美国
证券交易委员会
华盛顿特区20549
表格10-K
根据1934年证券交易法第13或15（d）条提交的年度报告
截至2025年12月31日止财政年度
☐根据《证券交易法》第13或15（d）条提交的过渡报告
为从_________到__________的过渡期
委托档案号：001-38421
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| （在其章程中指明的注册人的确切名称） |
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| （国家或其他司法 公司或组织） |
（国税局雇主 识别号） |
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| （主要行政办公室地址） | （邮编） |
登记电话：（212）463-5121
根据《交易法》第12（b）条注册的证券：
| 各类名称 | 交易代码 | 注册的各交易所名称 | ||
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根据《交易法》第12（g）条注册的证券：
| 各类名称 | 注册的各交易所名称 | |
| 无 |
如果注册人是《证券法》第405条所定义的知名且经验丰富的发行人，请用复选标记表示。是☐没有
如果根据该法案第13条或第15（d）条，注册人没有被要求提交报告，请用复选标记表示。是☐没有
用复选标记表明注册人（1）是否在过去12个月内（或要求注册人提交此类报告的较短期限内）提交了《证券交易法》第13或15（d）条要求提交的所有报告，以及（2）是否在过去90天内一直遵守此类提交要求。是否☐
用复选标记表明注册人在过去12个月内（或在要求注册人提交此类文件的较短期限内）是否以电子方式提交了根据S-T规则第405条（本章第232.405条）要求提交的每个交互式数据文件。是否☐
通过复选标记指明注册人是大型加速申报人、加速申报人、非加速申报人、较小的报告公司还是新兴成长型公司。参见《交易法》第12b-2条中“大型加速申报人”、“加速申报人”、“小型申报公司”和“新兴成长型公司”的定义。
| 大型加速披露公司 | ☐ | 加速披露公司 | ☐ |
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☒ | 较小的报告公司 |
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| 新兴成长型公司 |
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如果是新兴成长型公司，请勾选注册人是否选择不使用延长的过渡期来遵守根据《交易法》第13（a）节规定的任何新的或修订的财务会计准则。☐
用复选标记表明注册人是否已提交报告并证明其管理层根据《萨班斯-奥克斯利法案》（15 U.S.C. 7262（b））第404（b）节对提供或发布其审计报告的注册会计师事务所的财务报告内部控制有效性进行的评估。是☐否
如果证券是根据该法第12（b）节登记的，请用复选标记表明备案中包括的登记人的财务报表是否反映了对先前发布的财务报表的错误更正。☐
用复选标记表明这些错误更正中是否有任何重述需要对注册人的任何执行官根据§ 240.10D-1（b）在相关恢复期间收到的基于激励的补偿进行恢复分析。☐
用复选标记表明注册人是否为空壳公司（定义见《交易法》第12b-2条）。是☐没有
说明截至注册人最近完成的第二财季的最后一个工作日，非关联公司持有的有投票权和无投票权的278,429，911股普通股的总市值，参考2.19美元、普通股最后出售的价格或此类普通股的平均出价和要价计算得出：截至2025年6月30日，609,761，505美元。
请注明截至最后实际可行日期登记人各类普通股的已发行股份数量：截至2026年3月24日的326,577，219股。
以引用方式并入的文件：无
目 录
| 页 数 |
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| 第一部分 | 1 | |
| 项目1。 | 商业 | 1 |
| 项目1a。 | 风险因素 | 25 |
| 项目1b。 | 未解决员工意见 | 72 |
| 项目1c。 | 网络安全 | 72 |
| 项目2。 | 物业 | 73 |
| 项目3。 | 法律程序 | 74 |
| 项目4。 | 矿山安全披露 | 74 |
| 第二部分 | 75 | |
| 项目5。 | 市场为注册人的普通股权益、相关股东事项及发行人购买股本证券 | 75 |
| 项目6。 | [保留] | 76 |
| 项目7。 | 管理层对财务状况和经营成果的讨论与分析 | 76 |
| 项目7a。 | 关于市场风险的定量和定性披露 | 104 |
| 项目8。 | 财务报表和补充数据 | F-1 |
| 项目9。 | 与会计师在会计和财务披露方面的变化和分歧 | 105 |
| 项目9a。 | 控制和程序 | 105 |
| 项目9b。 | 其他信息 | 106 |
| 项目9c。 | 关于阻止检查的外国司法管辖区的披露 | 106 |
| 第三部分 | 107 | |
| 项目10。 | 董事、执行官和公司治理 | 107 |
| 项目11。 | 高管薪酬 | 113 |
| 项目12。 | 若干受益所有人的证券所有权和管理层及相关股东事项 | 119 |
| 项目13。 | 若干关系及关联交易、董事独立性 | 120 |
| 项目14。 | 首席会计师费用和服务 | 121 |
| 第四部分 | 122 | |
| 项目15。 | 展品和财务报表附表 | 122 |
| 项目16。 | 表格10-K摘要 | 124 |
| 签名 | 125 | |
i
前瞻性陈述和风险因素摘要
某些陈述，除了纯粹的历史信息，包括估计、预测、与我们的业务计划、目标和预期经营成果有关的陈述，以及这些陈述所依据的假设，属于1995年《私人证券诉讼改革法》、1933年《证券法》第27A条和1934年《证券交易法》第21E条含义内的“前瞻性陈述”。这些前瞻性陈述通常由“相信”、“项目”、“预期”、“预期”、“估计”、“打算”、“战略”、“计划”、“可能”、“将”、“可能”、“应该”、“可能”、“目标”、“潜在”、“目标”、“目标”、“寻求”、“将”、“将继续”、“将可能导致”等词语以及类似表述来识别。
我们打算将这些前瞻性陈述纳入前瞻性陈述的安全港条款中，并且为了遵守这些安全港条款的目的，正在纳入这一声明。前瞻性陈述基于当前的预期和假设，这些预期和假设受到可能导致实际结果与前瞻性陈述产生重大差异的风险和不确定性的影响。我们预测结果或未来计划或战略的实际效果的能力本质上是不确定的。特别是，本报告“风险因素”、“业务”、“管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析”等章节中包含的信息包含前瞻性陈述。凡在任何前瞻性陈述中，表达了对未来结果或事件的预期或信念，该等预期或信念是基于比特数字管理层当前的计划和期望并以善意表达并被认为具有合理基础，但无法保证该预期或信念将导致或实现或实现。是否真的实现了任何此类前瞻性陈述将取决于未来的事件，其中一些事件超出了比特数字的控制范围。我们打算将这些前瞻性陈述纳入前瞻性陈述的安全港条款中，并且为了遵守这些安全港条款的目的，正在纳入这一声明。除法律可能要求外，比特数字不承担修改或修改任何前瞻性陈述以反映本报告日期之后发生的新信息、事件或情况的义务。对当前和以往任何时期的结果进行比较，并不是要表达任何未来趋势或未来业绩的迹象，除非这样表达，并且只应被视为历史数据。
在综合基础上可能对我们的运营和未来前景产生重大不利影响的因素包括但不限于：经济状况的变化、立法/监管变化、资本的可用性、利率、竞争和公认会计原则。在评估前瞻性陈述时也应考虑这些风险和不确定性，不应过分依赖此类陈述。我们不承担公开更新或修改任何前瞻性陈述的义务，无论是由于新信息、未来事件或其他原因。有关我们业务的更多信息，包括可能对我们的财务业绩产生重大影响的其他因素，包含在本文以及我们提交给SEC的其他文件中。
为便于参考，可能对我们产生重大不利影响的主要风险包括（其中包括）以下按类别分组的风险：
| ● | 一般风险：经营亏损历史；合营企业和其他业务往来；以及管理层和关键员工的流失。 |
| ● | 数字资产市场和网络动态风险，包括国债持有量：ETH和BTC价格的波动；数字资产的未来发展和增长；以太坊特定的市场、技术和监管发展；以及我们的数字资产金库模型的风险。 |
| ● | 运营和托管风险：ETH质押及相关活动的风险；ETH扩展的风险；智能合约、桥梁、预言机和协议漏洞；市场结构和流动性风险；重新质押风险；集中度和治理风险；托管人、质押提供者和验证者；未能安全地存储和管理货币；私钥可能被盗、丢失或破坏；我们的供应链中断；人员的潜在损失；以及BTC减半事件。 |
| ● | 监管、法律和政策风险：适用于数字资产、托管、质押、市场结构、制裁/AML、证券和商品监管以及税务处理（包括我们归类为PFIC）的广泛演变中的美国和外国法律和政策；可能的冲突或域外法规可能的调查和诉讼。 |
| ● | 电力和基础设施风险：依赖获得可靠、低成本的电力和托管；公用事业费率结构、限电、电网限制、天气事件；影响工作量证明采矿的环境和能源政策发展。 |
| ● | 融资、流动性资本市场和市场准入风险：与股票发行相关的稀释；交易所上市要求和合规性；与数字资产相关的银行或资本市场准入受限；债务、留置权和抵押品安排。 |
| ● | 会计、财务报告及内部控制风险：数字资产和公允价值计量的会计演变；潜在的减值费用；审计师过渡；内部控制考虑。 |
| ● | 战略、交易对手和竞争风险：我们对ETH的战略敞口；我们在竞争激烈的行业中运营；依赖数量有限的交易对手。 |
| ● | 技术、设备和供应链风险：快速的技术变革和设备过时；对浸没式冷却系统和其他专业化基础设施的依赖。 |
| ● | 网络安全、数据隐私和知识产权风险：网络安全事件可能会危及系统；知识产权纠纷或涉嫌侵权可能会扰乱我们的业务；对数字资产和公允价值计量进行会计处理；潜在的减值费用；审计师过渡；内部控制考虑。 |
以上摘要全部由下文项目1a中列出的更完整的风险因素部分限定。
二、
第一部分
项目1业务
比特数字公司（“BTBT”或“公司”或“我们”）是一家控股公司，于2017年2月17日根据开曼群岛法律注册成立。该公司是一家战略资产公司，专注于积极参与以太坊（ETH）-原生金库、质押策略。通过我们持有WhiteFiber Inc.（纳斯达克：WYFI）的多数股权，该公司还从事高性能计算（“HPC”）业务，包括云服务和HPC数据中心服务。
2025年8月8日，WhiteFiber完成了其普通股的首次公开发行（“IPO”）。在IPO完成前，公司与WhiteFiber订立出资协议（“出资协议”），据此，公司通过向WhiteFiber转让其云服务子公司WhiteFiber AI，Inc.及其全资子公司WhiteFiber HPC，Inc.、WhiteFiber Canada，Inc.、WhiteFiber Japan G.K.和WhiteFiber Iceland，EHF的100%股本，以换取WhiteFiber的27,043，749股普通股（“重组”），对其HPC业务进行出资（“出资”）。根据出资协议，转让在紧接首次公开发售前作为共同控制交易入账。该贡献于2025年8月6日生效，当时经修订的WhiteFiber表格S-1（文件编号333-288650）上的登记声明由SEC宣布生效。WhiteFiber AI成为WhiteFiber的全资子公司，公司在重组后成为WhiteFiber的直接股东。截至本10-K表格日期，公司拥有WhiteFiber约70.5%的权益。
2023年8月17日，WhiteFiber Iceland EHF（f/k/a 比特数字 Iceland EHF）由第三方于2023年8月17日注册成立，名称为比特数字 Iceland EHF。WhiteFiber Iceland由WhiteFiber AI直接全资拥有，出于美国联邦所得税目的被归类为“受控外国公司”，在Bl ö ndu ó s Iceland的数据中心从事云服务。
2023年10月19日，公司通过全资子公司注册成立WhiteFiber AI，Inc.（f/k/a 比特数字 AI，Inc），从事AI应用的云服务。
2024年6月27日，WhiteFiber HPC，Inc.（f/k/a 比特数字 HPC，Inc.）（“WF HPC”）在美国注册成立，以支持该公司的云服务。WhiteFiber HPC，Inc.由WhiteFiber AI，Inc. 100%拥有，后者由White Fiber，Inc. 100%拥有。
2024年8月15日，WhiteFiber，Inc.（f/k/a Celer，Inc.）（“WhiteFiber”）被比特数字注册成立，以支持公司的HPC业务。WhiteFiber由公司100%拥有，直至2025年8月6日出资协议生效。
2024年10月11日，公司完成了对Enovum Data Centers Corp（“Enovum”）的收购，Enovum Data Centers Corp（“Enovum”）是一家总部位于蒙特利尔的HPC数据中心所有者、运营商和开发商，于2023年7月13日注册成立。Enovum由WhiteFiber通过特拉华州运营合伙企业的普通合伙人和有限合伙人100%拥有。
2025年3月11日，WhiteFiber Canada，Inc.（“WF加拿大”）注册成立，以支持该公司在加拿大的生成式AI工作流。WF加拿大公司由WhiteFiber AI，Inc.拥有100%股权，而WhiteFiber AI，Inc.由WhiteFiber拥有100%股权。
2025年5月7日，Enovum NC-1 BIDCO，LLC（“Enovum NC”）成立，以支持北卡罗来纳州的HPC数据中心工作流。Enovum NC由WhiteFiber 100%持股。
2025年5月22日，WhiteFiber Japan GK（“WF日本”）注册成立，以支持该公司在日本的生成式AI工作流。WF日本由WhiteFiber AI，Inc.拥有100%股权，而WhiteFiber AI，Inc.由WhiteFiber拥有100%股权。
我们的核心重点是通过利用并建立在我们核心和经过验证的区块链基础设施运营之上的各种业务流来推动可扩展的增长。比特数字的运营是一家战略资产公司，专注于支撑这种转变的两个系统：通过以太坊实现的经济基础设施，以及通过AI计算实现的情报基础设施。
1
我们的生意
比特数字是一家战略资产公司（SAC），专注于拥有能够产生产量、使用和参与的生产性基础设施，并围绕这些资产建立运营能力，因为它们会随着时间的推移而复合。该公司通过质押和网络参与来运营其以太坊基础设施。该公司将ETH视为生产性经济基础设施，而不是被动库存。我们积极配置跨生产性战略资产的资本。通过我们在WhiteFiber的多数股权，我们从事人工智能计算和数据中心基础设施。WhiteFiber为AI和HPC工作负载提供可扩展的能量和密集容量。我们的战略重点是建立领先的ETH金库和网络参与，同时将AI智能基础设施曝光整合到定位于首要SAC的比特数字中。
数字资产业务主要由两个截然不同但高度互补的业务组成：（i）ETH Staking（“ETH Staking Operations”）和（ii）数字资产挖掘（“数字资产挖掘业务”）。2022年第四季度，我们正式开始了以太坊质押业务。我们购买和质押ETH以产生协议原生收益率，并直接参与以太坊网络。比特数字配置资本的重点是长期的、基础性的基础设施和有纪律的资产负债表管理。
2025年6月，该公司宣布启动战略转型，成为一家纯粹的ETH Staking和财资公司。与过渡相关，随着时间的推移，该公司一直在将其持有的比特币（BTC）转换为ETH，并为其比特币挖矿业务开展了战略替代流程，预计这将导致出售或清盘，任何净收益将被重新部署到ETH。
因此，管理层重新调整了业务方向，以优先考虑（i）ETH金库业务；（ii）有纪律的BTC金库管理，同时减少专有的自挖矿风险敞口并推迟新站点的建设。
我们的业务将（i）锚定在ETH中的数字资产金库与（ii）历史上专注于BTC挖掘和托管的运营平台和（iii）由White Fiber运营的HPC信息结构相结合。我们寻求在有纪律的资金框架内长期积累和持有ETH，我们可能会在风险调整后的回报、流动性和监管考虑可以接受的情况下参与质押或质押相邻的活动。当市场经济具有吸引力时，我们保持挖掘或持有BTC的灵活性。我们优先考虑稳健的托管、网络安全、职责分离和交易对手监督，我们评估与ETH相邻的服务——包括咨询——符合轻资产运营模式的机会。
ETH国债策略
从2022年开始，公司长期积累持有ETH，对托管、交易对手敞口、流动性实施管控。我们的战略侧重于寻求增加国库ETH数量的机会，包括通过质押、再质押、流动质押和其他去中心化金融活动。公司可能会在风险调整后的回报、流动性和监管考虑可以接受的情况下，将ETH部署到质押或其他产生收益的协议中。我们认为ETH作为可编程结算资产的角色及其网络驱动的现金流创造了一个令人信服的长期投资论点。在2025年期间，我们以计量成本为基础积累了ETH，并围绕Staking和网络参与建立了运营能力。截至2025年12月31日，比特数字持有超过150,000 ETH，其中大部分为质押，产生协议原生奖励，同时保持流动性和机构托管标准。
我们业绩的关键驱动因素包括（i）ETH市场状况，这会影响我们所持资产的价值以及任何质押或质押相邻活动的经济性；（ii）客户对以太坊相邻服务的需求，包括咨询；（iii）支持机构级资金业务所需的安全、保管和合规支出；以及（iv）获得资本以机会性地获得ETH并投资于扶持性基础设施。
2
国债和收益率框架。我们的目标是随着时间的推移增加我们的净ETH头寸，受制于风险和流动性限制。我们根据安全性、流动性、交易对手和监管概况评估质押和相关机制。我们预计质押收益率将随着验证者参与率、协议参数和市场条件而变化。当我们将ETH部署到质押或类似活动时，我们打算保守地确定风险敞口的大小，优先考虑一流的托管和验证者操作（包括多客户多样性和绩效监控），并保持适当的未设押流动性以满足企业需求。我们可能会根据风险、回报或监管环境的变化重新平衡或平仓。
运营支出和投资重点。作为一家专注于ETH的公司，我们经历了运营费用向网络安全、托管、金库运营、合规以及咨询和分析技术支持的混合转变。相对于我们之前的以采矿为中心的模型，资本支出一直不大。我们打算保持灵活的成本结构，与服务活动和资金规模保持一致。
主要趋势和不确定性。我们正在监测（i）以太坊路线图上的协议升级及其对质押收益率、收费市场和网络安全的影响；（ii）L2活动和跨链互操作性的增长；（iii）机构采用趋势，包括代币化举措和受监管的市场结构发展；（iv）受监管的托管服务的可用性和条款；以及（v）适用于数字资产和质押的不断演变的美国和非美国监管框架。
流动性考虑。我们的流动性规划考虑了ETH价格波动、适用会计政策下的潜在减值费用、任何质押头寸的流动性状况以及我们通过货架注册和场内计划进入资本市场的能力。我们打算保持充足的流动性，以支持运营、监管合规和证券投资，同时在市场条件具有吸引力时寻求增持ETH的机会。
合理可能影响未来结果的已知事件。我们未来的业绩可能会受到ETH价格和质押经济变化的重大影响；与ETH、质押和托管相关的监管发展；交易对手或托管人的发展；网络安全投资和事件；以及影响数字资产发行人流动性和资本准入的市场结构变化。
ETH质押操作
该公司于2022年第四季度开始了以太坊质押活动。通过这些活动，公司通过第三方验证器运营商质押自己持有的ETH，参与了以太坊权益证明（“POS”）网络。
在以太坊POS共识机制下，参与者可以将ETH提交给验证者节点，以支持交易的验证和向以太坊区块链添加新区块。作为参与这一验证过程的回报，参与者可能会获得基于协议的质押奖励。
该公司不运营自己的验证器节点。相反，该公司将其ETH委托给独立的第三方验证者，后者运营参与以太坊网络所需的基础设施。这些验证器操作符执行协议要求的技术验证功能，包括事务验证和块提议和证明。
出于质押目的的ETH授权是一种非托管过程，在该过程中，公司保留其ETH的所有权，同时验证者运营商执行验证服务。以太坊协议根据网络规则自动分配由经过验证的区块生成的质押奖励。
通过这一模式，该公司能够参与网络验证，并在其持有的ETH上赚取质押奖励，而无需直接运营验证者基础设施。
3
从2024年1月开始，该公司将其原生的以太坊质押业务过渡到Figment，这是一家机构级质押基础设施提供商，拥有强大的机构客户群，建立了运营记录，并专注于安全和验证者绩效。截至2025年12月31日，该公司通过Figment专门在以太坊网络上进行了质押操作。该公司的质押策略仅专注于原生以太坊质押，不包括在其他区块链网络上的质押活动或参与流动质押安排。截至2025年12月31日，公司通过Figment积极质押的ETH数量约为138,263个。累计质押奖励约为2,442.9 ETH，其中约2,366.8 ETH已支付，约76.1 ETH仍待支付。该公司认为，这种运营模式简化了质押操作，加强了运营监督，并通过单一机构服务提供商提供了直接接触以太坊质押奖励的机会。
我们于2023年第一季度开始在Coinbase平台上通过Liquid Collective协议参与Liquid Staking。流动性质押允许参与者通过利用其质押的ETH作为抵押品并在二级市场上交易其质押的ETH代币来实现更高的资本效率。在2024年第一季度，我们从Liquid Collective Protocol回收了所有流动质押ETH。2025年7月，我们通过Liquid Collective协议以5,120 ETH恢复了流动性质押。这种方法提供了灵活性，可以通过更广泛的战略和平台参与Staking和Restaking。随后，我们于2025年10月停止了与Liquid Collective Protocol的Liquid Staking活动。
ETH与ETH生态系统
以太坊是一个去中心化、开源的区块链网络，支持可编程智能合约和去中心化应用程序。ETH是以太坊网络的原生数字资产，被用作支付交易费用（“gas”）、验证者奖励和计算的记账单位。自2015年推出以来，以太坊已成为去中心化金融、代币化、数字资产基础设施的领先可编程结算层，是市值排名第二的区块链。继以太坊于2022年9月过渡到权益证明共识后，该网络的能源消耗大幅下降，并引入了基于验证器的系统，用于保护网络并获得质押奖励。
BTBT认为，以太坊生态系统的发展和成熟对我们的商业模式有着直接的影响，该模式整合了（i）以ETH为基础的企业金库，专注于有纪律的积累和风险管理的收益率生成，以及（ii）提供以太坊相邻服务的轻资本运营平台。BTBT认为以下以太坊生态系统的发展与我们的长期战略特别相关：
| ● | 网络规模及使用情况。以太坊作为可编程结算层的实用程序支持一组广泛且多样化的用例，包括去中心化交易所、借贷/借款协议、支付轨道、身份和凭证系统、游戏、真实世界的资产标记化以及企业区块链计划。我们认为，以交易、用户、锁定总价值、活跃地址和L2吞吐量衡量的链上活动的持续增长，有助于以太坊的网络效应和作为公用事业资产的ETH的长期需求。我们认为，长期内ETH使用量增加可能与ETH余额的需求增加相关，以支付天然气、提供流动性和提供抵押品。 |
| ● | 权益证明经济学和验证者基础设施。在权益证明下，ETH可以被质押以帮助保护网络并获得协议奖励，但会受到削减和其他性能风险的影响。随着质押参与、验证者效率和协议参数的演变，我们预计市场收益率将会调整。我们认为，纪律严明、安全至上的质押和托管实践是机构ETH金库的核心竞争力。我们也可能有选择地参与与我们的流动性、合规性和交易对手框架一致的风险调整收益率机会。 |
4
| ● | 通过rollUps和Layer 2网络进行缩放。以太坊路线图考虑通过汇总和捆绑交易并在ETH上结算的第2层（“L2”）解决方案进行扩展。以较低的每笔交易成本增加吞吐量可能会拓宽可寻址用例并推动用户采用。我们预计L2的增长将扩大与以太坊相邻的服务领域——例如与我们的咨询和服务产品相关的工具、分析、治理咨询和财务。 |
| ● | 代币化和机构采用。金融机构和企业不断探索或试点传统工具（如基金、国债、信贷、私人资产）和链上结算工作流程的代币化。我们认为，代币化和相关的市场结构创新可以增加机构对ETH的参与，加深流动性，并拓宽受监管的托管、资金操作和与合规一致的收益率解决方案的机会。 |
| ● | 安全、客户端保护和合规基础设施。机构采用需要强大的托管、网络安全和合规控制。我们的金库业务优先考虑多层密钥管理，职责分离，对托管人和交易对手进行独立监督。我们认为，对网络安全和治理的投资对于支持我们的ETH战略和服务至关重要。 |
| ● | 与我们的ETH国债策略保持一致。我们寻求随着时间的推移增加ETH总持有量，并管理我们的金库，以平衡安全性、流动性和风险调整后的回报。我们可能会对ETH进行质押以赚取奖励，并酌情评估参与相关机制（包括流动性质押、再质押或验证者策略），在这些机制中，我们确定风险回报和流动性符合我们的政策和适用法律。我们预计我们的ETH重点将影响我们整个业务的资本配置、风险管理、产品开发和服务产品（“ETH Treasury Strategy”） |
我们相信，我们的上市公司治理、财务纪律以及在数字资产基础设施方面的运营经验使我们能够从以太坊生态系统的长期增长中受益。然而，ETH价格、质押经济、协议变化、监管发展、市场结构状况和安全风险是不稳定和不确定的，可能会对我们的战略和运营结果产生重大影响。
区块链基础设施
我们的区块链基础设施需要运行验证者节点（在各种基于POS和DPOS的区块链网络上。在验证那些区块链网络上发生的交易时，BTBT质押（或“委托”）那些区块链网络原生的基于区块链的加密资产（“原生加密资产”），以赚取质押奖励。
POS区块链基础设施类似于比特币的工作量证明（“POW”）挖掘共识机制，但在几个关键方面有所不同。POW是一种共识机制，需要节点专用计算资源来验证区块链上的交易。在POW中，矿工使用耗能的计算机来完成“工作”，他们因在区块链上验证交易而获得加密资产奖励。奖励包括交易费用和加密资产。反过来，POS是一种共识机制，要求验证者节点以加密资产的形式奉献财务资源，这些资产被质押参与共识算法。验证者，相当于POW网络中的矿工，在区块链上操作节点并验证交易。验证者因使行为符合算法规则而获得加密资产奖励。
我们主要通过运营我们的非托管验证节点来赚取加密资产，目的是增强我们在各种区块链网络中的加密资产生产。虽然我们没有正式的政策，但我们的主要目标是持有并重新质押这些赚取的加密资产，以实现网络安全和额外的生产机会，我们有时可能会出售一部分现金以满足运营需求。我们的主要加密货币交易所是Coinbase；然而，我们也有拥有多个替代加密货币交易所和OTC柜台的基本账户。截至申请日，我们与任何加密货币交易所都没有排他性协议，我们也没有维持可能给公司带来额外负债的保证金或其他类型账户。我们对加密资产持有的方法仍然能够适应不断变化的市场条件和运营要求。
5
保管和密钥存储
我们利用Cactus Custody和Fireblocks提供的托管解决方案来保护我们的数字资产，包括我们质押的ETH，并将其保密，这需要多因素身份验证。虽然我们对Cactus Custody和Fireblocks持有的数字资产的安全性充满信心，但鉴于更广泛的市场条件，无法保证其他数字资产市场参与者，包括Cactus Custody和Fireblocks作为我们的托管人，最终不会受到影响。我们继续对数字资产行业进行整体监控，尽管目前无法预测这些事件可能导致我们、我们的服务提供商、我们的交易对手以及更广泛的行业整体面临的所有风险。
该公司目前没有任何保险单，在发生盗窃、丢失密钥或任何其他可能导致我们安全数字钱包中持有的私钥或加密资产丢失的事件时，为加密资产的潜在损失提供保险。
截至2025年12月31日，我们持有的数字资产总额约为4.15亿美元，主要包括ETH，以及较小的BTC头寸，现金总额为1.18亿美元。
BTC曝光
虽然该公司正在随着时间的推移将其BTC持有量转换为ETH，但它已在2025年开始了其比特币挖矿业务的战略替代流程，任何净收益都将被重新部署到ETH中，该公司还打算在市场经济和风险回报状况具有吸引力时保持挖掘或持有BTC的灵活性。我们的管理层没有为我们寻求持有的BTC数量设定具体目标，并将继续监测市场状况，以确定是否进行额外融资以购买更多的BTC。
数字资产挖掘运营
我们于2020年2月开始了比特币（“BTC”）挖矿业务。我们在2022年1月启动了有限的以太坊挖矿业务，但由于以太坊区块链从工作量证明（“POW”）共识机制转换为权益证明（“POS”）验证，我们在2022年9月之前停止了业务。我们的采矿业务由第三方供应商托管，使用专门的计算机，即矿工，来生成数字资产。我们的矿工使用专用集成电路（“ASIC”）芯片。这些芯片使矿工能够应用高计算能力，表示为“哈希率”，以提供有助于支持区块链的交易验证服务（通常称为“解决区块”）。对于每增加一个区块，区块链提供的奖励相当于每个区块设定数量的数字资产。哈希率更高的矿工通常有更高的机会解决区块并获得奖励。
我们运营我们的矿业资产的主要意图是积累数字资产，我们可能会根据市场情况和管理层对我们现金流需求的确定不时将其出售为法定货币，和/或兑换成ETH或美元硬币（“USDC”）。我们的挖矿策略是，鉴于比特币的固定供应，尽可能快、尽可能多地开采比特币。鉴于从Bitmain Technologies Limited（“Bitmain”）和MicroBT Electronics Technology Co.，Ltd（“MicroBT”）等制造商购买矿机的交付交货期历来较长，以及其他考虑因素，我们选择在现货市场上收购矿机，这通常可以导致在相对较短的时间内交付。
我们与北美和冰岛的第三方托管合作伙伴签署了服务协议。这些合作伙伴运营着专门的采矿数据中心，他们在那里安装和操作矿工，并在现场为我们提供IT咨询、维护和维修工作。我们在纽约的采矿设施由Digihost Technologies Inc.（“Digihost”）维护。我们在德克萨斯州的采矿设施由Dory Creek，LLC维护，Dory Creek，LLC是Bitdeer Technologies Group（“Bitdeer”）和Digital Energy Partner LLC（“DEP”）的子公司，后者的前身是A.R.T Digital。Soluna Computing，Inc.和DVSL ComputeCo，LLC（统称“Soluna”）之前维护了我们在肯塔基州和德克萨斯州的采矿设施，冰岛私人有限公司（“GreenBlocks”）GreenBlocks EHF之前维护了我们在冰岛的采矿设施。该公司与Soluna和GreenBlocks的服务协议合作伙伴关系于2026年2月底缔结。
该公司可能会不时改变与托管设施的合作关系，以重新调整其比特币挖矿业务。这些终止是战略性的，目标是降低运营成本、提高能效以减少碳足迹、提高运营控制的灵活性并最大限度地降低地缘政治风险。虽然采矿产量可能会出现短期下降，但我们预计这些变化将带来长期运营改善。
我们是一家专注于可持续发展的数字资产挖掘公司。2021年6月24日，我们签署了《加密气候协议》，这是一项由私营部门主导的倡议，旨在实现加密和区块链部门的脱碳。2021年12月7日，我们成为比特币挖矿委员会（“BMC”）的成员，加入MicroStrategy和其他创始成员的行列，以促进透明度，分享最佳实践，并教育公众了解比特币和比特币挖矿的好处。
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市场周期性
我们的结果受到数字资产价格波动和交易活动的影响，所有这些都随着宏观经济和监管发展而发生重大波动。从历史上看，我们的业务没有表现出可预测的季节性趋势。
矿工部署
截至2025年12月31日止年度，我们继续与托管合作伙伴合作，在北美和冰岛部署我们的矿机。
截至2025年12月31日，该公司的活跃哈希率总计约1.5EH/s，业务遍及北美和冰岛。
电源和主机概述
该公司的子公司比特数字 Canada，Inc.签订了一份采矿服务总协议（MMSA），自2022年9月1日起生效，供Blockbreakers，Inc.在其位于加拿大的工厂提供5兆瓦的增量托管容量。该设施利用的能源主要是水力发电。
2023年4月5日，公司与Coinmint签订了一份信函协议和MMSA修正案，据此，Coinmint同意向公司提供最多十（10）兆瓦的额外采矿能力，以便为公司位于纽约普拉茨堡的Coinmint托管设施的采矿设备通电。该协议为期两年，自动续签三（3）个月，除非任何一方至少提前九十（90）天书面通知终止。本函件协议项下的履约费为净利润的30%至33%不等。该协议使该公司与Coinmint在该设施的总签约托管容量达到约30兆瓦。2025年1月3日，公司收到Coinmint发出的不续签托管采矿服务协议的额外90天通知，通知公司有意不续签位于纽约普拉茨堡场地的10兆瓦总合同容量，自2025年4月5日起生效。在与Coinmint的合同到期后，一部分矿工被转移到其他托管设施，效率低下的单位被出售。
2023年4月27日，公司与Coinmint签订了一份信函协议和MMSA修正案，据此，Coinmint同意向公司提供最多10兆瓦的额外采矿能力，以便为公司位于纽约马塞纳的Coinmint托管设施的采矿设备通电。该协议为期一年，自动续签三（3）个月，除非任何一方至少提前90天书面通知终止。本函件协议项下的履约费为净利润的33%。这项新协议使该公司与Coinmint的总签约托管容量达到约40兆瓦。
2024年1月26日，公司与Coinmint签订了一份信函协议和MMSA修正案，据此，Coinmint同意向公司提供最多6兆瓦的额外采矿能力，以便为公司位于纽约马塞纳的Coinmint托管设施的采矿设备通电。该协议为期一年，自动续签三个月，除非任何一方至少提前90天书面通知终止。本函件协议项下的履约费为净利润的28%。该协议使该公司与Coinmint的总签约托管容量达到约46兆瓦。2024年9月5日，公司收到Coinmint发出的不续签托管采矿服务协议的90天通知，通知公司有意不续签位于纽约马塞纳场地的36兆瓦总合同容量中的27兆瓦，自2024年12月7日起生效。随后，公司于2024年10月29日收到Coinmint发出的不续签托管采矿服务协议的额外90天通知，通知公司有意不再续签位于纽约马塞纳场地的36兆瓦总合同容量中剩余的9兆瓦，自2024年1月28日起生效。
2023年4月，我们与Digihost续签了共同采矿协议，此前于2021年6月执行。根据新协议的条款，Digihost向比特数字提供某些场所，用于运营和存储将由比特数字交付的高达20兆瓦的比特币挖矿系统。Digihost还提供为期两年的房地维护服务，自动续订一（1）年。DigiHost还应有权获得矿工产生的净利润的30%。截至2025年12月31日，Digihost在其设施中为我们的矿工提供了约6.0兆瓦的容量。
于2023年5月9日（「生效日期」），公司与GreenBlocks订立定期贷款融资及担保协议（「贷款协议」）。根据贷款协议，GreenBlocks已要求公司根据一项高级担保定期贷款融资提供一笔或多笔贷款（“垫款”），未偿本金总额不超过500万美元。贷款协议的利率为0%，垫款将于到期日（即生效日期的三十九个月周年）偿还。GreenBlocks将专门使用预付款购买矿商，这些矿商将在冰岛的一个设施中为公司的利益而运营，总容量为8.25兆瓦。为确保及时支付预付款，公司已被授予GreenBlocks对融资矿商的所有权利、所有权和权益的持续第一优先留置权和担保权益。矿工是GreenBlocks的唯一财产，他们负责购买、安装、运营、维护。
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于2023年5月9日，公司与GreenBlocks订立计算容量服务协议（「服务协议」）。根据该协议，GreenBlocks将在冰岛的设施中提供计算能力服务和其他必要的辅助服务，例如运营、管理和维护，为期两年。GreenBlocks将拥有并运营通过贷款协议融资的矿商，目的是提供高达8.25兆瓦的计算能力。该公司将支付每千瓦时0.05美元的电力成本，每月每舱2.2万美元的吊舱费，以及每月相当于设施规模1/36的折旧费。本协议项下的履约费为净利润的20%。该公司向Greenblocks提交了一笔金额为105.21万美元的定金，这笔定金专门用于支付设施业主托管空间的费用。
于2023年6月1日，公司与GreenBlocks订立贷款文件综合修订及其他协议（“综合修订”）。这项修订修订了先前于2023年5月9日订立的贷款协议及服务协议。虽然核心条款保持一致，但有关设施规模和合同容量的显着修改。具体来说，设施规模从500万美元增加到670万美元。此外，GreenBlocks同意将计算容量扩大至约10.7兆瓦。该公司向GreenBlocks提供了640万美元的预付款。
