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于2024年12月10日秘密提交给美国证券交易委员会。
这份注册声明草案尚未向美国证券交易委员会公开提交
并且这里的所有信息都是严格保密的。
第333号注册-​
​
​
美国
证券交易委员会
华盛顿特区20549
​
表格S-1
注册声明
下
1933年《证券法》
​
杰斐逊资本公司。
（在其章程中指明的注册人的确切名称）
​
​
特拉华州
（国家或其他司法
公司或组织）
​ ​
6153
（初级标准工业
分类码号）
​ ​
33-1923926
（I.R.S.雇主
识别号码）
​
169号南公路600号，1575套房
明尼苏达州明尼阿波利斯55426
电话号码：（320）229-8505
（注册人主要行政办公室地址（包括邮政编码）及电话号码（包括区号）​
​
大卫·伯顿
首席执行官
169号南公路600号，1575套房
明尼苏达州明尼阿波利斯55426
电话号码：（320）229-8505
（代办服务人员姓名、地址（含邮政编码）、电话号码（含区号）​
​
副本至：
​
马克·贾菲
埃里卡·温伯格
Latham & Watkins LLP
美洲大道1271号
纽约，纽约10020
(212) 906-1200
​ ​
马修·普福尔
首席行政干事和
总法律顾问
杰斐逊资本公司。
169号南公路600号，1575套房
明尼苏达州明尼阿波利斯55426
(320) 229-8505
​ ​
亚历山大·D·林奇
Michael Stein
Weil，Gotshal & Manges LLP
第五大道767号
纽约，纽约10153
(212) 310-8000
​
​
建议向公众出售的大致开始日期：于本注册声明宣布生效后在切实可行范围内尽快实施。
如果根据1933年《证券法》第415条规则，在本表格上登记的任何证券将延迟或连续发售，请选中以下方框。☐
如果根据《证券法》第462（b）条提交此表格以注册发行的额外证券，请选中以下方框，列出同一发行的较早有效注册声明的《证券法》注册声明编号。☐
如果本表格是根据《证券法》第462（c）条规则提交的生效后修订，请选中以下方框，列出同一发行的较早生效登记声明的《证券法》登记声明编号。☐
如果本表格是根据《证券法》第462（d）条规则提交的生效后修订，请选中以下方框，列出同一发行的较早生效登记声明的《证券法》登记声明编号。☐
通过复选标记指明注册人是大型加速申报人、加速申报人、非加速申报人、较小的报告公司还是新兴成长型公司。参见《交易法》第12b-2条中“大型加速申报人”、“加速申报人”、“小型申报公司”、“新兴成长型公司”的定义。
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大型加速披露公司
☐
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加速披露公司
☐
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非加速披露公司
☒
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较小的报告公司
☐
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​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
新兴成长型公司
☒
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如果是新兴成长型公司，请用复选标记表明注册人是否选择不使用延长的过渡期来遵守《证券法》第7（a）（2）（b）节规定的任何新的或修订的财务会计准则。☐
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注册人特此在可能需要的一个或多个日期对本注册声明进行修订，以延迟其生效日期，直至注册人提交进一步修订，具体说明本注册声明此后应根据《证券法》第8（a）节生效，或直至注册声明在证券交易委员会（“SEC”）根据上述第8（a）节可能确定的日期生效。
​
​
本初步招股说明书中的信息不完整，可能会发生变更。在向证券交易委员会备案的登记声明生效之前，出售股东不得出售这些证券。本初步招股章程不是出售这些证券的要约，也不是在不允许要约或出售的任何州征求购买这些证券的要约。
以完成日期为准，2025年
初步前景
股份​
[MISSING IMAGE: lg_jeffersoncapitalreg-4c.jpg]
杰斐逊资本公司。
普通股
​
这是杰斐逊资本公司普通股的首次公开发行。本招股说明书中提到的出售股东正在发行我们的普通股股票。我们没有根据本招股说明书出售我们普通股的任何股份，我们将不会收到出售股东在本次发行中出售我们普通股股份的任何收益，包括他们根据承销商购买额外普通股的选择权可能出售的任何股份。
我们预计公开发行价格将在每股$到$之间。目前，我们的普通股不存在公开市场。我们打算申请将我们的普通股上市，股票代码为“JCAP”。
我们是联邦证券法定义的“新兴成长型公司”，因此，我们选择遵守本招股说明书和未来申报的某些减少的上市公司报告要求。见“招股说明书摘要 — 作为一家新兴成长型公司的意义。”
投资我们的普通股涉及风险。请参阅页面开头的“风险因素”部分31关于您在投资我们的普通股之前应考虑的因素的本招股说明书。
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​ ​ ​ ​
每股
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合计
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公开发行价格
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承销折扣和佣金(1)
​ ​ ​ $ ​ ​ ​ ​ $ ​ ​
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收益，未计费用，卖出股东
​ ​ ​ $ ​ ​ ​ ​ $ ​ ​ ​
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(1)
有关承保赔偿的更多信息，请参见“承保”。
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出售股票的股东已授予承销商一项为期30天的选择权，可以按首次公开发行的价格购买最多额外的我们的普通股，减去承销折扣和佣金。
紧随此次发行之后，由我们的保荐人J.C. Flowers & Co. LLC（“J.C. Flowers”）控制的基金将实益拥有股份，合计代表我们已发行普通股的投票权的大约百分比（如果承销商充分行使其从出售股东购买我们普通股的额外股份的选择权，则为%）。因此，我们预计将成为美国公司治理规则意义上的“受控公司”。.作为“受控公司”，我们被允许选择不遵守美国的某些公司治理规则。.见标题为“管理 — 受控公司地位。”
证券交易委员会和任何州证券监督管理委员会均未批准或不批准这些证券或确定本招股说明书是否真实或完整。任何相反的陈述都是刑事犯罪。
承销商预计将在纽约交付我们的普通股股份，付款日期或大约        , 2025.
​
​ 杰富瑞 ​ ​
Keefe，Bruyette & Woods
​
​ ​ ​ ​
一家Stifel公司
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本招股说明书的日期为，2025。
 
目 录​
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页
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​ ​ ​ ​ F-1 ​ ​
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我们、售股股东和承销商均未授权任何人提供任何信息或作出任何陈述，但本招股说明书或我们编制的或已代表我们编制的或我们已向您推荐的任何自由编写的招股说明书中所载的信息或陈述除外。我们、卖出股民和承销商对他人可能提供给您的任何其他信息不承担任何责任，也不能对其可靠性提供任何保证。本招股章程仅为出售本招股章程所提供的股份的要约，但仅限于在合法的情况下和在合法的司法管辖区内出售。本招股章程所载的资料仅为截至日期的最新资料。自该日期起，我们的业务、财务状况、经营业绩和前景可能已发生变化。
对于美国以外的投资者：我们、售股股东和承销商均未在任何需要为此目的采取行动的司法管辖区（美国除外）采取任何允许本次发行或拥有或分发本招股说明书的行动。拥有本招股说明书的美国境外人士必须自行了解并遵守与我们普通股股份的发售和本招股说明书在美国境外的分配有关的任何限制。
 
i
 
市场和行业数据
本招股说明书通篇使用的市场数据和其他统计信息均基于独立的行业出版物、市场研究公司的报告或其他已发布的独立来源。本招股说明书中包含的某些市场、排名和行业数据，包括某些市场的规模、我们的规模或地位以及我们的竞争对手在这些市场中的地位，以及我们相对于竞争对手的解决方案，均基于我们管理层的估计。这些估计来自我们管理层在我们经营所在市场的知识和经验，以及从调查、市场研究公司、贸易和商业组织的报告以及我们经营所在市场的其他联系人中获得的信息。除非另有说明，我们在本招股说明书中提供的所有市场份额和市场地位信息都是基于管理层所知的近似值。本文提到我们在一个市场中处于领先地位，是指我们认为我们在每个这样的特定市场中都拥有领先的市场份额地位，除非上下文另有要求。此外，本文中关于我们各个市场的讨论是基于我们如何为我们的解决方案定义市场。
本招股说明书包含我们从行业定期出版物中获得的行业数据。行业出版物一般表示，其中包含的信息是从被认为可靠的来源获得的，但无法保证包含的信息的准确性或完整性。我们没有独立核实来自第三方来源的任何数据，也没有确定其中所依赖的基本经济假设。此外，由于多种因素，包括“风险因素”中描述的因素，对我们和我们行业未来业绩的假设和估计必然受到高度不确定性和风险的影响。这些因素和其他因素可能导致我们未来的业绩与我们的假设和估计存在重大差异。见“关于前瞻性陈述的注意事项。”
这些定期行业出版物的来源如下：
▪
纽约联邦储备银行，微观经济数据中心，家庭债务和信贷季度报告，2024年8月；
​
▪
艾可菲，美国国家消费者信贷趋势报告：起源，2024年1月；
​
▪
Kroll债券评级机构，美国汽车贷款ABS指数：2024年10月；
​
▪
圣路易斯联邦储备银行，其他消费贷款的冲销率，所有商业银行，2024年11月访问；
​
▪
加拿大统计局，表36-10-0639-01家庭信贷负债（x1,000，000），2024年11月访问；
​
▪
TransUnion Credit Industry Insights Report，Quarterly Overview of Consumer Credit Trends by TransUnion Canada released，Q4 2019；
​
▪
TransUnion Credit Industry Insights Report，Quarterly Overview of Consumer Credit Trends by TransUnion Canada released，Q4 2020；
​
▪
TransUnion Credit Industry Insights Report，Quarterly Overview of Consumer Credit Trends by TransUnion Canada released，Q4 2023；
​
▪
英格兰银行，Bankstats表格，2024年11月访问；
​
▪
英格兰银行，LPMBI2O数据库，2024年11月访问；
​
▪
Ofcom，英国通信服务定价趋势，2022年12月；
​
▪
Ofcom，英国通信服务定价趋势，2023年12月；
​
▪
Ofgem，Debt and Arrears Indicators，June 2024；and
​
▪
Superintendencia Financiera de Colombia，Evoluci ó n cartera de cr é ditos，于2024年11月访问。
​
商标和版权
我们拥有或拥有我们在业务运营中使用的商标、服务标记或商号的权利，包括但不限于Jefferson Capital Systems，LLC®，CreditLogistics®,
 
二、
 
PrecisionHandler解决方案®，BankruptcyStream®，VeriCredit®和优化的Offer解决方案®.此外，我们对我们的名称、徽标和网站名称和地址拥有商标和服务标记权利。本招股说明书所指的其他商标、服务标志、商号为其各自所有者的财产。仅为方便起见，在某些情况下，本招股说明书中提及的商标、服务标记和商号可能会在没有®符号和™符号，但此类引用无意以任何方式表明，我们不会根据适用法律在最大程度上主张我们的权利或适用许可人对这些商标、服务标记或商号的权利。
介绍的依据
组织Structure
我们的业务运营通常是通过Jefferson Capital Holdings，LLC及其子公司进行的。JCACAP TopCo，LLC是一家控股公司，也是Jefferson Capital Holdings，LLC的直接母公司。本次发行中的发行人Jefferson Capital，Inc.是与本次发行相关而成立的，除其成立、本文所述的重组交易以及编制本招股说明书和本招股说明书构成其组成部分的登记说明所附带的业务或其他活动外，未从事任何业务或其他活动。继紧接本次发行完成前我们将从事的一系列交易（我们统称为“重组”）之后，Jefferson Capital，Inc.将成为一家控股公司，除JCAP TopCo，LLC的100%股权外没有任何重大资产，JCAP TopCo，LLC仍将是一家控股公司，除Jefferson Capital Holdings，LLC的100%股权外没有任何重大资产.Jefferson Capital，Inc.还将继承经修订的1986年《国内税收法》（“法典”）第381条规定的某些净经营亏损（“NOL”），这是由于其在重组中收购了直接或间接持有JCAP TopCo，LLC股权的某些关联公司。作为重组和此次发行后Jefferson Capital Holdings，LLC的间接母公司，Jefferson Capital，Inc.将运营和控制Jefferson Capital Holdings，LLC及其子公司的所有业务和事务，并合并财务业绩。有关重组的更详细描述，以及在重组和此次发行生效后描述我们公司结构的图表，请参见“重组”。
除文意另有所指或另有说明外，“杰斐逊资本”、“我们”、“我们”、“我们的”、“我们的公司”、“公司”和“我们的业务”等术语在重组前指Jefferson Capital Holdings，LLC及其合并子公司，在重组后指Jefferson Capital，Inc.及其合并子公司。
财务资料的呈报
除另有说明外，本招股说明书所载的合并财务报表及历史合并财务数据摘要为发行人前身Jefferson Capital Holdings，LLC的财务报表及历史合并财务数据摘要，并不使重组生效。Jefferson Capital Holdings，LLC截至2024年12月31日和2023年12月31日止年度的合并财务报表已根据上市公司会计监督委员会（“PCAOB”）的标准进行审计。杰斐逊资本控股有限责任公司截至2022年12月31日、2021年、2020年和2019年12月31日止年度的汇总综合财务数据来自杰斐逊资本控股有限责任公司未包括在本招股说明书中的综合财务报表。此外，自2022年1月1日起，Jefferson Capital Holdings，LLC前瞻性地采用了以下会计准则：（i）ASU 2016-02，“租赁（主题842）第A节 – 租赁：对FASB账户准则编纂的修订》（“ASU2016-02”），该修订一般要求承租人应在资产负债表上同时确认一项关于未来租赁付款的负债和一项代表其对标的资产在租赁期内的使用权的资产，以及（ii）ASC 326 – 金融工具 – 信用损失（“ASC 326”），通常称为当前预期信用损失（“CECL”）标准，通常要求公司在发起或购买以摊余成本持有的贷款时记录对预期信用损失的整个生命周期估计。由于准则的差异，本招募说明书所载截至2024年12月31日、2023年及2022年12月31日止年度的财务数据不一定与截至2021年12月31日、2020年及2019年12月31日止年度的财务数据具有可比性。
我们于2020年3月收购了Canaccede金融集团（“Canaccede”）。我们截至2024年12月31日、2023年、2022年和2021年的财务业绩包括Canaccede 12个月的运营，而截至2020年12月31日止年度为10个月，截至12月31日止年度为零个月，2019.
 
三、
 
除非另有说明，所有提及我们的财务信息均指杰斐逊资本控股有限责任公司的综合财务信息，本招股说明书中提及的“美元”和“美元”均指美元，金额以美元表示。
本招募说明书所载的若干金额、百分比及其他数字已作四舍五入调整。因此，在某些表格或图表中显示为总数的数字和在文本中以百分比表示的数字可能不是总数的100%，或者在适用的情况下，在汇总时可能不是它们前面的百分比的算术汇总。
非公认会计原则措施和其他数据
我们使用调整后的净收入和调整后的EBITDA，每一项都是不按照美国公认会计原则（“GAAP”）计算的财务指标，来补充我们的合并财务报表，它们是按照GAAP列报的。我们的管理层认为，调整后的净收入和调整后的EBITDA有助于我们提供更高的运营和财务业绩的期间可比性，并且对投资者有用，因为我们行业中的其他公司报告了类似的财务指标。见“招股说明书摘要 — 合并财务和经营信息摘要》和《管理层对财务状况和经营成果的讨论与分析 — 关键业务指标和非GAAP财务指标”，用于调整后净收入和调整后EBITDA的定义及相关披露。
调整后的净收入和调整后的EBITDA作为分析工具存在局限性，您不应孤立地考虑它们，或作为我们根据GAAP编制的财务业绩分析的替代品。其中一些限制是：
▪
调整后的净收入和调整后的EBITDA没有反映我们未来对资本支出或合同承诺的要求；
​
▪
调整后的净收入和调整后的EBITDA不反映我们营运资金需求的变化或现金需求；
​
▪
调整后的EBITDA没有反映我们债务的利息支出，或支付利息或本金所需的现金需求；
​
▪
虽然折旧和摊销是非现金费用，但被折旧和摊销的资产在未来往往要进行置换，调整后的EBITDA并不反映此类置换的任何现金需求；和
​
▪
我们行业中的其他公司计算调整后净收入和调整后EBITDA的方式可能与我们不同，从而限制了它们作为比较衡量标准的有用性。
​
由于这些限制，调整后的净收入和调整后的EBITDA不应被视为我们可用于投资业务增长的可自由支配现金的衡量标准。
在本招股说明书中，我们还提供了管理层使用的、我们行业中的竞争对手通常使用的一些关键业务指标。这些和其他关键业务指标在标题为“管理层对财务状况和运营结果的讨论和分析 — 关键业务指标和非GAAP财务指标。”
 
四、
 
词汇表
“回购”是指卖方因退回不符合条件或以其他方式回购的账户而退还的购买价款。
“现金效率比率”定义为（a）（i）收款、（ii）服务收入和（iii）信用卡收入的总和，减去（b）总运营费用，所有这些除以（c）（i）收款、（ii）服务收入和（iii）信用卡收入的总和，每一项都适用于相关期间。
“CFPB”指的是消费者金融保护局。
“CMS”是指我们的合规管理体系。我们开发了CMS，以确保符合所有适用的法律、法规和行业最佳实践。
“收款”是指对我们拥有的金融应收账款组合的收款和对我们信用卡发起冲销的回收。
“包括服务在内的收款”是指收款和服务收款。
“成本归集”是指与归集相关的费用，不包括法院费用、折旧摊销、专业费用和其他与当期归集没有直接关系的费用，占归集的百分比，包括服务性归集。
“部署”是指在普通课程中购买的所有投资组合，不包括因业务收购而增加的投资组合.
“估计剩余收款”或“ERC”是指我们自有金融应收账款组合上所有未来预计收款的未贴现总和。
“远期流动协议”是指在投资组合符合预先定义的投资组合特征的情况下，以预先确定的价格定期购买未来投资组合的合同协议。
“远期流标销售”是指通过远期流标协议进行收购。
“资不抵债”账户或组合是指当我们购买它们时处于资不抵债状态的账户或应收账款组合，因此作为资不抵债账户池购买。这些账户包括加拿大的消费者提案以及美国和加拿大的破产账户。
“投资组合购买”是指购买或部署的投资组合，不包括因业务收购而增加的投资组合.
“本金摊销”是指对自有融资应收款项本金应用的收款。
“收购价”是指支付给卖方的用于收购不良贷款的现金。
“购买价格倍数”是指自有融资应收账款组合的预计收款总额，未对我们的收款成本进行任何扣除，除以购买价格，未考虑杠杆对所实现收益的影响。
“复苏”指的是收款加上回购和其他调整。
“循环信贷融资”指截至2021年5月21日，由乔治亚州有限责任公司CL Holdings，LLC、乔治亚州有限责任公司Jefferson Capital Systems，LLC、乔治亚州有限责任公司JC International Acquisition，LLC、特拉华州有限责任公司CFG Canada Funding LLC、作为行政代理人的Citizens Bank，N.A.和不时作为其当事人的放款人签署的某些信贷协议，经截至2021年12月28日的信贷协议第1号修正案修订，截至2022年2月28日的信贷协议第2号修正案修订，截至2023年4月26日的信贷协议第3号修订、截至2023年9月29日的信贷协议第4号修订、截至2024年6月3日的信贷协议第5号修订、截至2024年11月13日的信贷协议第6号修订，并不时经进一步修订、重述、修订及重述、补充或以其他方式修订。
 
v
 
“服务性收款”是指向第三方应收款所有人提供的收款服务，我们在此收取向我们存放的账款的收款费用。
“现货销售”是指在单笔采购交易中出售应收款项。
“ValuTiers”是指公司内部开发的专有账户细分模型，用于创建跨投资组合的同质账户投放，以优化收款和我们的收款成本。
 
六
 
前景摘要
本摘要重点介绍本招股说明书其他地方更详细地包含的选定信息。这份摘要并不完整，并未包含您在做出投资决策时应考虑的所有信息。在投资我们的普通股之前，你应该仔细阅读这整个招股说明书。除其他事项外，你们应仔细考虑标题为“风险因素”、“关于前瞻性陈述的注意事项”和“管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析”的章节以及我们的合并财务报表和本招股说明书其他地方所载的相关说明。
概述
我们是一家主要在美国、加拿大、英国和拉丁美洲开展业务的领先的分析驱动型消费者账户的购买者和管理者。我们购买的账户主要是个人欠信贷设保人的未偿债务，这些人包括银行、非银行消费者贷款机构、汽车金融公司、公用事业公司和电信公司。我们的核心竞争力是严格按照适用的法律法规对催收职能进行有效管理。我们使我们的客户能够将其业务重点放在向新客户发放新贷款并更好地为其活跃客户提供服务，同时还使消费者能够在改善其财务状况时根据其当前的财务状况解决其现有义务。我们以低于面值的价格购买不良消费者贷款和应收账款，涵盖范围广泛的金融资产，包括账户持有人已启动破产程序，或在加拿大或英国启动同等程序的情况。我们通过与账户持有人合作来管理贷款和应收账款，因为他们正在偿还债务并努力实现财务回收。
以下图表按资产类别、业务领域和地域分列我们截至2024年12月31日止年度的投资活动：
[MISSING IMAGE: pc_breakdowninvestment-4c.jpg]
截至2024年12月31日和2023年12月31日止年度，我们报告的净收入分别为1.115亿美元和1.115亿美元，调整后EBITDA分别为百万美元和1.682亿美元。有关调整后EBITDA（一种非GAAP财务指标）的更多信息，请参阅“—合并财务和经营信息摘要 — 关键业务指标和非GAAP财务指标”和“管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析 — 关键业务指标和非GAAP财务指标 — 调整后EBITDA。”以下图表汇总了自2019年以来我们的年度收入、净营业收入、净收入和调整后EBITDA：
 
1
 
[MISSING IMAGE: bc_summarizeannual-4c.jpg]
截至2024年12月31日，我们有百万美元的ERC，与2023年12月31日相比上涨%。在2025年和2026年期间，我们预计将收取百万美元，或我们的ERC总额的百分比，基于           .以下图表展示了我们当前ERC的地理细分以及截至2024年12月31日按年份划分的细分：
[MISSING IMAGE: pc_geographicbreakdown-4c.jpg]
​
注：ERC指的是我们自有金融应收账款组合的所有未来预计收款的总和。有关更多信息，请参阅标题为“管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析 — 关键业务指标和非GAAP财务指标 — 关键业务指标 — 估计剩余的收藏。”
我们相信，我们已经成功驾驭了22年的信贷周期波动、不断变化的市场动态和不断演变的监管框架。在这段时间里，我们通过有机增长和整合几项战略收购来增加我们的收藏，这些收购为我们提供了在我们认为有吸引力的市场中的长期消费者支付绩效数据，因此我们可以放心地对新部署进行定价和分析。自2003年以来，我们在美国和英国、自2010年以来通过Canaccede在加拿大以及自2009年以来通过Refinancia在哥伦比亚的年度收藏汇总如下：
 
2
 
[MISSING IMAGE: bc_historicalcollection-4c.jpg]
​
(1)
收款不包括在购买后不久转售的远期流量购买，并且不反映典型的收款倍数，因为转售的账户没有收款成本。历史藏品包括分别在2020年和2022年被我们收购之前从Canaccede和Refinancia获得的藏品。
​
在这些年里，我们利用我们的数据在美国和英国以我们认为具有吸引力的回报部署资本。我们在加拿大和拉丁美洲收购的平台为我们提供了10到15年在当地市场部署的数据和经验，这些数据和经验帮助我们在这些地区扩大规模，对我们的承保充满信心。从2022年第四季度开始，在美国市场的推动下，我们开始看到我们历史上最强大的部署环境之一。我们在美国分地区部署情况汇总,英国,加拿大和哥伦比亚如下表所示：
[MISSING IMAGE: bc_historicaldeployment-4c.jpg]
我们的市场
我们在四个地理市场开展业务，这些市场也代表了我们的可报告细分市场：美国，我们在美国拥有超过22年的购债经验，占我们总资产的百万美元或%
 
3
 
截至2024年12月31日的ERC；加拿大，我们于2020年通过收购Canaccede进入该市场，Canaccede在加拿大运营超过16年，截至2024年12月31日占我们ERC的百万美元或%；英国，我们在那里拥有15年的运营经验，截至2024年12月31日占我们ERC的百万美元或%；拉丁美洲，我们于2021年进入该市场，并通过收购Refinancia的资产和某些实体在2022年显着扩大了我们的业务，截至2024年12月31日，该公司已在哥伦比亚运营超过16年，占我们ERC的百万美元或%。
美国
美国受制于复杂的州、联邦和地方监管框架，这导致了我们各自市场之间最严重的监督程度。这具有为缺乏我们自成立以来开发和采用的一流合规实践的平台设置重大进入壁垒的优势。自2011年CFPB成立以来，它还导致了实质性和持续的行业整合，这一趋势历来支持我们的战略性和机会性并购活动。除了严格的政府监督外，我们的客户通常会通过施加严格的入职要求、定期的合规审计和监督以及选择只向合规记录最强的债务买家销售来寻求保护其品牌资产。
在美国，我们主要专注于收购和服务消费资产类别的账户，这些账户规模庞大且不断增长，但也未被其他债务买家渗透。例子包括消费分期贷款、电信应收账款、汽车金融贷款、公用事业应收账款和小额余额信用卡应收账款。我们还会机会主义地购买不良的优质原始大额余额信用卡应收账款，这是美国某些其他主要债务购买者主要关注的，届时我们可以以有吸引力的回报部署资本。通过多年的购买和服务账户，我们收集了大量的专有消费者数据，这使我们能够更精确地对这些不透明的资产进行估值，制定独特的收款策略，并从事更高效、更有效的收款活动。我们在每个目标资产类别中的专有数据、合规记录和运营能力带来的优势，限制了竞争并创造了有吸引力的定价动态。我们采用有纪律的方法来决定如何分配资本，并选择专注于我们认为我们获得高风险调整后回报的市场。
我们根据下列资产类别的累计TAM估计美国市场的年度总可寻址市场（“TAM”）约为1453亿美元，我们根据截至2023年12月31日的未偿余额和假设的损失率代理估计了年度面值冲销。我们测算，2019年TAM为1156亿美元，2019~2023年增速为25.7%。
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2019年全年市场
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2023年全年市场
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估计年度
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估计年度
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2019 – 2023年变动百分比
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2019
余额
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冲销
比
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市场
冲销
​ ​
2023
余额
​ ​
冲销
比
​ ​
市场
冲销
​ ​
余额
​ ​
冲销
​
​ ​ ​
（十亿美元）
​
汽车贷款(1)
​ ​ ​ $ 1,331.0 ​ ​ ​ ​ ​ 2.9% ​ ​ ​ ​ $ 39.2 ​ ​ ​ ​ $ 1,607.0 ​ ​ ​ ​ ​ 2.4% ​ ​ ​ ​ $ 37.8 ​ ​ ​ ​ ​ 20.7% ​ ​ ​ ​ ​ (3.7)% ​ ​
非素数
​ ​ ​ ​ 399.8 ​ ​ ​ ​ ​ 8.4% ​ ​ ​ ​ ​ 33.5 ​ ​ ​ ​ ​ 415.0 ​ ​ ​ ​ ​ 7.8% ​ ​ ​ ​ ​ 32.5 ​ ​ ​ ​ ​ 3.8% ​ ​ ​ ​ ​ (3.0)% ​ ​
素数
​ ​ ​ ​ 931.2 ​ ​ ​ ​ ​ 0.6% ​ ​ ​ ​ ​ 5.7 ​ ​ ​ ​ ​ 1,192.0 ​ ​ ​ ​ ​ 0.4% ​ ​ ​ ​ ​ 5.3 ​ ​ ​ ​ ​ 28.0% ​ ​ ​ ​ ​ (7.6)% ​ ​
个人贷款(2)
​ ​ ​ ​ 432.0 ​ ​ ​ ​ ​ 3.3% ​ ​ ​ ​ ​ 14.3 ​ ​ ​ ​ ​ 554.0 ​ ​ ​ ​ ​ 4.0% ​ ​ ​ ​ ​ 22.0 ​ ​ ​ ​ ​ 28.2% ​ ​ ​ ​ ​ 54.5% ​ ​
非素数
​ ​ ​ ​ 155.5 ​ ​ ​ ​ ​ 7.6% ​ ​ ​ ​ ​ 11.8 ​ ​ ​ ​ ​ 174.0 ​ ​ ​ ​ ​ 10.5% ​ ​ ​ ​ ​ 18.2 ​ ​ ​ ​ ​ 11.9% ​ ​ ​ ​ ​ 54.5% ​ ​
素数
​ ​ ​ ​ 276.5 ​ ​ ​ ​ ​ 0.9% ​ ​ ​ ​ ​ 2.5 ​ ​ ​ ​ ​ 380.0 ​ ​ ​ ​ ​ 1.0% ​ ​ ​ ​ ​ 3.8 ​ ​ ​ ​ ​ 37.4% ​ ​ ​ ​ ​ 54.2% ​ ​
电信和公用事业(3)
​ ​ ​ ​ 37.6 ​ ​ ​ ​ ​ 9.5% ​ ​ ​ ​ ​ 3.6 ​ ​ ​ ​ ​ 56.3 ​ ​ ​ ​ ​ 8.1% ​ ​ ​ ​ ​ 4.6 ​ ​ ​ ​ ​ 49.7% ​ ​ ​ ​ ​ 28.4% ​ ​
学生贷款(4)
​ ​ ​ ​ 1,508.0 ​ ​ ​ ​ ​ 0.5% ​ ​ ​ ​ ​ 7.9 ​ ​ ​ ​ ​ 1,601.0 ​ ​ ​ ​ ​ 1.0% ​ ​ ​ ​ ​ 15.6 ​ ​ ​ ​ ​ 6.2% ​ ​ ​ ​ ​ 96.5% ​ ​
信用卡(5)
​ ​ ​ ​ 927.0 ​ ​ ​ ​ ​ 5.5% ​ ​ ​ ​ ​ 50.6 ​ ​ ​ ​ ​ 1,129.0 ​ ​ ​ ​ ​ 5.8% ​ ​ ​ ​ ​ 65.3 ​ ​ ​ ​ ​ 21.8% ​ ​ ​ ​ ​ 29.0% ​ ​
非素数
​ ​ ​ ​ 188.9 ​ ​ ​ ​ ​ 12.6% ​ ​ ​ ​ ​ 23.7 ​ ​ ​ ​ ​ 167.1 ​ ​ ​ ​ ​ 15.7% ​ ​ ​ ​ ​ 26.2 ​ ​ ​ ​ ​ (11.5)% ​ ​ ​ ​ ​ 10.4% ​ ​
 
4
 
​ ​ ​
2019年全年市场
​ ​
2023年全年市场
​ ​ ​ ​
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
估计年度
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
估计年度
​ ​
2019 – 2023年变动百分比
​
​ ​ ​
2019
余额
​ ​
冲销
比
​ ​
市场
冲销
​ ​
2023
余额
​ ​
冲销
比
​ ​
市场
冲销
​ ​
余额
​ ​
冲销
​
​ ​ ​
（十亿美元）
​
素数
​ ​ ​ ​ 738.1 ​ ​ ​ ​ ​ 3.7% ​ ​ ​ ​ ​ 26.9 ​ ​ ​ ​ ​ 961.9 ​ ​ ​ ​ ​ 4.1% ​ ​ ​ ​ ​ 39.1 ​ ​ ​ ​ ​ 30.3% ​ ​ ​ ​ ​ 45.3% ​ ​
合共United
州
​ ​ ​ $ 4,235.6 ​ ​ ​ ​ ​ 2.7% ​ ​ ​ ​ $ 115.6 ​ ​ ​ ​ $ 4,947.3 ​ ​ ​ ​ ​ 2.9% ​ ​ ​ ​ $ 145.3 ​ ​ ​ ​ ​ 16.8% ​ ​ ​ ​ ​ 25.7% ​ ​
​
​
(1)
资料来源：纽约联邦储备银行，Kroll债券评级机构“美国汽车贷款ABS指数”。
​
(2)
资料来源：纽约联邦储备银行，艾可菲《美国国家消费者信贷趋势报告：起源》，Transunion，圣路易斯联邦储备银行，个人贷款发起人的公司备案。
​
(3)
资料来源：公开报告此类数据的美国三大电信应收账款持有者的总和或平均值。
​
(4)
资料来源：纽约联邦储备银行汇总余额，美国三家最大学生贷款持有者的公司申报平均损失比率。
​
(5)
资料来源：纽约联邦储备银行，艾可菲“美国国家消费者信贷趋势报告：起源”，Transunion，圣路易斯联邦储备银行，FFIEC 041信用卡银行发起机构电话报告。
​
根据我们在2023年购买的不良或资不抵债账户的总面值，我们估计我们在上述美国市场的份额总计约为4.3%，比我们在2019年估计的2.9%的份额有所增加。我们认为，与其他资产类别相比，我们在电信和公用事业领域的份额要大得多。由于美国政府不出售其陷入困境或资不抵债的学生贷款账户，我们在该市场的份额要小得多。美国一些最大的信用卡发卡机构今天也不出售他们的应收账款，因此我们在该市场的份额也较小。
​ ​ ​
2019年全年
​ ​
2023年全年
​ ​
2019 – 2023年变化
​
​ ​ ​
面值
已购买
​ ​
TAM份额
​ ​
面值
已购买
​ ​
TAM份额
​ ​
%面值
已购买
​ ​
TAM份额
​
​ ​ ​
（十亿美元）
​
汽车贷款
​ ​ ​ $ 1.3 ​ ​ ​ ​ ​ 3.4% ​ ​ ​ ​ $ 1.2 ​ ​ ​ ​ ​ 3.2% ​ ​ ​ ​ ​ (9.1)% ​ ​ ​ ​ ​ (0.2)% ​ ​
个人贷款
​ ​ ​ ​ 0.7 ​ ​ ​ ​ ​ 5.1% ​ ​ ​ ​ ​ 1.9 ​ ​ ​ ​ ​ 8.8% ​ ​ ​ ​ ​ 168.9% ​ ​ ​ ​ ​ 3.7% ​ ​
电信和公用事业(1)
​ ​ ​ ​ 0.8 ​ ​ ​ ​ ​ 21.9% ​ ​ ​ ​ ​ 1.5 ​ ​ ​ ​ ​ 32.1% ​ ​ ​ ​ ​ 88.3% ​ ​ ​ ​ ​ 10.2% ​ ​
学生贷款
​ ​ ​ ​ 0.0 ​ ​ ​ ​ ​ 0.2% ​ ​ ​ ​ ​ 0.1 ​ ​ ​ ​ ​ 0.5% ​ ​ ​ ​ ​ NM ​ ​ ​ ​ ​ 0.3% ​ ​
信用卡
​ ​ ​ ​ 0.5 ​ ​ ​ ​ ​ 0.9% ​ ​ ​ ​ ​ 1.6 ​ ​ ​ ​ ​ 2.4% ​ ​ ​ ​ ​ 247.3% ​ ​ ​ ​ ​ 1.5% ​ ​
美国合计
​ ​ ​ $ 3.3 ​ ​ ​ ​ ​ 2.9% ​ ​ ​ ​ $ 6.3 ​ ​ ​ ​ ​ 4.3% ​ ​ ​ ​ ​ 89.9% ​ ​ ​ ​ ​ 1.4% ​ ​
​
“NM”—意义不大
(1)
2023年12月，杰斐逊资本购买了面值78亿美元的大型电信不良账户投资组合。市场份额分析仅包括与最近的冲销年份相关的8.64亿美元面值，这代表了我们估计在假设冲销销售有规律的情况下将在2023年售出的金额。2023年市场份额分析中排除了旧的冲销年份年份葡萄酒的剩余69亿美元面值。
​
我们在美国实现了有机增长，收藏品的年复合增长率从2019年的2.196亿美元增长到2024年的百万美元。
除了不良消费金融应收账款方面的重大市场机会外，在表现良好的消费金融应收账款的某些细分领域还有更大的机会，这些细分领域包括风险表现更高的贷款和径流中的贷款组合，我们历来以有吸引力的回报部署资本。我们受益于能够通过购买产生于消费信贷发行人的履约和不良融资应收账款，为其提供一站式流动性解决方案。最近，在2024年12月3日，我们从Conn‘s，Inc.（“Conn’s”）收购了大量未证券化贷款和信用卡应收账款组合，这是一家家居用品零售商，主要以赊购方式向美国东南部的非主要客户群（“Conn's Portfolio Purchase”）销售其商品，并已于2024年7月宣布破产。我们通过提取循环信贷融资获得了大约2.45亿美元的资金，用于获得大约4.28亿美元的履约分期贷款，1.39亿美元的履约
 
5
 
循环账户和15亿美元面值的不良账户总额，截至收盘日期。The Conn's Portfolio Purchase利用了我们在管理不良业绩和不良业绩账户方面的核心能力。虽然大多数履约账户没有被冲销，但它们提高了信用风险，部分原因是零售店关闭和Conn's破产。最近一段时间，我们看到了更多的机会，比如Conn的投资组合购买，以收购由业绩和不良账户组成的大型混合投资组合。我们还聘请了200多名前康涅狄格州FTE来管理和服务作为投资组合径流的贷款，我们在德克萨斯州的圣安东尼奥增加了一个新的运营地点来安置这些人员。我们获得了某些知识产权，这些知识产权将使我们能够保持服务的连续性，但我们不打算在超出所收购投资组合的范围内使用这些知识产权。我们预计，随着表现良好的投资组合流失，我们对这些投资组合的服务需求将缩减，因为我们不打算继续进行任何持续的发起。此外，我们订立了服务安排，据此我们同意为某些证券化资产池提供持续服务，这些资产池也在径流中。
我们在美国设有办事处：明尼苏达州的明尼阿波利斯、明尼苏达州的萨特尔、科罗拉多州的丹佛和德克萨斯州的圣安东尼奥。截至2024年12月31日，我们在美国拥有全职员工（“FTE”），其中包括我们在孟买的共同采购业务中的FTE。
历史表现
下面的图表总结了我们成立以来美国投资组合的表现。在2003年至2010年期间，我们采取了谨慎的做法，在汇总数据并制定和完善我们的建模、定价和收集策略时投资了相对较小的金额。我们不断增长的美国收款为我们的整体现金流状况和稳定回报提供了支持，我们的累计收款一直优于最初的预测，这证明了我们建模的准确性以及相对于我们在初始投资组合购买时所拥有的能力，我们随着时间的推移改善业绩的能力。
[MISSING IMAGE: bc_ushistorical-4c.jpg]
​
注：Vintage数据不包括购买后不久转售的远期流量购买，并且不反映典型的收款倍数，因为转售的账户没有收款成本。购买后转售的正向流量购买始于2005年，结束于2008年。
加拿大
我们于2020年3月通过收购Canaccede进入加拿大市场，我们在加拿大的业务一直保持Canaccede品牌名称。我们是加拿大最大的不良和资不抵债消费者应收账款采购商。
我们与加拿大五家最大银行中的三家保持远期流动协议，加拿大另外两家最大银行目前没有出售其陷入困境或资不抵债的账户。
我们根据下列资产类别的累计TAM估计加拿大市场的年度TAM约为22亿美元，我们根据未偿余额和报告的余额拖欠率估计了年度面值冲销。我们估计TAM为19亿美元
 
6
 
2019年，2019年至2023年的增长率为17.0%，反映出应收账款增长温和，信用卡拖欠率相对稳定，部分原因是政府前所未有的刺激措施和对消费者的支持在新冠疫情后挥之不去。
​ ​ ​
2019年全年市场(1)
​ ​
2023年全年市场(1)
​ ​ ​ ​
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
估计年度
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
估计年度
​ ​
2019 – 2023年变动百分比
​
​ ​ ​
2019
余额
​ ​
冲销
比
​ ​
市场
冲销
​ ​
2023
余额
​ ​
冲销
比
​ ​
市场
冲销
​ ​
脸
价值
​ ​
冲销
​
​ ​ ​
（十亿美元）
​
汽车贷款(2)(3)
​ ​ ​ $ 64.5 ​ ​ ​ ​ ​ 0.8% ​ ​ ​ ​ $ 0.5 ​ ​ ​ ​ $ 72.2 ​ ​ ​ ​ ​ 0.7% ​ ​ ​ ​ $ 0.5 ​ ​ ​ ​ ​ 12.0% ​ ​ ​ ​ ​ 6.2% ​ ​
个人贷款(2)(3)
​ ​ ​ ​ 30.3 ​ ​ ​ ​ ​ 1.2% ​ ​ ​ ​ ​ 0.4 ​ ​ ​ ​ ​ 37.1 ​ ​ ​ ​ ​ 1.2% ​ ​ ​ ​ ​ 0.4 ​ ​ ​ ​ ​ 22.5% ​ ​ ​ ​ ​ 27.8% ​ ​
电信和公用事业(4)
​ ​ ​ ​ 4.4 ​ ​ ​ ​ ​ 10.0% ​ ​ ​ ​ ​ 0.4 ​ ​ ​ ​ ​ 8.8 ​ ​ ​ ​ ​ 6.2% ​ ​ ​ ​ ​ 0.5 ​ ​ ​ ​ ​ 99.4% ​ ​ ​ ​ ​ 23.4% ​ ​
信用卡(2)(3)
​ ​ ​ ​ 64.1 ​ ​ ​ ​ ​ 1.0% ​ ​ ​ ​ ​ 0.6 ​ ​ ​ ​ ​ 75.2 ​ ​ ​ ​ ​ 1.0% ​ ​ ​ ​ ​ 0.7 ​ ​ ​ ​ ​ 17.4% ​ ​ ​ ​ ​ 15.0% ​ ​
加拿大合计
​ ​ ​ $ 163.2 ​ ​ ​ ​ ​ 1.2% ​ ​ ​ ​ $ 1.9 ​ ​ ​ ​ $ 193.3 ​ ​ ​ ​ ​ 1.2% ​ ​ ​ ​ $ 2.2 ​ ​ ​ ​ ​ 18.4% ​ ​ ​ ​ ​ 17.0% ​ ​
​
注：所有数字按截至2024年11月22日的兑加元0.7 149美元的汇率换算成美元。
(1)
数据不包括消费者破产，2019年和2023年分别为137,178起和123,233起申请（资料来源：加拿大创新、科学和经济发展部）；破产包括消费者破产和提案。
​
(2)
来源：加拿大统计局为面值数字；包括来自特许银行的非抵押贷款，不包括非法人业务；不包括由于缺乏资产类型细分而来自非银行的非抵押贷款。
​
(3)
资料来源：TransUnion，用于冲销数字；反映2019年第四季度和2023年第四季度汽车贷款和个人贷款的逾期60 +天（“DPD”）余额拖欠率以及信用卡的90 + DPD。
​
(4)
电信的数据描述了贝尔加拿大公司、Rogers Communications Inc.和TELUS公司的客户应收账款净额总额，比账单日期晚了60天；由于缺乏可用数据，不包括公用事业的数据。
​
根据我们在2023年购买的陷入困境或资不抵债账户的总面值，即6亿美元，我们估计我们在上述加拿大市场的份额总计约为25.4%，而2019年没有任何市场份额，这是在我们通过收购Canaccede进入加拿大市场之前。由于我们是加拿大最大的不良和资不抵债的消费者应收账款购买者，提高我们在加拿大市场份额的最重要机会是增加出售其不良和资不抵债的消费者应收账款的信贷设保人的比例，并在我们已经是美国市场领导者的资产类别中购买更多。
​ ​ ​
2019年全年
​ ​
2023年全年
​ ​
2019 – 2023年变化
​
​ ​ ​
面值
已购买
​ ​
TAM份额
​ ​
面值
已购买
​ ​
TAM份额
​ ​
%面值
已购买
​ ​
TAM份额
​
​ ​ ​
（十亿美元）
​
汽车贷款
​ ​ ​ $ — ​ ​ ​ ​ ​ —% ​ ​ ​ ​ $ — ​ ​ ​ ​ ​ 4.4% ​ ​ ​ ​ ​ NM ​ ​ ​ ​ ​ 4.4% ​ ​
个人贷款
​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ —% ​ ​ ​ ​ ​ 0.1 ​ ​ ​ ​ ​ 28.2% ​ ​ ​ ​ ​ NM ​ ​ ​ ​ ​ 28.2% ​ ​
电信和公用事业
​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ —% ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ 8.1% ​ ​ ​ ​ ​ NM ​ ​ ​ ​ ​ 8.1% ​ ​
信用卡
​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ —% ​ ​ ​ ​ ​ 0.4 ​ ​ ​ ​ ​ 51.8% ​ ​ ​ ​ ​ NM ​ ​ ​ ​ ​ 51.8% ​ ​
加拿大合计
​ ​ ​ $ — ​ ​ ​ ​ ​ —% ​ ​ ​ ​ $ 0.6 ​ ​ ​ ​ ​ 25.4% ​ ​ ​ ​ ​ NM ​ ​ ​ ​ ​ 25.4% ​ ​
​
“NM”—意义不大
Canaccede历来专注于银行购买的投资组合，其中包括信用卡、无担保个人分期贷款和汽车缺陷。自四年多前收购Canaccede以来，我们已经部署了我们的分析框架和专有收集策略，以进入电信和公用事业资产类别以及担保汽车资产类别。我们已显着扩大了Canaccede的客户群，以覆盖加拿大六家最大银行中的四家（其他两家大银行目前不出售已注销账户），我们还与加拿大其他几家主要信贷发起机构建立了远期流动协议。
我们在加拿大有两个办事处：安大略省多伦多和安大略省伦敦。截至2024年12月31日，我们在加拿大有FTE，其中包括印度孟买的FTE，主要专注于IT支持。
 
7
 
历史表现
下面的图表总结了自2008年成立Canaccede以来加拿大投资组合的表现，包括我们在2020年收购该业务之前的结果。大多数加拿大人的购买一直处于破产状态，其收款倍数较低，但相对于陷入困境的投资组合而言，收款成本也显着降低，从而产生了类似的净回报。2016年，Canaccede签订了一份大额破产远期流动协议，但此后部署有所下降，这主要是由于整个市场的不良和资不抵债贷款下降。2022年和2023年，销量开始正常化，Canaccede增加了客户，并在2024年恢复增长。相对于我们最初的预测，我们的加拿大投资组合表现出持续强劲的表现，破产购买通常具有更高的收款可预测性水平，并且相对于不良购买而言，收款成本要低得多。
[MISSING IMAGE: bc_canatahistorical-4c.jpg]
英国
我们在英国的采购活动主要集中在公用事业和电信账户以及主要用于为销售点采购提供资金的分期贷款。我们认为我们是英国最大的不良电信和公用事业应收账款购买者，正如我们认为我们是美国和加拿大这一资产类别的最大购买者一样。我们历来没有参与更大的银行信用卡冲销市场，在该市场上，竞争使得可用的回报不具吸引力，但我们认为，由于过度杠杆化的竞争对手一直处于压力之下并已撤退，我们可能有机会进入这个市场。我们的平台通过JC International Acquisition，LLC提供债务购买，通过CreditLink Account Recovery Solutions Ltd.（“CARS”）提供第三方应急服务能力，通过ResolveCall Ltd.（“ResolveCall”）提供消费者重新连接，通过Moriarty Law Limited（“Moriarty”）提供法律追偿。我们在全球的第三方服务业务大部分在英国，部分归功于ResolveCall和Moriarty业务。这套全套能力为正在评估不同债务追回策略并希望减少供应商足迹的客户创造了一个独特的提议。
我们根据以下列出的资产类别的累计TAM估计英国市场的年度TAM为62亿美元，我们根据未偿余额和注销百分比估计了年度面值冲销。我们估计，2019年TAM为56亿美元，2019至2023年的增长率为11.9%。
 
8
 
​ ​ ​
2019年全年市场
​ ​
2023年全年市场
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
估计年度
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
估计年度
​ ​
2019 – 2023年变动百分比
​
​ ​ ​
2019
面值
​ ​
冲销
比
​ ​
市场
冲销
​ ​
2023
脸
价值
​ ​
冲销
比
​ ​
市场
冲销
​ ​
面值
​ ​
冲销
​
​ ​ ​
（十亿美元）
​
消费贷款(1)
​ ​ ​ $ 190.3 ​ ​ ​ ​ ​ 1.1% ​ ​ ​ ​ $ 2.0 ​ ​ ​ ​ $ 188.2 ​ ​ ​ ​ ​ 0.7% ​ ​ ​ ​ $ 1.3 ​ ​ ​ ​ ​ (1.1)% ​ ​ ​ ​ ​ (37.3)% ​ ​
电信和公用事业(2)(3)(4)
​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ —% ​ ​ ​ ​ ​ 1.5 ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ —% ​ ​ ​ ​ ​ 3.6 ​ ​ ​ ​ ​ NM ​ ​ ​ ​ ​ 137.4% ​ ​
信用卡(1)
​ ​ ​ ​ 90.4 ​ ​ ​ ​ ​ 2.3% ​ ​ ​ ​ ​ 2.1 ​ ​ ​ ​ ​ 86.1 ​ ​ ​ ​ ​ 1.6% ​ ​ ​ ​ ​ 1.4 ​ ​ ​ ​ ​ (4.7)% ​ ​ ​ ​ ​ (32.1)% ​ ​
英国合计
​ ​ ​ $ 280.6 ​ ​ ​ ​ ​ 2.0% ​ ​ ​ ​ $ 5.6 ​ ​ ​ ​ $ 274.4 ​ ​ ​ ​ ​ 2.3% ​ ​ ​ ​ $ 6.2 ​ ​ ​ ​ ​ (2.2)% ​ ​ ​ ​ ​ 11.9% ​ ​
​
“NM”—意义不大
注：所有数字均按截至2024年11月22日的汇率1.25 14美元/英镑换算成美元。
(1)
资料来源：英国央行。
​
(2)
资料来源：Ofcom（Telecom）和Ofgem（Utilities）。
​
(3)
电信数据反映了2020年1月和2023年7月拖欠的消费者债务总额。
​
(4)
公用事业数据反映了2019年第四季度和2023年第四季度拖欠的电力和燃气客户债务总额。
​
根据我们在2023年购买的不良或资不抵债账户的总面值，我们估计我们在上述英国市场的份额总计约为6.5%，比我们在2019年估计的2.2%的份额有所增加。我们相信我们是电信和公用事业市场的市场领导者。我们目前在消费者贷款或信用卡市场上占有很小的份额，并相信我们有很大的机会在未来的这些市场上增加我们的采购。
​ ​ ​
2019年全年
​ ​
2023年全年
​ ​
2019 – 2023年变化
​
​ ​ ​
面值
已购买
​ ​
TAM份额
​ ​
面值
已购买
​ ​
TAM份额
​ ​
%面值
已购买
​ ​
TAM份额
​
​ ​ ​
（十亿美元）
​
消费贷款
​ ​ ​ $ — ​ ​ ​ ​ ​ 1.0% ​ ​ ​ ​ $ 0.1 ​ ​ ​ ​ ​ 10.2% ​ ​ ​ ​ ​ 552.4% ​ ​ ​ ​ ​ 9.2% ​ ​
电信和公用事业
​ ​ ​ ​ 0.1 ​ ​ ​ ​ ​ 6.9% ​ ​ ​ ​ ​ 0.3 ​ ​ ​ ​ ​ 7.7% ​ ​ ​ ​ ​ 163.3% ​ ​ ​ ​ ​ 0.8% ​ ​
信用卡
​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ —% ​ ​ ​ ​ ​ 0.0 ​ ​ ​ ​ ​ 0.1% ​ ​ ​ ​ ​ NM ​ ​ ​ ​ ​ 0.1% ​ ​
英国合计
​ ​ ​ $ 0.1 ​ ​ ​ ​ ​ 2.2% ​ ​ ​ ​ $ 0.4 ​ ​ ​ ​ ​ 6.5% ​ ​ ​ ​ ​ 226.7% ​ ​ ​ ​ ​ 4.3% ​ ​
​
“NM”—意义不大
我们实现了有机和无机增长，英国收藏品从2019年的590万美元以%的复合年增长率增长到2024年的百万美元。
我们在英国有三个办事处：伦敦、佩斯利和贝辛斯托克。截至2024年12月31日，我们在英国有FTE，在我们在印度孟买的共同采购业务中有FTE。
历史表现
下面的图表总结了我们自2009年进入英国市场以来的英国投资组合表现。在2009年至2018年期间，我们的采购是机会主义的，因为竞争环境并不总是提供持续的有吸引力的回报。从2019年开始，我们在电信和公用事业以及销售点分期贷款领域建立了自己的利基市场，我们通过收购ResolveCall和Moriarty扩大了我们在这些资产类别中的优势。我们的累计收藏一直优于最初的预测，证明了我们建模的准确性，以及相对于我们最初预测的能力，我们随着时间的推移提高绩效的能力。
 
9
 
[MISSING IMAGE: bc_ukhistorical-4c.jpg]
拉丁美洲
我们的主要拉丁美洲市场目前在哥伦比亚、秘鲁和加勒比地区，我们在巴哈马、巴巴多斯、伯利兹、多米尼加共和国、牙买加、特立尼达和多巴哥共和国以及特克斯和凯科斯群岛有投资活动。
2022年12月，我们收购了Refinancia的不良贷款资产和某些法律实体，Refinancia是一家哥伦比亚采购商和服务商，其不良贷款购买数据涵盖约20亿美元面值，业绩记录可以追溯到15年前。
2023年，我们还进入了加勒比市场，从Pangea International Group（“Pangea”）收购了几家拥有由第三方机构提供服务的违约无担保消费者贷款背书的法人实体。
由于不同的国家足迹，很难估计整个拉丁美洲地区的潜在市场。在我们在拉丁美洲最大的国家敞口哥伦比亚，我们根据未偿余额和逾期贷款账簿估计哥伦比亚市场的年度TAM估计约为40亿美元的估计年度面值冲销。我们测算，2019年TAM为17亿美元，2019~2023年增速为131%。
​ ​ ​
2019年全年市场
​ ​
2023年全年市场
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
估计年度
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
估计年度
​ ​
2019 – 2023年变动百分比
​
​ ​ ​
2019
面值
​ ​
冲销
比
​ ​
市场
冲销
​ ​
2023
脸
价值
​ ​
冲销
比
​ ​
市场
冲销
​ ​
面值
​ ​
冲销
​
​ ​ ​
（十亿美元）
​
哥伦比亚共计(1)(2)
​ ​ ​ $ 36.2 ​ ​ ​ ​ ​ 4.7% ​ ​ ​ ​ $ 1.7 ​ ​ ​ ​ $ 48.0 ​ ​ ​ ​ ​ 8.2% ​ ​ ​ ​ $ 4.0 ​ ​ ​ ​ ​ 32.8% ​ ​ ​ ​ ​ 131.0% ​ ​
注：所有数字均按截至2024年11月22日哥伦比亚比索兑0.00023美元的汇率换算成美元。
(1)
资料来源：Superintendencia Financiera de Colombia。
​
(2)
面值反映总消费者债务余额（不包括抵押贷款），冲销率反映2019年12月和2023年12月的逾期贷款账簿。
​
根据我们在2023年购买的陷入困境或资不抵债账户的总面值，即4亿美元，在我们进入哥伦比亚市场之前的2019年没有任何市场份额之后，我们估计我们在上述哥伦比亚市场的份额总计约为10.4%。我们相信我们
 
10
 
现为哥伦比亚市场的市场领导者。在哥伦比亚，大多数主要信贷授予者出售其不良账户。我们相信，通过进入和发展购买汽车贷款、电信应收账款或其他资产类别的市场，以及未来进入新的拉丁美洲市场，我们有一个在拉丁美洲实现增长的重要机会。
​ ​ ​
2019年全年
​ ​
2023年全年
​ ​
2019 – 2023年变化
​
​ ​ ​
面值
已购买
​ ​
TAM份额
​ ​
面值
已购买
​ ​
TAM份额
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TAM份额
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（十亿美元）
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哥伦比亚共计
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“NM”—意义不大
虽然拉丁美洲是我们最新的地理市场，但我们迅速发展了这个地理市场，拉丁美洲藏品从我们进入市场的2021年的80万美元增长到2024年的百万美元。
我们在拉丁美洲有一个办事处，在哥伦比亚的波哥大，通过该办事处运行我们大部分的拉丁美洲采购和收藏。截至2024年12月31日，我们在该办公室设有FTE，负责监督当地第三方服务商的采购运营、分析和管理。
历史表现
下面的图表总结了自我们的数据于2014年开始在Refinancia上的拉丁美洲投资组合表现，包括我们在2022年和2023年收购其不良贷款资产和某些法律实体之前的结果。
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我们在市场中的角色
我们的债务购买活动在金融生态系统中发挥着重要作用，通过出售不良消费者应收账款为信贷发起机构提供流动性。这些贷方中有许多专注于发起信贷，没有能力有效地为表现不佳的资产提供服务。因此，他们选择依赖债务购买者，他们拥有在整个收款过程中成功管理消费者所需的合规记录、内部资源和运营专业知识。债务购买促成的拖欠消费者债务的回收，减轻了消费者信贷成本对借贷成本的影响。购买债务使信贷发起机构能够专注于发起新的信贷，并基于更可预测的信贷成本和可操作的可管理收款流程这样做，这是健康运作的金融生态系统的重要组成部分，并支持消费者公平获得信贷。
 
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我们为每个地区和资产类别定制了我们的应收账款收购策略，包括那些传统上主要债务购买者服务不足的资产类别。虽然债务购买部门历来专注于原始的大额余额信用卡应收账款，但我们战略的一个独特元素是我们跨资产类别的全谱方法。例如，在汽车贷款方面，我们寻求有担保汽车贷款、无担保不足余额和破产方面的机会，将自己定位为合作伙伴和全频谱解决方案提供商，而不仅仅是离散资产池的竞标者。在我们于2020年收购该业务之前，Canaccede在历史上从未在信用卡应收账款之外进行过购买，但我们现在在加拿大有三个重要的汽车贷款客户，这些客户是我们从2024年开始购买的。我们在较小余额应收账款方面也有能力，包括较小的消费分期贷款、“先买后付”贷款、电信和公用事业应收账款以及小余额信用卡债务。我们关注的分期贷款资产类别的某些部分，例如“先买后付”、其他销售点融资和金融科技发起的分期贷款的增长速度比其他资产类别更快。无论是与其他债务购买者直接竞争，还是瞄准小众、服务不足的资产类别，我们的投资论点仍然集中在坚持我们的回报门槛的坚定不移的纪律上。我们积累了20多年的重要客户数据库，先进的机器学习和分析能力使我们能够以高度可预测性对回报进行建模，使我们能够准确地为投资组合定价，并保持一致、有纪律的收购策略。我们在回收成本方面的优势也使我们能够以与其他具有更高回收成本的债务买家相同的定价赚取更高的回报。我们相信，通过帮助客户通过单一交易对手解决多样化的资产类别和地域，我们为客户提供了重要价值。
我们的长处
我们认为，以下优势对我们迄今为止的成功至关重要，并将在未来继续发挥重要作用。
在基础市场规模大、渗透率低的资产类别中的战略重点和领导地位
我们专注于规模庞大且不断增长但未被其他大型债务买家渗透的消费资产类别。我们在每个目标资产类别中都拥有独特的运营能力，并通过超过22年的运营历史获得了可观的数据优势，这提供了竞争优势并创造了有吸引力的定价动态。今天，我们认为我们在美国、加拿大和英国的几个资产类别中处于市场领先地位，包括：
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美国最大的不良电信和公用事业应收账款采购商；
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美国最大的不良和资不抵债汽车融资应收账款购买者；
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美国资不抵债的消费者应收账款的最大或第二大购买者；
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加拿大最大的不良和资不抵债消费者应收账款购买者；和
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英国最大的不良电信和公用事业应收账款采购商。
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成功回收小额余额不良账户，如电信账单或小额余额信用卡，与原始大额余额信用卡有重要区别。我们相信，我们在有效和合规收集这些账户方面的专业知识，加上我们的低收集成本，为进入创造了重大障碍，并提高了我们的业绩。
我们还拥有参与优质大额余额信用卡冲销等竞争更激烈市场交易的全套能力，但我们采用以回报目标为驱动的有纪律的投资方法来决定在哪里配置资本，我们选择专注于我们认为可以获得更高风险调整后回报的市场。
由专有的“贯穿周期”数据支持的高级分析
自22年前成立以来，截至2024年12月31日，我们已向原始面值超过10亿美元的投资组合投资了近10亿美元，代表了大约100万个独特的消费者。我们认为，我们的重要数据存储库非常有价值，因为征信机构的数据对有不良账户的消费者的支付表现具有较低的预测能力。我们先进的定价模型根据检查的数百个变量对账户进行分层
 
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预测值，确定最优收款策略并准确预测清算率和成本收款费用。我们的实际收集经验证明了我们的数据存储库和分析的价值，这与我们的预测有较低的标准偏差。
与多样化和颗粒度客户群的长期合作关系和合同部署
我们与客户建立了长期和细致的合作伙伴关系，其中包括领先的电信和公用事业提供商以及主要的汽车金融鼻祖。自2022年1月1日至2024年12月31日，我们的前五名和前十名交易对手（不包括Conn's），并分别为客户多年或更长时间。在2024年，我们进行了离散购买，每月平均交易，平均购买规模为千美元，不包括Conn's Portfolio Purchase。我们将面向客户的平台定位为综合解决方案提供商，而不是交易对手方，我们强调我们行业领先的合规和监管实践。我们强大的关系使我们能够签订我们定期续签的长达三年的远期流量协议，这锁定了现有客户的未来部署，并提供了合同和定价确定性。截至2024年12月31日，我们通过远期流动协议进行了百万美元的承诺采购。
业绩记录一致，盈利能力稳定
我们在运营执行和纪律严明的增长方面有着长期和一致的记录，跨越了我们超过22年的历史。我们成功地驾驭了各种市场条件和信贷周期，并通过有机增长和几项战略收购的成功整合相结合，继续增加我们的藏品。我们已经展示了在强劲的经济环境和经济压力时期产生可靠藏品的能力。自成立以来，我们每年都在盈利。截至2024年12月31日止年度，我们的净收入为百万美元，而截至2023年12月31日止年度为1.115亿美元，截至2022年12月31日止年度为8760万美元。此外，截至2024年12月31日止年度，我们的调整后EBITDA为百万美元，而截至2023年12月31日止年度为1.682亿美元，截至2022年12月31日止年度为1.295亿美元。
一流的运营效率
我们在运营创新方面有着悠久的历史，尽管我们的整体规模较小，而且我们的投资组合中的平均账户余额比我们的一些主要同行要小，但我们的平台已经能够在收款方面产生更高的效率。我们的现金效率比率，截至2024年12月31日止年度为%，而我们的主要竞争对手的比率介于%至%。我们的现金效率比率也高于过去五年每年主要竞争对手的现金效率比率。我们相信，我们卓越的运营效率使我们能够在同等采购上获得比竞争对手更高的利润水平，并使我们能够随着盈利能力的提高而继续扩大规模。许多因素推动了我们平台的效率表现，包括我们的专有平台、我们主要外包的可变费用结构以及我们在印度孟买的共同采购业务，我们认为，相对于保持固定成本美国收款业务的竞争对手，这有助于产生显着的成本收款优势。
具有专有催收能力的可变成本业务模式带来的竞争优势
我们的模式是将我们认为商品化或运营密集型、不产生竞争优势的藏品价值链方面外包，比如运营国内大型呼叫中心。相反，我们寻求拥有采购和收集过程中的高附加值方面，包括性能数据、广泛的数据分析能力、技术能力以及我们认为创造重大进入壁垒和竞争优势的收集过程和技术。我们认为，维持国内大型呼叫中心的竞争对手处于不利地位，因为他们承担了显着的固定成本基础，无法根据市场环境扩大和缩小部署规模。相比之下，我们有一个可变成本结构。我们在2020年和2021年期间缩减了部署规模，当时由于政府一揽子刺激计划，部署市场更加疲软。随着市场机会明显对我们更加有利，我们近年来正在显着扩大规模。除了我们的孟买收藏中心，我们还根据不同机构的特定能力，使用我们专有的Valutiers细分流程，将我们认为可以商品化的其他收藏外包给不同机构，以优化我们的收藏并降低我们的收藏成本。我们在我们的市场中保持独特的法律和数字收集能力
 
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并拥有帮助我们保持效率优势的专有技术和业务流程，包括Valutiers、PrecisionHandler解决方案、BankruptcyStream、VeriCredit、Recovery解决方案、RefundTrack、CustomerCare解决方案、OptimizedOffer解决方案和JFRAME360。
保守的杠杆和持续的现金流提供了强大的偿债能力
我们报告截至2024年12月31日止年度的净营业收入为百万美元。截至2024年12月31日止年度，我们的调整后现金EBITDA为百万美元，截至2024年12月31日，我们基于净债务与调整后现金EBITDA比率的杠杆为x。有关调整后的现金EBITDA（一种非公认会计准则财务指标）和我们的杠杆的更多信息，请参阅“管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析 — 流动性和资本资源。”我们历来拥有并将继续保持比同行更低的杠杆。我们认为我们的低杠杆水平是一种竞争优势，因为它使我们能够在市场机会出现时保持扩大部署的灵活性。自我们成立以来，我们一直以保守的金融政策运营，同时取得了强劲的业绩。我们在当前市场上增加了杠杆，因为我们认为在截至2024年12月31日的一年中，有吸引力的部署机会显着上升。尽管我们在增长方面进行了投资，但我们继续保持低于主要竞争对手的杠杆率，截至2024年12月31日，这些竞争对手报告的杠杆率从                 x至                 x.
全面聚焦以消费者为中心的合规与风险管理
从一开始，我们就强调以公平对待消费者和帮助他们实现财务目标为前提的合规文化。我们相信，随着监管机构继续推动我们行业的高标准，我们的合规投资和能力以及我们与消费者和监管机构的协作方式使我们处于有利地位。我们的目标是为消费者提供明智的解决方案，并在他们恢复财务健康时为他们提供帮助。这种对做正确事情并以同情和尊重对待消费者的不懈关注是我们堪称典范的合规记录的核心，我们认为，与其他行业参与者相比，这是一个重要的差异化因素。我们市场上的信贷发起机构对监管合规问题及其客户的关怀高度敏感，我们作为“安全之手”的声誉使我们能够在某些情况下赢得交易，即使我们没有为他们的账户提供最高购买价格。
经验丰富、以运营为重点的管理团队
我们拥有一支高素质的高级管理团队，在执行有效、合规和创新的收款策略方面有着良好的业绩记录。我们的首席执行官David Burton在债务追偿行业拥有超过30年的经验，他于2002年创立了Jefferson Capital，一直是我们战略、运营和成功不可或缺的一部分。我们的团队拥有跨越经济周期的经验，并且了解如何驾驭不断变化的市场条件。在整个组织中，我们有一种基于高级管理团队数十年行业经验的绩效文化。
我们的增长战略
自截至2019年12月31日止年度至截至2024年12月31日止年度，我们的收入及净收入分别按复合年增长率的%及%增长。自2013年以来，我们的收入和净营业收入每年都在增长。尽管我们在许多核心市场的部署环境发生了变化，但我们通过扩大我们的地域，包括收购加拿大的Canaccede以及收购Refinancia在哥伦比亚的资产和某些实体，成功地实现了持续的历史增长。与此同时，我们的部署量也实现了显着的有机增长，尤其是在我们的核心美国市场。
我们相信，我们的ERC、新客户和现有客户的收入和净收入都有增长的有机和无机机会。我们估计，2023年我们在美国资产类别中的TAM约为1453亿美元，相对于我们购买的面值63亿美元或TAM的4.3%。我们在加拿大、英国和哥伦比亚的TAM分别为额外的22亿美元、62亿美元和40亿美元，我们在这些市场购买的面值分别为2023年TAM的25.4%、6.5%和10.3%。有关我们的TAM计算的更多信息，请参见“— Our Markets”。
我们认为，以下因素使我们能够提高ERC、收入和净收入，并提高我们作为核心资产类别市场领导者的地位。
 
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全市场不良贷款上升
据圣路易斯联邦储备银行，美国商业银行信用卡30 +拖欠率自2021年第三季度以来连续上升，截至           , 2024,%，为2011年第四季度以来的最高水平。同样，美国信用卡在商业银行的冲销也跟随拖欠率走高，截至           ，2024年，达到%，也是基于同一数据的2011年第四季度以来的最高水平。尽管失业率水平持续较低，但拖欠率上升的趋势还是出现了，根据美国劳工统计局的数据，截至2024年10月31日，失业率为4.1%，仅略高于2023年12月31日的3.7%。2024年9月30日，学生贷款还款的“入口”结束，1.5万亿美元联邦政府学生贷款的未付款项开始被报告给征信机构，并在四年半以来首次被送到收款处，这让可能还有其他贷款义务的消费者的财务进一步紧张。鉴于早期拖欠贷款比例上升的趋势，我们认为最终将继续有更多的贷款滚动到冲销，这将增加我们的客户希望出售的冲销贷款的数量。我们认为，增加我们的部署和ERC的机会一直在上升。与此同时，随着待售不良贷款金额上升，我们认为定价通常会下降，回报率会上升，最近的部署以比我们的老年份更高的风险调整后回报率承保。我们相信我们有充足的资金能力来利用这一潜在的市场机会。
通过我们专有数字技术的运营效率推动部署增长
我们开发了一个创新的、专有的数字收藏平台，该平台可实现标准化管理或重复性任务的自动化，同时以个人和非侵入式方式为消费者提供直接和即时的通信，提供更便捷的支付方式。该平台还减少了我们对邮件和直拨电话等传统通信方式的依赖，这进一步降低了我们的收款成本并增加了我们的净收入。我们的数字收藏环境通过接触更愿意在线或以数字方式与我们互动的消费者，体现了我们以消费者为中心的客户服务方法。这种技术基础设施也使我们能够更精确地识别客户的行为模式。这些洞察力使我们能够消化新的预测数据并适应不断变化的宏观经济环境，从而更快地完善我们对新采购定价的预测模型，微调我们的部署和定价策略或改变我们的收集策略。我们的技术基础设施使我们能够以快速的方式在整个组织中实施变革。我们认为，这些因素有助于我们产生比公开交易的竞争对手更高的回报并扩大我们的市场份额，包括我们在同行重点关注的资产类别中的市场份额。
在美国和加拿大的核心市场增加新客户
我们的业务开发团队多年来通过增加新客户、保留我们的核心客户以及增加客户通常向我们出售的资产类别范围，成功地扩大了我们的部署。2023年，我们新增了32个客户，2024年，我们新增了                 新客户。在此期间，我们还看到许多现有客户的交易量大幅增加。我们的一些新客户是首次卖家，之前保留并收集了自己的核销账户。这些关系通常始于我们进行较小规模的采购；然而，随着我们的客户对我们的能力、合规性和专业精神的熟悉，大幅提高采购量的潜力更大。在其他情况下，我们获得了以前将账户出售给同行债务买家的新客户。我们越来越发现，我们的效率和我们证明的较低的收款成本使我们能够在他们专注的大额余额信用卡市场上与较大的债务买家竞争，同时保持我们的目标回报要求。
在加拿大、英国和拉丁美洲的各种资产类别重点中利用我们的数据和收集能力
与我们的一些同行不同，我们在各种各样的资产类别中以及在破产和不良应收账款中寻求不良贷款购买机会，并且长期以来在这些资产类别中一直处于美国的领先地位。2020年收购Canaccede时，Canaccede的业务主要是购买信用卡和个人贷款。部分基于我们在美国的经验，我们现在已将我们的加拿大业务扩展到采购，其中包括担保汽车贷款、电信应收账款和公用事业应收账款。2019年，我们同样开始重点关注英国的电信和公用事业采购，现在是英国的市场领导者。基于
 
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我们在加拿大和美国破产市场的领导地位，我们决定于2023年在英国推出破产购买。在加勒比地区，我们于2023年开始购买信用卡和个人贷款，我们正在扩大购买范围，将担保贷款也包括在内。我们相信，我们在美国购买某些资产类别的经验和成功将使我们能够扩大我们在其他地区类似资产类别的市场份额。
在美国扩大履约或半履约贷款购买
历史上，我们一直机会主义地进入新的资产类别，在这些类别中，我们认为回报将具有吸引力，基础市场规模很大，我们能够通过更好的数据和收集策略建立具有竞争力的护城河。我们认为，执行信用恶化、信用风险程度高或需要非常注重服务的消费者贷款提供了这样一个机会，也是我们的技能组合特别适合的机会。在2022年和2023年期间，我们有选择地购买了存在一定程度信用恶化或相关风险的履约贷款池，因为我们处理更严重拖欠不良贷款的经验提供了成功收购和服务半履约资产类别的技能和策略。Conn在2024年的投资组合购买反映了这一战略的显着扩展。由于履约贷款或半履约贷款产生的现金流在相对基础上要比不良贷款大得多，而收回这些资产的成本要低得多，履约贷款的市场规模可以代表不良贷款市场的显著扩张。我们认为，将有机会购买包含履约贷款和不良贷款混合的其他投资组合，并有能力一起评估、购买和服务，以及在信用风险升高的地方管理成为不良的履约贷款的能力，将是一个竞争优势。
有机进入拉丁美洲新的相邻地理市场
我们于2021年进入哥伦比亚市场，作为合作伙伴与Refinancia一起从一家重要的全球银行购买，该银行也是我们在不同地区的客户。我们在2022年和2023年通过收购Refinancia的资产和某些实体扩大了我们在哥伦比亚的业务，这扩大了我们在哥伦比亚市场的采购和客户关系。在哥伦比亚，我们在2023年增加了四个新客户，在2024年增加了新客户。此外，2023年，我们开始在秘鲁和加勒比地区采购。现有客户表示有兴趣在以下市场向我们出售投资组合：墨西哥、智利、巴拿马和哥斯达黎加。我们认为，与本地竞争对手相比，这种兴趣表明了我们平台的吸引力，例如资金成本、财务能力和运营合规纪律。鉴于人们对我们在拉丁美洲的平台越来越感兴趣，我们相信，随着时间的推移，我们可以创建一个更具实质性的泛拉丁美洲平台。
以极具吸引力的入门价格收购陷入困境的欧洲平台
有少数几个欧洲主要平台正因过度杠杆化和业绩不佳而经历一定程度的财务困境，这导致它们多年来的回报缺乏吸引力，且处于高杠杆水平。根据公开披露的财报，据报道，两家最大的平台越来越不盈利，面临到期无法偿还，或者正处于债务重组之中，或者很快就会。虽然我们没有任何具有约束力的协议或承诺这样做，但我们相信未来可能会以具有吸引力的入门价格收购这样一个平台或面临类似问题的较小欧洲平台的资产，这将使我们能够将业务进一步扩展到欧洲大陆。
进军英国高街银行市场
我们可能有机会从英国“商业街”银行购买，因为其他经历过财务困境的竞争对手已经在这个市场上撤退了。我们认为，竞争对手的退出在市场上创造了更有利的定价，并允许获得比历史上更高的回报。如果竞争激烈的市场变化到回报满足我们要求的程度，我们可以进入规模大得多的英国银行市场，从而使我们能够扩展到我们目前参与的电信和公用事业以及分期贷款市场之外。
我们的客户
我们通过单一投资组合购买（简称现货销售）或通过预先安排的协议定期购买多个投资组合（简称
 
