根据规则424（b）（3）提交

注册号：333-275229

前景补充

（至2023年11月7日的招股章程）

Portage Biotech Inc.

481,581股普通股标的权证

本招股章程补充文件现正提交，以更新及补充日期为2023年11月7日的招股章程（“招股章程”）所载的资料，该招股章程构成我们于F-1表格（注册号333-275229）上的注册声明的一部分，该注册声明最近经于2024年8月23日提交的生效后修订修订，并包含我们于2025年7月25日提交给证券交易委员会的表格20-F的当前报告（“2025年7月25日表格20-F”）中所载的资料。据此，我们已将2025年7月25日表格20-F附于本招股章程补充文件内。

本招股说明书补充更新和补充招股说明书中的信息，不完整，除结合招股说明书外，不得交付或使用，包括对其的任何修订或补充。本招股说明书附件应与《招股说明书》一并阅读，如《招股说明书》与本招股说明书附件中的信息有不一致之处，应以本招股说明书附件中的信息为准。

我们的普通股在纳斯达克资本市场（“纳斯达克”）上市，代码为“PRTG”。2025年7月25日，我们在纳斯达克报告的普通股的收盘价为5.74美元。

___________________________

投资招股说明书所提供的证券涉及高度风险。在对这些证券进行任何投资之前，您应仔细考虑从招股说明书第9页开始的标题为“风险因素”的部分以及通过引用并入招股说明书的其他文件中的风险和不确定性。

美国证券交易委员会或任何州或非美国监管机构均未批准或不批准招股说明书中提供的证券，或通过招股说明书或本招股说明书补充文件的准确性或充分性。任何相反的陈述都是刑事犯罪。

___________________________

本招股说明书补充日期为2025年7月28日

美国

证券交易委员会

华盛顿特区20549

表格20-F

☐根据1934年证券交易法第12（b）或（g）条作出的登记声明

或

根据1934年证券交易法第13或15（d）条提交的年度报告

截至2025年3月31日止财政年度

或

根据1934年证券交易法第13或15（d）条提交的☐过渡报告

或

☐贝壳公司根据1934年证券交易法第13或15（d）条提交的报告

要求本壳公司报告的事件发生日期_____________

为从_____________到______________的过渡期

委托档案号：001-40086

Portage Biotech Inc.

（注册人在其章程中指明的确切名称）

不适用

（注册人姓名翻译成英文）

英属维尔京群岛A6

（成立法团或组织的管辖权）

Clarence Thomas Building，P.O. Box 4649，Road Town，Tortola，British Virgin Islands，VG1110

（主要行政办公室地址）

c/o Portage Development Services Inc.，Andrea Park，（302）219-5556

1111B S Governors Ave STE 25907，都福，Delaware 19904

（公司联系人姓名、电话、电子邮件和/或传真号码及地址）

根据该法第12（b）节登记或将要登记的证券：

根据该法第12（g）节注册或将注册的证券：

不适用

（班级名称）

根据该法第15（d）节有报告义务的证券：

不适用

（班级名称）

注明截至年度报告所涵盖期间结束时发行人的每一类资本或普通股（普通股）的流通股数量。无面值普通股–截至2025年3月31日的1,653，622股及截至2025年7月21日的2,278，622股。

如果注册人是《证券法》第405条所定义的知名且经验丰富的发行人，请用复选标记表示。是☐没有

如果此报告是年度报告或过渡报告，请用复选标记表明注册人是否不需要根据1934年《证券交易法》第13或15（d）节提交报告。是☐没有

用复选标记表明注册人（1）在过去12个月内（或要求注册人提交此类报告的较短期限内）是否已提交1934年证券交易法第13或15（d）条要求提交的所有报告，以及（2）在过去90天内是否已遵守此类提交要求。是否☐

用复选标记表明注册人在过去12个月内（或在要求注册人提交此类文件的较短期限内）是否以电子方式提交了根据S-T规则第405条（本章第232.405条）要求提交的每个交互式数据文件。是否☐

通过复选标记指明注册人是大型加速申报人、加速申报人、非加速申报人还是新兴成长型公司。见《交易法》第12b-2条中“大型加速申报人”、“大型加速申报人”、“新兴成长型公司”的定义。

如果按照美国公认会计原则编制财务报表的新兴成长型公司，请用复选标记表明注册人是否选择不使用延长的过渡期来遵守任何新的或修订的财务会计准则^†根据《交易法》第13（a）条规定。☐

↓“新的或经修订的财务会计准则”是指财务会计准则委员会在2012年4月5日之后发布的对其会计准则编纂的任何更新。

用复选标记表明注册人是否已提交报告并证明其管理层根据《萨班斯-奥克斯利法案》（15 U.S.C. 7262（b））第404（b）节对编制或发布其审计报告的注册公共会计师事务所的财务报告内部控制有效性进行的评估。☐

如果证券是根据该法第12（b）节登记的，请用复选标记表明备案中包括的登记人的财务报表是否反映了对先前发布的财务报表的错误更正。☐

用复选标记表明这些错误更正中是否有任何重述，需要对注册人的任何执行官根据§ 240.10D-1（b）在相关恢复期间收到的基于激励的补偿进行恢复分析。☐

用复选标记表明注册人编制本备案中包含的财务报表所使用的会计基础：

如果针对上一个问题已勾选“其他”，请用复选标记表明注册人选择遵循的财务报表项目。第17项☐第18项☐

如果这是一份年度报告，请用复选标记表明注册人是否为空壳公司（定义见《交易法》第12b-2条）。是☐没有

前瞻性陈述

这份20-F表格年度报告（“年度报告”）包含“前瞻性陈述”。除历史事实陈述外，包括在此或以引用方式并入本文的所有陈述，包括但不限于关于我们的业务战略、管理层未来运营的计划和目标的陈述，以及那些前面、后面或以其他方式包含“相信”、“预期”、“预期”、“打算”、“估计”、“将”、“可能”、“应该”、“可能”、“目标”、“项目”、“预测”、“计划”、“潜在”或“继续”等词语的陈述，或此类表述的类似表述或变体均为前瞻性陈述。我们无法保证此类前瞻性陈述将被证明是正确的。

每一项前瞻性陈述都反映了我们目前对未来事件的看法，并受到风险、不确定性和其他因素的影响，这些因素可能导致实际结果与我们的前瞻性陈述明示或暗示的任何结果存在重大差异。

在2025财年期间（2024年4月1日– 2025年3月31日），我们对临床开发项目进行了几项战略调整：

不变性自然杀伤T细胞（iNKT细胞）平台

腺苷受体拮抗剂平台

如果我们推进这些临床试验和进一步开发我们的项目，我们的风险和不确定性包括但不限于：

我们的业务重点一直是医药开发业务受制于医药开发业务的所有风险。如果我们推进临床试验和进一步开发我们的项目，我们预计不会直接参与我们开发的候选产品的商业化。

这些陈述是基于我们根据我们的经验和我们对历史趋势、当前状况和基于我们业务活动对生物技术的关注的预期未来发展的看法以及我们认为在特定情况下适当的其他因素做出的假设和分析。然而，我们能否推进临床试验以及任何实际结果和发展将达到我们的预期和预测取决于若干风险和不确定性，这些风险和不确定性可能导致实际结果与我们的预期存在重大差异，包括第3项“关键信息——风险因素”中阐述的风险。

因此，本年度报告中的所有前瞻性陈述均受这些警示性陈述的限制。我们无法向您保证，我们预期的实际结果或发展将会实现，或者，即使实质性实现，它们将对我们或我们的业务或运营产生预期的影响。

除文意另有所指外，本年度报告中“Portage Biotech Inc.”、“本公司”、“本公司”、“Portage”、“我们”、“我们”、“我们的”等词语互换使用，均指Portage Biotech生物技术股份有限公司及其子公司。

外国私营发行人地位和报告货币

外国私人发行人地位

根据BVI公司事务注册处处长于2013年7月5日签发的持续经营证书，Portage Biotech Inc.是一家英属维尔京群岛（“BVI”）商业公司。截至最后一个计量日期，我们的普通股超过50%由非美国居民持有。因此，我们认为，我们有资格作为“外国私人发行人”继续报告有关使用此表格20-F年度报告格式注册我们的普通股。

货币

除另有说明外，本年度报告中列报的财务信息以美元（“美元”或“$”）表示，本年度报告中的财务数据按照国际会计准则理事会（“IASB”）颁布的国际财务报告准则（“IFRS”）和国际财务报告解释委员会的解释列报。

反向股份分割

我们的董事会（“董事会”）批准了我们普通股的反向股份分割，比例为1比20。自2024年8月15日开盘交易起，我们的普通股开始在纳斯达克以拆分调整的方式交易，交易代码为“PRTG”。

实施反向股份分割是为了提高我们普通股的每股交易价格，目的是确保股价足够高，以符合继续在纳斯达克上市的最低1.00美元的买入价要求。该公司于2024年8月30日收到纳斯达克的通知，通知公司其已重新遵守在纳斯达克继续上市的最低1.00美元的投标价格要求。

由于反向股份分割，每二十（20）股分割前的普通股转换为一（1）股分割后的普通股。反向股份分割产生的任何零碎股份均四舍五入至最接近的拆分后普通股整数。反向股份分割统一影响所有股东，没有改变任何股东在我们普通股中的百分比权益，但可能因处理零碎股份而导致的调整除外。根据每份此类证券的条款，由于反向股份分割，所有赋予持有人购买我们普通股的未行使期权和认股权证都进行了调整。此外，经修订的根据我们的股权激励计划预留未来发行的普通股数量也进行了适当调整。授权普通股的数量没有按比例减少，因为我们有无限数量的授权普通股可供发行，这是英属维尔京群岛法律允许的。

本报告中包含的所有股份和每股信息，包括综合财务报表及其附注中的信息，均已追溯调整，以反映反向股份分割的影响，就好像股份分割发生在所列报期间的期初一样。获授权的普通股股份仍为无限数量的无面值普通股。

第一部分

项目1 –董事、高级管理人员和顾问的身份

不需要，因为这是经修订的1934年《证券交易法》（“交易法”）规定的年度报告。

项目2 –提供统计数据和预期时间表

不需要，因为这是《交易法》规定的年度报告。

项目3 –关键信息

（a）选定的财务数据

下文列出的选定财务数据应与本年度报告其他地方出现的我们的合并财务报表及其附注一并阅读。截至2025年3月31日、2024年和2023年3月31日的三个财政年度的选定运营数据，以及截至2025年3月31日和2024年3月31日的合并资产负债表数据，均来自我们在本年度报告其他地方出现的经审计的合并财务报表。选定的截至2022年3月31日和2021年3月31日止年度的运营数据以及截至2023年3月31日、2022年3月31日和2021年3月31日的合并资产负债表数据来自我们经审计的合并财务报表，这些数据未包含在本年度报告中。

公司财务报表财务信息概要

本公司在本报告所述的任何报告期内均未宣布或支付任何股息。

汇率

在这份表格20-F的年度报告中，除非另有说明，所有金额均以美元表示。该公司的子公司有加元、英镑（“GBP”）和欧盟（“EU”）欧元的交易。美元以外的货币已使用加拿大央行和英格兰银行网站上提供的汇率换算成美元。

2025年7月21日，根据午间买入汇率计算，将加元兑换成美元（“午间汇率”）的汇率约为1美元= 1.37加元，将英镑兑换成美元的汇率约为1美元= 0.74英镑，将欧盟欧元兑换成美元的汇率约为1美元= 0.86欧元。

下表列出财政年度最后六个月各以加元、英镑及欧盟欧元兑换一美元的汇率高低。

下表列出最近五个财政年度的加元、英镑和欧盟欧元兑换一美元的平均汇率。

我们在不同的司法管辖区开展业务，并受制于加元、英镑和欧元的汇率。我们须就某些以外币结算的负债，以及以外币支付的发票承担货币风险。虽然汇率在不同时期发生了变化，但汇率对我们合并财务报表的总体影响历来并不显着。

不适用。

不适用。

与我们的发展计划相关的风险

总体而言，我们的资金有限，可能不得不像2024年那样暂停我们发展努力的某些方面。我们目前正在将患者纳入我们ADPORT-601试验的最终PORT-6队列组。我们还在就我们的A进行有限的临床前活动₂B程序。随着我们与Immunova谈判确定文件，我们的iNKT计划的进一步开发已暂停。

另外，我们正在探索战略替代方案，这可能包括为我们的一项或多项资产寻找合作伙伴、出售我们的公司、合并、重组、庭内和庭外重组、公司清盘、进一步融资努力和其他战略行动。无法保证我们对战略替代方案的评估将导致任何协议或交易，或者如果完成，任何协议或交易将获得成功或以有吸引力的条款进行。任何潜在交易将取决于若干可能超出我们控制范围的因素，其中包括（其中包括）市场状况、行业趋势、第三方在与我们的潜在交易中的利益以及在与我们的潜在交易中以合理条款向我们或第三方提供融资的情况。审查战略替代方案的过程可能需要我们承担额外的成本和费用。这可能会对我们吸引、留住和激励关键员工的能力产生负面影响，并使我们面临与此过程或任何由此产生的交易相关的潜在诉讼。如果我们无法有效管理流程，我们的财务状况和经营业绩可能会受到不利影响。此外，任何可能追求并最终完成的战略替代方案可能无法实现预期收益或提升股东价值。无法保证评估战略备选方案的过程将导致我们公司在预期时间内达成或完成潜在交易或根本没有达成。本次评估没有既定的时间表，我们不打算披露本次评估的进展，除非并且直到我们确定进一步披露是适当的或法律要求。根据我们最近的预计现金流，我们认为，截至2025年7月21日，我们的现金和现金等价物为60万美元，以及我们通过与作为销售代理的Rodman & Renshaw LLC（“Rodman”）签订的销售协议在“市场”交易中出售额外普通股股份可能获得的高达3,377，250美元的收益，将不足以满足我们自提交本报告之日起未来十二个月的预期运营和其他资金需求。

由于我们的业务和资产有限，纳斯达克 Stock Market LLC（“纳斯达克”）或美国证券交易委员会可能会采取我们是“公有壳公司”的立场，这可能会产生负面后果，包括我们的普通股可能会从纳斯达克资本市场退市。我们打算继续各种计划并探索战略替代方案，目前没有将我们的普通股从纳斯达克退市的计划。上市公司是否被认定为“公有壳公司”，依据的是事实和情节认定，包括对经营和资产的评估。

以下是对最重要的风险因素的简要讨论，这些风险因素是我们的运营和行业特有的，如果我们要筹集额外资金来资助我们项目的临床开发，可能会对我们未来的财务业绩产生重大影响，或者构成最重要的风险因素。

与我们业务相关的风险

我们有当前和未来的资本需求，我们筹集额外资金的能力存在不确定性。

我们目前的现金资源将无法支付我们所有的运营成本以及我们的子公司推进和开展我们的临床试验的需要。如果获得批准，将需要额外的资金在人体试验中测试候选产品、获得监管批准并最终将此类候选产品商业化，并维持我们的知识产权组合。

此外，我们未来的现金需求可能与现在的预期存在重大差异。例如，在以下情况下，我们未来的资本要求可能会增加：

我们已经发生，并且我们预计将继续发生与我们的任何可能的候选产品开发计划相关的大量成本，包括与我们的腺苷平台的临床试验相关的成本。如果没有足够的资本可用，我们决定恢复我们的临床项目的注册，我们可能会被要求延迟、缩小范围、取消或剥离我们的一个或多个研究或开发项目，其中任何一个项目都可能对我们的业务、财务状况、前景或经营业绩产生重大不利影响。

此外，根据表格F-3的一般指示I.B.5（“婴儿货架规则”），我们可以在任何12个月期间使用表格F-3上的登记声明通过首次公开发行证券筹集的资金数量限制为我们公司非关联公司持有的普通股总市值的三分之一，该限制可能会根据我们的股价、已发行普通股数量和非关联公司持有的普通股百分比随时间而变化。因此，我们受到婴儿货架规则的限制，直到我们的非关联公众持股量超过7500万美元。