2025年5月，我们修订了与Greenblocks的服务协议，该协议最初于2023年5月执行，此前于2023年6月进行了修订。根据修订后的协议条款，Greenblocks将提供服务，以支持2025年3月1日至2025年4月30日期间的8.9兆瓦电力容量和2025年5月1日至2025年12月31日期间的5兆瓦计算容量。该公司将支付每千瓦时0.067美元的电力成本和每月每舱10,000美元的吊舱费用，如果使用量低于2兆瓦，将按比例调整。原协议及先前附录的所有其他条款仍然有效。修订后的条款可经双方协议修改，任何一方均可提前一个月通知终止。截至2025年12月31日，GreenBlocks在其设施中为我们的矿工提供了约9.1兆瓦的容量。该公司与GreenBlocks的服务协议于2026年2月到期，该公司目前正在评估先前部署在GreenBlocks设施的矿工的替代托管安排。截至本报告发布之日，这类矿机正在储存中。
2024年10月，我们与Soluna SW，Inc.签订了托管协议，以继续我们的业务关系。根据该协议，Soluna在其位于肯塔基州默里的托管设施向公司提供某些所需的采矿托管服务，用于运营和存储由公司交付的比特币采矿系统，最高可达6.6兆瓦（3.3兆瓦，期限为九个月，3.3兆瓦，期限为一（1）年），按月自动续订，除非任何一方终止。Soluna还应有权获得矿工产生的净利润的35%。
2024年12月，我们与Soluna DVSL ComputerCo，LLC.签订了另外两份合租协议。据此，Soluna同意在其位于德克萨斯州Silverton的托管设施中向公司提供最多11兆瓦（分别为5.5兆瓦和5.5兆瓦）的托管设施。这两项协议为期一（1）年，按月自动续签，除非任何一方至少提前60天书面通知终止。Soluna还应分别有权获得矿商产生的净利润的35%和27.5%。这些新协议使该公司与Soluna的总合同托管容量达到约17.6兆瓦。截至2025年12月31日，Soluna在其设施中为我们的矿工提供了约10.0兆瓦的容量。该公司与Soluna的服务协议于2026年2月到期。到期后，公司将大约2,050名矿工转移到第三方托管设施，公司目前正在评估Soluna以前托管的剩余矿工的替代部署方案，这些矿工目前正在储存中。
2023年11月，我们与Bitdeer Technologies Group（“Bitdeer”）的子公司Dory Creek，LLC签订了托管服务协议，该协议于2024年3月7日进行了修订，期限为一年，每年自动续订，除非任何一方通过提前30天书面通知另一方而终止。根据协议条款，Bitdeer向公司提供维护和运营服务，以支持17.5兆瓦的容量。Bitdeer还应有权获得矿商产生的净利润的30%。公司应享有优先权利，但没有义务，接受本协议条款下任何额外产能的服务。截至2025年12月31日，Bitdeer在其设施中为我们的矿工提供了约15.5兆瓦的容量。
2025年2月，我们与A.R.T. Digital Holdings Corp（“KaboomRacks”）签订了两份托管服务协议，期限分别为九（9）个月和三年，每年自动续签，除非任何一方终止。根据协议条款，KaboomRacks向比特数字提供维护和运营服务，以支持6兆瓦和13兆瓦的容量。根据协议，我们支付了130万美元的可退还预付款，这笔款项将用于支付18个月期间的每月托管费用。
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于2025年7月1日，我们就13兆瓦容量订立托管服务协议的第一次修订。该修正案修改了现有协议，确定了将向比特数字提供维护和运营服务的两个设施，以支持5兆瓦和8兆瓦的容量。KaboomRacks还应有权分别获得矿工产生的净利润的40%、14.75%和22.5%。截至2025年12月31日，DEP在其设施中为我们的矿工提供了约17.1兆瓦的容量。2025年11月12日，我们收到了关于订约实体根据其现有托管安排进行变更的通信。立即生效，Digital Energy Partners LLC（“DEP”）取代KaboomRacks成为唯一的签约对手方。根据更新后的条款，KaboomRacks将归还之前由其持有的所有押金，我们将向DEP汇出与电费相关的一个月押金。与过渡有关，DEP承担了130万美元贷款的剩余部分，截至2025年12月31日，未偿余额约为100万美元。
2022年5月，我们的托管合作伙伴BlockFusion告知我们，其纽约尼亚加拉瀑布设施的变电站因爆炸和火灾而受损，该公司约2515名比特币矿工和约710名在事故发生前一直在现场作业的ETH矿工断电。在事件发生之前，我们在尼亚加拉大瀑布的Blockfusion设施提供了大约9.4兆瓦的电力来为我们的矿工供电。该设施于2022年9月恢复供电。然而，我们收到了尼亚加拉瀑布市日期为2022年10月4日的通知（“通知”），该通知下令停止和停止该设施的任何加密货币采矿或相关操作，直到Blockfusion遵守《尼亚加拉瀑布市分区条例》（“条例”）第1303.2.8节，以及所有其他城市条例和守则。我们与BlockFusion的服务协议于2021年9月结束。2024年6月3日，公司在特拉华州高等法院对BlockFusion提起诉讼，指控就（其中包括）支付给BlockFusion的某些定金和预付款提出违约索赔、转换索赔和相关索赔，这些定金和预付款是欠公司的。该公司正在寻求超过430万美元。2024年10月22日，BlockFusion否认了公司的索赔，并提起了互惠违约及相关反诉。BlockFusion提出动议，驳回该公司的第二份修订投诉。该动议于2026年1月6日举行听证会，法院批准了BlockFusion的驳回动议。法院以缺乏属人管辖权为由，不带偏见地驳回了对个别被告的诉讼请求，且未达到动议中提出的某些实质性问题的是非曲直。该公司基于合同的索赔和针对BlockFusion的合同追偿的相关索赔没有被驳回，仍然悬而未决。参见附注21。承诺和或有事项，以了解更多详情。
矿工车队更新和概述
截至2024年12月31日，我们有24,239名矿工拥有或运营（在冰岛）比特币挖矿，总最大哈希率为2.6EH/s。
截至2025年12月31日止年度，该公司处置了约7900名比特币矿工，注销了3名比特币矿工。
截至2025年12月31日，我们有21,354名矿工拥有或运营（在冰岛）比特币挖矿，总最大哈希率为2.8 EH/s。
比特币生产
从2020年2月我们的比特币挖矿业务开始到2025年12月31日，我们总共获得了7,550.8个比特币。
下表列出截至2025年12月31日止年度我们的比特币挖矿活动：
| 数量 比特币 |
金额(1) | |||||||
| 2024年12月31日余额 | 741.9 | $ | 69,319,731 | |||||
| 从采矿服务收到BTC | 270.7 | 27,349,798 | ||||||
| BTC兑换ETH | (347.7 | ) | (37,199,886 | ) | ||||
| 将BTC兑换成USDC | (25.0 | ) | (2,321,750 | ) | ||||
| 以BTC进行的销售和付款 | (635.9 | ) | (59,295,475 | ) | ||||
| BTC公允价值变动 | - | 2,497,608 | ||||||
| 2025年12月31日余额 | 4.0 | $ | 350,026 | |||||
| 1 | 从采矿服务收到的数字资产是收到的比特币数量乘以从Coinbase获得的比特币价格的乘积，按日计算。比特币的销售代表比特币在销售时的账面价值。 |
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我们认为，比特币网络和为其提供动力的采矿是人类进步的重要发明。使用先进计算机解决问题和验证比特币交易的过程耗费大量精力，因此行业受到了严格审查。因此，开采比特币的环境成本应该由我们行业的每一家公司进行调查和减轻。我们的目标是为加速比特币的脱碳做出贡献，并在我们的行业中充当榜样，负责任地管理数字资产。
我们与独立ESG咨询公司Apex Group Ltd合作，成为首批在我们的运营中获得独立ESG评级的公开上市比特币矿商之一，这为我们运营的环境可持续性以及其他指标提供了透明度。Apex的ESG评级和咨询工具使我们能够将我们的ESG绩效与国际标准和同行进行比较，以确定随着时间的推移改进和进步的机会。我们认为，这是我们可持续发展实践和减轻环境影响的一个整体方法。通过衡量比特数字采矿的可持续性和足迹，我们能够制定目标，以便在我们朝着100%清洁能源使用的目标转变时不断改进。
业务概况和风险
开展区块链和加密资产业务的决定使BTBT面临与未经测试的战略方向相关的风险。加密资产的价格经历了大幅波动，这可能反映了“泡沫”式的波动，这意味着高价或低价可能几乎没有价值，受制于迅速变化的投资者情绪，并可能受到技术、监管空白或变化、欺诈行为者、操纵和媒体报道等因素的影响。
政府监督
区块链网络是一种相对较新的技术创新，加密资产及其区块链网络正在或可能受到的监管方案，包括现有法律法规的解释和适用性以及新法律法规的潜在建立，尚未得到充分探索或发展。
SEC采取的行动，包括针对以托管质押为重点的加密资产公司采取的执法行动，在某些“风险因素”下进行了更具体的描述，这表明了SEC的历史立场，即许多（如果不是大多数）加密资产可能是证券，因此反映了这样一个现实，即随着我们的行业和政府对我们业务所基于的加密资产的处理方式不断发展，我们可能会面临更多的政府监管和监督。这些事态发展是在SEC于2017年7月25日发布DAO报告之后，该报告的主席表达了对加密货币市场“狂野西部”性质的担忧。最近，SEC执法部门对以加密资产为重点的企业采取了行动，如果联邦证券法的解释进一步扩大以适用于公司，将限制其可能获得的加密资产证券（“数字证券”）的数量，从而可能限制或排除其区块链基础设施和其他业务的使用，并增加合规和法律成本，从而对公司未来收购加密资产产生不利影响。2020年10月，美国司法部（“DOJ”）发布了一份题为《加密货币：执法框架》的报告，详细介绍了DOJ处理数字资产构成的威胁的策略和能力。2023年1月，众议院成立了数字资产金融服务小组委员会，目标是制定涵盖数字资产的规则和政策。此外，每个州都有自己的证券法律法规，具有不同的规定和效果，其中任何一项都可能要求我们改变或减少我们当前或未来计划的操作。
2025年1月23日，美国总统特朗普发布“加强美国在数字金融技术领域的领导地位”行政命令14178。这一命令撤销了之前拜登时代的框架，并确立了五个核心政策支柱：保护自我保管和采矿、推广美元支持的稳定币、确保加密公司的公平银行准入、提供监管明确性，以及明确禁止创建中央银行数字货币（CBDC）。此外，《2025年美国稳定币指导和建立国家创新》（GENIUS法案）于2025年7月18日签署成为法律，为支付稳定币创建了第一个全面的联邦框架。美国参议院目前也在考虑《数字资产市场澄清法案》（the Clarity Act）。这项立法旨在界定SEC和CFTC之间的管辖边界，可能会根据网络去中心化将许多数字资产从证券重新分类为商品。
10
在SEC主席保罗·阿特金斯和CFTC主席迈克尔·塞利格的领导下，这两家机构于2025年底推出了“Project Crypto”。这项联合倡议旨在协调联邦监督，摆脱“以执法进行监管”。因此，在2025年，SEC撤销或冻结了大约89起备受瞩目的加密货币执法案件，这标志着该机构监管市场的方式发生了重新调整。此外，预计在2026年，SEC将发布正式的“代币分类法”和一揽子豁免，以简化数字资产发行人的资本形成。我们继续监察与我们行业有关的立法事宜。
由于上述或其他监管发展，未来，在我们收购或交易加密资产之前，我们可能需要检查它们最初是如何被提供的，以确定它们是否作为投资合同或其他类型的证券提供。由于法律上的不确定性，经验丰富的证券顾问将需要仔细检查我们的合规审查结果。因为我们必须遵守1940年《投资公司法》（“1940年法案”）的要求，即不超过我们资产的40%（不包括现金项目）构成投资证券，以避免被视为投资公司，我们将限制我们收购的数字证券的数量。此外，虽然我们认为我们的运营和平台与2023年受到SEC执法程序的Kraken和Coinbase的托管质押平台有显着不同，但SEC可能采取的发展或未来立场，包括可能针对我们和我们的业务，可能会表明不同的观点，并要求我们调整、减少、限制甚至停止我们的部分或全部运营或业务计划。如果我们的合规程序和法律审查被证明是不正确的，我们可能会招致美国证券交易委员会的禁止性处罚和/或私人诉讼辩护费用和不利裁决。
该公司可能会收购更多的加密资产，并继续在其平台上进行开发和扩展，以使其能够提供更广泛的功能和可用性，供更多种类的加密资产使用。该公司目前拥有并计划扩大其加密资产持有量，既可以通过在POS区块链网络上质押其现有的加密资产持有量，也可以通过其他方式。为避免无意中被归类为1940年法案下的投资公司，我们与法律顾问协商，积极专注于确保我们对根据1940年法案不被视为证券的资产的所有权始终超过我们总资产的60%，不包括现金项目。在SEC的单独投诉中，SEC将Cardano、Tezos、Solana、Cosmos、Polygon、Axie Infinity和NEAR Protocol加密资产确定为证券。作为实践，该公司通常的目标是将超过公司总资产的60%（不包括现金和政府证券）保存在以太坊中。因此，如果SEC将公司持有的不包括以太坊的所有其他加密资产认定为证券，公司仍将不符合1940年法案第3（a）（1）（c）节下的“投资公司”定义。通过这样做，我们可以避免受到适用于投资公司的监管要求和监督。
该公司进行了详细的法律分析，这使我们确定某些被SEC认定为证券的加密资产不应影响我们的业务、财务状况和运营结果。但前提是，如果我们超过40%的资产被视为证券，不包括现金，我们可能被视为1940年法案公司（请参阅此处第25页的风险系数）。此外，上述评估是基于风险的判断，而不是对任何监管机构或法院具有约束力的法律标准或确定。如果监管机构或法院认为我们的结论不正确，我们可能会寻求停止我们的某些业务。任何此类行动都可能对对我们的投资产生不利影响。
除了证券法和投资公司的考虑之外，随着我们的业务模式和运营不断发展，我们可能会受到额外的法律法规的约束。例如，如果我们收集、分析、分发或以其他方式使用有关个人或实体及其持有和交易的数据，我们可能会受到美国境内外越来越多的数据隐私和安全法的约束，这些法律通常对企业产生深远的影响。一般来说，这些法律要求采取披露和预防措施，旨在保护用户不受未经授权的访问或披露其个人信息，并对未遵守其要求的行为处以罚款和制裁。另一方面，由于加密资产的交易通常提供了合理程度的匿名性，它们很容易被滥用于犯罪活动，例如洗钱。这种滥用，或对这种滥用的看法（即使不真实），可能会导致对像我们这样的加密平台和运营的更大监管，监管机构有可能在很少或根本没有通知或质疑机会的情况下关闭加密平台或其他与加密资产相关的技术和基础设施，并阻止托管平台的用户访问或检索在此类平台或基础设施上持有或连接的加密资产。例如，立法者和监管机构近年来表示，需要政府监督，包括减少将加密资产用于恶意和非法活动。
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由于担心区块链网络上挖矿使用的高能耗，许多POW加密资产也受到了质疑。在美国，2022年3月，拜登总统发布了关于确保负责任地开发数字资产的第14067号行政命令，其中优先考虑以包括减少负面气候影响和环境污染的方式对加密资产进行负责任的开发。然而，如上所述，特朗普总统发布了关于加强美国在数字金融技术方面的领导地位的第14178号新行政命令，明确撤销了第14067号行政命令。2022年11月，纽约州州长签署了一项法律，禁止某些使用碳基电源的比特币挖矿作业两年。虽然我们目前的重点是POS区块链网络，与POW相比，这些网络使用的能量要低得多，但未来的监管可能会针对这些可能适用于我们和整个加密货币行业的担忧而出现。
基于上述发展，我们认为，我们当前和计划中的运营，以及整个加密货币行业，将继续受到不断扩大、复杂和不确定的政府监管。有关更多信息，请参见第25页开始的“风险因素”。
随着监管环境的发展和新闻工作者对加密资产的熟悉程度提高，主流媒体对它们的理解及其监管可能会有所改善。各国以及各国内部对加密资产的监管各不相同。加密资产监管的增加可能会通过增加合规成本或禁止我们提议的某些或所有活动而影响我们提议的业务。
竞争
我们当前和未来的竞争围绕以下领域展开：
| ● | 基于交易所的公司：交易所行业中同时提供托管和非托管质押解决方案以及其他区块链基础设施和数据分析的公司构成了重大的竞争挑战。这些交易所通常拥有庞大的客户基础，这使得它们更容易吸引那些寻求综合质押服务、投资组合跟踪的人，并为他们进入区块链基础设施运营做好定位。此外，它们可能拥有更多的资源，使它们能够在未来增强其托管或非托管质押发行和其他发行。 |
| ● | 以加密资产为重点的公司和节点运营商：众多专门从事加密资产的公司和节点运营商与我们的非托管加密资产质押服务和验证者节点运营展开竞争。该领域的主要竞争对手包括Blockdaemon、Allnodes、Everstake、Figment、P2P、Foundry、Stakin和StakeFish等公司。 |
| ● | 分析服务提供商：各种移动应用程序、网站和利基聚合网站，如CoinTracker、Koinly、CoinLedger和Rotki，都提供类似的分析服务。这些竞争对手提供的工具和见解可能与StakeSeeker的产品重叠。 |
| ● | 安全存储解决方案提供商：为加密资产提供安全存储解决方案的移动应用程序和网站提供商代表了另一类竞争。 |
| ● | 传统金融服务和数据分析公司：服务于传统资产市场的老牌金融服务公司和数据分析公司可能会选择通过提供数据分析解决方案以及自己对加密资产的托管或非托管质押来进入市场。这些实体可以利用其广泛的资源、市场存在和专业知识进入市场。 |
| ● | 专注于加密货币的公司：专门从事加密货币相关服务的公司，包括交易所、支付处理和金融服务，是加密资产领域的强大竞争者。 |
| ● | 链上区块链数据提供商：提供数据分析和洞察服务的公司，拥有可访问的链上区块链数据和用户友好的界面，如Chainalysis和Elliptic，在为加密资产提供重要数据和洞察方面构成竞争。 |
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我们目前和潜在的许多竞争对手享有更大的财力资源、更长的运营历史、更大的用户群、更大的团队、更强的品牌认知度等优势。大多数人也没有负担成为交易所上市公众公司所需的额外成本和时间承诺。这些竞争对手可能会将更多的实质性资源分配给技术开发、基础设施增强和营销工作。
除现有竞争对手外，公司必须与行业新进入者的潜力以及通过业务合并和联盟进行行业整合的可能性进行抗衡，这可以进一步加强竞争对手的竞争地位。鉴于我们的团队规模较小，而且与许多同行相比，我们相对缺乏资本，我们承认，在这种情况下，我们面临着竞争劣势。
知识产权与商业秘密
我们的业务在很大程度上取决于我们的专有技术、作为我们区块链基础设施一部分的验证器节点的运营、我们在举措方面的努力和发展，以及我们的品牌。我们依赖并期望继续依赖商标、域名和商业秘密法的组合，以及与我们的员工、承包商、顾问和与我们有关系的第三方的保密和许可协议，以建立和保护我们的品牌和知识产权。
环境、社会和治理
可持续发展是我们的一大战略重点。我们的几个采矿地点根据我们的东道主提供的信息和公开可用的数据，提供部分无碳能源和其他与可持续发展相关的解决方案，数量因地点而异，包括水电、太阳能、风能、核能和其他无碳发电来源的组成部分，我们认为这有助于减轻我们运营对环境的影响。我们与独立的ESG（环境、社会和治理）顾问合作，进行自我监测并采取环境政策，以帮助我们提高绿色电力和其他可持续发展举措的百分比。随着我们继续与技术和商业的未来保持一致，我们致力于不断加强可持续性，我们相信这将证明我们的运营和更大的比特币网络面向未来。2021年12月7日，公司成为比特币挖矿委员会（“BMC”）成员，加入MicroStrategy和其他创始成员，以促进透明度，分享最佳实践，并教育公众了解比特币和比特币挖矿的好处
WhiteFiber运营
WhiteFiber认为，它是人工智能（“AI”）基础设施解决方案的领先供应商。WhiteFiber拥有高性能计算（“HPC”）数据中心，并为AI应用程序和机器学习（“ML”）开发者（“HPC业务”）等客户提供基于云的HPC图形处理单元（“GPU”）服务，称之为云服务。其Tier-3数据中心提供托管和托管服务。WhiteFiber云服务支持生成式AI工作流，尤其是训练和推理。
WhiteFiber的商业模式整合了其数据中心基础设施和云服务，为企业、研究机构以及AI和ML驱动的业务提供可扩展的高性能计算解决方案。其集成方法将专门的数据中心运营与以GPU为重点的云服务相结合，满足AI和ML工作负载的独特要求。这些工作负载需要更大的功率密度、先进的散热解决方案和强大的带宽来处理大规模数据传输。通过运营其数据中心，它能够提供支持其云服务的能力，WhiteFiber相信它可以更好地满足AI和ML工作负载的需求，并降低与从外部供应商采购电力和连接相关的复杂性。WhiteFiber还可以设计其设施，以适应现代GPU产生的更高热负荷，这可能会缩短那些需要快速扩展其计算基础设施的客户的部署时间。从财务角度来看，WhiteFiber的垂直整合解决方案使其能够为其数据中心和云服务业务获取额外利润，从而避免了本应由第三方供应商承担的费用。
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托管/数据中心服务
WhiteFiber设计、开发和运营数据中心，通过这些中心提供托管和托管服务。WhiteFiber的运营数据中心符合Tier-3标准要求，包括N + 1冗余架构、并发可维护性、不间断供电、先进且高可靠性的冷却系统、严格的监控和管理系统、99.982%的正常运行时间和每年不超过1.6小时的停机时间、服务组织控制、SOC2 Type2、支持AI工作负载的差异化软件、高密度和稳健的带宽，以及支持AI工作负载的基础设施。
基于他们共同的行业经验，WhiteFiber的数据中心团队擅长让新站点在更快的时间线上线。WhiteFiber正在积极推进其开发管道，并打算在2026年第四季度末实现估计76兆瓦（毛额）的数据中心总容量，这一目标由包括其MTL-2、MTL-3和NC-1设施在内的资产支撑。截至2025年12月31日，其潜在数据中心项目管道约为1,500兆瓦（毛额），正在接受管理审查。WhiteFiber遵循严格的流程，对有客户租赁承诺支持的项目进行优先排序。在特定情况下，WhiteFiber可能会根据强劲的客户需求信号和确定的商业化路径进行早期收购。因此，上述时间表和容量可能会因许多因素而发生变化，其中许多因素超出了WhiteFiber的控制范围。
WhiteFiber使用一套定义明确的标准来选择其数据中心站点。WhiteFiber的目标通常是靠近都会区和部分基础设施到位的地点，它在那里进行改造，而不是开发绿地项目。都市圈定位于低延迟，以满足长期、专门的AI计算机推理需求，较小的站点可降低风险。改造需要寻找和收购一座现有工业建筑，该建筑具有未充分利用的就地电力连接。从购买场地到可以开始施工的时间段因地而异，这取决于（其中包括）获得所需的许可以及建筑用品和承包商的可用性。改造的平均建设时间拟为开工后约六个月，我们认为这大约是绿地项目行业平均开发时间的三分之一到二分之一。这个平均建设时间是基于高级管理层在Enovum被WhiteFiber收购之前的经验，以及他们在Enovum之前的经验。WhiteFiber还优先考虑提供机会的站点，以随着时间的推移增加站点功率，从而使其数据中心能够随着客户需求而增长。此外，WhiteFiber根据客户需求，有选择地瞄准功率为50兆瓦（总）或更大的某些更大机会，以驱动AI驱动的计算超级集群。最后，WhiteFiber优先考虑由可持续、绿色能源和锁定电源供电的站点（如果可用）。此外，为增强某些WhiteFiber数据中心项目的可持续性，WhiteFiber正在进行与可持续性以及商业和住宅项目相关的热再利用项目。
2024年10月11日，WhiteFiber收购Enovum Data Centers Corp（简称“Enovum”）。该交易包括租赁MTL-1，这是我们位于加拿大蒙特利尔的4兆瓦（毛额）Tier-3高性能计算（“HPC”）数据中心，该中心在收购时已全面投入运营并已完全出租给客户。
2024年12月27日，WhiteFiber在加拿大蒙特利尔附近收购了用于定制的5兆瓦（毛额）Tier-3数据中心扩建项目的房地产和建筑物，该公司将其称为“MTL-2”。MTL-2，一个16万平方英尺的场地，之前被用作封装制造设施，位于魁北克省的Pointe-Claire。WhiteFiber最初以手头现金出资购买3350万加元（约合2330万美元）。WhiteFiber预计将投资约2360万美元，将该站点开发到Tier-3标准，初始负荷为5兆瓦（毛重）。然而，WhiteFiber优先考虑了其他建设，并为更具时间敏感性的项目保留了资本。
2025年4月11日，WhiteFiber就蒙特利尔郊区魁北克省圣杰罗姆的一个新数据中心场地签订了租约，该公司将其称为“MTL-3”。MTL-3设施占地约20.2万平方英尺，占地7.7英亩，正在开发为7兆瓦（总）Tier-3数据中心。它将支持目前的合同容量，与Cerebras（5兆瓦IT负载），未来的扩展潜力取决于公用事业批准。该交易是在租赁到拥有的结构下执行的，其中包括可在2025年12月之前行使的2420万加元（约合1730万美元）的固定价格购买选择权。租赁期限为20年，WhiteFiber可以选择延长两次5年。2025年12月，WhiteFiber变得合理确定行使购买选择权，并通知出租人其行使购买选择权的意图。WhiteFiber有90天的时间完成购买，之后购买选择权将到期。期权于2026年1月14日行使，MTL-3的购买预计将在2026年第二季度结束。该设施已改造至Tier-3标准，并于2025年11月完工并投入运营。截至2025年11月1日，该网站已开始向Cerebras收费，为期五年的合同期内每月金额为140万加元（约合97.9万美元）。
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2025年5月20日，WhiteFiber完成了向Unifi Manufacturing，Inc.（“UMI”）购买一栋前工业/制造大楼的交易。根据购买协议，WhiteFiber同意向UMI购买一座工业/制造大楼连同位于北卡罗来纳州麦迪逊市的底层土地（WhiteFiber称之为“NC-1”），以及位于其上的某些机器和设备，现金购买价为4500万美元。若杜克能源在截至2025年5月20日的两年内实际提供或提供至少99兆瓦（毛额）的电力服务协议作出规定，则购买价格将增加（i）800万美元，或（ii）500万美元，若杜克能源实际提供或提供的电力服务协议作出超过两年但在2025年5月20日后不到三年的规定，则购买价格将增加（i）800万美元。此外，如果在截至2025年5月20日的四年内实际交付了至少99兆瓦（毛额），或杜克能源为提供至少99兆瓦（毛额）的电力服务协议，则购买价格将在99兆瓦（毛额）以上每兆瓦额外增加20万美元，最高可达500万美元。另外，WhiteFiber与杜克能源订立容量协议，据此，杜克能源同意通过商业上合理的努力，在2025年9月1日之前实现为NC-1提供24兆瓦（毛额）的服务，在2026年4月1日之前实现40兆瓦（毛额），并在截至2025年5月16日的四年内实现99兆瓦（毛额）。管理层认为，根据对该场地的审查和杜克能源的初步传输研究，NC-1可能会在较长时间内获得并支持高达200兆瓦（毛额）的总电力供应，具体取决于基础设施升级，例如开发新的变电站和其他条件。2025年8月4日，WhiteFiber的子公司Enovum NC-1 Bidco，LLC与Unifi Manufacturing和杜克能源 Carolinas，LLC签订了转让和承担协议，据此，Enovum根据位于北卡罗来纳州的设施的某些电力服务协议承担Unifi的权利和义务。杜克能源同意了这项任务。参见附注21。进一步详细说明的承诺和或有事项。
加拿大皇家银行融资协议于2025年6月18日执行
2025年6月18日，WhiteFiber与加拿大皇家银行签订了信贷安排。该信贷融资提供总额高达约6000万加元（约合4380万美元）的融资。所得款项将主要用于为MTL-2的扩建再融资以及580万美元的循环定期融资（“左轮手枪”）。该信贷融通对公司无追索权。WhiteFiber签订了一项为期三年、价值1850万美元的非循环租赁融资协议，以资助设备成本和建设场地的建筑改进。租赁融资提供了六年的直线摊销和付款完成后六个月的资本暂停。加拿大皇家银行可能会在2026年3月31日之后取消信贷便利的任何未使用部分。利率根据RBC确定的三年租期租金确定。
作为信贷融资的一部分，WhiteFiber签订了一项三年期1960万美元的非循环房地产定期贷款融资。该融资的目的是为公司购买MTL-2提供再融资。房地产定期贷款工具的利率将在借款时确定，或浮动利率范围从RBP加0.75%到CORRA（“加拿大隔夜回购利率平均值”）加250个基点。本金及利息于提款后30日到期，并于三年期最后一日全额偿还。
左轮手枪由加拿大皇家银行以信用证和保函的方式提供，费用将在逐笔交易的基础上确定。该贷款将在36个月期限内提供，但须签发金额为580万美元的EDC（加拿大出口和发展部）履约安全担保和其他相关证明文件。WhiteFiber同意的某些财务契约包括在MTL-1和MTL-2的合并基础上保持：固定费用覆盖率不低于1.20：1，净融资债务与EBITDA的比率不高于4.25：1，并从2027年12月31日起降至3.50：1。
2025年11月，我们的全资子公司Enovum NC-1 Bidco，LLC与NScale Services US Inc.和NScale Global Holdings Limited（统称“NScale”）就在我们的NC-1设施提供托管和相关服务签订了服务协议。该协议代表了我们高密度数据中心平台的一个重要商业里程碑，并提供了长期合同收入可见性。根据服务协议，初始服务订单在10年期限内的合同总收入约为8.65亿美元，其中包括合同约定的年费率自动扶梯和非经常性安装服务（“NRC”）。电力和某些其他运营成本构成向NScale的转嫁费用。首个20兆瓦阶段的计费预计将于2026年6月开始，但需视建设完成和调试情况而定。因此，随着该设施达到全部合同产能，我们预计该协议的收入贡献将在2026年第二季度开始。
云服务
WhiteFiber提供专门的云服务，以支持生成AI工作流，尤其是训练和推理，强调具有成本效益的实用性和为每个客户量身定制的解决方案。WhiteFiber是通过NVIDIA合作伙伴网络（“NPN”）获得授权的NVIDIA首选合作伙伴，该网络是SuperMicro Computer Inc.的授权合作伙伴。®，与戴尔的授权通信服务提供商（“CSP”）（通过戴尔在冰岛的独家分销商Advania）、与惠普企业 Enterprise的官方合作伙伴关系以及与Quanta Computer Inc.（“QCT”）的商业关系。基于管理层对行业的了解，WhiteFiber很自豪能够成为首批提供H200、B200和GB200服务器的服务提供商之一。我们提供高标准服务租赁，正常运行时间百分比> 99.5%。
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WhiteFiber预计将利用全球数据中心网络为其GPU业务提供托管能力，在许多情况下，通过与第三方供应商进行谈判，在欧洲、北美和亚洲的关键地区的数据中心无缝集成其云服务。WhiteFiber最初租用容量的数据中心合作伙伴关系位于冰岛的Bl ö ndu ó s园区，提供拥有经过认证的技术人员和可靠工程师的世界级运营团队。该设施的机架密度为45千瓦，总容量为6兆瓦（毛）。WhiteFiber已在数据中心执行了5.5兆瓦IT负载的合同。该中心的能源是100%可再生能源，主要来自2017年IHA蓝色星球奖得主Blanda Hydro PowerStation。此外，WhiteFiber还租用了额外的容量来安装我们在美国佐治亚州亚特兰大的数据中心，以扩展我们的云服务产品。运力租赁于2026年2月开始。我们还打算租用额外的容量来扩展我们的云服务产品。
2025年4月，WhiteFiber从全球领先的原始设计制造商（ODM）广达云科技（Quanta Cloud Technology）获得了首批NVIDIA GB200 NVL72 GPU服务器驱动的NVIDIA GB200 Grace Blackwell Superchips。WhiteFiber认为，广达对概念验证（POC）访问的支持将使其能够在交付和时间表、性能和可靠性方面达到并超过预期。
以下摘要反映了我们认为重要或具有代表性的选定GPU云服务协议。我们签订了额外的协议，这些协议不是单独重要的，也不包括在下文中。
2023年10月23日，比特数字宣布已通过与一位客户（“初始客户”）签署具有约束力的条款清单来开始AI运营，以支持该客户的GPU工作负载。2023年12月12日，我们与初始客户就在三年期内从总计2,048个GPU提供云服务敲定了一份经修订的主服务和租赁协议（“MSA”）。为资助这项业务，我们与第三方订立售后回租协议，出售96台AI服务器（相当于768台GPU），并将其租回三年。与初始客户的合计2048个GPU的合同总价值估计价值超过5000万美元的年化收入。2024年1月22日，大约192台服务器（相当于1536台GPU）部署在专门的数据中心并开始产生收入，随后在2024年2月2日，另外大约64台服务器（相当于512台GPU）也开始产生收入。
在2024年第二季度，我们敲定了一项协议，将在三年期间向我们的初始客户提供额外的2,048个GPU。为了为这项业务提供资金，我们与第三方签订了售后回租协议，同意出售128台AI服务器（相当于1,024台GPU）并回租三年。在7月下旬，应客户的要求，我们与客户达成协议，暂时推迟采购订单，以便客户评估向新一代英伟达 GPU的升级。因此，公司和制造商推迟了采购订单。8月初，该客户为根据本协议提供的服务支付了3000万美元的不可退还预付款。
2025年1月，公司订立新协议，向初始客户额外供应464个GPU，为期18个月。这一新协议取代了先前的协议，根据该协议，公司将向客户提供增量的2,048个H100 GPU。该合同代表约1500万美元的年化收入，特点是客户提供两个月的预付款。客户选择将启动日期推迟至2025年8月20日，这是协议允许的最晚日期。部署于2025年8月20日开始，使用公司库存的B200 GPU。
2025年10月，比特数字与该初始客户的现有担保安排计划到期。从2025年11月开始，该客户将向WhiteFiber提供服务保证金，以代替比特数字父母担保。这笔保证金将通过连续十五个月支付提供资金，每个月支付约0.24万美元，总额为360万美元，从2025年11月至2027年1月支付。保证金将作为客户根据经修订的服务协议履行义务的担保。每个月的付款预计在每月的第一天开具发票，并在三十天内支付。公司将被要求在服务协议终止或到期时以现金返还定金，前提是所有义务均已完全履行，且不存在付款违约或重大违约情况。
截至报告日期，WHiteFiber和初始客户正在就商定暂停服务后现有服务协议的潜在解决方案进行讨论。没有执行任何最终终止或和解协议。就这些讨论而言，各方正在就如何处理剩余的不可退还的预付款、服务押金、未偿还的应收账款以及潜在的提前终止费进行谈判，该公司认为，这笔费用将等于在MSA和适用的采购订单的剩余期限内服务应计费用的40%。服务暂停后，WhiteFiber已将之前分配给初始客户的GPU重新部署给其他三个客户，并继续评估相关的财务和运营影响。无法保证这些讨论的时间、条款或最终结果。
2024年11月6日，我们与一位新客户签订了一份主服务协议（“MSA”），其中包含16个GPU的最低采购承诺，以及一份相关的采购订单。该采购订单规定在至少六个月期间使用总共16个H200 GPU的服务，相当于该期限的合同总价值约为160,000美元。该部署于2024年11月7日开始，使用公司现有库存的H200 GPU。采购订单下的服务于2025年5月结束。在2025年5月至2025年9月期间，公司按月签署了六项额外协议，共计88个H200 GPU，其中80个截至本报告日期仍在部署中。
2026年2月，WhiteFiber与客户订立另一项服务订单，以提供使用合共10台H200 GPU服务器的服务。服务订单的初始期限为14个月，自服务开始日期开始。该服务订单带来了约130万美元的总收入机会。部署和创收始于2026年3月。
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2026年3月，WhiteFiber与客户订立另一项服务订单，以提供使用合共256台H100 GPU服务器的服务。服务订单的初始期限为24个月，自服务开始日期开始，可选择额外续签十二个月。该服务订单带来了约5020万美元的总收入机会。部署和创收预计将于2026年第二季度开始。