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正向流量销售。根据远期流动合同，我们同意在指定的时间段内以预先协商的价格定期从信贷授予人购买统计上相似的不良贷款组合，对于我们的一些客户来说，通常是六个月到长达三年。我们定期与长期客户续签远期流量合同。
我们受益于长期客户群，我们与他们签订了定期续签的远期流量协议。我们寻求与客户建立战略关系，并与他们的高级管理人员进行定期对话，以便确定更多的机会来提高他们的目标。我们不断提高成本归集，并围绕客户关系建立“护城河”，我们认为任何新进入者都很难复制这种“护城河”。截至2024年12月31日，我们与前十大客户的合作关系已超过五年，承诺的远期流动总额为百万美元。
我们还管理活跃的新客户管道，并利用广泛的营销努力实现新的购买机会。在过去五年中，我们的采购在金额和卖家数量方面都有显着增长，在2018年至2023.
我们的采购和客户关系的特点是集中度非常低。对于从2022年1月1日开始到2024年12月31日结束的期间，不包括Conn's Portfolio Purchase，我们的前五名交易对手占购买的百分比，其中前五名交易对手占总购买量的百分比。在2024年，我们进行了每月平均交易的离散购买，平均购买规模为千美元，不包括Conn's Portfolio Purchase。我们与主要金融机构、主要电信公司和许多较小的利基鼻祖建立了长期合作伙伴关系。仅在2024年，我们就增加了新客户，此外还看到许多现有客户的交易量大幅增加。除了我们与长期客户的远期流动，我们获得了绝大多数的购买，我们还通过拍卖和协商销售积极参与对新的不良贷款组合购买的投标。
我们的运营
我们的运营策略是创造提供竞争优势的差异化能力，同时将我们认为是商品化和运营密集型的活动外包。这些能力包括数据和分析能力、主服务能力、技术和数字收集能力、合法收集以及针对特定市场的其他独特或差异化收集能力。
我们利用外部服务资源，包括催收机构和外部律师事务所，比其他一些主要的不良贷款购买者更多，因为它们提供的运营灵活性和竞争性业绩动态。由于拥有更少的间接费用和更高比例的可变成本，我们相信我们在定价方面比同行更自律，并且能够避免以低于我们门槛的回报率购买。我们认为，我们的同行可能会感到更大的压力，以较低的回报进行购买，以支持更大的固定成本基础，其中包括更大的内部呼叫中心和内部合法渠道运营。因为我们的运营模式是基于可变运营费用的灵活和可扩展的，我们可以根据部署市场的供应情况根据需要向上和向下扩展。管理外部服务商和资源是一项核心能力。我们采用严格的入职流程，强调通过CMS进行合规和风险管理，我们对运营和绩效进行积极监督，如果我们发现绩效滞后或因为外部供应商（如律师事务所或代理机构）将无法满足我们严格的合规标准，我们可以而且确实会转移我们的安置。
资产多元化
我们在渗透不足的资产类别方面拥有专业知识和历史数据，其他资产类别缺乏稳健的历史表现，这使我们在定价和实施收集策略方面具有竞争优势。我们的资产类别在美国和英国非常多样化。我们在所有核心资产类别中都实现了持续的高倍数投资。下图显示了截至2024年12月31日我们在美国、加拿大、英国和拉丁美洲的资产多元化情况：
 
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我们的业务线
下面的图表概述了我们截至2024年12月31日止年度的每个地理位置或细分市场的收款渠道：
[MISSING IMAGE: pc_collectionchannels-4c.jpg]
陷入困境的业务线
不良资产业务线（“不良资产”）是我们最大的业务线，代表不良消费者贷款的购买、催收和服务催收。我们购买的绝大多数不良账户都因为拖欠而被冲销了。然而，我们也购买了被认为表现良好但信用风险升高的账户，我们可以以较面值大幅折价购买。Conn的投资组合购买包括被冲销的账户和被认为在信用风险升高的情况下仍在表现的账户，我们将该购买合并到我们陷入困境的业务线中。
自成立以来至2024年12月31日，我们已向原始面值约为10亿美元的不良应收账款投资组合投资了约10亿美元，战略重点是渗透不足的资产类别，包括消费者分期贷款、电信应收账款、汽车金融贷款、公用事业和小额余额信用卡应收账款。我们认为，我们拥有这些资产类别中其他竞争对手所缺乏的稳健的历史业绩数据。
破产业务线
在我们的破产业务线中，我们购买和服务根据美国法典第7章或Title11第13章（经修订，“美国破产法”），或根据加拿大和英国的同等破产法规提交的破产账户。处于破产状态的账户通常会获得期限一般为三至五年的付款计划。我们购买处于破产计划寿命计划中任何阶段的账户。在接近提交破产计划时获得的投资组合通常需要几个月的时间才能产生现金流，而在提交计划多年后获得的老化投资组合通常会立即产生现金流。非美国破产账户可能有一些细微差别，但通常以类似方式运作。在加拿大，我们购买消费者提案，消费者信贷
 
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辅导和破产账户。我们最近开始在英国购买破产账户的投资组合，这被称为个人自愿安排。
自成立以来至2024年12月31日，我们已向原始面值超过10亿美元的投资组合投资了大约10亿美元，用于破产购买。我们能够管理所有州和地区的所有破产章节，并购买除抵押贷款之外的所有有担保和无担保资产类别。我们认为，我们是购买消费者破产索赔的极小子集公司的一部分，也是购买有担保消费者破产索赔的更小子集的一部分。因为我们购买的是跨信用范围的有担保和无担保贷款，我们认为债权人更愿意与我们合作，因为他们不必聘请多个供应商，这可能需要漫长而复杂的入职，并可能增加成本和风险。除了购买破产贷款的投资组合外，我们在美国和加拿大提供包括破产账户第三方服务在内的收费服务。
我们对合规的关注
我们相信我们的合规记录是业内最好的记录之一。自我们于2002年成立以来，为确保持续的法律和监管合规而对人员和流程进行的投资，加上促进为消费者做正确事情的文化，为赢得声誉敏感的信贷发起人、金融机构和服务提供商的新业务提供了关键的商业竞争优势。我们的成功根植于我们的合规历史。自2012年以来，我们参与了客户和监管机构提出的大约合规要求和审计。我们在2024年成功地完成了此类请求和审计，在我们22年的历史中，我们从未失败过监管审计。
通过将我们的业务围绕在我们所有的运营中公平对待消费者，并通过使用专有技术和经验丰富的员工及时有效地解决消费者的询问，我们相信我们能够提供比其他大型行业参与者更好的客户体验和对消费者关注的更好的响应。我们获取账户的机构和监管机构都看好这些结果。
风险因素汇总
投资我们的普通股涉及很大的风险。我们执行战略的能力也受到一定的风险。本招股说明书“风险因素”标题下描述的风险可能导致我们无法充分实现我们的优势或可能导致我们无法成功执行全部或部分战略。我们面临的一些最重大挑战和风险包括以下方面：
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我们经营所在国家的经济或通胀环境恶化可能会对我们的业务和经营业绩产生不利影响。
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我们可能无法不断地用足以高效运营和盈利的额外投资组合替换我们的不良贷款，或者我们可能无法以适当的价格购买不良贷款。
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我们可能无法从我们的不良贷款中收取足够的金额来为我们的运营提供资金。
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如果涉及清算的某些类型的破产程序和破产申请增加，我们的收款可能会减少。
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我们将与我们业务相关的某些活动外包和离岸给第三方。这些第三方提供这些服务的任何中断或失败都可能对我们的业务运营、财务状况和声誉产生不利影响。
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我们在孟买的共同采购业务的中断可能会对我们的业务产生不利影响。
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商誉减值费用可能会对我们的净收入和股东权益产生负面影响。
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我们的损失或有应计可能不足以弥补实际损失。
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我们在英国的全资律师事务所子公司Moriarty的律师可能会在我们的利益和/或监管机构之外行事，这些律师事务所子公司及其律师可能会采取可能影响我们的业务、财务状况和经营业绩的强制执行行动或实施制裁。
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我们的国际业务使我们面临风险，这可能会损害我们的业务、财务状况和经营业绩。
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由于我们缺乏这些应收账款的收款经验，我们可能会在由新资产类别的应收账款或新地区的应收账款组成的投资组合上遭受损失，这可能会损害我们的业务、财务状况和经营业绩。
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遵守适用于我们国际业务的复杂和不断变化的国际和美国法律法规可能会增加我们在国际司法管辖区开展业务的成本。
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不断变化的监管，特别是在拉丁美洲，那里的监管环境对某些新技术的使用限制较小，我们在整个业务更广泛地采用之前测试新的收集能力，可能会对我们的业务、财务状况和经营业绩产生不利影响。
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根据联邦、州和国际法律、法规和政策，我们收集和执行不良和履约贷款的能力可能受到限制。
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美国和全球范围内对数据隐私的监管，或无法有效管理我们的数据治理结构，可能会增加我们的合规成本或降低我们的竞争力，从而对我们的业务、财务状况和经营业绩产生不利影响。
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我们依赖于我们的数据收集系统和专有的消费者资料，如果对这些数据的访问丢失或公开，我们的业务可能会受到重大不利影响。
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网络安全事件可能会损害我们的声誉，并对我们的业务和财务业绩产生不利影响。
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我们的信息技术基础设施、网络或通信系统表现不佳或出现故障，可能会导致生产力损失、竞争优势丧失和业务中断。
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我们可能无法充分保护我们所依赖的知识产权，因此，任何缺乏保护都可能削弱我们的竞争优势。
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我们期望在执行我们的业务战略时使用杠杆，这可能会产生不利后果。
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我们可能无法产生足够的现金流或完成替代融资计划，包括筹集额外资本，以履行我们的偿债义务。
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JCF股东（定义见下文）控制我们，他们的利益将来可能与我们或你们的利益发生冲突，包括涉及公司机会的事项。
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我们预计将成为公司治理规则含义内的“受控公司”，因此，我们有资格获得某些公司治理要求的豁免。您将不会获得与受此类治理要求约束的公司股东所获得的相同保护。
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我们的企业信息
我们最初成立于2024年11月12日，是一家特拉华州公司，目的是成为此次发行的发行人。我们的主要行政办公室位于600 South Highway 169，Suite 1575，Minneapolis，Minnesota 55426，我们的电话号码是（320）229-8505。我们的公司网站地址是www.jcap.com。本网站所载或可透过本网站查阅的资料，不应被视为纳入本招股章程或其构成部分的注册声明，亦不是本招股章程或注册声明的一部分。我们已将我们的网站列入本招股说明书，仅作为不活跃的文字参考。
重组
Jefferson Capital，Inc.是一家特拉华州公司，与此次发行相关而成立，是本招股说明书所发行普通股的发行人。在此次发行之前，我们的业务运营通常是通过Jefferson Capital Holdings，LLC及其子公司进行的。JCAP TopCo，LLC是一家控股公司，也是Jefferson Capital Holdings，LLC的直接母公司。继紧接本次发行完成前我们将从事的一系列交易（我们统称为“重组”）之后，Jefferson Capital，Inc.将成为一家控股公司，除JCAP TopCo，LLC的100%股权外没有任何重大资产，而JCAP TopCo，LLC仍将是一家控股公司，除Jefferson Capital Holdings，LLC的100%股权外没有任何重大资产.杰斐逊资本公司也将
 
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根据《守则》第381条继承某些NOL，这是由于其在重组持有JCAP TopCo，LLC直接或间接股权的某些关联公司时获得的。作为重组和此次发行后Jefferson Capital Holdings，LLC的间接母公司，Jefferson Capital，Inc.将运营和控制所有业务和事务，并合并Jefferson Capital Holdings，LLC及其子公司的财务业绩。
为实施重组，JCAP TopCo，LLC目前的直接和间接所有者，其中包括（i）与J.C. Flowers有关联的实体，（ii）Management Invest LLC的成员，JCAP TopCo，LLC及其子公司的员工通过该实体持有股权，以及（iii）Canaccede的前股权持有人，除其他外，将以他们在JCAP TopCo，LLC的直接和间接权益交换我们的普通股股份。我们将J.C. Flowers的附属实体、Management Invest LLC的成员和Canaccede的前股东分别称为“JCF股东”、“管理层股东”和“前Canaccede股东”，这些实体将在重组和此次发行后拥有我们的普通股股份。
由于重组事项及在本次发行完成生效后：
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此次发行的投资者将共同拥有我们普通股流通股的百分比（如果承销商全额行使其向出售股东购买我们普通股额外股份的选择权，则为%）；
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▪
JCF股东将共同拥有我们普通股流通股的百分比（如果承销商全额行使其从出售股东购买我们普通股额外股份的选择权，则为%）；
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▪
管理层股东将共同拥有我们普通股流通股的百分比（如果承销商充分行使其从出售股东购买我们普通股的额外股份的选择权，则为%）；和
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前Canaccede股东将共同拥有我们普通股流通股的百分比（如果承销商充分行使其从出售股东购买我们普通股的额外股份的选择权，则为%）。
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在每种情况下，JCF股东、管理层股东和前Canaccede股东根据重组将获得的普通股股份数量将基于该持有人根据JCAP TopCo，LLC的有限责任协议的分配条款本应获得的价值，我们的普通股股份的估值参考 .                .
在重组中将向管理层股东发行的普通股股份中，将就Management Invest LLC的B类单位（对应于JCAP TopCo，LLC的B类单位）发行股份，但这些股份仍受个别授予协议中规定的某些归属条件的约束。这些股份将作为限制性股票发行，并附有基于时间的归属条款。若不满足限制性股票的归属条件，该限制性股票将被没收注销。见“重组在即”“高管薪酬 — 股权计划。”
组织Structure
下图说明了我们在重组和此次发行后的简化结构，假设首次公开发行价格为每股普通股$，这是本招股说明书封面所述价格范围的中点，并假设没有行使承销商购买我们普通股额外股份的选择权。该图表仅供说明之用，并不代表与我们有关联的所有法律实体，或我们的义务。
 
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[MISSING IMAGE: fc_organizational-bw.jpg]
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(1)
2026年票据和2029年票据的发行人。
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(2)
CL Holdings，LLC、Jefferson Capital Systems，LLC、JC International Acquisition，LLC和CFG Canada Funding，LLC，我们的四家运营子公司，是循环信贷融资下的借款人。如需更多信息，请参阅“某些债务的说明 — 循环信贷工具。”
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我们的赞助商
J.C. Flowers是一家领先的私人投资公司，致力于在全球范围内投资金融服务行业。J.C. Flowers成立于1998年，已向18个国家的61家投资组合公司投资了超过160亿美元的资本，涉及一系列行业子行业，包括银行、保险和再保险、证券公司、专业金融以及服务和资产管理。J.C. Flowers管理着约60亿美元的资产，在纽约和伦敦设有办事处。
紧随此次发行之后，JCF股东将共同控制我们已发行普通股的大约%的投票权（如果承销商完全行使其从出售股东购买额外股份的选择权，则为%）。因此，JCF股东将控制任何需要我们股东普遍批准的行动，包括选举我们的董事会，通过对我们经修订和重述的公司注册证书和经修订和重述的章程的修订，以及批准我们几乎所有资产的任何合并或出售。
因为JCF股东将控制我们已发行普通股超过50%的投票权，根据公司治理规则，我们将是一家“受控公司”。。因此，我们将被允许选择不遵守某些公司治理要求。见“风险因素 — 与本次发行相关的风险和我们普通股的所有权 — 我们预计将成为公司治理规则含义内的“受控公司”，因此，我们有资格获得某些公司治理要求的豁免。你将无法获得与受此类治理要求约束的公司股东所获得的保护相同的保护。”
此外，就本次发行的完成而言，我们打算与JCF股东订立股东协议（“股东协议”），该协议将为JCF股东提供权利，只要JCF股东（包括其在股东协议下的允许受让人）实益拥有我们已发行普通股的特定百分比，就可以指定一定数量的被提名人参加我们的董事会和某些委员会的提名权。见“某些关联关系及关联交易 — 股东协议。”
作为新兴成长型公司的意义
我们符合2012年《JumpStart Our Business Startups Act》（“JOBS Act”）中定义的“新兴成长型公司”的资格。我们将一直是一家新兴成长型公司，直至（1）本次发行完成五周年后的财政年度的最后一天，（2）我们的年度总收入至少为12.35亿美元的财政年度的最后一天，（3）我们被视为经修订的1934年《证券交易法》（“交易法”）第12b-2条所定义的“大型加速申报人”的财政年度的最后一天，如果截至该年度第二财季的最后一个工作日，或（4）我们在前三年期间发行了超过10亿美元的不可转换债务证券之日，非关联公司持有的我们普通股的市值超过7.00亿美元，就会发生这种情况。新兴成长型公司可能会利用特定的减少的报告要求，并免除某些其他通常适用于上市公司的重要要求。作为新兴成长型公司：
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我们将在本招股说明书中仅提出两年的经审计的合并财务报表，加上任何规定的未经审计的合并财务报表，以及相关管理层对财务状况和经营业绩的讨论和分析；
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▪
根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》，我们将利用豁免要求从我们的审计员那里获得关于我们对财务报告的内部控制的评估的证明和报告；
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▪
我们将提供关于我们的高管薪酬安排的不那么广泛的披露；和
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▪
我们不会要求股东就高管薪酬或黄金降落伞安排进行不具约束力的咨询投票。
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因此，此处包含的信息可能与您从我们的竞争对手那里收到的信息不同，这些竞争对手是您持有股票的上市公司或其他上市公司。
此外，《就业法》规定，新兴成长型公司可以推迟采用新的或修订的会计准则，直到这些准则以其他方式适用于私营公司。我们有
 
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选择利用这一延长的过渡期 遵守新的或修订的会计准则，因此，我们的经营业绩和财务报表可能无法与那些采用 新的或修订的会计准则.
 
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发行
出售股东提供的普通股
股份（或股份，如果承销商全额行使选择权，从出售股东处购买我们普通股的额外股份）。
购买额外股份的选择权
出售股东的普通股
承销商可以选择以首次公开发行的价格，减去承销折扣和佣金，从出售的股东那里购买最多总计更多的我们的普通股。承销商可在本招募说明书发布之日起30日内随时行使该选择权。
此次发行后将发行在外的普通股
股份。
收益用途
我们将不会从出售股东在本次发行中出售我们普通股的股份中获得任何收益，包括承销商行使其从出售股东购买额外股份的选择权的任何收益。
出售股东将获得全部净收益，并承担归属于他们出售我们普通股的承销折扣。然而，除包销折扣外，我们将就此次发行支付一定的费用。
有关更多信息，请参阅标题为“本金和出售股东”和“收益用途”的章节。
受控公司
紧随此次发行之后，我们预计将成为美国公司治理规则含义内的“受控公司”，因为JCF股东将共同拥有超过50%的选举董事的投票权。见标题为“本金和出售股东”的部分。根据这些规则，“受控公司”可能会选择不遵守某些公司治理要求，包括以下要求：在上市日期的一年内，（i）我们有一个由大多数独立董事组成的董事会，以及（ii）我们有一个完全由独立董事组成的薪酬委员会。在此次发行之后，我们打算选择不遵守此类公司治理要求。因此，您可能无法获得对受所有公司治理要求约束的公司的股东提供的相同保护。见标题为“管理 — 受控公司地位。”
股息政策
我们目前打算从2025年季度开始，为我们的普通股支付每股$美元的季度现金股息，相当于每季度大约百万美元的初始金额，尽管任何宣布股息将在
 
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我们董事会的酌处权，并将取决于我们的财务状况、收益、流动性和资本要求、监管限制、债务水平、与支付股息有关的合同限制、特拉华州法律施加的限制、一般商业条件以及我们董事会认为在做出此类决定时相关的任何其他因素。因此，无法保证我们将向我们普通股的持有人支付任何股息，或任何此类股息的金额。见“股息政策”。
上市
我们打算申请将我们的普通股上市，股票代码为“JCAP”。
风险因素
请参阅页面开头的“风险因素”31 关于在决定投资我们的普通股之前你应该仔细考虑的因素的讨论。
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我们的普通股在此次发行后将发行在外的股份数量是基于截至           ，2024年（包括           须按时间归属的股份），于重组生效后，并不包括           根据我们的2025年激励奖励计划（“2025年计划”）为未来发行而保留的普通股股份，该计划将于我们的普通股首个公开交易日期的前一天生效，以及根据2025年计划中自动增加2025年计划下的股份储备的规定而成为可发行的任何股份。
除非另有说明，本招股说明书中包含的所有信息，包括本次发行后将发行在外的我们普通股的股份数量，均假定或实施：
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重组完成；
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我们经修订和重述的公司注册证书的备案和有效性以及我们经修订和重述的章程的采纳，每一项都将在紧接本次发行完成之前发生；
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我们普通股的首次公开发行价格为每股$，这是本招股说明书封面所载价格区间的中点；和
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承销商不得行使其购买最多                 来自出售股东的我们普通股的额外股份。
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合并财务和经营信息摘要
下表列出了我们截至下文所示日期和截至日期的期间的汇总综合历史财务数据。截至2024年12月31日和2023年12月31日止年度的经营数据和现金流量数据的汇总合并报表以及截至2024年12月31日和2023年12月31日止年度的汇总合并资产负债表数据均来源于我们在本招股说明书其他部分所载的经审计的合并财务报表及相关附注。截至2022年12月31日、2021年、2020年和2019年12月31日止年度的汇总合并报表经营数据和现金流量数据以及截至2022年12月31日、2021年、2020年和2019年12月31日的汇总合并资产负债表数据均来自我们的合并财务报表和本招股说明书未包含的相关附注。下面我们的合并历史财务数据的列报包括我们于2020年3月9日收购的Canaccede Financial Group的业绩，生效日期为2020年2月29日。
我们的历史结果并不一定表明未来可能预期的结果。您应该将这些数据与本招股说明书其他地方出现的我们的财务报表和相关说明以及标题为“管理层对财务状况和经营成果的讨论与分析”一节中的信息一起阅读。
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截至12月31日止年度，
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2024
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2023
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2022
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2021
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2020
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2019
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（单位：百万，股份和每股数据除外）
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合并运营报表数据: ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
收入： ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
先前已核销的应收款项收入
​ ​ ​ $       ​ ​ ​ ​ $ 293.6 ​ ​ ​ ​ $ 235.5 ​ ​ ​ ​ $ 209.8 ​ ​ ​ ​ $ 178.0 ​ ​ ​ ​ $ 130.3 ​ ​
信用卡收入
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ 8.8 ​ ​ ​ ​ ​ 9.6 ​ ​ ​ ​ ​ 10.2 ​ ​ ​ ​ ​ 9.3 ​ ​ ​ ​ ​ 3.5 ​ ​
服务收入
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ 20.7 ​ ​ ​ ​ ​ 23.2 ​ ​ ​ ​ ​ 12.7 ​ ​ ​ ​ ​ 13.3 ​ ​ ​ ​ ​ 9.9 ​ ​
总收入
​ ​ ​ $ ​ ​ ​ ​ $ 323.1 ​ ​ ​ ​ $ 268.3 ​ ​ ​ ​ $ 232.7 ​ ​ ​ ​ $ 200.6 ​ ​ ​ ​ $ 143.6 ​ ​
信用损失准备
​ ​ ​ $ ​ ​ ​ ​ $ 3.5 ​ ​ ​ ​ $ 3.4 ​ ​ ​ ​ $ 8.7 ​ ​ ​ ​ $ 15.1 ​ ​ ​ ​ $ 8.5 ​ ​
营业费用： ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
薪金和福利
​ ​ ​ $ ​ ​ ​ ​ $ 36.5 ​ ​ ​ ​ $ 33.6 ​ ​ ​ ​ $ 28.5 ​ ​ ​ ​ $ 25.8 ​ ​ ​ ​ $ 21.1 ​ ​
服务费用
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ 101.7 ​ ​ ​ ​ ​ 88.3 ​ ​ ​ ​ ​ 93.6 ​ ​ ​ ​ ​ 82.1 ​ ​ ​ ​ ​ 58.2 ​ ​
折旧及摊销
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ 2.4 ​ ​ ​ ​ ​ 2.6 ​ ​ ​ ​ ​ 2.5 ​ ​ ​ ​ ​ 2.3 ​ ​ ​ ​ ​ 1.2 ​ ​
专业费用
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ 6.8 ​ ​ ​ ​ ​ 6.4 ​ ​ ​ ​ ​ 5.5 ​ ​ ​ ​ ​ 5.4 ​ ​ ​ ​ ​ 2.6 ​ ​
其他出售，一般及行政
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ 8.1 ​ ​ ​ ​ ​ 7.7 ​ ​ ​ ​ ​ 5.7 ​ ​ ​ ​ ​ 5.2 ​ ​ ​ ​ ​ 3.6 ​ ​
总营业费用
​ ​ ​ $ ​ ​ ​ ​ $ 155.5 ​ ​ ​ ​ $ 138.6 ​ ​ ​ ​ $ 135.8 ​ ​ ​ ​ $ 120.9 ​ ​ ​ ​ $ 86.7 ​ ​
净营业收入
​ ​ ​ $ ​ ​ ​ ​ $ 164.1 ​ ​ ​ ​ $ 126.3 ​ ​ ​ ​ $ 88.3 ​ ​ ​ ​ $ 64.6 ​ ​ ​ ​ $ 48.5 ​ ​
其他收入（费用）： ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
利息支出
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ (48.1) ​ ​ ​ ​ ​ (29.3) ​ ​ ​ ​ ​ (36.3) ​ ​ ​ ​ ​ (34.7) ​ ​ ​ ​ ​ (26.1) ​ ​
外汇及其他收入（费用）
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ 4.6 ​ ​ ​ ​ ​ (0.9) ​ ​ ​ ​ ​ (0.3) ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​
其他收入总额（费用）
​ ​ ​ $ ​ ​ ​ ​ $ (43.5) ​ ​ ​ ​ $ (30.2) ​ ​ ​ ​ $ (36.6) ​ ​ ​ ​ $ (34.7) ​ ​ ​ ​ $ (26.1) ​ ​
所得税前收入
​ ​ ​ $ ​ ​ ​ ​ $ 120.6 ​ ​ ​ ​ $ 96.1 ​ ​ ​ ​ $ 51.7 ​ ​ ​ ​ $ 29.9 ​ ​ ​ ​ $ 22.4 ​ ​
准备金
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ (9.1) ​ ​ ​ ​ ​ (8.3) ​ ​ ​ ​ ​ (5.5) ​ ​ ​ ​ ​ (3.3) ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​
净收入
​ ​ ​ $ ​ ​ ​ ​ $ 111.5 ​ ​ ​ ​ $ 87.8 ​ ​ ​ ​ $ 46.2 ​ ​ ​ ​ $ 26.6 ​ ​ ​ ​ $ 22.4 ​ ​
归属于非控股权益的净利润
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ (0.2) ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​
归属于Jefferson Capital Holdings，LLC的净利润
​ ​ ​ $ ​ ​ ​ ​ $ 111.5 ​ ​ ​ ​ $ 87.6 ​ ​ ​ ​ $ 46.2 ​ ​ ​ ​ $ 26.6 ​ ​ ​ ​ $ 22.4 ​ ​
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27
 
​ ​ ​
截至12月31日止年度，
​
​ ​ ​
2024
​ ​
2023
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2022
​ ​
2021
​ ​
2020
​ ​
2019
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（单位：百万，股份和每股数据除外）
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每单位/股数据(1): ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
归属于普通股股东的备考每股净收益(2)
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
基本
​ ​ ​ $       ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
摊薄
​ ​ ​ $ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
备考加权平均已发行普通股(2)
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
基本
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
摊薄
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
​
(1)
历史上的每单位收益没有意义或可比性，因为在重组之前，Jefferson Capital Holdings，LLC是一家单一成员有限责任公司。因此，未列报每单位收益。
​
(2)
归属于普通股股东的备考每股净收益和已发行的备考加权平均普通股各自使重组生效，就好像重组发生在2024年1月1日一样。归属于普通股股东的备考每股净收益进一步使美国支付与此次发行相关的估计发行费用$生效，就好像这种支付发生在2024年1月1日一样。
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​ ​ ​
截至12月31日止年度，
​
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2024
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2023
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2022
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2021
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2020
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2019
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（百万）
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合并现金流量表数据: ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
经营活动所产生的现金净额
​ ​ ​ $      ​ ​ ​ ​ $ 120.2 ​ ​ ​ ​ $ 96.2 ​ ​ ​ ​ $ 55.8 ​ ​ ​ ​ $ 47.9 ​ ​ ​ ​ $ 26.5 ​ ​
投资活动提供（使用）的现金净额
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ (403.4) ​ ​ ​ ​ ​ (139.3) ​ ​ ​ ​ ​ 75.4 ​ ​ ​ ​ ​ 15.2 ​ ​ ​ ​ ​ (69.1) ​ ​
筹资活动提供的现金净额
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ 289.9 ​ ​ ​ ​ ​ 28.6 ​ ​ ​ ​ ​ (149.0) ​ ​ ​ ​ ​ (20.1) ​ ​ ​ ​ ​ 41.8 ​ ​
汇率对现金余额的影响
举行
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ (1.2) ​ ​ ​ ​ ​ (0.7) ​ ​ ​ ​ ​ (0.5) ​ ​ ​ ​ ​ 0.8 ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​
​ ​ ​
截至12月31日，
​
​ ​ ​
2024
​ ​
2023
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2022
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2021
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2020
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2019
​
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（百万）
​
合并资产负债表数据: ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
现金及现金等价物和受限制现金
​ ​ ​ $      ​ ​ ​ ​ $ 20.6 ​ ​ ​ ​ $ 15.2 ​ ​ ​ ​ $ 30.2 ​ ​ ​ ​ $ 48.5 ​ ​ ​ ​ $ 4.6 ​ ​
对先前已核销应收账款的投资，净额
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ 984.5 ​ ​ ​ ​ ​ 580.0 ​ ​ ​ ​ ​ 459.6 ​ ​ ​ ​ ​ 544.6 ​ ​ ​ ​ ​ 472.3 ​ ​
总资产
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ 1,115.4 ​ ​ ​ ​ ​ 691.7 ​ ​ ​ ​ ​ 593.3 ​ ​ ​ ​ ​ 692.8 ​ ​ ​ ​ ​ 545.6 ​ ​
借款总额
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ 770.9 ​ ​ ​ ​ ​ 445.6 ​ ​ ​ ​ ​ 367.8 ​ ​ ​ ​ ​ 473.6 ​ ​ ​ ​ ​ 401.3 ​ ​
负债总额
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ 811.8 ​ ​ ​ ​ ​ 476.9 ​ ​ ​ ​ ​ 393.6 ​ ​ ​ ​ ​ 502.4 ​ ​ ​ ​ ​ 412.7 ​ ​
成员权益合计
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ 303.6 ​ ​ ​ ​ ​ 214.8 ​ ​ ​ ​ ​ 199.7 ​ ​ ​ ​ ​ 190.4 ​ ​ ​ ​ ​ 132.9 ​ ​
非控制性权益
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ 0.4 ​ ​ ​ ​ ​ 0.3 ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​
​
 
28
 
关键业务指标和非GAAP财务指标
​ ​ ​
截至12月31日止年度，
​
​ ​ ​
2024
​ ​
2023
​ ​
2022
​ ​
2021
​ ​
2020
​ ​
2019
​
​ ​ ​
（百万，比率数据除外）
​
ERC(1) ​ ​ ​ $      ​ ​ ​ ​ $ 1,924.1 ​ ​ ​ ​ $ 1,199.6 ​ ​ ​ ​ $ 1,045.9 ​ ​ ​ ​ $ 1,102.0 ​ ​ ​ ​ $ 880.1 ​ ​
部署(2) ​ ​ ​ $ ​ ​ ​ ​ $ 530.9 ​ ​ ​ ​ $ 269.5 ​ ​ ​ ​ $ 156.5 ​ ​ ​ ​ $ 148.6 ​ ​ ​ ​ $ 164.1 ​ ​
收藏(3) ​ ​ ​ $ ​ ​ ​ ​ $ 431.0 ​ ​ ​ ​ $ 382.4 ​ ​ ​ ​ $ 449.3 ​ ​ ​ ​ $ 381.5 ​ ​ ​ ​ $ 226.7 ​ ​
净债务(4)
​ ​ ​ $ ​ ​ ​ ​ $ 766.9 ​ ​ ​ ​ $ 441.4 ​ ​ ​ ​ $ 361.5 ​ ​ ​ ​ $ 442.0 ​ ​ ​ ​ $ 400.9 ​ ​
净收入
​ ​ ​ $ ​ ​ ​ ​ $ 111.5 ​ ​ ​ ​ $ 87.8 ​ ​ ​ ​ $ 46.2 ​ ​ ​ ​ $ 26.6 ​ ​ ​ ​ $ 22.4 ​ ​
调整后净收入(5)
​ ​ ​ $ ​ ​ ​ ​ $ 108.6 ​ ​ ​ ​ $ 89.3 ​ ​ ​ ​ $ 47.6 ​ ​ ​ ​ $ 28.8 ​ ​ ​ ​ $ 23.7 ​ ​
经调整EBITDA(6)
​ ​ ​ $ ​ ​ ​ ​ $ 168.2 ​ ​ ​ ​ $ 129.5 ​ ​ ​ ​ $ 91.9 ​ ​ ​ ​ $ 69.1 ​ ​ ​ ​ $ 50.9 ​ ​
注：自2022年1月1日起，Jefferson Capital Holdings，LLC前瞻性地采用了以下会计准则：（i）ASU 2016-02，“租赁（主题842）第A节—租赁：对FASB账户准则编纂的修订”，以及（ii）ASC 326 —金融工具—信用损失（“ASC 326”），通常称为当前预期信用损失（“CECL”）标准。由于准则的差异，截至2024年12月31日、2023年和2022年12月31日止年度的财务数据不一定与截至2021年12月31日、2020年和2019年12月31日止年度的财务数据具有可比性。
(1)
ERC指的是我们自有金融应收账款组合上所有未来预计收款的总和。有关更多信息，请参阅标题为“管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析 — 关键业务指标和非GAAP财务指标 — 关键业务指标 — 估计剩余的收藏。”
​
(2)
部署指的是在正常过程中购买的所有投资组合，不包括因收购一家公司而增加的投资组合。有关更多信息，请参阅标题为“管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析 — 关键业务指标和非GAAP财务指标 — 关键业务指标 — 部署。”
​
(3)
收款是指对我们拥有的金融应收账款组合的收款。有关更多信息，请参阅标题为“管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析 — 关键业务指标和非GAAP财务指标 — 关键业务指标 — 收藏。”
​
(4)
净债务按借款总额计算，经调整以去除未摊销债务发行费用的反向负债并减去非限制性现金。我们提出净债务是因为我们认为这是用于评估我们杠杆的重要补充措施。我们的管理层认为，净债务有助于我们提供增强的杠杆期间可比性，并且对投资者有用，因为我们行业中的其他公司报告了类似的财务指标。不应将净债务视为根据公认会计原则确定的借款总额的替代方案。我们对净债务的计算可能无法与其他公司报告的类似标题措施的计算进行比较。下文列出了非GAAP财务指标净债务与总借款的对账，这是根据GAAP计算和报告的最直接可比的财务指标。有关更多信息，请参阅标题为“管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析 — 流动性和资本资源。”
​
​ ​ ​
年终
12月31日，
​
​ ​ ​
2024
​ ​
2023
​ ​
2022
​ ​
2021
​ ​
2020
​ ​
2019
​
​ ​ ​
（百万美元）
​
借款总额
​ ​ ​ $      ​ ​ ​ ​ $ 770.9 ​ ​ ​ ​ $ 445.6 ​ ​ ​ ​ $ 367.8 ​ ​ ​ ​ $ 473.6 ​ ​ ​ ​ $ 401.3 ​ ​
未摊还债务发行成本
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ 10.4 ​ ​ ​ ​ ​ 7.4 ​ ​ ​ ​ ​ 11.0 ​ ​ ​ ​ ​ 3.5 ​ ​ ​ ​ ​ 2.2 ​ ​
非限制性现金
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ (14.4) ​ ​ ​ ​ ​ (11.6) ​ ​ ​ ​ ​ (17.3) ​ ​ ​ ​ ​ (35.1) ​ ​ ​ ​ ​ (2.6) ​ ​
净债务
​ ​ ​ $ ​ ​ ​ ​ $ 766.9 ​ ​ ​ ​ $ 441.4 ​ ​ ​ ​ $ 361.5 ​ ​ ​ ​ $ 442.0 ​ ​ ​ ​ $ 400.9 ​ ​
​
​
(5)
调整后的净收入按净收入计算，调整后不包括（i）归属于非控股权益的净收入；（ii）外汇和其他收入（费用）；（iii）基于股票的薪酬；以及（iv）并购和其他一次性成本。我们提出调整后的净收入是因为我们认为它是衡量我们的运营和财务业绩的重要补充衡量标准。我们的管理层认为，调整后的净收入有助于我们提供更高的运营和财务业绩的期间可比性，并且对投资者有用，因为我们行业中的其他公司报告了类似的财务指标。调整后的净收入不应被视为根据公认会计原则确定的净收入的替代方案。我们对调整后净收入的计算可能无法与其他公司报告的类似标题措施的计算进行比较。下文列出了调整后的净收入（一种非公认会计准则财务指标）与净收入的对账，这是根据公认会计准则计算和报告的最直接可比的财务指标。有关更多信息，请参阅标题为“管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析 — 关键业务指标和非GAAP财务指标 — 调整后的净收入。”
​
​
 
29
 
​ ​ ​
截至12月31日止年度，
​
​ ​ ​
2024
​ ​
2023
​ ​
2022
​ ​
2021
​ ​
2020
​ ​
2019
​
​ ​ ​
（百万）
​
净收入
​ ​ ​ $      ​ ​ ​ ​ $ 111.5 ​ ​ ​ ​ $ 87.8 ​ ​ ​ ​ $ 46.2 ​ ​ ​ ​ $ 26.6 ​ ​ ​ ​ $ 22.4 ​ ​
归属于非控股股东的净利润
利息
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ (0.2) ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​
外汇及其他收入（费用）
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ (4.6) ​ ​ ​ ​ ​ 0.9 ​ ​ ​ ​ ​ 0.3 ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​
股票补偿
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ 1.0 ​ ​ ​ ​ ​ 0.7 ​ ​ ​ ​ ​ 0.7 ​ ​ ​ ​ ​ 0.5 ​ ​ ​ ​ ​ 0.6 ​ ​
并购及其他一次性费用（a）
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ 0.7 ​ ​ ​ ​ ​ 0.1 ​ ​ ​ ​ ​ 0.4 ​ ​ ​ ​ ​ 1.7 ​ ​ ​ ​ ​ 0.6 ​ ​
调整后净收入
​ ​ ​ $ ​ ​ ​ ​ $ 108.6 ​ ​ ​ ​ $ 89.3 ​ ​ ​ ​ $ 47.6 ​ ​ ​ ​ $ 28.8 ​ ​ ​ ​ $ 23.7 ​ ​
​
​
(a)
包括购置费和开支以及一次性公司法律费用。
​
(6)
调整后EBITDA按净收入计算，经调整后不包括（i）归属于非控股权益的净收入；（ii）利息支出；（iii）外汇和其他收入（支出）；（iv）所得税拨备；（v）折旧和摊销；（vi）基于股票的补偿；以及（vii）并购和其他一次性支出。调整后的EBITDA是一种业绩的补充衡量标准，不是公认会计原则要求的，也不是按照公认会计原则提出的。我们提出调整后的EBITDA是因为我们认为它是衡量我们的运营和财务业绩的重要补充指标。我们的管理层认为，调整后的EBITDA有助于我们提供更高的运营和财务业绩的期间可比性，并且对投资者有用，因为我们行业中的其他公司报告了类似的财务指标。调整后的EBITDA不应被视为根据公认会计原则确定的净收入的替代方案。我们对调整后EBITDA的计算可能无法与其他公司报告的类似标题措施的计算进行比较。下文列出了调整后的EBITDA（一种非GAAP财务指标）与净收入的对账，这是根据GAAP计算和报告的最直接可比的财务指标。有关更多信息，请参阅标题为“管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析 — 关键业务指标和非GAAP财务指标 — 调整后的EBITDA。”
​
​ ​ ​
截至12月31日止年度，
​
​ ​ ​
2024
​ ​
2023
​ ​
2022
​ ​
2021
​ ​
2020
​ ​
2019
​
​ ​ ​
（百万）
​
净收入
​ ​ ​ $      ​ ​ ​ ​ $ 111.5 ​ ​ ​ ​ $ 87.8 ​ ​ ​ ​ $ 46.2 ​ ​ ​ ​ $ 26.6 ​ ​ ​ ​ $ 22.4 ​ ​
归属于非控股权益的净利润
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ (0.2) ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​
利息支出
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ 48.1 ​ ​ ​ ​ ​ 29.3 ​ ​ ​ ​ ​ 36.3 ​ ​ ​ ​ ​ 34.7 ​ ​ ​ ​ ​ 26.1 ​ ​
外汇及其他收入（费用）
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ (4.6) ​ ​ ​ ​ ​ 0.9 ​ ​ ​ ​ ​ 0.3 ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​
准备金
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ 9.1 ​ ​ ​ ​ ​ 8.3 ​ ​ ​ ​ ​ 5.5 ​ ​ ​ ​ ​ 3.3 ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​
折旧及摊销
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ 2.4 ​ ​ ​ ​ ​ 2.6 ​ ​ ​ ​ ​ 2.5 ​ ​ ​ ​ ​ 2.3 ​ ​ ​ ​ ​ 1.2 ​ ​
股票补偿
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ 1.0 ​ ​ ​ ​ ​ 0.7 ​ ​ ​ ​ ​ 0.7 ​ ​ ​ ​ ​ 0.5 ​ ​ ​ ​ ​ 0.6 ​ ​
并购及其他一次性费用（a）
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ 0.7 ​ ​ ​ ​ ​ 0.1 ​ ​ ​ ​ ​ 0.4 ​ ​ ​ ​ ​ 1.7 ​ ​ ​ ​ ​ 0.6 ​ ​
经调整EBITDA
​ ​ ​ $ ​ ​ ​ ​ $ 168.2 ​ ​ ​ ​ $ 129.5 ​ ​ ​ ​ $ 91.9 ​ ​ ​ ​ $ 69.1 ​ ​ ​ ​ $ 50.9 ​ ​
​
​
(a)
包括购置费和开支以及一次性公司法律费用。
​
​
 
30
 
风险因素
投资我们的普通股涉及高度风险。在您决定是否购买我们的普通股之前，您应该仔细考虑以下描述的风险，连同“管理层对财务状况和经营业绩的讨论和分析”中的信息、我们的财务报表和相关说明以及本招股说明书中包含的其他信息。如果发生以下风险讨论所设想的任何事件，我们的业务、财务状况和经营业绩可能会受到重大不利影响。因此，我们普通股的市场价格可能会下降，您可能会损失您购买我们普通股所支付的全部或部分资金。我们目前不知道或我们目前认为不重要的其他风险和不确定性也可能损害我们的业务运营。见“关于前瞻性陈述的注意事项”及本招股说明书其他部分。
与我们业务相关的风险
我们经营所在国家的经济或通胀环境恶化可能会对我们的业务和经营业绩产生不利影响。
我们的业绩可能会受到我们经营所在的任何市场的经济、政治或通胀状况的不利影响。这些情况可能包括监管发展、全球或国内经济政策变化、立法变化以及主权债务危机。经济状况恶化，或通胀显着上升或持续通胀水平高，可能会对消费者偿还债务的能力产生负面影响，并可能降低我们购买的应收账款的实际价值。这可能反过来对我们的业务和财务业绩产生不利影响。
如果全球信贷市场状况和全球银行的稳定性恶化，消费者或商业贷款和融资的数量可能会减少，从而减少可供购买的不良贷款的数量，这可能会对我们的业务、财务业绩和在我们经营所在市场取得成功的能力产生不利影响。未来经济状况的不确定性，包括经济衰退的可能性、疾病爆发和战争的影响，例如在乌克兰和中东，使我们难以预测经营业绩并就未来投资做出决策。
其他可能影响我们业绩的经济因素包括我们循环信贷工具（如本文所定义）的贷方的财务稳定性以及我们获得资本和信贷的机会。例如，金融市场恶化可能导致贷款机构破产，特别是那些提供我们循环信贷融资的机构，或信贷市场收紧，这可能使我们难以或不可能以优惠条件或根本无法获得信贷。这些和其他经济因素可能对我们的财务状况和经营业绩产生不利影响。
我们可能无法不断地用足以高效运营和盈利的额外投资组合替换我们的不良贷款，和/或我们可能无法以适当的价格购买不良贷款。
要想盈利，我们必须购买和服务足够数量的不良贷款，以产生超过我们费用的收入。工资和其他补偿费用构成了我们运营费用的很大一部分，如果我们不用额外的投资组合取代我们服务的不良贷款组合，我们可能不得不减少我们的催收和其他行政人员的数量。如果我们随后获得额外的投资组合，那么我们可能不得不重新雇用员工。这些做法可能导致负面后果，包括以下方面：
▪
员工士气低落；
​
▪
有经验的员工较少；
​
▪
更高的培训成本；
​
▪
我们的运营中断；
​
▪
效率损失；和
​
▪
与我们设施中未使用空间相关的超额成本。
​
以能够为我们的投资带来适当回报的价格提供不良贷款组合取决于多个因素，包括以下因素：
▪
消费者债务水平；
​
 
31
 
▪
信贷发起机构出售不良贷款组合；和
​
▪
影响应收账款潜在购买者和信贷发起机构的竞争因素。
​
此外，对信用卡和消费者贷款行业加强监管或改变信贷发放策略可能会导致消费者获得的信贷减少，可能导致未来可从信贷发起机构购买的不良贷款减少。我们无法预测，如果贷款做法发生转变，我们识别和购买不良贷款的能力以及这些不良贷款的质量将如何受到影响，无论是由于适用于信贷发起人或购买者的法规或会计做法的变化、持续的经济衰退或其他原因造成的。
此外，无法保证信贷发起机构将继续出售与历史水平一致的不良贷款，或者根本无法保证，或者我们将能够对这些投资组合进行竞争性投标。由于在收购的投资组合上收集所涉及的时间长度以及我们收集时间的可变性，我们可能无法识别趋势并及时改变我们的购买策略。如果我们无法维持我们的业务或适应不断变化的市场需求以及我们当前或未来的竞争对手，我们可能会遇到以适当价格获得不良贷款组合的机会减少，从而降低盈利能力。
我们可能无法从我们的不良贷款中收取足够的金额来为我们的运营提供资金。
我们的主要业务包括购买和收取消费者或其他人未能支付的不良贷款。信贷发起机构通常会多次尝试对其应收账款进行追偿，通常采用内部追偿工作和第三方催收机构相结合的方式。这些不良贷款很难收回，我们可能无法收回足够的金额来支付我们的投资和经营业务的成本。此外，如果我们用来准备财务预测和做出商业决策的统计和行为模型不准确，我们可能会获得最终被证明无利可图的不良贷款组合。此外，如果我们在对不良贷款投资组合进行催收时遇到运营问题，我们可能会在原本可以盈利的投资组合上蒙受损失。
如果涉及清算的某些类型的破产程序和破产申请增加，我们的收款可能会减少。
各种经济趋势和现有立法的潜在变化可能会导致个人破产和破产申请数量增加。根据其中某些备案，债务人的资产可能会被出售以偿还债权人，但由于我们通过收款业务收取的大部分应收账款都是无担保的，我们通常无法就这些应收账款进行收款。尽管我们的破产催收业务可能受益于个人破产和破产的增加，但我们无法确保我们的催收业务不会随着个人破产或破产申请的增加或相关法规或做法的变化而下降。如果我们对不良或资不抵债的破产应收款投资组合的实际收款经验明显低于我们在收购投资组合时预测的总金额，我们的财务状况和经营业绩可能会受到不利影响。
我们已购买并试图收取的不良贷款的债务人可能已经寻求，或在未来可能寻求联邦或州破产法或债务人救济法的保护。如果债务人根据联邦或州破产法或债务人救济法寻求保护，或已成为非自愿破产申请的主体，则中止将生效，这将自动搁置对相关应收款的任何未决催收行动，并防止在没有破产法院批准的情况下采取进一步的催收行动，法院可以减少、重组或完全解除该债务人根据其合同支付到期款项的义务。联邦破产法和州债务人救济和催收法也可能影响催收债务人所欠未偿余额的能力。因此，相关应收账款的全部或部分将被注销为无法收回，我们的财务状况和经营业绩可能会受到不利影响。
我们将与我们业务相关的某些活动外包和离岸给第三方。这些第三方提供这些服务的任何中断或失败都可能对我们的业务运营、财务状况和声誉产生不利影响。
我们通过外包和离岸外包，利用第三方进行收集和其他活动。这些第三方包括律师事务所、收集机构、数据提供商、追踪服务提供商、业务流程
 
32
 
外包和信息技术公司。这些第三方中的一个或多个可能无法履行其义务和服务水平预期、资不抵债或停止运营，这可能会对我们的业务运营和财务状况产生不利影响。此外，我们可能无法以我们可以接受的条款及时找到替代第三方，或者由于合同限制限制了我们应对这些供应商中断的灵活性，从而导致运营效率低下。如果这些第三方服务提供商中的任何一家在开展业务时违反法律、监管要求、合同义务或行为不当，我们的运营和声誉可能会受到负面影响，并导致监管罚款和处罚。任何这些因素都可能导致我们的业务、财务状况、经营业绩和声誉受到不利影响。
我们在孟买的共同采购业务的中断可能会对我们的业务产生不利影响。
我们在印度孟买的合作采购业务在我们的自愿收款渠道内提供了关键支持。如果我们的共同来源业务的运营受到干扰，无论是由于恶意行为、计算机病毒、罢工、战争、恐怖主义、其他地缘政治动荡、气候变化、自然灾害、电力或电信故障，还是我们无法控制的其他外部事件，都可能导致对我们客户的服务中断，损害我们的声誉，损害我们的客户关系，并减少收入和盈利能力。我们在孟买的运营可能比我们在其他市场运营和维护的自愿收款渠道更容易受到某些地缘政治和其他风险的影响。如果我们的孟买业务受到干扰，无法保证我们可以将我们的服务转回我们的国内业务或外部资源，而中断不会对我们的业务产生重大影响。
商誉减值费用可能会对我们的净收入和股东权益产生负面影响。
由于我们的业务收购，我们已录得商誉。商誉不摊销，而是在报告单位层面进行减值测试。如果事件或情况表明报告单位的公允价值很可能低于其账面值，则商誉需要在年度和年度测试之间进行减值测试。有许多风险可能导致报告单位的公允价值低于其账面价值，从而可能导致确认商誉减值费用。这些风险包括：
▪
宏观经济条件、商业环境或实体产品或服务市场的不利变化；
​
▪
实际财务结果与预期财务结果之间存在重大差异；
​
▪
现金流量为负或下降；
​
▪
降低了对未来业绩的预期；
​
▪
未能实现收购带来的预期协同效应；
​
▪
费用大幅增加；
​
▪
出售或处置报告单位的全部或部分的可能性高于预期；
​
▪
关键人员流失；
​
▪
监管机构的不利行动或评估；和
​
▪
贴现率显著提升。
​
我们的商誉减值测试涉及使用估计和行使判断，包括对预期未来经营业绩和市场状况的判断。我们对这些因素的评估发生重大变化，包括市场状况恶化，可能会影响我们对一个或多个报告单位的公允价值的评估，并可能导致在未来期间产生商誉减值费用。
我们的损失或有应计可能不足以弥补实际损失。
我们涉及与我们的业务活动产生的事项有关的司法、监管和仲裁程序或调查。我们在很可能已经发生此类责任且损失金额可以合理估计时，为法律诉讼产生的潜在责任建立应计项目。然而，最终的结果是不能保证的。即使我们没有计提负债，我们仍然可能为某件事承担法律费用。此外，实际损失可能高于应计金额a
 
33
 
某件事，或总体而言。法律程序或索赔的不利解决可能会对我们的业务、财务状况、经营业绩或流动性产生不利影响。
我们在英国的全资律师事务所子公司Moriarty的律师可能会在我们的利益和/或监管机构之外行事，这些律师事务所子公司及其律师可能会采取可能影响我们的业务、财务状况和经营业绩的强制执行行动或实施制裁。
Moriarty是我们在英国专门从事债务催收的全资律师事务所子公司，受SRA监管，该机构负责监管英格兰和威尔士律师事务所的律师和其他授权个人的职业行为。根据SRA的行为准则，其中包含指导律师工作的道德原则，适用于我们所有的律师，并管辖持牌律师对客户所承担的责任，Moriarty的律师必须将其客户的利益放在首位，包括他们继续服务的外部客户的利益。这些职责可能会导致不符合我们财务利益的决策，并限制短期财务收益，这可能会对我们的经营业绩产生不利影响。此外，在法律界的这些道德要求下，对于莫里亚蒂的外部案件，我们将无权也不会就任何特定法律索赔的进行或指示或任何和解或解决作出决定。作出此类决定的权利完全属于客户及其Moriarty律师。
外部客户可能会因不当行为而起诉或向Moriarty提出索赔。因为莫里亚蒂受SRA规则管辖，所以SRA保留在英格兰和威尔士实施经济制裁的最终酌情权。
与我们的国际业务相关的风险
我们的国际业务使我们面临风险，这可能会损害我们的业务、财务状况和经营业绩。
我们的部分行动是在美国境外进行的。这可能使我们面临不利的经济、行业和政治条件，这可能对我们管理现有业务或寻求替代战略交易的能力产生负面影响，这可能对我们的业务、财务状况和经营业绩产生负面影响。
我们业务的全球性质扩大了本节其他部分所述的风险和不确定性，包括以下方面：
▪
我们经营所在市场当地政治、经济、社会和劳动条件的变化；
​
▪
对货币兑换的外汇管制和可能阻止我们以节税方式汇回在美国以外国家赚取的现金的资金转移；
​
▪
货币汇率波动、货币重组、通货膨胀或通货紧缩以及我们通过外汇风险管理计划管理这些波动的能力；
​
▪
不同的雇员/雇主关系、法律法规、工会认可以及就业法庭和劳资委员会的存在；
​
▪
国际政府实施的法律法规，包括有关数据安全、共享和转移以及债务催收活动的法律法规；
​
▪
由于我们经营所在司法管辖区的税法发生变化或对我们对复杂国际税法的解释和适用提出质疑而产生的潜在不利税务后果；
​
▪
距离以及文化和语言差异带来的后勤、通信和其他挑战，每一项都使在某些司法管辖区开展业务变得更加困难；
​
▪
全球信贷市场的波动以及我们国际市场上消费者信贷和融资的可获得性；
​
▪
当地法律规定的合同权利可执行性的不确定性；
​
▪
某些行业被强制国有化的可能性，或对债权人权利、消费者可支配收入水平、消费者信贷的灵活性和可得性以及强制执行和收取由国际政府行动（无论是通过紧缩或刺激措施或倡议）产生的、旨在控制或影响宏观经济因素的陈旧或冲销债务的能力的影响
​
 
34
 
如工资、失业、国民产出或消费、通货膨胀、投资、信贷、金融、税收或其他经济驱动因素；
▪
国际市场存在不同程度的商业腐败以及各种反腐败等法律对我国国际经营的影响；
​
▪
鉴于发达和新兴国际市场工资上涨的长期趋势以及工会组织努力的潜在影响，对我们的日常运营和我们为国际业务配备人员的能力的影响；
​
▪
欧洲和中东军事冲突扩大的可能性；
​
▪
由于不遵守国际和当地法律，可能对我们的声誉造成损害；和
​
▪
使用非美国代表、顾问和其他第三方供应商的复杂性和必要性。
​
这些因素中的任何一个都可能对我们的业务、财务状况和经营业绩产生不利影响。
由于我们缺乏这些应收账款的收款经验，我们可能会在由新资产类别的应收账款或新地区的应收账款组成的投资组合上遭受损失，这可能会损害我们的业务、财务状况和经营业绩。
我们不断评估扩大我们收购的资产类别的机会。我们有时可能会评估并可能收购由我们很少或没有收款经验的资产组成的投资组合，或在我们历史上没有保持运营足迹的新地区的应收账款投资组合。虽然我们通常希望通过这种方法来降低风险，包括与具有必要经验和正确调整的运营商合作，或者将没有强大历史经验的购买限制在我们年度部署的相对较小比例，但我们在新资产类别或地区缺乏经验可能会对我们从这些投资组合中产生预期利润水平的能力产生负面影响。此外，我们现有的收款方法可能证明对这些新的应收账款不如我们预期的有效，这可能对我们的业务、财务状况和经营业绩产生不利影响。
遵守适用于我们国际业务的复杂和不断变化的国际和美国法律法规可能会增加我们在国际司法管辖区开展业务的成本。
我们在全球范围内开展业务，在美国、加拿大、英国和拉丁美洲的多个司法管辖区设有办事处和活动。我们面临在国际上开展业务所固有的风险增加，包括遵守适用于我们国际业务的复杂的国际和美国法律法规，这可能会增加我们在国际司法管辖区开展业务的成本。这些法律法规包括与《反海外腐败法》和《英国反贿赂法》等税收和反腐败法律相关的法律法规，以及由美国财政部外国资产管制办公室（简称“OFAC”）、美国国务院、美国商务部、联合国安理会和其他相关制裁机构管理和执行的经济贸易制裁法律法规。鉴于这些法律的复杂性，我们可能会无意中违反这些法律的某些规定，例如通过员工的疏忽行为或我们未能遵守某些正式文件要求。我们、我们的任何员工或我们的第三方供应商违反这些法律法规，无论是无意还是故意，都可能导致罚款和处罚、刑事制裁、限制我们的运营以及在一个或多个国家提供我们的产品和服务的能力。违反这些法律还可能对我们的业务、品牌、国际扩张努力、吸引和留住员工的能力以及运营结果产生不利影响。
此外，即将出台的国际法规，例如关于信贷服务商和信贷购买者的欧盟指令（2021/2167），可能会对我们在欧洲的业务产生不利影响。经济合作与发展组织（“经合组织”）近日发布了第二支柱示范规则，旨在确保跨国企业在每个司法管辖区缴纳15%的有效税率。欧盟通过了OECD第二支柱指令，自2024年1月1日起生效。我们正在监测欧盟国家和其他地方（包括加拿大，其同样颁布了2024年1月1日生效的第二支柱立法）颁布第二支柱立法的情况，以确定对我们财务业绩的潜在影响，并监测美国对美国全球无形低税收入规则的修订，以确定对我们的财务业绩以及我们与所得税相关的美国和国际风险敞口的任何潜在影响。
 
35
 
不断变化的监管，特别是在拉丁美洲，那里的监管环境对某些新技术的使用限制较小，我们在整个业务更广泛地采用之前测试新的收集能力，可能会对我们的业务、财务状况和经营业绩产生不利影响。
我们在拉丁美洲的业务受制于各种规范收债做法的法律法规。目前，与我们开展业务的其他地区相比，这些司法管辖区的监管环境对某些新技术的使用限制较少。这种监管环境目前允许我们开发和测试创新的收集能力，包括使用人工智能（“AI”）。然后，我们可以在其他司法管辖区引入发现有效的收集能力。
拉丁美洲的监管制度有可能在未来发生变化，对新技术的使用施加更大的限制，包括通过增加对收债做法的限制和加强消费者保护法。如果发生此类变化，它们可能会要求我们修改我们的业务实践，产生额外的合规成本，或者限制我们在跨司法管辖区有效运作的能力。
与政府监管和诉讼相关的风险
根据联邦、州和国际法律、法规和政策，我们收集和执行不良和履约贷款的能力可能受到限制。
我们的运营受我们运营所在的许多司法管辖区的政府和监管机构的许可和监管。美国联邦、州和地方法律法规，以及我们经营所在的国际国家的法律法规，可能会限制我们就我们的不良和履约贷款收取和执行我们的权利的能力，并可能会阻碍投资组合购买，例如Conn的投资组合购买，无论我们是否有任何作为或不作为。适用于信贷发行人的一些法律法规可能会阻止我们对我们获得的不良和履约贷款进行催收，如果信贷发行人之前未能遵守适用法律来产生或服务这些应收账款。收藏法律法规也直接适用于我们的业务。这类法律法规涉及面广，随时可能发生变化。消费者数据的收集、使用、保留、传输、共享和安全由多种州、联邦和国际法律法规管理。消费者保护和隐私保护法律、现有规则或法律的解释或执行方式的变化以及监管同意令可能实施的任何程序可能会对我们的不良贷款催收能力产生不利影响，并对我们的业务产生不利影响。我们未能遵守适用于我们的法律或法规可能会限制我们的应收账款收款能力，这可能会降低我们的盈利能力并对我们的业务产生不利影响。
未能遵守政府对收藏行业的监管可能会导致处罚、罚款、诉讼、损害我们的声誉或暂停或终止我们开展业务的能力。
我们经营所在的整个市场的催收行业都受到各种法律法规的约束，其中许多法规要求我们成为持牌讨债人。我们的行业有时也受到监管机构和州检察长办公室的调查，正在调查讨债活动的政府当局可能会发出传票和其他要求或信息的要求。这些调查可能导致执行行动、罚款和处罚，或主张私人索赔和诉讼。如果任何此类调查导致我们或我们的供应商未能遵守适用的法律和法规的调查结果，我们可能会受到处罚、诉讼损失和费用、我们的声誉受损，或暂停或终止我们进行收款的能力，或要求修改我们进行收款的能力，这将对我们的业务、财务状况和经营业绩产生不利影响。
在一些司法管辖区，我们必须保持购买或拥有债务的许可证，和/或执行债务追偿服务，并且必须满足相关的担保要求。我们未能遵守现有的许可要求、改变对现有要求的解释或采用新的许可要求，可能会限制我们在某些司法管辖区的收款能力，使我们受到更严格的监管，增加我们的成本或对我们购买、拥有和/或收取我们的应收账款的能力产生不利影响。
一些法律，除其他外，还可能限制我们可能对消费者施加的利率和费用，限制我们可能提起法律诉讼以强制执行消费者账户的时间，并要求某些收款活动提供特定的账户信息。此外，当地的要求和不同司法管辖区的法院裁决可能会影响我们的收集能力。
 
36
 
适用于我们行业的法规和法规进一步规定，在某些情况下，消费者不能因未经授权使用其信用而对其借记卡或信用卡账户产生的费用承担责任，或者他们的责任可能受到限制。除其他外，这些法律可能会限制我们追回与应收账款相关的欠款的能力，无论我们是否在账户方面犯下了任何不法行为或不作为。
在美国和某些其他司法管辖区，我们受到广泛禁止不公平竞争和不公平、欺骗性和滥用行为和做法的法律法规的约束。这些以消费者为中心的法规对我们经营业务的方式提出了要求，并可能限制我们在某些司法管辖区的收款能力，使我们受到更严格的监管，增加我们的成本或对我们购买、拥有和/或收取应收账款的能力产生不利影响。
如果我们未能遵守上述任何适用的法律和法规，这种未能遵守可能会导致处罚、诉讼损失和费用、损害我们的声誉，或以其他方式影响我们进行催收工作的能力，这可能会对我们的业务、财务状况和经营业绩产生不利影响。
政府当局的调查、审查或执法行动可能会导致我们的业务做法发生变化；对我们的部署量产生负面影响；使应收账款的回收更加困难；或使我们面临罚款、处罚、赔偿金和诉讼的风险。
我们的债务催收活动和业务做法不时受到包括CFPB在内的各种政府当局和监管机构的审查，CFPB可能会针对金融服务业的业务展开调查、审查或执法行动。这些调查或审查可能涉及个人消费者投诉或我们一般的债务催收政策和做法。此类调查或审查可能导致政府当局断言我们没有遵守适用的法律或法规。在这种情况下，当局可能会要求或寻求实施一系列补救措施，这些补救措施可能涉及潜在的补偿性或惩罚性损害索赔、罚款、赔偿款项、制裁或禁令救济，如果同意或批准，可能会要求我们付款或产生其他支出。CFPB有权获得停止和停止令（可包括恢复或解除合同的命令，以及其他种类的肯定性救济）、收回成本，并处以罚款（根据违规行为的性质和严重程度，从每天5000美元到每天超过100万美元不等）。此外，如果一家公司违反了《多德-弗兰克法案》Title X或根据该法案实施的CFPB法规，《多德-弗兰克法案》授权州检察长和其他州监管机构根据州法律提起民事诉讼以补救违规行为。政府当局也可以要求或寻求要求我们停止某些做法或建立新的做法。与政府当局提起的调查或诉讼有关的负面宣传可能会对我们的声誉产生不利影响，损害我们与行业参与者开展业务的能力，并导致金融机构减少或取消向我们销售应收账款组合。此外，改变或修改我们的内部政策或程序、回应政府的询问和调查以及为诉讼或其他诉讼进行辩护可能需要管理层做出重大努力，并导致我们的业务成本增加。此外，这些努力可能会转移管理层对我们业务运营的全部注意力。所有这些因素都可能对我们的业务、财务状况和经营业绩产生不利影响。
税务拨备的变化或额外税务负债的风险敞口可能会对我们的财务状况产生不利的税务影响。
我们的税务申报须接受国内和国际税务机关的审计。如果我们的报税头寸被成功挑战，可能需要支付超过预留金额的款项，或者我们可能需要减少我们的递延税项净资产的账面金额，这两种情况都可能对我们的财务状况或经营业绩产生重大影响。尽管我们认为我们的估计是合理的，但最终的税务结果可能与我们财务报表中记录的金额不同，并可能对我们在做出此类确定的期间的财务业绩产生不利或有利的影响。
与信息技术、网络安全和知识产权相关的风险
美国和全球范围内对数据隐私的监管，或无法有效管理我们的数据治理结构，可能会增加我们的合规成本或降低我们的竞争力，从而对我们的业务、财务状况和经营业绩产生不利影响。
我们经营所在的多个司法管辖区均有涉及、隐私、网络安全、个人数据保护等方面的法律法规，包括欧盟GDPR、英国GDPR、美国GLBA、加州
 
37
 
2018年《消费者隐私法》，每一项都如本文所定义。这些法律法规为个人创造了一定的隐私权，并对涉及个人数据处理和保护的涵盖业务提出了规定性操作要求，还可能对不遵守规定的行为施加重大处罚。
此外，与隐私、网络安全和数据保护相关的法律法规正在迅速发展，任何此类拟议或新的法律框架都可能对我们的运营、财务业绩和业务产生重大影响。这些不断演变的法律要求的适用和执行是不确定的，可能要求我们进一步改变或更新我们的信息做法，并可能带来额外的合规成本和监管审查。如果我们未能在整个业务中有效实施和维护数据治理结构，或未能有效解释和利用此类数据，我们的运营可能会面临额外的不利影响，我们可能处于竞争劣势。
我们可能会因遵守与隐私、网络安全和数据保护相关的法律义务和查询、调查或任何其他政府行为而产生重大成本。此类法律要求和政府行为还可能阻碍我们开发新产品、服务或业务，使现有产品、服务或业务无利可图，增加我们的运营成本，需要大量管理资源，导致负面宣传，并使我们受到损害我们的业务或盈利能力的补救措施，包括我们可能改变或终止当前业务做法的处罚或命令。我们的保单可能不足以为我们投保此类风险，未来这些保单下的保费和免赔额的增加可能会使它们变得不经济。
我们依赖于我们的数据收集系统和专有的消费者资料，如果对这些数据的访问丢失或公开，我们的业务可能会受到重大不利影响。
我们的模型和消费者数据库提供了对我们的业务至关重要的信息。我们依赖多个征信机构、我们的服务合作伙伴和其他来源提供给我们的数据，以便运营我们的系统、开发我们专有的消费者档案并总体运营我们的业务。如果这些征信机构出于任何原因终止其协议或停止向我们提供数据，例如，由于政府法规的变化，或者如果他们要大幅提高其服务的价格，我们的业务可能会受到重大不利影响。此外，如果我们使用的任何专有信息或数据公开，例如，由于政府法规的变化，我们可能会失去显着的竞争优势，我们的业务可能会受到负面影响。
如果我们无法继续以目前获取和使用的方式获取或使用信息和数据，或者由于任何原因我们被禁止访问或聚合这些系统或配置文件中的数据，我们可能会失去显着的竞争优势，特别是如果我们的竞争对手继续能够获取和使用此类数据，我们的业务可能会受到重大不利影响。
网络安全事件可能会损害我们的声誉，并对我们的业务和财务业绩产生不利影响。
我们的业务高度依赖于我们处理和监控跨市场和多种货币的大量交易的能力。我们依靠信息技术系统开展业务，包括由第三方开发和管理的系统。其中许多系统包含敏感和机密信息，包括个人数据、我们的商业秘密和专有商业信息，以及我们的客户、供应商和业务合作伙伴拥有或与之相关的信息和材料。这些信息的安全维护，以及它们所在的信息技术系统，对我们的业务战略以及我们的运营和财务业绩至关重要。随着我们地域扩张，以及我们对信息技术系统的依赖增加，维护这些系统和我们的数据的安全性变得更加重要和具有挑战性。
尽管我们采取了一些措施来保护我们的信息技术系统，但在过去几年中，公司经历的攻击在数量、复杂程度和复杂性方面都有所增加，包括来自恶意使用新型人工智能工具的威胁。
因此，我们可能会遭受数据安全事件或其他网络安全事件，这可能会危及我们的系统和网络，造成系统中断并利用我们产品和服务中的漏洞。任何此类违规行为或其他事件还可能导致存储在我们的系统和网络或我们的供应商的系统和网络上的个人数据或其他机密或专有信息被不当访问、获取或修改、公开披露、丢失或被盗，这可能使我们承担我们的责任
 
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客户、供应商、商业伙伴等。我们寻求发现和调查这类事件，并通过预防和补救措施在可行的情况下防止其再次发生，但这种措施可能不会成功。
如果发生网络安全事件，我们可能需要花费大量资源通知受影响的各方、修改我们的保护措施或调查和补救漏洞或其他暴露。此外，我们的补救努力可能不会成功。此外，此类网络安全事件可能会造成声誉损害，并使我们受到可能无法完全由我们的网络安全保险覆盖的罚款、处罚、诉讼费用和和解以及财务损失。迄今为止，由于中断、安全漏洞或其他原因，包括网络安全事件，我们的信息技术系统受到干扰，尚未对我们的业务产生实质性影响。然而，任何此类中断都可能对我们的业务产生重大后果，包括财务损失和声誉损害。
我们的信息技术基础设施、网络或通信系统表现不佳或出现故障，可能会导致生产力损失、竞争优势丧失和业务中断。
我们依赖有效的信息和通信系统来运营我们的业务。由于业务收购，我们还收购了并预计将收购更多的系统。需要大量资源来维护或加强我们现有的信息和电话系统，并更换过时的系统。尽管我们定期升级、精简和整合我们的系统，并投资于防止故障的策略，但我们的系统很容易因自然灾害、电力损失、计算机病毒、安全漏洞、硬件或软件漏洞、中断和类似事件而中断。未能充分实施或维护具有足够先进技术能力的有效和高效的信息系统，或我们未能高效和有效地整合我们的信息系统以消除多余或过时的应用程序，可能会导致我们失去竞争优势，转移管理层的时间，导致生产力损失或扰乱业务运营，这可能对我们的业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。
我们可能无法充分保护我们所依赖的知识产权，因此，任何缺乏保护都可能削弱我们的竞争优势。
我们依赖专有软件程序以及估值和收集流程和技术，我们相信这些资产为我们提供了竞争优势。我们认为我们的专有软件、工艺和技术属于商业秘密，但它们不受专利或注册版权的保护。我们可能无法充分保护我们的技术和数据资源，这可能会削弱我们的竞争优势，进而可能对我们的业务、财务状况和经营业绩产生不利影响。
我们可能会受到第三方的知识产权索赔，这可能会造成高昂的抗辩成本，并可能要求我们支付重大损害赔偿。
我们无法确定我们业务的运营不会或不会侵犯或以其他方式侵犯第三方的知识产权。我们将来可能会受到，指控我们侵犯或以其他方式侵犯第三方知识产权的法律诉讼和索赔。如果我们正在侵犯、盗用或以其他方式侵犯第三方知识产权，我们可能不知道，第三方可能会提出索赔，指控此类侵权、盗用或违规。此外，法律继续发展，并以我们可能无法充分预期的新颖方式被法院适用和解释，这种变化可能会使我们面临额外的索赔和责任。此外，某些公司和权利持有人寻求强制执行他们拥有、已经购买或以其他方式获得的知识产权并将其货币化，而许多潜在的诉讼当事人有能力投入大量资源来维护他们的知识产权，并为可能对他们提出的索赔进行辩护。我们可能无法针对此类知识产权索赔进行有效的抗辩，并可能被迫承担大量抗辩费用并支付重大损害赔偿，这反过来可能会对我们的业务、财务状况和经营业绩产生不利影响。
与我们的财务状况和负债相关的风险
我们期望在执行我们的业务战略时使用杠杆，这可能会产生不利后果。
我们未来可能会产生大量债务。截至2024年12月31日，我们的综合债务总额为百万美元，其中包括3亿美元的2026年票据未偿本金（定义见此处）和4亿美元的2029年票据未偿本金（定义见
 
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在此）。截至2024年12月31日，循环信贷融资项下可供借入的金额为百万美元，如果借入，所有这些都将有担保。我们的管理团队在评估我们的负债水平以及就产生任何新的债务做出决策时考虑了许多因素，包括将通过债务融资收购的资产的购买价格、我们资产的估计市场价值以及特定资产和公司作为一个整体产生现金流以覆盖预期偿债的能力。
产生大量债务可能会对我们的业务产生重要影响，包括：
▪
使我们更难履行我们对我们的债务或对我们的贸易或其他债权人的义务；
​
▪
增加我们对不利经济或行业条件的脆弱性；
​
▪
限制我们获得额外融资以资助资本支出和收购的能力，尤其是在资本市场融资的可得性受到限制的情况下；
​
▪
要求我们很大一部分现金流来自运营，并降低我们使用现金流为营运资金、资本支出、收购和一般公司需求提供资金的能力；
​
▪
增加利息支出金额是因为我们循环信贷安排下的债务以浮动利率计息，如果利率提高，将导致更高的利息支出；
​
▪
限制我们在规划或应对我们的业务和我们经营所在行业的变化方面的灵活性；和
​
▪
与杠杆率较低的竞争对手相比，我们处于竞争劣势。
​
我们无法向您保证，我们的业务将从运营中产生足够的现金流，或者未来的借款将通过资本市场融资、信贷安排或其他方式提供给我们，其金额足以使我们能够偿还债务，或为我们的其他流动性需求提供资金。我们可能需要在预定到期时或之前为我们的全部或部分债务进行再融资。我们无法向您保证，我们将能够以商业上合理的条款或根本无法为我们的任何债务再融资。此外，我们可能会产生额外的债务，以便为我们的运营提供资金或偿还现有债务。如果我们不能偿还债务，我们可能不得不采取行动，例如出售资产、寻求额外的债务或股权或减少或推迟资本支出、战略收购、投资和联盟。我们无法向您保证，如有必要，任何此类行动可能会以商业上合理的条款或根本不会实施，或以对我们的股东有利的条款实施，或以不要求我们违反现有或未来债务协议的条款和条件的条款实施。由于疾病爆发的影响、经济衰退的可能性以及乌克兰和中东战争对全球债务和资本市场的影响，我们获得额外未来借款的能力可能会受到负面影响。
我们可能无法产生足够的现金流或完成替代融资计划，包括筹集额外资本，以履行我们的偿债义务。
我们从运营中产生足够现金流以按期支付债务的能力将取决于我们当前和未来的财务表现，这受制于我们无法控制的一般经济、金融、竞争、立法、监管和其他因素。未来，我们可能无法从不良贷款的回收中产生足够的现金流来满足我们的现金需求。此外，我们的资本要求可能与目前计划的有很大差异，例如，如果我们的收款没有达到预期水平，我们不得不产生不可预见的费用，我们投资于收购或进行我们认为将有利于我们的竞争地位的其他投资。如果我们无法从运营中产生足够的现金流来履行我们的债务义务，包括支付利息和到期支付本金，我们可能不得不采取其他融资计划，例如再融资或重组我们的债务、出售资产或寻求筹集额外资金。我们无法保证任何再融资都是可能的，任何资产都可以出售，或者，如果出售，这些出售实现的收益的及时性和金额，可以以可接受的条款获得额外融资（如果有的话），或者根据我们当时有效的各种债务工具的条款允许额外融资。此外，我们再融资的能力将取决于金融和信贷市场的状况。我们无力
 
