美国
证券交易委员会
华盛顿特区20549
表格
10-K
|
|
根据1934年证券交易法第13或15（d）条提交的年度报告 | ||||
截至本财政年度
2025年12月31日
或
|
|
根据1934年证券交易法第13或15（d）条提交的过渡报告 | ||||
对于从到的过渡期
委员会文件编号：
1-13087
（BXP，Inc.）
委员会文件编号：
0-50209
（波士顿地产有限合伙）
（其章程中规定的注册人的确切名称）
| BXP，公司。 |
|
|
||||||
| （成立或组织的州或其他司法管辖区） | （I.R.S.雇主识别号码） | |||||||
| 波士顿地产有限合伙企业 |
|
|
||||||
| （成立或组织的州或其他司法管辖区） | （I.R.S.雇主识别号码） | |||||||
（主要行政办公地址）（邮编）
(
617
)
236-3300
（登记人员电话，包括区号）
根据该法第12（b）节登记的证券：
| 注册人 | 各类名称 | 交易代码（s） | 注册的各交易所名称 | |||||||||||||||||
| BXP，公司。 |
|
|
|
|||||||||||||||||
根据该法第12（g）节登记的证券：
| 注册人 | 各类名称 | |||||||
| 波士顿地产有限合伙企业 |
|
|||||||
如果注册人是《证券法》第405条所定义的知名且经验丰富的发行人，请用复选标记表示。
BXP：
有
☒否☐波士顿地产有限合伙：
有
☒没有☐
如果根据该法第13条或第15（d）条，注册人没有被要求提交报告，请用复选标记表示。
BXP，Inc.：是☐
无
☒波士顿地产有限合伙企业：是☐
无
☒
用复选标记表明注册人（1）在过去12个月内（或要求注册人提交此类报告的较短期限内）是否已提交1934年证券交易法第13或15（d）条要求提交的所有报告，以及（2）在过去90天内是否已遵守此类提交要求。
BXP：
有
☒否☐波士顿地产有限合伙：
有
☒没有☐
用复选标记表明注册人在过去12个月（或在注册人被要求提交此类文件的较短时间内）是否以电子文件方式提交了根据S-T条例第405条（本章第232.405条）要求提交的每一份互动数据文件。
BXP：
有
☒否☐波士顿地产有限合伙：
有
☒没有☐
通过复选标记指明注册人是大型加速申报人、加速申报人、非加速申报人、较小的报告公司还是新兴成长型公司。参见《交易法》第12b-2条中“大型加速申报人”、“加速申报人”、“小型申报公司”、“新兴成长型公司”的定义。
BXP：
新兴成长型公司
☐
波士顿地产有限合伙企业：
大型加速归档程序☐加速归档程序☐
非加速披露公司
☒规模较小的报告公司
☐
新兴成长型公司
☐
如果是新兴成长型公司，请勾选注册人是否选择不使用延长的过渡期来遵守《交易法》第13（a）节规定的任何新的或修订的财务会计准则。
BXP，Inc. TERM0☐TERM3 Limited Partnership
用复选标记表明注册人是否已就编制或出具审计报告的注册会计师事务所根据《萨班斯-奥克斯利法案》（15 U.S.C.7262（b））第404（b）节对其财务报告内部控制有效性的评估提交报告和证明.
BXP，公司。
☒
波士顿地产有限合伙企业
☒
如果证券是根据该法第12（b）条登记的，则用复选标记表明财务报表是否
文件中包含的注册人反映了对先前发布的财务报表的错误更正。
BXP，公司。
☐
波士顿地产有限合伙企业
☐
用复选标记表明这些错误更正中是否有任何重述需要对注册人的任何执行官根据§ 240.10D-1（b）在相关恢复期间收到的基于激励的补偿进行恢复分析。
BXP，Inc. TERM0☐TERM3 Limited Partnership
用复选标记表明注册人是否为空壳公司（定义见法案第12b-2条）。
BXP，Inc.：是丨☐丨否
☒
波士顿地产有限合伙企业：是☐否
☒
截至2025年6月30日，BXP公司非关联公司持有的15804.3924万股普通股的总市值为$
10,663,223,539
基于2025年6月30日在纽约证券交易所公布的最后一次出售价格为每股67.47美元。（为此计算，BXP，Inc.已排除报告为由BXP，Inc.的执行官和董事实益拥有的所有普通股股份的市场价值；此种排除不应被视为构成承认任何此类人是BXP，Inc.的关联公司）。
截至2026年2月20日
158,629,124
BXP公司已发行普通股股票。
因波士顿地产有限合伙企业有限合伙企业普通单位不存在已建立的市场，该等单位不存在市值。
解释性说明
本报告结合了BXP和波士顿地产有限合伙企业截至2025年12月31日的财政年度的10-K表格年度报告。除非另有说明或文意另有所指，否则提及“BXP”系指BXP，Inc.（原名Boston Properties, Inc.），一家特拉华州公司和房地产投资信托基金（“REIT”），提及“BPLP”和“运营合伙企业”系指波士顿地产有限合伙企业，一家特拉华州有限合伙企业。BPLP是BXP开展其几乎所有业务并直接或通过子公司拥有其几乎所有资产的实体。BXP是BPLP的唯一普通合伙人，也是BPLP的有限合伙人。BXP作为BPLP的唯一普通合伙人，对BPLP的日常管理拥有排他性控制权。因此，除非另有说明或文意要求，否则提及“公司”、“我们”、“我们的”和“我们的”是指BXP、BPLP以及那些由BXP并表的子公司的统称。
截至2025年12月31日，BXP拥有约
89.7
BPLP %的所有权权益。余下约10.3%权益由有限合伙人拥有。BPLP的其他有限合伙人（1）将其在物业中的直接或间接权益贡献给BPLP以换取BPLP中有限合伙权益的普通单位或（2）根据BXP的股票期权和激励计划获得BPLP的长期激励计划单位，或两者兼而有之。根据BPLP的有限合伙协议，单位持有人可随时出示其BPLP的共同单位进行赎回（但须遵守在单位发行时商定的契约，这些契约可能会在一段时间内限制这种权利，一般是自发行起一年）。在提出赎回的普通单位时，BPLP必须将该单位赎回为等于BXP普通股份额当时价值的现金。但是，代替BPLP的现金赎回，BXP可以选择通过发行BXP普通股股份以换取普通单位的方式收购如此投标的任何普通单位。如果BXP选择这样做，其普通股将以一对一的方式交换为普通单位。这种一换一的兑换比例会有特定的调整，以防止稀释。BXP普遍预计，它将选择在每次此类演示时发行其普通股以进行赎回，而不是让BPLP支付现金。随着每次此类交换或赎回，BXP在BPLP中的百分比所有权将增加。此外，每当BXP发行其普通股而不是收购BPLP的普通单位时，BXP必须向BPLP贡献其收到的任何收益净额，并且BPLP必须向BXP发行一定数量的BPLP普通单位，该单位等于已发行的BXP普通股的股份数量。这种结构通常被称为伞式合伙REIT，即UPREIT。
该公司认为，将BXP和BPLP的10-K表格年度报告合并到这份报告中：
•增强投资者对BXP和BPLP的理解，使他们能够以与管理层看待和经营业务相同的方式看待业务作为一个整体；
•消除重复披露并提供更简明和可读性的表述，因为大部分披露同时适用于BXP和BPLP；和
•通过编制一份合并报告而不是两份单独的报告，创造时间和成本效率。
公司认为，结合BXP和BPLP作为一家并表公司的运营方式来看，了解BXP和BPLP之间的少数差异非常重要。BPLP的财务业绩并入BXP的财务报表。BXP除对BPLP的投资外，不存在任何其他重大资产、负债或经营情况，也不存在自己的员工。BPLP，而不是BXP，一般执行除涉及BXP证券的交易以外的所有重大业务关系。BPLP持有BXP几乎所有的资产，包括在子公司和合资企业中的所有权权益。BPLP开展业务运营，结构为没有公开交易股权的合伙企业。除了BXP的股权发行所得款项净额（以BPLP的资本出资以换取BPLP的普通或优先合伙单位（如适用））外，BPLP产生公司业务所需的所有剩余资本。这些来源包括营运资金、经营活动提供的现金净额、其信贷额度下的借款、发行有担保和无担保债务和股本证券以及处置某些财产和合资企业权益所获得的收益。
股东权益、合伙人资本和非控制性权益是BXP和BPLP合并报表主要差异领域。BPLP的有限合伙人在BPLP的财务报表中作为合伙人的资本入账，在BXP的财务报表中作为非控制性权益入账。BPLP财务报表中的非控制性权益包括各种合并合伙企业中的非关联合伙人的权益。BXP财务报表中的非控制性权益包括同
BPLP的非控制性权益和BPLP的有限合伙人。股东权益和合伙人资本之间的差异，是由于BXP和BPLP各自发行的股权不同而产生的。
此外，BXP和BPLP的合并财务报表中的房地产资产总额存在差异，这是由于此前BXP对与BPLP的非发起人普通单位赎回有关的普通股发行应用了购置会计。这一会计处理导致BXP在此类赎回时的房地产资产增加，导致截至2025年12月31日，BXP与BPLP相比的房地产净额之间的差异约为2.238亿美元，即1.1%，以及在出售这些具有房地产增值分配的房产时出售房地产的折旧费用、减值损失和收益的相应差异。由于公司采用了一项新的会计准则，要求任何后续赎回仅作为股权交易入账，因此收购会计在2009年开始的预期基础上被作废。
为帮助投资者更好地了解BXP与BPLP的主要区别，本报告中的以下项目分别为BXP和BPLP提供信息：
•项目5。市场为注册人的普通股权、相关股东事项和发行人购买股本证券；
•项目7。管理层对财务状况和经营成果以及流动性和资本资源的讨论和分析，其中包括适用时每个实体的特定信息；
•项目8。财务报表和补充数据，其中包括以下对BXP和BPLP的具体披露：
•注2。重要会计政策摘要；
•注3。房地产；
•注11。股东权益/合伙人资本；
•注12。分部资料；及
•注13。每股收益/普通单位；和
•项目15。财务报表附表—附表3。
本报告还包括单独的第二部分，项目9a。控制和程序，以及单独的附件 23同意的独立注册会计师事务所和Exhibit 31和32的认证，分别针对BXP和BPLP。
目 录
| 项目编号。 | 描述 | 页号。 | ||||||
| 1. | ||||||||
| 1A。 | ||||||||
| 1b。 | ||||||||
| 1C。 | ||||||||
| 2. | ||||||||
| 3. | ||||||||
| 4. | ||||||||
| 5. | ||||||||
| 6. | ||||||||
| 7. | ||||||||
| 7A。 | ||||||||
| 8. | ||||||||
| 9. | ||||||||
| 9A。 | ||||||||
| 9b。 | ||||||||
| 9C。 | ||||||||
| 10. | ||||||||
| 11. | ||||||||
| 12. | ||||||||
| 13. | ||||||||
| 14. | ||||||||
| 15. | ||||||||
| 16. | ||||||||
风险因素汇总
这份10-K表格年度报告中标题为“风险因素”的项目1A中详述的风险因素是我们认为对我们的投资者具有重要意义的风险，读者应仔细考虑这些风险。这些风险并不是我们面临的全部风险，我们目前不知道或我们目前认为无关紧要的其他因素如果发生也可能影响我们的业务。 以下是项目1a中详述的风险因素摘要：
•我们的表现取决于我们市场——波士顿、洛杉矶、纽约、旧金山、西雅图和华盛顿特区——的经济状况，尤其是供需特征。
•由于不利的经济和政治条件、健康危机或信贷市场混乱造成的市场和经济波动可能对我们的经营业绩、财务状况以及支付股息和/或分配的能力产生重大不利影响。
•我们的成功取决于那些无法保证持续服务的关键人员。
•我们的业绩和价值受制于与我们的房地产资产和房地产行业相关的风险，包括但不限于：
•潜在困难或延迟续租或再租赁空间；
•客户偏好和空间利用从全职、集体面对面工作环境到混合或远程工作模式的持续变化和/或人工智能导致劳动力减少的变化，这可能会降低对工作场所的总体需求，并对市场租金和物业价值产生负面影响；
•由于供应链中断和劳动力短缺，开发和再开发项目的完成可能会延迟；以及
•与通货膨胀相关的维护、翻新和开发我们的物业的成本可能增加。
•我们面临主要客户破产或破产的潜在不利影响。
•我们开发物业的实际成本可能会超过我们的预算成本。
•我们使用合资企业可能会限制我们对共同拥有的投资的控制，并限制我们收购其他资产的灵活性。
•我们面临与使用债务为收购和发展提供资金相关的风险，包括再融资风险。
•我们的到期债务的利率低于目前的市场利率，目前的市场利率已经增加，并可能继续增加我们的利息成本，这可能会对我们以优惠条件为现有债务再融资或出售资产的能力产生不利影响，或者根本没有影响。
•我们债务协议中的契约可能会对我们的财务状况产生不利影响。
•我们的杠杆程度可能会限制我们获得额外融资的能力，或影响我们的股权和债务证券的市场价格。
•我们面临与通过网络攻击、网络入侵或其他方式造成的安全漏洞、事件和妥协相关的风险，以及对我们的信息技术（IT）网络和相关系统的其他重大破坏。
•使用基于人工智能和机器学习的技术带来风险和挑战，可能会对我们的业务和经营业绩产生不利影响。
•我们面临与气候变化和恶劣天气事件相关的风险，以及旨在减少气候变化影响的监管努力。
•环境污染的潜在责任可能导致巨额成本。
1
•一些潜在的损失不在保险范围内。
•我们参与法律诉讼和其他索赔可能会导致大量金钱和其他成本，从而对我们的经营业绩产生重大不利影响。
•我们面临与BXP的房地产投资信托基金（REIT）身份相关的风险，包括但不限于：
•不符合REIT资格将导致BXP作为公司被征税，这将大大减少可用于支付股息的资金；
•可能的不利的州和地方税务审计以及州和地方税法的变化可能会导致税收成本增加，从而可能对我们的财务状况和经营业绩以及可用于向我们的证券持有人支付股息和分配的现金数量产生不利影响；和
•为了维持BXP的REIT地位，我们可能会在不利的市场条件下被迫借入资金。
本节包含前瞻性陈述。您应该参考从第页开始的对前瞻性陈述的资格和限制的解释52.
2
第一部分。
项目1.商业
一般
BXP是一家特拉华州公司，是一家完全整合、自我管理和自我管理的房地产投资信托基金，是美国最大的公开交易办公房地产投资信托基金（基于截至2025年12月31日的总市值）之一，主要开发、拥有和管理一流的工作场所。BXP成立于1997年，接替与1970年由Mortimer B. Zuckerman和Edward H. Linde创立的前身公司相关的房地产开发、再开发、收购、管理、经营和租赁业务。
我们的物业集中在六个充满活力的门户市场——波士顿、洛杉矶、纽约、旧金山、西雅图和华盛顿特区。截至2025年12月31日，我们在179个商业房地产物业组合中拥有或拥有合资权益，总计约5260万净可出租平方英尺的主要顶级工作场所，其中包括八个在建/重建物业，总计约350万净可出租平方英尺。截至2025年12月31日，我们的物业包括：
•办公物业157处（含四处在建/重建物业）；
•14个零售物业（含1个在建物业）；
•七个住宅物业（包括三个在建物业）；及
•一家酒店。
我们认为一流的工作场所是位置优越的建筑，这些建筑是现代化结构或已进行现代化改造以与较新的建筑竞争，经过专业管理和维护，并提供客户需求量很大的一系列和类型的便利设施，这些设施专注于实体工作环境在招聘和留住最优秀和最聪明的员工方面的重要性。因此，这些房产吸引了信誉良好的客户，并在其市场上获得了较高水平的租金。我们不认为“首屈一指的工作场所”这一表述是根据房地产行业的任何标准上市标准对我们的物业进行的分类。因此，我们提醒投资者，我们对“首要工作场所”的使用和定义可能与其他公司可能使用的类似表达方式和传统分类的使用和定义不同。
我们是一家提供全方位服务的房地产公司，在收购、开发、融资、资本市场、建筑管理、物业管理、营销、租赁、会计、风险管理、税务和法律服务方面拥有丰富的内部专业知识和资源。出于这个原因，我们将租户称为“客户”，这是由于我们与他们持续接触的许多方面，这些方面超出了通常的租户/房东关系。在这份年度报告中，我们交替使用了“租户”和“客户”这两个词。
BXP作为其唯一普通合伙人管理BPLP。我们的主要行政办公室和波士顿区域办事处位于保诚中心，800 Boylston Street，Suite 1900，Boston，Massachusetts 02 199，我们的电话号码是（617）236-3300。此外，我们在2800 28th Street，Santa Monica，California 90405,599 Lexington Avenue，New York，New York 10022，two Embarcadero Center，San Francisco，California 94111,1001 Fourth Avenue，Seattle，Washington 98154和2200 Pennsylvania Avenue NW，Washington，DC 20037设有区域办事处。
我们的互联网地址是http://www.bxp.com。在我们以电子方式向美国证券交易委员会或SEC提交或提供此类材料后，您可以在合理可行的范围内尽快在我们的网站上免费获取我们的10-K表格年度报告、10-Q表格季度报告、8-K表格当前报告（包括展品）以及根据经修订的1934年证券交易法第13（a）或15（d）条提交或提供的报告的修订副本。您还可以通过访问SEC网站http://www.sec.gov上的EDGAR数据库获取BXP和BPLP的报告，或者我们将在提出书面要求后免费提供这些报告的电子或纸质副本至：Investor Relations，BXP，Inc.，Prudential Center，800 Boylston Street，Suite 1900，Boston，Massachusetts 02 199。“波士顿地产”为注册商标，BXP为注册商标，“bxp”标识为注册商标，在所有情况下均为BPLP所有。
波士顿地产有限合伙企业
BPLP是一家成立于1997年的特拉华州有限合伙企业，BXP通过该实体开展其几乎所有的业务，并直接或通过子公司拥有其几乎所有的资产。BXP是BPLP的唯一普通合伙人，并且截至2026年2月20日，拥有BPLP约89.4%的经济权益。经济利益计算为BPLP的共同合伙单位数量
3
BXP拥有的股份占（1）BPLP未偿还的普通合伙单位的实际总数和（2）BPLP所有未偿还的长期激励计划单位（“LTIP单位”）转换时可发行的普通单位数量之和的百分比，而该转换的所有业绩条件均已满足。我们将2024年或之后以多年长期激励计划奖励形式发行的其他LTIP单位（“MYLTIP奖励或MYLTIP单位”）和2025年卓越表现计划奖励（“2025年OPP奖励或2025年OPP单位”）排除在（1）和（2）以上，它们仍受业绩条件限制。一个LTIP单位通常相当于一股BXP的限制性普通股的经济等价物，尽管以MYLTIP奖励和2025 OPP奖励形式发行的LTIP单位在获得之前仅有权获得常规季度分配的十分之一（1/10）（并且没有特别分配）。
2025年期间的交易
收购
截至2025年12月31日止年度，我们收购了位于华盛顿特区的空置办公楼2100 M Street，用于包括交易费用在内的购买价格约为5590万美元现金。我们打算在未来重新开发这个网站（见合并财务报表附注3）。
处置和减值
在截至2025年12月31日的年度内，不包括我们未合并的合资企业，我们完成了一家AG的八笔销售交易总销售价格约为7.026亿美元，导致所得款项净额约为6.825亿美元，以及房地产销售收益1.750亿美元 和1.776亿美元分别适用于BXP和BPLP（见合并财务报表附注3）。。
截至本年度2025年12月31日，我们评估了经BXP董事会（或其一个委员会）批准出售给第三方的综合物业，这导致针对BXP和BPLP确认的减值损失分别约为8580万美元和8290万美元（见合并财务报表附注2和3）。
发展/重建
截至本年度2025年12月31日，我们开始开发/重新开发四处物业，包括纽约州纽约市麦迪逊大道343号，建成后的估计净可出租面积约为190万平方英尺。完成这些物业的预计总投资总额中，我们的份额约为21亿美元。我们还部分或全部将四处物业投入使用，总计约72.7万净可出租平方英尺（见综合财务报表附注3和6）。
截至2025年12月31日，我们有八个在建/重建物业，合计完成时估计可出租净平方英尺约为350万。我们估计，我们在完成这些项目的估计总投资总额中所占的份额约为39亿美元，其中截至2025年12月31日仍有约25亿美元有待投资。截至2026年2月20日，包括办公室、实验室/生命科学和零售开发项目在内的总开发项目，但不包括我们的住宅开发项目，预租率为61%。有关在建/重建物业的详细名单，请参阅“流动性和资本资源”内“第7项——管理层对财务状况和经营成果的讨论与分析。”
债务
截至2025年12月31日止年度，BXP通过解决债务到期问题和在资本市场寻找额外流动性，进一步加强了资产负债表。总的来说，不包括我们未合并的合资企业，我们的债务市场活动总额约为42亿美元，这突显出BXP始终如一地获得债务资本。有关下列各项交易的更多详情，请参阅综合财务报表附注7。
2025年期间值得注意的交易包括：
•偿还2025年1月15日到期的8.50亿美元3.20%无担保优先票据，
•2025年3月，将无担保商业票据计划从5亿美元上调至7.5亿美元，
4
•于2025年3月将7.00亿美元无担保定期贷款的到期日延长至2030年（包括延期选择权），
•将经修订和重述的循环信贷协议从20亿美元上调至22.5亿美元，并于2025年3月将其到期日延长至2030年，并
•于2025年9月发行10亿美元于2030年到期的2.00%无抵押可交换优先票据。
套期保值交易
于2025年4月8日，BPLP订立名义金额为3亿美元的利率掉期合约，以取代于2025年4月1日到期的3亿美元利率掉期合约。利率互换订立以固定Daily Simple SOFR，于生效日期2025年4月7日起至2026年4月6日止期间的固定年利率为3.6775%（见综合财务报表附注8）。
股权交易
截至2025年12月31日止年度，BXP收购了总计291,040个有限合伙权益普通单位，其中包括在转换LTIP单位时发行的总计87,398个普通单位、2012年卓越表现计划奖励（“2012年OPP单位”）和2013-2021年多年期、长期激励计划奖励，由持有人出示以换取赎回，以换取相同数量的BXP普通股股份。
对未合并合资企业的投资
有关下列各项交易的更多详情，请参阅综合财务报表附注6。
截至2025年12月31日止年度，我们未合并的合资企业通过解决债务到期问题和在资本市场寻找额外流动性，进一步加强了资产负债表。总的来说，他们的债务市场活动总额约为12亿美元，其中我们的份额约为5亿美元。2025年期间值得注意的交易包括：
•2025年2月，由我们在马里兰州贝塞斯达的7750 Wisconsin Avenue合资企业担保，执行了一笔新的2.52亿美元的无追索权CMBS融资。这笔新贷款用于偿还现有的2.52亿美元建设贷款。我们在合资企业中拥有50%的所有权权益。
•2025年3月，执行了一笔新的2.25亿美元建筑贷款，由我们在新泽西州泽西市的290 Coles Street合资企业担保。我们在合资企业中拥有19.46%的所有权权益。
•2025年6月执行了一笔新的9870万美元的建筑贷款，由我们在马萨诸塞州列克星敦的17 Hartwell Street合资企业担保。我们在合资企业中拥有20%的所有权权益。
•2025年10月，执行了一笔新的4.65亿美元的无追索权CMBS融资，该融资由our Hub on Causeway-Podium和马萨诸塞州波士顿的铜锣街100号合资企业提供担保。这笔新贷款用于偿还现有贷款，总额约为4.90亿美元。我们在合资企业中拥有50%的所有权权益。
•于2025年10月执行（1）新的1.08亿美元高级贷款和（2）5000万美元夹层贷款，由我们在纽约州纽约市的3 Hudson Boulevard合资企业担保。这些新贷款用于偿还我们向合资企业提供的现有8000万美元贷款。我们在合资企业中拥有25%的所有权权益，并且是夹层贷款的贷款人。
•偿还了2025年10月由我们在纽约布鲁克林的Dock72合资企业担保的约1.984亿美元建设贷款。我们在合资企业中拥有50%的所有权权益。
截至2025年12月31日止年度，我们完成了三笔与我们对未合并合资企业的投资相关的出售交易。我们在AG中的份额总销售价格约为2.377亿美元，导致我们在净收益中的份额约为1.702亿美元。我们确认了与这些交易相关的销售收益约5370万美元，该收益已包含在合并财务报表的未合并合资企业损失中。
截至2025年12月31日止年度，我们评估了与未合并合营企业的某些投资相关的关键减值指标（见合并财务报表附注2）。这个
5
评估，包括第三方的未决报价，导致我们确定，拥有Gateway Commons的合资企业的价值下降不是暂时的。因此，我们对Gateway Commons的投资确认了约1.451亿美元的非暂时性减值损失。
非控制性利息
2025年8月27日，我们以约4350万美元现金收购了我们的合作伙伴在合并实体中45%的所有权权益，该实体正在开发位于纽约州纽约市的麦迪逊大道343号项目。收购价格等于合作方对合资公司的未归还出资总额。在收购之前，我们在合资企业中拥有55%的所有权权益。
股票期权与激励计划
有关下列各项交易的更多详情，请参阅综合财务报表附注15。
2025年1月22日，BXP薪酬委员会批准了根据BXP，Inc. 2021年股票激励计划（“2021年计划”）向BXP的某些执行官授予的2025年多年期长期激励计划（“2025 MYLTIP”）奖励。根据会计准则编纂（“ASC”）718“补偿-股票补偿”（“ASC 718”），2025年MYLTIP奖励的总价值约为1270万美元，该金额一般将根据分级归属法摊销为收益。
2025年1月31日，我们对2022年MYLTIP奖励的三年计量期结束，根据BXP的绝对和相对股东总回报（“TSR”）表现，最终支付被确定为目标的59%，或总计约540万美元（在考虑到员工离职后）。因此，先前授予的总计177,919个2022 MYLTIP单位被自动没收。
2025年12月22日，BXP薪酬委员会批准了2025年OPP裁决。根据2025年OPP奖项，绩效和基于服务的股权奖励被授予BXP高级领导团队的某些成员。这些奖励是根据2021年计划以LTIP单位的形式发放的，包括一个赚取总计711,864个LTIP单位的机会。LTIP单位的数量反映了实现最高绩效水平和满足基于服务的归属要求可能赚取的最大值。根据ASC 718,2025年OPP奖励的总价值约为3190万美元，该金额通常会在分级归属归属法下摊销为收益。
业务和增长战略
商业策略
我们的首要商业目标是最大化投资回报，以便在经济周期的各个阶段为我们的投资者提供尽可能大的总回报。我们实现这一目标的长期战略是：
•瞄准几个精心挑选的动态门户市场——波士顿、洛杉矶、纽约、旧金山、西雅图和华盛顿特区——并成为每个市场中领先的、即使不是领先的开发商、业主和管理者之一，在每个市场拥有提供物业管理、租赁、开发、建设和法律专业知识的全方位服务办公室。我们选择具有多样化经济基础和在各个行业拥有深厚潜在客户库的市场和子市场，客户已表现出对一流工作场所和其他设施的偏好。此外，我们的市场历来能够为他们招聘新的人才，并帮助维持就业增长，从而随着时间的推移导致租金和入住率的增长；
•强调那些难以获得必要的开发批准和必要的融资构成创造新供应的高障碍，需要技能、资金实力和勤奋才能成功开发、融资和管理高质量办公以及选定的生命科学、零售和居住空间的市场内的市场和子市场；
•承担复杂、技术上具有挑战性的开发项目，利用我们管理团队的技能成功开发、收购或重新定位其他组织可能没有能力或资源追求的物业；
6
•拥有和开发优质房地产，旨在满足当今客户的需求，这些客户需要复杂的电信和相关基础设施、支持服务、可持续功能和便利设施，包括那些丰富面对面体验和支持混合工作环境的便利设施，并管理这些设施，从而成为现有客户和潜在客户的首选房东；
•机会性地收购在我们选择集中的市场中增加我们市场份额的资产，以及潜在的新市场，这些市场表现出通过重新定位（通过资本改善和营销战略转变相结合）、管理重点变化和租赁来提高回报的机会；
•与位于理想位置的现有业主探索合资或贷款机会，他们寻求从我们能够提供的深度开发和管理专业知识以及我们获得资本的渠道中受益；
•有选择地追求出售物业或其中的权益，包括核心物业，以（1）利用对我们的首要物业的需求并实现我们所创造的价值，或（2）从我们认为未来增长潜力较慢的投资组合物业中削减；
•寻求第三方开发合同，以使我们能够保留和利用我们现有的开发和建设管理人员，特别是当我们的内部开发不太活跃或由于市场条件而没有必要进行新的开发时；和
•通过我们获得各种股权和债务资本来源来增强我们的资本结构，并主动管理我们的债务到期。
我们不时针对一个或多个宏观经济或其他外部因素，为实现我们总体战略的一个或多个要素而细化我们的计划。 在2025年9月的投资者日上，我们详细制定了一项三年行动计划，重点关注近期收益增长，利用BXP的运营专长和我们核心门户市场内一流工作场所的投资组合，以：
•增加入住率；
•开发首要资产，重点关注正在进行的项目和对未来机会的选择性方法；
•执行多年资产出售计划，以处置非创收土地、选择住宅、非战略性和选择战略性办公资产，收益指定用于降低杠杆并为我们的开发管道提供资金；和
•在选定的资产上建立私募股权合作伙伴关系，以补充其他资金来源并提高投资收益率。
我们认为，这一战略行动计划的组成部分符合我们更广泛的长期战略，即在核心市场保持领先地位、审慎地增加投资组合以及有纪律的资本配置以推动股东价值。我们可能会通过多种方法实现本战略行动计划所依据的目标，并且我们在实施本战略行动计划时已经或将要进行的任何交易的时机、程度和影响可能会有所不同和演变。
增长策略
外部增长策略
我们相信，我们的开发经验、我们的组织深度、利用我们的合资伙伴关系和我们的资产负债表，使我们能够继续在预算范围内和按计划有选择地开发一系列一流的工作场所，包括高层城市开发项目、混合用途开发项目（包括办公、住宅和零售）、低层郊区办公和住宅物业。我们相信，我们也处于有利地位，可以通过收购实现外部增长。我们不时从服务中移除我们认为有更好用途的精选写字楼资产，例如住宅开发项目。有助于我们竞争地位的其他因素包括：
•截至2025年12月31日，我们对可支持新增办公和住宅开发项目约1360万和470万平方英尺的市场场地的控制；
7
•我们通过56年的成功运营以及我们现有物业组合的稳定性和实力赢得了声誉；
•我们与领先的国家公司、大学和公共机构，包括政府机构的关系，寻求新的设施和发展服务；
•我们与向房地产行业提供资金的国家认可金融机构的关系；
•我们高效执行收购的业绩记录和声誉为寻求在我们的市场区域出售商业地产的国内外机构、私人投资者和商业实体提供了安慰；
•我们在尽职调查和融资方面迅速采取行动的能力；
•我们与优质房地产资产的机构买家和卖家的关系；
•我们有能力从多个城市获得开发和/或出售地块的权利，并吸引土地所有者向我们出售或与我们合作；和
•我们与寻求与我们这样的公司合作的国内外投资者的关系。
执行我们的外部增长战略的机会可分为三类：
•特定子市场的发展。我们认为，在我们的某些市场中，有选择地开发位置优越的首要工作场所，以及住宅楼和混合用途综合体，可能是合理的。我们认为，在考虑到与经济周期相关的时间因素后，并根据应允许其在适当时间发展的市场条件来获取土地。虽然我们有意专注于进入门槛较高的市场，但在我们56年的历史中，我们已经证明了在子市场进行谨慎适时的土地收购的能力，在这些市场中，我们可以成为建立租金和其他商业条款的市场领导者之一。我们认为，在我们现有市场和其他市场的关键位置，资本充足的开发商有机会获得具有开发或再开发潜力的土地或建筑物。
我们寻求复杂的项目，通过我们经验丰富和熟练的管理团队的努力，我们可以增加价值，从而带来有吸引力的投资回报。过去，我们在收购需要政府批准开发的地块或购买地块的选择方面特别成功。由于我们的开发专长、对政府审批程序的了解以及在当地政府监管机构中享有高质量开发的声誉，我们通常能够获得必要的许可，以允许开发并从由此带来的土地价值增加中获利。
我们强大的区域关系和公认的开发专业知识也使我们能够利用独特的定制机会。我们打算寻求并期望在短期内继续获得这样的机会，使我们能够通过多个商业周期从这些发展机会中获得相对可观的回报。
•向包括贷方或个人在内的机构收购资产和资产组合。我们认为，由于我们的规模、管理实力和声誉，如果估值符合我们的标准，我们有能力从机构或个人手中收购资产组合或个人物业。此外，我们认为，我们的市场知识、我们的流动性和获得资本的渠道可能会为我们在进行收购时提供竞争优势。收购物业的机会也可能来自于购买首次抵押贷款或夹层债务。我们还能够呼吁希望在延税基础上贡献其在一家多元化房地产运营公司中的财产所有权的卖方，该公司除了季度分配外，还通过进入公开股权市场提供流动性。我们能够向卖方提供BPLP中的普通和优先有限合伙单位，否则卖方会在以现金或BXP普通股出售资产时确认应税收益，这可能会在节税的基础上促进这些类型的收购。现有已颁布的财政部法规可能会限制此前在这些交易的某些变体中向卖方提供的税收优惠。
8
•收购表现不佳的资产和资产组合.我们相信，由于我们在每个市场的深入市场知识和开发经验、我们在经纪人、金融机构、房地产所有者和其他参与房地产市场的人中的全国声誉以及我们获得具有竞争力价格的资本，我们有能力以具有竞争力的价格识别和收购现有的、表现不佳的物业，并通过我们有效的营销策略、重新定位/再开发专业知识和响应式物业管理计划为这些物业增加显着的额外价值。
内部增长策略
我们认为，通过提高入住率和出租率来增加现有物业现金流的机会将存在，因为这些物业的质量很高，而且位于理想的位置。此外，我们的市场有多样化的经济体，这些经济体历来经历了就业增长和办公空间使用增加，导致租金和入住率随着时间的推移而增长。我们从这些机会中获得最大收益的策略有三个：（1）利用我们的员工提供高质量的物业管理服务，以鼓励客户在我们的物业中更新、扩展和搬迁；（2）通过使用内部服务进行营销、租赁谈判和建造租户和资本改进，在替换离职客户方面实现速度和交易成本效率；（3）与有空间扩展或收缩需求的新客户或现有客户合作，利用我们的专业知识和资产集群，以最大化我们资产的现金流。我们期望继续我们的内部增长，因为我们有能力：
•精挑细选子市场，培养与信誉良好客户的长期合作关系。在为我们的物业选择地点时，我们特别关注交通和通勤模式、物理环境、毗邻已建立的商业中心和便利设施、靠近业务增长来源以及我们认为客户需要的其他当地因素。
截至2025年12月31日，我们基于平方英尺的就地租赁的加权平均租赁期限，包括我们未合并的合资企业签署的租赁，约为7.9年。我们继续与多元化的优质、财务稳定的客户群培养长期租赁关系。2025年，我们执行了约560万平方英尺的租约，加权平均租期为10.1年。根据截至2025年12月31日的租约，我们投资组合中约2.6%或约120万平方英尺的总平方英尺的租约，包括未合并的合资企业，但不包括Gateway Commons和North First Business Park，将于2026年历年到期。
•直接管理我们的办公物业，以最大限度地发挥客户保留的潜力。我们自己提供物业管理服务，而不是为这项服务签约，以保持对客户需求的认识和响应能力。我们和我们的物业还受益于一支专注于预防性维护和能源管理的经验丰富的员工队伍所产生的成本效率，以及我们确保各级物业管理人员始终意识到他们在客户关系中的重要作用的持续计划。此外，我们通过增加客户满意的新服务和便利设施，对我们的物业进行再投资。
•以最好的可用市场条件和尽可能低的交易成本迅速更换客户.我们相信，由于我们位置优越、设计精良且维护良好的物业、我们在高质量建筑服务和对客户的响应能力方面的声誉，以及我们在子市场内提供扩张和搬迁替代方案的能力，我们有能力吸引新客户并实现相对较高的租金和入住率。
•在到期前将现有租约的条款延长至现有客户.我们还成功地构建了早期客户续订，这降低了与租赁停机相关的成本，同时确保了我们最优质、信誉良好的客户的长期租赁并加强了关系。
•现有资产再开发。 我们认为，在我们的投资组合中选择重新开发资产，通过增加建筑物规模和/或增加现金流并在考虑资产当前和未来现金流后产生适当的增量投资回报的能力，可能是可取的。这种情况通常发生在我们能够增加建筑物的大小、改善建筑物系统（包括转换为更高收益的用途和可持续性特征）和/或增加客户便利设施，从而增加客户需求、产生可接受的回报的情况下
9
论增量投资，提升物业和公司的长期价值。过去，我们特别成功地获得了当地政府的批准，在我们的几个资产增加密度，提供了在特定地点提升价值的机会。我们强大的区域关系和公认的再开发专业知识使我们能够利用独特的定制机会。我们打算寻求并期望在短期内继续获得这样的机会，使我们能够通过多个商业周期从这些发展机会中获得有吸引力的回报。
可持续性
我们的策略
除其他战略外，我们致力于通过积极努力在我们六个充满活力的门户市场以可持续和负责任的方式促进我们的增长和运营，从而为我们的股东实现长期价值最大化。BXP的可持续发展战略是开展我们的业务、开发、拥有和运营新建和现有建筑物，其方式有助于为我们的客户、股东、员工和我们经营所在的社区（统称为“利益相关者”）带来积极成果。我们专注于开发和维护健康、高性能的建筑，同时减轻运营成本以及能源、水、废物和气候变化的潜在外部影响。我们承担电力、蒸汽和天然气效率项目和采购举措，以减少与能源相关的运营费用增长和初级化石燃料消耗。这些举措也有助于降低纽约和波士顿市场的温室气体（“GHG”）排放量并遵守建筑性能标准。通过我们的努力，我们展示了运营和开发商业地产可以在有意识地尊重环境的情况下进行，同时让我们的利益相关者互惠互利。
可持续发展领导力
BXP是广受认可的可持续发展行业领导者，我们2025年的亮点包括：
•BXP实现了GHG排放范围1和2的碳中和操作
•BXP在GRESB评估中跻身房地产企业前列，连续第十次获得5星评级。2025年是BXP连续第14年获得GRESB“绿色之星”认定
•BXP维持MSCI评级“AA”，CDP评分为“B”
•BXP被命名为新闻周刊的美国最负责任公司2026连续第六年，在600家公司中排名前一半，还被评为新闻周刊的2026年美国最环保公司5星评级
•BXP第九次被美国主动设计中心评为Fitwel最佳建筑健康奖获奖者
•BXP获得了波士顿市《建筑减排和披露条例》（BERDO）的能效聚焦，突出了我们在波士顿的追溯调试工作
•BXP被评为Sustainalytics低碳领导者
•BXP继续担任市场转型研究所和美国能源部首届铂金级绿色租赁领导者
我们的领导地位部分归功于我们制定的环境目标、定期报告实现目标的进展情况以及这些目标的实现情况，我们在年度可持续发展与影响报告中报告了这些情况，该报告在我们的网站http://www.bxp.com的“承诺”标题下提供。我们公开采用了能源、水、建筑认证、废物和GHG排放目标，包括承诺在2025年底前从我们拥有运营控制权的占用和主动管理的建筑物中实现碳中和运营（直接和间接范围1和范围2的GHG排放）。我们还提供了与气候相关财务披露工作组（“TCFD”）建议相一致的气候相关披露。关于这些目标和目标以及我们的TCFD披露的详细信息包含在我们的可持续发展和影响报告中。我们预计将在2026年4月发布我们的下一份报告。
10
可持续发展与影响报告以及我们网站（或可通过我们的网站访问）中包含的相关信息并未通过引用方式纳入本10-K表格年度报告。
可持续发展会计准则委员会（“SASB”）的披露
SASB于2018年发布的《房地产可持续发展会计准则》提出了可持续发展会计指标，这些指标是为强制性申报中的披露而设计的，例如10-K表格的年度报告，并作为我们调整可持续发展信息披露所依据的框架。房地产行业推荐的能源和水管理活动指标包括能源消耗数据覆盖率占建筑面积的百分比（“能源强度”）；获得能源之星认证的合格投资组合的百分比®（“能源之星认证”）；投资组合区域消耗的总能源（“总能源消耗”）；占总建筑面积百分比的取水量（“用水强度”）；按投资组合区域划分的总取水量（“总用水量”）。我们的能源和水数据是从水电费和分表中收集的，并由独立的第三方保证专家提供保证，其中包括所有2024年SASB能源和水指标。在2025日历年，占BXP总在役投资组合50%的64座建筑物获得了能源之星认证。一名持牌专业人员已验证所有能源之星应用程序。
下面的图表详细介绍了我们2015年至2024年的能源强度、总能源消耗、用水强度和总用水量，这些数据可获得关于我们拥有运营控制权的已占用和主动管理的办公楼的数据。1,2,3,4,5,6
_______________
(1)完整的2025日历年能源和水数据将在2026年4月之前由第三方提供和保证。因此，2024年是获得完整和第三方有保证的能源和水数据的最近一年。
(2)这些图表反映了我们占用和积极管理的办公室组合的表现。我们将“被占用楼”定义为空置率不超过50%的楼栋。主动管理型写字楼是多租户楼宇，我们对其拥有楼宇系统性能和投资决策的运营控制权。于2024日历年年底，我们已占用和主动管理的办公室组合包括75栋建筑，总面积为3960万总平方英尺，按面积计，它占BXP总在役组合的约73%。
(3)当我们获得相关建筑面积在日历年内消耗的所有类型能源的能源消耗数据（即能源类型和消耗的数量）时，建筑面积被视为具有完整的能源消耗数据覆盖范围，无论这些数据是何时获得的。
(4)能源范围包括从我们和我们的客户外部来源购买或由我们或我们的客户生产的能源以及来自所有来源的能源，包括燃料、天然气、电力和蒸汽。能源使用强度（kBtu/SF）已实现天气常态化。
(5)水源包括地表水（包括湿地、河流、湖泊和海洋的水）、地下水、由BXP直接收集和储存的雨水、市政供水或其他水务单位的供应。
(6)2020年和2021年的数据反映了因新冠疫情而采取的增效措施和实际占用人数减少的综合影响。
人类资本管理
截至2025年12月31日，我们有714名非工会雇员和112名工会雇员。因为工会控制着招聘过程的主要方面，除非另有说明，所以本人力资本管理部分提供的所有数据均仅指BXP的非工会员工劳动力。
11
我们的运营和财务表现取决于员工的才能、精力、经验和福祉。我们吸引和留住人才的能力取决于多个因素，包括工作环境、职业发展和专业培训、薪酬和福利，以及员工的健康、安全和健康。
我们的员工队伍提供了战略业务优势，因为它是我们最宝贵的资产之一。我们致力于提高员工的素质、增长和发展，以此作为我们为股东推动长期价值的战略的一部分。我们的目标是确保所有员工都有机会为我们和他们自己的职业目标做出最大的贡献。我们的政策一直是，并将继续是，在所有职称中招聘、雇用、分配、晋升和培训，不考虑种族、国籍、宗教、年龄、肤色、性别、性取向、性别认同、残疾、受保护的退伍军人身份，或受地方、州或联邦法律、规则或法规保护的任何其他特征。我们的招聘实践没有、也没有包括基于任何这些特征的配额或数字目标。
文化与员工敬业度
我们认为，我们企业的成功与员工队伍的素质息息相关，我们努力在不失去55多年前创立时的企业家精神的情况下维持企业环境。通过提供优质的工作场所和全面的福利计划，我们认可员工将他们的才能、精力和经验带给我们的承诺。我们的持续成功将取决于我们员工的专业知识和奉献精神。我们的员工队伍，如本节所述，不包括实习员工和工会控制招聘过程主要方面的工会员工。
我们定期进行员工敬业度调查，以监测员工在其就业的不同方面的满意度，包括公司绩效、领导力、沟通、职业发展和福利产品。过去的员工对敬业度调查的响应度一直很高，结果有助于让我们了解员工认为是积极工作体验关键贡献者的事项。根据2025年进行的最近一次员工敬业度调查，回复率为93%，全公司整体结果为“看好”评级。结果肯定了BXP在公司业绩、领导力和管理等核心领域都是健康的。我们打算继续根据需要在有意义的基础上定期评估员工敬业度。
我们在职场努力成功的另一个指标是员工的长期任职。我们约有34%的员工在BXP工作了十年或更长时间。我们员工的平均任期约为9.8年，我们的官员的平均任期为18.3年。2025年我国自愿劳动力流失率为7.6%。
职业发展与培训
我们为员工的个人和职业成长和发展投入大量资源，并提供广泛的工具和发展机会，以建立和加强员工的领导力和专业技能。这些发展机会包括面对面和虚拟培训课程、内部学习机会、各种管理培训、部门会议、行政市政厅和外部项目。我们培育一个增长和内部晋升的环境，并为我们的内部候选人争取一个以效率、透明度和协作为基础的流程。公开岗位发布，大力鼓励员工在组织内申请晋升。2025年，我们有超过7%的员工在我们的组织内晋升为高级职位。
补偿和福利
我们设计薪酬方案的目标是在我们的薪酬实践中提供一种平衡而有效的方式来确保内部公平和市场竞争力。我们将外部市场驱动的数据与全面的绩效评估工具相结合，以达到最能代表我们的薪酬策略并将薪酬与绩效挂钩的平衡。我们的人力资源部每年对每个岗位的市场薪酬幅度进行评估，以确保我们对员工进行适当的薪酬。我们相信这一总奖励计划直接符合我们的薪酬和福利战略。
我们的员工福利计划经过深思熟虑的设计，通过提供全面和有竞争力的计划来支持我们的员工及其家人，以满足我们员工的需求。这些方案提供了覆盖范围的灵活性和选择性，保护和增强金融安全的宝贵资源，以及有助于平衡工作和个人生活的福利。我们为员工提供的一些福利包括：
12
•健康（含远程医疗）、牙科和视力保险、
•雇主补贴的健康储蓄账户，
•一份401（k）计划，慷慨的公司匹配贡献，
•员工股票购买计划，允许员工以折扣价购买我们的普通股，
•医疗保健和受抚养人护理灵活支出账户，
•通过我们的病假工资、工资延续、长期残疾保单以及人寿保险和AD & D保险提供收入保障，
•商旅意外险，
•为非军官雇员子女设立的奖学金项目，
•学费报销，
•一项通勤补贴，鼓励和支持使用公共交通工具，
•带薪休假、假期、个人日、志愿者日计划，以及平衡工作和个人生活的带薪育儿假，
•健康和心理健康福利计划，
•员工援助计划，
•匹配的慈善礼物计划，
•儿童和老人的后备照料，以及
•宠物保险。
健康、安全与健康
作为美国最大的公开交易的首要工作场所REITs（基于截至2025年12月31日的总市值）之一，我们赞赏建筑物对人类健康的影响及其对客户和员工的重要性。我们的员工、客户、承包商和其他来我们物业的访客的健康、安全和保障是我们的最高优先事项。我们已实施多项操作措施，以促进楼宇的健康和安全，包括有关楼宇室内空气质量的措施。
我们相信，员工的成功取决于他们的整体健康状况，包括他们的身体健康、心理健康、工作与生活的平衡以及财务状况。除了上述福利，我们还为员工提供员工健康计划、员工援助计划和心理健康福利计划。员工健康计划成立于2016年，旨在鼓励员工通过提供各种活动和引人入胜的内容来改善他们的健康和福祉，以实现个人健康目标。符合条件的项目参与者可获得部分健康保险费用的折扣。员工援助计划包括儿童保育、养老、个人或与工作相关的关系、财务规划援助、压力管理、心理健康、一般健康和自助服务。BXP还提供优质的心理健康计划，为面临各种各样问题的员工提供在线资源和支持。
有关某些活动的政策
下面的讨论阐述了有关我们的投资、融资和其他政策的某些额外信息。这些政策已由BXP的董事会确定，一般而言，董事会可能会不时修订或修订。
投资政策
不动产投资或不动产权益
我们的投资目标是向我们的证券持有人提供季度现金股息/分配，并通过我们的价值增加实现长期资本增值。关于这些投资目标的相对优先级，我们没有制定具体的政策。
我们预计将继续主要通过拥有我们目前的物业、开发和再开发项目以及其他收购物业来追求我们的投资目标。我们目前打算继续主要投资于发展物业和收购现有的改善物业或物业
13
重新开发的需求，以及收购我们认为具有发展潜力的土地，主要是在我们现有的波士顿、洛杉矶、纽约、旧金山、西雅图和华盛顿特区市场。我们已经探索并可能继续探索未来对表现出这些相同特征的选定国内和国际市场的投资。未来的投资或开发活动将不限于我们资产的特定百分比。我们打算以与维持BXP作为联邦所得税目的的REIT地位相一致的方式从事此类未来投资或开发活动。此外，我们可能会购买或租赁产生收入的商业和其他类型的物业进行长期投资，扩大和改善目前拥有的房地产或购买的其他物业，或在情况需要时出售全部或部分此类房地产物业。我们没有限制将投资于任何特定财产的资产数量或百分比的政策，但是，我们的投资可能会受到我们的债务契约的限制。
我们也可能继续与第三方参与财产所有权，通过合资企业或其他类型的共同所有权。这些投资可能允许我们拥有更大资产的权益，而不会过度限制多元化，因此，在构建我们的投资组合方面增加了灵活性。
股权投资可能会受到现有抵押融资和其他债务或与收购或再融资这些投资有关的可能产生的融资或债务的影响。此类融资或债务的偿债将优先于与BXP普通股有关的任何分配。根据经修订的《1940年投资公司法》（“1940年法”），投资也须遵守我们的政策，不被视为投资公司。
房地产抵押贷款和夹层债务投资
虽然我们目前的投资组合主要由商业房地产的股权投资组成，并且我们的业务目标强调，但我们可能会根据BXP董事会的酌情权，投资于抵押贷款和其他类型的房地产权益，这些权益与BXP的房地产投资信托基金资格一致。对房地产抵押贷款的投资存在这样的风险，即一个或多个借款人可能会在抵押贷款下违约，并且为此类抵押提供担保的抵押品可能不足以使我们能够收回全部投资。如果我们得出结论，我们可能会从现金流中受益，或物业的任何价值增值或作为费用所有权的入口，我们可能会投资于参与、可转换或传统抵押贷款。截至2025年12月31日，经融资成本和当前预期信用损失准备调整后，我们有1笔应收票据和2笔未偿关联方应收票据，总计约3770万美元。
主要从事房地产活动的实体的证券或权益
根据BXP的REIT资格和我们的债务契约所需的所有权限制百分比以及总收入和资产测试，我们还可能投资于其他REITs的证券、从事房地产活动的其他实体或其他发行人的证券，包括出于对这些实体行使控制权的目的。
处置
我们的长期业务战略包括不时有选择地出售资产。一般而言，我们决定处置或部分处置物业是基于对我们的投资组合的定期审查以及BXP董事会认为这样做符合我们的最佳利益的决定。然而，我们在2025年9月投资者日上介绍的当前战略行动计划的一个关键组成部分是执行一项多年期资产出售计划，以产生约19亿美元的净收益，为我们的开发管道提供资金并降低杠杆率。见"流动性和资本资源”中的“第7项——管理层对财务状况和经营成果的讨论与分析”有关我们资产出售计划的更多详细信息。
任何处置财产或财产部分权益的决定将得到BXP董事会或其一个委员会的授权。BPLP的一些有限合伙权益持有人可能会在出售我们的某些物业时产生与对BXP的税务后果不同的不利税务后果。因此，BPLP的有限合伙权益持有人在任何此类出售的适当定价和时机方面可能有不同的目标。这种不同的税收待遇在大多数情况下源于这样一个事实，即我们收购这些财产是为了换取在结构上允许先前所有者递延应税收益的贡献交易中的合伙权益。一般来说，只要我们不处置应税交易中的财产，这种延期就会继续。除非我们根据经修订的1986年《国内税收法》（“法典”）第1031条将这些物业的出售安排为同类交换，或以其他方式允许递延继续进行，否则可分配给这些先前所有者的递延税项收益的确认通常由出售触发。截至2025年12月31日，我们有一处房产受到税收保护协议的约束，这可能会限制我们处置资产的能力，或要求我们在发生应税情况时向前所有者支付损害赔偿
14
违反协议出售。税收保护协议将于2033年12月14日到期，或在某些事件发生后更早到期。
融资政策
BPLP和BXP的公司注册证书和章程的有限合伙协议并不限制我们可能产生的债务金额或百分比。此外，我们没有限制我们可能产生的债务金额的政策，也没有对任何单一物业或我们的整体投资组合可能设置的抵押贷款数量或金额设置任何限制。然而，我们的抵押贷款、信贷便利、合资协议和无担保债务证券包含对我们承担债务能力的惯常限制、要求和其他限制。此外，我们评估了增量杠杆对我们的债务指标和BPLP公开交易债务的信用评级的影响。降低BPLP的信用评级可能会导致美国以更高的利率借钱。
BXP董事会在评估我们的债务水平和就债务的产生做出决策时将考虑多项因素，包括将通过债务融资收购的物业的购买价格、我们的物业在再融资时的估计市场价值、签订利率掉期、上限、下限和其他利率对冲合约的成本和有效性以及特定物业的能力，以及美国作为一个整体，产生现金流以覆盖预期偿债的能力。
关于其他活动的政策
作为BPLP的唯一普通合伙人，BXP有权增发BPLP有限合伙权益的普通和优先单位。BXP已经向向我们贡献其在财产中的直接或间接权益的人发行了并且可能在未来发行有限合伙权益的普通或优先单位，以换取这些普通或优先单位。除BXP外，我们没有从事交易、承销或代理分销或销售发行人的证券，BPLP也不打算这样做。在任何时候，我们都打算以使BXP能够保持其REIT资格的方式进行投资，除非由于情况变化或根据守则，BXP董事会确定不再符合REIT资格符合BXP的最佳利益。我们可能会向第三方提供贷款，包括但不限于向我们参与的合资企业提供贷款或与处置财产有关的贷款。我们打算以这样一种方式进行投资，根据1940年法案，我们将不会被视为投资公司。我们与这些活动和其他活动有关的政策可能会由BXP的董事会不时审查、修改或修订。
政府条例
一般
遵守各种政府法规会对我们的业务产生影响，包括我们的资本支出、收益和竞争地位，这可能是重大的。我们为监测和采取行动以遵守适用于我们业务的政府法规而产生成本，这些法规包括（其中包括）（1）联邦证券法律法规，（2）适用的证券交易所要求，以及（3）与（a）我们作为REIT的地位和其他税收法律法规，以及（b）不动产、对其进行的改进及其运作相关的联邦、州和地方法律法规，例如与环境、健康和安全、分区、使用、建筑、消防和生命安全规范相关的法律法规，（4）美国财政部外国资产控制办公室的要求和（5）1990年《美国残疾人法案》。除下文讨论外，见"项目1a。–风险因素”讨论这些政府法规和我们面临的其他重大风险，包括在一定程度上对我们的竞争地位构成重大风险，并查看“项目7 ——管理层对财务状况和经营成果的讨论与分析“连同我们的合并财务报表，包括其中包含的相关附注，讨论与评估我们的财务状况和经营业绩相关的重要信息，在重要的范围内，包括遵守政府法规可能对我们的资本支出和收益产生的影响。
环境事项
我们的政策是保留独立的环境顾问，以进行或更新与我们收购物业相关的第一阶段环境评估（通常不涉及土壤或地下水采样等侵入性技术）和石棉调查。这些购买前环境评估并未揭示我们认为将对我们的业务、资产、财务状况、经营业绩或流动性产生重大不利影响的环境状况，我们也不了解其他方面的环境
15
我们认为会产生如此重大不利影响的有关我们物业的条件。然而，我们物业的环境状况不时要求并可能在未来要求进行环境测试和/或监管备案，以及采取补救行动。
例如，1999年2月，我们（通过一家合资企业）从埃克森美孚公司收购了位于马萨诸塞州的一处房产，该房产以前被用作石油大宗储存和分销设施，被州监管机构称为含有土壤和地下水污染。我们在该物业上开发了一个办公园区。我们聘请了专门持牌的环境顾问，负责监督施工过程中受到干扰的污染土壤和地下水的管理。根据财产收购协议，埃克森美孚同意（1）承担在我们拥有之前在现场发生的石油和危险物质的释放或排放所产生的责任，（2）继续监测和/或在必要和适当的情况下对此类释放和排放进行补救，以符合适用的要求，以及（3）赔偿我们因先前存在的现场条件而产生的某些损失。任何赔偿要求可能会受到各种抗辩和合同限制，包括时间限制和财产具体用途的限制，并且无法保证根据赔偿支付的金额（如果有的话）将足以支付任何此类释放和解除所产生的责任。
对我们的一些物业和我们的关联公司拥有的某些物业进行的环境调查已确定地下水污染从场外源物业迁移而来。在每一个案例中，我们都聘请了一名持牌环境顾问进行必要的调查和评估，并准备向监管机构提交任何必要的呈件。在每种情况下，环境顾问得出的结论是，根据监管计划或监管实践，这些物业符合取消在现场开展响应行动的某些最后期限的状态。我们还认为，根据有关升级释放的某些法定条款或监管实践，这些房产有资格获得责任减免。尽管我们认为，升级源物业的现任或前任所有者可能对解决已确定的地下水污染的部分或全部费用承担责任，但我们将采取我们认为必要或可取的进一步应对行动（如果有的话）。除了对其中一些属性进行定期测试外，目前预计不会有此类额外的响应行动。
我们的一些物业和我们的关联公司拥有的某些物业位于城市、工业和其他先前开发的区域，这些区域的填充或当前或历史使用已造成场地污染。因此，有时有必要制定特殊的土壤和/或地下水处理程序和/或在开发、建设和其他财产运营方面包括特定的建筑设计特征，以实现监管关闭和/或确保以适当方式处理受污染的材料。在这些情况下，我们的做法是调查检测到的污染的性质和程度，包括与蒸气侵入问题和/或潜在的污染物迁移到或从地下水中的标的财产相关的潜在问题，评估潜在的责任风险并估计所需的响应行动和特别处理程序的成本。然后，我们将这些信息用作我们有关该物业的收购、交易结构和/或开发的决策过程的一部分。例如，我们在马萨诸塞州拥有一个包裹，该包裹以前被用作采石场/沥青配料设施。购买前检测表明，该场地含有相对较低水平的某些污染物。我们在这个楼盘上开发了一个办公园区。在重建活动之前和期间，我们聘请了一名特别持牌的环境顾问，以监测现场的环境状况，并根据环境风险定性的结果准备必要的监管呈件。已向监管部门提交，以实现该站点的监管关闭。提交的文件包括一项环境契约限制，要求在根据适用法律留下低水平残留土壤污染的场地的一部分遵守某些保护措施。
我们预计，上述环境问题的解决不会对我们的业务、资产、财务状况、经营业绩或流动性产生重大影响。然而，我们无法向您保证，我们已经确定了我们物业的所有环境责任，我们的物业已经或将要采取所有必要的补救行动，我们将获得全额或根本的赔偿，或者我们将在出现此类环境责任时获得保险。
16
公司治理
BXP目前由11名成员组成的董事会管理。BXP现任董事会成员为Bruce W. Duncan、Diane J. Hoskins、Mary E. Kipp、TERM3、Joel I. Klein、TERM4、Douglas T. Linde、TERM5、Matthew J. Lustig、Timothy J. Naughton、TERM7、TERM7、Julie G. Richardson、TERM8、Owen D. Thomas、TERM9、TERM9、William H. Walton III、TERM1、TERM1、TERM1、TERM1、TERM1、TERM1、TERM1、TERM1、TERM1、TERM1、TERM1、TERM1、TERM1、TERM1、TERM1、TERM1、TERM1、TERM1、TERM1、TERM1、TERM1、TERM1、TERM1、TERM1、TERM1、TERM1、TERM1、TERM1、TERM1、TERM1、TERM1、TERM1、TERM1、TERM1、TERM1、TERM1、TERM1、TERM1、TERM1、TERM1、BXP董事会全体董事参加选举，任期一年，至下届年度股东大会届满。
Owen D. Thomas目前担任BXP董事会主席，Joel I. Klein担任其首席独立董事。BXP的董事会还下设审计、薪酬、提名以及公司治理和可持续发展委员会。这些委员会的成员名单如下。
| 审计 | Compensation | 提名和 公司治理 |
可持续性 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Bruce W. Duncan | X | (1) | X | X | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Diane J. Hoskins | X | X | (1) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Mary E. Kipp | X | X | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Joel I. Klein（2） | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Douglas T. Linde | X | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Matthew J. Lustig | X | (1) | X | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Timothy J. Naughton | X | (1) | X | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Julie G. Richardson | X | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Owen D. Thomas（3） | X | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| William H. Walton III | X | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Derek A.（Tony）West | X | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
x =委员会成员，（1）=委员会主席，（2）=牵头独立董事，（3）= BXP董事会主席
BXP已制定以下公司治理文件和程序：
•董事会已通过其每个审计、薪酬和提名委员会以及公司治理委员会的章程。我们的网站http://www.bxp.com在“投资者”标题和“治理”小标题下提供了每一份章程的副本。
•董事会通过了《公司治理准则》，其副本可在我们的网站http://www.bxp.com的“投资者”标题和“治理”小标题下查阅，并附有name“治理准则”。
•董事会通过了商业行为和道德准则，该准则规范BXP的董事、管理人员和员工做出的商业决策和采取的行动。本守则的副本可于本公司网站http://www.bxp.com在「投资者」标题及「管治」小标题下查阅，并附n阿梅“商业行为和道德准则。”BXP打算在本网站上披露对适用于BXP董事和执行官的本守则任何条款的任何修订或放弃，否则根据SEC或纽约证券交易所的规则，这些修订或放弃将被要求披露。
•董事会建立了道德报告系统，员工可以使用该系统通过电话或互联网匿名报告可能违反商业行为和道德准则的行为，包括对可疑会计、内部会计控制或审计事项的担忧。
•董事会通过了一项关于政治支出的政策，该政策的副本可在我们的网站http://www.bxp.com的“投资者”标题和“治理”小标题下查阅名为“政治支出政策”。我们在我们的网站上披露所有政治支出，并每半年更新一次此类披露。
17
竞争
我们与相当多的其他房地产公司在首要工作场所、零售和住宅空间的租赁方面展开竞争，其中一些公司可能拥有比我们可用的更大的营销和财务资源。此外，我们的酒店物业与其他酒店竞争客人，其中一些酒店的营销和财务资源可能比我们和我们一家酒店的经理万豪国际酒店集团公司可获得的更多营销和财务资源
在我们拥有、收购和开发一流工作场所的主要业务中，竞争的主要因素是物业的质量、租赁条款（包括租金和其他费用以及租户改善的津贴）、位置的吸引力和便利性、所提供的客户服务和便利设施的质量和广度，以及作为一流工作场所的所有者和经营者在相关市场上的声誉。此外，我们的竞争能力除其他因素外，还取决于国家和地方经济的趋势、投资选择、当前和潜在客户的财务状况和经营业绩、资金的可用性和成本、建设和翻新成本、税收、公用事业、政府法规、立法和人口趋势。
此外，在2025年12月31日，我们有
七个
住宅物业（包括
三个
在建），并可能在未来决定收购或开发更多的住宅物业。作为业主，我们还将面临来自其他运营商/业主的潜在居民竞争，这些运营商/业主的物业可能被视为提供更好的位置或更好的便利设施，或者鉴于居民所寻求的质量、位置和便利设施，其租金可能被视为更高的价值。我们还将与出售或出租的公寓和独栋住宅竞争。由于我们的住宅组合规模相对较小，我们预计将继续保留第三方来管理我们的住宅物业。
我们的酒店物业
我们通过一家应税REIT子公司经营我们的酒店物业。应课税REIT附属公司，BPLP的全资附属公司，是根据酒店物业租赁的承租人。作为出租人，BPLP有权从酒店物业获得一定比例的毛收入。酒店租赁旨在提供基础房地产所有权的经济利益作为租金收入流向我们，而我们的应税REIT子公司赚取作为酒店运营该物业的利润或亏损。万豪国际酒店，Inc.继续以万豪酒店名义并根据现有管理协议的条款管理酒店物业。万豪酒店已根据单独的长期激励管理协议受聘，以代表应税REIT子公司经营和管理酒店。
补充美国联邦所得税考虑因素
以下讨论补充和更新日期为2023年5月17日的招股说明书中“美国联邦所得税注意事项”标题下的披露，该招股说明书包含在我们于2023年5月17日向美国证券交易委员会提交的表格S-3（文件编号：333-272012、333-272012-01）的注册声明中（“现有税务披露”）。本文中未另行定义的大写术语应与现有税务披露中使用的含义相同。
2025年7月4日，《一大美丽法案》（“OBBB”）颁布。OBBB对《守则》进行了重大修改，包括《守则》中一些影响REITs及其投资者税收的条款。特别是，
•对于自2026年1月1日或之后开始的纳税年度，OBBB放宽了关于应税REIT子公司的REIT资产测试要求，规定不超过REIT资产总值的25%（从20%放宽）可以由一个或多个应税REIT子公司的证券代表。
•OBBB永久延长了转嫁合格业务收入扣除，一般允许个人扣除REIT分配的普通REIT股息总额的20%。此项扣除将于2025年12月31日之后开始的纳税年度到期。
•OBBB规定，2025年12月31日之后开始的纳税年度，最高个人边际税率不会从37%恢复到39.6%。37%的税率永久化。
18
现有税务披露中所载信息与本补充信息不一致的，本补充信息取代现有税务披露中的信息。提供此补充资料的基础和条件与现有税务披露的前四段所载的相同，就好像这些段落在本年度报告的10-K表格中所载的一样。
项目1a。风险因素。
下文列出了我们认为对我们的投资者具有重大意义的风险，应该仔细考虑这些风险。在整个本节中，我们将BXP和BPLP的股权和债务证券均称为我们的“证券”，将拥有BXP、BPLP或两者证券的投资者称为我们的“证券持有人”。这些风险并非我们面临的全部风险，我们目前不知道或我们目前认为不重要的其他因素如果发生也可能影响我们的业务。本节包含前瞻性陈述。您应该参考从第页开始的对前瞻性陈述的资格和限制的解释52.