于2024年11月14日，我们与一名新客户订立供应条款及服务水平协议（统称“协议”）及订单表。订单表格规定按月使用总共64个H200 GPU的服务，任何一方可在任何更新日期之前至少提前14天书面通知后终止这些服务。它的年收入约为120万美元。部署开始，并于2024年11月15日开始产生收入，使用公司现有库存的H200 GPU。采购订单项下的服务于2024年12月结束。
于2024年12月30日，我们与DNA Holdings Venture Inc.（“DNA基金”）管理的AI计算基金（“DNA基金”）订立主服务协议（“MSA”）。MSA的最低采购承诺为32个GPU，同时还有一份相关的采购订单。采购订单规定在25个月期间使用总计576个H200 GPU的服务，任何一方可在任何更新日期前至少90天的书面通知后终止。同时，我们以大约3000万美元的价格下了130台H200服务器的采购订单。部署于2025年2月开始。
2025年4月，我们又与DNA基金签署了两项云服务协议。第一份协议包括104个NVIDIA H200 GPU，期限为23个月，于2025年5月部署。第二份协议包括512个H200 GPU，期限为24个月，于2025年7月部署。有了这些新增，DNA Fund的总签约部署增加到1192个GPU。
2025年11月，我们根据合同条款终止了与DNA Fund的MSA和所有相关采购订单。在终止时，我们有大约730万美元的未偿应收账款。根据终止协议，客户同意偿还未偿还余额。截至本报告发布之日，我们已收取未偿还金额中的210万美元。
2025年1月6日，我们与一位新客户签订了一份主服务协议（“MSA”），其中包含32个GPU的最低采购承诺，以及一份相关的采购订单。该采购订单提供了在至少六个月期间使用总共32个H200 GPU的服务，相当于该期限的总收入约为300,000美元。部署开始，并于2025年1月8日开始产生收入，使用公司现有库存的H200 GPU。采购订单项下的服务在客户所有权变更后于2025年4月结束，客户支付了剩余的合同价值作为提前终止罚款。
2025年1月，我们与一名新客户签订了一份主服务协议（“MSA”），以及两份相关的采购订单。采购订单提供的服务在最短12个月期间内使用总共24个H200 GPU，相当于该期限的总收入约为450,000美元。部署开始并于2025年1月27日开始产生收入，使用公司现有库存的H200 GPU。采购订单下的服务在客户停止运营后于2025年3月结束。
2025年1月30日，我们与一位新客户签订了一份主服务协议（“MSA”），该协议的最低采购承诺为40个GPU，并附带一份相关的采购订单。采购订单提供服务，在至少12个月期间内使用总共40个H200 GPU，相当于该期限的总收入约为750,000美元。部署开始，并于2025年1月24日开始产生收入，使用公司现有库存的H200 GPU。2025年10月，采购订单被修改，将H200 GPU数量从40个减少到8个，并将服务期限延长至2027年5月。于2025年4月至7月期间，公司按月额外签订四份协议，合共184份H200 GPU，已于2025年8月终止。
2025年3月，我们与首屈一指的多云GPU市场Shadeform，Inc.建立战略合作伙伴关系，从2025年5月开始为客户带来按需NVIDIA B200 GPU。
2025年8月和9月，WhiteFiber与一家新客户签订了三份服务订单。每份订单单提供每周使用总计64个B200 GPU的服务，任何一方均可通过相互书面协议不延长的方式终止该服务。9月，该客户使用总计64个B200 GPU为服务续签了一份额外一周的订单。截至报告日，未发生额外续展。
2025年9月，WhiteFiber与一家新客户订立服务订单，该客户每月使用总计16个B200 GPU提供服务，除非且直至至少提前七天书面通知另行终止，否则自动续订一个月。部署开始，并于2025年9月23日开始创收。该协议在最初期限过后没有续签。
2025年10月，WhiteFiber与一名新客户订立服务订单，利用合共48个H200 GPU提供服务。该服务订单的初始期限为36个月。部署开始，并于2025年10月21日开始创收。合同于2025年12月终止。
2025年10月，WhiteFiber与一家新客户签订了为期两周的服务订单，使用总计72个B200 GPU提供服务。2026年1月，WhiteFiber与该客户签订了一份为期两周的额外服务订单，用于72 B200 GPU。
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2026年2月，WhiteFiber与该客户签订了进一步的服务订单，以提供使用总计384个B200 GPU的服务。本服务订单的初始期限为24个月，自服务开始日起算，之后将自动续订连续一个月的期限，除非任何一方终止。该服务订单带来的总收入机会约为1810万美元。部署和创收于2026年1月27日开始。
2025年11月，WhiteFiber与一名新客户订立服务订单，利用合共128个B200 GPU提供服务。该服务订单的初始期限为12个月，合同总价值约为300万美元，之后将自动续签连续一个月的期限，除非任何一方终止。部署和创收始于2025年12月1日。
2026年2月，WhiteFiber与一名新客户订立服务订单，利用合共256个GPU提供服务。服务订单的初始期限为12个月，自服务开始日期开始，之后自动续订连续一个月的期限，除非任何一方终止。部署和创收于2026年2月1日开始。
2026年3月，WhiteFiber与一家新客户签订服务订单，使用总计72个GB200 GPU提供服务。服务订单的初始期限为12个月，自服务开始日期开始，之后自动续订连续一个月的期限，除非任何一方终止。部署和创收于2026年3月7日开始。
2024年8月，WhiteFiber与全球云游戏提供商Boosteroid Inc.（“Boosteroid”）签署了一份具有约束力的条款清单，据此，我们敲定了489个GPU的初始订单，预计到2029年11月将产生总计约790万美元的合同价值。这些GPU已交付给美国和欧洲各自的数据中心，并于2024年11月开始收取费用。2024年10月9日，WhiteFiber与Boosteroid签署了一份主服务和租赁协议（“MSA”），根据该协议，Boosteroid可能会在采购订单交付时不时从WhiteFiber租赁某些设备，包括GPU。MSA提供了此类设备租赁的一般条款和条件。根据MSA，我们被授予在MSA期限内Boosteroid租用的下一个5,000台服务器的优先购买权。该MSA向Boosteroid提供了以100台服务器为增量扩展的选择权，最高可达50,000台服务器，假设Boosteroid在合同期限内满负荷使用GPU和服务，则在5年期限内的潜在合同价值约为7亿美元。扩张取决于Boosteroid的内部发展路线图。Boosteroid拥有完全酌情权来决定何时以及在数量上根据MSA寻求单独的来源订单（用于GPU服务器）。2025年第三季度，公司敲定了302、120和279个GPU的额外采购订单，五年合同金额总计约1040万美元。
WhiteFiber于2024年8月15日由比特数字注册成立为开曼群岛豁免公司，名称为Celer，Inc.，为HPC业务的控股公司。2024年10月17日更名为WhiteFiber，Inc.。
根据与比特数字于2025年7月30日签订的第351条出资协议（“出资协议”）的条款，WhiteFiber于2025年8月6日向比特数字发行了27,043，749股普通股，每股面值0.01美元（我们的“普通股”，以及这些股份，“出资股份”）。根据出资协议，比特数字于就其首次公开发行股票而提交的登记声明生效后及首次公开发行股票完成前，透过转让云服务附属公司WhiteFiber AI，Inc.及其全资附属公司WhiteFiber HPC，Inc.、WhiteFiber Canada，Inc.、WhiteFiber Japan G.K.及WhiteFiber Iceland，EHF，WhiteFiber的100%股本，以换取出资股份，从而贡献其HPC业务。WhiteFiber将此次交易称为“重组”。WhiteFiber AI成为WhiteFiber，Inc.的全资子公司，比特数字成为重组后WhiteFiber的直接股东。
2025年8月8日，WhiteFiber完成了9,375，000股普通股的首次公开发行（我们的“IPO”），公开发行价格为每股17.00美元。扣除承销折扣和佣金以及发行费用前，WhiteFiber此次IPO的总收益约为1.594亿美元。2025年9月2日，B. Riley Securities，Inc.和Needham & Company，LLC作为IPO的几家承销商的代表，完全行使了选择权，以每股17.00美元的公开发行价格购买了额外的1,406，250股普通股，为WhiteFiber带来了约2390万美元的额外收益毛额。在首次公开发行股票并由承销商充分行使超额配股权后，比特数字持有WhiteFiber已发行在外普通股约71.5%的股份。
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WhiteFiber首次公开发行股票后，其某些董事、执行官和其他高级管理人员继续担任比特数字的董事、高级职员和员工。除了担任比特数字高级职员和雇员的人员外，WhiteFiber已在其高级管理团队中增加了额外的执行官和高级管理人员。WhiteFiber为数据中心和云服务行业的每个人组建了一支平均拥有约15年经验的高级运营团队。WhiteFiber的普通股在纳斯达克开始交易后，还任命了额外的独立董事。
行业概况
WhiteFiber在快速增长的大型数据中心和云服务市场展开竞争。数据中心市场是指致力于设计、建设和管理数据中心的行业，对于存储、处理和管理大量数字信息至关重要，包括用于AI和ML应用。这些中心容纳服务器、网络设备、电源和冷却及存储系统，确保数据运行无缝且安全。
云服务市场代表通过互联网（简称“云”）传输计算机服务，包括存储、分析、数据库、网络和情报。WhiteFiber的云服务业务是一家NeoCloud提供商，提供支持AI工作负载的差异化服务，专门部署优化的基础设施，这些基础设施不仅包括GPU车队，还包括网络加速器、高速存储、软件解决方案、高级编排工具、高性能互连、边缘计算能力、创新冷却解决方案、安全和合规功能、24/7托管服务以及混合云集成。这一基础设施对于管理AI和ML训练和推理任务的海量数据和计算需求至关重要。
GPU硬件集群的标准配置，应用于云服务的渲染，被远程安置在数据中心，使得这两个细分领域具有高度的关联性和协同性。专门设计的数据中心承载着提供HPC云服务所需的硬件，这些通常被称为HPC数据中心。据施耐德电气的专家称，该行业正在从通常承载10kW机架的传统数据中心转向支持HPC需求的更新的100kW机架。WhiteFiber仅设计和开发HPC数据中心，使我们相对于传统数据中心容量的运营商具有竞争优势。
托管/数据中心服务
根据麦肯锡公司的数据，美国数据中心的电力需求——受数字和人工智能能力需求的推动——预计到2030年将达到298千兆瓦，高于2024年的60千兆瓦。麦肯锡估计，2030年数据中心将占美国电力总需求的11.7%。基于WhiteFiber对该行业的了解，它认为自己在对这些能力至关重要的市场中处于领先地位，因此，它认为自己处于有利地位，可以从该行业的增长中受益。
根据Prescient and Strategic Intelligence，Data-Center Market Size and Analysis，Trends，Drivers，Competitive Landscape and Forecast（2024-2030），2023年全球数据中心市场价值3420亿美元，预计到2030年将达到6224亿美元，在2024-2030年期间以10.5%的复合年增长率扩张。截至2023年，为优化数据中心基础设施的性能和可靠性提供包括咨询、维护和管理在内的一系列产品的数据中心服务部门占该行业的34.2%。解决方案部分是指在数据中心基础设施内实现关键功能的技术产品，约占该行业的65.8%。解决方案部分代表硬件和软件元素，包括服务器、存储系统、先进电力系统、基础设施网络设备和管理软件。
数据中心市场受到云计算服务、大数据分析和数字化转型需求不断增长的推动。根据麦肯锡公司的数据，到2030年，预计将开发的数据中心中有70%将用于先进的人工智能，92%的公司计划全面增加人工智能投资。这一动态格局的关键贡献者是科技公司、房地产开发商和服务提供商。它们共同在数据中心基础设施的持续演进中发挥着至关重要的作用，适应数字化时代不断扩大的要求，并确保关键数字服务在各个行业的无缝运行。全球对云计算的需求不断增长，WhiteFiber作为云服务提供商参与竞争，这是数据中心的主要驱动力，突显了其业务之间的内在协同效应。
云服务
根据Mordor Intelligence发布的研究，全球云AI基础设施市场预计将从2024年的605亿美元增长到2030年的3634亿美元，年复合增长率约为35%。推动云服务市场增长的主要因素是，各企业的数字化转型不断加强，全球互联网和移动设备的采用率不断提高，最值得注意的是，大型数据集的使用量不断增加。此外，云服务由于资本投入低、资源可扩展性、可访问性高等特点，受到客户青睐。由AI和ML驱动的连接设备、边缘计算、5G和实时分析系统的兴起，预计将增加跨不同业务的云技术的市场价值。
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可持续性
由于高能耗和碳排放，可持续性和能源效率成为数据中心和云服务市场日益重要的考虑因素。数据中心的可持续性运动是由组织的环境、社会和治理承诺以及支持可持续性的法律法规的兴起推动的。例如，于2016年11月4日生效的《巴黎协定》目前在除美国之外的174个国家生效，旨在遏制全球长期变暖。WhiteFiber在魁北克和冰岛的设施受益于清洁的水力发电，WhiteFiber将寻求提供全面的HPC数据中心和云服务解决方案，同时优先考虑可持续性和能源效率。
战略关系
融资
基于WhiteFiber对行业的了解，我们认为机构私募股权投资者对接触我们数据中心管道中的项目类型以及我们开发这些项目的能力存在市场需求。我们相信，我们有能力通过组建一个或多个股权合资企业来利用这一需求。这样做将使我们能够获得差异化和非稀释性的私募股权资本来源，为我们的项目提供资金，并以管理费收入的形式为我们的服务提供持久的现金流。
2025年6月，我们与加拿大皇家银行订立了信贷融通，根据彭博于2025年6月18日报道的1.00加元/0.7 308美元的加元/美元汇率，提供高达6000万加元（约合4380万美元）的信贷融通），加拿大皇家银行和公司此后已就修改信贷融通进行讨论，以利用抵押贷款的2450万加元（约合1790万美元）收益购买MTL-3融资，但是，我们无法向您保证，双方将达成公司可以接受的协议或根本无法接受。有关更多信息，请参阅“管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析–概述”。
2026年1月26日，我们完成了本金总额2.30亿美元、2031年到期的4.500%可转换优先票据（“票据”）的非公开发行，包括全额行使初始购买者购买额外本金总额2000万美元票据的选择权。我们将票据发行所得款项净额中的约1.20亿美元用于支付我们与该期权同时订立的零行使价看涨期权交易的费用，此次发行所得款项净额主要用于数据中心扩建，包括为租赁或购买额外财产或物业提供部分资金，在这些财产或财产上建造额外的数据中心、建造这些设施、为每一个额外场地订立额外的能源服务协议、购买相关设备，以及与此相关的潜在收购、合作伙伴关系和合资企业，以及用于营运资金和一般公司用途。WhiteFiber将需要额外的项目融资（例如建设贷款），以全面完成此类举措。WhiteFiber也可能会选择机会性地筹集额外资金。
2026年3月25日，WhiteFiber冰岛EHF。（“借款人”），WhiteFiber的子公司，与LandsBankinn HF签订了一份有担保定期贷款融资协议（“融资”），该协议提供了高达2000万美元的借款。该融资下的借款按浮动年利率计息，利率等于（i）三个月CME期限SOFR（或任何后续基准）和（ii）每年4.25%的适用保证金之和。该融资以（i）WhiteFiber在WhiteFiber Iceland EHF.的100%股权、（ii）在协议日期的指定资产（包括GPU服务器、CPU服务器、IB交换机和设备配件）以及（iii）此后获得的重大资产（将在60天内获得担保）的第一级担保作担保，在每种情况下直至所有义务全部履行完毕。
见“管理层对财务状况和经营成果的讨论与分析——流动性与资本资源”。
技术
WhiteFiber已与领先的技术提供商建立了正式合作关系，包括NVIDIA、Super Micro、Dell、惠普企业 Enterprise、Super Micro和Quanta Computing。这些合作伙伴关系使WhiteFiber能够访问和部署最先进的计算硬件，确保其客户受益于尖端技术和优化的性能。WhiteFiber与这些行业领导者的合作使其能够保持在高性能计算和AI基础设施的最前沿。
此外，WhiteFiber与Shadeform达成正式协议，将提供由NVIDIA B200 GPU提供支持的按需计算服务。这种伙伴关系增强了我们向企业客户提供可扩展的高性能AI和HPC解决方案的能力，使他们能够访问最先进的计算资源，而无需前期基础设施投资。
WhiteFiber的数据中心业务利用多个地区的多种供应商组合，以经济高效的方式采购设备，同时缓解供应链中断。通过维持广泛的供应商网络，WhiteFiber减少了对任何单一供应商的依赖，并增强了其以具有竞争力的价格采购一流解决方案的能力。这种方法加强了其运营弹性，并支持其有效扩展的能力。
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竞争
WhiteFiber面临来自各种数据中心和云服务提供商的重大竞争。WhiteFiber与几家知名数据中心提供商展开竞争，包括Digital Realty、Equinix, Inc.、NTT、Cyrus One，Inc.、STACK Infrastructure，Inc.、Aligned Data Centers，LLC、铁山以及美国多家私营运营商。WhiteFiber在云服务业务上的主要竞争对手是CoreWeave、Crusoe Energy、Nebius和Lambda Labs。
WhiteFiber的许多竞争对手在全球范围内提供地点，并拥有完善的国际业务。与WhiteFiber相比，WhiteFiber的竞争对手也可能具有显着优势，包括更高的知名度、更长的运营历史、与全球开发商、公用事业公司和地方当局的预先存在的关系，这可能使他们在为新站点获得房地产或电力方面具有优势，特别是在受限制的地区，提供相同或额外产品和服务的能力、更重要的营销预算和其他财务和运营资源、更健全的内部控制和系统，以及更好地建立、更广泛的规模和更低成本的供应商和供应商关系。此外，随着WhiteFiber开发支持AI和HPC工作负载的专有技术和软件解决方案，它面临着来自拥有更多研发资源和成熟生态系统的大型现有企业的竞争风险。竞争对手可能会更快地将类似产品推向市场，或者与现有平台进行更深入的整合，这可能会限制我们的市场份额或定价能力。
材料和供应商
维护关键供应商关系对于WhiteFiber的业务运营至关重要，因为它依赖于这些关系，例如与戴尔、英伟达、惠普企业 Enterprise、Super Micro和Quanta Computing，来保护GPU、服务器、必要的计算硬件、基础设施组件和其他材料的安全。大规模开发云服务硬件的复杂性限制了能够满足WhiteFiber要求的供应商数量。新建数据中心能力的发展受制于配电设备、发电机、冷却系统等关键基础设施部件的供应链限制和较长的交货期。WhiteFiber与经验丰富的供应商合作，并保持前瞻性的采购计划以减轻这些风险，但延迟仍可能影响项目时间表。因此，WhiteFiber与领先的硬件制造商建立了采购订单，其中包括在硬件交付到其设施之前延长几个月的交付计划。交付时间的这些波动需要仔细规划和先进的采购策略，以确保WhiteFiber能够在预期部署之前就获得硬件。
WhiteFiber主动从供应商处采购足够数量的这些材料，以促进大规模和加速时间部署硬件。为缓解潜在的供应链中断并确保其设施的顺利运营，WhiteFiber与主要供应商建立了长期合同和协议。这包括对GPU、配电单元和网络设备等关键硬件的多季度采购承诺，以及与建筑、电力和设施运营供应商的持续服务协议。这些关系有助于确保分配优先级、稳定定价，并降低云基础设施和数据中心开发的交货期风险。这些安排使WhiteFiber在基本组件和材料的可用性和定价方面有了更大的确定性。此外，WhiteFiber持续监测市场趋势，并与供应商保持开放的沟通渠道，以预测和应对潜在的供应链挑战。
WhiteFiber通过主动管理其供应商关系、提前获得必要的材料以及密切监测市场状况，旨在最大限度地减少供应链波动对其运营的影响。这种方法使WhiteFiber能够保持稳定的硬件部署和设施开发步伐，最终支持WhiteFiber扩大其HPC数据中心和云服务能力并实现股东价值最大化的目标。然而，WhiteFiber的数据中心设施的某些产品和服务依赖数量有限的供应商，其部分合同提供了单一的材料来源。如果其任何关键供应商不能履行其合同或满足其订单，可能会大大延迟其数据中心的开发和运营。虽然WhiteFiber可能能够聘请替代供应商，但这可能会导致运营延迟和成本增加。
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电源
在MTL-1、MTL-2和MTL-3所在的魁北克省，所有的水力发电都由一家皇冠公司Hydro Quebec提供，该公司根据客户的行业和电力需求制定了预定费率。
如上文所述，WhiteFiber已与杜克能源订立容量协议，使其在2025年9月1日之前获得对NC-1的24兆瓦服务，在2026年4月1日之前获得额外的40兆瓦，并在截至2025年5月16日的四年内获得额外的99兆瓦。实际费率将在设施开启时确定。
客户
WhiteFiber的大部分收入来自少数客户。每当总收入的很大比例集中在数量有限的客户时，就会存在固有的风险。如果WhiteFiber失去一个或多个客户，其经营业绩可能会受到重大不利影响。
WhiteFiber数据中心
WhiteFiber的HPC数据中心客户群由两类主要客户组成：
企业客户——当前和未来的企业客户活跃在多个行业，包括医疗保健、金融以及依赖计算机或模型的各种技术。这些客户受益于WhiteFiber的高密度解决方案，每个机柜可达到50kW以上，以适应他们的工作负载和数据生成。
GPU云— WhiteFiber的GPU云客户为AI、VFX渲染和科学计算等任务提供按需访问其GPU的服务。
目前，WhiteFiber在其租用的MTL-1和MTL-3设施中提供HPC数据中心服务，尽管其客户遍布加拿大和欧洲。截至2025年12月31日，WhiteFiber租赁的MTL-1和MTL-3设施为15家客户提供服务。截至2025年12月31日或2024年12月31日止12个月，没有一个客户的数据中心收入占比超过50%。
云服务
WhiteFiber的云服务客户群还包括两类主要客户：
| ● | 直接终端用户——这些客户主要利用WhiteFiber的计算能力进行模型训练和推理。 |
| ● | GPU市场——这些平台将WhiteFiber的计算能力转售给自己的最终用户。由于WhiteFiber无法直接了解其最终用户群，不同市场的最终用户之间可能存在一些重叠。 |
WhiteFiber目前在冰岛Bl ö nduos园区提供云服务，在那里租用容量来容纳其GPU。在2025年期间，我们在冰岛的HPC数据中心与21个客户签订了合同。截至2025年12月31日止12个月，DNA基金占我们收入的约11.5%。2024年，我们没有从DNA基金获得任何收入。
我们的初始客户在截至2025年12月31日的12个月中占其收入的约70.7%，在截至2024年12月31日的收入中占96.6%。截至报告日期，WhiteFiber和初始客户正在就商定暂停服务后现有服务协议的潜在解决方案进行持续讨论。尚未达成最终协议。服务暂停后，WhiteFiber已将之前分配给初始客户的GPU重新部署给其他三个客户。根据WhiteFiber目前的客户组合和2026年的合同容量，预计有限数量的客户将占WhiteFiber云服务收入的很大一部分。在WhiteFiber积极扩展和多样化其客户群的同时，WhiteFiber的业绩可能会继续受到这些客户的业绩和合同安排的影响。
WhiteFiber已租用额外的容量来安装我们在美国佐治亚州亚特兰大的数据中心，以扩展我们的云服务产品。运力租赁于2026年2月开始。WhiteFiber还打算租用额外的容量来扩展我们的云服务产品
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全球物流和关税
全球供应物流已导致所有分销渠道的延误，影响了HPC、AI和ML市场。由于全球化供应链的限制，高性能计算系统、人工智能硬件和必要的基础设施组件等专用设备的交付计划受到了影响。这些限制扩大到采购建筑材料和开发HPC、AI和ML设施所需的专门配电设备。目前正在努力缓解交付延误，以避免对部署时间表产生重大影响；但是，无法保证这种缓解努力将继续取得成功。为帮助解决全球供应物流和定价问题，WhiteFiber实施了采购和持有所需材料等主动措施。WhiteFiber持续监测全球供应链的发展，这对于评估其在HPC、AI和ML市场的扩张计划的潜在影响是必要的。这一监测包括评估国际贸易政策和关税的影响，这可能会影响来自国外的关键零部件来源的成本或可用性，进而影响其扩张时间表或资本支出。
数据中心建设严重依赖钢铁、铜、铝、电气部件和HVAC系统，其中一些是WhiteFiber从墨西哥和加拿大采购的。美国已经或考虑对加拿大钢铁、铝和铜进口征收的关税，预计将增加WhiteFiber在美国的潜在项目的成本。同样，加拿大对WhiteFiber在加拿大的项目对美国出口产品征收的对等关税可能会导致进口电力基础设施、网络硬件和建筑设备的成本增加。
监管格局
围绕WhiteFiber数据中心和云服务的监管格局正在迅速演变，WhiteFiber预计在近期和长期内会有更多的审查和潜在的监管。这些事态发展可能对WhiteFiber的业务和财务状况产生重大不利影响。
WhiteFiber须遵守影响其运营和出售其基础设施和服务的各司法管辖区和政府机构的法律法规，这些领域包括但不限于：人工智能、知识产权；税收；进出口要求；反腐败；经济和贸易制裁；国家安全和外国投资；外汇管制和现金返还限制；数据隐私和安全要求；竞争；广告；就业；产品法规；环境、健康和安全要求；以及消费者法律。
尽管无法保证适用于其运营和出售其基础设施服务的现有或未来政府法律法规不会对WhiteFiber的资本支出经营业绩和竞争地位产生重大不利影响，但目前预计不会因遵守政府法规而产生重大支出。尽管如此，WhiteFiber认为，全球贸易法规可能会对其业务产生实质性影响。
作为一家全球性公司，WhiteFiber的基础设施服务和技术的进出口受到包括国际条约、美国出口管制和制裁法、海关法规以及世界各地当地贸易规则等法律法规的约束。例如，非加拿大人对加拿大企业的所有控制权（无论是直接还是间接）的收购都可能受到审查，理由是投资可能损害国家安全。在就WhiteFiber收购Enovum提交了必要的《加拿大投资法》通知后，WhiteFiber收到了加拿大创新、科学和工业部长（“部长”）的书面通知，该收购可能会受到国家安全审查。在审查了我们提供的信息后，比特数字向部长签署了一份“承诺函”，其中规定：（i）承诺在Enovum Inc.的董事会中保持一名加拿大人；（ii）承诺维持或改进Enovum对人员、物理安全和内部网络的安全控制，承诺函中的条款公司正在遵守（iii）承诺每年向创新、科学和工业部长办公室发送一份Enovum当前客户名单。公司正遵守承诺函的条款。
这种管制的范围、性质和严重程度在不同国家之间差异很大，并且可能会随着时间的推移而频繁变化。此类法律、规则和法规可能会延迟引入WhiteFiber的基础设施和服务，或通过限制其在某些地方或与某些实体和个人开展业务的能力而影响其竞争力。例如，美国商务部继续将公司列入实体清单。这些出口限制，这将要求WhiteFiber获得美国商务部的许可，允许其向这些上市公司出口基础设施服务，这可能会限制或阻止其与某些潜在客户或潜在供应商开展业务。此外，尽管美国商务部已经撤回了其人工智能扩散规则，该规则将对用于制造计算机集群的人工智能芯片出口实施全球限制，但它计划在未来发布替代规则，并继续加强对先进人工智能芯片的其他现有出口管制。这些限制性政府行为，以及其他政府可能对美国公司实施的任何类似措施，可能会限制其在全球开展业务的能力。
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此外，人们越来越担心人工智能和机器学习的伦理影响和潜在的滥用。各国政府和监管机构正在考虑采取措施，确保以负责任的方式开发和部署人工智能系统，包括透明度、问责制和公平准则。WhiteFiber正在密切关注这些进展，并将尽最大努力遵守任何即将出台的法规或行业最佳实践。
作为一家在数据中心、云和HPC托管服务的交叉点运营的公司，WhiteFiber致力于保持对监管合规的主动和适应性方法。WhiteFiber密切监测立法和监管动态，并与相关利益相关者进行对话，以确保其业务实践与不断发展的法律和监管框架保持一致。尽管不断变化的监管环境带来了不确定性，但WhiteFiber仍致力于在数据中心、云和HPC托管市场提供创新和负责任的解决方案，同时优先考虑合规和风险管理。然而，如果WhiteFiber未能遵守适用的法律法规，它可能会承担重大责任，包括罚款和处罚，其业务、财务状况或经营业绩可能会受到不利影响。
人力资本/雇员
截至2025年12月31日，我们和我们的子公司总共雇用了104名全职员工，遍布我们整个组织。所有员工都是全职工作，集体谈判协议没有涵盖这些人。我们根据需要聘请第三方承包商和顾问。在母公司层面，我们的管理层包括首席执行官Samir Tabar、首席财务官Erke Huang，以及首席财务官Justin Zhu，共有21名员工。WhiteFiber雇佣了83名全职员工，他们支持云和数据中心运营、基础设施开发以及公司职能。公司还聘请顾问提供咨询服务，以支持我们的业务活动。我们专注于通过与我们的业务目标相一致的有竞争力的薪酬、福利和基于绩效的激励来吸引和留住有技能的技术和运营人员。管理层监督人力资本事项，重点是劳动力安全、运营可靠性以及遵守适用的劳动和就业法。我们还聘请顾问和其他第三方供应商来支持我们的业务活动。
我们是一家远程优先公司。我们相信，允许我们的员工在最适合他们的地点工作，为我们提供了获得更大人才库的机会，以及在美国和全球范围内雇用和留住员工和顾问方面的持续优势。
人力资本管理对于我们持续的商业成功至关重要，这需要对我们的员工进行投资。我们的目标是创造一支高度敬业和积极进取的员工队伍，让员工受到领导的鼓舞，从事目标驱动、有意义的工作，并有成长和发展的机会。我们致力于创造和维护一个员工受到尊重和尊严对待的工作环境。我们重视多元化的员工，并提供促进公司成功的职业和职业发展机会。
我们致力于平等就业的原则，遵守所有提供平等就业机会的联邦、州和地方法律，以及所有其他就业法律法规。我们的意图是保持一个没有因年龄、种族、肤色、国籍、血统、宗教、性别、性取向（包括跨性别身份、性别认同或表达方式）、怀孕（包括生育、哺乳和相关医疗条件）、身体或精神残疾、遗传信息（包括检测和特征）、退伍军人身份、穿制服的军人身份或受联邦、州或地方法律保护的任何其他身份而受到骚扰、歧视或报复的工作环境。我们致力于在就业的各个方面履行这一政策，包括但不限于招聘、聘用、安置、转岗、培训、晋升、薪酬率以及其他补偿、终止以及所有其他就业条款、条件和特权。
我们的薪酬委员会还积极参与审查和批准高管薪酬，以及继任计划，以便我们拥有具备必要技能和经验的领导层，以正确的方式交付结果。我们提供公平、有竞争力的薪酬和福利，适合我们这样规模的公司，为我们的员工提供支持。虽然我们不提供健康福利，但我们提供401（k）计划，员工的缴款100%匹配，但受IRS限制。
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可用信息
我们的10-K表格年度报告、10-Q表格季度报告、8-K表格当前报告，以及根据《交易法》第13（a）或15（d）条提交的报告的修订，均已提交给美国证券交易委员会（“SEC”）。我们遵守《交易法》的信息要求，向SEC提交或提供报告、代理声明和其他信息。我们向SEC提交的此类报告和其他信息可在SEC网站www.sec.gov上免费获得，网址为www.bit-digital.com。
我们通过向SEC提交的文件、我们网站www.bit-digital.com上的投资者关系页面、新闻稿、公开电话会议和公开网络广播向公众公布重要信息。通过上述渠道披露的信息旨在成为有关公司的重大信息来源。因此，我们鼓励投资者、媒体和其他人遵循上述渠道，并对通过此类渠道披露的信息进行审查。我们将通过其公布信息的披露渠道清单的任何更新将发布在我们网站的投资者关系页面上。
本网站所载或可透过本网站查阅的资料，不属于本年度报告的一部分，亦不纳入本年度报告。我们仅将我们的网站地址作为非活动的文字参考纳入其中，并不打算将其作为我们网站的活动链接。在决定是否购买我们的普通股时，您不应依赖我们的网站或任何此类信息。
项目1a。风险因素
拥有我们的证券涉及高度风险。您应该仔细考虑以下描述的风险，以及本年度报告中包含或通过引用并入表格10-K的所有其他信息，包括我们的经审计财务报表及其附注，以及“管理层对财务状况和经营业绩的讨论和分析”。以下讨论强调了可能对我们的业务、财务状况、经营业绩、现金流、流动性、前景和普通股交易价格产生不利影响的重大风险。
由于公司之前是一家以中国为基地的发行人，之前在中国大陆和香港拥有大量公司业务，因此公司可能会面临各种法律和运营风险。中国的法律和监管环境在许多方面与美国不同。这些风险和其他风险可能导致我们的证券价值发生重大变化和/或显着限制或完全限制或完全阻碍我们向投资者提供或继续提供我们的证券的能力，并导致此类证券的价值显着下降或一文不值。
我们目前不知道或我们目前认为不重要的其他风险和不确定性也可能损害我们的业务运营。如果任何风险实际发生，我们的业务可能会受到重大损害，我们普通股的市场价格可能会下降，您可能会损失全部或部分投资。
一般风险
我们有经营亏损的历史，我们可能无法持续盈利；我们最近将重点从我们的数字资产挖掘业务转移到ETH质押和资金业务，我们可能无法在这项业务上持续取得成功。
尽管我们的云服务和HPC数据中心目前由我们的子公司WhiteFiber，Inc.运营，我们已经经历了盈利，但我们目前的业务，包括我们的业务增长战略，涉及新的和不断发展的行业，并且是主题风险，其中许多将在下文讨论。见下文“与数字资产价格、网络动态和国债持有量相关的风险”。
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我们的经营业绩可能会大幅波动，并可能无法充分反映我们业务的基本表现。
我们的经营业绩，包括我们的净收入、费用、净亏损和其他关键指标的水平，在未来可能会因多种因素而有很大差异，其中一些因素超出了我们的控制范围，对我们的经营业绩进行逐期比较可能没有意义，特别是考虑到我们在数字资产领域的有限经营历史。由于下文所述的不利因素，无法保证我们将实现并保持盈利能力。
任何一个季度的业绩不一定预示着未来的表现。季度业绩的波动可能会对我们普通股的市场价格产生不利影响。可能导致我们年度财务业绩波动的因素包括：
| ● | 与我们的新业务运营和基础设施相关的运营费用的金额和时间安排；以及 |
| ● | 一般经济、行业和市场情况。 |
我们可能会收购其他业务、组建合资企业或收购其他公司或业务，这可能会对我们的经营业绩产生负面影响、稀释我们股东的所有权、增加我们的债务或导致我们产生重大费用；尽管有上述情况，我们的增长可能取决于我们能否成功发现并完成此类交易。
我们寻求在全球范围内收购数字资产相关业务。然而，我们无法保证收购业务、资产和/或建立战略联盟或合资企业将获得成功。我们可能无法找到合适的合作伙伴或收购候选人，也可能无法以优惠条件完成此类交易，如果有的话。如果我们进行任何收购，我们可能无法成功地将这些收购整合到我们现有的基础设施中。此外，如果我们收购任何现有业务，我们可能会承担未知或或有负债。
未来的任何收购还可能导致发行股票、产生债务、或有负债或未来注销无形资产或商誉，其中任何一项都可能对我们的现金流、财务状况和经营业绩产生负面影响。被收购公司的整合也可能会扰乱正在进行的运营，并需要管理资源，否则这些资源将专注于发展和扩大我们现有的业务。我们可能会遇到与对其他公司的潜在投资相关的损失，这可能会损害我们的财务状况和经营业绩。此外，如果此类投资没有实现，我们可能无法实现任何收购、战略联盟或合资的预期收益。
为任何收购或合资融资，我们可能会选择发行普通股、优先股或债务和股权的组合作为对价，这可能会显着稀释我们现有股东的所有权，或优先于我们的普通股股东向这些优先股股东提供权利。可能无法以对我们有利的条款获得额外资金，或者根本无法获得。如果我们的普通股价格较低或波动较大，我们可能无法以股份作为对价收购其他公司或为合资项目提供资金。
