美国证券交易委员会
华盛顿特区20549
表格
10-K
或
委员会文件编号
001-34257
（在其章程中指明的注册人的确切名称）
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| （成立或组织的州或其他司法管辖区） | （I.R.S.雇主识别号） | |||||||
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| （主要行政办公地址）（邮编） | ||||||||
注册人的电话号码，包括区号：（
319
)
399-5700
根据该法第12（b）节登记的证券：
| 各类名称 | 交易代码 | 注册的各交易所名称 | ||||||
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根据该法第12（g）节注册的证券：无
如果注册人是《证券法》第405条所定义的知名且经验丰富的发行人，请用复选标记表示。
有
☒ 无☐
如果根据该法第13条或第15（d）条，注册人没有被要求提交报告，请用复选标记表示。有☐
无
☒
用复选标记表明注册人（1）在过去12个月内（或要求注册人提交此类报告的较短期限内）是否已提交1934年证券交易法第13或15（d）条要求提交的所有报告，以及（2）在过去90天内是否已遵守此类提交要求。
有
☒无☐
用复选标记表明注册人在过去12个月（或在注册人被要求提交此类文件的较短时间内）是否以电子文件方式提交了根据S-T条例第405条（本章第232.405条）要求提交的每一份互动数据文件。
有
☒无☐
通过复选标记指明注册人是大型加速申报人、加速申报人、非加速申报人、较小的报告公司还是新兴成长型公司。见《交易法》第12b-2条中“大型加速申报人”、“加速申报人”、“小型报告公司”、“新兴成长型公司”的定义。
| 大型加速披露公司 |
☐
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☒
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非加速披露公司 |
☐
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较小的报告公司 |
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| 新兴成长型公司 |
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若为新兴成长型公司，请勾选注册人是否选择不使用延长的过渡期，以符合《交易法》第13(a)条规定的任何新的或修订的财务会计准则。☐
用复选标记表明注册人是否已就编制或发布其审计报告的注册会计师事务所根据《萨班斯-奥克斯利法案》（15 U.S.C. 7262（b））第404（b）节对其财务报告内部控制有效性的评估提交报告和证明。
☒
如果证券是根据该法第12（b）节进行登记的，请用复选标记表明备案中包括的登记人的财务报表是否反映了对先前发布的财务报表的错误更正。
☐
用复选标记表明这些错误更正中是否有任何重述，需要对注册人的任何执行官员根据§ 240.10D-1（b）在相关恢复期间收到的基于激励的补偿进行恢复分析。☐
用复选标记表明注册人是否为空壳公司（定义见法案第12b-2条）。有☐无
☒
截至2025年6月30日，注册人的非关联机构持有的有表决权股票的总市值约为$
0.69
十亿。就这一计算而言，注册人的所有董事和执行官都被视为关联公司。截至2026年2月17日，
25,522,051
发行在外的普通股。
1
以引用方式纳入的文件
本10-K表格第III部分通过引用纳入了注册人最终代理声明中的某些信息，该声明将根据经修订的1934年《证券交易法》第14A条提交给证券交易委员会，供其于2026年5月20日举行的年度股东大会使用。
2
Form 10-K table of contents
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3
第一部分。
项目1。商业
概览
United Fire Group, Inc.（“UFG”、“注册人”、“公司”、“我们”、“我们”或“我们的”）及其子公司成立于1946年，通过独立代理机构网络从事承保财产和意外伤害保险业务。我们的保险公司子公司目前在所有50个州，加上哥伦比亚特区获得财产和意外伤害保险公司的许可。我们的主要行政办公室位于118 Second Avenue SE，Cedar Rapids，Iowa 52401。
公司拥有United Fire & Casualty Company（“UF & C”）100%的股权，该公司拥有八家子公司100%的股权：（1）Addison Insurance Company；（2）Lafayette Insurance Company；（3）United Fire & Indemnity Company；（4）Mercer Insurance Company；（5）Financial Pacific Insurance Company；（6）UFG Specialty Insurance Company；（7）United Real Estate Holdings LLC和（8）McIntyre Cedar UK Limited。美世保险公司拥有两家子公司100%的股份：（1）富兰克林保险公司；（2）Mercer Insurance Company of New Jersey，Inc. McIntyre Cedar UK Limited拥有McIntyre Cedar Corporate Member LLP 100%的股份。
财产及意外伤害保险业务
商业线路业务
我们的业务主要包括财产和意外伤害保险的商业险种，包括担保债券。我们的主要商业政策是量身定制的商业套餐，其中包括以下业务：消防和联盟线路、其他责任、汽车、工人赔偿和担保。我们的核心商业产品通过大约850家独立财产和意外伤害代理机构，以及通过大约160家担保机构提供的合同担保和商业担保债券，为各种各样的客户提供支持，包括在建筑、服务、零售贸易、金融和制造业等行业经营的小企业主和中间市场企业。
我们与管理总代理（“MGAs”）合作，提供委托承保计划，提供利基产品，包括海洋专业、专业责任和地震保险。我们还提供专门通过批发经纪人在已承认和未承认的基础上编写的专业和剩余线路覆盖。该公司通过其McIntyre Cedar Corporate Member（“MCCM”）子公司成为伦敦劳合社（“劳合社”）的成员。劳合社作为一个保险市场运营，成员加入辛迪加，通过管理代理人承保保险，以换取收取保费。该公司参与了涵盖一系列财产和意外伤害保险和再保险险种的多个银团。
该公司通过传统的条约再保险渠道为财产和意外伤害保险提供再保险。再保险业务主要支持商业业务条线，但也承担专业、金融和个人险种的风险。
我们所有的财险子公司都属于公司间再保险统筹安排。集合安排允许参与公司依赖整个集合资本和盈余的能力，而不是仅限于与每个参与者自身盈余水平相称的规模的政策敞口。在这样的安排下，成员基本上分担所有承保的保险业务，并根据安排中定义的百分比分配合并的保费、损失和费用。
有关我们产品的更详细讨论，请参阅第二部分第7项“管理层对财务状况和经营成果的讨论与分析”中的“业务概览”部分。
个人线路业务
我们的个人火灾和相关线路包括为房主提供多重风险保险的比例假定再保险。2020年，公司宣布有意退出个人线路保险直写。截至2025年12月31日，没有直接个人业务线的风险敞口。
4
经营分部
我们作为一个经营分部经营。我们的收入主要来自向客户发行的财产和意外伤害保险产品所赚取的保费。更多信息，见第二部分第8项“财务报表和补充数据”中的附注10，“分部信息”。
定价
我们的财产和意外伤害保险产品的定价水平受到许多因素的影响，包括对预期损失的估计；生产、发行和服务业务以及管理索赔的费用；与此类损失和费用现金流相关的货币时间价值；以及合理的利润备抵。我们对承保和风险管理采取严格的方法，强调盈利性增长，而不是保费数量或市场份额。
季节性
我们的财险业务在承保保费方面经历季节性，一般在1月和7月最高，在第四季度最低。尽管我们经历了季节性，但保费在覆盖期间是按比例赚取的。发生的损失和损失结算费用往往在全年保持一致，但巨灾损失一般在第二季度和第三季度最高。灾害本质上是不可预测的，可能在一年中的任何时候因包括但不限于冰雹、龙卷风、飓风和风暴的人为或自然灾害事件而发生。
竞争
财险业竞争激烈。我们在区域和全国市场上与众多财产和意外伤害保险公司竞争，其中一些公司的规模要大得多，拥有相当大的财务和其他资源。除监管考虑外，保险业进入壁垒有限。我们的竞争对手可能是国内的或国外的，也可能是有执照的或没有执照的。目前尚不清楚行业内竞争对手的确切数量。保险公司的竞争基于可靠性、财务实力和稳定性、评级、承保一致性、服务、商业道德、价格、性能、能力、保单条款和承保范围条件。
此外，由于我们的初级商业产品是通过独立的保险代理机构独家营销的，所有这些代理机构都代表不止一家公司，我们面临每个代理机构内部的竞争以及留住合格的独立代理人的竞争。我们的竞争对手包括通过独立代理、独家代理销售产品的公司，以及直接向客户销售保险的公司。
由于我们完全依赖独立的代理机构来营销我们的主要商业产品，我们提供有竞争力的佣金计划和奖励的利润分享计划，作为激励代理人将高质量的财产和意外伤害保险业务与我们放在一起。我们对我们的代理商进行分层，以客观地认可我们表现最好的公司，包括在我们的利润分享计划中的额外补偿。我们提供奖励旅行和促销活动，以建立UFG忠诚度。
我们的竞争优势包括我们承诺：
•强大的代理关系：
◦资历深厚的人员聚焦强服务型关系。
◦区域经理团队负责深化推动盈利增长所需的代理关系以及核心商业业务承保策略的现场执行。
•卓越服务：我们的代理人和投保人始终具备与真人对话的能力。
•公平及时的理赔处理：我们将理赔处理经验视为向投保人展示我们堪称典范的客户服务的机会。
•专业的承销专业知识：我们为我们的承销商提供为公司做出正确决策所需的知识和工具。
5
•卓越的防损服务：我们的防损代表每年多次前往投保人业务和工作现场，确保安全并提出防损建议。
•有成效、有效率地使用科技：我们利用科技为我们的代理人和投保人提供强化服务，不是为了取代我们的个人关系，而是为了加强他们。
再保险
以参考方式从第二部分第7项“管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析”中的“再保险”一节纳入第二部分第8项“财务报表和补充数据”中的附注4“再保险”。
储备
以参考方式从第二部分第7项“关键会计估计”一节中“管理层对财务状况和经营成果的讨论与分析”和第二部分第8项“财务报表和补充数据”中的附注5“损失准备金和理赔费用”中纳入。
投资
以参考方式纳入第二部分第7项和第7a项，“管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析”，以及“关于市场风险的定量和定性披露”标题下的“投资”、“市场风险”和“关键会计估计”，附注1“重要会计政策摘要”标题下的“投资”，附注2“投资”，以及附注3“金融工具的公允价值”，载于第二部分第8项“财务报表和补充数据”。
遵守政府条例
保险业受到全面细致的规范和监管。我们经营所在的每个司法管辖区都设立了具有广泛行政权力的监督机构。我们不知道目前提议或最近颁布的任何州或联邦法规会对我们的运营产生重大影响；但是，此类法规的变化以及此类法规的潜在影响难以预测。
国家法规
我们受到广泛的监管，主要是在州一级。这种监管的方式、范围和实质因州而异，但其来源一般来自全国保险专员协会（“NAIC”）示范法律法规，这些法律法规确立了开展保险业务的标准和要求，并将监管权力下放给一个州监管机构。此外，NAIC认证计划要求各州监管机构满足偿付能力监管的基线标准，特别是在对多州保险公司的监管方面。总的来说，这样的规定是为了保护那些购买或使用我们保险产品的人，而不是我们的股东。这些规则对我们的业务有实质性影响，涉及各种各样的事项，包括：保险公司许可和审查；保险代理人和理算人的许可；价格制定或保费率；贸易惯例；保单表格的批准；索赔惯例；对我们的子公司与其关联公司之间的交易的限制，包括支付股息；投资；承保标准；广告和营销做法；资本充足；以及某些税收、许可和费用的收取、汇款和报告。
下文将讨论对我国保险经营和财务报告影响最显著的国家法律法规。
6
保险控股公司监管
我们作为保险控股公司制度在我们的财产和意外伤害保险公司的住所所在州受到监管：爱荷华州（UF & C、UFG Specialty Insurance Company和Addison Insurance Company）、加利福尼亚州（金融太平洋保险公司）、路易斯安那州（Lafayette Insurance Company）、新泽西州（Mercer Insurance Company of New Jersey，Inc.）、宾夕法尼亚州（Mercer Insurance Company和Franklin Insurance Company）和德克萨斯州（United Fire & Indemnity Company及其附属公司United Fire Lloyds，其组织形式为Texas Lloyds计划）。这些规定要求我们每年提供有关我们控股公司系统内个别公司运营的财务和其他信息。一般来说，这些州的保险法规定，在完成影响保险人所有权或控制权的任何交易之前，以及在完成保险人与其控股公司系统内的任何个人或实体之间的某些重大交易之前，都需要向州保险专员发出通知。此外，未经州保险专员事先批准，其中一些交易无法最终完成。
经修订的《示范保险控股公司制度监管法》（“经修订的《示范法案》”）确定了保险公司控股制度内的“企业风险”概念。企业风险定义为涉及保险人的一个或多个关联人的任何活动、情形、事件或系列事件，如不及时补救，很可能对保险人或其保险控股公司体系整体的财务状况或流动性产生重大不利影响。经修订的《示范法》对我们提出了更广泛的信息要求，包括要求我们编制年度企业风险报告，以识别我们的保险公司控股系统内可能对我们的持牌保险公司构成企业风险的重大风险。
股东分红的限制
作为一家没有重大独立运营或收入来源的保险控股公司，我们向股东支付股息的能力是基于我们的保险公司子公司向我们支付股息的能力。我们的子公司向我们支付股息的能力受其住所地州法律的监管。根据这些法律，保险公司必须在向其股东支付任何股息或分配之前向住所地州保险监管机构提供事先告知。在支付该州保险法定义的“特别红利”之前，必须事先获得州保险监管机构的批准。可能支付给我们的普通股息金额受到一定的限制，其金额每年都会发生变化。在所有情况下，我们可能只从我们赚取的盈余中支付股息。有关更多信息，请参阅第二部分第8项“财务报表和补充数据”中“股息”标题下的第二部分第5项“注册人普通股权的市场、相关股东事项和发行人购买股本证券”以及附注6“法定报告、资本要求和股息和留存收益限制”。
价格监管
我们的初级商业业务受到监管限制。几乎所有州都有保险法，要求我们向该州监管机构提交评级手册、保单或承保范围表格等信息。在某些州，评级手册、政策表格或两者都必须在使用前获得批准。虽然各州的保险法各不相同，但它们的目标通常是相同的：保险费率不能过高、不足或不公平的歧视。我们能够以何种速度改变我们的费率以应对竞争或应对不断增加的成本，部分取决于州监管机构的响应能力，以允许我们编写的业务有足够的费率。我们其他业务的定价和产品变化，尽管仍受到一定的监管监督，但监管机构为应对新出现的运营和索赔成本以及整体市场动态提供了更大的灵活性。
投资监管
我们受到各种国家法规的约束，这些法规要求投资组合多样化，并限制我们在某些资产类别中可能保持的投资集中度。不遵守本规定导致将不符合规定的投资作为计量法定盈余的非认可资产处理。此外，在某些情况下，国家法规要求我们出售某些不符合规定的投资。
7
退出地理市场；取消和不续签政策
大多数州对我们退出市场的能力进行监管。例如，各州在不同程度上限制了我们取消和不续签保单的能力。一些州禁止我们从该州撤回一种或多种保险业务，除非事先获得监管部门的批准。限制政策取消和不续签的规定可能会限制我们退出无利可图市场的能力。
保险担保协会
每个州都有保险担保协会法。对于希望在该州开展业务的保险公司来说，成为该州保险担保协会的会员通常是强制性的。根据这些法律，协会可以就破产保险公司对其投保人和索赔人所承担的某些义务对其成员进行评估。
通常，各州对每个非破产协会成员的评估金额与该州所有协会成员所写的该成员在业务中的比例份额相关。大多数州担保协会允许有偿付能力的保险公司通过未来的费率上调、附加费或保费税收抵免来收回他们被收取的评估费用。然而，无法保证我们最终会收回这些评估。根据这些法律，我们无法预测未来任何评估或退款的金额和时间。
共享市场及联合承销计划
州保险法规通常要求保险公司参与指定的风险计划、再保险设施和联合承保协会。这些机制一般为申请人提供各种类型的基本保险，否则他们可能无法通过自愿市场获得这些保险。此类机制最常用于汽车和工人赔偿保险，但许多州也强制要求参与公平获得保险要求计划或风暴计划，这些计划提供基本的财产保险。参与是基于一家公司在特定状态下所涉及的保险类别的自愿市场份额的数量。通过这些机制编写的保单可能需要不同的承保标准，并且可能比通过我们的自愿申请流程编写的保单带来更大的风险。
法定会计原则
对于公开报告，保险公司根据美国公认会计原则（“GAAP”）编制财务报表。然而，州法律要求我们根据NAIC会计实践和程序手册中定义的法定会计原则计算和报告某些数据。虽然不能替代任何GAAP业绩衡量标准，但独立评级机构和行业分析师经常使用法定数据来方便对保险公司进行比较。
保险准备金
州保险法要求保险公司每年分析其准备金的充足性。我们的委任精算师必须提交一份意见，认为我们的法定准备金足以应付保单索赔支付义务和相关费用。
财务偿付能力比率
NAIC每年计算13个财务比率，以协助州保险监管机构监测保险公司的财务状况。保险监管机构使用这些比率中每一个的“通常范围”结果作为基准。在四个或更多的比率上偏离通常的范围可能会导致个别州保险部门对公司业务的某些方面进行询问。除了财务比率，各州还要求我们根据个别公司的保险风险因素计算出我们每家保险公司的最低资本要求。这些“基于风险的资本”结果被州保险监管机构用来识别需要监管关注或启动监管行动的公司。截至2025年12月31日，我们所有保险公司的资本都超过了规定的最低水平。
8
联邦法规
尽管联邦政府及其监管机构一般不会直接监管保险业务，但联邦倡议和立法往往会对我们的业务产生影响。这些倡议和立法包括侵权改革提案、解决自然灾害风险的提案、恐怖主义风险机制、联邦金融服务改革、影响保险公司的各种税收提案，以及其他立法行动可能产生的监管限制、强制规定和限制。
侵权责任制度改革的各种立法和监管努力已经影响并将继续影响我们的行业。尽管出现了一些对保险业产生积极影响的侵权改革，但新的诉讼原因和损害赔偿理论继续在州法院诉讼或联邦或州立法机构中提出，这些立法机构继续扩大保险公司及其投保人的责任。例如，一些州立法机构不时考虑制定立法，解决与恶意索赔相关的针对保险公司的直接行动。由于这种法律上的不可预测性，预计保险承保在商业条线、专业责任和其他专业承保方面将继续存在困难。
多德-弗兰克华尔街改革和消费者保护法案（“多德弗兰克”）扩大了联邦在保险监管方面的存在，并增加了适用于我们的监管要求。Dodd-Frank的要求包括精简基于州的再保险和非承认保险（财产或意外伤害保险放置在有资格接受保险，但未在特定州获得承保许可的保险公司）的监管。多德-弗兰克法案还在美国财政部内设立了联邦保险办公室，除其他外，该办公室被授权收集数据和信息，以监测保险业的各个方面，确定保险公司在保险事务方面的监管问题，并在特定情况下优先采取州保险措施。
多德-弗兰克法案和《萨班斯-奥克斯利法案》还包含几项与公司治理和披露事项相关的条款。作为对Dodd-Frank的回应，美国证券交易委员会（“SEC”）通过或提议了有关董事独立性、董事和高级管理人员对冲活动、高管薪酬回拨政策、薪酬顾问独立性、薪酬与业绩披露、内部薪酬权益披露以及股东代理访问的规则。这些法律要求或允许全国性证券交易所或协会，例如我们在其中上市我们的股本证券的纳斯达克股票市场有限责任公司（“纳斯达克股票市场”），强制执行某些治理实践。我们将继续监测多德-弗兰克法案（以及更广泛的联邦监管）下的事态发展及其对我们、类似规模的保险公司和整个保险业的影响。
财务实力和发行人信用评级
我们的财务实力由独立评级机构定期审查，该机构根据运营结果、资本资源和最低投保人盈余要求等标准给予评级。保险人的财务实力评级是市场上购买保险的人评价的首要因素之一。评级不佳表明，保险公司破产的可能性增加，因此无法履行其签发的保单下的义务。这一评级还会影响一家保险公司的保费承保水平、其可以承保的业务线以及其证券的市场价值。A.M.贝斯特还根据公司偿还债务的能力给予长期发行人信用评级。
我们的财产和意外伤害子公司（统称为“United Fire & Casualty Group”）由A.M. Best Company，Inc.（“A.M. Best”）以集团为基础进行评级。下表显示了A.M. Best目前授予我们公司的评级。
| 财务实力评级 | 发行人信用评级 | 评级自 | |||||||||
| 联合消防集团 | A- | 一种- | 2023 | ||||||||
| United Fire Group, Inc. | 不适用 | 英国广播公司- | 2023 | ||||||||
据A.M. Best称，评级为“A-”的公司“有出色的能力来履行其对投保人的持续义务”。这些信用评级的前景稳定，2025年12月的前景没有变化。参见第一部分，第1a项。财务实力和发行人信用评级附加信息的“风险因素”。
9
人力资本
组织核心价值观
作为一个整体，我们始终努力兑现我们对员工成功、投保人保护、代理人机会、股东价值和社区支持的承诺。这种统一的思想指导着我们在UFG开展业务方式的每一个方面。
成功战略
我们的“One UFG：大胆向前”战略在宗旨上团结了我们的员工，并驱动了我们卓越的运营和财务绩效的使命。它围绕长期盈利、多元化增长、人员发展、持续创新和费用管理五大战略支柱。这些支柱为我们提供了成功的坚实基础，因为我们共同努力兑现我们对所有UFG利益相关者的承诺。
企业文化
我们致力于培养和保存培养员工成功的文化。我们的目的是投资于人，以便与我们所服务的人建立持久的关系。我们邀请我们的员工将他们真实的整个自己带到工作中，受到鼓舞以形成持久的关系并每天尽自己最大的努力。
通过以我们的员工、合作伙伴和慈善事业为中心的倡议，我们的承诺得到了加强，创造了一个建立在强烈归属感前提下的工作环境，鼓励：
a.全体员工相互尊重沟通合作。
b.团队合作和参与，赋能并推进所有视角。
c.工作与生活的平衡，以适应员工的不同需求。
d.回馈我们所服务的社区，以推动变革并促进更多的理解和尊重。
在UFG，包容性行为的核心是：
a.在任何时候都要以尊严和尊重的态度对待他人，因为我们如何行动与我们取得的成就同样重要。
b.通过培训和招聘对我们的人才进行投资，以满足我们扩张的风险状况不断变化的需求。
c.始终诚信经营。
d.不断倾听我们的员工、代理商、合作伙伴、供应商、社区的声音，来实现我们的目标。
e.加深我们对他人的敏感和理解，我们可以用有意义的方式连接。
f.确保员工在工作期间、工作场所内外的工作职能以及所有其他公司赞助和公司参与的活动中表现出体现包容性的行为。包容性行为适用于所有在职、混合和远程员工。
正是通过我们对这些原则的共同认识和承诺，我们培养了一种归属感文化，在这种文化中，每个人都受到欢迎、尊重和赞赏。
10
| 2025 | 2024 | 2023 | ||||||||||||
| 员工数据 | ||||||||||||||
| 劳动力数据 | 人数 | 846 | 877 | 852 | ||||||||||
| 年平均任期 | 7.6 | 7.8 | 9.0 | |||||||||||
| 自我认定的女性在劳动力中所占百分比 | 54.6% | 54.7% | 55.0% | |||||||||||
| 自我认定的种族/族裔少数群体在劳动力中所占百分比 | 17.7% | 15.9% | 14.1% | |||||||||||
| 自愿离职率* | 14.3% | 13.3% | 26.8% | |||||||||||
| 人权/社会 | 平等就业机会政策 | Y | Y | Y | ||||||||||
| 人权和劳工权利政策 | Y | Y | Y | |||||||||||
| 伦理 | 反贿赂&反腐败政策与培训 | Y | Y | Y | ||||||||||
| 道德和商业行为守则 | Y | Y | Y | |||||||||||
| 社区 | 员工志愿者小时数 | 962 | 863 | 1,676 | ||||||||||
*2023年自愿离职率包括接受公司提前退休计划提议的员工。
成就事业；健康、安全和健康；薪酬和福利；人才发展
员工成功是UFG使命的一部分，因此，健康、健康和教育是核心文化价值观。我们对员工健康和福祉的投资建立在我们帮助人们改善生活的基础之上。
我们致力于促进我国人民的身心健康，其中包括各种健身和教育产品，以帮助员工做出健康的选择。我们还在我们的几个办事处提供现场健康中心，或在其他分支机构提供津贴。
可持续发展作为股东价值的驱动因素
作为一家财产和意外伤害保险公司，UFG敏锐地意识到可持续性问题给企业、被保险人和社区带来的风险越来越大。我们2025年与可持续发展相关的一些成就包括：
•车队车辆减少
从2023年到2025年底，我们将车队规模最小化了68%，行驶里程减少了50%以上。这一减少显着减少了我们的碳足迹，并减少了温室气体排放。
•GHG排放目标和可持续发展报告
我们最近实施了一个可持续发展平台，这将使我们能够衡量、管理和报告可持续发展指标。可持续发展报告和GHG排放数据在我们面向公众的网站www.ufginsurance.com上向我们的员工、股东和被保险人披露。
公司网站和信息的可获得性
该公司的网站是www.ufginsurance.com。公司网站上的信息未通过引用并入本文，也不属于本10-K表格的一部分。我们提供免费和及时的访问权限，以获取公司关于10-K表格的年度报告、关于10-Q表格的季度报告、关于8-K表格的当前报告、代理声明、关于表格3、4和5的实益所有权报告以及根据《交易法》第13（a）、15（d）或16（a）节提交或提供的报告的修订。此类报告在提交给SEC或提交给SEC后，会在合理可行的范围内尽快提供。要访问这些文件，请访问公司网站和“投资者”标题下，点击“财务”，然后点击“SEC文件”。
11
我们的Code of Ethics和商业行为也可在www.ufginsurance.com的投资者关系部分查阅。要查看，在“投资者”标签下，选择“治理”，然后选择“治理文件”，然后选择“Code of Ethics和商业行为”。
我们还可以通过写信给投资者关系部，United Fire Group, Inc.,118 Second Avenue SE，Cedar Rapids，Iowa 52401，免费获得我们向SEC提交或提供的任何材料的纸质副本。
关于我们的执行官的信息
下表列出截至2026年2月26日有关下列执行干事的资料：
| 姓名 | 年龄 | 职务 | ||||||
| Kevin J. Leidwinger | 62 | 总裁兼首席执行官、首席执行官 | ||||||
| Julie A. Stephenson | 58 | 执行副总裁兼首席运营官 | ||||||
| 埃里克·J·马丁 | 55 | 执行副总裁、首席财务官兼首席财务官 | ||||||
| Sarah E. Madsen | 47 | 高级副总裁、首席法务官和公司秘书 | ||||||
| Steven D. Hernandez | 59 | 高级副总裁兼首席人力资源官 | ||||||
| 布赖恩·罗林斯 | 46 | 高级副总裁兼首席索赔官 | ||||||
这些官员的业务经验简述如下：
Kevin J. Leidwinger于2022年8月成为我们的总裁兼首席执行官。在加入UFG之前，Leidwinger先生于2015-2022年期间担任CNA商业的总裁兼首席运营官。在2015年加入CNA商业之前，他是安达保险商业保险的全球伤亡经理人，负责该公司的全球一般责任组合、工人赔偿、超额保护伞、汽车错误和遗漏以及环境业务。
Julie A. Stephenson于2023年1月加入UFG，担任我们的执行副总裁兼首席运营官。Stephenson女士在保险行业拥有超过25年的经验，最近担任瑞士再保险的伤亡再保险全球主管。在2021年加入瑞士再保险之前，她曾在CNA保险担任首席运营官-中间市场（2019-2021年）和商业首席承保官（2015-2019年），并在安达保险保险担任全球责任经理。
Eric J. Martin于2022年4月加入UFG担任我们的高级副总裁兼首席财务官后，于2023年2月成为执行副总裁兼首席财务官。在加入UFG之前，他曾在Transamerica Corporation（一家保险公司）担任企业转型主管，任职于2020年。Martin先生还在Transamerica担任过许多其他职务，包括：首席运营官、个人解决方案和零售附属公司（2019-2020年）；高级副总裁、财务总监和财务主管（2016-2019年）以及可追溯到2001年的其他各种职务。
Sarah E. Madsen于2022年4月成为我们的副总裁、首席法务官和公司秘书，并于2024年3月被任命为高级副总裁。Madsen女士此前曾于2018-2022年担任助理总法律顾问。在加入UFG之前，她曾担任一家国家保险和金融战略公司的企业法律顾问、一家全球非营利组织的法律顾问，并且是一家位于明尼苏达州圣保罗的律师事务所的合伙人，在那里她从事金融服务、保险和商业诉讼业务。Madsen女士拥有CPCU称号。
Steven D. Hernandez于2024年5月成为我们的高级副总裁兼首席人力资源官。在加入UFG之前，他曾于2016-2024年在CNA保险担任高级副总裁，并曾在安达保险集团保险公司担任多个领导职务。
Brian K. Rawlins于2025年11月成为我们的高级副总裁兼首席理赔官。在加入UFG之前，他于2016年开始在CNA保险担任晋升领导职务，最近于2021年至2025年担任商业索赔（一般责任和汽车）副总裁。在加入CNA保险之前，他曾在Travelers和Nationwide Insurance担任过其他各种职务。
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项目1a。风险因素
我们为读者提供以下与我们业务相关的风险和不确定性的讨论。我们认为，这些因素可能导致我们的实际结果与我们的历史或预期结果存在重大差异。我们还可能受到其他因素的不利影响，除了这里列出的那些因素。我们目前不知道或我们目前认为不重要的其他风险和不确定性可能对我们的业务、经营业绩、财务状况和/或流动性产生重大影响。
有关可能导致实际结果与前瞻性陈述中包含的结果存在重大差异的因素的更多信息载于第二部分第7项“管理层对财务状况和运营结果的讨论和分析”。
战略
我们战略的成功可能会受到各种内外部因素的不利影响。
我们制定了一项战略，通过六个不同的业务部门来发展我们的业务。我们期望执行我们的战略，但我们的成功可能会受到几种不同风险的影响，包括但不限于监管变化、经济状况、技术进步、网络安全威胁、运营风险、激烈的市场竞争和人才风险。我们不断监测这些风险，并减轻其潜在的可能性和影响。随着结果的实现或预测表明我们的战略计划的充分性或执行方面的任何潜在弱点，我们也会根据需要调整我们的战略。我们成功降低战略风险的努力没有得到保证，这可能对我们的财务状况和经营业绩产生重大影响。
我们的核心保险业务依赖于与庞大的独立保险代理人网络建立的牢固和有益的关系。这些关系紧张可能会导致在我们的专业知识和声明的风险偏好范围内失去足够的商业机会。
我们的直保产品是通过独立的保险机构独家营销的，所有这些机构都代表不止一家公司。我们面临每个代理机构内部的竞争以及留住合格独立代理的竞争。我们的竞争对手包括通过独立代理、独家代理和直接向客户销售保险的公司营销其产品的公司。
我们的分销模式受制于独立代理机构可能因各种原因而流失的风险以及裁量权代理机构不得不减少与我们的业务。不保持牢固和有益关系的其他潜在后果包括在我们特定的风险偏好范围内失去足够的商业机会，影响我们的承保质量和赔付率。如果与我们有业务往来的独立代理机构的质量下降，投保人可能会考虑通过不同的代理机构或渠道购买他们的保险。
如果随着时间的推移，我们的竞争对手在为其产品定价、开发新产品、实施技术或数据分析方面更加有效，我们将处于竞争劣势。
我们与许多主要的美国和非美国保险公司和较小的区域公司，以及互惠公司、专业保险公司、承保机构和多元化金融服务公司竞争，包括银行、共同基金、经纪自营商和资产管理公司。我们的竞争对手可能会试图通过降低价格来增加他们的市场份额。我们的竞争对手也可能开发新的产品和能力，从而降低我们的产品的吸引力。这些情况可能会阻碍我们保留现有业务和/或采购新业务的能力。
我们使用各种精算技术和数据分析来了解我们的风险敞口，例如不同类型保险索赔的频率和严重程度。我们进行这些分析所依赖的数据包括来自我们自己业务的经验数据（例如，所写的政策、特征、覆盖范围和相关损失的详细信息）以及从第三方获得的数据，包括行业结果。我们使用预测模型和其他分析的输出来协助与承保、定价、索赔管理（包括准备金）和巨灾风险敞口管理相关的决策。尽管承保和定价决策由这些分析提供信息，但需要根据可能不正确或未能考虑外部不可预见因素的经验判断进行假设。这可能会导致可能对我们的业务和财务业绩产生不利影响的决策。
包括人工智能在内的新兴技术提供了更高效、更准确地承保和定价业务的机会，从而降低了成本。如果我们不能像我们一样有效地使用技术和数据分析
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竞争对手，我们的竞争力以及在风险偏好范围内编写和保留业务的能力将受到影响。这可能会降低我们编写和保留的业务的盈利能力，并对我们实现业务目标的能力产生负面影响。
我们及时识别和适应我们在保险周期中的位置的能力可能会影响我们战略的成功。
市场行情带来的风险，对财险业提出了一系列独特的挑战。财产和意外伤害保险市场具有周期性，历史上的特点是市场疲软（价格竞争水平相对较高、承保标准限制性较小和保费率普遍较低的时期），然后是硬市场（资金短缺时期导致缺乏保险供应、价格竞争水平相对较低、更有选择性地承保风险和保费率相对较高的时期）。在市场疲软期间，我们可能会失去以较低价格提供有竞争力的保险的竞争对手的业务。我们可能会降低我们的保费或限制保费增长，从而导致我们的利润率和收入减少。在艰难的市场期间，我们可能会低估我们的竞争，导致逆向选择，并错失更高利润率的机会。
不断变化的天气模式和气候变化增加了巨灾损失的不可预测性、频率和严重性，并可能对我们的运营结果、流动性和财务状况产生不利影响。
长期天气趋势可能正在发生变化，这一现象一直与与气温上升相关的极端天气事件有关，包括对全球天气模式、海洋、陆地和空气温度、海平面、雨雪和干旱的影响。气候条件的这种变化可能会导致我们的基础建模数据不那么准确，从而限制我们评估和管理风险的能力。气候变化还增加了自然灾害的不可预测性，并对未来趋势和风险敞口造成不确定性。气候变化给UFG带来了四类风险：
（1）物理风险：自然风险的成本可能发生变化。这是对我们的财产保险承保策略的担忧，在较小程度上，也是对我们的房地产成本的担忧。
（2）监管风险：某些监管机构可能会实施法律，要求UFG报告我们自身运营产生的GHG排放量以及我们减少排放的战略，从而导致遵守此类法规需要增加时间和费用。
（3）转型风险：全球向低碳经济转型产生的金融风险可能会影响某些投资资产的长期回报。
（4）责任风险：新的法律领域允许诉讼指控气候变化造成的损害可能会给UFG带来法律风险。
承销
我们的成功主要取决于我们是否有能力有效地承保风险，并对我们承保的风险进行适当定价。
我们的经营结果和我们的财务状况取决于我们根据现有信息为各种风险准确承保和设定溢价率的能力。足够的费率是必要的，以产生足以支付损失、理赔费用和承保费用并赚取利润的保费。要为我们的产品准确定价，我们必须收集和正确分析大量数据，开发和应用适当的定价技术，密切监测趋势变化并以合理的准确性预测损失的严重性和频率。我们可能会低估风险，这将对我们的利润率产生不利影响。相反，我们可能会为风险定价过高，从而导致销量和竞争力下降。我们成功开展这些努力的能力受到许多风险和不确定性的影响，包括但不限于：
（1）充足可靠数据的可获得性和我们对可获得数据进行适当分析的能力。
（二）市场和竞争条件。
（三）医疗保健费用和恢复费用的变化。
（4）我们选择和应用适当的定价技术。
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（5）监管市场、适用法律责任标准和民事诉讼制度的普遍变化。
对财产和意外伤害保险的需求也可能有很大差异，随着整体经济活动水平的提高而上升，随着活动的减少而下降。需求和竞争的波动可能会产生承保结果，从而对我们的经营业绩和财务状况产生负面影响。
索赔
我们可能无法预测由于社会预期变化导致诉讼增加、责任定义更广泛、合同解释更广泛、对原告更友好的法律裁决和更大的赔偿陪审团裁决而导致的保险索赔成本上升。
我们将这些现象统称为“社会通胀”，它们在准确定价风险和管理保单上产生的负债方面提出了重大挑战。作为一家商业意外伤害保险公司，我们一直对新出现的索赔和承保范围问题，包括集体诉讼的影响保持敏感。但最近的趋势，例如诉讼融资，已经导致我们以及我们的竞争对手出现前所未有的巨额责任损失。
这些问题可能会对我们的业务产生不利影响，要么将承保范围扩大到我们的承保意图之外，要么增加索赔的数量和/或规模，从而导致我们的准备金进一步增加。这些和其他不可预见的新出现的索赔和承保范围问题的影响很难预测。这些问题的进一步例子包括：
（一）政策覆盖面司法扩围及责任新理论冲击。
（2）在关于索赔处理和其他做法的所谓集体诉讼中，针对包括美国在内的财产和意外伤害保险公司的原告有所增加。
（3）将健康问题与特定原因联系起来，导致责任或工人赔偿（例如，累积创伤）的医疗发展。
（4）与当前技术或新技术的意外后果有关的索赔。
（5）与责任损失有关的索赔种类、数量和规模增加，往往会出现复杂的承保范围和损害估价问题。
（6）与潜在变化的气候条件有关的索赔，包括与天气有关的事件的更高频率和严重性。
（7）损失成本趋势的不利变化，包括医疗成本和汽车维修成本的通胀压力。
我们发布的许多政策包括除外责任和其他定义和限制覆盖范围的条件，这些除外责任和条件旨在管理我们对某些类型风险的敞口，并扩展法律责任理论。此外，我们的许多保单都限制了投保人根据保单提出索赔的期限，在许多情况下，该期限短于我们的投保人可以提出这些索赔的法定期限。虽然这些排除和限制有助于我们评估和控制我们的损失风险，但法院或监管机构可能会取消或取消一项排除或限制，或者可能会颁布立法，修改或禁止使用这些排除和限制。如果将承保范围扩大到我们承保的意图之外，这可能会导致比预期更高的损失。在某些情况下，这些变化可能要等到我们签发了受这些变化影响的保单之后的某个时间才会变得明显。因此，我们的保险合同项下的全部责任范围可能在保单签发后的很多年内都无法得知。
我们维持对社会通胀风险的内部教育计划。我们努力想方设法将索赔排除在诉讼之外，并向下管理某些索赔公开的时间长度。我们还引导我们的投资组合远离最容易受到这些趋势影响的业务，我们的目标业务是我们假定的再保险业务和其他提供较短尾部风险的替代分销渠道。
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我们的财产和意外伤害保险损失和损失理赔费用准备金是基于估计的，可能不充分，对我们的财务业绩产生不利影响。
我们维持保险准备金，以支付我们对索赔和索赔调整费用的估计最终未付负债，包括索赔调整过程的估计成本，用于已报告和未报告的索赔以及未来的保单利益。我们的准备金可能被证明不足，这可能导致未来对收益的收费和/或我们的财务实力评级或我们的保险公司子公司的财务实力评级被下调。
保险准备金代表了我们在给定时间点的最佳估计。它们不是对负债的精确计算，而是复杂的估计，这是精算专业知识和基于对未来事件的假设和预期的预测技术的产物，其中许多是高度不确定的。
估算索赔和理赔费用准备金的过程涉及高度的判断。这些估计是基于历史数据和各种因素的影响，例如：
（一）反映已知事实和情况的理赔管理费用精算和统计预测。
（2）历史索赔信息和损失出现模式。
（3）对现有数据的评估。
（4）对未来索赔严重程度和频率趋势的估计。
（五）责任司法理论。
（六）通货膨胀等经济因素。
（7）有关社会、司法和立法趋势的估计和假设，以及集体诉讼和司法解释承保范围或政策排除等行动。
（八）骗保行为水平。
其中许多因素是无法量化的。对于某些类型的负债，估算准备金的内在不确定性更大，特别是那些影响索赔类型的各种考虑因素可能会发生变化，并且在确定赔偿责任之前可能需要很长时间的情况下。随着经验的发展和进一步索赔的报告和解决，储备金估计数在定期和持续的过程中不断得到完善。
实际支付的损失和损失结算费用可能会超过我们的准备金。如果我们的损失准备金不足，或者如果我们认为我们的损失准备金不足以支付我们的实际损失和损失结算费用，我们将不得不增加我们的损失准备金并对我们的收益产生费用，这可能表明保费水平不足。因此，偏离这些假设中的一项或多项可能会对我们的合并财务报表产生重大不利影响，我们的财务实力评级或我们的保险公司子公司的财务实力评级可能会被下调。
关于我们的准备金计提过程以及我们在估算准备金时考虑的因素的详细讨论，请参见第二部分第7项“管理层对财务状况和经营成果的讨论与分析”中的“关键会计估计”部分。
我们为面临各种自然风险的财产提供保险，这些风险可能会导致巨大的索赔成本。
