将向SEC提交的与2026年年度股东大会相关的注册人代理声明的部分通过引用并入本10-K表格的第三部分。

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我们维持网络安全和信息保护计划，该计划得到旨在保护我们的系统和资产以及公司敏感或机密业务信息的政策和程序的支持，包括客户和业务合作伙伴委托给我们的信息。识别和评估网络安全风险被整合到我们的整体企业风险管理（“ERM”）流程中。我们的ERM流程将网络安全威胁风险与其他公司风险一起考虑，作为我们整体管理活动的一部分。 与我们业务相关的网络安全风险是通过利用各种系统、控制和流程的多方面方法来识别和管理的。 我们的网络安全系统、控制和流程由我们的网络安全信息技术团队监督，该团队由我们的首席信息安全官（“CISO”）管理。

我们维护分层安全架构，将其作为基础设施设计的关键部分，并利用我们的员工和托管的第三方服务提供商来帮助确保安全环境，并防范各种威胁，包括恶意软件、系统入侵、未经授权的访问、数据丢失和其他安全风险。我们实施了各种技术产品和相关程序，其中包括（其中包括）以下内容：

▪防火墙防护、操作系统安全补丁、多因素认证；

▪系统安全代理软件，其中包括加密、恶意软件保护、补丁和病毒定义；

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▪对未经授权使用或获取敏感信息的计算机系统进行监测；

▪网页内容过滤；

▪Web和网络漏洞评估和渗透测试；

▪监测与数据保护和信息安全相关的新兴法律法规；

▪在地理分散的地点托管内部生产系统，并备份到备用地点；和

▪员工网络安全意识培训，其中包括定期的网络钓鱼模拟。

作为上述流程的一部分，我们聘请了各种专业服务公司，这些公司使用外部第三方工具来评估我们的内部网络安全计划以及对适用做法和标准的遵守情况。我们对这些第三方的使用使我们能够利用专业知识、洞察力和行业最佳实践。

公司识别与我们使用第三方服务提供商相关的网络安全威胁的重大风险的流程包含在我们的服务提供商管理政策中。该政策提供了在入职期间和之后定期对我们的关键和重要的第三方服务提供商进行网络风险评估的指导方针 .

网络安全事件的评估被整合为公司业务连续性和灾难恢复计划（“BCDR”）的一部分。我们的BCDR包括一个事件响应协议，该协议为任何业务中断（包括网络安全事件）的评估、响应和恢复阶段提供了一个框架。它还包括各种事件、事件和响应团队，这些团队根据需要组成公司的信息安全、风险管理、合规、法律和其他职能，以应对任何网络安全事件。我们的事件响应协议还规定了在发生重大网络安全事件时向高级管理层和我们的董事会（“董事会”）报告的机制。

我们没有发生对我们的业务战略、经营业绩或财务状况产生重大影响或合理可能产生重大影响的网络安全事件。存在来自网络安全威胁的风险，如果这些威胁发生，可能会对我们的业务战略、运营结果或财务状况产生重大影响 将在项目1a中进一步讨论。“风险因素—与我们的行业、业务和运营相关的风险—我们和我们的第三方服务提供商依赖众多技术系统，任何业务中断、安全漏洞或系统故障都可能对我们的业务和盈利能力产生负面影响”表格10-K上的这份年度报告，应与本节中的信息一并阅读。

我们的 板 监督我们的风险管理流程，包括网络安全威胁带来的风险。作为其持续职责的一部分，董事会收到管理层关于公司网络安全风险环境的定期报告，并定期与管理层会面，以审查风险状况并讨论管理层为监测和减轻网络风险而采取的步骤。此外，时不时地， 我们的 首席技术官兼CISO 向董事会简要介绍网络威胁形势、我们的信息安全计划和其他相关信息技术主题。

公司设有企业风险委员会（“ERC”），由领导日常风险管理的公司高管组成，其工作得到特定风险相关委员会或团队的补充。ERC是一个跨职能委员会，专注于识别和管理整个组织的运营风险，包括网络安全威胁。 ERC已将网络安全纳入公司ERM框架的关键要素，包括我们的BCDR规划计划和服务提供商管理政策，来自我们的信息安全、风险管理、合规和法律团队的人员是网络安全事件评估和响应团队以及第三方网络安全风险评估的一部分。

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Virtus Investment Partners, Inc.（“公司”、“我们”、“我们”、“我们的”或“Virtus”）是一家特拉华州公司，通过其子公司在投资管理行业开展业务。

合并原则和列报依据

合并财务报表是根据美利坚合众国普遍接受的会计原则（“GAAP”）编制的。 合并财务报表包括合并的公司、子公司及投资产品的账目。当公司被视为拥有控股财务权益时，就会合并有表决权的权益实体（“VOE”），这通常出现在公司拥有一个实体的多数表决权权益或以其他方式有权支配该实体的财务和经营政策时。

公司对公司拥有可变权益的任何可变利益实体（“VIE”）进行评估以进行合并。VIE是指（i）风险股权投资不足以允许该实体在没有额外财务支持的情况下为其自身活动提供资金的实体，或（ii）作为一个集团，风险股权投资的持有人不拥有以下任何一项：（a）通过投票权或类似权利指挥对实体经济绩效影响最大的活动的权力，（b）吸收预期损失的义务或收取实体预期剩余收益的权利，或（c）按比例投票和经济利益，且实体的几乎所有活动都涉及或代表投票权不成比例地较少的投资者进行。如果一个实体具有这些特征中的任何一个，则被视为VIE，并被要求由其主要受益人进行合并。主要受益人是既有权指挥对VIE经济绩效影响最大的活动，又有义务吸收可能对VIE具有重大意义的VIE的损失或从中获得利益的权利的实体。有关合并投资产品的更多信息，请参见附注17。公司间账户和交易已消除。

估计数的使用

编制合并财务报表要求管理层作出某些估计和假设，这些估计和假设会影响合并财务报表日期的资产和负债的呈报金额以及或有资产和负债的披露以及报告期内收入和支出的呈报金额。管理层认为，编制综合财务报表所使用的估计是合理和审慎的。实际结果可能与这些估计不同。

现金及现金等价物

现金和现金等价物包括银行现金和货币市场基金投资。

受限现金

公司认为合并投资产品（“CIP”）的现金和现金等价物以及CIP的现金质押或存款受到限制，因为公司无法为其一般业务提供现金和现金等价物。

投资

投资证券-公允价值

投资证券-公允价值包括对公司发起基金和独立账户的投资

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并按照ASC 320以公允价值计量，投资-债务和股票证券（“ASC 320”），以及主题321，投资-股票证券（“ASC 321”）。这些证券根据各自公开报价的基金资产净值或权益类证券或债券的市场价格进行盯市。这些证券的交易按交易日期记录。投资证券的任何未实现升值或贬值均在已实现和未实现投资收益（损失）范围内在综合经营报表中报告。

权益法投资

权益法投资包括公司对非控股实体的投资，其中公司不持有控股财务权益，但有能力对经营和财务事项产生重大影响。权益法投资按照ASC 323、投资-权益法与合营企业.在权益会计法下，公司应占非控股实体的净收益或亏损记入其他收入（费用），在合并经营报表中为净额。收到的分配减少了公司的投资。如果事件或变化表明账面值超过其公允价值，则对该投资进行减值评估。如果一项投资的账面值确实超过了其公允价值，并且公允价值的下降被认为是非暂时性的，则将记录减值费用。