从历史上看，我们曾通过出售股权和债务证券为公司提供资金；我们认为，我们将需要大量资金来继续我们的业务，无法保证我们将以可接受的条件获得任何必要的资金。

从历史上看，我们一直使用股权收益以及在较小程度上使用债务证券为我们的运营提供资金。正如截至2025年3月31日的财政年度的资产负债表所反映的那样，我们有显着的累计赤字和归属于所有者的权益赤字。我们最近的大量资金来自关联方，他们都没有义务进一步为公司提供资金。我们相信，我们将不得不不时筹集大量额外资金，包括在不久的将来，以继续我们的运营并为我们的任何产品开发提供资金，进行临床试验，获得监管批准，保护我们的知识产权，并开始我们未来可能追求的任何商业化努力。为了能够寻求正在考虑的任何战略替代方案，我们认为我们将不得不筹集额外资金。无法保证我们将能够不时以可能需要的金额或以我们可以接受的条款筹集必要的资金，以使公司能够继续其运营、发展或替代方案。

我们有经营亏损的历史，未来可能永远不会实现盈利。

从历史上看，在我们于2018年分配和出售我们对Biohaven制药控股有限公司（“Biohaven”）的投资后，由于我们追求不同的候选产品，我们只产生了有限的业务收入。

到目前为止，我们还没有产生收入，目前也不太可能在短期内产生收入。我们未来产生收入或实现盈利运营的能力在很大程度上取决于我们吸引和保持有经验的管理层和专门知识以开发新的候选药物以及与主要制药公司合作以成功商业化任何成功的候选药物的能力。成功地将临床前或早期临床候选药物开发成可上市药物需要多年时间和大量财政资源，我们无法向您保证我们将能够实现这些目标。虽然，我们在对Biohaven的一项投资中成功地实现了显着的价值增长，这导致了在2018财年向我们的股东分配了Biohaven股票作为资产股息，但我们不能保证我们将能够从未来的业务活动中实现任何类似的成功或投资回报。

我们从事医药开发业务，将受制于医药研发业务的所有风险。

我们的业务必须根据建立和开展医药研发业务所遇到的风险、延误、不确定性和复杂性进行评估。

通过我们的iNKT计划和我们的腺苷计划，虽然暂停和减少了，但我们的目标是通过提供资金、战略商业和临床咨询以及共享服务，研究和开发针对各种癌症的早期到中期、一流和一流的疗法，目标是创造可行的产品，这些产品可以通过许可、制造和分销或直接销售变现。我们的主要活动一直是从事研究和开发，以识别和验证未来可能成为上市药物的新药物靶点。就我们承诺恢复临床项目注册的程度而言，我们将需要大量财务资源而没有任何收入，我们预计在可预见的未来将继续产生经营亏损。无法保证我们将能够继续努力进行我们计划的临床登记和计划的研究。我们可能不得不限制我们正在计划的事情，或者再次缩减我们的发展计划。

就我们在临床项目中恢复注册的程度而言，有一种可能性是，我们未来可能开发的候选药物中只有少数或没有一种，将被管理监管机构确定为安全和有效，将能够获得并保持必要的监管批准以便商业化，或将具有商业可行性。任何未能成功开发和获得监管机构对我们的候选产品的批准都将对我们的业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。

生命科学行业内快速变化的医疗技术可能会使我们未来可能开发的候选产品过时或降低追求的吸引力。

医疗行业的特点是医疗技术和疗法发生快速而显着的变化，频繁的新候选产品和产品的推出和增强以及不断演变的行业标准。就我们决定恢复临床项目注册的程度而言，我们未来的成功将取决于我们不断开发并随后改进我们的候选产品的能力，以及开发和引入新的候选产品的能力，以及时和具有成本效益的方式满足医生和患者不断变化的需求。我们的新候选产品和产品可能不会在预期市场中被接受，我们无法获得新产品的市场认可可能会损害我们未来的经营业绩。

我们的候选产品的临床试验将是昂贵的，将需要相当长的时间，而这类临床试验的结果本质上是不确定的。

当我们致力于为我们的候选产品开展临床项目时，我们将被要求完成广泛的临床试验以证明安全性和有效性，然后我们才能获得任何候选产品商业销售的监管批准或吸引主要制药公司与我们合作。临床试验成本非常高，设计和实施难度大。临床试验过程也需要很长时间，往往会出现意想不到的延误或出现意想不到的结果。

临床试验的开始、继续和完成的时间已经并可能继续受到与各种原因有关的重大延误，包括：

对于我们承担的临床项目，我们将依赖第三方来生产我们的临床前和临床药物供应，如果获得监管机构的批准，我们打算依赖第三方来生产任何候选产品的商业供应。

我们具有制造经验的人员有限，并且我们不拥有为潜在临床试验和/或产品候选者的商业制造（如果获得批准）制造产品候选者的设施。如果我们决定恢复临床项目的注册并从事开发活动，我们将依赖我们的合作伙伴和其他第三方来制造和提供有关我们最先进的候选产品的分析服务。

如果我们的候选产品获得批准，那么为了生产满足预期市场需求所需的数量，我们和我们的合作伙伴将需要与第三方制造商确保足够的制造能力。如果我们和我们的合作伙伴无法生产或获得生产所需的材料，任何批准的产品的数量足以满足推出任何此类产品的要求或满足未来的需求，我们的收入和毛利率可能会受到不利影响。要想获得成功，任何批准的产品都必须以符合监管要求的商业数量和可接受的成本进行生产。我们和我们的合作伙伴将经常需要获得第三方设施的访问权限，以商业方式生产我们的候选产品。所有这些都将需要额外的资金以及欧洲经济区（“EEA”）成员国主管当局、美国食品药品监督管理局（“FDA”）和其他监管机构的检查和批准。如果我们和我们的合作伙伴无法在我们计划的时间和成本参数范围内建立和维持制造能力，我们的候选产品的开发和任何候选产品的未来销售（如果获得批准）以及我们的业务、运营结果和前景以及我们普通股的价值可能会受到重大不利影响。

我们和我们的合作伙伴可能会在制造我们的候选产品或任何批准的产品方面遇到问题，包括以下方面：

我们定期评估我们的候选产品的临床试验供应和商业生产的选择，包括使用第三方制造商，或与第三方建立制造合资关系。我们知道，在全球范围内，运营制造设施的公司数量有限，我们的候选产品可以在这些设施中根据当前的良好生产规范（“cGMP”）法规进行生产，这是美国所有医药产品的要求。我们无法确定，我们和我们的合作伙伴将能够以我们可以接受的条款（如果有的话）与这些公司中的任何一家签订合同，这可能会损害我们的业务、运营结果和前景，以及我们普通股的价值。

此外，我们使用的任何制造设施都将被要求在FDA（如果在美国境外，则有该设施的美国代理）、欧洲经济区成员国的主管当局和其他监管机构注册。这些设施将接受检查，确认符合FDA、欧洲经济区成员国主管当局或其他监管机构的cGMP要求。我们没有直接控制我们的候选产品的制造过程，我们将依赖我们的合同制造合作伙伴遵守活性药物物质和成品药物产品的制造的cGMP法规。如果我们或我们的合作伙伴或任何第三方制造商未能保持监管合规，FDA、欧洲经济区成员国主管当局或其他监管机构可能会采取执法行动，其中可能包括发出警告信、实施临床暂停、撤回监管批准、寻求产品扣押或禁令，并在适当情况下进行刑事起诉，其中任何一项都可能对我们的业务、财务状况和经营业绩产生不利影响。

临床前研究和初步临床试验的结果可能无法预测未来的结果，并且就我们开展任何临床项目的程度而言，我们的候选产品可能不会在后期试验或商业环境中获得有利的结果。

临床前试验和1期和2期临床试验主要是为了测试安全性，研究药代动力学和药效学，了解候选产品的副作用，并探索不同剂量和时间表的功效。早期试验的有利结果可能不会在后期试验中重复。我们在我们进行的临床前或动物研究和早期人体临床试验中可能获得的任何成功，如果有的话，并不能确保后来的大规模疗效试验将获得成功，也不能预测最终试验结果，这可能对我们的业务、财务状况和经营业绩产生不利影响。

生命科学行业的一些公司在先进的临床试验中遭遇了重大挫折，即使在早期的试验中取得了积极的结果。临床结果往往容易受到可能延迟、限制或阻止监管批准的不同解释的影响。临床试验期间出现阴性或不确定结果或不良医学事件，可能导致临床试验延迟、重复或终止。此外，未能构建适当的临床试验方案可能会导致试验或对照组经历不成比例数量的不良事件，这也可能导致临床试验重复或终止。

通过临床和批准后试验进行的产品候选者通常会有很高的流失率。因此，我们可能会在我们的努力中失去我们的投资，投资者将在他们的投资中蒙受损失。

我们可能会面临在与我们承担的任何临床项目相关的临床试验中招募患者的困难。

由于我们决定承担任何临床项目，我们可能会发现很难在我们的临床试验中招募符合条件的患者。我们当前和未来临床试验的时间部分取决于我们招募符合条件的患者参与测试我们的治疗候选者的速度。如果符合条件的患者因为不良反应的负面宣传或其他原因不愿意参加我们的试验，包括针对类似患者群体的竞争性临床试验，那么招募患者、进行试验和获得潜在产品的监管批准的时间表可能会延迟。这些延迟可能会导致成本增加、推迟推进我们的产品开发、推迟测试我们技术的有效性或完全终止临床试验。我们可能无法识别、招募和招募足够数量的合格患者，或那些具有所需或期望特征的患者，以在特定试验中实现足够的多样性，以便及时完成我们的临床试验。如果我们难以招募足够数量的合格患者按计划进行我们的临床试验，我们可能需要延迟、限制或终止正在进行或计划进行的临床试验，其中任何一项都可能对我们的业务产生不利影响。

临床试验的结果是不确定的，我们的临床试验可能无法充分证明特定治疗候选药物的安全性或有效性，这将阻止或延迟监管批准和商业化。

在任何临床试验中，都存在来自我们的候选产品的副作用将需要暂停或终止我们的临床项目或进一步调整我们的临床项目以推进我们的候选产品的风险。我们将需要证明候选产品在每个目标适应症中的使用是安全和有效的。每个候选产品必须在其预期的患者群体和其预期用途中证明可接受的风险与收益概况。产品许可所需的风险/收益概况将根据这些因素而有所不同。

在我们开展的任何临床项目中，如果获得批准，我们的成功将取决于我们与第三方就我们的候选产品的开发、营销和商业化所需的服务进行的合作。

我们业务的成功将在很大程度上取决于我们就候选产品的开发、临床测试、监管批准和商业化进行合作的能力。我们可能无法找到合作伙伴来支持我们的候选产品的未来开发、营销和商业化，这可能需要我们自己进行研发和/或商业化活动，并可能对我们的业务、财务状况、前景和经营业绩造成重大不利影响。

即使我们能够找到新的合作伙伴，我们的成功高度依赖于这些新合作者的表现。未来合作者投入活动的资源数量和时间，如果有的话，不在我们的直接控制范围内，因此，我们无法向您保证，如果获得批准，任何未来的合作者将为我们的研发项目或我们的候选产品的商业化投入足够的资源。任何未来的合作者可能不会按预期履行其义务，可能会优先寻求现有或其他处于开发阶段的产品或替代技术，而不是与我们合作开发的产品或替代技术，或者可能会终止特定的开发计划，或管辖此类开发计划的协议，这可能会对我们的业务、财务状况、前景和经营业绩产生重大不利影响。

此外，如果任何未来的合作者未能遵守适用的监管要求，FDA、欧洲药品管理局（“EMA”）、加拿大治疗产品管理局（“TPD”）或其他当局可能会采取可能危及我们开发候选产品和将其商业化的能力的执法行动。尽管我们尽最大努力限制它们，但在任何此类公司合作下开发的技术的所有权方面可能会出现争议，这可能对我们的业务、财务状况、前景和经营业绩产生重大不利影响。

政府在关税、研究赠款和其他资金方面采取的行动可能会阻碍我们开展研究以及由我们可能合作的公司和机构筹集资金的能力。

2025年初，联邦政府实施了征收关税、改变贸易政策、改变移民政策以及限制研究资助和其他形式的联邦政府资助（包括政府直接资助以及对大学和研究企业的资助）的行动，这些行动可能会对我们的综合业务活动造成干扰，因为它们对我们的合作公司和我们的其他客户产生了直接和间接的影响。其中许多政府行动最近才实施，其他行动正受到威胁，许多行动将继续进行。因此，全面影响还有待公司和可能与其合作的公司和机构在产品开发和开展试验方面实现。尽管如此，（i）关税可能会增加在一般经济中开展业务的成本，并使我们更难获得我们自己的活动以及我们合作的公司和机构的活动所需的进口设备的物品，（ii）终止或减少研究资助可能会使寻找合作研究伙伴与我们合作变得更加困难，因为政府资助是对研究和产品开发活动的间接支持，（iii）削减直接资助和移民政策将对我们合作的公司和机构及其继续自己和我们的发展工作的能力产生直接的不利影响。我们还认为，随着这些政策的实施，这将使从私人投资者筹集资金变得更加困难，因为他们将想知道公司是否能够有效地使用收益，并且金额是否足够。

我们将依赖专有技术，其保护可能是不可预测的，而且代价高昂。

我们的成功将部分取决于我们获得和维持与候选产品相关的当前和未来技术的专利保护或专利许可的能力。获得专利保护或专利许可可能代价高昂，任何专利保护和专利许可申请的结果都可能无法预测。此外，任何第三方因过早披露而违反保密规定的行为都可能使我们无法获得适当的专利保护，从而影响我们的技术和产品的开发和商业价值。

专利的颁发对于其发明人、范围、有效性或可执行性没有定论，我们拥有和许可的专利可能会在美国和国外的法院或专利局受到质疑。此类挑战可能导致丧失排他性或经营自由，或导致专利权利要求被全部或部分缩小、无效或无法执行，这可能会限制我们阻止他人使用或商业化类似或相同技术和产品的能力，或限制我们的技术和产品的专利保护期限。鉴于新候选产品的开发、测试和监管审查所需的时间，保护此类候选产品的专利可能会在此类候选产品商业化之前或之后不久到期。因此，我们拥有和许可的专利组合可能无法为我们提供足够的权利，以排除其他人将与我们相似或相同的产品商业化。

专利起诉过程昂贵且耗时，我们可能无法以合理的成本或及时的方式在感兴趣的司法管辖区提交和起诉所有必要或可取的专利申请。也有可能，在来不及获得专利保护之前，我们无法确定我们研发产出的可专利方面。此外，在某些情况下，例如就下文所述的LICR许可而言，我们无权控制专利申请的准备、提交和起诉，或维护专利，涵盖我们从第三方许可的技术。因此，这些专利和申请可能不会以符合我们业务最佳利益的方式被起诉和执行。如果此类许可人未能维护此类专利，或失去对这些专利的权利，我们已许可的权利可能会减少或消除。此外，美国和其他国家的专利法或专利法解释的变化可能会降低我们的专利价值或缩小我们的专利保护范围。

我们未来的一些产品依赖于第三方拥有的专有技术的许可，我们可能无法以优惠条件或根本无法维持这些许可。

我们开发的一些产品的开发、制造和销售，只要我们有任何产品达到那个发展阶段，就会涉及使用过程、产品或信息，这些权利由第三方拥有。例如，我们分别依赖某些in-licenses来开发和商业化我们的腺苷受体拮抗剂平台。如果我们无法获得和维持与我们的产品候选者相关的技术的专利保护，或者如果我们的许可人无法获得和维持我们从他们那里获得许可的技术或产品的专利保护，或者如果获得的专利保护的范围不够广泛，我们的竞争对手可以开发和商业化与我们相似或相同的技术和产品，我们成功地将我们的技术和产品商业化的能力可能会受到损害。此外，如果我们的专利和专利申请提供的保护的广度或强度受到威胁，可能会阻止公司与我们合作，以许可、开发或商业化当前或未来的候选产品。此外，第三方宣布我们的专利权无效可能会危及当前被许可人的预期收入流。

