由Axalta Coating Systems Ltd.备案
根据经修订的1933年《证券法》第425条规则
并被视为根据经修订的1934年《证券交易法》第14a-12条规则提交
标的公司：Axalta Coating Systems Ltd.
（委托档案号：001-36733）
日期：2026年2月10日
就Axalta涂层系统和Akzo Nobel N.V.之间拟议的对等合并交易而言，正在提交与投资者进行的网络直播的以下文字记录：
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更正后的成绩单 |
2026年2月10日
Axalta Coating Systems Ltd.（AXTA）
2025年第四季度财报电话会议
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总页数：20 | |
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| Axalta Coating Systems Ltd.（AXTA） 2025年第四季度财报电话会议 |
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企业参与者
| 科琳·卢比奇 | 卡尔·安德森 | |
| Axalta Coating Systems Ltd.副总裁-投资者关系 | Axalta Coating Systems Ltd.高级副总裁兼首席财务官 | |
| Chrishan Anton S. Villavarayan | ||
| Axalta Coating Systems Ltd.总裁、首席执行官兼董事 | ||
其他与会者
| 克里斯·帕金森 | 卢卡斯·博蒙特 | |
| Wolfe Research LLC分析师 | 瑞银证券有限责任公司分析师 | |
| 乔希·韦斯利 | 大卫·贝格利特 | |
| 分析师，Robert W. Baird & Co.，Inc。 | 德意志银行证券公司分析师。 | |
| 洛朗·法夫尔 | 埃德兰·罗德里格斯 | |
| 法国巴黎银行（Exane BNP Paribas）分析师 | 瑞穗证券美国有限责任公司分析师 | |
| 凯文·W·麦卡锡 | Michael J. Harrison | |
| Vertical Research Partners LLC分析师 | Seaport Research Partners分析师 | |
| 哈基姆·桑福 | ||
| 美国银行证券公司分析师。 | ||
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管理讨论部分
接线员：女士们先生们，谢谢你们的支持。欢迎您收看Axalta涂层系统 2025年第四季度及全年财报电话会议。所有参与者都将处于只听模式。管理层的介绍之后将进行问答环节。今天的通话正在录音，重播将持续到2月17日。今天电话会议后收听的人请注意，录音中提供的信息将不会更新，因此可能不再是最新的。
我现在将把电话转给投资者关系副总裁Colleen Lubic。
科琳·卢比奇
Axalta Coating Systems Ltd.副总裁-投资者关系
大家上午好，感谢您与我们一起讨论艾仕得第四季度和2025年全年财务业绩。我是Colleen Lubic，投资者关系副总裁。今天和我在一起的有我们的首席执行官兼总裁Chris Villavarayan；以及我们的首席财务官 Carl Anderson。我们今天上午发布了第四季度和2025年全年财务业绩。您可以在我们网站axalta.com的投资者关系部分找到今天的演示文稿和支持材料，我们将在本次电话会议上参考这些内容。
我们今天的评论和幻灯片演示可能包括前瞻性陈述，这些陈述反映了我们目前对未来事件的看法及其对艾仕得与阿克苏诺贝尔之间拟议的对等合并的潜在影响。这些陈述涉及风险和不确定性，实际结果和结果可能存在重大差异。我们没有义务更新这些声明。我们的评论和幻灯片演示还包含各种非GAAP财务指标。我们将这些非GAAP财务指标与最直接可比的GAAP财务指标进行了对账。有关更多信息，请参阅我们向SEC提交的文件。
有了这个，我会把电话转给克里斯。
Chrishan Anton S. Villavarayan
Axalta Coating Systems Ltd.总裁、首席执行官兼董事
谢谢你，科琳，大家早上好。在第四季度，艾仕得实现了又一个时期的强劲运营执行、稳健的利润率表现和创纪录的现金生成。尽管北美持续存在宏观逆风，我们的四个地区中有三个地区同比增长，但我们仍实现了约13亿美元的净销售额。调整后EBITDA为2.72亿美元，利润率保持强劲，为21.5%，与去年相比提高了50个基点。
这标志着我们连续第七个季度达到或高于21%的计划利润率目标，突显了我们的商业纪律、定价行动和成本管理的实力。调整后摊薄后每股收益为0.59美元，同比大致持平。在Mobility Coatings方面，在新业务的胜利和稳定的全球生产的支持下，我们实现了创纪录的第四季度净销售额和调整后EBITDA业绩。高性能涂料Q4销量及配比不及我们预期。第四季度在运营和自由现金流方面都创下了现金产生的记录。总体而言，本季度为艾仕得取得重大进展的一年画上了句号。
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让我们转到幻灯片4。展望2025年，我们今年实现了创纪录的财务业绩。我为球队所取得的成就感到无比自豪。调整后EBITDA为11.3亿美元，自2022年以来增长了3.17亿美元，利润率扩大了500多个基点，达到22%。调整后的稀释后每股收益同期增长约55%，再创历史新高，自由现金流为4.66亿美元，与2022年相比增加了超3亿美元。这些都是非凡的结果，凸显了我们有记录以来最强劲的财务表现。
实现这些财务业绩所需的纪律、所有权和动力说明了艾仕得团队的实力，特别是考虑到它是在需求明显下降的充满挑战的市场背景下完成的。我们的团队不断提高标准，巩固了一家表现良好且具有韧性的公司的基础。
让我们转到幻灯片5。让我简单强调一下我们在2025年实现的有意义的运营和商业进展。正在加强我们的成本结构、改善服务和实现增值增长的进展。卓越运营是我们业绩的核心驱动力。一如既往，安全是我们的首要任务。自2024年以来，我们减少了40%的伤害，实现了0.18的TRIR，远超行业平均水平。在实现零事故环境之前，我们不会停止，我们将坚定不移地在世界各地驾驶安全行为和最佳实践。
我们通过采购和材料生产力计划实现了超过3亿美元的可变成本削减，并在2025年将固定货币基础上的固定费用降低了6%以上。这得到了我们转型举措带来的1亿美元增量结构性收益的支持。我们在资本支出上投资了创纪录的1.96亿美元，以支持生产力，并在过去两年中通过优化多个站点减少了我们的足迹。
我们还提高了对客户的服务水平，准时交货率提高了10%。这些行动支持了我们今年强劲的22%的EBITDA利润率。在商业上，我们正在建立顶线势头。在Refinish中，我们增加了超过2,800家净新车身商店，并增加了2500万美元的邻接。在Mobility Coatings方面，我们凭借在拉丁美洲和中国的出色增长获得了6000万美元的净新胜利。在工业方面，我们的亚洲太平洋委员会团队在宏观经济疲软的情况下实现了5%的净销售额增长。这些运营和商业成就是推动我们财务业绩的可持续增强。
在幻灯片6上，我想强调在宏观逆风导致大多数终端市场需求显着下降的背景下，我们的基本表现表明了什么。从Refinish开始，全球活动运行在低于我们预期的中个位数。北美的经销商整合加剧了这一短缺，随着渠道合理化库存，这造成了近期的销量压力。在工业方面，北美和欧洲的需求明显弱于我们所有人的预期。
轻型车表现相对更好。尽管全球汽车产量比我们假设的水平低约1%，但收入仍接近我们的预期。而在商用车中，条件当然是具有挑战性的。与我们的假设相比，北美的8级建造下降了大约30%，反映出车队更新活动更广泛的放缓和货运需求疲软。但我想强调的故事不是宏观，真正的故事是我们在疲软的情况下能够做到的，我们在采购、固定运营成本、网络优化和生产力方面采取的行动从根本上加强了业务并保护了利润率，为上行做好准备。
右图显示，当市场正常化时，我们有能力实现远高于21%的利润率，并产生高于A计划目标中12亿美元的调整后EBITDA。我们已经建立了将与阿克苏组合进一步加强的基础，我们将在宏观复苏时做好准备。