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产生足够的现金流以履行我们的债务义务，或以商业上合理的条款或及时为我们的义务再融资，将对我们的业务、财务状况或经营业绩产生重大影响，并可能延迟或阻止我们的业务扩张。
管理我们债务的协议包括可能限制我们的财务和业务运营的条款。
我们的循环信贷融资、管理我们的2026年票据和2029年票据的契约（每一种都在此定义，合称“优先票据”）和我们的其他债务包含财务和其他限制性契约，包括对某些类型交易的限制以及我们向股东支付股息的能力。这些限制可能会干扰我们从事其他必要或可取的业务活动的能力，这可能会对我们的业务、财务状况和经营业绩产生重大影响。
未能满足这些盟约中的任何一项都可能导致负面后果，包括以下情况：
▪
未偿债务加速增长；
​
▪
我们的贷款人就根据我们的某些未偿债务质押的抵押品行使权利；
​
▪
我们无法继续购买经营业务所需的不良贷款；或者
​
▪
我们无法以优惠条件获得替代融资，如果有的话。
​
如果我们无法保留、重新谈判、扩大或更换循环信贷融资，包括由于未能满足其中所载的限制性契约，我们的流动性和业务运营可能会受到负面影响。
我们信用评级的不利变化可能对我们的业务、财务状况和经营业绩产生负面影响。
我们进入资本市场的能力对我们经营业务的能力很重要。加强对我们行业的审查和监管的影响，以及我们财务表现的变化和资本市场的不利条件，可能会导致信贷机构重新审查和下调我们的信用评级。我们的信用评级下调可能会限制或中断我们以有吸引力的利率进入资本市场的能力，并增加我们的借贷成本，这可能会对我们的业务、财务状况和经营业绩产生不利影响。
与本次发行相关的风险和我们普通股的所有权
JCF股东控制着我们，他们的利益将来可能与我们或你的利益发生冲突，包括涉及公司机会的事项。
紧随此次发行之后，JCF股东将共同控制我们普通股的大约%的投票权（如果承销商充分行使其从出售股东购买我们普通股的额外股份的选择权，则为%）。因此，JCF股东将控制提交给我们股东投票的所有事项的投票，这将使他们能够控制董事会成员的选举和所有其他公司决策。即使JCF股东不再拥有代表总投票权多数的我们股票的股份，只要JCF股东继续拥有我们股票的相当大比例，JCF股东仍将能够显着影响我们董事会的组成以及需要股东批准的行动的批准。因此，在这段时间内，JCF股东将对我们的管理、业务计划和政策产生重大影响，包括任命和罢免我们的高级管理人员、决定是否筹集未来资本以及修订我们的章程和章程，这些都适用于我们普通股所附带的权利。特别是，只要JCF股东继续拥有我们股票的相当大比例，JCF股东将能够导致或阻止我们控制权的变化或我们董事会组成的变化，并可能阻止对我们的任何主动收购。所有权集中可能会剥夺您作为出售我们的一部分而获得您的普通股股份溢价的机会，最终可能会影响我们普通股的市场价格。
此外，我们经修订和重述的公司注册证书将规定，JCF股东将有权在本次发行后立即指定被提名人参加我们的董事会选举，该人数将在未来根据JCF股东的任何下降比例下降
 
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我们的所有权。见标题为“股本说明 — 反收购条文 — 董事提名权”以获取更多信息。
JCF股东及其关联公司从事范围广泛的活动，包括一般对金融服务行业的投资。JCF股东及其关联公司在其日常经营活动过程中，可能会从事其利益与我们或我们股东的利益发生冲突的活动，例如投资于与我们业务的某些部分直接或间接竞争的业务或为我们的客户提供建议的业务。尽管“公司机会原则”规定，作为对公司及其股东忠诚义务的一部分，公司的董事和高级管理人员通常负有向公司披露与其业务相关的机会的受托责任，除非公司确定不会追求这些机会，否则禁止他们追求这些机会，但我们修订和重述的公司注册证书将放弃公司机会原则，该证书将在完成本次发行时生效。具体地说，我们经修订和重述的公司注册证书将在完成本次发行时生效，将规定JCF股东、其任何关联公司或与JCF股东有关联且未受雇于我们的任何董事（包括以董事和高级职员身份同时担任我们的高级职员之一的任何此类非雇员董事）均无义务不直接或间接参与我们经营的相同业务活动或类似业务活动或业务线。JCF股东及其关联公司也可能寻求可能与我们的业务互补的收购机会，因此，我们可能无法获得这些收购机会。此外，如果JCF股东或任何非雇员董事获得了对我们来说可能是公司机会的潜在交易或其他商业机会的知识，该人将没有义务向我们传达或提供此类交易或商业机会，他们可能会为自己或将其提供给其他个人或实体。JCF股东及其关联公司可能有兴趣进行收购、资产剥离和其他交易，根据其判断，这些交易可能会增强其投资，即使此类交易可能会给您带来风险。见题为“股本说明 — 利益冲突；企业机遇。”
我们的普通股可能不会发展一个活跃、流动性强的交易市场，这可能会限制您出售股票的能力。
在此次发行之前，我们的普通股没有公开市场。尽管我们打算申请让我们的普通股在代码“JCAP”下上市，但在此次发行之后，我们股票的活跃交易市场可能永远不会发展或持续下去。首次公开发行的价格将由我们、承销商和发售股东协商确定，可能不代表发行后我们普通股在公开市场上的市场价格。一个具有深度、流动性和有序性的理想特征的公开交易市场取决于在任何特定时间有意愿的买方和卖方的存在，这种存在取决于我们和任何做市商都无法控制的买方和卖方的个人决定。一个活跃和流动性强的交易市场未能发展和持续下去，可能会对我们普通股的价值产生重大不利影响。我们普通股的市场价格可能会跌破首次公开发行的价格，您可能无法以或高于您在此次发行中支付的价格出售您的普通股股份，或者根本无法出售。不活跃的市场也可能削弱我们通过发行股票筹集资金以继续为运营提供资金的能力，并可能削弱我们通过使用我们的股票作为对价来收购其他公司或技术的能力。
我们的股票价格可能会在发行后发生重大变化，您可能无法以或高于您支付的价格或根本无法转售我们的普通股，您可能会因此损失全部或部分投资。
我们普通股的首次公开发行价格是由我们与承销商协商确定的。我们的经营业绩和我们普通股的交易价格可能会波动，并且由于多种因素，您可能无法以或高于首次公开发行价格转售您的股票，包括：
▪
我们行业的市场情况或更广泛的股票市场；
​
▪
我们季度财务和经营业绩的实际或预期波动；
​
▪
我们或我们的竞争对手推出新的解决方案或服务；
​
▪
发布新的或变更的证券分析师报告或建议；出售或预期出售大块我们的股票；
​
▪
关键人员的增补或离任；
​
 
42
 
▪
监管或政治发展；
​
▪
诉讼和政府调查；
​
▪
不断变化的经济状况；
​
▪
投资者对我们的看法；
​
▪
天气和战争等我们无法控制的事件；以及
​
▪
我们债务的任何违约。
​
特别是，世界各地的证券市场已经经历并可能继续经历重大的价格和数量波动。这种市场波动，以及一般经济、市场或政治状况，可能会使我们股票的市场价格受到广泛的价格波动，无论我们的经营业绩如何。这些和其他因素，其中许多是我们无法控制的，可能会导致我们的经营业绩以及我们股票的市场价格和需求大幅波动。我们季度经营业绩的波动可能会限制或阻止投资者轻易出售其股票，否则可能会对我们股票的市场价格和流动性产生负面影响。此外，在过去，当一只股票的市场价格一直波动时，该股票的持有人有时会对发行该股票的公司提起证券集体诉讼。如果我们的任何股东对我们提起诉讼，我们可能会产生大量的诉讼辩护费用。这样的诉讼还可能转移我们管理层对我们业务的时间和注意力，这可能会严重损害我们的盈利能力和声誉。
我们的总流通股中有很大一部分被限制立即转售，但可能会在不久的将来向市场出售。这样的销售可能会导致我们普通股的市场价格大幅下降，即使我们的业务做得很好。
任何时候都可能在公开市场上出售大量我们的普通股。这些出售，或者市场上认为大量股票的持有者打算出售股票，可能会降低我们普通股的市场价格。此次发行后，我们将拥有流通在外的普通股。本次发行中未被出售的股份将受到根据与本次发行相关的已执行协议规定的一天锁定期的约束。然而，该等股份将可于锁定协议届满后、于该等锁定协议获豁免后转让，或根据本招股章程“符合未来出售资格的股份”及“包销”章节所述的锁定例外情况转让。我们还打算根据1933年《证券法》提交S-8表格，以登记我们根据股权补偿计划可能发行的所有普通股股份。一旦我们登记这些股份，它们就可以在公开市场上自由转售，但须遵守法律或合同限制，例如本招股说明书“承销”部分所述的锁定协议。此外，JCF股东（将在本次发行完成时持有我们已发行普通股的约%）将有要求登记权，要求我们就其股票的未来销售提交登记声明，而在本次发行完成时持有我们已发行普通股的约%的股东将有权要求我们将其股票包括在我们可能为我们自己或其他股东提交的登记声明中。见“某些关联关系及关联交易 — 注册权协议。”这些股东未来的销售额可能会很大。随着回售限制的结束，如果将受锁定协议约束的股份持有人出售或被市场视为有意出售，我们股票的市场价格可能会下降。
如果您在此次发行中购买我们的普通股，您的投资将立即遭受大幅稀释。
我国普通股的首次公开发行价格大大高于我国普通股每股有形账面净值。因此，如果您在此次发行中购买我们的普通股，您将支付的每股价格大大超过我们在此次发行后的每股有形账面净值。根据假设的首次公开发行价格每股$，即本招股说明书封面所述价格区间的中点，您将立即经历每股$的稀释，这代表我们在本次发行生效后作为调整后的每股净有形账面价值与首次公开发行价格之间的差额。此外，在此次发行中购买我们普通股的人将贡献所有购买我们普通股的人支付的总价%，但在此次发行后将仅拥有我们已发行普通股的大约%。有关更多详细信息，请参阅标题为“稀释”的部分。
 
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无法保证我们将继续宣派现金股息或以全部或任何特定金额回购我们的股份。
我们目前打算从2025年季度开始支付季度现金股息，未来也可能考虑股票回购计划，以补充我们的股息政策。我们支付季度股息和可能回购我们股票的意图取决于资金可用性和董事会的定期确定，即此类行动符合我们股东的最佳利益。未来的股息和股票回购可能会受到董事会可能认为相关的其他因素的影响，其中包括我们的财务状况、收益、流动性和资本要求、监管限制、债务水平、与支付股息有关的合同限制、特拉华州法律施加的限制和一般商业条件。我们有关股息支付和股份回购的政策可能会不时发生变化，我们无法保证我们将向普通股持有人支付任何股息或回购我们普通股的任何股份，或任何此类股息或回购的金额。因此，我们普通股的任何投资回报可能完全取决于我们普通股在公开市场上的价格升值，而这种情况可能不会发生。此外，我们股息支付的任何减少或暂停都可能对我们的股价产生负面影响。有关更多详细信息，请参阅标题为“股息政策”的部分。
我们预计将成为公司治理规则含义内的“受控公司”，因此，我们有资格获得某些公司治理要求的豁免。您将不会获得与受此类治理要求约束的公司股东所获得的相同保护。
紧随此次发行之后，我们预计JCF股东将共同控制我们已发行普通股的多数投票权。因此，我们预计将成为美国公司治理规则意义上的“受控公司”。根据本规则，选举董事的投票权超过50%由个人、集团或其他公司持有的公司为“受控公司”，可以选择不遵守某些公司治理要求，包括在我们的普通股上市之日起一年内：
▪
我们的董事会由该交易所规则所定义的大多数“独立董事”组成；和
​
▪
我们有一个薪酬委员会和一个完全由独立董事组成的提名和公司治理委员会。
​
这些豁免并不改变对完全独立的审计委员会的要求，该要求被允许分阶段实施如下：（1）在我们首次公开发行股票时一名独立委员会成员；（2）在我们首次公开发行股票后90天内获得大多数独立委员会成员；以及（3）在我们首次公开发行股票后一年内的所有独立委员会成员。同样，一旦我们不再是“受控公司”，我们必须按照上述相同的分阶段时间表，遵守与薪酬委员会、提名和公司治理委员会相关的独立董事委员会要求，触发日期是我们不再是“受控公司”的日期，而不是我们的首次公开募股日期。此外，自我们不再是“受控公司”之日起，我们将有12个月的时间在我们的董事会中拥有多数独立董事。
如果我们使用“受控公司豁免”，您将无法获得对受制于所有公司治理要求的公司的股东提供的相同保护。见标题为“管理 — 受控公司地位。”
我们是一家新兴成长型公司，我们遵守适用于新兴成长型公司的减少的报告和披露要求可能会降低我们的普通股对投资者的吸引力。
我们是《就业法案》中定义的“新兴成长型公司”，可能会一直保持新兴成长型公司的地位，直到最早：
▪
我们首次公开发行普通股之日五周年之后的财政年度的最后一天；
​
▪
我们财年的最后一天，我们的年总收入达到或超过12.35亿美元；在过去三年期间，我们发行了超过10亿美元的不可转换债券的日期；以及
​
 
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▪
我们被视为“大型加速申报人”的日期，这将发生在我们（i）截至我们最近完成的第二财季的最后一个工作日，非关联公司持有的普通股证券的全球总市值达到或超过7亿美元，（ii）被要求根据《交易法》提交至少12个月的年度和季度报告，以及（iii）已根据《交易法》提交至少一份年度报告。
​
只要我们是一家新兴成长型公司，我们就不会被要求遵守适用于非新兴成长型公司的其他上市公司的某些要求，包括《萨班斯-奥克斯利法案》第404节的审计师证明要求，并且还可以利用我们在定期报告、代理声明和注册声明中减少的有关高管薪酬的披露义务，以及豁免就高管薪酬举行不具约束力的咨询投票和获得股东批准之前未批准的任何金降落伞付款的要求。因此，我们向股东提供的信息与其他公众公司可获得的信息不同。如果一些投资者因此发现我们的普通股吸引力降低，我们的普通股可能会有一个不太活跃的交易市场，我们的股价可能会更加波动。
JOBS法案还允许像我们这样的新兴成长型公司利用延长的过渡期来遵守适用于上市公司的新的或修订的会计准则。我们已选择利用这一延长的过渡期来遵守新的或经修订的会计准则，因此，我们将不会与其他在不延迟的基础上遵守此类新的或经修订的会计准则的公众公司一样受到相同的新的或经修订的会计准则的约束。
作为一家上市公司的要求可能会使我们的资源紧张并分散我们的管理层，这可能会使我们难以管理我们的业务，尤其是在我们不再是一家“新兴成长型公司”之后。
作为一家上市公司，我们将产生以前没有产生的法律、会计和其他费用。我们将成为受《交易法》和《萨班斯-奥克斯利法案》的报告要求、上市要求和其他适用的证券规则和条例的约束。遵守这些规则和规定将增加我们的法律和财务合规成本，使一些活动更加困难、耗时或成本更高，并增加对我们的系统和资源的需求，尤其是在我们不再是“新兴成长型公司”之后。《交易法》要求我们就我们的业务、财务状况和经营业绩提交年度、季度和当前报告。《萨班斯-奥克斯利法案》除其他外，要求我们建立并维持有效的财务报告内部控制和程序。此外，需要建立一家上市公司所需的公司基础设施可能会转移我们管理层对实施我们的增长战略的注意力，这可能会阻止我们改善我们的业务、财务状况和经营业绩。我们已经并将继续对我们的财务报告和会计制度的内部控制和程序进行更改，以履行我们作为一家上市公司的报告义务。然而，我们采取的措施可能不足以履行我们作为一家上市公司的义务。此外，这些规章制度将增加我们的法律和财务合规成本，并将使一些活动更加耗时和昂贵。例如，我们预计这些规则和规定将使我们获得董事和高级职员责任保险变得更加困难和昂贵，我们可能需要承担大量成本来维持相同或相似的承保范围。这些额外义务可能对我们的业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。
此外，与公司治理、ESG相关事项和一般公开披露相关的不断变化的法律、法规和标准正在围绕上市公司标准给上市公司带来不确定性，增加了法律和财务合规成本，并使某些活动更加耗时。这些法律、法规和标准受到不同的解释，在许多情况下是由于缺乏特殊性，因此，随着监管和理事机构提供新的指导，它们在实践中的应用可能会随着时间的推移而演变。这可能会导致合规事项的持续不确定性，以及持续修订披露和治理实践所需的更高成本。我们打算投入资源以遵守不断变化的法律、法规和标准，这项投资可能会导致一般和行政费用增加，并将我们管理层的时间和注意力从创收活动转移到合规活动上。如果我们努力遵守新的法律法规和标准
 
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由于与其应用和实践相关的模棱两可，与监管机构或理事机构打算开展的活动不同，监管机构可能会对我们提起法律诉讼，并可能对我们的业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。
如果证券或行业分析师不发布关于我们业务的研究或报告，如果他们对我们股票的建议产生不利影响，或者如果我们的经营业绩没有达到他们的预期，我们的股价和交易量可能会下降。
我们普通股的交易市场将受到行业或证券分析师发布的关于我们或我们业务的研究和报告的影响。我们对这些分析师没有任何控制权。如果这些分析师中的一位或多位停止对我们的报道或未能定期发布关于我们的报告，我们可能会在金融市场上失去知名度，进而可能导致我们的股价或交易量下降。此外，如果覆盖我们的一位或多位分析师下调我们的股票评级，或者如果我们的经营业绩没有达到他们的预期，我们的股价可能会下滑。
一般风险因素
由于成为一家上市公司，我们将有义务发展和维护对财务报告的适当和有效的内部控制，以遵守《萨班斯-奥克斯利法案》第404条。我们可能无法及时完成我们对财务报告内部控制的分析，或者这些内部控制可能无法被确定为有效的，这可能会对投资者对我们的信心产生不利影响，从而影响我们普通股的价值。
我们的管理层负责建立和维护对财务报告的充分内部控制。财务报告内部控制是一个旨在为财务报告的可靠性和根据公认会计原则编制财务报表提供合理保证的过程。我们正处于编制系统和处理执行遵守《萨班斯-奥克斯利法案》第404节所需的评估所需的文件这一成本高昂且具有挑战性的过程的早期阶段。我们可能无法在成为上市公司之前或之后及时完成我们的评估、测试和任何必要的补救措施。如果我们无法断言我们对财务报告的内部控制是有效的，我们可能会失去投资者对我们财务报告的准确性和完整性的信心，这将导致我们普通股的价格下跌，我们可能会受到SEC的调查或制裁。
根据《萨班斯-奥克斯利法案》第404条，我们将被要求由管理层提交一份报告，其中包括截至财政年度结束时我们对财务报告的内部控制的有效性，该报告与我们以表格10-K提交的第二份年度报告相吻合。该评估将需要包括披露我们的管理层在我们对财务报告的内部控制中发现的任何重大缺陷。我们还将被要求每季度披露我们在内部控制和程序方面所做的改变。然而，我们的独立注册公共会计师事务所将不会被要求根据《萨班斯-奥克斯利法案》第404条报告我们对财务报告的内部控制的有效性，直到我们需要向SEC提交第一份年度报告之后的当年晚些时候，或者我们不再是《就业法案》中定义的“新兴成长型公司”之日。此时，如果我们的独立注册公共会计师事务所对我们的控制的记录、设计或操作水平不满意，它可能会出具一份不利的报告。
此外，如果在未来期间发现我们对财务报告的内部控制中的一个或多个重大弱点，我们的管理层将需要投入大量时间并产生大量费用来纠正任何此类重大弱点，并且可能无法及时纠正任何此类重大弱点。我们对财务报告的内部控制中的任何此类重大缺陷也可能导致我们的财务报表出现错误，从而可能要求我们重述我们的财务报表，导致我们未能履行我们的报告义务，并导致股东对我们报告的财务信息失去信心，所有这些都可能对我们的业务和股价产生重大不利影响。为遵守作为公众公司的要求，我们可能需要采取各种成本高昂且耗时的行动，例如实施新的内部控制和程序以及雇用会计或内部审计人员，这可能会对我们的业务、财务状况和经营业绩产生不利影响。
我们的普通股有资格在未来出售的股份数量可能会对我们股票的市场价格产生不利影响。
根据2025年计划，我们已为未来的股权授予预留了大约普通股的股份。我们可能会发行额外的受限制证券或注册我们的普通股的额外股份
 
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《证券法》，经修订（“《证券法》”），未来。根据规则144或其他方式，在行使股票期权或根据有效登记声明有资格在未来出售的大量普通股可供出售或出售时发行大量我们的普通股，可能会对我们普通股的市场价格产生不利影响。
我们的普通股价值可能会受到我们增发普通股的重大不利影响。
我们未来发行或出售我们的普通股将稀释我们现有的普通股股东。在公共或私人市场上出售大量我们的普通股，市场认为可能发生此类出售，或发行可行使或可转换为我们普通股的证券，可能会对我们普通股的现行价格产生不利影响。
我们的反收购条款可能会延迟或阻止控制权的变更，这可能会对我们普通股的价格产生不利影响。
我们经修订和重述的公司注册证书以及经修订和重述的章程，每一项都将在本次发行完成后生效，其中包含的条款可能会使我们的董事会和管理层难以被罢免，并可能阻止或延迟“控制权变更”交易，这可能会对我们普通股的价格产生不利影响。这些规定除其他外包括：
▪
我们的董事会分为三个职类，每个职类交错任期三年，这样就避免了股东在年会上选举出全新的董事会；
​
▪
董事选举不进行累积投票，妨碍中小股东选举董事候选人；
​
▪
我们董事会选举一名董事填补因董事会扩大或一名董事辞职、死亡或被罢免而产生的空缺的专属权利，这使股东无法填补我们董事会的空缺；
​
▪
自JCF股东及其关联公司不再（直接或间接）拥有我们已发行普通股至少%的股份（“触发日”）起（“触发日”），我们的股东将采取的行动只能在我们的股东年度会议或特别会议上实施，而不是通过书面同意；
​
▪
自触发日期起及之后，我们的股东特别会议只能由董事会、董事会主席、我们的首席执行官、我们的总裁或由我们的大多数董事选出的其他高级管理人员召集；
​
▪
除触发日期前的JCF股东以外的其他股东必须遵守的提前通知程序，以便向我们的董事会提名候选人并提出将在我们的股东年会之前提出的事项，可能会阻止或阻止潜在收购方进行代理征集以选举收购方自己的董事名单或以其他方式试图获得我们公司的控制权；
​
▪
自触发日期起及之后，罢免一名董事须取得%股东投票，而一名董事只可因故罢免，而修订、废除或修改我们经修订及重述的公司注册证书及经修订及重述的章程的某些条文须取得%股东投票；
​
▪
JCF股东将有权指定被提名人参加我们的董事会选举，只要JCF股东在本次发行完成时合计实益拥有其所拥有的有表决权股票总数的百分比或更多；和
​
▪
我们的董事会可能会在未经股东批准的情况下，发行一系列优先股，或获得优先股的权利，这可能会稀释我们普通股持有人的利益，或损害我们普通股持有人的投票权，或者也可能被用作阻止、延迟或阻止控制权变更的一种方法。
​
特拉华州法律的某些反收购条款也适用于我们公司。一般来说，反收购条款《特拉华州一般公司法》（“DGCL”）第203条禁止公开持有的特拉华州公司与“感兴趣的股东”或拥有该公司15%或更多有表决权股份的个人或团体进行企业合并，期限为三年。
 
47
 
该人成为利害关系股东的日期，除非（除某些例外）该人成为利害关系股东的企业合并或交易以DGCL和特拉华州衡平法院规定的方式获得批准。
我们打算在我们经修订和重述的公司注册证书中选择不受DGCL第203条的约束；但是，我们经修订和重述的公司注册证书将包含与第203条具有大致相同效力的条款。尽管如此，我们经修订和重述的公司注册证书将规定，JCF股东、他们各自的关联公司和继任者，以及他们各自的直接和间接受让人，就此类规定而言，不被视为“感兴趣的股东”，因此，无论他们拥有我们的投票权股票的百分比如何，都不受此类规定的约束。见“股本说明 — 反收购条文 — 总务委员会第203条。”
我们经修订和重述的公司注册证书以及经修订和重述的章程将规定，在特拉华州衡平法院为我们与我们的股东之间的某些纠纷提供一个专属论坛，并且美国联邦地区法院将是解决根据《证券法》主张诉讼理由的任何投诉的专属论坛。
我们经修订和重述的公司注册证书以及经修订和重述的章程（将于本次发行完成后生效）将规定：（i）除非我们书面同意选择替代法院，否则特拉华州衡平法院（或，如果该法院不具有其标的管辖权，则为特拉华州联邦地区法院）将在法律允许的最大范围内，作为：（a）代表我们提起的任何派生诉讼或程序的唯一和排他性法院，（b）为或基于我们的任何现任或前任董事、高级职员、其他雇员、代理人或股东对我们或我们的股东所欠的信托义务的违反而主张索赔的任何诉讼，包括但不限于声称协助和教唆此类违反信托义务的索赔，（c）对我们或我们的任何现任或前任董事、高级职员、雇员主张索赔的任何诉讼，根据DGCL的任何条款或我们经修订和重述的公司注册证书或经修订和重述的章程或DGCL授予特拉华州衡平法院管辖权的任何条款产生的代理人或股东，或（d）主张受内政原则管辖的与我们有关或涉及我们的索赔的任何诉讼；（ii）除非我们书面同意选择替代法院，否则美国联邦地区法院将在法律允许的最大范围内，成为根据《证券法》及其下颁布的规则和条例，包括针对此类投诉的任何被告提出的所有诉讼因由的唯一和排他性解决申诉的论坛；（iii）任何购买或以其他方式获得或持有我们股本股份的任何权益的个人或实体将被视为已收到这些规定的通知并同意这些规定；（iv）未能执行上述规定将给我们造成无法弥补的损害，我们将有权获得公平救济，包括禁令救济和具体履行，以强制执行前述规定。
这一专属法院地条款将不适用于为强制执行《交易法》产生的任何责任或义务或联邦法院拥有专属管辖权的任何其他索赔而提起的诉讼。我们经修订和重述的公司注册证书或经修订和重述的章程中的任何规定均不排除根据《交易法》主张索赔的股东在《交易法》赋予此类索赔专属联邦管辖权的范围内向联邦法院提出此类索赔，但须遵守适用法律。
我们认为，这些条款可能会使我们受益，因为在适用的情况下，财政大臣和法官在适用特拉华州法律和联邦证券法方面提供了更高的一致性，特别是在解决公司纠纷方面经验丰富，相对于其他论坛以更快的时间表高效管理案件，并保护免受多论坛诉讼的负担。如果法院认定将包含在我们经修订和重述的公司注册证书或经修订和重述的章程中的法院地选择条款在诉讼中不适用或无法执行，我们可能会产生与在其他司法管辖区解决此类诉讼相关的额外费用，这可能会对我们的业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。例如，《证券法》第22条规定，联邦法院和州法院对为执行《证券法》或其下的规则和条例所产生的任何义务或责任而提起的所有诉讼同时拥有管辖权。因此，对于法院是否会强制执行与根据《证券法》产生的索赔相关的书面法院地选择条款，存在不确定性。
 
48
 
法院地条款的选择可能会限制股东在其认为有利于与我们或我们的任何现任或前任董事、高级职员、其他雇员、代理人或股东发生纠纷的司法法院提起索赔的能力，这可能会阻止针对我们或我们的任何现任或前任董事、高级职员、其他雇员、代理人或股东的此类索赔，并导致投资者提起索赔的成本增加。
我们是一家控股公司，依靠股息、分配和其他支付、垫款以及子公司的资金转移来履行我们的义务。
我们是一家控股公司，不进行我们自己的任何业务运营。因此，我们在很大程度上依赖于我们的子公司在控股公司层面的现金股息和分配以及其他转让，包括与债务有关的付款，以履行我们的义务。管理我们子公司债务的协议对我们的子公司向我们支付股息分配或其他转让的能力施加了限制。我们的每个子公司都是一个独特的法律实体，在某些情况下，法律和合同限制可能会限制我们从它们获得现金的能力。由于任何原因，我们子公司的收益或其他可用资产的恶化也可能限制或削弱其向我们支付股息或其他分配的能力。
 
49
 
关于前瞻性陈述的警示性说明
本招股说明书中的任何非历史事实陈述的陈述，包括关于我们的信念和预期的陈述，均为前瞻性陈述，应按此进行评估。前瞻性陈述包括有关可能或假定的未来运营结果的信息，包括对我们的业务计划和战略的描述。这些陈述通常包括“预期”、“相信”、“可能”、“估计”、“预期”、“预测”、“打算”、“可能”、“计划”、“项目”、“应该”、“建议”、“目标”、“将”、“将”等类似表述。这些前瞻性陈述载于本招股说明书通篇，包括标题为“招股说明书摘要”、“风险因素”、“资本化”、“管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析”以及“业务”的章节。我们将这些前瞻性陈述建立在我们当前的预期、计划和假设的基础上，这些预期、计划和假设是我们根据我们在行业中的经验做出的，以及我们对历史趋势、当前状况、预期未来发展和我们认为在当时情况下适当的其他因素的看法。当您阅读和考虑这份招股说明书时，您应该了解这些陈述不是对未来业绩或结果的保证。前瞻性陈述受制于并涉及风险、不确定性和假设，您不应过分依赖这些前瞻性陈述。尽管我们认为这些前瞻性陈述是基于做出这些陈述时的合理假设，但您应该意识到，许多因素可能会影响我们的实际结果或运营结果，并可能导致实际结果与前瞻性陈述中表达的结果存在重大差异。可能对此类前瞻性陈述产生重大影响的因素包括：
▪
美国、加拿大、英国或拉丁美洲的经济或通胀环境恶化，包括利率环境；
​
▪
我们有能力用足以高效运营和盈利的额外投资组合取代我们的不良贷款组合；
​
▪
我们以适当价格继续购买不良贷款的能力；
​
▪
我们有能力从我们的不良贷款中收取足够的金额来为我们的运营提供资金；
​
▪
我们在我们经验较少的新地区对由新型应收账款或应收账款组成的投资组合进行收款的能力；
​
▪
我们开展催收等活动所依赖的第三方未能履行服务的可能性；
​
▪
我们认识到我们对未来不良贷款回收的估计显着下降的可能性；
​
▪
联邦、州、地方或国际法律（包括破产法和催收法）的变化或解释，或各破产法院行政惯例的变化，这可能会对我们的业务或我们的不良贷款催收能力产生负面影响；
​
▪
可能对我们的净收入和股东权益产生负面影响的商誉减值费用；
​
▪
我们的应计损失或有事项可能不足以弥补实际损失；
​
▪
我们管理与我们的国际业务相关的风险的能力；
​
▪
根据联邦、州和国际法律、法规和政策，我们收集和执行不良贷款的能力可能受到限制；
​
▪
我们遵守催收行业现有和新法规的能力，如果未能遵守这些法规，可能会导致处罚、罚款、诉讼、损害我们的声誉，或暂停或终止我们开展业务的能力或要求修改我们开展业务的能力；
​
▪
未决或未来诉讼或行政诉讼的不利结果；
​
▪
关于我们国内和国际业务收益的税法和解释的变化；
​
▪
集体诉讼和其他诉讼可能会转移管理层的注意力并增加我们的开支；
​
▪
政府当局，包括消费者金融保护局的调查、审查或执法行动，这可能会导致我们的商业行为发生变化，产生负面影响
​
 
50
 
我们的部署量，使账户余额的回收变得更加困难，或使我们面临罚款、处罚、赔偿支付、诉讼的风险；
▪
遵守适用于我们国际业务的复杂和不断演变的国际和美国法律法规的可能性可能会增加我们在国际司法管辖区开展业务的成本；
​
▪
我们遵守《通用数据保护条例》等数据隐私法规的能力；
​
▪
我们保留、扩大、重新谈判或更换我们的信贷额度的能力，以及我们遵守我们融资安排下的契约的能力；
​
▪
我们为债务再融资的能力；
​
▪
我们偿还未偿债务的能力；
​
▪
利率或汇率的变化，这可能会减少我们的净收入，以及未来对冲策略可能不会成功的可能性；
​
▪
我们可能招致业务或技术中断或网络安全事件的可能性；
​
▪
信息技术基础设施、网络或电话系统表现不佳或故障导致的业务运营中断；和
​
▪
本招股说明书披露的其他因素。
​
这些警示性声明不应被您解释为详尽无遗，并且仅在本招股说明书发布之日作出。我们不承担更新或修改任何前瞻性陈述的义务，无论是由于新信息、未来事件或其他原因，除非适用法律要求。
 
51
 
收益用途
我们将不会从出售股东在本次发行中出售我们普通股的股份中获得任何收益，包括承销商行使其从出售股东购买额外股份的选择权的任何收益。
出售股东将获得全部净收益，并承担归属于他们出售我们普通股的承销折扣。然而，除包销折扣外，我们将就此次发行支付一定的费用。
 
52
 
股息政策
我们目前打算从2025年季度开始，为我们的普通股支付每股$的季度现金股息，相当于每季度的初始金额为百万美元，尽管任何宣布股息将由我们的董事会酌情决定，并将取决于我们的财务状况、收益、流动性和资本要求、监管限制、债务水平、与支付股息有关的合同限制、特拉华州法律施加的限制、一般商业条件以及我们的董事会认为在做出此类决定时相关的任何其他因素。因此，我们无法保证我们将向我们的普通股持有人支付任何股息，或任何此类股息的金额。
我们还可能考虑在未来进行股票回购计划，以补充我们的股息政策。我们的董事会未来将需要批准任何股份回购计划，目前尚未批准任何此类计划。
特拉华州法律要求，股息只能从“盈余”中支付，“盈余”被定义为我们净资产的公平市场价值，减去我们规定的资本，或者从当前或前一年的收益中支付。我们是一家控股公司，没有直接运营。我们所有的业务运营都是通过我们的子公司进行的，基本上所有这些业务都是通过我们的全资间接子公司Jefferson Capital Holdings，LLC进行的。我们支付的任何股息将取决于合法可供分配的资金，包括股息或子公司向我们的分配。Jefferson Capital Holdings，LLC支付股息或进行分配的能力受到循环信贷安排和管理优先票据的契约的限制，这反过来可能会限制我们宣布和支付普通股股息的能力。我们宣布和支付股息的能力也可能受到我们或我们子公司的任何未来信贷协议或任何未来债务或优先证券条款的限制。因此，您可能需要出售您的普通股股份以实现投资回报，并且您可能无法以或高于您为其支付的价格出售您的股份。见“风险因素 — 与本次发行相关的风险和我们普通股的所有权 — 无法保证我们将继续宣布现金股息或以全部或任何特定金额回购我们的股份。”
 
53
 
资本化
下表列出了我们截至2024年的现金和现金等价物以及我们的资本化情况：
▪
反映Jefferson Capital Holdings，LLC财务状况的实际基础；和
​
▪
作为调整后的基础，以使重组生效，并由美国支付与本次发行相关的估计发行费用$。
​
出售股东正在出售本次发行中的所有普通股股份。我们将不会从出售股东在本次发行中出售我们普通股的股份中获得任何收益，包括承销商行使其从出售股东购买额外股份的选择权的任何收益。
请将本表与标题为“管理层对财务状况和经营成果的讨论与分析”一节以及我们的合并财务报表和本招股说明书其他地方包含的相关附注一并阅读。
​ ​ ​
截至2024年
​
​ ​ ​
实际
​ ​
经调整
​
​ ​ ​
（单位：千，除份额和每
份额金额）
​
现金及现金等价物
​ ​ ​ $         ​ ​ ​ ​ $         ​ ​
债务: ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
循环信贷机制
​ ​ ​ $ ​ ​ ​ ​ $ ​ ​
2026年笔记
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
2029年票据
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
总债务
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
会员/股东权益: ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
优先股，每股面值$；无已授权、已发行和流通的股份，实际；已授权的股份，无已发行或流通的股份，经调整
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
普通股，每股面值$；无授权、已发行和流通的股份，实际；经调整后的授权股份和已发行和流通的股份
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
额外实收资本
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
留存收益
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
​
       (1)
​ ​
累计其他综合收益
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
非控制性权益
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
会员/股东权益合计
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
总资本
​ ​ ​ $ ​ ​ ​ ​ $ ​ ​ ​
​
​
(1)
反映确认因重组导致税务状况变化而产生的我们资产和负债的历史成本基础和计税基础之间的暂时性差异所产生的估计递延税项负债净额约百万美元的费用。
​
我们的普通股在此次发行后将发行在外的股份数量是基于重组生效后截至2024年已发行在外的普通股股份（包括基于时间归属的股份），不包括：根据2025年计划为未来发行而保留的普通股股份，这些股份将在我们普通股的首个公开交易日前一天生效，以及根据2025年计划中自动增加2025年计划下的股份储备的规定而成为可发行的任何股份。
 
54
 
稀释
如果您在此次发行中投资于我们的普通股，您的所有权权益将立即稀释至我们普通股的首次公开发行价格与本次发行后我们普通股的调整后每股有形账面净值之间的差额。稀释的原因是，普通股的每股发行价格大大超过了归属于我们IPO前股权持有人所持普通股股份的每股有形账面净值（赤字）。
在重组生效和美国支付与此次发行相关的估计发行费用$后，我们截至2024年的调整后有形账面净值为百万美元，即每股$。由于调整后的每股有形账面净值代表我们的有形资产的账面价值减去我们总负债的账面价值除以在实施上述调整后当时已发行和流通的普通股股数。
我们将不会从出售股东在此次发行中出售我们的普通股股票中获得任何收益。出售股东在此次发行中以假定的首次公开发行价格每股美元出售普通股，这是本招股说明书封面所载价格范围的中点，代表对新投资者的净有形账面价值稀释为每股美元。
下表说明了按每股计算的这种稀释：
​
假设首次公开发行每股价格
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ $        ​ ​
​
截至           , 2024
​ ​ ​ $        ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
​
向在本次发行中购买普通股的新投资者稀释每股
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ $        ​ ​
​
下表汇总了截至2024年，在给予上述调整生效后，现有股东支付的平均每股价格和本次发行的新投资者将支付的每股价格。如表所示，在此次发行中购买股票的新投资者将支付高于我们现有股东支付的平均每股价格。下面的计算是基于假设的首次公开发行价格每股$，这是本招股说明书封面所载价格范围的中点，然后再扣除估计的承销折扣和佣金以及我们应付的估计发行费用。
​ ​ ​
普通股
购买的股票
​ ​
总对价
​ ​
平均价格
每股
共同的
股票
​
​ ​ ​
数
​ ​
百分比
​ ​
金额
​ ​
百分比
​
现有股东
​ ​
      
​ ​ ​ ​     % ​ ​ ​ ​ $        ​ ​ ​ ​ ​     % ​ ​ ​ ​ $        ​ ​
新投资者
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
合计
​ ​ ​ ​        ​ ​ ​ ​ ​ 100.0% ​ ​ ​ ​ $ ​ ​ ​ ​ ​ 100.0% ​ ​ ​ ​ $ ​ ​ ​
​
如果承销商全额行使选择权，从出售股东手中购买我们普通股的额外股份，我们的现有股东将拥有本次发行完成后我们已发行普通股股份总数的%，我们的新投资者将拥有我们已发行普通股股份总数的%。
此外，即使我们认为我们有足够的资金用于当前或未来的运营计划，我们也可能出于市场状况或战略考虑而选择筹集额外资金。如果通过出售股权或可转换债务证券筹集额外资本，发行此类证券可能会进一步稀释我们的股东。
 
55
 
重组
Jefferson Capital，Inc.是一家特拉华州公司，与此次发行相关而成立，是本招股说明书所发行普通股的发行人。在此次发行之前，我们的业务运营通常是通过Jefferson Capital Holdings，LLC及其子公司进行的。JCAP TopCo，LLC是一家控股公司，也是Jefferson Capital Holdings，LLC的直接母公司。JCAP TopCo，LLC目前由（i）与J.C. Flowers有关联的实体、（ii）Management Invest LLC的成员和（iii）Canaccede的前股东所有。下面的图表提供了我们现有结构的简化概述。该图表仅用于说明目的，并不代表与我们有关联的所有法律实体，或我们的义务。
[MISSING IMAGE: fc_reorganization-bw.jpg]
​
(1)
2026年票据和2029年票据的发行人。
​
(2)
CL Holdings，LLC、Jefferson Capital Systems，LLC、JC International Acquisition，LLC和CFG Canada Funding，LLC，我们的四家运营子公司，是循环信贷融资下的借款人。如需更多信息，请参阅“某些债务的说明 — 循环信贷工具。”
​
继紧接本次发行完成前我们将从事的一系列交易（我们统称为“重组”）之后，Jefferson Capital，Inc.将成为一家控股公司，除JCAP TopCo，LLC的100%股权外没有任何重大资产，JCAP TopCo，LLC仍将是一家控股公司，除Jefferson Capital Holdings的100%股权外没有任何重大资产，有限责任公司。Jefferson Capital，Inc.还将根据《守则》第381条继承某些NOL，这是其在重组持有JCAP TopCo，LLC直接或间接股权的某些关联公司时获得的结果。作为重组和此次发行后Jefferson Capital Holdings，LLC的间接母公司，Jefferson Capital，Inc.将运营和控制所有业务和事务，并合并Jefferson Capital Holdings，LLC及其子公司的财务业绩。
为实现重组，JCAP TopCo，LLC的现有直接和间接所有者将（其中包括）以其在JCAP TopCo，LLC的直接和间接权益交换我们的普通股股份。由于重组事项及在本次发行完成生效后：
▪
此次发行的投资者将共同拥有我们普通股流通股的百分比（如果承销商全额行使其向出售股东购买我们普通股额外股份的选择权，则为%）；
​
▪
JCF股东将共同拥有我们普通股流通股的百分比（如果承销商全额行使其从出售股东购买我们普通股额外股份的选择权，则为%）；
​
 
56
 
▪
管理层股东将共同拥有我们普通股流通股的百分比（如果承销商充分行使其从出售股东购买我们普通股的额外股份的选择权，则为%）；和
​
▪
前Canaccede股东将共同拥有我们普通股流通股的百分比（如果承销商充分行使其从出售股东购买我们普通股的额外股份的选择权，则为%）。
​
在每种情况下，JCF股东、管理层股东和前Canaccede股东根据重组将获得的普通股股份数量将基于该持有人根据JCAP TopCo，LLC的有限责任协议的分配条款本应获得的价值，并参考我们的普通股股份估值。
在重组中将向管理层股东发行的普通股股份中，将就Management Invest LLC的B类单位（对应于JCAP TopCo，LLC的B类单位）发行股份，这些单位仍受个别授予协议中规定的某些归属条件的约束。这些股份将作为限制性股票发行，并附有基于时间的归属条款。若不满足限制性股票的归属条件，该限制性股票将被没收注销。见“重组在即”“高管薪酬 — 股权计划。”
下图说明了我们在重组和此次发行后的简化结构，假设首次公开发行价格为每股普通股$，这是本招股说明书封面所述价格范围的中点，并假设没有行使承销商购买我们普通股额外股份的选择权。该图表仅供说明之用，并不代表与我们有关联的所有法律实体，或我们的义务。
[MISSING IMAGE: fc_organizational-bw.jpg]
​
(1)
2026年票据和2029年票据的发行人。
​
(2)
CL Holdings，LLC、Jefferson Capital Systems，LLC、JC International Acquisition，LLC和CFG Canada Funding，LLC，我们的四家运营子公司，是循环信贷融资下的借款人。如需更多信息，请参阅“某些债务的说明 — 循环信贷工具。”
​
 
57
 
管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析
您应该阅读以下关于我们的财务状况和经营业绩的讨论和分析，并结合合并财务报表和本招股说明书其他地方包含的相关说明。除历史财务信息外，以下讨论还包含前瞻性陈述，这些陈述反映了我们的计划、估计、信念和预期，其中涉及风险和不确定性。我们的实际结果和事件发生的时间可能与前瞻性陈述中讨论的内容存在重大差异。可能导致或促成这些差异的因素包括下文和本招股说明书其他地方讨论的因素，特别是本招股说明书中标题为“风险因素”和“关于前瞻性陈述的注意事项”的章节。
概述
我们为广泛的消费者应收账款提供债务追偿解决方案和其他相关服务，包括信用卡、有担保和无担保的汽车、电信和公用事业以及其他应收款。我们主要以很大的折扣购买以前冲销的消费者应收账款的投资组合，以实现价值，并在个人偿还债务并努力实现财务复苏时与他们合作进行管理。此前已核销的应收款包括已进入破产程序的应收款。我们还为不良贷款的信贷发起机构提供偿债和其他投资组合管理服务。此外，通过我们的信用卡收购计划，我们获得了信用卡收入。所有部署均来自独立第三方。
我们通过基于地理位置的四个可报告分部运营和管理我们的业务：美国、英国、加拿大和拉丁美洲。我们还有以下两条主要业务线：
▪
不良，我们最大的业务，代表不良消费贷款的购买、催收和服务催收；和
​
▪
资不抵债，是指在美国通过第7章或第13章进入破产的消费者的金融资产的购买和/或服务，在加拿大和英国的消费者提案、信用咨询或破产。
​
我们的总部位于明尼苏达州的明尼阿波利斯，截至2024年12月31日，与FTE（包括我们的孟买共同采购业务）。
我们的商业模式
投资组合采购
我们购买不良贷款的投资组合，偶尔也会通过单一的投资组合交易，称为现货销售，或者通过预先安排的定期购买多个投资组合，称为远期流动销售。根据远期流动合同，我们同意在特定时间段内，通常从六个月到一年，以协商价格定期从信贷设保人那里购买统计上相似的不良贷款组合。
我们通过拍卖和协议出售的方式从信贷设保人处购买不良贷款组合。在拍卖过程中，卖方将组装不良贷款组合，并向特别邀请的潜在购买者寻求购买价格。在私下协商的销售过程中，卖方将直接联系一个或多个购买者，接收出价，并协商销售条款。在任何一种情况下，受邀购买者通常都已经成功地完成了资格过程和尽职审查，其中包括卖方对购买者的经验、财务状况、操作程序、商业惯例和合规监督的审查。
我们根据稳健的、账户级别的估值方法购买应收账款，并在我们的运营中采用专有的统计和行为模型。这些方法和模型使我们能够准确地对投资组合进行估值（并限制过度支付的风险），避免购买与我们的方法或策略不相容的投资组合，并使我们购买的账户与我们的业务和收款渠道保持一致，以最大限度地提高未来的收款。因此，我们能够从我们收购的应收账款中实现具有吸引力的回报。我们与美国、加拿大、英国和拉丁美洲的许多最大的金融服务提供商保持着牢固的关系。
 
58
 
部署和集合
债权人以远期流动安排和竞争性投标交易的混合方式出售其交易量。
信贷授予者在新冠疫情开始时减少了投资组合的销售，以专注于客户的需求，并考虑到政府的刺激计划产生了更多的收款。疫情后，我们看到了销售活动的正常化。然而，由于投资组合定价仍具有竞争力，预计销售水平将在每个季度波动。
我们认为，规模较小的竞争对手在投资组合购买市场继续面临困难，原因是监管压力导致运营成本较高，发行人对买家的选择性以及缺乏一致的资金获取渠道。我们认为，这些运营成本有利于更大的参与者，例如我们，因为更大的市场参与者能够更好地适应这些压力，并承诺更大的采购和远期流动协议。
部署
我们的部署是现货销售和远期流动协议的混合。与前期相比，每份合同的时间、合同期限和数量可能会出现波动，从而导致变化。此外，由于卖方推迟了不良贷款组合的销售，以及政府的刺激措施导致可出售的不良贷款减少，部署此前受到了新冠疫情的负面影响。
平均购买价格，作为面值的百分比，在不同时期有所不同，这取决于（其中包括）购买的账户的类型和质量以及从冲销到我们购买投资组合的时间长度等因素。例如，与经验更丰富的投资组合相比，新注销的投资组合的平均购买价格占面值的百分比更高，因为新注销的投资组合通常具有更高的清盘率。同样，由于对收款的预期较高，以及预期收款成本较低，由付费账户组成的投资组合相对于面值的购买价格往往高于非付费账户。因此，在我们购买较高比例的新注销资产或支付投资组合的时期，我们预计我们的购买价格占面值的百分比将高于购买较高比例的老纸或未支付投资组合的时期。购买均价，占比面值略           截至2024年12月31日止年度，与上年同期相比，主要与投资组合有关。
收藏
我们有两种主要的收款渠道来收取我们购买的应收款项，合法的和自愿的。合法收款渠道包括来自我们内部法律渠道或我们保留的律师事务所网络的收款。自愿收款渠道利用呼叫中心（国内和海外）和收款机构。呼叫中心收款包括由我们的呼叫中心、直邮计划和数字收款产生的收款。催收机构的催收由第三方催收机构的催收组成，当我们认为他们可以比我们更好或更便宜地清算时，我们会利用这些催收机构的催收。
关键业务指标和非GAAP财务指标
我们定期审查净营业收入和净收入以及一些关键业务指标和非GAAP财务指标，以评估我们的业务、衡量我们的业绩、确定趋势、准备财务预测和做出业务决策。尽管我们认为我们审查的关键业务指标和非GAAP财务指标是有用的，但它们作为分析工具存在局限性，不应孤立地考虑，或作为根据GAAP编制的财务业绩分析的替代品。
关键业务指标
估计剩余收款
我们将ERC定义为我们自有金融应收账款组合上所有未来预计收款的未贴现总和。我们使用来自我们经营所在市场的自有和已偿还债务投资组合数据库以及我们专有的行为和资产估值模型的数据计算ERC。本招股章程提及我们的ERC是指总ERC（其中包括与当前冲销余额有关的估计收款）。我们认为，我们的ERC估计代表了一个重要的补充
 
59
 
衡量我们的现金产生能力与债务催收行业的其他公司进行比较，即使我们无法保证我们将在特定时间段内实现此类催收，或者根本无法做到。
下表汇总了列报期间按地理区域或分部划分的ERC总数：
​ ​ ​
年终
12月31日，
​ ​
增加
（减少）
​ ​
%
改变
​
​ ​ ​
2024
​ ​
2023
​
​ ​ ​
（百万美元）
​
美国
​ ​ ​ $      ​ ​ ​ ​ $ 1,478.7 ​ ​ ​ ​ $      ​ ​ ​ ​ ​     % ​ ​
加拿大
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ 180.0 ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​% ​ ​
英国
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ 113.2 ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​% ​ ​
拉丁美洲
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ 152.2 ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​% ​ ​
ERC总数
​ ​ ​ $ ​ ​ ​ ​ $ 1,924.1 ​ ​ ​ ​ $ ​ ​ ​ ​ ​ ​% ​ ​
​
ERC在我们的美国可报告部分包括           从Conn的投资组合购买。
部署
部署指的是普通过程中的投资组合购买。我们认为，部署是衡量我们投资活动的一个重要指标。部署是我们ERC增长的关键驱动因素，也是将我们业务的增长与收债行业其他公司的增长进行比较的衡量标准。
下表汇总了列报期间按地理区域或可报告分部分列的部署或采购总额：
​ ​ ​
年终
12月31日，
​ ​
增加
（减少）
​ ​
%变化
​
​ ​ ​
2024
​ ​
2023
​
​ ​ ​
（百万美元）
​
美国
​ ​ ​ $        ​ ​ ​ ​ $ 404.3 ​ ​ ​ ​ $        ​ ​ ​ ​ ​      % ​ ​
加拿大
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ 57.2 ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​% ​ ​
英国
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ 26.7 ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​% ​ ​
拉丁美洲
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ 42.7 ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​% ​ ​
部署总数
​ ​ ​ $ ​ ​ ​ ​ $ 530.9 ​ ​ ​ ​ $ ​ ​ ​ ​ ​ ​% ​ ​
​
在截至2024年12月31日的年度内，我们投资了百万美元收购应收账款组合，面值合计百万美元，平均购买价格为面值的%。与截至2023年12月31日止年度的5.309亿美元相比，投资于应收账款组合的金额增加了百万美元，即%，用于收购面值总额为14.8285亿美元的应收账款组合，平均购买价格为面值的3.6%。我们在美国可报告部分的部署包括           从Conn的投资组合购买。有关部署的更多信息，请参阅“—我们的业务模型 — 部署和集合 — 部署。”
收藏
下表汇总了列报期间按地理区域或可报告部分分列的收款总额：
​ ​ ​
年终
12月31日，
​ ​
增加
（减少）
​ ​
%变化
​
​ ​ ​
2024
​ ​
2023
​
​ ​ ​
（百万美元）
​
美国
​ ​ ​ $        ​ ​ ​ ​ $ 284.6 ​ ​ ​ ​ $        ​ ​ ​ ​ ​      % ​ ​
加拿大
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ 82.2 ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​% ​ ​
 
60
 
​ ​ ​
年终
12月31日，
​ ​
增加
（减少）
​ ​
%变化
​
​ ​ ​
2024
​ ​
2023
​
​ ​ ​
（百万美元）
​
英国
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ 32.3 ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​% ​ ​
拉丁美洲
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ 31.9 ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​% ​ ​
收藏总数
​ ​ ​ $ ​ ​ ​ ​ $ 431.0 ​ ​ ​ ​ $ ​ ​ ​ ​ ​ ​% ​ ​
​
截至2024年12月31日止年度，已购应收款项的收款从截至2023年12月31日止年度的4.31亿美元增加百万美元或%至百万美元。与截至2023年12月31日止年度相比，已购应收款项的收款增加，主要是由于该期间的采购增加。我们美国可报告部分的收款包括           来自Conn's Portfolio Purchase，这是从2024年9月开始合并的，当时投资组合的经济性转移给了我们。有关部署的更多信息，请参阅“—我们的业务模型 — 部署和集合 — 收藏。”
非GAAP财务指标
调整后净收入
调整后的净收入按净收入计算，调整后不包括（i）归属于非控股权益的净收入；（ii）外汇和其他收入（费用）；（iii）基于股票的薪酬；以及（iv）并购和其他一次性成本。调整后的净收入是一种业绩的补充衡量标准，不是公认会计原则要求的，也不是按照公认会计原则列报的。我们提出调整后的净收入是因为我们认为这是衡量我们的运营和财务业绩的重要补充指标。我们的管理层认为，调整后的净收入有助于我们提供更高的运营和财务业绩的期间可比性，并且对投资者有用，因为我们行业中的其他公司报告了类似的财务指标。调整后的净收入不应被视为根据公认会计原则确定的净收入的替代方案。
与使用调整后净收入作为分析工具有关的一些限制包括：
▪
调整后的净收入未反映我们未来对资本支出或合同承诺的要求；
​
▪
调整后的净收入不反映我们营运资金需求的变化或现金需求；和
​
▪
我们行业的其他公司计算调整后净收入的方式可能与我们不同，这限制了它作为比较衡量标准的有用性。
​
由于这些限制，调整后的净收入不应被视为衡量我们可用于投资业务增长的可自由支配现金。
下文列出了调整后净收入与净收入的对账，这是根据公认会计原则计算和报告的最直接可比的财务指标。
​ ​ ​
年终
12月31日，
​ ​
增加
（减少）
​ ​
%变化
​
​ ​ ​
2024
​ ​
2023
​
​ ​ ​
（百万美元）
​
净收入
​ ​ ​ $        ​ ​ ​ ​ $ 111.5 ​ ​ ​ ​ $        ​ ​ ​ ​ ​      % ​ ​
归属于非控股权益的净利润
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​% ​ ​
外汇及其他收入（费用）
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ (4.6) ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​% ​ ​
股票补偿
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ 1.0 ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​% ​ ​
并购及其他一次性费用(1)
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ 0.7 ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​% ​ ​
调整后净收入
​ ​ ​ $ ​ ​ ​ ​ $ 108.6 ​ ​ ​ ​ $ ​ ​ ​ ​ ​ ​% ​ ​
​
 
61
 
(1)
包括购置费和开支以及一次性公司法律费用。
​
经调整EBITDA
调整后EBITDA按净收入计算，调整后不包括（i）归属于非控股权益的净收入；（ii）利息费用；（iii）外汇和其他收入（费用）；（iv）所得税拨备；（v）折旧和摊销；（vi）基于股票的补偿，以及（vii）并购和其他一次性费用。调整后EBITDA是一种业绩的补充衡量标准，没有公认会计原则的要求，也没有按照公认会计原则列报。我们提出调整后的EBITDA是因为我们认为它是衡量我们的运营和财务业绩的重要补充指标。我们的管理层认为，调整后的EBITDA有助于我们提供更高的运营和财务业绩的期间可比性，并且对投资者有用，因为我们行业中的其他公司报告了类似的财务指标。调整后的EBITDA不应被视为根据公认会计原则确定的净收入的替代方案。
与使用调整后EBITDA作为分析工具相关的一些限制包括：
▪
调整后EBITDA未反映我们未来对资本支出或合同承诺的要求；
​
▪
调整后EBITDA未反映我们营运资金需求的变化或现金需求；
​
▪
调整后的EBITDA没有反映我们债务的利息支出，或支付利息或本金所需的现金需求；
​
▪
虽然折旧和摊销是非现金费用，但被折旧和摊销的资产在未来往往要进行置换，调整后的EBITDA并不反映此类置换的任何现金需求；和
​
▪
我们行业中的其他公司计算调整后EBITDA的方式可能与我们不同，从而限制了其作为比较衡量标准的有用性。
​
由于这些限制，调整后的EBITDA不应被视为衡量我们可用于投资于业务增长的可自由支配现金。
下文列出了调整后EBITDA与净收入的对账，这是根据公认会计原则计算和报告的最直接可比的财务指标。
​ ​ ​
年终
12月31日，
​ ​
增加
（减少）
​ ​
%变化
​
​ ​ ​
2024
​ ​
2023
​
​ ​ ​
（百万美元）
​
净收入
​ ​ ​ $        ​ ​ ​ ​ $ 111.5 ​ ​ ​ ​ $        ​ ​ ​ ​ ​      % ​ ​
归属于非控股权益的净利润
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​% ​ ​
利息支出
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ 48.1 ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​% ​ ​
外汇及其他收入（费用）
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ (4.6) ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​% ​ ​
准备金
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ 9.1 ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​% ​ ​
折旧及摊销
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ 2.4 ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​% ​ ​
股票补偿
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ 1.0 ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​% ​ ​
并购及其他一次性费用(1)
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ 0.7 ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​% ​ ​
经调整EBITDA
​ ​ ​ $ ​ ​ ​ ​ $ 168.2 ​ ​ ​ ​ $ ​ ​ ​ ​ ​ ​% ​ ​
​
​
(1)
包括购置费和开支以及一次性公司法律费用。
​
运营结果的组成部分
收入
我们的收入主要来自先前已核销的应收账款的收入，这是从从事债务购买和追回活动中确认的收入，以及信用卡和服务收入流。
 
62
 
先前已核销应收账款的收入
先前已核销的应收款项的收入由两部分组成：（i）应收款项组合的收入，这是由于时间推移而产生的负备抵折扣的增加（一般是组合余额乘以既定的集合实际利率（“EIR”））；（ii）回收的变化，其中包括高于或低于预测的回收（当期实际收取或收回的现金与当期预期现金回收之间的差额）和预期未来回收的变化（预期未来回收的现值变化，这种变化一般是由于预期收款时间的变化和预期未来收款总额的变化造成的）。
当我们收购一个投资组合时，我们应用我们的冲销政策，并在购买投资组合后立即全额注销我们收购的单个应收账款的摊销成本。然后，我们记录一个负备抵，该备抵代表使用贴现现金流法共享类似风险特征的应收款池的所有预期未来回收的现值，在我们的综合资产负债表上显示为“对先前已核销的应收账款的投资，净额”。贴现率是根据投资组合的购买价格和购买时的预期未来现金流建立的购买EIR。
信用卡收入
信用卡收入包括利息收入、年费、滞纳金，以及信用卡交易产生的交换费、预借现金费等杂项。利息收入根据未偿还的应收款项及其合同利率按月计提。
服务收入
服务收入包括我们通过向某些第三方提供收款服务而产生的收入。通常，我们收取一定比例的收款作为服务费用，在某些情况下，我们收取固定费用。服务收入在收取基础应收款项或执行固定费用服务时确认。
信贷损失准备金
信用损失准备是我们为应收贷款和费用的信用损失准备的备抵。我们使用滚动利率方法计算池一级应收贷款和费用的信用损失准备金，并在衡量准备金时考虑多个因素，包括历史损失率、当前拖欠和滚动利率趋势、经济变化的影响、承保标准的变化和估计的回收。备抵是根据贷款的摊余成本基础估计的，包括本金、应计应收利息、递延费用和成本。我们将应收款项按逾期90天计入非应计项目，并在事实和情况表明更早不可收回的情况下按逾期180天或更早的时间注销应计利息。预期回收计入信贷损失备抵的计量。
营业费用
薪金和福利费用
工资和福利支出主要包括基本工资、佣金、奖金支出和医疗保健费用。此外，它还包括401k匹配和基于股票的补偿费用。我们在发生时将所有工资和福利费用支出。虽然我们预计随着我们继续投资于我们的增长并作为一家上市公司运营（包括由于基于股票的薪酬增加），我们的工资和福利支出将以绝对美元计算增加，但随着我们扩大业务规模并利用我们已经进行的投资，我们预计这些支出占收入的百分比将随着时间的推移而下降。
服务费用
服务费用主要包括与先前核销的应收账款相关的收款和客户服务费用，例如外包收款成本、债务人通信以及与收款和客户服务工作相关的其他直接费用。虽然我们预计，随着我们业务的增长，我们的服务费用将以绝对美元计增加，但我们预计，在可预见的未来，这些费用在不同时期占收入的百分比将有所不同，并且由于持续投资以提高我们的运营和支持组织的效率，这些费用在长期内占收入的百分比将下降。
 
63
 
折旧及摊销
折旧和摊销包括财产和设备的折旧以及无形资产的摊销，主要与贷款成本有关。
专业费用
专业费用主要包括法律和咨询费用，包括年度审计费用和专家服务公司提供的各种其他外部服务费用。此外，它还包括与和解相关的法律费用以及与并购费用相关的费用。它不包括与收取债务相关的法律费用，这些费用包含在服务费用中。
我们预计在完成此次发行后将产生额外费用，这主要是由于作为一家上市公司运营的成本，预计其中包括额外的法律、会计和咨询费用等。
其他销售、一般及行政开支
其他销售、一般和管理费用一般包括租金费用、差旅和娱乐费用以及其他一般管理费用。
其他收入（费用）
利息费用
利息支出主要包括我们未偿债务的利息支出。
外汇及其他收入（费用）
外汇和其他收入（费用）包括与外汇相关的投资组合购买交易的已实现损益。
经营成果
下表列出了所示期间以美元金额和占总收入百分比表示的综合损益表数据：
​ ​ ​
截至12月31日止年度，
​
​ ​ ​
2024
​ ​
2023
​
​ ​ ​
（百万美元）
​
收入： ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
应收款项组合收入
​ ​ ​ $        ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ $ 306.5 ​ ​ ​ ​ ​ 94.9% ​ ​
回收率的变化
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​        ​ ​ ​ ​ ​ (13.0) ​ ​ ​ ​ ​ (4.0)% ​ ​
先前已核销的应收款项收入
​ ​ ​ $ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ $ 293.6 ​ ​ ​ ​ ​ 90.9% ​ ​
信用卡收入
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ 8.8 ​ ​ ​ ​ ​ 2.7% ​ ​
服务收入
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ 20.7 ​ ​ ​ ​ ​ 6.4% ​ ​
总收入
​ ​ ​ $ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ $ 323.1 ​ ​ ​ ​ ​ 100.0% ​ ​
信用损失准备
​ ​ ​ $ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ $ 3.5 ​ ​ ​ ​ ​ 1.1% ​ ​
营业费用： ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
薪金和福利
​ ​ ​ $ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ $ 36.5 ​ ​ ​ ​ ​ 11.3% ​ ​
服务费用
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ 101.7 ​ ​ ​ ​ ​ 31.5% ​ ​
折旧及摊销
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ 2.4 ​ ​ ​ ​ ​ 0.7% ​ ​
专业费用
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ 6.8 ​ ​ ​ ​ ​ 2.1% ​ ​
其他出售，一般及行政
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ 8.1 ​ ​ ​ ​ ​ 2.5% ​ ​
总营业费用
​ ​ ​ $ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ $ 155.5 ​ ​ ​ ​ ​ 48.1% ​ ​
净营业收入
​ ​ ​ $ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ $ 164.1 ​ ​ ​ ​ ​ 50.8% ​ ​
其他收入（费用）： ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
利息支出
​ ​ ​ $ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ $ (48.1) ​ ​ ​ ​ ​ (14.9)% ​ ​
外汇及其他收入（费用）
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ 4.6 ​ ​ ​ ​ ​ 1.4% ​ ​
​
 
64
 
​ ​ ​
截至12月31日止年度，
​
​ ​ ​
2024
​ ​
2023
​
​ ​ ​
（百万美元）
​
其他收入总额（费用）
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ (43.5) ​ ​ ​ ​ ​ (13.5)% ​ ​
所得税前收入
​ ​ ​ $ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ $ 120.6 ​ ​ ​ ​ ​ 37.3% ​ ​
准备金
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ (9.1) ​ ​ ​ ​ ​ (2.8)% ​ ​
净收入
​ ​ ​ $ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ $ 111.5 ​ ​ ​ ​ ​ 34.5% ​ ​
归属于非控股权益的净利润
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ —% ​ ​
归属于Jefferson Capital Holdings，LLC的净利润
​ ​ ​ $ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ $ 111.5 ​ ​ ​ ​ ​ 34.5% ​ ​
其他综合收益
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ 8.3 ​ ​ ​ ​ ​ 2.6% ​ ​
综合收益
​ ​ ​ $ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ $ 119.8 ​ ​ ​ ​ ​ 37.1% ​ ​
​
截至2024年12月31日止年度与截至2023年12月31日止年度比较
收入
我们的收入是如何在所示年份产生的摘要如下：
​ ​ ​
年终
12月31日，
​ ​
增加
（减少）
​ ​
%变化
​
​ ​ ​
2024
​ ​
2023
​
​ ​ ​
（百万美元）
​
收藏
​ ​ ​ $        ​ ​ ​ ​ $ 431.0 ​ ​ ​ ​ $        ​ ​ ​ ​ ​      % ​ ​
本金摊销
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ (137.4) ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​% ​ ​
先前已核销的应收款项收入
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ 293.6 ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​% ​ ​
信用卡收入
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ 8.8 ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​% ​ ​
服务收入
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ 20.7 ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​% ​ ​
总收入
​ ​ ​ $ ​ ​ ​ ​ $ 323.1 ​ ​ ​ ​ $ ​ ​ ​ ​ ​ ​% ​ ​
​
截至2024年12月31日止年度的总收入为百万美元，同比           百万美元，或%，而截至2023年12月31日止年度为3.231亿美元。The           主要是该期间采购增加的结果。
营业费用
截至2024年12月31日止年度的总运营费用为百万美元，同比                 百万美元，或%，而截至2023年12月31日止年度为1.555亿美元。
薪金和福利
截至2024年12月31日止年度的薪金和福利为百万美元           百万美元，或%，而截至2023年12月31日止年度为3650万美元。The           是由于 .          .
服务费用
服务费用主要代表第三方收款费用，既有第三方律师事务所，也有收款机构。截至2024年12月31日止年度的服务费用为百万美元，同比           百万美元，或%，而截至2023年12月31日止年度为1.017亿美元。The                 收款费用主要是由 .          .
折旧及摊销
截至2024年12月31日止年度的折旧和摊销为百万美元，百万美元，或%，           截至2023年12月31日止年度的240万美元。
专业费用
截至2024年12月31日止年度，专业人员费用为百万美元，a           百万美元，或%，而截至2023年12月31日止年度为680万美元。The           主要是由于 .          .
 
