CFO对第四季度和2026财年业绩的评论
2026财年第四季度摘要
| 公认会计原则 | |||||||||||||||||
| （百万美元，每股收益除外） | 26财年第四季度 | 26财年第三季度 | 25财年第四季度 | Q/Q | Y/Y | ||||||||||||
| 收入 | $68,127 | $57,006 | $39,331 | 20 | % | 73 | % | ||||||||||
| 毛利率 | 75.0 | % | 73.4 | % | 73.0 | % | 1.6分 | 2.0分 | |||||||||
| 营业费用 | $6,794 | $5,839 | $4,689 | 16 | % | 45 | % | ||||||||||
| 营业收入 | $44,299 | $36,010 | $24,034 | 23 | % | 84 | % | ||||||||||
| 净收入 | $42,960 | $31,910 | $22,091 | 35 | % | 94 | % | ||||||||||
|
稀释每股收益
|
$1.76 | $1.30 | $0.89 | 35 | % | 98 | % | ||||||||||
| 非公认会计原则 | |||||||||||||||||
| （百万美元，每股收益除外） | 26财年第四季度 | 26财年第三季度 | 25财年第四季度 | Q/Q | Y/Y | ||||||||||||
| 收入 | $68,127 | $57,006 | $39,331 | 20 | % | 73 | % | ||||||||||
| 毛利率 | 75.2 | % | 73.6 | % | 73.5 | % | 1.6分 | 1.7分 | |||||||||
| 营业费用 | $5,102 | $4,215 | $3,378 | 21 | % | 51 | % | ||||||||||
| 营业收入 | $46,107 | $37,752 | $25,516 | 22 | % | 81 | % | ||||||||||
| 净收入 | $39,552 | $31,767 | $22,066 | 25 | % | 79 | % | ||||||||||
|
稀释每股收益
|
$1.62 | $1.30 | $0.89 | 25 | % | 82 | % | ||||||||||
| 按可报告分部划分的收入 | |||||||||||||||||
| （百万美元） | 26财年第四季度 | 26财年第三季度 | 25财年第四季度 | Q/Q | Y/Y | ||||||||||||
| 计算与网络 | $61,651 | $50,908 | $36,036 | 21 | % | 71 | % | ||||||||||
| 图形 | 6,476 | 6,098 | 3,295 | 6 | % | 97 | % | ||||||||||
| 合计 | $68,127 | $57,006 | $39,331 | 20 | % | 73 | % | ||||||||||
| 按市场平台划分的收入 | |||||||||||||||||
| （百万美元） | 26财年第四季度 | 26财年第三季度 | 25财年第四季度 | Q/Q | Y/Y | ||||||||||||
| 数据中心 | $62,314 | $51,215 | $35,580 | 22 | % | 75 | % | ||||||||||
| 计算 | 51,334 | 43,028 | 32,556 | 19 | % | 58 | % | ||||||||||
| 联网 | 10,980 | 8,187 | 3,024 | 34 | % | 263 | % | ||||||||||
| 游戏 | 3,727 | 4,265 | 2,544 | (13) | % | 47 | % | ||||||||||
| 专业可视化 | 1,321 | 760 | 511 | 74 | % | 159 | % | ||||||||||
| 汽车 | 604 | 592 | 570 | 2 | % | 6 | % | ||||||||||
| 代工及其他 | 161 | 174 | 126 | (7) | % | 28 | % | ||||||||||
| 合计 | $68,127 | $57,006 | $39,331 | 20 | % | 73 | % | ||||||||||
2026年财政年度摘要
| 公认会计原则 | |||||||||||
| （百万美元，每股收益除外） | 26财年 | 25财年 | Y/Y | ||||||||
| 收入 | $215,938 | $130,497 | 65 | % | |||||||
| 毛利率 | 71.1 | % | 75.0 | % | （3.9）分 | ||||||