与我们的业务和运营相关的风险
我们的表现取决于我们市场——波士顿、洛杉矶、纽约、旧金山、西雅图和华盛顿特区——的经济状况，尤其是供需特征。
我们几乎所有的收入都来自位于六个市场的物业：波士顿、洛杉矶、纽约、旧金山、西雅图和华盛顿特区。这些市场的经济下滑，或整体国民经济下滑可能对这些经济体产生的影响，可能会导致对办公空间的需求减少和/或租金下降。由于我们的投资组合主要由一流的工作场所建筑组成（与更多样化的房地产投资组合相比），对工作场所的需求减少反过来可能会对我们的经营业绩产生不利影响。此外，我们市场中的子市场依赖于数量有限的行业。例如，在我们的华盛顿特区市场，我们专注于将我们的物业出租给政府承包商和律师事务所。在我们的西海岸市场，我们的租赁专注于技术和媒体行业的客户，以及律师事务所。此外，在我们的纽约市场，我们历来向金融、法律和其他专业公司出租物业。联邦政府减少支出、远程工作模式导致的空间利用率持续变化和/或人工智能导致的劳动力减少的变化，和/或上述一个或多个部门的显着低迷已经并可能继续导致对办公空间的需求减少，并对我们的经营业绩产生不利影响。
此外，一段时间内的显着经济下滑可能会导致一个事件或情况变化，从而导致长期资产减值或我们对未合并合资企业的投资价值出现“非暂时性”减值。截至2025年12月31日止年度，BXP和BPLP分别确认了约8580万美元和8290万美元的长期资产减值，我们对一家未合并合资企业的一项投资确认了约1.451亿美元的“暂时性”减值。有关这些减值的更多信息，请参见合并财务报表附注3和6。任何未来减值都可能对我们在收取费用期间的经营业绩产生重大不利影响。
由于不利的经济和政治条件、健康危机或信贷市场混乱造成的市场和经济波动可能对我们的经营业绩、财务状况以及支付股息和/或分配的能力产生重大不利影响。
我们的业务可能会受到美国和全球经济、整个房地产行业和/或我们物业所处市场的当地经济状况所经历的市场和经济波动的不利影响。这种不利的经济和政治状况可能包括，除其他外，通货膨胀、利率上升、政策变化、影响招聘和留住人才的长期劳动力市场挑战、公共股票和债务市场的波动，以及国际经济和其他情况，包括流行病、地缘政治不稳定和我们无法控制的其他情况。这些当前条件，或未来存在的类似条件，可能会对我们的经营业绩、财务状况以及支付股息和分配的能力产生不利影响，原因包括以下因素，以及其他潜在后果：
19
•联邦政策变化，例如实施已导致并可能继续导致全球供应链中断和/或持续通胀的关税，可能会对利率、美国联邦税法的潜在变化以及与政府租赁相关的预算变化产生负面影响；
•我们客户的财务状况可能受到不利影响，这可能导致客户因破产、缺乏流动性、缺乏资金、运营失败或其他原因而在租赁项下违约；
•可能会出现显着的失业和/或从集体面对面工作环境的持续转移或从我们经营所在市场的搬迁，这可能会降低我们经营所在地区对工作场所的总体需求，并导致市场租金和物业价值受到负面影响；
•我们无法以我们认为可以接受的条款和条件借款，或者根本无法借款，这可能会降低我们寻求收购和发展机会以及为现有债务再融资的能力，降低我们从收购和发展活动中获得的回报，并增加我们未来的利息支出；
•我们的物业价值降低可能会限制我们以有吸引力的价格处置资产或获得由我们的物业担保的债务融资的能力，并可能减少无抵押贷款的可用性；
•我们的短期投资和现金存款的价值和流动性可能因持有我们现金存款的机构或我们进行短期投资的机构或资产的财务状况恶化、我们的短期投资的市场错位、此类投资的市场利率波动增加或其他因素而减少；
•我们信用额度下的一个或多个贷方可能会拒绝为其对我们的融资承诺提供资金，或者可能会失败，我们可能无法以优惠条款取代任何此类贷方的融资承诺，或者根本无法取代；和
•我们的衍生金融工具的一个或多个交易对手可能会违约，或者可能会失败，这增加了我们可能无法实现这些工具收益的风险。例如，就我们于2025年9月发行2030年到期的2.00%可交换优先票据而言，我们与某些期权交易对手进行了有上限的看涨交易。期权交易对手为金融机构，我们面临上限认购交易下其中任何一方或全部可能违约的风险。我们对期权交易对手的信用风险敞口没有任何抵押品作担保。此外，全球经济状况已导致某些金融机构的实际或感知失败或财务困难，并可能对期权交易对手在上限看涨交易下的表现产生不利影响。我们不能对期权交易对手的财务稳定性或可行性提供任何保证。
我们的成功取决于那些无法保证持续服务的关键人员。
我们依赖于关键人员的努力，特别是首席执行官Owen D. Thomas、总裁Douglas T. Linde及执行副总裁、首席财务官兼财务主管Michael E. LaBelle。Thomas先生、林德先生和LaBelle先生对我们的成功很重要的原因之一是，他们各自都在全国享有盛誉，这吸引了商业和投资机会，并协助我们与贷方、合资伙伴和其他投资者进行谈判。如果我们失去他们的服务，我们与贷方、潜在客户和行业人员的关系可能会减少。
我们的区域经理也有很强的声誉。他们的声誉帮助我们发现机会，拥有给我们带来的机会，并与客户进行谈判和为客户打造适合自己的前景。虽然我们相信我们可以找到这些关键人员的替代者，但由于与贷方、潜在客户和行业人员的关系减少，失去他们的服务可能会对我们的运营产生重大不利影响。
房地产相关风险
我们的业绩和价值受到与我们的房地产资产和房地产行业相关的风险的影响。
我们的经济表现和我们的房地产资产的价值，以及因此我们的证券的价值，都面临这样的风险：如果我们的物业产生的收入不足以满足我们的运营费用，包括偿债和资本支出，我们的现金流和支付分配给我们的能力
20
证券持有人将受到不利影响。以下因素，除其他外，可能对我们的物业产生的收入产生不利影响：
•国家、地区和地方经济状况低迷（特别是失业率上升）；
•客户偏好和空间利用从全职、集体面对面工作环境到混合或远程工作模式的持续变化和/或人工智能导致的劳动力减少的变化，这可能会降低对工作场所的总体需求，并对市场租金和物业价值产生负面影响；
•来自其他办公、生命科学、酒店、零售和住宅建筑的竞争；
•当地房地产市场状况，例如对办公、生命科学、酒店、零售或住宅空间的供应过剩或需求减少；
•利率的变化和融资的可获得性；
•空置率、市场出租率的变化以及定期维修、翻新和重新出租空间的需要；
•由于供应链中断和劳动力短缺，开发和再开发项目延迟完成；
•与通货膨胀相关的维护、翻新和开发我们的物业的成本增加；
•运营成本增加，包括保险费用、公用事业、房地产税、州和地方税以及安全成本增加；
•内乱、地震和其他自然灾害或恐怖行为或战争行为，可能导致未投保或投保不足的损失或降低我们的财产对受影响地区客户的可取性；
•与每项投资相关的重大支出，例如偿债付款、房地产税（包括重新评估和税法变化）、保险和维护成本，当情况导致财产收入减少时，这些支出通常不会减少；
•客户的财务状况和我们向客户收取租金的能力下降；和
•我们房地产的潜在价值下降。
我们面临主要客户破产或破产的潜在不利影响。
主要客户的破产或无力偿债可能会对我们的物业产生的收入产生不利影响。我们的客户可能会申请破产保护，或者在未来变得资不抵债。我们不能仅仅因为一个客户破产就驱逐它。另一方面，破产客户可能会拒绝并终止其与我们的租约。在这种情况下，我们就未付租金和未来租金向破产客户提出的索赔将受到法定上限的限制，该上限可能大大低于根据租约实际所欠的剩余租金，即使如此，我们对未付租金的索赔也很可能无法全额支付。这一短缺可能会对我们的现金流和经营业绩产生不利影响。
我们的物业面临重大竞争。
我们面临来自办公室、生命科学和住宅物业以及其他商业地产的开发商、业主和管理者的重大竞争，包括客户提供的转租空间。基本上我们所有的物业都面临来自同一市场的同类物业的竞争。这场竞争可能会影响我们吸引和留住客户的能力，并可能降低我们能够收取的租金。这些竞争物业的空置率可能高于我们的物业，这可能导致其业主愿意以低于我们物业空间的价格出租可用空间。
我们面临潜在的困难或延迟续租或重新租赁空间。
我们的大部分收入来自从客户那里收到的租金。如果客户遇到业务低迷或其他类型的财务困境，可能无法及时支付租金。此外，当我们的客户决定不续租、以更少的空间续约或提前终止时，我们可能无法重新出租该空间，或者重新出租该空间可能会出现大幅延迟。即使客户决定续租或租赁新的
21
空间，续租或新租约的条款，包括所需的翻修或向客户提供优惠的成本，可能不如当前的租约条款对我们有利。因此，我们的现金流可能会减少，我们向证券持有人进行分配的能力可能会受到不利影响。
我们开发物业的实际成本可能会超过我们的预算成本。
我们打算继续开发和大幅翻新办公、生命科学、零售和住宅物业。我们当前和未来的开发建设活动可能会面临以下风险：
•我们可能无法继续开发物业，因为我们无法以优惠条件或根本无法获得融资；
•由于材料、人工、租赁或其他成本增加、利率上升或供应链中断，我们可能会为一个开发项目产生超出我们最初估计的建设成本，其中任何一项都可能使完成该项目的利润减少，因为市场租金可能没有足够的增长来补偿建设成本的增加；
•我们可能无法获得或面临延迟获得所需的分区、土地使用、建筑、占用和其他政府许可和授权，这可能导致成本增加，并可能要求我们完全放弃与项目相关的活动；
•我们可能会在开始探索发展机会后放弃这些机会，结果可能会损失存款或无法收回已经发生的费用；
•我们可能会将资金用于并将管理层的时间用于我们没有完成的项目；
•我们可能无法按期或根本无法完成物业的建设和/或租赁；和
•由于经济状况或其他因素的变化，我们可能会在建设开始后暂停开发项目，这可能会导致在重新启动开发项目时注销成本、支付额外成本或增加总体成本。
我们开发物业的投资回报可能低于预期。
我们开发的物业可能会面临以下风险：
•在我们决定进行开发时，我们可能会以低于预期的租金或低于预期的速度出租已开发物业；
•运营费用和建设成本可能高于开发时的预计，导致我们的投资盈利低于我们的预期；和
•新开发物业的出租率和租金可能会因市场和经济状况等多种因素而波动，并可能导致我们的投资盈利低于我们的预期或根本没有盈利。
我们面临与开发混合用途商业和住宅物业相关的风险。
我们单独或通过与其他方合资经营、目前正在开发、未来可能开发的物业被称为“混合用途”物业。对于混合用途的发展，这意味着除了办公空间的发展，项目还可能包括住宅、零售、酒店或其他商业用途的空间。我们也在开发，将来可能会开发，住宅。我们在开发和管理非办公和非零售房地产方面的经验少于在办公房地产方面的经验。因此，如果一个开发项目包含非办公或非零售用途，我们可能会寻求自己开发该组件，将该组件的权利出售给具有该用途经验的第三方开发商，或者我们可能会寻求与此类开发商合作。如果我们不出售权利或与这样的开发商合作，或者我们选择自己开发另一个组件，我们将不仅面临那些通常与商业地产开发相关的风险，而且还面临与非办公和非零售房地产的开发和所有权相关的特定风险。此外，即使我们出售另一组件的开发权或选择通过合资企业参与开发，我们也可能面临与另一方未能按预期完成开发相关的风险。其中包括另一方违约的风险，这使得我们必须自己完成另一部分（包括提供任何必要的融资）。就住宅物业而言，这些风险包括竞争
22
对于来自其他运营商的潜在居民，其物业可能被认为提供了更好的位置或更好的便利设施，或者鉴于居民所寻求的质量、位置和便利设施，其租金可能被认为具有更好的价值。我们还将与出售或出租的公寓和独栋住宅竞争。由于我们对住宅物业的经验少于对办公和零售物业的经验，我们保留第三方来管理我们的住宅物业。当我们聘请第三方管理人员时，我们依赖于他们及其为我们提供服务的关键人员，如果管理协议被终止，或者关键人员离开或以其他方式无法为我们提供服务，我们可能找不到合适的替代者。
我们使用合资企业可能会限制我们对共同拥有的投资的控制，并限制我们收购其他资产的灵活性。
在适当情况下，我们打算收购和资本重组或酌情与其他方合资开发物业。我们目前有在我们的财务报表中合并和不合并的合资企业。我们参与合资企业使我们面临风险，包括但不限于以下风险：
•我们的合资伙伴在物业的任何出售或再融资的适当时间和条款方面可能有与我们不同的目标，其运营或（如适用）开发活动的开始，以及与我们的任何合资伙伴的纠纷可能导致以我们认为不具吸引力的时间或价格出售合作伙伴在该合资企业或物业中的所有权权益；
•我们的一些合资企业受制于债务，根据信贷市场情况，这类债务的再融资可能需要股权资本催缴；
•出于税收目的，我们的合资伙伴的结构可能与我们不同，这可能会产生利益冲突，包括与我们遵守REIT要求有关的利益冲突，如果我们的任何合资企业不按照REIT要求运营，我们的REIT地位可能会受到损害；
•我们的合资伙伴可能在我们的市场上有相互竞争的利益，这可能会造成利益冲突；
•我们的合资伙伴可能会拖欠他们的义务，这可能需要我们自己履行他们的义务；
•我们的合资企业可能无法偿还我们可能借给他们的任何金额；
•我们的合资协议可能包含限制我们出售或出售整个资产的权益的流动性的条款；
•作为合资企业的普通合伙人或管理成员，我们可能根据适用法律对合资企业的债务和义务承担一般责任，我们可能无权从我们的合伙人那里获得贡献或赔偿；
•我们的合资协议可能包含允许我们的合伙人因故解除我们作为普通合伙人或管理成员的条款，这可能导致我们根据合资公司的管理协议对我们的合伙人承担责任；和
•我们可能需要我们的合作伙伴的批准才能采取某些行动，因此，我们可能无法促使合资企业实施我们认为可取的决定。
我们面临第三方无法服务或偿还我们向他们提供的贷款的风险。
我们不时向（1）第三方买方借出资金，以便利我们向该第三方出售资产，或（2）与成立合营企业收购和/或开发物业有关的第三方出借资金。提供这些贷款使我们面临以下风险，每一项风险都可能对我们的现金流、经营业绩和/或财务状况产生重大不利影响：
•第三方可能无法足额、及时支付贷款到期的利息和本金；
•如果我们向其提供卖方融资的第三方买方没有很好地管理该物业，或者该物业未能达到财务预测、表现不佳或价值下降，那么买方
23
可能没有资金或能力筹集新的债务，用来向我们支付所需的利息和本金；
•如果我们将资金借给合资企业，而该合资企业无法支付所需的利息或本金，或两者兼而有之，或在偿还贷款或其他事项方面存在分歧，那么我们可能会与我们的合作伙伴产生由此产生的纠纷，而这种纠纷可能会损害我们与合作伙伴的关系，并导致开发或出售该物业的延迟或未能妥善管理该物业；和
•如果我们将资金借给合资企业，而合资企业无法支付所需的利息和本金，或两者兼而有之，那么我们可能会在合资协议中行使我们可用的补救措施，这可能使我们能够增加我们的所有权权益或我们对重大决策的控制权，或两者兼而有之，这可能导致未合并的合资企业与我们的财务报表合并；这样做可能要求我们在各种资产和负债组成部分之间重新分配购买价格，这可能导致我们报告的经营业绩和财务状况发生重大变化。
我们面临与房地产收购相关的风险。
我们过去曾收购，并打算继续寻求收购物业和物业组合，包括可能增加我们规模并导致我们资本结构改变的大型投资组合。我们的收购活动及其成功受到以下风险的影响：
•即使我们就物业订立收购协议，我们可能无法在支付不可退还的订金并产生若干其他与收购相关的成本后完成该收购；
•我们可能无法以优惠条件或根本无法获得或承担收购融资；
•收购的物业可能无法按预期表现；
•重新定位、重新开发或维护收购物业的实际成本可能高于我们的估计；
•收购协议很可能包含完成交易的条件，包括完成我们满意的尽职调查或不在我们控制范围内的其他条件，这些条件可能不会得到满足；
•收购的物业可能位于美国境内或境外的新市场，在那里我们可能面临与缺乏市场知识或对当地经济的了解、该地区缺乏商业关系、与开设新的区域办事处相关的成本以及不熟悉当地政府和许可程序相关的风险；
•我们可能会通过收购使我们面临该实体风险的所有权实体来获得房地产；和
•我们可能无法快速有效地将新的收购，特别是对资产组合的收购整合到我们现有的业务中，这可能会对我们的经营业绩和财务状况产生不利影响。
我们过去已经收购，未来可能会通过收购第一抵押或夹层债务的方式收购物业。对这些贷款的投资必须经过审慎的结构，以确保BXP继续满足适用于REITs的各种资产和收入要求。如果我们未能正确构建任何此类收购，BXP可能无法获得REIT资格。此外，收购第一抵押贷款或夹层贷款使我们面临与借款人违约相关的风险，包括潜在的破产，并且可能存在与抵押担保或支持这些投资的抵押品止赎过程相关的重大延迟和成本。无法保证在发生此类违约或破产的情况下，我们将收回我们的任何或全部投资。
我们过去收购过，未来可能会通过税收递延贡献交易收购物业或物业组合，以换取BPLP的合伙权益。除其他外，这种收购结构具有减少我们可以在所收购财产的纳税期限内扣除的税收折旧金额的效果，它通常要求我们同意通过限制我们处置所收购财产和/或将合伙债务分配给出资人以维持其税基的能力来保护出资人推迟确认应税收益的能力。这些限制可能会限制我们一次或按条款出售资产的能力，如果没有这些限制，这将是有利的。
24
收购的财产可能会使我们承担未知的责任。
我们可能会收购物业或投资于拥有受负债约束的物业的合资企业，并且没有任何追索权，或仅有有限的追索权，针对未知负债向先前的所有者或其他第三方。因此，如果根据这些财产的所有权对我们提出负债，我们可能需要支付大量款项来解决或抗辩，这可能会对我们的经营业绩和现金流产生不利影响。与购置财产有关的未知负债可能包括：
•未公开环境污染清理责任；
•客户、供应商或其他人对物业前所有者的索赔；
•在正常经营过程中发生的负债；及
•由普通合伙人、董事、高级管理人员和财产前所有人赔偿的其他人提出的赔偿要求。
收购竞争可能导致物业价格上涨。
我们计划继续收购物业，因为我们面临着有吸引力的机会。我们可能会面临与其他投资者争夺收购机会的竞争，这种竞争可能会对我们产生不利影响，使我们面临以下风险：
•由于来自其他资本充足的房地产投资者，包括公开交易和私人REITs、机构投资基金和其他房地产投资者的竞争，我们可能无法获得所需的房产；和
•即使我们能够获得想要的房产，来自其他房地产投资者的竞争可能会大幅提高购买价格。
我们可能难以出售我们的物业，这可能会限制我们的灵活性。
由于不利的经济条件、缺乏可用的买家以及我们无法控制的其他条件，像我们拥有的那些房产可能很难出售。这可能会限制我们根据经济或其他条件的变化迅速改变投资组合或执行多年资产出售计划的能力。任何此类无法按我们预期的时间表或以对我们有利的条款处置某些资产，或根本无法处置，都可能对我们预计多年资产出售计划产生的收益产生负面影响，因此，可能对我们的财务状况和经营业绩产生不利影响。
此外，联邦税法限制了我们出售房产的能力，这可能会影响我们在不对证券持有人的回报产生不利影响的情况下出售房产的能力，并且我们处置某些房产的能力进一步受到其税收属性的限制。我们开发并在相当长一段时间内拥有的房产，或者我们通过税收递延贡献交易以换取BPLP的合伙权益而获得的房产，通常具有较低的税基。此外，作为房地产投资信托基金，如果BXP被视为主要在日常业务过程中持有该物业以出售给客户，则BXP可能需要就财产处置收益缴纳100%的“禁止交易”税，除非该处置符合持有至少两年且满足某些其他要求的财产的安全港例外规定。禁止交易税的潜在适用可能导致我们放弃可能对我们具有吸引力的财产或其他机会的潜在处置，或通过应税REIT子公司进行此类处置或其他机会，这通常会导致产生所得税。如果我们在应税交易中直接处置这些财产，我们可能需要根据适用于REITs的《守则》的要求将大量应税收益分配给我们的证券持有人，这反过来将影响我们未来的现金流，并可能增加我们的杠杆。在某些情况下，在不产生额外成本的情况下，我们可能会被限制处置所贡献的财产，以换取我们与出资人签订的税收保护协议下的合伙权益。为了有效处置低基准或受税收保护的财产，我们不时使用同类交换，这种交换旨在符合不确认应税收益的条件，但可能难以完成，并导致被处置资产所交换的财产继承其低税基和其他税收属性（包括税收保护契约）。
25
因为我们拥有酒店物业，我们面临着与酒店业相关的风险。
以下因素，除其他外，是酒店行业的共同因素，可能会减少我们酒店物业产生的收益：
•我们的酒店物业与其他酒店竞争客人，其中一些酒店可能比我们的酒店经营业务合作伙伴拥有更大的营销和财务资源；
•如果通货膨胀和其他因素导致运营成本增加，我们的酒店经营业务合作伙伴可能无法通过提高房价来抵消这种增加；
•我们的酒店物业受制于商务旅客和旅游的波动和季节性需求；和
•我们的酒店物业受制于可能影响一般旅行需求的一般和当地经济和社会条件，包括消费者支出波动、公共卫生问题、战争和恐怖主义。
此外，由于我们的酒店物业位于马萨诸塞州剑桥市，受制于剑桥市场的需求波动、运营成本增加以及供应增加带来的竞争加剧。
不遵守联邦政府承包商的要求可能会导致大量成本和大量收入的损失。
截至2025年12月31日，美国政府是我们的客户之一，由于我们是联邦政府承包商，我们必须遵守各种复杂的法律要求。这些法律规范了我们开展业务的方式，要求我们管理各种合规计划，并要求我们将合规责任强加给我们的一些承包商。我们未能遵守这些法律可能会使我们受到罚款、处罚和损害赔偿，导致我们未能履行与联邦政府的租约和其他合同，并禁止我们与联邦政府签订未来的租约和其他合同。无法保证这些成本和收入损失不会对我们的物业、运营或业务产生重大不利影响。
我们市场的租金管制或租金稳定和驱逐法律法规的变化可能对我们的住宅投资组合的运营结果和住宅物业价值产生重大不利影响。
各州和地方政府已经制定并可能继续制定租金管制或租金稳定法律法规或采取其他可能限制我们提高租金或收取某些费用的能力的行动，例如宠物费或申请费。取决于未来颁布的租金管制或租金稳定法律法规的范围和条款，以及因此类问题引起的针对我们的任何诉讼，此类未来颁布可能会对我们的住宅投资组合的运营结果和我们的住宅物业的价值产生重大不利影响。
州和地方政府还可能对驱逐和其他租户权利法律法规进行修改，这可能会对我们的住宅投资组合的运营结果和我们的住宅物业的价值产生重大不利影响。如果我们因无法驱逐拖欠的居民而被限制重新出租公寓单位，我们的经营业绩和我们的住宅物业的物业价值可能会受到不利影响。
我们没有获得与在BXP首次公开发行期间获得的财产有关的新所有者产权保险保单。
在1997年6月BXP完成首次公开发行股票时，我们从我们的前任那里收购了许多我们的物业。在我们收购这些房产之前，每一处都投保了产权保险单。我们没有获得与收购这些物业有关的新业主产权保险单。就我们在收购与首次公开发行有关的物业后融资的程度而言，我们已获得新的产权保险单，然而，这些保单的金额可能低于适用物业的当前或未来价值。尽管如此，由于在许多情况下，我们通过获得拥有财产的实体的所有权而间接获得了这些财产，并且这些所有者作为我们的子公司仍然存在，其中一些产权保险单可能会继续使我们受益。其中许多产权保险单的金额可能低于适用财产的当前或未来价值。如果有与这些房产中的任何一处有关的所有权瑕疵，或者与BXP首次公开发行时获得的任何房产有关的所有权瑕疵，那就是没有
26
产权保险单覆盖的时间越长，我们可能会损失我们投资的资本以及我们预期从这类财产中获得的利润。我们已为我们在BXP首次公开发行后获得的所有财产获得了产权保险保单，但是，这些保单的金额可能低于适用财产的当前价值或未来价值。
一些潜在的损失不在保险范围内。
我们的财产保险计划每次发生的限额为10亿美元，用于我们的投资组合保险计划，包括核、生物、化学或放射性恐怖主义以外的恐怖主义行为的保险（“恐怖主义保险”）。我们还持有超过纽约莱克星顿大道601号财产保险计划中10亿美元承保范围的13.5亿美元财产保险，其中包括超过我们财产保险计划的7.5亿美元财产和恐怖主义承保范围，以及仅超过17.5亿美元承保范围的6亿美元恐怖主义承保范围。某些房产，包括位于纽约州纽约市第五大道767号的通用汽车大楼（“第五大道767号”），目前在单独的保险计划中投保。第五大道767号的每次事故财产保险计划限额为16.25亿美元，包括恐怖主义保险。我们目前还为根据《联邦恐怖主义风险保险法》（经修订，“TRIA”）认证的恐怖主义行为提供核、生物、化学和放射性恐怖主义保险（“NBCR保险”），该保险由IXP，LLC（“IXP”）作为直接保险公司为我们投资组合中的物业提供，包括第五大道767号，但不包括在与第三方的合资企业中拥有或我们管理的某些其他物业。NBCR覆盖范围的每次发生限额为10亿美元。根据TRIA，在支付了所需的免赔额和共同保险后，如果经认证的恐怖主义行为导致的总行业保险损失超过“计划触发”，则由联邦政府支持IXP提供的NBCR承保范围。该计划触发额为2亿美元，共同保险为20%，免赔额为保险公司在索赔前一年赚取的保费的20%。如果联邦政府根据TRIA支付损失，联邦政府必须在根据TRIA中的公式支付损失后，从提供TRIA保险的保险公司全额补偿损失。如果联邦政府寻求补偿根据TRIA支付的损失，如果TRIA在2027年12月31日到期后没有延长，如果我们的投资组合发生变化或出于任何其他原因，我们可能会选择终止NBCR覆盖。我们打算继续监测现有恐怖主义保险的范围、性质和费用。
目前，我们还为位于已知受地震影响地区的物业提供地震保险。具体来说，我们目前承保的地震保险涵盖我们的旧金山和洛杉矶地区，每次发生的限额为3.3亿美元，年度总额限额为3.3亿美元，其中3000万美元由作为直接保险人的IXP提供。这份保险的免赔额为受影响财产价值的5%。此外，我们目前承保的地震保险涵盖我们西雅图地区，每次发生限额为1.1亿美元，年度总限额为1.1亿美元。这份保险的免赔额为受影响财产价值的2%。我们地震保险的保额可能不足以覆盖地震造成的损失。此外，地震覆盖范围的数量可能会影响我们为受地震风险影响的物业提供资金的能力。如果保费超过我们对保险价值的估计，我们可能会在未来停止地震保险或改变我们对部分或全部财产的地震保险计划结构。
IXP是一家全资子公司的专属保险公司，就我们大旧金山和洛杉矶物业的部分地震保险承保范围以及我们的NBCR承保范围担任直接保险人。只要我们拥有IXP，我们就对其流动性和资本资源负责，并且IXP的账户是我们合并财务报表的一部分。特别是，如果发生我们的NBCR覆盖范围内但低于TRIA下适用的计划触发器的损失，IXP将对损失的全部金额负责，而无需联邦政府的任何支持。如果联邦政府赔付了损失并且其保单在联邦政府赔付之后得到维护，IXP也将负责联邦政府的任何赔偿费用。如果我们遇到损失并且IXP需要根据其保单进行赔付，我们最终将记录损失到所需赔付的程度。因此，IXP提供的保险范围不应被视为等同于第三方保险，而应被视为一种修改后的自保形式。此外，BPLP还为IXP的负债提供了2000万美元的担保。
我们继续监测保险市场的总体状况，特别是恐怖主义行为、地震、流行病和网络安全事件的承保范围和费用，但我们无法预测在未来的保单年度将以商业上合理的条款提供哪些承保范围。还有其他类型的损失，例如战争造成的损失，我们根本无法获得保险，也无法以合理的成本获得保险。关于恐怖主义行为、地震、流行病或其他灾难性事件造成的此类损失和损失，如果我们经历了损失，
27
如果未投保或超出保单限额，我们可能会损失投资于受损房产的资金，以及这些房产的预期未来收入。根据每个受影响物业的具体情况，我们可能会对抵押债务或与该物业相关的其他义务承担责任。任何此类损失都可能对我们的业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。
实际或受到威胁的恐怖袭击或其他犯罪行为可能会对我们产生收入的能力和我们的财产价值产生不利影响。
我们在大型大都市市场进行了大量投资，这些市场一直是并可能继续成为实际或受到威胁的恐怖主义袭击和其他犯罪行为的目标，包括波士顿、洛杉矶、纽约、旧金山、西雅图和华盛顿特区。因此，这些市场的一些客户可能（1）选择将其业务转移到其他市场或这些市场内的低调办公楼，这些市场可能被认为不太可能成为未来恐怖活动的目标和/或（2）认为需要或要求加强安全.这可能导致这些市场对办公空间的需求总体下降，特别是我们的物业的需求下降，这可能会增加我们物业的空置率，需要我们以不太优惠的条件或两者兼而有之地租赁我们的物业，和/或增加我们与安保、设备和人员相关的成本。此外，这些市场未来的恐怖袭击可能会直接或间接损害我们的财产，包括实物和经济损失，或造成严重超出我们保险范围的损失。由于上述情况，我们的创收能力和物业价值可能会大幅下降。另见"—部分潜在损失不在保险范围内。”
我们面临与网络攻击、网络入侵或其他方式的安全漏洞、事件和妥协相关的风险，以及对我们的信息技术（IT）网络和相关系统的其他重大破坏。
我们面临与安全漏洞、事件和妥协相关的风险，无论是通过网络攻击或互联网上的网络入侵、恶意软件、计算机病毒、电子邮件附件、我们组织内部的人员或有权访问我们组织内部系统的人员、社会工程战术，以及我们的IT网络和相关系统的其他重大中断。随着来自世界各地的未遂攻击和入侵的数量、强度和复杂程度增加，安全漏洞、事件、妥协或破坏的风险，特别是通过网络攻击或网络入侵，包括计算机黑客、外国政府和网络恐怖分子，普遍增加。我们的IT网络和相关系统对于我们的业务运营和我们执行日常运营（包括管理我们的建筑系统和会计我们的业务运营）的能力至关重要，在某些情况下，可能对我们某些客户的运营至关重要。
尽管我们努力维护我们的IT网络和相关系统的安全性和完整性，并且我们已经实施了旨在管理安全漏洞、事件、妥协或中断风险的各种措施，但无法保证我们的安全努力和措施将是有效的，或者尝试的安全漏洞、事件、妥协或中断不会成功或具有破坏性。即使是保护得最好的信息、网络、系统和设施，也仍然存在潜在的脆弱性，因为此类安全漏洞企图中使用的技术不断演变，通常在针对目标发起之前不会被识别，在某些情况下，设计成不会被检测到，实际上可能无法被检测到。因此，我们可能无法预测这些技术或实施适当的安全屏障或其他预防措施，因此我们不可能完全减轻这种风险。
与其他业务一样，我们一直并预计将继续受到未经授权访问我们的网络的企图、不当处理或滥用、计算机病毒或恶意软件、网络攻击和入侵以及其他不同程度的事件的影响。迄今为止，这些事件没有单独或总体上对我们的运营或业务产生重大不利影响。然而，涉及我们的IT网络和相关系统的安全漏洞、事件、危害或其他重大中断可能：
•扰乱我们的网络和系统的正常运作，从而扰乱我们的运营和/或我们某些客户的运营；
•导致财务报告错报、违反贷款契约、错过报告期限和/或错过许可期限；
•导致我们无法适当监控我们对有关BXP REIT资格的规则和规定的遵守情况；
28
•导致未经授权访问、破坏、丢失、盗窃、盗用或发布我们或其他人的专有、机密、敏感或其他有价值的信息，而这些信息可能被他人用来与我们竞争，或可能使我们因破坏性、破坏性或其他有害目的和结果而受到第三方的损害和索赔或威胁；
•导致我们无法维护客户所依赖的建筑系统，以有效利用其租赁空间；
•需要管理层的大量关注和资源来补救由此造成的任何损害；
•使我们因违反合同、损害赔偿、信用、处罚或终止租赁或其他协议而受到索赔或使我们受到诉讼和监管调查以及相关罚款和处罚；
•未投保或超过保单限额，增加运营成本，包括保险费用，或使未来的网络风险保险无法以商业上合理的条款提供;和
•损害我们在客户和投资者中的声誉。
上述任何一项或多项可能对我们的经营业绩、财务状况和现金流量产生重大不利影响。参见第一部分，第1c项。网络安全在此表格10-K了解更多信息。
使用基于人工智能和机器学习的技术带来风险和挑战，可能会对我们的业务和经营业绩产生不利影响。
我们使用人工智能和机器学习技术（统称“AI”）能力，目标是提高开展业务的效率。我们对AI的部署和应用仍在进行中。虽然这些人工智能工具在优化我们的工作流程和提高效率方面大有可为，但它们的使用，无论是授权还是未经授权，都会带来风险、挑战和意想不到的后果，可能会对我们或客户的业务和运营结果产生不利影响。这些措施包括但不限于：
•因我们使用AI工具或与之相关而发布、泄露或披露专有、机密、敏感或其他有价值的信息；
•我们的员工（即使按照我们的准则使用）以及我们的客户、供应商、承包商和其他第三方在我们知情或不知情的情况下，以可能引起与数据隐私、信息安全、专有信息和知识产权考虑有关的指控、法律索赔和其他问题的方式将人工智能纳入其产品或服务；
•生产不完整、不准确或有其他缺陷的产出，其中一些产出可能难以察觉，依赖这些产出可能对我们造成不利后果，包括面临声誉和竞争损害、客户损失、法律责任、我们的决策、流程开发或其他业务活动中的错误或以其他方式对我们产生负面影响；和
•与人工智能相关的不断演变的法律法规，这可能需要大量资源来修改和维护商业惯例以符合适用法律或以其他方式导致法律或监管行动或产生额外责任，目前无法确定其性质。
我们实施了专门规范工作场所使用人工智能工具的指导方针和政策。尽管我们的目标是负责任、安全地使用人工智能，并试图缓解使用人工智能带来的道德和法律问题，但我们最终可能无法在问题出现之前识别或解决问题。无法保证我们将适当实施人工智能，未能这样做可能会对我们的经营业绩或财务状况产生重大不利影响。
我们面临客户和合同交易对手被外资局指定为“禁止人员”的相关风险。
根据第13224号行政命令和其他法律，美国财政部外国资产控制办公室（“OFAC”）保留一份被指定为恐怖分子或以其他方式被封锁或禁止的人员名单（“被禁止人员”）。OFAC法规和其他法律禁止与被禁人员开展业务或从事交易（“OFAC要求”）。我们的某些贷款和其他协议要求我们遵守OFAC的要求。我们建立了一个合规计划，据此
29
客户和与我们开展业务的其他人在签订任何协议之前和之后会定期对照OFAC的禁止人员名单进行检查。我们的租约和其他协议，一般来说，要求对方遵守OFAC的要求。如果客户或与我们签约的其他方被列入OFAC名单，我们可能会被OFAC要求终止租约或其他协议。任何此类终止都可能导致收入损失或另一方声称终止是错误的损害索赔。
高度传染性或传染性疾病的爆发可能会对我们的财务状况、经营业绩、现金流和流动性以及客户的财务状况产生不利影响或造成干扰。
流行病和类似疫情等公共卫生危机可能会对我们的业务产生不利影响。未来任何大流行病或类似疫情可能在多大程度上影响我们和我们客户的业务将取决于未来的发展，这些发展具有高度不确定性，无法预测。与任何可能对我们的经营业绩和财务状况产生重大不利影响的公共卫生危机相关的因素包括：
•公司为应对可能导致持续从集体面对面工作环境转移或从我们经营所在市场搬迁的大流行而做出的改变，其中任何一种都可能对我们经营所在地区对工作场所的总体需求产生不利影响；
•经济活动减少和/或供应链中断或延迟交付客户所需的产品、服务或其他材料，影响我们客户的业务、财务状况或流动性，可能导致我们的一名或多名客户无法履行其对我们的义务，包括他们有能力及时全额或完全支付租金，或以其他方式寻求修改此类义务，包括租金优惠、延期或减免，或宣布破产。上述任何一项或多项可以：
•减少我们的现金流，
•对我们融资、再融资或出售房产的能力产生不利影响，
•对我们继续以当前水平或根本不向证券持有人支付分配的能力产生不利影响，并且
•导致额外的法律和其他费用，以强制执行我们的权利、收取租金和/或重新租赁陷入困境的客户所占用的空间；
•我们客户的业务受到负面影响的程度可能要求我们注销客户的应计租金余额，这可能对我们的经营业绩和流动性产生重大不利影响；
•新的法律、政府政策和类似行动，包括对起诉的法律限制，可能会对公共安全产生不利影响，从而对（1）客户在我们的物业或市场租赁空间的意愿产生不利影响，以及（2）企业的办公室重新人口计划；
•大流行的影响可能导致事件或情况变化，从而导致我们的物业价值或我们对未合并合资企业的投资出现减值，任何此类减值都可能对我们在收取费用期间的经营业绩产生重大不利影响；
•我们可能无法以对我们有利的条款或根本无法重组或修改与我们的某些客户的租约；
•对租赁条款的解释和与客户就其因大流行而承担的支付租金义务的索赔相关的适用法律的影响和有效性，以及解释这些条款和法律的任何不利的法院裁决或决定，可能对我们的经营业绩和流动性产生重大不利影响；
•政府和商务旅行限制和限制的影响可能会导致我们酒店物业的住宿需求暂时或持续下降；
•劳动力短缺的程度、供应链中断、通货膨胀影响材料成本、许可或检查的延迟以及其他因素可能导致我们未能达到任何适用的租赁协议中规定的开发里程碑，这可能会使客户有权终止其租约或使客户有权获得金钱损失、延迟开始或完成
30
建设和我们对开发/再开发项目或我们的整体开发管道的预期租赁计划，包括确认新租赁的收入，这可能导致投资回报低于预期，和/或增加新项目或现有项目的建设成本，其中任何一项都可能对我们的投资回报、盈利能力和/或我们未来的增长产生不利影响；和
•业务中断、租金收入损失和/或与我们的运营相关的其他相关费用可能不会被我们的保单全部或部分覆盖，这可能会增加未偿还的负债。
我们面临与气候变化和恶劣天气事件相关的风险，以及旨在减少气候变化影响的监管努力。
气候变化的物理影响可能对我们的物业、运营和业务产生重大不利影响。例如，我们的许多物业位于东西海岸沿线，特别是位于波士顿、洛杉矶、纽约、旧金山、西雅图和华盛顿特区的中央商业区。如果气候变化导致天气模式发生变化，我们的市场可能会经历风暴强度增加、极端气温、海平面上升、极端干旱和/或野火。随着时间的推移，这些情况可能会导致对我们建筑物中办公空间的需求下降，或者导致与基础设施相关的修复项目相关的成本增加。气候变化也可能对我们的业务产生间接影响，因为无法提供财产保险或增加（i）以我们认为可以接受的条款提供财产保险的成本，（ii）房地产税或其他评估，（iii）能源和（iv）财产维护。此外，我们还面临与正在实施、正在考虑减轻气候变化影响或需要增加环境披露和报告的联邦、州和地方立法和法规相关的过渡风险。遵守不断变化的监管要求（包括GHG排放法规和政策）的成本可能会对我们的财务业绩产生负面影响。
有关我们应对气候复原力的方法以及我们对透明报告可持续性绩效指标的持续承诺的更多讨论，请参阅“项目1。业务—业务与增长战略—可持续性”以及我们的年度可持续发展与影响报告，可在我们的网站http://www.bxp.com的“承诺”标题下查阅。
环境污染的潜在责任可能导致巨额成本。
根据联邦、州和地方环境法律、法令和条例，我们可能仅因我们目前或过去对房地产的所有权或运营而被要求调查和清理在我们的物业或从我们的物业中释放的危险或有毒物质或石油产品的影响。如果出现不明环境问题，我们可能不得不支付大量款项，这可能会对我们的现金流和我们向证券持有人进行分配的能力产生不利影响，因为：作为所有者或经营者，我们可能需要支付财产损失以及与污染相关的调查和清理费用；法律通常会规定清理责任和责任，无论所有者或经营者是否知道或造成污染；即使可能有不止一个人对污染负责，根据环境法分担法律责任的每个人可能要承担全部清理费用；政府实体和第三方可以起诉受污染场地的所有者或经营者，要求赔偿损失和费用。
这些费用可能很大，在极端情况下可能超过我们的保险金额或受污染财产的价值。我们目前承保的环境保险金额和免赔额我们认为在商业上是合理的。具体来说，我们携带污染法律责任保单，每次事故限额为2000万美元，保单总额限额为4000万美元。危险或有毒物质或石油产品的存在或迁移，或未能适当补救污染，可能会引起第三方对人身伤害、财产损失和/或响应成本的索赔，并可能对我们向受影响的财产借款、出售或出租的能力产生重大不利影响。此外，适用的环境法对受污染场地设置留置权，有利于政府获得与污染相关的损害赔偿和费用。法律、法规和惯例的变化及其实施增加了我们物业存在的环境条件的潜在责任，或增加了对危险或有毒物质或石油产品的处理、储存或排放的限制或其他行动可能会导致重大的意外支出。
环境法也管辖石棉和其他建筑材料的存在、维护和清除。例如，法律要求含有石棉的建筑物的所有者或经营者：
31
•妥善管理和维护石棉；
•对可能接触石棉的人员进行通报和培训；以及
•如果在建筑物翻新或拆除过程中会干扰到石棉，要采取特别的预防措施，包括清除或其他减少措施。
此类法律可能会对未遵守这些要求的建筑物所有者或经营者处以罚款和处罚，并可能允许第三方就与接触石棉纤维相关的人身伤害向所有者或经营者寻求赔偿。
我们的一些物业位于城市和以前开发的区域，这些区域的填充或当前或历史上的工业用途已造成场地污染。我们的政策是保留独立的环境顾问，就我们收购物业进行或更新第一阶段的环境场地评估和石棉调查。这些评估通常包括对物业和周边地区进行目视检查，检查物业和周边地区的当前和历史用途，并审查相关的州、联邦和历史文件，但不涉及土壤和地下水采样等侵入性技术。在适当的情况下，在逐个物业的基础上，我们的做法是让这些顾问进行额外的测试，包括对石棉、饮用水中的铅和其他污染物以及地下储罐所在或曾经所在的土壤和/或地下水污染或其他过去场地使用造成潜在环境问题的地方进行采样。即使进行了这些环境评估，仍然存在以下风险：
•环境评估和更新没有确定或适当解决所有潜在的环境责任；
•先前的所有者创造了我们或准备评估的独立顾问不知道的重大环境条件；
•自进行环境评估以来，出现了新的环境责任；和
•未来的用途或条件，例如适用的环境法律法规的变化，可能会导致我们承担环境责任。
有关室内空气质量的查询可能需要进行特别调查，并视结果采取超出我们常规室内空气质量检测和维护计划的补救措施。室内空气质量问题可能源于通风不足、室内或室外来源的化学污染物以及霉菌、花粉、病毒和细菌等生物污染物。室内接触化学或生物污染物可被指与过敏反应或其他不良健康影响有关。如果我们的一处物业出现这些情况，我们可能会因人身伤害而受到第三方索赔，或者可能需要采取有针对性的补救计划，包括但不限于特殊的清洁措施和步骤，以提高室内通风率和消除污染源。此类补救方案可能代价高昂，需要临时搬迁该物业的部分或全部客户，或需要修复受影响的物业。
遵守或不遵守《美国残疾人法案》或其他安全法规和要求可能会导致巨额成本。
《美国残疾人法案》一般要求某些建筑，包括办公楼、住宅楼和酒店，对残疾人开放。不遵守规定可能会导致联邦政府处以罚款或判给私人诉讼当事人损害赔偿。如果根据《美国残疾人法案》，我们被要求对我们的一处或多处房产进行重大改造和资本支出，包括取消准入障碍，这可能会对我们的财务状况和经营业绩以及可分配给我们的证券持有人的现金数量产生不利影响。
我们的物业受制于各种联邦、州和地方监管要求，例如州和地方消防和生命安全要求。如果我们未能遵守这些要求，我们可能会招致罚款或私人损害赔偿。我们不知道现有要求是否会发生变化，也不知道遵守未来要求是否需要大量意外支出，这将影响我们的现金流和经营业绩。
32
任何未来的国际活动都将面临特殊风险，我们可能无法有效管理我们的国际业务。
我们在国际市场上以战略性或选择性的方式承销并在未来可能收购对我们来说是新的物业、物业组合或房地产相关实体的权益。如果我们收购位于这些市场的物业或平台，我们将面临与缺乏市场知识和对当地经济的了解、在该地区建立新的商业关系以及不熟悉当地法律和政府及许可程序相关的风险。此外，我们的国际业务将面临在国外开展业务的通常风险，例如可能修改税收协定或其他法律法规，包括对我们的国际收入征税的法律法规、对资金转移的限制以及对恐怖活动的不确定性。我们无法预测发生这些事态发展的可能性。此外，我们未来可能会与受另一个国家或地区的法律管辖并受制于另一个国家或地区的法院的争议解决的非美国实体达成协议。我们无法准确预测这样一个论坛是否会为我们解决可能出现的争端提供有效和高效的手段。
对国际市场的投资也可能使我们面临与资助增加员工人数、整合新办事处以及建立有效控制和程序以规范新办事处的运营以及监督遵守《反海外腐败法》等美国法律法规和类似的《英国反贿赂法》等外国法律法规相关的风险。
我们可能会受到美元与我们投资的其他国家货币之间的潜在汇率波动带来的风险。
如果我们在美元不是本国货币的国家投资，我们将受到美元与那些其他国家货币之间潜在汇率波动的国际货币风险。我们有重大投资的一个或多个国家的货币价值大幅贬值可能会对我们的经营业绩产生重大影响。我们可能会试图通过以我们投资所在国家的货币借款，并在某些情况下通过对冲汇率波动来减轻任何此类影响；但是，获得资本的机会可能会受到更多限制，或者在某些地区无法以优惠条件或根本无法获得。对于以国际货币计价的租赁，我们可能会使用衍生金融工具来管理国际货币兑换风险。然而，我们无法向你保证，我们的努力将成功地消除所有国际货币风险。
与我们的负债和融资相关的风险
我们的到期债务的利率低于目前的市场利率，目前的市场利率已经增加，并可能继续增加我们的利息成本，这可能会对我们以优惠条件为现有债务再融资或出售资产的能力产生不利影响，或者根本没有影响。
截至2026年2月20日，我们有23亿美元的未偿债务，不包括我们未合并的合资企业，它们以浮动利率计息，未来我们可能会产生更多债务。我们约有9亿美元的浮动利率债务已通过利率掉期进行对冲，以固定所有人的SOFR，或适用债务期限的一部分。由于当前利率仍然高于我们到期债务的利率，我们债务的利息成本已经增加，如果当前利率持续或继续增加，可能会对我们的现金流和我们支付债务本息的能力以及我们向证券持有人进行分配的能力产生不利影响。此外，利率升高可能会限制我们在现有债务到期时为其再融资的能力，或显着增加我们未来的利息支出。我们不时订立利率掉期协议及其他利率对冲合约，包括掉期、上限及下限。虽然这些协议旨在减轻利率上升对我们的影响，但它们也使我们面临协议的其他各方将不履行的风险，我们可能会产生与协议结算相关的重大成本，这些协议将无法执行，并且根据ASC 815“衍生品和套期保值”中包含的指导，基础交易将不符合作为高效现金流套期保值的条件。此外，高利率可能会降低第三方愿意为我们的资产支付的金额，从而限制我们根据经济或其他条件的变化迅速改变投资组合的能力。
我们债务协议中的契约可能会对我们的财务状况产生不利影响。
我们物业的抵押贷款包含一些惯常契约，例如那些限制我们在未经贷款人事先同意的情况下进一步抵押适用物业或修改或终止保险范围的能力的契约。我们的无担保信贷融资、无担保债务证券和某些有担保贷款包含对我们产生债务能力的惯常限制、要求和其他限制，包括总债务对资产
33
比率、有担保债务与总资产比率、偿债覆盖率和未设押资产与无担保债务的最低比率，这是我们必须保持的。我们在信贷安排下的持续借贷能力取决于遵守我们的财务和其他契约。此外，我们未能遵守这些契约可能会导致适用的债务协议项下的违约，然后我们可能会被要求用其他来源的资本偿还这些债务。在这种情况下，我们可能无法获得其他资本来源，或者只能以不具吸引力的条件获得。此外，如果贷方通常坚持对恐怖主义行为或地震造成的损失提供比我们在市场上或以商业上合理的条款提供的保险范围更大的保险，未来我们满足当前或潜在贷方的保险要求的能力可能会受到不利影响。
我们依靠债务融资，包括根据我们的无担保信贷融资、发行无担保债务证券和由个别物业担保的债务，为我们现有的投资组合、我们的收购和开发活动以及营运资金提供资金。如果我们无法从这些或其他来源获得债务融资，或无法在到期时为现有债务再融资，我们的财务状况和经营业绩可能会受到不利影响。如果我们违反债务协议中的契约，贷方可以宣布违约，如果债务有担保，可以占有为违约贷款提供担保的财产。此外，我们的无担保债务协议包含关于特定其他债务的特定交叉违约条款，如果我们在某些情况下在其他贷款下违约，则给予无担保贷方宣布违约的权利。我们债务协议项下的违约可能会对我们的财务状况和经营业绩产生重大不利影响。
我们面临与使用债务为收购和发展提供资金相关的风险，包括再融资风险。
我们受到通常与债务融资相关的风险，包括我们的现金流将不足以满足所需的本金和利息支付的风险。我们预计，我们的债务本金只有一小部分将在到期前偿还。因此，我们很可能需要在到期时为至少一部分未偿债务再融资。我们可能无法为现有债务再融资，或任何再融资的条款将不如我们现有债务的条款有利。如果到期的本金支付无法再融资、延期或用其他来源的收益（例如新的股权资本）偿还，我们的现金流可能不足以在重大“气球”支付到期的年份偿还所有到期债务。此外，我们可能依赖债务为我们的部分新投资提供资金，例如我们的收购和开发活动。有一种风险是，我们可能无法以优惠条件或根本无法为这些活动提供资金。这些情况增加了成本并减少了债务的可用性，未来可能会持续或恶化。
我们已经并可能在未来与BPLP的一些有限合伙人达成协议，这些有限合伙人出资财产以换取合伙权益，这些权益要求BPLP在特定时期内维持我们某些资产的担保债务和/或将合伙债务分配给这些有限合伙人，以使他们能够继续推迟确认其对出资财产的应税收益。这些税收保护和债务分配协议可能会限制我们偿还或再融资债务的能力。截至2025年12月31日，我们有一项税收保护协议可能会限制我们偿还或融资债务的能力。
我们的杠杆程度可能会限制我们获得额外融资的能力，或影响我们的股权和债务证券的市场价格。
截至2026年2月20日，我们的合并债务约为156亿美元（不包括未合并的合资企业债务）。
34
下表列出了合并市值以及合并债务与合并市值的相应比率（美元和股份/单位，单位：千）：
| 2026年2月20日 | |||||||||||||||||||||||
| 股份/未偿还单位 | 普通股等值 | 等值（1） | |||||||||||||||||||||
| 普通股 | 158,629 | 158,629 | $ | 9,657,334 | |||||||||||||||||||
|
共同经营伙伴单位
|
18,830 | 18,830 | 1,146,370 | (2) | |||||||||||||||||||
| 总股本（a） | 177,459 | $ | 10,803,704 | ||||||||||||||||||||
| 合并债务（b） | $ | 15,611,475 | |||||||||||||||||||||
| 合并市值（A + b） | $ | 26,415,179 | |||||||||||||||||||||
| 合并债务/合并市值[ b/（a + b）] | 59.10 | % | |||||||||||||||||||||
_______________
(1)价值基于BXP每股普通股在2026年2月20日的收盘价为60.88美元。
(2)包括LTIP单位（包括在2013年至2023年期间授予的2012年OPP单位和获得的MYLTIP单位），但不包括在2024年至2026年期间授予的2025年OPP单位和MYLTIP单位，因为这些奖励的执行期尚未结束。
我们的杠杆程度可能会影响我们为营运资金、资本支出、收购、发展或其他一般公司目的获得额外融资的能力。我们的高级无担保债务目前被两大评级机构评为投资级。然而，不能保证我们将能够维持这些评级。如果我们的优先债务从当前评级被下调，我们可能会产生更高的借贷成本和/或难以获得额外融资。我们的杠杆程度也可能使我们更容易受到商业或整体经济下滑的影响。我们的债务与市值比率的变化（部分取决于BXP的股价）或BPLP的负债与财务分析师使用的其他资产价值衡量标准的比率可能对我们的股权或债务证券的市场价格产生不利影响，这是存在的风险。
我们面临与短期流动性投资相关的风险。
我们可能会将现金余额投资于各种短期投资，这些投资旨在保持本金价值并在提供当期收益的同时保持高度流动性。这些投资有时可能包括（直接或间接）：
•美国财政部发行的直接债务；
•美国政府或其机构发行或担保的债务；
•应税市政证券；
•银行和储蓄机构的债务（包括存单）；
•由企业和银行发行的短期美元计价债务组成的商业票据和其他工具；
•以公司和资产支持债务为抵押的回购协议；
•已注册和未注册的货币市场基金；以及
•其他高评级短期证券。
对这些证券和基金的投资不投保本金损失。在某些情况下，我们可能会被要求赎回全部或部分投资，我们赎回部分或全部投资的权利可能会被延迟或暂停。此外，我们无法保证我们对这些证券或基金的投资将可按面值赎回。我们的投资价值下降或我们的赎回权延迟或暂停可能对我们的经营业绩或财务状况产生重大不利影响。
35
与我们的组织与Structure相关的风险
与BPLP的利益持有人存在利益冲突。
出售物业及偿还相关债务对BPLP权益持有人的影响与对BXP股东的影响不同。
BPLP的某些权益持有人可能会在出售我们的某些物业以及偿还相关债务时产生不利的税务后果，这对BXP及其股东的税务后果有所不同。因此，这些持有BPLP合伙权益的人在任何此类出售或偿还债务的适当定价和时间方面可能有不同的目标。虽然根据BPLP的有限合伙协议，BXP拥有排他性权力来决定何时进行再融资或偿还债务，或者是否、何时以及以何种条件出售财产，但就某些财产而言，须遵守下述合同承诺，但任何此类决定都需要获得BXP董事会的批准。尽管董事会对这些事项制定了政策，但董事和执行官可以以不符合部分或大多数BXP股东利益的方式行使其影响力，包括以可能阻止完成出售财产或偿还债务的方式。
协议不出售部分物业。
我们已经并可能在未来与我们为换取BPLP的合伙权益而获得的财产的出资人达成协议，根据这些协议，我们已同意在任何交易中不会在指定日期之前出售或以其他方式转让这些财产，这将触发对出资人的应税收入。此外，如果标的物业在应税销售中出售，我们负责向先前的所有者偿还某些与税收相关的成本。一般来说，我们对先前所有者的义务在时间上是有限的，并且仅适用于实际遭受的损害。
此外，BPLP已经并可能在未来的协议中向财产的先前所有者提供担保特定债务金额的权利，并且在他们所担保的特定债务得到偿还或减少的情况下，提供额外和/或替代债务的权利。这些协议可能会阻碍BPLP可能希望采取的偿还或再融资担保债务的行动，因为如果BPLP违反这些协议，这样做将要求BPLP向先前的所有者付款。
对控制权变更的限制可能会阻止有利于股东的收购尝试。
BXP的章程和细则以及BPLP的有限合伙协议中的规定，以及守则和特拉华州公司法的规定，可能会：
•延迟或阻止对BXP的控制权变更或要约收购，即使此类行为可能对BXP的股东有利；和
•限制BXP股东获得其普通股股份高于当时市场价格的潜在溢价的机会。
股票所有权限制
为便于维持BXP的REIT资格并以其他方式解决与股票所有权集中有关的担忧，BXP的章程一般禁止任何单一股东直接、间接或实益拥有其任何类别或系列普通股的已发行股份数量的6.6%以上。我们将这一限制称为“所有权限制”。如果BXP董事会信纳超过此限制的所有权不会危及BXP作为联邦所得税目的的房地产投资信托基金的地位，则可以全权酌情放弃或修改关于一个或多个人的所有权限制。此外，根据BXP的章程，↓ Mortimer B. Zuckerman丨及Edward H. Linde各自的家族和关联公司，以及一般而言的养老金计划和共同基金，均可实际实益拥有BXP任何类别或系列的已发行在外股份数量的最多15%的权益普通股。违反所有权限制所拥有的股份将受到丧失分配权和投票权等处罚。所有权限制可能具有抑制或阻碍控制权变更的效果。
BPLP的合伙协议
BXP已在BPLP的有限合伙协议中同意不从事特定的特殊交易，包括（其中包括）企业合并，除非BPLP的除BXP外的有限合伙人收到或有机会收到（1）其合伙权益的相同对价作为
36
交易中的BXP普通股持有人或（2）有限合伙单位，除其他外，这些单位将使持有人有权在赎回这些单位时获得一家上市公司的普通股股份或与交易中收到的BXP普通股持有人相同的对价。如果这些有限合伙人不会收到这样的对价，那么我们就不能参与交易，除非持有至少75%有限合伙权益普通单位的有限合伙人（由BXP或其关联公司持有的人除外）同意交易。此外，BXP已在BPLP的有限合伙协议中同意，其将不会完成特定的非常交易，包括其他业务合并，在这些交易中，BXP获得其普通股股东的批准，除非（1）持有至少75%有限合伙普通单位权益的有限合伙人（而非由BXP或其关联公司持有的有限合伙人）同意交易，或者（2）BPLP的有限合伙人也被允许投票，并且如果这些有限合伙人能够作为普通股股东对交易进行投票，则交易本应获得批准。因此，如果BXP的普通股股东批准特定的非常交易，合伙协议要求在完成交易之前有以下要求：
•包括BXP在内的BPLP合伙权益持有人必须对该事项进行投票；
•BXP必须按照其股东就该交易投票的相同比例对其合伙企业权益进行投票；和
•BPLP合伙权益持有人的投票结果必须是，如果这种投票是股东的投票，企业合并就会获得批准。
对于特定的非常交易，BXP已在BPLP的合伙协议中同意使用其商业上合理的努力来构建此类交易，以避免导致其有限合伙人因发生或参与此类交易而为联邦所得税目的确认收益。
由于这些规定，潜在的收购人可能会被阻止提出收购建议，并且BXP可能会被合同禁止从事拟议的非常交易，包括拟议的企业合并，即使BXP的股东批准该交易。
我们可能会在未获得股东批准的情况下改变我们的政策。
我们的经营和财务政策，包括我们在收购和处置房地产、增长、运营、债务、资本化和股息方面的政策，完全由BXP的董事会决定。因此，我们的证券持有人并不控制这些政策。
与BXP REIT身份相关的风险
不符合REIT资格将导致BXP作为公司被征税，这将大大减少可用于支付股息的资金。
如果BXP未能获得联邦所得税目的的REIT资格，则将作为公司征税，除非适用某些救济条款。我们认为，BXP具有REIT的组织和资格，并打算以允许BXP继续具有REIT资格的方式运营。但是，我们无法向您保证BXP具备此类资格，或者未来仍将具备此类资格。这是因为作为REIT的资格涉及适用《守则》中高度技术性和复杂的条款，对此只有有限的司法和行政解释，并涉及不完全在我们控制范围内的事实和情况的确定。未来的立法、新法规、行政解释或法院判决可能会显着改变税法或税法在联邦所得税目的作为REIT的资格或此类资格的联邦所得税后果方面的适用。
此外，我们目前通过选择作为REITs征税的子公司持有我们的某些物业，我们可能会在未来确定，通过选择作为REITs征税的一个或多个子公司持有我们的一个或多个其他物业符合我们的最佳利益。如果这些子公司中的任何一家未能在联邦所得税方面获得REIT资格，那么BXP也可能无法在联邦所得税方面获得REIT资格。
如果BXP或其任何作为REITs的子公司无法获得REIT资格，那么，除非适用某些减免条款，否则它将面临严重的税务后果，这将大大减少所涉及的每一年可用于支付股息的资金，因为：
•在计算其应税收入时，BXP不得扣除支付给股东的股息，并将按常规公司税率缴纳联邦所得税；
37
•对于截至2018年1月1日的纳税年度，BXP还可能需要缴纳联邦替代性最低税，并可能增加州和地方税；和
•除非BXP有权根据法定条款获得减免，否则BXP不能选择在其被取消资格的年度之后的四个纳税年度内作为REIT纳税。
此外，如果BXP未能符合REIT资格且救济条款不适用，则其将不再被要求支付股息。由于所有这些因素，BXP未能获得REIT资格可能会损害我们筹集资金和扩展业务的能力，并将对BXP普通股的价值产生不利影响。如果BXP或其任何作为REITs的子公司未能符合REIT资格，但有资格获得某些减免条款，那么它可能会保留其REIT的地位，但可能需要支付罚款税，这可能是巨大的。
为了维持BXP的REIT地位，我们可能会在不利的市场条件下被迫借入资金。
为了维持BXP的REIT地位，我们可能需要短期借入资金以满足REIT分配要求，即使当时的市场条件对这些借款不利。要获得REIT资格，BXP通常必须每年向其股东分配至少90%的应税收入，不包括资本收益和进行某些其他调整。此外，对于在任何自然年度支付的股息低于普通收入的85%、资本收益净收入的95%和以前年度未分配收入的100%之和的金额（如有），BXP将被征收4%的不可扣除的消费税。我们可能需要短期债务或长期债务或资产出售、创建合资企业或出售普通股的收益来为所需的分配提供资金，这是由于实际收到收入和为联邦所得税目的确认收入之间的时间差异，或由于不可扣除的资本支出、创建准备金或所需债务或摊销付款的影响。我们的现金流无法满足我们的分配要求，都可能对我们筹集短期和长期债务或出售股本证券的能力产生不利影响，以便为维持BXP的房地产投资信托基金地位所需的分配提供资金。
我们可能会受到不利的立法或监管税收变化的影响，这可能会对我们的财务状况产生负面影响。
在任何时候，有关REITs的美国联邦所得税法或这些法律的行政解释可能会被修改，包括关于我们的酒店所有权结构。我们无法预测是否或何时任何新的美国联邦所得税法律、法规或行政解释，或对任何现有美国联邦所得税法律、财政部法规或行政解释的任何修订，将被采纳、颁布或生效，并且任何此类法律、法规或解释可能会追溯生效。BXP、其应税REIT子公司以及我们的证券持有人可能会因美国联邦所得税法、财政部法规或行政解释的任何此类变化或任何新的变化而受到不利影响。
我们面临可能的州和地方税务不利审计以及州和地方税法的变化。
因为BXP是有组织的，有资格作为房地产投资信托基金，所以它通常不需要缴纳联邦所得税，但我们需要缴纳某些州税和地方税。在正常的业务过程中，我们拥有房地产的某些实体或者已经经历了，或者正在经历税务审计。尽管我们认为，在正在进行的审计中，我们有大量的论据支持我们的立场，但在某些情况下，没有关于具体争议点的控制性先例或解释性指导。总的来说，迄今为止从进行正在进行的审计的司法管辖区收到的税务缺陷通知并不重要。然而，无法保证未来的审计不会增加频率，或此类审计的最终结果不会对我们的经营业绩产生重大不利影响。
州和地方税收法律或法规不时发生变化，这可能会导致我们的纳税义务增加。我们经营所在的州和市的税收短缺可能会导致此类变化的频率和规模增加。如果发生此类变化，我们可能需要为我们的资产或收入支付额外的税款。这些增加的税收成本可能会对我们的财务状况和经营业绩以及可用于向证券持有人支付股息和分配的现金数量产生不利影响。
38
一般风险因素
市场条件的变化可能会对BXP普通股的市场价格产生不利影响。
与其他公开交易的股本证券一样，BXP普通股的价值取决于可能不时变化的各种市场条件。其中可能影响BXP普通股价值的市场情况如下：
•投资者对我们证券的兴趣程度；
•REITs的普遍声誉和对写字楼行业的情绪以及我们的股本证券相对于其他股本证券的吸引力，包括其他以房地产为基础的公司发行的证券；
•我们的基础资产价值；
•总体而言，投资者对股票和债券市场的信心；
•国民经济状况；
•税法变化；
•我们的财务业绩；
•我们的信用评级发生变化；
•市场上可获得的其他投资支付的收益率与BXP的股息收益率之间的差异；以及
•一般的股票和债券市场情况，包括利率的变化。
BXP普通股的市值主要基于市场对我们的增长潜力以及我们当前和潜在的未来收益和现金股息的看法。因此，BXP的普通股的交易价格可能高于或低于BXP每股普通股的资产净值。如果我们未来的收益或现金分红低于预期，很可能导致BXP普通股的市场价格空间变小。
进一步发行股本证券可能会稀释当前的证券持有人。
如果发行额外股本证券为未来发展、收购或偿还债务提供资金，我们现有证券持有人的利益可能会被稀释。我们执行业务战略的能力取决于我们能否获得适当混合的债务融资，包括无担保信贷额度和其他形式的有担保和无担保债务，以及股权融资，包括普通股和优先股。
可供未来出售的股份数量可能会对BXP股票的市场价格产生不利影响。
在BXP首次公开发行股票时及之后，我们完成了向我们收购的物业的所有者或机构投资者发行BXP的股票或BPLP的合伙企业权益的私募交易。根据我们授予这些投资者的登记权，这些普通股，或可发行以换取BPLP的此类合伙权益的普通股，可能会随着时间的推移在公开证券市场上出售。根据我们的员工福利和其他激励计划可发行的额外普通股，包括由于授予股票期权和限制性股本证券，也可能在未来某个时间在市场上出售。未来在市场上出售BXP普通股可能会对其普通股的价格产生不利影响。我们无法预测市场上关于此类出售可能发生的看法将对BXP普通股的市场价格产生的影响。
我们参与法律诉讼和其他索赔可能会导致大量金钱和其他成本，从而对我们的经营业绩产生重大不利影响。
我们不时涉及法律诉讼和其他索赔。在据称由我们的行为或我们的供应商、承包商、客户或其他合约方的行为引起的诉讼中，我们也可能被列为被告，在这些诉讼中，这些方已同意就与其各自业务相关的各种索赔、诉讼和责任以及/或根据某些保险单被添加为额外的被保险人而对我们进行赔偿、辩护并使我们免受损害。任何法律程序或其他索赔的不利解决可能会对我们的财务状况或运营结果产生重大不利影响。无论结果如何，法律诉讼和其他索赔都可能导致大量成本和费用，并显着转移
39
我们管理层的关注。对于任何法律程序或其他索赔，无法保证我们将能够胜诉，或实现有利的和解或结果，或者我们的保险或我们的供应商、承包商、客户或其他合约方的保险和/或任何合同赔偿将足以支付我们的所有辩护费用或任何由此产生的责任。
会计公告的变更可能会对我们的经营业绩产生不利影响，此外还会影响我们客户报告的财务业绩。
会计政策和方法对于我们如何记录和报告我们的财务状况和经营业绩至关重要。财务会计准则委员会和证券交易委员会制定和解释适用于美国公司的会计准则的各种会计准则制定举措带来的不确定性，可能会改变财务会计和报告准则或其对这些准则的解释和应用，这些准则指导我们编制财务报表。变化包括但不限于收入确认的变化、租赁会计和采用会计准则可能需要更多地使用“公允价值”措施。
这些变化可能会对我们报告的财务状况和经营业绩产生重大影响。在某些情况下，我们可能被要求追溯适用新的或修订的准则，从而可能导致对前期财务报表的重大重述。同样，这些变化可能对我们客户报告的财务状况或经营业绩产生重大影响，或可能影响我们客户对租赁房地产的偏好。
项目1b。未解决的员工评论。
没有。
项目1c。网络安全。
我们的信息技术（“IT”）网络和相关系统对于我们业务的高效运营以及我们执行日常运营（包括管理我们的楼宇系统和对我们的业务运营进行会计处理）的能力至关重要。在某些情况下，我们客户的运营依赖于我们的建筑系统。随着来自世界各地的未遂攻击和入侵的数量、强度和复杂程度增加，安全漏洞、事件、妥协或破坏的风险，特别是通过网络攻击或网络入侵，包括计算机黑客、外国政府和网络恐怖分子，普遍增加。与其他业务一样，我们一直并预计将继续受到未经授权访问我们的网络的企图、不当处理或滥用、计算机病毒或恶意软件、网络攻击和入侵以及其他不同程度的事件的影响。迄今为止，这些事件没有单独或总体上对我们的运营或业务产生重大不利影响。
此外，我们不知道来自网络安全威胁的任何风险，包括任何网络安全事件造成的风险，这些风险已对我们公司产生重大影响或有合理可能对我们公司产生重大影响，包括我们的业务战略、经营业绩或财务状况。
见项目1a。“风险因素”用于进一步讨论与我们公司相关的网络安全风险。
网络安全风险管理&战略
40
作为我们整体网络安全计划的一部分，我们还进行：
•定期评估我们的网络安全计划.我们通过年度内部评估，对照NIST网络安全框架评估我们的网络安全计划，每两年，我们聘请第三方顾问进行一次附加网络评估。除其他外，这些评估审查了我们与NIST网络安全框架保持一致的IT安全措施和活动。
•定期渗透测试&漏洞评估.我们每年聘请第三方顾问进行两次渗透测试。我们还每月进行脆弱性评估。
•定期开展网络安全意识培训&模拟.我们在入职期间以及之后至少每年为员工和主要现场提供者进行网络安全意识培训。除了年度培训外，我们还定期进行网络钓鱼模拟，努力提高人们对被欺骗或操纵的电子通信和其他安全威胁的认识，以及年度桌面模拟。
此外，我们的内部审计职能将网络安全相关风险的评估和识别整合到我们的年度整体企业风险评估（“ERA”）中。ERA流程旨在评估和识别管理层认为可能对我们的业务运营产生不利影响或阻碍实现我们的业务目标的关键风险，其中包括评估我们的网络安全计划和我们面临的与网络安全相关的风险。
如果ERA识别出与网络安全相关的风险加剧，我们已酌情实施了将风险提交给审计委员会和全体董事会的流程。
网络安全治理
我们的董事会主要负责风险监督，并通过其委员会直接和间接地履行其职责。一般来说，我们的风险管理旨在通过自上而下和自下而上的沟通结构来促进，董事会和/或其委员会据此提供监督和指导，管理层负责风险的日常管理、风险环境的定期评估和向董事会的定期报告，其中可能包括管理层报告以及董事会、特定委员会或管理层聘请的外部顾问和顾问的报告，视情况而定。这一总体风险管理和监督框架包括与网络安全威胁相关的风险。
41
项目2。属性。
截至2025年12月31日，我们拥有或拥有179处商业房地产物业的合资权益，总计约5260万净可出租平方英尺的主要顶级工作场所，其中包括八处在建/重建物业，总计约350万净可出租平方英尺。我们的物业包括（1）157个办公室及生命科学物业（包括四个在建/重建物业）、（2）14个零售物业（包括一个在建物业）、（3）七个住宅物业（包括三个在建物业）及（4）一个酒店。下表显示了与我们在2025年12月31日拥有或拥有所有权权益的物业相关的信息，其中包括由合并和未合并的合资企业持有的物业。
| 物业 | 位置 |
截至2025年12月31日占用百分比（1）
|
建筑物数量 | 净可出租平方英尺 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 办公室 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
第五大道767号（通用汽车大厦）（60%所有权）
|
纽约州纽约 | 98.8 | % | 1 | 1,970,335 | |||||||||||||||||||||||||||||||||
|
克拉伦登街200号
|
马萨诸塞州波士顿 | 99.9 | % | 1 | 1,700,914 | |||||||||||||||||||||||||||||||||
| 列克星敦大道601号（55%所有权） | 纽约州纽约 | 99.9 | % | 1 | 1,671,682 | |||||||||||||||||||||||||||||||||
|
公园大道399号
|
纽约州纽约 | 100.0 | % | 1 | 1,567,470 | |||||||||||||||||||||||||||||||||
|
赛富时大厦
|
加利福尼亚州旧金山 | 98.0 | % | 1 | 1,420,682 | |||||||||||||||||||||||||||||||||
|
800 Boylston Street-保诚中心
|
马萨诸塞州波士顿 | 95.7 | % | 1 | 1,274,213 | |||||||||||||||||||||||||||||||||
| 7 Times Square（55%所有权） | 纽约州纽约 | 80.2 | % | 1 | 1,238,724 | |||||||||||||||||||||||||||||||||
|
100 Federal Street（55%所有权）
|
马萨诸塞州波士顿 | 92.5 | % | 1 | 1,233,943 | |||||||||||||||||||||||||||||||||
| 科罗拉多中心（50%所有权）（2） | 加利福尼亚州圣莫尼卡 | 89.6 | % | 6 | 1,130,066 | |||||||||||||||||||||||||||||||||
| 圣莫尼卡商业园 | 加利福尼亚州圣莫尼卡 | 83.4 | % | 14 | 1,104,377 | |||||||||||||||||||||||||||||||||
|
列克星敦大道599号
|
纽约州纽约 | 89.8 | % | 1 | 1,104,276 | |||||||||||||||||||||||||||||||||
| 雷斯顿Next | 弗吉尼亚州雷斯顿 | 97.9 | % | 2 | 1,063,299 | |||||||||||||||||||||||||||||||||
|
西55街250号
|
纽约州纽约 | 98.3 | % | 1 | 966,976 | |||||||||||||||||||||||||||||||||
|
恩巴尔卡德罗中心四
|
加利福尼亚州旧金山 | 87.9 | % | 1 | 945,594 | |||||||||||||||||||||||||||||||||
|
111 Huntington Avenue-The Prudential Center
|
马萨诸塞州波士顿 | 100.0 | % | 1 | 860,446 | |||||||||||||||||||||||||||||||||
| 第五大道200号（26.69%所有权）（2） | 纽约州纽约 | 59.0 | % | 1 | 846,506 | |||||||||||||||||||||||||||||||||
|
恩巴尔卡德罗中心一号
|
加利福尼亚州旧金山 | 70.1 | % | 1 | 838,051 | |||||||||||||||||||||||||||||||||
|
恩巴尔卡德罗中心二
|
加利福尼亚州旧金山 | 73.4 | % | 1 | 804,891 | |||||||||||||||||||||||||||||||||
|
Atlantic Wharf Office（55%所有权）
|
马萨诸塞州波士顿 | 100.0 | % | 1 | 793,024 | |||||||||||||||||||||||||||||||||
| Gateway Commons（50%所有权）（2）（3） | 加利福尼亚州南旧金山 | 67.1 | % | 5 | 792,728 | |||||||||||||||||||||||||||||||||
|
恩巴尔卡德罗中心三
|
加利福尼亚州旧金山 | 75.6 | % | 1 | 786,411 | |||||||||||||||||||||||||||||||||
| 赛富时广场（33.67%所有权）（2） | 华盛顿州西雅图 | 77.5 | % | 1 | 762,541 | |||||||||||||||||||||||||||||||||
| 麦迪逊中心 | 华盛顿州西雅图 | 82.1 | % | 1 | 754,011 | |||||||||||||||||||||||||||||||||
| 威斯康辛大道7750号（50%所有权）（2） | 贝塞斯达，医学博士 | 100.0 | % | 1 | 735,573 | |||||||||||||||||||||||||||||||||
| 码头72（50%所有权）（2） | 纽约州布鲁克林 | 42.7 | % | 1 | 668,521 | |||||||||||||||||||||||||||||||||
| 铜锣街100号（50%所有权）（2） | 马萨诸塞州波士顿 | 100.0 | % | 1 | 633,818 | |||||||||||||||||||||||||||||||||
|
市场之南
|
弗吉尼亚州雷斯顿 | 100.0 | % | 3 | 624,387 | |||||||||||||||||||||||||||||||||
| 山景研究园（4） | 加利福尼亚州山景城 | 53.9 | % | 16 | 571,884 | |||||||||||||||||||||||||||||||||
|
喷泉广场
|
弗吉尼亚州雷斯顿 | 95.0 | % | 2 | 524,113 | |||||||||||||||||||||||||||||||||
42
| 物业 | 位置 |
截至2025年12月31日占用百分比（1）
|
建筑物数量 | 净可出租平方英尺 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 纽约大道901号 | 华盛顿特区 | 82.4 | % | 1 | 524,021 | |||||||||||||||||||||||||||||||||
|
福尔森街680号
|
加利福尼亚州旧金山 | 59.2 | % | 2 | 522,406 | |||||||||||||||||||||||||||||||||
|
101 Huntington Avenue-The Prudential Center
|
马萨诸塞州波士顿 | 100.0 | % | 1 | 506,476 | |||||||||||||||||||||||||||||||||
|
百老汇145号
|
马萨诸塞州剑桥 | 99.6 | % | 1 | 490,086 | |||||||||||||||||||||||||||||||||
