截至2025年12月31日的季度收益报告WhiteHorse Finance，Inc. NASDAQ：WHF（普通股）NASDAQ：WHFCL（7.875% 2028年到期票据）

1本演示文稿中提及的“WHF”、“WhiteHorse Finance”、“我们”、“我们”、“我们的”和“公司”均指WhiteHorse Finance，Inc.本演示文稿以及此处包含的信息和观点并不构成投资建议，也不构成与公司或其任何关联公司进行任何交易的建议或要约。请投资者在投资公司证券前仔细考虑公司的投资目标、风险、收费和费用。我们已向美国证券交易委员会（“SEC”）提交的10-K表格年度报告、10-Q表格季度报告和8-K表格当前报告包含有关公司的这些信息和其他信息，在投资公司证券之前应仔细阅读。此演示文稿中的信息不完整，可能会更改。本演示不是出售公司证券的要约，也不是在不允许此类要约或出售的任何司法管辖区征求购买公司证券的要约。与公司证券有关的货架登记声明已在SEC存档。公司证券的公开发行只能通过招股说明书和相关招股说明书补充文件的方式进行，其副本可通过写信给公司获取，地址为1450 Brickell Avenue，31st Floor，Miami，FL 33131，注意：投资者关系部，或致电（305）381-6999；副本也可通过访问SEC网站http://www.sec.gov上的EDGAR获取。前瞻性陈述本演示文稿中的部分陈述构成前瞻性陈述，涉及未来事件或公司未来业绩或财务状况。本演示文稿中包含的前瞻性陈述涉及风险和不确定性，包括以下方面的陈述：公司未来的经营业绩；政治、经济或行业状况的变化，利率环境或影响金融和资本市场的条件，这可能导致公司资产价值的变化；公司的业务前景及其未来投资组合公司的前景；投资的影响公司预期作出的；竞争加剧的影响；公司的合约安排及与第三方的关系；公司未来成功对整体经济的依赖及其对公司所投资行业的影响；公司潜在投资组合公司实现其目标的能力；公司投资顾问的相对和绝对表现；公司预期的融资和投资；公司现金资源和营运资金的充足性；现金流的时间安排（如有），来自公司未来投资组合公司的运营；以及未来收购和资产剥离的影响。此类前瞻性陈述可能包括前面、后面或以其他方式包含“可能”、“可能”、“将”、“打算”、“应该”、“可能”、“可以”、“将”、“预期”、“相信”、“估计”、“预期”、“预测”、“潜在”、“计划”或类似词语的陈述。公司根据我们在本演示文稿发布之日可获得的信息制定了本演示文稿中包含的前瞻性陈述，公司不承担更新任何此类前瞻性陈述的义务。无论出于何种原因，实际结果可能与公司前瞻性陈述中暗示或表达的结果存在重大差异，未来的结果可能与历史业绩存在重大差异。尽管公司不承担修改或更新任何前瞻性陈述的义务，无论是由于新信息、未来事件或其他原因，建议您查阅直接向您或通过公司未来可能向SEC提交的报告进行的任何额外披露，包括10-K表格的年度报告、10-Q表格的季度报告和8-K表格的当前报告。有关可能导致公司未来业绩与任何前瞻性陈述产生重大差异的因素的进一步讨论，请参阅我们向SEC提交的10-K表格年度报告和10-Q表格季度报告中标题为“风险因素”的部分。重要信息和前瞻性陈述

2 WhiteHorse Finance快照公司：WhiteHorse Finance，Inc.股票代码：NASDAQ：WHF市值：140.1mm美元（1）信用评级：EGan-Jones：BBB/DBRS：BBB（低）投资组合公允价值：578.6mm美元（2）当前股息收益率：15.9%（1）（3）（1）基于2026年2月27日，股价为6.30美元。（二）截至2025年12月31日止。（3）基于年化每股0.25美元的季度分配，不包括特别和补充分配，相对于收盘股价。外部管理人：H.I.G. Capital，LLC（“H.I.G. Capital”或“H.I.G.”）附属公司NAV/share：$ 11.68（2）