生物技术和制药公司的专利地位一般具有高度不确定性，涉及复杂的法律和事实问题，近年来一直是众多诉讼的对象。因此，我们和我们的许可人的专利权的颁发、范围、有效性、可执行性和商业价值具有高度不确定性。上述任何风险都可能对我们和我们的业务产生重大不利影响。

我们可能无法成功识别、完成或整合收购，或成功管理此类交易对我们运营的影响。

我们的部分业务战略包括寻求协同收购，例如我们最近对Tarus Therapeutics的收购。我们已经并可能计划继续扩大我们的业务，通过进行战略收购和定期寻找合适的收购目标来增强我们的增长，尽管由于我们目前的流动性，我们目前没有任何这样做的计划。重大收购、处置和其他战略交易涉及许多风险，包括：（i）我们正在进行的业务可能受到干扰；（ii）分散管理层对我们现有业务活动的持续监督的注意力；（iii）寻找股权融资并产生额外债务；（iv）发行可能对我们的资本产生稀释影响的额外股权，（v）这些交易的预期收益和成本节约未能完全实现，或根本没有实现，或需要比预期更长的时间才能实现；（vi）我们的业务范围和复杂性增加；以及（vii）对我们某些资产的控制权丧失或减少。

追求收购可能会给我们带来一定的风险。我们可能无法确定符合我们增长和盈利标准的收购候选者。即使我们能够物色这些候选人，我们也可能无法以我们满意的条件或融资收购他们。我们将产生费用，并投入与审查收购机会相关的注意力和资源，无论我们是否完成此类收购。

我们依赖信息技术和安全系统，我们的信息技术和安全系统或数据的任何损坏、中断或损害都可能扰乱和损害我们的业务。

我们使用信息技术和安全系统来处理、传输和存储与我们业务运营相关的电子信息。我们还使用此类系统来保护专有和机密信息，包括医生、患者和其他参与临床试验的个人、供应商和员工的信息。我们面临与网络安全事件和此类系统的其他重大中断相关的风险，包括对我们的设施或系统的拒绝服务或其他类似攻击；未经授权访问或获取我们处理或维护的个人信息、机密信息或其他数据；或我们的数据或软件中的病毒、记录器或其他不法行为代码，包括勒索软件。这些网络安全事件或其他重大中断可能是由我们组织内部的人员、我们组织外部有权访问我们组织内部系统的人员或我们组织外部的个人造成的。随着来自世界各地的未遂攻击和入侵的数量、强度和复杂程度增加，网络安全事件或中断的风险，特别是通过网络攻击或网络入侵的风险普遍增加。尽管我们迄今未经历任何网络安全事件，也未受到第三方合作伙伴发生的任何事件的影响，但此类事件可能会对我们的业务、财务状况或未来的经营业绩产生重大不利影响。此外，未来或过去的商业交易（例如收购或整合）可能使我们面临额外的网络安全风险，因为我们的信息技术和系统可能会受到被收购或整合实体的系统和技术中存在的漏洞的负面影响。此外，我们可能会获悉在对此类实体进行尽职调查时未发现的网络安全问题，可能难以将实体纳入我们的信息技术环境和安全计划。

我们还依赖多家第三方服务提供商为我们托管、存储或以其他方式处理信息，或提供我们使用的其他设施或基础设施，包括与（其中包括）人力资源、通信服务和一些财务职能相关的企业基础设施服务的“基于云的”提供商，因此我们依赖这些提供商的安全系统。这些第三方实体面临与我们有关的网络安全、业务中断和系统以及员工故障的类似风险，而影响此类第三方的网络安全事件或其他重大中断可能会对我们的业务产生重大不利影响。虽然如果我们的第三方服务提供商未能履行其对我们的安全相关义务，我们可能有权获得损害赔偿，但任何裁决可能不足以涵盖我们的损害赔偿，或者我们可能无法收回此类裁决。

由于用于获取未经授权访问或破坏安全系统的技术经常发生变化，并且通常要到攻击发生后才能被识别，我们和我们的第三方服务提供商可能无法预测这些技术或实施足够的预防措施，从而使我们面临对我们的业务、财务状况、经营业绩和增长前景的重大不利影响。为了解决我们信息系统面临的风险，我们继续在人员、技术和培训方面进行投资。世界各地的数据保护法律法规，包括在美国和欧盟等开展业务的司法管辖区，往往要求采取“合理”、“适当”或“充分”的技术和组织安全措施，而这些法律法规的解释和适用往往是不确定和不断变化的；无法保证我们的安全措施将被监管机构或法院视为充分、适当或合理。此外，即使是被认为适当、合理和/或符合适用法律要求的安全措施，也可能无法保护我们维护的信息。影响我们或我们的第三方服务提供商的网络安全事件或其他重大中断可能需要大量财政资源来进行整改和以其他方式做出回应，可能难以及时识别或解决，可能会损害我们的研究、我们正在开发的疗法或其他知识产权或商业秘密，并可能转移管理层的注意力并需要花费大量时间和资源。此类网络安全事件或其他重大中断可能导致索赔、加强监管审查或调查，并可能导致我们承担巨额罚款、处罚或其他责任以及相关的法律和其他费用。任何实际或感知到的网络安全事件或重大中断也可能干扰我们遵守财务报告要求的能力，并损害我们的声誉和市场地位，特别是考虑到我们处理敏感信息，包括临床试验数据。上述任何事项都可能损害我们的经营业绩和财务状况。

虽然我们已经购买了网络安全保险，但无法保证就所遭受的任何损失而言，保险范围是足够的。此外，随着网络攻击的频率和规模增加，我们可能无法以我们认为足以开展业务的金额和条件获得网络安全保险。

我们任何实际或感知的未能遵守政府或其他与隐私或数据保护相关的义务都可能对我们的业务产生不利影响。

根据涉及隐私、数据保护以及个人数据（包括医生、患者和其他参与临床试验的个人数据）的收集、存储、转移、使用、保留、共享、披露、保护和处理的各种全球法律法规，我们面临合规风险和不确定性。这些法律可能包括特定部门的要求，包括管理健康或临床试验数据的法律或法规。此外，我们可能会从第三方（包括我们从中获得临床试验数据的研究机构）获得受隐私和安全要求约束的健康数据。例如，经《健康信息技术促进经济和临床健康法案》（“HITECH”）修订的1996年美国《健康保险携带和责任法案》（“HIPAA”）规定了某些类型的个人和实体在保护个人可识别健康信息的隐私、安全和传输方面的义务，包括强制性合同条款。隐私和数据保护法可能会因司法管辖区的不同而有不同的解释和适用，并不断发展，因此很难预测它们会如何发展和适用于我们。全球范围内针对这些问题的监管框架正在迅速演变，并且在可预见的未来很可能仍然存在不确定性。联邦、州或非美国政府机构或机构过去已通过、未来可能通过新的法律法规或可能对影响数据隐私或数据保护的现有法律法规进行修订。除政府监管外，行业集团已制定或可能制定新的和不同的自律标准，这些标准可能合法或以合同方式适用于我们或我们的潜在客户。未能遵守这些不同的法律和标准可能会使我们受到调查、执法行动、民事诉讼、罚款、第三方或受影响个人的损害索赔、我们的声誉受损和商誉损失、影响我们进行研究和生产疗法的能力并导致其他民事或刑事处罚，所有这些都可能产生负面宣传，并对我们的业务、财务状况、经营业绩或前景产生负面影响。

在美国，有许多与个人数据隐私和安全相关的联邦和州法律法规可能适用于我们当前和未来的活动。众多联邦和州法律法规保护美国个人数据的机密性、隐私性、可用性、完整性和安全性。各州的法律要求各不相同，在许多情况下，这些法律法规比联邦隐私法律法规更具限制性，也可能不会被联邦隐私法律法规所取代。这些法律法规往往不确定，相互矛盾，有变化或不同的解释。某些州法律可能包括针对某些数据泄露或不遵守隐私义务的私人诉讼权，可能会规定处罚和其他补救措施，并可能要求我们承担与我们的遵守相关的大量成本、费用和责任。美国其他州和美国联邦政府正在考虑或已经颁布类似的隐私立法。

在美国以外，越来越多的法律、法规可能会管辖数据隐私和安全。作为一家在欧洲开展业务的公司，我们也受到欧洲数据保护法律法规的约束。欧盟《通用数据保护条例》（“GDPR”）对我们如何收集和处理个人数据提出了严格要求，并对不遵守规定规定了重大处罚。其他几个国家已通过法律，要求与本国公民有关的个人数据必须保存在当地服务器上，并施加额外的数据传输限制。此外，英国（“英国”）采用了类似于GDPR的框架。欧盟已确认英国数据保护框架“足以”接收欧盟个人数据。尽管目前有各种机制可用于将个人数据从欧洲经济区和英国合法转移到美国，但这些机制受到法律挑战，无法保证我们能够满足或依靠这些措施合法地将个人数据转移到美国。例如，最近更新了有关欧盟数据转让的法律法规，包括更新标准合同条款和拟议的欧盟-美国数据转让充分性协议。鉴于与跨境数据转移相关的这些和其他持续发展，我们可能会遇到与合规负担增加相关的额外成本，这项规定可能会影响我们在整个组织、向临床试验医生或患者、向我们的客户或向第三方转移个人数据的能力。

我们面临着与在全球开展业务相关的风险。

作为一家医药研发公司，就我们从事任何临床项目的程度而言，我们的业务很可能包括在欧盟和其他发达国家进行的开发工作和营销。在这种情况下，我们将受到在全球开展业务所固有的政治、经济、运营、法律、监管和其他风险的影响。这些风险包括外汇波动、外汇管制、资本管制、遵守新法律或法规的要求或对现有法律或法规的解释或执行的变化、政治不稳定、宏观经济变化，包括经济衰退和通胀或通缩压力、中央银行或金融服务公司现行利率上升、经济不确定性，这可能会对我们的研发产生不利影响、减少对我们潜在产品的需求并降低我们的潜在客户愿意为我们的潜在产品支付的价格、进出口限制、关税增加、价格管制、国有化和征用，税收变化、知识产权保护减少或不足、无法诉诸公正的法院系统、违反法律，包括《美国反海外腐败法》和《英国反贿赂法》、中断或破坏运营或改变我们的商业地位，无论原因如何，包括流行病、战争、恐怖主义、骚乱、民间起义、社会动荡、罢工和自然或人为灾难，包括饥荒、洪水、火灾、地震、风暴或疾病。任何这些发展或事件的影响，无论是个别的还是累积的，都可能对我们的业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。

关键人员的流失可能会对我们的业务产生不利影响。

我们的官员和其他工作人员数量非常有限。我们目前的首席执行官只是兼职，并且是根据允许任何一方提前一个月通知终止的合同保留的。我们高度依赖高级管理层的努力。失去一名或多名高级管理层成员的服务可能会对我们作为一家管理结构精简的小公司产生重大不利影响，并可能对我们的业务造成破坏，直到找到合适的替代人选。我们不对我们的高级管理层进行关键人物保险。

英国退出欧盟，通常被称为英国退欧，继续导致监管不确定性，这可能对全球经济状况、金融市场和我们的业务产生负面影响。

英国脱欧给英国和欧盟之间的未来关系带来了重大不确定性。从监管角度看，适用哪些法律法规存在不确定性。英国监管框架的很大一部分源自欧盟法律。然而，目前尚不清楚英国将决定在退出欧盟方面取代或复制哪些欧盟法律。特别是，适用于我们运营的监管制度，包括在我们决定恢复在英国的临床项目开发时进行临床试验和批准我们的产品候选者的监管制度，可能会发生潜在的重大变化，在新的监管和指南发布之前，这些变化的影响难以量化。

与在欧盟授予医药产品上市许可相关的一个基本要求是要求申请人在欧盟成立。随着英国脱欧过渡安排到期，需要单独申请英国（英格兰、苏格兰和威尔士）的上市许可，才能在英国将医药产品投放市场。允许英国监管机构“依赖”欧盟集中营销授权决定的欧盟委员会决定依赖程序于2023年12月31日到期。欧盟互认和分权程序不再适用于英国。从2024年1月1日起，根据《温莎框架》，欧盟不再对在北爱尔兰投放市场的药品拥有管辖权，所有用于北爱尔兰（或更普遍的英国市场）的药品都将需要获得英国上市许可。预计将有更多的法规和指导来管理这一新制度将如何运作，包括关于北爱尔兰药品标签的规定。

为取代基于欧盟的互认程序，英国已宣布计划在英国引入医药产品批准的国际依赖路线。从2024年1月1日起，英国拟承认来自以下国家的医药产品批准：澳大利亚、加拿大、欧盟、日本、瑞士、新加坡和美国。如果我们决定恢复临床项目的开发，这种方法可能会使战略和运营受益，因为这可能会导致“尖端药物”在英国更快地通过更简化的监管程序获得批准。不过，该程序要等到出台新规定且这些规定尚未公布后才能生效。延迟实施这项新立法可能会导致监管不确定性和延迟。

此外，自英国退出欧盟以来适用的法律法规可能会对持有英国主管部门颁发的认证的生产场所产生影响。如果我们的候选产品的批量发布和质量控制测试站点仅位于英国，制造商将需要使用其他欧盟成员国的站点进行欧盟批量发布。所有这些变化，如果发生，可能会增加我们的成本，否则会对我们的业务产生不利影响。

英镑和欧元的货币汇率，相对于彼此和对美元，受到英国退欧的影响，未来可能受到其他全球事件的影响。

与我们股份所有权相关的风险

我们可能无法保持遵守纳斯达克资本市场的持续上市要求。

我们的普通股在纳斯达克资本市场上市，因此我们必须遵守其持续上市的要求，包括我们的公众持有股票的市值、我们上市股票的市值、每股最低投标价格以及最低股东权益等方面的要求。如果我们不能满足其中一项或多项要求，我们可能会被从纳斯达克资本市场退市。

2024年12月10日，我们收到来自纳斯达克的书面通知（“通知”），该通知表明公司未遵守纳斯达克上市规则第5550（b）（1）条规定的在纳斯达克资本市场继续上市的最低股东权益要求（“股东权益要求”），因为公司于2024年9月30日的股东权益为695,000美元，该报告载于公司于2024年11月26日向SEC提交的载有截至2024年9月30日止三个月和六个月的未经审计简明综合中期财务报表的6-K表格报告中，低于所要求的最低250万美元，原因是，截至通知发出之日和截至2025年3月31日，公司未达到纳斯达克资本市场的替代持续上市标准中的任何一项，即上市证券的市值至少为3500万美元，或最近完成的财政年度或最近完成的三个财政年度中的两个财政年度的持续经营净收入至少为50万美元。2025年6月5日，公司增加了股东权益，并向纳斯达克提交了文件，表明截至2025年6月9日符合股东权益要求。纳斯达克 Stock Market，LLC在日期为2025年6月24日的信函中表示，该公司已重新符合纳斯达克资本市场的持续上市标准。

从纳斯达克资本市场退市可能会对我们通过公开或非公开出售股本证券筹集额外融资的能力产生不利影响，可能会严重影响投资者交易我们的证券的能力，并可能对我们普通股的价值和流动性产生负面影响。退市还可能带来其他负面结果，包括员工信心的潜在丧失、机构投资者的流失或对业务发展机会的兴趣。

