Watsco, Inc.和子公司

表格10-K

截至2023年12月31日止财政年度

指数

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第一部分

前瞻性陈述

这份关于10-K表格的年度报告包含或通过引用纳入了非历史性质的陈述，这些陈述旨在成为，并在此被确定为1995年《私人证券诉讼改革法案》中定义的“前瞻性陈述”。非历史性质的陈述，包括“预期”、“估计”、“可能”、“应该”、“可能”、“计划”、“寻求”、“预期”、“相信”、“打算”、“目标”、“将”、“项目”、“重点关注”、“展望”、“目标”、“设计”，以及这些词语及其否定词的变体和类似表述，旨在识别前瞻性陈述，其中包括关于（i）经济状况、（ii）业务和收购战略、（iii）潜在收购和/或合资企业以及对未合并实体的投资的陈述，（iv）融资计划，以及（v）影响我们财务状况或经营业绩的行业、人口和其他趋势。这些前瞻性陈述基于管理层当前的预期，不是对未来业绩的保证，并受到许多风险、不确定性和环境变化的影响，其中某些风险、不确定性和变化超出了我们的控制范围。由于以下几个因素，实际结果可能与这些前瞻性陈述存在重大差异，这些因素包括但不限于：

我们认为这些前瞻性陈述是合理的；但是，您不应过分依赖任何基于当前预期的前瞻性陈述。有关可能影响我们运营并可能导致实际结果与前瞻性陈述中预期的结果存在重大差异的重要因素的更多信息，请参阅本年度报告10-K表格项目1a“风险因素”中包含的讨论，以及我们向SEC提交的其他文件和报告。前瞻性陈述仅在做出陈述之日起生效。我们不承担更新前瞻性信息或此类风险和不确定性的讨论以反映实际结果、假设变化或影响前瞻性信息的其他因素变化的义务，除非适用法律要求。我们通过这些警示性因素来限定我们的任何和所有前瞻性陈述。

一般

华斯科，Inc.及其子公司（统称“华斯科”、“公司”或“我们”、“我们”或“我们的”）于1956年在佛罗里达州注册成立，是北美HVAC/R分销行业最大的空调、供暖和制冷设备及相关零部件和用品（“HVAC/R”）分销商。截至2023年12月31日，我们在美国42个州、加拿大、墨西哥和波多黎各的690个地点开展业务，在出口基础上增加了对部分的市场覆盖

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拉丁美洲和加勒比地区，我们通过该地区为超过125,000名活跃的承包商和经销商提供服务，这些承包商和经销商服务于替换和新建筑市场。我们在HVAC/R分销方面的收入已从1989年的6410万美元增加到2023年的73亿美元，这是由于我们战略收购了具有既定市场地位的公司，并随后通过增加地点、引入新产品和其他举措相结合的方式建立了收入和利润。

我们的主要行政办公室位于2665 South Bayshore Drive，Suite 901，Miami，Florida 33133，我们的电话号码是（305）714-4100。我们在互联网上的网址是www.watsco.com，电子邮件可发送到info@watsco.com。我们的网站地址仅作为非活动文本参考纳入本报告。本网站所载或可透过本网站查阅的资料，并无以引用方式并入本报告或成为本报告的一部分。

空调、供热制冷行业

HVAC/R配电行业高度分散。根据2023年12月IBIS《美国供暖和空调批发世界行业报告》公布的数据，HVAC/R分销行业约有2200家分销公司，合计估计年市场规模为640亿美元。根据2023年11月IBIS《美国供暖和空调承包商世界行业报告》，住宅HVAC/R产品在已安装基础上的估计年度市场约为1260亿美元，该市场将承包商的价值与市场规模相加。美国和加拿大的这一行业是成熟的，在二战后时代，随着住宅和商业应用的负担得起的中央空调和供暖系统的出现，该行业经历了最初的增长期。HVAC/R产品在拉丁美洲和加勒比地区的出现也是众所周知的，但随着这些经济体的发展，产品变得更加实惠，并从奢侈品发展到必需品，这些产品在最近几年出现了。

空调和供暖设备主要由八家大公司制造，它们合计约占美国每年出货总量的90%。这些公司分别是Carrier Global Corporation（“开利”）；大金工业有限公司的子公司Daikin Comfort Technologies North America，Inc.（“Daikin”）；Rheem Manufacturing Company（“Rheem”）；Trane技术 PLC（“Trane”）；York International Corporation，江森自控 International PLC的子公司；Lennox International Inc.TERM3（“雷诺士”）；Mitsubishi Electric Trane HVAC US LLC（“Mitsubishi”）；以及Nortek Global HVAC，LLC，它是TERM0 Nortek，Inc.的子公司。Nortek, Inc.这些制造商通过工厂所有地点和独立分销商的组合分销其产品，而独立分销商又向向经销商销售和安装设备的承包商和相关零部件和供应品和其他终端用户。

空调和供暖设备面向住宅和商业应用的替换和新建建筑市场销售。过去几年，由于住宅中央空调和熔炉安装基数老化、推出新的更高能效型号以解决监管要求以及消费者的可选性、现有房屋的改造和扩建、在以前只有供暖产品的家庭中增加中央空调，以及消费者总体上不愿意在没有空调或供暖产品的情况下居住，住宅更换市场的规模和重要性都有所增加。中央空调和熔炉的机械寿命因使用情况而因地理区域而异，大约为8至20年。根据美国能源信息署2023年3月公布的数据，美国大约有1.02亿个中央空调和供暖系统已安装10年以上。许多已安装的机组的运行远低于当前的最低效率标准，目前正达到其使用寿命的终点，我们认为长期而言，这提供了一个不断增长和稳定的替换市场。

此外，我们还销售各种非设备产品，包括零件、管道系统、空气移动产品、绝缘材料、工具、安装用品、恒温器和空气质量产品。我们分销Flexible Technologies，Inc.（“Flexible Technologies”）、Resideo Technologies, Inc.（“Resideo”）、Southwark Metal MFG. Co.（“Southwark”）、Johns Manville（“Johns Manville”）、欧文斯科宁绝缘系统有限责任公司（“欧文斯科宁”）等制造的产品。

我们还向商用制冷市场销售产品。这些产品包括用于工业和商业应用的冷凝机组、压缩机、蒸发器、阀门、制冷剂、步入式冷却器、制冰机。我们分销由艾默生电气公司（“艾默生”）的子公司Copeland Corporation，LLC、The Chemours Company（“Chemours”）、Mueller Industries, Inc.TERM3（“Mueller”）和Welbilt, Inc.（“Welbilt”）等制造的产品。

