项目7。管理层对财务状况和经营成果的讨论与分析

以下关于我们的财务状况和经营业绩的讨论和分析应与我们经审计的合并财务报表和本当前报告其他地方的8-K表格中包含的相关说明中列出的信息一起阅读。

2025年2月28日，特拉华州有限责任公司TKO Operating Company，LLC（“TKO OPCO”）和特拉华州公司TKO Group Holdings，Inc（连同TKO OPCO，“TKO各方”）完成了对Professional Bull Riders（“PBR”）、Location、与温布尔登网球公开赛、Soccer and Stadia、SailGP、Royal & Ancient Golf Club of St. Andrews（“R & A”）相关的某些合同、Mailman和各种赛事业务，包括高尔夫赛事、公式漂移和国际花样滑冰（统称“IMG业务”，以及与PBR和Location统称“业务”或“被收购业务”）的收购，根据日期为2024年10月23日的交易协议（经修订，“Endeavor资产收购协议”），由TKO各方、特拉华州有限责任公司Endeavor Operating Company，LLC（“Endeavor OpCo”）和Endeavor Group Holdings, Inc.（“EGH”）的子公司、特拉华州有限责任公司IMG Worldwide，LLC（“IMG Worldwide”）以及连同Endeavor OpCo的“EDR各方”）以及特拉华州有限责任公司Trans World International，LLC和Endeavor的子公司（“TWI”）（“Endeavor资产收购”）。

下文讨论的历史财务数据反映了我们的历史经营业绩和财务状况，包括2025年2月28日在共同控制收购中获得的被收购业务的历史经营业绩和财务状况；更多详情请参阅我们于2025年2月28日提交的8-K表格。下文讨论的历史财务数据反映了我们的历史经营业绩和财务状况，并与交易结束前的期间（定义见下文）有关。

因此，以下讨论并未反映出此类事件将对我们产生的重大影响。本讨论包含基于管理层当前计划、预期和信念的前瞻性陈述，其中涉及风险和不确定性。由于各种已知和未知因素，我们的实际结果可能与这些前瞻性陈述中的预期存在重大差异。

以下是对我们截至2024年12月31日止年度和2023年经营业绩的讨论和分析，以及两者之间的比较。对我们截至2023年12月31日和2022年12月31日止年度的经营业绩的讨论和分析以及两者之间的比较载于第二部分第7项。我们于2025年3月19日向SEC提交的截至2023年12月31日止年度的8-K表格当前报告中的“管理层对财务状况和运营结果的讨论和分析”。

概述

TKO是一家优质的体育和娱乐公司，经营着领先的格斗体育和体育娱乐公司。该公司通过四项主要活动将其媒体和内容资产货币化：（i）媒体权利、制作和内容，（ii）现场活动和招待，（iii）合作伙伴关系和营销，以及（iv）消费品、许可和其他。

TKO由拥有并运营卓越格斗运动品牌终极格斗冠军赛（“UFC”）的Zuffa Parent，LLC（n/k/a TKO Operating Company，LLC）与知名体育娱乐企业世界摔角娱乐公司（n/k/a/世界摔角娱乐，LLC）（“WWE”）（“交易”）合并而成。这些交易将两个互补的体育和体育娱乐资产合并在一家公司中。有关交易条款的更多信息，请参阅本8-K表格当前报告中包含的我们经审计的合并财务报表附注4，收购WWE。

奋进资产收购

就Endeavor资产收购协议而言，TKO各方收购被收购业务的总代价约为32.5亿美元，外加5000万美元的收购价格调整（基于截至2024年10月23日的二十五个交易日TKO A类普通股的成交量加权平均销售价格）。Endeavor Group Holdings，Inc.收到约2654万股TKO OPCO普通单位，并认购了TKO B类普通股的相应数量的股份。

关于被收购业务的历史财务数据，历史财务数据来源于Endeavor Group控股公司的合并财务报表和会计记录，并于

根据公认会计原则，可能并不表明如果被收购的企业是独立的独立公司，它们会是什么情况，也不一定表明被收购企业未来的财务数据。

就本公司的合并资产负债表而言，合并资产负债表包括Endeavor Group Holdings, Inc.的合并资产和负债中可具体辨认或以其他方式归属于被收购业务的资产和负债，包括与被收购业务相关的子公司和/或合营企业，而Endeavor GroupHoldings，Inc.在其中拥有控股财务权益。被收购业务的资产、负债、收入和费用已在这些合并财务报表中以历史成本为基础反映，并包含在Endeavor Group Holdings, Inc.的合并财务报表中，使用了Endeavor Group Holdings，Inc.在企业层面持有的Endeavor Group Holdings, Inc.现金和现金等价物在公司层面上采用的历史会计政策，在列报的任何期间均未归属于被收购业务，这是由于Endeavor Group Holdings，Inc对现金管理采取集中方式并为其运营提供资金。只有被收购企业拥有法定所有权的实体持有的现金金额才反映在合并资产负债表中。进出Endeavor Group Holdings，Inc集中现金管理系统的现金转账，在合并资产负债表中作为归母净投资的组成部分反映，在随附的合并现金流量表中作为筹资活动反映。由于Endeavor Group Holdings, Inc.的借款不是被收购企业的法定义务，因此在呈报的任何期间，Endeavor Group Holdings, Inc.在综合基础上的债务均未归属于被收购企业。

就公司的合并财务报表而言，合并财务报表包括直接归属于被收购业务的所有收入和成本，并反映了某些Endeavor Group控股公司的公司、基础设施和共享服务费用的分配，包括集中研究、法律、人力资源、工资、财务和会计、员工福利、房地产、保险、信息技术、电信、资金以及其他费用。在可能的情况下，这些费用是根据直接使用情况分配的，其余费用则按员工人数和毛利润的比例分配，或被认为合理反映所提供服务的利用情况或被收购企业在所述期间获得的利益的其他分配方法。然而，这些分配可能无法反映被收购企业作为独立公司在所述期间将产生的费用。这些成本也可能不代表被收购企业未来将产生的费用，或者如果被收购企业从第三方获得这些服务可能已经产生的费用。

因此，如上所述，本讨论和分析我们的财务状况和经营业绩中提供的历史财务数据包括TKO和收购业务在所有呈报期间的合并历史财务数据。

细分市场

截至2024年12月31日，我们在两个可报告分部下运营我们的业务：UFC和WWE。此外，我们还报告了“公司”集团的业绩，该集团产生了未分配给业务部门的费用。由于Endeavor资产收购完成，公司确定IMG（定义见下文）为第三个可报告分部。请参阅附注19，分部信息，在本8-K当前报告其他部分包含的经审计合并财务报表中。

因此，以下对我们的财务状况和经营业绩的讨论和分析提出了三个可报告的分部：UFC、WWE和IMG。此外，“企业”集团已更名为“企业及其他”集团，并反映如下所述的结果。

UFC

UFC分部反映了UFC的业务运营情况。我们UFC部门的收入主要包括与其节目内容分发相关的媒体版权费；与该业务的全球现场活动相关的门票销售和场地费；合作伙伴关系；以及UFC品牌产品的消费品许可协议。

