗钱和恐怖主义融资的2020年指令，以及
•ESMA最终报告（ESMA35-42-1227）关于截至2022年4月29日欧盟委员会在与散户投资者保护相关的某些方面的授权。
Freedom EU密切关注欧洲证券和市场管理局（ESMA）、欧盟委员会、欧洲中央银行、塞浦路斯中央银行和CySEC等当局和官方机构的监管立法，以确保其遵守上述监管法案。
我们在塞浦路斯的业务是在利马索尔进行的，但Freedom EU是一家在线经纪商，它获得了接收、传输和执行客户订单、提供投资建议和投资组合管理服务、建立托管账户、从事外汇兑换服务和保证金借贷以及交易自己的投资组合的许可，包括根据其许可向欧盟成员国和欧盟以外国家提供跨境服务的方式。
塞浦路斯证券市场法是规范塞浦路斯境内国际金融机构活动的主要法律。塞浦路斯证券市场法是MiFID II在塞浦路斯的地方实施。它建立了MiFID II投资服务的框架，例如经纪人、交易商、投资建议、投资组合管理、自营交易、辅助服务、CIF注册和许可要求，以及CySEC对此类活动的监管。
根据塞浦路斯证券市场法，实体开展证券市场的投资服务和活动必须获得CySec许可证。此类经纪人和交易商活动的许可包括为提供许可服务而维护客户账户的权利。
Freedom EU目前在塞浦路斯和欧盟持有开展投资服务的许可证，包括：
•接收和传送与其许可证中注明的一种或多种金融工具有关的订单，
•代表客户执行订单，
•自营交易，
•提供投资建议，以及
•投资组合管理，
以及以下辅助服务：
•金融工具的保管和管理，包括保管和相关服务，
•向一种或多种金融工具提供信贷或贷款，如果提供信贷或贷款的公司参与交易，
•这些与提供投资服务相关的外汇服务，以及
•投资研究和财务分析或其他形式。
根据欧盟相关法规，CIF根据其分类受到各种审慎标准的约束。作为第2类到岸价，Freedom EU须遵守审慎标准，包括与资本充足率和流动性覆盖率要求相关的标准。
亚美尼亚证券市场监管
亚美尼亚的经纪行业受到严格的监管制度的约束。亚美尼亚规范经纪人、交易商和投资组合管理活动的主要法律法案是《亚美尼亚共和国关于证券市场的法律》。2007年10月11日HO-195-N（《AR证券市场法》）。这项法律确立了经纪人和交易商活动、投资组合管理服务、许可要求以及亚美尼亚中央银行（“CBA”）进行的监管监督的框架。
以《AR证券市场法》和CBA通过的相关法规为基础，在亚美尼亚建立了全面的证券市场法律制度。管理亚美尼亚证券市场的现行法律包括（i）AR证券市场法，（ii）CBA通过的监管法案，实施和补充AR证券市场法的规定，以及（iii）亚美尼亚共和国的其他适用法律，这些法律适用于AR证券市场法和CBA法案未另行具体监管的范围。
在亚美尼亚，经纪人和经销商必须获得CBA的许可才能开展活动。牌照授权券商提供经纪服务、交易商服务、投资组合管理或其组合。
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根据许可条款的不同，券商也可能被允许托管客户资产，或者可能仅限于没有资产托管权的中介活动。
根据AR证券市场法，经纪自营商和投资组合管理活动必须根据许可条款和CBA关于资本要求、组织标准、业务开展和客户保护措施等方面的规定进行。附加法规，例如CBA的《投资服务和活动条例》，提供了规范持牌实体运营的详细规则。自由AR受CBA审慎标准的约束，包括对资本的要求和N1比率，即根据CBA规定确定的总资本与风险加权资产的边际比率。
亚美尼亚所有证券市场参与者均受CBA管理的统一监管框架约束。然而，这种框架仍在发展中，因此，在涉及亚美尼亚法律未明确监管的跨境服务或活动的案件中，亚美尼亚的经纪公司仍可能面临解释挑战和实际不确定性。
Freedom AR是持有CBA于2021年11月9日颁发的第0021号许可证的持牌投资服务提供商，授权其开展以下主要受监管活动：
•接收和转发证券交易的客户指令，
•就证券向客户提供投资相关建议，
•代表公司或客户并在客户账户上执行证券交易，
•以公司自己的账户和公司自己的名义执行证券交易。
Freedom AR也在获取证券承销和信托管理服务牌照的过程中。根据AR证券市场法，投资公司也可以提供不需要许可证的补充服务。Freedom AR提供诸如托管证券、代表自己或代表客户执行外币买卖交易、准备和传播研究、与证券交易相关的财务分析以及其他一般性投资建议等补充服务。
美国监管
美国证券市场监管
我们的美国子公司PrimeEX在SEC注册为证券经纪交易商，是各种自律组织（“SRO”）和证券交易所的成员，包括是纽约证券交易所场内的“蓝线”经纪交易商。PrimeEx自1994年以来一直是FINRA的成员，最近一次是在2022年1月获得FINRA的批准，以扩大其业务，包括开展某些类型的投资银行业务。此类业务以Freedom Capital Markets的名义进行。尽管纽交所继续对PrimeEx的纽交所相关市场活动进行监督，但FINRA担任对PrimeEx进行监督的主要SRO。FINRA对PrimeEx业务的许多方面进行监管，包括注册、其经纪自营商员工的教育和行为、考试、规则制定、这些规则和联邦证券法的执行、交易报告以及PrimeEx与其客户之间潜在纠纷的管理。PrimeEX已同意遵守FINRA的规则（以及NYSE和其他SRO的规则），FINRA有权驱逐、罚款或以其他方式惩戒PrimeEX及其管理人员、董事和员工。适用于PrimeEX的规则包括SEC的统一净资本规则（规则15c3-1）和FINRA的净资本规则。这两项规则都设定了经纪交易商必须维持的最低净资本水平，还要求经纪交易商的部分资产具有相对流动性。如果由此产生的净资本低于FINRA要求，FINRA可能会禁止成员公司扩大业务或支付现金股息。此外，PrimeEX受制于与提取超额净资本相关的某些通知要求。由于这些规则，我们从PrimeEx撤资的能力可能受到限制。此外，PrimeEx在美国32个州和哥伦比亚特区获得经纪交易商许可，要求其遵守这些州的适用法律、规则和法规。国家监管机构可以吊销在本州开展证券业务的许可证，并对券商及其管理人员、董事和员工进行罚款或其他惩戒。
《外国腐败行为法》
在美国，1970年的《反海外腐败法》（FCPA）广泛禁止外国贿赂，并规定了记录保存和会计做法。我们的子公司经营所在的国外，对我们的子公司也有类似的反贿赂和反腐败法律。反贿赂条款规定，我们直接或通过我们可能收购的任何子公司，以获得业务为目的贿赂任何外国官员都是非法的。“公职人员”一词定义广泛，包括与政府赞助或拥有的商业企业有关联的人员以及任命或选举产生的公职人员。记录保存条款要求我们和我们的子公司制作和维护账簿，这些账簿以合理的细节反映我们的交易和资产处置以及
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设计和维护一个内部会计控制系统，使我们能够提供合理保证，即交易是根据管理层的授权正确记录的，交易是根据必要情况记录的，以允许编制财务报表，只有根据管理层的授权才允许访问我们的资金和其他资产，并定期将资产的记录账户与现有资产进行比较，以确保一致性。《反海外腐败法》要求我们为国际业务设计和维护适当的内部会计控制制度。不遵守《反海外腐败法》可能导致巨额罚款和其他制裁。2025年2月10日，签署了《暂停外国腐败行为法执法以促进美国经济和国家安全》行政命令，指示美国司法部长审查和更新与FCPA执法相关的指导方针和政策，并停止新的FCPA调查和执法行动，直到新的执法政策实施。尽管联邦政府的优先事项发生了变化，但FCPA仍然有效且可执行的美国法律。
外国账户税收合规法案
美国颁布了《2010年外国账户税收合规法案》（“FATCA”），以针对美国纳税人使用外国账户的违规行为。FATCA要求外国金融机构，例如我们的某些非美国子公司，向美国国税局（“IRS”）报告有关美国纳税人或美国纳税人持有大量所有权权益的外国实体持有的金融账户的信息。
美国已与多个国家签订政府间协议，为实施FATCA的数据共享要求建立相互商定的规则。塞浦路斯、哈萨克斯坦、乌兹别克斯坦、土耳其和阿拉伯联合酋长国签订了示范1政府间协议，亚美尼亚则签订了示范2协议。与美国的这些协议包含规范这些国家金融机构收集美国纳税人账户信息并将这些信息提供给美国国税局的流程的条款。总的来说，协议的要求涉及分析新的和现有的客户账户，以识别美国纳税人。这些协议一般要求这些国家的金融机构识别其客户并分析其产品，以识别受FATCA影响的客户的账户，并收集所有必要信息，以便按照FATCA的要求对这些账户进行分类。金融机构在对账户进行分类后，一般要定期向当地税务机关出示包括姓名、纳税人识别号、账户余额等信息，以便向国税局转账。这些协议还普遍涉及这些国家的金融机构何时被要求预扣税款以汇入美国国税局。根据某些政府间协议，我们在相关国家的金融机构子公司需要获取与相关客户美国税务居民身份的标识相关的客户文件，以及相关账户信息，并据此进行报告。我们的子公司未能遵守FATCA可能会对我们造成不利的财务和声誉后果，并可能导致施加制裁或处罚，包括对未进行适当预扣的情况下分配的任何资金的税收负责。
可用信息
我们的投资者关系网站位于https://ir.freedomholdingcorp.com。我们使用我们的投资者关系网站作为披露重大非公开信息以及遵守SEC法规FD和我们的其他披露义务的渠道。除了我们的投资者关系网站，我们的子公司还维护公司网站，我们可能会使用社交媒体与公众进行交流。我们在社交媒体上发布的信息有可能被认为对投资者很重要。因此，投资者除了关注我们的新闻稿和SEC文件外，还应该关注该网站。我们受《交易法》报告要求的约束。根据《交易法》向SEC提交或提交的报告，包括年度和季度报告，可通过我们的网站免费获得。我们在向SEC提交文件后，会在合理可能的范围内尽快在我们的网站上提供这些文件。我们向SEC提交或提供给SEC的报告也可在SEC网站（www.sec.gov）上查阅。我们的公司治理政策、道德守则和董事会委员会章程也发布在我们的投资者关系网站上。我们网站的内容、我们子公司的网站以及我们通过社交媒体交流的信息无意通过引用或以其他方式纳入本年度报告或我们向SEC提交的任何其他报告或文件中。
项目1a。风险因素
以下风险因素中描述的风险和不确定性是我们目前认为重要的风险和不确定性，本年度报告其他部分包含的报表，包括我们的财务报表，应与这些风险因素一起阅读。发生以下任何风险或不确定性，或我们目前不知道或我们目前认为不重要的额外风险和不确定性，或这些风险或不确定性的组合，可能会对我们的业务、财务状况、经营业绩、流动性、现金流或声誉产生重大不利影响。
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风险因素汇总
以下是可能影响我们业务的主要风险的摘要，应与下文对风险和不确定性的更完整讨论一起阅读。
与我们的业务和运营相关的风险:
•我们相对有限的运营历史恰逢市场持续增长，这可能无法预测未来的经营业绩。
•我们可能无法有效地管理我们的增长。
•我们预计，收购将继续在我们的增长战略中发挥关键作用，但我们可能无法成功识别、收购、完成或整合收购目标。
•我们从事了关联方交易和安排，这使我们面临多项风险。
•我们经营所在市场的竞争可能会导致我们的市场份额和/或盈利能力下降。
•我们计划在新的电信和媒体业务上产生亏损。
•我们可能无法成功实施我们的数字金融科技生态系统战略。
•我们可能会因信贷敞口而蒙受重大损失。
•我们的收入集中于某些客户和产品，这可能对我们的业务、财务状况、经营业绩和现金流产生重大不利影响。
•与我们与第三方经纪自营商、清算公司和做市商的业务关系相关的风险可能导致盈利能力下降、合规成本增加、监管违规和负面宣传。
•由于我们的清算和执行活动，我们受到潜在损失的影响。
•我们的运营系统或流程出现故障或中断，可能会对我们的声誉、客户、业务活动、运营结果和财务稳定性产生不利影响。
•我们履行义务的能力，以及这样做的资金成本，取决于我们以合理成本获得已确定的流动性来源的能力。
•我们可能需要筹集额外资金，我们无法确定是否会以有吸引力的条款获得或获得额外融资。
•降低我们的信用评级或增加我们的信用利差可能会对我们的业务、流动性和融资成本产生不利影响。
•我们的投资使我们面临重大的资本损失风险。
•我们可能会因KASE有关证券回购交易中证券折扣系数的要求发生变化而蒙受重大损失。
•我们的风险管理框架可能无法有效减轻我们面临的风险和/或损失。
•我们在评估业务风险时使用的建模和假设可能与实际结果存在重大差异。
•在我们的保险业务中，我们可能无法以规定的水平或价格获得再保险，或以其他方式在再保险上收取，这可能会增加我们的风险敞口或限制我们编写新保单的能力。
•我们依赖于我们的执行管理团队，尤其是Timur Turlov，以及我们雇佣和留住技术人员的能力。
•我们无法控制的非常事件可能会对我们的业务产生负面影响。
•我们的财务业绩取决于利率波动。
•我们面临外汇波动风险。
•损害我们的声誉可能会损害我们的业务。
•我们可能无法充分获得、维护、执行和保护我们的知识产权和类似的所有权，这可能会损害我们的业务和竞争地位。
与全球政治、监管和经济环境相关的风险:
•我们的业务和运营可能会受到持续的俄乌冲突的重大不利影响。
•乌克兰对我们的首席执行官和我们的前乌克兰子公司实施的制裁可能对我们产生重大不利影响。
•不遵守美国、欧盟、英国或其他制裁计划可能会对我们公司产生不利影响。
•新兴市场，例如我们经营的许多市场，比更成熟的市场面临更大的风险，包括重大的政治、经济和法律风险。
•哈萨克斯坦和我们经营所在的其他国家的经济很容易受到外部冲击和全球经济波动的影响。
•哈萨克斯坦的经济很容易受到国内政治和社会动荡的影响。
•持续的通货膨胀推高了商品和服务成本，并可能进一步增加我们的开支，削弱我们的竞争地位，或降低消费者的消费能力。
•美国或其他国家贸易政策的变化，包括征收关税和报复性关税，可能会对我们的业务、财务状况和经营业绩产生不利影响。
与法律法规事项相关的风险:
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•我们受到广泛的监管，不遵守法律法规可能会使我们受到罚款或制裁。
•金融服务公司受到越来越多的监管审查，这增加了不利监管行动导致的金融责任和声誉损害的风险。
•作为一家在纳斯达克上市的美国上市公司，我们负有重大的监管报告义务。
•我们面临与在美国和我们开展业务的非美国司法管辖区生效的反腐败法律相关的风险。
•我们的子公司或我们的公司未能满足资本充足率和流动性要求可能会影响我们的业务、财务状况、经营业绩和现金流。
•我们经营所在的国家有不断变化的监管制度、监管政策和解释。
•我们防止洗钱和恐怖主义融资违规行为的措施可能并不完全有效。
•如果我们违反证券法，或因违规而涉及诉讼，我们的声誉和经营业绩可能会受到不利影响。
•我们面临与潜在诉讼和仲裁相关的风险。
与信息技术和网络安全相关的风险:
•我们的业务高度依赖于我们的信息技术系统和基础设施的持续和适当运作。
•我们与大量敏感数据互动，这些数据使我们面临数据泄露和其他网络安全风险和责任。
•我们的IT系统所依赖的基础设施会受到可能中断我们运营能力的事件的影响。
•第三方系统操作或安全的故障或损害可能会对我们的业务产生不利影响，并使我们面临数据泄露和网络攻击。
•要保持竞争力，我们必须跟上快速的技术变革。
•将AI技术纳入我们的一些产品和流程可能会带来业务、合规和声誉风险。
•对集中式基础设施和云服务的依赖增加了我们面临更大规模服务中断和网络攻击的风险。
与我们的国际业务相关的税务风险:
•全球反离岸措施可能会对我们的业务产生不利影响。
•OECD包容性框架关于Pillar-Two解决方案的协议影响了我们的业务。
•在我们开展业务的地区，频繁的税法变化可能会对我们的业务和投资价值产生不利影响。
•我们经营所在的某些司法管辖区的转让定价立法可能要求进行定价调整，并施加额外的税务责任。
•哈萨克斯坦税收制度的不确定性和持续变化可能会对我们的业务产生不利影响。
与我公司Structure和内部经营相关的风险:
•作为一家自身经营较少的多元化控股公司，FRHC依赖于我们子公司的运营为其控股公司运营提供资金。
•作为纳斯达克规则下的“受控公司”，我们有资格获得某些可能对我们的股价产生不利影响的公司治理要求的豁免。
•我们控股股东的利益可能与其他股东的利益发生冲突。
•如果我们的控股股东Timur Turlov出售，或者有人认为他可能会出售大量我们的普通股，这可能会导致我们普通股的市场价格下跌。
•民事责任可能难以或不可能对我们执行。
•我们过去已发现我们对财务报告的内部控制存在重大缺陷，我们可能会在未来发现重大缺陷或未能建立和维持对财务报告的有效内部控制，这可能对我们的业务和股价产生重大不利影响。
与我司证券所有权相关的风险:
•我们普通股的价格在历史上是波动的，可能会有波动。
•未来发行优先于我们普通股的证券可能会对我们普通股的市场价格产生不利影响。
•我们不打算在可预见的未来为我们的普通股支付股息，因此，我们的股东实现投资回报的能力将取决于我们普通股价格的升值。
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与我们的业务和运营相关的风险
我们相对有限的运营历史恰逢市场持续增长，这可能无法预测未来的经营业绩。
我们的传统经纪业务在2015年11月至2017年期间分几个阶段并入我们的控股公司，这是一家在内华达州注册成立的公司，我们在过去几年中迅速增长。例如，截至2023年3月31日的财政年度，我们的总收入净额（在将我们以前的俄罗斯子公司列为已终止业务后）为7.991亿美元，截至2024年3月31日的财政年度为16.664亿美元，截至2025年3月31日的财政年度为20.505亿美元。尽管我们几年来持续增长，但与较长期的市场和宏观经济周期相比，我们的运营寿命相对有限。我们的经营历史恰逢美国股票市场普遍增长的时期，以及我们经营的金融服务和科技行业的增长。因此，我们没有经历过任何宏观经济或行业增长的长期低迷或放缓，或美国股票市场的任何显着低迷，也无法保证我们将能够有效应对未来的任何此类低迷或放缓。此外，我们的业绩受到交易证券净收益的积极影响，这主要是由于我们的自营投资组合中持有的哈萨克斯坦主权和准主权债务证券的市场价格上涨。因此，我们最近的增长不应被视为对我们未来表现的指示。
此外，由于公司目前形式的经营历史有限，以及我们在持续有利的市场和经济条件下的快速增长，我们可用于评估我们未来前景的财务数据有限，这使我们面临许多不确定性，包括我们规划、建模和管理未来增长和风险的能力。例如，目前美国与其他各国在贸易政策和关税方面的未来关系存在重大不确定性。这种不确定性可能会损害或扰乱国际商业和全球经济，并可能对我们和我们的客户、服务提供商以及其他合作伙伴产生重大不利影响。此外，围绕国际贸易争端的政治不确定性以及升级为贸易战和全球衰退的可能性可能会对客户信心产生负面影响，从而可能对我们的业务产生重大不利影响。我们也可能获得更少的商业机会，我们的运营可能会因此受到负面影响。此外，美国或中国当前和未来影响贸易关系的行动或升级可能会导致全球经济动荡，并可能对我们的市场、我们的业务、财务状况、经营业绩以及我们客户的财务状况产生负面影响。另见"美国或其他国家贸易政策的变化，包括征收关税和报复性关税，可能会对我们的业务、财务状况和经营业绩产生不利影响. "下方。
我们可能无法有效地管理我们的增长。
我们的业务在最近几个时期经历了快速增长。具体而言，我们的零售经纪客户总账户数量从截至2023年3月31日的约370,000个增加到截至2025年3月31日的约683,000个。我们的员工总数从截至2023年3月31日的3,689名员工增加到截至2025年3月31日的8,764名员工。截至2025年3月31日，我们的总资产从2023年3月31日的51亿美元增长了95%，达到99亿美元。此外，我们近年来进行了多项重大收购，包括2020年12月收购自由银行KZ和PrimeEx，以及2022年5月收购自由人寿和自由保险。在截至2025年3月31日的财年中，我们还进行了多项收购，包括2024年9月收购SilkNetCom LLP（“SilkNetCom”）。
不能保证我们将能够实现我们在业务扩展方面所做投资的正回报。此外，我们的整体增长已经要求并将继续要求大量分配资本和管理资源，进一步发展我们的财务、内部控制流程、信息技术系统和网络安全措施，继续升级和精简我们的风险管理系统，并对管理层和其他关键人员进行额外培训和招聘。同时，我们必须保持一致的客户服务水平和当前的运营，以避免业务损失或声誉受损。如果我们未能充分管理增长，这种失败可能会对我们的业务、财务状况、经营业绩和现金流产生重大不利影响。
我们预计，收购将继续在我们的增长战略中发挥关键作用，但我们 可能无法成功识别、收购、完成或整合收购目标。
收购一直是，并将继续是我们增长战略的重要组成部分。然而，不能保证我们将能够像历史上那样通过收购继续发展我们的业务，
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收购的业务将按照我们的预期表现，或者关于所收购业务的价值、优势和劣势的商业判断将被证明是正确的。
我们将继续分析和评估收购战略业务或产品线的情况，这些业务或产品线有可能加强我们的行业地位、扩大我们的客户群或增强我们现有的服务产品。无法保证我们将在未来与合适的收购候选人确定或成功完成交易，也无法保证已完成的收购将获得成功。
此外，与收购和向新业务领域扩张相关的重大风险，包括以下风险：（i）我们对新业务线的不熟悉可能会对此类收购的成功产生不利影响，（ii）此类活动的收入可能不足以抵消开发、监管和其他实施成本，（iii）竞争产品和服务以及不断变化的市场偏好可能会影响此类活动的盈利能力，以及（iv）我们的内部控制可能不足以管理与新活动相关的风险。完成收购的交割后整合也需要大量成本和时间，包括人力资源培训、数据和技术系统及运营流程，以及实施网络安全措施。我们还可能招致对我们品牌的潜在稀释、承担已知和未知的责任、赔偿以及与卖家的潜在纠纷。任何此类困难都可能扰乱我们正在进行的业务，分散我们的管理层和员工的注意力，增加我们的开支，还可能导致IT、信息安全和数据保护事件，并对我们的经营业绩产生不利影响。此外，我们无法保证我们将实现任何此类收购或投资的预期收益和/或协同效应。
我们从事了关联方交易和安排，这使我们面临多项风险。
我们进行了关联方交易和安排，特别是与我们的首席执行官Timur Turlov控制的公司进行了交易和安排，我们预计未来将不时继续这样做。
例如，过去，我们通过我们与Freedom EU子公司的综合账户安排，与我们的FST伯利兹关联公司进行了大量交易。在2025、2024及2023财年，我们的手续费及佣金收入分别约—%、14%及60%来自与FST伯利兹的交易。根据我们减少并最终消除与FST伯利兹的综合经纪关系的计划，我们鼓励FST伯利兹的客户在我们集团内的经纪公司开立账户，特别是Freedom Global和Freedom AR，并通过此类账户进行持续交易。在截至2024年3月31日的财政年度内，我们估计约有30,000名FST伯利兹的客户将他们的经纪账户迁移到我们集团内的经纪公司。集团在2024财年结束前结束与FST伯利兹的这些安排，导致截至2025年3月31日止年度的关联方交易较截至2024年3月31日止年度减少。
我们还进行了其他关联交易和安排。例如，我们通过购买和出售零售贷款的债权权利，与一家关联公司、小额信贷组织Freedom Finance Credit ——一家由Timur Turlov先生控制的FRHC集团之外的公司——继续有牵连。无法保证，如果需要，我们将能够以可比条款取代这些关联方安排。如果我们被要求寻求替代选择，我们可能会产生更高的成本、延误或运营效率低下，这可能会对我们的业务、财务状况和运营结果产生重大影响。
截至2025年3月31日止年度，集团从哈萨克斯坦国际象棋联合会产生了11,222千美元的广告和赞助费用。哈萨克斯坦国际象棋联合会是一家总部位于哈萨克斯坦的公司，Timur Turlov担任管理职务。本集团继续支持国际象棋作为一项运动在哈萨克斯坦的发展。截至2025年3月31日止年度，集团向哈萨克斯坦国际象棋联合会提供财政捐助，以支持锦标赛、锦标赛、训练营和其他赛事的筹备和举办。
我们订立的关联交易和安排使我们面临一定的风险。特别是，关联交易一般被视为增加了财务报告中的错报或遗漏风险，由于相关各方之间的密切联系而导致的交易以非公平交易方式进行的风险以及监管不合规的风险。此外，关联交易存在潜在的利益冲突，可能导致某些个人的经济利益优先于我们公司及其股东的经济利益的决策。在任何关联协议下发生争议时，关联方的利益可能与我们的利益不一致，这类争议的解决可能不如我们在与非关联第三方的交易中可能实现的有利。
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我们经营所在市场的竞争可能会导致我们的市场份额和/或盈利能力下降。
在我们提供服务的每个市场，我们都面临着激烈的竞争。我们与国际竞争，
提供一系列金融产品和服务的区域和本地经纪、银行和金融服务公司。我们目前与之竞争或未来可能与之竞争的许多公司规模更大，提供额外和更多样化的服务和产品，提供进入更多国际市场的机会，并拥有更多的技术和财务资源。此外，在哈萨克斯坦发展我们的电信和媒体业务时，我们期望分别与电信市场的各种电信运营商和其他参与者以及与各种媒体提供商进行竞争。我们在这些领域成功竞争的能力将取决于吸引和留住客户以及获得许可或建立合作伙伴关系。如果我们未能在我们经营的任何市场中与其他公司和参与者有效竞争，或与这些市场的潜在新进入者竞争，这可能会对我们的业务、财务状况、经营业绩和现金流产生重大不利影响。
我们计划在新的电信和媒体业务上产生亏损。
根据我们当前财务模型中包含的假设，我们的电信子公司Freedom Telecom在其运营的最初几年一直并且目前预计将处于亏损状态。此类亏损，以及与向电信部门扩张提供资金相关的偿债成本增加，将对我们在相关期间的综合净收入产生不利影响。我们对Freedom Telecom的计划和预算可能会被重新评估，并可能会进行修改，这可能是重大的。此外，我们目前预计，根据我们财务模型中包含的假设，我们最近成立的Freedom Media子公司将在2025年至2026年的日历年发生亏损，盈利能力预计将从2027年开始。
我们可能无法成功实施我们的数字金融科技生态系统战略。
我们业务战略的一个组成部分是建立一个数字金融科技生态系统，通过这个生态系统，我们的产品和服务可以以相互关联的方式提供给我们的客户。见"我们的业务战略“在”概述“第一部分第1项”商业"这份年度报告。我们执行这一战略的能力可能受到许多因素的影响，包括这份截至2025年3月31日的财政年度的10-K表格年度报告中描述的因素。
追求发展数字金融科技生态系统蕴含重大风险。其中包括，除其他外，以下可能性：（i）我们在某些新业务领域的有限经验可能会对我们举措的成功产生不利影响，（ii）这些新活动产生的收入可能不足以支付相关的开发、监管和运营成本，（iii）不断变化的消费者偏好和激烈的竞争可能会影响我们产品的可行性和盈利能力，以及（iv）我们现有的内部控制可能不足以应对这些新业务带来的风险。此外，我们可能面临更多的监管风险，因为不断变化的法律和合规要求可能会延迟或限制我们推出、整合或扩展服务的能力。我们还面临基础设施整合风险，因为连接不同系统的复杂性可能会导致运营效率低下、安全漏洞或服务中断。如果任何此类向新产品市场的扩张不成功，可能会对我们的业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。
特别是，我们无法保证我们未来有能力及时或以有利可图的条件在哈萨克斯坦成功发展我们的电信业务。我们这样做的能力将取决于，除其他外，我们建设骨干网、获得频率许可或与现有运营商建立合作伙伴关系以及收购该行业较小公司的能力。由于我们无法控制的因素，包括监管批准的需要、设备和劳动力的可用性、设备故障或事故、恶劣天气条件、社会动荡、IT、信息安全和数据保护事件、不可预见或无法控制的成本增加以及与部署新的电信基础设施相关的其他风险，我们在此业务领域如期实现目标、实现收入目标或实现可接受的回报的能力受到许多风险的影响，包括。我们无法保证我们计划中的骨干网的商业可行性，也无法保证我们有能力克服我们在其建设或完成过程中可能遇到的任何障碍，也无法保证我们有能力为与其建立相关的资本支出提供资金。我们能否成功经营我们的电讯业务并取得盈利，亦将取决于若干因素，其中许多因素是我们无法控制的。同样，我们无法保证我们未来有能力及时或以有利可图的条件在哈萨克斯坦发展媒体业务。
鉴于我们面临的各种风险以及相关业务领域固有的不确定性，我们无法保证成功执行我们的数字金融科技生态系统战略。此外，实施这一战略可能会给我们的业务带来运营压力，并消耗管理时间和精力，从而损害我们现有的业务运营。如果我们没有达到我们的战略目标或达到最初预期的结果，我们可能
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无法收回我们的投资，这可能对我们的业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。此外，基础设施、在线和技术投资的成本，以及产生的任何运营亏损，可能会在短期内对我们的财务业绩产生不利影响，而未能实现这些投资的收益可能会对我们的长期财务业绩产生不利影响。
我们可能会因信贷敞口而蒙受重大损失。
我们通过发行的贷款、融资融券、衍生品、债务证券、逆回购协议、交易账户资产等产品和资产暴露于信用风险。我们的借款人、经纪客户、交易对手或为这些产品提供担保的资产的财务状况下降可能会对我们的业务、财务状况、经营业绩和现金流产生负面影响。
我们的贷款组合可能会受到全球、区域和当地宏观经济和市场动态的影响，包括GDP长期疲软、重大的市场不确定性，包括贸易政策和关税造成的不确定性、消费者支出减少、房产价值下降或市场调整、消费者债务水平不断上升、失业率上升或居高不下、外汇或利率变化、广泛的健康危机或流行病、恶劣的天气条件以及气候变化的影响。经济或市场压力通常会对商业环境和金融市场产生负面影响。房产价值下降或市场调整可能会增加借款人或交易对手未能履行其对我们的义务的可能性，从而可能导致信用损失增加。
我们客户贷款组合的主要份额是在国家支持计划框架内发放的数字抵押贷款，资金来自准国家组织的资金。我们参与了政府抵押贷款计划，在该计划中，哈萨克斯坦政府以批准的抵押贷款金额提供资金，并在借款人违约的情况下通过向银行提供追索权在付款后买断抵押贷款。在这种情况下，我们通过我们在融资房地产财产中的担保权益来减轻我们的信用风险敞口。因此，哈萨克斯坦的抵押贷款违约率很高，可能会对我们的银行业务和我们的数字抵押贷款产品的最终成功产生不利影响。
我们通过在损益表中记录信用损失准备金来为未来的潜在信用损失进行准备金。这包括基于管理层对各自信用敞口存续期内当前预期信用损失的估计的信用损失备抵。这些估计是基于对过去事件、当前状况以及对可能影响我们贷款可收回性的未来经济形势的合理预测的审查。我们确定这些配额的方法既涉及定量方法，也涉及定性框架。在这个框架内，管理层利用其判断来评估内部和外部风险因素。然而，这类判断本身就存在误判这些因素或误估其影响的风险。我们不能保证未来不会发生与我们的信用敞口相关的冲销。市场和经济变化可能导致更高的违约率和拖欠率，对我们的贷款组合质量产生不利影响，并可能导致更高的冲销。虽然我们的估计考虑了投资组合存续期内的当前状况和预期变化，但实际结果可能比预期更差，从而对我们的业务、财务状况、经营业绩和现金流产生重大影响。
我们向经纪客户提供保证金贷款。截至2025年3月31日，我们的应收保证金贷款金额约为33亿美元和17亿美元 截至2024年3月31日。我们还为自己的账户订立保证金贷款。当我们以保证金购买证券、订立证券回购协议或交易期权或期货时，我们面临的风险是，当我们自己或客户账户中的证券和现金的价值低于债务金额时，我们或我们的客户可能会违约这些义务。证券估值的突然变化和未能满足追加保证金要求可能会导致重大财务损失。垫付给客户的保证金贷款以客户账户中的现金和有价证券作抵押。与保证金信用相关的风险在市场快速波动期间增加，或在抵押品集中和市场波动发生的情况下。在此期间，使用保证金贷款并以证券抵押其债务的客户可能会发现证券具有快速贬值的价值，可能不足以在发生清算时偿还其债务。当我们的客户执行交易时，我们也面临信用风险，例如卖空股票，这可能会使他们面临超出其投资资本的风险。由于我们就某些负债或索赔对我们的清算所和交易对手进行赔偿并使其免受损害，在抵押品要求不足以完全覆盖客户可能产生的损失并且这些客户未能履行其义务的情况下，使用保证金贷款和卖空可能会使我们面临重大的表外风险。虽然我们有实时的保证金合规监控并采取缓解措施，但我们从我们向客户提供的保证金借贷和客户的卖空交易中暴露的风险量可能是无限的，而不是quan
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tifiable，因为风险取决于对股价潜在的重大且无法确定的上涨或下跌的分析。
我们的清算业务还需要我们的资本承诺，尽管通过手动和自动控制实施了保障措施，但由于我们的客户或交易对手可能无法履行其在这些交易下的义务，我们仍存在损失风险。如果我们的客户违约，包括未能支付购买的证券、交付出售的证券，我们仍对此类义务承担财务责任，尽管这些义务是有抵押的，但我们在清算客户抵押品以履行这些义务时面临市场风险。虽然我们已经建立了旨在管理与我们的清算和执行服务相关的风险的系统和流程，但我们面临着这样的系统和流程可能不充分的风险。清算和保证金操作产生的任何负债都可能对我们的业务、财务状况、经营业绩和现金流量产生不利影响。
此外，我们还面临与自营投资相关的信用风险。我们依赖使用信贷安排作为我们交易策略的重要组成部分。由于金融市场对信贷质量的评估发生变化，我们的投资受到价格波动的影响。如果我们的管理层确定此类证券是非临时性减值（“OTTI”），证券价值损失可能会对我们的财务业绩和收益产生负面影响。OTTI是否存在的评估是一个判断问题，其中包括几个因素的评估。如果我们的管理层确定一只证券是OTTI，该证券的成本基础可能会调整，并在当期收益中确认相应的损失。我们的自营投资组合中持有的证券价值恶化可能会导致确认未来的减值费用。即使一只证券不被视为OTTI，如果我们被迫比预期更快地出售该证券，我们可能不得不在那时确认一笔未实现的损失。
我们的收入集中于某些客户和产品，这可能对我们的业务、财务状况、经营业绩和现金流产生重大不利影响。
我们的手续费和佣金收入的很大一部分来自某些机构做市商客户的交易活动，我们与这些客户代表我们的客户执行交易。在2024财年末之前，我们与我们的关联公司FST伯利兹的一个机构做市商客户间接达成了此类安排，并且大约从2024财年初开始，我们就直接与我们Freedom Global子公司的一个机构做市商客户达成了此类安排。我们从此类机构做市商客户执行其交易（包括空头头寸）处收取佣金，过去我们通过从FST伯利兹获得的佣金间接赚取此类佣金。截至2025年3月31日和2024年3月31日的财政年度，我们在Freedom Global子公司从做市商客户获得的费用和佣金收入分别为2.847亿美元和1.967亿美元，分别占这些财政年度费用和佣金收入总额的56%和45%。我们从该客户向客户提供的保证金贷款获得的利息收入分别约为3280万美元和9960万美元，分别占这些财政年度我们向客户提供的保证金贷款总利息收入的15%和57%。
截至2025年3月31日、2024年和2023年3月31日的财政年度，我们的交易收入分别约88%、93%和91%来自哈萨克斯坦政府或准政府债务证券的利息收入。
此外，我们收入的很大一部分来自我们的主要客户。在2025、2024和2023财年，来自这些客户的总收入分别为3.175亿美元、2.963亿美元和4840万美元，分别占我们同期总收入的15%、18%和6%。我们收入的这些集中意味着我们的经营业绩和财务状况在一定程度上取决于我们从这些特定来源获得的收入的持续或增加。我们的业务、财务状况和经营业绩可能会因我们与之进行大量业务的做市商机构或主要客户的关系发生变化或终止而受到不利影响，或与我们从中获得大量交易收入的债务证券有关的不利发展。我们与这些客户保持密切关系的能力对于我们业务的可持续性、增长和盈利能力至关重要。我们与这些客户订立的协议不授予我们任何排他性，也不包含任何最低服务条件。
与我们与第三方经纪自营商、清算公司和做市商的业务关系相关的风险可能导致盈利能力下降、合规成本增加、监管违规和负面宣传。
我们的大量经纪业务涉及我们的经纪客户在美国上市的证券交易。我们在美国的PrimeEx子公司不是持牌清算公司。在美国市场直接执行交易时，我们依赖数量有限的第三方美国注册证券经纪交易商和清算公司的服务。我们还定期评估与其他在美国注册的证券建立关系的机会
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经纪交易商和清算公司。虽然我们的部分战略是考虑在机会主义的基础上未来在美国收购一家自我清算公司的所有权权益，以便为我们提供更多进入美国股票市场的机会，但不能保证我们最终会这样做。我们与我们目前所依赖的美国注册证券经纪自营商和清算公司的关系受损或丧失，可能会削弱我们继续以客户习惯的数量和方式为客户提供进入美国市场的机会的能力，并可能导致我们或我们的客户的交易成本增加，其中任何一项都可能对我们的业务、财务状况、经营业绩和现金流量产生重大不利影响。
我们的大部分非美国客户经纪交易是通过与一家非美国做市商客户的场外交易（OTC）安排执行的。所有这类交易都是在保证金交易原则下进行的。这些交易通常是内部化的，通过主经纪商和清算公司以现金为基础进行结算。在这种保证金账户结算流程下，证券记入买方，并在必要时由主经纪商和清算公司托管的做市商客户借入，从而消除了执行时的任何外部交付或定位要求。相关空头以做市商客户保证金账户中的证券和现金作充分抵押。我们使用第三方的服务，包括一些在美国注册的证券经纪商和清算公司来执行我们的交易。虽然这些模式在各自的监管环境中是合适的，但它们可能与基于美国的清算和结算做法不同，包括那些利用集中存管或实时托管转移的做法。因此，我们经纪模式的所有方面并不一定符合美国零售经纪自营商典型的操作规范或保护。我们维持与活动性质和管辖范围一致的风险管理程序，我们继续加强透明度和客户披露，以相应地调整预期。
我们从这类做市商客户执行交易中赚取手续费及佣金收入。这一收入对交易量很敏感并依赖于交易量，因此在我们普遍经历交易水平下降的时期往往会下降。计算机生成的买入/卖出程序以及市场上的其他技术发展和监管变化可能会继续收紧交易的价差，这也可能导致我们从这些做市商客户那里赚取的佣金减少。
涉及与做市商安排订单流动的做法受到了美国国会、SEC、美国各州监管机构、欧盟监管机构和其他监管和立法机构的严格审查。我们的竞争对手可能会采取可能影响我们市场地位的不同商业做法。任何涉及我们与做市商客户普遍采用的类型安排的做法的负面宣传，或我们实施这些做法，都可能损害我们的品牌和声誉。如果我们的客户或潜在客户认为他们可能直接从证券交易所或我们有不同执行安排的竞争对手那里获得更好的执行质量（包括更好的价格改进），或者如果我们的客户认为我们与做市商客户的安排在我们与他们之间造成利益冲突，或者如果他们开始不看好与我们有业务往来的特定做市商客户，原因之一是媒体对我们的安排的任何负面关注，他们可能会对我们的商业模式产生负面看法，并可能决定限制或停止使用我们的服务。一些客户可能更愿意通过我们的竞争对手进行投资，这些竞争对手不参与这些安排或参与方式与我们不同。由于与我们的做市商客户安排相关的任何负面宣传而导致的任何此类客户参与损失可能会对我们的业务、财务状况、经营业绩和现金流产生不利影响。
由于我们的清算和执行活动，我们受到潜在损失的影响。
我们为我们的证券经纪业务提供清算和执行服务。清算和执行服务包括证券交易涉及的确认、接收、结算和交付功能。清算经纪商还对客户证券和其他资产的占有或控制、客户证券交易的清算和保证金出借给客户承担直接责任。与引入依赖他人履行清算职能的券商相比，自主清算券商受到的监管管控和审查要多得多。履行清算职能的错误，包括与代表客户处理资金和证券有关的文书和其他错误，可能导致（i）民事法律责任，例如由于客户和其他人提起的相关诉讼造成的损害赔偿和/或合同或法定处罚，以及与补救客户损失相关的任何自付费用，以及（ii）监管机构可能面临罚款或其他行动的风险。见"我们可能会因信贷敞口而蒙受重大损失。"上面。
我们的运营系统或流程出现故障或中断，可能会对我们的声誉、客户、业务活动、运营结果和财务稳定性产生不利影响。
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我们公司在内部以及通过我们对第三方和金融服务行业基础设施的互动和依赖，面临潜在的运营风险敞口。我们的运营和安全系统，例如计算机系统、技术、数据管理和内部流程，以及属于第三方的系统的性能，至关重要。此外，我们依赖我们的员工和第三方进行日常和持续运营。人为错误、不当行为（包括欺诈）、不当行为或这些各方在系统或基础设施方面的故障或破坏可能导致我们公司内部的中断，并增加我们面临的运营和监管风险。
我们履行义务的能力，以及这样做的资金成本，取决于我们以合理成本获得已确定的流动性来源的能力。
我们面临流动性风险，这是我们将无法履行我们的义务的风险，包括财务承诺，因为它们到期了。这种风险在我们的运营中是固有的，可能因多种因素而加剧，包括过度依赖特定资金来源、信用评级变化或市场错位和重大灾难等全市场现象。我们主要通过发行长期债务工具、客户在我们的自由银行KZ子公司的定期存款和往来账户、通过发行混合金融工具、通过签订回购协议以及通过经营活动产生的现金流为我们的业务提供资金。
我们以客户定期存款和活期账户为代表的资金比例一直在增加，我们打算在未来继续增加这一比例，作为我们资金策略的一部分。我们直接从零售和商业客户以及通过向其客户提供我们的定期存款和活期账户产品的券商获得定期存款和客户账户。然而，客户定期存款和往来账户受到我们无法控制的某些因素的影响而波动，例如零售或公司客户定期存款和往来账户的竞争压力增加，其他投资类别的利率和回报变化，或客户对我们或银行业普遍失去信心，其中任何一项都可能导致定期存款和往来账户在短时间内大量流出。如果哈萨克斯坦银行之间在零售客户定期存款和往来账户方面的竞争加剧，这种竞争可能会增加采购新的定期存款和往来账户和/或保留现有定期存款和往来账户的成本，否则会对我们扩大定期存款和往来账户基础的能力产生负面影响。我们的定期存款和经常账户无法增长或出现任何实质性减少，可能会对我们满足流动性需求的能力产生重大不利影响。
为我们的资产维持与我们更广泛的战略风险偏好和计划一致的多样化和适当的融资策略仍然具有挑战性，信贷市场的任何收紧都可能对我们产生重大不利影响。特别是，存在企业和金融机构交易对手可能寻求减少其对银行和其他金融机构的信贷敞口的风险，这可能导致这些来源的资金不再可用。在这种情况下，我们可能需要从其他来源（如果有）寻求资金，可能会以比以前更高的成本，或者可能需要考虑处置以前没有确定要处置的其他资产，以减少我们的资金承诺。信贷利差扩大，以及信贷供应显着下降，过去对我们在有担保和无担保基础上借款的能力产生了不利影响，未来可能会这样做。如果我们的可用资金有限，或者我们被迫以更高的成本为我们的运营提供资金，这些情况可能要求我们减少业务活动并增加我们的融资成本，这两种情况都可能降低我们的盈利能力，尤其是在我们涉及投资、借贷和做市的业务中。
我们可能需要筹集额外资金，我们无法确定是否会以有吸引力的条款获得或获得额外融资.
为履行现有义务或为其再融资、支持我们的业务发展、适应不断变化的业务条件或通过收购执行我们的增长战略，我们可能需要额外的现金资源。如果我们的现有资源不足以满足我们的现金需求，我们可能会寻求出售额外的股权或债务证券或获得其他借款，我们无法确定此类额外融资是否会以我们可接受的条款或根本无法获得。我们可能追求或承担的任何融资安排可能要求我们授予某些权利、采取某些行动或同意某些可能对我们的业务、财务状况和经营业绩产生负面影响的限制。
出售额外股本证券可能会稀释我们的股东并对我们的股票价格产生不利影响，额外的债务将导致偿债成本和义务增加，并可能施加经营和财务契约，进一步限制我们的经营。
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此外，市场波动以及相关的哈萨克斯坦和全球经济影响和其他因素也可能对我们在需要时获得资金的能力产生不利影响。如果无法以我们可接受的条款或根本无法获得额外资本，我们可能需要修改、延迟、限制或终止我们的长期战略。
降低我们的信用评级或增加我们的信用利差可能会对我们的业务、流动性和融资成本产生不利影响。
Freedom KZ、Freedom Europe、Freedom Global和Freedom Bank KZ目前各自持有的长期发行人信用评级为“丨+”，短期发行人信用评级为“↓”。标普全球评级。在哈萨克斯坦全国范围内，Freedom KZ和Freedom Bank KZ持有的长期发行人信用评级为“kzBBB”。FRHC持有长期发行人信用评级为“B-”。截至本报告出具日，福瑞人寿的长期发行人信用和财务实力评级为“BB”，前景展望为“稳定”，长期发行人信用评级为“kZAA-”，在哈萨克斯坦国家规模上来自标普全球评级。Freedom Insurance获“BB-”长期发行人信用和财务实力评级，前景展望为“稳定”，获标普全球评级为“KZA-”哈萨克斯坦国家规模评级
截至本报告出具日，自由人寿在国际范围内的长期发行人信用和财务实力评级为“BB”，在哈萨克斯坦国家范围内的长期评级为“kZAA-”，前景展望为“正面”。Freedom Insurance拥有“BB-”国际规模评级和“KZA-”哈萨克斯坦国家规模评级来自标普全球评级，前景展望为“稳定”。
如果我们的信用评级降低，我们获得长期融资的能力和我们的信用利差以及由此产生的此类融资成本都可能受到重大不利影响。我们获得长期无担保融资的成本与我们的信用利差（我们需要支付的超过基准证券利率的金额）直接相关。我们的信用利差增加可以显著增加我们的这种资金成本。信用利差的变化是持续的、由市场驱动的，有时会受到不可预测和高度波动的波动。
我们的投资使我们面临重大的资本损失风险。
我们将很大一部分资本用于为我们自己的账户从事各种投资活动，以及我们基于交易所的做市活动。截至2025年3月31日，我们的资产包括23亿美元的交易证券，其中约35.5%为公司债务证券，约56.4%为非美国主权债务证券。我们依靠杠杆，包括通过签订逆回购协议、回购协议、借入证券和出借证券交易，来增加我们自营证券投资组合的规模。因此，我们可能面临流动性不足、本金损失和资产重估的风险。我们投资的公司可能会集中在受到或可能受到其所关注行业压力不成比例影响的市场，其现有的业务运营或投资策略可能不会像预期的那样表现。这些压力可能包括或因最近的关税增加和贸易紧张局势而加剧。因此，我们的投资活动可能会蒙受损失。我们的自营投资组合集中在美国以外的主权债务工具和多家公司的债务。我们持有的97%的主权债券由哈萨克斯坦共和国发行，其余的横跨中亚和欧洲国家。这种投资策略的一个后果是，如果这些投资表现不如预期，或者市场表现与我们预测的不同，我们的投资回报可能会受到重大不利影响。此外，由于我们的投资组合依赖杠杆，当一项投资在我们预测的时间范围内没有表现时，我们面临的风险是要么不得不在市场价格或流动性可能不利的时候平仓，要么将融资安排延长到最初预期的时间范围之外，这可能导致支付比预期更高的融资成本。如果像这样的重大投资未能按预期表现，我们的投资回报、流动性、现金流、财务状况和经营业绩可能会受到重大负面影响，损失的幅度可能很大。
基本上我们所有的投资和做市头寸都是每日盯市的，资产价值的下跌直接影响我们的收益。尽管我们可能会采取措施管理市场风险，例如采用头寸限额、对冲和使用量化风险措施，但由于杠杆、市场波动、货币波动和波动，我们的交易活动可能会产生重大损失。如果我们拥有资产，即持有多头头寸，那么这些资产或市场价值的下滑可能会导致亏损。相反，如果我们出售了我们不拥有的资产，即持有空头头寸，那么这些市场的好转可能会使我们面临潜在的巨大损失，因为我们试图通过在上涨的市场中收购资产来弥补我们的空头头寸。我们的投资和做市策略可能不会有效或有利可图。例如，利率上升、债务或股票市场普遍下跌、无法进行适当和具有成本效益的对冲、经济放缓，包括由于全球贸易政策和关税、预期事件的时间安排延迟、无法确定和聘请合适的对手方，或对我们投资或为其做市的类型的实体或投资不利的其他市场条件，或其他
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战争等世界性事件，包括俄乌冲突、自然灾害或疫情爆发，都可能导致我们的投资价值下降。此外，现有法律、规则或条例或其司法或行政解释的变化，或新的法律、规则或条例可能对我们的投资产生不利影响。
我们可能会因KASE有关证券回购交易中证券折扣系数的要求发生变化而蒙受重大损失。
作为我们投资活动的一部分，我们既作为借款人和贷款人之间的中介，又在专有基础上（即在为我们自己的账户行事时），我们通过KASE上的回购交易筹集资金。我们的短期融资主要是通过证券回购安排获得的。截至2025年3月31日，在我们的自营交易账户中持有的交易证券中，有14亿美元或63%需要承担证券回购义务。我们作为回购协议担保物质押的证券，是具有市场报价和显著交易量的流动性交易证券。
根据用于担保回购交易的工具的可靠性，KASE确定了证券折价的大小。贴现是一个递减系数，它设定了与每个单独工具相关的回购交易的最大借款金额。如果折扣条款发生意外变化，我们可能会产生与需要以对我们不利的成本出售证券以覆盖流动性相关的财务损失，或者由于需要以更高的利率借入必要的资金。
我们的风险管理框架可能无法有效减轻我们面临的风险和/或损失。
我们的风险管理框架旨在识别、评估和减轻我们业务的风险，包括信用、市场、流动性、运营、IT、信息安全、数据保护、法律、监管、声誉和ESG风险。我们不能保证我们的风险管理框架将始终有效，因为可能会出现不可预见的情况或误判。如果我们的框架未能有效应对特定风险，我们可能会面临损失，这将对我们的业务、财务状况和经营业绩.我们运营所在司法管辖区的监管机构也可能会施加不利后果。
我们在评估业务风险时使用的建模和假设可能与实际r存在重大差异埃苏尔特.
