展览99.2

Indonesia Energy Corporation Limited

经营和财务审查

截至二零二五年六月三十日及二零二四年六月三十日止六个月期间

以下关于我们的经营业绩和财务状况的讨论应与作为本报告的附件 99.1所包含的未经审核简明综合财务报表一并阅读。本讨论包含涉及风险、不确定性和假设的前瞻性陈述。由于许多因素，包括“项目3”中所述的因素，实际结果可能与这些前瞻性陈述中的预期存在重大差异。关键信息– D.风险因素”，载于我们于2025年4月30日向SEC提交的20-F表格中。

业务概况

Indonesia Energy Corporation Limited（“IEC”、“本公司”或“我们”、“我们的”、“我们”和类似术语）是一家专注于印度尼西亚市场的石油和天然气勘探和生产公司。除了卓越的运营，我们相信我们为道德、安全和企业社会责任实践设定了最高标准，以确保我们为社会增值。在拥有丰富石油和天然气经验的专业管理团队的带领下，我们寻求在任何时候发挥我们最好的专业知识，以确保可持续发展盈利和一体化的能源勘探和生产业务模式。

目前，我们通过与印度尼西亚政府签订的合同，拥有一个油气生产区块（“Kruh Block”）和一个油气勘探区块（“Citarum Block”）的权利。我们还确定了一个潜在的第三个勘探区块，称为Rangkas地区，我们可能会寻求收购或以其他方式获得额外的石油和天然气生产资产的权利。2024年1月，该公司占地63,753英亩的Kruh Block开始进行新的三维地震作业，该作业已于2024年6月完成。基于三维地震资料的解释和储层研究一直持续到2025年9月。重要的是，我们预计这项地震工作的结果将支持我们继续钻探计划的开始，其中包括两口背靠背的井，已经在进行现场作业。这两口井预计将在2026年第一季度完成，这是我们在未来四年内连续钻探14口新井计划的一部分。

我们通过我们的间接全资子公司PT Green World Nusantara（“Green World”）生产石油，该子公司根据与印度尼西亚国有石油和天然气公司PT Pertamina EP（Persero）（“Pertamina”）的协议经营Kruh Block。根据与Pertamina的十年联合运营伙伴关系（“KSO”），我们的运营商Kruh Block此前一直运行到2030年5月。Kruh Block面积258公里²（63,753英亩），位于南苏门答腊省巴利州彭多波西北16英里的陆上。2022年12月，我们开始与Pertamina就将我们的Kruh Block合同延长五年进行谈判。自2023年8月9日起，Green World和Pertamina执行了一项对KSO（“经修订的KSO”）的修订，将我们对Kruh Block的运营权的到期日期移至2035年9月。此次延期有效地给了我们13年的时间全面开发现有的3个油田，以及Kruh Block其他5个未开发的油气含油构造。此外，修订后的KSOO将我们的税后利润分成从目前的15%提高到35%，增幅超过100%。我们在2023年9月初收到了Pertamina对修订后的KSOO的签名。

Citarum Block是一个勘探区块，初步占地面积3924.67km²（969,807亩）。2024年4月18日，印尼上游石油和天然气业务活动特别工作组（“SKK Migas”）批准放弃1,378.78公里²区块面积，剩余区块面积2,545.89千米².2024年7月，SKK Migas批准第二次放弃，授予最终保留784.88公里²（193,948英亩）到2048年。该区块位于西爪哇省陆上，距离印尼首都雅加达以南仅16英里。根据与SKK Migas签订的生产分成合同（“PSC”）协议，我们对Citarum Block的权利将持续到2048年7月。

2025年8月，我们与Aguila Energia e Participa çõ es Ltda签署了谅解备忘录。（“AEP”），总部位于里约热内卢的投资公司Aguila Capital的附属公司，由能源高管Blener Mayhew领导。谅解备忘录建立了双方之间的合作框架，以共同确定、评估和寻求收购或参与位于巴西的石油和天然气或其他能源相关资产和项目的潜在机会。该合作将我们的石油和天然气以及资本市场经验与AEP在巴西当地交易、监管参与和资产开发方面的能力相结合。该谅解备忘录反映了我们和AEP的共同愿景，即通过有纪律的跨国界合作，在上下游各个领域建立多元化的能源组合。谅解备忘录是一份不具约束力的意向声明。我公司和AEP将根据具体机会寻求就项目订立适当的最终协议。我们认为，我们公司有几个有希望的理由将巴西视为印度尼西亚以外第一个探索石油和天然气机会的司法管辖区，包括（i）巴西的Oferta Permanente投标制度，该制度允许全年收购放弃的和新的勘探和生产区块的机会，（ii）我们的理解是，由于资本限制，巴西的许多初级运营商正在以具有吸引力的估值剥离生产和接近生产的油田，为相对近期的棕地优化和可预测的现金流状况创造机会，以及（iii）根据与巴西政府的特许权合同，特许权使用费通常在5 – 10%之间（成熟或边缘油田可能会减少），与生产分成合同相比，提供了更高的税后现金流潜力，以及增强运营灵活性和内部回报率的潜力。