以公允价值（百万美元）NAV +累计每股股息注：截至12月31日的各相关年度的投资组合概览，除非另有说明。资料来源：公司备案（1）基于H.I.G. Capital和关联公司筹集的总资本。（2）包括对STRS合资公司的投资。（3）以公允价值为基础。不包括对STRS合资公司的投资。WhiteHorse Finance，Inc.是一家公开上市的商业发展公司（“BDC”），于2012年12月完成首次公开募股，WhiteHorse Finance的投资活动由H.I.G. WhiteHorse Advisers，LLC（“投资顾问”）管理，H.I.G. Capital是一家全球领先的另类资产管理公司，管理的资本超过740亿美元（1），主要专注于向表现良好的中低端市场公司发放高级担保贷款，截至12月31日，这些公司的个人企业价值通常在5000万美元至350mm美元之间，多元化投资组合总额为578.6mm美元，截至2025年12月31日，在68家投资组合公司的129（2）个职位上进行的2025年投资−平均投资规模（3）：3.7mm美元（平均债务投资规模（3）：5.2mm美元）−最大投资组合公司投资（3）：22.0mm美元自2012年12月IPO以来，在272笔交易中投资了288.9mm美元该公司与根据俄亥俄州法律成立的公共养老基金俄亥俄州州立教师退休系统（“STRS丨俄亥俄州”）合作创建了旨在投资于直接发起，高级担保优先第二留置权定期贷款$ 180 $ 272 $ 404 $ 415 $ 412 $ 441 $ 470 $ 590 $ 691 $ 819 $ 760 $ 696 $ 642 $ 579 20122013201420152016201720182019202020212022202320242025 $ 15.30 $ 15.16 $ 15.04 $ 13.33 $ 13.63 $ 13.98 $ 15.35 $ 15.23 $ 15.23 $ 15.10 $ 14.30 $ 13.63 $ 12.31 $ 11.68 $ 0.20 $ 0.32 $ 0.46 $ 0.51 $ 0.58 $ 0.82 $ 0.86 $ 0.11 $ 1.53 $ 2.95 $ 4.37 $ 5.79 $ 7.21 $ 8.63 $ 10.05 $ 11.47 $ 12.89 $ 14.31 $ 15.79 $ 17.33 $ 18.74 $ 15.41 $ 16.69 $ 17.99 $ 17.70 $ 19.42 $ 21.19 $ 23.98 $ 25.48 $ 27.02 $ 28。已支付特别股息累计已支付基本股息

4 WhiteHorse Finance，Inc.概况（续）注：截至2025年12月31日，除非另有说明。（1）反映自首次公开发行股票以来的存续期，可能不包括通过资产实物转让方式进行的后续交易和对STRS合资公司的投资。（2）跨越127项投资。不包括对STRS合资公司的投资。（3）反映有收益债权投资的加权平均有效收益率。截至2025年12月31日，包括股票和对STRS合资公司的投资在内的整个投资组合的加权平均有效收益率为9.1%。加权平均有效收益率的计算方法是将（a）年化利息收入（包括费用和折扣摊销产生的利息收入）除以（b）加权平均投资成本。（4）在发起时基于借款人报告和WHF的目标承销杠杆进行计量。不包括对STRS合资公司的投资。（5）以公允价值为基础。不包括公司对STRS合资公司的投资。通过向表现良好的中低端市场公司发起和投资高级担保贷款，并利用H.I.G. Capital的知识，在所有市场条件下产生具有吸引力的风险调整后回报来自70多名敬业的交易专业人士的差异化专有交易流，通过直接覆盖财务发起人和中介机构进行采购严谨的信贷流程侧重于基本面分析，重点是下行保护和现金流可见性11人投资委员会，拥有约350年行业经验投资策略侧重于第一留置权和第二留置权优先担保对中下市场公司的投资，目标持有规模为5mm至25mm美元汇总数据：2889mm美元（1）自IPO以来投入资本：~272（1）投资数量：~3.7mm美元（2）平均投资规模：11.0%（3）全部收益率：当前投资组合的净债务/EBITDA约4.2倍（4）公司：~99.7%（5）有担保债务占总债务的百分比：投资策略

5季度业绩摘要Q4净投资收益（“NII”）和Q4核心NII（1）为660万美元，合每股0.287美元，相比之下Q3 NII和Q3核心NII为610万美元，合每股0.263美元。2025年第四季度投资和外币交易的已实现和未实现净收益总计180万美元，主要受整个投资组合的净加价推动。对净投资收益的自愿激励费用减免，从其规定的20.00%到17.50%的年费率，导致2025年第四季度有20万美元的不可撤销费用减免。收益摘要（1）核心净投资收益是非公认会计准则财务指标。有关组件和核心净投资收益的讨论，请参阅下一张幻灯片。有关核心净投资收益以及核心净投资收益与其最直接可比的GAAP财务指标——净投资收益的对账的更多信息，也可以通过访问公司网站http://www.whitehorsefinance.com上发布的收益发布找到。（2）计算为次级票据的年度声明利率，基于截至该期间未偿还的次级票据，以及过去十二个月期间收到的股息，基于投入的平均资本。该公司对7家新的投资组合公司进行了总额为6400万美元的总投资部署，对9家投资组合公司进行了总额为1310万美元的附加投资，并有120万美元的循环贷款净偿还。公司收到了4960万美元的处置和本金偿还，主要来自Bridgepoint Healthcare，LLC、Sleep OpCo LLC（d/b/a Brooklyn Bedding LLC）、Event Services America，Inc.（d/b/a Contemporary Services Corporation）和ELM One Call Locators，Inc.（d/b/a One Call Locators，Ltd.）的四笔全额偿还。该公司还向STRS合资公司转让了四笔投资，包括两家现有的投资组合公司，总额为1920万美元。对Alvaria Holdco（Cayman）（d/b/a Aspect Software，Inc.）的债务投资于2025年第四季度实现。作为变现的一部分，一部分债务被转换为普通股。2025年Q4末的创收投资加权平均有效收益率约为11.0%，2025年Q3为11.6%。截至2025年12月31日，STRS合资公司的总资产为3.359亿美元。公司2025年Q4末对STRS合资公司的投资收益率为13.2%（2）。投资组合亮点2025年第四季度末的每股NAV为11.68美元/股，而2025年第三季度为11.41美元/股。本季度毛杠杆水平从2025年第三季度末的1.24倍略增至1.26倍。2025年第四季度末的手头现金为2970万美元，净杠杆率为1.15倍，高于2025年第三季度末的1.07倍。以每股7.35美元的平均价格回购了约100万股流通股，总成本为740万美元，导致每股净资产增值约0.18美元。Balance Sheet Update宣布于2026年1月5日支付的每股0.25美元的季度分配和于2025年12月10日支付的每股0.035美元的特别分配。2026年3月2日，宣布每股0.25美元的季度分配和0.01美元的可变补充分配将于2026年4月6日支付。宣布增加750万美元的股票回购计划，允许最高2250万美元的授权回购。股息政策/其他事件