金融工具的公允价值计量和公允价值

ASC 820，公允价值计量（“ASC 820”）,建立公允价值计量框架和基于资产或负债估值中使用的输入值透明度的估值层次结构。财务会计准则委员会（“FASB”）将公允价值定义为在计量日市场参与者之间的有序交易中出售资产所收到的价格，或转移负债所支付的价格。层级内的分类以对公允价值计量具有重要意义的最低输入水平为基础。估值层次包含以下三个层次：

第1级——活跃市场中相同工具的未经调整的报价。一级资产和负债可能包括在活跃的交易所市场交易的债务证券和权益证券。

第2级——活跃市场中类似工具的报价；不活跃市场中相同或类似工具的报价；在活跃市场中可观察到所有重要投入和重要价值驱动因素的模型衍生估值。第2级输入可能包括可观察的市场数据，例如独立定价服务提供的收盘市场价格，在考虑了诸如质量相当的可比投资的收益率或价格、票息、期限、认购权和其他潜在预付款、条款和类型、报告的交易、交易商的价值指示和一般市场条件等因素后。此外，当确定美国股票市场或指数期货交易出现显著趋势时，定价服务可能会确定主要在国外市场交易的权益证券的公允价值。第2级资产和负债可能包括债务和股本证券、购买的贷款和场外衍生品合约，其公允价值是使用定价模型确定的，没有重大的不可观察的市场数据输入。

第3级——由估值技术得出的估值，其中一项或多项重要输入或重要价值驱动因素在活跃的交易所市场中无法观察到。

不合格退休计划资产和负债

公司有一项非合格退休计划（“超额激励计划”），允许某些员工自愿延期支付薪酬。以信托方式持有的资产，被视为投资证券，根据ASC 820以公允价值计入投资，公允价值计量；对参与者的相关义务，近似于相关资产的公允价值，计入合并资产负债表的其他负债。有关超额激励计划的更多信息，请参见附注5。

家具、设备和租赁物改进，净额

家具、设备和租赁物改良按成本入账。折旧采用直线法计算，预计使用年限 三个到 七年 用于家具和办公设备及 三年 用于计算机设备和软件。租赁物改良按相关租赁的剩余估计年限或改良的可使用年限中较短者计提折旧。重大更新或改进资本化，经常性维修和保养在发生时计入费用。

租约

公司根据各种租赁安排租赁办公场所和设备。按照ASC 842，

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租约，公司的租赁进行评估，并酌情分类为融资租赁或经营租赁。公司在任何租赁安排的开始日确认一项租赁负债和相应的使用权（“ROU”）资产。租赁负债初始计量采用该安排内含的利率或（如不能轻易确定）公司增量借款利率，按租赁期内未来租赁付款额的现值进行。公司通过市场来源确定其增量借款利率，包括相关行业利率。ROU资产的初始计量为租赁负债的价值加上初始直接成本和预付租赁付款，减去收到的租赁奖励。租赁费用在租赁期内按直线法确认，并在综合经营报表的其他经营费用中入账。

商誉和其他无形资产

商誉是指企业合并的购买价格超过所收购的已识别资产和负债的部分。按照ASC 350，商誉和其他无形资产，商誉不摊销。公司有一个单一的报告单位，以评估商誉的潜在减值。商誉的减值分析每年或更频繁地进行，如果有必要的事件或情况变化影响公司的业务。公司遵循会计准则更新（“ASU”）2011 — 08，测试商誉减值，这提供了一种选择，即首先评估定性因素，以确定是否存在事件或情况导致确定报告单位的公允价值很可能低于其账面金额。如果在评估事件或情况的整体性后，确定报告单位的公允价值低于其账面值的可能性不大，则不必进行两步减值测试。公司2025年和2024年年度商誉减值分析未产生任何减值费用。

有固定寿命的无形资产由某些投资管理协议、商品名称、非竞争协议和软件组成。该等资产按直线法在该等资产的估计可使用年限内摊销，该等资产的估计可使用年限由 6 到 16 年。每当有事件或情况表明使用寿命确定的无形资产的账面价值可能无法收回时，就会持续评估使用寿命确定的无形资产的减值情况。公司通过对未来未折现现金流量的估计与资产的账面价值进行比较来确定是否发生了减值。资产被视为减值，并记录减值，如果账面价值超过预期的未来未折现现金流量。

无限期无形资产由某些商品名称和基金投资管理协议组成。这些资产每年或在事件或情况变化表明资产可能发生减值时进行减值测试。公司遵循ASU2012 —02，测试无限期无形资产的减值情况，提供了对商誉以外的无限期无形资产进行减值定性评估的选择权，以确定是否需要进行额外的减值测试。公司2025年度和2024年度无限期无形资产减值分析未产生任何减值费用。

或有代价

公司定期就其业务合并或资产购买订立或有付款安排。在或有付款安排中，公司同意根据未来业绩向卖方支付额外的交易对价。公司在企业合并或资产购买完成时估计这些潜在未来义务的未来付款价值。或有付款安排下的负债记入综合资产负债表的或有对价内。

与企业合并相关的或有付款义务在每个报告日使用模拟模型或收益法估值技术在独立估值公司的协助下以公允价值重新计量，并经管理层批准（第3级公允价值计量）。公允价值变动计入当期损益。或有付款义务的公允价值变动产生的损益在综合经营报表的或有对价公允价值变动中反映。

与资产购买相关的或有付款义务，如果是可估计和可能付款的，则最初按其估计值入账，并在每个报告期审查是否发生变化。对估计价值的任何变动都记录为资产初始购置成本的更新，并在综合资产负债表上对估计或有付款义务进行相应变动。

分段信息

会计准则编纂（“ASC”）280，分部报告，在年度和中期财务报表中建立与经营分部相关的披露要求。经营分部被定义为一个

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由首席经营决策者（“CODM”）在决定如何向分部分配资源和评估其业绩时定期评估的有关可获得的单独财务信息的企业。公司行政总裁为公司首席财务官。公司经营于 一 业务分部，即作为资产管理人为个人及机构客户提供投资管理及相关服务。尽管公司按产品提供了有关管理下资产和其他资产流动的披露，但公司确定其在 一 业务分部基于同一投资专业人士同时管理零售和机构产品、运营资源支持多个产品、此类产品具有相同或相似的监管框架以及公司CODM公司在综合层面上的财务表现。

非控制性权益

非控制性权益-CIP

非控制性权益-CIP代表对公司CIP的第三方投资，在合并资产负债表上被归类为可赎回的非控制性权益，因为这些产品的投资者可以随时请求退出。

非控制性权益-投资经理

非控制性权益-投资管理人代表一家拥有多数股权的合并投资管理子公司的少数股东权益。 进一步讨论见附注16。

库存股票

库存股票按成本法核算，作为权益扣除项计入合并资产负债表的股东权益部分。后续任何一次回售，库存股票账户减持该股票的成本。

收入确认

公司的收入在履行履约义务时确认，履约义务发生在服务控制权转移给客户时。投资管理费、分销和服务费以及行政和股东服务费一般按所管理投资组合平均净资产的百分比计算。计算这些费用的资产净值本质上是可变的，并受制于公司无法控制的因素，例如额外投资、提款和市场表现。正因为如此，这些费用被视为受到限制，直到合同计量期结束（每月或每季度），这是资产价值通常可以确定的时候。