WWE

WWE分部反映WWE的业务运营情况。我们的WWE分部的收入主要包括与其节目内容分发相关的媒体版权费；与该业务的全球现场活动相关的门票销售和场地费；合作伙伴关系；以及WWE品牌产品的消费品许可协议。

IMG

IMG分部反映以下业务的营运：

我们IMG部门的收入主要包括媒体版权销售、佣金、制作服务和工作室费用；门票和高级体验销售；以及合作伙伴关系和营销。

企业及其他

企业和其他反映未分配给UFC、WWE或IMG部门的运营，主要包括一般和管理费用以及PBR的运营。PBR拥有Professional Bull Riding品牌，该品牌组织骑牛比赛，通过现场赛事和直播推广这项运动及其运动员。

我们企业及其他集团的收入主要包括与分发PBR的节目内容相关的媒体版权费用；与现场活动相关的门票销售和现场费用；合作伙伴关系和营销；以及PBR品牌产品的消费品许可协议。收入还包括向某些权益法投资提供服务的管理费。

一般和行政费用主要与公司活动有关，包括信息技术、设施、法律、人力资源、财务、会计、财务、投资者关系、公司沟通、社区关系以及对TKO管理层和董事会的补偿，这些费用支持所有可报告的分部。公司及其他费用还包括公司根据EGH与TKO OPCO于2023年9月12日签订的服务协议（“服务协议”）向Endeavor Group Holdings，Inc.支付的服务费，包括就与分部相关的创收服务支付的费用。于Endeavor资产收购事项完成日期，EGHH与TKO OPCO之间的服务协议终止，EGHH各方、TWI及TKO各方订立过渡服务协议。

我们经营业绩的组成部分

收入

TKO主要通过国内和国际媒体版权费、制作服务和工作室费用、现场活动的门票销售、招待销售和场地费、合作伙伴关系和营销以及消费品许可产生收入。

直接运营成本

TKO的直接运营成本主要包括与我们的运动员和人才相关的成本、市场营销、与现场赛事相关的场地成本、与制作赛事和体验相关的费用、赛事门票销售以及媒体版权费用。这些成本包括在未达到最低销售保证时与媒体销售代理合同相关的所需付款、与消费品商品销售相关的材料和相关成本、佣金和与分销商的直接成本，以及根据服务协议向Endeavor Group Holdings，Inc.支付的某些服务费。

销售，一般和行政

TKO的销售、一般和管理费用主要包括人员成本以及租金、差旅、专业服务成本、支持运营所需的间接费用，以及根据服务协议向Endeavor Group Holdings，Inc.支付的某些服务费。于Endeavor资产收购事项的截止日期，公司与Endeavor之间的服务协议已终止，且EGH若干订约方、TWI及TKO若干订约方已订立过渡服务协议。

准备金

TKO Group Holdings，Inc.于2023年3月作为特拉华州公司注册成立。作为TKO OPCO的唯一管理成员，TKO Group Holdings，Inc.最终控制TKO OPCO的业务事务。TKO Group Holdings，Inc.须就其在TKO OPCO的应税收入中所占份额缴纳企业所得税。TKO OPCO被视为美国联邦所得税目的的合伙企业，因此一般不需要缴纳美国公司所得税。TKO OPCO的外国子公司须缴纳实体税。TKO OPCO的美国子公司在某些外国司法管辖区的销售需要缴纳预扣税，这些预扣税被列为外国当期税收的组成部分。TKO OpCo在美国某些州和地方司法管辖区需缴纳实体一级的所得税。对于Endeavor资产收购之前的期间，被收购企业没有单独提交纳税申报表，因为它们包含在各自实体管辖范围内的Endeavor纳税申报表中。被收购的业务主要由不需缴纳所得税的美国流动实体组成，并已在这些财务报表中反映出来。合并拨备中反映的与被收购业务相关的所得税归属于美国视为实体和在其各自管辖范围内须缴税的外国实体。此外，被收购企业的历史财务报表中可能存在与Endeavor分离后未来可能存在或不存在的净经营亏损和信用结转等项目。

经营成果

（百万美元，除非另有说明）

以下是我们对截至2024年12月31日和2023年12月31日止年度的合并经营业绩的讨论。这些信息来自我们随附的根据GAAP编制的合并财务报表。

收入

与截至2023年12月31日止年度相比，截至2024年12月31日止年度的收入增加了16.594亿美元，即51%，至48.842亿美元。

直接运营成本

与截至2023年12月31日止年度相比，截至2024年12月31日止年度的直接运营成本增加10.471亿美元，或66%，至26.239亿美元。

销售、一般和行政费用

与截至2023年12月31日止年度相比，截至2024年12月31日止年度的销售、一般和管理费用增加7.448亿美元，或73%，至17.715亿美元。

折旧及摊销

与截至2023年12月31日止年度相比，截至2024年12月31日止年度的折旧和摊销增加2.338亿美元，或104%，至4.579亿美元。这一增长主要是由于与收购WWE相关的费用为2.276亿美元。

减值费用

截至2023年12月31日止年度的减值费用为2150万美元，与IMG内部与高尔夫赛事和OLE相关的商誉和无形资产有关。截至2024年12月31日及2022年12月31日止年度并无录得与商誉及无形资产有关的减值开支。

利息支出，净额

与截至2023年12月31日止年度相比，截至2024年12月31日止年度的利息支出净额增加620万美元，即3%，至2.358亿美元。这一增长主要是由于与收购WWE相关的1340万美元费用以及我们循环信贷额度下的借款。这些增长被较低的债务和2024年11月信贷便利的再融资略微抵消，这导致了利率较低的新定期贷款。

其他（费用）收入，净额

截至2024年12月31日止年度的其他费用包括930万美元的外币交易损失、320万美元的嵌入式外币衍生工具公允价值变动收益。截至2023年12月31日止年度的其他收入包括1470万美元的外币交易收益、320万美元的远期外汇合约公允价值变动收益和170万美元的新定期贷款变动收益，这些变动是由于嵌入的外币衍生工具的公允价值。

准备金

截至2024年12月31日止年度，TKO录得所得税拨备3730万美元，而截至2023年12月31日止年度的拨备为3320万美元。这主要与国外业务的影响变化有关。

附属公司的股权收益，税后净额

附属公司的股权收益，截至2024年12月31日和2023年12月31日止年度的税后净额分别反映了与权益法投资相关的收益180万美元和920万美元。

归属于非控股权益的净亏损

截至2024年12月31日和2023年12月31日止年度，归属于非控股权益的净亏损分别为2.551亿美元和8050万美元。这一变化主要是由于截至12月31日止年度报告的净亏损金额发生变化，

2024年与截至2023年12月31日止年度报告的净收入以及交易和Endeavor资产收购的影响相比。见附注10，股东权益/母公司投资净额，以及附注11，非控股权益，我们的经审计合并财务报表包含在表格8-K的本当前报告中，以了解有关交易对本行项目的影响的更多详细信息。

分部经营业绩

如上所述，以下对我们的财务状况和经营业绩的讨论和分析呈现了截至2024年12月31日的三个可报告分部：UFC、WWE和IMG，这是在Endeavor资产收购结束时确定的。我们的首席运营决策者根据分部收入和分部调整后EBITDA评估我们分部的业绩。管理层认为，分部调整后EBITDA反映了运营业绩和持续盈利能力，调整后EBITDA用于评估我们分部的运营业绩并用于规划和预测目的，包括资源和资本的分配。分部经营业绩反映扣除公司开支前的盈利。这些分部经营业绩应与我们对上述公司合并经营业绩的讨论一并阅读。

