美国
证券交易委员会
华盛顿特区20549
____________________________________
表格
10-Q
____________________________________
（标记一）
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ý
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根据1934年《证券交易法》第13或15（d）节的季度报告
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截至2010年12月31日的季度期间2019年3月31日
或
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¨
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根据1934年《证券交易法》第13条或第15（d）条提交的过渡报告
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联合国向联合国过渡时期
佣金档案编号001-13958
____________________________________
哈特福德金融服务集团
（注册人的确切名称,如其章程所指明）
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特拉华
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13-3317783
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（公司或组织的国家或其他管辖权）
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（I.R.S.Employee Identification No. ）
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康涅狄格州哈特福德的哈特福德广场1号06155
（主要执行办公室地址） （邮编）
(860) 547-5000
（登记人的电话号码,包括区号）
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用检查标记表示:
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是的。
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没有
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无论登记人（1）是否在前12个月内（或在较短期间内）提交了1934年《证券交易法》第13条或第15（d）条要求提交的所有报告，而（2）在过去90天内一直受该等提交规定的规限。
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ý
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¨
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登记人是否在过去12个月内以电子方式提交了根据S-T条例第405条规定须提交的每一个交互数据文件（或在较短期间内,登记人须提交这些文件） 。
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ý
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¨
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无论注册者是大型加速申报者、加速申报者、非加速申报者、规模较小的报告公司,还是新兴的增长公司。见《交易法》第12B-2条中"大型加速申报公司" 、 "加速申报公司" 、 "小型报告公司"和"新兴增长公司"的定义。
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大型加速锉刀X
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加速锉刀¨
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非加速锉刀¨
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规模较小的报告公司¨
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新兴增长公司¨
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如果是一家新兴的成长型公司,请通过检查标记表明注册人是否选择不使用延长的过渡期来遵守根据《交易法》第13（a）条规定的任何新的或修订的财务会计准则。¨
|
注册人是否是空壳公司（如《交易法》第12B-2条所界定） 。
|
¨
|
ý
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|
截至2019年4月29日,有突出表现
361,499,141
普通股，$
0.01
每股面值,注册人。
1
哈特福德金融服务集团
表格10-Q的季度报告
截至2010年12月31日的季度期间2019年3月31日
目录
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项目
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说明
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页面
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1.
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财务报表
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独立注册会计师事务所的报告
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截至2019年3月31日及2018年3月31日止3个月的简明综合营运报表
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综合收益（亏损）简明综合报表-截至2019年及2018年3月31日止3个月
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简明综合资产负债表-截至2019年3月31日和2018年12月31日
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股东权益变动简明综合报表-截至2019年及2018年3月31日止3个月
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现金流量表-截至2019年和2018年3月31日的三个月
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简明综合财务报表附注
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2.
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管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析
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3.
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关于市场风险的定量和定性披露
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【a】
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4.
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控制和程序
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1.
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法律程序
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1A。
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风险因素
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2.
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未登记的权益证券销售和收益的使用
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6.
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展览
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展览指数
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签字
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【A】本项目所需的信息在项目2的企业风险管理部分中阐述,管理层对财务状况和运营结果的讨论和分析并在此引入作为参考。
2
前瞻性陈述
本文所载的某些陈述是根据1995年《私人证券诉讼改革法》的安全港条款所作的前瞻性陈述。前瞻性陈述可以用"预期" 、 "打算" 、 "计划" 、 "寻求" 、 "相信" 、 "估计" 、 "预期" 、 "项目"等词语来确定,并类似于对未来时期的提及。
前瞻性陈述基于管理层对未来经济、竞争、立法和其他发展的当前预期和假设,以及它们对哈特福德金融服务集团（Hartford Financial Services Group,Inc. ）及其子公司（统称"公司"或"哈特福德" ）的潜在影响。由于前瞻性陈述与未来有关,它们受到固有的不确定性、风险和难以预测的情况变化的影响。实际结果可能与预期有很大的不同,取决于各种因素的演变,包括下面确定的风险和不确定性,以及前瞻性陈述或哈特福德报告第一部分第1A项风险因素中所描述的因素。2018表格10-K年报；以及我们向证券交易委员会（SEC）提交的其他文件。
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•
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与经济、政治和全球市场状况有关的风险:
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◦
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与公司当前经营环境有关的挑战,包括全球政治、经济和市场状况,以及金融市场中断、经济低迷的影响，贸易监管的变化,包括关税和其他壁垒或其他可能不利的宏观经济发展对我们产品的需求和投资组合的回报；
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|
◦
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与我们业务相关的市场风险,包括信贷息差、股价、利率、通胀率和市场波动性的变化；
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|
◦
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如果我们的投资组合集中在经济的任何特定领域,对我们的投资组合的影响；
|
|
◦
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气候和天气模式的变化对我们的企业、经营和投资组合的影响,包括对我们产品的索赔、需求和定价、再保险的可用性和成本、用于评估和管理灾难和严重天气事件风险的建模数据的影响，再保险公司和其他交易对手的投资组合价值和信用风险；
|
|
◦
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与我们持有或可能已发行的证券、其他金融工具和价值与伦敦同业拆息挂钩的任何其他资产和负债的变动或替换有关的风险；
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|
•
|
保险行业及产品相关风险:
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|
◦
|
可能出现不利的损失,包括与长尾风险有关的损失；
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|
◦
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限制我们估计石棉和环境索赔所需最终储量的能力的重大不确定性；
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|
◦
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可能发生大流行病、地震或其他可能对我们的企业造成不利影响的自然或人为灾害；
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|
◦
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天气和其他自然物理事件,包括风暴、冰雹、野火、洪水、冬季风暴、飓风和热带风暴的强度和频率,以及气候变化及其对天气模式的潜在影响；
|
|
◦
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可能发生的恐怖袭击和公司无法控制其风险,除其他因素外,由于无法将恐怖袭击的覆盖面排除在工人赔偿政策之外,以及根据适用的法律对联邦政府再保险覆盖面的限制；
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|
◦
|
该公司有能力对其财产和伤亡政策进行有效定价,包括有能力获得对定价行动或某些产品线不更新或退出的监管同意；
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|
◦
|
竞争对手所采取的行动可能比我们更大或拥有更多的财政资源；
|
|
◦
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技术变化,例如基于使用情况的保费确定方法、汽车安全特性的进步、自动驾驶汽车的发展和便于乘车共享的平台,这些可能会改变对公司产品的需求,影响损失的频率或严重程度,和/或影响公司的市场方式，分销和包销其产品；
|
|
◦
|
公司有能力通过现有和未来的分销渠道和咨询公司销售、分销和提供保险产品和投资咨询服务；
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|
◦
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新出现的索赔和承保问题的不确定影响；
|
|
•
|
资金实力、信用和交易对手风险:
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|
◦
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与我们的业务、财务状况、前景和结果相关的风险,在公司的财务实力和信用评级或负面评级行动或与我们的投资有关的降级；
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|
◦
|
各种因素对我们法定资本的影响,包括许多在公司控制之外的因素,这些因素反过来会影响我们的信用和财务实力评级、资本成本、监管合规和我们业务的其他方面和结果；
|
3
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◦
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损失由于他人的不履行或违约,包括与交易对手相关联的信用风险我。第三方就以前的处置提供的投资、衍生产品、应收保费、再保险可回收额和赔偿；
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|
◦
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由于再保险公司不愿或不能履行再保险合同规定的义务而可能造成的损失,以及再保险的可获得性、定价和充足性,以保护公司免受损失；
|
|
◦
|
对公司及其某些子公司申报和分红能力的监管限制；
|
|
•
|
与估计、假设和估值有关的风险:
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|
◦
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在承保、定价、资本管理、保留、投资、再保险和巨灾风险管理等关键领域决策中使用分析模型所涉及的风险；
|
|
◦
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对公司投资的公允价值估计和可供出售证券的非暂时性减值评估所依据的方法、估计和假设可能有不同的解释；
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|
◦
|
商誉进一步减值的可能性,或递延税项资产估值免税额的变动的可能性；
|
|
•
|
战略和业务风险:
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|
◦
|
在发生灾害、网络或其他信息安全事件或其他意外事件时,公司有能力维护其系统的可用性并保障其数据的安全；
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|
◦
|
外包和类似的第三方关系可能带来困难；
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|
◦
|
与资本管理计划、费用削减举措和其他行动有关的风险、挑战和不确定性,其中可能包括收购、剥离或重组；
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|
◦
|
未能完成我们对Navigators Group,Inc.的拟议收购可能会导致我们的证券波动；
|
|
◦
|
与收购和剥离有关的风险,包括整合被收购的公司或企业或与被剥离的企业分离的挑战,这可能导致我们无法实现预期的效益和协同效应,并可能导致意外的后果；
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|
◦
|
难以吸引和留住有才华和合格的人员,包括关键雇员,如具有强大技术、分析和其他专门技能的高管、管理人员和雇员；
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|
◦
|
公司保护知识产权和防范侵权行为的能力；
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|
•
|
监管和法律风险:
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|
◦
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监管和立法发展增加的成本和其他潜在影响,包括可能对公司产品需求、运营成本和所需资本水平产生不利影响的成本和其他潜在影响；
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|
◦
|
不利的司法或立法发展；
|
|
◦
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联邦或州税法变化的影响；
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|
◦
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监管要求可能会延迟、阻止或阻止股东为其最大利益考虑的收购企图；以及
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◦
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会计原则和相关财务报告要求的潜在变化的影响。
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本公司在本文件中所作的任何前瞻性陈述,仅在本表格10-Q提交之日起生效。可能导致公司实际结果出现差异的因素或事件可能不时出现,公司不可能对所有这些都进行预测。公司不承担公开更新任何前瞻性陈述的义务,无论是由于新的信息,未来的发展或其他原因。
4
第一部分-项目1.财务报表
项目1.财务报表
独立注册会计师事务所的报告
向董事会和股东
哈特福德金融服务集团
康涅狄格州哈特福德
对临时财务资料的审查结果
我们审阅了随附的截至2019年3月31日的哈特福德金融服务集团（Hartford Financial Services Group,Inc. ）及子公司（简称"公司" ）的简明综合资产负债表、截至3月31日止三个月期间的相关简明综合经营报表、综合收益（亏损） 、股东权益变动及现金流量,2019年、2018年及相关票据（统称"中期财务资料" ） 。根据我们的审查,我们不知道应对所附临时财务资料作任何重大修改,使其符合美利坚合众国普遍接受的会计原则。
我们此前根据美国上市公司会计监督委员会（PCAOB）的标准,对公司截至2018年12月31日的合并资产负债表以及相关的经营、综合收益（亏损） 、股东权益变动等合并报表进行了审计,及截至该日止年度的现金流量（未于此提交） ；及于2019年2月22日的报告中,我们就该等综合财务报表发表无保留意见。我们认为,所附的截至2018年12月31日的简明综合资产负债表所载的资料,在所有重大方面,均就其所衍生的综合资产负债表作了公平陈述。
审查结果的依据
本中期财务资料由公司管理层负责。我们是一家在PCAOB注册的会计师事务所,根据美国联邦证券法以及证券交易委员会和PCAOB的适用规则和规定,我们必须对公司独立。
我们按照PCAOB的标准进行了审查。对临时财务信息的审查主要包括采用分析程序和对财务和会计事项负责人进行调查。它的范围远远小于按照PCAOB标准进行的审计,其目的是就整个财务报表发表意见。因此,我们不发表这种意见。
/S/Deloitte&Touche LLP
康涅狄格州哈特福德
2019年5月1日
5
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截至3月31日的三个月，
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（单位:百万,每股数据除外）
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2019
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2018
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（未经审计）
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收入
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已赚保费
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$
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$
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费用收入
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投资净收益
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已实现资本净收益（亏损） :
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非暂时性减值（ "OTTI" ）损失总额
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(
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)
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(
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)
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其他综合收入（ "OCI" ）确认的OTTI损失）
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收益确认的净OTTI损失
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(
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)
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其他已实现资本净收益（亏损）
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(
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)
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已实现资本净收益（亏损）总额）
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(
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)
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其他收入
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|
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||
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总收入
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||
|
福利、损失和费用
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福利、损失和损失调整费用
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|
递延政策获取成本摊销（ "DAC" ）
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|
||
|
保险业务费用和其他费用
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利息支出
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||
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其他无形资产的摊销
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|
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|
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||
|
福利、损失和费用总额
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||
|
税前持续经营收入
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|
|
||
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所得税费用
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||
|
持续经营收入,不含税
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|
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|
已终止经营的收入,不含税
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|
净收入
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优先股股息
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可供普通股股东使用的净收入
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$
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$
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每普通股股东可获得的持续经营收入,不含税
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基本
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$
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$
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摊薄后
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$
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|
$
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普通股股东可获得的每股普通股净收益
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|
基本
|
$
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|
$
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|
|
摊薄后
|
$
|
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|
$
|
|
|
见简明综合财务报表附注。
6
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截至3月31日的三个月，
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（单位:百万）
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2019
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2018
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|
（未经审计）
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净收入
|
$
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|
|
$
|
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其他综合收益（损失） :
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证券未实现收益净额的变动
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(
|
)
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其他综合收入确认的Otti损失变化
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(
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)
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现金流量对冲工具净收益的变化
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(
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)
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外汇翻译调整的变化
|
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(
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)
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养恤金和其他退休后计划调整的变动
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OCI税后净额
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(
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)
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||
|
综合收入（损失）
|
$
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|
|
$
|
(
|
)
|
见简明综合财务报表附注。
7
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（以百万计,除股份及每股数据外）
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3月31日， 2019 |
2018年12月31日
|
||||
|
|
（未经审计）
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|
资产
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||||||
|
投资:
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||||||
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按公允价值计算的可供出售的固定到期日（摊销成本为35894美元和35603美元）
|
$
|
|
|
$
|
|
|
|
固定期限,按公允价值计算,使用公允价值期权
|
|
|
|
|
||
|
按公允价值计算的权益证券
|
|
|
|
|
||
|
按揭贷款（扣除贷款损失津贴1元及1元）
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|
|
|
|
||
|
有限合伙和其他替代投资
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|
|
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||
|
其他投资
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|
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|
短期投资
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|
||
|
投资总额
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|
|
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现金
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||
|
应收保费和代理余额,净额
|
|
|
|
|
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|
再保险可回收额,净额
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|
|
|
||
|
递延政策获取费用
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|
递延所得税,净额
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商誉
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|
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|
物业及设备净额
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其他无形资产,净额
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其他资产
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总资产
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$
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|
|
$
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负债
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未付损失和损失调整费用
|
$
|
|
|
$
|
|
|
|
未来政策效益准备金
|
|
|
|
|
||
|
应付的其他保单持有人资金和福利
|
|
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|
|
||
|
未支付保费
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|
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||
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短期债务
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长期负债
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|
其他负债
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|
负债总额
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承诺和意外开支（注11)
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||||||
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股东权益
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||||||
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优先股, $0.01面值-50,000,000股授权,13,800股于2019年3月31日及2018年12月31日发行,总清算优先$345
|
|
|
|
|
||
|
普通股, $0.01面值-1,500,000,000股授权股份,384,923,222股于2019年3月31日及2018年12月31日发行
|
|
|
|
|
||
|
普通股与额外实收资本
|
|
|
|
|
||
|
留存收益
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|
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|
|
||
|
库存股,成本-24,058,244和25,772,238股
|
(
|
)
|
(
|
)
|
||
|
累计其他综合损失,不含税
|
(
|
)
|
(
|
)
|
||
|
股东全部权益
|
|
|
|
|
||
|
负债总额和股东权益
|
$
|
|
|
$
|
|
|
见简明综合财务报表附注。
8
|
|
截至3月31日的三个月，
|
|||||
|
（单位:百万,但共享数据除外）
|
2019
|
2018
|
||||
|
|
（未经审计）
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|
优先股
|
$
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|
|
$
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|
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|
普通股
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|
|
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普通股与额外实收资本
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||||||
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期初额外实收资本
|
|
|
|
|
||
|
激励和股票补偿计划下的股票发行
|
(
|
)
|
(
|
)
|
||
|
基于股票的补偿计划费用
|
|
|
|
|
||
|
为行使认股权证而发行股份
|
(
|
)
|
(
|
)
|
||
|
期末额外实收资本
|
|
|
|
|
||
|
留存收益
|
||||||
|
期初留存收益
|
|
|
|
|
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|
会计变更的累积效应,不含税
|
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|
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|
调整后余额,期初
|
|
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||
|
净收入
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|
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优先股的股息申报
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(
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)
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||
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在普通股上申报的股息
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(
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)
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(
|
)
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期末留存收益
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按成本计算的库存股
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||||||
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期初按成本计算的库存股
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(
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)
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(
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)
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获得的库存股
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激励和股票补偿计划下的股票发行
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与员工激励和股票薪酬计划相关的净股票收购
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(
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)
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(
|
)
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||
|
为行使认股权证而发行股份
|
|
|
|
|
||
|
期末按成本计算的库存股
|
(
|
)
|
(
|
)
|
||
|
累计其他综合收益（损失） ,不含税
|
||||||
|
期初累计其他综合收益（损失） ,税后净额
|
(
|
)
|
|
|
||
|
会计变更的累积效应,不含税
|
|
|
(
|
)
|
||
|
调整后余额,期初
|
(
|
)
|
|
|
||
|
其他全面收入总额（损失）
|
|
|
(
|
)
|
||
|
累计其他综合损失,税前扣除,期末
|
(
|
)
|
(
|
)
|
||
|
股东全部权益
|
$
|
|
|
$
|
|
|
|
优先股尚未发行
|
||||||
|
已发行优先股,期初
|
|
|
|
|
||
|
发行优先股
|
|
|
|
|
||
|
已发行优先股,期末
|
|
|
|
|
||
|
已发行普通股
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||||||
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已发行普通股,期初（单位:千）
|
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获得的库存股
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|
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激励和股票补偿计划下的股票发行
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激励和股票补偿计划下的股票回归国库股票
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(
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)
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(
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)
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为行使认股权证而发行股份
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期末已发行普通股
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每普通股申报的现金股利
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$
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$
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每股优先股宣派的现金股息
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$
|
|
|
$
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|
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9
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|
截至3月31日的三个月，
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（单位:百万）
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2019
|
2018
|
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业务活动
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（未经审计）
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净收入
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$
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|
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$
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|
调整以使经营活动产生的净收入与净现金保持一致：
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已实现资本净损失（收益）
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(
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)
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递延政策获取成本的摊销
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对递延政策获取费用的补充
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(
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)
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(
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)
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折旧及摊销
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出售收益
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(
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)
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其他业务活动,净额
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|
资产和负债变化:
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|
再保险可回收额减少
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应计和递延所得税的减少
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保险负债增加
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其他资产和其他负债的净变动
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(
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)
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(
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)
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经营活动所产生的现金净额
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投资活动
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出售/到期/预付款项的收益:
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可供出售的固定期限
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固定期限,公允价值期权
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按公允价值计算的权益证券
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抵押贷款
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伙伴关系
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购买下列物品的付款:
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可供出售的固定期限
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(
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)
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(
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)
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按公允价值计算的权益证券
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(
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)
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(
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)
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|
抵押贷款
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(
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)
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(
|
)
|
||
|
伙伴关系
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(
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)
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(
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)
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|
衍生产品（付款）所得款项净额
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(
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)
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财产和设备净增加数
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(
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)
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(
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)
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短期投资（支付）所得款项净额
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(
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)
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其他投资活动净额
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(
|
)
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|
投资活动（用于）提供的净现金
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(
|
)
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筹资活动
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||||||
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对投资和普遍寿命合同的存款和其他补充
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从投资和普遍寿命合同中提取和其他扣减
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(
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)
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(
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)
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|
与投资和通用寿命类型合同有关的单独账户的净转移
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—
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|
波士顿联邦住房贷款银行（ "FHLBB" ）预付款
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消费票据到期或结算时的还款
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—
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(
|
)
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根据回购协议借入或出售的证券的净增加（减少）额
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(
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)
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|
偿还债务
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(
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)
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(
|
)
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|
发行债务所得款项
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激励和股票补偿计划下的股票净发行（收益）额
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(
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)
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优先股股息
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(
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)
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普通股股息
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(
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(
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)
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用于筹资活动的净现金
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(
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)
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(
|
)
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|
外汇汇率对现金的影响
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(
|
)
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|
现金净减少,包括列为待出售资产的现金
|
(
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)
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(
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)
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|
减:列为待出售资产的现金净增加（减少）额
|
|
|
(
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)
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|
现金净增加（减少）额
|
(
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)
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|
现金-期初
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|
期末现金
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$
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$
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|
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现金流量信息的补充披露
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已收（缴）所得税）
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$
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|
|
$
|
(
|
)
|
|
支付的利息
|
$
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|
|
$
|
|
|
10
哈特福德金融服务集团（Hartford Financial Services Group,Inc. ）是一家保险和金融服务子公司的控股公司,该公司向个人和企业客户（统称"哈特福德" 、 "公司" 、 "我们"或"我们的" ）提供财产和意外伤害保险、团体生命和伤残产品以及共同基金和交易所交易产品。
于2018年8月22日，公司宣布订立最终协议，以收购全球专业承销商Navigators Group,Inc. （ "Navigators Group" ）的所有已发行普通股，以供$
70
A股,或$
2.2
10亿现金,包括交易费用。交易预计将于2019年第二季度结束,但须遵守惯例的关闭条件,包括收到监管批准。该公司与伯克希尔哈撒韦公司（Berkshire Hathaway Inc. ）的子公司National Indemnity Company（ "NICO" ）签署了一项协议,该协议在获得监管机构批准的情况下,在收购结束时,将使航海商集团的子公司与尼科公司达成一项总的超额损失再保险协议,以弥补对航海商集团准备金不利的发展,但受该协议的约束,有限的排除。再保险协议将涵盖2018年意外事故和上一年准备金。再保险协议规定$
300
超额完成潜在不利净亏损准备金的拨备覆盖率$
1.916
10亿这是。$
100
上述航海商集团须经$
1.816
10亿截至2018年12月31日。
于2018年5月31日，该公司全资附属公司Hartford Holdings,Inc.完成出售控股公司Hartford Life,Inc. （ "HLI" ）的已发行及尚未发行股本，以供其生命及年金营运附属公司使用。有关此交易的进一步讨论,请参阅附注16 - 业务处置和停止业务合并财务报表简明附注。
简明综合财务报表是按照美国公认会计原则（GAAP）编制的,用于临时财务信息,这与各保险监管机构规定的会计做法有很大不同。这些简明的合并财务报表和附注应与公司的合并财务报表及其附注一并阅读。2018表格10-K年度报告:中期营运结果并不一定反映全年的预期结果。
所附简明综合财务报表和附注未经审计。这些财务报表反映了管理层认为公平列报中期财务状况、业务结果和现金流量所需的所有调整（一般仅由正常应计费用组成） 。公司的重大会计政策概述如下1 - 列报依据和重要会计政策附注至
按照美国通用会计准则编制财务报表,要求管理层作出影响报告的资产和负债数额的估计和假设,并在财务报表之日披露或有资产和负债以及报告的收入和支出数额。本报告所述期间。实际结果可能与这些估计数不同。
套期保值活动
2019年1月1日,公司通过累计效果调整小于$
1
将现金流套期保值的累积效率从留存收益重新分类为AOCI。这些更新允许对金融工具的新型利率套期保值进行套期保值,并简化了对套期保值的文件要求。此外,对冲的任何收益或损失
11
在相同的损益表中,根据有效的套期保值结果和套期保值交易报告了无效的情况。对于现金流套期保值,只有当套期保值交易影响收益时,收益才能确认无效；否则,在AOCI中,无效收益或损失仍然存在。在以往的会计核算中,除了套期保值交易外,在已实现的资本损益中分别报告了完全套期保值无效的情况。采用不影响公司的财务状况或现金流量,或对净收入有重大影响。
租赁
On 2019年1月1日,该公司采用了FASB更新的租赁指导。根据更新后的指南,拥有经营租赁的承租人必须承认未来最低租赁付款的现值和相应的财产使用权资产的负债。在新的指导意见之前,未来关于经营租赁的最低租赁付款是资产负债表上未确认为负债的承付款。租赁分为融资租赁和经营租赁。租赁在经济上与购买相似的地方,因为哈特福德获得了底层的控制权。
|
每股普通股基本和稀释收益的计算
|
||||||
|
截至3月31日的三个月，
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||||||
|
（单位:百万,每股数据除外）
|
2019
|
2018
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收益
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||||||
|
持续经营收入,不含税
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$
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|
|
$
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|
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|
减:优先股股息
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|
股东可获得的持续经营收入,不含税
|
|
|
|
|
||
|
可供普通股股东使用的已停止经营活动的收入,不含税
|
|
|
|
|
||
|
可供普通股股东使用的净收入
|
$
|
|
|
$
|
|
|
|
股份
|
||||||
|
加权平均已发行普通股,基本
|
|
|
|
|
||
|
补偿计划下基于股票的奖励的稀释效应
|
|
|
|
|
||
|
认股权证的摊薄效应
|
|
|
|
|
||
|
加权平均已发行普通股和稀释潜在普通股
|
|
|
|
|
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|
每股普通股收益
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|
基本
|
||||||
|
股东可获得的持续经营收入,不含税
|
$
|
|
|
$
|
|
|
|
可供普通股股东使用的已停止经营活动的收入,不含税
|
|
|
|
|
||
|
可供普通股股东使用的净收入
|
$
|
|
|
$
|
|
|
|
摊薄后
|
||||||
|
股东可获得的持续经营收入,不含税
|
$
|
|
|
$
|
|
|
|
可供普通股股东使用的已停止经营活动的收入,不含税
|
|
|
|
|
||
|
可供普通股股东使用的净收入
|
$
|
|
|
$
|
|
|
12
该公司目前主要在
五个
报告部分包括商业线路、个人线路、财产和保险（ "财险" ）其他业务、集团福利和哈特福德基金以及公司类别。该公司包括于2018年5月出售的与人寿及年金业务有关的已终止经营的企业类别、用于分拆结构性结算及终端融资协议负债的准备金、资本筹集活动（包括债务融资及相关利息支出） ，某些采购会计调整涉及商誉和未分配给报告部分的其他费用。企业还包括与管理第三方业务相关的投资管理费和支出,包括管理Talcott Resolution Life,Inc.及其子公司的投资资产（ "Talcott Resolution" ） 。Talcott Resolution是该公司2018年5月出售的人寿和年金业务的新控股公司。此外,企业包括A 9.7获得已出售的人寿保险和年金业务的法人实体的所有权权益的百分比。有关继续参与2018年5月出售的人寿及年金业务的进一步讨论,见注16 - 业务处置和停止业务合并财务报表简明附注。
该公司的收入主要是在美国（美国）产生的。任何外国来源的收入都是无关紧要的。
|
截至3月31日的三个月，
|
||||||
|
2019
|
2018
|
|||||
|
商业线路
|
$
|
|
|
$
|
|
|
|
个人台词
|
|
|
|
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|
财产和伤亡其他业务
|
|
|
|
|
||
|
群体福利
|
|
|
|
|
||
|
哈特福德基金
|
|
|
|
|
||
|
公司
|
|
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|
|
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|
净收入
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|
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|
优先股股息
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|
|
|
|
||
|
可供普通股股东使用的净收入
|
$
|
|
|
$
|
|
|
|
截至3月31日的三个月，
|
||||||
|
|
2019
|
2018
|
||||
|
已赚保费及手续费收入:
|
||||||
|
商业线路
|
||||||
|
工人赔偿
|
$
|
|
|
$
|
|
|
|
负债
|
|
|
|
|
||
|
包装业务
|
|
|
|
|
||
|
汽车
|
|
|
|
|
||
|
专业责任
|
|
|
|
|
||
|
债券
|
|
|
|
|
||
|
财产
|
|
|
|
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|
商业线路总数
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|
|
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|
个人台词
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|
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|
汽车
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|
房主
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|
|
|
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|
个人存款总额【1】
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|
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|
群体福利
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||||||
|
群体残疾
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|
团体生活
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|
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|
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|
其他
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|
|
|
|
||
|
集团福利总额
|
|
|
|
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||
|
哈特福德基金
|
||||||
|
共同基金和交易所交易产品（ "ETP" ）
|
|
|
|
|
||
|
塔尔科特决议终身和年金分开帐户【2】
|
|
|
|
|
||
|
哈特福德基金总额
|
|
|
|
|
||
|
公司
|
|
|
|
|
||
|
已赚保费及费用收入总额
|
|
|
|
|
||
|
投资净收益
|
|
|
|
|
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|
已实现资本净收益（亏损）
|
|
|
(
|
)
|
||
|
其他收入
|
|
|
|
|
||
|
总收入
|
$
|
|
|
$
|
|
|
|
[1]
|
为三个月结束 2019年3月31日以及2018,美国退休人员协会会员占已赚取保费的百分比$
|
| [2]
|
|
13
|
截至3月31日的三个月，
|
|||||||
|
收入项目
|
2019
|
2018
|
|||||
|
商业线路
|
|||||||
|
分期付款费用
|
费用收入
|
$
|
|
|
$
|
|
|
|
个人台词
|
|
|
|
|
|||
|
分期付款费用
|
费用收入
|
|
|
|
|
||
|
保险服务收入
|
其他收入
|
|
|
|
|
||
|
群体福利
|
|
|
|
|
|||
|