| 营业费用 | $23,076 | $16,405 | 41 | % | |||||||
| 营业收入 | $130,387 | $81,453 | 60 | % | |||||||
| 净收入 | $120,067 | $72,880 | 65 | % | |||||||
|
稀释每股收益
|
$4.90 | $2.94 | 67 | % | |||||||
| 非公认会计原则 | |||||||||||
| （百万美元，每股收益除外） | 26财年 | 25财年 | Y/Y | ||||||||
| 收入 | $215,938 | $130,497 | 65 | % | |||||||
| 毛利率 | 71.3 | % | 75.5 | % | （4.2）分 | ||||||
| 营业费用 | $16,694 | $11,716 | 42 | % | |||||||
| 营业收入 | $137,300 | $86,789 | 58 | % | |||||||
| 净收入 | $116,997 | $74,265 | 58 | % | |||||||
|
稀释每股收益
|
$4.77 | $2.99 | 60 | % | |||||||
| 按可报告分部划分的收入 | |||||||||||||||||
| （百万美元） | 26财年 | 25财年 | Y/Y | ||||||||||||||
| 计算与网络 | $193,479 | $116,193 | 67 | % | |||||||||||||
| 图形 | 22,459 | 14,304 | 57 | % | |||||||||||||
| 合计 | $215,938 | $130,497 | 65 | % | |||||||||||||
| 按市场平台划分的收入 | |||||||||||||||||
| （百万美元） | 26财年 | 25财年 | Y/Y | ||||||||||||||
| 数据中心 | $193,737 | $115,186 | 68 | % | |||||||||||||
| 计算 | 162,361 | 102,196 | 59 | % | |||||||||||||
| 联网 | 31,376 | 12,990 | 142 | % | |||||||||||||
| 游戏 | 16,042 | 11,350 | 41 | % | |||||||||||||
| 专业可视化 | 3,191 | 1,878 | 70 | % | |||||||||||||
| 汽车 | 2,349 | 1,694 | 39 | % | |||||||||||||
| 代工及其他 | 619 | 389 | 59 | % | |||||||||||||
| 合计 | $215,938 | $130,497 | 65 | % | |||||||||||||
我们专注于我们的计算平台可以为应用程序提供巨大加速的市场。这些平台结合了处理器、互连、软件、算法、系统和服务，以提供独特的价值。我们的平台面向我们的专业知识至关重要的四个大型市场：数据中心、游戏、专业可视化和汽车。
收入
第四季度营收达到创纪录的681亿美元，同比增长73%，环比增长20%。财年营收达到创纪录的2159亿美元，同比增长65%。
第四季度数据中心收入达到创纪录的623亿美元，同比增长75%，环比增长22%，这得益于主要的平台转变——加速计算和人工智能。就第四季度而言，超大规模收入有所增长，仍是我们最大的客户类别，占数据中心收入的比例略高于50%，而随着收入多样化，增长由我们其余的数据中心客户引领。
数据中心计算收入达到创纪录的513亿美元，同比增长58%，环比增长19%。网络收入达到创纪录的110亿美元，比一年前增长263%，比NVLink的推出和持续增长环比增长34%™GB200和GB300系统的计算结构以及以太网和InfiniBand平台的增长。
在布莱克韦尔强劲需求的推动下，第四季度的游戏收入比去年同期增长了47%。游戏收入环比下降13%，原因是在一个节日需求强劲的季节之后，渠道库存自然放缓。我们预计，供应限制将成为2027财年第一季度及以后博彩的逆风。
专业可视化第四季度营收同比增长159%，环比增长74%，这得益于对Blackwell的异常需求。
第四季度汽车营收同比增长6%，环比增长2%，这得益于我们自动驾驶平台的持续采用。
毛利率
由于库存拨备减少，第四季度GAAP和非GAAP毛利率较去年同期有所增加。美国通用会计准则和非美国通用会计准则毛利率环比增长，因为布莱克韦尔继续以改善的组合和成本结构增长。
费用
第四季度GAAP运营费用同比增长45%，环比上升16%，非GAAP运营费用同比增长51%，环比上升21%
依次。第四季度GAAP同比增长是由于员工增长导致薪酬和福利支出增加，以及计算和基础设施成本。非美国通用会计准则的增长是由计算和基础设施成本以及薪酬和福利推动的。第四季度GAAP和非GAAP环比增长是由新产品引入的工程开发材料以及计算和基础设施成本推动的。
