附件 99.4
管理层对财务状况和经营成果的讨论与分析
以下管理层对IREN有限公司的财务状况和经营业绩（本“MD & A”）的讨论和分析，应与我们截至2025年3月31日止三个月和九个月的未经审核中期综合财务报表以及本MD & A构成其组成部分的表格6-K报告（本“表格6-K”）其他地方所载的相关附注，以及我们截至2024年6月30日止财政年度的经审核综合财务报表以及我们截至2024年6月30日止年度的表格20-F年度报告所载的相关附注一并阅读，经表格20-F/A修订，（经修订，我们的“年度报告”），可通过美国证券交易委员会（“SEC”）的电子数据收集和分析检索（“EDGAR”）系统查阅，网址为http://www.sec.gov。本MD & A基于我们根据国际会计准则理事会发布的国际财务报告准则编制的财务信息，这些信息可能在重大方面与其他司法管辖区的公认会计原则不同，包括美国公认会计原则。
所有提到“美元”、“美元”、“美元”、“美元”或“美元”的都是指美元。所有提到“澳元”、“澳元”或“澳元”的地方，都是指澳大利亚的官方货币澳元。所有提到“加元”、“加元”或“加元”的都是指加拿大官方货币加元。所有提及的“国际财务报告准则”均指国际会计准则理事会颁布的国际财务报告准则或“国际会计准则理事会”。
除非另有说明或上下文另有要求，本MD & A中所有提及“公司”、“集团”、“我们的”、“我们”和“我们”均指IREN Limited及其子公司。
本MD & A随附的并包含在本6-K表中的合并财务报表以美元呈列，美元是IREN有限公司的列报货币。我们根据国际会计准则理事会发布的国际财务报告准则编制了截至2025年3月31日和2024年3月31日止三个月和九个月的未经审计的中期综合财务报表。除非另有说明，我们在此提供的财务信息以我们的列报货币美元表示。
此MD & A中的金额已四舍五入到最接近的千美元，或在某些情况下，最接近的美元。
前瞻性陈述
本MD & A包含经修订的1933年《证券法》第27A条和经修订的1934年《证券交易法》第21E条或《交易法》含义内的“前瞻性陈述”，其中涉及重大风险和不确定性。前瞻性陈述包括有关可能或假定的未来运营结果的信息，包括对我们的业务计划以及我们预计会影响我们业务的战略和趋势的描述。这些陈述通常包括“预期”、“预期”、“建议”、“计划”、“相信”、“打算”、“估计”、“目标”、“项目”、“应该”、“潜力”、“可能”、“将”、“可能”、“将”、“预测”等类似表述。这些前瞻性陈述包含在本MD & A中。我们的这些前瞻性陈述基于我们当前的预期、计划和假设，这些预期、计划和假设是我们根据我们在行业中的经验做出的，以及我们对历史趋势、当前状况、预期未来发展和我们认为在当时情况和当时适当的其他因素的看法。当您阅读并考虑这份MD & A时，您应该明白，这些声明并不是对未来业绩或结果的保证。前瞻性陈述受制于并涉及风险、不确定性和假设，您不应过分依赖这些前瞻性陈述。尽管我们认为这些前瞻性陈述是基于做出这些陈述时的合理假设，但您应该意识到，许多因素可能会影响我们的实际财务业绩或经营业绩，并可能导致实际结果与前瞻性陈述中表达的结果存在重大差异。可能对此类前瞻性陈述产生重大影响的因素包括但不限于：
•比特币价格与外币汇率波动；
•我们以商业上合理的条款及时获得额外资本的能力，以满足我们的资本需求并促进我们的扩张计划；
•任何未来融资的条款或任何再融资、重组或修改任何未来融资的条款，这可能要求我们遵守繁重的契约或限制，以及我们偿还债务的能力，其中任何一项都可能限制我们的业务运营并对我们的财务状况、现金流和经营业绩产生不利影响；
•我们成功执行增长战略和运营计划的能力，包括我们继续开发现有数据中心站点、设计和部署直接到芯片的液体冷却系统的能力，以及向高性能计算（“HPC”）解决方案市场（包括云服务（“AI云服务”）和潜在托管服务市场）多元化和扩展的能力；
•对于我们已经进入或可能寻求进入的新市场，我们的经验有限，包括HPC解决方案市场（包括AI云服务和潜在的托管服务）；
•对比特币网络的持续盈利能力、可行性、可操作性、安全性、受欢迎程度和公众认知的预期；
•对我们提供的任何当前和未来HPC解决方案（包括AI云服务和潜在的托管服务）的盈利能力、可行性、可操作性、安全性、受欢迎程度和公众看法的预期；
•我们以商业上合理的条款或根本没有保护和留住客户的能力，特别是因为这与我们向HPC解决方案（包括AI云服务和潜在的托管服务）市场扩张的战略有关；
•我们管理与任何当前或未来客户（包括我们的HPC解决方案（包括AI云服务和潜在托管服务）的客户）和其他交易对手相关的交易对手风险（包括信用风险）的能力；
•任何当前或未来的客户，包括我们的HPC解决方案（包括AI云服务和潜在托管服务）的客户或其他交易对手可能终止、违约或未履行其合同义务的风险；
•比特币全球算力波动；
•我们以商业上合理的条款或根本没有保障可再生能源、可再生能源证书、电力容量、设施和场地的能力；
•与绿地或棕地基础设施项目惯常的许可、电网连接和其他开发活动相关的延迟，或未能获得或完成；
•我们对电力和公用事业提供商、第三方矿池、交易所、银行、保险提供商的依赖以及我们与这些方保持关系的能力；
•关于电力供应和定价的预期；
•我们的参与和成功参与需求响应产品和服务以及由电力网络运营商、监管机构或电力市场运营商运行、运营或提供的其他负荷管理计划的能力；
•电力供应、硬件、电气和数据中心基础设施的可用性、可靠性和/或成本，包括任何停电和任何可能限制我们可用电力供应的法律法规；
•与包括哈希率在内的铭牌性能相比，我们的矿工硬件实现的实际运行性能之间的任何差异；
•我们根据市场情况减少电力消耗和/或将电力货币化的能力，包括比特币挖矿经济学和现行电价的变化；
•我们经营所在地区的电力网络和市场运营商、监管机构、政府或社区采取的行动；
•我们设施的互联网连接的可用性、适用性、可靠性和成本；
•我们有能力以商业上合理的条款或根本没有保护额外硬件，包括比特币挖矿的硬件和我们提供的任何当前或未来的HPC解决方案（包括AI云服务和潜在的托管服务），以及此类硬件供应的任何延迟或减少或采购此类硬件的成本增加；
•对硬件（包括用于比特币挖矿的硬件以及我们提供的任何当前或未来的HPC解决方案（包括AI云服务和潜在的托管服务）的使用寿命和过时的期望）；
•延迟、成本增加或我们运营中使用的设备供应减少，包括由于关税和关税，以及由于全球供应链限制，某些设备的需求量很大；
•不断变化的政治和地缘政治条件，包括不断变化的国际贸易政策和实施范围广泛、对等和报复性的关税和贸易限制；
•我们在不断变化的监管环境中运营的能力；
•我们成功运营和维护我们的财产和基础设施的能力；
•与预期相比，我们基础设施的可靠性和性能；
•对我国财产、基础设施或IT系统的恶意攻击；
•我们保持经营和业务所需的经营及其他许可和执照的良好信誉的能力；
•我们获取、维护、保护和执行我们的知识产权和机密信息的能力；
•任何知识产权侵权和产品责任索赔；
•我们预计将推动业务增长的长期趋势是否达到我们预期的程度，或者根本没有实现；
•任何未决或未来的收购、处置、合资或其他战略交易；
•在我们的场地发生任何环境、健康和安全事件，以及与环境、健康和安全要求或责任有关的任何材料成本；
•对我们的财产和基础设施的损害以及我们所保的任何保险可能无法完全覆盖所有潜在风险的风险；
•与公司两家全资特殊目的载体在有限追索权设备融资便利下的违约有关的正在进行的诉讼；与部分违约有关的正在进行的证券诉讼，以及任何未来的诉讼、索赔和/或监管调查，以及成本、费用、资源使用、管理时间和努力的转移、由此可能导致的责任和损害；
•我们未能遵守包括美国和各国际司法机构的反腐败法在内的任何法律；
•我们的合规和风险管理方法的任何失败；
•可能与我们的业务相关的任何法律、法规和道德标准，包括与比特币和比特币采矿行业相关的法律、法规和道德标准，以及与我们提供的任何其他服务相关的法律、法规和道德标准，包括与数据隐私、网络安全以及信息的存储、使用或处理以及消费者法相关的法律法规；
•我们吸引、激励和留住高级管理层和合格员工的能力；
•我们的全球业务面临的风险增加，其中包括但不限于政治不稳定、恐怖主义行为、盗窃和破坏行为、网络攻击和其他网络安全事件以及意外的监管和经济制裁变化等；
•气候变化、恶劣天气条件以及可能对我们的业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响的自然和人为灾害；
•公共卫生危机，包括传染病的爆发以及政府或行业为应对而采取的任何措施；
•我们在充满活力和快速发展的行业中保持竞争力的能力；
•损害我们的品牌和声誉；
•我们有能力纠正我们现有的物质弱点，并建立和维持有效的内部控制系统；
•与环境、社会或治理问题或报告有关的期望；
•作为一家上市公司的成本；
•由于美国不再是外国私人发行人和新兴成长型公司，增加了监管和合规成本，因此，除其他外，我们将被要求从下一个财政年度开始向SEC提交关于美国国内发行人表格的定期报告和注册报表，我们还将被要求根据美国公认会计原则而不是国际财务报告准则编制财务报表，并修改我们的某些政策，以符合美国国内发行人要求的公司治理实践；
•我们目前没有就我们的普通股支付任何现金股息，并且可能不会在可预见的未来，因此，您对我们普通股的投资实现回报的能力将取决于我们普通股价格的升值（如果有的话）；和
•在我们的年度报告中的“项目3.D.关键信息——风险因素”下披露的其他风险因素，因为这些因素可能会在我们向SEC提交的其他文件中不时更新，包括在本管理层对财务状况和运营结果的讨论和分析中的“风险因素”标题下，可在SEC网站www.sec.gov和公司网站的投资者关系部分https://investors.iren.com上查阅。
这些和其他重要因素可能导致实际结果与本MD & A中的前瞻性陈述所表明的结果存在重大差异。公司在本MD & A中所作的任何前瞻性陈述仅代表该陈述发布之日的情况。除法律要求外，公司不承担任何义务更新或修改任何前瞻性陈述，或公开宣布任何更新或修改，无论是由于新信息、未来事件或其他原因。
概述
我们是由100%可再生能源（无论是清洁能源还是可再生能源，还是通过购买可再生能源证书（“RECs”））提供动力的下一代数据中心的领先所有者和运营商。我们的数据中心专为电力密集计算应用而构建，如今支持用于比特币挖矿的ASIC和用于AI工作负载的GPU的组合。
我们的比特币挖矿业务产生收入的方式是，通过区块奖励和交易费用相结合，从我们称为ASIC（我们称之为“比特币矿工”）的专用计算机的操作中赚取比特币，并将这些比特币兑换成法定货币，例如美元或加元。
自2019年以来，我们一直在挖掘比特币。我们通常会清算我们每天开采的所有比特币，因此截至2025年3月31日，我们的资产负债表上没有持有任何比特币。迄今为止，我们已经利用总部位于美国的数字资产交易平台Kraken来清算我们开采的比特币。我们用于比特币挖矿目的的矿池每天都会将我们挖到的比特币转移到Kraken。这种比特币随后在Kraken交易所或通过其场外交易柜台兑换成法定货币。我们有一个备用的美国数字资产交易平台Coinbase，尽管截至2025年3月31日我们还没有使用Coinbase。
我们还在推行一项战略，以扩大我们的收入来源并使其多样化，进入新的市场。根据该战略，我们正在增加对HPC解决方案多样化的关注，包括提供AI云服务和潜在的托管服务。
我们的现金和现金等价物是$184.3截至2025年3月31日，百万。我们的总收入wa3.221亿新元和$截至二零二五年三月三十一日止九个月及二零二四年三月三十一日止九个月分别为1.313亿人及1.481亿美元和54.3美元截至二零二五年三月三十一日止三个月及截至二零二四年三月三十一日止三个月，分别为百万元。我们生成了一个损失截至2025年3月31日和2024年3月31日止九个月的所得税后费用分别为860万美元和190万美元，以及利润截至2025年3月31日和2024年3月31日止三个月，分别为2420万美元和860万美元。截至2025年3月31日和2024年3月31日的9个月，我们的EBITDA分别为1.268亿美元和2250万美元，以及82.7美元百万美元截至二零二五年三月三十一日止三个月及二零二四年三月三十一日止三个月分别为1,940万人份。截至2025年3月31日和2024年3月31日的9个月，我们分别产生了1.485亿美元和4250万美元的调整后EBITDA，以及$8330万美元截至二零二五年三月三十一日止三个月及二零二四年三月三十一日止三个月，分别为二千一百八十万人份。EBITDA和调整后EBITDA是IFRS未定义的财务指标。有关EBITDA和调整后EBITDA的定义、我们管理层使用这些措施的解释以及EBITDA和调整后EBITDA与扣除所得税费用后的利润/（亏损）的对账，请参阅“业绩和财务状况的关键指标”。
我们的数据中心
我们是一家垂直整合的企业，目前拥有并运营我们的计算硬件，包括比特币挖矿ASIC和AI云服务GPU，以及我们的电气基础设施和数据中心。我们的目标是在有低成本、丰富、有吸引力的可再生能源的地区发展数据中心。我们拥有我们专有的数据中心和电力基础设施的所有权，以及我们站点的土地。这为我们的资产提供了额外的安全性和运营控制。我们认为，与依赖第三方托管服务或可能受制于终止权、利润分享安排和/或定价等合同条款的潜在变化的短期土地租赁的运营商相比，数据中心所有权还使我们的业务能够受益于更可持续的现金流和运营灵活性。我们评估持续利用我们可用的数据中心容量和电力容量的机会，包括通过潜在的第三方托管和替代收入来源。我们还专注于并网电力接入，我们认为这不仅有助于促进更可靠的长期电力供应，而且还为我们提供了支持我们经营所在的能源市场的能力（例如，通过潜在参与需求响应、辅助服务提供以及德克萨斯州等放松管制市场的负荷管理）。
我们在加拿大不列颠哥伦比亚省（“BC”）拥有三个数据中心站点。我们的Canal Flats场地于2020年1月从PodTech Innovation Inc.及其某些关联方收购，自2019年开始运营。截至2025年3月31日，其数据中心容量约为30MW，算力容量约为1.6EH/s。我们的Mackenzie站点自2022年4月开始运营，截至2025年3月31日，数据中心容量约为80MW，算力容量约为5.2 EH/s。我们的乔治王子站点自2022年9月开始运营，截至2025年3月31日，数据中心容量约为50MW，算力容量约为3.1EH/s。我们部署的1,896台NVIDIA H100和H200 GPU也位于我们的乔治王子站。