6个季度运营亮点注：由于四舍五入，数字可能无法实现。（1）总投资收益包括对STRS合资公司投资的投资收益（如利息和股息）。（2）扣除费用减免（如有）。（3）核心净投资收益是非公认会计准则财务指标。公司认为，核心净投资收益为投资者和管理层提供了有用的信息，因为它反映了公司的财务业绩，不包括（i）与公司债务再融资相关的成本的净影响，（ii）应计资本收益激励费用归属于已实现和未实现损益，以及（iii）某些消费税或其他所得税（扣除激励费用）。这些额外信息的列报并不意味着孤立地考虑或替代根据公认会计原则编制的财务业绩。有关核心净投资收益以及核心净投资收益与其最直接可比的GAAP财务指标——净投资收益的对账的更多信息，可通过访问公司网站http://www.whitehorsefinance.com上发布的收益发布找到。资料来源：公司申报未经审计的季度财务Q4 2024 Q1 2025Q2 2025Q3 2025Q4 2025（美元MM，预期每股数据）总投资收益（1）$ 18.82 1.0 $ 18.8 $ 17.7 $ 17.3 $费用利息支出6.56.26.15.85.0与再融资基础管理费相关的加速摊销2.9 2.8 2.8 2.8 2.7基于绩效的激励费用（2）1.7 2.0 1.6 1.5 1.4其他费用1.6 1.3 1.7 1.5 1.6总费用13.01 2.01 2.21 1.6 10.7净投资收益8.0 $ 6.8 $ 6.6 $ 6.1 $ 6.6 $已实现净额和未实现收益/（亏损）（4.1）（2.5）（4.3）（6.7）1.8 $ 4.3 3.9 $ 2.3 $（0.6）$ 8.4 $每股净投资收益（NII）0.34 $ 0.29 $ 0.28 $ 0.26 $ 0.29 $核心NII（3）$ 0.29 0.34 $ 0.28 $ 0.26 $ 0.29 $已实现净和未实现收益/（亏损）（0.17）$（0.10）$（0.18）$（0.28）$ 0.08 $收益/（亏损）0.17 $ 0.18 $ 0.10 $（0.02）$ 0.36 $股息宣派0.385 $ 0.385 $ 0.385 $ 0.385 $ 0.385 $ 0.250 $特别股息宣派0.245 $-$-$-$ 0.035 $核心NII股息覆盖率89% 76% 73% 68% 115%运营净资产净增加/（减少）

7季度资产负债表亮点注：由于四舍五入，数字可能不够（1）包括受限制的现金。（2）计算方法为未偿债务总额除以净资产总额。（3）净杠杆率定义为未偿债务减去现金，除以净资产总额。（4）计算方法为净资产总额和未偿债务总额之和除以未偿债务总额。未经审计的季度财务Q4 2024 Q1 2025Q2 2025Q3 2025Q4 2025（美元，单位：mm，预期每股数据）资产公允价值投资642.2美元651.0美元629.3美元568.4美元578.6美元现金和等价物（1）19.627.83 3.34 5.9 29.7其他资产6.88.28.31 1.66.8总资产676.8美元678.8美元670.9美元626.0美元615.1美元负债债务（扣除发行成本）353.13 61.363.23 3.23 3.53 23.8其他负债37.6 36.23 3.03 1.5总负债390.7美元397.3美元396.2美元360.8美元355.3美元净资产总额286.1美元281.5美元274.7美元265.2美元259.8美元总负债和净资产676.8 $ 678.8 $ 670.9 $ 626.0 $ 615.1 $每股资产净值12.31 $ 12.11 $ 11.82 $ 11.41 $ 11.68 $杠杆率（2）1.24x 1.30x 1.34x 1.24x 1.26x净杠杆率（3）1.15x 1.23x 1.22x 1.07x 1.15x资产覆盖率（4）180.4% 177.2% 174.6% 180.7% 179.1%