其他收入&费用和所得税
GAAP其他收入和支出（OI & E）包括利息收入、利息支出以及未实现的非流通和公开持有的股本证券收益或损失。Non-GAAP OI & E不包括未实现的非市场化和公开持有的股本证券收益或损失。
受现金、现金等价物和债务证券变化的推动，第四季度利息收入为5.68亿美元，同比增长，环比下降。第四季度净其他收入为56亿美元，这主要得益于非市场化和公开持有的股本证券的未实现收益，包括我们之前宣布的对英特尔普通股的投资收益。
美国通用会计准则第四季度和财年的有效税率分别为14.8%和15.1%，较一年前有所增加，这主要是由于基于股票的薪酬税收优惠的影响较低。第四季度和财年的非美国通用会计准则有效税率分别为15.4%和16.1%。
资产负债表和现金流
现金、现金等价物和有价证券为626亿美元，高于一年前的432亿美元和一个季度前的606亿美元。这些增长主要反映了更高的收入，部分被知识产权许可、战略投资和股票回购的支出所抵消。
应收账款为385亿美元，51天未结清销售额（DSO），低于上一季度的53天，受现金收款时间的推动。
库存为214亿美元，高于环比的198亿美元，与供应相关的承诺总额为952亿美元。我们已经战略性地确保了库存和产能，以满足未来几个季度之后的需求。
多年期云服务协议为270亿美元，高于连续260亿美元，以支持我们研发工作不断增长的需求。
经营活动产生的现金流为362亿美元，高于一年前的166亿美元，高于一个季度前的238亿美元。同比和环比增长反映了收入的增长。
我们在第四季度通过38亿美元的股票回购和2.43亿美元的现金股息向股东返还了41亿美元。在2026财年，我们通过401亿美元的股票回购和9.74亿美元的现金股息，向股东返还了411亿美元。
展望
从2027财年第一季度开始，我们将把基于股票的薪酬费用纳入我们的非公认会计准则财务指标。基于股票的薪酬是我们吸引和留住世界级人才的薪酬计划的基础组成部分。
2027财年第一季度展望如下：
•营收预计为780亿美元，正负2%。在我们的展望中，我们不假设任何数据中心计算来自中国的收入。
•GAAP和Non-GAAP毛利率预计分别为74.9%和75.0%，正负50个基点，其中包括0.1%的股票薪酬费用影响。
•GAAP和非GAAP运营费用预计分别约为77亿美元和75亿美元，其中包括19亿美元的股票薪酬费用。
对于2027财年全年，我们预计GAAP和非GAAP税率将在17.0%至19.0%之间，不包括任何离散项目和我们税收环境的重大变化。
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欲了解更多信息，请联系：
| Toshiya Hari | Mylene Mangalindan | |||||||
| 投资者关系 | 企业通讯 | |||||||
| 英伟达公司 | 英伟达公司 | |||||||
| toshiyah@nvidia.com | mmangalindan@nvidia.com | |||||||
非公认会计原则措施
为了补充英伟达按照公认会计原则提出的简明合并财务报表，该公司使用了非公认会计原则衡量财务业绩的某些组成部分。这些非GAAP衡量指标包括非GAAP毛利润、非GAAP毛利率、非GAAP营业费用、非GAAP营业收入、非GAAP其他收入（费用）、净额、非GAAP净收入、非GAAP净收入、非GAAP净收入或每股摊薄收益、自由现金流。为了让英伟达的投资者能够更好地将当前业绩与前几期业绩进行比较，该公司展示了GAAP与非GAAP财务指标的对账。2025和2026财年的对账调整了相关的GAAP财务指标，以排除基于股票的补偿费用、与收购相关的成本和其他成本、其他、来自非上市和公开持有的股本证券的收益/损失、净额、与债务贴现摊销相关的利息费用，以及这些项目的相关税收影响（如适用）。从2027财年第一季度开始，英伟达的非GAAP财务指标将不再排除基于股票的薪酬费用。自由现金流的计算方法为GAAP经营活动提供的净现金减去与财产和设备以及无形资产相关的采购以及财产和设备以及无形资产的本金支付。英伟达认为，其非公认会计准则财务指标的表述增强了用户对该公司历史财务业绩的整体理解。公司非GAAP财务指标的列报并不意味着孤立地考虑或替代公司根据GAAP编制的财务业绩，公司的非GAAP指标可能与其他公司使用的非GAAP指标不同。
