---

---

---

---

---

---

---

---

联邦投资，Inc.及其合并子公司（统称为联邦投资）在国内和国际市场上向各类投资产品提供投资顾问、行政、分销和其他服务，包括保荐型投资公司、集合基金和其他基金（联邦投资基金）以及独立账户（其中包括独立管理账户、机构账户、某些次级建议基金和其他管理型产品，统称为独立账户）。此外，联邦投资还为各种国内和国际公司营销和提供管理、房地产开发和可再生能源项目开发服务。此处包含的联邦投资的中期合并财务报表（合并财务报表）是根据美国（US）公认会计原则（GAAP）编制的。管理层认为，财务报表反映了所有调整，这些调整属于正常的经常性，是公允列报中期业绩所必需的。

在编制综合财务报表时，管理层须作出影响报表及附注所报告金额的估计和假设。实际结果可能与这些估计不同，这些差异可能对合并财务报表具有重大意义。

合并财务报表应与联邦投资截至2025年12月31日止年度的10-K表格年度报告一并阅读。以往各期报告的某些项目已重新分类，以符合本期的列报方式。

最近发布的会计指引尚未被采纳

费用分类

2024年11月，财务会计准则委员会（FASB）发布了会计准则更新（ASU）第2024-03号报告综合收益——费用分类披露（子主题220-40）：损益表费用分类。该ASU更新费用披露，要求在中期和年度报告期间的财务报表附注中提供有关特定费用类别的额外信息。该更新对2027年12月31日表格10-K的联邦投资有效，允许提前采用，并允许采用预期或追溯采用方法。管理层目前正在评估这一ASU，以确定其对联邦投资披露信息的影响。

软件成本

2025年9月，FASB发布了ASU第2025-06号《无形资产—商誉和其他—内部使用软件》（子主题350-40），有针对性地改进内部使用软件的会计核算。该ASU修订了会计准则编纂（ASC）350-40无形资产——商誉和其他——内部使用软件下软件成本的会计处理和披露的某些方面，删除了对成本资本化的软件开发阶段的引用，并具体规定了ASC 360-10下要求的披露财产、厂房和设备。此次更新对允许提前采用的2028年3月31日表格10-Q的联邦投资有效，并允许采用追溯、修改后的追溯或预期采用方法。管理层目前正在评估这一ASU，以确定其对联邦投资合并财务报表的影响。

---

Rivington收购

2025年4月7日，联邦投资有限公司（FHL）以多数票（ 60 %）来自其创始股东（卖方）的英国（U.K.）可再生能源项目开发企业Rivington Energy（Management）Limited（Rivington）的股权。此次收购为进一步加速联邦投资在美国以外市场的增长提供了机会。

股份购买协议规定预付现金为英镑 23.6 百万（$ 30.0 万）为大多数（ 60 %）Rivington的股权。预付现金包括英镑 12.9 百万（$ 16.4 万）支付给Rivington的新发行股票，主要是为增长资本和偿还债务提供资金。股份购买协议还规定了一系列或有购买价款支付，总额可高达英镑 10.7 百万（$ 13.6 百万）合计，截至收购日的估计公允价值为英镑 2.1 百万（$ 2.7 百万），基于满足一定的营收门槛过下 三年 .股份购买协议和其他相关交易文件包含某些协商保证、契约和英国类似交易惯常的其他条款。

FHL与卖方根据与Rivington有关的股东协议订立一项安排，该协议授予FHL行使看涨期权的权利，以收购卖方剩余的 40 在2026年1月1日至2033年12月31日期间以公允价值持有Rivington的%权益，并授予卖方行使看跌期权的权利，以在2029年1月1日至2033年12月31日期间以公允价值将其在Rivington的剩余权益出售给FHL。联邦投资已确定卖方的剩余 40 %的利息是临时权益，因为它可以由FHL或卖方选择赎回，因此并不完全在联邦投资的控制之下。

联邦投资对收购Rivington的公允价值进行了估值。 下表汇总了截至收购日确定的最终购买价格分配：

（百万）
现金及现金等价物						$	17.8
商誉1						35.6
无形资产2						4.6
其他资产						5.9
减：承担的负债						( 9.4 )
减：附属公司可赎回非控股权益的公允价值3						( 21.8 )
总购买价格对价						$	32.7

1确认的商誉归因于来自未来项目和Rivington业务的集结劳动力的收入和增长机会增加，不可用于税收抵扣。

2无形资产由客户合同组成，预计使用寿命为 8.5 年，并记入无形资产，在合并资产负债表上为净额。

3非控股权益的公允价值采用市场法并考虑整体业务企业价值确定。

FCP收购

2025年10月23日，联邦投资订立协议，收购总部位于美国的房地产投资管理公司FCP Fund Manager，L.P.（FCP）的多数股权。这笔交易符合联邦投资扩大其在美国的私人市场和替代品能力的战略。