8投资组合亮点注：由于四舍五入，数字可能不够（1）资金、退出和偿还可能包括非现金交易（例如，PIK、股票发行）。（2）退出和偿还可能包括向STRS合资公司的销售。投资组合亮点Q4 2024 Q1 2025Q2 2025Q3 2025Q4 2025（美元单位：MM）投资组合活动新投资承诺42.0 $ 59.1 $ 53.7 $ 23.2 $ 101.0 $毛额资金（1）47.237.94 3.22 1.97 9.4退出和还款（1）（2）（37.5）（47.3）（63.1）（76.8）（72.4）资金净额/（还款）（9.4）$ 9.7 $（19.8）$（54.9）$ 7.0 $投资组合轮换9.9% 9.6% 9.9% 10.4% 9.4% 5.6% 5.3% 5.6% 6.1% 5.9% 12.5% 12.5% 12.5% 10.6% 12.3% 11.2%新浮动利率投资的适用基准利率加权平均利差投资变现或还款的加权平均利率新投资的加权平均利率

投资组合亮点9注：并非对未来业绩或投资步伐的保证。（1）不包括对STRS合资公司的投资。（2）按债权投资的出资本金金额计算。（3）加权平均有效收益率的计算方法是：（a）年化利息收入（包括费用和折扣摊销产生的利息收入）除以（b）加权平均投资成本。（4）整个投资组合的加权平均有效收益率，包括股权和对STRS合资公司的投资。（5）包括STRS合资公司次级票据。资料来源：公司备案（$ in MM，每股数据除外）投资组合投资Q4 2024 Q1 2025 Q2‘25 Q3’25 Q4 ' 25投资总公允价值642.2 $ 651.0 $ 629.3 $ 568.4 $ 578.6 $投资组合投资数量127134132125129投资组合公司数量7174716668平均投资规模（1）$ 4.14.3 $ 4.0 $ 3.8 $ 3.7 $平均借款人规模（1）$ 7.57.6 $ 7.5 $ 7.1 $ 7.1 $平均债务投资规模（1）$ 5.25.5 $ 5.0 $ 5.2 $ 5.2 $公允价值占本金的百分比（1）（2）91.1% 90.6% 94.0% 92.1% 94.6%总投资组合有效收益率（3）Q4 2024 Q1 2025 Q2‘25 Q3’25 Q4‘25加权平均有收益投资有效收益率（1）12.5% 12.1% 11.9% 11.6% 11.0%总投资组合加权平均有效收益率（4）10.2% 9.6% 9.8% 9.5% 9.1%投资组合构成-浮动vs.固定投资（按公允价值债权投资）（1）Q4 2024 Q1 2025 Q2’25 Q3‘25 Q4’25固定利率投资占比1.3% 1.3% 1.3% 1.3% 1.3% 1.3%浮动利率投资占比98.7% 98.7% 99.1% 98.7%投资组合构成-保荐人与非保荐人（公允价值）（1）Q4 2024 Q1保荐人66.6% 67.2% 65.9% 65.3% 65.5%非保荐人33.4% 32.8% 34.1% 34.7% 34.5%按工具类型划分的总投资组合构成（公允价值）Q4 2024 Q1 2025 Q2‘25 Q3’25 Q4‘25第一留置权担保贷款78.2% 79.4% 77.6% 74.7% 74.3%第二留置权担保贷款1.3% 0.5% 0.5% 0.6% 0.8%次级债务0.2% 0.2% 0.2% 0.2% STRS合资公司16.7% 16.4% 16.9% 18.6% 18.3%股权3.6% 3.5% 4.8% 5.9% 6.3%非应计状态投资（债务投资）Q4 2024 Q1 2025 Q2’25 Q3‘25 Q4’25非应计状态投资公允价值37.0 $ 45.9 $ 24.0 $ 11.5 $ 10.6 $非应计状态69.6 $ 79.6 $ 39.9 $ 31.9 $ 19.7 $%的非应计状态投资（基于债务投资的公允价值）（5）6.2% 7.6% 4.2% 2.2% 2.0% %%的非应计状态投资（基于债务投资的成本）（5）11.0% 12.4% 6.7% 5.9% 3.7%