本CFO评论中的某些陈述，包括但不限于以下方面的陈述：对我们的产品、服务和技术（包括Blackwell）的增长、业绩和收益的预期，以及相关的趋势和驱动因素；对我们的产品、服务和技术（包括Blackwell）的供需预期，以及包括库存、生产和分销在内的相关事项；对我们的第三方安排的预期，包括与其合作者和合作伙伴的预期；对技术发展的预期，包括对Vera Rubin的预期，以及相关的趋势和驱动因素；我们未来对股东的现金股息或其他回报，我们对2027财年第一季度及以后的财务和业务展望；预计市场增长和趋势；对人工智能和相关行业的预期；以及其他非历史事实的陈述属于经修订的1933年证券法第27A条和经修订的1934年证券交易法第21E条含义内的前瞻性陈述，受制于这些部分根据管理层的信念和假设以及管理层目前可获得的信息创建的“安全港”，并受制于可能导致结果与预期存在重大差异的风险和不确定性。可能导致实际结果出现重大差异的重要因素包括：全球经济和政治状况；我们依赖第三方来制造、组装、包装和测试我们的产品；技术发展和竞争的影响；开发新产品和技术或增强我们现有的产品和技术；我们的产品或合作伙伴的产品的市场接受度；设计，制造或软件缺陷；消费者偏好或需求的变化；行业标准和接口的变化；我们的产品或技术在集成到系统中时意外损失性能；我们实现商业投资或收购的潜在利益的能力；以及适用法律法规的变化，以及不时详述的其他因素
NVIDIA最近向美国证券交易委员会（SEC）提交的报告，包括但不限于10-K表格的年度报告和10-Q表格的季度报告。向SEC提交的报告副本发布在该公司的网站上，可从NVIDIA免费获得。这些前瞻性陈述不是对未来业绩的保证，仅在本文发布之日发表。除法律要求外，NVIDIA不承担更新这些前瞻性陈述以反映未来事件或情况的任何义务。
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| 英伟达公司 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 公认会计原则与非公认会计原则财务措施的调节 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| （百万，每股数据除外） | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| （未经审计） | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 三个月结束 | 十二个月结束 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 1月25日， | 10月26日， | 1月26日， | 1月25日， | 1月26日， | |||||||||||||||||||||||||||||||
| 2026 | 2025 | 2025 | 2026 | 2025 | |||||||||||||||||||||||||||||||
| GAAP收入成本 | $ | 17,034 | $ | 15,157 | $ | 10,608 | $ | 62,475 | $ | 32,639 | |||||||||||||||||||||||||
| GAAP毛利 | $ | 51,093 | $ | 41,849 | $ | 28,723 | $ | 153,463 | $ | 97,858 | |||||||||||||||||||||||||
|
GAAP毛利率
|
75.0 | % | 73.4 | % | 73.0 | % | 71.1 | % | 75.0 | % | |||||||||||||||||||||||||
| 购置相关费用及其他费用（a） | 48 | 48 | 118 | 267 | 472 | ||||||||||||||||||||||||||||||
| 基于股票的补偿费用（b） | 69 | 70 | 53 | 261 | 178 | ||||||||||||||||||||||||||||||
| 其他 | (1) | — | — | 3 | (3) | ||||||||||||||||||||||||||||||
| 非公认会计原则收入成本 | $ | 16,918 | $ | 15,039 | $ | 10,437 | $ | 61,944 | $ | 31,992 | |||||||||||||||||||||||||
| Non-GAAP毛利润 | $ | 51,209 | $ | 41,967 | $ | 28,894 | $ | 153,994 | $ | 98,505 | |||||||||||||||||||||||||
|
非美国通用会计准则毛利率**
|
75.2 | % | 73.6 | % | 73.5 | % | 71.3 | % | 75.5 | % | |||||||||||||||||||||||||
| GAAP运营费用 | $ | 6,794 | $ | 5,839 | $ | 4,689 | $ | 23,076 | $ | 16,405 | |||||||||||||||||||||||||
| 基于股票的补偿费用（b） | (1,564) | (1,585) | (1,268) | (6,125) | (4,559) | ||||||||||||||||||||||||||||||
