tefres1q25

6-K 1 tefres1q25.htm 6-K tefres1q25

美国

证券交易委员会

华盛顿特区20549

表格6-K

外资私募发行人报告

根据规则13a-16或15d-16

《1934年证券交易法》

2025年5月

委员会文件编号：001-09531

Telef ó nica，S.A。

（注册人姓名翻译成英文）

Distrito Telef ó nica，Ronda de la Comunicaci ó n s/n，

28050西班牙马德里

3491-482 87 00

（主要行政办公室地址）

以复选标记指明注册人是否以表格20-F或表格40-F为掩护提交或将提交年度报告：

表格20-F

表格40-F

Telef ó nica，S.A。


项目		顺序页码

1.	西班牙电信集团季度业绩：2025年1-3月	2


西班牙电信
亮点			2
运营、基础设施和IT绩效			6
财务表现			7
可持续性表现			9

西班牙电信			10
Telef ó nica Brasil			11
Telef ó nica Deutschland			12
西班牙电信技术			13
西班牙电信基础设施			14
西班牙电信Hispam			15
合资，VMO2			17

附录
部分合并财务报表			18
替代绩效衡量标准			21
免责声明			24

本文件所载与2025年1月至3月相关的财务信息是根据欧盟采用的国际财务报告准则（IFRS）编制的，就西班牙电信集团而言，该准则与国际会计准则理事会（IASB）发布的国际财务报告准则没有区别。除了在国际财务报告准则中明确定义的那些之外，集团管理层在其决策中使用了一系列APM，因为它们提供了对评估集团的业绩、偿付能力和流动性有用的额外信息。不应将这些衡量标准分开看待，也不应将其作为根据国际财务报告准则提出的衡量标准的替代品（见附录“替代绩效衡量标准”）。

西班牙电信的管理模式，区域化和一体化，意味着公司的法律结构与集团财务信息的发布无关，因此，这些业务部门中的每一个的经营业绩都是独立呈现的，无论其法律结构如何。为了以业务单位为基础提供信息，西班牙电信合并范围内各公司之间为使用品牌和管理合同而开具发票所产生的收入和费用已从各业务单位的经营业绩中排除。这一业绩细分并不影响西班牙电信的综合收益。

原以西班牙文发行的综合财务业绩的英文译本仅为方便说英语的读者而编制。尽管为这一翻译付出了所有努力，但某些遗漏或近似可能仍然存在。西班牙电信、其代表和员工拒绝承担这方面的所有责任。如出现差异，以西班牙语版本为准。

详细财务和运营数据链接：点击这里.

成果展示

管理层将主持一场宣讲会（点击这里）将于14日CET上午10：00讨论结果第2025年5月。

欲了解更多信息，请联系：

伊莎贝尔·贝尔特兰（i.beltran@telefonica.com）；托尔斯滕·阿赫特曼（torsten.achtmann@telefonica.com);ir@telefonica.com；电话：+ 34914828700

https://www.telefonica.com/en/shareholders-investors/

西班牙电信2025年第一季度财务业绩14第2025年5月

运营进展

亮点

•以客户为中心，下一代网络（同比）

◦3.54亿接入（FTTH + 9%，合约移动+ 1%）

◦更多满意和参与的客户（NPS达到35分的新高）

◦Fiber持续扩容至80.0m PP（+ 13%），核心市场5G覆盖率75%（+ 11 p.p.）

•加强各核心单位的领导（同比-同比有机）

◦西班牙；正净新增，增长加速；收入+ 1.7%（环比+ 0.4个百分点），EBITDA + 1.0%（+ 0.9个百分点）

◦巴西的增长高于通胀。营收+ 6.2%，EBITDA + 8.0%（margin + 0.7 p.p.），EBITDA-capex加速至+ 14.5%。移动（质量和覆盖）和光纤（最大毛细管）领域的领导者

◦德国经营杠杆改善（EBITDA-CAPEx + 4.8%，margin + 0.8 p.p.）。Net added momentum continues in O2 mobile and good customer demand in fixed

•集团财务（同比-同比有机）

◦收入+ 1.3%受服务收入支撑（+ 1.5%）。B2B和B2C分别上涨+ 5.4%和1.8%

◦盈利能力增长；EBITDA + 0.6%，EBITDA-CapEx + 0.4%

◦西班牙（+ 2.0%）、巴西（+ 14.5%）和德国（+ 4.8%）的EBITDA-CapEx改善

◦Hispam拖累（对EBITDA减损1.0个百分点，对EBITDAAL-CapEx减损3.4个百分点），采取更多措施减少风险敞口

•有望实现2025年指导

◦第一季度业绩与内部预期一致

◦FCF受FX在运行FCF中的影响以及WC和租赁中的季节性。杠杆率暂时上升

•H2战略审查更新25

•我们继续执行

◦Feb-25将T. Argentina出售给阿根廷电信

◦于3月25日向米雷康姆出售T. Colombia的所有股份（67.5%），但须符合某些成交条件

◦于4月25日出售西班牙电信 del Per ú~99.3%的股份。此外，Telef ó nica Hispam已向同一买方出售了日期为2月25日的信贷安排协议中针对Telef ó nica del Per ú的金融信贷

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除非另有说明，资本支出不包括频谱。

Emilio Gayo，COO Telef ó nica

“虽然我们开始进行战略审查，但第一季度的业绩反映了持续的执行力。凭借我们丰富的商业主张和领导基础设施，我们拥有更具参与度和满意度的客户群。我们保持稳健的基本面和改善的运营业绩，在集团层面实现了收入、EBITDA和EBITDA-CapEx的有机增长。与此同时，我们继续采取相关措施减少对Hispam的敞口，这反映在最近出售Telef ó nica Argentina和Telef ó nica del Per ú以及签署出售Telef ó nica Colombia。

我们第一季度的业绩与预期一致，而FCF反映了规律的季节性。集团业绩全年应该会有所改善，有望达到我们2025年的指导目标。在H2 25期间，我们将展示并传达我们正在进行的战略审查的结论。”

展望

2025年指导（有机1)

•收入：有机增长同比（Q1 25 + 1.3%）

•EBITDA：有机增长同比（25年第一季度+ 0.6%）

•EBITDA-资本支出：有机增长同比（Q1 25 + 0.4%）

•资本支出/销售额：< 12.5%有机（25年第一季度10.1%）

•FCF：类似于2024年（FCF持续经营业务第一季度25-欧元205米）

•降杠杆（3月25日2.67x）

确认2025年股东薪酬

•2024年第二期股息将以每股0.15欧元的现金支付19第2025年6月

•2025年股息每股0.30欧元的现金将支付18第2025年12月（0.15欧元）和2026年6月（0.15欧元）

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（1）2025年指导标准：有机，假设外汇不变（2024年平均），不包括委内瑞拉对增长的贡献，考虑不变的合并周长，不包括重组成本、出售公司产生的重大资本收益/损失、商誉减值费用和重大非正常影响。资本支出ex-spectrum。报告的来自持续运营的FCF不包括频谱支付。

西班牙电信集团主要KPI



	第一季度25
	（欧元m）	同比-Y % CHG	同比-同比% 组织CHG

收入	9,221	(2.9)	1.3
EBITDA*	3,014	(4.2)	0.6
EBITDA*-资本支出	1,412	(4.9)	0.4
资本支出/销售有机	10.1%		（0.4）pp。
来自持续经营的FCF	(205)	不适用。
金融债务净额	27,049	(4.9)
持续经营净收入	427	(26.0)