65
 
其他销售、一般及行政开支
其他销售、一般和管理费用一般包括租金费用、差旅和娱乐费用以及其他一般管理费用。截至2024年12月31日止年度，这些开支总额为百万美元，a           百万美元或%，而截至2023年12月31日止年度为810万美元。The           主要是由于 .          .
其他收入（费用）
利息费用
截至2024年12月31日止年度的总利息支出为百万美元，a           百万美元，或%，而截至2023年12月31日止年度为4810万美元。The           是由           ，由于在截至2024年12月31日止年度发行2029年优先票据，与截至2023年12月31日止年度的290万美元相比，应付票据发起成本的摊销减少了百万美元，减少了百万美元或%。
截至2024年12月31日和2023年12月31日止年度的利息支出包括以下各项：
​ ​ ​
年终
12月31日，
​ ​
增加
（减少）
​ ​
%变化
​
​ ​ ​
2024
​ ​
2023
​
​ ​ ​
（百万美元）
​
利息支出
​ ​ ​ $        ​ ​ ​ ​ $ 45.2 ​ ​ ​ ​ $        ​ ​ ​ ​ ​      % ​ ​
应付票据发起成本摊销
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ 2.9 ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​% ​ ​
总利息支出
​ ​ ​ $ ​ ​ ​ ​ $ 48.1 ​ ​ ​ ​ $ ​ ​ ​ ​ ​ ​% ​ ​
​
所得税费用拨备
我们和我们的大多数子公司都是有限责任公司，出于美国联邦和州所得税的目的被忽略。然而，我们的某些外国子公司需要缴纳所得税。截至2024年12月31日止年度的所得税费用拨备为百万美元，a           百万美元，或%，而截至2023年12月31日止年度为910万美元。The           主要是由于 .          .
分部经营业绩
下表列出了所示期间按分部分类的综合损益表金额：
​ ​ ​
截至12月31日止年度，
​
​ ​ ​
2024
​ ​
2023
​
​ ​ ​
（百万美元）
​
​ ​ ​
联合
州
​ ​
联合
王国
​ ​
加拿大
​ ​
拉丁语
美国
​ ​
合计
​ ​
联合
州
​ ​
联合
王国
​ ​
加拿大
​ ​
拉丁语
美国
​ ​
合计
​
收入： ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
先前已核销的应收款项收入
​ ​ ​ $       ​ ​ ​ ​ $       ​ ​ ​ ​ $       ​ ​ ​ ​ $       ​ ​ ​ ​ $       ​ ​ ​ ​ $ 207.0 ​ ​ ​ ​ $ 24.2 ​ ​ ​ ​ $ 44.9 ​ ​ ​ ​ $ 17.5 ​ ​ ​ ​ $ 293.6 ​ ​
信用卡收入
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ 3.1 ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ 5.7 ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ 8.8 ​ ​
服务收入
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ 4.0 ​ ​ ​ ​ ​ 16.5 ​ ​ ​ ​ ​ 0.2 ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ 20.7 ​ ​
总收入
​ ​ ​ $ ​ ​ ​ ​ $ ​ ​ ​ ​ $ ​ ​ ​ ​ $ ​ ​ ​ ​ $ ​ ​ ​ ​ $ 214.1 ​ ​ ​ ​ $ 40.7 ​ ​ ​ ​ $ 50.8 ​ ​ ​ ​ $ 17.5 ​ ​ ​ ​ $ 323.1 ​ ​
信用损失准备
​ ​ ​ $ ​ ​ ​ ​ $ ​ ​ ​ ​ $ ​ ​ ​ ​ $ ​ ​ ​ ​ $ ​ ​ ​ ​ $ 2.1 ​ ​ ​ ​ $ — ​ ​ ​ ​ $ 1.4 ​ ​ ​ ​ $ — ​ ​ ​ ​ $ 3.5 ​ ​
营业费用： ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
薪金和福利
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ 19.4 ​ ​ ​ ​ ​ 11.7 ​ ​ ​ ​ ​ 5.3 ​ ​ ​ ​ ​ 0.1 ​ ​ ​ ​ ​ 36.5 ​ ​
服务费用
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ 70.4 ​ ​ ​ ​ ​ 14.1 ​ ​ ​ ​ ​ 8.2 ​ ​ ​ ​ ​ 9.0 ​ ​ ​ ​ ​ 101.7 ​ ​
 
66
 
​ ​ ​
截至12月31日止年度，
​
​ ​ ​
2024
​ ​
2023
​
​ ​ ​
（百万美元）
​
​ ​ ​
联合
州
​ ​
联合
王国
​ ​
加拿大
​ ​
拉丁语
美国
​ ​
合计
​ ​
联合
州
​ ​
联合
王国
​ ​
加拿大
​ ​
拉丁语
美国
​ ​
合计
​
折旧及摊销
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ 1.3 ​ ​ ​ ​ ​ 0.4 ​ ​ ​ ​ ​ 0.7 ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ 2.4 ​ ​
专业费用
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ 4.5 ​ ​ ​ ​ ​ 0.8 ​ ​ ​ ​ ​ 0.6 ​ ​ ​ ​ ​ 0.9 ​ ​ ​ ​ ​ 6.8 ​ ​
其他出售，一般及行政
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ 3.8 ​ ​ ​ ​ ​ 2.1 ​ ​ ​ ​ ​ 1.9 ​ ​ ​ ​ ​ 0.3 ​ ​ ​ ​ ​ 8.1 ​ ​
总营业费用
​ ​ ​ $ ​ ​ ​ ​ $ ​ ​ ​ ​ $ ​ ​ ​ ​ $ ​ ​ ​ ​ $ ​ ​ ​ ​ $ 99.4 ​ ​ ​ ​ $ 29.1 ​ ​ ​ ​ $ 16.7 ​ ​ ​ ​ $ 10.3 ​ ​ ​ ​ $ 155.5 ​ ​
净营业收入
​ ​ ​ $ ​ ​ ​ ​ $ ​ ​ ​ ​ $ ​ ​ ​ ​ $ ​ ​ ​ ​ $ ​ ​ ​ ​ $ 112.6 ​ ​ ​ ​ $ 11.6 ​ ​ ​ ​ $ 32.7 ​ ​ ​ ​ $ 7.2 ​ ​ ​ ​ $ 164.1 ​ ​
净营业利润率
​ ​ ​ ​ ​% ​ ​ ​ ​ ​ ​% ​ ​ ​ ​ ​ ​% ​ ​ ​ ​ ​ ​% ​ ​ ​ ​ ​ ​% ​ ​ ​ ​ ​ 52.6% ​ ​ ​ ​ ​ 28.3% ​ ​ ​ ​ ​ 64.4% ​ ​ ​ ​ ​ 41.1% ​ ​ ​ ​ ​ 50.8% ​ ​
美国
​ ​ ​
截至12月31日止年度，
​ ​
增加
（减少）
​ ​
%变化
​
​ ​ ​
2024
​ ​
2023
​
​ ​ ​
（百万美元）
​
收入： ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
先前已核销的应收款项收入
​ ​ ​ $       ​ ​ ​ ​ $ 207.0 ​ ​ ​ ​ $       ​ ​ ​ ​ ​      % ​ ​
信用卡收入
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ 3.1 ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
服务收入
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ 4.0 ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
总收入
​ ​ ​ $ ​ ​ ​ ​ $ 214.1 ​ ​ ​ ​ $ ​ ​ ​ ​ ​ ​% ​ ​
信用损失准备
​ ​ ​ $ ​ ​ ​ ​ $ 2.1 ​ ​ ​ ​ $ ​ ​ ​ ​ ​ ​% ​ ​
营业费用： ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
薪金和福利
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ 19.4 ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
服务费用
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ 70.4 ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
折旧及摊销
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ 1.3 ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
专业费用
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ 4.5 ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
其他出售，一般及行政
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ 3.8 ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
总营业费用
​ ​ ​ $ ​ ​ ​ ​ $ 99.4 ​ ​ ​ ​ $ ​ ​ ​ ​ ​ ​% ​ ​
净营业收入
​ ​ ​ $ ​ ​ ​ ​ $ 112.6 ​ ​ ​ ​ $ ​ ​ ​ ​ ​ ​% ​ ​
净营业利润率
​ ​ ​ ​ ​% ​ ​ ​ ​ ​ 52.6% ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
与2023年相比，2024年先前已核销应收账款的收入增长了%，这主要是由于我们的ERC的增长，包括来自但不仅仅基于Conn's Portfolio Purchase，我们从2024年12月开始将其合并到我们的美国分部业绩中，并贡献了           2024年先前已核销应收账款的收入。服务收入在2024年相对于2023年增长了%，这主要是由于Conn's Portfolio Purchase贡献了           服务收入2024.
尽管我们的高级管理层的职责包括监督我们的其他部门，但我们将美国高级管理团队的所有工资、奖金和股票薪酬应计费用合并到美国部门的“工资和福利费用”中。美国的薪资和福利在2024年相对于2023年增长%，包括           百万元来自Conn的投资组合购买，且增长低于整体收入，反映出我们业务的经营规模不断增加。服务费用增长%，受我们的收款增长推动，包括           百万元来自Conn的投资组合购买。我们意识到           百万专业费用和           与2024年Conn的投资组合购买相关的百万其他销售、一般和管理费用。
 
67
 
净营业收入整体增长           2024年相对于2023年的百万美元或%，从1.127亿美元降至美元。2024年净营业收入占总收入的百分比为%，而2023年为52.6%。
英国
​ ​ ​
截至12月31日止年度，
​ ​
增加
（减少）
​ ​
%变化
​
​ ​ ​
2024
​ ​
2023
​
​ ​ ​
（百万美元）
​
收入： ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
先前已核销的应收款项收入
​ ​ ​ $        ​ ​ ​ ​ $ 24.2 ​ ​ ​ ​ $       ​ ​ ​ ​ ​      % ​ ​
信用卡收入
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
服务收入
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ 16.5 ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
总收入
​ ​ ​ $ ​ ​ ​ ​ $ 40.7 ​ ​ ​ ​ $ ​ ​ ​ ​ ​ ​% ​ ​
信用损失准备
​ ​ ​ $ ​ ​ ​ ​ $ — ​ ​ ​ ​ $ ​ ​ ​ ​ ​ ​% ​ ​
营业费用： ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
薪金和福利
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ 11.7 ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
服务费用
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ 14.1 ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
折旧及摊销
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ 0.4 ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
专业费用
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ 0.8 ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
其他出售，一般及行政
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ 2.1 ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
总营业费用
​ ​ ​ $ ​ ​ ​ ​ $ 29.1 ​ ​ ​ ​ $ ​ ​ ​ ​ ​ ​% ​ ​
净营业收入
​ ​ ​ $ ​ ​ ​ ​ $ 11.6 ​ ​ ​ ​ $ ​ ​ ​ ​ ​ ​% ​ ​
净营业利润率
​ ​ ​ ​ ​% ​ ​ ​ ​ ​ 28.3% ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
与2023年相比，2024年以前冲销的应收账款的收入增长%，这主要是由于我们在英国的更高部署导致我们的ERC增长。服务收入在2024年相对于2023年增长%，部分是由于2023年4月收购Moriarty对2024年全年的影响，以及2024年我们的Moriarty和ResolveCall业务的基本有机增长。
薪资和福利在2024年相对于2023年增长了%，这主要是由于2023年4月收购Moriarty对2024年全年的影响。服务费用在2024年相对于2023年增长了%，这主要是由于我们在英国的收款增长。
相对于2023年，2024年的净营业收入总体增长%，从1150万美元增至美元。2024年净营业收入占总收入的百分比为%，而2023年为28.3%。
加拿大
​ ​ ​
截至12月31日止年度，
​ ​
增加
（减少）
​ ​
%变化
​
​ ​ ​
2024
​ ​
2023
​
​ ​ ​
（百万美元）
​
收入： ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
先前已核销的应收款项收入
​ ​ ​ $        ​ ​ ​ ​ $ 44.9 ​ ​ ​ ​ $        ​ ​ ​ ​ ​     % ​ ​
信用卡收入
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ 5.7 ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
服务收入
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ 0.2 ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
总收入
​ ​ ​ $ ​ ​ ​ ​ $ 50.8 ​ ​ ​ ​ $ ​ ​ ​ ​ ​ ​% ​ ​
信用损失准备
​ ​ ​ $ ​ ​ ​ ​ $ 1.4 ​ ​ ​ ​ $ ​ ​ ​ ​ ​ ​% ​ ​
营业费用： ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
薪金和福利
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ 5.3 ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
 
68
 
​ ​ ​
截至12月31日止年度，
​ ​
增加
（减少）
​ ​
%变化
​
​ ​ ​
2024
​ ​
2023
​
​ ​ ​
（百万美元）
​
服务费用
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ 8.2 ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
折旧及摊销
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ 0.7 ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
专业费用
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ 0.6 ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
其他出售，一般及行政
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ 1.9 ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
总营业费用
​ ​ ​ $ ​ ​ ​ ​ $ 16.7 ​ ​ ​ ​ $ ​ ​ ​ ​ ​ ​% ​ ​
净营业收入
​ ​ ​ $ ​ ​ ​ ​ $ 32.7 ​ ​ ​ ​ $ ​ ​ ​ ​ ​ ​% ​ ​
净营业利润率
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ 64.4% ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
与2023年相比，2024年先前已核销的应收账款的收入增长%，这是由于我们在加拿大的更高部署导致我们的ERC增长所推动的。经过几年的ERC和收款下降，我们在加拿大的ERC于2023年底开始增长，这一趋势在2024年显着加速，推动该细分市场恢复增长。
薪资和福利在2024年相对于2023年的增长%，低于整体收入的增长，反映出我们在加拿大的业务运营规模不断扩大。服务费用在2024年相对于2023年增长了%，这是由我们的收款增长推动的。
相对于2023年，2024年的净营业收入总体增长%，从3270万美元增至美元。2024年净营业收入占总收入的百分比为%，而2023年为64.4%。
拉丁美洲
​ ​ ​
截至12月31日止年度，
​ ​
增加
（减少）
​ ​
%变化
​
​ ​ ​
2024
​ ​
2023
​
​ ​ ​
（百万美元）
​
收入： ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
先前已核销的应收款项收入
​ ​ ​ $        ​ ​ ​ ​ $ 17.5 ​ ​ ​ ​ $        ​ ​ ​ ​ ​      % ​ ​
信用卡收入
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​% ​ ​
服务收入
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​% ​ ​
总收入
​ ​ ​ $ ​ ​ ​ ​ $ 17.5 ​ ​ ​ ​ $ ​ ​ ​ ​ ​ ​% ​ ​
信用损失准备
​ ​ ​ $ ​ ​ ​ ​ $ — ​ ​ ​ ​ $ ​ ​ ​ ​ ​ ​% ​ ​
营业费用： ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
薪金和福利
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ 0.1 ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​% ​ ​
服务费用
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ 9.0 ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​% ​ ​
折旧及摊销
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​% ​ ​
专业费用
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ 0.9 ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​% ​ ​
其他出售，一般及行政
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ 0.3 ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​% ​ ​
总营业费用
​ ​ ​ $ ​ ​ ​ ​ $ 10.3 ​ ​ ​ ​ $ ​ ​ ​ ​ ​ ​% ​ ​
净营业收入
​ ​ ​ $ ​ ​ ​ ​ $ 7.2 ​ ​ ​ ​ $ ​ ​ ​ ​ ​ ​% ​ ​
净营业利润率
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ 41.1% ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
由于我们在拉丁美洲的平台继续扩大规模，我们的ERC和2024年部署的增长推动了先前已核销的应收账款的收入在2024年相对于2023年的增长%。
我们拉丁美洲部门的工资和福利支出在2024年相对于2023年增长了%，但在2024年仅为百万美元，这仅反映了           FTE在我们波哥大的办公室。服务费用在2024年相对于2023年增长了%，这是由我们在拉丁美洲部分的收款增长推动的。
 
69
 
净营业收入整体增长           2024年相对于2023年从720万美元降至720万美元。2024年净营业收入占总收入的百分比为%，而2023年为41.1%。
季度业绩
下表列出了我们未经审计的季度合并运营报表数据和净营业收入占收入的百分比，以及所示每个季度的某些其他财务和运营数据。这些季度中每一个季度的综合经营报表数据是根据我们经审计的年度综合财务报表编制的，管理层认为，这些数据反映了对这些期间的经营业绩进行公平陈述所必需的正常、经常性的所有调整。本表中的信息应与本招股说明书其他部分中包含的我们的经审计综合财务报表一并阅读。这些季度业绩不一定代表全年或任何未来期间可能预期的经营业绩。
​ ​ ​
三个月结束
​
​ ​ ​
12月31日，
2024
​ ​
9月30日，
2024
​ ​
6月30日，
2024
​ ​
3月31日，
2024
​ ​
12月31日，
2023
​ ​
9月30日，
2023
​ ​
6月30日，
2023
​ ​
3月31日，
2023
​
​ ​ ​
（百万美元）
​
合并运营报表数据: ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
收入： ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
先前冲销的收入
应收款项
​ ​ ​ $       ​ ​ ​ ​ $       ​ ​ ​ ​ $       ​ ​ ​ ​ $       ​ ​ ​ ​ $       ​ ​ ​ ​ $       ​ ​ ​ ​ $       ​ ​ ​ ​ $       ​ ​
信用卡收入
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
服务收入
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
总收入
​ ​ ​ $ ​ ​ ​ ​ $ ​ ​ ​ ​ $ ​ ​ ​ ​ $ ​ ​ ​ ​ $ ​ ​ ​ ​ $ ​ ​ ​ ​ $ ​ ​ ​ ​ $ ​ ​
信用损失准备
​ ​ ​ $ ​ ​ ​ ​ $ ​ ​ ​ ​ $ ​ ​ ​ ​ $ ​ ​ ​ ​ $ ​ ​ ​ ​ $ ​ ​ ​ ​ $ ​ ​ ​ ​ $ ​ ​
营业费用： ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
薪金和福利
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
服务费用
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
折旧及摊销
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
专业费用
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
其他出售，一般及行政
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
总营业费用
​ ​ ​ $ ​ ​ ​ ​ $ ​ ​ ​ ​ $ ​ ​ ​ ​ $ ​ ​ ​ ​ $ ​ ​ ​ ​ $ ​ ​ ​ ​ $ ​ ​ ​ ​ $ ​ ​
净营业收入
​ ​ ​ $ ​ ​ ​ ​ $ ​ ​ ​ ​ $ ​ ​ ​ ​ $ ​ ​ ​ ​ $ ​ ​ ​ ​ $ ​ ​ ​ ​ $ ​ ​ ​ ​ $ ​ ​
净营业利润率
​ ​ ​ ​ ​% ​ ​ ​ ​ ​ ​% ​ ​ ​ ​ ​ ​% ​ ​ ​ ​ ​ ​% ​ ​ ​ ​ ​ ​% ​ ​ ​ ​ ​ ​% ​ ​ ​ ​ ​ ​% ​ ​ ​ ​ ​ ​% ​ ​
其他收入（费用）： ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
利息支出
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
外汇及其他收入（费用）
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
其他收入总额（费用）
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
所得税前收入
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
准备金
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
净收入
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
其他财务和经营数据: ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
收藏
​ ​ ​ $ ​ ​ ​ ​ $ ​ ​ ​ ​ $ ​ ​ ​ ​ $ ​ ​ ​ ​ $ ​ ​ ​ ​ $ ​ ​ ​ ​ $ ​ ​ ​ ​ $ ​ ​
部署
​ ​ ​ $ ​ ​ ​ ​ $ ​ ​ ​ ​ $ ​ ​ ​ ​ $ ​ ​ ​ ​ $ ​ ​ ​ ​ $ ​ ​ ​ ​ $ ​ ​ ​ ​ $ ​ ​
经调整EBITDA
​ ​ ​ $ ​ ​ ​ ​ $ ​ ​ ​ ​ $ ​ ​ ​ ​ $ ​ ​ ​ ​ $ ​ ​ ​ ​ $ ​ ​ ​ ​ $ ​ ​ ​ ​ $ ​ ​ ​
下文列出了调整后EBITDA与净收入的对账，这是根据公认会计原则计算和报告的最直接可比的财务指标。欲了解更多信息，请参阅“—关键业务指标和非GAAP财务指标 — 非GAAP财务指标 — 调整后的EBITDA。”
 
70
 
​ ​ ​
三个月结束
​
​ ​ ​
12月31日，
2024
​ ​
9月30日，
2024
​ ​
6月30日，
2024
​ ​
3月31日，
2024
​ ​
12月31日，
2023
​ ​
9月30日，
2023
​ ​
6月30日，
2023
​ ​
3月31日，
2023
​
​ ​ ​
（百万）
​
净收入
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
归属于非控股股东的净利润
利息
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
利息支出
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
外汇及其他收入（费用）
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
准备金
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
折旧及摊销
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
股票补偿
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
并购及其他一次性
成本(1)
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
经调整EBITDA
​ ​ ​ $       ​ ​ ​ ​ $       ​ ​ ​ ​ $       ​ ​ ​ ​ $       ​ ​ ​ ​ $       ​ ​ ​ ​ $       ​ ​ ​ ​ $       ​ ​ ​ ​ $       ​ ​
(1)
包括购置费和开支以及一次性公司法律费用。
​
截至2024年12月31日的补充业绩数据
先前已核销的应收账款组合表现
下表显示了与我们已核销的应收账款组合相关的某些数据。
下表中属于破产类别的账户是那些在购买时处于破产状态的账户组合。这与我们困境投资组合中的账户形成鲜明对比，这些账户在我们购买后申请破产/破产保护，这些账户在其相应的困境投资组合中继续被跟踪。困境客户有时会在我们购买相关困境投资组合后申请破产/无力偿债保护。当这种情况发生时，我们会调整我们的催收做法，以遵守破产/破产规则和程序；然而，出于会计目的，这些账户仍保留在最初的不良投资组合中。在我们购买破产投资组合后，破产账户可能会被自愿或非自愿撤销。当请愿人未满足破产条款时，就会发生解雇。当这种情况发生时，我们通常可以在破产程序之外自由追讨款项；但是，出于会计目的，这些账户仍保留在原始的资不抵债资金池中。
由于多种因素，包括定价竞争、供应水平、所收购应收账款的账龄以及我们运营效率的变化，采购价格倍数可能会随着时间而变化。例如，与前几年相比，2005至2008年期间定价竞争的加剧对我们陷入困境的投资组合的购买价格倍数产生了负面影响。相反，在2009年至2011年期间，由于2008年经济衰退导致经济下滑，出现了额外的供应。与前四年相比，这创造了独特而有利的购买机会，特别是在破产市场内。采购价格倍数也可能因应收账款类型而异。例如，与陷入困境的投资组合相比，我们的破产投资组合通常产生较低的催收成本。一般来说，这使我们能够为破产投资组合支付更多费用，并体验到较低的购买价格倍数，同时与陷入困境的投资组合相比产生类似的净回报。
当竞争增加和/或供应减少时，定价往往相对于预期收款受到负面影响，收益率往往趋于下降。当竞争减少和/或供应增加时，往往会出现相反的情况。
在给定的投资组合类型中，如果较低的购买价格倍数是更具竞争力的定价和较低的净收益率的结果，这通常会导致较低的盈利能力。随着投资组合定价在相对基础上变得更加有利，我们的盈利能力将趋于增加。特定不良投资组合类型内的盈利能力也可能受到应收账款的账龄和质量的影响，从而影响这些账户的收款成本。例如，较新的账户通常承担较低的相关收款费用，而较旧的
 
71
 
账户和余额较低的账户通常会带来更高的成本，因此，需要更高的购买价格倍数才能实现与较新鲜的纸张相同的净盈利能力。
我们收购投资组合，并以收购时支付的价格记录它们。从2022年开始，随着CECL的采用，我们在年内汇总收购的资金池，以便在年内混合有效利率将发生变化，以反映新的购买和额外的现金流估计，直到相应的年度结束。一旦这一年完成，实际利率将固定在我们预计以折扣率收取的金额，以将购买价格等同于回收估计。在购买的第一年，我们通常允许游泳池在对ERC进行任何实质性调整之前进行季节调整。在最初一年之后，随着我们通过账户池获得收款经验和信心，我们评估是否更新每年汇总的ERC。这些过程可能会导致ERC与任何特定购买年份的购买价格的比率随着时间的推移而逐渐变化。
下表中的数字代表收款，不反映任何收款成本；因此，它们可能不代表相对盈利能力。由于上述种种因素，读者在进行各期、各类型应收款之间的采购价格倍数比较时，要谨慎。
截至2024年12月31日的购买价格倍数
不包括底部所述的转售
（百万美元）
​ ​ ​
购买
价格(1)(2)
​ ​
一生至今
收藏(3)
​ ​
合计
ERC(4)
​ ​
盛大
合计
​ ​
当前
收藏
多个
​ ​
原创
收藏
多个(5)
​
​ ​ ​
（百万美元）
​
年份
​ ​
美国痛心疾首
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
​
2003 – 2014*
​ ​ ​ $       ​ ​ ​ ​ $       ​ ​ ​ ​ $       ​ ​ ​ ​ $       ​ ​ ​
      
​ ​
      
​
​ 2015 ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
​ 2016 ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
​ 2017 ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
​ 2018 ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
​ 2019 ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
​ 2020 ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
​ 2021 ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
​ 2022 ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
​ 2023 ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
​ 2024 ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
​
合计
​ ​ ​ $ ​ ​ ​ ​ $ ​ ​ ​ ​ $ ​ ​ ​ ​ $ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
​
 
72
 
​ ​ ​
购买
价格(1)(2)
​ ​
一生至今
收藏(3)
​ ​
合计
ERC(4)
​ ​
盛大
合计
​ ​
当前
收藏
多个
​ ​
原创
收藏
多个(5)
​
​ ​ ​
（百万美元）
​
年份
​ ​
美国破产
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
​
2003 – 2014*
​ ​ ​ $ ​ ​ ​ ​ $ ​ ​ ​ ​ $ ​ ​ ​ ​ $ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
​ 2015 ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
​ 2016 ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
​ 2017 ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
​ 2018 ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
​ 2019 ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
​ 2020 ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
​ 2021 ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
​ 2022 ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
​ 2023 ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
​ 2024 ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
​
合计
​ ​ ​ $ ​ ​ ​ ​ $ ​ ​ ​ ​ $ ​ ​ ​ ​ $ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
年份
​ ​
英国陷入困境&无力偿债
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
​
2009 – 2014
​ ​ ​ $ ​ ​ ​ ​ $ ​ ​ ​ ​ $ ​ ​ ​ ​ $ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
​ 2015 ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
​ 2016 ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
​ 2017 ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
​ 2018 ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
​ 2019 ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
​ 2020 ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
​ 2021 ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
​ 2022 ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
​ 2023 ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
​ 2024 ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
​
合计
​ ​ ​ $ ​ ​ ​ ​ $ ​ ​ ​ ​ $ ​ ​ ​ ​ $ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
年份
​ ​
加拿大破产**
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
​
2008 – 2014
​ ​ ​ $ ​ ​ ​ ​ $ ​ ​ ​ ​ $ ​ ​ ​ ​ $ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
​ 2015 ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
​ 2016 ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
​ 2017 ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
​ 2018 ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
​ 2019 ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
​ 2020 ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
​ 2021 ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
​ 2022 ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
​ 2023 ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
​ 2024 ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
​
合计
​ ​ ​ $ ​ ​ ​ ​ $ ​ ​ ​ ​ $ ​ ​ ​ ​ $ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
​
 
73
 
​ ​ ​
购买
价格(1)(2)
​ ​
一生至今
收藏(3)
​ ​
合计
ERC(4)
​ ​
盛大
合计
​ ​
当前
收藏
多个
​ ​
原创
收藏
多个(5)
​
​ ​ ​
（百万美元）
​
年份
​ ​
加拿大痛心疾首**
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
​
2008 – 2014
​ ​ ​ $ ​ ​ ​ ​ $ ​ ​ ​ ​ $ ​ ​ ​ ​ $ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
​ 2015 ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
​ 2016 ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
​ 2017 ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
​ 2018 ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
​ 2019 ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
​ 2020 ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
​ 2021 ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
​ 2022 ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
​ 2023 ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
​ 2024 ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
​
合计
​ ​ ​ $ ​ ​ ​ ​ $ ​ ​ ​ ​ $ ​ ​ ​ ​ $ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
年份
​ ​
拉丁美洲苦恼
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
​
2021
​ ​ ​ $ ​ ​ ​ ​ $ ​ ​ ​ ​ $ ​ ​ ​ ​ $ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
​ 2022 ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
​ 2023 ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
​
合计
​ ​ ​ $ ​ ​ ​ ​ $ ​ ​ ​ ​ $ ​ ​ ​ ​ $ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
年份
​ ​
合计
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
​
2003 – 2014*
​ ​ ​ $ ​ ​ ​ ​ $ ​ ​ ​ ​ $ ​ ​ ​ ​ $ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
​ 2015 ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
​ 2016 ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
​ 2017 ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
​ 2018 ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
​ 2019 ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
​ 2020 ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
​ 2021 ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
​ 2022 ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
​ 2023 ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
​ 2024 ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
​
合计
​ ​ ​ $ ​ ​ ​ ​ $ ​ ​ ​ ​ $ ​ ​ ​ ​ $ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
​
​
*
注：此年份数据不包括在购买后不久于2005年至2008年间转售的远期流量购买，并且不反映典型的收款倍数，因为转售的账户没有收款成本。
​
**
注：调整后包括Canaccede金融集团及其前身业务的历史信息。
​
(1)
包括自收购之日起通过我们的业务收购获得的投资组合。
​
(2)
对于我们的非美国金额，购买价格以购买资金池之日的汇率表示。
​
(3)
对于我们的非美国金额，历史期间汇率以每个收款期的相应汇率表示。
​
(4)
对于我们的非美国金额，总ERC以截至 .          .
​
(5)
原预估采购价格倍数为收购当年末的采购价格倍数。
​
 
74
 
下表按年份说明了我们投资组合上的历史收藏。
藏品，按年份，按购买年份(1)
不包括底部所述的转售
（百万美元）
​ ​ ​
购买
价格(1)(2)
​ ​
2003 – 
2014
​ ​
2015
​ ​
2016
​ ​
2017
​ ​
2018
​ ​
2019
​ ​
2020
​ ​
2021
​ ​
2022
​ ​
2023
​ ​
2024
​ ​
合计
​
​ ​ ​
（百万美元）
​
年份
​ ​
美国痛心疾首
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
​
2003 – 2014*
​ ​ ​ $ 215.7 ​ ​ ​ ​ $ 533.4 ​ ​ ​ ​ $ 51.0 ​ ​ ​ ​ $ 34.4 ​ ​ ​ ​ $ 24.9 ​ ​ ​ ​ $ 19.1 ​ ​ ​ ​ $ 14.0 ​ ​ ​ ​ $ 11.1 ​ ​ ​ ​ $ 9.9 ​ ​ ​ ​ $ 7.3 ​ ​ ​ ​ $ 5.6 ​ ​ ​ ​ $      ​ ​ ​ ​ $      ​ ​
​
2015
​ ​ ​ ​ 57.9 ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ 16.3 ​ ​ ​ ​ ​ 28.8 ​ ​ ​ ​ ​ 21.8 ​ ​ ​ ​ ​ 20.4 ​ ​ ​ ​ ​ 14.5 ​ ​ ​ ​ ​ 10.7 ​ ​ ​ ​ ​ 9.4 ​ ​ ​ ​ ​ 6.2 ​ ​ ​ ​ ​ 4.7 ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
​
2016
​ ​ ​ ​ 66.4 ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ 15.3 ​ ​ ​ ​ ​ 34.1 ​ ​ ​ ​ ​ 27.2 ​ ​ ​ ​ ​ 23.4 ​ ​ ​ ​ ​ 19.3 ​ ​ ​ ​ ​ 13.0 ​ ​ ​ ​ ​ 7.9 ​ ​ ​ ​ ​ 5.1 ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
​
2017
​ ​ ​ ​ 55.3 ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ 16.2 ​ ​ ​ ​ ​ 30.5 ​ ​ ​ ​ ​ 27.0 ​ ​ ​ ​ ​ 28.5 ​ ​ ​ ​ ​ 25.2 ​ ​ ​ ​ ​ 16.3 ​ ​ ​ ​ ​ 11.2 ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
​
2018
​ ​ ​ ​ 76.2 ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ 21.6 ​ ​ ​ ​ ​ 45.9 ​ ​ ​ ​ ​ 45.4 ​ ​ ​ ​ ​ 41.0 ​ ​ ​ ​ ​ 24.7 ​ ​ ​ ​ ​ 14.2 ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
​
2019
​ ​ ​ ​ 94.8 ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ 26.8 ​ ​ ​ ​ ​ 74.8 ​ ​ ​ ​ ​ 62.3 ​ ​ ​ ​ ​ 44.5 ​ ​ ​ ​ ​ 28.6 ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
​
2020
​ ​ ​ ​ 74.1 ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ 26.5 ​ ​ ​ ​ ​ 60.9 ​ ​ ​ ​ ​ 37.2 ​ ​ ​ ​ ​ 26.0 ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
​
2021
​ ​ ​ ​ 73.1 ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ 23.1 ​ ​ ​ ​ ​ 37.8 ​ ​ ​ ​ ​ 24.8 ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
​
2022
​ ​ ​ ​ 142.1 ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ 16.5 ​ ​ ​ ​ ​ 55.1 ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
​
2023
​ ​ ​ ​ 337.6 ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ 48.4 ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
​ 2024 ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
​ 合计 ​ ​ ​ $ ​ ​ ​ ​ $ 533.4 ​ ​ ​ ​ $ 67.3 ​ ​ ​ ​ $ 78.5 ​ ​ ​ ​ $ 97.0 ​ ​ ​ ​ $ 118.9 ​ ​ ​ ​ $ 151.7 ​ ​ ​ ​ $ 216.2 ​ ​ ​ ​ $ 244.8 ​ ​ ​ ​ $ 198.4 ​ ​ ​ ​ $ 223.9 ​ ​ ​ ​ $ ​ ​ ​ ​ $ ​ ​
年份
​ ​
美国破产
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
​
2003 – 2014*
​ ​ ​ $ 174.8 ​ ​ ​ ​ $ 209.6 ​ ​ ​ ​ $ 37.0 ​ ​ ​ ​ $ 24.4 ​ ​ ​ ​ $ 14.7 ​ ​ ​ ​ $ 6.6 ​ ​ ​ ​ $ 2.1 ​ ​ ​ ​ $ 0.7 ​ ​ ​ ​ $ 0.6 ​ ​ ​ ​ $ 0.3 ​ ​ ​ ​ $ 0.2 ​ ​ ​ ​ $ ​ ​ ​ ​ $ ​ ​
​
2015
​ ​ ​ ​ 28.5 ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ 2.8 ​ ​ ​ ​ ​ 11.0 ​ ​ ​ ​ ​ 7.3 ​ ​ ​ ​ ​ 4.9 ​ ​ ​ ​ ​ 3.1 ​ ​ ​ ​ ​ 1.1 ​ ​ ​ ​ ​ 0.3 ​ ​ ​ ​ ​ 0.2 ​ ​ ​ ​ ​ 0.1 ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
​
2016
​ ​ ​ ​ 32.6 ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ 5.0 ​ ​ ​ ​ ​ 12.1 ​ ​ ​ ​ ​ 8.3 ​ ​ ​ ​ ​ 6.4 ​ ​ ​ ​ ​ 3.9 ​ ​ ​ ​ ​ 2.0 ​ ​ ​ ​ ​ 0.5 ​ ​ ​ ​ ​ 0.2 ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
​
2017
​ ​ ​ ​ 49.6 ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ 9.3 ​ ​ ​ ​ ​ 19.6 ​ ​ ​ ​ ​ 14.4 ​ ​ ​ ​ ​ 9.2 ​ ​ ​ ​ ​ 6.1 ​ ​ ​ ​ ​ 2.6 ​ ​ ​ ​ ​ 0.8 ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
​
2018
​ ​ ​ ​ 86.7 ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ 16.0 ​ ​ ​ ​ ​ 34.9 ​ ​ ​ ​ ​ 23.8 ​ ​ ​ ​ ​ 17.1 ​ ​ ​ ​ ​ 9.7 ​ ​ ​ ​ ​ 3.6 ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
​
2019
​ ​ ​ ​ 62.2 ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ 7.0 ​ ​ ​ ​ ​ 23.2 ​ ​ ​ ​ ​ 19.8 ​ ​ ​ ​ ​ 16.2 ​ ​ ​ ​ ​ 11.0 ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
​
2020
​ ​ ​ ​ 30.1 ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ 3.5 ​ ​ ​ ​ ​ 10.5 ​ ​ ​ ​ ​ 10.8 ​ ​ ​ ​ ​ 9.0 ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
​
2021
​ ​ ​ ​ 23.7 ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ 8.9 ​ ​ ​ ​ ​ 10.1 ​ ​ ​ ​ ​ 6.3 ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
​
2022
​ ​ ​ ​ 40.7 ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ 5.4 ​ ​ ​ ​ ​ 16.4 ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
​
2023
​ ​ ​ ​ 66.7 ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ 12.7 ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
​ 2024 ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
​ 合计 ​ ​ ​ $ ​ ​ ​ ​ $ 209.6 ​ ​ ​ ​ $ 39.9 ​ ​ ​ ​ $ 40.4 ​ ​ ​ ​ $ 43.3 ​ ​ ​ ​ $ 55.4 ​ ​ ​ ​ $ 67.9 ​ ​ ​ ​ $ 65.3 ​ ​ ​ ​ $ 65.4 ​ ​ ​ ​ $ 55.8 ​ ​ ​ ​ $ 60.3 ​ ​ ​ ​ $ ​ ​ ​ ​ $ ​ ​
年份
​ ​
英国陷入困境&无力偿债
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
​
2009 – 2014
​ ​ ​ $ 17.9 ​ ​ ​ ​ $ 25.8 ​ ​ ​ ​ $ 7.7 ​ ​ ​ ​ $ 4.8 ​ ​ ​ ​ $ 2.7 ​ ​ ​ ​ $ 1.9 ​ ​ ​ ​ $ 1.4 ​ ​ ​ ​ $ 0.8 ​ ​ ​ ​ $ 0.9 ​ ​ ​ ​ $ 0.7 ​ ​ ​ ​ $ 0.6 ​ ​ ​ ​ $ ​ ​ ​ ​ $ ​ ​
​
2015
​ ​ ​ ​ 3.8 ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ 0.7 ​ ​ ​ ​ ​ 1.5 ​ ​ ​ ​ ​ 2.0 ​ ​ ​ ​ ​ 1.0 ​ ​ ​ ​ ​ 0.9 ​ ​ ​ ​ ​ 0.8 ​ ​ ​ ​ ​ 0.8 ​ ​ ​ ​ ​ 0.4 ​ ​ ​ ​ ​ 0.4 ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
​
2016
​ ​ ​ ​ 1.1 ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ 0.3 ​ ​ ​ ​ ​ 0.7 ​ ​ ​ ​ ​ 0.5 ​ ​ ​ ​ ​ 0.3 ​ ​ ​ ​ ​ 0.5 ​ ​ ​ ​ ​ 0.6 ​ ​ ​ ​ ​ 0.4 ​ ​ ​ ​ ​ 0.3 ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
​
2017
​ ​ ​ ​ 0.8 ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ 0.4 ​ ​ ​ ​ ​ 0.6 ​ ​ ​ ​ ​ 0.6 ​ ​ ​ ​ ​ 0.6 ​ ​ ​ ​ ​ 0.7 ​ ​ ​ ​ ​ 0.4 ​ ​ ​ ​ ​ 0.3 ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
​
2018
​ ​ ​ ​ 3.1 ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ 0.3 ​ ​ ​ ​ ​ 1.9 ​ ​ ​ ​ ​ 2.0 ​ ​ ​ ​ ​ 2.4 ​ ​ ​ ​ ​ 1.7 ​ ​ ​ ​ ​ 1.5 ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
​
2019
​ ​ ​ ​ 7.1 ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ 0.8 ​ ​ ​ ​ ​ 4.7 ​ ​ ​ ​ ​ 5.1 ​ ​ ​ ​ ​ 3.0 ​ ​ ​ ​ ​ 2.1 ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
​
2020
​ ​ ​ ​ 13.1 ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ 4.2 ​ ​ ​ ​ ​ 10.0 ​ ​ ​ ​ ​ 5.1 ​ ​ ​ ​ ​ 3.3 ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
​
2021
​ ​ ​ ​ 19.4 ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ 4.6 ​ ​ ​ ​ ​ 7.0 ​ ​ ​ ​ ​ 6.6 ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
​
2022
​ ​ ​ ​ 18.9 ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ 2.6 ​ ​ ​ ​ ​ 10.9 ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
​
2023
​ ​ ​ ​ 26.7 ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ 6.2 ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
​ 2024 ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
​ 合计 ​ ​ ​ $ ​ ​ ​ ​ $ 25.8 ​ ​ ​ ​ $ 8.5 ​ ​ ​ ​ $ 6.6 ​ ​ ​ ​ $ 5.8 ​ ​ ​ ​ $ 4.2 ​ ​ ​ ​ $ 5.9 ​ ​ ​ ​ $ 13.7 ​ ​ ​ ​ $ 24.9 ​ ​ ​ ​ $ 21.3 ​ ​ ​ ​ $ 32.3 ​ ​ ​ ​ $ ​ ​ ​ ​ $ ​ ​
​
 
75
 
​ ​ ​
购买
价格(1)(2)
​ ​
2003 – 
2014
​ ​
2015
​ ​
2016
​ ​
2017
​ ​
2018
​ ​
2019
​ ​
2020
​ ​
2021
​ ​
2022
​ ​
2023
​ ​
2024
​ ​
合计
​
​ ​ ​
（百万美元）
​
年份
​ ​
加拿大破产(3)
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
​
2008 – 2014
​ ​ ​ $ 38.3 ​ ​ ​ ​ $ 56.5 ​ ​ ​ ​ $ 14.6 ​ ​ ​ ​ $ 10.2 ​ ​ ​ ​ $ 6.4 ​ ​ ​ ​ $ 3.4 ​ ​ ​ ​ $ 1.4 ​ ​ ​ ​ $ 0.3 ​ ​ ​ ​ $ 0.2 ​ ​ ​ ​ $ 0.1 ​ ​ ​ ​ $ 0.1 ​ ​ ​ ​ $ ​ ​ ​ ​ $ ​ ​
​
2015
​ ​ ​ ​ 6.7 ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ 1.0 ​ ​ ​ ​ ​ 2.5 ​ ​ ​ ​ ​ 3.2 ​ ​ ​ ​ ​ 2.5 ​ ​ ​ ​ ​ 2.0 ​ ​ ​ ​ ​ 1.0 ​ ​ ​ ​ ​ 0.1 ​ ​ ​ ​ ​ 0.1 ​ ​ ​ ​ ​ 0.0 ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
​
2016
​ ​ ​ ​ 49.8 ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ 4.7 ​ ​ ​ ​ ​ 22.1 ​ ​ ​ ​ ​ 20.6 ​ ​ ​ ​ ​ 17.1 ​ ​ ​ ​ ​ 11.3 ​ ​ ​ ​ ​ 4.7 ​ ​ ​ ​ ​ 0.6 ​ ​ ​ ​ ​ 0.2 ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
​
2017
​ ​ ​ ​ 26.3 ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ 5.4 ​ ​ ​ ​ ​ 11.7 ​ ​ ​ ​ ​ 11.1 ​ ​ ​ ​ ​ 9.7 ​ ​ ​ ​ ​ 6.7 ​ ​ ​ ​ ​ 2.8 ​ ​ ​ ​ ​ 0.5 ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
​
2018
​ ​ ​ ​ 40.9 ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ 6.4 ​ ​ ​ ​ ​ 16.9 ​ ​ ​ ​ ​ 21.2 ​ ​ ​ ​ ​ 19.3 ​ ​ ​ ​ ​ 13.5 ​ ​ ​ ​ ​ 6.4 ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
​
2019
​ ​ ​ ​ 34.7 ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ 3.4 ​ ​ ​ ​ ​ 12.6 ​ ​ ​ ​ ​ 18.7 ​ ​ ​ ​ ​ 15.2 ​ ​ ​ ​ ​ 11.2 ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
​
2020
​ ​ ​ ​ 29.3 ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ 3.4 ​ ​ ​ ​ ​ 11.7 ​ ​ ​ ​ ​ 13.8 ​ ​ ​ ​ ​ 11.2 ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
​
2021
​ ​ ​ ​ 23.7 ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ 3.1 ​ ​ ​ ​ ​ 8.5 ​ ​ ​ ​ ​ 10.1 ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
​
2022
​ ​ ​ ​ 18.5 ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ 1.5 ​ ​ ​ ​ ​ 5.9 ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
​
2023
​ ​ ​ ​ 38.8 ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ 3.0 ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
​ 2024 ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
​ 合计 ​ ​ ​ $ ​ ​ ​ ​ $ 56.5 ​ ​ ​ ​ $ 15.6 ​ ​ ​ ​ $ 17.5 ​ ​ ​ ​ $ 37.2 ​ ​ ​ ​ $ 44.6 ​ ​ ​ ​ $ 51.9 ​ ​ ​ ​ $ 59.5 ​ ​ ​ ​ $ 64.6 ​ ​ ​ ​ $ 56.0 ​ ​ ​ ​ $ 48.5 ​ ​ ​ ​ $ ​ ​ ​ ​ $ ​ ​
年份
​ ​
加拿大心疼(3)
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
​
2008 – 2014
​ ​ ​ $ 33.6 ​ ​ ​ ​ $ 52.3 ​ ​ ​ ​ $ 5.9 ​ ​ ​ ​ $ 3.6 ​ ​ ​ ​ $ 2.5 ​ ​ ​ ​ $ 1.8 ​ ​ ​ ​ $ 1.1 ​ ​ ​ ​ $ 0.9 ​ ​ ​ ​ $ 0.9 ​ ​ ​ ​ $ 1.0 ​ ​ ​ ​ $ 0.7 ​ ​ ​ ​ $ ​ ​ ​ ​ $ ​ ​
​
2015
​ ​ ​ ​ 5.0 ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ 3.5 ​ ​ ​ ​ ​ 2.8 ​ ​ ​ ​ ​ 1.9 ​ ​ ​ ​ ​ 1.4 ​ ​ ​ ​ ​ 1.0 ​ ​ ​ ​ ​ 0.7 ​ ​ ​ ​ ​ 0.5 ​ ​ ​ ​ ​ 0.3 ​ ​ ​ ​ ​ 0.2 ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
​
2016
​ ​ ​ ​ 18.9 ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ 2.6 ​ ​ ​ ​ ​ 8.9 ​ ​ ​ ​ ​ 7.1 ​ ​ ​ ​ ​ 5.8 ​ ​ ​ ​ ​ 4.6 ​ ​ ​ ​ ​ 3.8 ​ ​ ​ ​ ​ 2.7 ​ ​ ​ ​ ​ 1.6 ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
​
2017
​ ​ ​ ​ 23.2 ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ 10.4 ​ ​ ​ ​ ​ 12.5 ​ ​ ​ ​ ​ 9.4 ​ ​ ​ ​ ​ 7.1 ​ ​ ​ ​ ​ 6.2 ​ ​ ​ ​ ​ 4.2 ​ ​ ​ ​ ​ 2.6 ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
​
2018
​ ​ ​ ​ 14.6 ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ 6.5 ​ ​ ​ ​ ​ 16.2 ​ ​ ​ ​ ​ 11.0 ​ ​ ​ ​ ​ 9.4 ​ ​ ​ ​ ​ 7.1 ​ ​ ​ ​ ​ 4.8 ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
​
2019
​ ​ ​ ​ 12.8 ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ 13.4 ​ ​ ​ ​ ​ 10.7 ​ ​ ​ ​ ​ 8.1 ​ ​ ​ ​ ​ 4.6 ​ ​ ​ ​ ​ 2.4 ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
​
2020
​ ​ ​ ​ 19.7 ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ 10.7 ​ ​ ​ ​ ​ 12.7 ​ ​ ​ ​ ​ 7.7 ​ ​ ​ ​ ​ 4.7 ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
​
2021
​ ​ ​ ​ 9.2 ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ 4.4 ​ ​ ​ ​ ​ 4.3 ​ ​ ​ ​ ​ 2.3 ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
​
2022
​ ​ ​ ​ 24.3 ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ 7.3 ​ ​ ​ ​ ​ 8.1 ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
​
2023
​ ​ ​ ​ 18.4 ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ 5.7 ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
​ 2024 ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
​ 合计 ​ ​ ​ $ ​ ​ ​ ​ $ 52.3 ​ ​ ​ ​ $ 9.4 ​ ​ ​ ​ $ 9.0 ​ ​ ​ ​ $ 23.7 ​ ​ ​ ​ $ 29.4 ​ ​ ​ ​ $ 46.8 ​ ​ ​ ​ $ 45.6 ​ ​ ​ ​ $ 45.9 ​ ​ ​ ​ $ 39.2 ​ ​ ​ ​ $ 33.2 ​ ​ ​ ​ $ ​ ​ ​ ​ $ ​ ​
年份
​ ​
拉丁美洲苦恼
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
​
2021
​ ​ ​ $ 7.9 ​ ​ ​ ​ $ — ​ ​ ​ ​ $ — ​ ​ ​ ​ $ — ​ ​ ​ ​ $ — ​ ​ ​ ​ $ — ​ ​ ​ ​ $ — ​ ​ ​ ​ $ — ​ ​ ​ ​ $ 0.8 ​ ​ ​ ​ $ 5.2 ​ ​ ​ ​ $ 2.3 ​ ​ ​ ​ $ ​ ​ ​ ​ $ ​ ​
​
2022
​ ​ ​ ​ 25.0 ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ 6.0 ​ ​ ​ ​ ​ 14.4 ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
​
2023
​ ​ ​ ​ 42.4 ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ 15.4 ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
​ 2024 ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
​ 合计 ​ ​ ​ $ ​ ​ ​ ​ $ — ​ ​ ​ ​ $ — ​ ​ ​ ​ $ — ​ ​ ​ ​ $ — ​ ​ ​ ​ $ — ​ ​ ​ ​ $ — ​ ​ ​ ​ $ — ​ ​ ​ ​ $ 0.8 ​ ​ ​ ​ $ 11.2 ​ ​ ​ ​ $ 32.0 ​ ​ ​ ​ $ ​ ​ ​ ​ $ ​ ​
​
 
76
 
​ ​ ​
购买
价格(1)(2)
​ ​
2003 – 
2014
​ ​
2015
​ ​
2016
​ ​
2017
​ ​
2018
​ ​
2019
​ ​
2020
​ ​
2021
​ ​
2022
​ ​
2023
​ ​
2024
​ ​
合计
​
​ ​ ​
（百万美元）
​
年份
​ ​
合计
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
​
2003-2014*
​ ​ ​ $ 480.2 ​ ​ ​ ​ $ 877.6 ​ ​ ​ ​ $ 116.3 ​ ​ ​ ​ $ 77.4 ​ ​ ​ ​ $ 51.3 ​ ​ ​ ​ $ 32.9 ​ ​ ​ ​ $ 20.0 ​ ​ ​ ​ $ 13.8 ​ ​ ​ ​ $ 12.4 ​ ​ ​ ​ $ 9.4 ​ ​ ​ ​ $ 7.3 ​ ​ ​ ​ $ ​ ​ ​ ​ $ ​ ​
​
2015
​ ​ ​ ​ 101.8 ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ 24.4 ​ ​ ​ ​ ​ 46.6 ​ ​ ​ ​ ​ 36.2 ​ ​ ​ ​ ​ 30.2 ​ ​ ​ ​ ​ 21.5 ​ ​ ​ ​ ​ 14.3 ​ ​ ​ ​ ​ 11.1 ​ ​ ​ ​ ​ 7.2 ​ ​ ​ ​ ​ 5.5 ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
​
2016
​ ​ ​ ​ 168.8 ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ 27.9 ​ ​ ​ ​ ​ 77.9 ​ ​ ​ ​ ​ 63.7 ​ ​ ​ ​ ​ 53.0 ​ ​ ​ ​ ​ 39.4 ​ ​ ​ ​ ​ 24.1 ​ ​ ​ ​ ​ 12.1 ​ ​ ​ ​ ​ 7.5 ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
​
2017
​ ​ ​ ​ 155.3 ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ 41.7 ​ ​ ​ ​ ​ 75.0 ​ ​ ​ ​ ​ 62.5 ​ ​ ​ ​ ​ 55.1 ​ ​ ​ ​ ​ 44.9 ​ ​ ​ ​ ​ 26.3 ​ ​ ​ ​ ​ 15.3 ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
​
2018
​ ​ ​ ​ 221.6 ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ 50.8 ​ ​ ​ ​ ​ 115.8 ​ ​ ​ ​ ​ 103.5 ​ ​ ​ ​ ​ 89.1 ​ ​ ​ ​ ​ 56.7 ​ ​ ​ ​ ​ 30.6 ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
​
2019
​ ​ ​ ​ 211.6 ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ 51.3 ​ ​ ​ ​ ​ 126.0 ​ ​ ​ ​ ​ 114.0 ​ ​ ​ ​ ​ 83.4 ​ ​ ​ ​ ​ 55.3 ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
​
2020
​ ​ ​ ​ 166.3 ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ 48.3 ​ ​ ​ ​ ​ 105.8 ​ ​ ​ ​ ​ 74.6 ​ ​ ​ ​ ​ 54.2 ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
​
2021
​ ​ ​ ​ 156.9 ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ 45.0 ​ ​ ​ ​ ​ 72.9 ​ ​ ​ ​ ​ 52.5 ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
​
2022
​ ​ ​ ​ 269.5 ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ 39.3 ​ ​ ​ ​ ​ 110.8 ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
​
2023
​ ​ ​ ​ 530.5 ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ 91.3 ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
​ 2024 ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
​ 合计 ​ ​ ​ $ ​ ​ ​ ​ $ 877.6 ​ ​ ​ ​ $ 140.6 ​ ​ ​ ​ $ 151.9 ​ ​ ​ ​ $ 207.0 ​ ​ ​ ​ $ 252.6 ​ ​ ​ ​ $ 324.2 ​ ​ ​ ​ $ 400.4 ​ ​ ​ ​ $ 446.4 ​ ​ ​ ​ $ 382.0 ​ ​ ​ ​ $ 430.2 ​ ​ ​ ​ $ ​ ​ ​ ​ $ ​ ​ ​
​
*
注：此年份数据不包括在购买后不久于2005年至2008年间转售的远期流量购买，并且不反映典型的收款倍数，因为转售的账户没有收款成本。
​
(1)
包括自收购之日起通过我们的业务收购获得的收购日期融资应收账款组合。
​
(2)
对于我们的非美国金额，购买价格以购买资金池之日的汇率表示。
​
(3)
调整后包括Canaccede金融集团及其前身业务的历史信息，不包括与在我们的信用卡发起业务中收回已注销账户相关的收款。
​
部署
下图显示了自2014年以来按年份划分的部署情况。
[MISSING IMAGE: bc_purchaseprice-4c.jpg]
下表显示了我们在所示期间的季度部署。
按地域和业务线进行的部署
​ ​ ​
三个月结束
​
​ ​ ​
12月31日，
2024
​ ​
9月30日，
2024
​ ​
6月30日，
2024
​ ​
3月31日，
2024
​ ​
12月31日，
2023
​ ​
9月30日，
2023
​ ​
6月30日，
2023
​ ​
3月31日，
2023
​
​ ​ ​
（百万）
​
美国痛心疾首
​ ​ ​ $        ​ ​ ​ ​ $        ​ ​ ​ ​ $        ​ ​ ​ ​ $        ​ ​ ​ ​ $ 101.2 ​ ​ ​ ​ $ 58.8 ​ ​ ​ ​ $ 107.7 ​ ​ ​ ​ $ 69.9 ​ ​
美国破产
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ 11.9 ​ ​ ​ ​ ​ 17.8 ​ ​ ​ ​ ​ 17.4 ​ ​ ​ ​ ​ 19.6 ​ ​
英国陷入困境&无力偿债
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ 10.8 ​ ​ ​ ​ ​ 2.9 ​ ​ ​ ​ ​ 9.3 ​ ​ ​ ​ ​ 3.7 ​ ​
 
77
 
​ ​ ​
三个月结束
​
​ ​ ​
12月31日，
2024
​ ​
9月30日，
2024
​ ​
6月30日，
2024
​ ​
3月31日，
2024
​ ​
12月31日，
2023
​ ​
9月30日，
2023
​ ​
6月30日，
2023
​ ​
3月31日，
2023
​
​ ​ ​
（百万）
​
加拿大破产
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ 10.8 ​ ​ ​ ​ ​ 11.1 ​ ​ ​ ​ ​ 10.3 ​ ​ ​ ​ ​ 6.5 ​ ​
加拿大心疼
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ 4.7 ​ ​ ​ ​ ​ 4.6 ​ ​ ​ ​ ​ 4.6 ​ ​ ​ ​ ​ 4.5 ​ ​
拉丁美洲
心疼
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ 14.5 ​ ​ ​ ​ ​ 5.3 ​ ​ ​ ​ ​ 4.6 ​ ​ ​ ​ ​ 18.2 ​ ​
采购总额
​ ​ ​ $ ​ ​ ​ ​ $ ​ ​ ​ ​ $ ​ ​ ​ ​ $ ​ ​ ​ ​ $ 154.0 ​ ​ ​ ​ $ 100.6 ​ ​ ​ ​ $ 153.9 ​ ​ ​ ​ $ 122.5 ​ ​
​
流动性和资本资源
我们积极管理我们的流动性，以帮助提供获得充足资金的渠道，以满足我们的业务需求和财务义务。截至2024年12月31日，非限制性现金和现金等价物总额为百万美元。在截至2024年12月31日的非限制性现金和现金等价物余额中，百万美元包括与国际业务相关的手头现金，收益无限期再投资。
截至2024年12月31日，我们有大约百万美元的未偿还借款，扣除未摊销的信贷融资贷款成本，在我们的循环信贷融资（如本文所定义）下有百万美元的可用资金（取决于借款基础和适用的债务契约）。考虑到借款基础限制，截至2024年12月31日，可供提取的金额为百万美元。有关更多信息，请参阅本招股说明书其他部分所载我们的合并财务报表附注7。
​ ​ ​
年终
12月31日，
​
​ ​ ​
2024
​ ​
2023
​
​ ​ ​
（百万美元）
​
借款总额
​ ​ ​ $       ​ ​ ​ ​ $ 770.9 ​ ​
未摊还债务发行成本
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ 10.4 ​ ​
非限制性现金
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ (14.4) ​ ​
净债务
​ ​ ​ $ ​ ​ ​ ​ $ 766.9 ​ ​
调整后现金EBITDA
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ $ 305.6 ​ ​
杠杆率（净债务/调整后现金EBITDA）
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ 2.51x ​ ​
我们的杠杆是根据我们在循环信贷工具中的财务契约的目的，根据净债务与调整后现金EBITDA的比率来衡量的，但只关注借款人（定义如下） 因此，不包括与我们拉丁美洲业务以及一小部分加拿大资产相关的调整后现金EBITDA。此外，对我们的优先票据进行评级的评级机构将净债务与调整后现金EBITDA的比率视为其评级方法中的主要指标。有关高级杠杆比率、杠杆比率和固定费用覆盖率的更多信息，它们在计算这些契约时使用了调整后的现金EBITDA，请参阅“某些债务的描述 — 循环信贷工具。”下文进一步概述了有关调整后现金EBITDA（一种非公认会计准则财务指标）的更多信息。
截至2023年12月31日，我们遵守了融资安排的契约。财务契约对于确定我们需要维持的与我们在循环信贷安排下产生债务的能力相关的现金流水平非常重要。如果这些财务契约没有得到满足，如果不能在指定的时间范围内通过额外的首付来治愈，我们将违反我们的循环信贷安排协议。
调整后现金EBITDA
调整后的现金EBITDA是一种补充财务指标，没有公认会计原则的要求，也没有按照公认会计原则列报。我们提出调整后的现金EBITDA是因为它是衡量我们现金流的一个重要指标，可以
 
78
 
被用来评估我们的流动性。我们的管理层认为，调整后的现金EBITDA还有助于我们通过使收款费用与收款保持一致来增强现金流的期间可比性。调整后的现金EBITDA不应被视为替代根据公认会计原则确定的经营活动提供的净现金。
与使用调整后的现金EBITDA作为分析工具相关的一些限制包括：
▪
调整后的现金EBITDA没有反映我们未来对资本支出或合同承诺的要求；
​
▪
调整后的现金EBITDA不反映我们营运资金需求的变化或现金需求；
​
▪
调整后的现金EBITDA不反映我们债务的利息支出，或支付利息或本金所需的现金需求；
​
▪
虽然折旧和摊销是非现金费用，但正在折旧和摊销的资产将不得不在未来进行置换，调整后的现金EBITDA不反映此类置换的任何现金需求；和
​
▪
我们行业中的其他公司计算调整后现金EBITDA的方式可能与我们不同，从而限制了其作为比较衡量标准的有用性。
​
由于这些限制，调整后的现金EBITDA不应被视为衡量我们可用于投资于业务增长的可自由支配现金。
下文列出了调整后的现金EBITDA与经营活动提供的净现金的对账。
​ ​ ​
年终
12月31日，
​
​ ​ ​
2024
​ ​
2023
​
​ ​ ​
（百万美元）
​
经营活动所产生的现金净额
​ ​ ​ $ ​ ​ ​ ​ $ 120.2 ​ ​
预付费用及其他资产变动
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ 8.4 ​ ​
应付账款和应计费用变动
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ (8.2) ​ ​
信用损失准备
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ (3.5) ​ ​
支付的现金利息
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ 45.1 ​ ​
外汇及其他收入（费用）
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ (4.6) ​ ​
准备金
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ 9.1 ​ ​
股票补偿
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ 1.0 ​ ​
并购及其他一次性费用(1)
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ 0.7 ​ ​
先前已核销的应收款项收入
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ (293.6) ​ ​
收藏
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ 431.0 ​ ​
调整后现金EBITDA
​ ​ ​ $        ​ ​ ​ ​ $ 305.6 ​ ​
​
​
(1)
包括购置费和开支以及一次性公司法律费用。
​
循环信贷机制
于2024年11月13日，我们修订了我们现有的循环信贷融资（作为不时补充或以其他方式修改，“循环信贷融资”），由Citizens Bank，N.A.作为行政代理人，以及不时作为其当事人的贷方。经修订，循环信贷融资提供本金总额为8.25亿美元的借款（取决于遵守借款基础和适用的债务契约），于2028年4月26日到期。截至2024年12月31日，循环信贷机制下未偿还贷款的本金总额为百万美元。有关重要条款的更多信息，请参阅“某些债务的说明 — 循环信贷工具。”
2026年到期的6.000%优先票据
2021年8月4日，Jefferson Capital Holdings，LLC根据契约（“2026年票据”）完成发行本金总额为3亿美元、于2026年到期的6.000%优先票据（“2026年票据”）
 
79
 
Indenture "），日期为2021年8月4日，由其担保方Jefferson Capital Holdings，LLC和U.S. Bank Trust Company，National Association（作为U.S. Bank National Association的继承者）担任受托人。2026年票据为Jefferson Capital Holdings，LLC的一般高级无抵押债务，由Jefferson Capital Holdings，LLC的某些全资境内受限子公司提供担保。2026年票据的利息于每年2月15日及8月15日每半年支付一次，由2022年2月15日开始。2026年票据将于2026年8月15日到期。截至2024年12月31日，未偿还的2026年票据本金总额约为百万美元。有关重要条款的更多信息，请参阅“某些债务的说明 — 2026年到期的6.000%优先票据。”
2029年到期的9.500%优先票据
2024年2月2日，Jefferson Capital Holdings，LLC根据截至2024年2月2日的契约（“2029票据契约”）完成发行本金总额为4亿美元、于2029年到期的9.500%优先票据（“2029票据”），由其担保方Jefferson Capital Holdings，LLC和U.S. Bank Trust Company，National Association作为受托人。2029年票据为Jefferson Capital Holdings，LLC的一般高级无抵押债务，由Jefferson Capital Holdings，LLC的若干全资境内受限子公司提供担保。2029年票据的利息于每年2月15日及8月15日每半年支付一次，由2024年8月15日开始。截至2024年12月31日，2029年票据的未偿本金总额约为百万美元。2029年票据将于2029年2月15日到期。有关重要条款的更多信息，请参阅“某些债务的说明 — 2029年到期的9.500%优先票据。”
截至2024年12月31日及2023年12月31日止年度的现金流量分析
下表汇总了我们截至2024年12月31日和2023年12月31日止年度的现金流活动：
​ ​ ​
年终
12月31日，
​ ​
增加
（减少）
​ ​
%
改变
​
​ ​ ​
2024
​ ​
2023
​
​ ​ ​
（百万）
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
提供（使用）的现金流量总额
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​% ​ ​
经营活动
​ ​ ​ $ ​ ​ ​ ​ $ 120.2 ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​% ​ ​
投资活动
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ (403.4) ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​% ​ ​
融资活动
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ 289.9 ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​% ​ ​
汇率对外币现金余额的影响
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ (1.2) ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​% ​ ​
现金及现金等价物净增加额和受限制
现金
​ ​ ​ $        ​ ​ ​ ​ $ 5.5 ​ ​ ​ ​ ​        ​ ​ ​ ​ ​      % ​ ​
​
经营活动
截至2024年12月31日止年度，我们经营活动产生的现金流量的变化主要是由于确认为收入的收款被为经营费用、利息和所得税支付的现金所抵消。对经营活动的主要驱动因素进行了调整，原因是（i）计入净收入的非现金项目，例如信贷损失准备金和折旧及摊销，以及（ii）经营资产和负债余额的变化，由于付款的金额和时间，这些变化在正常业务过程中可能会有很大差异。与截至2023年12月31日的年度相比，经营活动提供的现金净额增加了百万美元，或%。
投资活动
用于投资活动的现金通常是由收购不良贷款和购买投资驱动的。投资活动提供的现金主要由应收融资款和出售投资及附属公司所得款项的收款驱动。
截至2024年12月31日止年度，我们投资活动现金流的变化减少了百万美元，这主要是由于与截至2023年12月31日止年度相比，部署增加了百万美元。
 
80
 
融资活动
融资活动产生的现金通常通过我们的信贷额度提款和债务发行收益提供。融资活动中使用的现金主要由我们信贷额度的本金支付驱动。
我们来自融资活动的现金流变化增加了百万美元，这主要是由于截至2024年12月31日止年度我们的信贷额度下增加借款的收益。
合同义务
截至2024年12月31日，我们的合同义务如下：
​ ​ ​
合计
​ ​
小于1
年份
​ ​
1 – 3年
​ ​
3 – 5年
​ ​
超过5
年
​
​ ​ ​
（百万）
​
经营租赁
​ ​ ​ $ ​ ​ ​ ​ $ ​ ​ ​ ​ $ ​ ​ ​ ​ $ ​ ​ ​ ​ $ ​ ​
循环信贷(1)
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
长期负债(2)
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
采购承诺(3)
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
合计
​ ​ ​ $       ​ ​ ​ ​ $       ​ ​ ​ ​ $       ​ ​ ​ ​ $       ​ ​ ​ ​ $       ​ ​
​
​
(1)
包括我们的循环信贷额度到期的估计利息和未使用的额度费用，并假设该额度的未偿余额从2024年12月31日的余额到到期保持不变。
​
(2)
包括2026年票据和2029年票据的预定利息和本金支付。
​
(3)
反映购买不良贷款的远期流量和其他合同项下预计将购买的剩余金额。
​
表外安排
我们没有根据《交易法》颁布的S-K条例第303（a）（4）项定义的任何表外安排。
关键会计估计
对我们的财务状况和经营业绩的讨论和分析是基于我们的合并财务报表，这些报表是根据公认会计原则编制的。我们的重要会计政策对于理解我们的经营业绩和财务状况至关重要，因为它们要求我们使用影响收入、费用、资产和负债的报告金额的估计、假设和判断。我们的重大会计估计在本招股说明书其他部分所载的合并财务报表附注1中进行了讨论。
我们的估计基于历史经验、当前趋势以及我们认为在当时情况下合理的各种其他假设，其结果构成了对从其他来源不易看出的资产和负债的账面价值作出判断的基础。如果这些估计与实际结果存在显着差异，对我们的合并财务报表的影响可能是重大的。
对先前已核销应收账款的投资
购买信贷恶化：我们购买严重拖欠且先前已被卖方冲销的应收账款组合。这些金融资产经历了非常不明显的信用质量恶化，因此符合CECL下购买信用恶化或“PCD”的定义。在PCD会计下，投资组合最初按摊余成本确认，方法是在资产的购买价格中加上预期信用损失的购买日期估计，在购买日期没有记录拨备费用。
预期回收的注销和负备抵：在购买时，我们认为这些投资组合无法收回，因为它们严重拖欠，并且之前已在购买前被卖方冲销。按照我们的核销政策，我们在收购时立即核销购买的投资组合的摊余成本。在注销之后，我们为预期回收建立一个负备抵，等于我们预期在应收账款组合的整个存续期内收取的金额。负备抵将不会超过冲销前购买的投资组合的摊余成本基础。
 
81
 
汇集：我们根据风险特征，主要是金融资产类型和预期信用损失模式，将先前核销的应收账款的购买汇总到池中。一旦设立资金池，资金池的构成不会发生变化，除非个贷的底层风险特征发生变化。
方法论：负备抵是在池水平上计算的，代表未来预期回收金额折现为现值。计算中使用的贴现率是在购买日将投资组合的购买价格与预期未来现金流量相等的实际利率。当我们购买投资组合时，全年都会创建一个年度池。我们将在同一年获得的具有类似风险特征的账户汇集在一起。混合有效利率将进行调整，以反映新的收购和新的现金流估计，直到年底。一年结束后，资金池的有效利率在资金池剩余期限内是固定的。因此，即使池的预期现金流发生变化，实际利率在年度结束后也不会发生变化。
收入确认：在ASC 326下，与前期已核销的应收款项投资相关的收入因时间推移确认增值/摊销、因实际收款与预期收款差异导致当期预计回收额的变化以及未来预计回收额的变化，折现为现值。基于EIR的时间流逝导致的折扣增值在综合经营报表的“应收账款组合收入”中显示。由于实际收款和预期收款之间的差异导致的当期预期回收的变化以及未来预期回收的变化，折现为现值，在综合经营报表的“回收变化”中显示。
信用卡应收账款
我们的应收贷款和费用主要包括为投资而持有的信用卡应收账款。贷款按摊余成本列账，包括应计应收利息、递延费用和成本。前期费用和成本在发生时计入费用。应收贷款和手续费采用合同约定利率确认利息收入。当贷款逾期90天或更长时间时，我们认为贷款已逾期，此时我们将贷款置于非应计状态。我们的政策是，当贷款逾期180天时注销，如果事实和情况表明更早的不可收回性，则更早注销。
无法收回的信用卡应收账款备抵
我们为应收贷款和费用的信用损失提供备抵。需要判断来评估当前预期信用损失的估计。管理层不断评估其估计，以确定最适当的信贷损失备抵。应收贷款和费用的信贷损失准备金是在资金池一级使用滚动利率方法计算的。管理层在衡量备抵时考虑了多个因素，包括历史损失率、当前拖欠和滚存率趋势、经济变化的影响、承保标准的变化以及估计的回收。估计备抵包括定性和定量调整。在标准允许的情况下，合理且可支持的预测被视为定性调整的一部分。备抵是根据贷款的摊余成本基础估算的，包括本金、应计应收利息、递延费用、成本。我们将应收款项按逾期90天进行非应计，并按逾期180天注销应计利息。预期回收计入信贷损失备抵的计量。
我们不记录与无资金承诺相关的备抵，因为这些协议可被我们无条件取消。
商誉
商誉按购买业务的成本超过其标的净资产公允价值的部分计算。商誉在报告单位层面分配和评估，这是我们的经营分部。我们将商誉分配给一个或多个预计将受益于业务合并协同效应的报告单位。
商誉不进行摊销，但在截至6月30日的年度或每当有事件或情况变化表明其账面值可能无法收回时进行减值评估。在对商誉进行减值测试时，我们可以选择先进行定性评估，以确定报告单位的公允价值低于其账面价值的可能性是否更大，以此作为判断是否需要进行定量商誉减值测试的依据。在进行我们的定性评估时，
 
82
 
我们考虑所识别的不利事件或情况，例如经济状况、行业和市场状况的变化或公司特定事件，可能在多大程度上影响报告单位的公允价值与其账面值的比较。如果我们得出报告单位的公允价值低于其账面价值的可能性较大，我们需要进行定量减值测试。
商誉的量化减值测试是基于报告单位的公允价值与其账面价值的比较。我们在分配资产和负债以确定其报告单位的账面价值时作出某些判断和假设。为确定报告单位的公允价值，我们采用收益法。在收益法下，公允价值采用现金流折现法确定，预测各报告单位的未来现金流量，以及终值，并以反映现金流量相对风险的收益率对此类现金流量进行折现。确认的减值损失将是报告单位的账面价值与公允价值之间的差额，数额不超过报告单位商誉的账面价值。
收入确认
我们的收入主要包括与先前已核销的应收账款投资相关的应收账款组合的收入，这是从从事债务购买和追回活动中确认的收入。我们在购买投资组合后立即全额注销其获得的单个应收账款的摊销成本（即扣除非信用贴现的面值）。然后，我们记录一个负备抵，该备抵代表使用贴现现金流法共享类似风险特征的应收款池的所有预期未来回收的现值，在我们的综合资产负债表中显示为“应收款项组合投资，净额”。贴现率是根据投资组合的购买价格和购买时的预期未来现金流建立的EIR。
债务购买收入包括两个组成部分：
(1)
应收款项组合的收入，这是由于时间的推移（一般是组合余额乘以EIR）导致的负备抵折扣的增加，以及
​
(2)
回收的变化，其中包括：
​
a.
高于（低于）预测的回收，这是（i）实际回收的现金/​于本期间收回及（ii）本期间的预期现金收回，一般表示该期间的业绩超额或不足；及
​
b.
预期未来回收的变化，即预期未来回收的现值变化，其中这种变化通常是由于（i）“从”未来期间“提前收回”或“推迟到”未来期间的收款（即提前收回或预期稍后收取的金额）和（ii）对预期未来收款的估计的幅度和时间变化（可以是增加或减少）。
​
所得税
我们是一家单一成员的有限责任公司，出于联邦和州所得税目的，我们不予考虑。我们的大多数子公司都是有限责任公司，出于美国联邦和州所得税的目的而被忽略。然而，我们的某些外国子公司需要缴纳所得税。
这要求我们估计当前的税收风险，并评估出于税收和会计目的对某些项目进行不同处理而产生的暂时性差异。递延所得税是根据财务报表与资产和负债的所得税基础之间的差异，使用预期该差异将转回的年度生效的已颁布或实质上已颁布的税率确认的。然后，我们评估递延所得税资产变现的可能性。估值备抵成立，当很可能递延所得税资产无法变现时。
公允价值计量
我们在适用的情况下，在计量日市场参与者之间的有序交易中，根据出售资产时将收到的价格或转移负债所支付的价格计量其资产和负债的公允价值，即“退出价格”。在适用的会计准则下，公平
 
83
 
价值计量根据估值技术的输入分为三个级别之一，其中最优先考虑的是活跃市场中未经调整的报价，最优先考虑的是不可观察的输入。我们根据这三个层次对金融工具的公允价值计量进行分类。我们没有任何以经常性为基础进行公允价值计量的金融工具。
最近的会计公告
有关最近会计公告的摘要以及对我们的合并财务报表的预期影响，请参阅本招股说明书其他部分中包含的我们的合并财务报表附注1。
关于市场风险的定量和定性披露
利率风险
我们面临来自循环信贷融资借款的利率风险，以及我们的计息存款。因此，我们的综合财务业绩受市场利率变化的影响而波动。我们通过估算短期利率变化可能导致的利息支出增减来评估这一利率风险。截至2024年12月31日，我们浮动利率信贷额度的借款为百万美元。根据我们截至2024年12月31日的债务结构，假设利率下降50个基点，接下来12个月的利息支出估计将减少百万美元。假设利率提高50个基点，接下来12个月的利息支出估计将增加百万美元。
外币兑换风险
我们在国际上开展业务，并进行以各种外币计价的交易。2024年，我们从美国以外的业务中获得了百万美元的收入，并使用了多种功能货币。随着时间的推移，一种特定货币的疲软可能会被其他货币的强势所抵消。
外币波动可能导致我们产生外币汇兑损益，并可能对我们的综合收益和股东权益产生不利影响。此外，我们报告的财务业绩可能会因货币之间的波动而在不同时期发生变化。外币损益主要是将以其他货币进行的交易重新计量为实体的功能货币的结果。外币损益作为其他收入（费用）的组成部分列入我们的综合经营报表。假设适用于截至2024年12月31日以功能货币以外的货币计值的货币资产和负债净额的外币汇率变动10%不会对我们的综合财务业绩产生重大影响。我们可能会不时选择签订外汇衍生品合约，以减少我们运营报表中的这些差异。
当一个实体的功能货币与其母公司的报告货币不同时，可能会发生外币换算调整。外币折算调整作为累计其他综合收益的一部分计入我们的综合资产负债表。
我们已采取措施减轻外汇波动的影响。我们组织了我们在英国的业务，因此投资组合所有权和收藏通常发生在同一实体内。此外，我们的信贷工具是多货币工具，使我们能够更好地匹配资金和投资组合购买 按美国、英国和加拿大的货币划分。我们积极监测按币种划分的应收融资款项的价值。如果需要按货币调整我们的负债构成，我们可能会不时执行重新平衡外汇合约，以更紧密地按货币调整资金和投资组合购买。
 
84
 
商业
概述
我们是一家主要在美国、加拿大、英国和拉丁美洲开展业务的领先的分析驱动型消费者账户的购买者和管理者。我们购买的账户主要是个人欠信贷设保人的未偿债务，这些人包括银行、非银行消费者贷款机构、汽车金融公司、公用事业公司和电信公司。我们的核心竞争力是严格按照适用的法律法规对催收职能进行有效管理。我们使我们的客户能够将其业务重点放在向新客户发放新贷款并更好地为其活跃客户提供服务，同时还使消费者能够在改善其财务状况时根据其当前的财务状况解决其现有义务。我们以低于面值的价格购买不良消费者贷款和应收账款，涵盖范围广泛的金融资产，包括账户持有人已启动破产程序，或在加拿大或英国启动同等程序的情况。我们通过与账户持有人合作来管理贷款和应收账款，因为他们正在偿还债务并努力实现财务回收。
以下图表按资产类别、业务领域和地域分列我们截至2024年12月31日止年度的投资活动：
[MISSING IMAGE: pc_breakdowninvestment-4c.jpg]
截至2024年12月31日和2023年12月31日止年度，我们报告的净收入分别为1.115亿美元和1.115亿美元，调整后EBITDA分别为百万美元和1.682亿美元。有关调整后EBITDA（一种非GAAP财务指标）的更多信息，请参阅“招股说明书摘要 — 合并财务和经营信息摘要 — 关键业务指标和非GAAP财务指标”和“管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析 — 关键业务指标和非GAAP财务指标 — 调整后EBITDA。”以下图表汇总了自2019年以来我们的年度收入、净营业收入、净收入和调整后EBITDA：
 
85
 
[MISSING IMAGE: bc_summarizeannual-4c.jpg]
截至2024年12月31日，我们有百万美元的ERC，与2023年12月31日相比上涨%。在2025年和2026年期间，我们预计将收取百万美元，或我们的ERC总额的百分比，基于                 .以下图表展示了我们当前ERC的地理细分以及截至2024年12月31日按年份划分的细分：
[MISSING IMAGE: pc_geographicbreakdown-4c.jpg]
​
注：ERC指的是我们自有金融应收账款组合的所有未来预计收款的总和。有关更多信息，请参阅标题为“管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析 — 关键业务指标和非GAAP财务指标 — 关键业务指标 — 估计剩余的收藏。”
我们相信，我们已经成功驾驭了22年的信贷周期波动、不断变化的市场动态和不断演变的监管框架。在这段时间里，我们通过有机增长和整合几项战略收购来增加我们的收藏，这些收购为我们提供了在我们认为有吸引力的市场中的长期消费者支付绩效数据，因此我们可以放心地对新部署进行定价和分析。自2003年以来，我们在美国和英国、自2010年以来通过Canaccede在加拿大以及自2009年以来通过Refinancia在哥伦比亚的年度收藏汇总如下：
 
86
 
[MISSING IMAGE: bc_historicalcollection-4c.jpg]
​
(1)
收款不包括在购买后不久转售的远期流量购买，并且不反映典型的收款倍数，因为转售的账户没有收款成本。历史藏品包括分别在2020年和2022年被我们收购之前从Canaccede和Refinancia获得的藏品。
​
在这些年里，我们利用我们的数据在美国和英国以我们认为具有吸引力的回报部署资本。我们在加拿大和拉丁美洲收购的平台为我们提供了10到15年在当地市场部署的数据和经验，这些数据和经验帮助我们在这些地区扩大规模，对我们的承保充满信心。从2022年第四季度开始，在美国市场的推动下，我们开始看到我们历史上最强大的部署环境之一。我们在美国分地区部署情况汇总,英国,加拿大和哥伦比亚如下表所示：
[MISSING IMAGE: bc_historicaldeployment-4c.jpg]
我们的市场
我们在四个地理市场开展业务，这些市场也代表了我们的可报告细分市场：美国，我们在美国拥有超过22年的购债经验，占我们总资产的百万美元或%
 