行政事务
|
费用收入
|
|
|
|
|
||
|
哈特福德基金
|
|
|
|
|
|||
|
顾问、分销及其他管理费用
|
费用收入
|
|
|
|
|
||
|
其他费用
|
费用收入
|
|
|
|
|
||
|
公司
|
|
|
|
|
|||
|
投资管理和其他费用
|
费用收入
|
|
|
|
|
||
|
过渡服务收入
|
其他收入
|
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|
|
|
||
|
客户非保险收入总额
|
$
|
|
|
$
|
|
|
|
|
一级
|
公允价值主要基于相同资产或负债的未调整报价,在计量日期公司有能力进入的活跃市场。
|
|
2级
|
公允价值主要基于可观察的投入,不包括一级报价,或基于类似资产和负债的价格。
|
|
3级
|
当一个或多个重要的投入是不可观测的（包括关于风险的假设）时得出的公允价值。在很少或没有可观察到的市场的情况下,公允价值的确定使用了相当大的判断,并代表了公司对资产或负债在市场交易中可以实现的金额的最佳估计。还包括在非流动性市场交易和（或）由独立经纪人定价的证券。
|
14
|
截至2019年3月31日按等级划分按公允价值计量的资产和（负债
|
||||||||||||
|
共计
|
报价 活跃市场 同样的理由 资产 （一级） |
意义重大 可观察到的 投入 （第2级） |
意义重大 不可观测 投入 （第3级） |
|||||||||
|
按公允价值计入经常性损益的资产
|
||||||||||||
|
固定期限,AFS
|
||||||||||||
|
资产支持证券（ABS）
|
$
|
|
|
$
|
|
|
$
|
|
|
$
|
|
|
|
抵押贷款债务（ "CLO" ）
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||||
|
商业抵押贷款支持证券（CMBS）
|
|
|
|
|
|
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公司
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|
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|
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外国政府/政府机构
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|
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市政当局
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|
|
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||||
|
住宅按揭证券（RMBS）
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|
|
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|
|
|
|
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美国国债
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|
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固定期限总额
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固定期限,FVO
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按公允价值计算的权益证券
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||||
|
衍生资产
|
||||||||||||
|
信用衍生品
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||||
|
股票衍生品
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||||
|
外汇衍生产品
|
(
|
)
|
|
|
(
|
)
|
|
|
||||
|
利率衍生品
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||||
|
衍生资产总额【1】
|
|
|
—
|
|
|
|
|
|
||||
|
短期投资
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||||
|
按公允价值计入经常性损益的资产总额
|
$
|
|
|
$
|
|
|
$
|
|
|
$
|
|
|
|
按公允价值计算的经常性负债
|
||||||||||||
|
衍生负债
|
||||||||||||
|
信用衍生品
|
(
|
)
|
|
|
(
|
)
|
|
|
||||
|
外汇衍生产品
|
(
|
)
|
|
|
(
|
)
|
|
|
||||
|
利率衍生品
|
(
|
)
|
|
|
(
|
)
|
|
|
||||
|
衍生负债总额【2】
|
(
|
)
|
|
|
(
|
)
|
|
|
||||
|
或有审议【3】
|
(
|
)
|
|
|
|
|
(
|
)
|
||||
|
经常性按公允价值入账的负债总额
|
$
|
(
|
)
|
$
|
|
|
$
|
(
|
)
|
$
|
(
|
)
|
15
|
截至2018年12月31日按等级划分按公允价值计量的资产和（负债
|
||||||||||||
|
共计
|
报价
活跃市场
同样的理由
资产
（一级）
|
意义重大
可观察到的
投入
（第2级）
|
意义重大
不可观测
投入
（第3级）
|
|||||||||
|
按公允价值计入经常性损益的资产
|
||||||||||||
|
固定期限,AFS
|
||||||||||||
|
资产支持证券（ABS）
|
$
|
|
|
$
|
|
|
$
|
|
|
$
|
|
|
|
抵押贷款债务（ "CLO" ）
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||||
|
商业抵押贷款支持证券（CMBS）
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||||
|
公司
|
|
|
|
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|
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|
|
||||
|
外国政府/政府机构
|
|
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|
|
|
|
||||
|
市政当局
|
|
|
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|
|
||||
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住宅按揭证券（RMBS）
|
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|
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|
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||||
|
美国国债
|
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|
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|
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|
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||||
|
固定期限总额
|
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|
|
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||||
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固定期限,FVO
|
|
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||||
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按公允价值计算的权益证券
|
|
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||||
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衍生资产
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||||||||||||
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信用衍生品
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股票衍生品
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外汇衍生产品
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(
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)
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(
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)
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利率衍生品
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衍生资产总额【1】
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—
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短期投资
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按公允价值计入经常性损益的资产总额
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$
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$
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$
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$
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按公允价值计算的经常性负债
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衍生负债
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信用衍生品
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(
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)
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(
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股票衍生品
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外汇衍生产品
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(
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)
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(
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利率衍生品
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(
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)
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(
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衍生负债总额【2】
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(
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)
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(
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)
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或有审议【3】
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(
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)
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(
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)
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经常性按公允价值入账的负债总额
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$
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(
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)
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$
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$
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(
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)
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$
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(
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)
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[1]
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在考虑了协议和适用法律可能规定的应计利息和抵押品的影响后,将衍生工具列入净正公允价值头寸。关于衍生负债,见本表脚注2。
|
|
[2]
|
在考虑了协议和适用法律可能规定的应计利息和抵押出帐要求的影响后,将衍生工具列入净负公允价值头寸（衍生负债） 。
|
|
[3]
|
详情见下文或有考虑部分。
|
该公司通常使用估值技术来确定公允价值,这些技术使用价格、利率和从涉及相同或类似工具的市场交易中明显可见的其他相关信息。估值技术还包括,在适当情况下,根据当前市场预期,将未来现金流量转换成单一贴现量的估计数。该公司采用"瀑布式"方法。
按优先次序排列的下列定价来源和技术包括:
|
•
|
对活跃市场中相同资产或负债的报价,未调整,分类为一级。
|
|
•
|
第三方定价服务的价格,其主要利用组合技术。这些服务利用最近报告的相同、类似或基准证券的交易,在报告日期之前对市场可观察的投入进行调整。如果没有最近报告的交易,它们可以使用贴现现金流量技术,根据按估计市场利率贴现的基础抵押品的预期未来表现,利用预期现金流量制定价格。这两种技术都开发了考虑时间价值的价格。
|
16
未来的现金流量和提供了风险的保证金,包括流动性和信用风险。第三方定价服务提供的大多数价格被分类为二级,因为在定价证券时使用的输入是可见的。然而,一些流动性较低或交易较不活跃的证券被归为3级。此外,某些长期证券,如市政证券和银行贷款,包括基准利率或信用利差假设,这些假设在市场上是看不见的,因此被分类为3级。
|
•
|
内部矩阵定价,是公司无法从第三方定价服务获得价格的私募证券内部开发的估值过程。内部定价矩阵确定信用利差,当与无风险利率结合时,将其应用于合同现金流以制定价格。该公司利用基于市场的公共证券数据开发信用利差,根据公共证券和私人证券的信用利差差异进行调整,这些数据是从对多家私募证券经纪商的调查中获得的。基于市场的参考信用利差利用独立的公共安全指数和贸易信息,考虑了发行人的资金实力和期限至期限,而信用利差差异考虑了证券的非公开性质。使用内部矩阵定价的证券被分类为二级,因为输入是可观察的,或者可以用可观察的数据来证实。
|
|
•
|
独立经纪人报价通常是非约束性的,它使用的是很难用可观察到的基于市场的数据证实的输入。经纪人可以使用特定于证券类型的假设使用现值技术,或者他们可以使用类似证券的近期交易。由于经纪人在制定价格的过程中缺乏透明度,基于独立经纪人报价的估值被划分为3级。
|
衍生工具的公允价值主要采用贴现现金流量模型或期权模型技术确定,并纳入交易对手信用风险。在一些情况下,交易所交易和场外交易清算衍生品的报价市场价格可以使用,而在其他情况下,独立经纪人报价也可以使用。定价估值模型主要使用可在市场上观察到的或可通过可观察的市场数据得到证实的投入。某些衍生品的估值可能包括一些不可观测的重要投入,例如波动性水平,并反映了该公司对其他市场参与者在定价此类工具时会使用什么的看法。
估值控制
投资的公允价值过程由估值委员会监控,该委员会是该公司内部高级管理层的一个跨职能小组,至少每季度召开一次会议。委员会的目的是监督定价政策和程序,并核准对估值方法和定价来源的修改。评估第三方定价服务所使用的控制和程序由评估委员会审查,包括年度尽职调查审查的结果。
估值委员会下还有两个工作小组:证券公平价值工作小组（ "证券工作小组" ）和衍生产品公平价值工作小组
（ "衍生品工作组" ） 。这些工作组包括各种投资、运营、会计和风险管理专业人员,每月举行会议,审查市场数据趋势、定价和交易统计数据及结果,以及任何拟议的定价方法变化。
证券工作组审查从第三方收到的价格,以确保价格代表对公允价值的合理估计。集团考虑交易量、新发行活动、市场趋势、新监管裁决等因素,以确定市场活动是否显著不同于活跃市场的正常活动。一个专门的定价单元跟踪交易和投资部门的专业人员,并在所使用的估计假设与该单元认为市场参与者将使用的假设不同的情况下挑战第三方定价服务的价格。如果现有证据表明,来自第三方定价服务或经纪商报价的定价是基于过时的交易,或不是来自有序市场交易的交易,那么该公司几乎没有任何发现，对第三方服务的交易价格的权重,并将使用内部过程（如定价矩阵）估计公允价值。
衍生品工作组审查了用于确保价格代表公允价值的合理估计的投入、假设和方法。一个专门的定价团队直接与投资部门的专业人员合作,调查市场环境变化对衍生品价格或估值的影响。新的模型和对当前模型的任何更改都需要有详细的文档,并被验证到第二个源。模型验证文件和验证结果将提交估值委员会批准。
该公司围绕证券和衍生品定价进行其他监控控制,包括但不限于以下内容:
|
•
|
审查特定门槛的每日价格变化和与第三方定价服务的新贸易比较。
|
|
•
|
场外衍生品市场估值与交易对手估值的每日比较。
|
|
•
|
与公司债券指数公布的债券价格相比,每周价格变化的回顾。
|
|
•
|
每月审查价格变化超过阈值,陈旧的价格,缺失的价格和零价格。
|
|
•
|
对大多数行业的证券和某些衍生品的价格进行每月第二次确认。
|
此外,该公司由首席风险官领导的全企业运营风险管理职能负责模型风险管理,并对模型输入的适用性和可靠性进行独立审查,并对当前模型的显著变化进行分析。
估值投入
活跃市场中相同资产的报价被认为是一级,包括美国国债、货币市场基金、交易所交易的股票证券、开放式共同基金、某些短期投资以及交易所交易的期货和期权合约。
17
|
证券和衍生产品第2和第3级计量中使用的估值输入
|
|||
|
2级
主要可观测投入
|
3级
主要不可观测的投入
|
||
|
固定到期投资
|
|||
|
结构性证券（包括ABS、CLO、CMBS和RMBS）
|
|||
|
基准收益率和息差
每月付款资料
抵押品的表现因年份而异,包括违约率、损失严重程度和再融资假设
信用违约互换指数
用于ABS和RMBS的其他输入:
根据基础结构的特点对未来本金预付款项的估计
提前还款速度以前在预测的抵押品利率水平上所经历的速度
|
独立经纪人报价
超出可观测曲线的信用利差
超出可观测曲线的利率
为流动性较低的证券或交易较不活跃的证券提供的其他投入,包括次级抵押贷款证券:
现金流量估计数
信用利差,包括流动性溢价
固定预付比率
恒定违约率
损失严重程度
|
||
|
公司
|
|||
|
基准收益率和息差
相同或类似证券的交易、投标、报价
发行人利差和信用违约互换曲线
使用内部矩阵定价的投资级私人配售证券的其他投入:
对质量、成熟度和部门相似的公共证券的信用利差,根据非公开性质进行调整。
|
独立经纪人报价
超出可观测曲线的信用利差
超出可观测曲线的利率
投资级别以下私人配售证券的其他投入:
独立经纪人报价
对质量、成熟度和部门相似的公共证券的信用利差,根据非公开性质进行调整。
|
||
|
美国财政部、市政当局和外国政府/政府机构
|
|||
|
基准收益率和息差
发行人信用违约互换曲线
新兴市场经济体的政治事件
市政证券规则制定委员会报告的交易和重大事件通知
发行人财务报表
|
超出可观测曲线的信用利差
超出可观测曲线的利率
|
||
|
股票证券
|
|||
|
不活跃市场的报价
|
对于私人股本证券,利用收益倍数或其他不可观测的现金流量假设的内部折现现金流量模型
|
||
|
短期投资
|
|||
|
基准收益率和息差
报告的交易、出价、报价
发行人利差和信用违约互换曲线
重大事件通知和新发行货币市场利率
|
不适用
|
||
|
衍生产品
|
|||
|
信用衍生品
|
|||
|
互换收益率曲线
信用违约互换曲线
|
不适用
|
||
|
股票衍生品
|
|||
|
股票指数水平
互换收益率曲线
|
独立经纪人报价
股权波动
|
||
|
外汇衍生产品
|
|||
|
互换收益率曲线
货币即期汇率和远期汇率
交叉货币基准曲线
|
不适用
|
||
|
利率衍生品
|
|||
|
互换收益率曲线
|
独立经纪人报价
利率波动
|
||
18
|
第3级证券的重大不可观测投入
|
|||||||||
|
按公允价值计入经常性损益的资产
|
公平 价值 |
占主导地位 估值 技术 |
意义重大
不可观测的输入
|
最低限度
|
最大值
|
加权平均【1】
|
B.影响 投入增加 公允价值【2】 |
||
|
截至2019年3月31日
|
|||||||||
|
关闭【3】
|
$
|
|
|
贴现现金流量
|
蔓延
|
|
|
|
减少额
|
|
CMBS【3】
|
$
|
|
|
贴现现金流量
|
价差（包括预付款、违约风险和损失严重程度）
|
|
|
|
减少额
|
|
公司【4】
|
$
|
|
|
贴现现金流量
|
蔓延
|
|
|
|
减少额
|
|
RMBS【3】
|
$
|
|
|
贴现现金流量
|
传播【6】
|
|
|
|
减少额
|
|
不变预付款比率【6】
|
|
|
|
减少【5】
|
|||||
|
恒定违约率【6】
|
|
|
|
减少额
|
|||||
|
损失严重程度【6】
|
|
|
|
减少额
|
|||||
|
截至2018年12月31日
|
|||||||||
|
CMBS【3】
|
$
|
|
|
贴现现金流量
|
价差（包括预付款、违约风险和损失严重程度）
|
|
|
|
减少额
|
|
公司【4】
|
$
|
|
|
贴现现金流量
|
蔓延
|
|
|
|
减少额
|
|
RMBS【3】
|
$
|
|
|
贴现现金流量
|
传播【6】
|
|
|
|
减少额
|
|
不变预付款比率【6】
|
|
|
|
减少【5】
|
|||||
|
恒定违约率【6】
|
|
|
|
减少额
|
|||||
|
损失严重程度【6】
|
|
|
|
减少额
|
|||||
|
[1]
|
加权平均是根据证券的公允价值确定的。
|
|
[2]
|
相反,投入减少的影响将与表中所列的公允价值产生相反的影响。
|
|
[3]
|
不包括公司根据经纪人报价确定公允价值的证券。
|
|
[4]
|
不包括公司根据经纪人报价确定公允价值的证券；但包括经纪人定价较低评级的私募证券,公司收到价差和收益率信息以证实公允价值。
|
|
[5]
|
高于市场利率的优惠券减少,低于市场利率的优惠券增加。
|
| [6]
|
|
|
第3级导数的重要不可观测输入
|
||||||||||||
|
公平 价值 |
占主导地位 估值 技术 |
重要的不可观测输入
|
最低限度
|
最大值
|
加权平均【1】
|
B.影响 投入增加 公允价值【2】 |
||||||
|
截至2019年3月31日
|
||||||||||||
|
股权期权
|
$
|
|
|
期权模型
|
股权波动
|
|
%
|
|
%
|
|
%
|
增加数
|
|
截至2018年12月31日
|
||||||||||||
|
利率浮动【3】
|
$
|
|
|
期权模型
|
利率波动
|
|
%
|
|
%
|
|
%
|
增加数
|
|
股权期权
|
$
|
|
|
期权模型
|
股权波动
|
|
%
|
|
%
|
|
%
|
增加数
|
|
[1]
|
加权平均是基于衍生产品的公允价值确定的。
|
|
[2]
|
相反,投入减少的影响将与表中所列的公允价值产生相反的影响。改变是基于长位置,除非另有说明。对于空头头寸,公允价值的变动将受到反向影响。
|
| [3]
|
|
上面的表格排除了ABS和某些公司证券,这些证券的公允价值主要基于独立经纪人报价。虽然公司无法获得独立经纪人在其定价过程中可能使用的不可观测的重大投入,但公司认为经纪人可能
使用类似于公司和第三方定价服务所使用的投入来定价类似的工具。因此,在它们的定价模型中,经纪商可能会使用估计的损失严重程度利率、提前还款利率、恒定违约率和信用利差。因此,类似于非券商定价证券,增加了
19
于2016年7月29日收购Lattice Strategies LLC（ "Lattice" ） ，要求公司向Lattice的前拥有人作出最多$
60
在一段时间内,取决于所管理的交易所交易产品（ "ETP" ）资产（ "AUM" ）的增长。
四年
从收购之日开始。或有代价按季度按公平价值计量,方法是在意外开支期间预测未来合资格的ETP AUM,以估计预期支付额。未来的预期支付额将使用经风险调整的贴现率折回至估值日期
12.7
%风险调整后的贴现率是内部产生的,对公允价值的重大不可观测的投入。
ETP AUM增长的偶然性期间于2020年7月29日结束,管理层在修订其对收购业务的ETP AUM的预测时,调整或有代价的公允价值。在向公允价值贴现之前,公司估计或有对价支付总额为$ 。
41
,其中$
10
于2019年1月支付$
10
将得到报酬。
2019年5月,鉴于ETP AUM达到$
2
10亿于2019年第一季度期间。因此,截至2019年3月31日,公平值$
29
反映剩余应付代价$
31
,假设收购业务的ETP AUM增长到大约$
4.1
意外开支超过10亿。
第3级资产和负债,按经常性公允价值计量,使用重大不可观测投入
公司使用衍生工具管理与某些资产和负债相关的风险。然而,衍生工具可能不会被分类为与资产或负债相关联的公允价值层次结构级别相同。因此,第3级结转中报告的衍生产品的已实现和未实现损益可由财务报表其他项目中相关资产和负债的已实现和未实现损益抵消。
|
截至2019年3月31日止3个月分类为第3级的金融工具的公平值滚动
|
||||||||||||||||||||||||||||
|
已实现/未实现收益（损失）总额）
|
||||||||||||||||||||||||||||
|
截至2019年1月1日的公允价值
|
列入净收入【1】
|
包括在法团内【2】
|
采购
|
定居点
|
销售
|
转入第3级【3】
|
第3级以外的转让【3】
|
截至2019年3月31日的公允价值
|
||||||||||||||||||||
|
资产
|
||||||||||||||||||||||||||||
|
固定期限,AFS
|
||||||||||||||||||||||||||||
|
ABS
|
$
|
|
|
$
|
|
|
$
|
|
|
$
|
|
|
$
|
(
|
)
|
$
|
|
|
$
|
|
|
$
|
|
|
$
|
|
|
|
|
克洛斯
|
|
|
|
|
—
|
|
|
|
|
|
(
|
)
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|
|
(
|
)
|
|
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|
CMBS
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|
|
|
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(
|
)
|
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|
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|
|
|
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|
公司
|
|
|
(
|
)
|
|
|
|
|
(
|
)
|
(
|
)
|
|
|
(
|
)
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|
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|
外国政府/政府机构
|
|
|
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|
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|
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|
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|
RMBS
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(
|
)
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|
(
|
)
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(
|
)
|
|
|
(
|
)
|
|
|
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|
固定到期日合计
|
|
|
|
|
|
|
|
|
(
|
)
|
(
|
)
|
|
|
(
|
)
|
|
|
||||||||||
|
按公允价值计算的权益证券
|
|
|
(
|
)
|
|
|
|
|
|
|
(
|
)
|
|
|
|
|
|
|
||||||||||
|
衍生产品,净【4】
|
||||||||||||||||||||||||||||
|
股权
|
|
|
(
|
)
|
|
|
|
|
|
|
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|
|
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|
利率
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|
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(
|
)
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||||||||||
|
衍生品总额,净额【4】
|
|
|
(
|
)
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
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总资产
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$
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$
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(
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)
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$
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|
|
$
|
|
|
$
|
(
|
)
|
$
|
(
|
)
|
$
|
|
|
$
|
(
|
)
|
$
|
|
|
|
|
负债
|
||||||||||||||||||||||||||||
|
或有考虑
|
(
|
)
|
(
|
)
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
(
|
)
|
||||||||||
|
负债总额
|
$
|
(
|
)
|
$
|
(
|
)
|
$
|
|
|
$
|
|
|
$
|
|
|
$
|
|
|
$
|
|
|
$
|
|
|
$
|
(
|
)
|
|
20
|
截至2018年3月31日止3个月分类为第3级的金融工具的公平值滚动
|
||||||||||||||||||||||||||||
|
已实现/未实现收益（损失）总额）
|
||||||||||||||||||||||||||||
|
截至2018年1月1日的公允价值
|
列入净收入【1】
|
包括在法团内【2】
|
采购
|
定居点
|
销售
|
转入第3级【3】
|
第3级以外的转让【3】
|
截至2018年3月31日的公平值
|
||||||||||||||||||||
|
资产
|
||||||||||||||||||||||||||||
|
固定期限,AFS
|
||||||||||||||||||||||||||||
|
ABS
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$
|
|
|
$
|
|
|
$
|
|
|
$
|
|
|
$
|
(
|
)
|
$
|
|
|
$
|
|
|
$
|
(
|
)
|
$
|
|
|
|
|
克洛斯
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|
|
|
|
—
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|
|
|
|
|
|
|
|
|
(
|
)
|
|
|
||||||||||
|
CMBS
|
|
|
|
|
(
|
)
|
|
|
(
|
)
|
|
|
|
|
(
|
)
|
|
|
||||||||||
|
公司
|
|
|
|
|
(
|
)
|
|
|
(
|
)
|
(
|
)
|
|
|
(
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)
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||||||||||
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外国政府/政府机构
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|
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|
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|
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|
|
|
|
|
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||||||||||
|
市政当局
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|
|
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(
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)
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|
|
|
|
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|
|
|
|
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RMBS
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|
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|
(
|
)
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|
|
(
|
)
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|
|
|
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(
|
)
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|
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固定到期日合计
|
|
|
|
|
(
|
)
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|
|
(
|
)
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(
|
)
|
|
|
(
|
)
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|
|
||||||||||
|
按公允价值计算的权益证券
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
(
|
)
|
|
|
|
|
|
|
||||||||||
|
衍生产品,净【4】
|
||||||||||||||||||||||||||||
|
股权
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
(
|
)
|
|
|
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|
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|
||||||||||
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利率
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衍生品总额,净额【4】
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(
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总资产
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(
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$
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(
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$
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$
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(
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)
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$
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负债
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或有考虑
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(
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)
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(
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)
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负债总额
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$
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(
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)
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$
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$
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$
|
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|
$
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$
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|
|
$
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|
|
$
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|
$
|
(
|
)
|
|
|
[1]
|
这些栏中的数额通常以净实现资本收益（损失）报告,所有数额都在所得税之前。
|
|
[2]
|
所有金额都在所得税之前。
|
|
[3]
|
第3级的转入和（或）转出主要是由于市场可观测信息的提供和对定价投入可观测性的重新评估。
|
|
[4]
|
本表按资产（负债）头寸的净额报告衍生工具,并在其他投资和其他负债的简明综合资产负债表中报告。
|
21
|
截至2010年12月3日仍持有的等级3的金融工具未实现收益（损失）的变化
|
|||||||||||||
|
截至3月31日的三个月，
|
截至3月31日的三个月，
|
||||||||||||
|
2019
|
2018
|
2019
|
2018
|
||||||||||
|
收入净额中未实现收益/ （亏损）的变动【1】 【2】
|
OCI中未实现收益/ （损失）的变化【3】
|
||||||||||||
|
资产
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固定期限,AFS
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CMBS
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$
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$
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$
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$
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公司
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(
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(
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市政当局
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RMBS
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(
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(
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固定到期日合计
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(
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—
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(
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)
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固定期限,FVO
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衍生品,网络
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股权
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(
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利率
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(
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)
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—
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—
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总衍生物,净
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(
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总资产
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$
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(
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)
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$
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$
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$
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(
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)
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负债
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|
或有考虑
|
(
|
)
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|
负债总额
|
$
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(
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)
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$
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|
$
|
|
|
$
|
|
|
|
|
[1]
|
这些行中的所有数额都以净实现资本收益（损失）报告,所有数额都在所得税之前。
|
|
[2]
|
所呈现的量仅针对3级,因此可能不同意本文所包括的其他公开内容。
|
|
[3]
|
在固定到期日的未实现收益/ （亏损）变化中,AFS在综合收益的合并报表中报告了证券的未实现净收益的变化。综合收益合并报表中的现金流量对冲工具净收益的变化反映了利率衍生品的变化。
|
该公司已经为某些证券选择了公允价值期权,这些证券包含主要与住宅地产相关的具有潜在信用风险的嵌入式信用衍生品,这些证券被包括在固定期限内,包括在合并资产负债表上。该公司报告这些证券的公允价值在净实现资本损益中的变化。
截至2019年3月31日以及2018年12月31日,使用公允价值期权的资产和负债的公允价值为$
20
以及$
22
,分别在住宅地产板块内。
截至3个月2019年3月31日以及2018当时
没有
使用公允价值期权实现与资产公允价值相关的资本收益（损失） 。
未按公允价值计量的金融工具
|
未按公允价值计量的金融资产和负债
|
|||||||||||||||
|
2019年3月31日
|
2018年12月31日
|
||||||||||||||
|
公允价值等级
|
账面金额
|
公允价值
|
公允价值等级
|
账面金额
|
公允价值
|
||||||||||
|
资产
|
|||||||||||||||
|
抵押贷款
|
3级
|
$
|
|
|
$
|
|
|
3级
|
$
|
|
|
$
|
|
|
|
|
负债
|
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|
应付的其他保单持有人资金和福利
|
3级
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$
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|
|
$
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|
|
3级
|
$
|
|
|
$
|
|
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|
|
优先票据【1】
|
2级
|
$
|
|
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$
|
|
|
2级
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$
|
|
|
$
|
|
|
|
|
次级次级债券【1】
|
2级
|
$
|
|
|
$
|
|
|
2级
|
$
|
|
|
$
|
|
|
|
| [1]
|
|
22
|
已实现资本净收益（亏损）
|
||||||
|
|
截至3月31日的三个月，
|
|||||
|
（税前）
|
2019
|
2018
|
||||
|
销售毛收入
|
$
|
|
|
$
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|
|
|
销售总损失
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(
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)
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(
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)
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|
权益证券【1】
|
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|
收益确认的净OTTI损失
|
(
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)
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交易外汇重估
|
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||
|
不符合条件的外汇衍生产品
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|
|
(
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)
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||
|
其他,净额【2】
|
|
|
(
|
)
|
||
|
已实现资本净收益（亏损）
|
$
|
|
|
$
|
(
|
)
|
|
[1]
|
包括权益证券的公允价值变动和交易损益。
|
| [2]
|
|
投资销售的净实现资本收益（亏损）作为收入的一部分报告,并在具体的确定基础上确定。税前,AOCI以前报告为未实现收益（损失）的销售和减值净收益（损失）为$
21
以及$(
38
)为三个月结束 2019年3月31日以及2018分别。AFS证券的销售收益总计$
4.3
10亿对于两个三个月结束 2019年3月31日以及2018.
截至2010年12月31日仍持有的权益证券的未实现净收益（亏损）计入已实现净资本收益（亏损）的权益证券2019年3月31日,是$
68
为三个月结束 2019年3月31日截至2018年3月31日仍持有的权益证券相关的已变现资本收益（亏损）净额中计入权益证券的未变现收益（亏损）净额为$(
14
)截至2018年3月31日止3个月。
承认和提出临时以外的损害。
如果公司打算出售或更有可能要求公司在价值恢复之前出售证券,公司将记录固定期限的非暂时性减值（ "OTTI" ） 。相应的费用记录在已实现的净资本损失等于公允价值与摊销成本基础的差额的安全。
该公司还将记录一个OTTI的固定到期日,该公司不期望收回全部摊销成本基础。对于这些证券,超额的摊销成本基础超过其公允价值被分离到代表信贷OTTI的部分,该部分记录在净实现资本损失中,剩余的非信贷金额记录在OCI中。信贷OTTI金额是其摊销成本基础超过公司对预期未来现金流量折现的最佳估计。非信贷金额是对未来现金流量的折现预期超过公允价值的最佳估计数。公司对预期未来现金流量折现的最佳估计成为新的成本。
在估计的证券剩余寿命内,基础和前瞻性地增加到净投资收益。
开发公司对未来预期现金流的最佳估计是一个定量和定性过程,其中包括从第三方来源收到的信息以及关于未来业绩的某些内部假设。该公司的考虑因素包括但不限于: （a）发行人和基础抵押品的财务状况的变化； （b）发行人是否在合同规定的利息和本金支付上是流动的； （c）信用评级，（d）证券的支付结构和（e）公允价值在多大程度上低于证券的摊销成本。
对于非结构性证券,假设包括但不限于经济和行业特定趋势和基本面、安全特定发展、行业盈利倍数以及发行人重组和执行资产出售的能力。
对于结构性证券,假设包括但不限于各种业绩指标,如历史和预测的违约率和回收率、信用评级、当前和预测的违约率、贷款价值（ "LTV" ）比率、按年份变化的平均累计抵押品损失率、预付速度和财产价值下降。这些假设要求使用重大的管理判断,并包括发行人违约的概率和关于预计收回的时间和金额的估计,其中可能包括估计基础抵押品价值。
|
按类型划分的收入损失
|
||||||
|
截至3月31日的三个月，
|
||||||
|
2019
|
2018
|
|||||
|
信贷减值
|
$
|
|
|
$
|
|
|
|
意图出售损害
|
|
|
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|
||
|
减值共计
|
$
|
|
|
$
|
|
|
|
累计信用减值
|
||||||
|
截至3月31日的三个月，
|
||||||
|
（税前）
|
2019
|
2018
|
||||
|
截至期初余额
|
$
|
(
|
)
|
$
|
(
|
)
|
|
对【1】 :
|
||||||
|
以前未受损害的证券
|
(
|
)
|
|
|
||
|
以前在下列方面确认的信贷减值减少额:
|
||||||
|
在此期间到期或被出售的证券
|
|
|
|
|
||
|
截至期末余额
|
$
|
(
|
)
|
$
|
(
|
)
|
| [1]
|
|
23
可供出售证券
|
按类型划分的AFS证券
|
|||||||||||||||||||||||||||||||
|
2019年3月31日
|
2018年12月31日
|
||||||||||||||||||||||||||||||
|
费用或
摊销
费用
|
毛额
未实现
收益
|
毛额
未实现
损失
|
公平
价值
|
非信贷
Otti【1】
|
费用或
摊销
费用
|
毛额
未实现
收益
|
毛额
未实现
损失
|
公平
价值
|
非信贷
Otti【1】
|
||||||||||||||||||||||
|
ABS
|
$
|
|
|
$
|
|
|
$
|
(
|
)
|
$
|
|
|
$
|
|
|
$
|
|
|
$
|
|
|
$
|
(
|
)
|
$
|
|
|
$
|
|
|
|
|
克洛斯
|
|
|
|
|
(
|
)
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|
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|
|
|
|
|
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(
|
)
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|
CMBS
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|
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|
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(
|
)
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|
|
(
|
)
|
|
|
|
|
(
|
)
|
|
|
(
|
)
|
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|
公司
|
|
|
|
|
(
|
)
|
|
|
|
|
|
|
|
|
(
|
)
|
|
|
|
|
|||||||||||
|
外国政府/政府机构
|
|
|
|
|
(
|
)
|
|
|
|
|
|
|
|
|
(
|
)
|
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|
|
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|
市政当局
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|
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|
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(
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)
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|
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|
|
|
|
|
|
(
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RMBS
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(
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)
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|
|
|
|
|
|
(
|
)
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|
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|
|
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|
美国国债
|
|
|
|
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(
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)
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|
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|
|
|
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|
(
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|
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|
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|
固定到期日合计
|
$
|
|
|
$
|
|
|
$
|
(
|
)
|
$
|
|
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$
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(
|
)
|
$
|
|
|
$
|
|
|
$
|
(
|
)
|
$
|
|
|
$
|
(
|
)
|
|
| [1]
|
|
|
按合同到期日划分的固定到期日
|
|||||||||||||
|
2019年3月31日
|
2018年12月31日
|
||||||||||||
|
|
摊销成本
|
公允价值
|
摊销成本
|
公允价值
|
|||||||||
|
一年或一年以下
|
$
|
|
|
$
|
|
|
$
|
|
|
$
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|
|
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|
一年至五年以上
|
|
|
|
|
|
|
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|
|||||
|
五年到十年
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|||||
|
十年以上
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|||||
|
小计
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抵押贷款支持证券和资产支持证券
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|
固定到期日合计
|
$
|
|
|
$
|
|
|
$
|
|
|
$
|
|
|
|
由于安全调用或预付款项的规定,估计的到期期限可能与合同到期期限不同。由于支付速度（即预付款项或展期）可能存在差异,抵押贷款支持证券和资产支持证券没有按合同到期情况分类。
信贷风险的集中
该公司旨在保持多元化的投资组合,包括发行人、部门和地域分层,其中
适用,并建立了一定的风险敞口限制、多样化标准和审查程序,以减轻信贷风险。
没有
投资于单一发行人的任何信贷集中风险。公司股东权益的10%以上截至2019年3月31日或2018年12月31日除美国政府证券和某些美国政府机构外。
24
AFS证券未实现亏损
|
截至2019年3月31日按类型和时间长度划分的AFS证券未实现亏损账龄
|
|||||||||||||||||||||||||||||
|
不到12个月
|
12个月或以上
|
共计
|
|||||||||||||||||||||||||||
|
摊销成本
|
公允价值
|
未实现损失
|
摊销成本
|
公允价值
|
未实现损失
|
摊销成本
|
公允价值
|
未实现损失
|
|||||||||||||||||||||
|
ABS
|
$
|
|
|
$
|
|
|
$
|
|
|
$
|
|
|
$
|
|
|
$
|
(
|
)
|
$
|
|
|
$
|
|
|
$
|
(
|
)
|
||
|
克洛斯
|
|
|
|
|
(
|
)
|
|
|
|
|
(
|
)
|
|
|
|
|
(
|
)
|
|||||||||||
|
CMBS
|
|
|
|
|
(
|
)
|
|
|
|
|
(
|
)
|
|
|
|
|
(
|
)
|
|||||||||||
|
公司
|
|
|
|
|
(
|
)
|
|
|
|
|
(
|
)
|
|
|
|
|
(
|
)
|
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|
外国政府/政府机构
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
(
|
)
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|
|
|
|
(
|
)
|
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市政当局
|
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|
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|
|
|
|
|
|
(
|
)
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|
|
|
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(
|
)
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|
RMBS
|
|
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(
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)
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(
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)
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(
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)
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美国国债
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|
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|
|
|
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(
|
)
|
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|
|
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(
|
)
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未实现亏损状况下的固定到期日合计
|
$
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$
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$
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(
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)
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$
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$
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$
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(
|
)
|
$
|
|
|
$
|
|
|
$
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(
|
)
|
||
|
截至2018年12月31日按类型和时间长度划分的AFS证券未实现亏损账龄
|
|||||||||||||||||||||||||||||
|
|
不到12个月
|
12个月或以上
|
共计
|
||||||||||||||||||||||||||
|
摊销成本
|
公允价值
|
未实现损失
|
摊销成本
|
公允价值
|
未实现损失
|
摊销成本
|
公允价值
|
未实现损失
|
|||||||||||||||||||||
|
ABS
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$
|
|
|
$
|
|
|
$
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$
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|
|
$
|
|
|
$
|
(
|
)
|
$
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|
$
|
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|
$
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(
|
)
|
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|
克洛斯
|
|
|
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(
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)
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(
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)
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CMBS
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|
|
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(
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)
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|
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|
|
(
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)
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|
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(
|
)
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|
公司
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|
|
|
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(
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|
|
|
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(
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|
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(
|
)
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外国政府/政府机构
|
|
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市政当局
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RMBS
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(
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(
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)
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美国国债
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(
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(
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)
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(
|
)
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未实现亏损状况下的固定到期日合计
|
$
|
|
|
$
|
|
|
$
|
(
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)
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$
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$
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(
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)
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$
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$
|
|
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$
|
(
|
)
|
||
截至2019年3月31日,AFS证券在未实现亏损的位置由
1,682
证券,主要是在企业和商业地产部门,主要由于购买证券以来利率上升和/或信用利差扩大而低迷。截至2019年3月31日,
98
%在这些证券中,低迷程度低于20%成本或摊销成本的减少三个月结束 2019年3月31日主要原因是信贷息差收窄和利率降低。
在12个月或更长时间内,大多数低迷的证券都与公司证券和结构性证券有关,它们暴露于商业地产。公司证券和商业地产证券主要受到抑制,因为目前的市场价差较大,利率高于证券各自的购买日。该公司既不打算出售,也不期望被要求出售前面讨论中概述的证券。
抵押贷款
按揭贷款估值津贴
当管理层估计,根据目前的信息和事件,公司很可能无法根据贷款协议的合同条款收取到期款项时,抵押贷款被认为是受损的。该公司每季度审查抵押贷款,以确定潜在的信贷损失。除其他因素外,管理层审查当前和预计的宏观经济趋势,如失业率和特定于财产的因素,如租用率、占用率、LTV比率和债务服务覆盖率（ "DSCR" ） 。此外,该公司考虑历史、当前和预计的违约率和财产价值。对可回收性的估计需要使用重大的管理判断,并包括借款人违约的概率和时机以及损失严重程度的估计。此外,现金流量预测可能会根据关于借款人支付能力和/或基础抵押品价值的新信息而改变,例如预测的财产价值估计的改变。
25
对于被视为减值的抵押贷款,根据账面金额与估计公允价值之间的差额确定估值免税额。抵押贷款的估计公允价值通常是公司在抵押品公允价值中所占的份额,但也可能是公司在以下两种情况中所占的份额: （a）按贷款实际利率贴现的预期未来现金流量现值或（b）贷款的可观察市场价格。个人贷款或一组贷款的LTV比率为90%或更高、DSCR低或具有其他较低信贷质量特征的贷款,可记录估值免税额。估值津贴的变动记入已实现资本净损益。减值贷款的利息收入在被视为可收藏的范围内应计,借款人继续根据原始或重组的贷款条款付款。当公司可能不会根据贷款协议的合同条款获得利息和本金支付时,公司停止收取贷款利息收入。当公司确定有足够的抵押品来满足贷款本金和利息支付的全部金额,并且在可预见的将来有可能收到现金时,公司将恢复累积利息收入。违约贷款的利息收入在收到时被确认。
截至2019年3月31日,按揭贷款的摊销成本为$
3.6
十亿美元和账面价值$
3.6
10亿,估值免税额为$
1
截至2018年12月31日,按揭贷款的摊销成本为$
3.7
十亿美元和账面价值$
3.7
十亿,估值津贴为$
1
.