	第一季度25（百万欧元）	同比-Y % CHG	同比-同比% 组织CHG
收入	9,221	(2.9)	1.3
西班牙电信	3,170	1.7	1.7
Telef ó nica Brasil	2,337	(7.2)	6.2
Telef ó nica Deutschland	2,056	(2.0)	(2.0)
西班牙电信Hispam	1,245	(8.6)	(3.4)
其他公司&淘汰	413	3.4	1.9
EBITDA*	3,014	(4.2)	0.6
西班牙电信	1,128	1.0	1.0
Telef ó nica Brasil	964	(5.7)	8.0
Telef ó nica Deutschland	640	(2.0)	(2.0)
西班牙电信Hispam	258	(16.0)	(9.8)
其他公司&淘汰	25	(46.1)	(61.5)
EBITDA*	2,350	(5.6)	(0.9)
西班牙电信	968	1.0	1.0
Telef ó nica Brasil	748	(5.7)	8.0
Telef ó nica Deutschland	451	(4.0)	(4.0)
西班牙电信Hispam	159	(28.9)	(21.8)
其他公司&淘汰	24	(46.2)	(61.9)
资本支出	938	(6.7)	(2.8)
西班牙电信	334	(0.8)	(0.8)
Telef ó nica Brasil	303	(13.0)	(0.3)
Telef ó nica Deutschland	203	(12.9)	(12.9)
西班牙电信Hispam	65	12.3	4.1
其他公司&淘汰	32	14.5	12.9

频谱	29	(51.5)	(87.0)

EBITDA*-资本支出	1,412	(4.9)	0.4
西班牙电信	634	2.0	2.0
Telef ó nica Brasil	444	(0.1)	14.5
Telef ó nica Deutschland	247	4.8	4.8
西班牙电信Hispam	93	(43.3)	(30.9)
其他公司&淘汰	(8)	c.s。	c.s。




	3月25日（千人）	同比-Y % CHG
访问总数	353,519	0.3
o/w FTTH	15,794	8.8
o/w合约	120,582	0.9
o/w付费电视	8,779	(1.2)
o/w批发	28,525	7.9

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(*）调整。报告、调整和有机数字之间的对账包含在该期间公布的选定财务数据中。

运营、基础设施和IT绩效

总访问量截至3月25日同比增长0.3%至3.54亿，FTTH和移动合同分别增长9%和1%。

Telef ó nica继续在其超自动化战略方面取得稳步进展，通过自主网络之旅（ANJ）program（网络向分拆、基于软件和人工智能架构的演进）。该程序使网络能够自主配置、监控、维护和保护。与此同时，在实施网络和系统数据战略为AI模型提供支持，从而提高运营效率并提高预测能力。

以巴西的Fractal项目为例，它正在改造网络设计和规划，省去了人工库存查询，并加快了部署时间（从平均60天到不到一周）。这将该公司定位为集团内首个实现4级自治在传输网创建和规划中，按照TM论坛标准。

其他值得强调的举措是在西班牙，这是一种识别和纠正网络中断的解决方案，可确保最佳质量；在德国，这是一种先进的基于人工智能的算法，用于自动识别网络中的错误并预测关键服务中的故障。

此外，正如在2025年世界移动通信大会，西班牙电信为量子技术开设了专门的卓越中心，专注于网络安全和网络优化方面的实际应用。该中心将与全球技术合作伙伴合作，加速开发可加强数据加密和提高网络能效的颠覆性解决方案。

同样，打开网关由Telef ó nica和GSMA牵头的项目继续通过开放API对电信网络功能的接入进行标准化。它目前覆盖284家运营商（占全球移动连接的78%），在27个市场推出257个商业API，以公司Aduna为载体在全球范围内扩展API商业化。在MWC 25上，宣布了与领先技术公司的几项协议，以加强开放网关API的应用；i）Telef ó nica和TikTok将合作范围扩大到包括欧洲和新的“年龄验证”API；ii）Cabify宣布其应用程序将在注册过程中使用号码验证API；iii）Google Cloud将在Google Firebase的能力范围内集成号码验证API，该平台拥有超过300万活跃开发者。

Telef ó nica在欧洲领先铜开关与关闭西班牙的零售铜网络在最初的8,532家CO关闭超过90%（截至3月25日关闭7,820家）之后。由于监管问题，剩余设施（~700）将在5月25日前关闭。西班牙电信是全球领先的纤维，提供未来50年最佳载波解决方案（XGS-PON ready），覆盖Mar-25 170.9m瑞银 PPs，+4%同比。在这些中，80.0m是FTTHPP（同比+ 13%），其中我们FibreCOS的PP为2860万（同比+ 17%）。因此，FTTH PP总量在25年Q1增加了150万PP，其中37%是通过FibreCOS推出的。

截至3月，5G覆盖西班牙达到92%，德国达到98%，巴西达到62%，英国达到77%。T. Espa ñ a的高性能5G（3,500MHz频段）覆盖了2,000个城镇，使其成为领先的移动网络在国内。除此之外，5G Stand Alone core早已在我们的核心市场全面布局。

得益于RAN降低和遗留关断等举措，尽管流量增长强劲，我们仍能够在集团层面降低能耗，目标是到2030年将单位流量消耗比降低95%。所有这些都是实现这一目标的关键到2040年实现净零排放整个价值链。

财务表现

利润表

集团综合业绩包括自2025年2月24日起取消合并Telef ó nica Argentina，Telef ó nica Peru的资产和负债在2025年4月13日出售后于2025年3月31日重新分类为持有待售。根据国际财务报告准则，Telef ó nica Argentina和Telef ó nica del Per ú已被报告为Telef ó nica集团内的已终止业务，2024年业绩已相应修订。

Q1 25受巴西雷亚尔兑欧元同比贬值影响。外汇变动带来的负面影响是3.88亿欧元的收入和1.38亿欧元的EBITDA*.持续经营业务单位：FCF为2100万欧元。a由于巴西雷亚尔自12月24日以来升值，t净债务也为负值（2.42亿欧元，按净债务加上租赁计算为3.08亿欧元）。

收入25年第一季度同比下降2.9%至92.21亿欧元，外汇走势减损4.1 p.p.在有机方面，在服务收入同比增长1.5%的支撑下增长1.3%。手机销量持平于-0.4 %。

B2C收入25年第一季度同比增长1.8%（55.8亿欧元，占总额的61%），这得益于顶级连接和包含在我们价值主张中并得到强大品牌支持的相关数字产品系列。

B2B收入继2024年底强劲增长后，25年第一季度同比稳步增长5.4%（20.43亿欧元，占总额的22%），企业和中小企业部门分别同比增长5.0%和6.5%。核心市场表现非常稳健，IT收入继续实现两位数的同比增长。

批发和合作伙伴及其他收入25年第一季度同比下降5.1%（15.98亿欧元，占总额的17%），反映出德国B2B转型带来的逆风已在预期之中。尽管如此，西班牙电信在前几个月还是在西班牙、德国和英国获得了完善的长期批发合同，增强了批发的可持续性。

其他收益（25年第一季度3.8亿欧元）包括与出售Nabiax（数据中心业务）20%股权相关的9600万欧元资本收益。按有机计算，同比增长6.1%。

营业费用25年第一季度同比下降1.2%至65.35亿欧元，受到重组成本（5200万欧元主要在其他公司和消除）和外汇变动的影响。在organic条款，由于供应商成本增加，运营支出同比增长1.9%。

资产处置减值损失：€25年第一季度8m。

折旧及摊销前利润（EBITDA）*25年第一季度同比下降4.2%至30.14亿欧元，同4.4页。外汇拖累。按有机计算，增长0.6%；巴西和西班牙的增长抵消了较低的Hispam、德国和其他公司& eliminations。

EBITDA*保证金在第三季度的32.7%125（-0.2 p.p.同比-同比有机）。

EBITDA*同比下降5.6%至23.5亿欧元第一季度25。按有机计算，微降0.9%。

折旧和摊销受外汇波动影响，25年第一季度同比下降3.4%至19.49亿欧元。

应占权益法核算的投资利润25年第一季度为-1.13亿欧元，而24年第一季度为+ 0.45亿欧元，主要是由于VMO2的业绩较低，包括衍生工具的公允价值变动。

净财务费用25年第一季度同比下降16.1%至3.61亿欧元，这主要是由于欧洲的成本控制以及巴西和Hispam的积极演变。

公司税务开支25年第一季度增至1.74亿欧元（24年第一季度为1.36亿欧元），主要原因是德国的DTA逆转。

持续经营业务少数股东应占溢利：25年第一季度为3400万欧元，与24年第一季度的3100万欧元持平。

持续经营净收入25年第一季度为4.27亿欧元，同每股收益0.06欧元，受+ 9400万欧元资本收益、-3900万欧元重组和-1.72亿欧元其他影响。调整后，同比下降18.7%至5.44亿欧元（EPS-20.9 %至0.08欧元）。

终止经营业务利润25年第一季度为-17.32亿欧元，其中包括来自阿根廷的-12亿欧元（主要是累计负折算差额-11亿欧元）和来自秘鲁的-5亿欧元（主要是发放贷款、出售造成的资本损失和公司业绩的影响）。来自已终止业务的少数群体是 -25年第一季度100万欧元。这导致终止经营业务净收入为-17.31亿欧元（每股收益为-0.31欧元）。

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(*）调整。报告、调整和有机数字之间的对账包含在该期间公布的选定财务数据中。

自由现金流

EBITDA*-资本支出下降-3.0 % 同比增长至20.77亿欧元，EBITDA*-资本支出 -4.9 %至14.12亿欧元，受外汇影响。按有机计算，分别增长+ 2.3%和+ 0.4%。

资本支出同比下降6.7%至9.38亿欧元，25年第一季度有机同比下降2.8%。Spectrum应计金额为2900万欧元（Hispam），而付款金额为7800万欧元（西班牙3000万欧元，伊斯帕姆2700万欧元，德国2100万欧元）。资本支出/萨尔es有机下跌0.4个百分点至10.1%.

