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2024-12-31 0001278021 mktx：CashSegregatedUnderFederalRegulations成员 US-GAAP：FairValueMeasurementsNonrecurringmember US-GAAP：FairValueInputsLevel1member 2024-12-31 0001278021 mktx：CommissionRevenueMember mKTX：US GovernmentSecuritiesmember 2024-01-01 2024-03-31 0001278021 US-GAAP：FairValueMeasurementsNonrecurringmember US-GAAP：FairValueInputsLevel1member mktx：应收账款from BrokerDealersClearingOrganizationsAndCustomersmember 2024-12-31 0001278021 US-GAAP：RetainedEarningsmember 2025-03-31 0001278021 美国通用会计准则：累计其他综合收入会员 2024-01-01 2024-03-31 0001278021 mktx：PostTradeServicesmember 2024-01-01 2024-03-31 0001278021 US-GAAP：FairValueInputsLevel2member US-GAAP：ForeignExchangeContractmember 2024-12-31 0001278021 US-GAAP：AdditionalPaidInCapitalMember 2024-01-01 2024-03-31 0001278021 2023-12-31 0001278021 mktx：TechnologyAndCommunications成员 2025-01-01 2025-03-31 0001278021 US-GAAP：AdditionalPaidInCapitalMember 2024-12-31 0001278021 mktx：TwoThousandAndTwentyFourRepurchase ProgramandTwoThousandAndTwentyTwoRepurchase Programmember 2025-01-01 2025-03-31 0001278021 mktx：CashSegregatedUnderFederalAndOtherRegulationsmember 2024-12-31 0001278021 美国通用会计准则：TreasuryStockCommonmember 2024-01-01 2024-03-31 0001278021 US-GAAP：RestrictedStockmember mktx：EmployeCompensationPlanMember 2025-01-01 2025-03-31 0001278021 美国通用会计准则：累计其他综合收入会员 2024-12-31 0001278021 mktx：EmployeCompensationPlanMember 2025-01-01 2025-03-31 0001278021 mktx：MutualFundsHeldInRabbiTrustmember 2024-01-01 2024-03-31 0001278021 美国通用会计准则：无投票权普通股成员 2025-03-31 0001278021 US-GAAP：FairValueInputsLevel1member 2025-03-31 0001278021 mktx：CashSegregatedUnderFederalRegulations成员 US-GAAP：CarryingReportedAmountFairValueDisclosuremember US-GAAP：FairValueMeasurementsNonrecurringmember 2025-03-31 0001278021 US-GAAP：RevolvingCreditFacilitymember mktx：CreditAgreementmember 2025-01-01 2025-03-31 0001278021 US-GAAP：SeriesOfIndividuallyImmaterialBusinessAcquisitionsMember SRT：Maximummember 2025-03-31 0001278021 美国通用会计准则：无投票权普通股成员 2024-12-31 0001278021 US-GAAP：FairValueMeasurementsNonrecurringmember US-GAAP：Cashmember US-GAAP：EstimateOfFairValueFairValueDisclosuremember 2024-12-31 0001278021 US-GAAP：IndefinitelivedIntangibleAssetsmember 2025-03-31 0001278021 mktx：TechnologyAndOtherIntangiblesMember 2025-03-31 0001278021 US-GAAP：TransferredAtPointIntTimemember mktx：InformationServicesmember 2025-01-01 2025-03-31 0001278021 US-GAAP：Occupancymember 2025-01-01 2025-03-31 0001278021 US-GAAP：FairValueInputsLevel2member US-GAAP：ForeignExchangeContractmember 2025-03-31 0001278021 US-GAAP：FairValueMeasurementsNonrecurringmember US-GAAP：Cashmember 2024-12-31 0001278021 2024-12-31 0001278021 US-GAAP：FairValueMeasurementsNonrecurringmember mktx：应收账款from BrokerDealersClearingOrganizationsAndCustomersmember 2025-03-31 0001278021 US-GAAP：AdditionalPaidInCapitalMember 2025-03-31 0001278021 US-GAAP：TransferredOverTimember mktx：InformationServicesmember 2025-01-01 2025-03-31 0001278021 US-GAAP：CorporateDebtSecuritiesmember 2024-01-01 2024-12-31 mktx：Institutional _ Investor _ and _ Brokerer Dealer _ Firm mktx：营收 xbrli：纯 xbrli：股 mktx：Segment iso4217：美元 xbrli：股 iso4217：美元

美国

证券交易委员会

华盛顿特区20549

表格10-Q

（标记一）

☑

根据1934年《证券交易法》第13或15（d）节的季度报告

截至2025年3月31日的季度

或

☐

根据1934年证券交易法第13或15（d）条提交的过渡报告

对于从到的过渡期

委员会文件编号 001-34091

MarketAxess Holdings Inc.

（在其章程中指明的注册人的确切名称）

特拉华州

52-2230784

（国家或其他司法

公司或组织）

（IRS雇主

识别号）

 

 

55 Hudson Yards，15th Floor New York，New York

10001

（主要行政办公室地址）

（邮编）

注册人的电话号码，包括区号：（212）813-6000

根据该法第12（b）节登记的证券：

各类名称

 

交易

符号

 

注册的各交易所名称

普通股，面值0.003美元

 

MKTX

 

纳斯达克全球精选市场

用复选标记表明注册人是否：（1）在过去12个月内（或要求注册人提交此类报告的较短期限内）提交了1934年《证券交易法》第13或15（d）条要求提交的所有报告，以及（2）在过去90天内一直遵守此类提交要求。有☑没有☐

用复选标记表明注册人在过去12个月内（或要求注册人提交此类文件的较短期限内）是否以电子方式提交了根据S-T规则第405条（本章第232.405条）要求提交的每个交互式数据文件。有☑没有☐

通过复选标记指明注册人是大型加速申报人、加速申报人、非加速申报人、较小的报告公司还是新兴成长型公司。见《交易法》第12b-2条中“大型加速申报人”、“加速申报人”、“小型申报公司”和“新兴成长型公司”的定义。

大型加速披露公司

☒

加速披露公司

☐

非加速披露公司

☐

较小的报告公司

☐

新兴成长型公司

☐

 

 

如果是新兴成长型公司，请勾选注册人是否选择不使用延长的过渡期来遵守根据《交易法》第13（a）节规定的任何新的或修订的财务会计准则。☐

用复选标记表明注册人是否为空壳公司（定义见《交易法》第12b-2条）。是☐否☑

 

截至2025年5月5日，登记人有表决权的普通股流通股数为37,501，661股。

2

MarketAxess Holdings Inc.

截至2025年3月31日止季度的表格10-Q

目 录

 

页

 

第一部分—财务信息

项目1。

财务报表（未经审计）

 

 

截至2025年3月31日和2024年12月31日的合并财务状况表

3

 

截至2025年3月31日及2024年3月31日止三个月的综合经营报表

4

 

截至2025年3月31日及2024年3月31日止三个月综合全面收益表

5

 

截至2025年3月31日及2024年3月31日止三个月的合并股东权益变动表

6

 

截至2025年3月31日及2024年3月31日止三个月的合并现金流量表

8

 

合并财务报表附注

10

项目2。

管理层对财务状况和经营成果的讨论与分析

27

项目3。

关于市场风险的定量和定性披露

41

项目4。

控制和程序

43

第二部分—其他信息

 

项目1。

法律程序

44

项目1a。

风险因素

44

项目2。

未登记出售股本证券及所得款项用途

44

项目3。

优先证券违约

45

项目4。

矿山安全披露

45

项目5。

其他信息

45

项目6。

附件

46

 

 

 

 

 

 

2

第一部分—财务信息

项目1。财务报表

MarketAxess Holdings Inc.

合并财务状况报表

（未经审计）

 

截至

 

 

2025年3月31日

 

 

2024年12月31日

 

 

（单位：千，份额除外
和每股金额）

 

物业、厂房及设备

 

 

 

 

 

 

 

现金及现金等价物

$

 

486,224

 

 

$

 

544,478

 

根据联邦法规隔离的现金

 

 

47,514

 

 

 

 

47,107

 

投资，按公允价值

 

 

166,113

 

 

 

 

165,260

 

应收账款，扣除截至658美元和982美元的备抵
分别为2025年3月31日和2024年12月31日

 

 

109,171

 

 

 

 

91,845

 

应收经纪自营商、结算组织和客户款项

 

 

493,613

 

 

 

 

357,728

 

商誉

 

 

236,706

 

 

 

 

236,706

 

无形资产，净值累计摊销净额

 

 

94,430

 

 

 

 

98,078

 

家具、设备、租赁物改良和资本化软件，净额
累计折旧摊销

 

 

107,858

 

 

 

 

107,298

 

经营租赁使用权资产

 

 

56,624

 

 

 

 

58,132

 

预付费用及其他资产

 

 

79,843

 

 

 

 

82,584

 

总资产

$

 

1,878,096

 

 

$

 

1,789,216

 

 

 

 

 

 

 

 

 

负债和股东权益

 

 

 

 

 

 

 

负债

 

 

 

 

 

 

 

应计职工薪酬

 

 

30,912

 

 

 

 

68,054

 

应付经纪自营商、结算组织和客户的款项

 

 

318,866

 

 

 

 

218,845

 

收入和其他税务负债

 

 

80,987

 

 

 

 

3,683

 

应付账款、应计费用和其他负债

 

 

29,215

 

 

 

 

37,320

 

经营租赁负债

 

 

70,803

 

 

 

 

72,654

 

负债总额

$

 

530,783

 

 

$

 

400,556

 

 

 

 

 

 

 

 

 

承付款项和或有事项（附注13）

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

股东权益

 

 

 

 

 

 

 

优先股，面值0.00 1美元，授权4,855，000股，未发行股份
和截至2025年3月31日和2024年12月31日的未偿还

 

 

—

 

 

 

 

—

 

A系列优先股，面值0.00 1美元，授权11万股，无股
截至2025年3月31日和2024年12月31日已发行和未偿还，
分别

 

 

—

 

 

 

 

—

 

普通股投票，面值0.003美元，授权110,000，000股，
41,127，475股及41,020，421股已发行股份及37,571，221股
以及截至2025年3月31日和2024年12月31日的37,646，374股流通股，
分别

 

 

123

 

 

 

 

123

 

普通股无投票权，面值0.003美元，授权10,000，000股，否
截至2025年3月31日和2024年12月31日已发行和流通在外的股份，
分别

 

 

—

 

 

 

 

—

 

额外实收资本

 

 

348,708

 

 

 

 

350,701

 

库存股–普通股投票，按成本计算，3,556，254股
以及截至2025年3月31日及2024年12月31日的3,374，047股，
分别

 

 

(370,342

)

 

 

 

(333,369

)

留存收益

 

 

1,392,279

 

 

 

 

1,405,904

 

累计其他综合损失

 

 

(23,455

)

 

 

 

(34,699

)

股东权益合计

 

 

1,347,313

 

 

 

 

1,388,660

 

负债和股东权益合计

$

 

1,878,096

 

 

$

 

1,789,216

 

 

 

 

 

 

 

 

 

随附的附注是这些综合财务报表的组成部分。

 

 

3

MarketAxess Holdings Inc.

综合业务报表

（未经审计）

 

截至3月31日的三个月，

 

2025

 

2024

 

（单位：千，每股金额除外）

收入

 

 

 

 

 

佣金

$

181,343

 

$

184,873

信息服务

 

12,904

 

 

11,881

贸易后服务

 

11,088

 

 

10,730

技术服务

 

3,241

 

 

2,834

总收入

 

208,576

 

 

210,318

 

 

 

 

 

 

费用

 

 

 

 

 

职工薪酬和福利

 

61,916

 

 

61,264

折旧及摊销

 

18,236

 

 

18,200

技术和通信

 

18,048

 

 

17,051

专业及咨询费

 

6,410

 

 

6,395

入住率

 

3,622

 

 

3,425

营销和广告

 

2,061

 

 

1,833

清算成本

 

4,185

 

 

4,911

一般和行政

 

5,716

 

 

4,739

费用总额

 

120,194

 

 

117,818

营业收入

 

88,382

 

 

92,500

其他收入（费用）

 

 

 

 

 

利息收入

 

7,169

 

 

5,973

利息支出

 

(213)

 

 

(316)

未合并关联公司收益中的权益

 

289

 

 

370

其他，净额

 

527

 

 

(1,810)

其他收入总额（费用）

 

7,772

 

 

4,217

所得税前收入

 

96,154

 

 

96,717

准备金

 

81,089

 

 

24,102

净收入

$

15,065

 

$

72,615

 

 

 

 

 

 

每股普通股净收入

 

 

 

 

 

基本

$

0.40

 

$

1.92

摊薄

$

0.40

 

$

1.92

 

 

 

 

 

 

每股普通股宣派现金股息

$

0.76

 

$

0.74

 

 

 

 

 

 

加权平均流通股

 

 

 

 

 

基本

 

37,388

 

 

37,740

摊薄

 

37,456

 

 

37,790

 

 

 

 

 

 

随附的附注是这些综合财务报表的组成部分。

 

4

MarketAxess Holdings Inc.

综合收益表

（未经审计）

 

截至3月31日的三个月，

 

 

2025

 

 

2024

 

 

（单位：千）

 

净收入

$

 

15,065

 

 

$

 

72,615

 

累计翻译调整

 

 

11,010

 

 

 

 

(4,241

)

可用于-的证券的未实现净收益/（亏损）
出售，税后净额分别为（73）美元和33

 

 

234

 

 

 

 

(40

)

综合收益

$

 

26,309

 

 

$

 

68,334

 

 

 

 

 

 

 

 

 

随附的附注是这些综合财务报表的组成部分。

 

 

5

6MarketAXESS HOLDINGS INC。

股东权益变动综合报表

（未经审计）

 

 

共同
股票
投票

 

额外
实缴
资本

 

库存股票-
共同
股票
投票

 

保留
收益

 

累计
其他
综合
亏损

 

合计
股东'
股权

 

（单位：千，每股金额除外）

2025年1月1日余额

$

123

 

$

350,701

 

$

(333,369)

 

$

1,405,904

 

$

(34,699)

 

$

1,388,660

净收入

 

—

 

 

—

 

 

—

 

 

15,065

 

 

—

 

 

15,065

累计翻译调整

 

—

 

 

—

 

 

—

 

 

—

 

 

11,010

 

 

11,010

未实现净收益（亏损）
可供出售证券，
税后净额

 

—

 

 

—

 

 

—

 

 

—

 

 

234

 

 

234

股票补偿

 

—

 

 

7,696

 

 

—

 

 

—

 

 

—

 

 

7,696

预扣税款
全值奖励归属及
股票期权行权

 

—

 

 

(9,525)

 

 

—

 

 

—

 

 

—

 

 

(9,525)

再发行库存股

 

—

 

 

(164)

 

 

1,104

 

 

—

 

 

—

 

 

940

回购普通股

 

—

 

 

—

 

 

(38,077)

 

 

—

 

 

—

 

 

(38,077)

普通股现金股息
（每股0.76美元）

 

—

 

 

—

 

 

—

 

 

(28,690)

 

 

—

 

 

(28,690)

2025年3月31日余额

$

123

 

$

348,708

 

$

(370,342)

 

$

1,392,279

 

$

(23,455)

 

$

1,347,313

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

随附的附注是这些综合财务报表的组成部分。

 

6

MarketAxess Holdings Inc.