下表列出了截至2024年12月31日和2023年12月31日止年度我们每个分部的收入和调整后EBITDA：

UFC

下表列出我们截至2024年12月31日和2023年12月31日止年度的UFC分部业绩：

WWE

下表列出了我们截至2024年12月31日止年度以及2023年9月12日至2023年12月31日收购后期间的WWE分部业绩：

IMG

下表列出我们截至2024年12月31日和2023年12月31日止年度的IMG分部业绩：

企业及其他

企业及其他收入主要涉及与分发PBR的节目内容相关的媒体版权费用；与现场活动相关的门票销售和现场费用；合作伙伴关系和营销；以及PBR品牌产品的消费品许可协议。公司费用和其他费用涉及直接运营成本以及归属于PBR的一般和行政费用，以及主要与公司活动相关的一般和行政费用，包括信息技术、设施、法律、人力资源、财务、会计、金库、投资者关系、公司传播、社区关系以及对TKO管理层和董事会的薪酬，这些费用支持每个可报告分部。公司及其他费用还包括公司向Endeavor Group Holdings，Inc.支付的与服务协议项下的公司活动以及创收活动相关的服务费。如上文所讨论，于Endeavor资产收购事项的截止日期，TKO运营公司与Endeavor Group Holdings，Inc.之间的服务协议已终止，且EGH的某些缔约方、TWI及TKO的某些缔约方之间已订立过渡服务协议。

下表显示截至2024年12月31日和2023年12月31日止年度的公司和其他业绩：

与截至2023年12月31日的年度相比，截至2024年12月31日的年度调整后EBITDA减少了1.602亿美元，即83%。对WWE的收购增加了5070万美元的公司和其他费用，主要是由人员成本以及其他一般和管理费用推动的。其余减少的原因是，包括TKO高管薪酬在内的人员成本以及交易后的其他上市公司费用增加，以及向Endeavor Group Holdings, Inc.支付的服务费增加2570万美元，与WWE的那部分服务费相关的成本直到2024年3月才开始。

非公认会计原则财务措施

调整后EBITDA是一种非GAAP财务指标，定义为净收入，不包括所得税、净利息支出、折旧和摊销、基于股权的薪酬、并购成本、某些法律费用、重组、遣散费和减值费用，以及适用时的某些其他项目。调整后EBITDA利润率是一种非GAAP财务指标，定义为调整后EBITDA除以收入。

TKO管理层认为，调整后的EBITDA对投资者有用，因为它消除了由其资本投资和无形资产产生的大量非现金折旧和摊销费用，并通过消除与TKO债务融资相关的大量利息费用以及基于TKO的税收和公司结构可能无法与其他公司进行比较的所得税来提高可比性。

调整后EBITDA和调整后EBITDA利润率被用作评估TKO合并经营业绩的主要依据。

调整后EBITDA和调整后EBITDA利润率作为分析工具存在局限性，您不应孤立地考虑它们，也不应将其作为根据GAAP报告的TKO结果分析的替代品。其中一些限制是：

TKO管理层通过使用调整后的EBITDA和调整后的EBITDA利润率以及其他比较工具，以及GAAP衡量来弥补这些限制，以帮助评估TKO的经营业绩。

调整后的EBITDA和调整后的EBITDA利润率不应被视为根据公认会计原则编制的报告结果的替代品，也不应被孤立地考虑或作为净收入的替代品，作为TKO财务业绩的指标，作为其可用于投资于其业务增长的可自由支配现金的衡量标准，或作为TKO可用于履行其义务的现金的衡量标准。尽管TKO使用调整后EBITDA和调整后EBITDA利润率作为评估其业务绩效的财务指标，但这种使用是有限的，因为它不包括运营TKO业务所需的某些材料成本。TKO对调整后EBITDA和调整后EBITDA利润率的表述不应被解释为表明其未来业绩将不会受到不寻常或非经常性项目的影响。这些非GAAP财务指标，由TKO确定和提出，可能无法与其他公司报告的相关或类似标题的指标进行比较。下文列出了根据GAAP计算的TKO最直接可比财务指标与这些非GAAP财务指标合并计算的对账。

调整后EBITDA和调整后EBITDA利润率

（1）以股权为基础的补偿是指在EGH2021年4月28日IPO之后根据EGH2021年计划发行的奖励、替代奖励和根据2023年激励奖励计划发行的奖励的非现金补偿费用。截至2024年12月31日止年度，基于股权的薪酬包括与独立承包商在WWE部门提供的某些服务相关的1770万美元费用。截至2024年12月31日和2023年12月31日止年度，基于股权的薪酬分别包括330万美元和1990万美元，这些费用与加速归属与WWE部门以及企业和其他部门的某些员工裁员相关的替代奖励相关的费用。

（2）包括（i）主要在截至2023年12月31日止年度发生的与交易相关的某些专业费用和奖金的成本，并视交易完成情况而应支付，以及（ii）在截至2024年12月31日止年度发生的与其他战略交易（主要是Endeavor资产收购）相关的专业顾问的某些成本。

（3）包括与某些诉讼事项相关的费用，包括针对UFC和WWE的反垄断诉讼，以及McMahon先生已同意未来亲自向某些交易对手付款的事项。截至2024年12月31日止年度，这些费用包括与UFC反垄断诉讼有关的3.75亿美元和解费用，详见附注21，承诺和或有事项。截至2023年12月31日止年度，这些费用包括以2000万美元了结一宗WWE反垄断事项。

（4）包括截至2024年12月31日和2023年12月31日止年度公司成本削减计划产生的成本，如附注17，重组费用所述。此外，该金额还包括截至2024年12月31日止年度的2790万美元减值费用，原因是如附注5“补充数据”所述，将持作出售的WWE资产的账面价值降低至公允价值减去出售成本，以及附注6“商誉和无形资产”所述截至2023年12月31日止年度的2150万美元减值费用。

（5）截至2024年12月31日止年度，公司发生了与信贷协议修订相关的若干成本，详见附注8，债务。

（六）包括与外汇交易有关的损益。

（7）截至2024年12月31日止年度，其他调整主要包括270万美元的减值费用，以完全注销一项权益法投资，原因是该企业决定在处置资产方面结束运营110万美元，以及与远期外汇合约公允价值变动相关的30万美元，部分被与嵌入式外币衍生工具公允价值变动相关的约320万美元收益所抵消。截至2023年12月31日止年度，其他调整主要包括与远期外汇合约公允价值变动相关的约320万美元收益和与嵌入式外币衍生工具公允价值变动相关的170万美元收益，部分被处置资产的140万美元损失所抵消。