| 购置相关费用及其他费用（a） | (90) | (39) | (43) | (204) | (130) | ||||||||||||||||||||||||||||||
|
其他
|
(38) | — | — | (53) | — | ||||||||||||||||||||||||||||||
| 非公认会计准则运营费用 | $ | 5,102 | $ | 4,215 | $ | 3,378 | $ | 16,694 | $ | 11,716 | |||||||||||||||||||||||||
| GAAP营业收入 | $ | 44,299 | $ | 36,010 | $ | 24,034 | $ | 130,387 | $ | 81,453 | |||||||||||||||||||||||||
| 非GAAP调整对营业收入的总影响 | 1,808 | 1,742 | 1,482 | 6,913 | 5,336 | ||||||||||||||||||||||||||||||
| Non-GAAP营业收入 | $ | 46,107 | $ | 37,752 | $ | 25,516 | $ | 137,300 | $ | 86,789 | |||||||||||||||||||||||||
| GAAP其他收入总额，净额 | $ | 6,098 | $ | 1,926 | $ | 1,183 | $ | 11,063 | $ | 2,573 | |||||||||||||||||||||||||
| 非流通股本证券和公开持有的股本证券收益，净 | (5,491) | (1,354) | (727) | (8,918) | (1,030) | ||||||||||||||||||||||||||||||
| 其他（c） | 13 | 1 | 1 | 16 | 4 | ||||||||||||||||||||||||||||||
| 非美国通用会计准则其他收入总额，净额 | $ | 620 | $ | 573 | $ | 457 | $ | 2,161 | $ | 1,547 | |||||||||||||||||||||||||
| GAAP净收入 | $ | 42,960 | $ | 31,910 | $ | 22,091 | $ | 120,067 | $ | 72,880 | |||||||||||||||||||||||||
| 非GAAP调整的税前总影响 | (3,670) | 389 | 756 | (1,989) | 4,310 | ||||||||||||||||||||||||||||||
| 非GAAP调整的所得税影响（d） | 262 | (532) | (781) | (1,129) | (2,925) | ||||||||||||||||||||||||||||||
|
OBBBA的税费*
|
— | — | — | 48 | — | ||||||||||||||||||||||||||||||
|
Non-GAAP净收入**
|
$ | 39,552 | $ | 31,767 | $ | 22,066 | $ | 116,997 | $ | 74,265 | |||||||||||||||||||||||||
|
稀释每股净收益
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 公认会计原则 | $ | 1.76 | $ | 1.30 | $ | 0.89 | $ | 4.90 | $ | 2.94 | |||||||||||||||||||||||||
|
非公认会计原则**
|
$ | 1.62 | $ | 1.30 | $ | 0.89 | $ | 4.77 | $ | 2.99 | |||||||||||||||||||||||||
|
计算稀释每股净收益时使用的加权平均股份
|
24,432 | 24,483 | 24,706 | 24,514 | 24,804 | ||||||||||||||||||||||||||||||
| GAAP经营活动提供的净现金 | $ | 36,190 | $ | 23,750 | $ | 16,628 | $ | 102,718 | $ | 64,089 | |||||||||||||||||||||||||
| 与物业及设备及无形资产有关的购买 | (1,284) | (1,637) | (1,077) | (6,042) | (3,236) | ||||||||||||||||||||||||||||||
| 财产和设备及无形资产的本金支付 | (4) | (24) | (32) | (101) | (129) | ||||||||||||||||||||||||||||||