如果我们从纳斯达克退市并且我们的普通股无法在其他交易所上市，我们的普通股可能会在场外交易公告板或“粉红单”中报价。因此，我们可能面临重大不利后果，其中包括：

如果我们的业务活动极少或已终止，纳斯达克可能会将我们视为公有壳公司。

纳斯达克根据事实和情节认定来评估一家上市公司是否为公众壳公司，纳斯达克上市公司中没有或名义上有经营且没有或名义上有资产、仅由现金和现金等价物组成的资产，或由任何数量的现金和现金等价物以及名义上的其他资产组成的资产，通常被认为是公众壳公司。因为我们在过去十二个月内的运营受到限制并继续受到限制，甚至可能不得不缩减，所以纳斯达克可能会采取立场，即根据纳斯达克规则，我们是一个“公有壳”，这可能会产生负面后果，包括我们的普通股可能会从资本市场退市。我们目前没有将我们的普通股从纳斯达克退市的计划。

增发普通股，包括在行使我们未行使的购股权时，将稀释我们现有股东的所有权权益，并增加未来有资格回售的普通股数量。

截至2025年3月31日，我们有5,410个已归属的限制性股票单位在流通，这些单位受到一定的限制。此外，截至2025年3月31日，我们共有225,117份购股权用于收购已发行普通股。截至2025年3月31日止年度（“2025财年”），我们发行的股票如下：根据私募配售发行的524,390股普通股（公司两名董事的总收益为2,150，000美元）；根据8月15日完成的反向股份分割产生的零碎股份的整轮准备金发行的52,254股普通股，2024年；发行19,158股普通股（扣除为支付雇员应缴税款部分而退休的股份），以代替现金支付上一期间向两名雇员和一名顾问累积的奖金；以及根据行使限制性股票单位而发行的9,055股普通股（扣除为支付雇员应缴税款部分而退休的股份）。

我们的主要股东和高级管理层拥有相当大比例的普通股，并能够对须经股东批准的事项施加重大控制。

截至2025年7月21日，我们的高级管理层、董事会成员、我们股本5%或以上的持有人及其各自的关联公司实益拥有我们约62.7%的已发行有表决权证券。因此，这些证券持有人可能有能力单独或作为一个群体一起投票，以决定和/或对提交我们的股东批准的事项的结果产生重大影响，包括选举和罢免董事会成员、支付股息、修改我们的公司章程，包括改变我们的股本，或某些合并、分立、清算和类似交易。这可能会阻止或阻止我们的股东可能认为符合他们作为股东的最佳利益的对我们普通股的主动收购提议或要约。此外，这群股东一般都有能力控制我们的管理和业务事务以及我们业务的方向。此类控制权和所有权集中可能会影响我们普通股的市场价格，并可能阻止某些类型的交易，包括涉及我们控制权的实际或潜在变更（无论是通过合并、合并、接管或其他业务合并）的交易，否则可能会对股份的市场价格产生积极影响。

我们目前是一家外国私人发行人，这可能会限制您作为投资者可能希望获得的关于我们的信息和合法权利，并且与美国国内报告公司的信息不同。

我们目前是一家“外国私人发行人”，该术语在经修订的1933年美国证券法（“证券法”）第405条中定义，因此，我们不需要向美国SEC提交10-K表格的年度报告、10-Q表格的季度报告或8-K表格的当前报告。此外，代理规则和第16条报告和短期利润规则不适用于我们。如果我们因我们的选举或其他原因而失去了我们作为外国私人发行人的地位，并且我们受到美国证券法的全面报告制度的约束，我们将根据经修订的1934年证券交易法（“交易法”）承担额外的报告义务和代理征集义务，我们的高级职员、董事和10%股东将受到短期利润规则的约束。实施这些报告规则将增加我们与法律和会计合规相关的成本，以及受短期波动规则影响的人的义务。

复杂的美国税收规则适用于我们普通股的持有者，如果我们与普通收入相比有太多的被动收入并且我们被视为PFIC。

一般来说，如果在任何纳税年度，我们至少75%的总收入是被动收入，或者我们资产价值的至少50%归属于产生被动收入或持有用于产生被动收入（包括现金）的资产，出于美国联邦所得税目的，我们将被归类为被动外国投资公司（“PFIC”）。就这些测试而言，被动收入包括出售或交换投资财产的股息、利息和收益以及租金和特许权使用费，但不包括从非关联方收到的与积极开展贸易或业务有关的某些租金和特许权使用费。我们认为，我们在截至2018年3月31日的财政年度是PFIC，我们在截至2025年3月31日的年度（“财政2025”）是PFIC。此外，我们可能在其他年份是PFIC，未来可能继续是PFIC。

如果我们被归类为PFIC，我们的美国税务居民股东可能会因我们的某些分配以及在出售、交换或其他处置（包括质押）我们的普通股时确认的任何收益而承担额外的税收和利息费用（而这种收益通常会被视为普通收入，而不是资本收益，就美国联邦所得税而言），无论我们是否继续是PFIC。此外，拥有PFIC权益的美国税务居民必须遵守某些报告要求。

如果我们的普通股符合PFIC规则下的“可上市股票”资格，并且该股东有资格进行并成功进行“按市值计价”的选举，那么在某些情况下，美国税务居民股东可能能够减轻美国被归类为PFIC的部分美国联邦所得税不利后果。美国税务居民股东还可以通过进行合格的选举基金（“QE”）选举来减轻一些不利的美国联邦所得税后果，前提是我们为我们的美国税务居民股东进行此类选举提供必要的信息，但我们不需要提供这些信息。我们向提出要求的股东提供了2018和2019财年的信息，如果提出要求，我们可以在2021、2022、2023、2024或2025财年提供这些信息。

我们强烈敦促美国税务居民股东就PFIC规则咨询其税务顾问，包括纳税申报要求，以及如果我们应被归类为PFIC，就我们的普通股进行量化宽松基金或按市值计算的选择的资格、方式和对他们的后果。

美国股东可能无法对我们强制执行民事责任。

我们是一家根据英属维尔京群岛法律注册成立的公司。我们的许多董事和执行官都不是美国居民。由于他们的大部分资产和目前我们的大部分资产位于美国境外，投资者可能很难在美国境内对我们或这些人进行过程服务。

我们的公司事务将受我们的组织备忘录和章程、BVI商业公司法（2020年修订版，经修订）（“BVI法”）和英属维尔京群岛普通法的管辖。根据英属维尔京群岛法律，股东对董事采取行动的权利、少数股东的行动以及我们的董事对我们的信托责任在很大程度上受英属维尔京群岛《英属维尔京群岛法》和英属维尔京群岛普通法的管辖。英属维尔京群岛的普通法部分源自英属维尔京群岛相对有限的司法判例和英国普通法，其法院的裁决被认为具有说服力，但对英属维尔京群岛的法院没有约束力。根据英属维尔京群岛法律，我们的股东的权利和我们的董事的信托责任可能不像在美国或加拿大的司法管辖区的法规或司法先例中那样明确确立。特别是，英属维尔京群岛的证券法体系较美国欠发达，一些州，如特拉华州，对公司法体系的发展和司法解释更为充分。此外，英属维尔京群岛公司可能有资格也可能没有资格在美国联邦法院发起股东派生诉讼。

英属维尔京群岛法院也不太可能：

英属维尔京群岛没有法定承认在美国获得的判决。

大律师就英属维尔京群岛法律告知我们，（i）他们不知道在英属维尔京群岛为执行美国法院的判决或根据美国联邦或州证券法的民事责任条款施加责任而提起的任何诉讼；（ii）在美国联邦或州法院作出的最终和结论性判决，根据该判决应支付一笔款项，但就税款、罚款、罚款或类似指控应支付的款项除外，根据普通法义务原则，可能作为债务在英属维尔京群岛法院受到强制执行程序；（iii）由于不确定英属维尔京群岛法院是否会确定美国法院基于美国联邦或州证券法的民事责任条款的判决属于处罚性质，因此不确定这种责任判决是否可在英属维尔京群岛强制执行。

作为一家外国私人发行人，在纳斯达克上市要求允许的情况下，我们将依赖于某些母国治理实践，这与适用于在纳斯达克上市的美国国内公司的公司治理要求有所不同。

我们是一家外国私人发行人，根据纳斯达克上市规则第5615（a）（3）条，我们遵守母国治理要求及其项下的某些豁免，而不是遵守纳斯达克的某些公司治理要求，这可能会比我们完全遵守纳斯达克的公司治理要求时对我们的股东提供的保护更少。

英属维尔京群岛法律没有要求我们董事会的大多数成员由独立董事组成，也没有要求我们的董事会委员会由完全独立的董事组成。因此，我们的董事会和董事会委员会包括的独立董事人数可能少于如果我们受制于纳斯达克上市规则第5605（b）（1）条所要求的人数。此外，我们不会受制于《纳斯达克上市规则》第5605（b）（2）条，该条规定独立董事必须定期举行只有独立董事出席的预定会议。

我们还在法定人数方面不受纳斯达克上市规则的约束，而是遵循英属维尔京群岛法律下的股东大会法定人数规则。我们亦获豁免遵守纳斯达克上市规则，从而无需就某些证券发行、股东批准购股权计划及根据纳斯达克上市规则第5635条进行的控制权变更交易获得股东批准，以及根据纳斯达克上市规则第5620（a）条举行年度股东大会。

如果我们失去外国私人发行人的地位，我们将被要求完全遵守纳斯达克的公司治理要求，这可能会对我们产生不利影响。例如，纳斯达克的董事独立性要求可能会使我们更难吸引董事，而纳斯达克的股东批准要求可能会使筹集资金或从事某些交易变得更加困难和耗时。

我们可能会失去我们的外国私人发行人地位，这将要求我们遵守《交易法》的国内报告制度，并导致我们产生重大的法律、会计和其他费用。

我们是一家外国私人发行商。为了保持我们目前作为外国私人发行人的地位，我们至少50%的已发行普通股必须继续由非美国居民直接或间接拥有记录。如果我们超过50%的已发行普通股由美国居民持有，那么为了继续保持我们的外国私人发行人地位，（i）我们的大多数执行官或董事不得是美国公民或居民，（ii）我们的资产不得超过50%位于美国，以及（iii）我们的业务必须主要在美国境外管理。

失去我们作为外国私人发行人的地位将要求我们遵守适用于美国国内发行人的《交易法》的所有定期披露和当前报告要求。我们还将被要求根据SEC和纳斯达克的各项规则对我们的公司治理实践进行更改。根据美国证券法，如果我们被要求遵守适用于美国国内发行人的报告要求，我们所承担的监管和合规成本将大大高于我们作为外国私人发行人所承担的成本。因此，我们预计，失去外国私人发行人地位将增加我们的法律和财务合规成本，并将使一些活动非常耗时和昂贵。我们还预计，如果我们将被要求遵守适用于美国国内发行人的规则和规定，这将增加我们获得董事和高级职员责任保险的难度和成本；因此，我们可能被要求接受减少的承保范围或为获得承保范围而承担大幅增加的成本。这些规则和规定也可能使我们更难吸引和留住董事会的合格成员。

与我们业务相关的宏观经济风险

经济状况变化的影响，包括通货膨胀的影响，可能会对我们的业务、财务状况和经营业绩产生不利影响。

正如广泛报道的那样，我们目前正处于经济不确定和资本市场混乱的时期，受到国内和全球货币和财政政策、地缘政治不稳定以及国内和全球通胀处于历史高位的显着影响。美国联邦储备委员会和其他央行可能无法通过更具限制性的货币政策来遏制通胀，通胀可能会增加或持续很长一段时间。通胀因素，例如临床用品成本、利率、间接费用和运输成本的增加，已经并可能继续对我们的经营业绩产生不利影响。我们将继续监测这些事件以及对我们业务的潜在影响。

由于通货膨胀和整体经济的不确定性，资本成本在过去12个月中急剧增加，这使得资本——如果可以获得的话——变得非常昂贵。我们将需要大量的财政资源来完成与我们的资产相关的当前发展计划。

此外，无法保证信贷和金融市场的进一步恶化以及对经济状况的信心不会发生。我们的一般业务策略可能会受到任何该等经济衰退、波动的营商环境或持续的不可预测及不稳定的市场状况的不利影响。如果当前的股票和信贷市场恶化，或者没有改善，可能会使任何必要的债务或股权融资变得更加困难，成本更高，稀释性更强。未能及时以有利或可接受的条件获得任何必要的融资可能会对我们的增长战略、财务业绩和股价产生重大不利影响，并可能要求我们推迟或放弃部分或全部临床开发计划。此外，我们目前的一个或多个服务提供商、制造商和其他合作伙伴可能无法度过这些困难的经济时期，这可能直接影响我们实现经营目标的能力，并对我们的业务、财务状况和经营业绩产生不利影响。

美国关税和进出口法规的变化可能会对我们的业务、财务状况和经营业绩产生不利影响。

美国已经颁布并将继续颁布重要的新关税，特朗普总统已指示各联邦机构进一步评估美国贸易政策的关键方面。关于美国贸易政策、条约和关税可能发生的重大变化，已经并正在进行讨论和评论。美国与其他国家未来在此类贸易政策、条约和关税方面的关系存在重大不确定性。这些事态发展，或认为其中任何一种情况都可能发生，可能对全球和国内经济状况、是否会出现衰退以及全球和国内金融市场的稳定产生重大不利影响，并可能显着减少全球贸易，特别是受影响国家与美国之间的贸易。这些行动和政策也可能对我们的子公司开展各自业务的能力产生不利影响。尽管目前尚无法评估其影响，但这些因素中的任何一个都可能抑制经济活动并限制与供应商或客户的接触，并对我们的整体业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。

项目4 –关于公司的信息

（一）公司的历史与发展

我们最初于1973年在加拿大安大略省注册成立。我们在1985年之前一直处于非活动状态。在1986年至2009年期间，我们从事多种业务，包括为海洋推进业务开发一种新技术、分销和制造一种休闲食品、以新兴技术为基础的业务以及涉及钻石开采和油气勘探的自然资源。2010年，我们在以色列获得了两个钻井许可证的间接权益，这些许可证随后于2012年6月被处置。在1986年至2012年期间，我们经历了几次以Bontan Corporation Inc.结尾的名称变更。

2012年12月，我们决定将业务活动的重点从石油和天然气转向生物技术，这主要是由于获得可行的石油和天然气项目的难度增加，也由于生物技术部门存在潜在的更有利可图的商业机会。2013年3月21日，我们与Portage Pharma Ltd.（一家根据英属维尔京群岛法律成立的生物技术私人有限公司）签署意向书，通过股份交换收购Portage Pharma Ltd.。交易已于2013年6月4日完成。

2013年7月5日，我们根据BVI公司事务注册处处长颁发的持续经营证书，更名为Portage Biotech Inc.并将我们的司法管辖区迁至英属维尔京群岛。

我们是一家BVI业务公司，根据《BVI法案》重新注册并继续运营，我们的注册办事处位于Clarence Thomas Building，P.O. Box 4649，Road Town，Tortola，British Virgin Islands，VG1110。我们的美国代理，Portage Development Services Inc.（“PDS”），地址为1111B S Governors Ave，STE 25907，都福，DE19904。我们的电话是（302）219-5556。

根据SEC规则，我们目前是一家外国私人发行人。根据安大略省和不列颠哥伦比亚省的证券立法，我们也是报告发行人。我们的普通股在加拿大证券交易所（“CSE”）上市，代码为“PBT.U”。2021年2月25日，我司普通股开始在纳斯达克资本市场交易，代码为“PRTG”。由于我们普通股的主要市场是纳斯达克，我们于2021年4月23日自愿从CSE退市。

在2018年8月期间，我们达成了最终协议，以402,536股普通股换取SalvaRX Limited（“SalvaRX”）100%的股份。售股股东为SalvaRx Group plc（94.2%）、James Mellon（2.9%）及Gregory Bailey（2.9%），后两人为我公司董事。收购SalvaRX是多边文书61-101在特殊交易中保护少数证券持有人（“MI 61-101”）含义内的“关联方交易”。因此，MI 61-101要求我们寻求大多数无利害关系股东的批准才能进行此次收购。2019年1月8日，我们的大多数少数股东根据已签署的最终协议中规定的条款批准了SalvaRX收购。与此同时，SalvaRX Group PLC股东批准了最终协议，所有需要的监管批准也都获得了。SalvaRX收购于2019年1月8日完成，我们收购了SalvaRX的100%股权，后者拥有四家免疫肿瘤公司的全部或部分所有权，这些公司正在开发九种候选产品。