投资管理费

本公司透过其投资顾问根据投资管理协议提供投资管理服务。投资管理服务代表一系列不同的日常服务，随着时间的推移而执行。基金赚取的费用以每只基金的日均或周净资产为基础，一般按月计算和收取。对于由非关联次级顾问管理的基金，公司记录的费用扣除次级顾问费用，因为公司被视为代理人，因为它与非关联次级顾问提供的服务有关，公司的履约义务是安排提供该服务，而不是在其提供之前控制指定的服务。 截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度支付给非关联次级顾问的金额为$ 44.3 百万，$ 45.4 百万美元 54.7 分别为百万。

零售独立账户费用一般是根据上一季度末或当前季度末的资产价值赚取的。机构账户费用通常是根据每日或月末余额的平均值或当前季度的资产价值赚取的。结构性融资产品的费用一般按合同约定的费率赚取，适用于被管理的抵押品总额的上季度末面值。

分销和服务费

分销和服务费是从我们的美国零售基金中赚取的基于销售和资产的费用，用于营销和分销服务。根据基金类型或份额类别的不同，这些费用主要包括基金在几年内支付的基于资产的费用，以支付允许的销售和营销费用，或基于发行价格百分比的前端销售费用。以资产为基础的分销和服务费主要按每日平均净资产价值的百分比赚取，并根据各自的分销和服务费合同条款按月支付。

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分销和服务费是两项履约义务，包括分销和相关的股东服务活动。分销服务一般在出售基金份额时满足。股东服务活动通常是随着时间的推移而得到满足的服务。

该公司通过由国家、区域和独立经纪自营商组成的非关联金融中介机构分销其开放式基金。这些非关联金融中介机构代表公司提供分销和股东服务活动。公司就这些服务将相关分销和服务费用转嫁给这些非关联金融中介机构，并认为自己是这些安排的委托人，因为在服务转移给客户之前，公司拥有对服务的控制权。这些付款被归类在分销和其他基于资产的费用中。

行政及股东服务费

该公司向其美国零售基金、ETF和封闭式基金提供行政基金服务，并向其美国零售基金提供股东服务。管理和股东服务是随着时间的推移而进行的。公司赚取这些服务的费用，这些费用按月计算和支付，基于每只基金的平均每日或每周净资产。行政资金服务包括：遵守证券法所需的记录保存、准备和归档文件、法律行政和合规服务、客户服务、对基金服务提供者活动的监督、税务服务和金库服务。公司还提供管理和管理基金业务事务可能需要的办公场所、设备和人员。股东服务包括维护股东账户、处理股东交易、准备备案和执行必要的报告。

其他收入和费用

其他收入和费用主要指与其他赚取费用的资产和在某些ETF上赚取的营销费用相关的费用。

 

股票补偿

公司按照ASC 718对基于股票的薪酬费用进行核算，补偿—股票补偿（“ASC 718”），其中要求根据授予日估计的公允价值计量和确认股份奖励的补偿费用。

限制性股票单位（“RSU”）是一种股票奖励，使持有人有权获得公司普通股的股份，因为奖励随着时间的推移或在实现某些绩效指标时归属。每个RSU奖励的公允价值基于授予日的公允市场价值价格，除非其中包含被视为“市场条件”的绩效指标。受限制股份单位奖励的补偿费用在归属期内按直线法按比例确认。包含绩效指标的RSU（“PSU”）的价值是根据（i）根据ASC 718对包含代表“绩效条件”的绩效指标的奖励的内在价值法和（ii）根据ASC 718对包含“市场条件”绩效指标的奖励的蒙特卡洛模拟估值模型确定的。包含市场条件的PSU奖励的补偿费用固定在盛大之日，不会在未来期间根据市场条件的成就进行调整。具有绩效条件的PSU奖励的补偿费用在每个期间根据绩效指标预期结果的概率评估记录，并在绩效期间结束时进行计量时进行最终调整。

所得税

公司按照ASC 740核算所得税，所得税（“ASC 740”），其中要求就资产和负债的计税基础与合并财务报表中报告的金额之间的暂时性差异确认当年的应交或应退税款金额以及递延所得税资产和负债。

公司确定递延所得税资产可变现性的方法包括在税法允许结转的情况下考虑上一个结转年度的应纳税所得额，以及考虑在同一期间和管辖范围内且与产生递延所得税资产的暂时性差异性质相同的递延所得税负债的转回。该公司的方法还包括对其运营的未来应税收入的估计，以及与净运营亏损和资本损失相关的结转的到期日期和金额。这些估计是在相关递延税项资产的整个存续期内根据公司认为合理且与已证明的经营业绩一致的假设进行预测的。未来经营业绩的意外变动可能对递延所得税资产的变现产生重大影响。估值备抵是在

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确定了递延所得税资产的收益实现不了的可能性较大。

综合收益

公司在合并股东权益变动表和合并综合收益表上报告所有综合收益变动。综合收益包括净收益（亏损）和外币折算调整（税后净额）。

每股收益（亏损）

每股收益（亏损）（“EPS”）按照ASC 260、 每股收益 .基本每股收益的计算方法是，归属于维德思投资，Inc.的净利润（亏损）除以该期间已发行普通股的加权平均数，不包括潜在普通股发行的稀释。稀释每股收益反映了如果发行普通股的证券或其他合同被行使或转换为普通股可能发生的潜在稀释，包括根据if-转换法确定的使用库存股法在RSU归属和股票期权行使时可发行的股份。

最近的会计公告

实施新会计准则

2023年12月，FASB发布ASU2023-09，所得税（专题740）。该标准更新了所得税披露要求，要求提供有关报告实体有效税率对账的分类信息以及已缴纳所得税的信息。公司于2025年1月1日前瞻性地采用了这一准则，对截至2025年12月31日止年度的年度财务报表生效。采用该准则对公司合并财务报表未产生重大影响。

新会计准则尚未实施

2024年11月，FASB发布ASU2024-03，损益表-报告综合收益-费用分类披露（子主题220-40）.该准则要求加强对合并损益表正面显示的某些费用标题的披露。2025年1月，FASB发布ASU2025-01，损益表-报告综合收益-费用分类披露（子主题220-40）-澄清生效日期其中明确，该标准对2026年12月15日之后开始的财政年度和2027年12月15日之后开始的财政年度内的过渡期有效。允许提前采用，修订可前瞻性或追溯适用于财务报表中列报的任何或所有以前期间。公司正在评估采用该准则的影响，目前预计不会对其合并财务报表产生重大影响。

2025年9月，FASB发布ASU2025-06，无形资产-商誉及其他-内部使用软件（子主题350-40）.该准则修订了内部使用软件成本会计核算的某些方面，要求一个实体在以下情况下将软件成本资本化：（i）管理层已授权并承诺为软件项目提供资金，以及（ii）项目很可能将完成，软件将被用于履行预期功能。该标准对会计年度有效，以及这些会计年度内的过渡期，自2027年12月15日之后开始。允许使用预期、修改或追溯过渡方法提前采用。公司正在评估采用该准则的影响，目前预计不会对其合并财务报表产生重大影响。

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按来源划分的投资管理费

下表按来源汇总投资管理费：

			截至12月31日止年度，
（单位：千）			2025						2024						2023
投资管理费
开放式基金			$	286,610					$	317,990					$	305,238
封闭式基金			61,305						59,184						58,136
零售独立账户			209,538						209,467						171,357
机构账户			167,586						187,189						176,744
投资管理费合计			$	725,039					$	773,830					$	711,475