| 自由现金流 | $ | 34,902 | $ | 22,089 | $ | 15,519 | $ | 96,575 | $ | 60,724 | |||||||||||||||||||||||||
| *包含的税收费用代表来自OBBBA（One Big Beautiful Bill Act）的影响。 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| **包括H20费用/（发布）净额，2026财年第一季度和第二季度分别为45亿美元和（1.8亿美元），2026财年第三季度和第四季度均微不足道。 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| （a）购置相关成本和其他成本包括无形资产摊销、交易成本和某些补偿费用，并包括在以下细列项目中： | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 三个月结束 | 十二个月结束 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 1月25日， | 10月26日， | 1月26日， | 1月25日， | 1月26日， | |||||||||||||||||||||||||||||||
| 2026 | 2025 | 2025 | 2026 | 2025 | |||||||||||||||||||||||||||||||
| 收益成本 | $ | 48 | $ | 48 | $ | 118 | $ | 267 | $ | 472 | |||||||||||||||||||||||||
| 研究与开发 | $ | 83 | $ | 35 | $ | 27 | $ | 176 | $ | 79 | |||||||||||||||||||||||||
| 销售、一般和行政 | $ | 7 | $ | 4 | $ | 16 | $ | 28 | $ | 51 | |||||||||||||||||||||||||
| （b）基于股票的补偿包括以下内容： | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 三个月结束 | 十二个月结束 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 1月25日， | 10月26日， | 1月26日， | 1月25日， | 1月26日， | |||||||||||||||||||||||||||||||
| 2026 | 2025 | 2025 | 2026 | 2025 | |||||||||||||||||||||||||||||||
| 收益成本 | $ | 69 | $ | 70 | $ | 53 | $ | 261 | $ | 178 | |||||||||||||||||||||||||
| 研究与开发 | $ | 1,217 | $ | 1,206 | $ | 955 | $ | 4,676 | $ | 3,423 | |||||||||||||||||||||||||
| 销售、一般和行政 | $ | 347 | $ | 379 | $ | 313 | $ | 1,449 | $ | 1,136 | |||||||||||||||||||||||||
| （c）未来需支付的收购对价折价及债务折价摊销相关的利息支出。 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| （d）非GAAP调整的所得税影响，包括根据GAAP会计准则（ASU2016-09）确认与基于股票的薪酬相关的超额税收优惠或缺陷。 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 英伟达公司 | |||||||||||
| 公认会计原则与非公认会计原则展望的调节 | |||||||||||
| 2027财年第一季度展望 | |||||||||||
| （百万美元） | |||||||||||
| GAAP毛利率 | 74.9 | % | |||||||||
| 购置相关成本和其他成本的影响 | 0.1 | % | |||||||||
| 非美国通用会计准则毛利率* | 75.0 | % | |||||||||
| GAAP运营费用 | $ | 7,700 | |||||||||
| 购置相关成本和其他成本 | (200) | ||||||||||
| 非公认会计准则运营费用* | $ | 7,500 | |||||||||
| *从2027财年第一季度开始，英伟达将把基于股票的薪酬费用纳入其非GAAP财务指标。预计2027财年第一季度基于股票的薪酬费用将对非GAAP毛利率和19亿美元非GAAP运营费用产生0.1%的影响。 | |||||||||||