我们使用建模和预测来估计风险敞口、损失趋势和其他风险，并协助我们进行与承保、定价、资本分配以及与我们的业务相关的其他问题相关的决策。我们的模型和预测受到各种无法验证的假设、不确定性、模型设计错误、复杂性和固有限制的影响，包括那些因使用历史内部、行业和未经验证、第三方提供的数据和假设而产生的假设。如果基于这些模型、预测或其他因素，我们错误地为我们的产品定价或未能正确估计相关风险，我们的商业、财务状况，经营业绩和现金流可能会受到重大不利影响。
我们还建立和监测承保指南以及评估和解决问题的审批流程风险及其限制；然而，我们的指导方针和限制所依据的假设以及对这些假设的分析，可能不正确或将准确反映未来的结果。 因此，这些指引和审批流程可能无法有效降低我们的承保风险。
在我们的保险业务中，我们可能无法以规定的水平或价格获得再保险，或以其他方式在再保险上收取，这可能会增加我们的风险敞口或限制我们编写新保单的能力。
再保险的可得性和成本取决于我们无法控制的市场状况。因此，我们可能无法按照我们编写新业务所需的程度和条款获得再保险。如果我们无法以可接受的价格获得再保险或购买再保险，我们将不得不要么接受增加我们的风险敞口，要么通过限制编写我们认为需要再保险保护的新保单来减少我们的保险风险敞口，这两种情况都可能对我们的保险业务产生重大不利影响。
此外，我们的再保险计划存在交易对手风险，可能导致无法收回的索赔。可向再保险人追偿取决于再保险人是否有支付款项的经济能力、保险损失是否符合再保险合同的条件、再保险人是否对承保范围有其他争议等因素。 无论出于何种原因，我们无法从再保险公司追偿，都可能对我们的业务、财务状况、经营业绩和现金流。
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我们依赖于我们的执行管理团队，尤其是Timur Turlov，以及我们雇佣和留住技术人员的能力。
我们依赖于我们的执行管理团队，特别是Timur Turlov的努力、技能、声誉和业务人脉，以及我们子公司的管理团队。这些人为我们的成功做出了重大贡献，我们认为，我们向前迈进的成功在很大程度上取决于这些人的经验，他们的持续服务没有得到保证。如果某些个人因任何原因离开或不再可供我们使用，我们可能无法用类似的能干人员取代他们。由于Turlov先生对我们公司的重要性，如果Turlov先生停止积极参与我们业务的管理或完全离开公司，我们将受到重大不利影响。我们没有为Turlov先生或我们的任何其他高级职员或董事持有“关键人物”人寿保险。
除了Turlov先生和其他执行管理层对我们持续增长和成功的重要性之外，我们还部分依赖于我们持续雇用、充分培训和留住熟练员工的能力。在我们开展业务的一些地理区域，有经验和合格的员工候选人池是有限的，对熟练员工的竞争可能很大。此外，我们依靠经验丰富的管理、营销和支持人员来有效管理和运营我们的业务。如果我们未能成功聘用和留住技术熟练的员工和其他人员，或者如果我们经历了此类人员的流失，我们可能无法实现我们的目标，因此，我们的业务可能会受到影响。
我们无法控制的非常事件可能会对我们的业务产生负面影响。
我们的业务和运营可能会受到严重干扰，我们的声誉可能会受到完全或部分超出我们控制范围的事件或促成因素的损害。这类非常事件的发生，包括出现大流行病或其他广泛的卫生紧急情况，例如在新冠病毒的情况下（或对这种紧急情况的可能性的担忧）；持续存在或反复出现的地方病；贸易政策和关税及其对全球市场和货币汇率的影响；政治不和和和内乱；恐怖袭击；网络攻击；战争和武装冲突（包括俄乌冲突、以色列和加沙冲突、印巴冲突）；极端天气事件或其他自然灾害；技术或操作系统出现故障或无法使用，包括任何由此造成的关键数据丢失；电力、电信或互联网中断；或关闭公共交通，可能会造成，并且在2022年1月哈萨克斯坦发生内乱以及俄罗斯-乌克兰冲突的情况下，已经造成并可能继续造成经济、政府和金融中断，并可能导致运营困难（包括关闭我们的办公室、隔离、就地避难和旅行限制），这可能会损害我们经营业务的能力。
我们的财务业绩取决于利率波动。
利率波动会影响我们的收益。利率下降会对我们赚取的利息产生不利影响。如果我们持有与利率成反比关系的证券，或者市场条件或竞争环境促使我们提高利率或用更高成本的资金来源取代存款，而不抵消生息资产收益率的增长，那么利率上升可能会对我们产生负面影响。
例如，由于2022年2月俄乌冲突升级，市场波动性大幅增加，NBK在2022年9月之前将基准利率从10.25%上调至14.5%。随后，随着通胀压力的加快，基准利率在2022年12月进一步提高至16.75%。到2023年年中，通货膨胀率有所下降，这导致货币政策有所放松，并在2024年年中将通胀率降至14.25%。自2024年11月以来，通胀呈现从8.4%加速至10%的稳定趋势。对此，NBK上调了基准费率，目前为16.5%。哈萨克斯坦目前的市场形势、预算赤字以及不断恶化的全球经济形势可能导致加息趋势的延续，这可能会对我们哈萨克斯坦对利率敏感的资产的价值产生负面影响，并增加我们的借贷和融资成本，所有这些都可能对我们的业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。
我们面临外汇波动风险。
由于我们的业务在多个国家开展，我们面临外汇汇率变动的风险。随着业务实践的演变，这种风险可能会随着时间而改变，并可能对我们的财务报表产生重大影响。我们的功能货币是美元。我们子公司的功能货币包括哈萨克斯坦坚戈、欧元、乌兹别克斯坦总和、吉尔吉斯斯坦索姆、阿塞拜疆马纳特、亚美尼亚德拉姆、英镑和阿联酋迪拉姆。为了财务报告的目的，这些货币被换算成美元作为
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报告货币。资产负债按资产负债表日的有效汇率折算。收入和支出按报告所述期间通行的平均汇率折算。由于我们的子公司的功能货币对美元的价值减弱，我们可能会实现将这些外币换算为美元所产生的损失。相反，随着美元对我们子公司的功能货币贬值，我们可能会实现因货币换算而产生的收益。
货币汇率波动已经并将继续对我们的经营业绩产生影响。此外，政府可能会实施严格的规定，限制居民与非居民之间的货币操作。当适用的监管机构认为对支付余额的稳定性、外汇市场或经济安全存在严重威胁并可能对汇率波动产生重大影响时，可能会实施此类规则。
此外，美国或中国当前和未来影响贸易关系的任何一方的行动或升级都可能引发全球经济动荡，并可能对货币波动产生负面影响。另见"美国或其他国家贸易政策的变化，包括征收关税和报复性关税，可能会对我们的业务、财务状况和经营业绩产生不利影响. "下方。
损害我们的声誉可能会损害我们的业务。
维护我们的声誉对于吸引和维护客户、投资者和员工至关重要。如果我们未能解决或似乎未能解决可能增加声誉风险的问题，我们可能会严重损害我们的业务。这些问题可能包括但不限于本第1A项中讨论的任何风险，包括法律和监管要求和行动、防止洗钱、恐怖主义融资和违反制裁的措施以及与关联方交易和安排相关的风险管理。不利的发展可能会损害我们的声誉，并对我们的业务、财务状况、经营业绩和现金流产生重大不利影响。
我们可能无法充分获得、维护、执行和保护我们的知识产权和类似的所有权，这可能会损害我们的业务和竞争地位。
我们取得成功和保持竞争力的能力部分取决于充分保护、维护、保护、执行和捍卫我们的知识产权和专有技术。除了在各个司法管辖区注册我们的商标和其他知识产权外，我们还依靠知识产权法和合同安排的组合，包括与员工的保密和竞业禁止安排，来保护我们的所有权。然而，我们为维护这些权利而实施的措施可能不足以充分防止第三方侵犯、盗用或以其他方式侵犯我们的知识产权，或不正当地披露或使用我们的商业秘密和其他机密信息。关于何时进行商标或版权注册或启动其他知识产权保护，以及何时依赖商业秘密保障措施，我们做出战略决策，但这些决策最终可能证明是不够的。此外，如果我们无法检测到未经授权的使用或侵权行为，我们就无法保护我们的知识产权。另见"知识产权“第一部分第1项”商业"这份年度报告。
尽管我们采取了保护知识产权的措施，但我们的知识产权可能会受到质疑、无效、规避或挪用。例如，第三方可能会在未经授权的情况下复制、获取或使用我们的知识产权，包括商业秘密。此外，使用与我们类似的商标或服务名称可能会损害我们的品牌标识并引起客户混淆。同样，根据我们的标准雇佣合同，交易对手或我们的员工可能会违反保密和竞业禁止协议，我们可能无法就任何此类违反提供足够的补救措施。我们无法确定，为我们的知识产权做出贡献的所有个人和实体都已有效地将他们可能拥有的所有适用知识产权转让给我们，或者我们将能够根据任何此类协议强制执行我们的权利。此外，我们不能保证与目前或以前有权访问我们的专有信息、商业秘密或专有技术的每一方都签订了保密协议。即使存在此类协议，它们也可能无法有效防止对我们的知识产权和专有信息的未经授权的访问、使用、披露、盗用或逆向工程。我们还可能无法维护或无法为我们的一些知识产权获得足够的保护，因为由于专利、商标、版权和其他有关知识产权和所有权的法律的差异，这些权利可能无法在不同的司法管辖区获得同等程度的保护。
防止任何未经授权使用我们的知识产权和专有信息是困难和昂贵的，我们采取的措施可能不足以防止我们的知识产权和专有信息被盗用、侵权或其他侵犯行为。在某些情况下，我们可能不得不依靠诉讼来强制执行我们的知识产权，保护我们的商业秘密，确定他人所有权的有效性和范围或
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针对侵权或无效的主张进行抗辩。任何此类诉讼，无论成功或不成功，都可能导致大量成本，并转移资源和管理层的注意力，其中任何一项都可能对我们的业务产生负面影响。为未决诉讼确定准备金是一个复杂的、事实密集的过程，需要重大的法律判断。此外，我们执行知识产权的努力可能会面临攻击我们知识产权有效性和可执行性的抗辩和反诉，如果这种反措施成功，我们可能会失去宝贵的知识产权。一个或多个此类程序的不利结果可能会导致大量付款，这可能对我们的业务、财务状况、经营业绩或特定时期的现金流量产生重大不利影响。
与全球政治、监管和经济环境相关的风险
我们的业务和运营可能会受到持续的俄乌冲突的重大不利影响。
从历史上看，我们的经纪业务有很大一部分归功于俄罗斯的个人和合格机构的证券交易。尽管我们在2023年2月剥离了我们的俄罗斯子公司并继续积极寻求使我们的业务多样化客户投资组合以减少我们的份额客户位于俄罗斯，b我们非美国子公司的rokerage和银行客户继续包括未受制裁的俄罗斯人。因此，我们继续对俄罗斯的敞口有限，这对我们的业务、财务状况和经营业绩构成持续挑战。
尽管FRHC及其任何集团公司都不是美国、欧盟或英国实施的任何制裁的对象，并且我们已经剥离了我们在俄罗斯的子公司，但俄罗斯-乌克兰冲突的影响可能会对我们的业务产生不利影响。例如，鉴于哈萨克斯坦与俄罗斯有着广泛的历史商业联系，我们面临着可能对哈萨克斯坦金融部门参与者实施二次制裁的风险。存在类似风险的是，限制俄罗斯人在某些证券中从事证券活动能力的现有国际制裁和反制裁措施可能会以限制我们通过我们的非俄罗斯子公司向此类客户提供经纪服务的能力的方式扩大。俄乌冲突的影响也可能限制我们与某些对手方达成协议的能力，或使我们难以达成协议。上述任何因素的实现都可能对我们的业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。
乌克兰对我们的首席执行官和我们的前乌克兰子公司实施的制裁可能对我们产生重大不利影响。
2022年10月19日，我们的首席执行官Timur Turlov先生、我们的前乌克兰子公司Freedom UA（由于我们对其控制能力的不确定性，该子公司已从我们的财务报表中取消合并）和我们的两家前俄罗斯子公司（此后已被剥离）被列入乌克兰国家安全和国防委员会制裁名单，其中包括2,500多家公司和个人。与这些制裁有关，我们前乌克兰子公司的业务被暂停。我们认为，将Turlov先生和这些子公司列入名单是由于感知到与俄罗斯的联系。虽然我们认为将图尔洛夫先生和我们的前乌克兰子公司列入名单是没有道理的，我们已对该决定提出上诉，但无法保证何时将他们从名单中删除，如果有的话。虽然我们的前乌克兰子公司在我们整体集团的背景下并不重要，但将Turlov先生和我们的前乌克兰子公司列入这份名单可能会对我们与其他司法管辖区的交易对手和监管机构的关系产生重大不利影响，因此可能会限制我们开展业务和执行业务战略的能力。此外，由于我们有大量乌克兰经纪客户由我们的非乌克兰子公司提供服务，乌克兰实施的现有制裁或此类制裁的任何扩大都可能对我们的经纪业务产生不利影响。
不遵守美国、欧盟、英国或其他制裁计划可能会对我们公司产生不利影响。
我们承诺遵守所有适用的经济制裁，包括与俄乌冲突有关的制裁。
例如，美国的经济制裁包括通常由OFAC管理和执行的禁令。除OFAC的伊朗和古巴制裁计划外，这些禁令适用于美国人，包括根据美国法律组建的公司及其海外分支机构（这类适用于美国人的制裁通常被称为“主要”制裁），但不适用于美国人的非美国子公司
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除非相关交易与美国有关联。美国的经济制裁还包括“二次”制裁，根据美国法规，例如《通过制裁打击美国对手法案》（CAATSA）或美国总统的行政命令，例如2023年12月22日的行政命令14114，使从事涉及俄罗斯军工基地的某些活动的外国金融机构面临二次制裁风险。这些制裁由OFAC和/或美国国务院管理。
由于Freedom Holding Corp.是一家美国注册成立的控股公司，通过其子公司运营，我们有义务遵守美国实施的与乌克兰-俄罗斯冲突相关的制裁，但这些制裁不适用于我们在没有美国联系的非美国子公司的完全独立活动。但是，如果确定Freedom Holding Corp.为其子公司的活动提供了美国制裁禁止的便利，那么Freedom Holding Corp.可能会根据OFAC的规定受到民事或刑事处罚。此外，导致美国公司违反OFAC规定的非美国公司可能会受到执法行动，从而受到民事或刑事处罚。以美元进行的国际交易、往来美国银行账户的转账或与美国经纪自营商的交易可能会产生不合规的风险。
我们为几个机构客户维护综合券商账户。来自这些账户的订单流代表相关机构客户的交易，由相关机构通过其在我们的综合账户执行。虽然我们与此类客户有协议，其中他们同意遵守制裁法律，并根据我们的请求允许我们访问其客户记录以进行合规监控，但我们无法直接访问此类机构客户自己的客户检查系统。同时，根据我们已履行的程序，我们认为，作为通过此类综合账户进行的交易的受益人的受益所有人不是受制裁的人，因为我们没有此类直接访问权限，我们无法保证情况确实如此。
如果我们认为或有理由相信我们的雇员、代理人或独立承包商已经或可能已经导致我们或我们的任何子公司违反适用的经济制裁法律，我们可能会被要求调查或让外部法律顾问调查相关事实和情况，这可能代价高昂，并需要高级管理层投入大量时间和注意力。不遵守这些法律可能会导致刑事或民事处罚，这可能会扰乱我们的业务，并对我们的财务状况、经营业绩和现金流产生重大不利影响，并造成重大的品牌或声誉损害。
制裁可能会迅速改变，也有可能由美国或其他司法管辖区在没有警告的情况下建立新的制裁计划，或实施二级制裁，包括与俄乌冲突有关的制裁。当前制裁措施的范围——并非所有这些措施都在各个司法管辖区完全一致——进一步增加了我们业务的操作复杂性，并增加了在迅速演变的制裁环境中管理日常业务活动时出现错误的风险。
我们正在密切监测不断发展的制裁环境，包括俄罗斯的反制裁，并在需要时利用专门的公司治理结构以及内部和外部顾问，以确保我们的持续遵守。然而，我们不能保证我们能够继续遵守所有制裁和反制裁。
新兴市场，例如我们经营的许多市场，比更成熟的市场面临更大的风险，包括重大的政治、经济和法律风险。
一般来说，新兴市场的投资只适合成熟的投资者，他们充分认识到所涉风险的重要性。与更成熟的市场相比，新兴市场面临更大的风险，在某些情况下包括重大的政治、经济和法律风险，包括：
•行使法定权利的困难；
•某些国家的腐败现象；
•经济波动和经济持续下滑；
•证券经纪、金融服务和银行法的限制性变化；
•不同的、有时是相互冲突的法律和监管制度；
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•税收制度发生不可预测、不确定和潜在的不利变化；
•发展困难、人员配置困难、同时管理若干国际业务；
•与政府监管相关的风险；
•对我们知识产权的不确定保护和执行；
•不确定和不断变化的司法和监管环境和要求；
•货币汇率波动和货币兑换管制；
•购买足够的保险；和
•政治或社会动荡，包括2022年1月哈萨克斯坦发生的国内抗议活动和俄罗斯-乌克兰冲突等国际冲突，导致互联网关闭（或访问限制）或进入紧急封锁状态。
新兴市场政府和司法机构经常行使广泛、不受限制的自由裁量权，容易受到滥用和腐败的影响。哈萨克斯坦等新兴经济体面临快速变化，此处列出的信息可能会相对较快地过时。此外，任何新兴市场国家的金融、政治或社会动荡都可能扰乱当地证券市场和我们相关的国内业务。
哈萨克斯坦和我们经营所在的其他国家的经济很容易受到外部冲击和全球经济波动的影响。
对全球经济的冲击和波动可能会对哈萨克斯坦和我们经营所在的其他新兴市场国家造成不利影响。我们估计，在2025财年，我们总收入的约85%和净收入总额的大部分来自于我们在哈萨克斯坦的业务，截至2025年3月31日，我们总资产的约63%来自于我们在哈萨克斯坦的业务。哈萨克斯坦的经济韧性受到全球金融变化和政治事件的考验，影响了其增长轨迹。特别是，新冠疫情导致2020年经济大幅下滑，油价大幅下跌加剧了这种情况。尽管随后出现了复苏，但受石油产量减少和供应链中断等外部挑战的影响，经济增长率一直不一致，部分原因是持续的俄乌冲突。尽管做出了多元化努力，但哈萨克斯坦严重依赖其石油和天然气部门，这凸显了该国经济的脆弱性。CPC是主要的石油出口路线（至少占石油出口总量的三分之二），从该国西部的油田一直延伸到俄罗斯新罗西斯克港口附近的一个码头。尽管哈萨克斯坦正在努力通过跨里海国际运输路线（TITR）使其石油出口路线多样化，但CPC将继续在哈萨克斯坦石油运输中发挥重要作用。俄乌冲突可能对俄罗斯港口造成损害，可能导致哈萨克斯坦石油出口减少。
全球和国内环境的变化导致，除其他外，整个银行业的流动性水平降低，哈萨克斯坦公司的信贷条件普遍收紧，全球对原油和其他大宗商品的需求波动，价格不稳定，坚戈价值波动。例如，2020年坚戈相对美元贬值10.4%，主要是由于新冠疫情导致油价大幅下跌。在俄乌冲突开始时，坚戈在截至2022年3月31日的季度中相对于美元贬值了8.0%。2025财年，坚戈持续遭遇全球和国内因素的高压，兑美元贬值13%。此后坚戈升值，但仍受波动影响。
哈萨克斯坦和其他国家仍然容易受到外部冲击及其贸易伙伴经济表现的影响。欧盟或一国包括俄罗斯在内的任何其他主要贸易伙伴的经济增长显著下降（无论是否源于国际制裁），都可能对该国的贸易平衡产生重大不利影响，并对其经济增长产生不利影响。此外，2024年世界各地举行了多场选举，包括最近的美国总统大选。这些选举的结果，例如美国新政府颁布或提高对某些美国贸易伙伴的关税，已经导致或预计将导致政策变化，这可能对市场、更广泛的商业环境和我们的运营产生不利影响。特朗普政府已发出信号，哈萨克斯坦将对所有输美产品征收27%的关税，这一关税对哈萨克斯坦经济的影响仍是未知数，但可能会对我们在哈萨克斯坦的客户和
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相反，我们的业务运营。另见"美国或其他国家贸易政策的变化，包括征收关税和报复性关税，可能会对我们的业务、财务状况和经营业绩产生不利影响. "下方。
全球经济的疲软，或未来的外部经济危机，可能会对经济体或投资者对我们经营所在市场的信心产生负面影响。这些发展可能对我们的业务、财务状况、经营业绩和现金流产生重大不利影响。
哈萨克斯坦的经济很容易受到国内政治和社会动荡的影响。
2022年1月发生的哈萨克斯坦全国范围内的骚乱导致哈萨克斯坦金融市场出现重大中断。由于互联网关闭（或访问限制）以及哈萨克斯坦总统宣布的紧急封锁状态，我们在哈萨克斯坦的子公司以及哈萨克斯坦的其他金融机构在骚乱期间无法开展业务或以有限的功能运营。正如2022年发生的那样，任何类似的骚乱都可能导致哈萨克斯坦政府发生重大变化和政府官员改组，进而可能导致哈萨克斯坦金融市场未来受到影响，包括可能修改立法，从而限制或增加开展我们的业务的难度或成本，或降低我们的服务对客户的吸引力。
持续的通货膨胀推高了商品和服务成本，并可能进一步增加我们的开支，削弱我们的竞争地位，或降低消费者的消费能力。
持续的通货膨胀导致商品和服务价格上涨，这可能会增加我们提供服务的成本，削弱我们的竞争地位，或降低消费者的购买力。具体而言，我们的大部分业务和支出都位于哈萨克斯坦，那里的费用主要以哈萨克斯坦坚戈计价。因此，哈萨克斯坦的通货膨胀严重影响了我们的成本结构。由于各种因素，包括地缘政治问题，该国目前正经历通胀上升，这推高了企业成本，包括供应和劳动力成本。这些通胀挑战可能会因地缘政治冲突或全球经济政策的转变而加剧，例如美国或其他国家的贸易政策，预计这些挑战将持续一段不确定的时间。根据哈萨克斯坦战略规划和改革署国家统计局的数据，2023年3月年消费者通胀率为18.1%，2024年3月为9.1%，2025年3月为10%。长期的通货膨胀，特别是与高利率相结合时，可能会破坏市场稳定，引发新的金融危机，减少贷款活动，增加违约率，削弱消费者支出和投资活动，并损害消费者信心，所有这些都可能对我们的业务、财务状况、经营业绩和现金流产生负面影响。
美国或其他国家贸易政策的变化，包括征收关税和报复性关税，可能会对我们的业务、财务状况和经营业绩产生不利影响。
美国或其他国家对国际贸易和投资政策的改变，以及潜在变化的不确定性，可能会对全球金融市场和货币汇率产生负面影响。大幅提高关税税率，无论是广泛适用还是针对特定商品或贸易伙伴，都可能对经济状况产生不利影响和/或导致更高的通货膨胀，这可能导致金融市场波动，因为市场会根据经商的增量成本和/或新的商业模式调整以减少影响，并对资产价格产生不利影响。此外，美国和中国之间的紧张局势升级，包括提高关税，可能导致美国采取进一步措施，对金融市场产生不利影响，扰乱世界贸易和商业，并导致贸易报复，包括通过使用反制关税、外汇措施或大规模出售美国国债。
对企业活动的任何限制，也可能对金融市场产生负面影响。这些发展可能会对我们的业务、客户产生不利影响，包括对我们产品和服务的需求。
与法律法规事项相关的风险
我们受到广泛的监管，不遵守法律法规可能会使我们受到罚款或制裁。
我们的业务在多个司法管辖区受到广泛的政府监管、许可和监督，包括在跨境基础上适用的规定。我们受制于的法律、法规和规则或其他义务，包括有关证券经纪、零售和商业银行、保险服务、支付服务、证券交易、承销和做市、授信、吸收存款、融资融券、外汇兑换、IT、信息安全和数据保护、跨境和国内资金传输、欺诈检测、
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反垄断和竞争、消费者保护、美国和非美国制裁制度、反洗钱和反恐怖主义融资。见"不遵守美国、欧盟、英国或其他制裁计划可能会对我们公司产生不利影响。“上面和”我们防止洗钱的措施，恐怖分子的资助违规行为可能不会完全有效。"下方。
随着我们推出新的产品和服务并扩大现有的产品和服务供应，我们可能会受到额外的法规、限制、许可要求、报告和相关的监管监督。
遵守适用于我们的许多法规涉及许多风险，特别是在适用法规可能会受到不同解释的领域。这些法规规定的许多要求旨在确保金融市场的完整性，并保护与我们打交道的客户和其他第三方。新规定可能会导致我们的子公司在与客户打交道时的责任标准得到提高。因此，这些规定通常会限制我们的活动，包括通过净资本、客户保护和市场行为要求，包括与本金交易有关的要求。遵守适用于我们的广泛法规还涉及审计、会计、法律、税务咨询费和其他费用。
我们实施了旨在确保遵守适用法律法规的政策和程序。尽管采取了这些措施，但我们的员工、承包商和代理商仍有可能违反此类法律法规。我们可能会受到客户和交易对手的法律索赔，以及监管机构、自律机构和监管我们经营所在行业的监管机构对我们提起的监管行动。
我们不时受到调查、审计、检查和传票，以及监管机构提起的监管程序和罚款和处罚，而且将来可能还会受到这种情况的影响。我们受到众多监管机构的监管，这些监管机构包括NBK、AFSA、ARDFM、CySEC和SEC。我们收到了某些监管机构关于各种事项的各种询问和正式信息请求，我们已经与这些监管机构合作并将继续这样做。如果我们被发现违反了任何适用的法律、规则或条例，可能会对我们提起可能导致行政或其他限制性措施、谴责、罚款、民事或刑事处罚的正式行政或司法程序。例如，2023年2月13日，在ARDFM于2022年6月开始对Freedom Bank KZ进行选择性审计后，ARDFM发布了一项命令，规定Freedom Bank KZ违反了多项银行业法律法规。针对此类命令，自由银行KZ制定并实施了一项补救计划，该计划已于2024年4月10日确认完成。由于未来的诉讼、索赔或监管行动，我们还可能经历负面宣传和声誉损害。上述任何情况都可能单独或总体上对我们的业务、财务状况、经营业绩和现金流量产生不利影响。
金融服务公司受到越来越多的监管审查，这增加了不利监管行动导致的金融责任和声誉损害的风险。
金融服务行业的公司在高度监管的监管环境中运营。该行业经历了来自各种监管机构的日益严格的审查，包括美国SEC和FINRA、美国各州监管机构和非美国司法管辖区的监管机构。监管部门寻求的处罚和罚款大幅增加。我们可能会因这些监管机构对现有法律和规则的解释或执行的变化而受到不利影响。每个对美国有管辖权的监管机构都有处理金融服务许多不同方面的监管权力，包括但不限于对我们罚款以及授予、取消、限制或以其他方式对继续经营特定业务的权利施加条件的权力。我们还可能因SEC、其他美国或非美国政府监管机构或监管金融市场的自律组织（例如FINRA）实施的新的、修订的或重新解释的立法或法规而受到不利影响。对我们采取的重大法律责任或重大监管行动可能对我们的业务前景产生重大不利影响，包括我们的现金状况。
作为一家在纳斯达克上市的美国上市公司，我们负有重大的监管报告义务。
根据SEC的美国证券法和法规，我们受到广泛的公司治理、报告和会计披露要求的约束。如果不遵守2002年《萨班斯-奥克斯利法案》（“萨班斯-奥克斯利法案”）或《多德-弗兰克华尔街改革和消费者保护法》、适用的证券或其他法律，我们可能会受到SEC或其他监管、交易所或市场当局的制裁或调查，以及相关的处罚、罚款和诉讼。这些法律以及纳斯达克的上市标准对上市公司提出了一定的合规要求、成本和义务。这需要大量投入资源和
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管理监督。与成为公众公司相关的费用包括审计、会计和法律费用和开支、投资者关系费用、增加的董事费、注册商和转让代理费和上市费用，以及其他费用。
我们面临与在美国和我们开展业务的非美国司法管辖区生效的反腐败法律相关的风险。
我们受制于美国《反海外腐败法》（“FCPA”）和类似的非美国反腐败法律，这些法律一般禁止公司及其中间人为获得或保留业务或获得不公平优势而进行不正当付款或提供任何有价值的东西来影响外国政府官员。
近年来，全球反腐败法律的执行力度大幅增加，公司更频繁地进行自愿自我披露，进行激进的调查和执行程序，导致创纪录的罚款和处罚，执法活动增加，对公司和个人提起的刑事和民事诉讼增加。
我们通过我们在美国和多个非美国司法管辖区的子公司开展业务。执法官员一般对反腐败法律的解释是，除其他外，禁止向政府官员支付不当款项。我们的内部政策和我们的子公司的政策规定了培训和遵守所有适用的反腐败法律法规。尽管有我们的培训和合规计划，但我们的员工、代理或独立承包商可能会导致我们或子公司违反适用法律。如果我们认为或有理由相信我们的雇员、代理人或独立承包商已经或可能已经导致我们或一家子公司违反适用的反腐败法律，我们可能会被要求进行调查或让外部律师调查相关事实和情况，这可能代价高昂，并且需要高级管理层投入大量时间和注意力。不遵守这些法律可能会导致刑事或民事处罚，这可能会对我们的声誉、业务、财务状况、经营业绩和现金流产生重大不利影响。
我们的子公司或我们的公司未能满足资本充足率和流动性要求可能会影响我们的业务、财务状况、经营业绩和现金流。
作为维持我们的牌照以开展经纪、保险和银行活动的条件，我们的一些子公司，以及在某些情况下，作为其所有者的FRHC，必须满足持续的资本和流动性标准，这些标准取决于不断变化的规则和政府监管机构对其资本充足性的定性判断以及对其资本需求的内部评估。这些净资本规则可能会限制每家子公司向我们转移资本的能力。新的监管资本、流动性和压力测试要求可能会限制或以其他方式限制每家子公司如何利用其资本，并可能要求我们增加资本和/或流动性或限制我们的增长。我们的子公司未能满足最低资本要求可能会导致监管机构采取某些强制性和额外的酌情行动，如果采取这些行动，可能会对我们子公司的许可证以及我们的业务、财务状况、经营业绩和现金流产生不利影响。
我们经营所在的国家有不断变化的监管制度、监管政策和解释.
我们经营所在的国家对每个国家的金融服务交付、资金往来这些国家以及经纪自营商、金融、投资、银行和保险业的其他方面都有不同的、有时是相互冲突的监管制度。在我们开展业务的一些司法管辖区，这些规定是在不断变化的政治环境中颁布的，正在持续变化，可能相对未经测试，特别是在它们适用于各国居民的外国投资方面。
因此，可能很少或根本没有行政或执法历史或既定实践可以帮助我们评估监管制度可能如何影响我们的运营或我们的客户。政府政策可能会发生变化，或者新的法律法规、行政惯例或政策，或对现有法律法规的解释，包括对资本、流动性、杠杆、长期债务、保证金要求、对杠杆借贷的限制或其他商业惯例、报告要求和税收负担的解释，将对我们在我们经营所在的一个或多个国家的活动产生重大不利影响。此外，由于行业监管的历史和实践在我们经营所在的一些司法管辖区受到限制，我们的活动可能特别容易受到个人决策和立场的影响，他们可能会发生变化，受到外部压力的影响，或不一致地执行政策。内部官僚政治可能会产生不可预测的负面后果。如果我们未能与当地监管机构发展并保持良好的工作关系，或者监管机构认定我们在特定市场违反了当地法律，则可能会对我们在该市场的业务和我们的普遍声誉产生负面影响。
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我们的收入和盈利能力可能会受到影响商业和金融部门的规则和法规的变化的影响，包括有关外国所有权、电子商务、客户隐私和客户数据安全的法律的变化。此外，法律、规章和条例的变更或现行法律、规章或条例执行情况的变更，可以：
•限制我们开展的业务领域；
•要求我们减少在一家子公司的所有权股份；
•迫使我们终止受影响司法管辖区的某些业务；
•要求我们减少对特定工具的投资头寸；
•导致材料成本增加，包括我们的资金成本；
•否则会对我们与未受到类似影响的其他机构进行有效竞争的能力产生不利影响；
•要求我们修改现有的商业惯例；
•迫使我们重新安置业务或人员，或修改或终止与高级管理层的安排；
•要求我们投入大量管理注意力、资源和法律成本，以评估并对我们的合规、风险管理、财务和运营职能进行必要的改变；
•使我们在特定国家提供某些服务变得不经济；和
•影响我们管理资本和流动性的方式。
我们防止洗钱和恐怖主义融资违规行为的措施可能并不完全有效。
尽管哈萨克斯坦、欧盟、美国和我们经营所在的其他司法管辖区都有反洗钱（“AML”）法规，但我们仍面临着我们作为金融机构的子公司可能被用作洗钱工具的风险。
根据哈萨克斯坦、塞浦路斯、欧盟、美国和我们经营所在的其他司法管辖区的反洗钱立法，最低标准和职责包括客户身份识别、分析客户的经济状况、记录保存、可疑活动报告、员工培训、审计职能和指定合规官员。可疑交易必须每天向有关部门报告。我们受适用的反洗钱和反资助恐怖主义法律法规的约束。我们的反洗钱措施是以相关立法为基础的。例如，哈萨克斯坦是欧亚集团（FATF准成员）的成员，并颁布了打击洗钱、恐怖主义融资和其他金融犯罪的法律法规。我们有旨在防止洗钱和资助恐怖活动的程序和文件，包括一般反洗钱政策、员工培训、指定合规官员、内部控制程序，其中包括我们可能拒绝与可疑实体或个人开展业务的拒绝政策，以及关于打击洗钱和资助从事恐怖活动的个人和法人实体的规则。 在发生可疑交易的情况下，向当地合规部门提交内部怀疑报告（ISR），以进行初步内部调查。对于已确认的可疑交易，此类交易将立即报告给相关的地方金融情报单位（FIU）。 我们寻求全面遵守与洗钱或资助恐怖主义有关的适用立法规定的报告要求。然而，无法保证第三方不会在我们不知情的情况下试图利用我们作为洗钱或资助恐怖主义的渠道，也无法保证上述措施将完全有效。我们违反反洗钱法律法规的任何技术性或其他违规行为都可能对我们的业务、财务状况、经营业绩和现金流产生重大不利影响。
由于我们为某些机构经纪客户维护的综合经纪账户，尽管我们无法直接控制此类客户的活动或政策，但由于这些客户违反这些法律法规和类似法律，可能会根据相关的AML/CTF法律对我们提起处罚和其他执法行动。来自这些账户的订单流代表相关机构基础客户的交易，由相关机构通过其在我们的综合账户执行。虽然我们与这类机构客户有协议，但他们同意遵守AML/CTF控制，即
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适用于美国和欧盟的经纪商，我们通过定期基于风险的抽样测试他们的框架和系统，并可以访问他们的基础客户记录以进行合规监控，因为我们无法直接访问此类机构客户的基础客户或筛选系统，我们无法保证作为通过此类综合账户进行交易的受益人的受益所有人正在按照适用的AML/CTF法律进行交易。
如果我们违反证券法，或因违规而涉及诉讼，我们的声誉和经营业绩可能会受到不利影响。
我们业务的许多方面都涉及重大的责任风险。在我们的承销业务中，我们面临着根据美国联邦、州和非美国证券法、其他美国联邦、州和非美国法律以及法院判决承担的重大潜在责任，包括与承销商责任和发行人赔偿承销商的限制有关的判决。例如，作为承销商的公司可能会对招股说明书中与所发售的证券有关的重大错误陈述或事实遗漏承担责任，或对其证券分析师或其他人员所作的陈述承担责任。我们主要在哈萨克斯坦的承销活动通常会涉及发行较小公司的证券，这通常涉及更高程度的风险，并且比更成熟公司的证券更不稳定。与更成熟的公司相比，规模较小的公司也更有可能成为证券集体诉讼的对象，携带限额较低或根本没有限额的董事和高级职员责任保险保单，并出现资不抵债的情况。此外，在市场低迷时，索赔往往会增加。这些因素中的每一个都增加了承销商可能被要求促成证券诉讼的不利判决或和解的可能性。
我们面临与潜在诉讼和仲裁相关的风险。
我们可能会受到来自我们的客户和交易对手的法律索赔、与就业相关的索赔和其他索赔。我们可能会因诉讼或仲裁索赔而遭受负面宣传和声誉损害，此外还会因为自己辩护或解决索赔或判决而产生潜在的重大成本。上述任何情况都可能对我们的业务、财务状况、经营业绩和现金流产生重大不利影响。
与信息技术和网络安全相关的风险
我们的业务高度依赖于我们的信息技术系统和基础设施的持续和适当运作。
我们的经纪、金融服务和银行业务高度依赖于处理，每天以各种语言处理跨越不同市场的大量通信和日益复杂的交易。
这些通信和交易主要是通过电子信息技术系统完成的，这些系统由广泛的计算机系统、软件、服务器和网络硬件、互联网连接和使它们能够发挥作用的底层基础设施组成。我们或代表客户清算交易的公司使用的财务、会计或其他数据处理系统可能会由于完全或部分超出我们控制范围的事件而无法正常运行、被禁用或无法使用。导致我们系统故障的事件可能包括电力、通信、互联网或其他基础设施或相关服务中断，或者由于任何数量的事件，我们无法访问或使用我们的一个或多个设施，包括传染病爆发或大流行、2022年1月哈萨克斯坦发生的社会动荡、俄罗斯-乌克兰冲突等武装冲突或网络攻击。例如，在从2022日历年过渡到2023日历年期间，Freedom Bank KZ在其MultiInvest卡上处理交易时出现技术故障，因此蒙受了约300万美元的损失。在发现错误后，采取措施纠正这一问题，并提供未来余额的及时同步。
特别是，我们的“Tradernet”电子交易平台是专有技术，在我们的客户使用我们的服务以及我们业务的其他重要方面都发挥着关键作用。错误、故障、延迟、中断、中断、漏洞、错误、不兼容、过时或Tradernet或Tradernet所依赖的软件或系统的类似问题，无论造成何种后果，都可能导致业务中断、财务损失、声誉受损，以及对我们的业务、财务状况和经营业绩产生其他不利影响。
我们目前经营的其他业务，或我们将根据我们的数字金融科技生态系统战略在未来建立的业务，也将高度依赖IT系统和相关技术的正常运作。
如果我们的任何系统不能正常运行或被禁用或无法以其他方式使用，或如果有其他
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我们的内部流程、人员或系统中与电子通信和
我们的运营所依赖的功能，我们的流动性可能会受到损害，财务损失，业务中断，
对客户的责任、监管干预、声誉受损。我们的系统无法容纳一个
交易量的增加也可能限制我们扩大业务运营的能力。
我们与大量敏感数据互动，这些数据使我们面临数据泄露和其他网络安全风险和责任。
我们的运营依赖于我们计算机系统和网络中机密、个人、财务和其他信息的安全处理、存储和传输。特别是，我们运营业务的能力，特别是我们的电子交易平台Tradernet，取决于我们保护我们运营和使用的计算机系统、网络和数据库免受第三方未经授权的入侵（包括网络攻击）的能力。我们的计算机系统、软件和网络可能容易受到未经授权的访问、计算机病毒、间谍软件或其他恶意代码、社会工程、员工错误和网络攻击以及其他不断演变的网络安全威胁的攻击。
其中一项或多项事件的发生可能：（a）危及由我们的计算机系统和网络或与我们开展业务的客户或其他第三方的计算机系统和网络处理、存储和传输的机密信息和其他信息；或（b）以其他方式导致我们的运营或与我们开展业务的客户或第三方的运营中断或故障。此外，新的和不断扩大的数据隐私法律法规（例如GDPR）正在或很快将在我们开展业务的许多司法管辖区生效。这些带来了日益复杂的合规挑战，这可能会增加合规成本，而合规失败可能会导致巨额罚款、处罚和责任。
我们之前经历过破坏我们信息系统的网络安全事件，但这些事件被我们的响应团队控制，产生的影响可以忽略不计。还有一种可能性是，我们目前没有意识到我们的IT系统和其他资产中存在某些未披露的漏洞。俄乌冲突导致紧张局势升级的可能性增加网络-可能直接或间接影响我们行动的攻击。尽管我们的子公司已实施网络安全控制以减轻这些风险，但我们无法确定我们的网络和信息技术系统不会受到此类问题的影响，或者，如果是这样，我们将能够保持客户和员工数据的完整性，或者恶意软件或其他技术或运营问题不会扰乱我们的网络或系统并对我们的运营造成重大损害。如果我们的服务受到攻击或恶意软件的影响，并因此降低了我们的服务，我们的产品和服务可能会被视为容易受到网络安全风险的影响，我们的数据保护系统的完整性可能会受到质疑。因此，用户和客户可能会减少或停止使用我们的产品和服务，我们可能会招致声誉损害、诉讼曝光、监管罚款、处罚、报销或其他补偿费用。
如果未来可能发生疫情或其他事件，我们可能会再次被要求将很大一部分员工转移到远程工作，这可能会导致与广泛的远程工作相关的整体IT、信息安全和数据保护风险增加，因为远程工作环境可能不太安全，更容易受到IT和信息安全威胁的影响。
我们的IT系统所依赖的基础设施会受到可能中断我们运营能力的事件的影响。
我们的运营和IT系统所依赖的基础设施，包括电气通信和互联网，以及运输和其他服务，很容易受到我们无法控制的事件的破坏或中断，包括自然灾害、军事冲突、电力、电信和互联网无法使用或中断、恐怖行为、骚乱、政府关闭令、政府法规的变化、设备或系统故障或无法访问或操作此类设备或系统、人为错误或故意不当行为、网络攻击或任何其他类型的信息技术安全威胁。
此外，由于我们在可能增加恐怖主义、军事冲突、社会动荡或政府干预基础设施的威胁的新兴市场开展业务，这可能导致财产损失、业务中断以及我们的品牌或声誉受损。地方当局可能会命令我们的子公司暂时关闭其整个网络或部分或全部我们的网络可能会因与军事冲突、社会动荡或全国性罢工有关的行动而被关闭。例如，在2022年1月发生的哈萨克斯坦社会动荡期间，哈萨克斯坦政府暂时禁用了该国的互联网接入，导致我们哈萨克斯坦子公司内部通信中断。
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因为我们在哈萨克斯坦、乌兹别克斯坦、吉尔吉斯斯坦、土耳其、阿塞拜疆、德国、西班牙、希腊、法国、波兰、立陶宛、保加利亚、奥地利、意大利、荷兰、比利时、亚美尼亚、塔吉克斯坦、阿联酋、英国、美国和塞浦路斯的多个地点都有员工，他们都需要作为一个综合团队工作和交流，基础设施的功能影响了我们开展业务的能力。如果一个地点发生中断，而我们在该地点的员工无法与其他地点沟通或前往其他地点，我们为客户提供服务和互动的能力可能会受到影响。尽管我们制定了应对此类问题的应急计划，但这些计划可能并不总是能够成功部署或足以充分抵消此类中断的影响。我们不会维持保险单来减轻这些风险，因为这类保险可能无法获得，或者可能比感知的收益更昂贵。此外，我们可能为减轻某些风险而购买的任何保险可能不会涵盖所有损失。
此外，处理我们的交易和支付的计算机和数据中心位于同一地区。如果在这样的区域发生灾难性事件，可能会导致永久数据丢失。更普遍地说，重大财产和设备损失、运营中断以及我们的系统或第三方系统的任何缺陷或其他困难都可能使我们承担责任，并对我们的业务、财务状况、运营结果和现金流产生重大不利影响。此外，任何中断或破坏性努力都可能对我们的声誉和我们业务的其他方面产生不利影响。
第三方系统操作或安全的故障或损害可能会对我们的业务产生不利影响，并使我们面临数据泄露和网络攻击。
我们依赖某些第三方计算机系统或第三方服务提供商，包括清算系统、其他经纪自营商、交易所系统、银行系统、互联网服务、共址设施、通信设施和其他设施。这些第三方服务的任何中断，或其性能的恶化，都可能对我们的业务造成破坏。如果我们与任何第三方的安排被终止，我们可能无法及时或以商业上合理的条款找到系统支持的替代来源。这可能对我们的业务、财务状况、经营业绩和现金流产生重大不利影响。
特别是，我们的客户投资于美国公司证券的资金由我们传输给美国注册证券经纪交易商和清算公司。证券销售所得资金通过国际银行电子转账从这类美国注册证券经纪交易商和清算公司传回给我们，这可能会出现文书和行政错误、受到技术中断、被延迟或以其他方式无法按计划工作。我们对这些资金转移没有任何控制权。资金转账失败或大幅延迟可能会损害我们的客户关系。我们与这些美国注册证券经纪交易商和清算公司的关系受损或丧失，也可能削弱我们继续向客户提供此类服务的能力，这可能对我们的业务、财务状况、经营业绩和现金流产生重大不利影响。见"我们依赖与第三方美国注册证券经纪交易商和清算公司的关系，在国际上接收和传输证券和资金。"上面。
我们的成功还取决于全球互联网基础设施的持续可用性、发展和维护，特别是在我们开展业务的国家。这包括维护具有必要速度、数据容量和安全性的可靠网络主干，以提供可靠的互联网服务。任何第三方提供的网络访问中断或他们未能处理当前或更高的未来使用量都可能严重损害我们的业务。我们已经经历并预计将继续不时经历服务中断和延误。此外，我们依赖硬件和软件供应商及时交付、安装和服务服务器和其他设备来提供我们的服务。
使用第三方系统和供应商会产生额外的潜在漏洞。这些第三方的网络安全实践可能比我们自己的要弱。源自第三方系统的网络攻击、数据泄露或系统故障可能会扰乱我们的运营、危及敏感数据或损害我们的声誉。尽管采取了管理第三方风险的措施，但我们无法完全消除这些风险。
要保持竞争力，我们必须跟上快速的技术变革。
全球证券行业的特点是技术瞬息万变，行业标准不断变化，交易制度、实践和技术不断发展。我们客户的需求和要求随着这些变化而波动。我们专注于预测和开发技术，通过不断增强我们的产品、服务和平台来满足市场不断变化的需求。如果我们的平台和系统运营不当、上市缓慢、向客户提供的用户体验不佳，或者与竞争对手的产品不具竞争力，我们可能会出现业务亏损，这可能会减少我们的收益或导致收入损失。
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特别是，我们的“Tradernet”电子交易平台是专有技术，需要花费大量资源和时间来构建，需要持续发展才能保持与其他交易平台的竞争力。竞争对手采用或开发优势平台或技术可能需要我们投入大量资源进一步发展Tradernet或其他平台，以保持竞争力。我们未来的成功将部分取决于我们开发、适应或获取符合不断发展的行业标准的最新技术的能力。我们对技术变革可能如何影响我们的业务的评估可能并不总是正确或及时的。如果我们无法及时和具有成本效益地开发、适应、获取或获取达到或超过行业标准的技术，这可能会对我们的业务、财务状况、经营业绩和现金流产生重大不利影响。
例如，在哈萨克斯坦，我们开发了一个基于在线的平台，将哈萨克斯坦政府数据库与我们的服务相结合，使我们提供的服务比没有这种整合的服务更快、更方便。我们不控制相关的政府数据库，也不能保证我们将始终可以访问此类数据库或与此类数据库具有适当的功能。对于我们来说，要在哈萨克斯坦境外扩展这类集成产品，我们将依赖于类似的数据库可用，并能够与我们扩展到的司法管辖区的系统集成，这些司法管辖区之间的可用性可能会有很大差异。
随着我们引入或扩展新的数字产品和先进技术，例如人工智能（‘AI’）驱动的服务、物联网（‘IoT’）应用程序和下一代身份解决方案，在充分了解平台的潜在漏洞或正确解释监管要求之前推出平台的风险增加。快速部署可能会为恶意攻击或基于身份的威胁创造新的途径，攻击者可以在其中冒充用户、破坏服务或进行欺诈。成功的渗透可能会损害我们的技术、数据的完整性和机密性，并使我们面临监管审查、责任和声誉受损。
我们的业务依赖于遗留的IT系统、软件和平台。由于过时的安全协议、未修补的漏洞以及缺乏供应商支持，这些系统往往更容易受到网络攻击。维护和支持这些较旧的系统通常需要专门的、日益稀缺的专业知识和投资来补偿安全措施。为遗留系统开发新特性或集成可能会很慢、代价高昂，而且容易出错。
我们目前经营的其他业务，或我们将根据我们的数字金融科技生态系统战略在未来建立的其他业务，也受到快速技术变革的影响。
此外，我们的许多竞争对手规模更大，经验更丰富，拥有更多资源致力于新技术和服务的开发。如果我们无法跟上他们的开发努力，我们的客户可能会发现我们的平台和服务不那么引人注目，这可能导致客户流失或我们从产品和服务产品中产生的收入减少。
将AI技术纳入我们的一些产品和流程可能会带来业务、合规和声誉风险。
我们目前正在评估和试验机器学习和人工智能技术，以在某些情况下增强我们的产品和流程，例如提高我们的合规检查效率。我们在研发这些技术方面的努力正在进行中。与许多新兴技术一样，人工智能带来了各种风险和挑战，可能会对我们的业务产生负面影响。如果我们无法跟上快速发展的人工智能格局，特别是在金融科技行业内，我们的竞争地位和业务可能会受到不利影响。
将人工智能技术，尤其是生成型人工智能，纳入新的或现有的流程或产品中，也可能会引入新的或增加的风险和责任。这些可能是由于监管或政府监督加剧、诉讼、合规义务、道德问题或与保密和安全相关的风险而产生的。任何此类风险都可能损害我们的业务、声誉或财务业绩。此外，为应对人工智能而制定的法律、法规或行业标准可能具有限制性或负担，可能会限制我们在产品、流程或业务扩展战略中使用、创建或实施人工智能，尤其是生成人工智能的能力。
如果我们无法获得以商业上合理的条款使用人工智能技术的权利，我们可能需要获得或构建替代解决方案，这可能会延迟我们提供有竞争力的产品的能力并增加我们的成本。人工智能解决方案还可能利用第三方来源的数据，这可能会使我们面临与数据使用权和保护相关的风险。围绕人工智能的法律和监管框架正在迅速发展，并且仍然存在不确定性，包括
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与知识产权、许可、网络安全和数据隐私相关的问题——其中许多问题尚未得到立法者、法院或监管机构的解决。我们在流程或产品中使用、开发或采用AI技术可能会导致第三方提出涉及版权侵权或其他知识产权纠纷的索赔，这可能需要我们支付损害赔偿或许可费。此外，人工智能不断变化的监管和法律环境也可能影响我们保护我们自己的数据和知识产权免受未经授权使用的能力。
对集中式基础设施和云服务的依赖增加了我们面临更大规模服务中断和网络攻击的风险。
我们正在将我们的IT基础设施和应用程序整合为集中式数据中心和云服务，结合使用第三方软件和IT基础设施提供商，我们的超级应用程序，如Freedom SuperApp和Freedom Banker，以及Tradernet。这种方法使我们能够利用规模经济、统一的安全控制、更高效的管理等优势，并减少对第三方IT服务提供商数量的依赖。虽然集中式IT基础设施可能会通过服务中断或网络攻击风险降低我们发生IT中断事件的概率，但它会增加我们面临更大规模的服务中断和网络攻击事件的风险。如果关键基础设施或云提供商遇到中断、面临安全漏洞或大幅提高成本，我们的运营可能会中断，从而影响面向客户的服务和内部流程。此外，合并系统中的单个故障或漏洞可能会同时影响多个业务。任何由此导致的运营停机、数据受损、数据完整性违规或声誉受损都可能因依赖集中式IT系统而被放大，从而引起相关司法管辖区监管机构的审查，并对我们的业务、财务状况、运营结果和现金流产生重大不利影响。与此同时，恢复到分散架构可能会导致攻击面扩大、运营成本增加、经验丰富的工作人员短缺以及服务可靠性下降。
与我们的国际业务相关的税务风险
全球反离岸措施可能会对我们的业务产生不利影响。
2013年，经济合作与发展组织（简称“经合组织”）和G20国家承认，现有的国际税收规则为税基侵蚀和利润转移创造了机会。为寻求解决这一问题，经合组织和二十国集团国家通过了一项关于税基侵蚀和利润转移的15点行动计划（“BEPS”）。BEPS一揽子措施代表着对国际税收规则的实质性修订。根据新的措施，预计将在产生这些措施的经济活动进行的地方和创造价值的地方报告利润。
欧洲委员会和经合组织于1988年制定并于2010年经议定书修正的《税务事项行政互助公约》现已获得141个司法管辖区（包括哈萨克斯坦、亚美尼亚和塞浦路斯）的签署。该公约要求各司法管辖区的主管当局----签署国参加可预见的与其国内有关税收法律的管理或执行相关的信息交流。2018年，哈萨克斯坦加入了金融账户信息自动交换标准（共同报告标准）（“CRS”）。CRS呼吁各司法管辖区从其金融机构获取信息，并每年自动与其他司法管辖区交换这些信息。
上述有关全球信息交流的发展可能会使我们的税务规划以及相关业务决策复杂化，并可能使我们面临巨额罚款和处罚以及执法措施，尽管我们在合规方面尽了最大努力，并可能导致比预期更大的税收负担。
2016年11月24日，经合组织公布了《关于实施与税收条约有关的措施以防止BEPS的多边公约》（“MLI”），其中对现有的双重征税条约引入了新的条款，限制了由此提供的税收优惠的使用。作为最低标准，MLI实施主要目的测试，根据该测试，如果交易或结构的主要目的之一是为了获得税收优惠，则不允许获得条约优惠。塞浦路斯于2020年1月22日、哈萨克斯坦于2020年2月20日和亚美尼亚于2023年9月25日批准了《MLI》。适用该MLI可能会限制塞浦路斯、哈萨克斯坦和亚美尼亚根据双重征税条约给予的税收优惠。
OECD包容性框架关于Pillar-Two解决方案的协议影响了我们的业务。
OECD/G20关于税基侵蚀和利润转移的包容性框架（“BEPS”）解决了经济数字化和全球化带来的税收挑战。2021年10月，经合组织包容性框架（“IF”）就应对全球税收挑战的双支柱解决方案达成协议。这一框架，由超过135人商定
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司法管辖区，大幅改革国际税收规则，以确保跨国企业（“跨国公司”）在其经营所在的每个司法管辖区缴纳公平的最低税率。
支柱2特别针对年度合并收入达到或超过7.5亿欧元（过去4个报告年度内的任意两年）的跨国企业，旨在确保15%的最低全球有效税率（“ETR”）。第二支柱下的主要机制包括：
•收入包含规则（“IIR”）：适用于母实体层面，对ETR低于15%的最低门槛值的司法管辖区的组成实体的利润征收额外的补足税。
•欠税利润规则（“UTPR”）：作为国际投资者关系报告的次要或支持规则，在国际投资者关系报告没有充分捕获此类补足税的情况下，对组成实体适用剩余补足税。
•合格的国内最低补足税（“QDMTT”）：允许司法管辖区实施征收最低补足税的国内立法，从而防止其他司法管辖区根据IIR或UTPR机制对相同收入征税。
全球反基地侵蚀（“GloBE”）规则旨在作为共同方法的一部分，在各个司法管辖区一致实施，促进多国企业的可预测结果，并减轻双重征税或税务纠纷的风险。此外，规则还包括行政简化和过渡性安全港，以最大限度地减少企业的合规负担，尤其是在实施的最初几年。
遵守第二支柱规则涉及通过对财务会计收入进行具体调整来确定GloBE收入，计算调整后的涵盖税款以反映GloBE收入真实支付或应计的税款，并执行管辖区域的ETR计算。基于物质的收入排除允许跨国企业扣除与有形资产和工资支出相关的日常利润，从而减少应税超额利润。
鉴于这些全面的变化及其复杂性，经合组织包容性框架提供了详细的行政指导、过渡性安全港和惩罚减免措施，旨在简化初始实施期间的遵守情况。然而，不确定性和合规负担仍可能出现，特别是在初始实施阶段，导致潜在的税收风险，包括双重征税、计算复杂性和货币波动影响。
虽然我们合并财务报表内的实体密切监控这些规则，以有效管理合规风险，特别是考虑到经合组织为减轻一些初始合规负担而引入的详细行政指导和过渡安全港，我们仍然面临不合规的风险以及相关的纳税义务风险。
在我们开展业务的地区，频繁的税法变化可能会对我们的业务和投资价值产生不利影响.