87
 
截至2024年12月31日的ERC；加拿大，我们于2020年通过收购Canaccede进入该市场，Canaccede在加拿大运营超过16年，截至2024年12月31日占我们ERC的百万美元或%；英国，我们在那里拥有15年的运营经验，截至2024年12月31日占我们ERC的百万美元或%；拉丁美洲，我们于2021年进入该市场，并通过收购Refinancia的资产和某些实体在2022年显着扩大了我们的业务，截至2024年12月31日，该公司已在哥伦比亚运营超过16年，占我们ERC的百万美元或%。
美国
美国受制于复杂的州、联邦和地方监管框架，这导致了我们各自市场之间最严重的监督程度。这具有为缺乏我们自成立以来开发和采用的一流合规实践的平台设置重大进入壁垒的优势。自2011年CFPB成立以来，它还导致了实质性和持续的行业整合，这一趋势历来支持我们的战略性和机会性并购活动。除了严格的政府监督外，我们的客户通常会通过施加严格的入职要求、定期的合规审计和监督以及选择只向合规记录最强的债务买家销售来寻求保护其品牌资产。
在美国，我们主要专注于收购和服务消费资产类别的账户，这些账户规模庞大且不断增长，但也未被其他债务买家渗透。例子包括消费分期贷款、电信应收账款、汽车金融贷款、公用事业应收账款和小额余额信用卡应收账款。我们还会机会主义地购买不良的优质原始大额余额信用卡应收账款，这是美国某些其他主要债务购买者主要关注的，届时我们可以以有吸引力的回报部署资本。通过多年的购买和服务账户，我们收集了大量的专有消费者数据，这使我们能够更精确地对这些不透明的资产进行估值，制定独特的收款策略，并从事更高效、更有效的收款活动。我们在每个目标资产类别中的专有数据、合规记录和运营能力带来的优势，限制了竞争并创造了有吸引力的定价动态。我们采用有纪律的方法来决定如何分配资本，并选择专注于我们认为我们获得高风险调整后回报的市场。
我们根据下列资产类别的累计TAM估计美国市场的年度TAM约为1453亿美元，我们根据截至2023年12月31日的未偿余额和假设的损失率代理估计了年度面值冲销。我们测算，2019年TAM为1156亿美元，2019~2023年增速为25.7%。
​ ​ ​
2019年全年市场
​ ​
2023年全年市场
​ ​ ​ ​
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
估计年度
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
估计年度
​ ​
2019 – 2023年变动百分比
​
​ ​ ​
2019
余额
​ ​
充电-
关了
比
​ ​
市场
冲销
​ ​
2023
余额
​ ​
充电-
关闭比例
​ ​
市场
冲销
​ ​
余额
​ ​
充电-
Offs
​
​ ​ ​
（十亿美元）
​
汽车贷款(1)
​ ​ ​ $ 1,331.0 ​ ​ ​ ​ ​ 2.9% ​ ​ ​ ​ $ 39.2 ​ ​ ​ ​ $ 1,607.0 ​ ​ ​ ​ ​ 2.4% ​ ​ ​ ​ $ 37.8 ​ ​ ​ ​ ​ 20.7% ​ ​ ​ ​ ​ (3.7)% ​ ​
非素数
​ ​ ​ ​ 399.8 ​ ​ ​ ​ ​ 8.4% ​ ​ ​ ​ ​ 33.5 ​ ​ ​ ​ ​ 415.0 ​ ​ ​ ​ ​ 7.8% ​ ​ ​ ​ ​ 32.5 ​ ​ ​ ​ ​ 3.8% ​ ​ ​ ​ ​ (3.0)% ​ ​
素数
​ ​ ​ ​ 931.2 ​ ​ ​ ​ ​ 0.6% ​ ​ ​ ​ ​ 5.7 ​ ​ ​ ​ ​ 1,192.0 ​ ​ ​ ​ ​ 0.4% ​ ​ ​ ​ ​ 5.3 ​ ​ ​ ​ ​ 28.0% ​ ​ ​ ​ ​ (7.6)% ​ ​
个人贷款(2)
​ ​ ​ ​ 432.0 ​ ​ ​ ​ ​ 3.3% ​ ​ ​ ​ ​ 14.3 ​ ​ ​ ​ ​ 554.0 ​ ​ ​ ​ ​ 4.0% ​ ​ ​ ​ ​ 22.0 ​ ​ ​ ​ ​ 28.2% ​ ​ ​ ​ ​ 54.5% ​ ​
非素数
​ ​ ​ ​ 155.5 ​ ​ ​ ​ ​ 7.6% ​ ​ ​ ​ ​ 11.8 ​ ​ ​ ​ ​ 174.0 ​ ​ ​ ​ ​ 10.5% ​ ​ ​ ​ ​ 18.2 ​ ​ ​ ​ ​ 11.9% ​ ​ ​ ​ ​ 54.5% ​ ​
素数
​ ​ ​ ​ 276.5 ​ ​ ​ ​ ​ 0.9% ​ ​ ​ ​ ​ 2.5 ​ ​ ​ ​ ​ 380.0 ​ ​ ​ ​ ​ 1.0% ​ ​ ​ ​ ​ 3.8 ​ ​ ​ ​ ​ 37.4% ​ ​ ​ ​ ​ 54.2% ​ ​
电信和
公用事业(3)
​ ​ ​ ​ 37.6 ​ ​ ​ ​ ​ 9.5% ​ ​ ​ ​ ​ 3.6 ​ ​ ​ ​ ​ 56.3 ​ ​ ​ ​ ​ 8.1% ​ ​ ​ ​ ​ 4.6 ​ ​ ​ ​ ​ 49.7% ​ ​ ​ ​ ​ 28.4% ​ ​
学生贷款(4)
​ ​ ​ ​ 1,508.0 ​ ​ ​ ​ ​ 0.5% ​ ​ ​ ​ ​ 7.9 ​ ​ ​ ​ ​ 1,601.0 ​ ​ ​ ​ ​ 1.0% ​ ​ ​ ​ ​ 15.6 ​ ​ ​ ​ ​ 6.2% ​ ​ ​ ​ ​ 96.5% ​ ​
信用卡(5)
​ ​ ​ ​ 927.0 ​ ​ ​ ​ ​ 5.5% ​ ​ ​ ​ ​ 50.6 ​ ​ ​ ​ ​ 1,129.0 ​ ​ ​ ​ ​ 5.8% ​ ​ ​ ​ ​ 65.3 ​ ​ ​ ​ ​ 21.8% ​ ​ ​ ​ ​ 29.0% ​ ​
非素数
​ ​ ​ ​ 188.9 ​ ​ ​ ​ ​ 12.6% ​ ​ ​ ​ ​ 23.7 ​ ​ ​ ​ ​ 167.1 ​ ​ ​ ​ ​ 15.7% ​ ​ ​ ​ ​ 26.2 ​ ​ ​ ​ ​ (11.5)% ​ ​ ​ ​ ​ 10.4% ​ ​
素数
​ ​ ​ ​ 738.1 ​ ​ ​ ​ ​ 3.7% ​ ​ ​ ​ ​ 26.9 ​ ​ ​ ​ ​ 961.9 ​ ​ ​ ​ ​ 4.1% ​ ​ ​ ​ ​ 39.1 ​ ​ ​ ​ ​ 30.3% ​ ​ ​ ​ ​ 45.3% ​ ​
美国合计
​ ​ ​ $ 4,235.6 ​ ​ ​ ​ ​ 2.7% ​ ​ ​ ​ $ 115.6 ​ ​ ​ ​ $ 4,947.3 ​ ​ ​ ​ ​ 2.9% ​ ​ ​ ​ $ 145.3 ​ ​ ​ ​ ​ 16.8% ​ ​ ​ ​ ​ 25.7% ​ ​
​
​
(1)
资料来源：纽约联邦储备银行，Kroll债券评级机构“美国汽车贷款ABS指数”。
​
 
88
 
(2)
资料来源：纽约联邦储备银行，艾可菲《美国国家消费者信贷趋势报告：起源》，Transunion，圣路易斯联邦储备银行，个人贷款发起人的公司备案。
​
(3)
资料来源：公开报告此类数据的美国三大电信应收账款持有者的总和或平均值。
​
(4)
资料来源：纽约联邦储备银行汇总余额，美国三家最大学生贷款持有者的公司申报平均损失比率。
​
(5)
资料来源：纽约联邦储备银行，艾可菲“美国国家消费者信贷趋势报告：起源”，Transunion，圣路易斯联邦储备银行，FFIEC 041信用卡银行发起机构电话报告。
​
根据我们在2023年购买的不良或资不抵债账户的总面值，我们估计我们在上述美国市场的份额总计约为4.3%，比我们在2019年估计的2.9%的份额有所增加。我们认为，与其他资产类别相比，我们在电信和公用事业领域的份额要大得多。由于美国政府不出售其陷入困境或资不抵债的学生贷款账户，我们在该市场的份额要小得多。美国一些最大的信用卡发卡机构今天也不出售他们的应收账款，因此我们在该市场的份额也较小。
​ ​ ​
2019年全年
​ ​
2023年全年
​ ​
2019 – 2023年变化
​
​ ​ ​
面值
已购买
​ ​
TAM份额
​ ​
面值
已购买
​ ​
TAM份额
​ ​
%面值
已购买
​ ​
份额
TAM
​
​ ​ ​
（十亿美元）
​
汽车贷款
​ ​ ​ $ 1.3 ​ ​ ​ ​ ​ 3.4% ​ ​ ​ ​ $ 1.2 ​ ​ ​ ​ ​ 3.2% ​ ​ ​ ​ ​ (9.1)% ​ ​ ​ ​ ​ (0.2)% ​ ​
个人贷款
​ ​ ​ ​ 0.7 ​ ​ ​ ​ ​ 5.1% ​ ​ ​ ​ ​ 1.9 ​ ​ ​ ​ ​ 8.8% ​ ​ ​ ​ ​ 168.9% ​ ​ ​ ​ ​ 3.7% ​ ​
电信和公用事业(1)
​ ​ ​ ​ 0.8 ​ ​ ​ ​ ​ 21.9% ​ ​ ​ ​ ​ 1.5 ​ ​ ​ ​ ​ 32.1% ​ ​ ​ ​ ​ 88.3% ​ ​ ​ ​ ​ 10.2% ​ ​
学生贷款
​ ​ ​ ​ 0.0 ​ ​ ​ ​ ​ 0.2% ​ ​ ​ ​ ​ 0.1 ​ ​ ​ ​ ​ 0.5% ​ ​ ​ ​ ​ NM ​ ​ ​ ​ ​ 0.3% ​ ​
信用卡
​ ​ ​ ​ 0.5 ​ ​ ​ ​ ​ 0.9% ​ ​ ​ ​ ​ 1.6 ​ ​ ​ ​ ​ 2.4% ​ ​ ​ ​ ​ 247.3% ​ ​ ​ ​ ​ 1.5% ​ ​
美国合计
​ ​ ​ $ 3.3 ​ ​ ​ ​ ​ 2.9% ​ ​ ​ ​ $ 6.3 ​ ​ ​ ​ ​ 4.3% ​ ​ ​ ​ ​ 89.9% ​ ​ ​ ​ ​ 1.4% ​ ​
​
“NM”—意义不大
(1)
2023年12月，杰斐逊资本购买了面值78亿美元的大型电信不良账户投资组合。市场份额分析仅包括与最近的冲销年份相关的8.64亿美元面值，这代表了我们估计在假设冲销销售有规律的情况下将在2023年售出的金额。2023年市场份额分析中排除了旧的冲销年份年份葡萄酒的剩余69亿美元面值。
​
我们在美国实现了有机增长，收藏品的年复合增长率从2019年的2.196亿美元增长到2024年的百万美元。
某些其他主要债务购买者还经营着大型国内呼叫中心，我们认为这是一项商品化业务，面临通胀压力和固定成本，需要一致的部署水平，无论市场情况如何，以维持呼叫中心容量的利用率。我们保持灵活、以可变成本为基础的运营结构，我们认为这提供了显着的竞争优势，因为我们可以根据市场机会改变我们的采购量，从而使我们能够根据市场情况进行机会主义或纪律严明。
在2020年、2021年和2022年初，我们经历了强劲的消费者流动性，受政府刺激和削减消费者支出的推动，导致收款创纪录，与我们最初的预期相比，收款表现优于预期。这也伴随着不良贷款供应的减少，导致部署从2019年的1.570亿美元降至2020年的1.042亿美元和2021年的9680万美元，这主要是由于各资产类别的信贷设保人所经历的冲销率下降。我们看到，从2022年开始，美国的购买量大幅增长，为1.828亿美元，然后是2023年的4.043亿美元和           2024年达到百万。我们认为，由于供需动态发生重大转变，有利于债务购买者，我们从2022年开始并一直持续到现在的购买获得了比2020和2021年更高的回报，而我们认为，我们的几个竞争对手受到了表现不佳的遗留购买和其他问题的拖累。
除了不良消费金融应收账款方面的重大市场机会外，在表现良好的消费金融应收账款的某些细分领域还有更大的机会，其中包括更高风险表现的贷款和径流中的贷款组合，我们历来以有吸引力的回报部署资本。我们受益于能够为消费信贷的发行人提供一站式流动性解决方案
 
89
 
通过同时购买由其产生的履约和不良融资应收款。最近，在2024年12月3日，我们从Conn‘s，Inc.（“Conn’s”）收购了大量未证券化贷款和信用卡应收账款组合，这是一家家居用品零售商，主要以信贷方式向美国东南部的非主要客户群（“Conn's Portfolio Purchase”）出售其商品，并已于2024年7月宣布破产。截至收盘，我们通过提取循环信贷融资获得了约2.45亿美元的资金，用于获得约4.28亿美元的履约分期贷款、1.39亿美元的履约循环账户和15亿美元的总不良账户面值。The Conn's Portfolio Purchase利用了我们在管理不良业绩和不良业绩账户方面的核心能力。虽然大多数履约账户没有被冲销，但它们提高了信用风险，部分原因是零售店关闭和Conn's破产。最近一段时间，我们看到了更多的机会，比如Conn's Portfolio Purchase，以收购由业绩和不良账户组成的大型混合投资组合。我们还聘请了200多名前康涅狄格州FTE管理和服务作为投资组合径流的贷款，我们在德克萨斯州圣安东尼奥增加了一个新的运营地点来安置这些人员。我们获得了某些知识产权，这些知识产权将使我们能够保持服务的连续性，但我们不打算在超出所收购投资组合的范围内使用这些知识产权。我们预计，随着表现良好的投资组合流失，我们对这些投资组合的服务需求将缩减，因为我们不打算继续进行任何持续的发起。此外，我们订立了服务安排，据此，我们同意为某些证券化资产池提供持续服务，这些资产池也在径流中。
在美国，我们向参与我们的支付奖励计划的消费者推销我们的Emblem品牌信用卡，该计划是我们在2013年引入和开发的。我们向我们自己的陷入困境的消费者以及第三方贷方的陷入困境的消费者提供参与支付奖励计划的机会，前提是他们首先完成一项将以低于面值的折扣解决其逾期债务的还款计划。对于任何同意要约的消费者，我们向第三方贷方支付相当于账户面值大幅折扣的购买价格，并为通过完成还款计划获得的增量回报确认回收收入。The emblem MasterCard has a 19.9% annual percentage rate and much lower fees than comparable credit cards。我们为我们的Emblem MasterCard客户报告消费者友好的征信机构数据，这对消费者努力改善其信用状况是一个重要的好处。Payment Rewards计划被整合到我们陷入困境的业务线的报告的ERC和其他指标中。截至2024年12月31日，我们有百万美元的美国信用卡应收账款未偿还。
我们在美国设有办事处：明尼苏达州的明尼阿波利斯、明尼苏达州的萨特尔、科罗拉多州的丹佛和德克萨斯州的圣安东尼奥。截至2024年12月31日，我们在美国有FTE，这包括我们在孟买的共同采购业务中的FTE。
历史表现
下面的图表总结了我们成立以来美国投资组合的表现。在2003年至2010年期间，我们采取了谨慎的做法，在汇总数据并制定和完善我们的建模、定价和收集策略时投资了相对较小的金额。我们不断增长的美国收款为我们的整体现金流状况和稳定回报提供了支持，我们的累计收款一直优于最初的预测，这证明了我们建模的准确性以及相对于我们在初始投资组合购买时所拥有的能力，我们随着时间的推移改善业绩的能力。
 
90
 
[MISSING IMAGE: bc_ushistorical-4c.jpg]
​
注：Vintage数据不包括购买后不久转售的远期流量购买，并且不反映典型的收款倍数，因为转售的账户没有收款成本。购买后转售的正向流量购买始于2005年，结束于2008年。
加拿大
相对于美国，加拿大的监管框架更为温和，监管行动通常以投诉为基础，重点是解决问题而不是执行。与美国的CFPB不同，在加拿大，没有专门为监管消费者金融而设计的联邦监管实体。相反，催收行业由10个省级和三个地区监管机构管理，这些监管机构遵循全国各地类似的省级立法。基于长期的关系，我们与加拿大所有相关监管机构进行了积极主动的对话。与美国类似，严格的客户要求补充了加拿大的监管框架，我们接受程序化客户合规审计。与美国相比，加拿大市场还受到联邦和省一级旨在保护个人消费者信息的严格隐私法的约束。由于新的行业进入者无法根据这些隐私法获取精细的消费者数据，像我们这样的长期行业参与者在市场上享有有意义的竞争优势。
我们于2020年3月通过收购Canaccede进入加拿大市场，我们在加拿大的业务一直保持Canaccede品牌名称。我们是加拿大最大的不良和资不抵债消费者应收账款采购商。CBV Collection Services Ltd.（“CBV”）和PRA是加拿大全国市场上其他活跃的债务买家，并且有一些较小的市场参与者，包括对冲基金和收款机构，它们偶尔购买投资组合或在区域内开展业务。
我们与加拿大五家最大银行中的三家保持远期流动协议，加拿大另外两家最大银行目前没有出售其陷入困境或资不抵债的账户。
我们根据下列资产类别的累计TAM估计加拿大市场的年度TAM约为22亿美元，我们根据未偿余额和报告的余额拖欠率估计了年度面值冲销。我们估计，2019年的TAM为19亿美元，相当于2019年至2023年的增长率为17.0%，这反映了适度的应收账款增长和相对稳定的信用卡拖欠率，部分原因是政府前所未有的刺激措施和对消费者的支持在新冠疫情后挥之不去。
 
91
 
​ ​ ​
2019年全年市场(1)
​ ​
2023年全年市场(1)
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
估计年度
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
估计年度
​ ​
2019 – 2023年变动百分比
​
​ ​ ​
2019
余额
​ ​
充电-
关了
比
​ ​
市场
冲销
​ ​
2023
余额
​ ​
充电-
关闭比例
​ ​
市场
冲销
​ ​
脸
价值
​ ​
充电-
Offs
​
​ ​ ​
（十亿美元）
​
汽车贷款(2)(3)
​ ​ ​ $ 64.5 ​ ​ ​ ​ ​ 0.8% ​ ​ ​ ​ $ 0.5 ​ ​ ​ ​ $ 72.2 ​ ​ ​ ​ ​ 0.7% ​ ​ ​ ​ $ 0.5 ​ ​ ​ ​ ​ 12.0% ​ ​ ​ ​ ​ 6.2% ​ ​
个人贷款(2)(3)
​ ​ ​ ​ 30.3 ​ ​ ​ ​ ​ 1.2% ​ ​ ​ ​ ​ 0.4 ​ ​ ​ ​ ​ 37.1 ​ ​ ​ ​ ​ 1.2% ​ ​ ​ ​ ​ 0.4 ​ ​ ​ ​ ​ 22.5% ​ ​ ​ ​ ​ 27.8% ​ ​
电信和
公用事业(4)
​ ​ ​ ​ 4.4 ​ ​ ​ ​ ​ 10.0% ​ ​ ​ ​ ​ 0.4 ​ ​ ​ ​ ​ 8.8 ​ ​ ​ ​ ​ 6.2% ​ ​ ​ ​ ​ 0.5 ​ ​ ​ ​ ​ 99.4% ​ ​ ​ ​ ​ 23.4% ​ ​
信用卡(2)(3)
​ ​ ​ ​ 64.1 ​ ​ ​ ​ ​ 1.0% ​ ​ ​ ​ ​ 0.6 ​ ​ ​ ​ ​ 75.2 ​ ​ ​ ​ ​ 1.0% ​ ​ ​ ​ ​ 0.7 ​ ​ ​ ​ ​ 17.4% ​ ​ ​ ​ ​ 15.0% ​ ​
加拿大合计
​ ​ ​ $ 163.2 ​ ​ ​ ​ ​ 1.2% ​ ​ ​ ​ $ 1.9 ​ ​ ​ ​ $ 193.3 ​ ​ ​ ​ ​ 1.2% ​ ​ ​ ​ $ 2.2 ​ ​ ​ ​ ​ 18.4% ​ ​ ​ ​ ​ 17.0% ​ ​
​
注：所有数字按截至2024年11月22日的兑加元0.7 149美元的汇率换算成美元。
(1)
数据不包括消费者破产，2019年和2023年分别为137,178起和123,233起申请（资料来源：加拿大创新、科学和经济发展部）；破产包括消费者破产和提案。
​
(2)
来源：加拿大统计局为面值数字；包括来自特许银行的非抵押贷款，不包括非法人业务；不包括由于缺乏资产类型细分而来自非银行的非抵押贷款。
​
(3)
资料来源：TransUnion，用于冲销数字；反映2019年第四季度和2023年第四季度汽车贷款和个人贷款的60 + DPD余额拖欠率以及信用卡的90 + DPD。
​
(4)
电信的数据描述了贝尔加拿大公司、Rogers Communications Inc.和TELUS公司的客户应收账款净额总额，比账单日期晚了60天；由于缺乏可用数据，不包括公用事业的数据。
​
根据我们在2023年购买的陷入困境或资不抵债账户的总面值，即6亿美元，我们估计我们在上述加拿大市场的份额总计约为25.4%，而2019年没有任何市场份额，这是在我们通过收购Canaccede进入加拿大市场之前。由于我们是加拿大最大的不良和资不抵债的消费者应收账款购买者，提高我们在加拿大市场份额的最重要机会是增加出售其不良和资不抵债的消费者应收账款的信贷设保人的比例，并在我们已经是美国市场领导者的资产类别中购买更多。
​ ​ ​
2019年全年
​ ​
2023年全年
​ ​
2019 – 2023年变化
​
​ ​ ​
面值
已购买
​ ​
TAM份额
​ ​
面值
已购买
​ ​
TAM份额
​ ​
%面值
已购买
​ ​
份额
TAM
​
​ ​ ​
（十亿美元）
​
汽车贷款
​ ​ ​ $ — ​ ​ ​ ​ ​ —% ​ ​ ​ ​ $ — ​ ​ ​ ​ ​ 4.4% ​ ​ ​ ​ ​ NM ​ ​ ​ ​ ​ 4.4% ​ ​
个人贷款
​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ —% ​ ​ ​ ​ ​ 0.1 ​ ​ ​ ​ ​ 28.2% ​ ​ ​ ​ ​ NM ​ ​ ​ ​ ​ 28.2% ​ ​
电信和公用事业
​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ —% ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ 8.1% ​ ​ ​ ​ ​ NM ​ ​ ​ ​ ​ 8.1% ​ ​
信用卡
​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ —% ​ ​ ​ ​ ​ 0.4 ​ ​ ​ ​ ​ 51.8% ​ ​ ​ ​ ​ NM ​ ​ ​ ​ ​ 51.8% ​ ​
加拿大合计
​ ​ ​ $  — ​ ​ ​ ​ ​ —% ​ ​ ​ ​ $ 0.6 ​ ​ ​ ​ ​ 25.4% ​ ​ ​ ​ ​ NM ​ ​ ​ ​ ​ 25.4% ​ ​
​
“NM”—意义不大
Canaccede历来专注于银行购买的投资组合，其中包括信用卡、无担保个人分期贷款和汽车缺陷。自四年多前收购Canaccede以来，我们已经部署了我们的分析框架和专有收集策略，以进入电信和公用事业资产类别以及担保汽车资产类别。我们已显着扩大了Canaccede的客户群，以覆盖加拿大六家最大银行中的四家（其他两家大银行目前不出售已注销账户），我们还与加拿大其他几家主要信贷发起机构建立了远期流动协议。
在加拿大，我们向消费者推销了一张信用卡，他们的账户是我们通过破产购买获得的，他们已经或即将完成破产。我们认可消费者由于既定的支付模式和他们的其他债务的退休而产生的一种还款意愿和信用，通过这种方式，我们帮助信用良好的消费者重新建立他们获得信贷的机会并重建他们的信用
 
92
 
简介。截至2024年12月31日，我们有百万美元的加拿大信用卡应收账款未偿还。由于最近立法对2025年1月1日或之后发起的新信贷协议在加拿大的最高允许利率进行了修改，我们预计未来的新发起将会下降。这些变化不影响2025年1月1日之前签订的现有信贷协议，对我们现有的信用卡客户也没有直接影响。
我们在加拿大有两个办事处：安大略省多伦多和安大略省伦敦。截至2024年12月31日，我们在加拿大有FTE，其中包括印度孟买的FTE，主要专注于IT支持。
历史表现
下面的图表总结了自2008年成立Canaccede以来加拿大投资组合的表现，包括我们在2020年收购该业务之前的结果。大多数加拿大人的购买一直处于破产状态，其收款倍数较低，但相对于陷入困境的投资组合而言，收款成本也显着降低，从而产生了类似的净回报。2016年，Canaccede签订了一份大额破产远期流动协议，但此后部署有所下降，这主要是由于整个市场的不良和资不抵债贷款下降。2022年和2023年，销量开始正常化，Canaccede增加了客户，并在2024年恢复增长。相对于我们最初的预测，我们的加拿大投资组合表现出持续强劲的表现，破产购买通常具有更高的收款可预测性水平，并且相对于不良购买而言，收款成本要低得多。
[MISSING IMAGE: bc_canatahistorical-4c.jpg]
英国
英国拥有完善的监管框架，金融行为监管局（“FCA”）是债务回收部门的审慎监管机构。购债市场的特点是支付计划和相对于美国大幅延长的收款曲线。我们在英国的采购活动主要集中在公用事业和电信账户以及主要用于为销售点采购提供资金的分期贷款。我们认为我们是英国最大的不良电信和公用事业应收账款购买者，正如我们认为我们是美国和加拿大这一资产类别的最大购买者一样。我们历来没有参与更大的银行信用卡冲销市场，在该市场，竞争使得可用的回报不具吸引力，但我们认为，由于过度杠杆化的竞争对手一直处于压力之下并已撤退，我们可能有机会进入这个市场。2022年2月，我们收购了ResolveCall，这是一家为贷方、债务买家、公用事业、银行和政府实体提供基于现场的重新连接服务的供应商。ResolveCall在我们收购它之前是我们的服务商，我们相信它的“最后一公里”收款能力在英国市场是独一无二的，并为我们的采购业务提供了竞争优势。大多数在英国运营的主要债务买家都依赖ResolveCall提供基于现场的重新连接服务。通过直接拥有ResolveCall，我们的采购业务可以实现成本节约，而业内其他债务买家必须
 
93
 
外包给ResolveCall。2023年4月，我们进一步扩展了我们的英国平台，收购了Moriarty，这是一个专门为债务买家、公用事业公司和银行打造的消费者诉讼平台。我们认为，内部合法收藏是一种重要且独家的收藏能力，它完善了我们在英国市场的工具集。我们的平台通过JC International Acquisition，LLC提供债务购买，通过CARS提供第三方应急服务能力，通过ResolveCall提供消费者重新连接，并通过Moriarty提供法律追偿。我们在全球的第三方服务业务大部分在英国，部分归功于ResolveCall和Moriarty业务。这套全套能力为正在评估不同债务追回策略并希望减少供应商足迹的客户创造了一个独特的提议。
我们根据以下列出的资产类别的累计TAM估计英国市场的年度TAM为62亿美元，我们根据未偿余额和注销百分比估计了年度面值冲销。我们估计，2019年TAM为56亿美元，2019至2023年的增长率为11.9%。
​ ​ ​
2019年全年市场
​ ​
2023年全年市场
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
估计年度
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
估计年度
​ ​
2019 – 2023年变动百分比
​
​ ​ ​
2019
脸
价值
​ ​
充电-
关了
比
​ ​
市场
冲销
​ ​
2023
脸
价值
​ ​
充电-
关闭比例
​ ​
市场
冲销
​ ​
脸
价值
​ ​
充电-
Offs
​
​ ​ ​
（十亿美元）
​
消费贷款(1)
​ ​ ​ $ 190.3 ​ ​ ​ ​ ​ 1.1% ​ ​ ​ ​ $ 2.0 ​ ​ ​ ​ $ 188.2 ​ ​ ​ ​ ​ 0.7% ​ ​ ​ ​ $ 1.3 ​ ​ ​ ​ ​ (1.1)% ​ ​ ​ ​ ​ (37.3)% ​ ​
电信和公用事业(2)(3)(4)
​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ —% ​ ​ ​ ​ ​ 1.5 ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ —% ​ ​ ​ ​ ​ 3.6 ​ ​ ​ ​ ​ NM ​ ​ ​ ​ ​ 137.4% ​ ​
信用卡(1)
​ ​ ​ ​ 90.4 ​ ​ ​ ​ ​ 2.3% ​ ​ ​ ​ ​ 2.1 ​ ​ ​ ​ ​ 86.1 ​ ​ ​ ​ ​ 1.6% ​ ​ ​ ​ ​ 1.4 ​ ​ ​ ​ ​ (4.7)% ​ ​ ​ ​ ​ (32.1)% ​ ​
英国合计
​ ​ ​ $ 280.6 ​ ​ ​ ​ ​ 2.0% ​ ​ ​ ​ $ 5.6 ​ ​ ​ ​ $ 274.4 ​ ​ ​ ​ ​ 2.3% ​ ​ ​ ​ $ 6.2 ​ ​ ​ ​ ​ (2.2)% ​ ​ ​ ​ ​ 11.9% ​ ​
​
“NM”—意义不大
注：所有数字均按截至2024年11月22日的汇率1.25 14美元/英镑换算成美元。
(1)
资料来源：英国央行。
​
(2)
资料来源：Ofcom（Telecom）和Ofgem（Utilities）。
​
(3)
电信数据反映了2020年1月和2023年7月拖欠的消费者债务总额。
​
(4)
公用事业数据反映了2019年第四季度和2023年第四季度拖欠的电力和燃气客户债务总额。
​
根据我们在2023年购买的不良或资不抵债账户的总面值，我们估计我们在上述英国市场的份额总计约为6.5%，比我们在2019年估计的2.2%的份额有所增加。我们相信我们是电信和公用事业市场的市场领导者。我们目前在消费者贷款或信用卡市场上占有很小的份额，并相信我们有很大的机会在未来的这些市场上增加我们的采购。
​ ​ ​
2019年全年
​ ​
2023年全年
​ ​
2019 – 2023年变化
​
​ ​ ​
面值
已购买
​ ​
TAM份额
​ ​
面值
已购买
​ ​
TAM份额
​ ​
%面值
已购买
​ ​
份额
TAM
​
​ ​ ​
（十亿美元）
​
消费贷款
​ ​ ​ $ — ​ ​ ​ ​ ​ 1.0% ​ ​ ​ ​ $ 0.1 ​ ​ ​ ​ ​ 10.2% ​ ​ ​ ​ ​ 552.4% ​ ​ ​ ​ ​ 9.2% ​ ​
电信和公用事业
​ ​ ​ ​ 0.1 ​ ​ ​ ​ ​ 6.9% ​ ​ ​ ​ ​ 0.3 ​ ​ ​ ​ ​ 7.7% ​ ​ ​ ​ ​ 163.3% ​ ​ ​ ​ ​ 0.8% ​ ​
信用卡
​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ —% ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ 0.1% ​ ​ ​ ​ ​ NM ​ ​ ​ ​ ​ 0.1% ​ ​
英国合计
​ ​ ​ $ 0.1 ​ ​ ​ ​ ​ 2.2% ​ ​ ​ ​ $ 0.4 ​ ​ ​ ​ ​ 6.5% ​ ​ ​ ​ ​ 226.7% ​ ​ ​ ​ ​ 4.3% ​ ​
​
“NM”—意义不大
我们实现了有机和无机增长，英国收藏品从2019年的590万美元以%的复合年增长率增长到2024年的百万美元。
我们在英国有三个办事处：伦敦、佩斯利和贝辛斯托克。截至2024年12月31日，我们在英国有FTE，在我们在印度孟买的共同采购业务中有FTE。
 
94
 
历史表现
下面的图表总结了我们自2009年进入英国市场以来的英国投资组合表现。在2009年至2018年期间，我们的采购是机会主义的，因为竞争环境并不总是提供持续的有吸引力的回报。从2019年开始，我们在电信和公用事业以及销售点分期贷款领域建立了自己的利基市场，我们通过收购ResolveCall和Moriarty扩大了我们在这些资产类别中的优势。我们的累计收藏一直优于最初的预测，证明了我们建模的准确性，以及相对于我们最初预测的能力，我们随着时间的推移提高绩效的能力。
[MISSING IMAGE: bc_ukhistorical-4c.jpg]
拉丁美洲
我们的主要拉丁美洲市场目前在哥伦比亚、秘鲁和加勒比地区，我们在巴哈马、巴巴多斯、伯利兹、多米尼加共和国、牙买加、特立尼达和多巴哥共和国以及特克斯和凯科斯群岛有投资活动。我们根据不同资产类别的优势和能力，在不同的拉丁美洲市场使用不同的外部服务商。我们在拉丁美洲的战略与我们的其他市场类似，拥有数据和分析以及专有和员工差异化收集策略，并将基于劳动力密集型呼叫中心的收集外包。
2022年12月，我们收购了Refinancia的不良贷款资产和某些法律实体，Refinancia是一家哥伦比亚采购商和服务商，其不良贷款购买数据涵盖约20亿美元的面值，业绩记录可以追溯到15年前。我们最初与Refinancia建立了一家成功的合资企业，其中我们没有收购的Refinancia的服务业务在我们在哥伦比亚的采购中保持10%的权益，并为我们收购的资产提供服务。2023年，我们收购了剩余的10%的权益，随后从Refinancia聘请了某些关键员工，以增强我们在拉丁美洲的内部数据分析、客户获取、法律和监管合规以及投资组合管理能力。
2023年，我们还进入了加勒比市场，从Pangea收购了几家拥有由第三方机构提供服务的违约无担保消费者贷款背书的法人实体。我们还签订了一项远期流动协议，该协议将要求我们从在整个加勒比地区运营的现有客户那里购买违约的无担保消费者贷款。
由于不同的国家足迹，很难估计整个拉丁美洲地区的潜在市场。在我们在拉丁美洲最大的国家敞口哥伦比亚，我们根据未偿余额和逾期贷款账簿估计哥伦比亚市场的年度TAM估计约为40亿美元的估计年度面值冲销。我们测算，2019年TAM为17亿美元，2019~2023年增速为131%。
 
95
 
​ ​ ​
2019年全年市场
​ ​
2023年全年市场
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
估计年度
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
估计年度
​ ​
2019 – 2023年变动百分比
​
​ ​ ​
2019
脸
价值
​ ​
充电-
关了
比
​ ​
市场
冲销
​ ​
2023
脸
价值
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（十亿美元）
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哥伦比亚共计(1)(2)
​ ​ ​ $ 36.2 ​ ​ ​ ​ ​ 4.7% ​ ​ ​ ​ $ 1.7 ​ ​ ​ ​ $ 48.0 ​ ​ ​ ​ ​ 8.2% ​ ​ ​ ​ $ 4.0 ​ ​ ​ ​ ​ 32.8% ​ ​ ​ ​ ​ 131.0% ​ ​
注：所有数字均按截至2024年11月22日哥伦比亚比索兑0.00023美元的汇率换算成美元。
(1)
资料来源：Superintendencia Financiera de Colombia。
​
(2)
面值反映总消费者债务余额（不包括抵押贷款），冲销率反映2019年12月和2023年12月的逾期贷款账簿。
​
根据我们在2023年购买的陷入困境或资不抵债账户的总面值，即4亿美元，在我们进入哥伦比亚市场之前的2019年没有任何市场份额之后，我们估计我们在上述哥伦比亚市场的份额总计约为10.4%。我们相信我们现在是哥伦比亚市场的市场领导者。在哥伦比亚，大多数主要的信贷授予者都会出售他们的不良账户。我们相信，通过进入和发展购买汽车贷款、电信应收账款或其他资产类别的市场，以及未来进入新的拉丁美洲市场，我们有一个在拉丁美洲实现增长的重要机会。
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2019年全年
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2023年全年
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2019-2023年变化
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面值
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（十亿美元）
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哥伦比亚共计
​ ​ ​ $  — ​ ​ ​ ​ ​ —% ​ ​ ​ ​ $ 0.4 ​ ​ ​ ​ ​ 10.4% ​ ​ ​ ​ ​ NM ​ ​ ​ ​ ​ 10.4% ​ ​
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“NM”—意义不大
虽然拉丁美洲是我们最新的地理市场，但我们迅速发展了这个地理市场，拉丁美洲藏品从我们进入市场的2021年的80万美元增长到2024年的百万美元。
与我们开展业务的其他市场的监管环境相比，拉丁美洲的监管环境对某些新技术的使用限制较少。我们认为，拉丁美洲限制较少的环境使我们能够开发和测试新的收集能力，然后再考虑将它们引入其他市场。例如，在美国，高度监管的环境使得以某些方式利用人工智能等新技术具有挑战性，因为这可能会给消费者带来不便，并且在证明这些技术的合规性之前，人工智能决策产生的结果会产生不同的影响。
我们在拉丁美洲有一个办事处，在哥伦比亚的波哥大，通过该办事处运行我们大部分的拉丁美洲采购和收藏。截至2024年12月31日，我们在该办公室设有FTE，负责监督当地第三方服务商的采购运营、分析和管理。
历史表现
下面的图表总结了自我们的数据于2014年开始在Refinancia上的拉丁美洲投资组合表现，包括我们在2022年和2023年收购其不良贷款资产和某些法律实体之前的结果。我们在拉丁美洲承保购买，以获得比在其他地区更高的回报，以补偿我们认为更高水平的风险。然而，我们相信我们在拉丁美洲的平台取得了持续强劲的表现。2021年，哥伦比亚政府向消费者提供了偿还旧债的激励措施，这使得2022年的一些收款提前，因为如果在2022年10月底之前完成付款，激励措施是有效的。2023年，我们在秘鲁和Pangea购买了大型投资组合，这促成了2023年部署和预期收款的显着增长。2023年，随着我们继续扩大采购业务，我们在哥伦比亚市场也增加了许多新客户。
 
96
 
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我们在市场中的角色
我们的债务购买活动在金融生态系统中发挥着重要作用，通过出售不良消费者应收账款为信贷发起机构提供流动性。这些贷方中有许多专注于发起信贷，没有能力有效地为表现不佳的资产提供服务。因此，他们选择依赖债务购买者，他们拥有在整个收款过程中成功管理消费者所需的合规记录、内部资源和运营专业知识。债务购买促成的拖欠消费者债务的回收，减轻了消费者信贷成本对借贷成本的影响。购买债务使信贷发起机构能够专注于发起新的信贷，并基于更可预测的信贷成本和可操作的可管理收款流程这样做，这是健康运作的金融生态系统的重要组成部分，并支持消费者公平获得信贷。
我们为每个地区和资产类别定制了我们的应收账款收购策略，包括那些传统上主要债务购买者服务不足的资产类别。虽然债务购买部门历来专注于原始的大额余额信用卡应收账款，但我们战略的一个独特元素是我们跨资产类别的全谱方法。例如，在汽车贷款方面，我们寻求有担保汽车贷款、无担保不足余额和破产方面的机会，将自己定位为合作伙伴和全频谱解决方案提供商，而不仅仅是离散资产池的竞标者。在我们于2020年收购该业务之前，Canaccede在历史上从未在信用卡应收账款之外进行过购买，但我们现在在加拿大有三个重要的汽车贷款客户，这些客户是我们从2024年开始购买的。我们在较小余额应收账款方面也有能力，包括较小的消费分期贷款、“先买后付”贷款、电信和公用事业应收账款以及小余额信用卡债务。我们关注的分期贷款资产类别的某些部分，例如“先买后付”、其他销售点融资和金融科技发起的分期贷款的增长速度比其他资产类别更快。无论是与其他债务购买者直接竞争，还是瞄准小众、服务不足的资产类别，我们的投资论点仍然集中在坚持我们的回报门槛的坚定不移的纪律上。我们积累了20多年的重要客户数据库，先进的机器学习和分析能力使我们能够以高度可预测性对回报进行建模，使我们能够准确地为投资组合定价，并保持一致、有纪律的收购策略。我们在回收成本方面的优势也使我们能够以与其他具有更高回收成本的债务买家相同的定价赚取更高的回报。我们相信，通过帮助客户通过单一交易对手解决多样化的资产类别和地域，我们为客户提供了重要价值。
我们的长处
我们认为，以下优势对我们迄今为止的成功至关重要，并将在未来继续发挥重要作用。
 
97
 
在基础市场规模大、渗透率低的资产类别中的战略重点和领导地位
我们专注于规模庞大且不断增长但未被其他大型债务买家渗透的消费资产类别。我们在每个目标资产类别中都拥有独特的运营能力，并通过超过22年的运营历史获得了可观的数据优势，这提供了竞争优势并创造了有吸引力的定价动态。今天，我们认为我们在美国、加拿大和英国的几个资产类别中处于市场领先地位，包括：
▪
美国最大的不良电信和公用事业应收账款采购商；
​
▪
美国最大的不良和资不抵债汽车融资应收账款购买者；
​
▪
美国资不抵债的消费者应收账款的最大或第二大购买者；
​
▪
加拿大最大的不良和资不抵债消费者应收账款购买者；和
​
▪
英国最大的不良电信和公用事业应收账款采购商。
​
成功回收小额余额不良账户，如电信账单或小额余额信用卡，与原始大额余额信用卡有重要区别。我们相信，我们在有效和合规收集这些账户方面的专业知识，加上我们的低收集成本，为进入创造了重大障碍，并提高了我们的业绩。
我们还拥有参与优质大额余额信用卡冲销等竞争更激烈市场交易的全套能力，但我们采用以回报目标为驱动的有纪律的投资方法来决定在哪里配置资本，我们选择专注于我们认为可以获得更高风险调整后回报的市场。
由专有的“贯穿周期”数据支持的高级分析
自22年前成立以来，截至2024年12月31日，我们已向原始面值超过10亿美元的投资组合投资了近10亿美元，约占                 百万独特的消费者。我们认为，我们的重要数据存储库非常有价值，因为征信机构的数据对有不良账户的消费者的支付表现具有较低的预测能力。我们先进的定价模型基于数百个预测价值检查的变量对账户进行分层，确定最优收款策略并准确预测清算率和成本收款费用。我们的实际收集经验证明了我们的数据存储库和分析的价值，这与我们的预测具有较低的标准偏差。
与多样化和颗粒度客户群的长期合作关系和合同部署
我们与客户建立了长期和细致的合作伙伴关系，其中包括领先的电信和公用事业提供商以及主要的汽车金融鼻祖。2022年1月1日至2024年12月31日期间，我司前五大和前十大交易对手（不含CON's），           和           一直是客户           或更多年，分别。2024年，我们制造了           离散购买平均           每月平均购买规模为千美元的交易，不包括Conn's Portfolio Purchase。我们将面向客户的平台定位为综合解决方案提供商，而不是交易对手方，我们强调我们行业领先的合规和监管实践。我们强大的关系使我们能够签订我们定期续签的长达三年的远期流量协议，这锁定了现有客户的未来部署，并提供了合同和定价确定性。截至2024年12月31日，我们通过远期流动协议进行了百万美元的承诺采购。
业绩记录一致，盈利能力稳定
我们在运营执行和纪律严明的增长方面有着长期和一致的记录，跨越了我们超过22年的历史。我们成功地驾驭了各种市场条件和信贷周期，并通过有机增长和几项战略收购的成功整合相结合，继续增加我们的藏品。我们已经展示了在强劲的经济环境和经济压力时期产生可靠藏品的能力。自成立以来，我们每年都在盈利。截至2024年12月31日止年度，我们的净收入为百万美元，而截至2023年12月31日止年度为1.115亿美元，截至12月31日止年度为8760万美元，
 
98
 
2022.此外，截至2024年12月31日止年度，我们的调整后EBITDA为百万美元，而截至2023年12月31日止年度为1.682亿美元，截至2022年12月31日止年度为1.295亿美元。
一流的运营效率
我们在运营创新方面有着悠久的历史，尽管我们的整体规模较小，而且我们的投资组合中的平均账户余额比我们的一些主要同行要小，但我们的平台已经能够在收款方面产生更高的效率。我们的现金效率比率，截至2024年12月31日止年度为%，而我们的主要竞争对手的比率介于%至%。我们的现金效率比率也高于过去五年每年主要竞争对手的现金效率比率。我们相信，我们卓越的运营效率使我们能够在同等采购上获得比竞争对手更高的利润水平，并使我们能够随着盈利能力的提高而继续扩大规模。许多因素推动了我们平台的效率表现，包括我们的专有平台、我们主要外包的可变费用结构以及我们在印度孟买的共同采购业务，我们认为，相对于保持固定成本美国收款业务的竞争对手，这有助于产生显着的成本收款优势。
具有专有催收能力的可变成本业务模式带来的竞争优势
我们的模式是将我们认为商品化或运营密集型、不产生竞争优势的藏品价值链方面外包，比如运营国内大型呼叫中心。相反，我们寻求拥有采购和收集过程中的高附加值方面，包括性能数据、广泛的数据分析能力、技术能力以及我们认为创造重大进入壁垒和竞争优势的收集过程和技术。我们认为，维持国内大型呼叫中心的竞争对手处于不利地位，因为他们承担了显着的固定成本基础，无法根据市场环境扩大和缩小部署规模。相比之下，我们有一个可变成本结构。我们在2020年和2021年期间缩减了部署规模，当时由于政府的一揽子刺激计划，部署市场更加疲软。随着市场机会对我们明显变得更加有利，我们近年来正在显着扩大规模。除了我们的孟买收藏中心，我们还根据不同机构的特定能力，使用我们专有的Valutiers细分流程，将我们认为可以商品化的其他收藏外包给不同机构，以优化我们的收藏并降低我们的收藏成本。我们在市场上保持独特的法律和数字收款能力，并拥有帮助我们保持效率优势的专有技术和业务流程，包括ValuTiers、PrecisionHandler解决方案、BankruptcyStream、VeriCredit、Recovery解决方案、RefundTrack、CustomerCare解决方案、OptimizedOffer解决方案和JFRAME360。
保守的杠杆和持续的现金流提供了强大的偿债能力
我们报告截至2024年12月31日止年度的净营业收入为百万美元。截至2024年12月31日止年度，我们的调整后现金EBITDA为百万美元，我们基于净债务与调整后现金EBITDA比率的杠杆为           x截至2024年12月31日。有关调整后的现金EBITDA（一种非公认会计准则财务指标）和我们的杠杆的更多信息，请参阅“管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析 — 流动性和资本资源。”我们历来拥有并将继续保持比同行更低的杠杆。我们认为我们的低杠杆水平是一种竞争优势，因为它使我们能够在市场机会出现时保持扩大部署的灵活性。自我们成立以来，我们一直以保守的金融政策运营，同时取得了强劲的业绩。我们在当前市场上增加了杠杆，因为我们认为在截至2024年12月31日的一年中，有吸引力的部署机会显着上升。尽管我们在增长方面进行了投资，但我们继续保持低于主要竞争对手的杠杆率，截至2024年12月31日，这些竞争对手报告的杠杆率从                 x至                 x.
全面聚焦以消费者为中心的合规与风险管理
从一开始，我们就强调以公平对待消费者和帮助他们实现财务目标为前提的合规文化。我们相信，随着监管机构继续推动我们行业的高标准，我们的合规投资和能力以及我们与消费者和监管机构的协作方式使我们处于有利地位。我们的目标是为消费者提供明智的解决方案，并在他们恢复财务健康时为他们提供帮助。这种不屈不挠的专注于做正确的事，用对待消费者
 
99
 
同情和尊重是我们堪称典范的合规记录的核心，我们认为，与其他行业参与者相比，这是一个重要的差异化因素。我们市场上的信贷发起机构对监管合规问题及其客户的关怀高度敏感，我们作为“安全之手”的声誉使我们能够在某些情况下赢得交易，即使我们没有为他们的账户提供最高购买价格。
经验丰富、以运营为重点的管理团队
我们拥有一支高素质的高级管理团队，在执行有效、合规和创新的收款策略方面有着良好的业绩记录。我们的首席执行官David Burton在债务追偿行业拥有超过30年的经验，他于2002年创立了Jefferson Capital，一直是我们战略、运营和成功不可或缺的一部分。我们的团队拥有跨越经济周期的经验，并且了解如何驾驭不断变化的市场条件。在整个组织中，我们有一种基于高级管理团队数十年行业经验的绩效文化。
我们的增长战略
自截至2019年12月31日止年度至截至2024年12月31日止年度，我们的收入及净收入分别按复合年增长率的%及%增长。自2013年以来，我们的收入和净营业收入每年都在增长。尽管我们在许多核心市场的部署环境发生了变化，但我们通过扩大我们的地域，包括收购加拿大的Canaccede以及收购Refinancia在哥伦比亚的资产和某些实体，成功地实现了持续的历史增长。与此同时，我们的部署量也实现了显着的有机增长，尤其是在我们的核心美国市场。
我们相信，我们的ERC、新客户和现有客户的收入和净收入都有增长的有机和无机机会。我们估计，2023年我们在美国资产类别中的TAM约为1453亿美元，相对于我们购买的面值63亿美元或TAM的4.3%。我们在加拿大、英国和哥伦比亚的TAM分别为额外的22亿美元、62亿美元和40亿美元，我们在这些市场购买的面值分别为2023年TAM的25.4%、6.5%和10.3%。见“招股说明书摘要 — Our Markets”，以获取有关我们的计算的更多信息TAM。
我们认为，以下因素使我们能够提高ERC、收入和净收入，并提高我们作为核心资产类别市场领导者的地位。
全市场不良贷款上升
据圣路易斯联邦储备银行，美国商业银行信用卡30 +拖欠率自2021年第三季度以来连续上升，截至           , 2024,%，为2011年第四季度以来的最高水平。同样，美国信用卡在商业银行的冲销也跟随拖欠率走高，截至           ，2024年，达到%，也是基于同一数据的2011年第四季度以来的最高水平。尽管失业率水平持续较低，但拖欠率上升的趋势还是出现了，根据美国劳工统计局的数据，截至2024年10月31日，失业率为4.1%，仅略高于2023年12月31日的3.7%。2024年9月30日，学生贷款还款的“入口”结束，1.5万亿美元的联邦政府学生贷款的未付款项开始被报告给征信机构，并在四年半以来首次被送到收款处，这让可能还有其他贷款义务的消费者的财务进一步紧张。鉴于早期拖欠贷款比例上升的趋势，我们认为最终将继续有更多的贷款滚动到冲销，这将增加我们的客户希望出售的冲销贷款的数量。我们认为，增加我们的部署和ERC的机会一直在上升。与此同时，随着待售不良贷款金额的上升，我们认为定价通常会下降，回报率会上升，最近的部署以比我们的老年份更高的风险调整后回报率承保。我们相信我们有充足的资金能力来利用这一潜在的市场机会。
通过我们专有数字技术的运营效率推动部署增长
我们开发了一个创新和专有的数字收藏平台，该平台可实现标准化管理或重复性任务的自动化，同时为消费者提供直接和即时的沟通。
 
100
 
提供更方便的支付方式的个人和非侵入式方式。该平台还减少了我们对邮件和直拨电话等传统通信方式的依赖，这进一步降低了我们的收款成本并增加了我们的净收入。我们的数字收藏环境通过接触更喜欢在线或数字方式与我们互动的消费者，体现了我们以消费者为中心的客户服务方法。这种技术基础设施也使我们能够更精确地识别客户的行为模式。这些洞察力使我们能够消化新的预测数据并适应不断变化的宏观经济环境，从而更快地完善我们对新购买定价的预测模型，微调我们的部署和定价策略或改变我们的收集策略。我们的技术基础设施使我们能够以快速的方式在整个组织中实施变革。我们认为，这些因素有助于我们产生比公开交易的竞争对手更高的回报并扩大我们的市场份额，包括我们在同行重点关注的资产类别中的市场份额。
在美国和加拿大的核心市场增加新客户
我们的业务开发团队多年来通过增加新客户、保留我们的核心客户以及增加客户通常向我们出售的资产类别范围，成功地扩大了我们的部署。2023年，我们新增了32个客户，2024年，我们新增了           新客户。在此期间，我们还看到许多现有客户的交易量大幅增加。我们的一些新客户是首次卖家，之前保留并收集了自己的核销账户。这些关系通常始于我们进行较小规模的采购；然而，随着我们的客户对我们的能力、合规性和专业精神的熟悉，大幅提高采购量的潜力更大。在其他情况下，我们获得了以前将账户出售给同行债务买家的新客户。我们越来越发现，我们的效率和我们证明的较低的收款成本使我们能够在他们专注的大额余额信用卡市场上与较大的债务买家竞争，同时保持我们的目标回报要求。
在加拿大、英国和拉丁美洲的各种资产类别重点中利用我们的数据和收集能力
与我们的一些同行不同，我们在各种各样的资产类别中以及在破产和不良应收账款中寻求不良贷款购买机会，并且长期以来在这些资产类别中一直是美国的领导者。2020年收购Canaccede时，Canaccede的业务主要是购买信用卡和个人贷款。部分基于我们在美国的经验，我们现在已将我们的加拿大业务扩展到采购，其中包括担保汽车贷款、电信应收账款和公用事业应收账款。2019年，我们同样开始大量关注英国的电信和公用事业采购，现在是英国的市场领导者。基于我们在加拿大和美国破产市场的领导地位，我们决定于2023年在英国推出破产购买。在加勒比地区，我们于2023年开始购买信用卡和个人贷款，我们正在扩大购买范围，将担保贷款也包括在内。我们相信，我们在美国购买某些资产类别的经验和成功将使我们能够扩大我们在其他地区类似资产类别的市场份额。
在美国扩大履约或半履约贷款购买
历史上，我们一直机会主义地进入新的资产类别，在这些类别中，我们认为回报将具有吸引力，基础市场规模很大，我们能够通过更好的数据和收集策略建立具有竞争力的护城河。我们认为，执行信用恶化、信用风险程度高或需要非常注重服务的消费者贷款提供了这样一个机会，也是我们的技能组合特别适合的机会。在2022年和2023年期间，我们有选择地购买了存在一定程度信用恶化或相关风险的履约贷款池，因为我们处理更严重拖欠不良贷款的经验提供了成功收购和服务半履约资产类别的技能和策略。Conn在2024年的投资组合购买反映了这一战略的显着扩展。由于履约贷款或半履约贷款产生的现金流在相对基础上要比不良贷款大得多，而收回这些资产的成本要低得多，履约贷款的市场规模可以代表不良贷款市场的显著扩张。我们认为，将有机会购买包含履约贷款和不良贷款混合的其他投资组合，并有能力一起评估、购买和服务，以及在信用风险升高的地方管理成为不良的履约贷款的能力，将是一个竞争优势。
 
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有机进入拉丁美洲新的相邻地理市场
我们于2021年进入哥伦比亚市场，作为合作伙伴与Refinancia一起从一家重要的全球银行购买，该银行也是我们在不同地区的客户。我们在2022年和2023年通过收购Refinancia的资产和某些实体扩大了我们在哥伦比亚的业务，这扩大了我们在哥伦比亚市场的采购和客户关系。在哥伦比亚，我们在2023年增加了四个新客户，并           2024年新增客户。此外，2023年，我们开始在秘鲁和加勒比地区采购。现有客户表示有兴趣在以下市场向我们出售投资组合：墨西哥、智利、巴拿马和哥斯达黎加。我们认为，这种兴趣表明了我们的平台与本地竞争对手相比的吸引力，例如资金成本、财务能力和运营合规纪律。鉴于人们对我们在拉丁美洲的平台越来越感兴趣，我们相信，随着时间的推移，我们可以创建一个更具实质性的泛拉丁美洲平台。
以极具吸引力的入门价格收购陷入困境的欧洲平台
有少数几个欧洲主要平台正因过度杠杆化和业绩不佳而经历一定程度的财务困境，这导致它们多年来的回报缺乏吸引力，且处于高杠杆水平。根据公开披露的财报，据报道，两家最大的平台越来越不盈利，面临到期无法偿还，或者正处于债务重组之中，或者很快就会。虽然我们没有任何具有约束力的协议或承诺这样做，但我们相信未来可能会以具有吸引力的入门价格收购这样一个平台或面临类似问题的较小欧洲平台的资产，这将使我们能够将业务进一步扩展到欧洲大陆。
进军英国高街银行市场
我们可能有机会从英国“商业街”银行购买，因为其他经历过财务困境的竞争对手已经在这个市场上撤退了。我们认为，竞争对手的退出在市场上创造了更有利的定价，并允许获得比历史上更高的回报。如果竞争激烈的市场变化到回报满足我们要求的程度，我们可以进入规模大得多的英国银行市场，从而使我们能够扩展到我们目前参与的电信和公用事业以及分期贷款市场之外。
我们的客户
我们通过单一的投资组合购买，称为现货销售，或通过预先安排的协议定期购买多个投资组合，称为远期流动销售，来购买不良贷款的投资组合。根据远期流动合同，我们同意在指定的时间段内以预先协商的价格定期从信贷设保人购买统计上相似的不良贷款组合，对于我们的一些客户来说，通常是六个月到长达三年。我们定期与长期客户续签远期流量合同。
我们受益于长期客户群，我们与他们签订了定期续签的远期流量协议。我们寻求与客户建立战略关系，并与他们的高级管理人员进行定期对话，以便确定更多的机会来提高他们的目标。我们不断提高成本归集，并围绕客户关系建立“护城河”，我们认为任何新进入者都很难复制这种“护城河”。截至2024年12月31日，我们与前十大客户的合作关系已超过五年，承诺的远期流动总额为百万美元。
我们还管理活跃的新客户管道，并利用广泛的营销努力实现新的购买机会。在过去五年中，我们的采购在金额和卖家数量方面都有显着增长，在2018年至2023.
我们的采购和客户关系的特点是集中度非常低。对于从2022年1月1日开始到2024年12月31日结束的期间，不包括Conn's Portfolio Purchase，我们的前五名交易对手占购买的百分比，其中前五名交易对手占总购买量的百分比。2024年，我们进行了平均每月交易的离散购买，平均购买规模为千美元，不包括Conn's Portfolio Purchase。我们的高级管理人员和销售人员定期联系不良贷款的已知和潜在卖家，包括
 
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各大银行、信用合作社、金融科技贷款机构、汽车金融公司、零售商、电信供应商、公用事业公司和其他消费者贷款机构。我们与主要金融机构、主要电信公司和许多较小的利基鼻祖建立了长期合作伙伴关系。仅在2024年，我们就增加了           新客户，此外还看到许多现有客户的交易量大幅增加。除了我们与长期客户的远期流动，我们获得了绝大多数的购买，我们还积极参与通过拍卖和协商销售为新的不良贷款组合购买的投标。在拍卖过程中，卖方组装不良贷款组合，并向特别邀请的潜在购买者寻求购买价格。在私下协商的销售过程中，卖方通常直接联系一个购买者，接收出价，并就销售条款进行谈判。在这两种情况下，受邀购买者通常都将获得资格预审，他们已经成功完成了尽职审查，其中包括对购买者的行业经验、财务状况、操作程序、商业惯例、合规惯例和监督进行审查。
我们作为综合解决方案提供商而不是交易对手方向客户推销我们的平台，并寻求建立长期合作伙伴关系。与大多数其他不良贷款购买者不同，我们购买有担保和无担保资产类别，既适用于陷入困境和无力偿债，也适用于整个信用范围。我们认为，债权人更愿意与我们合作，因为他们不必聘请多个供应商，这需要漫长而复杂的入职，并可能增加成本和风险。我们相信，我们提供更全面解决方案的能力将导致与客户的关系更加持久。
我们的运营
我们的运营策略是创造提供竞争优势的差异化能力，同时将我们认为是商品化和运营密集型的活动外包。这些能力包括数据和分析能力、主服务能力、技术和数字收集能力、合法收集以及针对特定市场的其他独特或差异化收集能力。
我们利用外部服务资源，包括催收机构和外部律师事务所，比其他一些主要的不良贷款购买者更多，因为它们提供的运营灵活性和竞争性业绩动态。由于拥有更少的间接费用和更高比例的可变成本，我们相信我们在定价方面比同行更自律，并且能够避免以低于我们门槛的回报率购买。我们认为，我们的同行可能会感到更大的压力，以较低的回报进行购买，以支持更大的固定成本基础，其中包括更大的内部呼叫中心和内部合法渠道运营。因为我们的运营模式是基于可变运营费用的灵活和可扩展的，我们可以根据部署市场的供应情况根据需要向上和向下扩展。管理外部服务商和资源是一项核心能力。我们采用严格的入职流程，强调通过CMS进行合规和风险管理，我们对运营和绩效进行积极监督，如果我们发现绩效滞后或因为外部供应商（如律师事务所或代理机构）将无法满足我们严格的合规标准，我们可以而且确实会转移我们的安置。
我们根据地理位置组织我们的业务和可报告分部，由不同的领导者监督各自的市场，以认识到监管、市场和文化差异。我们的美国数据和分析是通过我们在明尼苏达州Sartell的办事处进行的，我们维持一个投资委员会，由我们的首席执行官David Burton担任主席。英国采购的定价和分析也是从明尼苏达州的Sartell完成的，但客户关系是在当地维护的，服务运营由我们的英国领导层监督。我们对拉丁美洲的分析和建模在很大程度上由我们的波哥大管理 办公室，但得到我们多伦多和明尼阿波利斯办事处的支持，包括为在拉丁美洲运营的全球客户进行客户关系管理，以及法律、合规和供应商管理监督。我们的加拿大业务在多伦多以外地区执行自己的数据和分析，但我们利用自己在美国不同资产类别的专业知识来拓宽和提高我们加拿大业务的建模和购买能力。我们每个地理位置的个人负责人为正在评估的个人购买产品制定定价和退货建议。
招标流程、分析和供应商管理
我们在所有地理位置维持一个业务开发团队和管道，管理与数百家信贷发起人的关系，以及有时代表卖方管理拍卖的贷款经纪人。我们根据收款净额的内部收益率对每笔购买进行建模和承销
 
103
 
无杠杆基础上的费用。我们还评估了我们的杠杆回报以及在承销购买时有和没有收款费用的投资资本的倍数。我们预测了不同的清算情景，包括衰退情景，以确定即使在极端情况下，给定的购买是否能够覆盖我们的资本成本。我们根据具有相似属性的账户对投资组合进行细分，并对每个细分的清算情况进行预测。我们建立了专有的预测模型，这些模型权衡了数百个变量，这些变量会定期更新和调整预测价值，并针对宏观环境、借款人行为、当地法律和我们的催收策略或能力的变化不断迭代。我们根据实时收款性能不断迭代我们的定价模型，以尽快响应市场或消费者行为的变化，并为新的投资组合投标细化定价和分析。在很长一段时间内，通过多个经济周期，我们经常在总体上超过我们的承保预测。
我们的定价模型是专有的。我们使用不同的模型来评估不同的账户或风险，使用各种建模技术，包括线性逻辑回归模型、根据我们已经拥有的类似账户最近的表现进行外推的代理模型以及反向预测技术。特别是对于破产账户，我们还使用了使用错误反向传播机器学习迭代训练的神经网络模型和基于确认状态和其他账户属性预测破产解除风险和时间的破产解除模型。我们模型中包含的一些关键相关属性包括平均账户余额、账面上的月份、付款历史、注销后的月份、有担保债权的抵押品价值、付款计划百分比以及破产受托人是谁（如果破产债权）。
基于我们的建模分析，我们还确定了每个账户在获取时的最优收款策略。由于收款成本、收款时间、最终实现的收款数量以及任何增量支出（例如法律费用）的差异，收款策略的类型可能会严重影响我们对给定投资组合的回报分析和定价。基于我们对收款净额的预测，并结合所选收款过程的时间和成本，我们计算了一个无杠杆内部收益率，我们根据不同的宏观经济压力敏感地确定了给定资产池在风险调整基础上的定价。
在每次购买时，根据我们对每个给定应收款队列的最佳收款渠道的分析，我们确定了我们将如何在收款渠道之间分配每个账户，我们将这些账户纳入账户并将其置于内部回收操作、外部收款机构、我们的内部法律渠道或外部律师事务所，或者在我们必须收回担保资产、外部抵押品回收供应商的情况下。
每次购买后，我们采用冠军-挑战者的方法，将账户分配给每个收集渠道内的服务提供商，为每个投资组合细分产生最高的净现值。我们利用内部和外部服务相结合的方式，通过有竞争力的绩效衡量标准来降低我们的收款成本并提高效率，这些衡量标准用于将更大的账户下放量分配给表现最佳的服务商。这也有助于我们设计未来的收集策略。例如，如果一家催收机构或律师事务所的表现优于另一家，或者外部机构或律师事务所的表现优于内部机构或法律职能，我们允许类似账户过渡到产生最高净现值的催收供应商或渠道。这反过来又推动了服务提供商的最佳表现，因为他们竞相获得我们账户的更多配售。我们持续跟踪投资组合表现，并在业绩落后于预期或发现改善机会的地方跨渠道做出收款策略的改变。我们通过数据分析确定是使用外部回收还是内部回收，其中考虑了回收成本、资金时间价值和净清盘率，以及其他绩效衡量标准。业绩数据决定了哪些渠道或供应商应该在我们未来的账户投放中获得更高或更低的份额。对于我们是使用我们的内部能力收集账户还是向外部供应商放置账户，我们是不可知的；我们将账户放置在我们的竞争绩效衡量表明将以严格合规的方式产生最高净现值的渠道和供应商。
我们利用我们专有的Valutiers细分流程为外部机构建立佣金率，这有效地根据账户属性使跨投资组合的账户同质化，旨在根据所需的收集工作产生可比的单位经济性。这种类型的细分确保了我们对需要更多催收努力的账户以更高的催收佣金奖励机构
 
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佣金率我们会为我们预计需要更少收款努力的账户支付。这为催收机构提供了一种激励，可以对放置在ValuTier中的所有账户应用同等的催收努力，并确保容易和困难的账户都得到适当的努力，从而最大限度地实现催收并降低我们的总催收成本。然后，我们能够为每个ValuTier制定定制的收款策略，并能够更好地选择能够针对特定ValuTier和账户类型实现一致的最大清算绩效并满足我们严格的合规要求的外部收款机构。我们相信，我们的专有方法已经大大降低了我们在美国和英国的业务的收款成本，现在它正在提高我们在加拿大和拉丁美洲的效率。
资产多元化
我们在渗透不足的资产类别方面拥有专业知识和历史数据，其他资产类别缺乏稳健的历史表现，这使我们在定价和实施收集策略方面具有竞争优势。我们的资产类别在美国和英国非常多样化。我们在所有核心资产类别中都实现了持续的高倍数投资。下图显示了截至2024年12月31日我们在美国、加拿大、英国和拉丁美洲的资产多元化情况：
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我们的业务线
下面的图表概述了我们截至2024年12月31日止年度的每个地理位置或细分市场的收款渠道：
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陷入困境的业务线
Distressed is our largest business line and represents the purchase，collection and service collection of norperforming consumer loans。我们购买的绝大多数不良账户都因为拖欠而被冲销了。然而，我们也购买了被认为表现良好但信用风险升高的账户，我们可以以较面值大幅折价购买。Conn的投资组合购买包括被注销的账户和被认为在信用风险升高的情况下仍在表现的账户，我们将该购买合并到我们陷入困境的业务线中。
 
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自成立以来至2024年12月31日，我们已向原始面值约为10亿美元的不良应收账款投资组合投资了约10亿美元，战略重点是渗透不足的资产类别，包括消费者分期贷款、电信应收账款、汽车金融贷款、公用事业和小额余额信用卡应收账款。我们认为，我们拥有这些资产类别中其他竞争对手所缺乏的稳健的历史业绩数据。
我们在我们所有的地区购买和管理不良账户的集合。我们认为，我们是美国、加拿大和英国最大的不良电信和公用事业应收账款采购商。我们相信，我们也是美国最大的不良汽车融资应收账款购买者，也是加拿大任何类型的不良消费者应收账款的最大购买者。
破产业务线
在我们的破产业务线中，我们购买和服务根据美国破产法或根据加拿大和英国的同等破产法规提交的破产账户。破产中的账户通常会获得期限一般为三至五年的付款计划。我们购买处于破产计划寿命计划中任何阶段的账户。在接近提交破产计划时获得的投资组合通常需要几个月的时间才能产生现金流，而在提交计划多年后获得的老化投资组合通常会立即产生现金流。非美国破产账户可能有一些细微差别，但通常以类似方式运作。在加拿大，我们购买消费者提案、消费者信贷咨询和破产账户。我们最近开始在英国购买破产账户的投资组合，这被称为个人自愿安排。
自成立以来至2024年12月31日，我们已向原始面值超过10亿美元的投资组合投资了大约10亿美元，用于破产购买。我们能够管理所有州和地区的所有破产章节，并购买除抵押贷款之外的所有有担保和无担保资产类别。我们认为，我们是购买消费者破产索赔的极小子集公司的一部分，也是购买有担保消费者破产索赔的更小子集的一部分。因为我们购买的是跨信用范围的有担保和无担保贷款，我们认为债权人更愿意与我们合作，因为他们不必聘请多个供应商，这可能需要漫长而复杂的入职，并可能增加成本和风险。除了购买破产贷款的投资组合外，我们在美国和加拿大提供包括破产账户第三方服务在内的收费服务。
我们认为我们是美国最大或第二大的无力偿债消费者应收账款的购买者，我们认为我们是加拿大最大的无力偿债消费者应收账款的购买者。
我们的破产业务线的催收流程与我们陷入困境的业务线的催收流程非常不同。破产是消费者发起的行动，应对这些行动的过程是基于技术和高度自动化的，没有困境收集策略的操作强度。在破产程序期间，我们在催收过程中的互动完全是与破产受托人进行的，我们与消费者没有互动。因此，截至2024年12月31日止年度，我们在破产方面的收款成本大幅降低：不包括收回资产的成本，而截至2024年12月31日止年度，不良业务线的收款成本（不包括法院费用和英国服务业务）则大幅降低。
我们的收藏渠道
对于困境业务线，我们有两种主要的收款渠道，合法的和自愿的。合法催收是我们寻求获得可用于行使判决后催收补救措施的法律判决的地方。自愿收款是我们通过我们的内部回收渠道（包括在岸和离岸）或外部机构使用的自愿参与和还款策略联系账户持有人，试图直接联系消费者的地方。
合法征集渠道
合法收款渠道用于我们的模型和分析确定为在合法环境中具有高支付倾向的账户。如果适用的当地催收法律和特定应收款的合法催收成本是有利的，如果账户持有人有支付能力但不愿意这样做，或者如果我们无法联系账户持有人，我们可能会涉及我们的内部法律渠道或外部律师事务所。我们的
 
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内部法律渠道和外部律师事务所寻求获得可用于行使判决后征收补救措施的法律判决，例如在适用的情况下对汽车或不动产实施工资扣押或留置权。简单地提起法律诉讼有时可能会导致自愿付款。我们构建了一个专有的法律盈利模型，用于确定一个账户是否值得启动法律诉讼的额外费用。该模型利用了预期诉后清偿率、使用外部律师事务所的佣金率、法院费用、预期法院费用回收率和预期回收时点。法律程序可能需要较长的时间并导致更高的成本，但当账户选择得当时，它也可能产生原本不会实现的净收款。
在美国，我们使用主要位于科罗拉多州丹佛市工厂的内部法律平台来支持我们在18个州的内部律师，这些州代表了超过50%的美国消费者，我们使用覆盖美国其他地区的八家外部法律服务提供商组成的网络。在加拿大，合法收藏对整体收藏的重要性较低，因此我们在两个省使用我们的内部合法渠道，同时为这些省以及其他省使用七个外部供应商。在英国，我们于2023年通过收购Moriarty扩展了我们的内部法律收藏平台。Moriarty继续为外部客户提供服务，但我们目前使用并打算使用Moriarty为我们自己的账户提供服务的比例越来越高。我们相信，这将通过我们的冠军挑战者方法为我们的账户带来更高的净现值。我们目前仅在英国使用两家外部律师事务所进行合法催收，这是一个账户的最佳催收策略。合法收藏在拉丁美洲的收藏总量中所占比例甚至更小。截至2024年12月31日止年度，我们的内部法律渠道占我们收款的百万美元，或%。相比之下，截至2024年12月31日止年度，我们各地理位置的外部律师事务所在我们的收款中占百万美元，或%。
自愿征集渠道
我们的内部回收和外部代理收藏在性质上是自愿的，构成了我们收藏中比合法收藏更重要的组成部分。这是由于我们强调寻求与消费者的建设性接触并获得自愿还款，以及我们由较小的余额账户组成的独特资产类别组合。产生的法庭费用，每起诉讼都有一定的固定成本，对于较小的余额账户来说，成本可能会令人望而却步。
我们在明尼苏达州Sartell维持一个小型内部呼叫中心，截至2024年12月31日拥有FTE，我们将其用作战略基准，而不是基于规模的呼叫中心运营。我们的Sartell内部代理业务占我们截至2024年12月31日止年度收款的百万美元或%。
由于他们的表现，与我们的外部催收机构和我们的Sartell呼叫中心相比，我们在印度孟买的联合采购业务获得了更大的账户交易量份额。我们相信，一个合规、高效的离岸外包系统创造了我们相对于竞争对手的成本回收优势之一。2016年，我们聘请了一家经验丰富的离岸收款服务提供商开始收款，同时使用我们的记录系统、我们全面的账户代表培训计划、我们的合规管理系统要求，并使用我们的管理层来监督收款活动。我们在这项工作中投入的时间和资源是成功的，无论是在具有竞争力的收款性能和收款成本方面，还是在满足我们严格的合规和消费者体验要求方面。基于我们的冠军-挑战者方法，我们已经将我们本可以向外部催收机构投放的更大比例转移到我们在印度孟买的共同采购业务中。截至2024年12月31日止年度，我们在孟买的业务已收回约占我们在美国总收款的百分比。我们已经实现了显着的节省，并通过将更多的ValuTier配售转移到孟买的投资组合来降低我们的整体收款成本，在那里它是表现最好的服务商。与我们的外部资源一样，我们可以根据我们的要求扩大和缩小我们的孟买业务。尽管我们主要将美国应收账款存放在孟买的内部收款集团，但在2023年初，我们开始将部分英国投资组合存放在孟买。我们相信，我们有一个重要的机会，可以通过将增量藏品转移到我们的孟买平台来提高我们的业绩，其中可能包括我们加拿大藏品的一部分。截至2024年12月31日止年度，我们的孟买业务占我们总收款的百万美元，或%。
我们的外部收集渠道仍然是我们最大的渠道之一，也是我们在所有地理位置使用的渠道。我们使用由七个外部机构组成的网络，覆盖我们的呼叫中心渠道收款
 