2022年7月1日，我们、我们的全资子公司Portage Merger Sub I，Inc.、我们的全资子公司Portage Merger Sub II，LLC和Tarus Therapeutics，Inc.（一家在推进腺苷受体拮抗剂治疗实体瘤的特拉华州公司）签订了一份合并重组协议和计划（“合并协议”）。在合并协议的架构下，Tarus Therapeutics，Inc.最终并入Portage Merger Sub II，LLC，存续实体更名为Tarus Therapeutics，LLC（“Tarus”）。

作为对Tarus的对价，我们向前Tarus股东发行了总计12.13万股普通股，按照1800万美元除以60天成交量加权平均每股普通股价格计算。此类普通股未在美国证券交易委员会登记，并受制于期限为六个月至十二个月的锁定协议，该协议分别于2023年2月1日和2023年7月1日到期。此外，受制于十二个月禁售期的普通股，也受制于自2023年7月1日开始的三个月的盘减期。在运出期间，每位持有人在未经我们事先书面同意（我们被允许自行酌情拒绝）的情况下，不得出售超过持有人执行我们普通股交易日期前三个月滚动期间我们普通股平均交易量的10%。此外，如果我们恢复进一步开发我们的腺苷计划，将在实现未来开发和销售里程碑时触发高达3200万美元的现金或我们的普通股（由我们酌情决定）付款，如下所述。作为交易的结果：

2022年7月18日，我们和我们的全资子公司SalvaRX与iOX的每一位少数股东（“卖方”）签订了股份交换协议（“股份交换协议”），从而收购了iOX剩余的21.68%的未偿非控股所有权权益，后者一直在开发我们的iNKT engager平台，直到我们决定在2024财年暂停进一步开发。

于2023年3月1日，我们透过Tarus与第三方服务供应商订立临床服务协议。协议期限延长至2026年2月20日或完成提供服务和支付合同义务，以较早者为准。拟提供服务的预算费用约为690万美元（原为1210万美元）。

2025年3月，Portage恢复了PORT-6最终队列组的患者入组，作为1a期ADPORT-601临床试验的一部分，此前由于资金限制而暂停。这一决定反映了在早期剂量队列中观察到的有利的安全性和初步活动信号。2025年4月，我们宣布了使用我们的PORT-7化合物治疗间皮瘤的确认性临床前结果，支持在PORT-7的首次人体试验中推进这一适应症。在完成PORT-6队列后，Portage将评估该试验以及PORT-7单药疗法和PORT-6 + PORT-7联合疗法组的进展情况，但目前仍处于暂停状态。

我们继续评估一系列广泛的战略替代方案，其中可能包括合伙、资产出售、合并、重组（法庭内或庭外）、公司清盘或新的融资交易。以下描述假设可获得额外资金来支持正在进行和未来的临床开发。

（b）业务概览

业务性质和概况

Portage Biotech是一家临床阶段的免疫肿瘤学公司，寻求推进我们认为针对现有检查点抑制剂的耐药机制的first-in-class疗法，目标是提高浸润性癌症患者抗肿瘤反应的持久性和生活质量。我们的总体重点一直是寻找和开发我们认为将是针对多种癌症的一流疗法的早期到中期治疗方法，方法是资助、实施可行的、具有成本效益的产品开发战略、临床咨询/试验设计、共享服务、财务和项目管理，以实现高效、统包执行商业知情的开发计划。

2024年1月，鉴于持续的资本限制和早期生物技术公司更广泛的融资环境，我们做出了终止iOX Therapeutics，Ltd. IMPORT-201（PORT-2）试验的战略决定，并于2024年4月暂停Tarus Therapeutics，LLC ADPORT-601（PORT-6和PORT-7）试验的进一步应计。研究人员赞助的研究仍然活跃，但没有招募，也没有我们的直接资金支持。

作为我们正在进行的战略替代方案审查的一部分，我们于2024年12月与总部位于康涅狄格州的私营生物技术公司Immunova，LLC签订了一份意向书（“意向书”）。根据意向书，Immunova（或其关联公司）和Portage已同意就最终期权协议进行谈判，根据该协议，Immunova可能会收购Portage的全资子公司iOX Therapeutics，Ltd.的全部股本。iOX正在开发脂质体iNKT激动剂，其主要候选药物PORT-2显示出令人鼓舞的初步临床活动。

2025年1月，我们宣布重新启动Tarus Therapeutics，LLC，作为一家独立管理的公司，名称为Cyncado Therapeutics™.Peter Molloy被任命为首席执行官，负责牵头确保外部融资并推进PORT-6、PORT-7、PORT-8和PORT-9（高选择性腺苷受体拮抗剂产品组合）的开发。Cyncado将初步专注于PORT-6（A₂A拮抗剂）和PORT-7（A₂B拮抗剂）通过互补机制靶向肿瘤微环境中的免疫抑制。

2025年3月，作为1a期ADPORT-601临床试验的一部分，我们恢复了PORT-6最终队列组的患者入组，此前由于资金限制而暂停。这一决定反映了在早期剂量队列中观察到的有利的安全性和初步活动信号。2025年4月，我们宣布了使用我们的PORT-7化合物治疗间皮瘤的确认性临床前结果，支持在PORT-7的首次人体试验中推进这一适应症。在完成最终的PORT-6队列后，我们将评估该试验的其他组的进展，包括PORT-7单一疗法和PORT-6 + PORT-7联合组。

我们继续评估一系列广泛的战略替代方案，其中可能包括合伙、资产出售、合并、重组（法庭内或庭外）、公司清盘或新的融资交易。以下描述假设可获得额外资金来支持正在进行和未来的临床开发。

Portage方法

我们的使命是推进和发展基于最新科学突破的创新早期肿瘤学资产组合，重点是克服免疫耐药性和扩大可寻址患者群体。有了这些基础，我们就像监督药物开发一样，管理了资本分配和风险。通过将我们的努力集中在转化医学和管道多样化上，我们寻求减轻药物开发的许多固有风险的总体暴露。

我们的方法以以下核心要素为指导：

在我们的候选人开发过程中，我们通过我们的内部核心团队以及我们的专家、合同实验室和学术合作伙伴网络执行了这种方法。

我们认为，基于“投资公司”的定义和我们的资产构成，我们不受经修订的1940年《投资公司法》（“40法案”）的监管。此外，由于我们主要作为研发（“R & D”）业务在生物医药行业内运营，我们相信我们也能够利用根据40法案颁布的规则3a-8的非排他性安全港，从而不被定性为投资公司。我们采用了该规则中引用的保本政策。

我们的科学战略

在iNKT IMPORT-201研究停止和我们的腺苷项目在2024财年暂停应计之前，我们的科学战略的中心是开发免疫肿瘤疗法，旨在有意义地改善癌症患者的结果并解决当前标准护理中未满足的需求。我们科学战略的基本要素是：

我们的管道

我们建立了免疫肿瘤治疗候选者和项目的管道，这些候选和项目按机制、治疗方法、模式和发展阶段进行了多样化。这样的战略多样化旨在降低开发风险，实现模块化合作机会，并支持我们项目的资本效率进展。我们使用内部定义的成功标准持续评估我们的每个项目，以证明继续投资的合理性并确定适当的资本分配。当某些项目没有达到我们的去风险推进标准时，我们希望将这些项目货币化或终止，并保留我们的资本和资源，以投资于具有更大潜力的项目。

截至2025年5月1日，我们的管道进行了战略调整，包括对我们的iNKT和腺苷产品组合的关键更新。下面的图表列出了我们的免疫肿瘤治疗候选产品的状态以及开发活动停止和/或暂停之前的项目进展，这些都在这些图表中注明。PORT-3仍然保持活跃，但没有招募，正在作为研究人员赞助的研究的一部分进行评估，没有我们的资助。我们不承担更新或修改任何前瞻性陈述的义务，无论是由于新信息、未来事件或其他原因。在您就我们做出投资决定之前，您应该对前瞻性陈述以及我们对候选人和项目开发和结果的预测做出自己的分析。

我们的程序和技术

在过去一年中，我们采取了重大步骤，通过专注的执行和战略重组，重新调整我们的发展战略，简化运营，并为未来增长定位我们的关键资产。我们将继续积极探索战略替代方案，这可能包括为我们的一项或多项资产寻找合作伙伴、出售我们的公司、合并、重组、法庭内外、公司清盘、进一步融资努力或其他战略行动。自我们之前披露以来的主要更新包括：

不变自然杀伤T细胞（iNKT细胞）平台：

腺苷受体拮抗剂平台：

其他被投资方计划：

腺苷受体拮抗剂平台

癌症免疫逃避的一个关键机制是在肿瘤微环境（“TME”）内产生高水平的免疫抑制性腺苷。研究表明，TME具有明显升高的细胞外腺苷浓度。与2A型腺苷受体（“A_2A”）和第2B类（“A_2B”）引发对免疫应答的抑制作用，抑制效应细胞功能，稳定免疫抑制性调节细胞。A的过度表达_2A和a_2B受体导致多种癌症预后不良，包括前列腺癌、结直肠癌和肺腺癌，这是由于产生针对肿瘤的免疫反应的能力降低所致。

这些发现使得一_2A和a_2B免疫治疗干预的高优先目标。在暂停之前，我们正在推进四种我们认为是first-in-class的腺苷拮抗剂，它们共同代表了一套广泛的腺苷靶向方法，并有望全面探索靶向腺苷通路如何潜在地改善多种癌症和非癌症适应症的反应。通过以四种不同方式调节腺苷通路，我们期望确定最优化的方法，以最大限度地发挥作用机制对不同肿瘤的影响。

我们设计了ADPORT-601临床试验，以评估PORT-6和PORT-7单独和联合使用的活性和安全性。如果我们恢复累积，我们预计这项试验将随着时间的推移而适应，并且还包括这两种药物与其他免疫激活剂的安全队列，包括我们内部管道中的其他药物。根据数据，它可以扩展为评估任一药物作为单一疗法或任一药物加护理标准与单独护理标准的随机比较。

肿瘤逃避免疫检测的一个关键机制是通过细胞外腺苷在肿瘤微环境（TME）中的积累。肿瘤内ATP缺氧、炎症、酶促降解导致高浓度腺苷，接合腺苷A_2A（一_2AR）和a_2B（一_2BR）免疫细胞上的受体。这种信号级联抑制效应T细胞、NK细胞和抗原呈递细胞，同时增强调节性T细胞（Tregs）和骨髓源性抑制细胞（MDSCs）的活性——创造了一个深刻的免疫抑制生态位。

过表达和信号通过A_2AR和a_2BR已与几种癌症的不良临床结果相关，包括但不限于前列腺癌、肾细胞癌、结直肠癌、肺腺癌，以及间皮瘤和三阴性乳腺癌等罕见癌症。这些受体充当缺氧和炎症下游的关键检查点，使其成为免疫治疗干预的高优先目标——尤其是在对传统检查点封锁无反应的肿瘤中。

我们的腺苷平台包括四个开发候选者（PORT-6到PORT-9），旨在通过独特的互补机制靶向这一途径。

PORT-6（TT-10）

PORT-6是一种高度选择性的A₂一种受体拮抗剂，旨在对抗腺苷介导的实体瘤T和NK细胞活性的免疫抑制。在被收购之前，更多的临床前研究也证明了在帕金森病方面的潜在效用，支持肿瘤学以外更广泛的应用。

针对PORT-6的ADPORT-601 1a期试验于2023年6月对首例患者进行了给药，迄今为止共有12例患者正在接受治疗。我们已全面入组并完成了前三个剂量递增队列，截至2025年3月12日，第四个也是最后一个队列开放入组，我们预计将在其中治疗另外6名患者（共18名）。在第三个队列中，一名患者经历了严重的不良事件（视力模糊和中风），研究者初步确定可能与PORT-6有关。随着进一步的追踪，这一事件被归类为与治疗无关。

PORT-7（TT-4）

PORT-7是腺苷A的强效选择性拮抗剂₂B受体（A₂BR），这是一个越来越被认可的靶点，因为它在肿瘤微环境（TME）内的骨髓介导的免疫抑制中的作用。而A₂A受体拮抗主要恢复效应T和NK细胞功能，A₂B阻断直接破坏肿瘤相关巨噬细胞、树突状细胞和骨髓源性抑制细胞（MDSCs）的募集和免疫抑制极化——在“感冒”或免疫排除肿瘤中产生耐药性的关键驱动因素。除了其肿瘤学应用，在获得之前进行的临床前研究也支持PORT-7在非肿瘤适应症中的治疗潜力，包括镰状细胞病、SCD相关的阴茎异常勃起、肺纤维化和哮喘——突出了它在以炎症和异常腺苷能信号传导为特征的疾病中的更广泛用途。

最近PORT-7的临床前数据证明了在鼠间皮瘤模型中有望取得的结果，并且能够很好地解决这一未满足的需求，无论是作为单一疗法还是与A₂拮抗剂（例如PORT-6）和/或其他免疫激活剂。在ADPORT-601 PORT-6剂量递增组完成之前，Portage将评估PORT-7单药疗法和PORT-6 + PORT-7组合组的进展。

PORT-8（TT-53）

PORT-8是一种固定剂量的腺苷受体2A和2B双重抑制剂（A₂A/A₂b）解决实体瘤。PORT-8项目是一个临床前阶段项目，目前没有公司资助的开发活动计划。

PORT-9（TT-3）

PORT-9是一个A₂B肠道限制性拮抗剂，旨在治疗结直肠癌和消化道癌症。除了肿瘤学，在收购这项资产之前进行的临床前研究，支持将其用于炎症性肠病（IBD）和溃疡性结肠炎（UC）。该项目目前处于临床前阶段，目前没有公司资助的开发活动计划。

接合腺苷方案，重点关注受体高腺苷表达的实体瘤类型A₂A和A₂B和富集用于腺苷表达高，因此有潜力从治疗中受益最大的患者。

不变性自然杀伤T细胞（iNKT细胞）平台

iNKT细胞在抗肿瘤免疫反应中发挥重要作用，是一类独特的T淋巴细胞，显示出有限的T细胞受体多样性。它们识别肿瘤细胞表面的脂质抗原，并在刺激数小时内产生大量细胞因子，而无需克隆扩增。此外，iNKT细胞激活多种免疫系统成分，包括树突状细胞（“DC”）、T细胞和B细胞，并刺激这些细胞的抗原特异性扩增。我们的运营子公司iOX Therapeutics Ltd.（“iOX”）持有Ludwig Institute for Cancer Research（“Ludwig Institute”）的独家许可（有权再许可），可在Ludwig Institute的知识产权和专有技术下使用、研究、开发和商业化iNKT细胞接合剂，用于治疗各种形式的人类疾病，包括癌症。

PORT-2（IMM60）

PORT-2是一种在脂质体中配制的iNKT细胞接合剂，具有六成员碳头结构，已被证明可以激活人和鼠iNKT细胞，从而导致DC成熟和AG特异性T和B细胞的启动。

在动物模型中，PORT-2增强了肿瘤特异性免疫反应的频率。iNKT细胞是独特的淋巴细胞，其定义是与NK细胞相关的表面标志物与T细胞抗原受体的共表达。它们识别在非多态性、MHC I类分子CD1d的背景下呈现的两亲配体，例如糖脂或磷脂。活化后的iNKT细胞迅速产生IFN-gamma和IL-4并诱导DC成熟和IL-12产生。

2021年8月，我们在IMP-MEL PORT-2临床试验、1/2期剂量递增和随机扩增试验中为首例患者给药。在终止PORT-2试验之前，预计将招募多达88名黑色素瘤或非小细胞肺癌（“NSCLC”）患者，以评估安全性和有效性。2022年11月，我们宣布与默沙东进入临床试验合作，以评估PORT-2联合帕博利珠单抗用于NSCLC患者。根据合作条款，默沙东为我们的PORT-2在NSCLC和黑色素瘤患者中的1/2期试验提供帕博利珠单抗。审判于2024年6月结束。与默沙东的合作于2023年12月终止。

