美国
证券交易委员会
华盛顿特区20549
表格
10-Q
|
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根据1934年《证券交易法》第13或15（d）节的季度报告
|
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已结束的季度期间
2025年3月31日
或
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根据1934年证券交易法第13或15（d）条提交的过渡报告
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为从______到______的过渡期
委员会文件编号：
1-12672
（在其章程中指明的注册人的确切名称)
|
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| （成立或组织的州或其他司法管辖区） | （I.R.S.雇主识别号） | |||||||||||||||||||
（主要行政办公地址）（邮编）
(
703
)
329-6300
（注册人电话，包括区号）
（前名称、前地址和前财政年度，如果自上次报告后发生变化）
根据该法第12（b）节登记的证券：
| 各类名称 | 交易代码（s） | 注册的各交易所名称 | ||||||||||||
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用复选标记表明注册人（1）在过去12个月内（或要求注册人提交此类报告的较短期限内）是否已提交1934年证券交易法第13或15（d）条要求提交的所有报告，以及（2）在过去90天内是否已遵守此类提交要求。
用复选标记表明注册人在过去12个月内（或要求注册人提交此类文件的较短期限内）是否以电子方式提交了根据S-T规则第405条（本章第232.405条）要求提交的每个交互式数据文件。
通过复选标记指明注册人是大型加速申报人、加速申报人、非加速申报人、较小的报告公司还是新兴成长型公司。见《交易法》第12b-2条中“大型加速申报人”、“加速申报人”、“小型报告公司”、“新兴成长型公司”的定义。
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☒ | 加速披露公司 | ☐ | |||||||||||||||||
| 非加速披露公司 | ☐ | 较小的报告公司 |
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| 新兴成长型公司 |
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若为新兴成长型公司，请勾选注册人是否选择不使用延长的过渡期，以符合《交易法》第13(a)条规定的任何新的或修订的财务会计准则。☐
用复选标记表明注册人是否为空壳公司（定义见《交易法》第12b-2条）。
有
☐
无☒
请注明截至最后实际可行日期发行人各类普通股的已发行股份数量：
Avalonbay Communities, Inc.
表格10-Q
指数
| 页 | ||||||||
| 第一部分-财务信息 | ||||||||
| 项目1。 | 简明合并财务报表 | |||||||
Avalonbay Communities, Inc.
简明合并资产负债表
（千美元，每股数据除外）
| 2025年3月31日 | 2024年12月31日 | ||||||||||
| （未经审计） | |||||||||||
| 物业、厂房及设备 | |||||||||||
| 房地产： | |||||||||||
| 土地和改善 | $ |
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$ |
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| 建筑物和装修 |
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| 家具、固定装置和设备 |
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| 减累计折旧 | (
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(
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| 净经营房地产 |
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| 在建工程，包括土地 |
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| 为发展而持有的土地 |
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| 持有待售房地产资产，净额 |
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| 房地产总额，净额 |
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| 现金及现金等价物 |
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| 受限制现金 |
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| 未合并投资 |
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| 递延开发成本 |
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| 预付费用及其他资产 |
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| 使用权租赁资产 |
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| 总资产 | $ |
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$ |
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| 负债和权益 | |||||||||||
| 无担保票据，净额 | $ |
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$ |
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| 浮动利率无担保信贷安排和商业票据，净额 |
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| 应付抵押票据，净额 |
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| 应付股息 |
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| 应付工程款 |
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| 应计费用和其他负债 |
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| 租赁负债 |
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| 应计应付利息 |
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| 居民保证金 |
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| 负债总额 |
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| 承诺与或有事项 |
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| 股权： | |||||||||||
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优先股，$
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普通股，$
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| 额外实收资本 |
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| 累计盈利减股息 |
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| 累计其他综合收益 |
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| 总股本 |
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| 总负债及权益 | $ |
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$ |
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见所附简明综合财务报表附注。
1
Avalonbay Communities, Inc.
综合收益简明合并报表
（未经审计）
（千美元，每股数据除外）
| 截至3月31日止三个月， | |||||||||||
| 2025 | 2024 | ||||||||||
| 收入： | |||||||||||
| 租金及其他收入 | $ |
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$ |
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| 管理、开发及其他费用 |
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| 总收入 |
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| 费用： | |||||||||||
| 营业费用，不含物业税 |
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| 物业税 |
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| 支出的交易、开发和其他追求成本，扣除回收 |
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| 利息支出，净额 |
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| 折旧费用 |
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| 一般和行政费用 |
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| 伤亡及减值损失 |
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| 费用总额 |
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| 未合并投资（亏损）收入 | (
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| 结构性投资计划利息收入 |
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| 出售社区的收益（亏损） |
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(
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| 其他房地产活动 |
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| 所得税前收入 |
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| 所得税优惠 |
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| 净收入 |
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| 归属于非控股权益的净利润 |
|
(
|
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| 归属于普通股股东的净利润 | $ |
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$ |
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| 其他综合收益： | |||||||||||
| 现金流量套期（亏损）收益 | (
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| 现金流量套期保值（收益）损失重分类至收益 | (
|
|
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| 综合收益 | $ |
|
$ |
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| 每股普通股收益-基本： | |||||||||||
| 归属于普通股股东的净利润 | $ |
|
$ |
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| 每股普通股收益-稀释后： | |||||||||||
| 归属于普通股股东的净利润 | $ |
|
$ |
|
|||||||
见所附简明综合财务报表附注。
2
Avalonbay Communities, Inc.
简明合并权益报表
（未经审计）
（千美元）
| 共同 股票 |
额外 实缴 资本 |
累计 收益 较少 股息 |
累计 其他 综合 收入（亏损） |
合计 股权 |
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| 2024年12月31日余额 | $ |
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$ |
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$ |
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$ |
|
$ |
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| 归属于普通股股东的净利润 | — | — |
|
— |
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| 现金流量套期损失，净额 | — | — | — | (
|
(
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| 现金流量套期收益重分类至收益 | — | — | — | (
|
(
|
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|
向普通股股东宣派的股息（$
|
— | — | (
|
— | (
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| 发行普通股，扣除预扣款项 |
|
(
|
(
|
— | (
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| 递延补偿的摊销 | — |
|
— | — |
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| 2025年3月31日余额 | $ |
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$ |
|
$ |
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$ |
|
$ |
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| 共同 股票 |
额外 实缴 资本 |
累计 收益 较少 股息 |
累计 其他 综合 收入（亏损） |
合计 股权 |
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| 2023年12月31日余额 | $ |
|
$ |
|
$ |
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$ |
|
$ |
|
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| 归属于普通股股东的净利润 | — | — |
|
— |
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| 现金流量套期保值收益，净额 | — | — | — |
|
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||||||||||||||||||||||||
| 现金流量套期保值损失重新分类至收益 | — | — | — |
|
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|
向普通股股东宣派的股息（$
|
— | — | (
|
— | (
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||||||||||||||||||||||||
| 发行普通股，扣除预扣款项 |
|
(
|
|
— | (
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||||||||||||||||||||||||
| 递延补偿的摊销 | — |
|
— | — |
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| 2024年3月31日余额 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
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见所附简明综合财务报表附注。
3
Avalonbay Communities, Inc.
简明合并现金流量表
（未经审计）
（千美元）
| 截至3月31日止三个月， | |||||||||||
| 2025 | 2024 | ||||||||||
| 经营活动产生的现金流量： | |||||||||||
| 净收入 | $ |
|
$ |
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|||||||
| 调整以使经营活动产生的净收入与净现金保持一致： | |||||||||||
| 折旧费用 |
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| 递延融资成本摊销及债务贴现 |
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| 以股票为基础的补偿摊销 |
|
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| 未合并投资和非控制性权益的损失（收入）和回报中的权益，扣除抵销后的净额 |
|
(
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| 伤亡及减值损失 |
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| 支出的交易、开发和其他追求成本，扣除回收 |
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| 现金流量套期保值（收益）损失重分类至收益 | (
|
|
|||||||||
| 出售房地产资产（收益）损失 | (
|
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| 预付费用及其他资产增加 | (
|
(
|
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| 应计费用、其他负债、应计应付利息和居民保证金增加 |
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| 经营活动所产生的现金净额 |
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| 投资活动产生的现金流量： | |||||||||||
| 包括土地收购和递延开发成本在内的房地产资产的开发/再开发 | (
|
(
|
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| 收购房地产资产 | (
|
|
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| 资本支出-现有房地产资产 | (
|
(
|
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| 资本支出-非房地产资产 | (
|
(
|
|||||||||
| 应付工程款减少 | (
|
(
|
|||||||||
| 出售房地产所得款项，扣除销售成本 |
|
|
|||||||||
| 应收票据借贷 | (
|
(
|
|||||||||
| 应收票据付款 |
|
|
|||||||||
| 未合并投资 | (
|
(
|
|||||||||
| 投资活动所用现金净额 | (
|
(
|
|||||||||
| 筹资活动产生的现金流量： | |||||||||||
| 发行普通股，净额 |
|
|
|||||||||
| 支付的股息 | (
|
(
|
|||||||||
| 无抵押信贷融资和商业票据项下的净借款 |
|
|
|||||||||
| 偿还应付抵押票据，包括提前还款罚款 | (
|
(
|
|||||||||
| 支付递延融资费用 |
|
(
|
|||||||||
| 与股份补偿预扣税款有关的付款 | (
|
(
|
|||||||||
| 非控制性权益、合营企业和优先股交易 | (
|
(
|
|||||||||
| 筹资活动使用的现金净额 | (
|
(
|
|||||||||
| 现金、现金等价物和限制性现金净减少额 | (
|
(
|
|||||||||
| 现金、现金等价物和限制性现金，期初 |
|
|
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| 现金、现金等价物和限制性现金，期末 | $ |
|
$ |
|
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| 期间支付利息的现金，扣除资本化金额 | $ |
|
$ |
|
|||||||
见所附简明综合财务报表附注。
4
现金流量简明合并报表（续）
下表提供了简明综合现金流量表中报告的现金、现金等价物和受限现金的对账（单位：千美元）：
| 2025年3月31日 | 2024年3月31日 | |||||||||||||
| 现金及现金等价物 | $ |
|
$ |
|
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| 受限制现金 |
|
|
||||||||||||
| 简明综合现金流量表中报告的现金、现金等价物和限制性现金 | $ |
|
$ |
|
||||||||||
非现金投融资活动补充披露：
截至2025年3月31日止三个月期间：
•如附注4 「权益」所述，公司发行
181,588
股普通股，作为公司基于股票的薪酬计划的一部分，其中
103,332
与业绩奖励转换为普通股股份相关的股份，其余
78,256
股票价值$
17,346,000
与新股票授予有关的发行；
811
股票价值$
176,000
是通过公司的股息再投资计划发行的；和
72,196
股票价值$
16,229,000
代扣代缴，以偿付员工的扣缴税款等负债。
•已宣布但未支付的普通股股息总额$
249,599,000
.
•公司录得（i）预付费用和其他资产减少$
3,597,000
及对累计其他全面收益作出相应调整；及（ii）重新分类$
273,000
其他综合收益的现金流量套期收益计入利息支出净额，以记录公司衍生工具和套期活动的影响。
截至2024年3月31日止三个月期间：
•公司发行
248,420
股普通股，作为公司基于股票的薪酬计划的一部分，其中
146,725
与业绩奖励转换为普通股股份相关的股份，其余
101,695
股票价值$
17,505,000
与新股票授予有关的发行；
939
股票价值$
169,000
通过公司股利再投资计划发行；
91,446
股票价值$
16,291,000
代扣代缴，以清偿员工的扣缴税款等负债；以及
1,753
合计价值$的受限制股份
336,000
被没收。
•已宣布但未支付的普通股股息总额$
242,116,000
.
•公司录得（i）预付费用和其他资产增加$
7,339,000
及对累计其他全面收益作出相应调整；及（ii）重新分类$
146,000
从其他综合收益到利息支出的现金流量套期损失净额，以记录公司衍生工具和套期活动的影响。
5
Avalonbay Communities, Inc.
简明合并财务报表附注
（未经审计）
1.