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美国。我们还在加拿大使用了14个外部机构，在英国使用了6个，在拉丁美洲使用了5个。如上所述，我们使用我们的细分策略和ValuTiers，将最优账户放置在给定投资组合细分领域最熟练的机构，以及跨不同账户类型优化努力的佣金结构。总的来说，在我们的各个地区，外部机构占我们截至2024年12月31日止年度收款的百万美元，或%。
在美国，我们的破产催收利用了我们高效的专有系统，该系统从我们的内部表格和大量数据中提取破产索赔信息，然后使用由我们的员工监督的专有软件和自动化来填写表格并协助提交索赔证明或索赔转移。该系统进一步依赖广泛的质量控制程序，以确保所有提出的索赔的准确性和及时性，以及在破产程序的整个生命周期中主动管理账户。它进一步利用强大的国家数据库来协助分析、付款处理和其他基本活动，同时为我们的债权提供所需的账户支持，并确保我们参与对债权人的适用分配。
BankruptcyStream是我们的专有技术平台，通过自动化数据数字化引擎处理加拿大的破产。信用发起机构运行我们的BankruptcyStream软件，以识别其账户持有人持有的处于破产状态或根据消费者提议的任何账户，实时跟踪账户，并独立跟踪破产程序。我们的软件允许我们的客户管理服务，通过专有API网关高效地与大约1,000名加拿大破产受托人互动，并通过自动化工作流程将所有权转让给我们。增强的决策自动化解决方案使用机器学习分析破产并实时执行破产受托人跟踪。这使我们能够最大化每个账户的破产受托人分配。我们向客户提供BankruptcyStream作为一种独立的软件产品和服务，我们还将其用作通过前向流量购买资不抵债账户的捆绑提议的一部分。BankruptcyStream改善了债权人的成本结构，并通过安全和适应性强的技术增强了他们的数据和管理监督。由于BankruptcyStream集成到我们客户的信息技术系统中，我们认为该平台为这种关系创造了更大的“粘性”，并有助于简化这些应收账款的采购和服务。截至2024年12月31日止年度，我们各地区的破产收款占我们收款的百万美元或%。
除了Valutiers和BankruptcyStream，我们还有帮助我们实现自动化并提高运营准确性和效率的专有业务流程，例如PrecisionHandler解决方案、VeriCredit、Recovery解决方案、RefundTrack、CustomerCare解决方案、OptimizedOffer解决方案和JFRAME360。我们利用这些能力，连同我们的可变成本模型、孟买业务、我们的技术和数字收款能力以及其他业务流程，保持了行业领先的成本收款和现金效率比率，尽管与其他较大的债务买家相比，这些能力更小、收款余额更小、账户更困难。截至2024年12月31日止年度，我们的现金效率比率为%，而我们的主要竞争对手的比率为%至%。
我们相信，我们有机会通过增加我们的规模和持续的性能改进举措，以及开发符合监管要求、提供改善的消费者体验并产生专有和可持续竞争优势的生成人工智能能力，进一步增加我们与竞争对手相关的成本优势。我们有一个由技术和运营领导者组成的内部任务组，负责评估AI在组织不同部分的使用情况，并考虑将在一个领域工作的技术和战略实施到组织的其他部分。由于拉丁美洲的监管环境允许比其他市场更多地使用某些新技术，我们将拉丁美洲用作某些新技术的实验室，以便在美国或其他市场更广泛地采用之前进行开发、测试和证明。在哥伦比亚，我们使用了一个虚拟收集器，它利用基于AI的聊天机器人和语音响应，这些语音响应经过定制以反映当地的西班牙口音。这将带来更好的消费者参与，并为消费者提供自动解决其账户或设置付款计划的优惠。类似的技术可以在其他地理位置更广泛地使用。展望未来，还可以根据人口统计、行为和历史数据对自动出站短信、电子邮件和信件进行优化，以创建针对个人收件人的个性化定向消息。其他面向消费者的人工智能举措可用于增强客户体验、更快的响应时间和降低劳动力成本。在人工监督的情况下，我们目前使用这些类型的解决方案来预先填充和自动化生产某些法律
 
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破产程序中的文件和其他法院文件，以及作为我们跨多个司法管辖区的法律催收渠道的一部分。我们相信，有机会通过更多地采用生成式人工智能来实现我们更多流程的自动化。
我们对合规的关注
我们相信我们的合规记录是业内最好的记录之一。自我们于2002年成立以来，为确保持续的法律和监管合规而对人员和流程进行的投资，加上促进为消费者做正确事情的文化，为赢得声誉敏感的信贷发起人、金融机构和服务提供商的新业务提供了关键的商业竞争优势。我们的成功根植于我们的合规历史。自2012年以来，我们从事了约           客户和监管机构的合规请求和审计。我们成功地完成了           2024年的此类请求和审计，在我们22年的历史中，我们从未失败过监管审计。
通过将我们的业务围绕在我们所有的运营中公平对待消费者，并通过使用专有技术和经验丰富的员工及时有效地解决消费者的询问，我们相信我们能够提供比其他大型行业参与者更好的客户体验和对消费者关注的更好的响应。我们获取账户的机构和监管机构都看好这些结果。
2015年，我们接受了CFPB全范围监督审计，其中包括12周的现场检查，在结束时，我们现有的做法、程序或操作都没有被要求改变。CFPB寻求为所有主要行业参与者安排至少每五年一次的监督审计，这些机构对被审查和更频繁访问的消费者构成更高风险。CFPB于2020年11月开始对我们进行第二次监督审计，并于2021年6月完成。尽管CFPB要求对结果保密，但我们可以报告，我们现有的做法、程序或操作都没有被要求改变。我们认为，我们的业绩记录与业内同行相比相当有利，其中一些同行因CFPB审查和调查而受到诉讼、罚款和补救。
我们的合规方法是多方面的、全面的，并受到董事会和高级管理层的监督。我们的合规管理体系建立在全面的政策和程序、培训、监测以及消费者投诉分析和回应的基础之上。我们严格的合规期望延伸到我们的服务提供商，他们必须满足我们内部要求的相同标准。
我们的合规文化基于以下原则：
▪
公平对待消费者，这一点，虽然简单，却是我们的指导原则；
​
▪
为我们的所有员工，包括高级管理人员和高级管理人员，以及我们的董事会合规委员会主席提供广泛和最新的合规和道德培训；
​
▪
广泛而详细的CMS，采用综合方法跟踪和实施遵守所有CFPB以及其他联邦、州和地方监管要求的情况；
​
▪
我们的内部合规审计师定期测试嵌入在我们业务流程中的控制措施，这些控制措施旨在促进遵守法律、法规和内部政策；和
​
▪
定期评估立法和法规环境并监测法定和法规变化及相关判例法，使运营人员了解并遵守影响其工作职责的法律和司法判决。
​
知识产权
我们依靠知识产权的组合，包括商标、版权和商业秘密，以及合同权利，来保护我们的专有软件和我们的品牌。我们从历史上看，并没有把重点放在专利和专利申请上。除了我们拥有的知识产权外，我们还许可某些第三方技术和知识产权，这些技术和知识产权被纳入我们的一些解决方案中。我们一般通过以下方式控制对我们软件和其他专有或机密信息的访问和使用
 
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使用内部和外部控制，包括与我们的员工和有权访问我们的软件和其他机密信息的第三方签订保密和保密协议。
截至2023年12月31日，我们拥有8个美国商标注册，有10个未决的美国商标申请，拥有17个外国商标注册和两个未决的外国商标申请。我们还拥有几个域名，包括jcap.com。
虽然没有涉及我们任何知识产权的主动诉讼，我们也没有收到任何知识产权侵权的通知，但我们可能会被要求在未来对第三方执行或捍卫我们的知识产权。见“风险因素 — 与信息技术、网络安全和知识产权相关的风险”，以获取有关这些和其他与我们的知识产权组合相关的风险及其对我们的潜在影响的更多信息。
季节性
就今年第四季度的部署而言，我们的业务通常会经历最繁忙的季节。银行和其他信贷发起机构倾向于在年底前清理其资产负债表中不需要的账户，如果出售被注销的账户可以录得收益，我们的客户也可能倾向于在年底前实现该收益。在我们的加拿大业务中，大多数主要银行使用10月财政年度结束，我们在第四季度开始时的部署时间方面可能会遇到与我们在其他市场在12月，即第四季度末所经历的相同现象。
相比之下，收款最强劲的月份，尤其是在美国，对应的是2月到4月中旬，这是美国的税收季节。今年第一季度收到的退款支票通常是消费者最大的一次超额现金时期，导致更高的收款和回收率，因为消费者更有可能将他们从退税中获得的超额现金用于偿还旧债。我们在收集策略中建立了一个预期，即第一季度将出现年内消费者流动性的峰值水平，并在此期间相对更多地投资于消费者沟通。
就财务业绩而言，因为我们的收入是根据随着时间推移而增加的贴现预期回收额在ASC 326下确认的（参见“管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析 — 关键会计估计 — 对先前已核销应收账款的投资”），我们的收入没有明显的季节性变化。然而，由于收款费用是在收款发生时确认的，因此与美国税收季节相对应的第一季度通常会有一个较高的收款费用水平，与我们在此期间较高的收款水平相一致。根据既定的实际收益率确认的收入和较高的收款费用相结合，可能会导致在较高收款活动期间的营业收入降低，尽管收款活动通常是我们业务潜在实力的标志。
我们的竞争
我们在购买不良贷款和为我们的收费业务获得配售方面面临投标竞争。
在我们购买的投资组合业务中，我们的主要竞争对手是管理自己的不良贷款或将此类服务外包的其他债务购买者。在美国，我们的竞争对手包括PRA Group公司（“PRA”）、Encore Capital Group, Inc.（“Encore Capital Group，Inc.”）、Resurgent Capital Services和Cavalry Portfolio Services（“Cavalry”），尽管我们认为我们不会在困境业务线之外与Encore和Cavalry展开竞争，而且仅在Prime发起的信用卡和分期贷款方面与Encore和Cavalry展开竞争。一些规模较小的竞争对手偶尔也会对投资组合进行投标，尽管中间市场债务买家最近受到资本限制，因此减少了他们的购买活动。在我们的一些资产类别中，我们认为我们没有任何重要的竞争对手，我们的增长战略不是从其他债务买家手中夺走市场份额，而是解锁目前由内部服务的投资组合的债务销售。在加拿大，CBV和PRA是其他活跃的全国债务买家，并且有一些较小的市场参与者，包括对冲基金和收款机构，偶尔购买投资组合或在区域内运作。在英国，有少数大型债务买家（例如，PRA、Encore、Lowell Group Ltd.和Intrum Justia AB）专注于高街银行，但在我们专注于公用事业、电信和销售点分期贷款的利基市场，我们认为只有一两个竞争对手，比如Lantern。在
 
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拉丁美洲，我们面临的竞争主要来自规模较小的本土企业，这些企业因国家而异。我们认为，在一些市场，例如加勒比地区，很少或根本没有活跃的竞争对手，但也很少有信贷授予者选择在这些市场进行销售。
我们收费业务的主要竞争对手是外包应收账款管理服务的供应商。对于我们在美国的破产业务线，我们在收费破产服务方面的主要竞争对手是American Infosource和Quantum3。在加拿大，我们的Stream业务的主要竞争对手是Teranet的软件产品和第一美国公司的子公司First Canadian Title。监管的复杂性和负担、加拿大案例中严格的隐私法，再加上卖方对有经验的投资组合购买者的偏好，为新的竞争对手成功进入创造了重大障碍。在英国，ResolveCall在全国范围内没有面向消费者重新连接服务的重要竞争对手，而BW法律服务有限公司将是Moriarty在法律收藏方面的竞争对手。尽管这两个市场保持竞争力，但或有费用行业比购买的投资组合行业更加分散。
我们还根据声誉、行业经验、合规实践和业绩进行竞争。我们相信，我们的竞争优势包括我们纪律严明的专有承销流程、我们自2002年成立以来开发的广泛数据集、我们以适当价格对投资组合进行分析和投标的能力、我们的资本状况、我们在以前的投资组合购买交易中的声誉、我们及时完成交易的能力、我们与信贷授予人的牢固关系、我们训练有素的催收人员团队，他们在遵守适用的催收法律的同时提供优质的客户服务，以及我们对各种资产类型进行高效和有效催收的能力。
员工和人力资本资源
截至2023年12月31日，我们在九个办事处总共拥有约710个FTE，分别位于明尼苏达州明尼阿波利斯；明尼苏达州萨特尔；科罗拉多州丹佛；英国贝辛斯托克；英国佩斯利；英国伦敦；安大略省伦敦；安大略省多伦多；哥伦比亚波哥大。在美国，截至2023年12月31日，我们在明尼苏达州有大约154个FTE，在丹佛和其他地方有45个FTE，它们是我们内部法律渠道的一部分。在加拿大，截至2023年12月31日，我们有大约70个FTE，主要在我们位于安大略省伦敦的运营地点。在英国，截至2023年12月31日，我们有大约263个FTE。在拉丁美洲，截至2023年12月31日，我们有6个FTE。
截至2023年12月31日，作为我们在印度孟买共同采购的离岸业务的一部分，我们还有大约164个FTE，它们支持在美国和英国的业务，以及在印度孟买的另外8个FTE，它们为我们的加拿大业务提供支持。
对价值观和道德的承诺
我们对人力资本资源的态度坚定地基于我们的信念，即为我们所有的利益相关者，尤其是消费者，做正确的事。通过促进公平对待他人的文化，保持对道德的承诺并与他人协作，我们相信我们能够更有效地吸引、发展和留住人才，以帮助执行我们的战略。
为了支持这些价值观，我们提供有竞争力的薪酬和奖金机会、健康和保健福利以及退休计划。我们以具有市场竞争力的薪酬和福利支持员工的福祉，同时也投资于他们的成长和发展。我们还采用员工敬业度最佳实践来改善我们的工作体验。我们认为，我们与整个组织的员工的关系是积极的，我们的员工没有一个由工会代表或受集体谈判协议的覆盖。
政府监管
我们受制于各种联邦、州、地方和国际法律，这些法律确立了收债人在收集客户账户时必须遵守的具体准则和程序，包括与收集、使用、保留、安全和转移个人信息有关的法律。我们的政策是在我们的所有活动中遵守适用的联邦、州、地方和国际法律，即使这些法律法规之间存在不一致，并且经常发生变化，包括其解释和适用。我们未能遵守这些法律可能会导致对我们采取执法行动、支付巨额罚款和罚款、限制我们的运营或我们无法收回欠我们的款项。
 
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美国适用于我们业务的重要法律法规包括以下内容：
美国法规
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公平债务催收实务法（经修订，“FDCPA”），以及类似的州法律，其中对讨债人的做法规定了一定的义务和限制，包括对通信的时间、地点和方式的具体限制。
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公平信用报告法（经修订，“FCRA”），以及类似的州法律，其中责成信用信息提供者对提供给征信机构的信息的准确性进行核查，并对有关此类信息准确性的消费者纠纷进行调查。
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平等信贷机会法案，除其他外，该法案禁止在提供信贷时基于任何受保护类别的歧视，例如年龄、种族、肤色、性别、宗教、婚姻状况、国籍、接受公共援助或行使《消费者信贷保护法》规定的任何权利。
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真相借贷法案，以及类似的州法律，除其他外，这要求向借款人披露有关其合同条款的某些信息。
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Gramm-Leach-Bliley法案（经修订，“GLBA”），这要求包括催收机构在内的某些金融机构制定政策，保护消费者非公开个人信息的隐私和安全，包括向消费者提供通知，告知其隐私政策，并制定保障措施，以保护消费者非公开个人信息的安全。
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▪
电子资金转移法案，其中规定了电子资金转账交易，包括消费者有权在预先批准的资金转账上停止付款，以及有权接收交易的某些文件。
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控制2003年《非邀约色情和营销攻击法案》（经修订，“CAN-SPAM法案”）、1991年《电话消费者保护法》（经修订，“TCPA”）和《电话营销销售规则》，这与类似的州法律一起，对电子邮件和电话通信的方式和内容作出了一定的限制和要求，并对某些自动拨号设备的用户和向消费者拨打电话的预先录制的消息作出了一定的限制。
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军人民事救济法，这使美国兵役人员免除了他们在服兵役之前可能承担的信用义务，并且在某些情况下也可能适用于服役人员在现役期间承担的义务和责任。
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健康保险可移植性和问责法，这为保护美国患者个人医疗保健和财务信息的机密性提供了标准。
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美国破产法，该法禁止在提交破产申请后与消费者进行某些接触，并规定在破产程序中将允许或不允许哪些类型的债权，包括如何解除此类债权。
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美国残疾人法案，这要求在美国运营的电信公司采取措施，确保为其残疾消费者提供功能等同的服务，并要求为残疾消费者提供便利，例如实施电信中继服务。
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美国《反海外腐败法》（经修订，简称“《反海外腐败法》”）、英国《反贿赂法》（简称“《英国反贿赂法》”）等类似法律。我们在美国境外的业务受各种美国和国际法律法规的约束，例如《反海外腐败法》和《英国反贿赂法》，这些法律和法规禁止向政府官员和某些其他个人支付腐败款项。FCPA禁止美国公司及其代理人和雇员向外国官员提供任何有价值的东西，目的是影响这些个人的任何行为或决定，以获得不公平的优势或帮助获得或保留业务。虽然与《反海外腐败法》相似，但英国《反贿赂法》的范围更广，涵盖了以不正当意图向任何人提供或收受的贿赂。
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▪
经济制裁条例。我们在美国境外的业务受美国政府管理和执行的与金融制裁和贸易禁运有关的各种美国和国际法律法规的约束，包括OFAC和美国国务院
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州；联合国安理会；欧盟及其成员国；和英国。这些法律法规禁止与成为全面制裁对象的国家和地区（及其政府）进行直接或间接的交易或往来。法律法规还禁止与某些被拒绝人员名单上的个人进行交易或交易，例如OFAC的特别指定国民和被阻止人员名单，或此类名单上的人拥有50%或以上的任何人。
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多德-弗兰克华尔街改革和消费者保护法案（经修订，“多德-弗兰克法案”）、联邦贸易委员会法案（经修订，“FTCA”），以及类似的州法律。《多德-弗兰克法案》对美国金融服务业的监管和监管进行了重组，并创建了CFPB，这是一个负责管理和执行消费者金融产品和服务法律法规的机构。CFPB对较大的消费者收债员拥有规则制定、监督和执法权力。《多德-弗兰克法案》禁止不公平、欺骗性或滥用行为或做法，FTCA禁止不公平或欺骗性行为或做法，以及FTC的正当程序持有人规则，允许某些贷款的借款人针对此类贷款的后续购买者对此类贷款的发起人提出他们本应提出的任何索赔和抗辩。类似的州法律禁止不公平、欺骗性、辱骂和/或不合情理的贸易行为。
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通过《多德-弗兰克法案》是为了改革和加强对美国金融服务业的监管。它包含监管金融机构的全面条款，其中一些条款适用于我们。除其他外，《多德-弗兰克法案》设立了CFPB，该机构拥有实施和执行“联邦消费者金融法”的广泛权力，以及审查金融机构的权力，包括可能是应收账款卖方的信贷发行人以及像我们这样的债务买方和收款方是否遵守联邦消费者金融法。CFPB拥有广泛的权力，可以通过发布法规或在不先发布法规的情况下使用其执行权限来防止不公平、欺骗性或滥用行为或做法。州检察长和州金融监管机构有权执行《多德-弗兰克法案》关于禁止不公平、欺骗性或滥用行为或做法的一般禁令，以及针对不公平或欺骗性行为或做法的州特定禁令。此外，FTCA禁止与贸易或业务有关的不公平和欺骗性行为或做法，并赋予美国联邦贸易委员会（“FTC”）执法权力，以防止和纠正违反这一禁令的行为。
《多德-弗兰克法案》还赋予CFPB对包括我们在内的各种可能从事债务催收的机构的监督和审查权力。据此，CFPB被授权对我们的商业行为进行监督和审查。监管的前景增加了不遵守联邦消费者金融法的潜在后果。
CFPB可以单方面或与其他州和联邦监管机构联合进行听证会、裁决程序和调查，以确定是否违反了联邦消费者金融法。CFPB有权对违反适用的联邦消费者金融法律（包括《多德-弗兰克法案》、FDCPA和FCRA，以及其他消费者保护法规）的行为实施罚款，要求对做法进行补救，并采取执法行动。CFPB还有权获得停止和停止令（可以包括恢复或解除合同的命令，以及其他种类的肯定性救济）、费用和罚款，从普通违反联邦消费者金融法的每天5000美元到鲁莽违规的每天25000美元和明知违规的每天100万美元不等。CFPB一直积极对金融服务公司进行监管、审查和执法，包括对几家金融机构的客户提起执法行动、处以罚款和强制要求大额退款，以应对与讨债行为相关的做法。
CFPB和FTC继续大力关注讨债活动，因此，CFPB和FTC对违反FDCPA和其他适用法律的讨债人提起了多项调查和执法行动。CFPB和FTC对债务催收做法的持续监管审查可能会导致针对债务催收行业的额外调查和执法行动。
2020年10月，CFPB以新条例F的形式发布了最终规则，以实施《公平债务催收实务法》，该规则重申并明确了禁止骚扰和滥用、虚假或误导性陈述以及收债员在收取消费者债务时的不公平做法。这些规则包括与（其中包括）使用较新技术（文本、语音邮件和
 
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email）与消费者沟通，并限制与电话沟通有关的内容。2020年12月，CFPB还发布了一项针对消费者披露的额外债务催收最终规则。这项最终规则对条例F进行了修订，对在债务催收通信开始时提供的验证信息和披露提供了额外要求，禁止就有时限的债务提起诉讼和威胁提起诉讼，并确定在收债人向消费者报告机构报告有关债务的信息之前必须采取的行动。该规则于2021年11月30日生效。这些规则并未对我们的运营产生实质性的增量影响。
此外，CFPB还以公告的形式发布了关于债务催收和提供信贷活动的指导意见，包括一项专门针对债务催收过程中有关信用报告和信用评分的陈述，另一项侧重于适用《多德-弗兰克法案》禁止对债务催收的不公平、欺骗性或滥用行为或做法，另一项则讨论了当面收取消费者债务在违反FDCPA和多德-弗兰克法案时可能产生的风险。CFPB还受理了讨债消费者投诉，并发布了模板信函，供消费者在与讨债人通信时使用。CFPB公开其消费者投诉数据。多德-弗兰克法案还要求CFPB向国会提交多项研究和报告，CFPB工作人员定期就信贷和债务相关话题发表演讲。所有这些活动都可能引发额外的立法或监管行动。此外，CFPB和FTC在与我们行业相邻的部门开展了执法活动，影响了信贷发起机构、催收公司和支付处理商等。CFPB和FTC在这些领域的执法活动，尤其是在缺乏明确规则或监管预期的情况下，可能会对第三方造成干扰，因为它们试图定义适当的商业行为。因此，我们维持的某些商业关系可能会因第三方商业行为的变化或对与债务催收行业相关的风险升高的看法而受到干扰或影响。
此外，2024年6月11日，CFPB提出了一项与医疗账单和信用报告相关的规则。除其他事项外，该规则禁止收债人与收取医疗债务有关的某些活动，包括禁止向征信机构报告某些医疗债务。任何新规则都可能对我们的运营产生实质性的增量影响。
此外，州消费者保护法也对涉及消费金融的服务商提出了实质性要求。此外，国会、各州、地方和监管机构可能会出台新的法规，或进一步规范消费信贷行业，使服务商更难或更昂贵地收取应收账款的付款。适用于金融机构的法律法规的监管适用或司法解释的任何此类变化也可能影响服务商开展业务的方式，并对其催收和服务应收账款的能力产生不利影响。我们无法确定是否会颁布任何此类立法或监管提案，以及如果颁布，任何此类潜在立法或实施法规，或联邦或州监管机构的任何此类潜在监管行动将对我们的业务、财务状况或经营业绩产生的最终影响。
我们的活动还受到有关身份盗窃、数据隐私和网络安全的联邦和州法律的约束。GLBA及其实施条例一般要求我们保护消费者非公开个人信息的机密性，并向消费者披露我们的隐私政策和做法，包括与第三方共享消费者非公开个人信息的政策和做法。此外，FCRA要求我们防止身份盗用，并安全处置消费者信用报告。某些州法律规定了类似或更严格的隐私义务，以及向受影响个人、消费者报告机构、企业和政府机构提供个人信息安全漏洞通知的义务。隐私和网络安全问题的适用监管框架正在演变和不确定。例如，经《加州隐私权法案》（“CCPA”）修订的《加州消费者隐私法》对某些企业在加州居民的信息隐私和安全方面提出了严格的要求。CCPA包括一些条款，赋予加州居民访问、更正和删除某些个人信息的权利，并选择不进行某些个人信息传输。遵守美国任何新的或发展中的隐私法，包括任何州或联邦法律，可能需要大量资源，并使我们受到各种监管和私人制裁。任何违反这些法律法规的行为都可能要求我们改变其业务实践或运营结构，并可能使其受到法律索赔、罚款、制裁以及赔偿和/或通知客户或采取其他补救行动的义务。
 
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我们的活动还受有关使用自动拨号设备的联邦和州法律以及其他与消费者和消费者保护相关的法律的约束。我们受制于涵盖通过电话、电子邮件、移动设备和互联网进行的营销、广告和其他活动的法律、法规和标准，例如《联邦通信法》、《联邦窃听法》、《电子通信隐私法》、《TCPA》、《CAN-SPAM法》和类似的州消费者保护和通信隐私法。近年来，根据联邦和州法律，针对开展电话营销和/或短信短信程序的公司提起了无数起集体诉讼，其中许多导致向原告达成数百万美元的和解。
除了上面详述的联邦法规，许多州都有适用于债务购买和催收的一般消费者保护法规、法律、法规或法院规则。在一些州和市，我们必须保持执行债务追偿服务的许可证，并且必须满足持续的合规和粘合要求。遵守所有材料许可、合规和粘合要求是我们的政策。我们未能遵守现有要求、改变对现有要求的解释或采用新要求，可能会使我们受到各种监管和私人制裁。这些可能包括暂停许可或撤销；命令或禁令救济，包括规定撤销交易或其他肯定性救济的命令；以及金钱救济，包括恢复原状、损害赔偿、罚款和/或处罚。此外，未能遵守国家许可和合规要求可能会限制我们在区域内收款的能力，使我们受到更严格的监管，增加我们的成本，或对我们收取应收账款的能力产生不利影响。
州法律，除其他外，还可能限制利率和信贷发起机构可能对我们的消费者征收的费用，限制我们可能提起法律诉讼以强制执行消费者账户的时间，并要求某些收款活动提供特定的账户信息。举个例子，直接适用于债务买家的加州公平债务购买实践法案，适用于2014年1月1日之后出售的账户。除其他要求外，该法律要求在该州经营的债务买家在开始催债工作之前拥有其拥有的特定账户信息。此外，纽约州金融服务部发布了新的债务催收规定，该规定于2015年9月生效，并对该州的债务催收规定了新的要求。此外，其他州和地方要求以及不同司法管辖区的法院裁决也可能影响我们的收集能力。
消费者与信用卡发卡机构之间的关系也受到联邦和州消费者保护及相关法律法规的广泛监管。这些法律可能会影响我们的一些运营，因为我们的一些应收账款是通过信用卡交易产生的。适用于信用卡发卡机构的法律法规，除其他外，对信用卡账户进行广告宣传、何时申请和何时开立、每月账单周期结束时以及年终时，都规定了披露要求。除其他外，联邦法律要求信用卡发卡机构向消费者披露与其信用卡账户相关的利率、费用、宽限期和余额计算方法。一些法律禁止与信贷展期有关的歧视性做法。如果发起机构未能遵守适用的法规、规则和条例，它可以为消费者创建索赔和权利，这将减少或消除他们与这些应收款相关的义务。当我们收购应收账款时，我们通常要求信贷发起人或投资组合转售商声明他们在出售给我们之前遵守了与应收账款的发起和收款有关的适用法规、规则和条例。
联邦法规进一步规定，在某些情况下，消费者不能对其信用卡账户因未经授权使用其信用卡而产生的费用承担责任，或者其责任受到限制。除其他外，这些法律可能会赋予消费者对我们提起诉讼的法律理由，或者可能会限制我们追回与应收账款有关的欠款的能力，无论我们是否犯下了与账户有关的任何不法行为或不作为。
这些法律法规，以及与上述类似的其他法规，以及适用于特定类型的债务或债务催收的法律，对催收方法或我们强制执行和收回某些应收账款的能力施加了要求或限制。法律的影响，包括上述影响，以及任何新的或变更的法律、规则或条例，以及对其的重新解释，可能会对我们收回与我们的应收账款或债权人和转售商出售应收账款有关的欠款的能力产生不利影响。
 
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加拿大法规
我们受制于各种联邦、省和地区法律，这些法律确立了收债人在收集客户账户时必须遵循的具体指导方针和程序。我们的政策是遵守适用的法律法规，包括提供广泛的培训和持续的监测。我们的合规管理系统和相关控制嵌入业务流程，并且还通过我们的合规和质量保证协议定期进行测试。我们未能遵守这些法律可能会导致我们的运营受到罚款或限制。对我们业务具有重要意义的法律法规材料包括以下内容：
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债务催收立法和消费者保护法是加拿大的省级法规，对债务催收活动规定了某些义务和限制，包括对催收活动的时间、地点和通信方式以及不公平商业行为的具体限制。加拿大各地普遍统一了禁止收集的做法，但每个省都遵守适用的省级立法和法规。
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消费者报告法案是加拿大的省级法规，其中规定信用报告机构有义务准确收集、维护和报告消费者的信用和个人信息，并调查有关此类信息准确性的消费者纠纷。
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《破产和破产法》（the“BIA”）是一项联邦立法，为加拿大的破产管理建立了详细的框架，包括破产受托人和提出索赔并获得股息的债权人的要求。破产监督监督BIA下所有遗产和事项的管理。
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个人信息保护和电子文件法（“PIPEDA”）是一项联邦立法，确立了加拿大隐私实践的国家标准。PIPEDA旨在保护在某些情况下为加拿大商业活动目的而收集、使用或披露的个人信息。加拿大隐私专员办公室负责监督PIPEDA的遵守情况。某些省份有与PIPEDA类似的省级法律。
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我们在加拿大发行的信用卡由Peoples Trust Company发行，Peoples Trust Company是一家根据信托和贷款公司法（加拿大），根据他们与万事达的许可。信用卡符合监管部门对人民信托公司有管辖权，保持严格合犯罪所得（洗钱）和恐怖主义融资法案，实施全面的政策和程序，确保持续合规，并按照支付卡行业安全标准理事会的安全标准进行操作。我们还确保持续遵守加拿大允许的最高利率，包括最近根据《2023年预算实施法案》进行的修订，该法案于2025年1月1日生效。
英国法规
我们在欧洲的业务受到当地法规、规则和条例的影响。我们的政策是，在适用的情况下，在我们在欧洲的所有恢复活动中遵守这些法律。
金融行为监管局条例.英国购债和服务收款业务主要受FCA、英国信息专员办公室和英国通信办公室监管。我们在英国有两个受监管的实体，JC International Acquisition LLC和Credit Account Recovery Solutions Limited。FCA将讨债视为一项“高风险”活动，这主要是因为不良做法可能会对已经脆弱的消费者产生潜在影响，因此对该行业保持高度关注。《FCA手册》列出了FCA规则和其他条款。希望开展受监管的消费信贷活动的公司必须遵守《FCA手册》的所有适用章节，包括“公平对待客户”和在消费者义务下为零售消费者提供良好结果的原则，以及适用的消费信贷法律法规。FCA还不时发布有关各种主题的指南，希望公司遵守这些指南。
FCA已在多个领域将其规则应用于消费信贷公司，包括其高级别原则和商业标准的实施。FCA拥有重大权力，随着FCA通过持续监管加深对行业的理解，适用于购债行业的监管要求很可能会不断增加。此外，为继续满足FCA要求而需要的合规框架很可能将需要对我们的合规治理框架进行持续投资和投入资源。
 
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一项特别重要的监管变革计划是于2023年7月对英国业务实施消费者关税。这些要求引入了一种更注重结果的消费者保护方法，并对公司给予客户的护理标准设定了更高的期望。
获FCA授权的公司必须能够证明他们符合授权的门槛条件，并持续遵守FCA对授权公司的高水平标准，例如其商业原则（包括“公平对待客户”和为零售消费者提供良好结果的原则），以及有关系统和控制的规则和指南。除其他事项外，FCA有能力处以巨额罚款、禁止某些个人在金融服务业内开展贸易、对公司的许可提出要求、停止收集某些产品，在极端情况下，还可以取消交易许可。
消费者保护.1974年《消费者信贷法》（及其相关法规）（统称“英国消费者信贷法”）和2015年《英国消费者权益法》对英国消费者信贷安排的进入和持续管理提出了要求。不遵守这些要求可能会使协议无法执行，或者可能导致要求偿还已收取和已收取的利息。2022年6月，英国政府宣布决定改革英国消费者信贷法案（及其相关法规），以确保该法案符合目的，并与技术进步和不断变化的消费者需求保持同步。虽然改革需要数年时间才能兑现，但应该注意到，到2024年底的磋商表明，即将对这一监管领域进行重大改革。2024年10月25日，上诉法院的一项裁决宣布，贷款人在未获得借款人完全知情同意的情况下向汽车经销商支付佣金是非法的。特别是，该裁决增加了可能打包到相关基础汽车贷款中的佣金的抵消风险。而这一裁决对更广泛的消费信贷和消费债务回购市场的影响（即，beyond motor finance）仍然未知，几家活跃在motor finance领域的贷方已经拨出大量资金来支付潜在的罚款和其他支出。
数据保护.除了这些关于收债和购债活动的规定外，我们还必须遵守《通用数据保护条例》2016/679（“GDPR”）。这大大取代了先前的立法（《1998年数据保护法》），并对数据保护制度进行了重大修改，包括但不限于：获得同意处理个人数据的条件；透明度和向个人提供有关处理其个人数据的信息；增强个人权利；个人数据泄露的通知义务；以及新的监管机构，包括欧洲数据保护委员会。英国通过新的英国特定立法，以更新的《2018年英国数据保护法》的形式，进一步加强了GDPR。
律师的职业操守.英格兰和威尔士的律师监管机构是律师监管局（“SRA”）。它负责规范律师事务所的律师和其他授权个人的职业行为，包括我们在Moriarty的业务。它创建并维护了《律师手册》，包括《行为准则》，其中包含指导律师工作的道德原则，授权像Moriarty这样开展法律活动的律师事务所，并监督事务所和个人确保他们遵守专业标准。SRA可以对那些违反行为准则的人采取执法行动，并有一系列可供选择的制裁措施来确保合规。
拉丁美洲法规
我们在拉丁美洲的业务受到当地法规、规则和条例的影响。我们的政策是，在适用的情况下，在我们在拉丁美洲的所有恢复活动中遵守这些法律。尽管我们在哥伦比亚、秘鲁和加勒比地区购买了不良贷款，但我们的催收活动主要集中在哥伦比亚。
哥伦比亚最重要的法律、法规和监管监督包括：
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中国工商行政管理局（简称“上会”）是一个全国性的公共机构，组织分为六个主要部门，其中包括，除其他外、消费者保护和个人数据保护。SIC确保保护人们对处理其个人、财务、信用或商业信息的公司的所有权利。
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2008年第1266号法律和2012年第1581号法律是保护个人在数据库或档案中收集的有关其信息的知情权、更新权和纠正权的两项关键个人金融数据保护法。
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2023年第2300号法律保护金融消费者的隐私，主要适用于受金融监管局监管的实体和从事收款业务的实体。它管理用于收债目的的联系和沟通渠道以及时间安排。
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规范催收行为的金融监管办公室主要还有三份通知函：2009年对外48号文给出了与法前催收管理条件相关的指示，2010年对外15号文涉及金融消费者权益保护，2011年对外38号文规范了催收过程中的个人和信用信息处理。
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设施
我们的公司总部位于明尼苏达州的明尼阿波利斯。截至2023年12月31日，我们在明尼苏达州萨泰尔、科罗拉多州丹佛、英国贝辛斯托克、英国佩斯利、英国伦敦、安大略省伦敦、安大略省多伦多和波哥大增设了办事处和业务,哥伦比亚。我们认为，我们的设施足以满足我们目前的运营。
法律程序
在日常业务过程中，我们有时可能会受到索赔和法律诉讼。我们认为，任何当前或威胁的程序的结果，无论是单独的还是总体的，都不会对我们的业务、财务状况、经营业绩或流动性产生重大不利影响。
 
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管理
下表列出了目前担任Jefferson Capital Holdings，LLC董事和执行官的个人的姓名、截至本招股说明书日期的年龄和职位，并将在重组和本次发行完成后继续担任Jefferson Capital，Inc.的董事和执行官。
姓名
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年龄
​ ​
职务
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大卫·伯顿
​ ​ ​ ​ 59 ​ ​ ​ 总裁、首席执行官兼董事 ​
克里斯托·雷阿洛夫
​ ​ ​ ​ 44 ​ ​ ​ 首席财务官兼财务主管 ​
马修·普福尔
​ ​ ​ ​ 57 ​ ​ ​
首席行政干事、总法律顾问和秘书
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马克·泽尔曼
​ ​ ​ ​ 43 ​ ​ ​ 美国业务线总裁 ​
佩内洛普人物
​ ​ ​ ​ 56 ​ ​ ​ 首席商务官 ​
托马斯·哈丁
​ ​ ​ ​ 43 ​ ​ ​ 董事 ​
约翰·奥罗斯
​ ​ ​ ​ 77 ​ ​ ​ 董事 ​
小托马斯·莱登。
​ ​ ​ ​ 32 ​ ​ ​ 董事 ​
克里斯托弗·贾尔斯
​ ​ ​ ​ 54 ​ ​ ​ 董事 ​
罗纳德·瓦斯克
​ ​ ​ ​ 58 ​ ​ ​ 董事 ​
Andrew Szemenyei
​ ​ ​ ​ 69 ​ ​ ​ 董事 ​
贝丝·伦纳德
​ ​ ​ ​ 64 ​ ​ ​ 董事 ​
执行干事
大卫·伯顿杰斐逊资本于2002年创立，自成立以来一直担任我们的总裁兼首席执行官和董事会成员。在创立杰斐逊资本之前，伯顿先生曾于1996年至2002年担任OSI Education Services，Inc.的集团总裁，该公司是领先的应收账款管理服务提供商Outsourcing Solutions，Inc.（OSI）的子公司。Burton先生于1992年进入应收账款行业，当时他加入了A.M. Miller & Associates，Inc.，最终成为其总裁兼首席运营官，并在1992年至1996年期间担任此类职务。Burton先生拥有密歇根大学工商管理学院金融和法律专业的工商管理学士学位。我们相信，伯顿先生在行政领导职位上的丰富经验以及在应收账款行业的知识和经验使他完全有资格担任我们的董事会成员。
克里斯托·雷阿洛夫自2024年12月起担任我行首席财务官。Realov先生于2021年加入杰斐逊资本，担任我们的企业发展高级副总裁兼财务主管。在加入杰斐逊资本之前，Realov先生曾于2004年至2021年在花旗集团全球金融机构集团担任多个职位，最近担任董事。Realov先生拥有富兰克林与马歇尔学院的数学文学学士学位和经济学文学学士学位。
马修·普福尔自2015年起担任我们的首席行政官、总法律顾问和秘书。在加入杰斐逊资本之前，Pfohl先生曾于2012年至2015年在Interstate Auto Group Inc.担任副总裁、合规和总法律顾问，Interstate Auto Group Inc.是一家全国性汽车销售和金融组织，拥有重要的消费者金融业务。2005年至2012年，Pfohl先生在明尼苏达州Olson，Redford & Wahlberg，P.A.律师事务所担任民事诉讼律师，并于2000年至2005年在全国性连锁酒店AmericInn International担任总法律顾问和法律服务总监。Pfohl先生拥有圣母大学经济学文学学士学位和芝加哥洛约拉大学法学博士学位。
马克·泽尔曼自2022年起担任我们的美国业务线总裁。泽尔曼先生于2004年加入杰斐逊资本，担任金融分析师，自2012年以来一直领导美国陷入困境的承销团队，直到2022年晋升为美国业务线总裁。Zellmann先生拥有明尼苏达大学文学学士学位和圣克劳德州立大学工商管理硕士学位。管理会计师协会注册管理会计师（CMA）职称。
 
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佩内洛普人物自2017年7月起担任我们的首席商务官.Person女士于2002年加入杰斐逊资本，此后在我们公司担任过各种职务，包括担任我们外部恢复业务的经理，以及监督我们内部呼叫中心运营以及领导我们的客户服务和营销团队的职务。在加入杰斐逊资本之前，Person女士曾于1987年至2001年在FingerHut Companies，Inc担任过各种领导职务，该公司是一家允许使用信用支付的目录和在线零售商。Person女士拥有圣云商学院的旅游与旅游学位和法院报告学位。
非雇员董事
托马斯·哈丁自2018年起担任我们的董事会成员。自2015年以来，哈丁先生一直担任J.C. Flowers的董事总经理，这是一家专注于金融服务行业投资的私募股权公司。在加入J.C. Flowers之前，Harding先生于2008年至2015年在美银美林的金融机构集团工作，业务涵盖多家银行、保险和专业财务公司。除了在我们的董事会任职外，哈丁先生目前还在Island Finance LLC和Fairstone Financial，Inc.的董事会任职。他拥有斯沃斯莫尔学院的文学学士学位、哥伦比亚法学院的法学博士学位和哥伦比亚商学院的工商管理硕士学位。我们相信，哈丁先生在金融服务行业的广泛知识和经验使他完全有资格担任我们的董事会成员。
约翰·奥罗斯自2017年起担任我们的董事会成员。Oros先生现在是一名高级顾问，曾于2018年至2023年在J.C. Flowers担任运营合伙人，并于2000年至2018年担任董事总经理。在加入J.C. Flowers之前，Oros先生曾在Enstar Group Limited担任多个行政职务，包括2000年至2011年担任执行主席。在加入Enstar之前，OROS先生于1980年至2000年在TERMSachs的金融机构集团工作，并于1986年成为该公司的普通合伙人。除了在我们的董事会任职，Oros先生目前还在Island Finance LLC、National Guardian Life Insurance Company、iLendingDIRECT和TRICOR Insurance的董事会任职。Oros先生拥有威斯康星大学商学院的工商管理学士学位。我们相信Oros先生在行政领导职位上的丰富经验和对金融服务行业的了解使他完全有资格担任我们的董事会成员。
小托马斯·莱登。自2021年以来一直担任我们的董事会成员。Lydon先生自2023年以来一直担任J.C. Flowers的副总裁，自2017年以来他一直在该公司工作。在加入J.C. Flowers之前，Lydon先生于2015年至2017年在瑞士信贷的金融机构集团工作。除了在我们的董事会任职，Lydon先生目前还在TRICOR Insurance的董事会任职。他拥有弗吉尼亚大学商业理学学士学位。我们相信Lydon先生的行业经验和金融专业知识使他完全有资格担任我们的董事会成员。
克里斯托弗·贾尔斯自2018年起担任我们的董事会成员。2020年，贾尔斯先生创立了Hyland Hill Investment Partners，这是一家专注于私人信贷的另类信贷投资公司，自共同领导该公司的投资活动以来一直担任合伙人。在创立Hyland Hill之前，Giles先生曾在2017年至2020年期间担任美国非主要消费者信用卡业务Total Card Funding I，LLC的合伙人。从2002年到2017年，Giles先生曾在V ä rde Partners，Inc.工作，该公司是一家专门从事消费、住宅和商业抵押贷款融资交易的全球投资管理公司，担任过多个职位，最近担任高级董事总经理。在加入V ä rde之前，1994年至2002年，贾尔斯先生为位于南达科他州苏福尔斯的消费金融公司The Credit Store，Inc.交易不良贷款。Giles先生拥有康涅狄格大学金融学理学学士学位。我们相信，贾尔斯先生作为一家投资公司创始人的经验以及他在消费者金融服务行业的工作，使他完全有资格担任我们的董事会成员。
罗纳德·瓦斯克自2016年起担任我们的董事会成员。自2018年以来，Ronald Vaske一直是Ballard Spahr LLP律师事务所的合伙人，该律师事务所专长于金融机构和金融科技。在加入Ballard Spahr之前，Vaske先生于1998年至2018年在Lindquist & Venum LLP律师事务所执业。Ron拥有南达科他州立大学理学学士学位和克赖顿大学法学院法学博士学位。我们相信Vaske先生的行业和广泛的法律知识使他完全有资格担任我们的董事会成员。
Andrew Szemenyei自2020年起担任我们的董事会成员。Szemenyei先生自2020年以来一直担任加拿大私人投资公司Anvic Capital的总裁。在加入Anvic Capital之前，Szemenyei先生
 
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2009年起担任Canaccede金融集团首席执行官，直至2020年被杰斐逊资本收购。在加入Canaccede金融集团之前，2000年至2008年，Szemenyei先生曾在财富管理公司Portfolio Management Canada，Inc.担任总裁，并于1990年至2004年在其律师事务所Szemenyei MacKenzie Group LLP担任管理合伙人。Szemenyei先生拥有麦吉尔大学商学学位和法学学位。我们相信Szemenyei先生在加拿大金融服务市场的经验和法律知识使他完全有资格担任我们的董事会成员。
贝丝·伦纳德自2024年以来一直担任我们的董事会成员。Leonard女士自2022年起担任全球会计和咨询公司EisnerAmper的合伙人，并担任明尼苏达州办事处的主管合伙人。在2022年与EisnerAmper合并之前，伦纳德女士自1984年以来一直在总部位于明尼苏达州的会计师事务所Lurie，LLP工作，担任多个职位，过去15年担任管理合伙人。Leonard女士于2021年至2024年担任美国注册会计师协会董事会成员。她拥有明尼苏达大学商业和会计学理学学士学位—​卡尔森管理学院。我们相信Leonard女士对会计和公司财务事项的广泛理解和管理经验使她完全有资格担任我们的董事会成员。
家庭关系
我们的任何董事或执行官之间都没有家庭关系。
董事会组成
我们的业务和事务在董事会的指导下进行管理。截至本次发行时，我们的董事会由           成员。我们经修订及重列的成立法团证明书及经修订及重列的附例（每份附例将于紧接本发售完成前生效）将订明，我们董事会的董事人数将不时藉董事会决议而厘定。
在考虑董事是否具有经验、资历、属性或技能时，作为一个整体，使我们的董事会能够根据我们的业务和结构有效地履行其监督责任，董事会主要关注每个人的背景和经验，这反映在上述每个董事的个人简历中所讨论的信息中。我们认为，我们的董事提供了与我们业务规模和性质相关的适当经验和技能组合。
就本次发行的完成而言，我们打算与JCF股东签订《股东协议》，该协议将为JCF股东提供权利，只要JCF股东（包括其根据股东协议被允许的受让人）实益拥有我们已发行普通股的特定百分比，就可以指定一定数量的被提名人参加我们的董事会选举和某些委员会的提名权。见“某些关联关系及关联交易 — 股东协议。”
分类董事会
本招股说明书构成部分的注册声明生效后，我们的董事会将分为三个等级，任期三年交错。在每届年度股东大会上，任期届满的董事继任者将被选举，任期自当选之时起至当选后的第三次年度会议止。我们的董事将按以下三个等级划分：
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第一类董事将           ,           和           ，其任期将于股东周年大会上届满，股东大会将于           ;
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▪
二类董事将           ,           和           ，其任期将于股东周年大会上届满，股东大会将于           ；和
​
▪
第三类董事将           ,           ,                 和           ,其任期将于股东周年大会上届满，股东周年大会将于 .                .
​
我们预计，由于董事人数增加而产生的任何额外董事职位将在三个职类之间分配，以便尽可能使每个职类由三分之一的
 
121
 
董事。将我们的董事会分为三个等级，三年任期交错，可能会延迟或阻止我们管理层的变动或控制权的变更。
受控公司状况
紧随此次发行之后，我们预计JCF股东将共同控制我们已发行普通股的多数投票权。因此，我们预计将成为美国上市公司治理规则意义上的“受控公司”           .根据本规则，选举董事的投票权超过50%由个人、集团或其他公司持有的公司为“受控公司”，可以选择不遵守某些公司治理要求，包括以下要求：
▪
我们董事会的大多数成员由“独立董事”组成，定义见           规则；
​
▪
我们有一个完全由独立董事组成的提名和公司治理委员会，并有一份书面章程，阐述委员会的宗旨和职责；
​
▪
我们有一个完全由独立董事组成的薪酬委员会，并有一份书面章程，阐述委员会的宗旨和职责；和
​
▪
我们对提名和公司治理及薪酬委员会进行年度绩效评估。
​
继此次发行后，我们打算依靠           上述豁免。因此，我们将不会有一个           除非和直到我们被要求这样做的时候。因此，您可能无法获得向公司股东提供的相同保护，这些公司受所有           公司治理要求。如果我们不再是“受控公司”，并且我们的股票继续在           ，我们将被要求在我们作为受控公司的地位发生变化之日或在规定的过渡期内（视情况而定）遵守这些要求。
董事独立性
我们的董事会已决定，我们所有的董事，除了           ，符合“独立”的资格，因为该术语是根据SEC的适用规则和条例以及美国证券交易委员会的上市规则定义的           （《上市规则》）。           由于他作为我们的地位，不被认为是独立的           .在做出这些决定时，我们的董事会考虑了每位非雇员董事与我们公司的当前和先前关系，以及我们的董事会在确定其独立性时认为相关的所有其他事实和情况。
董事会的领导Structure
我们的章程和公司治理准则将在本次发行完成前立即到位，这将为我们的董事会提供灵活性，以合并或分离董事会主席和首席执行官的职位，并根据其关于哪种结构将符合我们公司的最佳利益的决定实施一名首席董事。
我们的董事会已经得出结论，我们目前的领导结构在这个时候是合适的。然而，我们的董事会将继续定期审查我们的领导结构，并可能在未来进行其认为适当的此类变动。
董事会在风险监督过程中的作用
风险评估和监督是我们治理和管理过程的一个组成部分。我们的董事会鼓励管理层促进将风险管理纳入公司战略和日常业务运营的文化。管理层在定期的管理层会议上讨论战略和运营风险，并在年内进行具体的战略规划和审查会议，其中包括对我们面临的风险进行有重点的讨论和分析。全年，高级管理层在定期的董事会会议上与董事会一起审查这些风险，作为管理层介绍的一部分，这些介绍侧重于特定的业务职能、运营或战略，并介绍管理层为减轻或消除此类风险而采取的步骤。
我们的董事会没有常设风险管理委员会，而是直接通过我们的董事会作为一个整体，以及通过各种常设机构来管理这个监督职能
 
122
 
我们董事会的委员会，负责处理各自监督领域中固有的风险。虽然我们的董事会负责监测和评估战略风险敞口，但我们的审计委员会负责监督我们的主要财务风险敞口以及我们的管理层为监测和控制这些敞口而采取的步骤。审计委员会还批准或不批准任何关联人交易。我们的提名和公司治理委员会监督我们的公司治理准则的有效性。我们的薪酬委员会评估和监测我们的任何薪酬政策和计划是否有可能鼓励过度冒险。
董事会委员会
我们的董事会设立了审计委员会、薪酬委员会、提名和公司治理委员会以及合规委员会。我们的董事会可能会设立其他委员会，以方便我们的业务管理。各委员会的组成和职能介绍如下。成员在这些委员会任职，直至他们辞职或我们的董事会另有决定。每个委员会打算通过一份符合SEC和上市规则适用规则和条例的书面章程，我们将在此次发行完成后将其发布在我们的网站www.jcap.com上。
审计委员会
我们的审计委员会监督我们的会计和财务报告过程。除其他事项外，审计委员会：
▪
聘任我司独立注册会计师事务所；
​
▪
对独立注册会计师事务所的资质、独立性和业绩进行评价；
​
▪
确定聘请的独立注册会计师事务所；
​
▪
审查和批准年度审计范围并预先核准审计和非审计费用和服务；
​
▪
持续审查和批准所有关联交易；
​
▪
建立接收、保留和处理我们收到的有关会计、内部会计控制或审计事项的任何投诉的程序；
​
▪
与管理层和独立注册会计师事务所讨论年度审计结果和对我们季度财务报表的审查；
​
▪
批准保留独立注册会计师事务所以执行任何拟议的允许的非审计服务；
​
▪
定期或酌情与管理层讨论我们在风险评估和风险管理方面的政策和程序；
​
▪
负责审查我们的财务报表以及管理层对财务状况和经营业绩的讨论和分析，以纳入我们将提交给SEC的年度和季度报告；
​
▪
调查通过道德热线收到的任何报告，并就通过道德热线收到的任何信息和任何相关调查定期向董事会报告；和
​
▪
定期审查审计委员会章程，每年审查审计委员会的业绩。
​
我们的审计委员会由           .我们的董事会已确定，根据《上市规则》和《交易法》第10A-3（b）（1）条，所有成员都是独立的。我们审计委员会的主席是           .我们的董事会已决定           和           每个人都是“审计委员会财务专家”，这一术语目前在S-K条例第407（d）（5）项中定义。我们的董事会还确定，我们审计委员会的每个成员都可以根据适用的要求阅读和理解基本的合并财务报表。
薪酬委员会
我们的薪酬委员会监督与我们的官员和雇员的薪酬和福利有关的政策。薪酬委员会审查和批准或建议公司目标和目标
 
123
 
与我们的执行官（首席执行官除外）的薪酬相关，根据这些目标和目标评估这些官员的绩效，并根据这些评估批准这些官员的薪酬。薪酬委员会亦就根据我们的股票计划向我们的执行官（首席执行官除外）发行股票期权和其他奖励向我们的董事会进行审查和批准或提出建议。薪酬委员会审查首席执行官的表现，并就其薪酬向董事会提出建议，我们的董事会保留与首席执行官相关的薪酬决定的权力。薪酬委员会将定期审查和评估薪酬委员会章程，并每年审查薪酬委员会的绩效。我们的薪酬委员会由           .我们的董事会已决定，根据上市规则，所有成员都是独立的。我们薪酬委员会的主席是 .          .
提名和公司治理委员会
我们的提名和公司治理委员会负责就董事职位的候选人以及董事会的规模和组成向我们的董事会提出建议。此外，提名和公司治理委员会负责监督我们的公司治理准则，并就治理事项向我们的董事会提出建议。我们的提名和公司治理委员会由           .我们的董事会已决定，根据上市规则，所有成员都是独立的。我们的提名和公司治理委员会主席是 .          .
合规委员会
我们的合规委员会监督管理层遵守所有适用的法律法规，包括与消费者合规事项相关的法律法规。合规委员会协助我们的董事会履行监管和合规事项方面的法定和受托责任，并监督公司遵守公司政策和程序的情况。合规委员会监督我们的合规计划，并根据我们的业务运营和商业道德的法律要求对我们的合规管理进行总体监督。该委员会负责确保我们的董事会与负责我们合规职能的人员之间存在公开的沟通方式。我们的合规委员会定期向我们的董事会报告其活动，并提出其认为必要和适当的建议。通过将风险审查和治理纳入我们的合规管理系统，这一结构有助于确保公司遵循一体化的治理风险合规方法。除其他事项外，合规委员会：
▪
监测维持和加强我们的政策和程序，以及我们的培训，以确保遵守所有法律、监管和消费者合规法律、规则和条例；
​
▪
监测公司对我们面临的各种合规和监管风险的遵守情况；
​
▪
定期向我们的董事会报告其对我们整体治理有效性的评估，并提供相关建议；和
​
▪
审查和监督我们的内部报告和审计系统，包括我们的内部政策、程序和控制，以遵守所有法律、监管和消费者合规法律、规则和条例。
​
薪酬委员会环环相扣与内幕人士参与
我们薪酬委员会的任何成员目前或在任何时候都不是我们的执行官或雇员之一。我们的任何行政人员目前或在过去一年中均未担任任何实体的董事会或薪酬委员会成员，而该实体有一名或多名行政人员担任我们的董事会成员或薪酬委员会成员。
商业行为和道德准则
就此次发行而言，我们的董事会拟通过一项适用于我们所有董事、高级职员和雇员的书面商业行为和道德准则，包括我们的首席执行官、首席财务官和首席会计官或控制人，或履行类似职责的人
 
124
 
职能，以及代理和代表。我们的商业行为和道德准则全文将在本次发行完成后发布在我们的网站jcap.com上。我们董事会的审计委员会将负责监督我们的商业行为和道德准则以及适用于任何董事、执行官或员工的任何豁免。我们打算在上述我们的网站或公开文件中披露未来对我们的商业行为和道德准则的某些条款的任何修订，或对适用于我们的董事、高级职员和雇员（包括我们的首席执行官、首席财务官、首席会计官或控制人，或履行类似职能的人，以及代理人和代表）的此类条款的豁免。
董事及高级人员的赔偿
我们经修订和重述的公司注册证书将规定，我们将在DGCL允许的最大范围内对我们的执行官和董事进行赔偿。我们打算在本次发行完成之前与我们的每一位执行官和董事签订赔偿协议。赔偿协议将在DGCL允许的最大范围内向执行官员和董事提供赔偿、费用垫付和偿还的合同权利，但这些协议中包含的某些例外情况除外。
 
125
 
行政赔偿
本节讨论了下文“薪酬汇总表”中列出的高管薪酬方案的重要组成部分。2024年，我们的“挂名执行官”及其职务如下：
▪
David Burton，总裁兼首席执行官；
​
▪
           ；和
​
▪
 .          .
​
在提交本招股说明书构成部分的注册声明时，我们尚未确定除了我们的总裁兼首席执行官David Burton之外，还有谁将成为我们指定的执行官。我们目前正在确定我们的其余执行官，他们将被列入本招股说明书的指定执行官。我们将确定我们其他指定的执行官，并在本招股说明书构成部分的注册声明的后续修订中以及在此类注册声明生效之前，包括与其薪酬相关的相关披露。
本讨论可能包含前瞻性陈述，这些陈述基于我们当前的计划、考虑、预期和有关未来薪酬计划的决定。我们在本次发行完成后采用的实际补偿方案可能与本次讨论中总结的当前计划方案存在重大差异。
我们将根据SEC的规则和规定，继续更新本节中有关我们指定的执行官薪酬的信息。
作为一家新兴成长型公司，我们选择利用适用于非新兴成长型公司的上市公司的各种报告要求的豁免，包括在本招股说明书中减少有关高管薪酬的披露义务，以及在作为一家新兴成长型公司时，我们未来的定期报告和代理声明。
补偿汇总表
下表列出了截至2024年12月31日止年度有关我们指定执行官薪酬的信息。
姓名及校长
职务 		​ ​
年份
​ ​
工资
($)
​ ​
奖金
($)
​ ​
股票
奖项
($)
​ ​
期权
奖项
($)
​ ​
非股权
激励计划
Compensation
($)
​ ​
不合格
延期
Compensation
收益
($)
​ ​
所有其他
Compensation
($)
​ ​
合计
($)
​
大卫·伯顿
总裁兼首席执行官
​ ​ ​ ​ 2024 ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
财政年度结束时的杰出股权奖
下表汇总了截至2024年12月31日每位指定执行官持有的B类单位数量。
 
126
 
​ ​ ​
期权奖励(1)
​
姓名
​ ​
格兰特
日期
​ ​
数量
证券
底层
未行使
期权（#）
可行使
​ ​
证券数量
底层
未行使期权（#）
不可行使
​ ​
股权激励
计划奖励：
数量
证券
底层
未行使
未到期期权
(#)
​ ​
期权
运动
价格
($)(2)
​ ​
期权
到期
日期(2)
​
大卫·伯顿
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
董事薪酬
下表列出有关截至2024年12月31日止年度非雇员董事薪酬的资料。
姓名
​ ​
费用
已赚或
已支付
现金
($)
​ ​
股票奖励
($)
​ ​
期权奖励
($)(1)
​ ​
非股权
激励计划
Compensation
($)
​ ​
不合格
延期
Compensation
收益
($)
​ ​
所有其他
Compensation
($)
​ ​
合计
($)
​
汤姆·哈丁
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
约翰·奥罗斯
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
小托马斯·莱登。
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
克里斯托弗·贾尔斯
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
罗纳德·瓦斯克
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
Andrew Szemenyei
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
贝丝·伦纳德
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
就此次发行而言，我们打算批准并实施一项非雇员董事的薪酬计划，其中包括年度聘用费和长期股权奖励。我们仍在制定这一非雇员董事薪酬计划。
股权计划
现有股权计划– JCAP TOPCO，LLC2018年基础单位计划和Management Invest LLC2018年管理层激励计划
我们目前维持JCAP Topco，LLC 2018年基础单位计划（“JCAP计划”）和Management Invest LLC 2018年管理层激励计划（“管理层投资计划”）。根据JCAP计划，JCAP TopCo，LLC可向Management Invest LLC发放B类单位奖励，而后者又根据Management Invest计划向JCAP TopCo，LLC及其子公司的员工和其他个人服务提供商（包括我们指定的执行官）发放相应的Management Invest LLC B类单位奖励。Management Invest LLC成立为一家单独的公司，专门持有授予这些个人的股权，以便允许这些个人持有反映JCAP TopCo，LLC价值增值的经济和机会的单位，就好像这些个人直接持有JCAP TopCo，LLC的单位一样，同时避免如果这些个人直接持有JCAP TopCo，LLC的单位可能适用于这些个人的某些不利的税收和就业后果。根据这些计划授予的B类单位旨在构成联邦所得税目的的利润权益。
JCAP计划和管理层投资计划的重要条款分别汇总如下。本摘要并非对JCAP计划或Management Invest计划的所有条款的完整描述，而是通过分别参考JCAP计划和Management Invest计划中的每一项内容对其整体进行限定，这些内容将作为证据提交给本招股说明书所包含的注册声明。
 
127
 
JCAP计划
资格和行政管理
Management Invest LLC有资格根据JCAP计划获得奖励。JCAP计划由JCAP TopCo，LLC的管理委员会管理，该委员会可将其职责和责任委托给董事会的一个小组委员会（以下统称“计划管理人”）。计划管理人有权根据JCAP计划作出所有决定和解释，更正任何缺陷或遗漏或调和任何不一致，并通过管理规则，但须遵守其明确的条款和条件。计划管理人还将设定JCAP计划下所有奖励的条款和条件，包括任何归属条件。
奖项
JCAP计划规定授予JCAP TopCo，LLC的B类单位。JCAP计划下的所有奖励应以基础单位奖励协议为证明，其中详细说明奖励的条款和条件。每项奖励最多可涵盖四个批次的B类单位，并应被视为联邦所得税目的的利润利息。
计划修订及终止
JCAP TOPCO，LLC的管理委员会可随时修改、修订、暂停或终止JCAP计划；条件是，未经裁决持有人同意，任何此类行动不得对任何未决裁决项下的任何重大方面的权利产生不利影响。
管理投资计划
资格和行政管理
Management Invest LLC或JCAP TopCo，LLC及其子公司的业务所涉及的员工和其他服务提供商有资格根据Management Invest计划获得奖励。管理层投资计划由JCF JCAP Holdco II LLC（“管理人”）管理。管理人有权根据管理层投资计划作出所有决定和解释，更正任何缺陷或遗漏或调和任何不一致，并通过管理规则，但须遵守其明确的条款和条件。管理人还将设定管理投资计划下所有奖励的条款和条件，包括任何归属条件。
奖项
Management Invest计划规定在Management Invest LLC中提供和出售A类单位以及授予B类单位。
A类单位的所有发行应以单位购买协议为凭证，B类单位的所有奖励应以单位奖励协议为凭证，其中详细说明奖励的条款和条件。根据管理投资计划授予的B类单位应被视为联邦所得税目的的利润利息。
计划修订及终止
管理人可随时修改、修订、暂停或终止管理投资计划；但未经裁决持有人同意，此类行动不得对任何未决裁决项下任何重大方面的权利产生不利影响。
2025年激励奖励计划
就此次发行而言，我们的董事会打算通过并期待现有股东批准2025年计划，根据该计划，我们可能会向符合条件的服务提供商授予现金和股权激励奖励，以吸引、激励和留住我们竞争的人才。2025年计划的实质性条款尚未确定。
追回政策
就本次发行而言，我们的董事会拟采纳一项符合《上市规则》的补偿回收政策           ，根据《多德-弗兰克法案》的要求。
 
128
 
某些关系和关联方交易
除了标题为“高管薪酬”一节中讨论的薪酬安排外，以下是对自2022年1月1日以来的交易以及目前提议的每笔交易的描述，其中：
▪
我们已经或将要成为参与者；
​
▪
所涉金额超过或将超过120,000美元；和
​
▪
我们的任何董事、执行官或持有我们已发行股本5%以上的持有人，或任何这些个人的任何直系亲属，或与这些个人共享家庭的人，已经或将拥有直接或间接的重大利益。
​
重组
就重组和此次发行而言，我们将与我们的某些董事和执行官以及与J.C. Flowers（一家致力于在全球投资金融服务行业的领先私人投资公司）的附属实体进行某些交易，这些实体将成为我们流通股本5%以上的持有人。有关这些交易的描述，请参阅标题为“重组”的部分。
注册权协议
在本次发行完成之前，我们打算与JCF股东、管理层股东和前Canaccede股东订立登记权协议（“登记权协议”），他们各自是我们已发行股本5%以上的持有人和/或我们的某些董事所属实体。登记权协议将为这些股东提供如下所述的某些登记权。此类登记权将在（i）本次发行完成的周年日、（ii）某些清算事件的完成或（iii）就任何特定股东而言最早终止，该时间在本次发行完成后，该股东可以在任何90天期间内出售其根据《证券法》第144条有权获得登记权的所有股份。根据注册权协议，我们一般须支付与根据行使该等注册权而进行的任何注册有关的所有开支（包销折扣及佣金及若干其他开支除外）。下文所述的S-1表格和S-3表格需求登记权受特定条件和限制的约束，包括承销商在特定情况下限制任何此类登记中包含的普通股股份数量的权利。
表格S-1要求登记权利
在本登记声明生效后180天开始的任何时间，JCF股东将有权要求我们在表格S-1上提交一份登记声明，以登记其股份的发售和出售。我们一般只会有义务实现最多两个这样的注册。每项此类注册请求必须涵盖预计总发行价格（扣除承销折扣和佣金）至少为百万美元的证券。如果我们的董事会认为进行此类需求登记将对我们和我们的股东造成重大不利，我们将有权推迟此类登记，在任何12个月期间不超过一次，最长为30天。
表格S-3要求登记权利
在我们有资格在表格S-3上提交登记声明的任何时候，JCF股东将能够要求我们在表格S-3上的登记声明上登记其股票的发售和销售，只要该请求涵盖的证券的预期公开发行总价（扣除任何承销折扣或佣金）至少为百万美元。JCF股东可以在表格S-3上的登记声明上提出无限数量的登记请求。然而，如果我们在要求日期之前的12个月内进行了三次此类登记，我们将不会被要求在表格S-3上进行登记。如果我们的董事会认为进行此类需求登记将对我们和我们的股东造成重大不利，我们将有权推迟此类登记，在任何12个月期间不超过一次，最长为30天。
 
129
 
Piggyback注册权
在本次发行完成后的任何时候，如果我们提议根据《证券法》登记我们的普通股或其他证券的股份，无论是为我们自己的账户还是为我们的股东的账户，就此类发行而言，登记权协议的所有股东方将能够要求我们将他们的股份包括在此类登记中，但须遵守某些营销和其他限制。因此，每当我们建议根据《证券法》提交登记声明时，除了（i）仅与我们的股票计划有关的登记，（ii）与根据《证券法》颁布的第145条规则所涵盖的公司重组或其他交易有关的登记，（iii）在任何表格上的登记，但不包括与涵盖出售具有登记权的股份的登记声明所要求的基本相同的信息，或（iv）与债务证券的发售和出售有关的登记，这些股东将有权获得登记通知，并有权在受到一定限制的情况下将其股份纳入登记。
股东协议
就完成本次发行而言，我们拟与JCF股东订立股东协议。股东协议将为JCF股东提供权利，只要JCF股东（包括其在股东协议下的允许受让人）实益拥有我们已发行普通股的特定百分比，就可以指定一定数量的被提名人参加我们的董事会选举和某些委员会的提名权。此外，《股东协议》将规定，我们将不会采取其中规定的某些重大行动，包括，只要JCF股东（包括其根据《股东协议》被允许的受让人）实益拥有我们普通股至少%的已发行股份（根据股票分割、组合、重新分类和类似交易进行调整），则未经JCF股东事先书面同意。
赔偿协议
在完成此次发行之前，我们打算与我们的每位董事和执行官订立赔偿协议。除其他事项外，这些协议将要求我们在特拉华州法律允许的最大范围内赔偿每位董事和执行官，包括赔偿董事或执行官在任何诉讼或程序（包括由我们或有权进行的任何诉讼或程序）中因该人作为董事或执行官的服务而产生的律师费、判决、罚款和和解金额等费用。
参与协议
2023年2月，我们的全资间接子公司之一Jefferson Capital Systems，LLC与HH Warehouse LLC（“HH Warehouse”）签订了一份参与协议（“参与协议”），据此，Jefferson Capital Systems，LLC以290万美元的价格向HH Warehouse出售履约分期贷款组合（“组合”）中26.75%的实益所有权权益（“组合权益”），并同意管理该组合并向HH Warehouse支付与组合权益规模成比例的收款份额。2024年7月，Jefferson Capital Systems，LLC与HH Warehouse订立参与协议修正案，据此，Jefferson Capital Systems，LLC以140万美元从HH Warehouse回购投资组合权益，并承担与投资组合权益相关的所有权利和义务。我们董事会成员Christopher Giles担任HH Warehouse副总裁，在此类交易发生时持有HH Warehouse 12.86%的会员权益。
家庭关系
我们的全资间接子公司之一Canaccede的总裁Bryan Szemenyei是我们董事会成员Andrew Szemenyei的儿子，自我们于2020年3月收购Canaccede以来一直受雇于我们的子公司。Bryan Szemenyei不与Andrew Szemenyei同住，也不是我们的执行官之一。在截至2024年、2023年和2022年12月31日的年度内，Bryan Szemenyei的总薪酬，包括基本工资、奖金和其他薪酬，分别为30万加元、30万加元和40万加元。
关联交易的政策与程序
我们的董事会认识到，与关联人的交易存在更高的利益冲突风险或对此的看法。在本次发行完成之前，我们的董事会
 
130
 
拟通过书面关联交易政策，载明关联交易审议批准或批准的政策和程序。除《证券法》规定的S-K条例第404项规定的某些例外情况外，本政策将涵盖我们曾经或将成为参与者的任何交易、安排或关系，或任何一系列类似的交易、安排或关系，如果涉及的金额在任何财政年度超过120,000美元，并且相关人员已经、已经或将拥有直接或间接的重大利益，包括但不限于由相关人员拥有重大利益、债务、债务担保的相关人员或实体购买或向其购买商品或服务，和我们雇用的相关人员。在审查和批准任何此类交易时，我们的审计委员会将负责考虑所有相关事实和情况，包括但不限于该交易是否与公平交易中可能获得的条款具有可比性，以及该关联人在该交易中的利益程度。本节中描述的所有事务都发生在采用本策略之前。
 
131
 
主要和销售股东
下表列出了截至2024年我们普通股的实益所有权信息，并经调整以反映我们和出售股东在此次发行中出售普通股的情况，具体如下：
▪
我们已知的实益拥有我们5%以上普通股的每个人或关联人士团体；
​
▪
每一个卖出的股东；
​
▪
我们指定的每一位执行官；
​
▪
我们的每一位董事；和
​
▪
我们所有的执行官和董事作为一个整体。
​
每个股东实益拥有的股份数量根据SEC发布的规则确定。根据这些规则，如果一个人拥有或分享投票权或投资权，包括处分或指导处分此类证券的权力，则该人被视为证券的“实益”所有者。除以下脚注所示外，我们认为，根据提供给我们的信息，下表中列出的个人和实体对他们实益拥有的我们普通股的所有股份拥有唯一的投票权和投资权，但须遵守任何适用的社区财产法。
本次发行前我们普通股的所有权百分比是基于重组生效后截至2024年已发行普通股的股份。本次发行后我们普通股的所有权百分比是基于本次发行完成后我们已发行普通股的股份。在计算个人或实体实益拥有的股份数量和该人的所有权百分比时，我们的普通股股份受该人持有的目前可行使或将在2024年60天内变得可行使的期权、认股权证或其他权利的约束，被视为已发行，尽管出于计算任何其他人的所有权百分比的目的，这些股份不被视为已发行。除非另有说明，所有上市股东的地址为600 South Highway 169，Suite 1575，Minneapolis，Minnesota 55426。
​ ​ ​
股票受益
在此之前拥有
提供
​ ​
数量
股份
正在
提供
假设
无
运动
选择权
到
购买
额外
股份
​ ​
数量
股份
正在
提供
假设
全
运动
选择权
到
购买
额外
股份
​ ​
本次发行后实益拥有的股份
​
​ ​ ​
假设没有
行使选择权以
购买额外
股份
​ ​
假设全
行使选择权以
购买额外
股份
​
实益拥有人名称
​ ​
股份
​ ​
%
​ ​
股份
​ ​
%
​ ​
股份
​ ​
%
​
5%股东与卖出股东：
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
与J.C. Flowers有关联的实体(1)
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​      % ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​      % ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​      % ​ ​
其他出售股东
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​% ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​% ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​% ​ ​
指定执行干事
和董事：
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
大卫·伯顿
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​% ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​% ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​% ​ ​
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​% ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​% ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​% ​ ​
 
132
 
​ ​ ​
股票受益
之前拥有
这个
提供
​ ​
数量
股份
正在
提供
假设
无
运动
选择权
到
购买
额外
股份
​ ​
数量
股份
正在
提供
假设
全
运动
选择权
到
购买
额外
股份
​ ​
在此之后实益拥有的股份
提供
​
​ ​ ​
假设没有
行使选择权以
购买额外
股份
​ ​
假设全
行使选择权以
购买额外
股份
​
实益拥有人名称
​ ​
股份
​ ​
%
​ ​
股份
​ ​
%
​ ​
股份
​ ​
%
​
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​% ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​% ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​% ​ ​
托马斯·哈丁
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​% ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​% ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​% ​ ​
约翰·奥罗斯
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​% ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​% ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​% ​ ​
小托马斯·莱登
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​% ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​% ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​% ​ ​
克里斯托弗·贾尔斯
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​% ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​% ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​% ​ ​
罗纳德·瓦斯克
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​% ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​% ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​% ​ ​
Andrew Szemenyei
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​% ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​% ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​% ​ ​
贝丝·伦纳德
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​% ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​% ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​% ​ ​
所有董事和执行官
作为一个群体（个人）
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​% ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​% ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​% ​ ​
​
*
代表少于1%的实益所有权。
​
(1)
 .                                 .
​
 