我们在不列颠哥伦比亚省的每个站点都与不列颠哥伦比亚省水电管理局（“BC Hydro”）电力传输网络相连，自开始运营以来100%由可再生能源供电（目前约98%来自清洁或可再生能源，包括通过BC Hydro报告的水力发电来源，约2%来自购买REC）。BC Hydro保留了他们向我们出售的可再生能源的环境属性。我们与BC Hydro的合同的初始期限为一年，除非在初始期限结束时终止，否则应延长至提前六个月通知后根据协议条款终止。
我们在美国西德克萨斯的可再生能源密集地区拥有三个数据中心站点。我们位于Childress的750MW站点自2023年4月开始运营，截至2025年3月31日，数据中心容量为500MW，算力容量约为27.1EH/s。截至2025年3月31日，我们在Childress站点购买了与我们迄今为止100%的能源消耗相关的REC。我们目前正在扩大Childress的数据中心容量，目标是650MW，以支持我们在2025年上半年将哈希率扩展到50EH/s，并进行直接到芯片的液体冷却部署，以支持高达50MW的IT负载（基于200kW的机架密度，视客户要求而定），为我们Childress站点的HPC解决方案提供潜在的增长机会。
我们的1,400MW Sweetwater 1和600MW Sweetwater 2站点正在开发中，位于距离德克萨斯州Abilene约40英里的地方。截至2025年3月31日，我们已经支付了1170万美元的连接押金，将Sweetwater 1直接连接到德克萨斯州电力可靠性委员会（“ERCOT”）电网。我们预计将支付高达2690万美元的
未来12个月的连接押金和高达410万美元的不可退还的连接费用，主要与我们的Sweetwater 2网站有关。我们的目标是，Sweetwater 1和Sweetwater 2的变电站通电日期分别为2026年4月和2027年底。Sweetwater 1和Sweetwater 2之间的直接纤维回路的设计工作正在进行中。
截至2025年3月31日，我们在不列颠哥伦比亚省（160MW）和得克萨斯州（500MW）的站点拥有约660MW的数据中心容量和约37EH/s的安装算力容量。此外，截至2025年3月31日，我们在乔治王子工厂安装和运营的英伟达H100和H200 GPU共1,896个。在2025年3月31日之后，我们将我们在不列颠哥伦比亚省和得克萨斯州的站点的总安装哈希率容量从37 EH/s扩大到40 EH/s。
我们的增长策略
我们目前的重点是在2025年上半年将我们的目标安装哈希率容量扩大到50EH/s，并推行一项战略，以扩大我们的收入来源并使其多样化进入新市场。我们打算在完成50EH/s扩建后暂停比特币挖矿扩张，以缩小我们对HPC解决方案潜在增长机会的关注，包括AI云服务和潜在的托管服务。
根据该战略，我们已经获得了1,896个NVIDIA H100和H200 GPU，这些GPU部署在我们的乔治王子数据中心，正用于向一些客户提供AI云服务。我们正在探索在我们的一些数据中心的云或托管服务合同下用GPU取代比特币ASIC的潜在机会。我们正在推进直接到芯片的液体冷却系统的设计，包括在Childress初步部署具有电力冗余的75MW直接到芯片的液体冷却系统（例如备用发电机和不间断电源系统），以支持Childress的HPC解决方案的潜在增长机会。此外，我们正在开发1,400MW Sweetwater 1和600MW Sweetwater 2项目，包括在两个站点之间设计一个直接的光纤环路，以潜在地为HPC解决方案创建一个2GW的数据中心枢纽，包括AI云服务和潜在的托管服务。
我们继续探索电力、土地和数据中心组合的货币化机会，包括资产出售、托管、合资、定制数据中心以及收购GPU以扩展HPC能力。该公司正在与多个顾问、经纪人和合作伙伴就更广泛的机会开展合作。无法保证我们将成功完成任何此类交易，包括因为可能没有交易对手愿意达成交易，我们可能无法收到相关交易的足够对价，或者可能无法在合理的时间范围内实现。有些交易，如果完成，可能会减少我们可能无法取代的业务规模。
除了我们宣布的项目，我们还在继续探索横跨北美和亚太地区的数千兆瓦数据中心开发管道。
近期动态
功能货币
自2024年7月1日起，母公司将其功能货币从澳元改为美元。这一变化反映了以美元计价的活动和以美国为基础的投资的增加，包括以美元筹集资金、资本和运营支出以及收入。根据国际会计准则第21号，这一变化已进行了前瞻性会计处理，未重述前期比较数字。
HPC解决方案
我们的增长战略包括推行一项战略，以扩大我们的收入来源并使其多样化，进入新的市场。根据该战略，我们打算在哈希率扩展完成至50EH/s后暂停我们的比特币挖矿扩展，我们正在增加对HPC解决方案多样化的关注，包括提供AI云服务和潜在的数据中心托管服务。
硬件采购
2023年8月，我们签订了248个NVIDIA H100 GPU的采购协议，采购总价约为1000万美元，这些GPU已部署在我们的乔治王子工厂。截至2025年3月31日，我们已支付了与该协议相关的全部1000万美元。2024年2月，我们就568台NVIDIA H100 GPU签订了进一步的采购协议，采购总价约为2200万美元。截至2025年3月31日，我司已支付本协议项下所欠全部货款。2024年9月，我们就1,080台NVIDIA H200 GPU签订了进一步的采购协议，采购总价约为4,300万美元。截至2025年3月31日，我们已支付本协议项下所欠全部货款。
2023年10月6日，我们与Bitmain Technologies Delaware Limited（“Bitmain”）订立矿机购买协议（“2023年10月协议”），以14.0美元/
TH，收购总价1960万美元。截至2025年3月31日，我们已支付本协议项下到期的全部采购价款。
2023年11月26日，我们与比特大陆订立矿机购买协议（“2023年11月协议”），以14.0美元/TH和1860万美元的总购买价格收购7000台Bitmain T21矿机，并可选择增加至15380台Bitmain T21矿机，额外哈希率为1.6EH/s（额外2230万美元），于2023年12月7日行使。截至2025年3月31日，我们已支付与2023年11月协议有关的全部4090万美元，其中包括购买矿商的1860万美元和行使期权的2230万美元。
2024年1月10日，我们与比特大陆订立矿机购买协议，随后于2024年5月9日修订该协议（经修订，“2024年1月协议”），以14.0美元/TH和1330万美元的总购买价格收购5000台Bitmain T21矿机，总算力为1.0EH/s，并支付了1280万美元的不可退还定金，作为首付10%的初始首付，可选择以增加的总购买价格2.123亿美元再收购最多48000台Bitmain T21矿机或S21 Pro矿机，或T21和S21 Pro矿机的组合。截至2025年3月31日，我们已全额行使选择权，以11.2EH/s的总哈希率购买所有额外的48000台S21 Pro矿机，我们已就购买5000台T21矿机支付了1330万美元，就我们已行使购买选择权的48000台矿机支付了1.857亿美元，根据2024年5月9日修正案要求支付的不可退还押金支付了850万美元，与这48000台矿机相关的剩余余额2660万美元将于2025年7月到期。
2024年5月9日，我们订立矿机购买协议，随后于2025年1月2日与比特大陆订立补充升级协议（经补充，“2024年5月协议”），以18.9美元/TH和2.277亿美元的总购买价格收购51,480台Bitmain S21 Pro矿机，总算力为12.0 EH/s，并支付2280万美元的不可退还定金，作为进一步收购51,480台Bitmain S21 Pro矿机（总算力为12.0 EH/s）的选择权的初始10%首付。截至2025年3月31日，我们已行使购买额外47,980台矿机的选择权，其中包括17,980台S21 Pro矿机和30,000台S21 XP矿机，总算力为12.3EH/s，我们已就购买51,480台比特大陆S21 Pro矿机支付了1.821亿美元，其中1.591亿美元用于我们已行使购买选择权的47,980台矿机，160万美元用于我们尚未行使购买选择权的3,500台矿机，而用于购买51,480台比特大陆S21 Pro的剩余余额4560万美元将于2025年5月到期，用于购买额外47,980台矿机的1.193亿美元将于2025年10月到期。
于2024年8月16日，我们与比特大陆订立矿机采购协议（“2024年8月协议”），以21.5美元/TH的价格收购3.9万台比特大陆S21 XP矿机，总算力为10.5 EH/s，总购买价为2.264亿美元。截至2025年3月31日，我们已经支付了与2024年8月协议相关的1.811亿美元，购买这39000名矿工的剩余余额4530万美元将于2025年7月到期。
于2025年1月22日，我们与比特大陆订立协议，以升级我们与9,025名S21 XP矿工的部分现有采矿船队（“升级协议”，连同2023年10月协议、2023年11月协议、2024年1月协议、2024年5月协议及2024年8月协议，“比特大陆协议”）。9025台S21 XP矿机，总哈希率为2.4EH/s，净增哈希率为0.7EH/s。这一净算力增长不包括在截至2024年12月31日的已安装算力容量中。截至2025年3月31日，我们为S21 XP矿工支付的额外现金支出净额为35,840，000美元。
比特大陆协议不能由任何一方终止，不可退还，除非由于比特大陆延迟向我们发送矿工发货通知，并且对每批下的任何未付金额收取12%的违约利息。
我们过去曾根据比特大陆协议面临矿商交付的轻微中断，未来可能会面临矿商和其他硬件和设备的交付和运输的进一步中断，包括由于地缘政治因素，例如对某些国家征收关税和贸易限制，包括马来西亚、印度尼西亚、泰国、中国和加拿大。贸易和跨境运输以及美国海关和边境保护局或其他政府机构拘留、扣押和/或没收矿工和其他硬件和设备的成本增加，可能会潜在地限制我们获得和运输矿工和其他硬件和设备的可用性，并增加我们为获取和运输矿工和其他硬件和设备而产生的成本，并可能扰乱我们的运营。
影响我们业绩的因素
比特币市值
我们的收入主要来自比特币挖矿。我们从以比特币支付的比特币挖矿中获得奖励。我们目前清算我们从开采比特币中获得的奖励，以换取美元或加元等法定货币，通常是每天清算。因为我们从开采比特币中获得的奖励是用比特币支付的，我们的经营和财务业绩与比特币价值的波动挂钩。此外，全球哈希率的积极或消极变化影响挖矿难度 因此，我们从开采比特币中获得的奖励可能会因此对我们的收入和利润率产生重大影响。
在比特币价格不断下跌的环境中，比特币挖矿协议可能会通过对比特币开采数量的调整，为低成本的比特币矿工提供天然的下行保护。例如，当比特币价格下跌时，成本较高的矿工支付运营成本的能力可能会受到影响，这反过来可能会随着时间的推移导致成本较高的矿工关闭运营（例如，如果他们的边际电力成本使得继续挖矿无利可图，他们可能会退出网络）。因此，在这种情况下，全球哈希率可能会下降，剩余的低成本矿工可能会受益于固定比特币网络奖励的百分比份额增加。
相反，在比特币价格上涨的环境中，矿工可能会部署更多的矿机，从而导致整个网络的全球哈希率增加。在比特币价格上涨的时期，我们可能会增加在矿机和相关基础设施方面的资本支出，以利用可能更快的投资回报，具体取决于资金的可用性和市场条件。然而，我们也注意到，无论比特币价格如何变化，全球哈希率也可能增加或减少。
虽然比特币的供应量上限为2100万枚，但比特币的价格波动不仅仅是因为传统的供需观念，还因为比特币市场的动态性。截至这份6-K表格发布之日，比特币的市场在短短十年多一点的时间内被创造出来，它正在迅速变化，并受到全球监管、税收、政治、环境、网络安全和我们无法控制的市场因素的影响。有关可能导致比特币市场价值发生重大不利变化的其他因素的讨论，进而可能导致我们的业务受到重大损害甚至失败，请参阅“第3项。关键信息—风险因素—与我们业务相关的风险”在我们的年度报告中提供更多信息。
此外，每开采一枚比特币的奖励将按预定时间间隔进行“减半”调整。一开始，挖矿每个区块的奖励设定为50比特币，这在2012年11月28日的区块21万处削减至25比特币，在2016年7月9日的区块42万处削减至12.5比特币，在2020年5月11日的区块63万处削减至6.25比特币，并在2024年4月20日的区块84万处再次削减至3.125比特币。比特币接下来的两次减半活动预计将在2028年的1,050，000区块（届时奖励将减少至1.56 25比特币）和2032年的1,260，000区块（届时奖励将减少至0.78 125比特币）举行。随着每开采一枚比特币的奖励减少，我们赚取的比特币相对于我们的哈希率容量会减少。因此，这些调整已经并将继续对我们的经营和财务业绩产生重大影响。
矿机效率
随着全球挖矿能力的增加，我们将需要相应地增加我们的总哈希率能力，以保持我们相对于整体全球哈希率的比例份额——在其他条件相同的情况下——以保持相同数量的比特币挖矿收入。我们的比特币挖矿业务目前使用比特大陆S21 XP矿工、S21 Pro矿工、S21矿工、T21矿工、S19 XP矿工和S19j Pro矿工。与其他采矿行业参与者相比，要保持成本竞争力，除了瞄准具有成本效益的能源来源和运营高效的数据中心基础设施外，我们预计我们将需要维持一个节能的采矿车队，这将需要资本支出来购买新的矿工，以便我们能够定期升级我们现有的采矿车队。
在某些时期，全球供应链可能出现中断，导致满足我们质量和效率标准的先进矿机短缺。为了长期保持我们的竞争优势，我们努力与整个供应链的供应商和供应商保持牢固的关系，从而使我们的矿工队伍具有竞争力。
确保低成本电力，尤其是可再生能源的Ability
比特币采矿和HPC活动消耗大量能源，包括我们运营的采矿和冷却方面。特别是，我们认为在更多矿工和更高的全球哈希率的推动下，网络的难度不断增加，以及比特币奖励率的周期性减半调整，以及全球对HPC解决方案的需求
包括AI云服务在内的各种计划，以及此类行业对可靠性和快速正常运行时间速度的需求，将推动电力效率在比特币挖矿和HPC活动中的长期重要性日益增加。