组织、列报依据和重要会计政策
介绍的组织和依据
AvalonBay Communities，Inc.（“公司”，除非上下文另有要求，否则该术语指的是AvalonBay Communities，Inc.及其子公司）是一家马里兰州公司，根据经修订的1986年《国内税收法》（“法典”），出于联邦所得税目的，该公司选择被视为房地产投资信托基金（“REIT”）。该公司在新英格兰、纽约/新泽西都会区、大西洋中部、太平洋西北部、北加州和南加州开发、再开发、收购、拥有和运营多户社区，并在公司的扩张区域北卡罗来纳州罗利-达勒姆和夏洛特、佛罗里达州东南部、德克萨斯州达拉斯和奥斯汀以及科罗拉多州丹佛开发、再开发、收购、拥有和运营多户社区。
于2025年3月31日，公司拥有或持有直接或间接拥有权益的
309
包含的公寓社区
94,865
公寓住宅在
11
州和哥伦比亚特区，其中
19
社区正在建设中。公司还拥有或持有土地的直接或间接所有权权益或公司预计将在其上开发额外
28
如果按预期发展，将包含估计
8,932
公寓住宅。
中期未经审计财务报表是根据中期财务信息的美国公认会计原则（“GAAP”）并结合美国证券交易委员会（“SEC”）的规则和条例编制的。根据这些规则和条例，通常包含在GAAP要求的财务报表中的某些信息和脚注披露已被压缩或省略。这些未经审计的财务报表应与公司截至2024年12月31日止年度的10-K表格年度报告（“10-K表格”）中包含的财务报表和附注一并阅读。截至2025年3月31日止三个月的经营业绩并不一定代表全年的经营业绩。管理层认为，这些披露足以确保所提供的信息不会产生误导。管理层认为，所有调整和冲销都已包括在内，这些调整和冲销仅包括为公平列报中期财务报表所需的正常、经常性调整。
未经定义使用的大写术语具有本表10-Q其他地方提供的含义。
现金、现金等价物和受限制现金
现金及现金等价物包括自取得之日起原到期日为三个月或以下的所有现金及流动投资。受限制现金包括被限制用于偿还特定担保融资的本金储备资金、公司指定用于计划的1031交换活动的金额以及居民保证金。公司大部分现金、现金等价物及受限制现金存放于主要商业银行。
每股普通股收益
每股普通股基本收益的计算方法是将归属于普通股股东的净利润除以该期间的加权平均流通股数。所有未归属的未归属限制性股票奖励都包含不可没收股息和与普通股股东一起参与未分配收益的权利，因此，被视为包括在计算每股普通股基本收益的两类方法中的参与证券。在计算稀释基础上的每股普通股收益时，会考虑未归属的限制性股票和其他具有潜在稀释性的普通股，以及对收益的相关影响。对于业绩奖励、期权、参与证券和远期合约，使用库存股法计算稀释后的每股普通股收益。
公司每股普通股收益确定如下（单位：千美元，每股数据除外）：
6
| 截至3月31日止三个月， | |||||||||||
| 2025 | 2024 | ||||||||||
| 基本和稀释流通股 | |||||||||||
| 加权平均普通股-基本 |
|
|
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| 稀释性证券的影响 |
|
|
|||||||||
| 加权平均普通股-稀释 |
|
|
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| 每股普通股收益的计算-基本 | |||||||||||
| 归属于普通股股东的净利润 | $ |
|
$ |
|
|||||||
| 分配给未归属限制性股票的净收入 | (
|
(
|
|||||||||
| 归属于普通股股东的净利润-基本 | $ |
|
$ |
|
|||||||
| 加权平均普通股-基本 |
|
|
|||||||||
| 每股普通股收益-基本 | $ |
|
$ |
|
|||||||
| 计算每股普通股收益-摊薄 | |||||||||||
| 归属于普通股股东的净利润-摊薄 | $ |
|
$ |
|
|||||||
| 加权平均普通股-稀释 |
|
|
|||||||||
| 每股普通股收益-摊薄 | $ |
|
$ |
|
|||||||
衍生工具和套期保值活动
公司订立利率互换和利率上限协议（统称为“对冲衍生工具”），用于利率风险管理目的，并与某些可变利率担保债务一起，以满足贷款人的要求。本公司并无为交易或其他投机目的订立对冲衍生工具。公司在开始时和持续基础上评估合格现金流和公允价值套期的有效性。处于资产状况的套期保值衍生工具的公允价值计入预付费用和其他资产。处于负债状态的套期保值衍生工具的公允价值计入应计费用和其他负债。不属于合格对冲关系的衍生工具的公允价值变动作为利息费用的组成部分报告，净额。对于符合有效现金流量套期条件的套期衍生工具，公司将套期衍生工具公允价值的累计变动计入累计其他综合收益。记入累计其他全面收益的金额将在收益受到被套期现金流影响的期间重新分类为收益。符合有效公允价值套期条件的套期衍生工具的公允价值变动的有效部分作为对相应被套期项目账面金额的调整列报。与公司现金流量套期损益相关的收付款在套期终止期间作为筹资活动现金流量的组成部分列报，对不符合套期关系条件的公司衍生工具的付款作为经营活动现金流量的组成部分列报。有关衍生金融工具的进一步讨论，请参见附注11“公允价值”。
7
收购房地产投资
公司将房地产收购作为资产收购或业务合并进行会计处理。在任一模式下，公司识别并确定所收购的任何资产、承担的负债以及被收购方的任何非控制性权益的公允价值。收购的典型资产和承担的负债包括土地、建筑物、家具、固定装置和设备、债务和已确定的无形资产和负债，包括高于或低于市场租赁和就地租赁的价值。公司利用各种来源确定公允价值，包括自己对其投资组合中最近收购和现有可比物业的分析以及其他市场数据。除非另有披露，收购对价通常以现金形式支付。对于企业合并，公司根据每个相应项目的公允价值记录所收购的资产和承担的负债。对于资产收购，收购价格按照净资产的相对公允价值进行分配。公司将企业合并的所有适用收购成本支出，并将资产收购的所有适用收购成本资本化。公司预计，收购个别运营社区一般为资产收购。
估计数的使用
按照公认会计原则编制财务报表需要管理层做出一定的估计和假设。这些估计和假设影响财务报表日期资产和负债的报告金额以及或有资产和负债的披露以及报告期间收入和支出的报告金额。实际结果可能与这些估计不同。
重新分类
租约
公司作为出租人和承租人都是租赁的一方，主要如下：
•其公寓社区内住宅和商业空间的出租人；和
•承租人根据（i）当前运营或开发社区以及某些商业和停车设施基础土地的地面租赁，以及（ii）其公司总部和区域办事处的办公室租赁。
承租人注意事项
公司根据合同是否传递了在一段时间内控制使用已识别资产（包括较大资产的特定部分）以换取对价的权利来评估合同是否为或包含租赁。
该公司的租赁包括基于消费者价格指数（CPI）等指数或费率或基于总销售额的百分比租金的固定和可变租赁付款。可变租赁付款一般不计入租赁负债，而是在发生期间确认为可变租赁费用。
对于具有延长期限或提前终止租赁选择权的租赁，公司仅在认为该选择权合理确定将被行使的情况下，将该等选择权的影响计入租赁期限。公司使用公司的实际借款利率以及较长期利率的指示性市场定价并考虑到租赁协议的剩余期限，在逐个租赁的基础上确定与其地面和办公室租赁相关的贴现率。对于12个月及以下的租赁，公司选择了不确认租赁资产和负债的实际权宜之计。
8
出租人注意事项
该公司在其公寓社区的住宅和商业租赁为经营租赁。对于包含租金优惠和/或固定和可确定的租金增加的租赁，租金收入在不可撤销的租赁期限内按直线法确认，就住宅租赁而言，该期限一般为一年。公司的部分商业租赁具有续租选择权，公司仅在租赁开始时合理确定承租人将行使该选择权的情况下，才会将其包括在租赁期内。
对于公司的租赁，包括租赁部分和作为非租赁部分的公共区域维护，公司确定（i）租赁为经营租赁，（ii）租赁部分是主要组成部分，以及（iii）其经营租赁的所有组成部分共享相同的转让时间和模式。
收入和收益确认
公司确认向客户转让商品和服务的收入，以供公司预期收到的对价。公司的大部分收入来自住宅和商业租金及其他租赁收入，这些收入如上所述在“租赁”项下入账。公司不作为住宅和商业租金及其他租赁收入入账的收入流包括（i）管理、开发和其他费用，（ii）非租赁相关收入和（iii）出售房地产的损益。
下表详细列出公司截至2025年3月31日和2024年3月31日止三个月按可报告经营分部分类的收入，并在附注8“分部报告”中进一步讨论。总收入的分部信息不包括2024年1月1日至2025年3月31日期间出售的房地产资产，或截至2025年3月31日符合持有待售条件的房地产资产，如附注6“房地产处置活动”中所述（单位：千美元）：
| 同店 | 其他 稳定了 |
发展/ 重建 |
非- 分配（1） |
合计 | ||||||||||||||||||||||||||||
| 截至2025年3月31日止三个月 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 管理、开发等费用及其他附属项目 | $ |
|
$ |
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$ |
|
$ |
|
$ |
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| 非租赁相关收入（2） |
|
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|
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| 非租赁收入总额 |
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| 租赁收入（3） |
|
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| 总收入 | $ |
|
$ |
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$ |
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$ |
|
$ |
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| 截至2024年3月31日止三个月 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 管理、开发等费用及其他附属项目 | $ |
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$ |
|
$ |
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$ |
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$ |
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| 非租赁相关收入（2） |
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| 非租赁收入总额 |
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| 租赁收入（3） |
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| 总收入 | $ |
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$ |
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$ |
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$ |
|
$ |
|
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__________________________________
(1)系指未分配至可报告分部的第三方物业管理、开发商费用和杂项收入及其他附属项目。
(2)金额包括与不被视为租赁组成部分的租赁活动相关的收入流，以及与租赁活动无关的收入流，包括但不限于申请费、租房者保险费和供应商收入分成。
(3)如上文所述，在“租赁”项下表示住宅和商业租金及其他租赁收入。
由于公司已确定的收入流的性质和时间安排，截至2025年3月31日，没有未履行或未履行的履约义务的重大金额。
9
无法收回的租赁收入准备金
公司通过以下方式持续评估其租赁收入和应收账款的可收回性：（i）评估在逐个租赁的基础上收到所有到期租赁金额的可能性，（ii）为那些不太可能收回几乎所有剩余租赁付款的租赁全额准备金，以及（iii）随后仅在收到现金的范围内确认收入。如果公司确定在未来某个日期很可能收取剩余的租赁付款，公司将确认本应根据原租赁协议记录的累计收入。
除了确认的特定准备金外，公司还在投资组合层面评估其租赁应收款的可收回性。当无法收回的收入很可能且可合理估计时，公司在投资组合层面确认准备金。公司将此项准备金应用于公司未作为特定准备金一部分处理的收入和应收账款。
该公司为其住宅和商业投资组合记录了一笔总额为$
12,074,000
和$
11,482,000
截至二零二五年三月三十一日止三个月及二零二四年三月三十一日止三个月。
近期发布的会计准则
2023年12月，财务会计准则委员会（“FASB”）发布了会计准则更新（“ASU”）2023-09，即对所得税披露的改进，其中要求（i）将报告的持续经营所得税费用（收益）按特定类别进行表格费率调节，（ii）对某些类别内高于量化阈值的任何调节项目进行单独披露，（iii）披露按联邦、州和重大司法管辖区分类支付的所得税，以及（iv）披露按联邦和州分类的持续经营业务的所得税费用。新准则自2025年1月1日起的年度期间生效。公司正在评估该准则，预计该准则不会对公司的合并财务报表产生重大影响。
2.
利息资本化
公司将房地产资产开发再开发期间的利息资本化。与公司开发或再开发活动相关的资本化利息总计$
10,479,000
和$
11,591,000
截至二零二五年三月三十一日止三个月及二零二四年三月三十一日止三个月。
10
3.
债务
截至2025年3月31日和2024年12月31日，公司的债务包括无抵押票据、应付抵押票据、信贷融资和商业票据计划，定义如下。
如随附的简明综合资产负债表（单位：千美元）所示，以下金额和讨论不包括与截至2025年3月31日和2024年12月31日分类为持有待售的社区相关的抵押票据（如有）（见附注6，“房地产处置活动”）。下表中有担保和无担保票据的加权平均利率包括融资成本包括债务发行成本以及增信和受托人费用、利率对冲的影响和盯市调整。
| 2025年3月31日 | 2024年12月31日 | ||||||||||||||||||||||
| 固定利率无抵押票据 | $ |
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% | $ |
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% | |||||||||||||||
| 应付固定利率抵押贷款票据-常规和免税 |
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% |
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% | |||||||||||||||||
| 应付浮动利率抵押贷款票据-常规和免税 |
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% |
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% | |||||||||||||||||
| 应付抵押票据和无抵押票据总额 |
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% |
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% | |||||||||||||||||
| 信贷便利 |
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% |
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% | |||||||||||||||||
| 商业票据 |
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% |
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% | |||||||||||||||||
| 未偿本金总额 |
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% |
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% | |||||||||||||||||
| 减去递延融资成本和债务贴现（1） | (
|
(
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| 合计 | $ |
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$ |
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_____________________________________
(1)不包括计入预付费用和随附简明综合资产负债表其他资产的与信贷融通相关的递延融资成本和债务贴现。
截至2025年3月31日，公司拥有$
2,250,000,000
与银行银团的循环浮动利率无抵押信贷融资（“信贷融资”），计划于2026年9月到期。适用于信贷融通下借款的利率为
5.22
2025年3月31日的%，由（i）有担保隔夜融资利率（“SOFR”）组成，适用于从融资机制提取资金的特定借款期间（例如，到期一个月、到期三个月等），加上（ii）当前借款对SOFR的利差
0.805
年度%，其中包括a
0.10
% SOFR调整加
0.705
年度%，假设每日SOFR借款利率。与SOFR的借款利差可能与SOFR plus不同
0.63
% to SOFR plus
1.38
%基于公司无抵押优先票据的评级。还有每年的设施承诺费
0.12
融资机制下借款能力的百分比，可能与
0.095
%至
0.295
%基于公司无抵押优先票据的评级。信贷便利包含与可持续发展挂钩的定价部分，通过达到或未达到与环境可持续性相关的目标，特别是温室气体减排，提供利率差和承诺费的减少或增加，调整每年确定。与可持续发展挂钩的定价部分下的年度确定发生在2024年7月，维持约
0.02
%对利率边际和
0.005
由于我们实现可持续发展目标而产生的承诺费的百分比。
截至2025年3月31日和2024年12月31日，公司信贷融资的可用资金情况如下（单位：千美元）：
| 2025年3月31日 | 2024年12月31日 | ||||||||||
| 信贷融资承诺 | $ |
|
$ |
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| 未偿还信贷融资 |
|
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| 商业票据未结清 | (
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| 未结信用证（1） | (
|
(
|
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| 可用信贷便利总额 | $ |
|
$ |
|
|||||||
_____________________________________
(1)此外，该公司还拥有$
48,486
和$
45,910
截至2025年3月31日和2024年12月31日，与信贷融通无关的额外信用证中的未偿债务分别为。
公司有一个无担保商业票据计划（“商业票据计划”），在任何时候未偿还的票面或本金总额最高不超过$
500,000,000
截至2025年3月31日。下
11
根据商业票据计划的条款，公司可能会发行期限在一年以下的无担保商业票据票据。商业票据计划由公司承诺维持信贷融通下的可用借款能力，金额等于商业票据计划下的实际借款提供支持。
总的来说，应付有担保票据在2027年3月至2066年7月的不同日期到期，由某些公寓社区担保（账面净值为$
1,236,143,000
，不包括分类为持有待售的社区，截至2025年3月31日）。
截至2025年3月31日有担保应付票据和未偿还无担保票据的预定付款和到期情况如下（单位：千美元）：
| 年份 | 有担保票据本金 付款和到期 |
无担保票据到期日 | 规定的利率 无担保票据 |
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| 2025 | $ |
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$ |
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% | ||||||||||||||
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% | ||||||||||||||||||
| 2026 |
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% | ||||||||||||||||
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% | ||||||||||||||||||
| 2027 |
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% | ||||||||||||||||
| 2028 |
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% | ||||||||||||||||
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% | ||||||||||||||||||
| 2029 |
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% | ||||||||||||||||
| 2030 |
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% | ||||||||||||||||
| 2031 |
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% | ||||||||||||||||
| 2032 |
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% | ||||||||||||||||
| 2033 |
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% | ||||||||||||||||
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% | ||||||||||||||||||
| 2034 |
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% | ||||||||||||||||
| 此后 |
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% | ||||||||||||||||
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% | ||||||||||||||||||
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% | ||||||||||||||||||
| $ |
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$ |
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公司于2025年3月31日遵守信贷融通项下的惯常契约和发行无担保票据所依据的契约。
4.
股权
截至2025年3月31日及2024年12月31日，公司章程已授权发行合计
280,000,000
普通股股份及
50,000,000
优先股的股份。
截至2025年3月31日止三个月，公司：
i.已发行
4,395
与已行使股票期权有关的普通股股份；
ii.已发行
811
通过公司股息再投资计划发行的普通股股份；
iii.已发行
181,588
与限制性股票授予和业绩奖励转换为普通股股份有关的普通股股份；和
iv.扣留
72,196
股普通股股份，以满足员工的扣缴税款和其他负债。
根据公司第二次经修订和重述的2009年股权激励计划（“计划”）授予的递延补偿在确认为补偿成本之前不会影响公司的简明合并财务报表。
公司有一个持续的股权计划（“CEP”），根据该计划，公司可以出售（和/或就出售达成远期销售协议）至多$
1,000,000,000
不时的普通股。在2024年期间，我们进入了前进
12
CEP下的合同出售
367,113
扣除费用后的大约收益为美元的普通股股份
80,687,000
，根据毛加权平均价格$
223.27
每股，远期合约的结算预计不迟于2025年12月31日在一个或多个日期发生。最终收益将在结算日期确定，并根据股息和每日利息因素进行某些惯常调整。截至二零二五年三月三十一日止三个月，公司于
无
CEP下的销售。截至2025年3月31日，该公司拥有$
623,997,000
在考虑远期合约后，仍有权根据该计划发行。
除CEP外，于截至2024年12月31日止年度，公司完成承销公开发行
3,680,000
以低于收盘价$
226.52
与作为远期购买者的某些金融机构订立的远期合约相关的每股（扣除费用）。假设远期合同全额实物结算（公司预计不迟于2025年12月31日），公司将收到扣除费用后的大约收益$
808,606,000
，以初始远期价格为基础。最终收益将在结算日期确定，并根据股息和每日利息因素进行某些惯常调整。
公司有一个股票回购计划，根据该计划，公司可以在公开市场或协商交易中收购其普通股的股份，总购买价格最高为$
500,000,000
（《股票回购方案》）。截至二零二五年三月三十一日止三个月，公司于
无
根据该计划回购股份。截至2025年3月31日，该公司拥有$
314,237,000
根据该计划仍被授权购买。
5.