没有公司客户或发起基金提供公司前三年投资管理、行政及股东服务费收入的10%及以上。

以下是无形资产净额汇总： 

			Definite-Lived																		无限期						合计
（单位：千）			账面总值						累计摊销						账面净值						账面净值						账面净值
2023年12月31日余额			$	806,655					$	( 416,834 )					$	389,821					$	42,298					$	432,119
调整			2,409						—						2,409						—						2,409
无形摊销			—						( 56,299 )						( 56,299 )						—						( 56,299 )
2024年12月31日余额			809,064						( 473,133 )						335,931						42,298						378,229
调整			957						—						957						—						957
无形摊销			—						( 51,777 )						( 51,777 )						—						( 51,777 )
2025年12月31日余额			$	810,021					$	( 524,910 )					$	285,111					$	42,298					$	327,409

未来五年及以后会计年度的固定寿命无形资产摊销估计如下：

会计年度						金额 （单位：千）
2026						$	50,906
2027						47,804
2028						42,142
2029						36,544
2030						35,119
2031年及之后						72,596
合计						$	285,111

截至2025年12月31日，使用寿命有限的无形资产加权平均预计剩余摊销期为 6.7 年。

有过 无 截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度的商誉变动。

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投资主要包括对公司赞助产品的投资。 公司于2025年12月31日和2024年12月31日的投资（不包括附注17中讨论的CIP资产）如下：  

			12月31日，
（单位：千）			2025						2024
投资证券-公允价值			$	76,462					$	83,771
权益法投资（1）			60,928						20,286
不合格退休计划资产			20,090						15,159
投资总额			$	157,480					$	119,216

(1) 公司的权益法投资根据财务信息的可获得性进行滞后三个月的估值。2025年12月15日，公司完成收购A 35 Crescent Cove Advisors，LP少数股权百分比$ 41.1 万，包括交易费用。

 

投资证券-公允价值

投资证券-公允价值包括对公司发起基金和独立账户的投资。 公司投资证券-公允价值构成情况如下：  

			12月31日，
			2025												2024
（单位：千）			成本																		公平 价值						成本						公平 价值
投资证券-公允价值：
赞助基金			$	51,993																	$	51,013					$	63,220					$	63,296
股本证券			19,703																		22,903						17,406						19,019
债务证券			2,531																		2,546						1,457						1,456
总投资证券-公允价值			$	74,227																	$	76,462					$	82,083					$	83,771

 

截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度，公司确认已实现净收益$ 2.9 百万，$ 3.8 百万美元 2.1 万，分别与其投资证券-公允价值有关。

权益法投资

该公司的权益法投资主要包括对Crescent Cove Advisors LP和Zevenbergen Capital Investments的少数股权投资。截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度，权益法投资的分配为$ 4.1 百万，$ 5.4 百万美元 2.3 分别为百万。

不合格退休计划资产

公司的超额激励计划允许某些员工自愿延期支付薪酬。公司在拉比信托中持有超额激励计划资产，在公司破产或资不抵债的情况下，该信托受制于公司债权人的债权。每个参与者负责为其捐款指定投资选择，支付给每个参与者的最终分配反映了在信托期间实现的资产的任何收益或损失。以信托方式持有的资产包含在投资中，并根据ASC 320，投资-债务证券，利用第1级估值技术以公允价值计量；对参与者的相关义务包含在合并资产负债表的其他负债中。

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本公司于2025年12月31日和2024年12月31日按公允价值层级划分的按经常性基础以公允价值计量的资产和负债，不包括附注17中讨论的CIP资产和负债如下： 

2025年12月31日
（单位：千）			1级						2级						3级						合计
物业、厂房及设备
现金等价物			$	340,276					$	—					$	—					$	340,276
投资证券-公允价值
赞助基金			51,013						—						—						51,013
股本证券			22,903						—						—						22,903
债务证券			—						2,546						—						2,546
不合格退休计划资产			20,090						—						—						20,090
以公允价值计量的资产总额			$	434,282					2,546						$	—					$	436,828
负债
或有对价			$	—					$	—					$	20,800					$	20,800
以公允价值计量的负债合计			$	—					$	—					$	20,800					$	20,800

 

2024年12月31日
（单位：千）			1级						2级						3级						合计
物业、厂房及设备
现金等价物			$	225,736					$	—					$	—					$	225,736
投资证券-公允价值
赞助基金			63,296						—						—						63,296
股本证券			19,019						—						—						19,019
债务证券			—						1,456						—						1,456
不合格退休计划资产			15,159						—						—						15,159
以公允价值计量的资产总额			$	323,210					1,456						$	—					$	324,666
负债
或有对价			$	—					$	—					$	36,100					$	36,100
以公允价值计量的负债合计			$	—					$	—					$	36,100					$	36,100

以下是对公司以公允价值计量的资产和负债所采用的估值方法的讨论。

 

现金等价物代表对货币市场基金的投资。货币市场基金的现金投资使用公布的资产净值进行估值，并被归类为第1级。

赞助基金代表对公司担任投资管理人的基金的投资。美国零售基金和全球基金的公允价值根据其公布的资产净值确定，并被归类为第1级。封闭式基金和ETF的公允价值根据其交易的交易所的官方收盘价确定，并归类为第1级。

股本证券代表在活跃市场上交易的证券，按证券主要交易的交易所的官方收盘价（通常是最后一次卖出或出价）估值，归类为第1级。

债务证券代表对企业和政府债券的投资。在活跃市场上交易的公司债券和政府债券的公允价值，按证券所在交易所的官方收盘价估值

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主要是交易，被归类为1级。收盘价不能随时获得或被视为不能反映随时可获得的市场价格，并使用独立定价服务进行估值的债务证券，被归类为第2级。

不合格退休计划资产代表公司非合格退休计划中的美国零售基金，其公允价值根据其公布的资产净值确定，并被归类为第1级。

或有对价 代表 与公司业务合并相关的或有付款安排相关的负债。在这些或有付款安排中，公司同意根据未来业绩向卖方支付额外的交易对价。或有对价在每个报告日使用模拟模型或收益法估值技术在独立估值公司的协助下以公允价值重新计量，并经管理层批准，被归类为第3级。

下表列示了公司或有对价负债的期初余额和期末余额的对账情况：

（单位：千）			2025						2024
或有对价，年初			$	36,100					$	56,200
减少已付款			( 13,086 )						( 14,492 )
与重新计量公允价值相关的负债增加（减少）			( 2,214 )						( 5,608 )
或有对价，年底			$	20,800					$	36,100

2025年12月31日的或有对价负债$ 20.8 万，与NFJ集团交易有关。该负债采用收益法估值技术计量。使用的最重要的不可观察投入与收入增长率、贴现率（范围 5.43 % - 5.53 %）和风险调整的市场价格（ 5.80 %).