IMP-MEL PORT-2临床试验的初步1期数据于2023年11月在癌症免疫治疗协会上公布，表明PORT-2作为单一疗法给药时具有良好的耐受性，没有相关的严重或严重不良事件。所有可能相关的不良事件均为轻度至中度，且不限制给药。鉴于迄今为止在临床试验中观察到的良好安全性，IMP-MEL PORT-2临床试验的临床方案被修改为包括更高的1期剂量水平，因为我们的近期重点是定义推荐的2期剂量。在我们决定停止进一步开发我们的iNKT平台之前，与帕博利珠单抗的联合安全性队列正在与正在进行的高剂量单一疗法队列并行进行。截至2023年11月，已有2名患者接受了帕博利珠单抗联合用药，未报告相关严重或严重不良事件。不良事件谱与派姆单抗一致。先前报道的生物标志物数据证实了作用机制（即免疫系统先天臂和适应性臂的激活）。下图说明了不同的病变反应。虽然这些是初步结果，但有几个病灶显示缩小，肝转移的反应令人鼓舞。

在我们决定停止赞助的iNKT试验之前，我们对患者数据集感到鼓舞，我们认为这些数据集支持在癌症治疗中使用iNKT engager的概念验证。初步1期数据表明，PORT-2作为迄今为止测试的所有剂量的单一疗法具有良好的安全性和耐受性（如上所述），已经证明了单药活性的证据，生物标志物证实了PORT-2激活适应性和先天免疫系统的机制潜力。

临床试验协议已通过我们的iOX子公司从牛津大学转让给我们，该试验已转换为由iOX赞助的项目。

在我们决定停止iNKT试验之前，鉴于最高计划剂量显示的安全性数据，正在对方案进行修订，以增加患者给药，包括一个额外的更高剂量，以确定推荐的第2阶段剂量。

2024年12月，我们与一家位于康涅狄格州的私营生物技术公司Immunova，LLC签订了一份意向书（“意向书”）。根据意向书，Immunova（或其关联公司）和Portage已同意就最终期权协议进行谈判，根据该协议，Immunova可能会收购Portage的全资子公司iOX Therapeutics，Ltd.的全部股本。iOX正在开发脂质体iNKT激动剂。

PORT-3（IMM65）

PORT-3是一种PORT-2（IMM60）联合NY-ESO-1多肽疫苗的聚（丙交酯-共-乙交酯）（“PLGA”）-纳米颗粒制剂。可生物降解PLGA-纳米颗粒作为免疫调节剂和肿瘤抗原的递送平台，以诱导特定的抗肿瘤免疫反应。PLGA具有最小的（全身）毒性，用于各种载药平台作为包封剂。此外，与颗粒中的多肽疫苗共同配制iNKT接合剂已证明在杀死癌细胞和产生抗原特异性CD8 T细胞反应方面比单独给予这两种药物的效力大约高出五倍。

NY-ESO-1是一种癌症-睾丸抗原，在胚胎发生时和睾丸中表达，睾丸是一种免疫特权位点。此外，在几种晚期癌症中观察到NY-ESO-1表达：肺癌（2-32 %）、黑色素瘤（40%）、膀胱癌（32-35 %）、前列腺癌（38%）、卵巢癌（30%）、食道癌（24-33 %）和胃癌（8-12 %）。临床试验表明，良好生产规范级NY-ESO-1多肽在癌症患者中的安全性和耐受性。

PORT-3正在作为研究人员赞助的研究的一部分进行评估，没有我们的资助。首例患者于2021年给药，患者继续参加PORT-3在实体瘤患者中的PRECIOUS 1期试验。该试验的1期部分预计将招募15名患者。该试验难以识别表达NY-ESO-1的肿瘤，因此该试验方案被修改为包括所有实体瘤，而不考虑表达，以便于评估安全性。该平台旨在展示概念验证。正在评估NY-ESO-1和IMM-60的组合，以确定其启动和增强抗肿瘤免疫反应的能力。我们的专利地位延伸到其他已知的肿瘤抗原，如果我们恢复iNKT平台的进一步开发，如果我们看到这种制剂的强劲活动，我们准备迅速将其他资产投入临床。PRECIOUS 1期试验中重复给药PORT-3的初步安全性数据显示出良好的安全性。与我们合作的研究人员继续探索下一代靶向纳米粒子。

其他被投资方计划

PORT-4（Nanolipogel（“NLG”）共制剂平台）

科学家们对向免疫系统传递多个信号的新方法感兴趣，以便更好地激活抗肿瘤反应。耶鲁大学的一个平台给我们留下了深刻的印象，该平台允许将不同类型的药物包装在一起，并将它们集中在肿瘤中。我们已授权平台交付DNA适体和某些适体-小分子组合产品。为了拥有多种已知作用机制的专有药物，我们拥有创建用于免疫肿瘤靶点的DNA适体的许可权利，并且开发的第一个是专有的PD1适体，它已被放置在NLG制剂中。早期测试表明，该制剂在体外可正确调节PD1信号传导，类似于PD1抗体I。在非临床、体内实验中，与小鼠PD1抗体相比，NLG-PD1的表现优于其他抗体。目前的资金水平预计将支持探索与小分子和其他DNA适配体的多种基于PD1的共制剂。我们与耶鲁大学许可的技术进行了进一步的研究，以与小分子血管内皮生长因子抑制剂共同传递PD1阻断信号。

截至2025年3月31日，我们通过我们的全资子公司SalvaRx拥有Saugatuck Therapeutics，Ltd.（“Saugatuck”）约70%的流通股，该子公司是PORT-4平台的管理子公司。2024年6月27日，我们决定终止与Yale Ventures的独家许可协议，用于nanolipogel技术（PORT-4）。

PORT-5（STING激动剂平台）

专有免疫启动和增强技术（使用在病毒样颗粒中递送的STING激动剂）已在动物模型中展示了概念验证。该平台的开发旨在提供多种针对癌症的免疫刺激方式，以及在单一产品中共同传递多种信号。PORT-5 STING平台相对于化学瘤内途径的优势是在病毒样颗粒内进行有效的免疫启动和增强途径，从而能够方便地进行全身给药并将其输送到正确的目标。这项技术将针对树突状细胞，这是区别于其他化学STING方法的。为此，Stimunity S.A.（“Stimunity”）获得了赠款资助，可以用任何新冠疫苗研究这项技术，以评估是否有可能增强免疫功能低下或老年患者的免疫反应。2022年4月期间，美国癌症研究协会在一个最新会议上展示了PORT-5临床前数据，该数据表明，一种或多种靶向免疫治疗剂可以包装在病毒样颗粒中以提高效力，同时能够实现选择性免疫激活。Stimunity无法筹集任何外部资金，由于我们自己的流动性问题，活动缩减。

2023年12月，我们完成了将我们在Stimunity的股权和Stimunity可转换票据转让给iOX的交易。就该转让而言，Stimunity可转换票据被转换为Stimunity的1,768股A类股。

截至2025年3月31日，我们拥有管理PORT-5平台的子公司Stimunity约48.9%的流通股。在2024财年，我们决定不再为Stimunity的运营提供进一步的资金，并将截至2024年3月31日我们投资的剩余余额100万美元减至零。

早期研发合作

我们还对在抑制性肿瘤微环境中评估和测试新的抗体靶点感兴趣，目标是下调或消除MDSC、TAM、Treg和其他阻碍清除癌细胞的免疫反应的信号。

我们的商业模式

我们是一家发展组织，其结构旨在促进融资的灵活性，并便于合作、许可以及合并/收购单个资产和/或技术平台。每个平台的知识产权（“IP”）由不同的私人实体持有。我们的员工和顾问在整个资产管道中工作，我们认为这可以（i）提高运营效率，（ii）保持最佳的成本结构，（iii）吸引领先的合作者，以及（iv）促进资产灵活性，如下文所述。如果我们要恢复临床项目的注册，我们相信我们的经验和方法将继续利用下文进一步描述的运营和成本结构。

竞争

像所有在制药或生物治疗开发领域运营的公司一样，我们面临着来自成熟的大型制药公司以及创新的新进入者的竞争。由于癌症的流行，有一些公司正将精力集中在这一领域。随着时间的推移，我们可能会与之竞争的这一领域的一些较小的进入者包括Cullinan Oncology, Inc.，该公司开发的疗法旨在提高癌症患者的护理标准；PureTech Health，该公司开发针对各种疾病的药物，包括顽固性癌症以及淋巴和胃肠道疾病；以及免疫治疗公司，如Black Diamond Therapeutics、Repare Therapeutics、Nuvation Bio、Shattuck Labs、Arcus Biosciences、TERM5 Syndax Pharmaceuticals Syndax制药 Inc.和iTeos Therapeutics S.A。

尽管如此，我们相信我们的战略方法具有足够的差异化，因为我们根据BMS开发Opdivo和Yervoy的管理层的经验，专注于对当前免疫疗法的耐药性的多个方面。我们认为，我们过去的运营优势之一，如果我们重新开始更广泛的运营，是我们了解什么技术对主要制药公司具有潜在吸引力的能力。

（c）组织结构

我们目前有四个多样化的肿瘤技术平台，每个平台由于缺乏资金，目前都没有在运营。我们认为，这些都有建立科学原理的候选产品，包括肿瘤内、纳米颗粒、脂质体、适配体、细胞穿透肽和病毒样颗粒。这些平台中只有一个，即从Tarus收购的腺苷受体拮抗剂平台，具有持续的临床活动。

我们的重要子公司包括：

（d）财产、厂房和设备

我们目前没有任何实质性的有形固定资产或租赁物业。

项目4a –未解决的工作人员评论

没有。

项目5 –运营和财务审查与前景

（a）经营成果（所有金额以000’$计）

以下讨论应与本年度报告其他部分所载截至2025年3月31日止财政年度的经审计合并财务报表及其附注一并阅读。

概述

Portage Biotech是一家临床阶段的免疫肿瘤学公司，致力于推进我们认为针对现有检查点抑制剂的耐药机制的first-in-class疗法，目标是提高浸润性癌症患者抗肿瘤反应的持久性和生活质量。

2024年1月，鉴于持续的资本限制和早期生物技术公司更广泛的融资环境，我们做出战略决定，停止iOX Therapeutics，Ltd. IMPORT-201（PORT-2）试验，并于2024年4月暂停Tarus Therapeutics，LLC ADPORT-601（PORT-6和PORT-7）试验的进一步积累。研究者赞助的PORT-3研究仍然活跃，但没有招募，也没有我们的直接资金支持。

作为我们正在进行的战略替代方案审查的一部分，我们于2024年12月与总部位于康涅狄格州的私营生物技术公司Immunova，LLC签订了一份意向书（“意向书”）。根据意向书，Immunova（或其关联公司）与Portage已同意就最终期权协议进行谈判，根据该协议，Immunova可收购Portage的全资子公司iOX Therapeutics，Ltd.的全部股本。这些谈判正在进行中。iOX正在开发脂质体iNKT激动剂，其主要候选药物PORT-2显示出令人鼓舞的初步临床活动。

2025年1月，我们宣布重新启动Tarus Therapeutics，LLC，作为一家独立管理的公司，名称为Cyncado Therapeutics™.Peter Molloy被任命为首席执行官，负责牵头确保外部融资并推进PORT-6、PORT-7、PORT-8和PORT-9（高选择性腺苷受体拮抗剂产品组合）的开发。Cyncado将初步专注于PORT-6（A₂A拮抗剂）和PORT-7（A₂B拮抗剂）通过互补机制靶向肿瘤微环境中的免疫抑制。

2025年3月，作为1a期ADPORT-601临床试验的一部分，我们恢复了PORT-6最终队列组的患者入组，此前由于资金限制而暂停。这一决定反映了在早期剂量队列中观察到的有利的安全性和初步活动信号。2025年4月，我们宣布了使用我们的PORT-7化合物治疗间皮瘤的确认性临床前结果，支持在PORT-7的首次人体试验中推进这一适应症。在完成PORT-6队列后，我们将评估该试验以及PORT-7单一疗法和PORT-6 + PORT-7联合疗法组的进展情况，但目前仍处于暂停状态。

我们继续评估一系列广泛的战略替代方案，其中可能包括合伙、资产出售、合并、重组（法庭内或庭外）、公司清盘或新的融资交易。以下描述假设可获得额外资金来支持正在进行和未来的临床开发。

与2024财年相比的2025财年运营结果

我们在2025财年净亏损约680万美元，而2024财年净亏损约7540万美元，净亏损同比减少6860万美元。2025财年和2024财年分别包括约（0.2）百万美元的净非现金收益和6090万美元的净非现金支出。

净亏损和综合亏损总额变动的构成部分为：

2025财年综合亏损总额为680万美元，而2024财年为7540万美元，综合亏损总额减少了6860万美元。2025财年净亏损和综合亏损总额没有区别。2024财年净亏损与综合亏损总额之间的差异完全是由于在该财年确认了一笔最初投资于OCI的0.038亿美元的公允价值净变动。

与2023财年相比的2024财年运营结果

我们在2024财年净亏损约7540万美元，其中包括约6090万美元的净非现金支出，而2023财年净亏损约为1.047亿美元，净亏损同比减少2930万美元。

净亏损和综合亏损总额变动的构成部分为：

2024财年的综合亏损总额为7540万美元，而2023财年为1.099亿美元，综合亏损总额减少了3450万美元。2024财年净亏损与综合亏损总额之间的主要差异主要是由于在2024财年确认了一项最初投资于OCI的0.038亿美元的公允价值净变动。

营业费用

最近三个已完成会计年度的总运营费用如下（单位：千）：

研发费用

2025财年

研发费用从2024财年的约1250万美元减少到2025财年的约310万美元，减少了约940万美元，降幅约为75%。减少的主要原因是临床试验费用（主要与CRO相关）减少了约340万美元，从2024财年的520万美元减少到2025财年的180万美元，原因是决定在2024财年第三和第四季度暂停我们赞助的临床试验的注册。与iNKT和腺苷临床试验相关的制造相关成本从2024财年的180万美元减少了160万美元，而2025财年为20万美元。在2024财年，我们取消了iNKT项目的开发优先级，并结束了相关的临床试验。2024年8月，我们暂时暂停了该研究的PORT-6臂的注册。随着最终剂量递增队列的启动，注册于2025年3月恢复。可分配给研发的非现金股份补偿费用从2024财年的140万美元减少了140万美元，而2025财年为零，因为相关的股票期权在2024财年完全归属，并且在2025财年没有新的股票期权奖励可分配给研发。与工资有关的费用从2024财年的160万美元减少到2025财年的70万美元，减少了90万美元；工资减少的主要原因是员工人数减少。由于在2025财年初暂停医学写作、分析和临床研究，研发服务减少了50万美元。科学咨询费从2024财年的0.8百万美元减少到2025财年的0.2百万美元，减少了约0.6百万美元，以反映活动同比减少。此外，在2024财年，我们为第一批腺苷患者给药支付了一次性里程碑付款50万美元，最后，在2024财年停止研究之前，我们为iNKT研究的过渡支付了50万美元的费用。

2024财政年度

研发成本从2023财年的约870万美元增加到2024财年的约1250万美元，增加了约380万美元，即约44%。增加的主要原因是临床试验成本（主要是CRO相关）增加了约250万美元，从2023财年的270万美元增加到2024财年的520万美元，因为整个期间的活动有所增加，直到我们决定在2024财年第三和第四季度暂停我们赞助的临床试验的注册。与iNKT和腺苷临床试验相关的制造相关成本从2023财年的80万美元增加了100万美元，而2024财年为180万美元。与工资相关的费用从2023财年的190万美元减少到2024财年的160万美元，减少了30万美元；2023年1月生效的工资增长被2024财年没有产生年度奖金的事实所抵消。研发非现金股权报酬费用从2023财年的220万美元减少了80万美元，而2024财年为140万美元。这一减少是由于前几年授予的期权继续归属，以及最近授予的授予日公允价值较低。此外，在2024财年，我们为第一批腺苷患者给药支付了50万美元的里程碑付款，咨询费从2023财年的40万美元增加到2024财年的80万美元，增加了约40万美元，以反映活动同比增加，最后，在2024财年停止研究之前，为iNKT研究过渡支付了50万美元的费用。