某些政府和监管机构越来越关注比特币挖矿和HPC活动对能源和环境的影响。这已经导致并可能导致政府出台新的措施，规范、限制或禁止比特币挖矿和HPC活动，或比特币挖矿或一般的HPC活动使用电力。见“第3项。关键信息—风险因素—任何停电、电力供应受限，包括由于政治压力或监管，或电力成本增加，都可能对我们的运营和财务业绩造成重大影响”和“第3项。关键信息—风险因素—与法规和监管框架相关的风险”在我们的年度报告中提供更多信息。比特币挖矿和HPC活动是能源密集型的，这可能会限制矿工和运营的地理位置，特别是具有可再生能源的地点。政府监管机构可能会潜在地限制电力供应商向包括美国在内的比特币矿工或HPC运营商提供电力的能力，或一般的比特币挖矿或HPC活动。例如，不列颠哥伦比亚省上诉法院最近维持了不列颠哥伦比亚省政府对加密货币挖矿项目的新的和早期BC Hydro连接请求的暂停。我们为电力支付的价格取决于多种因素，包括发电来源、监管环境、电力市场结构、商品价格、瞬时供需平衡、交易对手和采购方式。这些因素可能会随着时间的推移而发生变化，并导致电力成本增加。在受监管的市场，例如在不列颠哥伦比亚省，可再生能源的供应商依赖监管机构来批准加息，导致波动取决于加息请求及其批准；在放松监管的市场，例如在德克萨斯州，可再生能源的价格将随着批发市场波动，而批发市场往往受到天然气等大宗商品价格波动的推动。此外，美国的事态发展，包括特朗普新政府采取的行动，例如一系列行政命令，除其他外，旨在暂停对风电项目的批准，暂停为旨在促进可再生能源和增加石油和天然气产量的项目提供资金，以及能源部取消对清洁能源项目的某些赠款，都表明政策转向不再支持可再生能源生产。在包括德克萨斯州在内的某些州，也有针对可再生能源和大型电力负荷的立法提案和其他法律进展。虽然目前无法完全预测这些行动和任何未来发展的影响，但对向比特币矿工或HPC运营商提供电力或支持可再生能源的法律、计划或激励措施的任何削减、修改或取消，或对可再生能源项目实施更艰巨的要求，可能会限制美国电力的供应，并增加我们为电力，特别是可再生能源承担的成本。
竞争环境
我们在全球范围内与各种比特币矿工竞争，包括个人爱好者、矿池和公共和私营公司，以及包括大型和资金充足公司在内的HPC供应商。我们认为，即使比特币价格下降，比特币挖矿市场仍将继续吸引新的矿工，并增加比特币挖矿行业竞争的规模和复杂性，而HPC行业则继续吸引拥有重要资源的公司致力于发展其HPC业务以及行业专业知识。竞争加剧通常会导致全球哈希率增加，这反过来通常会导致包括公司在内的比特币矿工将获得的固定比特币网络奖励的百分比份额减少，并可能导致更大和更成熟的HPC提供商增加对该行业的资源分配和关注，这可能会使我们的竞争能力，包括吸引和维护客户的能力变得更加困难。此外，美国新一届特朗普政府表示，与在美国境外开采的数字资产相比，可能会对包括比特币在内的在美国境内开采的数字资产引入不同的监管待遇。因此，我们可能会面临更多的竞争，特别是在美国国内，来自那些试图从美国国内采矿的任何潜在有利待遇中受益的人对低成本能源和采矿硬件的竞争。
影响数字资产行业的市场事件
过去，数字资产行业的市场事件对更广泛的数字资产行业的市场情绪产生了负面影响。与这些事件有关的数字资产的总体价值，包括比特币的价值，也不时出现下降，这些事件从财务和运营角度影响了集团。我们预计，未来可能出现的任何此类下降也将影响集团的业务和运营，如果此类下降幅度很大，则可能导致收入和经营现金流减少，净经营亏损增加，还可能对我们筹集额外融资的能力产生负面影响。
影响数字资产交易平台的市场事件
过去，数字资产市场的市场事件涉及和/或影响了某些数字资产交易平台。正如我们年度报告中“项目3.D.关键信息——风险因素”中所述，我们使用的矿池
我们比特币挖矿的目的，目前每天把我们挖的比特币转到数字资产交易平台Kraken。然后，这些比特币每天在Kraken交易所或通过其场外交易柜台兑换成法定货币。因为我们目前每天都会将我们开采的比特币兑换成法定货币，所以我们认为，一旦我们开采了这种比特币，我们对比特币价值波动的风险敞口是有限的。此外，我们目前的目标是利用第三方托管人Etana Custody每天从Kraken提取法定货币收益，以促进将这些收益转移到我们的一家或多家银行或其他金融机构。因此，我们在任何时候都只有有限数量的比特币和法币与Kraken和Etana Custody，因此我们认为，我们面临的与数字资产或法币的过度赎回或提款、或暂停数字资产或法币的赎回或提款相关的潜在风险有限，Kraken、Etana Custody或我们未来可能用于清算我们每天开采的比特币的任何其他数字资产交易平台或托管人。然而，如果Kraken、Etana Custody或任何此类其他数字资产交易平台或托管人遭受数字资产或法定货币的过度赎回或提现，或暂停数字资产或法定货币的赎回或提现（如适用），我们转移到该平台的任何尚未兑换成法定货币的比特币，以及我们尚未提现的任何法定货币（如适用）将面临风险。
此外，如果发生与Kraken、Etana Custody或我们用来清算我们开采的比特币的任何其他数字资产交易平台或托管人有关的任何此类事件，我们可能会被要求，或者可能会以其他方式确定它是适当的，或者如果出于任何原因，我们决定切换到替代数字资产交易平台和/或托管人（如适用）。我们目前没有使用任何其他数字资产交易平台或托管人来清算我们挖掘的比特币。虽然我们预计将继续使用Kraken和Etana Custody，但有许多替代数字资产交易平台运营与Kraken功能类似的交易所和/或场外交易柜台，还有几种替代资金转移安排，以促进从Kraken转移法定货币收益，无论是否使用第三方托管人。我们已加入Coinbase作为替代数字资产交易平台，以清算我们挖掘的比特币，尽管截至2025年3月31日我们尚未使用Coinbase平台。我们可能会探索与替代数字资产交易平台、场外交易柜台和托管人的机会，并相信我们有能力转向Coinbase或替代数字资产交易平台和/或资金转移安排，以清算我们挖掘的比特币并转移法定货币收益，而无需重大费用或延迟。因此，我们不认为我们的业务在很大程度上依赖于Kraken数字资产交易平台或Etana Custody第三方托管服务。
然而，数字资产交易平台和第三方托管机构，包括Kraken和Etana Custody，受到我们无法控制的许多风险的影响，这些风险可能会影响我们的业务。特别是，在我们转换数字资产交易平台和/或第三方托管人的任何干预期间，我们可能会面临与他们持有的任何比特币或法定货币有关的信用风险。此外，我们可能会面临比特币价值波动的风险，这与我们在此期间开采的比特币或之前开采但尚未兑换成法定货币的比特币有关。
扩展HPC解决方案并确保客户安全的Ability
我们的增长战略包括推行一项战略，以扩大我们的收入来源并使其多样化，进入新的市场。根据该战略，我们正在增加对HPC解决方案多样化的关注，包括提供AI云服务和潜在的托管服务。我们相信，我们可能能够利用我们现有的基础设施和专业知识，继续扩展我们的AI云服务产品，并瞄准各个领域的一系列客户。我们正在探索在我们的一些数据中心根据云或托管服务合同用GPU取代比特币ASIC的潜在机会。我们正在推进直接到芯片的液冷系统的设计，包括在Childress支持高达50MW的初始IT负载（基于200kW的机架密度，视客户要求而定）液冷部署。随着我们进入HPC解决方案的新市场（包括AI云服务和潜在的托管服务市场），我们将面临新的竞争来源、新的商业模式和新的客户关系。我们以商业上合理的条款或根本无法确保和留住客户的能力，特别是我们根据产生经常性收入的合同吸引和留住客户的能力，将影响我们向HPC解决方案的扩张。由于我们的年度报告中“项目3.D.风险因素——与我们业务相关的风险——我们对HPC解决方案（包括AI云服务）的更多关注可能不会成功，并可能对我们的业务、经营业绩和财务状况造成不利后果”中描述的一些因素，我们的战略可能不会成功。我们探索收入来源多样化的努力可能会分散管理层的注意力，需要大量额外资本，使我们面临新的竞争和市场动态，并增加我们开展业务的成本。
关税的影响
在2025年第三财季，美国宣布有意对各国征收关税，包括对所有国家全面征收10%的关税，并对某些国家个别征收更高的关税，包括我们历来从其采购矿商的国家（包括马来西亚、印度尼西亚和泰国）和其他
硬件和设备。自本报告发布之日起，其中几项此类关税已生效，这可能导致为了获得矿机和其他硬件和设备而提高价格，并限制矿机和其他硬件和设备的可用性，并可能影响我们的安装、通电和预期收入的时间表。除了那些已经生效的关税外，还提出了额外的关税和贸易限制，未来可能还会提出其他建议，如果这些建议被颁布，可能会进一步影响我们的业务。围绕地缘政治条件和国际贸易政策的不确定性可能会继续影响货物、材料、服务和资本的流动和成本。此外，我们还收到通知，对2024年和2025年期间从印度尼西亚、泰国和马来西亚进口的比特币矿机的原产地提出异议，声称这类矿机的原产地是中国，并且对在此期间进口的某些货物适用25%的额外关税。虽然我们认为这些纠纷毫无根据，包括基于卖方的陈述，我们打算对它们提出质疑，但如果我们不成功，我们将因进口此类矿商而欠下额外关税，这可能是重大的，并可能对我们的业务、前景、运营和财务业绩产生重大影响。请参阅本MD & A中的“风险因素——不断变化的政治和地缘政治条件，包括不断变化的国际贸易政策以及实施范围广泛、对等和报复性的关税和贸易限制，可能会对我们的业务、前景、运营和财务业绩产生不利影响”。
业绩和财务状况的关键指标
下文列出了截至2025年3月31日和2024年3月31日止三个月和九个月，除国际财务报告准则合并财务报表外，我们用来评估我们业务表现的关键运营和财务指标，包括：
EBITDA
EBITDA不按照国际财务报告准则列报，定义为扣除所得税费用后的利润/（亏损），不包括财务费用、利息收入、折旧和所得税费用/（收益），它们是我们国际财务报告准则扣除所得税费用后利润/（亏损）的重要组成部分。作为一项资本密集型业务，EBITDA排除了计算机硬件设备和其他固定资产折旧成本的影响，这使我们能够在当前基础上衡量我们业务的流动性，我们认为提供了一个有用的工具，可以与同类行业的竞争对手进行比较。我们认为EBITDA是评估非现金和其他项目影响之前的经营业绩的有用指标。我们对EBITDA的表述不应被解释为我们未来业绩将不受这些项目影响的推断。
我们认为EBITDA和EBITDA Margin作为分析工具存在局限性。这些措施不应被视为根据国际财务报告准则确定的所得税费用后利润/（亏损）的替代方案（如适用）。它们仅是我们经营业绩的补充衡量标准，因此，您不应将这些衡量标准与我们根据国际财务报告准则确定的所得税后利润/（亏损）分开考虑，或作为替代分析，我们认为这是最具可比性的国际财务报告准则财务衡量标准。例如，我们预计，在我们的资产使用寿命期间，我们的固定资产折旧将是一笔很大的经常性费用。EBITDA和EBITDA利润率没有国际财务报告准则规定的任何标准化含义，因此不一定与其他公司使用的类似标题的衡量标准具有可比性，限制了它们作为比较工具的有用性。
下表显示了EBITDA与扣除所得税费用后的利润/（亏损）的对账，这是最具可比性的IFRS衡量标准：
| 三个月 结束了 |
三个月 结束了 |
九个月结束 | 九个月结束 | ||||||||||||||||||||
| 2025年3月31日 | 2024年3月31日 | 2025年3月31日 | 2024年3月31日 | ||||||||||||||||||||
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（千美元）
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（千美元）
|
（千美元）
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（千美元）
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本期所得税费用后利润/（亏损）
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24,227 | 8,638 | (8,605) | (1,889) | |||||||||||||||||||
| 加/（扣）以下： | |||||||||||||||||||||||
| 财务费用 | 7,868 | 126 | 14,185 | 190 | |||||||||||||||||||
| 利息收入 | (1,926) | (1,500) | (5,801) | (2,878) | |||||||||||||||||||
| 折旧 | 47,448 | 8,692 | 117,655 | 23,870 | |||||||||||||||||||
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所得税费用/（收益）
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5,040 | 3,473 | 9,318 | 3,228 | |||||||||||||||||||
| EBITDA | 82,657 | 19,429 | 126,752 | 22,521 | |||||||||||||||||||
| 总收入 | 148,098 | 54,349 | 322,082 | 131,320 | |||||||||||||||||||
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所得税费用利润率后利润/（亏损）（1）
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16 | % | 16 | % | (3) | % | (1) | % | |||||||||||||||
| EBITDA利润率（2） | 56 | % | 36 | % | 39 | % | 17 | % | |||||||||||||||
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(1)
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所得税费用后的利润/（亏损）利润率计算为所得税费用后的利润/（亏损）除以总收入。
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(2)
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EBITDA利润率的计算方法是EBITDA除以总收入。
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经调整EBITDA
经调整EBITDA未按照国际财务报告准则列报，定义为经进一步调整的EBITDA，以排除以股份为基础的支付费用、外汇损益、资产减值、某些其他非经常性收入、处置物业、厂房和设备的损益、处置子公司的收益、金融工具的未实现公允价值损益以及某些其他费用项目。我们认为调整后EBITDA是一个有用的指标，因为它使我们能够在当前基础上监测我们业务的盈利能力，并去除不影响我们持续盈利能力的费用，与其他公司相比，这些费用可能会有很大差异。我们对调整后EBITDA的表述不应被解释为我们未来业绩将不受这些项目影响的推断。