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有了这个，我将把电话转给卡尔，介绍我们在幻灯片7上的结果以及我们对2026年的展望。
| 卡尔·安德森 | ||
| Axalta Coating Systems Ltd.高级副总裁兼首席财务官 |
谢谢你，克里斯，大家早上好。由于我们所有业务在北美的销量下降，第四季度的净销售额同比下降了4%。这些不利因素抵消了有利的同比外币折算，这主要是由于欧元走强。毛利率与上一年相比下降了70个基点，这主要是由于与去年同期相比北美净销售额下降相关的不利地域组合所致。净收入为6000万美元，而去年同期为1.37亿美元，这主要是由于更高的税收支出和2100万美元的交易成本，主要与宣布与阿克苏诺贝尔合并有关。
今年第四季度的所得税费用增加了5700万美元，这是由于2024年第四季度确认的一次性递延税收优惠以及本季度产生的估值备抵。出色的执行和成本部分缓解了这些增加的费用。利息支出下降11%。与一年前相比，SG & A费用下降8%，其他固定运营成本下降4%。本季度调整后EBITDA为2.72亿美元，略低于去年，低于我们的指导预期，因为12月Refinish和Industrial的销量均低于预期。
调整后EBITDA利润率同比增长50个基点，这主要得益于强劲的流动性结果和较低的成本。本季度调整后的稀释后每股收益为0.59美元，与去年同期大致持平，因为去年的未偿还和较低的利息支出帮助抵消了运营收入的下降。
第四季度3.44亿美元的运营现金和2.9亿美元的自由现金流都是第四季度的记录。同比增长主要是由于营运资本改善和利息支付减少。
高性能涂料第四季度净销售额同比下降6%至7.91亿美元，主要是由于销量下降和不利的价格组合。第四季度Refinish净销售额下降7%至5.09亿美元，反映出索赔活动持续处于低水平，并且随着北美客户管理其营运资金，订单模式有所调整。工业净销售额同比下降5%至2.82亿美元，原因是北美和欧洲的销量下降，部分被本季度有利的外汇顺风所抵消。
Performance Coatings第四季度调整后EBITDA为1.8亿美元，低于去年同期的1.98亿美元。调整后EBITDA利润率下降70个基点至22.8%，原因是销售额下降导致的转换，部分被运营费用的减少所抵消。Mobility Coatings 2025年第四季度净销售额为4.71亿美元，较上年同期增长1%。由于积极的价格组合和有利的外汇缓解了北美地区的销量下滑，轻型车净销售额比去年第四季度增加了300万美元。
商用车净销售额持平，这得益于新业务的赢得、有利的外汇影响以及积极的价格组合，这些因素共同帮助抵消了同比较低的8级卡车产量的影响。重要的是要记住，本季度北美重型卡车产量下降了大约30%，这凸显了商业运输解决方案增长因素推动的业务弹性。
Mobility Coatings第四季度调整后EBITDA增长20%至9200万美元，而去年同期为7700万美元。增长是由于价格组合的强劲贡献和较低的运营费用。经调整EBITDA利润率为19.4%，较去年增加300个基点。
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让我们转到幻灯片10，回顾一下我们的全年业绩。2025年净销售额同比下降3%至51.17亿美元。主要驱动因素是高性能涂料的广泛行业疲软。这被新业务的赢得、有利的货币换算以及我们四个终端市场中三个市场的积极价格组合所抵消。总体而言，2025年是一个挑战北美宏观经济的故事，这对我们所有四个业务都产生了不利影响。重要的是，我们认为这种压力是暂时的，并认为我们2025年的财务业绩反映了我们全球投资组合的韧性和稳定性，以及艾仕得推动经营业绩和管理成本的能力。
即使面临这一顶线压力，我们仍然专注于我们的可控性，我们能够实现艾仕得历史上最强劲的盈利表现之一。通过强大的执行力，我们实现了创纪录的全年调整后EBITDA为11.28亿美元，调整后每股收益为2.49美元，比2024年增长6%。调整后EBITDA利润率提高80个基点至22%，连续第二年超过21%的计划中概述的全年利润率目标。我们从运营中交付了近6.5亿美元的现金，在现金利息支付减少和营运资本改善的推动下，带来了4.66亿美元的自由现金流，这超过了5600万美元的更高资本支出。
让我们去幻灯片11。2025年又是对我们的资本配置优先事项进行严格执行的一年。我们继续加强我们的资产负债表，对业务进行投资，并在产生强劲现金流的同时向股东返还资本。我们偿还了大约2.3亿美元的总债务，使我们的净杠杆率在年底降至2.3倍，这是艾仕得历史上的最低水平。我们还采取了积极主动的措施，以减少利息支出，改善我们的资本结构。2025年的利息支出为1.76亿美元，比去年减少了近3000万美元。我们还计划在2026年再减少2000万美元，导致全年的年度利息支出约为1.55亿美元，比2023年的水平减少了25%以上。
根据我们在计划中推动生产力的战略，我们在2025年将资本支出增加到1.96亿美元，与一年前相比增长了40%。我们预计这些投资将产生强劲的回报，因为它们将有助于在2026年及以后持续提高生产力。我们在这一年还动用了1.65亿美元现金进行股票回购。随着宣布与阿克苏诺贝尔的合并，我们已经停止回购，并将我们的资本配置转向未来的债务削减。
自由现金流仍然是艾仕得的一个关键优势，因为我们在2025年交付了4.66亿美元，仅在过去三年中，累计自由现金流就超过了13.5亿美元。我们认为有进一步扩大自由现金流产生的机会，因为我们计划通过改善DSO和库存周转来释放更多的营运资金。所有这些去杠杆化、投资于生产力、优化我们的资本结构和提高投资资本回报率的行动，都加强了我们所建立的基础的力量，以及我们在2026年和我们的下一个篇章中所保持的势头。
让我们转到幻灯片12，了解我们对指导的看法。我们认为2026年的设置将在第一季度开始较慢，第二季度开始复苏，并在下半年建立势头。我们预计，来自Refining分销商订单模式的压力以及工业和8级商用车生产的持续疲软将在今年开始。然而，随着我们全年的行动，我们认为包括降息、放宽保险费用、更高的二手车价格、更高的Class 8产量以及税收改革的预期收益在内的几个催化剂将占据上风，为下半年创造一个支持性背景。
在Refining中，我们预计北美的通胀影响将更加可控，支持下半年可修复索赔增加。对于2026年，我们计划在下半年实现积极的价格组合和更高的销量。在工业方面，我们预计开局将放缓，因为经营环境仍处于低谷水平，复苏可能发生在通常季节性需求更强劲的下半年。随着时间的推移，利率下调和消费者负担能力的提高应该有助于推动销量企稳。
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轻型车方面，我们假设全球汽车产量约为9200万辆，同比大致持平，与行业预测一致。在商用车方面，我们预计北美Class 8的产量将在2026年持平，但随着需求趋势开始向正常更换水平上升，全年将有所增加。我们也对我们最近在巴西取得的胜利感到兴奋，并预计这些胜利将同比带来大约3000万美元的收益。
基于第一季度较慢的年度开局，我们计划收入下降中个位数，主要受高性能涂料的推动。综合收入下降约5000万至6000万美元，预计第一季度调整后EBITDA将在2.4亿至2.5亿美元之间。
就全年而言，我们预计在积极的价格组合、有利的外汇和下半年更高的销量的推动下，收入将增长低个位数。我们预计调整后的每股摊薄收益将在每股2.55美元至2.70美元之间，与2025年相比，中期增长约为5%。调整后的EBITDA预计将在11.40亿美元至11.70亿美元之间，这将是艾仕得又一个创纪录的一年。预计全年调整后EBITDA利润率也将在22%以上。最后，我们预计全年自由现金流将超过5亿美元，尽管我们继续通过向该业务投资1.8亿至2亿美元的资本支出来推动生产力。随着2026年自由现金流又是强劲的一年，我们预计到年底净杠杆率将低于2倍。
有了这个，我将把它交给克里斯做结束语。
| Chrishan Anton S. Villavarayan | ||
| Axalta Coating Systems Ltd.总裁、首席执行官兼董事 |