| 宾夕法尼亚大道2100号 | 华盛顿特区 | 95.0 | % | 1 | 475,849 | |||||||||||||||||||||||||||||||||
|
宾夕法尼亚大道2200号
|
华盛顿特区 | 89.3 | % | 1 | 460,039 | |||||||||||||||||||||||||||||||||
| 360 Park Avenue South（71.11%所有权）（2） | 纽约州纽约 | 33.2 | % | 1 | 448,112 | |||||||||||||||||||||||||||||||||
|
海湾殖民地企业中心
|
马萨诸塞州沃尔瑟姆 | 79.7 | % | 2 | 435,917 | |||||||||||||||||||||||||||||||||
|
自由广场一号
|
弗吉尼亚州雷斯顿 | 87.8 | % | 1 | 427,646 | |||||||||||||||||||||||||||||||||
|
二自由广场
|
弗吉尼亚州雷斯顿 | 100.0 | % | 1 | 423,222 | |||||||||||||||||||||||||||||||||
| 大街325号 | 马萨诸塞州剑桥 | 96.5 | % | 1 | 406,824 | |||||||||||||||||||||||||||||||||
| The Hub on Causeway-Podium（50%所有权）（2） | 马萨诸塞州波士顿 | 94.8 | % | 1 | 382,988 | |||||||||||||||||||||||||||||||||
|
Boylston Street 888-保诚中心
|
马萨诸塞州波士顿 | 96.2 | % | 1 | 377,574 | |||||||||||||||||||||||||||||||||
|
探索广场一号和二号
|
弗吉尼亚州雷斯顿 | 89.7 | % | 2 | 366,989 | |||||||||||||||||||||||||||||||||
|
韦斯顿企业中心
|
马萨诸塞州韦斯顿 | 12.6 | % | 1 | 356,995 | |||||||||||||||||||||||||||||||||
|
麦迪逊大道510号
|
纽约州纽约 | 80.3 | % | 1 | 352,589 | |||||||||||||||||||||||||||||||||
|
One Reston Overlook
|
弗吉尼亚州雷斯顿 | 100.0 | % | 1 | 319,519 | |||||||||||||||||||||||||||||||||
|
任务街535号
|
加利福尼亚州旧金山 | 86.3 | % | 1 | 303,322 | |||||||||||||||||||||||||||||||||
|
沃尔瑟姆·韦斯顿企业中心
|
马萨诸塞州沃尔瑟姆 | 73.0 | % | 1 | 301,611 | |||||||||||||||||||||||||||||||||
|
230 CityPoint
|
马萨诸塞州沃尔瑟姆 | 97.0 | % | 1 | 299,304 | |||||||||||||||||||||||||||||||||
| Wisconsin Place Office | Chevy Chase，MD | 52.6 | % | 1 | 295,845 | |||||||||||||||||||||||||||||||||
|
17Fifty Presidents Street
|
弗吉尼亚州雷斯顿 | 100.0 | % | 1 | 275,809 | |||||||||||||||||||||||||||||||||
|
民主大厦
|
弗吉尼亚州雷斯顿 | 99.3 | % | 1 | 259,441 | |||||||||||||||||||||||||||||||||
|
大街355号
|
马萨诸塞州剑桥 | 100.0 | % | 1 | 256,966 | |||||||||||||||||||||||||||||||||
|
康涅狄格大道1330号
|
华盛顿特区 | 95.9 | % | 1 | 253,375 | |||||||||||||||||||||||||||||||||
|
10 CityPoint
|
马萨诸塞州沃尔瑟姆 | 98.6 | % | 1 | 236,570 | |||||||||||||||||||||||||||||||||
| 510卡内基中心 | 新泽西州普林斯顿 | 72.4 | % | 1 | 234,160 | |||||||||||||||||||||||||||||||||
| 500 North Capitol Street，N.W.（30%所有权）（2） | 华盛顿特区 | 96.8 | % | 1 | 230,900 | |||||||||||||||||||||||||||||||||
|
90百老汇
|
马萨诸塞州剑桥 | 100.0 | % | 1 | 223,771 | |||||||||||||||||||||||||||||||||
|
大街255号
|
马萨诸塞州剑桥 | 82.5 | % | 1 | 215,394 | |||||||||||||||||||||||||||||||||
|
20 CityPoint
|
马萨诸塞州沃尔瑟姆 | 98.1 | % | 1 | 211,476 | |||||||||||||||||||||||||||||||||
|
77 CityPoint
|
马萨诸塞州沃尔瑟姆 | 90.2 | % | 1 | 209,382 | |||||||||||||||||||||||||||||||||
|
萨姆纳广场
|
华盛顿特区 | 92.9 | % | 1 | 208,797 | |||||||||||||||||||||||||||||||||
|
大学广场
|
马萨诸塞州剑桥 | 100.0 | % | 1 | 195,282 | |||||||||||||||||||||||||||||||||
| 北第一商务园（5） | 加利福尼亚州圣何塞 | 58.4 | % | 5 | 191,033 | |||||||||||||||||||||||||||||||||
| 冬日街890号 | 马萨诸塞州沃尔瑟姆 | 88.6 | % | 1 | 180,155 | |||||||||||||||||||||||||||||||||
|
150百老汇
|
马萨诸塞州剑桥 | 100.0 | % | 1 | 177,226 | |||||||||||||||||||||||||||||||||
| 首都画廊 | 华盛顿特区 | 77.3 | % | 1 | 176,909 | |||||||||||||||||||||||||||||||||
| 水库场所（6） | 马萨诸塞州沃尔瑟姆 | 55.0 | % | 1 | 164,993 | |||||||||||||||||||||||||||||||||
|
206卡内基中心
|
新泽西州普林斯顿 | — | % | 1 | 161,763 | |||||||||||||||||||||||||||||||||
|
210卡内基中心
|
新泽西州普林斯顿 | 27.5 | % | 1 | 159,468 | |||||||||||||||||||||||||||||||||
|
金斯敦二号
|
弗吉尼亚州亚历山大市 | 53.5 | % | 1 | 157,163 | |||||||||||||||||||||||||||||||||
|
百老汇105号
|
马萨诸塞州剑桥 | 100.0 | % | 1 | 152,664 | |||||||||||||||||||||||||||||||||
43
| 物业 | 位置 |
截至2025年12月31日占用百分比（1）
|
建筑物数量 | 净可出租平方英尺 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
212卡内基中心
|
新泽西州普林斯顿 | 69.9 | % | 1 | 148,942 | |||||||||||||||||||||||||||||||||
|
214卡内基中心
|
新泽西州普林斯顿 | 62.8 | % | 1 | 146,799 | |||||||||||||||||||||||||||||||||
|
2440西埃尔卡米诺雷亚尔
|
加利福尼亚州山景城 | 56.3 | % | 1 | 142,711 | |||||||||||||||||||||||||||||||||
|
506卡内基中心
|
新泽西州普林斯顿 | 95.1 | % | 1 | 139,050 | |||||||||||||||||||||||||||||||||
|
两座雷斯顿俯瞰
|
弗吉尼亚州雷斯顿 | 100.0 | % | 1 | 134,615 | |||||||||||||||||||||||||||||||||
|
508卡内基中心
|
新泽西州普林斯顿 | 100.0 | % | 1 | 134,433 | |||||||||||||||||||||||||||||||||
|
202卡内基中心
|
新泽西州普林斯顿 | 73.7 | % | 1 | 134,068 | |||||||||||||||||||||||||||||||||
|
804卡内基中心
|
新泽西州普林斯顿 | 100.0 | % | 1 | 130,000 | |||||||||||||||||||||||||||||||||
|
101卡内基中心
|
新泽西州普林斯顿 | 81.8 | % | 1 | 122,791 | |||||||||||||||||||||||||||||||||
|
504卡内基中心
|
新泽西州普林斯顿 | 100.0 | % | 1 | 121,990 | |||||||||||||||||||||||||||||||||
|
502卡内基中心
|
新泽西州普林斯顿 | 94.8 | % | 1 | 121,460 | |||||||||||||||||||||||||||||||||
| 1265 Main Street（50%所有权）（2） | 马萨诸塞州沃尔瑟姆 | 100.0 | % | 1 | 120,681 | |||||||||||||||||||||||||||||||||
|
701卡内基中心
|
新泽西州普林斯顿 | 100.0 | % | 1 | 120,000 | |||||||||||||||||||||||||||||||||
| 第二大道153号 | 马萨诸塞州沃尔瑟姆 | 100.0 | % | 1 | 104,278 | |||||||||||||||||||||||||||||||||
|
104卡内基中心
|
新泽西州普林斯顿 | 72.2 | % | 1 | 101,969 | |||||||||||||||||||||||||||||||||
|
103卡内基中心
|
新泽西州普林斯顿 | 69.1 | % | 1 | 96,322 | |||||||||||||||||||||||||||||||||
| 雷斯顿Next Office Phase II | 弗吉尼亚州雷斯顿 | 6.0 | % | 1 | 86,629 | |||||||||||||||||||||||||||||||||
|
水库广场北
|
马萨诸塞州沃尔瑟姆 | 100.0 | % | 1 | 73,258 | |||||||||||||||||||||||||||||||||
|
哈特韦尔大道32号
|
马萨诸塞州列克星敦 | 100.0 | % | 1 | 69,154 | |||||||||||||||||||||||||||||||||
|
302卡内基中心
|
新泽西州普林斯顿 | 100.0 | % | 1 | 64,926 | |||||||||||||||||||||||||||||||||
|
211卡内基中心
|
新泽西州普林斯顿 | — | % | 1 | 47,025 | |||||||||||||||||||||||||||||||||
|
海登大道92号
|
马萨诸塞州列克星敦 | 100.0 | % | 1 | 31,100 | |||||||||||||||||||||||||||||||||
|
福尔森街690号
|
加利福尼亚州旧金山 | 100.0 | % | 1 | 26,080 | |||||||||||||||||||||||||||||||||
|
201卡内基中心
|
新泽西州普林斯顿 | 100.0 | % | — | 6,500 | |||||||||||||||||||||||||||||||||
| Office Properties小计 | 86.8 | % | 143 | 44,824,268 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 生命科学 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 180 CityPoint | 马萨诸塞州沃尔瑟姆 | 55.2 | % | 1 | 329,195 | |||||||||||||||||||||||||||||||||
| 西街200号 | 马萨诸塞州沃尔瑟姆 | 86.1 | % | 1 | 273,361 | |||||||||||||||||||||||||||||||||
| 百老汇125号 | 马萨诸塞州剑桥 | 100.0 | % | 1 | 271,000 | |||||||||||||||||||||||||||||||||
| 冬日街880号 | 马萨诸塞州沃尔瑟姆 | 92.3 | % | 1 | 243,614 | |||||||||||||||||||||||||||||||||
| 宾尼街300号（55%所有权） | 马萨诸塞州剑桥 | 100.0 | % | 1 | 239,908 | |||||||||||||||||||||||||||||||||
| 103 CityPoint | 马萨诸塞州沃尔瑟姆 | — | % | 1 | 112,842 | |||||||||||||||||||||||||||||||||
| 海登大道33号 | 马萨诸塞州列克星敦 | 100.0 | % | 1 | 80,872 | |||||||||||||||||||||||||||||||||
| 宾尼街250号 | 马萨诸塞州剑桥 | 100.0 | % | 1 | 67,362 | |||||||||||||||||||||||||||||||||
| 海登大道100号 | 马萨诸塞州列克星敦 | 100.0 | % | 1 | 55,924 | |||||||||||||||||||||||||||||||||
| 第二大道211号 | 马萨诸塞州沃尔瑟姆 | 51.2 | % | 1 | 49,815 | |||||||||||||||||||||||||||||||||
| 生命科学属性小计 | 80.2 | % | 10 | 1,723,893 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 零售 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 保诚中心（零售商店） | 马萨诸塞州波士顿 | 95.7 | % | 1 | 590,080 | |||||||||||||||||||||||||||||||||
| 喷泉广场零售 | 弗吉尼亚州雷斯顿 | 90.9 | % | 1 | 196,421 | |||||||||||||||||||||||||||||||||
| 金斯敦零售 | 弗吉尼亚州亚历山大市 | 100.0 | % | 1 | 88,288 | |||||||||||||||||||||||||||||||||
| 圣莫尼卡商业园零售 | 加利福尼亚州圣莫尼卡 | 86.8 | % | 7 | 73,006 | |||||||||||||||||||||||||||||||||
| 保诚中心的星级市场 | 马萨诸塞州波士顿 | 100.0 | % | 1 | 60,015 | |||||||||||||||||||||||||||||||||
44
| 物业 | 位置 |
截至2025年12月31日占用百分比（1）
|
建筑物数量 | 净可出租平方英尺 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 前卫零售 | 弗吉尼亚州雷斯顿 | 100.0 | % | 1 | 26,179 | |||||||||||||||||||||||||||||||||
| 重点 | 马萨诸塞州沃尔瑟姆 | 100.0 | % | 1 | 16,300 | |||||||||||||||||||||||||||||||||
| 零售物业小计 | 95.0 | % | 13 | 1,050,289 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 住宅 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Skymark-Reston Next Residential
（508个单位）（20%所有权）（2）
|
弗吉尼亚州雷斯顿 | 93.5 | % | 1 | 417,036 | |||||||||||||||||||||||||||||||||
| The Skylyne（402辆） | 加利福尼亚州奥克兰 | 93.3 | % | 1 | 330,996 | |||||||||||||||||||||||||||||||||
| Hub50House（440套）（50%所有权）（2） | 马萨诸塞州波士顿 | 93.2 | % | 1 | 320,444 | |||||||||||||||||||||||||||||||||
| The Lofts at Atlantic Wharf（86 units）（5） | 马萨诸塞州波士顿 | 91.9 | % | 1 | 87,096 | |||||||||||||||||||||||||||||||||
|
住宅物业小计
|
93.3 | % | (7) | 4 | 1,155,572 | (8) | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 酒店 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
波士顿万豪酒店剑桥（437间客房）
|
马萨诸塞州剑桥 | 78.7 | % | (9) | 1 | 334,260 | (10) | |||||||||||||||||||||||||||||||
| 酒店物业小计 | 78.7 | % | 1 | 334,260 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
在役物业小计
|
86.7 | % | 171 | 49,088,282 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 在建/重建物业（11） | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
办公室
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 第12街725号（重建） | 华盛顿特区 | 87.0 | % | 1 | 320,000 | |||||||||||||||||||||||||||||||||
| 麦迪逊大道343号 | 纽约州纽约 | 29.0 | % | 1 | 930,000 | |||||||||||||||||||||||||||||||||
| 实验室/生命科学 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Binney Street 290号（55%所有权） | 马萨诸塞州剑桥 | 100.0 | % | 1 | 573,000 | |||||||||||||||||||||||||||||||||
| 651 Gateway（重建）（50%所有权）（2）（12） | 加利福尼亚州南旧金山 | 21.0 | % | 1 | 327,000 | |||||||||||||||||||||||||||||||||
| 住宅 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 百老汇街121号（439个单位） | 马萨诸塞州剑桥 | — | % | 1 | 492,000 | |||||||||||||||||||||||||||||||||
| 17 Hartwell Avenue（312个单位）（20%所有权）（2） | 马萨诸塞州列克星敦 | — | % | 1 | 290,100 | |||||||||||||||||||||||||||||||||
| 科尔斯街290号（670个单位）（19.46%所有权）（2） | 新泽西州泽西城 | — | % | 1 | 560,000 | |||||||||||||||||||||||||||||||||
| 零售 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 雷斯顿Next Retail（13） | 弗吉尼亚州雷斯顿 | 70.0 | % | 1 | 30,000 | |||||||||||||||||||||||||||||||||
| 在建/重建物业小计 | 61.2 | % | (14) | 8 | 3,522,100 | |||||||||||||||||||||||||||||||||
| 总投资组合 | 179 | 52,610,382 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
_______________
(1)指已根据美国普遍接受的会计原则（“GAAP”）开始确认收入的在役物业的已签署租约。
(2)Property是一家未合并的合资企业。
(3)包括681 Gateway，这是一个实验室/生命科学财产。2026年1月2日，我们出售了我们在拥有Gateway Commons的合资企业中的权益（见合并财务报表附注17）。
(4)包括453 Ravendale Drive。
(5)该物业于2025年12月31日之后出售（见综合财务报表附注17）。
(6)在2025年第一季度，约361,000净可出租平方英尺已停止服务，将用于未来的重建。
(7)截至2025年12月31日，在役物业的总投资组合出租率计算中不包括所占百分比。
(8)包括截至2025年12月31日占用约42.9%的22,442平方英尺零售空间。该金额不包括在截至2025年12月31日的在役物业总投资组合出租率的计算中。
(9)系2025年12月31日终了年度的加权平均房间占用情况。该金额不包括在截至2025年12月31日的在役物业总投资组合出租率的计算中。
45
(10)包括截至2025年12月31日100%占用的4,260平方英尺零售空间。该金额不包括在截至2025年12月31日的在役物业总投资组合出租率的计算中。
(11)指截至2026年2月20日租赁的百分比，包括未来开始日期的租赁。租赁百分比不包括2026年1月2日出售的651 Gateway。
(12)截至2025年12月31日，该物业已有27%投入使用。2026年1月2日，我们出售了我们在拥有651 Gateway的合资企业中的权益（见合并财务报表附注17）。
(13)该物业已于2026年1月16日全面投入使用。
(14)总占用百分比不包括于2026年1月2日出售的住宅和651 Gateway。
在役物业的占用百分比和每平方英尺平均年化收入
下表列出了我们在役物业在历史基础上的每平方英尺占用百分比和平均年化收入。
| 12月31日， | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2023 | 2022 | 2021 | ||||||||||||||||||||||||||||
| 所占百分比（1） | 86.7 | % | 87.5 | % | 88.4 | % | 88.6 | % | 88.8 | % | ||||||||||||||||||||||
| 平均每平方英尺年化收益（2） | $83.47 | $81.21 | $78.81 | $75.99 | $73.76 | |||||||||||||||||||||||||||
_______________
(1)表示通过将（a）已根据公认会计原则开始确认收入的受已签署租约约束的总平方英尺数（不包括酒店和住宅物业）除以（b）我们在役投资组合中的总平方英尺数得到的商。
(2)表示所列各年度截至12月31日的每月合同基本租金和根据现有租约从客户收回的款项乘以十二。这些年化金额在租金减免之前，包括费用报销，这可能是截至该日期的估计数。截至2025年12月31日、2024年12月31日、2023年12月31日、2022年12月31日和2021年12月31日，现有租约下的每平方英尺租金减免总额分别为3.19美元、2.14美元、2.47美元、1.56美元和2.15美元。
按平方英尺计算的前20大客户
截至2025年12月31日，我们按平方英尺计算的20个最大客户如下：
| 客户端 | 平方英尺（1） | 占在职投资组合的百分比（1） | ||||||||||||||||||
| 1. | 赛富时 | 891,231 | 2.13 | % | ||||||||||||||||
| 2. | 谷歌 | 836,110 | 2.00 | % | ||||||||||||||||
| 3. | 房利美 | 710,121 | 1.70 | % | ||||||||||||||||
| 4. | 阿克迈 | 658,578 | 1.58 | % | ||||||||||||||||
| 5. | 快拍 | 607,287 | 1.45 | % | ||||||||||||||||
| 6. | 微软 | 599,200 | 1.43 | % | ||||||||||||||||
| 7. | 绳索&灰色 | 522,173 | 1.25 | % | ||||||||||||||||
| 8. | Kirkland & Ellis | 511,174 | 1.22 | % | ||||||||||||||||
| 9. | 渤健 | 423,664 | 1.01 | % | ||||||||||||||||
| 10. | 综合控股集团 | 408,118 | 0.98 | % | ||||||||||||||||
| 11. | 贝恩资本 | 378,284 | 0.91 | % | ||||||||||||||||
| 12. | 万豪酒店 | 367,787 | 0.88 | % | ||||||||||||||||
| 13. | Allen Overy Shearman Sterling | 362,982 | 0.87 | % | ||||||||||||||||
| 14. | 雷多斯 | 352,394 | 0.84 | % | ||||||||||||||||
| 15. | 蓝十字蓝盾 | 347,618 | 0.83 | % | ||||||||||||||||
| 16. | Arnold & Porter Kaye Scholer | 344,605 | 0.82 | % | ||||||||||||||||
| 17. | Bechtel公司 | 340,857 | 0.82 | % | ||||||||||||||||
| 18. | WeWork | 337,457 | 0.81 | % | ||||||||||||||||
| 19. | 大众金融服务 | 313,584 | 0.75 | % | ||||||||||||||||
| 20. | 美国银行 | 299,985 | 0.72 | % | ||||||||||||||||
__________________
(1)金额是根据我们的合并投资组合平方英尺计算的，加上我们从未合并的合资企业物业中获得的平方英尺份额（根据我们的所有权百分比计算），减去我们的合作伙伴的份额
46
平方英尺，来自我们的合并合资物业（根据合作伙伴的百分比所有权权益计算）。
客户端行业多元化
截至2025年12月31日，我们按平方英尺划分的客户行业多样化情况如下：
| 部门 | 占在职投资组合的百分比（1） | ||||
| 科技与媒体 | 21.0% | ||||
| 法律服务 | 17.1% | ||||
| 金融服务-所有其他 | 14.4% | ||||
| 生命科学 | 8.9% | ||||
| 房地产&保险 | 8.8% | ||||
| 其他专业服务 | 7.6% | ||||
| 零售 | 6.2% | ||||
| 金融服务-商业和投资银行 | 5.7% | ||||
| 制造业 | 4.7% | ||||
| 政府/公共行政 | 3.0% | ||||
| 其他 | 2.6% | ||||
__________________
(1)金额的计算依据是我们的合并投资组合平方英尺，加上我们从未合并的合资物业中获得的平方英尺份额（根据我们的所有权百分比计算），减去我们的合作伙伴从我们的合并合资物业中获得的平方英尺份额（根据合作伙伴的所有权百分比权益计算）。
租约到期（1）（2）（3）
| 租约到期年份 | 可租用方呎，但须受到期租约规限 | 到期租约下当前年化合同租金无未来阶梯（4） | 到期租约下当前年化合同租金无未来阶梯式调整p.s.f.（4） | 当前年化合同租金在到期租约下与未来阶梯（5） | 当前年化合同租金在到期租约下与未来阶梯数p.s.f.（5） | 占总平方英尺的百分比 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2026 | 1,226,593 | 103,023,260 | 83.99 | 105,487,118 | 86.00 | 2.58 | % | |||||||||||||||||||||||||||||||
| 2027 | 1,832,213 | 138,737,924 | 75.72 | 140,026,651 | 76.42 | 3.85 | % | |||||||||||||||||||||||||||||||
| 2028 | 2,958,476 | 255,254,975 | 86.28 | 268,533,265 | 90.77 | 6.22 | % | |||||||||||||||||||||||||||||||
| 2029 | 3,663,446 | 284,731,310 | 77.72 | 301,580,010 | 82.32 | 7.70 | % | |||||||||||||||||||||||||||||||
| 2030 | 2,631,335 | 210,016,985 | 79.81 | 221,813,826 | 84.30 | 5.53 | % | |||||||||||||||||||||||||||||||
| 2031 | 2,739,124 | 242,543,446 | 88.55 | 260,181,975 | 94.99 | 5.75 | % | |||||||||||||||||||||||||||||||
| 2032 | 2,753,264 | 213,979,655 | 77.72 | 249,842,156 | 90.74 | 5.78 | % | |||||||||||||||||||||||||||||||
| 2033 | 3,255,888 | 270,987,694 | 83.23 | 313,999,693 | 96.44 | 6.84 | % | |||||||||||||||||||||||||||||||
| 2034 | 3,553,045 | 348,737,490 | 98.15 | 389,967,585 | 109.76 | 7.46 | % | |||||||||||||||||||||||||||||||
| 此后 | 15,495,476 | 1,309,674,185 | 84.52 | 1,567,654,819 | 101.17 | 32.55 | % | |||||||||||||||||||||||||||||||
__________________
(1)包括100%未合并的合资物业。不包括住宅单位或酒店。
(2)不包括特定年份到期的租约数据，当相同空间的租约已与未来开始日期的替换客户签署时。在这些情况下，数据包含在与替换客户的未来租约到期的年份中。
(3)租约到期不包括Gateway Commons和North First Business Park。我们于2026年1月2日出售了我们在拥有Gateway Commons的合资企业中的权益。北方第一商务园区于2026年1月14日出售。见合并财务报表附注17。
(4)表示截至2025年12月31日的每月合同基本租金和根据现有租约从客户收回的款项乘以十二。这一数额反映了任何租金减免前的租金总额，并包括费用偿还，这可能是截至该日期的估计数。
(5)系指截至2025年12月31日到期租约下未来合同到期增加的每月合同基本租金和现有租约下客户的回收乘以十二。该金额反映了任何租金减免前的总租金，并包括费用报销，这可能是截至该日期的估计数。
47
项目3。法律程序。
我们受到在日常业务过程中出现的各种法律诉讼和索赔的制约。其中许多事项都在保险范围内。管理层认为，这些事项的最终结果不会对我们的财务状况、经营业绩或流动性产生重大不利影响。
项目4。矿山安全披露。
不适用。
48
第二部分
项目5。市场为注册人的普通股权益、相关股东事项和发行人购买股本证券。
BXP，Inc.的普通股股票在纽约证券交易所上市，代码为“BXP”。截至2026年2月20日，BXP有大约943名在册股东。
BPLP的共同单位没有既定的公开交易市场。2026年2月20日，共有大约283个在册持有人和177,458，651个未偿普通单位，其中158,629，124个由BXP持有。
要保持其REIT资格，BXP必须每年向其股东进行至少90%的应税收入分配（不包括净资本收益，并进行某些其他调整）。BXP采用了定期为其普通股支付季度股息的政策，并且，作为BPLP的普通合伙人，BXP采用了定期为BPLP的普通单位支付季度股息的政策。
自BXP于1997年首次公开发行股票以来，公司已对BXP的普通股股票和BPLP的普通股单位支付了现金分配。分派由BXP董事会酌情宣布，并取决于实际和预期的运营现金、我们的财务状况、资本要求、守则的REIT规定下的年度分派要求以及BXP董事会可能认为相关的其他因素。
股票表现图表
下图提供了自2020年12月31日至2025年12月31日期间，BXP、标准普尔（“标普”）500指数、富时Nareit Equity REIT Total Return Index（“Equity REIT Index”）和富时Nareit Office REIT Index（“Office REIT Index”）的累计总股东回报率的比较。Equity REIT指数包括在纽约证券交易所、美国证券交易所和纳斯达克股票市场上市的所有符合税收条件的权益型REITs。权益型REITs定义为直接或间接投资于不动产权益所有权的资产，其总投资账面价值的75%或以上。写字楼REIT指数包含了Equity REIT指数中包含的所有写字楼REIT。BXP、标普 500指数、Equity REIT指数和Office REIT指数的数据由Nareit提供给我们。经书面请求，我们将向任何股东提供Equity REIT Index和Office REIT Index中包含的REITs名单。股票表现图假设对BXP和三个指数各投资100美元，并对任何股息进行再投资。下文列出的历史信息并不一定代表未来的表现。所显示的数据是基于所显示的每个月底的股价或指数值（如适用）。
49
| 截至12月31日止年度， | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2020 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | |||||||||||||||||||||||||||||||||
| BXP，公司。 | $ | 100.00 | $ | 126.22 | $ | 77.52 | $ | 85.91 | $ | 96.33 | $ | 91.77 | ||||||||||||||||||||||||||
| 标普 500指数 | $ | 100.00 | $ | 128.71 | $ | 105.40 | $ | 133.10 | $ | 166.40 | $ | 196.16 | ||||||||||||||||||||||||||
| 股票型REIT指数 | $ | 100.00 | $ | 143.24 | $ | 108.34 | $ | 123.21 | $ | 133.97 | $ | 137.83 | ||||||||||||||||||||||||||
| 写字楼REIT指数 | $ | 100.00 | $ | 122.00 | $ | 76.10 | $ | 77.65 | $ | 94.35 | $ | 81.15 | ||||||||||||||||||||||||||
BXP
（a）在截至2025年12月31日的三个月内，BXP发行了总计147,217股普通股，以换取BPLP的某些有限合伙人持有的有限合伙企业的147,217个普通单位。在这些股份中，有67,569股是依据经修订的1933年《证券法》第4（a）（2）条规定的登记豁免而发行的。BXP依赖于根据第4（a）（2）节规定的豁免，该豁免基于从收到普通股股份的有限合伙人那里收到的事实陈述。
（b）不适用。
（c）发行人购买股本证券。
| 期 | (a) 普通股股份总数 已购买 |
(b) 每股普通股支付的平均价格 |
（c） 作为公开宣布的计划或计划的一部分而购买的股份总数 |
（d） 根据计划或计划可能尚未购买的股份的最大数量（或大约美元价值） |
||||||||||||||||||||||
| 2025年10月1日– 2025年10月31日 | 35 | (1) | $ | 70.10 | 不适用 | 不适用 | ||||||||||||||||||||
| 2025年11月1日– 2025年11月30日 | — | — | 不适用 | 不适用 | ||||||||||||||||||||||
| 2025年12月1日– 2025年12月31日 | — | — | 不适用 | 不适用 | ||||||||||||||||||||||
| 合计 | 35 | $ | 70.10 | 不适用 | 不适用 | |||||||||||||||||||||
____________________
(1)代表员工为履行这些员工与限制性普通股归属相关的预扣税款义务而向BXP交出的BXP普通股股份。
BPLP
（a）每次BXP发行普通股股份（在提出赎回时作为交换普通单位的情况除外），它都会向BPLP贡献此类发行的收益，以换取同等数量的合伙单位，其权利和优先权类似于已发行的股份。在截至2025年12月31日的三个月内，就BXP根据2021年计划下的购买发行普通股而言，BPLP向BXP发行了总计702个普通单位。这些单位是依据经修订的1933年《证券法》第4（a）（2）节规定的注册豁免而发行的。
（b）不适用。
（c）发行人购买股本证券。
| 期 | (a) 单位总数 已购买 |
(b) 每单位平均支付价格 |
（c） 作为公开宣布的计划或计划的一部分购买的单位总数 |
（d） 可能尚未购买的单位的最大数量（或大约美元价值） |
||||||||||||||||||||||
| 2025年10月1日– 2025年10月31日 | 35 | (1) | $ | 70.10 | 不适用 | 不适用 | ||||||||||||||||||||
| 2025年11月1日– 2025年11月30日 | — | — | 不适用 | 不适用 | ||||||||||||||||||||||
| 2025年12月1日– 2025年12月31日 | — | — | 不适用 | 不适用 | ||||||||||||||||||||||
| 合计 | 35 | $ | 70.10 | 不适用 | 不适用 | |||||||||||||||||||||
____________________
(1)代表BXP先前持有的、因退保而赎回的普通单位
50
由员工将BXP的限制性普通股股份转让给BXP，以履行这些员工与限制性普通股归属相关的预扣税款义务。
项目6。保留
不适用。
51
项目7。管理层对财务状况和经营成果的讨论与分析。
以下讨论应与本报告其他地方出现的财务报表及其附注一并阅读。
前瞻性陈述
这份关于10-K表格的年度报告，包括以引用方式并入本文的文件，包含联邦证券法、经修订的1933年证券法第27A条和经修订的1934年证券交易法第21E条（“交易法”）含义内的前瞻性陈述。我们打算将这些前瞻性陈述纳入1995年《私人证券诉讼改革法案》中包含的前瞻性陈述的安全港条款中，我们将此声明包括在内，目的是在每种情况下，在适用的范围内遵守这些安全港条款。这些前瞻性陈述主要包含在标题下，但不仅仅包含在标题下“Business — Business and Growth Strategies”“风险因素”和“管理层对财务状况和经营成果的讨论与分析。”我们提醒投资者，前瞻性陈述是基于当前的信念、对未来事件的预期以及我们管理层做出的假设以及目前可获得的信息。使用时，“预期”、“相信”、“预算”、“可能”、“估计”、“预期”、“打算”、“可能”、“可能”、“计划”、“项目”、“应该”、“将”等词语，以及不只与历史事件相关的类似表述，旨在识别前瞻性陈述。这些陈述受风险、不确定性和假设的影响，并非对未来业绩或事件的保证，未来业绩或事件可能受到已知和未知风险、趋势、不确定性和因素的影响，在某些情况下，这些风险、趋势、不确定性和因素超出了我们的控制范围。如果这些已知或未知的风险或不确定性中的一项或多项成为现实，或者基础假设被证明不正确，实际结果可能与前瞻性陈述中明示或暗示的结果存在重大差异。我们提醒您，虽然前瞻性陈述在我们做出这些陈述时反映了我们的善意信念，但它们不是对未来业绩或事件的保证，并且在我们做出此类陈述后发生时会受到实际事件的影响。因此，投资者在依赖前瞻性陈述时应谨慎行事，这些陈述是基于做出这些陈述时的结果、趋势和假设，以预测未来的结果或趋势。
可能导致实际结果与前瞻性陈述明示或暗示的结果存在重大差异的一些风险和不确定性包括以下风险和不确定性，其中包括：
•波动或不利的经济、资本市场和政治状况，包括持续的通货膨胀、利率上升、供应链中断、与关税相关的政策变化以及政府长期关闭或中断，这可能直接或间接影响我们、我们当前的客户和我们的潜在客户，包括他们对办公空间的需求，以及建筑材料的成本和可用性以及我们的建设和开发活动的经济回报；
•动荡或不利的地缘政治冲突和信贷市场的混乱可能对经济状况产生不利影响和/或限制我们获得具有成本效益的资本，这可能对我们的商业机会、经营业绩和财务状况产生重大不利影响；
•与融资的可用性和条款、使用债务为收购和开发提供资金或为现有债务再融资相关的风险，包括更高的利率对融资成本和/或可用性的影响以及远期利率合约和衍生工具的使用以及此类安排的有效性；
•影响房地产行业的一般风险（包括但不限于无法以有吸引力的条款订立或续签租约、客户偏好和空间利用率的持续变化、对客户财务状况的依赖以及来自房地产其他开发商、业主和运营商的竞争）；
•未能成功整合收购和开发；
•影响物业开发建设的风险及不确定因素；
•我们的合资伙伴履行其义务的能力；
•与实际或受到威胁的恐怖袭击相关的风险；
•遵守《美国残疾人法案》和其他类似法律的成本；
•未投保损失和环境污染的潜在责任；
•与气候变化和恶劣天气事件相关的风险，以及旨在减少气候变化影响的监管努力；
52
•与我们使用人工智能和网络安全漏洞、事件和妥协相关的风险，以及我们的信息技术（IT）网络和相关系统的其他重大中断，这些都支持我们的运营和我们的建筑物；
•与可能导致巨额金钱损失和其他费用的法律诉讼和其他索赔相关的风险；
•与BXP可能无法获得经修订的1986年《国内税收法》（“法典”）下的REIT资格相关的风险；
•税收和环境法律可能发生的不利变化；
•新采用的会计原则对我们的会计政策和财务结果的期间比较的影响；
•与可能的州和地方税务审计相关的风险；和
•与我们依赖无法保证持续服务的关键人员相关的风险。
上述风险并非详尽无遗。本报告其他章节，包括“Part I，Item 1a —— Risk Factors，”包括可能对我们的业务和财务业绩产生不利影响的其他因素。此外，我们在竞争非常激烈且瞬息万变的环境中运营。新的风险因素不时出现，管理层无法预测所有风险因素，我们也无法评估所有风险因素对我们业务的影响，或任何因素或因素组合可能导致实际结果与任何前瞻性陈述中包含的结果存在重大差异的程度。鉴于这些风险和不确定性，投资者不应过度依赖前瞻性陈述作为对实际结果的预测。投资者还应参考我们未来期间的10-Q表格季度报告和我们向SEC提交的8-K表格当前报告，以及我们可能不时通过8-K表格或其他形式的当前报告向公众提供的其他材料，以讨论可能导致我们的实际结果、业绩或成就与前瞻性陈述中明示或暗示的存在重大差异的风险和不确定性。我们明确表示不承担更新任何前瞻性陈述以反映基本假设或因素、新信息、未来事件或其他方面的变化的任何责任，并且您不应在本报告发布之日之后依赖这些前瞻性陈述。
概述
BXP是美国最大的公开交易办公REITs（基于截至2025年12月31日的总市值）之一，主要开发、拥有和管理一流的工作场所。我们的物业集中在美国六个充满活力的门户市场——波士顿、洛杉矶、纽约、旧金山、西雅图和华盛顿特区。
我们主要通过向客户出租一流的工作场所来产生收入和现金。我们认为一流的工作场所是位置优越的建筑，这些建筑是现代化结构或已进行现代化改造以与较新的建筑竞争，经过专业管理和维护，并提供客户需求量很大的一系列和类型的便利设施，这些设施专注于实体工作环境在招聘和留住最优秀和最聪明的员工方面的重要性。因此，这些房产吸引了信誉良好的客户，并在其市场上获得了较高水平的租金。我们不认为“首屈一指的工作场所”这一表述是根据房地产行业的任何标准上市标准对我们的物业进行的分类。因此，我们提醒投资者，我们对“首要工作场所”的使用和定义可能与其他公司可能使用的类似表达方式和传统分类的使用和定义不同。
在做出租赁决策时，我们会考虑（其中包括）客户及其开展业务的行业的信誉、租赁期限、在开始时和整个租赁期内应支付的租金、客户过账的任何保证金或信用证的金额、租户改善津贴、免费租期和其他房东优惠的成本、预期运营费用和房地产税、我们预计根据公认会计原则开始确认租赁收入的日期，我们物业目前和预期的空置率和市场整体（包括转租空间）、当前和预期的未来对空间的需求、其他客户的扩张权的影响和一般经济因素。
我们认为，我们的关键竞争优势是我们对办公资产类别和客户的承诺，因为许多竞争对手已从该行业撤资，强劲的资产负债表可在有担保和无担保债务市场以及私人和公共股权市场获得资本，以及我们的优质投资组合Premier
53
工作场所。我们的核心战略始终是在具有高进入壁垒和有吸引力的需求驱动因素的门户市场开发、收购和管理一流的工作场所，并专注于与跨市场部门的财务实力雄厚的客户执行长期租约。我们相信，这一战略提供了竞争优势，因为我们的客户有兴趣在充满活力、舒适且无障碍的顶级工作场所租赁空间。这种兴趣加速了写字楼市场对品质的追逐。在过去几年中，BXP的经验和业绩与更大的市场和媒体情绪出现了分歧，因为一流的工作场所在实现的出租率和入住率方面的表现一直大幅优于更广泛的办公市场。我们相信这种分歧验证了我们的战略，并将BXP与其他办公公司区分开来。
我们五个传统中央商务区（“CBD”）市场（波士顿、纽约、旧金山、西雅图和华盛顿特区）的顶级工作场所在几个关键指标上的表现始终优于这些CBD更广泛的写字楼市场，包括入住率、净吸纳量水平、租金和房东优惠。这种优异表现在BXP的投资组合中很明显，我们在该投资组合中获得了大约90%的年化租金义务份额，这些份额主要来自位于CBD的一流工作场所。我们将年化租金义务定义为截至2025年12月31日客户在现有租约下的每月合同基本租金（不包括百分比租金和租金减免）和预算报销，乘以12。我们的年化租金义务份额计算为合并金额，加上我们从未合并的合资企业获得的金额份额（根据我们的经济百分比所有权权益计算），减去我们的合作伙伴从我们的合并合资企业获得的金额份额（根据合作伙伴的经济百分比所有权权益计算）。截至2025年12月31日，我们的CBD资产被占用的比例为89.8%，出租的比例为92.5%（包括我们已根据公认会计原则签署租约但尚未开始的空置空间）。
截至2025年12月31日，（1）我们的就地租赁的加权平均剩余租赁期限（基于平方英尺，包括我们未合并的合资企业签署但不包括住宅单位的租赁）约为7.9年，以及（2）我们的20个最大客户（基于平方英尺）约为9.8年。到2027年年底，我们对合同租约到期的风险敞口相对较低，我们在役投资组合中约7.2%的面积份额即将到期。
在2025年第四季度，BXP继续成功地执行我们在2025年9月投资者日上介绍的多年战略行动计划。该行动计划侧重于盈利增长，我们预计这将通过增加入住率和开发交付，以及通过出售资产和保留现金流来降低杠杆来实现。我们的进展反映了这些关键优先事项的稳步推进。
每股运营资金（“FFO”）的增长在很大程度上取决于我们租赁活动的成功。租赁势头在2025年第四季度保持强劲，因为我们签署了超过180万平方英尺的租约。
与我们在2025年9月投资者日上概述的资产出售计划一致，截至2026年2月20日，BXP完成了物业销售，总销售总价约为11.7亿美元。这些资产出售增强了资产负债表的灵活性，支持了我们的资本需求和战略重点，可分为以下几类：
•土地销售：我们在波士顿、旧金山和华盛顿特区的多个土地处置，合计总销售价格约为2.664亿美元。
•住宅销售：位于马萨诸塞州剑桥市的Proto和位于弗吉尼亚州雷斯顿的Signature的销售合计总销售价格约为4.075亿美元。
•非战略性办公室销售：出售位于马萨诸塞州尼德姆的肯德里克街140号，以及BXP在加利福尼亚州南旧金山的Gateway Commons和华盛顿特区的Market Square North的所有权权益，合计总销售价格约为4.915亿美元。
展望
BXP整个投资组合的租赁条件仍然具有建设性。2025年第四季度和全年租赁业绩超预期，支撑了2026年全年的预期入住率增长。尽管市场状况继续因地区而异，但需求仍然集中在我们最优质的CBD资产，特别是在曼哈顿中城、波士顿后海湾、雷斯顿市中心和旧金山的精选子市场。
54
展望未来，在役空置空间租赁和近期到期的覆盖范围预计将成为入住率和同店收入增长的主要驱动力。随着2026年到期的可管理水平、越来越多的积极谈判管道以及计划于今年开始的大量已执行租约，我们仍有望在2026年年底前实现入住率改善，这与我们在2025年9月投资者日中概述的目标一致。
在供应方面，新办公楼建设已有效停止，改善了我们许多市场的长期供需基本面。资本市场对写字楼行业的情绪继续改善，这体现在私人市场交易活动增加以及以更具吸引力的价格提供更多的债务和股权资本。预计这一背景将支持我们的租赁势头，并在整个2026年支持我们的战略资产出售和资本回收计划的持续进展。
租赁活动和占用
尽管我们经营的所有市场仍需要持续的增量吸收才能构成宏观复苏，但我们继续看到低可用性正在推动建设性客户行为的一些强势领域。随着客户选择财务状况良好、拥有长期致力于其物业并由最好的物业管理团队运营的业主的一流工作场所，我们预计将继续成功地获得市场份额。
在2025年第四季度，我们执行了87份租约，总面积超过180万平方英尺，加权平均租期约为11.3年。
截至2025年12月31日，BXP的在役投资组合总占用率为86.7%，比2025年第三季度增加70个基点。BXP的总投资组合有89.4%是租赁的（包括我们已经签署租约但尚未按照公认会计原则开始收入确认的空置空间），比2025年第三季度增加了60个基点。
下表列出截至2025年12月31日止三个月我们各地区的租赁活动概况。显示的金额以平方英尺为单位，百分比除外，并包括100%未合并的合资物业。
|
租约开始 (1)
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 地区 |
已执行租约（2）
|
合计 | 第二代空间空置< 1年 |
第二代现金租金变动，净额（3）
|
入住率 |
租赁（4）
|
||||||||||||||||||||||||||||||||
| 波士顿 | 363,248 | 330,378 | 213,655 | 15.35 | % | 91.9 | % | 93.1 | % | |||||||||||||||||||||||||||||
| 洛杉矶 | 2,971 | 9,117 | 6,644 | (6.27) | % | 86.5 | % | 87.0 | % | |||||||||||||||||||||||||||||
| 纽约 | 563,236 | 486,371 | 374,256 | (3.91) | % | 83.8 | % | 89.4 | % | |||||||||||||||||||||||||||||
| 旧金山 | 368,189 | 148,903 | 57,133 | (30.47) | % | 77.0 | % | 79.2 | % | |||||||||||||||||||||||||||||
| 西雅图 | 4,393 | 26,039 | 13,105 | (9.51) | % | 79.8 | % | 81.3 | % | |||||||||||||||||||||||||||||
| 华盛顿特区 | 509,103 | 296,353 | 234,006 | (15.91) | % | 91.7 | % | 93.8 | % | |||||||||||||||||||||||||||||
| 合计/加权平均 | 1,811,140 | 1,297,161 | 898,799 | (5.46) | % | 86.7 | % | 89.4 | % | |||||||||||||||||||||||||||||
__________________
(1)表示在截至2025年12月31日的三个月内已根据公认会计原则开始确认租赁收入的已签署租赁的空间。
(2)表示在截至2025年12月31日的三个月内执行的租赁，根据公认会计原则，我们（1）在该季度开始确认租赁收入或（2）将在随后的季度开始确认租赁收入，其中包括目前正在开发中的物业的租赁。我们在截至2025年12月31日止三个月确认租赁收入的截至2025年12月31日止三个月执行的租赁总面积为275,420平方英尺。
(3)表示新租约下的净租金（毛租金减去运营费用）与前12个月内占用的898,799平方英尺第二代租约的到期租约相比的增加（减少）。
(4)表示已签署的租赁，其租赁收入确认已根据公认会计原则开始，并为具有未来开始日期的空置空间签署了租赁。
55
下表详细列出了我们投资组合中在截至2025年12月31日止年度开始确认收入的空置和租赁活动，包括100%的未合并合资企业：
| 截至2025年12月31日止年度 | ||||||||
| （方英尺） | ||||||||
| 期初可用的空置空间 | 6,122,074 | |||||||
| 来自物业处置/停用物业的空置空间（1） | (890,984) | |||||||
| 已安置（和部分安置）在役物业的空置空间（2） | 590,615 | |||||||
| 期间内到期或终止的租约 | 4,832,804 | |||||||
| 可供租赁的总空间 | 10,654,509 | |||||||
|
1St代租（3）
|
366,440 | |||||||
|
2nd与新客户的代租（3）
|
2,397,971 | |||||||
|
2nd发电租约续期（3）
|
1,547,971 | |||||||
| 租赁总空间（3） | 4,312,382 | |||||||
| 期末可供出租的空置空间 | 6,342,127 | |||||||
| 期间执行的租约，单位：平方英尺（4） | 5,575,629 | |||||||
|
第二代租赁信息: (5)
|
||||||||
| 期内开始的租约，单位：平方呎 | 3,945,942 | |||||||
| 加权平均租赁期限 | 89个月 | |||||||
| 加权平均免租期 | 195天 | |||||||
| 每平方英尺总交易成本（6） | $94.32 | |||||||
| 毛租金增加（减少）（7） | (3.41) | % | ||||||
| 净租金增加（减少）（8） | (5.41) | % | ||||||
__________________
(1)截至2025年12月31日止年度停用物业的总面积包括雷斯顿企业中心261,046平方英尺、1000 Winter Street 211,840平方英尺、Reservoir Place 201,634平方英尺、Market Square North 102,980平方英尺、Kendrick Street 140号89,851平方英尺和Clarendon Street 200号23,633平方英尺。
(2)截至2025年12月31日止年度已投入使用（及部分投入使用）的物业的总平方英尺包括360 Park Avenue South的345,570平方英尺、1050 Winter Street的162,274平方英尺和Reston Next Office Phase II的82,771平方英尺。
(3)指截至2025年12月31日止年度已开始按照公认会计原则确认租赁收入的租赁。
(4)表示在截至2025年12月31日的年度内执行的租赁，根据公认会计原则，我们（1）在该季度开始确认租赁收入或（2）将在随后的季度开始确认租赁收入，其中包括目前正在开发中的物业的租赁。我们在截至2025年12月31日止年度确认租赁收入的截至2025年12月31日止年度执行的租赁总面积为886,021平方英尺。
(5)第二代租赁定义为我们之前租赁的空间的租赁。在截至2025年12月31日止年度开始确认收入的3,945，942平方英尺的第二代租赁中，3,067，250平方英尺的租赁是在前期签署的。
(6)总交易成本包括租户改善和租赁佣金，但不包括根据公认会计原则的免费租金优惠和其他诱因。
(7)表示新租约下的总租金（基本租金加上费用偿还）与过去12个月内占用的2,453，253平方英尺第二代租约的到期租约相比的增加（减少）；不包括管理层认为是临时的租约，因为预计客户不会长期占用该空间。
(8)表示新租约下的净租金（毛租金减去运营费用）与过去12个月内占用的2,453，253平方英尺第二代租约的到期租约相比的增加（减少）。
56
投资活动
2025年，BXP在纽约州纽约市麦迪逊大道343号开工建设。麦迪逊大道343号将是一个高度舒适、可持续设计、46层、930,000平方英尺的顶级工作场所，位于曼哈顿最理想的办公开发地点之一，可直接通往中央车站。该项目截至2026年2月20日预租29%，BXP正在与其他潜在客户积极洽谈中。
BXP于2025年将三个开发物业全面投入服务，反映其开发管道的持续执行以及首要工作场所资产的成功交付：
•温特街1050号，一座约16.2万平方英尺的办公楼，位于马萨诸塞州波士顿的城市边缘。截至2026年2月20日，该项目100%出租。
•Reston Next Office Phase II，一个约8.7万平方英尺的精品顶级工作场所，位于弗吉尼亚州的Reston。截至2026年2月20日，该项目已出租92%。
•360 Park Avenue South，一个约448,000平方英尺的首要工作场所，位于纽约州纽约市，我们在其中拥有约71%的所有权权益。截至2026年2月20日，该项目的租赁率为59%。
有关我们在2025年期间完成的重大交易的描述，请参阅“项目1。业务— 2025年期间的交易.”
关键会计估计
按照美国公认会计原则（GAAP）编制财务报表，要求管理层在应用会计政策时运用判断，包括作出估计和假设。我们的估计基于历史经验和在当时情况下被认为是合理的各种其他假设。这些判断影响财务报表日期的资产和负债的报告金额以及或有资产和负债的披露以及报告期间的收入和支出的报告金额。如果我们对与各种交易有关的事实和情况的判断或解释是不同的，那么可能会采用不同的会计政策，导致我们的财务报表的列报方式不同。我们不时评估我们的估计和假设。如果事件估计或假设被证明与实际结果不同，则在后续期间进行调整以反映更多当前信息。我们采用这些关键会计估计的重要会计政策在我们的合并财务报表附注2中进行了描述。
我们认为我们的关键会计估计是用于确定报告金额和披露与以下相关的那些：
•购买价格分配，
•减值和
•与未合并合营企业有关的减值。
下文将更详细地描述上述每一项重要会计估计。
房地产
采购价格分配
我们评估收购的有形和无形资产（包括土地、建筑物、租户改善、“高于”和“低于市场”的租赁、租赁和承担的融资发起成本、收购的就地租赁、其他已识别的无形资产和承担的负债（包括地面租赁））的公允价值，并将购买价格分配给收购的资产和承担的负债，包括土地和建筑物，如同空置一样。我们根据使用我们认为适当的折现率和/或资本化率的估计现金流预测以及可获得的市场信息评估公允价值。对未来现金流的估计是基于包括历史经营成果、已知和预期趋势以及市场和经济状况在内的多项因素。
57
被收购财产的有形资产的公允价值将该财产的价值视为空置。我们还考虑对其他获得的无形资产的购买价格进行分配，包括可能具有客户关系无形价值的获得的就地租赁，包括（但不限于）与客户的现有关系的性质和程度、客户的信用质量和续租预期。根据我们迄今为止的收购，我们对客户关系无形资产的分配并不重要。
我们将所收购的“高于”和“低于市场”的租赁按其公允价值（使用反映与所收购租赁相关风险的贴现率）记录，该公允价值等于（1）根据每份就地租赁支付的合同金额和（2）管理层对每份相应就地租赁的公平市场租赁费率的估计之间的差额，计量期间等于高于市场租赁的剩余租赁期限和初始期限加上低于市场租赁的任何低于市场的固定费率续租选择权的期限。收购的“高于”和“低于市场”的租赁价值已分别反映在我们合并资产负债表的预付费用和其他资产及其他负债中。收购的其他无形资产包括基于我们对每个客户租赁的具体特征的评估的就地租赁价值的金额。需要考虑的因素包括考虑当前市场状况的假设预期租赁期内的账面成本估计，以及执行类似租赁的成本。在估算持有成本时，我们包括房地产税、保险和其他运营费用，以及在预期租赁期内按市场价格估算的租金损失，具体取决于当地市场情况。在估算执行类似租赁的成本时，我们考虑了租赁佣金、法律和其他相关费用。
在截至2025年12月31日的年度内，我们完成了对位于华盛顿特区的2100 M Street的收购，收购价格（包括交易成本）约为5590万美元。本次交易作为一项资产收购进行了会计处理，收购价格根据所收购资产和承担的负债的相对公允价值进行分配（见综合财务报表附注3）。
减值
管理层在每个季度结束后以及当事件或情况变化表明资产的账面值可能无法收回时，审查其长期资产是否存在减值迹象。这种对长期资产的评估取决于许多因素，包括当长期资产的经营业绩发生事件或不利变化时，或当前预期长期资产很可能在其先前估计的使用寿命或持有期结束之前被出售或以其他方式进行重大处置。如果资产的账面值无法收回且超过其公允价值，则确认减值损失。对预期现金流量的评估是主观的，部分基于有关预期持有期、未来占用、未来租金、未来资本要求、贴现率和资本化率的假设。任何或所有此类假设都可能与未来期间的实际结果存在重大差异。因为被视为“将持有和使用的长期资产”的物业的现金流量是在未贴现的基础上考虑的，以确定一项资产是否可能发生减值，我们既定的长期持有物业的策略直接降低了记录减值损失的可能性。如果我们的持有策略发生变化或市场状况以其他方式要求更短的持有期，则可能会确认减值损失，并且此类损失可能是重大的。如果我们确定发生了减值，受影响的资产必须减至其公允价值。截至本年度2025年12月31日，结合我们出售非核心资产的策略，我们评估了经BXP董事会（或其一个委员会）批准出售给第三方的综合物业，这导致针对BXP和BPLP确认的减值损失分别约为8580万美元和8290万美元（见合并财务报表附注3）。
未合并 合资企业
截至2025年12月31日，我们对未合并合资企业的投资的账面净额约为9.837亿美元，其中包括在我们合并资产负债表的其他负债中包含的赤字余额总计约1560万美元的投资。
减值
对未合并合资企业的投资每季度审查减值指标，当事件或情况发生变化，表明公允价值低于账面价值的下降已经发生并且这种下降不是暂时性的时，我们记录减值费用。对未合并合资企业投资的评估取决于多个因素，包括每项投资的表现、在一段时间内保留每项投资以允许预期的市场价值恢复的意图和能力，以及市场状况。如果我们确定对未合并的合资企业的投资的公允价值低于账面价值的下降是非暂时性的，我们将记录减值费用。公允价值可以通过使用第三方的待定要约或贴现现金流来计算，这些现金流是
58
估计部分基于有关未来入住率、未来租金、未来资本要求、债务利率和可用性、第三方报价、贴现率和资本化率的假设，这些假设可能与未来期间的实际结果存在重大差异。这种对关键减值指标的评估，包括第三方的未决报价，导致我们确定拥有Gateway Commons的合资企业的价值下降不是暂时的。因此，在截至2025年12月31日的年度内，我们对Gateway Commons的投资确认了约1.451亿美元的非临时性减值损失（见综合财务报表附注6和17）。
所得税
我们与所得税相关的会计政策在我们的综合财务报表附注2中进行了描述。
BXP
截至2025年12月31日和2024年12月31日，BXP资产和负债的计税基础与报告金额之间的净差额分别约为6.531亿美元和16亿美元，这主要与贡献财产和应计租金收入的基础差异有关。
BXP合并财务报表中包含的某些实体需要缴纳某些州税和地方税。这些税项在随附的综合财务报表中记为营业费用。
下表将归属于BXP，Inc.的GAAP净利润与应税收入进行了核对：
| 截至12月31日止年度， | ||||||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2023 | ||||||||||||||||||
| （单位：千） | ||||||||||||||||||||
| 归属于BXP的净利润 | $ | 276,800 | $ | 14,272 | $ | 190,215 | ||||||||||||||
| 直线租金和净“高于”和“低于市场”的租金调整 | (91,180) | (81,883) | (97,163) | |||||||||||||||||
| 账面/折旧摊销产生的税项差异 | 159,300 | 183,353 | 208,872 | |||||||||||||||||
| 与利息支出的账面/税项差异 | 2,202 | 16,321 | 125 | |||||||||||||||||
| 账面/资本交易收益/（损失）的税项差异 | 223,542 | 302,062 | 359,063 | |||||||||||||||||
| 与基于股票的薪酬的账面/税收差异 | 49,154 | 44,480 | 51,511 | |||||||||||||||||
| 有形财产条例 | (97,695) | (43,549) | (165,033) | |||||||||||||||||
| 其他账面/税项差异，净额 | 77,922 | 89,834 | 84,985 | |||||||||||||||||
| 应税收入 | $ | 600,045 | $ | 524,890 | $ | 632,575 | ||||||||||||||
BPLP
截至2025年12月31日和2024年12月31日，BPLP资产和负债的计税基础与报告金额之间的净差额分别约为17亿美元和27亿美元，这主要与贡献财产和应计租金收入的基础差异有关。
BPLP合并财务报表中包含的某些实体需缴纳某些州税和地方税。这些税项在随附的综合财务报表中记为营业费用。
下表对归属于波士顿地产有限合伙企业的GAAP净利润与应税收入进行了核对：
59
| 截至12月31日止年度， | ||||||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2023 | ||||||||||||||||||
| （单位：千） | ||||||||||||||||||||
|
归属于波士顿地产有限合伙企业的净利润
|
$ | 321,104 | $ | 23,480 | $ | 219,771 | ||||||||||||||
|
直线租金和净“高于”和“低于市场”的租金调整
|
(101,761) | (91,593) | (108,679) | |||||||||||||||||
| 账面/折旧摊销产生的税项差异 | 168,142 | 193,493 | 216,434 | |||||||||||||||||
| 与利息支出的账面/税项差异 | 2,457 | 18,256 | 140 | |||||||||||||||||
| 账面/资本交易收益/（损失）的税项差异 | 265,037 | 337,792 | 406,738 | |||||||||||||||||
| 与基于股票的薪酬的账面/税收差异 | 54,858 | 49,755 | 57,617 | |||||||||||||||||
| 有形财产条例 | (109,032) | (48,713) | (184,593) | |||||||||||||||||
| 其他账面/税项差异，净额 | 82,036 | 98,403 | 92,866 | |||||||||||||||||
| 应税收入 | $ | 682,841 | $ | 580,873 | $ | 700,294 | ||||||||||||||
经营成果
于2025年12月31日及2024年12月31日，我们分别拥有或拥有179项及185项商业地产物业组合的合营权益（在每宗个案中，均称为“总物业组合”）。由于我们的总物业组合发生了变化，下面提供的财务数据显示了收入和费用在不同时期的显着变化。因此，我们不认为我们关于总物业组合的各期财务数据提供了对我们经营业绩的完整理解。因此，截至2025年12月31日止年度及2024年12月31日止年度的经营业绩比较，分别列示各比较期间由我们拥有及在役物业的变动（「相同物业组合」）及所取得、投入使用、或为发展或重建而持有或出售的投资组合所包括的物业的变动。
在我们对经营业绩的分析中，特别是为了使不同时期的净营业收入（“NOI”）的比较更有意义，重要的是要提供我们在每个呈报时期内都在使用和拥有的物业的信息。我们指的是在我们呈报和拥有的最早期间开始之前获得或投入使用的物业，以及在我们呈报的最近期间结束时投入使用的物业，作为我们的同一物业组合。因此，同一物业组合不包括在呈报的最早期间开始后收购、投入使用或持有或用于开发或再开发的物业，或在呈报的最近期间结束前处置的物业。
NOI是一种非GAAP财务指标，等于归属于BXP，Inc.的净利润和归属于波士顿地产有限合伙企业（如适用）的净利润，这是最直接可比的GAAP财务指标，加上（1）归属于非控股权益的净利润、利息费用、债务提前清偿损失、减值损失、销售类租赁损失、未合并合资企业损失、折旧和摊销费用、交易成本、管理服务合同以及公司一般和行政费用产生的工资和相关成本减去（2）非房地产投资的未实现收益（亏损）、证券投资收益、利息和其他收入（亏损），房地产销售收益、管理服务合同直接偿还工资和相关成本以及开发和管理服务收入。我们在内部使用NOI作为业绩衡量标准，并认为它为投资者提供了有关我们的经营业绩和财务状况的有用信息，因为在不同时期进行比较时，它反映了出租率、租金、运营成本以及在无杠杆基础上的收购和开发活动的趋势对运营的影响，提供了从归属于BXP，Inc.的净利润和归属于波士顿地产有限合伙企业的净利润中无法立即显现的视角。例如，利息支出不一定与房地产资产的经营业绩挂钩，往往发生在企业层面，而不是财产层面。同样，即使融资收益可能用于公司层面（例如，用于其他投资活动），也可能在财产层面产生利息费用。此外，折旧和摊销费用，因为历史成本核算和使用寿命估计，可能会扭曲物业层面的经营业绩衡量。我们展示的NOI可能无法与其他对NOI定义不同的REITs或房地产公司报告的NOI进行比较。
我们认为，为了理解我们的经营业绩，NOI应与我们合并财务报表中列报的归属于BXP，Inc.的净利润和归属于波士顿地产有限合伙企业的净利润一起审查。NOI不应被视为可归属净利润的替代品
60
归属于BXP，Inc.或归属于波士顿地产有限合伙企业的净利润（根据公认会计原则确定）或任何其他公认会计原则财务指标，并且仅应与我们根据公认会计原则编制的财务信息一起考虑，并作为对其的补充。
由于BXP此前对与BPLP的非发起人赎回有限合伙权益普通单位（“OP单位”）有关的普通股发行应用了收购会计，因此BXP和BPLP之间的房地产销售收益、减值损失和折旧费用可能存在差异。这种会计处理导致在BXP分配给某些物业的房地产资产增加。对于某些具有房地产阶梯化配置的物业，BXP的房地产资产与BPLP相比的差异将导致折旧费用、减值损失以及出售该等物业时的房地产销售收益的相应差异。有关更多信息，请参阅紧随本年度报告封面页的10-K表格的解释性说明。
截至2025年12月31日及2024年12月31日止年度的经营业绩
本表10-K的这一部分一般讨论2025年和2024年的项目以及2025年和2024年之间的逐年比较。 本10-K表中未包含的2023年项目讨论和2024年与2023年的逐年比较可在“管理层对财务状况和经营成果的讨论与分析s”在我们于2025年2月27日向SEC提交的截至2024年12月31日止年度的10-K表格年度报告第II部分第7项中。
净收入归属于BXP。与2024年相比，2025年12月31日终了年度归属于波士顿地产有限合伙企业的净利润分别增加约2.625亿美元和2.976亿美元，如下表所示，原因如下文“截至2025年12月31日止年度与截至2024年12月31日止年度的比较”内“第7项——管理层对财务状况和经营成果的讨论与分析。”
The以下是截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度（1）归属于NOI的BXP，Inc.的净利润和（2）归属于NOI的波士顿地产有限合伙企业的净利润的对账。有关NOI的详细讨论，包括管理层认为NOI对投资者有用的原因，请参见第60页.
