证券交易委员会
华盛顿特区20549
表格
10-Q
（标记一）
已结束的季度期间
2025年3月31日
或
对于从到的过渡期
委员会文件编号
001-01342
加拿大太平洋堪萨斯城有限公司
（在其章程中指明的注册人的确切名称）
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| （州或其他司法管辖区 法团或组织） |
（IRS雇主 识别号） |
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| （主要行政办公室地址） | （邮编） | ||||||||||
注册人的电话号码，包括区号：
根据该法第12（b）节登记的证券：
| 各类名称 | 交易代码（s） | 注册的各交易所名称 | ||||||||||||||||||||||||
|
加拿大太平洋堪萨斯城有限公司 |
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加拿大太平洋堪萨斯城有限公司 |
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多伦多证券交易所 | ||||||||||||||||||||||||
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伦敦证券交易所 | ||||||||||||||||||||||||
用复选标记表明注册人是否：（1）在过去12个月内（或要求注册人提交此类报告的较短期限内）提交了1934年《证券交易法》第13或15（d）条要求提交的所有报告；（2）在过去90天内一直遵守此类提交要求。
有
þ 无 o
用复选标记表明注册人是否在过去12个月内（或要求注册人提交此类文件的较短期限内）以电子方式提交了根据S-T规则第405条（本章第232.405条）要求提交的每个交互式数据文件。
有
þ 无 o
通过复选标记指明注册人是大型加速申报人、加速申报人、非加速申报人、较小的报告公司还是新兴成长型公司。参见《交易法》第12b-2条中“大型加速申报人”、“加速申报人”、“小型申报公司”、“新兴成长型公司”的定义。
|
|
þ
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加速披露公司
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☐
|
非加速披露公司
|
☐
|
规模较小的报告公司
|
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新兴成长型公司
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若为新兴成长型公司，请勾选注册人是否选择不使用延长的过渡期，以符合《交易法》第13(a)条规定的任何新的或修订的财务会计准则。o
用复选标记表明注册人是否为空壳公司（定义见《交易法》第12b-2条）。有
☐
无 þ
截至2025年4月29日收市时止，有
930,456,061
注册人已发行和流通在外的普通股。
加拿大太平洋堪萨斯州城市有限公司
表格10-Q
目 录
|
第一部分-财务信息
|
||||||||
| 页 | ||||||||
| 项目1。 | 财务报表： | |||||||
| 中期综合损益表（未经审核） | ||||||||
| 截至2025年3月31日及2024年3月31日止三个月 | ||||||||
| 中期综合全面收益表（未经审核） | ||||||||
| 截至2025年3月31日及2024年3月31日止三个月 | ||||||||
| 中期合并资产负债表（未经审计） | ||||||||
| 截至2025年3月31日及2024年12月31日 | ||||||||
| 中期合并现金流量表（未经审计） | ||||||||
| 截至2025年3月31日及2024年3月31日止三个月 | ||||||||
| 中期合并权益变动表（未经审计） | ||||||||
| 截至2025年3月31日及2024年3月31日止三个月 | ||||||||
| 中期综合财务报表附注（未经审核） | ||||||||
| 项目2。 | 管理层对财务状况和经营成果的讨论与分析 | |||||||
| 执行摘要 | ||||||||
| 业绩指标 | ||||||||
| 财务亮点 | ||||||||
| 经营成果 | ||||||||
| 流动性和资本资源 | ||||||||
| 股本 | ||||||||
| 非公认会计原则措施 | ||||||||
| 关键会计估计 | ||||||||
| 前瞻性陈述 | ||||||||
| 项目3。 | 关于市场风险的定量和定性披露 | |||||||
| 项目4。 | 控制和程序 | |||||||
|
第二部分-其他信息
|
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| 项目1。 | 法律程序 | |||||||
| 项目1a。 | 风险因素 | |||||||
| 项目2。 | 未登记出售股本证券及所得款项用途 | |||||||
| 项目3。 | 优先证券违约 | |||||||
| 项目4。 | 矿山安全披露 | |||||||
| 项目5。 | 其他信息 | |||||||
| 项目6。 | 附件 | |||||||
| 签名 | ||||||||
第一部分
项目1。财务报表
中期合并损益表
（未经审计）
| 截至3月31日止三个月 | ||||||||
| （单位：百万加元，股份和每股数据除外） | 2025 | 2024 | ||||||
|
收入（注3）
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| 运费 | $ |
|
$ |
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| 非货运 |
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| 总收入 |
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| 营业费用 | ||||||||
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薪酬和福利
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| 燃料 |
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材料
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| 设备租金 |
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||||||
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折旧及摊销
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| 购买的服务和其他 |
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| 总营业费用 |
|
|
||||||
| 营业收入 |
|
|
||||||
| 其他费用（收入） |
|
(
|
||||||
| 净定期效益回收的其他组成部分（注11） | (
|
(
|
||||||
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净利息支出
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| 所得税费用前收入 |
|
|
||||||
|
当期所得税费用
|
|
|
||||||
|
递延所得税费用
|
|
|
||||||
|
所得税费用（注4）
|
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|
||||||
| 净收入 | $ |
|
$ |
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||||
|
归属于非控股权益的净亏损
|
(
|
(
|
||||||
| 归属于控股股东的净利润 | $ |
|
$ |
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|
每股盈利（注5）
|
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| 基本每股收益 | $ |
|
$ |
|
||||
| 稀释每股收益 | $ |
|
$ |
|
||||
|
加权-平均股数（百万）（注5）
|
||||||||
| 基本 |
|
|
||||||
| 摊薄 |
|
|
||||||
| 每股宣派股息 | $ |
|
$ |
|
||||
见中期综合财务报表附注。
2
综合收益中期合并报表
（未经审计）
| 截至3月31日止三个月 | ||||||||
| （百万加元） | 2025 | 2024 | ||||||
| 净收入 | $ |
|
$ |
|
||||
| 外币折算调整净（亏损）收益，扣除对冲活动 | (
|
|
||||||
| 指定为现金流量套期的衍生工具的变动 |
|
|
||||||
| 养老金和退休后固定福利计划的变化 |
|
|
||||||
| 所得税前其他综合（亏损）收入 | (
|
|
||||||
| 所得税（费用）回收 | (
|
|
||||||
| 其他综合（亏损）收益（附注6） | (
|
|
||||||
| 综合收益 | $ |
|
$ |
|
||||
| 归属于非控股权益的综合（亏损）收益 | (
|
|
||||||
| 归属于控股股东的综合收益 | $ |
|
$ |
|
||||
见中期综合财务报表附注。
3
中期合并资产负债表截至
（未经审计）
| 3月31日 | 12月31日 | |||||||
| （百万加元） | 2025 | 2024 | ||||||
| 物业、厂房及设备 | ||||||||
| 流动资产 | ||||||||
| 现金及现金等价物 | $ |
|
$ |
|
||||
|
应收账款，净额（附注7）
|
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| 材料和用品 |
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| 其他流动资产 |
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|
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| 投资 |
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| 物业 |
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|
商誉
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||||||
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无形资产
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||||||
| 养老金资产 |
|
|
||||||
| 其他资产 |
|
|
||||||
| 总资产 | $ |
|
$ |
|
||||
| 负债和权益 | ||||||||
| 流动负债 | ||||||||
| 应付账款和应计负债 | $ |
|
$ |
|
||||
|
一年内到期的长期债务（附注8、9）
|
|
|
||||||
|
|
|
|||||||
| 养老金和其他福利负债 |
|
|
||||||
| 其他长期负债 |
|
|
||||||
|
长期债务（附注8、9）
|
|
|
||||||
| 递延所得税 |
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|
||||||
| 负债总额 |
|
|
||||||
| 股东权益 | ||||||||
| 股本 |
|
|
||||||
| 额外实收资本 |
|
|
||||||
| 累计其他综合收益（附注6） |
|
|
||||||
| 留存收益 |
|
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|
|
|
|||||||
| 非控股权益 |
|
|
||||||
| 总股本 |
|
|
||||||
| 总负债及权益 | $ |
|
$ |
|
||||
见或有事项（注13）。
见中期综合财务报表附注。
4
现金流量中期合并报表
（未经审计）
| 截至3月31日止三个月 | ||||||||
| （百万加元） | 2025 | 2024 | ||||||
| 经营活动 | ||||||||
| 净收入 | $ |
|
$ |
|
||||
| 净收入与经营活动提供的现金的对账： | ||||||||
| 折旧及摊销 |
|
|
||||||
| 递延所得税费用 |
|
|
||||||
| 养老金回收和筹资（注11） | (
|
(
|
||||||
| 墨西哥税款结算（注4） | (
|
|
||||||
|
外币远期合约的结算（附注9）
|
|
(
|
||||||
| 其他经营活动，净额 | (
|
|
||||||
| 与经营相关的非现金营运资金余额变动 | (
|
(
|
||||||
| 经营活动所产生的现金净额 |
|
|
||||||
| 投资活动 | ||||||||
| 属性的添加 | (
|
(
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| Meridian Speedway属性的新增功能 | (
|
(