营运资金由于季节性影响（主要是资本支出和人员支付），25年第一季度消耗了5.46亿欧元。营运资本消耗同比增加7500万欧元，这主要是由于2023年预付款项在24日第一季度产生的积极影响。

利息付款同比增长12.7%至4.98亿欧元，这主要是由于不同的日历安排（25年第一季度与24年第一季度相比，欧洲的支付集中度更高）。截至3月25日债务相关付息有效成本（L12M）下降至3.49%（3月24日为3.64%）。

收到的股息分别为700万欧元和800万欧元支付给少数股东 25年第一季度（800万欧元和24年Q1分别为7m）。

纳税同比基本保持稳定（25年第一季度为1.7亿欧元，24年第一季度为1.58亿欧元），而租赁本金和利息支付25年第一季度同比增长11.3%至8.38亿欧元，这主要是由于季节性影响。

退休前承诺同比持平（25年第一季度2.3亿欧元，24年第一季度2.34亿欧元），没有混合息票支付25年第一季度（24年第一季度6500万欧元）。

因此，持续经营产生的自由现金流25年第一季度达到-2.05亿欧元（24年第一季度为-1300万欧元）。

来自已终止经营业务的自由现金流：-25年第一季度为1.53亿欧元（24年第一季度为-1100万欧元），其中包括阿根廷和秘鲁的FCF。

合计自由现金流25年第一季度为-3.58亿欧元（24年第一季度为-2500万欧元）。

资金和融资

金融债务净额25年第一季度减少1.12亿欧元，截至3月25日为2704.9亿欧元，原因是9亿欧元出售T. Argentina和2亿欧元出售Nabiax 20%的股份，部分被自由现金流季节性（-4.36亿欧元来自持续和已终止的业务，包括频谱支付）、2.02亿欧元的股东薪酬和1.48亿欧元的其他净因素（主要是由于自12月24日以来的巴西雷亚尔升值）所抵消。

截至3月25日，租赁负债为80.1亿欧元，在25年第一季度下降3.2%，这主要是由于本金支付高于ROU增加。截至3月25日，包括租赁负债在内的净金融债务为3506.0亿欧元。

25年第一季度，Telef ó nica Group筹集了67.8亿欧元的长期融资，VMO2筹集了相当于4.85亿欧元的资金。

25年第一季度的融资活动包括：

•1月25日，Telef ó nica完成了其主要银团融资的再融资，总额为55亿欧元，并将其期限延长至5年，有两个年度延期选择，最长期限为7年（1月-32日）。此外，西班牙电信成功配售一笔金额为10亿欧元的优先债券，期限为9年，年票息为3.724%，并签署了一笔1.25亿欧元的双边贷款，期限为1月-35日

•2月25日，T. Chile签署了一笔5800万欧元的双边贷款，到期时间为2月28日，3月25日，哥伦比亚电信公司签署了一笔1亿美元的双边贷款，到期时间为4月26日

西班牙电信Financing活动允许保持稳固的流动性头寸204.13亿欧元（102.74亿欧元未提取承诺信贷额度；94.87亿欧元到期超过1200万）。截至3月25日，集团已覆盖债务到期超过未来三年和平均债务年限为T11.5年.

西班牙电信及其控股公司继续在本票和商业票据计划（国内和欧洲）下的发行活动，截至3月25日，未偿名义余额为15亿欧元。

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(*）调整。报告、调整和有机数字之间的对账包含在该期间公布的选定财务数据中。

可持续性表现

西班牙电信的可持续发展方法是务实的，并专注于降低风险和交付价值。我们的目标与联合国可持续发展目标.对于第一季度25，我们强调：

“e”环保：共建绿色未来（SDG # 7、# 9、# 11、# 13）

•通过可再生能源对冲能源成本：随着德国PPA开始供应（~350GWh/年），PPA覆盖的电力消费份额将在2025年达到集团层面的~30%（2024年为22%）。

•帮助客户脱碳：推出了升级的AI驱动解决方案，例如Smart Steps户外照明（能耗高达-30 %），或无钥匙加强车队管理（节省燃料+降低排放）。

“S”社会：助力社会繁荣（SDG # 8、# 9、# 10、# 11）

•连接更多社区：核心市场98%的4G人口覆盖率。

•保护客户：西班牙电信新的网络安全服务（Protecci ó n Digital和Protecci ó n Digital Integral）为西班牙中小企业和零售客户共屏蔽了780万条威胁。

•监测风险：通过行业倡议加强供应链尽职调查,利用潜在高风险生产场所工人的直接反馈。

“G”治理：以身作则（SDG # 5、# 10、# 16）

•均衡多样的董事会： 40%为女性；53%为独立人士。

•股东信心：股东大会审议通过的全部决议。

•财政透明度报告发表：24财年总税收贡献为84亿欧元。

如图所示社会经济贡献报告Telef ó nica发布的24财年报告显示，Telef ó nica的活动通过其对社会和其他行业的乘数效应，在其直接和间接运营的社区产生了积极影响。这些努力反映了西班牙电信推动社会可持续性的能力，并突出了其对联合国可持续发展目标的贡献。

TELEF ó nica ESPA ñ a

（同比有机变化）


33%			占Telef ó nica第一季度有机收入总额的						36%			占Telef ó nica 25年第一季度有机EBITDA总额的

关键信息

•Y-O-Y接入增长加速

•同比EBITDA增长加速（+ 1.0%）

•Fiberpass于3月上线

经营业绩

西班牙电信的 25年第一季度的业绩显示出积极的商业表现（所有主要服务的净新增同比增长）、更高的收入增长（同比+ 1.7%）以及盈利能力的改善（EBITDA与24年第四季度相比+ 0.9个百分点），所有这些都是由于公司专注于提供卓越的服务。

几项专注于增加价值的行动在本季度实施；1月中旬Movistar品牌的价格上涨，2月为公司更新Fusi ó n Digital产品组合，以及与沃达丰联盟产生的光纤营销商Fiberpass的推出，于1StMarch with a network of 365万PP and 140万connected customers。

T. Espa ñ a仍然致力于通过各种举措实现负责任的数字化。在Environmental地区，Movistar Plus +已有20个系列通过ISO碳足迹认证，并已将网络部署和拆除的声学影响同比降低30%。在社交球体，Movimiento Azul通过培训、研讨会和教育内容，继续促进数字包容、负责任地使用技术和关爱地球，并采取了诸如“声音"方案。

访问同比增长5%，原因是新的物联网线路的高贡献（同比增长40%）以及纳入了来自FiberPass的新批发接入。主要零售接入净增额保持较好水平使得同比增速有所加快；FBB接入（+ 1.7%，+ 0.2个p.vs. Q4）、移动合约（+ 2.0%，+ 0.4个p.vs. Q4）和电视（+ 4.5%，+ 1.7个p.vs. Q4）。电视净增量（+ 66k）创逾6年最佳，零售光纤基地全速（1Gbps）渗透率超50%。