61
BXP
| 截至12月31日止年度， | ||||||||||||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 增加/ （减少） |
% 改变 |
|||||||||||||||||||||||
| （单位：千） | ||||||||||||||||||||||||||
| 归属于BXP，公司的净利润 | $ | 276,800 | $ | 14,272 | $ | 262,528 | 1,839.46 | % | ||||||||||||||||||
| 归属于非控制性权益的净利润： | ||||||||||||||||||||||||||
|
非控制性权益——经营合伙企业的共同单位
|
32,014 | 2,400 | 29,614 | 1,233.92 | % | |||||||||||||||||||||
|
物业合伙企业的非控制性权益
|
75,181 | 67,516 | 7,665 | 11.35 | % | |||||||||||||||||||||
| 净收入 | 383,995 | 84,188 | 299,807 | 356.12 | % | |||||||||||||||||||||
|
其他费用：
|
||||||||||||||||||||||||||
|
加：
|
||||||||||||||||||||||||||
|
利息支出
|
653,138 | 645,117 | 8,021 | 1.24 | % | |||||||||||||||||||||
| 债务提前清偿损失 | 338 | — | 338 | 100.00 | % | |||||||||||||||||||||
| 减值损失 | 85,803 | 13,615 | 72,188 | 530.21 | % | |||||||||||||||||||||
| 销售型租赁损失 | 2,490 | — | 2,490 | 100.00 | % | |||||||||||||||||||||
| 未合并合营公司亏损 | 103,560 | 343,177 | (239,617) | (69.82) | % | |||||||||||||||||||||
|
其他收入：
|
||||||||||||||||||||||||||
| 减： | ||||||||||||||||||||||||||
| 非房地产投资未实现收益（亏损） | (346) | 546 | (892) | (163.37) | % | |||||||||||||||||||||
| 证券投资收益 | 5,481 | 4,416 | 1,065 | 24.12 | % | |||||||||||||||||||||
| 利息及其他收入（亏损） | 35,784 | 60,199 | (24,415) | (40.56) | % | |||||||||||||||||||||
| 房地产销售收益 | 176,732 | 602 | 176,130 | 29,257.48 | % | |||||||||||||||||||||
| 其他费用： | ||||||||||||||||||||||||||
|
加：
|
||||||||||||||||||||||||||
| 折旧和摊销费用 | 912,088 | 887,191 | 24,897 | 2.81 | % | |||||||||||||||||||||
|
交易成本
|
2,678 | 1,597 | 1,081 | 67.69 | % | |||||||||||||||||||||
|
管理服务合同的工资和相关成本
|
16,383 | 16,488 | (105) | (0.64) | % | |||||||||||||||||||||
|
一般和行政费用
|
168,789 | 159,983 | 8,806 | 5.50 | % | |||||||||||||||||||||
| 其他收入： | ||||||||||||||||||||||||||
| 减： | ||||||||||||||||||||||||||
|
管理服务合同直接偿还工资和相关费用
|
16,383 | 16,488 | (105) | (0.64) | % | |||||||||||||||||||||
|
开发和管理服务收入
|
36,579 | 28,060 | 8,519 | 30.36 | % | |||||||||||||||||||||
| 净营业收入（“NOI”） | $ | 2,058,649 | $ | 2,041,045 | $ | 17,604 | 0.86 | % | ||||||||||||||||||
62
BPLP
| 截至12月31日止年度， | ||||||||||||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 增加/ （减少） |
% 改变 |
|||||||||||||||||||||||
| （单位：千） | ||||||||||||||||||||||||||
| 归属于波士顿地产有限合伙企业的净利润 | $ | 321,104 | $ | 23,480 | $ | 297,624 | 1,267.56 | % | ||||||||||||||||||
| 归属于非控制性权益的净利润： | ||||||||||||||||||||||||||
|
物业合伙企业的非控制性权益
|
75,181 | 67,516 | 7,665 | 11.35 | % | |||||||||||||||||||||
| 净收入 | 396,285 | 90,996 | 305,289 | 335.50 | % | |||||||||||||||||||||
|
其他费用：
|
||||||||||||||||||||||||||
|
加：
|
||||||||||||||||||||||||||
|
利息支出
|
653,138 | 645,117 | 8,021 | 1.24 | % | |||||||||||||||||||||
| 债务提前清偿损失 | 338 | — | 338 | 100.00 | % | |||||||||||||||||||||
| 减值损失 | 82,890 | 13,615 | 69,275 | 508.81 | % | |||||||||||||||||||||
| 销售型租赁损失 | 2,490 | — | 2,490 | 100.00 | % | |||||||||||||||||||||
| 未合并合营公司亏损 | 103,560 | 343,177 | (239,617) | (69.82) | % | |||||||||||||||||||||
|
其他收入：
|
||||||||||||||||||||||||||
|
减：
|
||||||||||||||||||||||||||
| 非房地产投资未实现收益（亏损） | (346) | 546 | (892) | (163.37) | % | |||||||||||||||||||||
| 证券投资收益 | 5,481 | 4,416 | 1,065 | 24.12 | % | |||||||||||||||||||||
| 利息及其他收入（亏损） | 35,784 | 60,199 | (24,415) | (40.56) | % | |||||||||||||||||||||
| 房地产销售收益 | 179,322 | 602 | 178,720 | 29,687.71 | % | |||||||||||||||||||||
| 其他费用： | ||||||||||||||||||||||||||
| 加： | ||||||||||||||||||||||||||
| 折旧和摊销费用 | 905,301 | 880,383 | 24,918 | 2.83 | % | |||||||||||||||||||||
|
交易成本
|
2,678 | 1,597 | 1,081 | 67.69 | % | |||||||||||||||||||||
|
管理服务合同的工资和相关成本
|
16,383 | 16,488 | (105) | (0.64) | % | |||||||||||||||||||||
|
一般和行政费用
|
168,789 | 159,983 | 8,806 | 5.50 | % | |||||||||||||||||||||
| 其他收入： | ||||||||||||||||||||||||||
| 减： | ||||||||||||||||||||||||||
|
管理服务合同直接偿还工资和相关费用
|
16,383 | 16,488 | (105) | (0.64) | % | |||||||||||||||||||||
|
开发和管理服务收入
|
36,579 | 28,060 | 8,519 | 30.36 | % | |||||||||||||||||||||
| 净营业收入（“NOI”） | $ | 2,058,649 | $ | 2,041,045 | $ | 17,604 | 0.86 | % | ||||||||||||||||||
截至2025年12月31日止年度与截至2024年12月31日止年度的比较
下表显示了相同物业组合和总物业组合的选定运营信息。同一物业组合包括142处物业，总计约4000万净可出租平方英尺，不包括未合并的合资企业。同一物业组合包括在2024年1月1日或之前获得或投入使用的物业，并拥有并在2025年12月31日之前投入使用。总物业组合包括在2024年1月1日之后收购、投入使用、或为开发或再开发而持有或在2025年12月31日或之前处置的其他物业的影响。本表还提供了截至2025年12月31日、2025年12月31日和2024年12月31日止年度有关收购、投入使用、或为开发或再开发而持有或出售的物业的信息，其中包括同一物业组合与总物业组合的对账。
63
| 同一物业组合 | 收购的物业组合 | 物业 已投入使用 投资组合 |
发展或重建组合内或为发展或重建而持有的物业 | 已售物业组合 | 物业组合总额 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 增加/ （减少） |
% 改变 |
2025 | 2024 | 2025 | 2024 | 2025 | 2024 | 2025 | 2024 | 2025 | 2024 | 增加/ （减少） |
% 改变 |
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| （千美元） | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 租金收入：（1） | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
租赁收入（不含终止收入）
|
$ | 3,033,905 | $ | 2,990,375 | $ | 43,530 | 1.46 | % | $ | 31,755 | $ | 31,687 | $ | 74,989 | $ | 28,904 | $ | 14,990 | $ | 38,844 | $ | 21,257 | $ | 23,300 | $ | 3,176,896 | $ | 3,113,110 | $ | 63,786 | 2.05 | % | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
终止收入
|
11,344 | 8,699 | 2,645 | 30.41 | % | — | — | — | — | — | 7,174 | — | — | 11,344 | 15,873 | (4,529) | (28.53) | % | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
租赁收入
|
3,045,249 | 2,999,074 | 46,175 | 1.54 | % | 31,755 | 31,687 | 74,989 | 28,904 | 14,990 | 46,018 | 21,257 | 23,300 | 3,188,240 | 3,128,983 | 59,257 | 1.89 | % | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
停车及其他
|
138,749 | 130,429 | 8,320 | 6.38 | % | 1,539 | 1,408 | 12 | 102 | (73) | 1,175 | 311 | 342 | 140,538 | 133,456 | 7,082 | 5.31 | % | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 总租金收入（1） | 3,183,998 | 3,129,503 | 54,495 | 1.74 | % | 33,294 | 33,095 | 75,001 | 29,006 | 14,917 | 47,193 | 21,568 | 23,642 | 3,328,778 | 3,262,439 | 66,339 | 2.03 | % | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 房地产运营费用 | 1,248,591 | 1,209,073 | 39,518 | 3.27 | % | 13,328 | 12,340 | 18,172 | 10,212 | 19,430 | 21,808 | 9,360 | 9,933 | 1,308,881 | 1,263,366 | 45,515 | 3.60 | % | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 净营业收入（亏损），不包括住宅和酒店 | 1,935,407 | 1,920,430 | 14,977 | 0.78 | % | 19,966 | 20,755 | 56,829 | 18,794 | (4,513) | 25,385 | 12,208 | 13,709 | 2,019,897 | 1,999,073 | 20,824 | 1.04 | % | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 住宅净营业收入（二） | 7,281 | 7,495 | (214) | (2.86) | % | — | — | — | — | — | — | 17,074 | 18,541 | 24,355 | 26,036 | (1,681) | (6.46) | % | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 酒店净营业收入（2） | 14,397 | 15,936 | (1,539) | (9.66) | % | — | — | — | — | — | — | — | — | 14,397 | 15,936 | (1,539) | (9.66) | % | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 净营业收入（亏损） | $ | 1,957,085 | $ | 1,943,861 | $ | 13,224 | 0.68 | % | $ | 19,966 | $ | 20,755 | $ | 56,829 | $ | 18,794 | $ | (4,513) | $ | 25,385 | $ | 29,282 | $ | 32,250 | $ | 2,058,649 | $ | 2,041,045 | $ | 17,604 | 0.86 | % | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
_______________
(1)租金收入等于收入减去开发和管理服务收入以及根据综合运营报表从管理服务收入直接偿还工资和相关成本，不包括下文提到的住宅和酒店收入。我们在内部使用租金收入作为业绩衡量标准，并在计算其他非GAAP财务衡量标准（例如NOI）时使用，这些标准为投资者提供了有关我们业绩的信息，这些信息从最直接可比的GAAP衡量标准中无法立即显现出来，并允许投资者比较不同时期的经营业绩。
(2)有关NOI的详细讨论，包括管理层认为NOI对投资者有用的原因，请参见第60页。截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度的住宅净营业收入分别由住宅收入50543美元和49508美元减去住宅费用26188美元和23472美元组成。根据综合经营报表，截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度的酒店净营业收入分别为酒店收入49,996美元和51,224美元减去酒店费用35,599美元和35,288美元。
64
同一物业组合
租赁收入（不含终止收入）
与2024年相比，截至2025年12月31日止年度，来自同一物业组合的租赁收入（不包括终止收入）增加了约4350万美元。这一增长是由于我们每平方英尺的平均收入增加了约1.70美元，贡献了约5730万美元，由于我们的平均入住率从89.1%下降到88.7%，部分抵消了约1380万美元。
终止收入
与2024年相比，截至2025年12月31日止年度的解雇收入增加了约260万美元。
截至2025年12月31日止年度的终止收入涉及同一物业组合中的14名客户，总额约为1130万美元。
截至2024年12月31日止年度的终止收入涉及同一物业组合中的29名客户，总额约为870万美元。
停车及其他收入
与2024年相比，截至2025年12月31日止年度的停车和其他收入增加了约830万美元。停车和其他收入分别增加了约180万美元和650万美元。停车收入的增加主要是由于每月停车的增加。其他收入增加主要与保险收益增加有关。
房地产运营费用
与2024年相比，截至2025年12月31日止年度，来自同一物业组合的房地产运营费用增加约3950万美元，或3.3%，主要是由于（1）维修和保养费用增加约1870万美元，或9.2%，（2）公用事业费用增加约1780万美元，或14.1%，以及（3）其他房地产运营费用增加约300万美元，或0.3%。维修和保养的增加主要是在纽约地区。公用事业的增长主要是在波士顿地区。
收购的物业组合
下表列出了在2024年1月1日至2025年12月31日期间收购的物业。与2024年相比，截至2025年12月31日止年度的租金收入和房地产运营费用分别增加了约0.2百万美元和1.0百万美元，详情如下。
| 方英尺 | 租金收入 | 房地产运营费用 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 姓名 | 取得日期 | 2025 | 2024 | 改变 | 2025 | 2024 | 改变 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| （千美元） | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 纽约大道901号 | 2024年1月8日 | 524,021 | $ | 33,294 | $ | 33,095 | $ | 199 | $ | 13,328 | $ | 12,340 | $ | 988 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
已投入使用的物业组合
下表列出在2024年1月1日至2025年12月31日期间投入使用或部分投入使用的物业。与2024年相比，截至2025年12月31日止年度，我们的物业投入使用组合的租金收入和房地产运营费用分别增加了约4600万美元和800万美元，详情如下。
65
| 季度最初投入使用 | 季度全面投入使用 | 租金收入 | 房地产运营费用 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 姓名 | 方英尺 | 2025 | 2024 | 改变 | 2025 | 2024 | 改变 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| （千美元） | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 180 CityPoint | 2023年第三季度 | 2024年第三季度 | 329,195 | $ | 15,973 | $ | 14,558 | $ | 1,415 | $ | 6,878 | $ | 5,996 | $ | 882 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 103 CityPoint | 2023年第四季度 | 2024年第四季度 | 112,842 | 3 | 3 | — | 1,639 | 871 | 768 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 博伊尔斯顿街760号 | 2024年第二季度 | 2024年第二季度 | 118,000 | 9,597 | 6,991 | 2,606 | 1,135 | 786 | 349 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 雷斯顿Next Office Phase II | 2024年第三季度 | 2025年第三季度 | 86,629 | 230 | 12 | 218 | 398 | 57 | 341 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 宾尼街300号 | 2024年第四季度 | 2024年第四季度 | 239,908 | 46,720 | 7,212 | 39,508 | 6,450 | 1,052 | 5,398 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 雷斯顿Next Retail（1） | 2025年第一季度 | 不适用 | 30,000 | — | — | — | 70 | — | 70 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 冬日街1050号 | 2025年第二季度 | 2025年第三季度 | 162,274 | 2,478 | 230 | 2,248 | 1,602 | 1,450 | 152 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 1,078,848 | $ | 75,001 | $ | 29,006 | $ | 45,995 | $ | 18,172 | $ | 10,212 | $ | 7,960 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
_____________
(1)2026年1月16日，Reston Next Retail全面投入使用。
发展或重建组合内或为发展或重建而持有的物业
下表列出于2024年1月1日至2025年12月31日期间处于或持有作发展或重建用途的物业。与2024年相比，截至2025年12月31日止年度，我们在开发或重建投资组合中的物业产生的租金收入和房地产运营费用分别减少了约3230万美元和240万美元，详情如下。
| 为发展/重建而举行的开始日期 | 租金收入 | 房地产运营费用 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 姓名 | 方英尺 | 2025 | 2024 | 改变 | 2025 | 2024 | 改变 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| （千美元） | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 为发展或重建而持有（1） | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 列克星敦办公园区 | 2023年3月31日 | 167,000 | $ | 985 | $ | 967 | $ | 18 | $ | 1,676 | $ | 1,681 | $ | (5) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Shady Grove创新区（2） | 2024年3月31日 | 129,000 | 2 | 102 | (100) | 487 | 730 | (243) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 1000 & 1100冬日街（3） | 2025年12月31日 | 567,000 | 10,492 | 22,380 | (11,888) | 8,549 | 8,903 | (354) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 金斯敦一号 | 2024年9月30日 | 154,000 | 959 | 2,010 | (1,051) | 1,307 | 1,324 | (17) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 雷斯顿企业中心 | 2025年1月1日 | 261,000 | 13 | 12,591 | (12,578) | 2,019 | 3,742 | (1,723) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 水库场所（4） | 2025年3月31日 | 361,000 | 2,466 | 9,143 | (6,677) | 4,368 | 5,167 | (799) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 1,639,000 | 14,917 | 47,193 | (32,276) | 18,406 | 21,547 | (3,141) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 重建 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 达特茅斯街171号 | 2024年3月28日 | 不适用 | — | — | — | 1,024 | 261 | 763 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| — | — | — | — | 1,024 | 261 | 763 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 1,639,000 | $ | 14,917 | $ | 47,193 | $ | (32,276) | $ | 19,430 | $ | 21,808 | $ | (2,378) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
_____________
(1)这些物业不再被视为“在役”，因为每个物业的占用百分比低于50%，并且我们预计该物业将在未来进行开发/再开发。一处房产将被视为持有用于开发或再开发，直到最后一位客户腾出该房产并且该房产不再产生收入。
(2)Shady Grove创新区这一部分由两栋楼组成，分别是盖瑟路2098号和Shady Grove路15825号。
(3)截至2024年12月31日止年度的租金收入包括约650万美元的解雇收入。
(4)Reservoir Place是一座约52.6万平方英尺的办公楼，其中约16.5万平方英尺仍在使用。截至2024年12月31日止年度的租金收入包括约70万美元的解雇收入。
66
已售物业组合
下表列出了我们在2024年1月1日至2025年12月31日期间出售的房产。与2024年相比，截至2025年12月31日止年度，我们出售的物业组合的租金收入减少了约120万美元，房地产运营费用增加了约180万美元，详情如下。
| 租金收入 | 房地产运营费用 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 姓名 | 出售日期 | 物业类型 | 方英尺 | 2025 | 2024 | 改变 | 2025 | 2024 | 改变 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| （千美元） | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 办公室/土地 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 哈特韦尔大道17号（1） | 2025年6月27日 | 办公室 | 30,000 | $ | (4) | $ | 608 | $ | (612) | $ | 215 | $ | 452 | $ | (237) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 亚玛顿大道 | 2025年10月17日 | 土地 | 不适用 | 310 | 339 | (29) | 406 | 493 | (87) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Broad Run地块 | 2025年12月1日 | 土地 | 不适用 | — | — | — | 43 | 48 | (5) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 彼得森路3625号 | 2025年12月11日 | 土地 | 不适用 | 2,317 | 2,384 | (67) | 858 | 1,112 | (254) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 肯德里克街140号 | 2025年12月17日 | 办公室 | 409,200 | 18,945 | 20,311 | (1,366) | 7,838 | 7,828 | 10 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 办公室/土地总数 | 439,200 | 21,568 | 23,642 | (2,074) | 9,360 | 9,933 | (573) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 住宅 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Proto肯德尔广场 | 2025年12月18日 | 住宅 | 166,700 | 12,798 | 11,879 | 919 | 6,123 | 3,946 | 2,177 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 雷斯顿市中心的签名 | 2025年12月19日 | 住宅 | 517,800 | 18,617 | 18,642 | (25) | 8,218 | 8,034 | 184 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 住宅合计 | 684,500 | 31,415 | 30,521 | 894 | 14,341 | 11,980 | 2,361 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 1,123,700 | $ | 52,983 | $ | 54,163 | $ | (1,180) | $ | 23,701 | $ | 21,913 | $ | 1,788 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
______________
(1)截至2024年12月31日止年度，该物业已从我们的“在役”物业清单中移除，分类为持作重建（见综合财务报表附注3和6）。
住宅净营业收入
与2024年相比，截至2025年12月31日止年度，我们的住宅相同物业的净营业收入减少了约0.2百万美元。
以下按区域反映我们截至2025年12月31日及2024年12月31日止年度的住宅相同物业的入住率及房价资料。
| 平均月租率（1） | 每占用平方英尺的平均出租率 | 平均实物占用（2） | 平均经济占用（3） | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 地区 | 2025 | 2024 | 变动（%） | 2025 | 2024 | 变动（%） | 2025 | 2024 | 变动（%） | 2025 | 2024 | 变动（%） | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 波士顿 | $ | 4,685 | $ | 4,420 | 6.0 | % | $ | 5.20 | $ | 4.94 | 5.3 | % | 97.5 | % | 95.6 | % | 2.0 | % | 97.2 | % | 94.5 | % | 2.9 | % | ||||||||||||||||||||||||||
| 旧金山 | $ | 3,025 | $ | 3,013 | 0.4 | % | $ | 3.82 | $ | 3.81 | 0.3 | % | 90.9 | % | 89.0 | % | 2.1 | % | 89.1 | % | 87.1 | % | 2.3 | % | ||||||||||||||||||||||||||
_____________
(1)平均月租率的计算方法是，根据公认会计原则确定的（a）租金收入除以（b）适用的财政期间内每个月的占用单位数量，得到的商数的平均值。
(2)平均实物占用定义为（1）平均占用单位数除以（2）总单位数，以百分比表示。
(3)平均经济占用被定义为（1）总可能收入减去空置损失除以（2）总可能收入，以百分比表示。可能的总收入是通过按合同费率对平均占用单位和按市场租金对平均空置单位进行估值来确定的。空置损失是通过以当前市场租金对空置单位进行估值确定的。通过以市场租金衡量空置单元，平均经济占用率考虑了住宅物业内不同大小和位置的单元对住宅物业的总可能毛收入的不同经济影响这一事实。我们在计算经济占用时使用的市场租金是根据我们住宅物业的管理人员根据他们租用其住宅物业单位的经验和公开的市场数据确定的当前市场价格。其他人报告的一个地区的实际市场租金和此类租金的趋势可能与我们使用的市场租金存在重大差异。一段时期的市场租金是基于该时期的平均市场租金，不反映现金优惠的任何影响。
67
酒店净营业收入
波士顿万豪酒店剑桥酒店截至2025年12月31日止年度的净营业收入约为1440万美元，与截至2024年12月31日止年度相比减少约150万美元。
以下反映了我们关于波士顿万豪酒店剑桥酒店截至2025年12月31日及2024年12月31日止年度的入住率和房价信息。
| 2025 | 2024 | 变动（%） | ||||||||||||||||||
| 入住率 | 78.7 | % | 77.2 | % | 1.9 | % | ||||||||||||||
| 平均日费率 | $ | 322.45 | $ | 331.41 | (2.7) | % | ||||||||||||||
| REVPAR | $ | 253.92 | $ | 255.73 | (0.7) | % | ||||||||||||||
其他营业收入和费用项
开发和管理服务收入
与2024年相比，截至2025年12月31日止年度的开发和管理服务收入增加了约850万美元。开发服务收入和管理服务收入分别增加约380万美元和470万美元。开发服务收入的增长主要与波士顿地区租户改善项目相关的费用增加有关。管理服务收入的增长主要与未合并的合资企业和纽约地区的第三方管理大楼赚取的租赁佣金有关。
一般和行政费用
与2024年相比，截至2025年12月31日止年度的一般和行政费用增加了约880万美元，主要是由于补偿费用以及其他一般和行政费用分别增加了约700万美元和180万美元。赔偿费用的增加部分是由于健康保险费用增加了约230万美元，以及我们的递延赔偿计划的价值增加了约110万美元。
与出租物业开发直接相关的工资被资本化，并计入我们综合资产负债表上的房地产资产，并在适用资产或租赁期的使用寿命内摊销。截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度的资本化工资分别约为1700万美元和1720万美元。这些费用不包括在上述一般和行政费用中。
交易成本
与2024年相比，截至2025年12月31日止年度的交易成本增加了约110万美元。一般而言，与组建新的合资企业和进行其他交易有关的交易成本在发生时计入费用。
折旧和摊销费用
与2024年相比，截至2025年12月31日止年度的BXP和BPLP折旧和摊销费用增加了约2490万美元，详情如下（单位：千）。
| 投资组合 |
BXP
|
BPLP
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 改变 | 2025 | 2024 | 改变 | |||||||||||||||||||||||||||||||||
| 同一物业组合 | $ | 853,291 | $ | 837,603 | $ | 15,688 | $ | 846,504 | $ | 830,795 | $ | 15,709 | ||||||||||||||||||||||||||
| 收购的物业组合 | 13,410 | 14,622 | (1,212) | 13,410 | 14,622 | (1,212) | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 已投入使用的物业组合 | 22,421 | 10,283 | 12,138 | 22,421 | 10,283 | 12,138 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 发展或重建组合内或为发展或重建而持有的物业 | 8,819 | 9,851 | (1,032) | 8,819 | 9,851 | (1,032) | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 已售物业组合 | 14,147 | 14,832 | (685) | 14,147 | 14,832 | (685) | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| $ | 912,088 | $ | 887,191 | $ | 24,897 | $ | 905,301 | $ | 880,383 | $ | 24,918 | |||||||||||||||||||||||||||
68
从管理服务合同直接偿还工资和相关成本以及从管理服务合同直接偿还工资和相关成本
我们已确定，从第三方收到的与管理服务合同有关的工资和相关成本的报销金额应按总额而不是按净额反映，因为我们已确定我们是这些安排下的委托人。我们预计，这两个财务报表项目一般会相互抵消。
其他收支项目
来自未合并合营企业的亏损
与2024年相比，截至2025年12月31日止年度，来自未合并合资企业的亏损减少了约2.396亿美元，主要是由于（1）我们的几家合资企业确认的非现金减值损失减少了约1.962亿美元，以及（2）确认的减值损失导致折旧费用减少，但被销售收益增加约32.0百万美元部分抵消（见综合财务报表附注6）。
房地产销售收益
与2024年相比，截至2025年12月31日止年度，BXP和BPLP的房地产销售收益分别增加约1.761亿美元和1.787亿美元，详情如下。
| 物业 | 位置 | 处置日期 | 方英尺 | 毛销价 | 现金收益净额 |
BXP收益（1）
|
BPLP增益 (1)
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| （千美元） | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 土地： | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
哈特韦尔大道17号 (2)
|
马萨诸塞州列克星敦 | 2025年6月27日 | 30,000 | $ | 21,840 | $ | 21,840 | $ | 18,390 | $ | 18,489 | |||||||||||||||||||||||||||||||||
| 新道明科技园地块 | 弗吉尼亚州费尔法克斯县 | 2025年10月15日 | 不适用 | 250 | 248 | 248 | 248 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 亚玛顿大道 | 加利福尼亚州圣何塞 | 2025年10月17日 | 不适用 | 13,500 | 12,659 | 124 | 124 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Broad Run地块 | 弗吉尼亚州劳登县 | 2025年12月1日 | 不适用 | 37,500 | 36,613 | 35,418 | 35,418 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 彼得森路3625号 | 加利福尼亚州圣何塞 | 2025年12月11日 | 不适用 | 90,000 | 78,908 | 10,662 | 10,662 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 30,000 | 163,090 | 150,268 | 64,842 | 64,941 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 住宅： | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Proto肯德尔广场 | 马萨诸塞州剑桥 | 2025年12月18日 | 166,700 | 171,500 | 169,413 | 53,276 | 53,276 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 雷斯顿市中心的签名 | 弗吉尼亚州雷斯顿 | 2025年12月19日 | 517,800 | 236,000 | 234,327 | 49,584 | 49,584 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 684,500 | 407,500 | 403,740 | 102,860 | 102,860 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 办公室： | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 肯德里克街140号 | 马萨诸塞州李约瑟 | 2025年12月17日 | 409,200 | 132,000 | 128,506 | 7,306 | 9,796 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 409,200 | 132,000 | 128,506 | 7,306 | 9,796 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 处置总额 | 1,123,700 | $ | 702,590 | $ | 682,514 | $ | 175,008 | $ | 177,597 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
______________
(1)不包括BXP和BPLP各约170万美元的收益，这主要与前期发生的销售有关。除亚玛顿大道外，所处置房地产的公允价值均超过账面价值（详见“减值损失”下图）。截至2024年12月31日止年度，与前期销售相关的房地产销售收益以及BXP和BPLP的总计约60万美元。
(2)见合并财务报表附注3和6。
利息及其他收入（亏损）
与2024年相比，截至2025年12月31日止年度的利息和其他收入（亏损）减少了约2440万美元，这主要是由于我们的未偿现金余额减少和相应的利息收入减少，与我们的一笔关联方应收票据（见综合财务报表附注16）的未付违约利息相关的约580万美元准备金，部分被
69
与哈德逊大道3号关联方应收票据再融资相关的当前预期信用损失准备减少约130万美元（见综合财务报表附注6）。
证券投资收益
截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度的证券投资收益与我们为降低与我们维持的针对BXP高级职员和前非雇员董事的递延薪酬计划相关的市场风险而进行的投资有关。根据各自的递延薪酬计划，符合条件的高级管理人员和非雇员董事被允许在税前基础上递延其当前薪酬的一部分，并根据参与高级管理人员和非雇员董事选择的特定投资的表现获得递延金额的延税回报。为了降低我们与这些计划相关的市场风险，我们通常在一个不受使用限制的单独账户中获得与每位高级职员或非雇员董事选择的类似或相同的投资。这使我们能够大体上将我们在递延补偿计划下对参与者的负债与同等资产相匹配，从而限制了我们的市场风险。这些投资的业绩记录为证券投资的收益。在截至2025年12月31日和2024年12月31日的年度内，我们分别确认了这些投资的约550万美元和440万美元的收益。相比之下，在截至2025年12月31日和2024年12月31日的年度内，我们的一般费用和行政费用分别减少了约550万美元和440万美元，原因是我们在递延薪酬计划下的负债减少，这与参与的高级职员和BXP的前非雇员董事选择的特定投资的业绩相关。
非房地产投资未实现收益（亏损）
我们投资于非房地产投资，这些投资主要包括以环境为重点的投资基金。在截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度，我们分别确认了约（0.3）百万美元和0.5百万美元的未实现收益（亏损），原因是投资的公允价值发生了可观察到的变化。
销售型租赁损失
在截至2025年12月31日的一年中，我们确认了大约250万美元的额外成本，这在以前是或有的，与我们位于弗吉尼亚州雷斯顿的Reston Next物业的土地土地租赁有关。我们于2020年与第三方酒店开发商订立地租，并于2022年修订。该修订导致终止确认与地面租赁相关的资产，并将地面租赁归类为销售型租赁，从而确认了约1010万美元的销售型租赁收益。
减值损失
与2024年相比，截至2025年12月31日止年度，BXP和BPLP的减值损失分别增加约7220万美元和6930万美元。截至2025年12月31日止年度，于结合我们出售非核心资产的策略，我们对BXP董事会（或其委员会）批准出售给第三方的房产进行了评估 这导致了认可减值损失（见综合财务报表附注2），详情如下（单位：千）：
| 物业 | 位置 | 物业类型 | BXP | BPLP | ||||||||||||||||||||||
| 2024 | ||||||||||||||||||||||||||
|
Shady Grove-Parcel 1（1）
|
罗克维尔，医学博士 | 土地 | $ | 13,615 | $ | 13,615 | ||||||||||||||||||||
| $ | 13,615 | $ | 13,615 | |||||||||||||||||||||||
| 2025 | ||||||||||||||||||||||||||
| 亚玛顿大道 | 加利福尼亚州圣何塞 | 土地 | $ | 25,515 | $ | 25,515 | ||||||||||||||||||||
| 康涅狄格大道1330号 | 华盛顿特区 | 办公室 | 20,358 | 17,461 | ||||||||||||||||||||||
| 北第一商务园（2） | 加利福尼亚州圣何塞 | 办公室 | 14,971 | 14,955 | ||||||||||||||||||||||
| Shady Grove –包裹3 | 罗克维尔，医学博士 | 土地 | 13,913 | 13,913 | ||||||||||||||||||||||
| 春田地铁中心 | 弗吉尼亚州斯普林菲尔德 | 土地 | 11,046 | 11,046 | ||||||||||||||||||||||
| $ | 85,803 | $ | 82,890 | |||||||||||||||||||||||
70
____________
(1)于2026年2月5日出售，见注17至合并财务报表。
(2)于2026年1月14日出售，见合并财务报表附注17。
债务提前清偿损失
2025年3月28日，BPLP修订并重申其循环信贷协议（见注7至合并财务报表）.由于修正和重述，年内截至2025年12月31日，我们确认了与未摊销发起成本相关的约30万美元的债务提前清偿损失。
利息费用
与2024年相比，截至2025年12月31日止年度的利息支出增加了约8.0百万美元，详情如下。
| 成分 |
与2024年12月31日相比，截至2025年12月31日止年度的利息支出变动
|
|||||||
| （单位：千） | ||||||||
| 利息支出增加，原因是： | ||||||||
| 发行本金总额8.5亿美元于2024年8月26日于2035年到期的5.750%优先票据 | $ | 31,921 | ||||||
| 无担保商业票据 | 13,833 | |||||||
| 应付融资租赁利息增加 | 8,242 | |||||||
| 发行本金总额10亿美元于2025年9月29日于2030年到期的2.000%可交换优先票据（1） | 5,111 | |||||||
| 与无抵押定期贷款和无抵押信贷融资相关的利息增加，净额（2） | 121 | |||||||
| 利息支出增加总额 | 59,228 | |||||||
| 减少至利息支出，原因是： | ||||||||
| 于2025年1月15日偿还2025年到期的3.200%优先票据本金总额8.5亿美元 | (26,460) | |||||||
| 抵押贷款融资（2） | (13,209) | |||||||
| 与开发项目相关的资本化利息增加 | (8,651) | |||||||
| 于2024年2月1日赎回2024年到期3.800%优先票据本金总额7亿美元 | (2,237) | |||||||
| 其他利息支出（不含优先票据） | (584) | |||||||
| 融资费摊销费用 | (66) | |||||||
| 利息支出减少总额 | (51,207) | |||||||
| 利息支出变动合计 | $ | 8,021 | ||||||
______________
（1）见合并财务报表附注7。
(2)如适用，包括公允价值和掉期调整（见注8至合并财务报表）。
与出租物业开发直接相关的利息支出被资本化，并计入我们合并资产负债表上的房地产资产，并在房地产或租赁期的使用寿命内摊销。随着部分物业投入使用，我们停止将该部分的利息资本化，然后将利息计入费用。截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度的资本化利息分别约为5060万美元和4200万美元。这些费用不包括在上面提到的利息费用中。
截至2025年12月31日，我们的浮动利率债务包括（1）BPLP的29.5亿美元无担保信贷安排（“2025信贷安排”）和（2）BPLP的7.50亿美元无担保商业票据计划（“商业票据计划”）。2025年信贷融资包括（1）22.5亿美元的循环信贷额度（“循环融资”）和（2）7.00亿美元的无担保定期贷款融资（“定期贷款融资”）。截至2025年12月31日，有
71
2025年信贷安排和商业票据计划下的未偿债务分别为7.00亿美元和7.50亿美元。
此外，我们还有一笔1亿美元的无抵押定期贷款融资（“2024年无抵押定期贷款”）和总计8亿美元的抵押票据，由Santa Monica Business Park和325 Main Street、355 Main Street、90 Broadway和Cambridge East Garage（也称为Kendall Center Green Garage）物业作抵押，这些物业以浮动利率计息，所有这些都已通过利率掉期进行对冲，以固定适用债务期限的全部或部分SOFR。
关于我们截至2025年12月31日的合并债务摘要，请参阅标题“流动性与资本资源—债务》内“项目7 ——管理层对财务状况和经营成果的讨论与分析。”
物业合伙企业的非控制性权益
与2024年相比，截至2025年12月31日止年度，物业合伙企业的非控制性权益增加了约770万美元，详情如下。
| 物业 |
截至12月31日止年度Property Partnerships的非控制性权益，
|
|||||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 改变 | ||||||||||||||||||
| （单位：千） | ||||||||||||||||||||
| 第五大道767号（通用汽车大厦） | $ | 11,818 | $ | 12,495 | $ | (677) | ||||||||||||||
| 7时代广场（1） | 9,233 | 15,657 | (6,424) | |||||||||||||||||
| 列克星敦大道601号 | 10,210 | 9,402 | 808 | |||||||||||||||||
| 联邦街100号 | 12,177 | 11,443 | 734 | |||||||||||||||||
| 大西洋码头写字楼 | 16,376 | 15,549 | 827 | |||||||||||||||||
| 麦迪逊大道343号（2） | (1) | (32) | 31 | |||||||||||||||||
| 宾尼街300号（3） | 14,375 | 2,505 | 11,870 | |||||||||||||||||
| 宾尼街290号（4） | 993 | 497 | 496 | |||||||||||||||||
| $ | 75,181 | $ | 67,516 | $ | 7,665 | |||||||||||||||
______________
(1)减少的主要原因是来自客户的租赁收入减少。
(2)于2025年8月27日，我们收购了合作伙伴45%的所有权权益（见注10 至合并财务报表）。
(3)物业已于2024年10月31日全面投入使用。
(4)Property目前正在开发中。
非控制性权益—经营合伙企业的共同单位
对于BXP，非控制性权益——运营合伙企业的普通单位增加了约2960万美元，用于年截至2025年12月31日，与2024年相比，由于可分配收入增加，这是由于在2025年期间确认了更多的房地产销售收益。由于我们的所有权结构，BPLP的财务报表上没有相应的项目。
流动性和资本资源
一般
我们未来十二个月及以后的主要流动性需求是：
•为正常经常性开支提供资金；
•履行到期债务的偿债和本金偿还义务，包括：
•2026年9月26日到期的2024年无担保定期贷款的未偿本金为1亿美元，我们对此有两个为期一年的延期选择，但须符合惯例条件；
•2026年10月1日到期的10.00亿美元2.750%无抵押优先票据；和
•根据商业票据计划到期的金额；
72
•为开发成本、资本改善、租赁成本和债务本金偿还提供资金的未合并合资投资的资金资本调用；
•基金夹层债务；
•资金开发和再开发费用；
•基金资本支出，包括重大翻修、租户改善和租赁成本；
•直接或间接通过收购股权为可能的物业收购提供资金；和
•作出所需的最低分配，以使BXP能够维持其在守则下的REIT资格。
我们希望通过以下一种或多种方式来满足这些需求：
•经营活动产生的现金流；
•合营企业现金流量的分配；
•现金及现金等价物余额；
•BPLP循环贷款下的借款、无抵押定期贷款、短期过桥贷款和建设贷款（可能需要BPLP提供担保）；
•出售房地产和拥有房地产的合资企业权益的收益，包括BXP资产出售计划产生的收益；
•长期有担保和无担保债务（含无担保可交换债务）；
•私募股权来源，包括机构投资者；
•我司物业管理、租赁、开发建设业务产生的第三方费用；及
•发行BXP股本证券和/或BPLP中合伙权益的优先或普通单位。
我们利用多种融资来源为我们的长期资本需求提供资金。我们将BPLP的2025年信贷融资主要用作为收购机会提供资金、为未偿债务再融资、为短期开发成本和营运资金提供资金的过渡性融资。我们还使用BPLP的2025年信贷工具来支持商业票据计划。尽管我们可能会寻求通过建设贷款为我们的开发项目提供资金，这可能需要BPLP提供担保，但每个特定项目的融资来源最终取决于几个因素，其中包括，项目的规模和持续时间，项目是否由合资企业提供资金和拥有，预租的程度，我们的可用现金以及在特定时间获得具有成本效益的资本。
我们寻求通过维持我们的物业的质量标准来最大化我们现有物业的收入，这些标准促进了高入住率并允许租金上涨，同时减少了客户周转率并控制了运营费用。我们的收入来源还包括我们的物业管理、租赁、开发和建筑业务产生的第三方费用、现金存款所赚取的利息以及不时出售资产。我们相信这些资金来源将继续满足我们的短期流动性需求。一个或多个资本来源的重大不利变化可能会对我们的净现金流以及我们在现有债务到期时偿还或再融资的能力产生不利影响。
资产负债表&融资活动
在BPLP于2026年2月1日到期的10亿美元无担保优先票据到期偿还后，截至2026年2月20日，我们拥有约3.634亿美元的可用现金（其中约9300万美元归属于我们的合并合资伙伴）。我们的流动性和资本资源取决于多种因素。我们认为，我们获得资本的渠道和我们强大的流动性，包括截至2026年2月20日BPLP循环贷款下可用的约15亿美元（扣除用作商业票据计划支持的7.50亿美元），以及我们的可用现金，足以满足我们对现有开发和再开发项目的近期资本需求，在到期时偿还我们的到期债务（如果没有再融资或延期），满足我们的REIT分配要求（见“REIT税收分配考虑因素”below），并且仍然允许我们在有吸引力的投资机会上采取机会主义行动。
从2025年1月1日至2026年2月20日，我们完成了14笔销售交易，其中我们在总销售价格中的份额约为11.7亿美元。我们在2025年1月1日至2025年12月31日期间的销售所得款项净额中所占份额约为8.527亿美元。
73
我们可能会寻求增强我们的流动性，为我们当前和未来的发展活动提供资金，寻求更多有吸引力的投资机会，并进行再融资或偿还债务。根据当时的利率、公共和私人债务和股票市场的整体情况，以及我们当时现有的和预期的杠杆，我们可能会决定获得这些资金来源中的一个或多个。这样做可能会导致在我们使用收益之前产生更多的现金和现金等价物。
根据BXP 6亿美元的“在市场上”发行股票计划，我们没有出售任何股票。
建设和重建活动
截至2025年12月31日，我们有八个物业正在发展或重建中。我们在这些项目的估计总投资中所占份额约为39亿美元，其中截至2025年12月31日仍有约25亿美元有待投资。截至2026年2月20日，不包括651个Gateway和住宅单元的管道中的商业空间预租约61%。
74
下表列出截至2025年12月31日在建/重建物业的信息（单位：千美元）：
| 融资 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 建筑/重建物业 | 预计稳定日期 | 位置 | #建筑物 | 估计平方英尺 | 迄今投资（1）（2）（3） | 预计总投资（1）（2） | 可用总数（1） |
截至2025年12月31日
(1)
|
预计未来股权要求（1）（2）（4） | 租赁百分比（5） | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 办公室 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 第12街725号（重建） | 2030年第四季度 | 华盛顿特区 | 1 | 320,000 | $ | 84,459 | $ | 349,600 | $ | — | $ | — | $ | 265,141 | 87 | % | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 麦迪逊大道343号 | 2031年第二季度 | 纽约州纽约 | 1 | 930,000 | 304,640 | 1,971,000 | — | — | 1,666,360 | 29 | % | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 在建/重建中的Office Properties总数 | 2 | 1,250,000 | 389,099 | 2,320,600 | — | — | 1,931,501 | 44 | % | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 实验室/生命科学 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Binney Street 290号（55%所有权） | 2026年第二季度 | 马萨诸塞州剑桥 | 1 | 573,000 | 354,590 | 508,000 | — | — | 153,410 | 100 | % | (6) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 651 Gateway（50%所有权）（重建） | 2027年第三季度 | 加利福尼亚州南旧金山 | 1 | 327,000 | 134,754 | 167,100 | — | — | 32,346 | 不适用 | (7) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 在建/重建中的实验室/生命科学物业总数 | 2 | 900,000 | 489,344 | 675,100 | — | — | 185,756 | 100 | % | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 住宅 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 17 Hartwell Avenue（312个单位）（20%所有权） | 2028年第二季度 | 马萨诸塞州列克星敦 | 1 | 288,000 | 11,494 | 35,900 | 19,747 | — | 4,659 | — | % | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 17 Hartwell Avenue-零售 | — | 2,100 | — | — | — | — | — | — | % | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 百老汇街121号（439个单位） | 2029年第二季度 | 马萨诸塞州剑桥 | 1 | 492,000 | 274,681 | 597,800 | — | — | 323,119 | — | % | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 科尔斯街290号（670个单位）（19.46%所有权） | 2029年第三季度 | 新泽西州泽西城 | 1 | 547,000 | 20,707 | 88,700 | 56,400 | — | 11,593 | — | % | (8) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 科尔斯街290号-零售 | — | 13,000 | — | — | — | — | — | — | % | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 在建住宅物业合计 | 3 | 1,342,100 | 306,882 | 722,400 | 76,147 | — | 339,371 | — | % | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 零售 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 雷斯顿Next Retail | 2026年第四季度 | 弗吉尼亚州雷斯顿 | 1 | 30,000 | 27,477 | 31,600 | — | — | 4,123 | 70 | % | (9) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 在建零售物业合计 | 1 | 30,000 | 27,477 | 31,600 | — | — | 4,123 | 70 | % | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 在建/重建物业总数 | 8 | 3,522,100 | $ | 1,212,802 | $ | 3,749,700 | $ | 76,147 | $ | — | $ | 2,460,751 | 61 | % | (10) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
___________
(1)代表我们的份额。
(2)迄今为止的每一项投资、估计总投资和估计未来股权要求均代表我们在收购费用中的份额（如适用），并反映我们在项目稳定之前预计产生的估计净收入/费用中的份额，包括截至2025年12月31日实际收到或支付的任何金额。
(3)包括约1.243亿美元未付但应计的建筑费用和租赁佣金。
(4)不包括约1.243亿美元的未付但应计建筑费用和租赁佣金。
(5)指截至2026年2月20日租赁的百分比，包括未来开始日期的租赁。租赁百分比不包括2026年1月2日出售的651 Gateway。
(6)估计总投资反映了我们与290 Binney Street相关的合资成本的55%份额。此外，我们有唯一的义务建造一个地下电气保险库，估计总成本为1.839亿美元。我们已经签订了一份合同，在完成后以8410万美元的固定价格将电气保险库出售给第三方。9980万美元的净投资将计入我们在Binney Street 290号的外部基础。截至2025年12月31日，我们已为保险库投资1.25亿美元。
(7)2025年1月1日，根据我们的会计政策，我们停止权益法投资的利息资本化。截至2025年12月31日，合营伙伴（亦为管理伙伴）将项目归类为在建项目。因此，我们继续将该项目反映为在建项目。截至2025年12月31日，这一开发项目已有27%投入使用。2026年1月2日，我们出售了我们在拥有Gateway Commons的合资企业中的权益（见合并财务报表附注17）。
75
(8)于2025年3月5日，我们收购290 Coles Street的19.46%权益。预算代表我们对项目预算和融资的19.46%所有权，其中包括我们的优先股权份额。我们在收盘时贡献了2000万美元的普通股。此外，我们承诺以13.0%的内部收益率提供高达6500万美元的优先股。截至2025年12月31日，已出资约2990万美元的优先股。
(9)2026年1月16日，这一项目全面投入使用。
(10)租赁百分比不包括651 Gateway和住宅单元。
76
通货膨胀
我们面临通胀风险，因为长期租赁收入是我们运营现金流的主要来源。我们的大多数客户租约中都有条款保护我们免受通货膨胀的影响，并减轻通货膨胀的近期风险。这些规定包括租金步骤和重置市场、运营费用转嫁费用的报销账单、每平方英尺基础上的房地产税和保险报销，或者在某些情况下，每年报销超过一定的每平方英尺津贴的运营费用。然而，由于租约的长期性，租金可能不会频繁上涨，无法完全覆盖通货膨胀。
REIT税收分配考虑因素
股息
作为房地产投资信托基金，BXP受到多项组织和运营要求的约束，包括要求BXP目前分配至少90%的年度应税收入（不包括资本收益并进行某些其他调整）。我们的政策是让BXP分配至少100%的应税收入，包括资本利得，以避免缴纳联邦税。BXP董事会将根据我们实际和预计的应税收入（包括销售收益）、流动性需求和其他情况继续评估BXP的股息率，并且无法保证BXP董事会未来宣布的股息不会与当前季度股息金额存在重大差异。
BPLP有限合伙权益的普通和LTIP单位（不包括未赚取的MYLTIP单位）的持有人获得的每单位分配与每股BXP普通股支付的相同。
销售
如果我们以收益出售资产并且不能以递延税款的方式将收益有效地用于我们的开发活动或收购，BXP将在适当的时候决定是否更好地宣布特别股息、采用股票回购计划、减少债务或保留现金以供未来投资机会。这样的决定将取决于许多因素，其中包括：发展和收购机会的时机、可用性和条款、我们当时和预期的杠杆、来自其他来源的资本的成本和可用性、BXP普通股的价格和REIT分配要求。我们预计，至少，BXP将分配至少该金额的BXP所需收益，以避免就任何资产出售实现的适用收益支付公司层面的税款。
在特定案例中，我们可能会不时出售由应税REIT子公司（“TRS”）持有的资产，无论是否由于用途变化、结构问题以遵守适用的REIT法规或其他原因。TRS进行的此类出售将需要缴纳联邦和地方税。
现金流量汇总
以下对我们现金流量的简要讨论是基于合并现金流量表，并不意味着对我们在以下所述期间的现金流量变化进行全面讨论。
截至2025年12月31日和2024年12月31日，现金和现金等价物以及托管现金总额分别约为16亿美元和13亿美元，增加约2.221亿美元。下表列示现金流量变动情况：
| 截至12月31日止年度， | |||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 改变 | |||||||||||||||
| （单位：千） | |||||||||||||||||
| 经营活动所产生的现金净额 | $ | 1,245,157 | $ | 1,234,501 | $ | 10,656 | |||||||||||
| 投资活动所用现金净额 | (644,526) | (1,237,396) | 592,870 | ||||||||||||||
| 筹资活动使用的现金净额 | (378,561) | (274,476) | (104,085) | ||||||||||||||
我们的主要现金流来源与我们的物业运营有关。截至2025年12月31日，我们的就地租赁（包括我们未合并的合资企业签署的租赁，不包括住宅单位）的加权平均期限约为7.9年，历史上出租率约为86%至92%。一般来说，我们的物业会产生相对稳定的现金流，为我们提供
77
资源来支付运营费用、还本付息和基金定期季度股息和分配支付要求。此外，在过去几年中，我们通过出售我们的一些物业以及通过有担保和无担保借款筹集资金。
现金用于投资活动，为收购、开发、对未合并合资企业的净投资以及维护和重新定位资本支出提供资金。现金由出售房地产的投资活动和应收票据所得款项净额提供。用于投资活动的现金年截至2025年12月31日及2024年12月31日止详情如下：
| 截至12月31日止年度， | |||||||||||
| 2025 | 2024 | ||||||||||
| （单位：千） | |||||||||||
| 房地产收购（一） | $ | (55,864) | $ | (35,366) | |||||||
| 在建工程（2） | (683,750) | (651,346) | |||||||||
| 建筑、前期开发及其他基本建设改善（三） | (216,687) | (189,667) | |||||||||
| 租户改善 | (338,808) | (258,312) | |||||||||
| 房地产销售收益（四） | 682,514 | 602 | |||||||||
| 未并表合营企业并表时收购房地产（扣除现金）（5） | — | 6,086 | |||||||||
| 对未合并合营企业的出资（6） | (258,752) | (132,096) | |||||||||
| 来自未合并合营企业的资本分配（7） | 172,662 | 28,325 | |||||||||
| 投资非房地产投资 | (3,538) | (2,500) | |||||||||
| 应收票据发行（含关联方）（8） | (22,861) | (3,258) | |||||||||
| 应收票据收益（含关联方）（8） | 80,000 | — | |||||||||
| 证券投资，净额 | 558 | 136 | |||||||||
| 投资活动所用现金净额 | $ | (644,526) | $ | (1,237,396) | |||||||
用于投资活动的现金发生变化的主要原因如下：
(1)上2025年12月15日，我们完成了对位于华盛顿特区的2100 M Street的收购，包括交易成本在内的收购价格约为5590万美元。此次收购以可用现金完成。我们打算在未来重新发展2100 M街。
2024年12月27日，我们完成了对位于华盛顿特区的725 12th Street的收购，包括交易费用在内的收购价格约为3540万美元。此次收购以可用现金完成。收购后，我们开始重建该物业。
(2)截至2025年12月31日止年度的在建工程包括与Reston Next Office Phase II、Reston Next Retail和1050 Winter Street相关的持续支出，这些支出在截至2025年12月31日止年度部分或全部投入使用。此外，我们因继续开发/重建Binney Street 290号、Broadway 121号、12th Street 725号和Madison Avenue 343号而产生了相关成本。
截至2024年12月31日止年度的在建工程包括与760 Boylston Street、180 CityPoint、103 CityPoint和300 Binney Street相关的持续支出，这些项目已于截至2024年12月31日止年度全面投入使用。此外，我们因继续开发/重建部分投入使用的Reston Next Office Phase II、Binney Street 290号、Broadway 121号和12th Street 725号而产生了相关成本。
(3)截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度的建筑、前期开发和其他资本改进分别包括与麦迪逊大道343号项目相关的前期开发支出约3940万美元和4790万美元。自2025年7月31日起，与麦迪逊大道343号持续开发相关的成本计入在建工程。
(4)截至2025年12月31日止年度的房地产销售收益包括八项交易（见综合财务报表附注3）。
78
(5)2024年1月8日，我们完成了对合资伙伴在拥有位于华盛顿特区的901 New York Avenue的合资公司的50%经济所有权权益的收购，总收购价为1,000万美元，我们获得了净营运资金，包括约1,610万美元的现金和现金等价物。
(6)截至2025年12月31日止年度对未合并合资企业的出资主要包括分别向我们的Dock 72、290 Coles Street、360 Park Avenue South、751 Gateway和200 Fifth Avenue合资企业提供约1.027亿美元、4990万美元、4200万美元、2120万美元和1480万美元的现金出资。于2025年3月5日，我们就开发290 Coles Street（见综合财务报表附注5）订立新的合营公司。
截至2024年12月31日止年度对未合并合资企业的资本贡献主要包括对我们的360 Park Avenue South、Gateway Commons、Platform 16和Dock 72合资企业的现金贡献分别约6270万美元、3210万美元、1350万美元和1160万美元。
(7)截至2025年12月31日止年度，来自未合并合资企业的资本分配包括来自我们的751 Gateway和Beach Cities Media Campus合资企业的现金分配，总额分别约为1.435亿美元和2920万美元，分别来自每笔销售的超额收益。
截至2024年12月31日止年度未合并合资企业的资本分配主要包括现金分配来自我们的360公园大道南合资企业。
(8)2025年10月17日，我们的3 Hudson Boulevard合资企业对其债务进行了再融资，新贷款的收益用于偿还现有的8000万美元关联方应收票据。截至2025年12月31日止年度，最高承付额为5000万美元的夹层贷款资金总额约为1840万美元（见综合财务报表附注6）。
截至2025年12月31日止年度，用于融资活动的现金总额约为3.786亿美元。该金额主要包括偿还BPLP于2025年1月15日到期的本金总额为8.50亿美元的3.200%无担保优先票据，以及支付我们向股东和单位持有人的定期股息和分配，部分被BPLP发行本金总额为10.00亿美元的2.00%无担保可交换优先票据的净收益所抵消。无担保可交换优先票据将于2030年10月到期，净收益，包括购买与可交换优先票据收盘同时签订的有上限的看涨交易，总额约为9.401亿美元。未来的债务支付在下文标题下讨论“债务。”
79
资本化
下表列出了合并市值和BXP的市值占比，以及对应的合并债务与合并市值的比例和BXP的债务与BXP的市值占比（单位：千，百分比除外）：
| 2025年12月31日 | |||||||||||||||||||||||
| 股份/未偿还单位 | 普通股等值 | 等值（1） | |||||||||||||||||||||
| 普通股 | 158,548 | 158,548 | $ | 10,698,819 | |||||||||||||||||||
| 共同经营伙伴单位 | 18,252 | 18,252 | 1,231,645 | (2) | |||||||||||||||||||
| 总股本 | 176,800 | $ | 11,930,464 | ||||||||||||||||||||
| 合并债务 | $ | 16,609,483 | |||||||||||||||||||||
| 加： | |||||||||||||||||||||||
| BXP应占未合并合资债务的份额（3） | 1,221,666 | ||||||||||||||||||||||
| 减去： | |||||||||||||||||||||||
| 合伙人的合并债务份额（4） | 1,364,360 | ||||||||||||||||||||||
| BXP的债务份额 | $ | 16,466,789 | |||||||||||||||||||||
| 合并市值 | $ | 28,539,947 | |||||||||||||||||||||
| BXP的市值占比 | $ | 28,397,253 | |||||||||||||||||||||
| 合并债务/合并市值 | 58.20 | % | |||||||||||||||||||||
| BXP的负债占比/BXP的市值占比 | 57.99 | % | |||||||||||||||||||||
_______________
(1)估值基于2025年12月31日BXP在纽约证券交易所的普通股收盘价每股67.48美元。
(2)包括长期激励计划单位（包括2012年OPP单位和2013-2022年MYLTIP单位，但不包括2023-2025年MYLTIP单位和2025年OPP单位，因为截至2025年12月31日业绩期间尚未结束）。
(3)更多信息见第85页。
(4)更多信息见第83页。
合并债务与合并市值比是REIT领域分析师常用的衡量杠杆率的指标。我们以百分比表示这一衡量标准，它的计算方法是（a）我们的综合债务除以（b）我们的综合市值，即我们未偿还股本证券的市值加上我们的综合债务。合并市值是以下各项之和：
（1）我们的合并债务；加
（2）（x）纽约证券交易所报告的2025年12月31日BXP普通股的每股收盘价乘以（y）之和的乘积：
（i）BXP已发行普通股的数量，
（ii）BPLP中未偿还的OP单位的数目（不包括BXP持有的OP单位），
（iii）假设转换LTIP单位的所有条件均已满足，所有未偿还LTIP单位转换时可发行的OP单位的数量，以及
（iv）转换2012年OPP单位时可发行的OP单位数量，以及以LTIP单位形式发行的2013-2022年MYLTIP单位数量。
合并市值的计算不包括以表现优异奖或MYLTIP奖形式发行的LTIP单位，除非并直到达到某些业绩门槛并获得这些单位。由于其履约期尚未结束，截至2025年12月31日，2023-2025年MYLTIP单位和2025年OPP单位不包括在此计算中。
80
我们还呈现了BXP的市值占比和BXP的债务占比/BXP的市值占比，计算方法相同，只是在分子和分母上都使用了BXP的债务占比而不是我们的合并债务。BXP的债务份额定义为我们的合并债务加上我们对未合并合资企业的债务份额（根据我们的所有权百分比计算），减去我们的合作伙伴对我们合并合资企业的债务份额（根据根据基差调整后的合作伙伴的所有权百分比权益计算）。管理层认为，BXP的债务份额为投资者提供了有关我们财务状况的有用信息，因为它包括我们来自未合并合资企业的债务份额，不包括我们的合作伙伴来自合并合资企业的债务份额，在每种情况下都是在相同的基础上呈现的。我们有几家重要的合资企业，以这种方式提出各种财务状况衡量标准，可以帮助投资者在考虑到我们在这些合资企业中的经济利益后，更好地了解我们的财务状况和/或经营业绩。我们提醒投资者，计算BXP的债务份额时使用的所有权百分比可能无法完整、准确地描述在合并或未合并的合资企业中持有权益的所有法律和经济影响。例如，除了合伙人在利润和资本方面的利益外，风险协议在决策（包括日常和重大决策）、分配、利益的可转让性、融资和担保、清算和其他事项方面的权利分配各不相同。此外，在某些情况下，我们对合资企业施加重大影响，但不对其进行控制，在这种情况下，GAAP要求我们使用权益会计法对合资实体进行会计处理，并且我们不出于财务报告目的将其合并。在其他情况下，GAAP要求我们合并合资企业，即使我们的合作伙伴拥有相当大的百分比权益。因此，管理层认为，不应将BXP在财务指标中所占份额的列报视为一种替代，而仅应将其视为与我们根据公认会计原则列报的财务信息一起并作为对其的补充。
我们提出这些补充比率是因为我们的杠杆程度可能会影响我们为营运资金、资本支出、收购、发展或其他一般公司目的获得额外融资的能力，并且因为不同的投资者和贷方会考虑其中一个或两个比率。投资者应了解，这些比率部分是BXP普通股市场价格的函数，因此会随着此类价格的变化而波动，它们不一定反映我们产生额外债务为我们的活动融资的能力或我们管理现有债务义务的能力。然而，对于像BXP这样的公司，其资产主要是产生收入的房地产，这些比率可能会为投资者提供另一个杠杆指标，只要它们与债务与财务分析师使用的其他衡量资产价值的比率和其他财务比率以及我们未偿债务的各个组成部分一起评估。
有关我们未合并的合资企业债务的讨论，请参阅“流动性和资本资源—对未合并合资企业的投资-有担保债务”within“项目7 ——管理层对财务状况和经营成果的讨论与分析”有关我们合并的合资企业债务的讨论，请参见“债务”下方。
债务
有关我们债务条款的进一步讨论，请参阅综合财务报表附注7。下表汇总了截至2025年12月31日和2024年12月31日我们未偿债务的某些信息（单位：千美元）。
| 息率 | 金额 | |||||||||||||||||||||||||||||||
| 声明 | 公认会计原则（1） | 到期日 | 12/31/2025 | 12/31/2024 | ||||||||||||||||||||||||||||
| 无抵押优先票据（2） | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 无抵押优先票据（3） | 3.200 | % | 3.350 | % | 2025年1月15日 | 不适用 | $ | 850,000 | ||||||||||||||||||||||||
| 无抵押优先票据（4） | 3.650 | % | 3.766 | % | 2026年2月1日 | $ | 1,000,000 | 1,000,000 | ||||||||||||||||||||||||
| 无抵押优先票据 | 2.750 | % | 3.495 | % | 2026年10月1日 | 1,000,000 | 1,000,000 | |||||||||||||||||||||||||
| 无抵押优先票据 | 6.750 | % | 6.924 | % | 2027年12月1日 | 750,000 | 750,000 | |||||||||||||||||||||||||
| 无抵押优先票据 | 4.500 | % | 4.628 | % | 2028年12月1日 | 1,000,000 | 1,000,000 | |||||||||||||||||||||||||
| 无抵押优先票据 | 3.400 | % | 3.505 | % | 2029年6月21日 | 850,000 | 850,000 | |||||||||||||||||||||||||
| 无抵押优先票据 | 2.900 | % | 2.984 | % | 2030年3月15日 | 700,000 | 700,000 | |||||||||||||||||||||||||
| 无抵押优先票据 | 3.250 | % | 3.343 | % | 2031年1月30日 | 1,250,000 | 1,250,000 | |||||||||||||||||||||||||
| 无抵押优先票据 | 2.550 | % | 2.671 | % | 2032年4月1日 | 850,000 | 850,000 | |||||||||||||||||||||||||
81
| 息率 | 金额 | |||||||||||||||||||||||||||||||
| 声明 | 公认会计原则（1） | 到期日 | 12/31/2025 | 12/31/2024 | ||||||||||||||||||||||||||||
| 无抵押优先票据 | 2.450 | % | 2.524 | % | 2033年10月1日 | 850,000 | 850,000 | |||||||||||||||||||||||||
| 无抵押优先票据 | 6.500 | % | 6.619 | % | 2034年1月15日 | 750,000 | 750,000 | |||||||||||||||||||||||||
| 无抵押优先票据 | 5.750 | % | 5.842 | % | 2035年1月15日 | 850,000 | 850,000 | |||||||||||||||||||||||||
| 本金总额 | 9,850,000 | 10,700,000 | ||||||||||||||||||||||||||||||
| 减：未摊销贴现和递延融资成本，净额 | 43,900 | 54,923 | ||||||||||||||||||||||||||||||
| 账面金额 | 9,806,100 | 10,645,077 | ||||||||||||||||||||||||||||||
| 无抵押可交换优先票据 | 2.000 | % | 2.496 | % | 2030年10月1日 | 1,000,000 | 不适用 | |||||||||||||||||||||||||
| 减：未摊销递延融资成本 | 23,737 | 不适用 | ||||||||||||||||||||||||||||||
| 账面金额 | 976,263 | 不适用 | ||||||||||||||||||||||||||||||
| 无抵押商业票据（5） | 4.24 | % | 4.25 | % | 各种 | 750,000 | 500,000 | |||||||||||||||||||||||||
| 无抵押信贷额度（循环信贷便利）（6） | — | % | — | % | 2030年3月29日 | — | — | |||||||||||||||||||||||||
| 无抵押定期贷款 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2023年无抵押定期贷款 | 不适用 | 不适用 | 不适用 | 不适用 | 700,000 | |||||||||||||||||||||||||||
| 2024年无抵押定期贷款（7） | 4.73 | % | 4.88 | % | 2026年9月26日 | 100,000 | 100,000 | |||||||||||||||||||||||||
| 无抵押定期贷款工具（8） | 4.82 | % | 4.94 | % | 2029年3月30日 | 700,000 | 不适用 | |||||||||||||||||||||||||
| 本金总额 | 800,000 | 800,000 | ||||||||||||||||||||||||||||||
| 减：递延融资成本和公允价值调整，净额 | 2,947 | 1,187 | ||||||||||||||||||||||||||||||
| 账面金额 | 797,053 | 798,813 | ||||||||||||||||||||||||||||||
| 按揭票据 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 第五大道767号（通用汽车大楼）（60%所有权）（2）（9） | 3.43 | % | 3.64 | % | 2027年6月9日 | 2,300,000 | 2,300,000 | |||||||||||||||||||||||||