现金、应收账款、应付账款和应计负债根据这些工具的短期性质，等于或近似公允价值。

家具、设备和租赁物改良，净额如下： 

			12月31日，
（单位：千）			2025						2024
租赁权改善			$	26,166					$	27,321
家具和办公设备			18,320						17,150
计算机设备和软件			9,823						8,101
小计			54,309						52,572
累计折旧摊销			( 32,418 )						( 29,854 )
家具、设备和租赁物改良，净额			$	21,891					$	22,718

该公司的所有租赁均符合经营租赁的条件，主要包括办公设施的租赁，其剩余的初始租赁期限从 0.7 到 12.6 年和加权平均剩余租期为 10.5 年。公司可选择将其若干租约续期，期限由 5.0 到 10.0 年，视租约而定。公司的任何续期选择权均未被视为被合理保证行使，因此被排除在用于确定公司使用权资产和租赁负债的初始租赁期限之外。公司2025年12月31日合并资产负债表上的使用权资产和租赁负债为$ 75.2 百万美元 93.2 分别为百万。用于计量公司租赁负债的加权平均折现率为 7.0 2025年12月31日的百分比。

租赁费用总计$ 17.3 百万，$ 15.1 百万美元 14.7 2025、2024和2023财年的百万，

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分别。2025年期间与经营租赁有关的现金付款为$ 12.7 百万。

截至2025年12月31日租赁负债到期情况如下：

会计年度						金额 （单位：千）
2026						$	12,827
2027						13,156
2028						10,986
2029						12,894
2030						12,717
此后						73,990
租赁付款总额						136,570
减：推算利息						43,345
租赁负债现值						$	93,225

所得税拨备构成如下： 

			截至12月31日止年度，
（单位：千）			2025						2024						2023
当前
联邦			$	35,884					$	37,536					$	33,523
状态			6,293						10,767						10,171
国外			683						—						—
当期税费总额（收益）			42,860						48,303						43,694
延期
联邦			5,632						5,164						789
状态			2,625						1,956						605
国外			144						—						—
递延所得税费用总额（收益）			8,401						7,120						1,394
所得税费用（收益）总额			$	51,261					$	55,423					$	45,088

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以下是采用ASU2023-09后按联邦法定税率计算的所得税准备金（福利）与2025年12月31日终了年度综合经营报表确认的所得税准备金（福利）的对账： 

（单位：千）			截至2025年12月31日止年度
美国联邦所得税费用（福利）和税率			$	39,322					21		%
州和地方所得税，扣除联邦所得税影响（1）			7,597						4		%
外国税收影响			169						—		%
跨境税法的效力			329						—		%
税收抵免			( 704 )						—		%
估值备抵变动			2,024						1		%
不可课税或不可扣除项目
与股份薪酬相关的超额税收优惠			367						—		%
不可扣除的补偿			2,216						1		%
归属于非控股权益的净（收益）亏损的影响			( 1,472 )						( 1 )		%
其他			342						—		%
其他，净额			1,071						1		%
所得税费用（收益）			$	51,261					27		%

（1）康涅狄格州、加利福尼亚州、新泽西州、纽约州和纽约市的州税和地方税占这一类别税收影响的大部分（大于50%）。

以下是按联邦法定税率计算的所得税准备金（福利）与采用ASU2023-09之前截至2024年12月31日和2023年12月31日的年度综合经营报表确认的所得税准备金（福利）的对账： 

			截至12月31日止年度，
（单位：千）			2024												2023
按法定税率征税			$	43,654					21		%				$	39,178					21		%
州税，扣除联邦福利			10,040						5		%				9,240						5		%
与股份薪酬相关的超额税收优惠			( 220 )						—		%				( 1,767 )						( 1 )		%
不可扣除的补偿			2,246						1		%				2,106						1		%
归属于非控股权益的净（收益）亏损的影响			( 2,348 )						( 1 )		%				( 2,299 )						( 1 )		%
估值备抵变动			73						—		%				( 1,547 )						( 1 )		%
其他，净额			1,978						1		%				177						—		%
所得税费用（收益）			$	55,423					27		%				$	45,088					24		%

所得税拨备反映美国联邦、州和地方以及外国税收，实际税率为 27 %, 27 %和 24 截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度的百分比。公司截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度的税务状况受到与公司投资的未实现和已实现损益相关的估值备抵变动以及国家净经营亏损的影响。

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所得税前收入（亏损）构成如下：

			年终
			2025年12月31日
			（单位：千）
国内			$	184,114
国外			3,135
所得税前总收入（亏损）			$	187,249

已缴所得税的构成部分（扣除退税款）如下：

			年终
			2025年12月31日
			（单位：千）
国内			$	36,000
状态			9,609
国外			433
支付的现金税总额（扣除退款）			$	46,042

递延税项产生于综合财务报表报告的金额与资产和负债的计税基础之间的暂时性差异。 暂时性差异的税务影响如下：  

			12月31日，
（单位：千）			2025						2024
递延所得税资产：
无形资产			$	18,332					$	18,809
净经营亏损			8,047						9,180
应计薪酬			16,333						17,173
租赁负债			21,684						17,698
投资赞助产品			10,955						8,801
资本损失			7,290						7,748
对伙伴关系的投资			7,283						8,058
递延所得税资产总额			89,924						87,467
估值津贴			( 19,301 )						( 16,612 )
扣除估值备抵后的递延税项资产总额			70,623						70,855
递延税项负债：
无形资产			( 31,230 )						( 29,642 )
使用权资产			( 17,303 )						( 14,406 )
固定资产			( 2,851 )						( 3,042 )
其他			( 661 )						( 559 )
递延所得税负债总额			( 52,045 )						( 47,649 )
递延所得税资产，净额			$	18,578					$	23,206

在每个报告日，公司评估用于确定其递延所得税资产变现可能性的正面和负面证据。公司维持估值备抵金额为$ 19.3 百万美元 16.6 分别于2025年12月31日和2024年12月31日与资本性质项目的递延税项资产以及某些国家递延税项资产有关的百万。

截至2025年12月31日，该公司为联邦所得税目的结转的净营业亏损由$ 4.4 百万递延所得税资产。相关的联邦净运营亏损结转计划于2031年开始到期。截至2025年12月31日，公司有州净营业亏损结转，因子公司和司法管辖区而异，表现为$ 3.7 百万递延所得税资产。某些州净营业亏损结转计划于2029年开始到期。

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《国内税收法》第382节（“第382节”）限制了在公司股票所有权发生重大变化涉及 50 -所有权增加百分点 5 %或更大的股东。截至2025年12月31日，公司以递延所得税资产为代表的变更前亏损总额为$ 4.8 受第382条限制的百万。这些资产的使用受到每年$ 1.1 百万。

未确认的税收优惠活动如下：

			截至12月31日止年度，
（单位：千）			2025						2024						2023
余额，年初			$	856					$	856					$	856
与前几年采取的税务立场有关的减少			( 214 )						( 214 )						( 214 )
与当年持仓相关的增加			—						214						214
余额，年底			$	642					$	856					$	856

如果被认可，$ 0.5 百万美元 0.6 百万未确认税收优惠余额毛额2025年12月31日将对公司的有效所得税率产生有利影响。公司预计在未来12个月内，其未确认的税收优惠负债不会发生任何重大变化。

公司在所得税费用中确认与所得税事项相关的利息和罚款。公司录得 无 与2025年12月31日、2024年和2023年12月31日未确认的税收优惠相关的利息或罚款。

保持开放审查状态的最早联邦纳税年度是2022年。公司主要州税务辖区的最早开放年份为康涅狄格州的2010年和公司其余所有州税务辖区的2022年。

2025年7月4日，总统签署了《一大美丽法案法案》（OBBBA），使其成为法律。OBBBA维持21%的公司税率，并将最初在2017年《减税和就业法案》中颁布的许多优惠到期和即将到期的税收条款永久化，包括国内研发支出的即时支出、更优惠的利息扣除和生效日期为2025年的100%奖金折旧。国际税收框架修订将于2026年生效。OBBBA没有对我们2025年的年度有效税率产生实质性影响，我们预计它不会在2026年产生实质性影响。