我们需要缴纳范围广泛的税款和其他强制性缴款，包括但不限于所得税、增值税和社会缴款。税法相对于较为发达的市场经济国家的税法生效时间较短，这些税法的实施仍不明确或不一致。美国以外地区的税收法律法规变化频繁，解释不一、相互矛盾，执行不一致、选择性强。目前，哈萨克斯坦共和国政府正在制定新的税法，这可能会对我们的业务、财务状况和经营业绩产生重大影响。
2008年7月5日的《哈萨克斯坦共和国转让定价法》规定了三级转让定价文件，包括国别报告（“CBCR”）。根据哈萨克斯坦的强制备案要求或CBCR，如果一家公司达到为该集团的合并收入规定的报告门槛（例如7.5亿欧元），则可能需要提交相关的CBCR报告。美国转让定价立法中也概述了类似的要求。一家年收入超过850,000，000美元门槛的公司被强制要求在美国提交CBCR。
提到的门槛是在2024财年达到的，因此我们在美国提交了CBCR以及纳税申报表.
我们经营所在的某些司法管辖区的转让定价立法可能要求进行定价调整，并施加额外的税务责任。
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根据哈萨克斯坦、亚美尼亚、阿联酋、塞浦路斯和美国的转让定价立法，证明市场价格以及保存特定文件的责任在于纳税人。在某些情况下，当地税务机关可能会在规则形式上不适用的情况下适用转让定价规则和方法，主张使用转让规则计算但基于其他税收概念（例如反避税规则、费用缺乏经济理由等）的额外税费。我们在哈萨克斯坦、亚美尼亚、阿联酋、塞浦路斯和美国的子公司可能在可预见的未来成为税务机关转让定价税务审计的对象。由于此类审计，税务机关可能会质疑我们在“受控”交易（包括某些公司间交易）下应用的价格水平，或质疑用于证明我们应用的价格的方法，因此我们可能会产生额外的税务责任。如果就这些事项评估额外税收，可能会对我们的业务、财务状况、经营业绩和现金流产生重大不利影响。
哈萨克斯坦税收制度的不确定性和持续变化可能会对我们的业务产生不利影响。
哈萨克斯坦的税收制度不断发生变化，导致其税法的解释和适用存在不确定性。例如，哈萨克斯坦政府已采取措施促进对其金融市场的投资，包括在2015年12月7日《哈萨克斯坦共和国宪法》“关于阿斯塔纳国际金融中心”（“AIFC框架法”）建立的AIFC内提供优惠税收制度。除其他税收优惠外，对AIIFC注册会员在AIIFC提供定义金融服务所获得的佣金收入免征企业所得税。目前尚不清楚，如果AIIFC注册会员通过在AIIFC之外工作的员工在线提供服务，是否有资格获得税收优惠。由于这些不确定性，我们能否获得这些新的免税优惠仍不清楚。
我们面临的另一个税务风险与哈萨克斯坦的“企业税务居民身份”有关。值得注意的是，当一个实体被确认为哈萨克斯坦税务居民时，它有义务向哈萨克斯坦税务当局进行登记，计算并支付其全球收入的哈萨克斯坦所得税，并遵守为哈萨克斯坦实体制定的其他与税收相关的规则。哈萨克斯坦税务机关将如何对待这些居住标准并将其应用于FRHC，尚存在不确定性。就双重征税条约而言，根据哈萨克斯坦税法确定收入的“受益所有人”也存在不确定性。特别是，迄今为止，仍然没有正式批准的要求从声称受益所有人地位的收入接受者处获得文件的要求。如果我们的一家非哈萨克斯坦子公司无法提供证据证明其是从我们的一家哈萨克斯坦子公司获得的收入的受益所有人，则双重征税条约下的利益将不适用，因此，哈萨克斯坦子公司将被要求按照哈萨克斯坦税法规定的税率从此类付款中预扣税款，而不会在哈萨克斯坦进行任何税收减免。这可能会导致我们的公司承担额外的税务责任。
更普遍地说，哈萨克斯坦的税收立法经常发生变化，各种不同且可能相互矛盾的解释和不一致之处。不能保证哈萨克斯坦的税收立法将在未来以使我们的税收规划更可预测的方式进行修订。此外，新税种的推出、现行税收规则的修订或对现有税法的新解释可能会对我们的税务负债的整体金额产生实质性影响。因此，无法保证我们未来不会被要求支付更大的税款，这可能会对我们的业务、财务状况、经营业绩和现金流产生不利影响。
与我公司Structure和内部经营相关的风险
作为一家自身经营较少的多元化控股公司，FRHC依赖于我们子公司的运营为其控股公司运营提供资金。
我们的运营主要通过Freedom Holding Corp.的子公司进行，而Freedom Holding Corp.产生现金为其运营和费用提供资金、支付股息或履行偿债义务的能力在很大程度上取决于收益以及通过股息或公司间贷款从我们的子公司收到的资金。由于任何原因，包括此处讨论的风险（如适用）或任何此类子公司发生此类事件，我们子公司的财务状况、收益或现金流恶化，可能会限制或损害其向Freedom Holding Corp.支付此类分配的能力。此外，如果我们的子公司根据适用的法律或法规或融资安排的条款被限制进行此类分配，或者无法在其他方面提供资金以满足Freedom Holding Corp.的需要，则可能对我们的业务、财务状况、经营业绩和现金流。
作为纳斯达克规则下的“受控公司”，我们有资格获得某些可能对我们的股价产生不利影响的公司治理要求的豁免。
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Timur Turlov先生控制着我们已发行普通股的多数投票权。因此，我们符合纳斯达克公司治理标准含义内的“受控公司”的条件。根据纳斯达克规则，一名个人持有50%以上投票权的公司属于“受控公司”，可以选择不遵守某些公司治理标准，包括以下要求：
•其董事会的多数成员由独立董事组成；
•其提名与公司治理委员会、薪酬委员会全部由独立董事组成；
•每个委员会都有一份书面章程，阐述该委员会的宗旨和职责；和
•对提名与公司治理委员会和薪酬委员会进行年度评估。
我们目前利用一项豁免，允许Timur Turlov先生担任我们的提名和公司治理委员会的成员。我们每个董事会委员会的章程规定了年度绩效评估。目前，我们的董事会中独立董事占多数。
我们作为受控公司的地位以及由此产生的对公司治理标准的可用豁免可能会降低我们的普通股对一些投资者的吸引力，或以其他方式损害我们的股价。
我们控股股东的利益可能与其他股东的利益发生冲突。
我们的首席执行官兼董事会主席Timur Turlov先生实益拥有我们已发行普通股的约70%。他目前拥有FRHC的投票控制权，可以控制提交给股东批准的事项的结果。此外，由于Turlov先生担任我们的首席执行官、董事会主席以及他控制我们董事选举的能力，他有能力控制我们的管理和事务。Turlov先生还在其他公司拥有权益，其中某些公司与我们公司开展了大量业务，并为我们的收入做出了重大贡献。此类关联方交易增加了以低于公平交易中可能获得的有利条件达成交易的风险。图尔洛夫先生的利益可能与其他股东的利益发生冲突。任何此类冲突都可能对我们的业务、财务状况、经营业绩和现金流产生重大不利影响。
根据该委员会章程的条款，Turlov先生被禁止成为我们董事会审计委员会的成员。作为大股东，Turlov先生根据内华达州法律对小股东负有受托责任。Turlov先生还作为董事会成员和高级管理人员对公司负有受托责任。然而，内华达州公司法可以被视为比美国其他州辖区的公司法更能保护高管和董事，因此它可能无法提供与美国其他州公司法相同水平的补救措施。
如果我们的控股股东Timur Turlov出售，或者有人认为他可能会出售大量我们的普通股，这可能会导致我们普通股的市场价格下跌。
我们的首席执行官兼董事会主席Timur Turlov实益拥有我们已发行普通股的大约70%。Timur Turlov可能会不时承诺投资于重要的商业或其他企业，因此，被要求出售我们的普通股以履行此类承诺。在公开市场上大量出售我们的普通股，或认为这些出售可能发生，可能会导致我们普通股的市场价格下跌。这也可能削弱我们通过出售股本证券筹集额外资本的能力。我们的股东出售普通股可能会对我们普通股的交易价格产生重大不利影响。
未来发行和出售我们的普通股可能会对我们普通股的市场价格产生负面影响。特别是，大量出售我们的普通股（包括与收购相关的已发行股份），或认为可能发生此类出售，可能会对我们普通股的现行市场价格产生不利影响。
民事责任可能难以或不可能对我们执行。
我们的某些董事，基本上是我们所有的高级管理人员，以及我们的控股股东居住在美国境外，我们的大部分资产位于美国境外的非条约或其他
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与美国就相互执行美国法院判决达成的协议。因此，投资者可能难以或不可能对我们或这些人执行美国法院的判决。
例如，2016年1月1日生效的哈萨克斯坦《民事诉讼法》规定，哈萨克斯坦法院只有在哈萨克斯坦法律或哈萨克斯坦作为缔约方的国际条约（或基于互惠）规定的情况下，才应承认和执行外国法院的判决。哈萨克斯坦不是与美国或英国（或大多数其他西方司法管辖区）签订的关于法院判决相互执行的任何多边或双边条约的缔约国，因此，存在从纽约或英国法院获得的判决无法在哈萨克斯坦法院执行的风险。然而，哈萨克斯坦、美国和英国各自都是1958年《关于承认和执行仲裁裁决的纽约公约》（《公约》）的缔约方，因此，只要满足《公约》规定的执行条件和适用的哈萨克斯坦法律，根据《公约》作出的仲裁裁决一般应在哈萨克斯坦得到承认和执行。哈萨克斯坦民事诉讼法确立外国仲裁裁决的执行程序。
我们过去已发现我们对财务报告的内部控制存在重大缺陷，我们可能会在未来发现重大缺陷或未能建立和维持对财务报告的有效内部控制，这可能对我们的业务和股价产生重大不利影响。
我们被要求遵守SEC实施《萨班斯-奥克斯利法案》第404条的规定。《萨班斯-奥克斯利法案》第404条要求管理层提供关于财务报告内部控制有效性的年度报告。此外，我们被要求让我们的独立注册会计师事务所报告我们对财务报告的内部控制的有效性。如果我们对财务报告的内部控制存在重大缺陷，我们的独立注册会计师事务所将被要求出具负面报告。
重大缺陷是指财务报告内部控制的缺陷或缺陷组合，从而存在无法及时预防或发现年度或中期财务报表重大错报的合理可能性。
在编制与我们截至2023年3月31日止年度的10-K表格年度报告相关的财务报表时，我们之前发现了我们对财务报告的内部控制存在重大缺陷。由于COSOO框架中与控制环境部分相关的一项原则存在缺陷，管理层发现了一个重大缺陷，具体与缺乏足够的合格技术会计和财务报告人员补充以执行控制活动以支持按照美国公认会计原则编制财务报表有关。尽管截至2024年3月31日，我们通过提供有关美国公认会计原则的培训、增加在财务报告和控制流程方面具有经验和资格的人员和外部顾问的数量以及实施新的或修改后的控制措施，纠正了这些重大弱点，但我们无法保证这些或其他措施将防止未来发生重大弱点。
如果我们未来未能保持对财务报告的有效内部控制，可能会对我们及时准确地报告财务状况、经营业绩和现金流量的能力产生不利影响。如果我们的财务报表不准确，投资者可能无法完全了解我们的运营，我们可能会面临股东诉讼的风险。同样，如果我们的财务报表没有及时提交，我们可能会受到我们普通股上市的证券交易所、SEC或其他监管机构的制裁或调查。财务报告内部控制不力也可能导致投资者对我们报告的财务信息失去信心，这可能对我们股票的交易价格产生负面影响。
与我司证券所有权相关的风险
我们普通股的价格在历史上是波动的，可能会有波动。
我们普通股的市场价格可能会大幅波动。可能影响我们股价的因素包括：
•俄乌冲突及相关制裁及其直接和间接影响；
•我们经营所在的任何市场的地缘政治和内乱；
•全球贸易政策与关税实施；
•计划或已完成的收购或处置；
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•第三方或政府主管部门的调查、诉讼、强制执行行为和其他索赔；
•全球经济政策变化、新的监管声明和监管指南的变化；
•我们季度经营业绩的实际或预期波动；
•同类公司市场估值或盈利变化；
•我们普通股或其他证券的任何未来销售；
•我们员工的违规行为；
•证券分析师对我们财务业绩估计的变化或缺乏行业分析师的研究覆盖和报告；
•与我们的业绩无关的国内外经济因素；
•流行性和流行性疾病；
•美国关于重大减值费用的公告；
•投资者对我们和我们行业的看法；
•我们或我们的竞争对手关于重大合同、收购、处置或战略合作关系的公告；和
•新闻界或投资界的猜测。
股票市场可能会经历与任何特定公司的经营业绩无关的极端波动。这些广泛的市场波动可能会对我们普通股的交易价格产生不利影响。过去，随着公司证券市场价格的波动时期，往往会对受影响的公司提起集体诉讼。对我们提起的任何此类诉讼都可能导致大量成本，并转移我们管理层的注意力和资源，这可能对我们的业务、财务状况、经营业绩和现金流产生重大不利影响。
此外，在2025年5月29日，我们宣布富时罗素选择了Freedom Holding Corp.纳入罗素3000®指数作为2025年年度重组的一部分，于2025年6月27日美盘收盘后生效。如果我们的普通股不继续留在罗素3000®指数并因不符合继续纳入该指数的标准而被移除，指数基金、机构投资者或其他试图追踪该指数构成的持有者可能会被要求出售我们的普通股，这将对其交易的价格和频率产生不利影响。
未来发行优先于我们普通股的证券可能会对我们普通股的市场价格产生不利影响。
我们的公司章程授权我们的董事会确定我们20,000，000股授权优先股的相关权利和优先权，而无需获得我们股东的批准。这可能会影响我们的普通股股东在投票、分配、股息和清算等方面的权利。我们还可以使用优先股来阻止或推迟可能会遭到我们管理层反对的公司控制权变更，即使该交易可能对我们的普通股股东有利。
如果在未来，我们发行的债务或股本证券的排名高于我们的普通股，这类证券可能会受到契约或其他包含限制我们经营灵活性的契约的文书的管辖。此外，我们未来发行的任何可转换或可交换证券可能拥有比我们的普通股更有利的权利、优先权和特权，并可能导致对我们普通股所有者的稀释。我们以及间接地我们的股东将承担发行和服务此类证券的成本。由于我们在未来任何发行中发行债务或股本证券的决定将取决于市场状况和我们无法控制的其他因素，我们无法预测或估计我们未来发行的数量、时间或性质。因此，我们普通股的持有者承担了未来发行可能会降低我们普通股的市场价格并稀释他们所持公司股票价值的风险。
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我们不打算在可预见的未来为我们的普通股支付股息，因此，我们的股东实现投资回报的能力将取决于我们普通股价格的升值。
我们目前打算将未来的收益用于偿还债务、为我们的增长提供资金、发展我们的业务、用于营运资金需求和一般公司用途。在可预见的未来，我们不太可能为我们的普通股支付股息，对我们普通股的投资是否成功将取决于我们普通股价值未来的任何升值。
股息的支付（如果有的话）由我们的董事会在考虑各种因素后全权酌情决定，包括一般和经济状况、我们的财务状况和经营业绩、我们的可用现金和当前和预期的现金需求、资本要求、合同、法律、税收和监管限制以及我们向股东或我们的子公司向我们支付股息的影响，以及我们的董事会可能认为相关的其他因素。此外，我们的运营几乎完全通过我们的子公司进行。因此，在我们决定未来支付普通股股息的范围内，我们的任何子公司都没有义务向我们提供资金以支付此类股息。此外，内华达州法律规定了额外的要求，可能会限制我们向普通股持有人支付股息的能力。
项目1b。未解决的工作人员评论
没有。
项目1c。网络安全
风险管理和战略
鉴于对技术的日益依赖和潜在的网络威胁，网络安全是我们风险管理计划的关键组成部分。作为我们技术战略的一部分，我们的首席技术官正在领导网络安全风险管理改进计划。
我们的整体网络安全风险管理涵盖IT、信息安全和数据保护风险，其目标是避免或尽量减少可能导致我们的信息系统渗透、中断或滥用的威胁事件的影响，并确保遵守适用的法律和合同义务。
我们的网络安全风险管理改进计划由监管指南、行业标准（如ISO、NIST、CIS、FAIR等）、威胁情报馈送、内部和外部审计、外部顾问以及网络安全社区的见解提供信息。
我们的部分子公司通过了ISO27001这一国际信息安全管理体系标准的认证，或接受定期的支付卡行业数据安全标准（PCI）审核。我们技术领导中心的专家在首席技术官的监督下，定期审查我们的网络安全风险管理流程，以应对不断变化的威胁和条件。
我们利用人员、流程和技术，作为管理和维护网络安全努力的一部分。我们采用各种预防和侦测工具，旨在监测、阻止和提供有关可疑活动的警报，以及报告可疑威胁。我们建立了旨在降低技术风险的流程和系统，包括我们的企业IT控制系统，以便在我们所有子公司中努力实现一致的最低网络安全水平。我们利用内部员工和
利用渗透测试、漏洞扫描、代码、配置审查等方法的第三方专家。风险和安全评估
.
我们利用安全评估、SLA、信息安全和数据保护合同条款等方法评估和管理与外部服务提供商和我们的供应链相关的风险，包括IT和网络安全风险。
我们的审计程序包括测试IT和网络安全控制，以确保可靠性。我们子公司控制的类型、成熟度和正规化取决于与每个组织相关的预期威胁及其影响的水平。
我们维持IT和网络安全事件管理流程，该流程提供了一个框架，用于对实际或潜在的网络安全事件做出响应、聘请第三方（包括外部事件响应专业人员）以及及时向我们的首席技术官、首席财务官报告具有重大或合理可能的重大影响的事件，他们将酌情通知其他高级管理成员和我们的董事会。网络安全事件管理流程促进了我们组织多个领域的协调。
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治理
我们的首席技术官拥有超过15年的信息技术经验，其中包括超过十年的领导职位。他得到了来自我们技术领导中心的IT、信息安全和数据保护专业人士的支持，他们拥有丰富的经验，包括来自监管机构的经验。在子公司层面，我们的管理团队拥有不同程度的技术、运营和网络安全经验，包括缓解和应对网络安全事件以及管理相关风险的经验。
我们的首席技术官领导网络安全风险管理改进计划，作为我们技术战略的一部分，由我们技术领导中心的专家协调和监测。相比之下，该计划在我们子公司的实施大部分被下放给子公司员工。重要的子公司至少每年提供有关其实施进展、重大网络安全事件以及对其高级管理人员和我们技术领导中心专家的风险的最新信息。
专家们定期汇总和分析有关网络安全风险管理计划、网络安全事件和风险、关键举措以及与网络安全流程相关的其他事项的信息，以便向我们的首席技术官和首席风险官报告。这两名高管至少每季度向董事会风险委员会报告一次。我们的首席技术官还至少每年直接向董事会报告，包括网络安全举措、值得注意的事件和风险。我们的首席风险官至少每年直接向董事会报告，包括网络安全事件和风险。
我们不维护保险单来减轻网络安全风险，因为这类保险可能无法获得
或者可能比感知到的好处更昂贵。此外，我们可能为减轻某些风险而购买的任何保险
可能无法覆盖所有损失。
有关网络安全威胁带来的风险的进一步讨论，请参阅标题为“与信息相关的风险
技术和网络安全"在 "风险因素"载于本年度报告第一部分第1A项。
项目2。物业
我们在我们的业务部门租赁和拥有许多物业：经纪、银行、保险和其他，我们通过这些业务部门开展业务。
我们目前在哈萨克斯坦、塞浦路斯、乌兹别克斯坦、阿塞拜疆、亚美尼亚、美国、土耳其、德国、西班牙、法国、希腊、奥地利、保加利亚、波兰、荷兰和吉尔吉斯斯坦等地租赁257个零售、行政、行政和运营设施的办公空间。我们的总租赁面积约为884,115平方英尺。我们在哈萨克斯坦和塞浦路斯拥有37座建筑，总面积约221,546平方英尺。
在我们的保险和银行部门中，截至2025年3月31日，我们共拥有19栋建筑，面积约为127,060平方英尺，我们租用的办公室总面积为299,101平方英尺。我们的保险和银行部门物业包括我们的主要行政办公室，这些办公室位于“Esentai Tower”BC，Floor 7,77/7 Al Farabi Ave.，Almaty，哈萨克斯坦050040，并出租。
在我们的其他部门，我们拥有17座建筑，面积约为57,898平方英尺。截至2025年3月31日，我们其他分部的租赁办公室面积为373,457平方英尺。
58
截至2025年3月31日，我们经纪分部的租赁办公室面积为221,558平方英尺。我们在经纪业务部门的主要物业是位于塞浦路斯利马索尔4041号Freedom Tower的Christaki Kranou 20号办公楼，面积为3,399平方米（约36,587平方英尺），我们拥有该办公楼。2023年5月10日，我们的子公司Freedom EU签署了在塞浦路斯利马索尔建造建筑Elysium Tower的合同，该建筑计划成为我们Freedom EU子公司的新办公楼。此外，我们在美国租用我们的办公室，这些办公室位于纽约华尔街40号、57层和58层，占地15,250平方英尺。
我们认为我们的物业状况良好。虽然我们相信我们的物业足以满足我们目前的需要，但我们过去已进行多项业务收购，未来的收购可能需要我们增加额外空间或处置现有空间。有关我们办公室租赁承诺的更多信息，请参阅附注26"租约"载于本年度报告第二部分第8项的合并财务报表附注。
项目3。法律程序
要求在本标题下列出的信息通过引用并入自附注28“承诺和或有事项”本年度报告第10-K表第II部分第8项中包含的合并财务报表。
项目4。矿山安全披露
不适用。
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第二部分
项目5。注册人共同权益、相关股东事项及发行人购买权益证券的市场
市场资讯
我们的普通股在纳斯达克资本市场交易，代码为“FRHC”。我们的普通股还在KASE交易，代码为“US _ FRHC”，在AIX交易，代码为“FRHC”。
近期动态
2025年5月29日，我们宣布富时罗素选择Freedom Holding Corp.纳入罗素3000®指数作为2025年年度重组的一部分，于2025年6月27日美盘收盘后生效。管理层认为，纳入指数可能会提高我们普通股的知名度和交易流动性，尽管公司无法预测任何市场影响的幅度或持续时间。
持有人
截至2025年3月31日，我们有大约Tely 506 shareh有记录的老年人。记录持有人的数量是根据我们的股票转让代理的记录确定的，不包括以街道名称（即以各种证券经纪人、交易商、注册清算所或机构或类似机构的名称）持有股份的普通股的受益所有人。
股息
从历史上看，我们没有就我们的普通股宣布或支付现金股息。未来任何股票现金股息的支付将由我们的董事会酌情决定，并将取决于我们的经营业绩、收益、资本要求、财务状况、未来前景、合同和法律限制以及我们的董事会认为相关的其他因素。我们目前打算保留任何未来收益，为我们业务的运营、发展和扩张提供资金，因此我们预计在可预见的未来不会支付任何普通股现金股息。
股权补偿计划下获授权发行的证券
见"若干受益所有人的证券所有权和管理层及相关股东事项"在本年度报告第三部分第12项中为我们提供股权补偿方案信息。
股票表现图
下图和表格将我们的5年累计普通股股东总回报率与标普 500指数和标普 500多元金融指数的累计总回报率进行了比较。该图表跟踪了2020年3月31日至2025年3月31日期间，对我们的普通股和每个指数（包括所有股息的再投资）的100美元投资的表现。
下图和表格中显示的比较是基于历史数据。下图和表格中显示的股价表现不一定表明，也不打算预测我们普通股的未来表现。
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| 3/20 | 3/21 | 3/22 | 3/23 | 3/24 | 3/25 | ||||||||||||||||||
| Freedom Holding Corp. | 100 | 376 | 420 | 506 | 497 | 931 | |||||||||||||||||
| 标普 500 | 100 | 154 | 175 | 159 | 203 | 217 | |||||||||||||||||
| 标普 500多元金融 | 100 | 160 | 192 | 167 | 212 | 254 | |||||||||||||||||
业绩图表和表格不应被视为“征集材料”或为《交易法》第18条的目的“提交”或以其他方式受该条规定的责任约束，也不应被视为通过引用并入公司根据《证券法》或《交易法》提交的任何文件中。
近期出售未登记股本证券
在2025财年，我们没有出售我们股本证券的任何未登记股份。
发行人回购权益性证券
我们在2025财年第四季度没有回购公司的任何股本证券。
项目6。[保留]
项目7。管理层对财务状况和经营成果的讨论与分析
以下讨论与分析旨在帮助您了解本年度报告第二部分第8项中的Freedom Holding Corp.（“FRHC”）及其合并子公司的经营成果和目前的财务状况以及本年度报告第一部分第1项“业务”中所述的信息。除文意另有所指或另有说明外，本文提及的“公司”、“自由”、“我们”、“我们的”、“
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而“US”是指Freedom Holding Corp.及其合并后的子公司。本讨论包含某些前瞻性陈述，这些陈述涉及已知和未知的风险、不确定性以及本年度报告中“关于前瞻性信息的特别说明”标题下所述的其他因素。实际结果可能与任何前瞻性陈述中预测的结果大不相同。有关这些风险和不确定性的更多信息，请参见本年度报告第一部分第1A项“风险因素”标题下的披露。
本次讨论总结了影响我们2025和2024财年综合经营业绩、财务状况、流动性和资本资源的重要因素。
有关我们2023财年运营结果的讨论，请参阅“管理层对财务状况和经营成果的讨论与分析"在我们于2024年6月14日向SEC提交的截至2024年3月31日的财政年度的10-K表格年度报告的第二部分第7项中。
概览
Freedom Holding Corp.是根据内华达州法律组建的，是我们所有运营子公司的控股公司。我们的子公司从事范围广泛的活动包括证券经纪、为客户和为我们自己的账户进行证券交易、承销、做市活动、投资研究、投资咨询、零售和商业银行业务、保险产品、支付服务、信息处理服务。我们还拥有几项辅助业务，以补充我们的核心金融服务业务，包括哈萨克斯坦处于发展阶段的电信和媒体业务。
我们的使命始终是使全球客户的金融市场准入民主化。我们公司成立的目的是为零售经纪客户提供进入国际资本市场的机会，并迅速发展壮大，提供了世界级的数字基础设施，从而产生了创新的综合金融技术，以满足哈萨克斯坦、我们的本土市场以及欧洲、亚洲和北美的数十个其他国家的客户需求。
我们的主要行政办公室在美国纽约。我们在哈萨克斯坦、乌兹别克斯坦、吉尔吉斯斯坦、塞浦路斯、德国、英国、希腊、西班牙、法国、波兰、立陶宛、奥地利、保加利亚、意大利、荷兰、比利时、美国、土耳其、亚美尼亚、阿塞拜疆、塔吉克斯坦和阿拉伯联合酋长国都有业务。我们于2023年2月剥离了俄罗斯子公司。我们在美国的子公司包括一家SEC和FINRA注册的经纪交易商。截至2025年3月31日，我们拥有8,764名员工，202个办事处（其中49家提供经纪服务，56家提供保险服务，30家提供银行服务，67家提供其他金融和非金融服务）。
罗素3000®指数纳入。
2025年5月29日，公司宣布即将纳入罗素3000®指数作为其2025年年度重组的一部分，于2025年6月27日美盘收盘后生效。管理层认为，指数会员资格可能会提高我们在机构投资者中的形象，并可能提高我们普通股的流动性；然而，我们无法预测由此对市场价格或交易量产生的任何影响的幅度或持续时间。该后续事件不影响随附的合并财务报表。
经营成果概要
我们2025财年的综合业绩亮点如下：
•我们的总收入，2025财年净收入为20.505亿美元，而2024财年为16.664亿美元。与2024和2025财年相比有所增加的主要原因如下：
◦我们2025财年的利息收入为8.645亿美元，与2024财年相比增加了3620万美元，即4%。这一增长主要是由于客户使用保证金贷款的增加以及自由银行KZ客户贷款组合的持续扩张。这被战略性减少计息工具导致的交易证券利息收入减少部分抵消。
◦我们2025财年的手续费和佣金收入为5.05亿美元，与2024财年相比增加了6470万美元，即15%。该增长主要归因于经纪服务的手续费及佣金收入增加，主要是由于零售经纪客户从2024年的53万户增长至2025年的68.3万户。该增长部分被来自支付处理和银行服务的佣金收入减少所抵消。
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◦我们2025财年的交易证券净亏损为5780万美元，与2024财年相比减少了1.917亿美元，即143%，这是由于2025财年的未实现亏损，这是由于我们的自营投资组合中持有的哈萨克斯坦主权债券的市场价格在这一年暂时下降所致。
◦我们2025财年的保险承保收入为6.176亿美元，与2024财年相比增加了3.534亿美元，增幅为134%。这一增长是由我们扩大养老年金和意外保险类别等保险业务以及客户数量从截至2024年3月31日的53.4万名增加到截至2025年3月31日的117.0万名所推动的。
•我们2025财年的净收入为8450万美元，而截至2024年3月31日的财年为3.75亿美元。
•我们的总资产从2024年3月31日的83亿美元增至2025年3月31日的99亿美元。在我们的总资产中：
◦我们的投资证券组合从截至2024年3月31日的36.886亿美元减少38%至截至2025年3月31日的22.753亿美元，这反映了为应对市场波动加剧和利率上升而进行的战略转变。
◦截至2025年3月31日，Freedom Bank KZ的贷款组合从2024年3月31日的13.741亿美元增加16%至15.876亿美元，这主要是由于两个期间之间抵押和抵押银行客户贷款组合的增长。
•截至2025年3月31日，我们的零售经纪客户总数约为683,000户，而截至2024年3月31日，我们的零售经纪客户总数约为530,000户。
•截至2025年3月31日，我们在自由银行KZ子公司拥有约2,515，000名银行客户，而截至2024年3月31日，我们拥有约904,000名银行客户。
任何时期的经营业绩并不一定代表未来任何时期可能预期的结果。
影响我们经营业绩的关键因素
我们的业务一直并可能继续受到某些关键因素以及某些历史事件的影响。影响我们业务和经营业绩的关键因素尤其包括：市场和经济状况、扩大我们的数字生态系统、收购和扩展到新的业务领域和市场、我们与关联方的交易、我们与做市商客户的安排以及政府政策。下文将更详细地讨论这些因素中的每一个。
市场和经济状况
金融服务业的表现在很大程度上受到经济状况和金融市场活动的整体实力的影响，这通常对我们的经营业绩和财务状况产生直接和实质性的影响。这些情况是许多因素的产物，这些因素大多是不可预测的，超出了我们的控制范围，可能会影响金融市场参与者的决策。
经济和政治状况的变化，包括经济产出水平、利率和通货膨胀率、就业水平、包括石油和天然气在内的大宗商品价格、外生市场事件、消费者信心水平、关税、财政和货币政策都会影响市场状况。尽管近年来许多全球金融市场出现了改善的迹象，但不确定性依然存在。一段时间的证券市场持续低迷和/或波动，和/或长期的利率水平上升，可能导致信贷市场错位加剧、房地产价值降低以及其他负面市场因素的回归，这些因素可能会对我们的收入和盈利能力产生重大影响。
金融市场还可能受到中东、东欧、俄罗斯和乌克兰、南美和亚洲发生的武装冲突、政治和内乱的影响。俄罗斯和乌克兰之间的敌对行动造成了围绕冲突扩散的全球不确定性，并影响了全球能源供应和粮食供应的全球供应链。这些问题可能会对金融市场和我们公司及其运营产生不可预见的负面影响。
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扩展我们的数字生态系统
过去几年，我们通过构建统一的数字生态系统，显著扩大了我们横跨券商、银行、保险的客户群。这一增长的核心是我们推出的SuperApp，它在一个应用程序中汇集了基本的金融服务，包括银行、保险和生活方式服务。有吸引力的忠诚度和推荐计划的加入进一步支持了客户的采用，提高了生态系统内的整体参与度。我们的使命是为我们的客户提供尽可能最方便、无缝和有益的体验，让他们参与范围广泛的数字产品，每一种产品都按照旨在提供最大价值和易用性的条款提供。
我们预计，近年来客户基础的增加将对我们未来的增长前景产生积极影响。这包括通过不断发展我们的综合数字金融科技生态系统和扩大交叉销售能力来增加创收的机会。此外，我们预计会从网络效应中受益，随着客户群的增长，我们的服务价值也会增加，这使我们能够通过降低每位客户的运营成本和提高整体运营效率来实现规模经济。更大、更多样化的客户群也让我们能够获得更广泛的数据池和客户洞察力，这可能让我们更好地理解客户偏好，定制我们的产品供应，并优化营销和销售策略。
然而，虽然扩大了我们的客户基数提供了重大机遇，它也使我们面临与有效管理我们的增长相关的某些风险和不确定性。其中包括客户负债的潜在增加、来自现有和新市场参与者的竞争加剧，以及监管负担加重。此外，法力在发展新业务，例如电信和媒体业务的同时建立更大的客户群，并实施新技术，可能会引入运营困难，并增加对我们的信息系统和管理资源的需求。对数字渠道的日益依赖和客户数据量的增加增加了我们面对网络安全威胁的风险。随着我们继续扩大业务规模并追求长期、可持续的增长，我们仍然专注于主动识别、缓解和应对这些风险。
收购和扩展到新的业务领域和市场
作为发展和扩大综合数字金融科技生态系统的更广泛战略的一部分，我们通过有针对性的收购积极追求非有机增长。这些收购使我们能够迅速增强现有服务，进入互补市场并获得新的技术能力，从而显着影响我们的业务和财务业绩。此外，根据我们的战略愿景，我们近年来开始向新的业务领域扩张，包括哈萨克斯坦的电信和媒体内容。我们的电信业务Freedom Telecom将需要在网络基础设施、许可证和有针对性的收购方面进行大量资本投资，预计其最初几年将产生运营亏损，并在中期内过渡到盈利。同样，我们新成立的子公司Freedom Media将向我们的客户提供广泛的数字媒体内容组合，在未来几年内实现盈利之前也会产生初步亏损。虽然预计这些新企业将增强长期增长前景，但它们最初将增加资本支出，提高我们的偿债义务，并在实施的早期阶段对综合净收入产生负面影响。
关联交易
在2025和2024财年，我们与公司的关联方进行了多项交易。从历史上看，这些交易的很大一部分涉及FST伯利兹，这是一个由我们的首席执行官、董事长和大股东Timur Turlov先生全资拥有的实体，但不属于我们合并后的集团。我们在2024财年末之前逐步缩减了与FST伯利兹的安排，导致2025财年关联交易的数量和总额与往年相比大幅减少。虽然此类交易有所减少，但我们预计将继续从事关联交易，作为我们业务的一部分。
我们在2025和2024财年的关联方交易主要包括应收经纪服务的保证金贷款、在Freedom Bank KZ持有的存款、与我们的潜在收购相关的预付款以及从Turlov先生控制的实体FFIN Credit购买的某些消费者贷款。此外，作为我们社区参与举措的一部分，我们继续在财政上支持哈萨克斯坦国际象棋联合会—— Turlov先生担任管理职务的组织。有关我们的关联方交易的更多信息，请参阅附注23"关联交易"载于本年度报告第二部分第8项的合并财务报表附注。
做市商客户安排
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我们从某些机构非美国做市商客户的交易活动中获得了很大一部分费用和佣金收入以及向客户提供的保证金贷款的利息收入，我们通过接受这家机构做市商的卖空交易将经纪客户的交易执行内部化，这些卖空交易与我们客户的买单相匹配。所有这类交易都是在保证金交易原则下进行的。这些交易通常通过主经纪商和清算公司以现金为基础执行和结算。在这种保证金账户结算流程下，证券被记入买方的贷方，并在必要时由主经纪商和清算公司托管的做市商客户借入，从而消除了执行时的任何外部交付或定位要求。相关空头以做市商客户保证金账户中的证券和现金作充分抵押。我们使用第三方的服务，包括一些在美国注册的证券经纪商和清算公司来执行我们的交易。我们从这类做市商客户那里赚取执行交易的手续费和佣金收入，以及他们为订单流支付的佣金，这是从我们的经纪自营商子公司向其发送股票和期权订单的公司收到的净补偿，以及未平仓卖空头寸的费用。我们还从我们授予他们的保证金贷款中赚取利息收入。我们与这些做市商客户的安排为我们和我们的客户提供了大量的交易流动性，包括降低了我们的结算成本，并使我们的客户能够更快地执行交易。在2024财年末之前，我们与我们以前的关联公司FST伯利兹的一个机构做市商客户间接达成了此类安排，并且大约从2024财年初开始，我们就与我们Freedom Global子公司的一个机构做市商客户达成了此类安排。我们从这类机构做市商客户那里获得执行其交易的佣金，过去我们通过从FS获得的佣金间接赚取这类佣金T伯利兹。截至2025年3月31日止年度，我们在Freedom Global子公司从做市商客户获得的手续费和佣金收入为2.847亿美元，占我们2025财年手续费和佣金总收入的56%。截至2025年3月31日和2024年3月31日止年度，我们从Freedom Global子公司的做市商客户的保证金借贷中获得了约3280万美元的利息收入和$99.6万，分别占比15%和57%,分别占我们2025财年保证金借贷总利息收入的比例。
政府政策
我们的收益正在并将受到我们经营所在司法管辖区政府的货币、财政和外交政策的影响，特别是哈萨克斯坦、欧盟和美国。这些国家的货币政策可能会对我们的经营业绩产生重大影响。无法预测未来货币和财政政策变化的性质和影响。
关键利润表行项目
收入
我们的收入主要来自手续费和佣金收入、交易证券净收益、利息收入、保险承保收入以及外汇业务净收益。
手续费及佣金收入
手续费及佣金收入主要包括经纪客户交易、银行服务、支付处理服务以及承销和做市活动产生的手续费及佣金。我们收入的很大一部分来自客户通过基于交易定价的账户获得的佣金。券商佣金是根据我们制定的符合当地做法的时间表对投资产品收取的。我们来自客户交易的部分经纪费包括我们从机构做市商客户那里收到的用于执行交易的佣金。就银行服务收取的费用主要包括从商户赚取的收单业务佣金、转账和支付处理佣金以及现金业务佣金。支付处理服务的费用主要涉及处理和处理特定现金转账交易或操作的费用。
手续费及佣金收入占我们总收入的百分比为25%和26%截至本财年，分别为2025年3月31日和2024年3月31日。零售经纪服务手续费及佣金收入占我们全部手续费及佣金收入的百分比分别为85%和76%分别截至2025年3月31日和2024年3月31日的财政年度。
利息收入
买卖证券、可供出售证券、持有至到期证券、融资融券、逆回购交易、客户贷款等赚取利息收入。交易证券的利息收入包括投资于我们自营交易账户中持有的债务证券所赚取的利息。
交易证券净（亏损）/收益
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买卖证券的净收益/（亏损）反映有关期间我们的自营交易组合所持有证券的价值变动。净损益包括期间已实现和未实现的损益。当我们平仓某证券的未平仓合约并确认该头寸的收益或损失时，即确认已实现的收益或损失。美国公认会计原则要求，我们还应在财务报表中反映截至每期期末每个未平仓证券头寸的任何未实现收益或损失，其依据是期末未平仓合约的价值高于或低于任何一种情况：（i）期初，如果头寸是整个期间持有的；或（ii）在开仓时，如果头寸是在该期间开仓的。未实现收益或损失从一个时期到另一个时期的波动可能是由于我们无法控制的因素造成的，例如我们持有的未平仓证券头寸的市场价格波动是由导致市场大幅波动的全球或当地事件引起的市场和经济不确定性引起的，甚至是某些市场的交易停止，所有这些都是由于俄罗斯-乌克兰冲突而发生的。波动也可能是由我们控制范围内的因素造成的，例如当我们选择平仓未平仓证券头寸时，这将产生减少未平仓合约的效果，从而可能减少或增加一段时期内未实现收益或亏损的金额。这些波动会对我们从自营交易活动中实现的最终价值产生不利影响。特定时期的未实现收益或损失可能会或可能不会表明我们在平仓时最终将在证券头寸上实现的收益或损失。因此，我们可能会实现我们的交易证券实现的净损益同比和季度之间的显着波动。
保险承保收入
人寿保险保费在到期时确认为收入；意外及健康保险费在保费支付期和财产期间确认为收入；意外伤害保险费在合同期内按提供保险保障的金额比例确认为收入。
外汇操作净收益
外汇业务净收益反映以下方面的净收益：（一）以持有该资产或负债的实体的功能货币以外的任何货币计值的货币资产和负债的币值波动导致的价值变动；（二）购买和出售外币。根据美国公认会计原则，我们需要将以外币计价的资产和负债重新估值为我们的报告货币美元，这可能会导致外汇业务的收益或损失。本公司可能因该等外币汇率波动而蒙受损失。
衍生工具净收益/（亏损）
公司在外汇市场订立各种衍生金融工具，包括远期和掉期。这些金融工具为交易而持有，初始按公允价值确认。公允价值是根据市场报价或考虑相关基础工具当前市场和合同价值的估值模型，以及其他因素确定的。公允价值为正的衍生金融工具记为资产，公允价值为负的衍生金融工具记为负债。这些工具的损益在综合经营报表和其他综合收益表中确认为衍生工具的净（亏损）/收益。
费用及佣金开支
我们在经纪、银行和保险活动中产生手续费和佣金支出。手续费及佣金开支包括与经纪、银行、证券交易所、结算、存管及代理服务有关的开支。通常，我们预计来自经纪和银行活动的手续费及佣金支出将随着手续费及佣金收入的增减而增减。对于我们的保险业务，手续费及佣金支出产生于收单业务成本的递延及后续摊销，称为“递延收单成本”（主要是佣金，以及签发保单的其他增量直接成本）。传统人寿保险和长期健康保险的递延购置成本（“DAC”）在相关保单的预计保费支付期内摊销。财产险、意外险和健康险的DAC在相关保单的有效期内摊销。
利息费用
利息费用包括与我们的短期和长期融资相关的费用，包括证券回购协议义务的利息、客户账户和存款、发行的债务证券以及收到的贷款。
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工资和奖金
工资和奖金代表公司在补偿员工的服务和提供基于绩效的激励方面所产生的成本。
专业服务
专业服务是指与聘用外部专家和顾问相关的费用。
股票补偿费用
股票薪酬费用是指作为薪酬方案的一部分向员工和高管授予股票的相关成本。
广告和赞助费用
广告和赞助费用是运营费用的一部分。它包括为向目标受众推广产品、服务或整体品牌而进行的投资，最终推动客户获取和收入增长。广告一般指旨在通过数字平台、印刷品或电视等渠道接触广大受众的付费媒体投放。相比之下，赞助通常涉及对活动、组织或倡议的财政或实物支持，以换取品牌知名度和与赞助活动的关联。
一般和行政费用
一般和行政费用包括租赁成本、折旧和摊销、通信服务、软件支持、代表费用、商务差旅费、水电费、慈善事业、罚款和罚款、所得税以外的税款、租金和其他运营费用。
发生保险索赔，再保险净额
发生的保险索赔是与我们的保险活动直接相关的费用，代表在可保事件发生时已支付或将支付给投保人的实际金额，减去我们从再保险公司收到的与可保事件相关的任何金额。这一数额根据损失准备金的变化进行调整，包括已报告但未结清的索赔（RBNS）、已发生但未报告的索赔（IBNR）和未发生的索赔准备金（NIC）。
外币换算调整，税后净额
我们运营子公司的功能货币为哈萨克斯坦坚戈、欧元、美元、乌兹别克斯坦索姆、吉尔吉斯斯坦索姆、阿塞拜疆马纳特、亚美尼亚德拉姆、英镑、土耳其里拉、塔吉克斯坦索莫尼和阿联酋迪拉姆。我们的报告货币是美元。根据美国公认会计原则，为了财务报告的目的，我们需要将我们的资产从我们的功能货币重新估值为我们的报告货币。
归属于非控股权益的净（亏损）/收入
归属于非控股权益的净（亏损）/收入包括归属于我们在ReKassa的非控股权益的净（亏损）/收入。截至2025年3月31日，我们持有ReKassa 90%的所有权权益。在我们的综合经营报表和其他综合收益表中，ReKassa剩余的10.00%所有权权益被视为非控制性权益。
截至2024年3月31日，FRHC持有Arbuz 94.73%的所有权权益，其余5.27%在我们的合并经营和其他综合收益报表、合并股东权益报表和合并现金流量表中确认为非控制性权益。在2025财年，我们收购了Arbuz剩余的5.27%所有权权益。
经营成果
截至2025年3月31日的财政年度与2024年的比较
以下对我们截至2025年3月31日和2024年3月31日的财政年度财务业绩的比较并不一定表明未来的业绩。对2024财年的前期列报和披露进行了重新分类，以提供与当期分类的可比性。我们对截至3月31日的财年财务业绩的比较，
67
2024和2023可在"管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析-截至2024年3月31日、2023年和2022年的财政年度比较”在第II部分中，我们于2024年6月14日向SEC提交的截至2024年3月31日的财政年度的10-K表格年度报告的第7项。
收入
下表列出了有关我们所提供财政年度的净收入总收入的信息。
| 截至3月31日止年度， | |||||||||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 金额变化 | % 改变 |
||||||||||||||||||||
| 手续费及佣金收入 | $ | 505,026 | $ | 440,333 | $ | 64,693 | 15 | % | |||||||||||||||
| 交易证券净收益 | (57,810) | 133,854 | (191,664) | (143) | % | ||||||||||||||||||
| 利息收入 | 864,453 | 828,224 | 36,229 | 4 | % | ||||||||||||||||||
| 保险承保收入 | 617,596 | 264,218 | 353,378 | 134 | % | ||||||||||||||||||
| 外汇业务净收益 | 51,684 | 72,245 | (20,561) | (28) | % | ||||||||||||||||||
| 衍生工具净收益/（亏损） | 12,404 | (103,794) | 116,198 | (112) | % | ||||||||||||||||||
| 销售商品和服务 | 40,102 | 21,576 | 18,526 | 86 | % | ||||||||||||||||||
| 其他收益 | 17,072 | 9,696 | 7,376 | 76 | % | ||||||||||||||||||
| 总收入，净额 | $ | 2,050,527 | $ | 1,666,352 | $ | 384,175 | 23 | % | |||||||||||||||
下表列出了我们收入的组成部分，占总收入的百分比，即所示财政年度的净额。
| 截至3月31日止年度， | |||||||||||
| 2025 | 2024 | ||||||||||
| 手续费及佣金收入 | 25 | % | 26 | % | |||||||
| 交易证券净收益 | (3) | % | 8 | % | |||||||
| 利息收入 | 41 | % | 50 | % | |||||||
| 保险承保收入 | 30 | % | 16 | % | |||||||
| 外汇业务净收益 | 3 | % | 4 | % | |||||||
| 衍生工具净收益/（亏损） | 1 | % | (6) | % | |||||||
| 销售商品和服务 | 2 | % | 1 | % | |||||||
| 其他收益 | 1 | % | 1 | % | |||||||
| 总收入，净额 | 100 | % | 100 | % | |||||||
手续费及佣金收入
下表列出了有关我们所列财政年度的手续费和佣金收入的信息。
| 截至3月31日止年度， | |||||||||||||||||||||||
|
2025
|
2024
|
金额变化 | % 改变 |
||||||||||||||||||||
| 经纪服务 | $ | 430,136 | $ | 333,383 | $ | 96,753 | 29 | % | |||||||||||||||
| 支付处理的佣金收入 | 28,711 | 41,659 | (12,948) | (31) | % | ||||||||||||||||||
| 代理费收入 | 15,616 | 15,872 | (256) | (2) | % | ||||||||||||||||||
| 银行服务 | 13,336 | 25,180 | (11,844) | (47) | % | ||||||||||||||||||
| 承销及做市服务 | 11,210 | 18,801 | (7,591) | (40) | % | ||||||||||||||||||
| 其他手续费及佣金收入 | 6,017 | 5,438 | 579 | 11 | % | ||||||||||||||||||
| 手续费及佣金收入合计 | $ | 505,026 | $ | 440,333 | $ | 64,693 | 15 | % | |||||||||||||||
68
下表列出了我们的手续费和佣金收入的组成部分，占所列财政年度的净手续费和佣金收入总额的百分比。
|
截至3月31日止年度，
|
||||||||||||||
| 2025 | 2024 | |||||||||||||
| （占手续费及佣金收入总额的百分比） | ||||||||||||||
| 经纪服务 | 85 | % | 76 | % | ||||||||||
|
支付处理的佣金收入
|
6 | % | 9 | % | ||||||||||
| 代理费收入 | 3 | % | 4 | % | ||||||||||
| 银行服务 | 3 | % | 6 | % | ||||||||||
| 承销及做市服务 | 2 | % | 4 | % | ||||||||||
| 其他手续费及佣金收入 | 1 | % | 1 | % | ||||||||||
| 手续费及佣金收入合计 | 100 | % | 100 | % | ||||||||||
截至2025年3月31日的财政年度的手续费及佣金收入为5.050亿美元，与截至2024年3月31日的财政年度的4.403亿美元相比，增加了6470万美元或15%。这一增长是由多个因素推动的，包括下文讨论的因素。
经纪服务手续费及佣金收入为4.301亿美元，较2024财年的3.334亿美元增长29%。这一增长主要是由于零售经纪客户数从2024年的53万户增加到2025年的68.3万户。在2025财年，我们从子公司Freedom Global的一家做市商客户那里获得了2.847亿美元的手续费和佣金收入，占该期间手续费和佣金总收入的56%。
来自支付处理的手续费和佣金收入从2024财年的4170万美元降至2025财年的2870万美元。减少1290万美元的原因是两个时期之间的交易量大幅减少，而这又是由于我们的一个交易对手停止运营，而该交易对手此前贡献了可观的交易量。