运营结果概览

截至2025年6月30日止六个月，我们的主要财务和经营亮点为：

更新Kruh Block钻井计划  

关于我们在Kruh Block的钻井计划，在2021年3月份，我们宣布了在2021年总共钻五口井、2022年六口井和2023年七口井的计划，在Kruh Block上总共钻18口新井。由于印度尼西亚政府许可程序的延迟以及2021年期间经历的与COVID 19相关的延迟，我们对Kruh Block的整体钻探计划也出现了类似的延迟。

作为原18口井钻探计划的一部分，2021年和2022年各钻了两口井，我们之前计划在新获得的三维地震数据解释完成后完成其余14口井。截至2024年6月30日，我们修改了对Kruh Block的钻探计划，预计在2025年打一口井，其余13口井将在2025年至2028年之间钻探，具体取决于开展此类活动所需资金的可用性。

由于修订后的KSO合同提供了更高的利润份额，并延长了2023年8月生效的五年生产期，除了完成剩余14口井的钻探外，额外的钻探计划将最大限度地提高Kruh油田开发的净现金流和净现值。随着2024年6月Kruh Block高质量三维地震方案的完成，已经确定了更多的钻探位置。我们预计，这项地震工作的结果将支持我们继续钻探计划的开始，其中包括两口背靠背的井，目前已经在进行现场作业。这两口井预计将在2026年第一季度完成，这是我们在未来四年内连续钻探14口新井计划的一部分。我们计划在未来四年内在Kruh、West Kruh和North Kruh油田进行修订后的钻探计划，以最大限度地提高产量。

Citarum Block更新

Citarum Block是一个勘探区块，初步占地面积3924.67km²（969,807亩）。2024年4月18日，SKK Migas批准放弃1378.78km²区块面积，剩余区块面积2,545.89千米².2024年7月，SKK Migas批准第二次放弃，授予最终保留784.88公里²（193,948英亩）到2048年。根据与SKK Migas的PSC协议，我们对Citarum Block的权利将持续到2048年7月。

关于Citarum Block，我们目前正在设计2D地震方案，我们计划在2026年开始进行此类方案，但须视进行此类活动所需的资金情况而定。在我们为下一阶段的钻探和地震作业做准备时，我们的重点仍然是评估和对区块内的石油项目进行排名。我们目前正在设计一个钻探程序，以钻探第一口井，以圈定Jatayu地区的天然气发现。

截至二零二五年及二零二四年六月三十日止六个月之营运业绩

收入

与2024年同期相比，截至2025年6月30日止六个月的收入减少373,883美元或约25.90%，至107万美元。减少的主要原因是石油和天然气产量大幅减少，因为预计每年的石油和天然气产量将逐渐下降。

租赁经营费用

截至2025年6月30日止六个月的租赁经营开支较2024年同期轻微减少11,018美元或约0.78%，主要由于外地办事处行政开支及生产开支轻微减少。

折旧、损耗和摊销（DD & A）

与2024年同期相比，截至2025年6月30日的六个月，DD & A增加了30,258美元，或约9.92%，主要是由于消耗数量增加。

一般和行政费用

与2024年同期相比，截至2025年6月30日止六个月的一般和行政费用增加137,087美元，或约8.44%，至1,761，060美元，原因是办公费用和水电费增加，以及专业费用和差旅费增加。

其他费用，净额

我们有其他费用，截至2025年6月30日的六个月净额为403,460美元，而2024年同期的其他费用为208,042美元。截至2025年6月30日止六个月其他开支净额增加主要是由于其他应收款项备抵。