投资
对合并房地产实体的投资
截至2025年3月31日的三个月内，奥斯汀都会区发生了以下房地产收购事件（单位：千美元）：
| 社区名称 | 位置 | 期 | 公寓住宅 | 采购价格 | ||||||||||||||||||||||
| 阿瓦隆山国家 | 德克萨斯州奥斯汀 | 2025年第一季度 |
|
$ |
|
|||||||||||||||||||||
| 阿瓦隆狼牧场 | 德克萨斯州乔治敦 | 2025年第一季度 |
|
$ |
|
|||||||||||||||||||||
| 合计 |
|
$ |
|
|||||||||||||||||||||||
公司将这些购买作为资产收购进行会计处理，并根据购买价格和发生的收购成本，按其相对公允价值记录所收购的资产和承担的负债，包括可辨认的无形资产。公司对土地价值采用第三方定价或内部模型，对建筑物价值采用估值模型，并采用内部模型确定剩余房地产资产和就地租赁的公允价值。鉴于多户房地产的异质性，土地、建筑物、房地产资产和就地租赁的公允价值包含了大量不可观察的投入，因此被视为公允价值层次结构中的第3级价格。
结构性投资计划
公司经营结构性投资计划（“SIP”），这是一个投资平台，公司通过该平台向第三方多户开发商提供夹层贷款或优先股。截至二零二五年三月三十一日止三个月，公司订立
One
额外承诺，同意提供最高$
20,000,000
在加州的一个多户家庭发展项目中。截至2025年3月31日，公司已
八个
承诺资助最多$
211,585,000
在总体上。公司投资承诺加权平均收益率为
11.6
%，加权平均初始到期日为2027年1月。截至2025年3月31日，该公司已出资$
199,109,000
这些承诺。公司确认利息收入$
6,130,000
和$
3,176,000
截至二零二五年三月三十一日止三个月及二零二四年三月三十一日止三个月的财务报表，分别来自上投摩根国际财务报告准则。利息收入和预期信用损失的任何变化作为结构性投资计划利息收入的组成部分列入随附的简明综合综合收益表。
公司评估每个SIP承诺，以确定分类为贷款或房地产开发项目投资。截至2025年3月31日，SIP承诺全部归类为贷款。公司将SIP下的未偿金额作为预付费用和其他资产的组成部分列入随附的简明合并资产负债表。公司持续评估每项承诺的信用风险，利用内部和外部来源的相关可用信息估计信用损失准备金。基于市场的历史信用损失数据为预期信用损失的估计提供了基础，如有必要，可对当前的差异进行调整
13
特定承诺的风险特征，如借款人提供的权益资本金额、项目担保的优先债务金额、正在开发的房地产的性质或其他因素。
未合并投资
截至2025年3月31日，公司有投资于
五个
持有房地产的未合并实体，所有权权益百分比从
20.0
%至
50.0
%，再加上其他未合并投资，包括物业技术和以环境为重点的公司以及投资管理基金。对于Arts District合营公司，该合营公司拥有一个已完成开发的公寓社区，而公司在其中拥有所有权权益
25.0
%，公司已向贷款人提供付款担保
30
%的企业建设贷款最大借款能力，代表企业。截至2025年3月31日，建筑贷款的未偿还余额为$
157,434,000
和最大借款能力$
167,147,000
.任何根据《证券日报》须缴付的款项
30
%公司提供的建设贷款担保是风险合伙人按其所有权权益比例承担的义务，如果公司在其建设贷款担保项下有义务履行，其合营合伙人有义务向公司偿付
75
支付金额的百分比。
公司在同一发行人的相同或类似投资发生表明公允价值变动的可观察交易时，以权益会计法、资产净值或计量备选项下的投资账面值调整为公允价值对其未合并投资进行会计处理。未合并投资的重要会计政策在所有重大方面与公司的会计政策一致。其中某些投资受制于房地产合资协议中惯常的各种买卖条款或其他权利。公司及其在这些实体中的合作伙伴可能会启动这些条款，以出售公司的权益或从公司的合作伙伴那里获得权益。
费用化的交易、开发和其他追求成本
公司将与其开发活动相关的成本资本化到未来很可能开发时持有的土地的基础上，或者如果公司尚未获得土地或如果项目受制于租赁权益，则成本资本化为递延开发成本（“开发权”）。这些开发权的未来发展取决于各种因素，包括分区和监管批准、租赁市场状况、建设成本和资本的可用性。为追求尚未被视为未来发展的可能性而产生的成本在发生时计入费用。如果公司确定开发权不再可能，公司确认任何必要费用以减记其在开发权中的基础。如果公司对该土地的开发或预期持有期限的意图发生变化，公司将评估其为开发和投资而持有的土地组合的减值情况。该公司产生了一笔费用$
4,744,000
和$
4,245,000
截至2025年3月31日和2024年3月31日止三个月，分别为费用化交易、开发和其他追求成本，扣除回收，其中包括在发生时尚不可能未来开发的开发追求，或我们确定已不可能被开发的追求。2025年和2024年的金额包括注销$
3,668,000
和$
1,600,000
分别为
One
公司确定的每一年的发展机会不再可能。这些成本包括在费用化交易、开发和其他追求成本中，扣除随附的简明综合全面收益表的回收。这些成本可以有很大的差异，在任何特定时期发生的成本在未来时期可能会有很大的不同。
长期资产伤亡损失
14
6.
不动产处置活动
截至2025年3月31日的三个月内发生了以下房地产销售（单位：千美元）：
| 社区名称 | 位置 | 出售期限 | 公寓住宅 | 毛销价 | 增益 处置（1） |
|||||||||||||||||||||||||||
| Avalon Wilton on River Road | 威尔顿，CT | 2025年第一季度 |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||||||||||||
_________________________________
（1）处置收益在随附的简明综合全面收益表的出售社区收益（亏损）中列报。
截至2025年3月31日，公司已
two
符合持有待售条件的不动产资产。
7.
承诺与或有事项
法律或有事项
公司在损失很可能发生且可估计时确认与或有法律事项相关的损失。
在2022年和2023年初，在私人诉讼当事人指控RealPage，Inc.以及使用RealPage，Inc.提供的收入管理系统的多户住宅的所有者和/或经营者违反反垄断规定的案件中，公司被列为被告。公司与原告的律师进行了接触，以解释为什么它认为这些案件与公司有关，因此没有根据。在这些讨论之后，原告于2023年7月提交了一份自愿解雇通知，这导致公司在不影响这些案件的情况下被解雇。随后，在2023年11月1日，哥伦比亚特区向哥伦比亚特区高等法院提起诉讼，起诉RealPage，Inc.和包括该公司在内的哥伦比亚特区多户住宅的多名业主和/或经营者，指控被告违反《哥伦比亚特区反垄断法》，非法同意使用RealPage，Inc.收入管理系统并共享敏感数据（“华盛顿特区反垄断诉讼”）。2024年5月29日，高等法院批准了公司的原始动议，以驳回与公司有关的本案。2025年1月9日，哥伦比亚特区在D.C.反垄断诉讼中提交了一份修正申诉，其中将公司列为被告，公司随后提出驳回动议。关于哥伦比亚特区反垄断诉讼的进一步讨论，见附注12，“后续事件”。
2025年1月15日，马里兰州总检察长办公室在马里兰州乔治王子县巡回法院提起了一项类似于华盛顿特区反垄断诉讼的诉讼，其中RealPage，Inc.和包括该公司在内的马里兰州多户家庭财产的一些所有者和/或经营者被点名并被指控违反了州反垄断法（“马里兰州反垄断诉讼”）。2025年2月28日，公司提出驳回动议。
虽然公司打算针对DC反垄断诉讼和马里兰州反垄断诉讼进行有力的抗辩，但鉴于这些诉讼处于早期阶段，公司无法预测结果或估计诉讼可能导致的损失金额（如果有的话）。
公司涉及在其日常业务过程中出现的各种其他索赔和/或行政诉讼。虽然无法做出任何保证，但公司目前不认为任何这些其他未决诉讼事项，无论是单独的还是总体的，将对其财务状况或经营业绩产生重大不利影响。
租赁义务
公司拥有
七
公寓社区，
two
商业物业和
One
位于受2046年7月至2123年5月期间到期的地面租约规限的土地上的发展权。该公司拥有2062年之前到期的所有地面租约的购买选择权。土地租赁
六个
的
七
公寓社区，the
two
商业物业和
One
开发权为经营租赁，租赁费用在租赁期内按直线法确认。此外，公司是一方
13
其公司和区域办事处的租赁，到2031年的条款各不相同，所有这些都是经营租赁。
15
截至2025年3月31日和2024年12月31日，该公司的经营租赁资产总额为$
125,762,000
和$
126,572,000
租赁债务分别为$
152,293,000
和$
153,333,000
分别报告为和，分别载于随附的简明合并资产负债表。公司发生成本$
3,935,000
和$
4,171,000
截至二零二五年三月三十一日止三个月及二零二四年三月三十一日止三个月，分别与经营租赁有关。
公司有
One
位于土地上的公寓社区受土地租赁和
四个
与公寓小区相邻的部分停车库的租赁，属于融资租赁。截至2025年3月31日和2024年12月31日，公司融资租赁资产总额为$
27,976,000
和$
28,082,000
融资租赁债务总额分别为$
19,932,000
和$
19,949,000
分别报告为和在随附的简明合并资产负债表上。
8.
分部报告
公司的可报告经营分部包括同店、其他稳定及发展/再发展。截至1月1日，公司每年都会确定其哪些社区属于这些类别中的每一个，并且通常会在全年维持该分类，以便报告分部运营，除非有关社区变更的处置或重建计划。此外，公司拥有土地以供未来发展，并有其他公司资产未分配至经营分部。
公司的分部披露提供了首席运营决策者（“CODM”）用于评估每个分部业绩的衡量标准。该公司的CODM由执行管理团队的多名成员组成，包括首席执行官兼总裁、首席财务官、首席投资官、首席运营官以及投资组合和资产管理执行副总裁。CODM使用净营业收入（“NOI”）作为同店社区和其他稳定社区的主要财务指标。NOI由公司定义为总物业收入减去直接物业运营费用（包括物业税），不包括公司层面的收入（包括管理、开发和其他费用）、物业管理和其他间接运营费用，扣除公司收入、费用化交易、开发和其他追求成本，扣除追偿、利息费用、净额、债务清偿损失、净额、一般和行政费用、未合并投资收入、结构性投资计划利息收入、折旧费用、所得税费用（收益）、伤亡和减值损失、出售社区收益，其他房地产活动和出售或持有待售房地产资产产生的净营业收入。主要经营决策者在综合住宅及商业基础上评估公司的财务表现。归属于公司混合用途社区和其他非住宅运营的非公寓部分的商业业绩代表
2.0
%和
1.6
分别占截至2025年3月31日和2024年3月31日止三个月NOI总额的百分比。尽管公司认为NOI是衡量一个社区或社区经营业绩的有用指标，但NOI不应被视为根据公认会计原则确定的净收入或经营活动净现金流的替代方案。NOI不包括NOI与净收入对账中详述的一些收入和支出类别，这些类别与公司CODM评估总NOI的方式一致。
截至2025年3月31日和2024年3月31日止三个月的NOI与净收入的对账如下（单位：千美元）：
| 截至3月31日止三个月， | |||||||||||
| 2025 | 2024 | ||||||||||
| 净收入 | $ |
|
$ |
|
|||||||
| 物业管理及其他间接经营开支，扣除公司收入 |
|
|
|||||||||
| 支出的交易、开发和其他追求成本，扣除回收 |
|
|
|||||||||
| 利息支出，净额 |
|
|
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| 一般和行政费用 |
|
|
|||||||||
| 未合并投资的损失（收入） |
|
(
|
|||||||||
| 结构性投资计划利息收入 | (
|
(
|
|||||||||
| 折旧费用 |
|
|
|||||||||
| 所得税优惠 | (
|
(
|
|||||||||
| 伤亡损失 |
|
|
|||||||||
| 出售小区（收益）损失 | (
|
|
|||||||||
| 其他房地产活动 | (
|
(
|
|||||||||
| 出售或持有待售房地产资产产生的营业净收入 | (
|
(
|
|||||||||
| 净营业收入 | $ |
|
$ |
|
|||||||
16
以下是所列期间出售或持有待售房地产资产的NOI摘要（单位：千美元）：
| 截至3月31日止三个月， | |||||||||||
| 2025 | 2024 | ||||||||||
| 出售或持有待售房地产资产产生的租金收入 | $ |
|
$ |
|
|||||||
| 出售或持有待售房地产资产产生的经营费用 | (
|
(
|
|||||||||
| 出售或持有待售房地产资产产生的营业净收入 | $ |
|
$ |
|
|||||||
发展中或重建中的社区的首要绩效衡量标准取决于完成阶段。在开发期间，管理层根据预算成本以及与预算相比的租赁速度和租金水平监控实际建设成本。
下表详细列出了截至指定日期的公司分部信息（单位：千美元）。细分市场根据2025年1月1日的个人社区状况进行分类。
截至2025年3月31日和2024年3月31日止三个月的分部信息已调整，以排除在2024年1月1日至2025年3月31日期间出售的房地产资产，或截至2025年3月31日符合持有待售条件的房地产资产，如附注6“房地产处置活动”所述。
| 截至2025年3月31日止三个月 | |||||||||||||||||||||||
| 同店 | 其他稳定 | 发展/重建 | 合计（1）（2） | ||||||||||||||||||||
| 总收入 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||
| 同店经营费用 | |||||||||||||||||||||||
| 物业税 | (
|
(
|
|||||||||||||||||||||
| 薪资 | (
|
(
|
|||||||||||||||||||||
| 维修保养 | (
|
(
|
|||||||||||||||||||||
| 公用事业 | (
|
(
|
|||||||||||||||||||||
| 办公室运营 | (
|
(
|
|||||||||||||||||||||
| 保险 | (
|
(
|
|||||||||||||||||||||
| 市场营销 | (
|
(
|
|||||||||||||||||||||
| 同店经营费用 | (
|
|
|
(
|
|||||||||||||||||||
| 非同店经营费用 |
|
(
|
(
|
(
|
|||||||||||||||||||
| 费用总额 | (
|
(
|
(
|
(
|
|||||||||||||||||||
| 总NOI | $ |
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$ |
|
$ |
|
$ |
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| 总房地产 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
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| 截至2024年3月31日止三个月 | |||||||||||||||||||||||
| 同店 | 其他稳定 | 发展/重建 | 合计（1）（2） | ||||||||||||||||||||
| 总收入 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
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| 同店经营费用 | |||||||||||||||||||||||
| 物业税 | (
|
(
|
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| 薪资 | (
|
(
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| 维修保养 | (
|
(
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| 公用事业 | (
|
(
|
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| 办公室运营 | (
|
(
|
|||||||||||||||||||||
| 保险 | (
|
(
|
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| 市场营销 | (
|
(
|
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| 同店经营费用 | (
|
|
|
(
|
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| 非同店经营费用 |
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(
|
(
|
(
|
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| 费用总额 | (
|
(
|
(
|
(
|
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| 总NOI | $ |
|
$ |
|
$ | (
|
$ |
|
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| 总房地产 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||
__________________________________
(1)不包括未分配收入。非分配收入指第三方物业管理、发展商费用及杂项收入及其他附属项目，而该等项目并未分配至可报告分部。未分配收入为$
1,742
and $
1,795
截至二零二五年三月三十一日止三个月及二零二四年三月三十一日止三个月。
17
（2）不包括未划拨的不动产毛额和持有用于开发的土地。未分配的总房地产为$
118,630
和$
130,134
分别截至二零二五年三月三十一日及二零二四年三月三十一日止三个月。为开发而持有的土地总房地产为$
141,978
和$
151,922
截至二零二五年三月三十一日止三个月及二零二四年三月三十一日止三个月。
9.
基于股票的薪酬计划
作为长期薪酬计划的一部分，公司已根据该计划授予股票期权、业绩奖励和限制性股票。
截至2025年3月31日止三个月，该计划下的未完成奖励及活动详情载于下文。
股票期权：
| 选项 | 加权平均行权 每份期权价格 |
|||||||||||||
| 截至2024年12月31日未行使的期权 |
|
$ |
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| 获批（1） |
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| 已锻炼 | (
|
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| 没收 |
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| 过期 |
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| 2025年3月31日未行使期权 |
|
$ |
|
|||||||||||
| 2025年3月31日可行使的期权 |
|
$ |
|
|||||||||||
__________________________________
(1)所有期权都来自接受者选举，以股票期权的形式获得一部分已获得的限制性股票奖励。
业绩奖：
| 业绩奖 | 加权平均授予日每项奖励的公允价值 | |||||||||||||
| 截至2024年12月31日 |
|
$ |
|
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| 获批（1） |
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| 基于绩效的奖励变动（二） |
|
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| 转换为普通股股份 | (
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| 没收 |
|
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| 截至2025年3月31日 |
|
$ |
|
|||||||||||
__________________________________
(1)可能赚取的普通股股份基于公司普通股的股东总回报指标
43,277
与公司经营业绩和杠杆指标相关的绩效奖励和财务指标
35,404
业绩奖。
(2)表示根据绩效成就获得的绩效奖励数量的变化。
公司使用蒙特卡洛模型评估与授予的绩效奖励部分相关的补偿成本，该部分的绩效将通过使用股东总回报衡量标准来确定。所使用的假设如下：
| 2025 | ||||||||
| 股息收益率 |
|
|||||||
| 计划存续期内的估计波动性（1） |
|
|||||||
| 无风险利率 |
|
|||||||
| 基于股东总回报计量的预计业绩奖励价值 | $
|
|||||||
(1)该计划生命周期内的估计波动性正在使用
50
%历史波动率和
50
%隐含波动率。
对于2025年授予的绩效奖励中将使用财务指标确定绩效的部分，补偿费用基于平均授予日值$
221.58
.
18
限制性股票：
| 限制性股票 | 加权平均授予日每股公允价值 | |||||||||||||
| 截至2024年12月31日 |
|
$ |
|
|||||||||||
| 已获批 |
|
|
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| 既得 | (
|
|
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| 没收 |
|
|
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| 截至2025年3月31日 |
|
$ |
|
|||||||||||
10.