2026年4月9日，联邦投资完成了对一家 80 FCP的%权益。该交易包括$ 216.0 百万现金对价和公允价值为$ 23.1 在收盘时向卖方发行的百万美元，以及卖方赚取或有对价的机会，总额最高为$ 82.0 多年期百万，以达到一定财务门槛为基础。

从交割五周年之后开始，联邦投资将拥有一定的看涨期权权利，要求卖方将其在FCP中的权益出售给联邦投资，卖方将拥有一定的看跌期权权利，要求联邦投资收购其在FCP中的权益。

由于FCP收购的时间安排，目前尚无法获得完成初步采购价格分配所需的信息。这些信息将在2026年第二季度报告中提供。

---

下表按资产类别列示了联邦投资的收入情况：

			三个月结束
			3月31日，
（单位：千）			2026						2025
货币市场			$	257,184					$	223,346
股权			143,643						117,903
固定收益			48,686						49,434
其他			29,444						32,857
总收入			$	478,957					$	423,540

下表按履约义务分列了联邦投资的收入情况：

			三个月结束
			3月31日，
（单位：千）			2026						2025
投资咨询			$	319,408					$	287,460
行政服务			110,285						101,109
分配			42,772						28,765
其他			6,492						6,206
总收入			$	478,957					$	423,540

对于截至2026年3月31日和2025年3月31日的三个月期间，联邦投资录得包括附带权益在内的履约费为$ 0.4 百万美元 5.9 万，分别在某一时点入账并计入投资顾问履约义务。

下表按发行类型列示了联邦投资的收入：

			三个月结束
			3月31日，
（单位：千）			2026						2025
联邦投资基金			$	407,478					$	355,349
独立账户			67,003						64,087
其他			4,476						4,104
总收入			$	478,957					$	423,540

对于几乎所有收入，联邦投资无需披露因应用以下豁免而预计将在未来期间记录的某些收入估计：（1）合同条款具有短期性质（即由于终止条款预计期限为一年或更短）以及（2）预期可变对价将全部分配至未来服务期。

联邦投资预计未来将确认与某些服务未得到满足的部分相关的收入，主要是在2026年3月31日的管理服务、房地产开发履约义务和可再生能源项目开发义务。 一般情况下，合同按季度开出拖欠账单，期限为三年，之后客户可以在通知的情况下终止协议，一般从 三个到 12 几个月。 根据现有合同和截至2026年3月31日的适用外汇汇率，联邦投资可能会确认来自这些服务的未来固定收入，如下表所示：

（单位：千）
2026年剩余						$	8,347
2027						2,724
2028						717
2029年及以后						235
剩余未履行履约义务合计						$	12,023

---

（a）按资产类别划分的收入集中度

下表按资产类别列示了联邦投资显著的收入集中情况：

			三个月结束
			3月31日，
			2026						2025
货币市场资产			54		%				53		%
权益资产			30		%				28		%
固定收益资产			10		%				12		%

(b) 按投资发行划分的收入集中度

下表按投资品种列示了联邦投资的收入集中度：

			三个月结束
			3月31日，
			2026						2025
联邦投资政府债务基金			18		%				16		%
联邦投资 Prime现金义务基金			11		%				11		%

由于与这些产品相关的分销费用的相关减少，这些产品中管理资产（AUM）的显着和长期下降可能会对联邦投资未来的收入产生重大不利影响，在较小程度上还会对净收入产生不利影响。

（c） 中介机构营收集中度

大约 10 %和 9 截至2026年3月31日及2025年3月31日止三个月期间，联邦投资总收入的百分比分别来自向一家中介Edward Jones提供的服务。由于与该中介相关的分销费用的相关减少，联邦投资与该中介机构的关系发生重大负面变化，可能会对联邦投资未来的收入产生重大不利影响，在较小程度上还会对净收入产生影响。

合并财务报表包括联邦投资、某些联邦投资基金、附带权益工具以及联邦投资持有控股财务权益的其他实体的账户。联邦投资在正常业务过程中涉及各种可能被视为投票权实体（VRES）或可变利益实体（VIE）的实体。联邦投资不时投资于联邦投资基金，用于一般企业投资目的，或者在新推出的产品中，为了提供可投资现金以建立业绩历史。联邦投资对这些联邦投资基金的投资和/或应收账款代表其面临的最大损失风险。每只并表的联邦投资基金的资产均受该联邦投资基金使用限制。一般来说，无论是联邦投资基金的债权人还是股权投资者，都对联邦投资的一般信用没有任何追索权。鉴于联邦投资合并的实体通常遵循投资公司会计，其中规定了公允价值会计，因此取消合并通常不会导致确认联邦投资的损益。