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文化和商业战略

华斯科于1989年开始其HVAC/R分销策略，并通过使用“即买即建”的理念实现增长，带来收入和利润的长期大幅增长。该战略的“买入”部分侧重于收购或投资市场领导者，以要么扩展到新的地理区域，要么在现有市场获得额外的市场份额。我们采用了一种纪律严明和保守的方法，即寻求符合明确定义的财务和战略标准的机会。该战略的“构建”部分侧重于鼓励被收购公司的增长，增加产品和地点以更好地为客户服务，投资于可扩展技术，并在领导团队之间交流想法和业务理念。新收购的企业可以利用我们的资本资源和建立的供应商关系，以优惠的条款和条件为其客户提供扩展的产品线系列，并加强对服务的承诺。我们还发展了一种文化，使领导者、管理者和员工有机会通过各种基于股票的股权计划拥有华斯科的股份。我们相信，这种文化为我们的员工灌输了一种以业绩为驱动、长期关注的精神，并使他们的利益与其他华斯科股东的利益保持一致。

创新文化&科技战略

我们已经建立了强大的创新文化，通过这种文化，人员、流程和技术已经发展到使我们的业务现代化和数字化。考虑到这种数字化演变，我们的努力已经解决了如何为客户提供服务、如何改进内部流程和实践，以及如何创建和使用数据和分析来提高长期绩效。投资包括增加大约300名技术员工，同时投资于我们的地点和基础设施，以实现这些技术。

为此，已经推出了几个可扩展的技术平台，最大的重点是以客户为中心的技术，这些技术正在改善和改变我们所有地点的客户体验。具体举措包括：（i）iOS和Android设备的移动应用程序，以帮助客户更高效地运营并更轻松地与我们的地点互动；（ii）我们的客户与我们的子公司之间的电子商务；（iii）供应链优化；（iv）建立和维护产品信息管理，这是我们在移动应用程序和电子商务平台中使用的数字化HVAC/R产品信息的领先存储库；以及（v）开发商业智能系统和相关数据集，它们提供了增强的管理工具。此外，通过我们的子公司华斯科 Ventures，LLC（“华斯科 Ventures”），我们开发了（内部和通过外部协作）各种早期技术，目标是帮助承包商客户成长并提高盈利能力，否则就是对上述举措的补充。这些举措包括OnCall Air^®、我们的数字销售平台和与其配套的消费者融资平台OnCall Air Finance +等。

现有市场策略

我们在现有市场的增长战略侧重于客户服务、产品扩展，以及技术的实施，以满足更高增长、更高利润率的替换市场的需求，其中客户普遍要求即时、方便、可靠的服务。我们通过以下方式应对这一需求：（i）提供范围广泛的产品线，包括以一系列价格点、零件和用品提供必要的设备，以使承包商能够安装或维修中央空调、熔炉、或制冷系统；（ii）保持强大的仓库位置密度，以增加客户的便利性；（iii）保持库存充足，以确保客户订单及时完成；（iv）在销售点提供高度的技术专长；（v）与客户合作，在当地市场宣传和营销其业务和服务；（vi）开发和实施技术，以进一步增强客户服务能力。我们认为，这些概念提供了相对于规模较小、资本较少的竞争对手的竞争优势，这些竞争对手无法投入资源开设和维护更多地点、实施技术业务解决方案、提供相同范围的产品、维持相同的库存水平，或吸引支持多样化产品供应所需的广泛专业知识。在某些地理区域，我们认为我们相对于工厂运营的分销网络具有竞争优势，后者通常不会保持像我们这样多样化的零部件和供应的库存，并且仓库位置比我们少，这使得这些竞争对手更难满足更换市场的时效性需求。

除置换市场外，我们向新建筑市场销售，包括新房和商业建筑。我们相信，我们可靠、优质服务的声誉，以及与承包商的关系，他们可能同时服务于替换和新建筑市场，使我们能够在这些市场上有效竞争。

产品线扩充

我们积极向我们的关键设备供应商寻求新的和扩大的分销领域。我们不断评估新的零部件并供应产品，以支持设备销售并进一步加强对客户的服务。这一举措包括增加我们与现有供应商的产品供应，并通过传统和非传统供应渠道确定新产品机会。我们还引入了自有品牌产品，以获取市场份额并增加收入。我们相信，我们的自有品牌品牌产品将根据客户需求以及这些产品的特定市场地位和价格，补充我们在选定地点提供的现有产品。

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收购策略

我们专注于收购和投资那些要么补充我们在现有市场的存在，要么在新的地理市场建立存在的业务。自1989年以来，我们已经收购了69个暖通空调/R配电业务，其中一些业务现在是主要的运营子公司。其他较小的收购分销商已被整合到我们的主要运营子公司中或由其管理。通过销售和市场份额增长、开设新地点、进行收购、扩大产品线、提高定价、导致更高毛利的方案、业绩激励以及关键领导层的股权价值文化，我们在收购的业务中产生了可观的销售和盈利增长。我们继续寻求更多的战略收购、投资和合资企业，以允许在现有市场进一步渗透并扩展到新的地理市场。

经营理念

我们鼓励我们的当地领导层以建立在他们与供应商和客户建立的长期关系基础上的方式运作。通常，我们通过保留企业的历史商号、管理团队和销售组织以及其产品品牌产品的连续性来维护企业的身份。我们认为，这一战略使我们能够通过创造额外的销售机会，同时为这些公司的前所有者提供有吸引力的退出策略，从而在收购业务的价值基础上再接再厉。

我们在公司总部拥有一支专门的员工队伍，为子公司在各自市场的增长战略提供职能支持。这类职能支持人员包括财务、会计、产品采购、信息技术、资金和营运资金管理、税务规划、风险管理、法律和安全方面的专家。某些一般和管理费用的目标是通过利用整体业务量和提高运营效率来节省成本。

人力资本管理

员工人数和流动率

作为北美地区最大的HVAC/R设备及相关零部件和用品分销商，我们拥有种类繁多的员工。鉴于我们员工基础的广度，我们根据特定的员工群体定制我们的人力资本管理政策。

截至2023年12月31日，我们雇佣了约7,350名全职和75名兼职员工（总员工人数约为7,425人），基本上所有这些人都是非工会员工。在这些雇员中，大约8%位于加拿大和墨西哥。此外，我们在正常业务过程中使用独立承包商和临时人员来补充我们的劳动力。

我们密切监控员工更替，利用离职面谈收集相关信息，用于完善我们的保留策略。我们美国员工在2023、2022、2021年度的自愿离职率分别约为19%、20%、19%。我们认为，对于像我们这样雇用大量小时工的公司来说，这种比率是典型的。