尽管在2024年4月成功推出SuperApp后交易量显着增加，但在2025财年，来自银行服务的手续费和佣金收入减少了1180万美元，至1330万美元。下降的主要原因是推出并积极使用基于现金返还的忠诚度计划。作为我们战略方法的一部分，我们不优先考虑从银行服务佣金中创收。相反，忠诚度计划被用来有效降低客户的交易成本，支持客户群的扩展和整个生态系统的参与度增加。
承销及做市活动手续费及佣金收入下降由于与2024财年相比，2025财年的承销交易量减少，2024财年减少了760万美元，降幅为40%，至1120万美元。
买卖证券净（亏损）/收益
截至2025年3月31日的财政年度，我们的交易证券净亏损为5780万美元，与截至2024年3月31日的财政年度的1.339亿美元相比，减少了1.917亿美元。下表列出了有关我们2025和2024财年交易证券净损益的信息。
| 已实现净收益/（亏损） | 未实现净（亏损）/收益 |
交易证券净（亏损）/收益
|
|||||||||||||||
| 2025财年 | $ | 65,855 | $ | (123,665) | $ | (57,810) | |||||||||||
| 2024财政年度 | $ | 38,125 | $ | 95,729 | $ | 133,854 | |||||||||||
截至2025年3月31日的财政年度，我们的交易证券实现收益为6590万美元，这可归因于2025财年出售的哈萨克斯坦主权债券。此外，由于截至2025年3月31日我们持有的证券头寸价值减少，我们确认了1.237亿美元的暂时未实现净亏损。这种不真实的大多数
69
ized损失与哈萨克斯坦主权债券有关，该债券在2025年3月哈萨克斯坦基础利率上调后经历了负向重估。
截至本年度2024年3月31日，我们在交易证券上实现了3810万美元的收益，这可归因于期间出售的哈萨克斯坦主权债券结束的一年2024年3月31日。我们有一个未实现的净收益结束的一年2024年3月31日，由于我们在2024年3月31日持有的证券头寸，已升值9570万美元。未实现净收益的大部分归因于升值的哈萨克斯坦主权债券，升值主要是由于哈萨克斯坦共和国国家银行在结束的一年2024年3月31日。
利息收入
下表列出了有关我们所列财政年度利息收入的信息：
| 截至3月31日止年度 | ||||||||||||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 金额变化 | % 改变 |
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| 买卖证券的利息收入 | $ | 378,350 | $ | 426,428 | $ | (48,078) | (11) | % | ||||||||||||||||||
| 客户保证金贷款利息收入 | 212,360 | 175,571 | 36,789 | 21 | % | |||||||||||||||||||||
| 客户贷款利息收入 | 207,802 | 176,539 | 31,263 | 18 | % | |||||||||||||||||||||
| 可供出售证券利息收入 | 40,297 | 32,821 | 7,476 | 23 | % | |||||||||||||||||||||
| 逆回购协议利息收入及应收银行款项 | 24,644 | 16,865 | 7,779 | 46 | % | |||||||||||||||||||||
|
持有至到期证券利息收入
|
1,000 | — | 1,000 | 100 | % | |||||||||||||||||||||
| 总利息收入 | $ | 864,453 | $ | 828,224 | $ | 36,229 | 4 | % | ||||||||||||||||||
下表列出了我们的利息收入的组成部分，占总利息收入的百分比，为所示财政年度的净额：
| 截至3月31日止年度， | ||||||||||||||
|
2025
|
2024
|
|||||||||||||
| （占总利息收入的百分比） | ||||||||||||||
| 买卖证券的利息收入 | 43.8 | % | 51.5 | % | ||||||||||
| 客户保证金贷款利息收入 | 24.5 | % | 21.2 | % | ||||||||||
| 客户贷款利息收入 | 24.0 | % | 21.3 | % | ||||||||||
| 可供出售证券利息收入 | 4.7 | % | 4.0 | % | ||||||||||
| 逆回购协议利息收入及应收银行款项 | 2.9 | % | 2.0 | % | ||||||||||
|
持有至到期证券利息收入
|
0.1 | % | — | % | ||||||||||
| 总利息收入 | 100 | % | 100 | % | ||||||||||
截至2025年3月31日的财年，我们的利息收入为8.645亿美元，与截至2024年3月31日的财年相比，增加了3620万美元，即4%。利息收入增加主要是由于客户保证金贷款、客户贷款和可供出售证券的利息收入增加。
客户的保证金贷款利息收入增加了3680万美元，即21%，原因是我们的客户在两个期间之间的交易中使用保证金贷款的情况有所增加。截至2025年3月31日的财政年度，我们从Freedom Global子公司的一家做市商客户的保证金借贷中获得了约3280万美元的利息收入，占该期间保证金借贷总利息收入的15%。
截至2025年3月31日的财政年度，客户贷款利息收入较截至2024年3月31日的财政年度增加3130万美元，即18%，原因是两个期间之间自由银行KZ的客户贷款组合有所增长。
在截至2025年3月31日的财政年度，可供出售证券的利息收入与截至2024年3月31日的财政年度相比增加了750万美元，即23%，原因是Freedom Life的可供出售投资组合在这两个期间之间有所增长。
与截至2024年3月31日的财政年度相比，交易证券的利息收入在截至2025年3月31日的财政年度减少了4810万美元，即11%，原因是在此期间持有的计息交易证券数量减少
70
g时期。这反映了投资组合的战略转变，以应对市场波动加剧和利率上升，这对再投资决策产生了不利影响。
随着持有至到期证券投资组合的增长，该公司在截至2025年3月31日的财年中从持有至到期证券中产生了100万美元的利息收入。
下表汇总了截至2025年3月31日和2024年3月31日的财政年度我们主要生息资产类别的月平均余额和平均利率。
| 截至3月31日止年度， | |||||||||||
| 2025 | 2024 | ||||||||||
| 平均余额 | |||||||||||
| 生息资产 | |||||||||||
| 交易证券 | $ | 3,149,515 |
(2)
|
$ | 3,381,287 | ||||||
| 融资融券、经纪及其他应收款净额 | 2,202,876 |
(1)
|
933,797 | ||||||||
| 发放的贷款 | 1,405,464 | 1,218,935 | |||||||||
|
可供出售证券，按公允价值
|
348,847 |
(2)
|
221,356 | ||||||||
|
持有至到期证券
|
14,221 | — | |||||||||
|
平均收益率（3）
|
|||||||||||
| 交易证券 | 12.0 | % | 12.6 | % | |||||||
| 融资融券、经纪及其他应收款净额 | 8.5 | % | 8.2 | % | |||||||
| 发放的贷款 | 14.8 | % | 14.5 | % | |||||||
|
可供出售证券，按公允价值
|
11.6 | % | 14.8 | % | |||||||
|
持有至到期证券
|
7.0 | % | — | % | |||||||
| 利息收入 | |||||||||||
| 买卖证券的利息收入 | $ | 378,350 | $ | 426,428 | |||||||
| 客户贷款利息收入 | 207,802 | 176,539 | |||||||||
| 客户保证金贷款利息收入 | 186,463 | 76,871 | |||||||||
|
可供出售证券利息收入
|
40,297 | 32,821 | |||||||||
| 其他利息收入 | 24,644 | 16,865 | |||||||||
|
持有至到期证券利息收入
|
1,000 | — | |||||||||
| 总利息收入 | $ | 838,556 | $ | 729,524 | |||||||
(1)平均余额和平均收益率与保证金借贷活动有关。
(2)平均余额、平均收益率和利息收入与公司债务、非美国主权债务和美国主权债务活动有关。
(3)平均收益率的计算方法是利息收入除以相应的月均余额
客户保证金贷款利息收入包括表外安排应计收入。这些安排的月平均余额不包括在上表中。这些表外安排主要包括我们券商客户的回购协议。截至2024年9月30日，表外安排的月平均余额为6.888亿美元，加权平均利率为8%。在该日期之后，我们没有这种我们收取利息的表外安排。截至2024年3月31日，客户保证金贷款的月平均余额为8.225亿美元，加权平均利率为12%。
下表列出了利率和交易量变化对利息收入的影响。费率列显示归因于费率变化的影响（费率变化乘以先前数量）。成交量列显示可归因于成交量变化的影响（成交量变化乘以先前比率），净量列表示先前各列的总和。无法分离的费率和数量的变化导致的变化已根据费率变化和数量变化按比例分配。
71
| 截至3月31日止年度， | |||||||||||||||||
| 2025年与2024年 | |||||||||||||||||
| 增加/（减少）原因变动 | |||||||||||||||||
| 率 | 成交量 | 净 | |||||||||||||||
| 利息收入 | |||||||||||||||||
| 客户贷款利息收入 | $ | 3,752 | $ | 27,511 | $ | 31,263 | |||||||||||
| 客户保证金贷款利息收入 | 2,230 | 107,362 | 109,592 | ||||||||||||||
| 买卖证券的利息收入 | (19,668) | (28,410) | (48,078) | ||||||||||||||
| 可供出售证券利息收入 | (4,652) | 12,128 | 7,476 | ||||||||||||||
|
持有至到期证券利息收入
|
— | 1,000 | 1,000 | ||||||||||||||
| 其他利息收入 | — | — | 7,779 | ||||||||||||||
| 总利息收入 | $ | (18,338) | $ | 119,591 | $ | 109,032 | |||||||||||
保险承保收入
截至2025年3月31日的财年，我们的保险承保收入为6.176亿美元，与截至2024年3月31日的财年相比，增加了3.534亿美元，即134%。增加的主要原因是，与截至2024年3月31日的财政年度相比，截至2025年3月31日的财政年度，来自书面保险费的保险承保收入增加了2.878亿美元，即131%，这是由于我们的保险业务如养老金年金和意外保险类别在这两个期间之间的扩张。与截至2024年3月31日的财政年度相比，截至2025年3月31日的财政年度，书面保险费增加3.767亿美元，部分被未到期保费准备金减少1700万美元和转给再保险公司的保费减少630万美元所抵消。
下表列出了我们列报期间的保险承保收入信息。
| 截至3月31日止年度 | |||||||||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 金额变化 | % 改变 |
||||||||||||||||||||
| 书面保险费 | $ | 664,437 | $ | 287,773 | $ | 376,664 | 131 | % | |||||||||||||||
| 分出的再保险保费 | (15,974) | (9,647) | (6,327) | 66 | % | ||||||||||||||||||
| 未到期保费准备金变动，净额 | (30,867) | (13,908) | (16,959) | 122 | % | ||||||||||||||||||
| 保险承保收入 | $ | 617,596 | $ | 264,218 | $ | 353,378 | 134 | % | |||||||||||||||
外汇业务净收益
截至2025年3月31日的财年，我们实现了5170万美元的外汇操作净收益，而截至2024年3月31日的财年净收益为7220万美元。这一变化主要是由于翻译差额损失2340万美元，这主要归因于13% 哈萨克斯坦坚戈贬值。这一损失被交易交易的7510万美元收益所抵消。这一变化主要归因于Freedom Bank KZ，该公司在截至2025年3月31日的财政年度的外币销售和采购净收益为7540万美元，而截至2024年3月31日的财政年度的收益为6790万美元。
衍生工具净收益/（亏损）
截至2025年3月31日的财年，我们的衍生品净收益为1240万美元，而截至2024年3月31日的财年净亏损为1.038亿美元。净收益金额的增加主要归因于我们的子公司Freedom Bank KZ，该公司在截至2025年3月31日的财政年度实现了180万美元的净收益，而截至2024年3月31日的财政年度实现了9880万美元的净亏损。这两个时期之间的这种变化主要是由于对截至2025年3月31日的财政年度的货币掉期进行了积极的重估。
72
费用
下表列出了有关我们在所述期间的总费用的信息。
| 截至3月31日止年度， | |||||||||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 金额变化 | % 改变 |
||||||||||||||||||||
| 手续费及佣金支出 | $ | 346,074 | $ | 154,351 | $ | 191,723 | 124 | % | |||||||||||||||
| 利息支出 | 535,895 | 501,111 | 34,784 | 7 | % | ||||||||||||||||||
| 发生的保险索赔，扣除再保险 | 298,109 | 139,561 | 158,548 | 114 | % | ||||||||||||||||||
| 工资和奖金 | 288,163 | 181,023 | 107,140 | 59 | % | ||||||||||||||||||
| 专业服务 | 28,924 | 34,238 | (5,314) | (16) | % | ||||||||||||||||||
| 股票补偿费用 | 59,592 | 22,719 | 36,873 | 162 | % | ||||||||||||||||||
|
广告和赞助费用
|
124,627 | 38,327 | 86,300 | 225 | % | ||||||||||||||||||
| 一般和行政费用 | 162,474 | 120,888 | 41,586 | 34 | % | ||||||||||||||||||
| 预期信贷损失备抵 | 62,445 | 21,225 | 41,220 | 194 | % | ||||||||||||||||||
| 销售成本 | 31,278 | 17,538 | 13,740 | 78 | % | ||||||||||||||||||
| 费用总额 | $ | 1,937,581 | $ | 1,230,981 | $ | 706,600 | 57 | % | |||||||||||||||
下表列出了我们的费用构成部分，占所列财政年度总费用的百分比。
| 截至3月31日止年度， | |||||||||||
| 2025 | 2024 | ||||||||||
| 手续费及佣金支出 | 18 | % | 12 | % | |||||||
| 利息支出 | 28 | % | 41 | % | |||||||
| 发生的保险索赔，扣除再保险 | 15 | % | 11 | % | |||||||
| 工资和奖金 | 15 | % | 15 | % | |||||||
| 专业服务 | 2 | % | 3 | % | |||||||
| 股票补偿费用 | 3 | % | 2 | % | |||||||
|
广告和赞助费用
|
6 | % | 3 | % | |||||||
| 一般和行政费用 | 8 | % | 10 | % | |||||||
|
预期信贷损失备抵
|
3 | % | 2 | % | |||||||
| 销售成本 | 2 | % | 1 | % | |||||||
| 费用总额 | 100 | % | 100 | % | |||||||
73
手续费及佣金支出
下表列出了有关我们在所述期间的费用和佣金支出的信息。
| 截至3月31日止年度， | |||||||||||||||||||||||
|
2025
|
2024
|
金额变化 | %
改变
|
||||||||||||||||||||
| 代理费支出 | $ | 284,055 | $ | 103,020 | 181,035 | 176 | % | ||||||||||||||||
| 经纪服务 | 19,846 | 16,587 | 3,259 | 20 | % | ||||||||||||||||||
| 银行服务 | 20,064 | 18,121 | 1,943 | 11 | % | ||||||||||||||||||
| 交换服务 | 1,776 | 3,302 | (1,526) | (46) | % | ||||||||||||||||||
| 中央存管服务 | 707 | 446 | 261 | 59 | % | ||||||||||||||||||
| 其他佣金支出 | 19,626 | 12,875 | 6,751 | 52 | % | ||||||||||||||||||
| 手续费及佣金支出合计 | $ | 346,074 | $ | 154,351 | $ | 191,723 | 124 | % | |||||||||||||||
下表列出了我们的费用和佣金支出的组成部分，占所列期间的净费用和佣金支出总额的百分比。
|
截至3月31日止年度，
|
||||||||||||||
| 2025 | 2024 | |||||||||||||
|
（占手续费及佣金支出总额的百分比）
|
||||||||||||||
| 代理费支出 | 82 | % | 67 | % | ||||||||||
|
经纪服务
|
6 | % | 11 | % | ||||||||||
|
银行服务
|
5 | % | 12 | % | ||||||||||
|
交换服务
|
1 | % | 2 | % | ||||||||||
| 中央存管服务 | — | % | — | % | ||||||||||
|
其他佣金支出
|
6 | % | 8 | % | ||||||||||
|
手续费及佣金支出合计
|
100 | % | 100 | % | ||||||||||
手续费及佣金支出增加1.917亿美元，涨幅124%在f2025年国际财务报告准则，相较于2024财年.增加的主要原因是代理费支出增加1.81亿美元在财政2025与2024财年相比。该增长主要是由于自由人寿增加了保险产品销售，这些产品外包给外部代理人。此外，还增加了330万美元在经纪服务费用中，这是由更高的客户活动推动的。其他佣金支出增加是由于与Paybox相关的佣金增加，这与其两个期间之间的业务活动增长一致。
利息支出
截至2025年3月31日的财政年度，总利息支出与2024年同期相比保持相对持平。然而，由于资金来源和利率动态的变化，其构成发生了变化。
在平均余额下降8%的推动下，证券回购协议义务的利息支出有所下降，从截至2024年3月31日的财政年度的26亿美元降至截至2025年3月31日的财政年度的24亿美元。此外，适用于这些债务的平均利率从16%降至14%，进一步促进了成本的降低。这一下降主要反映了该公司决定通过清算部分交易组合来减少市场风险敞口。
与客户负债相关的利息支出增加，因为客户存款和经纪账户负债的平均余额同比增长8%，从11亿美元增至12亿美元。这一增长是由更高的平均利率引起的，平均利率从7%升至10%，反映了市场驱动的调整和客户存款基础的扩大。
此外，发行的债务证券的利息支出增加，主要是由于平均余额从1.31亿美元增加到3.567亿美元。这些工具的平均利率也有所上升，从8%升至10%，反映出以更高的现行市场利率转向长期融资。债务证券费用的增加与我们更广泛的
74
资金策略，支持业务扩张，加强流动性储备。在2025财年，我们额外发行了2亿美元的债务证券，这导致了平均余额和利息支出的增加。
下表汇总了截至2025年3月31日和2024年3月31日的财政年度主要有息负债类别的月平均余额和平均利率。
| 截至3月31日止年度， | |||||||||||
| 2025 | 2024 | ||||||||||
| 平均余额 | |||||||||||
| 有息负债 | |||||||||||
| 证券回购协议义务 | $ | 2,370,620 | $ | 2,590,599 | |||||||
|
客户负债1
|
1,157,574 | 1,070,098 | |||||||||
| 应付保证金借贷 | 647,966 | 218,730 | |||||||||
| 已发行债务证券 | 356,653 | 131,047 | |||||||||
| 平均费率 | |||||||||||
| 证券回购协议义务 | 14.38 | % | 15.54 | % | |||||||
|
客户负债1
|
9.64 | % | 6.61 | % | |||||||
| 应付保证金借贷 | 7.06 | % | 7.77 | % | |||||||
| 已发行债务证券 | 10.13 | % | 7.90 | % | |||||||
| 利息支出 | |||||||||||
| 证券回购协议义务的利息支出 | $ | 340,863 | $ | 402,665 | |||||||
| 客户账户和存款的利息支出 | 111,541 | 70,778 | |||||||||
| 应付保证金借贷利息支出 | 45,748 | 16,990 | |||||||||
| 发行债务证券的利息支出 | 36,130 | 10,356 | |||||||||
| 其他利息支出 | 1,613 | 322 | |||||||||
| 总利息支出 | $ | 535,895 | $ | 501,111 | |||||||
(1)平均余额、平均费率和利息支出与计息存款有关。
下表列出了利率和交易量变化对利息的影响。费率列显示归因于费率变化的影响（费率变化乘以先前数量）。音量列显示了归因于音量变化（音量变化乘以先验率）的影响。净数列表示先前各列的总和。无法分离的费率和数量变化引起的变化，已根据费率变化和数量变化按比例分配。
75
| 截至3月31日止年度， | |||||||||||||||||
| 2025年与2024年 | |||||||||||||||||
| 增加/（减少）原因变动 | |||||||||||||||||
| 率 | 成交量 | 净 | |||||||||||||||
| 利息支出 | |||||||||||||||||
| 证券回购协议义务的利息支出 | $ | (28,971) | $ | (32,831) | $ | (61,802) | |||||||||||
| 客户账户和存款的利息支出 | 34,576 | 6,187 | 40,763 | ||||||||||||||
| 应付保证金借贷利息支出 | (1,399) | 30,157 | 28,758 | ||||||||||||||
| 发行债务证券的利息支出 | 3,627 | 22,147 | 25,774 | ||||||||||||||
| 其他利息支出 | — | — | 1,291 | ||||||||||||||
| 总利息支出 | $ | 7,833 | $ | 25,660 | $ | 34,784 | |||||||||||
发生的保险索赔，扣除再保险
在2025财年，我们发生的保险索赔增加了1.585亿，即114%，扣除再保险，而2024财年为1.396亿美元。这一增长主要归因于保险准备金支出增加了1.032亿美元，即122%，主要受养老年金和意外保险产品增长的推动。这反映了保险组合的整体扩张和期间更高的保费流入。此外，其他保险费用增加了3730万美元，即111%，这主要是由于养老金年金合同下的更高赎回和意外保险单下的终止。支付的索赔也同比增长了1980万美元，即90%。再保险公司在这两个财年之间分摊的已支付的索赔减少了180万美元，即183%，部分抵消了这一增长。
工资和奖金
2025财年，我们的工资和奖金支出为2.882亿美元，与2024财年的1.81亿美元相比，增加了1.071亿美元，增幅为59%。这一增长主要归因于我们通过招聘、建立新的子公司和收购扩大了员工队伍。这一增长也是由于两个时期之间的工资和奖金金额增加。
专业服务
对于2025财年，我们的专业服务费用为2890万美元，与2024财年的3420万美元相比，减少了530万美元或16%。减少的主要原因是，由于提供此类服务的时间差异，我们的外部审计员提供的审计服务的费用减少。
股票补偿费用
2025财年，我们的股票补偿费用为5960万美元，与2024财年2270万美元的股票补偿费用相比，增加了3690万美元，增幅为162%。这一增长归因于新的股票授予，其中大部分在2025财年的发行日归属，以及在2024财年授予的股票授予的部分摊销。
广告和赞助费用
2025财年的广告和赞助费用为1.246亿美元，与2024财年的3830万美元相比，增加了8630万美元，增幅为225%。我们的赞助费用为5100万美元，其中包括在2025财年通过我们的子公司提供的几笔赞助捐款。对哈萨克斯坦国际象棋联合会、哈萨克斯坦竞技节目联合会、哈萨克斯坦青少年足球联赛、哈萨克斯坦奥林匹克委员会网球联合会和美国国际象棋锦标赛的贡献最大。这一增长还主要归因于Freedom EU增加了2620万美元的广告费用，这是由于在2024财年发起并在2025财年继续开展的营销活动。这一增长包括广告费用、网红和关联公司广告费用、营销和赞助费用的代理机构和媒体合作伙伴的增加。广告公司Freedom Advertising也增加了630万美元，原因是对第三方承包商的营销支出，特别是Wunder Digital的广告和推广服务。还有来自FRHC的280万美元的增加，原因是该公司专注于品牌知名度并加强了营销工作。
76
一般和行政费用
2025财年的一般和行政费用为1.625亿美元，与2024财年的1.209亿美元相比，增加了4160万美元，增幅为34%。增长的主要因素是其他运营费用、软件支持、租金费用和所得税以外的税收增加。其他运营费用增加了860万美元，这主要是由于来自Freedom Bank KZ的银行和间接费用增加，以及我们业务的整体增长和新子公司的增加。软件支持费用增加了520万美元，主要是由于获得许可和其他软件系统的支持。租金支出增加了460万美元，受业务扩张以及增加办公和零售空间的推动。除所得税外的税项增加了390万美元，主要是由于集团的普遍增长，包括增加了新的子公司。我们业务运营的扩张导致了更高的税收负债，反映了我们更广泛的市场存在和运营规模的增加。
预期信贷损失备抵准备
对于2025财年，我们确认了6240万美元的信贷损失准备金，而2024财年的信贷损失准备金为2120万美元。两个期间的增加主要是由于无抵押银行客户贷款、有抵押银行客户贷款、抵押贷款和购买贷款的债权的拨备增加，这些部分被收回的汽车贷款所抵消。本期间拨备增加的主要原因是宏观经济状况恶化和影响我们贷款组合违约概率估计的其他因素，以及在我们的备抵估计中纳入了经修订的前瞻性信息，包括外币贬值的不利影响。
其他收益
截至2025年3月31日的财年，我们的其他收入为1710万美元，与2024财年的其他收入970万美元相比，增加了740万美元，增幅为76.1%。其他收入的增长主要是由Arbuz确认的300万美元收益推动的，这反映了先前记录的仍在使用的商标摊销的冲回，以及度假储备金的注销，以及各种其他收入项目。此外，由于对ITS Ltd.的投资进行了重新估值，其他收入增加了150万美元。
所得税费用
我们在2025财年和2024财年的税前净收入分别为1.129亿美元和4.354亿美元。我们2025财年的有效税率从2024财年的13.9%增加到25.2%，这是由于我们从经营活动中实现的收入的构成发生了变化，以及我们子公司运营所在的各个司法管辖区对这些收入的税收处理以及对GILTI的增量美国税收发生了变化。由于与2024财年相比，我们的所得税前净收入减少了3.224亿美元，再加上更高的有效税率，我们的所得税费用减少了32.0百万美元，这导致了2025财年的净收入减少。
净收入
由于上述因素，2025财年我们的净收入为8450万美元，而2024财年为3.75亿美元，下降了77%。
外币换算调整，税后净额
由于哈萨克斯坦坚戈兑美元在截至2025年3月31日止年度贬值12.9%，我们在截至2025年3月31日止年度实现了1.041亿美元的外币换算损失，而截至2024年3月31日止年度的外币换算收益为1210万美元。
业务部门业务
我们通过以下四个业务部门报告我们的经营业绩：经纪、银行、保险和其他。这些经营分部基于我们的主要经营决策者如何作出有关分配资源和评估业绩的决策。下表汇总了与我们分部相关的净收入总额：
| 截至3月31日止年度， | |||||||||||||||||||||||
|
2025
|
2024
|
金额变化 | % 改变 |
||||||||||||||||||||
|
经纪业务
|
$ | 717,349 | $ | 621,954 | $ | 95,395 | 15 | % | |||||||||||||||
|
保险
|
683,026 | 344,601 | 338,425 | 98 | % | ||||||||||||||||||
|
银行业
|
506,148 | 615,870 | (109,722) | (18) | % | ||||||||||||||||||
|
其他
|
144,004 | 83,927 | 60,077 | 72 | % | ||||||||||||||||||
| 总收入，净额 | $ | 2,050,527 | $ | 1,666,352 | $ | 384,175 | 23 | % | |||||||||||||||
与2024财年相比，2025财年的净收入总额在经纪、保险和其他部门有所增长。在我们的分部报告中，我们核算了每个业务分部内的所有业务，包括所有相关子公司及其活动。以下是与2024财年相比，我们部门在2025财年的收入讨论。
券商板块
•在2025财年，经纪业务部门的净收入总额显着增长，这主要是由于手续费和佣金收入增加了8940万美元，反映出两个时期之间的经纪活动普遍增加。利息收入也对增长做出了贡献，增加了2050万美元，这主要是由于我们的客户更多地使用保证金贷款进行交易。此外，在2025财年，我们的外汇业务净收益为790万美元，衍生品收益为280万美元，但被交易证券净收益减少2300万美元所抵消。
保险板块
•2025财年，保险部门的总收入、净收入增加，主要是由于显着增加了3.534亿美元 来自保险活动的收入，以及由于美元兑哈萨克斯坦坚戈在两个时期之间的升值，外汇操作净收益增加了390万美元。由于证券投资组合的变化，交易证券净收益减少1230万美元、利息收入减少310万美元、手续费和佣金收入减少30万美元以及其他收入减少320万美元，部分抵消了这一增加。
银行板块
•2025财年，银行部门的总收入净额减少，主要是由于减少了1.539亿美元 由于大多数政府证券的价格下跌，交易证券的净收益减少，由于美元兑哈萨克斯坦坚戈在两个期间升值，外汇业务的净收益减少了6940万美元，该部分的手续费和佣金收入减少了1150万美元。这些减少被衍生工具净收益增加1.071亿美元和该部分利息收入增加1960万美元部分抵消。
其他分部
•2025财年，其他部门的总收入净额增长主要是由于主要来自FRHC的外汇操作净收益增加了3710万美元，这是由于美元兑哈萨克斯坦坚戈在这两个期间之间升值所致。此外，其他收入以及商品和服务销售额分别增加了1420万美元和1850万美元，这反映了我们通过收购SilkNetCom向电信领域的扩张以及Arbuz客户活动和订单量的增加。这些增长被费用和佣金收入减少1280万美元部分抵消，原因是Paybox的交易量减少，原因是过去对其交易量贡献很大的交易对手停止运营。
下表汇总了与我们分部相关的总费用：
78
| 截至3月31日止年度， | ||||||||||||||||||||||||||
|
2025
|
2024
|
金额变化 | % 改变 |
|||||||||||||||||||||||
| 经纪业务 | $ | 340,721 | $ | 273,040 | $ | 67,681 | 25 | % | ||||||||||||||||||
|
保险
|
660,914 | 302,128 | 358,786 | 119 | % | |||||||||||||||||||||
| 银行业 | 600,892 | 489,140 | 111,752 | 23 | % | |||||||||||||||||||||
|
其他
|
335,054 | 166,673 | 168,381 | 101 | % | |||||||||||||||||||||
| 费用总额，净额 | $ | 1,937,581 | $ | 1,230,981 | $ | 706,600 | 57 | % | ||||||||||||||||||
与2024财年相比，2025财年，我们每个业务部门的总费用净增加。以下是对2025财年与2024年相比我们每个部门的费用变化的讨论：
券商板块
•在2025财年，我们经纪业务部门的总支出净额增加，主要是由于工资和奖金支出增加，增加了2730万美元，反映出我们继续努力吸引和留住顶尖人才。广告和赞助费用也增加了2560万美元，因为我们加强了营销活动以扩大我们的客户群。此外，基于股票的薪酬增加了1620万美元，这是由于授予员工和管理层的股权奖励数量增加，费用和佣金支出增加了450万美元，原因是该期间客户活动增加，进一步推动了整体增长。这些费用的增加被利息费用的减少部分抵消，这主要与证券回购协议支付的利息减少以及一般和管理费用减少有关。
保险板块
•在2025财年，我们保险部门的总支出净额增加主要是由于1.812亿美元 来自代理费的费用和佣金支出增加，产生的保险索赔增加1.585亿美元，扣除因强制汽车第三方责任（MTPL）类保险组合增加而产生的再保险，因员工人数和支付的奖金增加而导致的工资和奖金支出增加1360万美元，因慈善机构、新的分支机构和800万美元导致的一般和行政支出增加1230万美元 新增股票授予导致股票补偿费用增加，其中大部分在发行日归属以及股票授予部分摊销。由于证券投资组合的变化，交易证券和回购协议义务的利息支出减少了1760万美元，部分抵消了这些增加。
银行板块
•在2025财年，我们银行部门的总支出净额增加主要是由于客户账户的利息支出增加了3260万美元，存款和客户负债组合增长，信贷损失准备金增加了3840万美元，这主要是由于无抵押银行客户贷款、有抵押银行客户贷款、抵押贷款和购买贷款的债权的准备金增加，这些部分被汽车贷款的回收所抵消。拨备增加主要是由于计算违约概率时使用的假设恶化以及货币贬值导致的估计变化。此外，我们的银行部门的总支出净额增加了1680万美元 一般和管理费用增加，特别是慈善类、软件支持、折旧和摊销费用，工资和奖金费用增加1390万美元，股票补偿费用增加650万美元，原因是新的股票授予，其中大部分在发行日归属，以及股票授予的部分摊销，反映了两个时期之间自由银行KZ业务的普遍增长。
其他分部
•在2025财年，由于一般和管理费用、工资和奖金、利息费用和销售成本的增加，我们其他部门的总支出净额有所增加。其他部门的一般和管理费用增加了1580万美元，这是由于我们的整体增长和新子公司的增加。此外，我们的广告和赞助费用增加了5820万美元，原因是在截至2025年3月31日的年度内扩大了对Freedom Advertising和Aviata第三方承包商的营销支出，以及通过我们的子公司作出的几项赞助捐款。对哈萨克斯坦国际象棋联合会、哈萨克斯坦青少年足球联赛、哈萨克斯坦奥林匹克委员会网球联合会以及在美国举办国际象棋锦标赛做出了最重大的贡献。其他部门的工资和奖金增加了5240万美元
79
这主要归功于我们业务的整体增长以及新增的子公司。其他部门的利息支出增加了25.0百万美元，主要是由于Freedom SPC发行的债务证券的利息支出增加。销售成本增加了1370万美元，原因是销售量增加，这反映了我们通过收购SilkNetCom扩展到电信部门，以及Arbuz的客户活动和订单量增加。手续费和佣金支出增加了460万美元，主要是由于与某些Paybox子公司的付款处理业务增加相关的银行佣金支出增加。此外，由于发行了新的股票赠款，基于股票的补偿费用增加了610万美元，其中大部分在2025财年的发行日归属，以及股票赠款的部分摊销。
流动性和资本资源
在本报告所述期间，我们的运营资金主要来自现有手头现金、运营产生的现金、自营交易产生的回报以及发行债券和其他借款的收益。
我们通过我们建立的各种委员会和流程定期监测和管理我们的杠杆和流动性风险，以保持遵守对我们开展业务的司法管辖区的证券经纪公司、保险公司和银行施加的净资本和资本充足率要求。我们根据市场因素的考虑和假设，以及其他因素，包括可用流动性资本的数量（即未投资于我们经营业务的现金和现金等价物的数量），评估我们的杠杆和流动性风险。虽然我们已经建立了风险管理监控和流程，但我们的交易证券和现金及现金等价物的很大一部分受制于抵押协议。如果金融市场对我们的头寸产生不利影响，可能会对我们的流动性、资本化和业务产生负面影响，这将显着提高我们的损失风险。某些市场状况可能会影响我们资产的流动性，这可能要求我们持有头寸的时间比预期的要长。我们的流动性、资本化、预计投资回报率和经营业绩可能会受到我们无法控制的市场事件的重大影响，这可能会导致我们对资产的投资策略中断。
我们将大部分有形资产保持在现金和可随时转换为现金的证券中，包括政府和准政府债务以及高流动性的公司股票和债务。我们的金融工具和其他资产头寸以公允价值列示，在大多数市场条件下通常应易于销售。以下列出截至呈报日期有关我们资产的若干资料：
| 截至3月31日， | |||||||||||
| 2025 | 2024 | ||||||||||
|
现金及现金等价物(1)
|
$ | 837,302 | $ | 545,084 | |||||||
|
受限制现金(2)
|
$ | 807,468 | $ | 462,637 | |||||||
| 交易证券 | $ | 2,275,286 | $ | 3,688,620 | |||||||
| 总资产 | $ | 9,914,017 | $ | 8,301,930 | |||||||
|
流动资产净额(3)
|
$ | 5,013,290 | $ | 3,137,383 | |||||||
(1)在2025年3月31日我们持有的8.373亿美元现金和现金等价物中，有8110万美元，约占10%，受逆回购协议的约束。相比之下，截至2024年3月31日，我们的现金和现金等价物为5.451亿美元，其中1.35亿美元，即25%，受逆回购协议约束。我们持有的现金和现金等价物的数量受监管机构设定的最低水平的限制，包括每个实体的充足资本和流动性水平。
(2)主要包括我们的经纪客户的现金，这些现金被隔离在专门的托管账户中，专为我们的经纪客户受益。
(3)包括现金和现金等价物、交易证券、融资融券、经纪和其他应收款，扣除证券回购协议义务。包括扣除证券回购协议义务后持有的流动性资产。
截至2025年3月31日和2024年3月31日，我们的总负债分别为87亿美元和71亿美元，其中客户负债分别为43亿美元和23亿美元。
我们主要通过创收活动和短期和长期融资安排为我们的资产提供资金。
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现金流
下表列出了我们所示期间现金流量表中的信息。我们的现金及现金等价物包括受限制现金，主要包括我们的经纪客户的现金，这些现金为我们的经纪客户的专属利益而隔离在特别托管账户中。
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截至3月31日止年度，
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2025
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2024
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| 来自/（用于）经营活动的净现金 | $ | 1,681,058 | $ | (1,064,362) | |||||||
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投资活动所用现金净额
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(905,472) | (638,222) | |||||||||
| （用于）/来自筹资活动的净现金 | (1,578) | 1,674,572 | |||||||||
| 外汇汇率变动对现金及现金等价物和限制性现金的影响 | (137,038) | 12,194 | |||||||||
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预期信用损失对现金及现金等价物和受限制现金的影响
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79 | (3,406) | |||||||||
| 现金、现金等价物和限制性现金的净变动 | $ | 637,049 | $ | (19,224) | |||||||
经营活动产生的现金净额
2025财年用于经营活动的现金净额包括来自经营活动的现金净额和经非现金变动（递延税项变动、交易证券未实现收益、应计利息净变动、保险准备金变动和信用损失准备金）调整后的净收入。经营活动使用的现金净额主要来自经营资产和负债的变动。这些变动包括下表所列的变动。
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截至3月31日止年度，
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2025
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2024
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买卖证券减少/（增加）(1)
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$ | 827,157 | $ | (1,048,205) | |||||||
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券商客户负债增加(2)
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$ | 1,516,767 | $ | 112,258 | |||||||
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融资融券、经纪及其他应收款增加(3)
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$ | (1,743,595) | $ | (1,272,652) | |||||||
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保证金借贷和贸易应付款项增加(4)
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$ | 474,087 | $ | 734,605 | |||||||
(1)由于我们的自营账户中持有的证券数量减少。
(2)新老客户经纪账户资金增加所致。
(3)应收保证金借贷货量增加所致。
(4)融资融券应付账款增加所致。
从2024财年用于经营活动的净现金11亿美元变为2025财年来自经营活动的净现金17亿美元，主要是由于交易证券减少和经纪客户负债增加。
2025财年来自经营活动的净现金流主要是由客户负债增加推动的，这反映了我们Freedom Global子公司内客户账户的增长。交易证券的减少进一步促进了正现金流。这些流入被保证金借贷、经纪业务和其他应收款的增加部分抵消，因为公司向客户提供了更多的保证金借贷，这导致相关应收账款余额增加。
投资活动所用现金净额
2025财年，用于投资活动的现金净额为9.055亿美元，而2024财年用于投资活动的现金净额为6.382亿美元，2023财年用于投资活动的现金净额为15亿美元（其中6.297亿美元与已终止业务有关）。在2025财年，用于投资活动的现金用于购买可供出售证券，扣除收益，金额为4.577亿美元，发放贷款，扣除客户还款，金额为
81
4.358亿美元。在2025财年，用于投资活动的现金比2024财年增加了2.673亿美元，主要是由于购买可供出售证券增加了2.278亿美元。
筹资活动使用的现金净额
2025财年用于筹资活动的现金流量净额为160万美元，而2024财年来自筹资活动的现金流量净额为17亿美元。这一变化主要是由于证券回购协议义务的净偿还额/收益发生了23亿美元的变化。
2025财年用于融资活动的现金流主要包括偿还11亿美元的证券回购协议义务、因银行活动增长而收到的8.291亿美元的银行客户存款、2.017亿美元的债务证券发行收益（扣除回购）以及根据国家抵押贷款计划“7-20-25”出售给作为项目运营商的JSC哈萨克斯坦可持续发展基金的抵押贷款（扣除回购），金额为2660万美元。
资本支出
根据我们的数字金融科技生态系统战略，我们在通过我们的自由电信子公司将我们的业务扩展到哈萨克斯坦的电信市场。我们的扩张将需要大量资本支出，具体金额目前尚不确定。发展这一业务领域的总资本支出目前预计将用于（其中包括）建设网络基础设施，包括骨干网、在需要时获得提供服务的许可证或其他权利以及收购该行业较小的公司。我们对Freedom Telecom的计划和预算继续定期重新评估，并可能会进行修订，这可能是材料.我们目前计划以自有资金和借款相结合的方式为这一业务领域的资本支出提供资金，包括供应商融资，包括我们于2023年12月19日完成的在AIX上的2亿美元国内债券配售的收益。此外，2024年9月16日，Freedom SPC授权并发行了一系列2亿美元债券，其收益也被分配用于为该业务领域的资本支出提供资金。欲了解更多信息，请参阅“负债-长期"下方。
作为实施我们构建数字金融科技生态系统战略的又一步，2024年1月25日，Freedom Telecom在哈萨克斯坦成立了子公司Freedom Media，目的是向哈萨克斯坦的客户提供媒体内容。2025财年发生的资本支出总额达920万美元。我们将主要使用自有资金为与自由媒体相关的资本支出提供资金。
2023年5月10日，我们的子公司Freedom EU签署了塞浦路斯利马索尔建筑极乐塔的建造合同。该建筑计划成为我们自由欧盟子公司的新办公楼。2024财年的资本支出约为750万美元，2025财年的资本支出为240万美元。剩余约380万美元的余额预计将在2025日历年发生。我们主要使用自有资金为这个建设项目融资。
股息
在2025财年或2024财年，我们没有宣布或支付普通股的现金股息。未来我们普通股的任何现金股息支付将由我们的董事会酌情决定，并将取决于我们的经营业绩、收益、资本要求、财务状况、未来前景、合同和法律限制以及董事会认为相关的其他因素。我们目前打算保留任何未来收益，为我们业务的运营、发展和扩张提供资金，因此我们预计在可预见的未来不会为我们的普通股支付任何现金股息。
负债
短期
我们的短期融资主要是通过证券交易所进行的证券回购安排获得的。除其他外，我们使用回购安排来为我们的流动性头寸提供资金。截至2025年3月31日，我们的自营交易账户中持有的交易证券中有14亿美元或63%需要承担证券回购义务，而截至2024年3月31日，这一数字为28亿美元或75%。我们作为回购协议担保物质押的证券，是具有市场报价和显著交易量的流动性交易证券。有关我们证券代表的更多信息
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采购协议义务见附注12"证券回购协议义务"载于本年度报告第二部分第8项的合并财务报表附注。
长期
2021年10月21日，我们的子公司Freedom Finance Special Purpose Company LTD（“Freedom SPC”）发行了2026年到期的美元计价债券，本金总额为6600万美元，在A九世.这类债券的年利率为5.5%。债券由FRHC提供担保。
2023年12月19日，Freedom SPC发行了2028年到期的美元计价债券，本金总额为2亿美元，目的是筹集资金，为Freedom Telecom业务的发展提供资金。这些债券由FRHC提供担保，并在AIX上市。对于第一年和第二年，这类债券的年利率为12%，随后几年的利率将是固定的，并设定为截至2025年12月10日的有效联邦基金利率和6.5%的边际之和。2024年9月16日，Freedom SPC根据该计划授权发行一系列于2026年9月16日到期的2亿美元债券，每季度支付10.5%的年利率，所有这些债券均在截至2024年12月31日的三个月内配售（即出售）。
截至2025年3月31日，总共有6480万美元和2.003亿美元i2026年到期的Freedom SPC债券和2028年到期的Freedom SPC债券的本金金额分别为n，未偿还。截至2025年3月31日，2026年到期的Freedom SPC债券和2028年到期的Freedom SPC债券的应计利息总额为$310万.