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||||||
| 出售物业及其他资产所得款项 |
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||||||
| 其他投资活动净额 | (
|
(
|
||||||
| 投资活动所用现金净额 | (
|
(
|
||||||
| 融资活动 | ||||||||
| 支付的股息 | (
|
(
|
||||||
| 发行普通股 |
|
|
||||||
|
购买普通股（注10）
|
(
|
|
||||||
|
偿还长期债务，不包括商业票据（注8）
|
(
|
(
|
||||||
|
发行长期债务，不包括商业票据（注8）
|
|
|
||||||
|
商业票据净偿还（注8）
|
(
|
(
|
||||||
|
偿还短期借款净额（附注8）
|
(
|
|
||||||
| 其他筹资活动净额 | (
|
|
||||||
| 筹资活动使用的现金净额 | (
|
(
|
||||||
| 外币波动对外币现金及现金等价物的影响 | (
|
|
||||||
| 现金头寸 | ||||||||
| 现金及现金等价物净（减少）增加额 | (
|
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| 期初现金及现金等价物 |
|
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||||||
| 期末现金及现金等价物 | $ |
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$ |
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| 补充现金流信息 | ||||||||
| 缴纳的所得税 | $ |
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$ |
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| 已付利息 | $ |
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$ |
|
||||
见中期综合财务报表附注。
5
中期合并权益变动表
（未经审计）
|
截至3月31日止三个月
|
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| （单位：百万加元，每股数据除外） | 普通股（百万） | 分享 资本 |
额外 实缴 资本 |
累计 其他 综合 收入 |
保留 收益 |
合计 股东’ 股权 |
非控股权益 | 合计 股权 |
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截至2025年1月1日的余额
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$ |
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$ |
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$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
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| 净收入（亏损） | — | — | — | — |
|
|
(
|
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| 来自非控股权益的贡献 | — | — | — | — | — | — |
|
|
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| 其他综合损失（附注6） | — | — | — | (
|
— | (
|
(
|
(
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|
宣布的股息（$
|
— | — | — | — | (
|
(
|
— | (
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| 基于股票的补偿费用的影响 | — | — |
|
— | — |
|
— |
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||||||||||||||||||||||||
| 回购的普通股（注10） | (
|
(
|
— | — | (
|
(
|
— | (
|
||||||||||||||||||||||||
| 根据股票期权计划发行的股份 |
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|
(
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— | — |
|
— |
|
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|
截至2025年3月31日的余额
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$ |
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$ |
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$ |
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$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
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截至2024年1月1日的余额
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|
$ |
|
$ |
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$ | (
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
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| 净收入（亏损） | — | — | — | — |
|
|
(
|
|
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| 来自非控股权益的贡献 | — | — | — | — | — | — |
|
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| 其他综合收益（附注6） | — | — | — |
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— |
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宣布的股息（$
|
— | — | — | — | (
|
(
|
— | (
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| 基于股票的补偿费用的影响 | — | — |
|
— | — |
|
— |
|
||||||||||||||||||||||||
| 根据股票期权计划发行的股份 |
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|
(
|
— | — |
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— |
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截至2024年3月31日的余额
|
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$ |
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$ |
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$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
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见中期综合财务报表附注。
6
临时合并财务报表附注
2025年3月31日
（未经审计）
1
业务说明及列报依据
Canadian Pacific Kansas City Limited（“CPKC”或“公司”）拥有并经营一条横跨加拿大、美国（“美国”）和墨西哥的跨洲货运铁路。CPKC提供铁路和多式联运服务，网络约为
20,000
miles，服务于加拿大、美国和墨西哥的主要商业中心。公司运输大宗商品、商品、联运货运。CPKC的普通股（“普通股”）在多伦多证券交易所和纽约证券交易所交易，代码为“CP”。
这些未经审计的中期综合财务报表（“中期综合财务报表”）是根据美国普遍接受的会计原则（“GAAP”）编制的。它们不包括按照公认会计原则编制的一整套年度财务报表所需的所有信息，应与公司截至2024年12月31日止年度和截至2024年12月31日止年度的经审计合并财务报表（“上一年度合并财务报表”）一并阅读。部分解释性说明包括在内，以解释对了解公司财务状况和经营业绩自上一年度综合财务报表以来的变化具有重要意义的事件和交易。本中期综合财务报表采用上一年度综合财务报表所采用的相同重要会计政策编制。除非另有说明，否则金额以加元表示。
公司中期的营运和收入可能会受到客户需求和天气状况变化等季节性波动的影响，可能并不代表年度业绩。
经营分部
公司仅有
One
经营分部：铁路运输。公司对分部利润的计量在中期综合损益表中列报为“归属于控股股东的净利润”。中国太保的重大分部开支与中期综合损益表所呈列的开支一致。
2
会计变更
最近采用的会计准则
截至2025年3月31日止三个月已生效的会计准则对中期合并财务报表没有重大影响。
尚未采用的会计准则
7
3
收入
下表按主要来源列出公司与客户签订的合同收入的分类信息：
| 截至3月31日止三个月 | ||||||||
| （百万加元） | 2025 | 2024 | ||||||
| 粮食 | $ |
|
$ |
|
||||
| 煤炭 |
|
|
||||||
| 钾盐 |
|
|
||||||
| 化肥和硫磺 |
|
|
||||||
| 林产品 |
|
|
||||||
| 能源、化学品和塑料 |
|
|
||||||
| 金属、矿物和消费品 |
|
|
||||||
| 汽车 |
|
|
||||||
| 联运 |
|
|
||||||
| 货运总收入 |
|
|
||||||
| 不包括租赁收入的非运费 |
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||||||
| 与客户签订合同的收入 |
|
|
||||||
| 租赁收入 |
|
|
||||||
| 总收入 | $ |
|
$ |
|
||||
4
所得税
截至二零二五年三月三十一日止三个月包括离散项目的实际所得税率为
24.32
%，相较于
25.09
2024年同期的百分比。
截至二零二五年三月三十一日止三个月，实际所得税税率为
24.50
%，不包括业务收购公允价值调整摊销的离散项目$
94
万，公司发生的收购相关费用为$
20
百万。
截至2024年3月31日止三个月，实际所得税率为
25.00
%，不包括业务收购公允价值调整摊销的离散项目$
86
万，中国太保发生的购置相关费用为$
26
百万，以及调整墨西哥税收准备金$
10
万在“薪酬福利”中确认。
墨西哥税收清算
截至2025年3月31日止三个月，该公司收到了对堪萨斯南方铁路 de M é xico，S.A. de C.V.（又名加拿大太平洋堪萨斯城墨西哥）（“CPKCM”）的2021年度最终审计函以及支付的$
11
就该年度作出百万元。
2014年税务评估
CPKCM的2014年税务评估目前正在联邦合议制巡回法院进行诉讼（见注13）。
8
5
每股收益
| 截至3月31日止三个月 | ||||||||
| （百万，每股数据除外） | 2025 | 2024 | ||||||
| 归属于控股股东的净利润 | $ |
|
$ |
|
||||
| 加权平均基本流通股 |
|
|
||||||
| 股票期权的稀释效应 |
|
|
||||||
| 加权平均稀释流通股 |
|
|
||||||
| 每股收益-基本 | $ |
|
$ |
|
||||
| 每股收益-摊薄 | $ |
|
$ |
|
||||
6
按构成部分划分的累计其他综合收益（“AOCI”）变动
| 截至3月31日止三个月 | |||||||||||||||||
| （百万加元） | 扣除对冲活动的外币 | 衍生品 | 养老金和后- 退休定义 福利计划 |
权益入账投资 | 合计 | ||||||||||||
| 2025年1月1日期初余额 | $ |
|
$ |
|
$ | (
|
$ | (
|
$ |
|
|||||||
| 改叙前的其他综合损失 | (
|
|
|
|
(
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| 从阿拉伯石油国际组织改叙的数额 |
|
|
|
|
|
||||||||||||
| 其他综合（亏损）收益净额 | (
|
|
|
|
(
|
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| 截至2025年3月31日的余额 | $ |
|
$ |
|
$ | (
|
$ | (
|
$ |
|
|||||||
| 2024年1月1日期初余额 | $ |