股东权益变动综合报表（续）

（未经审计）

 

 

共同
股票
投票

 

额外
实缴
资本

 

库存股票-
共同
股票
投票

 

保留
收益

 

累计
其他
综合
亏损

 

合计
股东'
股权

 

（单位：千，每股金额除外）

2024年1月1日余额

$

123

 

$

333,292

 

$

(260,298)

 

$

1,244,216

 

$

(24,370)

 

$

1,292,963

净收入

 

—

 

 

—

 

 

—

 

 

72,615

 

 

—

 

 

72,615

累计翻译调整

 

—

 

 

—

 

 

—

 

 

—

 

 

(4,241)

 

 

(4,241)

未实现净收益（亏损）
可供出售证券，
税后净额

 

—

 

 

—

 

 

—

 

 

—

 

 

(40)

 

 

(40)

股票补偿

 

—

 

 

7,298

 

 

—

 

 

—

 

 

—

 

 

7,298

股票期权的行使

 

—

 

 

1,977

 

 

—

 

 

—

 

 

—

 

 

1,977

预扣税款
全值奖励归属及
股票期权行权

 

—

 

 

(14,893)

 

 

—

 

 

—

 

 

—

 

 

(14,893)

再发行库存股

 

—

 

 

(155)

 

 

1,440

 

 

(581)

 

 

—

 

 

704

回购普通股

 

—

 

 

—

 

 

(10,147)

 

 

—

 

 

—

 

 

(10,147)

普通股现金股息
（每股0.74美元）

 

—

 

 

—

 

 

—

 

 

(28,003)

 

 

—

 

 

(28,003)

2024年3月31日余额

 

123

 

 

327,519

 

 

(269,005)

 

 

1,288,247

 

 

(28,651)

 

 

1,318,233

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

随附的附注是这些综合财务报表的组成部分。

 

7

 

 

MarketAxess Holdings Inc.

合并现金流量表

（未经审计）

 

 

截至3月31日的三个月，

 

 

2025

 

 

2024

 

 

（单位：千）

 

经营活动产生的现金流量

 

 

 

 

 

净收入

$

15,065

 

 

$

72,615

 

调整以使经营活动产生的净收入与净现金保持一致：

 

 

 

 

 

折旧及摊销

 

18,236

 

 

 

18,200

 

经营租赁使用权资产摊销

 

1,763

 

 

 

1,599

 

基于股票的补偿费用

 

7,333

 

 

 

7,103

 

递延税款

 

(124

)

 

 

(1,338

)

外币交易损失

 

1,691

 

 

 

187

 

其他

 

(4,809

)

 

 

1,730

 

经营性资产负债变动情况：

 

 

 

 

 

应收账款（增加）

 

(16,414

)

 

 

(10,491

)

应收经纪自营商、结算组织及客户款项（增加）/减少

 

(129,508

)

 

 

21,735

 

预付费用及其他资产减少/（增加）

 

5,570

 

 

 

(1,323

)

交易投资减少

 

—

 

 

 

255

 

拉比信托持有的共同基金减少/（增加）

 

837

 

 

 

(529

)

应计职工薪酬（减少）

 

(34,310

)

 

 

(29,017

)

应付经纪自营商、结算组织及客户款项增加/（减少）

 

96,275

 

 

 

(71,135

)

收入及其他税项负债增加/（减少）

 

77,295

 

 

 

(4,001

)

应付账款、应计费用和其他负债（减少）

 

(7,146

)

 

 

(8,385

)

经营租赁负债（减少）

 

(2,125

)

 

 

(2,154

)

经营活动提供/（使用）的现金净额

 

29,629

 

 

 

(4,949

)

投资活动产生的现金流量

 

 

 

 

 

可供出售投资

 

 

 

 

 

到期收益和销售收益

 

5,271

 

 

 

4,302

 

采购

 

(5,458

)

 

 

(4,972

)

购买家具、设备和租赁物改良

 

(1,930

)

 

 

(1,197

)

软件开发成本资本化

 

(15,031

)

 

 

(13,963

)

（用于）投资活动的现金净额

 

(17,148

)

 

 

(15,830

)

筹资活动产生的现金流量

 

 

 

 

 

普通股的现金股息

 

(29,464

)

 

 

(29,480

)

股票期权的行使

 

—

 

 

 

1,977

 

全额价值奖励归属和股票期权行使的预扣税款

 

(9,525

)

 

 

(14,893

)

回购普通股

 

(38,077

)

 

 

(10,147

)

（用于）筹资活动的现金净额

 

(77,066

)

 

 

(52,543

)

汇率变动对现金及现金等价物的影响

 

8,580

 

 

 

(3,186

)

现金及现金等价物包括受限制现金

 

 

 

 

 

本期净减少额

 

(56,005

)

 

 

(76,508

)

期初

 

700,459

 

 

 

611,672

 

期末

$

644,454

 

 

$

535,164

 

 

 

 

 

 

 

随附的附注是这些综合财务报表的组成部分。

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

8

 

 

MarketAxess Holdings Inc.

合并现金流量表（续）

（未经审计）

 

 

截至3月31日的三个月，

 

 

2025

 

 

2024

 

 

（单位：千）

 

补充现金流信息

 

 

 

 

 

支付/（退还）所得税的现金

$

(1,874

)

 

$

37,187

 

支付利息的现金

 

198

 

 

 

431

 

非现金投融资活动

 

 

 

 

 

以经营租赁负债换取的经营租赁使用权资产

 

92

 

 

 

630

 

家具、设备、软件和租赁物改良增加
计入应付账款

 

501

 

 

 

4,825

 

与资本化相关的以股票为基础的和应计的激励薪酬
软件开发成本

 

1,754

 

 

 

921

 

股票期权的行使-无现金

 

—

 

 

 

1,735

 

 

 

 

 

 

 

随附的附注是这些综合财务报表的组成部分。

 

 

 

 

 

 

 

 

9

MarketAxess Holdings Inc.

合并财务报表附注

（未经审计）

 

1.组织和主要业务活动

爱克森斯控股 Inc.（“公司”或“MarketAxess”）于2000年4月11日在特拉华州注册成立。通过其子公司，MarketAxess运营着领先的电子交易平台，为全球固定收益市场提供了更多的流动性机会、更高的执行质量和显着的成本节约。大约2100家机构投资者和经纪自营商公司使用MarketAxess的专利交易技术，在其平台上获取美国高等级债券、美国高收益债券、新兴市场债券、欧洲债券、市政债券、美国政府债券和其他固定收益证券的全球流动性。MarketAxess提供一套多样化的交易协议、自动化和算法交易解决方案、智能数据产品以及一系列交易后和技术服务，为其平台参与者网络提供端到端交易解决方案。通过其公开交易®协议，MarketAxess在领先的公司债券全对全匿名交易环境中，在机构投资者和经纪自营商客户之间执行债券交易。

2.重要会计政策

列报依据

合并财务报表包括本公司及其附属公司的账目。所有公司间交易和余额均已消除。这些合并财务报表未经审计，应与公司截至2024年12月31日止年度的10-K表格年度报告中包含的经审计合并财务报表一并阅读。截至2024年12月31日的合并财务信息来自未包括在此的经审计财务报表。这些未经审计的合并财务报表是根据美国公认会计原则（“GAAP”）和美国证券交易委员会（“SEC”）关于表格10-Q的规则和条例编制的，反映了管理层认为正常和经常性的所有调整，以及对所呈列的中期业绩进行公平陈述所必需的调整。根据此类规则和规定，通常包含在年度财务报表中的某些披露被省略。中期经营业绩可能并不代表一整年的经营业绩。

现金及现金等价物

该公司将现金等价物定义为购买时到期的三个月或更短的短期有息投资。

投资

公司在购买时确定证券的适当分类，这些证券记录在交易日的综合财务状况表中。证券分类为可供出售或交易。可供出售投资按公允价值列账，未实现损益在综合财务状况表的累计其他综合损失中列报，已实现损益在综合经营报表的其他净额中列报。贸易投资包括美国国债，按公允价值列账，已实现和未实现损益计入其他，净额在综合经营报表中。

公司评估其可供出售债务证券是否因公允价值下跌或其他市场条件而发生减值损失。当可供出售债权证券的摊余成本基础超过其公允价值时，视为该证券发生减值。与信用损失相关的减值部分是通过将预期从证券中收取的现金流量的现值与证券的摊余成本基础进行比较确定的，并在综合经营报表中作为费用入账。倘公司不打算出售该证券，且公司很可能不会被要求在收回前出售该证券，则减值的剩余部分将在累计其他综合损失中确认。

 

10

MarketAxess Holdings Inc.

合并财务报表附注（续）

（未经审计）

 

 

公允价值金融工具

公允价值被定义为“在计量日市场参与者之间的有序交易中出售资产所收到的价格或转移负债所支付的价格。”建立了确定公允价值的三级层次结构，优先考虑公允价值计算中使用的估值技术的输入。这三个级别的投入被定义为第1级（活跃市场中相同资产或负债的未经调整的报价）、第2级（在市场上可观察到的投入，但在第1级分类的投入除外）和第3级（在市场上不可观察到的投入）。本公司以经常性公允价值计量的金融资产和负债包括其货币市场基金、交易证券、可供出售证券和外币远期合约。所有其他金融工具均为短期性质，于综合财务状况表呈报的账面值近似公允价值。

应收和应付经纪自营商、结算组织和客户的款项

应收经纪自营商、结算组织和客户的款项包括公司在结算日之前未交付给买方的证券的应收款项（“证券未能交付”）以及在结算组织和结算经纪人处持有的现金存款，以促进匹配的本金交易的结算和清算。应付经纪自营商、结算组织和客户的款项包括公司在结算日之前未从卖方收到的证券的应付款项（“证券未能收到”）。对于公司作为买卖双方交易对手的按匹配本金基础执行的交易，证券未能交付和证券未能接收按结算日基础记录。该公司在应收和应付经纪自营商、清算组织和客户的款项中按交易对手净额列报其证券未能交付和证券未能收到的余额。公司交易日应收账款和未结算匹配本金交易的应付账款之间的差额反映赚取的佣金，并记入应收账款，按交易日净额计算。

信贷损失准备金

所有应收账款的合同期限均在一年以下，均来源于与贸易相关的费用和佣金以及产品和服务的收入。公司持续监控客户的收款和付款，并保持呆账备抵。信用损失准备金是根据对账龄时间表、逾期余额、历史收款经验和已确定的其他具体收款问题的审查确定的应收账款中的预计信用损失估计数。账户余额根据各种风险特征进行分组评估，包括账单类型、法人实体和地理区域。信用损失准备金的增加计入坏账费用，计入公司综合经营报表的一般和管理费用。被确定为无法收回的余额从信贷损失准备金中注销。

截至2025年3月31日和2024年12月31日，信贷损失准备金分别为0.7百万美元和1.0百万美元。截至2025年3月31日和2024年3月31日止三个月的坏账准备分别为0.2百万美元和0.1百万美元。截至2025年3月31日的三个月，信贷损失准备金的注销和其他费用为30万美元，截至2024年3月31日的三个月并不重要。

折旧及摊销

固定资产按成本减累计折旧列账。公司采用直线法三至七年折旧。本公司按直线法在改善的年限或租赁的剩余期限中的较短者摊销租赁物改良。

软件开发成本

公司将与开发内部使用软件相关的某些成本资本化，其中包括（其中包括）员工薪酬和相关福利以及可能的软件项目替代方案的概念制定、设计和测试完成时的第三方咨询成本。一旦产品达到预定用途，这些成本按直线法在三至五年内摊销。每当有事件或情况变化表明资产的账面值可能无法收回时，公司都会审查减值资本化的金额。

11

MarketAxess Holdings Inc.

合并财务报表附注（续）

（未经审计）

 

外币换算和远期合同

以外币计价的资产和负债按期末汇率折算；收入和支出按月均汇率折算。外币折算损益为综合财务状况表中累计其他全面亏损的组成部分。交易损益在综合经营报表中记入其他净额。

公司订立外币远期合约，以经济地对冲其外币交易损益。这些远期合同的已实现和未实现损益计入综合经营报表的其他净额。公司将预付费用和其他资产中远期合同资产的公允价值或应付账款、应计费用和其他负债中远期合同负债的公允价值记入合并财务状况表。

收入确认

公司在综合经营报表中对收入的分类是按收入类型分列的与客户签订的合同产生的收入。该公司有如下所述的四个收入来源。

佣金收入–公司向其经纪自营商客户收取在其平台上执行的交易的可变交易费用，根据某些计划，收取分销费或每月最低费用，以便在特定产品领域使用平台。可变交易费用按交易日确认，一般按平台上交易的债券的名义美元交易量的百分比计算，并根据所交易债券的类型、规模、收益率和期限以及个人客户激励而有所不同。交易较活跃或期限较短的债券通常产生较低的佣金，而交易较不活跃或期限较长的债券通常获得较高的佣金。根据公司披露的交易交易费用计划，可变交易费用、分销费用和未使用的月费承诺按月开具发票并记录。

对于公司作为买卖双方的对手方在匹配本金基础上在机构投资者和经纪自营商客户之间执行的公开交易交易，公司通过两笔交易之间的价差赚取佣金。佣金是在交易结算时收取的，这通常发生在交易日期后的一到两个交易日内。对于该公司的大部分美国国债匹配本金交易，佣金是按月开具发票和记录的。

继2023年第四季度收购Pragma LLC和Pragma Financial Systems LLC（统称“Pragma”）后，该公司还赚取了用于算法交易服务的股票和外汇产品的其他佣金。这些费用包含可变交易费用，这些费用按名义美元交易量的百分比计算，并按月计费。

下表按收费类型列示佣金收入：

 

截至3月31日的三个月，

 

 

2025

 

 

2024

 

 

（单位：千）

 

按收费类型划分的佣金收入

 

 

 

 

 

 

 

可变交易费用

 

 

 

 

 

 

 

已披露交易

$

 

95,455

 

 

$

 

94,778

 

Open Trading – matched principal trading

 

 

43,052

 

 

 

 

48,180

 

美国政府债券-匹配本金交易

 

 

4,529

 

 

 

 

3,712

 

其他

 

 

4,955

 

 

 

 

4,849

 

可变交易费用总额

 

 

147,991

 

 

 

 

151,519

 

分销费用和未使用的最低费用

 

 

33,352

 

 

 

 

33,354

 

佣金总额

$

 

181,343

 

 

$

 

184,873

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

12

MarketAxess Holdings Inc.

合并财务报表附注（续）

（未经审计）

 

 

信息服务–信息服务包括授权给公司经纪自营商客户、机构投资者客户和纯数据订户的数据；专业和咨询服务；技术软件许可；以及维护和支持服务。每项履约义务的性质和时间可能有所不同，因为这些合同要么是随时间转移的基于订阅的服务，要么是扣除基于数量的折扣，要么是在某个时间点转移的一次性服务。随着公司履约义务的履行，随着时间推移而转移的服务的收入在合同期内按比例确认，而在某个时间点转移的服务的收入在提供服务的期间内确认。客户一般按月、按季或按年计费；提前计费的收入在合同期内递延并按比例确认。下表按确认时间列示信息服务收入：

 

截至3月31日的三个月，

 

 

2025

 

 

2024

 

 

（单位：千）

 

按时间划分的信息服务收入
认可

 

 

 

 

 

 

 

随时间转移的服务

$

 

12,699

 

 

$

 

11,874

 

在某个时间点转移的服务

 

 

205

 

 

 

 

7

 

信息服务总收入

$

 

12,904

 

 

$

 

11,881

 

 

 

 

 

 

 

 

 

交易后服务–交易后服务收入来自监管交易报告、贸易出版物和交易后匹配服务。客户一般是按月拖欠账单，在交易处理期间确认收入。预收账款收入在合同期内递延并按比例确认。该公司还为入职客户产生一次性实施费用，这些费用在实施完成期间开具发票并确认。下表按确认时间列示贸易后服务收入：

 

截至3月31日的三个月，

 

 

2025

 

 

2024

 

 

（单位：千）

 

按时间划分的交易后服务收入
认可

 

 

 

 

 

 

 

随时间转移的服务

$

 

11,049

 

 

$

 

10,540

 

在某个时间点转移的服务

 

 

39

 

 

 

 

190

 

贸易后服务总收入

$

 

11,088

 

 

$

 

10,730

 

 

 

 

 

 

 

 

 

技术服务–技术服务收入主要包括Pragma产生的技术服务收入以及向经纪-交易商客户收取的电信线路费用收入。客户可能会被拖欠或提前按月或按季度计费，并在交易处理期间确认收入。预收账款收入在合同期内递延并按比例确认。

下表按确认时间列示技术服务收入：

 

截至3月31日的三个月，

 

 

2025

 

 

2024

 

 

（单位：千）

 

按时间划分的技术服务收入
认可

 

 

 

 

 

 

 

随时间转移的服务

$

 

3,062

 

 

$

 

2,830

 

在某个时间点转移的服务

 

 

179

 

 

 

 

4

 

技术服务总收入

$

 

3,241

 

 

$

 

2,834

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

13

MarketAxess Holdings Inc.