关联方安排
未合并实体
公司管理未合并的房地产实体，并向第三方提供其他房地产相关服务，为此获得资产管理、物业管理、建筑、开发和再开发费收入。从这些实体，该公司赚取的费用为$
1,742,000
和$
1,795,000
分别截至二零二五年三月三十一日及二零二四年三月三十一日止三个月。此外，该公司还有与其财产和建筑管理角色相关的未清应收款$
2,097,000
和$
1,680,000
分别截至2025年3月31日和2024年12月31日。
董事薪酬
公司记录的与限制性股票授予和递延股票单位相关的非雇员董事薪酬费用为$
589,000
和$
596,000
截至2025年3月31日及2024年3月31日止三个月，分别作为一般及行政开支的组成部分。与这些限制性股票授予和向非雇员董事的递延股票单位有关的递延补偿为$
318,000
和$
786,000
分别于2025年3月31日和2024年12月31日作为预付费用和其他资产的组成部分在随附的简明合并资产负债表中列报。
11.
公允价值
以公允价值计量的金融工具
衍生金融工具
套期保值衍生工具在公司财务报表中以公允价值列账。公司通过与标准普尔评级集团或同等机构的信用评级为A级或更高的主要、信誉良好的金融机构进行交易，并监测交易对手的信用评级和公司对任何单一实体的风险敞口，从而最大限度地降低其在这些交易上的信用风险。该公司认为，实现交易对手不履约损失的可能性微乎其微。该公司确定，用于对其衍生工具进行估值的大部分投入都属于公允价值等级的第2级，例如利率、到期期限和波动性。与其衍生工具相关的对冲衍生工具信用估值调整使用第3级输入，例如对当前信用利差的估计，该公司得出的结论并不重要。因此，公司确定其衍生工具估值被归入公允价值等级的第2级。
19
下表汇总了2025年3月31日的综合衍生品头寸（单位：千美元）：
| 非指定对冲 | 现金流对冲 | ||||||||||
| 利率上限 | 利率互换 | ||||||||||
| 名义余额 | $ |
|
$ |
|
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| 加权平均利率（1） |
|
% | 不适用 | ||||||||
| 加权平均上限/互换利率 |
|
% |
|
% | |||||||
| 最早到期日 | 2026年2月 | 2025年6月 | |||||||||
| 最新到期日 | 2027年1月 | 2029年4月 | |||||||||
____________________________________
(1)对于利率上限对冲的债务，表示在相关利率上限产生任何影响之前，被对冲债务的加权平均利率。
截至2025年3月31日止三个月，公司：
•订立远期起付固定收取浮动利率互换，名义金额为$
50,000,000
以减少利率波动对公司预计到2025年12月31日的未来债务发行活动的一部分的影响。公司预计将以现金结算掉期，并以当时的公允价值支付或收取现金。假设公司按预期发行债务，那么来自该头寸的对冲影响将在已发行债务的整个存续期内确认为收益率调整。
•签订远期起付固定收取浮动利率互换协议，名义金额为$
300,000,000
以减少利率可变性对2025年4月签订的定期贷款的影响。关于2025年3月31日之后的债务活动的进一步讨论，见附注12，“后续事件”。
公司在截至2025年3月31日和2024年3月31日止三个月期间有若干衍生工具未被指定为对冲，就这些衍生工具而言，各相关期间的公允价值变动并不重大。
该公司预计将重新分类大约$
1,094,000
未来12个月内累计其他综合收益的套期保值净收益计入收益，作为该期间被套期项目的抵销。
不以公允价值结转的金融工具
现金、现金等价物和受限制现金
现金、现金等价物和受限制现金余额存放在旨在保全本金的账户内的各种金融机构。公司监测这些金融机构的信用评级以及现金、现金等价物和受限制现金余额在任何一家金融机构的集中度，并认为实现与现金、现金等价物和受限制现金余额相关的重大损失的可能性很小。现金、现金等价物和受限制现金按面值列账，合理接近其公允价值，属于公允价值等级中的第1级。
其他金融工具
租金及其他应收款和预付费用、应付账款及应付工程款和应计费用及其他负债按合理接近其公允价值的面值列账。公司确定其应收票据接近公允价值，因为利率、收益率和其他条款与类似工具目前可用的利率、收益率和其他条款一致，并被视为公允价值等级中的第2级价格。
股票证券
该公司对物业技术和以环境为重点的公司进行了直接股权投资。这些投资使用计量替代办法入账，并按可观察交易的市场价格估值。截至2025年3月31日和2024年3月31日的三个月期间，公司确认未实现亏损$
1,242,000
和未实现收益$
8,385,000
分别与这些投资有关，这些投资在随附的简明综合全面收益表中作为未合并投资收入的组成部分列报。
20
负债
该公司使用市场报价对其固定利率无担保票据进行估值，这是公允价值等级中的第1级价格。公司使用对每种工具的预期现金流量进行贴现现金流分析，对其应付抵押票据和信贷融资和商业票据计划下的任何未偿金额进行估值。该分析反映了该工具的合同条款，包括到期期限，并使用了可观察的基于市场的输入，包括利率曲线。该过程还考虑了信用估值调整，以适当反映公司的不履约风险。该公司得出的结论是，其应付抵押票据的价值以及信贷融资和商业票据计划下的任何未偿金额均为第2级价格，因为用于对其头寸进行估值的大部分输入都属于公允价值等级的第2级。
按经常性公允价值计量/披露的金融工具
下表汇总了公司以经常性公允价值计量/披露的金融工具公允价值层次结构的三个层次之间的分类（单位：千美元）：
| 2025年3月31日 | ||||||||||||||||||||||||||
| 说明 | 公允价值总额 | 报价价格 在活动中 相同资产的市场 （1级） |
重大 其他 可观测输入 （2级） |
重大 不可观察的输入 （三级） |
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| 物业、厂房及设备 | ||||||||||||||||||||||||||
| 投资 | ||||||||||||||||||||||||||
| 应收票据，净额 | $ |
|
$ |
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$ |
|
$ |
|
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| 非指定对冲 | ||||||||||||||||||||||||||
| 利率上限 |
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| 利率互换-资产 |
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| 总资产 | $ |
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$ |
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$ |
|
$ |
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| 负债 | ||||||||||||||||||||||||||
| 利率掉期-负债 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
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| 负债 | ||||||||||||||||||||||||||
| 固定利率无抵押票据 |
|
|
|
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|
应付抵押票据和商业票据计划
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|
|
|
|
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| 负债总额 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
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| 2024年12月31日 | ||||||||||||||||||||||||||
| 说明 | 公允价值总额 | 报价价格 在活动中 相同资产的市场 （1级） |
重大 其他 可观测输入 （2级） |
重大 不可观察的输入 （三级） |
||||||||||||||||||||||
| 物业、厂房及设备 | ||||||||||||||||||||||||||
| 投资 | ||||||||||||||||||||||||||
| 应收票据，净额 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
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| 非指定对冲 | ||||||||||||||||||||||||||
| 利率上限 |
|
|
|
|
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| 利率互换-资产 |
|
|
|
|
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| 总资产 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||||||
| 负债 | ||||||||||||||||||||||||||
| 负债 | ||||||||||||||||||||||||||
| 固定利率无抵押票据 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||||||
|
应付抵押票据和商业票据计划
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||
| 负债总额 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||||||
21
12.
后续事件
公司评估了截至本表10-Q提交之日、这些财务报表发布之日的后续事件，并确定了以下讨论项目。
2025年4月，公司有以下活动：
•该公司出售了Avalon Wesmont Station I & II，位于新泽西州伍德里奇，包含
406
公寓住宅和
18,000
平方英尺的商业空间，售价$
161,500,000
.
•4月30日，公司收购
六个
达拉斯-沃思堡大都市区的公寓社区，包含
1,844
公寓住宅。对价包括现金支付$
193,000,000
和发行
1,060,000
有限合伙单位（“DownREIT单位”）。DownREIT单位有权获得季度分配，其比率与公司普通股股份的季度股息（按发行第一季度未偿还时间按比例评级）相同。自截止日期的一周年开始，DownREIT单位的持有人可以出示其部分或全部单位进行赎回，有权获得与公司普通股当时公允市场价值相关的每单位现金金额，但公司可以选择赎回单位以换取相同数量的公司普通股股份作为替代现金赎回。
•公司与一个银行银团订立第七份经修订和重述的循环贷款协议（“经修订的信贷融资”），以取代我们之前的信贷融资，日期为2022年9月27日。经修订的信贷安排（i）将借款能力从$
2,250,000,000
到$
2,500,000,000
，及（ii）将任期由2026年9月延长至2030年4月。公司在经修订信贷安排下的借款成本由（i）SOFR、（ii）可能与SOFR加
0.65
% to SOFR plus
1.40
年度%基于公司无抵押及非次级长期债务的评级，（iii）年费可由
0.10
%至
0.30
年度%基于公司无抵押和非次级长期债务的信用评级和（iv）潜在的可持续发展利差和设施费调整，范围可从（
0.025
）%至
0.025
占总量的百分比。
•该公司订立了一项$
450,000,000
浮动利率定期贷款协议（“定期贷款”）将于2029年4月到期。定期贷款按不同水平计息，其依据是（i）适用于从融资机制提取资金的特定借款期间的SOFR，如果定期贷款仍未偿还，则在每个此类期间结束时重新计算该利率，以及（ii）对SOFR的规定利差可能与SOFR加
0.70
% to SOFR plus
1.60
年度%，以公司无抵押及非次级长期债务评级为准。定期贷款下目前对SOFR的借款利差为
0.78
年度%。还有一个可持续性价差调整，范围可以从（
0.02
）%至
0.02
占总数的百分比。公司尚未提取任何定期贷款金额，预计将在2025年第二季度提取全部定期贷款金额。除了$
300,000,000
截至二零二五年三月三十一日止三个月订立的利率掉期，公司额外订立$
150,000,000
远期起付固定收取浮动利率互换的名义金额，以对冲利率变动的影响，总计$
450,000,000
定期贷款。包括这些掉期和交易成本的影响，假设定期贷款将从2025年5月30日起全部提取至到期，且公司目前的借款利差扩大至SOFR，则定期贷款项下借款的实际利率为
4.47
%.
•该公司将商业票据计划的容量从$
500,000,000
到$
1,000,000,000
.该计划得到了公司承诺的支持，该承诺将维持其无担保信贷额度下的可用借款能力，金额等于该计划下的实际借款。该公司有$
595,000,000
截至2025年4月30日，该计划下的未偿还债务。
•2025年4月7日，哥伦比亚特区高等法院驳回了公司关于驳回与公司有关的D.C.反垄断诉讼的动议。关于哥伦比亚特区反垄断诉讼的进一步讨论，见附注7，“承诺和或有事项”。
22
23
项目2。管理层对财务状况和经营成果的讨论与分析
管理层对财务状况和经营业绩（“MD & A”）的讨论和分析旨在帮助我们了解我们的业务、财务状况和经营业绩。本MD & A应与我们的简明合并财务报表以及本报告其他部分所附简明合并财务报表附注一并阅读。本报告，包括以下MD & A，包含有关未来事件或趋势的前瞻性陈述，这些陈述应与本报告中“前瞻性陈述”中描述的因素一起阅读。由于“前瞻性陈述”项下描述的因素以及第一部分第1a项中描述的风险因素，实际结果或发展可能与此类陈述中预测的结果或发展存在重大差异。我们截至2024年12月31日止年度的10-K表格年度报告（“10-K表格”）及第二部分第1A项的“风险因素”。本报告中的“风险因素”。
未经定义使用的大写术语具有本表10-Q其他地方提供的含义。
执行概览
业务说明
AvalonBay Communities，Inc.（“公司”、“我们”、“我们的”和“我们”，除非上下文另有要求，否则指的是AvalonBay Communities，Inc.及其子公司），是一家马里兰州公司，已选择被视为真实
用于联邦所得税目的的房地产投资信托基金（“REIT”）。我们在新英格兰、纽约/新泽西都会区、中大西洋、太平洋西北部、北加州和南加州开发、再开发、收购、拥有和运营公寓社区，并在我们的扩张区域北卡罗来纳州罗利-达勒姆和夏洛特、佛罗里达州东南部、德克萨斯州达拉斯和奥斯汀以及科罗拉多州丹佛开发、再开发、收购、拥有和运营公寓社区。我们专注于领先的大都市地区，我们认为这些地区的一般特点是经济中的高工资部门的就业人数不断增加，拥有住房的成本更高，以及多样化和充满活力的生活质量。我们认为，相对于不具备这些特征的其他市场，这些市场特征已经并将继续提供在公寓社区投资上获得优于长期风险调整后回报的机会。
我们的主要财务目标是通过开发、再开发、收购、拥有、运营和资产管理，并在适当时处置我们市场中的公寓社区，增加长期股东价值。为帮助实现这一目标，我们定期（i）按地域市场和产品类型监测我们的投资分配，（ii）在我们选定的市场开发、再开发和收购公寓社区的权益，（iii）高效运营我们的社区，以最大限度地提高居民满意度和股东回报，（iv）有选择地出售不再符合我们长期战略的公寓社区，或当出现机会实现通过我们的投资创造的部分价值并重新部署这些销售的收益时，以及（v）维持我们认为与我们的业务风险一致的资本结构，并使我们能够保持持续获得具有成本效益的资本。我们以“创造更好的生活方式”为宗旨，开展我们的开发、再开发、投资和经营活动。
2025年第一季度经营亮点
•截至2025年3月31日止三个月归属于普通股股东的净利润为236,597，000美元，较上年同期增加63,148，000美元，增幅为36.4%。增加的主要原因是房地产销售和相关收益增加，以及社区NOI较上年同期增加。
•截至2025年3月31日止三个月，归属于我们公寓租赁业务的同店NOI，包括停车场和其他附属住宅收入（“住宅”）为478,316，000美元，比去年同期增加12,025，000美元，或2.6%。比上年同期增加的原因是住宅收入增加20,294，000美元，即3.0%，但被住宅物业运营费用增加8,269，000美元，即4.0%部分抵消。
2025年第一季度发展亮点
于2025年3月31日，我们拥有或持有以下直接或间接权益：
•19个在建的全资社区，预计包含6,595套公寓住宅，预计总资本化成本为2,493，000,000美元。
24
•土地或土地权利，我们预计将在其上开发额外的28个公寓社区，如果按预期开发，将包含8,932套公寓住宅。
2025年第一季度房地产交易亮点
在截至2025年3月31日的三个月内，我们进行了以下活动：
•该公司签订了收购我们德克萨斯州扩张地区的八个公寓社区的协议。该公司收购了奥斯汀都会区的前两个全资社区，Avalon Hill Country和Avalon Wolf Ranch，包含857套公寓住宅，购买价格为187,000，000美元，其余六项收购发生在4月份，如下所述。
•我们以65,100，000美元的价格出售了一个全资拥有的社区，位于威尔顿路的Avalon，其中包含康涅狄格州威尔顿的102套公寓住宅，按照公认会计原则，收益为56,476，000美元。此次出售标志着该公司退出了康涅狄格州市场。
此外，在2025年4月，我们有以下活动：
•我们以161,500，000美元的价格出售了位于新泽西州伍德里奇的Avalon Wesmont Station I & II，包含406套公寓住宅和18,000平方英尺的商业空间。
•我们收购了达拉斯-沃思堡大都市区剩余的六个公寓社区，包含1,844套公寓住宅，对价包括现金支付193,000，000美元和发行1,060，000套DownREIT单位。
社区概览
我们的房地产投资主要包括当前运营的公寓社区（“当前社区”）、处于不同发展阶段的合并和未合并社区（“发展”社区和“未合并发展”社区）以及发展权（定义如下）。我们现在的社区进一步分类为同店社区、其他稳定社区、重建社区和未巩固社区。虽然我们一般每年都会对社区进行分类，但我们会在日历年内对社区的分类进行更新，以达到我们关于社区处置或重建的计划发生变化的程度，或者如果发生了对社区运营产生重大影响的事情，例如伤亡损失。以下是各类别的说明：
当前社区按以下属性分类为同店、其他稳定、再开发、或未合并：
•同店由合并后的社区组成，其中将上一年与本年度的运营结果进行比较是有意义的，因为这些社区是自有的，并且截至上一年年初已稳定入住率。截至2025年3月31日和2024年3月31日止三个月期间，同店社区为财务报告目的而合并，截至2024年1月1日已稳定入住率，未进行或不太可能进行重大重建活动，截至2025年3月31日未持有待售或可能在本年度内处置给非关联第三方。一个社区被视为在（i）达到90%的实际入住率或（ii）开发或重建完成一周年中较早者已稳定入住率。
•其他稳定由我们拥有的、非同店但截至2025年1月1日已稳定入住率（如上所定义）或在2024年1月1日之后收购的已完成的合并社区组成。其他已稳定的社区不包括正在或可能在本年度内进行重大重建活动的社区，定义如下。
25
•重建由财政年度内发生、正在进行或可能开始进行重大重建的合并社区组成。当（i）预计投入的资本将超过5,000，000美元或社区重建前基础的10%中的较小者，以及（ii）在重建活动期间或由于重建活动而实际入住率低于或预计低于90%时，重建被视为重大。
•未合并由我们通过对未合并合资企业的投资权益间接拥有所有权权益的社区组成。