我们认为调整后EBITDA和调整后EBITDA利润率作为分析工具存在局限性。这些措施不应被视为根据国际财务报告准则确定的所得税费用后利润/（亏损）的替代方案（如适用）。它们仅是我们经营业绩的补充衡量标准，因此，您不应将这些衡量标准与我们根据国际财务报告准则确定的所得税后利润/（亏损）分开考虑，或作为替代分析，我们认为这是最具可比性的国际财务报告准则财务衡量标准。例如，我们预计，我们的固定资产折旧将是我们资产使用寿命期间的一笔较大的经常性费用，而以股份为基础的薪酬是补偿某些员工、管理人员和董事的重要组成部分。调整后EBITDA和调整后EBITDA利润率没有国际财务报告准则规定的任何标准化含义，因此不一定与其他公司使用的类似标题的衡量标准具有可比性，从而限制了它们作为比较工具的有用性。
下表显示了调整后EBITDA与所得税费用后利润/（亏损）的对账，这是最具可比性的国际财务报告准则衡量标准：
| 三个月 结束了 |
三个月 结束了 |
九个月结束 | 九个月结束 | ||||||||||||||||||||
| 2025年3月31日 | 2024年3月31日 | 2025年3月31日 | 2024年3月31日 | ||||||||||||||||||||
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（千美元）
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（千美元）
|
（千美元）
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（千美元）
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| 本期所得税费用后利润/（亏损） | 24,227 | 8,638 | (8,605) | (1,889) | |||||||||||||||||||
| 加/（扣）以下： | |||||||||||||||||||||||
| 财务费用 | 7,868 | 126 | 14,185 | 190 | |||||||||||||||||||
| 利息收入 | (1,926) | (1,500) | (5,801) | (2,878) | |||||||||||||||||||
| 折旧 | 47,448 | 8,692 | 117,655 | 23,870 | |||||||||||||||||||
| 所得税费用/（收益） | 5,040 | 3,473 | 9,318 | 3,228 | |||||||||||||||||||
| EBITDA | 82,657 | 19,429 | 126,752 | 22,521 | |||||||||||||||||||
| 总收入 | 148,098 | 54,349 | 322,082 | 131,320 | |||||||||||||||||||
|
所得税费用利润率后利润/（亏损）（1）
|
16 | % | 16 | % | (3) | % | (1) | % | |||||||||||||||
| EBITDA利润率（2） | 56 | % | 36 | % | 39 | % | 17 | % | |||||||||||||||
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加/（扣）以下：
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| 金融工具未实现（收益）/损失 | (6,200) | 1,091 | (19,100) | 1,349 | |||||||||||||||||||
| 非现金股份支付费用– 75美元的行权价期权 | 2,879 | 2,873 | 8,879 | 8,682 | |||||||||||||||||||
| 非现金股份支付费用–其他 | 4,891 | 2,944 | 15,050 | 8,940 | |||||||||||||||||||
| 资产减值（三） | 95 | - | 9,618 | - | |||||||||||||||||||
| 资产减值转回（四） | - | - | (516) | (108) | |||||||||||||||||||
| 其他非经常性收益（5） | - | - | (1,699) | - | |||||||||||||||||||
| 外汇（收益）/亏损 | 318 | (4,714) | 3,681 | (2,265) | |||||||||||||||||||
| 出售物业、厂房及设备（收益）/亏损 | (1,525) | (1) | (1,678) | (16) | |||||||||||||||||||
| 其他费用项目（6） | 137 | 218 | 7,492 | 3,404 | |||||||||||||||||||
| 经调整EBITDA | 83,252 | 21,840 | 148,479 | 42,507 | |||||||||||||||||||
| 调整后EBITDA利润率（7） | 56 | % | 40 | % | 46 | % | 32 | % | |||||||||||||||
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(1)
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所得税费用后的利润/（亏损）利润率计算为收入费用后的利润/（亏损）除以总收入。
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(2)
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EBITDA利润率的计算方法是EBITDA除以总收入。
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(3)
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截至2025年3月31日和2024年3月31日止九个月的资产减值分别为960万美元和零。有关更多信息，请参见“—我们的运营结果的组成部分—费用—资产减值”。
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(4)
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截至2025年3月31日和2024年3月31日止九个月的资产减值转回分别为0.5百万美元和0.1百万美元。有关更多信息，请参见“—我们的运营结果的组成部分—费用—资产减值”。
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(5)
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其他非经常性收入包括与运输途中采矿硬件失窃有关的保险收益。
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(6)
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其他费用项目包括因集团位于Childress的场地过渡到现货定价而于2024年8月产生的一次性清算付款、于2024年6月30日未偿还的固定价格合同金额记录的未实现损失的冲回、与诉讼事项有关的一次性专业费用、在途矿工被盗损失以及2024年12月与发行2030年到期的3.25%可转换优先票据（“可转换票据”）一起进入有上限的看涨交易而产生的交易成本。
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(7)
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调整后EBITDA利润率的计算方法是调整后EBITDA除以总收入。
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净电力成本
总净电力成本和每开采一个比特币的净电力成本未按照国际财务报告准则列报。总净电力成本定义为电费、ERS收入、ERS费用、金融资产的已实现收益/（损失）之和，不包括因集团在Childress的场地过渡到现货定价而于2024年8月发生的一次性清算付款以及冲回截至2024年6月30日未偿还的固定价格合同金额记录的未实现损失。未实现亏损的清算付款和转回计入金融资产的已实现收益/（亏损）（详见本6-K表所列未经审计的中期综合财务报表附注9），而应急响应服务（“ERS”）收入计入其他收入，ERS费用计入其他运营费用（详见本6-K表所列未经审计的中期综合财务报表附注5和6）。总净电力成本不包括REC成本。每开采一个比特币的净电力成本定义为总净电力成本减去归属于AI云服务的净电力成本，除以比特币总额
为相关财政期间开采。衡量我们业务绩效因素的一个关键指标是我们获得低成本电力的能力，同样，衡量我们比特币挖矿业务绩效的一个关键指标是用于挖掘每个比特币的电力数量。总的净电力成本和每比特币开采的净电力成本使我们能够在当前基础上衡量我们业务的电力成本，我们认为这提供了一个有用的工具，可以与我们在类似行业的竞争对手进行比较。我们认为，总净电力成本和每开采一个比特币的净电力成本是评估经营业绩的有用指标，包括购买和随后转售的电力的任何收益/（损失），以及我们参与需求响应计划的收益。
我们认为，作为一种分析工具，每开采一枚比特币的总净电力成本和净电力成本存在局限性。这些措施不应被视为根据国际财务报告准则确定的电费的替代方案（如适用）。它们仅是我们经营业绩的补充衡量标准，因此，您不应将这些衡量标准与我们根据国际财务报告准则确定的电费分开考虑，或作为替代分析，我们认为这是最具可比性的国际财务报告准则财务衡量标准。总净电力成本和每开采一个比特币的净电力成本不具有IFRS规定的任何标准化含义，因此不一定与其他公司使用的类似名称的衡量标准具有可比性，从而限制了它们作为比较工具的有用性。
下表显示了根据最具可比性的国际财务报告准则财务指标，每开采一个比特币的总净电力成本和净电力成本的对账：
| 三个月 结束了 |
三个月 结束了 |
九个月结束 | 九个月结束 | ||||||||||||||||||||
| 2025年3月31日 | 2024年3月31日 | 2025年3月31日 | 2024年3月31日 | ||||||||||||||||||||
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（千美元）
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（千美元）
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（千美元）
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（千美元）
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| 电费 | (39,401) | (19,834) | (99,394) | (55,944) | |||||||||||||||||||
| 加/（扣）以下： | |||||||||||||||||||||||
| 金融资产已实现收益/（亏损） | - | 91 | (4,215) | 3,210 | |||||||||||||||||||
| 一次性清算款（计入金融资产已实现收益/（损失））（1） | - | - | 7,210 | - | |||||||||||||||||||
| 未实现亏损转回（计入金融资产已实现收益/（亏损））（2） | - | - | (3,448) | - | |||||||||||||||||||
| ERS收入（计入其他收入） | 3,090 | 399 | 6,121 | 926 | |||||||||||||||||||
| ERS费用（计入其他运营费用） | (185) | (24) | (367) | (56) | |||||||||||||||||||
| 总净电力成本 | (36,496) | (19,368) | (94,093) | (51,864) | |||||||||||||||||||
| 净电力成本-比特币挖矿 | (36,408) | (19,357) | (93,909) | (51,853) | |||||||||||||||||||
| 开采的比特币 | 1,514 | 1,003 | 3,674 | 3,371 | |||||||||||||||||||
| 每开采一个比特币的净电力成本（3） | (24,048) | (19,299) | (25,560) | (15,382) | |||||||||||||||||||
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(1)
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一次性清算付款包括在过渡到现货价格和实际使用合同时支付给先前根据固定价格和固定数量合同订立的退出头寸的金额。
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(2)
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未变现亏损转回按截至2024年6月30日金融资产的未变现亏损计算。
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(3)
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每个开采的比特币的净电力成本计算为净电力成本-比特币开采除以开采的比特币。在截至2025年3月31日的三个月之前，该公司将每个开采的比特币的净电力成本计算为总净电力成本除以开采的比特币。由于其收入来源多样化的战略，该公司修改了每开采一个比特币的净电力成本计算，以排除与AI云服务相关的电力成本。本MD & A中介绍的前期开采的每比特币的净电力成本已经过修订，以反映这一修订后的计算。