投资组合趋势历史投资组合趋势10%浮动和%固定（基于公允价值）%工具类型（基于公允价值）%保荐/非保荐（基于公允价值）%非应计（基于投资成本）（1）（2）（3）注：截至呈报的每一年/季度末，除非另有说明；由于四舍五入，百分比加起来可能不是100%。不是未来业绩或投资步伐的保证。（1）以摊余成本为基础的总投资，包括STRS合资公司。（2）BDC同行平均水平包括大约10-15个总投资> 5亿美元& < 15亿美元的公开交易BDC。BDC行业加权平均和BDC行业中位数包括大约40个公开交易的BDC。数据来自Raymond James和截至2025年12月31日的公司文件。加权平均数是基于非应计项目占总投资摊销成本的百分比。（3）公司2025年Q4的非应计项目并不表明公司在该季度的表现优于其他三项衡量指标中的任何一项。99.9% 100.0% 100.0% 99.8% 99.6% 99.6% 99.1% 98.7% 98.7% 0.1% 0.2% 0.4% 0.4% 0.9% 1.3% 1.3% 0.0% 20.0% 40.0% 60.0% 80.0% 100.0% 2017201820192020202020212022202320242025浮动固定32% 44% 53% 58% 67% 62% 65% 67% 66% 68% 56% 47% 42% 33% 38% 35% 33% 34% 0.0% 20.0% 40.0% 80.0% 100.0% 201720182019202020212022202320242025保荐非保荐52% 77% 81% 85% 80% 78% 74% 39% 21% 11% 4% 3% 1% 1% 9% 3% 3% 3% 2% 4% 6% 6% 7% 9% 15%20% 40% 60% 80% 100% 20172018201920202021202320242025%第一留置权贷款%第二留置权贷款%权益性STRS合营%次级2.1% 2.9% 0.0% 5.2% 10.0% 3.2% 3.3% 3.5% 3.3% 3.5% 3.5% 4.4% 2.8% 2.1% 2.6% 3.2% 3.2% 2.4% 2.2% 2.6% 2.7% 3.0% 3.3% 0.0% 2.0% 4.0% 6.0% 8.0% 10.0% BDC行业加权平均BDC行业中位数

投资表现评级11投资表现评级（按公允价值计算占投资组合的百分比）评级20122013201420152016201720182019202020212022202320232024Q1 2025Q2 2025Q3 2025Q4 202516.3% 2.3% 22.2% 15.4% 8.6% 18.3% 11.0% 10.7% 10.3% 8.8% 4.7% 2100.0% 92.4% 100.0% 90.3% 87.0% 83.9% 80.1% 83.3% 61.1% 74.7% 66.2% 59.4% 61.5% 63.4% 66.5% 73.0% 81.2% 37.6% 7.9% 13.0% 16.1% 13.6% 13.1% 15.0% 8.9% 22.2% 19.2% 20.1% 17.2% 14.7% 12.0% 7.9% 40.0% 0.0% 0.0% 0.6% 1.0% 3.0% 0.9% 6.1% 7.5% 7.4% 4.4% 2.7% 51.8% 0.0-2.2% 1.3% 1.2% 1.1% 1.8% 3.5% 100.0% 100.0% 100.0% 100.0% 100.0% 100.0% 100.0% 100.0% 100.0% 100.0% 100.0% 100.0% 100.0% 100.0% 100.0% 100.0% 100.0% 100.0% 100.0% 100.0% 100.0%投资业绩评级定义评级定义1投资组合公司的损失风险相对于初始预期有所降低。2投资组合公司在业绩和前景方面达到了初步预期。3投资的损失风险相对于最初的预期有所增加。4投资本金存在无法全额偿付的重大风险。5投资处于支付违约，存在无法获得全额偿付的重大风险。

18.3% 3.5% 3.4% 3.3% 2.6% 2.5% 2.4% 2.4% 2.3% 2.3% 57.0% STRS合资公司ABB/Con-cise Optical Group LLC Telestream Holdings Corporation Future Payment Technologies，L.P. GTT Communications Global，LLC Motivational Marketing，LLC Zephyr Buyer，L.P. Trimlite Buyer LLC Leviathan Intermediate Holdco，LLC Sleep OpCo LLC其他12注：截至2025年12月31日，除非另有说明；由于四舍五入，百分比加起来可能不是100%。（1）不包括对STRS合资公司的投资。基于GICS的行业分类。借款人构成（以公允价值为基础）按行业构成（一）（以公允价值为基础）借款人及行业多样性~99.7%的WHF贷款为高级有担保STRS合资公司6.7% 6.0% 5.7% 5.7% 5.0% 4.8% 4.3% 4.2% 4.2% 4.1% 4.1% 3.4% 41.8%空运和物流系统软件数据处理和外包服务综合电信服务休闲产品应用软件房地产服务健康护理用品教育服务科技硬件、存储和外围设备专业消费服务家居用品其他