在日常业务过程中，联邦投资可以出于竞争原因（例如豁免将某些货币市场基金的收益率维持在零或零以上（自愿豁免收益率相关费用豁免）或维持某些基金费用率）、满足监管要求或满足合同规定（统称为费用豁免），对各类联邦投资基金实施费用减免、回扣或费用报销。截至2026年3月31日的三个月，费用减免总额为$ 110.1 百万，其中$ 83.8 符合合并指引范围例外的货币市场基金相关的百万。截至二零二五年三月三十一日止三个月，费用豁免总额$ 105.6 百万，其中$ 79.1 符合合并指引范围例外的货币市场基金相关的百万。

---

与投资公司的其他发起人一样，联邦投资在日常业务过程中可以就某些附属货币市场丨联邦爱马仕联邦投资基金重组为某些其他附属货币市场TERM3基金或就货币市场TERM3基金的清算向该等基金进行出资。在这些情况下，这类出资通常旨在抵消已实现的亏损或基金资产净值（NAV）的其他永久性减值，提高正在重组的基金投资组合每股基于市场的NAV，以等于收购基金每股基于市场的NAV，或承担与基金清算相关的部分费用。根据现行货币市场基金法规和美国证券交易委员会（SEC）的指导，联邦投资被要求向SEC报告这些类型的对美国货币市场共同基金的出资，作为对正在重组或清算的投资公司的财务支持。有 无 截至2026年3月31日和2025年3月31日止三个月的此类捐款。

按照联邦投资的合并会计政策，联邦投资首先确定被评估主体是VRE还是VIE。一旦做出这一决定，联邦投资将继续评估是否要合并该实体。以下披露是截至2026年3月31日和2025年12月31日的此类评估结果。

(a) 合并投票权实体

尽管大多数联邦投资基金都符合VRE的定义，但联邦投资仅在被视为拥有控制权时才会整合VREs。合并VRE在联邦投资的合并资产负债表中报告，主要用于投资——合并投资公司和子公司的可赎回非控制性权益。

（b）合并可变利益实体

截至2026年3月31日和2025年12月31日止期间，由于其控股财务权益，联邦投资被视为某些实体的主要受益人，因此被合并。 下表列示了列报的每个期间与纳入合并资产负债表的合并VIE相关的余额以及联邦投资在合并VIE中的净利息：

（百万）			2026年3月31日						2025年12月31日
现金及现金等价物						$	7.0					$	7.4
投资—合并投资公司						76.2						81.0
应收款项—附属公司						0.2						0.1
其他流动资产						0.9						0.5
其他长期资产						23.0						22.7
减：负债						( 14.3 )						( 13.1 )
减：附属公司的可赎回非控制性权益						( 37.5 )						( 44.0 )
联邦投资对VIE的净兴趣						$	55.5					$	54.6

联邦投资在合并VIE中的净权益代表了联邦投资在这些VIE中的经济所有权权益的价值。截至2026年3月31日的季度，没有新的合并或取消合并。

截至2026年3月31日和2025年12月31日止期间，联邦投资合并VIE持有的外币远期受净额结算主协议的约束，该协议是作为合并VIE战略的一部分签订的。这些外币远期的资产余额为$ 9.6 百万美元 11.9 百万，扣除负债余额后录得净额$ 9.5 百万美元 11.9 万，分别计入合并资产负债表其他流动资产和其他流动负债。

（c）非合并可变利益实体

联邦投资参与某些被视为VIE的联邦投资基金包括担任投资经理，或有时持有少数股权，或两者兼而有之。联邦投资的可变权益不被视为吸收损失或获得可能对VIE具有潜在重要性的利益。因此，联邦投资不是这些VIE的主要受益者，也没有将这些实体合并。

联邦投资与非合并VIE可变权益投资相关的最大损失风险为$ 33.6 百万美元 156.8 百万（主要记录在合并资产负债表的现金和现金等价物中）分别于2026年3月31日和2025年12月31日，完全与联邦投资基金相关。这些非合并的联邦投资基金的AUM总计$ 2.0 十亿美元 12.3 分别为2026年3月31日和2025年12月31日的十亿。应收账款中——截至2026年3月31日和2025年12月31日的关联公司，$ 1.0 百万美元 2.0 百万，