多样性和包容性

我们重视并促进与我们一起工作的人的多样性和包容性。我们的承诺包括提供平等获得和参与就业和晋升机会，而不考虑种族、肤色、宗教、国籍、年龄、残疾、退伍军人或军人身份、怀孕状况、性别、性别认同、性取向或婚姻状况。不同的团队促进了来自不同背景、经验和不同观点的人的贡献。此外，我们认为多样化的团队更快地做出更好的决策，并优于类似情况下不那么多样化的团队。此外，我们认为，感到被重视、被理解和受到鼓舞的员工对公司整体有利。包容性的领导会带来创新的解决方案，而包容性的环境是我们的关键基础，因为高绩效、敬业的团队会聚在一起，帮助我们实施我们的战略。截至2023年12月31日，我们在美国和波多黎各约有21%的员工和22%的管理人员是女性。

薪酬和福利

我们专注于通过提供在我们行业内具有竞争力的薪酬和福利计划来吸引和留住员工，同时考虑到每个工作岗位的位置和职责。除了工资、佣金计划、现金激励和基于股票的股权计划，我们还提供与公司匹配的401（k）退休计划、员工股票购买计划，其中我们的大多数员工可能会以折扣价购买我们的股票、医疗保健和保险福利、健康储蓄账户、带薪休假，以及支持员工健康和保健的各种服务和工具。

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按绩效付费和所有权文化

我们保持一种文化，即通过基于股票的股权计划对关键领导者的绩效进行奖励，其中包括根据个人价值和绩效衡量标准授予股票期权和限制性股票。2023年，约有130名员工获得了此类股权奖励。我们的股权薪酬计划旨在促进长期业绩，以及创造长期的员工保留、领导层的连续性以及管理层和员工作为公司所有者思考和行动的所有权文化。我们认为，我们的限制性股票计划是独一无二的，因为员工的限制性股票授予通常在其职业生涯结束时（62岁或更晚）才完全归属，并且在退休之前，这些授予仍面临被没收的重大风险。

人才发展

我们的文化庆祝整个公司的人才共享、职业发展和敏捷性。我们为全体员工提供广泛多样的职业成长和人才发展机会，包括线上培训、在职体验、教育学费援助等。

健康与安全

我们不断努力完善各方面工作实践。我们积极支持安全和健康文化，以造福我们的员工及其家人以及我们的客户。提供安全和健康的工作环境是企业的优先事项，也是我们价值观的核心。健康和安全是更广泛的劳动力战略的重要组成部分，该战略降低了员工受到伤害的风险，并帮助他们保持健康、敬业和高效。

为了建立和维持基于这些原则的文化，我们对安全和健康的承诺被纳入我们关键运营领导者的激励结构中。对于健康，我们衡量员工在完成年度体检和健康评估方面的参与度，以帮助确保我们的哲学价值观付诸行动。为了安全，我们衡量和仔细评估与工人赔偿、车辆事故和对第三方的伤害相关的事件，我们不断寻求改进安全措施，意在减少此类事件的数量。

业务描述

产品

我们销售范围广泛的产品系列，并保持多样化的库存组合，以满足客户的即时需求，我们寻求在短时间内提供承包商在安装或维修中央空调、熔炉或制冷系统时通常需要的产品。空调机组制冷量以吨为单位计量。一吨制冷量相当于12,000个英国热单位（“BTU”），通常足以对大约500平方英尺的住宅空间进行空调。我们分销的产品包括：（i）设备，包括1至5吨的住宅管道式和无管道式空调，5至15万英热单位的燃气、电、油炉，1-1/2至25吨的商用空调和供暖设备系统，以及其他专门设备；（ii）零件，包括更换压缩机、蒸发器盘管、电机和其他零部件；（iii）用品，包括恒温器、绝缘材料、制冷剂、管道系统、格栅、寄存器、钣金、工具、铜管、混凝土垫、胶带、粘合剂和其他辅助用品；（iv）有限数量的商店中的管道和浴室改造用品。

我们目前从大约20家供应商采购的暖通空调设备的销售分别占我们2023年和2022年收入的69%和68%。其他暖通空调产品的销售，我们目前从大约1,400家供应商采购，分别占我们2023年和2022年收入的27%和28%。商业制冷产品的销售，我们目前从大约150家供应商采购，占我们2023年和2022年收入的4%。

分销和销售

截至2023年12月31日，我们在690个地点开展业务，其中绝大多数位于我们认为具有有利于我们业务的人口趋势的地区。我们在每个仓库地点都保持大量库存，或者使用我们的卡车或第三方物流供应商将产品交付给客户，或者我们在离特定客户最近的地点提供产品供提货。我们拥有约1200名销售人员，平均11年的暖通空调/R配电行业经验。

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我们服务的最大市场是美国，其中HVAC/R产品最重要的市场在太阳带州。因此，我们的大部分配送地点都在太阳带，其中最高的集中在佛罗里达州和德克萨斯州。考虑到这些市场的规模、房主和企业依赖HVAC/R产品来维持舒适的室内环境，以及过去40年来这些地区的人口增长，这些市场一直是我们的战略重点，这导致大量安装基础需要更换，鉴于运营时间很长，设备的使用寿命更短，以及电力公司将重点放在旨在促进HVAC/R设备更换的消费者激励措施上，以努力提高能源效率。

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市场

下表列出截至2023年12月31日我们按地点划分的门店数量：

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与Carrier Global Corporation的合资企业

2009年，我们与Carrier成立了一家合资企业，我们将其称为Carrier Enterprise I，其中Carrier在Sun Belt各州和波多黎各贡献了公司拥有的地点，并在佛罗里达州迈阿密贡献了其出口部门，我们贡献了分销Carrier产品的某些地点。我们在Carrier Enterprise I拥有80%的控股权益，Carrier拥有20%的非控股权益。2019年，Carrier Enterprise I收购了几乎所有的HVAC资产，并承担了Peirce-Phelps，Inc.的某些负债，Peirce-Phelps，Inc.是一家在宾夕法尼亚州、新泽西州和特拉华州运营的HVAC分销商。出口部门Carrier InterAmerica Corporation（“CIAC”）于2019年从美属维尔京群岛恢复到特拉华州，随后CIAC成为一个独立的运营实体，其中我们拥有80%的控股权益，Carrier拥有20%的非控股权益。

Carrier Enterprise I拥有Russell Sigler，Inc.（“RSI”）38.4%的所有权权益，该公司是一家在美国西部34个地点开展业务的暖通空调分销商，RSI是Carrier在北美的第二大独立分销商，2023年的销售额约为12亿美元。

