附件 99.2摩根大通医疗保健会议2026届2026年1月12日©Adaptive生物技术 2026年版权所有。
法律免责声明本演示文稿由Adaptive Biotechnologies Corporation（“我们”、“我们”、“我们的”、“Adaptive”或“公司”）编制，仅供参考。此处列出的信息并不旨在是完整的或包含所有相关信息。除非另有说明，本文所载的声明自本演示文稿发布之日起生效。本演示不应构成出售证券的要约或购买证券的要约邀请，也不应在根据任何此类司法管辖区的证券法进行注册或获得资格之前此类要约、邀请或出售将是非法的任何司法管辖区出售这些证券。本演示文稿包含截至2025年12月31日的第四季度和全年的初步财务业绩。我们尚未完成这些时期的财务报表编制工作。此处提供的收入、现金、测试量和其他结果都是初步的、未经审计的，因此本质上是不确定的，并且可能会随着Adaptive Biotechnologies Corporation完成其惯常的年终结算、编制财务报表并完成审计而发生变化。尽管我们预计2025年第四季度和全年的净亏损将比2024年的可比期间有所减少，但本演示文稿并未披露预计费用。这些时期的最终结果可能与此处的估计存在重大差异。这些估算是管理层的责任。我们的独立注册会计师事务所没有就这些初步结果进行审计、审查或履行任何程序。本演示文稿包含经修订的1933年证券法第27A条和经修订的1934年证券交易法第21E条含义内的“前瞻性陈述”。这些声明旨在被这些部分创建的“安全港”所涵盖。前瞻性陈述既不是历史事实，也不是对未来业绩的保证。相反，它们是基于我们目前对我们业务的未来、未来计划和战略、我们的发展计划、我们的临床前和临床结果以及其他未来条件的信念、期望和假设。在某些情况下，您可以通过以下词语来识别前瞻性陈述：“可能”、“将”、“可能”、“将”、“应该”、“预期”、“打算”、“计划”、“预期”、“相信”、“估计”、“预测”、“项目”、“潜力”、“继续”、“进行中”或这些术语或其他类似术语的否定，尽管并非所有前瞻性陈述都包含这些词语。除历史事实陈述外，本演示文稿中包含的所有陈述均为前瞻性陈述，包括有关将适应性免疫反应映射到目标疾病状态的能力、利用任何此类发现推进诊断、治疗和预防疾病的解决方案的能力的陈述；关于我们未来的财务或业务业绩、条件、计划、前景、趋势或战略以及其他财务和业务事项；我们当前和未来的产品和产品候选者；FDA对任何产品的批准或授权；计划的非IDE临床研究、临床试验和临床前活动、研发成本，当前和未来的合作；我们的产品和候选产品的估计市场规模；我们当前产品和候选产品的开发和商业化的时机和成功，以及我们向美国证券交易委员会提交的文件中描述的其他风险和不确定性，包括我们最近提交的10-Q表格季度报告和我们的10-K表格年度报告中的风险因素和管理层对财务状况和运营结果的讨论和分析部分，包括我们最近于2025年3月3日提交的10-K表格年度报告。尽管我们认为此类前瞻性陈述中反映的预期是合理的，但我们不能保证此类预期将被证明是正确的。风险和不确定性可能导致实际结果与我们在前瞻性陈述中表达的结果存在重大差异。因此，提醒读者不要过分依赖这些前瞻性陈述。除适用法律要求外，我们不打算公开更新或修改此处包含的任何前瞻性陈述。此外，本演示文稿中还引用了调整后EBITDA等非GAAP财务指标。调整后EBITDA是一种非公认会计准则财务指标，我们将其定义为根据利息和其他收入、净额、利息费用、所得税（费用）收益、折旧和摊销费用、长期资产减值成本、重组费用和股权激励费用进行调整后归属于Adaptive Biotechnologies Corporation的净亏损。2
驱动免疫受体为基础的产品~2.77亿美元我们的来源我们的平台我们的业务部门1收入~2.27亿美元2现金MRD在血红素：诊断B细胞620 +基因数据员工430 +免疫医学：数据专利颁发T细胞1截至2025年12月31日的全年收入（初步、未经审计的财务数据）。2截至2025年12月31日的现金、现金等价物和有价证券（初步、未经审计的财务）。3不包括Digital Biotechnologies现金和现金等价物。