流动性和资本资源

现金来源和用途

运营现金流用于为TKO的日常运营、创收活动和日常资本支出提供资金，并为其长期债务提供服务，预计将用于为我们的资本回报计划提供资金。

信贷便利

截至2024年和2023年12月31日，根据Zuffa Guarantor，LLC（“Zuffa Guarantor”）、UFC Holdings，LLC（“UFC Holdings”）作为借款人、本协议的贷款方以及作为行政代理人的高盛美国银行（作为行政代理人）于2016年8月18日签订的信贷协议（经修订和/或重述，“第一留置权信贷协议”），公司分别有28亿美元和27亿美元未偿还，该协议是就EGH于2016年收购Zuffa而订立的。TKO Operating Company，LLC和TKO Group Holdings，Inc.是控股公司，除了在借款实体Zuffa Guarantor和UFC Holdings的股权之外，业务运营、现金流、资产和负债都有限。于2024年11月21日（“截止日”），UFC Holdings订立第一留置权信贷协议的第五次再融资修订（“信贷协议修订”）（如先前经修订和/或重述的“现有信贷协议”，以及经信贷协议修订进一步修订的“信贷协议”）。

信贷协议修正案修订现有信贷协议，除其他事项外，（i）为本金总额为27.50亿美元的新类别第一留置权担保定期贷款（“现有定期贷款”）再融资和替换未偿还的第一留置权担保定期贷款（“新定期贷款”），现已于2031年11月21日到期，（ii）为本金总额为2.050亿美元的现有循环信贷融资再融资，现已于2029年11月21日到期（“新循环信贷融资，及连同新定期贷款「信贷便利」），及（iii）对现有信贷协议作出若干其他更改，包括以下概述。信贷融资由Zuffa担保人和UFC控股及其某些子公司的几乎所有资产的留置权担保。

新定期贷款按年利率等于定期有担保隔夜融资利率（“SOFR”）加2.25%计息，SOFR下限为0.00个百分点，截至2024年12月31日，总计6.77%。现有定期贷款应计利息按

年利率等于SOFR加信用利差调整加2.75%。新的定期贷款包括按季度等额分期支付1%的本金摊销，任何剩余余额将在2031年11月21日的最后到期日支付。

根据新的循环信贷融资提供的贷款应计利息，浮动利率等于定期SOFR加2.00%-2.25 %，取决于第一留置权杠杆比率（定义见信贷协议），SOFR下限为0.00

于交割日，UFC Holdings根据信贷协议借入27.50亿美元的新定期贷款，以（i）偿还现有定期贷款项下的全部未偿还金额，以及（ii）支付与订立信贷协议修订有关的费用和开支。

2024年4月，UFC Holdings根据其现有的循环信贷安排借入1.50亿美元，为2024年第二季度发生的某些股票回购提供资金，如附注10，股东权益/净母公司投资中所述。2024年6月，UFC Holdings全额偿还了未偿还的1.50亿美元。截至2024年12月31日和2023年12月31日，新的循环信贷融资项下没有未偿余额。

新的循环信贷融资包含一项财务契约，要求公司从截至2025年6月30日的财政季度开始维持合并第一留置权债务与合并EBITDA的第一留置权杠杆比率为8.25比1。截止日前，Zuffa担保人被要求维持不超过6.5比1的第一留置权杠杆比率。根据信贷协议修订的条款，在截止日期后，只有在新循环信贷融资下的未偿还借款（不包括任何信用证，无论已提取或未提取）的总和大于（i）8500万美元和（ii）新循环信贷融资借款能力的40%中的较大者时，公司才需遵守上述财务契约。在截止日期之前，这一适用的测试条件是现有循环信贷融资借贷能力的35%。

此外，该公司还可以通过IMG部门内的业务ON Location（“ON Location Facility”）获得信贷便利（“ON Location Facility”）。On Location Facility拥有4290万美元的总借款能力和高达300万美元的信用证分限额。截至2024年12月31日止年度，被收购企业从ON Location Facility中提取了5000万美元，用于一般融资活动，并在年底前全额偿还。如果在每个季度末使用了超过40%的借款能力（不包括现金抵押信用证和不超过200万美元的非现金抵押信用证），ON Location Facility将受到财务契约的约束。此契约于2024年12月31日不适用，因为公司在此循环信贷额度下没有未偿还的借款。随着Endeavor资产收购的完成，On Location Facility被终止。

截至2024年12月31日和2023年12月31日，UFC Holdings没有未结信用证。

本票

2024年7月，该公司签订了5000万美元的应付本票，规定利率为8.6%。公司于2024年9月偿还了全部应付本票。

对股息的限制

第一留置权信贷协议包含对TKO从各自信贷集团进行分配和其他付款的能力的限制。这些对股息的限制包括（其中包括）（1）支付税款所需的金额、（2）员工股权回购的有限年度金额、（3）为某些母实体提供资金所需的分配、（4）其他特定允许的情况和（5）一般限制性支付篮子的例外情况，该篮子通常规定，只要总杠杆率（如第一留置权信贷协议中所定义）低于5.0x，就不会有任何限制。

其他债务

2018年10月，UFC签订了一份2800万美元的贷款协议和一份1200万美元的贷款协议，以便为购买一栋建筑物及其邻近土地（“有担保商业贷款”）提供资金。担保商业贷款的条款相同，但2800万美元的贷款协议由UFC在拉斯维加斯的总部大楼和底层土地的信托契约担保，而1200万美元的贷款协议由所收购的大楼及其相邻土地的信托契约担保，该土地也位于拉斯维加斯。担保商业贷款的利率为伦敦银行同业拆借利率加1.62%（伦敦银行同业拆借利率下限为0.88%）。2023年5月，双方修订了担保商业贷款的条款，以SOFR取代调整后的LIBOR参考利率，并

按SOFR加1.70%的利率计息。4%的本金摊销按月分期支付，任何剩余余额将在2028年11月1日的最后到期日支付。

适用的贷款协议均包含一项财务契约，要求UFC保持适用贷款协议中定义的按年度计量的1.15比1的最低偿债覆盖率（“担保商业贷款契约”）。截至2024年12月31日和2023年12月31日，UFC遵守了担保商业贷款契约。

资本回报计划

2024年10月24日，我们宣布董事会已授权一项高达20亿美元的A类普通股股票回购计划，并批准季度现金股息，据此，我们的A类普通股持有人将按比例获得TKO OPCO将进行的约7500万美元的季度分配份额。我们将根据我们对市场状况、股价和其他因素的评估，酌情决定任何回购的时间和金额。股份回购计划下的回购可以在公开市场、私下协商交易或其他方式进行，我们没有义务根据股份回购计划获得任何特定金额。股份回购计划没有到期，预计将在大约三到四年内完成，并可能随时修改、暂停或终止。

2025年2月，我们宣布首次季度现金股息将于2025年3月31日支付。未来宣布季度股息取决于我们根据我们对各种因素的考虑来确定和酌情决定，例如我们的经营业绩、财务状况、市场状况、收益、现金流要求、我们的债务协议中的限制和法律要求以及我们认为相关的其他因素。

现金流量概览

经营活动从截至2023年12月31日止年度提供的现金2.662亿美元增加到截至2024年12月31日止年度提供的现金5.861亿美元。截至2024年12月31日止年度提供的现金高于截至2023年12月31日止年度，主要是由于期间发生的巴黎奥运会、超级碗和其他赛事导致递延成本减少6.332亿美元，由于UFC反垄断诉讼中的和解协议和奖金支付的时间安排，导致应付账款和应计负债增加2.835亿美元，以及某些非现金项目增加，包括折旧和摊销2.339亿美元以及股权补偿3900万美元，部分被国际足联成本和递延媒体版权成本导致的其他非流动资产增加1.40亿美元、期间净收入减少3.887亿美元以及期间发生的巴黎奥运会、超级碗和其他赛事导致的递延收入减少3.968亿美元所抵消。

