---

---

---

---

---

---

---

Agree Realty Corporation（“公司”）是一家马里兰州公司，是一家完全整合的房地产投资信托基金（“REIT”），主要专注于净出租给行业领先租户的零售物业的所有权、收购、开发和管理。该公司由现任执行主席Richard Agree于1971年创立，其普通股于1994年在纽约证券交易所上市。

公司的资产由Agree Limited Partnership（“经营合伙企业”）直接或间接持有，并通过Agree Limited Partnership（“经营合伙企业”）进行所有经营活动，其中Agree Realty Corporation为唯一普通合伙人，并在该合伙企业中持有 99.7 截至2026年3月31日和2025年12月31日的%普通股权益。有一个 一 -公司拥有的运营合伙企业（“运营合伙普通单位”）中的有限合伙权益与公司已发行普通股股份之间的一对一关系。公司还拥有 100 运营合伙企业A系列优先股权%。该优先股权益对应于a 一 -对公司A系列优先股的一对一基准（请参阅附注6 –普通股和优先股），向公司提供与该股票应付股息相等的收入和分配。

经营合伙企业的非控制性权益包括 0.3 截至2026年3月31日和2025年12月31日，公司创始人兼执行主席在运营合伙企业中持有的%共同所有权权益。在某些情况下，经营合伙企业共同单位可以在a 一 -以一为基础。公司作为经营合伙企业的唯一普通合伙人，有选择权根据其股票的当前交易价格将他人持有的交换后的经营合伙企业普通单位以现金结算。假设交换所有非控制性经营合伙共同单位，将有 120,451,074 截至2026年3月31日已发行普通股的股份。

截至2026年3月31日，公司拥有 2,756 物业，总可出租面积（“GLA”）约 57.5 百万平方英尺。

“公司”、“管理层”、“我们”、“我们的”或“我们”是指Agree Realty Corporation及其所有合并子公司，包括经营合伙企业。

会计基础

随附的未经审计简明综合财务报表是根据美国普遍接受的中期财务信息会计原则（“GAAP”）以及表格10-Q和S-X条例第10条的说明编制的。因此，它们不包括GAAP要求的经审计财务报表的所有信息和脚注。未经审计的简明综合财务报表反映了管理层认为公平列报中期业绩所必需的所有调整（仅包括正常的经常性调整）。截至2026年3月31日止三个月的经营业绩可能并不代表截至2026年12月31日止年度的预期业绩。

截至2025年12月31日，列入简明综合财务报表的金额来自截至该日的经审计综合财务报表。此处包含的未经审计简明综合财务报表应与经审计的综合财务报表及其附注，以及管理层对财务状况和经营业绩的讨论和分析，在公司截至2025年12月31日止年度的10-K表格年度报告中一并阅读。

---

合并

根据经营合伙企业的有限合伙协议，公司作为唯一普通合伙人，对经营合伙企业的管理和控制拥有专属责任和酌处权。公司根据财务会计准则委员会（“FASB”）会计准则编纂（“ASC”）主题810中规定的指导合并经营合伙企业，合并，因此，未经审核简明综合财务报表包括公司、经营合伙企业及其全资附属公司的账目。消除所有公司间账户和交易，包括公司在运营合伙企业中的A系列优先股权。

房地产投资

公司按成本记录购置房地产，包括购置和关闭成本。对于公司开发的物业，与规划、开发和建设相关的所有直接和间接成本，包括建设期间产生的利息、房地产税和其他杂项成本，为财务报告目的资本化，并记为开发中物业，直至建设完成。

持有待售资产

根据FASB ASC主题360，Property，Plant & Equipment中概述的特定标准，资产被分类为持有待售房地产，并以其账面价值或公允价值减去预期销售成本后的较低者入账。任何归类为持有待售的物业不计提折旧。一旦管理层积极参与营销资产并收到预计将在一年内完成的坚定购买承诺，资产通常被归类为持有待售房地产。

收购房地产

为投资目的购置财产通常作为资产购置入账。公司将购买价款分配给土地、建筑物以及已识别的无形资产和负债，在每种情况下均基于其相对估计的公允价值，且不产生商誉。无形资产和负债是指就地租赁和高于或低于市场的租赁以及高于或低于市场的债务（如有）的价值。在对公允价值进行估计时，公司可能会使用各种来源，包括独立第三方提供的数据，以及公司因尽职调查而获得的信息，包括该物业的预期未来现金流量和该物业所在市场的各种特征。

在分配被收购财产的已识别有形和无形资产和负债的公允价值时，土地是根据可比市场数据或独立评估进行估值的。建筑物的估值是基于利用成本和建筑物经济年龄估计的成本方法或利用各种市场数据的收入方法的假设空置基础。就地租赁无形资产的估值基于公司对与租户收购相关的成本以及在物业空置的情况下找到租户所需的时间内将产生的账面成本的估计，同时考虑到当前的市场状况和在收购时执行类似租赁的成本。高于和低于市场的租赁无形资产是根据收购时根据租约应支付的合同金额与公司对该物业当前市场租赁费率的估计之间的差额的现值记录的。在售后回租交易的情况下，通常假设租赁在交易结束前没有到位。

---

折旧及摊销

土地、建筑物及改善按成本入账及列账。公司物业在资产预计剩余使用年限内采用直线法折旧，一般为 40 建筑的年数， 10 到 20 建筑物改善的年数及有关租约期限或租户改善的可使用年期两者中较短的年数。分类为持有待售的物业及发展中或重建中的物业不计提折旧。改善或延长资产寿命的主要替换和改进按其估计可使用年限进行资本化和折旧。

原地租赁无形资产和资本化的高于和低于市场的租赁无形资产在不可撤销的租赁期限以及计入估计公允价值的任何选择权期限内摊销。原地租赁无形资产摊销为摊销费用，高于和低于市场租赁无形资产作为租金收入调整净额摊销。在提前终止租赁的情况下，任何高于或低于市场的租赁无形资产的剩余账面净值确认为租金收入的调整。

以下附表汇总了公司在列报期间的租赁无形资产摊销情况（以千为单位):

						截至3月31日的三个月，
						2026						2025
租赁无形资产（就地）						$	21,504					$	17,898
租赁无形资产（高于市场）						12,246						9,967
租赁无形资产（低于市场）						( 1,568 )						( 1,421 )
合计						$	32,182					$	26,444

以下附表为截至2026年3月31日租赁无形资产的预计未来摊销（以千为单位):

截至12月31日的年度，						2026年（剩余）						2027						2028						2029						2030						此后						合计
租赁无形资产（就地）						$	63,326					$	77,166					$	68,430					$	59,566					$	49,535					$	225,862					$	543,885
租赁无形资产（高于市场）						37,322						47,040						43,170						39,421						33,801						288,670						$	489,424
租赁无形资产（低于市场）						( 4,652 )						( 5,900 )						( 5,121 )						( 4,543 )						( 4,066 )						( 37,483 )						$	( 61,765 )
合计						$	95,996					$	118,306					$	106,479					$	94,444					$	79,270					$	477,049					$	971,544

减值

当某些事件或情况变化表明资产的账面值可能无法通过运营加上估计的处置收益收回时，公司会审查房地产投资和相关租赁无形资产是否存在可能的减值。可能发生的事件或情况变化包括但不限于房地产市场状况的重大变化、估计残值的变化、公司重新出租空置或空置物业的能力或预期的变化或物业的预期持有期的变化。

管理层通过将包括房地产残值在内的估计未来现金流量（未贴现和不计利息费用）与单项资产的账面价值进行比较，确定是否发生了价值减值。

减值按账面价值超过估计公允价值的程度计量。

---

减值资产的估值采用包括贴现现金流分析、分析近期可比销售交易和从第三方收到的购买要约在内的估值技术确定，这是第3级输入值。公司在估计其房地产的公允价值时，可能会酌情考虑采用单一的估值技术或多种估值技术。估计未来现金流是高度主观的，估计可能与实际结果有很大差异。