133
 
资本股票说明
以下摘要描述了我们股本的重要条款以及我们经修订和重述的公司注册证书和经修订和重述的章程的某些条款，每一项条款将在本次发行完成时生效。因为以下只是总结，并不包含所有可能对你很重要的信息。有关完整的描述，请参阅我们经修订及重述的公司注册证书及经修订及重述的章程，其副本将作为证据提交至本招股说明书所包含的注册声明。以下摘要反映重组完成情况。
一般
在本次发行完成时或之前，我们将提交经修订和重述的公司注册证书，我们将采用经修订和重述的章程。我们经修订和重述的公司注册证书将授权股本包括：
▪
普通股股份，每股面值$；及
​
▪
优先股股份，每股面值$。
​
本次发行完成后，我们发行在外的所有普通股股份将全额支付且不可评估。
截至2024年，在重组生效后，我们的普通股有流通股，由股东持有记录。我们的优先股没有任何股份被指定、发行或流通。
以下摘要介绍了我们股本的重大规定。我们促请您阅读我们经修订和重述的公司注册证书以及我们经修订和重述的章程，这些都作为证据包含在本招股说明书构成部分的注册声明中。
我们经修订和重述的公司注册证书和下文概述的经修订和重述的章程的某些条款可能被视为具有反收购效果，并可能延迟或阻止股东可能认为符合其最佳利益的要约收购或收购企图，包括那些可能导致普通股股份的市场价格溢价的企图。
普通股
我们的普通股持有人有权就提交给股东投票的所有事项每持有一股有一票表决权。我们普通股的持有者没有任何累积投票权。我们的普通股持有人有权从合法可用于该目的的资金中按比例获得我们董事会宣布的任何股息，但须遵守任何已发行优先股的任何优先股息权。我们的普通股没有优先购买权、转换权或其他认购权或赎回或偿债基金条款。
在我们清算、解散或清盘的情况下，我们的普通股持有人将有权按比例分享在支付所有债务和其他负债以及任何已发行优先股的任何清算优先权后剩余的所有资产。所有流通在外的股份，以及本招股说明书发售的所有股份，在出售时将有效发行、缴足股款且不可评估。
在我们解散或清算时，在全额支付所有需要支付给债权人和具有清算优先权的优先股持有人（如果有的话）的金额后，我们普通股的股份持有人将有权在我们的所有债务和其他负债得到偿付后按比例获得我们可供分配给股东的剩余资产，但须遵守当时未偿还的任何优先股的优先权利。
优先股
本次发行完成后，我们的董事会将有权在无需我们的股东采取进一步行动的情况下，在一个或多个系列中发行最多股份的优先股，并确定其权利、优先权、特权和限制。这些权利、优惠和特权可能包括
 
134
 
股息权、转换权、投票权、赎回条款、清算优先权、偿债基金条款和构成或指定此类系列的股份数量，其中任何一项或全部可能大于普通股的权利。发行我们的优先股可能会对普通股持有人的投票权以及这些持有人在我们清算时收到付款的可能性产生不利影响。此外，发行优先股可能具有延迟、推迟或阻止我公司控制权变更或其他公司行为的效果。紧随本次发行完成后，将不会发行任何优先股股份，我们目前没有发行任何优先股股份的计划。
股息
任何股息的宣布和支付将由我们的董事会酌情决定。股息的时间和金额将取决于我们的业务前景、经营业绩、财务状况、现金需求和可用性、偿还债务的义务、资本支出需求、合同限制、管理我们当前和未来债务的协议中的契约、行业趋势、影响向股东支付分配的特拉华州法律条款以及我们董事会可能认为相关的任何其他因素。我们目前打算从2025年季度开始支付季度现金股息。见“股息政策”和“风险因素 — 与本次发行相关的风险和我们普通股的所有权 — 无法保证我们将继续宣布现金股息或以全部或任何特定金额回购我们的股份。”
反收购条文
我们经修订和重述的公司注册证书以及经修订和重述的章程，因为它们将在本次发行完成前立即生效，将包含可能延迟、推迟或阻止另一方获得我们控制权的条款。我们预计，下文总结的这些规定将阻止强制收购做法或不充分的收购出价。这些条款还旨在鼓励寻求获得我们控制权的人首先与我们的董事会进行谈判，我们认为这可能会导致任何此类收购的条款得到改善，有利于我们的股东。然而，它们也赋予了我们的董事会阻止一些股东可能青睐的收购的权力。见“风险因素 — 一般风险因素 — 我们的反收购条款可能会延迟或阻止控制权的变更，这可能会对我们普通股的价格产生不利影响。”
获授权但未发行的股份
我们普通股的授权但未发行的股份可在未来发行，无需股东批准，但须遵守美国上市标准施加的任何限制。这些额外股份可能被用于各种公司融资交易、收购和员工福利计划。授权但未发行和未保留的普通股的存在可能会使通过代理权竞争、要约收购、合并或其他方式获得我们控制权的企图变得更加困难或受到阻碍。
我们的董事会可能会根据旨在阻止、延迟或阻止公司控制权变更或我们管理层被罢免的条款发行优先股。此外，我们授权但未发行的优先股股份将可用于未来的发行，而无需股东批准，并可用于各种公司目的，包括未来发行以筹集额外资本、收购或员工福利计划。
存在未发行和未保留的普通股或优先股的影响之一可能是使我们的董事会能够向对现任管理层友好的人发行股票，这种发行可能会使通过合并、要约收购、代理权竞争或其他方式获得公司控制权的企图更加困难或受到阻碍，从而保护我们管理层的连续性，并可能剥夺我们的股东以高于现行市场价格出售其普通股的机会。
分类董事会
我们经修订和重述的公司注册证书将规定，我们的董事会将分为三个职类，职类的人数尽可能接近相等，每个职类的任期交错为三年。在所有其他情况下以及在任何其他时间，董事只能通过有权投票的过半数股份的赞成票因故被罢免出我们的董事会。见“管理 — 板
 
135
 
作文。”这些规定可能具有推迟、延迟或阻止恶意收购的效果，或我们或我们管理层的控制权发生变化。
股东诉讼；股东特别会议
我们经修订和重述的公司注册证书将规定，自触发日期起及之后，我们的股东将无法通过书面同意就任何事项采取行动，只能在年度会议或特别会议上采取行动。因此，如果不召开根据我们的章程召开的股东大会，控制我们大部分股本的持有人将无法修改我们的章程或罢免董事，除非我们的董事会事先批准。我们经修订和重述的公司注册证书将进一步规定，我们的股东特别会议只能由董事会、我们的董事会主席、我们的首席执行官、我们的总裁或我们的董事会过半数选出的其他高级职员召集；但是，前提是在触发日期之前，出于任何目的的股东特别会议也可以由董事会或董事会主席应JCF股东的要求召集或在其指示下召开，从而限制了股东召集特别会议的能力。这些规定可能会延迟我们的股东强制考虑提案或控制我们股本大多数的股东采取任何行动的能力，包括罢免董事。
股东提案和董事提名的事先通知要求
此外，我们的章程将为提交股东年会的股东提案建立预先通知程序，包括提议提名我们的董事会候选人。为了让任何事项在会议之前“适当提出”，股东必须遵守预先通知和所有权期限要求，并向我们提供某些信息。年度会议的股东只能考虑会议通知中指明或由我们的董事会或在会议记录日期由或根据我们的指示或由有权在会议上投票且已及时以适当形式向我们的秘书送达股东打算在会议前提出该事项的合格记录股东提出的提案或提名。这些规定可能会产生将我们大多数已发行有表决权证券的持有人所青睐的股东行动推迟到下一次股东大会的效果。董事会可以推迟、重新安排或取消董事会以前安排的任何年度股东大会。在触发日期之前，JCF股东不得在任何年度股东大会或特别股东大会上就任何业务的提议（董事提名除外）遵守通知要求。
修订法团注册证明书或附例
DGCL一般规定，修改公司的公司注册证书需要获得有投票权股份的多数投票权持有人的赞成票，除非公司的公司注册证书要求更大的百分比。在本次发行完成后，我们经修订和重述的章程可由我们的董事会以多数票或由持有人以我们所有股东在董事选举中有资格投出的多数票的赞成票进行修订或废除。
罢免董事；空缺
在触发日期之前，任何董事可随时被有权以我们经修订和重述的公司注册证书允许的方式就选举和罢免董事进行投票的我们普通股已发行股份的至少过半数投票权的持有人（无论是否有因由）罢免。在所有其他情况下以及自触发日期起及之后，我们经修订和重述的公司注册证书将规定，除JCF股东或其允许的受让人指定的董事被免职的情况外，该免职仅应根据股东协议的条款进行，董事只能因故从我们的董事会中被罢免，并且只能通过持有至少已发行普通股投票权的%并有权就董事的选举和罢免进行投票的持有人的赞成票。除非出现与由其指定的董事有关的空缺，该空缺应根据股东协议的条款予以填补，否则我们的董事会将拥有填补我们董事会任何空缺的唯一权力，无论该空缺是由于董事人数增加或其他原因而出现的。
 
136
 
绝对多数条款
我们经修订和重述的公司注册证书和我们的章程将规定，董事会被明确授权通过、制定、更改、修订或废除我们的章程。自触发日期起及之后，我们的股东对我们的章程的任何通过、变更、修订或废除将需要至少持有我们有权投票的已发行股本投票权的%的持有人的赞成票。此外，我们经修订和重述的公司注册证书将规定，自触发日期起及之后，公司注册证书的某些条款，包括与（i）董事会规模、分类、罢免和空缺、（ii）经书面同意的股东行动、（iii）股东特别会议、（iv）修订证书和章程、（v）与感兴趣的股东的业务合并、（vi）董事的责任、（vii）论坛选择和（viii）放弃公司机会有关的条款，只能通过我们有权对其进行投票的已发行股本的至少%的投票权的投票进行修改。
无累积投票
DGCL规定，除非我们的公司注册证书另有规定，否则股东无权在董事选举中获得累积投票权。我们经修订和重述的公司注册证书将不提供累积投票。
总务委员会第203条
一般来说，反收购条款DGCL第203条禁止公开持有的特拉华州公司在该人成为相关股东之日起三年内与“相关股东”或拥有该公司15%或以上有表决权股份的个人或团体进行业务合并，例如合并，除非（除某些例外）该人成为相关股东的业务合并或交易以DGCL和特拉华州衡平法院规定的方式获得批准。
我们打算在我们经修订和重述的公司注册证书中选择不受第203条的约束；但是，我们经修订和重述的公司注册证书将包含与第203条具有大致相同效力的条款。尽管如此，我们经修订和重述的公司注册证书将规定，就此类规定而言，JCF股东、他们的关联公司和继任者以及他们的直接和间接受让人不被视为“感兴趣的股东”，因此无论他们拥有我们的投票权股票的百分比如何，都不受此类规定的约束。
利益冲突；企业机会
为了解决我们与JCF股东之间的潜在利益冲突，我们修订和重述的公司注册证书包含某些条款，在可能涉及JCF股东及其董事、经理、高级职员、关联基金、雇员和/或代表以及我们的权利、权力、义务和责任以及我们的董事、高级职员、雇员和股东与我们与JCF股东的关系相关的权利、权力、义务和责任的范围内规范和定义我们的事务行为。总体而言，这些规定承认我们和JCF股东可能从事相同或相似的业务活动和业务线，或在相同领域的公司机会中拥有利益，并且我们和JCF股东将继续相互保持合同和业务关系，包括担任我们董事、高级职员或雇员的JCF股东的董事、高级职员或雇员。
我们经修订和重述的公司注册证书规定，JCF股东没有义务向我们传达有关公司机会的信息，或不从事相同或相似的业务或与我们的任何客户、客户或供应商开展业务。此外，我们经修订和重述的公司注册证书规定，只要JCF股东及其关联公司在选举董事方面拥有我们已发行股份总投票权的至少百分比，或有一名或多名董事、高级职员或雇员担任我们的董事、高级职员或雇员，如果我们的任何董事、高级职员或同时担任董事的雇员，JCF股东的高级职员或雇员获得对我们和JCF股东而言可能是公司机会的潜在交易或事项的知识，该董事、高级职员或雇员应在法律允许的最大范围内已完全履行并履行其与该公司机会有关的任何受托责任（如有），而我们在法律允许的最大范围内放弃对该商业机会的任何利益或期望，并放弃任何声称该商业机会构成公司机会的主张，该
 
137
 
已向我们或我们的任何关联公司提出，前提是他或她的行为方式符合以下政策：向任何身为我们的董事、高级职员或雇员的人以及同时也是JCF股东的董事、高级职员或雇员的人提供的此类公司机会应仅属于我们，前提是该机会仅以我们的董事或高级职员的身份明确提供给该人，否则应属于JCF股东。
我们修订和重述的公司注册证书还规定，如果JCF股东、我们、我们的关联公司或任何其他方认为可取，我们出于非常谨慎的考虑，针对存在潜在利益冲突的交易或机会采取具体行动，以确保此类交易不会无效，或此类机会或机会实际上被拒绝，则可以使用特别批准程序。具体而言，我们可以采用以下任何一种特别程序：
▪
交易的重大事实以及董事、高级人员或雇员的利益向董事会或董事会正式委任的委员会披露或知晓，而董事会或该委员会授权以与交易没有直接或间接利益的大多数董事（或委员会成员）的赞成票或同意批准或批准交易，无论如何，至少两名董事（或委员会成员）；或者
​
▪
交易的重大事实和董事的利益被披露或知悉给有投票权的股东，他们授权、批准或批准该交易。
​
任何人购买或以其他方式获得我们普通股的任何股份的任何权益，将被视为已同意我们经修订和重述的公司注册证书的这些规定。
受制于当时已发行的任何一系列优先股的持有人的权利，以及除适用法律要求的任何投票外，应要求当时已发行的有表决权股票的至少百分之百的投票权的持有人的赞成票，作为单一类别一起投票，以更改、修订或废除，或采用与经修订和重述的公司注册证书的这些规定不一致的任何条款。
高级人员及董事的法律责任及赔偿限制
我们的章程在DGCL允许的最大范围内为我们的董事和高级职员提供赔偿，同时有权在他们的最终处置之前支付为辩护程序所产生的费用。在本次发行完成之前，我们打算与我们的每位董事和执行官签订赔偿协议，在某些情况下，这些协议可能比我们的章程中包含并根据特拉华州法律提供的具体赔偿和垫资条款范围更广。此外，在特拉华州法律允许的情况下，我们修订和重述的公司注册证书包括消除我们的董事因违反作为董事的某些受托责任而导致的金钱损失的个人责任的条款。这条规定的效果是限制我们的权利和我们的股东向董事追讨金钱损失的权利，因为他违反了作为董事的受托责任。
就根据上述规定可能允许董事、高级职员或控制我们公司的人就《证券法》产生的责任进行赔偿而言，我们已获悉，SEC认为，此类赔偿违反了《证券法》中所述的公共政策，因此无法执行。
异议人的评价权和受偿权
根据DGCL，除某些例外情况外，我们的股东将拥有与我们有关的合并或合并的评估权。根据DGCL，与此类合并或合并相关的适当要求和完善评估权的股东将有权获得由特拉华州衡平法院确定的其股票公允价值的付款，但有一定的限制。
股东的衍生行动
根据DGCL，在某些情况下，我们的任何股东可以以我们的名义提起诉讼，以促成对我们有利的判决，也称为派生诉讼。除其他事项外，提出任何此类诉讼的股东必须是在该诉讼所涉及的交易发生时我们股份的持有人，或者该股东的股票必须此后通过法律运作而转移，并且该股东必须通过该诉讼的决议持续持有股份。
 
138
 
专属论坛
我们经修订和重述的公司注册证书和章程将规定，除非我们书面同意选择替代法院，否则根据特拉华州成文法或普通法，特拉华州衡平法院将是以下类型诉讼或程序的专属法院：（i）代表我们提起的任何派生诉讼或程序；（ii）任何声称我们的任何董事所欠的违反信托义务的诉讼，高级职员或股东对我们或我们的股东；（iii）根据DGCL、我们的公司注册证书或我们的章程（其中任何一项可能会不时修订）产生的对我们提出索赔的任何诉讼；（iv）受内政原则管辖的对我们提出索赔的任何诉讼。因此，我们的任何股东就任何这些事项提起的任何诉讼都需要向特拉华州衡平法院提起，并且不能在任何其他司法管辖区提起；前提是，专属法院地条款将不适用于为强制执行《交易法》产生的任何责任或义务或联邦法院拥有专属管辖权的任何其他索赔而提起的诉讼；并进一步规定，当且仅当特拉华州衡平法院因缺乏标的管辖权而驳回任何此类诉讼时，此类诉讼可能会在特拉华州的另一州或联邦法院提起。我们经修订和重述的公司注册证书以及经修订和重述的章程还将规定，美利坚合众国联邦地区法院将是解决根据《证券法》对我们或任何被告提出诉讼理由或因由的任何投诉的唯一论坛。此类规定旨在使我们受益，并可能由我们、我们的高级职员和董事、雇员和代理人，包括承销商和任何其他编制或认证本招股说明书任何部分的专业人士或实体强制执行。我们经修订和重述的公司注册证书以及经修订和重述的章程中的任何规定均不妨碍根据《交易法》主张索赔的股东向州或联邦法院提出此类索赔，但须遵守适用法律。
如果以任何股东的名义向位于特拉华州境内的法院以外的法院提起标的属于上述范围的任何诉讼（“外国诉讼”），该股东应被视为已同意位于特拉华州境内的州和联邦法院的属人管辖权，涉及在任何此类法院提起的任何诉讼，以强制执行我们经修订和重述的公司注册证书和经修订和重述的章程的适用条款，并在任何此类诉讼中通过作为该股东的代理人在外国诉讼中向该股东的律师送达的方式向该股东作出的程序送达。尽管我们经修订和重述的公司注册证书以及经修订和重述的章程将包含上述选择法院地条款，但法院可能会发现此类条款不适用于特定的索赔或诉讼，或者此类条款不可执行。
这种选择法院地条款可能会限制股东在其认为有利于与我们或我们的任何董事、高级职员、其他雇员或股东发生纠纷的司法法院提起索赔的能力，这可能会阻止与此类索赔有关的诉讼或使此类诉讼对股东来说成本更高，尽管我们的股东不会被视为放弃了我们对联邦证券法及其下的规则和条例的遵守。
转让代理及注册官
我们普通股的转让代理和注册商是。
交易符号与市场
我们打算申请将我们的普通股上市，股票代码为“JCAP”。
 
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有资格未来出售的股份
出售受限制股份
本次发行后在公开市场上出售大量我们的普通股可能会对我们普通股的现行市场价格产生不利影响。此外，出售股东在本次发行完成前的大部分已发行股份将受到下述关于转售的合同和法律限制。在这些限制失效后在公开市场出售大量普通股，或预期可能发生此类出售，可能会对我们普通股的现行市场价格和我们未来筹集股本的能力产生不利影响。
本次发行完成后，假设未行使期权，我们预计将有总计，股我们的普通股。在此次发行中出售的所有普通股股份将可根据《证券法》由“关联公司”以外的人自由转让，无需根据《证券法》进行限制或进一步登记，该术语在《证券法》第144条中定义。一般来说，我们的普通股流通股余额属于《证券法》第144条含义内的“限制性证券”，这些股份的出售将受到以下描述的限制和限制。根据第144条，非限制性证券且由我们的关联公司购买的我们的普通股股票将是“控制证券”。受限制证券只有在根据《证券法》注册或符合根据《证券法》第144条规则或第701条规则获得注册豁免的情况下才能在公开市场上出售。这些规则总结如下。控制证券可在公开市场上出售，但须遵守规则144规定的限制，持有期要求除外。
在本招股章程日期后数日，下述锁定协议届满（或豁免）后，并在符合规则144的规定下，额外股份将可在公开市场上出售。就关联公司持有的股份而言，这些受限制证券的出售须遵守规则144所载的数量限制。
第144条规则
一般而言，根据本招股章程日期生效的第144条规则，自本次发行完成后90天开始，作为关联公司且实益拥有我们普通股至少六个月的人有权在任何三个月期间出售不超过以下两者中较高者的股份数量：
▪
我们当时发行在外的普通股股份数量的1%，这将等于发售股东在本次发行完成后立即发行的大约股份；或者
​
▪
在有关该出售的表格144上提交通知之前的四周历周内，我们普通股的平均每周交易量。
​
我们的关联公司根据规则144进行的销售也受制于销售方式条款和通知要求以及有关我们的当前公开信息的可用性。“关联人”是指直接或通过一个或多个中介机构间接控制或受发行人控制、或与发行人处于共同控制之下的人员。
根据规则144，在出售前90天内的任何时间不被视为我们的关联公司，且已实益拥有拟出售的股份至少六个月的人，将有权仅在获得有关我们的当前公开信息的情况下出售这些股份，并且在实益拥有这些股份至少12个月后，将有权无限制地出售无限数量的股份。就我们的关联公司出售其普通股而言，除根据规则144或登记声明外，买方为根据规则144进行销售而持有的期限自关联公司转让之日开始。
S-8注册声明
我们打算根据《证券法》在表格S-8上提交一份登记声明或声明，涵盖根据2025年计划保留发行的普通股股份。这些注册声明预计将在本次发行截止日期后尽快提交。在适用的S-8表格登记声明生效日期后行使股票期权时发行的股票将有资格在公开市场上无限制地转售，但须遵守适用于关联公司的规则144限制和上述锁定协议。
 
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锁定协议
就本次发行而言，我们、我们的执行官和董事以及在重组完成后我们全部或几乎全部股本和其他已发行证券的持有人，包括出售股东，已与承销商达成协议，在未首先获得公司书面同意的情况下，在本招股说明书日期后的几天内，不出售或转让任何可转换为、可交换、可行使或以普通股偿还的普通股或证券，但某些有限的例外情况除外。这一锁定条款适用于普通股以及可转换为或可交换或可行使为或以普通股偿还的证券。它也适用于执行协议的人现在拥有或后来获得的普通股，或执行协议的人后来获得处分权力的普通股。
第701条规则
一般而言，根据在本招股章程日期生效的第701条规则，我们的任何雇员、董事、高级人员、顾问或顾问，如在本次发售生效日期前依据第701条规则就补偿性股票或期权计划或其他书面协议向我们购买股份，或在该日期后根据在该日期之前授予的期权行使而向我们购买股份，则有资格根据第144条规则在本次发售生效日期90天后转售该等股份。如果该人不是关联公司，则可以仅在符合规则144的销售方式规定的情况下进行此类销售。如果此类人是关联公司，则可根据规则144进行此类出售，而不遵守持有期要求，但须遵守上述其他规则144限制。然而，基本上所有第701条规则的股份都受上述锁定协议的约束，只有在这些协议中规定的限制到期时，才有资格根据第144条规则进行出售。
注册权
根据我们的登记权协议，在本次发行完成后，我们普通股最多股份的持有人（或如果承销商充分行使其从出售股东购买我们普通股额外股份的选择权的股份），或某些受让人，将有权根据《证券法》就这些股份的发行和出售进行登记享有某些权利。见标题为“某些关联关系及关联交易 — 注册权协议》对这些注册权的描述。如果我们普通股的这些股份的发售和出售得到登记，这些股份将根据《证券法》不受限制地自由流通，但须遵守适用于关联公司的第144条限制，大量股份可能会被出售到公开市场。
 
141
 
对某些负债的描述
循环信贷机制
2021年5月21日，CL Holdings，LLC，a Georgia limited liability company（“CL Holdings”）、Jefferson Capital Systems，LLC，a Georgia limited liability company（“JCap”）、JC International Acquisition，LLC，a Georgia limited liability company（“JCIA”）订立若干信贷协议（经日期为2021年12月28日的信贷协议第1号修订、日期为2022年2月28日的信贷协议第2号修订、日期为2023年4月26日的信贷协议第3号修订、日期为2023年9月29日的信贷协议第4号修订，截至2024年6月3日的信贷协议第5号修正案、截至2024年11月13日的信贷协议第6号修正案，以及经修订、重述、修订和不时重述、补充或以其他方式修改的“循环信贷便利”），Citizens Bank，N.A.作为行政代理人（以该身份为“行政代理人”），以及不时作为其当事人的放款人，目前经修订，提供本金总额为8.25亿美元的借款（取决于遵守借款基础和适用的债务契约），包括SOFR贷款或CORRA贷款和Daily Simple SONIA贷款（每一项都在循环信贷协议中定义）。指定为SOFR贷款、CORRA贷款和Daily Simple SONIA贷款的借款利息按SOFR、CORRA利率或Daily Simple SOFR（每一项均在循环信贷协议中定义）（如适用）加上3.00的利率计算 – 3.50%.循环信贷融资亦承担0.300%的非使用费 – 每年0.400%按季度支付欠款。循环信贷安排于2028年4月26日到期。
循环信贷融资由每个贷款方的几乎所有资产（定义见循环信贷融资，并在“招股章程摘要—​组织Structure”），包括各自在境内子公司100%的股权以及在境外子公司股权的情况下，质押（a）该等境外子公司100%的无表决权股权及（b）该等境外子公司65%的有表决权股权。循环信贷融资包含限制性契约和违约事件，包括以下内容：
▪
高级杠杆比率（定义见循环信贷安排）不得超过2.50至1.00；
​
▪
杠杆率（定义见循环信贷融资）不得超过3.25-1.00；
​
▪
保持至少1.25至1.00的固定费用覆盖率（如循环信贷工具中所定义）；
​
▪
维持有形净资产（定义见循环信贷融资），金额不低于5600万美元，加上JCap Intermediate LLC（一家特拉华州有限责任公司）及其受限制子公司在每个日历季度赚取的合并净收入（定义见循环信贷融资）的50%；
​
▪
截至每个日历季度的最后一天，维持每12个月期间至少为预计收款的85%的最低实际收款；以及
​
▪
对与关联公司的投资和交易的限制。
​
2021年12月28日，CL Holdings、JCap、JCIA与行政代理人及其贷款方就循环信贷融资订立第1号修订，以（其中包括）将英镑贷款的利率基准从伦敦银行同业拆借利率（LIBOR）过渡至英镑隔夜指数平均加3.26个基点。
2022年2月28日，CL Holdings、JCap、JCIA和CFG Canada Funding，LLC（“CFG Canada”，连同CL Holdings、JCap和JCIA，“借款人”）、行政代理人及其贷款方就循环信贷融资订立第2号修订，以（其中包括）增加新的1.5亿美元加拿大次级融资，以配合3500万美元的英国次级融资，并将CFG Canada Funding LLC添加为该加拿大次级融资下的新借款人，并质押其资产和股票。
2023年4月26日，借款人、行政代理人及其贷款方就循环信贷融资订立第3号修正案，除其他事项外，将其总承诺金额从最初的5亿美元增加到6亿美元，将到期日从2024年5月21日延长至2028年4月26日，将美元贷款的利率基准从LIBOR过渡到有期限担保隔夜融资利率加10个基点，并将英国次级融资增加到5000万美元。
 
142
 
2023年9月29日，借款人、行政代理人及其贷款方就循环信贷融资订立第4号修正案，以（其中包括）将其承诺总额从6亿美元增加至7.5亿美元，并将加拿大次级融资减少至8500万美元。
2024年6月3日，借款人、行政代理人及其贷款方就循环信贷融资订立第5号修正案，其中包括将利率基准从CDOR过渡到有期限的加拿大隔夜回购利率平均加10个基点。
2024年11月13日，借款人、行政代理人及其贷款方就循环信贷融资订立第6号修正案，除其他外，将其承诺总额从7.50亿美元增加到8.25亿美元，并将加拿大次级融资增加2500万美元。
截至2024年12月31日，循环信贷机制下未偿还贷款的本金总额为百万美元。
2026年到期的6.000%优先票据
2021年8月4日，Jefferson Capital Holdings，LLC根据契约（“2026年票据契约”）完成发行本金总额为3亿美元、于2026年到期的6.000%优先票据（“2026年票据”），日期为2021年8月4日，由其担保方Jefferson Capital Holdings，LLC和U.S. Bank Trust Company，National Association（作为U.S. Bank National Association的继承者）作为受托人。2026年票据为Jefferson Capital Holdings，LLC的一般高级无抵押债务，由Jefferson Capital Holdings，LLC的某些全资境内受限子公司提供担保。2026年票据的利息于每年2月15日及8月15日每半年支付一次，由2022年2月15日开始。2026年票据将于2026年8月15日到期。
在2023年8月15日之前的任何时间及不时，可由Jefferson Capital Holdings，LLC选择全部或部分赎回2026年票据，赎回价格相当于已赎回的2026年票据本金额的100%，加上截至但不包括适用赎回日期的应计及未付利息（如有），惟须受制于有关记录日期的2026年票据持有人收取有关付息日到期利息的权利，加上截至适用赎回日期的适用溢价。
在2023年8月15日及之后，可根据Jefferson Capital Holdings，LLC的选择，在任何时间及不时按下述赎回价格全部或部分赎回2026年票据。2026年票据将可按下述的赎回价格（以待赎回的2026年票据本金的百分比表示）加上截至但不包括适用的赎回日期的应计及未付利息（如有）赎回，惟须受相关记录日期的2026年票据持有人有权收取于相关利息支付日到期的利息，倘于下列各年度的8月15日开始的12个月期间赎回：
日期
​ ​
百分比
​
2023
​ ​ ​ ​ 103.000% ​ ​
2024
​ ​ ​ ​ 101.500% ​ ​
2025年及其后
​ ​ ​ ​ 100.000% ​ ​
2026年票据契约包含限制Jefferson Capital Holdings，LLC的能力和Jefferson Capital Holdings，LLC的受限制子公司的能力的契约，其中包括：（i）产生或担保额外债务；（ii）产生某些留置权；（iii）进行某些投资；（iv）对根据2026年票据契约不是担保人的Jefferson Capital Holdings，LLC的受限制子公司支付股息或其他金额设置限制；（v）与关联公司进行某些交易；（vi）与另一人合并或合并，或出售或以其他方式处置全部或几乎全部Jefferson Capital Holdings，LLC的资产；（vii）出售某些资产，包括Jefferson Capital Holdings，LLC子公司的股本；（x）指定Jefferson Capital Holdings，LLC的子公司为非限制性子公司；（xi）支付股息、赎回或回购股本或进行其他限制性付款。
截至2024年12月31日，未偿还的2026年票据本金总额约为百万美元。
 
143
 
2029年到期的9.500%优先票据
2024年2月2日，Jefferson Capital Holdings，LLC根据截至2024年2月2日的契约（“2029票据契约”）完成发行本金总额为4.00亿美元、于2029年到期的9.500%优先票据（“2029票据”），由其担保方Jefferson Capital Holdings，LLC和U.S. Bank Trust Company，National Association作为受托人。2029年票据为Jefferson Capital Holdings，LLC的一般高级无抵押债务，由Jefferson Capital Holdings，LLC的若干全资境内受限子公司提供担保。2029年票据的利息于每年2月15日及8月15日每半年支付一次，由2024年8月15日开始。2029年票据将于2029年2月15日到期。
在2026年2月15日之前的任何时间及不时，可由Jefferson Capital Holdings，LLC选择全部或部分赎回2029年票据，赎回价格相当于所赎回的2029年票据本金的100%，加上截至但不包括适用赎回日期的应计及未付利息（如有），惟2029年票据持有人于有关记录日期有权收取于有关付息日到期的利息，加上截至适用赎回日期的适用溢价。
2026年2月15日及之后，可根据Jefferson Capital Holdings，LLC的选择，在任何时间和不时按下述赎回价格全部或部分赎回2029年票据。2029年票据将可按以下所列的赎回价格（以待赎回的2029年票据本金的百分比表示）加上截至但不包括适用的赎回日期的应计及未付利息（如有）赎回，惟须受相关记录日期的2029年票据持有人有权收取于相关利息支付日到期的利息（倘于以下所示各年度的2月15日开始的12个月期间赎回）：
日期
​ ​
百分比
​
2026
​ ​ ​ ​ 104.750% ​ ​
2027
​ ​ ​ ​ 102.375% ​ ​
2028年及以后
​ ​ ​ ​ 100.000% ​ ​
2029年票据契约包含限制Jefferson Capital Holdings，LLC的能力和Jefferson Capital Holdings，LLC的受限制子公司的能力的契约，其中包括：（i）产生或担保额外债务；（ii）产生某些留置权；（iii）进行某些投资；（iv）对根据2029年票据契约不是担保人的Jefferson Capital Holdings，LLC的受限制子公司支付股息或其他金额设置限制；（v）与关联公司进行某些交易；（vi）与另一人合并或合并，或出售或以其他方式处置全部或几乎全部Jefferson Capital Holdings，LLC的资产；（vii）出售某些资产，包括Jefferson Capital Holdings，LLC子公司的股本；（x）指定Jefferson Capital Holdings，LLC的子公司为非限制性子公司；（xi）支付股息、赎回或回购股本或进行其他限制性付款。
截至2024年12月31日，2029年票据的未偿本金总额约为百万美元。
 
144
 
美国联邦所得税对非美国持有者的重大影响
以下讨论概述了根据本次发行发行发行的我们的普通股的购买、所有权和处置对非美国持有者（如本文所定义）的重大美国联邦所得税后果，但并不旨在对所有潜在的税收影响进行完整分析。不讨论其他美国联邦税法的影响，例如遗产税和赠与税法，以及任何适用的州、地方或非美国税法。本次讨论基于《守则》、据此颁布的财政部条例、司法裁决以及美国国内税务局（IRS）公布的裁决和行政声明，在每个案例中自本协议发布之日起生效。这些当局可能会发生变化，或受到不同的解释。任何此类变更或不同解释都可能以可能对非美国持有人产生不利影响的方式追溯适用。我们没有寻求，也不会寻求美国国税局就下文讨论的事项作出任何裁决。无法保证美国国税局或法院不会就购买、拥有和处置我们普通股的税务后果采取与下文讨论的立场相反的立场。
这一讨论仅限于将我们的普通股作为《守则》第1221条含义内的“资本资产”（通常是为投资而持有的财产）持有的非美国持有者。本讨论并未涉及与非美国持有者的特定情况相关的所有美国联邦所得税后果，包括医疗保险缴款税对净投资收入或替代最低税的影响。此外，它不涉及与受特别规则约束的非美国持有者相关的后果，包括但不限于：
▪
美国侨民和美国前公民或长期居民；
​
▪
作为对冲、跨式或其他风险降低策略的一部分或作为转换交易或其他综合投资的一部分持有我们普通股的人；
​
▪
银行、保险公司、其他金融机构；
​
▪
证券经纪人、交易商或交易员；
​
▪
“受控外国公司”、“被动外国投资公司”，以及为逃避美国联邦所得税而积累收益的公司；
​
▪
合伙企业或其他被视为美国联邦所得税目的合伙企业的实体或安排（以及其中的投资者）；
​
▪
免税组织或政府组织；
​
▪
根据《守则》的建设性出售条款被视为出售我们普通股的人；
​
▪
根据行使任何员工股票期权或以其他方式作为补偿而持有或接受我们普通股的人；
​
▪
符合税收条件的退休计划；和
​
▪
《守则》第897（l）（2）条定义的“合格外国养老金基金”和实体，其所有权益均由合格外国养老金基金持有。
​
如果出于美国联邦所得税目的被视为合伙企业的实体持有我们的普通股，合伙企业中合伙人的税务待遇将取决于合伙人的地位、合伙企业的活动以及在合伙人层面做出的某些决定。因此，持有我们普通股的合伙企业和此类合伙企业的合伙人应就美国联邦所得税对他们的影响咨询其税务顾问。
投资者应就美国联邦所得税法对其特定情况的适用以及根据美国联邦财产或赠与税法或根据任何州、地方或非美国税收管辖区的法律或根据任何适用的所得税条约产生的购买、拥有和处置我们的普通股票的任何税务后果咨询其税务顾问
 
145
 
非美国持有者的定义
就本讨论而言，“非美国持有人”是我们普通股的任何实益拥有人，既不是“美国人”，也不是出于美国联邦所得税目的被视为合伙企业的实体。美国人是指出于美国联邦所得税目的，被或被视为以下任何一种情况的任何人：
▪
美国公民或居民的个人；
​
▪
根据美国、美国任何州或哥伦比亚特区的法律创建或组建的公司；
​
▪
遗产，其收入无论来源如何均需缴纳美国联邦所得税；或
​
▪
（1）受美国法院主要监管且一名或多名“美国人”（在《守则》第7701（a）（30）条的含义内）有权控制该信托的实质性决定的信托，或（2）有根据适用的美国财政部条例有效的有效选举被视为美国联邦所得税目的的美国人。
​
分配
如标题为“股息政策”的部分所述，根据我们董事会的酌处权和DGCL的适用条款，我们预计将向我们的普通股持有人宣布并支付季度现金股息。如果我们确实对我们的普通股进行现金或财产分配，这种分配将构成美国联邦所得税目的的股息，但以根据美国联邦所得税原则确定的我们当前或累计收益和利润支付的范围为限。因为我们在进行分配时可能不知道分配在多大程度上是美国联邦所得税目的的股息，就下文讨论的预扣税规则而言，我们或适用的预扣税代理人可能会将整个分配视为股息。不作为美国联邦所得税目的的股息处理的金额将构成资本回报，并首先适用于并减少非美国持有者在其普通股中的调整后税基，但不得低于零。任何超出部分将被视为资本收益，并将按下文“——出售或其他应税处置”中所述的方式处理。
根据以下关于有效关联收入的讨论，支付给我们普通股的非美国持有者的股息将按股息总额的30%的税率（或适用的所得税条约规定的较低税率）缴纳美国联邦预扣税，前提是非美国持有者提供有效的IRS表格W-8BEN或W-8BEN-E（或其他适用的文件），证明较低条约税率的资格）。未及时提供所需文件，但符合降低条约费率条件的非美国持有人，可通过及时向IRS提出适当的退款索赔，获得所扣留的任何超额金额的退款。非美国持有者应就其根据任何适用的所得税条约享受福利的权利咨询其税务顾问。
如果支付给非美国持有人的股息与非美国持有人在美国境内进行的贸易或业务有效相关（并且，如果适用的所得税条约要求，非美国持有人在美国维持一个可归属于此类股息的常设机构），则非美国持有人将免除上述美国联邦预扣税。要申请豁免，非美国持有人必须向适用的扣缴义务人提供有效的IRS表格W-8ECI，证明股息与非美国持有人在美国境内进行的贸易或业务有效相关。
任何此类有效关联的股息将按适用于美国人的税率按净收入基础缴纳美国联邦所得税。作为公司的非美国持有人也可能需要就此类有效关联的股息按30%的税率（或适用的所得税条约规定的较低税率）缴纳分支机构利得税，并根据某些项目进行调整。非美国持有者应就可能规定不同规则的任何适用税务条约咨询其税务顾问。
出售或其他应课税处置
根据以下关于备用预扣税的讨论，非美国持有人一般不会因出售或其他应税处置我们的普通股而获得的任何收益而被征收美国联邦所得税，除非：
▪
该收益与非美国持有人在美国境内进行的贸易或业务有效关联（并且，如果适用的所得税条约要求，非美国持有人在美国维持一个可归属于该收益的常设机构）；
​
 
146
 
▪
非美国持有人是在处置的纳税年度内在美国停留183天或以上且满足某些其他要求的非美国居民外国人个人；或者
​
▪
由于我们作为美国房地产控股公司（USRPHC）的身份，我们的普通股构成美国不动产权益（USRPI），在此类处置之前的五年期间或此类非美国持有人的持有期中较短者的任何时间用于美国联邦所得税目的。
​
上述第一个要点中描述的收益一般将按适用于美国人的税率按净收入基础征收美国联邦所得税。作为一家公司的非美国持有人也可能对此类有效关联收益按30%的税率（或适用的所得税条约规定的较低税率）征收分支机构利得税，并对某些项目进行了调整。
上述第二个要点中描述的非美国持有人将按30%的税率（或适用的所得税条约规定的较低税率）对出售或其他应税处置我们的普通股所实现的收益征收美国联邦所得税，这可能会被非美国持有人（即使该个人不被视为美国居民）的某些美国来源的资本损失所抵消，前提是非美国持有人已就此类损失及时提交了美国联邦所得税申报表。
关于上述第三个要点，我们认为我们目前不是，也不预期会成为USRPHC。因为确定我们是否是USRPHC，然而，取决于我们USRPI的公平市场价值相对于我们非美国不动产权益和我们其他业务资产的公平市场价值，因此无法保证我们目前不是USRPHC或将来不会成为USRPHC。即使我们正在或将要成为USRPHC，如果我们的普通股按照适用的财政部条例的定义在一个成熟的证券市场上“定期交易”，并且该非美国持有人在截至出售或其他应税处置之日的五年期间或非美国持有人的持有期中较短者实际和建设性地拥有我们普通股的5%或更少，则非美国持有人出售或其他应税处置我们的普通股或其他应税处置我们的普通股所产生的收益将不需要缴纳美国联邦所得税。
非美国持有者应就可能适用的所得税条约咨询其税务顾问，这些条约可能会规定不同的规则。
信息报告和备份扣留
支付我们普通股的股息将不受备用预扣税的约束，前提是非美国持有人证明其非美国身份，例如通过提供有效的IRS表格W-8BEN、W-8BEN-E或W-8ECI，或以其他方式建立豁免。然而，无论是否实际预扣了任何税款，就我们向非美国持有人支付的普通股的任何分配而言，都需要向美国国税局提交信息申报表。此外，如果适用的扣缴义务人收到上述证明或非美国持有人以其他方式确立豁免，则在美国境内或通过某些与美国相关的经纪商进行的我们普通股的出售或其他应税处置的收益一般不会受到备用扣缴或信息报告的约束。通过与美国没有某些列举关系的非美国经纪商的非美国办事处进行的我们普通股处置的收益通常不会受到备用预扣或信息报告的约束。
根据适用的条约或协议的规定，也可以向非美国持有人居住国或建立国的税务机关提供向美国国税局提交的信息申报表副本。
备用预扣税不是附加税。根据备用预扣税规则预扣的任何金额都可以作为退款或抵免非美国持有者的美国联邦所得税负债，前提是及时向IRS提供所需信息。
向外国账户支付的款项的额外预扣税
根据《守则》第1471至1474条（这些条款通常被称为《外国账户税收合规法案》或FATCA），可能会对向非美国金融机构和某些其他非美国实体支付的某些类型的款项征收预扣税。具体地说，30%的预扣税可能
 
147
 
对支付给“外国金融机构”或“非金融外国实体”（各自在《守则》中定义）的我们的普通股的股息或出售或以其他方式处置的总收益（受下文讨论的拟议财政部条例的约束）征收，除非（1）该外国金融机构承担某些尽职调查和报告义务，（2）该非金融外国实体要么证明其没有任何“主要美国所有者”（如《守则》中所定义），要么提供有关每个主要美国所有者的识别信息，或（3）外国金融机构或非金融外国实体另有资格获得本规则的豁免。如果收款人是一家外国金融机构，并须遵守上文第（1）款中的勤勉尽责和报告要求，它必须与美国财政部达成协议，除其他事项外，要求其承诺识别某些“特定美国人”或“美国拥有的外国实体”（每一个都在《守则》中定义）持有的账户，每年报告有关此类账户的某些信息，并扣留向不合规的外国金融机构和某些其他账户持有人支付的某些款项的30%。位于与美国就FATCA达成政府间协议的法域内的外国金融机构可能会受到不同规则的约束。
根据适用的财政部条例和行政指导，FATCA规定的预扣税一般适用于支付我们普通股的股息。虽然根据FATCA的预扣税也将适用于2019年1月1日或之后出售或以其他方式处置我们普通股的总收益付款，但拟议的财政部条例完全取消了FATCA对总收益付款的预扣税。纳税人一般可能会依赖这些拟议的财政部条例，直到最终的财政部条例出台。
潜在投资者应咨询他们的税务顾问，了解根据FATCA可能对他们对我们普通股的投资适用预扣税的情况。
 
148
 
承销
根据日期为2025年的承销协议中规定的条款和条件，我们、出售股东以及Jefferies LLC和Keefe，Bruyette & Woods，Inc.作为下述承销商的代表以及本次发行的联席账簿管理人，出售股东已同意向承销商出售，并且各承销商已分别同意而非共同同意从出售股东购买其名称对面所示的相应数量的普通股如下：
承销商
​ ​
数量
股份
​
杰富瑞有限责任公司
​ ​ ​ $       ​ ​
Keefe，Bruyette & Woods，Inc。
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
合计
​ ​ ​ $ ​ ​ ​
​
承销协议规定，几家承销商的义务受制于某些先决条件，例如承销商收到高级职员的证明和法律意见以及其律师批准某些法律事项。承销协议规定，承销商将购买普通股的所有股份，如果其中任何一股被购买。承销商违约的，承销协议约定可以增加非违约承销商的购买承诺或者解除承销协议。我们和出售股东已同意就某些责任（包括《证券法》规定的责任）向承销商及其某些控制人作出赔偿，并对承销商可能被要求就这些责任支付的款项作出贡献。
承销商已告知我们，在本次发行完成后，他们目前打算在适用的法律法规允许的情况下在普通股中做市。但承销商没有义务这样做，承销商可自行酌情随时停止任何做市活动，恕不另行通知。因此，无法就普通股的交易市场流动性、您将能够在特定时间出售您持有的任何普通股或您在出售时收到的价格将是有利的做出任何保证。
承销商发行普通股股份，但须接受出售股东的普通股股份，并须事先出售。承销商保留向公众撤回、取消或修改要约以及全部或部分拒绝订单的权利。此外，承销商已告知我们，他们不打算确认向其行使酌情权的任何账户的销售，但向其有酌情权超过所发售普通股百分比的账户的销售除外。
佣金及开支
承销商已告知我们，他们建议按本招股说明书封面所载的首次公开发行价格向公众发售普通股股份，并向可能包括承销商在内的某些交易商发售，价格减去不超过每股普通股$的让步。发行后，代表可降低首次公开发行价格、对交易商的优惠和再贷款。本次减持不会改变本招股说明书封面所载出售股东将获得的收益金额。
下表列示了与本次发行相关的公开发行价格、发售股东应向承销商支付的承销折扣和佣金以及向发售股东支付的收益（未计费用）。此类金额的显示假设承销商购买额外股份的选择权既没有行使也完全行使。
 
149
 
​ ​ ​
每股
​ ​
合计
​
​ ​ ​
没有
选择
购买
额外
股份
​ ​
与
选择
购买
额外
股份
​ ​
没有
选择
购买
额外
股份
​ ​
与
选择
购买
额外
股份
​
公开发行价格
​ ​ ​ $       ​ ​ ​ ​ $       ​ ​ ​ ​ $       ​ ​ ​ ​ $       ​ ​
卖出所支付的承销折扣及佣金
股东
​ ​ ​ $ ​ ​ ​ ​ $ ​ ​ ​ ​ $ ​ ​ ​ ​ $ ​ ​
出售股东的收益，未计费用
​ ​ ​ $ ​ ​ ​ ​ $ ​ ​ ​ ​ $ ​ ​ ​ ​ $ ​ ​ ​
我们估计，除上述承销折扣和佣金外，此次发行的总费用将约为$，由 .                .           已经同意偿还承销商的某些费用，最高可达$。
发行价格的确定
在此次发行之前，我们的普通股还没有公开市场。因此，我们普通股的首次公开发行价格将由我们、出售股东和代表协商确定。这些谈判将考虑的因素包括现行市场条件、我们的财务信息、我们和承销商认为与我们具有可比性的其他公司的市场估值、对我们业务潜力的估计、我们发展的现状以及其他被认为相关的因素。
我们不保证首次公开发行的价格将与发行后普通股在公开市场的交易价格相对应，也不保证发行后普通股将发展并持续活跃的交易市场。
上市
我们打算申请让我们的普通股获准在           交易代码“JCAP”下。
印花税
购买本招股说明书发售的普通股股份，除本招股说明书封面所列发售价格外，还可能需要根据购买国的法律和惯例缴纳印花税和其他费用。
购买额外股份的选择权
售股股东已向承销商授予一项期权，自本招募说明书之日起30天内可行使，可不时按本招股说明书封面所载的公开发行价格（减去承销折扣和佣金）向售股股东购买全部或部分最多合计股份。如果承销商行使这一选择权，每个承销商将有义务在符合特定条件的情况下，按上表所示该承销商的初始购买承诺比例购买一定数量的额外股份。仅当承销商出售的股份数量超过本招股说明书封面所列总数时，才可行使这一选择权。
不销售同类证券
我们、我们的高级职员、董事、出售股东和持有我们全部或几乎全部流通股本和其他证券的持有人已同意，除特定例外情况外，不直接或间接：
▪
卖出、要约、签约或授予任何卖出（包括任何卖空）、质押、转让、建立《交易法》规则16a-l（h）所指的未平仓“卖出等价头寸”的期权，或
​
▪
以其他方式处置任何普通股股份、期权或认股权证以获得普通股股份，或可交换或可行使或可转换为目前或以后拥有的记录或实益的普通股股份的证券，或
​
 
150
 
▪
未经Jefferies LLC和Keefe，Bruyette & Woods，Inc.事先书面同意，公开宣布在本招股说明书日期后180天内进行上述任何一项的意向。
​
本限制于本招股章程日期后第180天（含）普通股收市后终止。
Jefferies LLC和Keefe，Bruyette & Woods，Inc.可全权酌情在180天期限终止前的任何时间或不时解除受锁定协议约束的全部或任何部分证券。承销商与我们将执行锁定协议的任何股东之间不存在现有协议，提供在锁定期到期之前出售股份的同意。
稳定
承销商已告知我们，他们根据经修订的《交易法》第M条规定，参与此次发行的某些人可能会从事卖空交易、稳定价格交易、银团回补交易或与此次发行有关的惩罚性出价。这些活动可能具有稳定或维持普通股市场价格在高于公开市场可能普遍存在的水平的效果。建立卖空头寸可能涉及“备兑”卖空或“裸卖空”。
“备兑”卖空是指金额不超过承销商在此次发行中购买我们普通股额外股份的选择权的销售。承销商可以通过行使购买我们普通股的额外股份的选择权或在公开市场购买我们普通股的股份来平仓任何有担保的空头头寸。在确定平仓回补空头头寸的股份来源时，承销商将考虑（其中包括）在公开市场上可供购买的股份价格，与他们可能通过购买额外股份的选择权购买股份的价格相比。
“裸”卖空是指超过购买我们普通股额外股份的选择权的卖出。承销商必须通过在公开市场购买股票的方式平掉任何裸空头头寸。如果承销商担心定价后我们的普通股股票在公开市场的价格可能存在下行压力，可能会对在此次发行中购买的投资者产生不利影响，则更有可能建立裸空头头寸。
稳定价格是代表承销商以固定或维持普通股价格为目的购买普通股股份的出价。银团回补交易是代表承销商投标或购买普通股股份，以减少承销商因发行而产生的空头头寸。与其他购买交易类似，承销商为覆盖银团卖空而进行的购买可能具有提高或维持我国普通股市场价格或防止或阻止我国普通股市场价格下跌的效果。因此，我们普通股的价格可能高于公开市场上可能存在的价格。惩罚性出价是一种安排，如果该银团成员最初出售的普通股是在银团覆盖交易中购买的，因此未被该银团成员有效配售，则允许承销商收回与发售有关的以其他方式应计的出售特许权。
我们、出售股票的股东或任何承销商均未就上述交易可能对我们普通股价格产生的任何影响的方向或幅度作出任何陈述或预测。承销商没有义务从事这些活动，如果开始，任何活动都可能随时停止。
电子发行
电子格式的招股说明书可通过电子邮件或网站或通过一家或多家承销商或其关联公司维护的在线服务提供。在这些情况下，潜在投资者可能会在网上查看发行条款，并可能被允许在线下单。承销商可能会与我们约定，向网上券商账户持有人分配特定数量的普通股股票出售。任何此类网上分配的分配将由承销商在与其他分配相同的基础上进行。除电子格式的招股说明书外，承销商网站上的信息和任何
 
151
 
任何承销商维护的任何其他网站所包含的信息不属于本招股说明书的一部分，未经我们或承销商批准和/或背书，投资者不应依赖。
其他活动和关系
承销商及其各自的某些关联机构是从事各种活动的全方位服务金融机构，这些活动可能包括证券交易、商业和投资银行、财务顾问、投资管理、投资研究、本金投资、对冲、融资和经纪活动。承销商及其各自的某些关联公司不时为我们和我们的关联公司履行并可能在未来履行各种商业和投资银行及财务咨询服务，他们为此收到或将收到惯常的费用和开支。
在其各项业务活动的日常过程中，承销商及其各自的某些关联机构可能会进行或持有广泛的投资，并为其自己的账户和客户的账户积极交易债务和股本证券（或相关衍生证券）和金融工具（包括银行贷款），而此类投资和证券活动可能涉及美国和我们的关联机构发行的证券和/或工具。如果承销商或其各自的关联公司与我们有借贷关系，他们通常会按照其惯常的风险管理政策对我们的信用敞口进行对冲。承销商及其各自的关联公司可以通过进行交易来对冲此类风险，这些交易包括购买信用违约掉期或在我们的证券或我们的关联公司的证券中建立空头头寸，其中可能包括在此提供的普通股。任何此类空头头寸都可能对特此发行的普通股的未来交易价格产生不利影响。承销商及其各自的某些关联机构也可能就此类证券或工具传达独立的投资建议、市场色彩或交易观点和/或发布或发表独立的研究观点，并可能随时持有或向客户推荐他们获得的此类证券和工具的多头和/或空头头寸。
关于非美国司法管辖区的免责声明
加拿大
(A)
转售限制
​
加拿大的普通股股份分配仅在安大略省、魁北克省、阿尔伯塔省和不列颠哥伦比亚省以私募方式进行，免于要求我们和出售股东准备并向进行这些普通股股份交易的每个省的证券监管机构提交招股说明书。在加拿大，任何普通股股份的转售必须根据适用的证券法进行，这些法律可能因相关司法管辖区而有所不同，并且可能要求根据可用的法定豁免或根据适用的加拿大证券监管机构授予的酌情豁免进行转售。建议购买者在任何普通股转售前寻求法律意见。
(b)
加拿大采购人的陈述
​
通过在加拿大购买普通股股票并接受购买确认书的交付，购买者向我们、出售股东和收到购买确认书的交易商表示：
▪
买方有权根据适用的省级证券法购买普通股股份，而无需受益于根据这些证券法合格的招股说明书，因为它是National Instrument 45-106定义的“合格投资者” – 招股说明书豁免，
​
▪
购买者是National Instrument 31-103中定义的“许可客户” – 注册要求、豁免和持续的注册人义务，
​
▪
法律要求的，购买人是作为委托人而非代理人购买，并
​
▪
买方已在转售限制下审查了上述文本。
​
（c）
利益冲突
​
兹通知加拿大购买者，某些承销商正在依赖National Instrument 33-105第3A.3或3A.4节（如适用）中规定的豁免 – 承销冲突免于必须在本招股说明书中提供某些利益冲突披露。
 
152
 
(D)
法定诉讼权利
​
加拿大某些省或地区的证券立法可在本招股说明书（包括本招股说明书的任何修订）包含虚假陈述的情况下，向买方提供撤销或损害的补救措施，但前提是买方在买方所在省或地区的证券立法规定的期限内行使撤销或损害的补救措施。加拿大这些普通股股份的购买者应参考购买者所在省或地区的证券立法的任何适用条款，了解这些权利的细节或咨询法律顾问。
（e）
法律权利的强制执行
​
我们的所有董事和高级管理人员以及此处指定的专家和出售股东可能位于加拿大境外，因此，加拿大购买者可能无法在加拿大境内向我们或这些人提供程序服务。我们的全部或大部分资产以及这些人的资产可能位于加拿大境外，因此，可能无法满足针对我们或加拿大境内的这些人的判决，或执行在加拿大法院获得的针对我们或加拿大境外的这些人的判决。
（f）
税收和投资资格
​
普通股股份的加拿大购买者应就其特定情况下投资普通股股份的税务后果以及根据加拿大相关立法购买人投资普通股股份的资格咨询其自己的法律和税务顾问。
（g）
文件语言
​
买方确认其明确意愿，并要求本招股说明书、所有证明或与本文所述普通股股份出售有关的文件以及所有其他相关文件仅以英文起草。L‘acqu é reur confirme sa volont é expresse et qu’il a demand é que le pr é sent prospectus，tous les documents attestant de la vente des titres d é crits dans le pr é sent document ou s‘y rapportant ainsi que tous les autres document s’y rattachant soient r é dig é s exclusivement en langue anglaise。
澳大利亚
本招股说明书并非澳大利亚2001年《公司法》（澳大利亚联邦）或《公司法》所指的披露文件，未向澳大利亚证券投资委员会提交，仅针对以下所列的豁免人员类别。因此，如果您在澳大利亚收到这份招股说明书：
(A)
You confirm and warrant that you are either：
​
《公司法》第708（8）（a）或（b）条规定的“成熟投资者”；
根据《公司法》第708（8）（c）或（d）条的“成熟投资者”，并且在要约提出之前，您已向公司提供了符合《公司法》第708（8）（c）（i）或（ii）条和相关法规要求的会计师证书；
根据《公司法》第708（12）条与公司有关联的人；或者
《公司法》第708（11）（a）或（b）条含义内的“专业投资者”。
如果您无法确认或保证您是《公司法》下的豁免成熟投资者、关联人士或专业投资者，则根据本招股说明书向您提出的任何要约均无效且无法接受。
(b)
您保证并同意，在该等普通股股份发行后的12个月内，您将不会根据本招股说明书向您发行的任何普通股股份在澳大利亚进行转售
​
 
153
 
除非任何此类转售要约免于根据《公司法》第708条发布披露文件的要求。
欧洲经济区
就欧洲经济区的每个成员国（每个成员国，一个“相关国家”）而言，在公布与已获该相关国家主管当局批准的普通股股份相关的招股说明书之前，没有或将根据该相关国家的发售向公众发售任何普通股股份，或酌情在另一相关国家批准并通知该相关国家主管当局，所有这些都是根据招股说明书条例，但普通股的股份可随时在该相关国家向公众发售：
(a)
向《募集说明书条例》第二条所界定的“合格投资者”的任何法人机构；
​
(b)
向少于150名自然人或法人（《招股章程条例》第二条所界定的合格投资者除外），但须事先取得代表对任何该等要约的同意；或
​
（c）
属于《招股章程》第一条第（四）项规定的其他情形的，
​
前提是，任何此类普通股股份要约均不得要求我们或任何代表根据《招股章程条例》第3条发布招股章程或根据《招股章程条例》第23条补充招股章程。
就本条而言，与任何相关国家的普通股股份有关的“向公众要约”一语是指以任何形式和任何方式就要约条款和拟要约的任何普通股股份提供充分信息的通信，以使投资者能够决定购买或认购任何普通股股份，“招股说明书条例”一语是指条例（EU）2017/1129。
香港
除作为委托人或代理人的日常业务为买卖股份或债权证的人士外，并无在香港以任何文件方式发售或出售普通股股份，亦不得在香港发售或出售普通股股份；或向《证券及期货条例》（第571）of Hong Kong（“SFO”）及根据该条例订立的任何规则；或在不会导致该文件成为《公司条例》（第32）的香港（“CO”）或不构成就CO或证券及期货条例而言向公众发出的要约或邀请。没有任何与普通股股份有关的文件、邀请或广告已发出或可能发出或可能由任何人为发行目的管有（在每种情况下，不论是在香港或其他地方），而这些文件、邀请或广告是针对的，或其内容很可能由人查阅或阅读，香港公众人士（香港证券法许可的情况除外），但有关只向或拟只向香港以外人士或只向《证券及期货条例》及根据该条例订立的任何规则所界定的“专业投资者”处置的普通股的情况除外。
本招股章程并无向香港公司注册处处长登记。据此，本招股章程不得在香港发行、流通或派发，普通股股份不得在香港向公众人士发售认购。收购普通股股份的每个人将被要求，并被视为收购普通股股份，确认他知道本招股说明书和相关发售文件中描述的普通股股份的要约限制，并且他没有收购，并且在违反任何此类限制的情况下没有被要约任何普通股股份。
以色列
本招股说明书不构成《以色列证券法》、《5728-1968》或《证券法》规定的招股说明书，也未向以色列证券管理局备案或批准。在以色列，本招股说明书仅向且仅针对，且任何普通股股份的要约仅针对：（i）根据以色列证券法的有限人数和（ii）投资者
 
154
 
列在以色列《证券法》第一个增编或增编中，主要包括对信托基金、公积金、保险公司、银行、投资组合经理、投资顾问、特拉维夫证券交易所成员、承销商、风险投资基金、股本超过5000万新谢克尔的实体和“合格个人”的共同投资，增编中定义的每一个（可能会不时修订），统称为合格投资者（在每种情况下，为他们自己的账户购买，或在增编允许的情况下，为他们作为增编中所列投资者的客户的账户购买）。要求合格投资者提交属于增编范围的书面确认，知悉相同含义并同意。
日本
此次发行没有也不会根据日本金融工具和交易法（日本1948年第25号法，经修订）或FIEL进行登记，承销商不会直接或间接在日本或向任何日本居民（此处使用的术语是指任何居住在日本的人，包括根据日本法律组织的任何公司或其他实体）或向他人直接或间接在日本或向他人重新发行或转售任何普通股股份，或为任何日本居民的利益，除非根据FIEL和日本任何其他适用法律、法规和部长指南的注册要求豁免，或在其他方面遵守。
新加坡
本招股章程没有、也不会向新加坡金融管理局提交或注册为招股章程。因此，本招股说明书及与普通股的要约或出售、或认购或购买邀请有关的任何其他文件或材料不得流通或分发，也不得根据新加坡第289章《证券和期货法》第274条（证券和期货法第274条）向除（i）项下的机构投资者（“SFA"），（ii）根据第275（1）条向有关人士，或根据第275（1A）条并根据SFA第275条指明的条件向任何人，或（iii）以其他方式根据并根据SFA任何其他适用条文的条件。
凡有关人士根据SFA第275条认购或购买普通股，即：
(a)
一间公司（其并非认可投资者（定义见SFA第4A条）），其唯一业务为持有投资，其全部股本由一名或多于一名个人拥有，每名个人均为认可投资者；或
​
(b)
信托（受托人并非认可投资者），其唯一目的是持有投资，且信托的每名受益人均为认可投资者的个人，
​
该公司的证券（定义见SFA第239（1）条）或受益人在该信托中的权利和权益（无论如何描述）不得在该公司或该信托根据SFA第275条提出的要约获得普通股后六个月内转让，除非：
（一）
向机构投资者或证监会第275（2）条所界定的有关人士，或向第275（1A）条或第276（4）（i）（b）条所提述的要约所产生的任何人士SFA；
​
（二）
没有或将不会给予转让对价的；
​
（三）
依法实施转移的；
​
（四）
如证监会第276（7）条所指明；或
​
（五）
新加坡《2005年证券及期货（投资要约）（股份及债券）规例》第32条规定。
​
瑞士
普通股不得在瑞士公开发售，也不会在瑞士六大交易所（“SIX”）或瑞士任何其他证券交易所或受监管的交易设施上市。这个
 
155
 
招股说明书的编制未考虑《瑞士义务法典》第652a条或第1156条规定的发行招股说明书的披露标准或《上市规则六》第27条及其后各条规定的上市招股说明书的披露标准或瑞士任何其他证券交易所或受监管交易设施的上市规则。本招股说明书或任何其他与普通股股份或发行有关的发行或营销材料均不得在瑞士公开分发或以其他方式公开。
本招股说明书或与此次发行、公司或普通股股份有关的任何其他发行或营销材料均未向或将向任何瑞士监管机构备案或获得其批准。特别是，本招股说明书不会向瑞士金融市场监管局FINMA提交，普通股股份的发售也不受监管，普通股股份的发售没有也不会根据瑞士联邦集体投资计划法（“CISA”）获得授权。根据CISA向集体投资计划中的权益收购方提供的投资者保护不适用于普通股股份的收购方。
英国
在就已获金融行为监管局批准的普通股股份发布招股说明书之前，没有任何普通股股份已被发售或将根据向英国公众发售的发售进行发售，但普通股股份可在任何时候向英国公众发售：
(a)
向属于英国《招股章程条例》第2条所定义的合格投资者的任何法律实体；
​
(b)
向少于150名自然人或法人（英国招股章程条例第2条定义的合格投资者除外），但须事先获得代表对任何此类要约的同意；或者
​
（c）
在符合FSMA第86条的任何其他情况下，
​
但任何此类普通股股份要约均不得要求公司或任何管理人根据FSMA第85条发布招股说明书或根据英国招股章程条例第23条补充招股说明书。就本条文而言，与英国普通股股份有关的“向公众发出的要约”一语是指以任何形式和任何方式就要约条款和拟发售的任何普通股股份提供充分信息的通信，以使投资者能够决定购买或认购任何普通股股份，而“英国招股说明书条例”一语是指条例（EU）2017/1129，因为它根据2018年《欧盟（退出）法案》构成国内法的一部分。
 
156
 
法律事项
特此发售的普通股股份的有效性将由Latham & Watkins LLP，New York，New York为我们传递。与此次发行有关的某些法律事项将由Weil，Gotshal & Manges LLP，New York，New York为承销商转交。           已就与本次发行相关的某些法律事项担任出售股东的法律顾问。
 
157
 
专家
本招股说明书所载Jefferson Capital Holdings，LLC截至2023年12月31日和截至2023年12月31日止年度的合并财务报表已由独立注册会计师事务所Deloitte & Touche LLP审计，如其报告所述。此类财务报表是依据该公司的报告列入的，因为该公司具有会计和审计专家的权威。
本招股说明书所载Jefferson Capital，Inc.截至2024年11月12日的财务报表已由独立注册会计师事务所Deloitte & Touche LLP审计，如其报告所述。鉴于该公司作为会计和审计专家的权威，该财务报表是依据该公司的报告列入的。
 
158
 
在哪里可以找到更多信息
我们已根据《证券法》以S-1表格向SEC提交了一份登记声明，内容涉及本招股说明书所提供的普通股股份。本招募说明书构成注册声明的一部分，并不包含注册声明或注册声明的证物和附表中列出的所有信息。有关本招股书所提供的普通股的进一步信息，请参阅注册声明和展品。本招募说明书所载有关任何合约或其他文件内容的陈述仅为摘要。对于作为注册声明的证物提交的任何合同或文件，您应参考该证物获取合同或文件的副本，并且本招股说明书中关于该合同或文件的每项声明均通过参考该证物进行限定。SEC维护一个网站，其中包含报告、代理和信息声明以及与我们一样的发行人有关的其他信息，这些信息以电子方式向SEC提交文件。该网站的地址是www.sec.gov。
本次发行完成后，我们将受制于《交易法》的信息和报告要求，并且根据该法律，我们将被要求向SEC提交定期报告、代理声明和其他信息。这些定期报告、代理声明和其他信息将可在上述SEC网站上查阅和复制。我们还维护一个网站www.jcap.com，您可以在该网站上以电子方式向SEC提交或提供给SEC后，在合理可行的范围内尽快免费访问这些材料。这些网站上包含的信息或可通过这些网站访问的信息不属于本招股说明书的一部分。我们已将这些网站地址列入本招股说明书，仅作为非活动的文字参考。
 
159
 
财务报表指数
​ ​ ​
页
​
杰斐逊资本公司。 ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
经审计的财务报表
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
​ ​ ​ ​ F-2 ​ ​
​ ​ ​ ​ F-3 ​ ​
​ ​ ​ ​ F-4 ​ ​
杰斐逊资本控股有限责任公司及其子公司 ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
经审计的合并财务报表
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
​ ​ ​ ​ F-5 ​ ​
​ ​ ​ ​ F-6 ​ ​
​ ​ ​ ​ F-7 ​ ​
​ ​ ​ ​ F-8 ​ ​
​ ​ ​ ​ F-9 ​ ​
​ ​ ​ ​ 歼10 ​ ​
 
F-1
 
独立注册会计师事务所报告
致Jefferson Capital，Inc.的股东和董事会。
对财务报表的意见
我们审计了随附的Jefferson Capital，Inc.（“公司”）截至 2024年11月12日，以及相关附注（统称“财务报表”）。在我们的 意见，财务报表在所有重大方面公允地反映了公 公司截至2024年11月12日，按照公认会计原则，在 美利坚合众国。
意见依据
这些财务报表由公司管理层负责。我们的责任 是在我们审计的基础上对公司财务报表发表意见。我们是公 在美国上市公司会计监督委员会（PCAOB）注册的会计师事务所 并被要求根据美国联邦法规对公司保持独立 证券法和证券交易委员会的适用规则和条例以及 PCAOB。
我们按照PCAOB的标准，按照 美国普遍接受的审计准则。那些标准要求我们 计划并进行审计，以获取关于财务报表是否自由的合理保证 重大错报，无论是由于错误还是欺诈。公司没有被要求拥有，也没有 我们聘请执行，对其财务报告内部控制的审计。作为我们审计的一部分，我们在 要求获得对财务报告内部控制的理解，但不是为了目的 关于对公司财务报告内部控制有效性发表意见的说明。因此，我们不表示这种意见。
我们的审计包括履行程序以评估重大错报的风险 财务报表，无论是由于错误还是欺诈，以及执行应对这些情况的程序 风险。这些程序包括在测试的基础上审查有关金额和披露的证据 在财务报表中。我们的审计还包括评估所使用的会计原则和 管理层作出的重大估计，以及评估财务的总体列报方式 语句。我们认为，我们的审计为我们发表意见提供了合理的依据。
/s/德勤会计师事务所
纽约，纽约
2024年12月10日
我们自2024年起担任公司的审计师。
 
F-2
 
杰斐逊资本公司。
资产负债表
​ ​ ​
截至11月12日，
2024
​
物业、厂房及设备 ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
现金及现金等价物
​ ​ ​ $ — ​ ​
总资产
​ ​ ​ $ — ​ ​
负债 ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
负债总额
​ ​ ​ $ — ​ ​
承诺与或有事项 ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
股东权益 ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
普通股，每股面值0.01美元，授权100股，已发行和流通100股
​ ​ ​ $ 1 ​ ​
应收股东款项
​ ​ ​ ​ (1) ​ ​
股东权益合计
​ ​ ​ ​ — ​ ​
负债总额和股东权益
​ ​ ​ $ — ​ ​
​
见财务报表附注。
F-3
 
杰斐逊资本公司。
资产负债表附注
截至2024年11月12日
1.组织机构
杰斐逊资本公司（“公司”）于2024年11月12日成立，是一家特拉华州公司。该公司成立的目的是为了完成公开发行和关联交易，以便开展Jefferson Capital Holdings，LLC及其子公司（“Jefferson Capital Holdings”）的业务。继紧接公开发售完成前公司将从事的一系列交易后，公司将成为除JCAP TopCo，LLC的100%股权外并无重大资产的控股公司，而JCAP TopCo，LLC仍将是除Jefferson Capital Holdings的100%股权外并无重大资产的控股公司。因此，公司将间接全资拥有杰斐逊资本控股的股权，并将经营和控制杰斐逊资本控股的所有业务事务。
2.重要会计政策的列报依据和摘要
列报依据
公司的会计和报告政策符合美国普遍接受的会计原则（“美国公认会计原则”）。单独的经营报表、综合收益、股东权益变动、现金流量没有列报，是因为公司没有从事任何业务或其他活动，除非与其形成有关。
估计数的使用
按照美国公认会计原则编制财务报表要求管理层做出估计和假设，这些估计和假设会影响资产负债表日期的资产和负债的报告金额以及或有资产和负债的披露。实际结果可能与这些估计不同。
3.股东权益
2024年11月12日，公司获授权发行100股普通股，每股面值0.01美元，其中100股已发行，总对价为1.00美元，截至2024年11月12日尚未发行。
4.承诺与或有事项
公司可能会受到在日常业务过程中产生的法律诉讼。本公司目前并无任何诉讼为一方，亦不知悉任何对本公司构成威胁的诉讼。
5.后续事件
该公司评估了截至12月的后续事件10，2024年，财务报表可供印发之日。公司已得出结论，没有发生需要披露的后续事件。
 
F-4
 
独立注册会计师事务所报告
致Jefferson Capital Holdings，LLC的成员和董事会
对财务报表的意见
我们审计了随附的Jefferson Capital Holdings，LLC的合并资产负债表 及附属公司（「公司」）截至二零二三年十二月三十一日的相关合并报表 经营和综合收益、成员权益和现金流止期间 2023年12月31日，以及相关附注（统称“财务报表”）。在我们的 意见，财务报表在所有重大方面公允地反映了公 公司截至2023年12月31日经营业绩及当期现金流情况 截至2023年12月31日，符合美国普遍接受的会计原则 美国各州。
意见依据
这些财务报表由公司管理层负责。我们的责任 是在我们审计的基础上对公司财务报表发表意见。我们是公 在美国上市公司会计监督委员会（PCAOB）注册的会计师事务所 并被要求根据美国联邦法规对公司保持独立 证券法和证券交易委员会的适用规则和条例以及 PCAOB。
我们按照PCAOB的标准，按照 美国普遍接受的审计准则。那些标准要求我们 计划并进行审计，以获取关于财务报表是否自由的合理保证 重大错报，无论是由于错误还是欺诈。公司没有被要求拥有，也没有 我们聘请执行，对其财务报告内部控制的审计。作为我们审计的一部分，我们在 要求获得对财务报告内部控制的理解，但不是为了目的 关于对公司财务报告内部控制有效性发表意见的说明。 因此，我们不表示这种意见。
我们的审计包括履行程序以评估重大错报的风险 财务报表，无论是由于错误还是欺诈，以及执行应对这些情况的程序 风险。这些程序包括在测试的基础上审查有关金额和披露的证据 在财务报表中。我们的审计还包括评估所使用的会计原则和 管理层作出的重大估计，以及评估财务的总体列报方式 语句。我们认为，我们的审计为我们发表意见提供了合理的依据。
/s/德勤会计师事务所
纽约，纽约
2024年12月10日
我们自2022年起担任公司核数师。
 