---

分别与非并表VIE相关并代表联邦投资非并表VIE应收款损失的最大风险。

截至2026年3月31日和2025年12月31日，联邦投资对非合并波动价值联邦投资基金的投资为$ 44.6 百万美元 50.1 分别为百万美元，主要投资于代表联邦投资股权投资的共同基金，并在独立账户中持有投资为$ 6.1 百万美元 6.2 分别于2026年3月31日和2025年12月31日计入合并资产负债表投资—附属公司和其他的百万美元。联邦投资在独立账户中持有的投资主要由国内外大型公司的股票组成，股票面值为美元 3.9 万美元的国内债务证券 1.7 2026年3月31日和2025年12月31日均为百万。

由于其在这些联邦投资基金中拥有控制性财务权益，联邦投资将某些联邦投资基金合并到其合并财务报表中（见附注（7））。这些合并的联邦投资基金持有的所有投资均包含在投资中—— 联邦投资合并资产负债表上的合并投资公司。

截至2026年3月31日和2025年12月31日，合并的联邦投资基金持有的投资由国内外债务证券（美元 68.2 百万美元 73.4 分别为百万）、国外国内大型企业股票（$ 8.0 百万美元 7.6 分别为百万）和国内外中小型企业股票（$ 4.6 百万美元 4.5 分别为百万）。

下表列出在证券收益（损失）中确认的损益，在综合收益表中与联邦投资的投资有关的净额：

						三个月结束
						3月31日，
（单位：千）						2026						2025
投资—合并投资公司
未实现净收益（亏损）						$	( 288 )					$	373
已实现收益（亏损）净额1						305						507
投资净收益（亏损）—合并投资公司						17						880
投资—附属公司及其他
未实现净收益（亏损）						( 1,575 )						( 941 )
已实现收益（亏损）净额1						1,971						1,023
投资净收益（亏损）——附属公司和其他						396						82
证券收益（亏损）净额						$	413					$	962

1已实现损益按特定识别基础计算。

公允价值是指在计量日出售资产将收到的价格或转移负债将支付的价格。基于金融资产和负债估值输入值的可观察性，存在公允价值报告层次结构，用于披露公允价值计量。等级为：

第1级–活跃市场中相同工具的报价。一级资产可以包括在活跃的交易所市场交易的股票和债务证券，包括共同基金的份额。

第2级–活跃市场中类似工具的报价；不活跃市场中相同或类似工具的报价；以及在活跃市场中可观察到所有重要投入和重要价值驱动因素的模型衍生估值。第2级资产和负债可能包括债务和股本证券、购买的贷款和场外衍生品合约，其公允价值是使用定价模型确定的，没有重大的不可观察的市场数据输入。

---

第3级–在活跃市场中无法观察到一个或多个重要输入或重要价值驱动因素的估值技术。

NAV实用权宜之计–将计算每股NAV（或其等值）作为实用权宜之计的投资。这些投资已被排除在公允价值等级之外。

(a) 经常性公允价值计量

下表列示了以公允价值计量且以经常性基础计量的该类联邦投资金融资产和负债的公允价值计量情况：

（单位：千）						1级						2级						3级												合计
2026年3月31日
金融资产
现金及现金等价物						$	513,884					$	0					$	0											$	513,884
投资—合并投资公司						11,902						68,941						0												80,843
投资—附属公司及其他						48,393						2,281						16												50,690
其他1						10,619						0						0												10,619
金融资产总额						$	584,798					$	71,222					$	16											$	656,036
金融负债总额2						$	0					$	1,020					$	744											$	1,764
2025年12月31日
金融资产
现金及现金等价物						$	582,542					$	0					$	0											$	582,542
投资—合并投资公司						11,432						74,069						0												85,501
投资—附属公司及其他						53,872						2,364						18												56,254
其他1						11,966						0						0												11,966
金融资产总额						$	659,812					$	76,433					$	18											$	736,263
金融负债总额2						$	0					$	44					$	0											$	44

1金额主要包括存款。

2金额主要包括2026年的衍生负债和与收购相关的未来或有对价以及2025年的衍生负债。

以下是对经常性以公允价值计量的金融资产和负债所采用的估值方法的说明。联邦投资于2026年3月31日或2025年12月31日没有持有以公允价值经常性基础计量的非金融资产或负债。

现金及现金等价物

现金和现金等价物包括对货币市场基金的投资和银行存款。对货币市场基金的投资总额为$ 487.3 百万美元 545.4 分别为2026年3月31日和2025年12月31日的百万。现金投资于公开发行的货币市场基金，通过使用活跃市场中的市场报价，即基金的NAV，在市场法下进行估值，归入估值层次的第1级。

投资—合并投资公司

投资—合并投资公司代表合并后的联邦投资基金持有的证券。对于活跃市场中可获得的公开交易证券，当公允价值基于市场报价时，这些证券的公允价值被归类为第1级。综合联邦投资基金持有的某些由第三方定价服务确定并利用可比投资的可观察市场输入数据的证券的公允价值被归类为估值等级的第2级。