现金和现金等价物以及托管持有的现金

公司将购买时期限为三个月或更短的所有高流动性投资视为现金等价物。现金和现金等价物包括存款、支票和货币市场账户。账户余额会定期超过联邦存款保险公司（“FDIC”）的保险范围，或者存放在没有任何联邦保险的账户中，因此，存在与存款金额超过FDIC保险范围相关的信用风险。我们将现金投资于高信用质量机构，没有从此类账户中实现任何损失，并认为我们没有面临重大信用风险。托管中持有的现金主要涉及根据经修订的1986年《国内税收法》（“《国内税收法》”）第1031条进行的拟议同类交换交易，或由于其他合同协议公司无法立即获得的现金。

下表提供了在简明综合资产负债表内列报的现金及现金等价物和托管持有的现金与在简明综合现金流量表内列报的现金及现金等价物和托管持有的现金总额的对账（以千为单位):

						2026年3月31日						2025年12月31日
现金及现金等价物						$	25,077					$	16,295
托管中持有的现金						6,128						4,327
现金及现金等价物和托管现金合计						$	31,205					$	20,622

收入确认和应收账款

公司根据长期净租赁向租户出租房地产，该净租赁作为经营租赁入账。在这种方法下，有固定和可确定的租金增长的租赁在租赁期内按直线法确认。基于消费者价格指数变化或其他可变因素的租金上涨，只有在这些因素发生变化后才予以确认，然后根据租赁协议予以适用。某些租约还根据租户的销售量提供额外租金。这些租金在租户超过销售断点后可确定时确认。

以直线法确认租金上涨，导致租赁早年的租金收入高于实际收到的现金，从而形成一种直线应收租金资产，计入简明综合资产负债表的应收账款-租户、净行项目。2026年3月31日、2025年12月31日直线应收租金余额为$ 99.4 百万美元 94.5 分别为百万。

该公司的租约规定向租户偿还公共区域维护、保险、房地产税和其他运营费用。公司运营成本报销收入的一部分在每个期间进行估计，并在可收回成本发生和应计期间确认为租金收入，并赚取相关收入。2026年3月31日和2025年12月31日应收未开票业务费用偿还款余额为$ 20.1 百万美元 23.0 分别为百万。应收未开票营业成本补偿款反映在应收账款-租户中，净额在简明综合资产负债表中。

公司在FASB ASC专题842中采用了实用的权宜之计，租赁（“ASC 842”）允许出租人在租赁和非租赁部分的转让时间和模式相同且租赁被归类为经营租赁时，将非租赁部分与租赁部分合并。因此，根据租户租约进行的所有租金和偿还都在简明综合经营和综合收益报表中反映为单行租金收入。

---

公司定期审查租户经营租赁项下所有费用的可收回性，包括当前和未来的租金以及公共区域维护、保险、房地产税和其他运营费用的报销，同时考虑到租户的付款历史、租户的财务状况、租户经营所在行业的商业状况以及物业所在区域的经济状况等因素的变化。如果任何租户的可收回性发生变化，公司将确认对租金收入的调整。公司对经营租赁项下费用可收回性的审查还包括与报告租金收入的直线法相关的任何应计租金收入。

截至2026年3月31日，公司已 一 租赁与 一 认为不可能收取的租户。就此次租赁而言，公司以收付实现制记录租金收入，并已注销任何未偿还的应收款项，包括直线应收租金。

除了进行特定租户的可收回性评估外，公司还可能确认一项一般备抵，作为租金收入的减少，用于其经营租赁应收账款，这些应收账款预计无法根据清偿欠款的潜力完全收回。该公司曾 无 2026年3月31日和2025年12月31日的一般津贴。

每股收益

普通股每股收益是根据FASB ASC主题260中的指导计算的，每股收益.该指引要求将公司未归属的限制性普通股（“限制性股票”）分类为参与证券，其中包含收取不可没收股息的权利，要求采用两类方法计算每股普通股净收入。按照二分类法，每股收益的计算方法是用净收入减去归属于未归属限制性股票的净收入除以已发行普通股加权平均数减去未归属限制性股票。稀释每股收益的计算方法是按照库存股法将净收入减去归属于未归属限制性股票的净收入除以普通股和潜在稀释证券的加权平均股份。

以下是计算所列期间普通股每股基本和稀释净收益时使用的分子和分母的对账（以千为单位，份额和单位数据除外):

						截至3月31日的三个月，
						2026						2025
归属于Agree Realty Corporation的净利润						$	62,051					$	46,996
减：A系列优先股股息						( 1,859 )						( 1,859 )
归属于普通股股东的净利润						60,192						45,137
减：归属于未归属限制性股票的收益						( 102 )						( 112 )
用于基本和稀释每股收益的净收入						$	60,090					$	45,025
已发行普通股加权平均数						120,059,357						107,321,055
减：未归属限制性股票						( 202,939 )						( 272,498 )
基本每股收益中使用的已发行普通股加权平均数						119,856,418						107,048,557
基本每股收益中使用的已发行普通股加权平均数						119,856,418						107,048,557
稀释性证券的影响：
股份补偿						120,783						135,689
ATM远期股票发行						296,088						316,658
2024年10月远期股票发行						—						46,289
2025年4月远期股票发行						102,344						—
稀释每股收益中使用的已发行普通股加权平均数						120,375,633						107,547,193
运营伙伴单位（“OP单位”）						347,619						347,619
稀释每股收益中使用的已发行普通股和OP单位的加权平均数						120,723,252						107,894,812

---

以下汇总了列报期间具有反稀释性且不包括在稀释每股收益计算中的限制性普通股和业绩单位的数量：

						截至3月31日的三个月，
						2026						2025
与远期股票发行相关的普通股						820						—
反稀释股份补偿						10,252						5,016

远期股权销售

公司通过远期销售协议定期出售普通股股份，以使公司能够在发行定价时确定此类股份的价格（可能会进行某些调整），同时推迟此类股份的发行和公司收到净收益。

为对远期销售协议进行会计处理，公司考虑了有关金融工具和衍生工具的会计准则。迄今为止，公司已得出结论，其远期销售协议不是负债，因为它们不包含回购其股份的义务，也不包含发行可变数量股份的义务，而这些股份的货币价值主要是固定的，与股份的公允价值不同，或相对于其股份的反向变化。公司再评估协议是否符合衍生工具和套期保值指导范围例外情况作为权益工具进行会计处理。公司已根据以下评估得出结论，这些协议可归类为股权合同：（i）除了与市场相关的公司自身股价和运营之外，没有任何协议的行权或有事项是基于可观察的市场或指数；（ii）没有任何结算条款阻止这些协议与其自身股票挂钩。

公司还考虑了远期销售协议对每股收益计算产生的潜在稀释。公司采用库存股法确定结算前一段时间内远期销售协议产生的稀释。

股票发行成本

股票发行的承销佣金和成本在公司简明综合资产负债表和简明综合权益报表中反映为额外实收资本的减少。

所得税

公司已根据《国内税收法》第856至860条和相关法规，选择作为REIT征税。公司一般不会对分配给股东的金额征收联邦所得税，前提是公司分配了其REIT应税收入的100%，并满足符合REIT资格的某些其他要求。就简明综合财务报表所涵盖的每个期间而言，公司认为其已符合REIT的资格。因此，在随附的简明综合财务报表中没有为与公司REIT应税收入相关的联邦所得税计提拨备。

公司已根据REIT现代化法案的规定为某些子公司选择了应税REIT子公司（“TRS”）地位。TRS能够从事导致收入的活动，而根据联邦所得税条例，这些收入以前将被取消作为合格REIT收入的资格。因此，该公司在其TRS实体内发生的某些活动需要缴纳联邦所得税。随附的简明合并财务报表中的所有联邦所得税准备金均归属于公司的TRS。在截至2026年3月31日的三个月内，该公司没有因上一年的预付款而支付任何与TRS实体相关的联邦所得税。

---

2025年7月4日通过的The One《大美丽法案》提高了2025年12月31日之后开始的纳税年度适用于TRS的REIT资产测试下的百分比限制，从而从2026年开始，REIT持有的TRS的所有证券的总价值不得超过其总资产价值的25%（而不是之前的20%限制）。