信贷协议

于2025年9月26日，公司透过订立新信贷协议（「信贷协议」）为其现有信贷协议再融资。信贷协议规定（i）a $ 400.0 百万定期贷款与a 七年 2032年9月到期的定期贷款（“定期贷款”），以及（ii）a $ 250.0 百万循环信贷额度与a 五年 任期将于2030年9月届满。此次再融资的部分收益已用于偿还美元 234.7 上一笔定期贷款未偿还的百万美元。公司有权根据信贷协议规定的习惯条件，要求根据信贷协议作出额外的循环信贷融资承诺和额外的定期贷款。该公司有$ 399.0 根据定期贷款于2025年12月31日未偿还的百万。按照ASC 835，利息，公司定期贷款项下的未偿还金额在合并资产负债表中列报，扣除相关债务发行成本，后者为$ 9.0 截至2025年12月31日，百万。

信贷协议项下的未偿金额按年利率计息，公司可选择按一、三个月或六个月利息期的定期SOFR或备用基准利率计息，在任何一种情况下加上适用的保证金。适用的边距为 2.25 %，在基于SOFR-的定期贷款的情况下，和 1.25 %，在备用基准利率贷款的情况下。公司还需就循环信贷额度的平均未使用金额支付季度承诺费，金额范围从 0.15 %至 0.25 %，基于截至上一财季最后一天的公司担保净杠杆比率。

定期贷款将按 1.00 年率%，于每年3月、6月、9月和12月的最后一天（2025年12月31日开始）按季度等额分期支付，基于定期贷款在截止日期未偿还余额的本金总额。此外，信贷协议要求期限

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自截至2026年12月31日的财政年度开始的每个财政年度，如果该超额现金流期结束时的担保净杠杆率（a）大于 3 :1, 50 %，（b）大于或等于 2.5 ：1但小于或等于 3 :1, 25 %，及（c）少于 2.5 :1, 0 %，（d） 50 某些资产出售、伤亡或谴责事件的净收益的百分比，但须遵守惯常的再投资权；及（e） 100 为定期贷款或其他再融资债务再融资而招致的任何债务的收益的百分比，以及信贷协议允许招致的债务以外招致的债务。在任何时候，经及时通知，公司可全额终止信贷协议，以最低规定的增量减少融资项下的承诺或全部或部分提前偿还贷款，如果任何定期贷款因“重新定价交易”而发生在 六个月 信贷协议截止日期后的期间，a 1.00 %溢价。

信贷协议包含惯常的肯定和否定契约，包括影响（其中包括）公司及其子公司产生额外债务、设置留置权、合并或解散、进行投资、处置资产、从事售后回租交易、进行分配和股息以及初级债务的预付、与关联公司进行交易、订立限制性协议、修订初级债务的文件、修改其财政年度和修改其组织文件的能力的契约，但须遵守惯常的例外情况、门槛和资格。此外，信贷协议包含一项财务业绩契约，该契约仅在大于 35 循环信贷额度未偿还的百分比，要求截至四个财政季度期间每一期的最后一天的最高杠杆比率不高于信贷协议规定的水平。

截至2025年12月31日的未来最低定期贷款付款（不包括任何强制性超额现金流偿还）如下：

会计年度						金额 （单位：千）
2026						$	4,000
2027						4,000
2028						4,000
2029						4,000
2030						4,000
2031年及之后						379,000
						$	399,000

法律事项

公司不时涉及诉讼和仲裁，以及各种监管机构的审查、询问和调查，涉及其遵守（其中包括）证券法、客户投资准则、监管经纪自营商活动的法律以及影响其产品和其他活动的其他法律法规。

公司在认为很可能发生了负债且负债金额可以合理估计的情况下，记录负债。在概率的确定和损失是否可以合理估计的确定中，都需要有重大的判断。根据目前可获得的信息、可用的保险范围、赔款和既定准备金，公司认为其法律和监管程序的结果不太可能单独或总体上对公司的经营业绩、现金流量或综合财务状况产生重大不利影响。然而，如果出现意外的后续发展，并且鉴于这些法律和监管事项固有的不可预测性，公司无法保证其对任何法律事项的评估将反映最终结果，并且某些事项的不利结果可能会对公司在特定季度或年度期间的经营业绩或现金流量产生重大不利影响。

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股息

在截至2025年12月31日的第一和第二季度，董事会宣布公司普通股的季度现金股息为$ 2.25 每个。在截至2025年12月31日的第三和第四季度，董事会宣布公司普通股的季度现金股息为$ 2.40 每个。公司普通股宣布的股息总额为$ 65.7 截至2025年12月31日止年度的百万元。

截至2025年12月31日，$ 21.2 百万计入合并资产负债表的应付账款和应计负债，代表将于2026年2月11日为截至2026年1月31日登记在册的普通股股东支付的第四季度股息。

2026年2月25日，公司宣布季度现金股息$ 2.40 每股普通股将于2026年5月13日支付给在2026年4月30日营业结束时登记在册的股东。

普通股回购

公司发起一项界定缴款401（k）退休计划（“401（k）计划”），覆盖所有符合特定年龄和服务要求的员工。雇员可以向401（k）计划贡献一定比例的合格薪酬，但须遵守《国内税收法》规定的某些限制。公司匹配员工缴费比例为 100 雇员缴款至首次缴款% 5.0 为401（k）计划贡献的员工薪酬的百分比。该公司的配套捐款为$ 8.7 百万，$ 8.7 百万美元 8.3 2025年、2024年和2023年分别为百万。

根据公司的综合激励和股权计划（“综合计划”），可向公司高级职员、雇员和董事授予基于股权的奖励，包括限制性股票单位（“RSU”）、绩效股票单位（“PSU”）、股票期权和非限制性普通股。截至2025年12月31日， 689,477 普通股股份仍可供发行 3,825,000 根据综合计划获授权发行的股份。

股票补偿费用汇总如下： 

			截至12月31日止年度，
（单位：千）			2025						2024						2023
基于股票的补偿费用			$	23,964					$	32,841					$	26,825

限制性股票单位

每个RSU都赋予持有人以 一 限制到期时的普通股份额。RSU可以是时间归属或业绩或有条件的PSU，在业绩计量完成后转换为RSU，一般归属于一到 三年 .归属时发行的股份为综合计划新发行的股份，并非由库存股发行。

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截至2025年12月31日止年度的RSU活动（包括PSU）汇总如下： 

			数 股份						加权平均 授予日期 公允价值
截至2024年12月31日			317,489						$	205.86
已获批			167,264						$	173.84
没收			( 32,705 )						$	218.16
已解决			( 115,251 )						$	202.74
截至2025年12月31日			336,797						$	189.84

截至2025年12月31日止年度批出的受限制股份单位的授予日内在价值为$ 29.1 百万。

			截至12月31日止年度，
（单位：百万，每股价值除外）			2025						2024						2023
加权平均授予日每股公允价值			$	173.84					$	234.57					$	160.74
归属受限制股份单位的公允价值			$	23.4					$	29.9					$	24.8

截至2025年12月31日、2024年及2023年12月31日止年度，合共 44,699 , 50,910 和 79,516 受限制股份单位分别因净股份结算而被公司扣留，以结清最低雇员预扣税款义务，公司为此支付了$ 7.8 百万，$ 11.7 百万美元 13.8 百万，分别在最低雇员预扣税款义务中。这些净股份结算具有公司股份回购的影响，因为它们减少了本应因归属而发行的股份数量。

截至2025年12月31日及2024年12月31日止年度，公司授 37,777 和 29,276 PSU，分别包含除服务条件之外的基于性能的指标。对于包含根据ASC 718代表“业绩条件”的绩效指标的奖励和（ii）根据ASC 718包含“市场条件”绩效指标的奖励的蒙特卡洛模拟估值模型，PSU的补偿费用通常在三年服务期内根据使用（i）内在价值法相结合确定的价值确认。包含市场条件的PSU奖励的补偿费用固定在授予日，不会在未来期间根据市场条件的成就进行调整。具有绩效条件的PSU奖励的补偿费用在每个期间根据绩效指标预期结果的概率评估记录，并在绩效期间结束时进行计量时进行最终调整。