投资活动从截至2023年12月31日止年度使用的现金3600万美元增加到截至2024年12月31日止年度使用的现金1.172亿美元。截至2024年12月31日止年度使用的现金主要反映了1.188亿美元的财产、建筑物和设备付款以及3510万美元的附属公司投资。这些付款被主要与出售WWE在康涅狄格州斯坦福德的自有物业相关的2840万美元收益以及收到的1100万美元基础设施改善奖励措施部分抵消。截至2023年12月31日止年度使用的现金主要反映了作为交易的一部分从WWE获得的3.812亿美元现金，部分被支付给前WWE股东的股息形式的3.21亿美元递延补偿所抵消。在截至2023年12月31日的年度内，公司还进行了9380万美元的采购，与支付物业、建筑物和设备有关。

融资活动从截至2023年12月31日止年度使用的1.741亿美元现金减少至截至2024年12月31日止年度使用的1.550亿美元现金。截至2024年12月31日止年度使用的现金主要反映了1.65亿美元的股票回购，部分被来自Endeavor Group控股公司及其子公司的净转移款1230万美元所抵消。截至2023年12月31日止年度使用的现金主要反映了向Endeavor Group控股公司及其子公司分配的4330万美元净额、1.00亿美元普通股的股票回购以及3410万美元的债务支付净额。

流动性的未来来源和用途

TKO的流动资金来源为（1）手头现金、（2）经营活动产生的现金流量和（3）信贷融通下的可用借款（这些借款将受其中所载的某些限制性契约的约束）。基于目前的预期，TKO认为，这些流动性来源将足以满足其营运资金需求，并至少在未来12个月内满足其承诺，包括长期偿债。

TKO预计，其主要流动性需求将是现金，以（1）提供资本以促进其业务的有机增长，（2）支付运营费用，包括对员工、运动员和人才的现金补偿，（3）为资本支出和投资提供资金，（4）在信贷便利到期时支付利息和本金，（5）支付所得税，（6）减少其在信贷便利下的未偿债务，（7）为本8-K表中包含的我们经审计的合并财务报表附注21（承诺和或有事项）中所述的法律和解提供资金，（8）董事会授权的基金份额回购和（9）向成员进行分配，并根据公司的现金管理政策向TKO股东进行分配，包括董事会宣布时计划的季度股息。

合同义务、承诺和或有事项

下表是我们截至2024年12月31日的合同义务，按类型汇总：

关键会计估计

编制合并财务报表要求我们做出影响资产、负债、收入和费用的报告金额的假设、估计或判断。我们的估计和判断基于历史经验和我们认为在当时情况下合理的其他假设。然而，这些假设、估计或判断都是主观的，可能会发生变化，实际结果可能与我们的假设和估计不同。

我们认为，如果我们要改变基本假设、估计或判断，与我们某些关键会计政策相关的以下估计可能会产生重大不同的结果。有关我们的重要会计政策摘要，请参阅本年度报告中包含的我们经审计的合并财务报表附注2，重要会计政策摘要。

收入确认

我们对我们的各个经营分部制定了适合于每项业务情况的收入确认政策。

根据ASC 606，客户合同收入（“ASC 606”），收入在承诺的商品或服务的控制权在某个时间点或一段时间内转移给公司客户时确认，该金额反映了公司预期有权获得以换取该等商品或服务的对价。ASC 606要求额外披露有关客户合同产生的收入和现金流量（包括重大判断和估计）的性质、金额、时间和不确定性，以及这些估计的变化。

具有多项履约义务的安排

我们有多种类型的合同，有多项履约义务，包括多年合作伙伴关系和媒体权利协议。这类合约中的交易价格按相对独立售价基准进行分配。我们通常根据管理层的估计来确定个别履约义务的独立售价，除非通过过去的交易可以观察到独立售价。用于确定履约义务独立售价的估计会影响确认收入的金额和时间，但不会影响根据该安排将确认的收入总额。

委托人对代理人

我们订立许多安排，要求管理层确定我们是作为委托人还是代理人行事。这一确定涉及判断，需要评估公司是否在商品或服务转移给客户之前对其进行了控制。作为该分析的一部分，公司考虑我们是否主要负责履行提供特定服务的承诺，是否存在库存风险以及在确定价格方面是否有酌处权。对于赛事，这种判定主要基于我们是否拥有和控制赛事。对于捆绑的体验包，包括第三方销售的体验包，确定主要基于我们是否对包的要素有控制权，包括库存风险和与客户设定定价。对于媒体权利分配，这个判定主要是基于我们是否有对媒体权利的控制包括库存风险和与客户制定定价。对于与广告和品牌激活服务相关的可重新计费费用，这一确定主要基于我们是否负责履行对客户的服务。如果我们的决定要改变，我们的收入和运营支出的金额可能会有所不同。

确认的时间

媒体版权、制作和内容收入

从我们的直播活动和电视节目的分销商收到的国内和国际的广播和流媒体版权费用，在直播活动或节目已交付并可供分发时记录。我们IMG业务代表客户分发和销售媒体和广播权安排的佣金收入在基础内容可供观看或电视转播并已被客户接受时确认。我们的某些媒体权利通常以多年安排出售，通常由多个履约义务组成，这些义务涉及根据每项履约义务的相对独立售价分配交易价格。TKO使用其对独立售价的估计来分配交易价格。从分销商收到的任何预付款在收款时递延，并在内容交付时确认为收入。

我们在赛事播出时确认来自现场体育赛事的PPV节目收入。PPV节目通过有线、卫星和数字提供商分发。UFC和WWE根据长期合同为其国内住宅PPV节目获得固定许可费。对于UFC和WWE的国际和商业PPV，确认的收入金额是基于管理层对与所实现的购买数量相关的可变对价的初步估计。这一初步估计是基于从某些PPV分销商收到的初步购买信息，并可能随着收到有关购买数量的新信息而进行调整，这通常是在直播活动之后最多120天。如果我们对实现的购买的估计发生变化，其收入的时间和金额可能会有所不同。

UFC拥有并运营自己的OTHER-TOP（“OTT”）平台UFC FIGHT PASS，该平台通过基于订阅的模式吸引客户。向客户提供一个月、六个月和12个月的UFC格斗通行证的订阅服务。WWE通过其平台WWE网络分发内容，该平台向分发合作伙伴收取许可费并每月收取订阅费。UFC FIGHT PASS和WWE网络的订阅收入在每个付费的月度会员期内按比例确认，而对于预先付费的订阅，收入将递延至已赚取。PBR拥有并经营自己的

OTT平台，即PBR Ride Pass，通过按月订阅的模式吸引客户。向订阅者提供使用PBR乘车通行证的权限，并在每个付费的每月会员期内按比例确认收入。提前付费的订阅将递延获得PBR乘车通行证的收入，直至获得收入。由于公司是安排中的主事人，因此公司将在扣除第三方分销商费用后的PBR乘车通行证确认收入。