尽管公司具备作为REIT的税收资格，但公司须缴纳某些州和地方所得税和特许经营税，这些税项包括在简明综合经营和综合收益报表的收入和其他税收费用中。截至2026年3月31日的三个月内，公司收到的退款净额不到$ 0.1 因收到与前几个纳税年度相关的退款超过已支付金额而产生的州、地方和其他税收的百万。就个别法域而言，没有支付或收到的退款数额很大。

该公司遵守FASB ASC主题740-10（“ASC 740-10”）的规定，定期分析其各种联邦和州申报职位，并且仅在满足有关不确定所得税职位的某些标准时才在其财务报表中确认所得税影响。该公司认为，其所得税状况是有文件证明和支持的，并且在所有相关税务机关审查后很可能会持续下去。因此，在简明综合财务报表中并无根据ASC 740-10记录有关不确定所得税状况的拨备。公司已选择将相关利息及罚款（如有）记录为收入及其他税项开支于简明综合经营及综合收益报表。公司没有与截至2026年3月31日和2025年3月31日止三个月确认的所得税相关的重大利息或罚款。

管理层评估其持续经营的Ability的责任

在编制每个年度和中期报告期间的财务报表时，管理层有责任评估是否存在对公司在财务报表发布之日后一年内持续经营能力产生重大怀疑的情况或事件（综合考虑）。在进行评估时，公司考虑（其中包括）经营业绩的任何风险和/或不确定性、近期债务到期形式的合同义务、股息要求或影响公司流动性和资本资源的其他因素。截至本季度报告表格10-Q所载简明综合财务报表出具日，未发现对一年内持续经营能力产生重大怀疑的条件或事件。

分部报告

该公司主要从事拥有、收购、开发和管理零售房地产的业务。我们作为一个单一的经营分部组织和经营我们的业务，而公司的首席经营决策者（“CODM”），也就是其首席执行官，在评估公司的物业组合的财务表现时，不会在地域、租户部门、租户或其他基础上区分或分组经营。因此，公司有一个单一的可报告分部供披露之用。

主要经营决策者根据简明综合经营及全面收益报表所呈报的综合净收益评估业绩及分配资源。主要经营决策者使用综合净收入来评估投资组合的表现，并告知是否将利润再投资以扩大投资组合或将利润用于其他目的，包括债务清偿或股息支付。主要经营决策者不会定期审查分部资产的计量以评估业绩。重大分部开支及其他分部项目与简明综合经营及全面收益报表表面所呈报的相同。长期资产的总支出在简明综合现金流量表中报告。

报告分部的会计政策与附注2所述相同– 重要会计政策摘要 .收入是通过向外部客户出租长期资产而产生的。没有实体间收入，没有租户占公司收入的10%以上。

---

估计数的使用

按照公认会计原则编制财务报表要求管理层作出估计和假设，这些估计和假设会影响（1）截至财务报表日期的资产和负债以及或有资产和负债的披露，以及（2）报告期内的收入和支出。实际结果可能与这些估计不同。

金融工具的公允价值

公司对金融和非金融资产和负债的公允价值估计基于公允价值会计指引确立的框架，ASC主题820公允价值计量（“ASC 820”）。该框架规定了估值输入的层次结构，其建立是为了提高公允价值计量和相关披露的一致性、清晰度和可比性。该指南描述了基于可用于计量公允价值的三个输入水平的公允价值层次结构，其中两个被认为是可观察的，一个被认为是不可观察的。以下介绍三个层面：

1级–			估值依据的是相同资产或负债在活跃市场中的报价。
2级–			估值依据的是直接或间接可观察到的第1级输入值以外的输入值，例如类似资产或负债的报价、不活跃市场的报价或在资产或负债的几乎整个期限内可观察到或可由可观察市场数据证实的其他输入值。
3级–			估值是由基于模型的技术生成的，这些技术至少使用了一个市场上无法观察到的重要假设。这些不可观察的假设反映了市场参与者在为资产或负债定价时所使用的假设的估计。估值技术包括期权定价模型、贴现现金流模型和类似技术。

最近的会计公告

2024年11月，FASB发布ASU2024-03，报告综合收益–费用分类披露（子主题220-40）–损益表费用分类（“ASU 2024-03”）。在财务报表附注中，修订要求以表格形式披露与损益表正面列报的费用标题相关的分类信息，其中包括员工薪酬、折旧和无形资产摊销等费用类别。该修正不会改变确认费用的时间或金额，而是旨在提供有关实体费用组成部分的增量信息。ASU2024-03在2026年12月15日之后开始的年度报告期间和2027年12月15日之后开始的中期报告期间生效。公司继续评估指导意见的影响和所需的额外披露。

2025年9月，FASB发布ASU2025-06，无形资产—商誉及其他—内部使用软件（子主题350-40）：有针对性地改进内部使用软件的会计核算（“ASU 2025-06”）。ASU2025-06旨在通过删除对软件开发项目阶段的所有引用来增加内部使用软件成本核算的可操作性。ASU2025-06要求在管理层授权并承诺为软件项目提供资金时开始将软件成本资本化，很可能该项目将完成并使用该软件执行预期功能。ASU2025-06在2027年12月15日之后开始的年度报告期间生效。允许在年度报告期开始时提前采用。公司继续评估该指引的影响。

---

2025年11月，FASB发布ASU2025-09，衍生品与套期保值（专题815）-套期保值会计改进（“ASU 2025-09”）。ASU2025-09的目标是使套期会计与实体风险管理活动的经济性更紧密地保持一致。该修正案包括五个问题，旨在通过使实体能够实现和维持对预测交易的高度有效的经济对冲的对冲会计，从而在财务报告中更好地反映这些策略。ASU2025-09在2026年12月15日之后开始的年度报告期间生效，并在所有套期保值关系的预期基础上生效。对于截至通过之日已存在的套期保值关系，实体可选择通过本更新中的修订。ASU 2025-09不被认为会根据现有的对冲活动对公司产生影响，但公司仍在继续评估该指引的影响。

2025年12月，FASB发布了ASC 2025-11，中期报告（议题270）-窄范围改善（“ASU 2025-11”）。这些修订在主题270中增加了一项原则，该原则要求实体披露自上一个年度报告期结束以来对实体产生重大影响的事件。ASU2025-11无意改变中期报告的基本性质或扩大或减少当前的中期披露要求。相反，修订的目标是明确临时报告要求。ASU 2025-11产生了GAAP要求的中期披露综合清单，在2027年12月15日之后开始的年度报告期间内的中期报告期间有效。允许提前收养。公司继续评估该指引的影响。

租户租约

该公司主要专注于租赁给行业领先租户的零售物业的所有权、收购、开发和管理。

公司的几乎所有租户都受净租赁协议的约束。净租赁通常要求租户负责最低月租金和实际发生的物业运营费用，包括财产税、保险和维护。此外，公司的租户通常会根据固定金额或消费者价格指数的上涨而受到未来租金上涨的影响，并且某些租约规定了额外的租金，按租户超过特定水平的总销售额的百分比计算。公司的某些物业受租约约束，根据租约，公司保留对物业的特定成本和费用的责任。

该公司的租约通常为租户提供一个或多个多年续租选项以延长其租约，但须遵守与初始租赁期限一致的大致相同的条款和条件，包括租金上涨。

该公司试图在租约结束后最大限度地提高其预期从基础房地产中获得的金额，但不得延长。该公司保持积极主动的租赁计划，结合其物业的质量和位置，使其物业对租户具有吸引力。公司打算继续持有其物业进行长期投资，因此，公司非常重视建筑质量和持续的定期和预防性维护计划。

公司已在ASC 842中选择了关于不将非租赁组件与相关租赁组件分开的实务变通方法。由于此次选举而合并的租赁和非租赁部分主要分别包括租户租金和维护费。该公司对合并后的组件应用了ASC 842的会计处理要求。

---

下表包括关于公司作为出租人的经营租赁的合同租赁付款的信息，所列期间（单位：千）:

						截至3月31日的三个月，
						2026						2025
租赁付款总额						$	206,519					$	173,740
减：运营成本报销、终止收入和百分比租金						25,563						19,795
非可变租赁付款总额						$	180,956					$	153,945

截至2026年3月31日，公司经营租赁未来将收到的非变动租赁付款如下（以千为单位):