发展由当前在建、当年在建、当年竣工或竣工不足一年且未稳定入住的巩固小区组成。这些社区可能部分或全部完成并运营。
未合并发展由目前正在建设中或正在建设中并于本年度完工的社区组成，我们通过对一家未合并的合资企业的投资权益在其中拥有间接所有权权益。这些社区可能部分或全部完成并运营。
发展权是在发展过程的早期阶段的发展机会，我们可以选择收购土地或订立租赁权益，我们是根据长期有条件合同购买土地的买方，我们通过土地租赁控制土地或拥有土地开发新社区，或者我们是公私合作伙伴关系中的指定开发商。我们将为追求我们目前认为未来发展很可能的新发展而产生的相关前期开发成本资本化。
我们目前根据经营租赁租用位于弗吉尼亚州阿灵顿的公司总部以及我们的其他区域和行政办公室。
26
截至2025年3月31日，我们拥有或持有直接或间接权益的社区分类如下：
| 数量 社区 |
数量 公寓住宅 |
|||||||||||||
| 当前社区 | ||||||||||||||
| 同店： | ||||||||||||||
| 新英格兰 | 38 | 9,535 | ||||||||||||
| 纽约地铁/新泽西州 | 41 | 12,823 | ||||||||||||
| 大西洋中部 | 43 | 15,196 | ||||||||||||
| 佛罗里达州东南部 | 8 | 2,837 | ||||||||||||
| 科罗拉多州丹佛市 | 6 | 1,539 | ||||||||||||
| 西北太平洋 | 18 | 5,109 | ||||||||||||
| 北加州 | 39 | 12,046 | ||||||||||||
| 南加州 | 58 | 17,791 | ||||||||||||
| 其他扩张区域 | 9 | 2,512 | ||||||||||||
| 同店合计 | 260 | 79,388 | ||||||||||||
| 其他稳定： | ||||||||||||||
| 新英格兰 | 1 | 162 | ||||||||||||
| 纽约地铁/新泽西州 | 4 | 965 | ||||||||||||
| 大西洋中部 | — | — | ||||||||||||
| 佛罗里达州东南部 | 1 | 254 | ||||||||||||
| 科罗拉多州丹佛市 | 2 | 653 | ||||||||||||
| 西北太平洋 | 2 | 681 | ||||||||||||
| 北加州 | 1 | 499 | ||||||||||||
| 南加州 | 1 | 100 | ||||||||||||
| 其他扩张区域 | 5 | 1,545 | ||||||||||||
| 其他稳定的合计 | 17 | 4,859 | ||||||||||||
| 重建 | — | — | ||||||||||||
| 未合并 | 9 | 2,722 | ||||||||||||
| 总电流 | 286 | 86,969 | ||||||||||||
| 发展 | 23 | 7,896 | ||||||||||||
| 未合并发展 | — | — | ||||||||||||
| 社区总数 | 309 | 94,865 | ||||||||||||
| 发展权 | 28 | 8,932 | ||||||||||||
27
经营成果
我们的经营业绩由我们的运营平台驱动，主要受到整体和个别地域市场状况和公寓基本面的影响，并反映在同店NOI的变化；NOI源自收购、开发完成和在建和租赁中的开发；与处置社区相关的NOI损失；以及资本市场和融资活动。我们截至2025年3月31日和2024年3月31日止三个月的经营业绩比较如下（未经审计，单位：千美元）。
| 截至3月31日止三个月， | 2025年3月31日对比2024年 | ||||||||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | $变化 | %变化 | ||||||||||||||||||||
| 收入： | |||||||||||||||||||||||
| 租金及其他收入 | $ | 744,138 | $ | 711,064 | $ | 33,074 | 4.7 | % | |||||||||||||||
| 管理、开发及其他费用 | 1,742 | 1,795 | (53) | (3.0) | % | ||||||||||||||||||
| 总收入 | 745,880 | 712,859 | 33,021 | 4.6 | % | ||||||||||||||||||
| 费用： | |||||||||||||||||||||||
| 直接物业营运开支，不包括物业税 | 149,187 | 138,911 | 10,276 | 7.4 | % | ||||||||||||||||||
| 物业税 | 81,831 | 79,780 | 2,051 | 2.6 | % | ||||||||||||||||||
| 社区运营费用总额 | 231,018 | 218,691 | 12,327 | 5.6 | % | ||||||||||||||||||
| 物业管理及其他间接经营开支 | (37,843) | (37,005) | (838) | (2.3) | % | ||||||||||||||||||
| 支出的交易、开发和其他追求成本，扣除回收 | (4,744) | (4,245) | (499) | (11.8) | % | ||||||||||||||||||
| 利息支出，净额 | (59,864) | (54,766) | (5,098) | (9.3) | % | ||||||||||||||||||
| 折旧费用 | (217,888) | (212,269) | (5,619) | (2.6) | % | ||||||||||||||||||
| 一般和行政费用 | (19,780) | (20,331) | 551 | 2.7 | % | ||||||||||||||||||
| 伤亡及减值损失 | — | (2,935) | 2,935 | 100.0 | % | ||||||||||||||||||
| 未合并投资（亏损）收入 | (999) | 7,729 | (8,728) | 不适用（1） | |||||||||||||||||||
| 结构性投资计划利息收入 | 6,113 | 3,118 | 2,995 | 96.1 | % | ||||||||||||||||||
| 出售社区的收益（亏损） | 56,469 | (70) | 56,539 | 不适用（1） | |||||||||||||||||||
| 其他房地产活动 | 155 | 141 | 14 | 9.9 | % | ||||||||||||||||||
| 所得税前收入 | 236,481 | 173,535 | 62,946 | 36.3 | % | ||||||||||||||||||
| 所得税优惠 | 116 | 22 | 94 | (427.3) | % | ||||||||||||||||||
| 净收入 | 236,597 | 173,557 | 63,040 | 36.3 | % | ||||||||||||||||||
| 归属于非控股权益的净利润 | — | (108) | 108 | 100.0 | % | ||||||||||||||||||
| 归属于普通股股东的净利润 | $ | 236,597 | $ | 173,449 | $ | 63,148 | 36.4 | % | |||||||||||||||
_________________________
(1)百分比变化没有意义。
归属于普通股股东的净利润与去年同期相比，截至2025年3月31日的三个月增加了63,148，000美元，即36.4%，至236,597，000美元，这主要是由于本年度社区和房地产销售的NOI以及相关收益增加。
28
NOI。我们将NOI定义为总物业收入减去直接物业运营费用（包括物业税），不包括公司层面的收入（包括管理、开发和其他费用）、物业管理和其他间接运营费用，扣除公司收入、费用化交易、开发和其他追求成本，扣除追偿、利息费用、净额、债务清偿损失、净额、一般和管理费用、未合并投资收入、结构性投资计划利息收入、折旧费用、所得税费用（收益）、伤亡和减值损失、出售社区收益、其他房地产活动以及出售或持有待售的房地产资产的净营业收入。管理层认为NOI是对净收入的重要和适当的补充绩效衡量标准，因为它有助于投资者和管理层在分配任何公司层面的物业管理间接费用或融资相关成本之前了解一个或多个社区的核心运营情况。NOI反映了一个社区的运营绩效，允许更容易地比较单个资产或资产组的运营绩效。此外，由于房地产的潜在买家有不同的融资和间接费用结构，由于获得房地产对间接费用的边际影响各不相同，NOI被房地产行业的许多人认为是确定一项房地产资产或一组资产价值的有用衡量标准。
NOI不代表根据公认会计原则从经营活动中产生的现金，NOI不应被视为净收入的替代方案，作为我们业绩的指标。NOI也不应被视为可替代由GAAP确定的经营活动产生的净现金流，作为流动性的衡量标准，NOI也不代表可用于满足现金需求的现金。住宅NOI代表归属于我们公寓租赁业务的业绩，包括停车场和其他附属住宅收入。截至2025年3月31日和2024年3月31日止三个月的NOI和住宅NOI与各期净收入的对账情况如下（未经审计，单位：千美元）：
| 截至3月31日止三个月， | |||||||||||
| 2025 | 2024 | ||||||||||
| 净收入 | $ | 236,597 | $ | 173,557 | |||||||
| 物业管理及其他间接经营开支，扣除公司收入 | 36,100 | 35,204 | |||||||||
| 支出的交易、开发和其他追求成本，扣除回收 | 4,744 | 4,245 | |||||||||
| 利息支出，净额 | 59,864 | 54,766 | |||||||||
| 一般和行政费用 | 19,780 | 20,331 | |||||||||
| 未合并投资的损失（收入） | 999 | (7,729) | |||||||||
| 结构性投资计划利息收入 | (6,113) | (3,118) | |||||||||
| 折旧费用 | 217,888 | 212,269 | |||||||||
| 所得税优惠 | (116) | (22) | |||||||||
| 伤亡损失 | — | 2,935 | |||||||||
| 出售小区（收益）损失 | (56,469) | 70 | |||||||||
| 其他房地产活动 | (155) | (141) | |||||||||
| 出售或持有待售房地产资产产生的营业净收入 | (2,534) | (13,246) | |||||||||
| NOI | 510,585 | 479,121 | |||||||||
| 商业NOI（1） | (10,033) | (7,731) | |||||||||
| 住宅NOI | $ | 500,552 | $ | 471,390 | |||||||
_________________________
(1)指归属于我们社区的商业及其他非住宅业务（“商业”）的业绩。
与截至2024年3月31日的三个月相比，截至2025年3月31日的三个月的住宅NOI变化包括以下类别的变化（未经审计，单位：千美元）：
| 截至3月31日止三个月， | |||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2025年至2024年 | |||||||||||||||
| 同店 | $ | 478,316 | $ | 466,291 | $ | 12,025 | |||||||||||
| 其他稳定 | 19,510 | 5,107 | 14,403 | ||||||||||||||
| 发展/重建 | 2,726 | (8) | 2,734 | ||||||||||||||
| 合计 | $ | 500,552 | $ | 471,390 | $ | 29,162 | |||||||||||
29
截至2025年3月31日止三个月，我们的同店住宅NOI增长2.6%，是由于住宅收入增加20,294，000美元，即3.0%，部分被住宅物业运营费用较上年同期增加8,269，000美元或4.0%所抵消。
租金及其他收入与去年同期相比，截至2025年3月31日的三个月增加了33,074，000美元，即4.7%，这主要是由于我们的同店社区的租金收入增加，下文将对此进行讨论。
综合社区——截至2025年3月31日止三个月，综合社区已入住公寓住宅的加权平均数量增至80,703套公寓住宅，而去年同期为77,375套。截至2025年3月31日的三个月，每套已入住公寓住宅的加权平均每月住宅收入增至3025美元，而去年同期为3020美元。
同店社区——下表列出了同店住宅收入的变化，包括截至2025年3月31日止三个月的平均每户住宅收入与经济占用（定义见下文）之间变化的归因（未经审计，单位：千美元）。
| 截至3月31日止三个月， | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2025年至 2024 |
2025年至 2024 |
2025 | 2024 | 2025年至 2024 |
2025 | 2024 | 2025年至 2024 |
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 住宅收入 | 每个被占用房屋的平均月收入 | 经济占用（1） | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| $变化 | %变化 | %变化 | %变化 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 新英格兰 | $ | 93,500 | $ | 90,886 | $ | 2,614 | 2.9 | % | $ | 3,399 | $ | 3,306 | 2.8 | % | 96.2 | % | 96.1 | % | 0.1 | % | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 纽约地铁/新泽西州 | 139,876 | 135,594 | 4,282 | 3.2 | % | 3,789 | 3,684 | 2.9 | % | 96.0 | % | 95.7 | % | 0.3 | % | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 大西洋中部 | 112,269 | 106,961 | 5,308 | 5.0 | % | 2,578 | 2,460 | 4.8 | % | 95.5 | % | 95.4 | % | 0.1 | % | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 佛罗里达州东南部 | 24,103 | 23,954 | 149 | 0.6 | % | 2,909 | 2,879 | 1.0 | % | 97.3 | % | 97.7 | % | (0.4) | % | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 科罗拉多州丹佛市 | 10,322 | 10,066 | 256 | 2.5 | % | 2,357 | 2,290 | 2.9 | % | 94.8 | % | 95.2 | % | (0.4) | % | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 西北太平洋 | 42,165 | 40,347 | 1,818 | 4.5 | % | 2,861 | 2,730 | 4.8 | % | 96.2 | % | 96.4 | % | (0.2) | % | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 北加州 | 107,954 | 105,392 | 2,562 | 2.4 | % | 3,104 | 3,036 | 2.2 | % | 96.3 | % | 96.1 | % | 0.2 | % | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 南加州 | 149,334 | 146,150 | 3,184 | 2.2 | % | 2,917 | 2,850 | 2.4 | % | 95.9 | % | 96.1 | % | (0.2) | % | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 其他扩张区域 | 13,551 | 13,430 | 121 | 0.9 | % | 1,885 | 1,907 | (1.2) | % | 95.4 | % | 93.4 | % | 2.0 | % | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 同店合计 | $ | 693,074 | $ | 672,780 | $ | 20,294 | 3.0 | % | $ | 3,032 | $ | 2,946 | 2.9 | % | 96.0 | % | 95.9 | % | 0.1 | % | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
_________________________________
（1）经济占用定义为总潜在收入减去空置损失，占总潜在收入的百分比。潜在总收入是通过按合同费率对已占用房屋和按市场租金对空置房屋进行估值来确定的。空置损失是通过以当前市场租金对空置单位进行估值确定的。经济占用考虑到一个社区内不同大小和位置的公寓住宅对一个社区的毛收入有不同的经济影响。
直接物业运营支出，不含物业税，与去年同期相比，截至2025年3月31日的三个月增加了10,276，000美元，即7.4%，这主要是由于增加了新开发的公寓社区以及我们的同店社区的住宅运营费用增加，如下文所述。
截至2025年3月31日止三个月，同店住宅直接物业运营费用（不含物业税）与去年同期相比增加7,568，000美元，即5.8%，主要是由于（i）维修和维护成本增加，（ii）我们的大宗互联网产品的公用事业成本，（iii）财产保险费和（iv）互联网广告的营销成本。
物业税与去年同期相比，截至2025年3月31日的三个月增加了2,051，000美元，即2.6%，这主要是由于我们的同店住宅投资组合增加以及新开发和收购的公寓社区的增加，部分被处置产生的财产税减少所抵消。
截至2025年3月31日的三个月，同店住宅财产税与去年同期相比增加了701,000美元，即0.9%，原因是整个投资组合的评估增加，以及主要在我们位于纽约市的某些物业的财产税奖励计划到期，部分被本年度期间的成功上诉超过去年同期所抵消。
30
物业管理及其他间接经营开支，扣除公司收入与去年同期相比，截至2025年3月31日的三个月增加了838,000美元，即2.3%，这主要是由于与技术投资和流程相关支出相关的成本增加，这些支出用于提高未来为居民和潜在客户提供服务的效率的举措。
支出的交易、开发和其他追求成本，扣除回收包括减记和放弃开发权和尚未被认为可能进行开发的开发追求所产生的成本，以及与放弃收购和处置追求相关的成本，这些成本被所产生的成本的任何回收所抵消。在收购和追求活动增加的时期、经济低迷时期或获得资本的机会有限时，这些成本可能会波动，并且每年可能会有很大差异。此外，潜在复苏的时机并不总是与支出被放弃的追求的时机一致。截至2025年3月31日止三个月的支出交易、开发和其他追索成本（扣除追回款）为4,744，000美元，截至2024年3月31日止三个月为4,245，000美元。2025年和2024年的金额包括分别注销3668000美元和1600000美元，用于公司确定不再可能的每一年的一个发展机会。