我们的财产和意外伤害保险业务使我们面临由影响多个投保人的灾难性事件引起的索赔。这类灾难性事件包括各种自然灾害，可能因气候变化而加剧严重程度和频率，包括但不限于飓风、龙卷风、冰雹、野火、地震、严冬天气、火山爆发，以及恐怖行为（包括生物、化学或放射性事件）、爆炸、基础设施故障和政治不稳定造成的结果等人为灾难。
巨灾造成的财产损失，或许是我们在日常经营过程中面临的最大的短期承保损失。灾难可能会减少我们的净收入，导致我们任何财政季度或年度的财务业绩大幅波动，或以其他方式对我们的财务状况、流动性或经营业绩产生不利影响。灾难也可能对我们编写新业务的能力产生负面影响。
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此外，与一般的巨灾损失一样，我们可能需要时间来确定与特定灾难性事件相关的最终损失。无法访问受影响区域的部分区域、损失的复杂性、法律和监管的不确定性以及某些灾难性事件可用信息的性质可能会影响我们估计索赔和索赔调整费用准备金的能力。这些复杂因素包括但不限于：确定损害原因、评估一般责任敞口、估计额外的生活费用、需求激增的影响、基础设施中断、欺诈、业务中断成本和再保险可收回性。
在报告期结束时或接近结束时发生灾难性事件的时间也可能影响我们在估计报告期索赔和索赔调整费用准备金时可获得的信息。随着我们对特定灾难的索赔经验的发展，我们可能需要调整我们的准备金，以反映我们对索赔总成本的修订估计。然而，由于灾难的发生和严重程度本质上是不可预测的，并且每年和各地区之间可能有很大差异，因此历史上的运营结果可能并不代表未来的运营结果。
巨灾之后，可能会出现立法、行政、司法决定，寻求扩大超出保单原意的理赔保险范围或寻求阻止免赔额的适用。我们管理灾难性风险的能力可能受到公共政策考虑、政治环境、总体经济气候变化和/或社会责任的限制。
金融
我们面临与我们的投资组合相关的某些风险，这些风险可能会对我们的盈利能力产生负面影响。
截至2024年2月1日，我们的固定期限投资由新英格兰资产管理公司（“NEAM”）进行专业管理。NEAM的投资决策由我们的管理团队管理，并根据我们董事会批准的投资准则。投资收益是我们净利润和整体盈利能力的重要组成部分。我们将从投保人收到的保费和其他可用现金进行投资，以产生投资收益和资本增值，同时也保持充足的流动性来支付承保索赔、运营费用和股息。我们的投资表现对各种因素都很敏感，包括一般经济状况、金融市场变化、全球混乱以及我们无法控制的其他因素。尽管我们的指引强调投资级固定收益证券的多元化，但我们的财务业绩可能会受到投资信誉、利率波动以及金融和资本市场中断的不利影响。
我们寻求将我们投资组合的到期日与我们的损失和损失调整费用准备金的预计支付日期相匹配，以确保强大的流动性并避免不得不清算证券以资助索赔。诸如损失和损失调整准备金不足、大型自然灾害或诉讼的不利趋势等风险可能会导致需要出售投资来为这些负债提供资金。这可能会导致重大的已实现损失，具体取决于一般市场状况、利率和个别证券的信用状况。此外，当投资市场缺乏流动性时，我们的投资组合会受到估值不确定性增加的影响。当市场缺乏流动性时，投资的估值更加主观，从而增加了风险，即在我们的财务报表中以公允价值列报的投资组合部分的估计公允价值（即账面值）不能反映实际交易可能发生的价格。
对于我们投资组合中的证券，包括那些在活跃市场中没有定期交易的证券，我们在分析和验证主要由第三方提供的公允价值时行使审慎和重大判断。我们在确定特定投资的减值是暂时性的还是非暂时性的时，也进行审慎和重大判断。由于这些判断所涉及的内在不确定性，我们可能会产生未实现的损失，并随后得出结论，需要对我们的投资进行非临时性减记。
我们的财务实力或发行人信用评级下调可能导致业务损失，并可能对我们的财务状况、经营业绩和流动性产生重大不利影响。
评级是确立保险公司竞争地位的重要因素。第三方评级机构对保险人和再保险人的赔付能力、资本实力和资信进行评估评级
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基于各机构制定的标准。财务实力评级和发行人信用评级被投保人、保险人、再保险人以及保险和再保险中介机构作为评估保险人和再保险人财务实力、资信和质量的重要手段。这些评级不是针对我们普通股的潜在购买者的评估，也不是购买、出售或持有我们普通股的建议。这些评级随时可能发生变化，可由评级机构自行决定向下修正或撤销。
A.M. Best授予的评级是营销我们产品的重要因素。我们从A.M. Best获得的评级影响了我们保留现有业务的能力，以及在我们的保险业务中吸引新业务的能力。未能维持我们的评级可能会激励当前和未来的独立代理人和投保人与评级更高的竞争对手开展业务。如果A.M. Best下调我们的评级或公开表示我们的评级正在接受审查，有可能我们将无法有效竞争，从而导致保费收入和收益下降。例如，我们的许多机构和投保人都有指引，要求我们拥有“A-”或更高的A.M.最佳财务实力评级。将我们的A.M. Best评级下调至“A-”以下可能会阻止我们向当前或未来有评级要求的部分保单持有人发放保单。
我们的保险公司子公司未能维持目前的评级可能会阻止贷款人或再保险公司与我们开展业务。评级下调还可能导致我们的一些现有负债受到加速、额外抵押品支持、条款变化或产生额外财务义务的影响。有关更多信息，请参阅第一部分第1项中的“财务实力和发行人信用评级”部分以及第二部分第8项中包含的附注13“债务”部分。
我们可能无法以合理的成本获得提供必要风险保护的再保险能力。
我们的再保险策略旨在保护公司免受极其不利的承保结果以及承保结果不必要的波动的影响。我们通过我们的财产巨灾模型、我们的经济资本模型以及与同行的基准测试来购买保守水平的再保险。
我们保留多个再保险中介机构来规划、创建和便利我们分出的再保险配售。这些中介机构与我们的风险、企业承保、财务部门密切合作，设计符合企业战略和风险偏好的再保险交易。再保险交易由大量多样的再保险提供商提供支持，以确保每个承保年度的能力都是可靠的。然而，在艰难的再保险市场条件下，再保险能力可能会受到限制，因为再保险公司面临着对资本或盈利能力的担忧。在这些情况下，我们可能无法以合理的成本获得我们想要的再保险保障。
丧失再保险能力可能会使公司面临每次发生损失、每次风险或每年总计更大的留存损失。为了降低这种风险，我们维持了一个庞大的再保险公司小组，并且更愿意与参与我们每个分出项目的合作伙伴进行交易。我们与多家中介公司进行交易，以确保对整个再保险市场的充分准入。我们监控再保险提供商的信用质量。我们清楚地看到了我们再保险计划的各个组成部分的关键性。最后，我们全年与中介机构和承销商保持积极对话。
运营
我们可能无法吸引、留住或有效管理关键人员的接班。
我们的成功取决于我们吸引和留住关键人员的能力，包括我们的高管和高级管理团队成员。任何计划外的更替或我们未能为我们的一名或多名执行官或其他关键职位制定适当的继任计划都可能损害我们的机构知识基础并侵蚀我们的竞争优势。我们的一名或多名执行官或其他关键人员的服务丢失或有限，或我们无法在未来招聘和留住合格的执行官或其他关键人员，可能至少暂时对我们的经营业绩和财务状况产生重大不利影响。
未经授权的数据访问、网络攻击和其他安全漏洞可能会对我们的业务和声誉产生不利影响。
我们依靠计算机系统来执行关键的业务功能，例如客户服务、营销和销售活动、客户关系管理和制作财务报表。我们的业务和运营依赖于客户和公司数据的安全和高效处理、存储和传输，包括个人
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可识别信息。我们有效运营业务的能力取决于我们的能力，以及某些第三方供应商和业务合作伙伴访问我们的计算机系统以执行必要的业务功能的能力，例如提供报价和产品定价、计费和处理溢价、管理索赔以及报告我们的财务业绩。
我们在我们的计算机系统上保留机密信息，包括属于我们、我们的投保人、第三方索赔人和供应商的客户信息和专有业务信息。我们的业务和运营取决于我们保护这些个人身份信息的能力。我们的系统可能容易受到未经授权的访问和黑客、计算机病毒以及我们的数据可能被泄露的其他场景的攻击。
涉及这些系统的网络攻击，或我们的第三方供应商的网络攻击，可以远程和从多个来源进行，可能会中断、破坏或以其他方式对这些关键系统的运营产生不利影响。网络攻击可能导致修改或窃取数据、散布虚假信息或拒绝向用户提供服务。对数据安全的威胁可能来自多种来源，并且变化迅速，导致持续需要根据客户期望以及法定和监管要求花费资源来保护我们的数据。
对我们数据安全性的任何妥协都可能使我们承担责任并损害我们的声誉，这可能会影响我们的业务和运营结果。我们不断加强我们的运营程序和内部控制，以有效支持我们的业务并遵守我们的监管和财务报告要求，但无法保证我们将能够实施足以防止每一个安全漏洞的安全措施。
尽管迄今为止，我们尚未发现来自网络安全威胁的任何风险，包括由于之前的任何网络安全事件已经或可能对我们、我们的业务战略、运营结果或财务状况产生重大影响，但任何网络攻击的范围和影响可能在一段时间内仍未被发现。我们维持提供第三方责任和第一方保险的网络责任保险范围；但是，我们的保险可能不足以涵盖与网络攻击相关的所有损失和费用。
联邦和各州的政策制定者已经并将可能继续提议在相关网络安全漏洞发生后加强对个人身份信息和适当协议的保护的监管。纽约金融服务部有一项针对金融服务公司的网络保护和报告规定。NAIC拥有以纽约法规为基础的数据安全示范法。我们遵守这些规定；然而，为应对不断发展的网络安全风险而进行的持续努力可能会对我们的经营业绩、流动性、财务状况和财务实力产生重大不利影响。
我们受制于全面的法律法规，这可能对我们的财务状况和经营业绩产生不利影响。
保险是一个受到高度监管的行业。我们受到我们经营所在州的广泛监督和监管。作为一家上市公司，我们也受到联邦一级的监管。我们遵守这些法律法规并获得必要和及时的监管行动的能力对我们的成功至关重要，并将继续如此。对我们赚取利润的能力构成风险的法规示例包括但不限于：
•所需许可
•规范保险费率、费用及保单表格审批
•取消、不续期或撤回的限制
•基于风险的资本和资本充足率要求
•保险公司与其关联公司之间的交易
•要求参与担保基金和指派的风险池
•对投资金额、种类、性质、质量的限制
•恐怖主义风险保险
•会计准则
•公司治理和公开披露监管
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•信息隐私监管
•为解决受损、资不抵债或倒闭的保险公司提供的某些保单下的承保索赔提供必要资金的潜在评估
遵守这些法律法规要求我们承担减少我们利润的行政成本。这些法律法规还可能阻止或限制我们准确承保和定价风险的能力，及时获得必要的溢价率提升以覆盖增加的成本，终止不盈利的关系或退出不盈利的市场或以其他方式继续以盈利的方式经营我们的业务。此外，如果我们不遵守这些法律法规，可能会导致州或联邦监管机构采取行动，包括处以罚款和处罚，或者在极端情况下，取消我们在一个或多个州开展业务的能力。最后，我们可能会面临我们的投保人和其他人因涉嫌违反某些州法律法规而提起的个人、团体和集体诉讼。这些监管风险中的每一个都可能对我们的盈利能力产生负面影响。
宏观经济状况可能对我们的业务、经营业绩、财务状况和增长产生重大不利影响。
增长、通胀、市场稳定和地缘政治等宏观经济状况会影响我们的运营、机会和风险状况。我们关注的重要行业包括商品、服务和住房。当信贷可用、系统中有流动性、银行稳定时，市场表现出稳定性。地缘政治担忧也会扰乱商业环境。所有这些因素都可能对UFG造成不利的财务后果。
股东
我们的股价可能会变得更加波动，你的投资可能会失去价值。
我们普通股的市场价格历史上一直是，我们预计将继续是，受波动影响。这些波动可能是由于我们的经营业绩或与我们的运营相关的特定因素（包括我们风险因素中其他地方讨论的因素）、证券分析师对我们未来财务业绩、评级或建议的估计发生变化、我们的业绩低于我们的预期以及分析师和投资者的预期、我们的资本回报计划未能达到分析师和投资者的预期、重大灾难事件、关键人员离职、网络攻击，或主要不在我们控制范围内的因素，包括影响财产和意外保险行业的因素。股票市场总体上经历的价量波动往往与上市公司的实际经营业绩不相关或不成比例。此外，我们的股票被少数分析师跟踪且日均交易量往往较低。这些因素可能会对我们普通股的价格产生不利影响。
破坏公司结构、管理或所有权的努力可能会降低我们普通股的价值。
我们的公司章程和章程的某些条款以及管辖公司和保险公司的法律的适用条款可能会延迟、阻止或阻止公司控制权的变更，特别是通过非邀约交易。最近对我们章程的修订包括某些治理和结构防御增强，以在出现激进分子或接管情况时保护公司和我们的股东。然而，任何这种扰乱公司的努力，无论成功与否，仍可能对我们普通股的市场价格产生不利影响。
我们的子公司支付股息的能力可能会影响我们的流动性和履行义务的能力。
作为一家保险控股公司，我们没有自己的重大独立运营。我们的主要资金来源是从我们的子公司收到的股息和其他付款。我们依靠这些股息获得流动性，包括向普通股股东支付股息和长期债务利息，并进行股票回购。这些子公司的股息取决于其法定盈余、收益和监管限制。
州保险法限制保险子公司支付股息的能力，并要求我们的保险子公司保持规定的法定资本和盈余的最低水平。实际支付股息的能力可能会进一步受到业务和监管考虑的限制，例如股息对盈余的影响、我们的竞争地位以及我们可以写的溢价金额。普通的股息支付，或不需要保险子公司住所地州保险监管机构事先批准的股息，一般限于根据不同司法管辖区不同的公式确定的金额。特别股息，关于
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另一方面，要求保险子公司住所地国家保险监管机构事先监管批准后方可作出。
此外，竞争压力一般要求保险公司维持保险财务实力评级。这些限制和其他监管要求影响了我们的保险子公司向我们支付股息的能力。有时我们可能无法为我们的普通股支付股息，或者我们可能需要事先获得适用监管机构的批准，然后才能支付任何此类股息。此外，股息的支付由我们的董事会酌情决定，并将取决于许多因素，包括我们的财务状况、我们的资本要求和董事会认为相关的其他因素。
项目1b。未解决的工作人员评论
没有。
项目1C。网络安全
概述
监督
网络安全风险监督是我们风险管理委员会和全体董事会的一个重点领域。
风险管理委员会章程要求其协助董事会识别和评估我们业务中固有的风险，并监督和审查为管理风险而采用的重要政策、程序和做法。
风险管理委员会收到首席行政官（CAO）的季度网络安全更新，并与全体董事会共享。
董事会根据风险管理委员会的建议，每季度或根据需要更频繁地讨论网络安全事项和风险。
公司的企业风险管理委员会（“ERM委员会”）的任务之一是识别和评估操作风险，其中包括与信息技术和网络安全相关的风险。ERM委员会包括跨业务职能的高级领导，包括首席执行官（CEO）、首席运营官（COO）、首席财务官（CFO）、首席法务官、首席风险官（CRO）和首席运营官。作为全面风险管理职责的一部分，ERM委员会讨论公司防止网络攻击的战略以及公司对威胁的响应和补救措施。CAO向风险管理委员会提供季度报告，其中总结了网络安全风险、相关事件以及管理层或ERM委员会确定的其他注意事项。ERM委员会独立于风险管理委员会召开会议。邀请ERM委员会的某些成员参加和参加风险管理委员会的会议。
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网络安全计划
我们采用了书面信息安全计划（WISP），旨在与美国国家标准与技术研究院（NIST）推荐的指南保持一致。我们不断改进我们的信息安全计划；具体而言，在实施具有多因素身份验证的安全远程访问解决方案、下一代端点检测和补救、基于云的安全控制、自动扫描和外部验证安全控制方面。此外，我们要求所有员工至少每年完成一次网络安全培训，并针对数据访问权限更大的员工进行额外培训。当发现特定的网络威胁时，我们可能会为我们的员工创建带有目标内容的额外培训。
作为我们管理网络安全风险努力的一部分，我们聘请了一家独立公司协助进行渗透测试，并就我们的信息安全计划提供建议。
我们还携带保险，以减轻网络事件造成的损失。
我们建立了全面的事件响应和恢复计划，并打算在首席人力资源官的领导下测试和完善这些计划的有效性，首席人力资源官负责UFG的整体业务连续性计划。我们的事件响应和恢复计划涉及并指导我们的员工、管理层和董事会对网络安全事件的响应，包括根据已确定的严重程度对网络安全事件进行通知、分类、分析和沟通的要求。ERM委员会负责定期审查和评估企业事件应对计划和业务连续性计划。
根据SEC的报告要求，我们有一个适当识别和升级被视为“重大”性质并需要披露的事件的流程。我们的识别和升级过程要求将任何潜在的重大事件升级为首席运营官，首席运营官将立即与ERM委员会会面，以确定该事件是否被视为重大事件并通过8-K表格的当前报告触发报告义务。自上一财年开始以来，我们没有经历任何重大网络事件。
网络安全威胁
项目2。物业
我们的总部位于爱荷华州锡达拉皮兹，在那里我们拥有约235,000平方英尺的办公和建筑空间。此外，我们在美国各地租赁办公和建筑空间，主要用于这些地点的承保和索赔业务。我们相信，我们现有的设施，无论是自有的还是租赁的，都处于良好状态，适合开展我们的业务。
项目3。法律程序
在正常业务过程中，公司是各种法律诉讼的当事人。虽然无法确定地预测这些法律诉讼的最终结果，但管理层认为，截至2025年12月31日的所有未决诉讼都是普通和例行的，并预计这些法律诉讼不会对公司的财务状况或经营业绩产生重大不利影响。
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项目4。矿山安全披露
不适用。
第二部分。
项目5。注册人共同权益、相关股东事项及发行人购买权益证券的市场
普通股股东
该公司的普通股在纳斯达克股票市场交易，代码为“UFCS”。2026年2月17日，公司普通股的在册持有人为566人。记录持有人的数量不反映以代名人或街道名义实益拥有普通股的股东，但确实包括我们员工股票购买计划的参与者。
股息
有关支付给股东的股息以及未来股息的宣派和支付的信息，见第二部分第7项“管理层对财务状况和经营成果的讨论与分析”，标题为“流动性和资本资源”，小标题为“资本支出的承诺”。
发行人购买股本证券
根据我们的股票回购计划，我们可以在公开市场或通过私下协商交易购买UFG普通股。任何购买的金额和时间将由我们酌情决定，并将取决于许多因素，包括股价、总体经济和市场状况以及公司和监管要求。我们的股份回购计划可能随时被修改或终止。董事会于2024年8月重新授权股票回购计划，并将该计划延长至2026年8月。
截至2025年12月31日止年度，公司未回购我们的任何普通股股份。截至2025年12月31日，我们仍有权购买最多100万股我们的普通股。
United Fire Group, Inc.普通股股票表现图表
下图比较了对公司普通股投资的表现，从12月31日，2020年第大致在2025年12月31日，标准普尔500指数（“标普 500指数”），以及标准普尔600财产险指数（“标普 600财险指”）。图表假设投资了100美元于2020年12月31日在我们的普通股和在每个低于所列指数，且所有股息在支付之日进行再投资，无需支付任何佣金。图表中的美元金额四舍五入到最接近的整美元。图中显示的性能代表过去的性能，不应被视为未来性能的指示。
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下表显示了上面总回报表现图中使用的数据。
| 期间结束 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 指数 | 12/31/2020 | 12/31/2021 | 12/31/2022 | 12/31/2023 | 12/31/2024 | 12/31/2025 | |||||||||||||||||||||||||||||
| United Fire Group, Inc. | $ | 100 | $ | 94 | $ | 114 | $ | 86 | $ | 121 | $ | 155 | |||||||||||||||||||||||
| 标普 500指数 | 100 | 129 | 105 | 133 | 166 | 196 | |||||||||||||||||||||||||||||
| 标普 600财险指数 | 100 | 117 | 107 | 113 | 151 | 169 | |||||||||||||||||||||||||||||
上述业绩图表仅根据规则14a-3（b）（9）向我们的股东提供此类信息的要求，作为本年度报告10-K表格的一部分提供，因此，不应被视为已提交或通过引用并入公司根据《证券法》或《交易法》提交的任何文件中。
项目6。[保留]
不适用。
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项目7。 管理层对财务状况和经营成果的讨论与分析
以下管理层对财务状况和经营成果的讨论与分析，应结合第二部分第8项“财务报表及补充数据”阅读。金额（每股金额除外）以千为单位，除非另有说明。
前瞻性陈述
本报告可能包含有关我们的运营、预期业绩和其他类似事项的前瞻性陈述。1995年《私人证券诉讼改革法案》为前瞻性陈述提供了经修订的1933年《证券法》（“证券法”）和经修订的1934年《证券交易法》（“交易法”）下的安全港。这些前瞻性陈述不是历史事实，涉及可能导致实际结果与预期和/或预测不同的风险和不确定性。此类前瞻性陈述基于当前有关United Fire Group, Inc.（“UFG”、“注册人”、“公司”、“我们”、“我们”或“我们的”）、我们经营所在行业的预期、估计、预测和预测，以及管理层做出的信念和假设。诸如“预期”、“预期”、“打算”、“计划”、“相信”、“继续”、“寻求”、“估计”、“目标”、“保持乐观”、“目标”、“目标”、“预测”、“预测”、“应该”、“可能”、“可能”、“将”、“可能”、“希望”、“可以”等与未来运营、财务业绩或财务状况的讨论具有类似含义或表达的词语和术语，旨在识别前瞻性陈述。有关可能导致实际结果与前瞻性陈述中的结果存在重大差异的因素的更多信息，请参阅本报告第一部分第1A项“风险因素”。
可能影响公司实际财务状况和业绩的风险和不确定因素包括但不限于以下方面：
•我们战略的成功可能会受到各种内外部因素的不利影响；
•我们的核心保险业务依赖于与庞大的独立保险代理人网络建立的牢固和有益的关系。这些关系紧张可能会导致在我们的专业知识和声明的风险偏好范围内失去足够的商业机会；
•如果随着时间的推移，我们的竞争对手在为其产品定价、开发新产品、实施技术或数据分析方面更加有效，我们将处于竞争劣势；
•我们的战略成功可能会受到我们及时识别和适应我们在保险周期中所处位置的能力的影响；
•不断变化的天气模式和气候变化增加了巨灾损失的不可预测性、频率和严重性，并可能对我们的运营结果、流动性和财务状况产生不利影响；
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•我们的成功主要取决于我们是否有能力有效地承保风险，并对我们承保的风险进行适当定价；
•我们可能无法预测由于社会预期变化导致诉讼增加、责任定义更广泛、合同解释更广泛、对原告更友好的法律裁决和更大的赔偿陪审团裁决而导致的保险索赔成本上升；
•我们的财产和意外伤害保险损失和损失理赔费用准备金是基于估计的，可能不充分，对我们的财务业绩产生不利影响；
•我们为暴露于各种自然风险的财产投保，这些风险可能会导致重大的索赔成本；
•我们面临与我们的投资组合相关的某些风险，这些风险可能会对我们的盈利能力产生负面影响；
•我们的财务实力或发行人信用评级下调可能导致业务损失，并可能对我们的财务状况、经营业绩和流动性产生重大不利影响；
•我们可能无法以合理成本获得提供必要风险保障的再保险能力；
•我们可能无法吸引、留住或有效管理关键人员的接班；
•未经授权的数据访问、网络攻击和其他安全漏洞可能对我们的业务和声誉产生不利影响；
•我们受制于全面的法律法规，这可能对我们的财务状况和经营业绩产生不利影响；
•宏观经济状况可能对我们的业务、经营业绩、财务状况和增长产生重大不利影响；
•我们的股价可能会变得更加波动，你的投资可能会失去价值；
•破坏公司结构、管理或所有权的努力可能会降低我们普通股的价值；和
•我们的子公司支付股息的能力可能会影响我们的流动性和履行义务的能力。
这些代表了可能导致实际结果和结果与前瞻性陈述中表达的内容存在重大差异的风险、不确定性和假设。告诫读者不要过分依赖这些前瞻性陈述，这些陈述仅在本报告发布之日或作出之日发表。除联邦证券法和美国证券交易委员会（“SEC”）的规则和条例要求外，我们没有任何意图或义务公开更新任何前瞻性陈述，无论是由于新信息、未来事件或其他原因。
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业务概览
可报告分部
我们作为一个经营分部经营。我们的收入主要来自为客户发行的财产和意外伤害保险产品赚取的保费。更多信息，见附注10，分部信息，第二部分，项目8，“财务报表和补充数据”。
我们使用业务线审查并报告我们的结果。下表显示了我们承保和签发的主要财产和意外伤害保险保单类型，以及在哪些业务领域报告：
| 直接写作者 |
条约再保险(1)
|
伦敦劳合社 | MGA | |||||||||||
| 商业线路 | ||||||||||||||
| 其他负债 | x | P | x | |||||||||||
| 消防和盟军防线 | x | P | x | |||||||||||
| 汽车 | x | P | ||||||||||||
| 工伤赔偿 | x | P | ||||||||||||
|
担保人(2)
|
x | P | ||||||||||||
| 杂项 | x | x | ||||||||||||
| 个人线路 | ||||||||||||||
| 消防和盟军防线 | * | P | ||||||||||||
| 汽车 | * | P | ||||||||||||
| 杂项 | * | P | ||||||||||||
| 再保险假定 | NP | x | ||||||||||||
*个人线直接业务已于2020年终止，截至2025年12月31日，没有直接的个人线业务敞口。
(1)条约再保险分为比例再保险（P）和非比例再保险（NP）。
(2)商业线路“Surety”此前被称为“Fidelity and surety”。
商业其他责任-主要是涵盖人身伤害和财产损失包括建筑缺陷、超额和盈余额度超额伤亡、标准保护伞的商业保险。这些险种的比例承担再保险以及由MGA合作伙伴管理的专业责任范围。
商业火灾和相关线路-主要是多险无责财产保险，内陆海事。由MGA合作伙伴管理的这些线路和地震保险范围的比例假定再保险。
商用汽车-被保险人车辆的物理损坏，以及对第三方的责任。汽车实物损失险承保因碰撞、故意破坏、火灾、盗窃、洪水或其他原因造成的车辆损失或损坏。汽车责任保险涵盖被保险人、未投保或投保不足的驾车者造成的人身伤害、汽车事故造成的财产损失以及为被保险人抗诉的法律费用。这些险种的比例再保险也包括在内。
工伤赔偿----因工作原因受伤或患病的职工的业务保障，包括此项保障的比例假定再保险。我们的工伤赔偿保险主要涵盖中小型账户。
担保-合同和商业担保债券保障范围，保证我们的保税委托人履约和付款，保护业主免受我们的委托人未能履约的影响，并保护材料供应商和分包商免受我们的承包商不付款的影响。这些险种的比例再保险也包括在内。
商业杂项-商业盗窃保险，由MGA合作伙伴管理的锅炉和机械以及海洋海洋业务。
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个人-主要是个人险种的比例假定再保险。
再保险假定-主要是非比例假定再保险和伦敦劳合社财产和伤亡辛迪加。
伦敦劳合社（“Lloyds”）辛迪加
该公司通过其保险子公司McIntyre Cedar Corporate Member LLP成为劳合社的成员。劳合社作为一个保险市场运营，成员加入辛迪加，通过管理代理人承保财产和意外伤害以及再保险业务，以换取收取保费。该公司参与了Syndicate 1492、Syndicate 1729、Syndicate 1969、Syndicate 1971、Syndicate 4747、Syndicate 2988、Syndicate 1699、Syndicate 5623、Syndicate 2358、Syndicate 1955和Syndicate 1609。该公司被要求在劳合社维持资本，简称Funds at Lloyd's（“FAL”），以支持参与这些辛迪加。
汇集安排
我们所有的财险子公司都属于公司间再保险统筹安排。集合安排允许参与公司依赖整个集合资本和盈余的能力，而不是仅限于与每个参与者自身盈余水平相称的规模的政策敞口。在这样的安排下，成员基本上分担所有承保的保险业务，并根据安排中定义的百分比分配合并的保费、损失和费用。
地理集中
截至2025年12月31日止年度，我们48.5%的财产和意外险保费写在德克萨斯州、加利福尼亚州、爱荷华州，新泽西州，和密苏里州。
截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度，我们的财产和意外伤害保险业务的直接法定书面保费分配如下：
| 截至12月31日止年度， | 占总比% | |||||||||||||||||||
| （单位：千） | 2025 | 2024 | 2023 | 2025 | 2024 | 2023 | ||||||||||||||
| 德州 | $ | 240,158 | $ | 200,593 | $ | 176,287 | 19.7 | % | 18.4 | % | 17.4 | % | ||||||||
| 加州 | 174,914 | 136,840 | 126,262 | 14.3 | 12.5 | 12.4 | ||||||||||||||
| 爱荷华州 | 69,438 | 70,935 | 71,975 | 5.7 | 6.5 | 7.1 | ||||||||||||||
| 新泽西州 | 55,401 | 47,909 | 42,369 | 4.5 | 4.4 | 4.2 | ||||||||||||||
| 密苏里州 | 51,943 | 53,575 | 59,094 | 4.3 | 4.9 | 5.8 | ||||||||||||||
| 路易斯安那州 | 51,150 | 52,795 | 43,769 | 4.2 | 4.8 | 4.3 | ||||||||||||||
| 伊利诺伊州 | 48,126 | 40,728 | 37,158 | 3.9 | 3.7 | 3.7 | ||||||||||||||
| 科罗拉多州 | 41,796 | 38,285 | 36,900 | 3.4 | 3.5 | 3.6 | ||||||||||||||
| 佛罗里达州 | 40,974 | 30,402 | 27,866 | 3.4 | 2.8 | 2.7 | ||||||||||||||
| 明尼苏达州 | 34,940 | 33,230 | 35,718 | 2.9 | 3.0 | 3.5 | ||||||||||||||
| 所有其他州 | 410,464 | 386,525 | 356,879 | 33.7 | 35.4 | 35.2 | ||||||||||||||
| 直接法定书面保费 | $ | 1,219,304 | $ | 1,091,817 | $ | 1,014,277 | 100.0 | % | 100.0 | % | 100.0 | % | ||||||||
28
关键会计估计
管理层对我们的财务状况和经营业绩的讨论和分析是基于我们的合并财务报表。这些报表是根据美国公认会计原则（“GAAP”）编制的，该原则要求我们作出估计和假设，这些估计和假设会影响在财务报表日期的资产和负债的报告金额以及或有资产和负债的披露以及报告期间的收入和支出的报告金额。实际结果可能与这些估计不同。以下关键会计估计是我们认为会影响在编制我们的财务报表时使用的更重要的判断和估计的那些。有关其他重要会计政策和估计的更多信息，详见第二部分第8项“财务报表及补充数据”附注1“重要会计政策摘要”。
投资估值
收购时，我们将有价证券投资分类为持有至到期、可供出售或交易。我们以公允价值记录分类为可供出售的固定期限证券和权益证券的投资。其他长期投资主要包括我们在有限责任合伙企业中的权益，这些权益以权益会计法记录。我们以摊销成本减去任何估值备抵后的抵押贷款记录。
一般来说，投资证券面临各种风险，如利率风险、信用风险、整体市场波动风险等。因此，我们以公允价值报告的投资证券的公允价值变动在近期内发生是合理可能的，这种变动可能会对综合财务报表中报告的金额产生重大影响。此外，我们对有限责任合伙企业的投资价值可能在未来发生变化是合理的，这种变化可能会对我们在合并财务报表中报告的经营业绩产生重大影响。
公允价值计量
有关我们的金融工具的公允价值计量和披露的特定信息通过引用纳入第II部分第8项所载附注3“金融工具的公允价值”。
损失和损失结算费用
损失准备金和损失理赔费用是使用我们对任何特定报告期结束前发生但尚未支付的索赔的最终赔偿责任的最佳估计来报告的。在不计再保险可收回款项的信贷前，这些准备金在2025年12月31日和2024年12月31日分别为19亿美元和18亿美元。我们购买再保险是为了减轻巨额损失和灾难性事件的影响。截至2025年12月31日和2024年12月31日，分给再保险公司的损失和损失结算费用准备金分别为2.136亿美元和1.981亿美元。
29
截至2025年12月31日，我们按业务领域划分的再保险可收回款项贷记前准备金如下：
| （单位：千） | 个案基础 | IBNR | 亏损 结算 费用 |
总储备 | |||||||||||||||||||
| 商业线路 | |||||||||||||||||||||||
| 消防和盟军防线 | $ | 68,387 | $ | 60,699 | $ | 28,408 | $ | 157,494 | |||||||||||||||
| 其他负债 | 259,142 | 546,936 | 166,215 | 972,293 | |||||||||||||||||||
| 汽车 | 147,419 | 93,791 | 29,539 | 270,749 | |||||||||||||||||||
| 工伤赔偿 | 77,398 | 16,694 | 14,682 | 108,774 | |||||||||||||||||||
|
担保人(1)
|
18,530 | 20,363 | 4,471 | 43,364 | |||||||||||||||||||
| 杂项 | 3,250 | 21,535 | 3,505 | 28,290 | |||||||||||||||||||
| 商业线路总数 | $ | 574,126 | $ | 760,018 | $ | 246,820 | $ | 1,580,964 | |||||||||||||||
| 个人线路 | |||||||||||||||||||||||
| 汽车 | $ | 548 | $ | 516 | $ | 195 | $ | 1,259 | |||||||||||||||
| 消防和盟军防线 | 2,667 | 5,934 | 400 | 9,001 | |||||||||||||||||||
| 杂项 | 30 | 2 | (2) | 30 | |||||||||||||||||||
| 个人线路合计 | $ | 3,245 | $ | 6,452 | $ | 593 | $ | 10,290 | |||||||||||||||
| 再保险假定 | 134,354 | 195,930 | 3,288 | 333,572 | |||||||||||||||||||
| 合计 | $ | 711,725 | $ | 962,400 | $ | 250,701 | $ | 1,924,826 | |||||||||||||||
(1)商业线路“Surety”此前被称为“Fidelity and surety”。
个案基础储备
对于我们的每一条业务线，我们经验丰富的理赔人员都会为报告的索赔估算基于案例的准备金。为个人索赔建立案件准备金是主观和复杂的，要求我们估计未来的付款和价值足以解决索赔。为个人索赔设置准备金是一个本质上不确定的过程。我们在建立和调整个人索赔准备金时，是根据我们对某一时点索赔情况和事实的了解而进行的。接到索赔通知后，我们根据最初报告的有限索赔信息建立初步（平均索赔成本）准备金。随后，我们对每一项报告的索赔进行调查，这使我们能够更全面地了解造成损失的因素以及我们的潜在风险。这项调查可能会持续很长一段时间。随着我们的索赔调查的进展，以及随着我们的索赔人员确定索赔活动的趋势，我们可能会细化和调整我们对基于案例的准备金的估计。为了评估和完善我们的整体准备金流程，我们跟踪和监控所有索赔，直到它们得到解决并全额支付，所有打捞、代位权索赔和责任免赔索赔都得到解决。
我们的损失准备金包括与短尾和长尾业务线相关的金额。短尾保险产品是指理赔价值较快知晓的产品。长尾保险产品的最终结算价值有时很多年都不知道。从发生损失到理赔的时间跨度越长，最终理赔与最初建立的准备金的差异就越大。因此，长尾保险产品可能会对准备金过程产生重大影响。
我们的短尾线业务包括消防和联盟线路、商业物业、汽车物理损坏和内陆海洋。我们为这些项目的索赔建立的基于案例的准备金的金额取决于各种因素，例如个人索赔事实（包括承保范围的类型和损失的严重程度）、我们的历史损失经验和总体经济状况的趋势（包括重置成本、医疗成本和通货膨胀的变化）。
我们的长尾业务线包括工人赔偿和其他责任。此外，商用汽车、商用多险和担保等特定产品线既有长尾保障，也有短尾保障。对于许多长尾责任索赔来说，可能会经过相当长的一段时间，最长可达数年
30
从发生损失、向我方报告损失到理赔之间。因此，长尾责任保险在最近事故年份的损失经验在我们的准备金过程中的统计可信度有限，因为在这些事故年份中相对较小比例的损失是报告的索赔，更小比例的是已支付的损失。此外，长尾责任索赔更容易受到诉讼，并可能受到变更合同解释和法律环境的重大影响。因此，与短尾保险相比，长尾保险的损失准备金估计更为复杂，可变性程度也更高。
我们为长尾业务线的索赔建立的基于案例的损失准备金的金额取决于各种因素，包括个人索赔事实（包括承保范围的类型、损失的严重性和基本保单限制）、公司历史损失经验、立法颁布、司法判决、判给损害赔偿的法律发展、替代性争议解决的经验、政治态度的变化和总体经济状况的趋势，包括通货膨胀的影响。与我们的短尾业务线一样，我们根据我们对在理赔过程中我们可以获得的不断演变的事实的审查，审查并修改基于长尾案例的准备金。我们对基于案例的准备金的调整在有关索赔的新信息出现期间的财务报表中报告。可能导致我们改变基于案例的准备金的已知事实的例子包括但不限于：损失严重程度不同于先前评估的证据；提出索赔的新索赔人；以及不存在承保范围的评估。
已发生但未报告的准备金（“IBNR”）
我们的大多数保单都是在发生基础上写的，如果在保单期内发生损失，即使被保险人在多年后报告损失，也会提供保障。该公司每季度对IBNR储量进行详细分析。该分析使用各种预测方法，为每个单独的事故年度和业务线提供几个最终损失或损失调整费用（“LAE”）的估计。预测方法包括但不限于有偿发展；报告发展；预期损失比例法；以及在有偿和报告基础上的Bornhuetter Ferguson方法。这些方法可能需要针对数据中的异常或异常值、不寻常的内部或外部趋势，或其他影响历史公司经验可靠性/可信度的因素进行调整。对预测方法的结果进行比较，并为每个单独的事故年度和业务线建立一个最终损失或LAE的点估计。用于建立点位估计的具体预测方法会有所不同，这取决于被认为对特定业务和事故年最合适的方法。IBNR估算值是通过从最终点位估算值中减去报告的损失得出的。
高级管理层每季度与我们的精算团队和财务总监会面，根据这项精算分析的结果审查结转的IBNR准备金是否充足。认为必要时对精算分析内数据未完全捕捉到的业务变化和其他因素进行调整。这种建立我们的IBNR准备金的方法一直导致总准备金水平，与精算分析表明的准备金估计相比，管理层认为是合理的。
对于我们的短尾线业务，IBNR储备占整体储备的一小部分。这些索赔一般在损失发生后不久就报告和解决。在我们的长尾业务线中，IBNR准备金在总准备金中所占比例相对更高，因为，对于许多责任索赔而言，从最初发生损失、向我们报告损失到最终解决损失之间可能会经过相当长的一段时间。
损失清偿费用准备金
损失理赔费用准备金包括最终可分配给个人索赔的金额，以及不具体分配给个人索赔的索赔处理业务的一般间接费用所需的金额。我们不为这些费用建立案件准备金。相反，管理层每季度进行一次统计分析，利用历史数据估计未支付的损失结算费用所需准备金。
31
LAE由两种不同的费用组成，分别是防御和成本控制（“DCC”）和调整和其他（“A & O”）。这两种费用类型具有不同的目的和特点，这就需要采用不同的估算方法，以便为通常被称为LAE IBNR准备金的未支付费用提供所需准备金的季度估计。
未支付DCC的准备金按季度按业务部门对每个单独事故年度进行估算，采用三种方法：（1）付费开发，（2）DCC的预期出现，以及（3）Bornhuetter Ferguson。这三种方法中的每一种都产生了单个事故年度的最终DCC成本估计，最终估计一般是各种方法的加权平均。从最终的最终DCC估算值中减去Inception to date paid DCC，以提供每个单独事故年度的估计DCC未付准备金。
未支付的A & O准备金每季度按业务部门对每个单独事故年度使用单一方法进行估算。这种方法包括对未支付的损失准备金应用百分比系数。所使用的百分比系数因业务领域而异，是使用年终数据按年度建立的。百分比因子是在使用最近五年的日历年度数据审查已付A & O与已付损失的比率后评估和选择的。