截至2019年3月31日以及2018年12月31日,有估值免税额的按揭贷款的账面价值为$
23
当时
没有
截至2010年12月31日已持有待售按揭贷款2019年3月31日或2018年12月31日截至2019年3月31日,该公司曾
没有
抵押贷款,抵押贷款,抵押贷款,抵押贷款,抵押贷款,抵押贷款,抵押贷款,抵押贷款,抵押贷款,抵押贷款,抵押贷款,抵押贷款,抵押贷款,抵押贷款,抵押贷款,抵押贷款,抵押贷款,抵押贷款,抵押贷款,抵押贷款,抵押贷款,抵押贷款,抵押贷款,抵押贷款,抵押贷款,抵押贷款,抵押贷款,抵押贷款。
下表列出了公司对抵押贷款的估值免税额内的活动。这些贷款已单独和集体评估减值。集体评估减值的贷款无关紧要。
|
估值津贴活动
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2019
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2018
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余额,截至1月1日
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$
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(
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)
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$
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(
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)
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|
逆转
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扣减
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余额,截至3月31日
|
$
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(
|
)
|
$
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(
|
)
|
该公司抵押贷款组合的加权平均LTV比率为
52
%截至2019年3月31日,而这些贷款产生时的加权平均LTV比率为
61
%LTV比率将贷款金额与抵押贷款的基础财产的价值进行比较。通过对底层属性的审查,贷款抵押品价值每年更新不少于一次。在估计财产价值时考虑的因素包括实际和预期的财产现金流量、地理市场数据以及财产净营业收入与其价值的比率。DSCR将物业的净营业收入与借款人的本金和利息支付进行了比较。截至2019年3月31日以及2018年12月31日,所持公司
没有
逾期商业抵押贷款逾期90天以上到期。
|
抵押贷款信贷质量
|
|||||||||
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2019年3月31日
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2018年12月31日
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贷款价值
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账面价值
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AVG.债务服务覆盖率
|
账面价值
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AVG.债务服务覆盖率
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65% - 80%
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不到65%
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抵押贷款总额
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$
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|
$
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各地区抵押贷款
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2019年3月31日
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2018年12月31日
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账面价值
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占总数的百分比
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账面价值
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占总数的百分比
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东中北部
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$
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%
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$
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%
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中大西洋
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%
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%
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山区
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%
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%
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新英格兰
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%
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%
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太平洋地区
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%
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南大西洋
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%
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%
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中北部
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%
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%
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中南部
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%
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%
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其他【1】
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%
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%
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抵押贷款总额
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$
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%
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$
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%
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[1]
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主要是指由不同地区的多个房地产抵押的贷款。
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按财产类型划分的抵押贷款
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2019年3月31日
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2018年12月31日
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账面价值
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占总数的百分比
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运载工具 价值 |
占总数的百分比
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商业广告
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工业部门
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$
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%
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$
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%
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多方面
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%
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%
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办公室
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%
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%
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零售
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%
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%
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单身家庭
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%
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%
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其他
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%
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%
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抵押贷款总额
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$
|
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|
%
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$
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|
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|
%
|
|
抵押贷款服务
公司代表第三方发起、销售和服务商业抵押贷款,并在服务期间确认服务费收入2019年3月31日,根据该计划,该公司为抵押贷款提供服务,本金总额为$
5.9
10亿,其中$
3.5
10亿代表第三方和$
2.4
10亿保留并报告了公司合并资产负债表上的总投资。
26
2018年12月31日,该公司为抵押贷款提供服务,未偿还本金余额总额为$
6.0
10亿,其中$
3.6
10亿代表第三方和$
2.4
10亿保留和报告了公司合并资产负债表上的总投资,服务权利是以较低的成本或公允价值进行的,并且
零
截至2019年3月31日以及2018年12月31日,因为服务费用是市场一级的费用,并仍然足以补偿公司为贷款服务。
可变利益实体
该公司与各种特殊目的实体和其他被认为主要是通过正常投资活动作为投资者,但也作为投资经理的其他实体进行合作。
VIE是一种实体,要么是投资者缺乏控制金融权益的某些基本特征,例如简单的多数踢出权,要么是在没有其他实体提供金融支持的情况下,缺乏足够的资金为自己的活动融资。该公司持续对其VIE进行定性评估,以确定该公司是否拥有VIE的控制财务权益,因此是主要受益人。当该公司既有能力指导对VIE经济绩效产生最重大影响的活动,又有义务吸收VIE可能产生重大影响的损失或从VIE中获得利益时,该公司被视为具有控制财务权益。VIE。根据公司的评估,如果确定其为主要受益人,公司将合并合并报表中的VIE。
巩固的越南
截至2019年3月31日以及2018年12月31日,该公司并无持有其为主要受益人的任何证券。
非巩固的越战
公司通过正常的投资活动,对有限合伙企业和其他另类投资进行被动投资。对于这些未合并的vies,该公司已经确定它不是主要的受益者,因为它没有能力指导可能会严重影响投资经济表现的活动。截至2012年12月31日,该公司最大的亏损风险敞口2019年3月31日以及2018年12月31日仅限于总账面价值的$
1
10亿,于各日期,该等投资包括于有限合伙企业及于公司的简明综合资产负债表中的其他替代投资2019年3月31日以及2018年12月31日,公司存在未履行承诺事项合计$
767
以及$
718
据此,公司分别承诺为这些投资提供资金,并可由合伙企业在承诺期内呼吁为购买新投资和合伙企业费用提供资金。这些投资一般都是被动的,因为公司在管理中没有发挥积极的作用。关于这些投资的进一步讨论,请参见附注6中的权益法投资-公司合并财务报表附注的投资2018表格10-K年报。
此外,该公司还对Vies发行的结构性证券进行被动投资,而Vies并不是该公司的管理者。这些投资包括在ABS,CLO中，
可供出售证券表中的CMBS和RMBS以及公司合并资产负债表中的固定到期日FVO。除原始投资外,该公司尚未就这些投资提供财务或其他支持。对于这些投资,该公司确定它不是主要受益人,因为该公司的投资相对于越南发行的结构性证券的本金数额相对较大，信贷从属地位的水平降低了公司吸收损失或获得利益的权利的义务,也降低了公司无法指导对越南经济表现影响最大的活动的能力。公司对这些投资的最大损失敞口仅限于公司的投资额。
证券借贷、回购协议及其他抵押品交易
该公司主要通过证券借贷和回购协议进行证券融资交易,以赚取额外收入或管理流动性。
|
投资抵押品的应付款项
|
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2019年3月31日
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2018年12月31日
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公允价值
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公允价值
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证券借贷交易:
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贷款证券总额
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$
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$
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收到抵押品的连带责任总额【1】
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$
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$
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回购协议:
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回购协议确认负债总额
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$
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与回购协议有关的抵押贷款总额【2】
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$
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反回购协议确认应收款项总额
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$
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$
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波士顿联邦住房贷款银行（ "联邦住房贷款银行" ）预先协议:
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联邦储备银行协议的公认负债总额
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$
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与联邦储备银行协议有关的抵押贷款总额【2】
|
$
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$
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|
[1]
|
收到的现金抵押品再投资于固定到期日、AFS和短期投资,这些投资包括在简明综合资产负债表中$
|
| [2]
|
|
证券借贷
根据证券贷款计划,该公司将公司、外国政府/政府机构和市政部门的某些固定期限以及股票证券借给合格的第三方借款人,以换取
27
以现金或证券形式提供的抵押品。对于境内和非境内贷款证券,借款人分别提供贷款时所贷证券公允价值的102%和105%的抵押品。借款人将在到期日通常为90天或更短的时间内将证券归还公司,以获得现金或证券抵押品。除交易对方违约外,与证券借贷交易有关的交易对方保证金上的担保抵押品不得出售或再质押,不得反映在公司的合并资产负债表上。如果抵押品的公允价值低于贷款证券公允价值的100% ,则获得额外抵押品。协议是连续的,没有说明到期日期,并向交易对方提供出售或重新质押贷款证券的权利。如果现金（而不是证券）是作为抵押品获得的,现金通常投资于短期投资或固定期限,并被报告为公司合并资产负债表上的资产。与证券借贷交易相关的收入作为净投资收入的一部分在公司的合并报表中报告。
回购协议
公司不时订立回购协议,以管理流动资金或赚取增量收入。回购协议是一种交易,其中一方（转让方）同意向另一方（受让方）出售证券,以换取现金（或证券） ,并同时约定在日后以特定价格回购同一证券。这些交易的期限一般为90天或更短。回购协议包括总的净额结算条款,规定交易双方有权抵消索赔,并在发生违约时适用其所持有的证券。虽然公司有合同权利抵消索赔,但公司目前的职位不符合净列报的具体条件。
根据回购协议,公司转让美国政府和政府机构证券的抵押品,并获得现金。对于回购协议,公司获得的现金数额至少等于
95
%转让证券的公允价值。协议要求在必要时转让额外抵押品,并向交易对方提供出售或重新质押所转让证券的权利。从回购计划收到的现金通常投资于短期投资或固定期限,并作为公司合并资产负债表上的资产报告。公司将回购协议作为抵押借款入账。根据回购协议转让的证券包括在固定期限内,AFS有义务回购那些记录在公司合并资产负债表上的其他负债中的证券。
公司不时订立逆回购协议,公司购买证券并同时同意转售相同或基本相同的证券。这些交易的期限一般在一年内。协议要求在必要时向公司转让额外抵押品,公司有权出售或重新质押所收到的证券。该公司将逆回购协议作为抵押融资入账。应收逆回购协议款项计入公司简明综合资产负债表的短期投资。
联邦住房贷款银行预先协议
该公司的子公司是联邦储备银行的成员,该银行提供获得抵押贷款提前协议的途径。这些协议可以是短期的或长期的,具有固定的或可变的利率,可以用于赚取增量投资收益。联邦储备银行协议的合同期限一般为90天或以下。可提取的垫款金额仅限于作为抵押的资产的公允价值的一个百分比,其范围为
97
%对于在3年内到期的美国政府支持的固定到期日
40
%五年以上到期的商业抵押贷款固定期限。联邦储备银行的会员资格要求最低购买联邦储备银行的普通股,并按公允价值计入权益证券。 公司的简明综合资产负债表。截至2019年3月31日及2018年12月31日止 持有的公司$
9
以及$
10
,分别为所需投资的FHLBB普通股。
其他抵押品交易
法律要求公司在其经营业务的某些州向政府机构存入证券。2019年3月31日以及2018年12月31日,按金证券的公允价值为$ 。
2.3
10亿以及$
2.2
10亿分别。
截至2019年3月31日以及2018年12月31日,公司质押的抵押品为$
35
以及$
47
分别与美国政府证券和市政证券或主要与通过有限合伙协议承诺的某些银行贷款参与有关的现金。这些数额还包括与信用证有关的抵押品。
该公司利用各种场外交易、场外清算和交易所交易衍生工具作为其整体风险管理战略的一部分,并进入复制交易。衍生工具用于管理与利率、股票市场、信用利差、发行人违约、价格和货币汇率风险或波动性相关的风险。
复制交易作为一种经济手段,综合复制公司投资政策允许投资的资产的特征和表现。
28
有资格进行对冲会计的策略
该公司的一些衍生品符合附注中概述的对冲会计要求。1 - 列报依据和重要会计政策合并财务报表附注,包括在哈特福德的2018表格10-K年报。通常,这些对冲工具包括利率互换,以及在较小程度上,外汇互换,其中对冲项目的条款或预期现金流与互换条款紧密匹配。利率互换通常用于管理某些固定期限证券的利率期限。对冲会计指定的对冲策略包括:
现金流量对冲
利率互换主要用于管理投资组合的持续时间,并更好地将资产的现金收入与为负债提供资金所需的现金支付相匹配。这些衍生品主要将浮动利率固定到期证券的利息收入转换为固定利率。该公司亦已订立利率掉期,将3个月LIBOR+2.125%次级次级债的可变利息支付转换为固定利息支付。欲了解更多信息,请参见合并财务报表附注13-附注债务中的次级次级债券部分,该部分包含在哈特福德2018年10-K年度报表中。
外汇互换用于将与某些投资收益相关的外币计价的现金流转换成美元,以减少因汇率变动而引起的现金流波动。
该公司此前还订立了远期开始互换协议,以对冲与未来购买固定利率证券相关的利率风险,主要是对冲用于定价某些集团福利负债的假设所固有的利率风险。
不符合条件的战略
不符合套期保值会计条件的衍生关系（ "不符合条件的策略" ）主要包括利用信用违约互换的套期保值和复制策略。此外,某些固定期限和股票的利率、外汇和股权风险对冲不符合对冲会计准则。不符合条件的战略包括:
信贷合同
信用违约互换被用于购买单个实体的信用保护或参考指数,以经济对冲违约风险和与信用相关的固定到期证券价值的变化。信用违约掉期也被用来承担与单个实体或参考指数相关的信用风险,作为复制交易的一部分。这些合同
如果被引用的证券发行者经历了合同中定义的信用事件,要求公司支付或收取定期费用,以换取交易对方的补偿。该公司还加入信用违约掉期以终止现有的信用违约掉期,从而抵消原有掉期价值的变化。
利率互换、互换和期货
该公司使用利率互换、互换和期货来管理某些投资组合中的资产和负债之间的利率持续时间。此外,公司订立利率掉期以终止现有掉期,从而抵销原有掉期的价值变动。截至2019年3月31日以及2018年12月31日在抵消关系中,利率互换的名义金额为$
7.6
10亿以及$
7.1
10亿分别。
外汇掉期和远期交易
该公司加入外汇掉期,将某些以外币计价的固定到期投资的外汇敞口转换为美元。该公司有时可能进入外汇远期,以对冲非美元计价的现金和以前的股票证券。
股票指数期权
该公司进入股票指数期权,以对冲股票市场下跌对投资组合的影响。该公司还在股票证券上输入看涨期权,以产生额外的回报。
衍生资产负债表分类
为报告的目的,公司选择根据在法律实体中和与同一交易对方根据净额结算协议执行的场外衍生工具的公允价值金额、应计收入和相关现金抵押品的应收款项和应付款项净额,在资产或负债内予以抵销。这为公司提供了合法的抵销权。下列公允价值金额不包括应计收入或相关的现金抵押品应收款项和应付款项,这些应收款项和应付款项是用衍生公允价值金额计算的,以确定资产负债表的列报。除非下表另有说明,公司的衍生工具是出于风险管理的目的持有的。衍生合同的名义金额是计算支付或接收金额的基础,并在表中列出,以量化公司衍生活动的数量。名义金额不一定反映信贷风险。
29
|
衍生资产负债表列报
|
||||||||||||||||||||||||
|
净衍生产品
|
资产衍生品
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负债衍生工具
|
||||||||||||||||||||||
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名义金额
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公允价值
|
公允价值
|
公允价值
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对冲指定/衍生类别
|
2019年3月31日
|
2018年12月31日
|
2019年3月31日
|
2018年12月31日
|
2019年3月31日
|
2018年12月31日
|
2019年3月31日
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2018年12月31日
|
||||||||||||||||
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现金流量对冲
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利率互换
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$
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$
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)
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$
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(
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$
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(
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外汇掉期
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(
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现金流量套期保值总额
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)
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不符合条件的战略
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利率合同
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利率互换和期货
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外汇合同
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外汇掉期和远期交易
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)
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(
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(
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信贷合同
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购买信用保护的信用衍生品
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承担信用风险的信用衍生品【1】
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抵消头寸中的信用衍生品
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股权合同
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股票指数掉期和期权
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不合格战略共计
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现金流量套期保值总额和不符合条件的战略
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$
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(
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资产负债表位置
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可供出售的固定期限
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其他投资
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其他负债
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衍生品总额
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[1]
|
与这一战略有关的衍生工具是为其他投资目的持有的。
|
下表列出了公司合并资产负债表中有资格抵消的衍生工具的总公允价值金额、抵消金额和净头寸。抵消的数额包括公允价值数额、收入
如前面的讨论所述,根据共同总净额协议进行交易的衍生工具的应计负债和相关现金抵押品应收款项和应付款项。表中还包括应收款项和应付款项,这些应收款项和应付款项是合同上允许在违约事件发生时予以抵消的,尽管在美国通用会计准则下不允许进行抵消。
30
|
抵消衍生资产和负债
|
||||||||||||||||||
|
（i）
|
（二）
|
（iii） = （i） - （ii）
|
（四）
|
（v） = （iii） - （iv）
|
||||||||||||||
|
财务状况表中列报的净额
|
财务状况表中不允许抵销的抵押品
|
|||||||||||||||||
|
已确认资产（负债）总额）
|
财务状况表中抵消的毛额
|
衍生资产【1】 （负债） 【2】
|
应计利息和现金抵押品（收到） 【3】认捐【2】
|
质押的金融抵押品【4】
|
净额
|
|||||||||||||
|
截至2019年3月31日
|
||||||||||||||||||
|
其他投资
|
$
|
|
|
$
|
|
|
$
|
|
|
$
|
(
|
)
|
$
|
|
|
$
|
|
|
|
其他负债
|
$
|
(
|
)
|
$
|
(
|
)
|
$
|
(
|
)
|
$
|
(
|
)
|
$
|
(
|
)
|
$
|
(
|
)
|
|
截至2018年12月31日
|
||||||||||||||||||
|
其他投资
|
$
|
|
|
$
|
|
|
$
|
|
|
$
|
(
|
)
|
$
|
|
|
$
|
|
|
|
其他负债
|
$
|
(
|
)
|
$
|
(
|
)
|
$
|
(
|
)
|
$
|
(
|
)
|
$
|
(
|
)
|
$
|
(
|
)
|
|
[1]
|
包括在公司合并资产负债表中的其他投资。
|
|
[2]
|
计入公司合并资产负债表中的其他负债,并仅限于与各交易对方相关的应付衍生工具净额。
|
|
[3]
|
计入公司合并资产负债表中的其他投资,并仅限于与各交易对方相关的应收衍生品净额。
|
| [4]
|
|
现金流量对冲
对于被指定并有资格作为现金流量对冲的衍生工具,衍生工具的收益或亏损作为OCI的一部分报告,并在对冲交易影响收益的同期或期间重新分类为收益。每个衍生产品的收益或损失的所有组成部分都包括在套期保值有效性的评估中。
|
现金流量对冲关系中的衍生品
|
||||||||||||
|
衍生工具OCI中的收益（损失）识别
|
||||||||||||
|
截至3月31日的三个月，
|
||||||||||||
|
2019
|
2018
|
|||||||||||
|
利率互换
|
$
|
|
$
|
(
|
)
|
|||||||
|
外汇掉期
|
—
|
(
|
)
|
|||||||||
|
共计
|
$
|
|
$
|
(
|
)
|
|||||||
|
收益（损失）从阿拉伯石油公司重新分类为收入。
|
||||||||||||
|
截至3月31日的三个月，
|
||||||||||||
|
2019
|
2018
|
|||||||||||
|
已实现资本净收益/ （亏损）
|
投资净收益
|
已实现资本净收益/ （亏损）
|
投资净收益
|
|||||||||
|
利率互换
|
$
|
|
|
$
|
|
|
$
|
|
|
$
|
|
|
|
外汇掉期
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||||
|
共计
|
$
|
|
|
$
|
|
|
$
|
|
|
$
|
|
|
|
按业务合并报表汇总列报的总额
|
$
|
|
|
$
|
|
|
$
|
(
|
)
|
$
|
|
|
截至2019年3月31日,AOCI所录得的衍生工具税前递延净收益预期为
31
在未来12个月内重新分类为收益。$
7
这一预期是基于未来12个月内固定到期证券对冲投资的预期利息支付，届时,公司将确认递延净收益（亏损）作为投资现金流量期间投资净收益的调整。
在三个月结束 2019年3月31日以及2018,该公司曾
没有
由于预测的交易不再可能发生,现金流量套期保值的终止导致的净收益从AOCI重新分类。
不符合条件的战略
对于不符合条件的策略,包括需要从主机合同中分出并作为衍生品入账的嵌入式衍生品,衍生品的收益或亏损目前在已实现资本净收益（亏损）范围内确认。
|
在已实现资本净收益（亏损）范围内确认的不符合条件的战略）
|
||||||
|
截至3月31日的三个月，
|
||||||
|
2019
|
2018
|
|||||
|
外汇合同
|
||||||
|
外汇掉期和远期交易
|
$
|
|
|
$
|
(
|
)
|
|
其他不符合条件的衍生产品
|
||||||
|
利率合同
|
||||||
|
利率互换、互换和期货
|
(
|
)
|
(
|
)
|
||
|
信贷合同
|
||||||
|
购买信用保护的信用衍生品
|
|
|
(
|
)
|
||
|
承担信用风险的信用衍生品
|
|
|
(
|
)
|
||
|
股权合同
|
||||||
|
股票指数掉期和期权
|
|
|
|
|
||
|
其他不符合条件的衍生产品共计
|
|
|
(
|
)
|
||
|
共计【1】
|
$
|
|
|
$
|
(
|
)
|
| [1]
|
|
通过信用衍生品承担的信用风险
公司进行信用违约互换,承担单个实体或参考指数的信用风险,以便综合复制公司投资政策允许的投资交易。该公司将根据约定的费率和名义金额定期收到付款,只有在发生信贷事件时才会付款。信用事件支付通常等于互换合同的名义价值减去所引用的安全性的价值。
信用事件发生后发行人的债务义务。信用事件通常被定义为对所引用实体的合同义务利息或本金支付的违约或破产。信用违约互换是指公司承担信用风险的主要参考投资级别的单一公司发行人和篮子,其中包括标准的多元化投资组合的公司和CMBS发行人。公司发行人的多样化投资组合是在部门集中限度内建立的,可分为具有不同信用等级的部分。
32
|
按类型划分的衍生品信用风险
|
|||||||||||||||
|
基础参考信用
义务【1】
|
|||||||||||||||
|
名义上的
数额
[2]
|
公平
价值
|
加权
平均水平
各年至
成熟度
|
类型
|
平均水平
信贷
评级
|
抵消
名义上的
数额【3】
|
抵消
公平
价值【3】
|
|||||||||
|
截至2019年3月31日
|
|||||||||||||||
|
单一名称信用违约掉期
|
|||||||||||||||
|
投资级风险敞口
|
$
|
|
|
$
|
|
|
|
企业信用
|
a-
|
$
|
|
|
$
|
|
|
|
篮子信贷违约掉期【4】
|
|||||||||||||||
|
投资级风险敞口
|
|
|
|
|
|
企业信用
|
BBB+
|
|
|
|
|
||||
|
低于投资级别的风险敞口
|
|
|
|
|
|
企业信用
|
B+
|
|
|
|
|
||||
|
投资级风险敞口
|
|
|
|
|
|
CMBS信贷
|
a
|
|
|
|
|
||||
|
低于投资级别的风险敞口
|
|
|
(
|
)
|
|
CMBS信贷
|
CCC
|
|
|
|
|
||||
|
共计【5】
|
$
|
|
|
$
|
|
|
$
|
|
|
$
|
|
|
|||
|
截至2018年12月31日
|
|||||||||||||||
|
单一名称信用违约掉期
|
|||||||||||||||
|
投资级风险敞口
|
$
|
|
|
$
|
|
|
|
企业信用/ 外国政府。 |
a
|
$
|
|
|
$
|
|
|
|
篮子信贷违约掉期【4】
|
|||||||||||||||
|
投资级风险敞口
|
|
|
(
|
)
|
|
企业信用
|
BBB+
|
|
|
|
|
||||
|
低于投资级别的风险敞口
|
|
|
|
|
|
企业信用
|
B+
|
|
|
|
|
||||
|
投资级风险敞口
|
|
|
|
|
|
CMBS信贷
|
a-
|
|
|
|
|
||||
|
低于投资级别的风险敞口
|
|
|
(
|
)
|
|
CMBS信贷
|
CCC
|
|
|
|
|
||||
|
共计【5】
|
$
|
|
|
$
|
(
|
)
|
$
|
|
|
$
|
|
|
|||
|
[1]
|
平均信用评级基于可用性,通常是穆迪、标普和惠誉之间可用评级的中点。如果没有评级机构提供评级,则使用内部开发的评级。
|
|
[2]
|
名义损失金额等于未来潜在损失金额的最大值。这些衍生产品受协议和适用法律的管辖,其中包括附随押记要求。没有与这些合同有关的额外的具体抵押品,也没有在合同中列入弥补损失的追索权条款。
|
|
[3]
|
该公司已订立抵销信贷违约掉期,以终止若干现有信贷违约掉期,从而抵销与原掉期有关的未来价值变动或已支付的亏损。
|
|
[4]
|
由通过信用违约互换（信用违约互换）引用的公司和CMBS发行机构的多样化投资组合的标准市场指数互换组成。这些掉期随后根据可观察的标准市场指数进行估值。
|
| [5]
|
|
衍生抵押品安排
本公司就其衍生工具订立各种抵押品安排,而衍生工具既需要抵押又需要接受抵押品。2019年3月31日以及2018年12月31日,公司以公允价值低于$
1
以及$
4
,分别与衍生工具相关。应收抵押品已记录在公司经选择以抵销资产负债表所厘定的公司简明综合资产负债表上的其他资产或其他负债。截至2019年3月31日以及2018年12月31日,该公司还质押了与公允价值为$
63
以及$
67
分别纳入合并资产负债表的固定到期日,交易对方一般有权出售或再质押这些证券。
此外,截至2019年3月31日以及2018年12月31日,该公司已质押与场外结算及交易所交易衍生产品有关的证券的初始保证金,其公允价值为$
85
以及$
89
分别将其纳入公司合并资产负债表的固定期限内。
截至2019年3月31日以及2018年12月31日,该公司接受与衍生工具相关的现金抵押品的$
18
以及$
9
分别以固定期限和短期投资将其投资和记录在公司的合并资产负债表中,并将相应的金额记录在其他投资或其他负债中,由公司选择在资产负债表上抵消。该公司还接受了截至2010年12月31日的证券抵押品。2019年3月31日以及2018年12月31日,其公允价值为$
3
以及$
5
分别,公司有权出售或重新出售。AS 的2019年3月31日以及2018年12月31日,该公司曾
没有
替代证券。同一时期,公司
没有出售任何作为抵押品持有的证券。
在
33
7. 未付损失准备金和损失调整费用
|
|
在截至3月31日的三个月里，
|
|||||
|
|
2019
|
2018
|
||||
|
未付损失和损失调整费用的期初负债,毛额
|
$
|
|
|
$
|
|
|
|
再保险和其他可回收额
|
|
|
|
|
||
|
未付损失和损失调整费用的期初负债,净额
|
|
|
|
|
||
|
未付损失和损失调整费用备抵
|
|
|
|
|
||
|
目前的事故年份
|
|
|
|
|
||
|
上一个意外年度的发展
|
(
|
)
|
(
|
)
|
||
|
未付损失和损失调整费用备抵总额
|
|
|
|
|
||
|
付款减少
|
|
|
|
|
||
|
目前的事故年份
|
|
|
|
|
||
|
以往事故年份
|
|
|
|
|
||
|
付款总额
|
|
|
|
|
||
|
未付损失和损失调整费用的期末负债,净额
|
|
|
|
|
||
|
再保险和其他可回收额
|
|
|
|
|
||
|
未付损失和损失调整费用的期末负债,毛额
|
$
|
|
|
$
|
|
|
|
在截至3月31日的三个月里，
|
||||||
|
2019
|
2018
|
|||||
|
工人赔偿
|
$
|
(
|
)
|
$
|
(
|
)
|
|
工人报酬折扣的增加
|
|
|
|
|
||
|
一般责任
|
|
|
|
|
||
|
包装业务
|
|
|
|
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|
商业地产
|
(
|
)
|
(
|
)
|
||
|
专业责任
|
|
|
|
|
||
|
债券
|
|
|
|
|
||
|
汽车责任-商业线路
|
|
|
(
|
)
|
||
|
汽车责任-个人责任
|
(
|
)
|
|
|
||
|
房主
|
|
|
(
|
)
|
||
|
石棉净储量
|
|
|
|
|
||