The收敛基地在25年第一季度增加了5000个客户，同比增长0.5%（与24年第四季度一致），这得益于低流失率（0.9%），尽管1月份价格升级，但仍保持同比稳定。后者帮助ARPU同比增长0.2%至92.3欧元（与第24季度相比为+ 1.7欧元）。这两个数字转化为远高于市场平均水平的平均趋同客户价值。

财务表现

R大道25年第一季度增长加速（同比+ 1.7%，与24年第四季度相比+ 0.4个百分点），原因是手机销量增加（同比+ 17.7%；与24年第四季度相比+ 8.8个百分点，可比口径更有利）和持续增长服务收入（+ 1.0%，与Q4 24一致）。

由于客户群扩大、价格上涨和IT销售稳健，零售收入在25年第一季度同比增长2.6%（与24年第四季度相比为-0.6个百分点），尽管由于24年第四季度IT的强劲表现显示出一些连续减速。批发和其他收入同比下降6.5%（+ 2.0个百分点vs. Q4 24），主要是由于其他收入的非线性。

EBITDA同比增长1.0%，这得益于更高的收入和各种效率杠杆，特别是那些源于2024年3月初生效的劳动力重组和网络转型的杠杆。25年Q1 EBITDA利润率为35.6%（-0.3 p.p. yo-y）。而且，EBITDA增长1.0%，得益于租赁成本同比更高的稳定。

最后，EBITDA-资本支出同比增长2.0%，其相对于收入的利润率达到20%（+ 0.1个百分点），这要归功于由于光纤推出的结束（3100万个PP）以及尽管5G +足迹的扩展而遏制了资本支出（-0.8 %同比）。

巴西电信

（同比有机变化）


28%			占Telef ó nica第一季度有机收入总额的						35%			占Telef ó nica 25年第一季度有机EBITDA总额的

关键信息

•合约和FTTH表现优异（低流失率接入同比增长）

•移动和固定领域营收增速高于通胀（均+ 6.2%）

•EBITDA利润率扩张（+ 0.7 p.p. y-o-y），尽管数字服务的权重更高

经营业绩

4月11日，Telef ó nica Brasil与Anatel的协议正式确定，将从特许权迁移到授权制度。该协议将使公司能够转变其业务和运营，从2025年开始对其业绩产生积极影响。

vivo的差异资产使其能够在移动领域（39%的市场份额）保持明显的领先地位，尤其是在合同领域（43%）。

在移动，合约接入同比增长7%，得益于预付费客户迁移和净补充道。2025年2月，宣布增加正面关税，平均增幅略高于通胀，使客户流失率保持在非常低的水平（1.1%，同比稳定）。尽管接入有所增长，但合同ARPU保持增长（同比+ 1.9%）。

在固定，vivo也以18%的FTTH市场份额保持领先，显著高于主要竞争对手。公司仍专注于FTTH增长，接入同比+ 13%，现占FBB接入的96%（同比+ 3个百分点）。PPs达到29.6m（使用率24%，+ 1 p.p.-o-y），成为拉丁美洲FTTH部署规模最大的运营商。

vivo Total（FTTH +移动端产品组合）的访问量为270万次（同比+ 77%），提高了vivo客户的平均价值，因为捆绑客户的ARPU更好，流失率更低。

vivo通过收购i2Go继续加强其配件产品生态系统，i2Go是一家专门从事智能手机配件和消费电子产品商业化的公司，补充了OVVI品牌提供的产品组合。

在可持续发展方面，vivo是Anatel无障碍排名的领导者，该排名认可为残疾人提供客户服务的良好做法。在这些做法中，2025年见习生计划包括11%的残疾人，以及56%被确定为黑人的选定候选人。

财务表现

收入在移动和固定业务部门的共同推动下，25年第一季度以当地货币计算增长了+ 6.2%（报告为-7.2 %）。移动服务收入增长+ 6.5%，受合约访问量增加和ARPU值提高支撑。固定收入增长+ 6.2%，受FTTH、数字服务、B2B板块表现带动。数字服务（B2C和B2B）增长+ 23.5%，现占公司总收入的11%，主要受到B2C中的OTT服务（+ 27.0%；340万用户）和B2B中的云服务（+ 38.3%）的影响。

EBITDA25年第一季度增长+ 8.0%（报告为-5.7 %），这得益于收入增长和利润率扩张（同比+ 0.7个百分点），尽管与数字服务相关的成本增加和商业费用增加，但这部分被通过数字化实现的效率所抵消。

EBITDA-资本支出由于EBITDA增长（同比+ 8.0%）和资本支出减少（同比-0.3 %；资本支出/收入13.0%，同比-0.9个百分点），25年第一季度同比增长14.5%（报告为-0.1 %）。TheEBITDA-资本支出利润率达到19.0%（同比+ 1.4个百分点）。

德意志州电信

（同比有机变化）


21%			占Telef ó nica第一季度有机收入总额的						20%			占Telef ó nica 25年第一季度有机EBITDA总额的

关键信息

•经营势头，合约净新增+ 4.5%同比

•财务数据反映了预计来自B2B转型的逆风、手机下滑和更艰难的竞争

•网络密集化和5G推出的持续进展

经营业绩

T.德国开始于2025年，专注于运营盈利能力。在商业和促销活动较高的动态市场环境下，整体市场保持结构性稳健。该公司的移动交易势头受益于持续的网络和服务质量提升。

T. Deutschland仍然致力于其ESG到2040年，通过努力实现整个价值链（范围1、2 + 3）的净零排放，实现可持续的数字未来的路线图。T. Deutschland凭借其可持续发展举措再次获得极好的认可，在ESG透明度奖的最高类别中排名，并在Sustainalytics ESG风险评级中获得最高分。

流动合约净增加（ex。3rdParty MNO-accesses）表现强劲，25年Q1 + 16.4万，受B2B客户赢得和加强的B2B合作伙伴关系支持，以及O的持续吸引力2品牌。在竞争环境下，O2合约流失水平大致持稳于同比1.1%。整体而言，移动合约基（ex。3rd方MNO-accesses）同比增长+ 5.0%至1740万，而移动合同总基数（2630万，同比-6.2 %）反映了合作伙伴业务客户迁移的预期进展。

O2合约ARPU同比持平（-0.1 %），受朋友&家人优惠推动，自然导致份额较高2nd和3rdSIM卡在具有较低ARPU的底座，同时对MSR进行增值。

移动预付发布了25年第一季度的-30.8万净断网（24年第一季度-28.5万），这主要是由于德国市场从预付费迁移到后付费迁移的持续趋势。

固定宽带25年第一季度录得零净新增增长，有线和光纤净新增弥补了传统的DSL流失。总体而言，客户流失率保持在较低水平，同时在25年第一季度略有上升（0.2个百分点）至1.1%。

财务表现

收入25年Q1下滑-2.0 %，受移动业务趋势的综合推动。移动服务收入同比-1.9 %，主要是由于预计来自B2B转型的逆风，这些逆风仅部分被核心业务势头所弥补，包括前期稳健的客户吸纳量。手机收入下降-4.6 %，主要是由于持续的市场趋势，即更长的更换周期和消费者不愿消费的程度有所增加。在价值组合改善的背景下，固定收入延续上升趋势，同比+ 2.2%。

EBITDA25年第一季度面临艰难的竞争，专注的战略执行已经是24年第一季度成本管理的主要驱动力。-2.0 %的同比下降也反映了毛利率下降带来的不利因素，以及合作伙伴业务的预期变化。该公司在各业务部门成功实施的增长计划部分抵消了这一影响。结果，EBITDA利润率持平于31.1%。

资本支出显示了通常的后端加载年内相位，-12.9 % vs. Q1 24。尽管如此，T. Deutschland在本季度执行了超过1.6k的网络扩展措施并新建了100个站点。因此，社区和铁路线路和道路沿线的网络覆盖持续改善；往往首次为人口稀少地区带来快速的网络覆盖。25年一季度资本支出/收入比率为9.9%。

因此，第一季度EBITDA-资本支出公布同比+ 4.8%和EBITDA-资本支出利润率同比+ 0.8个百分点至12.0%。

TELEF ó NICA TECH

（同比有机变化）

关键信息

•收入同比增长6.6%

•预订量增加，健康的漏斗为今年余下时间提供了可见度

•交付能力提升，市场地位和行业认可度

在第一季度25期间，西班牙电信技术作为NextGen解决方案的首要供应商，通过其跨越不同地区的全球服务线扩展了能力。作为一家以人才为主导的组织，T. Tech拥有超过7k FTE（欧洲约为80%），并在第三方技术方面拥有+ 6.5k的认证。

Telef ó nica Tech获得行业分析师的认可：“领导者：在魔力象限管理物联网连接服务2025”为11第连续一年和“Leader：处于4G和5G专用移动网络服务魔力象限”由加特纳；”Very在协作和客户联系解决方案以及托管混合云服务方面表现强劲”和“领导者：在全球工业物联网服务s”by全球数据.