MRD A商业阶段诊断业务
MRD血红素TAM~55亿美元…扩大至~62亿美元~6.2B~5.5B美元美国40万患者3.5x测试/患者美国2.5x测试/患者~2.5B~1.8B 1,750美元/测试临床RoW~1.8B~1.8B关键OUS关键OUS~1.1B~1.1B生物制药~0.9B~0.9B美元当前TAM扩大了未来TAM TAM计算得出的ALL、MM、CLL、DLBCL & MCL 2024每种疾病的SEER发病率和流行率5关键OUS：需要IVD或受监管的LDT部署战略的国家（EU5、澳大利亚、日本、以色列）
clonoSEQ利用B细胞和T细胞的生物学特性对癌细胞DNA序列进行计数VDJ区B或T细胞B或VDJ区T细胞的健康恶性DNA序列每个患者中独特的显性癌序列（s）clonoSEQ识别并量化特定的癌症相关序列，产生直接测量肿瘤的MRD结果，而不是疾病的替代物6
clonoSEQ MOATS…强化金标准地位深度FDA敏感性清除Clinical Biopharma广泛临床覆盖证据测试试验EMR Intellectual Integrated Property-6 300m 10173 mm，ALL，CLL 250 + 1覆盖生命最深敏感性EMR集成账户FDA清除出版物71 300m覆盖ALL和MM生命；CLL中265m和DLBCL中90m
MRD主要财务亮点MRD收入（$ M）~$ 212盈利业务15% $ 146 CAGR两位数收入增长$ 103 $ 87 $ 6653% CAGR经营杠杆Pharma Clinical FY-21 FY-22 FY-23 FY-24 FY-25 + Adj. EBITDA +现金流34%~65% 1‘21-’25收入CAGR测序GM‘25 Q2实现Q3‘2581 GM =毛利率
临床数量增长加速，渗透率上行空间领先clonoSEQ测试数量44% MCL销售队伍DLBCL EMR MCL数量CAGR‘21-’25复发扩展启动集成启动监测> 100k 39%所有时间患者35% 53% 51%~106k > 50% 24k 1美国血红素-oncs订购于2025 FY-21 FY-22 FY-23 FY-24 FY-25~美国14% 11% 31% 8% 3% 2渗透率：CLL DLBCL ALL MM MCL 91美国血红素-oncs约13,0002基于发病率和流行率。来源SEER 2024（5年流行率ALL，DLBCL，MCL；10年mm，CLL）
临床数量增长的5个关键战略驱动因素血基社区12测试存在数据34指南生成EMR 5整合相互关联因素增加的组合：1）渗透率和2）测试频率10
血基检测&社区存在推动数量增长血基~45% > 50% 1检测20252026年更高#每位患者的检测更高社区贡献社区~30% > 35% 2存在20252026年血基适应症增长血液中血液检测增强中的数据生成11
支持使用clonoSEQ的全球指南更新MM在DX检查中加强了对克隆性ID测试的推荐3 CLL MRD引导方案&增加了系列测试；执行DX检查中添加的ID-6 MCL MRD引导的移植决策添加基于102025评估的MRD DLBCL第1次参考MRD添加：使用ctDNA MRD澄清PET +结果血液中添加的所有NGS MRD &在流动-NEG患者中；新的MRD导向的TX选项Ped 12
2025年数据生成以ASH B-ALL儿科CLL MM的90 +摘要为标点，避免指南治疗的毒性放弃移植放射调理持续时间，不影响移植前4联合治疗反应深度ASH摘要163；EndRAD试验ASH摘要680 ASCO；MIDAS研究DLBCL MCL MM简略治疗指南治疗持续时间确定高-6的患者，以最大限度地减少毒性，使用MRD在老年患者替代疗法ASH 1964 ASH的10风险下进行复发；BOVen研究ASH摘要248；IMMUNOPLANT稳健的MRD可操作性数据利用clonoSEQ测定在所有适应症13