2011年，我们与Carrier成立了第二家合资企业，我们将其称为Carrier Enterprise II，其中Carrier贡献了公司在美国东北部的自有地点，而我们在美国东北部贡献了作为Homans Associates LLC（“Homans”）运营的某些地点，这是华斯科的子公司。随后，Carrier Enterprise II购买了Carrier在墨西哥的分销业务。我们在Carrier Enterprise II中拥有80%的控股权益，Carrier拥有20%的非控股权益。2019年，我们从Carrier Enterprise II回购了Homans的20%所有权权益，此后一直单独拥有并经营Homans。

2012年，我们与Carrier成立了第三家合资企业，我们将其称为Carrier Enterprise III，Carrier为其贡献了公司在加拿大的自有地点。我们拥有Carrier Enterprise III的60%控股权益，Carrier拥有40%的非控股权益。

2021年，我们收购了某些资产并承担了某些负债，包括Temperature Equipment Corporation的HVAC分销业务，Temperature Equipment Corporation是开利的独立分销商之一，在伊利诺伊州、印第安纳州、堪萨斯州、密歇根州、明尼苏达州、密苏里州和威斯康星州设有办事处。我们与Carrier成立了一家新的合资企业TEC Distribution LLC（“TEC”），该公司拥有并经营这项业务。我们拥有TEC的80%控股权益，开利拥有20%的非控股权益。

加起来，与开利的合资企业占我们2023年收入的55%。见1a项“经营风险因素”中的供应商集中与供应链风险。

合资公司的业务和事务由Carrier Enterprise I、Carrier Enterprise II、Carrier Enterprise III、CIAC、TEC各自的董事会（“董事会”）根据相关经营协议独家控制、指导和管理。董事会拥有充分、完整和排他性的权力、权力和酌处权，以管理和控制各自合资企业的业务、财产和事务，并就这些事项作出所有决定，并执行此类合资企业管理层惯常或偶然的活动，包括批准向我们和Carrier进行分配。董事会各由五名董事组成，其中三名董事代表我们的控股权益，两名董事代表开利的非控股权益。提交董事会表决的事项在收到所有有权投票的董事中至少过半数的赞成票后被视为获得通过或同意，但某些治理事项除外，这需要联合批准。

客户和客户服务

鉴于产品的高度监管性质、制冷剂、天然气以及建筑和分区要求，在家庭和企业中安装HVAC/R产品的空调和供暖承包商和经销商必须获得许可。我们目前服务于超过12.5万名活跃的承包商和经销商，他们服务于住宅和商业中央空调、供暖、制冷系统的更换和新建市场。2023、2022或2021年没有单一客户占我们合并收入的2%以上。我们专注于在客户需要的地方和时间提供产品，根据需要通过电话或现场提供技术支持，并在我们的地点提供快速高效的服务。还通过移动应用程序和电子商务提供了更多的客户便利，这使得客户可以每周7天、每天24小时在线访问信息，以搜索所需的产品、验证库存可用性、获得定价、下订单、检查订单状态、安排取货或交付时间以及付款。我们认为，我们与其他分销商的成功竞争主要基于经验丰富的销售组织、强大的服务支持、保持库存充足、仓库位置密度、高质量声誉、广泛的产品线以及预见客户对新产品的需求的能力。

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关键供应商关系

鉴于我们的领导地位，华斯科代表着与我们行业中许多领先制造商的战略业务关系。与HVAC/R设备制造商有重要关系的包括开利、莱茵、大金、三菱、格力电器、Welbilt、博世环球、特灵、雷诺士、美的集团。此外，我们与非设备HVAC/R产品制造商也有实质性的合作关系，包括Mueller、Flexible Technologies、Southwark、Resideo、DiversiTech Corp.、Emerson、Johns Manville、Chemours和欧文斯科宁。

我们相信，我们销售的产品的多样性，以及制造商当前的产品供应、质量、适销性和品牌认知度，使我们能够相对于竞争对手进行有利的运营。为保持品牌认知度，HVAC/R设备制造商提供全国性广告，并与我们一起参与针对经销商和终端用户的合作广告计划和促销奖励。我们估计，住宅空调设备的替换市场约为美国行业单位销售额的85%-90 %，我们预计这一百分比将随着过去20年安装的设备磨损或以其他方式变得实用，以更快地替换为更新、更节能的型号而增加。

公司的前十大供应商占我们采购的86%，其中65%来自开利，8%来自Rheem。鉴于我们的供应商非常集中，特别是与开利和Rheem的供应商，与这些供应商的任何实质性中断，包括对我们的供应商制造或从制造商采购我们销售的产品或满足交付要求和承诺的能力的限制，无论是由于供应链中断、劳动力短缺或其他原因，都可能暂时扰乱我们某些子公司的运营，影响当前的库存水平，并可能对我们的财务业绩产生不利影响。如果根据现有贸易协定对我们的前十大供应商在美国境外进口或组装的产品，特别是从墨西哥和中国进口或组装的产品施加任何限制或大幅提高关税，我们可能会被要求提高价格，这可能会导致客户流失并损害我们的业务。未来的财务业绩也在很大程度上取决于这些制造商各自产品的持续市场接受度以及它们继续生产符合环境和效率标准相关法律的产品的能力。然而，公司认为，鉴于公司在市场上的突出地位，包括地点数量、销售人员、支持结构、营销和销售专业知识、财务状况和既定的市场份额，如果当前的供应商关系中断，替代或替代产品将随时可用。有关进一步讨论，请参阅本年度报告第10-K表第1A项中的“业务风险因素”。

分销协议

我们与Carrier、Rheem和Mitsubishi保持商品名称和分销协议，这些协议在特定地区独家为我们提供分销权利，并且不受规定期限或到期日期的限制。我们还与其他各种供应商保持分销协议，无论是独家还是非独家，期限从一年到十年不等。特定品牌产品的某些分销协议包含限制或限制在销售此类品牌产品的地点销售竞争性产品的条款。除适用此类地点级别限制的地方外，我们可能会在同一地区的其他地点分配其他制造商的空调或供暖设备的线路。

请参阅本年度报告第10-K表第1A项“业务风险因素”中的供应商集中和供应链风险。

季节性

住宅中央空调、供暖设备、零部件用品销售季节性明显。此外，根据天气模式，盈利能力可能会受到有利或不利的影响，尤其是在夏季和冬季销售季节。与住宅中央空调更换市场相关的需求通常在第二和第三季度最高，供暖设备的需求通常在第一和第四季度最高。在我们所服务的大部分市场中，与新建筑行业相关的需求往往在全年相当平均地分布，并且在很大程度上取决于房屋竣工以及相关的天气和经济状况。