合并财务报表附注（续）

（未经审计）

 

合同负债包括公司在收到现金付款或在将要提供的服务之前到期时记录的递延收入。递延收入计入综合财务状况表的应付账款、应计费用和其他负债。合同负债确认的收入及余额如下：

 

 

2024年12月31日

 

 

待履行服务的预收款项

 

 

就本期间提供的服务确认的收入

 

 

外币换算

 

 

2025年3月31日

 

 

 

 

（单位：千）

 

信息服务

 

$

 

3,302

 

 

$

 

3,043

 

 

$

 

(3,713

)

 

$

 

—

 

 

$

 

2,632

 

贸易后服务

 

 

 

1,286

 

 

 

 

6,877

 

 

 

 

(6,251

)

 

 

 

39

 

 

 

 

1,951

 

技术服务

 

 

 

415

 

 

 

 

1,933

 

 

 

 

(1,980

)

 

 

 

—

 

 

 

 

368

 

递延收入总额

 

$

 

5,003

 

 

$

 

11,853

 

 

$

 

(11,944

)

 

$

 

39

 

 

$

 

4,951

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

公司的信息服务和交易后服务合同大部分为短期性质，期限在一年或一年以下。对于原始期限超过一年的合同，截至2025年3月31日，分配给剩余履约义务的交易价格总额为4600万美元。公司预计将在未来43个月内确认与剩余履约义务相关的收入。

股票补偿

公司根据截至授予日计量的估计公允价值计量并确认所有以股份为基础的支付奖励的补偿费用。这些成本在必要服务期（通常是归属期）的综合经营报表中确认为费用，并与额外实收资本相抵增加。没收在发生时即被确认。

所得税

所得税采用资产负债法核算。递延所得税反映资产和负债的财务报告和计税基础之间的暂时性差异的净税收影响，并使用预期此类差异逆转时将生效的已颁布税率和法律进行计量。税率变动对递延所得税资产和负债的影响在包括颁布日期的期间内确认为收入。如果递延税项资产在未来年度很可能无法变现，则从递延税项资产中确认估值备抵。不确定税务职位的税收优惠是在根据其技术优点进行审查后，这些职位更有可能得到维持的情况下确认的。公司在综合经营报表的所得税拨备中确认与未确认的税收优惠相关的利息和罚款。所有与以股份为基础的支付相关的税务影响均记录在行使或归属奖励期间的所得税拨备中。

企业合并、商誉和无形资产

企业合并按采购会计法核算。收购的总成本根据各自的估计公允价值分配至标的净资产。收购价格超过所收购净资产预计公允价值的部分，记为商誉。确定所收购的某些资产和承担的负债的公允价值需要判断，并且通常涉及使用重大估计和假设，包括有关未来现金流、贴现率、收入增长率、客户流失率、特许权使用费率、报废和资产寿命的假设。无形资产采用多种方法进行估值，包括特许权使用费减免法和多期超额收益法。

该公司作为单一报告单位运营。收购之后，商誉不再保留其与特定收购的标识，而是与整个报告单位变得可识别。因此，公司的所有公允价值都可以用来支持商誉的价值。商誉的减值审查每年进行一次，在年底进行，如果情况发生变化，则更频繁地进行。具有确定使用寿命的无形资产，包括购买的技术、客户关系和其他无形资产，根据公司预期从这些资产实现的经济利益格局，采用直线法或加速摊销法在其预计可使用年限1年至15年之间进行摊销。当事件或情况表明存在可能的减值时，对无形资产进行减值评估。

14

MarketAxess Holdings Inc.

合并财务报表附注（续）

（未经审计）

 

股权投资和合并

公司在投票权益或可变利益模型下评估潜在合并的股权投资。公司在表决权权益模式下合并公司确定其拥有控制权的被投资单位，一般超过50%所有权，或在可变利益模式下公司为其主要受益人。公司对被投资单位行使重大影响，但不具有经营控制权时，采用权益法核算，所有权一般在20%-50 %之间。在权益会计法下，原始投资按成本记入合并财务状况表的预付费用和其他资产，并按公司在被投资单位未分配损益中所占的比例进行调整。每当有事件或情况变化表明投资的账面值可能无法收回时，均会对股权投资进行减值审查。

每股收益

基本每股收益的计算方法是将归属于普通股的净利润除以该期间已发行普通股的加权平均数。为计算稀释每股收益，普通股的加权平均流通股反映了如果可转换证券或发行普通股的其他合同被转换为普通股或行使为普通股可能产生的稀释效应。

估计数的使用

按照公认会计原则编制财务报表要求管理层作出估计和假设，这些估计和假设会影响资产和负债的报告金额以及在财务报表日期披露或有资产和负债以及报告期间收入和支出的报告金额。实际结果可能与这些估计不同。

最近的会计公告

2023年12月，财务会计准则委员会（“FASB”）发布了会计准则更新（“ASU”）2023-09，所得税（主题740）：所得税披露的改进。ASU要求提供有关报告实体有效税率对账和已缴纳所得税的分类信息。ASU对公司截至2025年12月31日止财政年度的10-K表格年度报告生效。该指南可在前瞻性或追溯性基础上适用，并允许提前采用。采用这一ASU将导致额外的披露，但不会对公司的财务状况、运营和现金流量综合报表产生影响。

2024年11月，FASB发布ASU 2024-03，损益表费用分类。ASU将主要要求加强对某些类型费用的披露。ASU 2024-03中的修订对2026年12月15日之后开始的财政年度和2027年12月15日之后开始的财政年度内的中期有效，可以在未来或追溯的基础上适用。公司目前正在评估该准则对其披露的影响。

 

3.监管资本要求

公司的某些美国子公司已注册为经纪自营商，并受SEC、金融业监管局（“FINRA”）和商品期货交易委员会（“CFTC”）的适用规则和规定的约束。这些规则包含适用法规中定义的最低净资本要求。公司的某些外国子公司受英国金融行为监管局（“FCA”）或其他外国监管机构监管，必须维持适用法规中定义的超过适用财务资源要求的财务资源。截至2025年3月31日，公司各受本规定约束的子公司的净资本或财务资源均超过其最低要求。截至2025年3月31日，该公司的子公司保持的总净资本和财务资源为5.521亿美元，超过了3660万美元的要求水平。

根据经修订的《1934年证券交易法》（“交易法”）第15c3-3条，公司的一家美国经纪自营商子公司必须为客户的利益将资金隔离在一个特别储备银行账户中。截至2025年3月31日，这家美国经纪自营商子公司的特别储备银行账户余额为4750万美元。这家美国经纪自营商子公司还保持了2.855亿美元的净资本，超出了400万美元的要求水平。

公司的每个美国和外国受监管子公司均受当地法规的约束，这些法规通常限制或要求在此之前向该受监管实体的主要监管机构发出事先通知或批准，偿还公司或关联公司的借款、支付现金股息、向公司或关联公司提供贷款或以其他方式进行导致监管净资本或财务资源显着减少的交易。

15

MarketAxess Holdings Inc.

合并财务报表附注（续）

（未经审计）

 

4.公允价值计量

下表汇总了按附注2所述等级分类按公允价值计量的公司资产和负债的估值情况：

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

1级

 

 

2级

 

 

3级

 

 

合计

 

 

（单位：千）

 

截至2025年3月31日

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

物业、厂房及设备

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

货币市场基金

$

77,532

 

 

$

—

 

 

$

—

 

 

$

77,532

 

可供出售证券

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

公司债

 

—

 

 

 

55,677

 

 

 

—

 

 

 

55,677

 

交易证券

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

美国国债

 

—

 

 

 

100,167

 

 

 

—

 

 

 

100,167

 

拉比信托持有的共同基金

 

—

 

 

 

10,269

 

 

 

—

 

 

 

10,269

 

外币远期头寸

 

—

 

 

 

2,619

 

 

 

—

 

 

 

2,619

 

总资产

$

77,532

 

 

$

168,732

 

 

$

—

 

 

$

246,264

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

截至2024年12月31日

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

物业、厂房及设备

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

货币市场基金

$

55,473

 

 

$

—

 

 

$

—

 

 

$

55,473

 

可供出售证券

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

公司债

 

—

 

 

 

55,108

 

 

 

—

 

 

 

55,108

 

交易证券

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

美国国债

 

—

 

 

 

99,045

 

 

 

—

 

 

 

99,045

 

拉比信托持有的共同基金

 

—

 

 

 

11,107

 

 

 

—

 

 

 

11,107

 

总资产

$

55,473

 

 

$

165,260

 

 

$

—

 

 

$

220,733

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

负债

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

外币远期头寸

 

—

 

 

 

936

 

 

 

—

 

 

 

936

 

负债总额

$

—

 

 

$

936

 

 

$

—

 

 

$

936

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

货币市场基金在综合财务状况表中计入现金和现金等价物。可供出售证券和交易证券计入投资，按综合财务状况表的公允价值计算。归类于第2级的证券采用市场法估值，利用价格和涉及可比资产的市场交易产生的其他相关信息。外币远期合约包括在综合财务状况表的其他资产或应付账款、应计费用和其他负债中，并由于估值输入基于市场报价而被归类为第2级。拉比信托中持有的共同基金代表与公司递延现金激励计划相关的投资。

于截至2025年3月31日及2024年3月31日止三个月内，并无任何证券在第1级、第2级及第3级之间转让。

 

16

MarketAxess Holdings Inc.

合并财务报表附注（续）

（未经审计）

 

下表列示了公司在合并财务状况表中不以公允价值计量的金融资产和负债的账面价值、公允价值和公允价值层级类别。由于标的资产和负债的短期性，公司不以公允价值计量的金融资产和负债的账面价值由于标的资产和负债的短期性，在公允价值层次分类为第一级和第二级的金融资产和负债的账面价值接近公允价值。

 

账面价值

 

 

公允价值

 

 

1级

 

 

2级

 

 

3级

 

 

合计

 

 

（单位：千）

 

截至2025年3月31日

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

不以公允价值计量的金融资产：

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

现金

$

408,692

 

 

$

408,692

 

 

$

408,692

 

 

$

—

 

 

$

—

 

 

$

408,692

 

根据联邦法规隔离的现金

 

47,514

 

 

 

47,514

 

 

 

47,514

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

47,514

 

应收账款，扣除备抵

 

109,171

 

 

 

109,171

 

 

 

—

 

 

 

109,171

 

 

 

—

 

 

 

109,171

 

应收经纪自营商款项、清算
组织和客户

 

493,613

 

 

 

493,613

 

 

 

110,544

 

 

 

383,069

 

 

 

—

 

 

 

493,613

 

合计

$

1,058,990

 

 

$

1,058,990

 

 

$

566,750

 

 

$

492,240

 

 

$

—

 

 

$

1,058,990

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

不以公允价值计量的金融负债：

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

应付经纪自营商款项、清算
组织和客户

$

318,866

 

 

$

318,866

 

 

$

—

 

 

$

318,866

 

 

$

—

 

 

$

318,866

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

截至2024年12月31日

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

不以公允价值计量的金融资产：

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

现金

$

489,005

 

 

$

489,005

 

 

$

489,005

 

 

$

—

 

 

$

—

 

 

$

489,005

 

根据联邦法规隔离的现金

 

47,107

 

 

 

47,107

 

 

 

47,107

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

47,107

 

应收账款，扣除备抵

 

91,845

 

 

 

91,845

 

 

 

—

 

 

 

91,845

 

 

 

—

 

 

 

91,845

 

应收经纪自营商款项、清算
组织和客户

 

357,728

 

 

 

357,728

 

 

 

107,652

 

 

 

250,076

 

 

 

—

 

 

 

357,728

 

合计

$

985,685

 

 

$

985,685

 

 

$

643,764

 

 

$

341,921

 

 

$

—

 

 

$

985,685

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

不以公允价值计量的金融负债：

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

应付经纪自营商款项、清算
组织和客户

$

218,845

 

 

$

218,845

 

 

$

—

 

 

$

218,845

 

 

$

—

 

 

$

218,845

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

17

MarketAxess Holdings Inc.

合并财务报表附注（续）

（未经审计）

 

公司订立外币远期合约，作为对综合经营报表中若干外币交易损益的经济对冲。这些远期合约为期三个月，用于限制外币汇率波动的风险敞口。公司将预付费用和其他资产中资产的公允价值或应付账款、应计费用和其他负债中负债的公允价值记入合并财务状况表。下表汇总了公司的外币远期头寸：

外币远期合约的已实现和未实现损益计入综合经营报表的其他净额。下表汇总外币远期合约已实现和未实现损益：

 

截至

 

 

2025年3月31日

 

 

2024年12月31日

 

 

（单位：千）

 

名义价值

$

61,958

 

 

$

64,454

 

名义公允价值

 

64,577

 

 

 

63,518

 

资产公允价值/（负债）

$

2,619

 

 

$

(936

)

 

 

 

 

 

 

 

 

截至3月31日的三个月，

 

 

2025

 

 

2024

 

 

（单位：千）

 

未实现收益/（亏损）

$

3,556

 

 

$

(2,098

)

已实现收益/（亏损）

 

(1,693

)

 

 

1,323

 

总收益/（亏损）

$

1,863

 

 

$

(775

)

 

 

 

 

 

 

公司在合并财务状况表的预付费用和其他资产中记录在交易对手银行的现金抵押存款。截至2025年3月31日，公司未在交易对方银行保持现金抵押存款。

下表汇总了公司的投资情况：

 

摊销
成本

 

 

毛额
未实现收益

 

 

毛额
未实现亏损

 

 

公平
价值

 

 

 

（单位：千）

 

截至2025年3月31日

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

可供出售证券

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

公司债

$

 

55,708

 

 

$

 

165

 

 

$

 

(196

)

 

$

 

55,677

 

交易证券

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

美国国债

 

 

100,468

 

 

 

 

131

 

 

 

 

(432

)

 

 

 

100,167

 

拉比信托持有的共同基金

 

 

9,867

 

 

 

 

488

 

 

 

 

(86

)

 

 

 

10,269

 

投资总额

$

 

166,043

 

 

$

 

784

 

 

$

 

(714

)

 

$

 

166,113

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

截至2024年12月31日

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

可供出售证券

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

公司债

$

 

55,447

 

 

$

 

88

 

 

$

 

(427

)

 

$

 

55,108

 

交易证券

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

美国国债

 

 

100,484

 

 

 

 

86

 

 

 

 

(1,525

)

 

 

 

99,045

 

拉比信托持有的共同基金

 

 

10,212

 

 

 

 

900

 

 

 

 

(5

)

 

 

 

11,107

 

投资总额

$

 

166,143

 

 

$

 

1,074

 

 

$

 

(1,957

)

 

$

 

165,260

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

截至2025年3月31日和2024年3月31日止三个月的投资购买额分别为550万美元和500万美元。截至2025年3月31日和2024年3月31日止三个月的投资销售和到期收益分别为530万美元和430万美元。

18

MarketAxess Holdings Inc.