再保险准备金
预期赔偿准备金有三种不同类型：（1）报告的索赔准备金，（2）损失IBNR，和（3）分配的LAE IBNR。报告索赔的分出准备金的计算方法是从我们的理赔员确定的索赔价值中减去主要保留。分出的IBNR来自多个条约，每季度由我们的储备精算师结合直接IBNR进行审查。在分出的IBNR中使用了多种方法，这些方法因业务领域而异。其中包括基于割让溢价与直接溢价关系的估算、BornHuetter Ferguson方法、基于行业超额损失因子的方法。我们的一些业务是100%割让或基于设定的配额份额百分比。在这些情况下，分出损失IBNR通常是基于直接损失IBNR公式化的。我们在让渡亏损时会让渡一些分配的LAE费用。我们分出的分配的LAE IBNR是根据我们分出的未支付损失准备金和LAE与损失之间的一般关系（按业务范围）进行估计的。
关键假设
公司在建立损失和理赔费用准备金的估计时使用了一些关键假设，包括但不限于以下方面：公司的个案准备金反映了关于每项个别已知索赔的独特情况的最新可用信息；已在我们所知的范围内考虑了司法判决或监管行动；新的、新出现的索赔报告和支付模式将与可观察到的过去一致持续到未来；已针对重大的独特和不寻常的已知索赔事件进行了调整；并且，据我们所知，没有新的，将影响我们整体储备的不明潜在趋势。这些关于未来情况和预期的假设本质上是不确定的，并受到许多风险因素的影响，包括但不限于通胀水平升高、诉讼活动增加、天气模式变化以及司机行为变化。
因此，我们的关键假设可能会随着实际索赔的发生以及我们获得有关我们假设基础的变量的更多信息而发生变化。因此，管理层定期审查和更新这些假设，以确保这些假设保持相关性，并与我们目前对环境的理解保持一致。如有必要，管理层不仅会对使用这些假设得出的估计进行更改，还会对假设本身进行更改。由于损失准备金过程中固有的不确定性，管理层认为，对关键假设的修改很有可能个别或总体上导致准备金水平高于或低于相关索赔最终将解决的实际金额。
对储备的调整可能会在一年或多年内记录，这取决于何时确定。这也将影响我们的财务状况，因为我们的股权将调整相当于净收入影响的金额。将在我们的损失和损失结算费用准备金中确认的任何不足通常不会
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对我们的流动性产生了重大影响，因为索赔没有得到支付。相反，如果我们对最终未支付的损失和损失结算费用准备金的估计被证明是多余的，我们未来的收益和财务状况将得到改善。我们认为，我们的方法产生的记录储量对于它们每年在合理储量范围内的相对位置是合理的。
历史经验表明，在知道最终结算价值之前，个别年份的储备水平可能会有很大变化，但最终损失总额的变化通常会落在2.5%到5%的范围内。下表提供了这种发展波动对我们截至2025年12月31日报告的净损失和损失调整准备金17亿美元的影响的一些假设情况。
| （单位：千） | |||||||||||
| 更新假设的影响百分比 | 2.5% | 5.0% | |||||||||
| 对报告的净损失和LAE准备金总额的影响 | $ | 42,780 | $ | 85,560 | |||||||
使用预计索赔计数模型审查与个人索赔（调整和其他）无关的费用相关的准备金。剩余储备所依赖的方法没有改变，但在我们的模型中添加了额外的考虑因素，以帮助选择关键假设。在估算我们的2025年损失和损失结算费用准备金时，我们没有预测到与过去发展模式不一致的未来事件或条件。
我们的某些业务线受制于比其他业务更大的损失和损失结算费用发展的潜力，下文将对此进行讨论：
其他负债准备金
其他责任被认为是一种长尾业务，因为从以前的事故年份开始解决索赔可能需要相对较长的时间。这部分是由于触发承保范围的损失或事件发生之日与实际报告索赔之日之间存在滞后时间。辩护费用也是责任保单涵盖的保险费用的一部分，可能很大，有时大于实际支付的索赔费用。对于我们的大多数产品来说，防御成本超出了保单限额，这意味着支付的防御成本金额不会从可用的保单限额中减去。
这一行中可能导致估算准备金不确定性的因素包括：报告时滞；基础侵权诉讼涉及的当事人数量；“事件”触发覆盖范围是否仅限于一个时间段或分散在多个时间段；个人索赔诉讼涉及的潜在美元；此类索赔在合同编写时是否合理可预见并打算覆盖（即覆盖范围纠纷）；以及大规模索赔诉讼的可能性。
报告时滞较长的索赔可能会导致更大的固有风险。对于具有延迟特征的所谓索赔尤其如此，特别是在法院裁定承保范围分散在多个保单年度的情况下，因此涉及多个被告（及其保险公司和再保险公司）和多个保单（从而增加了所涉及的潜在美元和潜在的结算复杂性）。延迟期较长的索赔还会增加在某个市场撰写保单与确认此类保单存在潜在的大规模侵权和/或潜在索赔风险之间的潜在时滞。
截至2025年12月31日，我们的其他责任索赔准备金为9.723亿美元，包括3528项索赔， 截至2024年12月31日，索赔金额为9.127亿美元，包括3,862件索赔。在其他赔偿责任索赔准备金总额9.723亿美元中， 1.138亿美元 被确定为DCC，5200万美元被确定为理赔所需的A & O。
计入其他负债业务项的是施工缺陷损失毛准备金和损失理赔费用。建筑缺陷暴露是独一无二的，因为它的尾巴非常长，因为索赔通常需要六年多的时间才能向我们报告，平均需要四年才能解决。这一暴露涉及由于未能以合理的工人风格设计或建造而导致的建筑物或结构的设计或建造缺陷
33
方式，和/或按照买方的合理预期。在涉及潜在缺陷的情况下，损失何时发生的确定往往不明确，并受到因状态而异的各种理论的支配。 此外，每个州都有一个独特的安息法规，该法规确定了被保险人通常从项目基本完成之日起报告索赔的时间长度。
除了这些问题之外，其他变量也导致了为建筑缺陷索赔建立准备金的高度不确定性。这些变量包括：承保范围是否存在；何时发生损失；每次损失的规模；对未来有关合同条款的解释性裁决的预期；以及这些索赔的主张将在多大程度上扩大地域范围。近年来，我们实施了各种承保措施，我们预计这些措施将减轻所经历的建筑缺陷损失金额，包括进一步考虑投保背书；对住宅承包商的书面承保准则更加严格；以及增加对损失控制的利用。
石棉和环境储备
列入商业其他责任和承担再保险业务范围的是石棉和其他环境损失和损失理赔费用准备金。我们记录了我们对损失和损失理赔费用准备金的最佳估计，但鉴于围绕此类索赔的内在不确定性以及这些不确定性在多年内不会得到解决的可能性，在解决此类索赔时支付的最终金额可能会多于或少于准备金的金额。在2025年12月31日和2024年12月31日，我们分别有80万美元和70万美元的直接和假定石棉及其他环境损失和损失结算费用准备金。
巨灾事件准备金
巨灾损失是财险业务的固有风险。灾难性事件包括但不限于飓风、龙卷风、地震、冰雹、野火、大风、冬季风暴和其他自然灾害，以及人为暴露于恐怖主义行为和政治不稳定造成的损失。一些类型的巨灾在一年内的特定时间发生的可能性比其他时间更大，这为我们的财险理赔增加了季节性因素。灾害性事件的发生频率和严重程度在任何一年都难以准确预测。然而，一些地理位置比其他位置更容易受到这些事件的影响。
我们通过地域多样化、限制这些地区新业务生产的数量和地点以及再保险的组合，控制我们在容易发生自然灾难性事件的地区的直接保险敞口。我们定期评估我们在自然灾害暴露地区的风险集中度，并在调整我们的地理集中度时考虑气候变化的影响和未来趋势的不可预测性。我们有策略和承保标准，通过个人风险选择、受监管约束以及通过购买巨灾再保险范围来管理这些风险敞口。我们使用巨灾模型和风险集中管理工具来监测和控制我们在墨西哥湾沿岸和东海岸等自然灾害暴露区域的潜在损失，以及在我们承担的再保险合同下我们面临保险人承保风险的一部分的其他国家的暴露区域。尽管我们努力管理我们的巨灾风险，但巨灾造成的损失程度取决于受事件影响地区的保险风险总额和事件的严重程度。在人口稠密地区发生一次或多次严重自然灾害事件可能对我们的经营业绩、财务状况或流动性产生实质性影响。
为灾难性事件造成的损失估计和建立准备金的过程本质上是不确定的，索赔的实际最终成本（扣除再保险赔偿）可能与估计的准备金金额存在重大差异。巨灾建模一般依赖于基于经验、科学、工程和历史的多重输入，这些输入的选择需要大量的判断。建模结果也可能无法考虑超出正常概率范围或在其他方面无法预见的风险。正因为如此，实际结果可能与我们的建模假设得出的结果存在重大差异。
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商用汽车储备
商用汽车索赔准备金是根据已知和提供的信息或通过索赔调查获得的信息在风险暴露时建立的。索赔工作人员的观点和经验，其中可能包括对索赔随着时间的推移将如何发展的假设，被纳入调查。根据案件的复杂程度，在30至60天内确定暴露并建立储备。
工伤赔偿准备金
与其他负债业务一样，工伤赔偿损失和损失理赔费用准备金是基于在估计最终准备金时产生不确定性的变量。对工人薪酬的估计对医疗成本膨胀的假设特别敏感。我们考虑的导致为工人赔偿索赔建立准备金的不确定性的其他变量包括：州立法和监管环境；陪审团裁决的趋势；以及死亡率。由于这些变量，对最终将要发生的损失和损失理赔费用进行准备金计提的过程，需要运用知情判断，具有内在的不确定性。因此，实际损失和损失结算费用准备金可能会偏离我们的估计，并且这种偏差可能很大。截至2025年12月31日，我们的工人赔偿索赔准备金为1.088亿美元，包括1,273项索赔，而截至2024年12月31日，我们的准备金为1.156亿美元，包括1,042项索赔。
储备发展
我们确认，截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度的先前事故年度净储备分别为1410万美元和120万美元，不利发展截至2023年12月31日止年度为6780万美元。
下表详细说明了合理可能的储备开发对我们的财务业绩和财务状况的税前影响。我们的业务线历来最容易受到储备开发显着波动的影响，这些业务线已单独显示，并利用5.0%和10.0%的假设波动水平。我们的其他波动较小的业务线已汇总并利用了3.0%和5.0%的假设波动水平。
| （单位：千） | |||||||||||||||||||||||
| 假设储备开发波动水平 | -10% | -5% | +5% | +10% | |||||||||||||||||||
| 对损失和理赔费用的影响 | |||||||||||||||||||||||
| 其他负债 | $ | (97,229) | $ | (48,615) | $ | 48,615 | $ | 97,229 | |||||||||||||||
| 工伤赔偿 | (10,877) | (5,439) | 5,439 | 10,877 | |||||||||||||||||||
| 汽车 | (27,201) | (13,600) | 13,600 | 27,201 | |||||||||||||||||||
| 假设储备开发波动水平 | -5% | -3% | +3% | +5% | |||||||||||||||||||
| 对损失和理赔费用的影响 | |||||||||||||||||||||||
| 所有其他行 | $ | (28,588) | $ | (17,153) | $ | 17,153 | $ | 28,588 | |||||||||||||||
储备开发在本项目7的“经营成果”部分的“损失和损失结算费用”标题下进行了更详细的讨论。
委任精算师
公司终止与Regnier Consulting Group，Inc.（“Regnier”）作为其截至2024年12月31日止年度的指定精算师的聘用。自2024年报告期开始，经董事会批准，公司精算准备金副总裁担任指定精算师。公司已聘请第三方事务所对公司的储备提供独立和公正的评估。我们不依赖外部咨询精算师的评估来确定我们记录的准备金；但是，我们审查和
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讨论其对趋势、关键假设和精算方法的观察，并在确定我们记录的准备金时考虑这些项目。
养老金福利义务
估计我们的养老金福利义务和相关福利费用的过程本质上是不确定的，实际的福利成本可能与记录的估计存在重大差异。由于其长期性质，这些负债特别不稳定，并且基于几个假设。我们的养老金福利义务估值中使用的主要假设是与以下相关的估计：有资格获得福利的雇员和退休人员的死亡率；预期长期投资回报率；薪酬增加；员工更替；以及负债贴现率。我们已聘请一家独立公司协助评估和建立在我们的养老金福利义务估值中使用的假设。
这些假设中的任何一项或多项发生变化，都可能导致与原始精算估计不同的最终负债。这种估计的变化可能是重大的。例如，我们估计的贴现率降低100个基点将使2025年12月31日的养老金福利义务增加2090万美元，而费率提高100个基点将使同期的养老金福利义务减少1730万美元。
我们估计的养老金计划资产长期收益率下降100个基点将使截至2025年12月31日止年度的福利支出增加230万美元，而费率提高100个基点将使同期的福利支出减少230万美元。与对福利支出的影响相对应，对养老金计划资产将产生抵消性影响。
为了努力限制利率敞口的影响，在2023年9月，我们将养老金计划资产投资策略转向负债驱动投资（“LDI”）方法，以更好地使计划支付之间的现金流与资产组合产生的现金流匹配，并对冲资产与负债之间的利率风险。
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非公认会计原则财务措施
我们根据经营和投资结果评估损益。本管理层讨论和分析的以下章节中描述的利润或亏损是在税前基础上报告的。我们的主要收入来源是保费和投资收益。大类费用包括损失及理赔费用、承保及其他经营费用。管理层使用指标让财务报表用户更好地了解运营结果，包括调整后的运营收入和损失率的三个组成部分：基础损失率、巨灾的影响和非巨灾前期准备金开发。
调整后的营业收入的计算方法是从净收入（亏损）中剔除适用的联邦和州所得税后的净投资损益。管理层认为，调整后的营业收入是评估保险公司业绩的有意义的衡量标准，也是对GAAP信息的有益补充，因为它更好地代表了我们业务的正常、持续的业绩。投资于保险业和公司并对其进行报告的投资者和股票分析师在进行分析时一般都会重点关注这一指标。
基础损失率表示净损失率减去巨灾和非巨灾前期准备金开发的影响。基础合并比率代表合并比率减去巨灾和非巨灾前期储备开发的影响。公司认为，基础损失率和基础综合比率是了解当前事故年度核心业务的基础趋势的有意义的衡量标准，消除了巨灾的波动性和前期影响。管理层认为，关于巨灾损失和前期准备金开发的单独讨论对于了解公司如何管理巨灾风险以及确定长尾业务的发展非常重要。
巨灾损失是一种使用保险服务办公室（“ISO”）的指定并报告损失和损失调整费用金额扣除再保险可追偿款项的操作措施，除非另有说明。除了ISO灾难之外，我们还将那些可能包括美国或国际损失的事件列为灾难，我们认为这些事件在金额或索赔数量上对我们的运营具有重大影响，或将对我们的运营具有重大影响。灾难是不可预测的，在时间和财务影响方面是独一无二的。虽然管理层估计发生的巨灾损失，但由于巨灾损失的内在独特性，报告所述期间的影响包括报告所述期间发生的巨灾，以及对以前各期间可能发生的巨灾的发展。
前期准备金开发是指对以前历年发生的损失，在估值日发生的已发生损失和损失调整费用准备金的增加（不利）或减少（有利）。这项措施不包括关于巨灾损失的发展。
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经营成果
下表包括我们截至2025年12月31日、2025年、2024年和2023年12月31日止年度的综合经营业绩，更详细的组成部分和讨论将在以下章节中进行。除非另有说明，有关净收益组成部分的讨论均以税前为基础提出。
财务亮点
| 截至12月31日止年度， | |||||||||||||||||
| （单位：千） | 2025 | 2024 | 2023 | ||||||||||||||
| 收入 | |||||||||||||||||
| 净赚保费 | $ | 1,292,696 | $ | 1,176,750 | $ | 1,034,587 | |||||||||||
| 投资净收益 | 97,538 | 81,986 | 59,606 | ||||||||||||||
| 投资净收益（亏损） | (3,822) | (5,429) | 1,274 | ||||||||||||||
| 总收入 | $ | 1,386,412 | $ | 1,253,307 | $ | 1,095,467 | |||||||||||
| 收益、损失和费用 | |||||||||||||||||
| 损失和损失结算费用 | $ | 764,402 | $ | 744,605 | $ | 769,414 | |||||||||||
| 递延保单购置成本摊销 | 315,323 | 281,338 | 244,991 | ||||||||||||||
| 其他承销费用 | 146,609 | 140,942 | 115,800 | ||||||||||||||
| 利息支出 | 11,267 | 7,281 | 3,260 | ||||||||||||||
| 其他非承销费用 | 875 | 2,107 | 1,723 | ||||||||||||||
| 总收益、损失和费用 | $ | 1,238,476 | $ | 1,176,273 | $ | 1,135,188 | |||||||||||
| 所得税前收入（亏损） | $ | 147,936 | $ | 77,034 | (39,721) | ||||||||||||
| 所得税费用（收益） | 29,745 | 15,077 | (10,021) | ||||||||||||||
| 净收入（亏损） | $ | 118,191 | $ | 61,957 | $ | (29,700) | |||||||||||
| 合并比率： | |||||||||||||||||
| 净亏损率 | 59.1 | % | 63.3 | % | 74.4 | % | |||||||||||
| 承销费用率 | 35.7 | % | 35.9 | % | 34.9 | % | |||||||||||
| 合并比率 | 94.8 | % | 99.2 | % | 109.3 | % | |||||||||||
|
额外比率(1):
|
|||||||||||||||||
| 净亏损率 | 59.1 | % | 63.3 | % | 74.4 | % | |||||||||||
| 灾难 | 3.2 | % | 5.4 | % | 6.2 | % | |||||||||||
| 储备开发（有利）不利 | (0.4) | % | — | % | 6.0 | % | |||||||||||
| 基础损失率（非公认会计准则） | 56.3 | % | 57.9 | % | 62.2 | % | |||||||||||
| 承销费用率 | 35.7 | % | 35.9 | % | 34.9 | % | |||||||||||
| 基础综合比率（非美国通用会计准则） | 92.0 | % | 93.8 | % | 97.1 | % | |||||||||||
NM =没有意义
（1）基础损失率和基础合并比率是非公认会计准则财务指标。有关更多信息，请参阅第II部分第7项中的“非GAAP财务措施”。
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净书面保费
净承保保费是在保单生效日按年化基准签发和确认的保单合同所收取的金额。净承保保费经常被行业分析师和其他公认的报告来源用来方便比较保险公司的业绩。管理层认为，净承保保费是评估保险公司销售业绩和地域扩张努力的一个有意义的衡量标准。保险公司净承保保费由直接承保保费和假定保费组成，减去分出保费。以下是我们截至2025年12月31日止年度的书面保费,2024 和 2023:
| （单位：千） | 2025 | 2024 | |||||||||||||||||||||||||||
| 截至12月31日止年度， | 2025 | 2024 | 2023 |
与2024年相比
|
对比2023年
|
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| 直接书面保费 | $ | 1,308,916 | $ | 1,177,511 | $ | 1,061,358 | 11.2 | % | 10.9 | % | |||||||||||||||||||
| 假定书面保费 | 199,942 | 217,904 | 159,335 | (8.2) | 36.8 | ||||||||||||||||||||||||
| 分出书面保费 | (162,639) | (163,945) | (153,792) | (0.8) | 6.6 | ||||||||||||||||||||||||
| 净承保保费 | $ | 1,346,219 | $ | 1,231,470 | $ | 1,066,901 | 9.3 | % | 15.4 | % | |||||||||||||||||||
有关所列年份保费变化的说明，请参见下面的‘保费’。
收入
保费
净赚保费按相应保单条款的比例计算。未到期保费准备金是针对有效保单未到期条款适用的书面保费部分建立的。净赚保费和净承保保费的差额是未到期保费的变化和预付分保保费的变化。直接赚得的保费在保单存续期内按比例确认，不同于直接书面保费，后者在保单生效日确认。以下是我们截至2025年12月31日止年度的已赚保费，2024年 和 2023:
| （单位：千） | 2025 | 2024 | |||||||||||||||||||||||||||
| 截至12月31日止年度， | 2025 | 2024 | 2023 |
与2024年相比
|
对比2023年
|
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| 直接赚取的保费 | 1,259,966 | 1,109,903 | 1,017,917 | 13.5 | % | 9.0 | % | ||||||||||||||||||||||
| 假定已赚保费 | 206,708 | 214,043 | 161,628 | (3.4) | % | 32.4 | % | ||||||||||||||||||||||
| 分出已赚溢价 | (173,978) | (147,196) | (144,958) | 18.2 | % | 1.5 | % | ||||||||||||||||||||||
| 净赚保费 | $ | 1,292,696 | $ | 1,176,750 | $ | 1,034,587 | 9.9 | % | 13.7 | % | |||||||||||||||||||
直接保费
直接保费是指与我们的财产和意外伤害保险业务签发和承保的保单相关的总保单保费，扣除取消后的净额。与2024年相比，直接保费在2025年增加了1.501亿美元，与2023年相比，2024年增加了9200万美元，这主要是由于我们的核心商业线因保留率提高、定价提高和大量新业务生产而实现增长。
假定溢价
假定保费是其他保险和再保险公司根据再保险合同向我们转移的与保险风险相关的总保费。由于退出某些再保险计划的有针对性的管理行动，假设保费在2025年比2024年减少了730万美元，而由于新计划的增加和分出人的增长，假设保费在2024年比2023年增加了5240万美元。
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分出溢价
分出保费是我们根据再保险合同分出给再保险公司的直接保费部分。由于主体保费基数增长和分出再保险保费调整，分出保费在2025年增加了2680万美元。就2024年而言，分出保费与直接保费的比率与2023年持平，原因是财产抵消率下降，伤亡人数增加。
投资净收益
截至2025年12月31日止年度的净投资收益为9,750万美元，较截至2024年12月31日止年度增加1,560万美元或19.0%。这一增长主要来自我们的固定收益投资组合增加1790万美元或25.7%，这是投资组合管理行动的结果，包括以更高的利率进行投资，以及投资组合增长，但被其他长期投资的较低收入所抵消。
截至2024年12月31日止年度的净投资收益为8200万美元，较截至2023年12月31日止年度增加2240万美元或37.5%。这一增长主要是由于我们的固定收益投资组合增加了1350万美元或23.9%，这是投资组合管理行动的结果，包括以更高的利率进行投资以及将股本证券战略性地重新分配为固定期限证券。
下表详细列出了我们截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度的净投资收益：
| （以千为单位，平均收益率除外） | 2025 | 2024 | 2023 | ||||||||||||||
| 投资收益： | |||||||||||||||||
| 固定期限利息 | $ | 87,642 | $ | 69,703 | $ | 56,243 | |||||||||||
| 股本证券股息 | — | 341 | 3,548 | ||||||||||||||
| 其他长期投资收益（亏损） | 6,944 | 7,939 | (31) | ||||||||||||||
| 其他 | 15,123 | 14,951 | 9,324 | ||||||||||||||
| 总投资收益 | $ | 109,709 | $ | 92,934 | $ | 69,084 | |||||||||||
| 减投资费用 | 12,171 | 10,948 | 9,478 | ||||||||||||||
| 投资净收益 | $ | 97,538 | $ | 81,986 | $ | 59,606 | |||||||||||
|
固定收益证券税前平均收益率(1)
|
4.29 | % | 3.73 | % | 3.28 | % | |||||||||||
| 投资组合税前平均收益率 | 3.91 | % | 3.67 | % | 3.02 | % | |||||||||||
（1）不含未实现净投资损益和费用的固定收益证券收益率。
有关净投资收益的更多信息，请参阅第II部分第8项中的附注2“投资”。
净投资收益（亏损）
截至2025年12月31日止年度的净投资损失为380万美元，而截至2024年12月31日止年度的净投资损失为540万美元。这一变化的主要原因与管理层在截至2024年12月31日止年度以更高利率进行再投资的公司固定收益投资组合内的行动以及截至2025年12月31日止年度商业抵押贷款确认的减值损失有关。
截至2024年12月31日止年度的净投资损失为540万美元，而截至2023年12月31日止年度的净投资收益为130万美元。这一变化的主要原因与管理层在公司固定收益投资组合中采取行动以更高的利率进行再投资有关。
有关投资损益的更多信息，请参阅第II部分第8项中的附注2“投资”。
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收益、损失和费用
损失和损失结算费用
以下为截至2025年12月31日止年度的亏损及亏损结算开支,2024 和 2023:
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（单位：千）
截至12月31日止年度，
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2025 | 2024 | 2023 | ||||||||||||||
| 损失和损失结算费用，不包括巨灾和上年度准备金开发 | $ | 728,502 | $ | 681,604 | $ | 642,915 | |||||||||||
| 巨灾的影响，包括前一年的储备开发 | 41,090 | 63,154 | 64,152 | ||||||||||||||
| 上一年度（有利）对非巨灾损失不利的准备金开发 | (5,190) | (153) | 62,347 | ||||||||||||||
| 损失和损失理赔费用 | $ | 764,402 | $ | 744,605 | $ | 769,414 | |||||||||||
| 净亏损率 | 59.1 | % | 63.3 | % | 74.4 | % | |||||||||||
截至2025年12月31日止年度，我们的损失和损失结算费用为1980万美元，或2.7%，高于2024年，净亏损率改善4.2个百分点。这是由于公司业务的整体增加和增长、基础损失率的改善、有利的上一年发展以及有利的巨灾损失年。基础损失率改善的部分原因是更高的定价、大多数主要险种的持续有利频率以及有利的财产险种的大额亏损经历。
截至2025年12月31日止年度，在我们之前事故年度的净准备金中，公司经历了520万美元的有利发展，不包括巨灾损失。商业汽车和消防及相关线路的有利发展在很大程度上被商业其他负债的不利发展所抵消。2230万美元的商用汽车有利发展是有利经验以及案例基础和近年来IBNR储备加强的功能。1,000万美元的消防和盟军线路的有利发展部分是由于对最近几年事故中有利的巨额损失经历的反应。商业其他责任方面的不利发展反映了公司对经济和社会通胀影响导致的损失清偿增加，包括诉讼活动增加的持续反应。
2025年，我们的税前巨灾损失为4110万美元，与2024年的6320万美元相比减少了2210万美元。2025年，我们的巨灾损失包括62起事件。2025年的巨灾损失使综合比率增加了3.2个点，低于我们的历史10年平均水平。公司继续评估并限制我们在容易发生自然灾难性事件的地区的风险敞口，方法是结合地域多样化和对这些地区新业务生产的数量和地点的限制。我们打算继续在一些地区采取有针对性的承保和费率举措，并/或在必要时购买额外的再保险，以减少我们的风险敞口。
2024年业绩
截至2024年12月31日止年度，我们的损失和损失结算费用为2480万美元，即3.2%，低于2023年，净亏损率改善了11.1个百分点。这是由基础损失率改善、没有前一年的发展以及巨灾损失有利的一年推动的。基础损失率改善的部分原因是更高的定价、大多数主要险种的持续有利频率以及有利的财产和担保人的大额损失经历。有利结果被其他负债的当前和上一个事故年度损失估计数的增加部分抵消，这反映了在经济和社会通胀影响日益增加的情况下继续努力加强责任准备金。
截至2024年12月31日止年度，在我们之前事故年度的净准备金中，公司经历了20万美元的有利发展，不包括巨灾损失。对于非巨灾损失，商业汽车和火灾及相关线路的有利发展被商业其他责任的不利发展所抵消。3450万美元的商用汽车有利发展是近年来有利经验以及案例基础和IBNR储备加强的函数。消防和盟军线路的有利发展10.5美元
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百万在一定程度上是由于对最近几年事故中有利的大额损失经历的反应。商业其他责任方面的不利发展反映了公司继续应对经济和社会通胀影响导致的损失清偿增加，包括诉讼活动增加。
2024年，我们的税前巨灾损失为6320万美元，与2023年的6420万美元相比减少了100万美元。2024年，我们的巨灾损失包括74起事件。2024年的巨灾损失使综合比率增加了5.4个点，低于我们的历史10年平均水平。公司继续评估并限制我们在容易发生自然灾难性事件的地区的风险敞口，方法是结合地域多样化和对这些地区新业务生产的数量和地点的限制。我们打算继续在一些地区采取有针对性的承保和费率举措，并/或在必要时购买额外的再保险，以减少我们的风险敞口。
2023年业绩
截至2023年12月31日止年度，我们的损失和损失结算费用为1.323亿美元，或20.7%，高于2022年，净亏损率增加7.4个百分点。主要驱动因素是商业险种的损失和损失和解费用增加了8040万美元，再保险承担的费用增加了4800万美元，部分被2023年我们直接和承担的再保险业务的6420万美元巨灾损失所抵消，而2022年为7350万美元。
截至2023年12月31日止年度，在我们之前事故年度的净准备金中，公司经历了6230万美元的不利发展，不包括巨灾损失。商业其他负债额度经历了5290万美元的不利发展，主要是在我们的超额和盈余额度超额伤亡账簿中，以及由于日益严重的压力而在标准保护伞和施工缺陷方面的一些不利发展。这些较长的尾线的增加，特别是在2016-2019年的事故年份，与社会和经济通胀有关，并促使对最近事故年份的趋势假设进行重新评估。商用汽车业务线也经历了900万美元的不利发展，这主要与主要在新冠疫情后事故年份的严重性增加有关。商业火灾和相关线路经历了440万美元的不利发展，这主要是由于对巨灾和非巨灾损失的发展，主要是从事故年的2022年开始。假定的再保险业务线贡献了额外的350万美元的不利发展，主要是由巨灾损失驱动的。
2023年，我们的税前巨灾损失为6420万美元，与2022年的7350万美元相比减少了930万美元。2023年，我们的巨灾损失包括61起事件。2023年的巨灾损失使综合比率增加了6.2个点，低于我们的历史10年平均水平。
递延保单购置成本（“DAC”）的摊销
以下是DAC的组成部分，包括摊销的概要：
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（单位：千）
截至12月31日止年度，
|
2025 | 2024 | 2023 | ||||||||||||||
| 期初余额 | $ | 147,224 | $ | 126,532 | $ | 104,225 | |||||||||||
| 递延购置成本 | 325,392 | 302,017 | 267,298 | ||||||||||||||
|
递延保单购置成本摊销(1)
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(314,432) | (281,325) | (244,991) | ||||||||||||||
| 期末余额 | $ | 158,184 | $ | 147,224 | $ | 126,532 | |||||||||||
（1）递延保单购置成本摊销包括外币汇率变动对伦敦劳合社业务的影响，计入累计其他综合收益（亏损）的组成部分。
DAC在赚取相关溢价的期间内摊销。截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度的摊销增加，主要反映与业务增长相关的递延承保成本增加。
42
各行净亏损率
下表提供了我们截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度的净亏损率：
| 截至12月31日止年度， | 2025 | 2024 | 2023 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| （以千为单位，比率除外） | 净赚保费 | 发生的净损失和损失清偿费用 | 净亏损率 | 净赚保费 | 发生的净损失和损失清偿费用 | 净亏损率 | 净赚保费 | 发生的净损失和损失清偿费用 | 净亏损率 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 商业线路 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 其他负债 | 389,154 | 283,599 | 72.9 | % | $ | 343,027 | $ | 283,034 | 82.5 | % | $ | 320,762 | $ | 249,106 | 77.7 | % | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 消防和盟军防线 | 259,005 | 109,972 | 42.5 | 252,142 | 125,807 | 49.9 | 244,674 | 183,533 | 75.0 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 汽车 | 287,996 | 166,028 | 57.6 | 239,964 | 138,517 | 57.7 | 208,874 | 176,667 | 84.6 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 工伤赔偿 | 65,040 | 43,291 | 66.6 | 54,815 | 37,524 | 68.5 | 53,039 | 33,224 | 62.6 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
担保人(1)
|
64,096 | 24,522 | 38.3 | 60,285 | 14,812 | 24.6 | 39,922 | 22,259 | 55.8 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 杂项 | 10,004 | 5,614 | 56.1 | 9,802 | 5,742 | 58.6 | 2,702 | 940 | 34.8 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 商业线路总数 | 1,075,295 | 633,026 | 58.9 | % | $ | 960,035 | $ | 605,436 | 63.1 | % | $ | 869,973 | $ | 665,729 | 76.5 | % | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 个人线路 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 消防和盟军防线 | 14,690 | 6,146 | 41.8 | % | 14,237 | 8,325 | 58.5 | % | 4,733 | 3,402 | 71.9 | % | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 汽车 | 1,752 | 1,116 | 63.7 | 1,214 | 732 | 60.3 | — | (837) | NM | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 杂项 | 2 | (54) | NM | 10 | 197 | NM | 22 | (82) | NM | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 个人线路合计 | 16,444 | 7,208 | 43.8 | % | 15,461 | 9,254 | 59.9 | % | 4,755 | 2,483 | 52.2 | % | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
再保险假定(2)
|
200,957 | 124,168 | 61.8 | % | 201,254 | 129,915 | 64.6 | % | 159,859 | 101,202 | 63.3 | % | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 合计 | 1,292,696 | 764,402 | 59.1 | % | 1,176,750 | 744,605 | 63.3 | % | $ | 1,034,587 | $ | 769,414 | 74.4 | % | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
NM =没有意义
(1)商业线路“Surety”此前被称为“Fidelity and surety”。
(2)假定的再保险包括伦敦劳合社
43
商业线路
2025年，我们商业业务领域的净亏损率为58.9%，而2024年为63.1%，2023年为76.5%。这一结果是由基础损失率的改善、有利的上一年发展以及有利于巨灾损失的一年所推动的。
商业其他负债
我们在直接和假定的业务账簿上写下了许多类型的风险，这些风险暴露于责任损失。这包括但不限于人身伤害、财产损失、标准伞、超额责任以及产品责任（包括施工缺陷）损失和损失调整费用。
与2024年相比，2025年的净亏损率改善了9.6个点。赔付率改善是由基础和前期发展推动的。公司一直在加强我们整个投资组合的准备金，以应对经济和社会通货膨胀的影响导致的损失结算增加，包括诉讼活动增加。2025年进行了额外的储备加强，但程度低于2024年。
商业火力和盟军防线
与2024年相比，2025年的净亏损率改善了7.4个百分点。驱动因素包括与早些年相比有利的大额损失经历和2025年有利的灾难经历。
商用汽车
与2024年相比，2025年的净亏损率改善了0.1个点。与2024年相比，2025年的基本结果是有利的，这得益于持续的价格上涨以及与更严格的承保准则和风险敞口偏好相关的持续有利的频率趋势。这被上一年的发展所抵消，上一年的发展在2025年是有利的，但程度低于2024年。
工伤赔偿
与2024年相比，2025年的净亏损率改善了1.9个点。整体改善是由有利的上一年发展推动的，部分被当前事故年度的一些重大损失经历所抵消。
担保人
与2024年相比，2025年的净亏损率恶化了13.7个百分点。当发生担保损失时，我们的损失是通过估算完成剩余工作和支付承包商未付账单的成本来确定的，由应付承包商的合同资金、再保险以及我们可能获得的任何抵押品的价值来抵消。2025年是恢复到较长期盈利水平和有纪律的承保，而2024年则受益于不寻常的早期有利的大额亏损结果。