利息支出，净额与去年同期相比，截至2025年3月31日的三个月增加了5,098，000美元，增幅为9.3%。这一类别包括与开发和再开发活动相关的资本化利息所抵消的利息成本、债务溢价/折价的摊销、利息收入以及来自不在合格对冲关系中的衍生工具的任何按市值计价的影响。截至2025年3月31日止三个月的增长主要是由于我们的无担保债务的有效利息支出增加、未偿商业票据增加以及由于投资的现金金额减少和利率下降导致利息收入较上年同期减少。截至2025年3月31日止三个月的增长也是由于资本化利息较上年同期减少。
折旧费用与去年同期相比，截至2025年3月31日的三个月增加了5,619，000美元，即2.6%，主要是由于增加了新开发和收购的公寓社区，部分被处置所抵消。
伤亡及减值损失截至2024年3月31日的三个月，我们某些社区的财产和伤亡损失为2,935，000美元。截至2024年3月31日止三个月的指控涉及大范围降雨和新泽西州一个社区发生火灾造成的加州社区洪水和水灾。
未合并投资收入与去年同期相比，截至2025年3月31日的三个月减少了8,728，000美元，主要是由于我们在上一年期间的物业技术投资未实现收益以及本年度期间的未实现物业技术投资损失。
结构性投资计划利息收入与上年同期相比，截至2025年3月31日的三个月增加了2,995，000美元，这主要是由于SIP的增加导致截至2025年3月31日的三个月未偿还贷款余额高于上年同期。
出售社区的收益与去年同期相比，截至2025年3月31日的三个月增加了56,539，000美元。在特定时期内实现的收益数额取决于许多因素，包括出售的社区数量、社区的预期经营业绩以及当地的市场状况。截至2025年3月31日止三个月，我们出售了一个全资社区，确认了56,469，000美元的收益，截至2024年3月31日止三个月没有销售。
Non-GAAP财务措施-FFO和核心FFO的和解
管理层通常认为，针对非核心项目调整的FFO和FFO，或下文定义的“核心FFO”，是对我们的运营和财务业绩的适当补充衡量标准。
与全国房地产投资信托协会理事会通过的定义一致®（“Nareit”），我们将归属于普通股股东的运营资金（“FFO”）计算为根据GAAP计算的归属于普通股股东的净收益或亏损，调整为：
•出售先前折旧的运营社区的收益或损失；
•会计原则变更的累积影响；
•房地产可折旧资产减值减记；
•附属公司投资减记，原因是这些附属公司持有的可折旧房地产资产价值下降；
•房地产资产折旧；和
•针对未合并的合伙企业和合资企业的类似调整，包括控制权变更带来的调整。
31
FFO可以帮助比较房地产公司在不同时期之间或与不同公司相比的经营和财务业绩，因为诸如（i）出售先前折旧财产的损益或（ii）房地产折旧等调整可能会影响可比性，因为根据历史成本会计和使用寿命估计，这些或类似项目的金额和时间可能在类似条件下的相同资产的所有者之间有所不同。通过进一步调整我们不考虑部分核心业务运营的项目，核心FFO可以帮助我们进行核心运营业绩的逐年比较。我们认为，为了理解我们的经营业绩，应将FFO和核心FFO与本报告其他部分包含的综合收益简明综合报表中列报的净收入结合起来考虑。
我们将核心FFO计算为FFO，调整为：
•合资企业收益（如果不通过FFO进行调整）、非核心成本和来自合伙企业的促进利益；
•伤亡和减值损失或收益，不可折旧房地产或其他投资的净额；
•合并借款提前清偿损益；
•费用化的交易、开发和其他追求成本，扣除回收；
•法律追偿、和解收益、某些法律费用；
•财产和意外伤害保险收益；
•出售不计提折旧的资产损益及其他投资损益；
•倡导捐款，代表促进我们商业利益的付款；
•未为会计目的指定为套期的衍生工具产生的套期无效或收益或损失；
•与SIP下的贷款承诺相关的预期信用损失的变化；
•与遣散费相关的费用；
•高管过渡薪酬成本；
•净待售公寓活动，包括收益、营销、运营和行政成本以及估算的持有成本；和
•所得税。
FFO和核心FFO不代表（i）根据公认会计原则的净收入，因此不应被视为作为我们业绩指标的主要衡量标准的净收入的替代方案，或（ii）根据公认会计原则经营活动产生的现金，因此不应被视为作为流动性衡量标准的公认会计原则确定的经营活动产生的净现金流量的替代方案。此外，FFO和核心FFO不一定表示可用于满足现金需求的现金，可能无法与其他REITs计算的FFO和核心FFO进行比较。
以下是归属于普通股股东的净利润与归属于普通股股东的FFO和归属于普通股股东的核心FFO的对账（未经审计，单位：千美元，每股金额除外）：
32
| 截至3月31日止三个月， | |||||||||||
| 2025 | 2024 | ||||||||||
| 归属于普通股股东的净利润 | $ | 236,597 | $ | 173,449 | |||||||
| 折旧-不动产资产，包括合营调整 | 216,627 | 211,347 | |||||||||
| 出售先前折旧的不动产的（收益）损失 | (56,469) | 70 | |||||||||
| 不动产伤亡损失和减值 | — | 2,935 | |||||||||
| 归属于普通股股东的FFO | 396,755 | 387,801 | |||||||||
| 调整项目： | |||||||||||
| 未合并实体损失（收益），净额（1） | 1,242 | (8,385) | |||||||||
| 结构性投资计划贷款准备金（2） | 17 | 58 | |||||||||
| 对冲会计活动 | 19 | 39 | |||||||||
| 宣传贡献 | — | 75 | |||||||||
| 高管过渡薪酬成本 | — | 104 | |||||||||
| 遣散费相关费用 | 176 | 211 | |||||||||
| 费用化的交易、开发和其他追求成本，净回收（3） | 3,888 | 3,134 | |||||||||
| 其他房地产活动（4） | (133) | (121) | |||||||||
| 法律和解与费用（5） | 1,478 | 864 | |||||||||
| 所得税优惠 | (116) | (22) | |||||||||
| 归属于普通股股东的核心FFO | $ | 403,326 | $ | 383,758 | |||||||
| 加权平均已发行普通股-稀释 | 142,486,558 | 142,222,755 | |||||||||
| 每股普通股收益-摊薄 | $ | 1.66 | $ | 1.22 | |||||||
| 每普通股FFO-稀释 | $ | 2.78 | $ | 2.73 | |||||||
| 每股普通股核心FFO-摊薄 | $ | 2.83 | $ | 2.70 | |||||||
_________________________
(1)金额主要包括技术投资的未实现净损失（收益）。
(2)反映了主要根据SIP与我们的贷款承诺相关的预期信用损失的变化。将产生的实际损失的时间和金额（如有）将在每项相应的贷款协议到期时确定。
(3)2025年和2024年的金额包括分别注销3,668，000美元和1,600，000美元，用于公司确定不再可能的每一年的一个发展机会。
(4)包括出售非经营性房地产的收益，以及公园凉廊待售住宅公寓的估算持有成本。我们通过将已建成和未出售的待售住宅公寓的总资本化成本乘以我们的加权平均无担保债务实际利率来计算这一调整。
(5)截至2025年3月31日止三个月的金额包括法律费用和/或与法律和解相关的付款/收据。
流动性和资本资源
我们对流动性和资本管理采用了严格的方法。当我们获得资金时，我们既考虑到我们对现有最具成本效益的替代方案的看法，也考虑到我们希望维持一个为我们提供灵活性的资产负债表。我们对近期和中期流动性的主要关注是确保我们有足够的资本来提供资金：
•我们目前从事或计划从事的开发和再开发活动；
•维持《守则》规定的REIT资格所需的普通股最低股息支付；
•定期安排到期或在到期前机会性地还本付息和本金支付；
•正常的经常性运营和公司管理费用；和
•对我们运营平台的投资，包括战略投资。
影响我们的流动性和资本资源的因素是我们的运营现金流、融资活动和投资活动（包括处置）以及总体经济和市场状况。经营活动产生的现金流量由经营活动和因素决定，包括但不限于（i）目前拥有的公寓房屋数量，（ii）出租率，（iii）入住率，（iv）无法收回的租赁收入水平或市场造成的收款中断
33
条件和（v）与公寓住宅有关的运营费用。我们从事的资本市场活动的时间和类型受到资本市场环境变化的影响，例如利率变化或具有成本效益的资本的可用性。我们的发展、再发展、非常规资本支出、收购和处置活动的计划受到市场状况和资本可用性的影响。我们经常审查我们的流动性需求，特别是在市场条件波动的时期，以及来自运营和其他预期流动性来源的现金流是否足以满足这些需求。
截至2025年3月31日，我们的现金、现金等价物和限制性现金为219,107，000美元，比2024年12月31日的267,076，000美元减少了47,969，000美元。以下讨论涉及经营、投资和筹资活动导致的现金、现金等价物和限制性现金的变化。
基于GAAP的现金流量指标列示如下（未经审计，单位：千美元）：
| 截至3月31日止三个月， | |||||||||||
| 2025 | 2024 | ||||||||||
| 经营活动所产生的现金净额 | $ | 415,903 | $ | 412,905 | |||||||
| 投资活动所用现金净额 | $ | (427,865) | $ | (265,818) | |||||||
| 筹资活动使用的现金净额 | $ | (36,007) | $ | (254,497) | |||||||
•经营活动提供的现金净额增加主要是由于NOI增加。
•用于投资活动的现金净额主要是由于（i）投资237,282，000美元用于社区的开发和再开发，（ii）以187,362，000美元收购两个全资社区，以及（iii）我们全资社区和非房地产资产的资本支出48,626，000美元。这些金额被处置一个全资社区的净收益63,651，000美元部分抵消。
•用于筹资活动的现金净额主要是由于支付了243678000美元的现金红利，部分被发行商业票据的收益224942000美元所抵消。
可变利率无担保信贷融资
2025年4月，公司与一个银行银团签订了第七份经修订和重述的循环贷款协议，该协议规定了一项循环浮动利率无抵押信贷融资，以取代我们之前日期为2022年9月27日的信贷融资。经修订的信贷融通（i）将借款能力从2,250，000,000美元提高至2,500，000,000美元，（ii）将信贷融通的期限从2026年9月延长至2030年4月。经修订的信贷融资下的借款适用的利率为2025年4月30日的5.12%，由（i）担保隔夜融资利率（“SOFR”）组成，适用于从融资中提取特定资金的借款期间（例如，到期一个月、到期三个月等），加上（ii）当前借款对SOFR的利差为每年0.705%，假设每日SOFR借款利率。根据我们对无抵押和非次级长期债务的评级，对SOFR的借款利差每年可以从SOFR加0.65%到SOFR加1.40%不等。另有按融资项下借款能力0.12%的年融资费，根据公司无抵押和非次级长期债务的评级，每年可从0.10%至0.30%不等。经修订的信贷安排包含与可持续发展挂钩的定价部分，该部分规定通过满足或未达到与环境可持续性相关的总体范围在（0.025）%至0.025%之间的目标，降低或增加利率差和承诺费。
此外，于2025年4月，公司订立定期贷款，于2029年4月到期。定期贷款的利息水平不同，基于（i）适用于从融资中提取资金的特定借款期间的SOFR，如果定期贷款仍未偿还，则在每个此类期间结束时重新计算该利率，以及（ii）根据公司无担保和非次级长期债务的评级，SOFR的规定利差可能从SOFR加0.70%到SOFR加1.60%每年不等。根据定期贷款，目前与SOFR的借款利差为每年0.78%。还有一个可持续性价差调整，可以从（0.02）%到总的0.02%。公司尚未提取任何定期贷款金额，预计将在2025年第二季度提取全部定期贷款金额。除了在截至2025年3月31日的三个月内签订的300,000，000美元利率掉期外，公司还签订了额外的150,000，000美元名义金额的远期起薪固定收取浮动利率掉期，以对冲利率波动的影响，总计450,000，000美元的定期贷款。包括该等掉期及交易成本的影响，假设定期贷款将于2025年5月30日起全部提取至到期，而公司目前的借款利差扩大至SOFR，则定期贷款项下借款的实际利率将为4.47%。
34
截至2025年4月30日，经修订的信贷安排的可用资金情况如下（单位：千美元）：
| 2025年4月30日 | |||||
| 信贷安排承诺 | $ | 2,500,000 | |||
| 未偿还信贷额度 | — | ||||
| 商业票据未结清 | (595,000) | ||||
| 未结信用证（1） | (864) | ||||
| 可用信贷额度总额 | $ | 1,904,136 | |||
_____________________________________
(1)此外，截至2025年4月30日，我们还有49,086美元的未偿额外信用证与经修订的信贷安排无关。
商业票据计划
我们有一个商业票据计划，我们可以在其中发行期限在一年以下的无担保商业票据。2025年4月，公司将其无担保商业票据计划下可未偿还的商业票据的最高金额从500,000，000美元增加到1,000，000,000美元。商业票据计划得到我们承诺的支持，即维持经修订的信贷安排下的可用借款能力，金额等于商业票据计划下的实际借款。截至2025年4月30日，我们在商业票据计划下有595,000，000美元的未偿还借款。
有担保和无担保借款-财务契约和提前还款条款
我们受制于信贷融通、定期贷款和发行我们的无担保票据所依据的契约中包含的财务契约。主要财务契约包括以下内容：
•与我们的整体资本结构相关的总债务和有担保债务金额的限制；
•对我们的无担保债务相对于不受特定财产融资担保的房地产资产的未折旧基础的金额的限制；和
•偿债覆盖率的最低水平。
我们在2025年3月31日遵守了这些盟约。
此外，我们的一些有担保和无担保借款包括收益率维持、撤销或提前还款罚款条款，这可能导致我们在预定到期日之前全额或部分提前偿还未偿本金的情况下产生额外费用。我们借款中的这些规定与我们借款发行的同一时间段内发行的其他类似类型的债务工具大体一致。
持续股票发行方案
根据我们的持续股权计划（“CEP”），我们可能会不时出售（和/或就出售达成远期销售协议）最多1,000，000,000美元的普通股。在2024年期间，我们根据CEP签订了远期合约，出售367,113股普通股，扣除费用后的大约收益为80,687，000美元，基于每股223.27美元的毛加权平均价格，远期合约的结算预计将在不迟于2025年12月31日的一个或多个日期发生。最终收益将在结算日期确定，并根据股息和每日利息因素进行某些惯常调整。在截至2025年3月31日的三个月内和截至2025年4月30日，我们没有任何CEP下的销售。截至2025年4月30日，在考虑了未完成的远期合约后，我们在该计划下仍有623,997，000美元的授权发行。
远期股票发行
除CEP外，在截至2024年12月31日的一年中，我们完成了3,680，000股普通股的承销公开发行，发行价格低于与作为远期购买者的某些金融机构签订的远期合同相关的收盘价每股226.52美元（扣除费用）。假设远期合约的全额实物结算（我们预计不迟于2025年12月31日发生），根据初始远期价格，我们将获得扣除费用后的大约808,606，000美元的收益。最终收益将在结算日期确定，并根据股息和每日利息因素进行某些惯常调整。
35
股票回购计划
我们有一个股票回购计划，根据该计划，我们可以在公开市场或协商交易中收购我们普通股的股份，总购买价格不超过500,000，000美元。在截至2025年3月31日的三个月内，截至2025年4月30日，我们没有根据该计划回购股份。截至2025年4月30日，我们在该计划下仍有314,237，000美元的授权购买。
利率互换协议
包括2024年订立的远期支付固定接收浮动掉期，以及截至本表10-Q日期的2025年，公司有以下650,000，000美元的未偿掉期名义金额：
•450,000，000美元的名义金额，为对冲与定期贷款相关的利率波动而订立，我们预计在定期贷款期限内仍未偿还；和
•为对冲我们预期的2025年固定利率债务发行活动的利率波动而订立的200,000，000美元名义金额，我们预计该活动将与预测的债务发行一起以现金结算，以当时的公允价值支付或收取现金。
未来融资和资本需求-债务到期和重大义务
我们主要的长期流动性需求之一是长期债务到期偿还。对于我们的无担保和有担保票据，这些票据的部分本金可能会在到期前偿还。我们的无担保或有担保票据的提前退休可能会导致清算时的收益或损失。我们可能会使用来自各种来源的资本来偿还到期债务，包括从我们的运营社区的处置或其他直接和间接的房地产投资和运营现金中获得的收益。如果我们手头没有足够的资金在到期时偿还我们的债务，我们将有必要进行再融资或以其他方式提供流动性以在到期时偿还债务。这种再融资可以通过无抵押的私人或公共债务发行、股票发行来完成，包括通过结算未偿还的股权远期、以个别社区或社区群体的抵押或我们经修订的信贷融资、定期贷款或商业票据计划下的借款为担保的额外债务融资。此外，如果我们在商业票据计划下有未偿金额，我们有义务通过手头当前现金或通过产生其他债务（包括通过根据我们的修订信贷安排或定期贷款借款）在到期时偿还短期债务。尽管我们相信我们将有能力满足我们目前预期的流动性需求，但我们无法向您保证，来自额外债务融资或债务或股票发行的资本将可用，或者，如果可用，它们将符合我们认为令人满意的条件。
下表详细列出了我们在2025年3月31日和2024年12月31日的合并债务义务，包括实际利率和合同到期日，以及未来五年定期摊销和到期的本金支付，不包括我们的信贷融资和商业票据计划以及与归类为持有待售社区相关的未偿金额（单位：千美元）。我们没有直接或间接（作为借款人或担保人）在任何重大方面有义务为我们拥有股权的任何未合并实体的债务支付本金或利息，但所披露的与AVA Arts District建设贷款相关的权益除外（有关建设贷款的进一步讨论，请参阅“未合并运营社区”）。
36
| 有效 利息 费率（1） |
校长 成熟度 日期 |