经营业绩

25年第一季度预订量同比增长7%，主要受私营部门推动，尤其是金融、零售、公用事业、健康和制造业垂直行业。商业漏斗同比增长两位数（> 15%），销售渠道健康。

网络安全通过推出i）基于WAAP（Web App和API保护）并集成了IBM的量子安全技术的全球Web应用程序防御，ii）为Checkpoint提供新的托管安全服务，以及iii）与Palo Alto一起为访问安全提供基于AI的服务，这些功能得到了加强。云能力通过专有云平台中的新功能进行了增强，例如对象存储复制，并获得了“AWS托管服务提供商”全球。

在人工智能与数据，推出西班牙电信 Tech GenAI平台，可为各种规模的企业实现虚拟助手和AI代理的快速、安全、高效部署。关于，物联网，Keyless（通过远程信息处理数据增强驾驶体验）推出了新的移动解决方案。此外，我们与Dexory合作，利用其数字孪生平台与我们专有物联网平台实现仓库库存自动化。

最后，价值主张为中小企业得到了加强与Proofpoint和Cisco合作推出新的安全服务，确保网络安全运营。

财务业绩

收入（5.08亿欧元）增加25年Q1同比6.6%，较前几个季度有所放缓主要由于部分市场减速（Hispam、英国和德国）以及一些将在2024年底逐步关闭一些合约。

收入组合在服务（来自Managed & Professional services &自有平台的高权重）和地域（> 85%来自硬通货市场）方面非常均衡。由于良好的商业表现和销售管道支持积极的收入前景，今年剩余时间的前景仍然乐观。

TELEF ó nica INFRA

关键信息

•28.6m1 FTTH通过的房地（PPs），> 100k km2 国际连通性

•寻求数字基础设施资产方面的新举措

•Telxius保持高盈利能力（50% EBITDA利润率）

经营业绩

Telef ó nica Infra：维持其增长可选方案提供商的角色

在西班牙，Bluev í a（Vauban/CAA财团45%，Telef ó nica Infra 25%，Telef ó nica Espa ñ a 30%）在达到500万个PP的目标后，现在专注于驱动连接。

3月，Fiberpass（Telef ó nica Espa ñ a 38%、Telef ó nica Infra 25%和Vodafone 37%）开始运营，拥有360万个PP，在城市和半城市地区提供批发服务。

在巴西，FiBrasil（CDPQ 50%、Telef ó nica Infra 25%和Telef ó nica Brasil 25%）连接了151个拥有高质量光纤的城市（22个州的440万PP），巩固了作为中立光纤供应商的地位，确保了与50多家ISP的连接。

在英国，nexfibre（InfraVia Capital Partners 50%、Telef ó nica Infra 25%和自由全球 25%）持续部署达到220万PP的光纤，成为2nd英国最大的替代网络运营商。

在德国，Unsere Gr ü ne Glasfaser（UGG）（Allianz 50%、Telef ó nica Infra 40%和Telef ó nica Deutschland 10%）活跃在8个联邦州（“L ä nder”）。超100万户目前正在建设或已部署（0.6m已部署）。

ONNET Fibra智利（KKR 60%和Telef ó nica Chile 40%），截至3月25日总计410万PP。与此同时，ONNET Fibra哥伦比亚（KKR 60%和Telef ó nica Colombia 40%）的推广进度为460万PP，在秘鲁，盘古大陆总计320万PP。

3月，Asterion Industrial Partners关闭了对纳比亚克斯数据中心到Aermont，包括Telef ó nica以超过40倍EV/EBITDA的诱人倍数持有该公司20%的股份。

Telxius：全球领先的连接提供商

第一季度期间泰勒修斯流量持续正增长（同比+ 10%），这与与第三方签订的合同金额增长（同比+ 91%）和持续的成本管理相结合，使其保持了较高的盈利能力（EBITDA利润率为49.8%）。此外，泰勒修斯目前正在提供Connect to Cloud，这是一项专为运营商、ISP和具有关键云工作负载的公司设计的服务，旨在为圣保罗（巴西）、弗吉尼亚和迈阿密（美国）以及圣地亚哥（智利）等主要公共云区域提供私有、稳定、低延迟的连接。Connect to Cloud覆盖了整个美洲和欧洲的战略地点并接入了国际主干网，使客户能够凭借其业务所需的安全性和性能将其基础设施扩展到云生态系统。

1 纳入集团总FTTH PP

2 截至3月25日国际纤维

TELEF ó nica HISPAM

（同比有机变化）


14%			占Telef ó nica第一季度有机收入总额的						9%			占Telef ó nica 25年第一季度有机EBITDA总额的

关键信息

•加速战略执行：出售秘鲁和阿根廷以及在哥伦比亚达成具有约束力的协议

•由于智利和哥伦比亚的改善，25年第一季度（5个季度后）的正合同净增加

•光纤化改造取得进展，98%的宽带接入已接入FTTH

经营业绩

2025年，西班牙电信集团在Hispam的战略加速推进，减少了对该地区的敞口：

•2月24日，Telef ó nica Argentina的股票以约11.89亿欧元的价格出售。交易的签署和交割同时进行。

•3月12日，公司与米雷康姆达成了一项具有约束力的协议，以约3.68亿欧元的价格出售Colombia Telecomunicaciones 67.5%的股份。交割须遵守某些条件，包括监管机构的批准和与少数股东的协议。

•4月13日，Telef ó nica Hispam出售其持有的Telef ó nica del Per ú全部股份，交易的签署和交割同时进行.

25年第一季度，移动表现积极，扭转了过去5个季度的负面趋势，由于墨西哥和哥伦比亚的改善（推出单一网络），合同净增加为正（+ 58k vs. Q1 24-106k和Q4 24-57k）。

在固定，光纤接入总量为2.9m，使FTTH渗透率比宽带接入总量同比增长6个百分点，达到98%。PPs达13.6m（同比+ 2.2m）。

财务表现

收入同比下降3.4%，受智利（与关闭遗留网络相关的收入记录在24年第一季度）和哥伦比亚（B2B表现较弱）的影响；部分被来自墨西哥的服务收入所抵消，后者继续呈现稳健增长（同比+ 5.0%）。

EBITDA与24年第一季度相比下降9.8%，主要受上述影响的推动。EBITDA利润率为20.7%，同比-1.5个百分点。

EBITDA-资本支出同比下降30.9%，主要是由于EBITDA的表现以及哥伦比亚的租赁费用增加（与单一网络开始运营相关）。资本支出与24年第一季度相比增长4.1%，主要得益于智利网络质量的改善。

各国演变

•智利：商业业绩继续显示出明显的改善，扭转了移动合同前几个季度的负面趋势，在监管机构于2月宣布针对可移植性的限制性措施（已支付已发行的债务和注册的生物特征验证）之后，25年第一季度净增加了正数（+ 3k；第一季度24-43k）。这一措施允许市场上的移动合同便携性在3月25日下降了约22%，而6个月的平均水平。服务收入同比下降5.6%，EBITDA下降10.6%，主要是由于关闭遗留网络相关的24年第一季度收入（排除这一影响，收入和EBITDA将同比增长）。Movistar Chile获得了由AENOR授予的ISO 50001标准的重新认证，重申了其对高效能源和可持续运营的承诺。