投资—附属公司及其他

投资—附属公司和其他主要代表对价值波动的联邦投资基金的投资，以及在独立账户中持有的投资。对于可公开获得的波动价值联邦投资基金的投资，通过使用在活跃市场中可获得的市场报价，即基金的NAV，在市场法下对证券进行估值，并归类在估值层次结构的第1级。对于公开交易

---

在活跃市场中可获得的证券，当公允价值基于市场报价时，这些证券的公允价值被归类为第1级。某些证券的公允价值，由第三方定价服务确定，并利用可比投资的可观察市场输入，被归入估值等级的第2级。

使用实用权宜之计的投资

对于不公开但按月计算资产净值且有赎回限制的共同基金投资，这些投资使用资产净值作为一种实用的权宜之计进行估值，并被排除在公允价值等级之外。截至2026年3月31日和2025年12月31日，这些投资总额为$ 21.4 百万美元 22.0 万，分别记入其他长期资产。

(b) 非经常性基础上的公允价值计量

联邦投资于2026年3月31日和2025年12月31日没有持有以公允价值非经常性基础计量的资产或负债。

（c） 其他金融工具的公允价值计量

联邦投资债务的公允价值由管理层使用可观察的市场数据（第2级）进行估计。基于这一公允价值估计，出现在合并资产负债表上的债务账面价值接近公允价值。

无形资产，2026年3月31日净额减少$ 6.5 从2025年12月31日开始的百万美元，主要是由于摊销费用（$ 3.4 百万）和外汇汇率波动导致以外币计价的无形资产价值下降（美元 3.0 百万）。

截至2026年3月31日的商誉减少$ 3.2 百万元自2025年12月31日起因外币计值商誉的外汇波动。

无抵押优先票据

2022年3月17日，联邦投资与联邦投资与某些无担保优先票据的购买者之间订立了一份票据购买协议（票据购买协议），总金额为$ 350 百万（$ 350 万元票据），固定利率为 3.29 年度%，在协议的每一年的3月和9月每半年支付一次欠款。花旗集团 Global Markets Inc.和PNC Capital Markets LLC担任与$ 350 百万票据及联邦投资的若干附属公司为票据购买协议项下所欠责任的担保人。票据购买协议记录在合并资产负债表的长期债务中，扣除未摊销的发行费用，为$ 348.4 2026年3月31日和2025年12月31日均为百万。

T美元的全部本金金额 350 百万票据将于2032年3月17日到期，但须遵守有限条件下的某些提前还款要求。联邦投资可以选择预付该$ 350 万元票据在某些有限情况下，包括在未经美元持有人同意的情况下预付的整笔金额 350 百万票据。The票据购买协议不具备进一步发行额外票据或借入任何其他金额的便利，并且有 无 就以下事项应付的承诺费$ 350 百万票据。

票据购买协议包括陈述和保证、肯定和否定财务契约，包括利息覆盖率契约和杠杆比率契约报告要求、其他非财务契约和其他习惯条款和条件。在截至2026年3月31日的三个月期间及期间，联邦投资遵守了其所有契约。有关更多信息，请参阅项目2的流动性和资本资源部分-管理层对财务状况和运营结果的讨论和分析。

票据购买协议包括某些声明的违约事件和交叉违约条款，这将允许贷方/交易对手加速偿还$ 350 万元票据，如果未在适用的宽限期内治愈。违约事件一般包括违约、未能支付所需款项、无力偿债、某些重大失实陈述和其他程序，无论是自愿还是非自愿的，都需要偿还$ 350 百万票据在其规定的到期日之前。任何此类加速金额都将按违约率产生利息，并且可以包括

---

还款时追加整笔金额。$ 350 百万票据相对于联邦投资的其他无担保和优先债务没有优先权或优先权。

循环信贷机制

于2021年7月30日，联邦投资订立了一份无担保的第四次经修订及重述信贷协议，该协议由联邦投资、其若干附属公司作为担保方、一个银团 十一 银行作为贷款方，PNC银行、National Association作为行政代理人，PNC Capital Markets LLC作为唯一账簿管理人和联席牵头安排人，花旗集团 Global Markets，Inc.作为联席牵头安排人，Citibank，N.A.作为银团代理，Toronto-Dominion Bank，New York Branch作为文件代理（信贷协议）。信贷协议包括一个$ 350 百万循环信贷额度，另有$ 200 百万可通过可选的增加（或手风琴）功能。信贷协议下的借款可用于一般公司用途，包括但不限于股票回购、股息支付（包括任何特别股息支付）和收购。