EMR集成将clonoSEQ的使用扩展到跨护理环境1学术37%~40% 55学术订单差异5集成站点2体积集成减少3社区42% 118~75%社区4集成站点串行监测订单量集成的EMR集成账户预计贡献1 EMR包括EIC，CERNer 2基于10个最大的EPIC集成账户2026年超过50%的数量增长3 EMR包括Flatiron、Copia 4通过Flatiron使用串行监测功能的MRD订单14
促进2025年及以后ASP增长的多个杠杆2024202520262029美元1,117~1,310~1,400美元1,700~1,800美元政策扩展承包努力§商业付款人§利用与关键CLL、DLBCL、MCL国家和区域付款人ASP的更新版费率§ 2剩余的关键国家付款人关闭收入周期mGMT重复性监测§内部化流程§ MCL获得批准§增加使用AI § CLL（备案‘26）§先前的auth改进§ DLBCL/MM（post'26）15
MRD Biopharma投资组合当前投资组合2025年按疾病状态划分的收入贡献每#研究的贡献9% 6% 10% 2% 4% 10% 14% NHL/其他21% 27% 61% 46% 16% CLL 60% 68% 17% 59% MM 38% 16% 10% ALL 6%测序rev积压预订管道专注于扩展到CLL和DLBCL以实现MM 16以外的多样化
MRD在血红素肿瘤临床试验中发挥着越来越重要的作用~60%的clonoSEQ试验将MRD作为终点19项主要终点研究：12 mm、3 CLL、3 ALL、1 MCL获得FDA的监管认可ODAC作为MM120的主要终点研究仅110主要/次要终点在试验中增加MRD的干预性使用100 90更敏感的80种疾病测量需要70区分疗法60 Q1‘24 Q2’24 Q3‘24 Q4’24 Q1‘25 Q2’25 Q3‘25 Q4’25如今MRD从探索性演变为受监管的干预性生物标志物17 #试验
MRD业务2026财年预期§临床数量同比增长> 30% § FY平均ASP为每次美国临床试验约1,400美元§ MRD里程碑中的中个位数数百万§ MRD测序毛利率> 70% 18
Immune Medicine（IM）基于免疫的数据发现业务
TCR-抗原结合在免疫应答疾病挑战解决方案机会中发挥关键作用TCR-抗原结合使用我们的数据来改变如何将细胞免疫训练数据与许多疾病连接起来，以大规模诊断对疾病的反应模型和治疗伙伴进行靶点/药物数十亿TCR-抗原AI发现；诊断TCRs抗原预测模型开发在ADPT 20
我们已生成大规模专有免疫受体数据TCR-抗原解决TCR-TCR-抗原抗原大规模结合数据AI模型挑战> 5M成对TCR以抗原更好地理解足够的数据来训练疾病和建立AI模型（vs 40k public available）T细胞受体数据疾病的公共TCR特征基于TCR（靶点发现）的靶点4自身免疫性疾病的出版物/发现潜在合作伙伴的发现§乳糜泻-bioRXiv与已确定的TCR开发TX § Crohn’s和UC-与疾病相关的Journal of involved in Disease Crohn's and Colitis 21
数据货币化机会潜在的数据驱动产品TCR抗原TCR抗原靶点训练数据AI预测模型发现合作伙伴授权子集（s）合作伙伴为特定合作伙伴使用我们的模型，以利用我们的能力对我们的训练数据药物开发用例识别特定疾病TCR 22
2025年成就告知未来投资IM 2025目标/成就2026年目标规模TCR抗原封闭2个数据§投资和重点扩展数据和AI预测协议，并为AI/ML模型提供训练TCR抗原数据辉瑞预测模型改进§安全的数据合作伙伴关系可生成临床前完成的临床前数据§将TCR抗体临床前数据的先导包中的抗体数据发出许可/发布1个自身免疫适应症消耗抗体的AS年度现金消耗2025财年消耗约3000万美元§年度现金消耗1500万美元至2000万美元2500万美元至3000万美元（1）脊柱关节炎是一组通常与HLA-B27基因相关的炎症性风湿性疾病包括强直性脊柱炎、葡萄膜炎和银屑病关节炎。23
Adaptive生物技术关键要点2026加速在血癌领域MRD检测的领先地位推进免疫数据发挥到2026年底实现全公司正的调整后EBITDA和正的FCF