个人线路
与2024年相比，2025年的净损失率改善了16.1个百分点，这是由于个人火灾和相关险种中包含的房主多重风险保险的比例假定再保险。
再保险假设
与2024年相比，2025年的净亏损率改善了2.8个点。我们假定的再保险组合由向非关联保险公司提供再保险保护的合同组成。我们只对预期盈利能力有吸引力、相关重要性、信誉较强的公司进行再保险。我们的再保险业务侧重于长期关系。2025年非巨灾结果与2024年较为一致。该业务正受益于定价提高和严格管理的损失敞口。一些不利的上一年发展在2025年被确认，原因是几个账户的亏损比预期的要糟糕。2025年的整体改善是由有利的巨灾结果推动的。
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承销费用
以下为承保费用汇总，包括承保费用率：
|
（单位：千）
截至12月31日止年度，
|
2025 | 2024 | 2023 | ||||||||||||||
| 递延保单购置成本摊销 | $ | 315,323 | $ | 281,338 | $ | 244,991 | |||||||||||
| 其他承销费用 | 146,609 | 140,942 | 115,800 | ||||||||||||||
| 承销费用 | $ | 461,932 | $ | 422,280 | $ | 360,791 | |||||||||||
| 净赚保费 | 1,292,696 | 1,176,750 | 1,034,587 | ||||||||||||||
|
费用率(1)
|
35.7 | % | 35.9 | % | 34.9 | % | |||||||||||
生意。
与2024年相比，2025年的费用率下降是由费用管理行动和增长推动的，部分被我们在2025年实施的新保单管理系统的加速发展所抵消，以及由于本年度的成就而增加了员工和代理人的绩效薪酬。
与2023年相比，2024年的费用率增加主要是由于对人才的投资，以深化全公司的专业知识；加速发展新的政策行政系统（于2025年实施）；以及由于当年的成就而增加了员工和代理人的绩效薪酬。
利息支出
以下为利息支出汇总：
|
（单位：千）
截至12月31日止年度，
|
2025 | 2024 | 2023 | ||||||||||||||
| 已付利息 | $ | 11,267 | $ | 7,281 | $ | 3,260 | |||||||||||
我们的长期债务是2020年12月发行的5000万美元私募票据，以及2024年5月和2025年7月分别发行的7000万美元和3000万美元高级无抵押票据。2025年利息支出增加，原因是发行了优先无抵押票据。有关长期债务的更多信息，请参阅第II部分第8项中的附注13“债务”。
所得税
以下是所得税费用（收益）汇总，包括实际税率：
|
（单位：千）
截至12月31日止年度，
|
2025 | 2024 | 2023 | ||||||||||||||
| 所得税前收入（亏损） | $ | 147,936 | $ | 77,034 | $ | (39,721) | |||||||||||
| 所得税费用（收益） | 29,745 | 15,077 | (10,021) | ||||||||||||||
|
实际税率(1)
|
20.1 | % | 19.6 | % | 25.2 | % | |||||||||||
(1)实际税率的计算方法是用“所得税费用（收益）”除以“所得税前收入（损失）”
2025年综合有效税率为20.1%，2024年为19.6%，2023年为25.2%。截至2025年12月31日止年度的有效税率与21%的法定税率不同，主要是由于免税市政债券利息、州所得税和联邦退税利息的净影响。
有关所得税的更多信息，包括递延所得税资产和负债，请参阅第II部分第8项中的附注7“所得税”。
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调整后营业收入（见“非GAAP财务指标”）
下表显示了为将净收入（亏损）与调整后营业收入进行对账所做的调整：
| 净收入调节 | ||||||||||||||||||||
|
（单位：千）
截至12月31日止年度，
|
2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||||
| 损益表数据 | ||||||||||||||||||||
| 净收入（亏损） | $ | 118,191 | $ | 61,957 | $ | (29,700) | ||||||||||||||
| 减：净投资收益（亏损），税后 | (3,019) | (4,289) | 1,006 | |||||||||||||||||
| 调整后营业收入（亏损） | $ | 121,210 | $ | 66,246 | $ | (30,706) | ||||||||||||||
2025年报告的调整后营业收入主要是由于净赚保费增加1.159亿美元，加上基本损失率下降1.6个点至56.3%，巨灾损失率下降2.2个点至3.2%，以及2025年有利的上一年准备金发展0.4个点。此外，净投资收益增加了1560万美元。承保费用率改善0.2个点至35.7%。
2024年报告的调整后营业收入主要是由于净赚保费增加1.422亿美元，加上基本损失率下降4.3个点至57.9%，巨灾损失率下降0.8个点至5.4%，以及没有上一年的准备金开发。此外，净投资收益增加了2320万美元。承保费用率上升1.0个点至35.9%
2023年报告的调整后经营亏损主要是由于6780万美元的不利准备金发展导致亏损和损失结算费用增加1.321亿美元，使损失率增加了6.0个百分点。此外，递延购置成本摊销增加32.0百万美元，导致经营亏损。净赚保费增加8300万美元和投资收益增加1500万美元，部分抵消了这些影响。
投资
投资哲学
公司资产投向保本、最大化总收益，同时保持适当的风险平衡。我们投资组合的风险调整后收益是整体财务业绩的重要组成部分，但本金的质量和安全是我们投资计划的最高优先事项。我们根据管理层和董事会投资委员会批准的投资准则管理我们的投资组合，这些准则符合适用的法定法规。该投资组合的结构符合规定保险公司可能进行的投资的质量、集中度和类型的州保险法。
我们监控我们的投资组合，以适当管理风险，实现投资组合目标并随着市场条件的变化实现投资收益最大化。我们的整体投资策略是保持充分投资（即尽量减少现金余额）。如果需要额外现金，我们有能力通过联邦Home Loan得梅因银行（“FHLB Des Moines”）工具进行预付款。公司与NEAM订立投资管理协议，自2024年2月1日起生效，据此NEAM将提供投资管理服务。
投资组合
截至2025年12月31日，我们的投资资产总额为25亿美元，而2024年12月31日为21亿美元。我们运用保守的投资理念，投资于高质量、中期应税公司债券、应税美国政府和政府机构债券以及免税美国市政债券的多元化投资组合。
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我们于2025年12月31日的投资组合构成按账面价值列示于下表：
| 百分比 | ||||||||
| （单位：千，比率除外） | 账面价值 | 总计 | ||||||
|
固定期限，可供出售(1)
|
||||||||
| 美国财政部和政府机构 | $ | 104,104 | 4.0 | % | ||||
| 州、市和政治分区 | 261,734 | 11.0 | ||||||
| 企业 | 783,154 | 32.0 | ||||||
| 住宅抵押贷款支持 | 715,597 | 29.0 | ||||||
| 商业抵押贷款支持 | 145,407 | 6.0 | ||||||
| 其他资产支持 | 195,354 | 8.0 | ||||||
| 固定期限总额，可供出售 | 2,205,350 | 90.0 | ||||||
| 抵押贷款 | 30,830 | 1.0 | ||||||
|
其他长期投资(2)
|
228,507 | 9.0 | ||||||
| 合计 | $ | 2,464,687 | 100.0 | % | ||||
（1）可供出售的固定期限证券按公允价值列账。
（2）作为劳合社的成员，公司参与包括投资公允价值的辛迪加结果。从2024年第四季度开始，这些投资包括在其他长期投资中。截至2025年12月31日，包括在其他长期投资中的劳合社银团投资的公允价值为1.279亿美元。我们在合并资产负债表上的“其他长期投资”中还包括我们在有限责任合伙企业中的权益，截至2025年12月31日，当前公允价值为9920万美元。
信贷质量
下表列示了2025年12月31日和2024年12月31日按信用等级划分的固定期限证券的构成。表中包含的信息一般以外部评级机构提供的发行人信用评级为依据。
| （单位：千） | 2025年12月31日 | 2024年12月31日 | |||||||||||||||||||||
| 评级 | 账面价值 | 占总比% | 账面价值 | 占总比% | |||||||||||||||||||
| AAA | $ | 574,379 | 26.0 | % | $ | 1,013,702 | 54.3 | % | |||||||||||||||
| AA | 894,246 | 40.6 | 243,353 | 13.0 | |||||||||||||||||||
| A | 481,633 | 21.8 | 373,208 | 20.0 | |||||||||||||||||||
| Baa/BBB | 207,649 | 9.4 | 233,523 | 12.5 | |||||||||||||||||||
| 其他/未评级 | 47,443 | 2.2 | 4,545 | 0.2 | |||||||||||||||||||
| $ | 2,205,350 | 100.0 | % | $ | 1,868,331 | 100.0 | % | ||||||||||||||||
截至2025年12月31日和2024年12月31日，我们没有直接接触次级抵押贷款或其他信用增进工具的投资。
持续时间
我们的投资组合主要投资于公允价值易受市场风险特别是利率变动影响的固定期限证券。久期是用来量化我们固有的利率风险并分析我们将投资资产与储备负债相匹配的能力的一种度量。类似久期的投资资产和准备金负债账户将对利率的任何变化产生抵消作用。投资资产和储备负债匹配的首要目的是流动性，适当匹配后，我们的投资会在需要现金时到期，避免过早清算其他资产的需要。资产负债期限错配可能导致我们的经营业绩出现大幅波动。
我们在资产负债管理的整体背景下，分析由于上述市场风险因素导致的投资组合价值的潜在变化。我们在管理与利率风险特别相关的投资组合时使用的一种技巧是计算久期。我们的精算师估计我们的准备金负债的支付模式，以确定它们的持续时间，这是以年表示的加权平均支付的现值。然后，我们为我们的投资组合建立一个目标久期，以便在任何
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给定时间，投资组合产生的估计现金将与支付相关准备金所需的估计现金紧密匹配。我们根据流动性和市场风险因素，构建投资组合以满足目标久期以实现所需的现金流。
我们的固定期限证券组合的加权平均有效久期在2025年12月31日为4.3年，而2024年12月31日为4.2年。
有关投资期限的更多信息，请参阅第II部分第8项中的附注2“投资”。
未实现投资损益
截至2025年12月31日、2024年12月31日和2023年12月31日，税后未实现投资亏损净额分别为2530万美元、7220万美元和6700万美元。由于截至2025年12月31日止十二个月期间债券市场利率下降，未实现投资亏损头寸较2024年12月31日有所改善。2024年和2023年的未实现投资净损失是由于利率持续升高导致未实现损益发生变化。
有关未实现投资损益净额的更多信息，请参阅第II部分第8项中的附注2“投资”。
预期信贷损失及观察名单
我们准备了一份观察名单，以识别用于评估预期信用损失的证券。编制观察名单所采用的因素包括相对于摊余成本的公允价值、评级、负面评级行动等因素。对观察名单上的每种证券进行详细分析，以进一步评估是否存在信用减值损失指标，并在存在的情况下计算出预期信用损失备抵或证券摊余成本的直接减记。
截至2025年12月31日，我们的观察名单包括五只处于未实现亏损头寸的固定期限证券，摊余成本为1340万美元，未计提预期信用损失，未实现亏损为60万美元，公允价值为1250万美元。
截至2024年12月31日，我们的观察名单包括10只处于未实现亏损头寸的固定期限证券，摊余成本为2180万美元，未计提预期信用损失，未实现亏损为220万美元，公允价值为2400万美元。
有关我们投资的更多信息，请参阅第II部分第8项中的附注2“投资”。
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再保险
再保险是指如果根据主要保险人签发的保单提出索赔，一家保险人（称为再保险人）同意在某些特定情况下承保主要保险人所蒙受损失的一部分的合同。我们的财产和意外伤害保险公司遵循行业惯例，为一部分风险敞口进行再保险，以将个人风险的净负债降低到预定的限额，并保护我们免受灾难性损失，例如飓风或龙卷风。
分出再保险
我们的再保险使我们能够管理我们的风险，增加我们的承保能力，并保护我们免受重大损失事件的影响。我们的主要再保险计划摘要如下：
Property & Casualty Core Excess of Loss（“XOL”）Treaty
我们的财产和伤亡工作计划，我们称之为核心条约，包括一个多线层，它适用于超过我们的保留，以及多线耗尽点上方的仅财产和仅伤亡塔。我们的核心条约开始2026年1月1日，除了新的5第50%放置的伤亡。核心条约结构较2025条约年有所变化，包括提高多线保留和取消年度总免赔额。下表汇总了图层变化。每一层都包括规定合同外和超额保单限额损失和恐怖主义保险的条款。然而，纳入的覆盖范围根据每一层的个人再保险人参与情况而有所不同。多行条约包括一项条款，将每次发生的最高限额限制在1200万美元。复职是免费和无限的。该条约涵盖了我们编写的大多数商业财产和伤亡业务。多行条约结合每个风险的财产规定了400万美元保留额中4600万美元保额超额的综合限额，相比之下，2022年至2025年的保留额为300万美元，2021年至2016年的保留额为250万美元，2015年至2012年的保留额为200万美元。1StProperty Per Risk包含六个免费恢复全额限额。2nd和3rdProperty Per Risk layers include one reinstalation to the full amount at the same premium。一项半自动财产临时条约已经到位，为超出5000万美元的2500万美元限额提供了保障，这使得可用于符合条件的风险的合并条约保障限额达到了超出400万美元的7100万美元。如果我们有财产风险，需要超过我们再保险限额的限额，则获得临时再保险。与伤亡塔合并的多线条约规定了400万美元保留的7600万美元的合并限额，包括5第层共同参与。本条约保护个人投保人免受损失或发生涉及多个投保人的冲突事件。1St伤亡包括六次免费恢复全额限额，而伤亡2nd, 3rd, 4第，和5第包括以相同溢价恢复一次全额限额。伤亡层包括一项规定，限制任何一条生命对工人赔偿损失的最大金额。有时，我们可能会根据投保人提供的特定风险，获得单独的伤亡临时再保险，以涵盖特定风险或保单。
| 层 | 限制 | 保留 | 安置 | ||||||||
| 多线 | 3,000 | 4,000 | 100 | % | |||||||
| Property Per Risk 1st | 4,000 | 7,000 | 100 | % | |||||||
| Property per Risk第2名 | 14,000 | 11,000 | 100 | % | |||||||
| Property per Risk第3名 | 25,000 | 25,000 | 100 | % | |||||||
| 伤亡1日 | 4,000 | 7,000 | 100 | % | |||||||
| 伤亡人数第2 | 10,000 | 11,000 | 100 | % | |||||||
| 伤亡人数第3 | 19,000 | 21,000 | 100 | % | |||||||
| 伤亡4日 | 20,000 | 40,000 | 100 | % | |||||||
|
伤亡5日
|
20,000 | 60,000 | 50 | % | |||||||
49
财产灾难XOL
自2026年1月1日起，除财产巨灾XOL分出再保险计划外，公司继续支柱发生。财产巨灾XOL或支柱发生未发生实质性结构性变化。关于支柱发生，命名风暴和地震的事件保留保持在500万美元，而所有其他危险的事件保留保持在400万美元。财产巨灾XOL保持完全放置，而支柱发生放置提高到85%。在2023年、2024年或2025年，我们没有经历任何对这两个项目产生割让损失的财产灾难事件。我们的企业财产巨灾再保险计划，自2026年1月1日起生效，是一项XOL条约。该计划包括为超过2000万美元的损失提供1.30亿美元的保险。该条约保护人们免受地震、冰雹、风暴和火灾等灾难性事件的影响。该条约由三层组成，并被完全放置。它包括规定合同外和超出保单限额损失的条款，并包含传染病和网络损失的除外责任。财产伤亡XOL条约包括一项恐怖主义排除。此外，每一层可以以相同的溢价恢复一次至其全部金额。财产巨灾条约限额自2026年1月1日起提高，留存额与上年持平。
| 层 | 限制 | 保留 | 安置 | ||||||||
| 第一 | $ | 15,000 | $ | 20,000 | 100 | % | |||||
| 第二 | $ | 35,000 | $ | 35,000 | 100 | % | |||||
| 第三 | $ | 80,000 | $ | 70,000 | 100 | % | |||||
地震和洪水XOL条约
我们下放承销权限，编写太平洋海岸地震业务组合。这一安排始于2019年。现已签订XOL条约，自2026年1月1日起生效，专门为通过这一安排编写的业务提供专门的再保险。该计划包括1.90亿美元的损失超过1000万美元，并已完全到位。每一层可按相同溢价恢复一次至其全部金额。
| 层 | 限制 | 保留 | 安置 | ||||||||
| 第一 | 25,000 | 10,000 | 100 | % | |||||||
| 第二 | 35,000 | 35,000 | 100 | % | |||||||
| 第三 | 70,000 | 70,000 | 100 | % | |||||||
| 第四次 | 60,000 | 140,000 | 100 | % | |||||||
每个本金的担保人XOL条约
我们的担保条约于2026年1月1日生效，是一项XOL条约。该计划包括为每份本金超过500万美元的损失提供6000万美元的保险。第一层包括三次有偿复职，第二和第三层包括一次有偿复职。根据合同条款和条件，损失被视为对条约年度的发现。2026年设置了新的第四层，以解决业务单位目标并满足风险管理优先事项。
| 层 | 限制 | 保留 | 安置 | ||||||||
| 第一 | 5,000 | 5,000 | 100 | % | |||||||
| 第二 | 15,000 | 10,000 | 100 | % | |||||||
| 第三 | 25,000 | 25,000 | 100 | % | |||||||
| 第四次 | 15,000 | 50,000 | 100 | % | |||||||
恐怖主义报道
我们的主要恐怖主义再保险保障是通过2019年《恐怖主义风险保险计划再授权法案》（“TRIPRA”）提供的保障，有效期至2027年12月31日。TRIPRA承保范围包括大多数直接商业业务线，包括如果承保范围是由保险公司提供的，则涵盖核、生物和化学暴露造成的损失，但不包括商业汽车保险、入室盗窃和盗窃保险、担保、职业责任保险和农场主的多重危险保险。2025日历年，超过全行业2.00亿美元阈值的总损失将得到覆盖
50
在这种保护下。2025年我们的TRIPRA免赔额为1.385亿美元，预计2026年我们的TRIPRA免赔额为1.592亿美元。我们的巨灾和非巨灾再保险计划为恐怖主义风险提供有限的承保范围，不包括与核、生物和化学相关的索赔。
假定再保险
该公司通过传统的条约再保险渠道为财产和意外伤害保险提供再保险，并通过其在劳合社的公司成员参与劳合社市场。我们的目标是分散风险，以补充我们的直接投资组合。下文提供了关于我们所针对的假定再保险业务类型的更多详细信息。
•与区域财产和伤亡承运人的条约再保险，包括伤亡XOL、每险财产和财产巨灾XOL。
•与专业再保险公司和劳合社辛迪加的条约再保险。
•与房地美和房利美、私人抵押贷款保险公司和担保公司的抵押贷款再保险。
•管理总代理承保的风险的条约再保险。
•通过再保险中介管理协议（RIMA）代表我们承保的条约再保险，该协议按产品、类别和类型定义承保边界。
对于截至2025年12月31日的年度，我们对假定的投资组合进行了战略调整，以保护利润率。一些伤亡配额份额协议没有看到费率跟上损失趋势，我们选择不续签某些协议。部分抵消了这些承保决定导致的保费减少，我们继续扩大我们的抵押贷款再保险和金融额度再保险组合。我们还看到通过我们再保险的精选管理总代理实现了成功、盈利的增长，我们正在劳合社市场发展我们的业务，因为该市场的机会是目前最好的。
截至2024年12月31日止年度，我们通过扩大客户群和围绕续期业务开展建设，扩大了假定投资组合的范围。我们增长了标准的财产和伤亡条约业务，同时保持我们的财产灾难转分保和劳合社业务仅有适度的变化。我们在条件有利的地方从事抵押再保险市场。我们还在网络责任和交易责任市场启动了一些新的管理总代理计划。
截至2023年12月31日止年度，我们通过更新2022年增加的项目并继续分散我们的风险，继续增加我们假定的项目。我们减少了财产巨灾转分保条约和管理总代理条约的风险敞口，同时显着增加了我们的标准财产和伤亡条约以及劳合社的业务。
再保险人信用质量
我们使用了许多国内和国外的再保险公司，这有助于我们避免与我们的再保险相关的信用风险集中。我们选择再保险市场的标准是，一般要求资本和盈余至少为5亿美元，并获得A.M. Best评级或至少“A-”的标普评级。如果一家再保险公司被两家评级机构评级，那么两家评级都必须至少是“A-”。我们的关键再保险项目被置于截至2025年12月31日评级为A-或更好的再保险公司。对于我们使用的不符合我们标准的少量再保险能力，市场被要求对风险进行抵押。
51
下表为截至2025年12月31日我们使用的主要再保险公司及其财务实力评级：
| 再保险人名称 | 上午。贝斯特 | 标普评级 | ||||||
|
瑞士再保险美国公司(1)
|
A + | AA- | ||||||
|
汉诺威Ruck SE(1)(2)
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A + | AA- | ||||||
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伦敦劳合社的若干承销成员(1)(2)
|
A + | AA- | ||||||
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Arch再保险公司(1)
|
A + | A + | ||||||
|
Berkely再保险公司(1)
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A + | A + | ||||||
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美国合作伙伴再保险公司(1)(2)
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A + | A + | ||||||
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R & V Versicherung AG(1)
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NR | A + | ||||||
|
MS Amlin AG(1)(2)
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A + | A + | ||||||
|
Renaissance Reinsurance US Inc(1)
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A + | A + | ||||||
|
SCOR再保险公司(2)
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A | A + | ||||||
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Axis再保险公司(2)
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A | A + | ||||||
（1）参与财产和意外伤害超额损失计划的主要再保险人。
（2）参与担保超额损失计划的主要再保险人。
有关我们的再保险方案的进一步讨论，请参阅第二部分第8项附注4“再保险”。
52
流动性和资本资源
流动性衡量我们产生足够现金流的能力，以满足我们的短期现金义务和长期现金义务。我们的现金流入主要是收到保费、再保险追偿、出售或投资到期以及投资收益的结果。从这些来源提供的现金用于支付损失和损失解决费用、购买投资、运营费用、股息和利息支付以及普通股回购，以及必要时的养老金计划缴款。在考虑我们的流动性和现金流时，重要的是要区分我们的保险子公司的需要和控股公司的需要，United Fire Group, Inc.作为一家保险控股公司，我们自己没有重大的独立运营，联合火险，Inc.的现金主要来自其保险子公司。
控股公司的流动性来源主要包括子公司的股息、现有盈余票据、控股公司资产的投资收益以及根据SEC备案的注册声明或私募发行筹集长期公开融资的能力。这些流动性和现金流来源支持了控股公司的一般企业需求、利息和还本付息以及对核心业务的投资。
我们定期监测我们的资本充足情况，以支持我们的业务。我们业务的未来资本需求将取决于许多因素，包括我们成功编写新业务的能力，以及将溢价率和准备金建立在足以弥补亏损的水平。我们的承保能力在很大程度上取决于独立评级机构评估的我们的索赔支付质量和财务实力评级。特别是，我们要求（1）有足够的资本将我们的财务实力评级维持在管理层认为必要的水平，以使我们的保险公司子公司能够参与竞争，以及（2）有足够的资本使我们的保险公司子公司能够满足美国监管机构进行的资本充足测试。
由于损失结算日期的不确定性，现金流出可能是可变的。此外，单个巨灾损失的时间和金额本质上是不可预测的，可能会增加我们的流动性需求。再保险追偿的时间和金额可能会受到再保险人偿付能力和再保险承保范围纠纷的影响。
下表显示了2025年、2024年和2023年的现金来源和用途汇总：
| 现金流量汇总 | 截至12月31日止年度， | ||||||||||||||||
| （单位：千） | 2025 | 2024 | 2023 | ||||||||||||||
| 由（用于）提供的现金 | |||||||||||||||||
| 经营活动 | $ | 269,743 | $ | 340,304 | $ | 171,736 | |||||||||||
| 投资活动 | (325,963) | (292,487) | (149,886) | ||||||||||||||
| 融资活动 | 11,603 | 51,086 | (16,454) | ||||||||||||||
| 现金及现金等价物净增加（减少）额 | $ | (44,617) | $ | 98,903 | $ | 5,396 | |||||||||||
截至2025年12月31日，我们的现金和现金等价物包括与货币市场账户相关的4480万美元，而2024年12月31日为2310万美元。
经营活动
2025年、2024年和2023年，经营活动提供的净现金流总额分别为2.697亿美元、3.403亿美元和1.717亿美元。经营活动产生的主要现金流入包括保费和投资净收益。经营活动的主要现金流出包括支付损失和损失结算费用、税收和经营费用。我们的经营活动现金流足以满足我们截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度的流动性需求。
53
投资活动
超出经营需求的现金一般投资于固定期限证券。固定期限证券提供定期利息支付，并允许我们匹配我们的负债期限。有关我们投资的进一步讨论，包括我们的理念和投资组合，请参阅管理层对财务状况和运营结果的讨论和分析的第二部分第7项中包含的投资标题子类别“投资组合”部分。
出售投资和看涨或到期固定期限证券的收益也可以提供流动性。在未来五年内，将有4.202亿美元，即我们固定期限证券投资组合的18.8%到期。
2025年、2024年和2023年用于投资活动的现金流量净额分别为3.26亿美元、2.925亿美元和1.499亿美元。2025年，我们来自计划内和计划外投资到期、赎回、预付款和出售投资的现金流入总额为3.945亿美元，而2024年和2023年同期分别为6.80亿美元和1.621亿美元。2025年，我们用于投资购买的现金流出总额为7.14亿美元，而2024年和2023年同期分别为9.606亿美元和3.011亿美元。
融资活动
由于分别于2025年7月和2024年5月成功配售了3000万美元和7000万美元的高级无抵押票据，截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度，融资活动提供的净现金流总额分别为1160万美元和5110万美元。2023年，用于筹资活动的现金流量净额总计1650万美元。用于筹资活动的净现金流主要是在2025年、2024年和2023年分别支付了1630万美元、1620万美元和1620万美元的现金股息。
合同义务和承诺
截至2025年12月31日，我们要求的与合同义务和其他义务相关的年度付款如下：
| （单位：千） | 按期间分列的应付款项 | ||||||||||||||||||||||||||||
合同义务 |
合计 | 不到 一年 |
一到 三年 |
三到 五年 |
不止 五年 |
||||||||||||||||||||||||
| 损失和损失结算费用准备金 | $ | 1,924,826 | $ | 562,036 | $ | 745,458 | $ | 325,062 | $ | 292,270 | |||||||||||||||||||
| 长期债务 | 277,313 | 12,438 | 24,875 | 24,875 | 215,125 | ||||||||||||||||||||||||
| 经营租赁 | 13,971 | 7,612 | 5,513 | 812 | 34 | ||||||||||||||||||||||||
| 利润分享佣金 | 30,300 | 30,300 | — | — | — | ||||||||||||||||||||||||
| 合计 | $ | 2,246,410 | $ | 612,386 | $ | 775,846 | $ | 350,749 | $ | 507,429 | |||||||||||||||||||
损失和损失清偿费用准备金
所列金额是对我们预计支付毛损和损失结算费用准备金的美元金额和时间段的估计。由于未来付款的时间可能与规定的合同义务不同，这些金额是基于历史付款模式的估计，可能不代表未来的实际付款。详见本节“关键会计估计——损失和理赔费用”进一步讨论。
长期债务
我们的长期债务义务是2020年12月发行的5000万美元私募票据、2024年5月发行的7000万美元高级无担保票据和2025年7月发行的3000万美元高级无担保票据。关于我们长期债务的进一步讨论，参见第二部分第8项，附注13“债务”。
54
经营租赁
我们的经营租赁义务是租赁办公空间、车辆、计算机设备和办公设备。有关我们经营租赁的进一步讨论，请参阅第二部分第8项附注12“租赁承诺”。
利润分享佣金
我们为我们的代理人提供利润分享计划，作为激励他们将优质财险业务放在我们这里。根据这些机构在2025年产生的业务，财产和伤亡机构预计在2026年将收到3030万美元的利润分成付款。
资金承诺
根据与我们的有限责任合伙投资的协议，我们根据合同承诺在2030年之前应合伙企业的请求提供出资。这些额外捐款的时间是未知的，其依据是投资和协议执行或签署的时间与实际承付资金或结束的时间相比。我们剩余的潜在合同义务w截至2025年12月31日为1590万美元。
担保基金评税
公司须接受其开展业务所在州的担保基金和其他评估。截至2025年12月31日，担保基金评估的应计负债为0美元，保费税收优惠资产为190万美元。担保基金资产通常在未来五到十年内变现。对评估负债不进行折现。
法律程序
公司是其业务附带的各种索赔和诉讼的一方，根据目前已知的事实和情况，这些索赔和诉讼对公司截至2025年12月31日的经营业绩或财务状况并不重要。
资本支出承付款
股息
2025年、2024年和2023年支付给股东的股息总额分别为1630万美元、1620万美元和1620万美元。任何未来股息的支付以及此类股息的金额取决于净收入、财务状况、资本要求和一般业务状况等因素。我们只会在董事会用合法可用资金宣布的情况下支付股息。
作为一家自身没有重大独立经营的保险控股公司，联合火险股份有限公司依赖于从保险公司子公司收到的股息，以向其普通股股东支付股息。我们的保险子公司应付的股息受其注册州的法律管辖。在所有情况下，这些州法律只允许从企业运营产生的赚取盈余中支付股息。例如，根据爱荷华州法律，未经爱荷华州保险专员事先批准，可在12个月期间内支付的最大股息或分配通常被限制为截至前12月31日的法定盈余的10%减去前12个月支付的任何股息，或上一个日历年度的法定净收入减去前12个月支付的任何股息，不超过已赚取的法定盈余，以较高者为准。我们的保险公司子公司注册地所在的其他州可能会对股息和分配施加类似的限制。基于这些限制，截至2025年12月31日，UF & C可以在没有事先监管批准的情况下最多支付5060万美元的股息。预计这些限制不会对履行我们的现金义务产生重大影响。
55
股份回购
根据我们的股票回购计划，我们可以在公开市场或通过私下协商交易购买我们的普通股。任何购买的金额和时间将由我们酌情决定，并将取决于许多因素，包括股价、经济和一般市场状况，以及公司和监管要求。我们的股份回购计划可能随时被修改或终止。董事会于2024年8月重新授权股票回购计划，并将该计划延长至2026年8月。
在截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日的年度内，公司没有回购任何我们的普通股股份。截至2025年12月31日，我们仍有权购买最多100万股我们的普通股。
信贷便利
2023年12月，该公司成为得梅因联邦Home Loan银行（“FHLB得梅因”）的成员。会员资格允许获得贷款或垫款。截至2025年12月31日，FHLB Des Moines协议项下没有未偿还的预付款。有关与FHLB Des Moines协议的更多信息，请参阅第II部分第8项中的附注13“债务”。
股东权益
截至2025年12月31日，股东权益从2024年12月31日的7.815亿美元增长20.4%至9.412亿美元。增加的主要原因是净收入1.182亿美元，固定期限证券的未实现净亏损（税后净额）减少4700万美元，部分被股东股息1630万美元所抵消。截至2025年12月31日，我们普通股的每股账面价值为36.88美元，而2024年12月31日为30.80美元。
近期发布的会计准则
我们为截至2025年12月31日止年度采用的会计准则或我们预计未来将采用的待定会计准则的特定信息通过引用并入第二部分第8项“财务报表和补充数据”中的附注1“重要会计政策摘要”。
项目7a。关于市场风险的定量和定性披露
市场风险
我们的合并资产负债表包括公允价值受市场风险影响的金融工具。主动管理市场风险是我们经营不可或缺的。市场风险是指由于不可控波动导致证券公允价值下降而产生的潜在损失，例如：利率风险、股权价格风险、外汇风险、信用风险、通货膨胀或地缘政治条件。我们的一级市场风险敞口是：利率变化、特定发行人、部门或整个经济的信用质量恶化，以及我们持有的证券流动性意外下降。
公司投资组合于2025年12月31日和2024年12月31日的账面价值分别为25亿美元和21亿美元，其中89.5%和89.3%分别投资于固定期限证券。我们组合的一级市场风险包括利率风险、信用风险、外币汇率风险。投资组合的久期是相对于我们的准备金负债的支付模式进行管理的关键计算。股权价格风险敞口在2024年通过将股权证券重新定位为固定期限证券而消除。
56
利率风险
利率风险是固定期限证券或证券组合对利率水平变化的价格敏感性。通常，固定期限证券的利率变动与价格变动呈反向关系。明白地说，如果利率上升（下降），债券价格就会下降（上升）。我们持有的绝大多数是固定期限和其他对利率敏感的证券，这些证券的价值会随着利率的上升（下降）而下降（上升）。可供出售的固定期限证券在综合资产负债表上按公允价值列账，在累计其他全面收益中列报未实现收益或亏损的税后净额。现行利率的变化通常会转化为我们固定期限证券的公允价值的变化，进而转化为我们整体账面价值的变化。
下表列出的金额详细说明了假设利率变动对2025年12月31日持有的固定期限证券公允价值的影响。敏感性分析衡量的是在选定的利率情景中由即时变化引起的公允价值变化。我们在模拟中采用了正负100和200个基点的收益率曲线的假设平行移动。此外，基于收益率曲线的偏移，我们采用了对抵押贷款相关产品的提前还款速度以及在模拟中行使看涨或看跌期权的可能性的估计。
选择100个基点和200个基点的加息或降息，不应该被理解为我们管理层对未来市场事件的预测，而应该是一个事件潜在影响的例证。
| 2025年12月31日 | -200基差 | -100基差 | + 100基差 | + 200基差 | |||||||||||||
| （单位：千） | 积分 | 积分 | 基地 | 积分 | 积分 | ||||||||||||
| 可供出售 | |||||||||||||||||
| 固定期限： | |||||||||||||||||
| 美国财政部和政府机构 | $ | 110,480 | $ | 107,987 | $ | 104,104 | $ | 99,227 | $ | 94,277 | |||||||
| 州、市和政治分区 | 284,570 | 273,576 | 261,734 | 246,327 | 229,691 | ||||||||||||
| 企业 | 867,262 | 823,672 | 783,154 | 745,344 | 710,139 | ||||||||||||
| 住宅抵押贷款支持 | 772,851 | 745,743 | 715,597 | 679,187 | 639,771 | ||||||||||||
| 商业抵押贷款支持 | 166,500 | 155,307 | 145,407 | 136,606 | 128,748 | ||||||||||||
| 其他资产支持 | 234,150 | 213,044 | 195,354 | 180,394 | 167,630 | ||||||||||||
| 可供出售固定期限合计 | $ | 2,435,813 | $ | 2,319,329 | $ | 2,205,350 | $ | 2,087,085 | $ | 1,970,256 | |||||||
如果实际结果与所使用的假设不同，我们的久期和利率措施可能会受到重大影响。因此，这些计算可能无法完全捕捉到短期和长期利率之间关系的非平行变化的影响。
信用风险
信用风险是指借款人按时、足额偿还应付出借人的任何本金和利息的意愿和能力。与信用风险相关的损失通过损益表实现，并对收益产生直接影响。我们认为，我们在投资组合中保持适当的风险平衡，与我们的投资政策声明保持一致，并确保投资组合因其持有的信用风险得到适当补偿。我们持有的市政债券中确实有少数证券的评级被第三方保险提高，用于在发行人违约的情况下支付本金和利息。在我们投资组合中的市政证券中，86.2%和93.1%在2025年12月31日和2024年12月31日获得“AA”级或以上评级，100.0%和100.0%在没有保险福利的情况下获得“A”级或以上评级。由于证券发行人的基础财务实力，我们认为保险损失不会对我们的运营、财务状况或流动性产生重大影响。
我们在我们投资的任何担保人中都没有直接风险敞口。截至2025年12月31日和2024年12月31日，我们对财务担保人的五个最大间接风险敞口分别占我们市政证券的23.0百万美元和10.8百万美元。
57
外币汇率风险
外汇汇率风险产生于外汇汇率的变化可能会影响我们的财务业绩。外币汇率风险可能因持有外币投资、结清应付或来自外国再保险公司的金额或我们参与劳合社而发生。我们认为这一风险对我们截至2025年12月31日的运营并不重要。
有关我们投资的更多信息，请参阅第二部分第7项“管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析”标题下的“投资”和“第二部分第8项附注2“投资”。
58
项目8。财务报表和补充数据
|
United Fire Group, Inc.