2019年6月21日，公司自2024年9月17日以来的子公司胜安网络与JSC“哈萨克斯坦开发银行”签订了KZT计价贷款融资协议，金额高达2640万美元。贷款的固定年利率为10.0%，有效期至2027年4月30日，其后为15.71%，到期日为2031年6月21日。截至2025年3月31日，贷款项下的未偿还总额为1380万美元，其中包括1340万美元的本金和39.7万美元的应计利息。获得这笔贷款的目的是为扩大哈萨克斯坦农村地区的宽带互联网接入提供资金。
在截至2025年3月31日的财政年度内，自由银行KZ建立了三个哈萨克斯坦法律债券项目：（i）一个高达1000亿哈萨克斯坦坚戈的项目，其中500亿哈萨克斯坦坚戈的7年期债券已在KASE上市，浮动利率将在首次交易后确定；（ii）一个高达2000亿哈萨克斯坦坚戈的项目，其中360亿哈萨克斯坦坚戈的2年期债券已在KASE上市，固定利率在首次交易后确定，以及（iii）一个高达3亿美元的项目，其中5000万美元的2年期债券已在KASE上市，固定利率将在首次交易后确定。自由银行KZ债券项目中的所有债券均未向投资者配售。展望未来，自由银行KZ可能会根据需要决定配售任何或所有这些债券，以支持其流动性。
净资本和资本要求
我们的一些子公司（在某些情况下，公司作为其所有者）必须满足最低净资本和资本充足率要求，才能在其经营所在的司法管辖区开展经纪、银行和保险业务。这部分是通过保留在这些子公司或司法管辖区的现金和现金等价物投资来维持的。因此，这类子公司在不同司法管辖区之间以及向FRHC进行现金转移的能力可能会受到限制。此外，国际法域之间的现金转移可能会产生不利的税务后果，可能会阻止这种转移。
截至2025年3月31日，每家公司的这些最低净资本和资本充足率要求范围从大约y30万美元到$1.754亿和波动取决于各种因素。于2025年3月31日，我们附属公司的总净资本和资本充足要求约为4.411亿美元.本公司及各受净资本或资本充足率要求约束的子公司于2025年3月31日超过最低要求金额。
尽管我们的净资本和资本充足水平大大高于最低既定门槛，但如果我们未能保持最低净资本或资本充足，我们可能会受到罚款和处罚、暂停运营、吊销执照和取消我们管理层在该行业工作的资格。我们的子公司还受制于其他各种规则和规定，包括流动性和资本充足率。我们需要密集使用资本的运营被限制在满足我们监管要求所需的范围内。
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在过去几年中，我们通过收购和有机增长努力，推行了积极的增长战略。虽然我们积极的增长战略导致了收入增长，但它也导致了费用增加和对资本资源的更大需求。额外的增长和扩张可能需要比我们目前拥有的更多的资本资源，这可能要求我们从外部来源寻求额外的股权或债务融资。我们不能保证我们将以可接受的条件获得此类融资，或者在需要的时候完全可以获得。
我们相信，我们目前的现金和现金等价物、预期从经营活动中产生的现金、以及我们自营交易的预测回报，加上我们筹集额外资本的能力，将足以满足我们目前和预期的融资需求。
关键会计估计
按照美国公认会计原则编制财务报表要求管理层作出估计和假设，这些估计和假设会影响资产和负债的报告金额以及在财务报表日期披露或有资产和负债以及报告期间收入和支出的报告金额。实际结果可能与这些估计不同。以下是反映我们更重要的估计、判断和假设的会计政策，我们认为这些政策对于帮助充分理解和评估我们报告的财务业绩最为关键。
信贷损失备抵
公司最近采用了新的会计准则，即ASC 326-当前预期信用损失（CECL），自2023年4月1日起生效。这一标准对我们估计和确认金融资产信用损失的方式进行了重大改变。管理层估计并确认CECL为所发放贷款的终生预期信用损失备抵。这与以往按可能发生的损失确认备抵的做法不同。
根据CECL，信用损失准备金（ACL）主要由两部分组成：
集体CECL组件：这一部分用于估计具有共同风险特征的贷款池的预期信贷损失。
单个CECL组件：这一部分适用于不具有共同风险特征并需要单独评估的贷款。
ACL是一个估值账户，从贷款总额和可供出售证券的摊销成本中减去，以反映预期收取的净额。我们确定贷款损失准备金的方法是基于综合评估，其中考虑了来自内部和外部来源的相关和可用信息。这一评估考虑了过去的事件，包括贷款拖欠和冲销的历史趋势、当前的经济状况以及合理和可支持的预测。我们对CECL方法的流程和会计政策在注2"重要会计政策摘要" 到本年度报告中包含的10-K表格的合并财务报表。
商誉
我们已使用收购会计法对我们的收购进行了会计处理。收购法要求我们作出重大估计和假设，特别是在收购日，因为我们将购买价格分配给所收购的有形和无形资产的估计公允价值以及所承担的负债。我们还使用我们的最佳估计来确定有形和有固定寿命的无形资产的使用寿命，这会影响这些资产的折旧和摊销确认的期间。这些最佳估计和假设本质上是不确定的，因为它们与我们的业务、客户行为和市场状况的前瞻性观点有关。在我们的收购中，我们还按支付的收购价格超过所收购净资产的公允价值的金额确认商誉。
我们对商誉以及所收购的有形和无形资产的持续会计处理要求我们在进行判断以评估这些资产是否存在减值时做出重大估计和假设。我们评估减值的流程和会计政策在注2"重要会计政策摘要"我们年度报告第二部分第8项所载的合并财务报表。截至2025年3月31日，该公司的商誉为4910万美元。
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所得税
我们在美国和许多外国司法管辖区都要缴纳所得税。这些税法内容复杂，纳税人和相关政府税务机关有不同的解释。在确定所得税拨备时需要作出重大判断。有许多交易和计算最终的税收确定是不确定的。因此，与不确定的税务状况相关的实际未来税务后果可能与我们的确定或估计存在重大差异。
我们根据资产和负债的合并资产负债表和计税基础之间的差异，使用预期差异将转回的当年有效的已颁布税率确认递延税项负债和资产。如有必要，递延税项资产的计量将减少根据现有证据预计无法实现的任何税收优惠的金额。
所得税按照相关税务机关的法律确定。作为编制财务报表过程的一部分，我们被要求估算我们在我们经营所在的每个司法管辖区的所得税。我们采用资产负债法核算所得税。在这种方法下，递延所得税根据资产和负债的计税基础与其在每年年末财务报表中报告的金额之间的差异以及税收亏损结转在未来年度确认税收后果。递延税项资产和负债采用适用于预期会影响应课税收入的差异的已颁布税率计量。
我们定期评估并根据当前和以往年度的审查确定税务评估的可能性，以及根据相关会计指南与税务审计可能产生的潜在损失相关的未确认的税收优惠。一旦确立，当有更多信息可用或发生需要更改的事件时，未确认的税收优惠将进行调整。
法律或有事项
我们在每个报告日审查未决法律事项，以评估在我们的财务报表中提供拨备和披露的必要性。就拨备作出决定时考虑的因素包括事项的性质、相关司法管辖区的法律程序和潜在法律风险、事项的进展（包括财务报表日期之后但这些报表发布之前的进展）、我们的法律顾问的意见或观点、类似案件的经验以及我们的管理层关于我们将如何应对该事项的任何决定。
项目7a。关于市场风险的定性和定量披露
市场风险
以下信息，连同包含在“概述" 在 "管理层对财务状况和结果的讨论与分析 运营" 在本年度报告第二部分第7项中，描述了我们的一级市场风险敞口。市场风险是指因市场变化对我们交易和投资头寸的市场价值产生不利影响而产生经济损失的风险。我们面临多种市场风险，包括但不限于利率风险、外汇风险和股权价格风险。
利率风险
我们对利率变化的风险敞口主要与我们的投资组合和未偿债务有关。虽然我们面临全球利率波动的风险，但我们对哈萨克斯坦的利率波动最为敏感。哈萨克斯坦的利率变化可能会对我们资产负债表上的证券的公允价值产生重大影响。
我们的投资政策和策略侧重于保本和支持我们的流动性需求。我们通常投资于高评级证券，首要目标是最大限度地降低本金损失的潜在风险。我们的投资政策通常要求证券为投资级别，并限制对任何一个发行人的信用敞口金额，但政府和准政府实体除外。为了对与我们的投资组合相关的利率风险进行有意义的评估，我们进行了敏感性分析，以确定利率变化对投资组合价值的影响，假设非美元/欧元和美元/欧元计价证券的收益率曲线平行移动200个基点和50个基点。根据截至2025年3月31日和2024年3月31日的投资头寸，假设所有期限的利率上升，将导致交易组合的公平市场价值增加8770万美元和2.526亿美元，并减少1380万美元 和 可供出售的投资组合的公平市场价值分别增加了1250万美元。假设所有期限的利率下降100个基点，将导致5070万美元和138.3美元的工厂
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离子增量增加交易组合的公平市场价值，并分别以1030万美元和330万美元增量增加可供出售的组合的公平市场价值。只有我们在到期前出售投资，才能实现这样的收益和损失。
外币兑换风险
我们在哈萨克斯坦、乌兹别克斯坦、吉尔吉斯斯坦、塞浦路斯、德国、英国、希腊、西班牙、法国、波兰、立陶宛、奥地利、保加利亚、比利时、意大利、荷兰、美国、土耳其、亚美尼亚、阿塞拜疆、塔吉克斯坦和阿拉伯联合酋长国都有业务。我们的非美国子公司的活动和累计收益受到我们的功能货币与我们的报告货币美元之间的外汇汇率波动的影响。
根据我们的风险管理政策，我们通过持有或创建相同货币、期限和利率概况的金融负债来管理金融资产的外汇风险。这种外汇风险是按个别货币的净外汇基础计算的。我们还可能与金融机构签订外币远期、掉期和期权合约，以减轻与某些现有资产和负债、坚定承诺的交易和预测的未来现金流相关的外汇风险。
如前所述，我们的主要市场是哈萨克斯坦。由于哈萨克斯坦的经济高度依赖石油出口，油价的任何大幅下跌都会导致本币贬值，其相对于美元的价值每季度（在新冠疫情爆发期间）可能损失高达17%。除了对石油的依赖，哈萨克斯坦经济还受到俄罗斯经济状况的影响，这是由于历史上牢固的贸易联系，这表现为当地货币对美元的汇率和俄罗斯卢布对美元的汇率之间的相关性。
截至2025年3月31日和2024年3月31日，根据我们的分析，我们估计美元相对于所有其他货币的价值发生10%的不利变化将导致以下情况：
•2025年共亏损9,000万美元，2024年亏损7,650万美元。
•2025年交易证券亏损1.313亿美元，2024年亏损3.425亿美元。
•2025年收益4130万美元，不包括交易证券，2024年收益2.66亿美元。
股权价格风险
我们的股权投资容易受到此类投资证券未来价值的不确定性所产生的市场价格风险的影响。股权价格风险是由我们持有的股权证券或工具的价格和水平波动引起的。我们还对投资以外币计价的实体进行股权投资，或者投资以美元计价但被投资方主要以外币进行投资的实体进行股权投资。这些投资的公允价值可能会根据这些货币之间的即期外汇汇率和我们的功能货币之间的波动而发生变化。我们试图通过分散投资和对我们持有的单个和总权益工具设置限制来管理我们的权益证券投资组合中固有的损失风险。我们的股票投资组合报告定期提交给我们的管理层。
截至2025年3月31日和2024年3月31日，我们按公允价值计算的股权投资敞口分别为1.111亿美元和1.261亿美元。基于对2025年3月31日和2024年（不包括交易组合）资产负债表我们估计，股权价格下降10%将使我们持有的股权证券或工具的价值分别减少约1110万美元和1260万美元。
信用风险
信用风险是指借款人或交易对手不履行对我们的财务义务而产生的损失风险。我们通过发行的贷款、融资融券、衍生品、债务证券、逆回购协议、交易账户资产等产品和资产暴露于信用风险。
下表列出截至2025年3月31日和2024年3月31日我们自营投资组合中证券发行人的当前信用评级：
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2025年3月31日
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| > BB | < BB | 未评级 | 合计 | ||||||||||||||||||||
| 非美国主权债 | $ | 1,257,719 | $ | 24,376 | $ | 355 | $ | 1,282,450 | |||||||||||||||
| 公司债 | 702,564 | 94,980 | 10,441 | 807,985 | |||||||||||||||||||
| 企业股权 | 67,432 | 1,999 | 36,796 | 106,227 | |||||||||||||||||||
| 美国主权债 | 73,787 | — | — | 73,787 | |||||||||||||||||||
| 交易所买卖票据 | 1,326 | — | 3,511 | 4,837 | |||||||||||||||||||
| 交易证券总额 | $ | 2,102,828 | $ | 121,355 | $ | 51,103 | $ | 2,275,286 | |||||||||||||||
| 非美主权债 | 207,659 | 572 | — | 208,231 | |||||||||||||||||||
| 公司债 | 231,770 | 11,533 | 427 | 243,730 | |||||||||||||||||||
| 美国主权债 | 21,626 | — | — | 21,626 | |||||||||||||||||||
| 可供出售证券总额，按公允价值 | $ | 461,055 | $ | 12,105 | $ | 427 | $ | 473,587 | |||||||||||||||
| 非美主权债 | 65,860 | — | — | 65,860 | |||||||||||||||||||
| 持有至到期证券合计 | $ | 65,860 | $ | — | $ | — | $ | 65,860 | |||||||||||||||
| 投资证券总额 | $ | 2,629,743 | $ | 133,460 | $ | 51,530 | $ | 2,814,733 | |||||||||||||||
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2024年3月31日
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| > BB | < BB | 未评级 | 合计 | ||||||||||||||||||||
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非美国主权债
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$ | 2,399,328 | $ | 9,258 | $ | 540 | $ | 2,409,126 | |||||||||||||||
| 公司债 | 988,374 | 99,627 | 20,869 | 1,108,870 | |||||||||||||||||||
| 企业股权 | 88,787 | 855 | 36,461 | 126,103 | |||||||||||||||||||
| 美国主权债 | 43,173 | — | — | 43,173 | |||||||||||||||||||
| 交易所买卖票据 | 57 | — | 1,291 | 1,348 | |||||||||||||||||||
| 交易证券总额 | $ | 3,519,719 | $ | 109,740 | $ | 59,161 | $ | 3,688,620 | |||||||||||||||
| 公司债 | 125,648 | 47,729 | 191 | 173,568 | |||||||||||||||||||
| 非美主权债 | 26,450 | 566 | — | 27,016 | |||||||||||||||||||
| 美国主权债 | 16,037 | — | — | 16,037 | |||||||||||||||||||
| 可供出售证券总额，按公允价值 | $ | 168,135 | $ | 48,295 | $ | 191 | $ | 216,621 | |||||||||||||||
| 投资证券总额 | $ | 3,687,854 | $ | 158,035 | $ | 59,352 | $ | 3,905,241 | |||||||||||||||
应收融资融券风险
我们向客户提供保证金贷款。融资融券须遵守MiFID、AFSA和NBK的各种监管要求。保证金贷款以客户账户中的现金和证券作抵押。与保证金借贷相关的风险在市场快速波动期间增加，或在抵押品集中和市场波动发生的情况下。在此期间，使用保证金贷款并以证券抵押其债务的客户可能会发现证券具有快速贬值的价值，可能不足以在发生清算时偿还其债务。当我们的客户执行交易时，我们也面临信用风险，例如卖空股票，这可能会使他们面临超出其投资资本的风险。
我们预计这种风险敞口将随着我们整体业务的增长而增加。由于我们对清算所和交易对手的某些责任或索赔进行赔偿并使其免受损害，在抵押品要求不足以完全覆盖客户可能产生的损失并且这些客户未能履行其义务的情况下，使用保证金贷款和卖空可能会使我们面临重大的表外风险。截至2025年3月31日
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应收客户保证金贷款33亿美元，其中23亿美元归属于三个非关联方客户。由于风险取决于对股价潜在的重大且无法确定的上涨或下跌的分析，我们因向客户提供的保证金借贷和客户的卖空交易而面临的风险金额是无限的，并且无法量化。在实践中，我们会强制执行实时保证金合规监控，如果客户的权益低于规定的保证金要求，我们会对其进行平仓。
我们有按照监管标准实施的综合政策，评估和监测投资者从事各种交易活动的适当性。为了降低我们的风险，我们还监控客户账户，以检测过度集中、大额订单或头寸、日内交易模式和其他表明我们风险增加的活动。
我们的信用风险敞口通过我们根据整个交易日对每个账户的自动评估为被确定为保证金不足的账户平仓的政策而得到了大幅缓解。在相关证券或商品不存在流动性市场的情况下，按照相应的分析对某些账户进行清算。我们定期监测和评估我们的风险管理政策，包括实施政策和程序，以加强对旨在最大限度减少保证金贷款损失的潜在事件的检测和预防。
操作风险
操作风险一般是指由于不充分或失败的操作或外部事件，包括但不限于业务中断、交易的不当或未经授权的执行和处理、我们的技术或财务操作系统的缺陷而导致的损失或对我们的声誉造成损害的风险。
有关相关风险的描述，请参见标题“与我们的业务和运营相关的风险“在”风险因素"载于本年度报告第一部分第1A项。
为缓解和控制操作风险，我们制定并继续加强旨在在整个组织和这些部门内的适当级别识别和管理操作风险的政策和程序。我们还制定了业务连续性计划，我们认为这些计划将涵盖全公司范围内的关键流程，并在我们认为适当的情况下将冗余内置到我们的系统中。这些控制机制试图确保遵循运营政策和程序，并确保我们的各项业务在既定的公司政策和限制范围内运营。
网络安全风险
网络安全风险是指由于我们的控制流程（包括IT、信息安全和数据保护事件）的不足或破坏而导致我们的声誉遭受损失或损害的风险，这些风险可能导致我们的信息系统和数据受到渗透、破坏、违反完整性或被滥用。
有关这些风险的描述，请参见“与信息技术和网络安全相关的风险“在”风险因素"载于本年度报告第一部分第1A项。
有关网络安全风险管理和治理实践，请参阅“网络安全"载于本年度报告第一部分第1C项。
法律和合规风险
我们在多个司法管辖区开展业务，每个司法管辖区都有自己独特且彼此不同的法律和监管结构。法律和监管风险包括不遵守适用的法律和监管要求以及由于未能遵守适用于我们业务活动的法律、法规、规则、相关自律组织标准和行为准则而导致我们的声誉受损的风险。法律和合规风险包括遵守反洗钱、打击恐怖主义融资、反腐败和制裁规则和条例。它还包括合同风险和商业风险，例如交易对手履约义务将无法执行的风险。
我们现在、过去和将来都可能受到调查、审计、检查和传票，以及监管程序和监管机构提出的罚款和处罚。我们受到众多监管机构的监管，这些监管机构包括但不限于AFSA、ARDFM、CySEC、OFAC和SEC。我们收到了某些监管机构关于各种事项的各种询问和正式信息请求，我们与这些监管机构
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合作，并将继续这样做。如果我们被发现违反了任何适用的法律、规则或法规，这可能会导致施加法律或监管制裁、重大财务损失，包括罚款、处罚、判决、损害赔偿和/或和解，或者我们可能因合规失败而遭受的声誉损失。
我们已经建立并继续加强旨在确保遵守适用的法定和监管要求的程序，例如上市公司报告义务、监管净资本和资本充足率要求、销售和交易惯例、潜在利益冲突、反洗钱、隐私、制裁和记录保存。对金融服务业的法律和监管重点对我们提出了持续的业务挑战。
我们的业务还使我们受到我们经营所在司法管辖区复杂的所得税法律的约束，这些税法可能会受到纳税人和相关政府税务机关的不同解释。在确定所得税拨备时，我们必须对这些内在复杂的税法的适用作出判断和解释。
地缘政治风险
地缘政治冲突，例如持续的俄乌战争以及中东和其他地区不断升级的紧张局势，加剧了全球金融市场的波动性和不确定性。这种冲突经常导致国家之间的制裁、贸易限制、反措施，导致国际贸易流动、金融交易和经济活动中断。这些事态发展可能引发关键大宗商品、能源资源和运输服务的短缺或价格上涨，放大通胀压力并影响全球央行的利率政策。此外，地缘政治紧张局势加剧增加了与网络安全威胁、供应链中断、付款延迟和金融交易结算失败相关的风险。这些冲突、制裁和相关市场混乱的程度、严重程度和持续时间仍不确定，因此难以准确预测其对我们的业务、流动性、财务状况和经营业绩的潜在影响。
通货膨胀的影响
由于我们的资产主要是短期的和流动性的，它们通常不会受到通胀的明显影响。然而，通货膨胀率确实影响了我们的开支，包括员工薪酬、通信和信息处理以及办公室租赁成本，这些费用可能无法轻易从我们的客户那里收回。如果通货膨胀导致利率上升并对证券市场产生不利影响，可能会对我们的经营业绩和财务状况产生不利影响。
89
项目8。财务报表和补充数据
Freedom Holding Corp.
合并财务报表指数
| 页 | |||||
86
独立注册会计师事务所报告
向Freedom Holding Corp.的股东和董事会
对财务报表的意见
我们审计了所附的Freedom Holding Corp.及子公司（“本集团”）截至2025年3月31日和2024年3月31日的合并资产负债表、截至2025年3月31日止三年期间每年相关的合并经营报表和其他综合收益、股东权益、现金流量表及相关附注（统称“财务报表”）。我们认为，财务报表按照美利坚合众国普遍接受的会计原则，在所有重大方面公允反映了集团截至2025年3月31日和2024年3月31日的财务状况，以及截至2025年3月31日止三年期间每年的经营业绩和现金流量。
我们还根据美国公众公司会计监督委员会（PCAOB）的标准，根据Treadway委员会发起组织委员会发布的内部控制—— Integrated Framework（2013）中确立的标准以及我们日期为2025年6月13日的报告，对集团截至2025年3月31日的财务报告内部控制进行了审计，对集团财务报告内部控制发表了无保留意见。
意见依据
这些财务报表由集团管理层负责。我们的责任是根据我们的审计对集团的财务报表发表意见。我们是一家在PCAOB注册的公共会计师事务所，根据美国联邦证券法以及证券交易委员会和PCAOB的适用规则和条例，我们被要求对集团具有独立性。
我们按照PCAOB的标准进行了审计。这些准则要求我们计划和执行审计，以就财务报表是否不存在重大错报获取合理保证，无论是由于错误还是欺诈。我们的审计包括执行程序以评估财务报表的重大错报风险，无论是由于错误还是欺诈，以及执行应对这些风险的程序。这些程序包括在测试的基础上审查有关财务报表中的数额和披露的证据。我们的审计还包括评估管理层使用的会计原则和作出的重大估计，以及评估财务报表的总体列报方式。我们认为，我们的审计为我们的意见提供了合理的基础。
关键审计事项
下文通报的关键审计事项是由财务报表当期审计产生的事项，已传达或要求传达给审计委员会，并且（1）涉及对财务报表具有重要意义的账目或披露，（2）涉及我们特别具有挑战性、主观或复杂的判断。关键审计事项的沟通不会以任何方式改变我们对财务报表的整体意见，我们也不会通过传达下文的关键审计事项，就关键审计事项或与其相关的账目或披露提供单独意见。
收入确认–来自一家机构经纪客户的经纪服务手续费及佣金收入–参见财务报表附注2、6及18
关键审计事项说明
如财务报表附注2、附注6和附注18所述，经纪业务分部赚取的手续费及佣金收入的很大一部分来自一家机构经纪客户。来自该机构经纪客户及来自本集团其他客户的交易包括于综合账户内，而本集团可使用该等综合账户内的资产为本集团其他客户融资、出借、提供信贷或提供债务融资或以其他方式使用及指导资产的订单或方式。因此，集团客户执行的若干交易通过有效匹配客户的买单与机构经纪客户在综合账户内采取的空头头寸（“内部化交易”）而内部化。
由于存在这些通过主经纪商或清算公司结算的内部化交易，我们将确认经纪服务的手续费和佣金收入确定为关键审计事项。这些内部化交易增加了ASC 606下收入确认要求应用的复杂性，收入来自
87
与客户订立的合同（“ASC 606”）和ASC 940金融服务：经纪商和交易商（“ASC 940”）具体说明集团在确认收入的交易日是否已履行其对这些客户的履约义务，并确定集团是作为其客户的代理人还是在这些交易中作为委托人。此外，内部化交易涉及大量交易，增加了经纪客户多报手续费及佣金收入的风险。
审计中如何应对关键审计事项
我们的审计程序包括：
•我们评估了与客户的相关协议的条款，并考虑了在该等内部化交易确认收入的交易日（即交易日），ASC 606和ASC 940中确认收入的条件是否得到满足。此外，我们评估了集团是否在这些交易中担任代理或委托人。
•我们测试了客户和机构经纪客户同时进行的交易样本，以及这些交易如何反映在综合账户中。经测试，该等合同的收入确认符合ASC 606和ASC 940中的要求。
•在我们具有IT专业知识的专业人员的协助下，我们确定了用于处理经纪客户的手续费和佣金收入的重要系统，并测试了对每个系统的一般IT控制，包括测试用户访问控制、变更管理控制和IT运营控制。
•我们在经纪客户的手续费及佣金收入流中测试了自动化控制，包括以及旨在确保收入准确性的控制。
•我们测试了交易接受和综合账户操作的自动化控制。
•我们对记录的交易样本进行了测试，以确认客户的存在以及我们样本中相关交易的发生和存在。
•我们测试了来自经纪客户流的手续费和佣金收入中的其他内部控制，包括旨在将源文件收入与总账进行核对的控制。
•我们进行了实质性测试，对于一个交易样本，我们同意向源文件确认的收入金额，并测试了记录收入的数学准确性。
/s/
德勤律师事务所
2025年6月13日
我们自2022年起担任集团核数师。
88
目 录
独立注册会计师事务所报告
向Freedom Holding Corp.的股东和董事会
关于财务报告内部控制的意见
我们根据《中国会计准则》规定，对Freedom Holding Corp.及子公司（“本集团”）截至2025年3月31日止的财务报告内部控制情况进行了审计内部控制—一体化框架（2013年）由Treadway委员会赞助组织委员会（COSO）发布。我们认为，截至2025年3月31日，集团在所有重大方面保持了有效的财务报告内部控制，其依据是内部控制—一体化框架（2013年）COSO发行。
我们亦已根据美国公众公司会计监督委员会（PCAOB）的标准，审计集团截至2025年3月31日止年度的综合财务报表及我们日期为2025年6月13日的报告，对该等财务报表发表无保留意见。
如中所述管理层关于财务报告内部控制的报告，管理层在评估中排除了对SilkNetCom LLP（“被收购公司”）财务报告的内部控制，该公司于2024年9月17日被收购，其财务报表分别占截至2025年3月31日止年度和截至2025年3月31日止年度合并财务报表金额的合并资产总额的1%和合并收入总额的1%。因此，我们的审计没有包括被收购公司财务报告的内部控制。
意见依据
集团管理层负责维持有效的财务报告内部控制，并负责评估财务报告内部控制的有效性，包括在随附的管理层关于财务报告内部控制的报告.我们的责任是根据我们的审计对集团的财务报告内部控制发表意见。我们是一家在PCAOB注册的公共会计师事务所，根据美国联邦证券法以及证券交易委员会和PCAOB的适用规则和条例，我们被要求对集团具有独立性。
我们按照PCAOB的标准进行了审计。这些准则要求我们计划和执行审计，以就是否在所有重大方面保持了有效的财务报告内部控制获得合理保证。我们的审计包括了解财务报告内部控制，评估存在重大缺陷的风险，根据评估的风险测试和评估内部控制的设计和运行有效性，以及在当时情况下执行我们认为必要的其他程序。我们认为，我们的审计为我们的意见提供了合理的依据。
财务报告内部控制的定义和局限性
公司对财务报告的内部控制是旨在根据公认会计原则为财务报告的可靠性和为外部目的编制财务报表提供合理保证的过程。公司对财务报告的内部控制包括以下政策和程序：（1）与维护记录有关，这些记录以合理的细节准确和公平地反映公司资产的交易和处置；（2）提供合理保证，交易记录是必要的，以允许按照公认会计原则编制财务报表，并且公司的收支仅根据公司管理层和董事的授权进行；（3）就防止或及时发现未经授权的获取、使用、或处置可能对财务报表产生重大影响的公司资产。
财务报告内部控制由于其固有的局限性，可能无法防止或发现错报。此外，对未来期间的任何有效性评估的预测都受到以下风险的影响：由于条件的变化，控制可能变得不充分，或者政策或程序的遵守程度可能恶化。
/s/德勤律师事务所
哈萨克斯坦阿拉木图
2025年6月13日
91
目 录
|
Freedom Holding Corp.
合并资产负债表
（所有金额以千美元计，除非另有说明）
|
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| 2025年3月31日 | 2024年3月31日 | ||||||||||
| 物业、厂房及设备 | |||||||||||
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现金及现金等价物
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受限制现金
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投资证券
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融资融券、经纪及其他应收款净额
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发放的贷款（包括$
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| 固定资产，净额 |
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| 无形资产，净值 |
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| 商誉 |
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| 使用权资产 |
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| 保险合同资产 |
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其他资产，净额（包括$
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| 总资产 | $ |
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| 负债和股东权益 | |||||||||||
| 证券回购协议义务 | $ |
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客户负债
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融资融券和贸易应付款项
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保险活动产生的负债
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| 当期所得税负债 |
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| 已发行债务证券 |
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| 租赁负债 |
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| 因持续参与而产生的法律责任 |
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其他负债
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| 负债总额 | $ |
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承诺和或有负债（附注28）
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股东权益
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优先股-$
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普通股-$
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| 额外实缴资本 |
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| 留存收益 |
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| 累计其他综合损失 | (
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(
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| 总FRHC股东权益 | $ |
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| 非控股权益 |
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股东权益总计
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负债和股东权益总计
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$ |
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$ |
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随附的附注是这些综合财务报表的组成部分
93
目 录
|
Freedom Holding Corp.
合并经营报表和其他综合收益表
（所有金额以千美元计，除非另有说明）
|
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|
截至3月31日止年度，
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| 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||
| 收入： | |||||||||||||||||
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手续费及佣金收入（含$
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买卖证券净（亏损）/收益
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利息收入（包括$
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保险承保收入
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| 外汇业务净收益 |
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| 衍生工具净收益/（亏损） |
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| 销售商品和服务 |
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| 其他收益 |
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| 总收入，净额 |
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| 费用： | |||||||||||||||||
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手续费及佣金支出
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利息支出
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发生的保险索赔，扣除再保险
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| 工资和奖金 |
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| 专业服务 |
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| 股票补偿费用 |
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广告和赞助费用（包括$
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一般和行政费用（包括$
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| 预期信贷损失备抵 |
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| 销售成本 |
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| 总费用 |
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| 所得税前收入 |
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| 所得税费用 | (
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| 持续经营收益 |
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| 已终止经营业务的所得税费用前收入 |
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| 已终止业务累计折算调整损失的重新分类 |
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(
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剥离已终止业务产生的亏损
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(
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| 终止经营业务的所得税优惠 |
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(
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| 终止经营业务收入 |
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94
目 录
|
Freedom Holding Corp.
合并经营报表和其他综合收益表
（所有金额以千美元计，除非另有说明）
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| 净收入 |
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| 减：归属于附属公司非控股权益的净（亏损）/收益 | (
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(
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| 归属于控股权益的净收入 | $ |
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| 其他综合收益 | |||||||||||||||||
| 可供出售投资的未实现（亏损）/收益变动，扣除税项影响 |
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本期处置的可供出售投资已实现净亏损/（收益）的重新分类调整，扣除税收影响
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(
|
(
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| 已终止业务累计折算调整损失的重新分类 |
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| 外币换算调整 | (
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其他综合（损失）/收入
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(
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综合（亏损）/非控制权益前收入
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$ | (
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$ |
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$ |
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减：综合（亏损）/附属公司非控股权益应占收益
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(
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(
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| 综合（亏损）/收益归因于控制利息 | $ | (
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| 每股普通股收益（以美元计）： | |||||||||||||||||
| 每股普通股持续经营收益-基本 |
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| 每股普通股持续经营收益-摊薄 |
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| 终止经营业务每股普通股收益/（亏损）-基本 |
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| 已终止经营业务的每股普通股收益/（亏损）-摊薄 |
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| 每股普通股收益-基本 |
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| 每股普通股收益-摊薄 |
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| 加权平均股数（基本） |
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| 加权平均股数（摊薄） |
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随附的附注是这些综合财务报表的组成部分。
95
目 录
|
Freedom Holding Corp.
合并股东权益报表
（所有金额以千美元计，除非另有说明）
|
||
| 普通股 | 额外 实缴资本 |
留存收益 | 累计其他综合损失 | 股东应占权益合计' | 非控股权益 | 合计 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 股份 | 金额 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
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截至2022年3月31日
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$ | (
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$ | (
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| 基于股票的补偿 |
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| 股东的出资 | — | — |
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| 发行普通股股份 |
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| 收购保险公司 | — | — | (
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— | — | (
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| 其他综合收益 | — | — | — | — | (
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(
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— | (
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| 已终止业务累计折算调整损失的重新分类 | — | — | — | — |
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| 外币换算调整，扣除税收影响 | — | — | — | — |
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| 净收入 | — | — | — |
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— |
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截至2023年3月31日
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$ |
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$ |
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$ | (
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$ |
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$ | (
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$ |
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| 自采用ASC 326以来的累计调整 | — | — | — | (
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— | (
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— | (
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| 基于股票的补偿 |
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— | — |
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| 处置FF乌克兰 | — | — | — | (
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| 购买Arbuz股票 | — | — | — |
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— |
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| 购买ReKassa股份 | — | — | — | — | — | — |
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| 其他综合收益 | — | — | — | — |
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| 外币换算调整，扣除税收影响 | — | — | — | — |
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| 净收入 | — | — | — |
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(
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截至2024年3月31日
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| 上一年交付的股票奖励 |
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— | — |
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| 没收的基于股票的补偿 | (
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— | — | — | — | — | — |
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| 基于股票的补偿 |
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— | — |
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— |
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| 其他赔偿 |
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— |
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— | — |
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— |
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| 购买Arbuz股票 | — | — | — |
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— |
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(
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(
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|
其他综合收益
|
— | — | — | — |
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— |
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96
目 录
| 外币换算调整，扣除税收影响 | — | — | — | — | (
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(
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— | (
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|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 净收入 | — | — | — |
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— |
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(
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|
截至2025年3月31日
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$ |
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$ |
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$ |
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$ | (
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$ |
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$ |
|
$ |
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随附的附注是这些综合财务报表的组成部分。
97
目 录
|
Freedom Holding Corp.
合并现金流量表
（所有金额以千美元计，除非另有说明）
|
||
|
结束的那些年
|
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| 2025年3月31日 | 2024年3月31日 | 2023年3月31日 | |||||||||||||||
| 经营活动产生的现金流量 | |||||||||||||||||
| 净收入 |
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$ |
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终止经营业务净收入
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$ |
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| 持续经营业务净收入 |
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$ |
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$ |
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| 为调节用于经营活动的净收入而进行的调整： | |||||||||||||||||
| 折旧及摊销 |
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递延购置成本摊销
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| 非现金租赁费用 |
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| 递延税项变动 | (
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(
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| 股票补偿费用 |
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| 交易证券的未实现亏损/（收益） |
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(
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(
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| 衍生工具未实现（收益）/亏损 | (
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(
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| 可供出售证券的已实现净亏损/（收益） |
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(
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(
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| 出售其技术的收益 | (
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| 对联营公司投资的重估 | (
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| 应计利息净变动 |
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(
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(
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| 保险准备金变动 |
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对先前持有的Arbuz权益的购买价格进行重估
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(
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未用假期准备金变动
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预期信贷损失备抵
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| 经营资产负债变动情况： | |||||||||||||||||
| 交易证券 |
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(
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(
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融资融券、经纪和其他应收款（包括$
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| 保险合同资产 | (
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(
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| 其他资产 | (
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(
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(
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| 已售出、尚未购买的证券–按公允价值 |
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经纪客户负债（包括$
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| 当期所得税负债 | (
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(
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保证金借贷和贸易应付款项（包括$
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| 租赁负债 | (
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| 保险活动产生的负债 |
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(
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| 其他负债 |
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(
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持续经营业务产生/（用于）经营活动的现金流量净额
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(
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(
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已终止经营业务用于经营活动的现金流量净额
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(
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来自/（用于）经营活动的现金流量净额
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(
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(
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投资活动产生的现金流量
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购置固定资产和无形资产
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(
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(
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(
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| 发放给客户的贷款净变动 | (
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(
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(
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| 购买可供出售证券，按公允价值 | (
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(
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| 出售可供出售证券所得款项，按公允价值 |
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98
目 录
|
Freedom Holding Corp.
合并现金流量表
（所有金额以千美元计，除非另有说明）
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| 购买持有至到期证券 | (
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| 出售ITS Tech收到的现金 |
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| 对联营公司投资的出资 | (
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现金、出售ITS Tech处置的现金等价物
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为胜安网络支付的对价
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| 就其他收购事项支付的代价 | (
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剥离俄罗斯子公司收到的现金
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| 收购预付款 | (
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| 收购预付款的退款 |
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| 为Ticketon支付的代价 |
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为Arbuz支付的代价
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就互联网旅游支付的代价
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为Aviata支付的代价
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| 为Freedom Cloud支付的对价 |
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| 为LD Micro支付的代价 |
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| 收购伦敦阿拉木图支付的代价 |
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| 就收购Freedom Life及Freedom Insurance支付的代价 |
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| 为Paybox支付的代价 |
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因解除合并Freedom UA而处置的现金、现金等价物和受限现金
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| 收购收到的现金、现金等价物和限制性现金 |
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| 来自持续经营业务的用于投资活动的现金流量净额 | (
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| 已终止经营业务用于投资活动的现金流量净额 |
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| 投资活动使用的现金流量净额 | (
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| 筹资活动产生的现金流量 | |||||||||||||||||
| 证券回购协议义务净（偿还）/收益 | (
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| 发行债务证券所得款项 |
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| 回购债务证券 |
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| 回购国家计划抵押贷款 | (
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| 根据国家计划收到的用于抵押贷款融资的资金 |
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| 银行客户存款变动净额 |
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购买Arbuz的非控股权益
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| 已收贷款所得款项净额/（偿还） |
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| 出资 |
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（用于）/来自持续经营筹资活动的现金流量净额
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| 终止经营业务筹资活动产生的现金流量净额 |
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（用于）/来自筹资活动的现金流量净额
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| 外汇汇率变动对现金及现金等价物和持续经营受限现金的影响 | (
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| 外汇汇率变动对现金及现金等价物和终止经营业务受限制现金的影响 |
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预期信用损失对现金及现金等价物和受限制现金的影响
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(
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| 现金、现金等价物和限制性现金的净变动 |
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(
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99
目 录
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Freedom Holding Corp.
合并现金流量表
（所有金额以千美元计，除非另有说明）
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| 现金、现金等价物和限制性现金，从持续经营开始 |
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| 现金、现金等价物和限制性现金，从终止经营开始的期间 |
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| 现金、现金等价物和限制性现金，期初 |
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| 现金、现金等价物和限制性现金、持续经营的期末 | $ |
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| 现金、现金等价物和限制性现金、终止经营的期末 | $ |
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| 现金、现金等价物和限制性现金，期末 | $ |
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$ |
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$ |
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结束的那些年
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| 2025年3月31日 | 2024年3月31日 | 2023年3月31日 | |||||||||||||||
| 补充披露现金流信息： | |||||||||||||||||
| 利息支付的现金 | $ |
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$ |
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| 缴纳的所得税 | $ |
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$ |
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| 补充非现金披露： | |||||||||||||||||
| 期内取得/处置的经营租赁使用权资产以换取经营租赁义务，净额 | $ |
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$ |
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$ |
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下表提供了合并资产负债表内报告的现金、现金等价物和限制性现金的对账，这些现金、现金等价物和限制性现金的总和与合并现金流量表中显示的相同金额的总和：
| 2025年3月31日 | 2024年3月31日 | 2023年3月31日 | |||||||||||||||
| 现金及现金等价物 | $ |
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$ |
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$ |
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| 受限制现金 | $ |
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$ |
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| 现金流量表中显示的现金、现金及现金等价物和受限制现金总额 | $ |
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$ |
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$ |
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随附的附注是这些综合财务报表的组成部分
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目录s
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Freedom Holding Corp.
2024年3月31日经审计合并财务报表附注
（所有金额以千美元计，股份数据除外，除非另有说明）
|
||
注1-
业务描述
概述
Freedom Holding Corp.（“公司”或“FRHC”，连同其附属公司统称“集团”）是一家根据内华达州法律在美国组建的公司，通过其运营子公司为客户和为我们自己的账户提供证券经纪、证券交易、做市活动、投资研究、投资咨询、零售和商业银行业务、保险产品、支付服务、信息处理服务和生活方式服务。该公司还拥有几项辅助业务，以补充其核心金融服务业务，包括哈萨克斯坦处于发展阶段的电信和媒体业务。公司是在哈萨克斯坦、塞浦路斯、美国（美国）、英国（英国）、亚美尼亚、阿拉伯联合酋长国、乌兹别克斯坦、吉尔吉斯斯坦、塔吉克斯坦、阿塞拜疆、土耳其注册成立的附属公司的控股公司，集团亦在奥地利、比利时、保加利亚、法国、德国、希腊、意大利、荷兰、波兰、立陶宛及西班牙设有代表处。公司在美国的子公司包括一家在美国证券交易委员会（“SEC”）和金融业监管局（“FINRA”）注册的经纪自营商。该公司的普通股在纳斯达克资本市场、哈萨克斯坦证券交易所（“KASE”）和阿斯塔纳国际交易所（“AIX”）进行交易。
截至2025年3月31日，公司直接或间接拥有以下子公司：
| 子公司名称 | 成立法团的司法管辖权 | 业务领域 | ||||||||||||
| 券商板块 | ||||||||||||||
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Freedom Finance JSC（“Freedom KZ”）
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哈萨克斯坦 | 证券经纪-交易商 | ||||||||||||
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Freedom Finance Global PLC（“Freedom Global”）
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哈萨克斯坦 | 证券经纪-交易商 | ||||||||||||
| Freedom Finance Europe Limited（“Freedom EU”） | 塞浦路斯 | 证券经纪-交易商 | ||||||||||||
| Freedom24保加利亚VCC | 保加利亚 | 证券经纪-交易商 | ||||||||||||
| Freedom24希腊单一成员P.C | 希腊 | 证券经纪-交易商 | ||||||||||||
| Freedom24波兰有限公司 | 波兰 | 证券经纪-交易商 | ||||||||||||
| Freedom24立陶宛、阿联酋 | 立陶宛 | 证券经纪-交易商 | ||||||||||||
| Freedom24 Iberia SL | 西班牙 | 证券经纪-交易商 | ||||||||||||
| Freedom24 Netherlands B.V。 | 荷兰 | 证券经纪-交易商 | ||||||||||||
| Freedom Finance Armenia LLC（“Freedom AR”） | 亚美尼亚 | 证券经纪-交易商 | ||||||||||||
| Freedom Capital Markets（ex。“PrimeEx”） | 美国 | 证券经纪-交易商 | ||||||||||||
| Foreign Enterprise LLC Freedom Finance | 乌兹别克斯坦 | 证券经纪-交易商 | ||||||||||||
| 自由经纪人有限责任公司 | 吉尔吉斯斯坦 | 证券经纪-交易商 | ||||||||||||
| Freedom Broker Global Markets Ltd | 阿联酋 | 证券经纪-交易商 | ||||||||||||
| 自由YATIRIM MENKUL DE ERLER ANON í M Ş í RKET í | 土耳其 | 证券经纪-交易商 | ||||||||||||
| 银行板块 | ||||||||||||||
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哈萨克斯坦自由银行JSC（“自由银行KZ”）
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哈萨克斯坦 | 商业银行 | ||||||||||||
| 塔吉克斯坦自由银行CJSC（“自由银行TJ”） | 塔吉克斯坦 | 商业银行 | ||||||||||||
| OUSA Nova LLP | 哈萨克斯坦 | 压力资产管理公司 | ||||||||||||
| 保险板块 | ||||||||||||||
| Freedom Finance Life JSC（“Freedom Life”） | 哈萨克斯坦 | 人寿/健康保险 | ||||||||||||
| Freedom Finance Insurance JSC（“Freedom Insurance”） | 哈萨克斯坦 | 一般保险 | ||||||||||||
| 其他分部 | ||||||||||||||
| Ticketon Events LLP（“Ticketon”） | 哈萨克斯坦 | 网上售票 | ||||||||||||
| Chiptahoi Muosir LLC | 塔吉克斯坦 | 网上售票 | ||||||||||||
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目录s
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Freedom Holding Corp.
2024年3月31日经审计合并财务报表附注
（所有金额以千美元计，股份数据除外，除非另有说明）
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| Ticketon Events KG LLC | 吉尔吉斯斯坦 | 网上售票 | ||||||||||||
| 蒂克顿有限责任公司 | 乌兹别克斯坦 | 网上售票 | ||||||||||||
| Freedom Finance Special Purpose Company LTD（“Freedom SPC”） | 哈萨克斯坦 | 发行债务证券 | ||||||||||||
| Freedom Finance Commercial LLP | 哈萨克斯坦 | 销售咨询 | ||||||||||||
| Freedom Technologies LLP（“Paybox”） | 哈萨克斯坦 | 支付服务 | ||||||||||||
| Freedom Processing LLP | 哈萨克斯坦 | IT解决方案和产品为支付服务处理数据 | ||||||||||||
| Freedom Pay LLP | 哈萨克斯坦 | 支付平台 | ||||||||||||
| Paybox Money LLP | 哈萨克斯坦 | 实施支付服务 | ||||||||||||
| Freedom Pay吉尔吉斯斯坦 | 吉尔吉斯斯坦 | 提供支付服务 | ||||||||||||
| 自由支付有限责任公司 | 乌兹别克斯坦 | 提供支付服务 | ||||||||||||
| Aviata LLP（“Aviata”） | 哈萨克斯坦 | 在线旅游机票聚合器 | ||||||||||||
| Internet-Tourism LLP（“互联网旅游”） | 哈萨克斯坦 | 在线旅游机票聚合器 | ||||||||||||
| Arbuz Group LLP（“Arbuz”） | 哈萨克斯坦 | 网上零售贸易和电子商务 | ||||||||||||
| Prime Retail LLP | 哈萨克斯坦 | 网上零售贸易和电子商务 | ||||||||||||
| 零售Prime Astana LLP | 哈萨克斯坦 | 网上零售贸易和电子商务 | ||||||||||||
| Arbuz Pharma LLP | 哈萨克斯坦 | 零售（药品） | ||||||||||||
| Comrun LLP（“ReKassa”） | 哈萨克斯坦 | 移动和网页应用 | ||||||||||||
| Freedom Telecom Holding Limited（“Freedom Telecom”） | 哈萨克斯坦 | 电信 | ||||||||||||
| Freedom Telecom Operations LLP | 哈萨克斯坦 | 无线通讯 | ||||||||||||
| 自由媒体有限责任公司 | 哈萨克斯坦 | 媒体和娱乐 | ||||||||||||
| Freedom Cloud LLP（原DITel LLP）（“Freedom Cloud”） | 哈萨克斯坦 | 电信 | ||||||||||||
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SilkNetCom LLP（“SilkNetCom”）
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哈萨克斯坦 | 电信 | ||||||||||||
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Elitecom LLP（“Elitecom”）
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哈萨克斯坦 | 电信 | ||||||||||||
| Freedom哈萨克斯坦PC有限公司 | 哈萨克斯坦 | 控股公司 | ||||||||||||
| 自由广告有限公司 | 哈萨克斯坦 | 广告 | ||||||||||||
| Freedom Shapagat公司基金 | 哈萨克斯坦 | 非盈利 | ||||||||||||
| Freedom Holding运营有限责任公司 | 哈萨克斯坦 | 招聘和招聘 | ||||||||||||
| Freedom Horizons LLP | 哈萨克斯坦 | 商业咨询和服务 | ||||||||||||
| CLUB T LLP（“CLUB T”） | 哈萨克斯坦 | 餐厅和咖啡馆运营 | ||||||||||||
| CLUB T ASTANA LLP | 哈萨克斯坦 | 餐厅和咖啡馆运营 | ||||||||||||
| 自由金融阿塞拜疆有限责任公司 | 阿塞拜疆 | 金融教育中心 | ||||||||||||
| 自由金融FZE。 | 阿联酋 | 咨询 | ||||||||||||
| 自由管理有限公司。 | 阿联酋 | 咨询 | ||||||||||||
| Freedom Finansial Hizmetler Anonim Ş irketi | 土耳其 | 财务咨询 | ||||||||||||
| 自由金融科技有限公司 | 塞浦路斯 | IT发展 | ||||||||||||
| Freedom Prime UK Limited（“Prime UK”） | 英国 | 管理咨询 | ||||||||||||
| Freedom Finance Germany GmbH | 德国 |
自由欧盟的捆绑代理
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Freedom Structured Products PLC（“FSP”）
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塞浦路斯 | 金融服务 | ||||||||||||
| Freedom24国际象棋大师有限公司 | 塞浦路斯 | 国际象棋学院 | ||||||||||||
| 自由地产有限公司 | 塞浦路斯 | 资产管理公司 | ||||||||||||
| FFIN证券公司。 | 美国 | 休眠 | ||||||||||||
| 自由美国市场有限责任公司 | 美国 | 管理公司 | ||||||||||||
| LD Micro（“LD Micro”） | 美国 | 活动平台 | ||||||||||||
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Freedom Holding Corp.
2024年3月31日经审计合并财务报表附注
（所有金额以千美元计，股份数据除外，除非另有说明）
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| 自由美国技术有限责任公司 | 美国 | 技术服务 | ||||||||||||
| 子公司合计 |
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注2-
重要会计政策概要
会计原则
本集团的会计政策及随附的综合财务报表符合美国普遍接受的会计原则（美国公认会计原则）。
列报依据和合并原则
合并财务报表列示了FRHC及其合并子公司的合并账目。所有公司间结余和交易已从综合财务报表中消除。
可变利益实体的合并
估计数的使用
按照美国公认会计原则编制财务报表要求管理层作出估计和假设，这些估计和假设会影响资产和负债的报告金额以及在财务报表日期披露或有资产和负债以及报告期间收入和支出的报告金额。管理层认为，编制集团财务报表所使用的估计是合理和审慎的。实际结果可能与这些估计不同。
收入和费用确认
会计准则编纂（“ASC”）主题606，来自与客户的合同的收入（“ASC主题606”），规定了有关实体向客户提供商品或服务的合同产生的收入和现金流量的性质、金额、时间和不确定性的信息报告原则。核心原则要求实体确认收入，以描述向客户承诺的货物或服务的转让，其金额反映了其预期有权获得的对价，以换取被确认为履约义务的货物或服务得到满足。集团很大一部分创收交易不受ASC主题606的约束，包括来自贷款和投资证券等金融工具产生的收入、保险收入，因为这些活动受这些披露中其他地方讨论的其他美国公认会计原则指导的约束。在综合经营报表和其他综合收益表中作为总收入组成部分列报的属于ASC主题606范围内的集团创收活动的净额说明如下：
•经纪服务佣金；
•银行服务佣金（汇款、外汇业务及其他）；
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Freedom Holding Corp.
2024年3月31日经审计合并财务报表附注
（所有金额以千美元计，股份数据除外，除非另有说明）
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•代理费佣金（公司通过便利客户之间的交易赚取代理费佣金）；
•支付处理的佣金；和
•投资银行服务（如承销和做市服务）的佣金。
集团推出了一项基于现金返还的忠诚度计划，根据该计划，根据客户忠诚度级别，使用银行卡进行的购买将提供现金返还。若向客户提供现金或其他形式的对价，本集团降低交易价格。
收入集中度
来自集团经纪分部一名客户的收入代表集团综合收入的以下金额：
| 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||
| 单一非关联方 |
|
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截至2025年3月31日、2024年3月31日和2023年3月31日的财政年度，上表所列数额包括从一个客户获得的费用和佣金收入，数额为$
284,728
, $
196,663
和$
42,526
，以及向客户提供保证金贷款的利息收入分别为$
32,808
, $
99,594
和$
5,904
，分别。
基于交易的收入
公司通过在股票、期权、固定收益证券和其他交易所交易产品中路由和执行客户订单来赚取基于交易的收入。公司的单项履约义务在订单被执行的时间点得到履行，这是客户从资产中获得几乎所有剩余利益的时候。交易价格在执行时确定，由每个工具或每个合约的佣金和名义交易价值的固定百分比组成。
毛额与净收入
ASC 606就正确确认委托人与代理人对价提供指导，用于确定总收入与净收入的确认。根据ASC 606，关于收入确认毛额与净收入的指引的核心目标是帮助确定集团在交易中是作为委托人还是代理人。一般来说，这两者的主要区别在于履约义务被履行。委托人有向最终客户提供所需货物或服务的履约义务，而代理人则安排委托人提供所需货物或服务。此外，交易中委托人的一个基本特征是控制。委托人在商品和服务转让给客户之前对其进行实质性控制，并对所提供的商品或服务的价格进行控制。代理商通常会收到这些活动的佣金或费用。除控制外，集团对被转让的商品或服务的价格控制水平决定了委托人与代理人的地位。集团在提供商品或服务方面对定价的自由裁量权越大，他们就越有可能被视为委托人而不是代理人。
在某些情况下，其他方面参与向Freedom的客户提供产品和服务。如果Freedom在交易中是本金（提供商品或服务本身），则根据从客户收到的总对价报告收入，任何相关费用在非利息费用中报告毛额。如果Freedom是交易中的代理（安排另一方提供商品或服务），该集团将其保留的净费用或佣金报告为收入。
基于与客户的合约安排，公司通过便利客户在公司的综合账户内建立多头和空头头寸，代表其客户担任代理。公司通过其主经纪商向包括做市客户在内的客户路由买卖交易，通过其平台促进证券买卖和融券交易。包括做市客户在内的所有客户均以主体为基础，承担各自持仓的关联市场和交易对手风险。公司不作为客户买卖交易的对手方，但可能为其提供融资融券交易。公司客户拥有该证券的控制权
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Freedom Holding Corp.
2024年3月31日经审计合并财务报表附注
（所有金额以千美元计，股份数据除外，除非另有说明）
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它们在公司的平台上进行交易，包括抵押保证金贷款的平台，因此，这些证券不会出现在公司的合并资产负债表中。
利息收入
保证金贷款、发放贷款、交易证券、可供出售证券、持有至到期证券、逆回购协议义务的利息收入根据基础安排的合同规定确认。
贷款溢价和折价是递延的，一般采用实际利率法在合同期限和/或承诺期内作为收益率调整摊销为利息收入。
集团暂停就符合减值标准的贷款计提利息收入。抵押品价值不足或低于保证金贷款金额的应收保证金贷款不计提利息收入。
交易证券的未摊销溢价、折价和其他基差调整一般采用实际利率法在证券的合同期限内确认为利息收入。
贷款
集团的贷款组合分为：按揭、无抵押银行客户贷款、有抵押银行客户贷款、汽车贷款、购买零售贷款的债权及次级贷款。抵押贷款包括提供给个人购买住宅物业的贷款，用作贷款的抵押品。无抵押银行客户贷款包括通过信用卡向个人、个体企业家提供的贷款和向个人提供的零售无抵押银行贷款。抵押银行客户贷款由提供给个人的零售抵押贷款组成。次级贷款包括向法人实体提供的用于支持其业务的无抵押贷款，就资产或收益债权而言，其排名低于其他更高级的贷款或证券。保证金贷款并未归类为集团贷款组合的一部分，而是记录在综合资产负债表的保证金贷款、经纪和其他应收款净额项下。汽车贷款包括向个人提供的用于购买新车或二手车的贷款。小额信贷组织Freedom Finance Credit（“FFIN Credit”）贷款所代表的购买的零售贷款的求偿权。此外，我们的大部分抵押贷款、无抵押银行客户贷款、有抵押银行客户贷款、汽车贷款以及购买的零售贷款的债权本质上都是数字化的。
当借款人未按协议对集团履行按时偿还贷款的义务时，贷款即成为拖欠。
核销
集团只有在停止追讨贷款时，才会部分或全部注销贷款。如果要注销的金额大于累计损失准备，则该差额首先被视为对准备的补充，然后对账面总额进行应用。任何后续追偿都记入预期信用损失费用。
贷款或部分贷款在下列情况下可以全部或部分注销：
•借款人死亡；
•借款人破产；
•关于拒绝或部分满足集团追债债权的法院判决生效；
•质押财产转为集团所有权；
•集团将其求偿权转让给第三方。
修改
在可能的情况下，集团寻求重组贷款，而不是占有抵押品。这可能涉及延长付款安排和同意新的贷款条件。
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Freedom Holding Corp.