合并财务报表附注（续）

（未经审计）

 

 

下表汇总了公司未实现和已实现的投资损益情况：

 

截至3月31日的三个月，

 

 

2025

 

 

2024

 

 

（单位：千）

 

 

 

 

 

未实现收益/（亏损）

 

 

 

 

 

 

 

可供出售证券

 

 

 

 

 

 

 

公司债

$

 

307

 

 

$

 

(73

)

交易证券

 

 

 

 

 

 

 

美国国债

 

 

1,066

 

 

 

 

(255

)

拉比信托持有的共同基金

 

 

(493

)

 

 

 

674

 

投资总额

$

 

880

 

 

$

 

346

 

 

 

 

 

 

 

 

 

已实现收益/（亏损）

 

 

 

 

 

 

 

可供出售证券

 

 

 

 

 

 

 

公司债

$

 

—

 

 

$

 

2

 

交易证券

 

 

 

 

 

 

 

拉比信托持有的共同基金

 

 

47

 

 

 

 

35

 

投资总额

$

 

47

 

 

$

 

37

 

 

 

 

 

 

 

 

 

可供出售证券的未实现损益计入综合财务状况表的累计其他综合亏损。可供出售证券的已实现损益以及交易证券的已实现和未实现损益计入综合经营报表的其他净额。

下表汇总了公司公司债务和美国国债投资基于合同期限的公允价值：

 

不足一年

 

 

1-5年到期

 

 

合计

 

 

（单位：千）

 

截至2025年3月31日

 

 

 

 

 

 

 

 

可供出售证券

 

 

 

 

 

 

 

 

公司债

$

8,536

 

 

$

47,141

 

 

$

55,677

 

交易证券

 

 

 

 

 

 

 

 

美国国债

 

50,051

 

 

 

50,116

 

 

 

100,167

 

合计

$

58,587

 

 

$

97,257

 

 

$

155,844

 

 

 

 

 

 

 

 

 

截至2024年12月31日

 

 

 

 

 

 

 

 

可供出售证券

 

 

 

 

 

 

 

 

公司债

$

9,346

 

 

$

45,762

 

 

$

55,108

 

交易证券

 

 

 

 

 

 

 

 

美国国债

 

49,978

 

 

 

49,067

 

 

 

99,045

 

合计

$

59,324

 

 

$

94,829

 

 

$

154,153

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

19

MarketAxess Holdings Inc.

合并财务报表附注（续）

（未经审计）

 

下表提供了公司可供出售投资的公允价值和未实现亏损以及证券持续未实现亏损头寸的账龄：

 

不到十二个月

 

 

十二个月或以上

 

 

合计

 

 

公允价值

 

 

未实现亏损毛额

 

 

公允价值

 

 

未实现亏损毛额

 

 

公允价值

 

 

未实现亏损毛额

 

 

（单位：千）

 

截至2025年3月31日

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

公司债

$

30,855

 

 

$

(196

)

 

$

230

 

 

$

—

 

 

$

31,085

 

 

$

(196

)

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

截至2024年12月31日

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

公司债

$

38,041

 

 

$

(426

)

 

$

1,226

 

 

$

(1

)

 

$

39,267

 

 

$

(427

)

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

在截至2025年3月31日和2024年3月31日的三个月中，公司没有就其可供出售证券确认任何信用损失。证券的未实现亏损是由于利率和市场流动性的变化。

 

5.应收和应付经纪自营商、结算组织和客户的款项

应收和应付经纪自营商、结算组织和客户的款项包括：

 

截至

 

 

2025年3月31日

 

 

2024年12月31日

 

应收经纪自营商、结算组织和客户款项：

（单位：千）

 

证券未能交付–经纪自营商和结算组织

$

 

136,018

 

 

$

 

109,307

 

证券未能交付–客户

 

 

242,028

 

 

 

 

136,424

 

清算组织和经纪自营商的现金存款

 

 

110,544

 

 

 

 

107,652

 

其他

 

 

5,023

 

 

 

 

4,345

 

合计

$

 

493,613

 

 

$

 

357,728

 

 

 

 

 

 

 

 

 

应付经纪自营商、结算组织和客户的款项：

 

 

 

 

 

 

 

证券未能收到–经纪自营商和结算组织

$

 

214,810

 

 

$

 

158,694

 

证券未能收到–客户

 

 

93,716

 

 

 

 

51,916

 

其他

 

 

10,340

 

 

 

 

8,235

 

合计

$

 

318,866

 

 

$

 

218,845

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

20

MarketAxess Holdings Inc.

合并财务报表附注（续）

（未经审计）

 

 

6.收购和股权投资

RFQ Hub LLC股权投资

2022年5月，该公司投资3440万美元收购了RFQ的少数股权– hub Holdings LLC，这是一个与市场参与者财团组成的实体，旨在支持RFQ-hub的增长，这是一个多资产请求报价平台。公司对RFQ – hub Holdings LLC具有重大影响力，正在以权益会计法对其投资进行会计处理。截至2025年3月31日，公司的投资在综合财务状况表的预付费用和其他资产中的账面价值为3470万美元。该公司在RFQ中的比例份额– hub Holdings LLC的净收益记录在合并运营报表中未合并关联公司收益的权益中，截至2025年3月31日和2024年3月31日的三个月分别为30万美元和40万美元。

根据一项服务协议，公司向其权益法被投资方收取公司产生的某些可偿还的支持费用，包括人员薪酬，以及某些运营间接费用。截至2025年3月31日和2024年3月31日止三个月的开票金额分别为0.6百万美元和0.5百万美元，并计入综合经营报表的其他净额。截至2025年3月31日，应收权益法被投资方的款项为60万美元，计入综合财务状况表中的应收账款净额。

2024年4月19日，公司订立协议，以约3790万美元现金代价收购RFQ – hub Holdings LLC的控股权益。此次收购受制于各种成交条件，包括获得某些监管批准。收购完成后，公司将持有RFQ-hub Holdings LLC约90.0%的控股权。

 

7.商誉和无形资产

截至2025年3月31日和2024年12月31日，商誉和使用寿命不确定的无形资产分别为2.367亿美元。需要摊销的无形资产，包括相关的累计摊销，由以下几部分组成：

 

 

2025年3月31日

 

 

2024年12月31日

 

 

 

成本

 

 

累计
摊销

 

 

净携
金额

 

 

成本

 

 

累计
摊销

 

 

净携
金额

 

 

 

（单位：千）

 

客户关系

 

$

139,551

 

 

$

(68,612

)

 

$

70,939

 

 

$

138,089

 

 

$

(64,698

)

 

$

73,391

 

技术和其他无形资产

 

 

41,130

 

 

 

(17,639

)

 

$

23,491

 

 

 

41,130

 

 

 

(16,443

)

 

$

24,687

 

合计

 

$

180,681

 

 

$

(86,251

)

 

$

94,430

 

 

$

179,219

 

 

$

(81,141

)

 

$

98,078

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

截至2025年3月31日和2024年3月31日止三个月，与可识别无形资产相关的摊销费用分别为440万美元和500万美元。截至2025年12月31日至2029年的年度估计摊销费用总额分别为1690万美元、1520万美元、1380万美元、1230万美元和1130万美元。

21

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（未经审计）

 

 

8.所得税

 

 

 

该公司的所得税拨备包括美国联邦、州和地方以及外国税收。截至2025年3月31日和2024年3月31日止三个月的所得税拨备分别为8110万美元和2410万美元。截至2025年3月31日和2024年3月31日止三个月，公司的实际税率分别为84.3%和24.9%。公司的有效税率可能会因我们收益的地域组合、税法和税率的变化、未确认的税收优惠的变化以及与基于股票的支付相关的超额税收优惠的数量和时间等因素而在不同时期有所不同。

在2025年第一季度期间，纽约州一家税务法院就一件影响该公司对其不确定税务状况的评估的事项发布了一项裁决。该公司不是该案件的当事方，但其历史税务申报立场未得到法院判决的支持。这一决定推翻了下级行政法院的裁决，该裁决一直支持公司的备案立场。截至2025年3月31日止三个月的所得税拨备包括与公司前期和本期不确定的税务状况相关的未确认税收优惠拨备分别为5490万美元和140万美元。截至2025年3月31日，该公司未确认的税收优惠负债为5640万美元。

公司或其子公司之一提交美国联邦、州和外国所得税申报表。公司目前正在接受2015至2020纳税年度的纽约州所得税审查和2016至2018纳税年度的纽约市所得税审查。目前，公司无法估计检查何时结束或此类检查对公司合并财务报表的影响（如有）。一般来说，除纽约市和纽约州的审计外，公司在2020年之前的年份不再接受税务机关的税务审查。

 

 

9.基于股票的薪酬计划

股权激励计划

公司维持《爱克森斯控股 Inc. 2020年股权激励计划》（“2020年计划”），该计划规定授予限制性股票、限制性股票单位、业绩股份、业绩股票单位（统称“全价值奖励”）、股票期权和其他基于股票的奖励，作为激励措施，以鼓励员工、顾问和非雇员董事参与公司的长期成功。截至2025年3月31日，根据2020年计划可供授予的股份数量为2,421，057股。

股票补偿费用总额如下：

 

 

截至3月31日的三个月，

 

 

 

2025

 

 

2024

 

 

 

（单位：千）

 

 

 

 

 

 

 

 

员工

 

$

6,822

 

 

$

6,893

 

非雇员董事及顾问

 

 

874

 

 

 

405

 

股票薪酬总额

 

$

7,696

 

 

$

7,298

 

 

 

 

 

 

 

 

公司在综合经营报表中将员工的股票薪酬费用记录在员工薪酬和福利中，将非员工董事和顾问的股票薪酬费用记录在一般和行政费用中。员工的股票薪酬总额包括截至2025年3月31日和2024年3月31日止三个月的40万美元和20万美元的资本化软件开发成本。

截至2025年3月31日止三个月，公司授予（i）146,977份限制性股票单位、（ii）20,606份股票期权和（iii）业绩股票单位，预期派息目标为35,549股普通股。限制性股票单位和绩效股票单位的公允价值分别基于授予日的加权平均每单位公允价值193.75美元和193.49美元。67.20美元/股的股票期权加权平均公允价值基于Black-Scholes期权定价模型。

截至2025年3月31日，与所有未归属赔偿金相关的未确认赔偿费用总额为6870万美元。该费用预计将在2.3年的加权平均期间内确认。

22

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（未经审计）

 

 

员工股票购买计划

公司维持《爱克森斯控股公司2022年员工股票购买计划》（“ESPP”）。截至2025年3月31日止三个月，公司根据ESPP发行了5,698股普通股。截至2025年3月31日，ESPP下有102,357股可供购买。

10.每股收益

下表列出了用于计算每股收益的基本和稀释加权平均流通股：

 

 

截至3月31日的三个月，

 

 

 

2025

 

 

2024

 

 

（单位：千，每股金额除外）

 

基本加权平均流通股

 

 

 

37,388

 

 

 

 

37,740

 

股票期权与全额价值奖励的稀释效应

 

 

 

68

 

 

 

 

50

 

稀释加权平均流通股

 

 

 

37,456

 

 

 

 

37,790

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

基本每股收益

 

$

 

0.40

 

 

$

 

1.92

 

稀释每股收益

 

 

 

0.40

 

 

 

 

1.92

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

截至2025年3月31日和2024年3月31日止三个月的股票期权和全额价值奖励分别总计312,466股和571,145股被排除在稀释每股收益的计算之外，因为它们的影响本来是反稀释的。稀释股份的计算可能会在不同时期有所不同，部分原因是公司普通股平均价格的变化。

 

11.信贷协议和短期融资

信贷协议

2023年8月9日，公司签订了由一个贷方银团和作为行政代理人的摩根大通银行，N.A.提供的三年期循环信贷融资（“信贷协议”），该协议提供的承诺总额为7.50亿美元，包括循环信贷融资、500万美元的备用信用证分限额和3.80亿美元的Swingline贷款分限额。信贷协议将于2026年8月9日到期，公司可选择根据每个贷款人的酌情权并根据惯例条件要求最多两次额外的364天延期。在满足某些特定条件的情况下，公司被允许将信贷协议的总额提高至多3.75亿美元。截至2025年3月31日，该公司有10万美元的未偿信用证和7.499亿美元的信贷协议下的可用借款能力。

信贷协议项下借款的年利率将等于备用基准利率或调整后的期限有担保隔夜融资利率（“SOFR”）利率，外加随公司综合总杠杆比率变化的适用保证金。信贷协议要求公司满足某些契约，包括不超过最高综合总杠杆比率的要求。截至2025年3月31日及2024年3月31日止三个月，公司并无根据信贷协议产生利息开支。

未承诺的抵押协议

就其自行清算业务而言，公司的某些美国和英国运营子公司与结算银行保持协议，允许子公司在未承诺的基础上借款总额高达5亿美元，以子公司质押给结算银行的合格证券作抵押，但须进行某些扣减。这些协议下的借款将按基准年利率计息，相当于联邦基金利率上限0.25%或一个月SOFR中的较高者，再加上1.00%。

公司在截至2025年3月31日和2024年3月31日的三个月中，每个月均未就此类协议下的借款产生利息支出。截至2025年3月31日，公司没有未偿还借款，根据此类协议，可用的未承诺借款能力高达5亿美元。

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（未经审计）

 

短期融资

根据与其结算银行的安排，公司在美国和英国的某些运营子公司可能会以银行透支的形式获得隔夜融资。在截至2025年3月31日和2024年3月31日的三个月中，该公司就此类隔夜融资分别产生了20万美元和30万美元的利息支出。截至2025年3月31日，公司无未偿还的透支应付款项。

 

12.租约

该公司拥有公司办公室的经营租赁，初始租赁期限从一年到15年不等。某些租约包含由公司酌情延长初始期限的选择权。公司在合理确定将被行使时对延长选择权进行会计处理。公司的租赁协议不包含任何重大剩余价值保证、限制或契诺。该公司还拥有设备的经营和融资租赁，初始租赁期限从一年到5年不等。

下表列出截至2025年3月31日和2024年3月31日止三个月的经营租赁费用构成部分：

 

 

 

 

截至3月31日的三个月，

 

租赁成本：

 

分类

 

2025

 

 

2024

 

 

 

 

 

（单位：千）

 

经营租赁成本-办公面积

 

入住率

 

$

2,751

 

 

$

2,753

 

经营租赁成本-设备

 

技术和通信

 

 

98

 

 

 

98

 

可变租赁成本

 

入住率

 

 

785

 

 

 

587

 

经营租赁总成本

 

 

 

$

3,634

 

 

$

3,438

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

截至2025年3月31日和2024年3月31日的三个月，融资租赁费用分别为10万美元。

公司在合同开始时确定一项安排是否为或包括租赁。经营租赁使用权资产和负债在开始日确认，并根据界定租赁期内租赁付款额的现值进行初始计量。由于公司的租赁没有提供隐含利率，公司在确定租赁付款的现值时使用了基于采用日可获得的信息的增量借款利率。

加权平均剩余租期及加权平均折现率如下：

 

 

截至

 

租期及贴现率

 

2025年3月31日

 

 

2024年12月31日

 

加权平均剩余租期（年）-经营租赁

 

 

8.6

 

 

 

8.8

 

加权平均折现率-经营租赁

 

 

6.1

%

 

 

6.1

%

加权平均剩余租期（年）-融资租赁

 

 

0.5

 

 

 

0.8

 

加权平均折现率-融资租赁

 

 

7.2

%

 

 

7.2

%

 

 

 

 

 

 

 

下表列示截至2025年3月31日租赁负债到期情况：

 

 

经营租赁

 

 

融资租赁

 

 

 

（单位：千）

 

2025年剩余

 

$

9,611

 

 

 

59

 

2026

 

 

12,233

 

 

 

—

 

2027

 

 

9,321

 

 

 

—

 

2028

 

 

8,692

 

 

 

—

 

2029

 

 

8,994

 

 

 

—

 

2030年及其后

 

 

42,199

 

 

 

—

 

租赁付款总额

 

 

91,050

 

 

 

59

 

减：推算利息

 

 

20,247

 

 

 

1

 

租赁负债现值

 

$

70,803

 

 

$

58

 

 

 

 

 

 

 

 

 

24

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（未经审计）

 

 

13.承诺与或有事项

法律

在正常经营过程中，公司及纳入合并报表范围的子公司可能涉及各类诉讼、诉讼及监管审查。公司利用可获得的最新信息评估其与未决法律诉讼相关的负债和或有事项（如有）。对于公司很可能发生重大损失且金额能够合理估计的事项，公司将建立损失计提。一旦确立，应计项目将进行调整，以反映任何相关发展。当一项损失或有事项既不可能发生也不可估计时，本公司不建立应计项目。

根据目前可获得的信息，公司未决事项的结果预计不会对公司的财务状况产生重大不利影响。目前无法确定这些事项的最终风险敞口，也无法保证未决事项的解决不会显着超过公司应计的任何准备金。