| 圣莫尼卡商务园（2）（10） | 5.28 | % | 5.40 | % | 2028年10月8日 | 200,000 | 200,000 | |||||||||||||||||||||||||
| 90 Broadway，325 Main Street，355 Main Street，and Cambridge East Garage（又称Kendall Center Green Garage）（2）（11） | 6.04 | % | 6.27 | % | 2028年10月26日 | 600,000 | 600,000 | |||||||||||||||||||||||||
| 纽约大道901号（12） | 5.00 | % | 5.06 | % | 2029年1月5日 | 198,063 | 202,313 | |||||||||||||||||||||||||
| 列克星敦大道601号（55%所有权）（2） | 2.79 | % | 2.93 | % | 2032年1月9日 | 1,000,000 | 1,000,000 | |||||||||||||||||||||||||
| 本金总额 | 4,298,063 | 4,302,313 | ||||||||||||||||||||||||||||||
| 减：递延融资成本和公允价值调整，净额 | 17,996 | 25,704 | ||||||||||||||||||||||||||||||
| 账面金额 | 4,280,067 | 4,276,609 | ||||||||||||||||||||||||||||||
| 合并债务总额 | $ | 16,609,483 | $ | 16,220,499 | ||||||||||||||||||||||||||||
_______________
(1)对于无担保优先票据，GAAP利率代表发行日的收益率，包括票据贴现、利率合同结算和融资成本摊销的影响。对于所有其他债务，由于包括融资费用的摊销、对冲交易的影响（如果有，不包括归类为权益的有上限的看涨期权）以及根据ASC 805“业务组合”要求进行的调整以反映贷款和掉期按其公允价值（如果有）进行的调整，GAAP利率与规定的利率有所不同。
(2)到期前无本金到期。
(3)该无抵押优先票据已于到期时偿还，见综合财务报表附注7。
(4)见合并财务报表附注17。
(5)于2025年12月31日，未偿还商业票据的加权平均利率约为每年3.99%，自发行日期起计的加权平均期限为45天。在
82
2026年2月20日，自发行之日起，BPLP共有7.50亿美元的未偿商业票据，按加权平均年利率约3.93%计息，加权平均期限为44天。
(6)无抵押信贷额度按年利率浮动利率SOFR + 0.85%计息。2025年信贷安排被用作7.50亿美元商业票据计划的支持。因此，BPLP打算至少维持无担保信贷额度下的可用性，其金额等于未偿还的无担保商业票据的金额。下表提供了截至2025年12月31日和2026年2月20日的未偿本金债务和无担保信贷额度下的剩余能力（单位：千美元）。
| 2025年12月31日 | 2026年2月20日 | |||||||||||||||||||||||||||||||
| 设施 | 优秀 | 剩余产能 | 优秀 | 剩余产能 | ||||||||||||||||||||||||||||
| 无抵押信贷额度 | $ | 2,250,000 | $ | — | $ | 2,250,000 | $ | — | $ | 2,250,000 | ||||||||||||||||||||||
| 减： | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 无抵押商业票据 | 750,000 | 750,000 | ||||||||||||||||||||||||||||||
| 信用证 | 5,086 | 5,253 | ||||||||||||||||||||||||||||||
| 剩余总容量 | $ | 1,494,914 | $ | 1,494,747 | ||||||||||||||||||||||||||||
(7)2024年无抵押定期贷款按年利率+ 1.05%浮动利率计息。BPLP订立利率互换合约，以按加权平均固定年利率3.6775%固定SOFR，期限自2025年4月7日起至2026年4月6日止。所述利率反映了基于利率互换合同的加权平均固定利率加上每年1.05%。2024年无抵押定期贷款有两个为期一年的延期选择，但须满足特定条件。
(8)无抵押定期贷款融资按年利率+ 0.95%的可变利率计息，并有两个六个月的延期选择，每个选择均受惯例条件限制。
(9)就贷款的再融资而言，我们保证合并实体有义务为租户改善成本和津贴、租赁佣金和免费租金义务提供各种准备金，以代替现金存款。截至2025年12月31日，担保项下的最高筹资义务约为640万美元。我们从合资企业赚取提供担保的费用，并与我们的合作伙伴达成协议，以偿还合资企业根据担保支付的任何款项的份额。
(10)按揭贷款按浮动利率Daily Simple SOFR + 1.60%年利率计息。BPLP订立利率互换合约，将Daily Simple SOFR按加权平均固定年利率3.6775%定价，期限自2025年4月7日起至2026年4月6日止。所述利率反映了基于利率互换合同的加权平均固定利率加上每年1.60%。
(11)抵押贷款按浮动利率计息，每日复合SOFR + 2.25%年息。BPLP订立了三份名义金额合计6.00亿美元的利率掉期合约，以在2023年12月15日开始至2028年10月26日结束的期间按加权平均固定利率3.79 25%固定每日复合SOFR。所述利率反映基于利率互换合同的加权平均固定利率加上每年2.25%。
(12)该贷款有剩余的一年延期选择权，但须满足某些条件。
下表列出了截至2025年12月31日我们合并的合资企业的抵押票据、未偿还净额和我们的合作伙伴的份额，基于他们各自的所有权百分比（单位：千美元）。
| 账面金额 | ||||||||||||||
| 物业 | 100% |
合作伙伴’分享
|
||||||||||||
| 全资 | ||||||||||||||
| 纽约大道901号 | $ | 197,682 | 不适用 | |||||||||||
| 圣莫尼卡商业园 | 199,302 | 不适用 | ||||||||||||
| 90 Broadway，325 Main Street，355 Main Street，and Cambridge East Garage（又称Kendall Center Green Garage） | 596,213 | 不适用 | ||||||||||||
| 小计 | 993,197 | 不适用 | ||||||||||||
| 合并合资企业 | ||||||||||||||
| 第五大道767号（通用汽车大楼）（60%所有权）（1） | 2,294,992 | $ | 918,015 | |||||||||||
| 列克星敦大道601号（55%所有权） | 991,878 | 446,345 | ||||||||||||
| 小计 | 3,286,870 | 1,364,360 | ||||||||||||
| 合计 | $ | 4,280,067 | $ | 1,364,360 | ||||||||||
83
_______________
(1)对合伙人应占账面值进行了基差调整。
下表列示了2025年12月31日应付抵押票据的合同总本金支付情况：
| 本金支付 | |||||
| 年份 | （单位：千） | ||||
| 2026 | $ | 4,357 | |||
| 2027 | 2,304,580 | ||||
| 2028 | 804,815 | ||||
| 2029 | 184,311 | ||||
| 2030 | — | ||||
| 此后 | 1,000,000 | ||||
| $ | 4,298,063 | ||||
下表提供了我们在2025年12月31日和2024年12月31日的未偿综合债务的债务统计数据。
| 2025年12月31日 | 2024年12月31日 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 加权平均 | 加权平均 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 占总债务% | 规定的费率 | GAAP费率（1） | 期限（年） | 占总债务% | 规定的费率 | GAAP费率（1） | 期限（年） | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 浮动利率债（2） | 8.71 | % | 4.52 | % | 4.58 | % | 1.6 | 7.39 | % | 5.34 | % | 5.47 | % | 0.2 | |||||||||||||||||||||||||||||||||
| 固定利率债（3） | 91.29 | % | 3.85 | % | 3.99 | % | 3.9 | 92.61 | % | 3.89 | % | 4.11 | % | 4.6 | |||||||||||||||||||||||||||||||||
| 合并债务 | 100.00 | % | 3.91 | % | 4.04 | % | 3.7 | 100.00 | % | 4.00 | % | 4.21 | % | 4.3 | |||||||||||||||||||||||||||||||||
| 无担保债务 | 74.23 | % | 3.94 | % | 4.06 | % | 4.0 | 73.63 | % | 4.11 | % | 4.23 | % | 4.4 | |||||||||||||||||||||||||||||||||
| 担保债务 | 25.77 | % | 3.80 | % | 3.99 | % | 2.8 | 26.37 | % | 3.68 | % | 4.17 | % | 3.8 | |||||||||||||||||||||||||||||||||
| 合并债务 | 100.00 | % | 3.91 | % | 4.04 | % | 3.7 | 100.00 | % | 4.00 | % | 4.21 | % | 4.3 | |||||||||||||||||||||||||||||||||
_______________
(1)由于包含融资费用的摊销、对冲交易的影响（如果有，不包括归类为权益的有上限的看涨期权）以及根据ASC 805“业务组合”要求进行的调整，以反映贷款和掉期以其公允价值（如果有），GAAP利率与规定的利率不同。
(2)无抵押商业票据被纳入我们的浮动利率债务统计。于2025年12月31日，未偿还的无抵押商业票据的加权平均利率约为每年3.99%，自发行之日起的加权平均期限为45天。
(3)固定利率债务包括对冲交易的影响。
衍生工具和套期保值活动
截至2025年12月31日，我们有9.00亿美元的未偿利率掉期，其中选择了套期会计，公允价值约为（8.3）百万美元。于2025年4月8日，我们订立名义金额为3亿美元的利率掉期合约，以取代于2025年4月1日到期的3亿美元利率掉期。有关这些利率互换的说明，见合并财务报表附注8。
84
对未合并合资企业的投资-有担保债务
我们对未合并的合资企业进行投资，我们的有效所有权权益介于约19%至约71%之间。这些企业中有14家有抵押贷款债务。我们对这些实体施加重大影响，但不控制这些实体。因此，我们采用权益会计法对其进行核算。另见合并财务报表附注6。截至2025年12月31日，这些合资企业产生的债务账面总额，包括我们和合作伙伴的份额，约为29亿美元（其中我们的比例份额约为12亿美元）。下表汇总了这些合资物业于2025年12月31日的未偿债务。除了表中特别指出的其他担保外，我们已同意惯常的环境赔偿和无追索权剥离（例如，针对欺诈、虚假陈述和破产的担保）以及在某些贷款上完成开发项目。
| 物业 | 名义所有权% | 规定利率 | GAAP利率（1） | 期限浮动利率+利差 | 规定的本金金额 | 递延融资成本，净额 | 账面金额 | 账面金额（我们的份额） | 到期日 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| （千美元） | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 公园大道南360号 | 71.11 | % | 6.25 | % | 6.56 | % | 期限SOFR + 2.50% | $ | 220,000 | $ | (1,204) | $ | 218,796 | $ | 155,586 | (2)(3)(4) | 2027年12月13日 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 大街1265号 | 50.00 | % | 3.77 | % | 3.84 | % | 不适用 | 32,703 | (167) | 32,536 | 16,268 | 2032年1月1日 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 科罗拉多中心 | 50.00 | % | 3.56 | % | 3.59 | % | 不适用 | 550,000 | (285) | 549,715 | 274,857 | (2) | 2027年8月9日 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| The Hub on Causeway-Podium & 100 Causeway Street | 50.00 | % | 5.73 | % | 5.94 | % | 不适用 | 465,000 | (5,010) | 459,990 | 229,995 | (2) | 2031年4月9日 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Hub50House | 50.00 | % | 4.43 | % | 4.51 | % | SOFR + 1.35% | 185,000 | (882) | 184,118 | 92,059 | (2)(5) | 2032年6月17日 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 威斯康星大道7750号（万豪国际酒店总部） | 50.00 | % | 5.49 | % | 5.54 | % | 不适用 | 249,663 | (1,237) | 248,426 | 124,213 | 2035年2月27日 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 赛富广场 | 33.67 | % | 4.82 | % | 6.21 | % | SOFR + 2.32% | 250,000 | (227) | 249,773 | 84,098 | (2)(6) | 2026年9月1日 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 西北北国会街500号 | 30.00 | % | 6.83 | % | 7.16 | % | 不适用 | 105,000 | (121) | 104,879 | 31,436 | (2)(7) | 2026年6月5日 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 第五大道200号 | 26.69 | % | 4.34 | % | 5.60 | % | 期限SOFR + 1.41% | 599,134 | (4,876) | 594,258 | 154,502 | (8) | 2028年11月24日 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 哈德逊大道3号 | 25.00 | % | 9.02 | % | 10.27 | % | 期限SOFR + 5.25% | 108,000 | (3,614) | 104,386 | 26,097 | (2)(3)(9) (10) |
2027年11月7日 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 哈德逊大道3号 | 25.00 | % | 11.02 | % | 11.02 | % | 期限SOFR + 7.25% | 18,353 | — | 18,353 | 4,588 | (3)(9) | 2027年11月7日 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Skymark-Reston Next Residential | 20.00 | % | 5.87 | % | 6.19 | % | SOFR + 2.00% | 140,000 | (165) | 139,835 | 27,967 | (2)(3)(11) | 2026年5月13日 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 哈特韦尔大道17号 | 20.00 | % | 6.75 | % | 6.87 | % | 不适用 | — | — | — | — | (2)(12) | 2030年7月10日 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 科尔斯街290号 | 19.46 | % | 不适用 | 不适用 | 期限SOFR + 2.50% | — | — | — | — | (2)(3)(13) | 2029年3月5日 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 合计 | $ | 2,922,853 | $ | (17,788) | $ | 2,905,065 | $ | 1,221,666 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
_______________
(1)由于包含了融资成本的摊销，GAAP利率与规定的利率不同，其中包括抵押记录费用、对冲交易的影响（如果有）以及根据ASC 805“业务组合”要求的调整，以反映以公允价值（如果有）计算的贷款。
(2)这笔贷款只需要支付利息，到期时还需支付气球付款。
(3)该贷款包括某些延期选择，但须符合某些条件。
85
(4)这家合资企业与一家金融机构签订了利率上限协议，将其在2026年1月15日之前的名义金额为2.20亿美元的定期SOFR利率增加的风险敞口限制在每年5.00%的上限。2026年1月6日，该合资企业签订了一项新的利率上限协议，该协议继续将名义金额为2.20亿美元的定期SOFR利率限制在每年5.00%，直至2027年1月15日。
(5)合资公司于2032年4月10日之前订立名义金额合计1.85亿美元的利率掉期合约，在利率掉期合约到期时产生每年约4.432%的固定利率。
(6)贷款的浮动利率等于（x）2.35%或（y）SOFR加2.32%中的较大者的年利率。这家合资企业与一家金融机构签订了利率上限协议，以限制其在2026年9月1日之前的名义金额为2.50亿美元的SOFR利率上限每年增加2.50%的风险敞口。
(7)负债包括（x）按固定年利率6.23%计息的7,000万美元应付按揭贷款（附注A）及（y）按固定年利率8.03%计息的3,500万美元应付按揭贷款（附注B）。我们向合资公司提供了1050万美元的票据B抵押融资。我们这部分贷款反映为关联方应收票据，在我们的综合资产负债表上为净额。
(8)合资公司订立的利率掉期合约的名义金额在2028年6月之前总计为6亿美元，从而在利率掉期合约到期时产生每年约4.34%的固定利率。
(9)债务包括（x）向第三方贷方提供的1.08亿美元高级贷款和（y）我们提供的最高承诺为5000万美元的夹层贷款。截至2025年12月31日，我们已为夹层贷款提供了约1840万美元的资金。这笔贷款反映为关联方应收票据，在我们的合并资产负债表上为净额。
(10)这家合资企业与一家金融机构签订了利率上限协议，将其在2027年11月9日之前的名义金额为1.08亿美元的Term SOFR利率增加的风险敞口限制在每年6.00%的上限。
(11)该建筑融资的借贷能力为1.40亿美元。
(12)在这笔9870万美元的建设贷款下，没有提取任何金额。
(13)在2.25亿美元的建筑贷款下没有提取任何金额。
86
运营资金
根据美国全国房地产投资信托协会（“Nareit”）理事会通过的修订后的FFO定义，我们通过调整归属于BXP，Inc.的净利润和归属于波士顿地产有限合伙企业的净利润（按照公认会计原则计算），分别计算BXP和BPLP各自的FFO，这些收益（或损失）来自销售物业，包括控制权变更、我们资产负债表上合并的可折旧房地产的减值损失，由于未合并的合资企业持有的可折旧房地产的公允价值以及我们在与房地产相关的折旧和摊销中所占的份额出现可衡量的下降，导致我们对未合并的合资企业的投资出现减值损失。FFO是一种非GAAP财务指标。我们认为，FFO的表述，结合所需的GAAP财务指标的表述，提高了投资大众对REITs经营成果的理解，有助于使REIT经营成果的比较更有意义。管理层通常认为FFO是理解和比较我们的经营业绩的有用衡量标准，因为通过排除与销售相关的损益或先前折旧的经营性房地产资产控制权变更、减值损失以及房地产资产折旧和摊销（根据历史成本会计和使用寿命估计，类似资产的所有者可能存在差异），FFO可以帮助投资者比较一家公司房地产在报告期内的经营业绩以及其他公司的经营业绩。
我们对FFO的计算可能无法与其他REITs或房地产公司报告的FFO进行比较，这些REITs或房地产公司没有按照当前的Nareit定义定义该术语，或者对当前的Nareit定义有不同的解释。我们认为，为了便于清楚地了解我们的经营业绩，应将FFO与我们合并财务报表中列报的归属于BXP，Inc.的净利润和归属于波士顿地产有限合伙企业的净利润一起审查。FFO不应被视为可替代归属于BXP，Inc.的净利润或归属于波士顿地产有限合伙企业的净利润（根据公认会计原则确定）或任何其他公认会计原则财务指标，仅应与我们根据公认会计原则编制的财务信息一起考虑，并作为对这些信息的补充。
87
BXP
下表列示截至2025年、2024年及2023年12月31日止年度归属于BXP，Inc.至FFO的净收入对账情况：
| 截至12月31日止年度， | ||||||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2023 | ||||||||||||||||||
| （单位：千） | ||||||||||||||||||||
| 归属于BXP的净利润 | $ | 276,800 | $ | 14,272 | $ | 190,215 | ||||||||||||||
| 加： | ||||||||||||||||||||
| 非控制性权益——经营合伙企业的共同单位 | 32,014 | 2,400 | 22,548 | |||||||||||||||||
| 物业合伙企业的非控制性权益 | 75,181 | 67,516 | 78,661 | |||||||||||||||||
| 净收入 | 383,995 | 84,188 | 291,424 | |||||||||||||||||
| 加： | ||||||||||||||||||||
| 折旧及摊销 | 912,088 | 887,191 | 830,813 | |||||||||||||||||
| 财产合伙企业的非控制性权益的折旧和摊销份额 | (86,109) | (76,660) | (73,027) | |||||||||||||||||
| BXP应占未合并合资企业的折旧和摊销 | 65,446 | 81,904 | 101,199 | |||||||||||||||||
| 与公司相关的折旧和摊销 | (2,479) | (1,710) | (1,810) | |||||||||||||||||
| 非房地产折旧和摊销 | 8,521 | 8,520 | (1,681) | |||||||||||||||||
| 销售型租赁损失 | 2,490 | — | — | |||||||||||||||||
| 减值损失 | 85,803 | 13,615 | — | |||||||||||||||||
| 计入未合并合营企业亏损的减值亏损 | 145,133 | 341,338 | 272,603 | |||||||||||||||||
| 减： | ||||||||||||||||||||
| 出售/合并收益计入未合并合营企业亏损 | 53,685 | 21,696 | 64,168 | |||||||||||||||||
| 房地产销售收益 | 176,732 | 602 | 517 | |||||||||||||||||
| 计入未合并合营企业亏损的销售型租赁收益 | — | — | 1,368 | |||||||||||||||||
| 非房地产投资未实现收益（亏损） | (346) | 546 | 239 | |||||||||||||||||
| 物业合伙企业的非控制性权益 | 75,181 | 67,516 | 78,661 | |||||||||||||||||
| 归属于经营合伙企业共同单位持有人（包括BXP，Inc.）的运营资金（FFO） | 1,209,636 | 1,248,026 | 1,274,568 | |||||||||||||||||
| 减： | ||||||||||||||||||||
| 非控制性权益——运营合伙企业的共同单位从运营中获得的资金份额 | 120,601 | 127,548 | 130,771 | |||||||||||||||||
| 归属于BXP的运营资金。 | $ | 1,089,035 | $ | 1,120,478 | $ | 1,143,797 | ||||||||||||||
| Our percentage share of funds from operations — basic | 90.03 | % | 89.78 | % | 89.74 | % | ||||||||||||||
| 加权平均流通股—基本 | 158,330 | 157,468 | 156,863 | |||||||||||||||||
88
下表列示截至2025年、2024年和2023年12月31日止年度的收入（分子）和股份/单位（分母）归属于BXP，Inc.的净利润与归属于BXP的稀释FFO的对账情况：
| 截至12月31日止年度， | ||||||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2023 | ||||||||||||||||||
| （单位：千） | ||||||||||||||||||||
| 归属于BXP的净利润 | $ | 276,800 | $ | 14,272 | $ | 190,215 | ||||||||||||||
| 加： | ||||||||||||||||||||
| 非控制性权益——经营合伙企业的共同单位 | 32,014 | 2,400 | 22,548 | |||||||||||||||||
| 物业合伙企业的非控制性权益 | 75,181 | 67,516 | 78,661 | |||||||||||||||||
| 净收入 | 383,995 | 84,188 | 291,424 | |||||||||||||||||
| 加： | ||||||||||||||||||||
| 折旧及摊销 | 912,088 | 887,191 | 830,813 | |||||||||||||||||
| 财产合伙企业的非控制性权益的折旧和摊销份额 | (86,109) | (76,660) | (73,027) | |||||||||||||||||
| BXP应占未合并合资企业的折旧和摊销 | 65,446 | 81,904 | 101,199 | |||||||||||||||||
| 与公司相关的折旧和摊销 | (2,479) | (1,710) | (1,810) | |||||||||||||||||
| 非房地产折旧和摊销 | 8,521 | 8,520 | (1,681) | |||||||||||||||||
| 销售型租赁损失 | 2,490 | — | — | |||||||||||||||||
| 减值损失 | 85,803 | 13,615 | — | |||||||||||||||||
| 计入未合并合营企业亏损的减值亏损 | 145,133 | 341,338 | 272,603 | |||||||||||||||||
| 减： | ||||||||||||||||||||
| 出售/合并收益计入未合并合营企业亏损 | 53,685 | 21,696 | 64,168 | |||||||||||||||||
| 房地产销售收益 | 176,732 | 602 | 517 | |||||||||||||||||
| 计入未合并合营企业亏损的销售型租赁收益 | — | — | 1,368 | |||||||||||||||||
| 非房地产投资未实现收益（亏损） | (346) | 546 | 239 | |||||||||||||||||
| 物业合伙企业的非控制性权益 | 75,181 | 67,516 | 78,661 | |||||||||||||||||
| 归属于经营合伙企业共同单位持有人（包括BXP，Inc.）的运营资金（FFO） | 1,209,636 | 1,248,026 | 1,274,568 | |||||||||||||||||
| 稀释证券的影响： | ||||||||||||||||||||
| 基于股票的补偿 | — | — | — | |||||||||||||||||
| 稀释FFO | 1,209,636 | 1,248,026 | 1,274,568 | |||||||||||||||||
| 减： | ||||||||||||||||||||
| 非控制性权益——运营合伙企业的普通单位在稀释FFO中所占份额 | 120,238 | 127,299 | 130,516 | |||||||||||||||||
| 归属于BXP，Inc.的稀释FFO（1） | $ | 1,089,398 | $ | 1,120,727 | $ | 1,144,052 | ||||||||||||||
(1)截至2025年12月31日、2024年及2023年12月31日止年度，BXP的营运资金摊薄后应占比例分别为90.06%、89.80%及89.76%。
89
| 截至12月31日止年度， | ||||||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2023 | ||||||||||||||||||
| 股/股（千） | ||||||||||||||||||||
| 运营基本资金 | 175,858 | 175,390 | 174,796 | |||||||||||||||||
| 稀释证券的影响： | ||||||||||||||||||||
| 基于股票的补偿 | 539 | 325 | 338 | |||||||||||||||||
| 来自运营的稀释资金 | 176,397 | 175,715 | 175,134 | |||||||||||||||||
| 减： | ||||||||||||||||||||
| 非控制性权益——运营合伙企业的普通单位从运营中获得的稀释资金份额 | 17,528 | 17,922 | 17,933 | |||||||||||||||||
| 归属于BXP（1）的营运摊薄资金（1） | 158,869 | 157,793 | 157,201 | |||||||||||||||||
_______________
(1)截至2025年12月31日、2024年及2023年12月31日止年度，BXP的营运资金摊薄后应占比例分别为90.06%、89.80%及89.76%。
BPLP
下表列示截至2025年、2024年及2023年12月31日止年度归属于丨波士顿物业股份有限公司合伙企业的净收入与FFO的对账情况：
| 截至12月31日止年度， | ||||||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2023 | ||||||||||||||||||
| （单位：千） | ||||||||||||||||||||
| 归属于波士顿地产有限合伙企业的净利润 | $ | 321,104 | $ | 23,480 | $ | 219,771 | ||||||||||||||
| 加： | ||||||||||||||||||||
| 物业合伙企业的非控制性权益 | 75,181 | 67,516 | 78,661 | |||||||||||||||||
| 净收入 | 396,285 | 90,996 | 298,432 | |||||||||||||||||
| 加： | ||||||||||||||||||||
| 折旧及摊销 | 905,301 | 880,383 | 823,805 | |||||||||||||||||
| 财产合伙企业的非控制性权益的折旧和摊销份额 | (86,109) | (76,660) | (73,027) | |||||||||||||||||
| BXP应占未合并合资企业的折旧和摊销 | 65,446 | 81,904 | 101,199 | |||||||||||||||||
| 与公司相关的折旧和摊销 | (2,479) | (1,710) | (1,810) | |||||||||||||||||
| 非房地产折旧和摊销 | 8,521 | 8,520 | (1,681) | |||||||||||||||||
| 销售型租赁损失 | 2,490 | — | — | |||||||||||||||||
| 减值损失 | 82,890 | 13,615 | — | |||||||||||||||||
| 计入未合并合营企业亏损的减值亏损 | 145,133 | 341,338 | 272,603 | |||||||||||||||||
| 减： | ||||||||||||||||||||
| 出售/合并收益计入未合并合营企业亏损 | 53,685 | 21,696 | 64,168 | |||||||||||||||||
| 房地产销售收益 | 179,322 | 602 | 517 | |||||||||||||||||
| 计入未合并合营企业亏损的销售型租赁收益 | — | — | 1,368 | |||||||||||||||||
| 非房地产投资未实现收益（亏损） | (346) | 546 | 239 | |||||||||||||||||
| 物业合伙企业的非控制性权益 | 75,181 | 67,516 | 78,661 | |||||||||||||||||
| 归属于波士顿地产有限合伙企业的营运资金（一） | $ | 1,209,636 | $ | 1,248,026 | $ | 1,274,568 | ||||||||||||||
| 加权平均流通股—基本 | 175,858 | 175,390 | 174,796 | |||||||||||||||||
_______________
(1)我们的计算包括OP单位和既得LTIP单位（包括既得2012年OPP单位和既得2013-2022年MYLTIP单位）。
90
下表列示截至2025年、2024年及2023年12月31日止年度的收益（分子）及股份/单位（分母）归属于波士顿地产有限合伙的净收益与摊薄FFO的对账情况：
| 截至12月31日止年度， | ||||||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2023 | ||||||||||||||||||
| （单位：千） | ||||||||||||||||||||
| 归属于波士顿地产有限合伙企业的净利润 | $ | 321,104 | $ | 23,480 | $ | 219,771 | ||||||||||||||
| 加： | ||||||||||||||||||||
| 物业合伙企业的非控制性权益 | 75,181 | 67,516 | 78,661 | |||||||||||||||||
| 净收入 | 396,285 | 90,996 | 298,432 | |||||||||||||||||
| 加： | ||||||||||||||||||||
| 折旧及摊销 | 905,301 | 880,383 | 823,805 | |||||||||||||||||
| 财产合伙企业的非控制性权益的折旧和摊销份额 | (86,109) | (76,660) | (73,027) | |||||||||||||||||
| BXP应占未合并合资企业的折旧和摊销 | 65,446 | 81,904 | 101,199 | |||||||||||||||||
| 与公司相关的折旧和摊销 | (2,479) | (1,710) | (1,810) | |||||||||||||||||
| 非房地产折旧和摊销 | 8,521 | 8,520 | (1,681) | |||||||||||||||||
| 销售型租赁损失 | 2,490 | — | — | |||||||||||||||||
| 减值损失 | 82,890 | 13,615 | — | |||||||||||||||||
| 计入未合并合营企业亏损的减值亏损 | 145,133 | 341,338 | 272,603 | |||||||||||||||||
| 减： | ||||||||||||||||||||
| 出售/合并收益计入未合并合营企业亏损 | 53,685 | 21,696 | 64,168 | |||||||||||||||||
| 房地产销售收益 | 179,322 | 602 | 517 | |||||||||||||||||
| 计入未合并合营企业亏损的销售型租赁收益 | — | — | 1,368 | |||||||||||||||||
| 非房地产投资未实现收益（亏损） | (346) | 546 | 239 | |||||||||||||||||
| 物业合伙企业的非控制性权益 | 75,181 | 67,516 | 78,661 | |||||||||||||||||
| 归属于波士顿地产有限合伙企业的营运资金（一） | 1,209,636 | 1,248,026 | 1,274,568 | |||||||||||||||||
| 稀释证券的影响： | ||||||||||||||||||||
| 基于股票的补偿 | — | — | — | |||||||||||||||||
| 归属于波士顿地产有限合伙企业的摊薄营运资金 | $ | 1,209,636 | $ | 1,248,026 | $ | 1,274,568 | ||||||||||||||
(1)我们的计算包括OP单位和既得LTIP单位（包括既得2012年OPP单位和既得2013-2022年MYLTIP单位）。
| 截至12月31日止年度， | ||||||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2023 | ||||||||||||||||||
| 股/股（千） | ||||||||||||||||||||
| 运营基本资金 | 175,858 | 175,390 | 174,796 | |||||||||||||||||
| 稀释证券的影响： | ||||||||||||||||||||
| 基于股票的补偿 | 539 | 325 | 338 | |||||||||||||||||
| 来自运营的稀释资金 | 176,397 | 175,715 | 175,134 | |||||||||||||||||
91
重大现金承诺
截至2025年12月31日，我们受制于合同付款义务，不包括我们未合并的合资企业承诺。有关我们未合并的合资企业合同付款义务的详细信息，请参阅“对未合并合资企业的投资-合同义务"下面。我们的主要合同付款义务，未在本年度报告的10-K表格的其他部分中披露，与客户和开发相关，并在下文进一步详细描述。 有关我们与经营和融资租赁及债务相关的其他合同付款义务的详细信息，分别见综合财务报表附注4和7。
| 按期间分列的应付款项 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 合计 | 2026 | 2027 | 2028 | 2029 | 2030 | 此后 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| （单位：千） | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 承诺： | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 客户义务（1） | $ | 723,491 | $ | 560,483 | $ | 107,560 | $ | 31,325 | $ | 18,522 | $ | 5,601 | $ | — | ||||||||||||||||||||||||||||||
| 发展项目的建筑合约（2） | 1,937,729 | 634,294 | 474,385 | 475,789 | 282,331 | 70,930 | — | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 承诺总额 | $ | 2,661,220 | $ | 1,194,777 | $ | 581,945 | $ | 507,114 | $ | 300,853 | $ | 76,531 | $ | — | ||||||||||||||||||||||||||||||
_______________
(1)基于截至2025年12月31日已执行租约的承诺客户相关义务（租户改善和租赁佣金）。这些付款的时间和金额可能会发生变化。
(2)开发项目建造合同的付款包括合并的合营企业，占估计开发成本的100%。
我们投资了两个非房地产基金，这两个基金主要是以环境为重点的投资基金，每个基金承诺捐款1000万美元，总计承诺捐款2000万美元。截至2025年12月31日，我们已捐款约1050万美元，其中包括所需费用，尚有950万美元有待捐款。
对未合并合资企业的投资-合同义务
截至2025年12月31日，我们拥有所有权权益的未合并合资企业受制于如下表所述的合同付款义务。该表代表我们在合同义务中的份额。有关我们未合并的合资企业担保债务的详细信息，请参阅“对未合并合资企业的投资-有担保的Debt”中提到的“项目7 ——管理层对财务状况和经营成果的讨论与分析——流动性和资本资源。”
| 按期间分列的应付款项 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 合计 | 2026 | 2027 | 2028 | 2029 | 2030 | 此后 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| （单位：千） | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 合同义务： | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 经营租赁（1） | $ | 93,916 | $ | 944 | $ | 957 | $ | 970 | $ | 984 | $ | 998 | $ | 89,063 | ||||||||||||||||||||||||||||||
| 合同义务总额 | 93,916 | 944 | 957 | 970 | 984 | 998 | 89,063 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 承诺： | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 客户义务（2） | 66,856 | 42,643 | 24,213 | — | — | — | — | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 发展项目的建筑合约 | 63,596 | 34,327 | 23,483 | 5,393 | 393 | — | — | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 承诺总额 | 130,452 | 76,970 | 47,696 | 5,393 | 393 | — | — | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| $ | 224,368 | $ | 77,914 | $ | 48,653 | $ | 6,363 | $ | 1,377 | $ | 998 | $ | 89,063 | |||||||||||||||||||||||||||||||
_______________
(1)经营租赁包括与合资公司合理确定将行使的续约选择权相关的约6160万美元。
(2)基于截至2025年12月31日已执行租约的承诺客户相关义务（租户改善和租赁佣金）。这些付款的时间和金额可能会发生变化。
92
我们与供应商有各种与我们的物业管理有关的服务合同。此外，我们在日常业务过程中订立的某些其他合同可能会延长超过一年。这些合同包括规定取消的条款，取消处罚不大或没有取消处罚。合同期限一般在三到五年之间。
在截至2025年12月31日的一年中，我们支付了大约4.614亿美元，以资助与客户相关的义务，包括租户改善和租赁佣金。
此外，在截至2025年12月31日的年度内，我们和未合并的合资伙伴承担了与约460万平方英尺的第二代租赁相关的新租户相关义务约5.298亿美元，约合每平方英尺116美元。此外，我们还签订了约100万平方英尺的第一代租约。开发物业的租户相关义务纳入项目“预计总投资”中所指的“项目7 ——管理层对财务状况和经营成果的讨论与分析——流动性和资本资源。”总的来说，在2025年期间，我们签署了约560万平方英尺空间的租约，并承担了约7.672亿美元的与租户相关的总债务，约合每平方英尺138美元。
项目7a —关于市场风险的定量和定性披露。
我们面临一定的市场风险，其中最主要的风险之一是利率的变化。我们与金融工具相关的未来收益、现金流和公允价值取决于普遍的市场利率。我们的主要市场风险源于我们的负债，它以固定和浮动利率计息。我们的债务义务的公允价值受到市场利率变化的影响。除非我们已订立利率掉期或其他衍生工具以固定利率，否则利率上升可能会导致我们的2025年信贷安排、2024年无抵押定期贷款、商业票据计划、某些抵押贷款和其他以浮动利率计息的债务项下的利息支出增加。当我们的固定利率债务到期并需要再融资时，利率上升也可能导致利息支出增加。我们通过将长期租赁与类似期限的长期、固定利率、无追索权债务相匹配来管理我们的市场风险。我们继续遵循保守策略，一般将开发项目长期预租给信誉良好的客户，以实现最优惠的建设和永久融资条款。
截至2025年12月31日，我们的债务中约有143亿美元按固定利率计息，因此这些工具的公允价值不受市场利率变化的影响。剩余的约23亿美元未偿债务按浮动利率计息，包括约8.00亿美元的无担保定期贷款、7.50亿美元的商业票据计划借款和约8.00亿美元的有担保债务。然而，我们已就我们的有担保债务和BPLP的2024年无担保定期贷款签订了名义金额总计8.00亿美元的利率互换协议，从而确定了全部或部分适用债务期限的利率（有关利率互换合同的信息，请参见综合财务报表附注8）。因此，截至2025年12月31日，我们有大约14亿美元的浮动利率债务未偿还。
下表列出了我们截至2025年12月31日按到期日排序的总债务债务账面价值、估计公允价值以及相应的加权平均GAAP利率（如适用）。
下表不包括我们未合并的合资公司债务。有关我们未合并的合资公司债务，包括利率掉期的讨论，见合并财务报表附注6和“项目7—管理层对财务状况和经营成果的讨论与分析—流动性和资本资源—对未合并合资企业的投资-有担保债务。”
93
| 2026 | 2027 | 2028 | 2029 | 2030 | 2031+ | 合计 | 估计公允价值 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| （千美元） 抵押贷款债务，净额 |
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 固定费率 | $ | (613) | $ | 2,301,591 | $ | 3,340 | $ | 182,961 | $ | (1,348) | $ | 998,621 | $ | 3,484,552 | $ | 3,209,842 | |||||||||||||||||||||||||||||||
|
GAAP平均利率
|
5.06 | % | 3.64 | % | 5.06 | % | 5.06 | % | — | % | 2.93 | % | 3.52 | % | |||||||||||||||||||||||||||||||||
| 可变利率 | (1,594) | (1,596) | 798,705 | — | — | — | 795,515 | 800,309 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 小计 | $ | (2,207) | $ | 2,299,995 | $ | 802,045 | $ | 182,961 | $ | (1,348) | $ | 998,621 | $ | 4,280,067 | $ | 4,010,151 | |||||||||||||||||||||||||||||||
| 无担保债务，净额 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 固定费率 | $ | 1,985,368 | $ | 736,739 | $ | 987,944 | $ | 839,567 | $ | 691,729 | $ | 5,541,016 | $ | 10,782,363 | $ | 10,513,589 | |||||||||||||||||||||||||||||||
|
GAAP平均利率
|
3.63 | % | 6.92 | % | 4.63 | % | 3.51 | % | 2.70 | % | 3.79 | % | 3.98 | % | |||||||||||||||||||||||||||||||||
| 可变利率 | 849,015 | (874) | (877) | 699,789 | — | — | 1,547,053 | 1,555,687 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 小计 | $ | 2,834,383 | $ | 735,865 | $ | 987,067 | $ | 1,539,356 | $ | 691,729 | $ | 5,541,016 | $ | 12,329,416 | $ | 12,069,276 | |||||||||||||||||||||||||||||||
| 总债务 | $ | 2,832,176 | $ | 3,035,860 | $ | 1,789,112 | $ | 1,722,317 | $ | 690,381 | $ | 6,539,637 | $ | 16,609,483 | $ | 16,079,427 | |||||||||||||||||||||||||||||||
于2025年12月31日，上述固定利率债务的加权平均规定利率为每年3.59%。截至2025年12月31日，我们的未偿浮动利率债务总额约为23亿美元，其中9.00亿美元为利率掉期。2025年12月31日，我们浮动利率债务的加权平均规定利率，包括利率互换的影响，为每年4.98%。如果我们浮动利率债务的市场利率高出100个基点，那么截至2025年12月31日止年度的总利息支出将增加约2340万美元。
我们对衍生工具的使用还涉及某些额外风险，例如交易对手信用风险、套期保值合约的可执行性以及利率的意外和重大变化将导致合约中的重大基差损失的风险。我们认为，这些交易对手未能履行其义务的可能性很小，我们通过将交易对手限制在符合既定信贷和资本准则的主要银行来最大限度地减少我们的风险敞口。不能保证我们会充分防范上述风险。
公允价值金额仅通过考虑假设利率对我们的金融工具的影响而确定。由于具体行动的不确定性，我们可能会承担尽量减少市场利率上升的可能影响，本分析假设我们的财务结构没有变化。
有关市场风险的额外披露通过引用从“项目7—管理层对财务状况和经营成果的讨论与分析—流动性与资本资源—市场风险。”
94
项目8。财务报表和补充数据。
BXP公司。与波士顿地产有限合伙企业
合并财务报表指数
| 页 | ||||||||
| BXP，公司。 | ||||||||
| 波士顿地产有限合伙企业 | ||||||||
| BXP，公司。 | ||||||||
| 波士顿地产有限合伙企业 | ||||||||
SEC适用会计条例中规定的所有其他附表，在相关指示下不需要或不适用，因此被省略。
95
管理层关于内部控制的报告
财务报告
BXP，Inc.的管理层负责为BXP，Inc.建立并维护充分的财务报告内部控制。BXP，Inc.的财务报告内部控制是在其首席执行官和首席财务官的监督下，为对财务报告的可靠性以及根据美国公认会计原则为外部报告目的编制BXP，Inc.的财务报表提供合理保证而设计的过程。
截至BXP，Inc.的2025财年末，管理层根据Treadway委员会（COSO）发起组织委员会发布的内部控制— Integrated Framework（2013）中建立的框架，对BXP，Inc.的财务报告内部控制的有效性进行了评估。基于这些评估，管理层确定BXP，Inc.截至2025年12月31日的财务报告内部控制是有效的。
我们对财务报告的内部控制包括以下政策和程序：（1）与维护记录相关的政策和程序，这些记录以合理的细节准确和公平地反映我们资产的交易和处置；（2）合理保证交易记录是根据美国公认会计原则编制财务报表所必需的，并且收支仅根据管理层和BXP，Inc.董事的授权进行；以及（3）就防止或及时发现未经授权获取、使用或处置BXP提供合理保证，Inc.可能对其财务报表产生重大影响的资产。
BXP公司截至2025年12月31日的财务报告内部控制有效性已经独立注册会计师事务所普华永道会计师事务所审计，其报告载于第第97，其中对截止2025年12月31日BXP股份有限公司财务报告内部控制的有效性发表无保留意见。
96
独立注册会计师事务所的报告
致BXP公司董事会和股东。
关于财务报表和财务报告内部控制的意见
我们审计了随附的BXP及其子公司（“公司”）截至2025年12月31日和2024年12月31日的合并资产负债表，以及截至2025年12月31日止三个年度每年的相关合并经营报表、综合收益报表、权益报表和现金流量表，包括随附索引所列的相关附注和财务报表附表（统称“合并财务报表”）。我们还对公司截至2025年12月31日的财务报告内部控制情况进行了审计，审计依据的标准为内部控制-综合框架Treadway Commission（COSO）赞助组织委员会（Committee of Sponsoring Organizations）发布的（2013）。
我们认为，上述综合财务报表按照美国普遍接受的会计原则，在所有重大方面公允列报了公司截至2025年12月31日和2024年12月31日的财务状况，以及截至2025年12月31日止三个年度的经营业绩和现金流量。我们还认为，截至2025年12月31日，公司在所有重大方面保持了有效的财务报告内部控制，基于在内部控制-综合框架（2013）由COSOO发布。
意见依据
公司管理层负责这些合并财务报表，负责维持有效的财务报告内部控制，并负责评估财务报告内部控制的有效性，包括在随附的管理层关于财务报告内部控制的报告中。我们的责任是在审计的基础上，对公司合并报表和公司财务报告内部控制发表意见。我们是一家在美国上市公司会计监督委员会（PCAOB）注册的公共会计师事务所，根据美国联邦证券法以及证券交易委员会和PCAOB的适用规则和条例，我们被要求对公司具有独立性。
我们按照PCAOB的标准进行了审计。这些准则要求我们计划和执行审计，以就合并财务报表是否不存在重大错报、是否由于错误或欺诈，以及是否在所有重大方面保持了对财务报告的有效内部控制取得合理保证。
我们对合并财务报表的审计包括执行程序以评估合并财务报表的重大错报风险，无论是由于错误还是欺诈，以及执行应对这些风险的程序。这些程序包括在测试的基础上审查有关合并财务报表中的数额和披露的证据。我们的审计还包括评估管理层使用的会计原则和作出的重大估计，以及评估合并财务报表的总体列报方式。我们对财务报告内部控制的审计包括了解财务报告内部控制，评估存在重大缺陷的风险，并根据评估的风险测试和评估内部控制的设计和运行有效性。我们的审计还包括执行我们认为在当时情况下必要的其他程序。我们认为，我们的审计为我们的意见提供了合理的基础。
财务报告内部控制的定义和局限性
公司对财务报告的内部控制是旨在根据公认会计原则为财务报告的可靠性和为外部目的编制财务报表提供合理保证的过程。公司对财务报告的内部控制包括以下政策和程序：（i）与维护记录有关，这些记录以合理的细节准确和公平地反映公司资产的交易和处置；（ii）提供合理保证，交易记录是必要的，以允许按照公认会计原则编制财务报表，并且公司的收支仅根据公司管理层和董事的授权进行；（iii）就防止或及时发现未经授权的获取、使用、或处置可能对财务报表产生重大影响的公司资产。
97
财务报告内部控制由于其固有的局限性，可能无法防止或发现错报。此外，对未来期间的任何有效性评估的预测都会受到以下风险的影响：由于条件的变化，控制可能变得不充分，或者政策或程序的遵守程度可能会恶化。
关键审计事项
下文通报的关键审计事项是由合并财务报表当期审计产生的事项，已传达或要求传达给审计委员会，并且（i）涉及对合并财务报表具有重要意义的账目或披露，以及（ii）涉及我们特别具有挑战性、主观或复杂的判断。关键审计事项的沟通不会以任何方式改变我们对合并财务报表的意见，作为一个整体，我们也不会通过传达下文的关键审计事项，就关键审计事项或与其相关的账目或披露提供单独的意见。
减值指标对未合并合营企业投资的评估
如合并财务报表附注2和6所述，截至2025年12月31日，公司对未合并合资企业的投资余额为9.993亿美元。2025年期间，公司确认了1.451亿美元的非临时性减值损失，与对未合并合资企业的某些投资有关。管理层每季度审查未合并的合资企业的减值指标，并在表明公允价值下降至低于账面价值的情况发生变化且这种下降非暂时性时记录减值费用。对未合并合资企业的投资进行评估取决于多个因素，包括每项投资的表现、在一段时间内保留每项投资以允许预期的市场价值恢复的意图和能力，以及市场状况。如果管理层确定对未合并合资企业的投资的公允价值低于账面价值的下降不是暂时性的，则将记录减值费用。
我们认定履行与评估未合并合营企业投资的减值指标有关的程序是一项关键审计事项的主要考虑因素是（i）管理层在识别和评估未合并合营企业投资的减值指标方面作出的重大判断，以及（ii）在履行与管理层识别和评估与每项投资的业绩相关的减值指标有关的程序和评估审计证据方面具有高度的审计师判断力、主观性和努力，保留每项投资一段时间的意图和能力，以允许预期的市场价值恢复，以及市场条件。
处理该事项涉及就形成我们对合并财务报表的总体意见履行程序和评估审计证据。这些程序包括测试与识别和评估未合并合资企业投资减值指标有关的控制措施的有效性。这些程序还包括（其中包括）（i）测试管理层识别和评估未合并合资企业投资减值指标的过程，以及（ii）评估管理层与每项投资业绩相关的减值指标的合理性、保留每项投资一段时间以允许预期的市场价值恢复的意图和能力，以及市场条件。评估管理层评估所涉减值指标的合理性（i）考虑这些指标是否与从其他审计程序获得的证据一致，以及（ii）评估管理层对（a）投资业绩变化、（b）管理层保留每项投资以允许预期的市场价值恢复的意图和能力，以及（c）市场状况的评估。
/s/
普华永道会计师事务所
2026年2月27日
我们自1997年起担任公司的核数师。
98
|
BXP公司。
合并资产负债表
（单位：千，股份和面值金额除外）
|
||||||||||||||
| 2025年12月31日 | 2024年12月31日 | |||||||||||||
| 物业、厂房及设备 | ||||||||||||||
|
不动产，按成本（与可变利益实体（“VIE”）相关的金额）$
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||
|
使用权资产-融资租赁（与VIE相关的金额为$
|
|
|
||||||||||||
|
使用权资产-经营租赁（与VIE相关的金额为$
|
|
|
||||||||||||
|
减：累计折旧（与VIE相关金额$（
|
(
|
(
|
||||||||||||
| 房地产总额 |
|
|
||||||||||||
|
现金和现金等价物（与VIE相关的金额为$
|
|
|
||||||||||||
|
托管中持有的现金（与VIE相关的金额为$
|
|
|
||||||||||||
| 证券投资 |
|
|
||||||||||||
|
租户和其他应收款，净额（与VIE相关的金额为$
|
|
|
||||||||||||
| 应收票据，净额 |
|
|
||||||||||||
| 关联方应收票据，净额 |
|
|
||||||||||||
| 销售类应收租赁款，净额 |
|
|
||||||||||||
|
应计租金收入，净额（与VIE相关的金额$
|
|
|
||||||||||||
|
递延费用，净额（与VIE相关的金额为$
|
|
|
||||||||||||
|
预付费用和其他资产（与VIE相关的金额为$
|
|
|
||||||||||||
| 对未合并合资企业的投资 |
|
|
||||||||||||
| 持有待售资产 |
|
|
||||||||||||
| 总资产 | $ |
|
$ |
|
||||||||||
| 负债和权益 | ||||||||||||||
| 负债： | ||||||||||||||
|
应付抵押票据，净额（与VIE相关的金额为$
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||
| 无抵押优先票据，净额 |
|
|
||||||||||||
| 无抵押可交换优先票据，净额 |
|
|
||||||||||||
| 无担保信贷额度 |
|
|
||||||||||||
| 无抵押定期贷款，净额 |
|
|
||||||||||||
| 无担保商业票据 |
|
|
||||||||||||
|
租赁负债-融资租赁（与VIE相关的金额为$
|
|
|
||||||||||||
|
租赁负债-经营租赁（与VIE相关的金额为$
|
|
|
||||||||||||
|
应付账款和应计费用（与VIE相关的金额为$
|
|
|
||||||||||||
| 应付股息及分派 |
|
|
||||||||||||
|
应计应付利息
|
|
|
||||||||||||
|
其他负债（与VIE相关的金额为$
|
|
|
||||||||||||
| 负债总额 |
|
|
||||||||||||
99
|
BXP公司。
合并资产负债表
（单位：千，股份和面值金额除外）
|
||||||||||||||
| 2025年12月31日 | 2024年12月31日 | |||||||||||||
|
承付款项和或有事项（见附注9）
|
||||||||||||||
|
可赎回递延股票单位—
|
|
|
||||||||||||
| 股权： | ||||||||||||||
| 归属于BXP公司的股东权益： | ||||||||||||||
|
超额股票，$
|
|
|
||||||||||||
|
优先股，$
|
|
|
||||||||||||
|
普通股，$
|
|
|
||||||||||||
|
额外实收资本
|
|
|
||||||||||||
| 股息超过收益 | (
|
(
|
||||||||||||
|
以成本计价的国债普通股，
|
(
|
(
|
||||||||||||
| 累计其他综合损失 | (
|
(
|
||||||||||||
| 归属于BXP的股东权益合计 |
|
|
||||||||||||
| 非控制性权益： | ||||||||||||||
| 波士顿地产有限合伙企业的普通单位 |
|
|
||||||||||||
| 物业伙伴关系 |
|
|
||||||||||||
| 总股本 |
|
|
||||||||||||
| 总负债及权益 | $ |
|
$ |
|
||||||||||
随附的附注是这些综合财务报表的组成部分。
100
BXP公司。
综合业务报表
（单位：千，每股金额除外）
| 截至12月31日止年度， | |||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||
| 收入 | |||||||||||||||||
| 租赁 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
| 停车及其他 |
|
|
|
||||||||||||||
| 酒店 |
|
|
|
||||||||||||||
| 开发和管理服务 |
|
|
|
||||||||||||||
|
管理服务合同直接偿还工资和相关费用
|
|
|
|
||||||||||||||
| 总收入 |
|
|
|
||||||||||||||
| 费用 | |||||||||||||||||
| 运营中 | |||||||||||||||||
| 出租 |
|
|
|
||||||||||||||
| 酒店 |
|
|
|
||||||||||||||
| 一般和行政 |
|
|
|
||||||||||||||
| 管理服务合同的工资和相关成本 |
|
|
|
||||||||||||||
| 交易成本 |
|
|
|
||||||||||||||
| 折旧及摊销 |
|
|
|
||||||||||||||
| 费用总额 |
|
|
|
||||||||||||||
| 其他收入（费用） | |||||||||||||||||
| 未合并合营公司亏损 | (
|
(
|
(
|
||||||||||||||
| 房地产销售收益 |
|
|
|
||||||||||||||
| 销售型租赁损失 | (
|
|
|
||||||||||||||
| 利息及其他收入（亏损） |
|
|
|
||||||||||||||
| 证券投资收益 |
|
|
|
||||||||||||||
| 利率合约的损失 |
|
|
(
|
||||||||||||||
| 非房地产投资未实现收益（亏损） | (
|
|
|
||||||||||||||
| 减值损失 | (
|
(
|
|
||||||||||||||
| 债务提前清偿损失 | (
|
|
|
||||||||||||||
| 利息支出 | (
|
(
|
(
|
||||||||||||||
| 净收入 |
|
|
|
||||||||||||||
| 归属于非控股权益的净利润 | |||||||||||||||||
| 物业合伙企业的非控制性权益 | (
|
(
|
(
|
||||||||||||||
| 非控制性权益——经营合伙企业的共同单位 | (
|
(
|
(
|
||||||||||||||
| 归属于BXP的净利润 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
| 归属于BXP的基本每股普通股收益。 | |||||||||||||||||
| 净收入 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
| 已发行普通股加权平均数 |
|
|
|
||||||||||||||
| 归属于BXP的稀释每股普通股收益。 | |||||||||||||||||
| 净收入 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
|
已发行普通股和普通股等值股份的加权平均数
|
|
|
|
||||||||||||||
随附的附注是这些综合财务报表的组成部分。
101
BXP公司。
综合收益表
（单位：千）
| 截至12月31日止年度， | ||||||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2023 | ||||||||||||||||||
| 净收入 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||
| 其他综合收益（亏损）： | ||||||||||||||||||||
| 利率合约的有效部分 | (
|
|
(
|
|||||||||||||||||
| 利率合约摊销（一） |
|
|
|
|||||||||||||||||
| 其他综合收益（亏损） | (
|
|
(
|
|||||||||||||||||
| 综合收益 |
|
|
|
|||||||||||||||||
| 归属于非控股权益的净利润 | (
|
(
|
(
|
|||||||||||||||||
| 归属于非控制性权益的其他全面（收益）亏损 |
|
(
|
|
|||||||||||||||||
| 归属于BXP的综合收益 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||
_______________
(1)
从综合收益（亏损）主要在BXP公司合并经营报表中重新分类为利息费用的金额
.
随附的附注是这些综合财务报表的组成部分。
102
|
BXP公司。
合并权益报表
（单位：千）
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 普通股 | 普通股与额外实收资本 | 超额收益的股息 | 库存股， 按成本 |
累计其他综合损失 | 非控制性权益-共同单位 | 非控制性权益-物业合伙企业 | 合计 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 股份 | 金额 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Equity，2022年12月31日 |
|
$ |
|
$ |
|
$ | (
|
$ | (
|
$ | (
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 将经营合伙单位赎回为普通股 |
|
|
|
— | — | — | (
|
— |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 该期间分配的净收入 | — | — | — |
|
— | — |
|
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 宣布的股息/分派 | — | — | — | (
|
— | — | (
|
— | (
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 根据购股计划发行的股份 |
|
— |
|
— | — | — | — | — |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 股票期权和激励计划的净活动 |
|
— |
|
— | — | — |
|
— |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 出售财产合伙权益的收益和财产合伙非控制性权益的贡献 | — | — |
|
— | — | — | — |
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 分配给财产合伙企业的非控制性权益 | — | — | — | — | — | — | — | (
|
(
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 利率合约的有效部分 | — | — | — | — | — | (
|
(
|
— | (
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 利率合约摊销 | — | — | — | — | — |
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 非控股权益的重新分配 | — | — |
|
— | — | — | (
|
— |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 权益，2023年12月31日 |
|
|
|
(
|
(
|
(
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 将经营合伙单位赎回为普通股 |
|
|
|
— | — | — | (
|
— |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 该期间分配的净收入 | — | — | — |
|
— | — |
|
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 宣布的股息/分派 | — | — | — | (
|
— | — | (
|
— | (
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 根据购股计划发行的股份 |
|
— |
|
— | — | — | — | — |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 股票期权和激励计划的净活动 |
|
— |
|
— | — | — |
|
— |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 出售财产合伙权益的收益和财产合伙非控制性权益的贡献 | — | — |
|
— | — | — | — |
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 分配给财产合伙企业的非控制性权益 | — | — | — | — | — | — | — | (
|
(
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 利率合约的有效部分 | — | — | — | — | — |
|
|
— |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 利率合约摊销 | — | — | — | — | — |
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 非控股权益的重新分配 | — | — |
|
— | — | — | (
|
— |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 股权，2024年12月31日 |
|
|
|
(
|
(
|
(
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
103
|
BXP公司。
合并权益报表
（单位：千）
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 普通股 | 普通股与额外实收资本 | 超额收益的股息 | 库存股， 按成本 |
累计其他综合损失 | 非控制性权益-共同单位 | 非控制性权益-物业合伙企业 | 合计 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 股份 | 金额 | 普通股与额外实收资本 | 超额收益的股息 | 库存股， 按成本 |
累计其他综合损失 | 非控制性权益-共同单位 | 非控制性权益-物业合伙企业 | 合计 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 将经营合伙单位赎回为普通股 |
|
|
|
— | — | — | (
|
— |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 该期间分配的净收入 | — | — | — |
|
— | — |
|
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 宣布的股息/分派 | — | — | — | (
|
— | — | (
|
— | (
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 根据购股计划发行的股份 |
|
— |
|
— | — | — | — | — |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 股票期权和激励计划的净活动 |
|
— |
|
— | — | — |
|
— |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 上限看涨交易溢价 | — | — | (
|
— | — | — | — | — | (
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 收购物业合伙企业的非控制性权益 | — | — | (
|
— | — | — | — | (
|
(
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 出售财产合伙权益的收益和财产合伙非控制性权益的贡献 | — | — | (
|
— | — | — | — |
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 分配给财产合伙企业的非控制性权益 | — | — | — | — | — | — | — | (
|
(
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 利率合约的有效部分 | — | — | — | — | — | (
|
(
|
— | (
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 利率合约摊销 | — | — | — | — | — |
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 非控股权益的重新分配 | — | — |
|
— | — | — | (
|
— |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
权益，2025年12月31日
|
|
$ |
|
$ |
|
$ | (
|
$ | (
|
$ | (
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||
随附的附注是这些综合财务报表的组成部分。
104
|
BXP公司。
合并现金流量表
（单位：千）
|
|||||||||||||||||
| 截至12月31日止年度， | |||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||
| 经营活动产生的现金流量： | |||||||||||||||||
| 净收入 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
| 调整以使经营活动产生的净收入与净现金保持一致： | |||||||||||||||||
| 折旧及摊销 |
|
|
|
||||||||||||||
| 减值损失 |
|
|
|
||||||||||||||
| 使用权资产摊销-经营租赁 |
|
|
|
||||||||||||||
| 销售类型租赁摊销 | (
|
(
|
|
||||||||||||||
| 非现金补偿费用 |
|
|
|
||||||||||||||
| 未合并合营公司亏损 |
|
|
|
||||||||||||||
| 未并表合营企业经营活动产生的现金流量净额分配情况 |
|
|
|
||||||||||||||
| 证券投资收益 | (
|
(
|
(
|
||||||||||||||
| 当前预期信贷损失备抵 | (
|
|
|
||||||||||||||
| 利息支出的非现金部分 |
|
|
|
||||||||||||||
| 债务提前清偿造成的损失 |
|
|
|
||||||||||||||
| 房地产销售收益 | (
|
(
|
(
|
||||||||||||||
| 销售型租赁损失 |
|
|
|
||||||||||||||
| 非房地产投资未实现（收益）损失 |
|
(
|
(
|
||||||||||||||
| 资产负债变动： | |||||||||||||||||
| 租户和其他应收款，净额 |
|
|
(
|
||||||||||||||
| 应计租金收入，净额 | (
|
(
|
(
|
||||||||||||||
| 预付费用及其他资产 | (
|
(
|
(
|
||||||||||||||
| 使用权资产-经营租赁 |
|
(
|
(
|
||||||||||||||
| 租赁负债-经营租赁 | (
|
(
|
(
|
||||||||||||||
| 应付账款和应计费用 |
|
(
|
|
||||||||||||||
| 应计应付利息 | (
|
(
|
|
||||||||||||||
| 其他负债 | (
|
|
|
||||||||||||||
| 租户租赁成本 | (
|
(
|
(
|
||||||||||||||
| 调整总数 |
|
|
|
||||||||||||||
| 经营活动所产生的现金净额 |
|
|
|
||||||||||||||
| 投资活动产生的现金流量： | |||||||||||||||||
| 收购房地产 | (
|
(
|
|
||||||||||||||
| 在建工程 | (
|
(
|
(
|
||||||||||||||
| 建筑、前期开发及其他基本建设改善 | (
|
(
|
(
|
||||||||||||||
| 租户改善 | (
|
(
|
(
|
||||||||||||||
| 出售房地产所得款项 |
|
|
|
||||||||||||||
| 未并表合营企业并表时收购房地产（扣除现金） |
|
|
(
|
||||||||||||||
| 对未合并合营企业的出资 | (
|
(
|
(
|
||||||||||||||
| 来自未合并合营企业的资本分配 |
|
|
|
||||||||||||||
| 投资非房地产投资 | (
|
(
|
(
|
||||||||||||||
| 应收票据发行（含关联方） | (
|
(
|
(
|
||||||||||||||
| 应收票据收益（包括关联方） |
|
|
|
||||||||||||||
| 证券投资，净额 |
|
|
|
||||||||||||||
| 投资活动所用现金净额 | (
|
(
|
(
|
||||||||||||||
105
|
BXP公司。
合并现金流量表
（单位：千）
|
|||||||||||||||||
| 截至12月31日止年度， | |||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||
| 筹资活动产生的现金流量： | |||||||||||||||||
| 应付抵押票据所得款项 |
|
|
|
||||||||||||||
| 偿还应付按揭票据 | (
|
(
|
|
||||||||||||||
| 无抵押优先票据所得款项 |
|
|
|
||||||||||||||
| 偿还/赎回无抵押优先票据 | (
|
(
|
(
|
||||||||||||||
| 无抵押可交换优先票据所得款项 |
|
|
|
||||||||||||||
| 无担保信贷额度借款 |
|
|
|
||||||||||||||
| 偿还无抵押信贷额度 | (
|
|
|
||||||||||||||
| 无抵押定期贷款借款 |
|
|
|
||||||||||||||
| 偿还无抵押定期贷款 | (
|
(
|
(
|
||||||||||||||
| 融资租赁债务的付款 | (
|
(
|
|
||||||||||||||
| 商业票据计划借款 |
|
|
|
||||||||||||||
| 商业票据计划的还款 | (
|
(
|
|
||||||||||||||
| 递延融资成本 | (
|
(
|
(
|
||||||||||||||
| 上限看涨交易溢价 | (
|
|
|
||||||||||||||
| 股权交易净活动 | (
|
(
|
|
||||||||||||||
| 股息及分派 | (
|
(
|
(
|
||||||||||||||
| 出售财产合伙权益的收益和财产合伙非控制性权益的贡献 |
|
|
|
||||||||||||||
| 分配给财产合伙企业的非控制性权益 | (
|
(
|
(
|
||||||||||||||
| 收购物业合伙企业的非控制性权益 | (
|
|
|
||||||||||||||
| 筹资活动提供（使用）的现金净额 | (
|
(
|
|
||||||||||||||
| 现金及现金等价物和托管现金净增加（减少）额 |
|
(
|
|
||||||||||||||
| 现金及现金等价物和托管持有的现金，期初 |
|
|
|
||||||||||||||
| 现金及现金等价物和托管现金，期末 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
| 现金及现金等价物与托管现金的调节： | |||||||||||||||||
| 现金及现金等价物，期初 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
| 托管中持有的现金，期初 |
|
|
|
||||||||||||||
| 现金及现金等价物和托管持有的现金，期初 | $ | 1,335,196 | $ | 1,612,567 | $ | 736,812 | |||||||||||
| 现金及现金等价物，期末 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
| 托管中持有的现金，期末 |
|
|
|
||||||||||||||
| 现金及现金等价物和托管现金，期末 | $ | 1,557,266 | $ | 1,335,196 | $ | 1,612,567 | |||||||||||
| 补充披露： | |||||||||||||||||
| 支付利息的现金（扣除资本化金额） | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
| 利息资本化 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
| 非现金投融资活动： | |||||||||||||||||
| 核销完全折旧的房地产 | $ | (
|
$ | (
|
$ | (
|
|||||||||||
| 计入应付账款和应计费用的不动产变动 | $ |
|
$ | (
|
$ |
|
|||||||||||
| 以租赁负债换取的使用权资产-经营租赁 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
| 以租赁负债换取的使用权资产-融资租赁 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
106
|
BXP公司。
合并现金流量表
（单位：千）
|
|||||||||||||||||
| 截至12月31日止年度， | |||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||
| 租赁负债-重新评估事项的融资租赁转回 | $ |
|
$ | (
|
$ |
|
|||||||||||
| 使用权资产-再评估事项的融资租赁转回 | $ |
|
$ | (
|
$ |
|
|||||||||||
| 财产合伙企业非控制性权益的非现金出资，净额 | $ | (
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
| 资本化经营租赁成本 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
| 预付费用及其他资产的在建工程 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
| 对未合并的合营企业的投资在合并时消除 | $ |
|
$ | (
|
$ |
|
|||||||||||
| 合并时入账的应付按揭票据 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
| 抵押应付票据转换为无抵押定期贷款 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
| 合并时记录的房地产和无形资产 | $ |
|
$ | (
|
$ | (
|
|||||||||||
| 合并时入账的利率合约 | $ |
|
$ |
|
$ | (
|
|||||||||||
| 不动产出资换取未并表合营企业投资 | $ | (
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
| 对房地产出资的未合并合营企业的投资 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