截至2025年12月31日和2024年12月31日，未归属的RSU和PSU的未摊销股票补偿费用为$ 28.4 百万美元 27.9 万，加权平均剩余合同期限分别为 1.1 年和 1.1 年，分别。公司做到了 无 t将截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度的任何基于股票的补偿费用资本化。

员工股票购买计划

公司提供员工股票购买计划，允许员工通过税后工资扣除以市场价格在公开市场上购买普通股股票。初始交易费用由公司支付，普通股股份按季度购买。公司不为该计划预留股份，也不对股份购买价格进行折价。

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基本及摊薄EPS计算如下： 

			截至12月31日止年度，
（单位：千，每股金额除外）			2025						2024						2023
净收入（亏损）			$	135,988					$	152,453					$	141,476
非控制性权益			2,408						( 30,707 )						( 10,855 )
归属于Virtus Investment Partners, Inc.的净利润（亏损）			$	138,396					$	121,746					$	130,621
股份（单位：千）：
基本：加权平均流通股数			6,829						7,082						7,249
加：假设转换稀释性工具的增量份额			100						128						126
稀释：加权平均流通股数			6,929						7,210						7,375
每股收益（亏损）—基本			$	20.27					$	17.19					$	18.02
每股收益（亏损）—摊薄			$	19.97					$	16.89					$	17.71

下表详细列出了被排除在上述稀释每股收益加权平均股数计算之外的证券，因为其影响将是反稀释的。

			截至12月31日止年度，
（单位：千）			2025						2024						2023
限制性股票单位和股票期权			24						1						2
反稀释证券总额			24						1						2

可赎回非控制性权益

在一家拥有多数股权的投资管理子公司中持有的少数权益受制于持有人认沽权和公司认购权，其价格为预先设定的利息、税项、折旧和摊销前收益的倍数，因此被视为可按公允价值以外的价格赎回。这些权利可以在预先设定的时间间隔或在某些条件下行使，例如退休。看跌权和看涨权在法律上不可分离或不可单独行使，并被视为嵌入相关的非控制性权益。公司在购买投资管理子公司的股权时，拥有以现金或公司普通股股份结算的选择权，并有权获得与任何购买的股权相关的现金流。少数股东权益在公司综合资产负债表的可赎回非控制性权益内按估计赎回价值入账，估计赎回价值的任何变动在非控制性权益内的综合经营报表中入账。

截至2025年12月31日止年度的可赎回非控制性权益包括以下金额：

			可赎回非控制性权益
（单位：千）			CIP						投资经理						合计
2024年12月31日余额			$	45,667					$	61,615					$	107,282
归属于非控股权益的净收益（亏损）			2,588						5,415						8,003
赎回价值变动（1）			—						( 9,400 )						( 9,400 )
归属于非控股权益的净利润（亏损）总额			2,588						( 3,985 )						( 1,397 )
联营公司权益销售（购买）			—						( 24,889 )						( 24,889 )
净申购（赎回）和其他			27,897						( 5,959 )						21,938
2025年12月31日余额			$	76,152					$	26,782					$	102,934

(1)与可按非公允价值赎回的非控制性权益有关。

持股多数的投资管理子公司股权奖励

该公司还向其某些员工发放投资经理基于股权的利润-利息奖励，

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某些奖项最高可达 三年 发行时的归属期。这些利润-利息奖励受制于持有人认沽权和公司赎回权，按利息、税项、折旧和摊销前收益的既定倍数，某些奖励也受预先设定的门槛限制。根据ASC 718，这些奖励作为以现金结算的负债奖励入账，每个报告日的价值变化在公司的综合经营报表中确认为必要服务期内的补偿费用（如有）。在结算裁决之前，裁决在综合资产负债表上被归类为应计薪酬和福利内的负债。此外，这些奖励有权参与投资经理的分配，这些分配在公司的综合运营报表中记录为雇佣费用。

与这些赔偿金相关的应计赔偿额为$ 14.4 百万美元 19.4 分别为2025年12月31日和2024年12月31日的百万。 与这些赔偿金有关的赔偿费用共计$（ 2.8 ）百万和$ 8.2 分别截至2025年12月31日及2024年12月31日止年度的百万元。

合并财务报表包括合并的本公司、附属公司及投资产品的账目。当公司被视为拥有控股财务权益时，VOE即被合并，这通常出现在公司拥有一个实体的多数表决权权益或以其他方式有权支配该实体的财务和经营政策时。

公司在正常经营过程中，保荐各类投资产品，部分由公司并表。CIP包括VOE（主要由公司持有控股财务权益的美国零售基金和ETF组成）和VIE（由公司被视为主要受益人的抵押贷款义务（“CLO”）和某些全球和私人基金（“GF”）组成）。该等投资产品的合并及解除合并对公司净收益（亏损）无影响。本公司有关该等投资产品的风险仅限于其于该等产品的实益权益。公司无权从这些投资产品中获得超出公司对这些产品的投资以及由此产生的费用之外的利益，也不承担与之相关的风险。

下表列出截至2025年12月31日、2025年12月31日和2024年12月31日合并资产负债表中反映的公司间抵销后CIP余额：

			截至12月31日，
			2025																		2024
			VOEs						VIE												VOEs						VIE
（单位：千）									CLO						广域网												CLO						广域网
现金及现金等价物			$	2,284					$	86,491					$	2,928					$	5,179					$	125,995					$	3,247
投资			75,877						2,450,177						107,298						40,678						2,141,626						88,413
其他资产			700						38,721						1,199						403						172,707						1,261
应付票据			—						( 2,359,828 )						—						—						( 2,171,946 )						—
所购证券应付款项及其他负债			( 363 )						( 96,935 )						( 919 )						( 4,271 )						( 151,922 )						( 1,840 )
非控制性权益			( 24,244 )						( 802 )						( 51,908 )						( 12,452 )						( 4,143 )						( 33,215 )
CIP的净权益			$	54,254					$	117,824					$	58,598					$	29,537					$	112,317					$	57,866

合并CLO

公司CIP中大部分是VIE的都是CLO。还包括一家拥有多数股权的合并私募基金，其主要目的是投资于公司担任抵押品管理人的CLO。于2025年12月31日，公司合并 八个 CLO。CLO的财务信息根据其财务信息的可获得性，以一个月的滞后时间纳入公司的合并财务报表。

CLO的投资

CLO持有的投资为$ 2.5 2025年12月31日的10亿美元，包括银行贷款投资，这些投资构成CLO投资组合资产抵押品的大部分，是跨多个行业的高级担保公司贷款。这些银行贷款投资在2025年至2033年的不同日期到期，一般按SOFR加点差支付利息。

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CLO的应付票据

CLO持有的应付票据，按面值计算，总价值为$ 2.6 2025年12月31日的10亿美元，包括面值为美元的高级有担保浮动利率应付票据 2.4 亿元及次级票据，面值为$ 271.8 百万。这些票据债务按基于SOFR加上预先定义的利差的可变利率计息。

公司与这些合并CLO相关的实益权益和最大损失风险仅限于（i）次级票据的所有权和（ii）应计管理费。合并CLO的有担保票据仅对CLO的相关资产具有合同追索权，并被归类为金融负债。 尽管这些受益权益在合并时被消除，ASU2014-13规定的计量替代方案的应用， 巩固（专题810） （“ASU2014-13”），导致上述合并CLO的净资产相当于公司于2025年12月31日保留的实益权益，如下表所示：