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每开采一个比特币的净电力成本从$15,382截至九个月2024年3月31日 到$25,560截至2025年3月31日的九个月，主要是由于2024年4月发生的减半事件以及全球平均哈希率增加。
每开采一个比特币的净电力成本从$19,299为三个月结束了2024年3月31日 到$24,048为三个月截至2025年3月31日，主要是由于2024年4月发生的减半事件和全球平均哈希率增加。
我们运营结果的组成部分
收入
比特币挖矿收入
集团运营数据中心基础设施，支持比特币区块链交易的验证和验证，以换取比特币，简称“比特币挖矿”。该公司已与矿池订立安排，据此向矿池提供计算服务，以执行哈希计算，以换取比特币形式的非现金对价。提供服务以执行哈希计算是与矿池运营商的合同中唯一的履约义务。
公司有权决定向矿池提供哈希计算服务的时间点和持续时间。合同可由任何一方在任何时候终止，而无需就此类终止向另一方作出实质性赔偿。终止后，矿池运营商（即客户）须向公司支付与先前已履行的履约义务相关的任何应付款项。由于任何一方都可以随时解除协议而不受处罚，因此全天不断续签合同，导致合同期限不到24小时。
在该期间公司参与的矿池中，公司没有直接接触到该矿池在开采区块方面的成功。该公司因其为这些矿池贡献的哈希率而获得比特币奖励。该公司贡献的哈希率奖励是基于当前的网络难度和全球每日的交易费收入，减去矿池费用。
非现金对价的公允价值采用收到的比特币数量乘以收到当日比特币价格的现货价格确定。现货价格数据来自Kraken的网站，我们通过该交易平台交换我们开采的比特币（“Kraken”）。
管理层认为Kraken上的报价是IFRS 13公允价值计量下的第1级输入。于2025年3月31日，集团手头并无持有任何比特币（2024年3月31日：无）。
AI云服务收入
集团透过向客户提供HPC解决方案（包括AI云服务）产生AI云服务收入。收入按已收或应收服务对价的公允价值计量，扣除折扣和销售税。
其他收益
我们参与集团位于德克萨斯州柴尔德里斯的现场的需求响应计划、出售其他资产的收益、终止租约的收益以及其他非经常性收入，包括与运输途中采矿硬件被盗有关的保险收益，已赚取其他收入。
费用
我们的费用由费用的性质特点，主要费用类别如下。
折旧
我们将我们的建筑物、厂房和设备以及计算机硬件的成本资本化。折旧费用在标的资产的预计使用寿命内按直线法记账为零。我们的建筑物目前按20年折旧，采矿硬件按4年折旧，HPC硬件按5年折旧，厂房和设备根据标的资产的预期寿命按3-10年折旧。
电费
电费主要包括为我们的数据中心站点供电的电费。BC省的电价受制于受管制的电价，供应商可能会不时调整，从而导致我们采购电力的成本增加或减少。在得克萨斯州，电力市场放松管制，通过竞争性批发运营
市场。德克萨斯州的电力价格受多种因素影响，例如，包括化石燃料和其他能源价格在内的大宗商品价格波动。德克萨斯州柴尔德里斯的电力来自德克萨斯州电力可靠性委员会（“ERCOT”），该组织负责运营德克萨斯州的电网。我们可能会参与需求响应计划、响应价格的负荷削减或其他计划，作为我们在德克萨斯州电力采购战略的一部分，包括使用自动化系统来降低我们的电力消耗以响应市场信号。
场地费用
场地费用指经营场地所需的财产税、维修和保养、设备租金、安保、水电和其他一般费用。
可再生能源证书
可再生能源证书是指集团数据中心使用100%可再生能源供电所需的与购买REC相关的费用。
其他经营费用
其他经营开支包括保险、营销、慈善捐赠、就若干加拿大附属公司向澳大利亚母公司出口的服务征收不可退还的商品和服务税（“GST”）、省销售税（“PST”）、法律费用、在途采矿硬件被盗造成的损失以及经营业务所需的一般业务开支。
员工福利费用
雇员福利开支指薪金及其他雇员成本，包括退休金及其他类似付款及相关雇员税项。
股份支付费用
以股份为基础的支付费用是指已授予董事、高管要约和管理层的以股份为基础的薪酬安排的摊销。这些安排包括，授予管理层的贷款融资股份安排，向董事、执行官和管理层发行的期权和限制性股票单位。
资产减值
资产减值指采矿硬件、采矿硬件预付款、商誉、开发资产、持有待售资产及其他资产的减值开支。
资产减值转回
资产减值转回是指前期就采矿硬件、采矿硬件预付款、开发资产及其他资产确认的减值亏损转回。
专业费用
专业费用指法律费用、审计费用以及支付给税务、监管和其他顾问的费用。
其他交易费用
其他交易成本指与订立上限看涨交易相关的成本。有关更多信息，请参阅本6-K表中包含的未经审计的中期综合财务报表附注15。
出售物业、厂房及设备的收益/（亏损）
出售物业、厂房及设备的净收益/（亏损）包括出售采矿硬件及其他物业、厂房及设备的净收益/（亏损）。
金融资产已实现收益/（亏损）
金融资产的已实现收益/（亏损）指根据集团Childress现场的供电协议购买和随后转售的电力的收益/（亏损）以及相关成本以固定价格和固定数量合同向现货价格和实际使用合同过渡时结清该金融资产。有关更多信息，请参阅本6-K表中包含的未经审计的中期综合财务报表附注9。
金融工具未实现收益/（损失）
金融工具的未实现收益/（亏损）指可换股票据及相关金融工具的公允价值变动以及就未来使用期间购买的电力而记录的金融资产的公允价值变动。有关更多信息，请分别参阅本6-K表中包含的未经审计的中期综合财务报表附注15和附注9。
财务费用
财务费用主要包括租赁负债的利息费用和与可转换票据相关的资本化借款成本的摊销，以及在可换股票据交易中分配给嵌入衍生工具的筹资成本，这些成本立即计入费用.
利息收入
利息收入包括存放在受监管金融机构的短期现金存款产生的利息。
外汇收益/（亏损）
外汇收益/（亏损）包括以外币计价的货币资产和负债的已实现和未实现外汇变动。
所得税（费用）/福利
我们有责任在多个司法管辖区缴纳税款，包括澳大利亚、加拿大和美国。如果我们在这些司法管辖区没有足够的上一年税收损失来抵消未来的应税收入，就会产生税务责任。
经营成果
下表汇总了我们在截至2025年3月31日和2024年3月31日止九个月的综合损益和其他全面收益/（亏损）报表中披露的经营业绩。
| 三个月 结束了 |
三个月 结束了 |
九个月结束 | 九个月结束 | ||||||||||||||||||||
| 2025年3月31日 | 2024年3月31日 | 2025年3月31日 | 2024年3月31日 | ||||||||||||||||||||
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收入
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（千美元）
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（千美元）
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（千美元）
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（千美元）
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| 比特币挖矿收入 | 141,242 | 53,383 | 304,300 | 129,827 | |||||||||||||||||||
| AI云服务收入 | 3,581 | 567 | 9,431 | 567 | |||||||||||||||||||
| 其他收益 | 3,275 | 399 | 8,351 | 926 | |||||||||||||||||||
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费用
|
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| 折旧 | (47,448) | (8,692) | (117,655) | (23,870) | |||||||||||||||||||
| 电费 | (39,401) | (19,834) | (99,394) | (55,944) | |||||||||||||||||||
| 场地费用 | (2,669) | (1,917) | (8,010) | (5,434) | |||||||||||||||||||
| 可再生能源证书（RECs） | (1,565) | (179) | (3,614) | (458) | |||||||||||||||||||
| 其他经营费用 | (10,197) | (4,537) | (30,509) | (14,809) | |||||||||||||||||||
| 员工福利费用 | (7,464) | (4,333) | (22,170) | (12,844) | |||||||||||||||||||
| 股份支付费用 | (7,770) | (5,817) | (23,929) | (17,622) | |||||||||||||||||||
| 资产减值 | (95) | - | (9,618) | - | |||||||||||||||||||
| 资产减值转回 | - | - | 516 | 108 | |||||||||||||||||||
| 专业费用 | (3,687) | (2,018) | (10,032) | (5,938) | |||||||||||||||||||
| 其他交易费用 | - | - | (1,452) | - | |||||||||||||||||||
| 出售物业、厂房及设备的收益/（亏损） | 1,525 | 1 | 1,678 | 16 | |||||||||||||||||||
| 金融资产已实现收益/（亏损） | - | 91 | (4,215) | 3,210 | |||||||||||||||||||
| 金融工具未实现收益/（损失） | 6,200 | (1,091) | 19,100 | (1,349) | |||||||||||||||||||
| 营业利润/（亏损） | 35,527 | 6,023 | 12,778 | (3,614) | |||||||||||||||||||
| 财务费用 | (7,868) | (126) | (14,185) | (190) | |||||||||||||||||||
| 利息收入 | 1,926 | 1,500 | 5,801 | 2,878 | |||||||||||||||||||
| 外汇收益/（亏损） | (318) | 4,714 | (3,681) | 2,265 | |||||||||||||||||||
| 所得税费用前利润/（亏损） | 29,267 | 12,111 | 713 | 1,339 | |||||||||||||||||||
| 所得税（费用）/福利 | (5,040) | (3,473) | (9,318) | (3,228) | |||||||||||||||||||
| 本期所得税费用后利润/（亏损） | 24,227 | 8,638 | (8,605) | (1,889) | |||||||||||||||||||
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其他综合收益/（亏损）
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后续可能重分类进损益的项目：
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外币换算
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42 | (7,334) | (10,081) | (5,331) | |||||||||||||||||||
| 期内其他综合收益/（亏损），税后净额 | 42 | (7,334) | (10,081) | (5,331) | |||||||||||||||||||
| 期内全面收益/（亏损）总额 | 24,269 | 1,304 | (18,686) | (7,220) | |||||||||||||||||||
截至二零二五年三月三十一日止九个月与二零二四年三月三十一日比较
收入
比特币挖矿收入
截至2025年3月31日和2024年3月31日的九个月，我们的比特币挖矿收入分别为3.043亿美元和1.298亿美元。这笔收入分别来自截至2025年3月31日和2024年3月31日止九个月期间的3,674个和3,371个比特币的开采和销售。1.745亿美元的收入增长包括因比特币平均价格上涨而增加的1.493亿美元和2520万美元百万增长归因于平均运营算力从截至2024年3月31日止九个月的5.8 EH/s增至截至2025年3月31日止九个月的21.3 EH/s，这部分被2024年4月发生的减半事件和同期隐含全球算力的难度增加所抵消。
AI云服务收入
截至2025年3月31日和2024年3月31日止九个月，我们的AI云服务收入分别为940万美元和60万美元。增加的主要原因是安装的GPU从截至2024年3月31日的816个增加到截至2025年3月31日的1896个，以及客户基础增加在九个月结束了2025年3月31日。于截至2025年3月31日及2024年3月31日止九个月期间产生的AI云服务收入，包括于2024年2月开始向集团合约客户提供AI云服务所产生的收入。
其他收益
截至2025年3月31日和2024年3月31日的9个月，我们的其他收入分别为840万美元和90万美元。截至2025年3月31日止九个月期间产生的其他收入主要包括我们参与集团Childress现场的ERCOT需求响应计划产生的610万美元收入、与运输途中采矿硬件被盗有关的保险收入170万美元以及出售其他资产产生的50万美元。
截至2024年3月31日止九个月期间产生的其他收入仅包括我们参与集团位于Childress现场的ERCOT需求响应计划所产生的收入。
费用
折旧
折旧主要包括比特币挖矿硬件、HPC硬件和数据中心的折旧。截至2025年3月31日和2024年3月31日止九个月的折旧费用分别为1.177亿美元和2390万美元。这一增长主要是由于Childress的资产投产增加以及计划在2025年6月30日结束的年度出售的S19j Pro矿机加速折旧。
电费
截至2025年3月31日和2024年3月31日止九个月的电费分别为9940万美元和5590万美元。这一增长主要是由于平均运营增加算力到21.3EH/s for the九个月结束了2025年3月31日从5.8EH/s for the九个月结束了2024年3月31日.