我们可能会不时评估并可能完善战略投资、合并、合资、收购或联盟，这可能需要管理层给予重大关注，扰乱我们的业务并对我们的财务业绩产生不利影响。
我们可能会评估和考虑在全球范围内对数字资产“生态系统”和相关业务进行战略投资、合并、合资、收购或联盟。如果完成，这些交易可能对我们的财务状况和经营业绩产生重大影响。如果我们能够识别适当的商业机会，我们可能无法成功完成交易，并且，即使我们确实完成了这样的交易，我们也可能无法获得收益或避免这种交易的困难和风险。
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战略投资或收购将涉及商业关系中常见的风险，包括：
| ● | 被收购业务的运营、人员、系统、数据、技术、产品和服务在同化整合方面存在的困难； |
| ● | 获得的技术、产品或业务无法实现预期的收入、盈利能力、生产力或其他效益水平； |
| ● | 关键人员的留用、培养、激励和整合存在困难； |
| ● | 从我们正常的日常运营中分流管理层的时间和资源； |
| ● | 成功地将许可或获得的技术和权利纳入我们的业务的困难； |
| ● | 在合并后的组织内保持统一标准、控制、程序和政策方面的困难； |
| ● | 与被收购业务的客户、员工和供应商保持关系的困难； |
| ● | 进入市场的风险，在美国的部分地区或国外，我们以前经验有限或没有； |
| ● | 监管风险，包括在现有监管机构保持良好信誉或获得任何必要的交割前或交割后批准，以及受制于对所收购业务进行监督的新监管机构；承担包含对我们不利的条款的合同义务，要求我们许可或放弃知识产权或增加我们的责任风险； |
| ● | 未能成功地进一步开发所获得的技术； |
| ● | 被收购企业在被收购前的活动责任，包括知识产权侵权索赔、违法、商业纠纷、税务责任及其他已知和未知责任； |
| ● | 对我们正在进行的业务的潜在干扰；和 |
| ● | 与战略投资或收购相关的意外成本和未知风险与负债。 |
我们可能不会进行任何投资或收购，或任何未来的投资或收购可能不会成功，可能不会有利于我们的业务战略，可能不会产生足够的收入来抵消相关的收购成本，或者可能不会以其他方式产生预期的收益。此外，我们无法向您保证，未来对新业务或技术的任何投资或收购将获得市场认可或证明是有利可图的。
未来的任何收购还可能导致发行股票、产生债务、或有负债或未来注销无形资产或商誉，其中任何一项都可能对我们的现金流、财务状况和经营业绩产生负面影响。被收购公司的整合也可能会扰乱正在进行的运营，并需要管理资源，否则这些资源将专注于发展和扩大我们现有的业务。我们可能会遇到与对其他公司的潜在投资相关的损失，这可能会损害我们的财务状况和经营业绩。此外，如果此类投资没有实现，我们可能无法实现任何收购、战略联盟或合资的预期收益。
为任何收购或合资融资，我们可能会选择发行普通股、优先股或债务和股权的组合作为对价，这可能会显着稀释我们现有股东的所有权。可能无法以对我们有利的条款获得额外资金，或者根本无法获得。如果我们的普通股价格较低或波动较大，我们可能无法以股份作为对价收购其他公司或为合资项目提供资金。
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我们的新服务和对现有服务的改变可能无法吸引或留住用户或产生收入和利润，或以其他方式对我们的业务产生不利影响。
我们保留、增加和吸引用户群以及增加收入的能力在很大程度上取决于我们继续发展现有服务和创造成功的新服务的能力，无论是独立还是与开发者或其他第三方合作。我们可能会对我们现有的服务进行重大改变，或获取或引入新的未经验证的服务，包括使用我们之前很少或没有开发或运营经验的技术。这些努力，包括引入新服务或改变现有服务，可能会导致新的或加强的政府或监管审查、诉讼、道德问题或其他可能对我们的业务、声誉或财务业绩产生不利影响的复杂情况。如果我们的新服务未能吸引用户或开发者，或者如果我们的业务计划不成功，我们可能无法吸引或留住用户，或无法产生足够的收入、营业利润率或其他价值来证明我们的投资是合理的，我们的业务可能会受到不利影响。
我们管理团队的任何成员的流失、我们无法执行有效的继任计划或我们无法吸引和留住合格的人员都可能对我们的业务产生不利影响。
我们的成功和未来的增长将在很大程度上取决于我们管理团队的技能和服务，其中包括我们的首席执行官Sam Tabar先生、我们的首席财务官TERM2Erke Huang先生以及我们的首席财务官兼财务高级副总裁Justin Zhu先生。我们将需要继续扩大我们的管理层，以减轻现有团队的压力，并继续发展我们的业务。如果我们的管理团队，包括我们可能招聘的任何新员工，未能有效合作并及时执行我们的计划和战略，我们的业务可能会受到损害。此外，如果我们未能在失去任何管理层成员的情况下执行有效的应急或继任计划，这些管理人员的流失可能会严重扰乱我们的业务。
管理层关键成员的流失可能会抑制我们的增长前景。我们未来的成功也在很大程度上取决于我们吸引、留住和激励关键管理和运营人员的能力。随着我们不断发展和扩大我们的业务，我们可能需要具有不同技能和经验的人员，他们对我们的业务和数字资产行业有良好的了解。这个行业的高素质人才市场竞争非常激烈，我们可能无法吸引或留住这类人才。如果我们无法吸引或留住这些人员，我们的业务可能会受到损害。
由于遵守影响公众公司的法律法规，我们产生了大量成本，并对管理、会计和财务资源提出了要求；如果我们未能保持适当和有效的内部控制，我们编制准确和及时的财务报表以及以其他方式及时和准确地公开披露的能力可能会受到损害，这可能会损害我们的经营业绩、我们经营业务的能力和我们的声誉。
作为一家公众公司，我们被要求，除其他外，维持一套有效的财务报告内部控制制度。确保我们有充分的内部财务和会计控制和程序，以便我们能够及时编制准确的财务报表，这是一项耗资巨大且耗时的工作，需要经常重新评估。将继续要求开展实质性工作，以进一步落实、记录、评估、测试和补救我们的内部控制制度。
如果我们对财务报告的内部控制或我们的披露控制不有效，我们可能无法及时发布我们的财务报表，我们可能无法及时获得我们的独立注册会计师事务所对我们的财务报表进行所需的审计或审查，或者我们可能无法遵守SEC的定期报告要求，我们在纳斯达克的普通股上市可能会被暂停或终止，我们的股价可能会受到重大影响。此外，我们或我们的管理层成员可能会受到SEC和其他监管机构的调查和制裁以及股东诉讼，这可能会给我们带来大量额外成本，并转移管理层的注意力。
截至2025年12月31日，我们得出结论，我们对财务报告的内部控制不存在重大缺陷。我们将继续定期审查我们对财务报告的内部控制，作为我们持续努力的一部分，以确保遵守《萨班斯-奥克斯利法案》第404节的要求。
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如果我们不能在成长的过程中保持我们的企业文化，我们可能会失去有助于我们业务的创新、协作和专注。
我们认为，我们成功的一个关键组成部分是我们的企业文化，我们认为这种文化能够促进创新、鼓励团队合作并培养创造力。随着我们不断发展壮大，我们可能会发现很难保持我们企业文化的这些宝贵方面。任何未能保护我们的文化都可能对我们未来的成功产生负面影响，包括我们吸引和留住员工、鼓励创新和团队合作以及有效专注于和追求我们的企业目标的能力。
我们没有任何业务中断或中断保险。
目前，我们没有任何业务责任或中断保险来覆盖我们的运营，除了董事和高级职员责任保险。我们已经确定，为这些风险投保的成本以及以商业上合理的条款购买此类保险的相关困难使得我们拥有此类保险是不切实际的。任何未投保的业务中断都可能导致我们产生大量成本和资源转移，这可能对我们的经营业绩和财务状况产生不利影响。
对我们系统的网络攻击和安全漏洞，或那些影响我们第三方的网络攻击和安全漏洞，可能会对我们的品牌和声誉以及我们的业务、经营业绩和财务状况产生不利影响。
因此，我们的系统或我们的第三方合作伙伴的任何实际或感知的安全漏洞可能会：
| ● | 损害我们的声誉和品牌； |
| ● | 中断我们的运营； |
| ● | 导致不当披露数据和违反适用的隐私和其他法律； |
| ● | 导致重大监管审查、调查、罚款、处罚以及其他法律、监管和财务风险； |
| ● | 导致我们产生大量补救费用； |
| ● | 转移管理层对我们业务运营的注意力；以及 |
| ● | 对我们的业务和经营业绩产生不利影响。 |
此外，任何实际或感知到的违规或网络安全攻击，无论我们是否受到直接影响，都可能导致客户对数字资产行业或使用技术进行金融交易的信心普遍丧失，这可能会对我们产生负面影响，包括市场对我们的安全措施和技术基础设施的有效性的看法。
越来越多的组织，包括大型商家、企业、科技公司、金融机构，以及政府机构，披露了其信息安全系统遭到破坏的情况，其中一些涉及复杂且具有高度针对性的攻击，包括对其网站、移动应用程序和基础设施的攻击。
针对包括云服务在内的各种行业的系统的攻击，其频率、持久性和复杂性都在增加，而且在许多情况下，是由包括国家行为者在内的复杂、资金充足、有组织的团体和个人进行的。用于获取未经授权、不正当或非法访问系统和信息（包括客户和合作伙伴的个人数据、AI算法、禁用或降级服务或破坏系统）的技术不断发展，可能难以快速发现，并且通常在针对目标发起后才被识别或检测到。这些攻击可能发生在我们的云服务或我们的第三方服务提供商或合作伙伴的云服务上。即使我们的系统不受干扰，某些类型的网络攻击也可能伤害我们。例如，攻击可能旨在欺骗员工和服务提供商将我们系统的控制权交给黑客，而其他攻击可能旨在将计算机病毒或恶意软件引入我们的云服务，以期窃取机密或专有数据。此外，某些威胁被设计为在针对目标发射之前保持休眠状态或无法被发现，我们可能无法实施足够的预防措施。
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尽管我们开发了旨在保护我们管理的数据、防止数据丢失和其他安全漏洞、有效应对已知和潜在风险并期望继续花费大量资源来加强这些保护的系统和流程，但无法保证这些安全措施将提供绝对的安全性或防止漏洞或攻击。由于人为错误、渎职、内部威胁、系统错误或漏洞或其他违规行为，我们不时经历并可能在未来经历违反我们的安全措施的情况。未经授权的各方曾试图，并且我们预计他们将继续试图，通过各种手段，包括黑客攻击、社会工程、网络钓鱼，以及试图以欺诈方式诱使个人（包括员工、服务提供商和我们的客户）披露用户名、密码、支付卡信息或其他敏感信息，从而可能被用于访问我们的云服务，从而获得对其系统和设施以及我们的客户、合作伙伴和第三方服务提供商的系统和设施的访问权限。威胁可能来自多种来源，包括犯罪黑客、黑客活动分子、国家支持的入侵、工业间谍活动和内部人员。某些威胁行为体可能得到大量财政和技术资源的支持，这使得它们变得更加复杂，难以被发现。因此，随着时间的推移，我们用于防范这些高级威胁及其后果的成本和资源可能会继续增加。
如果我们无法获得、发展和留住关键人员和熟练劳动力，我们的运营可能会受到负面影响。
我们必须吸引、发展和留住具有成功管理、经营和成长所必需的技能和经验的执行官和其他专业、技术和劳动力。我们最近为公司聘用了一些关键人员。然而，这些员工的竞争非常激烈，部分原因是数字资产“生态系统”中的新生劳动力。在某些情况下，对这些雇员的竞争是在区域、国家或全球范围内进行的。在失业率低的时候，我们可能很难吸引和留住合格和负担得起的人员。技术人才供应的短缺造成了竞争性的招聘市场，增加了劳动力开支，生产力下降，并可能失去支持我们运营和增长战略的商机。此外，如果我们无法雇用具备必要技能的员工，我们可能会被迫承担大量培训费用。因此，我们维持生产力、与客户的关系、有竞争力的成本和优质服务的能力受到雇用、留住和培训必要技能人员的能力的限制，并可能对其经营业绩、财务状况和现金流产生负面影响。
我们有一个不断发展的商业模式，它受到各种不确定性的影响。
随着数字资产平台变得更加广泛可用，我们预计与其相关的服务和产品将不断发展。为了跟行业保持同步，我们的商业模式也需要我们不断进化。我们不时修改并将继续修改与我们的战略相关的业务模式方面。我们无法保证这些或任何其他修改将会成功或不会对我们的业务造成损害。我们可能无法有效管理增长，这可能会损害我们的声誉，限制我们的增长，并对我们的经营业绩产生负面影响。此外，我们无法提供任何保证，即我们将成功识别该业务部门的所有新兴趋势和增长机会，我们可能会失去这些机会。这种情况可能对我们的业务、前景或运营产生重大不利影响。
我们可能会受到未来诉讼、索赔或调查的负面影响。
我们可能成为（其中包括）环境、商业、合同、保修、反垄断、税收、财产权利和土地使用、产品责任、健康和安全以及就业索赔的当事方。未来任何诉讼、索赔、调查或诉讼的结果通常难以预测，并且可能是不利的、数额巨大的。除了金钱成本，诉讼还可以转移管理层对其核心业务机会的注意力。开发这些事项的新信息往往会导致管理层与这些诉讼相关的估计负债发生变化，包括法官的裁决或判决、陪审团的裁决、和解或适用法律的变化。此类事项的结果通常难以预测，不利的结果可能会对我们的经营业绩、财务状况和现金流产生重大影响。
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税法的变化可能会对我们的业务产生负面影响。
联邦、州、地方和外国税法的变化有可能对我们的收益和客户成本产生有利或不利的影响。公司税率的重大变化可能导致递延税项资产的减值，这些资产是在递延时根据现行法律确定的。多项因素可能会增加WhiteFiber未来的有效所得税率，包括：
| ● | 政府当局增加税收或取消扣除，特别是损耗扣除。 |
| ● | 对收入征税的司法管辖区。 |
| ● | 与各税务机关税务审计产生问题的解决。 |
| ● | 我们的递延税项资产和负债的估值变化。 |
| ● | 各种纳税申报表定稿后对估计税款的调整。 |
| ● | 可用税收抵免的变化。 |
| ● | 基于股票的薪酬变化。 |
| ● | 税法的其他变化。 |
| ● | 对税法和/或行政惯例的解释。 |
| ● | 我们的运营可能会受到进口关税和/或其他政府规定的负面影响。 |
我们的运营受环境法律法规的约束，这可能会增加运营成本，影响或限制业务计划，或使我们面临环境责任。
我们受制于影响我们运营的许多方面的环境法律法规，包括那些影响数字资产平台运营的法律法规。这些法律法规可以增加资本、运营和其他成本；由于诉讼和行政诉讼造成延误；并为建筑材料设施设定环境合规、补救、遏制、监测和报告义务。环境法律法规也可以要求我们在其运营的设施安装污染控制设备，纠正环境危害，包括支付全部或部分费用，对其他方活动造成环境污染的场所进行整治。这些法律法规一般要求我们获得并遵守各种环境许可、许可、检查和其他批准。尽管我们努力遵守所有适用的环境法律法规，但公共和私人实体以及私人可能会对我们的法律或监管要求做出不同的解释，并寻求针对我们的禁令救济或其他补救措施。我们无法预测任何此类诉讼或行政诉讼的财务或运营结果。
现有的环境法律法规可能会被修订，寻求保护环境的新法律法规可能会被采纳或变得适用于我们。这些法律法规可能要求我们限制某些设施的使用或产出；禁止或限制新的或现有的服务；退役和更换某些设施；安装污染控制措施；补救环境影响；消除或减少环境危害；或放弃或限制资源和其运营所在的某些设施的开发。增加合规和披露成本和/或限制运营的修订或新法律法规可能会对我们的经营业绩、财务状况和现金流产生不利影响。
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可能影响我们业务的一般风险因素。
以下是为了更好地理解对我们的风险而应考虑的其他因素。这些因素可能会对我们未来期间的财务业绩产生负面影响：
| ● | 资产或设施的收购、处置和减值。 |
| ● | 大型基建项目的周期性。 |
| ● | 劳资谈判或纠纷。 |
| ● | 合同交易对手无法履行合同义务。 |
| ● | 无法有效整合任何被收购公司的运营和内部控制。 |
我们维持超过联邦保险限额的现金存款。影响金融机构的不利发展，包括银行倒闭，可能会对我们的流动性和财务业绩产生不利影响。
我们维持超过联邦保险限额的现金存款。影响金融机构的不利发展，包括银行倒闭，可能会对我们的流动性和财务业绩产生不利影响。
我们定期在联邦存款保险公司（“FDIC”）投保的银行中维持超过FDIC保险限额的国内现金存款。银行倒闭、涉及流动性受限的事件、违约、不履约或其他影响金融机构的不利发展，或对此类事件的担忧或谣言，都可能导致流动性受限。例如，2023年3月10日，硅谷银行倒闭，被FDIC接管。银行倒闭，或金融或信贷市场的其他不利条件影响我们维持余额的金融机构，可能会对我们的流动性和财务业绩产生不利影响。无法保证我们超过FDIC或其他类似保险限额的存款将得到美国的支持，或者与我们有业务往来的任何银行或金融机构将能够从其他银行、政府机构或在发生破产或流动性危机时通过收购获得所需的流动性。
未能管理我们的流动性和现金流可能会对我们的财务状况和经营业绩产生重大不利影响。因此，我们可能需要额外的资本，并且可能无法以我们可以接受的条款获得融资，或者根本无法获得融资。
2025年7月，根据注册直接发行，我们以每股3.06美元的价格出售了总计22,000，000股普通股。2025年10月，我们根据注册发行出售了总额为1.5亿美元、于2030年到期的4.0%可转换优先票据。在截至2025年12月31日的一年中，我们出售了总计30,189，161股普通股，总价为2.15美元，扣除了根据市场发售的发行成本。我们的收益为6340万美元，扣除根据市场发售的发行成本。
鉴于我们在公司发展的现阶段与收入相关的大量费用，我们无法向您保证我们的业务模式将允许我们继续产生正现金。我们无法以充足的收入抵消我们的开支，这将对我们的流动性、财务状况和经营业绩产生不利影响。尽管我们相信我们手头有足够的现金，并有一份有效的25亿美元的市场货架登记报表，预计来自经营活动的预期现金流将足以满足我们在未来12个月的正常业务过程中的预期营运资金需求和资本支出，但我们无法向您保证情况会如此。我们预计未来将需要额外的现金资源，因为我们希望寻求投资、收购、资本支出或类似行动的机会，以实施我们的业务计划。我们可能会不时评估融资机会，包括通过ETH抵押融资安排、关联方或其他投资者融资以及其他债务或股权融资。增发和出售额外股权将导致对我们股东的进一步稀释。发生债务将导致固定债务增加，并可能导致经营契约限制我们的经营。我们无法向您保证，如果有的话，将以我们可以接受的金额或条款提供融资。此外，如果我们寻求通过ETH抵押融资安排获得融资，我们可能需要质押我们ETH的很大一部分，并满足保证金维持和其他抵押品要求。如果质押抵押品的价值下降，我们可能会被要求提供额外抵押品、比预期更早偿还债务或允许清算质押ETH，这可能会对我们的流动性、财务状况和经营业绩产生不利影响。
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我们的现金余额存放在多家金融机构，这些机构使我们面临其信用风险
我们在金融或其他中介机构维持我们的现金和现金等价物。位于美国的每家机构的合并账户余额通常超过每位存款人25万美元的FDIC保险保额。位于冰岛的每个机构的合并账户余额通常超过每位存款人相当于10万欧元冰岛克朗的存款担保计划。因此，存在与存款金额超过存款保险承保金额相关的集中信用风险。截至2025年12月31日，我们在金融机构持有的几乎所有现金和现金等价物余额都超过了存款保险限额。虽然我们对在2023年遭受严重流动性损失的硅谷银行、Signature银行或First Republic没有任何直接风险敞口，但如果其他银行和金融机构在未来因影响银行系统和金融市场的金融状况而进入接管或资不抵债，我们以及我们的客户、客户和供应商获得现有现金、现金等价物和投资的能力，或获得现有或进入新的银行安排或融资的能力，可能会受到威胁，并可能对我们的业务和财务状况产生重大不利影响。
与数字资产价格、网络动态和国债持有量相关的风险
ETH价格波动可能对我们的业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。
我们的收入、毛利率、流动性和履行义务的能力在很大程度上取决于现行的ETH价格和。价格长期或大幅下跌，或波动性加剧，可能会阻碍ETH生态系统增长或使BTC采矿活动无利可图，降低所持有数字资产的账面价值和流动性，并降低投资者对我们证券的需求。
数字资产未来的发展壮大受制于多种难以预测和评估的因素。如果数字资产没有像我们预期的那样增长，我们的业务、经营业绩和财务状况可能会受到不利影响。
基于区块链技术构建的数字资产在2008年才被引入，目前仍处于早期发展阶段。此外，不同的数字资产被设计用于不同的目的。例如，以太坊被设计为智能合约和去中心化应用平台，而比特币被设计为点对点电子现金系统。许多其他区块链网络，从云计算到代币化证券网络，都是最近才建立起来的。任何数字资产及其底层网络以及管理数字资产和相关资产的创建、转移和使用的其他密码和算法协议的进一步增长和发展，代表了一种新的和不断发展的范式，它受到各种难以评估的因素的影响，包括：
| ● | 许多数字资产和网络的运营历史有限，尚未在生产中得到验证，仍处于开发和做出重大决策的过程中，这些决策将影响各自数字资产和底层区块链网络的设计、供应、发行、功能和治理，其中任何一项都可能对各自的数字资产产生不利影响； |
| ● | 许多区块链网络正在对其协议实施软件升级和其他更改，这可能会引入bug、安全风险，或对各自的区块链网络产生不利影响； |
| ● | 包括以太坊和比特币在内的几个大型网络正在开发新功能，以解决基本的速度、可扩展性和能源使用问题。如果这些问题得不到成功解决，或者这些网络没有实现广泛采用，可能会对底层数字资产产生不利影响； |
| ● | 已在许多数字资产及其底层区块链网络中发现了安全问题、错误和软件错误，其中一些已被恶意行为者利用。一些数字资产也存在固有的安全漏洞，例如当某些区块链网络的创建者使用可能允许黑客伪造代币的程序时。数字资产发现的任何弱点都可能对其价格、安全性、流动性和采用率产生不利影响。如果一个或多个恶意行为者获得了数字资产网络上的大部分计算或质押权力，就像过去发生的那样，它可能会从事非法活动，这可能会给持有者造成经济损失，损害网络的声誉和安全，并对其价值产生不利影响； |
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| ● | 区块链网络可能存在整合的故障点（例如集中所有权或“管理密钥”），从而允许一小群持有者对与其区块链网络相关的关键决策（例如治理决策和协议变更）以及此类数字资产的市场价格拥有重大的单方面控制权和影响力； |
| ● | 如果针对任何特定数字资产网络上的矿工或验证者的奖励和交易费用不足以吸引和留住矿工或验证者，则区块链网络的安全性和速度可能会受到不利影响，从而增加恶意攻击的可能性； |
| ● | 许多去中心化的区块链网络的治理是自愿协商一致和公开竞争，许多开发者的贡献并没有直接得到补偿。因此，可能对任何特定数字资产网络的治理缺乏共识或明确性，缺乏对开发者维护或开发网络的激励，以及其他不可预见的问题，其中任何一个问题都可能导致意想不到或不受欢迎的错误、错误或变化，或阻碍此类网络的效用和应对挑战和增长的能力；和 |
| ● | 许多区块链网络正处于发展伙伴关系和协作的早期阶段，其中任何一项或全部可能无法成功，并对各自数字资产的可用性和采用产生不利影响。 |
还不时发现各种其他技术问题，这些问题导致功能失效、某些用户的个人信息暴露、用户资产被盗以及其他负面后果，这些问题需要在其全球矿工、用户和开发社区的关注和努力下解决。如果任何此类风险或其他风险成为现实，特别是如果这些风险没有得到解决，数字资产的发展和增长可能会受到重大影响，因此，我们的业务、经营业绩和财务状况可能会受到不利影响。
以太坊特定市场、技术和监管发展可能会对我们持有的ETH的价值和流动性以及我们的国债策略产生不利影响。
以太坊网络受制于快速发展的技术、竞争动态（包括替代的第1层和第2层网络）以及不断变化的监管和市场结构框架。不利的发展——包括带有意外后果的协议升级、分叉或链不稳定、验证者集中、共识失败、智能合约漏洞、L2结算失败、过桥漏洞或监管限制——可能会降低ETH的价值或流动性，并损害我们的财务战略。
我们的ETH金库业务模式存在多层企业融资风险。
我们的ETH Treasury Strategy基于公司融资原则和区块链机制，具有多层风险，包括但不限于以下方面：
| ● | 潜在的溢价崩溃：我们的数字资产宝库依赖股权溢价来增值筹集资本。如果股价跌破NAV，我们资产负债表上的国债积累可能会放缓或停止。为我们的股票支付的溢价减少可能表明投资者对我们的ETH国债策略缺乏热情。 |
| ● | 流动性与宏观敏感性：数字资产财资公司股票是典型的高贝塔资产。例如，20%的ETH修正可能会导致50%的股权回撤，原因是杠杆和溢价崩溃。 |
| ● | 稀释疲劳：反复的资本筹集通过可能会使投资者脱敏。如果没有收益率增长或资产净值增长，新发行可能被视为机会性流动性事件，而不是长期扩张。 |
这些风险共同构成了我们ETH国债策略的结构性挑战。它的成功取决于在一个本质上具有周期性的市场中保持永续保费扩张。
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我们的ETH国债策略和任何持有数字资产的决定都可能增加我们对市场波动和潜在未投保损失的风险敞口。
市场状况和运营需求可能需要更长的持有期，从而增加价格波动的风险敞口。如果我们根据我们的资金策略持有ETH或其他数字资产，我们将面临这些资产特有的额外波动、监管和市场结构风险。我们目前面临潜在的未投保损失，因为数字资产余额超过了托管人的适用保险范围。
我们对ETH的战略敞口可能会使我们面临ETH特定的市场、技术和监管风险。
与比特币相比，以太坊网络具有独特的市场结构、技术、监管和流动性考虑。ETH特有的不利发展——包括协议变更、分叉、验证者动态、市场错位、桥梁或DeFi漏洞利用或监管行动——可能会损害我们持有的ETH和相关策略的价值或流动性。
运营、网络安全和托管风险
任何ETH质押和相关活动都可能使我们面临削减、锁定、流动性、交易对手和运营风险。
质押要求操作可靠性和遵守协议规则。恶意行为或遭受长时间停机的验证者可能会被“砍掉”，从而导致质押本金的部分损失。质押还可能涉及解除债券或锁定期，这会降低流动性和灵活性，如果通过第三方提供商进行，则会引入交易对手和操作风险。流动性质押或再质押机制可能涉及额外的智能合约风险、再质押或相关风险，以及衍生代币的市场流动性考虑。我们的验证者操作或第三方质押提供商的任何失败都可能导致损失和声誉损害。
智能合约、桥梁、预言机和协议漏洞可能导致数字资产丢失或业务中断。
去中心化协议和代币标准是许多基于以太坊的活动的基础。漏洞利用或失败——无论是在广泛使用的标准、核心协议实现、桥梁还是预言机中——都可能导致材料损失或网络不稳定。即使我们没有直接接触到妥协的协议，传染效应也会压低市场价格，减少流动性，并扰乱我们所依赖的交易对手或服务提供商。
ETH的市场结构和流动性可能会恶化，从而影响我们的交易能力或对所持资产进行准确估值的能力。
我们依靠数量有限的场所进行价格发现和流动性。市场事件——包括交易所或做市商的中断、银行或服务提供商对数字资产参与者的去平台化、稳定币市场的压力或影响交易场所的监管行动——可能会降低流动性并增加波动性。缺乏可靠的流动性可能会损害估值、对冲或重新平衡我们国库的能力。
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ETH价格下跌或与其他数字资产相比长期表现不佳可能会对我们的财务状况和资本准入产生不利影响。
我们的策略专注于ETH作为我们的主要国库资产。ETH价格持续下跌或相对于其他资产表现不佳可能会降低我们数字资产的账面价值，增加适用会计政策下减值费用的频率或幅度，并削弱我们筹集资本或保持遵守交易所上市标准的能力。
重启和相关的风险暴露可能会放大压力事件期间的损失。
如果我们从事重新质押或类似活动，从而创建堆叠的安全义务或跨协议重复使用质押抵押品，我们可能会在单一不利事件中面临跨多个头寸的相关损失。一种协议的损失可能会影响另一种协议头寸的安全性或流动性，恢复途径可能不确定或延长。
以太坊生态系统中的集中度和治理风险可能会造成系统性漏洞。
验证者集中在少数提供商中、依赖有限的一组客户端实现或大型利益相关者的治理捕获可能会增加系统性风险。占主导地位的客户中的关键漏洞，或有影响力的治理参与者的不利决定，可能会影响网络稳定性、验证者激励或ETH经济学。
我们的财资策略和持有数字资产的任何决定都可能增加我们对市场波动和潜在未投保损失的风险敞口。
当我们根据我们的资金策略持有ETH或其他数字资产时，我们会面临这些资产特有的额外波动、监管和市场结构风险。我们目前面临潜在的未投保损失，因为数字资产余额超过了托管人的适用保险范围。
我们未能安全地存储和管理我们的法定货币和数字资产可能会对我们的业务、经营业绩和财务状况产生不利影响。
我们持有现金并为我们的金库存储数字资产，并持有用于企业投资和运营目的的法定资产和数字资产。此外，我们将大部分数字资产存储在资管产品的第三方托管机构。
安全地存储现金和数字资产是我们与股东和客户建立信任不可或缺的一部分。我们相信，我们的政策、程序、运营控制和对财务报告的控制可以保护我们免受围绕这些资产存储和利益冲突的重大风险。我们对财务报告的控制包括，除其他外，对企业数字资产隔离的控制，对我们国库的投资和质押过程的控制，以及对数字资产提款的控制。我们的财务报表和披露作为一个整体，将通过每季度定期提交的文件提供，并符合S-X条例第3条的年度审计要求。
任何我们无法维持我们的程序，无论是否被认为，都可能损害我们的业务、经营业绩和财务状况。我们或我们的合作伙伴未能维持必要的控制、政策、程序或管理我们为自己的投资和经营目的而持有的数字资产的任何实质性失败也可能对我们的业务、经营业绩和财务状况产生不利影响。此外，如果我们或我们的合作伙伴未能保持必要的控制或适当管理数字资产和资金并遵守适用的监管要求，则可能导致声誉损害、诉讼、监管执法行动、重大财务损失，并导致重大处罚和罚款以及额外限制，这可能会对我们的业务、经营业绩和财务状况产生不利影响。
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对矿池和其他第三方服务提供商的依赖可能会使我们面临交易对手失败、运营问题和损失。
我们的奖励通常是通过集合采矿获得的。我们依靠池运营商诚实准确地核算我们按比例分享的奖励，维护运营安全，并汇出收益。游泳池可能缺乏被盗或丢失保险，奖励可能会持续不同的时间。池运营商的任何故障、资不抵债、网络事件、错误定价或暂停可能会延迟或减少我们的收款或导致损失。池费结构或条款的变化可能会对收益率产生不利影响。
访问为我们自己的账户或我们的运营合作伙伴保管的任何数字资产所需的私钥被盗、丢失或销毁可能是不可逆转的。如果我们无法访问我们的私钥，或者如果我们遇到与我们访问任何数字资产的能力相关的黑客攻击或其他数据丢失，可能会导致监管审查、声誉损害和其他损失。
数字资产一般只有与数字资产所在的数字钱包相关的唯一私钥的拥有者才能控制。虽然区块链协议通常要求在交易中使用时公布公共地址，但私钥必须得到保护并保持私密性，以防止第三方访问这种钱包中持有的数字资产。如果与我们的钱包相关的任何包含为我们自己的账户或为我们的客户持有的数字资产的私钥丢失、销毁或以其他方式受到损害或不可用，并且无法访问私钥的备份，我们将无法访问相关钱包中持有的数字资产。此外，我们无法保证我们的钱包不会被黑客入侵或入侵。数字资产和区块链技术过去和将来都可能受到安全漏洞、黑客攻击或其他恶意活动的影响。与用于存储我们客户的数字资产的数字钱包有关的私钥丢失、黑客入侵或其他入侵可能会对我们的客户访问或出售其数字资产的能力产生不利影响，要求我们赔偿客户的损失，并使我们除了失去客户对我们和我们的产品的信任之外还遭受重大财务损失。因此，由于黑客攻击、员工或服务提供商的不当行为或错误，或第三方的其他妥协，任何私钥丢失都可能损害我们的品牌和声誉，导致重大损失，并对我们的业务、经营业绩和财务状况产生不利影响。
我们利用托管人来减轻与钥匙丢失或被盗相关的风险。Cold wallet私人密钥材料在美国国内和国际上的设施中存储和保护。我们使用市场标准的存储解决方案存储我们自己的绝大多数数字资产持有量。
与WhiteFiber运营相关的风险
WhiteFiber的业务取决于对数据中心的需求。
WhiteFiber从事拥有、获取、开发和运营数据中心的业务。对数据中心空间、电力或连接的需求减少，将对其业务和财务状况产生比其资产专门用于不太专业化的用途更大的不利影响。WhiteFiber的大量开发活动使其特别容易受到总体经济放缓的影响，以及数据中心、互联网、人工智能和数据通信以及更广泛的技术行业的不利发展。WhiteFiber无法预测这些客户将产生的对其服务的未来需求水平或这些客户的产品和服务的未来需求。任何此类放缓或不利发展都可能导致企业IT支出减少或对数据中心空间的需求减少。行业实践或技术的变化可能会减少对WhiteFiber提供的物理数据中心空间的需求。此外，WhiteFiber的客户可能会选择开发新的数据中心或扩展自己现有的数据中心或合并为WhiteFiber不拥有或运营的数据中心，这可能会减少对WhiteFiber新开发的数据中心的需求，或导致失去一个或多个关键客户。如果WhiteFiber的任何关键客户这样做，可能会导致WhiteFiber失去业务或对其定价造成压力。科技公司的合并或整合可能会进一步减少其客户和潜在客户的数量，并使WhiteFiber更加依赖数量更加有限的客户。如果WhiteFiber的客户与非其客户的其他实体合并或被其收购，他们可能会在未来停止或减少使用WhiteFiber的数据中心。WhiteFiber的财务状况、经营业绩、现金流、可供分配的现金以及履行偿债义务的能力可能会因任何或所有这些因素而受到重大不利影响。
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WhiteFiber电力依赖第三方供应商，容易受到服务故障和此类供应商涨价以及公开市场电力供应和价格波动的影响。
WhiteFiber依赖第三方为其数据中心提供电力，它无法确保这些第三方以足够的数量或在一致的基础上提供此类电力。WhiteFiber还依赖第三方提供额外的电力容量，以支持我们业务的增长。如果WhiteFiber可用的电量不足以支持其客户要求，它可能无法履行其对客户的义务或发展其业务。此外，WhiteFiber的数据中心可能会受到电力短缺以及这些短缺导致的计划内或计划外停电的影响。停电时间可能超出WhiteFiber的备用和替代电力安排，这将损害其客户和业务。任何服务损失或设备损坏都可能对WhiteFiber的创收能力和经营业绩产生不利影响，损害其声誉，并可能导致客户纠纷或诉讼。
WhiteFiber与硬件制造商的采购订单包括延长交付时间表。
WhiteFiber依靠第三方及时获得充足的硬件交付。WhiteFiber与硬件制造商的采购订单包括在硬件交付到我们的设施之前延长几个月的交付计划。交付时间的这些波动需要仔细规划和先进的采购策略，以确保WhiteFiber能够在预期部署之前就获得硬件。未能对这种波动进行充分规划可能会对WhiteFiber的业务、前景、经营业绩和财务状况产生重大不利影响。
WhiteFiber依赖第三方为其数据中心的客户提供网络连接，连接方面的任何延迟或中断都可能对其经营业绩和现金流产生重大不利影响。
WhiteFiber不是电信运营商。WhiteFiber认为，载波容量的可用性将直接影响其实现预期结果的能力。任何运营商都可以选择不在WhiteFiber的数据中心内提供其服务。任何已决定向WhiteFiber的数据中心提供网络连接的运营商可能不会在任何一段时间内继续这样做。此外，一些运营商遇到经营困难或已宣布合并。因此，一些运营商可能会被迫缩小或终止WhiteFiber数据中心内的连接，这可能会对WhiteFiber客户的业务产生不利影响，进而对其自身的经营业绩产生不利影响。
WhiteFiber的数据中心可能需要建设和运营复杂的冗余光纤网络。将多个运营商设施连接到数据中心所需的建设是复杂的，并且涉及WhiteFiber无法控制的因素，包括监管要求和建设资源的可用性。WhiteFiber获得了使用其他公司拥有的网络资源的权利，以吸引电信运营商和客户加入其投资组合。如果与WhiteFiber数据中心建立高度多样化的网络连接没有发生、被严重延迟或被终止，或可能出现故障，WhiteFiber的经营业绩和现金流可能会受到重大不利影响。此外，该网络上的任何硬件或光纤故障都可能导致与WhiteFiber数据中心的连接严重丢失。这可能会对WhiteFiber吸引新客户或留住现有客户的能力产生负面影响，从而可能对其业务、财务状况和经营业绩产生不利影响。
WhiteFiber的物理或信息技术或运营技术基础设施或服务的任何故障都可能导致重大成本和中断。