如你所知，在11月，我们宣布与阿克苏诺贝尔进行对等合并。这种结合代表了一个非凡的价值创造机会，我们认为两家公司都无法单独实现这一机会。我们预计将共同创造一个具有非凡规模和终端市场多元化的全球领导者；显着的自由现金流产生；接近20%的EBITDA利润率以及投资级信用评级和资产负债表灵活性。
此外，我们确定了6亿美元的协同潜力，根据我们的联合业绩记录，我相信我们将实现这一目标。合并后的公司将在纽约证券交易所上市，将是全球高性能涂料的领导者。这一合并不仅仅是一个战略里程碑。在我们共享的创新引擎的综合实力和提供卓越价值创造的承诺的推动下，它是解锁强大的新增长载体的催化剂。随着我们步入2026年，我们这样做时拥有强大的资产负债表和灵活的运营模式，并明确关注我们的优先事项。我们的团队始终展示了驾驭复杂性和提供卓越性能的能力。我相信，在我们期待完成与阿克苏诺贝尔的合并时，我们将创造可持续的价值。
有了这个，我现在就把电话转给接线员开通电话答疑。
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问答部分
接线员：谢谢。【操作员须知】谢谢。我们的第一个问题来自Wolfe Research的Chris Parkinson。请继续。你的线路开通了。
| 克里斯·帕金森 | Q | |
| Wolfe Research LLC分析师 |
能给我们介绍一下全球修补漆市场的现状吗？我很想专注于三个不同的方面。第一，去库存趋势到底站在哪？我不想点名，但就大客户而言，似乎事情应该要结束了。第二，随着我们在2026年的进展，你是如何看待索赔数据与实际碰撞数据趋同的？刚刚给出了我们在2025年底获得的一些更新。
然后是第三个，就在我们与份额增长潜力站在一起的地方，Irus推出，在欧洲和美国的渗透率与预期相比。如果我们能听到你的更新，以及这些假设如何被纳入你的2026年指导，将特别有帮助。谢谢你。
| Chrishan Anton S. Villavarayan | A | |
| Axalta Coating Systems Ltd.总裁、首席执行官兼董事 |
当然。早上好，克里斯。我要这个。所以，从去库存开始，我想你知道这一点，如果我看看我们Q4的表现和Q1的一点点，它完美地代表了与去库存相关的情况。我们四个终端市场中的三个，所以当我们看看南美、欧洲和亚洲时，这三个市场都增长了。所以，这真的是一个地理混合问题。而这只是主要与去库存有关。我想说的是，去库存化的情况比我们预期的要稍微差一些。如你所知，以我们的利润率表现以及我们的北美业务有多强劲，这就是推动了一点点影响。
我想说的是，第四季度的销售额基本上几乎持平或略有下降。我想说的是，这只是北美有多强劲以及去库存如何明显影响我们在这个地区的纯粹表现。如果我把这一点发挥到第一季度，我们基本上就是在克服这一弱点。正如我一直说的，去库存开始了，或者我们最大的分销商的这次整合，收购AFM从去年第二季度开始，我们预计这将像我们所有的谈话一样结束，以及我们在今年第二季度追踪的情况。所以，当你把它玩出来时，这就是为什么我们希望它会回来。
如果你看看对业绩的预期，我们只需要在第二季度达到去年的水平。所以，从这个角度来看，这就是在我们踢这个前锋时给我们信心的原因。就索赔而言，当你想到卡尔在指导上经历的下滑时，我认为有很多绿芽确实为我们[ ph ]看到的（00：25：12）2026年建立了信心。
我想说索赔下降了1%到2%，这是平均水平。最重要的是，你可以开始看到行驶里程仍在以正确的方式增加，1%到2%。最重要的是，最好的消息当然是保险费率正在发生的事情。
保险费率，如果我回到2023年和2024年的话——只是上涨了18%左右。我们在2025年下半年和2026年当然可以看到的是，我们可以开始回到我们看到的正常化水平，我们称之为大流行前或大流行中期，这在这里是一个非常好的迹象。消费者开始真正购买他们的保险费，他们开始增加碰撞事故。因此，我们当然看到了这种好处以及明显的新车定价上涨和二手车定价上涨也将是一个积极的趋势。对我们东海岸的所有人来说，所有的天气也有帮助。因此，我想说，正如我们预测的那样，进入第二季度的总体趋势是它的趋势是正确的。我认为，当我们进入第二季度时，肯定有大量的绿芽给了我们更多的信心。
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然后是你关于股票收益的最后一个问题。从我们的角度来看，一切都没有改变，我们有四个支柱，我们绝对专注于，净车身修理厂获胜，进入邻接，进入经济空间以及并购。所有这些都没有[ ph ]改变（00：26：49）。如果我以净车身修理厂为例，我们在2025年度过了伟大的一年，2800家车身修理厂比我们在大多数年份所做的都要高。通常我们做2200到2500左右。因此，即使在充满挑战的宏观环境和竞争激烈的情况下，今年也是非常强劲的一年。
所以，我们感觉非常非常好。即使在北美，我们也发展了400家车身修理厂。所以，这是一个很棒的故事。然后正如幻灯片所指出的，我们在邻近地区增长了2500万美元。我们显然做了CoverFlexx收购。因此，我们增长了约400个基点。即使合并，我们在进入2026年时也没有不同的期望。因此，我想说，从增长的角度来看，我们的计划是正确的，一切都在按我们的预期进行。
| 克里斯·帕金森 | Q | |
| Wolfe Research LLC分析师 |
好吧。作为快速跟进，只是将我们的注意力转移到交易上。显然有很多来回，在过去的几个月里，你一直在与股东社区的双方进行沟通。你认为你和卡尔还能做些什么，特别是进一步强调或获得买方社区的信念，即在达到6亿美元协同效应方面的信念。是不是因为地区差异，是不是因为采购方面？就你的团队可以做些什么来带领买方社区进一步接受这个数字而言，你可以添加的任何内容都将特别有帮助。谢谢你。
| Chrishan Anton S. Villavarayan | A | |
| Axalta Coating Systems Ltd.总裁、首席执行官兼董事 |
当然，克里斯。我将从对投资者情绪的一点看法开始，然后我将把它交给卡尔。关于投资者情绪，它一直——我想说它继续改善，而且基本上是积极的。我们一直在与双方的所有大型投资者进行交谈。Greg，Rakesh，我自己，Carl，我们花了很多时间与我们的投资者，我们的多头，我们也看到了新的人进入这个故事。因此，总体而言，情绪正在发生变化。当我们进入投票阶段时，我们显然还有很多工作要做。但在这一点上，我们的对话正朝着正确的方向发展。我会说我对我们要去的地方感到非常满意。卡尔？
| 卡尔·安德森 | A | |
| Axalta Coating Systems Ltd.高级副总裁兼首席财务官 |
是的，克里斯，补充一下，我认为，正如我们与投资者社区所谈到的那样，如果你考虑一下整体合并，有几点真的开始引起共鸣。第一，我们正在创建全球最大的高性能涂料公司。我们正在创建第二大油漆和涂料公司。我们将有3倍的收入，3倍的EBITDA，和超过3倍的自由现金流在一个合并的企业。
因此，我们对这样做感到非常兴奋，不仅是在财务方面，而且当我们考虑到我们的客户时，我们将在七个不同的终端市场开展业务，从修补漆到海洋到工业再到航空航天，我们在我们的产品和我们服务的所有客户中都处于领先地位。所以，我认为，这将是信息。我认为克里斯所阐述的协同作用让我们感到非常、非常强大，并且非常舒服。我们还认为，当我们考虑这笔交易提供的收入协同效应时，存在上行空间。
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更正后的成绩单 2026年2月10日 |
| 克里斯·帕金森 | Q | |
| Wolfe Research LLC分析师 | ||
| 谢谢你。 | ||
| Chrishan Anton S. Villavarayan | A | |
| Axalta Coating Systems Ltd.总裁、首席执行官兼董事 | ||
| 不客气，克里斯。 | ||
| 接线员：谢谢。我们现在将继续前往Baird的Ghansham Panjabi。你的线路开通了。 |
| 乔希·韦斯利 | Q | |
| 分析师，Robert W. Baird & Co.，Inc。 | ||
| 嘿，各位，早上好。这是.。 | ||
| Chrishan Anton S. Villavarayan | A | |
| Axalta Coating Systems Ltd.总裁、首席执行官兼董事 | ||
| 早上好，甘沙姆..。 | ||