•哥伦比亚：12月24日宣布推出的单一网络（将Movistar和Tigo的移动接入基础设施整合在一家共同拥有的公司之下，扩大覆盖范围并更有效地利用资源）导致了移动的商业改进。合同方面，Q1 25净增加额为+ 26k（Q4 24-62k，Q1 24-129k），预付款项为+ 192k。服务收入同比下降6.2%，EBITDA下降23.5%，主要是由于B2B业务表现。西班牙电信Movistar哥伦比亚的“Mujeres en Red”计划在世界经济论坛《2025年多样性、公平和包容性报告》中被公认为一项突出举措，将其定位为机会均等和妇女赋权方面的全球参考。

•墨西哥：移动端合约继续表现亮眼，25年Q1净增4.8万。服务收入同比增长5.0%，主要受合同和B2B支撑。EBITDA同比增长0.1%。举办了2025年首届供应商论坛，我们在会上加强了将企业责任延伸到整个价值链的承诺。

合资，VMO2

（100%的VMO2；同比有机变化）

关键信息

•持续定增，ARPU同比增长1.6%保值重点支撑

•不包括手机和nexfiber建设的收入恢复增长

•光纤和5G推出进展的关键网络方案

经营业绩

VMO2尽管贸易环境更加艰难，但仍专注于执行其战略优先事项，通过快速可靠的连接、严格的定价和增强的服务来保留客户价值。该公司继续对其网络和服务进行投资以支持未来的增长，同时在其扭亏为盈战略方面取得进一步进展，这反映在更低的投诉和更高的客户满意度上。

在正在进行的nexfiber建设的推动下，固定足迹现在达到了18.4m UBB PP，在25年第一季度通过了16.5k。此外，该公司宣布启动giffgaff光纤宽带服务的试验，基于该品牌在移动领域的成功记录，以接触新的客户群，并进一步利用VMO2的批发能力。在移动领域，对5G覆盖和容量的投资有所推进，5G覆盖范围目前已达到英国人口的77%。

VMO2不断推进其ESG战略通过新的循环倡议。2025年，该公司承诺捐赠1.2万台设备，以帮助被数字排斥的个人，同时推广其O2回收计划，该计划鼓励家庭将未使用的技术返还以获得补偿，从而为有需要的人提供有意义的重复使用。

The合同移动基地 25年第一季度下降了-12.3万（24年第一季度为-13.4万），主要是由于大型企业和公共部门客户断开连接，这是一个ARPU较低的细分市场，而消费者的表现与2024年第一季度相比有所改善。这反映在O2移动合同流失，这环比持稳于1.1%。

25年第一季度，物联网接入增加29.8万（24年第一季度+ 41.3万），帮助维持移动合同基数，该基数保持在强劲的35.60万。

固定宽带25年第一季度净新增人数大致稳定在-4.4万人（24年第一季度为+ 0.5万人），这主要是由于在市场大幅打折后，该季度的流失率有所增加。消费者固定收入增长受到每部固网ARPU持续增长的推动，抵消了客户净减少的影响。

财务表现

收入25年第一季度同比下降-4.2 %，25年第一季度移动收入同比-1.1 %，其中低利润率的手机销售下降（-6.6 % yo-y）是主要的交易驱动因素，部分被价格上涨对服务收入的阶段性好处所抵消。第一季度固定收入同比增长+ 0.7%, 由于ARPU持续增长（同比+ 1.6%）受到价值关注的支持，而B2B在第一季度同比下降-7.9 %，主要反映了签订的长期租约水平降低和年金收入下降。其他收入同比下降-34.2 %，受nexfiber施工收入水平降低推动。

EBITDA 25年第一季度同比下降-3.1 %，归因于nexfiber建设减少，不包括这一影响的增长受到核心收入增加的支持，反映了收入组合的改善，以及成本效率.

第一季度25资本支出同比下降-12.9 %，资本支出/收入比率为20.1%。因此，EBITDA-资本支出同比增长+ 15.2%和 EBITDA-资本支出/收入为13.9%。

附录

部分合并财务报表


TELEF ó nica合并损益表

未经审计的数字（百万欧元）	第一季度25		第一季度24		同比-Y % CHG	yo-y % org。CHG


收入	9,221		9,497		(2.9)	1.3
其他收益	380		276		37.5	6.1
营业费用	(6,535)		(6,616)		(1.2)	1.9
资产处置减值和损失	(8)		(11)		(24.9)	(23.3)
EBITDA（1）	3,058		3,146		(2.8)
折旧和摊销	(1,949)		(2,018)		(3.4)
营业收入（OI）	1,109		1,128		(1.7)
应占权益法核算投资的利润（亏损）	(113)		45		c.s。
净财务收入（费用）	(361)		(430)		(16.1)
税前利润	635		743		(14.6)
企业所得税	(174)		(136)		28.1
持续经营业务本期利润	461		608		(24.2)
终止经营业务期间溢利	(1,732)		(44)		不适用。
期内溢利	(1,271)		563		c.s。
归属于母公司权益持有人：	(1,304)		533		c.s。
来自持续经营	427		576		(26.0)
来自已终止经营业务	(1,731)		(44)		不适用。
归属于非控股权益：	33		31		6.6
来自持续经营	34		31		9.3
来自已终止经营业务	(1)		(1)		155.5



EBITDA*	3,014		3,146		(4.2)	0.6
EBITDA*保证金	32.7	%	33.1	%	（0.4个百分点）	（0.2个百分点）


期间已发行普通股加权平均数（百万）	5,637		5,633		0.1
归属于母公司权益持有人的基本每股收益（欧元）：	(0.24)		0.08		c.s。
来自持续经营业务（欧元）	0.06		0.09		(29.0)
来自已终止经营业务（欧元）	(0.31)		(0.01)		不适用。
基本*持续经营业务归属于母公司权益持有人的每股收益（欧元）	0.08		0.11		(20.9)

-已应用国际会计准则第33条“每股收益”获得该期间已发行普通股的加权平均数。因此，未将作为库存股持有的加权平均股份作为流通股考虑在内。

-基本每股收益比率的计算方法是除以当期归属于母公司权益持有人的利润，并根据“其他权益工具”对应的净票息（25年第一季度为-6600万欧元，24年第一季度为-6900万欧元）进行调整，再除以该期间已发行普通股的加权平均数。

-集团综合业绩自2025年2月24日起取消合并Telef ó nica Argentina，Telef ó nica Peru的资产和负债在2025年4月13日出售后于2025年3月31日重新分类为持有待售。根据国际财务报告准则，Telef ó nica Argentina和Telef ó nica Peru已被报告为Telef ó nica集团内的已终止业务，2024年业绩已相应修订。

(*）调整。报告、调整和有机数字之间的对账包含在该期间公布的选定财务数据中。

（1）25年第一季度EBITDA包括与出售Nabiax（数据中心业务）20%股权相关的9600万欧元资本收益和主要在Other Co. & Eliminations的5200万欧元重组成本。


TELEF ó nica合并财务状况表


未经审计的数字（百万欧元）	3月25日	12月24日	% CHG


非流动资产	75,464	78,133	(3.4)
无形资产	9,798	9,875	(0.8)
商誉	16,708	16,461	1.5
物业、厂房及设备	19,633	21,439	(8.4)
使用权	7,613	7,907	(3.7)
权益法核算的投资	8,159	8,375	(2.6)
金融资产和其他非流动资产	7,103	7,403	(4.0)
递延所得税资产	6,450	6,673	(3.3)
流动资产	23,550	22,369	5.3
库存	906	954	(5.0)
应收款项和其他流动资产	9,800	10,445	(6.2)
应收税款	936	970	(3.5)
其他流动金融资产	3,092	1,800	71.7
现金及现金等价物	7,059	8,062	(12.4)
持有待售的非流动资产和处置组	1,757	138	不适用。

资产总额=权益负债总额	99,014	100,502	(1.5)

股权	23,665	22,749	4.0
归属于母公司权益持有人及权益工具其他持有人的权益	19,717	19,347	1.9
归属于非控股权益的权益	3,948	3,402	16.1
非流动负债	51,095	52,019	(1.8)
非流动金融负债	32,865	33,192	(1.0)
非流动租赁负债	5,768	6,077	(5.1)
应付款项和其他非流动负债	3,823	3,693	3.5
递延所得税负债	3,049	2,905	5.0
非流动准备金	5,591	6,152	(9.1)
流动负债	24,254	25,734	(5.7)
流动金融负债	4,826	5,590	(13.7)
流动租赁负债	2,024	2,226	(9.1)
应付款项和其他流动负债	13,154	14,606	(9.9)
当期应交税费	740	1,614	(54.2)
现行规定	1,496	1,665	(10.1)
与持有待售的非流动资产和处置组相关的负债	2,013	33	不适用。