|
净环境储备
|
|
|
|
|
||
|
灾难
|
(
|
)
|
(
|
)
|
||
|
无法收回的再保险
|
|
|
|
|
||
|
其他准备金重新估计数,净额
|
|
|
(
|
)
|
||
|
上一个意外年度的发展总额
|
$
|
(
|
)
|
$
|
(
|
)
|
重估上一次意外年度三个月结束 2019年3月31日
工人薪酬准备金 减少,主要是小型商业。受2014年和2015年事故年份低于先前估计的索赔严重程度的推动。
一般负债准备金有所增加,主要是由于2017年和2018年因高严重人身伤害索赔频率较高而增加的小型商业事故准备金。
一揽子业务准备金 有所增加,主要是由于2018年意外事故年的财产索赔更加严重。
汽车负债准备金 这主要是由于2017年事故发生后,个人汽车负债的估计严重程度降低所致。
灾难准备金 减少的主要原因是2017年飓风哈维和伊尔玛的净损失估计较低。
34
重估上一次意外年度 三个月结束 2018年3月31日
工人薪酬准备金 小型商业活动减少,主要是在2011年至2015年的事故年份,因为索赔频率和医疗索赔严重程度都比以前的准备金估计数有利。
一般负债准备金 略有增加,主要是由于2009年至2017年事故年,中等市场专业业务准备金增加,主要被2015年及以前事故年,包括房地和运营及产品负债在内的其他市场线准备金减少所抵消。为
专业一般责任准备金准备金的增加是大损失的增加。在诉讼索赔方面,有助于减少其他中间市场的准备金是比较有利的结果。
一揽子业务准备金 增加的主要原因是2017年事故年的财产索赔的严重程度增加。
商业物业储备是R 在2017年事故发生后,估计再保险可收回的船舶损失增加的推动下,得出。
|
在截至3月31日的三个月里，
|
||||||
|
2019
|
2018
|
|||||
|
未付损失和损失调整费用的期初负债,毛额
|
$
|
|
|
$
|
|
|
|
再保险可回收额
|
|
|
|
|
||
|
未付损失和损失调整费用的期初负债,净额
|
|
|
|
|
||
|
未付损失和损失调整费用备抵
|
|
|
|
|
||
|
本年度
|
|
|
|
|
||
|
上一年的贴现增额
|
|
|
|
|
||
|
前一年的发展【1】
|
(
|
)
|
(
|
)
|
||
|
未付损失和损失调整费用备抵总额【2】
|
|
|
|
|
||
|
减:付款
|
|
|
|
|
||
|
本年度
|
|
|
|
|
||
|
前几年
|
|
|
|
|
||
|
付款总额
|
|
|
|
|
||
|
未付损失和损失调整费用的期末负债,净额
|
|
|
|
|
||
|
再保险可回收额
|
|
|
|
|
||
|
未付损失和损失调整费用的期末负债,毛额
|
$
|
|
|
$
|
|
|
|
[1]
|
前一年的发展是指在折现基础上对前一年的估计最终产生的损失和损失调整费用的变化。
|
| [2]
|
|
以前各年三个月结束 2019年3月31日
团体残疾- 上期准备金估计数减少约$
105
在很大程度上,群体长期残疾索赔的回收率高于以前的准备金假设,索赔发生率低于以前的假设。与先前的估计相比,纽约带薪家庭假也出现了有利的索赔。
团体生命及意外（包括团体生命保费豁免） - 上期准备金估计数减少约$
10
在很大程度上是由低于先前预期的团体人寿保费豁免的索赔发生率所驱动的。
以前各年三个月结束 2018年3月31日
团体残疾- 上期准备金估计数减少约$
85
主要受群体长期残疾索赔终止（追回和索赔人死亡）高于以往准备金假设和索赔发生率低于以往假设的驱动。
35
|
未来政策效益准备金的变动[1]
|
|||
|
负债余额,截至2019年1月1日
|
$
|
|
|
|
产生的费用
|
|
|
|
|
已付款项
|
(
|
)
|
|
|
未实现投资损益的变化
|
|
|
|
|
负债余额,截至2019年3月31日
|
$
|
|
|
|
再保险可收回资产,截至2019年1月1日
|
$
|
|
|
|
产生的费用
|
|
|
|
|
已付款项
|
(
|
)
|
|
|
再保险可收回资产，截至2018年3月31日
|
$
|
|
|
|
负债余额,截至2018年1月1日
|
$
|
|
|
|
产生的费用
|
|
|
|
|
已付款项
|
(
|
)
|
|
|
未实现投资损益的变化
|
(
|
)
|
|
|
负债余额,截至2018年3月31日
|
$
|
|
|
|
再保险可收回资产，截至2018年1月1日
|
$
|
|
|
|
产生的费用
|
|
|
|
|
已付款项
|
|
|
|
|
再保险可收回资产，截至2018年3月31日
|
$
|
|
|
优先票据
36
所得税费用
|
所得税税率调整
|
||||||
|
截至3月31日的三个月，
|
||||||
|
2019
|
2018
|
|||||
|
美国联邦法定税率的税收规定
|
$
|
|
|
$
|
|
|
|
免税利息
|
(
|
)
|
(
|
)
|
||
|
行政补偿
|
|
|
|
|
||
|
股票补偿
|
(
|
)
|
(
|
)
|
||
|
税收改革
|
|
|
(
|
)
|
||
|
其他
|
(
|
)
|
|
|
||
|
准备金
|
$
|
|
|
$
|
|
|
除免税利息的影响外,该公司截至2019年3月31日止三个月的有效税率反映了一项联邦所得税开支$ 。
4
与不可扣税的行政补偿和$的利益有关。
3
以每股公允价值大于授予日公允价值的股票为基础的补偿的扣减。
不确定的税收状况
|
未确认的税收优惠的结转
|
||||||
|
截至3月31日的三个月，
|
||||||
|
2019
|
2018
|
|||||
|
期初余额
|
$
|
|
|
$
|
|
|
|
上一期间的增税总额
|
|
|
|
|
||
|
上一期间的总减税额
|
|
|
|
|
||
|
期末余额
|
$
|
|
|
$
|
|
|
全部未确认的税收优惠,如果得到确认,将影响到释放期间的有效税率。
其他税务事项
截至2019年3月31日,该公司拥有可替代的最低税收（AMT）信贷结转$ 。
839
这些应收所得税反映在相应的简明合并资产负债表中的其他资产中。自2017年12月31日起的任何应课税年度,AMT信贷可用作抵销经常税项责任，应纳税年度的最低纳税信用额度超出正常纳税年度可允许的信用额度的50%的,可退还。在2021年将于2022年实现的课税年度内,任何未用作一般税务责任的剩余信贷均可退还。截至2019年3月31日止3个月，公司抵销$
2
有AMT贷记的定期税务责任。包括在合并资产负债表中的递延所得税净额内。$
459
与公司的美国净经营亏损（ "NOL" ）结转相关的未来税收优惠。尽管该公司预计未来将有足够的应纳税收入来完全收回剩余的未结转部分,但该公司对可能实现的估计可能会随着时间的推移而改变。如果未使用,则在2026年至2036年期间到期。
联邦审计工作已于2013年完成,该公司目前没有在任何公开年份接受审查。管理层认为,简明综合财务报表已为所有公开税年的税务审查和其他与税务有关的事项可能引起的任何可能调整编列了充足的经费。
诉讼
哈特福德公司参与了在正常经营过程中产生的索赔诉讼,既是一家责任保险公司为针对被保险人提出的第三方索赔辩护,也是一家保险公司为针对被保险人提出的承保索赔辩护。哈特福德通过建立未支付的损失和损失调整费用准备金来核算这种活动。在不确定因素的前提下进行以下讨论。
在"石棉和环境索赔"的标题下,管理层预计,在考虑到为可能的损失和辩护费用所作的规定之后,就这种普通程序索赔诉讼而言,如果存在任何最终赔偿责任,将不会对综合财务状况产生重大影响，哈特福德的经营结果或现金流量。
哈特福德还参与了其他类型的法律诉讼,其中一些诉讼声称索赔数额巨大。这些行动除其他外,还包括在以下讨论中讨论的事项之外,推定的州和寻求州或国家等级认证的联邦等级行动。例如,这类推定的集体诉讼指称,在涉及各种保险政策的情况下,如个人和商业汽车、财产、残疾、生命和内陆海洋等,索赔支付不足或承保做法不当。A
37
哈特福德还参与了寻求惩罚性赔偿的个人诉讼,例如声称对处理保险索赔不信任的索赔或其他据称不公平或不适当的商业行为。与其他许多保险公司一样,哈特福德保险公司也参与了石棉原告的诉讼,其中包括，保险公司有责任保护公众免受石棉的危险,保险公司代表其投保人在潜在石棉案件中提出抗辩,从而实施了不公平的贸易做法。管理层预计,在考虑到就估计损失作出的规定之后,对此类诉讼的最终责任（如果有的话）将不会对哈特福德合并财务状况产生重大影响。然而,鉴于某些诉讼所寻求的数额很大或不确定,而且诉讼本身具有不可预测性,某些事项的结果可能不时对公司的经营结果或现金流量产生重大不利影响,特别是季度或年度。
石棉和环境索赔 -该公司继续收到石棉和环境（ "A&E" ）索赔。石棉索赔主要涉及接触石棉或含石棉产品的人所称的身体伤害。环境索赔主要涉及污染和相关的清理费用。
该公司撰写了几种不同类别的保险合同,可能涵盖A&E索赔。首先,该公司编写了主要政策,在投保人的责任计划中提供了第一层保险。其次,该公司撰写了超额保单和伞式保单,为损失提供了更高的覆盖层,从而超出了底层覆盖范围的限制。第三,该公司扮演了再保险公司的角色,承担了由其他保险公司承担的风险的一部分,这些风险包括:原始保险、超额保险、伞型保险和再保险保险。第四,该公司的子公司参与了伦敦市场,既撰写了直接保险,又承担了再保险业务。
重大的不确定性限制了保险公司和再保险公司估计与环境索赔特别是石棉索赔有关的未付总损失和费用所需的最终准备金的能力。这些照射的总储量估计数的可变性程度大大高于其他较传统的照射。
在石棉暴露储备的情况下,造成高度不确定性的因素包括损失发展模式不充分、原告责任理论不断扩大、主要诉讼固有的风险以及新出现的法律理论不一致。此外,随着时间的推移,包括该公司在内的保险公司在提出石棉索赔的比率、特定保险公司的索赔经验和索赔价值方面都发生了重大变化,对过去经验的未来风险的预测不确定。原告和被保险人也试图利用破产程序,包括"预先包装"的破产程序,加速和增加保险公司的损失支付。此外,一些投保人还提出了新类别的索赔要求,要求赔偿责任的总限额可能不适用。更多的不确定因素包括其他承运商的破产以及与该公司为A&E索赔恢复再保险能力有关的意外发展。管理层认为,这些问题不太可能在不久的将来得到解决。
就环境风险准备金而言,造成高度不确定性的因素包括扩大风险准备金
赔偿责任和损害赔偿理论,主要诉讼固有的风险,关于环境索赔的存在和范围的不一致决定,以及索赔人向被保险人寻求的货币数额的不确定性。
假设的再保险索赔（包括与A&E索赔有关的索赔）的报告模式比直接索赔的报告模式要长得多。在许多情况下,需要几个月或几年的时间才能确定投保人自己的义务是否得到了履行,以及有关再保险如何适用于这种索赔。再保险索赔和风险报告的延迟增加了估计相关准备金的不确定性。
也不可能预测法律和立法环境的变化及其对A&E索赔未来发展的影响。
考虑到上述因素,该公司认为,它使用精算工具和其他技术来估计更传统的保险敞口的最终索赔成本,在估计A&E敞口准备金时不那么精确。因此,该公司主要依靠基于风险的分析来估计这些索赔的最终费用,包括再保险的总费用和净费用,并在评估其潜在的A&E风险时定期评估新的账户信息。公司通过对公司历史上的直接净亏损和已支付和报告的费用以及按日历和（或）报告年度支付和报告的净亏损和费用的经验的评估,对这种基于风险的分析进行补充,以评估任何新出现的趋势，报酬总额和报告的活动所显示的波动或特征。
虽然该公司认为其目前的A&E准备金是适当的,但重大的不确定性限制了保险公司和再保险公司估计未付损失和相关费用所需的最终准备金的能力。因此,最终负债可能超过目前记录的准备金,而任何此类额外负债,尽管现在无法估计,但都可能对哈特福德的综合经营业绩和流动性产生重大影响。
截至2019年3月31日,公司报道$
1.0
10亿石棉净储量和$
196
净环境储备。虽然该公司认为其目前的A&E储备是适当的,但重大的不确定性限制了我们估计未支付损失和相关费用所需的最终储备的能力。因此,最终负债可能超过目前记录的准备金,任何这种额外负债,尽管现在不能合理估计,但可能对哈特福德的合并经营业绩和流动性产生重大影响。
自2016年12月31日起，公司与Nico订立A&E不利发展覆盖（ "ADC" ）再保险协议，以减少有关A&E储备潜在不利发展的不确定性。根据ADC,该公司支付了再保险保费$
650
为尼科承担不利的净损失和分配的损失调整费用准备金的发展直到$
1.5
10亿高于公司截至2016年12月31日的现有净A&E储备约$
1.7
10亿A $
650
再保险保费被存入一个抵押品信托账户,作为尼科对公司的索赔付款义务的担保。根据追溯再保险会计,于2016年12月31日后的净不良A&E准备金发展将导致可收回的抵销再保险,直至$
1.5
10亿限制,累计损失,累计损失,累计损失,累计损失$
650
再保险保费
38
该公司的某些衍生协议载有与订立衍生协议的个人法律实体的国家认可的统计机构设定的财务实力评级挂钩的条款。如果法人实体的财务实力低于某些评级,那么
资本购买计划认股权证
截至2019年3月31日以及2018年12月31日,公司分别有
1.0
百万以及
1.9
百万对CPP的授权和可行使。2009年,作为美国财政部根据2008年《紧急经济稳定法案》制定的计划的一部分,美国财政部发行了CPP认股权证。CPP认股权证于2019年6月到期。
CPP手令演习是
0.9
百万以及
0.1
百万为三个月结束 2019年3月31日以及2018分别。
该公司宣布普通股股息超过阈值,触发了该公司与纽约梅隆银行的认股权证协议中的一项条款,导致调整了CPP认股权证的行权价格和每份认股权证可交付的股票数量（即"认股权证股份编号） 。因此,在三个月结束 2019年3月31日对CPP权证行权价格进行了调整,CPP权证行权价格为$
8.791
截至2019年3月31日以及
$
8.836
截至2018年12月31日认股权证的份数是
1.1
截至2019年3月31日以及2018年12月31日行使价将由公司在行使认股权证时扣减可发行普通股的数目,该等认股权证的总行使价的价值,该等认股权证的总行使价是参照公司普通股于交易中的收市价厘定的。行使认股权证及向认股权证代理人发出通知的日期。
股权回购计划
39
|
截至2019年3月31日止3个月扣除税项的AOCI变动
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变化情况
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证券未实现收益净额
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OCI的Otti损失
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现金流量对冲工具净收益
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外汇换算调整
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养恤金和其他退休后计划调整数
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AOCI,不含税
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开始平衡
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重新分类前的财务报表
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(
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)
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从阿拉伯石油公司重新分类的数额
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)
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)
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OCI税后净额
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期末余额
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从阿拉伯石油输出国组织改叙
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截至2019年3月31日止3个月
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业务合并报表中的受影响项目
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证券未实现收益净额
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可供出售证券
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已实现资本净收益（亏损）
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税前总额
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所得税费用
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净收入
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现金流量对冲工具净收益
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外汇掉期
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投资净收益
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税前总额
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所得税费用
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净收入
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养恤金和其他退休后计划调整数
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以前服务信贷的摊销
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保险业务费用和其他费用
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精算损失的摊销
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保险业务费用和其他费用
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税前总额
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所得税费用
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净收入
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从阿拉伯石油公司重新分类的总额
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净收入
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40
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截至2018年3月31日止3个月扣除税项的AOCI变动
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变化情况
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证券未实现净亏损
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OCI的Otti损失
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现金流量对冲工具净收益
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外汇换算调整
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养恤金和其他退休后计划调整数
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AOCI,不含税
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开始平衡
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会计变更的累计影响,不含税【1】
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调整后余额,期初
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重新分类前的财务报表
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从阿拉伯石油公司重新分类的数额
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OCI税后净额
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期末余额
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从阿拉伯石油输出国组织改叙
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截至2018年3月31日止3个月
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业务合并报表中的受影响项目
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证券未实现净亏损
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可供出售证券
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已实现资本净收益（亏损）
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税前总额
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所得税费用
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已终止经营的收入,不含税
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净收入
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现金流量对冲工具净收益
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利率互换
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已实现资本净收益（亏损）
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利率互换
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投资净收益
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税前总额
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所得税费用
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已终止经营的收入,不含税
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净收入
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养恤金和其他退休后计划调整数
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以前服务信贷的摊销
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保险业务费用和其他费用
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精算损失的摊销
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保险业务费用和其他费用
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税前总额
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所得税费用
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净收入
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从阿拉伯石油公司重新分类的总额
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$
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)
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净收入
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公司的员工福利计划在附注中有描述。18 - 雇员福利计划综合财务附注
包括在哈特福德的声明2018表格10-K的年报。
41
|
定期费用净额（福利）
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养恤金福利
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其他
退休后
福利
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截至3月31日的三个月，
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截至3月31日的三个月，
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2019
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2018
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2019
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2018
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服务费用
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利息成本
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计划资产的预期回报率
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以前服务信贷的摊销
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精算损失的摊销
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定期费用净额（福利）
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$
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$
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哈特福德拥有房地产和设备的经营租赁。截至2010年6月的使用权资产2019年3月31日是$ 。
157
并计入物业及设备、净额、合并资产负债表内。截至2019年3月31日是$ 。
167
可变租赁成本包括主要针对汽车的可变利率租赁利率的变化。
|
截至3月31日的三个月，
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2019
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经营租赁成本
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$
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短期租赁成本
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可变租赁成本
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转租收入
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列入保险业务费用和其他费用的租赁费用总额
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$
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截至3月31日的三个月，
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2019
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经营租赁的经营现金流量
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经营租赁的加权平均剩余租赁期
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经营租赁的加权平均贴现率
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%
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截至2019年3月31日
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2019
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2020
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2021
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2022
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2023
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此后
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未来最低租赁付款总额
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减:租赁付款与现值的折扣
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租赁负债总额
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$
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42
出售人寿及年金业务
2018年5月31日,该公司全资子公司哈特福德控股公司完成向康奈尔资本有限责任公司、Atlas Merchant Capital有限责任公司、TRB Advisors LP、Global Atlantic Financial Group、Pine Brook和J.Safra Group领导的一批投资者出售其人寿和年金业务。根据于2017年12月3日签署的出售协议的条款，投资者集团组成有限合伙企业HopMeadow Holdings LP，收购HLI及其生命及年金营运附属公司。哈特福德得到了A。
9.7
%有限合伙企业的所有权权益。人寿保险和年金业务符合作为已停止运营的业务报告的标准,并在销售日期之前在公司类别中报告。
哈特福德在合并资产负债表中的其他资产中报告了其在HopMeadow Holdings LP的9.7%所有权权益,该权益按照权益法核算。哈特福德在合并报表中确认了其在其他收入中所占的份额,并在三个月后才从被投资人那里获得财务信息。公司认可了$ 。
28
,税前,截至2019年3月31日止3个月的收入。
有关出售的进一步信息,包括与已出售的人寿和年金业务的持续交易,请参见附注20-合并财务报表附注的业务处置和已停止的运营,包括在哈特福德2018年10-K年度报表中。
|
截至3月31日的三个月，
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2018
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收入
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已赚保费
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费用收入及其他
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投资净收益
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已实现资本净收益
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福利、损失和费用
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福利、损失和损失调整费用
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发援会的摊销
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保险业务费用和其他费用【1】
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福利、损失和费用总额
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所得税前收入
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所得税费用
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已终止经营业务的收入,不含税
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处置净实现资本收益,不含税
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已终止经营的收入,不含税
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截至3月31日的三个月，
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2018
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已停止业务活动提供的现金净额
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用于已停止业务的投资活动的净现金
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用于停止业务活动的净现金
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(
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利息支付的现金
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43
第一部分-项目2.管理层对财务状况和业务结果的讨论和分析
项目2.管理层对财务状况的讨论和分析
和业务结果
（除每股数据外,以百万美元计,除非另有说明）
哈特福德在以下讨论中提供了预测和其他前瞻性信息,其中包含了许多前瞻性陈述,特别是与公司未来财务表现有关的前瞻性陈述。这些前瞻性陈述是根据公司目前可获得的资料作出的估计,是根据1995年《私人证券诉讼改革法》的安全港规定作出的,并须遵守本表10-Q第3和第4页所列的警告陈述。实际结果可能会有差异,而且在过去有很大的差异,与公司的预测有很大的不同,这取决于各种因素的结果,包括但不限于以下讨论中提出的因素；第二部分,项目1a，表10-Q本季度报告的风险因素； 第一部分,第1A项,哈特福德风险因素2018表格10-K年报；以及我们向证券交易委员会提交的其他文件。哈特福德没有义务公开更新任何前瞻性陈述,无论是由于新的信息、未来的发展还是其他原因。
于2018年8月22日，公司宣布订立最终协议，以收购全球专业承销商Navigators Group,Inc. （ "Navigators Group" ）的所有已发行普通股，以供$70A股,或22亿美元现金,包括交易费用。交易预计将于2019年第二季度结束,但须遵守惯例的关闭条件,包括收到监管批准。该公司与伯克希尔哈撒韦公司（Berkshire Hathaway Inc. ）的子公司National Indemnity Company（ "NICO" ）签署了一项协议,该协议在获得监管机构批准的情况下,在收购结束时,将使航海商集团的子公司与尼科公司达成一项总的超额损失再保险协议,以弥补对航海商集团准备金不利的发展,但受该协议的约束,有限的排除。再保险协议将涵盖2018年意外事故和上一年准备金。根据再保险协议,最多可提供300美元的承保范围,以应付潜在的不利净亏损准备金发展,超过19.16亿美元,这是100美元以上的航海商集团记录的准备金,但协议18.16亿美元的协议,截至2018年12月31日。本协议的再保险保费约为税前91美元,或税后72美元,将记作交易结束期间净收入的费用。
于2018年5月31日，该公司全资附属公司Hartford Holdings,Inc.完成出售控股公司Hartford Life,Inc. （ "HLI" ）及其生命及年金营运附属公司的已发行及尚未发行股本。有关此事务的讨论,请参阅注释15 - 业务处置和停止业务合并财务报表简明附注。
2018年2月16日,哈特福德与农民交易所（The Farmers Exchange,简称:农交所）达成了一项续航权协议。
保险集团旗下公司,收购其通过独立代理人出售的最具品牌的小型商业业务。该协议的书面保费从2018年第三季度开始。
管理层在讨论和分析财务状况和业务结果时,对历史财务信息作了某些重新分类,以符合本期的列报。
哈特福德基金（Hartford Funds）部分的分销成本以前是从费用收入中扣除的,在保险运营成本和其他支出中列报为毛额。
哈特福德将大于或等于200%的增加或减少定义为"nm"或不有意义。
指数
主要业绩计量和比率
该公司在下面的讨论中认为这些措施和比率是其业务的关键绩效指标。管理层认为,这些比率和措施有助于了解哈特福德企业的潜在趋势。然而,这些关键的业绩指标只应与在本次MD&A之后的部分讨论中提出的结果结合使用,而不应取代这些结果。这些比率和衡量标准可能无法与公司竞争对手使用的其他业绩衡量标准相媲美。
44
第一部分-项目2.管理层对财务状况和业务结果的讨论和分析
非GAAP及其他计量和比率的定义
管理资产（ "AUM" ） -包括共同基金和交易所交易产品（ "ETP" ）资产。AUM是公司哈特福德基金部门使用的一种衡量标准,因为公司共同基金和ETP收入的很大一部分是基于资产价值。这些收入的增加或减少与AUM的上升或下降,无论是由市场的变化或通过净流量。
每股稀释股份的账面价值,不包括累计其他综合收益（ "AOCI" ） - 是根据非GAAP财务计量计算的。计算方法是将（a）不包括税后AOCI在内的普通股股东权益除以（b）在外流通的普通股和稀释的潜在普通股。每股稀释股份的账面价值是最直接可比的美国公认会计原则（ "GAAP" ）衡量标准。该公司提供这一措施,使投资者能够分析公司净值的数额,主要归因于公司的业务运营。该公司认为这对投资者是有用的,因为它消除了AOCI中的项目的影响,这些项目可以在一段时间内显著波动,主要是基于利率的变化。
目前的事故年巨灾比率-损失和损失调整费用率的一个组成部分,是指在本事故年度发生的巨灾损失（扣除再保险）与已赚保费的比率。灾难是一种导致$25在工业上保险的财产损失和影响到相当多的财产和保险投保人和保险公司,如Verisk的财产索赔服务办公室定义的。本事故年巨灾比包括巨灾损失的影响,但不包括复职保费的影响。
合并比率-损失和损失调整费用率、费用率和保单持有人分红率之和。这个比率是一个相对的度量,它描述了每一美元的损失和支出的相关成本。100在已赚保费中。低于100的合并比率显示承保利润；高于100的合并比率显示承保亏损。
核心盈利-非GAAP计量,是衡量公司经营业绩的重要指标。该公司认为,核心盈利为投资者提供了衡量公司业务底层表现的宝贵尺度,因为它揭示了我们保险和金融服务业务的趋势,这些趋势可能被包括某些已实现的资本损益的净影响所掩盖，与被收购企业有关的债务消灭、合并和交易成本、再保险交易的损益、递延所得税估值免税额的减少所产生的所得税以及已终止经营的结果等方面的某些损失. 一些已实现的资本损益主要由投资决策和外部经济发展驱动,其性质和时机与我们业务的保险和承保方面无关。因此,核心收益不包括所有根据资本市场情况往往在不同时期可变的已实现损益的影响。然而,该公司认为,一些已实现的资本损益与我们的保险业务整体相关,因此核心收益包括已实现的净损益,如信用衍生品的净定期结算。这些已实现的净损益与损益表中的抵消项目（如净投资收益）直接相关。核心收益不包括已宣布的优先股股息,因为它们是融资成本,更类似于债务利息支出,只要优先股尚未偿还,预计将是经常性支出。净收益（亏损） 、普通股股东可得净收益（亏损）和普通股股东可得的持续经营收入（亏损） ,不计税,是美国公认会计准则对核心收益最直接可比的衡量标准。核心盈利不应被视为净收益（亏损） 、普通股股东可得净收益（亏损）或普通股股东可得的持续经营收入（亏损）的替代,不应反映公司业务的整体盈利能力。因此,公司认为,在审查公司业绩时,投资者评估净收益（亏损） 、普通股股东可获得的净收益（亏损） 、持续经营业务的收入（亏损） 、税后净额、普通股股东可获得的收入（亏损）和核心收益是有用的。
净收入与核心收入的对账
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截至3月31日的三个月，
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2019
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2018
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净收入
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$
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630
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$
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597
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优先股股息
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5
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—
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可供普通股股东使用的净收入
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625
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597
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减去:不计入核心收益的已实现资本净收益（亏损） ,税前
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160
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(30
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)
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减:税前与收购业务相关的整合和交易成本