其他

该公司通过其某些子公司，通过在交易中充当买卖双方的对手方，在本金匹配的基础上在其机构投资者和经纪自营商客户之间执行证券交易。公司的运营子公司根据其自行清算业务或通过第三方清算经纪商或结算代理进行此类交易的结算。结算通常发生在交易日期后的一到两个交易日内。交易的现金结算发生在收到或交付所交易的标的工具时。在自行清算和第三方清算两种模式下，如果交易对手不履行完成交易的义务，或者在执行匹配的本金交易时出现错误，公司可能会面临信用风险。根据证券清算协议的条款，每一家第三方清算经纪商有权就其因交易对手在公司的任何交易上失败而遭受的任何损失向公司收取费用。截至2025年3月31日和2024年3月31日止三个月，公司没有记录任何与交易对手失败有关的负债或损失。

在正常业务过程中，公司订立的合同包含多种陈述、保证和赔偿条款。公司在这些安排下的最大风险敞口未知，因为这将涉及未来可能对公司提出的尚未发生的索赔。但根据经验，公司预计损失风险较小。

14.股份回购计划

2022年1月，董事会批准了一项高达1.50亿美元的股票回购计划（“2022年回购计划”）。2024年8月，董事会批准了一项最多额外2亿美元的股票回购计划（“2024年回购计划”，连同2022年回购计划，“回购计划”）。回购计划没有到期日。截至2025年3月31日止三个月，公司根据回购计划回购了187,905股普通股，耗资3810万美元。截至2025年3月31日，2022年回购计划已用尽，公司在2024年回购计划下的剩余产能为1.87亿美元。根据回购计划回购的股份将以库藏形式持有以备日后使用。

15.分段和地理信息

该公司的端到端交易解决方案包括一个可报告的部分。该公司的端到端交易解决方案部门包括运营电子平台，用于交易固定收益和其他证券及相关数据、分析、合规工具、交易后服务和技术服务。该公司主要在北美和欧洲获得收入，并在综合基础上管理其业务活动。由于这些产品和服务在交易生命周期内的高度集成性、使用基于所有服务的单一相互连接的技术解决方案套件、公司竞争的金融市场以及公司的全球业务活动，公司认为其运营构成了一个单一的业务部门。

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（未经审计）

 

公司报告分部的会计政策与重要会计政策摘要所述相同。公司的首席运营决策者（“CODM”）对公司的业绩进行整体评估，并根据在综合经营报表中报告为净收益的净收益决定如何分配资源。分部资产的计量在综合财务状况表中以总资产列报。该公司的首席运营官是其首席执行官。主要经营决策者使用净收入评估分部资产产生的收入，以决定是否将利润再投资于公司的端到端交易解决方案或其他领域，例如用于收购或支付股息。净收入用于监测预算与实际结果。主要经营决策者审阅的重大分部开支及净收入符合综合经营报表中有关该等项目的列报方式。

截至2025年3月31日和2024年3月31日止三个月，英国是公司唯一一个业务占总收入或长期资产总额10.0%或以上的个人外国。收入和长期资产根据客户交易活动和接受服务的地点归属于一个地理区域。长期资产定义为家具、设备、租赁物改良和资本化软件。截至2025年3月31日和2024年3月31日止三个月的收益，以及截至2025年3月31日和2024年12月31日的长期资产如下：

 

截至3月31日的三个月，

 

 

2025

 

 

2024

 

 

（单位：千）

 

收入

 

 

 

 

 

 

 

美国

$

 

142,660

 

 

$

 

145,275

 

英国

 

 

42,729

 

 

 

 

41,220

 

其他

 

 

23,187

 

 

 

 

23,823

 

合计

$

 

208,576

 

 

$

 

210,318

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

截至

 

 

2025年3月31日

 

 

2024年12月31日

 

 

（单位：千）

 

长期资产，如定义

 

 

 

 

 

 

 

美国

$

 

94,594

 

 

$

 

92,983

 

英国

 

 

11,736

 

 

 

 

12,683

 

其他

 

 

1,528

 

 

 

 

1,632

 

合计

$

 

107,858

 

 

$

 

107,298

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

16.现金及现金等价物和受限制现金

下表提供了合并财务状况表中报告的现金和现金等价物以及受限或分离现金与合并现金流量表中显示的相同金额之和的对账：

 

 

 

截至

 

 

财务状况说明地点

 

2025年3月31日

 

 

2024年12月31日

 

 

 

 

（单位：千）

 

现金及现金等价物

现金及现金等价物

 

$

486,224

 

 

$

544,478

 

为监管而隔离的现金
目的

根据联邦隔离的现金
条例

 

 

47,514

 

 

 

47,107

 

有结算的受限制现金存款
组织和经纪自营商

应收经纪自营商款项，
清算组织
和客户

 

 

110,544

 

 

 

107,652

 

其他现金存款

预付费用及其他资产

 

 

172

 

 

 

1,222

 

合计

 

 

$

644,454

 

 

$

700,459

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

26

 

 

项目2。管理层对财务状况和经营成果的讨论与分析

前瞻性陈述

本报告包含1995年《私人证券诉讼改革法案》含义内的某些“前瞻性陈述”。前瞻性陈述可以通过“预期”、“打算”、“预期”、“计划”、“相信”、“寻求”、“估计”、“将”等词语或类似含义的词语来识别，包括但不限于关于我们未来业务和财务业绩前景的陈述。前瞻性陈述基于管理层当前的预期和假设，这些预期和假设受到难以预测的固有不确定性、风险和环境变化的影响。我们的内部预测和预期随着一年或一年中的每个季度的进展而发生变化是例行的，因此应该清楚地了解，我们基于预期的内部预测和信念可能会在每个季度或一年结束之前发生变化。尽管这些预期可能会发生变化，但我们不承担修改或更新本报告中包含的任何前瞻性陈述的义务，除非适用法律要求。我们公司的政策一般是每季度只提供一次我们的预期，直到下个季度才更新该信息。未来的实际事件或结果可能与预测或前瞻性陈述中包含的内容存在重大差异。可能导致或促成此类差异的因素包括下文和本报告其他部分讨论的因素，特别是标题为第二部分第1A项“风险因素”的部分，以及我们截至2024年12月31日止年度的10-K表格，包括第一部分第1A项“风险因素”和第二部分第7项“管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析”。

执行概览

MarketAxess运营着领先的电子交易平台，为我们在全球固定收益市场的客户提供了更高的交易效率、多元化的流动性池和显着的成本节约。大约2,100家机构投资者和经纪交易商公司使用我们的专利交易技术，高效交易美国高等级债券、美国高收益债券、新兴市场债券、欧洲债券、市政债券、美国政府债券和其他固定收益证券。我们利用我们多样化的交易协议、自动化和算法交易解决方案、智能数据和指数产品以及一系列交易后服务，为我们强大的平台参与者网络提供端到端的交易解决方案。我们屡获殊荣的开放式交易市场被广泛认为是全球信贷市场首选的全对全交易解决方案，为广泛的信贷市场参与者创造了一个独特的流动性池。

我们提供自动化和算法交易解决方案，我们相信，当与我们集成和可操作的数据产品相结合时，可以帮助我们的客户就何时以及如何在我们的平台上进行交易做出更快、更明智的决策。2024年，我们继续推出最新的交易平台X-Pro，以更无缝地将我们的交易协议与我们的专有数据和交易前分析相结合。我们的AI驱动技术，例如我们的实时定价引擎CP +，是多种MarketAxess交易协议和解决方案（包括Auto-X）的关键数据输入和定价来源™和投资组合交易。2024年，我们利用最近对专注于算法和分析交易服务的量化交易技术提供商Pragma的收购，加速了我们在所有关键产品领域开发AI驱动的执行算法。我们相信，通过在我们的技术堆栈中利用Pragma技术，我们将能够增强我们的能力并提高我们的效率。

我们还提供许多集成和可操作的数据产品，包括CP +和Axess All，以协助客户进行实时定价和交易决策以及交易成本分析。我们提供一系列交易后服务，包括直通式处理、交易后匹配、贸易发布、监管交易报告以及跨固定收益和其他产品的市场和参考数据。

我们在一个庞大且不断增长的市场中运营，这为我们提供了未来增长的重要机会，部分原因是我们目前许多最大的产品领域的电子交易水平相对较低。我们为我们的大多数产品提供开放式交易，以便通过增加潜在交易对手方的数量并在交易过程的每个步骤为我们的客户提供解决方案菜单来利用这个可寻址的市场。我们认为，Open Trading通过创建一个全球、多元化的流动性池，为我们的客户推动有意义的价格改善，并降低固定收益市场的风险，据此，我们的机构投资者、交易商和另类流动性提供者客户都可以在匿名的基础上进行互动。机构投资者还可以在披露的基础上直接向其传统的经纪自营商交易对手发送交易查询，同时通过我们的匿名开放交易解决方案访问其他交易对手。

我们的收入来自于在我们的平台上执行的交易的佣金、信息服务、交易后服务和技术服务。我们的费用包括员工薪酬和福利、折旧和摊销、技术和通信费用、专业和咨询费、占用、营销和广告、清算成本以及一般和行政费用。

27

 

 

我们的目标是为我们的经纪自营商和机构投资者客户创建固定收益证券交易的领先全球网络，以帮助他们建立联系，提高效率并实现更好的交易结果。我们寻求通过向客户提供完整的端到端电子交易解决方案和工作流程工具来实现这一目标，这些解决方案和工作流程工具由广泛的专有数据和分析工具提供支持。我们战略的关键要素在第一部分第1项中讨论。我们截至2024年12月31日止年度的10-K表格的“业务–我们的策略”。

 

 

影响我们行业和公司的关键因素

经济、政治和市场因素

全球固定收益证券行业风险较大，波动较大，直接受到可能影响交易量的若干经济、政治和市场因素的影响。这些因素可能对我们的业务、财务状况和经营业绩产生重大不利或积极影响。这些因素包括（其中包括）固定收益市场状况、当前利率环境，包括利率的波动性和投资者对未来利率的预测、交易债券的期限、美国、欧洲和其他地区的经济和政治状况，包括关税、国际贸易协定或贸易政策的近期和未来潜在变化，以及我们的经纪自营商和机构投资者客户的整合或收缩。

2025年第一季度，该公司的市场背景显示，美国信贷市场估计交易量强劲增长，美国高等级和美国高收益市场日均交易量分别较上年增长8.4%和14.1%。然而，尽管3月份的波动性有所增加，但在2025年第一季度的大部分时间里，信用利差和信用利差波动性仍保持在相对较低的水平。关于在我们平台上交易的国际产品，新兴市场估计的市场交易量与上一年相比显着增加。

因为我们的大部分资产都是短期性质的，所以不会明显受到通胀的影响。然而，通货膨胀率会影响我们的开支，例如员工薪酬、技术和通信开支，这些开支可能无法在我们的服务价格中轻易收回。由于一段时期的通胀加剧，利率自2023年以来一直保持在较高水平。如果利率居高不下或通货膨胀对证券市场或经济产生其他不利影响，我们的财务状况和经营业绩可能会受到不利影响。

我们预计，当前的现金和投资余额，结合运营产生的现金流和根据我们的信贷协议借款的能力，将足以满足我们至少未来十二个月的流动性需求和计划的资本支出需求。我们在本季度末根据信贷协议提供了7.499亿美元的可用借款能力，资本大大超过了我们的监管要求。

竞争格局

全球固定收益证券行业普遍，特别是我们所从事的电子金融服务市场竞争激烈，我们预计未来竞争将加剧。我们的竞争来源将继续包括，除其他外，经纪自营商与其机构投资者客户之间通过电话或电子方式以及其他多交易商或全对全交易平台直接进行的债券交易。竞争对手，包括我们的一些经纪自营商客户投资的公司，已开发或收购电子交易平台，或已宣布有意探索开发可能与我们竞争的电子平台或信息网络。

我们的竞争主要基于我们的客户网络、我们的交易商提供的流动性，以及在较小程度上的机构投资者客户、与我们的服务相关的总交易成本和费用、所提供的产品、协议和服务的广度，以及我们平台的质量、可靠性、安全性和易用性。我们认为，我们增长销量和收入的能力将在很大程度上取决于我们在这些因素方面的表现。

过去几年，对投资组合交易工作流程的需求有所增加，这导致交易平台之间的竞争加剧，以增强其投资组合交易产品并将其扩展到不同的地区和产品。客户一直在使用投资组合交易工作流程，而不是更成熟的交易协议，这些协议旨在产生单个债券的价格竞争。我们的经销商客户最近一段时间也增加了对竞争平台提供的匹配会话的使用。如果我们的客户更多地使用其他平台提供的投资组合交易和匹配会话协议，我们在这些产品中的市场份额可能会下降。由于交易规模较大且活动集中在月底，投资组合交易可以推动交易量和估计市场份额的显着波动。

我们的公开交易功能提供的独特流动性，以及我们的经纪自营商和机构投资者客户与我们的电子交易平台和其他系统的整合，增强了我们的竞争地位。我们在平台开发过程中专注于我们所服务的固定收益市场的独特方面，与客户密切合作，提供适合他们需求的系统。

28

 

监管环境

我们的业务在美国和国际上受到广泛的监管，这可能会使我们面临重大的监管风险，并导致额外的法律费用以确保合规。定期审查和修订管理金融市场的现有法律框架，从而制定和执行适用于我们业务的新法律法规。2022年1月，SEC提出规则，将ATS监管和SCI监管扩展到交易政府证券的替代交易系统（ATS），并修订SEC关于“交易所”定义的规则，将通信协议系统包括在内，例如我们的报价请求协议。基于这些拟议规则，我们预计我们将不得不根据ATS条例操作额外的交易协议，并且我们可能会在未来成为我们业务的某些部分受制于SCI条例。SEC最近还通过了有关涉及美国国债的某些二级市场交易中央清算的最终规则，目前这些规则将于2026年12月31日对某些现金市场交易生效。一旦生效，这一中央清算授权将影响我们今天没有集中清算此类交易的某些参与者，我们的一些投资者客户对使用将要求清算在此类平台上执行的任何结果交易的平台表示了担忧。虽然我们预计这一变化将增加我们自己的平台效率，但目前还不知道这一变化的全部影响，以及它将对我们的行业、我们的客户或我们产生什么影响，无论是积极的还是消极的。此外，继2025年1月美国总统政府更迭后，未知新立法将在多大程度上通过成为法律，也未知是否会采纳、放弃或修改未决或新的监管提案，或此类通过、采纳、放弃或修改将对我们的行业、我们的客户或我们产生何种影响，无论是积极的还是消极的。

我们根据我们的子公司从荷兰AFM获得的授权，在欧盟范围内向我们的客户提供受监管的服务。英国脱欧导致英国和欧盟的金融监管持续存在分歧，这使得遵守我们所受的广泛的政府监管变得更加困难和成本更高。跨越日益分化的监管制度进行运营的成本和复杂性已经增加，并且未来可能会继续增加。

遵守新规定可能要求我们投入额外的财务和运营资源，这可能会对我们的盈利能力产生不利影响。例如，欧盟的《数字运营弹性法案》（“DORA”）侧重于金融服务实体以及向其提供某些信息通信技术服务（“ICT”）的第三方的网络和信息系统安全，该法案于2025年1月开始适用于我们的部分业务。DORA除其他外，引入了大量额外的与信通技术相关的治理、风险管理、复原力测试以及分包和通知要求。然而，我们也认为新法规可能会增加对我们平台的需求，我们相信我们有能力从那些导致市场参与者寻求满足各种监管要求的电子交易平台的监管变化中受益。

有关管理我们业务的规定的进一步说明，见第一部分，第1项。“商业—政府监管”

我们截至2024年12月31日止年度的10-K表格。

科技环境

我们要不断增强和完善我们的电子交易平台。我们竞争的市场的特点是越来越复杂的协议、系统、技术和基础设施要求，这要求我们投入大量资源来修改和调整我们的服务。我们未来的成功将取决于我们是否有能力增强我们现有的产品和服务，开发和/或许可新的产品和技术，以满足我们现有和潜在的经纪自营商和机构投资者客户日益复杂和多样化的需求，并在具有成本效益和及时的基础上应对技术进步和新兴行业和监管标准和实践，包括云和人工智能技术。例如，在2023年，我们推出了我们最新的交易平台MarketAxess X-Pro，它为交易者提供了灵活的用户体验、直观的工作流程以及对我们专有数据和交易前分析的访问。此外，随着电子交易在全球信贷产品中的总体份额增长，我们正在经历对我们的自动化和算法交易解决方案的持续需求和增长。我们还支持庞大且不断增长的经销商做市算法基础。我们计划继续专注于技术基础设施和自动化举措，以支持客户更高效的贸易执行。