我们IMG业务的现场娱乐和体育赛事制作服务的收入在赛事举行时按每场赛事确认。编辑视频内容制作服务收入在内容交付客户并被客户接受且许可期限开始时确认。该公司制作服务的客户包括广播网络、体育联合会和独立内容制作商。

直播活动和招待费收入

直播活动收入一般在活动发生时确认。预售门票、参与入场费、场地费、招待和VIP套餐销售以及捆绑体验套餐在活动日期之前记录为递延收入。

除了向第三方控制的活动提供与活动相关的服务外，我们还从我们控制的活动中获得收入。对于受控事件（拥有或许可），通常根据特定收入来源的交付模式，在事件过程、多个事件或合同期限内就每项履约义务确认收入。

对于我们On Location业务中向第三方控制的事件提供的事件管理相关服务，收入一般按照服务的交付模式在事件过程、多个事件或合同期限内确认。如果这些收入是根据另一个基础确认的，或者如果我们对适用于特定安排的方法做出了不同的决定，我们的收入和运营费用的时间可能会有所不同。对于捆绑体验包，公司在所有包组件已交付给客户的活动日期确认收入。公司将体验包的收入和收入成本推迟到活动日期。

合作伙伴关系和营销收入

广告和合伙权利的客户合同通常由多个履约义务组成，这些义务涉及根据基础可交付物的单独售价将安排对价分配给基础可交付物。我们使用调整后的市场评估法作为我们对独立售价的估计，以分配安排对价，因为客户合同下的履约义务很少由UFC、WWE或其他第三方单独出售。在将收入分配给每项履约义务后，我们在促销服务交付时确认合伙收入。如果我们对独立销售价格的估计发生变化，我们的收入的时间和金额可能会有所不同。

消费品许可和其他收入

消费品许可收入涉及销售许可商品和数字产品所赚取的特许权使用费。许可安排的性质通常是象征性的知识产权，包括与商品销售相关的标识、商号和商标。许多许可协议都包含最低保证，其中规定了在给定合同年内支付的最低特许权使用费。我们将在其相关特许权使用费的合同期内按比例确认最低保证收入，直至极有可能使特许权使用费期间的总收入超过最低特许权使用费。如果在特许权使用费期间，管理层确定总收入将超过最低特许权使用费，则在每个报告期内确认的收入将反映基础产品销售所赚取的特许权使用费。对于没有最低保证的许可协议，我们在销售或使用发生时随着时间的推移确认与基础象征性知识产权的销售或使用相关的收入。确认的收入金额是基于收到的报表或管理层对一个时期内的销售或使用情况的最佳估计，如果报表是滞后收到的。如果我们的估计和判断发生变化，确认收入的时间和金额可能会有所不同。

商誉

商誉自10月1日起每年进行减值测试，并在发生某些表明商誉账面值可能无法收回的事件或情况发生实质性变化时随时进行测试。我们在报告单位层面执行我们的商誉减值测试，即比经营分部层面低一级。我们有两个经营和可报告的分部，与管理层决策和分配资源给业务的方式一致。

我们可以选择进行定性评估，以确定是否更有可能发生减值。定性评估包括但不限于考虑我们最近一次定量减值测试的结果，

考虑宏观经济状况，以及行业和市场情况。如果我们可以支持报告单位的公允价值低于其在定性评估下的账面价值“不太可能”的结论，我们就不需要对该报告单位进行定量减值测试。

如果我们不能支持这样的结论，或者我们不选择进行定性评估，那么我们必须进行定量减值测试。商誉减值测试的第一步是通过比较报告单位的公允价值与其账面值（包括商誉）来识别潜在减值。为确定我们报告单位的公允价值，我们通常使用现值技术（贴现现金流），并在可用时酌情使用市场倍数加以证实。我们对每个报告单位应用我们认为最合适的估值方法。我们认为，我们对公允价值的估计与市场参与者对我们的报告单位的估值是一致的。

贴现现金流分析对我们对这些业务未来收入增长和利润率的估计以及贴现率很敏感。我们的长期现金流预测是估计，本质上受到不确定性的影响，尤其是在不利的经济状况时期。每个报告单位特有的重要估计和假设包括收入增长、利润率、终端价值增长率、贴现率和管理层认为合理的其他假设。在采用市场方法的情况下，我们在识别相关可比公司市场倍数时使用判断。这些估计和假设可能在每个报告单位之间有所不同，具体取决于该单位的特定事实和情况。如果我们建立了不同的报告单位或使用了不同的估值方法或假设，减值测试结果可能会有所不同。

如果报告单位的账面值超过其公允价值，则该超出部分确认为减值。截至2024年12月31日止年度，我们进行了定性减值测试，结果没有产生2024年减值费用。

我们认为，我们在定量分析中所做的估计和假设是合理的，但它们很容易受到不同时期的变化。运营、现金流和其他因素的实际结果将可能与我们估值中使用的估计不同，并且可能存在重大差异和变化。盈利能力恶化、不利的市场条件、重大的客户损失、我们现有客户的支出水平变化或与管理层目前估计的经济前景不同，可能对我们报告单位的估计公允价值产生重大影响，并可能导致未来的减值费用。

无形资产

对于摊销的使用寿命有限的无形资产，我们在出现潜在减值迹象或使用寿命不再合适时评估资产的可收回性。如果被评估的一组资产产生的估计未贴现未来现金流量低于该组资产的账面价值，则将按该集团长期资产的公允价值与该集团长期资产的账面价值之间的差额计量减值。我们通过识别一组在很大程度上独立于其他资产的现金流的资产所产生的现金流的最低水平来定义资产组。倘识别，减值将使用相对账面值按比例分配予集团的长期资产，但仅限于每项资产的账面值高于其公允价值的范围。确定一项长期资产是否发生减值需要各种估计和假设，包括是否发生了触发事件、资产组的识别、对未来现金流量的估计以及用于确定公允价值的贴现率。如果我们建立了不同的资产组或使用了不同的估值方法或假设，减值测试结果可能会有所不同，我们可能会被要求记录减值费用。

可辨认无限期无形资产自10月1日起每年进行减值测试，并在发生某些表明无限期无形资产账面值可能无法收回的事件或情况发生实质性变化时的任何时间进行减值测试。我们可以选择进行定性评估，以确定是否“更有可能”发生了减值。在定性评估中，我们必须评估影响无限期无形资产账面价值是否“很可能”超过其公允价值的定性因素的整体，包括最近的任何公允价值计量。如果我们（1）确定这种减值“很可能”存在，或者（2）完全放弃定性评估，那么我们就必须进行定量分析。可辨认无限期无形资产的减值测试由该无形资产的估计公允价值与其账面价值的比较构成。如果无形资产的账面价值超过其公允价值，则按等于超出部分的金额确认减值损失。

截至2024年12月31日止年度，公司未对无形资产录得任何非现金减值费用。

基于股权的薪酬

我们向某些高管、员工和服务提供商授予股权奖励，其形式可能是限制性股票、限制性股票单位和股票期权等各种基于股权的奖励。

我们根据奖励的授予日公允价值记录与我们向高管和其他员工发放的股权奖励相关的补偿成本。基于时间的奖励的补偿成本在适用的归属期内按比例确认，具有业绩条件的奖励的补偿成本在每个期间重新评估，并根据实现业绩条件的概率予以确认。具有业绩条件的奖励在很可能实现业绩条件时费用化。具有市场条件的绩效奖励的补偿成本，无论基于市场条件归属的单位数量多少，均在预计服务期内按直线法确认，每一档分别计量。即使不满足市场条件，补偿费用也不冲回。