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(10
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)
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(12
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)
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减:所得税福利（费用）
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(32
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)
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9
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减:已终止经营的收入,税后
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—
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169
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核心收益
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$
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507
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$
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461
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45
第一部分-项目2.管理层对财务状况和业务结果的讨论和分析
核心利润率- 该公司用来评估、并认为是衡量集团效益分部经营业绩的非GAAP财务指标。核心利润率的计算方法是将（a）核心盈利除以（b）不包括收购和实现收益（损失）的收入。净收入利润率是美国公认会计准则中最直接可比的指标。该公司认为，核心盈利利润率为投资者提供了衡量集团效益表现的宝贵指标，因为它揭示了业务的趋势，这些趋势可能被收购的影响所掩盖，并实现了对收入的收益（亏损）或被对净收入的影响所掩盖。已实现资本收益（亏损） ，整合成本,以及税收改革对净递延税项资产的影响。核心利润率不应被认为是净收入利润率的替代品,也不应反映集团效益的整体盈利能力。因此，公司认为投资者在回顾业绩时既要评估净收入利润率，也要评估核心盈利利润率，这一点很重要。在MD&A-Group效益中,运营结果部分阐述了净收入利润率与核心盈利利润率的协调。
费用比率- 对于商业线和个人线的承保细分行业来说,承保费用的比率是较少的费用收入,与赚取保费的比率。承保费用包括递延政策获取费用（DAC）和保险业务费用（包括某些集中服务费用和坏账费用）的摊销。DAC包括佣金、税收、许可证和费用以及其他增量直接承保费用,并在政策期限内摊销。
集团福利的费用率表示为保险运营成本和其他费用（包括无形资产摊销和DAC摊销）与保费和其他考虑因素（不包括买断保费）的比率。
对于商业线路、个人线路和集团利益的费用率不包括与所获取的业务相关联的集成和其他交易成本。
费用收入- 在很大程度上是由我们哈特福德基金公司管理的资产的合同规定百分比所赚取的金额驱动的。这些费用一般按日计算。因此,管理资产的增长,无论是通过积极的净流动还是有利的市场表现,都会对手续费收入产生有利的影响。相反,负净流量或不利的市场表现都会降低手续费收入。
损失和损失调整费用率- 计算历年的索赔费用,除以已赚保费,包括当前和以往事故年份的损失和损失调整费用。除其他因素外,根据索赔结算期内预期投资收益率的变化,公司实现目标股本回报率所需的损失和损失调整费用率逐年波动,预期索赔结算的时间和管理层根据竞争环境确定的目标回报。
损失和损失调整费用率受索赔频率和索赔严重程度的影响,特别是对较短的房地产业务线,索赔频率和严重程度的出现是可信的,可能表明最终损失。权利要求的频率表示在
与上一个事故年相比,本事故年每单位暴露索赔的平均报告数量。索赔严重程度是指与上一个事故年相比,本事故年每件索赔估计平均费用的百分比变化。作为决定定价的因素之一,该公司的做法是,首先对给定业务线的索赔频率和严重程度作出总体假设,然后作为费率制定过程的一部分,根据具体的状态、产品或覆盖范围适当调整假设。
灾害发生前和事故发生前一年的损失和损失调整费用比率- 非巨灾损失和在本事故年度发生的损失调整费用除以已赚保费的一种衡量方法。管理层认为,当前的事故年损失和灾难发生前的损失调整费用率是一种对投资者有用的业绩计量,因为它消除了动荡和不可预测的灾难损失和先前事故年发展的影响。
损失比率,不包括收购- 用于集团福利部分,并表示为福利、损失和损失调整费用与保费和其他考虑因素的比率,不包括买断保费。由于集团利益偶尔会以规定的溢价金额购买一部分索赔,公司将此收购排除在用于评估业务盈利能力的损失比率之外,因为收购可能扭曲了损失比率。收购溢价是指收购未平仓的索赔负债和其他非经常性溢价金额。
共同基金和交易所交易产品资产- 这些产品的股东而不是公司所有,因此,除了公司培育新的投资产品并在一段时间内持有基金投资的情况外,公司的合并财务报表中没有反映出来。共同基金和ETP资产是该公司使用的一种衡量标准,主要是因为该公司哈特福德基金部门收入的很大一部分是基于资产价值。这些收入的增加或减少与AUM的上升或下降,无论是由市场的变化或通过净流量。
新业务书面保费- 代表向在上一个保单期限内未在公司投保的客户发出保单的保费金额。新业务书面保费加上续期保单书面保费等于总书面保费。
现行政策-表示截至该期间结束时有效覆盖的政策数量。有效的政策数量是用于个人线路和标准商业线路内的商业线路的增长度量,并且受到新的商业增长和政策计数保留的影响。
保单计数保留-表示在此期间更新的政策数量除以可更新的政策数量的比率。可供续订的保单数目是指除上一个保单条款中所写的任何取消以外的保单数目。保单数量保留受到多个因素的影响,包括由于特定的保单承保考虑,或由于决定减少,公司接受续订保单报价的百分比和决定不续订保单的百分比。
46
第一部分-项目2.管理层对财务状况和业务结果的讨论和分析
在某些类别的企业或州中的保费记录。政策计数保留也受到竞争对手所采取的广告和费率行动的影响。
保单持有人股息比率-保单持有人股息与赚取保费的比率。
上一个意外年度的损失和损失调整费用率-按本历年记录的以往事故年份发生的巨灾和非巨灾索赔估计费用的增加（减少）额除以已赚保费。
复职保费-这是为恢复再保险承保范围而支付的额外的已放弃保费,由于公司将损失分给再保险人而减少了再保险承保范围。
续期赚取的价格增加（减少） - 保单期限内获得的是书面保费,即某些个人线上汽车业务的6个月和该公司其余大部分财产和保险业务的12个月。由于公司在保单的六个月至十二个月期间赚取保费,续期赚取的价格增加（减少）滞后续期书面价格增加（减少）六个月至十二个月。
续期书面价格增加（减少）额- 对于商业线路来说,每单位风险敞口的利率变化、保险金额和个人风险定价决策对更新的政策的综合影响。就个人而言,续期书面价格上涨是指自上一年以来,每项保单对续期保单的总保费变动,包括费率变动、保险金额及其他风险敞口变动的综合影响。对于个人线路,其他暴露的变化包括但不限于司机、车辆和事件数量的变化的影响,以及客户政策选举的变化,例如可抵扣和限制。费率构成部分表示在此期间向国家监管机构申报和批准的费率变化,保险金额代表评级基数的价值变化,例如汽车的车型年份/车辆标志，房屋重置成本和工人补偿工资通胀。一些因素影响了续约书面价格上涨（下降） ,包括公司精算师预测的预期损失成本、国家监管机构批准的利率申报、公司承销商做出的风险选择决定和市场竞争。续期书面价格变动反映了财险市场周期。当保险承运商在最近的一段时间内在该业务线上蒙受重大损失,或者整个行业投入较少的资金在该业务线上书写风险敞口时,该业务线的价格往往会上升。当最近的亏损经历是有利的,或者当保险公司之间的竞争加剧时,价格往往会下降。根据若干因素,包括精算估计数的变化和随后取消和不延长的影响,以及为更好地反映最终定价的实现而作出的修改,书面价格统计数据的续展可逐期改变。
资产回报率（ROA） ,核心盈利-该公司用来评估的非美国通用会计准则财务计量,并认为这是哈特福德基金部门的一个重要衡量标准。
经营业绩。ROA,核心收益是通过将核心收益除以每日平均AUM来计算的。ROA是美国公认会计准则中最直接可比的衡量标准。该公司认为,ROA,核心盈利,为投资者提供了一个宝贵的衡量哈特福德基金部门业绩的指标,因为它揭示了我们业务的趋势,可能被已实现的收益（亏损）的影响所掩盖。ROA,核心盈利,不应被视为ROA的替代,并不反映我们的哈特福德基金业务的整体盈利能力。因此,该公司认为,在审查哈特福德基金部门的业绩时,投资者既要评估ROA,也要评估ROA,这是重要的。在MD&A-Hartford基金的运营结果部分,将ROA与ROA的核心收益进行了对账。
潜在的合并比率-非美国通用会计准则财务计量,是指灾难发生前和事故发生前一年的综合比率。合并比率是美国公认会计准则中最直接可比的衡量标准。该公司认为，标的合并比率是衡量盈利趋势的重要指标，因为它消除了波动性和不可预测的巨灾损失以及上一事故年度损失和损失调整费用准备金发展的影响。在MD&A-Commercial Line和Personal Line的运营结果部分中阐述了合并比率与底层合并比率的调和。
承保收益（损失） - 公司管理层主要根据承保收益（亏损）来评估财险业务的盈利能力。承保收益（损失）是一种税前计量,它表示已赚保费减去已产生的损失、损失调整费用、DAC摊销、承保费用、其他无形资产摊销和对投保人的分红。承保收益（亏损）受赚取的保费增长和公司定价的充足性的显著影响。随着时间的推移,承保盈利能力也受到公司的定价和承保纪律的很大影响,该纪律寻求通过有利的风险选择和多样化,其对索赔的管理,其使用再保险和其管理费用率的能力来管理亏损风险，它通过规模经济及其对收购成本和其他承销费用的管理来完成。净收益（亏损）是最直接可比的GAAP衡量标准。. 该公司认为,承保收益（亏损）为投资者提供了一种从承保活动衍生出来的税前盈利能力的有价值的衡量标准,这些活动与公司的投资活动分开管理。净收益（损失）与承保收益（损失）的对账列于MD&A-商业线路、个人线路和财产和伤亡其他业务的运营结果部分。
书面保费和收入保费- 书面保费是一种法定的会计财务计量,是指在一个财政期间,扣除再保险的保单保费。获得的溢价是美国公认会计原则和法定衡量标准。保费在保单期间按比例计入财务业绩。管理层认为,书面保费是一项对投资者有用的业绩衡量指标,因为它反映了该公司销售财产和意外伤害保险产品的当前趋势。书面保费和已赚保费记录净放弃再保险保费。
47
第一部分-项目2.管理层对财务状况和业务结果的讨论和分析
传统的人寿保险和残疾保险类型的产品,如团体福利销售的产品,向投保人收取保费,以换取投保人从特定的可保险损失（如死亡或残疾）中获得财务保护。这些保费连同赚取的投资净收益用于支付这些保险合同下的合同义务。两个主要因素,新的销售和持续性,影响保费增长。根据一些因素,包括但不限于客户对公司产品的需求、定价竞争、分销渠道以及公司的声誉和评级,销售额在一年内可以增加或减少。持续性指的是保费在逐年保持有效的百分比。
哈特福德的运营
概述
哈特福德主要在五个报告分部开展业务,包括商业线、个人线、财产和伤亡其他业务、集团福利和哈特福德基金,以及一个企业类别。该公司包括于2018年5月出售的与人寿及年金业务有关的已终止经营的企业类别、用于分拆结构性结算及终端融资协议负债的准备金、资本筹集活动（包括债务融资及相关利息支出） ，与商誉和未分配给报告部门的其他费用有关的采购会计调整。企业还包括与管理第三方业务相关的投资管理费和支出,包括管理Talcott Resolution Life,Inc.及其子公司的投资资产（ "Talcott Resolution" ） 。Talcott Resolution是我们在2018年5月出售的人寿和年金业务的新控股公司。此外,企业还包括收购出售的人寿保险和年金业务的法人实体9.7%的所有权权益。
该公司的收入主要来自: （a）为被保险人提供保险而赚取的保费； （b）共同基金和ETP资产的管理费； （c）净投资收益； （d）为向第三方提供服务而赚取的费用； （e）净实现的资本损益。保险所收取的保费主要是按比例赚取,超过现行相关政策的规定。
随着时间的推移,该公司的财产和意外伤害保险业务的盈利能力受到该公司的承保纪律的极大影响,该纪律寻求通过有利的风险选择和多样化来管理损失风险,其对索赔的管理,其对再保险的使用,其有效区块的规模，实际的死亡率和发病率经验,以及它通过规模经济管理其完成的费用率的能力,以及它的收购成本和其他承保费用的管理。定价的充足性取决于多个因素,包括获得监管机构对费率变化的批准的能力、对承保风险的适当评估、根据已知趋势调整的历史损失经验预测未来损失成本的频率和严重性的能力，该公司对竞争对手采取的利率行动、其费用水平和对监管和法律发展的预期作出了回应。该公司寻求对其保单进行定价,以使保险费和
未来收取保费的净投资收益将包括承保费用和支付保单上报告的索赔的最终费用,并提供利润率。对于许多保险产品,该公司必须从国家保险部门获得保险费率的批准。
与财险类似,集团福利业务的盈利能力在很大程度上取决于是否有能力对风险进行适当的评估和定价,并对死亡率、发病率、残疾和寿命作出可靠的估计。为了管理定价风险,群体福利通常提供定期保险政策,允许调整利率或政策条款,以尽量减少市场趋势、损失成本、利率下降和其他因素的不利影响。然而,由于政策通常以高达三年的费率担保出售,如果在费率担保期间出现亏损和费用趋势,公司产品的定价可能不够充分。对于其部分产品,该公司必须获得国家保险部门对其保险费率的批准。集团福利业务的新业务和更新业务,特别是长期残疾业务的新业务和更新业务,是根据一段时间内预期投资收益率的假设进行定价的。虽然该公司采用资产负债久期匹配策略来降低风险,并可能使用利率敏感的衍生品来对冲其在集团投资组合中的风险敞口，与支付福利和索赔有关的现金流量模式不确定,实际投资收益率可能与预期投资收益率有重大差异,影响到企业的盈利能力。除了适当评估和定价风险,集团效益业务的盈利能力取决于其他因素,包括公司对定价决策的反应和竞争对手采取的其他行动,其提供自愿产品和自助服务的能力,通过规模经济和运营效率来实现其销售业务的持续性和管理费用的能力。
该公司共同基金和ETP业务的财务结果在很大程度上取决于管理资产的数量和收费水平,部分取决于资产份额类别和产品类型。管理资产的变动主要受两个因素的驱动,即净流动和基金的市场回报,这两个因素主要受股票和债券市场实现的回报的影响。净流量包括共同基金和ETP股东的新销售减去赎回。财务业绩与管理资产的增长高度相关,因为这些产品一般每天都能获得费用收入。
投资资产的投资回报或收益率是公司收益的一个重要因素,因为保险产品的定价假设是,在支付福利、损失和损失调整费用之前,保费可以投资一段时间。由于需要保持足够的流动性以满足索赔义务,该公司投资的大部分资产已持有可供出售证券,其中包括公司债券、市政债券、政府债务、短期债务、抵押贷款支持证券、资产支持证券和抵押贷款债务。
公司的首要投资目标是根据可接受的风险参数,包括信贷风险和利率的管理,实现经济价值的最大化。
48
第一部分-项目2.管理层对财务状况和业务结果的讨论和分析
投资资产的敏感性,同时产生足够的税后收益以满足投保人和公司义务。投资策略是根据各种因素制定的,包括业务需求,监管要求和税收考虑。
有关公司报告分部的进一步资料,请参阅哈特福德的第一部分第1项,业务报告分部。2018表格10-K年报。
财务亮点
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可供普通股股东使用的净收入
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普通股股东每股摊薄可得净收益
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稀释后每股账面价值
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净收入a 可供普通股股东使用从第一季度 2018主要是由于持续经营业务的收益增加,部分被停止经营业务的收益减少所抵消。持续经营业务收入较高主要是由于2018年净资本亏损转为净实现资本收益,以及残疾亏损比率较低及集团福利开支较低所致。此外,净投资收益增加,利息支出减少,以及公司在以前的人寿和年金业务中留存权益的收益也有所增加,部分被财产和保险当期意外年度承保结果的减少和先前意外年度发展的净收益减少所抵消。
稀释后每股账面价值由2018年12月31日起因a 10%普通股股东权益增加的主要原因是AOCI在三个月内增加,以及净收益超过了股东分红。
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投资净收益
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税后年化投资收益率
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49
第一部分-项目2.管理层对财务状况和业务结果的讨论和分析
投资净收益增加4%与之相比第一季度 2018主要是由于投资资产水平较高,平均再投资率高于销售/到期收益率,短期利率较高,部分被有限合伙企业和其他替代投资的收入较低所抵消。
已实现资本净收益 从净亏损中有所改善第一季度 2018,其中2019年的收益主要由权益证券的价值增值所推动,原因是较高的权益市场水平及2019年固定到期证券的销售净收益由久期及信贷管理所推动。
年化投资收益率,税后,从第一季度 2018主要由于有限合伙企业和其他替代投资的回报较低,流动性水平较高,部分被过去一年高于销售/到期收益率的平均再投资利率和较高的短期利率的影响所抵消。
税后未实现收益净额,对于投资组合中的固定期限增加了$679在第一季度 2019主要是由于信贷息差收窄和利率降低的影响。
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P&C书面保费
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市盈率合并比率
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书面保费财产和伤亡人数增加2%与之相比第一季度 2018反映了商业线路的增加,部分被个人线路的减少所抵消。
合并比率因为 财产和伤亡人数增加2.2与之比较的要点第一季度 2018,很大程度上是由于较高的工人补偿损失率,较高的财产损失率由较高的非巨灾相关财产损失所驱动,较高的费用率,以及较低的净有利的前事故年发展比率,部分被较低的个人汽车负债损失率所抵消。
巨灾损失的$104,税前,与巨灾损失相比相对持平$103,税前,在第一季度 2018,这两个时期都受到冬季风暴损失的推动。
上一个意外年度的发展 是一个有利的网络。$11,税前,在第一季度 2019,主要由于工人赔偿、灾难和汽车责任准备金减少,部分被一般责任和一揽子业务准备金增加所抵消。储备发展是有利的。$32,税前,在第一季度 2018,主要由于工人薪酬、商业物业及屋主储备减少。
50
第一部分-项目2.管理层对财务状况和业务结果的讨论和分析
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净收入差额-集团效益
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净收入差额对于与组相比增加的益处第一季度 2018主要由于净实现资本亏损转为净实现资本收益，集团伤残亏损比率较低、保险营运成本较低及其他无形资产摊销较低，部分被稍高的集团寿险亏损比率所抵销。在2019年和2018年期间,对净收入利润率的贡献是有利的。
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截至3月31日的三个月，
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||||||||
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2019
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2018
|
变化
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||||||
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已赚保费
|
$
|
3,940
|
|
$
|
3,927
|
|
—
|
%
|
|
费用收入
|
314
|
|
323
|
|
(3
|
%)
|
||
|
投资净收益
|
470
|
|
451
|
|
4
|
%
|
||
|
已实现资本净收益（亏损）
|
163
|
|
(30
|
)
|
NM
|
|
||
|
其他收入
|
53
|
|
20
|
|
165
|
%
|
||
|
总收入
|
4,940
|
|
4,691
|
|
5
|
%
|
||
|
福利、损失和损失调整费用
|
2,685
|
|
2,695
|
|
—
|
%
|
||
|
递延政策获取成本的摊销
|
355
|
|
342
|
|
4
|
%
|
||
|
保险业务费用和其他费用
|
1,048
|
|
1,037
|
|
1
|
%
|
||
|
利息支出
|
64
|
|
80
|
|
(20
|
%)
|
||
|
其他无形资产的摊销
|
13
|
|
18
|
|
(28
|
%)
|
||
|
福利、损失和费用总额
|
4,165
|
|
4,172
|
|
—
|
%
|
||
|
税前持续经营收入
|
775
|
|
519
|
|
49
|
%
|
||
|
所得税费用
|
145
|
|
91
|
|
59
|
%
|
||
|
持续经营收入,不含税
|
630
|
|
428
|
|
47
|
%
|
||
|
已终止经营的收入,不含税
|
—
|
|
169
|
|
(100
|
%)
|
||
|
净收入
|
630
|
|
597
|
|
6
|
%
|
||
|
优先股股息
|
5
|
|
—
|
|
NM
|
|
||
|
可供普通股股东使用的净收入
|
$
|
625
|
|
$
|
597
|
|
5
|
%
|
51
第一部分-项目2.管理层对财务状况和业务结果的讨论和分析
截至3月31日的三个月， 2019与三个月结束 2018年3月31日
可供普通股股东使用的净收入 增加了$28随着持续经营业务收入的增加,大部分被因2018年5月出售人寿及年金业务而终止经营业务收入减少所抵销。持续经营收入（不含税）增加$202主要由于2018年净实现资本亏损转为净实现资本收益,残疾亏损比率较低,集团福利开支较低,以及在较小程度上，较高的净投资收益和较低的利息支出,以及来自公司保留权益的收益,前者的人寿和年金业务,部分被减少的财产和伤亡当前事故年的承保结果和较低的净有利先前事故年的发展抵消。
已赚保费 增加了$13税前,反映A 4%商业线路的增加和1%的集团效益的增加,部分被7%个人业务下降。有关公司按分部划分的经营业绩的讨论,请参阅MD&A分部经营摘要。
费用收入 减至3%反映哈特福德基金较低的费用收入主要是由于管理的日均资产较低,部分被2018年5月出售的人寿和年金业务投资组合的管理所赚取的费用所抵消的企业较高的费用收入所抵消。
投资净收益 增加了4%主要由于投资资产水平较高、平均再投资率高于过去一年的销售/到期收益率和较高的短期利率,部分被有限合伙企业和其他替代投资的收入较低所抵消。关于投资结果的进一步讨论,见MD&A投资结果,净投资收益。
已实现资本净收益的$163在第一季度 2019从净亏损中有所改善第一季度 2018,涨幅居前2019主要由权益证券价值升值所推动,原因是较高的权益市场水平和2019年固定到期证券的销售净收益所推动,持续时间和信贷管理交易。关于投资结果的进一步讨论,见MD&A投资结果,净实现资本收益。
其他收入 增加了2019主要应付期间$28在2018年5月收购出售的人寿和年金业务的法人实体9.7%所有权权益确认的税前收益中。
福利、损失和损失调整费用群体福利减少,部分被财产和伤亡增加所抵消。集团福利减少主要是由于集团伤残损失比率较低,包括有利的前一年发展和较低的集团人寿保费。财产和伤亡损失的增加是由于上一事故年度准备金发展净额较低所致。
本事故年度的损失和财产、伤亡事故前的损失调整费用持平,主要原因是个人汽车负债损失比率较低,以及个人收入保费较低的影响，由较高的工人补偿损失比率和较高的商业利润所抵消。
本事故年份的大灾难损失$104,税前三个月结束 2019年3月31日,相比之下$103,税前,上一年度。2019年的大灾难损失主要来自全国各地的冬季风暴,在一定程度上来自南方的龙卷风和冰雹事件。2018年的大灾难损失主要来自东海岸冬季风暴。更多信息,请参见MD&A关键会计估计,财产和意外伤害保险产品准备金,扣除再保险。
财产保险上一年准备金净额发展情况良好$11,税前三个月结束 2019年3月31日,相对于有利的净储备发展$32,税前,上一年度。2019年前事故年的发展主要包括工人薪酬、灾难和汽车负债准备金的减少,部分被一般负债和一揽子业务准备金的增加所抵消。2018年,事故发生前一年的发展包括工人赔偿和房主索赔准备金的减少。更多信息,请参见MD&A关键会计估计,财产和意外伤害保险产品准备金,扣除再保险。
递延政策获取成本的摊销 与上年同期相比有所上升,因为商业线路的增加被个人线路的减少部分抵消。
保险业务费用和其他费用由于商业线路和个人线路的信息技术和运营成本增加,个人线路的直接营销费用增加,从而产生新的商业增长,商业线路的佣金增加,部分被国家税收和摊款的减少所抵消。财产和伤亡人数的增加被群体福利的减少部分抵消,这主要是由于减少了州税和摊款,以及由于可变成本的降低,减少了哈特福德基金。
其他无形资产的摊销 减少的原因是收购Aetna美国集团人寿和残疾业务产生的无形资产摊销减少,部分被品牌最大的小型商业业务的续展权利协议产生的无形资产摊销增加所抵消。
所得税费用 增加的主要原因是税前收入增加。公司的有效所得税率与美国21%的法定税率之间的差异主要是由于投资资产获得的免税利息、基于股票的薪酬和不可抵扣的高管薪酬。关于所得税的进一步讨论,见附注10 - 所得税合并财务报表简明附注。
52
第一部分-项目2.管理层对财务状况和业务结果的讨论和分析
投资结果
|
投资资产的构成
|
|||||||||||
|
2019年3月31日
|
2018年12月31日
|
||||||||||
|
数额
|
百分比
|
数额
|
百分比
|
||||||||
|
按公允价值计算的可供出售的固定到期日
|
$
|
36,819
|
|
76.9
|
%
|
$
|
35,652
|
|
76.2
|
%
|
|
|
固定到期日,按公允价值计算,使用公允价值期权（ "FVO" ）
|
20
|
|
—
|
%
|
22
|
|
—
|
%
|
|||
|
按公允价值计算的权益证券
|
1,275
|
|
2.6
|
%
|
1,214
|
|
2.6
|
%
|
|||
|
抵押贷款
|
3,637
|
|
7.6
|
%
|
3,704
|
|
7.9
|
%
|
|||
|
有限合伙和其他替代投资
|
1,719
|
|
3.6
|
%
|
1,723
|
|
3.7
|
%
|
|||
|
其他投资【1】
|
222
|
|
0.5
|
%
|
192
|
|
0.4
|
%
|
|||
|
短期投资
|
4,203
|
|
8.8
|
%
|
4,283
|
|
9.2
|
%
|
|||
|
投资总额
|
$
|
47,895
|
|
100.0
|
%
|
$
|
46,790
|
|
100.0
|
%
|
|
|
[1]
|
包括衍生工具。
|
2019年3月31日与之相比2018年12月31日
投资总额 增加的主要原因是固定期限的增加,AFS。
固定期限,AFS 主要由于自2018年底以来信贷息差收紧和利率降低导致估值上升。
|
投资净收益
|
|||||||||||
|
|
截至3月31日的三个月，
|
||||||||||
|
|
2019
|
2018
|
|||||||||
|
（税前）
|
数额
|
产量【1】
|
数额
|
产量【1】
|
|||||||
|
固定期限【2】
|
$
|
381
|
|
3.9
|
%
|
$
|
349
|
|
3.9
|
%
|
|
|
股票证券
|
7
|
|
2.3
|
%
|
6
|
|
2.3
|
%
|
|||
|
抵押贷款
|
40
|
|
4.4
|
%
|
33
|
|
4.1
|
%
|
|||
|
有限合伙和其他替代投资
|
56
|
|
13.4
|
%
|
73
|
|
18.6
|
%
|
|||
|
其他【3】
|
9
|
|
8
|
|
|||||||
|
投资费用
|
(23
|
)
|
(18
|
)
|
|||||||
|
投资净收益总额
|
$
|
470
|
|
4.1
|
%
|
$
|
451
|
|
4.2
|
%
|
|
|
不包括有限合伙企业和其他替代投资的投资净收益总额
|
$
|
414
|
|
3.7
|
%
|
$
|
378
|
|
3.7
|
%
|
|
|
[1]
|
使用年化净投资收益除以按适用的摊销成本每月平均投资资产计算的收益率,不包括回购协议和证券借贷抵押品（如有的话）和衍生品账面价值。
|
|
[2]
|
包括短期投资的净投资收益。
|
|
[3]
|
包括有资格获得对冲会计和对冲固定期限的衍生品收益。
|
三个月结束 2019年3月31日与三个月结束 2018年3月31日
投资净收益总额增加的主要原因是投资资产水平较高,平均再投资率高于过去一年的销售/到期收益率,短期利率较高,部分被有限合伙企业和其他替代投资的收入较低所抵消。
年化净投资收益收益率， 不包括有限合伙及其他另类投资及非例行项目,主要包括按揭贷款的提前还款惩罚及提前还款速度调整
在固定到期日,是3.7%为三个月期在2019, 向上从3.6%同期为2018.
平均再投资率为2019三个月期,不包括某些美国国债和现金等价物证券,约为4.1%其与销售的平均收益率和到期日一致。4.1%同一时期2019年三个月期,平均再投资率为4.1%从3.8%为2018 三个月期,因信贷息差扩大,以及短期利率上升对可变利率证券的影响。
我们预计2019日历年的年化净投资收益收益率（不包括有限合伙企业和其他另类投资）将近似于投资组合收益率。
53
第一部分-项目2.管理层对财务状况和业务结果的讨论和分析
2018年赚得。由于投资组合的组成通过投资组合管理和市场状况的变化而发生变化,预计对净投资收益收益率的影响可能会发生变化。
|
已实现资本净收益（亏损）
|
||||||
|
截至3月31日的三个月，
|
||||||
|
（税前）
|
2019
|
2018
|
||||
|
销售毛收入
|
$
|
44
|
|
$
|
19
|
|
|
销售总损失
|
(21
|
)
|
(57
|
)
|
||
|
权益证券【1】
|
132
|
|
16
|
|
||
|
收益确认的非暂时性减值净额（ "OTTI" ）损失【2】
|
(2
|
)
|
—
|
|
||
|
交易外汇重估
|
—
|
|
1
|
|
||
|
不符合条件的外汇衍生产品
|
1
|
|
(3
|
)
|
||
|
其他,净额【3】
|
9
|
|
(6
|
)
|
||
|
已实现资本净收益（亏损）
|
$
|
163
|
|
$
|
(30
|
)
|
|
[1]
|
包括权益证券的公允价值变动和交易损益。
|
|
[2]
|
参见MD&A投资组合风险和风险管理部分中的非暂时性缺陷。
|
|
[3]
|
主要包括不合格衍生品的价值变化,包括用于管理持续时间的信用衍生品和利率衍生品。
|
三个月结束 2019年3月31日
销售毛收益和亏损主要是美国国债、公司债券和免税市政债券的久期、流动性和信贷管理的结果。
股票证券净收益主要是由于股票市场水平较高导致股票证券升值所致。
其他净收益 主要是由于信用衍生产品的收益$18受信贷息差收紧的推动,部分被利率衍生品的损失所抵消$7因为利率下降。
三个月结束 2018年3月31日
销售毛收益和亏损 主要是公司证券、美国国债和免税市政债券的久期、流动性和信贷管理的结果。
股票证券收益主要受出售私人直接股权投资的推动,部分被普通股投资的公允价值下降所抵消。
其他,净亏损 主要是由于$6
与信用衍生产品有关的信用价差扩大。
关键会计估计数
按照美国通用会计准则编制财务报表,要求管理层作出影响所报告的资产和负债数额的估计和假设,并在财务报表和所报告的收入数额之日披露或有资产和负债。
本报告所述期间的费用:实际结果可能与这些估计数不同,过去也可能不同。
该公司认定以下估计数至关重要,因为它们涉及较高程度的判断,并受到重大程度的可变性的影响:
|
•
|
财产保险产品准备金,扣除再保险；
|
|
•
|
集团长期残疾准备金,扣除再保险；
|
|
•
|
商誉减值评估；
|
|
•
|
投资和衍生工具的估值,包括可供出售证券的非暂时性减值评估和按揭贷款的估值免税额；
|
|
•
|
递延税项资产的估值免税额；及
|
|
•
|
与公司诉讼和监管事项有关的意外开支。
|
其中一些估计数对市场状况特别敏感,全球债务或股票市场的恶化和（或）波动可能对合并财务报表的合并产生重大影响。在开发这些估计时,管理层作出主观和复杂的判断,这些判断本身不确定,而且随着事实和情况的发展而发生重大变化。虽然这些估计数固有的可变性,但管理层认为,所提供的数额是根据汇编财务报表时所掌握的事实而适当的。
第二部分第7MD&A项讨论了公司的关键会计估计。2018表格10-K年报。此外,注1 - 列报依据和重要会计政策公司综合财务报表附注2018应结合本节阅读表格10-K年度报告,以协助了解基础会计。
54
第一部分-项目2.管理层对财务状况和业务结果的讨论和分析
与这些估计有关的政策。以下讨论更新了该公司截至2010年12月的某些关键会计估计。2019年3月31日.
财产保险产品准备金,扣除再保险
P&C损失和损失调整费用（ "LAE" ）准备金$20,402,不包括再保险,按分部划分,截至2019年3月31日
根据季度准备金审查过程的结果,公司确定适当的准备金调整（如果有的话） ,以记录。在考虑了许多因素之后,对记录准备金估计数进行了调整,其中包括但不限于精算指示与记录准备金之间的差额的幅度、精算指示在该期间的改进或恶化、意外事故年的成熟程度，在最近的过去观察到的趋势和特定业务线内的波动水平。总体而言,对更成熟的事故年份和波动性较小的业务线进行调整更为迅速。这类准备金调整被称为"上一事故年发展" 。以前估计的最终损失成本的增加被称为上一事故年份准备金的增加或不利准备金的发展。以往对最终损失费用的估计数的减少被称为上一事故年份准备金的减少或有利的准备金发展。准备金的发展会影响逐年承保结果的可比性,并在后面的段落和表中列出。
55
第一部分-项目2.管理层对财务状况和业务结果的讨论和分析
|
截至2019年3月31日止3个月未付亏损及LAE的财险产品负债结转
|
||||||||||||
|
商业广告
线路
|
私人恩怨
线路
|
财产和伤亡其他业务
|
财产和意外伤害保险共计
|
|||||||||
|
未付损失和损失调整费用的期初负债,毛额
|
$
|
19,455
|
|
$
|
2,456
|
|
$
|
2,673
|
|
$
|
24,584
|
|
|
再保险和其他可回收额
|
3,137
|
|
108
|
|
987
|
|
4,232
|
|
||||
|
未付损失和损失调整费用的期初负债,净额
|
16,318
|
|
2,348
|
|
1,686
|
|
20,352
|
|
||||
|
未付损失和损失调整费用备抵
|
||||||||||||
|
灾难发生前一年发生的事故
|
1,037
|
|
500
|
|
—
|
|
1,537
|
|
||||
|
当前事故年（ "CAY" ）灾难
|
70
|
|
34
|
|
—
|
|
104
|
|
||||
|
上一个意外年度发展（PYD）
|
(10
|
)
|
(1
|
)
|
—
|
|
(11
|
)
|
||||
|
未付损失和损失调整费用备抵总额
|
1,097
|
|
533
|
|
—
|
|
1,630
|
|
||||
|
减:付款
|
895
|
|
640
|
|
45
|
|
1,580
|
|
||||
|
未付损失和损失调整费用的期末负债,净额
|
16,520
|
|
2,241
|
|
1,641
|
|
20,402
|
|
||||
|
再保险和其他可回收额
|
3,111
|
|
111
|
|
987
|
|
4,209
|
|
||||
|
未付损失和损失调整费用的期末负债,毛额
|
$
|
19,631
|
|
$
|
2,352
|
|
$
|
2,628
|
|
$
|
24,611
|
|
|
赚取保费和费用收入
|
$
|
1,786
|
|
$
|
808
|
|
||||||
|
损失和损失费用支付比率【1】
|
50.1
|
|
79.2
|
|
||||||||
|
损失和损失支出比率
|
61.7
|
|
66.7
|
|
||||||||
|
上一个意外年度发展（PTS） 【2】
|
(0.6
|
)
|
(0.1
|
)
|
||||||||
|
[1]
|
"损益费支付比率"是指已支付的损益费和损失调整费用与已赚保费的比率。
|
|
[2]
|
"上一年意外发展" （PTS）指上一年意外发展与赚取保费的比率。
|
|
本意外年度截至2019年3月31日止3个月的巨灾亏损，扣除再保险
|
|||||||||
|
商业广告
线路
|
私人恩怨 线路 |
共计
|
|||||||
|
风与冰雹
|
$
|
10
|
|
$
|
10
|
|
$
|
20
|
|
|
冬季风暴
|
60
|
|
24
|
|
84
|
|
|||
|
巨灾损失共计
|
$
|
70
|
|
$
|
34
|
|
$
|
104
|
|
56
第一部分-项目2.管理层对财务状况和业务结果的讨论和分析
|
截至2019年3月31日止3个月的不利（有利）前意外年度发展
|
||||||||||||
|
|
商业线路
|
私人恩怨
线路
|
财产和伤亡其他业务
|
财产和意外伤害保险共计
|
||||||||
|
工人赔偿
|
$
|
(20
|
)
|
$
|
—
|
|
$
|
—
|
|
$
|
(20
|
)
|
|
工人报酬折扣的增加
|
8
|
|
—
|
|
—
|
|
8
|
|
||||
|
一般责任
|
6
|
|
—
|
|
—
|
|
6
|
|
||||
|
包装业务
|
5
|
|
—
|
|
—
|
|
5
|
|
||||
|
商业地产
|
(2
|
)
|
—
|
|
—
|
|
(2
|
)
|
||||
|
专业责任
|
—
|
|
—
|
|
—
|
|
—
|
|
||||
|
债券
|
—
|
|
—
|
|
—
|
|
—
|
|
||||
|
汽车责任
|
—
|
|
(5
|
)
|
—
|
|
(5
|
)
|
||||
|
房主
|
—
|
|
1
|
|
—
|
|
1
|
|
||||
|
石棉净储量
|
—
|
|
—
|
|
—
|
|
—
|
|
||||
|
净环境储备
|
—
|
|
—
|
|
—
|
|
—
|
|
||||
|
灾难
|
(12
|
)
|
4
|
|
—
|
|
(8
|
)
|
||||
|
无法收回的再保险
|
—
|
|
—
|
|
—
|
|
—
|
|
||||
|
其他准备金重新估计数,净额
|
5
|
|
(1
|
)
|
—
|
|
4
|
|
||||
|
上一个意外年度的发展总额
|
$
|
(10
|
)
|
$
|
(1
|
)
|
$
|
—
|
|
$
|
(11
|
)
|
工人薪酬准备金 减少,主要是小型商业。受2014年和2015年事故年份低于先前估计的索赔严重程度的推动。
一般负债准备金有所增加,主要是由于2017年和2018年因高严重人身伤害索赔频率较高而增加的小型商业事故准备金。
一揽子业务准备金 有所增加,主要是由于2018年意外事故年的财产索赔更加严重。
汽车负债准备金 这主要是由于2017年事故发生后,个人汽车负债的估计严重程度降低所致。
灾难准备金 减少的主要原因是2017年飓风哈维和伊尔玛的净损失估计较低。
57
第一部分-项目2.管理层对财务状况和业务结果的讨论和分析
|
截至2018年3月31日止3个月未付亏损及LAE的财险产品负债结转
|
||||||||||||
|
|
商业广告
线路
|
私人恩怨
线路
|
财产和伤亡其他业务
|
财产和意外伤害保险共计
|
||||||||
|
未付损失和损失调整费用的期初负债,毛额
|
$
|
18,893
|
|
$
|
2,294
|
|
$
|
2,588
|
|
$
|
23,775
|
|
|
再保险和其他可回收额
|
3,147
|
|
71
|
|
739
|
|
3,957
|
|
||||
|
未付损失和损失调整费用的期初负债,净额
|
15,746
|
|
2,223
|
|
1,849
|
|
19,818
|
|
||||
|
未付损失和损失调整费用备抵
|
||||||||||||
|
灾难发生前一年发生的事故
|
971
|
|
566
|
|
—
|
|
1,537
|
|
||||
|
当前事故年灾难
|
69
|
|
34
|
|
—
|
|
103
|
|
||||
|
上一个意外年度的发展
|
(19
|
)
|
(13
|
)
|
—
|
|
(32
|
)
|
||||
|
未付损失和损失调整费用备抵总额
|
1,021
|
|
587
|
|
—
|
|
1,608
|
|
||||
|
减:付款
|
893
|
|
688
|
|
68
|
|
1,649
|
|
||||
|
未付损失和损失调整费用的期末负债,净额
|
15,874
|
|
2,122
|
|
1,781
|
|
19,777
|
|
||||
|
再保险和其他可回收额
|
3,146
|
|
62
|
|
730
|
|
3,938
|
|
||||
|
未付损失和损失调整费用的期末负债,毛额
|
$
|
19,020
|
|
$
|
2,184
|
|
$
|
2,511
|
|
$
|
23,715
|
|
|
赚取保费和费用收入
|
$
|
1,720
|
|
$
|
869
|
|
||||||
|
损失和损失费用支付比率【1】
|
51.9
|
|
79.2
|
|
||||||||
|
损失和损失支出比率
|
59.7
|
|
68.3
|
|
||||||||
|
上一个意外年度发展（PTS） 【2】
|
(1.1
|
)
|
(1.5
|
)
|
||||||||
|
[1]
|
"损益费支付比率"是指已支付的损益费和损失调整费用与已赚保费的比率。
|
|
[2]
|
"上一年意外发展" （PTS）指上一年意外发展与赚取保费的比率。
|
|
本意外年度截至2018年3月31日止3个月的巨灾亏损，扣除再保险
|
|||||||||
|
商业广告
线路
|
私人恩怨 线路 |
共计
|
|||||||
|
风与冰雹
|
$
|
7
|
|
$
|
12
|
|
$
|
19
|
|
|
冬季风暴
|
62
|
|
22
|
|
84
|
|
|||
|
巨灾损失共计
|
$
|
69
|
|
$
|
34
|
|
$
|
103
|
|
58
第一部分-项目2.管理层对财务状况和业务结果的讨论和分析
|
截至2018年3月31日止3个月的不利（有利）前意外年度发展
|
||||||||||||
|
|
商业线路
|
私人恩怨
线路
|
财产和伤亡其他业务
|
财产和意外伤害保险共计
|
||||||||
|
工人赔偿
|
$
|
(25
|
)
|
$
|
—
|
|
$
|
—
|
|
$
|
(25
|
)
|
|
工人报酬折扣的增加
|
10
|
|
—
|
|
—
|
|
10
|
|
||||
|
一般责任
|
8
|
|
—
|
|
—
|
|
8
|
|
||||
|
包装业务
|
8
|
|
—
|
|
—
|
|
8
|
|
||||
|
商业地产
|
(13
|
)
|
—
|
|
—
|
|
(13
|
)
|
||||
|
专业责任
|
2
|
|
—
|
|
—
|
|
2
|
|
||||
|
债券
|
—
|
|
—
|
|
—
|
|
—
|
|
||||
|
汽车责任
|
(5
|
)
|
—
|
|
—
|
|
(5
|
)
|
||||
|
房主
|
—
|
|
(12
|
)
|
—
|
|
(12
|
)
|
||||
|
石棉净储量
|
—
|
|
—
|
|
—
|
|
—
|
|
||||
|
净环境储备
|
—
|
|
—
|
|
—
|
|
—
|
|
||||
|
灾难
|
(8
|
)
|
5
|
|
—
|
|
(3
|
)
|
||||
|
无法收回的再保险
|
—
|
|
—
|
|
—
|
|
—
|
|
||||
|
其他准备金重新估计数,净额
|
4
|
|
(6
|
)
|
—
|
|
(2
|
)
|
||||
|
上一个意外年度的发展总额
|
$
|
(19
|
)
|
$
|
(13
|
)
|
$
|
—
|
|
$
|
(32
|
)
|
工人薪酬准备金 小型商业活动减少,主要是在2011年至2015年的事故年份,因为索赔频率和医疗索赔严重程度都比以前的准备金估计数有利。
一般负债准备金 略有增加,主要是由于2009年至2017年事故年,中等市场专业业务准备金增加,主要被2015年及以前事故年,包括房地和运营及产品负债在内的其他市场线准备金减少所抵消。专业一般责任准备金准备金增加的原因是损失增加。在诉讼索赔方面,有助于减少其他中间市场的准备金是比较有利的结果。
一揽子业务准备金 增加的主要原因是2017年事故年的财产索赔的严重程度增加。
商业物业储备是R 在2017年事故发生后,估计再保险可收回的船舶损失增加的推动下,得出。
房主准备金 主要是在2013年至2017年的事故年份,由于多个风险的严重程度低于预期而减少。
59
第一部分-项目2.管理层对财务状况和业务结果的讨论和分析
石棉和环境净储量
|
石棉
|
环境问题
|
|||||
|
2019年3月31日
|
|
|
||||
|
财产和伤亡其他行动
|
$
|
959
|
|
$
|
145
|
|
|
商业线路和个人线路
|
65
|
|
51
|
|
||
|
期末负债净额
|
$
|
1,024
|
|
$
|
196
|
|
|
2018年12月31日
|
|
|
||||
|
财产和伤亡其他行动
|
$
|
984
|
|
$
|
151
|
|
|
商业线路和个人线路