| 乔希·韦斯利 | Q | |
| 分析师，Robert W. Baird & Co.，Inc。 | ||
| ......嘿，克里斯，对不起，这实际上是乔希·维斯利坐在甘沙姆的位置上。希望你们一切都好。 | ||
| Chrishan Anton S. Villavarayan | A | |
| Axalta Coating Systems Ltd.总裁、首席执行官兼董事 | ||
| 好的。 | ||
| 乔希·韦斯利 | Q | |
| 分析师，Robert W. Baird & Co.，Inc。 |
也许如果我可以从性能涂料方面的事情开始，只是你– Chris你提到它比你的预期低了一点。听起来很多都集中在修整上。但也许我们可以只关注过道的工业方面，以及相对于你的预期表现如何。然后只是你目前对该业务的想法以及区域基础上的趋势。那太好了。谢谢你。
| Chrishan Anton S. Villavarayan | A | |
| Axalta Coating Systems Ltd.总裁、首席执行官兼董事 |
当然。绝对的。所以，我想说，从性能涂料的角度来看，销售额下降了。因此，工业销售也较低，主要是所有这些，因为我们看第四季度是由市场驱动的。但当我展望未来时，让我们称之为2026年，我们再次开始看到一些绿芽，就像卡尔在他的指导幻灯片上所说的那样。很明显，PMI正在发生的事情，以及我们从政策角度对利率的预期，以及我认为为刺激建筑住宅或商业所做的任何事情都将是一个积极的趋势，这就是为什么我们预计今年下半年将在这里回升。
因此，工业可能是我们指望有更好市场的少数几家企业之一，特别是在北美。但就这项业务的绿芽而言，正如我在准备好的发言中所说，亚洲对我们来说，一直非常非常好。即使在第四季度，我们在该领域实际上已经增长了5%，这实际上是围绕我们所做的事情驱动的。在该业务中，我们有很多具体针对EV和我们为电池壳涂层所做的工作，以及用于电机的浸渍树脂。
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因此，我们看到这些业务真正推动了增长，我们当然认为这也是一个积极的趋势。因此，亚洲表现良好。我想说北美和欧洲看起来很低迷，但我们的预期是，很多政策行动将在今年下半年推动一些改善。
但撇开所有这些不谈，我绝对为那支球队感到自豪的一件事是他们所做的——这是一项令人惊叹的提高利润率的工作。如果你看一下利润率表现，即使我们看一下第四季度，我们谈到销售额偏离了我们的预期，但整体公司利润率上升了50个基点。
在工业业务方面，我们的目标是利润率提高400个基点。这些家伙比该目标高出约200个基点。他们只是在那条战线上踢[ ph ]屁股（00：33：14）。因此，该团队在真正推动方面做得非常出色，我们称之为性价比、卓越运营和真正增长，他们可以在其中获得增值利润。
| 乔希·韦斯利 | Q | |
| 分析师，Robert W. Baird & Co.，Inc。 | ||
| 太好了。非常感谢。
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| Chrishan Anton S. Villavarayan | A | |
| Axalta Coating Systems Ltd.总裁、首席执行官兼董事 | ||
| 不客气。
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| 接线员：谢谢。我们现在来谈谈法国巴黎银行的洛朗·法夫尔。你的线路现在开通了。
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| 洛朗·法夫尔 | Q | |
| 法国巴黎银行（Exane BNP Paribas）分析师 | ||
是啊。大家早上好。我想我对今年的利润率假设有疑问。所以，你引导你的销售额增长低个位数，[ ph ] EBITDA（00：33：52）增长低个位数。我有点惊讶，我猜是围绕生产力和定价的评论。所以，我只是想知道你在烘焙什么，就保证金周围的安全边际而言。是围绕原材料，是围绕定价？谢谢你。
| 卡尔·安德森 | A | |
| Axalta Coating Systems Ltd.高级副总裁兼首席财务官 |
是啊，早安，洛朗。所以，是的，我认为，正如我们所看到的——只是也许我会从收入开始，然后这将如何逐步下降到EBITDA和我们的假设中。因此，我认为从价格组合的角度来看，我们确实看到全年的涨幅约为低个位数。这将是一种实现。卷，我们有点计划在卷环境中持平。上半场下跌和下半场开始增加是有区别的。然后我认为外汇很可能至少在收入方面也应该是——可能是一个非常低的单一——低个位数的顺风。
如果你在我们所说的利润率指南中考虑一下这对整体EBITDA意味着什么，去年我们做了22%的EBITDA利润率。我认为明年我们计划在22%以上。我认为这确实会崩溃，应该有——我们将转换一个确实会实现的增量收入。
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此外，我们还有成本行动，也将在2026年受益。因此，有一些结转成本行动，我们从一些先前宣布的执行项目，我们已经做了。因此，称之为大约3000万至4000万美元的改善收益。然后我们也会继续推动更多的生产力，不仅是在工厂，还有我们的采购团队。
| 洛朗·法夫尔 | Q | |
| 法国巴黎银行（Exane BNP Paribas）分析师 |
谢谢你。然后只是在refinish方面的后续行动。Can you talk about regional what you’re seeing？显然，你对我感觉到的美国感到失望。我只是想知道，例如在欧洲，你是否也看到了你的收入恶化。你是否也将这一点纳入2026年的指导方针？
| Chrishan Anton S. Villavarayan | A | |
| Axalta Coating Systems Ltd.总裁、首席执行官兼董事 |
当然。因此，当我们从区域基础上来看它时，我想说看看第四季度，南美、欧洲和亚洲增长了。所以，我认为，从我们的角度来看，这些都是按照我们的计划和预期而来的。实际上，即使在存在弱点的欧洲，我们也有一个伟大的故事。随着我们进入2026年以及我们如何制定指南，我们显然显示，由于与去库存相关的压力和一点点销量疲软，第一季度的销量有所下降，在北美很少。但除此之外，我们展示的是Q2、Q3和Q4。Q3 –抱歉，Q2销量持平，Q3和Q4销量略有上升。因此，如果我从全年来看，net-net，Laurent，对于refinish交易量，我们预计它将持平或略有上升。
| 洛朗·法夫尔 | Q | |||
| 法国巴黎银行（Exane BNP Paribas）分析师 |
好的。谢谢你。
| Chrishan Anton S. Villavarayan | A | |||
| Axalta Coating Systems Ltd.总裁、首席执行官兼董事 |
不客气。
接线员：谢谢。我们现在将继续与垂直研究合作伙伴一起讨论Kevin McCarthy。你的线路开通了。
| 凯文·W·麦卡锡 | Q | |
| Vertical Research Partners LLC分析师 |
是啊。早安。谢谢你。Chris，你能讨论一下通过MOE你的Refinish策略可能会如何演变吗？我想到了艾仕得专注于经济领域的渗透，进入邻近地区，评估选定市场的分销商收购。哪些要素将保持不变？当你希望在合并后的公司中稳定并有望发展这项业务时，你认为会发生什么变化？
| Chrishan Anton S. Villavarayan | A | |
| Axalta Coating Systems Ltd.总裁、首席执行官兼董事 |
这是一个很好的问题，凯文。早安。正如我所思考的那样，这是两家公司合并的伟大故事之一。很明显，如果你想想两家公司的合并，这显然是以前看过的，这两家公司走到一起最大的方面就是它的互补性。如果你真的从视角来看，无论是在Refinish，还是在Mobility，还是在工业领域的一点点，我们都是绝对互补的。这只是一个伟大的故事。So – and I’m going to pick the one that you hit on which is Refinish.我要选一个你打到的是refinish。