WWE替补大赏

根据交易协议，公司将WWE董事、高级职员和员工持有的每份限制性股票单位（“RSU”）和业绩股票单位（“PSU”）的WWE股权奖励分别转换为TKO RSU和同等价值和归属条件的PSU（这些业绩归属条件经过公平调整）（“替换奖励”）。置换奖励的价值是使用交易结束前一天WWE A类普通股（每股面值0.01美元）（“WWE A类普通股”）的收盘价确定的。就交易发行的与交易日期前提供的服务相关的置换奖励部分计入转让的总对价。

关于替换裁决的剩余未归属部分，RSU的股权补偿成本在全部剩余服务期内按直线法确认，并在发生没收时予以确认。RSU有服务要求，通常在三年期间内以相等的年度分期付款方式归属。未归属的RSU按A类普通股股票支付的相同比率累积股息等值。股息等价物受制于与基础RSU相同的归属时间表。

PSU受制于某些性能条件并有服务要求，通常在三年期间内以等额分期付款的方式归属。在满足业绩条件之前，与这些PSU相关的股票补偿成本在每个报告期根据公司普通股的公允市场价值和报告日的估计业绩实现情况重新计量。发放给员工的PSU的最终数量是公司在业绩期结束时的实际绩效与绩效条件相比的结果。PSU的补偿成本根据业绩条件实现的概率在归属期内使用分级归属归属法确认，并在发生时确认没收。一旦业绩条件得到满足，未归属的PSU将按照A类普通股股票支付的相同比率累积等值股息。股息等价物受制于与基础PSU相同的归属时间表。

EGH替代奖

在完成Endeavor资产收购后，Endeavor资产收购协议对被收购企业的员工、独立承包商或前服务提供商持有的EGH股权奖励规定了以下处理方式：

所得税

TKO Group Holdings，Inc.于2023年3月作为特拉华州公司注册成立。作为TKO OPCO的唯一管理成员，TKO Group Holdings，Inc.最终控制TKO OPCO。TKO Group Holdings，Inc.需缴纳企业所得税

其在TKO OPCO应纳税所得额中所占份额。TKO OPCO被视为美国联邦所得税目的的合伙企业，因此通常不需要缴纳美国公司所得税，但在美国某些州和地方司法管辖区的实体一级所得税除外。TKO OPCO的外国子公司需缴纳实体层面的税款，TKO OPCO的美国子公司在某些外国司法管辖区的销售需缴纳外国预扣税，这些预扣税作为外国当期税款的组成部分包括在内。在Endeavor资产收购之前的时期，被收购的业务主要包括通过不征税的实体的美国流动以及一些外国子公司和受实体层面征税的美国视为公司。合并税项拨备中反映的与被收购业务相关的所得税归属于美国视为实体和在其各自管辖范围内须缴税的外国实体。

递延税项资产和负债确认为现有资产和负债的财务报表账面值与其各自计税基础之间的差异以及经营亏损和税收抵免结转导致的未来税务后果。递延税项资产和负债采用预期在该等暂时性差异预计可收回或结算的年度适用于应课税收入的已颁布税率计量。税率变动对递延所得税资产和负债的影响在包括颁布日期的期间内确认为收入。我们在估计递延所得税资产变现概率时考虑的重要因素包括对未来收益和应税收入的预期，以及我们经营所在司法管辖区的税法适用情况。当我们确定递延所得税资产的一部分“很可能”不会变现时，将提供估值备抵。如果我们对未来实现递延税项资产的估计发生变化，我们的递延税项头寸可能会发生变化。

在确认财务报表收益之前，必须满足税务职位的最低概率门槛。拟确认的税收优惠以最终结算时实现的可能性大于50%的最大优惠金额计量。我们最终实现的税收优惠可能与我们财务报表中确认的税收优惠有所不同，这可能是基于多种因素，包括我们决定解决而不是诉讼某一事项、与类似事项相关的相关法律先例以及我们成功地支持其向税务机关提交的申报立场。

我们在合并经营报表的所得税费用项目上确认与未确认的税收优惠相关的利息和罚款。应计利息和罚款计入合并资产负债表的相关纳税义务项目。

合并

我们通常会合并我们拥有超过50%的投票普通股并控制运营的实体，以及我们被视为主要受益人的可变利益实体（“VIE”）。

评估我们拥有可变权益的实体是否是VIE以及我们是否是主要受益人，需要管理层做出重大判断，包括评估被投资方的公允价值和资本化以及该实体和对这些活动拥有权力的一方的最重要活动。

业务组合

我们根据收购会计法对我们的业务合并进行会计处理。取得的可辨认资产、承担的负债以及在被收购方的任何非控制性权益均按公允价值确认和计量。此外，或有对价在收购日按公允价值入账，并归类为负债。商誉的确认是指转让的对价和被收购方的任何非控股权益的收购日公允价值之和超过所收购可辨认资产的确认基础（扣除承担负债）的范围。确定所收购资产、承担的负债和非控股权益的公允价值需要管理层的判断，并且通常涉及使用重大估计和假设，包括与未来现金流、贴现率和资产寿命等项目有关的假设。在可能长达自收购之日起一年的计量期内，我们可能会在确定期间记录对收购的资产和承担的负债的调整，并相应抵消商誉。在计量期结束或最终确定取得的资产或承担的负债的价值时，以先到者为准，任何后续调整均在合并经营报表中确认。

非控股权益

合并附属公司的非控制性权益指第三方持有的合并附属公司的普通股权益部分。具有赎回特征的非控制性权益，例如看跌期权，在我们的控制范围之外可赎回，被视为可赎回的非控制性权益，并在合并资产负债表上被归类为临时权益。可赎回非控股权益按账面价值中的较大者入账，该账面价值按非控股权益所占净

每个报告期的收入或损失，或估计赎回价值。估计公允价值或其他赎回价值需要管理层对每一非控股权益作出具体的重大估计和假设，包括收入增长、利润率、终值增长率、收益法下的贴现率以及可比公司的市场倍数等其他假设。这些估计和假设可能会因每个可赎回的非控股权益而有所不同，具体取决于该合并子公司的特定事实和情况。

最近的会计公告

有关最近采用或尚未被要求实施并可能适用于我们未来运营的某些会计准则的进一步信息，请参阅本8-K表当前报告中包含的我们经审计的合并财务报表的附注3，最近的会计公告。

合并财务报表的指数

独立注册会计师事务所报告

致股东和董事会
TKO Group Holdings，Inc.：

关于合并财务报表的意见

我们审计了随附的TKO Group Holdings，Inc.及子公司（“本公司”）截至2024年12月31日的合并资产负债表、相关的合并经营报表、综合（亏损）收益、股东权益/母投资净额、现金流量，以及相关附注（统称为合并财务报表）。我们认为，根据我们的审计和Deloitte & Touche LLP的报告，合并财务报表按照美国公认会计原则，在所有重大方面公允地反映了公司截至2024年12月31日的财务状况以及该日终了年度的经营业绩和现金流量。