| 宣派但未派发的股息及分派 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
| 非控制性权益转换为股东权益 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
| 向雇员及非雇员董事发行受限制证券 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
随附的附注是这些综合财务报表的组成部分。
107
管理层关于内部控制的报告
财务报告
波士顿地产有限合伙企业的唯一普通合伙人BXP，Inc.管理层负责建立和维护充分的财务报告内部控制。波士顿地产有限合伙企业的财务报告内部控制是在BXP公司的首席执行官和首席财务官的监督下，为对财务报告的可靠性以及根据美国公认会计原则为外部报告目的编制波士顿地产有限合伙企业的财务报表提供合理保证而设计的过程。
截至波士顿地产有限合伙企业2025财年末，管理层根据Treadway委员会（COSO）发起组织委员会发布的《内部控制——集成框架（2013）》中确立的框架，对波士顿地产有限合伙企业的财务报告内部控制有效性进行了评估。基于该等评估，管理层确定波士顿地产有限合伙企业截至2025年12月31日的财务报告内部控制是有效的。
波士顿地产有限合伙企业对财务报告的内部控制包括以下政策和程序：（1）与维护记录有关，以合理详细的方式准确和公平地反映交易和我们资产的处置；（2）合理保证交易记录是必要的，以便能够按照美国公认会计原则编制财务报表，并且收支仅根据管理层和BXP公司董事的授权进行；以及（3）就防止或及时发现未经授权的收购提供合理保证，可能对我们的财务报表产生重大影响的使用或处置波士顿地产有限合伙企业的资产。
波士顿地产有限合伙企业截至2025年12月31日财务报告内部控制的有效性，已经独立注册会计师事务所普华永道会计师事务所审计，其报告载于该页109，对波士顿地产有限合伙截至2025年12月31日财务报告内部控制的有效性发表无保留意见。
108
独立注册会计师事务所的报告
向波士顿地产有限合伙企业的合伙人
关于财务报表和财务报告内部控制的意见
我们审计了随附的波士顿地产有限合伙企业及其子公司（“合伙企业”）截至2025年12月31日和2024年12月31日的合并资产负债表，以及截至2025年12月31日止三年期间每年的相关经营报表、综合收益报表、资本和非控制性权益报表以及现金流量表，包括随附指标中所列的相关附注和财务报表附表（统称“合并财务报表”）。我们还审计了合伙企业截至2025年12月31日的财务报告内部控制，基于在内部控制-综合框架Treadway Commission（COSO）赞助组织委员会（Committee of Sponsoring Organizations）发布的（2013）。
我们认为，上述合并财务报表按照美利坚合众国普遍接受的会计原则，在所有重大方面公允列报了合伙企业截至2025年12月31日和2024年12月31日的财务状况，以及截至2025年12月31日止三年期间每年的经营业绩和现金流量。我们还认为，截至2025年12月31日，伙伴关系在所有重大方面保持了对财务报告的有效内部控制，其依据是内部控制-综合框架（2013）由COSOO发布。
意见依据
合伙企业的管理层负责这些合并财务报表，负责维持对财务报告的有效内部控制，并负责评估财务报告内部控制的有效性，包括在随附的管理层关于财务报告内部控制的报告中。我们的责任是根据我们的审计对合伙企业的合并财务报表和合伙企业对财务报告的内部控制发表意见。我们是一家在美国上市公司会计监督委员会（PCAOB）注册的公共会计师事务所，根据美国联邦证券法以及证券交易委员会和PCAOB的适用规则和条例，我们被要求在合伙企业方面具有独立性。
我们按照PCAOB的标准进行了审计。这些准则要求我们计划和执行审计，以就合并财务报表是否不存在重大错报、是否由于错误或欺诈，以及是否在所有重大方面保持了对财务报告的有效内部控制取得合理保证。
我们对合并财务报表的审计包括执行程序以评估合并财务报表的重大错报风险，无论是由于错误还是欺诈，以及执行应对这些风险的程序。这些程序包括在测试的基础上审查有关合并财务报表中的数额和披露的证据。我们的审计还包括评估管理层使用的会计原则和作出的重大估计，以及评估合并财务报表的总体列报方式。我们对财务报告内部控制的审计包括了解财务报告内部控制，评估存在重大缺陷的风险，并根据评估的风险测试和评估内部控制的设计和运行有效性。我们的审计还包括执行我们认为在当时情况下必要的其他程序。我们认为，我们的审计为我们的意见提供了合理的基础。
财务报告内部控制的定义和局限性
公司对财务报告的内部控制是旨在根据公认会计原则为财务报告的可靠性和为外部目的编制财务报表提供合理保证的过程。公司对财务报告的内部控制包括以下政策和程序：（i）与维护记录有关，这些记录以合理的细节准确和公平地反映公司资产的交易和处置；（ii）提供合理保证，交易记录是必要的，以允许按照公认会计原则编制财务报表，并且公司的收支仅根据公司管理层和董事的授权进行；（iii）就防止或及时发现未经授权的获取、使用、或处置可能对财务报表产生重大影响的公司资产。
109
财务报告内部控制由于其固有的局限性，可能无法防止或发现错报。此外，对未来期间的任何有效性评估的预测都会受到以下风险的影响：由于条件的变化，控制可能变得不充分，或者政策或程序的遵守程度可能会恶化。
关键审计事项
下文通报的关键审计事项是由合并财务报表当期审计产生的事项，已传达或要求传达给审计委员会，并且（i）涉及对合并财务报表具有重要意义的账目或披露，以及（ii）涉及我们特别具有挑战性、主观或复杂的判断。关键审计事项的沟通不会以任何方式改变我们对合并财务报表的意见，作为一个整体，我们也不会通过传达下文的关键审计事项，就关键审计事项或与其相关的账目或披露提供单独的意见。
减值指标对未合并合营企业投资的评估
如合并财务报表附注2和6所述，截至2025年12月31日，合伙企业对未合并合资企业的投资余额为9.993亿美元。在2025年期间，合伙企业确认了1.451亿美元的非临时性减值损失，与对未合并合资企业的某些投资有关。管理层每季度审查未合并的合营企业的减值指标，并在表明公允价值已出现低于账面价值的下降且这种下降非暂时性的事件或情况发生变化时记录减值费用。对未合并合资企业投资的评估取决于若干因素，包括每项投资的表现、在一段时间内保留每项投资以允许预期的市场价值恢复的意图和能力，以及市场状况。如果管理层确定对未合并的合资企业的投资的公允价值低于账面价值的下降不是暂时性的，则管理层将记录减值费用。
我们认定履行与评估未合并合营企业投资的减值指标有关的程序是一项关键审计事项的主要考虑因素是（i）管理层在识别和评估未合并合营企业投资的减值指标方面作出的重大判断，以及（ii）在履行与管理层识别和评估与每项投资的业绩相关的减值指标有关的程序和评估审计证据方面具有高度的审计师判断力、主观性和努力，保留每项投资一段时间的意图和能力，以允许预期的市场价值恢复，以及市场条件。
处理该事项涉及就形成我们对合并财务报表的总体意见履行程序和评估审计证据。这些程序包括测试与识别和评估未合并合资企业投资减值指标有关的控制措施的有效性。这些程序还包括（其中包括）（i）测试管理层识别和评估未合并合资企业投资减值指标的过程，以及（ii）评估管理层与每项投资业绩相关的减值指标的合理性、保留每项投资一段时间以允许预期的市场价值恢复的意图和能力，以及市场条件。评估管理层评估所涉减值指标的合理性（i）考虑这些指标是否与从其他审计程序获得的证据一致，以及（ii）评估管理层对（a）投资业绩变化、（b）管理层保留每项投资以允许预期的市场价值恢复的意图和能力，以及（c）市场状况的评估。
/s/
普华永道会计师事务所
2026年2月27日
自1997年以来，我们一直担任合伙企业的审计机构。
110
|
波士顿地产有限合伙企业
合并资产负债表
（单位：千，单位金额除外）
|
||||||||||||||
| 2025年12月31日 | 2024年12月31日 | |||||||||||||
| 物业、厂房及设备 | ||||||||||||||
|
不动产，按成本（与可变利益实体（“VIE”）相关的金额）$
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||
|
使用权资产-融资租赁（与VIE相关的金额为$
|
|
|
||||||||||||
|
使用权资产-经营租赁（与VIE相关的金额为$
|
|
|
||||||||||||
|
减：累计折旧（与VIE相关金额$（
|
(
|
(
|
||||||||||||
| 房地产总额 |
|
|
||||||||||||
|
现金和现金等价物（与VIE相关的金额为$
|
|
|
||||||||||||
|
托管中持有的现金（与VIE相关的金额为$
|
|
|
||||||||||||
| 证券投资 |
|
|
||||||||||||
|
租户和其他应收款，净额（与VIE相关的金额为$
|
|
|
||||||||||||
| 应收票据，净额 |
|
|
||||||||||||
| 关联方应收票据，净额 |
|
|
||||||||||||
| 销售类应收租赁款，净额 |
|
|
||||||||||||
|
应计租金收入，净额（与VIE相关的金额$
|
|
|
||||||||||||
|
递延费用，净额（与VIE相关的金额为$
|
|
|
||||||||||||
|
预付费用和其他资产（与VIE相关的金额为$
|
|
|
||||||||||||
| 对未合并合资企业的投资 |
|
|
||||||||||||
| 持有待售资产 |
|
|
||||||||||||
| 总资产 | $ |
|
$ |
|
||||||||||
| 负债和资本 | ||||||||||||||
| 负债： | ||||||||||||||
|
应付抵押票据，净额（与VIE相关的金额为$
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||
| 无抵押优先票据，净额 |
|
|
||||||||||||
| 无抵押可交换优先票据，净额 |
|
|
||||||||||||
| 无担保信贷额度 |
|
|
||||||||||||
| 无抵押定期贷款，净额 |
|
|
||||||||||||
| 无担保商业票据 |
|
|
||||||||||||
|
租赁负债-融资租赁（与VIE相关的金额为$
|
|
|
||||||||||||
|
租赁负债-经营租赁（与VIE相关的金额为$
|
|
|
||||||||||||
|
应付账款和应计费用（与VIE相关的金额为$
|
|
|
||||||||||||
| 应付股息及分派 |
|
|
||||||||||||
|
应计应付利息
|
|
|
||||||||||||
111
|
波士顿地产有限合伙企业
合并资产负债表
（单位：千，单位金额除外）
|
||||||||||||||
| 2025年12月31日 | 2024年12月31日 | |||||||||||||
|
其他负债（与VIE相关的金额为$
|
|
|
||||||||||||
| 负债总额 |
|
|
||||||||||||
|
承付款项和或有事项（见附注9）
|
||||||||||||||
|
可赎回递延股票单位—
|
|
|
||||||||||||
| 非控制性权益： | ||||||||||||||
|
可赎回合伙单位—
|
|
|
||||||||||||
| 资本： | ||||||||||||||
|
波士顿地产有限合伙企业合伙人的出资—
|
|
|
||||||||||||
| 累计其他综合损失 | (
|
(
|
||||||||||||
| 合伙人资本总额 |
|
|
||||||||||||
| 物业合伙企业的非控制性权益 |
|
|
||||||||||||
| 总资本 |
|
|
||||||||||||
| 负债和资本总额 | $ |
|
$ |
|
||||||||||
随附的附注是这些综合财务报表的组成部分。
112
波士顿地产有限合伙企业
综合业务报表
（单位：千，单位金额除外）
| 截至12月31日止年度， | |||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||
| 收入 | |||||||||||||||||
| 租赁 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
| 停车及其他 |
|
|
|
||||||||||||||
| 酒店 |
|
|
|
||||||||||||||
| 开发和管理服务 |
|
|
|
||||||||||||||
|
管理服务合同直接偿还工资和相关费用
|
|
|
|
||||||||||||||
| 总收入 |
|
|
|
||||||||||||||
| 费用 | |||||||||||||||||
| 运营中 | |||||||||||||||||
| 出租 |
|
|
|
||||||||||||||
| 酒店 |
|
|
|
||||||||||||||
| 一般和行政 |
|
|
|
||||||||||||||
| 管理服务合同的工资和相关成本 |
|
|
|
||||||||||||||
| 交易成本 |
|
|
|
||||||||||||||
| 折旧及摊销 |
|
|
|
||||||||||||||
| 费用总额 |
|
|
|
||||||||||||||
| 其他收入（费用） | |||||||||||||||||
| 未合并合营公司亏损 | (
|
(
|
(
|
||||||||||||||
| 房地产销售收益 |
|
|
|
||||||||||||||
| 销售型租赁损失 | (
|
|
|
||||||||||||||
| 利息及其他收入（亏损） |
|
|
|
||||||||||||||
| 证券投资收益 |
|
|
|
||||||||||||||
| 利率合约的损失 |
|
|
(
|
||||||||||||||
| 非房地产投资未实现收益（亏损） | (
|
|
|
||||||||||||||
| 减值损失 | (
|
(
|
|
||||||||||||||
| 债务提前清偿损失 | (
|
|
|
||||||||||||||
| 利息支出 | (
|
(
|
(
|
||||||||||||||
| 净收入 |
|
|
|
||||||||||||||
| 归属于非控股权益的净利润 | |||||||||||||||||
| 物业合伙企业的非控制性权益 | (
|
(
|
(
|
||||||||||||||
| 归属于波士顿地产有限合伙企业的净利润 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
| 归属于波士顿地产有限合伙企业的每普通单位基本收益 | |||||||||||||||||
| 净收入 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
| 未偿还的共同单位加权平均数 |
|
|
|
||||||||||||||
| 归属于波士顿地产有限合伙企业的稀释后每普通单位收益 | |||||||||||||||||
| 净收入 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
|
未偿还的普通和普通等值单位加权平均数
|
|
|
|
||||||||||||||
随附的附注是这些综合财务报表的组成部分。
113
波士顿地产有限合伙企业
综合收益表
（单位：千）
| 截至12月31日止年度， | ||||||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2023 | ||||||||||||||||||
| 净收入 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||
| 其他综合收益（亏损）： | ||||||||||||||||||||
| 利率合约的有效部分 | (
|
|
(
|
|||||||||||||||||
| 利率合约摊销（一） |
|
|
|
|||||||||||||||||
| 其他综合收益（亏损） | (
|
|
(
|
|||||||||||||||||
| 综合收益 |
|
|
|
|||||||||||||||||
| 归属于非控股权益的综合收益 | (
|
(
|
(
|
|||||||||||||||||
| 归属于波士顿地产有限合伙企业的综合收益 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||
_______________
(1)
从综合收益（亏损）重新分类的金额主要是在波士顿地产有限合伙企业的合并经营报表中的利息费用。
随附的附注是这些综合财务报表的组成部分。
114
|
波士顿地产有限合伙企业
资本和非控股权益合并报表
（单位：千）
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 单位 | 资本 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 普通合伙人 | 有限合伙人 | Partners’Capital（普通和有限合伙人） | 累计 其他 综合损失 |
非控制性 利益-物业伙伴关系 |
总资本 | 非控制性权益-可赎回合伙单位 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Equity，2022年12月31日 |
|
|
$ |
|
$ | (
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||||||||||||||||
| 来自捐款和未得报酬的活动净额 |
|
|
|
— | — |
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 该期间分配的净收入 | — | — |
|
— |
|
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 分配 | — | — | (
|
— | — | (
|
(
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 可赎回合伙单位的转换 |
|
|
|
— | — |
|
(
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 调整以反映按赎回价值计算的可赎回合伙单位 | — | — | (
|
— | — | (
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 利率合约的有效部分 | — | — | — | (
|
— | (
|
(
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 利率合约摊销 | — | — | — |
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 出售财产合伙权益的收益和财产合伙非控制性权益的贡献 | — | — |
|
— |
|
|
— | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 分配给财产合伙企业的非控制性权益 | — | — | — | — | (
|
(
|
— | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 权益，2023年12月31日 |
|
|
|
(
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 来自捐款和未得报酬的活动净额 |
|
|
|
— | — |
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 该期间分配的净收入 | — | — |
|
— |
|
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 分配 | — | — | (
|
— | — | (
|
(
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 可赎回合伙单位的转换 |
|
|
|
— | — |
|
(
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 调整以反映按赎回价值计算的可赎回合伙单位 | — | — | (
|
— | — | (
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 利率合约的有效部分 | — | — | — |
|
— |
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 利率合约摊销 | — | — | — |
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 出售财产合伙权益的收益和财产合伙非控制性权益的贡献 | — | — |
|
— |
|
|
— | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 分配给财产合伙企业的非控制性权益 | — | — | — | — | (
|
(
|
— | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 股权，2024年12月31日 |
|
|
|
(
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||
115
|
波士顿地产有限合伙企业
资本和非控股权益合并报表
（单位：千）
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 单位 | 资本 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 普通合伙人 | 有限合伙人 | Partners’Capital（普通和有限合伙人） | 累计 其他 综合损失 |
非控制性 利益-物业伙伴关系 |
总资本 | 非控制性权益-可赎回合伙单位 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 普通合伙人 | 有限合伙人 | Partners’Capital（普通和有限合伙人） | 累计 其他 综合损失 |
非控制性 利益-物业伙伴关系 |
总资本 | 非控制性权益-可赎回合伙单位 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 来自捐款和未得报酬的活动净额 |
|
|
|
— | — |
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 该期间分配的净收入 | — | — |
|
— |
|
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 分配 | — | — | (
|
— | — | (
|
(
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 可赎回合伙单位的转换 |
|
|
|
— | — |
|
(
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 调整以反映按赎回价值计算的可赎回合伙单位 | — | — |
|
— | — |
|
(
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 利率合约的有效部分 | — | — | — | (
|
— | (
|
(
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 利率合约摊销 | — | — | — |
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 上限看涨交易溢价 | — | — | (
|
— | — | (
|
— | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 收购物业合伙企业的非控制性权益 | — | — | (
|
— | (
|
(
|
— | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 出售财产合伙权益的收益和财产合伙非控制性权益的贡献 | — | — | (
|
— |
|
|
— | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 分配给财产合伙企业的非控制性权益 | — | — | — | — | (
|
(
|
— | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
权益，2025年12月31日
|
|
|
$ |
|
$ | (
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||||||||||||||||
随附的附注是这些综合财务报表的组成部分。
116
|
波士顿地产有限合伙企业
合并现金流量表
（单位：千）
|
|||||||||||||||||
| 截至12月31日止年度， | |||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||
| 经营活动产生的现金流量： | |||||||||||||||||
| 净收入 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
| 调整以使经营活动产生的净收入与净现金保持一致： | |||||||||||||||||
| 折旧及摊销 |
|
|
|
||||||||||||||
| 减值损失 |
|
|
|
||||||||||||||
| 使用权资产摊销-经营租赁 |
|
|
|
||||||||||||||
| 销售类型租赁摊销 | (
|
(
|
|
||||||||||||||
| 非现金补偿费用 |
|
|
|
||||||||||||||
| 未合并合营公司亏损 |
|
|
|
||||||||||||||
| 未并表合营企业经营活动产生的现金流量净额分配情况 |
|
|
|
||||||||||||||
| 证券投资收益 | (
|
(
|
(
|
||||||||||||||
| 当前预期信贷损失备抵 | (
|
|
|
||||||||||||||
| 利息支出的非现金部分 |
|
|
|
||||||||||||||
| 债务提前清偿造成的损失 |
|
|
|
||||||||||||||
| 房地产销售收益 | (
|
(
|
(
|
||||||||||||||
| 销售型租赁损失 |
|
|
|
||||||||||||||
| 非房地产投资未实现（收益）损失 |
|
(
|
(
|
||||||||||||||
| 资产负债变动： | |||||||||||||||||
| 租户和其他应收款，净额 |
|
|
(
|
||||||||||||||
| 应计租金收入，净额 | (
|
(
|
(
|
||||||||||||||
| 预付费用及其他资产 | (
|
(
|
(
|
||||||||||||||
| 使用权资产-经营租赁 |
|
(
|
(
|
||||||||||||||
| 租赁负债-经营租赁 | (
|
(
|
(
|
||||||||||||||
| 应付账款和应计费用 |
|
(
|
|
||||||||||||||
| 应计应付利息 | (
|
(
|
|
||||||||||||||
| 其他负债 | (
|
|
|
||||||||||||||
| 租户租赁成本 | (
|
(
|
(
|
||||||||||||||
| 调整总数 |
|
|
|
||||||||||||||
| 经营活动所产生的现金净额 |
|
|
|
||||||||||||||
| 投资活动产生的现金流量： | |||||||||||||||||
| 收购房地产 | (
|
(
|
|
||||||||||||||
| 在建工程 | (
|
(
|
(
|
||||||||||||||
| 建筑、前期开发及其他基本建设改善 | (
|
(
|
(
|
||||||||||||||
| 租户改善 | (
|
(
|
(
|
||||||||||||||
| 出售房地产所得款项 |
|
|
|
||||||||||||||
| 未并表合营企业并表时收购房地产（扣除现金） |
|
|
(
|
||||||||||||||
| 对未合并合营企业的出资 | (
|
(
|
(
|
||||||||||||||
| 来自未合并合营企业的资本分配 |
|
|
|
||||||||||||||
| 投资非房地产投资 | (
|
(
|
(
|
||||||||||||||
| 应收票据发行（含关联方） | (
|
(
|
(
|
||||||||||||||
| 应收票据收益（包括关联方） |
|
|
|
||||||||||||||
| 证券投资，净额 |
|
|
|
||||||||||||||
| 投资活动所用现金净额 | (
|
(
|
(
|
||||||||||||||
117
|
波士顿地产有限合伙企业
合并现金流量表
（单位：千）
|
|||||||||||||||||
| 截至12月31日止年度， | |||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||
| 筹资活动产生的现金流量： | |||||||||||||||||
| 应付抵押票据所得款项 |
|
|
|
||||||||||||||
| 偿还应付按揭票据 | (
|
(
|
|
||||||||||||||
| 无抵押优先票据所得款项 |
|
|
|
||||||||||||||
| 偿还/赎回无抵押优先票据 | (
|
(
|
(
|
||||||||||||||
| 无抵押可交换优先票据所得款项 |
|
|
|
||||||||||||||
| 无担保信贷额度借款 |
|
|
|
||||||||||||||
| 偿还无抵押信贷额度 | (
|
|
|
||||||||||||||
| 无抵押定期贷款借款 |
|
|
|
||||||||||||||
| 偿还无抵押定期贷款 | (
|
(
|
(
|
||||||||||||||
| 融资租赁债务的付款 | (
|
(
|
|
||||||||||||||
| 商业票据计划借款 |
|
|
|
||||||||||||||
| 商业票据计划的还款 | (
|
(
|
|
||||||||||||||
| 递延融资成本 | (
|
(
|
(
|
||||||||||||||
| 上限看涨交易溢价 | (
|
|
|
||||||||||||||
| 股权交易净活动 | (
|
(
|
|
||||||||||||||
| 分配 | (
|
(
|
(
|
||||||||||||||
| 出售财产合伙权益的收益和财产合伙非控制性权益的贡献 |
|
|
|
||||||||||||||
| 分配给财产合伙企业的非控制性权益 | (
|
(
|
(
|
||||||||||||||
| 收购物业合伙企业的非控制性权益 | (
|
|
|
||||||||||||||
| 筹资活动提供（使用）的现金净额 | (
|
(
|
|
||||||||||||||
| 现金及现金等价物和托管现金净增加（减少）额 |
|
(
|
|
||||||||||||||
| 现金及现金等价物和托管持有的现金，期初 |
|
|
|
||||||||||||||
| 现金及现金等价物和托管现金，期末 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
| 现金及现金等价物与托管现金的调节： | |||||||||||||||||
| 现金及现金等价物，期初 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
| 托管中持有的现金，期初 |
|
|
|
||||||||||||||
| 现金及现金等价物和托管持有的现金，期初 | $ | 1,335,196 | $ | 1,612,567 | $ | 736,812 | |||||||||||
| 现金及现金等价物，期末 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
| 托管中持有的现金，期末 |
|
|
|
||||||||||||||
| 现金及现金等价物和托管现金，期末 | $ | 1,557,266 | $ | 1,335,196 | $ | 1,612,567 | |||||||||||
| 补充披露： | |||||||||||||||||
| 支付利息的现金（扣除资本化金额） | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
| 利息资本化 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
| 非现金投融资活动： | |||||||||||||||||
| 核销完全折旧的房地产 | $ | (
|
$ | (
|
$ | (
|
|||||||||||
| 计入应付账款和应计费用的不动产变动 | $ |
|
$ | (
|
$ |
|
|||||||||||
| 以租赁负债换取的使用权资产-经营租赁 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
| 以租赁负债换取的使用权资产-融资租赁 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
118
|
波士顿地产有限合伙企业
合并现金流量表
（单位：千）
|
|||||||||||||||||
| 截至12月31日止年度， | |||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||
| 租赁负债-重新评估事项的融资租赁转回 | $ |
|
$ | (
|
$ |
|
|||||||||||
| 使用权资产-再评估事项的融资租赁转回 | $ |
|
$ | (
|
$ |
|
|||||||||||
| 财产合伙企业非控制性权益的非现金出资，净额 | $ | (
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
| 资本化经营租赁成本 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
| 预付费用及其他资产的在建工程 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
| 对未合并的合营企业的投资在合并时消除 | $ |
|
$ | (
|
$ |
|
|||||||||||
| 合并时入账的应付按揭票据 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
| 抵押应付票据转换为无抵押定期贷款 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
| 合并时记录的房地产和无形资产 | $ |
|
$ | (
|
$ | (
|
|||||||||||
| 合并时记录的利率掉期 | $ |
|
$ |
|
$ | (
|
|||||||||||
| 不动产出资换取未并表合营企业投资 | $ | (
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
| 对房地产出资的未合并合营企业的投资 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
| 已申报但未支付的分派 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
| 可赎回合伙单位转换为合伙人的资本 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
| 向雇员及非雇员董事发行受限制证券 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
随附的附注是这些综合财务报表的组成部分。
119
BXP公司。与波士顿地产有限合伙企业
合并财务报表附注
1.组织机构
BXP是一家完全整合、自我管理和自我管理的房地产投资信托基金。BXP是其运营合伙企业BPLP的唯一普通合伙人，于2025年12月31日拥有约
89.7
% (
89.7
2024年12月31日的%）在BPLP的普通和有限合伙权益。除非另有说明或文意要求，“公司”指的是BXP及其子公司，包括BPLP及其合并子公司。BPLP的合伙权益包括：
•合伙权益的共同单位（也称为“OP单位”）和
•合伙权益的长期激励单位（又称“LTIP单位”）
除非另有特别说明，否则所有提及OP单位的内容均不包括BXP持有的单位。OP单位的持有人可随时将OP单位提交给BPLP赎回（但须遵守在向特定持有人发行OP单位时商定的契约，这些契约可能会在一段时间内限制此类赎回权，一般
一
自发行之日起一年）。在提出赎回的OP单位时，BPLP有义务将OP单位赎回为等于BXP普通股（“普通股”）份额价值的现金。代替此类现金赎回，BXP可以选择收购OP单位以
一
普通股的份额。因为在任何时候流通在外的普通股的数量都等于BXP拥有的OP单位的数量，
一
普通股的份额一般相当于
一
OP单位，可能支付给OP单位持有人的季度分配等于可能支付给普通股股东的季度股息。
公司将LTIP单位作为一种基于时间的、限制性的股权报酬形式以及作为一种基于绩效的员工股权报酬形式，之前已以（1）2012年卓越绩效计划奖励（“2012年OPP单位”）、（2）2013-2025年多年期、长期激励计划奖励（也简称“MYLTIP单位”）和（3）2025年卓越绩效计划奖励（“2025年OPP单位”）（见附注15）的形式授予LTIP单位，每一种单位在满足某些基于绩效和基于时间的归属条件后，可转换为
一
行动股。2012年OPP单位和2013年至2022年MYLTIP单位的计量期已经结束，BXP的总股东回报（“TSR”）足以供员工赚取，因此有资格归属于部分奖励。除非且直至获得，2023-2025年MYLTIP单位和2025年OPP单位的权利、优惠和特权与授予员工的其他LTIP单位（包括已获得的2012年OPP单位和2013-2022年MYLTIP单位）不同。因此，除非另有特别说明，所有提及的LTIP单元均不包括2023-2025 MYLTIP单元和2025 OPP单元。LTIP单位（包括已赚取的2012年OPP单位和已赚取的2013-2022年MYLTIP单位），无论是否已归属，都将获得与OP单位相同的每单位季度分配，相当于普通股的每股股息（见附注10、15和17）。
物业
于2025年12月31日，公司在以下投资组合中拥有或拥有合营权益
179
商业房地产物业（“物业”）合计约
52.6
百万净可出租平方英尺，主要是办公物业，包括
八个
在建/重建物业合计约
3.5
百万净可出租平方英尺。于2025年12月31日，物业包括：
•
157
办公物业（包括
四个
在建/重建物业）；
•
14
零售物业（包括
一
在建物业）；
•
七个
住宅物业（包括
三个
在建物业）；及
•
一
酒店。
附注中所有提及的英亩和平方英尺均未经审计。
列报依据
随附的合并财务报表采用符合美利坚合众国普遍接受的会计原则（“GAAP”）的权责发生制会计准则列报。BXP除对BPLP的投资外，不存在任何其他重大资产、负债或经营情况，也不存在自己的员工。BPLP，而不是BXP，一般执行除涉及BXP证券交易以外的所有重大业务关系。本公司拥有多数股权的所有附属公司及合营公司
120
拥有财务和经营控制权，公司确定其为主要受益人的可变利益实体（“VIE”）被纳入合并财务报表。所有重要的公司间余额和交易已在合并中消除。公司对所有其他未合并的合营企业采用权益法核算。因此，该公司应占该等合营公司及公司的收益计入综合收益净额。
可变利益实体（VIE）
合并VIE是指公司被视为VIE主要受益人的VIE。主要受益人是在VIE中拥有控制性财务权益的实体，其定义为具有以下两个特征的实体：（1）指导那些综合起来对VIE的业绩产生最显着影响的活动的权力，以及（2）吸收损失的义务或从VIE获得可能对VIE具有重大意义的回报的权利。每个VIE的资产仅可用于满足此类VIE各自的负债。公司已确定
11
截至2025年12月31日为VIE并确定其为主要受益人的实体
八个
截至2025年12月31日的这些实体。
合并可变利益实体
截至2025年12月31日，BXP已确定
八个
合并VIE，包括BPLP。不包括BPLP，合并VIE包括（i）以下
六个
在役物业：第五大道767号（即通用汽车大厦）、时代广场7号、列克星敦大道601号、宾尼街300号、大西洋码头写字楼、联邦街100号及（ii）宾尼街290号，现正开发中。
该公司合并这些VIE是因为它是主要受益者。第三方在这些合并实体中的权益（不包括BPLP的权益）在随附的合并财务报表中反映为财产合伙企业的非控制性权益（见附注10）。
此外，BXP唯一的重要资产是对BPLP的投资，因此，BXP的几乎所有资产和负债都是BPLP的资产和负债。
未合并的可变利益实体
截至2025年12月31日，BXP已确定
三个
归类为VIE的未合并合资实体。CAB 290 Coles Venture LLC、CAB 290 Coles Holdco LLC、17 Hartwell JV LLC合资公司是VIE，因为它们没有足够的股权风险。此外，公司没有合并实体，因为它没有权力指导那些综合起来对VIE业绩影响最大的活动，因此，公司不被视为主要受益者。
2.重要会计政策摘要
房地产
在收购房地产时，公司通过应用筛选来评估该交易是否应作为资产收购或作为企业合并进行会计处理，以确定所收购的综合资产和活动是否符合企业的定义。不符合业务定义的整合集资产和活动的收购作为资产收购入账。公司收购房地产或实质上的房地产一般不会符合业务的定义，因为基本上所有的公允价值都集中在单一的可识别资产或一组类似的可识别资产（即土地、建筑物和相关的无形资产）中，或者因为收购不包括以收购的劳动力或收购的合同形式出现的实质性过程，如果没有重大的成本、努力或延迟，就无法更换。
公司评估收购的有形和无形资产（包括土地、建筑物、租户改善、“高于”和“低于市场”的租赁、租赁和承担的融资发起成本、收购的就地租赁、其他已识别的无形资产和承担的负债（包括地面租赁））的公允价值，并将购买价格分配给收购的资产和承担的负债，包括土地和建筑物，如同空置一样。公司根据使用其认为适当的折现率和/或资本化率的估计现金流量预测以及可获得的市场信息评估公允价值。对未来现金流的估计是基于包括历史经营成果、已知和预期趋势以及市场和经济状况在内的多项因素。
121
被收购财产的有形资产的公允价值认为该财产的价值就好像它是空置的。公司还考虑分配其他已收购无形资产的购买价格，包括可能具有客户关系无形价值的已收购就地租赁，包括（但不限于）与租户的现有关系的性质和程度、租户的信用质量和续租预期。根据迄今为止的收购情况，该公司对客户关系无形资产的分配并不重要。
公司记录所收购的“高于”和“低于市场”的租赁，其公允价值（使用反映与所收购租赁相关风险的贴现率）等于（1）根据每份就地租赁支付的合同金额和（2）管理层对每份相应就地租赁的公平市场租赁费率的估计之间的差额，在等于高于市场租赁的剩余租赁期限和初始期限加上低于市场租赁的任何低于市场的固定费率续租选择权期限的期间内计量。收购的“高于”和“低于市场”的租赁价值已分别反映在公司合并资产负债表的预付费用和其他资产及其他负债中。收购的其他无形资产包括基于公司对每个租户租赁的具体特征的评估的就地租赁价值的金额。需要考虑的因素包括考虑当前市场状况的假设预期租赁期内的账面成本估计，以及执行类似租赁的成本。在估计持有成本时，公司包括房地产税、保险和其他运营费用，以及根据当地市场情况按预期租赁期内的市场价格估计租金损失。在估算执行类似租赁的成本时，公司会考虑租赁佣金、法律和其他相关费用。
管理层审查其长期资产用于imp的指标Airment在每个季度末之后以及当事件或情况变化表明资产的账面金额可能无法收回时。这种对长期资产的评估取决于许多因素，包括当长期资产的经营业绩发生事件或不利变化时，或当前预期很可能在其先前估计的使用寿命或持有期结束之前将长期资产出售或以其他方式进行重大处置。如果资产的账面值无法收回并超过其公允价值，则确认减值损失。对预期现金流的评估是主观的，部分基于有关预期持有期、未来占用、未来租金、未来资本要求、贴现率和资本化率的假设。任何或所有此类假设都可能与未来期间的实际结果存在重大差异。由于被视为“将持有和使用的长期资产”的物业的现金流量是在未贴现的基础上考虑的，以确定一项资产是否可能发生减值，因此公司长期持有物业的既定策略直接降低了记录减值损失的可能性。如果公司的持有策略发生变化或市场条件以其他方式要求更短的持有，则可能会确认减值损失，而这种损失可能是重大的。如果公司确定发生了减值，受影响的资产必须减至其公允价值。 截至2025年12月31日止年度，结合公司出售非核心资产的战略，公司对BXP董事会（或其一个委员会）批准出售给第三方的物业进行了评估，导致确认的减值损失约为$
85.8
百万美元
82.9
百万分别用于BXP和BPLP（见注3）。 截至2024年12月31日止年度，BXP和BPLP确认减值损失约$
13.6
百万与Shady Grove-Parcel 1有关（见注17）。
会计准则编纂（“ASC”）360“物业厂房和设备”（“ASC 360”）中的指导要求，如果物业经营预计将被消除并且公司在出售后将不会有重大的持续参与，则符合条件的资产和负债以及已出售的经营业绩，或以其他方式符合“持有待售”的经营业绩，在所有呈报期间均作为已终止经营呈报。终止经营列报仅适用于代表对实体的经营和财务结果产生（或将产生）重大影响的战略转变的处置（例如，对主要地理区域、主要业务线、主要权益法投资或实体的其他主要部分的处置）。反映为已终止经营业务的物业净收益的组成部分包括处置持有待售物业的净收益（或亏损）、经营成果、折旧和利息费用（如果该物业受担保贷款的约束）。当交易已获BXP董事会或其一个委员会批准、该物业在现况下可供立即出售且不存在与出售有关的已知重大或有事项时，公司一般认为资产“持有待售”，从而认为该物业在一年内出售的可能性很大。继将物业分类为“持有待售”后，资产不再记录折旧，资产减记至账面价值或公允市场价值中的较低者，减去出售成本。截至2025年12月31日止年度，Shady Grove-Parcel 1符合公司的持有待售政策。这幅地块没有负债，其唯一的资产被归为持有的土地
122
用于未来发展，这是合并资产负债表上房地产的组成部分（见注17).截至2024年12月31日止年度，公司并无任何持有待售资产。
不动产按折旧成本列报。物业的购置、开发、出租等过程中会产生多种成本。建筑物和装修的成本包括购买物业的价格、法律费用和其他购置成本。公司将为实现资产收购而产生的收购成本和为实现业务合并而产生的收购成本（包括法律、尽职调查和其他与关闭相关的成本）资本化。与物业开发直接相关的成本被资本化。资本化的开发成本包括利息、内部工资、物业税、保险，以及开发期间发生的其他项目成本。在确定将一项成本资本化后，将其分配给受益于该投资的项目的特定组成部分。确定开发项目何时开始并开始资本化，以及开发项目何时基本完成并持有可供占用和资本化必须停止，涉及一定程度的判断。公司关于开发物业的资本化政策遵循ASC 835-20“利息资本化”和ASC 970“房地产一般情况”中的指导意见。正在开发的土地和建筑物的成本包括具体可识别的成本。
资本化成本包括开发物业所需的前期建设成本、开发成本（包括建筑、工程和设计成本）、建设成本、利息成本、房地产税、工资和相关成本以及开发期间发生的其他成本。公司开始在建设前期进行成本资本化，将其定义为开发物业所必需的活动。公司认为一个建筑项目基本完成，并在租户改善完成后持有可供占用，但不迟于主要建筑活动停止后一年。公司停止对（1）已基本完成、（2）已占用或可供占用的部分进行资本化，并仅将与在建部分相关的成本资本化，或（3）如果开发该物业所需的活动已暂停。截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度资本化的利息成本约为$
50.6
百万，$
42.0
百万美元
42.6
分别为百万。截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度资本化的薪金和相关费用约为$
17.0
百万，$
17.2
百万美元
16.1
分别为百万。
维修和保养支出按发生时计入业务。显着改善被资本化。当资产被出售或报废时，其成本和相关的累计折旧将从账户中删除，由此产生的收益或损失将反映在该期间的净收益或损失中。
公司根据预计可使用资产年限，采用直线法计算物业折旧摊销。公司将不动产购置成本分摊至其组成部分，并对这些资产（或负债）在其使用寿命内进行折旧或摊销。收购的“高于”和“低于市场”的租赁和收购的就地租赁的摊销在综合经营报表中分别记录为对收入和折旧及摊销的调整。
折旧在资产的估计可使用年限内按直线法计算如下：
| 土地改良 |
|
|||||||
| 建筑物和装修 |
|
|||||||
| 租户改善 | ||||||||
| 家具、固定装置和设备 |
|
|||||||
现金及现金等价物
托管中持有的现金
123
证券投资
非房地产投资
该公司以易于确定的投资公允价值计量其对非房地产投资的投资，这些投资主要是以环境为重点的投资基金。这些非房地产投资的公允价值变动计入综合经营报表非房地产投资的未实现收益（亏损）。该公司的非房地产投资在合并资产负债表的预付和其他资产中显示，约为$
10.9
百万美元
7.1
分别为2025年12月31日和2024年12月31日的百万。公司确认未实现净收益（亏损）约为$（
0.3
）百万，$
0.5
百万美元
0.2
截至2025年12月31日、2024年及2023年12月31日止年度的百万元，分别是由于公允价值的可观察变动。非房地产投资利用资产净值作为一种实用的权宜之计。
租户和其他应收款
除应计应收租金外的租户及其他应收账款，预计将于
一
年。
应收票据
递延费用
递延费用包括租赁成本和某些融资费用。租赁成本包括已获得的无形就地租赁价值以及成功谈判租赁所产生的直接和增量费用和成本，包括已递延并在各自租赁条款内按直线法摊销的经纪和其他成本。未摊销租赁成本在提前终止租赁时计入费用。完全摊销的递延租赁成本在租约到期时从账簿中删除。包括在递延费用中的融资费用包括为获得公司的循环融资和商业票据而产生的外部费用和成本，以及在适用的情况下，无抵押定期贷款和建设融资安排，如果没有足够的未偿金额来报告扣除债务负债的费用。该等融资成本已递延，并正按有关融资的条款摊销，并计入利息开支。未摊还融资成本在提前偿还或融资发生重大变更时计入费用。全额摊销的递延融资成本在债务到期时从账簿中剔除。
124
对合资企业的投资
该公司整合了被认为是主要受益者的VIE。VIE是指股权投资者在没有额外资金支持的情况下没有足够的风险股权为其努力提供资金或风险股权投资持有人没有实质性参与权的实体。主要受益人由具有以下两个特征的实体定义：（1）指导活动的权力，这些活动综合起来对可变利益实体的业绩产生最显着的影响，以及（2）吸收损失的义务和从可变利益实体获得可能对VIE具有重要意义的回报的权利。对于不是VIE的企业，公司合并其对企业运营具有重大决策控制权的实体。公司对其对一个实体的影响或控制程度的判断涉及各种因素的考虑，包括公司所有权权益的形式、其在实体治理中的代表性、其投资（包括贷款）的规模、对未来现金流的估计、其参与决策决策的能力以及其他投资者参与决策过程和取代公司作为管理人和/或清算企业（如适用）的权利。公司对其对一个实体的影响或控制的评估会影响这些投资在公司合并财务报表中的列报。除了评估控制权外，公司还合并外部合伙人没有实质性启动权利的实体，以解除公司作为管理成员的地位。
合并实体的账目包括在公司的账目中，非控制性权益作为权益的组成部分或在负债和权益之间的临时权益中反映在合并资产负债表上。对未合并合资企业的投资最初按成本入账，随后根据收益中的权益以及现金贡献和分配进行调整。这些投资在资产负债表上的账面值与净资产中的标的权益之间的任何差额，在相关资产的存续期内作为未合并合营企业收益中的权益调整进行摊销。在权益会计法下，公司的股权投资净额反映在合并资产负债表中，公司应占合营企业的净收益或亏损包含在合并经营报表中。合营企业协议可能会在投资者之间指定不同百分比的损益分配；但是，公司对合营企业收入或亏损的确认一般遵循合营企业的分配优先顺序，这可能会在达到某些投资回报门槛时发生变化。当公司不是有限合伙企业的普通合伙人且公司既无要求也无意向向合营企业提供财务支持时，公司可将超过其在未合并合营企业的投资的现金分配作为收益入账。公司在合并现金流量表中使用分配法的性质对从权益法被投资方收到的分配进行分类，分配法根据产生分配的被投资方的活动或活动的性质将收到的分配分类为投资回报（分类为经营活动现金流入）或投资回报（分类为投资活动现金流入）。
公司对未合并合营企业的投资每季度进行减值指标审查，当事件或情况发生变化，表明公允价值已出现低于账面价值的下降且该下降非暂时性时，公司将记录减值费用。对未合并合资企业的投资进行评估取决于多个因素，包括每项投资的表现、在一段时间内保留每项投资以允许预期的市场价值恢复的意图和能力，以及市场状况。如果公司确定对未合并合资企业的投资的公允价值低于账面价值的下降不是暂时性的，则公司将记录减值费用。公允价值可以使用第三方的待定要约或贴现现金流计算，这些估计部分基于有关未来入住率、未来租金、未来资本要求、债务利率和可用性、第三方要约、贴现率和资本化率的假设，这些假设可能与未来期间的实际结果存在重大差异。于截至2025年、2024年及2023年12月31日止年度，公司就其投资确认非暂时性减值亏损
一
,
三个
和
四个
合资企业，总额分别约为$
145.1
百万，$
341.3
百万美元
272.6
分别为百万。有关截至2025年12月31日止年度的非暂时性减值亏损的说明，见附注6。
在本公司向合营企业贡献资产的范围内，本公司对合营企业的投资按本公司的公允价值基础记入向合营企业贡献的资产。若公司公允价值基础与合营企业层面反映的基础存在差异，则基差在相关资产的存续期内摊销，计入公司应占合营企业净收益的权益份额。根据ASC 610-20“终止确认的损益
125
非金融资产”（“ASC 610-20”），公司将通过按公允价值确认其新的权益法投资权益，就向合营企业出资或出售的不动产的保留部分和已出售部分确认全部收益。
收入确认
一般而言，公司在租户取得租赁空间的占有权且租赁空间已基本具备预定用途时开始确认租赁/租金收入。订约租赁/租金收入按有关租赁条款的直线法呈报。因此，公司在每个报告期确认非现金收入（即在租赁期限内到期的所有合同租赁/租金付款之和除以期限内的年数）。直线租金调整的影响使收入增加约$
107.1
百万，$
105.6
百万美元
99.1
截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度的百万元，分别是由于所记录的租赁/租金收入超过了账单金额。综合资产负债表中报告的应计租金收入是指根据个别租赁协议的条款获得的超过租金付款的累计租赁/租金收入。
公司必须估计与租赁收入相关的应计租金和应收账款余额的可收回性。在评估可收集性时租户’应计租金和应收账款余额，管理层认为租户’信誉度、租客公开声明、当前经济趋势及变化租户’支付模式，在逐个租赁的基础上。如果公司认为余额不再可能收回，公司将注销租户的应收款项余额，包括应计的应收租金。此外，对破产中的租户进行了分析，并结合申请前和申请后索赔的预期回收进行了考虑。如果公司认为余额不再可能收回，公司将予以核销，并停止确认租赁收入，包括直线租金，除非收到现金。在注销后，如果（1）公司随后确定其很可能会在租赁期内收回剩余的承租人的几乎所有租赁付款，并且（2）自注销以来租赁未被修改，公司将随后恢复应计租金和应收账款注销，并根据租赁付款被认为不太可能收回的期间的相关金额进行调整。如果公司对可收回性的估计与收到的现金不同，那么公司报告收入的时间和金额可能会受到影响。公司现有租户基础的高质量、在租赁执行前审查潜在租户的风险状况以及对公司投资组合进行持续监测以识别潜在问题租户，这些因素减轻了信用风险。
公司将所收购的“高于”和“低于市场”租赁按其公允价值确认为各自租赁原始期限内的租金收入。收购的“高于”和“低于市场”的租赁价值已分别反映在公司合并资产负债表的预付费用和其他资产及其他负债中。收购的就地“高于”和“低于市场”租赁的影响使收入增加了大约$
7.7
百万，$
5.5
百万美元
19.2
分别截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度的百万元。
下表汇总了公司收购的“高于”和“低于市场”的租赁无形资产在随后五年中每年的预定摊销情况（单位：千）。
| 收购高于市场的租赁无形资产 | 收购低于市场的租赁无形资产 | |||||||||||||
| 2026 | $ |
|
$ |
|
||||||||||
| 2027 |
|
|
||||||||||||
| 2028 |
|
|
||||||||||||
| 2029 |
|
|
||||||||||||
| 2030 |
|
|
||||||||||||
从租户收回的款项，包括应向租户支付的公共区域维护、房地产税和其他可收回成本的款项，在支出发生期间确认为收入（见“租约"下文）。公司从未合并的合资实体和第三方业主处收到与管理服务合同有关的工资和工资相关成本的补偿，公司按总额而不是按净额反映，因为公司已根据ASC 606“与客户签订的合同收入”（“ASC 606”）中的指南确定其为这些安排下的委托人而不是代理人。
126
该公司的停车收入主要来自每月和临时每日停车。此外，公司对根据ASC 842“租赁”（“ASC 842”）中的指引入账的停车场有某些租赁安排。月度及瞬态每日停车收入属于ASC 606的范围，在商品或服务控制权转移给客户且公司履约义务得到履行的时点进行会计处理。
公司位于保诚中心的View Boston天文台的收入（包括在综合运营报表的停车和其他收入中）来自门票、特别活动、食品和饮料以及商品销售。当门票被购买者使用或特殊事件发生时以及食品饮料和商品销售时确认收入。
公司的酒店收入来自房间租金和其他来源，如向客人收取电话服务、电影和自动售货佣金、会议和宴会厅收入以及洗衣服务。酒店收入在酒店房间被占用及向酒店客户提供服务时确认。
该公司赚取管理和开发费。开发和管理服务收入来自未合并的合资实体和第三方物业所有者。公司确定，与其开发服务合同相关的履约义务随着时间的推移而得到履行，并且由于合同的待命性质，公司将在从开发开始日期到开发管理服务项目的实质完成日期的一段时间内以产出法平均确认其开发服务收入。影响公司开发服务合同确认收入的金额和时间的重大判断包括对通常从中得出费用的开发项目总成本的估计，以及对开发项目基本完成之前的期间的估计，即需要执行开发服务的期间。公司确认未合并的合资项目所赚取的开发费等于其成本加利润，以第三方合作伙伴的所有权权益为限。物业管理费是根据在管物业收取的租金的百分比入账和赚取的，而不是直线法，因为此类费用取决于收取的租金。
销售房地产的收益根据ASC 610-20中包含的准备确认。根据ASC 610-20，公司必须首先确定交易是出售给客户还是非客户。该公司通常有选择地出售房地产，而不是在其正常业务过程中出售，因此预计其出售交易不会是与客户的合同。公司接下来将根据ASC 810“合并”（“ASC 810”）中的合并模型确定其在出售后是否对该物业拥有控股财务权益。如果公司确定其不拥有该房产的控股财务权益，则评估是否存在ASC 606项下的合同以及买方是否已获得对所出售资产的控制权。当已满足ASC 610-20下的终止确认标准时，公司确认出售房地产的全额收益。截至2025年12月31日止年度，BXP及BPLP确认房地产销售收益约$
176.7
百万美元
179.3
百万，分别（见注3）。在截至2024年12月31日和2023年12月31日的年度内，房地产销售收益与上一期间的销售有关，合计约为$
0.6
百万美元
0.5
百万，分别用于BXP和BPLP。
租约
承租人
对于公司作为承租人的租赁（一般为地租），公司按照ASC 842确认一项使用权资产和一项租赁负债。该公司进行了政策选择，不将ASC 842的要求应用于短期租赁。本次政策选择是按基础资产类别进行的，如下文所述，公司将房地产视为基础资产类别，由于风险状况性质相似，因此不会将其进一步划定为房地产资产的具体用途。对于经营租赁，公司将在租赁期内以直线法将其支付的租赁付款确认为净收益。对于融资租赁，公司将确认利息费用。
租赁负债等于按照ASC 842的最低租赁付款额的现值。公司将使用其增量借款利率（“IBR”）来确定最低租赁付款的净现值。为了确定IBR，公司采用了基于市场的方法来估计每个单独租赁的增量借款率。该方法需要做出重大判断。因此，该公司通过对以下加权成分的分析，利用不同的数据集来估计基本IBR：
127
•从到期日超过31年的高信用质量教育机构发行的更长期公开交易教育机构债券的未偿还美国国债发行期限长达30年和31年及以后的收益率中得出的插值利率，
•可观察到的抵押贷款利率分散在美国国债发行上，并
•无杠杆物业收益率和贴现率。
出租人
经营租赁
该公司主要向租户出租办公、生命科学、零售和住宅空间。这些租约可能包含主要由租户自行决定的延期和终止选择，前提是满足某些条件。在少数情况下，租约还为租户提供了购买标的资产的选择权，该选择权可按公允市场价值行使。此外，该公司的某些零售租赁包括基于超出合同金额的租户销售额百分比的租金付款。
根据ASC 842，如果每一类基础资产都满足某些标准，则出租人不需要将非租赁部分与相关的租赁部分分开。ASC 842中的指南将“标的资产”定义为“作为租赁标的的资产，该资产的使用权已转让给承租人。标的资产可能是单一资产中物理上不同的部分。”公司将房地产资产视为一类基础资产，由于风险状况性质相似，不会将其进一步划定为该房地产资产的具体用途。
租赁组成部分是向客户提供使用已识别资产权利的安排的要素。非租赁部分是合同中与确保租赁资产的使用无关的可明确区分的要素，收入根据ASC 606确认。该公司认为与租户工单相关的公共区域维护（CAM）和服务收入是非租赁部分，因为它们代表了单独服务的交付，但不被视为确保已识别资产的成本。就公司业务而言，已识别的资产将是租赁的房地产（办公室、生命科学、零售或住宅）。
该公司评估并得出结论，非租赁部分和相关租赁部分的转让时间和模式是相同的。公司确定，主要部分是租赁部分，因此其租赁将继续符合经营租赁的条件，公司已进行政策选择，将租赁部分和非租赁部分作为单一部分在标有租赁的综合经营报表收入部分进行核算和列报。
从租户收回的款项，包括应向租户支付的公共区域维护、房地产税和其他可收回成本的款项，在费用发生期间确认为收入.公司按总额确认这些补偿，因为公司在货物和服务转让给租户之前获得了对其的控制权。
此外，根据ASC 842，出租人只会将增量直接租赁成本资本化。
销售型租赁
每股收益
基本每股收益（“EPS”）的计算方法是，将可获得的净收入（根据BPLP发行的某些证券的未分配收益（如果有的话）进行调整）除以年内已发行普通股的加权平均股数。稀释每股收益反映了可发行股票可能产生的潜在稀释
128
与基于股票的薪酬计划下的奖励有关，包括在行使股票期权时，以及可交换为普通股的BPLP证券。
每普通单位收益
每普通单位基本收益的计算方法是，将可获得的净收入（根据BPLP发行的某些证券的未分配收益（如果有的话）进行调整）除以年内已发行普通单位的加权平均数。每普通单位摊薄收益反映了与BXP的股票薪酬计划下的奖励相关的可发行单位可能发生的潜在稀释，包括在行使股票期权和转换BPLP的优先单位时。
可交换债
2025年9月29日，BPLP发行$
1.0
十亿本金总额
2.00
%于2030年到期的可交换优先票据（“票据”）以私募方式发行（见附注7）。公司按照ASC 470-20、带有转换和其他选择权的债务（在采用会计准则更新（“ASU”）2020-06、债务-债务和其他选择权（子主题470-20）以及衍生品和套期保值-实体自身权益中的合同（子主题815-40）：实体自身权益中的合同（“ASU 2020-06”）进行会计处理。票据内嵌的交换功能有资格获得衍生品会计例外处理，因为它与BXP的股票挂钩。BPLP是BXP开展其几乎所有业务并直接或通过子公司拥有其几乎所有资产的实体。因此，嵌入在票据中的交换特征满足了ASC 815-40、衍生品和套期保值——实体自身权益中的合约下的权益分类，因此，交换特征没有分叉。
在每个报告期，公司使用IF-转换法（见附注13）计算票据对其每股普通股/普通单位摊薄收益的影响。在票据定价的同时，公司与若干金融机构订立上限认购交易（“上限认购交易”）。有上限的看涨交易涵盖了（根据惯例调整）初始票据基础的BXP普通股的股份数量。与票据中嵌入的交换功能类似，有上限的看涨交易满足权益分类的所有条件，因此，支付的相关溢价记录为对BXP的股东权益减少和对BPLP的合伙人资本减少。
公允价值计量
公司在为披露目的对其金融工具进行估值时遵循公允价值计量的权威指引。由于公司对其金融工具的估值是基于ASC 820中定义的水平并且涉及使用估计，因此其金融工具的实际公允价值可能与这些估计存在重大差异。此外，截至适用报告期末，公司对这些工具的估计公允价值不是对未来报告期间的估计或实际公允价值的预测，也不一定是指示性的。
非经常性公允价值
129
| 2025年12月31日 | 2024年12月31日 | ||||||||||||||||||||||||||||
| 水平 | 金融工具 | 携带 金额 |
估计数 公允价值 |
携带 金额 |
估计数 公允价值 |
||||||||||||||||||||||||
| 3级 | 关联方应收票据，净额 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||||||||
| 3级 | 应收票据，净额 |
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||
| 3级 | 销售类应收租赁款，净额 |
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||
| 合计 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||||||||
| 1级 | 无抵押优先票据，净额（1） | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||||||||
| 1级 | 无抵押可交换优先票据，净额（1） |
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||
| 1级 | 无担保商业票据 |
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||
| 小计 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||||||||
| 3级 | 应付抵押票据，净额 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||||||||
| 3级 | 无担保信贷额度 |
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||
| 3级 | 无抵押定期贷款，净额 |
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||
| 小计 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||||||||
| 合计 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||||||||
截至2025年12月31日止年度，公司评估了已获BXP董事会或其委员会批准出售给第三方的综合物业。基于持有期短于预期，公司减少了超过其公允价值的物业的账面价值，并确认了非现金减值损失（见附注3）。因此，在2025年12月31日终了年度内，BXP和BPLP确认的减值损失总额约为$
85.8
百万美元
82.9
分别为百万。公司的估计公允价值基于ASC 820中定义的第3级输入值，包括第三方的未决要约，因为未决要约被归类为第3级输入值，且综合减值分析中并无使用其他不可观察输入值。截至2024年12月31日止年度，BXP和BPLP确认减值损失约$
13.6
百万。有
无
截至2023年12月31日止年度发生的减值损失。
经常性公允价值
除上述金融工具外，公司还使用利率互换协议来管理其利率风险（见附注8）。这些工具的估值是使用广泛接受的估值技术确定的，包括对每种衍生工具的预期现金流量进行贴现现金流分析。该分析反映了衍生工具的合同条款，包括到期期限，并使用了可观察的基于市场的输入，包括利率曲线。为符合ASC 820的规定，公司在公允价值计量中纳入了信用估值调整，以适当反映自身的不履约风险和相应交易对手的不履约风险。尽管公司已确定用于对其衍生工具进行估值的大部分输入值属于公允价值等级的第2级，但与其衍生工具相关的信用估值调整使用第3级输入值，例如对当前信用利差的估计，以评估公司及其交易对手违约的可能性。公司评估了信用估值调整对其衍生品头寸整体估值影响的重要性，确定信用估值调整对其衍生品头寸整体估值影响不显著。因此，公司已确定其衍生工具估值整体被归类于公允价值等级的第2级。公司利率互换协议的公允价值在合并资产负债表的预付和其他资产或其他负债内列示。
下表列示了截至2025年12月31日和2024年12月31日公司利率掉期的合计公允价值（单位：千）：
130
| 公允价值 | 2025年12月31日 | 2024年12月31日 | ||||||||||||
| 利率互换 | $ | (
|
$ |
|
||||||||||
衍生工具和套期保值活动
衍生工具和套期保值活动需要管理层对其衍生工具的性质及其作为套期保值的有效性作出判断。这些判断确定衍生工具的公允价值变动是否在综合经营报表中作为净收益的组成部分或作为综合收益的组成部分以及作为权益的组成部分在综合资产负债表中列报。尽管管理层认为其判断是合理的，但衍生品作为对冲工具的有效性发生变化可能会对费用、净收入和权益产生重大影响。一般而言，公司将衍生工具公允价值变动的有效和无效部分计入其他综合收益（亏损），并随后在被套期交易影响收益的期限内将衍生工具的公允价值重新分类为收益，并与被套期交易在经营报表内的同一项目中ns。
基于股票的员工薪酬计划
在编制财务报表时使用估计数
按照公认会计原则编制财务报表要求管理层作出估计和假设，这些估计和假设会影响资产和负债的报告金额以及在财务报表日期披露或有资产和负债以及报告期间收入和支出的报告金额。这些估计数包括折旧和呆账备抵等项目。实际结果可能与这些估计不同。
公司的估计基于历史经验和它认为在当时情况下合理的各种其他假设，包括大流行病等非常事件的影响，其结果构成对资产和负债的账面价值、对未来可收回性的评估以及财务报表中受使用估计影响的其他领域作出重大判断的基础。在不同的假设或条件下，实际结果可能与这些估计不同。
BXP
股票发行成本
库存股票
股息
131
出于联邦所得税目的，每股普通股息的税务处理如下：
| 截至12月31日止年度， | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2023 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 每股 | % | 每股 | % | 每股 | % | |||||||||||||||||||||||||||||||||
| 普通收入 | $ |
|
|
% | $ |
|
|
% | $ |
|
|
% | ||||||||||||||||||||||||||
| 资本收益收入 |
|
|
% |
|
|
% |
|
|
% | |||||||||||||||||||||||||||||
| 资本回报 |
|
|
% |
|
|
% |
|
|
% | |||||||||||||||||||||||||||||
| 合计 | $ |
|
(1) |
|
% | $ |
|
(2) |
|
% | $ |
|
(3) |
|
% | |||||||||||||||||||||||
_____________
(1)
2025年第四季度常规季度股息为$
0.70
每普通股，全部分配到2026年。
(2)
2024年第四季度常规季度股息为$
0.98
每普通股，全部分配到2025年。
(3)
2023年第四季度常规季度股息为$
0.98
每股普通股，其中约$
0.27
每股普通股分配到2023年，大约$
0.71
每股普通股分配到2024年。
所得税
自截至1997年12月31日的纳税年度开始，BXP已选择根据《守则》第856至860条被视为房地产投资信托基金。因此，它一般不会对其分配给股东的应税收入征收联邦公司所得税。房地产投资信托基金须遵守多项组织和运营要求，包括要求其目前至少分配
90
年应纳税所得额的百分比（有一定调整）。BXP的政策是至少派发
100
其应课税收入的百分比。因此，随附的合并财务报表中唯一的联邦所得税拨备与BXP的合并应税REIT子公司有关。BXP的应税REIT子公司不存在重大税款计提或递延所得税项目。截至2025年12月31日和2024年12月31日，BXP没有确认的不确定税务状况。截至2025年12月31日，BXP 2022年及以后年度的纳税申报表仍需根据诉讼时效接受主要税务管辖区的审查。
公司拥有一处酒店物业，该物业出租予其一间应课税REIT附属公司，而该物业由BPLP的全资附属公司万豪国际酒店集团公司管理，该酒店应课税REIT附属公司为酒店物业的租约项下的承租人。作为出租人，BPLP有权从酒店物业获得一定比例的毛收入。万豪国际酒店，Inc.继续以万豪酒店名称并根据管理协议条款管理酒店物业。酒店应税REIT子公司需缴纳联邦和州一级的税款，因此，如适用，BXP已在其截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度的综合经营报表中记录了税款拨备。
BXP合并财务报表中包含的某些实体需要缴纳某些州税和地方税。这些税项在随附的综合财务报表中记为营业费用。
BPLP
所得税
合伙人必须在各自的纳税申报表上报告各自应占BPLP应税收入或损失的份额，并对相关的任何税款承担责任。因此，随附的合并财务报表中唯一的联邦所得税拨备涉及BPLP的合并应税REIT子公司。BPLP的应税REIT子公司没有重大的税收拨备或递延所得税项目。截至2025年12月31日和2024年12月31日，BPLP没有确认的不确定税务状况。截至2025年12月31日，BPLP 2022年及以后年度的纳税申报表仍需根据诉讼时效接受主要税务管辖区的审查。
该公司拥有一家酒店物业，该物业通过一家应税REIT子公司进行管理。BPLP的全资附属公司酒店应课税REIT附属公司是根据酒店物业租赁的承租人。作为出租人，BPLP有权从酒店物业获得一定比例的毛收入。万豪国际酒店，Inc.继续以万豪酒店名称并根据管理协议条款管理酒店物业。酒店应税REIT子公司须缴纳联邦和州一级的税款，因此，如适用，BPLP已在其截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度的综合经营报表中记录了一笔税款拨备。
132
新发布的会计公告
3.房地产
房地产于2025年12月31日和2024年12月31日由以下构成（单位：千）：
| BXP | BPLP | |||||||||||||||||||||||||
| 2025年12月31日 | 2024年12月31日 | 2025年12月31日 | 2024年12月31日 | |||||||||||||||||||||||
| 土地 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||||||
| 使用权资产-融资租赁 |
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||
| 使用权资产-经营租赁 |
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||
| 为未来发展而持有的土地（1） |
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||
| 建筑物和装修 |
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||
| 租户改善 |
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||
| 家具、固定装置和设备 |
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||
| 在建工程 |
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||
| 合计 |
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||
| 减：累计折旧 | (
|
(
|
(
|
(
|
||||||||||||||||||||||
| $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||||||
_______________
(1)
包括开发前费用。
发展
上2025年1月16日，公司将部分在役的Reston Next Retail，一个拥有约
30,000
位于弗吉尼亚州雷斯顿的净可出租平方英尺。
上2025年3月31日，公司开始重建冬日街1050号，约
162,000
位于马萨诸塞州沃尔瑟姆的净可出租平方英尺办公物业。2025年7月1日，该物业竣工并全面投入使用。
2025年7月17日，公司完成并全面投入使用的雷斯顿Next Office二期，约
87,000
净可出租平方英尺物业，包括位于弗吉尼亚州雷斯顿的办公和零售空间。
2025年7月31日，公司选择开始垂直建设麦迪逊大道343号（见附注10）。麦迪逊大道343号是一座约
46
-故事，
930,000
位于纽约州纽约市的可出租平方英尺办公楼开发项目，可直接通往大中央车站。
133
收购
上2025年12月15日，该公司完成了对位于华盛顿特区的2100 M Street的收购，收购价格，包括交易费用，约为$
55.9
百万。收购以可用现金完成，收购价格全部分配给土地。2100 M街是一座空置办公楼，位于约
1.0
一英亩的土地。公司拟将2100m Street重新发展为约
320,000
可出租平方英尺办公楼，包括约
10,000
可出租的零售面积平方英尺。
处置
期间截至2025年、2024年和2023年12月31日止年度，BXP确认的房地产销售收益约为$
176.7
百万，$
0.6
百万美元
0.5
百万，BPLP确认的房地产销售收益约为$
179.3
百万，$
0.6
百万美元
0.5
分别为百万。
下表为截至2025年12月31日止年度出售的资产（单位：千美元）：
| 毛销价 | 现金收益净额 | 出售收益（1） | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 物业 | 位置 | 处置日期 | 方英尺 | BXP | BPLP | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 土地： | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
哈特韦尔大道17号 (2)
|
马萨诸塞州列克星敦 | 2025年6月27日 |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||
| 新道明科技园地块 | 弗吉尼亚州费尔法克斯县 | 2025年10月15日 | 不适用 |
|
|
|
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 亚玛顿大道 | 加利福尼亚州圣何塞 | 2025年10月17日 | 不适用 |
|
|
|
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Broad Run地块 | 弗吉尼亚州劳登县 | 2025年12月1日 | 不适用 |
|
|
|
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 彼得森路3625号 | 加利福尼亚州圣何塞 | 2025年12月11日 | 不适用 |
|
|
|
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 住宅： | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Proto肯德尔广场 | 马萨诸塞州剑桥 | 2025年12月18日 |
|
|
|
|
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 雷斯顿市中心的签名 | 弗吉尼亚州雷斯顿 | 2025年12月19日 |
|
|
|
|
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 办公室： | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 肯德里克街140号 | 马萨诸塞州李约瑟 | 2025年12月17日 |
|
|
|
|
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 处置总额 |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||
(1)
不包括大约$
1.7
BXP和BPLP各获百万收益，主要与前期发生的销售有关。除亚玛顿大道外，所处置房地产的公允价值均超过账面价值（见“
减值
”下图）。
减值
截至2025年12月31日止年度，结合公司出售非核心资产的战略，公司对已获BXP董事会或其委员会批准出售给第三方的物业进行了评估（见附注2）。因此，BXP和BPLP确认了约$
85.8
百万美元
82.9
截至2025年12月31日止年度，分别为百万元。
减值损失包括以下各项（单位：千）：
134
| 物业 | 位置 | 物业类型 | BXP | BPLP | ||||||||||||||||||||||
| 亚玛顿大道 | 加利福尼亚州圣何塞 | 土地 | $ |
|
$ |
|
||||||||||||||||||||
| 康涅狄格大道1330号 | 华盛顿特区 | 办公室 |
|
|
||||||||||||||||||||||
| 北第一商务园（1） | 加利福尼亚州圣何塞 | 办公室 |
|
|
||||||||||||||||||||||
| Shady Grove –包裹3 | 罗克维尔，医学博士 | 土地 |
|
|
||||||||||||||||||||||
| 春田地铁中心 | 弗吉尼亚州斯普林菲尔德 | 土地 |
|
|
||||||||||||||||||||||
| $ |
|
$ |
|
|||||||||||||||||||||||
(1)
见附注17。
4.租约
承租人
下表提供截至2025年12月31日止年度公司经营租赁和融资租赁的租赁成本信息，2024年和2023 （单位：千）：
| 截至12月31日止年度， | ||||||||||||||||||||
| 租赁成本 | 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||||
| 经营租赁成本（1） | $ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||
| 融资租赁费用 | ||||||||||||||||||||
| 使用权资产摊销（二） | $ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||
| 租赁负债利息（3） | $ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||
_______________
(1)
一
其中经营租赁涉及一项资产，该资产于截至2025年12月31日止年度进行开发，并于截至2024年12月31日止年度和截至2023年12月31日止年度的一部分进行前期开发。因此，经营租赁成本被资本化。
(2)
融资租赁涉及正在/正在开发中的土地、建筑物或资产。对于因公司认为是经济激励的购买选择权而被归类为融资租赁的土地租赁，公司遵循其现有政策，不会因为假定土地具有无限期而对其进行折旧。对于所有其他融资租赁，公司将在使用权资产的使用寿命或租赁期限中较短者进行摊销。融资租赁涉及开发中物业的，使用权资产的摊销可能符合资本化条件。对于开发中的资产，一旦资产投入使用，可能会开始折旧，并根据公司的政策确认折旧。
(3)
一
其中融资租赁涉及截至2023年12月31日止年度部分期间的一项发展中资产。因此，利息金额的一部分被资本化。有
无
截至2024年12月31日及2025年12月31日止年度与发展中资产相关的融资租赁。
135
下表提供了截至2025年12月31日和2024年12月31日公司经营租赁和融资租赁的其他量化信息：
| 其他信息 | 2025年12月31日 | 2024年12月31日 | ||||||||||||
| 经营租赁（1） | ||||||||||||||
| 可撤销租约数目 |
|
|
||||||||||||
| 不可撤销租约数目 |
|
|
||||||||||||
| 最长租约到期日 |
|
|
||||||||||||
| 加权-平均剩余租期（年） |
|
|
||||||||||||
| 加权平均贴现率 |
|
% |
|
% | ||||||||||
| 融资租赁 | ||||||||||||||
| 可撤销租约数目 |
|
|
||||||||||||
| 不可撤销租约数目 |
|
|
||||||||||||
| 最长租约到期日 |
|
|
||||||||||||
| 加权-平均剩余租期（年） |
|
|
||||||||||||
| 加权平均贴现率 |
|
% |
|
% | ||||||||||
(1)
该公司拥有受可变付款和延期选择权约束的地面租赁。租赁均不含剩余价值担保
.
下表提供截至2025年12月31日公司与经营租赁和融资租赁相关的租赁负债到期分析（单位：千）：
| 运营中 | 金融 | ||||||||||
| 2026 | $ |
|
$ |
|
|||||||
| 2027 |
|
|
|||||||||
| 2028 (1) |
|
|
|||||||||
| 2029 |
|
|
|||||||||
| 2030 |
|
|
|||||||||
| 此后 |
|
|
|||||||||
| 租赁付款总额 |
|
|
|||||||||
| 减： | |||||||||||
| 利息部分 |
|
|
|||||||||
| 租赁付款现值 | $ |
|
$ |
|
|||||||
_______________
(1)
2028年的经营租赁付款包括大约$
25.1
与地面租赁相关的百万最终租金支付公司合理确定其将于2028年开始建设。2028年的融资租赁付款包括大约$
105.3
百万与公司合理确定将在执行地面租约时行使的购买选择权有关。无法保证公司最终将在地面租赁场地开始施工或按目前设想的时间表行使其地面租赁购买选择权或根本没有。
136
下表提供了截至2024年12月31日公司与经营和融资租赁相关的租赁负债的到期分析（单位：千）：
| 运营中 | 金融 | ||||||||||
| 2025 | $ |
|
$ |
|
|||||||
| 2026 |
|
|
|||||||||
| 2027 |
|
|
|||||||||
| 2028 (1) |
|
|
|||||||||
| 2029 |
|
|
|||||||||
| 此后 |
|
|
|||||||||
| 租赁付款总额 |
|
|
|||||||||
| 减： | |||||||||||
| 利息部分 |
|
|
|||||||||
| 租赁付款现值 | $ |
|
$ |
|
|||||||
出租人
经营租赁
The下表汇总了在截止年度内确认的租赁收入的组成部分2025年12月31日，纳入公司合并经营报表的2024年和2023年（以千）：
| 截至12月31日止年度， | ||||||||||||||||||||
| 租赁收入 | 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||||
| 固定合同付款 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||
| 可变租赁付款 |
|
|
|
|||||||||||||||||
| 销售型租赁 |
|
|
|
|||||||||||||||||
| $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||
截至2025年12月31日，公司在截至2050年不同日期到期的不可撤销经营租赁项下将收到的未来合同租赁付款（不包括经营费用报销和百分比租金）（单位：千）：
| 截至12月31日的年度， | |||||
| 2026 | $ |
|
|||
| 2027 |
|
||||
| 2028 |
|
||||
| 2029 |
|
||||
| 2030 |
|
||||
| 此后 |
|
||||
137
销售型租赁
截至2025年12月31日止年度，2024年和2023年，该公司已
一项不可撤销的地面租赁义务
，作为出租人，即归类为销售型租赁，到期日为2119年。公司确认约$
1.0
百万，$
1.0
百万美元
0.9
截至2025年12月31日止年度的合并经营报表中计入租赁收入的利息收入百万，分别于2024年和2023年.