2024年3月31日经审计合并财务报表附注
（所有金额以千美元计，股份数据除外，除非另有说明）
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当条款和条件被重新谈判至实质上成为新贷款时，集团终止确认贷款，差额确认为终止确认收益或损失，前提是尚未记录减值损失。在评估是否终止确认向客户提供的贷款时，除其他外，本集团考虑以下因素：贷款币种的变化、交易对手的变化和修改。
信贷损失备抵
本集团对以摊余成本计量的金融资产保留信用损失准备金（ACL）。ACL主要包括贷款损失准备金，以及可供出售证券的信用损失准备金。2023年4月1日采用的当前预期信用损失（CECL）方法下的预期信用损失估计是基于有关过去事件、当前状况以及影响报告金额可收回性的合理和可支持的预测的相关信息。
信贷损失备抵-贷款
2023年4月1日，集团采用了新的会计准则，要求各实体估计并确认贷款的整个存续期预期信用损失备抵。此前，贷款的信贷损失备抵是根据可能发生的损失确认的。
ACL是一个估值账户，从贷款总额的摊余成本中扣除，以表示预计将在贷款上收取的净额。
在CECL下，本集团确定贷款损失准备金的方法有两个基本组成部分：（1）共同风险特征的贷款池的估计预期信用损失的集体CECL组成部分和（2）不共同风险特征的贷款的单独CECL组成部分。
管理层使用来自内部和外部来源的相关和可获得的信息估计备抵余额，这些信息与过去的事件有关，包括贷款拖欠和冲销的历史趋势、当前状况以及合理和可支持的预测。
具有共同风险特征的贷款的信用损失备抵
具有共同风险特征的集合贷款用于估算信用损失准备主要基于按产品类型和提供的抵押品类型进行细分。集团使用PD/LGD方法估计具有共同风险特征的贷款的当前预期信用损失，该方法基于有关历史经验、当前状况的相关信息，以及允许估计集团贷款组合潜在损失的合理预测。
在评估具有共同风险特征的贷款的违约概率（PD）时，本集团使用五年或更长时间内跨拖欠桶流动的平均每月贷款余额。基于具有共同风险特征的贷款的加权平均期限，采用马尔可夫链法，确定可能发生逾期债务超过90天的贷款协议的比例，基于事实计算，用于确定贷款池的PD。如果没有自己的统计，那么PD的计算是在国信局JSC对过去五年或更长时间的事件进行统计的基础上进行的。由此产生的PD指标针对模型内未考虑但与估计贷款组合内预期信用损失相关的定性或内部和外部环境因素进行了调整。在贷款组合中影响预期损失风险的宏观经济指标可能包括：GDP、布伦特油价、通货膨胀和汇率。这些宏观经济指标每年重新计算一次，全年使用，适用于所有贷款类型。对于违约贷款，PD为
100
%申请，对于非减值贷款，池平均年限的PD在开始时确认。
为了估计具有共同风险特征的贷款的违约损失（LGD），公司使用有担保贷款的抵押品估值和通过无担保贷款的违约贷款的现金偿还进行回收的历史数据。对于担保贷款，公司考虑的是担保物在计算日的最新市场价值。首先，根据抵押品类型对市场价值应用流动性比率，之后抵押品的价值按抵押品类型对应的风险期的贷款协议原始实际利率进行折现。非减值和违约担保贷款的违约损失率计算方法相同。对于无担保
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2024年3月31日经审计合并财务报表附注
（所有金额以千美元计，股份数据除外，除非另有说明）
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贷款，本集团使用过去5年违约贷款的平均每月偿还份额，按加权平均实际利率折现。
上述PD/LGD方法适用于所有类型的贷款，以及非减值和违约。
对不具有共同风险特征的贷款的信用损失备抵
与任何资产池不具有相似风险特征的贷款，将进行单独评估，并从集体评估池中剔除。个别评估可收回性的贷款根据对借款人财务状况的评估进行审查，同时考虑到最可能的债务偿还情况：由于预期经营活动产生的现金流、担保人、创始人、股东、投资者、相关公司提供的现金、其他已确认的现金流、借款人债务重组和出售抵押品。根据贷款到期日的不同，预期现金流量按原实际利率贴现，信用损失准备金按贴现后的预期现金流量与贷款未偿余额的差额计算。如认为无法偿还债务，则根据预期现金流量，本集团计提信用损失备抵金额为
100
贷款余额的百分比。
贷款组合风险要素与信用风险管理
信用风险管理。集团在实施信用风险管理流程时，以内部政策和程序为指引，界定主要目标、目标、原则、优先领域，形成与当前市场形势和集团发展战略相对应的内部有效信用风险管理体系，确保集团信用风险的有效识别、计量、监测和控制。为最大限度降低信用风险，集团制定了针对货币、国家、经济部门、业务类别和产品、抵押品类型、前20名借款人的风险集中度、一组相关借款人的债务等的内部风险偏好限额管理程序。对信用风险限额水平的控制由集团专门的信用风险团队通过编制月度管理报告进行，其中包括但不限于关于贷款组合质量、其按照报告准则要求进行分类、关于信用风险敞口金额（包括一组相关借款人）、关于作为集团关联方的最大借款人和借款人的信用风险集中度、关于借款人内部评级等信息。在分析借款人时，集团使用以下信息来评估信誉：借款人的现有贷款、是否存在逾期债务、收入、年龄、工作经验和信贷行为动态。
抵押贷款。集团为在一级市场和二级市场购买房地产提供抵押贷款。这是通过集团自身和政府贷款计划、集团内部规范性文件中所述的相关贷款产品来完成的。集团贷款组合的主要份额为在国家支持计划框架内发放的抵押贷款，资金来自准国家组织的资金。不动产抵押物的估价由独立评估公司直接进行，后续由集团抵押物服务确认。抵押品工作流程的抵押品政策和方法符合监管机构的监管要求和该国的银行业立法。在对借款人的偿债能力和资信进行决策的过程中，通过外部和内部数据库进行自动检查。为做到这一点，考虑到集团自己和第三方信用评分模型的结果。集团并无使用第三方贷款承销服务。住宅按揭只包括以购买房产作抵押的固定利率贷款。集团在作出发放房屋抵押贷款的决定时，会考虑借款人的资格，以及基础物业的价值.
汽车贷款。在作出汽车贷款决策时，集团同时使用评估和评分系统。集团根据C2C计划及在汽车经销商参与下的B2C计划为购买机动车辆提供贷款。决策过程包括使用征信机构、政府数据库和其他信息来源的数据。这不仅可以评估潜在借款人的财务能力，还可以评估所购买的车辆。还引入了机器学习模型，用于分析有关汽车本身和卖家的数据。这就允许自动筛选出潜在信用风险高的应用程序。
购买的零售贷款的求偿权。本集团通过转让协议（转让）定期从其他金融机构收购消费信贷产品的应收款项。由于存在根据集团与小额信贷组织之间的协议在这些贷款的债务逾期超过20个日历日的情况下由小额信贷组织回购贷款的条件，因此集团贷款组合的这一池具有更高的可收回性。
为了评估金融机构的偿债能力，分析了其财务状况以及在发生20天或更长时间的付款条款违约的情况下履行贷款回购协议项下义务的能力。
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2024年3月31日经审计合并财务报表附注
（所有金额以千美元计，股份数据除外，除非另有说明）
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无抵押银行客户贷款。集团主要为个人企业家提供无抵押贷款，构成其无抵押银行客户贷款的大部分。使用几个评分模型对该产品进行决策，以确定每个客户的风险段。客户的收入和借款人的类别也是根据他的财产状况来估算的。集团使用官方来源的数据，通过在线收银机确定个人企业家的支付资金和营业额，这有助于评估客户的偿付能力。
零售贷款组合的一部分由为消费者目的而发行的无抵押贷款所代表。向潜在借款人发放贷款的主要条件是遵守监管机构的要求，即经信用分析后，每月贷款支付金额不超过借款人收入的50%。如违反此条件，集团拒绝贷款要求。
授予限额的最终决定取决于借款人的风险部分和收入类别。贷款既在自己的项目框架内发放，也在政府项目下发放，投资组合中有补贴利率。
抵押银行客户贷款.集团提供以准政府公司出具的担保及高流动性金融资产作抵押的贷款。由于存在抵押物，最高贷款额度大大超过为无抵押贷款提供的额度。在贷款发放日，抵押品价值完全覆盖贷款金额。
衍生金融工具
集团订立衍生工具，例如外币掉期，以分散其资金来源及管理外币风险；集团不会将衍生工具用于交易目的、产生收入或从事投机活动。本集团订立根据ASC 815项下未指定为套期关系的衍生工具，其公允价值调整计入衍生工具和交易证券的收益（亏损）净额。在我们的综合资产负债表中，处于收益状况的衍生工具以公允价值报告为衍生资产，处于亏损状况的衍生工具以公允价值报告为衍生负债。在我们的合并现金流量表中，与衍生工具相关的现金收支按照衍生交易的基础性质或目的进行分类，一般在未指定为套期关系的衍生工具的投资部分。
功能货币
Management has adopted ASC 830，foreign currency translation matters as it related to its foreign currency translation。公司的功能货币为哈萨克斯坦坚戈、欧元、美元、乌兹别克斯坦索姆、吉尔吉斯斯坦索姆、阿塞拜疆马纳特、英镑、亚美尼亚德拉姆、阿拉伯联合酋长国迪拉姆和土耳其里拉，报告货币为美元。为财务报告目的，外币换算成美元作为报告货币。以外币计价的货币资产和负债，采用资产负债表日的通行汇率换算成美元。以外币计价的非货币性资产和负债按交易发生之日的有效汇率折算。平均季度费率用于折算收入和支出。因各期使用不同汇率而产生的换算调整，作为“累计其他综合损失”计入股东权益的组成部分。本集团使用来自NBK的汇率进行外币换算。
现金及现金等价物
证券逆回购和回购协议
逆回购协议是指集团向卖方购买金融工具的交易，通常是以现金作为交换条件，同时订立协议，将相同或基本相同的金融工具转售给卖方，金额等于所交换的现金或其他对价加上未来某一日期的利息。根据逆回购协议购买的证券作为抵押融资交易入账，并按将转售证券的合同金额入账，包括应计利息。根据逆回购协议购买的金融工具在财务报表中记录为以证券作抵押的存款现金，并在综合资产负债表中分类为现金和现金等价物。
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2024年3月31日经审计合并财务报表附注
（所有金额以千美元计，股份数据除外，除非另有说明）
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回购协议是指集团向另一方出售金融工具的交易，通常以换取现金，同时订立协议，以相当于所交换的现金或其他对价加上未来某一日期的利息的金额从买方重新获得相同或基本相同的金融工具。这些协议作为抵押融资交易入账。本集团保留根据回购协议出售的金融工具，并在综合资产负债表中将其分类为交易证券。根据回购协议收到的对价在合并资产负债表中分类为证券回购协议义务。
集团订立逆回购协议、购回协议、借入证券及借出证券交易，以（其中包括）收购证券以杠杆化及扩大其自营交易组合、补足空头头寸及结清其他证券义务，以满足客户的需求并为其资产头寸提供资金。集团根据正常市场惯例订立该等交易。在回购交易的标准条款下，担保物的接收方有权出售或再质押担保物，但须在交易结算时返还等值证券。
受限制现金
受限制现金包括因特定原因而持有且不可立即使用的现金和现金等价物。集团若干附属公司根据其主要监管机构授权的规则及条例，有义务为保护客户资产的利益而隔离或拨出若干客户现金。受限制现金主要表现为客户现金及保证金，集团限制使用超过三个月。
可供出售证券
分类为可供出售（“AFS”）的金融资产是指指定为可供出售或未分类为（a）贷款和应收款项、（b）持有至到期投资或（c）交易证券的非衍生工具。
公允价值变动产生的损益在其他综合收益中确认，并在累计其他综合损失中累计，但非暂时性减值损失除外，采用实际利率法计算的利息、汇兑损益在综合经营报表和其他综合收益表中确认。当投资被处置或被确定为减值时，先前在累计其他综合（损失）/收益中累积的累计收益或损失随后在综合经营报表和其他综合收益表中重新分类为可供出售投资的已实现净收益/（损失）。
交易证券
如果金融资产主要是为了在近期内出售而获得的，则该金融资产被归类为交易证券。
交易证券按公允价值列报，重新计量产生的任何收益或损失在收入中确认。公允价值变动在综合经营报表和其他综合收益表中确认，并计入交易证券净收益。赚取的利息和股息收入在综合经营报表和其他综合收益表中确认，并根据合同条款和收取付款的权利确立时分别计入利息收入和其他收入。
对非合并管理基金的投资，根据综合经营报表和其他综合收益表中计入交易证券净收益的基金管理人提供的基金损益的资产净值，按公允价值入账。
持有至到期证券
金融资产分类为持有至到期（“HTM”）当本集团具有持有该证券至到期的积极意图和能力时。HTM证券是使用实际利率法以摊余成本减去任何预期信用损失准备金后计量的非衍生债务工具。
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HTM证券的利息收入采用实际利率法在综合经营报表和其他综合收益表中确认。只要投资持续符合持有至到期分类标准，公允价值变动不在合并财务报表中确认。然而，HTM证券的公允价值在综合财务报表附注中披露。
管理层在每个报告日估计预期信用损失，并在综合经营报表和其他综合收益表中通过“预期信用损失备抵”记录备抵的任何增加或减少。证券的摊余成本基础不减记，除非证券被出售或确定无法收回。因HTM证券不按公允价值重新计量，与信用风险无关的未实现公允价值变动既不在净收益中确认，也不在其他综合收益中确认。
已发行债务证券
发行的债务证券初始按已收对价的公允价值减去直接应占交易成本确认。随后，到期金额按摊余成本列示，所得款项净额与赎回价值之间的任何差额在借款期间使用实际利率法确认。如集团购买其本身的债务，则将其从综合资产负债表中删除，而负债的账面值与已付代价之间的差额则在综合经营报表及其他全面收益表中确认。
融资融券、经纪及其他应收款
本集团通过融资融券与客户进行并为客户进行证券融资交易。在孖展借贷方面，集团的客户借入资金集团或以集团所持有的合资格证券的价值出售客户并不拥有的证券。根据这些协议，集团获准出售或再质押作为抵押品收到的证券。此外，合约安排规定，集团可使用客户的质押抵押品进行回购协议操作、证券借贷交易或向其他交易对手交付以补足淡仓。
融资融券、经纪及其他应收款项包括融资融券应收款项、电讯服务应收款项、经纪佣金及与集团的证券经纪、银行及电讯活动有关的其他应收款项。在初始确认时，融资融券、经纪业务和其他应收款按公允价值确认。随后，保证金借贷、经纪业务和其他应收款按扣除任何信贷损失准备金后的成本列账。
就个人及机构经纪客户而言，集团可就集团代客户持有的金融工具订立证券融资交易安排，或可为其本身账户或另一客户的账户使用该等金融工具。集团为若干机构经纪客户维持综合经纪账户，其中该等机构客户的基础客户的交易在我们的单一账户中合并。如上文所述，集团可能使用综合账户内的资产为我们的其他客户融资、出借、提供信贷或提供债务融资或以其他方式使用和指导资产的顺序或方式。
金融资产的终止确认
一项金融资产（或，如适用，一项金融资产的一部分或一组类似金融资产的一部分）在以下条件全部满足的情况下被终止确认：
•被转让的金融资产已与集团隔离-被假定置于集团及其债权人无法触及的范围内，即使处于破产或其他接管状态。
•受让方享有金融资产质押或交换的权利。
•本集团或其代理人不对所转让的金融资产或与该等所转让资产相关的第三方受益权益保持有效控制。
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2024年3月31日经审计合并财务报表附注
（所有金额以千美元计，股份数据除外，除非另有说明）
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本集团未满足上述资产终止确认条件的，以其持续涉及的范围继续确认该资产。
长期资产减值
根据长期资产减值或处置的会计准则，当有事件和情况需要进行此类审查时，本集团会定期评估将持有和使用的长期资产的账面价值。当长期资产的公允价值低于其账面价值时，该资产的账面价值被视为减值。在这种情况下，根据账面价值超过长期资产公允价值的金额确认损失。公允价值主要使用按与所涉风险相称的利率折现的预期现金流量确定。拟处置的长期资产的损失以类似方式确定，但公允价值因处置成本而减少。在截至2025年3月31日和2024年3月31日的财政年度，集团做了
无
t记录长期资产减值的任何费用。
商誉减值
商誉分配给报告单位，这些单位被确定为产生管理层定期审查的单独财务信息的经营分部或经营分部以下一级。将商誉分配给报告单位允许在组织内的适当水平上评估潜在减值。
集团根据其组织和业务结构，以及管理层审查内部财务信息以作出战略决策的水平，确定了其报告单位。我们有以下报告单位：银行、保险、券商和其他。这些报告单位的详细说明见项目1中的“产品和服务”。生意。
商誉已根据其在收购或重大触发事件发生时的相对公允价值分配给每个报告单位。定期重新评估向报告单位分配商誉的公允价值，以确保与集团不断变化的组织结构和运营动态保持一致。
本集团每年或每当出现潜在减值迹象时进行减值测试。减值测试涉及将各附属公司的账面值，包括其分配的商誉，与其公允价值进行比较。如果账面值超过公允价值，则确认减值损失。
下文提供有关商誉减值计量和各报告单位减值测试结果的进一步详情。
本集团披露有关报告单位、分配给各报告单位的商誉账面值以及确认的减值损失的信息。将商誉分配给报告单位可确保对每个单位的财务业绩进行有重点的评估，并有助于识别潜在减值，增强公司财务报告的透明度和可靠性。
截至2025年3月31日和2024年3月31日，集团合并资产负债表中记录的商誉总额为$
49,093
和$
52,648
分别。本集团至少每年进行一次减值审查，除非中期存在减值迹象。该实体将报告单位的公允价值与其账面金额进行比较。商誉减值费用按报告单位账面值超过其公允价值的金额确认，以分配给该报告单位的商誉总额为限。若公允价值超过账面值，则不记录减值。
与2024年3月31日相比，2025年3月31日的商誉价值有所下降，主要是由于外币折算的影响。然而，撇除外汇汇率变动的影响，商誉因收购
100
% 对SilkNetCom的兴趣，以及
100
% Freedom对Elitecom的兴趣 电信 持有。见注意事项 27"收购子公司"载于本年度报告第二部分第8项的合并财务报表附注。
截至2025年3月31日及2024年3月31日止年度的商誉账面值变动情况如下：
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2024年3月31日经审计合并财务报表附注
（所有金额以千美元计，股份数据除外，除非另有说明）
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| 外币折算差额 | (
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| 收购 |
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截至2025年3月31日的余额
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企业合并和收购
非同一控制下业务的收购采用收购法核算。企业合并中转让的对价按公允价值计量，公允价值按本集团转让的资产、本集团对被收购方原所有者产生的负债及本集团为换取被收购方控制权而发行的股权的取得日公允价值之和计算。购置相关成本一般于发生时在损益中确认.所收购的资产和负债按其在收购日的公允价值确认，但递延税项等某些例外情况除外。
同一控制下的企业合并按照利益汇总法进行会计处理，该方法涉及合并收购主体和被收购主体的财务报表，如同从共同控制关系开始合并一样。资产和负债按结转基准合并，不按公允价值重列。这一方法要求该集团重新编制合并财务报表，以反映自最早比较期间开始以来被收购实体的资产、负债和经营情况。
所得税
本集团根据财务报表与资产和负债的计税基础之间的差异，使用预期该差异将转回的年度有效的已颁布税率确认递延税项负债和资产。如有必要，递延税项资产的计量将减少根据现有证据预计无法实现的任何税收优惠的金额。
当期所得税费用按照相关税务机关法律规定计提。作为编制财务报表过程的一部分，集团须估计其在其经营所在的每个法域的所得税。本集团采用资产负债法核算所得税。在这种方法下，递延所得税根据资产和负债的计税基础与其在每年年末财务报表中报告的金额之间的差异以及税项亏损结转在未来年度确认税务后果。递延税
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资产和负债采用适用于预计会影响应纳税所得额的差异的已颁布税率计量。
集团根据ASC 740记录不确定的税务头寸，其基础是（1）集团根据该职位的技术优势确定该税务头寸是否更有可能持续的两步流程；以及（2）对于那些达到可能性更大的确认阈值的税务头寸，集团在与相关税务机关最终结算时确认超过50%的可能性实现的最大金额的税收优惠。
集团将因少缴所得税而产生的利息及罚款计入所得税拨备（如预期）。截至2025年3月31日和2024年3月31日，集团没有与不确定的税务状况相关的应计利息或罚款。
《减税和就业法案》的全球无形低税收入（“GILTI”）条款要求集团在其美国所得税申报表中包括超过外国子公司有形资产允许回报的外国子公司收益。集团在截至2025年3月31日和2024年3月31日的合并财务报表中列报了GILTI税的递延税项影响。
支柱2
2021年10月，由经合组织成员国和G20国家建立的包容性框架就双支柱解决方案达成协议，以应对经济数字化带来的税收挑战（支柱1和支柱2）。该包容性框架汇集了包括哈萨克斯坦在内的140多个国家和司法管辖区。
支柱2特别针对年度合并收入达到或超过7.5亿欧元的跨国企业（“跨国企业集团”）（过去4个报告年度内的任意两年），旨在确保15%的最低全球有效税率（ETR）。
支柱2通过以下机制在组成实体的有效税率（ETR）低于15%最低门槛的司法管辖区引入额外税收：
1.收入纳入规则（IIR）–适用于最终母公司（UPE）层面，用于为低税子公司的收入补足。
2.欠税付款规则（UTPR）–在不适用IIR的情况下作为支持，将补缴税款分配给其他集团实体所在的司法管辖区。
3.合格国内最低充值税（QDMTT）–由司法管辖区在国内可选实施，以在地方一级保留充值税。
这些规则一般自2024年（IIR）起生效，UTPR和QDMTT自2025年起生效，但须遵守特定司法管辖区的立法。
截至2025年3月31日，支柱2规则已在集团经营所在的以下司法管辖区立法：
•德国
•英国
•土耳其
•塞浦路斯
•阿拉伯联合酋长国（阿联酋）
这些国家的国际投资协定自2024年1月1日起生效。UTPR和QDMTT将从2025年开始普遍适用。值得注意的是，阿联酋仅在GloBE框架下实施了QDMTT，自2025年1月1日起生效。
塞浦路斯的第二支柱法律规定了实际上从2024年开始的IIR，实际上从2025年开始的UTPR，以及从2025年开始的国内最低补足税。
过渡性安全港规则
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2024年3月31日经审计合并财务报表附注
（所有金额以千美元计，股份数据除外，除非另有说明）
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为减轻初始合规负担，经合组织引入了过渡性安全港规则（行政指南附件A，2022年12月），适用于2026年12月31日或之前开始的财政年度（但不适用于2028年6月30日之后）。满足以下测试之一的，即满足管辖安全港：
•De Minimis Test –辖区收入< 1000万欧元，税前利润（亏损）< 100万欧元
•简化的ETR测试–简化的涵盖税项≤ PBT > 15%
•常规利润检验– PBT ≤基于实质性收益排除（SBIE）公式的常规利润
根据2025财年的结果，评估表明，除哈萨克斯坦和塞浦路斯外，所有司法管辖区都有资格参加至少一项安全港测试。
公允价值
公允价值是市场参与者在计量日进行的有序交易中出售资产所收到的价格或转移负债所支付的价格。公允价值计量所依据的假设是，出售资产或转移负债的交易要么发生在资产或负债的主要市场，要么在不存在主要市场的情况下，发生在对资产或负债最有利的市场。公允价值是指当集团对该金融工具既持有空头头寸又持有多头头寸时，金融资产的当期投标价、金融负债的当期要价和当期买卖价格的平均值。一种金融工具，如果报价可以随时从交易所或其他机构定期获得，并且这些价格代表在公平基础上实际和定期发生的市场交易，则被视为在活跃市场中报价。
租约
本集团遵循ASU第2016-02号“租赁（主题842）”，在采用ASC 842后，本集团选择不在资产负债表上确认期限为一年或更短的租赁。
经营租赁资产及相应的租赁负债在公司合并资产负债表中确认。参考附注26 "租约"，向合并财务报表补充披露及影响租赁的重大会计政策。
固定资产
固定资产按成本列账，扣除累计折旧。维护、维修和小更新在发生时计入费用。折旧在资产的估计可使用年限内采用直线法计算，其幅度介于和
六十五年
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保险合同资产和负债
应收保险金和再保险金
递延购置成本
递延购置成本是佣金、溢价税和合同购置的其他增量直接成本，这些成本直接产生于合同交易，对合同交易至关重要，如果没有发生合同交易，本集团就不会发生。递延金额在资产负债表上作为资产入账，系统摊销至费用。传统寿险递延保单购置成本摊销
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应付保险和再保险
保险业务应付款项包括收到的预付款、应付给被保险人的金额（应付的索赔和保费退款）以及应付给代理人和经纪人的金额，以及从保险人和再保险公司收到的预付款。
再保险业务的应付款项包括应付再保险公司的净额。应付给再保险人的金额包括分出的再保险保费、假定保费退款和假定再保险的索赔。应付保险金和再保险金按摊余成本入账。
未到期保费准备金和索赔
未到期保费按每份合同的比例法确定，作为合同项下保险费自合同生效之日起至保险范围结束之日保险保额到期（以天为单位）与资产负债表日（以天为单位）之比的乘积。再保险人在未到期保费准备金中的份额按每份保险（再保险）合同分别计算，确定为再保险合同项下保险费与保险合同项下保险费之比乘以未到期保费准备金。
保险活动的结果包括未到期保费准备金净变动减少的净承保保费、从假定的保险和再保险合同中确认的佣金、已支付的索赔净额和损失准备金净变动。
净承保保费是指毛承保保费减去分给再保险公司的保费。合同开始时（人寿和年金保险类别除外），保费按书面记录，并在相关合同承保期限内按比例赚取。未到期保费准备金代表与未到期承保条款相关的承保保费部分，并包含在随附的综合资产负债表报表中。
未到期保费准备金涉及非寿险产品和非年金保险产品。
索赔和其他保险费用支出到第e合并经营报表和其他综合收益表在发生时。
保险损失准备金
保费不足准备金
保费不足准备金是根据管理层在很可能发生未来损失时重新评估的基于价值的护理合同的预期损失的精算估计得出的负债余额。准备金余额是合同项下超出未来保费的预期未来成本、理赔费用、维修费用之和，不包括投资收益中的对价。这些重新评估产生的损失或收益记录在确认此类损失的期间，并反映在综合经营和其他综合损失报表中。如果出现溢价不足，未来负债的变化是基于修正后的假设。如果导致创造未来收入，则不报告损失。使用基于实际和预期经验的修订假设对未来保单利益的负债进行定期估计，以便与估值日的未来保单利益负债（减去未摊销的购置成本）进行比较。保费亏损准备金按预计将产生亏损的期间摊销，预计将对该期间的经营亏损产生抵销影响。保费不足准备金流程适用于寿险和非寿险保单。
在保费赤字准备金中使用估计数。集团的保费不足准备金可能会在不同时期波动，占总收入和基于价值的护理收入的百分比。这是由于对储备计量的关键投入具有重大的不确定性和不同的性质，推动了期间的收入或支出。这些关键投入包括基于价值的护理合同中的合同费率、预测福利和成员人口变化，
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与集团成员群体相关的合约期、风险调整和索赔成本预测以及对这些合同的运营成本分配。
非寿险和一般保险
损失准备金是对最终损失估计的汇总，包括已报告但未解决的索赔（RBNS）和已发生但未报告的索赔（IBNR）。RBNS是为在报告日未结清的现有已报告索赔而创建的。估算是根据集团在对保险事件进行调查期间收到的信息作出的。IBNR由该集团根据其以往使用精算计算方法（包括索赔发展三角）报告/已解决索赔的历史进行估计。
IBNR中的再保险资产采用IBNR估计中使用的相同精算方法进行估计。
人寿保险
人寿保险合同的未发生索赔准备金（NIC）等于截至报告日有效的所有人寿保险合同的NIC金额。寿险单独合同上的NIC准备金等于净水平保费准备金和毛保费准备金的最大值。净平保费准备金是未来利益（不含生存利益）的现值减去未来净保费的现值。毛保费准备金是福利的现值，与代价、结算、确定福利金额直接相关的集团开支，与开展业务相关的集团经营开支，减去未来毛保费的现值。鉴于包括终止将导致NIC储备水平较低，可能并不足够，因此集团将合同的终止排除在随后用于NIC储备的统计数据之外。
年金保险
年金合同的NIC准备金是未来福利的现值、年金保险的索赔和年金保险合同维护的管理费用的总和，减去保险缴款的现值（如果是一次总付-保险费），本集团应在结算日后收到。
准备金是使用合同签发时确立的假设计算的，在这种情况下，一般包括风险和不利偏差的保证金。
分段信息
从2024年日历开始，我们的首席执行官、首席财务官和总裁（他们共同担任我们的首席运营决策者（CODM）），开始根据新的分部结构管理我们的业务、做出运营决策并评估经营业绩。因此，我们将可报告的部分重新调整为以下
四个
细分板块：券商、银行、保险、其他。所有前期分部信息均已重新编制，以反映可报告分部的这一变化。
根据ASC 280的要求，公司使用管理法来识别其报告分部。管理方法基于公司管理层组织和评估其运营的方式，基于公司运营在其内部财务报告系统中的管理和报告方式。
公司评估其分部是否达到可单独报告的量化阈值。量化阈值要求一个分部的收入为所有分部合并收入的10%或以上，或其绝对损益为所有盈利为正的分部合并绝对利润或所有亏损分部合并绝对亏损两者中较大者的10%或以上。在量化阈值下确定了券商、银行和保险板块。
根据管理方法，公司将经纪、银行、保险和其他分部确定为其可报告分部，因为它们是分开管理的。所有分部的表现均由主要经营决策者定期检讨。
用于确定可报告分部的因素
公司在确定其可报告分部时考虑了几个因素。这些因素包括其产品、服务、经济因素、内部报告之间的异同。
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公司考虑了其业务之间的异同，以确定是否应将其汇总或单独报告。每项业务被确定为与其他业务有足够的不同，因此应单独报告。
公司还考虑了监管环境、竞争格局、市场状况等影响其经营分部的经济因素，以确定是否应单独报告。可报告区域被确定具有独特的经济因素，需要单独报告。
主要经营决策者定期审阅的资料，包括但不限于收入、损益及资产，亦由公司在厘定其报告分部时予以考虑。每个可报告分部被确定为由主要经营决策者定期审查，因此应单独报告。所有前期分部信息已重新编制，以反映可报告分部的这一变化。
2018年8月，财务会计准则委员会（“FASB”）发布了会计准则更新（“ASU”）2018-12，金融服务–保险（主题944）：有针对性地改进长期合同的会计核算，经（i）ASU 2019-09，金融服务-保险（主题944）：生效日期和（ii）ASU 2020-11，金融服务-保险（主题944）：生效日期和提前适用（以下统称ASU 2018-12）澄清和修订。ASU2018-12改变了长期合同的现有确认、计量、列报和披露要求。ASU2018-12包括：（1）要求至少每年审查并在发生变化时更新用于计量未来保单利益（LFPB）负债的现金流量假设，并每季度更新贴现率假设，（2）要求按公允价值核算市场风险利益（MRBs），（3）递延保单购置成本（DAC）的简化摊销，以及（4）增强财务报表列报和披露。对公司而言，更新对2024年12月15日之后开始的财政年度以及2025年12月15日之后开始的财政年度内的中期有效。公司将采用ASU2018-12自2025年4月1日起生效，在允许的情况下使用经修订的追溯过渡法。ASU2018-12将影响公司发布的所有长期合同的会计和披露要求。虽然公司目前正在评估标准将对其合并财务报表和相关披露产生的影响，但预计不会产生重大影响。
2023年8月，财务会计准则委员会发布ASU 2023-05，企业合并-合营企业组建（子主题805-60）：确认和初始计量，明确了合营企业组建的企业合并会计处理。ASU 2023-05中的修订旨在减少实践中的多样性，这是由于在单独的财务报表中缺乏关于组建合资企业的会计核算的权威指导。修正案还寻求澄清合资企业净资产的初始计量，包括为合资企业贡献的业务。该指南适用于参与组建合资企业的所有实体。修订对所有成立日期为2025年1月1日或之后的合营企业组成生效。允许提前采纳和追溯适用修正案。公司目前正在评估ASU2023-05对其合并财务报表和相关披露的影响。
2023年10月，FASB发布了会计准则更新第2023-06号（“ASU 2023-06”），披露改进-编纂修订，以响应SEC的披露更新和简化倡议。ASU 2023-06修改了多种编纂主题的披露和列报要求，使其与SEC的规定保持一致。对各主题的修订应前瞻性地适用，并将根据SEC删除相关披露的生效日期为每个单独的披露确定生效日期。如果SEC没有在2027年6月30日之前从S-X条例或S-K条例中删除适用的要求，那么ASU2023-06将不会生效。禁止提前领养。虽然公司目前正在评估实施这一更新将对其合并财务报表产生的影响，但预计不会产生重大影响。
2023年11月，FASB发布了会计准则更新2023-07，分部报告（主题280）：对可报告分部披露的改进，增强了主题280下的报告要求。增强后的披露要求包括首席经营决策者（CODM）的头衔和职位、向主要经营决策者提供的重大分部费用、将某些年度披露延长至中期、明确单个可报告分部实体必须完整应用ASC 280，以及允许在某些情况下报告分部损益的一种以上计量方法。这一变化在2023年12月15日之后开始的财政年度和2024年12月15日之后开始的中期期间生效。这一变化将追溯适用于所有呈报期间。公司自2024年4月1日开始的财政年度开始采用ASU No 2023-07。
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Freedom Holding Corp.
2024年3月31日经审计合并财务报表附注
（所有金额以千美元计，股份数据除外，除非另有说明）
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2023年12月，FASB发布了ASU第2023-08号，无形资产—商誉和其他—加密资产（子主题350-60）：加密资产的会计和披露。ASU第2023-08号的修订旨在改善某些加密资产的会计核算，要求实体在每个报告期以公允价值计量这些加密资产，并在净收入中确认公允价值变动。修正案还要求披露重大持股、合同销售限制以及报告期内的变化，从而改进了向投资者提供的有关实体加密资产持有情况的信息。修正案对2024年12月15日之后开始的财政年度的所有实体生效，包括这些财政年度内的过渡期。对于尚未发布（或可供发布）的中期和年度财务报表，允许提前采用。如果一个实体在一个临时期间通过了这些修正，它必须在包括该临时期间的财政年度开始时通过这些修正。ASU第2023-08号要求对截至实体采用修正的年度报告期开始时的留存收益（或权益或净资产的其他适当组成部分）的期初余额进行累积效应调整。公司目前正在评估ASU No 2023-08对其合并财务报表和相关披露的影响。
2023年12月，FASB发布了ASU 2023-09，《所得税（主题740）：所得税披露的改进》，这将要求所得税披露增加透明度，包括所得税率调节表和在美国和外国司法管辖区支付的现金税。本准则自2024年12月15日后开始的年度期间生效。公司目前正在评估ASU No 2023-09对其合并财务报表和相关披露的影响。
2024年3月，FASB发布ASU 2024-01，补偿-股票补偿（主题718），利润利息和类似奖励的范围应用。该准则明确了利润利息和类似奖励是否属于会计准则编纂主题718的范围。这一标准在2024年12月15日之后开始的财政年度生效。允许提前收养。公司目前正在评估ASU No 2024-01对其合并财务报表和相关披露的影响。
2024年3月，FASB发布了ASU第2024-02号，“编纂改进-删除对概念陈述的引用的修订”。ASU 2024-02删除了编纂中对各种FASB概念陈述的引用。ASU第2024-02号指南对2024年12月15日之后开始的财政年度有效，包括这些财政年度内的过渡期，可以前瞻性地适用于在实体首次适用修正之日或之后确认的所有新交易，也可以追溯至首次适用修正的最早比较期的开始。允许提前收养。公司目前正在评估ASU No 2024-02对其合并财务报表和相关披露的影响。
2024年11月，FASB发布ASU第2024-03号，“损益表–报告综合收益–费用分类披露”（子主题220-40）。本更新中的修订要求在财务报表附注中披露有关某些成本和费用的特定信息。本更新中的修订对2026年12月15日之后开始的年度报告期间和2027年12月15日之后开始的中期报告期间有效。允许提前收养。本更新中的修订应适用于（1）前瞻性地适用于本更新生效日期之后的报告期间发布的财务报表，或（2）追溯适用于财务报表中列报的任何或所有以前期间。公司目前正在评估ASU No 2024-03对其合并财务报表和相关披露的影响。
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Freedom Holding Corp.
2024年3月31日经审计合并财务报表附注
（所有金额以千美元计，股份数据除外，除非另有说明）
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注3-
现金及现金等价物
| 2025年3月31日 | 2024年3月31日 | ||||||||||
| 国家银行短期存款（哈萨克斯坦） | $ |
|
$ |
|
|||||||
| 商业银行短期存款 |
|
|
|||||||||
| 隔夜存款 |
|
|
|||||||||
| 逆回购买入证券 |
|
|
|||||||||
| 银行金库和手头的零用现金 |
|
|
|||||||||
| 券商账户短期存款 |
|
|
|||||||||
| 在途现金 |
|
|
|||||||||
| 国家银行短期存款（塔吉克斯坦） |
|
|
|||||||||
| 证券交易所短期存款 |
|
|
|||||||||
| 中央存管处短期存款（哈萨克斯坦） |
|
|
|||||||||
| 现金及现金等价物备抵 | (
|
(
|
|||||||||
| 现金和现金等价物合计 | $ |
|
$ |
|
|||||||
截至二零二五年三月三十一日及二零二四年三月三十一日现金及现金等价物余额包括根据集团主要在KASE上订立的逆回购协议收到的短期抵押证券。反过来，KASE保证向交易对手付款。
截至2025年3月31日和2024年3月31日逆回购协议下收到的短期抵押证券条款列示如下：
| 2025年3月31日 | |||||||||||||||||
| 利率和协议的剩余合同期限 | |||||||||||||||||
| 平均 息率 |
最多30个 天 |
合计 | |||||||||||||||
| 逆回购买入证券 | |||||||||||||||||
| 企业股权 |
|
% | $ |
|
$ |
|
|||||||||||
| 公司债 |
|
% |
|
|
|||||||||||||
| 非美主权债 |
|
% |
|
|
|||||||||||||
| 美国主权债 |
|
% |
|
|
|||||||||||||
| 合计 | $ |
|
$ |
|
|||||||||||||
|
2024年3月31日
|
|||||||||||||||||
| 利率和协议的剩余合同期限 | |||||||||||||||||
|
平均
息率
|
最多30个 天 |
合计 | |||||||||||||||
| 逆回购买入证券 | |||||||||||||||||
| 企业股权 |
|
% | $ |
|
$ |
|
|||||||||||
| 美国主权债 |
|
% |
|
|
|||||||||||||
| 非美主权债 |
|
% |
|
|
|||||||||||||
| 公司债 |
|
% |
|
|
|||||||||||||
| 合计 | $ |
|
$ |
|
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Freedom Holding Corp.
2024年3月31日经审计合并财务报表附注
（所有金额以千美元计，股份数据除外，除非另有说明）
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本集团根据逆回购协议收取的作为抵押品的证券为具有市场报价和重大交易量的流动性交易证券。截至2025年3月31日和2024年3月31日，集团根据逆回购协议收到的抵押品公允价值为$
82,140
和$
133,380
分别。
截至2025年3月31日和2024年3月31日，根据逆回购协议购买的证券包括应计利息，金额为$
5
和$
106
，加权平均期限为
1
日和
3
天，分别。所有证券回购协议交易均通过KASE执行。
注4-
受限现金
截至2025年3月31日和2024年3月31日止期间的受限制现金包括：
| 2025年3月31日 | 2024年3月31日 | ||||||||||
| 券商客户现金 | $ |
|
$ |
|
|||||||
| 担保存款 |
|
|
|||||||||
| 受限制的银行账户 |
|
|
|||||||||
|
应收银行款项
|
|
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| 递延分配款 |
|
|
|||||||||
| 受限制现金备抵 | (
|
(
|
|||||||||
| 受限制现金总额 | $ |
|
$ |
|
|||||||
注5-
投资证券
截至2025年3月31日和2024年3月31日，交易、持有至到期和可供出售证券包括：
| 2025年3月31日 | 2024年3月31日 | ||||||||||
| 非美国主权债 | $ |
|
$ |
|
|||||||
| 公司债 |
|
|
|||||||||
| 企业股权 |
|
|
|||||||||
| 美国主权债 |
|
|
|||||||||
| 交易所买卖票据 |
|
|
|||||||||
| 交易证券总额 | $ |
|
$ |
|
|||||||
| 非美主权债 |
|
|
|||||||||
| 公司债 |
|
|
|||||||||
| 美国主权债 |
|
|
|||||||||
| 可供出售证券总额，按公允价值 | $ |
|
$ |
|
|||||||
| 非美主权债 |
|
|
|||||||||
|
非美国主权债务备抵
|
(
|
|
|||||||||
| 持有至到期证券合计 | $ |
|
$ |
|
|||||||
| 投资证券总额 |
|
|
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下表列出截至2025年3月31日和2024年3月31日可供出售证券的到期分析：
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Freedom Holding Corp.
2024年3月31日经审计合并财务报表附注
（所有金额以千美元计，股份数据除外，除非另有说明）
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2025年3月31日
|
|||||||||||||||||||||||||||||
| 协议的剩余合同期限 | |||||||||||||||||||||||||||||
| 最长1年 | 1-5年 | 5-10年 | 10年以上 | 合计 | |||||||||||||||||||||||||
| 非美主权债 |
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||
| 公司债 |
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||
| 美国主权债 |
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||
| 可供出售证券总额，按公允价值 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||||||
| 2024年3月31日 | |||||||||||||||||||||||||||||
| 协议的剩余合同期限 | |||||||||||||||||||||||||||||
| 最长1年 | 1-5年 | 5-10年 | 10年以上 | 合计 | |||||||||||||||||||||||||
| 公司债 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||||||
| 非美主权债 |
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||
| 美国主权债 |
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||
| 可供出售证券总额，按公允价值 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||||||
下表列示截至2025年3月31日持有至到期证券的到期分析：
| 2025年3月31日 | |||||||||||||||||||||||||||||
| 协议的剩余合同期限 | |||||||||||||||||||||||||||||
| 最长1年 | 1-5年 | 5-10年 | 10年以上 | 合计 | |||||||||||||||||||||||||
| 非美主权债 |
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||
|
持有至到期证券合计
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||||||
截至2025年3月31日，本集团持有的债务证券为
two
个别超过的发行人
10
%占集团总投资证券-哈萨克斯坦共和国财政部 （惠誉：BBB信用评级）在金额$
1,527,340
and哈萨克斯坦可持续发展基金JSC（惠誉：BBB信用评级）金额$
578,862
.截至2024年3月31日，本集团持有的债务证券为
two
发行人各自分别超过
10
占集团总交易证券的百分比和可供出售证券-哈萨克斯坦共和国财政部（惠誉：BBB信用评级）金额为$
2,420,855
和哈萨克斯坦可持续发展基金JSC（惠誉：BBB信用评级）金额为$
727,440
.哈萨克斯坦共和国财政部和哈萨克斯坦可持续发展基金JSC发行的债务证券分别归类为非美国主权债务和公司债务。
截至2025年3月31日和2024年3月31日，集团确认$
406
和$
413
，分别为累计其他综合损失中的非暂时性减值。
证券的公允价值是根据最近的交易活动使用可观察的市场数据确定的。如果由于缺乏交易活动而无法获得可观察的市场数据，集团将酌情利用内部开发的模型估计公允价值，并利用独立第三方验证假设。估计公允价值需要管理层作出重大判断，包括对具有可观察市场数据的类似工具进行基准测试，并应用适当的折扣，以反映集团正在估值的证券与选定基准之间的差异。根据集团拥有的证券类型，可能需要其他估值方法。
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Freedom Holding Corp.
2024年3月31日经审计合并财务报表附注
（所有金额以千美元计，股份数据除外，除非另有说明）
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公允价值的计量根据资产或负债估值中使用的输入值的透明度在一个层次中进行分类。层级内的分类以对公允价值计量具有重要意义的最低输入水平为基础。
估值层次包含三个层次：
|
•第1级-估值输入值是相同资产或负债在活跃市场中未经调整的市场报价。
|
||
|
•第2级-估值输入值是指相同资产或负债在不活跃市场中的市场报价、类似资产和负债在活跃市场中的市场报价，以及与被计量资产或负债直接或间接相关的其他可观察输入值。
|
||
|
•第3级-估值输入值不可观察且对公允价值计量具有重要意义。
|
||
下表列示截至2025年3月31日和2024年3月31日按经常性公允价值在合并财务报表中或在合并财务报表附注中披露的交易性证券资产：
|
加权
平均
息率
|
合计 |
公允价值计量
2025年3月31日使用
|
|||||||||||||||||||||||||||
| 活跃中的报价 相同的市场 物业、厂房及设备 |
重要其他 可观测输入 |
重大不可观察 单位 |
|||||||||||||||||||||||||||
| （1级） | （2级） | （3级） | |||||||||||||||||||||||||||
| 非美国主权债 |
|
% | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||||||
| 公司债 |
|
% |
|
|
|
|
|||||||||||||||||||||||
| 企业股权 |
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||
| 美国主权债 |
|
% |
|
|
|
|
|||||||||||||||||||||||
| 交易所买卖票据 |
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||
| 交易证券总额 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||||||||
| 非美国主权债 |
|
% |
|
|
|
|
|||||||||||||||||||||||
| 公司债 |
|
% |
|
|
|
|
|||||||||||||||||||||||
| 美国主权债 |
|
% |
|
|
|
|
|||||||||||||||||||||||
| 可供出售证券总额，按公允价值 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||||||||
截至2025年3月31日，使用第1级投入确定的持有至到期证券的公允价值总计$
45,216
，并使用2级输入，总计$
19,736
.
下表列示截至2025年3月31日持有至到期证券的摊余成本、未实现持有收益毛额、未实现持有损失毛额、公允价值。
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Freedom Holding Corp.
2024年3月31日经审计合并财务报表附注
（所有金额以千美元计，股份数据除外，除非另有说明）
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2025年3月31日
|
||||||||||||||||||||||||||||||||
| 以摊余成本计量的资产 | 未确认的持有收益总额 | 未确认持有损失总额 | 持有至到期公允价值 | 到期日 | ||||||||||||||||||||||||||||
| 非美主权债 |
|
|
(
|
|
2031 - 2037 | |||||||||||||||||||||||||||
|
持有至到期证券合计
|
$ |
|
$ |
|
$ | (
|
$ |
|
||||||||||||||||||||||||
|
加权
平均
息率
|
合计 |
公允价值计量
2024年3月31日使用
|
|||||||||||||||||||||||||||
| 活跃中的报价 相同的市场 物业、厂房及设备 |
重要其他 可观测输入 |
重大不可观察 单位 |
|||||||||||||||||||||||||||
| （1级） | （2级） | （3级） | |||||||||||||||||||||||||||
| 非美国主权债 |
|
% | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||||||
| 公司债 |
|
% |
|
|
|
|
|||||||||||||||||||||||
| 企业股权 |
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||
| 美国主权债 |
|
% |
|
|
|
|
|||||||||||||||||||||||
| 交易所买卖票据 |
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||
| 交易证券总额 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||||||||
| 公司债 |
|
% | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||||||
| 非美国主权债 |
|
% |
|
|
|
|
|||||||||||||||||||||||
| 美国主权债 |
|
% |
|
|
|
|
|||||||||||||||||||||||
| 可供出售证券总额，按公允价值 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
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Freedom Holding Corp.
2024年3月31日经审计合并财务报表附注
（所有金额以千美元计，股份数据除外，除非另有说明）
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下表列出截至2025年3月31日和2024年3月31日估值中使用的估值技术和重要的第3级输入。该表并非旨在包含所有内容，而是记录了与确定公允价值相关的重大不可观察输入值。
| 类型 |
估值
技术
|
截至2025年3月31日的FV | 重要的不可观察输入 | % | ||||||||||||||||||||||
| 企业股权 | DCF |
|
贴现率 |
|
||||||||||||||||||||||
| 估计年数 |
|
|||||||||||||||||||||||||
|
终止乘数
|
|
|||||||||||||||||||||||||
| 企业股权 | DCF |
|
贴现率 |
|
||||||||||||||||||||||
| 估计年数 |
|
|||||||||||||||||||||||||
| $ |
|
|||||||||||||||||||||||||
| 类型 |
估值
技术
|
截至2024年3月31日的FV | 重要的不可观察输入 | % | ||||||||||||||||||||||
| 公司债 | DCF | $ |
|
贴现率 |
|
|||||||||||||||||||||
| 估计年数 |
|
|||||||||||||||||||||||||
| 企业股权 | DCF |
|
贴现率 |
|
||||||||||||||||||||||
| 估计年数 |
|
|||||||||||||||||||||||||
|
终止乘数
|
|
|||||||||||||||||||||||||
| 企业股权 | DCF |
|
贴现率 |
|
||||||||||||||||||||||
| 估计年数 |
|
|||||||||||||||||||||||||
| $ |
|
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下表提供了2025年3月31日和2024年3月31日终了年度使用第3级投入的投资的期初和期末余额调节：
| 交易 证券 |
|||||
|
截至2023年3月31日的余额
|
$ |
|
|||
| 改叙为第2级 | (
|
||||
| Freedom UA证券的拆分 | (
|
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| 出售使用第3级投入的投资 | (
|
||||
| 购买使用第3级投入的投资 |
|
||||
| 重估使用第3级投入的投资 | (
|
||||
| 重新分类为对联营公司的投资 | (
|
||||
|
截至2024年3月31日的余额
|
$ |
|
|||
| 重估使用第3级投入的投资 | (
|
||||
|
截至2025年3月31日的余额
|
$ |
|
|||
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Freedom Holding Corp.
2024年3月31日经审计合并财务报表附注
（所有金额以千美元计，股份数据除外，除非另有说明）
|
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下表列示截至2025年3月31日和2024年3月31日的摊销成本、累计在其他综合收益中的未实现损益、可供出售证券的公允价值：
|
2025年3月31日
|
||||||||||||||||||||||||||||||||
| 以摊余成本计量的资产 | 在损益表中确认的减值损失 | 其他综合累计未实现收益/（亏损） 收入/（亏损）包括外币换算调整，净额 |
物业、厂房及设备 测量于 公允价值 |
到期日 | ||||||||||||||||||||||||||||
| 非美主权债 |
|
(
|
(
|
|
2025年-无限期 | |||||||||||||||||||||||||||
| 公司债 | $ |
|
$ | (
|
$ |
|
$ |
|
2025 - 2039 | |||||||||||||||||||||||
| 美国主权债 |
|
|
(
|
|
2027 - 2044 | |||||||||||||||||||||||||||
| 可供出售证券总额，按公允价值 | $ |
|
$ | (
|
$ | (
|
$ |
|
||||||||||||||||||||||||
|
2024年3月31日
|
||||||||||||||||||||||||||||||||
| 以摊余成本计量的资产 | 在损益表中确认的减值损失 | 其他综合累计未实现亏损 收入/（亏损）包括外币换算调整，净额 |
物业、厂房及设备 测量于 公允价值 |
到期日 | ||||||||||||||||||||||||||||
| 公司债 | $ |
|
$ | (
|
$ |
|
$ |
|
2024 - 2039 | |||||||||||||||||||||||
| 非美主权债 |
|
(
|
(
|
|
2024年-无限期 | |||||||||||||||||||||||||||
| 美国主权债 |
|
|
(
|
|
2027 - 2044 | |||||||||||||||||||||||||||
| 可供出售证券总额，按公允价值 | $ |
|
$ | (
|
$ | (
|
$ |
|
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125
目录s
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Freedom Holding Corp.