截至12月31日的年度，						2026年（剩余）						2027						2028						2029						2030						此后						合计
未来非可变租赁付款						$	559,561					$	734,294					$	698,459					$	645,159					$	577,457					$	2,820,346					$	6,035,276

递延收入

截至二零二六年三月三十一日及二零二五年十二月三十一日止，共有$ 33.6 百万美元 36.2 万，分别计入预付租金产生的递延收入。递延收入在截至这些日期的简明综合资产负债表的应付账款、应计费用和其他负债中确认。

土地租赁义务

公司是其若干物业的土地租赁协议项下的承租人。ASC 842要求承租人确认租赁产生的使用权资产和租赁义务负债，无论其是否符合经营或融资条件。截至2026年3月31日和2025年12月31日，该公司拥有$ 47.1 百万美元 46.5 在其他资产中确认的使用权资产净额分别为百万美元，在简明合并资产负债表中为净额，而相应的租赁债务净额为$ 25.1 百万美元 23.3 百万元分别于该等日期在简明综合资产负债表的应付账款、应计费用及其他负债内确认。

公司的土地租赁不包括任何可变租赁付款。这些租约通常提供多年续租选择，以根据公司的选择延长其作为承租人的期限。仅当合理确定行使期权时，期权期限才计入租赁义务负债的计算。在计算地面租赁项下的租赁义务时，公司使用的贴现率估计等于在类似的经济环境下，在类似的期限内以抵押方式借款所需支付的金额，金额等于租赁付款。

公司的某些土地租赁包括合理确定将被行使的购买选择权或在租赁期结束时自动将所有权转让给公司。有 无 具有合理确定可行权的购买选择权的融资土地租赁的使用权资产摊销或在租赁期结束时自动将所有权转让给公司，作为标的租赁资产（土地）的无限寿命。

土地租赁使用权资产摊销归入土地租赁费用，为$ 0.6 百万美元 0.5 截至二零二六年三月三十一日止三个月及二零二五年三月三十一日止三个月的证券变动月报表分别为百万元。融资土地租赁利息支出低于$ 0.1 截至2026年3月31日和2025年3月31日止三个月的百万。

---

以下表格包括有关公司作为承租人的土地租赁的资料，就呈列的期间（以千美元计):

						截至3月31日的三个月，
						2026						2025
经营租赁：
经营现金流出						$	474					$	437
加权-平均剩余租期-经营租赁（年）						28.1						32.1
融资租赁：
经营现金流出						$	47					$	48
融资现金流出						$	23					$	3
加权-平均剩余租期-融资租赁（年）						24.8						26.8
补充披露：
新增地面租赁项下新增的使用权资产						$	963					$	1,767

计算经营性和融资租赁债务所采用的加权平均折现率近似 5 分别为2026年3月31日和2025年3月31日的百分比。

以下为截至2026年3月31日经营性土地租赁的租赁负债到期分析（以千为单位):

截至12月31日的年度，						2026年（剩余）						2027						2028						2029						2030						此后						合计
租赁付款						$	1,380					$	1,919					$	1,896					$	1,886					$	1,651					$	27,393					$	36,125
推算利息						$	( 648 )					$	( 819 )					$	( 763 )					$	( 705 )					$	( 647 )					$	( 12,688 )					$	( 16,270 )
租赁负债总额						$	732					$	1,100					$	1,133					$	1,181					$	1,004					$	14,705					$	19,855

以下为截至2026年3月31日融资土地租赁的租赁负债到期分析（以千为单位):

截至12月31日的年度，						2026年（剩余）						2027						2028						2029						2030						此后						合计
租赁付款						$	264					$	351					$	351					$	352					$	355					$	8,955					$	10,628
推算利息						$	( 233 )					$	( 309 )					$	( 306 )					$	( 304 )					$	( 301 )					$	( 3,966 )					$	( 5,419 )
租赁负债总额						$	31					$	42					$	45					$	48					$	54					$	4,989					$	5,209

房地产投资组合

截至2026年3月31日，公司拥有 2,756 属性，总GLA约为 57.5 百万平方英尺和净房地产投资$ 8.89 十亿。公司拥有 2,674 属性，总GLA约为 55.5 百万平方英尺和净房地产投资$ 8.57 截至2025年12月31日的十亿。

收购

以下概述公司在所述期间完成的收购（以千美元计):

---

						截至3月31日的三个月，
						2026						2025
收购物业数量						85						46
采购价格分配，包括收购和交割成本：
土地						$	119,239					$	86,113
建筑和改善						222,093						214,873
租赁无形资产和其他资产，净额						63,003						57,210
总购买价格，包括购置和结算成本						$	404,335					$	358,196

2026年和2025年的收购资金为现金购买，不存在与这些收购相关的重大或有对价。租赁无形资产的加权平均摊销期，在截至2026年3月31日和2025年3月31日的三个月内获得的净额为 13.6 年和 15.4 年，分别。公司在2026年或2025年期间的收购均未导致任何新的或现有租户占公司在2026年3月31日和2025年3月31日的年化合同基本租金总额的10%或更多。

开发和开发者资助平台

以下概述了公司在所述期间的开发和开发人员资助平台（“DFP”）活动：

						截至3月31日的三个月，
						2026						2025
已开工项目数						2						4
正在进行的项目数量						9						14
交付项目数量						4						6

处置

以下概述公司在所述期间的处置活动（以千美元计):

						截至3月31日的三个月，
						2026						2025
已售房产数量						7						1
所得款项净额						$	10,065					$	2,383
出售资产收益，净额						$	1,697					$	772

持有待售资产

公司分类 四个 物业作为截至2026年3月31日持有待售的房地产，并 不是 将截至2025年12月31日的任何物业归类为持有待售房地产。 持有待售房地产，简明合并资产负债表中的净额由以下 （以千为单位 ):

						三个月结束
						2026年3月31日
土地						$	1,131
建筑						2,085
累计折旧和摊销，净额						( 139 )
持有待售房地产总额，净额						$	3,077

继2026年3月31日， 五个 额外物业被归类为持有待售房地产。

---

减值准备

由于公司对房地产投资的审查，确认了以下列报期间的减值准备（以千美元计):

						截至3月31日的三个月，
						2026						2025
受损物业数量						5						4
减值准备						$	1,400					$	4,331
减值时减值物业的估计公允价值						$	8,390					$	4,485

截至2026年3月31日，公司负债总额为$ 3.72 亿，包括（i）$ 42.6 百万应付按揭票据；（二）$ 600.0 百万无抵押定期贷款；（iii）$ 2.61 亿元高级无抵押票据；及（四）$ 469.7 循环信贷融资（定义见下文）和商业票据计划（定义见下文）下的百万未偿债务。

应付按揭票据

截至2026年3月31日，公司的按揭贷款负债总额为$ 42.6 万美元，由相关不动产和租户租赁抵押，合计账面净值为$ 72.5 百万。公司应付抵押票据加权平均利率为 3.65 截至2026年3月31日的百分比及 3.67 截至2025年12月31日的百分比。

应付按揭票据包括以下截至呈列日期（以千为单位):

						2026年3月31日						2025年12月31日
按月分期支付的票据$ 92 包括利息 6.27 年率%，2026年7月到期每月最后付款						$	362					$	628
按月分期支付的票据利息仅在 3.63 年率%，2029年12月到期的气球付款						42,250						42,250
本金总额						42,612						42,878
未摊还债务发行费用和假定债务贴现，净额						( 1,242 )						( 1,332 )
合计						$	41,370					$	41,546

抵押公司财产的抵押贷款一般是无追索权的，但某些例外情况除外，公司将对贷款人由此产生的任何损失承担责任。这些例外情况因贷款而异，但通常包括欺诈或重大虚假陈述、借款人的错误陈述或遗漏、借款人故意或严重疏忽的损害财产或导致贷款人损失的行为、借款人直接或间接提交破产申请以及某些环境责任。于2026年3月31日，公司并无拥有全部或部分追索权的抵押贷款。

公司已订立由多个物业作抵押并包含交叉违约及交叉抵押条款的抵押贷款。交叉抵押条款允许贷款人在公司根据贷款违约的情况下取消多处房产的赎回权。交叉违约条款允许贷款人在另一笔贷款下宣布违约的情况下取消相关财产的赎回权。

---

无抵押定期贷款

下表列示截至列报日期的无抵押定期贷款本金余额扣除未摊销债务发行费用后的净额（以千为单位):

						全押 息率						成熟度						2026年3月31日						2025年12月31日
2029年无抵押定期贷款(1)						4.37 %						2029年1月						$	350,000					$	350,000
2031年无抵押定期贷款(2)						4.02 %						2031年5月						250,000						-
本金总额																		$	600,000					$	350,000
未摊销债务发行费用，净额																		( 3,317 )						( 1,926 )
合计																		$	596,683					$	348,074

(1)2026年3月31日，2029年无抵押定期贷款利率反映的信用利差为 80 基点和转换$的利率互换的影响 350 百万SOFR-based interest to a fixed interest rate of 3.57 %.