WhiteFiber的业务依赖于为客户提供高度可靠的服务，包括有关电力供应、物理安全、网络安全以及环境条件的维护。WhiteFiber可能无法提供此类服务，因为其运营易受机械或电信故障、停电、人为错误、物理或电子安全漏洞、网络攻击、勒索软件攻击、战争、恐怖主义、火灾、地震、流行病、飓风、洪水和其他自然灾害、破坏和破坏等影响。
WhiteFiber的几乎所有客户协议都包含要求其满足某些服务水平承诺的条款。由于任何原因未能履行这些或其他承诺或WhiteFiber数据中心的任何设备损坏都可能使我们承担合同责任，包括针对客户租金付款的服务水平信用、法律责任和金钱损失、监管制裁，或者在某些反复失败的情况下，客户有权终止协议。服务中断、设备故障或安全漏洞也可能对我们在全球的品牌和声誉产生重大影响，并导致客户合同终止或不再续签，以及未来无法吸引客户。
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WhiteFiber的某些第三方服务提供商遇到的任何服务中断，或其对与第三方服务提供商的关系管理不力，都可能损害其业务、财务状况、经营业绩、现金流和前景。
WhiteFiber依赖几家第三方服务提供商提供对其商业模式至关重要的服务，其中最重要的是其电力、电气设备（包括GPU服务器）、建筑材料和建筑服务的供应商。此外，随着WhiteFiber建立其云服务业务，它还预计将依赖第三方租赁或销售美国设备，然后将这些设备租赁给其某些云服务和托管数据中心客户。此外，这可能取决于外部顾问，他们可能无法根据需要以合理的条款提供服务，或者根本无法提供服务。为补充其高级职员和董事的业务经验，WhiteFiber可能需要聘请技术专家、评估师、律师或其他顾问或顾问。如果这些第三方或其他外部顾问在提供WhiteFiber所需的服务方面遇到困难，或者如果他们遇到中断或财务困境或暂时或永久停止运营，或者如果他们提供的产品有缺陷或因任何原因停止运营，可能会使WhiteFiber难以执行其运营。如果WhiteFiber未能成功识别或找到高素质的第三方服务提供商或员工，如果WhiteFiber未能与他们协商具有成本效益的关系，或者如果WhiteFiber未能有效管理和维护这些关系，则可能对WhiteFiber的业务及其财务状况、经营业绩、现金流和前景产生重大不利影响。
为开发而收购的任何新物业的开发中的任何延迟或意外成本可能会延迟和损害WhiteFiber的增长前景、未来经营业绩和财务状况。
WhiteFiber打算在未来基于已签署的意向书以重大成本建造更多的WhiteFiber数据中心。WhiteFiber成功开发此项目和未来项目面临许多风险，包括与以下相关的风险：
| ● | 施工延误，或更改计划或规格； |
| ● | 预算超支、原材料或建筑用品价格上涨，或缺乏可用性和/或专门数据中心组件的成本增加，包括发电机等长交货期项目； |
| ● | 建筑工地事故及其他伤亡； |
| ● | 融资可用性，包括我们获得建设融资和永久融资的能力，或利率或信用利差的增加； |
| ● | 与承包商、分包商或其他正在建设项目的人的劳动力可用性、成本、争议和停工； |
| ● | 承包者未能及时履约或根本不履约，或承包者有其他不当行为； |
| ● | 获得足够的电力以及向我们的客户提供此类电力的相关成本； |
| ● | 环境问题； |
| ● | 供应链制约； |
| ● | 火灾、水灾、地震等自然灾害； |
| ● | 大流行病； |
| ● | 地质、施工、挖掘和设备问题；以及 |
| ● | 延迟或拒绝权利或许可，包括分区和相关许可，或由于公共机构和公用事业公司的要求而导致的其他延迟，包括由于当地社区为响应新数据中心的发展而进行的抵抗或抗议。 |
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此外，开发活动，无论最终是否成功，通常也需要管理层投入大量时间和注意力。这可能会分散WhiteFiber管理层对我们业务的其他运营活动的注意力。如果WhiteFiber无法成功、及时地完成开发项目，其业务可能会受到不利影响。
WhiteFiber正在进行的改造数据中心的投资涉及基础设施和技术，这本身就具有风险，可能会转移管理层的注意力，并损害其业务、财务状况和经营业绩。
WhiteFiber正在基础设施、研发方面进行的持续投资增强了其数据中心的能力，这反映了WhiteFiber不断努力创新并提供有助于其客户的产品和服务。然而，这些投资可能在商业上不可行，或者可能不会带来足够的资本回报。这些努力涉及重大风险和不确定性，包括从当前运营中转移资源和管理层注意力、不同的货币化模式，以及使用可能无法充分调整WhiteFiber激励措施或以其他方式实现其目标的替代投资、治理或薪酬结构。
即使这一额外空间可在其任何一个数据中心出租，其向现有或新客户出租这一空间的能力也可能受到其提供足够电力的能力的限制。
随着当前和未来客户在WhiteFiber数据中心的电力足迹随着时间的推移而增加，可用电力的相应减少可能会限制WhiteFiber在WhiteFiber现有或未来数据中心内提高占用率或网络密度的能力。此外，如果客户要迅速增加对电力和冷却的需求，WhiteFiber向其客户提供电力和冷却的合计最大合同义务可能会超过此类数据中心的物理容量。如果WhiteFiber无法增加可用电力和/或冷却或将客户转移到其数据中心内另一个拥有足够电力和冷却以满足此类需求的地点，它可能会失去客户，并根据我们的客户协议承担责任。此外，我们的动力和冷却系统升级难度大、成本高。因此，WhiteFiber可能无法有效升级或更改这些系统以满足新的需求，而不会产生可能无法转嫁给我们客户的重大成本。客户的任何此类重大损失、责任或额外成本都可能对我们的业务、财务状况和经营业绩产生不利影响。
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如果WhiteFiber未能有效管理其增长，其业务、财务状况和经营业绩可能会受到损害。
WhiteFiber是一家发展阶段公司，管理团队规模较小，受制于持续发展和增长的压力，这将对其管理及其运营和财务基础设施提出重大要求。尽管WhiteFiber可能不会像其预期的那样增长，但如果它未能有效地管理其增长，或未能开发和扩大其管理、运营和财务资源和系统，其业务和财务业绩将受到重大损害。
AI进步对AI和WhiteFiber数据中心需求的影响可能会减少对HPC和AI专用数据中心基础设施的需求，这可能会对WhiteFiber的业务、运营结果和财务状况产生不利影响。
AI行业正在快速进化，算法、软件效率、硬件能力不断提升。新兴的人工智能技术，例如DeepSeek展示的技术，可能允许以比目前所需的计算能力低得多的计算能力来执行复杂的人工智能操作。计算强度的这种降低可能会减少对专门计算和HPC数据中心服务的需求。如果AI开发人员能够通过更节能、更具成本效益或资源密集型程度更低的技术实现相同或更好的性能结果，他们可能会调整对大规模、高容量数据中心解决方案的需求。这一转变可能会对WhiteFiber的业务、经营业绩和财务状况产生不利影响。我们不断监测行业趋势并投资于创新以减轻这些风险。然而，无法保证我们将能够预期或有效应对此类变化，这可能对我们的业务、经营业绩和财务状况产生不利影响。
WhiteFiber的客户经常根据预期的未来使用情况进行预付款。
在其云服务业务中，客户经常将预付款作为未来使用我们服务的押金。如果我们由于任何原因无法满足合同要求或交付GPU集群令其满意，我们可能有义务退还这些押金。
在其托管数据中心托管业务中，客户通常会根据他们预计的需求提前一个月付款。如果WhiteFiber因任何原因无法按预期提供服务，将被要求向客户发放信用额度或退还差额。任何此类退款或发放信贷都可能对其业务、经营业绩和财务状况产生不利影响。
对合资企业和其他当地合作伙伴的依赖可能会对WhiteFiber的利润产生不利影响。
WhiteFiber拟通过非关联第三方可能控制或对合资公司运营有重大影响的合资公司进行部分运营。与任何合资安排一样，合资参与方之间的意见分歧可能导致合资公司以违背WhiteFiber偏好的方式运营、延迟决策或未能就重大问题达成一致。这些因素可能对其合资企业的业务和经营业绩，进而对其业务和综合经营业绩产生重大不利影响。除合资企业外，WhiteFiber可能会像在冰岛一样，依赖外国司法管辖区的当地第三方合作伙伴，为支持其云服务和HPC数据中心业务提供各种服务，包括安装、服务和技术支持，以及提供设备和人员。如果当地合作伙伴出于任何原因不愿意或无法提供其服务，包括但不限于与WhiteFiber的纠纷、财务状况恶化或人员流失，WhiteFiber可能无法聘请替代合作伙伴或分包商提供相同的服务，或以与现有合作伙伴基本相似的条款提供服务。不这样做可能会导致我们违反现有合同条款，阻碍WhiteFiber完成订单的能力，和/或导致我们在该司法管辖区的客户关系受损，其中任何一项都可能损害WhiteFiber的声誉，并对其在受影响司法管辖区的业务产生重大不利影响。
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如果WhiteFiber无法获得、发展和留住关键人员和熟练劳动力，其运营可能会受到负面影响。
WhiteFiber必须吸引、发展和留住具有成功管理、运营和成长所需的技能和经验的执行官和其他专业、技术和劳动力。WhiteFiber最近聘用了某些关键人员，以及Enovum的管理团队。然而，这些员工的竞争非常激烈，部分原因是新生的HPC Business员工队伍。在某些情况下，对这些雇员的竞争是在区域、国家或全球范围内进行的。在低失业率时期，WhiteFiber可能很难吸引和留住合格且负担得起的人员。技术人员供应短缺会造成竞争激烈的招聘市场、劳动力支出增加、生产力下降，并可能失去支持WhiteFiber运营和增长战略的商机。此外，如果WhiteFiber无法雇用具备必要技能的员工，它可能会被迫承担大量培训费用。因此，WhiteFiber维持生产力、与客户的关系、有竞争力的成本和优质服务的能力受到雇用、留住和培训必要技术人员的能力的限制，并可能对其经营业绩、财务状况和现金流产生负面影响。
WhiteFiber的数据中心运营面临激烈竞争，可能无法与其他公司竞争。如果WhiteFiber不继续在数据中心的设计和管理方面进行创新，以便向其客户和合作伙伴提供存储、处理和管理数字信息的创新解决方案，包括人工智能（“AI”）和机器学习（“ML”）应用程序，它可能无法保持竞争力，这可能会损害其业务、财务状况、数据中心和经营业绩。
WhiteFiber可能无法与现在或未来的竞争对手成功竞争。WhiteFiber目前不具备与同类数据中心的大型提供商竞争的资本资源。WhiteFiber的数据中心业务环境发展迅速，竞争激烈，面临着竞争对手解决方案和新技术的频繁引入。要想竞争成功，WhiteFiber必须，除其他外，准确预测数据中心技术发展，及时创新数据中心的设计、管理和技术。随着其数据中心业务的发展，创新的竞争压力将涵盖更广泛的技术和解决方案。WhiteFiber必须继续在人员、技术基础设施和研发方面投入大量资源，包括通过收购，以推进/创新其数据中心。由于WhiteFiber可用的资源有限，它在扩展和改进其数据中心方面可能会遇到困难。来自现有和未来竞争对手的竞争，尤其是那些资本实力更强的竞争，可能会导致该公司无法获得未来扩大数据中心业务可能需要的收购和合作伙伴关系。来自拥有更多资源、经验和声誉的其他实体的这种竞争可能会导致WhiteFiber无法维持或扩展其数据中心业务，因为它可能永远无法成功执行其业务计划。如果WhiteFiber无法扩张并保持竞争力，其业务可能会受到负面影响，这将对WhiteFiber普通股的交易价格产生不利影响，从而损害其投资者。
供应链中断可能会对WhiteFiber的新项目开发产生不利影响。
WhiteFiber是一家GPU计算提供商，通过OEM采购NVIDAH100、H200、B200、GB200服务器，以及其他服务器，例如，超微电脑 Inc®、戴尔和惠普企业企业。可能会出现WhiteFiber采购GPU的能力中断、短缺或延迟以及供应商的价格上涨，并对WhiteFiber的计划扩张和新项目时间表产生不利影响。WhiteFiber的设施或其客户或供应商的设施或其供应链内的其他方面的任何重大中断，无论是由于停机、停工或设施损坏，都可能阻止WhiteFiber满足未来的客户需求或预期的时间表，要求其产生计划外资本支出，或对其运营造成其他重大中断，其中任何一项都可能对WhiteFiber未来的运营、财务状况和现金流产生重大不利影响。此外，供应链中断可能发生在WhiteFiber无法控制的事件中，例如环境事件或其他灾难。
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WhiteFiber的业务已经并预计将继续具有显着的客户集中度。
WhiteFiber的大部分收入来自少数客户。每当总收入的很大比例集中在数量有限的客户时，就会存在固有的风险。如果WhiteFiber失去一个或多个客户，其经营业绩可能会受到重大不利影响。
截至2025年12月31日，WhiteFiber的数据中心服务了15个客户。在截至2025年12月31日或2024年12月31日的12个月内，没有一个客户的数据中心收入占比超过50%。在2023财年，12家客户占据了WhiteFiber的全部收入。在2025年期间，WhiteFiber在冰岛的HPC数据中心与21个客户签订了合同。截至2025年12月31日止12个月，DNA Fund占云服务收入约11.5%。WhiteFiber在2024年没有从DNA基金获得任何收入。截至2025年12月31日止12个月，WhiteFiber的初始客户占云服务收入的约70.7%，截至2024年12月31日占云服务收入的96.6%。截至报告日期，WhiteFiber和初始客户正在就商定暂停服务后现有服务协议的潜在解决方案进行持续讨论。尚未达成最终协议。服务暂停后，WhiteFiber已将之前分配给初始客户的GPU重新部署给其他三个客户。根据WhiteFiber目前的客户组合和2026年的合同容量，预计有限数量的客户将占云服务收入的很大一部分。在WhiteFiber积极扩大和多样化其客户群的同时，WhiteFiber的业绩可能会继续受到这些客户的业绩和合同安排的影响。
WhiteFiber预计，在可预见的未来，有限的客户数量将继续占其收入的高百分比。此外，这些客户产生的对WhiteFiber服务的需求可能会在每个季度之间出现显着波动。其客户群的集中增加了与其客户的财务状况相关的风险，单一客户的财务状况恶化或单一客户未能履行其义务可能对其经营业绩和现金流产生重大不利影响。如果WhiteFiber的任何客户因任何原因出现设备使用量下降，或决定停止使用WhiteFiber的设施，我们可能会被迫降低其价格或冒失去一个重要客户的风险。此类发展可能会对WhiteFiber的利润率和财务状况产生不利影响，从而对其收入和运营业绩产生负面影响。
云服务发展相关风险
WhiteFiber的云服务技术和基础设施可能无法正常运行或无法按预期运行，这可能导致WhiteFiber受到罚款和罚款，从而对其业务、运营结果和财务状况产生不利影响。
WhiteFiber的云服务技术和基础设施的持续开发、维护和运营是昂贵和复杂的，可能涉及不可预见的困难，包括材料性能问题、未检测到的缺陷或错误，尤其是与新的能力和系统集成。WhiteFiber可能会遇到技术障碍，WhiteFiber可能会发现妨碍其技术和系统正常运行的其他问题。如果WhiteFiber的云服务不能可靠运行，它可能会招致罚款和罚款，以及要求采取补救、禁令或其他纠正行动的监管命令。
监管机构可能会限制WhiteFiber开发或实施其云服务技术和基础设施的能力和/或可能消除或限制其技术的机密性，这可能对其财务状况和经营业绩产生重大不利影响。
WhiteFiber未来的成功取决于其继续开发和实施我们的云服务技术的能力，并维护这项技术的机密性。对现有法规、其解释或实施或新法规的修改可能会阻碍其使用这项技术，或要求WhiteFiber向竞争对手披露WhiteFiber的技术，这可能会损害其竞争地位，并对其业务、经营业绩和财务状况造成重大不利影响。
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WhiteFiber在云服务行业面临激烈竞争，可能无法与其他公司竞争。如果WhiteFiber不继续创新并向其客户和合作伙伴提供云服务，它可能无法保持竞争力，这可能会损害我们的业务、财务状况、云服务和经营业绩。
WhiteFiber目前和潜在的国内和国际竞争对手范围从大型老牌公司到新兴初创企业。部分竞争对手经营历史较长，在各板块关系稳固。他们可以通过可能影响WhiteFiber竞争地位的方式使用他们的经验和资源，包括进行收购和达成其他战略安排；继续在云服务技术基础设施、研发和人才方面进行大量投资；发起知识产权和竞争索赔（无论是否有功）。此外，现有法律执行方面的差异可能使WhiteFiber鲜为人知的竞争对手能够在没有相应审查的情况下积极解释这些法律，从而为他们提供竞争优势。WhiteFiber的竞争对手也可能能够比它能够或可能在它之前就预见到对产品和服务的需求更快地进行创新和提供云服务。
WhiteFiber正在全公司范围内扩大对研发的投资。这包括生成人工智能，并继续将人工智能能力整合到其产品和服务中。云服务技术和服务具有很强的竞争力，发展迅速，需要大量投资，包括开发和运营成本，以满足WhiteFiber现有用户不断变化的需求和期望，并吸引新用户。WhiteFiber部署对其产品和服务以及业务战略至关重要的某些云服务技术的能力可能取决于第三方设备和技术基础设施的可用性和定价。此外，其他公司可能会开发与WhiteFiber的技术相似或优于或部署更具成本效益的云服务产品和技术。其他公司拥有或未来可能获得的专利或其他专有权利将阻止、限制或干扰WhiteFiber制造、使用或销售其自己的云服务的能力。
如果WhiteFiber的云服务未能响应客户和合作伙伴不断变化的需求和愿望，WhiteFiber的财务状况和经营业绩也可能受到影响。随着新的和现有的云服务技术不断发展，竞争对手和新进入者可能能够提供与WhiteFiber的体验非常相似或被视为更好的体验。这些技术可能会减少WhiteFiber产品和服务的使用，并迫使其以不同的方式进行竞争，并花费大量资源来开发和运营同等或更好的产品和服务。竞争对手在提供引人注目的产品和服务或吸引和留住客户和合作伙伴方面的成功可能会损害WhiteFiber的财务状况和经营业绩。
WhiteFiber的销售周期可能很长且不可预测，其销售努力需要相当多的时间和费用。
WhiteFiber的上市方法目前侧重于自上而下的销售模式，以推动大型AI实验室和AI企业的需求和管道。对这类客户的销售涉及更长和更不可预测的销售周期。客户通常将购买WhiteFiber平台视为一项重要的战略决策，因此，在与WhiteFiber建立或扩大合作关系之前，通常需要相当长的时间来评估、测试和认证WhiteFiber的平台。特别是大型企业，往往会承担一个显著的评估过程，进一步拉长我们的销售周期。
WhiteFiber的直销团队与客户发展关系，并在客户渗透、客户协调、销售和整体市场开发方面开展工作。WhiteFiber在其销售努力上花费了大量的时间和资源，但没有任何关于其努力将产生销售的保证。云基础设施能力购买经常受到预算限制、多次批准以及意外的行政、处理和其他延迟。因此，很难预测是否以及何时完成出售。WhiteFiber在漫长的销售过程中投入资源后未能确保销售，将对其业务、经营业绩、财务状况和未来前景产生不利影响。
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WhiteFiber保持客户满意度的能力部分取决于其客户支持和云运营服务的质量。其未能维持高质量的客户支持和云运营服务，可能对其业务、经营业绩、财务状况和未来前景产生不利影响。
WhiteFiber认为，成功使用其平台需要为其许多客户提供高水平的支持和参与。为了提供适当的客户支持和参与，WhiteFiber必须成功地协助其客户部署并继续使用其平台，解决性能问题，解决与客户现有IT基础设施的互操作性挑战，并应对可能不时出现的安全威胁和网络攻击以及性能和可靠性问题。对客户支持和云运营服务的需求增加，在收入没有相应增加的情况下，可能会增加其成本，并对其业务、经营业绩、财务状况和未来前景产生不利影响。
此外，无法保证WhiteFiber将能够在需要时雇用足够的支持人员，特别是如果其销售额超过我们的内部预测。WhiteFiber预计将增加其客户数量，这一增长可能会给其客户支持和云运营服务团队带来额外压力。WhiteFiber的客户支持和云运营服务团队可能需要额外的人员来响应客户的需求。WhiteFiber可能无法做出足够快速的响应，以适应客户对服务需求的短期增长。如果WhiteFiber在雇用、培训和保留足够的支持资源方面不成功，其向客户提供高质量和及时支持的能力将受到负面影响，其客户的满意度和他们对我们基础设施的购买可能会受到不利影响。
此外，随着WhiteFiber继续发展其业务并在美国以外地区扩张，需要能够在全球范围内大规模提供满足其客户需求的高效服务，其客户支持和云运营服务团队可能会面临额外的挑战，包括与运营平台和以英语以外的其他语言提供支持、培训和文档以及跨扩展时区提供服务相关的挑战。如果WhiteFiber无法在全球范围内大规模提供高效的客户支持服务，其业务增长能力可能会受到损害，WhiteFiber可能需要雇用额外的服务人员，这可能会增加其费用，并对其业务、财务状况、经营业绩和未来前景产生负面影响。
AI技术更广泛的采用、使用和商业化，以及AI领域持续快速的发展步伐，本质上是不确定的。WhiteFiber的客户未能使用其云服务来支持其系统中的AI用例，或未能跟上不断变化的AI技术要求和监管框架，可能会对WhiteFiber的业务、经营业绩、财务状况和未来前景产生重大不利影响。
作为WhiteFiber增长战略的一部分，它寻求吸引和获取需要高性能计算的客户，例如AI、机器学习和自动决策技术，包括专有的AI算法和模型（统称“AI Technologies”）。
AI一直在飞速发展，并在不断进化和变化。随着对人工智能服务的需求持续存在，包括我们的客户在内的人工智能提供商寻求增加计算能力，以推动其人工智能模型的进步并满足最终用户的需求。我们无法预测是否会继续需要额外的计算能力来开发更大、更强大的AI模型，或者无论可用的计算能力如何，AI技术的实际限制是否会在未来达到平台期。此外，最近在人工智能技术方面取得了进展，包括开源人工智能模型，这可能会带来计算和其他效率，可能会影响对人工智能服务的需求，包括我们的平台、解决方案和服务，这可能会对我们的收入和盈利能力产生不利影响。如果现有的伸缩法不再像过去那样继续适用，我们的客户对计算资源的需求，包括我们的解决方案和服务，可能不会随着时间的推移而继续增加，或者如果人工智能的整体需求受到缺乏进一步技术发展的影响，则可能会减少。如果我们无法跟上不断变化的AI格局或在开发服务以满足客户不断变化的AI需求方面，或者如果AI格局没有发展到我们或我们的客户所期望的程度，我们的业务、经营业绩、财务状况和未来前景可能会受到不利影响。
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此外，在开发新的解决方案和服务或增强我们当前的平台以适应不断变化的人工智能环境方面，我们可能会产生大量成本并经历重大延迟，并且可能无法实现投资回报或利用对人工智能解决方案的需求所带来的机会。此外，虽然人工智能的采用可能会继续并可能加速，但这一技术趋势的长期轨迹是不确定的。此外，市场对包含人工智能技术的解决方案和服务的接受度、理解和估值是不确定的，我们的客户使用和/或提供的人工智能技术的感知价值可能不准确。如果人工智能没有像我们预期的那样被企业广泛采用，或者没有出现新的用例，那么我们的机会可能比我们预期的要小。此外，如果消费者对AI技术的认知和感知价值不准确，这可能会对我们的客户产生重大不利影响，进而可能对我们的业务、经营业绩、财务状况和未来前景产生重大不利影响。
与我们的客户负责任地使用由我们的平台支持的新的和不断发展的技术（例如人工智能）有关的担忧可能会对我们造成附带的声誉损害。人工智能可能会带来新出现的道德问题，如果我们的平台启用客户解决方案，由于其对社会的感知或实际影响而引起争议，我们可能会经历品牌或声誉损害、竞争损害或法律责任。
此外，人工智能领域创新的快速步伐导致全球范围内的监管框架不断发展和演变，随着人工智能的不断发展，预计这些框架将变得越来越复杂。世界各地的监管机构和立法者已经开始提出并通过或正在考虑专门针对人工智能使用的法规和指南。与人工智能技术相关的法规已在美国联邦一级出台，也在州一级颁布和推进。额外的法规可能会影响我们的客户开发、使用和商业化人工智能技术的能力，这将影响对我们的平台、解决方案和服务的需求，并可能影响我们的业务、经营业绩、财务状况和未来前景。
人工智能和包括云服务在内的相关行业正受到监管机构越来越多的审查，原因是它们担心市场集中度、反竞争做法以及涉及生成性人工智能初创公司的合作和收购步伐。随着该行业的持续增长，交易和商业行为可能会继续受到监管机构的审查。我们的客户可能会受到进一步的人工智能法规的约束，包括对计算技术消费总量的任何限制，这可能会导致人工智能技术商业化的延迟或障碍，并可能导致对我们客户的人工智能基础设施的需求下降，并可能对我们的业务、经营业绩、财务状况和未来前景产生不利影响。
冰岛、加拿大或美国由于各自政府实施的优先考虑能源供应的法规和政策而导致能源供应减少或中断，可能会导致WhiteFiber位于冰岛、加拿大或未来在美国的数据中心业务大幅中断或中断，从而损害WhiteFiber的财务状况或运营结果。
通过WhiteFiber Iceland eHF，WhiteFiber自2023年11月成立并一直提供云服务。截至2025年12月31日，WhiteFiber在位于冰岛北部的第三方数据中心拥有462台服务器。通过WhiteFiber于2024年10月收购的子公司Enovum，WhiteFiber一直在运营其位于加拿大蒙特利尔（MTL-1）的数据中心，并于2025年第四季度在MTL-3开始运营。2025年5月，WhiteFiber在北卡罗来纳州格林斯博罗以外购买了一座前工业制造大楼和土地，预计将于2026年第二季度投入运营。
为了维持其数据中心运营，WhiteFiber及其在冰岛和蒙特利尔的房东将需要获得充足的水电和地热能发电供应。此外，WhiteFiber的数据中心还需要维护可靠和充足的基础设施和冷却系统，以确保最佳性能。
目前，冰岛和加拿大的数据中心和类似设施，包括与WhiteFiber签约的设施，可能因水位低而面临能源中断、限电或中断的重大风险。水库被水力发电厂利用，水力发电厂在该国提供水力发电能源。如果发生水资源短缺，因此水力发电能源短缺，冰岛能源的优先安排框架倾向于住宅和某些商业用途，而不是数据中心和类似设施。此外，火山爆发可能会中断地热能发电，就像2023年发生的几次那样。
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此外，WhiteFiber可能会面临与从多家公用事业公司获得电力相关的风险和意外成本。为我们的数据中心服务的公用事业公司可能依赖于一种特定类型的燃料，并且对价格上涨很敏感，包括水电。此外，交付电力的总成本可能会增加，原因包括：旨在监管碳排放和其他污染物的法规、与收回极端天气事件和自然灾害（包括冰岛的火山和北卡罗来纳州的洪水）成本相关的纳税人附加费、地缘政治冲突、军事冲突、电网现代化费用，以及纳税人承担的其他费用。与以较低价格供电的数据中心相比，WhiteFiber的任何数据中心的电力成本增加都可能使这些地点处于竞争劣势。
因此，WhiteFiber数据中心的能源供应可能会受到干扰，并可能变得不足以支持其运营。如果WhiteFiber的数据中心因能源供应中断或中断而中断或停产，WhiteFiber的财务状况或经营业绩可能会受到不利影响。
在偏远地区建立数据中心可能会对WhiteFiber留住员工的能力产生不利影响，并增加其补偿成本。
如果WhiteFiber在冰岛或北美偏远地区等人口较少的地区建立数据中心，招聘和留住运营其地点所需的工作人员可能会带来挑战。当WhiteFiber遇到相对较低的人口时，可用的员工池是有限的。此外，一些雇主为了填补空缺职位，提供了明显更高的工资。这可能会对WhiteFiber吸引和留住合格人员的能力产生不利影响，如果它不得不增加我们为应对市场而支付的薪酬，可能会增加其员工成本。
WhiteFiber的数据中心可能会受到气候变化的不利影响。
WhiteFiber运营和维护基础设施的地区会发生龙卷风、飓风、降雨、干旱、火灾、冰雪暴、高低温极端天气等恶劣天气事件。WhiteFiber在冰岛和加拿大的主要数据中心旨在提供全年凉爽的天气条件。尽管如此，气候变化可能会改变天气事件的频率和严重程度，这可能会给WhiteFiber带来物理和财务风险。此类风险可能会对WhiteFiber的财务状况、经营业绩和现金流产生不利影响。恶劣天气条件或极端气温的增加可能导致基础设施建设项目被推迟或取消，并限制此类项目的可用资源，从而导致收入减少或项目成本增加。此外，干旱条件可能会限制供水供应或限制获得用水许可的能力，从而抑制开展作业的能力。迄今为止，由于气候变化的物理影响，WhiteFiber在冰岛或加拿大的WhiteFiber数据中心均未对其财务状况、运营结果或现金流产生任何实质性影响。
AI技术更广泛的采用、使用和商业化，以及AI领域持续快速的发展步伐，本质上是不确定的。我们的客户未能使用其云服务来支持其系统中的AI用例，或者WhiteFiber未能跟上不断变化的AI技术要求和监管框架，可能会对我们的业务、经营业绩、财务状况和未来前景产生重大不利影响。
作为WhiteFiber增长战略的一部分，它寻求吸引和获取需要高性能计算的客户，例如AI、机器学习和自动决策技术，包括专有的AI算法和模型（统称“AI Technologies”）。
AI一直在飞速发展，并在不断进化和变化。随着对人工智能服务的需求持续，包括WhiteFiber客户在内的人工智能提供商寻求增加计算能力，以推动其人工智能模型的进步，并满足最终用户的需求。我们无法预测是否会继续需要额外的计算能力来开发更大、更强大的AI模型，或者无论可用的计算能力如何，AI技术的实际限制是否会在未来达到平台期。此外，包括开源AI模型在内的AI技术最近取得了进展，这可能会带来计算和其他效率，从而可能影响对AI服务的需求，包括WhiteFiber的平台、解决方案和服务，这可能会对其收入和盈利能力产生不利影响。如果现有的伸缩法不像过去那样继续适用，我们的客户对计算资源的需求，包括我们的解决方案和服务，可能不会随着时间的推移而继续增加，或者如果人工智能的整体需求受到缺乏进一步技术发展的影响，则可能会减少。如果WhiteFiber无法跟上不断变化的AI格局或在开发服务以满足其客户不断变化的AI需求方面，或者如果AI格局没有发展到我们或我们的客户所期望的程度，我们的业务、经营业绩、财务状况和未来前景可能会受到不利影响。
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此外，在开发新的解决方案和服务或增强我们当前的平台以适应不断变化的人工智能环境方面，我们可能会产生大量成本并经历重大延迟，并且可能无法实现投资回报或利用对人工智能解决方案的需求所带来的机会。此外，虽然人工智能的采用可能会继续并可能加速，但这一技术趋势的长期轨迹是不确定的。此外，市场对包含人工智能技术的解决方案和服务的接受度、理解和估值是不确定的，WhiteFiber客户使用和/或提供的人工智能技术的感知价值可能不准确。如果人工智能没有像WhiteFiber预期的那样被企业广泛采用，或者没有出现新的用例，那么我们的机会可能比它预期的要小。此外，如果消费者对AI技术的感知和感知价值不准确，这可能会对WhiteFiber的客户产生重大不利影响，进而可能对其业务、经营业绩、财务状况和未来前景产生重大不利影响。
与WhiteFiber的客户负责任地使用由其平台支持的人工智能等新的和不断发展的技术有关的担忧可能会对WhiteFiber造成附带的声誉损害。人工智能可能会带来新出现的道德问题，如果其平台启用的客户解决方案因其对社会的感知或实际影响而引起争议，WhiteFiber可能会遭受品牌或声誉损害、竞争损害或法律责任。
此外，人工智能领域创新的快速步伐导致全球范围内的监管框架不断发展和演变，随着人工智能的不断发展，预计这些框架将变得越来越复杂。世界各地的监管机构和立法者已经开始提出并通过或正在考虑专门针对人工智能使用的法规和指南。与人工智能技术相关的法规已在美国联邦一级出台，也在州一级颁布和推进。额外的法规可能会影响我们的客户开发、使用和商业化人工智能技术的能力，这将影响对WhiteFiber平台、解决方案和服务的需求，并可能影响我们的业务、经营业绩、财务状况和未来前景。
人工智能和包括云服务在内的相关行业正受到监管机构越来越多的审查，原因是它们担心市场集中度、反竞争做法以及涉及生成性人工智能初创公司的合作和收购步伐。随着该行业的持续增长，交易和商业行为可能会继续受到监管机构的审查。WhiteFiber的客户可能会受到进一步的人工智能监管，包括对计算技术消费总量的任何限制，这可能会导致人工智能技术商业化的延迟或障碍，并可能导致对WhiteFiber客户的人工智能基础设施的需求下降，并可能对我们的业务、经营业绩、财务状况和未来前景产生不利影响。
WhiteFiber在资本密集型行业运营，面临资本市场和利率风险。
WhiteFiber的运营需要大量资本投资来购买和维护所需的财产和设备，以提供专门的基础设施来支持生成AI工作流。此外，WhiteFiber的运营包括大量的固定和半固定成本。因此，WhiteFiber将依赖资本市场，作为增长资本要求的流动性来源。如果WhiteFiber无法以具有竞争力的价格获得资本、实施业务计划、进行资本支出或进行收购的能力，否则它将依赖于未来，增长可能会受到不利影响。例如，在没有获得额外债务融资的情况下，WhiteFiber将没有足够的资金将NC-1改造为HPC数据中心，或在2029年5月之前实现其估计的99兆瓦（毛额）的HPC数据中心总容量以及其他增长战略。市场混乱可能会增加借贷成本，或对WhiteFiber进入一个或多个金融市场的能力产生不利影响。此类市场中断可能包括：
| ● | 经济显著下滑； | |
| ● | 同一业务线的不相关行业龙头的财务困境； | |
| ● | 资本市场状况恶化； | |
| ● | 金融服务业动荡； | |
| ● | GPU价格波动； | |
| ● | 恐怖袭击； | |
| ● | 战争；或 | |
| ● | 网络攻击。 |
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如果其客户之一获得WhiteFiber在我们业务中使用的开源技术的独家权利，其实现显着运营效率的能力可能会受到损害。
WhiteFiber的商业模式利用其能力，跨云服务、数据中心和客户共享重要的开源技术创新。如果其客户之一获得WhiteFiber目前在其业务中使用的开源技术的独家权利，WhiteFiber可能会受到限制，无法以具有竞争力的成本获得必要的供应，并在其业务中分摊研发成本。因此，WhiteFiber通过利用这些技术修改其现有或新的数据中心来实现显着运营效率的能力及其为所有客户提供服务的能力可能会受到损害，这可能会对WhiteFiber的业务、运营结果和未来前景产生重大不利影响。
WhiteFiber可能容易受到实体安全漏洞的影响，这可能会扰乱其运营，并对其业务、财务状况和运营结果产生重大不利影响。
如果一方能够破坏保护其设施的物理安全措施，可能会导致其运营中断或故障，并挪用我们的财产或其客户的财产。由于WhiteFiber向我们的客户保证，它提供了最高级别的安全性，这样的妥协可能对其品牌和声誉造成特别有害的影响。WhiteFiber可能需要花费大量资金和资源来防范此类威胁或缓解安全漏洞造成的问题。由于用于破坏安全的技术经常发生变化，并且通常在针对目标发射之前不会被识别，WhiteFiber可能无法及时实施新的安全措施，或者，如果实施，WhiteFiber可能无法确定这些措施是否可以被规避。可能发生的任何违规行为都可能使我们面临更大的诉讼风险、监管处罚、现有或潜在客户的损失、对WhiteFiber声誉的损害和安全成本的增加，这可能对WhiteFiber的业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。
WhiteFiber有一个不断发展的商业模式，受到各种不确定性的影响。
随着云服务和WhiteFiber数据中心变得更加广泛可用，该公司预计与之相关的服务和产品将不断发展。为了与行业保持同步，WhiteFiber的商业模式也要求它不断发展。WhiteFiber不时修改并将继续修改与其战略相关的商业模式方面。WhiteFiber无法保证这些或任何其他修改将获得成功或不会对其业务造成损害。WhiteFiber可能无法有效管理增长，这可能会损害其声誉，限制我们的增长并对我们的经营业绩产生负面影响。此外，随着WhiteFiber经营所在市场的不断发展，新的市场参与者已经出现并可能继续出现，这可能需要WhiteFiber进一步评估其商业模式以及产品和服务。WhiteFiber无法保证我们将成功识别该业务领域的所有新兴趋势和增长机会，它可能会失去这些机会。这种情况可能对其业务、前景或运营产生重大不利影响。