|
$ |
|
$ | (
|
$ |
|
$ | (
|
|||||||
| 重分类前其他综合收益 |
|
|
|
|
|
||||||||||||
| 从阿拉伯石油国际组织改叙的数额 |
|
|
|
|
|
||||||||||||
| 其他综合收益净额 |
|
|
|
|
|
||||||||||||
| 截至2024年3月31日的余额 | $ |
|
$ |
|
$ | (
|
$ |
|
$ |
|
|||||||
7
应收账款，净额
| （百万加元） | 截至2025年3月31日 | 截至2024年12月31日 | ||||||
| 应收账款总额 | $ |
|
$ |
|
||||
| 信贷损失备抵 | (
|
(
|
||||||
| 应收账款总额，净额 | $ |
|
$ |
|
||||
8
债务
截至2025年3月31日止三个月期间，公司于到期时偿还剩余余额美元
642
百万（$
930
百万）就其
2.90
%
10年期
笔记。
发行长期债务
截至2025年3月31日止三个月，公司发行了美元
600
百万
4.80
%
5年期
于2030年3月30日到期的无担保票据，所得款项净额约为美元
596
百万（$
857
百万）和美元
600
百万
5.20
%
10年期
2035年3月30日到期的无担保票据，所得款项净额约为美元
593
百万（$
853
百万）。这些票据每半年付息一次，并带有负质押。
9
定期信贷便利
截至2025年3月31日止三个月，公司订立并全额偿还了一笔美元
500
百万无抵押非循环定期信贷融资（“定期融资”）。公司在中期综合现金流量表中按净额列报定期贷款的提款和还款。
信贷便利
公司的循环信贷融资协议（“融资”）包括一项
五年
美元
1.1
2029年6月25日到期的10亿元和a
两年
美元
1.1
2026年6月25日到期的10亿元。截至2024年12月31日，公司拥有美元
200
百万从
两年
美元
1.1
亿元，随后于2025年第一季度全额偿还。截至2025年3月31日，该融资未提取（2024年12月31日-美元
200
百万（$
288
百万））。公司在中期综合现金流量表中按净额列报对该融资的提款和还款。
商业票据计划
9
金融工具
A.金融工具的公允价值
公司将其以公允价值计量的金融资产和负债分为三个层次，根据其可观察程度优先考虑用于计量公允价值的估值技术的那些输入值。公允价值层次结构的三个层次如下：第一级输入值是相同资产和负债在活跃市场中的报价；第二级输入值，除包含在第一级中的报价外，对资产或负债可直接或间接观察到；第三级输入值在市场上不可观察到。
公司的短期金融工具包括现金及现金等价物、应收账款、应付账款和应计负债，以及短期借款，包括商业票据和定期贷款。短期金融工具的账面价值与其公允价值相近。
公司债务的账面价值与其公允价值并不相近。估计公允价值已根据可获得的市场信息确定，或通过按公司在资产负债表日预期可获得的估计利率对未来支付的本金和利息进行贴现确定。所有测量都被归类为2级。公司长期债务，包括本期到期债务，账面价值$
21,523
百万元截至2025年3月31日（2024年12月31日-$
20,749
万），公允价值为$
19,853
百万（2024年12月31日-$
18,911
百万).
B.金融风险管理
外汇管理
净投资对冲
公司大部分以美元计价的长期债务、融资租赁义务、经营租赁负债被指定为公司对境外子公司净投资的套期保值。这一指定通过抵消以美元计价的长期债务的长期外汇收益和损失以及净投资的收益和损失，具有减轻净收入波动的效果。截至2025年3月31日止三个月公司计入“其他综合（亏损）收益”的净投资对冲影响为未实现外汇收益$
6
百万（截至2024年3月31日止三个月-未实现外汇亏损$
103
百万）。
墨西哥比索-美元外汇远期合约
公司的墨西哥子公司拥有以美元计价的货币资产或负债净额，就墨西哥所得税而言，这些资产或负债须根据墨西哥比索（“PS.”）对美元的价值变化进行定期重估。这一重估对公司的墨西哥所得税费用和以墨西哥比索支付的所得税金额产生了波动。公司还拥有以墨西哥比索计价的货币资产或负债，这些资产或负债需要定期重新计量和结算，从而在“其他费用（收入）”范围内产生波动。直到2024年1月，该公司一直通过外币远期合约对冲其收益中的PS./美元波动的净敞口。外币远期合约涉及公司同意在未来某一日期以商定汇率买入或卖出PS。
10
本公司每期以公允价值计量外币衍生工具合同，确认“其他费用（收入）”的任何变动。与这些工具相关的现金流量在中期综合现金流量表中被归类为“经营活动”。该公司的外币远期合约是与美国的交易对手执行的，受国际掉期和衍生品协会协议的约束，其中包括标准净额结算安排。
10
股份回购
于2025年2月27日，公司宣布一项正常课程发行人投标（“NCIB”），自2025年3月3日起，购买最多
37.3
于2026年3月2日或之前于公开市场注销的百万股普通股。所有购买均按照各自的NCIB按现行市价加上经纪费进行，代价分配至“股本”，最高不超过股份的平均账面值，任何超额分配至“留存收益”。
根据加拿大联邦所得税立法，公司已对回购股份的公平市场价值（扣除合格发行的股权）计提2%的税，作为记录在股东权益中的普通股回购的直接成本。公司计提了一项负债$
7
百万用于2025年前三个月进行的股份净回购的应缴税款，应在次年第一季度内支付。
下表提供了股份回购计划下的活动：
| 截至2025年3月31日止三个月 | |||||
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回购的普通股数量(1)
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加权-每股均价(2)
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$
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回购金额（百万加元）(2)
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$
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(1)包括期末已回购但尚未注销的股份。
(2)包括经纪费和股票回购的适用税款。
11
养老金和其他福利
截至二零二五年三月三十一日止三个月期间，公司向其设定受益退休金计划缴款$
4
百万（截至2024年3月31日止三个月-$
3
百万）。
固定福利养老金计划和其他福利的净定期福利（回收）成本包括以下组成部分：
| 截至3月31日止三个月 | ||||||||||||||||||||
| 养老金 | 其他福利 | 合计 | ||||||||||||||||||
| （百万加元） | 2025 | 2024 | 2025 | 2024 | 2025 | 2024 | ||||||||||||||
| 当前服务成本 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
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| 净定期效益（回收）成本的其他组成部分： | ||||||||||||||||||||
| 福利义务的利息成本 |
|
|
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| 计划资产预期收益率 | (
|
(
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(
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(
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| 确认的精算损失净额 |
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| 前期服务成本摊销 |
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| 净定期效益（回收）成本的其他组成部分合计 | (
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(
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(
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(
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| 净定期效益（回收）成本 | $ | (
|
$ | (
|
$ |
|
$ |
|
$ | (
|
$ | (
|
||||||||
12
股票补偿
截至2025年3月31日，公司有股票期权计划、各类以现金结算的负债计划、员工持股购买计划等多个股票薪酬方案。这些计划导致截至2025年3月31日止三个月的开支为$
34
百万（截至2024年3月31日止三个月-开支$
59
百万）。
11
股票期权计划
截至2025年3月31日止三个月，根据公司股票期权计划，公司发行
967,335
加权平均价格$的期权
110.48
每股，以授予日的收盘价为基础。根据雇员计划，这些期权可在归属时行使，介于
12
个月和
48
自授予日起数月后，并将于
七年
自授予日起。
公允价值法下，授予日股票期权的公允价值约为$
28
百万。
业绩份额单位计划
截至2025年3月31日止三个月，公司发
594,802
授予日公允价值为$的绩效份额单位（“PSU”）
66
百万和
24,149
业绩递延股份单位（“PDSU”），授予日公允价值，包括预期未来匹配单位的公允价值为$
3
百万。PSU和PDSU根据公司普通股支付的股息以额外单位的形式吸引股息等价物，并归属到
四年
授予日之后，视公司业绩（“业绩因素”）而定。既得PSU以现金结算。既有PDSU根据DSU计划转换为DSU，有资格获得
25
%公司匹配如果员工没有超过他们的普通股所有权要求，并且只有在持有人停止在公司受雇时才以现金结算。
截至2025年3月31日止三个月内授予的所有PSU和所有PDSU的履约期为2025年1月1日至2027年12月31日，业绩因素为自由现金流（“FCF”）和股东总回报（“TSR”），与标普/TSX 60指数相比，TSR与标普 500工业指数相比，TSR与I类铁路相比。
所有的履约期
415,660
PSU和
13,506
2022年授予的PDSU为2022年1月1日至2024年12月31日，绩效因子分别为FCF、调整后的净债务至调整后的EBITDA修改器、与标普/TSX 60指数相比的TSR、与标普 500工业指数相比的TSR。由此产生的支出为
120
发行在外单位的百分比乘以按最后一次计算的公司普通股平均价格
30
2024年12月31日前的交易日。2025年第一季度，支出为$
48
百万上
381,759
事业单位，包括股息再投资。The
9,774
2024年12月31日归属的PDSU，公允价值为$
2
百万，包括股息再投资和匹配单位，将根据DSU计划（如上文所述）在未来报告期间支付。
13
或有事项
诉讼
在正常运营过程中，该公司涉及各种法律诉讼，包括与伤害和财产损失有关的索赔。公司维持其认为足以应对此类行动的条款。虽然不能确定地预测截至2025年3月31日尚未完成或待完成的行动的最终结果，但管理层认为，他们的决议不会对公司的业务、财务状况、经营业绩或流动性产生重大不利影响。然而，其中一项或多项法律诉讼的意外不利解决可能会对公司在特定季度或财政年度的业务、财务状况、经营业绩或流动性产生重大不利影响。
LAC-M é gantic铁路事故相关法律诉讼
2013年7月6日，一列由Montr é al Maine and Atlantic Railway（“MMAR”）或其子公司Montr é al Maine & Atlantic Canada Co.（“MMAC”，统称“MMA集团”）运营的运送石油原油的列车在魁北克省Lac-M é gantic脱轨。脱轨事故发生在MMA集团拥有和运营的一段铁路上，当时MMA集团独家控制列车。
出轨事件发生后，MMAC在加拿大寻求法院保护。公司债权人安排法和MMAR在美国申请破产安排计划在加拿大和美国均获批准（“计划”），规定分配约$
440
百万在那些要求出轨损害赔偿的人中。
在加拿大和美国针对公司和其他公司启动了多项法律诉讼，如下所述：
(1)魁北克可持续发展、环境、野生动物和公园部长下令包括公司在内的各方对脱轨现场进行补救（“清理令”），并向公司送达索赔通知书，索赔金额为$
95
百万用于这些费用。该公司就清理令提出上诉，并向魁北克行政法庭对索赔通知提出异议。这些诉讼程序被搁置，等待魁北克总检察长（“AGQ”）行动（下文第2段）的裁决。
(2)The AGQ在魁北克高等法院起诉该公司，索赔$
409
百万损失，进一步修正并减至$
231
百万（“AGQ行动”）。AGQ诉讼称：（i）公司对
12
石油原油从其产地直至交付给Irving Oil Ltd.；及（ii）公司对MMA集团的作为和不作为承担替代责任。
(3)2015年5月8日，代表在出轨时居住、拥有或租赁Lac-M é gantic的财产、在Lac-M é gantic经营业务或实际存在的个人和实体在魁北克高等法院提起的针对公司的集体诉讼（“集体诉讼”）获得证明。MMAC和Thomas Harding先生（“Harding”）等其他被告于2017年1月25日加入集体诉讼。2019年11月28日，原告要求中止对哈丁诉讼的动议获得批准。集体诉讼寻求未量化的损害赔偿，包括过失致死、人身伤害、财产损失和经济损失。
(4)
八个
代位权保险公司在魁北克高等法院起诉该公司，索赔约$
16
百万损失，经修正后减至约$
14
万（“Promutuel行动”），以及
two
其他代位权保险公司起诉该公司，索赔约$
3
百万赔偿金（“皇家行动”）。这两项诉讼都包含与AGQ诉讼类似的指控。这些行动没有确定代位权当事人。因此，在这些诉讼中和根据计划索赔的损害赔偿之间的任何重叠程度尚不清楚。皇家诉讼被搁置，以待确定下文所述的合并程序。