|
67
|
|
52
|
|
||
|
期末负债净额
|
$
|
1,051
|
|
$
|
203
|
|
截至2010年12月31日的财产和伤亡准备金石棉和环境概要2019年3月31日
|
石棉
|
环境问题
|
A和E共计
|
||||||||
|
毛额
|
||||||||||
|
直接投资
|
$
|
1,415
|
|
$
|
355
|
|
$
|
1,770
|
|
|
|
假定再保险
|
437
|
|
52
|
|
489
|
|
||||
|
共计
|
1,852
|
|
407
|
|
2,259
|
|
||||
|
除尼科外,已放弃。
|
(478
|
)
|
(38
|
)
|
(516
|
)
|
||||
|
已放弃的尼科不良发展覆盖（ "ADC" ）
|
(350
|
)
|
(173
|
)
|
(523
|
)
|
||||
|
净额
|
$
|
1,024
|
|
$
|
196
|
|
$
|
1,220
|
|
|
石棉和环境损失的结转和减少三个月结束 2019年3月31日以及2018年3月31日
|
石棉
|
环境问题
|
|||||
|
2019
|
||||||
|
期初负债净额
|
$
|
1,051
|
|
$
|
203
|
|
|
产生的损失和损失调整费用
|
—
|
|
—
|
|
||
|
支付的损失和损失调整费用
|
(27
|
)
|
(7
|
)
|
||
|
不可收回再保险津贴的重新分类
|
—
|
|
—
|
|
||
|
期末负债净额
|
$
|
1,024
|
|
$
|
196
|
|
|
2018
|
||||||
|
期初负债净额
|
$
|
1,215
|
|
$
|
237
|
|
|
产生的损失和损失调整费用
|
—
|
|
—
|
|
||
|
支付的损失和损失调整费用
|
(31
|
)
|
(6
|
)
|
||
|
不可收回再保险津贴的重新分类
|
—
|
|
—
|
|
||
|
期末负债净额
|
$
|
1,184
|
|
$
|
231
|
|
该公司将其A&E准备金分为两类:直接再保险和假定再保险。
|
•
|
直接保险-在这两类索赔中,直接政策往往有最大的实际发展,据以估计公司的风险。
|
|
•
|
假设再保险-包括"条约"再保险（涵盖广泛类别的索赔或业务区块）和"兼性"再保险（涵盖主要或超额保险公司的具体风险或个别保单） 。假设再保险风险比直接保险风险更难预测,因为在基础直接保险索赔成熟之前,公司一般不会收到再保险索赔通知。这导致在再保险公司一级收到信息的延迟,增加了估计相关准备金的不确定性。
|
不良发展覆盖率
自2016年12月31日起，该公司与伯克希尔哈撒韦公司（Berkshire Hathaway Inc. ）的附属公司Nico订立A&E ADC再保险协议，以减少有关潜在不利发展的不确定性。根据ADC,该公司支付了再保险保费$650为尼科承担不利的净损失和分配的损失调整费用准备金的发展直到15亿美元高于公司截至2016年12月31日的现有净A&E储备约17亿美元A $650再保险保费被存入一个抵押品信托账户,作为尼科对公司的索赔付款义务的担保。该公司保留了从其他第三方再保险公司收取到期款项的风险,并继续负责索赔处理和其他行政服务,但须遵守某些条件。ADC基本上涵盖了公司所有的A&E准备金发展,直到再保险限额。
根据追溯再保险会计准则,于2016年12月31日后的净不良A&E准备金发展将导致可收回的抵销再保险最高可达15亿美元的限额。截至2012年12月31日的累计已放弃损失$650支付的再保险保费被确认为一美元对一美元的抵销,抵销了在转出ADC之前产生的净亏损。累计转出的亏损超过$650支付的再保险保费将导致递延收益。在索赔结算期内,将按照从再保险人收取的累计已放弃损失金额与估计的最终再保险追偿金额的比例确认递延收益。因此,直至确认递延收益对收益有利的期间,A&E索赔在2016年12月31日之后的累计不利发展超过$650可能导致对收益的重大收费。
截至2019年3月31日,公司已累计发生$523在根据与尼科签订的ADC条约放弃的A&E储备的不利发展中，大约离开。$977为未来的不良净储备发展（如有）提供的覆盖率。
净和总存活率
净存率和总存活期比率是衡量结转准备金的商数,除以每年的平均支付额（扣除再保险和总支付额） ,并表明如果结转准备金持续（即存续）年的数量。
60
第一部分-项目2.管理层对财务状况和业务结果的讨论和分析
未来的年度支付额与计算的历史平均水平一致。
以下所示的存活比率是计算在一年和三年期间结束的。2019年3月31日净基存活率受到公司与尼科公司之间的ADC的影响。该公司放弃不利的A&E发展超过其2016年12月31日的净账面储备17亿美元以尼科为限15亿美元自2016年12月31日起，A&E的净储备一直在下降，因为该公司没有产生净亏损，但继续支付净亏损储备。这具有降低下表所示的一年和三年净存活率的效果。对于石棉,该表还列出了2016年不包括PPG工业公司（ "PPG" ）沉降影响的三年净存活率。关于PPG结算的进一步讨论,见第二部分,项目7MD&A,关键会计估计,公司年度准备金审查部分。2018表格10-K年报。
净和总存活率
|
石棉
|
环境问题
|
|||
|
一年净存活率
|
6.4
|
|
5.6
|
|
|
三年净存活率-不包括PPG沉降
|
6.6
|
|
4.2
|
|
|
一年总生存率
|
9.4
|
|
8.3
|
|
|
三年总存活率-不包括PPG沉降
|
9.2
|
|
7.2
|
|
石棉及环境已付及招致的损失及为三个月结束 2019年3月31日
|
|
石棉
|
环境问题
|
||||||||||
|
已付款项 损失与损失 |
产生的费用 损失与损失 |
已付款项 损失与损失 |
产生的费用 损失与损失 |
|||||||||
|
毛额
|
$
|
20
|
|
$
|
—
|
|
$
|
5
|
|
$
|
—
|
|
|
除尼科外,已放弃。
|
7
|
|
—
|
|
2
|
|
—
|
|
||||
|
塞德尼科ADC
|
—
|
|
—
|
|
—
|
|
—
|
|
||||
|
净额
|
$
|
27
|
|
$
|
—
|
|
$
|
7
|
|
$
|
—
|
|
年度准备金审查
石棉储备检讨
2019年,该公司预计将在第四季度对石棉储量进行定期的全面年度审查。
作为第四季度评估的一部分2018该公司审查了所有暴露于石棉负债的开放式直接国内保险账户,以及假定的再保险账户。根据这一评估,该公司在第四季度将上年发展的石棉净储量增加了167美元。2018这被ADC协议下的167美元损失所抵消。
环境储备检讨
2019年,该公司预计将在第四季度对环境储备进行定期的全面年度审查。
作为第四季度评估的一部分2018该公司审查了其所有暴露于环境责任的开放式直接国内保险账户,以及假定的再保险账户。基于这一评估,该公司第四季度将上年发展的净环境储备增加了71美元。2018这被ADC协议下的71美元损失所抵消。
2018准备金审查
关于公司的讨论2018A&E准备金的年度全面审查,见第二部分,项目7MD&A,关键会计估计,公司年度准备金审查部分。2018表格10-K年报。
石棉及环境储备是否足够的不确定因素
在考虑与Nico签订的再保险协议的影响之前,一些因素影响了A&E准备金估计数的可变性,包括关于索赔频率的假设、用付款结算的索赔的平均严重程度、没有付款的索赔的解雇率，解决与投保人之间的保险纠纷以及费用与赔款之比。A&E的基本储备假设的不确定性比传统风险的储备估计增加了更大程度的可变性。
截至2019年3月31日,公司报道10亿美元石棉净储量和$196净环境储备。该公司认为其目前的A&E储备是适当的。然而,对未来发展的分析可能会导致哈特福德改变对其A&E储备的估计。正如上面所讨论的,这些变化对公司的流动性的影响可能是重大的,如果在随后的累积不良发展2016年12月31日超过$650,变动的影响可能对公司的综合经营业绩产生重大影响。评估A&E储备的过程仍然受到各种不确定因素的影响,这些因素在公司的详细报告中有详细说明。2018表格10-K年报。
与公司长期以来的储备做法相一致,公司将继续定期审查和监测其在财产和其他业务中的储备,包括每年审查石棉负债、再保险可回收额和无法收回再保险的津贴以及环境负债,并在未来的发展表明，对准备金进行适当调整。关于公司的保留做法的讨论,请参见MD&A临界会计估计,财产保险产品准备金,扣除再保险公司2018表格10-K年报。
61
第一部分-项目2.管理层对财务状况和业务结果的讨论和分析
分部业务摘要
|
商业线路
|
经营成果
承保摘要
|
截至3月31日的三个月，
|
||||||||
|
2019
|
2018
|
变化
|
||||||
|
书面保费
|
$
|
1,949
|
|
$
|
1,851
|
|
5
|
%
|
|
未动用保费准备金的变动
|
172
|
|
140
|
|
23
|
%
|
||
|
已赚保费
|
1,777
|
|
1,711
|
|
4
|
%
|
||
|
费用收入
|
9
|
|
9
|
|
—
|
%
|
||
|
损失和损失调整费用
|
|
|
|
|
||||
|
灾难发生前一年发生的事故
|
1,037
|
|
971
|
|
7
|
%
|
||
|
当前事故年灾难【1】
|
70
|
|
69
|
|
1
|
%
|
||
|
上一个意外年度的发展【1】
|
(10
|
)
|
(19
|
)
|
47
|
%
|
||
|
损失总额和损失调整费用
|
1,097
|
|
1,021
|
|
7
|
%
|
||
|
递延政策获取成本的摊销
|
274
|
|
257
|
|
7
|
%
|
||
|
承保费用
|
337
|
|
324
|
|
4
|
%
|
||
|
其他无形资产的摊销
|
2
|
|
—
|
|
NM
|
|
||
|
给投保人的红利
|
6
|
|
4
|
|
50
|
%
|
||
|
承保收益
|
70
|
|
114
|
|
(39
|
%)
|
||
|
服务收入净额
|
(1
|
)
|
—
|
|
NM
|
|
||
|
投资净收益【2】
|
259
|
|
258
|
|
—
|
%
|
||
|
已实现资本净收益（亏损） 【2】
|
115
|
|
(8
|
)
|
NM
|
|
||
|
其他收入（费用）
|
(1
|
)
|
2
|
|
(150
|
%)
|
||
|
所得税前收入
|
442
|
|
366
|
|
21
|
%
|
||
|
所得税费用【3】
|
79
|
|
68
|
|
16
|
%
|
||
|
净收入
|
$
|
363
|
|
$
|
298
|
|
22
|
%
|
|
[1]
|
有关当前事故年灾难和上一事故年发展的讨论,请参见MD&A-临界会计估计,财产和意外伤害保险产品准备金,扣除再保险。
|
|
[2]
|
关于合并投资结果的讨论,请参见MD&A-投资结果。
|
|
[3]
|
关于所得税的讨论,见附注10 - 所得税合并财务报表简明附注。
|
保费措施
|
截至3月31日的三个月，
|
||||||
|
2019
|
2018
|
|||||
|
新业务溢价
|
$
|
363
|
|
$
|
337
|
|
|
标准商业线路政策计数保留【1】 【2】
|
84
|
%
|
82
|
%
|
||
|
标准商业线路更新书面涨价【1】 【3】
|
1.7
|
%
|
2.8
|
%
|
||
|
标准商业线路更新赚取价格上涨【1】 【3】
|
2.4
|
%
|
3.3
|
%
|
||
|
截至期末有效的标准商业线路政策（单位:千） 【1】 【2】
|
1,349
|
|
1,329
|
|
||
|
[1]
|
标准商业线路由小型商业和中型市场组成。
|
|
[2]
|
排除中等市场和畜牧行业的较高风险一般责任。
|
|
[3]
|
不包括maxum,在中等市场和畜牧行业中的较高风险一般责任。
|
62
第一部分-项目2.管理层对财务状况和业务结果的讨论和分析
承保比率
|
截至3月31日的三个月，
|
||||||
|
|
2019
|
2018
|
变化
|
|||
|
损失和损失调整费用率
|
||||||
|
灾难发生前一年发生的事故
|
58.4
|
|
56.8
|
|
1.6
|
|
|
当前事故年灾难
|
3.9
|
|
4.0
|
|
(0.1
|
)
|
|
上一个意外年度的发展
|
(0.6
|
)
|
(1.1
|
)
|
0.5
|
|
|
总损失和损失调整费用率
|
61.7
|
|
59.7
|
|
2.0
|
|
|
费用比率
|
34.0
|
|
33.4
|
|
0.6
|
|
|
保单持有人股息比率
|
0.3
|
|
0.2
|
|
0.1
|
|
|
合并比率
|
96.1
|
|
93.3
|
|
2.8
|
|
|
当前事故年份的灾难和前一年的发展
|
3.3
|
|
2.9
|
|
0.4
|
|
|
潜在的合并比率
|
92.7
|
|
90.4
|
|
2.3
|
|
净收入
三个月结束 2019年3月31日与三个月结束 2018年3月31日
净收入 2019年有所增长,原因是从2018年的净实现资本亏损转为2019年的净实现资本收益,部分被较低的承保收益所抵消。关于投资结果的进一步讨论,请参见MD&A-投资结果。
承保收益
三个月结束 2019年3月31日与三个月结束 2018年3月31日
承保收益 2019年下降主要是由于较高的当期意外年度亏损和灾难前的损失调整费用率、较高的承保费用,包括较高的DAC摊销,以及较低的2019年较2018年有利的意外年度前准备金开发,部分被较高的赚取保费的影响所抵消。承保费用增加的原因包括:信息技术和中等市场运营成本增加,以及根据与农民集团签订的一项续展权利协议获得的业务相关的运营成本和成本增加,以收购其最知名的小型商业业务，部分被国家税收和税收的减少所抵消。
63
第一部分-项目2.管理层对财务状况和业务结果的讨论和分析
已赚保费
【1】其他$12以及$11为三个月结束 2018年3月31日,及2019分别被包括在总数中。
三个月结束 2019年3月31日与三个月结束 2018年3月31日
已赚保费 2019年的增长反映了过去12个月的书面保费增长。
书面保费 2019年随着小型商业、中型市场和特种商业的增长而增长。在标准商业线路中,2019年续展书面价格上涨有所下降,主要原因是小型商业工人薪酬下降幅度较大。新业务保费比上年同期增加,主要是小型商业业务。
|
•
|
2019年小型商业书面保费增长,主要受根据与农民集团签订的续展权利协议收购的企业,以收购其最知名的小型商业。业务以及更高的政策计数保留部分被工人薪酬溢价的下降所抵消,这主要是由于与上一季度相比,续约书面价格下降所推动的。
|
|
•
|
2019年中市场书面保费增长主要由于所有核心线的续期保费均较高,以及
|
包括能源在内的某些行业垂直领域的增长。续期保费的增长部分是由于较高的续期书面价格增长和较高的审计保费。
|
•
|
在债券和金融产品增长的推动下,2019年特种商业书面保费增长。
|
灾害发生前和事故发生前一年的损失和损失比率
三个月结束 2019年3月31日与三个月结束 2018年3月31日
灾害发生前和事故发生前一年的损失和损失比率 2019年有所增加,主要是由于工人薪酬中的损失和损失调整费用率较高,以及中市场海洋和物业中的非巨灾财产损失较高。
当前事故年的灾难和不利（有利）前事故年的发展
64
第一部分-项目2.管理层对财务状况和业务结果的讨论和分析
三个月结束 2019年3月31日与三个月结束 2018年3月31日
本事故年份巨灾损失 共计$70,税前2019年3个月期与之相比$69,税前,2018年3个月期间。2019年的大灾难损失主要来自北方平原、中西部和东北地区的冬季风暴。2018年的大灾难损失主要来自东海岸的冬季风暴。
上一个意外年度的发展 是一个有利的网络。$10为2019年3个月期,与$19在意外前一年的发展对三个月2018年。2019年准备金净减少主要与工人索赔和灾难损失准备金估计数减少有关,部分被一般负债和一揽子业务准备金增加所抵消。2018年净准备金减少主要与工人薪酬损失准备金估计数减少有关。
|
个人台词
|
经营成果
承保摘要
|
截至3月31日的三个月，
|
||||||||
|
2019
|
2018
|
变化
|
||||||
|
书面保费
|
$
|
771
|
|
$
|
807
|
|
(4
|
%)
|
|
未动用保费准备金的变动
|
(28
|
)
|
(52
|
)
|
46
|
%
|
||
|
已赚保费
|
799
|
|
859
|
|
(7
|
%)
|
||
|
费用收入
|
9
|
|
10
|
|
(10
|
%)
|
||
|
损失和损失调整费用
|
|
|
|
|||||
|
灾难发生前一年发生的事故
|
500
|
|
566
|
|
(12
|
%)
|
||
|
当前事故年灾难【1】
|
34
|
|
34
|
|
—
|
%
|
||
|
上一个意外年度的发展【1】
|
(1
|
)
|
(13
|
)
|
92
|
%
|
||
|
损失总额和损失调整费用
|
533
|
|
587
|
|
(9
|
%)
|
||
|
发援会的摊销
|
65
|
|
71
|
|
(8
|
%)
|
||
|
承保费用
|
155
|
|
143
|
|
8
|
%
|
||
|
其他无形资产的摊销
|
1
|
|
1
|
|
—
|
%
|
||
|
承保收益
|
54
|
|
67
|
|
(19
|
%)
|
||
|
服务净收入【2】
|
3
|
|
4
|
|
(25
|
%)
|
||
|
投资净收益【3】
|
42
|
|
40
|
|
5
|
%
|
||
|
已实现资本净收益【3】
|
19
|
|
—
|
|
NM
|
|
||
|
其他收入（费用）
|
1
|
|
(1
|
)
|
NM
|
|
||
|
所得税前收入
|
119
|
|
110
|
|
8
|
%
|
||
|
所得税费用【4】
|
23
|
|
21
|
|
10
|
%
|
||
|
净收入
|
$
|
96
|
|
$
|
89
|
|
8
|
%
|
|
[1]
|
关于当前事故年灾难和上一事故年发展的讨论,请参见MD&A临界会计估计,财产和意外保险产品准备金,扣除再保险。
|
|
[2]
|
包括$19在这三个月里3月31日， 2019以及2018包括$16以及$15为三个月结束 3月31日， 2019以及2018分别。
|
|
[3]
|
关于合并投资结果的讨论,请参见MD&A-投资结果。
|
|
[4]
|
关于所得税的讨论,见附注10 - 所得税合并财务报表简明附注。
|
65
第一部分-项目2.管理层对财务状况和业务结果的讨论和分析
书面保费和已赚保费
|
截至3月31日的三个月，
|
||||||||
|
书面保费
|
2019
|
2018
|
变化
|
|||||
|
产品线
|
||||||||
|
汽车
|
$
|
555
|
|
$
|
581
|
|
(4
|
%)
|
|
房主
|
216
|
|
226
|
|
(4
|
%)
|
||
|
共计
|
$
|
771
|
|
$
|
807
|
|
(4
|
%)
|
|
已赚保费
|
|
|||||||
|
产品线
|
|
|||||||
|
汽车
|
$
|
555
|
|
$
|
600
|
|
(8
|
%)
|
|
房主
|
244
|
|
259
|
|
(6
|
%)
|
||
|
共计
|
$
|
799
|
|
$
|
859
|
|
(7
|
%)
|
保费措施
|
截至3月31日的三个月，
|
||||||
|
保费措施
|
2019
|
2018
|
||||
|
期末有效政策（单位:千）
|
||||||
|
汽车
|
1,485
|
|
1,641
|
|
||
|
房主
|
913
|
|
1,008
|
|
||
|
新业务书面保费
|
||||||
|
汽车
|
$
|
56
|
|
$
|
37
|
|
|
房主
|
$
|
16
|
|
$
|
9
|
|
|
政策计数保留
|
||||||
|
汽车
|
85
|
%
|
80
|
%
|
||
|
房主
|
84
|
%
|
82
|
%
|
||
|
续期书面涨价
|
||||||
|
汽车
|
5.6
|
%
|
9.5
|
%
|
||
|
房主
|
8.0
|
%
|
9.4
|
%
|
||
|
续期赚取的价格增加
|
||||||
|
汽车
|
6.5
|
%
|
10.7
|
%
|
||
|
房主
|
9.6
|
%
|
8.9
|
%
|
||
66
第一部分-项目2.管理层对财务状况和业务结果的讨论和分析
承保比率
|
截至3月31日的三个月，
|
||||||
|
承保比率
|
2019
|
2018
|
变化
|
|||
|
损失和损失调整费用率
|
||||||
|
灾难发生前一年发生的事故
|
62.6
|
|
65.9
|
|
(3.3
|
)
|
|
当前事故年灾难
|
4.3
|
|
4.0
|
|
0.3
|
|
|
上一年的发展
|
(0.1
|
)
|
(1.5
|
)
|
1.4
|
|
|
总损失和损失调整费用率
|
66.7
|
|
68.3
|
|
(1.6
|
)
|
|
费用比率
|
26.5
|
|
23.9
|
|
2.6
|
|
|
合并比率
|
93.2
|
|
92.2
|
|
1.0
|
|
|
当前事故年份的灾难和前一年的发展
|
4.2
|
|
2.5
|
|
1.7
|
|
|
潜在的合并比率
|
89.1
|
|
89.8
|
|
(0.7
|
)
|
产品组合比率
|
截至3月31日的三个月，
|
||||||
|
2019
|
2018
|
变化
|
||||
|
汽车
|
|
|
||||
|
合并比率
|
93.1
|
|
93.1
|
|
—
|
|
|
潜在的合并比率
|
93.6
|
|
94.2
|
|
(0.6
|
)
|
|
房主
|
|
|
||||
|
合并比率
|
93.1
|
|
89.8
|
|
3.3
|
|
|
潜在的合并比率
|
78.4
|
|
78.9
|
|
(0.5
|
)
|
净收入
三个月结束 2019年3月31日与三个月结束 2018年3月31日
净收入 增长主要是由于2019年转向净实现资本收益,部分被较低的承保收益所抵消。
承保收益
三个月结束 2019年3月31日与三个月结束 2018年3月31日
承保收益 2019年下降主要是由于前一年发展不太有利,赚取保费减少和承保费用增加的影响,部分被汽车和房主在灾难发生前的当前事故年损失比率降低和DAC摊销降低所抵消。A
67
第一部分-项目2.管理层对财务状况和业务结果的讨论和分析
承销费用的增加主要是由直接营销支出、销售费用和运营成本的增加推动的,以产生新的业务,部分被国家税收和摊款的减少所抵消。
已赚保费
三个月结束 2019年3月31日与三个月结束 2018年3月31日
已赚保费2019年有所下降,反映出在过去6至12个月中,无论是在机构渠道还是在较小程度上,美国退休人员协会直接渠道的书面保费都有所下降。
书面保费2019年,美国退休人员协会直接渠道和机构渠道均有所减少。尽管汽车和房屋所有者的新业务增加,保单数量保留增加,但书面保费下降,主要原因是没有产生足够的新业务来抵消非新保费的损失。
更新书面定价2019年,汽车和房屋所有者的增幅都较低,以应对下降的损失成本趋势。
政策计数保留汽车和房屋所有者都有所增加,部分原因是受抑制的续展书面价格上涨的推动。
现行政策 2019年减少在汽车和房主的驱动下没有产生足够的新业务来抵消非更新策略的损失。
灾害发生前和事故发生前一年的损失和损失比率
三个月结束 2019年3月31日与三个月结束 2018年3月31日
灾害发生前和事故发生前一年的损失和损失比率减少的百分比2019年,主要是由于汽车和房主的收入定价增加以及非巨灾房主损失成本降低的影响。
68
第一部分-项目2.管理层对财务状况和业务结果的讨论和分析
当前事故年的灾难和不利（有利）前事故年的发展
三个月结束 2019年3月31日与三个月结束 2018年3月31日
本事故年份巨灾损失 2019年主要来自全国各地的冬季风暴,在较小程度上来自南方的龙卷风和冰雹事件。2018年的大灾难损失来自全国七个命名为大灾难的事件,包括几场东海岸冬季风暴,以及在较小程度上来自南方的风和冰雹事件。
上一个意外年度的发展 2019年较2018年不太有利,因为2018年期间房主的净有利储备发展在2019年没有再次出现。
|
财产和伤亡其他业务
|
经营成果
承保摘要
|
|
截至3月31日的三个月，
|
|||||||
|
2019
|
2018
|
变化
|
||||||
|
损失和损失调整费用
|
|
|
||||||
|
上一个意外年度的发展
|
—
|
|
—
|
|
—
|
%
|
||
|
损失总额和损失调整费用
|
—
|
|
—
|
|
—
|
%
|
||
|
承保费用
|
3
|
|
3
|
|
—
|
%
|
||
|
承保损失
|
(3
|
)
|
(3
|
)
|
—
|
%
|
||
|
投资净收益【1】
|
22
|
|
24
|
|
(8
|
%)
|
||
|
已实现资本净收益（亏损） 【1】
|
9
|
|
(1
|
)
|
NM
|
|
||
|
所得税前收入
|
28
|
|
20
|
|
40
|
%
|
||
|
所得税费用【2】
|
5
|
|
3
|
|
67
|
%
|
||
|
净收入
|
$
|
23
|
|
$
|
17
|
|
35
|
%
|
【1】关于合并投资结果的讨论,见MD&A-投资结果。
【2】关于所得税的讨论,见附注10 - 所得税合并财务报表简明附注。
69
第一部分-项目2.管理层对财务状况和业务结果的讨论和分析
净收入
三个月结束 2019年3月31日与三个月结束 2018年3月31日
净收入主要由于2019年期间实现的净资本收益增加。
石棉和环境储备 综合年度 第四季度将进行审查2019有关A&E储量的信息,请参见MD&A-临界会计估计、石棉和环境储量。
|
群体福利
|
|
业务摘要
|
||||||||
|
截至3月31日的三个月，
|
||||||||
|
|
2019
|
2018
|
变化
|
|||||
|
保费和其他考虑因素
|
$
|
1,409
|
|
$
|
1,401
|
|
1
|
%
|
|
投资净收益【1】
|
121
|
|
121
|
|
—
|
%
|
||
|
已实现资本净收益（亏损） 【1】
|
5
|
|
(25
|
)
|
120
|
%
|
||
|
总收入
|
1,535
|
|
1,497
|
|
3
|
%
|
||
|
福利、损失和损失调整费用
|
1,053
|
|
1,085
|
|
(3
|
%)
|
||
|
发援会的摊销
|
13
|
|
10
|
|
30
|
%
|
||
|
保险业务费用和其他费用
|
315
|
|
321
|
|
(2
|
%)
|
||
|
其他无形资产的摊销
|
10
|
|
17
|
|
(41
|
%)
|
||
|
福利、损失和费用总额
|
1,391
|
|
1,433
|
|
(3
|
%)
|
||
|
所得税前收入
|
144
|
|
64
|
|
125
|
%
|
||
|
所得税费用【2】
|
26
|
|
10
|
|
160
|
%
|
||
|
净收入
|
$
|
118
|
|
$
|
54
|
|
119
|
%
|
|
[1]
|
关于合并投资结果的讨论,请参见MD&A-投资结果。
|
|
[2]
|
关于所得税的讨论,见附注10 - 所得税合并财务报表的附注。
|
70
第一部分-项目2.管理层对财务状况和业务结果的讨论和分析
|
保费和其他考虑因素
|
||||||||
|
截至3月31日的三个月，
|
||||||||
|
|
2019
|
2018
|
变化
|
|||||
|
全保险持续保费
|
$
|
1,362
|
|
$
|
1,357
|
|
—
|
%
|
|
收购溢价
|
2
|
|
—
|
|
NM
|
|
||
|
费用收入
|
45
|
|
44
|
|
2
|
%
|
||
|
保费总额和其他考虑因素
|
$
|
1,409
|
|
$
|
1,401
|
|
1
|
%
|
|
完全保险的持续销售,不包括买断。
|
$
|
407
|
|
$
|
454
|
|
(10
|
%)
|
|
比率,不包括收购
|
|||||
|
截至3月31日的三个月，
|
|||||
|
|
2019
|
2018
|
变化
|
||
|
群体残疾损失率
|
69.6
|
%
|
74.9
|
%
|
(5.3)
|
|
群体寿命损失率
|
81.3
|
%
|
80.9
|
%
|
0.4
|
|
总损失率
|
74.7
|
%
|
77.4
|
%
|
(2.7)
|
|
费用率【1】
|
23.4
|
%
|
24.0
|
%
|
(0.6)
|
【1】与收购Aetna的美国集团Life and Disability业务相关的整合和交易成本不包括在费用率中。
|
边际利润
|
||||||
|
截至3月31日的三个月，
|
||||||
|
2019
|
2018
|
变化
|
||||
|
净收入差额
|
7.7
|
%
|
3.6
|
%
|
4.1
|
|
|
减去:不计入核心收益的已实现资本净收益（亏损） ,税前
|
0.3
|
%
|
(1.7
|
%)
|
2.0
|
|
|
减:税前与收购业务相关的整合和交易成本
|
(0.6
|
%)
|
(0.8
|
%)
|
0.2
|
|
|
减:所得税优惠
|
—
|
%
|
0.5
|
%
|
(0.5
|
)
|
|
核心利润率
|
8.0
|
%
|
5.6
|
%
|
2.4
|
|
净收入
三个月结束 2019年3月31日 与 三个月结束 2018年3月31日
净收入 三个月期间有所增加,主要由于集团伤残损失比率较低,由2018年的净实现资本亏损转为2019年的净实现资本收益,无形资产摊销因
收购Aetna的美国集团人寿和伤残业务,并降低保险运营成本和其他支出。
保险业务费用和其他费用三个月期间减少了2% ,主要原因是国家税收和摊款减少。
71
第一部分-项目2.管理层对财务状况和业务结果的讨论和分析
全额保险的持续保费
【1】其他$60以及$62包括在三个月结束 2018年3月31日,及2019分别。
三个月结束 2019年3月31日 与 三个月结束 2018年3月31日
全额保险的持续保费三个月期间略有增加,反映出与上年同期相比,销售额下降,与之抵消的持续性很强,而群体残疾的增加,主要被群体寿命的减少所抵消。
完全保险的持续销售,不包括买断。三个月期间减少10%由于上一年包括从纽约的带薪家庭假产品的第一年销售。
比率
三个月结束 2019年3月31日与三个月结束 2018年3月31日
总损失率 减少2.7三个月期间的点反映了较低的伤残损失比率,部分被稍高的群体生命损失比率所抵消。集团残疾损失比率下降5.3个百分点,主要是由于持续有利的发病率趋势,以及较小程度上强劲的复苏推动了前一年准备金的有利发展。
在较高的死亡率经验的推动下,群体生命损失率上升了0.4个百分点,部分被群体生命保费豁免的有利前一年发展所抵消。
费用比率减少0.6积分。这一下降是由于国家税收和摊款的减少,以及由于收购Aetna的美国集团生命和残疾业务而产生的无形资产当年摊销的减少。
72
第一部分-项目2.管理层对财务状况和业务结果的讨论和分析
|
哈特福德基金
|
经营成果
业务摘要
|
截至3月31日的三个月，
|
||||||||
|
|
2019
|
2018
|
变化
|
|||||
|
费用收入和其他收入
|
$
|
238
|
|
$
|
258
|
|
(8
|
%)
|
|
投资净收益
|
2
|
|
1
|
|
100
|
%
|
||
|
已实现资本净收益
|
2
|
|
—
|
|
NM
|
|
||
|
总收入
|
242
|
|
259
|
|
(7
|
%)
|
||
|
发援会的摊销
|
3
|
|
4
|
|
(25
|
%)
|
||
|
业务费用和其他费用
|
202
|
|
212
|
|
(5
|
%)
|
||
|
福利、损失和费用总额
|
205
|
|
216
|
|
(5
|
%)
|
||
|
所得税前收入
|
37
|
|
43
|
|
(14
|
%)
|
||
|
所得税费用
|
7
|
|
9
|
|
(22
|
%)
|
||
|
净收入
|
$
|
30
|
|
$
|
34
|
|
(12
|
%)
|
|
日均哈特福德基金AUM
|
$
|
112,210
|
|
$
|
117,301
|
|
(4
|
%)
|
|
资产回报率（ROA） 【1】
|
10.9
|
|
11.9
|
|
(8
|
%)
|
||
|
减:税前扣除核心收益的净实现资本收益（亏损）的影响
|
0.6
|
|
—
|
|
NM
|
|
||
|
资产回报率（ROA） ,核心收益【1】
|
10.3
|
|
11.9
|
|
(13
|
%)
|
||
【1】按基点计量的,按管理资产的日均除以年化收益。
哈特福德基金板块AUM
|
截至3月31日的三个月，
|
||||||||
|
2019
|
2018
|
变化
|
||||||
|
共同基金和ETP AUM-期初
|
$
|
91,557
|
|
$
|
99,090
|
|
(8
|
%)
|
|
销售-共同基金
|
6,312
|
|
6,177
|
|
2
|
%
|
||
|
赎回-共同基金
|
(5,900
|
)
|
(5,693
|
)
|
(4
|
%)
|
||
|
净流量-ETP
|
462
|
|
194
|
|
138
|
%
|
||
|
净流量-共同基金和ETP
|
874
|
|
678
|
|
29
|
%
|
||
|
市值等变动
|
10,794
|
|
115
|
|
NM
|
|
||
|
共同基金和ETP AUM-期末
|
103,225
|
|
99,883
|
|
3
|
%
|
||
|
Talcott解决终身和年金分开帐户AUM【1】
|
14,364
|
|
15,614
|
|
(8
|
%)
|
||
|
哈特福德基金AUM
|
$
|
117,589
|
|
$
|
115,497
|
|
2
|
%
|
【1】代表2018年5月出售的人寿和年金业务的AUM,该业务仍由该公司的哈特福德基金部门管理。
按资产类别划分的共同基金和ETP AUM
|
3月31日，
|
||||||||
|
2019
|
2018
|
变化
|
||||||
|
股权
|
$
|
66,158
|
|
$
|
64,702
|
|
2
|
%
|
|
固定收益
|
15,070
|
|
14,378
|
|
5
|
%
|
||
|
多策略投资【1】
|
19,540
|
|
20,137
|
|
(3
|
%)
|
||
|
交易所交易产品
|
2,457
|
|
666
|
|
NM
|
|
||
|
共同基金和ETP AUM
|
$
|
103,225
|
|
$
|
99,883
|
|
3
|
%
|
【1】包括均衡、配置和另类投资产品。
73
第一部分-项目2.管理层对财务状况和业务结果的讨论和分析
净收入
三个月结束 2019年3月31日与三个月结束 2018年3月31日
净收入 三个月期间与上一年相比有所下降,部分原因是投资管理费收入减少,因为日均AUM较低。这一下降的另一个原因是,2019年第一季度与收购莱迪思相关的或有考虑因素进行了调整。见附注4 - 公允价值计量获取更多信息。
哈特福德基金AUM
2019年3月31日与之相比2018年3月31日
哈特福德基金AUM 与上一年相比,由于市场升值,与Talcott Resolution Life和年金独立账户AUM相关的AUM持续径流部分抵消了增加的部分。来自共同基金和ETP的净流量在2019年第一季度为正874美元,而2018年第一季度为正678美元。
74
第一部分-项目2.管理层对财务状况和业务结果的讨论和分析
|
公司
|
经营成果
业务摘要
|
截至3月31日的三个月，
|
||||||||
|
2019
|
2018
|
变化
|
||||||
|
费用收入
|
$
|
13
|
|
$
|
2
|
|
NM
|
|
|
其他收入
|
34
|
|
—
|
|
NM
|
|
||
|
投资净收益
|
24
|
|
7
|
|
NM
|
|
||
|
已实现资本净收益
|
13
|
|
4
|
|
NM
|
|
||
|
总收入
|
84
|
|
13
|
|
NM
|
|
||
|
利益、损失和损失调整费用【1】
|
2
|
|
2
|
|
—
|
%
|
||
|
保险业务费用和其他费用
|
13
|
|
15
|
|
(13
|
%)
|
||
|
利息支出【2】
|
64
|
|
80
|
|
(20
|
%)
|
||
|
福利、损失和费用总额
|
79
|
|
97
|
|
(19
|
%)
|
||
|
所得税前的收入（损失
|
5
|
|
(84
|
)
|
106
|
%
|
||
|
所得税费用（福利） 【3】
|
5
|
|
(20
|
)
|
125
|
%
|
||
|
持续经营的损失,不计税
|
—
|
|
(64
|
)
|
(100
|
%)
|
||
|
已终止经营的收入,不含税
|
—
|
|
169
|
|
(100
|
%)
|
||
|
净收入
|
—
|
|
105
|
|
(100
|
%)
|
||
|
优先股股息
|
5
|
|
—
|
|
NM
|
|
||
|
普通股股东可获得的净收益（损失） 。
|
$
|
(5
|
)
|
$
|
105
|
|
(105
|
%)
|
|
[1]
|
代表公司以前承保的人寿保险和年金业务的福利费用。
|
|
[2]
|
关于债务的讨论,见注9 - 债务合并财务报表简明附注和附注13- 债务在哈特福德2018年10-K年度报告中的合并财务报表附注。
|
|
[3]
|
关于所得税的讨论,见附注10 - 所得税合并财务报表的附注。
|
净收入
三个月结束 2019年3月31日与三个月结束 2018年3月31日
净收入 因于2018年5月出售人寿及年金业务而终止营运的收入减少而有所下降。除税项外,持续经营业务的亏损主要由于2019年计入28美元的其他收益而减少,该公司于前人寿及年金业务的留存股本权益收益所致，以及由于出售人寿和年金业务的收益的再投资和短期利率的提高、利息支出的降低和净实现资本收益的增加而推动的净投资收益的增加。
75
第一部分-项目2.管理层对财务状况和业务结果的讨论和分析
利息支出
三个月结束 2019年3月31日与三个月结束 2018年3月31日
利息支出三个月期间减少，主要由于应付优先票据到期及赎回初级次级债券所致。于2019年1月15日,公司于到期时偿还其6.0%优先票据的413美元本金。2018年6月15日,哈特福德赎回了2068年到期的8.125%固定浮动利率次级次级债券的本金总额500美元。于2018年3月15日，公司发行500美元于2048年3月15日到期的4.4%优先票据，所得款项净额约490美元。公司将所得款项净额的一部分用于偿还公司于到期时320美元的6.3%票据。
企业风险管理
正如我们在代理声明中更充分地描述的那样,公司董事会对风险监督负有最终责任,而管理层则负责公司风险的日常管理。
公司通过风险政策、控制和限制来管理和监控风险。在高级管理层,企业风险和资本委员会（ "ERCC" ）负责监督公司的风险简介和风险管理实践。
公司的企业风险管理（ERM）职能支持ERCC和职能委员会,除其他外,其任务包括:
|
•
|
风险识别和评估；
|
|
•
|
风险偏好、容差和极限的发展；
|
|
•
|
风险监测；以及
|
|
•
|
内部和外部风险报告。
|
该公司将其主要风险分为保险风险、经营风险和财务风险。下面将更详细地描述保险风险和财务风险。在哈特福德的MD&A的ERM部分中描述了自然灾害和大流行病风险的具体风险容忍度。2018表格10-K年报。
保险风险
该公司将其保险风险分类为财产-
伤亡和群体福利产品。非巨灾保险风险产生于一些风险,包括财产、责任、死亡率、发病率、残疾和寿命。巨灾风险主要出现在财产、汽车、群体生活、群体残疾和工人补偿产品线上。该公司建立风险限制,以控制潜在损失,并积极监测风险敞口作为法定盈余的百分比。该公司还利用再保险将保险风险转移给知名和财务安全的再保险公司。
再保险作为一种风险管理策略
该公司利用再保险将某些风险转移到再保险公司,根据特定的地理或风险集中。各种传统的再保险产品被用作公司风险管理战略的一部分,包括基于损失发生的产品的超额再保险财产和工人的赔偿风险,以及个别风险（包括兼性再保险）或配额份额安排,再保险损失的具体类别或业务线。该公司没有重大的有限风险合同到位,所有这类前一年合同的法定盈余利益是无关紧要的。哈特福德还参与了由政府管理的再保险设施,如佛罗里达飓风巨灾基金（FHCF） 、恐怖主义风险保险计划（Tripra）和与特定风险或特定业务领域有关的其他再保险计划。
灾难再保险-该公司有巨灾再保险计划,包括涉及财产和工人赔偿损失的再保险条约,聚合从单一巨灾事件。
76
第一部分-项目2.管理层对财务状况和业务结果的讨论和分析
截至2019年3月1日的主要巨灾条约再保险承保范围
|
恢复损失的部分
|
哈特福德保留的部分损失
|
|
|
2019年1月1日至2019年3月12日期间所有灾难事件的每一次财产灾难条约【1】
|
||
|
一次损失0至350美元
|
无
|
保留100%
|
|
一次损失350至500美元
|
超过$350的$150的75%
|
25%的共同参与
|
|
一次损失500至11亿美元【2】
|
超过$500的$600的90%
|
10%的共同参与
|
|
2019年1月3日至2019年3月12日期间发生的灾难的财产巨灾附加条约,不包括命名为风暴和地震的事件【1】 【5】
|
||
|
一次损失0至150美元
|
无
|
保留100%
|
|
一次损失150至350美元
|
超过$150的$200的80%
|
20%的共同参与
|
|
2019年1月1日至2019年3月12日财产灾难总条约【3】
|
||
|
总损失的0至775美元
|
无
|
保留100%
|
|
775至10.25亿美元的总损失
|
100%
|
无
|
|
2019年1月1日至2019年3月12日工人赔偿巨灾条约
|
||
|
一次损失0至100美元
|
无
|
保留100%
|
|
一次损失100至450美元【4】
|
超过$100的$350的80%
|
20%的共同参与
|
|
[1]
|
除了《财产发生条约》和《佛罗里达事件附加财产发生条约》外,哈特福德还在2018年1月6日至2019年3月5日期间购买了强制性联邦基金再保险。保留和覆盖范围因写作公司而不同。联邦基金旗下的承保规模最大的书面公司是中西部的哈特福德保险公司,承保的每项损失中有84美元超过了29美元的留存额。
|
|
[2]
|
这一层的覆盖范围超出了传统的一年期限。
|
|
[3]
|
总条约并不限于单个事件；相反,它旨在为PCS指定为灾难的所有事件（财产索赔服务/Verisk）提供再保险保护,对任何一个事件都有350美元的限制。所有的巨灾损失都适用于满足总条约下的775美元附加点,而不论每一事件损失中最高350美元的一部分是否根据每一次发生的财产巨灾附加条约收回。
|
|
[4]
|
除了所示的限制外,工人的补偿再保险还包括一个非巨灾、工业事故层,在每次损失超过20美元的情况下,为30美元的损失提供80%的保险。
|
|
[5]
|
每次发生的额外财产灾难条约涵盖了除飓风、热带风暴和地震以外的灾难事件的损失。
|
除了上述表中所描述的财产巨灾再保险覆盖范围之外,该公司还签署了其他涉及财产巨灾损失的再保险协议。每一次发生财产巨灾条约、每一次发生财产巨灾条约和工人赔偿巨灾条约包括一项条款,在巨灾损失超出条约规定的一层或多层限制的情况下,恢复限制。
恐怖主义再保险-对于恐怖主义的风险,私营部门的巨灾再保险能力一般有限,而且由于核、生物、化学或放射性攻击造成的恐怖主义损失在很大程度上不具备。因此,该公司针对大规模恐怖袭击的主要再保险保护措施是目前通过Tripra提供到2020年底的保险。
Tripra为任何"恐怖主义行为"造成的与保险有关的损失提供了支持,由财政部长与国土安全部部长和总检察长协商,就2019年超过180美元行业损失门槛的损失提供了证明，随着门槛提高到2020年的200美元。在任何一个日历年度，在保险公司的损失超过公司上一个日历年20%的符合条件的直接商业收入保费后,联邦政府将支付经认证的恐怖主义行为所造成的损失的百分比,直至联邦政府的年度累计总额上限为止。
以及1000亿美元的保险公司。联邦政府支付的损失百分比在2019年为81% ,在2020年下降至80% 。根据该计划,该公司2019年的可扣减金额估计为13亿美元。如果恐怖主义行为或恐怖主义行为造成的损失超过1000亿美元的年度工业总限额,国会将负责决定如何支付超过1000亿美元的额外损失。
A&E再保险储备发展-根据ADC再保险协议,尼科承担不利的净损失和分配的损失调整费用准备金发展,直到15亿美元高于该公司截至2016年12月31日的净A&E储备记录。根据追溯再保险会计,于2016年12月31日后的净不良A&E准备金发展导致可收回的抵销再保险,直至15亿美元限制,累计损失,累计损失,累计损失,累计损失$650为ADC支付的再保险保费被确认为美元对美元的抵销,以直接损失发生。2019年3月31日, $523已发生的a&e损失中,约有10%已割让给尼科。$977为未来不利的净储备发展（如有）提供的覆盖率$650支付的再保险保费将导致递延收益。在索赔结算期内,将按照从再保险人收取的累计已放弃损失金额与估计的最终再保险追偿金额的比例确认递延收益。因此,直到
77
第一部分-项目2.管理层对财务状况和业务结果的讨论和分析
当递延收益确认为收益的收益时，于2016年12月31日后的A&E申索的累计不利发展超过$650此外,A&E索赔的累积不利发展可能最终超过15亿美元在这种情况下,超过条约限制的所有不利发展都将被公司吸收作为收益的费用。在这些场景中,这些费用的效果可能对公司的合并经营业绩和流动性产生重大影响。
财产和伤亡再保险可回收额
|
截至2019年3月31日
|
截至2018年12月31日
|
|||||
|
已支付的损失和损失调整费用
|
$
|
113
|
|
$
|
127
|
|
|
未付损失和损失调整费用
|
3,775
|
|
3,773
|
|
||
|
再保险可回收额总额
|
3,888
|
|
3,900
|
|
||
|
减:无法收回的再保险津贴
|
(127
|
)
|
(126
|
)
|
||
|
净再保险可回收额
|
$
|
3,761
|
|
$
|
3,774
|
|
集团利益再保险可回收额代表未来政策福利和未支付的损失和损失准备金
调整费用和可从一些再保险公司收回的其他投保人资金和福利。
集团利益再保险可回收额
|
截至2019年3月31日
|
截至2018年12月31日
|
|||||
|
已支付的损失和损失调整费用
|
$
|
11
|
|
$
|
12
|
|
|
未付损失和损失调整费用
|
237
|
|
239
|
|
||
|
再保险可回收额总额
|
248
|
|
251
|
|
||
|
减:无法收回的再保险津贴【1】
|
—
|
|
—
|
|
||
|
净再保险可回收额
|
$
|
248
|
|
$
|
251
|
|
【1】截至2019年3月31日以及2018年12月31日.