WhiteFiber没有任何业务中断或中断保险。
目前，除了董事和高级职员责任保险外，WhiteFiber没有任何业务责任或中断保险来覆盖我们的运营。WhiteFiber已确定，为这些风险投保的成本以及以商业上合理的条款购买此类保险的相关困难，使得WhiteFiber拥有此类保险是不切实际的。任何未投保的业务中断都可能导致WhiteFiber产生大量成本和资源转移，这可能对我们的经营业绩和财务状况产生不利影响。
WhiteFiber或比特数字可能无法根据过渡服务协议履行义务，或者当过渡服务协议到期时，WhiteFiber可能无法建立必要的系统和服务。
于2025年7月30日，在完成首次公开发售之前，WhiteFiber与比特数字订立过渡服务协议，据此，比特数字将在过渡基础上向WhiteFiber提供若干服务。过渡服务协议就比特数字为WhiteFiber的利益提供某些服务，或在某些情况下由WhiteFiber为比特数字的利益提供某些服务作出规定，在其首次公开发行后的有限时间内。WhiteFiber将依赖比特数字来履行其在本协议项下的义务。若比特数字不能履行本协议项下义务，WhiteFiber可能会发生经营困难或损失。如果一旦某些交易协议到期或终止，WhiteFiber与这些服务的其他提供商没有协议，WhiteFiber可能无法有效运营其业务，这可能对其财务状况、经营业绩和现金流量产生重大不利影响。
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网络安全事件和威胁，包括云服务和我们的信息系统的网络攻击、勒索软件攻击和安全漏洞，或那些影响我们第三方的事件和威胁，可能会对我们的品牌和声誉以及我们的业务、经营业绩和财务状况产生不利影响。
WhiteFiber的云服务涉及机密信息、员工、服务提供商和其他个人数据的收集、存储、处理和传输。WhiteFiber构建其云服务的前提是，它在云服务中维护安全、存储和交易的方式。因此，WhiteFiber或其第三方合作伙伴的任何实际或感知的安全漏洞可能：
| ● | 损害我们的声誉和品牌； |
| ● | 导致WhiteFiber的云服务无法使用并中断我们的运营； |
| ● | 导致不当披露数据和违反适用的隐私和其他法律； |
| ● | 导致重大监管审查、调查、罚款、处罚以及其他法律、监管和财务风险； |
| ● | 导致WhiteFiber的客户和个人数据受到网络安全事件影响的个人面临损害索赔和其他补救措施； |
| ● | 导致WhiteFiber产生大量补救和通知成本； |
| ● | 转移管理层对WhiteFiber业务运营的注意力；以及 |
| ● | 对WhiteFiber的业务和经营业绩产生不利影响。 |
此外，任何实际或感知到的违规或网络安全事件或攻击，无论WhiteFiber是否受到直接影响，都可能导致客户对数字资产行业或使用技术进行金融交易的信心普遍丧失，这可能会对WhiteFiber产生负面影响，包括市场对其安全措施和技术基础设施有效性的看法。某些类型的网络安全事件和攻击，例如勒索软件攻击，可能会导致WhiteFiber的云服务和信息系统中断，并导致无法访问和数据丢失。
越来越多的组织，包括大型商家、企业、科技公司、金融机构，以及政府机构，披露了其信息安全系统遭到破坏的情况，其中一些涉及复杂且具有高度针对性的攻击，包括对其网站、移动应用程序和基础设施的攻击。
网络安全事件和针对包括云服务在内的各种行业系统的攻击的频率、持久性和复杂性都在增加，而且在许多情况下，是由包括国家行为者在内的复杂、资金充足、有组织的团体和个人进行的。用于获取未经授权、不正当或非法访问系统和信息（包括客户和合作伙伴的个人数据、AI算法、禁用或降级服务或破坏系统）的技术在不断发展，可能难以快速发现，并且通常在针对目标发起攻击后才被识别或检测到。这些攻击可能发生在WhiteFiber的云服务或其第三方服务提供商或合作伙伴的云服务上。某些类型的网络攻击可能会伤害我们，即使我们的系统不受干扰。例如，攻击可能旨在欺骗员工和服务提供商将我们系统的控制权交给黑客，而其他攻击可能旨在将计算机病毒或恶意软件引入WhiteFiber的云服务，以期窃取机密或专有数据。此外，某些威胁被设计为在针对目标发射之前保持休眠状态或无法被发现，我们可能无法实施足够的预防措施。
尽管WhiteFiber开发了系统和流程，旨在保护我们的信息系统及其管理的数据，防止网络安全事件、数据丢失和其他安全漏洞，有效应对已知和潜在风险，并期望继续花费大量资源来加强这些保护，但无法保证这些安全措施将提供绝对的安全性或防止漏洞或攻击。WhiteFiber不时经历，并可能在未来经历，由于人为错误、渎职、内部威胁、系统错误或漏洞或其他违规行为而破坏我们的安全措施。未经授权的各方曾试图，并且WhiteFiber预计他们将继续试图，通过各种手段，包括黑客攻击、社会工程、网络钓鱼，以及试图以欺诈方式诱使个人（包括员工、服务提供商及其客户）披露用户名、密码、支付卡信息或其他敏感信息，从而可能被用于访问WhiteFiber的运营，从而获得对其系统和设施以及其客户、合作伙伴和第三方服务提供商的系统和设施的访问权限。威胁可能来自多种来源，包括犯罪黑客、黑客活动分子、国家支持的入侵、工业间谍活动和内部人员。某些威胁行为体可能得到大量财政和技术资源的支持，这使得它们变得更加复杂，难以被发现。
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WhiteFiber可能容易受到物理安全漏洞的影响，这可能会扰乱其运营，并对我们的业务、财务状况和运营结果产生重大不利影响。
如果一方能够破坏保护我们设施的物理安全措施，可能会导致WhiteFiber的运营中断或故障，并挪用其财产或客户的财产。由于WhiteFiber向其客户保证其提供最高级别的安全性，这样的妥协可能对WhiteFiber的品牌和声誉造成特别大的伤害。WhiteFiber可能需要花费大量资金和资源来防范此类威胁或缓解安全漏洞造成的问题。由于用于破坏安全的技术经常发生变化，并且通常在针对目标发射之前不会被识别，WhiteFiber可能无法及时实施新的安全措施，或者，如果实施，WhiteFiber可能无法确定这些措施是否可以被规避。可能发生的任何违规行为都可能使WhiteFiber面临更大的诉讼风险、监管处罚、现有或潜在客户的损失、对其声誉的损害和安全成本的增加，这可能对其业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。
WhiteFiber无法以有利的方式解决WhiteFiber和比特数字之间就其过去和正在进行的关系产生的任何纠纷，包括管理层之间的潜在利益冲突，可能会对WhiteFiber的经营业绩产生不利影响。
比特数字和WhiteFiber的某些关键管理层和董事在两家公司都担任相同或相似的职位。当WhiteFiber的管理层和董事以及比特数字和WhiteFiber的管理层和董事面临可能对TERM2和WhiteFiber产生不同影响的决定时，这些职位及其对比特数字证券的所有权可能会产生或似乎会产生潜在的利益冲突。WhiteFiber与比特数字可能在与各项交易协议有关的多个领域发生争议，包括：
| ● | WhiteFiber与比特数字分离产生的劳动、税务、员工福利、赔偿等事项； | |
| ● | 员工保留和招聘； | |
| ● | 涉及WhiteFiber的业务合并；及 | |
| ● | WhiteFiber与比特数字相互约定提供的服务的性质、质量和价格。 |
WhiteFiber可能无法解决潜在的冲突，即使解决了，该解决方案也可能不如与非关联方打交道时更有利。
WhiteFiber与比特数字签订的协议可在各方达成协议后进行修订。虽然WhiteFiber由比特数字控制，但如果需要按照与其与非关联第三方谈判的条款一样对其有利的条款对这些协议进行修订，它可能没有谈判的筹码。
WhiteFiber依赖第三方知识产权许可，可能无法保护我们的软件代码。
WhiteFiber积极将特定的硬件和软件用于我们的云服务和托管数据中心运营。在某些情况下，源代码和其他软件资产可能会受到开源许可的约束，因为该领域正在进行的许多技术开发都是开源的。对于这些作品，WhiteFiber打算遵守可能存在的任何许可协议的条款。
WhiteFiber目前不拥有，也没有任何目前计划寻求的与其现有和计划运营相关的任何专利。WhiteFiber依赖商业秘密、商标、服务标记、商号、版权和其他知识产权，并期望许可使用他人拥有和控制的知识产权。此外，WhiteFiber已为其运营目的开发并可能进一步开发某些软件应用程序。我们的开源许可可能无法为WhiteFiber提供我们保护知识产权所需的保护。
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地缘政治不确定性相关风险
关税或进口限制的变化可能对我们的业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。
美国政府对贸易政策采取了新的做法，在某些情况下，可能会重新谈判，或可能终止某些现有的双边或多边贸易协定。美国政府还对某些外国商品征收关税，并提高了征收大幅、额外关税增加或扩大关税的可能性，以捕获其他国家和类型的外国商品。由于WhiteFiber正在加拿大和美国开发数据中心，对这些国家之间或从其他国家进口的产品征收关税，例如美国政府于2025年7月宣布对铜进口征收50%的关税，可能会对我们项目的成本、时间表和可行性产生重大影响。美国对来自墨西哥和加拿大或其他国家的进口商品征收关税，以及这些国家对美国商品征收的对等关税，可能会增加WhiteFiber在关键建筑材料、专用设备和劳动力方面的成本，可能会推迟部署并降低盈利能力。
数据中心建设严重依赖钢铁、铝、铜、电气部件和HVAC系统，该公司正在从墨西哥和加拿大采购其中的一些产品。美国已经或考虑对加拿大钢铁、铝和铜进口征收的关税，预计将增加WhiteFiber在美国潜在项目的成本。同样，如果加拿大对美国出口产品征收对等关税，WhiteFiber在加拿大的项目可能会出现进口电力基础设施、网络硬件和建筑设备的成本增加。
此外，我们北美数据中心使用的几个变压器、电池存储系统和冷却系统是在墨西哥制造或经过墨西哥。如果美国对墨西哥制造的电气设备征收新的或额外的关税，这可能会造成供应链瓶颈，并增加美国和加拿大设施的资本支出。同样，对加拿大制造的网络设备或半导体的贸易限制将扰乱我们在美国的潜在项目的供应可用性。
美国、墨西哥和加拿大之间的关税和贸易紧张局势也可能间接影响熟练劳动力的供应和成本。许多数据中心建设、电气工作和机械系统的专业承包商跨界经营。贸易摩擦加剧可能会降低劳动力流动性，增加工资，或限制获得基本专业知识的机会，从而减缓项目执行。
关键数据中心组件的此类更高成本、设备供应链的潜在中断以及劳动力和跨境劳动力挑战可能对我们的业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。
此外，如果关税增加了在美国和加拿大建设和运营数据中心的成本，我们的客户、超大规模企业和云供应商可能会将扩张计划转移到更具成本效益的地区，例如欧洲或亚洲。这可能会对WhiteFiber的托管和基础设施服务的短期和长期需求产生负面影响。
最后，针对关税，其他国家对美国商品实施了报复性关税。贸易政策导致的政治紧张局势可能会减少主要国际经济体之间的贸易额、投资、技术交流和其他经济活动，从而对全球经济状况和全球金融市场的稳定产生重大不利影响，进而可能对我们的业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。
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全球经济的不确定性和国际关系中的不稳定性，包括与技术相关的政府政策的变化，以及半导体和电子行业的任何潜在低迷，都可能对我们的业务产生负面影响。
基于某些国家之间和区域内的复杂关系，存在固有的风险，即政治、外交或军事事件可能导致贸易中断以及我们所服务的市场和行业以及我们的供应链的其他中断。例如，美国和中国之间持续存在的地缘政治和经济不确定性，当前和未来美国和中国贸易法规的未知影响，以及美国与WhiteFiber数据中心所在的加拿大、供应某些组件的美国与墨西哥之间，或制造芯片的中国与台湾之间的地缘政治风险，可能直接或间接地对我们的业务、财务状况和经营业绩造成重大损害。
虽然整体半导体供应状况有所改善，但WhiteFiber继续监测高性能GPU和相关硬件的潜在可用性限制，这可能会影响我们云服务业务未来部署的时间。
此外，各种全球行动者之间的政治或经济冲突，以及已经采取和未来可能采取的应对措施，已经造成并可能进一步造成重大的全球经济不确定性，可能延长或扩大这种冲突，这可能对区域和全球经济产生持久影响，并损害我们的业务和经营成果。
未能维持交易所上市标准可能会降低流动性，增加融资成本，并对估值产生负面影响。
我们在纳斯达克的上市使我们受到持续的定量和定性上市要求。未能维持最低价格、市值、公众持股量、股东权益、治理或备案标准可能会导致警告、额外成本或退市，降低流动性并可能引发违约或投资者赎回。
数字资产相关业务获得银行、支付和保险服务的机会有限，可能会产生运营摩擦和流动性风险。
金融机构可能会拒绝向数字资产相关企业提供存款、金库、借贷、商户、托管或其他服务，导致运营摩擦、结算延迟、流动性和运营风险加剧。我们可能会面临费用增加、上限或服务中断的问题。
会计、财务报告和内部控制风险
数字资产和相关项目的复杂和不断演变的会计可能会增加我们报告结果的波动性，需要做出重大判断。
我们对减值、公允价值计量、矿工和基础设施的估计使用寿命、收入确认（包括池中的委托对代理考虑）以及数字资产的分类和列报做出重要的会计估计。市场投入、不断演变的实践或未来GAAP指导的变化可能会对我们报告的结果产生重大影响。
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审计师过渡和内部控制补救可能会导致延误、成本增加或发现重大弱点。
审计师过渡增加了延误、额外成本和识别控制缺陷的风险。如果我们发现财务报告内部控制存在重大弱点或重大缺陷，我们可能会产生大量补救费用，我们及时准确报告的能力可能会受到影响。
如果我们的盈亏平衡指标或相关假设不准确，投资者可能会误解我们的经营业绩和风险状况。
我们的盈亏平衡指标依赖于多种投入，包括能源成本、资金池费用、正常运行时间、难度、矿工效率、折旧以及（如披露）融资成本的估计。假设可能与实际结果或同行使用的假设不同，鉴于过去融资的性质，对融资成本的估计可能不精确。
战略、交易对手和集中风险
我们在竞争激烈的行业经营，我们与不受监管或监管较少的公司和拥有较大财务和其他资源的公司竞争，如果我们无法有效竞争，我们的业务、经营业绩和财务状况可能会受到不利影响。
数字资产行业创新性强、发展迅速，其特点是良性竞争、尝试、客户需求不断变化、新产品和服务频繁推出，并受制于不确定和不断变化的行业和监管要求。在ETH Staking中，我们认为我们的主要竞争对手是Sharplink Gaming、Bitmine浸入式技术和以太机。在比特币挖矿方面，我们的主要竞争对手是MARA Holdings、Riot Platform和CleanSpark。我们预计，随着现有和新的竞争对手推出新产品或增强现有产品，未来竞争将加剧。我们面临着来自世界各地各种公司的重大竞争，从数字资产原生公司，包括去中心化交易所，到大型传统金融服务现有企业和金融技术提供商。
鉴于美国和外国监管机构的执法不均衡，这些竞争对手中的许多已经能够在离岸运营，同时向消费者提供大量产品和服务，包括在美国、欧洲和其他高度监管的司法管辖区，而没有遵守这些司法管辖区的相关许可和其他要求，并且历来没有受到处罚。由于我们在几个司法管辖区的受监管地位以及我们对法律和监管合规的承诺，我们未能提供许多受欢迎的产品和服务，包括我们不受监管或监管较少的竞争对手能够提供的产品和服务。
我们还花费了大量的管理、运营和合规成本，以遵守我们经营所在司法管辖区适用于我们的法律法规，并预计将继续产生大量成本来遵守这些要求，而这些不受监管或监管较少的竞争对手不必承担这些成本。
如果我们无法成功竞争，或者如果成功竞争要求我们针对竞争对手的行为采取代价高昂的行动，我们的业务、经营业绩和财务状况可能会受到不利影响。
对数量有限的交易对手和战略合作伙伴的依赖可能会集中风险并加剧中断。
我们与交易对手和战略合作伙伴，包括顾问和金融中介的协议，可以集中风险。失败、纠纷、终止或条款变化可能会扰乱运营或限制增长。某些安排可能需要定制治理或包括限制灵活性的优惠权利。
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关键人员流失或无法招聘和留住合格员工可能会对我们的运营和增长产生不利影响。
由于对专门技能的高需求与稀缺的合格人才库之间的差距不断扩大，对经验丰富的区块链和数字资产专业人士的竞争加剧。随着该行业成熟到2026年，公司正在努力寻找担任关键、高影响力角色的高级人才，通常与人工智能初创公司和传统金融机构同时竞争。例如，尽管web3工作需求增长了395%，但合格的专业人员仍然很少，尤其是那些有现场、生产级别或大型、跨链或以安全为重点的项目经验的专业人员。如果我们无法确保必要的人员，我们的财务状况可能会受到负面影响。
各种实际和潜在的利益冲突可能对股东不利。
我们与我们的董事或某些执行官之间可能存在或被认为存在某些利益冲突，他们也是WhiteFiber的高级管理人员和/或董事。每个人都必须为WhiteFiber的事务投入时间、资源和注意力。这可能与该官员或董事在WhiteFiber的利益发生冲突，包括在为我们的业务分配资源、时间和注意力以及影响代表我们就WhiteFiber做出的决定方面与利益发生冲突。例如，预计在2027年8月之前，Sam Tabar和Erke Huang将继续分别担任WhiteFiber的（i）首席执行官和（ii）董事及首席财务官。Tabar和Huang先生预计将就比特数字运营提供某些服务，占其工作时间的不超过约30%，并承诺提供必要的时间和精力来履行他们作为WhiteFiber全职官员的责任，监督全员工作。可能会出现实际或潜在的利益冲突，例如，在诸如我们的业务和运营变化的可取性、资金和资本事项、监管事项、与WhiteFiber就重组或其他方面达成的协议、员工保留或招聘或股息政策等事项上。
但是，在确定我们的高级职员或董事可能与谁存在关系并考虑风险和风险缓解因素时，比特数字已就潜在的利益冲突制定了具体程序。例如，我们要求与WhiteFiber进行的涉及我们的执行官和董事的交易必须得到我们审计委员会的批准或批准，并承认Ichi Shih女士也是WhiteFiber审计委员会的主席。虽然我们的董事会中有大多数独立董事，以确保对影响董事会层面决策的利益冲突风险有限制，但由于WhiteFiber不经营数字资产业务，涉及我们单独业务运营的任何此类利益冲突风险的影响范围有限。我们预计，随着WhiteFiber增加高级职员和独立董事，随着时间的推移，利益冲突的风险将变得更加有限。然而，我们不能保证上述利益冲突或其他未来利益冲突不会表现在对我们的财务业绩和运营产生负面影响的建议或决定中。
诉讼、仲裁或政府程序可能代价高昂、耗时且具有破坏性，不利结果可能导致重大责任。
我们可能会不时受到诉讼、监管调查或其他法律诉讼。无论索赔的法律依据、指控的有效性或案件的最终结果如何，抗诉都涉及重大风险，包括：
| ● | 大量法律和行政费用：为诉讼辩护，包括轻率或毫无根据的索赔，需要大量的财政资源，包括高昂的律师费、专家证人费用和法庭费用。 | |
| ● | 管理时间和资源的分流：诉讼是耗时的，可以将我们管理团队和员工的注意力从我们的核心业务运营上转移开。 | |
| ● | 声誉损害：即使一场诉讼成功辩护或被驳回，围绕案件的宣传也可能损害我们的声誉、品牌形象，以及与客户、合作伙伴或投资者的关系。 | |
| ● | 结算压力：高昂的辩护成本和分散诉讼的注意力可能会导致我们解决我们认为毫无价值的案件，以避免进一步的中断和费用。 |
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如果我们无法以有利的方式解决这些纠纷，或者如果为这些索赔进行辩护的成本很高，这可能会对我们的财务状况、经营业绩和现金流产生重大不利影响。
我们的股价可能高度波动，未来出售或发行我们的证券可能会压低交易价格。
数字资产相关股票的市场价格经历了极端波动，受到数字资产价格、监管发展、投资者情绪和宏观经济状况的影响。现有股东的大幅抛售、我们货架下的发行或股权补偿，或卖空都可能导致交易价格下降。
涉及知识产权的风险
我们在业务中使用某些开源技术。我们可能会面临第三方声称拥有或要求发布我们使用此类开源技术开发或衍生的技术和任何其他知识产权的索赔。
我们在云服务的开发和运营中利用了开源和许可的第三方技术的组合。虽然开源技术能够实现快速开发和成本效率，但它们也带来了潜在风险，例如安全漏洞、缺乏长期支持以及与许可条款相关的法律风险。同样，依赖许可的第三方技术可能会使我们面临与许可条款、成本或许可产品停产的变化相关的风险。
我们打算在未来继续使用开源技术。存在这样的风险，即开源技术许可可能会被解释为对我们提供产品的能力施加意外条件或限制。根据某些开源许可的条款，如果我们以某种方式将我们的专有软件与开源软件相结合，我们可能会被要求发布我们专有软件的源代码，并根据开源许可提供我们的专有软件。开源许可方也可能决定改变他们提供开源技术供我们使用的条件。此外，我们可能会面临来自声称拥有或要求公开发布或免费许可其使用此类开源技术开发或衍生的技术和任何其他知识产权的第三方的索赔。许多开源许可的条款没有得到美国法院的解释。存在这样的风险，即这些许可的解释方式可能会对我们将服务商业化的能力施加意想不到的条件或限制。这些索赔可能会导致诉讼，并可能要求我们免费提供我们的技术、购买昂贵的许可或停止提供受牵连的产品或服务，除非并且直到我们能够重新设计它们以避免侵权。这一再造过程可能需要大量的技术和产品开发资源，我们可能无法成功完成这一过程。未能充分管理这些风险可能会导致运营中断、法律责任，并对我们的业务、运营结果和财务状况产生不利影响。
我们的内部系统依赖高度技术性的软件，如果其中包含未检测到的错误，我们的业务可能会受到不利影响。
我们的内部系统依赖于高度技术性和复杂性的软件。此外，我们的内部系统依赖于此类软件存储、检索、处理和管理大量数据的能力。我们所依赖的软件已经包含，并且现在或将来可能包含未检测到的错误或错误。有些错误可能只有在代码发布供外部或内部使用后才会被发现。在我们所依赖的软件中发现的任何错误、错误或缺陷都可能导致损害我们的声誉或损害赔偿责任，其中任何一项都可能对我们的业务、运营结果和财务状况产生不利影响。
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我们没有任何专利保护我们的知识产权，可能无法阻止他人未经授权使用我们的知识产权，这可能会损害我们的业务和竞争地位。
我们认为商标、域名、专有技术、专有技术和类似的知识产权对我们的成功至关重要，我们依靠知识产权法和合同安排的组合，包括与我们的董事、高级职员和执行雇员的保密和竞业禁止协议，来保护我们的专有权利。然而，我们与非执行员工没有任何竞业禁止协议，也没有任何专利保护我们的知识产权。因此，我们无法向您保证，我们的任何知识产权将不会受到质疑、无效、规避或挪用，或此类知识产权将足以为我们提供竞争优势。此外，由于我们行业的技术变革步伐迅速，我们的部分业务依赖第三方开发或许可的技术，我们可能无法以合理的条款或根本无法从这些第三方获得或继续获得许可和技术。
防止任何未经授权使用我们的知识产权是困难和昂贵的，我们采取的步骤可能不足以防止我们的知识产权被盗用。如果我们诉诸诉讼来强制执行我们的知识产权，这类诉讼可能会导致大量成本，并分流我们的管理和财务资源。我们无法保证我们将在此类诉讼中胜诉。此外，我们的商业秘密可能被泄露或以其他方式提供给我们的竞争对手，或被我们的竞争对手独立发现。如果我们的员工或顾问在为我们工作时使用他人拥有的知识产权，可能会产生有关相关专有技术和发明权利的争议。在保护或执行我们的知识产权方面的任何失败都可能对我们的业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。
我们可能会受到知识产权侵权索赔，这可能是昂贵的辩护，并可能扰乱我们的业务和运营。
我们无法确定我们的运营或我们业务的任何方面不会或不会侵犯或以其他方式侵犯第三方持有的商标、专利、版权、专有技术或其他知识产权。我们可能会在未来不时受到与他人知识产权有关的法律诉讼和索赔。此外，可能有第三方商标、专利、版权、专有技术或其他知识产权在我们不知情的情况下被我们的产品、服务或我们业务的其他方面所侵犯。此类知识产权的持有人可能会寻求在中国、美国或其他司法管辖区对我们强制执行此类知识产权。如果对我们提出任何第三方侵权索赔，我们可能会被迫从我们的业务和运营中转移管理层的时间和其他资源来抗辩这些索赔，无论其是非曲直如何。如果我们被发现侵犯了他人的知识产权，我们可能会为我们的侵权活动承担责任或被禁止使用此类知识产权，我们可能会产生许可费或被迫开发我们自己的替代品。此外，围绕AI技术的知识产权所有权和许可权，包括版权，尚未得到法院或法律或法规的充分处理，在我们的产品中使用或采用AI技术可能会导致面临版权侵权或其他知识产权盗用的索赔。因此，我们的业务和经营业绩可能会受到重大不利影响。
与美国政府法规相关的风险
我们受制于与数据隐私、数据保护和信息安全相关的政府监管和其他法律义务。如果我们无法遵守这些规定，我们可能会受到政府执法行动、诉讼、罚款和处罚或负面宣传。
我们收集和处理数据，包括有关个人的个人、财务和机密信息，包括我们的员工和业务合作伙伴；但是，不是任何客户或其他第三方的数据。有关个人的此类数据的收集、使用和处理受美国（联邦和州）以及世界各地其他司法管辖区颁布的数据隐私法律法规的管辖。这些数据隐私法律和法规很复杂，不断发展，有时可能在不同的司法管辖区之间不一致，导致解释这些法律的不确定性，这些法律、法规和要求可能会以与我们现有的信息处理做法不一致的方式解释和适用，其中许多法律受到重大诉讼和/或受到监管强制执行。这意味着，各种联邦、州和外国立法或监管机构可能会颁布或通过有关数据隐私、数据保留、数据传输和数据保护的新的或额外的法律法规。此类法律可能继续限制或规定我们如何收集、维护、合并和传播信息，并可能对我们的业务、经营业绩、财务状况和前景产生重大不利影响。
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在美国，有许多联邦和州法律法规可以适用于我们的运营或合作伙伴的运营，包括数据泄露通知法、金融信息和其他数据隐私法，以及消费者保护法律法规（例如FTC法案第5节），这些法律法规规范了个人信息的收集、使用、披露和保护。
例如，加州颁布了《加州消费者隐私法》（CCPA）和《加州隐私权法案》（CPRA），除其他外，该法案允许加州消费者要求某些公司披露这些公司收集的个人信息类型，以更正该信息，删除该信息，并选择不出售或共享个人信息以进行跨上下文行为广告。美国加州隐私保护局（“CPPA”）提出了新规定，要求公司进行风险评估、年度网络安全审计，并为使用自动决策技术设置通知、选择退出和访问程序。这些提议的新要求可能会增加我们的合规成本，并影响我们的运营以及我们提供的产品和服务。
此外，爱荷华州、特拉华州、缅因州、弗吉尼亚州、科罗拉多州、犹他州、俄勒冈州、蒙大拿州、内布拉斯加州、新罕布什尔州、新泽西州、德克萨斯州、犹他州和康涅狄格州近年来颁布了现行有效的隐私和数据保护法，并授予与CCPA类似的权利和规定类似的义务。马里兰州、明尼苏达州、罗德岛州和田纳西州颁布的新隐私法将在未来几年内生效。美国其他州也在单独提出规范个人数据隐私和安全的法律。我们未能遵守适用的隐私政策或联邦或州法律或适用的法律法规的变更，以及/或与我们有业务往来的各种第三方供应商和服务提供商未能遵守适用的隐私政策或联邦或州法律或适用的法律法规的变更，或任何导致未经授权发布个人信息或其他用户数据的安全损害可能会损害我们的声誉以及我们的第三方供应商和服务提供商的声誉，阻止潜在用户尝试其产品和服务和/或导致政府机构和/或消费者的罚款和/或诉讼，任何一项或全部可能对我们的业务、财务状况和经营业绩产生不利影响，并因此对我们公司产生不利影响。此外，我们、我们的子公司或我们的业务关联公司可能没有足够的保险范围来赔偿损失。
外国数据隐私法，例如欧盟的《通用数据保护条例》（“GDPR”）和英国的《数据保护法》（“英国GDPR”）规定了数据隐私和安全要求，这可能会影响我们收集和处理欧盟和英国居民个人信息的能力。从这些法域转移个人信息可能会受到额外限制，需要使用GDPR和英国GDPR认可的转移机制，例如使用标准合同条款，这些条款对数据进口商和出口商施加了许多义务。如果违反GDPR或英国GDPR，我们可能会被处以最高2000万欧元的罚款，或最高为上一财政年度全球年度营业额的4%，以较高者为准。
我们的业务可能会受到欧盟有关人工智能的法规未来变化的不利影响，这可能会反映在冰岛和欧盟国家的国内法律法规中。
虽然冰岛目前没有任何立法直接影响托管业务，但作为欧洲经济区的一员，冰岛很可能会受到即将出台的《人工智能法》和《人工智能责任指令》等欧盟法案的影响。这些行为可能会塑造冰岛未来的监管格局，并导致冰岛政府在国内采用此类监管。
上述人工智能监管框架的潜在采用可能会为WhiteFiber数据中心引入新的合规要求，以及其他法律和监管义务，从而影响WhiteFiber数据中心的运营实践和责任考虑。这最终可能会对WhiteFiber的业务和财务业绩产生不利影响。
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由于遵守影响公众公司的法律法规，我们产生了大量成本，并对管理、会计和财务资源提出了要求；如果我们未能保持适当和有效的内部控制，我们编制准确和及时的财务报表以及以其他方式及时和准确地公开披露的能力可能会受到损害，这可能会损害我们的经营业绩、我们经营业务的能力和我们的声誉。
作为一家上市公司，我们遵守《交易法》、《萨班斯-奥克斯利法案》和《多德-弗兰克法案》的报告要求，并被要求根据SEC要求的规则和条例编制财务报表。此外，《交易法》要求我们提交年度、季度和当前报告。公司未能及时准备和披露这些信息，或未能遵守适用法律，可能会使其受到联邦证券法的处罚，使其面临诉讼并限制其获得融资的能力。此外，《萨班斯-奥克斯利法案》要求，除其他外，我们为财务报告和披露目的建立并维持有效的内部控制和程序。财务报告的内部控制很复杂，可能会随着时间的推移进行修订，以适应WhiteFiber业务的变化，或适用的会计规则的变化。我们无法向您保证，我们对财务报告的内部控制将在未来有效，或者不会发现与我们之前认为内部控制有效的先前期间相关的重大弱点。如果我们无法维持或记录有效的财务报告内部控制，我们的独立注册会计师事务所将无法对财务报告内部控制的有效性进行认证。我们一直在遵守这些法律法规。
影响我们内部控制的事项可能导致其无法及时报告其财务信息，或可能导致其重述先前发布的财务信息，从而使我们受到不利的监管后果，包括SEC的制裁或调查，或违反适用的证券交易所上市规则。由于投资者对该公司失去信心以及财务报表的可靠性，金融市场也可能出现负面反应。如果该公司或其独立注册公共会计师事务所报告其对财务报告的内部控制存在重大缺陷，那么对我们财务报表可靠性的信心也可能受到影响。这可能会对我们产生重大不利影响，例如，导致股价下跌并削弱其筹集额外资金的能力。
现有和日益增加的法律和监管要求可能会对我们的经营业绩产生不利影响。
我们受美国和全球范围内广泛的法律、法规和法律要求的约束，包括那些可能适用于我们的产品和在线服务产品的法律、法规和法律要求，以及那些对用户隐私、电信、数据存储和保护、广告和在线内容施加要求的法律、法规和法律要求。几个司法管辖区的法律，包括《欧洲电子通信法典》下的欧盟成员国法律，越来越多地将我们的某些服务定义为受监管的电信服务。这一趋势可能会持续下去，并将导致这些产品受到额外的数据保护、安全、执法监督和其他义务的约束。监管机构和私人诉讼当事人可能会主张，我们对客户数据和其他信息的收集、使用和管理与其法律法规不一致，包括适用于通过cookie等技术跟踪用户的法律。新的环境、社会和治理法律法规正在扩大强制披露、报告和勤勉尽责的要求。与网络安全要求相关的立法或监管行动可能会增加开发、实施或保护我们的产品和服务的成本。遵守不断发展的数字无障碍法律和标准将需要工程化，这对于我们努力增强所有人和组织的能力以实现更多目标非常重要。人工智能和内容审核领域正在出现立法和监管行动，这可能会增加成本或限制机会。例如，在欧盟，一项人工智能法案已经生效，这可能会导致我们的人工智能服务在欧洲市场的运营成本增加或机会减少。
我们受到广泛的环境、健康和安全法律法规的约束，这些法律法规可能会使我们因处罚、损害或补救或合规成本而承担重大责任。
我们的运营和物业受制于美国有关职业健康和安全、向环境排放污染物或其他与健康、安全和环境保护要求有关的广泛法律法规。这些法律法规可能会规定许多适用于我们运营的义务，包括在进行建设或受监管活动之前获得许可或其他批准；对可释放到环境中的材料的类型、数量和浓度的限制；限制或禁止在环境敏感区域，例如湿地的建设和运营活动；针对工人保护问题施加特定的健康和安全标准；并对我们的运营造成的污染承担重大责任，包括调查、补救和清理费用。不遵守这些要求可能会使我们面临罚款、处罚和/或业务中断，这可能对我们的财务状况、经营业绩和现金流量产生重大不利影响。某些环境法律可能对清理和恢复已处置或以其他方式释放到环境中的危险物质的场所所需的费用规定严格、连带和若干责任，即使在危险物质由先前的所有者或经营者释放或所进行的活动和释放所产生的活动符合适用法律的情况下也是如此。此外，就据称由噪音或有害物质释放到环境中造成的人身伤害和财产损失提出索赔的邻近土地所有者和其他第三方并不少见。
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环境监管的趋势一直是对可能被认为会影响环境的活动设置更多限制和限制，因此无法保证未来用于遵守环境监管或补救的支出的数量或时间。导致合规成本增加或额外经营限制的新法规或修订法规可能对我们的财务状况、经营业绩和现金流产生重大不利影响。
未能遵守反腐败和反洗钱法律，包括《反海外腐败行为法》（“《反海外腐败法》”）和与我们在美国境外活动相关的类似法律，可能会使我们受到处罚和其他不利后果。
我们经营国际业务，可能与政府机构或国有或附属实体的官员和雇员有直接或间接的互动。我们受《反海外腐败法》以及我们开展活动的某些国家的其他适用的反腐败和反洗钱法律的约束。FCPA禁止直接或间接向政府官员、政党或政治候选人提供、提供、承诺或授权任何有价值的东西，目的是获得或保留商业或获得任何不正当的商业优势。此外，美国上市公司被要求保持准确、公平地反映其交易的记录，并拥有适当的内部会计控制系统。自2025年2月10日起，暂停执行《反海外腐败法》180天。该公司将监测美国司法部或美国证券交易委员会即将发布的任何指导意见，以保持对《反海外腐败法》的遵守。
在国外很多国家，包括我们可能开展业务的国家，可能是当地的一种习俗，企业从事的做法被《反海外腐败法》或其他适用的法律法规所禁止。如果我们或我们的任何董事、高级职员、雇员、承包商、代理或其他合作伙伴或代表未能遵守这些法律，并且美国和其他地方的政府当局可能会寻求施加可能对我们的业务、声誉、经营业绩、前景和财务状况产生重大不利影响的巨额民事和/或刑事罚款和处罚，我们将面临重大风险。
任何违反适用的反腐败法、反洗钱法或《反海外腐败法》（再次强制执行时）的行为都可能导致举报人投诉、媒体负面报道、调查、丧失出口特权、严重的刑事或民事制裁，就《反海外腐败法》而言，还可能导致暂停或取消美国政府合同，其中任何一项都可能对我们的声誉、业务、经营业绩、前景和财务状况产生重大不利影响。此外，对与涉嫌不当行为有关的任何执法行动或内部调查作出回应，可能会导致管理层注意力和资源的重大转移，以及大量的辩护费用和其他专业费用。
在国外很多国家，包括我们可能开展业务的国家，可能是当地的一种习俗，企业从事的做法被《反海外腐败法》或其他适用的法律法规所禁止。如果我们或我们的任何董事、高级职员、雇员、承包商、代理或其他合作伙伴或代表未能遵守这些法律，并且美国和其他地方的政府当局可能会寻求施加可能对我们的业务、声誉、经营业绩、前景和财务状况产生重大不利影响的巨额民事和/或刑事罚款和处罚，我们将面临重大风险。
任何违反《反海外腐败法》、其他适用的反腐败法律或反洗钱法的行为都可能导致举报人投诉、负面媒体报道、调查、丧失出口特权、严厉的刑事或民事制裁，就《反海外腐败法》而言，还可能导致暂停或取消美国政府合同，其中任何一项都可能对我们的声誉、业务、经营业绩、前景和财务状况产生重大不利影响。此外，对与涉嫌不当行为有关的任何执法行动或内部调查作出回应，可能会导致管理层注意力和资源的重大转移，以及大量的辩护费用和其他专业费用。