2017年12月11日，AGQ诉讼、集体诉讼和Promutuel诉讼获得合并。这些合并索赔的连带责任审判于2021年9月21日开始，口头辩论于2022年6月15日结束。魁北克高等法院于2022年12月14日发布裁决，驳回对公司的所有索赔，认定公司的行为不是事故和原告遭受的损害的直接和直接原因。全部
三个
原告于2023年1月13日提交了上诉声明。上诉于2024年10月7日至10日由魁北克上诉法院审理。2025年2月26日，魁北克上诉法院发布一致裁定，维持审判决定，驳回全部上诉。2025年4月28日，全
三个
原告向加拿大最高法院提出上诉许可申请。公司自加拿大最高法院注册处打开文件提供回复之日起有30天的时间。如有必要，在所有上诉处理完毕后，将进行损害赔偿审判。
(5)
四十八届
原告（所有个人索赔合并为一项诉讼）在魁北克高等法院起诉公司、MMAC和Harding，索赔约$
5
百万的经济损失和痛苦和苦难的损害赔偿，并主张与集体诉讼和AGQ诉讼中类似的指控。大多数原告选择退出集体诉讼，除了
two
也是针对公司的诉讼的原告，如下文第7段所述。在上述合并索赔确定之前，暂停这一行动。
(6)MMAR美国破产财产代表于2014年11月在缅因州破产法院对公司提起诉讼，声称公司未能遵守某些规定，并寻求约美元
30
根据破产财产提交的一份专家报告，MMAR的商业价值损失将受到数百万的损害赔偿。该诉讼声称，公司知道或应该知道托运人对石油原油进行了错误分类，因此本应拒绝运输。即决判决动议于2022年6月9日进行辩论并根据建议采取。2023年5月23日，案件管理法官暂停诉讼程序，等待加拿大合并索赔的上诉结果。2025年4月18日，法院解除了关于公司基于其他LAC-M é gantic案件所判决事项的排除效力请求即决判决的中止和命令简报。法院将首先讨论简易判决的这一基础，然后在必要时事后讨论简易判决的其他论点。
(7)2015年6月在德克萨斯州（代表LAC-M é gantic居民和非正常死亡代表）对公司发起的集体和大规模侵权诉讼以及2015年6月在伊利诺伊州和缅因州对公司发起的非正常死亡和人身伤害诉讼，均已在缅因州联邦地区法院转移和合并（“缅因州诉讼”）。缅因州行动指控，该公司疏忽错误分类和不当包装石油原油。根据公司的动议，缅因州诉讼被驳回。原告就解雇决定向美国第一巡回上诉法院提出上诉，该法院于2021年6月2日驳回了原告的上诉。原告进一步向美国第一巡回上诉法院请求重新审理，但于2021年9月8日被驳回。2022年1月24日，原告进一步向美国最高法院提出上诉
two
破产程序理由。2022年5月31日，美国最高法院驳回了诉请，从而驳回了原告的上诉。
(8)过失致死信托受托人在北达科他州联邦法院对公司发起Carmack Amendment索赔，寻求追回约美元
6
百万元的铁路车辆受损和原油损失以及发货人和收货人根据计划支付的结算补偿（据称为美元
110
百万美元
60
分别为百万）。法院于2020年8月6日发出命令，批准并部分驳回经当事人提出澄清及复议动议后经复核确认的当事人即决判决动议。已于2022年9月30日提交了即审即决和关税适用性复议的决定性动议的最终简报。2023年1月20日，法院部分批准了公司的简易判决动议，驳回了所有追回和解金的索赔，但将损失原油价值的确定留待审判。它还驳回了公司关于关税适用性的复议动议。损失原油的价值和判决减少条款的适用性的剩余问题不需要审理，并在2024年得到了充分的简报。2024年1月5日，法院发布判决，认定公司对约美
13
$
3.9
百万加上判决前的利息，但拒绝确定是否适用判决减少条款，将双方就该问题提交给缅因州的一家法院。2024年1月18日，公司提出复议动议，要求法院适用判决减少条款。2024年1月19日，不法死亡信托的受托人就2024年1月5日的决定以及先前的决定提交了上诉通知。2024年2月23日，法院驳回了公司的复议动议，再次将当事人转至缅因州的一家法院适用判决减少条款。2024年3月6日，该公司提交了对这一最新裁决的上诉通知，以及先前的决定。上诉于2025年3月18日进行聆讯，法院保留其裁决。
在诉讼程序的这个阶段，任何潜在责任和潜在损失的数量都无法确定。尽管如此，该公司否认承担责任，并正在积极为这些诉讼进行辩护。
与Remington Development Corporation法律索赔有关的法院判决
2022年10月20日，阿尔伯塔省国王法庭就Remington Development Corporation（“Remington”）向公司和阿尔伯塔省（“阿尔伯塔省”）提出的索赔发布了一项裁决，该索赔涉及公司涉嫌违反与出售卡尔加里某些物业有关的合同。法院在判决中认定，该公司违反了与雷明顿的合同，艾伯塔省导致了合同违约。法院裁定该公司和艾伯塔省应承担约$
164
百万加上利息和成本，并视物业收购价值调整而定。在2023年8月30日的进一步裁决中，法院确定了这一调整，并将损害赔偿总额定为$
165
百万加上利息和成本。2023年10月20日，法院确定了应支付给Remington的费用，然而，法院没有提供任何迹象表明损害赔偿是如何造成的，目前估计损失总额约为$
230
万，应在公司与艾伯塔省之间分摊。2022年11月17日，公司对法院的判决提出上诉。2024年4月11日，艾伯塔省上诉法院暂停判决，等待上诉结果。2024年9月10日，艾伯塔省上诉法院审理了该公司的上诉，并保留其裁决。此时，公司无法合理估计其根据法院裁决应承担的损害赔偿金额。
2014年税务评估
2022年4月13日，国家税务总局对CPKCM的2014年度纳税申报表（“2014年度评估”）进行了审计评估。截至2025年3月31日，2014年评估为PS。
6,372
百万（$
451
万元），其中包括通货膨胀、利息、罚金等。2022年7月7日，CPKCM向SAT提出行政上诉（“行政上诉”），寻求撤销2014年评估，并声称2014年评估通知不合法，因为是通过税务邮箱发出的，违反了此前于2015年3月19日授予CPKCM的税务邮箱禁令。2022年9月26日，国家税务总局发布决议，驳回CPKCM提出的行政上诉，称其未及时提交（“行政上诉决议”）。2022年10月10日，CPKCM向联邦行政法院提交了撤销诉讼的请愿书，对2014年评估、其通知和驳回行政上诉决议提出质疑。
2023年1月5日，联邦行政法院针对2014年评估的执行和收集授予了最终禁令。2024年4月24日，联邦行政法院解决了确认行政上诉决议和2014年评估的废止诉讼（“行政法院决议”）。2024年6月21日，CPKCM向合议庭巡回法庭（Tribunal Colegiado de Circuito）提交了一份宪法权利保护申请（Demanda de Amparo），对行政法院的决议提出质疑。CPKCM预计将基于其案件的技术优点而胜诉。2024年8月15日，联邦行政法院通知CPKCM，SAT提交
two
动议（recurso de reclamaci ó n和recurso de queja）声称，联邦行政法院在授予针对执行和收集2014年评估的最终禁令时没有引用适用的法律条款。2024年11月8日，CPKCM收到通知，联邦行政法院于2024年10月9日发布决议，驳回其中一项动议（recurso de reclamaci ó n）。2025年2月12日，另一项动议（recurso de queja）获解决。大学巡回法院命令联邦行政法院就禁令发布新的决议。2025年2月19日，联邦行政法院发布新决议，只要2014年评估得到适当保障，就授予禁令。鉴于CPKCM满足了授予禁令的所有适用要求，且担保保证金已获得SAT的批准和接受，本决议预计不会导致CPKCM在执行和收集2014年评估方面的地位发生任何变化，在集体巡回法院解决宪法权利保护申请之前，该地位应保持不变。
环境负债
环境修复应计费用，按未贴现基础记录，除非可以确定关于成本金额和时间的可靠、可确定的估计，涵盖特定地点的修复计划。
环境补救的应计费用代表公司对其可能的未来义务的最佳估计，包括已主张和未主张的索赔，未减少预期从第三方获得的赔偿。虽然记录的应计项目包括公司对所有可能成本的最佳估计，但公司的环境修复总成本无法确定地预测。随着有关以前未测试场地的新信息被知晓，以及随着环境法律法规的演变和环境修复技术的进步，环境修复的应计费用可能会不时发生变化。随着法院对外部的法律诉讼作出裁决，应计费用也可能有所不同
14
污染的责任方。这些目前无法量化的潜在费用可能会对确认费用的特定期间的收入产生重大影响。与现有的、但至今未知的、或未来的污染相关的成本将在它们变得很可能和可合理估计的时期内计提。
公司截至2025年3月31日止三个月的中期综合损益表中“购买的服务及其他”中包含的费用为$
2
百万（截至2024年3月31日止三个月-$
2
百万）。环境修复费用拨备在公司中期合并资产负债表“其他长期负债”中记账，但当期部分在“应付账款及应计负债”中记账的除外。截至2025年3月31日提供的款项总额为$
258
百万（2024年12月31日-$
257
百万）。预计付款将超过
10
年至2034年。
14
后续事件
2025年4月1日，中国太保出售其
50
%权益法投资巴拿马运河铁路公司至A.P. Moller-Maersk A/S的附属公司APM Terminals Panama Rail LP（“APM Terminals”），所得款项总额为美元
350
收购的现金以及APM终端承担的债务和净营运资本以及交易成本的购买价格调整前的百万。CPKC预计税前收益约为美元
230
2025年第二季度百万，以采购价格调整定稿为准。
15
项目2。管理层对财务状况和经营成果的讨论与分析
以下管理层对财务状况和经营业绩（“MD & A”）的讨论和分析旨在增进读者对公司经营业绩和财务状况的了解。提供的MD & A是对项目1中截至2025年3月31日止三个月的公司中期综合财务报表及相关附注的补充，应与之一并阅读。财务报表，本报告中的其他信息，以及项目8。公司2024年年度报告10-K表格的财务报表和补充数据。除另有说明外，此处反映的所有财务信息均以加元表示。
在这份关于表格10-Q的季度报告中，除非上下文另有说明，否则“CPKC”、“公司”、“我们的”或“我们”均指加拿大太平洋堪萨斯城有限公司（“CPKC”）及其子公司，其中包括作为合并子公司的堪萨斯南方铁路（“KCS”）。
可用信息
公司在其网站上或通过其网站提供www.cpkcr网在向美国证券交易委员会（“SEC”）提交或提交此类报告后，在合理可行的范围内尽快免费提供其关于10-K表格的年度报告、关于10-Q表格的季度报告、关于8-K表格的当前报告以及对这些报告的所有修订。我们的网站还包含我们的董事会及其每个委员会的章程、我们的公司治理准则和我们的商业道德准则。该公司提交的SEC文件也可通过SEC网站www.sec.gov查阅。我们网站上的信息不属于这份关于表格10-Q的季度报告的一部分。
公司已将首席执行官（“CEO”）和首席财务官关于2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第302条要求的公司公开披露的证明作为本报告的附件。
执行摘要
2025年第一季度业绩
•总收入为37.95亿美元，与2024年的35.20亿美元相比增长8%。这一增长主要是由于每收入吨英里（“RTM”）的货运收入增加以及以RTM衡量的运输量增加。
•稀释后每股收益（“EPS”）为0.97美元，与2024年的0.83美元相比增长17%。
•核心调整后稀释后每股收益为1.06美元，与2024年的0.93美元相比增长14%。
•营运比率为65.3%，较2024年的67.4%改善210个基点。
•核心调整后营运比率为62.5%，较2024年的64.0%改善150个基点。
核心调整后摊薄每股收益和核心调整后运营比率在本项目2的“非公认会计原则措施”部分中定义和调节。管理层对财务状况和经营成果的讨论与分析。
近期动态
•2025年4月29日，公司宣布已发行普通股的季度股息为每股0.228美元，较上一季度的每股0.190美元增长20%。股息将于2025年7月28日支付给在2025年6月27日营业结束时登记在册的持有人。
•2025年4月2日，公司公告CPKC和LANCO Group/Mi-Jack将巴拿马运河铁路公司出售给A.P. Moller-Maersk A/S的子公司APM Terminals Panama Rail LP。此次出售于2025年4月1日结束。见项目1。财务报表，附注14。后续事件，了解更多详情。
•2025年2月27日，公司宣布正常发行人出价，自2025年3月3日起，在公开市场购买最多3730万股普通股，以在2026年3月2日前注销。见第二部分，第2项。未经登记出售股本证券及使用所得款项以了解股份回购的进一步详情。
16
业绩指标
下表列出了公司经营业绩的关键衡量指标：
| 截至3月31日止三个月 | |||||||||||
| 2025 | 2024 | %变化 | |||||||||
| 运营绩效 | |||||||||||
| 总吨英里（“GTM”）（百万） | 98,412 | 95,809 | 3 | ||||||||
| 火车里程（千） | 11,804 | 11,995 | (2) | ||||||||
| 燃油效率（消耗的机车燃料美国加仑/1,000 GTM） | 1.064 | 1.065 | — | ||||||||
| 雇员总数（平均） | 19,749 | 19,997 | (1) | ||||||||
管理层在规划过程中使用这些关键措施来促进决策，从而继续推动公司运营的生产力进一步提高。这些关键措施反映了公司管理层在控制成本和执行公司运营计划和战略方面的有效性。对这些关键措施的持续监测使公司能够采取适当行动，以提供卓越的服务并以较低的增量成本发展业务。
AGTM定义为一吨火车重量超过一英里的运动。GTM的计算方法是将列车总重量乘以列车移动的距离。列车总重量包括货车的重量、其内容物以及任何不活动的机车。GTM的增加表明工作量增加。2025年第一季度GTM的增长主要是由于煤炭、粮食、多式联运、钾肥和汽车的销量增加。
火车里程定义为网络上运营的所有列车移动距离的总和。火车里程提供了衡量我们网络的生产性利用情况。相对于以RTM衡量的运量增长和/或以GTM衡量的工作量增长，列车里程的增加幅度较小，表明列车生产力有所提高。2025年第一季度列车里程减少反映了5%的影响 增加 平均列车重量主要是由于运营计划效率的提高以及移动更长和更重的谷物列车，部分被工作量（GTM）增加3%所抵消。
燃油效率定义为每1000辆GTM消耗的机车燃料为美国加仑。消耗的燃料包括来自货运、堆场和通勤服务的加仑，但不包括用于资本项目和其他非货运活动的燃料。燃油效率的提高表明运营成本的节省。与2024年第一季度相比，2025年第一季度的燃油效率持平。