合并资产负债表
|
||||||||||||||
| 12月31日， | |||||||||||
| （以千为单位，共享数据除外） | 2025 | 2024 | |||||||||
| 物业、厂房及设备 | |||||||||||
| 投资： | |||||||||||
|
固定期限，可供出售，按公允价值（摊余成本$
|
$ |
|
$ |
|
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抵押贷款（减去信贷损失准备金$
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| 其他长期投资 |
|
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| 短期投资 |
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| 投资总额 |
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| 现金及现金等价物 |
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| 应计投资收益 |
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应收保费（扣除呆账备抵$
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|
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|||||||||
| 递延保单购置成本 |
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|
|||||||||
|
按成本计算的财产和设备（减去累计折旧$
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|||||||||
|
应收再保险款项和可收回款项（扣除信贷损失准备金$
|
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|||||||||
| 预付再保险费 |
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|
|||||||||
| 无形资产，净值 |
|
|
|||||||||
| 递延所得税资产，净额 |
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| 应收所得税 |
|
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| 其他资产 |
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| 总资产 | $ |
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$ |
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| 负债 | |||||||||||
| 损失和损失结算费用 | $ |
|
$ |
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|||||||
| 未到期保费 |
|
|
|||||||||
| 应计费用和其他负债 |
|
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| 长期债务 |
|
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| 负债总额 | $ |
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$ |
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| 股东权益 | |||||||||||
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普通股，$
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$ |
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$ |
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| 额外实收资本 |
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| 留存收益 |
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| 累计其他综合收益（亏损），税后净额 | (
|
(
|
|||||||||
| 股东权益总额 | $ |
|
$ |
|
|||||||
| 负债总额和股东权益 | $ |
|
$ |
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|||||||
合并财务报表附注是这些报表的组成部分。
59
United Fire Group, Inc.
合并损益表
| 截至12月31日止年度， | |||||||||||||||||
| （以千为单位，共享数据除外） | 2025 | 2024 | 2023 | ||||||||||||||
| 收入 | |||||||||||||||||
| 净赚保费 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
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| 投资净收益 |
|
|
|
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| 投资净收益（亏损） | (
|
(
|
|
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| 总收入 | $ |
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$ |
|
$ |
|
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| 收益、损失和费用 | |||||||||||||||||
| 损失和损失结算费用 | $ |
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$ |
|
$ |
|
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| 递延保单购置成本摊销 |
|
|
|
||||||||||||||
| 其他承销费用 |
|
|
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||||||||||||||
| 利息费用 |
|
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| 其他非承销费用 |
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| 总收益、损失和费用 | $ |
|
$ |
|
$ |
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| 所得税前收入（亏损） | $ |
|
$ |
|
$ | (
|
|||||||||||
| 所得税费用（收益） |
|
|
(
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| 净收入（亏损） | $ |
|
$ |
|
$ | (
|
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| 每股普通股收益（亏损）： | |||||||||||||||||
| 基本 |
|
|
(
|
||||||||||||||
| 摊薄 |
|
|
(
|
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| 加权平均已发行普通股： | |||||||||||||||||
| 基本 |
|
|
|
||||||||||||||
| 摊薄 |
|
|
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||||||||||||||
合并财务报表附注是这些报表的组成部分。
60
United Fire Group, Inc.
综合综合收益表
| 截至12月31日止年度， | |||||||||||||||||
| （以千为单位，共享数据除外） | 2025 | 2024 | 2023 | ||||||||||||||
| 净收入（亏损） | $ |
|
$ |
|
$ | (
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|||||||||||
| 其他综合收益（亏损） | |||||||||||||||||
| 投资未实现净收益（亏损）变动 | $ |
|
$ | (
|
$ |
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|||||||||||
| 净惠益资产计划和义务的变化 |
|
|
|
||||||||||||||
| 外币折算调整 |
|
(
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| 其他综合收益（亏损）、除税及重分类调整前 |
|
(
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| 所得税影响 | (
|
|
(
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| 其他综合收益（亏损），除税后，重分类调整前 |
|
(
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| 重新分类调整： | |||||||||||||||||
| 计入投资净收益（损失）的投资未实现（收益）损失变动 |
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| 计入其他承保费用的净惠益资产计划和义务 |
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| 重新分类调整总额，税前 |
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| 所得税影响 | (
|
(
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(
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| 重新分类调整总额，税后 |
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| 综合收益（亏损） | $ |
|
$ |
|
$ |
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合并财务报表附注是这些报表的组成部分。
61
United Fire Group, Inc.
合并股东权益报表
| 截至12月31日止年度， | |||||||||||||||||
| （以千为单位，共享数据除外） | 2025 | 2024 | 2023 | ||||||||||||||
| 普通股 | |||||||||||||||||
| 余额，年初 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
| 余额，年底 |
|
|
|
||||||||||||||
| 额外实收资本 | |||||||||||||||||
| 余额，年初 |
|
|
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||||||||||||||
| 基于股票的补偿 |
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|
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||||||||||||||
| 余额，年底 |
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| 留存收益 | |||||||||||||||||
| 余额，年初 |
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| 净收入（亏损） |
|
|
(
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|
普通股股息（$
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(
|
(
|
(
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| 余额，年底 |
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| 累计其他综合收益（亏损） | |||||||||||||||||
| 余额，年初 | (
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(
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(
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|
未实现投资净收益（亏损）变动(1)
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(
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资金不足的员工福利计划的负债变化(2)
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||||||||||||||
| 外币折算调整 |
|
(
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— | ||||||||||||||
| 余额，年底 | (
|
(
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(
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| 股东权益总额 | $ |
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| 已发行普通股 | |||||||||||||||||
| 余额，年初 |
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| 基于股票的补偿 |
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| 余额，年底 |
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(1)
未实现净收益（亏损）的变化是扣除重新分类调整和所得税后的净额。
(2)
资金不足的员工福利计划的负债变化是扣除所得税后的净额。
合并财务报表附注是这些报表的组成部分。
62
United Fire Group, Inc.
合并现金流量表
| 截至12月31日止年度， | |||||||||||||||||
| （单位：千） | 2025 | 2024 | 2023 | ||||||||||||||
| 经营活动产生的现金流量 | |||||||||||||||||
| 净收入（亏损） | $ |
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| 调整以调节净收入与经营活动提供的净现金 | |||||||||||||||||
| 债券溢价净增值 |
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| 折旧及摊销 |
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| 基于股票的补偿费用 |
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| 净投资（收益）损失 |
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| 交易投资产生的现金流量净额 |
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| 递延所得税优惠 | (
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| 变化： | |||||||||||||||||
| 应计投资收益 | (
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| 应收保费 | (
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| 递延保单购置成本 | (
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| 再保险应收款 | (
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| 预付再保险费 |
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| 应收所得税 |
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| 其他资产 |
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| 损失、索赔和理赔费用 |
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| 未到期保费 |
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| 应计费用和其他负债 | (
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| 经营活动提供（使用）的现金净额 | $ |
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| 可供出售投资的赎回和到期收益 |
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| 短期投资和其他投资收益 |
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| 购买可供出售投资 | (
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| 购买按揭贷款 |
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| 购买短期及其他投资 | (
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| 财产和设备的净购买和销售 | (
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| 投资活动提供（使用）的现金净额 | $ | (
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| 筹资活动产生的现金流量 | |||||||||||||||||
| 债务票据发行 | $ |
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| 债务票据发行费用 | (
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| 支付现金股利 | (
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| 发行普通股 | (
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| 筹资活动提供（使用）的现金净额 | $ |
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| 现金和现金等价物净变动 | $ | (
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| 年初现金及现金等价物 |
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| 年末现金及现金等价物 | $ |
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| 现金流量信息的补充披露 | |||||||||||||||||
| 已交（已退）所得税 | $ |
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| 已付利息 | $ |
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合并财务报表附注是这些报表的组成部分。
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| 合并财务报表附注索引 | 页 | ||||
64
United Fire Group, Inc.
合并财务报表附注
（金额以千为单位，共享数据除外 除非另有说明）
注1。
重要会计政策概要
列报依据
我们对未合并的关联公司进行了投资，这些关联公司被视为GAAP下定义的可变利益实体（“VIE”）。我们参与VIE的主要目的是投资资产，使我们能够获得广泛多元化的资产类别投资组合的敞口。VIE是指在没有额外财务支持的情况下没有足够的股权为其自身活动提供资金的实体，其中投资者缺乏控制性财务权益的某些特征，或者该实体的结构具有非实质性投票权。我们评估我们与VIE的关系，以评估我们是否是VIE的主要受益者。如果我们确定我们是VIE的主要受益人，我们会在合并财务报表中合并VIE的资产和负债。
按照公认会计原则编制财务报表要求管理层作出估计和假设，这些估计和假设会影响资产和负债的报告金额以及在财务报表日期披露或有资产和负债以及报告期间收入和支出的报告金额。实际结果可能与这些估计不同。
分段信息
保费和未到期保费
保费报告扣除分出的再保险。分出保费在与第三方再保险公司的各种再保险合同的适用期限内从收入中扣除。预付再保险保费是指分给再保险公司的保费的未到期部分，报告为分出的未到期保费，这是合并资产负债表上的一项资产。
损失和损失结算费用
为了建立损失和理赔费用准备金，我们对索赔的未来发展进行了估计和假设。实际结果可能与这些估计存在重大差异，这些估计具有主观性、复杂性和内在的不确定性。当我们建立和调整准备金时，我们这样做是因为我们当时知道已知索赔的情况和事实。如果我们高估或低估了我们的损失和损失结算费用准备金，我们会在确定这种调整的期间对准备金进行调整。
损失和损失结算费用报告为扣除分出的再保险。承担和分出的再保险损失和损失清偿费用准备金的估计与损失和损失清偿费用准备金的估计受到相同因素的影响。除了那些在确定损失和损失理赔费用准备金方面产生内在不确定性的因素之外，我们在收到所报告的假定索赔方面存在延迟
65
业务由于有先通过一个或多个中介保险人或再保险人报告索赔的程序。
再保险应收款
投资
可供出售的固定期限证券
对固定期限证券的投资包括债券。我们对固定期限证券的投资被指定为可供出售，并以公允价值入账。与可供出售固定期限相关的未实现投资收益（损失）变动作为累计其他综合收益的组成部分报告，扣除递延所得税。我们根据实际利率法确认固定期限的投资收益，这导致确认投资的固定收益率等于购买时或后续调整账面价值时的现行收益率。这些投资的利息收入在随附的综合损益表的“净投资收益”中列报。出售我们的固定期限证券的已实现收益和损失按先进先出成本基础确定，并在随附的综合损益表的“净投资收益（损失）”中报告。我们以交易日为基础记录证券交易。
抵押贷款
我们对抵押贷款的投资包括房地产的商业抵押贷款，这些贷款按摊余成本报告，减去预期信用损失准备金。商业抵押贷款通过审查评估、经营报表、租金收入、年检报告、贷款具体信用质量、物业特点、市场趋势等因素进行持续监测。有关我们有关抵押贷款预期信用损失备抵的政策详情，请参阅附注2“投资”。
商业抵押贷款的评级目的是量化风险水平。当偿债覆盖率低于一定阈值、贷款价值比超过一定阈值时，将贷款列入观察名单。对观察名单上的贷款进行密切监测，以发现可能导致本金或利息潜在损失的抵押品不足或其他信用事件。
贷款利息按应计制按未偿还本金的适用利率确认。利息收入、溢价折价摊销、提前还款费、贷款承诺费在随附的综合收益表的“净投资收益”中列报。
66
对未合并附属公司的投资
其他长期投资主要包括我们在有限责任合伙企业中的权益，这些权益以权益会计法记录。对于随后使用权益法计量的投资（主要是有限合伙），对账面金额的调整反映了我们在未合并关联公司财务报表中以净资产值（“NAV”）表示的经营业绩的按比例所有权百分比。采用权益法计量的投资收到的分配作为投资余额的减少入账。收入的确认和账面金额的调整可能会由于相关财务报表的可用性而延迟，这些报表通常会延迟一到三个月从普通合伙人或管理成员处获得。对于使用权益法的投资，管理层每季度向普通合伙人或管理成员进行查询，以确定自上一季度以来是否发生了任何信贷或其他市场事件，以确保重大事件被适当地计入当季估值和投资收益。
短期投资
短期投资由购买时原始期限为一年或一年以下的金融工具组成，包括以公允价值计量的短期固定期限证券和货币市场工具，以及以近似公允价值计量的摊余成本计量的短期借款。
利息及投资收益
股息和利息收入记入净投资收益，在赚取时确认。赎回或提前偿还固定期限证券的收益或损失在净投资收益中确认。固定期限证券投资的溢价摊销和折价增值反映在投资合同条款的净投资收益中，对于溢价可赎回投资，则根据投资的最早赎回日期，以产生恒定有效收益率的方式。
信贷损失
公司通过设立备抵确认我们的可供出售固定期限证券、抵押贷款、应收再保险款项和应收保费的信用损失，这些备抵在每个报告期重新计量并记录在综合损益表中。
对于我们的可供出售固定期限证券，信用损失备抵在综合资产负债表中作为“固定期限、可供出售”的冲销入账，相应的信用损失或收益在综合损益表中作为“净投资收益（损失）”报告。公司根据包括当前经济状况、管理层对未来经济状况的预期和业绩指标等多项因素确定是否记录信用损失准备金，例如市值与摊余成本、投资利差扩大或收缩、评级行动、付款和违约历史。有关信用损失和我们可供出售固定期限投资的信用损失准备金的更多信息，请参见附注2“投资”。
金融工具公允价值
综合财务报表中列报的金融工具的公允价值是使用可获得的市场信息和适当的估值方法对资产负债表日公允价值的估计。这些估计具有主观性，在解释当前时涉及不确定性和重大判断
67
现金及现金等价物
递延保单购置成本（“DAC”）
DAC表示与成功获得新的和续保保险合同直接相关的成本，以及在补偿员工方面产生的合同获得的增量直接成本。这些成本主要包括佣金、保费税以及某些承销和保单发行成本。
与财产险业务相关的购置成本递延并在赚取相关溢价的期间内按比例摊销。递延购置成本每季度审查一次，以确定它们是否可以从剩余的未到期溢价中收回，如果不能，则记入费用。
按业务条线计算保费不足费用，我们根据我们对各业务条线未来损失的最佳估计，估算出一个预期损失和损失结算费用率。保费不足计算按业务条线汇总，方式与保单目前的营销和管理方式一致。预期损失和损失结算费用比率是我们在计算保费不足时使用的唯一假设。公司在确定是否存在溢价不足时不考虑预期投资收益。如有必要，调整记为DAC资产的减少，并记为当期经营业绩中的其他承保费用。
物业、设备及折旧
运营中使用的财产和设备，包括开发供内部使用的计算机软件所产生的某些成本，按成本减去累计折旧后列报。每当有事件或业务环境变化表明标的资产的账面价值可能无法收回时，我们会定期对这些资产进行减值审查。如果资产的估计公允价值低于其账面价值，将确认亏损。财产和设备的维护和维修支出一般在发生时计入费用。折旧主要采用直线法计算。
无形资产
长期债务
所得税
我们确认递延税项资产和负债的财务报告基础与计税基础之间的暂时性差异以及利用净经营亏损和信用结转的预期收益。递延税项资产和负债采用预期将在该等暂时性差异预计可收回或结算的年度适用于应课税收入的已颁布税率计量。我们评估
68
租约
股票补偿
我们目前有
two
股权补偿计划。一项计划允许我们向员工授予限制性和非限制性股票（限制性股票单位（RSU）和绩效股票单位（PSU））、股票增值权、激励股票期权和非合格股票期权。另一项计划允许我们向非雇员董事授予RSU以及限制性和非合格股票期权。
有关股票薪酬的更多信息，请参阅附注9“股票薪酬”。
综合收益
我们在综合综合收益表中按照公认会计原则报告综合收益（亏损）。综合收益包括一段时期内股东权益的所有变动，但股东投资和向股东分红产生的变动除外。全面收益总额（亏损）主要由期间的净收益（亏损）推动，而累计其他全面收益或亏损则指截至资产负债表日的其他全面收益的累计税后余额。重新分类至净收益的金额与已实现的投资收益（损失）和雇员福利成本有关，这些收益（损失）分别列于综合损益表的“净投资收益（损失）”和“其他承保费用”中。
69
后续事件
近期发布的会计准则
2025年采用的会计准则
2023年12月，财务会计准则委员会（“FASB”）发布了ASU 2023-09，所得税（主题740）：所得税披露的改进。本次更新中的修订通过扩大每年所需的披露来提高所得税披露的透明度。修正案要求实体在其税率调节表中披露有关联邦、州和外国所得税的额外类别信息，此外，如果超过数量阈值，则提供有关某些类别的调节项目的详细信息。此外，修正案要求每年披露按司法管辖区根据数量门槛分列的已付所得税（扣除已收到的退款）。本次更新中的修订对2024年12月15日之后开始的财政年度的公共企业实体有效。详见综合财务报表附注附注7“所得税”。
尚未通过的声明
2024年11月，FASB发布ASU 2024-03，损益表-报告综合收入-费用分类披露（子主题220-40）：损益表费用分类。这一更新要求公共实体在中期和年度基础上在财务报表附注中披露有关特定费用类别的额外信息。ASU2024-03在2026年12月15日之后开始的财政年度和2027年12月15日之后开始的过渡期间生效。允许提前收养。我们预计不会提前采用这一标准，并且正在评估其在采用时对我们披露的影响。
2025年9月，FASB发布ASU 2025-06，无形资产-商誉和其他-内部使用软件（子主题350-40）。本ASU中的修订删除了整个子主题350-40中对规定性和顺序软件开发阶段（简称“项目阶段”）的所有引用。因此，当出现以下两种情况时，要求主体开始将软件成本资本化：（1）管理层已授权并承诺为软件项目提供资金，（2）很可能项目将完成并使用软件执行预期功能（简称“概率到完成确认阈值”）。此外，ASU还规定，所有资本化的内部使用软件成本都需要在子主题360-10，Property，Plant，and Equipment-Overall中进行披露，无论这些成本如何在财务报表中列报。此外，ASU澄清，资本化的内部使用软件成本不需要第350-30-50-1至50-3段中的无形资产披露。这个ASU取代了网站开发成本指导，将从子主题350-50的网站特定开发成本的认可要求纳入子主题350-40。ASU2025-06在2027年12月15日之后开始的财政年度以及这些年度报告期间的中期有效。允许提前收养。该修订可采用前瞻性、追溯性或经修订的过渡方法。允许提前收养。我们预计不会提前采用这一标准，并且正在评估其在采用时对我们披露的影响。
2025年12月，FASB发布ASU 2025-11，中期报告（主题270）：窄范围改进。本次更新中的修订明确了临时披露要求和主题270的适用性。该ASU要求提供一份全面的临时披露清单，以明确当前的要求，并包括一项披露原则，要求实体披露自上一个年度报告期结束以来对实体产生重大影响的事件。ASU根据GAAP进一步明确了主题270的适用性、中期报告的类型以及中期财务报表的形式和内容。ASU2025-11在2027年12月15日之后开始的年度报告期内的中期报告期内有效。该修订可使用前瞻性或追溯过渡法适用于财务报表中列报的任何或所有以前期间。允许提前收养。我们预计不会提前采用这一标准，并且正在评估其在采用时对我们披露的影响。
70
2025年12月，FASB发布ASU 2025-12，编纂改进。本ASU涉及33个问题，涵盖技术更正、意外应用编纂、澄清和其他微小改进。本ASU对2026年12月15日之后开始的年度报告期间以及这些年度报告期间内的中期报告期间的所有实体有效。如果一个实体在一个临时期间采用ASU，它必须在包括该临时报告期的年度报告期间开始时采用它们。一个实体可以选择在逐个问题的基础上提前通过修正案。该修订可使用前瞻性或追溯过渡法适用于财务报表中列报的任何或所有以前期间，实体可在逐个问题的基础上选择过渡方法。允许在尚未发布或可供发布财务报表的中期和年度报告期间提前采用。我们预计不会提前采用这一标准，并且正在评估其在采用时对我们披露的影响。
注2。
投资
投资公允价值
截至2025年12月31日和2024年12月31日，我们对可供出售固定期限证券投资的摊余成本与公允价值的对账，按合并基准列报。
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2025年12月31日
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| 投资类型 | 摊余成本 | 未实现总收益 | 未实现亏损毛额 | 信贷损失准备金 | 公允价值 | ||||||||||||
| 美国财政部和政府机构 | $ |
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| 州、市和政治分区 |
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| 企业 |
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| 住宅抵押贷款支持 |
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| 商业抵押贷款支持 |
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| 可供出售总额 | $ |
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| 2024年12月31日 | |||||||||||||||||
| 投资类型 | 摊余成本 | 未实现总收益 | 未实现亏损毛额 | 信贷损失准备金 | 公允价值 | ||||||||||||
| 美国财政部和政府机构 | $ |
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| 州、市和政治分区 |
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| 企业 |
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| 住宅抵押贷款支持 |
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| 商业抵押贷款支持 |
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| 其他资产支持 |
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| 可供出售总额 | $ |
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到期日
2025年12月31日可供出售固定期限证券的摊余成本和公允价值按合同期限分列如下表所示。实际到期日可能与合同到期日不同，因为借款人可能有权在有或没有催缴或提前还款罚款的情况下催缴或提前偿还债务。资产支持证券、抵押支持证券和抵押抵押债务可能会面临提前还款风险，因此不按合同期限分类。
71
| 可供出售 | ||||||||||||||
| 2025年12月31日 | 摊余成本 | 公允价值 | ||||||||||||
| 一年或更短时间内到期 | $ |
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| 一年后至五年到期 |
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| 五年后到期至10年 |
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| 10年后到期 |
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| 资产支持证券 |
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信贷损失准备金
我们定期审查可供出售证券是否存在我们确定与信用相关的公允价值下降。对于我们的固定期限证券，我们在确定我们的未实现损失是否与信用相关时一般会考虑以下几点，如果是，则考虑信用损失的幅度：
•公允价值低于摊余成本基础的程度；
•值下降的原因（信用事件、货币或利率相关，包括广义信用利差扩大）；
•发行人的财务状况和近期前景（包括发行人目前的信用等级以及根据发行人的资金实力全额收回本金的概率）；
•基础抵押品的当前拖欠和不良资产；
•预期未来违约率；
•按年份、地理区域、行业集中度或财产类型划分的抵押品价值；
•与发起相比截至资产负债表日的从属级别或其他信用增级；和
•合同和监管现金义务以及发行人履行此类义务的计划。
我们确认未实现损失头寸中的固定期限证券的信用损失准备金，当它被确定时，使用上面讨论的因素，未实现损失的一个组成部分与信用有关。我们在合并损益表的“净投资收益（损失）”中确认信用损失，并在累计其他综合收益中确认非信用减值金额。我们不计量应计投资收益的信用损失准备金，因为当出现可收回性问题时，我们通过净投资收益注销应计利息。
我们在确定证券摊余成本的核销是否必要时考虑以下几点：
•我们认为与证券相关的金额已经无法收回；
•我们打算出售一种证券；或者
•更有可能的是，我们将被要求在恢复之前出售一种证券。
如果我们打算出售固定期限的证券，或者很可能我们将被要求在收回其摊余成本基础之前出售该证券，并且该证券的公允价值低于摊余成本，我们将把该证券减记为当前公允价值，并在扣除先前确认为信用损失准备金的任何金额后，将相应费用记入综合损益表中的“净投资收益（损失）”。如果我们不打算出售固定期限的证券，或者我们很可能不会被要求在收回其摊余成本基础之前出售固定期限的证券，但认为与证券相关的金额无法收回，则视为已发生减值，并将摊销成本减记至估计的回收价值，并扣除先前确认为信用损失准备金的任何金额，记入综合损益表中的“净投资收益（损失）”。未实现亏损的剩余部分在合并股东权益报表的“累计其他综合收益（亏损）”中持有。
72
截至2025年12月31日
无
可供出售固定期限证券组合信用损失备抵。
未实现损益
可供出售固定期限证券的未实现损益变动不影响净收入和每股收益，但会影响综合收益、股东权益和每股账面价值。
截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度的未实现投资收益（亏损）净额变动汇总如下：
| 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||
| 未实现投资净收益（亏损）变动 | |||||||||||||||||
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可供出售固定期限(1)
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| 所得税影响 | (
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| 未实现投资净收益（亏损）变动总额，税后净额 | $ |
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下表汇总了我们在2025年12月31日和2024年12月31日按合并基准报告的处于未实现亏损头寸的可供出售固定期限证券。证券是根据它们持续处于未实现亏损位置的时间长度来呈现的。
| 2025年12月31日 | 不到12个月 | 12个月或更长时间 | 合计 | |||||||||||||||||||||||||||||
| 投资类型 | 发行数量 | 公平 价值 |
未实现毛额 亏损 |
发行数量 | 公平 价值 |
未实现亏损毛额 | 公平 价值 |
未实现亏损毛额 | ||||||||||||||||||||||||
| 美国财政部和政府机构 |
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| 州、市和政治分区 |
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| 住宅抵押贷款支持 |
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| 商业抵押贷款支持 |
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| 2024年12月31日 | 不到12个月 | 12个月或更长时间 | 合计 | |||||||||||||||||||||||||||||
| 投资类型 | 发行数量 | 公平 价值 |
未实现毛额 亏损 |
发行数量 | 公平 价值 |
未实现亏损毛额 | 公平 价值 |
未实现亏损毛额 | ||||||||||||||||||||||||
| 美国财政部和政府机构 |
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| 州、市和政治分区 |
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| 企业 |
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| 住宅抵押贷款支持 |
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| 可供出售总额 |
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我们认为，根据我们目前对我们持有的证券发行人的分析和当前市场状况，我们在2025年12月31日可供出售的固定期限证券的任何未实现亏损都是暂时的。
73
我们投资于优质资产，以提供未来信用质量问题的保护。非信贷相关的未实现亏损确认为其他综合收益的组成部分，并代表与信贷无关的其他市场变动，例如利率变动。我们没有出售的意图，而且很有可能我们不会被要求出售，这些证券直到公允价值恢复到至少等于我们的成本基础或证券到期。
包括在2025年12月31日和2024年12月31日的投资中的是根据法律要求存放在各监管机构或可供各监管机构使用的证券以及公允价值为$
136,523
和$
110,335
分别。
抵押贷款
抵押贷款组合完全由商业抵押贷款组成。截至2025年12月31日或2024年12月31日止年度，我们没有获得新贷款。
下表列示了我们在2025年12月31日和2024年12月31日的商业抵押贷款的账面价值：
| 商业抵押贷款 | |||||||||||
| 贷款价值比 | 2025年12月31日 | 2024年12月31日 | |||||||||
| 低于65% | $ |
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| 65%-75% |
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| 抵押贷款、摊余成本 | $ |
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| 抵押贷款信贷损失备抵 | (
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| 抵押贷款，净额 | $ |
|
$ |
|
|||||||
| 按地区划分的按揭贷款 | |||||||||||||||||||||||
| 2025年12月31日 | 2024年12月31日 | ||||||||||||||||||||||
| 账面价值 | 占总数百分比 | 账面价值 | 占总数百分比 | ||||||||||||||||||||
| 美国地区 | |||||||||||||||||||||||
| 东北中部 | $ |
|
|
% | $ |
|
|
% | |||||||||||||||
| 南大西洋 |
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| 东南中部 |
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| 新英格兰 |
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| 中大西洋 |
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| 山 |
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| 西北中部 |
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|
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| 按摊余成本计算的抵押贷款总额 | $ |
|
|
% | $ |
|
|
% | |||||||||||||||
| 按物业类型划分的按揭贷款 | |||||||||||||||||||||||
| 2025年12月31日 | 2024年12月31日 | ||||||||||||||||||||||
| 账面价值 | 占总数百分比 | 账面价值 | 占总数百分比 | ||||||||||||||||||||
| 物业类型 | |||||||||||||||||||||||
| 多家庭 | $ |
|
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% | $ |
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% | |||||||||||||||
| 办公室 |
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| 工业 |
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| 零售 |
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| 混合使用/其他 |
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| 按摊余成本计算的抵押贷款总额 | $ |
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% | $ |
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% | |||||||||||||||
74
抵押贷款通过监测过程和审查关键信贷指标，如经济趋势、拖欠率、物业估值、入住率和出租率以及贷款与价值比率，每季度对个别基础上的减值进行评估。当公司认为不会收取贷款合同条款中规定的本金和利息时，贷款被视为减值。为每笔抵押贷款分配一个内部等级，等级1为最高且最不可能发生减值，等级7为最低且最有可能发生减值。针对我们认为不会根据相应贷款协议的合同条款收取的那些金额，每笔贷款都建立了抵押贷款损失准备金。
下表显示截至2025年12月31日按发起年份划分的抵押贷款。
| 按发起年份和信用质量指标分列的摊余成本基础 | |||||||||||||||||||||||||||||
| 2023 | 2022 | 2020 | 2019 | 2018 | 合计 | ||||||||||||||||||||||||
| 风险评级 | |||||||||||||||||||||||||||||
| 1-2内部等级 | $ |
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$ |
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$ |
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$ |
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$ |
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$ |
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| 商业抵押贷款总额 | $ |
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$ |
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$ |
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$ |
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$ |
|
$ |
|
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截至2025年12月31日，该公司的信贷损失准备金为$
286
，总结于以下前滚：
| 期初余额，2025年1月1日 | $ |
|
||||||
| 本期信用损失准备 |
|
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| 根据津贴作出的注销（如有的话） |
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| 收回先前注销的金额（如有） |
|
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| 2025年12月31日期末余额 | $ |
|
||||||
该公司录得$
2.6
百万减值损失相关
一
截至2025年12月31日止年度的商业办公室抵押贷款，因为利息付款已逾期，抵押贷款协议的条款已重组以避免丧失抵押品赎回权。
除上述商业办公抵押贷款外，截至2025年12月31日，所有其他应收贷款均为流动，无拖欠。
投资净损益
截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度所附综合损益表报告的净投资收益（亏损）详情如下：
| 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||
| 固定期限、可供出售证券： | |||||||||||||||||
| 固定期限、可供出售证券的已实现净收益（亏损） | $ | (
|
$ | (
|
$ | (
|
|||||||||||
| 信贷损失备抵变动 |
|
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|
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| 股本证券： | |||||||||||||||||
| 出售股本证券的已实现净收益（亏损） |
|
|
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| 在报告日仍持有的权益证券的未实现收益（损失） |
|
|
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| 股本证券确认的净收益（亏损） |
|
|
|
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| 抵押贷款的已实现净收益（损失） | (
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(