截至2026年3月31日，循环信贷融资的借款利息按期限有担保隔夜融资利率（SOFR）计算，其中包括基于其与伦敦银行间同业拆借利率（LIBOR）的历史关系进行的基准调整。循环信贷额度下的借款最多可包括$ 50 万，除非选择基准利率期权（摇摆线），否则利息按每日SOFR加点差计算。自2023年7月1日起，联邦投资开始使用SOFR替代LIBOR，以便在信贷协议允许的情况下计算借款利息（如有）。这只是由于LIBOR在市场上的终止而对信贷协议下未来借款使用的利率指数的变化，而不是对信贷协议的修订。

该信贷协议将于2026年7月30日到期，没有本金支付时间表，而是要求在到期日之前偿还任何未偿还的本金。但是，联邦投资可以选择进行酌情本金支付。截至2026年3月31日的三个月内，信贷协议没有任何活动。

截至二零二六年三月三十一日及二零二五年十二月三十一日止 无 循环信贷额度下的未偿还借款。信贷协议项下的承付费用为 0.10 每个贷款人承诺的每日未使用部分的年率%。截至2026年3月31日，联邦投资拥有$ 350 可用于循环信贷额度下借款的百万美元以及额外的$ 200 百万可通过其可选的手风琴功能。

信贷协议包括陈述和保证、肯定和否定财务契约，包括利息覆盖率契约和杠杆比率契约、报告要求、其他非财务契约和其他习惯条款和条件。在截至2026年3月31日的三个月内及在截至2026年3月31日的三个月内，联邦投资遵守了所有契诺。有关更多信息，请参阅项目2的流动性和资本资源部分-管理层对财务状况和运营结果的讨论和分析。

截至2026年3月31日止三个月，联邦投资向 323,347 受限制的B类普通股股份，几乎所有股份均与根据股票激励计划某些关键员工以限制性股票形式获得部分奖金的奖金计划有关。这只在红利发放日授予、以库外方式发行的限制性股票，一般归属于 三年 期间。

截至2025年12月31日止年度，联邦投资向 394,020 某些关键员工根据股票激励计划以限制性股票的形式获得部分奖金的奖金计划相关的限制性B类普通股股份。本次在红利发放日授予并以库外方式发行的红利限制性股票，一般归属于A 三年 期间。联邦投资也授予 349,000 同一计划下的限制性B类普通股股份，一般归属于 十年 期间。此外，联邦投资还授予 69,500 联邦投资英国子计划下一般归属于A股的限制性B类普通股股份 五年 期间。

---

2024年10月，董事会授权了一项没有规定到期日的股票回购计划，该计划允许回购高达 5.0 百万股B类普通股。该方案于2025年12月完成。2025年7月，董事会授权了一项额外的股份回购计划，该计划没有规定到期日，允许回购高达 5.0 百万股B类普通股。截至2026年3月31日，没有其他计划存在。该计划授权执行管理层确定每次购买股票的时间和数量。回购的股票将以库存形式持有，用于员工股份薪酬计划、潜在收购和其他公司活动，除非董事会随后决定收回回购的股票并将股票恢复到授权但未发行的状态（而不是以库存方式持有股票）。截至2026年3月31日止三个月，联邦投资累计回购约 1.2 百万股其B类普通股，价格为$ 66.0 万，几乎全部在公开市场回购。截至2026年3月31日，约 3.4 根据该股份回购计划，仍有百万股可供回购。

下表列出截至2026年3月31日和2025年3月31日止三个月的B类普通股和库存股活动。A类股票已被排除在外，因为在同一期间没有任何活动。

						三个月结束
						3月31日，
						2026						2025
B类股
期初余额						76,386,966						81,759,679
股票奖励活动						323,347						394,020
购买库存股票						( 1,191,300 )						( 3,057,542 )
期末余额						75,519,013						79,096,157
库存股
期初余额						23,118,490						17,745,777
股票奖励活动						( 323,347 )						( 394,020 )
购买库存股票						1,191,300						3,057,542
期末余额						23,986,443						20,409,299

---

下表列出了归属于联邦投资的金额采用两类法计算基本每股收益和稀释每股收益：

						三个月结束
						3月31日，
（单位：千，每股数据除外）						2026						2025
分子
归属于联邦投资公司的净利润						$	96,378					$	101,134
减：参与未归属限制性股东可获得的总净收益1						( 4,388 )						( 4,512 )
归属于联邦投资普通股的净利润总额-基本和稀释						$	91,990					$	96,622
分母
基本加权平均联邦投资普通股2						72,648						77,541
不可没收限制性股票的稀释影响						2						1
稀释加权平均联邦投资普通股2						72,650						77,542
每股收益
归属于联邦投资普通股的净利润-基本和稀释2						$	1.27					$	1.25