(2)2031年无抵押定期贷款将于2031年5月到期。该公司已提取$ 250.0 百万美元 350.0 截至2026年3月31日的百万延迟提取贷款。剩余的$ 100.0 百万可作为延迟提取定期贷款承诺提供至2026年11月17日。2031年无抵押定期贷款的全押利率反映的信用利差为 80 基点和转换$的远期起始利率互换的影响 350.0 百万SOFR-based interest to a fixed interest rate of 3.22 %.远期起始利率掉期自2026年4月1日起生效，因此，2026年4月1日之前应计利息不会被掉期对冲，而是按适用的可变利率SOFR加 80 基点。

2029年无抵押定期贷款

公司无担保$ 350.0 百万 5.5 年度定期贷款（“2029年无担保定期贷款”），经修订，包括一个手风琴选项，允许公司请求额外的贷款人承诺，总额不超过$ 500.0 万，将于2029年1月到期。2029年无抵押定期贷款下的借款定价为SOFR加点差 80 到 160 高于SOFR的基点，取决于公司的信用评级。公司使用现有的$ 350.0 百万利率互换将可变SOFR定价利息对冲成加权平均固定利率为 3.57 %至2029年1月。

基于公司截至2026年3月31日的信用评级，2029年无抵押定期贷款的定价为 80 超过SOFR的基点，导致2029年无抵押定期贷款的全部利率，反映了利率互换的影响， 4.37 %.

2031年无抵押定期贷款

2025年11月17日，公司以无抵押$ 350.0 百万 5.5 年度延迟提款定期贷款（“2031年无担保定期贷款”），其中包括一项手风琴选项，允许公司请求额外的贷方承诺，总额不超过$ 500.0 万，2031年5月到期。截至2025年12月31日，公司未在2031年无抵押定期贷款项下提取任何金额。2026年3月31日，公司提取$ 250.0 2031年无抵押定期贷款下的百万。剩余的$ 100.0 百万可作为延迟提取定期贷款承诺提供至2026年11月17日。

2031年无抵押定期贷款下的借款按SOFR加点差定价 80 到 160 高于SOFR的基点，取决于公司的信用评级。公司将利用现有的$ 350.0 百万的远期起始利率互换，将可变SOFR定价的利息对冲成加权平均固定利率为 3.22 %至2031年5月，这将导致2031年无抵押定期贷款的全部利率，反映利率互换的影响，of 4.02 2026年4月1日开始的百分比。

远期起始利率掉期将于2026年4月1日开始对冲，因此，2026年3月31日在2031无抵押定期贷款下提取的金额的利率为SOFR加 80 基点。

---

高级无抵押票据

下表列示截至呈列日期公司私募和公开发行的高级无抵押票据本金余额扣除未摊销债务发行费用和原始发行折扣后的净额（以千为单位):

						全押 息率(1)						息票 率						成熟度						2026年3月31日						2025年12月31日
2027年优先无抵押票据						4.26 %						4.26 %						2027年5月						$	50,000					$	50,000
2028年高级无抵押公开票据						2.11 %						2.00 %						2028年6月						350,000						350,000
2028年高级无抵押票据						4.42 %						4.42 %						2028年7月						60,000						60,000
2029年高级无抵押票据						4.19 %						4.19 %						2029年9月						100,000						100,000
2030年高级无抵押票据						4.32 %						4.32 %						2030年9月						125,000						125,000
2030年高级无抵押公开票据						3.49 %						2.90 %						2030年10月						350,000						350,000
2031年高级无抵押票据						4.42 %						4.47 %						2031年10月						125,000						125,000
2032年高级无抵押公开票据						3.96 %						4.80 %						2032年10月						300,000						300,000
2033年高级无抵押公开票据						2.13 %						2.60 %						2033年6月						300,000						300,000
2034年高级无抵押公开票据						5.65 %						5.63 %						2034年6月						450,000						450,000
2035年高级无抵押公开票据						5.35 %						5.60 %						2035年6月						400,000						400,000
本金总额																								$	2,610,000					$	2,610,000
未摊还债发行费用和原发行折扣，净额																								( 24,382 )						( 25,392 )
合计																								$	2,585,618					$	2,584,608

(1)全押利率反映已终止互换协议的直线摊销和原发行折扣（如适用）。

公司订立远期起始利率互换协议，以对冲预测发行债务的未来现金流的可变性。参考注8 –衍生工具和套期保值活动.就某些优先无抵押票据和优先无抵押公开票据的定价而言，公司终止了远期起始利率互换协议，以固定全部或部分相关票据的利率。

高级无抵押票据–私人配售

高级无抵押票据以私募方式（统称“私募”）向个人投资者发行。私募不涉及依赖经修订的1933年《证券法》（“证券法”）第4（a）（2）节规定的注册豁免的公开发行。

高级无抵押票据–公开发售

高级无抵押公开票据（统称“公开票据”）由Agree Realty Corporation和运营合伙企业的某些全资子公司提供全额无条件担保。这些担保是担保人的高级无担保债务，与所有其他现有和未来的高级无担保债务享有同等受偿权，并且实际上从属于经营合伙企业和每个担保人的所有有担保债务（以担保此类债务的抵押品的价值为限）。

公开票据受经营合伙企业、公司和受托人之间日期为2020年8月17日的契约（经修订和补充，并由每一份公开票据发行时日期为“契约”的高级职员证书）管辖。契约包含各种限制性契约，包括对担保人和发行人产生额外债务的能力的限制，以及维持未设押资产池的要求。

---

高级无抵押循环信贷融资和商业票据计划

下表列示截至呈列日期高级无抵押循环信贷融资和商业票据计划项下的未偿余额（以千为单位):

			息率						成熟度						2026年3月31日						2025年12月31日
高级无抵押循环信贷融资(1)			4.36		%				2028年8月						$	—					$	—
商业票据票据(2)			4.00		%				各种						469,650						320,500
本金总额															$	469,650					$	320,500

(1)截至2026年3月31日，循环信贷融资将产生利息为 4.36 %，由SOFR的 3.63 %和定价网格价差的 72.5 基点。

(2)于2026年3月31日，未偿还商业票据的加权平均期限不足一个月。

高级无抵押循环信贷融资

2024年8月8日，公司订立第四份经修订及重订的循环信贷协议，提供$ 1.25 亿元高级无抵押循环信贷融资（“循环信贷融资”）。

于2025年11月17日，公司与作为行政代理人的PNC银行及其中指明的贷款人银团，以及借款人的若干间接附属公司作为担保人，订立第四次经修订及重列的循环信贷协议的第一修订（“循环信贷融资的第一修订”）。循环信贷便利的第一修正案修订了由公司、借款人、作为行政代理人的PNC银行以及其中指定的贷款人银团之间的循环信贷便利。循环信贷便利的第一修正案包括某些技术性和行政修正，包括通过将SOFR调整降至零基点来修正循环信贷便利下的借款利率。因此，循环信贷工具的利率基于一个定价网格，其范围为 72.5 到 140 超过SOFR的基点，由公司的信用评级和杠杆率决定。截至2026年3月31日，经修订的循环信贷融资下的借款将按SOFR加定价网格利差的利率产生利息 72.5 基点。

循环信贷融资作为公司商业票据的流动性支持，包括一个手风琴选项，允许公司请求额外的贷方承诺，总额不超过$ 2.00 十亿。循环信贷工具将于2028年8月到期，公司可选择将到期日延长至2029年8月。