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| 其他长期资产已实现收益（损失）净额 |
|
|
(
|
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| 房地产已实现净收益（亏损） |
|
|
|
||||||||||||||
| 投资净收益（亏损）合计 | $ | (
|
$ | (
|
$ |
|
|||||||||||
75
截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度出售可供出售固定期限证券的收益和已实现收益（亏损）毛额如下：
| 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||
| 销售收益 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
| 已实现收益毛额 |
|
|
|
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| 已实现亏损毛额 | (
|
|
|
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投资净收益
截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度的净投资收益由以下部分组成：
| 截至12月31日止年度， | 2025 | 2024 | 2023 | ||||||||||||||
| 投资收益： | |||||||||||||||||
| 固定期限利息 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
| 股本证券股息 |
|
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| 其他长期投资收益 | |||||||||||||||||
| 投资收益 |
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|
价值变化(1)
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(
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(
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| 按揭贷款利息 |
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| 短期投资利息 |
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| 现金及现金等价物利息 |
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| 其他 |
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| 总投资收益 | $ |
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$ |
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$ |
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| 减投资费用 |
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| 投资净收益 | $ |
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$ |
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$ |
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|||||||||||
(1)表示我们在有限责任合伙企业中以权益法核算的权益的价值变动。
资金承诺
根据与我们的有限责任合伙投资相关的协议，我们根据合同承诺，在2030年之前根据合伙企业的请求提供出资。这些额外捐款的时间是未知的，并基于投资和协议执行或签署的时间与实际承诺获得资金或结束的时间相比。我们剩余的潜在合同义务是$
15.9
2025年12月31日，百万。
注3。
金融工具的公允价值
当前关于公允价值计量的会计准则包括应用公允价值层次结构，该层次结构要求我们在计量公允价值时最大限度地使用可观察输入值并尽量减少使用不可观察输入值。我们以公允价值入账的金融工具分为三个层次，这是基于估值技术输入的优先级。公允价值等级给予相同资产在活跃市场中的报价最高优先级（即第1级），给予不可观察输入值最低优先级（即第3级）。以公允价值入账的金融工具在公允价值等级中分类如下：
•1级：估值依据的是我们在计量日有能力获取的活跃市场中相同金融工具未经调整的报价。
76
•2级：估值基于活跃市场、非活跃市场中类似金融工具的报价或在金融工具的整个期限内直接或间接可观察到的输入值。
•3级：估值基于定价或估值技术，需要对金融工具的整体公允价值计量既不可观察又具有重要意义的输入值。此类输入可能反映了管理层自己对市场参与者在为金融工具定价时所使用的假设的假设。
用于计量公允价值的输入值属于不同层级的，类别层级以对金融工具公允价值计量具有重要意义的最低优先级输入值为基础。我们对特定输入值对公允价值计量整体意义的评估需要进行判断，并考虑投资的特定因素。我们每季度审查我们的公允价值等级分类，届时如果输入观察发生变化，某些金融工具的分类可能会发生变化。级别之间的转账（如有）记录在本报告所述期间开始时。
当确定将一项资产或负债分类在公允价值层次结构的第3级时，该确定是基于不可观察输入值对整体公允价值计量的重要性。由于某些证券在流动性较低或流动性较差的市场交易，定价信息有限或没有定价信息，因此这些证券的公允价值的确定在本质上更加困难。除了不可观察的投入外，第3级公允价值投资可能包括可观察的组成部分，这些组成部分是主动报价或可向基于市场的来源验证的组成部分。
下表列出了我们在2025年12月31日和2024年12月31日以经常性基础以公允价值计量的金融工具的分类：
| 2025年12月31日 | 公允价值计量 | |||||||||||||
| 说明 | 合计 | 1级 | 2级 | 3级 | ||||||||||
| 固定期限，可供出售： | ||||||||||||||
| 美国财政部和政府机构 | $ |
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$ |
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$ |
|
$ |
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||||||
| 州、市和政治分区 |
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||||||||||
| 企业 |
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| 住宅抵押贷款支持 |
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| 商业抵押贷款支持 |
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| 资产支持证券 |
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| 固定期限总额，可供出售 |
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|
|
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| 货币市场账户 |
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| 法人寿险 |
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|
||||||||||
| 以公允价值计量的金融资产总额 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||
77
| 2024年12月31日 | 公允价值计量 | |||||||||||||
| 说明 | 合计 | 1级 | 2级 | 3级 | ||||||||||
| 固定期限，可供出售： | ||||||||||||||
| 美国财政部和政府机构 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||
| 州、市和政治分区 |
|
|
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|
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| 企业 |
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| 住宅抵押贷款支持 |
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| 商业抵押贷款支持 |
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| 资产支持证券 |
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||||||||||
| 固定期限总额，可供出售 |
|
|
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| 短期投资 |
|
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| 货币市场账户 |
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| 法人寿险 |
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|
||||||||||
| 以公允价值计量的金融资产总额 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||
公司每月从第三方收到更新的定价信息，以确定我们大部分投资的公允价值。第三方每月从独立定价服务和经纪人处获取定价信息，并在用于报告目的之前验证合理性。我们至少每年都会审查我们的第三方使用的方法和假设，并验证它们是合理的，并且能够代表投资组合中持有的基础证券的公允价值。我们认为，截至2025年12月31日和2024年12月31日获得的定价信息是合理的。
我们使用可获得的市场报价来确定固定期限、权益类证券和短期投资的公允价值。当市场报价不存在时，我们根据从第三方获得的市场信息对公允价值进行估计。此类输入可能反映了管理层自己对市场参与者在为金融工具定价时所使用的假设的假设。根据固定期限、股权证券或短期投资的具体特点选择最合适的估值方法并一致应用估值方法计量证券的公允价值。
归类为第1级的证券的公允价值基于随时可定期获得的市场报价。
我们使用基于市场的方法对我们所有的Level 2证券进行估值，并主要将其提交给第三方估值服务提供商。任何这些未被该服务提供商估值的证券都将提交给另一家第三方估值服务提供商。两家服务提供商都使用市场方法来寻找类似金融工具的定价。我们的服务提供商通常用来为我们的证券估值的市场输入包括以下内容：基准收益率、报告的交易、经纪人/交易商报价、发行人价差、双边市场、基准证券、出价、报价以及包括市场研究出版物在内的参考数据。分类为第2级的证券，无论行业类别、信用质量、期限、地域集中度或经济特征如何，其方法和投入都是相同的。对于我们的抵押贷款支持证券、抵押抵押债务和资产支持证券，我们的服务提供商使用额外的市场输入对这些证券进行估值，包括以下内容：新发行数据、定期付款信息、每月付款信息、抵押品履约情况和来自第三方的房地产分析。我们的服务提供商根据市场情况对输入进行优先排序，并非列出的所有输入都可在任何一天用于每种证券的估值过程。
归类为第3级的证券包括目前不存在活跃市场的证券。第3级证券的公允价值由反映市场参与者将使用的假设（包括关于风险的假设）的不可观察输入值确定。由于使用了重大的不可观察输入值，第3级证券的公允价值计量存在内在的不确定性。重大不可观察输入值的变化可能导致截至报告日的公允价值计量显着提高或降低。
78
公司于2014年成立了一个拉比信托，为United Fire & Casualty Company补充高管退休和延期计划（“高管退休计划”）下的义务提供资金。在拉比信托中，公司拥有的人寿保险（“COLI”）保单被用作公司高管退休计划的投资工具和资金来源。COLI政策投资于共同基金，这些基金由独立来源每日定价。COLI保单的现金退保价值等于使用第2级输入值计量的公允价值，基于COLI保单的基础资产，计入合并资产负债表的“其他资产”行。
对于截至2025年12月31日和2024年12月31日的十二个月期间，我们分类为第1级和第2级的可供出售固定期限证券的变化是使用我们货币市场账户中持有的资金进行的投资购买、处置、发债收益的资金以及未实现收益的变化的结果。
2025年12月31日和2024年12月31日财务报表中未按经常性公允价值列账的金融工具的公允价值汇总如下：
| 2025年12月31日 | |||||||||||||||||
| 说明 | 公允价值合计 | 1级 | 2级 | 3级 | 资产净值 | ||||||||||||
| 金融资产： | |||||||||||||||||
| 现金及现金等价物 | $ |
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$ |
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$ |
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$ |
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$ |
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其他长期投资(1)
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| 抵押贷款 |
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| 合计 | $ |
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$ |
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$ |
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$ |
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| 金融负债： | |||||||||||||||||
| 长期债务 |
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| 合计 | $ |
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$ |
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$ |
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$ |
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$ |
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（1）作为劳合社的成员，公司参与包括投资公允价值的辛迪加结果。截至2024年12月31日，这些投资计入其他长期投资。包括在其他长期投资中的劳合社辛迪加投资的公允价值为$
127.9
截至2025年12月31日，百万。我们在合并资产负债表上的“其他长期投资”中还包括我们对当前公允价值为$
99.2
2025年12月31日，百万。
| 2024年12月31日 | |||||||||||||||||
| 说明 | 公允价值合计 | 1级 | 2级 | 3级 | 资产净值 | ||||||||||||
| 金融资产： | |||||||||||||||||
| 现金及现金等价物 | $ |
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$ |
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$ |
|
$ |
|
$ |
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| 其他长期投资 |
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| 抵押贷款 |
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| 合计 | $ |
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$ |
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$ |
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$ |
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$ |
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| 金融负债： | |||||||||||||||||
| 长期债务 |
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| 合计 | $ |
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$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||
对于现金和现金等价物，由于这些金融工具的短期性，账面价值是对公允价值的合理估计。
79
我们的其他长期投资主要包括以权益会计法记录的有限责任合伙企业的权益，以及与我们参与以公允价值计量的伦敦劳合社（“劳合社”）银团有关的投资。有限责任合伙企业的公允价值从基金管理人处取得，以有限责任合伙企业持有的基础投资的公允价值为基础。劳合社银团投资的公允价值基于为每个银团持有的投资的公允价值和公司各自的参与百分比。管理层认为，这些价值代表了对公允价值的合理估计。我们没有调整基金经理提供的资产净值或劳合社银团提供的公允价值。
我们的抵押贷款的公允价值是由我们的第三方基金经理根据贷款协议中规定的规定本金和息票支付进行建模确定的。然后使用适当的风险调整贴现率对这些现金流进行贴现，以确定证券的公允价值。
我们的长期债务的公允价值是根据类似金融工具的报价使用第2级输入值估计的。公允价值采用折现现金流分析估计。
公司做到了
不是
截至2025年12月31日或2024年12月31日，具有以公允价值计量且分类在公允价值等级第3级的金融工具。
下表汇总了截至2024年12月31日止年度公司以公允价值列账并归类于公允价值等级第3级的金融工具的变动情况。以下损益可能包括部分由于作为估值方法组成部分的可观察输入值引起的公允价值变动。
| 截至2024年12月31日止年度 | |||||||||||
| 公司债券 | 资产支持证券 | 合计 | |||||||||
| 期初余额-2024年1月1日 | $ |
|
$ |
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$ |
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||||||||
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(
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(
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| 采购 |
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| 处置 |
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| 摊销 |
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| 转入 |
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| 转出 | (
|
(
|
(
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| 期末余额-2024年12月31日 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||
（1）未实现收益（亏损）作为综合收益的组成部分入账。
截至2024年12月31日的十二个月期间，有
two
从第3级转出的证券。
80
注4。
再保险
我们核算保费、承保和赚取，发生的损失和损失理赔费用扣除分出的再保险。分出保险并不合法地解除我们保单下的首要责任，如果再保险人未能履行其义务，我们必须支付损失。
我们还同时承担其他保险或再保险公司的财产和意外伤害保险。我们不从事任何分类为有限风险再保险的再保险交易。
再保险对净承保保费、已赚保费和损失及理赔费用的影响如下表所示：
| 截至12月31日止年度， | 2025 | 2024 | 2023 | ||||||||||||||
|
书面保费(1):
|
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| 直接 |
|
|
|
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| 假定 |
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|
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| 割让 | (
|
(
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(
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| 净承保保费 |
|
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||||||||||||||
| 已赚保费： | |||||||||||||||||
| 直接 |
|
|
|
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| 假定 |
|
|
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| 割让 | (
|
(
|
(
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| 净赚保费 |
|
|
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| 损失及理赔费用： | |||||||||||||||||
| 直接 |
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|
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| 假定 |
|
|
|
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| 割让 | (
|
(
|
(
|
||||||||||||||
| 净损失和损失结算费用 |
|
|
|
||||||||||||||
（1）净承保溢价的定义见第二部分第7项“管理层对财务状况和经营成果的讨论与分析”。
我们定期监测我们的再保险公司的财务状况，以确认他们的财务状况稳定。我们认为，我们所有的再保险公司都处于可接受的财务状况，截至2025年12月31日，没有再保险余额存在收款风险，这将对我们的合并财务报表产生重大影响。已赔损失可追回的再保险金额共计$
14,192
和$
20,811
分别于2025年12月31日和2024年12月31日。
下表提供了我们在2025年12月31日的再保险可收回余额中的信用损失准备的滚转：
|
期初余额，2025年1月1日
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$ |
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||||||
| 本期信用损失准备 |
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2025年12月31日期末余额
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$ |
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||||||
分出再保险计划和保留
我们选择将我们的部分业务让给各种条约，这使我们能够增加我们的承保能力，管理我们的风险状况，并保护我们免受单一的大型事件、系列事件或灾难性事件的影响。我们的大多数条约都是超额损失，这意味着我们在将损失分给再保险公司之前保留了一部分损失。我们按比例订立一些条约，这意味着我们从损失的第一美元开始让出一部分损失。通过我们的每一项条约，我们让出每一项风险的一部分，以换取这些保单的一部分溢价。我们的条约涵盖了我们从个人风险损失以及损失到不止一种风险。
81
我们一般与再保险经纪人合作，以便利我们的再保险条约采购。
我们有几个项目提供再保险范围。以下表格提供了我们的主要再保险计划的摘要。保留金额反映了一个项目内所有层级的累积保留和共同参与。再保险覆盖范围限制了我们保留的损失风险，方法是通过对超过我们保留限制的直接风险进行再保险或从头开始按比例进行再保险。从2025年开始的新再保险计划包括专业责任下放承保权限（“DUA”）超额损失和特殊财产额度份额。我们还停止了我们的海上责任DUA配额份额。
| 2025年再保险方案 | |||||||||||||||||||||||
| 再保险类型 | 声明的保留 | 疲劳点 | 配售及限额 | ||||||||||||||||||||
| 伤亡超额损失 | $ |
|
$ |
|
|
% | 的 | $ |
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| 财产超额损失 |
|
|
|
% | 的 | $ |
|
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| 物业半自动配额份额 |
|
|
|
% | 的 | $ |
|
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| 保证超额损失 |
|
|
|
% | 的 | $ |
|
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| 职业责任DUA超额损失 |
|
|
|
% | 的 | $ |
|
||||||||||||||||
| 职业责任DUA配额份额 | 不适用 |
|
|
% | 的 | $ |
|
||||||||||||||||
| 特种伤亡配额份额 | 不适用 |
|
|
% | 的 | $ |
|
||||||||||||||||
| 专业物业配额份额 | 不适用 |
|
|
% | 的 | $ |
|
||||||||||||||||
| 财产灾难超额损失 |
|
|
|
% | 的 | $ |
|
||||||||||||||||
| 地震DUA巨灾超额损失 |
|
|
|
% | 的 | $ |
|
||||||||||||||||
| 网络配额份额 | 不适用 |
|
|
% | 的 | $ |
|
||||||||||||||||
| 锅炉和机械配额份额 | 不适用 |
|
|
% | 的 | $ |
|
||||||||||||||||
| 支柱发生超额损失 |
|
|
|
% | $ |
|
|||||||||||||||||
2024年开始的新再保险计划包括财产半自动配额份额。在2024年，我们还将我们的地震DUA配额份额过渡为超额损失条约。
| 2024年再保险计划 | |||||||||||||||||||||||
| 再保险类型 | 声明的保留 | 接地上涨限制 | 覆盖范围 | ||||||||||||||||||||
| 伤亡超额损失 | $ |
|
$ |
|
|
% | 的 | $ |
|
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| 财产超额损失 |
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|
|
% | 的 | $ |
|
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| 物业半自动配额份额 |
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|
|
% | 的 | $ |
|
||||||||||||||||
| 保证超额损失 |
|
|
|
% | 的 | $ |
|
||||||||||||||||
| 海事责任DUA配额份额 | 不适用 |
|
|
% | 的 | $ |
|
||||||||||||||||
| 职业责任DUA配额份额 | 不适用 |
|
|
% | 的 | $ |
|
||||||||||||||||
| 特殊伤亡可变配额份额 | 不适用 |
|
|
% | 的 | $ |
|
||||||||||||||||
| 财产灾难超额损失 |
|
|
|
% | 的 | $ |
|
||||||||||||||||
| 地震DUA巨灾超额损失 |
|
|
|
% | 的 | $ |
|
||||||||||||||||
| 网络配额份额 | 不适用 |
|
|
% | 的 | $ |
|
||||||||||||||||
| 锅炉和机械配额份额 | 不适用 |
|
|
% | 的 | $ |
|
||||||||||||||||
| 支柱发生超额损失 |
|
|
|
% | 的 | $ |
|
||||||||||||||||
82
2023年开始的新再保险计划包括我们的海上责任DUA配额份额和我们的专业可变配额份额。
| 2023年再保险计划 | |||||||||||||||||||||||
| 再保险类型 | 声明的保留 | 接地上涨限制 | 覆盖范围 | ||||||||||||||||||||
| 伤亡超额损失 | $ |
|
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| 财产超额损失 |
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| 海事责任DUA配额份额 | 不适用 |
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| 职业责任DUA配额份额 | 不适用 |
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| 特殊伤亡可变配额份额 | 不适用 |
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| 财产灾难超额损失 |
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| 网络配额份额 | 不适用 |
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| 锅炉和机械配额份额 | 不适用 |
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| 支柱发生超额损失 |
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| 地震DUA配额份额 | 不适用 |
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如果我们发生超过规定保留金额的财产巨灾损失和损失解决费用，我们的财产巨灾计划提供一次有保证的恢复。在这种情况下，我们被要求向再保险公司支付相当于原保费全额的恢复保费，这将恢复财产巨灾计划下可用的再保险全额。
注5。
损失准备金和损失清偿费用
财产保险对拥有实物财产权益的被保险人因该财产的灭失、损坏或其创收能力的丧失给予赔偿。意外伤害保险主要涉及人员受伤造成的损失以及被保险人因此种伤害或他人财产损失而承担的法律责任。在大多数情况下，意外伤害保险还要求保险公司有义务在诉讼中为被保险人提供抗辩，产生于保单所涵盖的事件。
损失负债和损失理赔费用反映了管理层根据已知事实、情况和历史趋势，在给定时间点对我们预期为已报告和已发生但未报告的索赔（“IBNR”）支付的金额作出的最佳估计。因为财产和意外伤害保险准备金是对已向我们报告的已发生损失的未支付部分的估计，以及已被IBNR的损失，因此建立适当的准备金，包括巨灾准备金，是一个内在的不确定和复杂的过程。损失的最终成本和相关的损失结算费用可能与记录的金额存在重大差异。随着新信息的出现以及可能影响未结算索赔解决的事件的发生，我们会定期更新我们的准备金估计。上一年度准备金估计数的变动可能是重大的，报告为该期间发生的损失和损失结算费用的组成部分，这些变动是确定的。
准备金的确定（特别是与索赔报告滞后时间相对较长的保险责任额度有关的准备金）需要进行大量估计，以合理预测预期的未来索赔报告和支付模式。如果在我们对储备的定期监测过程中，我们确定先前编写的覆盖范围产生了高于预期的损失，我们将评估适当的应对措施，其中可能包括（其中包括）增加相关储备。我们对准备金所做的任何调整都会反映在我们进行这些调整的当年的经营业绩中。除了我们的内部流程，我们还聘请第三方公司对我们的储备提供独立和公正的评估，以协助建立适当的储备。
我们每季度对IBNR储备进行一次详细审查。IBNR储备有两种基本类型或来源。我们记录“正常”类型索赔的IBNR准备金，也记录与特殊情况或事件相关的特定IBNR准备金。大型飓风是可能需要建立特定IBNR储备的事件的一个例子，因为对现有历史数据的分析无法提供适当的估计。
83
我们不会根据货币的时间价值对损失准备金进行贴现。
下表提供截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度我们的财产和伤亡损失及损失结算费用准备金（扣除再保险）的变动分析：
| 截至12月31日止年度， | 2025 | 2024 | 2023 | ||||||||||||||
| 损失总负债和损失理赔费用 年初 |
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| 分出损失和损失理赔费用 | (
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| 发生总额 | $ |
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| 损失和损失理赔费用支付 对于期间发生的索赔 |
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| 损失和损失理赔费用净负债 年底 |
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| 分出损失和损失理赔费用 |
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| 损失总负债和损失理赔费用 年底 |
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通常，我们根据该索赔的估计最终风险为每项索赔提供基本情况准备金。然而，由于与最终理赔价值和尚未报告的额外索赔相关的不确定性，我们认为，在合理估计范围内建立准备金的最佳估计是适当和合理的，特别是当我们为人身伤害、残疾和类似索赔的索赔进行准备金时，对这些索赔的和解和判决可能会有很大差异。我们认为，我们的方法产生的记录储量与它们每年在合理储量范围内的相对位置是一致的。然而，影响特定年份储备开发的条件和趋势确实发生了变化。因此，这样的发展不能用来预测未来的储备冗余或不足。
我们的IBNR方法和假设会定期审查其适当性和合理性。审查和修订的项目包括有偿和报告损失的发展因素、分配LAE的有偿发展因素、预期损失和LAE比率，以及选定的频率和严重程度趋势因素。
由于我们编写的财产保险类型，我们可能面临环境污染、霉菌和石棉索赔。我们的承销商知道这些风险敞口，并使用骑手或背书来限制风险敞口。我们不知道与环境问题有关的任何重大或有负债。
84
储备发展
上一年非灾难的发展是有利的$
5.2
截至2025年12月31日止年度的百万元。相比之下，2024年录得的发展呈中性。几个领域的有利业绩在很大程度上被其他负债准备金的增加所抵消，这些准备金暴露于与整个行业普遍存在的社会通胀影响相关的潜在未来不确定性。
截至2024年12月31日止年度的上一年发展比2023年有所改善，2024年录得中性发展，因为几个项目的有利结果被暴露于与整个行业普遍存在的社会通胀影响相关的潜在未来不确定性的其他责任准备金增加所抵消。
截至2023年12月31日止年度的不利储备发展的重要驱动因素是商业其他负债和商业汽车业务线。商业其他负债方面的不利发展主要是在我们的超额和盈余额度超额伤亡账簿上，以及由于日益严重的压力而在标准保护伞和施工缺陷方面的一些不利发展。这些较长尾线的涨幅，特别是在2016-2019年的事故年份，与社会经济通胀有关。商用汽车业务线也经历了与严重程度增加相关的不利发展，主要是在新冠疫情后的事故年份。其余线路经历少量储备开发。
85
下表提供了截至2025年12月31日已发生和已支付的损失和损失结算费用发展的信息，扣除再保险，以及累计发展、累计索赔频率和IBNR负债。
2025、2024和2023日历年报告的索赔累计数量按每个索赔人每个承保范围计算所有业务领域，由于涉及多个个人索赔人和/或多个独立承保范围，单一事件可能导致多项索赔。2016日历年及以前的索赔计数按每次索赔和每次承保范围计算。索赔计数包括未决索赔、已付款和结案的索赔以及已结案而无需任何付款的已报告索赔。
| 业务范围：商业其他负债 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 已发生损失和分摊的损失结算费用，扣除再保险 | 截至2025年12月31日 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 截至12月31日止年度， | 已发生但未报告的负债总额加上已报告索赔的预期发展 | 累计发展 | 累计报告索赔件数 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 事故年份 | 2016 | 2017 | 2018 | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
| （未经审计） | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
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| 2019 |
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| 2020 |
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| 2023 |
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| 2024 |
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| 2025 |
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| 合计 | $ |
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86
| 业务范围：商业其他负债 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 累计已付损失和分摊的损失理赔费用，扣除再保险 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 截至12月31日止年度， | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 事故年份 | 2016 | 2017 | 2018 | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | ||||||||||||||||||||||
| （未经审计） | ||||||||||||||||||||||||||||||||
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| 2017 |
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| 2023 |
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| 2024 |
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| 2025 |
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| 2016年前未付损失和损失理赔费用的所有未偿负债，扣除再保险 |
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| 未付损失和损失理赔费用的负债，扣除再保险 | $ |
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87
| 业务范围：商业消防及相关 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 已发生损失和分摊的损失结算费用，扣除再保险 | 截至2025年12月31日 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 截至12月31日止年度， | 已发生但未报告的负债总额加上已报告索赔的预期发展 | 累计发展 | 累计报告索赔件数 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 事故年份 | 2016 | 2017 | 2018 | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
| （未经审计） | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
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| 2019 |
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| 2023 |
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| 2024 |
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| 2025 |
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| 合计 | $ |
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88
| 业务范围：商业消防及相关 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 累计已付损失和分摊的损失理赔费用，扣除再保险 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 截至12月31日止年度， | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 事故年份 | 2016 | 2017 | 2018 | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | ||||||||||||||||||||||
| （未经审计） | ||||||||||||||||||||||||||||||||
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| 2016年前未付损失和损失理赔费用的所有未偿负债，扣除再保险 |
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| 未付损失和损失理赔费用的负债，扣除再保险 | $ |
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89
| 经营范围：商用汽车 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 已发生损失和分摊的损失结算费用，扣除再保险 | 截至2025年12月31日 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 截至12月31日止年度， | 已发生但未报告的负债总额加上已报告索赔的预期发展 | 累计发展 | 累计报告索赔件数 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 事故年份 | 2016 | 2017 | 2018 | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
| （未经审计） | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
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| 2019 |
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| 2022 |
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| 2025 |
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90
| 经营范围：商用汽车 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 累计已付损失和分摊的损失理赔费用，扣除再保险 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 截至12月31日止年度， | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 事故年份 | 2016 | 2017 | 2018 | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | ||||||||||||||||||||||
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| 2016年前未付损失和损失理赔费用的所有未偿负债，扣除再保险 |
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| 未付损失和损失理赔费用的负债，扣除再保险 | $ |
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91
| 业务范围：工伤赔偿 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 已发生损失和分摊的损失结算费用，扣除再保险 | 截至2025年12月31日 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 截至12月31日止年度， | 已发生但未报告的负债总额加上已报告索赔的预期发展 | 累计发展 | 累计报告索赔件数 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 事故年份 | 2016 | 2017 | 2018 | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
| （未经审计） | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
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| 合计 | $ |
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92
| 业务范围：工伤赔偿 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 累计已付损失和分摊的损失理赔费用，扣除再保险 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 截至12月31日止年度， | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 事故年份 | 2016 | 2017 | 2018 | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | ||||||||||||||||||||||
| （未经审计） | ||||||||||||||||||||||||||||||||
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| 2016年前未付损失和损失理赔费用的所有未偿负债，扣除再保险 |
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| 未付损失和损失理赔费用的负债，扣除再保险 | $ |
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93
| 业务范围：个人 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 已发生损失和分摊的损失结算费用，扣除再保险 | 截至2025年12月31日 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 截至12月31日止年度， | 已发生但未报告的负债总额加上已报告索赔的预期发展 | 累计发展 | 累计报告索赔件数 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 事故年份 | 2016 | 2017 | 2018 | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
| （未经审计） | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2016 | $ |
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||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2024 |
|
|
|
(
|
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2025 |
|
|
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 合计 | $ |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
94