2024年3月31日经审计合并财务报表附注
（所有金额以千美元计，股份数据除外，除非另有说明）
|
||
注6-
保证金借贷、经纪和其他应收款，净额
| 2025年3月31日 | 2024年3月31日 | ||||||||||
| 应收保证金借贷款 | $ |
|
$ |
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| 应收电信服务款项 |
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| 应收银行佣金 |
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| 应收债券息票和应计股息 |
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应收经纪客户款项
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| 应收包销及做市服务款项 |
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| 其他应收款 |
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| 应收款项备抵 | (
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(
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| 融资融券、经纪和其他应收款总额，净额 | $ |
|
$ |
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应收保证金借贷款项指客户因该等客户以合资格证券的价值借款而欠本集团的款项，主要是为了购买额外证券。总体而言，金额可能会在不同时期波动客户余额因市场水平而变化，客户定位和杠杆。保证金借贷活动产生的信贷风险一般会因其短期性质、所持抵押品的价值以及集团在抵押品价值下降时要求保证金的权利而得到缓解。
应收保证金借贷抵押品包括在客户'经纪账户和证券，调整为客户'表外空头头寸。截至2025年3月31日及2024年3月31日，本集团在保证金贷款项下持有的抵押品的公允价值是$
7,312,950
和$
2,824,498
，分别。
截至2025年3月31日、2024年3月31日，公司有
三个
非关联方客户和
One
个人余额超过t的10%的非关联方客户he融资融券、融券、其他应收款余额合计，金额to $
2,323,461
和$
399,196
，分别。对这些非关联方客户持有的担保物进行了估值在$
3,218,277
and$
460,771
分别截至2025年3月31日和2024年3月31日。
就个人及机构经纪客户而言，本集团可能就本集团代表客户持有的金融工具订立证券融资交易安排，或可能为我们自己的账户或另一客户的账户使用该等金融工具。集团为我们的客户（包括机构经纪客户）维持综合经纪账户，其中该等客户及该等机构经纪客户的基础客户的交易与我们合并在一个单一账户中。如上所述， 本集团可使用综合账户内的资产为我们的其他客户融资、出借、提供信贷或提供债务融资或以其他方式使用和指导资产的顺序或方式。在适用于本集团的法规允许的情况下，本集团可能接受这些机构客户的卖空交易，因此，本集团仅需就综合账户中每种证券的净多头头寸与第三方托管人保持头寸。
截至2025年3月31日和2024年3月31日，使用实际、历史和统计数据，集团记录的经纪应收账款备抵金额为$
19,256
和$
11,990
，分别。
126
目录s
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Freedom Holding Corp.
2024年3月31日经审计合并财务报表附注
（所有金额以千美元计，股份数据除外，除非另有说明）
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注7-
发放的贷款
截至2025年3月31日发放的贷款包括：
| 未偿金额 | 到期日 | 平均利率 | 公允价值 抵押品 |
贷款货币 | |||||||||||||||||||||||||
| 抵押贷款 | $ |
|
2025年4月-2050年3月 |
|
$ |
|
KZT | ||||||||||||||||||||||
| 无抵押银行客户贷款 |
|
2025年4月-2045年3月 |
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|
KZT | ||||||||||||||||||||||||
| 购买的零售贷款的求偿权 |
|
2025年4月-2030年3月 |
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KZT | ||||||||||||||||||||||||
| 汽车贷款 |
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2025年4月-2032年4月 |
|
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KZT | ||||||||||||||||||||||||
| 抵押银行客户贷款 |
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2025年4月-2043年7月 |
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KZT | ||||||||||||||||||||||||
| 其他 |
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2025年4月-2029年9月 |
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KZT/欧元/美元 | ||||||||||||||||||||||||
| 发放贷款的备抵 | (
|
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| 发放贷款总额 | $ |
|
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集团代表JSC哈萨克斯坦可持续发展基金（“项目运营商”）向借款人提供与国家抵押计划“7-20-25”相关的抵押贷款，并将抵押贷款的债权转让给项目运营商。从这些转让中获得的收益在综合现金流量表中的抵押贷款融资国家计划下收到的资金中列报。根据该计划，借款人可以获得抵押贷款，利率为
7
%，但须符合不少于
20
%首付，为
25
年，而本集团收到的利息付款在本集团的综合经营报表及其他综合收益表中确认为利息收入。集团按照该计划的计划和信托管理协议，为转让的贷款提供服务，并汇出其收到的所有本金还款加
4
%
7
收到程序操作员的%利息。支付给程序运营商的利息在综合经营报表和其他综合收益表中确认为利息费用。剩余的
3
%
7
%的权益由集团保留。根据计划和信托管理协议，当贷款本金偿还或利息支付逾期90天或更长时间时，集团被要求回购对所转让贷款的债权。逾期贷款的回购按贷款的名义价值执行，并在合并现金流量表的国家计划抵押贷款回购范围内列报。
鉴于集团转让对逾期90天以上贷款的有追索权贷款的债权、保留就贷款收取的部分利息并同意在将贷款出售给程序运营商后为贷款提供服务，集团已确定其保留对所转让贷款的控制权并继续确认贷款，这些贷款根据ASC 860作为集团的担保借款入账，转让和服务。由于集团继续将贷款确认为资产，因此也确认与从程序运营商收到的收益相等的相关负债，该收益作为持续参与综合资产负债表产生的负债单独列报。这一负债应计
4
如上所述，按年计息%。截至2025年3月31日和2024年3月31日，相应的负债金额d至$
503,705
和$
521,885
，分别。
截至2025年3月31日和2024年3月31日，抵押贷款包括国家抵押贷款计划“7-20-25”下的贷款，本金总额为$
511,851
和$
532,389
，分别，在合并资产负债表中发放的贷款内列报。
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Freedom Holding Corp.
2024年3月31日经审计合并财务报表附注
（所有金额以千美元计，股份数据除外，除非另有说明）
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集团与FRHC控股股东、董事长兼首席执行官Timur Turlov设立并控股的公司FFIN Credit有一项购买无抵押零售贷款的协议。FFIN信贷是一家非银行信贷机构，在哈萨克斯坦根据简化贷款程序发放贷款。创建了FFIN信贷作为一个试点项目，以测试和改进用于资格认定和发放贷款的评分模型。FFIN信贷的主要运营是使用生物特征识别及其专有的评分流程在线上为客户提供贷款。继试点成功后，该公司打算要么从Turlov先生那里获得FFIN信贷，要么实施内部解决方案来复制其功能，以确保贷款业务的连续性和可扩展性。该银行对从FFIN信贷购买的无抵押零售贷款拥有合法所有权，但根据美国公认会计原则的要求，该集团不确认这些贷款，因为对已转让贷款的有效控制由FFIN信贷维持。相反，本集团在已发放贷款中确认综合资产负债表中列报的应收FFIN信贷贷款。截至2025年3月31日和2024年3月31日，购买的零售贷款的债权金额为$
183,635
和$
146,152
，分别。
发放贷款的应计利息总额为$
13,385
截至2025年3月31日及$
8,327
截至2024年3月31日。
截至2024年3月31日发放的贷款包括：
| 未偿金额 | 到期日 | 平均利率 | 公允价值 抵押品 |
贷款货币 | |||||||||||||||||||||||||
|
抵押贷款
|
$ |
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2024年4月-2049年3月
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|
$ |
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KZT | ||||||||||||||||||||||
| 汽车贷款 |
|
2024年4月-2031年3月 |
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KZT | ||||||||||||||||||||||||
| 无抵押银行客户贷款 |
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2024年4月-2044年3月 |
|
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KZT | ||||||||||||||||||||||||
| 外购零售贷款的债权权利 |
|
2024年4月-2029年3月 |
|
|
KZT | ||||||||||||||||||||||||
|
抵押银行客户贷款
|
|
2024年6月-2043年7月 |
|
|
KZT | ||||||||||||||||||||||||
| 次级贷款 |
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2025年12月
|
|
|
美元 | ||||||||||||||||||||||||
| 其他 |
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2024年4月-2029年1月 |
|
|
KZT \ USD/EUR
|
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| 发放贷款的备抵 | (
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|
发放贷款总额
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$ |
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信贷质量指标
自由银行KZ使用的贷款组合质量分类系统表明信用风险和合同减值显着增加的迹象，这取决于对报告日可获得的合理和可支持的信息的分析。贷款组合分为“未发生信用减值”、“信用风险显著增加”和“信用减值”协议。
协议下“未发生信用减值”的贷款照常提供服务，没有信用风险增加的主要迹象。归类为“信用风险显著增加”的协议是指与确认贷款之日的初始风险相比，在协议存续期内预期的信用风险有所增加的贷款。实践中存在30天以上本息逾期债务或违约绝对概率
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Freedom Holding Corp.
2024年3月31日经审计合并财务报表附注
（所有金额以千美元计，股份数据除外，除非另有说明）
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阈值PD超过
20
%.归类为“信用减值”的协议是指在报告日存在减值迹象的贷款，借款人个人违约90天或以上，法人实体违约60天或以上，借款人个人最近6个月和法人实体12个月因财务状况恶化重组合同，借款人被确认为信用减值，存在违约迹象，破产迹象，借款人财务表现恶化，表明存在高信用风险的其他信息的存在。
下表按信贷质素分类及发放年度列示截至2025年3月31日集团的贷款组合。由于首次采用了ASC 326，因此目前的年份披露是这一要求。
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Freedom Holding Corp.
2024年3月31日经审计合并财务报表附注
（所有金额以千美元计，股份数据除外，除非另有说明）
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| 按发起年份划分的定期贷款 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2023 | 2022 | 2021 | 先前 | 循环贷款 | 合计 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 抵押贷款 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
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$ |
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$ |
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| 不存在信用减值的 |
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| 信用风险显著上升 |
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| 信用受损的 |
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| 无抵押银行客户贷款 |
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| 不存在信用减值的 |
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| 信用风险显著上升 |
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| 信用受损的 |
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| 购买的零售贷款的求偿权 |
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| 不存在信用减值的 |
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| 信用风险显著上升 |
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| 信用受损的 |
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| 汽车贷款 |
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| 不存在信用减值的 |
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| 信用风险显著上升 |
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| 信用受损的 |
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| 抵押银行客户贷款 |
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| 不存在信用减值的 |
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| 信用风险显著上升 |
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| 信用受损的 |
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| 其他 |
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| 不存在信用减值的 |
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| 信用风险显著上升 |
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| 信用受损的 |
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| 合计 | $ |
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$ |
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$ |
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$ |
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$ |
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$ |
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$ |
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$ |
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目录s
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Freedom Holding Corp.
2024年3月31日经审计合并财务报表附注
（所有金额以千美元计，股份数据除外，除非另有说明）
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下表按信贷质素分类列示截至2024年3月31日集团的贷款组合。
|
按发起财政年度分列的定期贷款
|
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| 2024 | 2023 | 2022 | 2021 | 2020 | 先前 | 循环贷款 | 合计 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 抵押贷款 | $ |
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$ |
|
$ |
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$ |
|
$ |
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$ |
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$ |
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$ |
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| 不存在信用减值的 |
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| 信用风险显著上升 |
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| 信用受损的 |
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| 汽车贷款 |
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| 不存在信用减值的 |
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| 信用风险显著上升 |
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| 信用受损的 |
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| 无抵押银行客户贷款 |
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| 不存在信用减值的 |
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| 信用风险显著上升 |
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| 信用受损的 |
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| 购买的零售贷款的求偿权 |
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| 不存在信用减值的 |
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| 信用风险显著上升 |
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| 信用受损的 |
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| 抵押银行客户贷款 |
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| 不存在信用减值的 |
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| 信用风险显著上升 |
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| 信用受损的 |
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| 次级贷款 |
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| 不存在信用减值的 |
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| 信用风险显著上升 |
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| 信用受损的 |
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|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 其他 |
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| 不存在信用减值的 |
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| 信用风险显著上升 |
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|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 信用受损的 |
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| 合计 | $ |
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$ |
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$ |
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$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
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目录s
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Freedom Holding Corp.
2024年3月31日经审计合并财务报表附注
（所有金额以千美元计，股份数据除外，除非另有说明）
|
||
截至2025年3月31日和2024年3月31日的逾期贷款账龄分析如下：
|
2025年3月31日
|
|||||||||||||||||||||||||||||
| 逾期30-59天的贷款 | 逾期60-89天的贷款 | 逾期90天或更长时间且仍在累积的贷款 | 流动贷款 | 合计 | |||||||||||||||||||||||||
| 抵押贷款 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
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| 无抵押银行客户贷款 |
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| 购买的零售贷款的求偿权 |
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| 汽车贷款 |
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| 抵押银行客户贷款 |
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||||||||||||||||||||||||
| 其他 |
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||||||||||||||||||||||||
| 合计 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
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| 2024年3月31日 | |||||||||||||||||||||||||||||
| 逾期30-59天的贷款 | 逾期60-89天的贷款 | 逾期90天或更长时间且仍在累积的贷款 | 流动贷款 | 合计 | |||||||||||||||||||||||||
| 抵押贷款 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
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| 汽车贷款 |
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|
|
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| 无抵押银行客户贷款 |
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||||||||||||||||||||||||
| 购买的零售贷款的求偿权 |
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| 抵押银行客户贷款 |
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| 次级贷款 |
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||||||||||||||||||||||||
| 其他 |
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| 合计 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
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截至2025年3月31日和2024年3月31日的信贷损失备抵活动汇总于下表。
132
目录s
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Freedom Holding Corp.
2024年3月31日经审计合并财务报表附注
（所有金额以千美元计，股份数据除外，除非另有说明）
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| 信贷损失备抵 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 抵押贷款 | 无抵押银行客户贷款 | 抵押银行客户贷款 | 汽车贷款 | 购买的零售贷款的求偿权 | 其他 | 合计 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
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2024年3月31日
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$ | (
|
$ | (
|
$ | (
|
$ | (
|
$ | (
|
$ | (
|
$ | (
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| 收费 | (
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(
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(
|
(
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(
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(
|
(
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| 复苏 |
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| 注销 |
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| 外汇 |
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2025年3月31日
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$ | (
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$ | (
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$ | (
|
$ | (
|
$ | (
|
$ | (
|
$ | (
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| 信贷损失备抵 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 抵押贷款 | 无抵押银行客户贷款 | 抵押银行客户贷款 | 汽车贷款 | 购买的零售贷款的求偿权 | 其他 | 合计 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2023年3月31日 | $ | (
|
$ | (
|
$ |
|
$ | (
|
$ | (
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$ |
|
$ | (
|
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| 对采用ASU2016-13津贴的调整 | (
|
(
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(
|
(
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(
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(
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| 收费 | (
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(
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(
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(
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(
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(
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(
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| 复苏 |
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| 外汇 | (
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(
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(
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(
|
(
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(
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2024年3月31日
|
$ | (
|
$ | (
|
$ | (
|
$ | (
|
$ | (
|
$ | (
|
$ | (
|
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133
目录s
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Freedom Holding Corp.
2024年3月31日经审计合并财务报表附注
（所有金额以千美元计，股份数据除外，除非另有说明）
|
||
注8-
所得税
集团须在哈萨克斯坦、吉尔吉斯斯坦、塞浦路斯、乌兹别克斯坦、德国、塔吉克斯坦、土耳其、阿拉伯联合酋长国、英国及美利坚合众国课税。
截至2025年3月31日和2024年3月31日止年度的递延税项资产和负债所采用的税率分别为
21
%美国，
20
哈萨克斯坦和阿塞拜疆的百分比，
18
塔吉克斯坦%，
10
吉尔吉斯斯坦的百分比，
31
德国的百分比，
12.5
%塞浦路斯，
25
%为土耳其，
25
%英国，
9
%阿拉伯联合酋长国，
18
%亚美尼亚和
15
乌兹别克斯坦的百分比。
截至2025年3月31日和2024年3月31日，公司递延所得税资产和负债构成如下：
|
截至2025年3月31日止年度
|
截至2024年3月31日止年度 | ||||||||||
| 递延所得税资产： | |||||||||||
| 交易证券的重估 | $ |
|
$ |
|
|||||||
| 税项亏损结转 |
|
|
|||||||||
| 递延购置成本和保险准备金 |
|
|
|||||||||
| 计提减值损失 |
|
|
|||||||||
| 递延所得税资产 | $ |
|
$ |
|
|||||||
| 递延税项负债： | |||||||||||
| 交易证券的重估 | $ |
|
$ |
|
|||||||
| 固定和无形资产 |
|
|
|||||||||
| 其他负债 |
|
|
|||||||||
| 递延所得税负债 | $ |
|
$ |
|
|||||||
| 递延所得税资产净额 | $ |
|
$ |
|
|||||||
| 递延所得税负债净额 | $ |
|
$ |
|
|||||||
公司需缴纳美国联邦所得税，税率为
21
%.
所得税拨备前收入乘法计算的金额的对账
21
%所得税率对比公司报告的所得税费用如下：
| 截至2025年3月31日止年度 | 截至2024年3月31日止年度 | 截至2023年3月31日止年度 | |||||||||||||||
| 所得税前收入按21% | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
| 全球无形低税收入 |
|
|
|
||||||||||||||
| 基于股票的补偿 |
|
|
|
||||||||||||||
| F子部收入 |
|
|
|
||||||||||||||
| 永久差异 |
|
|
|
||||||||||||||
| 补税 |
|
|
|
||||||||||||||
| 外国税率差异 | (
|
(
|
(
|
||||||||||||||
| 外国税收抵免 | (
|
(
|
(
|
||||||||||||||
| 非应税收益 | (
|
(
|
(
|
||||||||||||||
| 所得税费用 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
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目录s
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Freedom Holding Corp.
2024年3月31日经审计合并财务报表附注
（所有金额以千美元计，股份数据除外，除非另有说明）
|
||
截至2025年3月31日及2023年3月31日，所得税开支包括以下各项：
| 截至2025年3月31日止年度 | 截至2024年3月31日止年度 | 截至2023年3月31日止年度 | |||||||||||||||
| 当期所得税费用 | |||||||||||||||||
| 联邦 |
|
|
|
||||||||||||||
| 国外 |
|
|
|
||||||||||||||
|
|
|
|
|||||||||||||||
| 递延所得税费用 | |||||||||||||||||
| 联邦 | (
|
|
(
|
||||||||||||||
| 国外 | (
|
(
|
|
||||||||||||||
| (
|
|
(
|
|||||||||||||||
| 所得税费用 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
截至2025年3月31日、2024年3月31日和2023年3月31日止年度，公司实现税前净收益$
112,946
, $
435,371
和$
235,938
，分别。同期，公司实际税率等于
25.2
%,
13.9
%和
18.1
%，分别。截至2025年3月31日至2020年3月31日的纳税年度仍须接受主要税务管辖区的审查。
所得税前收入包括以下组成部分：
| 截至2025年3月31日止年度 | 截至2024年3月31日止年度 | 截至2023年3月31日止年度 | |||||||||||||||
| 美国 | $ | (
|
$ | (
|
$ | (
|
|||||||||||
| 国外 |
|
|
|
||||||||||||||
| 所得税前净收入 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
截至2025年3月31日，公司有若干外国子公司的未分配收益为$
887,924
.该公司打算将其海外收益无限期地再投资于非美国业务，因此没有提供任何将根据股息分配评估的非美国预扣税。将美国各州所得税确定为潜在的外国收入分配是不切实际的。如果收益被分配到美国，公司将调整该期间的所得税拨备，并将确定可获得的外国税收抵免金额。
截至2025年3月31日及2024年3月31日的税项亏损为$
27,280
和$
30,472
分别在塞浦路斯和哈萨克斯坦。
135
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Freedom Holding Corp.
2024年3月31日经审计合并财务报表附注
（所有金额以千美元计，股份数据除外，除非另有说明）
|
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注9-
固定资产，净额
截至2025年3月31日及2024年3月31日，固定资产净额包括以下各项：
| 2025年3月31日 | 2024年3月31日 | ||||||||||
| 建筑物 | $ |
|
$ |
|
|||||||
| 办公设备 |
|
|
|||||||||
| 电信网络基础设施 |
|
|
|||||||||
| 在建工程 |
|
|
|||||||||
| 处理和存储数据中心 |
|
|
|||||||||
| 租赁物改良的资本支出 |
|
|
|||||||||
| 家具 |
|
|
|||||||||
| 土地 |
|
|
|||||||||
| 车辆 |
|
|
|||||||||
| 其他 |
|
|
|||||||||
| 减：累计折旧 | (
|
(
|
|||||||||
| 固定资产总额，净额 | $ |
|
$ |
|
|||||||
折旧费用总计$
12,138
, $
6,806
和$
4,083
分别截至2025年3月31日、2024年和2023年3月31日止年度。
截至2025年3月31日止年度，公司资本化$
37.7
万与电信网络基础设施有关，主要包括光纤通信线路及相关配套设备的安装和扩建。这一资产类别在比较期间没有出现。
截至2025年3月31日和2024年3月31日在建工程为$
40.0
百万美元
8.2
万，主要包括与光纤通信线路安装相关的成本，包括施工服务、人工、差旅费、验收时要资本化的材料等。
136
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2024年3月31日经审计合并财务报表附注
（所有金额以千美元计，股份数据除外，除非另有说明）
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注10-
净无形资产
截至2025年3月31日及2024年3月31日，无形资产净额包括以下各项：
| 2025年3月31日 | 2024年3月31日 | |||||||||||||||||||||||||
|
加权-平均寿命
|
总账面金额 | 累计摊销 | 总账面金额 | 累计摊销 | ||||||||||||||||||||||
| 摊销无形资产 | ||||||||||||||||||||||||||
| Software |
|
$ |
|
$ | (
|
$ |
|
$ | (
|
|||||||||||||||||
| 商标 | 无限期 |
|
— |
|
(
|
|||||||||||||||||||||
| 许可证 |
|
|
(
|
|
(
|
|||||||||||||||||||||
|
客户基础
|
|
|
(
|
|
(
|
|||||||||||||||||||||
| 增值业务 |
|
|
(
|
|
(
|
|||||||||||||||||||||
| 其他无形资产 |
|
|
(
|
|
(
|
|||||||||||||||||||||
| 合计 | $ |
|
$ | (
|
$ |
|
$ | (
|
||||||||||||||||||
| 无形资产总额，净额 | $ |
|
$ |
|
||||||||||||||||||||||
| 总摊销费用 | ||||||||||||||||||||||||||
| 截至2025年3月31日止年度 | $ |
|
||||||||||||||||||||||||
| 估计摊销费用 | ||||||||||||||||||||||||||
| 截至2026年3月31日止年度 | $ |
|
||||||||||||||||||||||||
| 截至2027年3月31日止年度 | $ |
|
||||||||||||||||||||||||
| 截至2028年3月31日止年度 | $ |
|
||||||||||||||||||||||||
| 截至2029年3月31日止年度 | $ |
|
||||||||||||||||||||||||
|
截至2030年3月31日止年度
|
$ |
|
||||||||||||||||||||||||
摊销费用共计$
5,020
, $
7,797
和$
1,054
分别截至2025年3月31日、2024年和2023年3月31日止年度。
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（所有金额以千美元计，股份数据除外，除非另有说明）
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注11-
其他资产，净额
截至2025年3月31日及2024年3月31日，其他资产，扣除公司后包括以下各项：
| 2025年3月31日 | 2024年3月31日 | ||||||||||
| 递延购置成本 | $ |
|
$ |
|
|||||||
| 预付费用 |
|
|
|||||||||
| 存货 |
|
|
|||||||||
| 购置预付款 |
|
|
|||||||||
| 已付垫款 |
|
|
|||||||||
| 所得税以外的税种 |
|
|
|||||||||
| 递延所得税资产 |
|
|
|||||||||
| 对合营企业和联营公司的投资 |
|
|
|||||||||
| 当期所得税资产 |
|
|
|||||||||
| 其他 |
|
|
|||||||||
| 其他资产合计 |
|
|
|||||||||
| 其他资产备抵 | (
|
|
|||||||||
| 其他资产，净额 | $ |
|
$ |
|
|||||||
截至2025年3月31日和2024年3月31日，预付费用为$
37,047
和$
8,317
，分别。截至2025年3月31日，预付费用主要包括与建筑和安装服务有关的预付款，以及根据自由电信及其子公司订立的合同购买设备。
注12-
证券回购协议义务
截至2025年3月31日和2024年3月31日，交易证券包括下表所述的受回购协议约束的抵押证券：
| 2025年3月31日 | |||||||||||||||||||||||
| 利率和协议的剩余合同期限 | |||||||||||||||||||||||
| 平均 息率 |
最多 30天 |
30-90 天 |
合计 | ||||||||||||||||||||
| 卖出回购证券 | |||||||||||||||||||||||
| 非美主权债 |
|
% | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||
| 公司债 |
|
% |
|
|
|
||||||||||||||||||
| 企业股权 |
|
% |
|
|
|
||||||||||||||||||
| 卖出回购证券合计 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||||
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（所有金额以千美元计，股份数据除外，除非另有说明）
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2024年3月31日
|
|||||||||||||||||||||||
| 利率和协议的剩余合同期限 | |||||||||||||||||||||||
| 平均 息率 |
最多30个 天 |
30-90 天 |
合计 | ||||||||||||||||||||
| 卖出回购证券 | |||||||||||||||||||||||
| 非美主权债 |
|
% | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||
| 公司债 |
|
% |
|
|
|
||||||||||||||||||
| 美国主权债 |
|
% |
|
|
|
||||||||||||||||||
| 企业股权 |
|
% |
|
|
|
||||||||||||||||||
| 卖出回购证券合计 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||||
截至2025年3月31日和2024年3月31日，根据回购协议质押的抵押品的公允价值为$
1,436,271
和$
2,753,601
，分别。
本集团根据回购协议质押为担保物的证券为具有市场报价且交易量较大的流动性交易证券。
截至2025年3月31日和2024年3月31日，证券回购协议债务包括应计利息，金额为$
4,798
和$
11,684
，加权平均期限为
10
天和
12
天，分别。所有证券回购协议交易均通过哈萨克斯坦证券交易所执行。
注13-
客户负债
本集团确认与其经纪及银行客户的存款资金相关的客户负债。截至二零二五年三月三十一日止及2024年3月31日，客户负债包括：
| 2025年3月31日 | 2024年3月31日 | ||||||||||||||||||||||
| 金额 | 息率 | 金额 | 息率 | ||||||||||||||||||||
| 有息存款： | |||||||||||||||||||||||
| 定期存款 | $ |
|
|
$ |
|
|
|||||||||||||||||
| 有息存款总额 | $ |
|
$ |
|
|||||||||||||||||||
| 无息账户： | |||||||||||||||||||||||
| 经纪客户 | $ |
|
$ |
|
|||||||||||||||||||
| 客户账户 |
|
|
|||||||||||||||||||||
|
不计息账户合计
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||||||
| 客户负债总额 | $ |
|
$ |
|
|||||||||||||||||||
根据哈萨克斯坦法律要求，商业银行与JSC哈萨克斯坦存款保险基金（“KDIF”）签订协议，根据该协议，银行必须定期向KDIF支付佣金，其金额取决于银行从其客户收到的定期存款和活期存款。根据协议，KDIF为定期存款和活期存款提供最高$
40
为每个客户。截至2025年3月31日和2024年3月31日，该集团的已投保银行定期存款总额分别为$
669,753
和$
600,972
为所有客户。
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2024年3月31日经审计合并财务报表附注
（所有金额以千美元计，股份数据除外，除非另有说明）
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注14-
保证金贷款和贸易应付款项
截至2025年3月31日及2024年3月31日，集团的保证金借贷及贸易应付款项包括以下各项：
| 2025年3月31日 | 2024年3月31日 | ||||||||||
| 应付保证金借贷 | $ |
|
$ |
|
|||||||
| 应付货物和服务供应商款项 |
|
|
|||||||||
| 应付商户款项 |
|
|
|||||||||
| 其他 |
|
|
|||||||||
| 保证金借贷和贸易应付款项总额 | $ |
|
$ |
|
|||||||
截至2025年3月31日集团在保证金贷款项下的抵押品公允价值及2024是$
4,521,411
和$
2,400,361
,分别。
注15-
已发行债务证券
截至2025年3月31日及2024年3月31日，公司的未偿还债务证券包括以下各项：
| 2025年3月31日 | 2024年3月31日 |
息率
|
发行日期
|
到期日
|
|||||||||||||||||||||||||
|
2026年到期的Freedom SPC债券
|
$ |
|
$ |
|
|
2024年9月
|
2026年9月
|
||||||||||||||||||||||
|
2028年到期的Freedom SPC债券
|
|
|
|
2023年12月 | 2028年12月 | ||||||||||||||||||||||||
| 2026年到期的Freedom SPC债券 |
|
|
|
2021年10月 | 2026年10月 | ||||||||||||||||||||||||
| 应计利息 |
|
|
|||||||||||||||||||||||||||
| 已发行债务证券总额 | $ |
|
$ |
|
|||||||||||||||||||||||||
Freedom SPC债券以美元计价，是根据阿斯塔纳国际金融中心（“AIFC”）法律和AIX交易发行的。该公司是Freedom SPC债券的担保人。
2026年到期的Freedom SPC债券按年计息率
5.5
%，2026年10月到期。利息支付在4月和10月每半年到期一次。
2028年到期的首两年Freedom SPC债券，年利率为
12
%，随后几年的利率将固定下来，设定为（EFFR）截至二零二五年十二月十日止的证券变动月报表
6.5
%.interest按月支付。后债券持有人有权提前赎回
两年
按面值加上应计利息。后
两年
,在发行日之后，发行人可选择按票面价值加应计利息全部或部分赎回债券。
在2025财政年度，该公司发行了本金总额为$
200,000
年利率为
10.5
%到期日为2026年9月。利息按季度支付。
发行的债务证券初始按已收对价的公允价值减去直接应占交易成本确认。
The集团根据其债务证券的条款，没有需要遵守的财务契约。
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2024年3月31日经审计合并财务报表附注
（所有金额以千美元计，股份数据除外，除非另有说明）
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注16-
保险合同资产和保险活动产生的负债
截至2025年3月31日和2024年3月31日，公司确认了承保和再保险活动产生的与保险相关的资产和负债。下面的披露是按照ASC 944-40-50-4A通过4I的要求呈现的。
以下披露仅涉及该公司的保险业务，而不涉及其其他经营部门（银行、经纪和其他）。
保险产品的性质
本公司提供以下保险产品：
-长期合同：人寿保险和年金合同
-短期合同：一般保险产品，包括财产（含汽车）、事故、
伤亡，以及民事赔偿责任线。
截至2025年3月31日和2024年3月31日，本集团的应收保险款和再保险款构成如下：
保险合同资产
|
2025年3月31日
|
2024年3月31日
|
||||||||||
| 资产： | |||||||||||
| 应收投保人款项 | $ |
|
$ |
|
|||||||
| 应收再保险金额 |
|
|
|||||||||
|
为再保险支付的垫款
|
|
|
|||||||||
| 应收再保险债权 |
|
|
|||||||||
| 减减值损失准备 | (
|
(
|
|||||||||
| 保险和再保险应收款： |
|
|
|||||||||
|
未到期保费准备金、再保险人份额
|
|
|
|||||||||
|
理赔准备金和理赔理算费用、再保险人份额
|
|
|
|||||||||
| 合计 | $ |
|
$ |
|
|||||||
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2024年3月31日经审计合并财务报表附注
（所有金额以千美元计，股份数据除外，除非另有说明）
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||
截至2025年3月31日和2024年3月31日，公司应付保险和再保险款项由以下部分组成：
保险合同负债
|
2025年3月31日
|
2024年3月31日 | ||||||||||
| 负债： | |||||||||||
|
应付被保险人的金额
|
$ |
|
$ |
|
|||||||
| 应付代理商及经纪的金额 |
|
|
|||||||||
|
应付再保险人的金额
|
|
|
|||||||||
| 保险和再保险应付款项： |
|
|
|||||||||
| 未到期保费准备金 |
|
|
|||||||||
|
索赔准备金和索赔调整费用
|
|
|
|||||||||
| 合计 | $ |
|
$ |
|
|||||||
储备金转账表
| 2025年3月31日 | 2024年3月31日 | ||||||||||
|
理赔准备金和理赔理算费用，年初
|
$ |
|
$ |
|
|||||||
| 再保险份额，年初 | (
|
(
|
|||||||||
|
索赔准备金和索赔调整费用，扣除再保险
|
|
|
|||||||||
|
索赔和索赔发生的理算费用：
|
|||||||||||
| 本年度 |
|
|
|||||||||
|
以往年度，不包括递延收益的折现和摊销
|
(
|
(
|
|||||||||
|
发生的索赔和索赔理算费用共计
|
|
|
|||||||||
|
支付的索赔和索赔的理算费用：
|
|||||||||||
| 本年度 | (
|
(
|
|||||||||
| 前几年 | (
|
(
|
|||||||||
|
支付的索赔和索赔理算费用共计
|
(
|
(
|
|||||||||
| 其他变化： | |||||||||||
| 外汇效应 | (
|
|
|||||||||
| 其他变动合计 | (
|
|
|||||||||
|
理赔准备金和理赔理算费用，年底
|
|
|
|||||||||
| 再保险份额，年底 | (
|
(
|
|||||||||
| 合计 | $ |
|
$ |
|
|||||||
前几个财政年度发生的索赔和索赔调整费用减少，主要反映了车主保险和雇主责任强制保险险种的有利发展。这一发展是由此前那些事故年份的索赔频率低于预期推动的。并无因此而录得重大假设变动或溢价调整。
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（所有金额以千美元计，股份数据除外，除非另有说明）
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按合约类型分配
|
索赔准备金和索赔调整费用，扣除再保险
|
长期 | 短期 | 合计 | ||||||||||||||
|
2025年3月31日
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
|
2024年3月31日
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
按保险产品配置
|
截至2025年3月31日
|
||||||||||||||||||||
| 索赔准备金和索赔调整费用 | 理赔准备金和理赔理算费用、再保险人份额 | 索赔准备金和索赔调整费用，扣除再保险 | ||||||||||||||||||
| 人寿保险 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||
| 意外险 |
|
|
|
|||||||||||||||||
|
民事责任
|
|
|
|
|||||||||||||||||
|
车主
|
|
|
|
|||||||||||||||||
|
强制性雇主责任保险
|
|
|
|
|||||||||||||||||
|
财产损失
|
|
|
|
|||||||||||||||||
|
机动车辆
|
|
|
|
|||||||||||||||||
| 其他 |
|
|||||||||||||||||||
|
合计
|
$ |
|
||||||||||||||||||
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2024年3月31日经审计合并财务报表附注
（所有金额以千美元计，股份数据除外，除非另有说明）
|
||
Claims Development-Short-Term Contracts
人寿保险
|
截至3月31日止年度的已发生亏损及LAE、再保险净额
|
||||||||||||||||||||||||||
|
事故
|
截至2018年3月31日至2024年止年度的已发生和已支付索赔发展信息，作为补充信息提供。
|
|||||||||||||||||||||||||
|
年份
|
2018 | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | ||||||||||||||||||
| 2018 |
|
|
|
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||
| 2019 |
|
|
|
|
|
|
|
|||||||||||||||||||
| 2020 |
|
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||||
| 2021 |
|
|
|
|
|
|||||||||||||||||||||
| 2022 |
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||
| 2023 |
|
|
|
|||||||||||||||||||||||
| 2024 |
|
|
||||||||||||||||||||||||
| 2025 |
|
|||||||||||||||||||||||||
|
合计
|
|
|||||||||||||||||||||||||
|
累计已付损失和LAE，扣除再保险
|
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| 2018 |
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| 2019 |
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| 2020 |
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| 2021 |
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| 2022 |
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| 2023 |
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| 2024 |
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| 2025 |
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合计
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损失负债和LAE，再保险净额
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下表列示了寿险业务条线已发生损失的年均赔付百分比：
按年龄划分的已发生损失的平均年赔付百分比，扣除再保险（未经审计）
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年
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1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 | 8 | ||||||||||||||||||
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平均年度支付百分比
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144
目录s
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Freedom Holding Corp.
2024年3月31日经审计合并财务报表附注
（所有金额以千美元计，股份数据除外，除非另有说明）
|
||
意外险
|
截至3月31日止年度的已发生亏损及LAE、再保险净额
|
||||||||||||||||||||||||||
|
事故
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截至2018年3月31日至2024年止年度的已发生和已支付索赔发展信息，作为补充信息提供。
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年份
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2018 | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | ||||||||||||||||||
| 2018 |
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| 2019 |
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| 2020 |
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| 2021 |
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| 2022 |
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| 2023 |
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| 2024 |
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| 2025 |
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合计
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累计已付损失和LAE，扣除再保险
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| 2018 |
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| 2019 |
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| 2020 |
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| 2021 |
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|||||||||||||||||||||
| 2022 |
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| 2023 |
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| 2024 |
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| 2025 |
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|
合计
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|
损失负债和LAE，再保险净额
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意外险业务线的已发生损失平均年赔付百分比如下表：
按年龄划分的已发生损失的平均年赔付百分比，扣除再保险（未经审计）
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年
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1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 | 8 | ||||||||||||||||||
|
平均年度支付百分比
|
|
|
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|
|
|
|
|
||||||||||||||||||
145
目录s
|
Freedom Holding Corp.
2024年3月31日经审计合并财务报表附注
（所有金额以千美元计，股份数据除外，除非另有说明）
|
||
民事责任
|
截至3月31日止年度的已发生亏损及LAE、再保险净额
|
||||||||||||||||||||||||||
|
事故
|
截至2018年3月31日至2024年止年度的已发生和已支付索赔发展信息，作为补充信息提供。
|
|||||||||||||||||||||||||
|
年份
|
2018 | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | ||||||||||||||||||
| 2018 |
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| 2019 |
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|||||||||||||||||||
| 2020 |
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| 2021 |
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| 2022 |
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| 2023 |
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|||||||||||||||||||||||
| 2024 |
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||||||||||||||||||||||||
| 2025 |
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|||||||||||||||||||||||||
|
合计
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累计已付损失和LAE，扣除再保险
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| 2018 |
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| 2019 |
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| 2020 |
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| 2021 |
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|||||||||||||||||||||
| 2022 |
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| 2023 |
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| 2024 |
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||||||||||||||||||||||||
| 2025 |
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|||||||||||||||||||||||||
|
合计
|
|
|||||||||||||||||||||||||
|
损失负债和LAE，再保险净额
|
|
|||||||||||||||||||||||||
下表列示了民事责任业务条线已发生损失的年均赔付百分比：
按年龄划分的已发生损失的平均年赔付百分比，扣除再保险（未经审计）
| 年 | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 | 8 | ||||||||||||||||||
|
平均年度支付百分比
|
|
|
|
|
|
|
|
|
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146
目录s
|
Freedom Holding Corp.
2024年3月31日经审计合并财务报表附注
（所有金额以千美元计，股份数据除外，除非另有说明）
|
||
车主
|
截至3月31日止年度的已发生亏损及LAE、再保险净额
|
||||||||||||||||||||||||||
|
事故
|
截至2018年3月31日至2024年止年度的已发生和已支付索赔发展信息，作为补充信息提供。
|
|||||||||||||||||||||||||
|
年份
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2018 | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | ||||||||||||||||||
| 2018 |
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| 2019 |
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|||||||||||||||||||
| 2020 |
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| 2021 |
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| 2022 |
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| 2023 |
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| 2024 |
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||||||||||||||||||||||||
| 2025 |
|
|||||||||||||||||||||||||
|
合计
|
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|||||||||||||||||||||||||
|
累计已付损失和LAE，扣除再保险
|
||||||||||||||||||||||||||
| 2018 |
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| 2019 |
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| 2020 |
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| 2021 |
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| 2022 |
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| 2023 |
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| 2024 |
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| 2025 |
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|
合计
|
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|||||||||||||||||||||||||
|
损失负债和LAE，再保险净额
|
|
|||||||||||||||||||||||||
下表显示了车主业务线已发生损失的平均年赔付百分比：
按年龄划分的已发生损失的平均年赔付百分比，扣除再保险（未经审计）
| 年 | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 | 8 | ||||||||||||||||||
|
平均年度支付百分比
|
|
|
|
|
|
|
|
|
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147
目录s
|
Freedom Holding Corp.
2024年3月31日经审计合并财务报表附注
（所有金额以千美元计，股份数据除外，除非另有说明）
|
||
强制性雇主责任保险
|
截至3月31日止年度的已发生亏损及LAE、再保险净额
|
||||||||||||||||||||||||||
|
事故
|
截至2018年3月31日至2024年止年度的已发生和已支付索赔发展信息，作为补充信息提供。
|
|||||||||||||||||||||||||
|
年份
|
2018 | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | ||||||||||||||||||
| 2018 |
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| 2019 |
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| 2020 |
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| 2021 |
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| 2022 |
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| 2023 |
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| 2024 |
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| 2025 |
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|
合计
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累计已付损失和LAE，扣除再保险
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| 2018 |
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| 2019 |
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| 2020 |
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| 2021 |
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| 2022 |
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| 2023 |
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| 2024 |
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| 2025 |
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|
合计
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|||||||||||||||||||||||||
|
损失负债和LAE，再保险净额
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下表列示了雇主责任强制保险业务险种已发生损失的年均赔付百分比：
按年龄划分的已发生损失的平均年赔付百分比，扣除再保险（未经审计）
| 年 | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 | 8 | ||||||||||||||||||
|
平均年度支付百分比
|
|
|
|
|
|
|
|
|
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148
目录s
|
Freedom Holding Corp.
2024年3月31日经审计合并财务报表附注
（所有金额以千美元计，股份数据除外，除非另有说明）
|
||
财产损失
|
截至3月31日止年度的已发生亏损及LAE、再保险净额
|
||||||||||||||||||||||||||
|
事故
|
截至2018年3月31日至2024年止年度的已发生和已支付索赔发展信息，作为补充信息提供。
|
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|
年份
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2018 | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | ||||||||||||||||||
| 2018 |
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| 2019 |
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| 2020 |
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| 2021 |
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| 2022 |
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| 2023 |
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| 2024 |
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| 2025 |
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合计
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累计已付损失和LAE，扣除再保险
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| 2018 |
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| 2019 |
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| 2020 |
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| 2021 |
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| 2022 |
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| 2023 |
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| 2024 |
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| 2025 |
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|
合计
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|
损失负债和LAE，再保险净额
|
|
|||||||||||||||||||||||||
下表显示了财产损失业务线已发生损失的平均年赔付百分比：
按年龄划分的已发生损失的平均年赔付百分比，扣除再保险（未经审计）
| 年 | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 | 8 | ||||||||||||||||||
|
平均年度支付百分比
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||
149
目录s
|
Freedom Holding Corp.
2024年3月31日经审计合并财务报表附注
（所有金额以千美元计，股份数据除外，除非另有说明）
|
||
机动车辆
|
截至3月31日止年度的已发生亏损及LAE、再保险净额
|
||||||||||||||||||||||||||
|
事故
|
截至2018年3月31日至2024年止年度的已发生和已支付索赔发展信息，作为补充信息提供。
|
|||||||||||||||||||||||||
|
年份
|
2018 | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | ||||||||||||||||||
| 2018 |
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| 2019 |
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| 2020 |
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| 2021 |
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| 2022 |
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| 2023 |
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| 2024 |
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| 2025 |
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|||||||||||||||||||||||||
|
合计
|
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|||||||||||||||||||||||||
|
累计已付损失和LAE，扣除再保险
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||||||||||||||||||||||||||
| 2018 |
|
|
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|
|
|
|
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||||||||||||||||||
| 2019 |
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|
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|
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|||||||||||||||||||
| 2020 |
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|
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| 2021 |
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| 2022 |
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| 2023 |
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|||||||||||||||||||||||
| 2024 |
|
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||||||||||||||||||||||||
| 2025 |
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|||||||||||||||||||||||||
|
合计
|
|
|||||||||||||||||||||||||
|
损失负债和LAE，再保险净额
|
|
|||||||||||||||||||||||||
下表列示了机动车辆业务线的已发生亏损的平均年度支付百分比：
按年龄划分的已发生损失的平均年赔付百分比，扣除再保险（未经审计）
| 年 | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 | 8 | ||||||||||||||||||
|
平均年度支付百分比
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||
150
目录s
|
Freedom Holding Corp.
2024年3月31日经审计合并财务报表附注
（所有金额以千美元计，股份数据除外，除非另有说明）
|
||
注17-
其他负债
截至2025年3月31日和2024年3月31日，公司其他负债包括：
| 2025年3月31日 | 2024年3月31日 | ||||||||||
| 以公允价值计量的金融负债 | $ |
|
$ |
|
|||||||
| 收到的贷款 |
|
|
|||||||||
| 薪金及其他雇员福利 |
|
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|||||||||
| 假期储备 |
|
|
|||||||||
| 应付供应商款项 |
|
|
|||||||||
| 所得税以外的应交税费 |
|
|
|||||||||
| 递延所得税负债 |
|
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|||||||||
| 收到的其他预付款 |
|
|
|||||||||
| 应付购置款 |
|
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|||||||||
| 递延分配款 |
|
|
|||||||||
| 未结清的结算业务 |
|
|
|||||||||
| 其他 |
|
|
|||||||||
| 其他负债合计 | $ |
|
$ |
|
|||||||
截至2025年3月31日，公司有包含结构化金额为$
32
万元，由我们的全资附属公司FSP订立。结构性产品是将债券、指数、存款、权益等基础工具与为相关资产提供经济敞口的嵌入式衍生工具相结合的复合型金融工具。该公司将这些余额归类为公允价值层次结构的第2级，其中公允价值是通过使用可观察的股权波动率和远期曲线的期权定价模型确定的。
151
目录s
|
Freedom Holding Corp.
2024年3月31日经审计合并财务报表附注
（所有金额以千美元计，股份数据除外，除非另有说明）
|
||
注18-
费用和佣金收入和支出
手续费及佣金收入于集团通过向客户转让承诺的服务而履行其履约义务时或在其履行时确认。当客户获得该服务的控制权时或当客户获得该服务的控制权时，该服务将被转让给该客户。履约义务可以在某一时点或一段时间内得到履行。在某一时点履行的履约义务产生的收入在本集团确定客户取得对所承诺服务的控制权的时点确认。随着时间的推移履行的履约义务产生的收入通过计量集团以描述向客户转移服务的方式履行履约义务的进展而确认。确认的收入金额反映集团预期为换取该等承诺服务而收取的代价（即“交易价格”）。在确定交易价格时，集团考虑了多种因素，包括可变对价的影响（如有）。
本集团与客户订立的合约所产生的收入，于本集团的履约责任按反映预期将收到的代价以换取该等服务的金额清偿时确认。本集团的大部分履约义务在某一时点得到履行，通常通过借记客户在本集团的经纪账户向客户收取。
经纪服务
集团通过与客户执行、结算和清算交易赚取佣金收入，这些交易主要涉及与公司股权和债务证券、货币市场工具以及交易所交易期权和期货合约相关的交易所交易和场外金融工具。贸易执行和清算服务，如果一起提供，则代表一项单一的履约义务，因为这些服务在合同范围内不可单独识别。与合并交易执行和清算服务相关的佣金收入，以及单独基础上的交易执行服务，在履行履约义务的交易日的某个时点确认。
银行服务
集团从与银行服务佣金相关的两个主要流中获得收入：
•集团透过执行客户的汇款订单、外币买卖及其他银行服务赚取银行佣金。集团收入的很大一部分来自私人客户通过基于交易定价的账户获得的佣金。佣金收入由公司在订单执行时的某个时点收取和确认。
•交换—集团在客户与国际支付系统，如VISA和万事达之间担任代理。当使用第三方支付平台或网络时，集团是向零售客户提供支付处理服务的代理人，因此，收入按净额确认，因为集团并无主要负责在第三方支付平台/网络上完成支付处理，亦无酌情权确定向零售客户在第三方支付平台/网络上的支付处理服务的售价。使用第三方支付平台的客户的费用是通过处理借记卡交易赚取的。
集团推出了一项基于现金返还的忠诚度计划，根据该计划，根据客户忠诚度级别，使用银行卡进行的购买将提供现金返还。如向客户提供现金或其他形式的代价，本集团降低交易价格。截至二零二五年三月三十一日止年度，集团以银行服务费净减现金回馈奖励金额为$
24.2
百万。
152
目录s
|
Freedom Holding Corp.
2024年3月31日经审计合并财务报表附注
（所有金额以千美元计，股份数据除外，除非另有说明）
|
||
支付处理
集团从与付款处理相关的两个主要流中获得收入：
•支付处理服务的佣金，其中包括电子支付的授权、清算、结算等活动。公司在支付卡交易完成时确认收入。佣金费率基于交易金额。费用通常按月计费和支付。
•向商户提供IT基础设施，以便利支付。公司在履约义务得到履行时即为付款提供便利时确认收入。这些服务通常是根据便利付款金额的佣金率提供的。费用通常按月计费和支付。
承销及做市服务
集团通过首次公开发行、后续发行、股票挂钩发行、对公共实体的私人投资和私人配售为企业客户提供融资解决方案，从而赚取承销收入。承销收入在相关配售日的某个时点确认，因为客户在该时点获得资本市场发行的控制权和利益。这些收益一般在配售日期后的90天内收到。与交易相关的费用，主要包括与交易直接相关的法律、差旅和其他费用，计入承销收入。这些成本递延，与相关投资银行交易收入同期确认。但是，如果放弃交易而不成交，交易相关成本的会计处理可能会有所不同。在这种情况下，会计原则通常要求立即将与交易相关的费用确认为作出放弃交易决定期间的费用。这确保了与放弃交易相关的成本在实体的财务报表中得到确认和准确反映。
应收款项和合同余额
应收款项产生于本集团根据与客户订立的合约拥有无条件收取付款的权利，并于收到现金时终止确认。融资融券、经纪及其他应收款披露于注6"融资融券、经纪及其他应收款净额"载于综合财务报表附注。
合同资产产生于与合同相关的收入在集团根据与客户的合同无条件收取付款的权利（即未开票的应收款项）之前确认，并在其成为应收款项或收到现金时终止确认。截至2025年3月31日、2024年3月31日和2023年3月31日，合同资产余额并不重大。
合同负债产生于客户在本集团履行其在合同项下的履约义务之前提前汇出合同现金付款，并在与合同相关的收入在达到里程碑触发向客户开具账单的合同权利或履约义务得到履行时确认时终止确认。截至2025年3月31日、2024年3月31日和2023年3月31日，合同负债余额并不重大。
截至2025年3月31日、2024年3月31日及2023年3月31日止年度的手续费及佣金收入包括：
153
目录s
|
Freedom Holding Corp.