安雇员定义为目前在公司从事全职、兼职或季节性工作的个人。该公司监测就业和劳动力水平，以有效满足服务和战略要求。雇员人数是总薪酬和福利成本的关键驱动因素。2025年第一季度平均员工总数下降1%是由于高效的资源规划。
17
财务亮点
下表列出与公司截至2025年3月31日止三个月及2024年比较期间财务业绩相关的部分财务数据。
| 截至3月31日止三个月 | ||||||||
| （单位：百万，每股数据、百分比和比率除外） | 2025 | 2024 | ||||||
| 财务业绩 | ||||||||
| 总收入 | $ | 3,795 | $ | 3,520 | ||||
| 营业收入 | 1,317 | 1,149 | ||||||
| 归属于控股股东的净利润 | 910 | 775 | ||||||
| 基本EPS | 0.98 | 0.83 | ||||||
| 稀释EPS | 0.97 | 0.83 | ||||||
|
核心调整后摊薄每股收益(1)
|
1.06 | 0.93 | ||||||
| 每股宣派股息 | 0.19 | 0.19 | ||||||
| 财务比率 | ||||||||
|
营业比率(2)
|
65.3 | % | 67.4 | % | ||||
|
核心调整后营运比率(1)
|
62.5 | % | 64.0 | % | ||||
(1)这些衡量标准没有美国普遍接受的会计原则（“GAAP”）规定的标准化含义，因此，可能无法与其他公司提出的类似衡量标准进行比较。这些措施在非公认会计原则措施部分中进行了定义和协调。
(2)营业比率定义为营业费用除以收入。
经营成果
营业收入
该公司的收入主要来自运输货运。货运量的变化一般会导致货运收入的相应变化，以及燃料、设备租金、船员成本等某些可变费用。非货运收入来自租赁某些资产、联程转换以及其他安排，包括与客运服务运营商的合同、地下和矿权协议以及后勤服务。
| 截至3月31日止三个月 | 2025 | 2024 | 总变化 | %变化 | ||||||||||
| 货运收入（百万） | $ | 3,727 | $ | 3,427 | $ | 300 | 9 | |||||||
| 非货运收入（百万） | 68 | 93 | (25) | (27) | ||||||||||
| 总收入（百万） | $ | 3,795 | $ | 3,520 | $ | 275 | 8 | |||||||
| 载货量（千辆） | 1,104.6 | 1,072.6 | 32.0 | 3 | ||||||||||
| 收入吨英里（百万） | 53,724 | 51,838 | 1,886 | 4 | ||||||||||
| 每车货运收入（美元） | $ | 3,374 | $ | 3,195 | $ | 179 | 6 | |||||||
| 每收入吨英里的货运收入（美分） | 6.94 | 6.61 | 0.33 | 5 | ||||||||||
总收入
2025年第一季度货运收入的增长主要是由于每RTM的货运收入增加以及以RTM衡量的货运量增加。非货运收入减少主要是由于与地下光纤协议相关的收入减少。
RTM
RTM被定义为一吨产生收入的货物在一英里的距离上的移动。RTMs测量公司运输的铁路货物的相对重量和距离。2025年第一季度RTM的增长主要是由于煤炭、粮食、多式联运、钾肥和汽车的销量增加。
每RTM运费收入
每RTM的货运收入定义为在一英里的距离上每吨产生收入的货运的货运收入。这是收益率的一个指标。2025年第一季度每RTM货运收入的增长主要是由于1.14亿美元的外汇（“FX”）变化和运费上涨的有利影响，但部分被燃料价格下降对燃油附加费收入3300万美元的不利影响所抵消。
18
燃料成本调整方案
货运收入包括与公司燃料成本调整计划相关的燃料附加费收入，该计划旨在应对燃料价格波动并帮助减少对不断变化的燃料价格的风险。附加费通过关税和合同在商定的准则范围内适用于托运人。该计划包括回收碳税、征税和限额与交易计划下的义务。货运收入包括2025年第一季度的燃油附加费收入4.02亿美元，比2024年同期的4.12亿美元减少1000万美元，降幅为2%。这一下降主要是由于燃料价格下降，部分被碳税附加费收入增加、销量增加以及外汇变化的有利影响所抵消。
业务范围
粮食
| 截至3月31日止三个月 | 2025 | 2024 | 总变化 | %变化 | ||||||||||
| 货运收入（百万） | $ | 788 | $ | 730 | $ | 58 | 8 | |||||||
| 载货量（千辆） | 133.7 | 132.3 | 1.4 | 1 | ||||||||||
| 收入吨英里（百万） | 14,942 | 14,570 | 372 | 3 | ||||||||||
| 每车货运收入（美元） | $ | 5,894 | $ | 5,518 | $ | 376 | 7 | |||||||
| 每收入吨英里的货运收入（美分） | 5.27 | 5.01 | 0.26 | 5 | ||||||||||
2025年第一季度谷物收入的增长主要是由于2024-2025作物年度的作物规模扩大，美国玉米运往美国太平洋西北部和美国豆粕产品运往墨西哥的数量增加，以及每RTM的运费收入增加，导致加拿大运往温哥华、不列颠哥伦比亚省（“B.C.”）和墨西哥的谷物数量增加。这一增长部分被美国玉米到墨西哥和艾伯塔省的数量减少、美国大豆到美国太平洋西北部的数量减少以及燃料价格下降对燃油附加费收入的不利影响所抵消。受外汇变动和运费上涨的有利影响，每RTM的运费收入增加。
煤炭
| 截至3月31日止三个月 | 2025 | 2024 | 总变化 | %变化 | ||||||||||
| 货运收入（百万） | $ | 257 | $ | 209 | $ | 48 | 23 | |||||||
| 载货量（千辆） | 118.4 | 108.2 | 10.2 | 9 | ||||||||||
| 收入吨英里（百万） | 5,783 | 5,252 | 531 | 10 | ||||||||||
| 每车货运收入（美元） | $ | 2,171 | $ | 1,932 | $ | 239 | 12 | |||||||
| 每收入吨英里的货运收入（美分） | 4.44 | 3.98 | 0.46 | 12 | ||||||||||
2025年第一季度煤炭收入的增长主要是由于每RTM的货运收入增加、加拿大煤炭到不列颠哥伦比亚省坎卢普斯、温哥华和安大略省桑德贝的数量增加以及美国煤炭的数量增加。这一增长被燃油价格下降对燃油附加费收入的不利影响部分抵消。每RTM的运费收入增加，原因是运费上涨和外汇变化的有利影响。
钾盐
| 截至3月31日止三个月 | 2025 | 2024 | 总变化 | %变化 | ||||||||||
| 货运收入（百万） | $ | 156 | $ | 137 | $ | 19 | 14 | |||||||
| 载货量（千辆） | 39.8 | 37.0 | 2.8 | 8 | ||||||||||
| 收入吨英里（百万） | 4,419 | 4,110 | 309 | 8 | ||||||||||
| 每车货运收入（美元） | $ | 3,920 | $ | 3,703 | $ | 217 | 6 | |||||||
| 每收入吨英里的货运收入（美分） | 3.53 | 3.33 | 0.20 | 6 | ||||||||||
2025年第一季度钾肥收入的增长主要是由于向温哥华和美国太平洋西北部出口钾肥的数量增加，以及每RTM的货运收入增加。这一增长被较低的销量部分抵消
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向德克萨斯州和坎卢普斯出口钾肥以及燃油价格下降对燃油附加费收入的不利影响。每RTM的运费收入增加，原因是运费上涨和外汇变动的有利影响。
化肥和硫磺
| 截至3月31日止三个月 | 2025 | 2024 | 总变化 | %变化 | ||||||||||
| 货运收入（百万） | $ | 114 | $ | 104 | $ | 10 | 10 | |||||||
| 载货量（千辆） | 17.8 | 17.2 | 0.6 | 3 | ||||||||||
| 收入吨英里（百万） | 1,427 | 1,366 | 61 | 4 | ||||||||||
| 每车货运收入（美元） | $ | 6,404 | $ | 6,047 | $ | 357 | 6 | |||||||
| 每收入吨英里的货运收入（美分） | 7.99 | 7.61 | 0.38 | 5 | ||||||||||
2025年第一季度化肥和硫磺收入的增长主要是由于每RTM的运费收入增加以及硫磺和湿肥的数量增加，部分被燃料价格下降对燃油附加费收入的不利影响所抵消。受外汇变动和运费上涨的有利影响，每RTM运费收入增加。
林产品
| 截至3月31日止三个月 | 2025 | 2024 | 总变化 | %变化 | ||||||||||
| 货运收入（百万） | $ | 217 | $ | 202 | $ | 15 | 7 | |||||||
| 载货量（千辆） | 34.8 | 35.9 | (1.1) | (3) | ||||||||||
| 收入吨英里（百万） | 2,343 | 2,244 | 99 | 4 | ||||||||||
| 每车货运收入（美元） | $ | 6,236 | $ | 5,627 | $ | 609 | 11 | |||||||
| 每收入吨英里的货运收入（美分） | 9.26 | 9.00 | 0.26 | 3 | ||||||||||
2025年第一季度林产品收入的增长主要是由于木浆和纸板的销量增加以及每RTM的运费收入增加，但部分被燃料价格下降对燃料附加费收入和新闻纸销量下降的不利影响所抵消。受外汇变动和运费上涨的有利影响，每RTM运费收入增加。由于将木浆运输长度从卑诗省延长至德克萨斯州、安大略省和纽约州，以及在运输长度较短的卑诗省内运输较少的木浆，RTM有所增加，而载货量则有所下降。
能源、化工和塑料
| 截至3月31日止三个月 | 2025 | 2024 | 总变化 | %变化 | ||||||||||
| 货运收入（百万） | $ | 758 | $ | 702 | $ | 56 | 8 | |||||||
| 载货量（千辆） | 142.5 | 144.5 | (2.0) | (1) | ||||||||||
| 收入吨英里（百万） | 9,701 | 9,719 | (18) | — | ||||||||||
| 每车货运收入（美元） | $ | 5,319 | $ | 4,858 | $ | 461 | 9 | |||||||
| 每收入吨英里的货运收入（美分） | 7.81 | 7.22 | 0.59 | 8 | ||||||||||
2025年第一季度能源、化学品和塑料收入的增长主要是由于液化石油气、苯乙烯、汽油和乙二醇的销量增加以及每RTM的运费收入增加。这一增长被原油数量减少以及燃油价格下降对燃油附加费收入的不利影响部分抵消。受外汇变动和运费上涨的有利影响，每RTM运费收入增加。
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金属、Minerals和消费品
| 截至3月31日止三个月 | 2025 | 2024 | 总变化 | %变化 | ||||||||||
| 货运收入（百万） | $ | 448 | $ | 440 | $ | 8 | 2 | |||||||
| 载货量（千辆） | 124.4 | 129.7 | (5.3) | (4) | ||||||||||
| 收入吨英里（百万） | 4,681 | 4,701 | (20) | — | ||||||||||
| 每车货运收入（美元） | $ | 3,601 | $ | 3,392 | $ | 209 | 6 | |||||||
| 每收入吨英里的货运收入（美分） | 9.57 | 9.36 | 0.21 | 2 | ||||||||||
2025年第一季度金属、矿物和消费品收入的增长主要是由于每RTM的运费收入增加以及压裂砂和水泥的数量增加，但部分被钢材数量减少以及燃料价格下降对燃料附加费收入的不利影响所抵消。每RTM的运费收入增加，原因是运费上涨和外汇变动的有利影响。由于运输长度较短的墨西哥境内的钢铁运输量减少，装车量减少，而RTM持平。
汽车
| 截至3月31日止三个月 | 2025 | 2024 | 总变化 | %变化 | ||||||||||
| 货运收入（百万） | $ | 315 | $ | 265 | $ | 50 | 19 | |||||||
| 载货量（千辆） | 57.8 | 55.7 | 2.1 | 4 | ||||||||||
| 收入吨英里（百万） | 1,233 | 997 | 236 | 24 | ||||||||||
| 每车货运收入（美元） | $ | 5,450 | $ | 4,758 | $ | 692 | 15 | |||||||
| 每收入吨英里的货运收入（美分） | 25.55 | 26.58 | (1.03) | (4) | ||||||||||
2025年第一季度汽车收入的增长主要是由于从墨西哥到美国中西部和德克萨斯州，从伊利诺伊州芝加哥和密苏里州堪萨斯城到加拿大，以及从温哥华到加拿大东部的销量增加，运费上涨，以及外汇变化的有利影响。由于燃油价格下降对燃油附加费收入的不利影响，每RTM的货运收入减少，部分抵消了这一增长。由于延长了从墨西哥到美国中西部的运输长度，以及将更多的运输量从温哥华转移到运输长度更长的加拿大东部，RTM的增幅超过了载货量。
联运
| 截至3月31日止三个月 | 2025 | 2024 | 总变化 | %变化 | ||||||||||
| 货运收入（百万） | $ | 674 | $ | 638 | $ | 36 | 6 | |||||||
| 载货量（千辆） | 435.4 | 412.1 | 23.3 | 6 | ||||||||||
| 收入吨英里（百万） | 9,195 | 8,879 | 316 | 4 | ||||||||||
| 每车货运收入（美元） | $ | 1,548 | $ | 1,548 | $ | — | — | |||||||
| 每收入吨英里的货运收入（美分） | 7.33 | 7.19 | 0.14 | 2 | ||||||||||