公司与公司执行主席Richard Agree签订了日期为2023年10月3日的补偿协议（“补偿协议”）。根据偿还协议，Agree先生已同意按比例偿还公司在循环信贷融资和/或某些其他债务下发生的损失，金额将根据损失发生时的事实和情况确定。

商业票据计划

2025年3月，运营合伙企业设立了商业票据计划（“商业票据计划”），据此，它可以根据《证券法》第4（a）（2）节所载的注册豁免发行短期、固定利率、无担保商业票据票据（“商业票据票据”）。商业票据计划下可用的金额可不时借入、偿还和再借入，商业票据计划下未偿商业票据的本金总额在任何时候不得超过$ 625.0 百万。商业票据的期限可达 397 日起，并由公司及经营合伙的若干全资附属公司提供担保。

---

债务期限

下表列示截至2026年3月31日与公司债务相关的预定本金支付（以千为单位):

						预定 信安						气球 付款						合计
2026年剩余(1)						$	362					$	469,650					$	470,012
2027						—						50,000						50,000
2028(2)						—						410,000						410,000
2029						—						492,250						492,250
2030						—						475,000						475,000
此后(3)						—						1,825,000						1,825,000
预定本金支付总额						$	362					$	3,721,900					$	3,722,262

(1)于2026年3月31日，商业票据的加权平均期限少于1个月。

(2)循环信贷便利将于2028年8月到期，可选择将到期日延长至 六个月 最多 two 倍，最长期限为2029年8月，并已 无 截至2026年3月31日的未偿余额。

(3)2031年无抵押定期贷款将于2031年5月到期。该公司已提取$ 250.0 延迟提款下的百万，$ 350.0 截至2026年3月31日的百万定期贷款。剩余的$ 100.0 百万可作为延迟提取定期贷款承诺提供至2026年11月17日。

贷款契约

普通股的授权股份

2025年5月，公司股东批准修订公司章程，将公司普通股的授权股数从 180 百万股至 360 百万股。

上架登记

2023年5月5日，公司以S-3ASR表格向美国证券交易委员会提交了一份自动货架登记声明，登记了数量不详的普通股、优先股、存托股份、公司认股权证和经营合伙企业债务证券担保，以及数量不详的经营合伙企业债务证券，初始发行总价不定。公司可能会定期提供这些证券中的一种或多种，其数量、价格和条款将在何时以及是否提供这些证券时公布。任何未来发行的细节，以及所发行证券的收益用途，将在任何发行时的招股说明书补充文件或其他发行材料中详细描述。

---

普通股发行

2025年4月，公司完成后续公开发行 5,175,000 股普通股，包括充分行使承销商购买额外 675,000 与远期销售协议有关的股份。截至2026年3月31日，公司已 不是 结算这些股份中的任何一股。此次发行预计将筹集约$ 384.5 万已扣除费用及开支并按远期销售协议的规定作出若干调整。

优先股发行

截至2026年3月31日，公司已 7,000,000 已发行的存托股（“存托股”），每股代表A系列优先股的1/1,000股。

A系列优先股的股息在每月的第一天（或者，如果不是在某个工作日，则在下一个工作日）按月支付。股息率为 4.25 美元的年度% 25,000 （相当于$ 25.00 每股存托股份）清算优先权。A系列优先股的每月股息已经并将以$ 0.08854 每股存托股份，相当于$ 1.0625 每年。

公司不得在2026年9月之前赎回A系列优先股，除非在有限的情况下以保持其作为联邦所得税目的的房地产投资信托的地位，并且在某些情况下发生公司控制权变更时除外。自2026年9月起，公司可自行选择通过支付$ 25.00 每股存托股份，加上任何应计和未支付的股息。一旦公司发生控制权变更，如果公司不以其他方式赎回A系列优先股，持有人有权将其股份转换为公司普通股，价格为$ 25.00 每股清算价值，加上任何应计和未支付的股息。如果公司股价跌破某一阈值，这一转换价值将受到股份上限的限制。

ATM程序

公司订立市场交易（“ATM”）计划，公司不时透过该计划出售普通股股份及/或订立远期销售协议。

下表汇总了2026年和2025年期间实施的ATM计划（百万美元）:

程序									程序大小 （百万美元）						转发总数 已售股份									转发总数 股份结算						转发总数 股份 截至 2026年3月31日									净收益总额 预期或 收到来自 远期股份 已售 （百万美元）
2024年2月			(1)						$ 1,000.0						10,409,017									10,409,017						—									$ 705.3
2024年10月									$ 1,250.0						13,182,274			(2)						—						13,182,274			(3)						$ 987.1

(1)适用的ATM计划终止，未来将不会根据该计划发生远期销售。

(2)在考虑根据该计划根据远期销售协议出售的普通股股份后，该公司约有$ 249.9 截至2026年3月31日，2024年10月计划下的可用性为百万。

(3)公司被要求在该计划下按日期结算已发行的普通股远期股份2026年6月和2028年3月。

---

在相关远期销售协议结算后，除某些例外情况外，我们可自行选择以普通股实物结算、现金结算或净份额结算我们在任何远期销售协议下的全部或任何部分义务。

下表汇总了所列期间完成的ATM活动（百万美元）:

						截至3月31日的三个月，
						2026						2025
根据ATM计划出售的普通股股份						8,738,029						2,408,201
根据ATM计划结算的普通股股份						—						2,665,998
收到的所得款项净额						$	—					$	183.3

截至2026年3月31日及2025年3月31日止三个月，公司宣布每月派息$ 0.262 和$ 0.253 ，分别为每股普通股。经营伙伴关系共同单位持有人有权按所持有的经营伙伴关系共同单位平均分配。1月和2月应付的股息和分配是在截至2026年3月31日和2025年3月31日的三个月内支付的，而3月的股息和分配在2026年3月31日和2025年3月31日的简明综合资产负债表中记录为负债。2026年3月和2025年3月的每股普通股股息和每股运营合伙企业普通单位的分配分别于2026年4月15日和2025年4月14日支付。

在截至2026年3月31日和2025年3月31日的三个月内，公司宣布的A系列优先股的每月股息一直是并将是$ 0.08854 ，每股存托股份。1月和2月的应付股息是在截至2026年3月31日和2025年3月31日的三个月内支付的，而3月的股息和分配在2026年3月31日和2025年3月31日的简明综合资产负债表中被记录为负债。2026年3月和2025年每股存托股份股息分别于2026年4月1日和2025年4月1日支付。

背景

公司面临业务经营和经济状况两方面产生的一定风险。公司主要通过管理其核心业务活动来管理其面临的各种业务和运营风险。公司管理经济风险，包括利率、流动性和信用风险，主要是通过管理债务融资的数量、来源和期限，并在有限程度上管理衍生工具的使用。有关公司衍生工具平准的额外资料，请参阅附注9–公允价值计量.

该公司使用利率衍生品的目标是管理其对利率变动的风险敞口，并增加利息支出的稳定性。为实现这一目标，公司将利率互换作为其利率风险管理策略的一部分。被指定为现金流量套期保值的利率掉期涉及从交易对手处收到可变利率金额，以换取公司在协议有效期内进行固定利率付款，而无需交换基础名义金额。

---

套期保值活动

2023年6月，公司订立$ 350.0 百万的远期起息互换协议，以对冲SOFR变化导致的未来现金流的可变性。掉期交换可变利率SOFR利息$ 350.0 百万SOFR指数化债务加权平均固定利率为 3.57 2023年8月1日起至2029年1月1日到期日止的百分比。掉期被指定用于对冲与SOFR挂钩的2029年无担保定期贷款的浮动利率利息支付。截至2026年3月31日，这些利率互换的估值约为$ 0.4 百万。

在2024年和2025年期间，该公司订立了$ 325.0 百万远期起息互换协议，对冲长债自交易日至预测发行日利率变动导致的未来现金流变动。公司终止了$ 325.0 2025年5月完成2035年高级无抵押公开票据承销公开发行后的百万远期起始利率互换协议，获得$ 13.6 终止时的百万。本次结算作为累计其他综合收益（“OCI”）的组成部分计入，将确认为对债务期限内收益的调整。