-综合财务状况表包括衍生品投资组合的正值，净额为10.18亿欧元，18.27亿欧元计入金融负债，28.45亿欧元计入金融资产。

-集团综合业绩自2025年2月24日起取消合并Telef ó nica Argentina，Telef ó nica Peru的资产和负债在2025年4月13日出售后于2025年3月31日重新分类为持有待售。


TELEF ó nica合并现金流量表

未经审计的数字（百万欧元）	第一季度25	第一季度24	同比-Y % CHG


经营活动收到的现金	11,498	11,717
经营活动支付的现金	(8,845)	(8,912)
支付的利息和其他财务费用净额扣除收到的股息	(608)	(554)
税收收益/（已支付）	(170)	(158)
经营活动提供的持续经营现金流量净额	1,875	2,093	(10.4)
经营活动提供的现金流量净额	(38)	140	c.s。
经营活动提供的现金流量净额	1,837	2,233	(17.7)

物业、厂房及设备及无形资产投资（付款）/收益，净额	(1,408)	(1,408)
对公司的处置/（投资付款）收益，扣除处置的现金和现金等价物	1,008	(25)
未计入现金等价物项下的金融投资的收益/（付款）	279	(11)
临时金融投资所得款项净额/（付款）	(1,526)	(354)
持续经营业务投资活动使用的现金流量净额	(1,647)	(1,798)	(8.4)
已终止经营业务用于投资活动的现金流量净额	(87)	(194)	(55.2)
投资活动使用的现金流量净额	(1,734)	(1,992)	(13.0)

支付的股息	(119)	(144)
以少数股东权益增加/（减少）股本所得款项/（付款）	(3)	—
库存股的收益/（付款）及与股东和少数股东的其他操作	(88)	(899)
与其他权益持有人的操作（1）	—	(66)
发行债权证及债券、贷款、借款及承兑票据及其他债务的收益	1,425	1,953
偿还债权证和债券，以及其他债务和偿还贷款、借款和本票	(1,485)	(1,160)
租赁本金付款	(722)	(633)
融资经营付款和不动产、厂房和设备投资以及无形资产付款	(41)	(28)
持续经营活动筹资活动使用的现金净额	(1,033)	(977)	5.7
已终止经营业务用于筹资活动的现金净额	(34)	(28)	21.4
筹资活动使用的现金净额	(1,067)	(1,005)	6.2

汇率变动的影响、重分类至持有待售资产的现金、合并方法变动的影响及其他	(39)	39
年内现金及现金等价物净增加（减少）额	(1,003)	(725)	38.3

期初现金及现金等价物	8,062	7,151
期末现金及现金等价物	7,059	6,426

（1）包括无期限深度次级证券的发行和票息。

替代绩效衡量标准

集团管理层利用一系列替代绩效指标（APM）以及国际财务报告准则中明确定义的指标，以进一步深入了解集团的业绩、偿付能力和流动性。然而，需要注意的是，不应孤立地看待这些措施或将其视为IFRS措施的替代品。

集团综合业绩自2025年2月24日起取消合并Telef ó nica Argentina，Telef ó nica Peru的资产和负债在2025年4月13日出售后于2025年3月31日重新分类为持有待售。根据国际财务报告准则，Telef ó nica Argentina和Telef ó nica Peru已被报告为Telef ó nica集团内的已终止业务，2024年业绩已相应修订。

EBITDA和EBITDAAL（来自持续经营业务）

折旧及摊销前利润（EBITDA）的计算方法是从营业收入中单独剔除折旧和摊销。EBITDA的计算方法是从EBITDA中扣除使用权摊销和租赁负债利息。EBITDA和EBITDA DAAL用于跟踪业务表现，并建立Telef ó nica集团公司的运营和战略目标。EBITDA和EBITDA DAAL是通常报告的衡量标准，在分析师、投资者和电信行业的其他相关方中广泛使用，尽管在IFRS中没有定义，因此，可能无法与其他公司使用的类似指标进行比较。EBITDA和EBITDA不应被视为营业收入的替代品。

EBITDA-资本支出（来自持续经营业务）

EBITDA-资本支出定义为EBITDA减去应计资本支出，不包括与频谱收购相关的支出。

我们认为，重要的是考虑不包括频谱收购的资本支出，以及EBITDA，以便对我们的电信业务的表现有一个更完整的衡量。我们在内部使用这些措施来跟踪我们的业务表现，建立集团业务的运营和战略目标，并在我们的内部预算编制过程中。

EBITDA-CAPEX不是IFRS中明确定义的衡量标准，因此可能无法与其他公司使用的类似指标进行比较。此外，不应将EBITDA与资本支出视为营业收入的替代品，营业收入是根据国际财务报告准则计算的最具可比性的财务衡量标准，或任何根据国际财务报告准则计算的流动性衡量标准。

调整后EBITDA、调整后EBITDA、调整后EBITDA-CapEx（来自持续经营）

“调整后”结果或“调整后”条款的结果拟呈现经某些因素调整的结果，这些因素扭曲了对经营业绩的分析，但未对汇率或恶性通货膨胀进行调整。调整后的结果是计算EBITDA、EBITDA和EBITDA-CAPEX。“调整后”的结果为公司和市场代理商提供了有用的信息，因为：

•它提供了有关集团运营调整后业绩的额外信息，消除了某些因素的扭曲影响，因为它们是特定于特定时刻的，与业务的普通业绩无关，便于对业务进行调整后的分析。

•业务调整后业绩的纳入既被内部使用，也被市场上的各个代理商用于持续监测业务的趋势和经营业绩；这一数据也有助于Telef ó nica与其他运营商的业务业绩之间的关系，尽管“调整后”一词不是IFRS中定义的术语，此处包含的“调整后”衡量标准可能无法与其他公司提出的类似衡量标准进行比较。

就本文件而言，调整后EBITDA、调整后EBITDA和调整后EBITDA-CAPEX定义为经以下因素调整后的EBITDA、EBITDA-CAPEL和EBITDA-CAPEX：重组成本、出售公司产生的重大资本收益/损失、商誉减值费用和重大非正常影响。

此外，集团使用EBITDA利润率衡量标准，这是将调整后EBITDA除以收入的结果，以及通过将调整后EBITDA与资本支出除以收入得到的EBITDA与资本支出利润率，并作为经营杠杆的衡量标准。

有机变异

本文件中称为“有机”或以“有机术语”呈现的Y-o-y变化旨在通过应用本文所描述的调整来呈现同质比较。

有机变异既被内部使用，也被市场上的各种代理商使用，以对趋势和业务的经营业绩进行一致的监测。尽管“有机”一词不是国际财务报告准则中定义的术语，且此处包含的“有机”措施可能无法与其他公司提出的类似措施进行比较。

就本文件而言，“有机”变动2025/2024定义为经以下因素调整后的报告变动：

•considers a constant perimeter of consolidation and discontinued operations are excluded。

•不包括重组成本、出售公司产生的重大资本收益/损失、商誉减值费用和重大非正常影响。资本支出也不包括对频谱的投资。

•假设2024年平均不变外汇汇率。报告的恶性通货膨胀经济体国家（委内瑞拉）的公司的差异被排除在外。

债务指标

a.净金融债务和净金融债务加租赁和净金融债务加承诺

根据集团的计算，金融债务净额包括：i）我们综合财务状况表中的流动和非流动金融负债（其中包括衍生工具按市值计价的负值），ii）“应付款项和其他非流动负债”、“应付款项和其他流动负债”和“当期应付税款”（主要对应具有显性财务成分的无线电频谱延期付款的应付款项和终端销售的客户融资的供应商融资）和（iii）“分类为持有待售的非流动资产相关负债”中包含的金融负债。