场地费用
截至2025年3月31日和2024年3月31日止九个月的场地费用分别为8.0百万美元和5.4百万美元。增加的主要原因是Childress继续扩大在九个月结束了与截至2024年3月31日止九个月相比，2025年3月31日。
可再生能源证书
九个月的可再生能源证书结束了2025年3月31日和2024年3月31日分别为360万美元和50万美元。这一增长主要是由于Childress的业务在九个月内扩大结束了与截至2024年3月31日止九个月相比，2025年3月31日。
其他经营费用
九个月的其他经营开支结束了2025年3月31日和2024年分别为3050万美元和1480万美元。Incr缓解主要与作为一家上市公司的业务运营和持续成本的扩大有关，并包括与在途采矿硬件被盗损失有关的170万美元、增加的770万美元保险、增加的280万美元不可退还的PST以及增加的280万美元不可退还的GST拨备。见注6和注意16未经审核中期综合财务报表包含在本表格6-K中了解更多信息。
雇员福利开支
员工福利支出主要包括员工和承包商的工资和薪金以及相关税费。截至2025年3月31日和2024年3月31日止九个月的员工福利支出分别为2220万美元和1280万美元。这一增长反映了员工和承包商人数的增加，这与业务运营的扩展有关，包括我们的AI云服务的扩展以及Childress运营的扩展。
股份支付费用
截至2025年3月31日和2024年3月31日止九个月的股份支付费用为23.9美元百万美元1760万，分别。t该增长主要是由于根据我们的2023年长期激励计划于2025年7月1日发布的激励措施记录的摊销费用。见未经审核中期综合财务报表附注21包含在本表格6-K中了解更多信息。
资产减值
截至二零二五年三月三十一日及二零二四年三月三十一日止九个月的资产减值$9.6百万和零，分别。期间九个月截至2025年3月31日，我们录得减值$9.6百万在挖矿硬件上，特别是
S19JPro矿工。见未经审核中期综合财务报表附注14包含在本表格6-K中了解更多信息。
资产减值转回
截至2025年3月31日及2024年3月31日止九个月资产减值转回$0.5百万美元0.1万，分别。期间九个月截至2025年3月31日，归类为持有待售的采矿硬件，特别是S19JPro矿工，录得减值转回。期间九个月结束了2024年3月31日，减值转回反映了一项先前减值的开发资产的转回，该资产已部分收回。见未经审核中期综合财务报表附注14包含在本表格6-K中了解更多信息。
专业费用
专业费用主要包括应付给律师、会计师和税务顾问的费用。专业费用九个月截至2025年3月31日和2024年3月31日分别为1000万美元和590万美元。在截至2025年3月31日的九个月中，510万美元与法律费用有关，330万美元与正在进行的项目的其他专业费用有关，100万美元与审计费用有关。
其他交易费用
九个月的其他交易费用结束了2025年3月31日和2024年分别为150万美元和零。这一增长主要与订立上限看涨交易的相关成本有关。
出售物业、厂房及设备的收益/（亏损）
九个月出售物业、厂房及设备净收益结束了2025年3月31日和2024年3月31日分别为170万美元和0.0百万美元。截至2025年3月31日止九个月出售物业、厂房及设备的收益主要与出售采矿硬件录得的收益有关。见未经审核中期综合财务报表附注13包含在本表格6-K中了解更多信息。
金融资产已实现收益/（亏损）
截至2025年3月31日和2024年3月31日止九个月金融资产录得的已实现收益/（亏损）为$(4.2)百万美元3.2分别为百万。有关更多信息，请参阅本6-K表中包含的未经审计的中期综合财务报表附注9。
金融工具未实现收益/（损失）
九个月未实现收益/（亏损）结束了2025年3月31日和2024年，为$19.1 百万美元（1.3）万，分别。截至2025年3月31日止九个月的金融工具未实现收益/（亏损）与可转换票据及相关金融工具期间的公允价值变动有关。有关更多信息，请参阅本6-K表中包含的未经审计的中期综合财务报表附注15。
财务费用
九个月财务费用结束了2025年3月31日和2024年为$14.2百万美元0.2分别为百万。截至2025年3月31日止九个月的财务费用主要涉及可转换票据交易中分配给嵌入衍生工具的融资成本、可转换票据的利息费用以及已计入费用的租赁负债。
利息收入
九个月利息收入结束了2025年3月31日和2024年为$5.8万美元和290万美元。这一增长主要与现金和现金等价物赚取的利息收入有关。
外汇收益/（亏损）
九个月外汇收益/（亏损）结束了2025年3月31日和2024年3月31日分别为（3.7）百万美元和230万美元。收益从230万美元减少至亏损（3.7）万美元，主要与以持有该资产或负债的公司的功能货币以外的货币持有的资产和负债换算的外汇变动有关。我们使用美元作为我们的列报货币；然而，集团内的公司使用
美元、加元或澳元为其功能货币。自2024年7月1日起，母公司将其功能货币从澳元改为美元。
外币交易使用交易日期的现行汇率换算成每个实体的功能货币。因此，因结算该等交易及以外币计值的货币资产及负债按财政期末汇率换算而产生的汇兑损益在损益中确认。
所得税（费用）/福利
九个月的所得税（费用）/福利结束了2025年3月31日和2024年3月31日分别为（9.3）百万美元和（3.2）百万美元。费用增加主要是由于与采矿har使用的加速税收折旧相关的递延税项费用dware及有关可换股票据的内嵌衍生工具的估值下降。
本期所得税费用后利润/（亏损）
九个月的所得税开支后利润/（亏损）结束了2025年3月31日和2024年3月31日分别为（8.6）百万美元和（1.9）百万美元。亏损增加的主要原因是折旧、电费、其他经营费用和资产减值在九个月结束了2025年3月31日，部分被同期比特币挖矿收入、AI云服务收入和金融工具未实现收益的增长所抵消。
截至二零二五年三月三十一日止三个月与二零二四年三月三十一日比较
收入
比特币挖矿收入
截至2025年3月31日和2024年3月31日止三个月，我们的比特币挖矿收入分别为1.412亿美元和5340万美元。这一收入分别来自截至2025年3月31日和2024年3月31日止三个月期间开采和销售的1,514和1,003个比特币。$87.9百万收入增加包括由于比特币平均价格上涨而增加的4020万美元和由于平均运营算力提高到29.4 截至2025年3月31日止三个月的EH/s由6.4EH/s for the截至2024年3月31日的三个月，由于2024年4月发生的减半事件和难度增加意味着同期全球算力而部分抵消。
AI云服务收入
截至2025年3月31日和2024年3月31日止三个月，我们的AI云服务收入分别为360万美元和60万美元。增加的主要原因是安装的GPU从截至2024年3月31日的816个增加到截至2025年3月31日的1896个，以及客户基础增加在三个月结束了2025年3月31日。于截至2025年3月31日及2024年3月31日止三个月期间产生的AI云服务收入，包括于2024年2月开始向集团合约客户提供AI云服务所产生的收入。
其他收益
截至2025年3月31日和2024年3月31日止三个月，我们的其他收入分别为330万美元和40万美元。2.9美元 百万其他收入的增加包括我们参与集团Childress现场的ERCOT需求响应计划所产生的ERS收入增加270万美元。
费用
折旧
折旧主要包括比特币挖矿硬件、HPC硬件和数据中心的折旧。截至2025年3月31日和2024年3月31日止三个月的折旧费用分别为4740万美元和870万美元。这一增长主要是由于Childress资产投产增加。
电费
截至2025年3月31日和2024年3月31日止三个月的电费分别为3940万美元和1980万美元。这一增长主要是由于平均营业收入增加算力到29.4EH/s for the三个月结束了2025年3月31日从6.4EH/s for the三个月结束了2024年3月31日.
场地费用
场地费用三个月截至2025年3月31日和2024年为$2.7百万美元1.9分别为百万。增加的主要原因是Childress继续扩大在三个月结束了截至二零二四年三月三十一日止三个月比较二零二五年三月三十一日止三个月。
可再生能源证书
三个月可再生能源证书结束了2025年3月31日和2024年3月31日分别为160万美元和20万美元。这一增加主要是由于在这三个月中扩大了Childress的业务结束了截至二零二四年三月三十一日止三个月比较二零二五年三月三十一日止三个月。
其他经营费用
三个月的其他经营开支结束了2025年3月31日和2024年分别为1020万美元和450万美元。Incr缓解主要与作为一家上市公司的业务运营和持续成本的扩大有关，包括增加$3.2百万保险，增加$1.1百万元的不可退还的PST以及增加0.5百万美元的不可退还的GST准备金。见注6和注意16未经审核中期综合财务报表包含在本表格6-K中了解更多信息。
雇员福利开支
员工福利支出主要包括员工和承包商的工资和薪金以及相关税费。截至2025年3月31日和2024年3月31日止三个月的员工福利支出分别为750万美元和430万美元。这一增长反映了员工和承包商人数的增加，这与业务运营的扩展有关，包括我们的AI云服务的扩展以及Childress运营的扩展。
股份支付费用
截至2025年3月31日和2024年3月31日止三个月的股份支付费用为7.8美元百万美元5.8百万，分别。t该增长主要是由于根据我们的2023年长期激励计划于2024年7月1日发布的激励措施记录的摊销费用。见未经审核中期综合财务报表附注21包含在本表格6-K中了解更多信息。
专业费用
专业费用主要包括应付给律师、会计师和税务顾问的费用。专业费用三个月截至2025年3月31日和2024年分别为$3.7百万美元2.0分别为百万。在三个月截至2025年3月31日，190万美元与法律费用有关，130万美元与正在进行的项目的其他专业费用有关，30万美元与审计费用有关，10万美元与集团内部的招聘活动有关
出售物业、厂房及设备的收益/（亏损）
三个月出售物业、厂房及设备净收益结束了2025年3月31日和2024年3月31日分别为150万美元和0.0百万美元。截至2025年3月31日止三个月出售物业、厂房及设备的收益主要与出售采矿硬件录得的收益有关。见未经审核中期综合财务报表附注13包含在本表格6-K中了解更多信息。
金融资产已实现收益/（亏损）
截至2025年3月31日和2024年3月31日止三个月金融资产录得的已实现收益/（亏损）分别为零和0.1百万美元的收益。有关更多信息，请参阅本6-K表中包含的未经审计的中期综合财务报表附注9。
金融工具未实现收益/（损失）
三个月未实现收益/（亏损）结束了2025年3月31日及2024年WA620万新元和（1.1）美元分别为百万。截至2025年3月31日止三个月的金融工具未实现收益/（亏损）与可转换票据及相关金融工具期间的公允价值变动有关。有关更多信息，请参阅本6-K表中包含的未经审计的中期综合财务报表附注15。
财务费用
三个月财务费用结束了2025年3月31日和2024年为$7.9百万美元0.1分别为百万。截至2025年3月31日止三个月的财务费用主要与可转换票据交易中分配给嵌入衍生工具的融资成本有关，该费用已计入费用。以及租赁负债的利息。
利息收入
三个月利息收入结束了2025年3月31日和2024年为$1.9百万美元1.5分别为百万。这一增长主要与现金和现金等价物赚取的利息收入有关。
汇兑收益/（亏损）
三个月的外汇收益/（亏损）结束了2025年3月31日和2024年为$(0.3)百万美元4.7分别为百万。由盈转亏的跌幅为主要是有关以持有该资产或负债的公司的记账本位币以外的货币换算持有的资产和负债的外汇变动。我们使用美元作为我们的列报货币；然而，集团内的公司使用美元、加元或澳元作为其功能货币。自2024年7月1日起，母公司的功能货币由澳元改为美元。
外币交易使用交易日期的现行汇率换算成每个实体的功能货币。因此，因结算该等交易及以外币计值的货币资产及负债按财政期末汇率换算而产生的汇兑损益在损益中确认。
所得税（费用）/福利
三个月所得税（费用）/收益结束了2025年3月31日及2024年为$(5.0)百万美元(3.5)分别为百万。费用增加主要是由于与采矿硬件使用的加速税收折旧相关的递延税项费用以及与可转换票据相关的嵌入式衍生工具的估值下降。
本期所得税费用后利润/（亏损）
三个月的所得税费用后利润/（亏损）结束了2025年3月31日和2024年分别为2420万美元和860万美元。利润主要归因于比特币挖矿收入和金融工具未实现收益的增加，部分被折旧和电费的增加所抵消。三个月结束了2025年3月31日。
流动性和资本资源
于2022年9月23日，我们与B. Riley Principal Capital II，LLC（“B. Riley”）订立普通股购买协议（“购买协议”）及注册权协议（“注册权协议”）。根据购买协议，我们有权在购买协议期限内根据随后于2023年1月26日由SEC宣布生效的转售登记声明（“Equity Line融资”）不时向B. Riley出售最多1亿美元的普通股，但须遵守购买协议中规定的某些限制和条件。2024年2月15日，我们终止了购买协议和注册权协议。从成立到终止股权额度融资，我们总共卖出了
购买协议下的24,342，138股普通股，总收益约为9300万美元（净收益为9020万美元）。
于2023年9月13日，我们与B. Riley Securities，Inc.、Cantor Fitzgerald & Co.和Compass Point Research & Trading，LLC订立了市场销售协议（“先前销售协议”），其中Canaccord Genuity LLC、花旗集团 Global Markets Inc.和Macquarie Capital（USA）Inc.（统称“先前销售代理”）于2024年3月21日加入，规定不时通过或向先前销售代理要约和出售我们的普通股。
截至2025年1月21日，我们已售出根据先前的销售协议共发行133,471，339股，总收益总额为9.932亿美元（或9.634亿美元，净佣金。2025年1月20日，我们终止了先前的销售协议。