竞争

我们在竞争激烈的环境中运营。我们与多家分销商竞争，也与几家空调和供暖设备制造商竞争，这些制造商通过其自己的分销组织在某些市场分销其很大一部分产品。任何特定地理市场内的竞争都是基于产品的可用性、客户服务、价格和质量。竞争压力或其他因素可能导致我们的产品或服务失去市场认可或导致价格大幅下降，所有这些都将对我们的经营业绩、现金流和流动性产生重大不利影响。

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订单积压

订单积压不是我们业务的一个重要方面，我们业务的任何重要部分都不受政府合同的约束。

政府条例、环境及健康及安全事宜

我们的业务受联邦、州和地方法律以及与危险材料的储存、处理、运输和释放到环境中有关的法规的约束。这些法律法规包括《清洁空气法》，涉及暖通空调系统的最低能效标准，以及此类系统中使用的更环保制冷剂的生产、维修和处置，包括《蒙特利尔议定书》基加利修正案确立的关于逐步减少用于新设备的氢氟碳酸制冷剂生产的法律法规。我们还受制于有关危险材料运输的法规，包括根据1990年《汽车运输安全法》通过的法规。我们的运营也受制于健康和安全要求，包括但不限于《职业、安全和健康法》。

这些法律法规在不断变化，合规成本很高，可能需要改变我们的业务实践和大量的管理时间和精力。然而，我们认为，与政府、环境或其他法规的合规要求相关的成本不会对我们的业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。我们相信，我们的业务运营基本上符合所有适用的联邦、州和地方法律法规。

我们的行业和业务还受美国能源部（“DOE”）有关住宅中央空调系统和热泵最低要求效率水平的标准的约束。为了制定这些节能标准，美国能源部根据空调在较热月份为家庭降温的运行小时数，将美国划分为三个地区（北部、东南部和西南部）。季节性能效等级，即SEER，是用于衡量HVAC能效的指标。SEER越高，说明暖通设备的效率越高。

从2023年开始，4.5万BTU以下的住宅HVAC系统最低能效水平在北方变为14个SEER，在东南和西南变为15个SEER。对于4.5万BTU以上的系统，最低效率等级为北方14个SEER，东南和西南14.5个SEER。热泵效率水平由设备的供暖季节性能系数（“HSPF”）衡量，与之前所有三个区域的标准要求的8.2 HSPF相比，变为8.8 HSPF。我们在2023年完成了库存向较高SEER产品的过渡。

2020年12月，《2020年美国创新和制造法案》（“AIM法案”）颁布，该法案赋予美国环境保护署（“EPA”）监管权力，以解决氢氟碳化合物（“HFC”）制冷剂问题。氢氟碳化合物的开发是为了取代某些制冷剂，例如对臭氧层有害的氟氯烃和氟氯烃，但由于其全球升温潜能值（“GWP”）而被视为强效温室气体。《目标法案》指示美国环保署在2022年1月1日开始的15年时间框架内将氢氟碳化合物的生产和消费逐步减少85%，并对暖通空调设备实施限制，要求它们在2025年1月1日之前拥有低于750 GWP的制冷剂。我们正在计划将我们的库存过渡到使用符合新标准的制冷剂的HVAC设备，我们相信我们将按照要求的时间表完成这一过渡。由于这种转变，我们预计将受益于销售含有更多环保制冷剂的装置，这些装置售价更高，因为从历史上看，这些变化增加了服务和维修现有系统的成本，进而影响消费者更换它们的决定。

气候变化和CO减少₂e排放

我们认为，我们的业务在推动降低CO2e排放方面发挥着重要而重要的作用。根据美国能源部的数据，供暖和空调约占美国家庭能源消耗的一半。因此，用效率更高的系统取代旧的、效率更低的暖通空调系统，是房主可以采取的降低电费和碳足迹的最有意义的步骤之一。

我们销售的绝大多数新型暖通空调系统取代了可能低于美国当前最低效率标准运行的系统，并可能使用已经或正在逐步淘汰的更多有害制冷剂。随着消费者将暖通空调系统更换为新的、效率更高的系统，房主将消耗更少的能源，节省成本，并减少他们的碳足迹。

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长期以来，销售高效系统一直是我们的一个重点，我们投资了工具和技术，意在随着时间的推移获得越来越丰富的销售组合。此外，监管授权可能会定期提高所需的最低SEER，从而为更多地销售效率更高的系统提供催化剂。

我们提供种类繁多的系统，其运行速度高于最低SEER标准，从基层效率到超过20 SEER的系统应有尽有。根据独立来源验证的估计，我们通过以更高效率标准销售替代住宅HVAC系统（相当于一年内驾驶近430万辆燃气动力汽车），避免了2020年1月1日至2023年12月31日期间估计的1920万吨CO2e排放。更多信息，包括用于支持我们估计的来源和假设，请访问www.watsco.com/environment。本网站所载或可透过本网站查阅的资料，并无以引用方式并入本报告或成为本报告的一部分。

联邦税收抵免和州奖励

由于2022年8月美国通过了《2022年通胀削减法案》（“IRA”），对变速系统和热泵等更高效率产品的需求预计将增加。这项立法的部分目的是促进取代现有系统，转而采用与旧系统相比减少温室气体排放的高效热泵系统，从而应对气候变化。IRA下的计划包括为安装符合条件的暖通空调设备的房主提供增强的税收抵免，以及为升级以实现明确的节能的商业建筑的业主提供税收减免。爱尔兰共和军还拨出43亿美元用于国家管理的消费者退税计划，旨在促进中低收入家庭的节能，包括暖通空调系统。IRA细节，包括合格产品、具体计划、参与的州以及其他监管要求仍在敲定中。

可用信息

我们的网站是www.watsco.com。我们的投资者关系网站位于https://investors.watsco.com。我们在投资者关系网站的“SEC文件”标题下免费提供我们的10-K表格年度报告、10-Q表格季度报告、8-K表格当前报告，以及根据经修订的1934年《证券交易法》第13（a）或15（d）条向美国证券交易委员会（“SEC”）提交或提供的报告的任何修订，在我们以电子方式向SEC提交或提供此类材料后，在合理可行的范围内尽快。我们的网站地址仅作为无效的文本引用包含在本报告中。我们网站上包含或可通过我们网站获得的信息不以引用方式并入本报告，也不是本报告的一部分。