未结余额（2） | 预定到期日 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 债务 | 12/31/2024 | 3/31/2025 | 2025 | 2026 | 2027 | 2028 | 2029 | 此后 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 免税债券 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 可变费率 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 阿瓦隆·阿克顿 | 3.91 | % | 2040年7月 | (3) | $ | 45,000 | $ | 45,000 | $ | — | $ | — | $ | — | $ | — | $ | — | $ | 45,000 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 阿瓦隆·克林顿北 | 4.56 | % | 2038年11月 | (3) | 126,400 | 126,400 | — | — | 700 | 2,800 | 3,000 | 119,900 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 阿瓦隆·克林顿南 | 4.56 | % | 2038年11月 | (3) | 104,500 | 104,500 | — | — | 600 | 2,300 | 2,400 | 99,200 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 阿瓦隆中城西 | 4.53 | % | 2029年5月 | (3) | 69,800 | 69,800 | 8,100 | 8,100 | 8,900 | 9,800 | 34,900 | — | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 阿瓦隆圣布鲁诺一世 | 4.45 | % | 2037年12月 | (3) | 55,250 | 54,350 | 1,300 | 2,600 | 2,700 | 2,900 | 3,100 | 41,750 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 400,950 | 400,050 | 9,400 | 10,700 | 12,900 | 17,800 | 43,400 | 305,850 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 常规贷款 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 固定费率 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 5.25亿美元无担保票据 | 3.55 | % | 2025年6月 | 525,000 | 525,000 | 525,000 | — | — | — | — | — | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 3亿美元无担保票据 | 3.62 | % | 2025年11月 | 300,000 | 300,000 | 300,000 | — | — | — | — | — | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 4.75亿美元无担保票据 | 3.35 | % | 2026年5月 | 475,000 | 475,000 | — | 475,000 | — | — | — | — | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 3亿美元无担保票据 | 3.01 | % | 2026年10月 | 300,000 | 300,000 | — | 300,000 | — | — | — | — | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 3.5亿美元无担保票据 | 3.95 | % | 2046年10月 | 350,000 | 350,000 | — | — | — | — | — | 350,000 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 4亿美元无担保票据 | 3.50 | % | 2027年5月 | 400,000 | 400,000 | — | — | 400,000 | — | — | — | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 3亿美元无担保票据 | 4.09 | % | 2047年7月 | 300,000 | 300,000 | — | — | — | — | — | 300,000 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 4.5亿美元无担保票据 | 3.32 | % | 2028年1月 | 450,000 | 450,000 | — | — | — | 450,000 | — | — | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 3亿美元无担保票据 | 3.97 | % | 2048年4月 | 300,000 | 300,000 | — | — | — | — | — | 300,000 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 4.5亿美元无担保票据 | 3.66 | % | 2029年6月 | 450,000 | 450,000 | — | — | — | — | 450,000 | — | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 7亿美元无担保票据 | 2.69 | % | 2030年3月 | 700,000 | 700,000 | — | — | — | — | — | 700,000 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 6亿美元无担保票据 | 2.65 | % | 2031年1月 | 600,000 | 600,000 | — | — | — | — | — | 600,000 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 7亿美元无担保票据 | 2.16 | % | 2032年1月 | 700,000 | 700,000 | — | — | — | — | — | 700,000 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 4亿美元无担保票据 | 2.03 | % | 2028年12月 | 400,000 | 400,000 | — | — | — | 400,000 | — | — | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 3.5亿美元无担保票据 | 4.38 | % | 2033年2月 | 350,000 | 350,000 | — | — | — | — | — | 350,000 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 4亿美元无担保票据 | 5.19 | % | 2033年12月 | 400,000 | 400,000 | — | — | — | — | — | 400,000 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 4亿美元无担保票据 | 5.05 | % | 2034年6月 | 400,000 | 400,000 | — | — | — | — | — | 400,000 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 阿瓦隆核桃溪 | 4.00 | % | 2066年7月 | 4,681 | 4,681 | — | — | — | — | — | 4,681 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 屋檐洛斯费利斯 | 3.68 | % | 2027年6月 | 41,400 | 41,400 | — | — | 41,400 | — | — | — | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 屋檐林地丘陵 | 3.67 | % | 2027年6月 | 111,500 | 111,500 | — | — | 111,500 | — | — | — | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 阿瓦隆·鲁塞特 | 3.77 | % | 2027年6月 | 32,200 | 32,200 | — | — | 32,200 | — | — | — | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 阿瓦隆圣布鲁诺三世 | 2.38 | % | 2027年3月 | 51,000 | 51,000 | — | — | 51,000 | — | — | — | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 阿瓦隆喜瑞都 | 3.34 | % | 2029年8月 | 30,250 | 30,250 | — | — | — | — | 30,250 | — | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 阿瓦隆西普莱诺 | 5.97 | % | 2029年5月 | 62,448 | 62,178 | 795 | 1,111 | 1,159 | 1,202 | 57,911 | — | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 7,733,479 | 7,733,209 | 825,795 | 776,111 | 637,259 | 851,202 | 538,161 | 4,104,681 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 债务总额-不包括信贷便利和商业票据 | $ | 8,134,429 | $ | 8,133,259 | $ | 835,195 | $ | 786,811 | $ | 650,159 | $ | 869,002 | $ | 581,561 | $ | 4,410,531 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
_________________________
(1)费率截至2025年3月31日，包括信用增级费用、设施费用、受托人费用、利率对冲的影响、发行成本、按市值摊销和其他费用。
(2)未偿余额指到期到期总金额，不包括截至2025年3月31日和2024年12月31日分别为39393美元和41216美元的无担保票据的递延融资成本和债务折扣，截至2025年3月31日和2024年12月31日与有担保票据相关的递延融资成本和债务折扣分别为15371美元和15964美元，反映在本报告其他部分的简明综合资产负债表中。
(3)由浮动利率债务融资，但通过利率保护协议对利率设置上限。
除了合并债务外，我们还安排了与（i）当前运营或开发社区以及商业和停车设施相关的土地租赁以及（ii）公司总部和区域办事处的办公室租赁相关的合同义务。截至2025年3月31日，除本10-Q表所讨论的情况外，我们在10-K表所披露的预定合同义务并无其他重大变化。
37
未来融资和资本需求—投资组合和资本市场活动
我们投资于各种房地产和房地产相关投资，其中包括（i）全资和通过组建合资公司收购、开发和再开发社区，（ii）通过SIP对房地产的其他间接投资，所有这些都在下文进一步讨论，以及（iii）通过直接和间接投资于物业技术和以环境为重点的公司和投资管理基金对其他房地产相关企业的投资。
在2025年，我们预计将继续从各种内部和外部来源中的一个或多个来源满足我们的流动性需求，这可能包括（i）结算我们未偿还的股权远期合同，（ii）房地产处置，（iii）手头现金余额以及我们的经营活动产生的现金，（iv）经修订的信贷融资下的借贷能力，（v）商业票据计划下的借款，以及（vi）有担保和无担保债务融资。2025年流动性的额外来源可能包括发行普通股和优先股，包括根据CEP发行我们普通股的额外股份。我们获得额外融资的能力将取决于多种因素，例如市场状况、信贷的普遍可用性、房地产行业信贷的整体可用性、我们的信用评级和信贷能力，以及贷方对我们长期或短期财务前景的看法。
在开始新的建设或重建活动之前，包括与未合并的合资企业拥有的社区相关的活动，我们计划获得足够的资本来完成这些承诺，尽管我们无法向您保证我们将能够获得此类融资。如果无法获得融资，我们可能会放弃开发权、注销已资本化的相关前期开发成本和/或放弃重建活动。在这种情况下，我们将无法实现我们预期的从此类开发权或重建活动中获得的收入和收益增加，并可能产生重大损失。
我们不时使用合资公司来持有或开发个别房地产资产。我们通常采用合资企业来缓解资产集中度或市场风险，并作为流动性来源。我们还可能使用与混合用途土地开发机会和新市场相关的合资企业，在这些市场中，我们的合作伙伴为合资企业带来了开发和运营专业知识和/或经验。每项合资或合伙协议都是单独谈判达成的，根据合资或合伙协议的条款，我们自行决定运营和/或处置一个社区的能力可能会受到不同程度的限制。我们不能向你保证，我们将通过合资企业实现我们的目标。
此外，我们可能会通过夹层贷款或优先股投资，投资于第三方正在进行的多户开发项目。在这些情况下，我们预计不会收购基础房地产，而是赚取我们的投资回报（通过利息或固定利率优先股回报）和投资资本的回报，通常是在设定的到期日期或之前完成建设之后。
在评估我们在市场内的资本配置时，我们会出售不符合我们长期投资标准的资产，或者当资本和房地产市场允许我们实现在我们拥有期间创造的价值的一部分，并将这些出售的收益重新用于开发、再开发和收购社区时。因为出售社区的收益可能不会立即被重新部署到我们开发、再开发或收购的创收资产中，为了获得收益而出售社区的直接效果是增加净收入，但会减少未来的总收入、总费用和NOI，直到收益被重新部署到创收资产中。我们认为，出售的社区暂时没有未来现金流，不会对我们为未来流动性和资本资源需求提供资金的能力产生实质性影响。
38
未合并的运营社区
截至2025年3月31日，我们对以下未合并房地产实体的投资按权益法核算。见本报告其他部分所载简明合并财务报表附注5，“投资”。对于截至2025年3月31日持有运营公寓社区的合资企业，下表列出了我们未合并投资的房地产和相关债务的详细情况（单位：千美元）。
| 公司 所有权百分比 |
#的公寓住宅 | 总资本化成本 | 债务（1） | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 校长 金额 |
息率 | 到期日 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 未合并房地产投资 | 类型 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| NYTA MF Investors，LLC | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 1.Avalon Bowery Place I-纽约州纽约市 | 206 | $ | 217,789 | $ | 93,800 | 固定 | 4.01 | % | 2029年1月 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2.Avalon Bowery Place II-纽约州纽约市 | 90 | 91,708 | 39,639 | 固定 | 4.01 | % | 2029年1月 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 3.Avalon Morningside-纽约州纽约（2） | 295 | 216,360 | 111,295 | 固定 | 3.55 | % | 2029年1月/2046年5月 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 4.阿瓦隆西切尔西-纽约州纽约（3） | 305 | 130,370 | 66,000 | 固定 | 4.01 | % | 2029年1月 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 5.AVA高线-纽约州纽约（3） | 405 | 123,011 | 84,000 | 固定 | 4.01 | % | 2029年1月 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| NYTA MF Investors，LLC合计 | 20.0 | % | 1,301 | 779,238 | 394,734 | 3.88 | % | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 其他经营合营企业 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 1.Mission Bay II的MVP I，LLC-阿瓦隆- 加利福尼亚州旧金山 |
25.0 | % | 313 | 130,198 | 103,000 | 固定 | 3.24 | % | 2025年7月 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2.Brandywine Apartments of Maryland，LLC- Brandywine-华盛顿特区。 |
28.6 | % | 305 | 20,093 | 18,191 | 固定 | 3.40 | % | 2028年6月 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 3.Avalon Alderwood MF Member，LLC- Avalon Alderwood Place-华盛顿州林伍德 |
50.0 | % | 328 | 111,227 | — | 不适用 | 不适用 | 不适用 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 4.艺术区合营-AVA艺术区- 加利福尼亚州洛杉矶（4） |
25.0 | % | 475 | 288,212 | 157,434 | 变量 | 6.91 | % | 2025年8月 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 其他合资企业合计 | 1,421 | 549,730 | 278,625 | 5.32 | % | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 未合并房地产投资总额（5） | 2,722 | $ | 1,328,968 | $ | 673,359 | 4.48 | % | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
_____________________________
(1)我们没有为这些未合并的被投资方的债务提供担保，并且除了下文附注4中讨论的艺术区合资公司之外，不承担任何偿还责任。
(2)在这个社区的借款由两笔抵押贷款组成。利率为截至2025年3月31日的加权平均利率。
(3)在这个双品牌社区的借款由一笔抵押贷款组成。这个双品牌社区受制于不计入总资本化成本的租赁权益。
(4)AVA Arts District于截至2024年12月31日止年度完成开发并实现稳定的住宅运营。虽然我们为合资企业的建设贷款提供30%的担保，但担保项下的任何应付金额都是风险合作伙伴按其所有权权益比例承担的义务。
(5)除租赁资产外，截至2025年3月31日，与我们未合并的房地产投资相关的其他资产净额为39761美元，这些投资主要是现金和现金等价物。
39
发展社区
截至2025年3月31日，我们拥有或持有19个在建开发社区的直接权益。我们预计，这些开发社区建成后，将为我们的投资组合增加总计6,595套公寓住宅和69,000平方英尺的商业空间，包括土地购置成本在内的总资本化成本约为2,493，000,000美元。我们无法向您保证，我们将满足我们的建设完成时间表，或者我们将满足我们的预算成本，无论是单独的，还是总体的。
下表列出了发展社区的概要。
| 数量 公寓 家园 |
预计总数 资本化成本（1） （百万美元） |
建设 开始 |
初步预计 或实际占用 |
估计数 完成 |
估计数 稳定运营 (2) |
||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 1. | 阿瓦隆西温莎（3） 新泽西州西温莎 |
535 | $ | 210 | 2022年第二季度 | 2025年第二季度 | 2026年第二季度 | 2026年第四季度 | |||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2. | 阿瓦隆·安那波利斯 安那波利斯，医学博士 |
508 | 199 | 2022年第三季度 | 2024年第三季度 | 2025年第三季度 | 2026年第二季度 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 3. | 阿瓦隆湖诺曼（4） 北卡罗来纳州穆尔斯维尔 |