我们不时遇到网络安全威胁和事件。然而，截至本报告发布之日，MarketAxess至少在过去三年内没有经历过对公司产生重大影响的网络安全威胁或事件。网络安全事件可能会影响收入和运营收入，并增加成本。因此，我们继续对我们的网络安全基础设施和员工培训进行投资，这可能会导致成本增加，以加强我们的网络安全措施。

另见第一部分，项目1a。–“风险因素、技术、IT系统和网络安全风险”和我们截至2024年12月31日止年度的10-K表第一部分第1C项——“网络安全”。

29

 

 

我们业务的趋势

我们的大部分收入来自于我们的机构投资者和经纪自营商客户之间在我们的平台上执行的交易的佣金。我们认为，以下是影响此类交易在我们平台上的名义价值、我们赚取的佣金金额以及我们每百万可变交易费用的关键变量：

•

我们平台上的参与者数量及其使用我们平台而非竞争对手平台或其他执行方式的意愿；

 

•

我们的参与者在我们的平台上交易债券所使用的特定交易协议；

•

参与者在我们平台上的价格回复的频率和竞争力；

•

可供我们的客户在我们的平台上交易的市场数量以及参与者在我们的平台上交易的产品组合；

•

这些市场的整体活动水平；

•

在我们的平台上交易的债券的期限，可能会受到通货膨胀等宏观经济因素的影响；以及

 

•

我们赚取佣金的特定收费计划。

我们认为，整体公司债市场交易量受利率绝对水平、利率走势方向、公司债新发水平和公司债相对美国国债利差波动等多种因素影响。由于我们收入的很大一部分与我们平台上交易的证券数量直接相关，因此很可能交易量的普遍下降，无论这种下降的原因是什么，都会减少我们的收入，并对盈利能力产生重大的负面影响。

正如在“—影响我们行业和公司的关键因素—经济、政治和市场因素”和“—经营业绩—截至2025年3月31日的三个月与截至2024年3月31日的三个月相比”中进一步描述的那样，与截至2024年3月31日的三个月相比，我们的交易量增加，我们的平均每百万可变交易费用下降。

我们运营结果的组成部分

佣金收入

佣金按交易日期确认，一般按在我们平台上交易的债券的名义美元交易量的百分比计算，并根据所交易债券的类型、规模、收益率和期限以及个人客户激励而有所不同。交易较活跃或期限较短的债券通常收取较低的佣金，而交易较不活跃或期限较长的债券通常收取较高的佣金。

对于我们在机构投资者和经纪自营商客户之间通过作为买卖双方的对手方在匹配的本金基础上执行的公开交易交易交易，我们通过两笔交易之间的价格差异赚取我们的佣金。对于大多数美国国债匹配的本金交易，佣金是按月开具发票并记录的。

信用佣金。信贷包括美国高等级公司债券、高收益债券、新兴市场债券、欧元债券、市政债券和杠杆贷款。我们的美国高等级公司债券费用计划通常包含可变交易费用和按月向我们的经纪自营商客户收取的固定分销费用。某些经纪自营商参与的费用计划不包含每月分销费用，而是包含额外的每笔交易执行费用和最低每月费用承诺。在这些费用计划下，我们以电子方式将交易费用添加到经纪自营商客户报价的价差中。美国的高等级交易费用一般以收益率的基点指定，因此会根据交易债券的期限而波动。

高收益债券、新兴市场债券、欧元债券、市政债券和杠杆贷款的佣金通常根据使用标准费用表交易的工具类型而有所不同。我们的高收益收费计划结构类似于我们的美国高等级收费计划。某些交易商参与的高收益费用计划包含可变交易费用和固定分销费用，而其他交易商参与的计划不包含每月分销费用，而是包含额外的每笔交易执行费用和最低每月费用承诺。

由于在我们平台上交易的高等级债券的收益率、到期年数和名义规模的变化以及产品组合或交易协议的变化，未来每百万的平均信贷费用可能会有所不同。

信贷分配费包括我们的可变费用计划下任何未使用的月费承诺。

利率佣金。利率包括美国国债、美国机构和欧洲政府债券。利率产品的佣金通常根据所交易工具的类型而有所不同。美国财政部收费计划通常是按数量分级的，可能会根据交易协议而有所不同。由于产品组合或交易协议的变化，未来每百万的平均费率费用可能会有所不同。

30

 

我们预计，未来每百万的平均费用可能会发生变化。因此，过去的佣金趋势并不一定预示着未来的佣金。

其他佣金。其他佣金包括Pragma算法交易服务的股票和外汇佣金。股票和外汇的佣金是按数量分级的，由按月计费的可变交易费用组成。

 

信息服务

我们的收入来自授权给我们的经纪自营商客户、机构投资者客户和纯数据订阅者的数据；专业和咨询服务；技术软件许可；以及维护和支持服务。这些收入要么用于随时间转移的基于订阅的服务，可能会扣除基于数量的折扣，要么是一次性服务。随着时间推移转移的服务的收入在合同期内按比例确认，而在某个时间点转移的服务的收入在提供服务的期间内确认。客户一般按月、按季或按年计费；提前计费的收入在合同期内递延并按比例确认。

贸易后服务

我们从监管交易报告、交易发布和交易后匹配服务中获得收入。客户一般在当月或每月拖欠账单，并在交易处理期间确认收入。预收账款收入在合同期内递延并按比例确认。我们还为入职客户产生一次性实施费用，这些费用在实施完成期间开具发票并确认。

技术服务

技术服务包括Pragma产生的技术服务收入以及向经纪自营商客户收取电信线路费用产生的收入。

费用

在正常经营过程中，我们产生以下费用：

员工薪酬和福利。员工薪酬和福利是我们最重要的支出，包括员工工资、基于股票的薪酬成本、其他激励薪酬、员工福利和工资税。

折旧和摊销。我们对我们的计算机硬件和相关软件、办公硬件和家具及固定装置进行折旧，并在三到五年内按直线法摊销我们资本化的软件开发成本。我们以直线法在改善的年限或租赁的剩余期限中的较短者摊销租赁物改善。具有确定使用寿命的无形资产，包括购买的技术、客户关系和其他无形资产，按其预计使用寿命1年至15年不等，根据我们预期从这些资产实现的经济利益格局，采用直线法或加速摊销法进行摊销。当事件或情况表明可能发生减值时，对无形资产进行减值评估。

技术和通信。技术和通信费用主要包括与软件和许可证相关的成本、软件和硬件的维护、云托管成本、外部供应商提供的数据馈送、美国政府债券技术平台许可费、数据中心托管成本和我们的内部网络连接。我们的大多数经纪自营商客户都为我们的网络提供了专用的高速通信线路，以便提供快速的数据传输。我们向我们的经纪自营商客户收取这些连接的月费，这笔费用将从我们产生的相关费用中收回。

专业和咨询费。专业及咨询费主要包括会计费、律师费及就为维护我们的交易平台、资讯及交易后服务产品及其他服务而提供的服务而向资讯科技及其他顾问支付的费用。

入住率。占用成本主要包括办公室和设备租金、水电费和商业租金税。

市场营销和广告。营销和广告费用主要包括我们为推广我们的产品和服务而产生的品牌和其他广告费用。这笔费用还包括与出席或参展行业赞助的研讨会、会议和大会相关的费用，以及我们的销售人员为推广我们的交易平台、信息服务和交易后服务而产生的差旅和娱乐费用。

清算成本。清算成本包括第三方清算经纪商和存管机构就匹配的本金交易的清算和结算向我们收取的费用、监管报告费用以及由我们的第三方中台系统提供商评估的可变交易费用。

一般和行政。一般和行政费用主要包括一般差旅和娱乐、董事会费用、监管费用、认购费用、慈善捐款、呆账准备金、各种国家特许经营权和英国增值税以及其他杂项费用。

31

 

未来费用可能会继续增长，特别是在员工薪酬和福利方面，因为我们增加了员工人数以支持对新产品、运营支持和地域扩张的投资，由于对新产品的投资增加和我们的交易平台的改进而导致的折旧和摊销，以及技术和通信成本。由于监管复杂性增加、收购或通胀的持续影响，支出也可能增长。

 

其他收入（费用）

利息收入。利息收入包括我们的现金和现金等价物、限制性现金、存款和投资所赚取的利息收入。

利息费用。利息支出包括短期借款产生的融资费用。

未合并关联公司收益中的权益。未合并关联公司收益中的权益代表我们权益法被投资方净收益的比例份额。

其他，网。其他，净额包括交易证券投资和外币远期合约的已实现和未实现损益、外币交易损益、投资顾问费、信贷融资管理费用、应付或有对价重估损益以及其他杂项收入和支出。

关键会计估计

本管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析讨论了我们的合并财务报表，这些报表是根据美国普遍接受的会计原则编制的。编制这些财务报表要求管理层作出估计和假设，这些估计和假设会影响报告期间资产和负债的呈报金额以及收入和支出的呈报金额。我们的估计和判断基于历史经验和我们认为在当时情况下合理的各种其他因素。在不同的假设或条件下，实际结果可能与这些估计不同。对我们来说，关键的会计估计包括基于股票的薪酬。

股票补偿

我们维持2020年计划，其中规定授予全额价值奖励、股票期权和其他基于股票的奖励，以鼓励员工、顾问和非员工董事参与我们的长期成功。我们对根据2020年计划（“PSU”）授予的绩效股票单位做出关键会计估计。

 

2023、2024和2025年，PSU被授予执行官和某些高级管理人员。每个PSU是根据我们实现某些预定指标的水平赚取或没收的，这些指标包括税前调整后营业利润率、美国信贷市场份额和不包括美国信贷的收入增长。既得股份支付范围从零到PSU目标的200%。归属的私营部门服务单位的数量（如果有的话）取决于三年业绩期间绩效指标的实现水平，并在业绩期间结束后由薪酬和人才委员会证明。此外，参与者必须在归属日期之前提供持续服务，但须视适用的死亡、残疾和合格退休例外情况而定。PSU的补偿费用是使用我们在授予日股票的公允价值以及对未来业绩和实际股份支付的估计来计量的。每一期，我们对当前预期的股份支付进行估计，并调整自授予日起确认的终身补偿费用。截至2025年3月31日，预期最终股份支付变动10.0%将增加或减少终生补偿费用170万美元。与2024年12月31日相比，截至2025年3月31日的2022年和2023年奖励的估计最终股份支付减少了7.2%。有关公司基于股票的补偿费用的讨论，请参见附注9。

不确定的税务状况

我们对世界各地税法的解释将受到我们经营所在司法管辖区的各个税务机关的审查和审查，我们可能会就我们对税务状况的看法发生争议。这些与各税务机关的解释纠纷，可以通过审计、行政上诉或在我们经营所在税务辖区的法院系统进行裁决来解决。

在会计处理所得税时，我们仅在财务报表中确认税务头寸时，该头寸很可能会在相关税务机关或最后法院根据头寸的技术优点进行审查时得以维持。当有新的信息可用时，我们会视需要重新评估我们未被确认的税收优惠，包括税法和法规的变化、相关税务法院的裁决以及与税务机关的互动。对满足更有可能确认门槛的不确定税务职位进行衡量，以确定确认的福利金额。不确定的税收状况是根据我们认为结算时更有可能实现的最大利益金额来衡量的。我们未确认的税收优惠的重新评估可能会对我们在重新评估发生期间的有效所得税率产生重大影响。有关我们与本期和前期相关的未确认税收优惠条款的讨论，请参见附注8。

32

 

最近的会计公告

有关与我们的合并财务报表相关的任何近期会计公告的讨论，请参见附注2。

分部业绩

我们提供端到端的交易解决方案，包括固定收益和其他证券交易电子平台的运营及相关数据、分析、合规工具、交易后服务、自动化交易服务和技术服务。我们认为我们的运营构成了一个单一的业务部门，因为这些产品和服务在交易生命周期内具有高度集成性，使用了基于所有服务的单一相互连接的技术解决方案套件，我们竞争的金融市场以及我们的全球业务活动。有关GAAP要求的有关我们业务的某些地理信息，请参见合并财务报表附注15。

 

经营成果

截至2025年3月31日止三个月对比截至2024年3月31日止三个月

下表汇总了我们截至2025年3月31日和2024年3月31日止三个月的财务业绩：

 

 

截至3月31日的三个月，

 

 

2025

 

 

2024

 

 

 

$变化

 

 

%变化

 

 

（单位：千美元，每股金额除外）

收入

 

$

208,576

 

 

$

210,318

 

 

 

$

(1,742

)

 

 

(0.8

)

%

费用

 

 

120,194

 

 

 

117,818

 

 

 

 

2,376

 

 

 

2.0

 

 

营业收入

 

 

88,382

 

 

 

92,500

 

 

 

 

(4,118

)

 

 

(4.5

)

 

其他收入（费用）

 

 

7,772

 

 

 

4,217

 

 

 

 

3,555

 

 

 

84.3

 

 

所得税前收入

 

 

96,154

 

 

 

96,717

 

 

 

 

(563

)

 

 

(0.6

)

 

准备金

 

 

81,089

 

 

 

24,102

 

 

 

 

56,987

 

 

 

236.4

 

 

净收入

 

$

15,065

 

 

$

72,615

 

 

 

$

(57,550

)

 

 

(79.3

)

%

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

每股普通股净收入–稀释

 

$

0.40

 

 

$

1.92

 

 

 

$

(1.52

)

 

 

(79.0

)

%

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

与美元相比，平均外币汇率的变化导致截至2025年3月31日止三个月的收入和支出分别比截至2024年3月31日止三个月减少30万美元。

收入

我们截至2025年3月31日和2024年3月31日止三个月的收入以及由此产生的美元和百分比变化如下：

 

 

截至3月31日的三个月，

 

 

2025

 

2024

 

 

 

 

 

 

 

 

 

（千美元）

 

 

 

 

 

%
收入

 

 

 

 

%
收入

 

$
改变

 

 

%
改变

佣金

 

$

181,343

 

 

 

86.9

 

%

 

$

184,873

 

 

 

87.9

 

%

 

$

(3,530

)

 

 

(1.9

)

%

信息服务

 

 

12,904

 

 

 

6.2

 

 

 

 

11,881

 

 

 

5.6

 

 

 

 

1,023

 

 

 

8.6

 

 

贸易后服务

 

 

11,088

 

 

 

5.3

 

 

 

 

10,730

 

 

 

5.1

 

 

 

 

358

 

 

 

3.3

 

 

技术服务

 

 

3,241

 

 

 

1.6

 

 

 

 

2,834

 

 

 

1.4

 

 

 

 

407

 

 

 

14.4

 

 

总收入

 

$

208,576

 

 

 

100.0

 

%

 

$

210,318

 

 

 

100.0

 

%

 

$

(1,742

)

 

 

(0.8

)

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

33

 

佣金。我们截至2025年3月31日和2024年3月31日止三个月的佣金收入以及由此产生的美元和百分比变化如下：

 

截至3月31日的三个月，

 

2025

 

 

2024

 

 

$变化

 

 

%变化

 

（千美元）

可变交易费用

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

信用

$

 

135,840

 

 

$

 

141,504

 

 

$

 

(5,664

)

 

 

(4.0

)

%

费率

 

 

6,919

 

 

$

 

5,166

 

 

 

 

1,753

 

 

 

33.9

 

 

其他

 

 

5,232

 

 

$

 

4,849

 

 

 

 

383

 

 

 

7.9

 

 

可变交易费用总额

 

 

147,991

 

 

 

 

151,519

 

 

 

 

(3,528

)

 

 

(2.3

)

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

固定分销费

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

信用

 

 

33,265

 

 

$

 

33,288

 

 

 

 

(23

)

 

 

(0.1

)

 

费率

 

 

87

 

 