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在Refinish中，我们的溢价更强，他们的经济性更强。因此，我认为在非常非常高的水平上，我们可以提供的技术，使他们能够在我想到中东时增长他们在分销方面的能力，尤其是我们可以在非洲和亚洲与他们一起做的更多，然后我们可以用带来我们的能力做什么。然后全面与我们的联合分销，我们称之为邻接产品与腻子，填充物，这是一个机会到这一点上，卡尔赚了大约1%到2%的收入机会。
我们可以为我们的客户提供的能力是，有一个销售点将他们目前从两个不同的人那里获得的产品集中在一起，这只是一个伟大的故事。因此，我认为尤其是在区域方面，无论你考虑中东和非洲，还是考虑拉丁美洲，都有如此多的机会，然后当你进入欧洲和北美这两个强大的地区时，我们有互补的产品，我认为这确实使我们能够增长。这就是Refinish作为一个数据点。
在移动方面，他们更喜欢，我们称之为内部塑料或APC，我们更喜欢外部。再次，组合给了我们真正驱动产品的能力，我们称之为提升对客户的价值。所以，我们再次非常互补，这是一个很棒的故事，当你把这两家公司放在一起，不仅是为了我们的客户，也是为了我们的员工。它造成的干扰最少。我认为这就是为什么，正如我和Greg研究的那样，显然两家公司都有很多选择。这是一个伟大的故事，说明为什么这两件事属于——或者这两家公司属于一起。
| 凯文·W·麦卡锡 | Q | |
| Vertical Research Partners LLC分析师 |
谢谢你。其次，随着日历页进入1月份，我们看到我们跟踪的一些大宗商品化学品开始渗透走高。能否讨论一下你们在一季度和全年原材料篮子指南中烘焙了什么？
| 卡尔·安德森 | A | |
| Axalta Coating Systems Ltd.高级副总裁兼首席财务官 | ||
是的。谢谢，凯文。是的，对于原材料，我们总体上假设在这一点上它将与去年同期持平。我认为下半场你可能会看到这种情况略有上升，但会被抵消，但可能会有一些，我们在上半场看到的是真实的。所以，总体来说，我们的指南中嵌入的是一个有点像raws的平坦环境。我认为，当我审视这支球队以及我们能够推动的事情时，我们将在这之上和之外拥有额外的生产力。因此，按净额计算，我们仍预计我们的原材料总体表现将优于去年同期。
| 凯文·W·麦卡锡 | Q | |
| Vertical Research Partners LLC分析师 | ||
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非常感谢。 |
| Chrishan Anton S. Villavarayan | A | |
| Axalta Coating Systems Ltd.总裁、首席执行官兼董事 | ||
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谢谢你。 |
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接线员：谢谢。我们现在来看美国银行的Matthew DeYoe。你的线路现在开通了。
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| 哈基姆·桑福 | Q | |
| 美国银行证券公司分析师。 |
早安，哈基姆为马修·德约上场。就你们100至200个基点的收入协同效应而言，你们预计将在哪些方面实现这些协同效应，对此的利润率假设是多少？谢谢你。
| 卡尔·安德森 | A | |
| Axalta Coating Systems Ltd.高级副总裁兼首席财务官 |
是的，我考虑了收入协同效应的机会，随着我们在这个过程中越来越接近，我们可能会提供更多的细节。因此，我不想过度倾斜，因为它涉及到对此的影响。我只想说，在合并的基础上，如果你看看这些公司走到一起，我们确实预计整体利润率将在19%、20%类型的范围内。
再次只是我们认为我们将能够在协同效应上实现的巨大机会。我们对那里的所有不同成本行动都有非常详细的计划，无论是在SG & A上，还是在我们的工厂上，从运营的角度来看，无论是在采购上。因此，我们对我们交付将影响和驱动的东西的能力感到非常、非常有信心，并成为综合基础上表现最好的利润率公司之一。因此，随着我们的进展，还会有更多细节出现。
| 哈基姆·桑福 | Q | |
| 美国银行证券公司分析师。 |
谢谢你。并且作为快速跟进，已经有一段时间关于保留双重上市的讨论，但我看到你们的幻灯片都在说纽约证券交易所只上市。这是否像前进的特定路径，我们能否在该决定上获得更多色彩？谢谢你。
| 卡尔·安德森 | A | |
| Axalta Coating Systems Ltd.高级副总裁兼首席财务官 |
是的，我认为（00：43：10）方面的[ ph ]意图是纽约证券交易所将是首要上市。可能至少会有可能12个月的时间进行双重上市，但最终合并后的公司将刚刚在纽约证券交易所上市。
接线员：谢谢。我们现在继续讨论瑞银的Joshua Spector。你的线路开通了。
| 卢卡斯·博蒙特 | Q | |
| 瑞银证券有限责任公司分析师 |
早安。这是卢卡斯·博蒙特为乔什上场。所以如果可以的话，我只是想回到第一季度的展望。我的意思是，这似乎意味着有机预期可能会下降到中高个位数，这取决于你对那里外汇的假设。我的意思是，退出目前的利率，看起来更像是在高个位数的下降区间。所以，我猜每一项业务的潜在原因是，它是否类似于第四季度发生的情况，Refinish down两位数，Industrial down high single和Mobility down low single，或者你在那里假设什么？谢谢。
| 卡尔·安德森 | A | |
| Axalta Coating Systems Ltd.高级副总裁兼首席财务官 |
是的。谢谢。当我们考虑本季度，然后可能是全年时，因为它与那种问题有关。我认为，当我们查看Refinish时，它所做的all in将与我们在第四季度看到的非常相似，至少就同比比较而言，因为它与目前的总体交易量有关。
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我认为我们的工业业务也和我们认为的一样，同比增长，同时也可能下降到中高个位数的百分比。再一次，流动性可能与我们特别为第一季度考虑的同比大致持平。然后，随着我们在第二季度取得一点点进展，我们开始看到拐点，但正如我们在准备好的评论中所说，你们真的开始在第三季度和第四季度看到这种情况，实际上在我们的大多数业务中。这就是我们整理今年总体指南的方式。
| 卢卡斯·博蒙特 | Q | |
| 瑞银证券有限责任公司分析师 |
对。谢谢。然后你说–你强调了我猜你认为如果宏观经济在13亿美元范围内表现更好的话，今年的EBITDA可能处于稳定状态，这比你指的指南高出约1.5亿美元。所以，我想知道你是否可以和我们谈谈，你认为企业之间的收入差距在哪里。
我认为Refinish可能是其中很大一部分低于趋势的中个位数，但我也指工业为例，那里的交易量已经连续四年下降，并且累计下降了大约25%。所以，也许如果你能为我们制定一个框架，你认为不同的部分在哪里，以及我们如何看到在复苏[ ph ]故事中回归（00：45：56）。
| Chrishan Anton S. Villavarayan | A | |
| Axalta Coating Systems Ltd.总裁、首席执行官兼董事 |
当然，卢卡斯，我觉得你撞了两个，就差一个就是商务车，不过让我过一遍就行了。例如，我认为Refinish，如果我们回顾过去两年，我会称之为，平均下降中个位数。如果你看一下2024-2025年的同比，这当然是一个。但除此之外，当我看下一辆时，它真的是商用车。商用车下降约30%，如果你从我们预测的25%到30%。
即使你把它玩出来，这也是一个令人难以置信的周期性业务。2026年本应是一个历史性的高点，因为我们将有[ ph ]预购（00：46：38）驱动的排放变化。所以，我们应该是，让我们把它称为[ ph ] 3.5亿美元到3.6亿美元（00：46：46）的范围。而替换实际上是[ ph ] 2.75亿美元（00：46：50）。我们把它称为[ ph ] 2.42亿美元到2.5亿美元（00：46：54）的范围。因此，我们明显低于甚至替换。我们确实看到了那条轨道–滴答回升。那么，来回答你的问题，我认为复苏在哪里？对我来说，我在哪里看到恢复，当然是在简历中。我认为，仅基于该业务的周期性，并从我过去观察了20多年，我预计至少会在2027年恢复到更替水平。所以，这是一个。