			（单位：千）
次级票据			$	115,917
应计投资管理费			1,907
受益权益合计			$	117,824

下表列示了所示期间公司综合经营报表中包含的综合CLO的收入和支出：

			年终
			2025年12月31日
			（单位：千）
收入：
已实现和未实现收益（亏损），净额			$	( 30,770 )
利息收入			178,680
总收入			$	147,910
费用：
其他经营费用			$	4,468
利息支出			140,907
费用总额			145,375
非控制性权益			1,011
归属于CLO的净收入（亏损）			$	3,546

下表代表公司在合并CLO中的自身经济利益，合并时予以消除：

			年终
			2025年12月31日
			（单位：千）
公司持有的次级票据的已收分配和未实现收益（亏损）			$	( 6,098 )
投资管理费			9,644
总经济利益			$	3,546

 

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CIP的公允价值计量

按公允价值层级划分，截至2025年12月31日、2024年12月31日以公允价值计量且经常性计量的CIP资产负债情况如下：

截至2025年12月31日
（单位：千）			1级						2级						3级						合计
物业、厂房及设备
现金等价物			$	86,491					$	—					$	—					$	86,491
债务投资			91						2,536,337						30,333						2,566,761
股权投资			66,180						—						411						66,591
以公允价值计量的资产总额			$	152,762					$	2,536,337					$	30,744					$	2,719,843
负债
应付票据			$	—					$	2,359,828					$	—					$	2,359,828
卖空			225						—						—						225
以公允价值计量的负债合计			$	225					$	2,359,828					$	—					$	2,360,053

 

截至2024年12月31日
（单位：千）			1级						2级						3级						合计
物业、厂房及设备
现金等价物			$	127,695					$	—					$	—					$	127,695
债务投资			—						2,239,924						6,676						2,246,600
股权投资			22,993						111						1,013						24,117
以公允价值计量的资产总额			$	150,688					$	2,240,035					$	7,689					$	2,398,412
负债
应付票据			$	—					$	2,171,946					$	—					$	2,171,946
卖空			356						—						—						356
以公允价值计量的负债合计			$	356					$	2,171,946					$	—					$	2,172,302

以下是对公司以公允价值计量的CIP的资产和负债所采用的估值方法的讨论。

第1级资产指货币市场基金的现金投资以及使用公布的资产净值或证券交易交易所的官方收盘价进行估值的债务和股权投资。

第2级资产代表大多数债务证券（包括银行贷款）和某些股本证券（包括非美国证券），其收盘价不是现成的或被视为不反映现成的市场价格，并使用独立定价服务进行估值。除银行贷款外，债务投资的估值基于从独立定价服务或从此类证券做市的交易商收到的报价。银行贷款投资作为债权投资，一般按从第三方定价服务获得的买卖报价的平均中点定价。公允价值也可能基于使用矩阵定价模型从独立第三方经纪商或交易商处获得的估值，该模型考虑了有关具有类似特征的证券的信息。

第3级资产包括交易不广泛、缺乏流动性或由交易商根据证券中做市商使用的定价模型定价的债务和权益证券。这些证券使用独立定价服务提供的未经调整的价格进行估值。

第1级负债包括卖空交易，在这些交易中，在预期证券价格将下降的情况下，出售了不拥有或拥有但无意交付的证券。卖空在合并资产负债表中记录在CIP的其他负债中，并根据基础股权证券分类为第1级。

第2级负债由CLO发行的应付票据组成，使用ASU2014-13中的计量替代方法计量。因此，CLO负债的公允价值计量为CLO资产的公允价值减去（i）公司持有的实益权益的公允价值和（ii）代表任何实益权益的账面价值之和

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服务补偿。公司所持实益权益的公允价值以第三方定价信息为基础，不作调整。

由于这些工具的短期性质，在2025年12月31日和2024年12月31日购买的应付证券接近公允价值。

下表为使用重大不可观察输入值确定公允价值的第3级投资的CIP资产调节：

（单位：千）			截至12月31日止年度，
CIP的第3级投资（1）			2025						2024
期初余额			$	7,689					$	37,062
采购			2,420						2,062
销售			( 50,282 )						( 43,179 )
已实现和未实现收益（亏损），净额			( 2,214 )						459
转入第2级			( 71,788 )						( 120,916 )
从第2级转入			144,919						132,201
期末余额			$	30,744					$	7,689

 

(1)对归类为第3级的投资，利用第三方定价信息进行估值，未作调整。当用于公允价值计量的重要输入值（包括市场输入值或业绩属性）在期末变得可观察/不可观察时，转入和/或转出水平即反映出来。

非合并VIE

该公司担任其他未合并CLO的抵押品管理人。这些CLO的资产和负债存在于破产远程、特殊目的实体中，在这些实体中，公司没有CLO的所有权，也不持有CLO发行的任何票据，并且既不提供追索权也不提供担保。公司已确定，其因担任这些CLO的抵押品管理人而获得的投资管理费不代表可变利益，因为（i）公司赚取的费用是对所提供服务的补偿，与提供投资管理服务所需的努力程度相称，（ii）公司不持有CLO的其他权益，这些权益单独或合计将吸收CLO的预期损失超过微不足道的金额或获得CLO的预期剩余回报超过微不足道的金额，及（iii）投资管理安排仅包括按公平原则磋商的类似服务安排中惯常存在的条款、条件及金额。

公司在公司未合并的某些其他VIE中拥有权益，因为它不是主要受益人，因为其在这些实体中的权益并不为公司提供指导对实体经济绩效影响最大的活动的权力。 截至2025年12月31日，与公司在这些VIE中的权益相关的账面价值和最大损失风险为$ 67.4 百万。

ASC 280在年度和中期财务报表中建立了与经营分部相关的披露要求。经营分部定义为企业的组成部分，可获得独立的财务信息，由主要经营决策者定期评估，以决定如何向该分部分配资源并评估其业绩。公司首席执行官是公司的首席运营官。公司经营于 一 业务分部，即作为资产管理人为个人及机构客户提供投资管理及相关服务。尽管公司按产品提供了有关管理下资产和其他资产流动的披露，但公司确定其在一个业务部门运营是基于相同的投资专业人士同时管理零售和机构产品，运营资源支持多个产品，此类产品具有相同或相似的监管框架，以及公司的主要经营决策者在综合层面审查公司的财务业绩。

主要经营决策者用来评估公司财务业绩和分配公司资源的分部损益的关键GAAP衡量标准是净收入，如公司综合经营报表所报告。此外，主要经营决策者使用净收入来决定是否将利润进行再投资或将利润分配给资本的其他用途，例如用于收购或支付股息。合并经营报表上的所有费用类别为

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重大，且不存在需要披露的其他重大分部费用。向主要经营决策者提供的资产与综合资产负债表报告的资产一致。

于2025年12月5日，公司订立协议收购Keystone National Group（“Keystone”）的多数股权，Keystone是一家专门从事以资产为中心的私人信贷的投资管理公司。根据协议，公司将购买Keystone的多数股权，对价为$ 200.0 收盘时达到百万美元，最高可达额外的$ 170.0 万的递延对价，包括根据未来收入目标的实现情况支付的盈利。该交易预计将于2026年第一季度完成，但须遵守惯例成交条件、必要的监管批准和客户批准，包括Keystone注册基金股东的批准。