下表提供了截至2025年12月31日将收到的未来合同付款（单位：千）：
| 2025年12月31日 | |||||
| 2026 | $ |
|
|||
| 2027 |
|
||||
| 2028 |
|
||||
| 2029 |
|
||||
| 2030 |
|
||||
| 此后 |
|
||||
| 将收到的租赁付款总额 |
|
||||
| 减： | |||||
| 利息部分 |
|
||||
| 销售类应收租赁款 |
|
||||
| 未担保剩余资产 |
|
||||
| 当前预期信用损失调整 | (
|
||||
| 销售类应收租赁款，净额 | $ |
|
|||
下表提供了截至2024年12月31日将收到的未来合同付款（单位：千）：
| 2024年12月31日 | |||||
| 2025 | $ |
|
|||
| 2026 |
|
||||
| 2027 |
|
||||
| 2028 |
|
||||
| 2029 |
|
||||
| 此后 |
|
||||
| 将收到的租赁付款总额 |
|
||||
| 减： | |||||
| 利息部分 |
|
||||
| 销售类应收租赁款 |
|
||||
| 未担保剩余资产 |
|
||||
| 当前预期信用损失调整 | (
|
||||
| 销售类应收租赁款，净额 | $ |
|
|||
138
5.递延费用
截至2025年12月31日和2024年12月31日，递延费用包括以下各项（单位：千）：
| 2025年12月31日 | 2024年12月31日 | |||||||||||||
| 租赁成本，包括与租赁相关的无形资产 | $ |
|
$ |
|
||||||||||
| 融资成本 |
|
|
||||||||||||
|
|
|
|||||||||||||
| 减：累计摊销 | (
|
(
|
||||||||||||
| $ |
|
$ |
|
|||||||||||
下表汇总了公司获得的就地租赁无形资产在随后五年中每年的预定摊销情况（单位：千）。
| 获得就地租赁无形资产 | |||||
| 2026 | $ |
|
|||
| 2027 |
|
||||
| 2028 |
|
||||
| 2029 |
|
||||
| 2030 |
|
||||
139
6.对未合并合资企业的投资
截至2025年12月31日和2024年12月31日，对未合并合资企业的投资包括以下内容：
| 投资的账面价值（一） | ||||||||||||||||||||||||||
| 实体 | 物业 | 名义所有权% | 2025年12月31日 | 12月31日， 2024 |
||||||||||||||||||||||
| （单位：千） | ||||||||||||||||||||||||||
| Square 407有限合伙 |
|
|
% | (2) | $ |
|
$ | (
|
||||||||||||||||||
| WP Project Developer LLC |
|
|
% | (3) |
|
|
||||||||||||||||||||
| 500 North Capitol Venture LLC |
|
|
% | (
|
(
|
|||||||||||||||||||||
| 501 K街有限责任公司 |
|
|
% |
|
|
|||||||||||||||||||||
| Podium Venture LLC |
|
|
% | (4) |
|
|
||||||||||||||||||||
| 住宅大厦开发商有限责任公司 |
|
|
% |
|
|
|||||||||||||||||||||
| 酒店大厦开发商有限责任公司 |
|
|
% |
|
|
|||||||||||||||||||||
| Office Venture LLC |
|
|
% | (4) |
|
|
||||||||||||||||||||
| 1265 Main Office JV LLC |
|
|
% |
|
|
|||||||||||||||||||||
| BNY Tower Holdings LLC |
|
|
% | (5) |
|
(
|
||||||||||||||||||||
| CA-Colorado Center，LLC |
|
|
% |
|
|
|||||||||||||||||||||
| 7750 Wisconsin Avenue LLC |
|
|
% |
|
|
|||||||||||||||||||||
| BP-M 3HB Venture LLC |
|
|
% |
|
|
|||||||||||||||||||||
| Platform 16 Holdings LP |
|
|
% |
|
|
|||||||||||||||||||||
| Gateway Portfolio Holdings LLC |
|
|
% | (6) |
|
|
||||||||||||||||||||
| Rosecrans-Sepulveda Partners 4，LLC |
|
|
% | (7) |
|
|
||||||||||||||||||||
| Safeco Plaza REIT LLC |
|
|
% | (8) | (
|
|
||||||||||||||||||||
| 360 PAS Holdco LLC |
|
|
% | (9) |
|
|
||||||||||||||||||||
| PR II/BXP Reston Gateway LLC |
|
|
% |
|
|
|||||||||||||||||||||
| 751 Gateway控股有限责任公司 |
|
|
% | (10) |
|
|
||||||||||||||||||||
| 200 Fifth Avenue JV LLC |
|
|
% |
|
|
|||||||||||||||||||||
| ABXP Worldgate Investments LLC |
|
|
% |
|
|
|||||||||||||||||||||
| CAB 290 Coles Venture LLC |
|
|
% | (11) |
|
不适用 | ||||||||||||||||||||
| CAB 290 Coles Holdco LLC |
|
|
% | (11)(12) |
|
不适用 | ||||||||||||||||||||
| 17 Hartwell Avenue JV LLC |
|
|
% | (11) |
|
不适用 | ||||||||||||||||||||
| $ |
|
$ |
|
|||||||||||||||||||||||
_______________
(1)
赤字余额总额约为$
15.6
百万美元
33.5
分别于2025年12月31日和2024年12月31日的百万计入公司合并资产负债表的其他负债。
(2)
于2025年11月10日，公司完成出售其于合营企业的所有权权益。
(3)
公司拥有Wisconsin Place Office的全资子公司还拥有一
33.33
拥有该项目土地、停车场及基础设施的合营实体的%权益。
(4)
结合于2025年9月30日执行抵押贷款（如下所述），Podium Venture LLC和Office Venture LLC是为结构目的而创建的，并未改变Podium Developer LLC或Office Tower Developer LLC的合伙人先前分别持有的任何合伙人权利。
(5)
这笔投资包括来自便利设施合资企业的净权益余额。这家便利设施合资企业的赤字余额约为$
0.4
2025年12月31日，百万。
(6)
截至2025年12月31日止年度，公司就其投资确认非暂时性减值亏损。于2026年1月2日，公司完成出售其于合营公司的拥有权益（见附注17）。
(7)
于2025年9月17日，合营公司完成出售该地块。
140
(8)
公司所有权包括（1）a
33.0
%于合营公司的直接权益，及（2）额外
1.0
各合伙人通过其在合资企业中拥有权益的两个实体的%权益。
(9)
公司所有权包括（1）a
35.79
%于合营公司的直接权益，（2）额外
35.02
%间接拥有合营企业，及（3）额外
1.0
在合作伙伴通过其拥有其在合资企业中的权益的实体中的%权益。
(10)
于2025年12月30日，合营公司完成出售该物业。
(11)
该实体为VIE（见注2）。
公司的某些未合并的合资协议包括规定，在某些特定时间，每个合伙人有权发起购买或出售其在合资企业中的权益。根据公司的某些合资协议，如果达到某些回报门槛，一个或多个合作伙伴可能有权获得额外的促进利息或付款。
公司未合并合营企业合并汇总资产负债表如下：
| 2025年12月31日 | 2024年12月31日 | ||||||||||
| （单位：千） | |||||||||||
| 物业、厂房及设备 | |||||||||||
| 房地产和在产品开发、网（1）（2） | $ |
|
$ |
|
|||||||
| 其他资产（3） |
|
|
|||||||||
| 总资产 | $ |
|
$ |
|
|||||||
| 负债和成员/合作伙伴权益 | |||||||||||
| 抵押贷款和应付票据，净额 | $ |
|
$ |
|
|||||||
| 其他负债（4） |
|
|
|||||||||
| 成员/合伙人的权益 |
|
|
|||||||||
| 负债总额和成员/合伙人权益 | $ |
|
$ |
|
|||||||
| 公司的股权份额 | $ |
|
$ |
|
|||||||
| 基差（2）（5） | (
|
(
|
|||||||||
| 公司对未合并合营企业投资的账面价值（6） | $ |
|
$ |
|
|||||||
_______________
(1)
截至2025年12月31日和2024年12月31日，这一数额包括使用权资产----经营租赁总额约为$
17.9
百万美元
19.0
分别为百万。
(2)
截至2025年12月31日止年度，拥有Safeco Plaza和Gateway Commons的合营公司根据ASC 360（见附注2）确认物业层面减值亏损。在以往期间，公司已将其权益法投资减值至这些合营企业的估计公允价值，因此这被确认为基差。
(3)
截至2025年12月31日和2024年12月31日，这一数额包括销售类应收租赁款，净额共计约$
14.4
百万美元
14.1
分别为百万。
(4)
截至2025年12月31日和2024年12月31日，这一数额包括租赁负债----经营租赁总额约为$
30.5
百万。
(5)
该金额代表公司历史成本基础与合营企业层面反映的基础之间的合计差额，通常在相关资产和负债的存续期内摊销。基差产生于投资减值、财产层面的减值、通过控制权未发生变化的合资企业进行的收购以及将以前由公司拥有的资产转让给合资企业。截至2025年12月31日止年度，拥有Gateway Commons和Safeco Plaza的合资企业确认了约$
425.8
百万美元
319.5
分别为百万。截至2025年12月31日止年度，公司确认对Gateway Commons投资的非临时减值损失约$
145.1
百万。截至2024年12月31日止年度，公司对其在Colorado Center、Gateway Commons和Safeco Plaza的投资确认了约$
168.4
百万，$
126.1
百万，以及$
46.8
分别为百万。此外，一定的收购、交易等成本可能不会反映在合资公司层面的净资产中。公司的基差差异包括：
141
| 2025年12月31日 | 2024年12月31日 | ||||||||||
| 物业 | （单位：千） | ||||||||||
| 科罗拉多中心 | $ |
|
$ |
|
|||||||
| 第五大道200号 |
|
|
|||||||||
| 网关共享资源 | (
|
(
|
|||||||||
| 赛富广场 |
|
(
|
|||||||||
| 码头72 | (
|
(
|
|||||||||
| 公园大道南360号 | (
|
(
|
|||||||||
| 16号平台 | (
|
(
|
|||||||||
| 其他基差 |
|
|
|||||||||
| 总基差 | $ | (
|
$ | (
|
|||||||
这些基差（不包括不折旧的土地）将在相关资产和负债的剩余年限内摊销。
(6)
赤字余额总额约为$
15.6
百万美元
33.5
分别于2025年12月31日和2024年12月31日的百万元在公司合并资产负债表的其他负债中反映。
本公司未合并合营企业的合并经营汇总报表如下：
| 截至12月31日止年度， | |||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||
| （单位：千） | |||||||||||||||||
| 总收入（1） | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
| 费用 | |||||||||||||||||
| 运营中 |
|
|
|
||||||||||||||
| 交易成本 |
|
|
|
||||||||||||||
| 折旧及摊销 |
|
|
|
||||||||||||||
| 费用总额 |
|
|
|
||||||||||||||
| 其他收入（费用） | |||||||||||||||||
| 债务提前清偿造成的损失 | (
|
|
(
|
||||||||||||||
| 利息支出 | (
|
(
|
(
|
||||||||||||||
| 衍生工具未实现收益（亏损） | (
|
|
(
|
||||||||||||||
| 销售型租赁收益 |
|
|
|
||||||||||||||
| 房地产销售收益（二） |
|
|
|
||||||||||||||
| 房地产减值损失（三） | (
|
|
|
||||||||||||||
| 净亏损 | $ | (
|
$ | (
|
$ | (
|
|||||||||||
| 公司应占净亏损 | $ | (
|
$ | (
|
$ | (
|
|||||||||||
| 投资收益（4） |
|
|
|
||||||||||||||
| 出售/合并收益（5） |
|
|
|
||||||||||||||
| 投资减值损失（6） | (
|
(
|
(
|
||||||||||||||
| 基差（3）（7） |
|
(
|
(
|
||||||||||||||
| 未合并合营公司亏损 | $ | (
|
$ | (
|
$ | (
|
|||||||||||
_______________
(1)
包括直线租金调整数约$
12.1
百万，$
13.7
百万美元
28.7
分别截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度的百万元。
(2)
截至2025年12月31日止年度，房地产销售收益包括Beach Cities Media Campus和751 Gateway。
(3)截至2025年12月31日止年度，拥有Safeco Plaza和Gateway Commons的合营公司根据ASC 360（见附注2）确认物业层面减值亏损。在以往期间，公司曾减值
142
其权益法投资对这些合营企业的估计公允价值，因此这被确认为基差，不影响合并经营报表中未合并合营企业的损失。
(4)
截至2023年12月31日止年度，公司完成了对Metropolitan Square所有权的重组。
(5)
截至2025年12月31日止年度，公司完成出售Market Square North的投资。截至2024年12月31日止年度，公司收购其合营伙伴的
50
901 New York Avenue的%经济权益。截至2023年12月31日止年度，公司收购其合营伙伴的
45
Santa Monica商业园的%所有权权益。
(6)
截至2025年12月31日止年度，公司确认对Gateway Commons投资的非临时减值损失约$
145.1
百万。
截至本年度
2024年12月31日，公司确认非临时
其在Colorado Center、Gateway Commons和Safeco Plaza的投资减值损失约$
168.4
百万，$
126.1
百万，以及$
46.8
分别为百万。
杜
截至2023年12月31日止年度，公司对Platform 16、360 Park Avenue South、200 Fifth Avenue和Safeco Plaza的投资确认了约$
155.2
百万，$
54.0
百万，$
33.4
百万美元
29.9
分别为百万。
于2025年2月27日，公司拥有的合营
50
%所有权权益进入$
252.0
由马里兰州贝塞斯达的威斯康辛大道7750号担保的百万抵押贷款。该贷款计划于2035年3月1日到期，按固定利率计息为
5.49
年度%，并要求按月还本付息。贷款所得款项用于偿还现有的$
252.0
物业抵押的百万建设贷款。还款导致合资企业确认债务提前清偿造成的损失约为$
0.1
与截至2025年12月31日止年度的未摊销财务成本相关的百万。7750 Wisconsin Avenue是一处办公物业，拥有约
736,000
净可出租平方英尺。
2025年3月5日，公司收购了一
19.46
一家合资企业的%所有权权益，该合资企业正在开发位于新泽西州泽西市的290 Coles Street，总购买价格约为$
20.0
百万。此外，该公司同意资助最多$
65.0
通过优先股权投资获得所需资金的百万。公司的优先股权投资将获得一
13.0
% IRR，将于物业稳定后两年或2030年3月5日（以较早者为准）全数赎回。截至2025年12月31日，该公司资助了大约$
29.9
通过优先股权投资获得所需资金的百万。于2025年3月5日，合资公司订立$
225.0
百万建设贷款，在建设贷款协议要求的所有普通股和优先股投资获得资金后，将为建设成本提供资金。贷款按等于Term SOFR plus的浮动利率计息
2.50
年度%，并计划于2029年3月5日额外到期
一
------------------------------------------------------------------------------建成后，科尔斯街290号预计将成为一座
670
-单位住宅物业，其零售空间聚合约
560,000
净可出租平方英尺。
2025年6月27日，公司成立合资企业，重新开发、拥有并运营马萨诸塞州列克星敦的17 Hartwell Avenue。第三方合作伙伴出资约$
23.0
百万现金，用于合资公司向公司购买Hartwell Avenue 17号土地，价格约为$
21.8
百万现金。该公司贡献的开发成本约为$
5.6
百万为其
20
%于合营公司的所有权权益。此外，于2025年6月27日，合营企业订立$
98.7
百万建设贷款。贷款按固定利率计息
6.75
年度%，计划于2030年7月10日到期。建成后，17 Hartwell Avenue预计将成为一座
312
-带车库及零售空间的单位住宅物业（见附注3）。
于2025年8月7日，公司拥有的合营
71.11
%所有权权益完成并完全投入使用360 Park Avenue South，a
20
-位于纽约州纽约市的底层零售写字楼，合计约
450,000
净可出租平方英尺。
2025年8月20日，公司拥有的两家合营企业共
50
%的所有权权益，各自将各自由铜锣街100号及铜锣港枢纽-裙楼物业作抵押的建设贷款的到期日延长至
2025年10月20日
和
2025年10月23日
，分别。随后，在2025年9月30日，他们进入了新的$
465.0
百万抵押贷款担保
two
属性。新增贷款计划于2031年4月9日到期，按加权平均固定利率计息为
5.733
年息%，并要求每月只付利息。新贷款所得款项及可用现金用于
143
偿还现有的$
490.0
以物业作抵押的百万建筑贷款。100 Causeway Street及Hub on Causeway-Podium为办公室物业，约
634,000
和
383,000
净可出租平方英尺，分别位于马萨诸塞州波士顿。
于2025年9月17日，公司拥有的合营
50
%的所有权权益，完成出售Beach Cities Media Campus，这是一块位于加利福尼亚州El Segundo的地块，总售价约为$
56.0
百万。现金收益净额总计约$
53.1
百万，其中BXP收到约$
26.6
百万。合资公司确认出售房地产的收益总额约为$
5.1
百万。由于历史基差，公司确认出售房地产的收益总额约为$
2.6
百万，这包括其在合资企业报告的销售收益中所占的份额以及对基差的调整。
2025年10月8日，公司拥有的合营
50
%所有权权益偿还了以其Dock72物业为抵押的建设贷款。在还款时，这笔贷款的未偿本金余额约为$
198.4
百万，按等于SOFR加的浮动利率计息
2.50
年度%，并计划于
2025年12月18日
.偿还以可用现金和出资所得款项完成。还款导致合资企业确认债务提前清偿造成的损失约为$
0.1
百万与未摊销财务成本有关。Dock 72是一座办公楼，拥有约
669,000
位于纽约布鲁克林的净可出租平方英尺。
于2025年10月17日，公司拥有的合营
25
%的所有权权益为其位于纽约州纽约市的哈德逊大道3号房产担保的抵押贷款进行了再融资。新贷款由第三方贷款人提供的（1）笔高级贷款组成，本金金额为$
108.0
百万，以等于Term SOFR plus的浮动利率计息
5.25
年度%和（2）公司提供的夹层贷款，最高承诺为$
50.0
百万，以等于Term SOFR plus的浮动利率计息
7.25
年度%。截至2025年12月31日，该公司已资助约$
18.4
百万的夹层贷款。高级贷款和夹层贷款只付息，到期日
2027年11月9日
并有一个
一
-----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------先前的按揭贷款（1）的未偿本金余额为$
80.0
百万和约$
51.4
百万未付应计利息（包括违约利息），（2）于2024年8月7日到期并处于到期违约状态，（3）按等于Term SOFR plus的浮动利率计息
3.61
年度%加上违约率等于额外
4.0
年度%。前一笔贷款和现有夹层贷款以及这些贷款项下应计利息分别在公司合并资产负债表上反映为关联方应收票据净额和租户及其他应收款净额（见附注16）。
于2025年11月10日，公司拥有的合营
50
%所有权权益完成出售其在Market Square North的所有权。此次出售导致公司（i）将其在合资公司的所有权益转让给其现有合作伙伴，以及（ii）退出合资公司。此外，该公司免除了为$
125.0
由物业和合伙人担保的百万贷款已转让并承担现有担保的所有义务和权利。由于出售，公司确认投资收益约为$
24.3
百万与其赤字投资余额有关，这主要是由于超额分配。
于2025年12月30日，公司拥有的合营
49
%所有权权益完成出售751 Gateway Boulevard总售价约$
300.0
百万。现金收益净额总计约$
292.8
万，其中公司收到约$
143.5
百万。合资公司确认出售房地产的收益总额约为$
67.7
百万。由于历史基差，公司确认出售房地产的收益总额约为$
27.0
百万，这包括其在合资企业报告的销售收益中所占的份额以及对基差的调整。751 Gateway Boulevard是一座约
231,000
位于加利福尼亚州南旧金山的净可出租平方英尺实验室/生命科学物业。
减值
公司对未合并合营企业的投资按季度进行减值指标审查，当事件或情况表明公允价值已出现低于账面价值的下降且该下降非暂时性时，公司将记录减值损失。截至2025年12月31日止年度，公司评估了与未合并合资企业的某些投资相关的关键指标，包括公司2025年9月8日投资者日中概述的战略举措，其中包括出售非战略性资产、现金流变化、市场状况下降和租赁
144
活动、持续的实际和预计的运营赤字和收入、有待第三方报价和第三方合资财产评估的考虑。这一评估导致公司确定，拥有Gateway Commons的合资企业的价值下降不是暂时性的，因此，公司记录了约$
145.1
截至2025年12月31日止年度的百万元。公司确定该投资的公允价值被归类为公允价值等级的第3级，因为它使用了包括第三方的未决要约在内的重大不可观察输入值，因为未决要约被归类为第3级输入值，并且没有使用其他不可观察输入值（见附注17）。
7.债务
应付按揭票据
该公司有未偿还的应付抵押票据，总额约为$
4.3
十亿美元
4.3
分别截至2025年12月31日和2024年12月31日的十亿，
以一栋或多栋建筑物及相关土地分别抵押计入不动产资产的
.应付按揭票据一般按月分期到期，于不同日期到期，直至2032年1月9日。
包括利率互换的影响，有
无
2025年12月31日和2024年12月31日的浮动利率抵押贷款（见附注8）。因此，应付固定利率抵押票据总额约为$
4.3
十亿美元
4.3
2025年12月31日和2024年12月31日分别为10亿美元，合同利率从
2.79
%至
6.04
2025年12月31日和2024年12月31日的年率%（加权平均利率为
3.80
%和
3.68
分别为2025年12月31日和2024年12月31日的百分比）。
2025年12月31日应付抵押票据的合同本金总额如下（单位：千）：
| 本金支付 | |||||
| 2026 | $ |
|
|||
| 2027 |
|
||||
| 2028 |
|
||||
| 2029 |
|
||||
| 2030 |
|
||||
| 此后 |
|
||||
| 本金支付总额 |
|
||||
| 减： | |||||
| 递延融资成本，净额 |
|
||||
| 应付抵押票据账面价值总额，净额 | $ |
|
|||
145
无抵押优先票据
以下汇总截至2025年12月31日未偿还的无担保优先票据（单位：千美元）：
| 息票/stated rate | 有效率（1） | 本金金额 | 到期日（2） | ||||||||||||||||||||
| 10年期无抵押优先票据（3） |
|
% |
|
% | $ |
|
|
||||||||||||||||
| 10年期无抵押优先票据 |
|
% |
|
% |
|
|
|||||||||||||||||
| 5年期无抵押优先票据 |
|
% |
|
% |
|
|
|||||||||||||||||
| 10年期无抵押优先票据 |
|
% |
|
% |
|
|
|||||||||||||||||
| 10年期无抵押优先票据 |
|
% |
|
% |
|
|
|||||||||||||||||
| 10.5年无抵押优先票据 |
|
% |
|
% |
|
|
|||||||||||||||||
| 10.75年无抵押优先票据 |
|
% |
|
% |
|
|
|||||||||||||||||
| 11年期无抵押优先票据 |
|
% |
|
% |
|
|
|||||||||||||||||
| 12年期无抵押优先票据 |
|
% |
|
% |
|
|
|||||||||||||||||
| 10.7年无抵押优先票据 |
|
% |
|
% |
|
|
|||||||||||||||||
| 10年期无抵押优先票据 |
|
% |
|
% |
|
|
|||||||||||||||||
| 本金总额 |
|
||||||||||||||||||||||
| 减： | |||||||||||||||||||||||
| 未摊销折扣净额 |
|
||||||||||||||||||||||
| 递延融资成本，净额 |
|
||||||||||||||||||||||
| 合计 | $ |
|
|||||||||||||||||||||
_______________
(1)
发行日收益率包括票据贴现、利率合约结算和融资成本摊销的影响。
(2)
到期前无本金到期。
(3)
见附注17。
2025年1月15日，BPLP偿还$
850.0
百万其本金总额
3.200
2025年1月15日到期的%优先票据。以可用现金和BPLP 2024年8月发行的收益完成了偿还
5.750
%于2035年到期的无担保优先票据。还款价格约为$
863.6
百万，等于所述本金加上约$
13.6
万至但不包括还款日期的应计未付利息。
无抵押可交换优先票据
2025年9月29日，BPLP完成发行发售$
1.0
亿其本金总额
2.00
% 2030年到期的私募可交换优先票据。票据的利率为
2.00
年度%，自2026年4月1日起，于每年4月1日和10月1日每半年支付一次欠款。票据将于
2030年10月1日
，除非早前回购、交换或赎回。扣除首次发行费用后的净收益约为$
975.1
百万。与这些票据有关的利息支出约为$
5.1
2025年9月29日至2025年12月31日期间的百万美元，其中包括约$
1.3
百万。包括债务发行成本摊销，这些票据的GAAP利率约为
2.498
%.与这些票据有关的未摊销债务发行费用约为$
23.7
2025年12月31日，百万。
在2030年7月1日之前，票据持有人只有在发生某些事件时才有权交换其票据。从和之后
2030年7月1日
，票据持有人可在其选择的任何时间交换其票据，直至紧接票据到期日之前的第二个预定交易日的营业时间结束。兑换将以现金结算，最高可达待兑换票据的本金总额，如
146
适用于现金、根据BPLP的选择持有的BXP普通股股份或其组合，就BPLP的交换义务的剩余部分（如有）超过所交换票据本金总额而言。初始汇率为
10.8180
每美元BXP普通股的股份
1,000
票据本金，即初始兑换价约为$
92.44
每股BXP的普通股。初始兑换价代表溢价约
22.5
比上次报告的销售价格$的百分比
75.46
2025年9月24日的每股BXP普通股。票据的汇率和兑换价将在发生某些事件时进行调整。
BPLP可随时选择并不时于2028年10月6日或之后以及紧接票据到期日前的第41个预定交易日或之前赎回全部或部分票据（受某些限制），但前提是最后报告的每股BXP普通股销售价格超过
130
票据在特定期限内的兑换价%，并满足一定的流动性条件。BPLP还可以在任何时间（在某些限制下）将票据全部或部分赎回为现金，并且不时地，如果BXP的董事会（或其委员会）确定此类赎回对于维护BXP作为房地产投资信托的地位是必要的。在任何一种情况下，赎回价格将等于将被赎回的票据的本金金额，加上截至但不包括赎回日期的应计和未付利息（如有）。
就发行票据而言，公司与若干金融机构订立上限认购交易。有上限的认购交易涵盖了（根据惯例调整）初始票据基础的BXP普通股的股份数量。上限认购交易通常预计将减少在任何票据交换时对BXP普通股的潜在稀释和/或抵消BPLP需要支付的超过已交换票据本金（视情况而定）的任何现金支付，此类减少和/或抵消受上限限制。上限认购交易的上限价格最初为$
105.64
每股，并须根据上限认购交易的条款作出若干调整。有上限的认购交易将于票据到期时到期，如果不是提前行使或终止的话。票据收益的一部分用于支付约$
35.0
百万，分别记为对BXP的股东权益减少及对BPLP的合伙人资本减少（见附注2）。
无抵押信贷融资和无抵押定期贷款
2025年3月28日，BPLP修订并重申其循环信贷协议（经修订和重申，“2025信贷便利”）。2025年信贷机制规定借款总额最高可达$
2.950
亿元，通过无抵押循环信贷融资和无抵押定期贷款融资，但须遵守惯例条件。除其他外，修正和重述（1）将循环信贷额度（“循环贷款”）的承诺总额从$
2.0
十亿至$
2.250
亿，（2）将循环贷款到期日由2026年6月15日延长至
2030年3月29日
，而（3）增加了一个$
700.0
万元无抵押定期贷款融资（“定期贷款融资”），初始到期日为
2029年3月30日
，与
two
,
六个
-个月的延期选项，每个选项都受惯例条件的约束。此外，BPLP可能会将2025年信贷安排下的承诺总额提高到最高可达$
3.5
十亿通过增加循环贷款和/或产生一笔或多笔定期贷款，在每种情况下，取决于增加的银团和其他习惯条件。关于修正和重述，公司确认债务提前清偿造成的损失约为$
0.3
与年内未摊销发起成本相关的百万截至2025年12月31日.
147
根据2025年信贷便利，BPLP有义务按季度分期支付（1）循环便利下承诺总额的便利费用，年利率从
0.10
%至
0.30
%基于BPLP的信用评级和（2）每份信用证未提取金额的年费从
0.70
%至
1.40
%基于BPLP的信用评级。
基于BPLP于2025年12月31日的信用评级，（1）对于循环贷款下基于SOFR-的贷款，年利率差为
0.85
%，（2）定期贷款融资项下基于SOFR-的贷款，年利率差为
0.95
%，（3）循环贷款和定期贷款融资下的基准利率贷款，保证金为
零
基点和（4）循环贷款项下承诺的融资费用为
0.20
年度%。
2025年信贷融资包含惯常的陈述和保证、肯定和否定契约，以及违约条款的事件，包括未能支付债务、违反契约和破产以及其他破产事件，这可能导致加速偿还所有未偿金额的义务和取消信贷协议下的所有未偿承诺。
除其他契约外，2025年信贷便利要求BPLP维持：（1）杠杆率不超过
60
%，但杠杆率可能会增加至不超过
65
%，前提是减回到
60
%一年内，（2）有担保债务杠杆率不超过
55
%,
（三）固定收费覆盖率至少
1.40
、（4）无担保债务杠杆率不超过
60
%，但无担保债务杠杆率可能增加至不超过
65
%，前提是降低到
60
%一年内，（5）无担保债务利息覆盖率至少
1.75
（6）允许投资的限制。
截至2025年12月31日，BPLP遵守了这些财务限制和要求中的每一项。
在2025年3月28日收盘时，BPLP吸引了全部$
700.0
2025年信贷机制下的定期贷款机制的百万美元，其收益用于全额偿还剩余的$
700.0
百万美元下的未偿还借款
1.2
亿元无抵押定期贷款融资（“2023年无抵押定期贷款”）。2023年无抵押定期贷款计划于2025年5月16日到期。有
无
与偿还2023年无抵押定期贷款相关的提前还款罚款。
截至2025年12月31日，BPLP
不是
在循环贷款下有任何未清余额，并有$
700.0
定期贷款融资项下的百万未偿债务。2025年信贷工具被用作BPLP的$
750.0
百万无抵押商业票据计划（“商业票据计划”）（参见“无抵押商业票据"下文）。因此，BPLP打算至少维持2025年信贷安排下的可用性，其金额等于未偿还的无担保商业票据的金额。
2024年9月27日，BPLP订立信贷协议，提供$
100.0
百万无抵押定期贷款融资（“2024年无抵押定期贷款”）。签订信贷协议后，BPLP行使其选择权提取$
100.0
2024年无抵押定期贷款下的百万。2024年无抵押定期贷款的初始到期日为2025年9月26日，与
三个
,
一
-年度延期选择，但须符合惯例条件。2025年9月26日，BPLP行使选择权，将2024年无抵押定期贷款的到期日延长至2026年9月26日。2024年无抵押定期贷款的所有其他条款保持不变。
基于BPLP的2025年12月31日信用评级，2024年无抵押定期贷款的利率等于Daily Simple SOFR plus
1.05
年度%。截至2025年12月31日，BPLP有$
100.0
2024年无抵押定期贷款项下的未偿本金百万。截至2024年12月31日，BPLP有$
100.0
百万美元
700.0
分别在2024年无抵押定期贷款和2023年无抵押定期贷款下的未偿本金百万。
2024年无抵押定期贷款包含惯常的陈述和保证、肯定和否定契约以及违约条款的事件，包括未能支付债务、违反契约和破产以及其他破产事件，这可能导致加速偿还2024年无抵押定期贷款下任何未偿还金额的义务。
除其他契约外，2024年无抵押定期贷款
148
无抵押商业票据
8.衍生工具和套期保值活动
BPLP与衍生交易对手的协议包含规定，如果BPLP对基础债务违约，包括贷款人未加速偿还债务的违约，那么BPLP也可能被宣布为掉期衍生义务违约。截至2025年12月31日，公司未发布与协议相关的任何抵押品。
有效的对冲工具
2025年4月8日，BPLP订立利率互换合约，名义金额为$
300.0
百万替换$
300.0
百万份于2025年4月1日到期的利率掉期合约，从而继续减少其因与其$相关的利率变化而导致的未来现金流可变性的风险敞口
100.0
百万元2024年无抵押定期贷款和$
200.0
百万抵押贷款，由公司位于加利福尼亚州圣莫尼卡的圣莫尼卡商业园物业担保。利率互换订立，以固定2024年无抵押定期贷款和抵押贷款的参考利率Daily Simple SOFR，固定利率为
3.6775
自2025年4月7日（即生效日期）起至截至
2026年4月6日
.于2025年4月7日至2025年12月31日期间，公司认列约$（
1.2
）百万与本次利率互换合约相关的利息支出。
BPLP在开始时和持续的基础上评估其衍生品的有效性。如认为套期有效，则公允价值在公司合并资产负债表中记入“累计其他综合损失”，后续在公司重分类为“利息费用”综合业务报表在被套期保值的预测交易影响收益的期间。BPLP的衍生金融工具是指定为有效套期的现金流量套期，按经常性的估计公允价值列账（见附注2）。截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度，公司没有任何未指定的对冲。
截至2025年12月31日，BPLP的衍生品合约包括以下内容（单位：千美元）：
| 衍生工具 | 总名义金额 | 行使率范围 | 资产负债表位置 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 生效日期 | 到期日 | 低 | 高 | 公允价值 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
|
$ |
|
2023年12月15日 |
|
|
% | — |
|
% | 其他负债 | $ | (
|
||||||||||||||||||||||||||||||||
|
|
|
2025年4月7日 |
|
|
% | — |
|
% | 其他负债 | (
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||
| $ |
|
$ | (
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
149
下表列出截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度因公司现金流量套期而确认的收益或（损失）在财务报表中的位置（单位：千）：
| 截至12月31日止年度， | ||||||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2023 | ||||||||||||||||||
| 与在其他综合收益（损失）中确认的有效部分相关的收益（损失）金额（1） | $ | (
|
$ |
|
$ | (
|
||||||||||||||
| 与随后重新分类为收益的有效部分相关的收益（损失）金额（2） | $ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||
| 与无效部分相关的收益（损失）金额和有效性测试排除的金额 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||
_______________
(1)
包括公司应占与其未合并合资物业未偿还衍生工具的有效部分相关的收益（亏损）。
(2)
包括先前利率计划的金额。
BPLP已正式记录了其对冲工具和对冲项目之间的所有关系，以及其风险管理目标和进行各种对冲交易的策略。尽管管理层认为其判断是合理的，但衍生品作为对冲的有效性发生变化可能会对费用、净收入和权益产生重大影响。
无效的套期保值工具
截至2023年12月31日止年度，为满足贷款人要求，公司订立
two
与同一第三方订立买卖$
600.0
百万利率上限。公司没有选择套期会计，因此，市场价值的任何变化将在综合经营报表的利率合同损失中确认。截至2023年12月31日止年度，公司确认约$
79,000
因签订这些协议而在其综合经营报表上造成的损失。有
无
截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度确认的无效。
9.承诺与或有事项
一般
在正常经营过程中，公司对其履行服务进行担保或对第三方的过失进行赔偿。此外，在正常业务过程中，公司向若干租户保证公司的附属公司有义务完成建筑物的建设、就其租约支付租户改善津贴和经纪佣金以及因延迟交付其房地而产生的有限成本。
该公司与贷款人和开发需求有关的信用证和履约义务总额约为$
23.2
2025年12月31日，百万。
公司的某些合资协议包括在某些特定时间，每个合伙人有权发起购买或出售其在合资企业中的权益的条款。有时，根据公司的某些合资协议，如果达到某些回报门槛，一个或多个合作伙伴可能有权获得额外的促进利息或付款。
公司（或公司拥有所有权权益的企业）不时同意，并可能在未来同意，（1）就其借款提供部分本金、利息和其他金额的担保，（2）就其借款提供惯常的环境赔偿和无追索权剥离（例如，针对欺诈、虚假陈述和破产的担保），以及（3）为完成开发项目向贷方、租户和其他第三方提供担保。公司与其第三方合资伙伴订立协议，据此，合作伙伴同意向合资公司偿还其根据担保支付的任何款项的份额。在某些情况下，公司因提供担保而从适用的合资企业赚取费用。
关于出售Metropolitan Square，大约
657,000
位于华盛顿特区的平方英尺办公楼，公司在其中拥有
20
%的股权，公司同意成为共同贷款人
150
最高$
20.0
夹层贷款下的百万。夹层贷款的最高本金金额为$
100.0
万，且仅从属于现有的高级贷款。夹层贷款可按需提取用于未来的租赁、运营和其他成本，所借金额将按年利率
12
%，按月复合。截至2025年12月31日，该公司已资助约$
9.4
夹层贷款下的百万。
关于该公司在哈德逊大道3号的合资企业，该公司提供了$
80.0
百万抵押融资给合营企业，于2024年8月7日至2025年10月17日期间处于到期违约状态。2025年10月17日，合资公司对抵押贷款（见附注6）进行了再融资，其中包括公司提供的夹层贷款，最高承诺为$
50.0
百万，以等于Term SOFR plus的浮动利率计息
7.25
年度%。截至2025年12月31日，该公司已资助约$
18.4
夹层贷款的百万（见附注16）。
法律事项
公司受制于日常业务过程中产生的各种法律诉讼和索赔。这些事项一般都在保险范围内。管理层认为，该等事项的最终结果不会对公司的财务状况、经营业绩或流动性产生重大不利影响。
此外，公司还面临以下法律诉讼：
就2010年收购纽约市一处办公物业而言，公司与卖方订立协议，据此，卖方可根据该物业未来的租赁表现赚取各种费用（即固定、额外和最终费用）。该公司最初应计的费用约为$
1.5
百万作为它将欠卖方的费用的估计。2020年，卖方向纽约州最高法院、纽约州郡提起对公司的诉讼，声称根据协议所欠的对价大大超过初始储备金金额。公司与卖方之间的分歧涉及合同解释的重大问题，更重要的是计算费用的方法，包括推动计算的各种投入（包括事实和假设）。
2024年1月25日，纽约最高法院部分批准了卖方的即决判决动议，裁定公司根据双方的购买协议条款欠卖方“额外费用”和“最终费用”。法院于2024年2月8日发布了一项后续命令，确认了其先前的命令，即卖方有权获得双方协议中所述的费用。公司同意支付且已为其建立约$
2.2
万元（含利息），应付卖方的费用金额（如有）尚未确定。2024年12月9日，法院作出判决，判给卖方固定费用（包括利息）约$
2.7
万，公司在判决后支付了这笔费用。对于额外费用和最终费用，卖方于2025年1月7日提交了指定特别裁判的请求。
2025年2月18日，指定了一名特别裁判，以确定额外和最终费用的损害赔偿。当事人在2025年7月和8月期间与特别裁判官举行了为期5天的听证会，然后于2025年9月和10月提交开庭和审后简报。特别裁判于2025年12月举行了一次额外的听证会，并表示预计将在2026年第一季度作出裁决。
另外，公司于2025年1月15日提交上诉通知，以维持公司就公司是否有责任支付额外费用和最终费用的问题就授予简易判决提出上诉的能力。第一部门批准了该公司的请求，延长 将上诉完善到2026年9月的时间。
公司对卖方算计提出异议，拟继续积极抗辩。然而，无法保证公司将在诉讼中胜诉。如果法院最终同意卖方的计算，那么应付卖方的金额理论上可能高达额外的$
25
百万在卖方修改后的诉状中索赔，另加利息。尽管公司对这些计算提出异议，但无法保证公司的最终责任不会是重大的。
2024年4月26日，赛默飞世尔的子公司Brammer Bio MA，LLC（“Brammer”）以及该公司位于马萨诸塞州剑桥市的290 Binney Street开发项目的资讯方，就某些正在进行的建设活动向马萨诸塞州萨福克县高等法院提交了针对该公司的诉状。
151
2023年第一季度，公司开始开发Binney Street 290号，约为
573,000
净可出租平方英尺实验室/生命科学物业，即
100
%预租给阿斯利康制药公司（“阿斯利康”）。公司有一个
55
拥有290 Binney Street的合资企业的%权益。Brammer转租位于Binney Street 250号的房地，该公司约
67,000
毗邻Binney Street 290号的净可出租平方英尺生命科学物业。
Brammer称，由于该公司建造了Binney Street 290号，它因侵入Binney Street 250号房地并丧失其产权而面临无法弥补的损害的威胁。Brammer还声称，Binney Street 290号开发项目已经并正在对其制造业务造成重大干扰，它已经并将继续以客户和客户损失的形式遭受损害。Brammer提起诉讼是为了安静的所有权、违约、非法侵入和滋扰，它正在寻求宣告性和禁令救济和具体履行，据称是为了保护其在位于Binney Street 250号的房产中的财产权益。
2024年5月16日，布拉默的初步禁令动议被初审法院驳回。布拉默随后对该决定提出上诉，根据马萨诸塞州民事诉讼规则，选择向马萨诸塞州上诉法院的单一法官和一个完整的上诉小组提出上诉。2024年7月16日，分配给上诉的单一法官发布命令，拒绝就上诉呈请的实质内容作出裁决，而是推迟到全体上诉小组审理。2025年8月12日，马萨诸塞州上诉法院书记员完成了必要的程序步骤，以便布拉默的上诉在全体上诉小组中得到审理。各方目前正在进行简报过程，听证会可能会在2026年第一季度的某个时候举行。案件的其余部分继续按标准诉讼时间表在审判法庭进行。
该公司认为其对Brammer的索赔有立功抗辩，并打算大力抗辩。然而，无法保证公司将在诉讼中胜诉。如果公司被禁止进行进一步的建设活动，则可能会遭受建设延误，从而可能导致其无法按照公司与阿斯利康的租约所设想的时间表交付已完工的建筑物，或者根本无法交付，这可能导致对阿斯利康和其他第三方的经济处罚。虽然公司无法估计合理可能发生损失的所有相关事项的损失范围，但如果法院授予禁令救济或判给Brammer金钱损失，可能会对公司的经营业绩和财务状况产生重大不利影响。
根据纽约警察局的付费详细计划，该公司是代表某些个人提起的所谓集体和集体诉讼工资和工时诉讼的指定被告，这些个人在公司位于纽约市的建筑物中提供下班、穿制服的安保服务。除公司外，原告还被列为被告的九十多（
90
）其他公司。原告于2025年1月23日向美国纽约南区地方法院提起诉讼，并根据《公平劳动标准法》、《纽约劳动法》和《自由职业不自由法案》提出索赔。原告随后分别于2025年2月13日和2025年2月24日提交了第一次修正申诉和第二次修正申诉。2025年12月15日，原告提出动议，请求允许提交第三次修正申诉，该申诉寻求增加约八十五（
85
）新增诉讼被告。每一项申诉都声称，原告没有得到拖欠他们的某些工资或没有得到及时支付，原告没有收到法律要求的某些工资支付通知。该公司尚未提交响应性诉状，发现尚未开始。因此，公司无法估计合理可能发生损失的损失范围。尽管公司认为其对索赔有立功抗辩，并打算积极抗辩，但无法保证公司将在诉讼中胜诉。
信用风险集中
公司管理层对租户进行持续的信用评估，并可能要求租户提供某种形式的信用支持，例如公司担保、保证金和/或其他财务担保。尽管公司的物业地理位置多样，租户经营的行业多种多样，但如果公司的租金收入明显集中于任何单一租户，该租户无法支付其租赁付款可能会对公司产生不利影响。
152
保险
该公司的财产保险计划每次发生的限额为$
1.0
十亿用于其投资组合保险计划，包括核、生物、化学或放射性恐怖主义以外的恐怖主义行为的保险（“恐怖主义保险”）。该公司还携带$
1.35
超过美元的十亿财产保险
1.0
该公司在纽约莱克星顿大道601号财产保险计划中的10亿保额，包括$
750
百万的财产和恐怖主义保险超过公司的财产保险计划和$
600
百万恐怖主义覆盖面仅超过$
1.75
十亿的覆盖率。某些房产，包括位于纽约州纽约市第五大道767号的通用汽车大楼（“第五大道767号”），目前在单独的保险计划中投保。第五大道767号每次发生的财产保险计划限额为$
1.625
亿，包括恐怖主义报道。公司目前还为根据《联邦恐怖主义风险保险法》（经修订，“TRIA”）认证的恐怖主义行为投保核子、生物、化学和放射性恐怖主义保险（“NBCR保险”），该保险由IXP，LLC（“IXP”）作为直接保险人为公司投资组合中的物业提供，包括第五大道767号，但不包括与第三方合资拥有或由公司管理的某些其他物业。NBCR覆盖的每次发生限额为$
1.0
十亿。根据TRIA，在支付了所需的免赔额和共同保险后，如果经认证的恐怖主义行为导致的行业总保险损失超过“计划触发”，则由联邦政府支持IXP提供的NBCR承保范围。程序触发器是$
200
万，共同保险为
20
%，免赔额为
20
保险人在索赔前一年赚取的保费的百分比。如果联邦政府根据TRIA支付损失，联邦政府必须在根据TRIA中的公式支付损失后，从提供TRIA保险的保险公司全额补偿损失。如果联邦政府寻求补偿根据TRIA支付的损失，如果TRIA在2027年12月31日到期后没有延长，如果其投资组合发生变化或出于任何其他原因，公司可以选择终止NBCR覆盖。该公司打算继续监测可用的恐怖主义保险的范围、性质和成本。
该公司目前还为其位于已知受地震影响地区的物业提供地震保险。具体而言，该公司目前承保的地震保险覆盖其旧金山和洛杉矶地区，金额为$
330
百万/次发生限额，以及$
330
百万年度合计限额，$
30
百万，其中由IXP提供，作为直接保险人。这份保险实行免赔额，金额为
5
受影响财产价值的百分比。此外，该公司目前承保的地震保险涵盖其西雅图地区，金额为$
110
百万/次发生限额，以及$
110
百万年度总量限制。这份保险实行免赔额，金额为
2
受影响财产价值的百分比。公司地震保险保额可能不足以覆盖地震造成的损失。此外，地震覆盖范围的数量可能会影响公司为受地震风险影响的物业提供融资的能力。如果保费超过公司对承保范围价值的估计，公司可能会在未来对其部分或全部财产中止地震保险或改变其地震保险计划的结构。
IXP是一家专属保险公司，是公司的全资子公司，就公司在大旧金山和洛杉矶的财产的部分地震保险范围以及公司的NBCR保险范围担任直接保险人。就公司拥有IXP而言，其对其流动资金和资金资源负责，而IXP的账目属于公司合并财务报表的一部分。特别是，如果发生公司NBCR覆盖范围内但低于TRIA下适用的计划触发器的损失，IXP将承担全部损失金额，而无需联邦政府的任何支持。如果联邦政府赔付了损失并且其保单在联邦政府赔付之后仍然有效，IXP也将负责联邦政府的任何赔偿费用。如果公司发生损失并且IXP根据其保单被要求赔付，公司最终将在所要求的赔付范围内记录损失。因此，IXP提供的保险范围不应被视为等同于第三方保险，而应被视为一种修改后的自保形式。此外，BPLP还提供了一笔担保，用于支付IXP的负债，金额为$
20.0
百万。
公司继续监测保险市场的总体状况，特别是恐怖主义行为、地震、流行病和网络安全事件的承保范围和费用，但公司无法预测在未来保单年度将以商业上合理的条款提供哪些承保范围。还有其他类型的损失，例如战争造成的损失，公司无法完全或以合理的成本获得保险。关于恐怖主义行为、地震、流行病或其他灾难性事件造成的此类损失和损失，如果公司遭遇未投保或超出保单限额的损失，公司可能会损失投资于受损财产的资本，以及这些财产的预期未来收入。视各受影响物业的具体情况而定，公司有可能
153
可能对抵押债务或与财产相关的其他义务承担责任。任何此类损失都可能对公司的业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。
州和地方税务事项
由于BXP是有组织的，具有REIT的资格，因此它通常不需要缴纳联邦所得税，而是需要缴纳某些州税和地方税。在正常业务过程中，公司通过其拥有房地产的某些实体或已进行或正在进行税务审计。尽管该公司认为，它在正在进行的审计中有支持其立场的大量论据，但在某些情况下，没有关于具体争议点的控制性先例或解释性指导。总体而言，迄今为止从进行正在进行的审计的司法管辖区收到的税务缺陷通知并不重要。然而，无法保证未来的审计不会增加频率或此类审计的最终结果不会对公司的经营业绩产生重大不利影响。
环境事项
公司的政策是保留独立的环境顾问，以进行或更新与公司收购物业有关的第一阶段环境评估（一般不涉及土壤或地下水采样等侵入性技术）和石棉调查。这些购买前环境评估并未揭示公司认为会对其业务、资产、财务状况、经营业绩或流动性产生重大不利影响的环境状况，公司也不知道公司认为会产生此类重大不利影响的与其物业相关的环境状况。然而，公司物业的环境状况不时要求并可能在未来要求进行环境测试和/或监管备案，以及采取补救行动。
1999年2月，该公司（通过一家合资企业）从埃克森公司收购了位于马萨诸塞州的一处房产，该房产以前被用作石油散装储存和分销设施，被州监管机构知道含有土壤和地下水污染。该公司在该物业上开发了一个办公园区。该公司聘请了一名特别持牌的环境顾问，负责监督施工过程中受到干扰的污染土壤和地下水的管理。根据物业收购协议，埃克森同意（1）承担在公司拥有之前在该场地发生的石油和危险物质的释放或排放所产生的责任，（2）继续监测和/或在必要和适当的情况下对此类释放和排放进行补救，以符合适用的要求，以及（3）赔偿公司因先前存在的场地条件而产生的某些损失。任何赔偿要求可能会受到各种抗辩和合同限制，包括时间限制和财产具体用途的限制，并且无法保证根据赔偿支付的金额（如果有的话）将足以支付任何此类释放和解除所产生的责任。
对公司部分物业和公司关联公司拥有的某些物业进行的环境调查已确定地下水污染从场外源物业迁移而来。在每种情况下，公司都聘请了一名持牌环境顾问进行必要的调查和评估，并准备向监管机构提交任何必要的呈件。在每种情况下，环境顾问得出的结论是，根据监管计划或监管实践，这些物业符合取消在现场开展响应行动的某些最后期限的状态。该公司还认为，根据有关升级释放的某些法定条款或监管实践，这些房产有资格获得责任减免。尽管公司认为，升级源物业的现任或前任所有者可能对解决已确定的地下水污染的部分或全部费用承担责任，但公司将采取其认为必要或可取的进一步应对行动（如有）。除了对其中一些属性进行定期测试外，目前预计不会有此类额外的响应行动。
公司的一些物业和公司关联公司拥有的某些物业位于城市、工业和其他先前开发的区域，这些区域的填充或当前或历史用途已造成场地污染。因此，有时有必要制定特殊的土壤和/或地下水处理程序和/或在开发、建设和其他财产运营方面包括特定的建筑设计特征，以实现监管关闭和/或确保以适当方式处理受污染的材料。在这些情况下，公司的惯例是调查检测到的污染的性质和程度，包括与蒸气侵入问题和/或潜在的污染物在地下水中迁移到或从标的财产迁移相关的潜在问题，评估潜在的责任风险并估计所需的响应行动和特别处理程序的成本。公司然后使用这个
154
信息，作为其有关该物业的收购、交易结构和/或开发的决策过程的一部分。例如，该公司在马萨诸塞州拥有一个地块，该地块以前被用作采石场/沥青配料设施。购买前检测表明，该场地含有相对较低水平的某些污染物。该公司已在该物业上开发了一个办公园区。在重建活动之前和期间，公司聘请了一名特别许可的环境顾问，以监测现场的环境状况，并根据环境风险定性的结果准备必要的监管提交。已向监管部门提交，以实现该站点的监管关闭。提交的文件包括一项环境契约限制，要求在根据适用法律留下低水平残留土壤污染的场地的一部分遵守某些保护措施。
公司预计，与上述有关的环境事项的解决不会对其业务、资产、财务状况、经营业绩或流动性产生重大影响。然而，公司无法向您保证，如果出现此类环境责任，公司已确定其物业的所有环境责任，已经或将在公司物业采取所有必要的补救行动，或者公司将获得全额或全部赔偿，或者公司将有保险范围。
10.非控制性权益
非控制性权益涉及非由BXP拥有的BPLP权益以及非由公司全资拥有的合并财产合伙企业权益。截至2025年12月31日，BPLP的非控制性权益包括以下各项：
| 运营单位 | LTIP单元（1） | 2023年MYLTIP单位 | 2024年MYLTIP单位 | 2025年MYLTIP单位 | 2025年OPP机组（2） | |||||||||||||||||||||||||||
|
|
|
|
|
|
|
|||||||||||||||||||||||||||
(1)
包括
638,681
员工根据公司在2012年至2022年期间授予的多年长期激励奖励（即2012年OPP和2013-2022年MYLTIP奖励）获得的LTIP单位。
(2)
见附注15
.
非控制性权益—共同单位
截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度，
291,040
和
1,147,013
OP单位，分别由持有人提出赎回（包括合共
87,398
和
122,241
OP单位，分别在LTIP单位、2012年OPP单位和MYLTIP单位转换时发行）并由BXP赎回以换取同等数量的普通股。
截至2025年12月31日，BPLP的2023-2025 MYLTIP单元和2025 OPP单元尚未完成。在每个计划各自的履约期结束前，根据这些奖励发行的LTIP单位持有人有权获得每单位相当于十分之一的分配（
10
%）的LTIP单位应付的定期季度分配，但将无权获得任何特别分配。在每项计划的履约期结束后，（1）MYLTIP或2025 OPP单位接受者（如适用）根据业绩池的建立而获得的已归属和未归属的LTIP单位的数量（如有）将有权获得每单位金额等于定期和特别分配的分配，在LTIP单位上支付；（2）公司将对最终获得的LTIP单位进行“追缴”支付，如果有的话，金额等于定期和特别股息（如有），在相应的业绩期间就相当于2023-2025年MYLTIP单位或已赚取的2025年OPP单位数量的普通股股份申报，减去在每个相应奖励的业绩期间实际支付的分配，其中（a）已赚取的2023-2025 MYLTIP单位将以现金形式支付，（b）已赚取的2025年OPP单位将以额外已赚取的2025年OPP单位的形式支付，前提是，如果获得的2025年OPP单位总数将超过授予的2025年OPP单位总数，则该超额部分应以现金支付。
155
下表显示了MYLTIP奖项在各自结束时的结果-年计量周期（合计价值以百万表示）：
| 测量日期 | 最终支出占目标的百分比 | 总值 | 没收单位 | |||||||||||||||||||||||
| 2022年MYLTIP奖项 | 2025年1月31日 |
|
% | $ |
|
|
||||||||||||||||||||
| 2021年MYLTIP奖项 | 2024年2月1日 |
|
% | $ |
|
|
||||||||||||||||||||
| 2020年MYLTIP奖项 | 2023年2月3日 |
|
% | $ |
|
|
||||||||||||||||||||
下表列出了BPLP在截至2025年12月31日和2024年及2023年12月31日止年度支付或申报的OP单位、LTIP单位、MYLTIP单位和2025 OPP单位的分配情况：
| 记录日期 | 付款日期 | 每个OP单位和LTIP单位的分配 | 每MYLTIP单位和2025 OPP单位的分配 | |||||||||||||||||
| 2025年12月31日 | 2026年1月29日 | $
|
$
|
|||||||||||||||||
| 2025年9月30日 | 2025年10月31日 | $
|
$
|
|||||||||||||||||
| 2025年6月30日 | 2025年7月31日 | $
|
$
|
|||||||||||||||||
| 2025年3月31日 | 2025年4月30日 | $
|
$
|
|||||||||||||||||
| 2024年12月31日 | 2025年1月30日 | $
|
$
|
|||||||||||||||||
| 2024年9月30日 | 2024年10月31日 | $
|
$
|
|||||||||||||||||
| 2024年6月28日 | 2024年7月31日 | $
|
$
|
|||||||||||||||||
| 2024年3月28日 | 2024年4月30日 | $
|
$
|
|||||||||||||||||
| 2023年12月29日 | 2024年1月30日 | $
|
$
|
|||||||||||||||||
| 2023年9月29日 | 2023年10月31日 | $
|
$
|
|||||||||||||||||
| 2023年6月30日 | 2023年7月31日 | $
|
$
|
|||||||||||||||||
| 2023年3月31日 | 2023年4月28日 | $
|
$
|
|||||||||||||||||
| 2022年12月30日 | 2023年1月30日 | $
|
$
|
|||||||||||||||||
OP单位持有人可随时将OP单位呈交BPLP赎回（但须遵守在向特定持有人发行OP单位时商定的契约，这些契约可能会在一段时间内限制此类赎回权，一般
一
发行之日起一年）。在提出赎回的OP单位时，BPLP必须将OP单位赎回为等于BXP普通股份额当时价值的现金。BXP可全权酌情选择支付现金或发行股份的方式承担和履行赎回义务
一
普通股的份额。基于纽约证券交易所普通股股票的最后报告价格$
67.48
于2025年12月31日，OP单位（不包括BXP拥有的OP单位）和LTIP单位（包括2012年OPP单位和2013-2022年MYLTIP单位）的价值（假设在每种情况下转换其所有条件均已满足），如果在2025年12月31日赎回所有这些单位，则价值约为$
1.3
十亿。
非控制性权益—物业合伙企业
物业合伙企业的非控制性权益包括与公司财务业绩合并的企业的外部股权，因为公司对拥有物业的实体行使控制权。不属于公司所有的这些企业的股权，总计约$
2.0
十亿美元
1.9
分别于2025年12月31日和2024年12月31日的10亿美元计入随附的合并资产负债表中的非控制性权益——财产合伙企业。
156
11.股东权益/合伙人资本
截至2025年12月31日，BXP
158,548,298
已发行普通股的股份。
截至2025年12月31日，BXP拥有
1,768,004
普通合伙单位和
156,780,294
BPLP中的有限合伙单位。
2023年5月17日，BXP延长了其“在市场上”（“ATM”）的股票发行计划，通过该计划，它可能会不时出售最高总额为$
600.0
百万普通股通过销售代理超过a
三个
--------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------根据ATM股票发行计划，BXP还可能与某些销售代理的关联公司就其普通股的远期销售进行远期销售交易。这个程序取代了BXP之前的$
600.0
原定于2023年5月22日到期的百万ATM股票发行计划。BXP打算将任何发行的所得款项净额用于一般商业目的，其中可能包括投资机会和减少债务。
无
普通股已根据这项ATM股票发行计划发行。
截至2025年12月31日及2024年12月31日止年度，已发行的BXP
291,040
和
1,147,013
分别与从有限合伙人赎回同等数量的可赎回OP单位有关的普通股股份。
下表列出了截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度，BXP的每股股息以及BPLP每OP单位和LTIP单位支付或宣布的分配：
| 记录日期 | 付款日期 | 股息（每股） | 分配（每单位） | |||||||||||||||||
| 2025年12月31日 | 2026年1月29日 | $
|
$
|
|||||||||||||||||
| 2025年9月30日 | 2025年10月31日 | $
|
$
|
|||||||||||||||||
| 2025年6月30日 | 2025年7月31日 | $
|
$
|
|||||||||||||||||
| 2025年3月31日 | 2025年4月30日 | $
|
$
|
|||||||||||||||||
| 2024年12月31日 | 2025年1月30日 | $
|
$
|
|||||||||||||||||
| 2024年9月30日 | 2024年10月31日 | $
|
$
|
|||||||||||||||||
| 2024年6月28日 | 2024年7月31日 | $
|
$
|
|||||||||||||||||
| 2024年3月28日 | 2024年4月30日 | $
|
$
|
|||||||||||||||||
| 2023年12月29日 | 2024年1月30日 | $
|
$
|
|||||||||||||||||
| 2023年9月29日 | 2023年10月31日 | $
|
$
|
|||||||||||||||||
| 2023年6月30日 | 2023年7月31日 | $
|
$
|
|||||||||||||||||
| 2023年3月31日 | 2023年4月28日 | $
|
$
|
|||||||||||||||||
| 2022年12月30日 | 2023年1月30日 | $
|
$
|
|||||||||||||||||
12.分段信息
经营分部被定义为企业的组成部分，这些组成部分从事可能从中获得收入和产生费用的业务活动，并可获得由首席经营决策者（“CODM”）定期评估的离散财务信息。CODM决定如何分配资源，并定期评估绩效，至少每季度一次。该公司的CODM是其首席执行官和总裁。CODM按地理区域和物业类型审查经营业绩和财务报告。此外，考虑到公司合资组合的规模，CODM利用公司在净营业收入（“NOI”）中所占的份额，其中包括公司在来自合并和未合并合资企业的NOI中所占的份额，作为其在评估每个分部的业绩和决定如何分配资源时的损益衡量标准。
CODM使用公司的NOI份额，在一致和可比的基础上评估每个地理区域的盈利能力和业绩，支持资本资源分配决策，包括与每个细分市场的开发、再开发、收购和处置活动相关的决策。此外，该公司认为其在NOI中所占份额可用作损益衡量标准，并认为该份额提供了有关其经营业绩和财务状况的有用信息，因为在不同时期进行比较时，该份额反映了出租率、租金、运营成本以及在无杠杆基础上的收购和开发活动的趋势对运营的影响，提供了从归属于BXP，Inc.的净利润和归属于波士顿地产有限合伙企业的净利润中无法立即明显看出的视角。
157
未按分部报告资产信息是因为公司和CODM未提供分部资产信息，因此未使用此衡量标准评估业绩或分配资源。公司物业的资产价值在综合资产负债表中按历史成本列报，可能无法反映当前市场价值。因此，折旧和摊销费用不在分部之间分配。以下不包括在公司的NOI份额中，因为它们不一定与房地产资产的经营业绩挂钩，并且通常发生在公司层面而不是物业层面：开发和管理服务收入、管理服务合同直接偿还工资和相关成本、房地产销售收益、利息和其他收入（损失）、证券投资收益、非房地产投资未实现收益（损失）、公司一般和行政费用、管理服务合同的工资和相关成本、交易成本、折旧和摊销费用，未合并合营企业亏损、销售型租赁亏损、利率合同亏损、减值亏损、债务提前清偿亏损、利息支出和归属于非控股权益的净利润。该公司所提供的NOI份额可能无法与其他对NOI定义不同的REITs或房地产公司所报告的内容进行比较。
该公司按地理区域划分的分部为波士顿、洛杉矶、纽约、旧金山、西雅图和华盛顿特区。该公司还按物业类型提供每个细分市场的信息，包括办公（包括办公、生命科学和零售）、住宅和酒店。公司显示不同的物业类型，因为每个类型的收入来自不可比较的租赁结构。
158
下表列出了截至2025年、2024年和2023年12月31日止年度公司在NOI中所占份额与归属于BXP，Inc.的净利润和归属于波士顿地产有限合伙企业的净利润的对账情况。
BXP
| 截至12月31日止年度， | ||||||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2023 | ||||||||||||||||||
| （单位：千） | ||||||||||||||||||||
| 公司在NOI中所占份额 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||
|
加：
|
||||||||||||||||||||
| 开发和管理服务收入 |
|
|
|
|||||||||||||||||
|
管理服务合同直接偿还工资和相关费用
|
|
|
|
|||||||||||||||||
| 房地产销售收益 |
|
|
|
|||||||||||||||||
| 利息及其他收入（亏损） |
|
|
|
|||||||||||||||||
| 证券投资收益 |
|
|
|
|||||||||||||||||
| 非房地产投资未实现收益（亏损） | (
|
|
|
|||||||||||||||||
|
归属于物业合伙企业非控制性权益的净营业收入
|
|
|
|
|||||||||||||||||
| 减： | ||||||||||||||||||||
| 一般和行政费用 |
|
|
|
|||||||||||||||||
|
管理服务合同的工资和相关成本
|
|
|
|
|||||||||||||||||
| 交易成本 |
|
|
|
|||||||||||||||||
| 折旧和摊销费用 |
|
|
|
|||||||||||||||||
| 未合并合营公司亏损 |
|
|
|
|||||||||||||||||
| 销售型租赁损失 |
|
|
|
|||||||||||||||||
| 来自未合并合营企业的净营业收入 |
|
|
|
|||||||||||||||||
| 利率合约的损失 |
|
|
|
|||||||||||||||||
| 减值损失 |
|
|
|
|||||||||||||||||
| 债务提前清偿损失 |
|
|
|
|||||||||||||||||
| 利息支出 |
|
|
|
|||||||||||||||||
| 净收入 |
|
|
|
|||||||||||||||||
| 减： | ||||||||||||||||||||
| 物业合伙企业的非控制性权益 |
|
|
|
|||||||||||||||||
|
非控制性权益——经营合伙企业的共同单位
|
|
|
|
|||||||||||||||||
| 归属于BXP的净利润 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||
159
BPLP
| 截至12月31日止年度， | ||||||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2023 | ||||||||||||||||||
| （单位：千） | ||||||||||||||||||||
| 公司在NOI中所占份额 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||
|
加：
|
||||||||||||||||||||
| 开发和管理服务收入 |
|
|
|
|||||||||||||||||
|
管理服务合同直接偿还工资和相关费用
|
|
|
|
|||||||||||||||||
| 房地产销售收益 |
|
|
|
|||||||||||||||||
| 利息及其他收入（亏损） |
|
|
|
|||||||||||||||||
| 证券投资收益 |
|
|
|
|||||||||||||||||
| 非房地产投资未实现收益（亏损） | (
|
|
|
|||||||||||||||||
|
归属于物业合伙企业非控制性权益的净营业收入
|
|
|
|
|||||||||||||||||
|
减：
|
||||||||||||||||||||
| 一般和行政费用 |
|
|
|
|||||||||||||||||
|
管理服务合同的工资和相关成本
|
|
|
|
|||||||||||||||||
| 交易成本 |
|
|
|
|||||||||||||||||
| 折旧和摊销费用 |
|
|
|
|||||||||||||||||
| 未合并合营公司亏损 |
|
|
|
|||||||||||||||||
| 销售型租赁损失 |
|
|
|
|||||||||||||||||
| 来自未合并合营企业的净营业收入 |
|
|
|
|||||||||||||||||
| 利率合约的损失 |
|
|
|
|||||||||||||||||
| 减值损失 |
|
|
|
|||||||||||||||||
| 债务提前清偿损失 |
|
|
|
|||||||||||||||||
| 利息支出 |
|
|
|
|||||||||||||||||
| 净收入 |
|
|
|
|||||||||||||||||
| 减： | ||||||||||||||||||||
| 物业合伙企业的非控制性权益 |
|
|
|
|||||||||||||||||
| 归属于波士顿地产有限合伙企业的净利润 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||
下表列出截至2025年12月31日、2025年、2024年和2023年12月31日止年度合并财务报表收入与租金收入的对账情况。
| 截至12月31日止年度， | ||||||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2023 | ||||||||||||||||||
| （单位：千） | ||||||||||||||||||||
| 收入 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||
| 减： | ||||||||||||||||||||
| 开发和管理服务 |
|
|
|
|||||||||||||||||
| 管理服务合同直接偿还工资和相关费用 |
|
|
|
|||||||||||||||||
| 总租金收入 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||
160
下表列出了公司在每个地理区域的NOI份额，由物业类型，包括办公（其中包括办公、生命科学和零售）、住宅和酒店多年来 截至2025年12月31日、2024年和2023（千美元）。
截至2025年12月31日止年度：
| 波士顿 | 洛杉矶 | 纽约 | 旧金山 | 西雅图 | 华盛顿特区 | 合计 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 租金收入： | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 办公室 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||||||||||||||
| 住宅 |
|
|
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 酒店 |
|
|
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 合计 |
|
|
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 占总数的百分比 |
|
% |
|
% |
|
% |
|
% |
|
% |
|
% |
|
% | |||||||||||||||||||||||||||
| 租金支出： | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 办公室 |
|
|
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 住宅 |
|
|
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 酒店 |
|
|
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 合计 |
|
|
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 占总数的百分比 |
|
% |
|
% |
|
% |
|
% |
|
% |
|
% |
|
% | |||||||||||||||||||||||||||
| 净营业收入 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||||||||||||||
| 占总数的百分比 |
|
% |
|
% |
|
% |
|
% |
|
% |
|
% |
|
% | |||||||||||||||||||||||||||
| 减：归属于物业合伙企业非控制性权益的净营业收入 | (
|
|
(
|
|
|
|
(
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 加：公司应占未合并合营企业净营业收入 |
|
|
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 公司在净营业收入中所占份额 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||||||||||||||
| 占总数的百分比 |
|
% |
|
% |
|
% |
|
% |
|
% |
|
% |
|
% | |||||||||||||||||||||||||||
161
截至2024年12月31日止年度：
| 波士顿 | 洛杉矶 | 纽约 | 旧金山 | 西雅图 | 华盛顿特区 | 合计 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 租金收入： | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 办公室 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||||||||||||||
| 住宅 |
|
|
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 酒店 |
|
|
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 合计 |
|
|
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 占总数的百分比 |
|
% |
|
% |
|
% |
|
% |
|
% |
|
% |
|
% | |||||||||||||||||||||||||||
| 租金支出： | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 办公室 |
|
|
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 住宅 |
|
|
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 酒店 |
|
|
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 合计 |
|
|
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 占总数的百分比 |
|
% |
|
% |
|
% |
|
% |
|
% |
|
% |
|
% | |||||||||||||||||||||||||||
| 净营业收入 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||||||||||||||
| 占总数的百分比 |
|
% |
|
% |
|
% |
|
% |
|
% |
|
% |
|
% | |||||||||||||||||||||||||||
| 减：归属于物业合伙企业非控制性权益的净营业收入 | (
|
|
(
|
|
|
|
(
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 加：公司应占未合并合营企业净营业收入 |
|
|
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 公司在净营业收入中所占份额 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||||||||||||||
| 占总数的百分比 |
|
% |
|
% |
|
% |
|
% |
|
% |
|
% |
|
% | |||||||||||||||||||||||||||
162
截至2023年12月31日止年度：
| 波士顿 | 洛杉矶 | 纽约 | 旧金山 | 西雅图 | 华盛顿特区 | 合计 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 租金收入： | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 办公室 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||||||||||||||
| 住宅 |
|
|
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 酒店 |
|
|
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 合计 |
|
|
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 占总数的百分比 |
|
% |
|
% |
|
% |
|
% |
|
% |
|
% |
|
% | |||||||||||||||||||||||||||
| 租金支出： | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 办公室 |
|
|
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 住宅 |
|
|
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 酒店 |
|
|
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 合计 |
|
|
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 占总数的百分比 |
|
% |
|
% |
|
% |
|
% |
|
% |
|
% |
|
% | |||||||||||||||||||||||||||
| 净营业收入 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||||||||||||||
| 占总数的百分比 |
|
% |
|
% |
|
% |
|
% |
|
% |
|
% |
|
% | |||||||||||||||||||||||||||
| 减：归属于物业合伙企业非控制性权益的净营业收入 | (
|
|
(
|
|
|
|
(
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 加：公司应占未合并合营企业净营业收入 |
|
|
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 公司在净营业收入中所占份额 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||||||||||||||
| 占总数的百分比 |
|
% |
|
% |
|
% |
|
% |
|
% |
|
% |
|
% | |||||||||||||||||||||||||||
13.每股收益/普通单位
下表提供了归属于BXP，Inc.的净利润和归属于波士顿地产有限合伙企业的净利润以及计算基本每股收益时使用的普通股/单位数量的对账，其计算方法是归属于BXP，Inc.的净利润或归属于波士顿地产有限合伙企业的净利润除以该期间已发行普通股/单位的加权平均数。
包含不可没收的股息或股息等价物权利（无论已支付或未支付）的未归属股份支付奖励也是参与证券。因此，BXP和BPLP的LTIP单位、2012年OPP单位和MYLTIP单位的未归属限制性普通股被视为参与证券。参与证券采用二分类法纳入基本EPS计算。如果影响具有稀释性，则将参与证券纳入使用IF换算法计算摊薄EPS。由于2012年OPP单位和2013-2022年MYLTIP单位需要，以及2023-2025年MYLTIP单位和2025年OPP单位需要，公司要跑赢某些业绩门槛，除非在适用的报告期末已达到这些门槛，公司将这些单位排除在摊薄每股收益计算之外。其他具有潜在稀释性的普通股，包括限制性股票和BPLP的其他可交换为BXP普通股的证券（见附注2），以及对收益的相关影响，在计算摊薄每股收益时予以考虑。
163
下表计算了BXP和BPLP截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度的每股收益/单位。
BXP
| 截至12月31日止年度， | |||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||
| 基本及摊薄每股盈利计算： | （金额以千为单位，每股数据除外） | ||||||||||||||||
| 归属于BXP的净利润 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
|
将未分配收益分配给参与证券
|
|
|
|
||||||||||||||
| 归属于BXP的净利润-基本 |
|
|
|
||||||||||||||
| 稀释证券的影响： | |||||||||||||||||
|
基于股票的薪酬
|
|
|
|
||||||||||||||
| 归属于BXP，公司的净利润-摊薄 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
| 加权平均已发行普通股 |
|
|
|
||||||||||||||
|
将未分配收益分配给参与证券
|
|
|
|
||||||||||||||
| 加权平均已发行普通股-基本 |
|
|
|
||||||||||||||
| 稀释证券的影响： | |||||||||||||||||
| 股票薪酬（1） |
|
|
|
||||||||||||||
| 加权平均已发行普通股-稀释 |
|
|
|
||||||||||||||
| 归属于BXP，公司的净利润-基本每股收益 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
| 归属于BXP，公司的净利润-稀释后每股收益 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
_______________
(1)
截至2025年12月31日、2024年12月31日、2024年12月31日和2023年12月31日
653,343
,
184,203
和
709,175
未归属的基于业绩的限制性股票和LTIP单位，分别不包括在稀释每股收益的计算中，因为这样做会在该期间产生反稀释作用。
164
BPLP
| 截至12月31日止年度， | |||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||
| 每单位基本及摊薄收益计算： | （金额以千为单位，单位数据除外） | ||||||||||||||||
| 归属于波士顿地产有限合伙企业的净利润 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
|
将未分配收益分配给参与证券
|
|
|
|
||||||||||||||
| 归属于波士顿地产有限合伙企业的净利润-基本 |
|
|
|
||||||||||||||
| 稀释证券的影响： | |||||||||||||||||
|
基于股票的薪酬
|
|
|
|
||||||||||||||
| 归属于波士顿地产有限合伙企业的净利润-摊薄 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
| 加权平均普通单位未偿还 |
|
|
|
||||||||||||||
|
将未分配收益分配给参与证券
|
|
|
|
||||||||||||||
| 加权平均普通单位未偿还-基本 |
|
|
|
||||||||||||||
| 稀释证券的影响： | |||||||||||||||||
| 股票薪酬（1） |
|
|
|
||||||||||||||
| 加权平均已发行普通单位-稀释 |
|
|
|
||||||||||||||
| 归属于波士顿地产有限合伙的净利润基本每单位收益 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
| 归属于波士顿地产有限合伙的净利润稀释后每单位收益 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
| 加权平均共同单位中包含的可赎回共同单位 |
|
|
|
||||||||||||||
_______________
14.员工福利计划
自1985年1月1日起，公司前身为其雇员采纳401（k）储蓄计划（“计划”）。成立后，公司采纳该计划及该计划的条款。
根据经修订的计划，公司的匹配贡献等于
200
占第一位的百分比
3
参与人合格收入的贡献百分比（利用不超过IRS规定数额的收入（美元
350,000
, $
345,000
和$
330,000
分别在2025年、2024年和2023年），按通货膨胀指数计算），无归属要求。截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度，公司的匹配贡献总额约为$
5.9
百万，$
5.9
百万美元
5.4
分别为百万。
该公司还维持一项递延薪酬计划，该计划旨在允许BXP的高级职员在税前基础上递延该高级职员当前收入的一部分，并根据该高级职员选择的特定投资的表现获得这些递延金额的延税回报。公司在该计划下的义务为未来向计划参与者支付递延补偿的无担保承诺。截至2025年12月31日和2024年12月31日，公司维持约$
43.6
百万美元
38.7
万，分别单独记账，用途不受限制。公司在该计划下的负债等于计划参与者根据计划参与者选择的投资而递延的补偿总额和递延补偿的收益。截至2025年12月31日和2024年12月31日，该公司的负债约为$
43.6
百万美元
38.7
万，分别计入随附的合并资产负债表。
165
15.股票期权与激励计划
Boston Properties, Inc. 2021年股票激励计划
在公司于2021年5月20日召开的2021年年度股东大会上，公司股东大会通过了《Boston Properties, Inc. 2021年股票激励计划》（简称“2021年度计划”）。2021年度计划取代了Boston Properties, Inc. 2012年股票期权和激励计划（“2012年度计划”），将不再根据2012年度计划发放奖励。2021年计划的主要特点包括（其中包括）：（i）根据2021年计划保留并可供发行的普通股的最大股数为
5,400,000
根据2012年计划在2021年3月4日至2021年5月19日期间授予的每一股股份减去一股股份，（ii）根据2021年计划或2012年计划授予的普通股基础奖励股份被没收、取消或以其他方式终止（通过行使除外）将被加回根据2021年计划可供发行的普通股股份，就2021年计划或2012年计划下的“全额”奖励而言，为征税而投标或保留的股份和先前根据此类裁决保留发行的股份，前提是此类股份未根据此类裁决发行且不再可根据此类裁决发行（例如，如果可能以现金或通过发行普通股股份以现金结算的全额奖励）将被加回2021年计划下可供发行的股份，（iii）授予股票期权（包括激励和非合格期权）、股票增值权、限制性股票单位、限制性股票、非限制性股票，允许股息等值权利、基于现金的奖励和其他基于股权的奖励（包括LTIP单位），（iv）股票期权不得重新定价，未经股东批准不得将“水下”股票期权交换为另一项奖励或现金；（v）2021年计划的期限结束自股东批准之日起数年，或2031年5月20日。
2025年OPP单位
2025年12月22日（“授予日”），BXP薪酬委员会批准了2025年OPP单位。公司向公司高级领导团队的某些成员授予基于绩效的股权奖励（“OPP奖励”）。OPP奖励是根据2021年计划以BPLP的LTIP单位的形式发放的，包括一个赚取总额不超过
711,864
LTIP单元。授予的LTIP单位数量反映了实现最高绩效水平和满足下文所述的基于服务的归属要求可能获得的最大值。
只有在满足下述基于服务和基于绩效的归属条件的情况下，根据OPP奖励授予的每个LTIP单位才能转换为一个共同单位。如果不满足这些条件，OPP奖将被全部没收。根据ASC 718“补偿-股票补偿”，2025年OPP单位的总价值约为$
31.9
万，该金额在分级归属归属法下一般会摊销为收益。公司认$
0.3
2025年12月22日至2025年12月31日期间与2025年OPP单位相关的补偿费用百万。
基于业绩的归属要求
奖励须遵守授予日至授予日第四个周年期间（“业绩期”）的基于业绩的归属要求，并与业绩期间基于公司“经股息调整的股价”和“经股息调整的股价表现”（定义见下文）创造的重要股东价值挂钩。
在股息调整后的股价表现等于或高于90.00美元，较授予日的收盘股价上涨约30%时，LTIP单位将按以下方式赚取（但须遵守下文所述的额外基于服务的归属要求）：
166
| 业绩层 | 经股息调整后的股价表现 | 获得奖励的百分比 | ||||||||||||
| 八个 | $
|
|
||||||||||||
| 七 | $
|
|
||||||||||||
| 六个 | $
|
|
||||||||||||
| 五个 | $
|
|
||||||||||||
| 四个 | $
|
|
||||||||||||
| 三个 | $
|
|
||||||||||||
| two | $
|
|
||||||||||||
| 一 | $
|
|
||||||||||||
如果股息调整后的股价表现落在业绩层之间，则不会有线性插值。
基于服务的归属要求
根据OPP奖励授予的LTIP单位的三分之一将在授予日的两周年归属，其余三分之二的LTIP单位将在履约期的第三年和第四年按比例归属，但须视持续服务和上述基于业绩的归属条件的实现情况而定。在授予日期两周年之前，或在因“原因”而终止的情况下，OPP奖励获得者将没有资格获得任何LTIP单位。除非与下文所述的控制权变更有关，否则LTIP单位将没有资格获得任何加速归属。
与公司的MYLTIP奖励不同，OPP奖励不提供与合格退休相关的加速或持续归属。
就控制权变更而言，基于业绩的归属将通过上述控制权变更日期进行计量。关于基于服务的归属，如果收购方没有以基本相同的条款承担或更换LTIP单位，LTIP单位将在控制权发生变化时立即归属，以基于业绩赚取的范围为限。如果收购方确实以基本相同的条款承担或更换LTIP单位，则LTIP单位将保持未偿付状态，并仍受制于上述基于服务的归属要求；但如果在控制权变更后的24个月内，接受方向公司（或其继任者）提供的服务（i）由公司（或其继任者）无“因由”或（ii）由奖励接受方出于“正当理由”终止，则任何未归属的LTIP单位将在该终止时完全归属。
2025年MYLTIP
于2025年1月22日，BXP的薪酬委员会根据2021年计划批准了2025年多年期长期激励计划（“2025 MYLTIP”）对BXP的某些执行官的奖励。
2025年MYLTIP奖项由三部分组成。其中两个组成部分的权重均为40%，分别利用了BXP的股东总回报和BXP的稀释后运营资金（“FFO”）每股增长超过
-年测量期间作为性能指标。第三个组成部分，加权20%，使用平均杠杆比率作为绩效指标。
获得的奖项将从
零
最多
354,940
LTIP单位取决于BXP在三个组件下的性能，目标约为
177,470
LTIP单元。根据ASC 718“补偿-股票补偿”，2025年MYLTIP裁决的总价值约为$
12.7
百万。
167
MYLTIP测量期结果
下表显示了MYLTIP奖项在各自结束时的结果-年计量周期（合计价值以百万表示）：
| 测量日期 | 最终支出占目标的百分比 | 总值 | 没收单位 | ||||||||||||||||||||
| 2022年MYLTIP奖项 | 2025年1月31日 |
|
% | $ |
|
|
|||||||||||||||||
| 2021年MYLTIP奖项 | 2024年2月1日 |
|
% | $ |
|
|
|||||||||||||||||
| 2020年MYLTIP奖项 | 2023年2月3日 |
|
% | $ |
|
|
|||||||||||||||||
发行（限制性股票、LTIP单位和MYLTIP单位）
下表为截至2025年、2024年及2023年12月31日止年度内由BXP发行的限制性股票信息（发行金额以百万计）：
| 限制性股票 | 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||||
| 已发行股份 |
|
|
|
|||||||||||||||||
| 发行价值 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||
| 加权-每股均价 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||
下表显示了BPLP在截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度发行的LTIP单位的信息（发行价值以百万计）：
| LTIP单位 | 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||||
| 已发行单位 |
|
|
|
|||||||||||||||||
| 发行价值 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||
| 加权-平均单价 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||
| 蒙特卡洛假设（1）： | ||||||||||||||||||||
| 预期寿命（年） |
|
|
|
|||||||||||||||||
| 无风险利率 |
|
% |
|
% |
|
% | ||||||||||||||
| 预期价格波动 |
|
% |
|
% |
|
% | ||||||||||||||
_______________
下表显示了BPLP在截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度发行的MYLTIP单位的信息：
| MYLTIP单位 | 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||||
| 已发行单位 |
|
|
|
|||||||||||||||||
雇员和非雇员董事支付$
0.01
每股限制性普通股和$
0.25
每LTIP单位和MYLTIP单位。当发行时，LTIP单位在经济上并不等同于一股普通股，但随着时间的推移，如果公司资产价值有足够的增值，其价值可以增加到与普通股一对一的平价。LTIP单位的总价值包含在BXP和BPLP合并资产负债表的非控制性权益中。大部分授予员工的限制性普通股和LTIP单位归属于等额年度分期付款。限制性普通股在授予日根据授予的股票数量和纽约证券交易所报价的BXP普通股在授予日的收盘价以公允价值计量。该价值在相应的员工服务期内按比例确认为费用。因2012年OPP单位、2025年OPP单位和2013-2025年MYLTIP单位既受服务条件又受市场条件约束，公司在分级归属归属法下确认相关补偿费用。在分级归属归属法下，
168
在不同日期归属的每一部分奖励将作为单独的奖励入账，并在与该部分相适应的期间内确认，因此每一部分的补偿成本应在该部分归属时全额确认。公司在其基于股票的赔偿裁决中确认发生的没收。已归属和未归属的限制性股票股份所支付的股息，直接计入BXP合并资产负债表中超过收益的股息以及BPLP合并资产负债表中超过合伙人资本的部分。与限制性股票、LTIP单位、OPP单位和MYLTIP单位相关的基于股票的补偿费用总额约为$
43.5
百万，$
42.6
百万美元
50.2
分别截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度的百万。截至2025年12月31日，共有（1）笔总额约为$
20.7
百万与未归属的限制性股票和LTIP单位相关的未确认补偿费用和（2）$
32.3
与未归属的2023-2025年MYLTIP单位和2025年OPP单位相关的百万未确认补偿费用。与未归属的限制性股票和LTIP单位相关的未确认补偿费用预计将在加权平均期间内确认约
3.3
年。
于截至2025年、2024年及2023年12月31日止年度，BXP并无根据2012年计划或2021年计划发行或尚未行使任何不合格股票期权。
员工股票购买计划
BXP采用了1999年非合格员工股票购买计划（“股票购买计划”），以鼓励符合条件的员工拥有普通股。购股计划于一九九九年一月一日生效，合共最多
250,000
可供发行的普通股股份。股票购买计划规定，符合条件的员工可在两年一次的购买期结束后的紧接下一个工作日（即1月1日至6月30日和7月1日至12月31日）购买普通股，购买价格等于
85
最近一段时间普通股平均收盘价的百分比
十个
购买期的工作日。
截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度根据股票购买计划发行的普通股信息如下：
| 2025 | 2024 | 2023 | ||||||||||||||||||
| 已发行股份 |
|
|
|
|||||||||||||||||
| 加权平均每股价格 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||
16.关联交易
Raymond A. Ritchey的兄弟受雇于一家房地产经纪公司，并参与了经纪活动，为此该公司向该公司支付了大约$
0.5
截至2023年12月31日止年度的百万元。公司与这家房地产经纪公司的合同已于2023年2月1日结束。Ritchey先生是BXP的高级执行副总裁。
于2023年6月5日，公司拥有的合营
30
%的利息偿还了其500 North Capitol Street，NW物业抵押的建筑贷款，并与关联方获得了新的抵押贷款。新抵押贷款的总本金余额为$
105.0
万，按加权平均固定利率计息为
6.83
年息%，于2026年6月5日到期。公司出资$
10.5
以固定利率再融资的百万元等于
8.03
年度%。该笔借款已在公司合并资产负债表中作为关联方应收票据净额反映。公司已确认利息收入约$
0.9
百万，$
0.8
百万美元
0.6
分别截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度的百万。500 North Capitol Street，NW是一个大约
231,000
位于华盛顿特区的净可出租平方英尺办公物业。
于2018年7月13日，公司与第三方订立合营公司，以收购位于哈德逊大道3号的发展用地，该发展用地在未来收购额外可用发展权后，可容纳一座办公大楼，最多可
2.0
百万净可出租平方英尺，位于纽约市从西34街到西35街的第11大道和哈德逊大道公园之间的整个广场街区。公司拥有一家
25
%的权益，并为合营公司的管理成员。公司提供了$
80.0
百万抵押融资给合营企业，按等于Term SOFR的浮动利率加上约
3.61
年度%，于2024年8月7日到期。该贷款于2024年8月7日至2025年10月17日期间处于到期违约状态。2025年10月17日，合资公司对抵押贷款（见附注6）进行再融资，其中包括公司提供的夹层贷款，最高承诺为$
50.0
百万，以等于Term SOFR plus的浮动利率计息
7.25
年度%。截至2025年12月31日，该公司已资助约$
18.4
百万的夹层贷款。前次贷款和现有夹层贷款及利息
169
这些贷款项下的应计款项分别在公司合并资产负债表中反映为关联方应收票据净额和租户及其他应收款净额。公司选择免除未支付的应计违约利息约$
5.8
前一笔贷款下的百万。该公司确定其收取违约利息的合理可能性不大，因此一直在其综合资产负债表的利息和其他收入（损失）范围内为其预留。公司已确认利息收入总额约为$
6.4
百万，$
11.6
百万美元
8.9
截至2025年12月31日、2024年及2023年12月31日止年度的百万元，分别与该等贷款有关。
根据2021年规划，并经其董事会批准，
七个
非雇员董事选举获得递延股票单位以代替2025年的现金费用。由于这些选举，在一个财政季度内应支付给非雇员董事的现金费用总额将转换为若干递延股票单位，等于现金费用总额除以适用财政季度最后交易时公布的BXP普通股股票的最后一次销售价格。由于股息由BXP支付，因此递延股票单位还记入股息等价物。递延的股票单位可以在该董事停止在BXP董事会任职时以BXP普通股的股份结算。非雇员董事薪酬计划规定，在满足某些条件的情况下，持有递延股票单位的有选举能力的非雇员董事在停止在BXP董事会任职后，可以在税前基础上将其投资选举分散到非雇主证券中，并就此类递延获得延税回报，最终将以现金结算。公司在该计划下的义务是未来向非雇员董事支付递延补偿的无担保承诺。截至2025年12月31日和2024年12月31日，该公司维持约$
0.8
百万美元
0.7
万，分别单独账户，使用不受限制。公司在该计划下的负债等于非雇员董事根据非雇员董事选举的投资而递延的补偿及递延补偿的收益总额。截至2025年12月31日和2024年12月31日，该公司的负债约为$
0.8
百万美元
0.7
万，分别计入随附的合并资产负债表。非雇员董事薪酬计划的条款要求将这些递延股票单位分类为可赎回递延股票单位中合并资产负债表上的临时权益的BXP，Inc.和波士顿地产有限合伙企业。于2025年12月31日和2024年12月31日，BXP的未偿
111,701
和
128,227
分别为递延股票单位。
17.后续事件
2026年1月2日，公司完成出售其
50
拥有Gateway Commons的合资企业的%所有权权益，总销售价格约为$
150.0
百万。Gateway Commons是一个办公园区，由
五个
聚集在一起的建筑物大约
792,700
位于加利福尼亚州南旧金山的净可出租平方英尺。
2026年1月14日，公司完成出售位于加利福尼亚州圣何塞的North First Business Park，总售价约为$
50.5
百万。北第一商务园区是一个办公园区，由
五个
办公楼合计约
191,000
净可出租平方英尺。
2026年1月16日，公司将位于弗吉尼亚州雷斯顿的Reston Next Retail全面投入使用。Reston Next Retail是一家零售开发公司，拥有约
30,000
净可出租平方英尺。
于2026年1月30日，BXP授予合共
89,114
股受限制普通股及BPLP发行合共
429,396
向BXP某些员工提供2021年计划下的LTIP单位
2026年2月2日，BPLP偿还$
1.0
亿其本金总额
3.650
2026年2月1日到期的%优先票据。以可用现金完成还款。还款价格约为$
1.0
亿，等于规定的本金加上约$
18.3
万至但不包括还款日期的应计未付利息。除去应计未付利息，还款价格等于被偿还的本金。
2026年2月3日，BXP薪酬委员会根据2021年计划批准了2026年多年期长期激励计划（“2026 MYLTIP”）对BXP某些执行官的奖励。
2026年MYLTIP奖项由三部分组成。其中两个组件的权重均为40%，并分别利用了BXP的TSR和BXP的稀释后每股FFO增长，超过了
年测量周期作为绩效指标，第三个组件使用杠杆比率作为绩效指标。
获得的奖项将从
零
最多
458,393
LTIP单位取决于BXP在三个组件下的性能，目标约为
229,195
LTIP单元。根据ASC 718,2026年MYLTIP裁决的总价值约为$
14.6
百万。
170
2026年2月5日，公司完成出售位于马里兰州罗克维尔的Shady Grove Parcel 1，总售价约为$
24.7
百万。Shady Grove宗地1由2 Choke Cherry Road、2094 Gaither Road及一幅地块组成。
2026年2月6日，第-公司2023年度MYLTIP奖励的计量期结束，根据BXP的绝对和相对TSR表现，确定最终支付为
95
目标%，或合计约$
9.9
百万（生效员工离职后）。结果，一个集合
168,717
此前授予的2023年MYLTIP单位将自动被没收。
2026年2月25日，公司完成出售位于马萨诸塞州波士顿的Atlantic Wharf的阁楼，总销售价格为$
55.5
百万。The Lofts at Atlantic Wharf是一个住宅物业，由
86
住宅单位和大约
87,000
净可出租平方英尺。
项目9。关于会计和财务披露的变更和与会计师的分歧。
没有。
项目9a。控制和程序。
BXP，公司。
截至本报告涵盖期间结束时，我们的管理层在BXP公司首席执行官（首席执行官）和首席财务官（首席财务官）的参与下，对其披露控制和程序（定义见1934年证券交易法规则13a-15（e））的有效性进行了评估。基于该评估，BXP，Inc.的首席执行官兼首席财务官得出结论，这些披露控制和程序在本报告涵盖的期间结束时是有效的。此外，在BXP，Inc.截至2025年12月31日的财政年度第四季度期间，对已产生重大影响或合理可能产生重大影响的BXP，Inc.的财务报告内部控制（定义见1934年证券交易法第13a-15（f）条）没有发生任何变化。
管理层关于财务报告内部控制的报告载于第96本年度报告的10-K表格，并以引用方式并入本文。
波士顿地产有限合伙企业
截至本报告所述期间结束时，波士顿地产Limited Partnership的唯一普通合伙人BXP，Inc.的管理层在其首席执行官（首席执行官）和首席财务官（首席财务官）的参与下，对其披露控制和程序（定义见1934年证券交易法规则13a-15（e））的有效性进行了评估。基于该评估，BXP，Inc.的首席执行官和首席财务官得出结论，这些披露控制和程序在本报告涵盖的期间结束时是有效的。此外，在截至2025年12月31日的财政年度第四季度，其财务报告内部控制（定义见1934年《证券交易法》第13a-15（f）条）没有发生对财务报告内部控制产生重大影响或合理可能产生重大影响的变化。
管理层关于财务报告内部控制的报告载于第108本年度报告的10-K表格，并以引用方式并入本文。
项目9b。其他信息。
在截至2025年12月31日的三个月内，我们的任何董事或高级管理人员（定义见经修订的1934年证券交易法第16a-1（f）条）
通过
,
终止
或修改规则10b5-1交易安排或非规则10b5-1交易安排（因为这些术语在条例S-K第408项中定义）。
项目9c。关于阻止检查的外国司法管辖区的披露。
不适用。
171
第三部分
项目10。董事、执行官和公司治理。
我们有
通过
适用于我们所有的董事、高级职员、员工、其他受覆盖的人以及BXP，Inc.本身的关于我们证券的购买、出售和其他处置的内幕交易政策。我们认为，我们的内幕交易政策经过合理设计，以促进遵守适用于BXP的内幕交易法律、规则和法规以及上市标准。内幕交易政策的副本通过引用方式并入本10-K表格年度报告中作为附件 19.1。
第10项要求的其他信息将包含在将提交的与BXP公司2026年年度股东大会有关的代理声明中，并以引用方式并入本文。
项目11。高管薪酬。
第11项所需的信息将包含在将提交的与BXP公司2026年年度股东大会相关的代理声明中，并以引用方式并入本文。
项目12。若干受益所有人的证券所有权和管理层及相关股东事项.