这其中的另一个要素显然是当你想到修整的时候，我们有一个关于去库存的具体问题。我一直说这不是V型复苏。这将是一个U型的东西，我们预计这将在第二季度恢复。即使我们回到2024年第二季度去库存时的数字，当我展望2026年时，这基本上就是我们的指南在很大程度上的简单化工作方式视角。所以，我觉得回来肯定有帮助。所以，这就是两个。
最后在工业方面，我们指望通过一些降息和一些可能会在后端推动的政策变化，让我们称之为回归的一点点。但我们再次没有指望太多，这真的是2%到3%，这没什么大不了的。尽管如此，正如你可以考虑我们正在推动的成本行动一样，如果一切都没有恢复，我们显然有计划来缓解其中的一些情况。
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| 卡尔·安德森 | A | |
| Axalta Coating Systems Ltd.高级副总裁兼首席财务官 |
还有卢卡斯，就是另外一点。我认为用非常简单的方式来考虑每一美元的收入增量，我们认为随着我们根据过去几年执行的所有行动向前迈进，我们将为EBITDA贡献近40%。
| 卢卡斯·博蒙特 | Q | |
| 瑞银证券有限责任公司分析师 | ||
| 太好了。谢谢你。 |
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| 接线员：谢谢。我们现在将继续讨论KeyBanc Capital Markets的Aleksey Yefremov。你的线路开通了。 |
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| Q |
谢谢。早上好，伙计们。你让[ ph ]瑞安（00：49：00）为阿列克谢上场。只是想要一种水平设置可能从1Q的一种桥梁通过一年的平衡。我认为看看它，它是关于可能下降高个位数的一种在第一季度，你们是什么样的一种指向？然后，在EBITDA基础上考虑它是正确的方式吗，也许是平缓的进入Q和后半部分的高个位数增长有点像refinish和industrial正常化，或者只是有任何想法会有帮助？
| 卡尔·安德森 | A | |
| Axalta Coating Systems Ltd.高级副总裁兼首席财务官 |
是的。嘿，[ ph ]瑞安（00：49：30）。是的，我认为这是一个很好的思考方式。如果你想想我们今年第一季度的起点，你可以看到我们去年在第二季度做了什么，低到90年代。然后当我们在下半场走得更远时，我们有点斜坡。因此，这是从预测和模型角度思考它的正确方式。
| Q |
好的。太好了。谢谢你。然后只是–我实际上想问更多关于简历的种类，我认为过去几个月在北美的8类订单实际上已经显示出相当积极的增长。那么，是否可能有一些类似的库存需要通过链条进行工作，然后我们才能在后半部分恢复到更好的建造率？我们只是想了解那里的一些动态。谢谢你。
| Chrishan Anton S. Villavarayan | A | |
| Axalta Coating Systems Ltd.总裁、首席执行官兼董事 |
不，我不会这么说。我认为，如果我看——这是一个公平的评估。我们的一个大客户最近刚刚宣布，当他们展望2026年时，你可以看到积极的趋势。最重要的是，就你的观点而言，[ ph ] Ryan（00：50：28）刚刚发布并获得了高达2.7亿美元的资金。但我们显然还没有看到FTR反映了这一点。我们只是在这里有点谨慎。不想抢在枪口前跳。但这是一个公平的评估，我想说简历中可能有更多积极的势头，这对我们来说是一个伟大的故事。就像你想的那样，在我们的移动业务中，它以更高的利润率几乎是性能涂料利润率。
因此，那里可能有一些好处，但我们再次提出了一个现实的指南，并希望确保我们首先看到这种改善实现。但就库存水平而言，我会说库存水平是
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可能在这一点上处于标准水平。没有什么是驱动的，我们把它称为OE零售足迹在这一点上的过剩库存。
接线员：谢谢。我们现在来看德意志银行的David Begleiter。你的线路开通了。
| 大卫·贝格利特 | Q | |
| 德意志银行证券公司分析师。 |
谢谢你。早安。Chris，on Refinish，can you discuss just on pricing what you got in 2025，what you would expect to get in 2026？只是定价，没有混合。
| Chrishan Anton S. Villavarayan | A | |
| Axalta Coating Systems Ltd.总裁、首席执行官兼董事 |
是的。策略没变，大卫。但我们在2025年获得了2%，2026年的目标是与我们历史上所做的保持一致。所以，这只是2%的净值是我们努力的方向，这基本上就是我们正在做的事情。去年，我们与–我们两次定价以达到相同的目标。今年我们只是要做我们的标准一定价。所以.。
| 大卫·贝格利特 | Q | |
| 德意志银行证券公司分析师。 |
很好。关于组合，克里斯，当你看deco时，有没有更新的想法关于deco在组合组合中的作用？我们能否在未来看到一些德科资产剥离？谢谢你。
| Chrishan Anton S. Villavarayan | A | |
| Axalta Coating Systems Ltd.总裁、首席执行官兼董事 |
嗯，我认为这真的是格雷格和阿克苏团队要做出的决定。显然，我们是——这不是我们称之为我们所处的终端市场。再一次，当我看到它时，我认为Carl击中了它，这种组合中最好的部分实际上是Carl谈到的三个要素，即规模、创新和协同效应，然后我把它看作——它不是——当你想到规模时，它不是170亿美元的完全收入，而是我们接近七个不同的终端市场以及我们所拥有的互补性质，我们称之为更好地为客户服务的能力，我认为这太不可思议了。
但在这之下，规模实际上是围绕着合并后的公司提供的资金实力。联合自由现金流非常好，杠杆率处于一个很好的位置，领导层有能力随后投资——当然是在他们定义为增长向量的部分。它可能是deco，可能是refinish，可能是战略上最有意义的七个终端市场中的任何一个。
再往后，我看一下创新能力，一家拥有3500多项专利的联合公司，拥有近3000名工程师。只是规模和这个组织未来能做的事情，不仅为我们的客户，而且只为改变世界向前，创造一流的涂料。这只是——对我来说，这只是合并后公司的联合力量，显然最后一个是协同效应——只是自动为我们的股东提供的增量价值，我认为这很棒。我的意思是卡尔，有什么要补充的吗？
| 卡尔·安德森 | A | |
| Axalta Coating Systems Ltd.高级副总裁兼首席财务官 |
是的。大卫就像你从阿克苏诺贝尔看到的那样，当他们出售他们的印度装饰业务时，他们有一笔非常非常惊人的交易。如果你看看他们收到的倍数，我认为是20多岁。所以，我做
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更正后的成绩单 2026年2月10日 |
知道有一些机会，该团队正在继续评估东南亚以及德科。但我再次认为，随着这件事的发展，这是他们战略的一部分。
| 大卫·贝格利特 | Q | |
| 德意志银行证券公司分析师。 |
||
| 谢谢你。 |
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| Chrishan Anton S. Villavarayan | A | |
| Axalta Coating Systems Ltd.总裁、首席执行官兼董事 |
||
| 不客气。 |
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| 接线员：谢谢。我们现在就和瑞穗一起来谈谈John Roberts。你的线路现在开通了。 |
| 埃德兰·罗德里格斯 | Q | |
| 瑞穗证券美国有限责任公司分析师 |
谢谢你。这是约翰的埃德兰·罗德里格斯。Chris，在Refinish上给我一份快的，你对认领活动什么时候应该开始改善有很好的感觉吗？最重要的是，这种改善的关键驱动因素是什么？是消费者做得更好，像是别的吗？比如，那里的这种变化的催化剂是什么？