2023财年

研发成本从2022财年的约680万美元增加到2023财年的约870万美元，增加了约190万美元，即约28%。增加的主要原因是与在Tarus收购中获得的腺苷资产（PORT-6和PORT-7）相关的启动和制造成本110万美元，以及与PORT-2的iNKT临床试验相关的临床试验成本240万美元。2022财年没有发生此类费用。此外，我们在2023财年发生了与用于癌症疫苗的STING激动剂和抗RAGE药物临床开发的NCI试验相关的20万美元成本，与服务和存储相关的其他研发成本增加了30万美元，与工资单相关的费用增加了30万美元。这些增加部分被授予员工的购买普通股的购股权的非现金股份补偿费用减少240万美元所抵消，这是由于（a）上一年部分授予的部分随着时间的推移归属；（b）2023财年授予的购股权的公允价值下降，以及授予的时间安排。

一般和行政费用

2025财年

G & A费用从2024财年的约570万美元减少到2025财年的约430万美元，减少了约140万美元，降幅约为24.9%。减少的原因是：可分配给G & A费用的非现金股份薪酬费用减少了90万美元，从2024财年的120万美元降至2025财年的30万美元，这主要是由于前几年授予的某些股票期权在2024财年完全归属，以及与最近授予相关的公允价值降低；专业费用从2024财年的230万美元减少了70万美元，而2025财年为160万美元，这主要是由于公共关系和会计服务相关费用下降；董事费用从2024财年的30万美元减少了10万美元，由于2025年3月采用了新的董事薪酬政策，与2025财年的20万美元相比；以及与一般办公相关的用品和费用减少了10万美元，而2024财年为20万美元，而2025财年为10万美元。这些减少在一定程度上被与工资有关的和咨询费用从2024财政年度的90万美元增加到2025财政年度的130万美元增加了40万美元所抵消，这主要是由于向一名雇员和一名顾问支付了20万美元的留置费，这些留置费包括在可分配给一般和行政费用的工资支出中。

2024财政年度

G & A费用从2023财年的约790万美元减少到2024财年的约570万美元，减少了约220万美元，降幅约为28%。专业费用减少了70万美元，2024财年为230万美元，而2023财年为300万美元，这主要是由于2023财年与Tarus收购和其他监管文件相关的法律费用。此外，G & A非现金股权激励费用减少了80万美元，从2023财年的200万美元降至2024财年的120万美元。G & A非现金股份补偿费用减少80万美元，原因是前几年授予的某些股票期权归属，以及与最近授予相关的公允价值降低。保险费用从2023财年的120万美元减少到2024财年的70万美元，减少了50万美元，原因是保险市场变化导致D & O保费同比下降。与2023财年相比，2024财年的董事费用减少了10万美元，因为某些董事在截至2024年3月31日的季度中免除了他们的费用。最后，与工资相关的费用从2023财年的100万美元减少到2024财年的90万美元，减少了10万美元；2023年1月实现的年薪增长被2024财年没有产生年度奖金这一事实略多抵消。

2023财年

G & A费用从2022财年的约880万美元减少到2023财年的约790万美元，减少了约90万美元，降幅约为10%。专业费用增加了130万美元，其中80万美元是与Tarus收购相关的法律费用，30万美元是与更新公开文件相关的2023财年审计和会计相关费用，以及与Tarus收购审查相关的费用。增加的20万美元归因于在英国与收购iOX的未偿少数股权相关的印花税，iOX是我们管理iNKT engager平台的子公司。此外，由于在2023财年采取了一项旨在吸引和留住管理层的薪酬计划，与工资相关的费用增加了30万美元；同样，我们在2023财年向董事支付了30万美元的薪酬。这些增加部分被非现金股份补偿费用减少240万美元所抵消，这是由于归属于前几年授予的某些股票期权以及与最近授予相关的公允价值下降以及与D & O保险相关的减少40万美元，这是由于D & O保费市场同比下降所致。

（b）流动性和资本资源

资本资源

我们向SEC提交了2021年3月的注册声明，以便不时在一次或多次发行中出售普通股、债务证券、认股权证和单位，该声明于2021年3月8日生效。关于2021年3月的注册声明，我们已向SEC提交：

2021年的销售协议允许我们在ATM计划中不时出售高达5000万美元的普通股。招股说明书项下的销售将被视为根据经修订的1933年《证券法》（“证券法”）颁布的规则415（a）（4）中定义的ATM程序进行。

2021年6月24日，我们以每股460.00美元的价格完成了包括承销商期权在内的57500股普通股的出售，产生的总收益约为2650万美元，净收益约为2500万美元，并于2021年6月28日结算。

在2022财年，我们启动了ATM计划，通过该计划，我们共出售了22,184股普通股，到2024财年产生了约410万美元的总净收益。2021年3月的注册声明于2024年2月24日到期。

2022年7月6日，我们与林肯签订了承诺购买协议，根据该协议，我们可能会要求林肯在36个月内购买我们总价值高达3000万美元的普通股。有关承诺购买协议条款的摘要，请参阅我们于2023年7月31日向SEC提交的截至2023年3月31日的财政年度的20-F表格。

在2023财年，我们根据承诺购买协议向林肯出售了24,000股普通股，净收益总额约为200万美元。

于2025年5月5日，我们向SEC提交了一份货架登记声明，以便不时在一次或多次发行中出售普通股、认股权证和单位，该声明于2025年5月14日生效（“2025年5月登记声明”）。关于2025年5月的注册声明，我们已向SEC提交：

根据登记声明出售普通股通常会受到限制，具体取决于（其中包括）我们的纳斯达克交易量。根据baby shelf规则，我们可以在任何12个月期间使用F-3表格上的登记声明通过首次公开发行证券筹集的资金数量被限制为我们的非关联公司持有的普通股总市值的三分之一，该限制可能会根据我们的股价、已发行普通股的数量和非关联公司持有的普通股的百分比随时间而变化。因此，我们在提交本20-F表格时受到Baby货架规则的限制，直到我们的非关联公众持股量超过7500万美元。

于2023年3月1日，我们透过Tarus与第三方服务供应商订立临床服务协议。协议期限延长至2026年2月20日或完成提供服务和支付合同义务的较早者。该协议规定的预算费用总额约为690万美元。（原为1210万美元）

就2023年股权融资而言，于2023年9月29日，我们与一名机构及认可投资者就注册直接发售及同时进行的私募配售订立购买协议。此次发行于2023年10月3日结束。

根据购买协议，在注册直接发售中，我们出售（i）98,500股我们的普通股，购买价格为每股38.00美元，以及（ii）预融资认股权证，以购买最多59,395股预融资认股权证股份。所有预先出资的认股权证，可立即以每股0.02美元的行权价行使一股普通股，已于2024年5月29日全额行使。

在私募配售中，我们向此类机构和认可投资者发行了购买最多157,895股普通股的未登记A系列认股权证、购买最多157,895股普通股的未登记B系列认股权证以及购买最多157,895股普通股的未登记C系列认股权证，合计可行使最多473,685股私募认股权证股份。根据购买协议的条款，就在注册直接发售中发行的每一股普通股和预融资认股权证，向该机构和认可投资者发行随附的A系列认股权证、B系列认股权证和C系列认股权证。每份A系列认股权证可立即行使一股私人认股权证股份，行使价为每股38.00美元，但于2025年4月3日到期，即自发行之日起18个月。每份B系列认股权证可行使一股私人认股权证股份，行使价为每股45.20美元，可立即行使，自发行之日起三年到期。每份C系列认股权证可行使一股私人认股权证股份，行使价为每股45.20美元，可立即行使，自发行之日起满五年。在扣除配售代理费用和估计发行费用后，此次发行给我们的净收益约为530万美元。

根据我们与H.C. Wainwright & Co.，LLC（“配售代理”）于2023年8月26日签署的订约书，我们向配售代理支付了相当于在发售中收到的总收益的6.0%的总现金费用，即36万美元。我们还同意就此次发行向配售代理支付管理费，相当于此次发行筹集的总收益的1.0%（0.06万美元）、7.5万美元的非问责费用和15,950美元的清算费用。此外，我们同意向配售代理或其指定人发行配售代理认股权证，以购买最多7,896股普通股，相当于在注册直接发售中出售的普通股和预融资认股权证总数的5.0%。配售代理认股权证的条款与私人认股权证的条款基本相同，只是配售代理认股权证的行使价等于47.50美元，或在注册直接发售中出售的每一股普通股的发售价的125%，并将根据发售开始销售后的五年内可行使。

持续经营

随附的截至2025年3月31日止年度综合财务报表的编制基础是假设我们将持续经营，并考虑到经营的连续性、资产变现以及在正常业务过程中清偿负债和承诺。因此，所附2025年3月31日终了年度合并财务报表不包括与记录的资产数额或负债数额的可收回性和分类有关的任何调整，这些调整可能是由于这种不确定性的结果造成的。尽管合并财务报表是在持续经营的基础上编制的，但我们认为我们将不得不不时筹集大量额外资金，包括在不久的将来，用于我们的运营和为我们的产品开发提供资金，进行临床试验，获得监管批准，保护我们的知识产权，并开始我们未来可能追求的任何商业化努力。无法保证我们将能够不时或以我们可以接受的条款筹集必要的资金。

截至2025年3月31日，我们的现金和现金等价物约为170万美元，流动负债总额约为110万美元。截至2025年3月31日止年度，我们报告的净亏损约为680万美元（其中包括约20万美元的非现金收入，扣除非现金支出），用于经营活动的现金约为550万美元。根据我们最近的预计现金流，我们认为，我们2025年7月21日的现金和现金等价物为60万美元，通过与作为销售代理的Rodman & Renshaw LLC（“Rodman”）签订的销售协议，在“市场上”交易中出售额外的普通股股份，我们可能会获得高达3,377，250美元的收益，将不足以满足我们预期的运营和其他资金需求，并对公司自这些综合财务报表发布之日起未来十二个月持续经营的能力产生重大怀疑。

2024年1月，鉴于持续的资本限制和早期生物技术公司更广泛的融资环境，我们做出了终止iOX Therapeutics，Ltd. IMPORT-201（PORT-2）试验的战略决定，并于2024年4月暂停Tarus Therapeutics，LLC ADPORT-601（PORT-6和PORT-7）试验的进一步应计。研究人员赞助的研究仍然活跃，但没有招募，也没有我们的直接资金支持。

作为我们正在进行的战略替代方案审查的一部分，我们于2024年12月与总部位于康涅狄格州的私营生物技术公司Immunova，LLC签订了一份意向书（“意向书”）。根据意向书，Immunova（或其关联公司）和Portage已同意就最终期权协议进行谈判，根据该协议，Immunova可能会收购Portage的全资子公司iOX Therapeutics，Ltd.的全部股本。iOX正在开发脂质体iNKT激动剂，其主要候选药物PORT-2显示出令人鼓舞的初步临床活动。

2025年1月，我们宣布重新启动Tarus Therapeutics，LLC，作为一家独立管理的公司，名称为Cyncado Therapeutics™.Peter Molloy被任命为首席执行官，负责牵头确保外部融资并推进PORT-6、PORT-7、PORT-8和PORT-9（高选择性腺苷受体拮抗剂产品组合）的开发。Cyncado将初步专注于PORT-6（A₂A拮抗剂）和PORT-7（A₂B拮抗剂）通过互补机制靶向肿瘤微环境中的免疫抑制。

2025年3月，作为1a期ADPORT-601临床试验的一部分，我们恢复了PORT-6最终队列组的患者入组，此前由于资金限制而暂停。这一决定反映了在早期剂量队列中观察到的有利的安全性和初步活动信号。2025年4月，我们宣布了使用我们的PORT-7化合物治疗间皮瘤的确认性临床前结果，支持在PORT-7的首次人体试验中推进这一适应症。在完成PORT-6队列后，我们将评估该试验以及PORT-7单一疗法和PORT-6 + PORT-7联合疗法组的进展情况，但目前仍处于暂停状态。

我们继续评估一系列广泛的战略替代方案，其中可能包括合伙、资产出售、合并、重组（法庭内或庭外）、公司清盘或新的融资交易。以下描述假设可获得额外资金来支持正在进行和未来的临床开发。

无法保证我们对战略替代方案的评估将导致任何协议或交易，或者如果完成，任何协议或交易将获得成功或以有吸引力的条款进行。任何潜在交易将取决于若干可能超出我们控制范围的因素，其中包括（其中包括）市场状况、行业趋势、第三方在与我们的潜在交易中的利益以及在与我们的潜在交易中以合理条款向我们或第三方提供融资的情况。审查战略替代方案的过程可能需要我们承担额外的成本和费用。这可能会对我们吸引、留住和激励关键员工的能力产生负面影响，并使我们面临与此过程或任何由此产生的交易相关的潜在诉讼。如果我们无法有效管理流程，我们的财务状况和经营业绩可能会受到不利影响。此外，任何可能追求并最终完成的战略替代方案可能无法实现预期收益或提升股东价值。无法保证评估战略备选方案的过程将导致我们公司在预期时间内或根本无法达成或完成潜在交易。本次评估没有既定的时间表，我们不打算披露本次评估的进展，除非并且直到我们确定进一步披露是适当的或法律要求。

我们自成立以来已发生重大经营亏损，并预计在可预见的未来将继续发生重大经营亏损，并且可能永远不会盈利。这些损失主要是由于我们进行了研发活动。如前所述，在2024财年下半年，我们停止了iNKT赞助试验的进一步开发，并暂停了我们的腺苷项目的进一步积累，以保留现金资源。此外，在2024财年第四季度，我们在纳斯达克出售了Intensity的股票。

我们历来主要通过发行股票和债务证券的收益为我们的运营提供资金。我们将需要大量额外资金来进行执行更长期的商业计划所需的投资。我们在需要时通过出售债务或股本证券成功筹集足够资金的能力受到许多风险和不确定性的影响，未来的股权发行将导致对现有股东的稀释，任何未来的债务证券可能包含限制我们的运营或进行某些交易的能力的契约。

经营现金流

2025财年

在2025财年，我们使用了550万美元的现金来资助运营活动，这与2024财年下半年暂停运行临床项目的决定是一致的。

2024财政年度

在2024财年，我们使用了1430万美元的现金为运营活动提供资金，这与运行这两个临床项目是一致的，直到在2024财年下半年做出决定，停止并暂停各自临床项目的进一步应计。

2023财年

在2023财年，我们使用了1210万美元的现金来资助运营活动。2023财年的运营资金来自我们现有的现金和ATM计划以及2022年和2021年的公开发售以及根据承诺购买协议向林肯发行的普通股，如上文“资本资源”中所述。

投资现金流

2025财年

在2025财年，我们没有任何投资活动。

2024财政年度

在2024财年，我们从投资活动中产生了280万美元的现金，这反映了出售Intensity股票的收益。

2023财年

在2023财年，我们使用了60万美元的现金为投资活动提供资金。

融资现金流

2025财年

在2025财年，我们从融资活动中获得了210万美元的现金，这主要是由于在私募交易中向我们的两名董事出售524,390股普通股获得了215万美元的收益。

2024财政年度

在2024财年，我们从融资活动中产生了600万美元的现金，其中530万美元的净收益与注册直接发行有关，70万美元与ATM计划下的销售净收益有关。

2023财年

在2023财年，我们使用了10万美元的现金为融资活动提供资金。

在2023财年，作为收购Tarus的对价，我们向前Tarus股东发行了总计121,300股我们的普通股，计算基础是1800万美元除以每股普通股的60天成交量加权平均价格。这些普通股没有在美国证券交易委员会登记，并受到为期六个月至十二个月的锁定协议的约束。我们还为Tarus持有的短期债务和延期许可里程碑义务承担了总计300万美元的某些负债，这些债务已于2022年7月由我们偿还。此外，如上所述，在实现未来的发展和销售里程碑时，将触发高达3200万美元的现金或我们的普通股的里程碑付款。