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针对人工智能的监管限制，包括但不限于出口限制，可能会对我们的预期运营产生重大不利影响。
对人工智能技术战略重要性的日益关注已经导致了针对能够启用或促进人工智能的产品和服务的监管限制，并可能在未来导致影响我们部分或全部服务产品的额外限制。此类限制可能包括对某些产品或技术实施额外的单边或多边出口管制，包括但不限于人工智能技术。随着地缘政治紧张局势加剧，与人工智能相关的半导体，包括GPU和相关产品，越来越成为美国及其盟友的利益相关者提出的出口管制限制的重点，很可能会采取额外的单边或多边管制。此类控制措施的范围和适用范围可能非常广泛，禁止我们向一个或多个市场的任何或所有客户出口我们的服务，或者可能施加其他条件，限制我们为国外需求提供服务的能力，并可能对我们的业务、收入和财务业绩产生负面和重大影响。针对与人工智能相关的GPU和半导体的出口管制越来越有可能，这将限制我们出口我们的技术和服务的能力，即使竞争对手可能不会受到类似的限制，给我们造成竞争劣势，并对我们的业务和财务业绩产生负面影响。越来越多地使用经济制裁也可能影响对我们服务的需求，对我们的业务和财务业绩产生负面影响。额外的单边或多边管制也可能包括被视为出口管制限制，这些限制会对我们的研发团队及时执行我们的路线图或其他目标的能力产生负面影响。额外的出口限制可能不仅会影响我们服务海外市场的能力，还会引发包括中国在内的外国政府的反应，从而对我们向全球所有市场的客户提供服务的能力产生负面影响，这也可能大幅减少我们的收入。
在2023财年第三季度，美国政府宣布了针对中国半导体和超级计算行业的新的出口限制和出口许可要求。这些限制影响到向中国（包括香港和澳门）和俄罗斯出口某些芯片，以及用于开发、生产和制造某些芯片的软件、硬件、设备和技术。新的许可要求还适用于未来任何达到一定峰值性能和芯片到芯片I/O性能门槛的英伟达集成电路，以及包含这些电路的任何系统或电路板。现在也有许可要求，可以出口一系列广泛的产品，包括面向某些最终用户和中国某些最终用途的网络产品。
这些新牌照等要求的管理，既复杂又费时。如果我们在提供服务方面受到限制，如果客户从竞争对手那里购买服务，如果客户开发自己的内部解决方案，如果我们无法提供合同保修或其他扩展服务义务，如果美国政府不及时授予许可或拒绝向重要客户授予许可，或者如果我们产生重大的过渡成本，我们的业绩和竞争地位可能会受到损害。即使美国政府批准了任何要求的许可，这些许可也可能是临时的，或者施加了我们无法或选择不履行的繁重条件。新的要求可能会使我们的某些竞争对手受益，因为许可过程将使我们的售前和售后技术支持工作更加繁琐和不那么确定，并鼓励客户寻求我们服务的替代方案。
我们的云服务业务受制于有关人工智能、机器学习和自动化决策的复杂且不断发展的美国和外国法律法规。
近年来，机器学习、人工智能和自动决策的使用受到了越来越多的监管审查，美国、欧盟和其他地方的政府和监管机构已经宣布，需要对机器学习和人工智能的使用进行更严格的监管。这方面的新法律、指导和决定可能会限制WhiteFiber的云服务业务，或要求WhiteFiber对其云服务技术和基础设施及其运营进行更改，这可能会降低其运营效率，导致运营成本增加和/或阻碍其提供或改进其云服务的能力。
例如，某些全球隐私法对自动决策的使用进行了规范，可能要求向数据主体披露自动决策的存在，并对在某些情况下此类决策中使用的逻辑进行有意义的解释，并且必须实施保障措施以保障个人权利，包括获得人为干预和对任何决策提出异议的权利。其他全球隐私法允许个人有权选择退出对个人数据的某些自动化处理，并创建影响自动化决策的其他要求。在联邦一级，人工智能的监管范围和程度尚不确定，但美国国家标准与技术研究院发布了NIST-AI-600-1，人工智能风险管理框架：生成人工智能配置文件，这很可能仍然是监管机构可能考虑的标准，用于确定公司是否对使用人工智能的风险进行了充分评估。
多个州已发布或提出法律，要求高风险人工智能工具和系统的开发商和部署方进行风险评估，并采取措施避免算法歧视。此外，这些法律还为消费者提供了预先使用通知的权利，以及为某些类型的自动决定选择不使用此类工具以及为不利决定寻求人工审查的某些权利。这些法律可能会对我们施加额外的义务，以遵守这些要求，并限制公司使用人工智能和自动化决策的能力。违反此类法律可能会使公司面临罚款和制裁以及消费者集体诉讼。
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在欧盟，欧盟AI法案为欧盟市场的AI建立了一个全面的、基于风险的治理框架。欧盟AI法案于2024年8月1日生效，大部分实质性要求将在两年后（2026年开始）适用。欧盟人工智能法案将适用于在欧盟开发、使用和/或提供人工智能的公司，其中包括围绕透明度、符合性评估和监测、风险评估、人工监督、安全性、准确性、通用人工智能和基础模型的要求，并提议对违反全球年营业额（收入）最高7%的行为处以罚款。此外，2022年9月，欧盟委员会提出了两项指令，寻求在欧盟建立统一的人工智能民事责任制度，以便利就人工智能造成的损害提出民事索赔，并将支持人工智能的产品纳入欧盟现有严格责任制度的范围。一旦完全适用，欧盟人工智能法案将对欧盟监管人工智能的方式产生重大影响，连同在这一领域制定指导和/或决定，可能会影响我们对人工智能的使用以及我们提供、改进或商业化云服务的能力，并可能需要额外的合规措施以及对我们的运营和流程的更改。
此外，由于使用人工智能技术而导致的知识产权（包括专利和版权）的可保护性和所有权问题，法院或法律或法规并未充分解决。如果我们使用AI技术来生成或开发其他技术，我们可能难以在其他此类技术中强制执行知识产权。此外，在我们的产品中使用或采用人工智能技术可能会导致基于此类系统的输入或输出而面临版权侵权或其他知识产权盗用的索赔。随着人工智能和自动决策的法律和监管框架的发展，我们可能无法始终预测如何应对这些法律或法规，合规可能会对我们的运营产生不利影响，并涉及大量支出和资源。我们的任何不遵守都可能导致重大责任、对我们的民事索赔可能增加、负面宣传、信任受到侵蚀和/或监管增加，并可能对我们的业务、经营业绩和财务状况产生重大不利影响。
人工智能开发和使用过程中的问题可能会导致声誉或竞争损害或责任。
我们提供基础设施服务，我们还提供人工智能的计算能力，供我们的客户在他们构建的解决方案中使用。我们正在为客户提供支持/计算能力，包括我们开发AI系统的战略合作伙伴。我们预计，将人工智能整合到我们的产品和我们的总体业务中将会增长。人工智能带来的风险和挑战可能会影响其采用，从而影响我们的业务。AI算法或训练方法可能存在缺陷。数据集可能过于宽泛、不足或包含有偏见的信息。AI系统生成的内容可能具有攻击性、违法性或其他危害性。我们公司或其他人的无效或不充分的AI开发或部署实践可能会导致损害对AI解决方案的接受或对个人、客户或社会造成伤害的事件，或导致我们的产品和服务无法按预期工作。可能需要对某些产出进行人工审查。由于与创新技术相关的这些和其他挑战，我们实施人工智能系统可能会使我们遭受竞争损害、监管行动、法律责任，包括根据新的拟议立法规范司法管辖区的人工智能、现有数据保护、隐私、知识产权和其他法律的新应用，以及品牌或声誉损害。一些人工智能场景存在伦理问题，或可能对社会产生广泛影响。如果我们提供的支持/计算AI服务产生意外后果、客户和合作伙伴意外使用或定制，或因其对人权、隐私、就业或其他社会、经济或政治问题的影响而引起争议，我们可能会遭受品牌或声誉损害，从而对我们的业务和合并财务报表产生不利影响。
我们受制于与数据隐私、数据保护和信息安全相关的政府监管和其他法律义务。如果我们无法遵守这些规定，我们可能会受到政府执法行动、诉讼、罚款和处罚或负面宣传。
我们收集和处理数据，包括有关个人的个人、财务和机密信息，包括我们的员工和业务合作伙伴；但是，不是任何客户或其他第三方的数据。有关个人的此类数据的收集、使用和处理受美国（联邦和州）以及世界各地其他司法管辖区颁布的数据隐私法律法规的管辖。这些数据隐私法律和法规很复杂，不断发展，有时可能在不同的司法管辖区之间不一致，导致解释这些法律的不确定性，这些法律、法规和要求可能会以与我们现有的信息处理做法不一致的方式解释和适用，其中许多法律受到重大诉讼和/或受到监管强制执行。这意味着，各种联邦、州和外国立法或监管机构可能会颁布或通过有关数据隐私、数据保留、数据传输和数据保护的新的或额外的法律法规。此类法律可能继续限制或规定我们如何收集、维护、合并和传播信息，并可能对我们的业务、经营业绩、财务状况和前景产生重大不利影响。
在美国，有许多联邦和州法律法规可以适用于我们的运营或合作伙伴的运营，包括数据泄露通知法、金融信息和其他数据隐私法，以及消费者保护法律法规（例如FTC法案第5节），这些法律法规规范了个人信息的收集、使用、披露和保护。
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现有和日益增加的法律和监管要求可能会对我们的经营业绩产生不利影响。
我们受美国和全球范围内广泛的法律、法规和法律要求的约束，包括那些可能适用于我们的产品和在线服务产品的法律、法规和法律要求，以及那些对用户隐私、电信、数据存储和保护、广告和在线内容施加要求的法律、法规和法律要求。几个司法管辖区的法律，包括《欧洲电子通信法典》下的欧盟成员国法律，越来越多地将我们的某些服务定义为受监管的电信服务。这一趋势可能会持续下去，并将导致这些产品受到额外的数据保护、安全、执法监督和其他义务的约束。监管机构和私人诉讼当事人可能会主张，我们对客户数据和其他信息的收集、使用和管理与其法律法规不一致，包括适用于通过cookie等技术跟踪用户的法律。新的环境、社会和治理法律法规正在扩大强制披露、报告和勤勉尽责的要求。与网络安全要求相关的立法或监管行动可能会增加开发、实施或保护我们的产品和服务的成本。遵守不断发展的数字无障碍法律和标准将需要工程化，这对于我们努力增强所有人和组织的能力以实现更多目标非常重要。人工智能和内容审核领域正在出现立法和监管行动，这可能会增加成本或限制机会。例如，在欧盟，正在考虑一项人工智能法案，这可能会导致我们的人工智能服务在欧洲市场的运营成本增加或机会减少。
与气候变化相关的监管和立法发展，可能会对我们的品牌、声誉、业务、经营业绩和财务状况产生重大不利影响。
一些政府或政府机构已经或正在考虑针对各种气候变化利益集团和气候变化的潜在影响进行立法和监管改革。鉴于运营数字资产矿机所需的大量电力，以及采矿对生产采矿服务器所用稀土金属的环境影响，数字资产采矿行业可能会成为未来环境和能源监管的目标。例如，2021年6月和7月，中国政府禁止矿机运营和向采矿企业供应能源，理由是担心能源消耗水平高，这导致我们暂停在中国的采矿业务。美国有关气候变化的立法和加强监管可能会给我们和我们的供应商带来巨大成本，包括与增加的能源需求、资本设备、环境监测和报告相关的成本，以及遵守此类监管的其他成本。具体地说，在我们运营的司法管辖区或对我们购买的电力征收碳税或其他监管费用可能会导致能源成本大幅增加，并且由于运营数字资产矿机所需的大量电力，可能反过来使我们的设施处于竞争劣势。未来的任何气候变化法规也可能对我们与位于不受此类限制地区的公司竞争的能力产生负面影响。鉴于气候变化影响的政治意义和不确定性以及应如何应对，我们无法预测立法和监管将如何影响我们的财务状况、经营业绩和竞争能力。此外，即使没有这样的监管，全球市场对我们或我们行业的其他公司对气候变化的潜在影响的认识提高和任何负面宣传都可能损害我们的声誉。上述任何情况都可能对我们的财务状况、经营业绩和现金流量产生重大不利影响。
特定数字资产在任何相关司法管辖区的“证券”地位具有高度不确定性，如果监管机构不同意我们对数字资产的定性，我们可能会受到监管审查、调查、罚款和其他处罚，这可能会对我们的业务、经营业绩和财务状况产生不利影响。此外，确定比特币或我们拥有或开采的任何其他数字资产为“证券”可能会对此类数字资产的价值和我们的业务产生不利影响。
SEC及其工作人员的立场是，某些数字资产属于美国联邦证券法对“证券”的定义。如下文所述，确定任何特定数字资产是否为证券的法律测试是一种高度复杂的、事实驱动的分析，随着时间的推移而演变。我们认定我们持有的数字资产不是证券，这是一种基于风险的评估，而不是一种法律标准或对监管机构具有约束力的标准。截至本报告发布之日，除了某些已收到SEC工作人员“不采取行动”信函的集中发行的数字资产外，比特币和ETH是SEC高级官员公开表示的唯一不太可能被视为证券的数字资产。作为一家数字资产挖掘公司，我们认为我们不是联邦证券法所定义的任何“证券”的发行人。我们确定我们持有或计划持有的数字资产的内部流程是基于SEC的公开声明和现有判例法。我们持有或计划持有的数字资产，除了比特币和ETH，可能是由发行人根据Howey测试SEC v. Howey Co.，328 U.S. 293（1946）作为投资合同创建的，可能被SEC视为证券。然而，该公司不是创建这些数字资产的发行人，而是在清算前临时持有它们。如果SEC在未来声明我们持有的美国数字货币代币或其他数字资产是证券，我们可能会受到额外证券法的要求，可能无法再持有任何这些数字资产。届时，这类数字资产很可能难以或不可能通过非安全数字资产使用的相同渠道在美国进行交易、清算或托管，这除了对数字资产的交易价值产生重大不利影响外，还可能造成大幅波动，并严重影响其流动性和市场参与者将数字资产转换为美元的能力。我们无法用比特币兑换法定货币或其他数字资产（反之亦然），也无法管理我们的资金管理目标，这可能会降低我们的盈利潜力，并对我们的业务和财务状况产生不利影响。
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根据经修订的1940年《投资公司法》，如果一家公司目前或自称主要从事，或提议主要从事证券投资、再投资或交易业务，或根据其第3（a）（1）（c）条，如果该公司从事或提议从事证券投资、再投资、拥有、持有或交易业务，则该公司可属于其第3（a）（1）（c）条下的投资公司定义，拥有或建议收购价值超过其总资产（不包括政府证券和现金项目）40%的未合并基础上的“投资证券”（定义）。SEC没有发布关于《投资公司法》下数字资产作为“证券”或“投资证券”地位的权威法律、规则或具有约束力的指南。尽管我们认为我们并未从事投资证券的投资、再投资或交易业务，我们也不自称主要从事或提议主要从事证券投资、再投资或交易业务，但如果我们挖掘、拥有或以其他方式获得的数字资产可能被SEC或有管辖权的法院视为“证券”或“投资证券”，我们可能符合投资公司的定义。如果我们属于《投资公司法》对投资公司的定义，我们将被要求在SEC注册。如果一家投资公司未能注册，它很可能不得不停止开展几乎所有业务，其合同将变得无效。一般来说，非美国发行人不得在没有SEC命令的情况下注册为投资公司。
根据适用法律将数字资产归类为证券对此类资产的开采、销售和交易产生的监管义务具有广泛的影响。例如，在美国作为证券的数字资产通常只能根据向SEC提交的注册声明或符合豁免注册资格的发售在美国发售或出售。对在美国被视为证券的数字资产进行交易的人，可能需要在SEC注册为“经纪人”或“交易商”。
尽管2026年3月17日SEC的解释性发布提供了一个框架，用于评估哪些数字资产可能构成证券、更新Howey分析并就基于网络的经济活动提供指导，但仍然存在相当大的监管不确定性以及与数字资产持有和交易相关的潜在执法风险。
无法保证我们将适当地将任何特定数字资产定性为证券或非证券，以确定挖掘、持有和交易哪些数字资产，或者SEC或法院，如果向其提出问题，会同意我们的评估。我们可能会因未能按照注册要求提供或出售数字资产，或在没有适当注册的情况下充当经纪人或交易商而受到司法或行政制裁。这样的行动可能会导致禁令、停止和停止令，以及民事罚款、罚款和非法所得、刑事责任和名誉损害。此外，如果根据任何美国联邦、州或地方司法管辖区的法律，或在法院的诉讼程序中或其他情况下，比特币被视为证券，则可能会对此类数字资产产生不利后果。例如，此类受支持的数字资产的所有交易都必须在SEC注册，或根据注册豁免进行，这可能会严重限制其流动性、可用性和可交易性。例如，此类受支持的数字资产的所有交易都必须在SEC注册，或根据注册豁免进行，这可能会严重限制其流动性、可用性和可交易性。此外，它可能会引起负面宣传，并导致数字资产的普遍接受度下降。此外，与其他不被视为证券的数字资产相比，这可能会使此类数字资产难以进行交易、清算和托管。
颁布《2021年基础设施投资和就业法案》（“基础设施法案”）可能会对我们的业务和财务状况产生不利影响。
2021年11月15日，美国总统约瑟夫·拜登签署《基础设施法案》。基础设施法案第80603条修改和修订了1986年《国内税收法典》（“法典”），要求数字资产交易的经纪人向美国国税局报告其客户。纳入这一规定是为了强制实施数字资产交易的可征税性。第80603条将“经纪人”定义为“（供考虑）负责定期代表他人提供实现数字资产转移的任何服务的任何人。”这可能包括矿工、验证者和去中心化应用程序的开发者。这些功能在我们的业务和区块链生态系统的运作中发挥着关键作用。重要的是，这些功能无法识别其匿名用户。事实上，比特币的区块链是为匿名而设计的。
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这一报告要求已于2023年1月1日生效，这些要求的实施正在进行中。公司正在密切关注情况，并等待政府机构更多的更新指导意见的发布。该公司认为，根据第80603条，它不符合“经纪人”的资格，因此，根据该条款，它不需要向IRS报告其客户。披露我们的比特币挖矿业务和关联账户的身份，以确保它们可以被美国国税局征税，这可能会导致我们的业务、比特币货币以及整个数字资产市场大幅贬值。此外，不遵守这一规定可能会导致对我们公司的巨额罚款和/或监管行动。
与重大未决加密立法或法规相关的风险
在联邦一级，根据某些说法，国会提出了100多项法案，以监管加密货币和数字资产。除本文阐述的其他特定风险因素中所述的情况外，我们认为重大的未决加密立法或法规不会对我们的业务、财务状况和运营结果产生重大影响。某些重大待处理票据如下：
| ● | 2022年4月28日在众议院提出的《2022年数字商品交易法》（DCEA）将为数字商品开发商、交易商和交易所创建监管概览，目前这些都不适用于公司； |
| ● | 《证券清晰度法案》于2021年7月16日在众议院推出，旨在与拟议的DCEA合作。《证券明晰法》将编纂一项资产，无论是有形的还是无形的（包括数字形式的资产），其本身不是证券，不会因根据投资合同被出售或以其他方式转让而成为证券。因此，公司可能收购的某些数字资产，如果根据投资合同出售，将不会成为证券，但须遵守SEC的规定； |
| ● | 2022年9月29日在参议院提出的《2022年数字交易清晰度法案》规定，如果联邦法院或SEC确定数字资产为证券，该法案要求SEC执法部门要求列出该资产的中介提供信息，以确定该中介是否符合法案文本中的要求。如本文其他部分所述，公司将在持有任何可能被视为证券的数字资产之前进行广泛的合规审查，如果该法案成为法律，则需要避免持有任何此类数字资产。 |
2026年3月17日，美国证券交易委员会（SEC）发布了一份解释性新闻稿，澄清了联邦证券法对某些加密资产和相关交易的适用。该指南提供了迄今为止最详细的监管框架，包括以下内容：
| ● | SEC为加密资产引入了分类系统，将可能被视为证券的资产与不太可能属于证券法的资产区分开来。 |
| ● | 数字资产的评估基于投资者对利润的预期、网络控制的分散化以及合同中的回报或治理权利等特征。 |
| ● | 该新闻稿重申并更新了数字资产的Howey测试，考虑到代币发行和分发结构的经济现实。 |
| ● | 利益共享、网络预售安排、集中管理等特征可能表明安全状态。 |
| ● | 质押、出借、提供流动性等活动可能会触发证券法义务，这取决于它们是否创造了投资合同关系。 |
| ● | 没有赋予投资者利润预期的点对点网络功能可能会被区别对待。 |
| ● | 该指引与美国证券交易委员会（SEC）之前的立场一致，注意到监管权力的潜在重叠，特别是对于类衍生品产品或与商品相关的代币。 |
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我们与区块链和矿池的交互可能会使我们暴露于SDN或被封锁者，或导致我们违反未考虑分布式分类账技术的法律规定。
美国财政部金融资产控制办公室（“OFAC”）要求我们遵守其制裁计划，不得与其特别指定国民（“SDN”）名单上的人开展业务。然而，由于区块链交易的假名性质，我们可能会在无意中和我们不知情的情况下与OFAC的SDN名单上的人或来自OFAC受制裁国家名单上的国家的人进行交易。我们还依赖第三方矿池服务提供商为我们的采矿收入付款和矿池的其他参与者，我们不知道的是，这些人也可能是来自OFAC的SDN名单上的国家或来自OFAC受制裁国家名单上的国家的人。我们公司的政策禁止与此类SDN个人或来自受制裁国家的个人进行任何交易，但我们可能无法充分确定与我们进行交易的个人在出售比特币资产方面的最终身份。此外，联邦法律禁止任何美国人在知情或不知情的情况下拥有任何俗称儿童色情的视觉描绘。最近的媒体报道表明，人们已经在一个或多个区块链上嵌入了这样的描述。由于我们的业务要求我们下载并保留一个或多个区块链以实现我们正在进行的业务，因此此类数字分类账可能在我们不知情或不同意的情况下包含被禁止的描述。如果政府执法当局执行这些和其他受分散分布式账本技术影响的法律法规，我们可能会受到调查、行政或法院诉讼以及民事或刑事罚款和处罚，所有这些都可能损害我们的声誉并影响我们普通股的价值。
如果监管变化或对我们活动的解释要求我们根据FinCEN根据美国银行保密法（“BSA”）授权颁布的法规注册为货币服务业务（“MSB”），或根据州法律以其他方式注册，我们可能会产生重大的合规成本，这可能是巨大的或成本过高的。如果我们受到这些规定的约束，我们遵守这些规定的成本可能会对我们的业务和我们的运营结果产生重大的负面影响。
如果我们的活动导致我们根据FinCEN根据美国银行保密法的授权颁布的法规被视为货币服务业务（MSB），我们可能需要遵守FinCEN的法规，包括那些授权我们实施反洗钱计划、向FinCEN提交某些报告并保持某些记录的法规。2022年数字资产反洗钱法案（DAAMLA）于2022年12月14日在参议院提出。该法案将授权FinCEN指定数字资产钱包提供商、矿工、验证者和其他网络参与者为MSB。这一指定将要求这些缔约方在FinCEN注册，并将延伸到这些缔约方在BSA下的反洗钱（AML）责任。
只要我们的活动导致我们被视为MSB和/或“货币发送者”（“MT”）或同等名称，根据我们经营所在任一州的州法律，我们可能需要寻求许可证或以其他方式向州监管机构注册，并遵守可能包括实施反洗钱计划、维护某些记录和其他运营要求的州法规。此类额外的联邦或州监管义务可能会导致我们产生非常费用，可能以重大不利方式影响对我们证券的投资。此外，公司和我们的服务提供商可能无法遵守适用于MSB和MT的某些联邦或州监管义务。如果我们被视为受制于并决定不遵守此类额外的监管和注册要求，我们可能会采取行动完全离开特定州或美国。预计任何此类行动将对我们的运营产生重大不利影响。
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因为在比特币和其他数字资产的财务会计方面已经建立了有限的先例，我们对如何对比特币和其他数字资产交易进行会计处理所做的决定可能会发生变化。
虽然数字资产的财务会计和相关收入确认的先例有限，但2023年12月13日，财务会计准则委员会（FASB）发布了ASU 2023-08，其中涉及某些加密资产的会计和披露要求。根据这一新的指导方针，实体被要求随后以公允价值计量某些加密资产，公允价值的变化记录在每个报告期的净收入中。除了ASU 2023-08发布，几乎没有FASB、上市公司会计监督委员会（PCAOB）或SEC提供的官方指导，目前还不清楚未来公司可能如何被要求对比特币和其他数字资产交易以及相关收入确认进行会计处理。监管或财务会计准则的变化可能导致有必要改变我们的会计方法并重述我们的财务报表。这种重述可能会对我们新开采的比特币奖励的会计处理产生不利影响，更普遍地对我们的业务、前景、财务状况和经营业绩产生负面影响。这种情况将对我们持续经营的能力或根本不执行我们的业务战略的能力产生重大不利影响，这将对我们的业务、前景或运营以及我们为自己的账户持有或预期获得的任何数字资产的价值产生重大不利影响，并可能损害投资者。
与中国法律相关的风险。
我们可能会因未经注册在中国经营而受到罚款和处罚。
在公司的比特币挖矿业务开始之前，以及在公司任何现任董事、高级职员或雇员参与之前，金牛有限公司以前在中国经营P2P借贷业务，如下文所述。此外，从2020年2月至2021年6月，公司在中国经营比特币挖矿业务，但在2021年9月前完成了所有比特币挖矿业务的迁出中国。
尽管我们之前在中国的业务不合规的诉讼时效一般为两年，并且公司自2021年9月以来在中国没有任何业务，但当局仍可能会发现其之前的比特币挖矿业务涉及对财务安全的威胁。在这种情况下，两年期限将延长至五年。
根据中国法律法规，外国法人/实体有两种被视为在中国境内从事经营活动的方式。一种方式是设立外商投资企业，即根据《中华人民共和国外商投资法》在中国境内注册成立且由外国投资者全部或部分投资的外商投资企业。外商投资企业的组织形式、制度框架和行为规范，适用《中国公司法》和《中国合伙企业法》等法律相关规定。另一种视为在中国境内经营的方式，是按照《外国（地区）企业在中国境内从事生产经营活动登记管理办法（2020年修订）》或第31号令的规定，向有关监管部门办理审批登记手续。然而，鉴于中国禁止所有新的数字资产运营，我们终止了在中国大陆组建子公司的进程。由于我司香港子公司未在比特数字香港曾经开展业务的中国大陆地区取得营业执照，可能导致被处以警告、罚款、没收收入和/或停业整顿的处罚。
与我们的普通股相关的风险
我们普通股的交易价格受制于定价因素，这些因素不一定与影响股票价格或非比特币资产价值的传统因素相关，例如收入、现金流、盈利能力、增长前景或业务活动水平，因为由投资大众确定的价值和价格可能会受到数字资产或区块链的一般价值的未来预期采用或增值的影响，而我们对这些因素几乎没有影响或没有控制。
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其他可能导致我们普通股市场价格波动的因素包括但不限于：
| ● | 我们的财务状况和经营业绩或被认为与我们相似的公司的财务状况和经营业绩的实际或预期波动； |
| ● | 我们相对于竞争对手的增长率的实际或预期变化； |
| ● | 区块链和比特币及其他数字资产的商业成功和市场接受度； |
| ● | 竞争对手的行动，例如新业务举措、收购和资产剥离； |
| ● | 美国进行的战略交易； |
| ● | 关键人员的增补或离任； |
| ● | 当前的经济状况； |
| ● | 与我们的知识产权或其他专有权利有关的纠纷； |
| ● | 我们的高级职员、董事或重要股东出售我们的普通股； |
| ● | 我们的股东采取的其他行动； |
| ● | 美国未来出售或发行股权或债务证券； |
| ● | 地震、龙卷风或其他自然灾害造成的经营中断； |
| ● | 发布关于我们的新的或变更的证券分析师报告或建议； |
| ● | 涉及我公司、我行业或两者兼而有之的法律诉讼； |
| ● | 与我们类似的公司市场估值变化； |
| ● | 我们经营所在行业的前景； |
| ● | 新闻界或投资界对我们或我们整个行业的猜测或报道； |
| ● | 我们股票的空头兴趣水平；和 |
| ● | 本年度报告所述截至2025年12月31日止年度的10-K表格的其他风险、不明朗因素及因素。 |
此外，股票市场总体上出现了极端波动，这往往与发行人的经营业绩无关。这些广泛的市场波动可能会对我们普通股的价格或流动性产生负面影响。当一只股票的价格一直在波动时，该股票的持有者有时会对发行人提起证券集体诉讼，我们受到了这种影响。见下面标题为“我们为一起证券集体诉讼进行了辩护并达成和解，该诉讼给公司带来了巨大的成本。”的风险因素。未决诉讼需要大量管理时间和关注，导致大量法律费用和潜在损害。
我们认为，我们是，而且我们可能会继续是，一个被动的外国投资公司（“PFIC”），这可能会对我们普通股的美国持有者造成不利的美国联邦所得税后果。
像我们这样的非美国公司将被归类为被动外国投资公司，即所谓的PFIC，在任何纳税年度，如果在该年度，任一
| ● | 我们这一年的毛收入至少有75%是被动收入；或者 |
| ● | 我们的资产（每季度末确定）在纳税年度内产生被动收入或为产生被动收入而持有的资产的平均百分比至少为50%。 |
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被动收入一般包括股息、利息、租金和特许权使用费（不包括因主动进行贸易或业务而产生的租金或特许权使用费）以及处置被动资产的收益。现金及现金等价物一般属于被动资产。
我们确定，我公司持有的资产平均季度价值的50%以上产生（或被持有以产生）被动收益。因此，就美国联邦所得税而言，根据《国内税收法》第1297（a）条的含义，对于截至2025年12月31日的纳税年度，比特数字，Inc.被视为一家被动的外国投资公司（PFIC），我们可能会在未来的纳税年度继续被归类为PFIC。
我们是否是PFIC的确定是每年进行的，取决于复杂的美国联邦所得税法规、法规、解释以及我们的收入和资产构成的适用情况。就资产测试而言，我们的资产价值可能会部分参考我们普通股的市场价格来确定，该市场价格可能会大幅波动。因此，我们的PFIC地位可能每年都会发生变化，这取决于股票价格、我们持有的数字资产的价值以及我们运营资产的构成。
如果我们在美国持有人拥有我们普通股的任何纳税年度被归类为PFIC，该美国持有人可能会受到不利的美国联邦所得税后果的影响。这些后果可能包括适用《国内税收法》第1291条规定的超额分配规则，根据该规则，处置我们的普通股和某些分配的收益可能会按最高适用税率征税，并可能会被征收递延税项负债的利息费用。此外，美国持有人可能会受到额外的报告要求，包括提交IRS表格8621的义务。
美国股东可能能够通过逐个股东对我们的普通股进行合格的选择基金（QE）或按市值计算的选择来减轻这些不利的税收后果。我们打算向美国持有者提供必要的信息，以便为2025纳税年度进行量化宽松基金选举。然而，不能保证这些信息将及时提供，也不能保证进行这样的选举将有利于任何特定的美国持有者。
潜在投资者应就PFIC规则适用于我们普通股投资的问题咨询他们自己的税务顾问，包括进行量化宽松基金或按市值计价选择的可用性和后果，以及与此类投资相关的报告义务。
我们的首席财务官和董事长目前拥有投票权来控制所有重大的公司行为。
我们的首席财务官兼董事Erke Huang以及董事兼前任董事长Zhaohui Deng共同实益拥有1,000，000股优先股，每人拥有五十（50）票，这相当于截至2026年3月24日我们326,577，219股已发行普通股的投票权的约15.3%，或按转换后的基础上所投所有选票的约13.3%。董事会授权黄先生和邓先生以毒丸的形式将1,000，000股普通股交换为同等数量的优先股，以使他们能够在没有恶意收购威胁的情况下执行公司的商业计划。尽管如此，由于他们的持股，黄先生和邓先生可能能够控制对有关合并、合并和出售我们全部或几乎全部资产、选举董事以及其他重大公司行动的决定的投票。他们可能会采取不符合我们其他股东最佳利益的行动。这种投票权集中可能会阻止或延迟我们公司，这可能会剥夺我们的股东作为出售我们公司的一部分而获得其股份溢价的机会，并可能降低我们普通股的市场价格。这些行动即使遭到我们其他股东的反对，也可能被采取。
您在公司的所有权百分比可能会在未来被稀释。
未来，由于公司将向其董事、高级职员和员工授予的股权奖励，或由于为收购或资本市场交易而发行的股权而导致的其他原因，您在公司的百分比所有权可能会被稀释。公司预计，其薪酬委员会将向其董事、高级职员和员工授予额外的基于股票的奖励。此类奖励将对公司的每股收益产生摊薄影响，从而可能对我们股票的市场价格产生不利影响。
此外，公司经修订和重述的组织章程大纲和章程授权其在公司股本中发行面值0.01美元的额外优先股，这些优先股相对于普通股具有增强的权利，包括股息和清算优先权。因此，发行优先股可能会影响我们普通股的价值。
我们可能无法遵守适用的纳斯达克资本市场持续上市要求，这可能会对我们进入资本市场产生不利影响，并可能导致我们违约某些协议。
我们的普通股目前在纳斯达克资本市场交易。纳斯达克规则要求我们维持每股普通股1.00美元的最低收盘价。如果我们的普通股从纳斯达克退市并且没有资格在其他市场或交易所报价或上市，我们的普通股只能在场外交易市场或为未上市证券设立的电子公告板（例如场外交易）上进行交易。在这种情况下，处置我们的普通股或获得准确的价格报价可能会变得更加困难，证券分析师和新闻媒体也可能会减少我们的报道，这可能会导致我们的普通股价格进一步下跌。此外，如果我们的股票从纳斯达克退市，我们筹集额外资金的能力可能会受到严重影响，这可能会对我们的业务计划和经营业绩产生负面影响。
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如果证券或行业分析师不发表研究或发表对我们业务不利的研究，我们的股价和交易量可能会下降。
我们普通股的交易市场将受到行业或证券分析师是否发布有关我们、我们的业务、我们的市场或我们的竞争对手的研究和报告的影响，如果有分析师确实发布此类报告，他们在这些报告中发布的内容也会受到影响。我们未来可能不会获得或维持分析师覆盖范围。任何确实覆盖我们的分析师可能会对我们的股票提出负面建议，不时地不利地改变他们的建议和/或对我们的竞争对手提供更有利的相对建议。如果未来可能覆盖我们的分析师停止覆盖我们的公司或未能定期发布关于我们的报告，或者如果分析师根本没有覆盖我们或发布关于我们的报告，我们可能会失去（或永远不会获得）金融市场的知名度，这反过来可能会导致我们普通股的股价或交易量下降。此外，如果我们的经营业绩没有达到投资者群体的预期，覆盖我们公司的一位或多位分析师可能会改变他们对我们公司的建议，我们的股价可能会下跌。
我们的普通股可能交易清淡，如果您需要出售您的股票以筹集资金或以其他方式想要清算您的股票，您可能无法以或接近要价或根本无法出售。
我们的普通股可能会变得“交易清淡”，这意味着有兴趣在任何特定时间以或接近投标价格购买我们普通股的人数可能相对较少或根本不存在。这种情况可能归因于多种因素，包括我们可能不为股票分析师、股票经纪人、机构投资者和投资界其他产生或影响销售量的人所熟知，而且，即使我们引起了这些人的注意，他们往往是风险厌恶者，可能不愿意跟随像我们这样相对不知名的公司或购买或建议购买我们的股票，直到我们变得更加老练。因此，我们的股票可能会有几天或更长时间的交易活动极少或根本不存在，相比之下，经验丰富的发行人拥有大量稳定的交易活动，通常会支持持续销售，而不会对股价产生不利影响。我们的普通股的广泛或活跃的公开交易市场可能不会发展或持续下去。
我们为一起证券集体诉讼进行了辩护并达成和解，该诉讼给公司带来了巨大的成本。
与经验丰富的发行人相比，我们的普通股市场可能存在显着的价格波动，我们预计，在不确定的未来，我们的股价可能会继续比经验丰富的发行人的股价波动更大。过去，原告往往会在公司证券市场价格波动期间对其发起证券集体诉讼。于2021年1月20日，公司及其首席执行官兼首席财务官被提起证券集体诉讼，诉讼案名为Anthony Pauwels诉比特数字公司、胡敏和Erke Huang（案件编号：1：21-CV-00515）（U.S.D.C. S.D.N.Y.）。该集体诉讼是代表在2020年12月21日至2021年1月11日期间购买或收购我们普通股的人提起的，这段时间是我们普通股波动的时期，也是比特币价格波动的时期。2021年4月29日，法院在re 比特数字公司证券诉讼中合并了标题下的几个相关案件。Joseph Franklin Monkam Nitcheu被任命为首席原告。2021年7月6日，主要原告提交了一份综合集体诉讼诉状（“经修订的诉状”）。修订后的投诉仍主要基于2021年1月11日的卖空者报告，除其他外，还包括有关我们之前已终止的点对点借贷业务的额外信息。我们提出了驳回诉讼的动议，并为诉讼进行了有力的辩护。在该动议待决期间，公司同意案件中选定的首席原告支付2,100，000美元解决集体诉讼。公司选择这样做是为了消除进一步诉讼的负担、费用和不确定性。公司继续否认经修订的控诉中的指控，和解中的任何内容均不是代表公司承担任何责任的证据。
2023年3月7日，就该事项作出最终判决，批准和解并证明类别，以执行和解和付款，然后由公司作出。
我们过去没有支付普通股股息，预计在可预见的未来也不会支付现金股息。
我们从未就我们的普通股宣布或支付任何现金股息，也不打算在可预见的未来支付任何现金股息。我们的前董事会主席和我们的首席财务官持有的优先股在董事会宣布时提供了8%（8%）的年度股息（800,000美元），如果董事会宣布的话。2026年2月19日，董事会宣布向Geney Development Ltd.派发8%（8%）的优先股股息，Geney Development Ltd.是一家由公司首席财务官和我们的前任主席实益拥有的实体，截至2025年12月31日止年度。我们目前计划保留任何未来收益，以支付运营成本，并以其他方式为我们业务的增长提供资金。我们无法向您保证，我们将在任何时候产生足够的盈余现金，可用于作为股息分配给我们普通股的持有人。因此，在可预见的未来，我们普通股的资本增值（如果有的话）将是唯一的收益来源。我们无法保证我们的普通股会升值，甚至无法维持股东购买该股东股票的价格。