关于公司保险风险管理策略的进一步解释,请参见MD&A《哈特福德的企业风险管理保险风险2018表格10-K年报。
金融风险
财务风险包括影响市场状况或价格的事件对公司财务目标的直接和间接风险。一些事件可能在多个风险因素中引起相关运动。财务风险的主要来源是公司投资的资产。与其风险偏好一致,该公司在美国通用会计准则、法定和经济基础上建立财务风险限制,以控制潜在损失。积极监测和酌情减轻风险。该公司使用各种风险管理策略,包括再保险和场外交易（OTC）和交易所交易衍生品与交易对手满足适当的监管和尽职调查要求。衍生品被用于实现四个公司认可的目标之一:对冲利率、股票市场、商品市场、信用价差和发行人违约、价格或货币汇率风险或波动性；管理流动性；控制交易成本；或进入合成复制交易。衍生活动由公司合规和风险管理团队监测和评估,并由高级管理层审查。
该公司确定了不同类别的金融风险,包括流动性、信贷、利率、股本和外汇兑换。
流动性风险
流动性风险是指由于公司不能履行合同规定的资金义务,或认为不能履行合同规定的资金义务而产生的对当期或预期收益或资本的风险。强调的市场条件可能影响出售资产或以其他方式交易业务的能力,并可能导致价值的重大损失。
该公司在法律实体之间规定的限度内衡量和管理流动性风险敞口和资金需求,同时考虑到流动性资产可转让性的法律、监管和运营限制。该公司还监测内部和外部条件,并确定可能影响流动性的重大风险变化和新兴风险。
关于流动性的进一步讨论,见关于资本资源和流动性的一节。
信用风险与交易对手风险
信用风险是指由于债务人或交易对方按照合同约定的条件履行义务的能力或意愿的不确定性而对收益或资本造成的风险。
78
第一部分-项目2.管理层对财务状况和业务结果的讨论和分析
信用风险包括三个主要因素:信用质量变化风险或信用迁移风险；违约风险；信用利差变化导致的价值变化风险。
信贷风险来源 该公司的大部分信用风险集中在其投资控股,但也存在于该公司的再保险和保险组合中。
影响 信誉的下降通常与投资信用利差的增加有关,可能导致非暂时性减值的增加和出售时实现亏损的概率增加。应收保费和再保险可回收额也因交易对方不愿或无力支付而面临信用风险。
管理 公司企业信用风险管理策略的目标是在总投资组合基础上识别、量化和管理信用风险,并根据既定的信用风险管理政策限制潜在损失。该公司主要通过在投资、再保险和保险投资组合中持有多样化的投资级发行人和交易对手来管理其信用风险。投资组合内部的潜在损失也受到限制,因为投资组合在不同的地理区域、资产类型和部门之间多样化。
公司通过各种流程和分析,对信用风险进行持续管理。投资和再保险领域都制定了交易对方审批和授权的程序,规定了最低信用等级和财务稳定性。考虑投资的信贷受到承保审查。在投资组合中,私人证券须经管理层批准。缓解战略在信贷风险的三个来源方面有所不同,但可能包括:
|
•
|
投资于高质量和多样化的证券组合；
|
|
•
|
出售受信贷风险影响的投资；
|
|
•
|
利用信用违约互换进行套期保值；
|
|
•
|
通过需要每日变动保证金的中央结算所进行的结算交易；
|
|
•
|
只与信誉良好的机构签订合同；
|
|
•
|
需要抵押品；以及
|
|
•
|
不更新政策/合同或再保险条约。
|
该公司开发了基于交易对手评级的信用敞口阈值。总的交易对手信用质量和敞口被监测在日常基础上,利用一个企业范围的信用敞口信息系统,其中包含关于发行者、评级、敞口和信用限额的数据。风险在当前和潜在的基础上进行跟踪,并由交易对手的最终母公司对投资、再保险应收款、具有信用风险的保险产品和衍生品进行汇总。
截至2019年3月31日,该公司曾没有除美国政府和某些美国政府机构外,单个发行人或交易对手的信用集中风险超过公司股东权益的10% 。关于投资组合中信用风险集中度的进一步讨论,请参见附注中信用风险部分的集中度。5 - 投资浓缩的音符
合并财务报表。
衍生产品的信用风险
公司利用各种衍生交易对手来进行衍生交易。交易对手的使用产生了信用风险,交易对手可能不按照衍生交易的条款执行。
下调该公司保险运营公司的信用评级可能会对其衍生品的使用产生不利影响。在某些情况下,降级可能给予场外衍生品的衍生品交易对手和场外衍生品的清算经纪商取消和结算未完成的衍生品交易或要求额外的抵押品的权利。此外,降级可能会导致交易对手和清算经纪商不愿从事或清算额外的衍生品,或在进入任何新的交易之前可能需要抵押。
该公司还制定了衍生品交易对手风险敞口政策,限制了该公司的信用风险敞口。信用风险通常是根据上一个营业日的公允价值净值（包括收益应计）来量化的,所有衍生品头寸都是为每个独立的法律实体与单个交易对手交易的。公司就其衍生产品头寸订立抵押品安排,抵押品在风险敞口大于零的情况下,由公司或代表公司质押或持有,但须受最低转移门槛的限制。为截至3月31日的三个月， 2019,公司因交易对方违约而未发生衍生工具亏损。进一步讨论,见附注衍生工具承诺部分11 承诺与或有事项合并财务报表简明附注。
信贷衍生工具的使用
该公司还可以使用信用违约掉期来管理信用风险或承担信用风险以提高收益率。
通过信用衍生品降低信用风险
该公司使用信用衍生品购买信用保护相对于单个实体或参考指数。该公司通过信用违约互换购买信用保护,以经济对冲和管理投资组合的多个部门的某些固定到期投资的信用风险。
通过信用衍生品承担的信用风险
该公司还加入信用违约掉期,承担信用风险,作为复制交易的一部分。复制交易作为一种经济手段,综合复制公司投资政策允许投资的资产的特征和表现。这些互换参考了投资级别单一的公司发行人和指数。
有关信用衍生产品的进一步资料,请参阅附注6 - 衍生产品合并财务报表简明附注。
利率风险
利率风险是由于利率变动引起的资产和负债价值的不利变化而造成的财务损失的风险。利率风险包括与利率水平变化有关的风险，
79
第一部分-项目2.管理层对财务状况和业务结果的讨论和分析
利率期限结构的形状和利率的波动性。利率风险不包括信用利差的变化。
利率风险来源 该公司面临固定到期证券、长期债务义务、短期和长期伤残索赔准备金以及与公司养老金和其他退休后福利义务相关的贴现率假设所产生的利率风险。
影响 利率从当前水平的变化对公司既有利又不利。
管理 该公司主要通过构建投资组合来管理其对利率风险的风险敞口,这些投资组合寻求保护该公司免受与利率变化相关的经济影响,方法是设定与其支持的负债持续时间相一致的投资组合持续时间目标。该公司利用各种模型分析利率风险,包括在各种市场情景下的参数化模型和现金流模拟负债及其支持的投资组合。该公司用来量化其投资资产和相关负债中固有的利率风险敞口的关键指标包括久期、凸度和关键利率久期。
该公司还可以利用各种衍生工具来减轻与其投资组合相关的利率风险或对冲负债。利率上限、下限、互换、互换和期货可用于管理投资组合的持续时间。
股权风险
权益风险是指由于全球股票或股票指数的价值变动而造成的金融损失的风险。
股权风险来源 该公司面临来自投资资产的股权风险,支持该公司养老金和其他退休后福利计划的资产,以及来自哈特福德基金管理的资产的费用收入。此外,该公司还通过其拥有2018年出售的生命和年金业务的有限合伙企业HopMeadow Holdings LP的9.7%所有权权益而拥有股权。更多信息,请参见附注20-公司2018年10-K年度报表中合并财务报表附注的业务处置和终止运营。
影响 投资组合面临市场下跌影响证券、另类资产和
有限合伙企业可能对公司报告的收益产生负面影响。对于支持养老金和其他退休后福利计划的资产,如果计划投资组合中的权益投资价值下降,公司可能需要额外的计划贡献。哈特福德基金的收益也受到美国和其他股票市场的重大影响。一般来说,股票市场的下跌会降低管理资产的价值和从这些资产产生的费用收入。股市的上涨通常会产生相反的影响。
管理 该公司在管理其股权敞口时采用了各种方法,包括限制投资于股票的资产比例、股权投资组合的多样化以及对权益指数变化的对冲。对于支持养老金和其他退休后福利计划的资产,定期审查资产配置组合。为了尽量减少风险,养恤金计划维持允许和禁止投资的清单,并对允许的投资选择施加集中限制和投资质量要求。
外汇兑换风险
外汇兑换风险是指货币之间相对价值的变化引起的金融损失风险。
该公司在非美元计价的投资中存在外汇兑换风险,主要包括固定到期和股权投资以及外国计价的现金。
非美元计价投资的公开外汇敞口通常将通过出售资产或使用货币期货/远期/互换的套期保值来减少。为了管理与任何非美元计价的负债合同有关的货币风险,该公司持有与负债的基础货币风险相匹配的非美元计价投资。
投资组合风险
下表按信用质量列出了公司的固定期限AFS。本节引用的信用评级是基于可用性,通常是穆迪、标普和惠誉之间可用评级的中点。如果没有评级机构提供评级,则使用内部开发的评级。
80
第一部分-项目2.管理层对财务状况和业务结果的讨论和分析
|
按信贷质量划分的固定期限
|
|||||||||||||||||
|
|
2019年3月31日
|
2018年12月31日
|
|||||||||||||||
|
|
摊销成本
|
公允价值
|
占总公允价值的百分比
|
摊销成本
|
公允价值
|
占总公允价值的百分比
|
|||||||||||
|
美国政府/政府机构
|
$
|
4,800
|
|
$
|
4,847
|
|
13.2
|
%
|
$
|
4,446
|
|
$
|
4,430
|
|
12.4
|
%
|
|
|
AAA级
|
6,028
|
|
6,160
|
|
16.7
|
%
|
6,366
|
|
6,440
|
|
18.1
|
%
|
|||||
|
AA
|
6,760
|
|
7,016
|
|
19.0
|
%
|
6,861
|
|
6,985
|
|
19.6
|
%
|
|||||
|
a
|
8,548
|
|
8,871
|
|
24.1
|
%
|
8,314
|
|
8,370
|
|
23.5
|
%
|
|||||
|
BBB
|
8,383
|
|
8,530
|
|
23.2
|
%
|
8,335
|
|
8,163
|
|
22.9
|
%
|
|||||
|
BB&以下
|
1,375
|
|
1,395
|
|
3.8
|
%
|
1,281
|
|
1,264
|
|
3.5
|
%
|
|||||
|
固定到期日合计
|
$
|
35,894
|
|
$
|
36,819
|
|
100.0
|
%
|
$
|
35,603
|
|
$
|
35,652
|
|
100.0
|
%
|
|
固定期限的公允价值,与AFS相比2018年12月31日,主要由于信贷息差收紧及利率下调而导致估值上升。固定到期日,FVO,不包括在前
表.关于FVO证券的进一步讨论,见注4 - 公允价值计量合并财务报表简明附注。
81
第一部分-项目2.管理层对财务状况和业务结果的讨论和分析
|
各类证券
|
|||||||||||||||||||||||||||||
|
|
2019年3月31日
|
2018年12月31日
|
|||||||||||||||||||||||||||
|
|
成本或摊销成本
|
未实现收益总额
|
未实现亏损总额
|
公允价值
|
占总公允价值的百分比
|
成本或摊销成本
|
未实现收益总额
|
未实现亏损总额
|
公允价值
|
占总公允价值的百分比
|
|||||||||||||||||||
|
资产支持证券（ABS）
|
|||||||||||||||||||||||||||||
|
消费贷款
|
$
|
849
|
|
$
|
9
|
|
$
|
(1
|
)
|
$
|
857
|
|
2.3
|
%
|
$
|
1,159
|
|
$
|
5
|
|
$
|
(1
|
)
|
$
|
1,163
|
|
3.3
|
%
|
|
|
其他
|
110
|
|
1
|
|
—
|
|
111
|
|
0.3
|
%
|
113
|
|
—
|
|
—
|
|
113
|
|
0.3
|
%
|
|||||||||
|
抵押贷款债务（ "CLO" ）
|
1,442
|
|
7
|
|
(11
|
)
|
1,438
|
|
3.9
|
%
|
1,455
|
|
2
|
|
(20
|
)
|
1,437
|
|
4.0
|
%
|
|||||||||
|
CMBS
|
|||||||||||||||||||||||||||||
|
机构【1】
|
1,433
|
|
19
|
|
(24
|
)
|
1,428
|
|
3.9
|
%
|
1,447
|
|
13
|
|
(33
|
)
|
1,427
|
|
4.0
|
%
|
|||||||||
|
债券
|
1,843
|
|
38
|
|
(8
|
)
|
1,873
|
|
5.1
|
%
|
1,845
|
|
13
|
|
(29
|
)
|
1,829
|
|
5.1
|
%
|
|||||||||
|
只有利息
|
258
|
|
10
|
|
(1
|
)
|
267
|
|
0.7
|
%
|
289
|
|
9
|
|
(2
|
)
|
296
|
|
0.8
|
%
|
|||||||||
|
公司
|
|||||||||||||||||||||||||||||
|
基础工业
|
669
|
|
18
|
|
(6
|
)
|
681
|
|
1.8
|
%
|
604
|
|
8
|
|
(21
|
)
|
591
|
|
1.7
|
%
|
|||||||||
|
资本货物
|
1,219
|
|
24
|
|
(10
|
)
|
1,233
|
|
3.2
|
%
|
1,132
|
|
8
|
|
(31
|
)
|
1,109
|
|
3.1
|
%
|
|||||||||
|
消费周期性
|
945
|
|
21
|
|
(10
|
)
|
956
|
|
2.6
|
%
|
943
|
|
9
|
|
(29
|
)
|
923
|
|
2.6
|
%
|
|||||||||
|
消费者非周期性
|
1,844
|
|
34
|
|
(17
|
)
|
1,861
|
|
5.1
|
%
|
1,936
|
|
11
|
|
(71
|
)
|
1,876
|
|
5.3
|
%
|
|||||||||
|
能源
|
1,132
|
|
37
|
|
(9
|
)
|
1,160
|
|
3.2
|
%
|
1,156
|
|
14
|
|
(43
|
)
|
1,127
|
|
3.1
|
%
|
|||||||||
|
金融服务
|
3,567
|
|
60
|
|
(28
|
)
|
3,599
|
|
9.8
|
%
|
3,368
|
|
17
|
|
(99
|
)
|
3,286
|
|
9.2
|
%
|
|||||||||
|
技术/通讯。
|
1,909
|
|
78
|
|
(15
|
)
|
1,972
|
|
5.4
|
%
|
1,720
|
|
34
|
|
(54
|
)
|
1,700
|
|
4.8
|
%
|
|||||||||
|
运输
|
588
|
|
10
|
|
(2
|
)
|
596
|
|
1.6
|
%
|
548
|
|
4
|
|
(18
|
)
|
534
|
|
1.5
|
%
|
|||||||||
|
公用设施
|
2,024
|
|
65
|
|
(33
|
)
|
2,056
|
|
5.6
|
%
|
2,017
|
|
43
|
|
(69
|
)
|
1,991
|
|
5.6
|
%
|
|||||||||
|
其他
|
290
|
|
2
|
|
(3
|
)
|
289
|
|
0.8
|
%
|
272
|
|
—
|
|
(11
|
)
|
261
|
|
0.7
|
%
|
|||||||||
|
外国政府/政府机构
|
866
|
|
23
|
|
(7
|
)
|
882
|
|
2.4
|
%
|
866
|
|
7
|
|
(26
|
)
|
847
|
|
2.4
|
%
|
|||||||||
|
市政债券
|
|||||||||||||||||||||||||||||
|
应纳税
|
607
|
|
25
|
|
(6
|
)
|
626
|
|
1.7
|
%
|
629
|
|
14
|
|
(17
|
)
|
626
|
|
1.8
|
%
|
|||||||||
|
免税
|
9,173
|
|
548
|
|
(1
|
)
|
9,720
|
|
26.4
|
%
|
9,343
|
|
407
|
|
(30
|
)
|
9,720
|
|
27.3
|
%
|
|||||||||
|
RMBS
|
|||||||||||||||||||||||||||||
|
机构
|
1,748
|
|
15
|
|
(10
|
)
|
1,753
|
|
4.8
|
%
|
1,508
|
|
7
|
|
(29
|
)
|
1,486
|
|
4.2
|
%
|
|||||||||
|
非机构
|
978
|
|
9
|
|
(3
|
)
|
984
|
|
2.7
|
%
|
933
|
|
5
|
|
(6
|
)
|
932
|
|
2.6
|
%
|
|||||||||
|
备选案文A
|
83
|
|
3
|
|
—
|
|
86
|
|
0.2
|
%
|
43
|
|
4
|
|
—
|
|
47
|
|
0.1
|
%
|
|||||||||
|
次级质数
|
698
|
|
27
|
|
—
|
|
725
|
|
2.0
|
%
|
786
|
|
28
|
|
—
|
|
814
|
|
2.3
|
%
|
|||||||||
|
美国国债
|
1,619
|
|
51
|
|
(4
|
)
|
1,666
|
|
4.5
|
%
|
1,491
|
|
41
|
|
(15
|
)
|
1,517
|
|
4.2
|
%
|
|||||||||
|
固定到期日合计
|
$
|
35,894
|
|
$
|
1,134
|
|
$
|
(209
|
)
|
$
|
36,819
|
|
100.0
|
%
|
$
|
35,603
|
|
$
|
703
|
|
$
|
(654
|
)
|
$
|
35,652
|
|
100.0
|
%
|
|
|
固定期限,FVO
|
$
|
20
|
|
$
|
22
|
|
|||||||||||||||||||||||
|
按公允价值计算的权益证券
|
$
|
1,275
|
|
$
|
1,214
|
|
|||||||||||||||||||||||
|
[1]
|
包括由美国小企业管理局发放贷款的证券,这些贷款由美国政府的充分信任和信贷支持。
|
AFS证券的公允价值较2018年12月31日,主要由于信贷息差收紧及利率走低导致估值上升。
商住地产
下表按类型表列出了该公司对CMBS和RMBS的风险敞口,该风险敞口是由前面的证券中所包含的当前信用质量所决定的。
82
第一部分-项目2.管理层对财务状况和业务结果的讨论和分析
|
截至2019年3月31日的CMBS债券敞口
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
|
AAA级
|
AA
|
a
|
BBB
|
BB及以下
|
共计
|
||||||||||||||||||||||||||||||
|
摊销成本
|
公允价值
|
摊销成本
|
公允价值
|
摊销成本
|
公允价值
|
摊销成本
|
公允价值
|
摊销成本
|
公允价值
|
摊销成本
|
公允价值
|
|||||||||||||||||||||||||
|
CMBS
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
机构【1】
|
$
|
1,433
|
|
$
|
1,428
|
|
$
|
—
|
|
$
|
—
|
|
$
|
—
|
|
$
|
—
|
|
$
|
—
|
|
$
|
—
|
|
$
|
—
|
|
$
|
—
|
|
$
|
1,433
|
|
$
|
1,428
|
|
|
债券
|
956
|
|
968
|
|
454
|
|
457
|
|
381
|
|
394
|
|
52
|
|
54
|
|
—
|
|
—
|
|
1,843
|
|
1,873
|
|
||||||||||||
|
只有利息
|
168
|
|
174
|
|
79
|
|
82
|
|
2
|
|
2
|
|
7
|
|
7
|
|
2
|
|
2
|
|
258
|
|
267
|
|
||||||||||||
|
CMBS共计
|
2,557
|
|
2,570
|
|
533
|
|
539
|
|
383
|
|
396
|
|
59
|
|
61
|
|
2
|
|
2
|
|
3,534
|
|
3,568
|
|
||||||||||||
|
RMBS
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
机构
|
1,748
|
|
1,753
|
|
—
|
|
—
|
|
—
|
|
—
|
|
—
|
|
—
|
|
—
|
|
—
|
|
1,748
|
|
1,753
|
|
||||||||||||
|
非机构
|
665
|
|
668
|
|
165
|
|
167
|
|
118
|
|
117
|
|
19
|
|
19
|
|
11
|
|
13
|
|
978
|
|
984
|
|
||||||||||||
|
备选案文A
|
40
|
|
40
|
|
10
|
|
11
|
|
4
|
|
4
|
|
9
|
|
9
|
|
20
|
|
22
|
|
83
|
|
86
|
|
||||||||||||
|
次级质数
|
25
|
|
26
|
|
66
|
|
68
|
|
220
|
|
228
|
|
159
|
|
166
|
|
228
|
|
237
|
|
698
|
|
725
|
|
||||||||||||
|
RMBS共计
|
2,478
|
|
2,487
|
|
241
|
|
246
|
|
342
|
|
349
|
|
187
|
|
194
|
|
259
|
|
272
|
|
3,507
|
|
3,548
|
|
||||||||||||
|
CMBS和RMBS共计
|
$
|
5,035
|
|
$
|
5,057
|
|
$
|
774
|
|
$
|
785
|
|
$
|
725
|
|
$
|
745
|
|
$
|
246
|
|
$
|
255
|
|
$
|
261
|
|
$
|
274
|
|
$
|
7,041
|
|
$
|
7,116
|
|
|
截至2018年12月31日的CMBS债券敞口
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
|
AAA级
|
AA
|
a
|
BBB
|
BB及以下
|
共计
|
||||||||||||||||||||||||||||||
|
摊销成本
|
公允价值
|
摊销成本
|
公允价值
|
摊销成本
|
公允价值
|
摊销成本
|
公允价值
|
摊销成本
|
公允价值
|
摊销成本
|
公允价值
|
|||||||||||||||||||||||||
|
CMBS
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
机构【1】
|
$
|
1,447
|
|
$
|
1,427
|
|
$
|
—
|
|
$
|
—
|
|
$
|
—
|
|
$
|
—
|
|
$
|
—
|
|
$
|
—
|
|
$
|
—
|
|
$
|
—
|
|
$
|
1,447
|
|
$
|
1,427
|
|
|
债券
|
983
|
|
973
|
|
444
|
|
436
|
|
368
|
|
370
|
|
50
|
|
50
|
|
—
|
|
—
|
|
1,845
|
|
1,829
|
|
||||||||||||
|
只有利息
|
204
|
|
210
|
|
77
|
|
79
|
|
1
|
|
1
|
|
5
|
|
4
|
|
2
|
|
2
|
|
289
|
|
296
|
|
||||||||||||
|
CMBS共计
|
2,634
|
|
2,610
|
|
521
|
|
515
|
|
369
|
|
371
|
|
55
|
|
54
|
|
2
|
|
2
|
|
3,581
|
|
3,552
|
|
||||||||||||
|
RMBS
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
机构
|
1,508
|
|
1,486
|
|
—
|
|
—
|
|
—
|
|
—
|
|
—
|
|
—
|
|
—
|
|
—
|
|
1,508
|
|
1,486
|
|
||||||||||||
|
非机构
|
611
|
|
610
|
|
167
|
|
167
|
|
111
|
|
109
|
|
33
|
|
33
|
|
11
|
|
13
|
|
933
|
|
932
|
|
||||||||||||
|
备选案文A
|
—
|
|
—
|
|
10
|
|
10
|
|
4
|
|
5
|
|
9
|
|
9
|
|
20
|
|
23
|
|
43
|
|
47
|
|
||||||||||||
|
次级质数
|
31
|
|
32
|
|
72
|
|
73
|
|
211
|
|
217
|
|
179
|
|
186
|
|
293
|
|
306
|
|
786
|
|
814
|
|
||||||||||||
|
RMBS共计
|
2,150
|
|
2,128
|
|
249
|
|
250
|
|
326
|
|
331
|
|
221
|
|
228
|
|
324
|
|
342
|
|
3,270
|
|
3,279
|
|
||||||||||||
|
CMBS和RMBS共计
|
$
|
4,784
|
|
$
|
4,738
|
|
$
|
770
|
|
$
|
765
|
|
$
|
695
|
|
$
|
702
|
|
$
|
276
|
|
$
|
282
|
|
$
|
326
|
|
$
|
344
|
|
$
|
6,851
|
|
$
|
6,831
|
|
|
[1]
|
包括由美国小企业管理局发放贷款的证券,这些贷款由美国政府的充分信任和信贷支持。
|
该公司还面临商业抵押贷款的风险。这些贷款由美国各地地理上多样化的不动产和按财产类型进行抵押。这些贷款是公司作为优质的整体贷款而产生的,并且是第三方参与的。贷款参与是指公司已购买或保留未偿还贷款或一揽子贷款的一部分,并按比例参与根据参与协议的条款收取利息和本金的贷款。
截至2019年3月31日,商业按揭贷款的摊销成本为$3.6十亿美元和账面价值$3.6十亿,估值津贴为$1截至2018年12月31日,
商业抵押贷款的摊销成本为$3.7十亿美元和账面价值$3.7十亿,估值津贴为$1.
该公司出资美元。1商业抵押贷款的加权平均贷款价值（ "LTV" ）比为58%和加权平均收益率的4.6%在三个月结束 2019年3月31日该公司继续在一级市场（如办公室、工业和多户家庭）发起商业贷款,重点关注LTV比率高和优质房产抵押贷款。当时没有截至2019年3月31日或2018年12月31日.