从这些负债中减去以下各项：i）现金及现金等价物，ii）流动金融资产（包括短期衍生工具），iii）期限超过一年的衍生工具的正市值，iv）其他生息资产（综合财务状况表中“应收款项及其他流动资产”、“应收税款”和“金融资产及其他非流动资产”的组成部分），v）包括在“分类为持有待售的非流动资产”中的现金和其他流动金融资产，vi）通过与债务相关的现金流量套期保值活动按市值调整，和vii）用于与员工福利相关的总承诺的经济套期保值的衍生工具调整的公允价值。在“应收款项和其他流动资产”中，我们将终端销售的客户融资分类为短期，“金融资产和其他非流动资产”包括衍生品、向客户长期销售终端的分期付款和其他长期金融资产。

净金融债务加承诺的计算方法是，将与雇员福利相关的总承诺与净金融债务相加，并将用于对该等承诺进行经济对冲的衍生工具的公允价值与净金融债务相加，并扣除与该等承诺相关的长期资产价值以及该等承诺的未来支付所产生的税收优惠。与雇员福利相关的承付款总额是为某些雇员福利（如解雇计划、离职后固定福利计划和其他福利）记录的当期和非当期准备金。

净金融债务、净金融债务加租赁和净金融债务加承诺对投资者和分析师来说是有意义的，因为它们使用集团管理层使用的相同衡量标准提供了对集团偿付能力的分析。它们被用来计算内部某些偿付能力和杠杆率。尽管如此，它们均不应被视为替代综合财务状况表中列报的金融债务总额。

b.杠杆率

杠杆率计算为过去12个月净金融债务与调整后EBITDA的比率，包括或不包括并入或移出合并周界的公司的调整后EBITDA。

自由现金流（来自持续经营）

集团的自由现金流量是从综合现金流量表中显示的“经营活动从持续经营中提供的现金流量净额”开始计算；扣除（付款）/物业、厂房及设备投资和无形资产的收益（不包括频谱付款）、支付给少数股东权益的股息和租赁本金付款。

我们只考虑来自英国合资企业产生的自由现金流的股息，不包括每年根据市场情况决定的潜在资本重组，以及任何其他可供分配的潜在现金。此外，还纳入了混合息票支付，以便更清楚地了解可用的经常性现金产生。

我们认为，自由现金流对投资者和分析师来说是一个有意义的衡量标准，因为它提供了对可用于保护偿付能力水平和支付母公司股东报酬的现金流的分析。集团管理层内部也采用了同样的衡量标准。尽管如此，自由现金流不应被视为替代合并现金流量表中列报的各种现金流量。

调整后净收入和调整后每股收益（来自持续经营业务）

调整后的净收入和调整后的每股收益定义为经以下因素调整后的报告的净收入和每股收益：

•重组成本、出售公司的重大资本收益/损失、商誉减值费用和重大非一般影响，符合调整后EBITDA计算。

•采购价格分配过程产生的无形资产摊销。

•以权益法核算的外汇差额投资的收益份额的正面或负面影响，以及在其财务业绩中记录的VMO2衍生工具的公允价值变动。

调整后的净收入和调整后的每股收益指标为公司和市场代理商提供了有用的信息，因为：

•它提供了有关集团运营基本绩效的额外信息，消除了某些因素的扭曲影响，因为它们特定于特定时刻，与业务的普通绩效无关，有助于对业务进行基本分析。

•业务基础绩效的纳入在内部和市场上的各个代理商都被用来持续监测业务的趋势和经营绩效；这些数据也有助于Telef ó nica与其他运营商的业务绩效之间的关系，尽管“调整后”一词不是IFRS中定义的术语，并且此处包含的“调整后”衡量标准可能无法与其他公司提出的类似衡量标准进行比较。

集团EBITDA和EBITDA的详细计算、报告数据与调整数据的对账、有机变化、集团总金融债务、净金融债务和净金融债务加租赁的对账、集团杠杆率的对账、集团经营净现金流与自由现金流的对账，详见2025年1-3月精选财经资讯.

此外，“国际财务报告准则未定义的替代措施”详见集团公布的2024年综合财务报表附注2。

免责声明

这份文件是由Telef ó nica，S.A。.(“西班牙电信”或“公司”，并连同其附属公司“西班牙电信集团”）仅供其在列报财务业绩时使用。如果用于与上述目的不同的任何目的，本公司不对本文件的内容承担任何责任。

本文件可能包含前瞻性陈述（包括1995年《私人证券诉讼改革法案》安全港条款含义内的前瞻性陈述）。这些前瞻性陈述可能包括财务和其他预测和估计，以及有关西班牙电信集团的计划、目标和期望的陈述。在某些情况下，可以通过使用诸如“将”、“应”、“目标”、“预期”、“目标”、“希望”、“预期”、“应该”、“可能”、“可能”、“假设”、“估计”、“计划”、“风险”、“打算”、“相信”和类似语言或其他类似含义的表述，或在每种情况下，通过这些词语的否定表述来识别前瞻性陈述。其他前瞻性陈述可以在做出此类陈述的背景下或通过战略、计划、目标或意图讨论的前瞻性性质来识别。这些前瞻性陈述包括关于我们的意图、信念或当前预期的陈述，其中包括：电信市场竞争对我们运营结果的影响；影响我们的业务、财务状况、运营结果或现金流的趋势；正在进行或未来的收购、投资或撤资；我们的资本支出计划；我们估计的可用资金；我们用估计的未来现金流偿还债务的能力；我们的股东薪酬政策；对我们有重要业务的电信部门的监督和监管；我们的环境，社会和治理承诺和目标；我们现有或未来的战略合作伙伴关系或合资企业；我们业务当前和预期领域的增长和竞争潜力；以及未决或未来诉讼或其他法律诉讼和调查的结果。

任何此类前瞻性陈述都反映了西班牙电信集团管理层当前的观点，并且可能会随着时间而改变。它们并不打算详尽无遗，也没有经过任何第三方的核实或审计。西班牙电信对未来事件的意见和期望并不代表对未来业绩或盈利能力的任何保证，它们受到可能导致最终发展和结果与此类前瞻性陈述所明示或暗示的内容存在重大差异的风险和不确定性的影响。这些风险和不确定性包括Telef ó nica向其股票上市的证券市场相关监管机构，特别是西班牙国家证券市场委员会（“CNMV”）和美国证券交易委员会（“SEC”）提交的包含更全面信息的文件中确定的风险和不确定性。

请注意，不要过分依赖本文件中包含的任何前瞻性陈述。除适用法律要求外，西班牙电信不承担任何义务公开更新前瞻性陈述以使其适应本协议日期之后发生的事件或情况，其中包括（其中包括）西班牙电信集团业务的变化、其业务发展战略的变化或任何其他情况。

本文件可能包含汇总的、未经审计的或非《国际财务报告准则》的财务信息。此类信息可能不是根据SEC制定的财务报告要求编制的，仅供补充信息之用，不应被视为可替代根据《国际财务报告准则》提交的经审计的财务信息。公司的非国际财务报告准则财务指标可能与其他公司使用的类似名称的指标不同。此外，使用非国际财务报告准则财务措施存在重大限制，因为它们不包括公司财务报表中记录的重大费用和收入。与本文件中使用的任何替代绩效衡量标准（APM）相关的信息包含在本文件第21页的附录“替代绩效衡量标准”中。这份文件还包含可持续发展信息，其中可能包括与环境、社会和治理相关的衡量标准、声明、目标、承诺和意见。可持续发展信息的编制包含各种重要性分析、估计、假设以及外部和内部的数据收集和验证做法和方法，这些做法和方法可能与其他公司使用的不同。

此外，此处包含的信息应仅与提交给CNMV的.pdf第15页附注2中的Telef ó nica 2024年合并财务报表和合并管理报告一起审议。请这份文件的收件人阅读。

本文件及其任何内容均不构成购买、出售或交换任何证券的要约、购买、出售或交换任何证券的任何要约的招揽，或关于任何证券的建议或建议，或任何其他司法管辖区的任何投票或批准的招揽。




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签名

根据1934年《证券交易法》的要求，注册人已正式安排由以下签署人代表其签署本报告，并因此获得正式授权。

Telef ó nica，S.A。

日期：

2025年5月14日

签名：

/s/Laura Abasolo Garc í a de Baquedano

姓名：

Laura Abasolo Garc í a de Baquedano

职位：

Telefonica, S.A.首席财务和控制官