于2025年1月21日，我们与B. Riley Securities，Inc.、Canaccord Genuity LLC、Cantor Fitzgerald & Co.、花旗集团 Global Markets、Compass Point Research & Trading，LLC、Macquarie Capital（USA）Inc.及Roth Capital Partners LLC（统称“2025销售代理”）订立市场销售协议（“2025销售协议”）。根据2025年销售协议，我们可不时透过或向2025年销售代理发售及出售我们的普通股，金额不超过在有效登记声明上登记且我们已提交招股章程的金额，以及董事会或其正式授权委员会根据2025年销售协议不时授权发行及出售的金额中的较低者。关于2025年销售协议，我们于2025年1月21日提交了一份自动生效的登记声明，表格为F-3（档案编号333-284369）和相关的招股说明书补充文件，据此，我们登记了总额为1,000，000,000美元的普通股。因此，我们可能会根据2025年销售协议的条款，增加根据2025年销售协议可能不时出售的普通股金额。
2024年12月6日，我们发行了本金总额为4.4亿美元的可转换票据。可转换票据将于2030年6月15日到期，除非我们提前转换或赎回或回购。在紧接2030年3月15日前的营业日收市前，票据持有人只有在发生某些事件时才有权转换其可转换票据。于2030年3月15日或之后至紧接到期日前的第二个预定交易日收市时止，票据持有人可在其选择的任何时间转换其可转换票据。我们一般有权选择通过支付或交付（如适用）现金、普通股或现金和普通股的组合来结算转换。初始转换率为每1000美元本金的可转换票据59.49 19股普通股，即初始转换价格约为每普通股16.81美元。转换率和转换价格将在某些事件发生时按惯例进行调整。此外，如果发生某些构成“整体根本性变化”的公司事件（定义见管辖可转换票据的契约（“可转换票据契约”）），那么在某些情况下，将在特定时期内提高转换率。
就发售可换股票据而言，我们与若干金融机构订立有上限的认购交易（“有上限的认购交易”）。预计有上限的认购交易通常会在可转换票据的任何转换时减少对我们普通股的潜在稀释和/或抵消我们需要支付的超过已转换可转换票据本金的任何现金付款（视情况而定），此类减少和/或抵消受上限限制。上限认购交易将于可换股票据到期时届满。
此外，就可换股票据的发售而言，我们与可换股票据的初始购买者之一或其关联公司订立预付远期交易（“预付远期交易”）。预付远期交易一般旨在促进远期交易对手或其关联公司与与我们普通股相关的可转换票据投资者之间私下协商的衍生交易，包括掉期交易。因此，预付远期交易预计将允许投资者建立淡仓，这些淡仓通常对应（但可能大于）其投资于可转换票据的商业上合理的初始对冲。预付远期交易将于可换股票据到期后不久到期。
截至2025年3月31日，发行在外的普通股总数为224,458，888。
我们继续监测融资市场，以寻找筹集额外债务、股票或股票挂钩资本的机会，为进一步的资本或流动性需求以及增长计划提供资金。
持续经营决心
集团已确定存在可能对集团持续经营能力产生重大疑虑的重大不确定性，但认为编制持续经营综合财务报表是适当的
在正常经营过程中预期正常经营活动的连续性、资产变现和负债清偿的依据。集团产生的现金流量与几个关键的不确定性和风险有内在联系，包括但不限于与比特币挖矿的经济性和集团执行其业务计划的能力相关的波动性。
截至2025年3月31日止九个月，集团产生税后亏损860万美元（2024年3月31日：190万美元），经营现金流出净额1.612亿美元（2024年3月31日：流入8150万美元）。截至2025年3月31日，集团流动负债净额2.972亿美元（2024年6月30日：流动资产净额4.014亿美元），净资产14.256亿美元（2024年6月30日：净资产10.974亿美元）。
截至2025年3月31日，流动负债净额2.972亿美元中包括可转换票据和嵌入式衍生负债，分别为3.225亿美元和2370万美元。根据国际财务报告准则第9号和国际会计准则第1号，由于票据持有人可能在报告期日期的十二个月内行使的相关转换选择权，这些工具被要求归类为流动负债。倘转换选择权于十二个月内由票据持有人行使，该等负债预期将以公司普通股结算，且预期不会导致集团现金流出（不包括任何应计息票利息）。有关可转换票据、嵌入式衍生工具及其相关转换期权的更多详细信息，请参见附注15。
作为进一步的背景，集团拥有专门用于开采比特币的采矿硬件，其未来的成功将在很大程度上取决于比特币的价值，其价值的任何持续下降都可能对业务和经营业绩产生不利影响。具体而言，比特币挖矿业务的收入主要基于两个因素：（i）成功开采的比特币奖励数量和（ii）比特币的价值。比特币市场价格下跌、比特币挖矿难度增加、监管环境变化和/或其他固有风险的不利变化可能会对集团的经营产生重大负面影响。由于比特币价格的波动性和上述其他因素的影响，无法保证未来的采矿业务将盈利，或集团将能够筹集资金以满足增长目标。
缓解这些风险和不确定性的策略是尝试执行一项业务计划，目标是运营效率、收入增长、提高整体采矿利润、管理运营费用和营运资金需求、保持潜在的资本支出可选性，并根据需要通过一次或多次债务和/或股权融资获得额外融资。我们还在推行一项战略，以扩大我们的收入来源并使其多样化，进入新的市场。根据该战略，我们正在增加对HPC解决方案多样化的关注，包括提供包括托管在内的AI云服务。
因此，集团的持续生存能力及其持续经营和履行到期债务和承诺的能力在很大程度上取决于几个因素。在编制未来12个月的现金流量预测以考虑集团的持续经营时，已考虑这些因素。关键假设包括：
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假设最近的比特币挖矿经济学包括比特币价格和全球哈希率的基本案例场景；
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| ● |
扩展德克萨斯州Childress站点的运营，截至2025年3月31日安装的铭牌容量为500MW，到2025年6月30日逐步增加至650MW，初始资本支出扩大至750MW；
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| ● |
加拿大不列颠哥伦比亚省三个运营地点，安装铭牌容量160MW；80MW Mackenzie、50MW Prince George和30MW Canal Flats；
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| ● |
根据向客户提供的AI云服务的现有合同价格和近期市场定价，安装了预计收入的1,896个GPU；
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| ● | 确保按要求获得额外融资，以实现集团的增长目标。 | ||||||||||
使用一系列比特币价格和全球哈希率对关键假设进行了压力测试。集团的目标是在实际可行的情况下，在经营和资本支出现金流管理方面保持一定程度的灵活性，包括进行持续的内部现金流监测和预测分析，以识别产生的潜在流动性风险并尝试做出相应的反应。
因此，集团得出结论认为，与可能对集团持续经营能力产生重大怀疑的事件或情况有关的重大不确定性，因此可能无法在正常业务过程中变现其资产和清偿其负债。然而，集团认为其在上述事项上将取得成功，并将拥有充足的现金储备，使其能够履行自2025年3月31日起至少一年的义务，因此已按持续经营基准编制综合财务报表。
表外安排
截至2025年3月31日，我们没有任何重大的表外安排。
历史现金流
下表列出了我们截至2025年3月31日和2024年3月31日止九个月的历史现金流量摘要。
| 九个月结束 | 九个月结束 | ||||||||||||||||
| 2025年3月31日 | 2024年3月31日 | ||||||||||||||||
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（千美元）
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（千美元）
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（重述）（1）
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| 经营活动产生/（使用）的现金净额 | (161,206) | (81,505) | |||||||||||||||
| 来自/（用于）投资活动的净现金 | (706,011) | (58,591) | |||||||||||||||
| 筹资活动产生的现金净额 | 648,462 | 330,767 | |||||||||||||||
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现金及现金等价物净增加/（减少）
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(218,755) | 190,671 | |||||||||||||||
| 期初现金及现金等价物 | 404,601 | 68,894 | |||||||||||||||
| 汇率变动对现金及现金等价物的影响 | (1,513) | 130 | |||||||||||||||
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期末现金及现金等价物
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184,333 | 259,695 | |||||||||||||||
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(1)
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历史上，比特币挖矿收入的收入在合并现金流量表中被归类为经营活动产生的现金流量。在收到美国证券交易委员会就我们截至2024年6月30日止年度的20-F表格年度报告发出的评论信后，公司确定出售开采的比特币所得收益本应在综合现金流量表中归类为投资活动产生的现金流量。
截至2024年3月31日止九个月的呈报金额已重新分类，以反映上述情况。这一重新分类的影响是，截至2024年3月31日的九个月，投资活动产生的现金流量增加1.294亿美元，经营活动产生的现金流量相应减少1.294亿美元。对2024年3月31日现金及现金等价物净增加/（减少）或现金及现金等价物余额无影响。
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经营活动
截至2025年3月31日的九个月，我们用于经营活动的现金净额为1.612亿美元，而截至2024年3月31日的九个月，用于经营活动的现金净额为8150万美元。现金流出增加（79.7）百万美元是由于电力、供应商和员工的付款增加，部分被来自AI云服务的收入、其他收入和收到的利息增加所抵消。
与截至2024年3月31日的九个月相比，截至2025年3月31日的九个月，来自AI云服务和其他收入的收入分别增加了990万美元和460万美元。来自AI云服务的收入增加主要是由于集团扩展至向第三方客户提供AI云服务，而来自其他收入的收入增加是由于收到在运输途中盗窃采矿硬件的保险索赔结算以及我们参与Childress的需求响应计划。截至2025年3月31日的9个月收到的利息增加了400万美元，这主要是由于在此期间到期的定期存款收到的利息。关于上述内容的进一步分析，请参阅本MD & A中包含的“截至2025年3月31日的九个月与2024年3月31日的比较”。
经营活动现金流入的增加被经营活动使用的现金增加所抵消，这主要是由于电费、供应商和雇员的付款增加了9820万美元主要是由于截至2025年3月31日的九个月内电费增加7240万美元、保险费增加940万美元、向其他供应商付款增加1120万美元以及工资和薪金增加530万美元，与截至2024年3月31日止九个月比较。电费支出增加是由于平均运营增加hashrate，使集团在Childress的产能相应增加以及720万美元的一次性清算付款退出先前根据固定价格和固定数量合同订立的头寸，在t期间过渡到Childress的现货价格和实际使用合同时截至2025年3月31日止九个月.保险赔付的增加主要是由建筑保险和持续扩大我们在Childress的数据中心容量。支付给其他供应商的款项以及工资和薪金的增加主要是由于集团业务和员工人数的扩大。
投资活动
截至2025年3月31日的九个月，我们的投资活动现金净流出7.060亿美元，而截至2024年3月31日的九个月现金净流出5860万美元。截至2025年3月31日的九个月，用于投资活动的现金增加了6.474亿美元，这是由于支付了计算机硬件预付款、物业、厂房和设备的付款，扣除了计算机硬件预付款以及包括预付款和定金在内的付款，部分被出售开采的比特币收益、处置物业、厂房和设备的收益以及释放存款的收益的增加所抵消。
与截至2024年3月31日的九个月相比，截至2025年3月31日的九个月，出售开采的比特币的收益增加了1.749亿美元。比特币挖矿收益的增长主要是由平均运营算力的增长和比特币mi实现的平均价格的增长推动的奈德。处置不动产、厂房和设备的收益增加了10.0百万美元，这主要是由于出售采矿硬件收到的收益。解除存款的收益增加了0.5百万美元，原因是再与Childress站点电力连接相关的已付押金的周转。
支付计算机硬件预付款包括与采矿硬件采购有关的5.836亿美元和与NVIDIA H200 GPU采购有关的4180万美元。5.836亿美元的采矿硬件采购和4180万美元的NVIDIA H200 GPU采购是根据本文件中“硬件采购”中概述的硬件采购协议支付的MD & A。我们为不动产、厂房和设备支付的3.893亿美元，扣除主要与购买设备有关的计算机硬件预付款继续扩大我们在Childress的数据中心容量以及与Sweetwater 1的长铅高压设备和土木和土地整备工程相关的付款。
包括预付款和押金的付款包括截至2025年3月31日就Childress场地扩建至500MW额外支付的400万美元电力保证金，以及就1400MW Sweetwater 1数据中心场地支付的连接押金额外支付的120万美元。截至2025年3月31日我们已支付$11.7与该项目有关的百万连接押金，目标是2026年4月的变电站通电日期。