2025年第一季度多式联运收入的增长主要是由于国内多式联运批发和零售量增加，往返于圣约翰港和拉扎罗港的国际多式联运数量增加，以及每RTM的货运收入增加。这一增长被往返于温哥华港和蒙特雷尔港的国际多式联运运量减少以及燃油价格下降对燃油附加费收入的不利影响部分抵消。受外汇变动和运费上涨的有利影响，每RTM运费收入增加。
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营业费用
| 截至3月31日止三个月 （百万加元） |
2025 | 2024 | 总变化 | %变化 | ||||||||||
| 薪酬和福利 | $ | 682 | $ | 690 | $ | (8) | (1) | |||||||
| 燃料 | 481 | 458 | 23 | 5 | ||||||||||
| 材料 | 124 | 94 | 30 | 32 | ||||||||||
| 设备租金 | 99 | 82 | 17 | 21 | ||||||||||
| 折旧及摊销 | 504 | 467 | 37 | 8 | ||||||||||
| 购买的服务和其他 | 588 | 580 | 8 | 1 | ||||||||||
| 总营业费用 | $ | 2,478 | $ | 2,371 | $ | 107 | 5 | |||||||
薪酬和福利
薪酬福利支出包括员工工资、薪金、附加福利和股票薪酬。2025年第一季度薪酬和福利费用的减少主要是由于股票薪酬减少了2600万美元，主要是由于股价变化，以及对2024年确认的1000万美元墨西哥税收拨备进行了调整。工资和福利通胀的影响部分抵消了这一下降。
燃料
燃料费用主要由机车使用的燃料组成，包括省、州和联邦燃油税。2025年第一季度燃料费用的增加主要是由于按GTM衡量的工作量增加以及外汇变动的不利影响为1100万美元。燃料价格下降1100万美元的影响部分抵消了这一增长。
材料
材料费用包括用于维护轨道、机车、货车、建筑物的材料成本，以及软件维护。2025年第一季度材料费用的增加主要是由于一项新的零件协议内包了一组维护工作，并在2024年第四季度生效的“购买的服务和其他”中产生了有利的抵消，以及增加了轨道维护，导致机车材料成本增加。
设备租金
设备租金费用包括与使用其他铁路的货车、联运设备和机车相关的成本，扣除从其他铁路收到的用于使用公司设备的回收费用。设备租金费用增加的主要原因是：
•公司更多地使用集合货运汽车；
•较慢的循环时间；和
•500万美元外汇变动的不利影响。
折旧及摊销
折旧和摊销费用是与使用轨道和道路、机车车辆、建筑物和其他可折旧资产相关的费用，包括与墨西哥政府授予的特许权相关的资产，以及有限寿命无形资产的摊销。2025年第一季度折旧和摊销费用的增加主要是由于较高的可折旧资产基础使折旧增加了1600万美元，以及1900万美元的外汇变化的不利影响。
购买的服务和其他
购买的服务和其他费用包括广泛的第三方成本，包括联合设施的费用、人身伤害和损害索赔、环境补救准备金、财产税、承包商和咨询费以及保险费。2025年第一季度购买服务和其他费用增加的主要原因是：
•于2024年收到的3400万美元（2500万美元）的一次性费用，该费用与公司同意免除离任高管与其受雇于诺福克南方公司的不竞争协议有关；
•1400万美元外汇变动的不利影响；以及
•成本膨胀的影响。
22
这一增长被以下因素部分抵消：
•由于内购和“材料”中嵌入的新零件协议于2024年第四季度生效，第三方机车成本降低；
•降低伤亡事故成本；以及
•降低终端服务成本。
其他损益表项目
其他费用（收入）
其他费用（收入）包括现金和营运资本的外汇变动损益、融资成本、股东成本、股权收益和其他营业外支出。2025年第一季度其他费用为700万美元，与2024年同期的收入200万美元相比，变化了900万美元，或450%。这一变化主要是由于与2024年同期的外汇净收益相比，以美元计价的现金和营运资本受到外汇净损失的不利影响。
净定期效益回收的其他组成部分
净定期福利回收的其他组成部分与公司的养老金和其他退休后和离职后福利计划有关。它包括福利义务的利息成本、计划资产的预期回报率、确认的净精算损失以及先前服务成本的摊销。2025年第一季度净定期福利回收的其他组成部分为1.07亿美元，与2024年同期相比增加了1900万美元，即22%。增加的主要原因是计划资产的预期回报率增加了900万美元，确认的精算净亏损减少了800万美元。
净利息支出
净利息支出包括长期债务利息、短期债务利息、融资租赁利息。2025年第一季度的净利息支出为2.16亿美元，比2024年同期的2.06亿美元增加了1000万美元，增幅为5%。这一增长主要是由于短期借款和发行长期票据产生了1600万美元的利息，以及1200万美元的外汇变动的不利影响。在偿还到期长期债务后，利息成本降低了1400万美元，部分抵消了这一增长。
所得税费用
2025年第一季度的所得税费用为2.92亿美元，比2024年同期的2.59亿美元增加了3300万美元，增幅为13%。这一增长主要是由于应税收入增加。
2025年第一季度实际所得税率为24.32%，2024年同期为25.09%。2025年第一季度核心调整后有效税率为24.50%，2024年同期为25.00%。预计公司2025年核心调整后有效税率约为24.50%。核心调整后有效税率是一种非公认会计原则的衡量标准，计算为对重要项目调整后的有效税率，因为这些项目无论是在性质上还是在金额上都不被视为未来或过去财务趋势的指示。该公司使用核心调整后的有效税率来评估CPKC的经营业绩，并用于规划和预测未来的盈利能力。核心调整后的有效税率也排除了KCS采购会计，通过隔离KCS采购会计的影响，为财务报表用户提供额外的透明度。这种非GAAP衡量标准没有标准化的含义，也没有被GAAP定义，因此，可能无法与其他公司提出的类似衡量标准进行比较。重要项目和KCS采购会计在本项目2的非GAAP措施中进一步讨论。管理层对财务状况和经营成果的讨论与分析。公司2025年核心调整后有效税率的前景是基于对可能会或可能不会实现的事件和发展的某些假设，或者可能会被新事件和发展全部或部分抵消。这一点将在项目1a中进一步讨论。公司2024年10-K表年度报告的风险因素。更多详情，另请参阅下文“前瞻性陈述”。
外汇对收益和外汇风险的影响
尽管该公司总部位于加拿大，以加元报告，但其收入、费用、资产和负债（包括债务）的很大一部分以美元和墨西哥比索（“PS.”）计价。加元的价值受到多项国内和国际因素的影响，包括但不限于经济表现、大宗商品价格以及加拿大、美国和国际货币政策。外汇波动影响了公司的财务业绩，因为以美元和墨西哥比索计价的收入和支出被换算成加元。当加元相对于美元走弱（走强）时，以美元计价的收入和支出增加（减少）。当美元相对于墨西哥比索走弱（走强）时，以墨西哥比索计价的收入和支出增加（减少）。
23
2025年第一季度，美元走强至平均1.44加元/美元，墨西哥比索走弱至平均PS。14.23墨西哥比索/加元，兑1.35加元/美元，PS。12.61 2024年第一季度墨西哥比索/加元，导致总收入增加1.15亿美元，总运营费用增加5500万美元，“净利息费用”增加1200万美元。
按年计算，该公司预计，加元相对于美元每走弱（或走强）0.01美元，对总收入产生正面（或负面）影响约7600万美元（2024年12月31日–约7600万美元），对运营费用产生负面（或正面）影响约4300万美元（2024年12月31日–约4300万美元），对“净利息费用”产生负面（或正面）影响约600万美元（2024年12月31日–约600万美元）。
按年化计算，公司预计，墨西哥比索相对于加元每升值（或贬值）Ps.0.10，对总收入产生正面（或负面）影响约600万美元（2024年12月31日–约600万美元），对运营费用产生负面（或正面）影响约700万美元（2024年12月31日–约600万美元）。
为管理其对加元、美元和/或墨西哥比索之间汇率波动的风险敞口，公司可能会在未来期间以固定利率出售或购买美元或墨西哥比索远期。此外，加元与其他货币（包括美元和墨西哥比索）之间的汇率变化，使公司运输的货物在世界市场上或多或少具有竞争力，并可能反过来对收入产生积极或消极的影响。
燃料价格对盈利的影响
燃料价格的波动影响了公司的业绩，因为燃料费用构成了公司运营费用的很大一部分。随着燃料价格波动，由于公司燃料成本调整计划的回收时间，将对收益产生影响。
燃料价格对收益的影响包括碳税、征税以及根据限额与交易计划收回和支付的义务分别对收入和费用的影响。
2025年第一季度，燃料价格对营业收入的不利影响为2200万美元。较低的燃料价格，部分被增加的碳税附加费收入所抵消，导致总收入比2024年同期减少3300万美元。较低的燃料价格导致总运营费用较2024年同期减少1100万美元。
股价对盈利和股票薪酬的影响
普通股价格波动影响公司运营费用，因为基于股票的补偿负债以公允价值计量。该公司的普通股在多伦多证券交易所（“TSX”）和纽约证券交易所（“NYSE”）上市，股票代码为“CP”。
2025年第一季度，公司普通股价格的变化导致基于股票的薪酬回收900万美元，与2024年同期的2100万美元费用相比，变化了3000万美元。
根据2025年3月31日可获得的信息以及对2025年股票授予的预期，公司普通股价格每变化1.00美元，股票薪酬费用相应变化约为210万美元至270万美元（2024年12月31日-约为190万美元至270万美元）。这不包括普通股价格相对于标普/TSX 60指数、标普 500工业指数以及I类铁路的变化的影响，这些变化可能会触发不同的业绩份额单位支付。基于股票的补偿费用也可能受到非市场表现条件的影响。
有关基于股票的薪酬的其他信息包含在第1项中。财务报表，附注12 ——以股票为基础的薪酬。
流动性和资本资源
该公司的主要流动资金来源包括其现金和现金等价物、商业票据计划、双边信用证便利和循环信贷便利。该公司认为，这些来源以及通过运营和现有债务能力产生的现金流足以满足其短期和长期现金需求。公司不知道有任何重大趋势、事件或不确定因素会造成公司流动性的任何不足。
截至2025年3月31日，公司拥有6.95亿美元的现金和现金等价物，而2024年12月31日为7.39亿美元。
24
在2025年第一季度，公司在到期时偿还了其2.90% 10年期票据的剩余余额6.42亿美元（9.3亿美元）。
在2025年第一季度，公司发行了6亿美元、于2030年3月30日到期的4.80% 5年期无抵押票据，所得款项净额约为5.96亿美元（8.57亿美元），以及6亿美元、于2035年3月30日到期的5.20% 10年期无抵押票据，所得款项净额约为5.93亿美元（8.53亿美元）。该公司还订立并全额偿还了一笔5亿美元的无抵押非循环定期信贷融资。
公司的循环信贷融资协议（“融资”）包括2029年6月25日到期的5年期11亿美元部分和2026年6月25日到期的2年期11亿美元部分。截至2024年12月31日，公司有2亿美元从两年期11亿美元部分中提取，随后于2025年第一季度全额偿还。截至2025年3月31日，该融资未提取（2024年12月31日-2亿美元（2.88亿美元））。
该公司有一个商业票据计划，使其能够以无担保本票的形式发行商业票据。该公司现有的商业票据计划得到22亿美元循环信贷额度的支持。截至2025年3月31日，公司未偿还的商业票据借款总额为7.86亿美元（11.29亿美元）（2024年12月31日-11.02亿美元（15.86亿美元））。
公司与六家金融机构有双边信用证便利，以支持其在日常业务过程中邮寄信用证的要求。根据这些协议，公司可以选择以现金或现金等价物的形式提供抵押品，至少相当于所签发信用证的面值。这些协议允许公司随时提取作为抵押品过账的金额；因此，作为抵押品过账的金额在公司的中期综合资产负债表上以“现金和现金等价物”的形式列报。截至2025年3月31日，公司没有在其双边信用证融资上贴出任何抵押品（2024年12月31日-零美元），并从3亿美元的可用总金额中提取了8900万美元的信用证（2024年12月31日-9500万美元）。
合同承诺
公司来自已知合同义务和未来付款承诺的重大现金需求主要包括长期债务和相关利息、资本承诺、供应商采购、租赁和其他长期负债。
截至2025年3月31日，除长期债务的变化外，我们的合同承诺与截至2024年12月31日止年度相比没有重大变化，其描述可在项目7的合同承诺中找到。管理层对公司10-K表年度报告的财务状况和经营成果的讨论和分析。有关长期债务的更多信息，请参阅第1项。财务报表，附注8债务。
特许权税
公司的子公司，堪萨斯南方铁路 de M é xico，S.A. de C.V.（又称加拿大太平洋堪萨斯城墨西哥公司）（“CPKCM”）拥有一项为期50年的特许权（“特许权”），该特许权将于2047年到期，但在特定条件下可续签，延长期限，每次最长可达50年。根据特许权，CPKCM每年支付相当于其总收入1.25%的特许权关税。
担保
公司应计其预期支付的所有担保。截至2025年3月31日，这些应计费用为1100万美元（2024年12月31日-800万美元）。
经营活动
与2024年同期相比，2025年第一季度经营活动提供的净现金增加了1.41亿美元。这一增长主要是由于产生现金的收入增加。
投资活动
与2024年同期相比，2025年第一季度用于投资活动的现金净额增加了1.73亿美元。这一增长主要是由于2025年第一季度增加了更多的资本。
融资活动
与2024年同期相比，2025年第一季度用于融资活动的现金净额增加了5300万美元。增加的主要原因是：
•到期偿还2.90% 10年期票据推动长期债务本金偿还增加8.64亿美元；
•短期借款偿还额增加，商业票据净偿还额为5.33亿美元；和
25
•3.47亿美元股票回购的影响。
这一增长被2030年3月30日到期的6亿美元4.80% 5年期无担保票据和2035年3月30日到期的6亿美元5.20% 10年期无担保票据产生的债务发行所得款项净额17.10亿美元部分抵消。
信贷措施
信用评级提供与公司运营和流动性相关的信息，并影响公司获得短期和长期融资的能力和/或此类融资的成本。适用于公司循环信贷额度下未偿还贷款的保证金基于授予公司高级无抵押和非次级债务的信用评级。如果公司的信用评级下降到低于投资级水平，公司可能会经历新债利息成本的显着增加，同时对其随时发行新债的能力产生负面影响。
信用评级和展望基于评级机构的方法，可以不时变化以反映他们对公司的看法。他们的观点受到众多因素的影响，包括但不限于公司的财务状况和流动性以及公司无法控制的外部因素。