2024年3月31日经审计合并财务报表附注
（所有金额以千美元计，股份数据除外，除非另有说明）
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截至2025年3月31日止年度
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经纪业务
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银行业
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保险 | 其他 | 合计 | |||||||||||||||||||||||||
| 经纪服务 | $ |
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$ |
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$ |
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$ |
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$ |
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| 支付处理的佣金收入 |
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| 代理费收入 |
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| 银行服务 |
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| 承销及做市服务 |
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| 其他手续费及佣金收入 |
|
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|
|
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| 手续费及佣金收入合计 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||||||
| 代理费支出 |
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||
| 经纪服务 |
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||
| 银行服务 |
|
|
|
|
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||||||||||||||||||||||||
| 交换服务 |
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||
| 中央存管服务 |
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||
| 其他佣金支出 |
|
|
|
|
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||||||||||||||||||||||||
| 手续费及佣金支出合计 |
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|
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||||||||||||||||||||||||
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截至2024年3月31日止年度
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|
经纪业务
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银行业
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保险 | 其他 | 合计 | |||||||||||||||||||||||||
| 经纪服务 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
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| 支付处理的佣金收入 |
|
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| 银行服务 |
|
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| 承销及做市服务 |
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| 代理费收入 |
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| 其他手续费及佣金收入 |
|
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| 手续费及佣金收入合计 | $ |
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$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
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| 代理费支出 |
|
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|
|
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| 银行服务 |
|
|
|
|
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| 经纪服务 |
|
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| 交换服务 |
|
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|
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| 中央存管服务 |
|
|
|
|
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||||||||||||||||||||||||
| 其他佣金支出 |
|
|
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||||||||||||||||||||||||
| 手续费及佣金支出合计 |
|
|
|
|
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154
目录s
|
Freedom Holding Corp.
2024年3月31日经审计合并财务报表附注
（所有金额以千美元计，股份数据除外，除非另有说明）
|
||
|
截至2023年3月31日止年度
|
|||||||||||||||||||||||||||||
|
经纪业务
|
银行业
|
保险 | 其他 | 合计 | |||||||||||||||||||||||||
| 经纪服务 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||||||
| 银行服务 |
|
|
|
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||||||||||||||||||||||||
| 承销及做市服务 |
|
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| 支付处理的佣金收入 |
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| 代理费收入 |
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| 其他手续费及佣金收入 |
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| 手续费及佣金收入合计 | $ |
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$ |
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$ |
|
$ |
|
$ |
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| 经纪服务 |
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||
| 代理费支出 |
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||
| 银行服务 |
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||
| 交换服务 |
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||
| 中央存管服务 |
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||
| 其他佣金支出 |
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||
| 手续费及佣金支出合计 |
|
|
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|
|
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155
目录s
|
Freedom Holding Corp.
2024年3月31日经审计合并财务报表附注
（所有金额以千美元计，股份数据除外，除非另有说明）
|
||
注19-
交易证券净（亏损）/收益
截至2025年3月31日、2024年和2023年3月31日止年度的交易证券净（亏损）/收益包括以下各项：
|
年终
2025年3月31日
|
年终
2024年3月31日
|
截至2023年3月31日止年度
|
|||||||||||||||
|
期间内出售的交易证券于期间内确认的净收益/（亏损）
|
$ |
|
$ |
|
$ | (
|
|||||||||||
| 于报告日期仍持有的交易证券于报告期间确认的未实现（亏损）/收益净额 | (
|
|
|
||||||||||||||
|
交易证券期间确认的净（亏损）/收益
|
$ | (
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
截至二零二五年三月三十一日止年度，集团出售证券的收益为$
65,855
和确认的未实现损失金额为$
123,665
.造成未实现净亏损的主要因素是与哈萨克斯坦共和国财政部的债务证券价格下降。截至2024年3月31日止年度，集团出售证券的收益为$
38,125
和确认的未实现收益金额为$
95,729
.
注20-
净利息收入/支出
净利息收入/支出包括：
|
年终
2025年3月31日
|
年终
2024年3月31日
|
截至2023年3月31日止年度
|
|||||||||||||||
| 利息收入： | |||||||||||||||||
| 买卖证券的利息收入 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
| 客户保证金贷款利息收入 |
|
|
|
||||||||||||||
| 客户贷款利息收入 |
|
|
|
||||||||||||||
|
可供出售证券利息收入
|
|
|
|
||||||||||||||
| 逆回购协议利息收入及应收银行款项 |
|
|
|
||||||||||||||
|
持有至到期证券利息收入
|
|
|
|
||||||||||||||
|
其他利息收入
|
|
|
|
||||||||||||||
| 总利息收入 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
| 利息支出： | |||||||||||||||||
| 证券回购协议义务的利息支出 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
| 客户账户和存款的利息支出 |
|
|
|
||||||||||||||
| 应付保证金借贷利息支出 |
|
|
|
||||||||||||||
| 发行债务证券的利息支出 |
|
|
|
||||||||||||||
| 收到的贷款的利息支出 |
|
|
|
||||||||||||||
| 其他利息支出 |
|
|
|
||||||||||||||
| 总利息支出 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
| 净利息收入 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
156
目录s
|
Freedom Holding Corp.
2024年3月31日经审计合并财务报表附注
（所有金额以千美元计，股份数据除外，除非另有说明）
|
||
注21-
外汇业务净收益
外汇操作净收益包括：
|
年终
2025年3月31日
|
年终
2024年3月31日
|
截至2023年3月31日止年度
|
|||||||||||||||
| 买卖外币、买卖 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
| 金融资产和金融负债的换算 | (
|
|
|
||||||||||||||
| 外汇业务净收益总额 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
注22-
衍生品净收益/（亏损）
截至2025年3月31日、2024年和2023年3月31日止年度，衍生工具净收益/（亏损）包括以下各项：
|
年终
2025年3月31日
|
年终
2024年3月31日
|
截至2023年3月31日止年度
|
|||||||||||||||
| 衍生品已实现净收益/（亏损） | $ |
|
$ | (
|
$ | (
|
|||||||||||
| 衍生品未实现净收益/（亏损） |
|
(
|
|
||||||||||||||
| 衍生品总净收益/（亏损） | $ |
|
$ | (
|
$ | (
|
|||||||||||
157
目录s
|
Freedom Holding Corp.
2024年3月31日经审计合并财务报表附注
（所有金额以千美元计，股份数据除外，除非另有说明）
|
||
注23-
关联方交易
|
年终
2025年3月31日
|
年终
2024年3月31日
|
||||||||||||||||||||||
| 关联方余额 | 根据财务报表标题的总类别 | 关联方余额 | 根据财务报表标题的总类别 | ||||||||||||||||||||
| 物业、厂房及设备 | |||||||||||||||||||||||
| 现金及现金等价物 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||
|
管理层控制的公司
|
|
|
|||||||||||||||||||||
| 受限制现金 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||
|
管理层控制的公司
|
|
|
|||||||||||||||||||||
|
投资证券
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||
|
管理层控制的公司
|
|
|
|||||||||||||||||||||
|
融资融券、经纪及其他应收款净额
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||
| 管理 |
|
|
|||||||||||||||||||||
|
管理层控制的公司
|
|
|
|||||||||||||||||||||
| 发放的贷款 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||
| 管理 |
|
|
|||||||||||||||||||||
|
管理层控制的公司
|
|
|
|||||||||||||||||||||
| 其他资产，净额 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||
| 管理 |
|
|
|||||||||||||||||||||
|
管理层控制的公司
|
|
|
|||||||||||||||||||||
| 负债 | |||||||||||||||||||||||
| 客户负债 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||
| 管理 |
|
|
|||||||||||||||||||||
|
管理层控制的公司
|
|
|
|||||||||||||||||||||
|
其他
|
|
|
|||||||||||||||||||||
| 融资融券和贸易应付款项 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||
| 管理 |
|
|
|||||||||||||||||||||
|
管理层控制的公司
|
|
|
|||||||||||||||||||||
| 保险活动产生的负债 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||
|
管理层控制的公司
|
|
|
|||||||||||||||||||||
| 其他负债 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||
| 管理 |
|
|
|||||||||||||||||||||
|
管理层控制的公司
|
|
|
|||||||||||||||||||||
|
其他
|
|
|
|||||||||||||||||||||
158
目录s
|
Freedom Holding Corp.
2024年3月31日经审计合并财务报表附注
（所有金额以千美元计，股份数据除外，除非另有说明）
|
||
|
年终
2025年3月31日
|
年终
2024年3月31日
|
年终
2023年3月31日
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||
| 关联方金额 | 根据财务报表标题的总类别 | 关联方金额 | 根据财务报表标题的总类别 | 关联方金额 | 根据财务报表标题的总类别 | ||||||||||||||||||||||||||||||
| 收入： | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 手续费及佣金收入 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
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| 管理 |
|
|
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||||||||||||||||||||||||||||||||
|
管理层控制的公司
|
|
|
|
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|
其他
|
|
|
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| 利息收入 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||||||||||
| 管理 |
|
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||
|
管理层控制的公司
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||
| 保险承保收入 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||||||||||
| 管理 |
|
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||
|
管理层控制的公司
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||
|
其他
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||
| 费用： | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 手续费及佣金支出 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
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| 管理 |
|
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||
|
管理层控制的公司
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||
| 利息支出 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||||||||||
| 管理 |
|
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||
|
管理层控制的公司
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||
|
其他
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||
| 广告和赞助费用 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||||||||||
|
管理层控制的公司
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||
截至2025年3月31日，本集团应收PC ITS Central Securities存管有限公司的经纪款和其他应收款为$
29,693
.PC ITS Central Securities存管有限公司是一家总部位于哈萨克斯坦的私营公司。其为Timur Turlov先生控股的公司International Trading System Limited的控股子公司。公司向PC ITS Central Securities存管有限公司提供经纪服务，包括股份及债券买卖。截至2025年3月31日，经纪和其他应收款余额主要与这些服务的未偿结算金额有关。
截至2024年3月31日，集团应收Fresh Start Trading Ltd保证金贷款金额为$
12,890
.Fresh Start Trading Ltd是一家总部位于塞浦路斯的公司，由一名曾在Freedom EU管理层任职至2024年11月5日的个人控制。2024年11月5日起，Fresh Start Trading Ltd.不再受关联方控制。集团与Fresh Start Trading Ltd的交易主要涉及外币交易活动。应收FreshStart Trading Ltd的应收融资融券款项主要以欧元计价，并以美元计价的现金全额抵押。
截至2025年3月31日及2024年3月31日，集团已发放的贷款包括向集团以外公司、由Timur Turlov控股的FFIN Credit购买的无抵押银行客户贷款。
159
目录s
|
Freedom Holding Corp.
2024年3月31日经审计合并财务报表附注
（所有金额以千美元计，股份数据除外，除非另有说明）
|
||
截至2025年3月31日和2024年3月31日，
55
% 和
87
% 集团关联方总资产中的其他资产为向Freedom Data Centers LLP（前身为Freedom Telecom LLP）潜在收购A-Telecom的预付款，作为我们在哈萨克斯坦电信市场扩张和构建数字金融科技生态系统的一部分。Freedom Data Centers LLP根据与集团的经济交易规模被视为关联方。
截至2025年3月31日和2024年3月31日，
13
% 和
7
集团关联方客户负债总额的百分比分别为自由银行KZ持有的Turlov Family Office Securities LTD的银行存款。Turlov Family Office Securities LTD是一家私营证券经纪公司，由Timur Turlov先生全资拥有。截至2025年3月31日和2024年3月31日，
零
和
24
%，分别， 集团的关联方客户负债总额中，Freedom EU持有的有关我们的附属公司Freedom EU向Fresh Start Trading Ltd提供经纪服务的Fresh Start Trading Ltd的存款。
截至2025年3月31日止年度，集团从哈萨克斯坦国际象棋联合会产生广告和赞助费用，金额为$
11,222
.哈萨克斯坦国际象棋联合会是一家总部位于哈萨克斯坦的公司，Timur Turlov担任管理职务。本集团继续支持国际象棋作为一项运动在哈萨克斯坦的发展。截至2025年3月31日止年度，集团向哈萨克斯坦国际象棋联合会提供财政捐助，以支持锦标赛、锦标赛、训练营和其他赛事的筹备和举办。
注24-
股东权益
截至2025年3月31日的财政年度， 公司授予股票授出总额
766,958
股份,
162,779
其中于授予日归属。
下表列示了在所示日期授予的股票激励计划奖励。
| 授予的股票奖励： | 单位 | ||||
| 2024年4月1日即时股票批出 |
|
||||
| 2024年4月1日 |
|
||||
| 2024年4月23日即时股票奖励 |
|
||||
| 2024年4月23日 |
|
||||
| 2024年6月7日即时股票奖励 |
|
||||
| 2024年6月24日即时股票奖励 |
|
||||
| 2024年6月24日 |
|
||||
| 2024年7月1日 |
|
||||
| 2024年7月1日即时股票奖励 |
|
||||
| 2024年7月12日 |
|
||||
| 2024年8月5日 |
|
||||
| 2024年8月5日即时股票奖励 |
|
||||
| 2024年8月13日 |
|
||||
| 2024年8月13日即时股票奖励 |
|
||||
| 2024年10月1日 |
|
||||
| 2024年10月10日即时股票奖励 |
|
||||
|
2025年1月23日即时股票奖励
|
|
||||
| 2025年2月13日 |
|
||||
| 2025年2月13日即时拨款 |
|
||||
| 2025年2月28日 |
|
||||
| 2025年2月28日即时拨款 |
|
||||
注25-
基于股票的补偿
160
目录s
|
Freedom Holding Corp.
2024年3月31日经审计合并财务报表附注
（所有金额以千美元计，股份数据除外，除非另有说明）
|
||
与限制性股票奖励相关的补偿费用为$
59,592
截至2025年3月31日止年度，以及$
22,719
截至2024年3月31日止年度。截至2025年3月31日，有$
69,303
与已授予股票的非既得股份相关的未确认补偿成本总额。该成本预计将在加权平均期间内确认
4.30
年。与股票奖励相关的补偿费用，在奖励之日归属为$
19,548
截至2025年3月31日止年度，以及$
16,488
截至2024年3月31日止年度。
公司已根据以下关键假设，使用蒙特卡洛估值模型确定截至2025年3月31日、2024年3月31日和2023年3月31日止年度所授予股份的公允价值：
| 授予的股票奖励 | 任期（年） | 波动性 | 无风险费率 | ||||||||
| 2022年10月6日 |
|
|
% |
|
% | ||||||
| 2024年3月1日 |
|
|
% |
|
% | ||||||
| 2024年4月1日 |
|
|
% |
|
% | ||||||
| 2024年4月23日 |
|
|
% |
|
% | ||||||
| 2024年6月24日 |
|
|
% |
|
% | ||||||
| 2024年7月1日 |
|
|
% |
|
% | ||||||
| 2024年7月12日 |
|
|
% |
|
% | ||||||
| 2024年8月5日 |
|
|
% |
|
% | ||||||
| 2024年8月13日 |
|
|
% |
|
% | ||||||
| 2024年10月1日 |
|
|
% |
|
% | ||||||
| 2025年2月13日 |
|
|
% |
|
% | ||||||
| 2025年2月25日 |
|
|
% |
|
% | ||||||
下表汇总了截至2025年3月31日止年度公司未偿还股票奖励的活动：
| 股份 | 加权 平均 公允价值 |
||||||||||
|
未偿还，2024年3月31日
|
|
|
|||||||||
| 已获批 |
|
|
|||||||||
| 既得 | (
|
(
|
|||||||||
| 没收/注销/过期 | (
|
(
|
|||||||||
|
2025年3月31日
|
|
|
|||||||||
注26-
租赁
于2025年3月31日，集团根据若干不可撤销的租约承担责任，主要是办公空间的经营租约，这些租约在截至2033年的不同日期到期。集团主要参与租赁是作为承租人的身份，其中集团租赁场所以支持其业务。
本集团在合同开始时确定合同是否为或包含租赁，以及该租赁是否符合融资租赁或经营租赁的分类标准。经营租赁负债和使用权（ROU）资产在租赁开始日根据租赁期内未来最低租赁付款额的现值确认。未来租赁付款按估计公司类似期限融资工具抵押借款利率的利率进行折现，计入应付账款和其他负债。经营租赁ROU资产，包括在房地和设备中，还包括已支付的任何租赁预付款，加上产生的初始直接成本，减去收到的任何租赁奖励。公司在综合损益表中在整个租赁期内按直线法确认固定租赁成本。其中某些租约也有延期或终止选择权，
161
目录s
|
Freedom Holding Corp.
2024年3月31日经审计合并财务报表附注
（所有金额以千美元计，股份数据除外，除非另有说明）
|
||
公司评估行使此类期权的可能性。如果合理地确定集团将行使延长的选择权，那么我们将影响包括在我们的使用权资产和租赁负债的计量中。
当容易确定时，本公司使用租赁内含的费率将租赁付款折现为现值；然而，本集团大部分租赁的内含费率并不容易确定。因此，公司必须根据对其增量借款利率的估计对租赁付款进行贴现。
下表列示截至2025年3月31日和2024年3月31日公司合并资产负债表中记录的与租赁相关的资产和负债情况：
| 资产负债表上的分类 |
2025年3月31日
|
2024年3月31日 | |||||||||||||||
| 物业、厂房及设备 | |||||||||||||||||
| 经营租赁资产 | 使用权资产 | $ |
|
$ |
|
||||||||||||
| 租赁资产总额 | $ |
|
$ |
|
|||||||||||||
| 负债 | |||||||||||||||||
| 经营租赁负债 |
租赁负债
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||
| 租赁负债总额 | $ |
|
$ |
|
|||||||||||||
下表列示截至2025年3月31日租赁负债的年度到期情况：
|
截至3月31日的十二个月内到期的租约，
|
|||||
| 2026 | $ |
|
|||
| 2027 |
|
||||
| 2028 |
|
||||
| 2029 |
|
||||
| 2030 |
|
||||
| 此后 |
|
||||
| 付款总额 |
|
||||
| 减：代表利息的金额 | (
|
||||
| 租赁负债，净额 | $ |
|
|||
| 加权平均剩余租期（月） |
|
||||
| 加权平均贴现率 |
|
% | |||
截至2025年3月31日和2024年3月31日的短期经营租赁承付款项约为$
2,299
和$
2,014
，r具体而言。集团办公场地租金开支$
7,764
截至2025年3月31日止年度及$
3,197
截至2024年3月31日止年度。
本集团的租赁涉及与指数挂钩的可变付款，在经营租赁使用权（ROU）资产和经营租赁负债的计量中予以考虑。
注27-
收购子公司
收购胜安网络
2024年9月17日，公司收购
100
$在胜安网络的%权益
23,880
.SilkNetCom专注于私营和公共部门的提供商服务、IT和电信网络建设领域。
收购胜安网络的目的是利用所收购的资产和许可证来发展我们的电信业务。
162
目录s
|
Freedom Holding Corp.
2024年3月31日经审计合并财务报表附注
（所有金额以千美元计，股份数据除外，除非另有说明）
|
||
截至2024年9月17日，收购胜安网络之日，胜安网络净资产公允价值为$
23,672
.
采购总价款分配如下：
| 截至2024年9月17日 | |||||
| 物业、厂房及设备 | |||||
| 现金及现金等价物 |
|
||||
| 融资融券、经纪及其他应收款净额 |
|
||||
| 固定资产，净额 |
|
||||
| 其他资产，净额 |
|
||||
| 总资产 |
|
||||
| 负债 | |||||
| 融资融券和贸易应付款项 |
|
||||
| 当期所得税负债 |
|
||||
| 其他负债 |
|
||||
| 负债总额 |
|
||||
| 取得的净资产 |
|
||||
| 商誉 |
|
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| 购买总价 |
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收购Elite EOM
2024年10月17日，公司收购
100
Elite ecom %的权益。Elite Cosom提供电信服务，包括为个人提供互联网接入、电话服务和有线电视（B2C），为法人实体提供互联网接入服务（B2B）。
收购Elite ECOM的目的是利用所收购的资产和许可证来发展我们的电信业务。
截至2024年10月17日，即收购Elite EOM之日，Elite EOM净资产公允价值为$
2,084
.
采购总价款分配如下：
163
目录s
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Freedom Holding Corp.
2024年3月31日经审计合并财务报表附注
（所有金额以千美元计，股份数据除外，除非另有说明）
|
||
| 截至2024年10月17日 | |||||
| 物业、厂房及设备 | |||||
| 现金及现金等价物 |
|
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| 融资融券、经纪及其他应收款净额 |
|
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| 固定资产，净额 |
|
||||
| 无形资产 |
|
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| 其他资产，净额 |
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| 总资产 |
|
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| 负债 | |||||
| 融资融券和贸易应付款项 |
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| 当期所得税负债 |
|
||||
| 其他负债 |
|
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| 负债总额 |
|
||||
| 取得的净资产 |
|
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| 商誉 |
|
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| 购买总价 |
|
||||
附注28 -
承诺与或有事项
法律、监管和政府事务
集团涉及在正常业务过程中出现的各种索赔和法律诉讼。公司在认为很可能发生损失且金额能够合理估计时确认负债。如果重大损失或有事项是合理可能但不太可能发生的，公司不记录负债，但披露索赔的性质和金额，以及潜在损失的估计，如果这样的估计可以确定的话。律师费在发生时记为费用。虽然公司预计任何当前索赔或诉讼的解决不会对其财务状况产生重大影响，但在部分或全部这些案件中出现不利结果可能会对公司特定期间的经营业绩或现金流量产生重大影响。对于涉及公司的许多事项，特别是那些处于早期阶段的事项，我们无法合理估计合理可能的损失（或损失范围），如果有的话。此外，法律诉讼的最终结果涉及判决和内在的不确定性，无法确定地预测。这一评估是基于公司目前对相关事实和情况的理解，公司对这些事项的看法可能会随着未来的发展而演变。
公司根据FASB ASC主题450“或有事项”对与诉讼相关的潜在损失进行会计处理，截至2025年3月31日和2024年3月31日，与法律、监管和政府行动和诉讼相关的潜在损失的应计费用并不重大。
Einride仲裁案
2025年1月，Einride AB，一家总部位于瑞典斯德哥尔摩、专门从事电动和自动驾驶汽车技术的有限责任公司（“Einride”），向SCC仲裁院提出了针对该公司的仲裁请求和索赔声明（“索赔”）。该索赔与Einride通过认购其可转换债券筹集可转换贷款有关。SCC仲裁院于2025年1月28日确认收到索赔。索赔称，该公司未能支付认购名义可转换债券金额为$
10,000
，据称违反了Einride与公司于2024年签署的认购承诺。Einride要求赔偿金额为$
10,000
，连同适用的利息和法律费用。该公司对Einride寻求的索赔和救济提出异议。仲裁正在根据SCC仲裁规则进行，尚未进行是非曲直。
164
目录s
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Freedom Holding Corp.
2024年3月31日经审计合并财务报表附注
（所有金额以千美元计，股份数据除外，除非另有说明）
|
||
表外金融工具
自由银行KZ是某些表外金融工具的一方。这些金融工具包括现有信贷额度下的担保和未使用的承诺。这些承诺使公司面临不同程度的信用和市场风险，这与向客户发放贷款所涉及的信用和市场风险基本相同，并受制于承销贷款所采用的相同信用政策。抵押品可根据自由银行KZ对交易对手的信用评估获得。公司的最大信用损失风险由这些承诺的合同金额表示。
信用额度下未使用的承诺
信贷额度下未使用的承诺包括商业、商业房地产、房屋净值和现有客户的消费者信贷额度。这些承诺可能在没有得到充分资助的情况下到期。
担保项下未使用承诺
担保项下未使用承诺是自由银行KZ为向客户提供银行担保而出具的有条件承诺。这些承诺可能在没有得到充分资金的情况下到期。
银行担保
银行保函是自由银行KZ为保证客户向第三方的履约而出具的有条件承诺。这些担保的发放主要是为了支持贸易交易或担保安排。出具保函所涉及的信用风险与向客户提供贷款便利所涉及的信用风险本质上是相同的。很大一部分已发行的担保以现金作抵押。
截至2025年3月31日和2024年3月31日未偿还的贷款相关承付款总额如下：
|
截至
2025年3月31日
|
截至
2024年3月31日
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授信额度和担保项下未使用承诺
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$ |
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$ |
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| 银行担保 |
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| 合计 | $ |
|
$ |
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截至2025年3月31日，以现金作抵押的贷款构成
68
信用额度和担保项下未使用承诺的百分比。
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目录s
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Freedom Holding Corp.
2024年3月31日经审计合并财务报表附注
（所有金额以千美元计，股份数据除外，除非另有说明）
|
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附注29-
分部报告
以下表格按可报告分部汇总集团的营运报表。分部间交易不存在收入，公司间余额已剔除，单独披露：
|
截至2025年3月31日止年度
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|
业务报表
|
经纪业务 | 银行业 | 保险 | 其他 | 合计 | ||||||||||||||||||||||||
| 手续费及佣金收入 | $ |
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$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
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| 买卖证券的净收益/（亏损） |
|
(
|
|
(
|
(
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| 利息收入 |
|
|
|
|
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| 保险承保收入 |
|
|
|
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| 外汇业务净收益 |
|
|
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||||||||||||||||||||||||
| 衍生品净收益 |
|
|
|
|
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||||||||||||||||||||||||
| 销售商品和服务 |
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||
| 其他收入/（费用） |
|
(
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||
| 总收入，净额 |
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||
| 手续费及佣金支出 |
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||
| 利息支出 |
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||
| 发生的保险索赔，扣除再保险 |
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||
| 工资和奖金 |
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||
| 专业服务 |
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||
| 股票补偿费用 |
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||
|
广告和赞助费用
|
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||
| 一般和行政费用 |
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||
| 预期信贷损失备抵 |
|
|
|
(
|
|
||||||||||||||||||||||||
| 销售成本 |
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||
| 总费用 |
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||
| 持续经营的所得税前收入/（亏损） | $ |
|
$ | (
|
$ |
|
$ | (
|
$ |
|
|||||||||||||||||||
| 所得税（费用）/福利 | (
|
|
(
|
|
(
|
||||||||||||||||||||||||
| 持续经营的净收入/（亏损） | $ |
|
$ | (
|
$ |
|
$ | (
|
$ |
|
|||||||||||||||||||
166
目录s
|
Freedom Holding Corp.
2024年3月31日经审计合并财务报表附注
（所有金额以千美元计，股份数据除外，除非另有说明）
|
||
|
截至2024年3月31日止年度
|
|||||||||||||||||||||||||||||
|
业务报表
|
经纪业务 | 银行业 | 保险 | 其他 | 合计 | ||||||||||||||||||||||||
| 手续费及佣金收入 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||||||
| 买卖证券的净收益/（亏损） |
|
|
|
(
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||||||||||||||||||||||||
| 利息收入 |
|
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|
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| 保险承保收入 |
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||||||||||||||||||||||||
| 外汇业务净（亏损）/收益 | (
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|
(
|
(
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| 衍生工具净（亏损）/收益 | (
|
(
|
|
|
(
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| 销售商品和服务 |
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|
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|
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| 其他收入/（费用） |
|
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|
(
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| 总收入，净额 |
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|
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|
||||||||||||||||||||||||
| 手续费及佣金支出 |
|
|
|
|
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||||||||||||||||||||||||
| 利息支出 |
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|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||
| 发生的保险索赔，扣除再保险 |
|
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|
|
|
||||||||||||||||||||||||
| 工资和奖金 |
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||
| 专业服务 |
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||
| 股票补偿费用 |
|
|
|
|
|
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|
广告和赞助费用
|
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||
| 一般和行政费用 |
|
|
|
|
|
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| 预期信贷损失备抵 |
|
|
|
|
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| 销售成本 |
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|
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| 总费用 |
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| 持续经营的所得税前收入/（亏损） | $ |
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$ |
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$ |
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$ | (
|
$ |
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| 所得税（费用）/福利 | (
|
(
|
(
|
|
(
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| 持续经营的收入/（损失） | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ | (
|
$ |
|
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167
目录s
|
Freedom Holding Corp.
2024年3月31日经审计合并财务报表附注
（所有金额以千美元计，股份数据除外，除非另有说明）
|
||
|
截至2023年3月31日止年度
|
|||||||||||||||||||||||||||||
|
业务报表
|
经纪业务 | 银行业 | 保险 | 其他 | 合计 | ||||||||||||||||||||||||
| 手续费及佣金收入 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||||||
| 买卖证券的净收益/（亏损） |
|
|
|
(
|
|
||||||||||||||||||||||||
| 利息收入 |
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||
| 保险承保收入 |
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||
| 外汇业务净（亏损）/收益 | (
|
|
(
|
(
|
|
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| 衍生工具净收益/（亏损） |
|
(
|
|
|
(
|
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| 其他收入/（费用） |
|
|
|
(
|
|
||||||||||||||||||||||||
| 总收入，净额 |
|
|
|
(
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|
||||||||||||||||||||||||
| 手续费及佣金支出 |
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||
| 利息支出 |
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||
| 发生的保险索赔，扣除再保险 |
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|
|
|
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||||||||||||||||||||||||
| 工资和奖金 |
|
|
|
|
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| 专业服务 |
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|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||
| 股票补偿费用 |
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||
|
广告和赞助费用
|
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||
| 一般和行政费用 |
|
|
|
|
|
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| 预期信贷损失备抵 |
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||
| 总费用 |
|
|
|
|
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| 持续经营的所得税前收入 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ | (
|
$ |
|
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| 所得税（费用）/福利 | (
|
(
|
(
|
|
(
|
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| 持续经营的收入/（损失） | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ | (
|
$ |
|
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下表按业务板块汇总了公司的资产总额和负债总额。公司间余额已消除以单独披露：
|
2025年3月31日
|
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| 经纪业务 | 银行业 | 保险 | 其他 | 合计 | |||||||||||||||||||||||||
| 总资产 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
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| 负债总额 |
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||
| 净资产 | $ |
|
$ |
|
$ |
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$ | (
|
$ |
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168
目录s
|
Freedom Holding Corp.
2024年3月31日经审计合并财务报表附注
（所有金额以千美元计，股份数据除外，除非另有说明）
|
||
|
2024年3月31日
|
|||||||||||||||||||||||||||||
| 经纪业务 | 银行业 | 保险 | 其他 | 合计 | |||||||||||||||||||||||||
| 总资产 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
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|||||||||||||||||||
| 负债总额 |
|
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|
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| 净资产 | $ |
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$ |
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$ |
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$ | (
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$ |
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下表列示了截至2025年3月31日、2024年和2023年3月31日止年度的收入以及截至2025年3月31日和2024年3月31日的长期资产，按主要地理区域按子公司所在地分类。
|
截至2025年3月31日止年度
|
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| 收入 | 经纪业务 | 银行业 | 保险 | 其他 | 合计 | ||||||||||||||||||||||||
| 哈萨克斯坦 | $ |
|
$ |
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$ |
|
$ |
|
$ |
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| 亚美尼亚 |
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| 塞浦路斯 |
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| 美国 |
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| 其他 |
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| 总收入，净额 | $ |
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$ |
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$ |
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$ |
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$ |
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|
截至2024年3月31日止年度
|
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| 收入 | 经纪业务 | 银行业 | 保险 | 其他 | 合计 | ||||||||||||||||||||||||
| 哈萨克斯坦 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
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| 塞浦路斯 |
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|
|
|
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| 亚美尼亚 |
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|
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| 美国 |
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|
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| 其他 |
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|
|
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| 总收入，净额 | $ |
|
$ |
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$ |
|
$ |
|
$ |
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截至2023年3月31日止年度
|
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| 收入 | 经纪业务 | 银行业 | 保险 | 其他 | 合计 | ||||||||||||||||||||||||
| 哈萨克斯坦 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
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| 塞浦路斯 |
|
|
|
(
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|
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| 美国 |
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|
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| 亚美尼亚 |
|
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| 其他 |
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|
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| 总收入，净额 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ | (
|
$ |
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169
目录s
|
Freedom Holding Corp.
2024年3月31日经审计合并财务报表附注
（所有金额以千美元计，股份数据除外，除非另有说明）
|
||
|
2025年3月31日
|
|||||||||||||||||||||||||||||
| 长期资产 | 经纪业务 | 银行业 | 保险 | 其他 | 合计 | ||||||||||||||||||||||||
| 固定资产，净额 | $ |
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$ |
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$ |
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$ |
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| 使用权资产 |
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| 长期资产总额 | $ |
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$ |
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$ |
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| 哈萨克斯坦 |
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| 塞浦路斯 |
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| 美国 |
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| 亚美尼亚 |
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| 其他 |
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| 长期资产总额 | $ |
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$ |
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$ |
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$ |
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2024年3月31日
|
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| 长期资产 | 经纪业务 | 银行业 | 保险 | 其他 | 合计 | ||||||||||||||||||||||||
| 固定资产，净额 | $ |
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$ |
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$ |
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$ |
|
$ |
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| 使用权资产 |
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| 长期资产总额 | $ |
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$ |
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$ |
|
$ |
|
$ |
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| 哈萨克斯坦 |
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| 塞浦路斯 |
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| 美国 |
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| 亚美尼亚 |
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| 其他 |
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| 长期资产总额 | $ |
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$ |
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经纪业务
经纪业务部门的公司为客户和我们自己的账户提供证券经纪、证券交易、做市活动、投资研究、投资咨询、承销和做市服务，面向企业、投资者、金融机构、商家、政府和市政实体的全球客户群。经纪业务领域的公司也开展自营证券交易。
集团在该分部的服务包括为客户提供进入全球最大证券交易所的机会，以及通往全球投资机会的门户。此外，集团在该分部提供的服务包括专业的证券分析，为客户提供有价值的洞察力和市场情报，使其能够做出明智的投资决策。为确保无缝体验，集团提供方便用户的交易应用程序，提供便利和灵活性。
银行业
银行业务部门的公司通过提供包括贷款、存款服务、支付卡服务、汇款、代理账户等服务来产生银行服务费和利息收入，为个人和企业客户提供创新的数字金融解决方案。为确保无缝体验，银行细分IT
170
目录s
|
Freedom Holding Corp.
2024年3月31日经审计合并财务报表附注
（所有金额以千美元计，股份数据除外，除非另有说明）
|
||
提供方便用户的交易应用程序，提供便利和灵活性。银行部门的公司也开展自营证券交易活动。
保险
保险领域的公司提供的产品包括人寿保险、义务保险、旅游医疗健康保险和汽车保险。这些保险产品旨在提供全面的覆盖范围和量身定制的解决方案，以便在发生不可预见的事件或风险时保护个人、财产、汽车和企业。保险领域的公司也开展自营证券交易活动。
其他
其他分部公司的活动包括提供付款处理服务、金融教育中心服务、金融中介中心服务、金融咨询服务、行政管理服务、电信服务信息处理服务、娱乐票务销售、在线航空和铁路购票聚合以及在线零售贸易和电子商务应用程序。其他分部还包括公司就回购协议进行的交易。
171
目录s
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Freedom Holding Corp.
2024年3月31日经审计合并财务报表附注
（所有金额以千美元计，股份数据除外，除非另有说明）
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附注30-法定资本要求
公司有
two
在哈萨克斯坦运营的保险子公司：Freedom Life（受监管的人寿保险公司）和Freedom Insurance（受监管的财产和意外伤害保险实体）。哈萨克斯坦共和国第126-II号《关于保险活动的法律》（《保险法》）是规范哈萨克斯坦保险部门的主要法律。它建立了哈萨克斯坦共和国金融市场监管和发展局（“ARDFM”）的保险活动、保险公司注册和许可以及保险活动监管框架。
Freedom Life and Freedom Insurance须就宣布或支付其股本股息的任何提议通知ARDFM并获得其口头批准。这些子公司获准申报的股息金额以相关子公司已实现的留存收益为限，且股息只能在不会导致违反相关子公司最低偿付能力和资本要求的情况下才能支付。截至二零二五年三月三十一日及2024年3月31日，自由人寿和自由保险遵守了ARDFM股息、最低偿付能力和最低资本要求。Freedom KZ作为一家保险控股公司，如果此类支付导致违反适用于保险Freedom Life和Freedom Insurance的资本比率，则在申报和支付股息方面也受到限制。
保险子公司的法定会计惯例与按照美国公认会计原则编制的报表不存在重大差异。
此外，我们的子公司根据各种证券经纪、银行和金融服务法规开展业务，必须保持此类牌照才能开展业务。截至二零二五年三月三十一日及2024年3月31日，我们通过我们的子公司持有：（a）ARDFM和阿斯塔纳金融服务管理局（“AFSA”）在哈萨克斯坦颁发的经纪许可证（i），（ii）在塞浦路斯颁发的塞浦路斯证券交易委员会（“CySEC”），（iii）在美国颁发的FINRA，（iv）在亚美尼亚颁发的亚美尼亚中央银行，（v）在乌兹别克斯坦由乌兹别克斯坦共和国财政部颁发；（b）ARDFM颁发的哈萨克斯坦境内外币业务许可证的银行业务许可证；（c）ARDFM颁发的哈萨克斯坦境内公司和零售银行业务的银行业务许可证（包括货币兑换业务）；（d）哈萨克斯坦境内的支付服务提供商以这种身份在哈萨克斯坦共和国国家银行特别注册，乌兹别克斯坦和吉尔吉斯斯坦的支付服务提供商持有吉尔吉斯斯坦共和国国家银行和乌兹别克斯坦中央银行的许可证，分别；及（e）塔吉克斯坦国家银行颁发的塔吉克斯坦银行牌照。此外，继收到土耳其金融监管机构于2025年1月9日授予的主要批准后，我们正在获得在土耳其提供经纪服务的许可证。我们的美国经纪自营商子公司在美国的经纪和投资咨询活动受到美国当局的监管，包括美国证券交易委员会（SEC）和金融业监管局（FINRA）。
下表列出了截至2025年3月31日公司及对我们的合并财务报表具有重要意义的受监管实体的各子公司的净资本/合格股本、所需最低资本、超额监管资本和留存收益。
172
目录s
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Freedom Holding Corp.
2024年3月31日经审计合并财务报表附注
（所有金额以千美元计，股份数据除外，除非另有说明）
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| 受管制的活动 | 净资本/合格股权 | 所需最低资本/偿付能力 | 超额监管资本 | 留存收益 | ||||||||||||||||||||||||||||
| （金额以千为单位） | ||||||||||||||||||||||||||||||||
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Freedom Holding Corp.
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非监管控股公司
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| 自由欧盟 |
经纪业务
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自由银行KZ
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银行
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| 自由KZ |
经纪业务
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| 自由全球 |
经纪业务
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| 自由人生 |
人寿保险
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Freedom Armenia（“Freedom AR”）
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经纪业务
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| 自由保险 |
财产和休闲保险
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| 其他受监管经营子公司 |
其他
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根据自由KZ和自由人寿的监管机构哈萨克斯坦共和国国家银行的要求，资本通过减去非流动性资产进行调整。因此，出于监管目的的净资本可能低于留存收益余额。就适用于受塞浦路斯证券交易委员会监管的Freedom EU和受阿斯塔纳金融服务管理局监管的Freedom Global的资本要求而言，出于监管目的，本年度利润不计入净资本，因为只有在完成法定审计后，利润才能计入净资本。
下表列出了截至2024年3月31日我们每个子公司的净资本/合格股本、所需最低资本、超额监管资本和留存收益，这些子公司是对我们的合并财务报表具有重要意义的受监管实体。
| 受管制的活动 | 净资本/合格股权 | 所需最低资本/偿付能力 | 超额监管资本 | 留存收益 | ||||||||||||||||||||||||||||
| （金额以千为单位） | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 自由银行KZ | 银行业 | $ |
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| 自由欧盟 | 经纪业务 |
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| 自由KZ | 经纪业务 |
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| 自由人生 | 人寿保险 |
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| 自由保险 | 财产和休闲保险 |
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| 自由全球 | 经纪业务 |
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| Freedom Armenia（“Freedom AR”） | 经纪业务 |
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| 其他受监管经营子公司 | 其他 |
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(
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173
目录s
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Freedom Holding Corp.
2024年3月31日经审计合并财务报表附注
（所有金额以千美元计，股份数据除外，除非另有说明）
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附注31-
随后发生的事件
公司对后夜进行了评估NTS截止本财务报表出具之日。除下文所披露者外，于本期间内，公司并无任何额外重大可识别的后续事件。
2025年4月30日，公司完成收购
100
Freedom Telecom以$
22.6
百万，作为我们向哈萨克斯坦电信市场扩张和构建数字金融科技生态系统的一部分。Astel Group Ltd.是提供现代电信服务的最大的独立固话运营商，在BLG和B2B领域开展业务。
自2025年5月27日起至2025年6月12日止，Freedom SPC累计配售约$
189,000
于2027年5月26日到期的债券。这些债券已被置于
三个
档，并以美元、欧元和人民币计价，年利率为
10
%,
8
%和
9
%，分别为季度利息支付。
2025年5月29日，公司宣布即将纳入罗素3000®指数于2025年6月27日生效。这一事件不需要对所附财务报表进行调整。
174
项目9。会计和财务披露方面的变化和与会计师的分歧
没有。
项目9a。 控制和程序
评估披露控制和程序
截至本年度报告所涵盖的10-K表格期间结束时，我们的管理层在我们的首席执行官和首席财务官的监督和参与下，评估了我们的披露控制和程序的有效性。披露控制和程序（定义见经修订的1934年《证券交易法》（“交易法”）第13a-15（e）条和第15d-15（e）条）旨在提供合理保证，即公司在其根据《交易法》提交或提交的报告中要求披露的信息在美国证券交易委员会规则和表格规定的时间段内得到记录、处理、汇总和报告，并且这些信息已积累并酌情传达给公司管理层，包括其首席执行官和首席财务官，以便及时做出有关所需披露的决定。基于该评估，我们的首席执行官和首席财务官得出结论，截至2025年3月31日，我们的披露控制和程序是有效的。
管理层关于财务报告内部控制的报告
我们的管理层负责按照《交易法规则》第13a-15（f）条和第15d-15（f）条的规定，建立和维护对财务报告的充分内部控制。财务报告内部控制是一个旨在为财务报告的可靠性和根据美国公认会计原则为外部目的编制财务报表提供合理保证的过程。财务报告内部控制由于其固有的局限性，可能无法防止或发现错报。此外，对未来期间的任何有效性评估的预测都受到以下风险的影响：由于条件的变化，控制可能变得不充分，或者政策或程序的遵守程度可能恶化。
公司于2024年9月17日收购了SilkNetCom LLP（“被收购公司”），管理层在其对截至2025年3月31日公司财务报告内部控制有效性的评估中排除了被收购公司的内部控制，即截至2025年3月31日和截至2025年3月31日止年度公司合并财务报表中分别包含的总资产50,505美元（或合并资产总额的1%）和总收入10,256美元（或合并收入总额的1%）。
管理层根据Treadway委员会（COSO）发起组织委员会在内部控制-综合框架（2013年）中建立的框架，对截至本年度报告所涉期间结束时我们对财务报告的内部控制进行了评估。基于这一评估和COSO提出的标准，管理层得出结论，我们对财务报告的内部控制在2025年3月31日是有效的。
截至2025年3月31日，我们对财务报告的内部控制的有效性，已经总部位于哈萨克斯坦的独立注册会计师事务所德勤律师事务所的审计，详见其报告，该报告载于本报告。
财务报告内部控制的变化
在截至2025年3月31日的财政年度，我们对财务报告的内部控制没有发生重大影响或合理可能对我们对财务报告的内部控制产生重大影响的重大变化。
项目9b。其他信息
在本报告所述期间内，公司的任何董事或执行人员均未
通过
或
终止
a规则10b5-1交易安排或非规则10b5-1交易安排（根据1934年《证券交易法》S-K条例第408项定义）。
项目9 TERM1。关于阻止检查的外国司法管辖区的披露
不适用。
175
第三部分
除本文另有规定外，根据表格10-K的一般说明G（3），本年度报告第10至14项要求的信息以引用方式并入本文，来自我们将在2025财年结束后120天内向SEC提交的2025年年度股东大会的最终代理声明（“2025年代理声明”）。
项目10。董事、执行官和公司治理
有关某些受益所有人和管理层的证券所有权的信息将包含在2025年代理声明中，这些信息通过引用并入本文。
我们的董事会已
通过
旨在促进遵守内幕交易法律、规则、法规和适用的纳斯达克标准的公司证券和重大非公开信息的购买、出售或任何其他处置的内幕交易政策和程序。我们的内幕交易政策和程序适用于公司及其董事、高级职员、雇员、承包商、代理人、服务提供商及其直系亲属，只要他们仍然掌握重大非公开信息，就继续适用。我们的内幕交易政策和程序的副本在表格10-K中与本年度报告一起通过引用并入的方式作为附件 19.01提交。
项目11。行政赔偿
有关某些受益所有人和管理层的证券所有权的信息将包含在2025年代理声明中，这些信息通过引用并入本文。
项目12。某些受益所有人和管理层的安全所有权及相关股东事项
有关某些受益所有人和管理层的证券所有权的信息将包含在2025年代理声明中，这些信息通过引用并入本文。
项目13。某些关系和相关交易以及董事独立性
本项目所要求的信息将包含在2025年代理声明中，这些信息通过引用并入本文。
项目14。主要会计费用和服务
本项目所要求的信息将包含在2025年代理声明中，这些信息通过引用并入本文。
176
第四部分
项目15。展览、财务报表时间表
(a)以下文件作为本年度报告的一部分提交：
财务报表
本年度报告要求报备的合并经审计财务报表载于本报告第二部分第8项。
附件
| 附件编号 | 附件说明 | |||||||
| 3.01 | ||||||||
| 3.02 | ||||||||
| 4.01 | ||||||||
| 4.02 | ||||||||
| 4.03 | ||||||||
| 4.04 | ||||||||
| 4.05 | ||||||||
| 4.06 | ||||||||
| 4.07 | ||||||||
| 4.08 | ||||||||
| 10.01 | ||||||||
| 10.02 | ||||||||
| 10.03 | ||||||||
| 10.04 | ||||||||
| 10.05 | ||||||||
| 10.06 | ||||||||
| 10.07 | ||||||||
| 10.08 | ||||||||
| 10.09 | ||||||||
| 10.10 | ||||||||
| 10.11 | ||||||||
| 10.12 | ||||||||
| 10.13 | ||||||||
177
| 10.14 | ||||||||
| 10.15 | ||||||||
| 10.16 | ||||||||
| 10.17 | ||||||||
| 10.18 | ||||||||
| 10.19 | ||||||||
| 10.20 | ||||||||
| 10.21 | ||||||||
| 10.22 | ||||||||
| 10.23 | ||||||||
| 10.24 | ||||||||
| 10.25 | ||||||||
| 10.26 | ||||||||
| 10.27 | ||||||||
| 10.28 | ||||||||
| 10.29 | ||||||||
| 10.30 | ||||||||
| 10.31 | ||||||||
| 10.32 | ||||||||
| 10.33 | ||||||||
| 10.34 | ||||||||
| 10.35 | ||||||||
| 10.36 | ||||||||
| 10.37 | ||||||||
| 10.38 | ||||||||
178
| 10.39 | ||||||||
| 10.40 | ||||||||
| 10.41 | ||||||||
| 10.42 | ||||||||
| 10.43 | ||||||||
| 10.44 | ||||||||
| 10.45 | ||||||||
| 14.01 | ||||||||
| 19.01 |
内幕交易政策(8)
|
|||||||
| 21.01 | ||||||||
| 23.01 | ||||||||
| 31.01 | ||||||||
| 31.02 | ||||||||
| 32.01 | ||||||||
| 97 |
追讨误判赔偿金相关政策(8)
|
|||||||
| 101 |
以下Freedom Holding Corp.截至2022年3月31日止年度的财务信息（格式为XBRL（广泛商业报告语言））：（i）合并资产负债表，（ii）合并经营报表，（iii）合并股东权益报表，（iv）合并现金流量表，以及（v）合并财务报表附注。*
|
|||||||
| 104 |
内联XBRL格式的封面页（包含在附件 101中）。*
|
|||||||
| * | 随函提交。 | ||||
| + | 表示公司的管理合同、补偿计划或安排。 | ||||
| % |
这件展品的某些部分（以" [***] "）已根据条例S-K第601（a）（5）项、第601（a）（6）项或第601（b）（10）项予以省略。
|
||||
|
#
|
这件展品是一份外文文件的英文译本。公司特此同意应要求向SEC提供该外文文件的副本。 | ||||
| (1) |
参照注册人于2019年2月6日向SEC提交的关于表格8-K的当前报告而纳入。
|
||||
| (2) |
通过参考注册人于2020年7月14日向SEC提交的10-K表格的原始年度报告而纳入。
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| (3) |
通过参考注册人于2018年9月21日向SEC提交的关于表格8-K的当前报告而纳入。
|
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| (4) |
通过参考注册人于2018年7月27日向SEC提交的关于表格8-K的当前报告而纳入。
|
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| (5) |
参考注册人于2021年5月21日向SEC提交的关于表格8-K的当前报告而纳入。
|
||||
| (6) |
参考注册人于2021年11月22日向SEC提交的关于表格8-K的当前报告而纳入。
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| (7) |
参照Registrant于2022年2月9日向SEC提交的10-Q表格季度报告纳入。
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| (8) |
参考注册人于2024年6月14日向SEC提交的截至2024年3月31日的财政年度的10-K表格年度报告而纳入。
|
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| (9) |
参照Registrant于2024年8月9日向SEC提交的10-Q表格季度报告纳入。
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| (10) |
参考Registrant于2024年11月8日向SEC提交的10-Q表格季度报告而纳入。
|
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| (11) |
通过参考Registrant于2025年2月7日向SEC提交的10-Q表格季度报告而纳入。
|
||||
179
项目16。表格10-K摘要
没有。
180
签名
根据1934年《证券交易法》第13或15（d）节的要求，注册人已正式安排本报告由以下签署人签署，并因此获得正式授权。
| Freedom Holding Corp. | ||||||||
|
日期：2025年6月13日
|
签名： | /s/Timur Turlov | ||||||
| Timur Turlov | ||||||||
| 首席执行官 | ||||||||
|
（正式授权代表）
|
||||||||
根据1934年《证券交易法》的要求，本报告已由以下人员代表注册人并以身份和在所示日期签署如下。
| 签名 | 标题 | 日期 | ||||||||||||
| /s/Timur Turlov |
首席执行官兼董事会主席（首席执行官）
|
2025年6月13日 | ||||||||||||
| Timur Turlov | ||||||||||||||
| /s/Evgeniy Ler | 首席财务官（首席财务官兼首席会计官） | 2025年6月13日 | ||||||||||||
| Evgeniy Ler | ||||||||||||||
| /s/Askar Tashtitov |
董事
|
2025年6月13日 | ||||||||||||
| Askar Tashtitov | ||||||||||||||
|
/s/Kairat Kelimbetov
|
董事
|
2025年6月13日 | ||||||||||||
|
Kairat Kelimbetov
|
||||||||||||||
| /s/Boris Cherdabayev | 董事 | 2025年6月13日 | ||||||||||||
| Boris Cherdabayev | ||||||||||||||
|
/s/Andrew Gamble
|
董事 | |||||||||||||
|
安德鲁·甘布尔
|
||||||||||||||
|
/s/Philippe Vogeleer
|
董事 | |||||||||||||
|
菲利普·沃格勒
|
||||||||||||||
| /s/Amber Williams | 董事 | 2025年6月13日 | ||||||||||||
| Amber Williams | ||||||||||||||
181