| 业务范围：个人 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 累计已付损失和分摊的损失理赔费用，扣除再保险 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 截至12月31日止年度， | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 事故年份 | 2016 | 2017 | 2018 | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | ||||||||||||||||||||||
| （未经审计） | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2016 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||
| 2017 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
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| 2018 |
|
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|
|
|
|
|
|
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| 2019 |
|
|
|
|
|
|
|
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| 2020 |
|
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||||
| 2021 |
|
|
|
|
|
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| 2022 |
|
|
|
|
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| 2023 |
|
|
|
|||||||||||||||||||||||||||||
| 2024 |
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||
| 2025 |
|
|||||||||||||||||||||||||||||||
| 合计 | $ |
|
||||||||||||||||||||||||||||||
| 2016年前未付损失和损失理赔费用的所有未偿负债，扣除再保险 |
|
|||||||||||||||||||||||||||||||
| 未付损失和损失理赔费用的负债，扣除再保险 | $ |
|
||||||||||||||||||||||||||||||
95
已发生净额和损失发展表与合并财务状况表中未付损失和损失结算费用负债的对账情况如下：
| 2025年12月31日 | ||||||||
| 未付损失和分配的损失结算费用的未偿负债净额： | ||||||||
| 商业其他负债 | $ |
|
||||||
| 商业火力和盟军 |
|
|||||||
| 商用汽车 |
|
|||||||
| 商业工人赔偿 |
|
|||||||
| 个人 |
|
|||||||
| 所有其他行 |
|
|||||||
| 未付损失和分配的损失结算费用的未偿负债净额 |
|
|||||||
| 未支付未分配损失结算费用的未偿负债净额 |
|
|||||||
| 未付损失和损失理赔费用的负债，扣除再保险 |
|
|||||||
| 未付损失和分摊的损失理赔费用可收回的再保险： | ||||||||
| 商业其他负债 |
|
|||||||
| 商业火力和盟军 |
|
|||||||
| 商用汽车 | (
|
|||||||
| 商业工人赔偿 |
|
|||||||
| 所有其他行 |
|
|||||||
| 可就未付损失和分配的损失和解费用收回的再保险 |
|
|||||||
| 未付损失和损失理赔费用的总负债 | $ |
|
||||||
以下是截至2025年12月31日的平均历史索赔期限的补充信息。
| 按年龄划分的已发生索赔的平均年赔付百分比，扣除再保险 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 第1年 | 第2年 | 第3年 | 第4年 | 第5年 | 第6年 | 第7年 | 第8年 | 第9年 | 第10年 | |||||||||||||||||||||||
| （未经审计） | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 商业其他负债 |
|
% |
|
% |
|
% |
|
% |
|
% |
|
% |
|
% |
|
% |
|
% |
|
% | ||||||||||||
| 商业火力和盟军 |
|
% |
|
% |
|
% |
|
% |
|
% |
|
% |
|
% |
|
% |
|
% |
|
% | ||||||||||||
| 商用汽车 |
|
% |
|
% |
|
% |
|
% |
|
% |
|
% |
|
% |
|
% |
|
% |
|
% | ||||||||||||
| 商业工人赔偿 |
|
% |
|
% |
|
% |
|
% |
|
% |
|
% |
|
% |
|
% |
|
% |
|
% | ||||||||||||
| 个人 |
|
% |
|
% |
|
% |
|
% |
|
% |
|
% |
|
% |
|
% |
|
% |
|
% | ||||||||||||
96
注6。
法定报告、资本要求和股息以及留存收益限制
我们的保险子公司向州保险监管机构提交根据这些机构规定或允许的法定会计原则（“SAP”）编制的法定财务报表，这可能与GAAP存在重大差异。规定的SAP包括全国保险专员协会（“NAIC”）的会计实务和程序手册以及州法律、法规和行政规则。经许可的SAP涵盖了所有未如此规定的会计做法。SAP财务报表与根据公认会计原则编制的财务报表的主要区别在于，保单购置成本在发生时计入费用，商誉被摊销，投资、养老金义务和递延税款的报告价值是在不同的基础上确定的。因此，SAP的经营业绩以及SAP的资本和盈余可能与可比项目的GAAP基础财务报表中报告的金额存在很大差异。
截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度，我们没有使用任何重大的允许会计做法来编制我们的法定财务报表。
我们受州保险部门偿付能力规定的指示，根据保险风险因素计算法定资本和盈余的最低要求水平。基于风险的资本结果被NAIC和州保险部门用于识别值得监管关注或启动监管行动的公司。
于2025年12月31日、2024年12月31日及2023年12月31日有关保户的法定资本及盈余及该日终了年度的法定净收益（亏损）如下：
| 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||
| 法定资本和盈余 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||
| 法定净收益（亏损） | $ |
|
$ |
|
$ | (
|
|||||
用友网络及其财险子公司于2025年12月31日的保单持有人法定资本和盈余超过其规定水平。
州法律法规一般会限制保险公司在未经专员批准的情况下作为股息分配给母公司的资金数额。作为一家自身无重大独立经营的保险控股公司，联合火险股份有限公司依赖于从下属保险公司子公司获得的股息来履行其义务，包括向其普通股股东支付股息以及长期债务利息。我们的保险子公司应付的股息受其注册州的法律管辖。在所有情况下，这些州法律只允许从企业运营产生的赚取盈余中支付股息。例如，根据爱荷华州法律，未经爱荷华州保险专员事先批准，可在12个月期间内支付的最大股息或分配一般限制为截至前12月31日的法定盈余的10%减去前12个月支付的任何股息，或上一个日历年度的法定净收入减去前12个月支付的任何股息，不超过已赚取的法定盈余，以较高者为准。我们的保险公司子公司注册地所在的其他州可能会对股息和分配施加类似的限制。基于这些限制，截至2025年12月31日，UF & C最多可赚$
50.6
未经监管机构事先批准，支付了百万股息。截至2025年12月31日，我们遵守了适用的州法律法规。
州保险控股公司法律法规一般要求保险人住所州保险专员对任何重大交易进行批准。对财险商而言，重大交易定义为与关联公司发生的任何销售、贷款、交换、转让或担保，交易总价值超过保险人保户盈余的百分之二十五或其承认资产的百分之三（以上年12月31日计量），以较低者为准。
用友网络2025年度、2024年度和2023年度向联合火险公司支付的股息总额为$
21,700
, $
22,800
和$
13,200
，分别。
97
注7。
所得税
所得税费用（收益）由以下部分组成：
| 截至12月31日止年度， | 2025 | 2024 | 2023 | ||||||||||||||
| 当前 | $ |
|
$ |
|
$ | (
|
|||||||||||
| 延期 | (
|
(
|
(
|
||||||||||||||
| 所得税费用（收益） | $ |
|
$ |
|
$ | (
|
|||||||||||
截至2025年12月31日止年度按美国联邦法定税率计算的税款与按实际税率计算的税款的对账如下：
| 2025 | ||||||||
| 金额 | % | |||||||
| 美国联邦法定税率 | $ |
|
|
% | ||||
|
州和地方所得税，扣除联邦所得税影响(1)
|
|
|
||||||
| 外国税收影响 | ||||||||
| 英国 | ||||||||
| 外国预扣税款 |
|
|
||||||
| 本期颁布的税法或税率变化的影响 |
|
|
||||||
| 跨境税法的效力 |
|
|
||||||
| 税收抵免 | ||||||||
| 外国税收抵免 | (
|
(
|
||||||
| 其他税收抵免 | (
|
(
|
||||||
| 估值备抵变动 |
|
|
||||||
| 不可课税或不可扣除项目 | (
|
(
|
||||||
| 未确认税收优惠的变化 |
|
|
||||||
| 其他调整 | ||||||||
| 退款利息收入 | (
|
(
|
||||||
| 其他调整 |
|
|
||||||
| 实际税率 | $ |
|
|
% | ||||
（1）伊利诺伊州的州税占这一类别税收影响的大部分（大于50%）。
98
按截至2024年12月31日和2023年12月31日止年度的适用联邦税率21.0%计算的所得税费用（福利）与随附综合损益表记录的金额的对账如下：
| 截至12月31日止年度， | 2024 | 2023 | ||||||
| 税前收入（亏损） | $ |
|
$ | (
|
||||
| 联邦法定利率 |
|
% |
|
% | ||||
| 预期所得税费用（收益） | $ |
|
$ | (
|
||||
| 免税市政债券利息收入 | (
|
(
|
||||||
| 非应税股息收入 | (
|
(
|
||||||
| Compensation |
|
|
||||||
| 研发信贷 | (
|
|
||||||
| 其他，净额 | (
|
|
||||||
| 所得税费用（收益） | $ |
|
$ | (
|
||||
我们衡量某些递延所得税资产和负债是基于它们在未来预期反转的比率，即21.0%。
截至2025年12月31日和2024年12月31日，递延所得税资产和负债的重要组成部分包括以下内容：
| 12月31日， | 2025 | 2024 | ||||||
| 递延所得税资产 | ||||||||
| 财务报表准备金超过所得税准备金 | $ |
|
$ |
|
||||
| 未到期保费调整 |
|
|
||||||
| 员工利润分享 |
|
|
||||||
| 投资的非暂时性减值 |
|
|
||||||
| 与股票期权相关的补偿费用 |
|
|
||||||
| 不合格递延补偿 |
|
|
||||||
| 未实现净收益（亏损）-所有其他证券 |
|
|
||||||
| 其他 |
|
|
||||||
| 递延所得税资产总额 |
|
|
||||||
| 估价津贴 |
|
|
||||||
| 递延所得税资产 |
|
|
||||||
| 递延所得税负债 | ||||||||
| 递延保单购置成本 |
|
|
||||||
| 对伙伴关系的投资 |
|
|
||||||
| 资金过多的养老金福利 |
|
|
||||||
| 预付养老金成本 |
|
|
||||||
| 净债券贴现增值 |
|
|
||||||
| 折旧 |
|
|
||||||
| 可辨认无形资产（一） |
|
|
||||||
| 大写软件 |
|
|
||||||
| 其他 |
|
|
||||||
| 递延所得税负债总额 |
|
|
||||||
| 递延所得税资产净额（负债） | $ |
|
$ |
|
||||
（1）与我公司收购美世保险集团相关的
99
截至2025年12月31日及2024年12月31日，公司录得
无
估值备抵，因为我们认为所有递延所得税资产变现的可能性更大。我们的确定是基于结转期和结转期的应纳税所得额证据以及我们持有未实现损失的债务证券以进行追偿的税务筹划策略。
2025年按境内外法域分列的已缴纳所得税（扣除已收到的退税款）如下：
| 2025 | |||||
| 美国联邦所得税已缴（已退）款 | $ |
|
|||
|
美国各州所得税已缴（已退还）(1)
|
|
||||
| 已交（已退）国外所得税 | |||||
| 英国 |
|
||||
| 已交（已退）所得税 | $ |
|
|||
（1）没有个别法域达到个别披露5%的门槛。
在2024年和2023年，我们为所得税支付了现金$
16,112
和$
1,348
，分别。我们做了
无
2025年、2024年和2023年的利息支付。
在2024年和2023年，我们收到了$
0
和$
14,017
，这分别是由于利用了我们的净经营亏损和净资本亏损结转和结转。我们有
无
亏损结转和
无
截至2025年12月31日的税收抵免结转。
截至2025年12月31日止年度的所得税开支（收益）前国内外收入（亏损）情况如下：
| 2025 | |||||
| 美国收入（亏损） | $ |
|
|||
| 国外收入（亏损） |
|
||||
| 所得税前收入（亏损） | $ |
|
|||
截至2025年12月31日止年度按国内和外国司法管辖区分列的所得税费用（收益）总额如下：
| 2025 | |||||
| 美国联邦所得税费用（福利） | $ |
|
|||
|
美国各州所得税费用（福利）(1)
|
|
||||
| 国外所得税费用（收益） | |||||
| 英国 |
|
||||
| 所得税费用（收益） | $ |
|
|||
（1）没有个别法域达到个别披露5%的门槛。
截至2025年12月31日
无
替代性最低税收抵免结转。
我们提交合并的联邦所得税申报表，并在各州辖区提交所得税申报表。公司2022年之前年度的美国联邦所得税申报表不再接受税务机关的审查。公司确实
不是
在2025年12月31日或2024年12月31日有任何未确认的税收优惠（“UTB”）。如果公司有UTB，与不确定的税务状况相关的利息和罚款将在财务报表中作为所得税费用的一部分记录。公司定期评估按司法管辖区进行额外税务评估的可能性，并在必要时根据新的信息或发展调整其税收储备。
100
颁布2025年一大美法案法案
2025年7月4日，《2025年一大美丽法案法案》（简称“《税法》”）签署成为法律，其中既包括税收条款，也包括非税收条款。税法的变化在颁布期间记录。税收法案中的税收条款导致的变化对公司的财务报表没有实质性影响。
注8。
员工福利
我们为员工提供各种福利，包括非缴款现金余额养老金计划和员工健康和牙科福利计划。
2023年，我们提供了提前退休套餐（“ERP”），作为一项自愿计划，供选定的符合条件的员工群体考虑比计划提前退休。接受这一提议的员工获得了一次性离职一揽子计划。同时，我们宣布自2023年12月31日起将我们的带薪休假（“PTO”）政策更改为酌情休假政策。因此，公司不再在资产负债表上保持对PTO的应计负债。ERP提供的遣散费在很大程度上抵消了财务报表中随着休假政策变化而释放的负债的收益。由于ERP生效减少导致活动寿命减少，在该期间触发了部分计划缩减，为下表所示的净定期福利成本提供了收益。
养老金计划
我们提供非缴款现金余额养老金计划，我们的所有员工在完成后都有资格参加
一年
服务，达到
21
年并已满足小时服务要求。我们的现金余额养老金计划下的退休福利基于服务年限和薪酬水平。我们的政策是在当前基础上为养老金计划提供资金，但不得低于经修订的1974年《雇员退休收入保障法》和经修订的1986年《国内税收法典》所要求的最低金额，旨在确保计划资产足以提供退休福利。我们不需要在2026年向养老金计划缴款。
由于2023年提供的ERP，任何退休人员或被解雇的员工都有机会在退休后从计划中一次性分配。关于
25
%的退休人员选择采取一次性付款，总额为$
17.8
百万，因此，结算收益为$
0
, $
0.5
百万，以及$
2.7
百万元分别于截至2025年12月31日、2024年及2023年12月31日止年度入账。
投资政策与策略
该计划的投资目标是寻求与其资产组合相一致的最高回报率。该计划力求确保合理的成本，并高度优先考虑福利保障和履行其福利义务。该计划的投资目标包括但不限于：在合理和审慎的风险水平内实现回报最大化；提供与类似投资选择的回报相当的回报；控制行政和管理成本；在投资工具内提供适当的多样化。该计划的投资策略将利用具有不同风险/收益特征的几种不同资产类别。预计资产类别的回报不会同步变化，这将使该计划能够参与全球经济周期的不同部分。
我们有一个内部退休委员会，其中包括我们的首席执行官、首席财务官、首席运营官、首席人力资源官、首席法务官和首席理赔官，他们都会定期收到有关养老金计划资产价值及其绩效的信息。每季度，退休委员会开会审查和讨论养老金计划资产的表现以及根据投资政策在养老金计划内的投资分配。
该计划的负债驱动投资（“LDI”）策略旨在使与计划支付相关的现金流出时点与计划投资组合的现金流入相匹配，并对冲利率风险
101
资产和负债之间。该投资组合包括一个对冲投资组合，目标
80.0
养老金计划资产余额的百分比，主要由高评级的固定期限证券组成，旨在匹配资产和负债并保持充足的资金头寸，同时对冲利率、收益率曲线和信用利差风险。剩余的
20.0
资产余额的百分比目标是寻求回报，目标是考虑负债增长并保持健康的盈余头寸。寻求回报组合中规模最大的基金是LargeCap 标普 500指数独立账户基金，由
66.5
%寻求回报的投资组合和
13.8
占整体投资组合的百分比。我们没有发现任何显着风险集中的结果由于LDI投资策略。
养老金计划持有的投资在2025年12月31日包括以下资产类别：
•固定期限证券，是以收益为导向的投资，包括低、中、高质量的债券基金，期限短、中、长；
•权益类证券，可包括各类股票（国外和国内），如大盘、中盘、小盘，具有价值、混合、成长投资目标；
•另类/其他投资，其中包括混合信托、通过团体年金合同的保险公司独立账户，以及共同基金；
•集合独立账户，其中包括七个独立的基金，包括三个标普指数独立账户、一个国际权益指数独立账户、一个短期收益独立账户、一个流动资产独立账户、一个美国财产独立账户；
•现金及现金等价物，其中包括货币市场基金、稳定价值、保证利息账户。
我们有一名外部投资经理截至2025年12月31日和2024年。
以下是养老金计划实际和目标资产配置汇总at2025年12月31日按资产类别划分的2024年：
| 目标 | |||||||||||||||||||||||||||||
| 养老金计划资产 | 2025 | 占总比% | 2024 | 占总比% | 分配 | ||||||||||||||||||||||||
| 对冲投资组合： |
|
% |
|
% |
|
% | |||||||||||||||||||||||
| 固定期限证券： | |||||||||||||||||||||||||||||
| 公司债券 | $ |
|
|
% | $ |
|
|
% | |||||||||||||||||||||
| 外国债券 |
|
|
|
|
|||||||||||||||||||||||||
| 联邦机构 |
|
|
|
|
|||||||||||||||||||||||||
| 美国国债 |
|
|
|
|
|||||||||||||||||||||||||
| 定向增发 |
|
|
|
|
|||||||||||||||||||||||||
| 抵押/资产支持证券 |
|
|
|
|
|||||||||||||||||||||||||
| 货币市场基金 |
|
|
|
|
|||||||||||||||||||||||||
| 集合独立账户： | |||||||||||||||||||||||||||||
| 流动资产独立账户基金 |
|
|
|
|
|||||||||||||||||||||||||
| 短期收益独立账户基金 |
|
|
|
|
|||||||||||||||||||||||||
| 寻求回报的投资组合： |
|
% |
|
% |
|
% | |||||||||||||||||||||||
| 集合独立账户： | |||||||||||||||||||||||||||||
| 美国财产独立账户基金 |
|
|
|
|
|||||||||||||||||||||||||
| 大盘股标普 500指数 |
|
|
|
|
|||||||||||||||||||||||||
| 中型股标普 400指数 |
|
|
|
|
|||||||||||||||||||||||||
| 小型股标普 600指数 |
|
|
|
|
|||||||||||||||||||||||||
| 国际权益指数 |
|
|
|
|
|||||||||||||||||||||||||
| 计划资产总额 | $ |
|
|
% | $ |
|
|
% |
|
% | |||||||||||||||||||
102
以现金和现金等价物形式持有的资产使养老金计划能够减轻与其他类型投资相关的市场风险，并使养老金计划能够保持流动性，既用于向参与者及其受益人支付未来的福利，也用于未来的投资机会。
投资的估值和公允价值计量
该计划的公允价值计量，包括公允价值层次结构的应用，与第二部分第8项附注3“金融工具的公允价值”中概述的方法一致。
下表列示按经常性公允价值计量的养老金计划资产分类2025年12月31日和2024年：
| 公允价值计量 | |||||||||||||||||||||||
| 说明 | 2025年12月31日 | 1级 | 2级 | 3级 | |||||||||||||||||||
| 固定期限证券 | |||||||||||||||||||||||
| 公司债券 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||
| 外国债券 |
|
|
|
|
|||||||||||||||||||
| 联邦机构 |
|
|
|
|
|||||||||||||||||||
| 美国国债 |
|
|
|
|
|||||||||||||||||||
| 定向增发 |
|
|
|
|
|||||||||||||||||||
| 抵押/资产支持证券 |
|
|
|
|
|||||||||||||||||||
| 货币市场基金 |
|
|
|
|
|||||||||||||||||||
| 集合独立账户： | |||||||||||||||||||||||
| 流动资产独立账户基金 |
|
|
|
|
|||||||||||||||||||
| 短期收益独立账户基金 |
|
|
|
|
|||||||||||||||||||
| 大盘股标普 500指数 |
|
|
|
|
|||||||||||||||||||
| 中型股标普 400指数 |
|
|
|
|
|||||||||||||||||||
| 小型股标普 600指数 |
|
|
|
|
|||||||||||||||||||
| 国际权益指数 |
|
|
|
|
|||||||||||||||||||
| 以公允价值计量的资产总额 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||
103
| 公允价值计量 | |||||||||||||||||||||||
| 说明 | 2024年12月31日 | 1级 | 2级 | 3级 | |||||||||||||||||||
| 固定期限证券 | |||||||||||||||||||||||
| 公司债券 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||
| 外国债券 |
|
|
|
|
|||||||||||||||||||
| 联邦机构 |
|
|
|
|
|||||||||||||||||||
| 定向增发 |
|
|
|
|
|||||||||||||||||||
| 抵押/资产支持证券 |
|
|
|
|
|||||||||||||||||||
| 货币市场基金 |
|
|
|
|
|||||||||||||||||||
| 集合独立账户 | |||||||||||||||||||||||
| 流动资产独立账户基金 |
|
|
|
|
|||||||||||||||||||
| 短期收益独立账户基金 |
|
|
|
|
|||||||||||||||||||
| 美国财产独立账户基金 |
|
|
|
|
|||||||||||||||||||
| 大盘股标普 500指数 |
|
|
|
|
|||||||||||||||||||
| 中型股标普 400指数 |
|
|
|
|
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| 小型股标普 600指数 |
|
|
|
|
|||||||||||||||||||
| 国际权益指数 |
|
|
|
|
|||||||||||||||||||
| 以公允价值计量的资产总额 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||
该计划大部分投资的公允价值是根据从自主定价服务中获取价格的计划投资管理人处获得的价格确定的。每种证券获得一个价格，在用于报告目的之前对其合理性进行评估。
固定期限证券（“LDI组合”）
LDI组合由现金等价物、债券和票据以及期权和合约的单项投资组成。
投资组合中的现金和现金等价物包括计息现金和货币市场基金。货币市场基金的公允价值由于其流动性和短期性，近似于其成本基础，被归入公允价值层次的第1级。
债券和票据包括公司债券（国内和国外）、私募债务工具、联邦机构和美国国债以及抵押担保债务。估值由基金管理人的投资经理主要利用洲际交易所（“ICE”）机构债券定价以及ICE CMO定价应用和模型确定。对于联邦机构政府债券，评估人员还可以利用从交易商合同和实时数据源构建的收益率曲线。对于CMO，评估者可能会应用波动驱动的、多维度的单一现金流模型或期权调整价差模型。对于ABS和CMBS发行，采用单一现金流模型。输入信息来自市场和经销商来源，与信用信息、观察到的市场动向等板块新闻相结合。市场来源一般包括债券发行人的公开信息。信用信息涉及发行公司偿债情况的信息。观察到的市场走势与有关发行人公开交易股票的信息有关。行业新闻包括与发行人类似的公司的其他公开信息。由于所使用的投入可直接或间接观察到，债券和票据被归类为公允价值等级的第2级。
期权和合约由利用发行人、投资经理、基金会计师、客户等提供的定价的期货合约组成。如果没有提供，也可以使用默认定价。由于这些持股使用了大量不可观察的输入值，因此它们被归入公允价值等级的第3级。截至目前，该计划报告的这些持股价值为零2025年12月31日.
104
集合独立账户
养老金计划投资于
六个
池独立账户资金：（1）大盘标普 500指数独立账户；（2）中型股标普 400指数独立账户；（3）小盘标普 600指数独立账户；（4）国际股票指数独立账户；（5）短期收益独立账户；（6）流动资产独立账户。该养老金计划在截至2024年12月31日的年度内还投资于美国财产独立账户，但截至目前在该独立账户中没有投资持股2025年12月31日.
大盘股标普 500指数、中型股标普 400指数、小型股标普 600指数独立账户基金根据基金管理人提供的基础持有基金的公允价值以公允价值列示。这些池中独立账户主要投资于分别由标普 500指数、标普中型股400指数和标普小型股600指数组成的国内股票，这些股票具有可观察的1级报价定价输入。每只基金的NAV是当前交易的基础，可按计量日的NAV赎回集合独立账户。每只基金的大部分证券价格都是从一家定价服务机构Interactive Data Corporation（简称“IDC”）处获得的。由于输入值反映了可观察的市场数据和报价，每只基金的公允价值计量被归类为公允价值层次结构的第1级。
国际股票指数独立账户基金按基金管理人提供的公允价值，以基金基础持股的公允价值列示。这个集合的独立账户投资于一只共同基金，其基础持股主要集中在非美股。共同基金的公允价值是一种公开报价的定价输入，用于确定集合独立账户的资产净值。集合分立账户的NAV不公开报价，但可供当前投资者使用。基础共同基金的公允价值基于第三方定价供应商，并利用可观察的市场信息。资产净值是当期交易的基础，集合独立账户可按计量日的资产净值赎回。公允价值计量被归入公允价值层次结构的第1级，因为基础输入值反映了来自活跃市场的可观察公开市场数据。
短期收益独立账户基金以基金管理人提供的公允价值为基础持有基金的公允价值列示。该基金投资于单一共同基金。这只共同基金的基础投资主要是优质短期债券和其他固定收益证券，这些证券在购买时被标普全球评为BBB-或更高评级，或被穆迪评为Baa3或更高评级。共同基金的公允价值是一种公开报价的定价输入，用于确定集合独立账户的资产净值。集合独立账户的NAV不公开报价，但可供当前投资者使用。基础共同基金的公允价值基于第三方定价供应商，并利用可观察的市场信息。资产净值是当前交易的基础，集合独立账户可按计量日的资产净值赎回。公允价值计量被归入公允价值层次结构的第1级，因为基础输入值反映了来自活跃市场的可观察公开市场数据。
对流动资产独立账户基金的投资，按基金管理人根据基金所拥有的基础资产的公允价值提供的公允价值列示。该集合独立账户主要投资于商业票据等短期有价证券。大多数基础证券都有可观察到的第1级或第2级定价输入，包括活跃或非活跃市场中类似资产的报价。大部分证券价格是从IDC获得的。资产净值是当前交易的基础，集合独立账户可按计量日的资产净值赎回。公允价值计量被归入公允价值等级的第2级，因为输入值反映了可观察的市场数据和类似资产的报价，但在某些情况下，报价是在不活跃的市场中。
美国财产独立账户基金投资的公允价值由基金管理人根据基金的资产净值提供。资产净值是基于基金所包括的基础物业的公允价值，因为这个集合独立账户主要投资于商业房地产，并包括由相关物业支持的抵押贷款。标的房地产的公允价值采用贴现现金流估值模型估算，该模型利用了交易价格、市场租金和增长率、空置率水平、租赁吸纳量、贷款价值比、市值利率、市场利率、贴现率等公开房地产市场数据输入。此外，每一处房产每年都由一名独立评估师进行评估。NAV为当期交易的基础，可按计量时的净资产值赎回入池独立账户
105
日期。鉴于输入值反映了重大的不可观察输入值，公允价值计量被归类为公允价值层次结构的第3级。计划以报告日基金资产净值赎回投资的能力不受限制。托管人提供的资产净值未做调整。
下表汇总了养老金计划第3级证券的公允价值变动情况：
| 美国财产独立账户基金 | |||||
| 2025年1月1日余额 | $ |
|
|||
| 已实现收益 |
|
||||
| 转出 | (
|
||||
| 2025年12月31日余额 | $ |
|
|||
| 美国财产独立账户基金 | |||||
| 2024年1月1日余额 | $ |
|
|||
| 未实现亏损 | (
|
||||
| 费用 | (
|
||||
| 转出 | (
|
||||
| 2024年12月31日余额 | $ |
|
|||
估计和假设
按照公认会计原则编制财务报表要求我们做出各种估计和假设，这些估计和假设会影响在财务报表日期为每个计划报告净定期福利成本、计划资产和计划义务。实际结果可能与这些估计不同。一项重要的估计涉及每个计划的福利义务的计算。贴现率假设使用已公布的贴现收益率曲线（“贴现收益率曲线”），并反映预期未来福利贴现现金流，以确定截至12月31日的计划福利义务现值。贴现收益率曲线对优质公司债券采用定价和收益率信息。我们已经审查了更新的曲线和外部精算师提供的关于曲线中使用的假设的材料。我们将继续监测这一曲线，并将酌情作出改变。
精算师协会（“SOA”）是一个精算组织，定期审查死亡率数据并公布死亡率表格和改善量表。死亡率假设是基于SOA使用已公布的死亡率改善量表（“2024年MI”）预测的第-2012年Pri-2012年白领基本死亡率。2024年MI规模基于最新的死亡率改善发布，SOA于2023年10月发布的MIM-2021-v4应用工具，其中包含一些用户选择的假设：2030年作为年龄/队列过渡的最终年份，以及使用根据最新的社会保障受托人报告开发的性别区分和基于年龄的评级的长期费率假设。我们已经审查了这些更新的表格，并根据这些信息以及我们的外部精算师提供的研究更新了死亡率假设。我们将继续监测死亡率假设，并将酌情做出改变，以反映额外的研究和我们由此产生的对未来死亡率的最佳估计。
用于确定福利义务的假设
以下精算假设用于确定12月31日报告的计划福利义务：
106
| 养老金福利 | |||||||||||
| 截至12月31日的加权平均假设 | 2025 | 2024 | |||||||||
| 贴现率 |
|
% |
|
% | |||||||
| 利息入计率 |
|
|
|||||||||
| 补偿增加率 |
|
|
|||||||||
与2024年12月31日相比，利率下降导致我们在2025年12月31日对各自计划的福利义务进行估值时使用的贴现率下降。
用于确定净定期效益成本的假设
以下精算假设在1月1日用于确定我们报告的截至12月31日止年度的净定期福利成本：
| 养老金福利 | |||||||||||||||||
| 1月1日， | 2025 | 2024 | 2023 | ||||||||||||||
| 贴现率 |
|
% |
|
% |
|
% | |||||||||||
| 计划资产预期长期收益率 |
|
|
|
||||||||||||||
| 补偿增加率 |
|
|
|
||||||||||||||
福利义务和资金状况
下表提供了我们计划的福利义务、计划资产和资金状况的对账：
| 养老金福利 | |||||||||||
| 截至12月31日止年度， | 2025 | 2024 | |||||||||
| 福利义务的调节 | |||||||||||
|
年初福利义务(2)
|
$ |
|
$ |
|
|||||||
| 服务成本 |
|
|
|||||||||
| 利息成本 |
|
|
|||||||||
| 精算损失（收益） |
|
(
|
|||||||||
| 福利金支付 | (
|
(
|
|||||||||
| 结算-一次性付款 |
|
(
|
|||||||||
|
年底福利义务(1)
|
$ |
|
$ |
|
|||||||
| 计划资产公允价值的调节 | |||||||||||
|
计划资产年初公允价值(2)
|
$ |
|
$ |
|
|||||||
| 计划资产实际收益率 |
|
|
|||||||||
| 福利金支付 | (
|
(
|
|||||||||
| 结算-一次性付款 |
|
(
|
|||||||||
| 年末计划资产公允价值 | $ |
|
$ |
|
|||||||
| 年末资金到位情况 | $ |
|
$ |
|
|||||||
(1)对于养老金计划，福利义务是预计的福利义务。
(2)对于2023年底的福利义务和公允价值，调整
13
（千）反映了从单独的第三方管理托管人向基金资产的当前唯一托管人提供的估计数。由于现在基金资产只有一个托管人，因此更新了2024年年初余额以反映实际估值。
我们累积的养老金福利义务是$
176,571
和$
180,324
分别于2025年12月31日和2024年12月31日。2025年期间的精算损失是由精算假设变化（主要是贴现率下降）和参与者经验驱动的。2024年期间的精算收益是由精算假设变化（主要是贴现率增加）和参与者经验推动的。
107
下表显示了未确认的先前服务成本和未确认的我们的计划精算损失对累积其他综合收益（“AOCI”）的影响，如随附的综合资产负债表所述：
| 养老金福利 | ||||||||||||||
| 截至12月31日止年度 | 2025 | 2024 | ||||||||||||
| 在AOCI中确认的金额 | ||||||||||||||
| 未确认的前期服务成本 | $ | (
|
$ | (
|
||||||||||
| 未确认精算（收益）损失 | (
|
(
|
||||||||||||
| 在AOCI中确认的总金额 | $ | (
|
$ | (
|
||||||||||
我们预计2026年养老金计划的净精算收益摊销为$
2,708
.
净定期福利成本
我们的养老金计划的净定期福利成本的组成部分如下：
| 养老金计划 | |||||||||||||||||
| 截至12月31日止年度， | 2025 | 2024 | 2023 | ||||||||||||||
| 净定期福利成本 | |||||||||||||||||
| 服务成本 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
| 利息成本 |
|
|
|
||||||||||||||
| 计划资产预期收益率 | (
|
(
|
(
|
||||||||||||||
| 前期服务成本摊销 | (
|
(
|
(
|
||||||||||||||
| 部分限电的影响 |
|
(
|
(
|
||||||||||||||
| 净亏损摊销 |
|
|
|
||||||||||||||
| 净定期福利成本 | $ | (
|
$ | (
|
$ | (
|
|||||||||||
计划资产的预期长期收益率采用计算值确定。计划资产预期长期收益率假设是根据计划的目标资产配置和长期资本市场假设（“CMA”）得出的加权平均费率。资本市场假设的制定主要侧重于前瞻性估值模型和市场指标。这些模型的关键基本经济投入是未来的通胀、经济增长和利率环境。由于养老金义务的长期性，CMA的投资期限为
20
年。除了前瞻性模型，还反映了对市场数据和趋势的历史分析，以及来自其他可信研究的公认经济学家、组织和共识CMA的前景预测。
走廊方法用于摊销精算损益。在这种方法下使用了一个允许的10%的走廊。此类损益的摊销期为会员预期获得福利的平均未来服务。定期养老金福利净成本的一部分先前服务成本部分作为递延购置成本的一部分进行资本化和直线摊销，并计入综合损益表中的“递延保单购置成本摊销”。与薪酬无关的部分以及净定期养老金福利成本的其他组成部分计入综合损益表内的“其他承保费用”。
预计的福利金支付
下表汇总了未来10年我们的计划将支付的预期收益：
| 2026 | 2027 | 2028 | 2029 | 2030 | 2031-2035 | |||||||||||||||||||||||||||||||||
| 养老金福利 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||||||||||||||
108
注9。
股票补偿
非合格员工股票奖励计划
United Fire Group, Inc. 2021年股票计划（“股票计划”）授权发行限制性和无限售条件的股票奖励、股票增值权、激励股票期权、不符合条件的股票期权，期限最长不超过
4,050,000
给员工的UFG普通股股份。于2025年12月31日，有
1,001,520
授权股份REMaining可供未来发行。股票计划由董事会管理，董事会决定将获得奖励的员工、何时授予奖励以及奖励的条款和条件。董事会也可以采取其认为对股票计划的管理必要和适当的任何行动。根据股票计划，董事会可全权酌情向我们在UFG担任重大责任职位的员工授予奖励。此外，董事会酌情授权在公司寻求招聘或留住个人的情况下授予数量有限的限制性股票单位。
根据股票计划授予的期权被授予以在授予日股票的市场价值购买UFG普通股的股票。2017年3月之前授予的期权归属并可分期行使
20.0
自授予日起每年期权奖励涵盖的股份数量的百分比，除非董事会授权加速归属。2017年3月后授予的期权归属并可分期行使
33.3
自授予日起每年期权奖励涵盖的股份数量的百分比，除非董事会授权加速归属。在未行使的范围内，既得期权奖励在包括在期权期内的任何后续年度内累积并可由受奖人全部或部分行使，但不迟于
10
自授予日起数年。根据股票计划授予的限制性和非限制性股票奖励按授予日我们普通股的市场价值授予。限制性股票奖励完全归属后
三年
或
五年
自发行之日起，除非董事会批准后加速，届时将向获奖人发行UFG普通股。所有奖励一般免费发放给董事会指定的UFG合格员工。该计划下的奖励没收在发生时予以确认。
股票计划中的活动情况如下表所示：
| 年终 | |||||
| 可用于未来奖励授予的授权股份 | 2025年12月31日 | ||||
| 期初余额 |
|
||||
| 额外股份获授权 |
|
||||
| 授予的奖励数量 | (
|
||||
| 被没收或到期的奖励数量 |
|
||||
| 基于业绩的调整 | (
|
||||
| 期末余额 |
|
||||
| 行使期权奖励数量 |
|
||||
| 已归属的限制性股票奖励数量 |
|
||||
非合格非职工董事股票期权与限制性股票计划
United Fire Group, Inc.非员工董事股票计划（“董事股票计划”）授权向非员工董事发行限制性股票奖励和不合格股票期权以购买UFG的普通股股份。根据董事股票计划可供认购的股份总数为
450,000
截止日期为2029年12月31日。截至2025年12月31日，公司已
34,886
可供未来发行的授权股份。
董事会有权决定哪些非雇员董事获得奖励、何时授予期权和限制性股票奖励、期权价格、期权到期日、授予日期、期权归属时间表或期权是否应立即归属、期权和限制性股票的条款和条件（计划中规定的条款和条件除外）以及根据期权协议或限制性股票协议将发行的普通股股份数量（受《公
109
计划）。董事会也可以采取其认为对董事股票计划的管理必要和适当的任何行动。该计划下的奖励没收在发生时予以确认。
董事股票计划中的活动情况如下表所示：
| 年终 | |||||
| 可用于未来奖励授予的授权股份 | 2025年12月31日 | ||||
| 期初余额 |
|
||||
| 额外授权 |
|
||||
| 授予的奖励数量 | (
|
||||
| 被没收或到期的奖励数量 |
|
||||
| 期末余额 |
|
||||
| 行使期权奖励数量 |
|
||||
| 已归属的限制性股票奖励数量 |
|
||||
基于股票的补偿费用
2025年、2024年和2023年，公司确认的股票薪酬费用为$
9,029
, $
5,517
和$
3,246
，分别。以股票为基础的补偿费用在股票期权的归属期内确认。
截至2025年12月31日，我们有$
10,650
尚未通过我们的经营业绩确认的基于股票的补偿费用。
我们预计这一补偿将按照下表在以后年度确认，但董事会加速作出的裁决除外，在这种情况下，我们将在加速作出裁决的期间内确认任何剩余的补偿费用。
| 2026 | $ |
|
||||||
| 2027 |
|
|||||||
| 2028 |
|
|||||||
| 合计 | $ |
|
||||||
评奖活动分析
下面的分析详细介绍了我们的计划和特别期权的2025年期权奖励活动和截至2025年12月31日尚未授予的奖励，这些计划和特别期权是在采用其他计划之前授予的：
| 期权 | 股份 | 加权-平均行使价 |
加权-平均剩余寿命（年）
|
聚合内在价值 | |||||||||||||||||||
| 截至2025年1月1日 |
|
$ |
|
||||||||||||||||||||
| 已获批 |
|
|
|||||||||||||||||||||
| 已锻炼 | (
|
|
|||||||||||||||||||||
| 取消/没收 | (
|
|
|||||||||||||||||||||
| 过期 | (
|
|
|||||||||||||||||||||
| 截至2025年12月31日 |
|
$ |
|
|
$ |
|
|||||||||||||||||
| 2025年12月31日可行使 |
|
$ |
|
|
$ |
|
|||||||||||||||||
内在价值是我们在交易最后一天（即2025年12月31日）的股价与授予期权时的价格之间的差额，代表期权持有人如果在该日期行使期权本应获得的价值。这些价值根据我们股票的公平市场价值而变化。期权行权的内在价值合计$
33
, $
28
和$
18
分别在2025年、2024年和2023年。
110
下面的分析详细介绍了截至2025年12月31日尚未完成的限制性股票、限制性股票单位、业绩股票单位奖励的奖励活动：
| 限制性股票奖励 | 股份 | 加权-平均授予日公允价值 | |||||||||
| 2025年1月1日未归属 |
|
$ |
|
||||||||
| 已获批 |
|
|
|||||||||
| 既得 | (
|
|
|||||||||
| 没收 | (
|
|
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| PSU预计业绩调整 |
|
|
|||||||||
| 截至2025年12月31日 |
|
$ |
|
||||||||
在2025年、2024年和2023年，我们确认了$
8,659
, $
4,992
和$
2,637
，分别在与限制性股票、限制性股票单位、业绩股票单位奖励相关的补偿费用中。在2025年12月31日，我们有$
10,596
在尚未通过我们的经营业绩确认的与限制性股票、限制性股票单位、业绩股票单位奖励相关的补偿费用中。未归属限制性股票、限制性股票单位、业绩股票单位奖励的内在价值合计$
32,077
和$
16,931
分别于2025年12月31日和2024年12月31日。
假设
根据我们的计划授予的期权的加权平均授予日公允价值已使用Black-Scholes期权定价模型进行估计，并采用以下加权平均假设。有
无
截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度的期权授予。
| 12月31日， | 2025 | 2024 | 2023 | ||||||||||||||
| 无风险利率 | 不适用 | 不适用 |
|
% | |||||||||||||
|
预期波动（历史）
|
不适用 | 不适用 |
|
% | |||||||||||||
|
预期期权寿命（年）
|
不适用 | 不适用 |
|
||||||||||||||
|
预期股息（以美元计）
|
不适用 | 不适用 | $ |
|
|||||||||||||
|
年内授出期权的加权平均授予日公允价值（以美元计）
|
不适用 | 不适用 | $ |
|
|||||||||||||
下表汇总了2025年12月31日尚未行使和可行权的股票期权相关信息：
| 未完成的期权 | 可行使期权 | ||||||||||||||||||||||
| 行使价范围 |
未结清人数（单位：股）
|
加权-平均剩余合同年限（年）
|
加权-平均行使价 |
号码可行使（单位：股）
|
加权-平均行使价 | ||||||||||||||||||
| $ |
|
|
|
0 | $ |
|
|
$ |
|
||||||||||||||
|
|
|
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|
|
|
|
|||||||||||||||||
|
|
|
|
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|||||||||||||||||
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|
|
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|
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|||||||||||||||||
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|
|
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|
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|
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|||||||||||||||||
| $ |
|
|
|
|
$ |
|
|
$ |
|
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111
注10。
分段信息
该公司作为
一
经营分部。公司的首席运营决策者（“CODM”）是其首席执行官，负责审查以综合基础提供的财务信息。主要经营决策者使用综合净收入评估财务表现及分配资源。首席财务官使用这一财务指标来做出关键的运营决策，例如确定营销和销售哪些产品；确定与保险代理的分销网络；以及在销售和营销、技术以及一般和管理费用之间分配预算。
有关公司经营分部的财务信息，请参见合并财务报表。
除劳合社外，来自外部客户的收入完全归属于公司的注册国。劳合社的辛迪加业务在英国开展，是劳合社保险市场的一部分。风险可归咎于英国，或使用劳合社在不同国家的许可证进行全球承保。因此，公司无法准确报告劳合社业务全球收入的具体地理集中度。
所有长期资产归属于公司的户籍国。
该公司没有与单一客户的交易产生的收入达到其收入的10%或更多。
注11。
每股普通股收益
下表列出基本及摊薄每股盈利的计算方法：
| 截至12月31日止年度， | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||||||||||||||||||||
| （单位：千股、每股数据除外） | 基本 | 摊薄 | 基本 | 摊薄 | 基本 | 摊薄 | |||||||||||||||||||||||||||||
| 净收入（亏损） | $ |
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$ |
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$ |
|
$ |
|
$ | (
|
$ | (
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| 加权平均已发行普通股 |
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| 新增限制性股票奖励的摊薄效应 | — |
|
— |
|
— |
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| 新增股票期权的稀释效应 | — |
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— |
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— |
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| 加权平均普通股 |
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| 每股普通股收益（亏损） | $ |
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$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ | (
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$ | (
|
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|
从稀释计算中排除的奖励(1)
|
— |
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— |
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— |
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(1)不属于“价内奖励”的未偿奖励被排除在稀释每股收益计算之外，因为将其包括在内的影响本来就具有反稀释性。
每股基本收益的计算方法是用净收入除以报告期内已发行普通股的加权平均数。稀释每股收益使报告期内所有已发行稀释普通股生效。我们在计算稀释每股收益时考虑的稀释股份与我们的已发行股票期权、限制性股票奖励、限制性股票单位奖励和业绩股票单位奖励有关。
我们采用“库存股”法确定我们未行使股票期权的稀释效应。在此方法下，我们假设报告期内行权价格低于我国普通股加权平均市值的已发行股票期权全部行权。该方法还假设假设假设股票期权行使的收益用于回购我们的普通股股份，价格为
112
报告期内股票的加权平均市值。假设行使的股票期权和假设回购的普通股的净额代表稀释性普通股的数量，我们将其添加到每股收益计算的分母中。
注12。
租赁承诺
公司经营租赁包括办公场所、车辆租赁、计算机设备、办公设备等。租赁条款和选择权在公司的经营租赁中有所不同，具体取决于标的租赁资产。截至2025年12月31日，公司拥有剩余租期为
一年
到
五年
，其中一些可能包括没有续约的选择，而另一些则可选择将租赁期限从
六个月
到
五年
.