净亏损

截至2025年6月30日的六个月，我们的净亏损为2,824，774美元，而2024年同期的净亏损为2,099，146美元。净亏损增加是由于上述因素的综合影响。

流动性和资本资源

截至2025年6月30日的六个月，我们产生了2,824，774美元的净亏损和用于经营活动的净现金2,512，393美元。此外，截至2025年6月30日，我们的累计赤字为48,751，752美元，营运资金为8,403，996美元。我们未来期间的经营业绩受到众多风险和不确定性的影响，不确定我们是否能够在近期内减少或消除净亏损并实现现金流为正的经营或最终实现盈利。如果我们不能根据收入预测增加收入或管理运营费用，或者如果石油价格应该大幅下降，我们可能无法实现盈利。

我们在截至2024年6月30日止六个月及其后的主要流动资金来源为我们于2022年7月22日与H.C. Wainwright & Co.，LLC订立的市场发售协议（“ATM协议”）的收益。根据这份ATM协议，我们可能会不时向销售代理或通过销售代理提供和出售总发行价格高达20,000，000美元的普通股。根据ATM协议，ATM股份由我们根据日期为2021年2月16日的招股章程和日期为2022年7月22日的招股章程补充文件发售和出售，这些招股章程补充文件构成我们在F-3表格（文件编号：333-252520）上的货架登记声明的一部分，该登记声明已于2021年2月16日由SEC宣布生效（“事先登记声明”）。ATM协议于2024年3月22日修订（“ATM修订第1号”），同日，我们在F-3表格上提交了一份新的货架登记声明（“新F-3登记声明”，档案编号333-278175），其中包括一份招股章程补充文件（“ATM招股章程补充文件”）和一份由招股章程补充文件补充的基本招股章程，涵盖（i）由我们在一项或多项发售中不时发售、发行和出售最高总发售价不超过9,600，000美元的普通股、优先股、认股权证、债务证券、权利、存托股和/或单位，及（ii）根据ATM协议（经ATM修订第1号修订）不时发行及出售的普通股，最高总发售价为4,267，622美元。2024年5月31日，新的F-3注册声明宣布生效。在2024年12月18日和2025年6月17日，我们分别提交了两份招股章程补充文件，以修订ATM招股章程补充文件，其中每一份文件都增加了我们根据ATM协议和ATM第1号修订有资格出售的普通股的最高数量，原因是F-3表格一般指示I.B.5规定的发售限制。根据2024年12月18日向SEC提交的招股说明书补充文件，我们注册了价值高达3,850，000美元的普通股，其中包括截至该日尚未出售的ATM招股说明书补充文件中价值906,305美元的普通股。根据2025年6月17日向SEC提交的招股说明书补充文件，我们根据ATM第1号修正案注册了价值3,200，000美元的额外普通股。截至2025年6月30日的六个月，我们通过此类ATM发行普通股获得了总计6,564，185美元的净收益。

截至2025年9月26日，我们有大约754万美元的现金存放在金融机构，在提取或使用方面不受限制。管理层关于缓解对我们持续经营能力产生重大怀疑的情况的计划包括提高运营效率、降低成本、债务和股权的组合。2024年6月，我们占地63,753英亩的Kruh Block新的三维地震勘探作业完成。基于三维地震资料的解释和储层研究一直持续到2025年9月。重要的是，我们预计这项地震工作的结果将支持我们继续钻探计划的开始，其中包括两口背靠背的井，已经在进行现场作业。这两口井预计将在2026年第一季度完成，这是我们在未来四年内连续钻探14口新井计划的一部分。我们目前没有任何未偿还的短期或长期银行借款余额。我们打算通过实施管理层的计划，包括提高运营效率、降低成本以及债务和股权融资的组合，来缓解实质性怀疑的条件并满足未来12个月的现金需求。我们将根据我们的现金管理计划及时收回应收账款并安排付款时间表。我们预计，自财务报表发布之日起，我们的首席执行官将获得高达800万美元的无条件财务支持，用于未来12个月的运营。

我们认为，我们目前的现金以及来自经营和融资活动的预期现金流量将足以满足我们在本报告发布后至少未来12个月的预期营运资金需求和承诺。如果我们遇到无法预见的情况，对我们的资本资源造成限制，管理层将被要求采取各种措施来保存流动性。管理层无法保证公司将能够在需要时筹集额外资金。

合同义务

考虑到我们如上文“更新至Kruh Block钻井计划”中所述更新Kruh Block的地震和钻井计划后，下表汇总了截至2025年6月30日Kruh Block和Citarum Block计划进行的所有计划支出的未贴现基础上的未来承诺金额：

承诺性质：