Code of Ethics和行为准则

董事会通过了道德和行为准则，旨在确保我们的董事、管理人员和员工了解他们的道德责任，并避免可能对公司构成风险的行为。我们维持（i）适用于所有员工的员工商业道德和行为准则，以及（ii）适用于我们董事会成员、我们的执行官以及其他高级运营和财务人员的高管行为准则。将在我们的网站www.watsco.com上披露对行为准则的修订或根据适用的SEC规则要求披露的任何豁免的授予。2023年，这两项行为准则均无修订或豁免。根据任一行为守则对已知或潜在违规行为的调查进行监督由董事会审计委员会（“审计委员会”）负责。要获取我们的道德和行为准则的副本，请访问我们的投资者关系网站https://investors.watsco.com标题为“治理”的部分。

业务风险因素

供应商集中与供应链风险

公司前十大供应商占我们2023年采购的86%，其中65%来自开利，8%来自Rheem。开利提供多种品牌的暖通空调系统，包括、开利、布莱恩特、佩恩、Tempstar、Heil、ComfortMaker和Grandaire，以及免费更换零件。Rheem提供Rheem品牌的HVAC系统以及免费更换零件。鉴于我们的供应链非常集中，特别是与开利和Rheem的供应链，任何关键制造商的任何重大中断或关系的终止都可能暂时扰乱我们某些子公司的运营。此外，我们的运营在很大程度上取决于这些制造商产品的持续市场接受度和质量，以及他们继续制造具有竞争力、符合与环境和效率标准相关的法律以及跟上不断变化的消费者偏好的产品的能力。我们无法从这些制造商中的一个或多个获得产品或市场对这些制造商产品的接受度下降可能会对我们的经营业绩、现金流和流动性产生重大不利影响。

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许多HVAC设备和组件制造商，包括Carrier和Rheem，从中国采购组件部件和/或从墨西哥组装大量用于住宅和轻型商业应用的产品。如果对从墨西哥和中国采购或组装的此类产品施加任何限制，包括整体贸易关系、潜在的关税增加，包括由于对现有贸易协定的修订，我们的产品成本因此增加，我们将被要求提高价格，这可能导致成本膨胀、客户流失，并损害我们的业务。

我们与Carrier和Rheem保持商品名称和分销协议，这些协议在特定地区为我们提供独家分销权利。此类协议不受规定期限或到期日期的限制。

我们还与其他各种供应商保持其他分销协议，无论是独家还是非独家，期限从一年到十年不等。某些分销协议包含限制或限制在销售此类品牌产品的地点销售竞争性产品的条款。除适用此类地点级别限制的地方外，我们可能会在同一地区的其他地点分销其他制造商的空调或供暖设备线路。

收购固有风险

作为我们战略的一部分，我们打算寻求对互补业务的额外收购，包括通过合资企业和对未合并实体的投资。如果我们完成未来的收购，包括对未合并实体的投资，或进入新的合资企业，我们可能会被要求承担或承担额外的债务和/或发行额外的普通股股份作为对价，这将稀释我们现有股东的所有权权益，并可能影响我们的经营业绩。通过收购实现增长涉及多项风险，包括但不限于以下风险：

此外，被收购公司和对未合并实体进行的投资可能存在我们在进行尽职调查时未能或无法发现的负债。我们无法向您保证，被收购公司的卖方或合资伙伴给予我们的赔偿（如果有的话）在金额、范围或期限上将足以抵消我们在完成收购或合资时承担的与业务或财产相关的可能负债。任何此类负债，无论是单独的还是合计的，都可能对我们的业务产生重大不利影响。

未能成功管理与收购相关或由此产生的运营挑战和风险可能会对我们的经营业绩、现金流和流动性产生不利影响。

竞争

我们在竞争激烈的环境中运营。我们与其他分销商和几家空调和供暖设备制造商竞争，这些制造商通过其自己的分销组织在某些市场分销其很大一部分产品。任何特定地理市场内的竞争都是基于产品可用性、客户服务、价格和质量。竞争压力或其他因素可能导致我们的产品或服务失去市场认可或导致价格大幅下降，所有这些都将对我们的经营业绩、现金流和流动性产生重大不利影响。

网络安全风险

除了我们的信息技术系统中断可能造成的中断之外，网络安全威胁以及复杂和有针对性的网络攻击对我们的信息技术系统构成了风险。我们建立了安全政策、流程和防御措施，旨在帮助识别和保护免受有意和无意的盗用

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或破坏我们的信息技术系统和信息，破坏我们的运营。尽管做出了这些努力，但我们的信息技术系统可能会因黑客和其他获得未经授权访问的人员的攻击、恶意软件、勒索软件、计算机病毒、未被发现的入侵、硬件故障或其他事件而受到破坏、中断或关闭，在这些情况下，我们的灾难恢复计划可能无效或不充分。这些违规或入侵可能导致业务中断、暴露专有或机密信息、数据损坏、损害我们的声誉、面临法律和监管程序以及其他成本。此类事件可能对我们的财务状况、经营业绩和现金流产生重大不利影响。此外，如果我们的任何重要客户或供应商遇到任何扰乱其业务运营或损害其声誉的类似事件，我们可能会受到不利影响。

未能成功管理与我们业务核心的信息技术系统升级和转换为更新版本相关或由此产生的运营挑战和风险，可能会对我们的经营业绩、现金流和流动性产生不利影响。

我们维持变更管理流程、监测做法和对我们信息技术的保护，以减少这些风险，并持续测试我们的系统是否存在潜在威胁。审计委员会每年至少听取一次信息安全事项简报。我们携带网络安全保险，以帮助在发生故意入侵时减轻财务风险和相关通知程序。然而，无法保证我们的努力将防止我们的数据库或系统出现可能对我们的业务产生不利影响的安全漏洞的风险。

外币汇率波动

我们在加拿大业务的功能货币是加元，而我们在墨西哥业务的功能货币是美元，因为我们在墨西哥的大部分交易都是以美元计价的。外币汇率和波动可能会对以加元和墨西哥比索计价的交易产生影响，因此可能会对我们的财务业绩产生不利影响。尽管我们使用外币远期合约来减轻货币汇率变动的影响，但我们目前没有持有任何对冲我们的外币换算敞口的衍生品合约。

季节性

住宅中央空调、供暖设备、零部件和用品的销售具有季节性，导致我们的收入在季度间出现波动。此外，根据夏季或冬季销售季节天气模式的严重程度或温和程度，盈利能力可能受到有利或不利的影响。与住宅中央空调更换市场相关的需求通常在第二和第三季度最高，供暖设备的需求通常在第一和第四季度最高。与大多数市场的新建筑部门相关的需求在全年分布相当均匀，在很大程度上取决于房屋竣工以及相关的天气和经济状况。