截至2025年3月31日，公司获得标准普尔评级服务（“标准普尔”）的信用评级与2024年12月31日相比保持不变。2025年一季度期间，穆迪投资者服务公司（“穆迪”）将公司的长期债务评级上调至Baa1。下表显示了截至2025年3月31日被注意到的评级机构为公司发布的评级，并且由于与公司的资金成本和流动性有关而正在列报。
截至2025年3月31日的信用评级(1)
| 长期负债 | 展望 | ||||||||||
| 标准普尔 | BBB + | 稳定 | |||||||||
| 穆迪 | Baa1 | 稳定 | |||||||||
| 商业票据计划 | |||||||||||
| 标准普尔 | A-2 | 不适用 | |||||||||
| 穆迪 | P-2 | 不适用 | |||||||||
(1)信用评级不是购买、持有或出售证券的建议，也不涉及特定投资者特定证券的市场价格或适当性。信用评级以评级机构的方法为依据，评级机构随时可能对其进行修改或撤销。
补充担保人财务资料
CPRC，CPKC拥有100%权益的附属公司，为若干证券的发行人，该等证券由CPKC在无抵押基础上提供全额无条件担保。CPRC的其他子公司不为证券提供担保，以下简称“非担保子公司”。
截至提交本表10-Q之日， CPRC根据信托契约在美国发行的通过2115到期的未偿SEC注册债务证券本金为136.66亿美元，以及3000万美元和300万英镑的永久4%综合债券股票，CPKC是所有这些证券的担保人，但须遵守经修订的1934年《证券交易法》（“交易法”）第13（a）条或第15（d）条。截至同日，CPRC还根据我们的加拿大基础货架招股说明书在加拿大发行了本金金额为2,300百万美元的未偿债务证券，该招股说明书由CPKC作为担保人，不受《交易法》的约束。
CPKC完全无条件地保证支付CPRC发行的债务证券和综合债权证股票的本金（以及溢价，如有）和利息、就此类证券应付的任何偿债基金或类似付款，以及到期时应付的任何额外金额，无论是在到期时还是在其他情况下。这些担保是中国太保的非次级和无担保债务，与中国太保的所有其他无担保、非次级债务具有同等地位。在对持有人的义务根据相关文书的条款得到履行后，中国太保将被解除并解除其在担保项下的义务。有关该担保结构下证券的更多信息，请参见本季报的发行人及担保子公司名单附件 22.1。
根据SEC S-X条例第3-01条和第13-01条，公司提供CPRC的财务和非财务信息摘要，而不是提供CPRC的单独财务报表。
26
财务信息汇总
下表汇总了CPRC（附属发行人）和CPKC（母担保人）在剔除（i）CPRC和CPKC之间的公司间交易和余额；（ii）非担保人子公司的收益和投资中的权益；以及（iii）公司间股息收入后的合并财务信息。
损益表信息
| CPRC（附属发行人）及 CPKC（父母担保人） |
||||||||
| （百万加元） | 截至2025年3月31日止三个月 | 截至2024年12月31日止年度 | ||||||
| 总收入 | $ | 1,774 | $ | 6,877 | ||||
| 总营业费用 | 1,153 | 4,300 | ||||||
|
营业收入(1)
|
621 | 2,577 | ||||||
|
减：其他(2)
|
88 | 516 | ||||||
| 所得税费用前收入 | 533 | 2,061 | ||||||
| 净收入 | $ | 397 | $ | 1,496 | ||||
(1)包括截至2025年3月31日止三个月和截至2024年12月31日止年度来自非担保子公司的租赁费用净额，分别为1.15亿美元和4.62亿美元。
(2)包括“其他费用（收入）”、“净定期效益回收的其他组成部分”、“净利息支出”。
资产负债表信息
| CPRC（附属发行人）及 CPKC（父母担保人） |
||||||||
| （百万加元） | 截至2025年3月31日 | 截至2024年12月31日 | ||||||
| 物业、厂房及设备 | ||||||||
| 流动资产 | $ | 1,281 | $ | 1,237 | ||||
| 物业 | 13,165 | 12,904 | ||||||
| 其他非流动资产 | 5,003 | 4,901 | ||||||
| 负债 | ||||||||
| 流动负债 | $ | 2,859 | $ | 4,128 | ||||
| 长期负债 | 20,956 | 19,618 | ||||||
| 其他非流动负债 | 3,894 | 3,832 | ||||||
上述损益表和资产负债表信息中不包括以下CPRC和CPKC与非担保人子公司发生的重大公司间交易和余额：
与非担保子公司的交易
| CPRC（附属发行人）及 CPKC（父母担保人） |
||||||||
| （百万加元） | 截至2025年3月31日止三个月 | 截至2024年12月31日止年度 | ||||||
| 来自非担保子公司的股息收入 | $ | 137 | $ | 622 | ||||
| 非担保子公司返还资本 | — | 422 | ||||||
27
与非担保人子公司的余额
| CPRC（附属发行人）及 CPKC（父母担保人） |
||||||||
| （百万加元） | 截至2025年3月31日 | 截至2024年12月31日 | ||||||
| 物业、厂房及设备 | ||||||||
| 应收账款，公司间 | $ | 291 | $ | 263 | ||||
| 对附属公司的短期垫款 | 171 | 197 | ||||||
| 对附属公司的长期垫款 | 11,081 | 11,351 | ||||||
| 负债 | ||||||||
| 应付账款，公司间 | $ | 219 | $ | 230 | ||||
| 联属公司短期垫款 | 140 | 130 | ||||||
| 联属公司长期垫款 | 3,968 | 3,968 | ||||||
股本
截至2025年4月29日（最后实际可行日期），共有930,456，061股已发行及流通在外的普通股，其中包括13,504名普通股的记录持有人，没有已发行及流通在外的优先股。此外，公司还有一项管理层股票期权激励计划（“MSOIP”），根据该计划，关键管理人员和员工被授予购买普通股的期权。本文介绍的所有期权数量均以受期权约束的普通股数量为基础显示。截至2025年4月29日，6,539,911根据与Keith Creel先生签订的MSOIP和独立期权协议，未行使期权。有20,088,456未来可由公司的MSOIP发行的期权。该公司还有一项董事股票期权计划（“DSOP”），根据该计划，董事被授予购买普通股的期权。DSOP下没有未完成的选项，该方案已1,700,000未来可供发行的期权。
非公认会计原则措施
从2025年第一季度开始，核心调整后摊薄每股收益和核心调整后经营比率被用于之前称为核心调整后合并摊薄每股收益和核心调整后合并经营比率的非公认会计原则措施的连续性。不需要对2024年报告的核心调整后合并摊薄每股收益和核心调整后合并经营比率进行调整，以在比较基础上将其作为核心调整后摊薄每股收益和核心调整后经营比率列报，因为KCS在公司全年业绩中合并，因此不存在合并调整。
公司提出了非GAAP衡量标准，即核心调整后运营比率和核心调整后摊薄每股收益，为评估公司本期财务业绩中的基本盈利趋势提供了可与前期运营结果进行比较的基础。管理层认为，这些非公认会计原则措施有助于对长期盈利能力进行多期评估。
这些非GAAP衡量标准没有标准化含义，也没有被美国普遍接受的会计原则（“GAAP”）定义，因此，可能无法与其他公司提出的类似衡量标准进行比较。这些非公认会计原则措施的列报不应被视为与根据公认会计原则列报的财务信息隔离、替代或优于。
非公认会计原则业绩计量
管理层认为，这些非公认会计原则衡量标准提供了关于我们的经营业绩的有意义的补充信息，并提高了与过去业绩的可比性，因为它们排除了某些在性质或金额方面不被视为指示未来或过去财务趋势的重要项目。因此，这些项目被排除在管理层对运营绩效的评估、资源分配和年度预算的编制之外。这些重大项目可能包括但不限于重组和资产减值费用、出售资产的个别重大损益、与收购相关的成本、对墨西哥税收的拨备和结算的调整、离散税收项目、所得税率的变化、不确定税收项目的变化以及管理层无法控制的某些项目。与收购相关的成本包括法律、咨询、包括第三方服务和系统迁移在内的整合成本、债务交换交易成本、社区投资、外汇远期合约和利率对冲的公允价值损益、重组、员工保留和协同激励成本，以及KCS产生的交易和整合成本。这些项目可能不是非经常性的，可能包括以现金结算的项目。具体而言，由于收购的规模、对公司业务的重大影响以及整合所收购业务和运营的复杂性，公司继续预计在收购年份之后将产生与收购相关的成本。管理层认为，从GAAP业绩中排除这些重要项目提供了一个额外的观点，这可能会让用户对公司的
28
进行多期评估时的财务表现，包括评估未来结果的可能性。因此，这些非公认会计准则财务指标可能会为投资者和公司财务信息的其他外部用户提供额外的洞察力。
此外，核心调整后营运比率和核心调整后摊薄每股收益不包括KCS采购会计。KCS采购会计是指基差的摊销，即与物业和无形资产的公允价值调整相关的增量折旧和摊销、与KCS投资的公允价值调整相关的增量摊销、2023年4月14日（“控制日”）承担的KCS债务公允价值变动的摊销，以及归属于非控股权益的公允价值调整的折旧和摊销，分别在公司中期综合损益表的“折旧和摊销”、“其他费用（收入）”、“净利息费用”、“归属于非控股权益的净亏损”中确认。受KCS采购会计约束的所有资产都有助于产生收入，并将在其估计可使用年限内继续摊销。将KCS采购会计排除在GAAP结果之外，通过隔离KCS采购会计的影响，为财务报表用户提供了额外的透明度。
影响2025年和2024年前三个月按公认会计原则报告的归属于控股股东的净利润的重要项目包括：
2025:
•与KCS收购相关的2000万美元收购相关成本（当前所得税回收500万美元后为1500万美元），包括在“薪酬和福利”中确认的主要与重组成本、保留和协同相关的奖励薪酬成本相关的500万美元成本；在“材料”中确认的100万美元；在“购买的服务和其他”中确认的1400万美元，主要与系统迁移、法律费用和其他第三方购买的服务相关，这对稀释后的每股收益产生了2美分的不利影响。
2024:
•对“薪酬和福利”中确认的1000万美元费用（递延所得税追回后为1000万美元）的墨西哥税收的拨备和结算进行调整，这对稀释后的每股收益产生了1美分的不利影响；和
•与KCS收购相关的2600万美元的收购相关成本（扣除当前所得税回收600万美元后为2000万美元），包括在“薪酬和福利”中确认的400万美元的费用，主要与保留和协同效应相关的奖励补偿成本有关；在“材料”中确认的200万美元；在“已购买的服务和其他”中确认的2000万美元，主要与软件成本、搬迁成本和其他第三方购买的服务有关，这对稀释后的每股收益产生了2美分的不利影响。
2025年前三个月和2024年前三个月按公认会计原则报告的归属于控股股东的净利润中包含的KCS采购会计如下：
2025:
•KCS采购会计9200万美元（扣除递延所得税回收2500万美元后为6700万美元），包括在“折旧和摊销”中确认的成本8700万美元，在与股权投资摊销相关的“购买的服务和其他”中确认的成本100万美元，在“净利息费用”中确认的成本500万美元，在“其他费用（收入）”中确认的成本100万美元，以及在“归属于非控股权益的净亏损”中确认的回收成本200万美元，这对稀释后的每股收益产生了7美分的不利影响。
2024:
•KCS采购会计8400万美元（扣除递延所得税回收2300万美元后为6100万美元），包括在“折旧和摊销”中确认的成本7900万美元，在与股权投资摊销相关的“购买的服务和其他”中确认的100万美元，在“净利息费用”中确认的500万美元，在“其他费用（收入）”中确认的100万美元，以及在“归属于非控股权益的净亏损”中确认的回收200万美元，这对稀释后的每股收益产生了7美分的不利影响。
GAAP绩效指标与非GAAP绩效指标的对账
以下表格将按照公认会计原则提出的最直接可比计量与非公认会计原则计量进行了核对：
核心经调整摊薄每股盈利
核心调整后稀释每股收益是使用按公认会计原则报告的稀释每股收益计算的，调整后的重要项目减去KCS采购会计。
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| 截至3月31日止三个月 | ||||||||
| 2025 | 2024 | |||||||
| 报告的稀释每股收益 | $ | 0.97 | $ | 0.83 | ||||
| 减： | ||||||||
| 重大事项（税前）： | ||||||||
| 对墨西哥税收的规定和结算的调整 | — | (0.01) | ||||||
| 购置相关成本 | (0.02) | (0.03) | ||||||
| KCS采购会计 | (0.10) | (0.09) | ||||||
| 加： | ||||||||
|
调整的税务影响(1)
|
(0.03) | (0.03) | ||||||
| 核心调整后稀释每股收益 | $ | 1.06 | $ | 0.93 | ||||
(1)调整的税务影响计算为上述重要项目及KCS采购会计的税前影响乘以截至3个月上述项目的适用税率26.76% 截至二零二五年三月三十一日止三个月升24.61% 2024年3月31日。适用的税率反映了调整的应税管辖范围和性质，即资本或收入。
核心调整后经营比率
核心调整后运营比率是根据报告的GAAP收入和运营费用计算得出的，如适用，（1）在营业收入中报告的重要项目（与收购相关的成本以及对拨备的调整和墨西哥税收的结算），以及（2）在“折旧和摊销”和“购买的服务和其他”中确认的KCS采购会计。
| 截至3月31日止三个月 | ||||||||
| 2025 | 2024 | |||||||
| 报告的营业比率 | 65.3 | % | 67.4 | % | ||||
| 减： | ||||||||
| 对墨西哥税收的规定和结算的调整 | — | % | 0.3 | % | ||||
| 购置相关成本 | 0.5 | % | 0.8 | % | ||||
| 营业费用中的KCS采购会计 | 2.3 | % | 2.3 | % | ||||
| 核心调整后营运比率 | 62.5 | % | 64.0 | % | ||||
关键会计估计