83
第一部分-项目2.管理层对财务状况和业务结果的讨论和分析
市政债券
下表列出了该公司在
按类型和加权平均信用质量划分的市政债券包括在前面的证券类型表中。
|
可供出售市政债券投资
|
|||||||||||||||
|
|
2019年3月31日
|
2018年12月31日
|
|||||||||||||
|
|
摊销成本
|
公允价值
|
加权平均信贷质量
|
摊销成本
|
公允价值
|
加权平均信贷质量
|
|||||||||
|
一般义务
|
$
|
1,315
|
|
$
|
1,399
|
|
AA
|
$
|
1,222
|
|
$
|
1,275
|
|
AA
|
|
|
预退【1】
|
1,673
|
|
1,727
|
|
AAA级
|
1,845
|
|
1,904
|
|
AAA级
|
|||||
|
收入
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|||||
|
运输
|
1,389
|
|
1,515
|
|
A+
|
1,449
|
|
1,537
|
|
A+
|
|||||
|
保健
|
1,330
|
|
1,398
|
|
AA-
|
1,270
|
|
1,304
|
|
AA-
|
|||||
|
教育
|
902
|
|
943
|
|
AA
|
941
|
|
953
|
|
AA
|
|||||
|
水和下水道
|
782
|
|
824
|
|
AA
|
816
|
|
847
|
|
AA
|
|||||
|
租赁【2】
|
766
|
|
809
|
|
AA-
|
772
|
|
799
|
|
AA-
|
|||||
|
销售税
|
491
|
|
539
|
|
AA
|
507
|
|
541
|
|
AA
|
|||||
|
权力
|
294
|
|
319
|
|
A+
|
308
|
|
328
|
|
A+
|
|||||
|
住房
|
28
|
|
29
|
|
AA
|
33
|
|
35
|
|
A+
|
|||||
|
其他
|
810
|
|
844
|
|
AA-
|
809
|
|
823
|
|
AA-
|
|||||
|
总收入
|
6,792
|
|
7,220
|
|
AA-
|
6,905
|
|
7,167
|
|
AA-
|
|||||
|
城市总数
|
$
|
9,780
|
|
$
|
10,346
|
|
AA
|
$
|
9,972
|
|
$
|
10,346
|
|
AA
|
|
|
[1]
|
预退债券是指已设立的一种不可撤销的信托,其中包括足够的美国财政部、机构或其他证券,用于支付剩余的本金和利息。
|
|
[2]
|
租赁收入债券通常是市政当局设立的融资机构的义务,市政当局将设施租赁回市政。票据通常由租赁发行融资的设施的市政当局支付租赁款项来担保。租赁费可由市政当局每年拨款支付,或市政当局有义务拨出一般税收来支付租赁费。
|
两者皆有2019年3月31日以及2018年12月31日,最大的发行人浓度是纽约宿舍管理局,的马萨诸塞联邦,以及纽约市过渡金融管理局,其中每一个所占的比例小于3%主要由市政债券组合组成一般义务和收入债券总体而言,市政债券构成22%公司投资组合的公允价值。
有限合伙和其他替代投资
下表列出了该公司对有限合伙企业和其他另类投资的投资,其中包括对冲基金、房地产基金和私人股本基金。房地产基金主要包括房地产合资企业的投资,在较小程度上包括股权基金。私人股本基金主要包括对其资产的投资,这些资产通常包括对具有高增长潜力和对公共市场风险有限的中小型非公营企业的多样化投资组合。
|
有限合伙和其他替代投资- - - -净投资收入
|
|||||||||||
|
截至3月31日的三个月，
|
|||||||||||
|
|
2019
|
2018
|
|||||||||
|
|
数额
|
产量
|
数额
|
产量
|
|||||||
|
对冲基金
|
$
|
1
|
|
5.1
|
%
|
$
|
—
|
|
—
|
%
|
|
|
房地产基金
|
20
|
|
16.9
|
%
|
(1
|
)
|
(0.3
|
%)
|
|||
|
私人股本基金
|
27
|
|
14.2
|
%
|
72
|
|
42.7
|
%
|
|||
|
其他替代投资【1】
|
8
|
|
8.7
|
%
|
2
|
|
1.7
|
%
|
|||
|
共计
|
$
|
56
|
|
13.4
|
%
|
$
|
73
|
|
18.6
|
%
|
|
84
第一部分-项目2.管理层对财务状况和业务结果的讨论和分析
|
对有限合伙和其他替代投资的投资
|
|||||||||||
|
|
2019年3月31日
|
2018年12月31日
|
|||||||||
|
|
数额
|
百分比
|
数额
|
百分比
|
|||||||
|
对冲基金
|
$
|
53
|
|
3.1
|
%
|
$
|
51
|
|
3.0
|
%
|
|
|
房地产基金
|
454
|
|
26.4
|
%
|
499
|
|
29.0
|
%
|
|||
|
私人股本和其他基金
|
827
|
|
48.1
|
%
|
788
|
|
45.7
|
%
|
|||
|
其他替代投资【1】
|
385
|
|
22.4
|
%
|
385
|
|
22.3
|
%
|
|||
|
共计
|
$
|
1,719
|
|
100.0
|
%
|
$
|
1,723
|
|
100.0
|
%
|
|
可供出售证券未实现亏损账龄
未实现亏损总额为$ 。209截至2019年3月31日并且已经减少了$ 。445,自2018年12月31日,主要由于信贷息差收紧及利率走低所致2019年3月31日, $204未实现的亏损总额中,有不到成本或摊销成本的20%与证券相关。5未实现亏损总额中有20%以上与证券低迷有关。20%以上的证券主要是商业地产的风险敞口证券,这些风险敞口主要是由于自购买证券以来的价差扩大所致。
作为该公司正在进行的安全监测过程的一部分,该公司审查了其处于未实现亏损状态的AFS证券,并得出结论,这些证券暂时低迷,随着证券接近到期或市场息差收窄,预计将恢复价值。对于这些未实现亏损的证券,如果没有记录信用减值,公司对未来预期现金流量的最佳估计足以收回摊销成本基础的安全性。此外,该公司既不打算出售,也不期望被要求出售这些证券。有关公司减值分析的更多信息,请参见本MD&A投资组合风险和风险管理部分的非暂时性减值。
|
AFS证券未实现亏损账龄分析
|
|||||||||||||||||||||||
|
|
2019年3月31日
|
2018年12月31日
|
|||||||||||||||||||||
|
连续几个月
|
项目
|
成本或摊销成本
|
公允价值
|
未实现损失
|
项目
|
成本或摊销成本
|
公允价值
|
未实现损失
|
|||||||||||||||
|
三个月以下
|
114
|
|
$
|
522
|
|
$
|
519
|
|
$
|
(3
|
)
|
468
|
|
$
|
3,191
|
|
$
|
3,153
|
|
$
|
(38
|
)
|
|
|
三至六个月以上
|
127
|
|
1,037
|
|
1,030
|
|
(7
|
)
|
359
|
|
2,530
|
|
2,487
|
|
(43
|
)
|
|||||||
|
六至九个月以上
|
82
|
|
568
|
|
561
|
|
(7
|
)
|
347
|
|
2,243
|
|
2,186
|
|
(57
|
)
|
|||||||
|
9至11个月以上
|
120
|
|
487
|
|
477
|
|
(10
|
)
|
817
|
|
5,921
|
|
5,688
|
|
(233
|
)
|
|||||||
|
十二个月或以上
|
1,239
|
|
7,612
|
|
7,430
|
|
(182
|
)
|
969
|
|
5,272
|
|
4,989
|
|
(283
|
)
|
|||||||
|
共计
|
1,682
|
|
$
|
10,226
|
|
$
|
10,017
|
|
$
|
(209
|
)
|
2,960
|
|
$
|
19,157
|
|
$
|
18,503
|
|
$
|
(654
|
)
|
|
|
AFS证券未实现亏损老化持续低迷超20%
|
|||||||||||||||||||||||
|
|
2019年3月31日
|
2018年12月31日
|
|||||||||||||||||||||
|
连续几个月
|
项目
|
成本或摊销成本
|
公允价值
|
未实现损失
|
项目
|
成本或摊销成本
|
公允价值
|
未实现损失
|
|||||||||||||||
|
三个月以下
|
—
|
|
$
|
—
|
|
$
|
—
|
|
$
|
—
|
|
13
|
|
$
|
59
|
|
$
|
43
|
|
$
|
(16
|
)
|
|
|
三至六个月以上
|
3
|
|
5
|
|
4
|
|
(1
|
)
|
—
|
|
—
|
|
—
|
|
—
|
|
|||||||
|
六至九个月以上
|
—
|
|
—
|
|
—
|
|
—
|
|
3
|
|
3
|
|
2
|
|
(1
|
)
|
|||||||
|
9至11个月以上
|
—
|
|
—
|
|
—
|
|
—
|
|
2
|
|
2
|
|
1
|
|
(1
|
)
|
|||||||
|
十二个月或以上
|
36
|
|
10
|
|
6
|
|
(4
|
)
|
36
|
|
13
|
|
8
|
|
(5
|
)
|
|||||||
|
共计
|
39
|
|
$
|
15
|
|
$
|
10
|
|
$
|
(5
|
)
|
54
|
|
$
|
77
|
|
$
|
54
|
|
$
|
(23
|
)
|
|
85
第一部分-项目2.管理层对财务状况和业务结果的讨论和分析
|
按证券类型分列的收益确认的非暂时性损害
|
||||||
|
截至3月31日的三个月，
|
||||||
|
|
2019
|
2018
|
||||
|
信贷减值
|
||||||
|
公司
|
$
|
2
|
|
$
|
—
|
|
|
共计
|
$
|
2
|
|
$
|
—
|
|
三个月结束 2019年3月31日
收入确认的减值包括$2信用减值主要与一家公司的安全经历了发行人特有的财务困难有关。
该公司利用内部假设和判断纳入了对未来业绩的最佳估计,这些假设和判断是根据经济和行业的具体趋势以及我们对安全具体发展的预期而作出的。
其他综合收入确认的非信贷减值为$2.
未来的减值可能是由于意图出售的特定证券处于未实现亏损的位置,或者如果建模假设（如宏观经济因素或安全特定的发展）与我们当前的建模假设发生了不利的变化,导致现金流预期降低。
三个月结束 2018年3月31日
当时没有在收入和没有其他综合收入中确认的非信贷减值。
资本资源和流动性
下一节讨论了哈特福德及其保险业务的总体财务实力,包括它们从每个业务部门产生现金流的能力,以竞争性利率借入资金和筹集新的资本,以满足未来12个月的经营和增长需要。
资本资源和流动性概述
控股公司截至2019年3月31日:
|
•
|
29亿美元固定期限、短期投资和现金哈特福德金融服务集团有限公司（ "HFSG控股公司" ）.
|
|
•
|
一种高级无担保五年循环信贷机制,提供最多的借贷能力。$750的
|
截至2023年3月29日的无担保信贷。没有截至2012年12月,借款尚未偿还。2019年3月31日.
|
•
|
根据商业票据计划可动用的借款,最多不超过$750截至2019年3月31日当时没有商业票据发行出色。
|
|
•
|
哈特福德有一份公司间流动性协议,允许HFSG控股公司和多达公司的某些关联公司之间进行短期资金垫款。20亿美元用于流动资金和其他一般公司用途。
|
2019年预期股息及其他资本来源:
|
•
|
P&C-A 该公司预计2019年不会从其财产和意外伤害保险子公司获得净股息。
|
|
•
|
团体福利- HLA HAS $3802019年股息能力,并预计支付$ 。250to$ 。3002019年分红。
|
|
•
|
哈特福德基金-预计支付$ 。100to$ 。1252019年的股息。
|
此外,HFSG控股公司预计现金税收入约为$ 。600to$ 。700,包括实现净运营亏损和AMT信用。
截至2012年12月的预期流动资金需求2019年3月31日:
|
•
|
2020年3月到期债务偿付500美元
|
|
•
|
$295债务利息。
|
|
•
|
$21优先股的股息,由董事会酌情决定。
|
|
•
|
$440普通股股东的股息,须经董事会酌情决定,并在股票回购和普通股股东股息率的任何变动前支付。
|
|
•
|
22亿美元包括交易费用在内的现金对价,用于收购全球专业承销商Navigators Group的所有在外普通股。
|
流动资金需求和资金来源
哈特福德金融服务集团（控股公司）
哈特福德金融服务集团（Hartford Financial Services Group,Inc. ）的控股公司的流动性要求已经并将继续由HFSG控股公司的固定期限、短期投资和现金、其子公司（主要是其保险业务）的股息和税收来满足，包括实现HFSG控股公司的净经营亏损和前期AMT信用的退款。此外,HFSG控股公司还可以通过
86
第一部分-项目2.管理层对财务状况和业务结果的讨论和分析
根据需要发行普通股、债务或其他资本证券和从其信贷机构借款。
截至2019年3月31日、HFSG控股公司持有的固定期限、短期投资和现金的29亿美元HFSG控股公司未来12个月的预期流动性需求包括支付2020年3月到期时到期的5.5%优先票据500美元,债务利息支付约$295,优先股股息约为$21及普通股股东股息约$440,但须经董事会酌情决定,以及22亿美元包括交易费用在内的现金对价,用于收购Navigators Group所有尚未发行的普通股。
该公司预计2019年现金税收入约为600至700美元,包括实现净经营亏损和AMT信贷
债务
2019年1月15日,哈特福德到期偿还了其6.0%优先票据的413美元本金。
股权
2019年2月,公司公告A 10亿美元董事会的股份回购授权有效期至2020年12月31日。根据预计的控股公司资源,该公司预计将在2019年使用部分授权,但预计将在2020年使用大部分计划。根据股权回购计划进行的任何股票回购都取决于市场状况和其他因素。于截至2019年3月31日止3个月内，概无回购普通股。
红利
2019年2月21日,哈特福德董事会宣布向截至2019年3月4日有记录的普通股股东派发2019年4月1日每普通股0.30美元的季度股息。
2019年2月21日,哈特福德董事会宣布,将于2019年5月15日向于2019年5月1日营业结束时登记在册的股东支付的G系列优先股每股375.00美元（相当于每股存托股份0.3750美元）的股息。
目前对HFSG控股公司向股东分红的能力没有任何限制。
关于限制HFSG控股公司从其保险子公司分红的讨论,见以下"保险子公司分红"的讨论。关于HFSG控股公司分红能力可能受到的限制的讨论,见公司年度报告第一部分第1A项"我们的申报和分红能力受到限制"中的风险因素2018年12月31日.
退休金计划和其他退休后福利
该公司没有2019年美国合格的固定福利养老金计划所需的最低资金贡献,预计所有养老金计划的资金需求。
无关紧要。该公司尚未确定2019年是否以及在多大程度上可以为美国合格的固定福利养老金计划做出贡献。该公司将在2019年期间监测美国合格界定福利养老金计划的资金状况,以作出这一决定。
保险子公司分红
其保险子公司向HFSG控股公司的分红受到保险监管的限制。
康涅狄格籍保险公司的分红支付受康涅狄格州保险控股公司法的限制。这些法律要求国家保险专员通知和批准申报或支付任何股息,以及在前十二个月内进行的其他股息或分配，（一）上一年度12月31日保险人法定投保人盈余的10%或（二）上一年度12月31日终了的12个月期间的净收入（或经营收益净额,如该公司是人寿保险公司在每种情况下根据法定保险会计原则确定。此外,如果在康涅狄格州注册的保险公司的任何股息超过了该保险公司赚取的盈余,它需要事先得到康涅狄格州保险专员的批准。哈特福德保险子公司注册成立（或被认为是在商业上注册的）的其他法域的保险控股公司法通常对股息的支付有类似（尽管在某些情况下有更多的限制性）限制。除了分红的法定限制外,公司在确定子公司分红时还考虑了其他事项。这些考虑因素包括但不限于子公司的预期收益和资本化、监管资本要求和个体经营公司的流动性要求。截至2018年12月31日,根据上述公式,该公司的财产和意外伤害保险子公司在未经适用保险专员事先批准的情况下,获准在2019年向HFSG控股公司支付最多约12亿美元的股息,但在2019年第四季度之前,这一分红能力只能支付大约200美元。哈特福德人寿保险和意外伤害保险公司（ "HLA" ）2019年有380美元的分红能力。
2019年前三个月,HFSG控股公司收到$107股息,包括$75来自哈特福德生命和意外保险公司（ "HLA" ） ，$29来自哈特福德基金和一家跑赢HFSG子公司的3美元。2019年没有从P&C子公司获得股息。
在2019年剩余时间内,该公司预计将收到约175美元至$225从HLA和$75到$100来自哈特福德基金的股息,预计不会收到任何额外的股息,从P&C子公司。
HFSG控股公司的其他资金来源
哈特福德努力维持一种资本结构,为其保险子公司提供财务和运营上的灵活性,支持其在金融服务市场上的竞争地位的评级（详见下文"评级"部分的进一步讨论） ,以及股东回报。结果,在
87
第一部分-项目2.管理层对财务状况和业务结果的讨论和分析
公司可不时通过发行债务、普通股、优先股、股权相关债务或其他资本证券筹集资金,并不断评估战略机遇。发行债务、普通股、与股权有关的债务或其他资本证券可能会导致股东权益的稀释,或由于额外的利息支出而减少净收益。
货架登记
哈特福德于2016年7月29日向美国证券交易委员会（SEC）提交了一份自动货架注册声明,允许其在注册声明有效期三年内提供和出售债务和股权证券。
循环信贷设施和商业票据
循环信贷设施
该公司拥有一项高级无抵押五年期循环信贷融资（ "信贷融资" ）截至2024年3月29日提供高达7.5亿美元的无抵押信贷。截至2019年3月31日, 没有借款尚未偿还$3信用证是根据信贷安排发出的,该公司遵守了所有财务契约。
商业票据
截至2019年3月31日,哈特福德在其商业票据计划下可获得的最大借款是$750当时没有商业票据发行出色。
公司间流动资金协议
公司已经20亿美元根据一项公司间流动性协议,HFSG控股公司和某些关联公司之间可获得最多20亿美元的短期资金预付款,用于流动性和其他一般公司用途。康涅狄格保险公司（Connecticut Department of Insurance,简称"CTDOI" ）批准作为协议缔约方的某些附属保险公司将来自母公司（包括HFSG控股公司）的应收款项作为法定会计用途的认可资产。
截至2019年3月31日当时没有在HFSG控股公司的欠款。
与波士顿联邦住房贷款银行的抵押贷款垫款
该公司的子公司哈特福德火灾保险公司（ "哈特福德火灾" ）和哈特福德生命和意外保险公司（ "HLA" ）是波士顿联邦住房贷款银行（ "FHLBB" ）的成员。会员资格允许这些子公司获得抵押贷款,这些贷款可以是短期或长期的,利率是固定的或可变的。预付款可用于支持一般公司目的,这些目的将作为短期或长期债务提出,或赚取增量投资收入,这些目的将在与其他抵押融资交易相一致的其他负债中提出。截至2019年3月31日,在哈特福德消防局（Hartford Fire FHLB）设施下,没有用于支持一般企业用途的未偿还预付款和用于赚取增量投资收益的50美元未偿还预付款。该预付款已于2019年4月22日偿还。
有关与波士顿联邦住房贷款银行抵押贷款的进一步信息,见附注5 – 投资合并财务报表简明附注和附注
13 - 债务公司2018年10-K年度报表合并财务报表附注。
衍生承诺
该公司的某些衍生协议载有与订立衍生协议的个人法律实体的国家认可的统计机构设定的财务实力评级挂钩的条款。如果法律实体的财务实力低于某些评级，衍生协议的对手方可以要求立即和持续的完全抵押,在某些情况下,使对手方能够终止协议,并要求立即解决根据每一受影响的双边协议交易的所有未偿衍生交易头寸。结算金额是通过根据每项协议交易的衍生头寸的净额来确定的。如果交易对方行使终止权,会增加相关成本,降低交易对方与法律实体进行交易的意愿,从而影响法律实体进行套期保值活动的能力。所有与信用风险相关的或有特征的衍生工具的总公允价值,截至2019年3月31日是。$68为了这个。$68,法律实体已将$61在正常的业务过程中。基于截至2019年3月31日穆迪和标准普尔将当前的金融实力评级下调了一个级别,这不需要额外的资产作为抵押。基于截至2010年12月的衍生市场价值2019年3月31日如果穆迪或标普下调两个低于当前金融实力评级的级别,将需要额外的评级。$8作为抵押的资产。这些担保额可能随着衍生市场价值的变化而变化,因为我们的套期保值活动发生了变化,或者在谈判合同条款的变化的程度上发生了变化。如果有需要,我们将发行的抵押品的性质将主要是以美国国库券、美国国库券和政府机构证券的形式。
截至2019年3月31日如果评级下调至低于当前金融实力评级的一个级别,任何衍生产品头寸都不会立即终止。这可能会因我们的套期保值活动的变化而改变,或在谈判合同条款的变化的程度上改变。
保险业务
尽管承保和投资现金流在一段时期内会有所不同,但仍在历史规范范围内,因此,该公司保险业务目前的流动性状况被认为足以满足未来12个月的预期需求。关于按时期划分的公司当前合同义务的讨论和表格介绍,请参阅哈特福德公司资本资源和流动性部分的表外安排和合同义务总额2018表格10-K年报。
营运资金的主要来源是保费、管理资产所赚取的费用和投资收益,而投资现金流量则来自投资资产的到期和销售。资金的主要用途是支付理赔、理赔调整费用、佣金及其他承保和保险业务费用、纳税、购买新产品。
88
第一部分-项目2.管理层对财务状况和业务结果的讨论和分析
投资并向HFSG控股公司支付股息。
该公司的保险业务包括财产和意外伤害保险产品（统称"财产和意外伤害业务" ）和团体福利。
公司保险业务持有固定到期证券,包括显著的短期投资头寸（购买时到期期限为一年或一年以下的证券） ,以满足流动性需求。无法由公司保险业务短期投资供资的流动资金需求将满足于当前的营运资金,包括保费或投资现金流,其中包括通过出售投资资产获得的收益。出售已投资资产可能导致重大的已实现资本损失。
下表列出了公司每个保险业务的固定期限持有情况,包括为满足流动性需求所必需的前述现金和短期投资。
|
财产和伤亡
|
|||
|
截至2019年3月31日
|
|||
|
固定期限
|
$
|
25,995
|
|
|
短期投资
|
1,229
|
|
|
|
现金
|
80
|
|
|
|
减:衍生抵押品
|
58
|
|
|
|
共计
|
$
|
27,246
|
|
资本化
|
资本结构
|
||||||||
|
2019年3月31日
|
2018年12月31日
|
变化
|
||||||
|
短期债务（包括长期债务的当前期限）
|
$
|
499
|
|
$
|
413
|
|
21
|
%
|
|
长期负债
|
3,767
|
|
4,265
|
|
(12
|
%)
|
||
|
债务总额
|
4,266
|
|
4,678
|
|
(9
|
%)
|
||
|
不包括AOCI在内的普通股股东权益,不含税
|
14,891
|
|
14,346
|
|
4
|
%
|
||
|
优先股
|
334
|
|
334
|
|
—
|
%
|
||
|
AOCI,不含税
|
(885
|
)
|
(1,579
|
)
|
44
|
%
|
||
|
股东全部权益
|
$
|
14,340
|
|
$
|
13,101
|
|
9
|
%
|
|
资本化总额
|
$
|
18,606
|
|
$
|
17,779
|
|
5
|
%
|
|
对股东权益的债务
|
30
|
%
|
36
|
%
|
||||
|
债务与资本化
|
23
|
%
|
26
|
%
|
||||
资本总额增加$827,或5%,截至2019年3月31日与之相比2018年12月31日主要由于AOCI增加及净收入超过股东股息,部分被到期时偿还6.0%优先票据本金413美元所致债务总额减少所抵销。
关于阿拉伯石油输出国组织（AOCI）的补充资料,不含税、证券未实现资本收益和债务见附注13 - 累计其他全面收入（损失）的变化和重新分类）,注5 - 投资注意事项9 - 债务合并财务报表的附注。
89
第一部分-项目2.管理层对财务状况和业务结果的讨论和分析
现金流量【1】
|
截至3月31日的三个月，
|
||||||
|
2019
|
2018
|
|||||
|
经营活动所产生的现金净额
|
$
|
279
|
|
$
|
712
|
|
|
投资活动（用于）提供的净现金
|
$
|
129
|
|
$
|
(242
|
)
|
|
用于筹资活动的净现金
|
$
|
(428
|
)
|
$
|
(677
|
)
|
|
期末现金
|
$
|
104
|
|
$
|
228
|
|
【1】2018年的现金活动包括已停止业务的现金流量；见附注16 - 业务处置和停止业务合并财务报表简明摘要,以了解已停止业务的现金流量。
经营活动提供的现金 减少的百分比2019与上年同期相比,主要是由于将2018年5月出售的人寿和年金业务的运营纳入上年同期所推动。
投资活动（用于）提供的现金从2018年用于投资活动的现金改为2019年投资活动提供的现金,主要原因是短期投资和衍生品净收益增加,部分被固定期限净支付增加所抵消。
用于资助活动的现金 较2018年期间减少主要是由于根据协议借入或出售的证券由上一年期间的减少转为增加以回购,以及2019年来自FHLBB抵押品垫款的收益，债务偿还增加和债务发行收益下降所抵消。此外,2018年期间的大量现金使用包括与2018年5月出售的人寿和年金业务相关的存款、转账和提款以及通用人寿产品的净支付。
经营现金流量截至2019年3月31日止3个月已足够应付流动资金需求。
股票市场
有关股本市场对资本及流动性的潜在影响的讨论,请参阅本公司2018年10-K年报中的财务风险部分及该公司法定资本部分的财务风险。
评级
评级是建立保险市场竞争地位的一个重要因素,并影响公司获得融资的能力和借贷成本。不能保证公司的评级将在任何一段时间内持续下去,也不能保证评级不会改变。在事件中
该公司的评级被下调,该公司的竞争地位、获得融资的能力以及借贷成本可能受到不利影响。
2019年4月15日,标准普尔（标普）将其对哈特福德人寿保险和意外伤害保险公司（简称"HLA" ）的发行人信用和财务实力评级从A上调至A+级。HLA评级的上调反映了标普对公司集团效益业务的看法的改善,他们认为这是公司在集团评级方法标准下的核心。
|
截至2019年4月29日保险资金实力评级
|
|||
|
上午最佳
|
标准普尔
|
穆迪
|
|
|
哈特福德消防保险公司
|
A+
|
A+
|
A1
|
|
哈特福德人寿保险和意外保险公司
|
a
|
A+
|
A2
|
|
其他评级:
|
|||
|
哈特福德金融服务集团:
|
|||
|
高级债务
|
a-
|
BBB+
|
Baa1
|
|
商业票据
|
AMB-1
|
A-2
|
P-2
|
这些评级不是买入或持有任何哈特福德证券的建议,它们可以在任何时候由评级机构全权决定修改或撤销。
机构在决定保险公司的最终评级时考虑了许多因素。一个考虑因素是法定资本和盈余（统称"法定资本" ）的相对水平,以支持业务书面和根据适用的国家保险部门规定的会计惯例报告。
90
第一部分-项目2.管理层对财务状况和业务结果的讨论和分析
法定资本
|
公司保险子公司法定资本滚动
|
|||||||||
|
财险子公司【1】
|
集团福利保险子公司
|
共计
|
|||||||
|
2019年1月1日美国法定资本
|
$
|
7,435
|
|
$
|
2,407
|
|
$
|
9,842
|
|
|
法定收入
|
437
|
|
145
|
|
582
|
|
|||
|
给父母的红利
|
—
|
|
(75
|
)
|
(75
|
)
|
|||
|
其他项目
|
137
|
|
17
|
|
154
|
|
|||
|
净变更为美国法定资本
|
574
|
|
87
|
|
661
|
|
|||
|
2019年3月31日美国法定资本
|
$
|
8,009
|
|
$
|
2,494
|
|
$
|
10,503
|
|
|
[1]
|
本表中的财产和意外伤害保险子公司法定资本不包括哈特福德控股公司欠哈特福德火灾保险公司的公司间票据的价值。
|
意外开支
法律程序
如需讨论与哈特福德法律诉讼有关的意外事件,请参阅附注中"诉讼"和"石棉和环境索赔"项下的资料。11 - 承诺与或有事项简明合并财务报表附注和第二部分第1项法律诉讼,在此作为参考。
立法和监管方面的发展
2010年《患者保护和负担得起的照料法》 （ 《平价照料法》 ）
我。目前尚不清楚政府、国会或法院是否会寻求逆转、修正或改变现行《平价医疗法案》 （ACA）的运作。如果发生这种行为,可能会对我们业务的各个方面,包括保险业务产生影响。目前尚不清楚修订后的《反腐败公约》将会带来什么,以及在多大程度上可能会有一个过渡时期来逐步淘汰《反腐败公约》 。作为雇主,对哈特福德的影响将与其他大型雇主保持一致。哈特福德的核心业务不涉及健康保险的发行,我们也没有观察到从ACA的颁布对公司的工人薪酬业务或团体福利业务的任何重大影响。我们将继续监测ACA和任何改革对消费者、经纪人和医疗提供者行为的影响,主要是医疗成本或损失支付变化对公司工人薪酬和残疾负债的领先指标。S。
税收改革
2017年底,国会通过并由总统签署了2017年减税和就业法案（ "税收改革" ） ,该法案对美国税法进行了重大改革。该公司的主要兴趣领域包括将公司税率从35%降至21% ,以及废除公司替代最低税率（AMT）和退还AMT信贷。我们继续分析税收改革的其他潜在影响。美国财政部和国税局正在制定实施税收改革的指导方针,国会可能会考虑对立法进行更多的技术修正。税收
91
第一部分-项目4.控制和程序
项目4.控制和程序
对披露控制和程序的评价
公司的首席执行官和首席财务官，根据对公司披露控制和程序的评估（根据《交易法》第13A-15（e）条的定义） ,公司披露控制和程序对《交易法》第13A-15（e）条的定义所规定的目的有效2019年3月31日.
财务报告内部控制的变化
在公司本财季,公司对财务报告的内部控制没有发生重大变化,这些变化对公司对财务报告的内部控制产生了重大影响,或相当可能产生重大影响。
92
第二部分-项目1.法律程序
项目1.法律程序
诉讼
哈特福德公司参与了在正常经营过程中产生的索赔诉讼,既是一家责任保险公司为针对被保险人提出的第三方索赔辩护,也是一家保险公司为针对被保险人提出的承保索赔辩护。哈特福德通过建立未支付的损失和损失调整费用准备金来核算这种活动。在不确定与哈特福德的A&E索赔有关的说明中讨论11 - 承诺与或有事项在简明综合财务报表附注中,管理层预计,在考虑到可能损失和辩护费用的规定后,就此类普通程序索赔诉讼而言,任何最终负债都不会对综合财务状况产生重大影响，哈特福德的经营结果或现金流量。
哈特福德还参与了其他类型的法律诉讼,其中一些诉讼声称索赔数额巨大。此外,这些行动包括,除其他外,推定的州和寻求州或国家等级认证的联邦等级行动。例如,这类推定的集体诉讼指称,与个人和商业汽车、财产、残疾和内陆海洋等各种保险政策有关的索赔支付不足或承保做法不当。哈特福德还参与了寻求惩罚性赔偿的个人诉讼,例如声称对处理保险索赔不信任的索赔或其他据称不公平或不适当的商业行为。与其他许多保险公司一样,哈特福德保险公司也参与了石棉原告的诉讼,其中包括，保险公司有责任保护公众免受石棉的危险,保险公司代表其投保人在潜在石棉案件中提出抗辩,从而实施了不公平的贸易做法。
管理层预计,在考虑到就估计损失作出的规定之后,对此类诉讼的最终责任（如果有的话）将不会对哈特福德合并财务状况产生重大影响。然而,鉴于某些诉讼所寻求的数额很大或不确定,而且诉讼本身具有不可预测性,某些事项的结果可能不时对公司的经营结果或现金流量产生重大不利影响,特别是季度或年度。
93
第二部分-项目1A.风险因素
项目1A.风险因素
投资哈特福德涉及风险。在决定是否投资哈特福德时,应仔细考虑公司截至2018年12月31日止年度表格10-K的第一部分第1A项披露的风险因素（统称"公司的风险因素"或个别称为"公司的风险因素" ） ，其中任何一种都可能对哈特福德的业务、财务状况、经营成果或流动性产生重大或重大不利影响。这一信息应与本报告所载的其他信息以及哈特福德向美国证交会提交的其他报告和材料一起认真考虑。
94
第二部分第2项未登记的权益证券销售和收益的使用
项目2.股权证券的未登记销售和收益的使用
发行人购买证券
2019年2月,公司公告A 10亿美元由董事会授权进行的股份回购,其为
自2020年12月31日起生效。根据预计的控股公司资源,该公司预计将在2019年使用部分授权,但预计将在2020年使用大部分计划。根据股权回购计划进行的任何股票回购都取决于市场状况和其他因素。
95
第二部分-项目6.展览
项目6.展览
|
参见页面上的展品索引
|
97.
|
96
哈特福德金融服务集团
截至本季度2019年3月31日
表格10-Q
展览指数
|
展览编号。
|
说明
|
表格
|
文件号。
|
展览编号
|
提交日期
|
|
3.01
|
8-K
|
001-13958
|
3.1
|
10/20/2014
|
|
|
3.02
|
8-K
|
001-13958
|
3.1
|
7/21/2016
|
|
|
*10.01
|
|||||
|
15.01
|
|||||
|
31.01
|
|||||
|
31.02
|
|||||
|
32.01
|
|||||
|
32.02
|
|||||
|
101.INS
|
XBRL实例文档-该实例文档没有出现在交互数据文件中,因为它的XBRL标记嵌入到内联XBRL文档中。
|
||||
|
101.SCH
|
XBRL分类法扩展模式*
|
||||
|
101.cal
|
XBRL分类法扩展计算Linkbase. * *
|
||||
|
101.DEF
|
XBRL分类法扩展定义Linkbase. * *
|
||||
|
101.实验室
|
XBRL分类法扩展标签Linkbase. * *
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||||
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101.会前
|
XBRL分类法扩展呈现Linkbase. * *
|
||||
|
*
|
管理合同、补偿计划或安排。
|
||||
|
**
|
向证券交易委员会提交了这份报告。
|
||||
97
签字
根据1934年《证券交易法》的规定,登记人已正式要求以下签字人代表其签署本报告,并经正式授权。
|
|
哈特福德金融服务集团
|
|||
|
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（登记人）
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日期:
|
2019年5月1日
|
Scott R. Lewis
|
||
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Scott R. Lewis
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高级副总裁兼财务总监
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（首席会计官及正式
授权签字人（签名人）
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98