在2025年期间，该公司订立了$ 350.0 百万的远期起始利率互换协议，以对冲SOFR变化导致的未来现金流的可变性。掉期交换$的可变利率利息 350.0 百万SOFR指数化债务加权平均固定利率为 3.22 %至2031年5月。这些互换被指定用于对冲2031年5月到期的2031年高级无抵押定期贷款中与SOFR挂钩的浮动利率利息支付。截至2026年3月31日，这些利率互换的资产价值约为$ 5.6 百万。

在2025年和2026年期间，公司签订了远期起始利率互换协议，总名义金额为$ 250.0 万对冲长债自交易日起至预测发行日的利率变动导致的未来现金流变动。该公司在截至2026年6月的最长期限内对预测发行长期债务的未来现金流的可变性风险进行了对冲。截至2026年3月31日，这些利率互换的资产价值约为$ 4.2 百万。

认可

本公司在资产负债表上将所有衍生工具确认为以公允价值计量的资产或负债。公司在简明综合资产负债表的其他资产、净额及应付账款、应计费用及其他负债内确认其衍生工具。

被指定并符合现金流量套期会计处理条件的套期工具的公允价值变动确认为OCI的组成部分。

累计OCI涉及（i）利率衍生工具的公允价值变动和（ii）已结算衍生工具的已实现损益。金额从累计其他综合收益中重新分类，作为（i）与实际利率掉期相关的已实现收益或损失和（ii）已结算衍生工具的已实现收益或损失的利息费用调整，在被套期债务交易的期限内摊销。在接下来的12个月中，公司估计将再增加$ 5.9 百万将重新分类为利息支出的减少。

---

截至呈报日期，公司有以下未偿还的利率衍生工具被指定为利率风险的现金流量套期保值（千美元）:

						仪器数量(1)												名义金额(1)
						3月31日，						12月31日，						3月31日，						12月31日，
利率衍生品						2026						2025						2026						2025
利率互换						14						13						$	950,000					$	900,000

(1)披露的工具数量和总名义金额包括在资产负债表日未履行的所有利率互换协议，包括生效日期之前的远期起始利率互换。

下表列示截至呈列日期公司衍生金融工具的估计公允价值及其在简明综合资产负债表中的分类（单位：千）:

						资产衍生品
						2026年3月31日						2025年12月31日
指定为现金流量套期的衍生工具：
其他资产，净额						$	9,805					$	5,972

						负债衍生工具
						2026年3月31日						2025年12月31日
指定为现金流量套期的衍生工具：
应付账款、应计费用、其他负债						$	422					$	2,814

下表列示列报期间的简明综合经营报表及其他综合收益中公司衍生金融工具的影响（单位：千）:

						确认的收入/（损失）金额 在OCI上的衍生工具												累计OCI的位置 从累计中重新分类 OCI转化为收入						重新分类的数额 累计OCI为 （减少）/利息支出增加
截至3月31日的三个月，						2026						2025												2026						2025
利率互换						$	6,310					$	( 9,356 )					利息支出						$	( 1,160 )					$	( 1,411 )

本公司并无将衍生工具用于交易或其他投机目的，截至2026年3月31日亦无任何其他衍生工具或对冲活动。

信用风险相关的或有特征

公司与衍生交易对手订立了协议，其中包含一项条款，如果由于公司对债务的违约而导致贷款人加速偿还基础债务，公司可能会被宣布对其衍生债务违约。

衍生品合约的公允价值，包括利息，但不包括任何不履约风险调整，资产头寸为$ 9.4 百万美元 3.3 分别截至2026年3月31日和2025年12月31日的百万。

尽管衍生工具合约受制于总净额结算安排，在某些情况下，该安排可作为公司及其交易对手的信用缓释措施，但公司并未在简明综合资产负债表上对其衍生工具公允价值或现金抵押品的任何现有权利或义务进行净额结算。

---

下表列示抵销影响的毛额列报和截至列报日期公司衍生工具的净额列报（单位：千）：

衍生资产抵销

						毛额 认可的 物业、厂房及设备						毛额 偏移在 声明 金融 职务						净额 列报的资产 在声明中 金融 职务						毛额未抵销 财务状况表
衍生品截至																								金融 仪器						现金抵押品 收到						净额
2026年3月31日						$	9,805					$	—					$	9,805					$	( 180 )					$	—					$	9,625
2025年12月31日						$	5,972					$	—					$	5,972					$	( 757 )					$	—					$	5,215

衍生负债的抵销

						毛额 认可的 负债						毛额 偏移在 声明 金融 职务						净额 列报的资产 在声明中 金融 职务						毛额未抵销 财务状况表
衍生品截至																								金融 仪器						现金抵押品 收到						净额
2026年3月31日						$	422					$	—					$	422					$	( 180 )					$	—					$	242
2025年12月31日						$	2,814					$	—					$	2,814					$	( 757 )					$	—					$	2,057

以公允价值计量的资产和负债

公司按照ASC 820进行公允价值核算。ASC 820定义公允价值，建立公允价值计量框架，扩大公允价值计量的披露。ASC 820适用于根据现有会计公告要求或允许以公允价值计量的报告余额；因此，该准则不要求对报告的余额进行任何新的公允价值计量。

ASC 820强调公允价值是一种基于市场的计量，而不是特定实体的计量。因此，公允价值计量应基于市场参与者在资产或负债定价时所使用的假设来确定。作为在公允价值计量中考虑市场参与者假设的基础，ASC 820建立了一个公允价值层次结构，区分基于从独立于报告实体的来源获得的市场数据的市场参与者假设（分类在层次结构第1级和第2级的可观察输入值）和报告实体自己关于市场参与者假设的假设（分类在层次结构第3级的不可观察输入值）。

第1级投入使用公司有能力获得的相同资产或负债在活跃市场中的报价（未经调整）。第2级输入值是除第1级中包含的可直接或间接观察到的资产或负债的报价之外的输入值。第2级输入值可能包括活跃市场中类似资产和负债的报价，以及资产或负债可观察到的输入值（报价除外），例如利率、外汇汇率和收益率曲线，这些输入值可在通常的报价区间观察到。第3级输入是资产或负债的不可观察输入，通常基于实体自己的假设，因为几乎没有相关的市场活动，如果有的话。在公允价值计量的确定是基于公允价值层次不同层次的输入值的情况下，整个公允价值计量所处的公允价值层次中的层次，是基于对整个公允价值计量具有重要意义的最低层次输入值。公司评估特定输入值对公允价值计量整体的重要意义，需要进行判断，并考虑资产或负债的特定因素。

---

衍生金融工具

该公司使用利率互换协议来管理其利率风险。请参阅附注8中有关利率互换的更多详细信息-衍生工具和套期保值活动.这些工具的估值是使用广泛接受的估值技术确定的，包括对每种衍生工具的预期现金流量进行贴现现金流分析。该分析反映了衍生工具的合同条款，包括到期期限，并使用了可观察的基于市场的输入，包括利率曲线。

为符合ASC 820的规定，公司在公允价值计量中纳入了信用估值调整，以适当反映自身的不履约风险和相应交易对手的不履约风险。在针对不履约风险的影响调整其衍生合约的公允价值时，公司考虑了净额结算和任何适用的信用增强的影响，例如抵押品过账、门槛、相互看跌和担保。

尽管公司已确定用于对其衍生工具进行估值的大部分输入值属于公允价值等级的第2级，但与其衍生工具相关的信用估值调整使用第3级输入值，例如对当前信用利差的估计，以评估其自身及其交易对手违约的可能性。然而，截至2026年3月31日和2025年12月31日，公司评估了信用估值调整对其衍生品头寸整体估值影响的重要性，并确定信用估值调整对其衍生品头寸整体估值影响不显著。因此，公司已确定其衍生工具估值整体归类于公允价值等级的第2级。

下表列示截至列报日期按经常性公允价值计量的公司资产和负债（单位：千）:

						2026年3月31日						2025年12月31日
						公允价值						公允价值
						2级						2级
衍生资产-利率互换						$	9,805					$	5,972
衍生负债-利率互换						$	422					$	2,814