| Chrishan Anton S. Villavarayan | A | |
| Axalta Coating Systems Ltd.总裁、首席执行官兼董事 |
是啊，我觉得这是个大问题。从我们的角度来看，对我来说，我认为这很简单。这与消费者真正相关有很大关系——保险索赔和——或保险费率会发生什么，以及刚刚获得他们所面临的整个通胀影响，我认为这种情况会随着时间的推移而减弱。这就是——这有两个因素，显然纯粹是保险费用正在发生的事情，这又是绿芽，它正在下降到我们没有看到像我们在2023年和2024年看到的那样显着的增长。但这并不意味着我们——要推动这一点，我们应该期待这一点继续下降，而不仅仅是持平，所以这是一个。
这其中的第二个要素显然是维修费用。维修成本也是一个重要方面。维修成本上升，这是成本限制。这里又有绿芽了。维修费用也意味着车身修理厂没有那么多工作，我可以开始看到这一点。我认为人们基本上开始考虑适当的定价，以确保车身修理厂重新开工。所以，我确实认为这种趋势是正确的。但就何时回归而言，我认为这是百万美元的问题。
| 埃德兰·罗德里格斯 | Q | |
| 瑞穗证券美国有限责任公司分析师 |
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| 好的。完美。谢谢你。 |
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| Chrishan Anton S. Villavarayan | A | |
| Axalta Coating Systems Ltd.总裁、首席执行官兼董事 |
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| 不客气。 |
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| 接线员：谢谢。我们现在将与Seaport Research Partners一起继续讨论Mike Harrison。你的线路开通了。 |
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| Axalta Coating Systems Ltd.（AXTA） 2025年第四季度财报电话会议 |
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更正后的成绩单 2026年2月10日 |
| Michael J. Harrison | Q | |
| Seaport Research Partners分析师 |
嗨。早安。感谢您提出我的问题。就您在Refinish中看到的组合而言，我很好奇您能否评论一下您在主流和经济与溢价中看到的增长速度？如果你预计这将继续成为2026年混合的逆风？您能否也评论一下，与阿克苏的结合是否可能会增强您在该市场主流和经济细分市场的修整机会？
| Chrishan Anton S. Villavarayan | A | |
| Axalta Coating Systems Ltd.总裁、首席执行官兼董事 |
当然。这是一个很好的问题，迈克。所以，你说的绝对正确。随着对CoverFlexx的收购，我们当然–去年是Body Shop在经济领域赢得的创纪录数量。所以，这确实帮助了我们。所以你可以看到一点点让我们称之为影响从我们赢得更多。因此，从Performance Coatings margin的角度来看，从refinish margin的角度来看，这显然是积极的，因为我们有更多的溢价。它确实对整体有点影响——但整体艾仕得，整体性能涂料，这是战略的一部分。这就是为什么我们想要增长经济，因为我们在这里只有大约9%的市场份额。我们现在的市场份额约为11%。所以，这当然是，当然是一个司机，是我们想要的东西。
所以我会说，从这个意义上说，该战略正在奏效。我们当然在这里看到了增长。从这个角度来看，一切都没有改变。我们将继续努力，即使在我展望2026年时，也要确保我们的经济继续增长。现在，就整体合并而言，我可以说的一件事是互补的。所以，我认为，当我们审视他们的能力与我们的能力时，这是相当互补的。我认为这也是这种伙伴关系如此有意义的原因。
| Michael J. Harrison | Q | |
| Seaport Research Partners分析师 |
好吧。如果我之前错过了这个，那就道歉。但我对轻型车很好奇，能不能简单谈一下新业务赢面？我猜，如果你预计2026年的增长速度将超过基础市场，那是你去年赢得的业务的结果，而它今年刚刚流过，还是你看到了一些最近的新业务胜利，应该会在2026年做出贡献？谢谢你。
| 卡尔·安德森 | A | |
| Axalta Coating Systems Ltd.高级副总裁兼首席财务官 |
是的。谢谢，迈克。我认为，如果你看看Mobility尤其是轻型汽车领域的新业务胜利，其中很大一部分来自巴西。So，that is – so we announced that about a year ago with up to over $ 7,000万in new business wins。你将看到其中约3000万美元将结转到今年。因此，这将在2026年的结果中体现出来。但球队继续在亚洲、中国以及北美做着非常出色的执行和胜利。
所以，我认为这些趋势线非常非常稳定，实际上我们看到了持续增长。我们在该业务中真正感到兴奋的只是整体利润率表现以及我们在Mobility中所拥有的一致性。
接线员：谢谢。这个时候，我们已经到了规定的提问时间。我现在将电话转回给Chris Villavarayan。
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| Axalta Coating Systems Ltd.（AXTA） 2025年第四季度财报电话会议 |
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更正后的成绩单 2026年2月10日 |
Chrishan Anton S. Villavarayan
Axalta Coating Systems Ltd.总裁、首席执行官兼董事
嗯，谢谢。在我们结束通话之前，我真的想感谢大家，只想说我真的为艾仕得团队在2025年的表现感到自豪，尤其是在如此具有挑战性的情况下执行。随着我们结束A计划的最后一年，我们将迎来令人难以置信的激动人心的一年，我们都期待着与阿克苏的旅程。有了这个，祝你有美好的一天，期待很快与大家交谈。谢谢你。
接线员：谢谢。今天的会议到此结束。感谢您的时间和参与。您现在可以断开连接了。
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本函件仅针对在英国境外的人员，或在英国境内针对以下人员：（i）在《2000年金融服务和市场法（金融促进）令2005》（“令”）第19（5）条范围内的投资事项方面具有专业经验的人员，（ii）属于该命令第49（2）（a）至（d）条范围内的人员，或（iii）根据该命令可能以其他方式合法传达给的人员（所有这些人员统称为“相关人员”）。本函件仅针对相关人员。其他人不应作为或依赖本通讯或其任何内容。本通讯所涉及的任何投资或投资活动仅适用于相关人员，并将仅与此类人员进行。因本次沟通而产生的征集，只有在当事人为相关人员的情况下，才会予以回复。
附加信息和在哪里可以找到它
关于阿克苏诺贝尔与艾仕得之间的拟议交易，阿克苏诺贝尔将向美国证券交易委员会（“SEC”）提交一份F-4表格的登记声明，其中将包括艾仕得的一份代理声明，该声明也构成关于阿克苏诺贝尔在拟议交易中将发售的股份的招股说明书。最终的代理声明/招股说明书将发送给艾仕得股东。阿克苏诺贝尔和艾仕得各自还将提交与拟议交易有关的其他相关文件。本通讯不能替代任何注册声明、代理声明/招股说明书或