1包括支付给未归属的限制性联邦投资 B类普通股的股息及其在归属于联邦投资股东的未分配收益中所占的比例。

外币折算收益（亏损）产生的累计其他综合收益（亏损），扣除归属于联邦投资股东的税后净额：

（单位：千）
2025年12月31日余额																					$	6,484
其他综合收益（亏损）																					( 8,902 )
2026年3月31日余额																					$	( 2,418 )
2024年12月31日余额																					$	( 32,083 )
其他综合收益（亏损）																					15,167
2025年3月31日余额																					$	( 16,916 )

---

下表列示子公司可赎回非控制性权益变动情况：

（单位：千）						合并投资公司						其他实体						合计
2025年12月31日余额						$	36,633					$	29,896					$	66,529
净收入（亏损）						345						( 777 )						( 432 )
其他综合收益（亏损），税后净额						( 417 )						( 433 )						( 850 )
认购—可赎回非控股权益持有人						1,410						51						1,461
合并/（解并）						0						( 132 )						( 132 )
向附属公司非控股权益分派						( 7,522 )						( 534 )						( 8,056 )
2026年3月31日余额						$	30,449					$	28,071					$	58,520

2024年12月31日余额						$	45,085					$	10,429					$	55,514
净收入（亏损）						2,690						52						2,742
其他综合收益（亏损），税后净额						903						163						1,066
认购—可赎回非控股权益持有人						16,107						128						16,235
向附属公司非控股权益分派						( 7,023 )						( 1,344 )						( 8,367 )
2025年3月31日余额						$	57,762					$	9,428					$	67,190

（a）订约

不时地，根据就某些交易订立的协议，联邦投资有义务根据其作为当事方的各种协议支付未来款项。

（b）保证和赔偿

在公司间基础上，联邦投资的各子公司为联邦投资公司以及其他并表子公司的某些财务义务提供担保，联邦投资，Inc.为各全资子公司的某些财务义务和与业绩相关的义务提供担保。联邦投资或其子公司也可以为某些产品的义务提供担保，例如直接借贷资金，作为对其进行种子或其他投资的条件。

此外，在正常业务过程中，联邦投资已订立合同，提供多种赔偿。通常，赔偿第三方的义务产生于联邦投资签订的合同中，根据该合同，联邦投资同意使另一方免受合同引起的损失的损害，前提是另一方的行为不被视为违反了商定的注意标准。在上述每一种情况下，联邦投资的付款均取决于另一方是否提出赔偿要求，但受限于联邦投资对索赔提出质疑的权利。此外，联邦投资在这些协议下的义务可能会受到时间和/或金额的限制。由于联邦投资义务的条件性质以及每项特定协议中涉及的独特事实和情况，无法预测这些或类似协议下未来付款的最大潜在金额。截至2026年3月31日，管理层认为与任何这些事项相关的重大损失是合理可能的。

（c） 法律程序

2026年1月5日，总部位于英国伦敦的联邦投资全资子公司Hermes GPE LLP（HGPE）于2025年12月19日在英格兰和威尔士高等司法法院、商业和财产法院衡平法庭（法院）确认送达其和Hermes Infrastructure II GP LLP（普通合伙人）的“索赔详情”，由阿伯丁市议会作为阿伯丁市议会养老基金（又称东北苏格兰养老基金）（原告）的管理机构。在未提出具体损害赔偿的情况下，原告已采取初步步骤，于2025年8月5日向法院提交了一份索赔表，对HGPE和普通合伙人提起法律诉讼。

---

HGPE赞助并担任Hermes Infrastructure Fund II（该基金）的投资经理。普通合伙人担任基金的普通合伙人。2019年，该基金赚了大约英镑 90 百万初始（约英镑 104 万）投资于一组公司，这些公司持有瑞典五个陆上风电场的投资组合，称为“Ventus投资组合”。根据原告的索赔详情，原告代表基金的普通合伙人就基金投资于Ventus投资组合的价值自2019年以来下降，以职业疏忽和违反基金有限合伙协议为由对HGPE提出衍生索赔。根据原告的索赔详情，原告还针对普通合伙人提出直接索赔，理由是该基金的有限合伙协议规定，在与基金投资Ventus投资组合有关的基金管理人任命条款中，未能监督和持有HGPE，这违反了职责。原告称，HGPE在对Ventus Portfolio进行2019年投资时存在疏忽。原告的衍生索赔基于基金对Ventus投资组合的全部投资，索赔金额约为英镑 87 Ventus投资组合据称价值减少的百万美元（约合$ 118 截至2026年4月24日的百万）和其他未量化的损害赔偿。原告根据其个人对基金投资规模对普通合伙人的直接索赔寻求约 38.1 约英镑的% 87 Ventus投资组合据称价值减少的百万美元（约合$ 45 截至2026年4月24日的百万）。