收益率&利率经济分析13（1）加权平均有效收益率的计算方法是将（a）年化利息收入（包括费用和折扣摊销产生的利息收入）除以（b）加权平均投资成本。（2）收益收益率计算为（a）赚取投资的实际收益金额，包括利息和经常性费用收入，但不包括资本化费用和折扣的摊销。（3）按（a）有效收益率减（b）加权平均债务成本计算。（4）加权平均债务成本按（a）债务义务实际发生的费用金额除以（b）债务义务总额的日均值计算。（5）基准参考利率代表对2025年CLO票据和摩根大通循环信贷融资借款适用的本季度加权平均基准利率。9.1% 9.2% 9.9% 11.4% 12.6% 13.2% 13.4% 13.6% 13.7% 13.7% 13.8% 13.1% 12.5% 12.1% 11.9% 11.6% 11.0% 8.6% 8.8% 9.4% 10.8% 12.1% 12.6% 12.9% 13.1% 13.2% 13.2% 12.5% 12.0% 11.6% 11.4% 11.1% 10.5% 5.7% 5.9% 6.8% 7.1% 7.1% 7.2% 7.2% 7.4% 6.8% 6.4% 6.3% 6.2% 6.1% 5.5% 3.4% 3.5% 4.0% 4.6% 5.5% 6.1% 6.5% 6.5% 6.4% 6.3% 6.1% 5.8% 5.7% 5.5% 5.5% 0.2% 0.3% 0.9% 2.1% 3.7% 4.8% 5.0% 5.3% 5.4% 5.3% 5.2% 4.8% 4.4% 4.3% 4.1% 0.0QI‘23 QI’23 QI‘23 QI’23 QI‘23 QI’24 QI‘24 QI’24 QI‘24 QI’24 QI‘24 QI’24 QI‘25 QI’25有效收益率丨丨收益收益率²净投资利差↓加权平均债务成本基准参考利率

有效收益率&股息覆盖债务组合有效收益率和借款人杠杆（1）从IPO到2025年12月31日14核心NII（2）到股息覆盖（3）注：由于四舍五入，金额可能不够。（1）组合杠杆建立在初始投资杠杆的基础上。（2）核心净投资收益是非公认会计准则财务指标。公司认为，核心净投资收益为投资者和管理层提供了有用的信息，因为它反映了公司的财务业绩，不包括（i）与公司债务再融资相关的成本的净影响，（ii）应计资本收益激励费用归属于已实现和未实现损益，以及（iii）某些消费税或其他所得税（扣除激励费用）。这些额外信息的列报并不意味着被孤立地考虑或作为根据公认会计原则编制的财务业绩的替代。这些额外信息的列报并不意味着被孤立地考虑或作为根据公认会计原则编制的财务业绩的替代。有关核心净投资收益的更多信息，以及核心净投资收益与其最直接可比的GAAP财务指标——净投资收益的对账，可通过访问公司网站http://www.whitehorsefinance.com（3）上发布的收益发布找到，其中不包括特别股息。资料来源：公司申报覆盖0.09美元漏损0.02美元漏损0.01美元漏损0.03美元漏损0.12美元漏损0.10美元漏损0.07美元漏损0.08美元漏损0.01美元漏损0.05美元漏损0.10美元漏损0.11美元漏损0.13 2.8x 2.4x 4.1x 3.4x 2.1x 4.5x 3.0x 3.8x 2.3x 3.1x 2.7x 3.0x 3.6x 2.9x 3.4x 3.2x 3.3x 3.3x 3.5x 3.6x 3.6x 3.6x 3.7x 3.8x 3.8x 4.0x 4.1x 4.1x 4.1x 4.1x 4.1x 4.1x 4.1x 4.1x 4.1x 4.1x 4.1x 4.1x 4.1x 4.1x 4.1x 4.1x 4.1x 4.1x 4.1x 4.1x 4.1x 4.1x 4.1x 4.1x 4.1x 4.1x 4.1x 4。4.2x借款人通过WHF证券有效收益率的杠杆$ 0.32 $ 0.34 $ 0.33 $ 0.37 $ 0.48 $ 0.46 $ 0.46 $ 0.47 $ 0.46 $ 0.47 $ 0.40 $ 0.39 $ 0.34 $ 0.29 $ 0.28 $ 0.26 $ 0.29 $ 0.36 $ 0.36 $ 0.36 $ 0.36 $ 0.36 $ 0.36 $ 0.37 $ 0.37 $ 0.39 $ 0.39 $ 0.39 $ 0.39 $ 0.39 $ 0.39 $ 0.39 $ 0.39 $ 0.39 $ 0.25 Q4‘21 Q1’22 Q2‘22 Q3’22 Q4‘22 Q1’23 Q2‘23 Q3’23 Q4‘23 Q1’24 Q2‘24 Q4’24 Q1‘25 Q2’25 Q3‘25 Q4’25 Core NII per share dividend missed $ 0.04 co

3可变补充分配框架1。超过季度基数分配50%的净投资收益2。净资产价值约束测试，前两个季度每股净资产价值最多比当前下降0.15美元。补充分配不得超过每股净资产价值0.20美元的约束测试。3.2026年3月2日，宣布将于2026年4月6日支付0.01美元的可变补充分配。分配框架补充分配：步骤1 2025年Q4净投资收益0.287美元基数分配（0.250）收益超过基数分配0.03 750%超额0.019合格补充分配（四舍五入到最接近的分位数）0.020 A NAV约束测试：步骤2 2025年Q4当前季度NAV 11.68美元前2季度NAV 11.82 NAV波动0.14合格补充分配0.02净NAV波动0.16 NAV约束（不超过）（0.15）最大合格补充分配0.01 B拟议补充分配0.01美元A和B的最小值15