为编制符合公认会计原则的合并财务报表，公司需作出估计和假设，这些估计和假设会影响资产和负债的呈报金额、在合并财务报表日期披露的或有资产和负债以及呈报期间的收入和支出的呈报金额。公司利用现有的最新信息，持续审查估计，包括与商誉和无形资产、养老金和其他福利、财产、或有负债和递延所得税相关的估计。有关关键会计估计的其他信息包含在项目7中。管理层对公司2024年10-K表年度报告的财务状况和经营成果的讨论和分析。
这些估计的制定、选择和披露，以及这份MD & A，都经过了完全由独立董事组成的董事会审计和财务委员会的审查。
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前瞻性陈述
本管理层对财务状况和运营结果的讨论和分析以及表格10-Q上的季度报告包含某些前瞻性陈述，这些陈述属于1995年美国私人证券诉讼改革法案和其他相关证券立法含义内的前瞻性信息，包括加拿大适用的证券法（在此统称为“前瞻性陈述”）。前瞻性陈述通常包括“财务预期”、“关键假设”、“预期”、“相信”、“预期”、“项目”、“估计”、“预测”、“计划”、“打算”、“目标”、“将”、“展望”、“指导”、“应该”等词语或暗示未来结果的类似词语。除历史事实陈述之外的所有陈述都可能是前瞻性陈述。如果公司提供了使用非GAAP财务指标的预测或目标，由于未知变量和与未来业绩相关的不确定性，公司可能无法在没有不合理努力的情况下提供与最直接可比的GAAP指标的对账。这些未知变量可能包括具有重大价值的不可预测的交易。近年来，CPKC确认了与购置相关的成本、KCS采购会计、对墨西哥税收的拨备和结算的调整、所得税税率的变化以及对一个不确定的税收项目的变更。这些或其他类似的大型不可预见交易会影响中国太保按公认会计原则计算的业绩，但可能会被排除在中国太保的非公认会计原则财务指标之外。此外，美元兑加元汇率是不可预测的，可能对CPKC报告的业绩产生重大影响，但可能被排除在CPKC的非公认会计准则财务指标之外。
这份管理层关于财务状况和运营结果的讨论和分析以及10-Q表格季度报告包括前瞻性陈述，这些陈述涉及但不限于有关KCS整合的陈述、预测的业绩因素、公司对其外国投资无限期再投资的意图、公司因美元和墨西哥比索相对于加元的汇率变化而产生的预期影响以及有效税率，以及有关公司运营、预期财务业绩、业务前景和战略的陈述，包括有关预计来自运营和各种融资来源的现金流将足以在可预见的未来偿还债务和债务的声明，以及有关预期资本计划的声明，以及有关未来付款包括所得税的声明。
本管理层对财务状况和经营业绩的讨论和分析以及10-Q表格季度报告中包含的前瞻性陈述是基于当前的预期、估计、预测和假设，并考虑了公司的经验及其对历史趋势的看法，包括但不限于预期、估计、与以下相关的预测和假设：业务战略的变化；北美和全球经济增长；商品需求增长；可持续的工农业生产；商品价格和利率；外汇汇率（如本文件所述）；有效税率（如本文件所述）；我们的资产和设备的性能；我们预算中的资本支出是否足以执行我们的业务计划；地缘政治条件；适用的法律、法规和政府政策，包括但不限于与费率、关税、进出口、贸易、税收、工资、劳动力和移民监管有关的法律、法规和政府政策；劳动力的可用性和成本，服务和基础设施；劳工中断；以及第三方履行其对公司的义务。尽管公司认为，截至本文发布之日，本文所述前瞻性陈述中反映的预期、估计、预测和假设是合理的，但无法保证这些预期、估计、预测和假设将被证明是正确的。当前的条件，无论是经济还是其他方面，都使得假设，尽管在作出时是合理的，但会受到更大的不确定性。
不应过分依赖前瞻性陈述，因为实际结果可能与前瞻性陈述明示或暗示的结果存在重大差异。就其性质而言，前瞻性陈述涉及许多固有风险和不确定性，可能导致实际结果与前瞻性陈述存在重大差异，包括但不限于以下因素：商业战略和战略机遇的变化；一般的北美和全球社会、经济、政治、信贷和商业条件；与农业生产相关的风险，如天气条件和昆虫种群；能源商品的供应和价格；竞争和定价压力的影响；行业产能；市场需求的变化；商品价格和商品需求的变化；通过公司运输的商品的时间和数量的不确定性；通货膨胀；地缘政治不稳定；法律、法规和政府政策的变化，包括但不限于与费率、关税、进出口、贸易、工资监管有关的变化，劳工和移民；税收和税率的变化；维护和运营成本的潜在增加；燃料价格的变化；燃料供应中断；调查的不确定性，诉讼或其他类型的索赔和诉讼；遵守环境法规；劳资纠纷；劳动力成本和劳动困难的变化；脱轨产生的风险和责任；危险货物的运输；资本和维修项目的完成时间；执行商业计划的预算资本支出是否充足；服务和基础设施；第三方履行其义务；货币和利率波动；汇率；市场条件和贴现率的变化对养老金计划和投资的财务状况的影响；贸易限制，包括征收任何关税，或国际贸易安排的其他变化；当前和未来多国贸易协定对加拿大、美国和墨西哥之间贸易水平的影响或其他发展影响；气候变化和市场以及对气候变化的监管反应；预期在役日期；对冲活动的成功；运营绩效和可靠性；客户、监管和其他利益相关者的批准和支持；监管和立法决定和行动；墨西哥政府终止或撤销特许权的任何不利影响；公众舆论；可能扰乱运营的各种事件，包括干旱、洪水、雪崩等恶劣天气，火山活动和地震、网络安全攻击，以及安全威胁和政府对其的应对措施，以及技术变革；行为
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恐怖主义、战争或其他暴力或犯罪行为或此类活动的风险；保险范围限制；经济和行业状况的重大不利变化；大流行病或传染病的爆发及其对经济状况的影响，物流需求和能源价格的需求环境；公共卫生当局或政府施加的限制；政府和金融机构的财政和货币政策应对措施；全球供应链中断；CP-KCS交易的预期收益和协同效应的实现及其时间安排；美国水陆运输委员会在其3月15日提出的条件的满足情况，2023年决定；KCS成功并入公司；管理层时间和注意力集中在CP-KCS交易和CP-KCS整合产生的其他中断；估计未来股息；财务实力和灵活性；债务和股权市场条件，包括以优惠条件或根本无法进入资本市场的能力；债务和股权资本成本；数据收集和衡量系统的改进；行业驱动的方法变革；以及CPKC管理层执行关键优先事项的能力，包括与CP-KCS交易相关的优先事项。上述因素清单并非详尽无遗。
有更具体的因素可能导致实际结果与本管理层对财务状况和运营结果的讨论和分析以及10-Q表格季度报告中包含的前瞻性陈述中描述的结果存在重大差异。这些更具体的因素在项目1a中确定和讨论。公司2024年10-K表年度报告的风险因素。其他风险在公司向加拿大和美国证券监管机构提交的报告中不时详述，并在SEDAR +（www.sedarplus.ca）和EDGAR（www.sec.gov）上提交。
本管理层对财务状况和运营结果的讨论和分析以及表格10-Q的季度报告中包含的前瞻性陈述是在本文件发布之日作出的。除法律要求外，公司不承担公开更新或以其他方式修改任何前瞻性陈述或影响此类前瞻性陈述的上述假设和风险的义务，无论是由于新信息、未来事件或其他原因。
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项目3。关于市场风险的定量和定性披露
有关市场风险敏感工具的信息载于项目2下。管理层对财务状况和经营成果的讨论与分析-外汇对盈利和外汇风险的影响以及股价对盈利和基于股票的薪酬的影响。
利率风险
债务融资构成公司资本结构的一部分。如果市场利率上升，订立的债务协议将使公司面临未来固定债务工具和现有浮动利率债务工具的利息成本增加。
截至2025年3月31日，公司未偿浮动利率债务的假设利率变动一个百分点并不重大。此外，公司资产和负债的现值也会随着利率变化而变化。为管理利率风险，公司可能会订立远期利率协议，例如国债利率锁定或债券锁定，以防止利率上升。公司还可能订立互换协议，其中一方同意支付固定利率，而另一方支付浮动利率。视利率走向而定，公司可能会根据订约的利率而产生更高的成本。
公司固定利率债务的公允价值可能会随着市场利率的变化而波动。假设截至2025年3月31日的利率下降一个百分点，将使公司截至2025年3月31日的债务公允价值增加约18亿美元（2024年3月31日-约18亿美元）。公司固定利率债务的公允价值是通过考虑假设利率对市场报价和当前借款利率的影响进行估计，但不考虑可能影响实际结果的其他因素。
33
项目4。控制和程序
评估披露控制和程序
截至2025年3月31日，在公司管理层（包括其首席执行官和首席财务官）的监督下并在其参与下，对《公司章程》第13a-15（e）条和第15d-15（e）条所界定的公司披露控制和程序的设计和运作的有效性进行了评估交易法.基于该评估，首席执行官和首席财务官得出结论，这些披露控制和程序自2025年3月31日起生效，以确保公司在其根据《公司法》提交或提交的报告中要求披露的信息交易法是（i）在SEC规则和表格规定的时间段内记录、处理、汇总和报告，以及（ii）积累并传达给公司管理层，包括CEO和CFO（视情况而定），以便及时做出有关所需披露的决定。
财务报告内部控制的变化
在2025年第一季度期间，公司没有发现任何对财务报告内部控制产生重大影响或合理可能产生重大影响的财务报告内部控制的变化。
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第二部分
项目1。法律程序
详情请参阅项目1。财务报表，附注13或有事项。
SEC法规要求披露政府当局作为当事方的环境法下的任何程序，除非注册人合理地认为这不会导致超过一定门槛的制裁。该公司在确定需要披露的诉讼程序时使用了100万美元的门槛。
公司或其子公司可能会不时受到美国各州或联邦环境监管机构的信息请求，询问公司在美国的合规或补救措施。2020年9月，公司收到美国环境保护署（“EPA”）的初步信息请求，询问公司是否遵守《清洁空气法》（“CAA”）的移动源条款。该公司一直在提供信息，以响应美国环保署的初始和后续要求，美国环保署已发布违规通知，初步确定了某些类别的涉嫌不遵守与机车和机车发动机有关的CAA民事条款的行为。2022年12月，美国司法部（“DOJ”）发送了一封信函，要求与该公司举行会议，讨论可能解决任何涉嫌违规的问题，其中包括DOJ的初步同意令草案。该首次会议发生在2023年1月，目前正在进行沟通。美国环保署和美国司法部都没有发布涉嫌违规行为的最终纲要、要求采取纠正或减轻处罚行动，也没有阐明初步的民事处罚评估，现在就任何涉嫌违规行为的性质或任何潜在民事处罚的金额对可能的结果进行全面评估还为时过早。公司将继续全力配合和参与讨论，以解决该事项。
项目1a。风险因素
从项目1a提供的信息来看，风险因素没有发生重大变化。公司2024年10-K表年度报告的风险因素。
项目2。未登记的股权证券销售和收益使用
发行人购买股本证券
公司已建立股份回购计划，该计划在第1项中有进一步说明。财务报表，附注10股份回购。下表列出2025年第一季度每个月回购的普通股数量以及中国太保为回购这些普通股所支付的平均价格：
| 期 |
购买的股份总数（或单位）(1)
|
每股（或单位）平均支付价格(2)
|
作为公开宣布的计划或计划的一部分而购买的股份（或单位）总数(1)
|
根据计划或计划可能尚未购买的股份（或单位）的最大数量（或大约美元价值） | ||||||||||
| 普通股 | ||||||||||||||
| 2025年1月1日-31日 | — | $ | — | — | — | |||||||||
| 2025年2月1日至28日 | — | $ | — | — | — | |||||||||
| 2025年3月1日-31日 | 3,480,658 | $ | 107.68 | 3,480,658 | 33,867,881 | |||||||||
| 合计 | 3,480,658 | $ | 107.68 | 3,480,658 | 33,867,881 | |||||||||
(1)包括期末已回购但尚未注销的股份。
(2)包括经纪费和股票回购的适用税款。
项目3。高级证券违约
没有。
项目4。矿山安全披露
不适用。
项目5。其他信息
35
项目6。展览
| 附件 | 说明 | ||||
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| 101.CAL** | 内联XBRL分类法扩展计算linkbase文档 | ||||
| 101.LAB** | 内联XBRL分类法扩展标签Linkbase文档 | ||||
| 101.DEF** | 内联XBRL分类学扩展定义linkbase文档 | ||||
| 101.PRE** | 内联XBRL分类法扩展演示linkbase文档 | ||||
| 以下财务资料来自加拿大太平洋堪萨斯城有限公司截至2025年3月31日止第一季度的10-Q表格季度报告，格式为可扩展业务报告语言（XBRL），包括：（i）截至2025年3月31日及2024年3月31日止首三个月的中期综合收益表；（ii）截至2025年及2024年3月31日止首三个月的中期综合全面收益表；（iii）截至2025年3月31日及2024年12月31日的中期综合资产负债表；（iv）截至3月31日止首三个月的中期综合现金流量表，2025年及2024年；（v）截至2025年3月31日及2024年3月31日止首三个月的中期综合权益变动表；及（vi）中期综合财务报表附注。 | |||||
| 104** | 封面页交互式数据文件（内嵌在内联XBRL文档中） | ||||
*管理合同或补偿性安排
**与本季度报告一起以表格10-Q提交
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签名
根据1934年《证券交易法》的要求，注册人已正式安排由以下签署人代表其签署本报告，并因此获得正式授权。
| 加拿大太平洋堪萨斯州城市有限公司 | |||||
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（注册人）
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| 签名： | Nadeem Velani | ||||
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Nadeem Velani
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执行副总裁兼
首席财务官
（首席财务干事和首席会计干事）
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日期：2025年4月30日
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