我们没有审计Endeavor Group Holdings, Inc.奥林巴斯业务的合并财务报表，该报表反映了截至2024年12月31日的总资产占相关合并总额的16%，而截至该日止年度的总收入占43%。这些报表已由Deloitte & Touche LLP审计，Deloitte & Touche LLP的报告已提供给我们。而我们的意见，就其涉及包含在Endeavor Group Holdings, Inc.的Olympus业务中的金额而言，仅基于Deloitte & Touche LLP的报告。

奋进资产收购

如合并财务报表附注1所述，截至2025年2月28日，公司完成了对Endeavor Group Holdings, Inc.的Olympus业务的收购，该业务包括Professional Bull Riders、Location和IMG业务（统称“业务”）。由于该共同控制交易，业务的净资产按其历史账面值与公司的净资产合并，而公司因于呈列期间处于共同控制下而按历史期间合并基准呈列。

意见依据

这些合并财务报表由公司管理层负责。我们的责任是在我们审计的基础上对这些合并财务报表发表意见。我们是一家在美国上市公司会计监督委员会（PCAOB）注册的公共会计师事务所，根据美国联邦证券法以及证券交易委员会和PCAOB的适用规则和条例，我们被要求对公司具有独立性。

我们按照PCAOB的标准进行了审计。这些准则要求我们计划和执行审计，以就合并后的财务报表是否不存在重大错报获取合理保证，无论是由于错误还是欺诈。我们的审计包括执行程序以评估合并财务报表的重大错报风险，无论是由于错误还是欺诈，并执行应对这些风险的程序。这些程序包括在测试的基础上审查有关合并财务报表中的数额和披露的证据。我们的审计还包括评估管理层使用的会计原则和作出的重大估计，以及评估合并财务报表的总体列报方式。我们认为，我们的审计和德勤会计师事务所的报告为我们的意见提供了合理的依据。

关键审计事项

下文通报的关键审计事项是对合并财务报表进行当期审计后产生的事项，已向审计委员会通报或要求通报：（1）涉及对合并财务报表具有重要意义的账目或披露，（2）涉及我们特别具有挑战性、主观或复杂的判断。关键审计事项的传达不会以任何方式改变我们对合并财务报表的意见，作为一个整体，我们也不会通过传达下文的关键审计事项，就关键审计事项或与其相关的账目或披露提供单独的意见。

收入确认-具有多项履约义务的合同

如合并财务报表附注2和16所述，公司的收入在承诺的商品或服务的控制权转移给客户时确认。对于具有一项以上可明确区分的履约义务的客户合同，合同总对价的分配基于管理层对每项可明确区分的履约义务的相对单独售价（“SSP”）的估计。该公司的主要收入来源包括媒体版权、制作和内容、现场活动和招待、合作伙伴关系和营销以及消费品许可和其他。

我们将对具有多项履约义务的UFC和WWE报告分部中某些合同的收入确认评估确定为关键审计事项。具体而言，对于某些多年期固定费用合同，在评估公司识别可明确区分的履约义务以及评估用于估计这些已识别可明确区分的履约义务的SSP的方法和重要假设时，需要有复杂的审计师判断。

以下是我们为处理这一关键审计事项而执行的主要程序。我们评估了设计并测试了与公司收入过程相关的某些内部控制的运营有效性，包括与识别可明确区分的履约义务相关的控制以及用于确定这些已识别可明确区分的履约义务的估计SSP的方法和重要假设。对于选定的新的和经修订的多年期固定费用合同，我们通过（1）检查合同以获得对合同条款和条件的理解，评估公司的权利和义务，并将其与其他类似的客户合同进行比较以识别不同的履约义务，（2）采访公司的业务发展人员以获得对向客户作出的承诺的性质和估计价值的理解，获得并评估了公司的收入确认会计分析，（3）通过将SSP与类似客户合同中当前的定价模式进行比较，评估用于估计SSP的方法和重要假设，以及（4）测试所估计的SSP在为每项可明确区分的履约义务分配交易价格时是否准确应用。

毕马威会计师事务所

我们自2024年起担任公司的审计师。

纽约，纽约
2025年2月26日，除附注1所述业务共同控制交易导致报告主体变更的影响外，截至日期为2025年5月8日

独立注册会计师事务所报告

致TKO Group Holdings，Inc.的股东和董事会。

对财务报表的意见

我们审计了随附的TKO Group Holdings，Inc.及其子公司（“公司”）截至2023年12月31日和2022年12月31日的合并资产负债表、截至2023年12月31日止两年期间各年的相关合并经营报表、综合（亏损）收益、股东权益/母投资净额、现金流量及相关附注（统称“财务报表”）。我们认为，财务报表按照美利坚合众国普遍接受的会计原则，在所有重大方面公允反映了公司截至2023年12月31日和2022年12月31日的财务状况，以及截至2023年12月31日止两年期间每年的经营业绩和现金流量。

奋进资产收购

如财务报表附注1所述，公司于2025年2月28日在一项共同控制权收购中收购了Professional Bull Riders，On Location，与Wimbledon、Soccer and Stadia、SailGP和Royal & Ancient Golf Club of St. Andrews、Mailman相关的某些合同，以及包括高尔夫赛事、Formula Drift和国际花样滑冰（统称“业务”）在内的各种赛事业务。因此，这些业务的净资产按其历史账面值与公司的净资产合并，而这些公司在历史期间按合并基准列报，因为它们在所有列报期间均处于共同控制之下。

意见依据

这些财务报表由公司管理层负责。我们的责任是在我们审计的基础上对公司的财务报表发表意见。我们是一家在PCAOB注册的公共会计师事务所，根据美国联邦证券法以及美国证券交易委员会和PCAOB的适用规则和条例，我们被要求对公司具有独立性。

我们按照PCAOB的标准进行了审计。这些准则要求我们计划和执行审计，以就财务报表是否不存在重大错报获取合理保证，无论是由于错误还是欺诈。公司没有被要求，我们也没有受聘执行对其财务报告内部控制的审计。作为我们审计的一部分，我们被要求了解财务报告内部控制，但不是为了对公司财务报告内部控制的有效性发表意见。因此，我们不表示这种意见。

我们的审计包括执行程序以评估财务报表的重大错报风险，无论是由于错误还是欺诈，以及执行应对这些风险的程序。这些程序包括在测试的基础上审查有关财务报表中的数额和披露的证据。我们的审计还包括评估管理层使用的会计原则和作出的重大估计，以及评估财务报表的总体列报方式。我们认为，我们的审计为我们的意见提供了合理的基础。

/s/德勤会计师事务所

纽约，纽约

2024年2月27日（2025年2月26日，关于附注19）（2025年3月19日，关于附注1所述业务的共同控制权收购）

我们于2016年开始担任公司的核数师。2024年，我们成为前任审计员。

TKO集团控股公司

合并资产负债表
（单位：千，股份和每股数据除外）

见合并财务报表附注

TKO集团控股公司

合并运营报表

（单位：千，股份和每股数据除外）

见合并财务报表附注

TKO集团控股公司

综合（亏损）收益合并报表
（单位：千）

见合并财务报表附注

TKO集团控股公司

股东权益/净母公司投资合并报表

（单位：千）