对关键人员的依赖

我们的成功很大程度上取决于高级管理人员的技能和经验。我们的任何执行官或其他关键高级管理人员的流失可能会损害我们的业务。我们必须不断招聘、留住并激励管理层和其他员工，既要维持我们目前的业务，又要执行我们的战略举措。我们的成功也有赖于我们门店员工的贡献和能力，我们依靠他们为顾客提供优越的店内体验。因此，我们的业绩取决于我们招聘和留住高质量员工以在我们的门店工作和管理的能力。如果我们无法充分招聘、留住和激励员工，我们预计的增长和扩张，我们的业务和财务业绩可能会受到不利影响。

经济状况下降

如果我们的业务无法获得内部资金，我们主要依赖信贷市场，在较小程度上依赖资本市场来满足我们的财务承诺和短期流动性需求。根据我们的信贷额度获得资金取决于银团银行履行其各自资金承诺的能力。信贷和资本市场的中断可能会对我们利用循环信贷协议的能力产生不利影响，也可能对利率的确定产生不利影响。此外，信贷和资本市场的中断也可能导致借贷成本增加和/或根据我们的循环信贷协议降低借贷能力。任何长期的中断都可能要求我们采取措施来保存现金，直到市场稳定下来，或者直到可以为我们的业务需求安排替代信贷安排或其他资金。这些措施可能包括减少或取消股息支付、推迟资本支出，以及减少或消除现金的其他可自由支配用途。

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经济状况下降以及缺乏商业和消费者信贷可能会对我们的业务和经营业绩产生不利影响。任何资本或信贷市场中断都可能导致更广泛的经济衰退，这可能导致对我们产品的需求减少，以及客户无法支付账户的情况增加。此外，客户的破产或类似事件可能会导致我们产生更高水平的坏账费用。此外，我们的供应商可能会受到经济状况恶化的负面影响，导致产品供应中断或延迟。这些事件将对我们的经营业绩、现金流和财务状况产生不利影响。此外，如果资本和信贷市场的状况对承诺提供美国信贷的金融机构产生不利影响，它们可能无法根据此类承诺为借款提供资金，这可能会对我们的财务状况、流动性以及我们为营运资金、收购、资本支出和其他公司目的借入资金的能力产生不利影响。

国际风险

我们的国际销售和运营，以及从具有国际业务的供应商采购产品，受到与当地法律、法规和政策变化相关的各种风险，包括与关税、贸易限制和贸易协定、投资、税收、资本管制、就业法规、不同的责任标准以及由于外汇管制而对资金汇回的限制有关的风险。我们的国际销售和运营，以及从具有国际业务的供应商采购产品，也对外国国家优先事项的变化，包括政府预算，以及政治和经济不稳定非常敏感。此外，中国疫情后的延误和关闭可能会扰乱我们某些供应商的运营，这可能会对我们的业务产生负面影响。上述任何不利变化都可能对我们的经营业绩产生不利影响，或可能导致我们的国际采购产品供应链中断。此外，不遵守美国《反海外腐败法》可能会使我们受到处罚和法律费用，这可能会损害我们的声誉，并对我们的业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。

商誉、无形资产和长期资产

截至2023年12月31日，商誉、无形资产和长期资产约占我们总资产的36%。商誉、无限期无形资产和长期资产的可收回性至少每年进行一次评估，并在事件或情况变化表明账面金额可能无法收回时进行评估。商誉减值的识别和计量涉及对我们报告单位的公允价值的估计，并且包含不确定性，因为管理层必须使用判断来确定在公允价值计量中使用的适当假设。我们的报告单位、无限期无形资产和长期资产的公允价值估计是基于截至评估日期可获得的最佳信息，并纳入了管理层对预期未来现金流量的假设，并考虑了其他估值技术。未来的现金流可能会受到行业变化、经济环境下滑或市场状况的影响。我们无法向您保证，我们不会在未来遭受商誉、无形资产或长期资产的重大减值。

与损失或有事项相关的风险

我们承担一般责任、综合财产损失、工人赔偿、健康福利、网络安全以及管理层认为足以以合理保费保护其资产和运营的其他保险。无法保证此类保单的承保限额和相关保费将足以涵盖已经或可能对我们提起的诉讼的索赔、损失和费用。超出保险范围的损失可能会对我们的财务状况和/或盈利能力产生重大不利影响。为意外伤害保险计划和健康福利保留某些自保风险，并根据提出的索赔和对已发生但尚未报告的索赔的估计建立准备金。无法保证实际索赔不会超过目前的估计。由于维持超额和总负债覆盖率以及实施止损控制计划，灾难性损失的风险敞口受到了限制。然而，更加频繁的灾难性天气事件可能会影响财产和意外伤害保险的可用性和成本。

与自然灾害、疫情或其他意外事件相关的风险

在美国或我们或我们的供应商或客户经营所在的其他国家发生一种或多种自然灾害，包括与气候变化、停电或其他意外事件有关的自然灾害，包括飓风、火灾、地震、火山爆发、海啸、洪水和其他形式的恶劣天气、健康流行病、流行病或其他传染性爆发、冲突、战争或恐怖行为，可能会对我们的运营和财务业绩产生不利影响。自然灾害、停电或其他意外事件可能会损坏或关闭我们的一个或多个地点，或暂时或长期扰乱我们的运营，例如造成业务中断或影响我们销售的可用性产品。现有的保险安排可能无法涵盖此类事件可能产生的所有成本或现金流损失。任何这些事件的发生也可能增加我们的保险和其他运营成本或影响我们的销售。此外，与可持续发展实践相关的诉讼可能会导致因罚款、和解、法律费用以及声誉影响而产生的潜在运营费用。

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与我们的普通股相关的风险

B类普通股和内部人所有权

截至2023年12月31日，我们的董事和执行官以及与他们有关联的实体拥有：（i）占已发行普通股1%的普通股和（ii）占已发行B类普通股89%的B类普通股。这些权益代表总合并投票权的55%（其中53%由董事长兼首席执行官（“首席执行官”）、总裁Aaron J. Nahmad（我们的董事长兼首席执行官的儿子）和董事Valerie Schimel（我们的董事长兼首席执行官的女儿）实益拥有，通过他们拥有的股份以及附属有限合伙企业、各种家族信托和一个慈善基金会持有的股份。因此，我们的董事和执行官共同拥有选举我们九人董事会六名成员的投票权。