每股NAV桥16注：由于四舍五入，数字可能不够足。核心净投资收益是非公认会计准则财务指标。公司认为，核心净投资收益为投资者和管理层提供了有用的信息，因为它反映了公司的财务业绩，不包括（i）与公司债务再融资相关的成本的净影响，（ii）应计资本收益激励费用归属于已实现和未实现损益，以及（iii）某些消费税或其他所得税（扣除激励费用）。这些额外信息的列报并不意味着被孤立地考虑或作为根据公认会计原则编制的财务业绩的替代。有关核心净投资收益以及核心净投资收益与其最直接可比的GAAP财务指标——净投资收益的对账的更多信息，可通过访问公司网站http://www.whitehorsefinance.com上发布的收益发布找到。资料来源：公司备案

资产净值趋势17*作为GAAP财务指标的补充，公司提供了这一非GAAP指标。该公司认为，这一非公认会计准则财务指标是有用的，因为它突出了每个季度普通股每股资产净值的变化，不包括已支付的特别股息的影响，并显示了支付定期分配后公司每股资产净值的形式。每股资产净值15.43 15.55 15.56 14.81 14.21 13.13 12.54 15.00 15.30 15.16 15.04 13.33 13.63 13.98 15.35 15.23 15.23 15.10 14.30 13.63 12.31 11.68 $ 0.00 $ 2.00 $ 4.00 $ 6.00 $ 8.00 $ 10.00 $ 12.00 $ 14.00 $ 16.00 $ 18.00资产净值如果不支付特别或补充股息资产净值

9/30/2025 QTQ变化12/31/2025未偿债务：未偿债务：328.5美元+ 0.0美元328.5美元NAV：NAV：265.2美元（5.4美元）259.8美元杠杆迁移18注：由于四舍五入，数字可能不够大。（百万美元）杠杆率：1.26倍杠杆率：1.24倍受股票回购销售和本金支付推动72.4收购投资79.4净投资收益6.6股息支付9.8资产负债表现金16.2股票回购计划7.4其他资产负债表变化1.4总计96.6美元总计96.6美元来源使用

1.38x 1.36x 1.23x 1.27x 1.34x 1.30x 1.32x 1.25x 1.23x 1.26x 1.16x 1.20x 1.24x 1.30x 1.34x 1.24x 1.26x 0.00x 0.20x 0.40x 0.60x 0.80x 1.00x 1.20x 1.40x Q4‘21 Q1’22 Q2‘22 Q4’22 Q4‘22 Q1’23 Q2‘23 Q4’23 Q1‘24 Q2’24 Q4‘24 Q4’24 Q1‘25 Q2’25 Q3‘25 Q4’25债务/权益注：截至呈报的每个季度末，除非另有说明。不是未来业绩或投资步伐的保证。（1）截至2025年12月31日，WHF有$ 4.7mM的递延债项发行费用。（2）2025年6月，公司完成2.9815亿美元定期债务证券化，其中2025年高级CLO票据，总额1.74亿美元通过私募发行。B类票据、C类票据和2025年次级CLO票据由公司完全保留，并在合并时予以消除。（3）不含现金的毛杠杆。3流动未偿债务（截至12月31日，2025）未偿加权平均利率到期日（1）（单位：百万美元）承诺2030 S + 2.250%按季度支付循环信贷融资$ 100.0 $ 0.0 2037 S + 1.700%按季度支付2025高级有担保CLO票据$ 174.0 $ 174.0（2）20265.375%每半年支付一次；无担保5.375% 2026票据$ 10.0 $ 10.020264.000%每半年支付一次；无担保4.000% 2026票据$ 75.0 $ 75.0 20275.625%每半年支付一次；无担保5.625% 2027票据$ 10.0 $ 10.020284.250%每半年支付一次；无担保4.250% 2028票据$ 25.0 $ 25.0 20287.875%按季度支付；无担保$ 34.5 $ 34.57.875% 2028票据（纳斯达克股票代码：WHFCL）5.4%加权资产融资概况总债务权益比（3）1.00x-1.35x目标杠杆19

20附录

Origination Footprint区域直接Origination Footprint范围H.I.G. WhiteHorse市场覆盖范围导致无论市场状况如何，投资活动水平都是一致的由72名投资和发起专业人员组成的专门直接贷款团队在12个北美办事处拥有21名专门的直接贷款发起人的区域足迹全球平台，在9个国家的18个办事处拥有约520名投资专业人员和3大洲额外25 +通才业务发展专业人士，致力于在中低市场寻找专有机会21现有办公室与高级发起人当前投资组合公司总部截至2025年12月31日的员工人数数据。（卡尔加里）洛杉矶迈阿密纽约波士顿亚特兰大斯坦福德旧金山达拉斯辛辛那提华盛顿特区（温尼伯）芝加哥阿拉斯加纳什维尔