其他金融工具

现金及现金等价物、托管现金、应收账款和应付账款以及应计负债的账面价值是对其公允价值的合理估计，因为这些金融工具的期限较短。

商业票据的公允价值估计等于账面值，原因是票据的期限较短，且所述利率与当前市场利率相近。

循环信贷融资、2029年无抵押定期贷款和2031年无抵押定期贷款的公允价值估计等于账面价值，因为它们是浮动利率债务。

公司根据其对相同剩余期限的类似类型借款安排的增量借款利率以及对其他债务将支付的贴现估计未来现金付款估计其债务的公允价值。用于计算债务公允价值的贴现率近似于贷款的当前借贷利率，并假设债务通过到期未偿还。由于这些金额是根据类似交易的有限可用市场信息作出的估计，因此无法保证任何金融工具的披露价值可以通过立即结算该工具来实现。

---

下表列示截至呈列日期公司债务的账面价值、公允价值及公允价值水平（单位：千）:

						2026年3月31日																		2025年12月31日
						携带						公允价值												携带						公允价值
						价值						2级						3级						价值						2级						3级
应付按揭票据						$	41,370					$	—					$	40,222					$	41,546					$	—					$	40,859
无抵押定期贷款						$	596,683					$	596,683					$	—					$	348,074					$	348,074					$	—
高级无抵押票据						$	2,585,618					$	2,508,300					$	—					$	2,584,608					$	2,548,907					$	—
无担保循环信贷融资						$	—					$	—					$	—					$	—					$	—					$	—
商业票据票据						$	469,650					$	469,650					$	—					$	320,500					$	320,500					$	—

2024年5月，公司股东批准了《Agree Realty Corporation 2024年综合激励计划》（“2024年计划”），该计划取代了《Agree Realty Corporation 2020年综合激励计划》。2024年计划规定向公司雇员、董事和顾问授予期权、限制性股票、限制性股票单位、股票增值权、业绩奖励（可能采取业绩单位或业绩股份的形式）和其他奖励，以获得最多合计 2,000,000 公司普通股的股份。截至2026年3月31日， 1,462,165 根据2024年计划，普通股可供发行。

限制性股票-员工

限制性股票已授予基于持续为公司服务而归属的员工。

受限制股份奖励的持有人一般有权在受限制股份发行日期及之后的任何时间行使公司股东的权利，包括对股份的投票权和收取股份股息的权利。2023年之前授予的限制性股票奖励归属于 五年 期间，而2023年或以后授予的奖励归属于 三年 期间。

公司估计在授予日限制性股票授予的公允价值，并将这些金额摊销到ex在适当的归属期内按直线法进行支付。公司确认与限制性股票授予相关的费用为$ 1.7 分别于截至二零二六年三月三十一日止三个月及二零二五年三月三十一日止三个月内的百万元。

截至2026年3月31日，有$ 12.9 万与已发行限制性股票相关的未确认补偿费用总额，预计将在加权平均期间内确认 2.3 年。

限制性股票活动汇总如下（千股）:

						股份 优秀						加权平均 授予日期 公允价值
2025年12月31日未归属的限制性股票						193						$	66.65
授予的限制性股票						89						$	79.32
限制性股票归属						( 96 )						$	66.32
2026年3月31日未归属限制性股票						186						$	72.89

---

业绩单位

业绩单位已批给某些行政人员，并须受 三年 业绩期，结束后，授予的股份由公司的股东总回报（“TSR”）与股东权益的成分相比较确定MSCI美国REIT指数和定义的同业组。百分之五十的奖项是基于TSR百分位排名与MSCI美国REIT指数成分股的对比 三年 履约期；及百分之五十的奖励是基于TSR百分位排名与指定的净租赁同行组的 三年 履约期。对于之前授予的绩效单位2023，授予股份的归属按比例发生在a 三年 期间，初始归属发生在履约期结束后立即，以便所有单位归属于 五年 原授予日期的.2023年或之后授予的绩效单位在绩效期结束后归属，这样所有单位都将归属 三年 自原授予日起。

这些奖励的授予日公允价值采用蒙特卡洛模拟定价模型确定。对于2023年之前授予的绩效单位，补偿费用按归属方法摊销超过a 五年 期间。对于2023年或之后授予的绩效单位，补偿费用按直线法摊销超过 三年 期间。与业绩单位相关的补偿费用在授予日确定，在整个计量或归属期内不作调整。

已发放赠款的蒙特卡洛模拟定价模型采用了以下假设：（i）预期期限（等于授予日的剩余业绩计量期间）；（ii）波动性（基于历史波动性）；（iii）无风险利率（基于2年和3年利率插值）。

在确定授予日公允价值时采用了以下假设：

						2026						2025						2024
预期任期（年）						2.9						2.9						2.9
波动性						17.8		%				19.6		%				20.0		%
无风险利率						3.5		%				4.2		%				4.5		%

公司确认了与业绩单位相关的费用，为其 三年 业绩期尚未完成$ 1.2 百万美元 0.9 截至二零二六年三月三十一日止三个月及二零二五年三月三十一日止三个月，分别为百万元。截至2026年3月31日，有$ 13.5 百万与绩效单位相关的未确认补偿费用总额 三年 业绩期尚未完成，预计按加权平均期间确认 2.4 年。

对于那些绩效单位，其 三年 业绩期已完成，但股份尚未归属，公司确认费用$ 0.3 百万美元 0.2 截至二零二六年三月三十一日止三个月及二零二五年三月三十一日止三个月，分别为百万元。截至2026年3月31日，有$ 0.1 百万与绩效单位相关的未确认补偿费用总额 三年 业绩期已完成，但股份尚未归属，预计将在加权平均期间确认 0.9 年。

业绩单位活动总结如下（千股）:

						目标数量 获奖名单						加权平均 授予日期 公允价值
业绩单位和股份-三年业绩期将于2025年12月31日完成						213						$	72.42
授予的绩效单位						91						$	85.44
业绩单位-三年业绩期已完成						( 47 )						$	80.34
履约单位和股份-三年履约期将于2026年3月31日完成						257						$	75.57

---

						股份 优秀						加权平均 授予日期 公允价值
业绩股份-截至2025年12月31日已完成但尚未归属的三年业绩期						42						$	67.64
三年业绩期完成时赚取的股份(1)						62						$	80.34
已归属股份						( 87 )						$	76.56
业绩股-三年业绩期已完成但截至2026年3月31日尚未归属						17						$	68.59

(1)2023年授予的绩效单位，其中 三年 业绩期已于2026年完成 133 %性能水平。

限制性股票-董事

公司每年向非雇员董事授予与董事会成员为公司提供的服务相称的限制性股票。

受限制股份奖励的持有人一般有权在受限制股份发行日期及之后的任何时间行使公司股东的权利，包括对股份的投票权和收取股份股息的权利。

公司估计董事会成员在授予日的限制性股票授予的公允价值，并将这些金额按直线法摊销为费用超过 一年 归属期。

2026年期间，公司将向非雇员董事授予限制性股票的时间从2月移至5月，以配合2026年5月的年度股东大会。结果， 无 于截至二零二六年三月三十一日止三个月内向公司董事会独立成员授出受限制股份。将于2026年5月授予的限制性股票，将代表2026年3月至2027年5月年度股东大会期间的服务补偿。截至2025年12月31日止年度， 18,467 限制性股票授予公司董事会独立成员，加权平均授予日公允价值为$ 72.83 每股。

公司确认与向董事会成员授予限制性股票相关的费用为$ 0.3 截至二零二六年三月三十一日止三个月及二零二五年三月三十一日止三个月之百万元。

该公司使用了 0 确定本次限制性股票公允价值的没收率为%。

在日常业务过程中，公司是各种法律诉讼的当事方，公司认为这些诉讼属于日常性质，是其业务运营的附带事件。公司认为，诉讼结果不会对公司的综合财务状况或经营业绩产生重大不利影响。

在编制财务报表方面，公司对2026年3月31日之后发生的事件进行了评估，直至这些财务报表发布之日，以确定这些事件中是否有任何事件需要对财务报表进行调整或在财务报表中进行披露。

没有可报告的后续事件或交易。

---

---

---

---

---

---

---

---

---

---

---

---

---

---

---

---

---

---

---

---