（c）研究与开发、专利和许可证

自2012年5月23日至今，我们通过我们的运营子公司从事一般研发以及临床和临床前研究，详见本年度报告第4（b）项“业务概览”。研发费用分析及详情载于本年度报告第5（a）项“经营成果”项下。所有研发费用在发生时计入费用。

iOX（iNKT）许可证

2015年7月1日，iOX与Ludwig Institute for Cancer Research Ltd.（“LICR”）订立许可协议，该协议涵盖iNKT细胞激动剂治疗人类疾病方面的某些技术、知识产权和专有技术及开发。根据许可协议（“LICR许可”）的条款，LICR根据LICR许可中定义的每一项许可专利和许可技术，授予iOX全球独家许可，并有权授予分许可，在每种情况下，开发、制造、已经制造、使用、销售、要约销售和进口LICR许可中定义的许可产品，但须遵守LICR为学术和研究目的保留的某些权利。LICR许可证规定，在首次商业销售后，特许权使用费期限为十年，按许可产品逐个许可产品，逐个国家进行。在适用的特许权使用费期限届满后，此类许可产品在该国家的许可将转换为非排他性、全额支付的许可。

LICR有权在LICR许可生效日期的每个周年日获得15,000英镑的年度许可费，直到版税得到适当支付，并有权获得15,000英镑的专利补偿费，直到LICR获得LICR许可之前产生的所有专利费用的全部补偿。

此外，LICR有权根据首个获得许可的产品实现特定临床、监管和基于销售的里程碑，获得总额高达2045万英镑的里程碑付款。LICR还有权根据实现特定临床、监管和基于销售的里程碑的第二个许可产品获得总额高达1025万英镑的里程碑付款。

最后，LICR有权对许可产品的净销售额收取低个位数的特许权使用费，该特许权使用费在所有由地区确定的销售水平上略有上升。LICR还有权获得根据适用的分许可协议标的最先进的许可产品的开发阶段逐渐减少的任何分许可收入的一定百分比。

根据LICR许可的条款和条件，LICR负责管理LICR许可中定义的所有许可专利权的准备、备案、起诉和维护。iOX将补偿LICR在LICR许可生效日期后产生的所有合理专利费用。此外，LICR许可证规定，对于另一方在履行LICR许可证项下义务方面的重大违约或违约，以及在另一方无力偿债的情况下，双方均有权终止。

Tarus（腺苷）许可证

2022年7月1日，我们收购了Tarus Therapeutics，Inc.。根据Tarus Therapeutics，Inc.与Impetis Biosciences Limited（“Impetis”）于2019年10月29日签订的许可协议（“Impetis许可”），Impetis向Tarus授予了一项独家可分许可的全球许可，以开发和商业化用于所有适应症的腺苷受体拮抗剂以及在2020年11月5日行使看涨期权时授予的某些其他资产。

根据Impetis许可证的条款，Impetis有资格根据某些临床和商业里程碑的实现情况，就Impetis化合物（定义见Impetis许可证）获得总额高达3800万美元的付款。为实现某些监管里程碑而到期的100万美元里程碑付款已于2022年7月支付，并在2023年9月为第一位患者给药时支付了50万美元的里程碑付款。

此外，从许可产品（定义见Impetis许可证）的第一次商业销售（定义见Impetis许可证）开始，Impetis有权获得全球净销售额的特许权使用费，这些特许权使用费从中个位数开始，并通过多个层级升级，净销售额超过10亿美元将获得低两位数的特许权使用费。

根据Impetis许可证的条款和条件，Tarus拥有专属和全权管理Impetis许可证所涵盖资产的所有知识产权（无论是否获得许可）以及与其开发、开发和商业化相关的任何其他方面的自费，并且Impetis必须按要求以Tarus的成本和费用向Tarus提供合理协助。此外，Impetis许可证规定，双方有权因另一方的重大违约行为以及在另一方发生自愿清盘、清算或进入接管等特定事件的情况下终止。

（d）趋势信息

除本年度报告其他部分所披露外，管理层目前已知的并无合理预期会对公司业务、财务状况或经营业绩产生重大影响的其他趋势、承诺、事件或不确定性（请参阅第3（d）项和第4（b）项“业务概览”以及本项目5其他部分中题为“风险因素”的标题）。

（e）关键会计估计数

对估计和基本假设进行持续审查。对会计估计的修订在修订估计的期间和受影响的任何未来期间确认。

作出估计的重要领域包括金融工具的估值、递延税项资产和负债、认股权证负债、研发成本、用于收购无形资产的公允价值、假定的或有对价以及以股份为基础的薪酬的计量。应用关键判断的重要领域包括评估投资减值、进行中的研发和认股权证负债。

项目6 –董事、高级管理层和员工

（a）董事和高级管理层

以下表格列出截至本年度报告日期与我们的董事及执行人员有关的若干资料。

非雇员董事

执行干事

履历信息

Gregory H. Bailey，医学博士，于2013年6月加入我们的董事会，并担任我们的董事会主席至2016年8月。2017年10月至2023年1月，贝利博士担任Juvenescence Limited的首席执行官，该公司是一家私营公司，专注于开发针对衰老和与年龄相关疾病的疗法。Bailey博士自2023年1月起担任Juvenescence Limited的执行主席，同时也是Manx Financial Group，plc、BioHaven Inc、SalvaRx Group plc.、Culminant Reinsurance、Chelsea Avondale和Serina Therapeutics，Inc（纽约证券交易所美国代码：SER，前身为AgeX Therapeutics，Inc.）的董事。Bailey博士是Portage Biotech的联合创始人，曾创立多家私营公司和其他上市公司并担任其董事，此前曾担任PalantirGroup，Inc.的管理合伙人，该公司是一家商业银行，参与了多家生物技术公司的初创公司和融资。贝利医生在进入金融之前从事了十年的急诊医学工作。贝利博士在西安大略大学获得医学博士学位。我们认为，贝利博士有资格在我们的董事会任职，这是基于他在医学和高管方面的多年经验，以及在生物技术行业的财务方面的经验。

Steven Mintz于2016年4月加入我们的董事会。Mintz先生自1998年以来一直是一名自营财务顾问，服务于私人和公司，以及包括采矿、石油和天然气、房地产和投资策略在内的多个行业的上市公司。他目前是私人咨询和投资公司St. Germain Capital Corp.的总裁。他还是家族投资和发展公司MINKIDS Group的负责人兼CFO。Mintz先生自2009年12月起担任Pool Safe，Inc.的董事。Mintz先生此前曾于2023年5月至2020年9月期间担任Everton Resources，Inc.的董事，于2018年4月至2021年2月期间担任IM Cannabis（前身为Navasota Resources）的董事，于2024年3月至2025年1月期间担任Serina Therapeutics，Inc.（NYSE American：SER，前身为AgeX Therapeutics，Inc.）的董事。Mintz先生于1989年毕业于多伦多大学，并于1992年6月获得了他的C.A.称号。我们认为，基于Mintz先生在医疗保健、投资和金融领域的多年经验，他有资格担任我们的董事会成员。

詹姆斯·梅隆于2022年2月加入我们的董事会。Mellon先生此前从2013年6月起担任我们的董事会成员，并于2020年8月辞职，以从事其他活动。梅隆先生是一位企业家、投资家和作家。他是五本书的合著者，所有这些书都是为了找出导致投资机会的新兴主题趋势而写的。Mellon先生是Portage Biotech的联合创始人，也是培养肉投资工具Agronomics Limited（伦敦证券交易所代码：ANIC）的创始人和执行主席。Mellon先生对长寿研究特别感兴趣，目前是抗衰老生物制药公司Juvenescence Limited的联合创始人和董事。他还是Condor Gold PLC（LSE：CNR）的非执行主席、Manx Financial Group PLC（LSE：MFX）的执行主席、Bradda Head Lithium Limited（LSE：BHL.L）的联合创始人和董事，以及SalvaRx Group PLC的董事会非执行主席。他也是丽晶太平洋集团有限公司（XHKG：575）的联合创始人和主席。Mr. Mellon拥有牛津大学哲学、政治和经济学硕士学位。我们认为，基于Mellon先生在医疗保健和投资领域的多年管理经验，以及作为一名高管，他有资格在我们的董事会任职。

Jean-Christophe Renondin，医学博士于2024年4月加入我们的董事会。自2022年以来，Renondin博士一直担任欧洲生命科学风险投资公司Vesalius Biocapital IV的管理合伙人。2015年至2022年，Renondin博士在阿曼主权基金担任高级医疗保健经理，在那里他实施了投资战略，并在北美、欧洲和亚洲寻求投资机会。Renondin博士曾在多家医疗保健和投资公司担任管理职务，包括曾担任Bryan Garnier & Co.的董事总经理五年。Renondin博士曾担任Cognate Bioservices Limited的董事，该公司从事合同开发和制造业务，专门从事细胞和细胞介导的基因治疗产品，该产品现在由查尔斯河拥有，并在2020年3月至2023年6月期间担任Juvenescence Limited的董事，以及在2023年8月至2024年3月期间担任AgeX Therapeutics，Inc.的董事。Renondin博士于1991年获得达特茅斯大学塔克商学院的MBA学位，并获得巴黎CITE大学的医学博士学位。我们认为，基于Renondin博士在医疗保健、投资和金融领域的多年管理经验，他有资格担任我们的董事会成员。

Justin Stebbing，医学博士，于2024年4月加入我们的董事会，自2024年12月15日起开始担任董事会主席。Stebbing博士是Springer Nature癌症期刊OncoGene的主编，也是美国临床研究学会的成员。Stebbing博士拥有被任命为英国政府首位由英国国家卫生研究院（NIHR）资助的肿瘤学教授的独特荣誉。他发表了700多篇论文，专注于转化科学，在新冠疫情大流行期间，他从人工智能开始的工作导致了FDA对baricitinib的EUA，现在是一种完全批准的新冠治疗，其背景是之前用于类风湿性关节炎。Stebbing博士将他的医疗事业与医疗投资相结合。他曾与Atticus Capital、Lansdowne和Vitruvian Partners合作，曾于2016年至2021年担任BB Healthcare Trust董事会主席。Stebbing博士目前还担任Etira Therapeutics（自2023年起）和Graviton Biosciences BV（自2024年起）的董事。在约翰霍普金斯医院住院之前，Stebbing博士获得了牛津三一学院的医学学位（一级）。他在皇家马斯登和巴特学院接受了研究金/培训，并在发展的各个阶段担任了众多研究的首席研究员。他还是剑桥大学ARU的生物医学科学教授。我们认为，基于Stebbing博士在医药和医疗保健领域的多年管理经验，他有资格担任我们的董事会成员。

Alexander Pickett加入我们的董事会，并于2024年12月15日根据顾问协议被任命为我们的首席执行官。皮克特先生还是Juvenescence的董事总经理，负责监督新的入职机会。Pickett先生还担任Morphoceuticals，Inc.的董事，该公司是一家专注于理解组织级计算和生物电在健康中的作用的Juvenescence投资组合公司。自2014年以来，Pickett先生在MediqVentures，Ltd.（一家多家族投资合伙企业和商业银行）与Juvenescence的创始合伙人Gregory Bailey博士、Jim Mellon先生和Declan Doogan博士一起工作，在那里他审查了MediqVentures的新投资并支持Portage的现有投资，包括Portage Pharma Ltd.和Biohaven（NYSE：BHVN）。Pickett先生担任Causeway Therapeutics的董事，这是一家MediqVentures投资组合公司，专注于开发肌腱病的疗法。皮克特先生帮助找到了SalvaRX Limited，这是一家专注于癌症免疫治疗的投资公司，后来被并入了Portage Biotech。在加入MediqVentures之前，Pickett先生是Flatley Venture Capital的合伙人，该公司是John J Flatley公司旗下专注于囊性纤维化的投资部门，负责投资分析和科学尽职调查。皮克特先生与他人共同创立了Real Life Sciences，这是一家专注于基于软件的患者参与解决方案的初创公司，旨在改善临床试验的患者招募。Pickett先生拥有哈佛大学分子和细胞生物学学士学位。

Andrea E. Park，注册会计师（非在职），于2024年9月30日被任命为咱的首席财务官。Park女士此前曾在Serina Therapeutics，Inc.（NYSE American：SER）担任临时首席财务官和首席财务官，直至2024年8月15日，此前该公司于2024年3月完成了与AgeX Therapeutics，Inc.（AGEX）的反向收购。在合并之前，Park女士自2020年5月起担任AgeX的首席财务官，并自2019年10月起担任财务副总裁兼财务总监。朴女士的职业生涯跨越了超过25年的公共会计和财务经验。在加入AgeX之前，Park女士于2016年6月至2019年9月担任财务副总裁兼财务总监，并于2009年8月至2016年6月担任Lineage Cell Therapeutics, Inc.（纽约证券交易所美国代码：LCTX，前身为BioTime，Inc.）的公司财务总监。在她职业生涯的早期，她曾在德勤从事审计和鉴证业务。Park女士是加利福尼亚州的一名注册会计师，拥有加州大学圣巴巴拉分校会计学专业的商业经济学学士学位。

Robert Kramer，博士自2019年1月起担任我们的首席科学官。Kramer博士在制药行业拥有超过33年的经验，曾担任Bristol Myers Squibb和Janssen Pharmaceuticals的肿瘤发现研究主管，后者隶属于强生集团的公司。他一直负责促成35种药物从最初的发现过渡到临床。Robert在Bristol Myers Squibb支持免疫疗法，这导致了2009年收购Medarex，Inc.及其包括Ipilimumab和Nivolumab在内的免疫疗法产品组合。他在佛蒙特大学获得药理学博士学位，并在美国国家癌症研究所从事博士后研究。罗伯特还担任过哈佛医学院的助理教授职位。

家庭关系

董事与执行人员之间或之间不存在亲属关系。

其他关系

任何主要股东、客户、供应商或其他人之间或之间并无任何安排或谅解，据此，任何上述人士获选为董事或高级管理层成员。

（b）赔偿

截至2025年3月7日，董事会采纳并确认了一项董事薪酬政策（“董事薪酬政策”），以取代2021年11月批准的先前计划。

根据董事薪酬政策，每位担任公司董事的人，无论高管雇佣状况如何，将获得每年30,000美元的现金费用，在董事会确认公司有足够的资金可用于支付而不会对当时可用的必要营运资金产生不利影响后，这笔费用将被拖欠。此外，公司将就反向并购交易或类似交易（如有）的完成向当时担任董事的每个人支付25000美元的现金费用。

2025年3月7日，董事会授予董事和员工共计16万份期权，以每股4.45美元的价格购买普通股。既得期权可在授予日期后10年结束的期间内行使。公司控制权发生变更，归属将加速。期权在2026年、2027年和2028年3月7日立即归属四分之一，剩余余额分别归属三分之一。期权是根据公司2021年股权激励计划作为全权期权发行的，不属于任何定期构成的薪酬计划。

本公司并无任何提供退休金、退休金或类似福利的计划。

下表及附注列出截至2025年3月31日、2024年及2023年3月31日止财政年度公司向董事及高级管理层支付或应付的全部薪酬。股份资料经调整后，将于2024年8月15日完成的1比20反向拆股生效。

注意事项：

Bailey博士、Mellon先生、Mintz先生和Kozick女士免除截至2024年3月31日止三个月的董事费用。

财政年度结束时的杰出股权奖

下表和相关附注提供了截至2025年3月31日我们的执行官的所有未偿股权奖励的某些信息，经调整以使2024年8月15日完成的1比20的反向股份分割生效：