阿克苏诺贝尔和/或艾仕得可能就拟议交易向SEC或任何其他主管监管机构提交的其他文件。本通讯不包含应考虑的有关拟议交易的所有信息，也无意构成任何投资决定或有关拟议交易的任何其他决定的基础。在作出任何投票或投资决定之前，促请Akzonobel和AXALTA的投资者、股东和股东仔细并完整阅读适用的代理声明/招股说明书，以及向SEC提交或将提交的任何其他相关文件，以及与拟议的交易有关的对这些文件的任何修订或补充阿克苏诺贝尔和艾仕得向SEC提交的注册声明和代理声明/招股说明书以及其他相关文件在提交后，将在SEC网站www.sec.gov上免费提供。此外，投资者和股东将能够从艾仕得投资者关系网页（https://ir.axalta.com/sec-filings/all-sec-filings）或阿克苏诺贝尔投资者关系网页（https://www.akzonobel.com/en/investors）免费获得向SEC提交的委托书/招股说明书和其他文件的副本。
本通讯内容不应被解释为财务、法律、商业、投资、税务或其他专业建议。每个接受者应就任何此类事项和建议咨询其自己的专业顾问。
参加征集人员
本通讯不是与拟议交易有关的代理征集。然而，根据SEC规则，AkzoNobel、Axalta及其各自的某些董事和执行官以及各自管理层和雇员的其他成员可能被视为与拟议交易有关的代理征集的参与者。根据SEC规则，可能被视为与拟议交易有关的代理征集参与者的相关信息，包括对他们在拟议交易中的直接或间接利益、通过证券持有或其他方式的描述，将在提交给SEC的代理声明/招股说明书和其他相关材料中列出。有关Axalta董事和执行官的信息包含在Axalta于2025年4月22日向SEC提交的2025年年度股东大会代理声明中，其于2025年2月13日向SEC提交的截至2024年12月31日财政年度的10-K表格年度报告，随后向SEC提交的实益所有权声明，包括表格3上的初始实益所有权声明、表格4上的所有权变更声明或表格5上的实益所有权年度声明，提交日期为：2/19/2025、2/19/25、2/19/2025、2/19/25、2/19/2025、3/4/2025、3/4/2025、3/4/2025、3/4/2025、3/4/2025、3/4/2025、3/4/2025、3/4/2025、3/4/2025、3/4/2025、3/4/2025、3/4/2025、3/4/2025、3/4/2025、3/4/2025、3/4/2025、3/4/2025、3/4/2025、3/4/2025、3/4/2025、3/4/2025、3/3/6/2025、3/6/2025、8/5/2025、8/18/2025、8/21/2025、9/23/2025和其他不时向SEC提交的文件。有关阿克苏诺贝尔监事会成员和管理委员会成员的信息载于阿克苏诺贝尔最新的年度报告、提交给AFM的年度报告、荷兰交易商登记册及其网站，网址为
https://www.akzonobel.com/en/investors/results-center，并通过阿克苏诺贝尔向AFM提交的文件不时更新。根据SEC规则，可能被视为与拟议交易相关的Axalta证券持有人招揽参与者的个人的利益的其他信息，在某些情况下，可能与Axalta股东的一般利益不同，包括通过证券持有或其他方式对其直接或间接利益的描述，将在提交给SEC的代理声明/招股说明书和其他相关材料中列出。这些文件可从上述来源免费获得。
市场数据
此处提供的与阿克苏诺贝尔和艾仕得各自经营所在的市场环境或任何市场发展或趋势有关的信息是基于第三方和/或阿克苏诺贝尔或艾仕得根据内部信息和来自此类第三方来源的信息编制的数据和报告。第三方行业出版物、研究和调查一般表示，其中所载数据是从被认为可靠的来源获得的，但不能保证此类数据的准确性或完整性。
有关前瞻性陈述的警示性声明
本通讯包含前瞻性陈述，该术语在《证券法》第27A条和经1995年《私人证券诉讼改革法案》修订的1934年《证券交易法》第21E条中定义，除其他外，涉及有关管理层对阿克苏诺贝尔和艾仕得未来运营和财务业绩、产品开发、市场地位和业务战略的预期的陈述。此类前瞻性陈述有时可以通过使用前瞻性术语来识别，例如“相信”、“预期”、“可能”、“将”、“应”、“应该”、“将”、“可能”、“潜在”、“寻求”、“目标”、“项目”、“预测”、“乐观”、“打算”、“计划”、“估计”、“目标”、“预期”、“继续”或这些术语的其他类似术语或否定，但并非所有前瞻性陈述都包含此类识别词。请注意不要依赖这些前瞻性陈述。前瞻性陈述基于受风险、不确定性和假设影响的当前计划、估计和预期。如果这些风险或不确定性中的一项或多项成为现实，或者基础假设被证明不正确，实际结果可能与此类前瞻性陈述所表明或预期的结果存在重大差异。我们无法保证此类计划、估计或预期将会实现，因此，实际结果可能与此类前瞻性陈述中的任何计划、估计或预期存在重大差异。可能导致实际结果与此类计划、估计或预期产生重大差异的重要因素包括：可能无法满足完成拟议交易的一个条件；发生任何可能导致终止拟议交易的事件；拟议交易可能需要的监管批准被延迟，未获得或在未预期的条件下获得；阿克苏诺贝尔和艾仕得无法实现拟议交易所设想的协同效应和价值创造；阿克苏诺贝尔和艾仕得无法及时有效地整合其业务；管理层的时间和注意力被转移到与交易相关的问题上；可能会提出竞争性要约或收购提议；拟议交易的中断使维持业务、合同和运营关系变得更加困难；阿克苏诺贝尔或艾仕得的信用评级在拟议交易后下降；对阿克苏诺贝尔或艾仕得提起法律诉讼，包括由此产生的费用或延误；阿克苏诺贝尔或艾仕得无法留住或聘用关键人员；沟通或拟议收购的完成对阿克苏诺贝尔或艾仕得股本的市场价格或对阿克苏诺贝尔或艾仕得的经营业绩产生负面影响；不断演变的法律、监管和税收制度；荷兰、美国和其他地方的经济、金融、政治和监管条件的变化，以及导致不确定性和波动性、自然和人为灾害、内乱、流行病（例如，冠状病毒（COVID-19）大流行）、地缘政治不确定性的其他因素，以及与现任或后续美国或荷兰政府相关的立法、监管、贸易和政策变化可能导致的条件；阿克苏诺贝尔或艾仕得成功从飓风、洪水、地震、恐怖袭击、战争、大流行、安全漏洞导致的灾难或其他业务连续性问题中恢复的能力，
网络攻击、断电、电信故障或其他自然或人为事件，包括在长期中断期间远程运作的能力；公共卫生危机的影响，例如流行病和流行病以及任何相关公司或政府保护个人健康和安全的政策和行动，或政府维持国家或全球经济和市场运作的政策或行动，包括任何隔离、“就地避难”、“待在家里”，减少劳动力、保持社交距离、关闭或类似的行动和政策；包括政府机构在内的第三方的行动；拟议交易的中断将损害阿克苏诺贝尔或艾仕得业务的风险，包括当前的计划和运营和/或转移管理层对阿克苏诺贝尔或艾仕得持续业务运营的注意力；收购未决期间可能影响阿克苏诺贝尔或艾仕得寻求某些商业机会或战略交易的能力的某些限制；阿克苏诺贝尔或艾仕得在拟议交易的会计和税务处理方面达到预期的能力；阿克苏诺贝尔向AFM提交的最新年度报告中讨论的风险和不确定性，荷兰交易商登记册及其网站https://www.akzonobel.com/en/investors/results-center；以及Axalta向SEC提交的报告中“风险因素”和“管理层对财务状况和运营结果的讨论和分析”部分讨论的风险和不确定性。这些风险以及与拟议交易相关的其他风险将在代理声明/招股说明书中得到更全面的讨论。未列出的因素可能会对实现前瞻性陈述构成显着的额外障碍。我们提醒您不要过分依赖任何这些前瞻性陈述，因为它们不是对未来业绩或结果的保证，实际业绩和结果，包括但不限于我们的实际运营结果、财务状况和流动性，以及我们经营所在的新市场或细分市场的发展，可能与本通讯中包含的前瞻性陈述中做出或暗示的内容存在重大差异。除法律要求外，AkzoNobel和Axalta均不承担更新或修改此处包含的信息的任何义务，该信息仅在本协议发布之日起生效。
非GAAP和非IFRS财务指标
本通讯包含某些非公认会计准则财务措施和/或非国际财务报告准则财务措施，阿克苏诺贝尔和艾仕得认为这些措施有助于理解拟议交易的预期战略和财务利益。阿克苏诺贝尔和艾仕得管理层经常使用各种不符合GAAP或IFRS的财务指标来进行预测、预算编制和衡量财务业绩。非GAAP财务指标和/或非IFRS财务指标并不意味着孤立地考虑或替代可比的GAAP或IFRS指标。阿克苏诺贝尔和艾仕得认为，这些非GAAP财务指标和/或非IFRS财务指标提供了有意义的信息，以帮助股东了解拟议交易的预期战略和财务利益，但使用这些非GAAP财务指标和/或非IFRS财务指标存在相关限制。这些非GAAP财务指标和/或非IFRS财务指标不是根据GAAP或IFRS编制的，并非阿克苏诺贝尔或艾仕得的所有竞争对手都报告，并且由于确切计算方法的潜在差异，可能无法直接与阿克苏诺贝尔或艾仕得竞争对手的类似名称的指标进行比较。