注：截至呈报的每个季度末，除非另有说明。不是未来业绩或投资步伐的保证。截至12月31日，2025 STRS JV有2.4mm美元的递延债务发行费用。3到期加权平均未偿利率（1）（单位：mm）承诺2029 S + 2.25%按季度支付171.9美元262.5美元（75美元Accordion Feature）循环信贷便利N/A S + 6.50%次级票据140.0美元128.5美元按季度支付7.8%加权平均债务成本总债务$ 402.5 $ 300.4股权$ 35.0 $ 32.9 N/A N/A STRS合资企业关键条款和资金情况丨WHF WHF和STRSSTRS JV已承诺提供高达1.75亿美元的次级票据和股权，STRS俄亥俄州提供6000万美元，WHF提供1.15亿美元WHF和STRS Ohio拥有投票权，分别控制65.71% WHF和34.29% STRS的50%/50%股权。H.I.G.的关联公司提供日常行政监督关键条款当前未偿债务（截至2025年12月31日）（单位：mm）22

23注：截至2025年12月31日，除非另有说明；由于四舍五入，百分比加起来可能不是100%。（1）基于GICS的行业分类。借款人构成（基于公允价值）按行业构成（1）（基于公允价值）STRS合资贷款100%为高级有担保STRS合资借款人和行业多样性5.5% 5.3% 4.2% 4.1% 4.1% 4.1% 3.9% 3.8% 3.5% 3.3% 58.2% Source Code Holdings，LLC Marlin DTC-LS Midco 2，LLC Juniper Landscaping Holdings LLC AB Centers Acquisition Corporation Drew Foam Companies Inc RCKC Acquisitions LLC Forward Solutions，LLC Pirtek Holdco，LLC Quest Events，LLC MGT合并目标，LLC NM Z Holdco Inc. 10.8% 9.1% 7.3% 7.0% 5.9% 5.5% 4.7% 5.3% 4.6% 4.1% 3.8% 3.2% 28.7% IT咨询和其他服务环境和设施服务多元化支持服务建筑产品广告技术硬件、存储和外围设备Broadline零售建筑和工程纸塑包装产品和材料健康护理设施房地产服务家居产品其他

原始管道漏斗（1）24（1）原始管道数字反映2014年至2025年12月31日。三级采购平台，为WhiteHorse Finance带来有意义的可投资机会大约70名WhiteHorse交易专业人士致力于为WHF 20多人的业务发展团队进行采购和承保，他们从H.I.G.拥有超过21,000名联系人（电话销售人员）的专有数据库中寻找机会，通过该数据库可以访问H.I.G. Capital广泛的采购网络，与广泛的银团市场相比，该公司能够利用有吸引力的自我发起的中低端市场交易向中低端市场公司直接发起的贷款通常会产生相对于更大的风险调整后回报，广泛的银团信贷典型承销流程：3-6个月机会审查初始尽职调查条款清单交付的交易已完成交易由H.I.G.平台上的500多名投资专业人士提供来源合计占来源百分比13,461100.0% 3,04822.0% 7885.7% 3112.2%

25企业数据董事会投资委员会企业执行官研究覆盖企业法律顾问John Bolduc Sami Mnaymneh Stuart Aronson Sean-Paul Adams Dechert LLP董事会主席联合创始人、联合执行主席兼首席执行官B. RileyTERM2 FBR纽约，H.I.G. Capital纽约首席执行官Stuart AronsonMarco CollazosTERM4 Rick Shane公司总部董事Anthony Tamer首席合规官J.P. Morgan 1450 Brickell Avenue联合创始人兼联合执行主席31楼H.I.G. Capital的Jay Carvell Joyson Thomas 克里斯托弗·诺兰 Miami，FL 33131董事首席财务官 Ladenburg Thalmann & Co. Inc. Stuart Aronson转让代理G. Stacy SmithTERM2首席执行官兼董事Mitchel Penn Equiniti Trust Company，LLC独立董事Oppenheimer & Co. New York，NY Mark Bernier Rick P. Frier WhiteHorse Capital-U.S.董事总经理Robert Dodd投资者关系联系人独立董事Raymond James 1450 Brickell Avenue John Bolduc 31楼TERM0 D. Puckett Rick D. Puckett董事会主席，执行董事注意：投资者关系独立董事H.I.G. Capital Miami董事，FL 33131（305）381-6999 John P. Volpe Javier Casillas独立董事WhiteHorse Capital-U.S. Public Accounting Firm Crowe LLP Pankaj Gupta Chicago，IL首席执行官兼WhiteHorse Capital-U.S. Equity Securities Listing NASDAQ：WHF Sobia Khaliq WhiteHorse Capital-U.S.董事总经理请访问我们的网站：www.whitehorsefinance.com WhiteHorse Capital-U.S.董事总经理David Indelicato H.I.G.联席总裁Brian Schwartz John Yeager WhiteHorse Capital-U.S.董事总经理