下表汇总了截止2025年12月31日BXP公司的股权补偿方案。
股权补偿方案信息
| 计划类别 | 在行使未行使期权、认股权证和权利时将发行的证券数量 (a) |
未行使期权、认股权证及权利的加权平均行使价 (b) |
股权补偿计划下剩余可供未来发行的证券数量（不包括（a）栏反映的证券） （c） |
||||||||||||||||||||
| 证券持有人批准的股权补偿方案（一） | 6,262,765 | (2) | 不适用 | (2) | 2,232,806 | (3) | |||||||||||||||||
| 未获证券持有人认可的股权补偿方案（4） | 不适用 | 不适用 | 259,402 | ||||||||||||||||||||
| 合计 | 6,262,765 | 不适用 | 2,492,208 | ||||||||||||||||||||
______________
(1)包括与BXP 1997年股票期权与激励计划、2012年股票期权与激励计划及2021年股票激励计划相关的信息。
(2)包括（a）2,662，140个长期激励单位（LTIP单位）（其中1,806，093个已归属），在满足某些条件后，可转换为普通单位，这些单位可提交给BPLP赎回并由BXP以其普通股股份获得，（b）在转换LTIP单位时发行的1,769，588个普通单位，可提交给BPLP赎回并由BXP以其普通股股份获得，（c）322,053个2023 MYLTIP奖励，在满足某些条件后，可转换为普通单位，可提交给BPLP以赎回并由BXP以其普通股股份获得的奖励，（d）330,479份2024年度MYLTIP奖励，在满足某些条件后可转换为普通单位，可提交给BPLP以赎回并由BXP以其普通股股份获得，（e）354,940份2025年度MYLTIP奖励，在满足某些条件后可转换为普通单位，可提交给BPLP以赎回并由BXP以其普通股股份获得，（f）711,8642025年度OPP奖励，在满足某些条件后，可转换为普通单位，这些单位可提交给BPLP进行赎回，并由BXP获得其普通股的股份和（g）111,701个递延股票单位，这些股份是根据BXP的某些非雇员董事的选举授予的，以递延支付给这些董事的所有现金补偿，并在BXP从其董事会退休时以普通股的股份收取其递延现金补偿。
不包括147,221股限制性股票，因为它们已反映在BXP的流通股份总数中。由于不存在与LTIP单位、普通单位、2023年MYLTIP奖、2024年MYLTIP奖、2025年MYLTIP奖、2025年OPP奖或递延股票单位相关的行权价，因此此类股份不包括在加权平均行权价计算中。
(3)代表根据BXP 2021年股票激励计划可供发行的股份。
172
(4)包括与1999年非合格员工股票购买计划（ESPP）相关的信息。ESPP于1998年10月29日由BXP的董事会采用，并于2024年5月22日由BXP的股东批准。ESPP在购买期的第一天提供给我们所有受雇的员工。根据ESPP，每位符合条件的员工每年可以每半年购买一次我们的普通股股票，购买价格相当于购买期最后十个工作日我们普通股在纽约证券交易所平均收盘价的85%。每位符合条件的员工每年可出资不超过25,000美元，用于根据ESPP购买我们的普通股。
有关第12项要求的某些受益所有人和管理层的证券所有权的更多信息将包含在将提交的与BXP公司2026年年度股东大会有关的代理声明中，并以引用方式并入本文。
项目13。某些关系和关联交易，以及董事独立性。
第13项所需的信息将包含在将提交的与BXP公司2026年年度股东大会相关的代理声明中，并以引用方式并入本文。
项目14。首席会计师费用和服务。
第14项所需的信息将包含在将提交的与BXP公司2026年年度股东大会相关的代理声明中，并以引用方式并入本文。
173
第四部分
项目15。展品和财务报表附表。
（a）财务报表附表
|
BXP，公司。
附表3 —房地产与累计折旧
2025年12月31日
（千美元）
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 物业名称 | 类型 | 位置 | 产权负担 | 原创 | 收购后资本化的成本 | 土地和改善 | 建筑和改善 | 为发展而持有的土地 | 开发建设中 | 合计 | 累计折旧 | 建成/翻修年份 | 获得年份 | 可折旧年限（年） | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 土地 | 建筑 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 第五大道767号（通用汽车大厦） | 办公室 | 纽约州纽约 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ | — | $ | — | $ |
|
$ |
|
1968/2019 | 2013 |
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 保诚中心 | 办公室 | 马萨诸塞州波士顿 | — |
|
|
|
|
|
— | — |
|
|
1965/1993/2002/2016-2017/2024 | 1998/1999/2000 |
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 恩巴尔卡德罗中心 | 办公室 | 加利福尼亚州旧金山 | — |
|
|
|
|
|
— | — |
|
|
1970/1989 | 1998-1999 |
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 公园大道399号 | 办公室 | 纽约州纽约 | — |
|
|
|
|
|
— | — |
|
|
1961/2018 | 2002 |
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 列克星敦大道601号 | 办公室 | 纽约州纽约 |
|
|
|
|
|
|
— | — |
|
|
1977/1997/2021 | 2001 |
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 克拉伦登街200号和车库 | 办公室 | 马萨诸塞州波士顿 | — |
|
|
|
|
|
— | — |
|
|
1976 | 2010 |
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 赛富时大厦 | 办公室 | 加利福尼亚州旧金山 | — |
|
|
|
|
|
— | — |
|
|
2018 | 2013 |
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 西55街250号 | 办公室 | 纽约州纽约 | — |
|
|
|
|
|
— | — |
|
|
2014 | 2007 |
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 联邦街100号 | 办公室 | 马萨诸塞州波士顿 | — |
|
|
|
|
|
— | — |
|
|
1971-1975/2017 | 2012 |
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 7时代广场 | 办公室 | 纽约州纽约 | — |
|
|
|
|
|
— | — |
|
|
2004 | 2000 |
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 麦迪逊中心 | 办公室 | 华盛顿州西雅图 | — |
|
|
|
|
|
— | — |
|
|
2017 | 2022 |
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 圣莫尼卡商业园 | 办公室 | 加利福尼亚州洛杉矶 |
|
|
|
|
|
|
|
— |
|
|
1976-1980 | 2023 |
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 卡内基中心 | 办公室 | 新泽西州普林斯顿 | — |
|
|
|
|
|
|
— |
|
|
1983-2016 | 1998/1999/2000/2007/2014/2017/2019 |
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 雷斯顿Next | 办公室 | 弗吉尼亚州雷斯顿 | — |
|
|
|
|
|
— | — |
|
|
2022 | 1998 |
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 大西洋码头 | 办公室 | 马萨诸塞州波士顿 | — |
|
|
|
|
|
— | — |
|
|
2011 | 2007 |
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 宾夕法尼亚大道2100号 | 办公室 | 华盛顿特区 | — |
|
|
|
|
|
— | — |
|
|
2023 | 不适用 |
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 列克星敦大道599号 | 办公室 | 纽约州纽约 | — |
|
|
|
|
|
— | — |
|
|
1986 | 1997 |
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 喷泉广场 | 办公室 | 弗吉尼亚州雷斯顿 | — |
|
|
|
|
|
— | — |
|
|
1986-1990 | 2012 |
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 麦迪逊大道510号 | 办公室 | 纽约州纽约 | — |
|
|
|
|
|
— | — |
|
|
2012 | 2010 |
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 大街325号 | 办公室 | 马萨诸塞州剑桥 |
|
(2) |
|
|
|
|
|
— | — |
|
|
2022 | 1997 |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 福尔森街680号 | 办公室 | 加利福尼亚州旧金山 | — |
|
|
|
|
|
— | — |
|
|
2014 | 2012 |
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 宾夕法尼亚大道2200号 | 办公室 | 华盛顿特区 | — |
|
|
|
|
|
— | — |
|
|
2011 | 2008 |
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 百老汇145号 | 办公室 | 马萨诸塞州剑桥 | — |
|
|
|
|
|
— | — |
|
|
2019 | 1997 |
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 市场和民主大厦以南 | 办公室 | 弗吉尼亚州雷斯顿 | — |
|
|
|
|
|
— | — |
|
|
2008-2009 | 2003 |
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 海湾殖民地企业中心 | 办公室 | 马萨诸塞州沃尔瑟姆 | — |
|
|
|
|
|
|
— |
|
|
1985-1989/2025 | 2011 |
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 任务街535号 | 办公室 | 加利福尼亚州旧金山 | — |
|
|
|
|
|
— | — |
|
|
2015 | 2013 |
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 水库场所 | 办公室 | 马萨诸塞州沃尔瑟姆 | — |
|
|
|
|
|
— | — |
|
|
1955/1987/2017 | 1997/1998 |
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
174
|
BXP，公司。
附表3 —房地产与累计折旧
2025年12月31日
（千美元）
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 物业名称 | 类型 | 位置 | 产权负担 | 原创 | 收购后资本化的成本 | 土地和改善 | 建筑和改善 | 为发展而持有的土地 | 开发建设中 | 合计 | 累计折旧 | 建成/翻修年份 | 获得年份 | 可折旧年限（年） | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 物业名称 | 类型 | 位置 | 产权负担 | 原创 | 收购后资本化的成本 | 土地和改善 | 建筑和改善 | 为发展而持有的土地 | 开发建设中 | 合计 | 累计折旧 | 建成/翻修年份 | 获得年份 | 可折旧年限（年） | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 物业名称 | 类型 | 位置 | 产权负担 | 土地 | 建筑 | 收购后资本化的成本 | 土地和改善 | 建筑和改善 | 为发展而持有的土地 | 开发建设中 | 合计 | 累计折旧 | 建成/翻修年份 | 获得年份 | 可折旧年限（年） | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 纽约大道901号 | 办公室 | 华盛顿特区 |
|
|
|
|
|
|
— | — |
|
|
2004 | 2024 |
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 山景研究园 | 办公室 | 加利福尼亚州山景城 | — |
|
|
|
|
|
— | — |
|
|
1977-1981/2007-2013 | 2013 |
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 自由广场一号 | 办公室 | 弗吉尼亚州雷斯顿 | — |
|
|
|
|
|
— | — |
|
|
2000 | 2003 |
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 二自由广场 | 办公室 | 弗吉尼亚州雷斯顿 | — |
|
|
|
|
|
— | — |
|
|
2001 | 2003 |
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 金斯敦镇镇中心 | 办公室 | 弗吉尼亚州亚历山大市 | — |
|
|
|
|
|
|
— |
|
|
2003-2006 | 2007 |
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 一二雷斯顿俯瞰 | 办公室 | 弗吉尼亚州雷斯顿 | — |
|
|
|
|
|
— | — |
|
|
1999 | 2000 |
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 韦斯顿企业中心 | 办公室 | 马萨诸塞州韦斯顿 | — |
|
|
|
|
|
— | — |
|
|
2010 | 2001 |
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 康涅狄格大道1330号 | 办公室 | 华盛顿特区 | — |
|
|
|
|
|
— | — |
|
|
1984/2018 | 2004 |
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 探索广场 | 办公室 | 弗吉尼亚州雷斯顿 | — |
|
|
|
|
|
— | — |
|
|
2001 | 2003 |
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 17Fifty Presidents Street | 办公室 | 弗吉尼亚州雷斯顿 | — |
|
|
|
|
|
— | — |
|
|
2020 | 2013 |
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 大街355号 | 办公室 | 马萨诸塞州剑桥 |
|
|
|
|
|
|
— | — |
|
|
1981/1996/2013 | 2006 |
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 沃尔瑟姆·韦斯顿企业中心 | 办公室 | 马萨诸塞州沃尔瑟姆 | — |
|
|
|
|
|
— | — |
|
|
2003 | 1999 |
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 萨姆纳广场 | 办公室 | 华盛顿特区 | — |
|
|
|
|
|
— | — |
|
|
1985 | 1999 |
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 10 CityPoint | 办公室 | 马萨诸塞州沃尔瑟姆 | — |
|
|
|
|
|
— | — |
|
|
2016 | 1997 |
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 90百老汇 | 办公室 | 马萨诸塞州剑桥 |
|
(2) |
|
|
|
|
|
— | — |
|
|
1983/1998/2013 | 2006 |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 230 CityPoint | 办公室 | 马萨诸塞州沃尔瑟姆 | — |
|
|
|
|
|
— | — |
|
|
1992 | 2005 |
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 77 CityPoint | 办公室 | 马萨诸塞州沃尔瑟姆 | — |
|
|
|
|
|
— | — |
|
|
2008 | 2001 |
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 20 CityPoint | 办公室 | 马萨诸塞州沃尔瑟姆 | — |
|
|
|
|
|
— | — |
|
|
2020 | 2007 |
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 威斯康星广场 | 办公室 | Chevy Chase，MD | — |
|
|
|
|
|
— | — |
|
|
2009 | 2004 |
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
Shady Grove创新区
|
办公室 | 罗克维尔，医学博士 | — |
|
|
(
|
|
|
|
— |
|
|
1968-1985 | 2021 |
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2440西埃尔卡米诺雷亚尔 | 办公室 | 加利福尼亚州山景城 | — |
|
|
|
|
|
— | — |
|
|
1987/2003 | 2011 |
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 冬日街890号 | 办公室 | 马萨诸塞州沃尔瑟姆 | — |
|
|
|
|
|
— | — |
|
|
1999 | 2019 |
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 雷斯顿企业中心 | 办公室 | 弗吉尼亚州雷斯顿 | — |
|
|
|
|
|
— | — |
|
|
1984 | 1998 |
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 大街255号 | 办公室 | 马萨诸塞州剑桥 | — |
|
|
|
|
|
— | — |
|
|
1987 | 1997 |
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 大学广场 | 办公室 | 马萨诸塞州剑桥 | — |
|
|
|
|
|
— | — |
|
|
1985 | 1998 |
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 雷斯顿Next Office Phase II | 办公室 | 弗吉尼亚州雷斯顿 | — |
|
|
|
|
|
— | — |
|
|
不适用 | 1998 |
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 首都画廊 | 办公室 | 华盛顿特区 | — |
|
|
|
|
|
— | — |
|
|
1981/2006 | 2007 |
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 150百老汇 | 办公室 | 马萨诸塞州剑桥 | — |
|
|
|
|
|
— | — |
|
|
1999 | 1997 |
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 北第一商业园 | 办公室 | 加利福尼亚州圣何塞 | — |
|
|
|
|
|
— | — |
|
|
1981 | 2007 |
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 百老汇105号 | 办公室 | 马萨诸塞州剑桥 | — |
|
|
|
|
|
— | — |
|
|
1990 | 1997 |
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 列克星敦办公园区 | 办公室 | 马萨诸塞州列克星敦 | — |
|
|
|
|
|
|
— |
|
|
1982 | 1997 |
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 重点 | 办公室 | 马萨诸塞州沃尔瑟姆 | — |
|
|
|
|
|
— | — |
|
|
2015 | 2007 |
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 福尔森街690号 | 办公室 | 加利福尼亚州旧金山 | — |
|
|
|
|
|
— | — |
|
|
2015 | 2012 |
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 前卫零售 | 办公室 | 弗吉尼亚州雷斯顿 | — |
|
|
|
|
|
— | — |
|
|
2014 | 2010 |
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 哈特韦尔大道32号 | 办公室 | 马萨诸塞州列克星敦 | — |
|
|
|
|
|
— | — |
|
|
1968/1979/1987 | 1997 |
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
175
|
BXP，公司。
附表3 —房地产与累计折旧
2025年12月31日
（千美元）
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 物业名称 | 类型 | 位置 | 产权负担 | 原创 | 收购后资本化的成本 | 土地和改善 | 建筑和改善 | 为发展而持有的土地 | 开发建设中 | 合计 | 累计折旧 | 建成/翻修年份 | 获得年份 | 可折旧年限（年） | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 物业名称 | 类型 | 位置 | 产权负担 | 原创 | 收购后资本化的成本 | 土地和改善 | 建筑和改善 | 为发展而持有的土地 | 开发建设中 | 合计 | 累计折旧 | 建成/翻修年份 | 获得年份 | 可折旧年限（年） | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 物业名称 | 类型 | 位置 | 产权负担 | 土地 | 建筑 | 收购后资本化的成本 | 土地和改善 | 建筑和改善 | 为发展而持有的土地 | 开发建设中 | 合计 | 累计折旧 | 建成/翻修年份 | 获得年份 | 可折旧年限（年） | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 拉文代尔大道453号 | 办公室 | 加利福尼亚州山景城 | — |
|
|
|
|
|
— | — |
|
|
1977 | 2012 |
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 百老汇125号 | 生命科学 | 马萨诸塞州剑桥 | — |
|
|
|
|
|
— | — |
|
|
2000 | 2022 |
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 180 CityPoint | 生命科学 | 马萨诸塞州沃尔瑟姆 | — |
|
|
|
|
|
— | — |
|
|
2024 | 2006 |
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 宾尼街300号 | 生命科学 | 马萨诸塞州剑桥 | — |
|
|
|
|
|
— | — |
|
|
2024 | 2009 |
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 冬日街880号 | 生命科学 | 马萨诸塞州沃尔瑟姆 | — |
|
|
|
|
|
— | — |
|
|
1998/2022 | 2019 |
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 西街200号 | 生命科学 | 马萨诸塞州沃尔瑟姆 | — |
|
|
|
|
|
|
— |
|
|
1999/2021 | 1997 |
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 第二大道153号& 211号 | 生命科学 | 马萨诸塞州沃尔瑟姆 | — |
|
|
|
|
|
— | — |
|
|
1964-2006 | 2021 |
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 103 CityPoint | 生命科学 | 马萨诸塞州沃尔瑟姆 | — |
|
|
|
|
|
— | — |
|
|
2024 | 2007 |
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 海登大道33号 | 生命科学 | 马萨诸塞州列克星敦 | — |
|
|
|
|
|
|
— |
|
|
1979 | 1997 |
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 海登大道92-100号 | 生命科学 | 马萨诸塞州列克星敦 | — |
|
|
|
|
|
— | — |
|
|
1985 | 1997 |
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 宾尼街250号 | 生命科学 | 马萨诸塞州剑桥 | — |
|
|
|
|
|
— | — |
|
|
1983 | 1997 |
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 斯凯琳 | 住宅 | 加利福尼亚州奥克兰 | — |
|
|
|
|
|
— | — |
|
|
2020 | 不适用 |
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 大西洋码头的阁楼 | 住宅 | 马萨诸塞州波士顿 | — |
|
|
|
|
|
— | — |
|
|
2011 | 2007 |
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 波士顿万豪酒店剑桥 | 酒店 | 马萨诸塞州剑桥 | — |
|
|
|
|
|
|
— |
|
|
1986/2017 | 1997 |
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 肯德尔中心绿色车库 | 车库 | 马萨诸塞州剑桥 |
|
(2) |
|
|
|
|
|
— | — |
|
|
1984 | 2006 |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 肯德尔中心黄色车库 | 车库 | 马萨诸塞州剑桥 | — |
|
|
|
|
|
— | — |
|
|
2006 | 2004 |
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 宾尼街290号 | 发展 | 马萨诸塞州剑桥 | — |
|
|
|
|
— | — |
|
|
— | 不适用 | 1997 |
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 麦迪逊大道343号 | 发展 | 纽约州纽约 | — |
|
|
|
|
— | — |
|
|
— | 不适用 | 2023 |
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 121百老汇 | 发展 | 马萨诸塞州剑桥 | — |
|
|
|
— | — | — |
|
|
— | 不适用 | 1997 |
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 第12街725号 | 发展 | 华盛顿特区 | — |
|
|
|
— | — | — |
|
|
— | 1992 | 2024 |
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 雷斯顿Next Retail | 发展 | 弗吉尼亚州雷斯顿 | — |
|
|
|
|
|
— |
|
|
|
不适用 | 1998 |
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 哈里森街777号 | 土地 | 加利福尼亚州旧金山 | — |
|
|
|
— | — |
|
— |
|
— | 不适用 | 2020 |
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 后湾站总体规划 | 土地 | 马萨诸塞州波士顿 | — |
|
|
|
|
— |
|
— |
|
— | 不适用 | 不适用 |
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2100米街道 | 土地 | 华盛顿特区 | — |
|
|
|
— | — |
|
— |
|
— | 不适用 | 2025 |
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| CityPoint South总体规划 | 土地 | 马萨诸塞州沃尔瑟姆 | — |
|
|
|
— | — |
|
— |
|
— | 不适用 | 不适用 |
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 北方第一总体规划 | 土地 | 加利福尼亚州圣何塞 | — |
|
|
(
|
— | — |
|
— |
|
— | 不适用 | 2007 |
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 肯德尔中心总体规划 | 土地 | 马萨诸塞州剑桥 | — |
|
|
|
— | — |
|
— |
|
— | 不适用 | 1997 |
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 雷斯顿网关总体规划 | 土地 | 弗吉尼亚州雷斯顿 | — |
|
|
|
— | — |
|
— |
|
— | 不适用 | 1998 |
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 春田地铁中心 | 土地 | 弗吉尼亚州斯普林菲尔德 | — |
|
|
|
— | — |
|
— |
|
— | 不适用 | 2007 |
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 韦斯顿采石场 | 土地 | 马萨诸塞州韦斯顿 | — |
|
|
|
— | — |
|
— |
|
— | 不适用 | 2001 |
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 雷斯顿俯瞰总体规划 | 土地 | 弗吉尼亚州雷斯顿 | — |
|
|
|
— | — |
|
— |
|
— | 不适用 | 2000 |
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| $ |
|
(3) | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
(4) | $ |
|
(5) | $ |
|
(6) | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
176
注：不动产总额不包括家具、固定装置和设备，总额约为$
54,160
.累计折旧不包括约$
36,897
与家具、固定装置和设备相关的累计折旧。办公类型包括办公、生命科学、零售物业。
用于税收目的的总成本和累计折旧约为$
26.7
十亿美元
6.8
分别为十亿。
(1)
建筑物的折旧和改善按年限计算，从租约年限到
40
年。
(2)
这处房产有抵押，抵押票据显示在355 Main Street。
(3)
包括总额约为美元的未摊销递延融资费用（
18.0
）百万。
(4)
包括使用权资产-融资租赁和使用权资产-经营租赁约$
349,314
和$
325,841
，分别。
(5)
包括使用权资产-融资租赁约$
23,156
.
(6)
包括开发前费用。
177
BXP，公司。
房地产与累计折旧
2025年12月31日、2024年及2023年12月31日
（千美元）
房地产和累计折旧的活动汇总如下：
| 2025 | 2024 | 2023 | ||||||||||||||||||
| 房地产： | ||||||||||||||||||||
| 年初余额 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||
| 增加/改善房地产 |
|
|
|
|||||||||||||||||
| 出售/注销的资产 | (
|
(
|
(
|
|||||||||||||||||
| 年末余额 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||
| 累计折旧： | ||||||||||||||||||||
| 年初余额 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||
| 折旧费用 |
|
|
|
|||||||||||||||||
| 出售/注销的资产 | (
|
(
|
(
|
|||||||||||||||||
| 年末余额 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||
注：不动产和累计折旧金额不包括家具、固定装置和设备。
178
|
波士顿地产有限合伙企业
附表3 —房地产与累计折旧
2025年12月31日
（千美元）
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 原创 | 收购后资本化的成本 | 土地和改善 | 建筑和改善 | 为发展而持有的土地 | 开发建设中 | 合计 | 累计折旧 | 建成/翻修年份 | 获得年份 | 可折旧寿命 （年） |
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 物业名称 | 类型 | 位置 | 产权负担 | 土地 | 建筑 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 第五大道767号（通用汽车大厦） | 办公室 | 纽约州纽约 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ | — | $ | — | $ |
|
$ |
|
1968/2019 | 2013 |
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 保诚中心 | 办公室 | 马萨诸塞州波士顿 | — |
|
|
|
|
|
— | — |
|
|
1965/1993/2002/2016-2017/2024 | 1998/1999/2000 |
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 恩巴尔卡德罗中心 | 办公室 | 加利福尼亚州旧金山 | — |
|
|
|
|
|
— | — |
|
|
1970/1989 | 1998-1999 |
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 公园大道399号 | 办公室 | 纽约州纽约 | — |
|
|
|
|
|
— | — |
|
|
1961/2018 | 2002 |
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 列克星敦大道601号 | 办公室 | 纽约州纽约 |
|
|
|
|
|
|
— | — |
|
|
1977/1997/2021 | 2001 |
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 克拉伦登街200号和车库 | 办公室 | 马萨诸塞州波士顿 | — |
|
|
|
|
|
— | — |
|
|
1976 | 2010 |
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 赛富时大厦 | 办公室 | 加利福尼亚州旧金山 | — |
|
|
|
|
|
— | — |
|
|
2018 | 2013 |
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 西55街250号 | 办公室 | 纽约州纽约 | — |
|
|
|
|
|
— | — |
|
|
2014 | 2007 |
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 联邦街100号 | 办公室 | 马萨诸塞州波士顿 | — |
|
|
|
|
|
— | — |
|
|
1971-1975/2017 | 2012 |
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 麦迪逊中心 | 办公室 | 华盛顿州西雅图 | — |
|
|
|
|
|
— | — |
|
|
2017 | 2022 |
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 圣莫尼卡商业园 | 办公室 | 加利福尼亚州洛杉矶 |
|
|
|
|
|
|
|
— |
|
|
1976-1980 | 2023 |
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 7时代广场 | 办公室 | 纽约州纽约 | — |
|
|
|
|
|
— | — |
|
|
2004 | 2000 |
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 卡内基中心 | 办公室 | 新泽西州普林斯顿 | — |
|
|
|
|
|
|
— |
|
|
1983-2016 | 1998/1999/2000/2007/2014/2017/2019 |
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 雷斯顿Next | 办公室 | 弗吉尼亚州雷斯顿 | — |
|
|
|
|
|
— | — |
|
|
2022 | 1998 |
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 大西洋码头 | 办公室 | 马萨诸塞州波士顿 | — |
|
|
|
|
|
— | — |
|
|
2011 | 2007 |
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 宾夕法尼亚大道2100号 | 办公室 | 华盛顿特区 | — |
|
|
|
|
|
— | — |
|
|
2023 | 不适用 |
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 列克星敦大道599号 | 办公室 | 纽约州纽约 | — |
|
|
|
|
|
— | — |
|
|
1986 | 1997 |
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 喷泉广场 | 办公室 | 弗吉尼亚州雷斯顿 | — |
|
|
|
|
|
— | — |
|
|
1986-1990 | 2012 |
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 麦迪逊大道510号 | 办公室 | 纽约州纽约 | — |
|
|
|
|
|
— | — |
|
|
2012 | 2010 |
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 大街325号 | 办公室 | 马萨诸塞州剑桥 |
|
(2) |
|
|
|
|
|
— | — |
|
|
2022 | 1997 |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 福尔森街680号 | 办公室 | 加利福尼亚州旧金山 | — |
|
|
|
|
|
— | — |
|
|
2014 | 2012 |
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 宾夕法尼亚大道2200号 | 办公室 | 华盛顿特区 | — |
|
|
|
|
|
— | — |
|
|
2011 | 2008 |
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 百老汇145号 | 办公室 | 马萨诸塞州剑桥 | — |
|
|
|
|
|
— | — |
|
|
2019 | 1997 |
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 市场和民主大厦以南 | 办公室 | 弗吉尼亚州雷斯顿 | — |
|
|
|
|
|
— | — |
|
|
2008-2009 | 2003 |
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 海湾殖民地企业中心 | 办公室 | 马萨诸塞州沃尔瑟姆 | — |
|
|
|
|
|
|
— |
|
|
1985-1989/2025 | 2011 |
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 任务街535号 | 办公室 | 加利福尼亚州旧金山 | — |
|
|
|
|
|
— | — |
|
|
2015 | 2013 |
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 水库场所 | 办公室 | 马萨诸塞州沃尔瑟姆 | — |
|
|
|
|
|
— | — |
|
|
1955/1987/2017 | 1997/1998 |
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 纽约大道901号 | 办公室 | 华盛顿特区 |
|
|
|
|
|
|
— | — |
|
|
2004 | 2024 |
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 山景研究园 | 办公室 | 加利福尼亚州山景城 | — |
|
|
|
|
|
— | — |
|
|
1977-1981/2007-2013 | 2013 |
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 自由广场一号 | 办公室 | 弗吉尼亚州雷斯顿 | — |
|
|
|
|
|
— | — |
|
|
2000 | 2003 |
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 二自由广场 | 办公室 | 弗吉尼亚州雷斯顿 | — |
|
|
|
|
|
— | — |
|
|
2001 | 2003 |
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
179
|
波士顿地产有限合伙企业
附表3 —房地产与累计折旧
2025年12月31日
（千美元）
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 原创 | 收购后资本化的成本 | 土地和改善 | 建筑和改善 | 为发展而持有的土地 | 开发建设中 | 合计 | 累计折旧 | 建成/翻修年份 | 获得年份 | 可折旧寿命 （年） |
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 物业名称 | 类型 | 位置 | 产权负担 | 土地 | 建筑 | 收购后资本化的成本 | 土地和改善 | 建筑和改善 | 为发展而持有的土地 | 开发建设中 | 合计 | 累计折旧 | 建成/翻修年份 | 获得年份 | 可折旧寿命 （年） |
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 金斯敦镇镇中心 | 办公室 | 弗吉尼亚州亚历山大市 | — |
|
|
|
|
|
|
— |
|
|
2003-2006 | 2007 |
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 韦斯顿企业中心 | 办公室 | 马萨诸塞州韦斯顿 | — |
|
|
|
|
|
— | — |
|
|
2010 | 2001 |
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 一二雷斯顿俯瞰 | 办公室 | 弗吉尼亚州雷斯顿 | — |
|
|
|
|
|
— | — |
|
|
1999 | 2000 |
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 康涅狄格大道1330号 | 办公室 | 华盛顿特区 | — |
|
|
|
|
|
— | — |
|
|
1984/2018 | 2004 |
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 17Fifty Presidents Street | 办公室 | 弗吉尼亚州雷斯顿 | — |
|
|
|
|
|
— | — |
|
|
2020 | 2013 |
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 探索广场 | 办公室 | 弗吉尼亚州雷斯顿 | — |
|
|
|
|
|
— | — |
|
|
2001 | 2003 |
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 大街355号 | 办公室 | 马萨诸塞州剑桥 |
|
|
|
|
|
|
— | — |
|
|
1981/1996/2013 | 2006 |
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 10 CityPoint | 办公室 | 马萨诸塞州沃尔瑟姆 | — |
|
|
|
|
|
— | — |
|
|
2016 | 1997 |
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 沃尔瑟姆·韦斯顿企业中心 | 办公室 | 马萨诸塞州沃尔瑟姆 | — |
|
|
|
|
|
— | — |
|
|
2003 | 1999 |
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 萨姆纳广场 | 办公室 | 华盛顿特区 | — |
|
|
|
|
|
— | — |
|
|
1985 | 1999 |
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 90百老汇 | 办公室 | 马萨诸塞州剑桥 |
|
(2) |
|
|
|
|
|
— | — |
|
|
1983/1998/2013 | 2006 |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 230 CityPoint | 办公室 | 马萨诸塞州沃尔瑟姆 | — |
|
|
|
|
|
— | — |
|
|
1992 | 2005 |
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 77 CityPoint | 办公室 | 马萨诸塞州沃尔瑟姆 | — |
|
|
|
|
|
— | — |
|
|
2008 | 2001 |
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 20 CityPoint | 办公室 | 马萨诸塞州沃尔瑟姆 | — |
|
|
|
|
|
— | — |
|
|
2020 | 2007 |
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 威斯康星广场 | 办公室 | Chevy Chase，MD | — |
|
|
|
|
|
— | — |
|
|
2009 | 2004 |
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
Shady Grove创新区
|
办公室 | 罗克维尔，医学博士 | — |
|
|
(
|
|
|
|
— |
|
|
1968-1985 | 2021 |
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2440西埃尔卡米诺雷亚尔 | 办公室 | 加利福尼亚州山景城 | — |
|
|
|
|
|
— | — |
|
|
1987/2003 | 2011 |
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 冬日街890号 | 办公室 | 马萨诸塞州沃尔瑟姆 | — |
|
|
|
|
|
— | — |
|
|
1999 | 2019 |
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 雷斯顿企业中心 | 办公室 | 弗吉尼亚州雷斯顿 | — |
|
|
|
|
|
— | — |
|
|
1984 | 1998 |
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 大街255号 | 办公室 | 马萨诸塞州剑桥 | — |
|
|
|
|
|
— | — |
|
|
1987 | 1997 |
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 大学广场 | 办公室 | 马萨诸塞州剑桥 | — |
|
|
|
|
|
— | — |
|
|
1985 | 1998 |
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 雷斯顿Next Office Phase II | 办公室 | 弗吉尼亚州雷斯顿 | — |
|
|
|
|
|
— | — |
|
|
不适用 | 1998 |
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 首都画廊 | 办公室 | 华盛顿特区 | — |
|
|
|
|
|
— | — |
|
|
1981/2006 | 2007 |
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 150百老汇 | 办公室 | 马萨诸塞州剑桥 | — |
|
|
|
|
|
— | — |
|
|
1999 | 1997 |
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 北第一商业园 | 办公室 | 加利福尼亚州圣何塞 | — |
|
|
|
|
|
— | — |
|
|
1981 | 2007 |
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 百老汇105号 | 办公室 | 马萨诸塞州剑桥 | — |
|
|
|
|
|
— | — |
|
|
1990 | 1997 |
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 列克星敦办公园区 | 办公室 | 马萨诸塞州列克星敦 | — |
|
|
|
|
|
|
— |
|
|
1982 | 1997 |
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 重点 | 办公室 | 马萨诸塞州沃尔瑟姆 | — |
|
|
|
|
|
— | — |
|
|
2015 | 2007 |
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 福尔森街690号 | 办公室 | 加利福尼亚州旧金山 | — |
|
|
|
|
|
— | — |
|
|
2015 | 2012 |
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 前卫零售 | 办公室 | 弗吉尼亚州雷斯顿 | — |
|
|
|
|
|
— | — |
|
|
2014 | 2010 |
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 哈特韦尔大道32号 | 办公室 | 马萨诸塞州列克星敦 | — |
|
|
|
|
|
— | — |
|
|
1968/1979/1987 | 1997 |
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 拉文代尔大道453号 | 办公室 | 加利福尼亚州山景城 | — |
|
|
|
|
|
— | — |
|
|
1977 | 2012 |
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 百老汇125号 | 生命科学 | 马萨诸塞州剑桥 | — |
|
|
|
|
|
— | — |
|
|
2000 | 2022 |
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 180 CityPoint | 生命科学 | 马萨诸塞州沃尔瑟姆 | — |
|
|
|
|
|
— | — |
|
|
2024 | 2006 |
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 宾尼街300号 | 生命科学 | 马萨诸塞州剑桥 | — |
|
|
|
|
|
— | — |
|
|
2024 | 2009 |
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
180
|
波士顿地产有限合伙企业
附表3 —房地产与累计折旧
2025年12月31日
（千美元）
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 原创 | 收购后资本化的成本 | 土地和改善 | 建筑和改善 | 为发展而持有的土地 | 开发建设中 | 合计 | 累计折旧 | 建成/翻修年份 | 获得年份 | 可折旧寿命 （年） |
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 物业名称 | 类型 | 位置 | 产权负担 | 土地 | 建筑 | 收购后资本化的成本 | 土地和改善 | 建筑和改善 | 为发展而持有的土地 | 开发建设中 | 合计 | 累计折旧 | 建成/翻修年份 | 获得年份 | 可折旧寿命 （年） |
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 冬日街880号 | 生命科学 | 马萨诸塞州沃尔瑟姆 | — |
|
|
|
|
|
— | — |
|
|
1998/2022 | 2019 |
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 西街200号 | 生命科学 | 马萨诸塞州沃尔瑟姆 | — |
|
|
|
|
|
|
— |
|
|
1999/2021 | 1997 |
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 第二大道153号& 211号 | 生命科学 | 马萨诸塞州沃尔瑟姆 | — |
|
|
|
|
|
— | — |
|
|
1964-2006 | 2021 |
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 103 CityPoint | 生命科学 | 马萨诸塞州沃尔瑟姆 | — |
|
|
|
|
|
— | — |
|
|
2024 | 2007 |
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 海登大道33号 | 生命科学 | 马萨诸塞州列克星敦 | — |
|
|
|
|
|
|
— |
|
|
1979 | 1997 |
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 海登大道92-100号 | 生命科学 | 马萨诸塞州列克星敦 | — |
|
|
|
|
|
— | — |
|
|
1985 | 1997 |
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 宾尼街250号 | 生命科学 | 马萨诸塞州剑桥 | — |
|
|
|
|
|
— | — |
|
|
1983 | 1997 |
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 斯凯琳 | 住宅 | 加利福尼亚州奥克兰 | — |
|
|
|
— |
|
— | — |
|
|
2020 | 不适用 |
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 大西洋码头的阁楼 | 住宅 | 马萨诸塞州波士顿 | — |
|
|
|
|
|
— | — |
|
|
2011 | 2007 |
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 波士顿万豪酒店剑桥 | 酒店 | 马萨诸塞州剑桥 | — |
|
|
|
|
|
|
— |
|
|
1986/2017 | 1997 |
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 肯德尔中心绿色车库 | 车库 | 马萨诸塞州剑桥 |
|
(2) |
|
|
|
— |
|
— | — |
|
|
1984 | 2006 |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 肯德尔中心黄色车库 | 车库 | 马萨诸塞州剑桥 | — |
|
|
|
|
|
— | — |
|
|
2006 | 2004 |
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 宾尼街290号 | 发展 | 马萨诸塞州剑桥 | — |
|
|
|
|
— | — |
|
|
— | 不适用 | 1997 |
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 麦迪逊大道343号 | 发展 | 纽约州纽约 | — |
|
|
|
|
— | — |
|
|
— | 不适用 | 2023 |
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 121百老汇 | 发展 | 马萨诸塞州剑桥 | — |
|
|
|
— | — | — |
|
|
— | 不适用 | 1997 |
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 第12街725号 | 发展 | 华盛顿特区 | — |
|
|
|
— | — | — |
|
|
— | 1992 | 2024 |
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 雷斯顿Next Retail | 发展 | 弗吉尼亚州雷斯顿 | — |
|
|
|
|
|
— |
|
|
|
不适用 | 1998 |
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 哈里森街777号 | 土地 | 加利福尼亚州旧金山 | — |
|
|
|
— | — |
|
— |
|
— | 不适用 | 2020 |
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 后湾站总体规划 | 土地 | 马萨诸塞州波士顿 | — |
|
|
|
|
— |
|
— |
|
— | 不适用 | 不适用 |
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2100米街道 | 土地 | 华盛顿特区 | — |
|
|
|
— | — |
|
— |
|
— | 不适用 | 2025 |
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| CityPoint South总体规划 | 土地 | 马萨诸塞州沃尔瑟姆 | — |
|
|
|
— | — |
|
— |
|
— | 不适用 | 不适用 |
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 北方第一总体规划 | 土地 | 加利福尼亚州圣何塞 | — |
|
|
(
|
— | — |
|
— |
|
— | 不适用 | 2007 |
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 肯德尔中心总体规划 | 土地 | 马萨诸塞州剑桥 | — |
|
|
|
— | — |
|
— |
|
— | 不适用 | 1997 |
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 雷斯顿网关总体规划 | 土地 | 弗吉尼亚州雷斯顿 | — |
|
|
|
— | — |
|
— |
|
— | 不适用 | 1998 |
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 春田地铁中心 | 土地 | 弗吉尼亚州斯普林菲尔德 | — |
|
|
|
— | — |
|
— |
|
— | 不适用 | 2007 |
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 韦斯顿采石场 | 土地 | 马萨诸塞州韦斯顿 | — |
|
|
|
— | — |
|
— |
|
— | 不适用 | 2001 |
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 雷斯顿俯瞰总体规划 | 土地 | 弗吉尼亚州雷斯顿 | — |
|
|
|
— | — |
|
— |
|
— | 不适用 | 2000 |
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| $ |
|
(3) | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
(4) | $ |
|
(5) | $ |
|
(6) | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
注：不动产总额不包括家具、固定装置和设备，总额约为$
54,160
.累计折旧不包括约$
36,897
与家具、固定装置和设备相关的累计折旧。办公类型包括办公、生命科学、零售物业。
用于税收目的的总成本和累计折旧约为$
29.9
十亿美元
7.6
分别为十亿。
(1)
建筑物的折旧和改善按年限计算，从租约年限到
40
年。
181
(2)
这处房产有抵押，抵押票据显示在355 Main Street。
(3)
包括总额约为美元的未摊销递延融资费用（
18.0
）百万。
(4)
包括使用权资产-融资租赁和使用权资产-经营租赁约$
349,314
和$
325,841
，分别。
(5)
包括使用权资产-融资租赁约$
23,156
.
(6)
包括开发前费用。
182
波士顿地产有限合伙企业
房地产与累计折旧
2025年12月31日、2024年及2023年12月31日
（千美元）
房地产和累计折旧的活动汇总如下：
| 2025 | 2024 | 2023 | ||||||||||||||||||
| 房地产： | ||||||||||||||||||||
| 年初余额 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||
| 增加/改善房地产 |
|
|
|
|||||||||||||||||
| 出售/注销的资产 | (
|
(
|
(
|
|||||||||||||||||
| 年末余额 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||
| 累计折旧： | ||||||||||||||||||||
| 年初余额 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||
| 折旧费用 |
|
|
|
|||||||||||||||||
| 出售/注销的资产 | (
|
(
|
(
|
|||||||||||||||||
| 年末余额 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||
注：不动产和累计折旧金额不包括家具、固定装置和设备。
183
（b）展品
| 2.1 | — | |||||||
| 2.2 | — | |||||||
| 3.1 | — | |||||||
| 3.2 | — | |||||||
| 3.3 | — | |||||||
| 3.4 | — | |||||||
| 3.5 | — | |||||||
| 3.6 | — | |||||||
| 3.7 | — | |||||||
| 4.1 | — | |||||||
| 4.2 | — | |||||||
| 4.3 | — | |||||||
| 4.4 | — | |||||||
| 4.5 | — | |||||||
| 4.6 | — | |||||||
| 4.7 | — | |||||||
184
| 4.8 | — | |||||||
| 4.9 | — | |||||||
| 4.10 | — | |||||||
| 4.11 | — | |||||||
| 4.12 | — | |||||||
| 4.13 | — | |||||||
| 4.14 | — | |||||||
| 4.15 | — | |||||||
| 4.16 | — | |||||||
| 10.1 | — | |||||||
| 10.2 | — | |||||||
| 10.3 | — | |||||||
| 10.4 | — | |||||||
185
| 10.5 | — | |||||||
| 10.6 | — | |||||||
| 10.7 | — | |||||||
| 10.8 | — | |||||||
| 10.9* | — | |||||||
| 10.10* | — | |||||||
| 10.11* | — | |||||||
| 10.12* | — | |||||||
| 10.13* | — | |||||||
| 10.14* | — | |||||||
| 10.15* | — | |||||||
| 10.16* | — | |||||||
| 10.17* | — | |||||||
| 10.18* | — | |||||||
| 10.19* | — | |||||||
| 10.20* | — | |||||||
| 10.21* | — | |||||||
| 10.22* | — | |||||||
| 10.23* | — | |||||||
186
| 10.24* | — | |||||||
| 10.25* | — | |||||||
| 10.26* | — | |||||||
| 10.27* | — | |||||||
| 10.28* | — | |||||||
| 10.29* | — | |||||||
| 10.30* | — | |||||||
| 10.31* | — | |||||||
| 10.32* | — | |||||||
| 10.33* | — | |||||||
| 10.34* | — | |||||||
| 10.35* | — | |||||||
| 10.36* | — | |||||||
| 10.37* | — | |||||||
| 10.38* | — | |||||||
| 10.39* | — | |||||||
| 10.40 | — | |||||||
| 10.41 | — | |||||||
| 10.42 | — | |||||||
187
| 10.43 | — | |||||||
| 10.44 | — | |||||||
| 19.1 | — | |||||||
| 21.1 | — | |||||||
| 23.1 | — | |||||||
| 23.2 | — | |||||||
| 31.1 | — | |||||||
| 31.2 | — | |||||||
| 31.3 | — | |||||||
| 31.4 | — | |||||||
| 32.1 | — | |||||||
| 32.2 | — | |||||||
| 32.3 | — | |||||||
| 32.4 | — | |||||||
| 97.1 | — | |||||||
| 101.SCH | — | 内联XBRL分类法扩展架构文档。（随函提交。） | ||||||
| 101.CAL | — | 内联XBRL分类法扩展计算linkbase文档。（随函提交。） | ||||||
| 101.LAB | — | 内联XBRL分类学扩展标签linkbase文档。（随函提交。） | ||||||
| 101.PRE | — | 内联XBRL分类学扩展演示linkbase文档。（随函提交。） | ||||||
| 101.DEF | — | 内联XBRL分类学扩展定义linkbase文档。（随函提交。） | ||||||
| 104 | — | 封面页交互式数据文件（格式为内联XBRL，其中包含附件101中包含的适用分类扩展信息。*).（随函提交。） | ||||||
| *表示根据10-K表第15（b）项要求提交或以引用方式并入本表10-K的管理合同或补偿计划或安排。 | ||||||||
项目16。表格10-K摘要。
不适用。
188
签名
根据1934年证券交易法的要求，BXP，Inc.已妥为安排由以下签署人代表其签署本报告并获得正式授权。
| BXP公司。 | ||||||||
| 2026年2月27日 |
mICHAELE. LAB艾尔
|
|||||||
| Michael E. LaBelle | ||||||||
| 首席财务官 | ||||||||
| （正式授权人员及首席财务官） | ||||||||
根据1934年《证券交易法》的要求，本报告已由以下人员签署人代表BXP，并以所示身份和日期。
| 2026年2月27日 | ||||||||||||||
| 签名： |
o温D.T霍马斯
|
|||||||||||||
| Owen D. Thomas 董事会主席、首席执行官兼首席执行官 |
||||||||||||||
| 签名： |
d欧格拉斯T. LINDE
|
|||||||||||||
| Douglas T. Linde 董事兼总裁 |
||||||||||||||
| 签名： |
b鲁斯W.DUNCAN
|
|||||||||||||
| Bruce W. Duncan 董事 |
||||||||||||||
| 签名： |
d伊恩J. HOSKINS
|
|||||||||||||
| Diane J. Hoskins 董事 |
||||||||||||||
| 签名： |
mARYE. KIPP
|
|||||||||||||
| Mary E. Kipp 董事 |
||||||||||||||
| 签名： |
jOEL一、K莱因
|
|||||||||||||
| Joel I. Klein 董事 |
||||||||||||||
| 签名： |
m阿图J. LUSTIG
|
|||||||||||||
| Matthew J. Lustig 董事 |
||||||||||||||
| 签名： |
tIMOTHYJ. N奥顿
|
|||||||||||||
| Timothy J. Naughton 董事 |
||||||||||||||
189
| 签名： |
jULIEG. R伊查德森
|
|||||||||||||
| Julie G. Richardson 董事 |
||||||||||||||
| 签名： |
w伊利亚姆H. W奥尔顿，III
|
|||||||||||||
| William H. Walton, III 董事 |
||||||||||||||
| 签名： |
d埃雷克A.（t唯一）W美东时间
|
|||||||||||||
| Derek A.（Tony）West 董事 |
||||||||||||||
| 签名： |
mICHAELE. LAB艾尔
|
|||||||||||||
| Michael E. LaBelle 执行副总裁、首席财务官及 首席财务官 |
||||||||||||||
| 签名： |
mICHAELR.WALSH
|
|||||||||||||
| Michael R. Walsh 高级副总裁、首席财务官及 首席会计干事 |
||||||||||||||
190
签名
根据1934年证券交易法的要求，波士顿地产有限合伙企业已正式安排由以下签署人代表其签署本报告并获得正式授权。
| 波士顿地产有限合伙企业 | ||||||||
| By：BXP，Inc.，其普通合伙人 | ||||||||
| 2026年2月27日 |
mICHAELE. LAB艾尔
|
|||||||
| Michael E. LaBelle | ||||||||
| 首席财务官 （正式授权人员及首席财务官） |
||||||||
根据1934年证券交易法的要求，本报告已由以下人员代表BXP，Inc.作为波士顿地产有限合伙企业的普通合伙人，并以所示身份和日期在以下日期签署。
| 2026年2月27日 | ||||||||||||||
| 签名： |
o温D.T霍马斯
|
|||||||||||||
| Owen D. Thomas 董事会主席、首席执行官兼首席执行官 |
||||||||||||||
| 签名： |
d欧格拉斯T. LINDE
|
|||||||||||||
| Douglas T. Linde 董事兼总裁 |
||||||||||||||
| 签名： |
b鲁斯W.DUNCAN
|
|||||||||||||
| Bruce W. Duncan 董事 |
||||||||||||||
| 签名： |
d伊恩J. HOSKINS
|
|||||||||||||
| Diane J. Hoskins 董事 |
||||||||||||||
| 签名： |
mARYE. KIPP
|
|||||||||||||
| Mary E. Kipp 董事 |
||||||||||||||
| 签名： |
jOEL一、K莱因
|
|||||||||||||
| Joel I. Klein 董事 |
||||||||||||||
| 签名： |
m阿图J. LUSTIG
|
|||||||||||||
| Matthew J. Lustig 董事 |
||||||||||||||
| 签名： |
tIMOTHYJ. N奥顿
|
|||||||||||||
| Timothy J. Naughton 董事 |
||||||||||||||
191
| 签名： |
jULIEG. R伊查德森
|
|||||||||||||
| Julie G. Richardson 董事 |
||||||||||||||
| 签名： |
w伊利亚姆H. W奥尔顿，III
|
|||||||||||||
| William H. Walton, III 董事 |
||||||||||||||
| 签名： |
d埃雷克A.（t唯一）W美东时间
|
|||||||||||||
| Derek A.（Tony）West 董事 |
||||||||||||||
| 签名： |
mICHAELE. LAB艾尔
|
|||||||||||||
| Michael E. LaBelle 执行副总裁、首席财务官及 首席财务官 |
||||||||||||||
| 签名： |
mICHAELR.WALSH
|
|||||||||||||
| Michael R. Walsh 高级副总裁、首席财务官及 首席会计干事 |
||||||||||||||
192