345 | 101 | 2023年第一季度 | 2025年第二季度 | 2026年第一季度 | 2026年第三季度 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 4. | Avalon Hunt Valley West 亨特谷，医学博士 |
322 | 107 | 2023年第二季度 | 2025年第一季度 | 2026年第一季度 | 2026年第三季度 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 5. | 阿瓦隆南迈阿密（3） 佛罗里达州南迈阿密 |
290 | 186 | 2023年第三季度 | 2025年第三季度 | 2026年第一季度 | 2026年第三季度 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 6. | 阿瓦隆·普林斯顿谈哈里森 新泽西州普林斯顿 |
200 | 82 | 2023年第三季度 | 2025年第一季度 | 2025年第二季度 | 2026年第一季度 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 7. | 阿瓦隆·韦恩 新泽西州韦恩 |
473 | 171 | 2023年第四季度 | 2025年第二季度 | 2026年第三季度 | 2027年第一季度 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 8. | 阿瓦隆·帕西帕尼 新泽西州帕西帕尼 |
410 | 147 | 2023年第四季度 | 2025年第三季度 | 2026年第二季度 | 2026年第四季度 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 9. | 阿瓦隆·普莱森顿一世 加利福尼亚州普莱森顿 |
82 | 58 | 2024年第二季度 | 2025年第三季度 | 2025年第四季度 | 2026年第一季度 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 10. | 阿瓦隆·罗斯兰二世 新泽西州罗斯兰 |
533 | 199 | 2024年第二季度 | 2025年第四季度 | 2026年第四季度 | 2027年第二季度 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 11. | 阿瓦隆·昆西·亚当斯 马萨诸塞州昆西 |
288 | 124 | 2024年第二季度 | 2026年第一季度 | 2026年第三季度 | 2027年第二季度 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 12. | 阿瓦隆科技岭I 德克萨斯州奥斯汀 |
444 | 120 | 2024年第三季度 | 2026年第一季度 | 2027年第一季度 | 2027年第三季度 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 13. | 阿瓦隆·卡梅尔（4） 北卡罗来纳州夏洛特 |
360 | 123 | 2024年第三季度 | 2026年第二季度 | 2026年第三季度 | 2027年第三季度 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 14. | 阿瓦隆钢琴（4） 德克萨斯州普莱诺 |
155 | 58 | 2024年第三季度 | 2026年第二季度 | 2027年第二季度 | 2027年第四季度 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 15. | 阿瓦隆·奥克里奇一世 北卡罗来纳州达勒姆 |
459 | 149 | 2024年第三季度 | 2026年第四季度 | 2027年第四季度 | 2028年第二季度 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 16. | AVA布鲁尔山丘 巴尔的摩，医学博士 |
418 | 134 | 2024年第四季度 | 2026年第四季度 | 2027年第三季度 | 2028年第一季度 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 17. | Kanso Hillcrest 加利福尼亚州圣地亚哥 |
182 | 85 | 2024年第四季度 | 2027年第一季度 | 2027年第二季度 | 2027年第四季度 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 18. | 阿瓦隆·帕克 帕克，CO |
312 | 122 | 2025年第一季度 | 2026年第三季度 | 2027年第二季度 | 2028年第一季度 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 19. | 阿瓦隆北棕榈滩（3） 佛罗里达州莱克公园 |
279 | 118 | 2025年第一季度 | 2027年第一季度 | 2027年第三季度 | 2028年第一季度 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 合计 | 6,595 | $ | 2,493 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
_________________________________
(1)预计总资本化成本包括根据公认会计原则确定的为开发相应的开发社区而预计或实际发生的所有资本化成本，包括土地购置成本、建筑成本、房地产税、资本化利息和贷款费用、许可证、专业费用、分配的开发间接费用和其他监管费用，以及为第一代商业租户发生的成本，如租户改善和租赁佣金。
(2)稳定运营定义为（i）达到90%或更高的实际占用率或（ii）开发完成一周年中较早者。
(3)包含至少10,000平方英尺商业空间的开发项目包括Avalon West Windsor（19,000平方英尺）、Avalon South Miami（32,000平方英尺）和Avalon North Palm Beach（10,000平方英尺）。
(4)通过我们的开发者资助计划（“DFP”）正在开发的社区。DFP利用第三方多户开发商来寻找和建设我们拥有和运营的社区。
40
发展权
截至2025年3月31日，我们拥有的六个地块的直接权益的收购和相关资本化成本为141,978，000美元。此外，我们还有66,108，000美元的资本化成本（包括律师费、设计费和相关间接费用），其中54,454，000美元作为递延开发权包括在内，余额包括在我们的未合并投资中，这些金额与（i）我们控制地块的17项开发权有关，通常是通过购买或租赁土地的有条件协议或选择权，以及（ii）我们预计将在我们拥有的土地上作为现有稳定运营社区的额外阶段建设的五项开发权所产生的成本。总体而言，持作开发的土地和递延开发权的相关成本涉及我们预计未来将开发新公寓社区的28项开发权。开发权的范围从开始设计和建筑规划的那些，到已经完成场地图和图纸并几乎可以立即开始施工的那些。我们估计，所有这些社区的成功建成最终将为我们的投资组合增加约8,932套公寓住宅。基本上所有这些公寓住宅都将提供我们目前拥有的社区所提供的功能。
发展权正处于尽职调查和监管审批程序的不同阶段。一旦对开发权进行投资，关于投资哪些开发权（如果有的话）或继续追求的决定，是我们在进行财务、人口和其他分析后做出的商业判断。如果我们不进行开发权，我们一般不会收回追求那些社区所产生的任何资本化成本，除非我们要收回与出售土地有关的金额；但是，我们不能保证收回。为追求发展权而产生的开发前成本，其未来发展仍被认为不可能发生，于发生时支销。此外，如果一项开发权的地位发生变化，使得未来的开发不再可能，任何无法收回的资本化前期开发成本将计入费用。截至2025年3月31日和2024年3月31日止三个月，我们分别产生了4,744，000美元和4,245，000美元的费用，用于费用化交易、开发和其他追求成本，扣除回收，其中包括在发生时尚不可能未来开发的开发追求，或我们确定不再可能开发的追求。2025年和2024年的金额包括分别注销3668000美元和1600000美元，用于公司确定不再可能的每一年的一个发展机会。
结构性投资计划
截至2025年4月30日，我们有八项承诺在SIP下提供总额高达211,585，000美元的资金。截至2025年4月30日，我们的投资承诺加权平均收益率为11.6%，加权平均初始到期日为2027年1月。截至2025年4月30日，我们为这些承诺中的199,532，000美元提供了资金。见本报告其他部分所载简明合并财务报表附注5，“投资”。
你应该仔细复习第一部分，第1a项。表格10-K的“风险因素”，以及第二部分第1a项下的讨论。本报告中的“风险因素”，用于讨论与我们的投资活动相关的风险。
前瞻性陈述
本10-Q表包含经修订的1933年《证券法》第27A条和经修订的1934年《证券交易法》（“交易法”）第21E条含义内的“前瞻性陈述”。我们打算将这些前瞻性陈述纳入1995年《私人证券诉讼改革法案》所载前瞻性陈述的安全港条款。公司的前瞻性陈述一般使用“相信”、“预期”、“预期”、“打算”、“估计”、“假设”、“项目”、“计划”、“可能”、“应”、“将”、“追求”等类似表述，这些表述表明未来事件和趋势，不报告历史事件。除其他外，这些声明涉及公司在以下方面的意图、信念或期望：
•社区的开发、再开发、收购或处置；
•正在开发或重建中的社区的完成时间和成本；
•小区出租、入住、稳定的时机；
•未来发展对土地的追求；
•我们社区的预期经营业绩；
•成本、产量、收入、NOI和盈利预测；
•房东-租户法律和租金条例的影响；包括租金上限；
•我们向新地区的扩张；
•我们宣派或派付股息；
41
•我们的合资活动；
•我们关于投资、债务、收购、处置、融资和其他事项的政策；
•我们作为守则下的REIT的资格；
•我们经营所在地区和总体上的房地产市场；
•债务和股权融资的可获得性；
•利率；
•通货膨胀、关税和其他经济状况，及其潜在影响；
•影响我们财务状况或经营业绩的趋势；
•可能影响我们的监管变化；和
•法律诉讼的影响。
我们无法保证这些声明中所述事项的未来结果或结果；相反，这些声明仅反映了我们目前对所讨论事项结果的预期。我们不承担更新这些前瞻性陈述的义务，因此它们可能不代表我们在本报告日期之后的估计和假设。你不应该依赖前瞻性陈述，因为它们涉及已知和未知的风险、不确定性和其他因素，其中一些因素超出了我们的控制范围。这些风险、不确定性和其他因素可能导致我们的实际结果、业绩或成就与这些前瞻性陈述明示或暗示的预期未来结果、业绩或成就存在重大差异。你应该仔细审查第一部分第1a项下的讨论。表格10-K及第二部分第1A项的「风险因素」。本报告中的“风险因素”，供进一步讨论与前瞻性陈述相关的风险。
可能导致我们的实际结果、业绩或成就与这些前瞻性陈述明示或暗示的内容存在重大差异的一些因素包括但不限于以下方面：
•由于无法与第三方达成协议以具有吸引力的价格获得土地或无法获得所需的分区和其他当地批准，我们可能无法获得发展机会；
•我们可能出于多种原因放弃或推迟发展机会，包括当地市场条件的变化使发展变得不那么可取，发展成本增加，资金成本增加或缺乏资金可用，导致亏损；
•一个小区的建设成本可能会超过原来的估算；
•我们可能无法按期完成开发或再开发中的社区的建设和租赁，导致利息成本和建设成本增加，预期租金收入减少；
•出租率和市场租金可能会受到我们无法控制的竞争和当地经济及市场状况的不利影响；
•我们的运营现金流和获得具有成本效益的资本可能不足以发展我们的管道，这可能会限制我们对机会的追求；
•疾病或其他公共卫生事件的爆发可能会影响多户家庭行业和总体经济；
•我们的现金流可能不足以支付所需的本金和利息，我们可能无法为现有债务再融资或此类再融资的条款可能不如现有债务的条款有利；
•我们在管理合资企业和与某些合资企业使用的REIT工具方面可能不成功；
•我们可能会经历伤亡损失、自然灾害或恶劣天气事件，包括气候变化造成的事件；
•实施租金管制或租金稳定的新的或现有法律法规，或以其他方式限制我们提高租金、收取费用或驱逐租户的能力，可能会影响我们的收入或增加我们的成本；
•我们截至本文件提交之日有关法律诉讼的预期、估计和假设可能会发生变化；
•我们可能会选择以我们的股票而不是现金支付股息，这可能会导致股东不得不就此类股息支付超过收到的现金（如果有的话）的税款；和
•根据SIP进行的投资可能无法按预期偿还或开发可能无法如期完成，这可能要求我们进行诉讼、止赎诉讼和/或第一方项目完成以收回我们的投资，在此情况下可能无法全额或根本无法收回投资。
42
关键会计政策和估计
按照公认会计原则编制财务报表要求管理层在应用会计政策时运用判断，包括作出估计和假设。如果我们对与各种交易有关的事实和情况的判断或解释有所不同，或作出了不同的假设，则有可能会采用不同的会计政策，从而导致不同的财务结果或我们的财务报表的不同列报方式。我们的关键会计政策包括以下内容：（i）成本资本化和（ii）放弃追求成本和资产减值。我们的关键会计政策和估计与第二部分第7项中对我们的重要会计政策的讨论相比没有重大变化。10-K表中的“管理层对财务状况和运营结果的讨论和分析”。
43
项目3。关于市场风险的定量和定性披露
如第二部分第7a项所披露，我们的市场风险敞口没有重大变化。《关于市场风险的定量和定性披露》载于我们截至2024年12月31日止年度的10-K表格年度报告。
项目4。控制和程序
(a)评估披露控制和程序。
公司在包括公司首席执行官和首席财务官在内的公司管理层的监督和参与下，对截至2025年3月31日公司披露控制和程序的设计和运作的有效性进行了评估。基于该评估，首席执行官兼首席财务官得出结论认为，公司的披露控制和程序是有效的，以确保公司在其根据《交易法》提交或提交的报告中要求披露的信息在证券交易委员会规则和表格规定的时间段内得到记录、处理、汇总和报告。
我们将继续审查和记录我们的披露控制和程序，包括我们的内部控制和财务报告程序，并可能不时做出改变，以提高其有效性并确保我们的系统随着我们的业务而发展。
(b)财务报告内部控制的变化。
2025年第一季度期间发生的与上述公司评估相关的公司财务报告内部控制未发生对公司财务报告内部控制产生重大影响或合理可能产生重大影响的变化。
第二部分。 其他信息
项目1。法律程序
正如本报告第I部分第1项简明综合财务报表附注7“承诺和或有事项”和附注12“后续事项”所披露，我们正在进行某些法律诉讼，而附注7“承诺和或有事项”和附注12“后续事项”中所述的有关法律和其他或有事项的披露以引用方式并入本文。
项目1a。风险因素
除本报告载列的其他信息外，您还应仔细考虑可能对我们的业务、财务状况或未来业绩产生重大影响的风险因素，这些风险因素已在我们截至2024年12月31日止年度的10-K表格年度报告第一部分第1A项中讨论。“风险因素”10-K表中描述的风险并不是可能影响公司的唯一风险。我们目前不知道或我们目前认为不重要的其他风险和不确定性也可能对我们未来的业务、财务状况和/或经营业绩产生重大不利影响。自2024年12月31日以来，我们的风险因素没有发生重大变化。
44
项目2。未登记的股权证券销售和收益用途
（a）如本10-Q表其他地方所披露，于2025年4月30日，公司收购了共六个公寓社区，位于达拉斯-沃思堡大都市区，包含1,844套公寓住宅，以供对价，包括现金支付193,000，000美元和1,060，000个DownREIT单位。DownREIT单位是根据经修订的1933年《证券法》第4（a）（2）条及其下颁布的规则和条例以私募方式发行的。自截止日期的一周年开始，DownREIT单位的持有人可以出示其部分或全部单位进行赎回，有权获得与公司普通股当时公允市场价值相关的每单位现金金额，但公司可以选择收购提交赎回的单位以换取相同数量的公司普通股股份作为替代现金赎回。
（b）不适用。
（c）发行人购买股本证券
| 期 | 股份总数 已购买（1） |
平均支付价格 每股 |
总数 购买的股份为 部分公开 宣布的计划或 节目 |
最大数量（或约美元 价值）可能尚未 被购买下 计划或计划 （单位：千）（2） |
||||||||||||||||||||||
| 2025年1月1日-1月31日 | 55 | $ | 219.17 | — | $ | 314,237 | ||||||||||||||||||||
| 2025年2月1日-2月28日 | 177 | $ | 220.55 | — | $ | 314,237 | ||||||||||||||||||||
| 2025年3月1日-3月31日 | 71,964 | $ | 226.19 | — | $ | 314,237 | ||||||||||||||||||||
| 合计 | 72,196 | $ | 226.17 | — | ||||||||||||||||||||||
___________________________________
(1)包括（i）就行使股票期权作为支付行使价而向公司交还的股份，以及与授予限制性股票和将业绩奖励转换为普通股股份相关的税款，以及（ii）根据股票回购计划（如有）进行的活动，如作为公开宣布的计划或计划的一部分而购买的股份总数中所示。
(2)董事会于2020年7月批准了股票回购计划，根据该计划，公司可以在公开市场或协商交易中收购其普通股的股份，总购买价格不超过500,000，000美元。根据股票回购计划购买普通股可由公司酌情不时行使，金额视市场情况而定。回购股份的时机和实际数量将取决于多种因素，包括价格、企业和监管要求、市场条件和其他企业流动性要求和优先事项。股票回购计划不设到期日，可随时暂停或终止，恕不另行通知。
项目3。高级证券违约
没有。
项目4。矿山安全披露
不适用。
项目5。其他信息
截至2025年3月31日止三个月期间，公司的任何董事或高级职员（定义见《交易法》第16a-1（f）条）
通过
,
终止
或修改规则10b5-1交易安排或非规则10b5-1交易安排（因为这些术语在条例S-K第408项中定义）。
45
项目6。展览
| 附件编号 | 说明 | |||||||||||||
| 3（i）.1 | — | |||||||||||||
| 3（i）. 2 | — | |||||||||||||
| 3（i）. 3 | — | |||||||||||||
| 3（i）. 4 | — | |||||||||||||
| 3（i）. 5 | — | |||||||||||||
| 3（二）.1 | — | |||||||||||||
| 10.1 | — | |||||||||||||
| 10.2 | — |
|
||||||||||||
| 31.1 | — | |||||||||||||
| 31.2 | — | |||||||||||||
| 32 | — | |||||||||||||
| 101 | — |
AvalonBay Communities，Inc.截至2025年3月31日止期间的10-Q表格季度报告中的财务材料采用内联XBRL（可扩展业务报告语言）格式，包括：（i）简明综合资产负债表，（ii）简明综合全面收益表，（iii）简明综合权益报表，（iv）简明综合现金流量表和（v）简明综合财务报表附注。（随函提交。）
|
||||||||||||
| 104 | — | 封面页交互式数据文件（嵌入内联XBRL文档中）。（随函提交。） | ||||||||||||
46
签名
根据1934年《证券交易法》的要求，注册人已正式安排由以下签署人代表其签署本报告并获得正式授权。
| Avalonbay Communities, Inc. | ||||||||
| 日期： | 2025年5月8日 | /s/Benjamin W. Schall | ||||||
| Benjamin W. Schall | ||||||||
| 首席执行官兼总裁 | ||||||||
| （首席执行官） | ||||||||
| 日期： | 2025年5月8日 | /s/Kevin P. O'Shea | ||||||
| Kevin P. O'Shea | ||||||||
| 首席财务官 | ||||||||
| （首席财务官） | ||||||||
47