我们的B类普通股与我们的普通股基本相同，但以下情况除外：（i）普通股有权对提交给我们股东投票的所有事项投一票，每一股B类普通股有权获得十票；（ii）普通股股东有权选举我们董事会的25%（四舍五入到最接近的整数），B类股东有权选举董事会余额；（iii）可就普通股支付现金股息，而不对B类普通股支付现金股息，不得就B类普通股支付现金股息，除非至少对普通股支付相等的现金股息；（iv）B类普通股可根据股东的选择随时以一对一的方式转换为普通股。

未来销量

我们不受限制发行我们的普通股或B类普通股（我们统称为普通股）的额外股份，包括可转换为或可交换的证券，或代表有权在未来接收我们的普通股或任何实质上类似的证券。我们可能会在一次或多次注册或非注册发行中发行我们的普通股或其他证券，我们也可能会发行与投资或收购有关的证券。与上述任何一项相关的我们发行的普通股的股份数量可能会导致我们普通股持有人的稀释。

波动性

我们普通股的市场价格可能高度波动，可能会出现宽幅波动。世界各地的证券市场经历了显着的价格和数量波动。这种市场波动，以及总体经济、市场或政治状况，可能会降低我们普通股股票的市场价格，尽管我们有经营业绩。我们普通股的交易价格可能由于许多因素而受到不利影响，其中大多数因素我们无法预测或控制，例如：

支付股息

我们将支付的任何未来股息的金额，如果有的话，将取决于许多因素。未来的股息将由董事会全权酌情宣布和支付，并将取决于运营产生的现金流、盈利能力、财务状况、现金需求、前景以及我们董事会认为相关的其他因素等因素。然而，我们董事会宣布股息的权利取决于佛罗里达州法律是否有足够的资金来支付股息。此外，我们支付股息的能力取决于我们的信贷协议中的某些限制。

证券分析师研究及报告

我们普通股的交易市场部分依赖于行业或金融分析师发布的关于我们或我们的业务或行业的研究和报告。如果覆盖我们的一位或多位分析师下调我们的股票或行业评级，或开利的股票或我们的任何竞争对手，发布关于我们业务的负面或不利研究，我们股票的价格可能会下跌。如果这些分析师中有一位或多位停止对我们的报道或未能定期发布关于我们的报告，我们可能会在市场上失去知名度，进而可能导致我们的股价或交易量下降。

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没有。

风险管理和战略

我们建立了安全实践和保障措施，旨在帮助识别和保护我们的信息技术系统、数据和运营连续性免受有意和无意的盗用或腐败。我们定期进行风险评估，以识别潜在的网络安全威胁，其中包括评估这些威胁的可能性和潜在影响，识别系统和网络漏洞，以及评估我们现有控制措施的有效性。作为我们整体网络安全计划的一部分，我们聘请专业的第三方供应商履行某些网络安全职能，包括但不限于事件响应、渗透测试和安全运营中心对我们的信息技术环境的监控。已识别的风险被记录在案并传达给相关利益相关者。在识别和评估风险后，我们会制定和实施我们认为合适的措施来管理这些风险，这可能涉及加强安全控制、实施新技术、培训员工或改变业务流程。我们维护变更管理流程、监控实践和数据保护措施，以减轻网络安全风险，并不断测试我们的系统是否存在潜在威胁。这些评估、识别和管理网络安全事件的流程和做法被整合到我们的整体企业风险评估流程中。

治理

我们公司总部有一个专门的管理团队，由我们的数据安全总监（“DDS”）领导，由首席技术官（“CTO”）以及来自风险管理、法律、内部审计和财务部门的代表组成，负责评估和管理我们的网络安全风险和数据保护实践。审计委员会监督这一管理团队为监测与网络安全威胁相关的重大风险而采取的措施，这一作用对于维持稳健有效的网络安全风险管理方法至关重要。DDS和CTO每年至少一次就各种网络安全事项向审计委员会提供正式简报，包括风险评估、缓解策略、新出现的风险领域以及其他重要领域，董事会定期接收最新信息。审计委员会、董事会、高级管理层定期就企业风险进行讨论。

我们的DDS在信息技术领域拥有20多年的专业知识，其中10年专门致力于网络安全。这一经验促进了对网络威胁格局、防御策略和安全技术的透彻理解。

我们的主要物业包括仓储和配送设施、卡车、行政办公空间。

仓储配送设施

截至2023年12月31日，我们在美国42个州、加拿大、墨西哥和波多黎各运营690个仓储和配送设施，总面积约为1640万平方英尺，其中约1620万平方英尺为租赁面积。这些租约大部分租期为三至五年。我们相信，我们的设施足以满足我们目前的运营需求。

卡车

截至2023年12月31日，我们运营821辆地面运输车辆，包括送货和皮卡车、货车、拖拉机。其中，596辆卡车是租赁的，其他则是自有的。我们认为，目前我们卡车车队的规模足以支持我们的运营。

行政设施

高级管理人员和辅助人员分布在约30万平方英尺的不同行政办公室。

18

有关该项目的信息可在本年度报告10-K表格中包含的我们的经审计综合财务报表附注18中找到，标题为“诉讼、索赔和评估”，该信息通过引用并入本年度报告第I部分10-K表格的本项目3中。

不适用。

第二部分

市场资讯

我们的普通股在纽约证券交易所上市，股票代码为WSO，我们的B类普通股在纽约证券交易所上市，股票代码为WSOB。

持有人

截至2024年2月20日，共有300名普通股注册持有人和145名B类普通股注册持有人。

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股东回报表现

下图比较了我们的普通股和B类普通股持有人五年累计股东总回报相对于罗素2000指数、标普中型股400指数、标普 500指数和标普 400工业指数的累计总回报。鉴于我们作为北美最大的HVAC/R设备、零部件和用品分销商的地位、我们独特的唯一业务范围、客户（空调和供暖承包商）的性质以及我们所服务的产品和市场，我们无法合理地确定合适的同行群体；因此，我们在下图中包含了某些主要市场指数的表现，其中包含市值与我们相似的公司，包括标普 400工业指数，因为此类指数的成分公司与我们经营所在的行业更密切相关。该图表跟踪了2018年12月31日至2023年12月31日期间，对我们的普通股和每个指数（包括所有股息的再投资）的100美元投资的表现。

业绩图表不应被视为通过引用将本年度报告纳入根据1933年《证券法》或经修订的1934年《证券交易法》提交的任何文件的任何一般性声明以引用方式并入，除非我们特别以引用方式纳入此信息，否则不应被视为根据此类文件提交。

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24

没有。

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签名

根据1934年《证券交易法》第13或15（d）节的要求，注册人已正式安排由以下签署人代表其签署本报告，并因此获得正式授权。

根据1934年《证券交易法》的要求，本报告已由以下人员代表注册人并以身份和在所示日期签署如下。

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