$

 

66

 

 

 

 

21

 

 

 

31.8

 

 

固定分销费用总额

 

 

33,352

 

 

 

 

33,354

 

 

 

 

(2

)

 

 

(0.0

)

 

佣金总额

$

 

181,343

 

 

$

 

184,873

 

 

$

 

(3,530

)

 

 

(1.9

)

%

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

信贷可变交易费用减少了570万美元，这是由于每百万信贷平均可变交易费用总额下降9.7%被交易量增长6.3%所抵消。费率可变交易费增加了180万美元，主要受交易量增长52.9%的推动，但被平均每百万可变交易费下降12.3%部分抵消。其他可变交易费用包括Pragma赚取的股票和外汇佣金。

截至2025年3月31日和2024年3月31日止三个月，我们的交易量如下：

 

截至3月31日的三个月，

 

2025

 

 

2024

 

 

$变化

 

 

%变化

 

（百万美元）

交易量数据

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

信用

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

高品位

$

 

461,308

 

 

$

 

455,998

 

 

$

 

5,310

 

 

 

1.2

 

%

高产

 

 

89,997

 

 

 

 

85,379

 

 

 

 

4,618

 

 

 

5.4

 

 

新兴市场

 

 

240,285

 

 

 

 

221,427

 

 

 

 

18,858

 

 

 

8.5

 

 

欧洲债券

 

 

147,917

 

 

 

 

128,849

 

 

 

 

19,068

 

 

 

14.8

 

 

其他信贷

 

 

36,482

 

 

 

 

26,335

 

 

 

 

10,147

 

 

 

38.5

 

 

信贷总额

 

 

975,989

 

 

 

 

917,988

 

 

 

 

58,001

 

 

 

6.3

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

费率

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

美国政府债券

 

 

1,582,081

 

 

 

 

1,045,796

 

 

 

 

536,285

 

 

 

51.3

 

 

机构和其他政府债券

 

 

65,825

 

 

 

 

31,626

 

 

 

 

34,199

 

 

 

108.1

 

 

总费率

 

 

1,647,906

 

 

 

 

1,077,422

 

 

 

 

570,484

 

 

 

52.9

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

总交易量

$

 

2,623,895

 

 

$

 

1,995,410

 

 

$

 

628,485

 

 

 

31.5

 

%

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

美国交易日数

 

 

61

 

 

 

 

61

 

 

 

 

 

 

 

 

 

英国交易日数

 

 

63

 

 

 

 

63

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

为报告交易量的目的，外币交易按平均月费率转换为美元。

34

 

我们的美国高品级销量增长1.2%主要是由于估计的市场销量增加，部分被我们估计的市场份额下降所抵消。与截至2024年3月31日的三个月相比，TRACE报告的截至2025年3月31日的三个月美国高等级市场交易量估计增加8.4%至2.6万亿美元。我们估计的截至2025年3月31日止三个月美国高等级公司债券总量的市场份额从截至2024年3月31日止三个月的19.3%下降至18.0%。美国高收益债券交易量增长5.4%，主要是由于估计的市场交易量增加，部分被我们估计的市场份额下降所抵消。我们估计的截至2025年3月31日止三个月美国高收益公司债券总量的市场份额从截至2024年3月31日止三个月的12.9%下降至11.9%。

新兴市场和欧洲债券交易量分别增长8.5%和14.8%。其他信贷量增加38.5%，主要是由于市政债券市场估计量增加。利率交易量增加52.9%，主要是由于估计市场交易量增加。

我们截至2025年3月31日和2024年3月31日止三个月的平均每百万可变交易费用如下：

 

截至3月31日的三个月，

 

2025

 

 

2024

 

 

 

$变化

 

 

%变化

平均每百万可变交易费

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

信用

$

 

139.18

 

 

$

 

154.15

 

 

 

$

(14.97

)

 

 

(9.7

)

%

费率

 

 

4.20

 

 

 

 

4.79

 

 

 

 

(0.59

)

 

 

(12.3

)

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

截至2025年3月31日止三个月，信贷平均每百万可变交易费下降9.7%至每百万139.18，主要是由于产品和协议混合转移反映出美国高收益活动水平降低和投资组合交易增加，这部分被我们平台上交易的美国高等级债券的久期增加所抵消。

信息服务。截至2025年3月31日的三个月，信息服务收入增加了1.0百万美元，主要原因是新数据合同收入净额。

贸易后服务。截至2025年3月31日的三个月，贸易后服务收入增加了0.4百万美元，主要是由于新合同收入净额0.6百万美元，部分被外币波动0.2百万美元的负面影响所抵消。

技术服务。截至2025年3月31日的三个月，技术服务收入增加了0.4百万美元，原因是与Pragma相关的许可和技术费用增加。

 

费用

下表汇总了我们截至2025年3月31日和2024年3月31日止三个月的开支：

 

截至3月31日的三个月，

 

2025

 

 

2024

 

 

$变化

 

 

%变化

 

 

（千美元）

费用

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

职工薪酬和福利

$

 

61,916

 

 

$

 

61,264

 

 

$

 

652

 

 

 

 

1.1

 

%

折旧及摊销

 

 

18,236

 

 

 

 

18,200

 

 

 

 

36

 

 

 

 

0.2

 

 

技术和通信

 

 

18,048

 

 

 

 

17,051

 

 

 

 

997

 

 

 

 

5.8

 

 

专业及咨询费

 

 

6,410

 

 

 

 

6,395

 

 

 

 

15

 

 

 

 

0.2

 

 

入住率

 

 

3,622

 

 

 

 

3,425

 

 

 

 

197

 

 

 

 

5.8

 

 

营销和广告

 

 

2,061

 

 

 

 

1,833

 

 

 

 

228

 

 

 

 

12.4

 

 

清算成本

 

 

4,185

 

 

 

 

4,911

 

 

 

 

(726

)

 

 

 

(14.8

)

 

一般和行政

 

 

5,716

 

 

 

 

4,739

 

 

 

 

977

 

 

 

 

20.6

 

 

费用总额

$

 

120,194

 

 

$

 

117,818

 

 

$

 

2,376

 

 

 

 

2.0

 

%

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

35

 

技术和通信费用增加了100万美元，主要是由于云托管成本增加。

清算成本减少了70万美元，主要是由于美国财资平台清算费用降低。

一般和行政费用增加了100万美元，主要是由于订阅费用增加。

其他收入（费用）

我们截至2025年3月31日和2024年3月31日止三个月的其他收入（费用）以及由此产生的美元和百分比变化如下：

 

截至3月31日的三个月，

 

2025

 

 

2024

 

 

$变化

 

 

%变化

 

 

（千美元）

利息收入

$

 

7,169

 

 

$

 

5,973

 

 

$

 

1,196

 

 

 

 

20.0

 

%

利息支出

 

 

(213

)

 

 

 

(316

)

 

 

 

103

 

 

 

 

(32.6

)

 

未合并关联公司收益中的权益

 

 

289

 

 

 

 

370

 

 

 

 

(81

)

 

 

 

(21.9

)

 

其他，净额

 

 

527

 

 

 

 

(1,810

)

 

 

 

2,337

 

 

 

NM

 

 

其他收入总额（费用）

$

 

7,772

 

 

$

 

4,217

 

 

$

 

3,555

 

 

 

 

84.3

 

%

NM-没有意义

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

由于现金和投资余额增加，利息收入增加了120万美元。

利息支出减少了0.1百万美元，原因是我们的短期借款安排下产生的融资费用减少。

其他，净增加230万美元，主要是由于本期我们美国国债投资的未实现收益为110万美元，而上一期未实现损失为30万美元，以及本期外币交易损失低于上一期的90万美元。

 

准备金

截至2025年3月31日及2024年3月31日止三个月的所得税及实际税率拨备如下：

 

截至3月31日的三个月，

 

2025

 

 

2024

 

 

$变化

 

 

%变化

 

 

（千美元）

准备金

$

 

81,089

 

 

$

 

24,102

 

 

$

 

56,987

 

 

 

 

236.4

 

%

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

实际税率

 

 

84.3

%

 

 

 

24.9

%

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

我们的综合有效税率可能会在不同时期有所不同，具体取决于我们收益的地域组合、未确认的税收优惠的准备金、税法和税率的变化以及与股份支付相关的超额税收优惠或不利因素的数量和时间，以及其他因素。截至2025年3月31日止三个月的所得税拨备包括未确认的税收优惠拨备，分别为5490万美元和140万美元，用于与前期和本期相关的不确定税收状况。

36

 

流动性和资本资源

在截至2025年3月31日的三个月内，我们通过手头现金、内部产生的资金和短期借款满足了我们的资金需求。截至2025年3月31日，现金和现金等价物以及公司债券和美国国债投资总额为6.421亿美元。我们的投资一般包括投资级公司债券和美国国债。我们限制可投资于任何单一发行人的金额，并投资于公允价值对利率变动敏感度较低的中短期工具。

2023年8月，我们签订了信贷协议，提供总额为7.50亿美元的承诺，包括循环信贷额度、500万美元的备用信用证分限额和3.80亿美元的Swingline贷款分限额。信贷协议将于2026年8月9日到期，我们可以选择根据每个贷方的酌情权并根据惯例条件要求最多两次额外的364天延期。截至2025年3月31日，根据信贷协议，我们有10万美元的未偿信用证和7.499亿美元的可用借款能力。信贷协议下的借款将按等于备用基准利率或调整后期限SOFR利率的年利率计息，外加随我们综合总杠杆比率变化的适用保证金。信贷协议要求我们满足某些契约，包括不超过最高综合总杠杆率的要求。截至2025年3月31日，我们遵守了所有适用的契约。有关信贷协议的讨论，请参见综合财务报表附注11。

就其自行清算业务而言，我们的某些运营子公司与结算银行保持协议，允许子公司在未承诺的基础上借入总额高达5亿美元的资金，以子公司质押给结算银行的合格证券作抵押，但须进行一定的扣减。这些协议下的借款将按基准年利率计息，相当于联邦基金利率上限0.25%或一个月SOFR中的较高者，再加上1.00%。截至2025年3月31日，这些子公司没有未偿还借款，根据此类协议，可用的未承诺借款能力高达5亿美元。有关这些协议的讨论，见合并财务报表附注11。

根据与其结算银行的安排，我们的某些运营子公司可能会以银行透支的形式获得隔夜融资。截至2025年3月31日，我们没有未偿还的透支应付款项。

由于我们的自我清算和结算活动，我们被要求为某些交易提供资金，在各种清算组织和清算经纪交易商处保持存款，并根据《交易法》第15c3-3条为客户的利益维持一个特别储备银行账户。截至2025年3月31日，与我们的自我清算和结算活动相关的融资头寸、限制性现金存款和客户准备金余额总额为2.273亿美元。这些要求可能会根据交易活动、市场波动或其他可能影响我们的流动性或要求我们使用我们的资本资源的因素而波动。

截至2025年3月31日止三个月现金流量与截至2024年3月31日止三个月比较

我们的现金流如下：

 

截至3月31日的三个月，

 

2025

 

 

2024

 

 

$变化

 

 

%变化

 

（千美元）

 

 

经营活动提供/（使用）的现金净额

$

29,629

 

 

$

(4,949

)

 

$

34,578

 

 

NM

 

 

（用于）投资活动的现金净额

 

(17,148

)

 

 

(15,830

)

 

 

(1,318

)

 

 

8.3

 

%

（用于）筹资活动的现金净额

 

(77,066

)

 

 

(52,543

)

 

 

(24,523

)

 

 

46.7

 

 

汇率变动对现金和
现金等价物

 

8,580

 

 

 

(3,186

)

 

 

11,766

 

 

NM

 

 

本期净减少额

$

(56,005

)

 

$

(76,508

)

 

$

20,503

 

 

 

(26.8

)

%

NM-没有意义

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

37

 

经营活动产生的现金流量主要包括经非现金项目调整后的净收入，主要包括折旧和摊销、基于股票的补偿费用、递延税项费用以及综合财务状况表上的应收应付款项变动。经营活动提供的净现金增加3460万美元，主要是由于收入和其他税收负债以及与我们的清算活动相关的经纪自营商、清算组织和客户的应收账款净额发生有利变化，但被较低的净收入和应收账款的不利变化所抵消。

用于投资活动的现金净额增加130万美元，主要是由于资本支出增加。

用于融资活动的现金净额增加2450万美元，主要是由于普通股回购增加和股票期权行使减少，但被授予全额价值奖励的预扣税款减少所抵消。

汇率变动对现金和现金等价物影响的1180万美元变化是由累计换算调整的变化驱动的。

现金流的过去趋势并不一定预示着未来的现金流水平。现金流减少可能对我们的流动性、业务和财务状况产生重大不利影响。

 

影响流动性和资本资源的其他因素

我们认为，我们目前的资源足以在短期内（在未来12个月内）满足我们的流动性需求和要求，包括资本支出承诺。然而，我们未来的流动性和资本需求将取决于许多因素，包括与我们的自我清算业务相关的流动性需求，以及与产品开发和扩展相关的费用，以及旨在进一步使我们的收入来源多样化的新业务机会。我们还可能收购或投资与我们的业务互补的技术、商业企业或产品。如果我们需要任何额外的融资，它将采取股权或债务融资的形式。任何额外的股票发行都可能导致对我们股东的稀释。任何债务融资（如果有的话）可能涉及与股息、发行额外资本以及与我们业务相关的其他财务和运营事项有关的限制性契约。此外，在长期（超过12个月），我们认为我们的流动性需求和要求将受到上述因素的影响。

我们的某些美国子公司已注册为经纪自营商，并受SEC、FINRA和CFTC的适用规则和规定的约束。这些规则包含适用法规中定义的最低净资本要求。我们的某些外国子公司受到英国FCA或其他外国监管机构的监管，并且必须保持适用法规中定义的超过适用财务资源要求的财务资源。截至2025年3月31日，我们每一家受本规定约束的子公司的净资本或财务资源均超过其最低要求。截至2025年3月31日，我们的子公司保持的总净资本和财务资源为5.521亿美元，超过了3660万美元的要求水平。

我们的每个美国和外国受监管子公司均受当地法规的约束，这些法规通常限制或要求在此之前向该受监管实体的主要监管机构提前通知或批准，偿还我们的关联公司的借款、支付现金股息、向我们的关联公司提供贷款或以其他方式进行导致监管净资本或财务资源显着减少的交易。

我们通过在交易中充当买方和卖方的对手方，在匹配的本金基础上执行我们的机构投资者和经纪自营商客户之间的证券交易。我们的运营子公司使用其自行清算业务或通过第三方清算经纪商或结算代理进行此类交易的结算。结算通常发生在交易日期后的一到两个交易日内。交易的现金结算发生在收到或交付所交易的标的工具时。在自行清算和第三方清算两种模式下，如果交易对手不履行其完成交易的义务，或者在执行匹配的本金交易时出现错误，我们可能会面临信用风险。根据证券清算协议的条款，每一家第三方清算经纪商有权就其因交易对手在我们的任何交易上失败而遭受的任何损失向我们收取费用。截至2025年3月31日和2024年3月31日的三个月，我们没有记录任何与交易对手失败有关的负债或损失。截至2025年3月31日，我们几乎所有未平仓证券未能交付和证券未能收到的交易随后均按合同金额结算。

在正常业务过程中，我们订立的合同包含各种陈述、保证和赔偿条款。我们对这些安排下的任何索赔的最大风险敞口是未知的，因为这将涉及尚未发生的索赔。

我们有公司办公室和设备的租约，初始租期从一年到15年不等。我们对这些租约的未来合同租金支付总额为9110万美元，其中1280万美元将在未来12个月内到期，7830万美元将在12个月后到期。

我们订立外币远期合约，以经济地对冲我们对某些外币交易损益的可变性的风险敞口。截至2025年3月31日，我国未平仓外币远期合约的名义价值为6200万美元，资产的公允价值为260万美元。

38

 

2022年1月，我们的董事会批准了2022年回购计划，金额高达1.50亿美元。2024年8月，我们的董事会批准了2024年回购计划，金额最高可额外增加2亿美元。截至2025年3月31日，2022年回购计划已经用尽，我们在2024年回购计划下有1.87亿美元的剩余产能。截至2025年4月30日，我们在2024年回购计划下的剩余产能为1.734亿美元。根据回购计划回购的股份将以库藏形式持有以备日后使用。