联邦投资、HGPE和普通合伙人否认原告的指控，认为索赔没有依据，并打算针对此类索赔进行有力的抗辩。普通合伙人不认为HGPE对基金承担责任。2026年4月30日，HGPE和普通合伙人就此事提出抗辩。根据目前可获得的信息，鉴于原告的指控和索赔缺乏依据等原因，联邦投资认为此事的结果不会对其综合财务状况、经营业绩或现金流量产生重大不利影响。出于谨慎考虑，已根据其保单向联邦投资的保险公司提出了适当保单期间的索赔。

此外，与其他公司一样，联邦投资在日常业务过程中也有其他针对其主张和威胁的索赔要求。截至2026年3月31日，联邦投资认为与这些索赔中的任何一项相关的重大损失是合理可能的。

（d） 其他

在2023年第一季度期间，发现了与未注册某只联邦投资封闭式投标基金的某些份额有关的管理错误。联邦投资已产生总计$ 23.3 截至2026年3月31日与纠正这一问题有关的百万美元，其中$ 17.9 百万代表与受影响股东的和解，已于2023年第二季度支付。管理层认为保险报销$ 15.9 根据保单的合同条款，百万很可能。因此，$ 15.9 万元已于2026年3月31日记入其他长期资产。该保险索赔现已与联邦投资的两家保险公司展开诉讼。对这些估计的更改（取决于与适用的保险公司的保险索赔的解决）可能与联邦投资记录的金额存在重大差异。

所得税拨备为$ 33.8 截至2026年3月31日的三个月期间的百万美元 32.2 2025年同期百万。所得税拨备增加主要是由于2026年美国税前收入增加。有效税率为 26.1 截至二零二六年三月三十一日止三个月期间比较 23.6 2025年同期的百分比。有效税率的增加主要是由于2026年外国损失增加以及外国递延税项资产的相关估值备抵。

联邦投资经营于 一 经营分部，投资管理业务。联邦投资的首席执行官（CEO）是首席运营决策者（CODM）。主要经营决策者采用综合方法分配资源及评估业绩。

主要经营决策者评估业绩，并根据综合损益表报告的收入和净收入决定如何分配资源。分部资产的计量在合并资产负债表中以总资产列报。

主要经营决策者利用收入和净收入作出关键经营决策，包括批准业务收购、高层薪酬决策、确定股东股息，包括特别股息、回购公司

---

股票、开发和播种新产品、修改现有产品并确定重要技术项目的资金。

联邦投资在列报的每个期间来自美国和非美国业务的收入如下：

（单位：千）						2026年3月31日						2025年3月31日
国内						$	423,013					$	365,802
国外1						55,944						57,738
总收入						$	478,957					$	423,540

1这代表主要在英国的非美国注册子公司赚取的收入。

对于美国和非美国业务，联邦投资的使用权资产净额以及财产和设备净额如下：

（单位：千）						2026年3月31日						2025年12月31日
美国						$	89,314					$	89,664
非美国1						28,209						30,967
使用权资产总额净额及财产和设备净额1						$	117,523					$	120,631

1这代表非美国注册子公司的净资产，主要在英国。

2026年4月9日，联邦投资获得多数（ 80 %）对美国房地产投资管理公司FCP的兴趣。更多信息见注（4）。

2026年4月30日，董事会宣布$ 0.38 将于2026年5月15日支付给截至2026年5月8日在册的联邦投资 A类和B类普通股股东的每股股息。

2026年5月1日，丨Federated Hermes 联邦投资、其若干附属公司作为担保方、一个由九家银行组成的银团作为贷款方、PNC银行、National Association作为行政代理人、PNC Capital Markets LLC作为独家账簿管理人和联席牵头安排人、Citigroup 花旗集团 Global Markets，Inc.作为联席牵头安排人、Citibank，N.A.作为银团代理、多伦多道明银行 New York Branch、道富 Bank and Trust Co.以及Huntington National Bank作为联合文件代理（经修订的信贷协议）。经修订的信贷协议修订并重申了联邦投资之前的2021年信贷协议，该协议的日期为2021年7月30日，计划于2026年7月30日到期。经修订的信贷协议包括$ 350 百万循环信贷额度和一美元 225 百万可选增加（或手风琴）功能。订立经修订信贷协议乃为再融资及续签联邦投资的2021年信贷协议。 有关更多信息，请参阅本10-Q第二部分第5项。

---

---

---

---

---

---

---

---

---

---

---

---

---

---

---

---

---

---

---

---

---

---

---

---

---

---

---