融资活动
截至2025年3月31日的九个月，我们来自融资活动的净现金流入为6.485亿美元，而截至2024年3月31日的九个月，我们的净现金流入为3.308亿美元。截至2025年3月31日的9个月，我们的现金流入主要包括311.6美元 发行可转换优先票据扣除发行和发行费用后的净收益100万美元，以及为进行有上限的认购和预付远期交易而支付的款项，以及来自S股的收益3.393亿美元根据我们的市场计划，根据销售协议出售36,835，939股强麦。FOr截至2024年3月31日的九个月，我们的现金流入主要包括3.321亿美元的出售收益13.252,781根据我们的股权信贷额度购买协议项下的股份，以及55,317，084股股份根据我们在市场上计划的先前销售协议，这两个项目已被终止
合同义务
下表汇总了截至2025年3月31日我们的合同义务，以及这些义务到期的年份：
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1年或
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1之间
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2之间
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5岁以上
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合计
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较少
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和2年
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和5年
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年
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（千美元）
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不计息
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贸易及其他应付款项
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172,272 |
-
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-
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-
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172,272 | ||||||||||||||||||||||||
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租赁负债
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453 | 426 | 944 | - | 1,824 | ||||||||||||||||||||||||
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可转换票据
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- | - | - | 440,000 | 440,000 | ||||||||||||||||||||||||
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合计
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172,725 | 426 | 944 | 440,000 | 614,096 | ||||||||||||||||||||||||
截至2025年3月31日，集团的承付款为3.639亿美元（2024年6月30日：1.946亿美元）。这些承诺包括与网站开发相关的计算机硬件和基础设施的承诺资本支出。承诺总额的增加主要是由于与先前签订的硬件购买协议相关的采矿硬件承诺增加，以及其他承诺增加，包括与支持我们的哈希率扩展到50 EH/s和在Childress站点交付Horizon 1以及Sweetwater 1数据中心站点相关的承诺。
集团预计将拥有充足的流动性，通过经营活动现金流入产生的预期现金流入、投资活动产生的现金流入（包括出售开采的比特币的收益）以及融资活动产生的现金流入（包括根据2025年销售协议预期的现金流入）来履行其合同义务，详见本MD & A的“流动性和资本资源”部分。
外国私人发行人地位
外国私人发行人地位的确定每年在我们最近完成的第二财季的最后一个工作日进行。因此，我们的最后确定日期是2024年12月31日，自该日期起，我们不再满足维持我们的外国私人发行人地位所需的要求。因此，我们预计将在下一财年开始以美国国内发行人的身份开始报告，包括通过向SEC提交美国国内发行人表格的定期报告和注册报表，我们还将根据美国公认会计原则而不是国际财务报告准则编制财务报表，并修改我们的某些政策，以符合美国国内发行人要求的公司治理实践。遵守这些要求可能会导致大量额外成本和费用。有关更多信息，请参阅我们的年度报告中的“项目3.D.关键信息——风险因素——我们可能会在未来失去我们的外国私人发行人地位，这可能会导致显着的额外成本和费用”。
就业法案选举
我们是一家新兴的成长型公司，正如《就业法》所定义的那样。我们打算依赖《就业法案》提供的某些豁免和减少的报告要求。作为一家新兴成长型公司，除其他事项外，我们不需要（i）根据《萨班斯-奥克斯利法案》第404（b）节就我们的财务报告内部控制系统提供审计师证明报告，以及（ii）遵守上市公司会计监督委员会可能通过的关于强制审计公司轮换或提供有关审计和财务报表的补充信息的审计报告的任何要求（审计师讨论和分析）。我们预计，从下一个财年开始，我们将不再是一家新兴的成长型公司。 因此，我们预计我们将不再有资格利用这些豁免，这可能会导致大量额外成本和费用。
法律程序
我们可能会不时卷入日常业务过程中产生的法律诉讼。除本表格6-K所载未经审核中期综合财务报表附注19所述及的情况外，本公司年报中「项目4.B.有关公司的资料—业务概览」所披露的公司法律程序并无重大变动，但下文所述情况除外。
如先前所披露，2022年12月14日，一项指名公司及其某些董事和高级职员的推定证券集体诉讼（“2022年证券诉讼”）在美国新泽西州地区法院提起。2022年证券诉讼的主要原告于2023年6月6日提交了一份经修订的诉状，还将公司及其某些董事和高级职员以及公司IPO的承销商列为被告。公司动议驳回经修订的控诉，并于2024年9月27日，法院批准公司的动议，在不影响案件的情况下驳回，并获准提交进一步经修订的控诉。
首席原告随后于2024年11月12日提交了第二份修正申诉。第二份修正申诉与先前申诉有实质性相似之处，根据《交易法》第10（b）和20（a）条以及《证券法》第11、12（a）（2）和15条主张索赔，据称是代表在2021年11月17日至2022年11月1日（包括首尾两天）期间根据和/或可追溯到公司IPO和/或（b）公司证券购买或以其他方式获得（a）公司普通股和（b）公司证券的所有个人和实体的推定类别。它辩称，公司及其某些高级职员和董事所作的某些陈述，包括在公司的IPO注册声明和招股说明书中所作的陈述，据称是虚假的或具有误导性的，并代表推定类别寻求未指明的损害赔偿。该公司认为这些索赔毫无根据，并打算积极为自己辩护。于2025年1月21日，公司送达动议，要求将第二份经修订的投诉全盘驳回。主要原告于2025年3月24日送达对驳回动议的反对，公司于2025年5月9日送达答覆，进一步支持其驳回动议。
此外，于2024年10月7日，一项单独的推定证券集体诉讼（“2024年证券诉讼”）被提交给美国纽约东区地方法院，该诉讼指名公司及其某些董事和高级职员。2024年证券诉讼中的投诉根据《交易法》第10（b）和20（a）条主张索赔
代表在2023年6月20日至2024年7月11日（包括首尾两天）期间购买或以其他方式获得IREN Limited证券的所有个人和实体的推定类别。它辩称，该公司及其某些高级职员和董事所作的某些陈述据称是虚假的或具有误导性的，并代表推定类别寻求未指明的损害赔偿。2025年1月7日，美国地区法院发布了一项决定，任命了一名新的首席原告和共同律师。2025年3月14日，首席原告提交了一份自愿驳回案件的通知，不存在偏见。法院于2025年3月19日批准了这一解雇。
如先前所披露，公司两个独立的全资、无追索权特殊目的载体（“无追索权SPV 2”和“无追索权SPV 3”）的贷款人已采取措施强制执行债务及其在担保此类有限追索权融资的抵押品中所主张的权利（包括为此类融资提供担保的矿商的约3.6EH/s和此类无追索权SPV的其他资产），并于2023年2月3日指定普华永道为无追索权SPV 2和无追索权SPV 3的融资的“接管人”。有关这些诉讼的更详细历史，请参阅我们的年度报告中的“项目3.B.风险因素——与我们业务相关的风险——我们的某些有限追索权全资子公司已违约设备融资协议，并受到破产程序和贷款人的法律诉讼，我们可能会面临与此类程序相关的索赔”和“项目4.B.公司信息——业务概览——法律程序”。2024年9月17日，普华永道会计师事务所作为与无追索权SPV 2和无追索权SPV 3相关的不列颠哥伦比亚省破产程序的受托人，向澳大利亚联邦法院提出申请，寻求（i）承认此类破产程序为《贸易法委员会跨境破产示范法》下的外国程序；以及（ii）任命一名受托人的当地代表，该代表拥有清算人在澳大利亚可用的权力，包括审查或文件制作。该公司在一审中反对这些命令，并在联邦法院全体会议上对这些命令提出上诉，理由是这将是滥用程序，因此违反公共政策，理由包括不列颠哥伦比亚省法院是应确定审查的适当司法管辖区，该法院于2025年4月11日被驳回。
有关与上述诉讼相关的风险的进一步信息，请参阅我们年度报告中“第3.D项——关键信息——风险因素”中的“风险因素——一般风险因素——我们是推定证券集体诉讼的主体，可能成为未来诉讼的主体，包括个人和集体诉讼，以及监管机构和政府当局的调查和执法行动”，以及“第4.B项——公司信息——业务概览”以及我们截至6月30日止年度的经审计财务报表附注17和28，2024载于我们的年度报告和我们截至2025年3月31日止三个月期间未经审计的中期综合财务报表附注19载于本表格6-K的其他地方，以供进一步讨论。
风险因素
除我们于2024年11月26日提交的关于表格6-K的报告中更新并经表格6-K/A修订外，我们于2025年2月12日提交的表格6-K经表格6-K/A修订，如下文所述，我们的年度报告中“项目3.D.关键信息——风险因素”中披露的公司风险因素并无重大变化。
不断变化的政治和地缘政治条件，包括不断变化的国际贸易政策以及实施范围广泛、对等和报复性的关税和贸易限制，可能会对我们的业务、前景、运营和财务业绩产生不利影响。
政治和地缘政治状况的变化可能难以预测，并可能对我们的业务、前景、运营和财务业绩产生不利影响。例如，政治和地缘政治条件的变化可能导致政府政策、法律和法规发生变化，包括在制裁、税收、关税、进出口管制以及货物、材料、服务和资本的一般流动方面，或可能导致此类变化潜力的不确定性。我们目前在澳大利亚、加拿大和美国开展业务，并在加拿大和美国设有数据中心。我们历来从供应商那里采购矿商和某些其他硬件和设备，这些供应商以前在中国和东南亚国家拥有并可能继续拥有业务。因此，我们的业务、前景、运营和财务状况可能会受到政治和地缘政治条件变化的重大影响，特别是受到国际贸易政策变化的影响，包括关税和贸易限制，以及此类变化潜力的不确定性。
特别是，美国在2025年4月宣布了新的关税，包括对所有国家全面征收10%的关税，并对某些国家个别征收更高的关税，包括我们历来从其采购矿机和其他硬件和设备的国家。我们目前正在评估此类关税对我们的业务、前景、运营和财务业绩的潜在影响，但我们预计当前生效或当前提议的此类关税（如适用）将可能导致在适用关税生效后获得矿商和其他硬件和设备发运的成本增加。虽然我们可能会重新审视我们的采购战略，试图减轻此类关税对我们业务的影响，但无法保证任何此类努力都将是有效的。这种关税和其他贸易限制也有可能限制矿商和其他硬件和设备的供应，扰乱我们的运营，或对我们的增长计划产生不利影响。此外，某些外国发生了变化，其他国家可能在
未来的变化，他们的关税政策应对美国关税政策的变化，包括通过征收对等或报复性关税和贸易限制，这可能反过来升级并导致“贸易战”。贸易战升级可能对世界贸易和世界经济产生重大不利影响。
虽然我们可能会重新审视我们的采购战略，以试图减轻此类关税对我们业务的影响，包括从关税较低的国家采购硬件和设备，但不能保证任何此类努力都会有效。此外，美国海关和边境保护局或其他政府机构可以对我们进口到美国的任何硬件和设备的原产地提出异议，这反过来可能导致对此类硬件和设备征收比我们之前支付或预期更高的关税。例如，我们收到通知，对2024年和2025年期间从印度尼西亚、泰国和马来西亚进口的比特币矿机的原产地提出异议，声称这类矿机的原产地是中国，因此需要以适用于中国的更高税率支付关税。有可能我们可能会收到类似的通知，针对我们之前进口的额外硬件或设备，以及目前正在发货或未来可能进口的硬件或设备。虽然我们认为这些纠纷毫无根据，包括基于卖方的陈述，我们打算对其提出质疑，但如果我们不成功，我们将就进口此类矿商欠下额外关税，这可能是重大的，并可能对我们的业务、前景、运营和财务业绩产生重大影响。
美国和其他国家贸易政策的这些转变正在迅速演变，很难预测。任何已宣布或未来关税的最终影响将取决于各种因素，包括最终实施的关税、实施的时间以及此类关税的数量、范围和性质以及适用这些关税的潜在排除。这种不确定性的潜在影响，包括贸易壁垒、汇率波动、矿商和其他硬件和设备成本上升以及更广泛的市场收缩，可能会对我们的业务、前景、运营和财务业绩产生不利影响。