F-5
 
杰斐逊资本控股有限责任公司
合并资产负债表
（千美元）
​ ​ ​
截至
12月31日，
2023
​
物业、厂房及设备 ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
现金及现金等价物
​ ​ ​ $ 14,371 ​ ​
受限制现金和现金等价物
​ ​ ​ ​ 6,233 ​ ​
对先前已核销应收账款的投资，净额
​ ​ ​ ​ 984,496 ​ ​
信用卡应收款（扣除信贷损失准备金2213美元）
​ ​ ​ ​ 20,034 ​ ​
预付费用及其他资产
​ ​ ​ ​ 26,543 ​ ​
其他无形资产，净额
​ ​ ​ ​ 6,520 ​ ​
商誉
​ ​ ​ ​ 57,170 ​ ​
总资产
​ ​ ​ $ 1,115,367 ​ ​
负债 ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
应付账款和应计费用
​ ​ ​ $ 40,851 ​ ​
应付票据，净额
​ ​ ​ ​ 770,926 ​ ​
负债总额
​ ​ ​ $ 811,777 ​ ​
承诺和或有事项（附注8） ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
会员权益 ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
成员贡献
​ ​ ​ $ 28,797 ​ ​
留存收益
​ ​ ​ ​ 276,434 ​ ​
累计其他综合收益
​ ​ ​ ​ (1,641) ​ ​
总股本
​ ​ ​ ​ 303,590 ​ ​
负债总额和成员权益
​ ​ ​ $ 1,115,367 ​ ​
​
见财务报表附注。
F-6
 
杰斐逊资本控股有限责任公司
综合经营及综合收益表
（千美元）
​ ​ ​
截至本年度
12月31日，
2023
​
收入 ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
应收款项组合收入
​ ​ ​ $ 306,529 ​ ​
回收率的变化
​ ​ ​ ​ (12,955) ​ ​
先前核销的应收账款收入总额
​ ​ ​ ​ 293,574 ​ ​
信用卡收入
​ ​ ​ ​ 8,820 ​ ​
服务收入
​ ​ ​ ​ 20,678 ​ ​
总收入
​ ​ ​ ​ 323,072 ​ ​
信用损失准备
​ ​ ​ ​ 3,524 ​ ​
营业费用 ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
薪金和福利
​ ​ ​ ​ 36,527 ​ ​
服务费用
​ ​ ​ ​ 101,696 ​ ​
折旧及摊销
​ ​ ​ ​ 2,372 ​ ​
专业费用
​ ​ ​ ​ 6,833 ​ ​
其他出售，一般及行政
​ ​ ​ ​ 8,069 ​ ​
总营业费用
​ ​ ​ ​ 155,497 ​ ​
净营业收入
​ ​ ​ ​ 164,051 ​ ​
其他收入（费用） ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
利息支出
​ ​ ​ ​ (48,108) ​ ​
外汇及其他收入（费用）
​ ​ ​ ​ 4,641 ​ ​
其他收入总额（费用）
​ ​ ​ ​ (43,467) ​ ​
所得税前收入
​ ​ ​ ​ 120,584 ​ ​
准备金
​ ​ ​ ​ (9,045) ​ ​
净收入
​ ​ ​ ​ 111,539 ​ ​
归属于非控股权益的净利润
​ ​ ​ ​ (20) ​ ​
归属于Jefferson Capital Holdings，LLC的净利润
​ ​ ​ $ 111,519 ​ ​
其他综合收益
​ ​ ​ ​ 8,261 ​ ​
综合收益
​ ​ ​ $ 119,780 ​ ​
​
见财务报表附注。
F-7
 
杰斐逊资本控股有限责任公司。
会员权益综合报表
（千美元）
​ ​ ​
贡献
按成员
​ ​
累计
其他
综合
收入（亏损）
​ ​
保留
收益
​ ​
非-
控制
利息
​ ​
合计
股权
​
余额，2022年12月31日
​ ​ ​ $ 59,361 ​ ​ ​ ​ $ (9,903) ​ ​ ​ ​ $ 164,915 ​ ​ ​ ​ $ 394 ​ ​ ​ ​ $ 214,767 ​ ​
对成员的分配
​ ​ ​ ​ (30,564) ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ (30,564) ​ ​
净收入
​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ 111,519 ​ ​ ​ ​ ​ 20 ​ ​ ​ ​ ​ 111,539 ​ ​
外币换算
​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ 8,261 ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ 9 ​ ​ ​ ​ ​ 8,270 ​ ​
其他
​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ (423) ​ ​ ​ ​ ​ (423) ​ ​
余额，2023年12月31日
​ ​ ​ $ 28,797 ​ ​ ​ ​ $ (1,642) ​ ​ ​ ​ $ 276,434 ​ ​ ​ ​ $ — ​ ​ ​ ​ $ 303,589 ​ ​
​
见财务报表附注。
F-8
 
杰斐逊资本控股有限责任公司。
合并现金流量表
（千美元）
​ ​ ​
截至本年度
12月31日，
2023
​
经营活动产生的现金流量 ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
净收入
​ ​ ​ $ 111,539 ​ ​
调整净收益与经营活动提供的净现金和现金等价物：
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
财产和设备的折旧和摊销
​ ​ ​ ​ 1,456 ​ ​
摊销
​ ​ ​ ​ 3,827 ​ ​
信用损失准备
​ ​ ​ ​ 3,524 ​ ​
资产负债变动，收购净额：
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
预付费用及其他资产
​ ​ ​ ​ (8,369) ​ ​
应付账款和应计费用
​ ​ ​ ​ 8,242 ​ ​
经营活动所产生的现金净额
​ ​ ​ ​ 120,219 ​ ​
投资活动产生的现金流量 ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
购买先前已核销的应收款项
​ ​ ​ ​ (530,873) ​ ​
购买信用卡应收账款
​ ​ ​ ​ (35,434) ​ ​
适用于先前已核销应收款项投资的收款
​ ​ ​ ​ 137,400 ​ ​
适用于信用卡应收账款的收款
​ ​ ​ ​ 32,319 ​ ​
收购，扣除收购的现金
​ ​ ​ ​ (5,596) ​ ​
购置不动产和设备
​ ​ ​ ​ (1,227) ​ ​
投资活动所用现金净额
​ ​ ​ ​ (403,411) ​ ​
筹资活动现金流 ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
信贷额度收益
​ ​ ​ ​ 654,734 ​ ​
信贷额度付款
​ ​ ​ ​ (328,413) ​ ​
发债成本
​ ​ ​ ​ (5,898) ​ ​
对成员的分配
​ ​ ​ ​ (30,564) ​ ​
筹资活动提供的现金净额
​ ​ ​ ​ 289,859 ​ ​
汇率对外币现金余额的影响
​ ​ ​ ​ (1,220) ​ ​
现金及现金等价物和受限制现金净增加（减少）额
​ ​ ​ ​ 5,447 ​ ​
现金及现金等价物和限制性现金，期初
​ ​ ​ ​ 15,157 ​ ​
现金及现金等价物和受限制现金，期末
​ ​ ​ $ 20,604 ​ ​
补充现金流量披露 ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
已付利息
​ ​ ​ $ 45,111 ​ ​
缴纳的所得税
​ ​ ​ $ 9,045 ​ ​
下表提供了随附综合资产负债表内列报的现金和现金等价物以及受限制现金和现金等价物的对账，其总和为综合现金流量表中所示的相同金额的总和：
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
现金及现金等价物
​ ​ ​ $ 14,371 ​ ​
受限制现金
​ ​ ​ ​ 6,233 ​ ​
综合现金流量表所示现金及现金等价物及受限制现金总额
​ ​ ​ $ 20,604 ​ ​
见财务报表附注。
F-9
 
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合并财务报表附注
1.组织、业务说明及重要会计政策摘要
随附的综合财务报表包括Jefferson Capital Holdings，LLC和子公司（“公司”）的综合经营业绩。公司间接拥有CL Holdings，LLC和Canastream Holdings Ltd. 100%的未偿权益。CL Holdings，LLC的主要运营子公司包括美国的Jefferson Capital Systems，LLC和FMT Services，LLC（“美国”），以及英国的JC International Acquisition，LLC、CreditLink Account Recovery Solutions，LTD、Resolvecall Ltd.和Moriarty Law Limited（“英国”）。Canastream Holdings Ltd.的主要运营子公司包括加拿大的Canaccede Financial Group Ltd.和Fidem Finance Inc.。J.C. Flowers及其附属基金直接或间接拥有Jefferson Capital Holdings，LLC超过95%的股份，Canaccede的前股东和现任管理层拥有剩余股份。
该公司及其在美国、加拿大和英国的子公司提供债务追偿解决方案和其他相关服务，涉及范围广泛的消费者应收款项，包括信用卡、有担保和无担保的汽车、公用事业、电信和其他应收款。该公司主要以面值大幅折扣购买先前冲销的消费者应收账款组合，并在个人偿还债务和努力实现财务复苏时与他们合作进行管理。此前已核销的应收款包括已进入破产程序的应收款。该公司还为不良贷款的信贷发起机构提供偿债和其他投资组合管理服务。通过信用卡收购计划，该公司获得信用卡收入。所有部署均来自独立第三方。
该公司从包括财富500强债权人、银行、金融科技发起平台、电信提供商、信用卡发卡机构和汽车金融公司在内的不同客户群购买先前已核销的应收账款组合。截至2023年12月31日止年度，公司前五大客户采购占比35.3%，其中最大客户占比10.0%。对于信用卡应收账款，该公司从两个发卡机构采购。
合并原则
综合财务报表反映公司、公司拥有控股财务权益的附属公司以及公司作为主要受益人的某些可变利益实体（“VIE”）的账目和运营情况。当公司同时拥有（1）指导对实体经济绩效影响最大的VIE活动的权力和（2）可能对实体产生重大影响的利益和/或损失的风险敞口时，公司被视为VIE的主要受益人。VIE的资产和负债及其各自的经营业绩自公司成为主要受益人之日起至公司不再是主要受益人之日止合并。
所有公司间交易和余额已在合并中消除。
外币翻译
外币换算调整是由于将财务报表从公司外国子公司的功能货币（主要是公司加拿大业务的加元和公司英国业务的英镑）换算为公司报告货币美元的过程中产生的。换算调整作为其他综合收益的组成部分列报。收入和支出采用平均汇率按月折算，资产负债采用期末汇率折算截至资产负债表日。
公司若干境外子公司的合并财务报表以其当地货币为记账本位币进行计量。国外业务的资产和负债采用期末汇率换算成美元，收入和费用采用各期间有效的平均汇率换算成美元。由此产生的换算调整记为其他综合收益或损失的组成部分。权益账户按历史汇率换算，但年内留存收益的变化是损益表换算过程的结果。在可预见的未来未计划或预计结算的余额的后续计量所产生的各期末公司间交易损益作为换算调整计入其他综合收益或损失。折算损益是累计其他综合收益或损失的重要组成部分。
 
歼10
 
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合并财务报表附注（续）
估计数的使用
合并财务报表是根据美利坚合众国普遍接受的会计原则（“GAAP”）编制的，这些原则要求作出估计和假设，这些估计和假设会影响截至合并财务报表日期的资产和负债的报告金额和或有资产和负债的披露，以及每个报告期间的收入和支出的报告金额。这些估计数是根据截至合并财务报表之日可获得的信息作出的。实际结果可能与这些估计存在重大差异。重大估计数包括确定与已核销应收款项投资相关的回收收入。以前已核销的应收款项的收入确认主要采用ASC 326计算 – 金融工具 – 信用损失，即通常所说的当前预期信用损失或“CECL”，这是基于未来的收款，可能会受到估计变化的影响。此外，对信用卡应收账款未来信用损失的估计对贷款损失拨备有显着影响。
现金及现金等价物
现金及现金等价物由各银行存款账户中持有的现金组成。本公司将所有低利率风险、原始期限为三个月或更短的高流动性现金投资视为现金等价物。有时，现金余额可能会超过各自国家政府投保的金额。公司监控其银行关系，并未在此类账户中出现任何损失，管理层认为公司在其现金和现金等价物方面没有面临任何重大信用风险。受限现金反映了公司作为第三方服务商的收款、与公司信用卡计划相关的与公司银行合作伙伴保持的所需存款以及英国受限存款。现金及现金等价物按成本列账，近似公允价值。
对先前已核销应收账款的投资
该公司购买的应收款项组合要么严重拖欠，要么先前已被卖方冲销。这些金融资产经历了非常不明显的信用质量恶化，因此符合CECL下购买信用恶化或“PCD”的定义。在PCD会计下，投资组合最初按摊余成本确认，方法是在资产的购买价格中加上预期信用损失的购买日期估计，在购买日期没有记录拨备费用。然后根据类似的风险特征将应收账款投资组合购买汇总到池中。风险特征的例子包括金融资产类型、抵押品类型、规模、利率、发起日期、期限和地理位置。该公司的静态池通常分为信用卡、购买的消费者破产和抵押贷款组合。该公司进一步按地理位置对这些静态池进行分组。一旦建立了一个池，并根据相似的风险特征进行聚合，除非基础风险特征发生变化，否则投资组合将保留在指定的池中。即使预期未来现金流发生变化，资金池的购买有效利率（“EIR”）在资金池的整个存续期内也不会发生变化。
每个静态池在池的经济寿命内确认收入。债务购买收入包括两个组成部分：
1.
应收款项组合的收入，其中包括因时间流逝而增加的负备抵折扣（一般是组合余额乘以EIR）和所有零基数组合收款的收入，以及
​
2.
回收的变化，其中包括：
​
a.
高于或低于预测的回收，这是（i）当期实际收取/回收的现金与（ii）当期预期现金回收之间的差额，通常表示该期间的业绩超额或不足；和
​
b.
预期未来回收的变化，这是预期未来回收的现值变化，其中这种变化通常是由（i）收款时间（金额或
​
 
F-11
 
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合并财务报表附注（续）
预期提早或稍后收取）及（ii）预期未来收取总额的变动（可增加或减少）。​
该公司根据历史经验、当前状况以及合理和可支持的预测来衡量预期的未来复苏。
预期回收的注销和负备抵：在购买时，公司认为这些投资组合无法收回，原因是严重拖欠且先前已在购买前被卖方冲销。公司按照其核销政策，在收购时立即核销所购买组合的摊余成本。注销后，公司为预期回收建立负备抵，该备抵等于公司预计在应收账款组合的整个存续期内收取的金额。负备抵将不会超过冲销前购买的投资组合的摊余成本基础。
汇集：该公司根据风险特征，主要是金融资产类型和预期信用损失模式，将先前核销的应收账款的购买汇总到池中。一旦设立资金池，资金池的构成不会发生变化，除非个贷的底层风险特征发生变化。
方法论：负备抵是在池水平上计算的，代表未来预期回收金额折现为现值。计算中使用的贴现率是在购买日将投资组合的购买价格与预期未来现金流量相等的实际利率。随着公司购买投资组合，全年都会创建一个年度资金池。该公司汇集了在同一年收购的具有类似风险特征的账户。混合有效利率将进行调整，以反映新的收购和新的现金流估计，直至年底。一年结束后，资金池的有效利率在资金池剩余期限内是固定的。因此，即使池的预期现金流发生变化，实际利率在年度结束后也不会发生变化。
收入确认：在ASC 326下，与前期冲销的应收款项投资相关的收入因时间推移确认增值/摊销、因实际收款与预期收款差异导致当期预期回收额的变化以及未来预期回收额的变化，折现为现值。基于既定资金池实际利率（“EIR”）的时间流逝导致的贴现增值在综合经营报表的“应收账款组合收入”中显示。由于实际收款和预期收款之间的差异导致的当期预期回收的变化以及按现值折现的未来预期回收的变化，在综合经营报表的“回收变化”中显示。
信用卡应收账款
该公司的信用卡应收账款主要包括为投资而持有的信用卡应收账款。贷款按摊余成本列账，包括应计应收利息、递延费用和成本。前期费用和成本在发生时计入费用。应收贷款和手续费采用合同约定利率确认利息收入。当贷款逾期90天或更长时间时，公司认为贷款已逾期，此时公司将贷款置于非应计状态。公司的政策是在贷款逾期180天时注销贷款，如果事实和情况表明更早无法收回则更早注销。
无法收回的信用卡应收账款备抵
公司为应收贷款和费用的信用损失提供备抵。需要判断来评估当前预期信用损失的估计。管理层不断评估其估计，以确定最适当的信贷损失备抵。应收贷款和费用的信贷损失准备金是在资金池一级使用滚动利率方法计算的。管理层在衡量备抵时考虑了几个因素，包括历史损失率、当前拖欠和滚存率趋势、经济变化的影响、承保标准的变化以及估计的回收率。估计备抵包括定性和定量调整。在标准允许的情况下，合理且可支持的预测被视为定性调整的一部分。备抵是根据贷款的摊余成本基础估算的，包括本金、应计应收利息、递延
 
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合并财务报表附注（续）
费用和成本。公司将应收款项按逾期90天进行非应计，并按逾期180天核销应计利息。预期回收计入信贷损失备抵的计量。​
公司不记录与无资金承诺相关的备抵，因为这些协议可由公司无条件取消。
其他无形资产
确定企业合并中获得的无形资产的记录价值需要管理层做出影响公司合并财务报表的估计和假设。采用与市场法、收益法和/或成本法相一致的估值技术计量公允价值。公允价值的估计可能受到许多需要重大判断的假设的影响。公司对使用寿命有限的可辨认无形资产按其使用寿命进行摊销。公司对这些资产进行减值评估，类似于下文“固定资产减值”中概述的长期资产。
商誉
商誉按购买业务的成本超过其标的净资产公允价值的部分计算。商誉在报告单位层面分配和评估，这是公司的经营分部。公司将商誉分配给一个或多个预计将受益于业务合并协同效应的报告单位。
商誉不进行摊销，但在截至6月30日的年度或每当有事件或情况变化表明其账面值可能无法收回时进行减值评估。在对商誉进行减值测试时，公司可以选择先进行定性评估，以确定报告单位的公允价值低于其账面价值的可能性是否更大，以此作为判断是否需要进行定量商誉减值测试的依据。在进行定性评估时，公司考虑所识别的不利事件或情况，例如经济状况、行业和市场状况的变化或公司特定事件，可能在多大程度上影响报告单位的公允价值与其账面值的比较。如果公司得出结论，报告单位的公允价值低于其账面值的可能性较大，则公司需要进行定量减值测试。
商誉的量化减值测试是基于报告单位的公允价值与其账面价值的比较。公司在分配资产和负债以确定其报告单位的账面价值时作出某些判断和假设。为确定报告单位的公允价值，公司采用收益法。在收益法下，公允价值采用现金流折现法确定，预测各报告单位的未来现金流量，以及终值，并以反映现金流量相对风险的收益率对此类现金流量进行折现。确认的减值损失将是报告单位的账面价值与公允价值之间的差额，数额不超过报告单位商誉的账面价值。
预付费用及其他资产
预付费用及其他资产包括物业及设备、公司须与第三方维持的存款（受限制现金除外）、租金及邮资等预付债务、应收第三方款项及其他资产。
物业及设备按资产的估计可使用年限采用直线法折旧摊销，软件约为3年，设备约为5年，家具及固定装置约为5至10年，租赁物改良约为5至6年。管理层定期审查这些资产，以确定每当有事件或情况变化表明账面值可能无法收回时是否存在任何减值。
固定资产减值
每当有事件或情况显示资产或资产组的账面值可能无法收回时，就对长期资产或资产组进行减值测试。该公司将其长期存在的
 
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合并财务报表附注（续）
为进行减值测试，可辨认现金流量在很大程度上独立于其他资产和负债产生的现金流量的分类为持有和使用的最低水平的资产。​
公司监测其长期资产或分类为持有和使用的资产组的经营和现金流量结果，以确定是否有事件和情况表明这些资产的剩余使用寿命应予调整，或这些资产或资产组的账面价值是否可能无法收回。未折现的预计未来现金流量与长期资产或资产组的账面价值在确定减值指标的事件中进行比较。如果未贴现的预计未来现金流量低于账面价值，公司确定该资产或资产组的公允价值，并在账面价值超过公允价值的范围内在当期收益中计提减值准备。公允价值可以根据类似市场中类似或类似资产的价格或两者的组合，根据估计的贴现现金流量确定。截至2023年12月31日止年度并无该等减值。
截至2023年12月31日止年度的折旧费用为150万美元。
收入确认
该公司的收入主要包括与先前核销的应收账款投资相关的应收账款组合的收入，这是从从事债务购买和追回活动中确认的收入。公司在购买投资组合后立即全额注销其获得的个别应收款项的摊销成本（即扣除非信用折扣的面值）。然后，公司使用贴现现金流量法记录负备抵，该备抵代表具有类似风险特征的应收款项池的所有预期未来回收的现值，在公司的综合资产负债表中以“应收款项组合投资，净额”列示。贴现率是根据投资组合的购买价格和购买时的预期未来现金流建立的EIR。
债务购买收入包括两个组成部分：
(1)
应收款项组合的收入，这是由于时间的推移（一般是组合余额乘以EIR）导致的负备抵折扣的增加，以及
​
(2)
回收的变化，其中包括：
​
a.
高于（低于）预测的回收，这是（i）实际回收的现金/​于本期间收回及（ii）本期间的预期现金收回，一般表示该期间的业绩超额或不足；及
​
b.
预期未来回收的变化，即预期未来回收的现值变化，其中这种变化通常是由于（i）“从”未来期间“提前收回”或“推迟到”未来期间的收款（即提前收回或预期稍后收取的金额）和（ii）对预期未来收款的估计的幅度和时间变化（可以是增加或减少）。
​
信用卡收入
信用卡收入包括利息收入、年费、滞纳金，以及信用卡交易产生的交换费、预借现金费等杂项。利息收入根据未偿还的应收款项及其合同利率按月计提。
服务收入
公司按照ASC 860、转让和服务确认服务收入。服务收入主要包括通过代表他人（主要是信贷发起人）收取的账户赚取的收费收入。该公司通过为美国和英国的不良贷款向信贷发起机构提供偿债来赚取收费收入。
服务费用
服务费用主要包括与先前冲销的应收账款相关的收款和客户服务费用，例如外包收款成本、债务人通信以及与收款和客户服务工作相关的其他直接费用。
 
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所得税
公司为单一成员有限责任公司，子公司众多，大部分为有限责任公司。因此，公司的收入应向其成员征税，一般不需要在公司一级缴纳联邦和州所得税。然而，公司的某些外国子公司需要缴纳所得税。
这要求公司估计当前的税务风险，并评估因税务和会计目的对某些项目的不同处理而产生的暂时性差异。递延所得税确认为财务报表与资产和负债的所得税基础之间的暂时性差异的预期未来税务后果，以及经营亏损和税收抵免结转。递延税项资产和负债采用预期将在暂时性差异转回的年度适用于应课税收入的已颁布税率计量。公司随后评估递延所得税资产变现的可能性。估值备抵是在递延税项资产的部分或全部很可能无法变现时建立的。
最近的会计准则或更新尚未采用
2023年10月，财务会计准则委员会（“FASB”）发布了ASU 2023-06，披露改进：为响应SEC的披露更新和简化倡议而进行的编纂修订，以修订会计准则编纂（“ASC”）中各种主题的某些披露和列报要求。这些修订将ASC中的要求与美国证券交易委员会（“SEC”）宣布的删除S-X条例和S-K条例中规定的某些披露要求保持一致。ASC中每个修订主题的生效日期要么是SEC从S-X条例或S-K条例中删除相关披露要求的生效日期，要么是2027年6月30日，如果SEC在该日期之前尚未删除这些要求。禁止提前收养。公司目前正在评估这些规定以及这些规定可能对其合并财务报表和相关披露产生的影响。
2023年12月，FASB发布了ASU 2023-09，《所得税（主题740）：所得税披露的改进》（“ASU 2023-09”）。ASU2023-09要求提供有关报告实体有效税率调节的分类信息以及有关已缴纳所得税的信息。该标准旨在通过提供更详细的所得税披露来使投资者受益，这将有助于做出资本分配决策，并适用于所有需缴纳所得税的实体。新准则对2024年12月15日之后开始的年度期间生效。公司目前正在评估该ASU的规定以及对其合并财务报表和相关披露的影响。
2023年11月，FASB发布了ASU 2023-07，分部报告（主题280）：可报告分部披露的改进（“ASU 2023-07”）。ASU2023-07要求披露定期提供给主要经营决策者并包含在分部损益计量中的重大分部费用。本指南将追溯适用，对2023年12月15日之后开始的财政年度的年度报告期和2024年12月31日之后开始的财政年度的中期报告期有效。公司目前正在评估这些规定以及这些规定可能对其合并财务报表和相关披露产生的影响。
2024年11月，FASB发布ASU 2024-03，要求对公共企业实体（PBE）的损益表费用进行分类披露。ASU2024-03的目标是满足投资者关于费用类型的更详细信息的要求。ASU不会改变实体在损益表表面呈现的费用标题；相反，它要求在财务报表脚注中的披露中将某些费用标题分解为特定类别。公司目前正在评估该ASU的这些规定以及它们可能对其合并财务报表和相关披露产生的影响。
2.收购
自2023年4月1日起，经英国律师监管局批准，公司英国子公司JCIA Holdings，LLC签订最终协议，以580万美元现金收购Moriarty Law Limited（“Moriarty”）。Moriarty是一家位于英国伦敦的律师事务所，提供诉讼前、法律
 
F-15
 
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合并财务报表附注（续）
追偿，以及代表其客户的强制执行服务，包括债务买家、公用事业公司和银行。Moriarty收购采用收购会计法入账，因此，所收购的有形和无形资产及承担的负债按其于收购日期的估计公允价值入账。收购业务的业绩自收购之日起计入公司的综合经营报表。​
收购Moriarty的购买价格分配的组成部分如下（单位：千）：
​ 采购价格： ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
​
支付的购买对价总额
​ ​ ​ $ 5,781 ​ ​
​ 采购价格分配： ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
​
现金及现金等价物
​ ​ ​ ​ 1,805 ​ ​
​
预付费用及其他资产
​ ​ ​ ​ 855 ​ ​
​
应付账款和应计费用
​ ​ ​ ​ (355) ​ ​
​ 已识别的无形资产： ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
​
其他无形资产
​ ​ ​ ​ — ​ ​
​
商誉
​ ​ ​ ​ 3,476 ​ ​
​
取得的净资产总额
​ ​ ​ $ 5,781 ​ ​
​
截至2023年12月31日止年度，公司从Moriarty收购中确认了430万美元的服务收入和自收购之日起的30万美元的净收入。如果收购发生在报告期初，公司将确认额外的服务收入110万美元和额外的净收入10万美元。与此交易相关的商誉不征税。
3.公允价值计量
公司在计量日市场参与者之间的有序交易中，在适用的情况下，根据出售资产时将收到的价格或转移负债所支付的价格计量其资产和负债的公允价值，即“退出价格”。根据适用的会计准则，公允价值计量根据估值技术的输入值分为三个级别之一，其中最优先考虑的是活跃市场中未经调整的报价，最优先考虑的是不可观察的输入值。公司根据这三个层次对金融工具的公允价值计量进行分类。以下是各级别的简要说明：
1级
相同资产或负债在活跃市场中未经调整的报价。
​
2级
除第1级价格以外的可观察输入值，例如类似资产或负债的报价、不活跃市场的报价，或在资产或负债的几乎整个期限内可观察或可由可观察市场数据证实的其他输入值。
​
3级
由很少或没有市场活动支持且对资产或负债的整体公允价值具有重要意义的不可观察的投入。第3级资产和负债包括公允价值的确定需要管理层作出重大判断或估计的金融工具。此类资产和负债的公允价值通常使用定价模型、贴现现金流量方法或类似技术确定，其中包含市场参与者在为资产或负债定价时使用的假设。该公司的一个例子是对先前已核销的应收账款的投资（注3）。
​
本公司不存在以经常性方式进行公允价值计量的金融工具。
 
F-16
 
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不要求以公允价值进行结转的金融工具
下表汇总了本公司不需要以公允价值列账的金融工具的公允价值估计。
下表账面金额记入2023年12月31日合并资产负债表（单位：千）：
​ ​ ​
2023年12月31日
​
​ ​ ​
携带
金额
​ ​
估计数
公允价值
​
金融资产 ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
对先前已核销应收账款的投资
​ ​ ​ $ 984,496 ​ ​ ​ ​ $ 1,079,491 ​ ​
信用卡应收账款，净额
​ ​ ​ ​ 20,034 ​ ​ ​ ​ ​ 20,034 ​ ​
金融负债 ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
信贷协议
​ ​ ​ ​ 481,333 ​ ​ ​ ​ ​ 488,195 ​ ​
2026年到期的高级无抵押债券
​ ​ ​ ​ 296,456 ​ ​ ​ ​ ​ 287,967 ​ ​
对先前已核销应收款项的投资
先前已核销的应收款项投资的公允价值通过对公司专有预测模型产生的估计未来现金流量进行折现，使用第3级输入值计量。关键投入包括预计未来总现金流、平均收取成本、贴现率。这种投入的确定需要重大的判断。该公司持续评估关键投入的使用情况，并在不断获得市场数据的同时完善数据。见附注4。
信用卡应收账款
由于其短期性，公允价值接近账面价值。
信贷协议
信贷协议的公允价值采用第3级输入值计量。由于信贷协议的短期可调整利率性质，公允价值接近本金价值.
2026年到期的高级无抵押债券
高级无抵押债券的公允价值估计是基于从二级市场经纪人报价中获得的市场报价。因此，公司使用第2级输入值进行公允价值估计。
4.对先前已核销应收款项的投资
下表列出了以前已核销的应收款项投资余额的滚存，以下期间的净额（单位：千）：
​ ​ ​
截至本年度
2023年12月31日
​
余额，期初
​ ​ ​ $ 579,953 ​ ​
采购(1)
​ ​ ​ ​ 530,873 ​ ​
收藏
​ ​ ​ ​ (430,974) ​ ​
先前已核销的应收款项收入
​ ​ ​ ​ 306,529 ​ ​
预期当期回收的变化
​ ​ ​ ​ 1,281 ​ ​
预期未来期间回收的变化
​ ​ ​ ​ (14,236) ​ ​
外币调整
​ ​ ​ ​ 11,070 ​ ​
余额，期末
​ ​ ​ $ 984,496 ​ ​
​
 
F-17
 
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合并财务报表附注（续）
(1)
下表提供了关于为所示期间购买的投资组合的预期回收建立负备抵的详细情况（以千为单位）：
​
​ ​ ​
截至本年度
2023年12月31日
​
采购价格
​ ​ ​ $ 530,873 ​ ​
信贷损失备抵
​ ​ ​ ​ 13,783,156 ​ ​
摊余成本
​ ​ ​ ​ 14,314,029 ​ ​
非信贷贴现
​ ​ ​ ​ 514,450 ​ ​
面值
​ ​ ​ ​ 14,828,479 ​ ​
摊销成本核销
​ ​ ​ ​ (14,314,029) ​ ​
核销非信贷贴现
​ ​ ​ ​ (514,450) ​ ​
负津贴
​ ​ ​ ​ 530,873 ​ ​
预期回收的负备抵
​ ​ ​ $ 530,873 ​ ​
​
高于或低于预测的复苏分别代表报告期间的业绩超额和业绩不足。截至2023年12月31日止年度的实际收款比预计收款高出约130万美元。该公司认为，收款表现优异主要是由于公司公用事业和电信资产类别的收款表现持续强劲。
在重新评估截至2023年12月31日止年度的预期寿命回收预测时，管理层考虑了历史和当前的收款表现，并认为对于某些静态池而言，持续的收款表现不佳导致预期回收总额下降。因此，公司更新了其预测，导致估计剩余收款总额净减少，而这反过来在折现为现值时，导致截至2023年12月31日止年度的预期未来期间回收出现约1420万美元的负变化。
截至2023年12月31日止年度，公司以5.309亿美元或面值3.6%的购买价格购买了先前已注销的面值为14.8285亿美元的应收账款组合。根据购买的债务类型、收购时债务的账龄和整体债务收购市场的不同，支付的价格相对于先前已核销的应收账款的面值金额会有所不同。报告的百分比代表该期间活动的加权平均值，是任何时期获得的资产组合的函数。对于在截至2023年12月31日止年度购买的先前已核销的应收账款，将收取的现金流量估计数为10.453亿美元（截至购买时）。
5.信用卡应收账款
下表汇总了按地域划分的信用卡应收款情况（单位：千）：
​ ​ ​
12月31日，
2023
​
美国
​ ​ ​ $ 8,833 ​ ​
加拿大
​ ​ ​ ​ 13,414 ​ ​
合计 ​ ​ ​ $ 22,247 ​ ​
​
当信用卡应收款逾期超过90天或在接到通知客户处于破产状态后60天内，公司将信用卡应收款置于非应计状态，以较早者为准。下表列示截至2023年12月31日公司逾期和非应计信用卡应收款的信息。
 
F-18
 
杰斐逊资本控股有限责任公司。
合并财务报表附注（续）
截至2023年12月31日信用卡逾期应收账款账龄分析（单位：千）：
​ ​ ​
30 – 59
​ ​
60 – 89
​ ​
>90
​ ​
合计
过去
到期
​ ​
当前
​ ​
合计
​ ​
摊销
成本> 90
DPD和
应计(1)
​
美国
​ ​ ​ $ 264 ​ ​ ​ ​ $ 208 ​ ​ ​ ​ $ 543 ​ ​ ​ ​ $ 1,015 ​ ​ ​ ​ $ 7,818 ​ ​ ​ ​ $ 8,833 ​ ​ ​ ​ $   — ​ ​
加拿大
​ ​ ​ ​ 311 ​ ​ ​ ​ ​ 206 ​ ​ ​ ​ ​ 300 ​ ​ ​ ​ ​ 817 ​ ​ ​ ​ ​ 12,597 ​ ​ ​ ​ ​ 13,414 ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​
合计 ​ ​ ​ $ 575 ​ ​ ​ ​ $ 414 ​ ​ ​ ​ $ 843 ​ ​ ​ ​ $ 1,832 ​ ​ ​ ​ $ 20,415 ​ ​ ​ ​ $ 22,247 ​ ​ ​ ​ $ — ​ ​
​
​
(1)
公司不对逾期超过90天的应收款项计息。
​
信贷损失准备金
下表汇总了公司信用卡应收账款组合信用损失准备金的变化（单位：千）。
​ ​ ​
美国
​ ​
加拿大
​ ​
合计
​
截至2022年12月31日余额
​ ​ ​ $ 1,140 ​ ​ ​ ​ $ 1,266 ​ ​ ​ ​ $ 2,406 ​ ​
冲销
​ ​ ​ ​ (2,137) ​ ​ ​ ​ ​ (1,580) ​ ​ ​ ​ ​ (3,717) ​ ​
信用损失准备
​ ​ ​ ​ 2,106 ​ ​ ​ ​ ​ 1,418 ​ ​ ​ ​ ​ 3,524 ​ ​
截至2023年12月31日的余额
​ ​ ​ $ 1,109 ​ ​ ​ ​ $ 1,104 ​ ​ ​ ​ $ 2,213 ​ ​
​
非应计贷款
下表按分部列示非应计贷款（单位：千）.
​ ​ ​
2023年12月31日
​
​ ​ ​
非应计
​ ​
非应计
有否
津贴
​
美国
​ ​ ​ $ 543 ​ ​ ​ ​ $   — ​ ​
加拿大
​ ​ ​ ​ 300 ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​
合计 ​ ​ ​ $ 843 ​ ​ ​ ​ $ — ​ ​
​
截至2023年12月31日止年度的非应计应收款项并无录得利息收入。
信贷质量指标
为便于监测信用卡应收账款的信用质量，并为确定这些应收账款的信用损失的适当备抵，公司利用付款历史和当前付款状态。下表按年份和账龄分析列示摊余成本基础信用卡应收款项（单位：千）.
 
F-19
 
杰斐逊资本控股有限责任公司。
合并财务报表附注（续）
拖欠款
​ ​
2019 &
先前
​ ​
2020
​ ​
2021
​ ​
2022
​ ​
2023
​ ​
合计
​
美国 ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
当前
​ ​ ​ $ 5,146 ​ ​ ​ ​ $ 1,093 ​ ​ ​ ​ $ 961 ​ ​ ​ ​ $ 341 ​ ​ ​ ​ $ 277 ​ ​ ​ ​ $ 7,818 ​ ​
30 – 59
​ ​ ​ ​ 120 ​ ​ ​ ​ ​ 60 ​ ​ ​ ​ ​ 38 ​ ​ ​ ​ ​ 24 ​ ​ ​ ​ ​ 22 ​ ​ ​ ​ ​ 264 ​ ​
60 – 89
​ ​ ​ ​ 85 ​ ​ ​ ​ ​ 49 ​ ​ ​ ​ ​ 36 ​ ​ ​ ​ ​ 18 ​ ​ ​ ​ ​ 20 ​ ​ ​ ​ ​ 208 ​ ​
>90
​ ​ ​ ​ 212 ​ ​ ​ ​ ​ 121 ​ ​ ​ ​ ​ 115 ​ ​ ​ ​ ​ 55 ​ ​ ​ ​ ​ 40 ​ ​ ​ ​ ​ 543 ​ ​
合计 ​ ​ ​ $ 5,563 ​ ​ ​ ​ $ 1,323 ​ ​ ​ ​ $ 1,150 ​ ​ ​ ​ $ 438 ​ ​ ​ ​ $ 359 ​ ​ ​ ​ $ 8,833 ​ ​
加拿大 ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
当前
​ ​ ​ $ 9,371 ​ ​ ​ ​ $ 348 ​ ​ ​ ​ $ 938 ​ ​ ​ ​ $ 671 ​ ​ ​ ​ $ 1,269 ​ ​ ​ ​ $ 12,597 ​ ​
30 – 59
​ ​ ​ ​ 246 ​ ​ ​ ​ ​ 10 ​ ​ ​ ​ ​ 12 ​ ​ ​ ​ ​ 11 ​ ​ ​ ​ ​ 32 ​ ​ ​ ​ ​ 311 ​ ​
60 – 89
​ ​ ​ ​ 172 ​ ​ ​ ​ ​ 5 ​ ​ ​ ​ ​ 7 ​ ​ ​ ​ ​ 9 ​ ​ ​ ​ ​ 13 ​ ​ ​ ​ ​ 206 ​ ​
>90
​ ​ ​ ​ 219 ​ ​ ​ ​ ​ 6 ​ ​ ​ ​ ​ 21 ​ ​ ​ ​ ​ 16 ​ ​ ​ ​ ​ 38 ​ ​ ​ ​ ​ 300 ​ ​
合计 ​ ​ ​ $ 10,008 ​ ​ ​ ​ $ 369 ​ ​ ​ ​ $ 978 ​ ​ ​ ​ $ 707 ​ ​ ​ ​ $ 1,352 ​ ​ ​ ​ $ 13,414 ​ ​
合并 ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
当前
​ ​ ​ $ 14,517 ​ ​ ​ ​ $ 1,441 ​ ​ ​ ​ $ 1,899 ​ ​ ​ ​ $ 1,012 ​ ​ ​ ​ $ 1,546 ​ ​ ​ ​ $ 20,415 ​ ​
30 – 59
​ ​ ​ ​ 366 ​ ​ ​ ​ ​ 70 ​ ​ ​ ​ ​ 50 ​ ​ ​ ​ ​ 35 ​ ​ ​ ​ ​ 54 ​ ​ ​ ​ ​ 575 ​ ​
60 – 89
​ ​ ​ ​ 257 ​ ​ ​ ​ ​ 54 ​ ​ ​ ​ ​ 43 ​ ​ ​ ​ ​ 27 ​ ​ ​ ​ ​ 33 ​ ​ ​ ​ ​ 414 ​ ​
>90
​ ​ ​ ​ 431 ​ ​ ​ ​ ​ 127 ​ ​ ​ ​ ​ 136 ​ ​ ​ ​ ​ 71 ​ ​ ​ ​ ​ 78 ​ ​ ​ ​ ​ 843 ​ ​
合计 ​ ​ ​ $ 15,571 ​ ​ ​ ​ $ 1,692 ​ ​ ​ ​ $ 2,128 ​ ​ ​ ​ $ 1,145 ​ ​ ​ ​ $ 1,711 ​ ​ ​ ​ $ 22,247 ​ ​
​
6.商誉和其他无形资产
截至6月30日，公司至少每年对商誉进行减值测试，如果某些事件或情况需要，则更频繁地进行。在2023财年，公司在公司报告单位没有记录商誉减值。
下表汇总了公司报告分部的商誉及其他无形资产变动情况（单位：千）：
​ ​ ​
联合
州
​ ​
联合
王国
​ ​
加拿大
​ ​
拉丁语
美国
​ ​
合计
​
商誉 ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
2022年12月31日
​ ​ ​ $ 31,633 ​ ​ ​ ​ $ 13,371 ​ ​ ​ ​ $ 7,257 ​ ​ ​ ​ $   — ​ ​ ​ ​ $ 52,261 ​ ​
收购
​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ 3,476 ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ 3,476 ​ ​
外汇折算的影响
​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ 1,273 ​ ​ ​ ​ ​ 160 ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ 1,433 ​ ​
2023年12月31日
​ ​ ​ $ 31,633 ​ ​ ​ ​ $ 18,120 ​ ​ ​ ​ $ 7,417 ​ ​ ​ ​
$
—
​ ​ ​ ​ $ 57,170 ​ ​
服务关系 ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
2022年12月31日
​ ​ ​ $ 2,952 ​ ​ ​ ​ $ — ​ ​ ​ ​ $ 4,397 ​ ​ ​ ​ $ — ​ ​ ​ ​ $ 7,349 ​ ​
减：摊销
​ ​ ​ ​ (299) ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ (616) ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ (915) ​ ​
外汇折算的影响
​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ 85 ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ 85 ​ ​
2023年12月31日
​ ​ ​ $ 2,653 ​ ​ ​ ​ $ — ​ ​ ​ ​ $ 3,866 ​ ​ ​ ​ $ — ​ ​ ​ ​ $ 6,519 ​ ​
​
 
歼20
 
杰斐逊资本控股有限责任公司。
合并财务报表附注（续）
未来五年及以后的摊销费用预计如下：
​ ​ ​
金额
​
2024
​ ​ ​ $ 907 ​ ​
2025
​ ​ ​ ​ 907 ​ ​
2026
​ ​ ​ ​ 907 ​ ​
2027
​ ​ ​ ​ 907 ​ ​
2028
​ ​ ​ ​ 907 ​ ​
此后
​ ​ ​ ​ 1,985 ​ ​
未来最低摊销费用总额
​ ​ ​ $ 6,519 ​ ​
​
7.应付票据，净额
​ ​ ​
2023年12月31日
​
​ ​ ​
金额
优秀
​ ​
利息
率
​
2026年到期的高级无抵押债券
​ ​ ​ $ 300,000 ​ ​ ​ ​ ​ 6.00% ​ ​
信贷协议
​ ​ ​ ​ 481,332 ​ ​ ​ ​ ​ 8.67% ​ ​
合计
​ ​ ​ $ 781,332 ​ ​ ​ ​ ​ 7.64% ​ ​
未摊还债务发行成本
​ ​ ​ ​ (10,406) ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
应付票据，净额
​ ​ ​ $ 770,926 ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
​
自2021年5月21日起，公司签订了一项新的5亿美元、期限为2024年5月21日的3年期信贷安排（“信贷协议”）。信贷协议的利率包含高于相关货币LIBOR的利差。自2021年12月28日起，对信贷协议进行了修订，以纳入LIBOR替代条款，以反映当前的市场方法，包括SONIA贷款以及先前可用的SOFR贷款，用于英镑计价贷款。金融行为监管局自2022年1月1日起停止发布大部分LIBOR利率，其余LIBOR利率的有效期延长至2023年6月30日。该公司的美元LIBOR利率在延期至2023年6月30日下。
2021年8月4日，公司以非公开发行方式发行本金总额为3亿美元、利率为6.00%、将于2026年8月15日到期的优先票据（“优先票据”）。该公司将扣除费用后的所得款项用于支付第二留置权融资项下剩余的3000万美元未偿还款项、向其成员分配3000万美元以及支付信贷协议的未偿还款项。
2022年2月28日，公司修订了其信贷协议，包括一项新的1.5亿美元的加拿大次级贷款，以配合3500万美元的英国次级贷款。
2023年4月26日，该公司修订并延长其信贷协议，承诺总额为6亿美元，5年期限为2028年4月26日。
2023年9月29日，公司将其信贷协议修改为7.5亿美元的总承诺，并将其次级融资限额修改为加拿大次级融资8500万美元和英国次级融资5000万美元。
 
F-21
 
杰斐逊资本控股有限责任公司。
合并财务报表附注（续）
截至2023年12月31日止年度利息支出构成部分（单位：千）：
​ ​ ​
截至本年度
2023年12月31日
​
利息支出
​ ​ ​ $ 45,197 ​ ​
发债费用摊销
​ ​ ​ ​ 2,911 ​ ​
总利息支出
​ ​ ​ $ 48,108 ​ ​
​
截至2023年12月31日，未偿还应付票据余额为7.709亿美元，合计平均利率为7.64%。
公司发生了与发行和发起其应付票据相关的成本，这些成本被递延并在扣除债务余额后入账，并在债务期限内按实际利率法摊销为利息费用。截至2023年12月31日，与应付票据相关的未摊销债务发行成本为1040万美元。
信贷协议包含五项财务契约：
▪
最高高级杠杆比率不超过2.50至1.00
​
▪
最大杠杆率不超过3.25-1.00
​
▪
最低定额收费覆盖率不低于1.25至1.00
​
▪
最低有形净值不低于一个起始值加上以后每个季度净收益的50%
​
▪
公司必须在过去12个月期间至少收取85%的预计收款的最低实际收款
​
截至2023年12月31日，公司遵守其应付票据的所有财务契约。
8.租约
公司在综合财务状况表中确认经营租赁使用权（“ROU”）资产和经营租赁负债。公司选择不对短期租赁适用确认要求，不将非租赁部分与租赁部分分开，并选择了现有合同可用的过渡条款，这使得公司能够结转其历史评估（1）合同是否为或包含租赁，（2）租赁分类，以及（3）初始直接成本。
ROU资产代表公司在租赁期内使用标的资产的权利，租赁负债代表公司支付租赁产生的租赁付款的义务。ROU资产和租赁负债在开始日根据租赁期内固定租赁付款的净现值确认。公司的租赁期限包括在合理确定将行使该选择权时延长或终止租赁的选择权。ROU资产还包括已支付的任何提前租赁付款，并扣除任何租赁奖励。由于公司的大部分经营租赁没有提供隐含费率，公司在确定租赁付款现值时使用基于开始日可获得的信息的增量借款利率。
 
F-22
 
杰斐逊资本控股有限责任公司。
合并财务报表附注（续）
该公司的大部分租约用于公司办公室、各种设施和信息技术设备。截至2023年12月31日止年度的租赁费用构成部分如下（单位：千）：
​ ​ ​
截至本年度
2023年12月31日
​
经营租赁成本(1)
​ ​ ​ $ 1,489 ​ ​
租赁费用共计
​ ​ ​ $ 1,489 ​ ​
​
​
(1)
经营租赁费用包括在公司综合经营报表的其他销售、一般和管理费用中。
​
下表提供截至2023年12月31日与租赁相关的补充合并资产负债表信息（单位：千）：
​ ​ ​
分类
​ ​
12月31日，
2023
​
物业、厂房及设备 ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
经营租赁使用权资产
​ ​ 预付费用及其他资产 ​ ​ ​ $ 4,034 ​ ​
租赁使用权资产总额
​ ​ ​ ​ ​ ​ $ 4,034 ​ ​
负债 ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
经营租赁负债
​ ​
应付账款和应计费用
​ ​ ​ $ 4,376 ​ ​
租赁负债总额
​ ​ ​ ​ ​ ​ $ 4,376 ​ ​
​
补充租赁信息汇总如下（单位：千，费率、租期除外）：
​ ​ ​
2023年12月31日
​
加权-平均剩余租期（年） ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
经营租赁
​ ​ ​ ​ 6.7 ​ ​
加权平均贴现率 ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
经营租赁
​ ​ ​ ​ 4.2% ​ ​
已付租金
​ ​ ​ $ 1,240 ​ ​
截至2023年12月31日不可撤销经营租赁的最低未来付款汇总如下（单位：千）：
​ ​ ​
经营租赁
​
2024
​ ​ ​ $ 832 ​ ​
2025
​ ​ ​ ​ 662 ​ ​
2026
​ ​ ​ ​ 762 ​ ​
2027
​ ​ ​ ​ 795 ​ ​
2028
​ ​ ​ ​ 596 ​ ​
此后
​ ​ ​ ​ 1,376 ​ ​
未贴现租赁付款总额
​ ​ ​ ​ 5,023 ​ ​
减：推算利息
​ ​ ​ ​ (647) ​ ​
​
 
F-23
 
杰斐逊资本控股有限责任公司。
合并财务报表附注（续）
​ ​ ​
经营租赁
​
经营租赁项下的租赁义务
​ ​ ​ $ 4,376 ​ ​
​
9.管理层长期激励计划
公司维持JCAP TopCo，LLC2018年基础单位计划（“计划”），自2018年8月31日起生效，通过向公司某些正在或将参与公司增长的员工和其他服务提供商提供收购股权的机会来促进公司的长期增长和盈利能力，使他们能够分享公司的价值增值，从而鼓励这些人为公司的成功做出贡献并参与其中。
根据该计划，代表有限责任公司在JCAP TopCo，LLC（一家控股公司和公司的直接母公司）中的权益的B类单位的奖励发放给Management Invest LLC，后者反过来向公司的某些员工和其他服务提供商发放Management Invest LLC中B类单位的相应奖励。截至2023年12月31日，可供发行的乙类单位为29,267，097个，其中已发行未到期的为29,267，097个。计划单位有资格作为负债奖励，因为它们将在赎回时以现金结算，并计入综合资产负债表的应付账款和应计费用。单位价值按原投资金额以上公司预计公允价值计算。百分之二十九（29%）的单位应在其各自授予日的前五个周年纪念日各分五期等额归属，其余百分之七十一（71%）应在控制权变更时归属，如果达到适用的分配门槛。该公司根据市场方法对根据该计划授予的单位进行估值。公司利用上市公司可比信息确定投资资本的计量，然后将其应用于根据该计划授予的单位的相应既得部分的行使价，以计算补偿风险。截至2023年12月31日止年度，确认的补偿费用为1.0百万美元。
10.承诺与或有事项
采购承诺
在正常业务过程中，公司订立远期流量采购协议。远期流量购买协议是一种承诺，在通常为三到十二个月的期限内购买应收账款，但可以更长，通常具有具体定义的数量范围、频率和定价。通常，如果投资组合的基础质量随着时间的推移而恶化，或者任何特定月份的交割与用于为远期流动合约定价的原始投资组合存在重大差异，这些远期流动合约都有允许提前终止或重新谈判价格的条款。这些远期流动购买协议中的某些协议也可能有终止条款，据此，任何一方可以在提供一定数量的通知后取消协议。
截至2023年12月31日，公司已就购买先前已核销的应收账款订立远期流动购买协议，估计最低总购买价格约为2.373亿美元。该公司预计，这些远期流动采购协议下的实际采购将明显高于估计的最低总采购价格。
雇员储蓄和退休计划
该公司在美国、加拿大和英国发起了固定缴款计划。美国的计划组织为401（k）计划，根据该计划，所有员工都有资格向该计划提供自愿捐款，最高可达其薪酬的100%，但须遵守计划中定义的IRS限制。公司提供25%的匹配供款，最高可达员工工资的6%。在加拿大，公司有一个递延利润分享计划（DPSP），其中公司将工资的3%贡献给他们的DPSP基金。向注册退休储蓄计划（RRSP）或免税储蓄账户（TFSA）供款的员工最多可获得2%的匹配，使潜在的总匹配达到工资的5%。在英国，公司运营政府缴款计划，员工按月缴纳5%的工资，公司按月缴纳3%的员工工资。员工可以通过以下方式为该计划做出额外贡献
 
F-24
 
杰斐逊资本控股有限责任公司。
合并财务报表附注（续）
他们的工资，要么一次性额外贡献，要么增加每月百分比，但必须至少贡献5%。截至2023年12月31日止年度，与公司捐款相关的补偿费用总额为0.7百万美元。​
提供信贷的承诺
公司在正常经营过程中通过其信用卡计划，有义务向发卡银行购买信用卡应收款，从而产生表外风险。这一风险包括持卡人有权在其信用卡账户上借入最高信用额度，截至2023年12月31日，这一额度为1780万美元，超出其当前余额。公司没有经历过公司所有持卡人在任何特定时间点行使其全部可用信用额度的情况，管理层也没有预计这种情况会在未来发生。此外，公司可以根据某些监管要求，减少或取消这些可用的信用额度。
诉讼
本公司及其附属公司受制于日常业务过程中产生的各种法律诉讼和索赔。本公司或其附属公司不存在作为当事方的重大未决法律诉讼。
11.可变利益实体
该公司确定，某些特殊目的实体（“SPE”）是VIE。VIE是指股权投资总额不足以允许该实体在没有额外次级财务支持的情况下为其活动提供资金或其股权投资者缺乏控制性财务权益特征的实体。VIE由其主要受益人巩固，该实体通过其可变利益既有权指导对VIE经济绩效产生重大影响的活动，又有义务吸收可能对VIE具有重大意义的VIE损失，或有权从VIE获得可能对VIE具有重大意义的利益。
2023年5月12日，公司购买了其特殊目的实体的非控股权益，该权益在综合资产负债表和经营报表中得到充分体现。
哥伦比亚合资企业
该公司通过一家合资企业，以790万美元的价格收购了位于哥伦比亚的不良贷款组合。此次收购发生在2021年10月，其资金来源是通过向当地采购信托基金提供债务和股权的出资。公司持有该信托90%的经济权益，合营伙伴持有余下10%。10%的权益在综合财务报表中反映为非控制性权益。于2023年5月12日，公司向合营伙伴购买余下的10%。
12.所得税
公司和公司所有国内子公司均为有限责任公司，在美国联邦和州所得税方面不予考虑。因此，公司的收入应向其成员征税，在公司层面一般不需缴纳美国联邦和州所得税。然而，公司的某些外国子公司需要缴纳所得税。
所得税前收入由以下部分组成（单位：千）:
​ ​ ​
截至12月31日止年度，
2023
​
美国
​ ​ ​ $ 78,904 ​ ​
国外
​ ​ ​ ​ 41,680 ​ ​
所得税前收入
​ ​ ​ $ 120,584 ​ ​
​
 
F-25
 
杰斐逊资本控股有限责任公司。
合并财务报表附注（续）
所得税拨备包括以下各项（单位：千）:
​ ​ ​
截至12月31日止年度，
2023
​
当期费用（收益） ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
国外
​ ​ ​ ​ 9,028 ​ ​
​ ​ ​ ​ $ 9,028 ​ ​
递延费用（收益） ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
国外
​ ​ ​ ​ 17 ​ ​
​ ​ ​ ​ $ 17 ​ ​
准备金
​ ​ ​ $ 9,045 ​ ​
​
由于公司及其国内子公司是美国联邦和 州所得税目的，联邦法定所得税率的调节将导致对国际收入的税收影响等于我们的有效税率7.5%。
美国联邦所得税法定税率与我们的有效税率的对账如下：
​ ​ ​
截至12月31日止年度，
2023
​
美国联邦规定
​ ​ ​ ​ 21.0% ​ ​
效果： ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
州和地方所得税，扣除联邦所得税优惠
​ ​ ​ ​ 0% ​ ​
不需缴纳联邦所得税的收入
​ ​ ​ ​ (21.0)% ​ ​
税收对国际收入的影响
​ ​ ​ ​ 7.5% ​ ​
有效率
​ ​ ​ ​ 7.5% ​ ​
​
产生较大部分递延资产的暂时性差异的税务影响及 负债包括以下各项（单位：千）：
​ ​ ​
截至12月31日止年度，
2023
​
递延所得税资产： ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
应收款项组合基差
​ ​ ​ $ 184 ​ ​
可折旧与可摊销资产基差
​ ​ ​ ​ 20 ​ ​
净经营亏损
​ ​ ​ ​ 50 ​ ​
​ ​ ​ ​ $ 254 ​ ​
递延税项负债： ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
应收款项组合基差
​ ​ ​ $ (1,935) ​ ​
可折旧与可摊销资产基差
​ ​ ​ ​ (1,260) ​ ​
​ ​ ​ ​ $ (3,195) ​ ​
递延所得税负债净额
​ ​ ​ $ (2,941) ​ ​
​
截至2023年12月31日，公司的某些外国子公司的净经营亏损结转约为19.89万美元，预计将在未来24个月内使用。
 
F-26
 
杰斐逊资本控股有限责任公司。
合并财务报表附注（续）
如果公司认为递延税项资产的部分或全部很可能无法实现，则对递延税项资产记录估值备抵。在评估估值备抵的必要性时，公司考虑了所有可用的正面和负面证据，包括结转可用性、现有应税暂时性差异的未来转回、公司最近的收益历史、预计的未来应税收入、整体商业环境以及任何适用的税务规划策略。基于此评估，管理层已确定递延税项资产变现的可能性较大，因此截至2023年12月31日并无入账估值备抵。
公司按照ASC 740在两步法的基础上记录不确定的税务头寸 其中的过程(1)公司确定税务头寸是否更有可能持续到 该职位的技术优点的基础和(2）对于那些满足可能性大于不满足确认门槛的税收职位，公司确认超过50%可能性的最大税收优惠金额 最终与相关税务机关结算时实现。确认或计量的变化 都反映在判断发生变化的时期。公司记录利息和罚款 与所得税费用中的所得税相关。
截至2023年12月31日，公司没有记录任何未确认的税收优惠或相关 罚款和利息。此外，公司预计不会有任何与未确认相关的重大变化 未来12个月内的税收优惠。一般来说，公司不受美国联邦和 2020年前几年的州所得税考试，到2020年前几年的加拿大税务考试，以及 到英国税务考试2017年前的几年。
境外子公司未汇出收益再投资
公司在分配未汇出收益时需缴纳国外预扣税 非美国子公司。
截至2023年12月31日，公司已评估了其关于外国子公司未汇出收益再投资的战略。该公司几乎所有的收益都来自其英国其哥伦比亚子公司之一也不打算无限期地在海外再投资。因此，已在随附的综合经营报表中为此类现金收益的适用外国预扣税款提供了汇回的税务影响.截至2023年12月31日止年度，就这些分配支付的外国预扣税总额为12万美元。
截至2023年12月31日，公司所有其他境外子公司未汇出的收益为 约7810万美元。公司拟将该金额无限期再投资于其外 运营；因此，这些未汇出的收益没有记录递延所得税负债。这些金额将在未来分配收益时征税。
管理层将继续评估公司的再投资策略以及相关的税务影响。公司对这些收益进行再投资的意图或能力的任何变化都可能导致在未来期间确认额外的税务负债。
13.关联交易
截至2023年12月31日止年度，该公司向其所有者分配了3060万美元。
2023年2月，公司全资间接附属公司之一Jefferson Capital Systems，LLC与HH Warehouse LLC（“HH Warehouse”）订立参与协议（“参与协议”），据此，Jefferson Capital Systems，LLC以290万美元的价格向HH Warehouse出售履约分期贷款投资组合（“投资组合”）中26.75%的实益所有权权益（“投资组合权益”），并同意管理该投资组合并向HH Warehouse支付与投资组合权益规模成比例的收款份额。2024年7月，Jefferson Capital Systems，LLC与HH Warehouse订立参与协议修正案，据此，Jefferson Capital Systems，LLC以140万美元从HH Warehouse回购投资组合权益，并承担与投资组合权益相关的所有权利和义务。公司董事会成员Christopher Giles担任HH Warehouse副总裁，在此类交易发生时持有HH Warehouse 12.86%的会员权益。
 
F-27
 
杰斐逊资本控股有限责任公司。
合并财务报表附注（续）
公司全资间接附属公司之一Canaccede总裁Bryan Szemenyei为公司董事会成员Andrew Szemenyei之子，自公司于2020年3月收购Canaccede以来一直受雇于该附属公司。
14.分部报告
公司的经营分部基于公司的地域，这是管理层监控和评估业绩的方式。该公司的地区为美国、英国、加拿大和拉丁美洲。公司的首席运营决策者（“CODM”）为首席执行官。资产不按经营分部向主要经营决策者呈报。
对于公司的经营分部，主要经营决策者使用净营业收入 分配资源（包括员工、财产和财政或资本资源）。
下表按各经营分部（单位：千）提供损益的分部计量，包括收入、营业费用和净营业收入，是主要经营决策者用来确定资源和投资分配的计量：
​ ​ ​
截至2023年12月31日止年度
​
​ ​ ​
联合
州
​ ​
联合
王国
​ ​
加拿大
​ ​
拉丁语
美国
​ ​
合计
​
先前已核销的应收款项收入
​ ​ ​ $ 207,005 ​ ​ ​ ​ $ 24,177 ​ ​ ​ ​ $ 44,870 ​ ​ ​ ​ $ 17,522 ​ ​ ​ ​ $ 293,574 ​ ​
信用卡收入
​ ​ ​ ​ 3,113 ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ 5,707 ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ 8,820 ​ ​
服务收入
​ ​ ​ ​ 4,004 ​ ​ ​ ​ ​ 16,481 ​ ​ ​ ​ ​ 193 ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ 20,678 ​ ​
总收入
​ ​ ​ $ 214,122 ​ ​ ​ ​ $ 40,658 ​ ​ ​ ​ $ 50,770 ​ ​ ​ ​ $ 17,522 ​ ​ ​ ​ $ 323,072 ​ ​
信用损失准备
​ ​ ​ $ 2,106 ​ ​ ​ ​ $ — ​ ​ ​ ​ $ 1,418 ​ ​ ​ ​ $ — ​ ​ ​ ​ $ 3,524 ​ ​
净营业收入
​ ​ ​ $ 112,596 ​ ​ ​ ​ $ 11,558 ​ ​ ​ ​ $ 32,655 ​ ​ ​ ​ $ 7,243 ​ ​ ​ ​ $ 164,051 ​ ​
其他收入/（费用）： ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
利息支出
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ $ (48,108) ​ ​
外汇及其他收入/（支出）
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ 4,641 ​ ​
其他收入/（费用）合计
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ (43,467) ​ ​
所得税前收入
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ $ 120,584 ​ ​
​
15.后续事件
公司对合并资产负债表日后至12月发生的事件或交易进行了评估10，2024年，合并财务报表发布之日。除下文所述外，公司得出结论认为，没有发生任何需要披露的后续事件或交易。
2024年2月2日，公司非公开发行本金总额4亿美元、2029年到期的9.50%优先票据。公司将所得款项（扣除费用）用于偿还信贷融通项下的未偿余额。
2024年11月13日，公司完成了对其高级有担保循环信贷额度的修订，增加了另一名联合牵头安排人，并将总承诺从7.5亿美元增加到8.25亿美元。增加的5000万美元分配给美元次级融资，2500万美元分配给加元次级融资。此次增加是在该设施的手风琴功能下执行的，不需要更改任何其他条款。
2024年12月3日，该公司从Conn‘s Inc.收购了一组未证券化的贷款和信用卡应收款，Conn’s Inc.是一家家居用品零售商，主要通过商店赊销其商品。
 
F-28
 
杰斐逊资本控股有限责任公司。
合并财务报表附注（续）
美国南部和那已于2024年7月宣布破产。该公司通过提取其循环信贷融资提供了约2.45亿美元的资金。该公司还聘请了200多名前全时相当于Conn's的员工来管理和服务作为投资组合径流的贷款，并在德克萨斯州的圣安东尼奥增加了一个新的运营地点来安置这些人员。该公司获得了某些知识产权，这将使其能够保持服务的连续性，但它不打算在超出所收购投资组合的范围内使用这些知识产权。此外，公司订立了服务安排，据此，公司同意为某些证券化资产池提供持续服务，这些资产池也处于径流状态。公司目前正在评估这项交易以及对其合并财务报表和相关披露的影响。
 
F-29
​
​
通过并包括，2025年（本招股说明书日期后第25天），所有在这些证券中进行交易的交易商，无论是否参与本次发行，都可能被要求交付招股说明书。这是交易商在担任承销商时以及就其未售出的配股或申购交付招股说明书的义务的补充。
股份​
[MISSING IMAGE: lg_jeffersoncapitalreg-4c.jpg]
C奥蒙股票
​
初步前景
​
​ 杰富瑞 ​ ​
Keefe，Bruyette & Woods
​
​ ​ ​ ​
一家Stifel公司
​
           , 2025
​
​
 
第二部分
Prospectus中不需要的信息
项目13。发行及分销的其他开支
下表列出了除承销折扣和佣金外，注册人就发行和出售正在注册的普通股而应支付的成本和费用。除SEC注册费、金融业监管局（“FINRA”）申请费和交易所上市费外，所有显示的金额均为估算值。
​ ​ ​
金额
付费或
待付
​
SEC注册费
​ ​ ​ $      * ​ ​
FINRA申请费
​ ​ ​ ​ * ​ ​
交易所上市费
​ ​ ​ ​ * ​ ​
印刷和雕刻费用
​ ​ ​ ​ * ​ ​
法律费用及开支
​ ​ ​ ​ * ​ ​
会计费及开支
​ ​ ​ ​ * ​ ​
蓝天费用及开支
​ ​ ​ ​ * ​ ​
转让代理和注册商的费用和开支
​ ​ ​ ​ * ​ ​
杂项费用
​ ​ ​ ​ * ​ ​
合计
​ ​ ​ $ * ​ ​
​
​
*
由修订提供
​
项目14。董事及高级人员的赔偿
美国特拉华州《一般公司法》第145（a）条一般规定，公司可以赔偿任何曾经或现在是当事人或被威胁成为任何受到威胁、待决或已完成的诉讼、诉讼或程序的当事人的人，不论是民事、刑事、行政或调查（公司的诉讼或有权采取的诉讼除外），因为他或她是或曾经是公司的董事、高级职员、雇员或代理人，或现在或正在应公司的要求担任董事、高级职员，另一公司、合伙企业、合营企业、信托或其他企业的雇员或代理人，如果他或她出于善意并以他或她合理地认为符合或不违背公司最佳利益的方式行事，并且就任何刑事诉讼或程序而言，没有合理的理由相信他或她的行为是非法的，则针对该人就该诉讼、诉讼或程序实际和合理地招致的费用（包括律师费）、判决、罚款和在和解中支付的金额。
美国特拉华州《一般公司法》第145（b）条一般规定，公司可以赔偿任何曾经或现在是当事人或被威胁成为当事人的人，因为该人是或曾经是公司的董事、高级职员、雇员或代理人，或正在或正在应公司的要求担任另一公司、合伙企业、合资企业的董事、高级职员、雇员或代理人，信托或其他企业，以支付该人在该诉讼或诉讼的抗辩或和解方面实际和合理发生的费用（包括律师费），如果他或她出于善意并以他或她合理地认为符合或不违背公司最佳利益的方式行事，但不得就任何索赔作出赔偿，除非且仅限于衡平法院或其他裁判法院裁定，尽管已裁定赔偿责任，但鉴于案件的所有情况，他或她公平合理地有权就衡平法院或其他裁判法院认为适当的开支获得弥偿，否则他或她已被判定对法团负有法律责任的发行或事宜。
美国特拉华州《一般公司法》第145（g）条一般规定，公司可以代表任何现任或曾经担任董事、高级职员、雇员或
 
二-1
 
公司的代理人，或正在或正在应公司的要求担任另一公司、合伙企业、合资企业、信托或其他企业的董事、高级职员、雇员或代理人，以对抗针对该人主张并由该人以任何此类身份承担的任何责任，或因其身份而产生的任何责任，无论该公司是否有权根据特拉华州《一般公司法》第145条对该人的此类责任进行赔偿。
就出售在此登记的普通股而言，我们将与我们的每位董事和我们的执行官订立赔偿协议。这些协议将规定，我们将在法律和我们经修订和重述的公司注册证书以及经修订和重述的章程允许的最大范围内对我们的每位董事和此类高级管理人员进行赔偿。
我们还将维持一份一般责任保险单，该保险单将涵盖我们公司董事和高级管理人员因以董事或高级管理人员身份的作为或不作为而引起的索赔所产生的某些责任。
在我们就出售在此登记的普通股而订立的任何承销协议中，承销商将同意在某些条件下对我们、我们的董事、我们的高级管理人员和《证券法》所指的控制我们的人进行某些责任的赔偿。
项目15。近期出售未登记证券
除构成本登记声明一部分的招股章程所述与重组有关的拟发行证券外，我们在过去三年内未出售任何已登记或以其他方式登记的证券。根据《证券法》第4（a）（2）节，此类发行将被视为《证券法》规定的豁免登记。证券的接收者将表示其收购证券的意图仅用于投资，而不是为了与任何分销有关或出售，并将在股票证书上贴上适当的图例。
项目16。展品和财务报表附表
(a)
附件
​
本登记声明的附件索引中列出了根据本项目需要提交的证物清单，并通过引用纳入本项目16（a）。
(b)
财务报表附表。
​
上面未列出的附表被省略，因为其中要求列出的信息不适用或在财务报表或其附注中显示。
项目17。事业
以下签名的注册人在此承诺，在承销协议规定的收盘时向承销商提供面额和以承销商要求的名称注册的证书，以允许迅速交付给每个购买者。
就根据上述规定或其他情况可能允许注册人的董事、高级管理人员和控制人对根据《证券法》产生的责任进行赔偿而言，注册人已被告知，SEC认为，此类赔偿违反了《证券法》中所述的公共政策，因此不可执行。倘针对该等法律责任提出的赔偿要求（注册人支付注册人的董事、高级人员或控制人为成功抗辩任何诉讼、诉讼或程序而招致或支付的费用除外）由该董事、高级人员或控制人就正在登记的证券提出，则除非其大律师认为该事项已通过控制先例解决，向具有适当管辖权的法院提交其作出的此类赔偿是否违反《证券法》中所述的公共政策的问题，并将受此类问题的最终裁决管辖。
以下签署的注册人在此承诺：
（1）为确定《证券法》规定的任何责任，依据第430A条规则作为本注册声明的一部分提交的招股说明书表格中遗漏的信息，并包含在
 
二-2
 
注册人根据《证券法》规则424（b）（1）或（4）或497（h）提交的招股说明书表格应被视为本注册声明自宣布生效时的一部分。
（2）为确定《证券法》规定的任何责任，每项载有招股章程表格的生效后修订均应被视为与其中所提供的证券有关的新登记声明，届时发行此类证券应被视为其首次善意发行。
 
二-3
 
展览索引
以下证物作为本登记声明的一部分归档。
​
附件
没有。
​ ​ ​ ​
​ 1.1* ​ ​ 包销协议的形式。 ​
​ 3.1* ​ ​ Jefferson Capital，Inc.经修订和重述的公司注册证书表格，将于本次发行完成时生效。 ​
​ 3.2* ​ ​ Jefferson Capital，Inc.经修订和重述的章程表格，将于本次发行完成时生效。 ​
​ 4.1* ​ ​ 证明普通股股份的股票样本证书。 ​
​ 4.2* ​ ​ Indenture，日期为2021年8月4日，由Jefferson Capital Holdings，LLC、其担保方和U.S. Bank Trust Company，National Association（作为U.S. Bank National Association的利益继承者）作为受托人签署。 ​
​ 4.3* ​ ​ 2026年到期的6.000%优先票据的表格（包含在附件 4.2中）。 ​
​ 4.4* ​ ​ Indenture，日期为2024年2月2日，由其担保方Jefferson Capital Holdings，LLC和U.S. Bank Trust Company，National Association作为受托人签署。 ​
​ 4.5* ​ ​ 2029年到期的9.500%优先票据的表格（包含在附件 4.4中）。 ​
​ 4.6* ​ ​ 登记权协议表格，于本次发行完成时生效。 ​
​ 4.7* ​ ​ 股东协议的形式，于本次发行完成时生效。 ​
​ 5.1* ​ ​ Latham & Watkins LLP.观点。 ​
​ 10.1* ​ ​ 信贷协议，日期为2021年5月21日，由CL Holdings，LLC、Jefferson Capital Systems，LLC、JC International Acquisition，LLC、贷款方和Citizens Bank，N.A.作为行政代理人签署，经修订。 ​
​ 10.2†* ​ ​ JCAP TOPCO LLC2018年基础单位计划。 ​
​ 10.3†* ​ ​ Management Invest LLC 2018年管理层激励计划。 ​
​ 10.4†* ​ ​ 2025年激励奖励计划。 ​
​ 10.5†* ​ ​
2025年激励奖励计划项下限制性股票授予通知与协议的格式。
​
​ 10.6†* ​ ​ 2025年激励奖励计划项下股票期权授予通知书及协议的格式。 ​
​ 10.7* ​ ​ 赔偿协议的形式。 ​
​ 21.1* ​ ​ 子公司名单。 ​
​ 23.1* ​ ​ Latham & Watkins LLP的同意（包含在附件 5.1中）。 ​
​ 23.2* ​ ​ Deloitte & Touche LLP的同意。 ​
​ 24.1* ​ ​ 授权书（包括在本登记声明的签名页中）。 ​
​ 107* ​ ​ 备案费表。 ​
​
*
以修正方式提交。
​
†
表示管理合同或补偿计划。
​
 
II-4
 
签名
根据1933年《证券法》的要求，注册人已正式安排由以下签署人代表其在明尼苏达州明尼阿波利斯市签署本注册声明，并获得正式授权，于                 , 2025.
杰斐逊资本公司。
签名：
 
​
​
大卫·伯顿
总裁兼首席执行官
我们，以下签名的Jefferson Capital，Inc.（“公司”）的董事和高级职员，在此分别构成并任命David Burton和Christo Realov，以及他们每个人，我们的真实和合法的代理人，全权授予他们，并单独授予他们每个人，以我们的名义以下述身份为我们签署随此提交的表格S-1上的登记声明，以及对上述登记声明的任何和所有生效前和生效后的修订，以及根据经修订的1933年《证券法》第462（b）条规则提交的任何登记声明，与根据经修订的1933年《证券法》登记公司的股本证券有关，并向证券交易委员会提交或促使提交相同的文件，连同其所有证物和与此有关的其他文件，授予上述律师以及他们中的每一个人充分的权力和授权，以做和执行与此有关的每一个必要和必要的行为和事情，尽可能完全符合我们每个人可能或可能亲自做的所有意图和目的，并在此批准和确认所有上述律师，以及他们中的每一个人，或他们的替代者或替代者，应凭借本授权书做或促使做。
根据1933年《证券法》的要求，本登记声明已由以下人员在所示日期以身份签署。
​
签名
​ ​
标题
​ ​
日期
​
​
 
​
大卫·伯顿
​ ​ 总裁兼首席执行官
(首席执行官) 		​ ​
               , 2025
​
​
 
​
克里斯托·雷阿洛夫
​ ​
首席财务官
(首席财务和会计干事)
​ ​
               , 2025
​
​
 
​
托马斯·哈丁
​ ​ 董事 ​ ​
               , 2025
​
​
 
​
约翰·奥罗斯
​ ​ 董事 ​ ​
               , 2025
​
​
 
​
小托马斯·莱登。
​ ​ 董事 ​ ​
               , 2025
​
​
 
​
克里斯托弗·贾尔斯
​ ​ 董事 ​ ​
               , 2025
​
 
二-5
 
​
签名
​ ​
标题
​ ​
日期
​
​
 
​
罗纳德·瓦斯克
​ ​ 董事 ​ ​
               , 2025
​
​
 
​
Andrew Szemenyei
​ ​ 董事 ​ ​
               , 2025
​
​
 
​
贝丝·伦纳德
​ ​ 董事 ​ ​
               , 2025
​
 
二-6