截至2025年12月31日，公司为出租公
五个
与办公场所和停车场有关的租赁协议。租约的剩余条款因物业而异，范围从
一年
到
八年
，其中可能包括续期选择或延长租期或没有续期选择。出租人收入和转租收入在综合收益表中计入净收益。
截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度，我们经营租赁的组成部分如下：
| 2025 | 2024 | ||||||||||
| 经营租赁费用 | $ |
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$ |
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| 减：转租收入 |
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| 净租赁费用 | $ |
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$ |
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| 与租赁相关的现金流量信息： | |||||||||||
| 经营租赁产生的经营现金流出 | $ |
|
$ |
|
|||||||
下表提供了关于我们截至2025年12月31日和2024年12月31日的经营租赁的补充信息：
| 2025 | 2024 | ||||||||||
| $ |
|
$ |
|
||||||||
| $ |
|
$ |
|
||||||||
| 以新的经营租赁负债换取的使用权资产 | $ |
|
$ |
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| 加权平均剩余租期 |
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| 加权平均贴现率 |
|
% |
|
% | |||||||
113
截至2025年12月31日和2024年12月31日，我们的租赁负债到期情况：
| 2025 | 2024 | ||||||||||
| 2026 | $ |
|
$ |
|
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| 2027 |
|
|
|||||||||
| 2028 |
|
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| 2029 |
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|||||||||
| 2030 |
|
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| 此后 |
|
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| 租赁付款总额 |
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| 减：推算利息 | (
|
(
|
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| 租赁负债 | $ |
|
$ |
|
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截至2025年12月31日和2024年12月31日，我们的应收租赁款到期情况：
| 2025 | 2024 | ||||||||||
| 2026 | $ |
|
$ |
|
|||||||
| 2027 |
|
|
|||||||||
| 2028 |
|
|
|||||||||
| 2029 |
|
|
|||||||||
| 2030 |
|
|
|||||||||
| 此后 |
|
|
|||||||||
| 应收租赁付款总额 | $ |
|
$ |
|
|||||||
注13。
债务
长期债务
2020年12月私募
2020年12月15日，用友网络发行$
50,000
2040年到期的票据（“UF & C票据”）的面值。UF & C票据是UF & C的优先、无抵押非次级债务，由UF & C的每一家子公司在无抵押、非次级基础上提供全额无条件担保。用友网络票据将于2040年12月15日到期。UF & C票据可在发行日期第十（10）周年之后的任何时间由UF & C按面值全部或部分赎回，但须遵守付款限制，包括爱荷华州保险专员的事先批准。
利息支付将于每年的3月15日、6月15日、9月15日和12月15日（每个此类日期，一个“付息日”）按季度支付。利率将等于截至适用的利息支付日，UF & C Pooled Group成员的A.M. Best Co.（或其继任者）财务实力评级对应的利率，如下表所示。截至2025年12月31日的12个月期间，利息支出共计$
3,438
.利息的支付须经爱荷华州保险司批准。
114
| A.M. Best Co.财务实力评级 | 适用利率 | ||||
| A + |
|
||||
| A |
|
||||
| A- |
|
||||
| B + +（或更低） |
|
||||
2024年5月及2025年7月私募
公司发行$
70,000
2024年5月31日的合计本金（“A轮”）和$
30,000
其2025年7月10日（“B轮”）的合计本金
9
%于2039年到期的优先无抵押票据（统称为“日联金融集团票据”），按面值计息。UFG票据将于2039年5月31日到期。公司可于2034年5月31日或之后的任何时间按面值全部或部分赎回UFG票据。在2034年5月31日之前，除非控制权要约发生变更或发生违约事件，否则不得赎回UFG票据。
每年2月28日、5月31日、8月31日、11月30日按季度付息。产生的费用$
3,050
和$
1,098
为A轮和B轮票据的发行，分别进行了资本化，并将在债务的不可撤销期限内摊销。此类债务发行费用的资本化作为冲销计入合并资产负债表中的“长期债务”，相关摊销计入合并损益表中的“利息费用”。截至2025年12月31日的十二个月期间，利息支出共计$
7,829
.
要求公司维持评级机构对UFG票据各系列的投资级评级。UFG票据还要求并对公司施加某些经营限制、财务限制和财务契约，包括：
•产生或承担额外债务，包括担保；
•产生或承担留置权；
•从事合并或合并；
•资产的输送、转让、出租、处置；
•进行某些投资
•与关联公司进行交易；
•宣派或派发股息或回购股本或其他权益；
•实质性改变我们业务的性质；和
•在会计处理或报告惯例方面作出影响财务契约计算的变更，或更改我们的财政年度。
截至2025年12月31日，我们遵守了所有契约。
信贷便利
2023年12月，用友网络成为得梅因联邦Home Loan银行（“FHLB Des Moines”）的成员。作为FHLB Des Moines申请流程的一部分，就其在FHLB Des Moines的成员资格而言，UF & C签订了FHLB Des Moines的标准预付款、质押和担保协议（“预付款协议”）。垫款协议适用于UF & C可能借款以及FHLB Des Moines可能不时提供贷款或垫款的条款和条件。垫款协议要求UF & C质押某些抵押品，包括UF & C拥有的FHLB Des Moines的股本以及UF & C和FHLB Des Moines就任何此类贷款或垫款所同意的其他资产（包括与抵押贷款相关的证券、贷款和UF & C的股票）。
FHLB Des Moines的会员资格使UF & C能够获得FHLB Des Moines的金融服务产品线，包括融资协议、一般资产/负债管理以及可用于流动性管理的抵押垫款。作为会员，UF & C的总借款能力可达
20.0
百分比
115
注14。
无形资产
我们主要类别的无形资产如下表所示：
| 截至12月31日止年度， | |||||||||||
| 2025 | 2024 | ||||||||||
| 代理关系、成本 | $ |
|
$ |
|
|||||||
| 累计摊销 | (
|
(
|
|||||||||
| 代理关系，账面价值 | $ |
|
$ |
|
|||||||
| 商品名称、成本 | $ |
|
$ |
|
|||||||
| 累计摊销 | (
|
(
|
|||||||||
| 商品名称、账面价值 | $ |
|
$ |
|
|||||||
|
州保险牌照(1)
|
$ |
|
$ |
|
|||||||
| 无形资产净额 | $ |
|
$ |
|
|||||||
（1）许可证无形资产使用期限不确定，因此不进行摊销。
分配给我们主要类别可摊销无形资产的估计可使用年限如下：
| 有用的生活 | |||||
| 代理关系 |
|
||||
| 商品名称 |
|
||||
116
注15。
累计其他综合收入
下表列示截至2025年、2024年及2023年12月31日止年度我们的累计其他综合收益（亏损）除税后的组成部分变动：
| 净收益 | 国外 | ||||||||||||||||||||||
| 未实现净额 | 计划资产 | 货币 | |||||||||||||||||||||
| 收益（亏损） | 和 | 翻译 | |||||||||||||||||||||
| 关于投资 | 义务 | 调整 | 合计 | ||||||||||||||||||||
| 截至2023年1月1日的余额 | $ | (
|
$ |
|
$ |
|
$ | (
|
|||||||||||||||
| 重分类前累计其他综合收益变动 |
|
|
|
|
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| 累计其他综合收益（亏损）重分类调整数 |
|
|
|
|
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| 截至2023年12月31日的余额 | $ | (
|
$ |
|
$ |
|
$ | (
|
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| 重分类前累计其他综合收益变动 | (
|
|
(
|
(
|
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| 累计其他综合收益的重分类调整 |
|
|
|
|
|||||||||||||||||||
| 截至2024年12月31日的余额 | $ | (
|
$ |
|
$ | (
|
$ | (
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|||||||||||||||
| 重分类前累计其他综合收益变动 |
|
|
|
|
|||||||||||||||||||
| 累计其他综合收益的重分类调整 |
|
|
|
|
|||||||||||||||||||
| 截至2025年12月31日余额 | $ | (
|
$ |
|
$ |
|
$ | (
|
|||||||||||||||
所得税影响在未实现损益实现时从累计其他综合收益（损失）中释放。
117
注16。
财产和设备
下表汇总了截至2025年12月31日、2025年12月31日和2024年12月31日所附合并财务报表中报告的财产和设备构成部分。
| 2025 | 2024 | |||||||
| 房地产： | ||||||||
| 建筑物 | $ |
|
$ |
|
||||
| 土地 |
|
|
||||||
| 家具和固定装置 |
|
|
||||||
| 内部开发的软件 |
|
|
||||||
| 其他计算机设备和软件 |
|
|
||||||
| 财产和设备共计 | $ |
|
$ |
|
||||
折旧主要在以下估计使用寿命内以直线法计算：
| 有用的生活 | |||||
| 计算机设备和软件 |
|
||||
| 家具和固定装置 |
|
||||
| 内部开发的软件 |
|
||||
| 租赁权改善 | 资产的租赁期或使用年限中较短者 | ||||
| 房地产 |
|
||||
折旧费用总计$
9,822
, $
10,086
和$
9,799
分别为2025年、2024年和2023年。
118
独立注册会计师事务所的报告
致联合火险公司股东和董事会.
对财务报表的意见
我们审计了随附的United Fire Group, Inc.（本公司）截至2025年12月31日和2024年12月31日的合并资产负债表，相关并 损益表，综合收益,截至2025年12月31日止三个年度每年的股东权益和现金流量，以及索引第15（a）2项中列出的相关附注和财务报表附表（统称“合并财务报表”）。我们认为，合并财务报表按照美国公认会计原则，在所有重大方面公允地反映了公司于2025年12月31日和2024年12月31日的财务状况，以及截至2025年12月31日止三年期间每年的经营业绩和现金流量。
我们还根据美国上市公司会计监督委员会（PCAOB）的标准，根据Treadway委员会发起组织委员会发布的内部控制——综合框架（2013年框架）中确立的标准，对公司截至2025年12月31日的财务报告内部控制进行了审计，我们2026年2月26日的报告对此发表了无保留意见。
意见依据
这些财务报表由公司管理层负责。我们的责任是在我们审计的基础上对公司的财务报表发表意见。我们是一家在PCAOB注册的公共会计师事务所，根据美国联邦证券法以及美国证券交易委员会和PCAOB的适用规则和条例，我们被要求对公司具有独立性。
我们按照PCAOB的标准进行了审计。这些准则要求我们计划和执行审计，以就财务报表是否不存在重大错报获取合理保证，无论是由于错误还是欺诈。我们的审计包括执行程序以评估财务报表的重大错报风险，无论是由于错误还是欺诈，以及执行应对这些风险的程序。这些程序包括在测试的基础上审查有关财务报表中的数额和披露的证据。我们的审计还包括评估管理层使用的会计原则和作出的重大估计，以及评估财务报表的总体列报方式。我们认为，我们的审计为我们的意见提供了合理的基础。
关键审计事项
下文通报的关键审计事项是由财务报表当期审计产生的、已通报或要求通报审计委员会的事项，该事项：（1）涉及对财务报表具有重要意义的账目或披露，（2）涉及我们特别具有挑战性、主观或复杂的判断。关键审计事项的传达不会以任何方式改变我们对合并财务报表的意见，作为一个整体，我们也不会通过传达下文的关键审计事项，就关键审计事项或与其相关的账户或披露提供单独的意见。
119
| 财产和伤亡损失准备金和损失理赔费用的估值 | ||||||||
| 事项说明 |
截至2025年12月31日，公司的损失准备金和损失和解费用为19.2亿美元，其中9.624亿美元与已发生但未报告（IBNR）准备金有关。如合并财务报表附注5所述，损失负债和损失清偿费用反映了管理层根据已知事实、情况和历史趋势，在给定时间点对已报告的索赔和已发生但未报告的索赔预期支付金额的最佳估计。确定管理层对最终损失成本的最佳估计（用于确定IBNR储备）存在重大的不确定性和主观性。
审计管理层对IBNR储备的估计是复杂的，因为管理层选择用于制定这些估计的方法和假设具有高度判断性。特别是，这些估计对用于预测最终损失成本的假设和方法的权重很敏感。
|
|||||||
| 我们如何在审计中处理该事项 |
我们获得了一项谅解，评估了设计并测试了对储备过程的控制的操作有效性，其中包括（其中包括）管理层对估计储备所使用的方法和假设的审查和批准过程。
为了测试估计的IBNR储备，我们，包括我们的精算专家，执行了审计程序，其中包括，通过与前期使用的方法和行业使用的方法进行比较，评估管理层对精算方法和假设的选择和加权。我们将管理层对储量的最佳估计与我们独立计算的合理储量估计范围进行了比较。
|
|||||||
| /s/安永会计师事务所 | ||||||||||||||
|
|
||||||||||||||
我们自2002年起担任公司的核数师。
2026年2月26日
120
项目9。会计和财务披露方面的变化和与会计师的分歧
没有。
项目9a。控制和程序
对披露控制和程序的评估
我们的管理层在我们的首席执行官和首席财务官的参与下，评估了截至本报告涵盖期间结束时我们的披露控制和程序（该术语在《交易法》规则13a-15（e）和15d-15（e）中定义）的有效性。基于该评估，首席执行官和首席财务官得出结论，截至本报告涵盖的期间结束时，我们的披露控制和程序经过设计并有效运作，以提供合理保证，即我们在根据《交易法》提交或提交的报告中要求披露的信息是在SEC规则和表格规定的时间段内记录、处理、汇总和报告的。我们认为，一个控制系统，无论设计和操作得多么好，都不能绝对保证控制系统的目标得到满足，任何对控制的评估都不能绝对保证公司内部的所有控制问题和欺诈事件（如果有的话）都已被发现。
管理层关于财务报告内部控制的年度报告
联合火险公司管理层负责建立和维护充分的财务报告内部控制。United Fire Group, Inc.财务报告的内部控制是在其首席执行官和首席财务官的监督下设计的过程，旨在就财务报告的可靠性以及根据美国公认会计原则为外部目的编制其合并财务报表提供合理保证。
截至2025年12月31日，United Fire Group, Inc.管理层根据Treadway委员会发起组织委员会（2013年框架）发布的《内部控制——综合框架》中确立的财务报告内部控制有效标准，评估了联合火险公司财务报告内部控制的有效性。 根据评估，United Fire Group, Inc.的管理层确定，基于这些标准，截至2025年12月31日，财务报告的有效内部控制得以维持。
Ernst & Young LLP是对本年度报告10-K表格中包含的联合火险合并财务报表进行审计的独立注册会计师事务所，该会计师事务所已对截至2025年12月31日的财务报告内部控制的有效性进行了审计。他们关于United Fire Group, Inc.截至2025年12月31日财务报告内部控制有效性表示无保留意见的鉴证报告，在“独立注册会计师事务所的报告”标题下列入本项目。
财务报告内部控制的变化
我们的管理层，包括我们的首席执行官和首席财务官，已评估了我们对财务报告的内部控制，以确定在本报告所涉及的财政年度内是否发生了任何已对我们的财务报告内部控制产生重大影响或合理地可能产生重大影响的变化。我们相信，我们的运营流程、对财务报告和披露的内部控制以及财务报告系统在当前环境下有效运作。
根据我们的评估，在截至2025年12月31日的财政季度期间，我们对财务报告的内部控制（定义见《交易法规则》第13a-15条和第15d-15条）没有发生任何对我们的财务报告内部控制产生重大影响或合理可能产生重大影响的变化。
121
独立注册会计师事务所的报告
致United Fire Group, Inc.的股东和董事会
关于财务报告内部控制的意见
我们根据Treadway委员会发起组织委员会发布的《内部控制—集成框架》中确立的标准，对截至2025年12月31日的United Fire Group, Inc.财务报告内部控制进行了审计 （2013年框架）（COSO标准）。我们认为，截至2025年12月31日，United Fire Group, Inc.（公司）在所有重大方面均根据COSO准则对财务报告保持有效的内部控制。
我们还按照美国公众公司会计监督委员会（PCAOB）的标准，审计了公司截至2025年12月31日和2024年12月31日的合并资产负债表、截至2025年12月31日止三年期间每年的相关合并损益表、综合收益表、股东权益和现金流量表，以及索引中第15（a）2项所列的相关附注和财务报表附表 而我们2026年2月26日的报告对此发表了无保留意见。
意见依据
公司管理层负责维持有效的财务报告内部控制，并负责评估随附的管理层财务报告内部控制年度报告中所载的财务报告内部控制的有效性。我们的责任是在我们审计的基础上，对公司财务报告内部控制发表意见。我们是一家在PCAOB注册的公共会计师事务所，根据美国联邦证券法以及美国证券交易委员会和PCAOB的适用规则和条例，我们被要求对公司具有独立性。
我们按照PCAOB的标准进行了审计。这些准则要求我们计划和执行审计，以就是否在所有重大方面保持了有效的财务报告内部控制获得合理保证。
我们的审计包括了解财务报告内部控制，评估存在重大缺陷的风险，根据评估的风险测试和评估内部控制的设计和运行有效性，以及在当时情况下执行我们认为必要的其他程序。我们认为，我们的审计为我们发表意见提供了合理的依据。
财务报告内部控制的定义和局限性
公司对财务报告的内部控制是一个旨在根据公认会计原则为财务报告的可靠性和为外部目的编制财务报表提供合理保证的过程。公司对财务报告的内部控制包括以下政策和程序：（1）与维护记录有关，这些记录以合理的细节准确和公平地反映公司资产的交易和处置；（2）提供合理保证，交易记录是必要的，以允许按照公认会计原则编制财务报表，并且公司的收支仅根据公司管理层和董事的授权进行；（3）就防止或及时发现未经授权的获取、使用、或处置可能对财务报表产生重大影响的公司资产。
财务报告内部控制由于其固有的局限性，可能无法防止或发现错报。此外，对未来期间的任何有效性评估的预测都会受到以下风险的影响：由于条件的变化，控制可能变得不充分，或者政策或程序的遵守程度可能会恶化。
122
| /s/安永会计师事务所 | ||||||||
| 安永会计师事务所 | ||||||||
| 爱荷华州得梅因 | ||||||||
| 2026年2月26日 | ||||||||
123
项目9b。其他信息
项目9c。关于阻止检查的外国司法管辖区的披露
没有。
第三部分。
项目10。董事、执行官和公司治理
本报告第I部分第1项“业务”下的“关于我们的执行官的信息”中包含第10项要求的有关公司执行官的信息。
本项目所要求的有关我们的董事和公司治理事项的信息包含在我们将于2026年5月20日举行的年度股东大会的最终代理声明（“2026年代理声明”）的标题“董事会”、小标题“公司治理”和“提案一-选举董事”下，并以引用方式并入本文。
有关我们的Code of Ethics的信息包含在我们的2026年委托书的标题“董事会”、小标题“公司治理”、子部分“Code of Ethics”下，并以引用方式并入本文。
本项目要求的有关遵守《交易法》第16（a）节的信息包含在我们的2026年代理声明的标题“拖欠的第16（a）节报告”下，并以引用方式并入本文。
我们已采用内幕交易政策，管理我们的董事、高级职员和员工购买、出售和/或以其他方式处置我们的证券，并为公司实施了我们认为合理设计的流程，以促进遵守内幕交易法律、规则和条例以及纳斯达克股票市场有限责任公司的适用上市标准。我们的内幕交易政策的副本与本年度报告一起以表格10-K作为附件 19提交。
项目11。行政赔偿
本项目下要求的有关我们的高管薪酬和我们的薪酬委员会报告的信息包含在我们的2026年代理声明的标题“高管薪酬”下，并以引用方式并入本文。本项目要求的有关薪酬委员会联锁和内部人参与的信息包含在我们的2026年代理声明的标题“董事会”、“小标题”董事会委员会、“小标题”薪酬委员会、“小部分”薪酬委员会联锁和内部人参与”下，并以引用方式并入本文。
项目12。某些受益所有人和管理层的安全所有权及相关股东事项
本项目下所需信息包含在我们的2026年代理声明中的标题“某些受益所有人的证券所有权”、“管理层的证券所有权”和“股权补偿计划信息”下，并以引用方式并入本文。
项目13。某些关系和相关交易，以及董事独立性
本项目下所需的信息包含在我们2026年代理声明的标题“董事会”和“与相关人员的交易”下，并通过引用并入本文。
124
项目14。首席会计师费用和服务
本项目下所需信息包含在我们的2026年委托书的标题“提案二-批准审计委员会任命独立注册公共会计师事务所”下，小标题“关于我们的独立注册公共会计师事务所的信息”下，并以引用方式并入本文。
125
第四部分。
项目15。展览和财务报表时间表
我们以10-K表格提交了以下文件，作为本年度报告的一部分：
| 页 | |||||
| 由于不需要、不适用、不被视为重要或由于该信息已包含在综合财务报表中，所有其他附表已被省略。 | |||||
126
（a）3。附件指数：
| 以引用方式并入 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 附件数 | 附件说明 | 随此提交 | 表格 | 期间结束 | 附件 | 备案日期 | |||||||||||||||||||||||||||||
| 2.1† | 8-K | 2.1 | 9/19/2017 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 3.1 | S-4 | 附件二 | 5/25/2011 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 3.2 | 8-K/a | 3.1 | 5/26/2015 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 3.3 | 8-K | 3.1 | 2/23/2024 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 4.1 | 10-K | 12/31/2019 | 4.1 | 2/28/2020 | |||||||||||||||||||||||||||||||
| 10.1 | * | 10-K | 12/31/2007 | 10.2 | 2/27/2008 | ||||||||||||||||||||||||||||||
| 10.2 | * | 8-K | 10.1 | 5/22/2020 | |||||||||||||||||||||||||||||||
| 10.3 | * | 10-K | 12/31/2011 | 10.4 | 3/15/2012 | ||||||||||||||||||||||||||||||
| 10.4 | * | 10-Q | 9/30/2007 | 10.3 | 10/25/2007 | ||||||||||||||||||||||||||||||
| 10.5 | * | 8-K | 10.1 | 5/21/2021 | |||||||||||||||||||||||||||||||
| 10.6 | * | 10-K | 12/31/2007 | 10.7 | 2/27/2008 | ||||||||||||||||||||||||||||||
| 10.7 | * | 10-K | 12/31/2007 | 10.8 | 2/27/2008 | ||||||||||||||||||||||||||||||
| 10.8 | * | 8-K | 99.2 | 5/22/2008 | |||||||||||||||||||||||||||||||
| 10.9 | * | 8-K | 99.3 | 5/22/2008 | |||||||||||||||||||||||||||||||
| 10.10 | * | 8-K | 99.4 | 5/22/2008 | |||||||||||||||||||||||||||||||
| 10.11 | * | 8-K/a | 99.1 | 2/24/2009 | |||||||||||||||||||||||||||||||
| 10.12 | * | 10-K | 12/31/2011 | 10.14 | 3/15/2012 | ||||||||||||||||||||||||||||||
| 10.13 | * | 10-Q | 6/30/2016 | 10.1 | 8/3/2016 | ||||||||||||||||||||||||||||||
| 10.14 | * | 10-K | 12/31/2011 | 10.15 | 3/15/2012 | ||||||||||||||||||||||||||||||
| 10.15 | * | 8-K | 10.1 | 11/19/2012 | |||||||||||||||||||||||||||||||
127
（a）3。附件指数（续）：
| 以引用方式并入 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 附件数 | 附件说明 | 随此提交 | 表格 | 期间结束 | 附件 | 备案日期 | |||||||||||||||||||||||||||||
| 10.16 | * | 8-K | 10.1 | 5/22/2014 | |||||||||||||||||||||||||||||||
| 10.17 | * | 8-K | 10.2 | 5/22/2014 | |||||||||||||||||||||||||||||||
| 10.18 | * | 8-K | 10.3 | 5/22/2014 | |||||||||||||||||||||||||||||||
| 10.19 | * | 8-K | 10.4 | 5/22/2014 | |||||||||||||||||||||||||||||||
| 10.20 | * | 8-K | 10.5 | 5/22/2014 | |||||||||||||||||||||||||||||||
| 10.21 | * | 10-Q | 6/30/14 | 10.7 | 8/5/2014 | ||||||||||||||||||||||||||||||
| 10.22 | * | 10-Q | 6/30/14 | 10.8 | 8/5/2014 | ||||||||||||||||||||||||||||||
| 10.23 | * | 10-Q | 3/31/17 | 10.1 | 5/3/2017 | ||||||||||||||||||||||||||||||
| 10.24 | * | 10-Q | 6/30/2020 | 10.2 | 8/5/2020 | ||||||||||||||||||||||||||||||
| 10.25 | * | 10-Q | 9/30/2021 | 10.1 | 11/4/2021 | ||||||||||||||||||||||||||||||
| 10.26 | * | 10-Q | 9/30/2021 | 10.2 | 11/4/2021 | ||||||||||||||||||||||||||||||
| 10.27 | * | 10-Q | 9/30/2021 | 10.3 | 11/4/2021 | ||||||||||||||||||||||||||||||
| 10.28 | * | 8-K | 10.1 | 1/5/2023 | |||||||||||||||||||||||||||||||
| 10.29 | * | 10-Q | 3/31/2023 | 10.1 | 5/9/2023 | ||||||||||||||||||||||||||||||
| 10.30 | * | 10-K | 12/31/2024 | 10.30 | 2/26/2025 | ||||||||||||||||||||||||||||||
| 10.31 | * | 8-K | 10.1 | 2/1/2024 | |||||||||||||||||||||||||||||||
|
10.32†
|
* | 8-K | 10.1 | 6/6/2024 | |||||||||||||||||||||||||||||||
|
10.33†
|
8-K | 10.2 | 7/10/2025 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 10.34 | X | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
128
（a）3。附件指数（续）：
|
|
以引用方式并入 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 附件数 | 附件说明 | 随此提交 | 表格 | 期间结束 | 附件 | 备案日期 | |||||||||||||||||||||||||||||
| 10.35 | X | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 19 | 10-K | 12/31/2024 | 19 | 2/26/2025 | |||||||||||||||||||||||||||||||
| 21.0 | X | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 23.1 | X | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 31.1 | X | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 31.2 | X | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 32.1 | X | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 32.2 | X | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 97.0 | 10-K | 12/31/2023 | 97.0 | 2/29/2024 | |||||||||||||||||||||||||||||||
| 101.1 | X | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 104.1 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
*表示管理合同或补偿性计划或安排。
†根据条例S-K项目601（b）（2），本附件的附表已予省略。注册人同意应SEC的要求向SEC提供所有遗漏的时间表的副本。
根据第601（b）（4）（iii）项的规定，省略了界定公司长期债务证券持有人权利的某些文书
条例S-K。公司在此承诺应要求向SEC提供任何此类文书的副本。
129
附表一、投资概要——对关联方投资除外
| 2025年12月31日 | （单位：千） | ||||||||||||||||
| 成本或摊余成本 | 资产负债表中显示的金额 | ||||||||||||||||
| 投资类型 | 公允价值 | ||||||||||||||||
| 固定期限 | |||||||||||||||||
| 美国政府和政府机构和当局 | $ |
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$ |
|
$ |
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| 州、市和政治分区 |
|
|
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| 公共事业 |
|
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| 所有其他债券 |
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| 固定期限合计 | $ |
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$ |
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$ |
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| 房地产抵押贷款 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
| 其他长期投资 |
|
|
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||||||||||||||
| 投资总额 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
130
附表二。母公司简明财务报表
United Fire Group, Inc.（仅限母公司）
简明资产负债表
| 12月31日， | ||||||||
| （以千为单位，共享数据除外） | 2025 | 2024 | ||||||
| 物业、厂房及设备 | ||||||||
| 对合并子公司的投资 | $ |
|
$ |
|
||||
| 现金及现金等价物 |
|
|
||||||
| 应收联邦所得税 |
|
|
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| 其他资产 |
|
|
||||||
| 总资产 | $ |
|
$ |
|
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| 负债与股东权益 | ||||||||
| 长期债务 | $ |
|
$ |
|
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| 应计应付利息 |
|
|
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| 其他负债 |
|
(
|
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| 负债总额 | $ |
|
$ |
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| 股东权益 | ||||||||
|
普通股，$
|
$ |
|
$ |
|
||||
| 额外实收资本 |
|
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| 留存收益 |
|
|
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| 累计其他综合收益（亏损），税后净额 | (
|
(
|
||||||
| 股东权益总额 | $ |
|
$ |
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| 负债总额和股东权益 | $ |
|
$ |
|
||||
本简明财务信息应与本年度报告第10-K表第II部分第8项中包含的合并财务报表和附注一并阅读。
131
附表二。母公司简明财务报表（续）
United Fire Group, Inc.（仅限母公司）
简明损益表及综合收益表
| 截至12月31日止年度， | |||||||||||
| （单位：千） | 2025 | 2024 | 2023 | ||||||||
| 收入 | |||||||||||
| 投资收益 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
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| 总收入 |
|
|
|
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| 费用 | |||||||||||
| 利息支出 |
|
|
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| 费用总额 |
|
|
|
||||||||
| 所得税前收益及子公司净收益中的权益 | (
|
(
|
|
||||||||
| 所得税费用（收益） | (
|
(
|
|
||||||||
| 子公司净收益（亏损）中的权益前净利润 | $ | (
|
$ | (
|
$ |
|
|||||
| 子公司净收益（亏损）中的权益 |
|
|
(
|
||||||||
| 净收入（亏损） | $ |
|
$ |
|
$ | (
|
|||||
| 其他综合收益（亏损） | |||||||||||
| 子公司持有的投资未实现收益（亏损）变动 | $ |
|
$ | (
|
$ |
|
|||||
| 子公司资金不足职工福利计划负债变动 |
|
|
|
||||||||
| 其他综合收益（亏损）、除税及重分类调整前 | $ |
|
$ | (
|
$ |
|
|||||
| 所得税影响 | (
|
|
(
|
||||||||
| 其他综合收益（亏损），除税后，重分类调整前 | $ |
|
$ | (
|
$ |
|
|||||
| 计入收益的子公司已实现收益净额的重新分类调整 |
|
|
|
||||||||
| 计入费用的子公司职工福利成本的重分类调整 |
|
|
|
||||||||
| 重新分类调整总额，税前 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||
| 所得税影响 | (
|
(
|
(
|
||||||||
| 重新分类调整总额，税后 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||
| 综合收益（亏损） | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||
联合火险，Inc.及其子公司提交合并的联邦所得税申报表。联邦所得税条款代表其税收分配协议下的一项分配。
本简明财务信息应与本年度报告第10-K表第II部分第8项中包含的合并财务报表和附注一并阅读。
132
附表二。母公司简明财务报表（续）
United Fire Group, Inc.（仅限母公司）
简明现金流量表
| 截至12月31日止年度， | |||||||||||
| （单位：千） | 2025 | 2024 | 2023 | ||||||||
| 经营活动产生的现金流量 | |||||||||||
| 净收入（亏损） | $ |
|
$ |
|
$ | (
|
|||||
| 调整以调节净收入与经营活动提供的净现金 | |||||||||||
| 子公司净收益中的权益 | (
|
(
|
|
||||||||
| 子公司收到的股利 |
|
|
|
||||||||
| 其他，净额 |
|
|
|
||||||||
| 经营活动提供（使用）的现金净额 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||
| 投资活动产生的现金流量 | |||||||||||
| 对子公司的出资 | (
|
(
|
|
||||||||
| 投资活动提供（使用）的现金净额 | $ | (
|
$ | (
|
$ |
|
|||||
| 筹资活动产生的现金流量 | |||||||||||
| 支付现金股利 | $ | (
|
$ | (
|
$ | (
|
|||||
| 发行普通股 | (
|
|
(
|
||||||||
| 债务票据发行 |
|
|
|
||||||||
| 债务票据发行费用 | (
|
(
|
|
||||||||
| 筹资活动提供（使用）的现金净额 | $ |
|
$ |
|
$ | (
|
|||||
| 现金及现金等价物净变动 | $ |
|
$ |
|
$ | (
|
|||||
| 期初现金及现金等价物 |
|
|
|
||||||||
| 年末现金及现金等价物 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||
本简明财务信息应与本年度报告第10-K表第II部分第8项中包含的合并财务报表和附注一并阅读。
133
附表三。补充保险信息
| （单位：千） | 递延保单购置成本 | 未来保单利益、损失、索赔和损失费用 | 未到期保费 | 已赚保费收入 | 投资收益，净额 | 福利、索赔、损失和结算费用 | 递延保单购置成本摊销 | 其他承销费用 | 书面保费 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 截至2025年12月31日止年度 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 截至2024年12月31日止年度 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 截至2023年12月31日止年度 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||
134
附表四。再保险
| （单位：千） | 毛额 | 割让予其他公司 | 假设来自其他公司 | 净额 | 假设金额占净收入的百分比 | ||||||||||||||||||||||||
| 截至2025年12月31日止年度 | |||||||||||||||||||||||||||||
| 已赚保费 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|
% | |||||||||||||||||||
| 截至2024年12月31日止年度 | |||||||||||||||||||||||||||||
| 已赚保费 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|
% | |||||||||||||||||||
| 截至2023年12月31日止年度 | |||||||||||||||||||||||||||||
| 已赚保费 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|
% | |||||||||||||||||||
135
附表五、估价及合资格帐目
| （单位：千） | 期初余额 | 计入成本及开支 | 扣除 | 期末余额 | |||||||||||||||||||
| 说明 | |||||||||||||||||||||||
| 坏账准备 | |||||||||||||||||||||||
| 截至2025年12月31日止年度 | $ |
|
$ |
|
$ | (
|
$ |
|
|||||||||||||||
| 截至2024年12月31日止年度 |
|
|
|
|
|||||||||||||||||||
| 截至2023年12月31日止年度 |
|
|
|
|
|||||||||||||||||||
| 递延税项资产估值备抵 | |||||||||||||||||||||||
| 截至2025年12月31日止年度 | $ |
|
$ |
|
|
$ |
|
||||||||||||||||
| 截至2024年12月31日止年度 |
|
|
|
|
|||||||||||||||||||
| 截至2023年12月31日止年度 |
|
|
|
|
|||||||||||||||||||
136
附表六。关于财险经营的补充资料
| （单位：千） | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 与注册人的关联：United Fire & Casualty Company和合并财产和意外伤害子公司 | 与以下相关的索赔和索赔调整费用： | 递延保单购置成本摊销 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 未付债权准备金和理赔费用 | 已实现投资净收益（亏损） | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 递延保单购置成本 | 投资净收益 | 已付索赔和索赔调整费用 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 未到期保费 | 已赚保费 | 本年度 | 前几年 | 书面保费 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2025 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ | (
|
$ |
|
$ |
|
$ | (
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2024 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ | (
|
$ |
|
$ |
|
$ | (
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2023 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
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137
项目16。表格10-K摘要
没有。
138
签名
根据1934年《证券交易法》第13或15（d）节的要求，注册人已正式安排由以下签署人代表其签署本报告，并因此获得正式授权。
United Fire Group, Inc.
| 签名： | /s/Kevin Leidwinger | ||||
| Kevin Leidwinger，总裁、首席执行官、董事兼首席执行官 | |||||
| 日期： | 2/26/2026 | ||||
| 签名： | /s/埃里克·J·马丁 | ||||
| Eric J. Martin，执行副总裁、首席财务官、首席财务官兼首席会计官 | |||||
| 日期： | 2/26/2026 | ||||
根据1934年《证券交易法》的要求，本报告已由以下人员代表注册人并以身份和在所示日期签署如下。
| 由 | /s/Kevin Leidwinger | 由 | /s/埃里克·J·马丁 | |||||||||||
| Kevin Leidwinger，总裁、首席执行官、董事兼首席执行官 | Eric J. Martin，执行副总裁、首席财务官、首席财务官兼首席会计官 | |||||||||||||
| 日期 | 2/26/2026 | 日期 | 2/26/2026 | |||||||||||
| 由 | /s/James W. Noyce | 由 | /s/John Paul E. Besong | |||||||||||
| James W. Noyce，董事长兼董事 | John Paul E. Besong，董事 | |||||||||||||
| 日期 | 2/26/2026 | 日期 | 2/26/2026 | |||||||||||
| 由 | /s/Scott L. Carlton | 由 | /s/Brenda K. Clancy | |||||||||||
| Scott L. Carlton，董事 | Brenda K. Clancy，董事 | |||||||||||||
| 日期 | 2/26/2026 | 日期 | 2/26/2026 | |||||||||||
| 由 | /s/Christopher R. Drahozal | 签名： | /s/Matthew R. Foran | |||||||||||
| Christopher R. Drahozal，董事 | Matthew R. Foran，董事 | |||||||||||||
| 日期 | 2/26/2026 | 日期 | 2/26/2026 | |||||||||||
| 由 | /s/Mark A. Green | 签名： | /s/Lura E. McBride | |||||||||||
| Mark A. Green，董事 | Lura E. McBride，董事 | |||||||||||||
| 日期 | 2/26/2026 | 日期 | 2/26/2026 | |||||||||||
| 由 | /s/George D. Milligan | 由 | /s/Gilda L. Spencer | |||||||||||
| George D. Milligan，董事 | Gilda L. Spencer，董事 | |||||||||||||
| 日期 | 2/26/2026 | 日期 | 2/26/2026 | |||||||||||
| 由 | /s/Susan E. Voss | |||||||||||||
| Susan E. Voss，董事 | ||||||||||||||
| 日期 | 2/26/2026 | |||||||||||||
139