2025年4月，我们的董事会批准了每股0.76美元的季度现金股息，将于2025年6月4日支付给截至2025年5月21日营业结束时登记在册的股东。任何未来宣布和支付股息将由我们的董事会全权酌情决定。

于2024年4月19日，我们订立协议，以约3790万美元的现金代价收购RFQ – hub Holdings LLC的控股权益。此次收购受制于各种成交条件，包括获得某些监管批准。收购完成后，我们将持有RFQ-hub Holdings LLC约90.0%的控股权。

 

非GAAP财务指标

除了根据GAAP报告财务业绩外，我们还使用某些非GAAP财务指标：息税折旧摊销前利润（“EBITDA”）、EBITDA利润率和自由现金流。我们不时提出选定的基于公认会计原则的财务结果，不包括值得注意的项目。值得注意的项目是非经常性和公司正常业务过程之外的收入、费用、其他收入（费用）和税收相关项目或其他值得注意的项目，例如收购和重组费用或销售损益（统称为“值得注意的项目”）。我们将EBITDA利润率定义为EBITDA除以收入。我们将自由现金流定义为经营活动提供/（用于）的净现金，不包括交易投资的净变化以及未能交付的证券和未能从经纪自营商、清算组织和客户收到的证券的净变化，减去家具、设备和租赁物改进的支出以及资本化的软件开发成本。非GAAP财务指标应被视为对按照GAAP确定的财务指标的补充，而不是替代或优于。我们认为，当考虑到相应的GAAP财务指标时，这些非GAAP财务指标提供了有关我们经营业绩的额外信息，因为它们有助于投资者和管理层分析和评估我们的业务表现。

下表列出了截至2025年3月31日和2024年3月31日止三个月我们的净收入与净收入（不包括值得注意的项目）、稀释后每股收益与稀释后每股收益（不包括值得注意的项目）以及有效税率与有效税率（不包括值得注意的项目）的对账：

 

 

截至3月31日的三个月，

 

 

 

2025

 

 

 

2024

 

 

 

（千美元）

 

净收入，GAAP基础

$

 

15,065

 

 

$

 

72,615

 

不包括：值得注意的项目

 

 

 

 

 

 

 

与前期相关的不确定税务状况准备金

 

 

54,939

 

 

 

 

—

 

净收入，不包括值得注意的项目

$

 

70,004

 

 

$

 

72,615

 

 

 

 

 

 

 

 

 

稀释每股收益，GAAP基础

$

 

0.40

 

 

$

 

1.92

 

上述调节的值得注意的项目

 

 

1.47

 

 

 

 

—

 

稀释EPS，不包括值得注意的项目

$

 

1.87

 

 

$

 

1.92

 

 

 

 

 

 

 

 

 

有效税率，GAAP基础

 

 

84.3

%

 

 

 

24.9

%

上述调节的值得注意的项目

 

 

(57.1

)

 

 

 

—

 

有效税率，不包括值得注意的项目

 

 

27.2

%

 

 

 

24.9

%

 

 

 

 

 

 

 

 

 

39

 

下表列出了我们截至2025年3月31日和2024年3月31日止三个月的净收入与EBITDA和净收入利润率与EBITDA利润率的对账，如上所定义：

 

截至3月31日的三个月，

 

 

2025

 

 

2024

 

 

（千美元）

 

净收入

$

 

15,065

 

 

$

 

72,615

 

利息收入

 

 

(7,169

)

 

 

 

(5,973

)

利息支出

 

 

213

 

 

 

 

316

 

准备金

 

 

81,089

 

 

 

 

24,102

 

折旧及摊销

 

 

18,236

 

 

 

 

18,200

 

EBITDA

$

 

107,434

 

 

$

 

109,260

 

 

 

 

 

 

 

 

 

净利润率

 

 

7.2

%

 

 

 

34.5

%

利息收入

 

 

(3.4

)

 

 

 

(2.8

)

利息支出

 

 

0.1

 

 

 

 

0.2

 

准备金

 

 

38.9

 

 

 

 

11.4

 

折旧及摊销

 

 

8.7

 

 

 

 

8.6

 

EBITDA利润率

 

 

51.5

%

 

 

 

51.9

%

 

 

 

 

 

 

 

 

 

下表列出了截至2025年3月31日和2024年3月31日止三个月我们的经营活动提供的净现金与自由现金流的对账，如上所定义：

 

 

截至3月31日的三个月，

 

 

2025

 

 

2024

 

 

（千美元）

 

经营活动提供/（使用）的现金净额

$

 

29,629

 

 

$

 

(4,949

)

不包括：交易投资净变动

 

 

—

 

 

 

 

(255

)

不包括：经纪自营商、清算组织和客户未能交付/接收的净变化

 

 

34,399

 

 

 

 

51,288

 

减：购买家具、设备和租赁物改良

 

 

(1,930

)

 

 

 

(1,197

)

减：软件开发成本资本化

 

 

(15,031

)

 

 

 

(13,963

)

自由现金流

$

 

47,067

 

 

$

 

30,924

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

40

 

 

 

 

 

项目3。关于市场风险的定量和定性披露

市场风险是指利率、外币汇率等市场利率和价格发生不利变化而造成损失的风险。

市场风险

全球金融服务业务，就其性质而言，具有风险和波动性，并直接受到我们无法控制的许多国家和国际因素的影响。这些因素中的任何一个都可能导致美国和全球金融服务市场大幅下滑，导致交易量和收入减少。这些事件可能对我们的业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。

截至2025年3月31日，我们有1.002亿美元的美国国债投资被归类为交易证券，5570万美元的公司债券投资被归类为可供出售。不利变动，例如这些证券的价值下降或这些证券的市场低迷或中断，可能会导致重大损失。如果我们的美国国债或可供出售投资的市值下降10.0%，将分别导致约1000万美元和560万美元的损失。此外，这些证券产生的主要收益和损失有时可能对我们的财务状况和任何特定报告期的经营业绩产生不成比例的影响，无论是正面的还是负面的。

利率风险

利率风险代表我们的现金和现金等价物、受限制现金和现金存款面临的利率变化风险。截至2025年3月31日，我们的现金和现金等价物、限制性现金和现金存款为6.445亿美元。假设我们的现金和现金等价物、受限制的现金和现金存款的金额或构成没有变化，假设利率变化100个基点将使我们的年度利息收入增加或减少约640万美元。

截至2025年3月31日，假设利率上升或下降100个基点，可供出售投资组合的公允价值将减少或增加约100万美元，假设投资的金额或构成没有变化。假设未实现损益1.0百万美元将在综合财务状况表的累计其他综合损失中确认。

类似的假设利率上升或下降100个基点将使交易证券组合的公允价值减少或增加约210万美元。假设未实现损益210万美元将在综合经营报表中的其他净额中确认。

我们不维护在我们平台上交易的债券的库存。

外币汇率风险

我们在美国以外的几个国家开展业务，最著名的是英国，我们的收入、支出、资产和负债的很大一部分是以非美元货币产生和计价的。由于我们的合并财务报表以美元列报，我们必须将收入、收入和支出以及资产和负债按每个报告期期间或报告期末的有效汇率换算成美元。因此，美元对其他货币的价值增加或减少将影响我们的净营业收入、营业费用、营业收入和以外币计价的资产负债表项目的价值。

在截至2025年3月31日的十二个月中，我们约16.1%的收入和25.8%的费用以美元以外的货币计价，其中最引人注目的是英镑。根据过去一年的实际结果，假设美元兑所有其他货币汇率上涨或下跌10.0%，则收入将增加或减少约1310万美元，运营费用将增加或减少约1230万美元。

41

 

 

信用风险

通过我们的某些子公司，我们通过在交易中充当买方和卖方的对手方，在匹配的本金基础上执行我们的机构投资者和经纪自营商客户之间的证券交易。我们的运营子公司使用其自行清算业务或通过第三方清算经纪商或结算代理进行此类交易的结算。结算通常发生在交易日期后的一到两个交易日内。交易的现金结算发生在收到或交付所交易的标的工具时。

作为在我们平台上执行债券交易的客户的匹配主要交易对手方，我们面临信用和履约风险，包括欠我们钱或证券的对手方不履行义务的风险。这些当事人可能因破产、缺乏流动性、经营失败或其他原因而违约履行对我方的义务。作为这些交易标的的证券价格的不利变动可能会增加我们的风险。关于Open Trading或其他匿名协议，我们预计我们作为匹配本金的交易数量将会增加。

我们制定了政策、程序和自动化控制措施，以识别和管理我们的信用风险。无法保证这些政策、程序和自动化控制将有效减轻我们的信用风险敞口。我们的一些风险管理程序依赖于对有关固定收益市场、我们的客户或其他公开可用或以其他方式从第三方来源获得的相关事项的信息的评估。此类信息可能不是准确、完整、最新或由我们适当评估和解释的。如果我们的风险管理程序失败，我们的业务、财务状况和经营业绩可能会受到不利影响。此外，我们的保单不太可能为这类风险提供保障。

现金和现金等价物包括主要由三家全球大银行维持的现金和货币市场工具。鉴于这种集中，我们在这些银行的存款面临一定的信用风险。

衍生风险

我们有限的衍生品风险源于我们在外币远期合约市场的活动。我们利用这个市场从经济上对冲我们在英国子公司活动中产生的美元兑英镑风险敞口的合并经营报表上的外汇损益。截至2025年3月31日，我国外币远期合约的名义金额为6200万美元。我们持有衍生工具的目的不是为了经济上对冲外汇风险。

42

 

 

项目4。控制和程序

（a）对披露控制和程序的评估。截至2025年3月31日，我们的管理层，包括首席执行官和首席财务官，评估了我们的“披露控制和程序”的有效性，该术语在《交易法》颁布的规则13a-15（e）和规则15d-15（e）中定义。基于该评估，首席执行官和首席财务官得出结论认为，披露控制和程序是有效的，以确保我们根据《交易法》提交或提交的报告中要求MarketAxess披露的信息在SEC规则和表格规定的时间段内得到记录、处理、汇总和报告，并确保信息得到积累并酌情传达给我们的管理层，包括首席执行官和首席财务官，以便及时做出有关所需披露的决定。

（b）财务报告内部控制的变化。在截至2025年3月31日的季度内，我们的管理层（包括首席执行官和首席财务官）对财务报告内部控制的评估发现，对我们的财务报告内部控制（定义见《交易法》第13a-15（f）条和第15d-15（f）条）没有任何变化，这些变化对或合理可能对我们的财务报告内部控制产生重大影响。

 

43

 

 

第二部分—其他信息

 

在正常经营过程中，我们和纳入合并报表的子公司可能会涉及各种诉讼、诉讼和监管审查。我们利用可获得的最新信息评估与未决法律诉讼相关的负债和或有事项（如果有的话）。根据目前可获得的信息，我们未决事项的结果预计不会对我们的财务状况产生重大不利影响。目前无法确定我们对这些事项的最终风险敞口，也无法保证未决事项的解决不会显着超过我们累积的任何准备金。有关我们的承诺和或有事项的讨论，请参见合并财务报表附注13。

项目1a。风险因素

与我们在截至2024年12月31日止年度的最新10-K表格中披露的风险因素相比，我们的风险因素没有重大变化。有关影响公司的风险因素的讨论，请参阅我们的2024年10-K表第一部分第1A项中的“风险因素”。

项目2。未登记出售股本证券及所得款项用途

近期出售未登记证券

没有。

发行人购买股本证券

在截至2025年3月31日的季度中，我们回购了以下普通股：

期

 

购买的股票总数

 

 

每股平均支付价格

 

 

作为公开宣布的计划或计划的一部分而购买的股份总数

 

 

根据计划或计划可能尚未购买的股票的大约美元价值

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

（单位：千）

 

2025年1月1日-2025年1月31日

 

 

45,548

 

 

$

218.88

 

 

 

22,739

 

 

$

220,016

 

2025年2月1日-2025年2月28日

 

 

104,840

 

 

 

193.21

 

 

 

82,936

 

 

 

204,008

 

2025年3月1日-2025年3月31日

 

 

83,905

 

 

 

207.10

 

 

 

82,230

 

 

 

186,955

 

合计

 

 

234,293

 

 

$

203.17

 

 

 

187,905

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

在截至2025年3月31日的三个月内，我们回购了234,293股普通股。回购包括就我们的回购计划回购的187,905股股份，以及员工为在授予全额价值奖励和行使股票期权时履行预扣税义务而交出的46,388股股份。

2022年1月，我们的董事会批准了2022年回购计划，金额高达1.50亿美元。2024年8月，我们的董事会批准了2024年回购计划，金额最高可额外增加2亿美元。回购计划没有到期日。截至2025年3月31日，2022年回购计划已经用尽，我们在2024年回购计划下有1.87亿美元的剩余产能。根据回购计划回购的股份将以库藏形式持有以备日后使用。

44

 

 

项目3。优先证券违约

没有。

项目4。矿山安全披露

不适用。

项目5。其他信息

（c）交易计划

在2025年第一季度，公司没有任何董事或高级管理人员（定义见《交易法》第16a-1（f）条）采用或终止规则10b5-1交易安排或非规则10b5-1交易安排，用于购买或出售公司的证券，这是S-K条例第408项的含义。

45

 

项目6。展品

附件指数：

数

 

说明

10.1*

 

Richard M. McVey与爱克森斯控股 Inc.签订的日期为2025年2月25日的咨询服务协议#

10.2*

 

根据爱克森斯控股 Inc. 2020年股权激励计划签订的2025年美国籍高管限制性股票协议（非递延）表格

10.3*

 

爱克森斯控股 Inc.根据《2020年股权激励计划》授予Richard M. McVey 2025年限制性股票协议表格（非递延）

10.4*

 

根据爱克森斯控股 Inc.2020年股权激励计划的美国高管2025年业绩股票单位协议表格↓

10.5*

 

根据爱克森斯控股 Inc.2020年股权激励计划为美国高管签订的2025年激励股票期权协议表格

10.6*

 

根据爱克森斯控股 Inc. 2020年股权激励计划签订的2025年英国高管限制性股票协议表格

10.7*

 

根据爱克森斯控股 Inc.2020年股权激励计划为英国高管签订的2025年业绩股票单位协议表格↓

 

31.1*

 

 

根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第302条通过的《交易法》第13a-14（a）条由首席执行官进行认证

31.2*

 

根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第302条通过的《交易法》第13a-14（a）条由首席财务官进行认证

 

32.1*

 

 

根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第906条通过的18 U.S.C.第1350条由首席执行官进行认证

32.2*

 

首席财务官根据18 U.S.C.第1350条根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第906条通过的证明

 

101.INS*

 

 

内联XBRL实例文档-实例文档不会出现在交互式数据文件中，因为它的XBRL标记嵌入到内联XBRL文档中

 

101.SCH*

 

 

内联XBRL分类法扩展架构文档

 

104

 

 

该公司截至2025年3月31日止季度的10-Q表格季度报告的封面已采用内联XBRL格式，并包含在图表101中。

 

 

 

*

 

随函提交。

#

 

某些机密信息，用括号内的星号标识“[*****]”已根据S-K条例第601（b）（10）项从该展品中删除，因为它既是（i）不重要的，也是（ii）被登记人视为私人或机密的类型。

†

 

根据条例S-K第601（a）（5）项的规定，本备案中省略了本证物的某些附表和其他类似附件。注册人将应要求向证券交易委员会提供此类省略文件的副本。

 

46

 

签名

 

根据1934年《证券交易法》的要求，注册人已正式安排由以下签署人代表其签署本报告，并因此获得正式授权。

MarketAxess Holdings Inc.

 

 

日期：2025年5月7日

签名：

Christopher R. Concannon

Christopher R. Concannon

首席执行官

（首席执行官）

 

 

 

 

 

 

日期：2025年5月7日

签名：

/s/ILENE FISZEL BIELer

伊莲·菲斯泽尔·比勒

首席财务官

（首席财务官）

 

 

47