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您作为股东在保护您的利益方面可能会遇到困难，因为与美国法律相比，开曼群岛法律提供的保护较少，并且我们的股东可能难以实施程序送达或执行在美国法院获得的判决。
我们的公司事务受我们经修订和重申的组织章程大纲和章程细则以及《开曼群岛公司法（修订版）》和《开曼群岛普通法》的约束。根据开曼群岛法律，股东对我们的董事和我们采取法律行动的权利、少数股东的行动以及我们的董事对我们的信托责任在很大程度上受开曼群岛普通法管辖。开曼群岛的普通法部分源自开曼群岛相对有限的司法判例以及英国普通法。枢密院（这是开曼群岛等英国海外领土的最终上诉法院）的裁决对开曼群岛的法院具有约束力。英国法院，特别是英国最高法院和上诉法院的裁决一般具有说服力，但对开曼群岛法院没有约束力。根据开曼群岛法律，我们的股东的权利和董事的信托责任并没有像美国的法规或司法判例那样明确确立。特别是，开曼群岛的证券法体系与美国不同，对投资者的保护较少。此外，开曼群岛公司可能没有资格在美国联邦法院提起股东派生诉讼。开曼群岛法院也不太可能（i）承认或执行针对我们的、美国法院根据美国或美国任何州的证券法民事责任条款对我们或我们的董事或高级职员作出的判决；以及（ii）在开曼群岛提起的原始诉讼中，根据美国或美国任何州的证券法民事责任条款对我们或我们的董事或高级职员施加责任，只要这些规定规定的责任在性质上是惩罚性的。在这些情况下，虽然美国和开曼群岛之间目前没有法定强制执行或条约规定强制执行在美国获得的判决。开曼群岛法院将根据一项原则，即在满足某些条件的情况下，一家有管辖权的外国法院的判决对判决债务人施加支付已作出判决的款项的义务，承认并执行一项有管辖权的外国法院的外国资金判决，而不根据案情重审。对于要在开曼群岛执行的外国判决，这种判决必须是最终的和决定性的，由有管辖权的法院作出（开曼群岛法院将适用开曼群岛国际私法规则来确定外国法院是否是有管辖权的法院），并且不得涉及税收或罚款或处罚，与开曼群岛就同一事项作出的判决不一致，以欺诈为由可弹劾或以某种方式获得，和或属于违反自然正义或开曼群岛公共政策的一种强制执行。此外，不确定开曼群岛法院是否会执行：（1）美国法院在针对我们或其他人的诉讼中获得的基于美国联邦证券法民事责任条款的判决；或（2）基于《证券法》对我们或其他人提起的原始诉讼。开曼群岛法律也存在不确定性，涉及根据证券法民事责任条款从美国法院获得的判决是否将由开曼群岛法院确定为刑事、惩罚性性质。如果在其他地方同时提起诉讼，开曼群岛法院可以中止执行程序。
由于上述所有情况，我们的股东在通过针对我们或我们的高级职员、董事或主要股东的行动来保护他们的利益方面可能比在美国司法管辖区注册成立的公司的股东更加困难。
在对我们和我们的管理层实施法律程序送达和执行判决方面，以及美国当局向国外提起诉讼的能力方面，您可能会遇到困难。
目前，我们的部分业务以及我们的资产和人员位于美国境外。我们董事会的五名成员中有三名是美国以外司法管辖区的国民或居民，他们的资产有很大一部分（如果不是全部的话）位于美国境外。因此，股东可能难以在美国境内向这些人送达诉讼程序，或难以对我们或他们执行在美国法院获得的判决，包括基于美国或美国任何州证券法民事责任条款的判决。外国可能没有与美国对等执行判决的安排。因此，在外国承认和执行美国法院和任何其他司法管辖区就不受具有约束力的仲裁条款约束的任何事项作出的判决可能是困难的或不可能的。即使您在美国法院或任何其他司法管辖区成功起诉，您也可能无法就此类判决对我们或我们的董事和高级职员进行催收。此外，美国证交会、美国司法部和其他美国当局也可能难以在美国境外对我们或我们的董事或高级管理人员提起和执行诉讼。
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截至2025年1月1日，我们不再是一家外国私人发行人，我们需要遵守《交易法》的规定，以及适用于美国国内发行人的纳斯达克规则，这将继续要求我们产生重大费用并花费时间和资源。
截至2025年1月1日，我们不再是一家外国私人发行人，我们必须遵守《交易法》下适用于美国国内发行人的所有规定，包括提交10-K表格的年度报告、季度定期报告和针对某些事件的当前报告，遵守《交易法》中规范征集代理的条款，要求内部人提交其股份所有权和交易活动的公开报告，以及内部人对短时间内进行的交易获利负有责任。我们也不再豁免根据《交易法》颁布的监管FD有关选择性披露的要求。我们也不再被允许遵循母国的规则来代替由纳斯达克施加的公司治理义务，并被要求遵守在纳斯达克上市的美国国内发行人要求的治理实践。我们还被要求遵守适用于美国国内发行人的所有其他纳斯达克规则，包括我们的公司章程规定，我们的普通股股东会议、就某些事件（例如收购另一家公司的股票或资产、制定或修订员工股权薪酬计划、控制权变更和某些私募）征集代理人和获得股东批准时，法定人数不低于我们已发行普通股的三分之一。与适用于美国国内发行人的报告和治理要求相关的监管和合规成本可能明显高于我们之前作为外国私人发行人所承担的成本。
与适用于美国国内发行人的报告和治理要求相关的监管和合规成本可能明显高于我们之前作为外国私人发行人所承担的成本。我们预计将继续产生大量法律、会计、保险和其他费用，并花费更多时间和资源来遵守这些要求。此外，我们可能需要发展我们的报告和合规基础设施，并可能在遵守适用于我们的新要求方面面临挑战。
作为一家上市公司，我们将承担大量成本，未来将继续这样做，尤其是在我们不再具备“较小的报告公司”资格的情况下。
作为一家上市公司，我们产生了大量的法律、会计和其他费用。2002年的《萨班斯-奥克斯利法案》，以及随后由SEC和纳斯达克资本市场实施的规则，对上市公司的公司治理实践提出了各种要求。我们一直是“较小的报告公司”，并于2026年1月1日不再是较小的报告公司。规模较小的报告公司可能会利用特定的减少报告和其他通常适用于上市公司的要求。由于不再是一家规模较小的报告公司，我们可能会产生额外成本，这可能对我们的财务状况产生重大不利影响。
项目1b。未解决员工意见
不适用。
项目1c。网络安全
公司的网络安全原则、目标和目标在董事会批准的政策（“网络安全政策”）中定义。该政策以基于行业标准的基于风险的方法为基础，以平衡网络安全水平与公司面临的风险。重大风险由内部资源和第三方承包商共同管理。公司认为，有效的信息安全管理对于公司网络空间内信息的安全共享和保护是必要的。
网络安全政策适用于公司和任何母公司、控股公司和子公司的所有董事、高级职员、雇员和承包商，无论其合同条款如何，他们使用公司的技术设备。
董事会负责领导公司将未经授权和恶意使用、披露、潜在盗窃、变更或对公司运营造成破坏性影响的风险降至最低，同时使网络空间的信息共享成为可能。董事会致力于通过实施信息安全风险管理方法，确保对公司拥有的信息资产的机密性、完整性或可用性的风险进行适当管理。该公司的网络安全风险管理被整合到其整体企业风险管理中，共享适用于整个企业风险管理计划的共同报告渠道和治理流程。
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董事会作为一个整体监督网络安全政策及其对公司有关网络安全、网络安全风险、信息安全和数据隐私的监督、计划、程序和政策的实施。已根据《网络安全政策》确定公司各部门向公司IT主管报告，以监督《网络安全政策》中定义的网络安全战略。
管理团队包括有IT背景的成员，以指导我们的网络安全工作。随着内部和外部因素的演变，管理层不断评估风险，并始终致力于确保员工拥有足够的资源和培训，以充分理解网络安全准则和期望。如果发生策略漏洞，IT部门可能会要求管理团队成员协助进行安全调查。如果任何管理层成员不知道处理IT相关事项的最佳行动方案，经理应立即与公司IT负责人联系。一旦发现潜在的违反政策或网络安全漏洞，管理成员必须记录该事件并要求个人放弃对可能遭受安全漏洞的任何设备的拥有。
我们评估了所有第三方供应商，包括我们的第三方IT公司，然后聘请他们提供各种服务。我们与第三方IT提供商合作，以支持我们的网络安全和信息技术功能，托管安全运营中心24/7/365运行，用于自动电子邮件监控、恶意电子邮件隔离和报告；安全系统设计和架构、安全控制实施、渗透测试、灾难恢复测试和风险评估。通过这些伙伴关系，我们保持持续的安全监测和控制验证我们还对关键供应商和供应商进行年度风险评估，作为我们信息技术通用控制网络安全流程的一部分。
此外，考虑到公司的规模和业务模式，公司管理层利用人工控制来验证数据完整性并降低风险。管理层还就公司及其子公司与网络安全和信息安全事项相关的IT一般控制（ITGC）向董事会提供中期和年终报告。
在2025年，我们没有发现任何对我们的业务战略、经营业绩或财务状况产生重大影响或合理可能产生重大影响的网络安全事件。然而，尽管我们做出了努力，但我们无法消除来自网络安全威胁的所有风险，或者提供我们没有经历过未被发现的网络安全事件的保证。有关这些风险的更多信息，请参阅“风险因素——我们系统的网络攻击和安全漏洞，或那些影响我们第三方的网络攻击和安全漏洞，可能会对我们的品牌和声誉以及我们的业务、经营业绩和财务状况产生不利影响。”
项目2。物业
我们的主要行政办公室位于31 Hudson Yards，11第美国纽约州纽约10001楼。我们主要行政办公室的租约期限截至2027年7月31日，目前月租金为13,861美元。
WhiteFiber的总部办公室位于31 Hudson Yards，11第纽约30号套房楼层，NY 10001。WhiteFiber的租约期限截至2027年7月31日，月租金为7,226美元。2026年1月，WhiteFiber签署协议，租用位于31 Hudson Yards的额外办公空间，11第Floor，Suite 40，New York NY 10001，starting from February 2,2026 for a term ending January 31,2029 with a monthly rental fee of $ 15,046。
WhiteFiber在位于冰岛Bl ö ndUos校区1540号Falkagerdi 1的数据中心提供云服务。WhiteFiber在冰岛雷克雅未克设有一个办事处，位于冰岛雷克雅未克105号Sk ó garhl í ð 12。最初的租约期限截至2025年12月31日，月租金约为620美元。延长十二个月，期限至2027年2月28日止，租金不变。
Enovum维护一个64,642平方英尺的数据中心（MTL-1），位于魁北克省蒙特利尔Chem de Bedford Road 3195号，H3S，IGS。租约最早于2020年3月19日订立，最后一次修订于2022年3月25日。租赁期限为15年9个月，截至2036年5月31日，除非提前终止。租约有两个五年续约选项，分别为2036年6月1日至2041年5月31日和2041年6月1日至2046年5月31日。基本租金起价为13,467美元，到2025年5月31日为止为32,321美元，到租约结束时增加到42,394美元。额外租金是Enovum按比例分摊的运营成本和房地产税，以及相当于Enovum按比例分摊的运营成本的15%的管理费。租约以信用证作担保，金额为60万加元。
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2024年12月27日，Enovum收购了位于加拿大魁北克省Point-Claire市7300 Trans-Canada Highway的160,000平方英尺设施（MTL-2），加拿大H9R 1C7。该物业以约3350万加元（约合2330万美元）的价格购买，购买时手头有现金。
2025年4月10日，Enovum就位于500BD Monseigneur — Dubois，Saint-Jerome，Quebec，QC J7Y 3L8蒙特利尔郊区的新数据中心场地（MTL-3）签订租约。该设施占地约20.2万平方英尺，占地7.7英亩，已开发用于支持目前的合同产能，未来的扩张潜力取决于公用事业部门的批准。该交易是在租赁对自有结构下执行的，其中包括其于2025年12月行使的2420万加元（约合1730万美元）的固定价格购买选择权。该设施已改造至Tier-3标准，并于2025年11月完工并投入运营。
2025年5月20日，WhiteFiber购买了一座前工业/制造业建筑以及北卡罗来纳州格林斯博罗以外的底层土地，我们正在对其进行改造，以创建一个HPC数据中心（NC-1）。该物业拥有约1,000，000平方英尺的可出租面积，位于北卡罗来纳州麦迪逊的805 Island Drive。该物业以及位于其上的某些机器和设备是以5320万美元的现金购买价格购买的。
2026年2月，WhiteFiber在美国佐治亚州亚特兰大的数据中心场地签订了两份空间租约。这些设施占地约4297平方英尺，正在开发以支持云服务。这些设施预计将于2026年5月投入运营。
我们在香港设有一间办公室，位于香港荃湾沙咀道362号财富商业大厦租赁物业1913室。租期至2026年5月31日止，月租300美元。
我们在新加坡有一间办公室，地址为CapitaSpring，88 Market Street，Level 21，Singapore，048948。这份租约期限截至2026年10月31日，月租金为7140新元（约合5600美元）。
于2024年12月3日，我们于新加坡订立一份租赁协议，位于40 Flore Drive # 06-66 Palm Isles Singapore，506866作一般及行政用途。首个租期为两年，可选择续租一年。
于2025年4月1日，我们在香港订立一份位于香港麦当奈路3号的租赁协议，用作一般及行政用途。租期两年。
我们相信，我们将能够获得充足的设施，主要是通过租赁，以适应我们未来的扩张计划。我们认为，我们目前的产权足以满足我们目前的运营。
项目3。法律程序
除本文所述外，我们目前不是任何重大法律或行政诉讼的当事方。
于2024年6月3日，公司向特拉华州高等法院对BlockFusion，Inc.（“BlockFusion”）提起诉讼，指控其就违约、转换以及与（其中包括）支付给BlockFusion的某些定金和预付款有关的相关索赔提出索赔，这些定金和预付款的返还欠比特数字。比特数字此次募资超430万美元。2024年10月22日，BlockFusion否认了公司的索赔，并提起了互惠违约及相关反诉。在有限的发现之后，该公司寻求许可提交第二份修正诉状，主张额外的侵权和衡平法索赔，包括基于欺诈的索赔，并将BlockFusion的首席执行官添加为个人被告。2025年9月19日，BlockFusion动议驳回第二份经修订的投诉。公司于2025年10月17日提出反对该动议，法院于2026年1月6日就该动议举行聆讯。听证会结束后，法院批准了驳回动议。法院以缺乏属人管辖权为由，不带偏见地驳回了对个别被告的诉讼请求，且未达到动议中提出的某些实质性问题的是非曲直。该公司的基于合同的索赔和针对BlockFusion的合同追偿的相关索赔没有被驳回，仍然悬而未决。
诉讼正在进行中，仍处于积极的预审阶段。该公司继续对BlockFusion提出索赔，并正在适当的论坛上评估和追究针对其他方的相关索赔。该公司寻求追回其原始投资、据称不当发票付款、未支付的合同金额以及其他损害，并可能在诉讼继续进行时寻求衡平法或其他救济。索赔总额超过500万美元。
此时，公司无法合理估计与本次诉讼相关的可能损失、损失范围或预期追偿。
项目4。矿山安全披露
不适用。
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第二部分
项目5。市场为注册人的普通股权益、相关股东事项及发行人购买股本证券
市场资讯
我们的普通股在纳斯达克资本市场上市，代码为“BTBT”。
我们普通股的持有者
截至2026年3月24日，我们有326,577，219股已发行和流通在外的普通股，由24名登记在册的股东持有，还有超过50,000名额外的普通股股东，这些股东是由不同的经纪自营商、代名人和注册清算机构以“街道名称”持有的。
股息
我们目前打算保留所有未来收益，为我们的运营提供资金，并扩大我们的业务。公司一名高级职员和一名董事实益持有的1,000，000股优先股，如经董事会决定，有权获得8%（8%）的年度股息。2026年2月19日，董事会宣布向Geney Development Ltd.（“Geney”）派发截至2025年12月31日期间的八（8%）%（800,000美元）优先股股息。我们的首席财务官Erke Huang为Geney的总裁，也是Geney三十（30%）%股权的实益拥有人，其余七十（70%）%股权由董事兼公司前董事会主席Zhaohui Deng持有。
近期出售未登记证券
2026年1月26日，WhiteFiber完成了本金总额2.30亿美元、2031年到期的4.500%可转换优先票据（“票据”）的非公开发行，包括全额行使初始购买者购买额外本金总额2000万美元票据的选择权。票据为WhiteFiber的一般高级无抵押债务。这些票据是根据WhiteFiber与作为受托人（“受托人”）的U.S. Bank Trust Company，National Association于2026年1月26日签署的契约（“契约”）发行的。票据将于2031年2月1日（“到期日”）到期，除非提前转换、赎回或回购。票据将按年利率4.500%计息，自2026年8月1日起，于每年2月1日及8月1日每半年支付一次。持有人可在紧接到期日前的第二个预定交易日收盘前选择转换其票据。转换后，WhiteFiber将根据WhiteFiber的选择，按照契约中规定的方式和条件，通过支付或交付现金、其普通股或现金和普通股的组合（视情况而定）来履行其转换义务。
就票据的定价而言，WhiteFiber通过其代理人BARCLAYS CAPITAL INC.（“期权交易对手”，该交易称为“看涨期权交易”）与巴克莱银行 PLC私下协商达成一项零行使价看涨期权交易，到期日计划在到期日后不久发生。根据看涨期权交易，WhiteFiber支付了相当于约1.20亿美元的溢价，以获得无需再支付的5,905，511股普通股（可根据惯例调整）的权利，并在到期时由期权交易对手交付，但须由期权交易对手自行决定提前全部或部分完成看涨期权交易。
在扣除初始购买者的折扣和WhiteFiber应付的估计发行费用后，出售票据的净收益约为2.215亿美元。WhiteFiber将票据所得款项净额中的约1.20亿美元用于支付看涨期权交易的成本。预计剩余的所得款项净额将主要用于数据中心扩建，包括为租赁或购买额外物业或物业提供部分资金，在这些物业或物业上建造额外的WhiteFiber数据中心、建设这些设施、为每个额外站点签订额外的能源服务协议、购买相关设备，以及与此相关的潜在收购、合作伙伴关系和合资企业，以及用于营运资金和一般公司用途。
WhiteFiber依据《证券法》第4（a）（2）条规定的注册豁免向初始购买者发售和出售票据，票据最初由初始购买者根据《证券法》第144A条规定的注册豁免向初始购买者合理认为是合格机构购买者的人转售。WhiteFiber依赖于这些豁免注册，部分基于初始购买者在日期为2026年1月21日的购买协议中由WhiteFiber和其中指定的初始购买者代表作出的陈述。票据和票据转换后可发行的普通股（如果有的话）没有根据《证券法》进行登记，不得在没有登记或适用的登记要求豁免的情况下在美国发售或出售。如果任何普通股在票据转换时发行，它们将在根据《证券法》第3（a）（9）条预计可免于登记的交易中发行，因为预计不会就票据转换以及由此产生的任何普通股发行支付佣金或其他报酬。最初，根据每1000美元票据本金49.2126股普通股的初始最高兑换率，在转换票据时最多可发行11,318，898股普通股，该兑换率受惯常的反稀释调整条款的约束。
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所得款项用途
2025年8月8日，WhiteFiber完成了937.5万股普通股的IPO，公开发行价格为每股17.00美元。此次IPO的所有普通股均由WhiteFiber出售。WhiteFiber此次IPO的初始总收益为159,375，000美元，未扣除总计11,156，250美元的承销折扣和佣金以及WhiteFiber应付的发行费用。在完成IPO之前，比特数字持有WhiteFiber的所有已发行流通普通股。2025年9月2日，承销商完全行使了购买额外1,406，250股普通股的选择权，在扣除承销折扣和佣金以及发行费用之前，WhiteFiber的额外总收益为23,906，250美元。在包括承销商全额行使的超额配股权在内的首次公开发行股票生效后，比特数字持有WhiteFiber约71%的已发行在外普通股。
在此次IPO完成之前，WhiteFiber与比特数字订立出资协议，据此，比特数字通过向WhiteFiber转让其云服务子公司WhiteFiber AI，Inc.及其全资子公司WhiteFiber HPC，Inc.、WhiteFiber Canada，Inc.、WhiteFiber Japan G.K.和WhiteFiber Iceland，EHF的100%股本，以换取WhiteFiber的27,043，749股普通股，从而贡献其HPC业务。出资协议于2025年8月6日生效，当时SEC宣布IPO注册声明生效。
正在披露所得款项用途的登记声明生效日期为2025年8月6日。IPO于2025年8月7日开始。登记的证券是WhiteFiber的普通股，面值0.01美元。截至2025年10月31日，WhiteFiber产生了约1660万美元的发行费用，包括承销折扣和佣金、支付给或为承销商支付的费用以及其他费用。截至2026年1月31日，WhiteFiber用于厂房、建筑物和设施建设的支出约为1.355亿美元，用于购买和安装机器和设备的支出为2360万美元，用于房地产的支出为0美元。WhiteFiber首次公开发行股票招股说明书中所述的WhiteFiber首次公开发行股票募集资金的计划用途没有发生重大变化。
发行人购买股本证券
没有。
根据股权补偿计划获授权发行的证券
根据2025年综合股权激励计划（“2025年计划”），公司或关联公司的任何董事、雇员和顾问可被授予限制性股票单位（“RSU”）、激励和非法定股票期权、限制性股票、股份增值权和股份支付等以股份为基础的薪酬。根据公司2025年计划预留发行的普通股8,000，000股，截至2025年12月31日已授予6,501，843个受限制股份单位。
项目6。[保留]
项目7。管理层对财务状况和经营成果的讨论与分析
以下对我们的财务状况和经营业绩的讨论和分析应与我们的财务报表和本年度报告其他地方包含的相关说明一起阅读。本讨论包含反映我们当前预期的前瞻性陈述，其中涉及风险和不确定性。有关与这些陈述相关的不确定性、风险和假设的讨论，请参见“前瞻性陈述和风险因素摘要”。由于许多因素，包括在“风险因素”和本年度报告其他部分中阐述的因素，实际结果和事件发生的时间可能与我们在前瞻性陈述中讨论的内容存在重大差异。
概述
比特数字公司（“BTBT”或“公司”或“我们”）是一家控股公司，于2017年2月17日根据开曼群岛法律注册成立。该公司是一家战略资产公司，专注于积极参与以太坊（ETH）-原生金库和质押策略。通过我们持有WhiteFiber Inc.（纳斯达克：WYFI）的多数股权，该公司还从事高性能计算（“HPC”）业务，包括云服务和HPC数据中心服务。
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HPC业务
该公司的HPC业务以WhiteFiber品牌运营。WhiteFiber是一家领先的AI基础设施解决方案提供商。WhiteFiber拥有HPC数据中心，并为AI应用程序和ML开发者（“HPC业务”）等客户提供基于云的HPC GPU服务，我们称之为云服务。Tier-3数据中心提供托管和托管服务。云服务支持生成式AI工作流，尤其是训练和推理。
2025年7月30日，WhiteFiber就WhiteFiber的IPO与我们订立出资协议，据此，我们于2025年8月6日通过转让我们的云服务子公司WhiteFiber AI，Inc.和我们的全资子公司WhiteFiber HPC，Inc.、WhiteFiber Canada，Inc.、WhiteFiber Japan G.K.和WhiteFiber Iceland，EHF的100%股本，向WhiteFiber贡献我们的HPC业务，以换取27,043，749股普通股。
托管/数据中心服务
WhiteFiber设计、开发和运营Tier-3数据中心，提供具有高可靠性基础设施的托管和托管服务，包括N + 1冗余、高级冷却和旨在支持AI工作负载的严格监控系统。该公司的战略侧重于在拥有现有电力基础设施的都会区快速开发改造数据中心，从而使部署速度明显快于新建项目。目前的投资组合包括魁北克省的MTL-1、MTL-2、MTL-3和北卡罗来纳州的NC-1等设施，目标是到2026年底达到约76兆瓦的总容量，目前正在审查的更广泛的开发管道约为1,500兆瓦。2025年期间，WhiteFiber优先考虑有承诺客户需求和长期合同的项目，其中包括NC-1设施的一项主要服务协议，预计将在10年内产生约8.65亿美元的合同收入，电力和某些运营成本将转嫁给客户。
云服务
WhiteFiber提供专门的基于GPU的云基础设施，专为生成AI训练和推理工作负载定制，提供定制解决方案和高服务可靠性。该业务利用与NVIDIA、SuperMicro、Dell、惠普企业 Enterprise、QCT等主要硬件提供商的合作伙伴关系，并部署了包括H200、B200和GB200系统在内的先进GPU架构。WhiteFiber不是自己建设所有基础设施，而是使用第三方数据中心的全球网络来托管GPU集群。收入是通过与客户就GPU容量和AI计算服务签订的一系列服务协议和MSA产生的，范围从短期部署到多年合同。关键协议包括为AI工作负载和Boosteroid等云游戏提供商部署大型GPU，一些合同提供了显着的扩展潜力和长期的经常性收入流。
数字资产业务
数字资产业务主要由两个截然不同但高度互补的业务组成：（i）ETH Staking（“ETH Staking Operations”）；（ii）数字资产挖掘（“数字资产挖掘业务”）。
2025年6月，公司宣布启动战略转型，成为一家纯粹的ETH Staking和财资公司。与过渡相关，随着时间的推移，该公司一直在将其持有的BTC转换为ETH，并一直在逐步结束其比特币挖矿业务，任何净收益都将被重新部署到ETH中。
数字资产挖掘业务
我们于2020年2月开始了比特币（“BTC”）挖矿业务。我们在2022年1月启动了有限的以太坊挖矿业务，但由于以太坊区块链从工作量证明（“POW”）共识机制转换为权益证明（“POS”）验证，我们在2022年9月之前停止了业务。我们的采矿业务由第三方供应商托管，使用专门的计算机，即矿工，来生成数字资产。我们的矿工使用专用集成电路（“ASIC”）芯片。这些芯片使矿工能够应用高计算能力，表示为“哈希率”，以提供有助于支持区块链的交易验证服务（通常称为“解决区块”）。对于每增加一个区块，区块链提供的奖励相当于每个区块设定数量的数字资产。哈希率更高的矿工通常有更高的机会解决区块并获得奖励。
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我们运营矿业资产的主要意图是积累数字资产，我们可能会根据市场情况和管理层对我们现金流需求的确定不时将其出售为法定货币，和/或兑换成ETH或美元硬币（“USDC”）。鉴于比特币的固定供应，我们的挖矿策略一直是尽可能快、尽可能多地开采比特币。鉴于从Bitmain Technologies Limited（“Bitmain”）和MicroBT Electronics Technology Co.，Ltd（“MicroBT”）等制造商购买矿机的交付交货期历来较长，以及其他考虑，我们选择在现货市场上收购矿机，这通常可以导致在相对较短的时间内交付。
我们与北美和冰岛的第三方托管合作伙伴签署了服务协议。这些合作伙伴运营着专门的采矿数据中心，他们在那里安装和操作矿工，并在现场为我们提供IT咨询、维护和维修工作。我们在纽约的采矿设施由Digihost Technologies Inc.（“Digihost”）维护。我们在德克萨斯州的采矿设施由Bitdeer Technologies Group（“Bitdeer”）和Digital Energy Partner LLC（“DEP”）的子公司Dory Creek，LLC维护。Soluna Computing，Inc.和DVSL ComputeCo，LLC（统称“Soluna”）之前维护了我们在肯塔基州和德克萨斯州的采矿设施，冰岛私人有限公司（“GreenBlocks”）GreenBlocks EHF之前维护了我们在冰岛的采矿设施。该公司与Soluna和GreenBlocks的合作于2026年2月底结束。
该公司可能会不时改变与托管设施的合作关系，以重新调整其比特币挖矿业务。这些终止是战略性的，目标是降低运营成本、提高能效以减少碳足迹、提高运营控制的灵活性并最大限度地降低地缘政治风险。虽然采矿产量可能会出现短期下降，但我们预计这些变化将带来长期运营改善。
我们是一家专注于可持续发展的数字资产挖掘公司。2021年6月24日，我们签署了《加密气候协议》，这是一项由私营部门主导的倡议，旨在实现加密和区块链部门的脱碳。2021年12月7日，我们成为比特币挖矿委员会（“BMC”）的成员，加入MicroStrategy和其他创始成员的行列，以促进透明度，分享最佳实践，并教育公众了解比特币和比特币挖矿的好处。
ETH质押业务
2022年第四季度，我们正式开始了以太坊质押业务。我们将持有的ETH委托或质押给以太坊验证者节点，以帮助保护和加强区块链网络。利益相关者将以原生网络代币奖励的形式获得这一承诺的补偿。
我们于2023年8月启动了与MarsLand Global Limited（“MarsLand”）的原生质押业务。随后，我们在2024年第一季度停止了与MarsLand的原生质押，并启动了与Figment Inc.的原生质押。
我们于2023年第一季度开始在Coinbase平台上通过Liquid Collective协议参与Liquid Staking。流动性质押允许参与者通过利用其质押的ETH作为抵押品并在二级市场上交易其质押的ETH代币来实现更高的资本效率。在2024年第一季度，我们已经从Liquid Collective协议中收回了所有流动质押ETH。2025年7月，我们通过Liquid Collective协议以5,120 ETH恢复了流动性质押。这种方法为通过更广泛的战略和平台参与质押和再质押提供了灵活性。随后，我们于2025年10月停止了与Liquid Collective Protocol的Liquid Staking活动。
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矿工部署
截至2025年12月31日止年度，我们继续与托管合作伙伴合作，在北美和冰岛部署我们的矿机。
2025年第一季度，该公司在Soluna的一个托管设施中部署了额外的1,441名矿工。
在2025年第二季度期间，该公司收到了额外的1720台矿机，这些矿机于2025年7月部署。
2025年第三季度期间，公司额外接收了1,855名矿工，其中2025年7月部署了410名矿工，2025年8月部署了1,445名矿工。
在2025年第四季度，该公司通过托管设施重新分配了一部分采矿车队，作为其持续努力重新调整其比特币采矿业务的一部分。这一转变是由托管合作伙伴关系的变化推动的，包括将1,443名矿工从Soluna的设施转移到Digital Energy Partners LLC（“DEP”），该公司前身为A.R.T Digital。
截至2025年12月31日，该公司的活跃哈希率总计约1.5EH/s，业务遍及北美和冰岛。
电源和主机概述
该公司的子公司比特数字 Canada，Inc.签订了一份采矿服务协议，该协议于2022年9月1日生效，供Blockbreakers，Inc.在其位于加拿大的工厂提供五（5）兆瓦的增量托管容量。该设施利用的能源主要是水力发电。
2023年5月8日，公司与Blockbreakers订立采矿服务总协议，据此，Blockbreakers同意在其位于加拿大的托管设施中向公司提供四（4）兆瓦的额外采矿能力。该协议为期两（2）年，可自动续签额外的一（1）年期限，除非任何一方至少提前60天发出书面通知。表现费为净利润的15%。这项新协议使该公司与Blockbreakers的总合同托管容量达到约9兆瓦。我们与Blockbreakers的服务协议于2024年11月到期。一部分矿工被转移到其他托管设施，效率低下的机组被出售。
2022年6月7日，我们与Coinmint LLC签订了采矿服务总协议（“MMSA”），根据该协议，Coinmint将提供所需的采矿托管服务，为期一年，自动续订三个月，除非提前终止。公司将向Coinmint支付电费，加上运营公司采矿设备所需的运营成本，以及相当于净利润27.5%的履约费，如果Coinmint未能在任何时期提供98%或更高的正常运行时间，则可减少10%。我们不知道Coinmint设施或任何其他托管设施的排放率。然而，Coinmint设施在纽约州北部地区运营，据报道该地区使用的电力99%无排放，这是根据纽约独立系统运营商公司（“NYISO”）发布的2023年负载和容量数据报告确定的。
2023年4月5日，公司与Coinmint签订了一份信函协议和经随后修订的MMSA修正案，据此，Coinmint同意向公司提供最多十（10）兆瓦的额外采矿能力，以便为公司位于纽约普拉茨堡的Coinmint托管设施的采矿设备通电。协议为期两（2）年，自动续签三（3）个月，除非任何一方至少提前九十（90）天书面通知终止。本函件协议项下的履约费为净利润的30%至33%不等。这项新协议使该公司与Coinmint在该设施的总签约托管容量达到约30兆瓦。
2023年4月27日，公司与Coinmint签订了一份信函协议和MMSA修正案，据此，Coinmint同意向公司提供最多10兆瓦的额外采矿能力，以便为公司位于纽约马塞纳的Coinmint托管设施的采矿设备通电。该协议为期一年，自动续签三（3）个月，除非任何一方至少提前90天书面通知终止。本函件协议项下的履约费为净利润的33%。这项新协议使该公司与Coinmint的总签约托管容量达到约40兆瓦。
2024年1月26日，公司与Coinmint签订了一份信函协议和MMSA修正案，据此，Coinmint同意向公司提供最多6兆瓦的额外采矿能力，以便为公司位于纽约马塞纳的Coinmint托管设施的采矿设备通电。该协议为期一年，自动续签三个月，除非任何一方至少提前90天书面通知终止。本函件协议项下的履约费为净利润的28%。该协议使该公司与Coinmint的总签约托管容量达到约46兆瓦。
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2024年9月5日，公司收到Coinmint发出的90天不续签托管采矿服务协议的通知，通知公司有意不续签位于纽约马塞纳场地的36兆瓦总合同容量中的27兆瓦，自2024年12月7日起生效。随后，公司于2024年10月29日收到Coinmint发出的不续签托管采矿服务协议的额外90天通知，通知公司有意不续签位于纽约州马塞纳场地的36兆瓦总合同容量中剩余的9兆瓦，自2024年1月28日起生效。2025年1月3日，公司收到Coinmint发出的不续签托管采矿服务协议的额外90天通知，通知公司有意不续签位于纽约普拉茨堡场地的10兆瓦总合同容量，自2025年4月5日起生效。在与Coinmint的合同到期后，一部分矿工被转移到其他托管设施，低效单位被出售。
2021年6月，我们与DigiHost Technologies在北美签订了战略合作采矿协议。根据协议条款，Digihost向比特数字提供某些场所，用于运营和存储将由比特数字交付的二十（20）兆瓦比特币挖矿系统。Digihost提供服务以维护房地，为期两（2）年。DigiHost还应有权获得矿工产生的净利润的20%。
2023年4月，我们与Digihost续签了共同采矿协议，此前于2021年6月执行。根据新协议的条款，Digihost向比特数字提供某些场所，用于运营和存储将由比特数字交付的高达20兆瓦的比特币挖矿系统。Digihost还提供为期两年的房地维护服务，自动续订一（1）年。DigiHost还应有权获得矿工产生的净利润的30%。截至2025年12月31日，Digihost在其设施中为我们的矿工提供了约6.0兆瓦的容量。
于2023年5月9日（「生效日期」），公司与GreenBlocks订立定期贷款融资及担保协议（「贷款协议」）。根据贷款协议，GreenBlocks已要求公司根据一项高级担保定期贷款融资提供一笔或多笔贷款（“垫款”），未偿本金总额不超过500万美元。贷款协议的利率为0%，垫款将于到期日（即生效日期的三十九个月周年）偿还。GreenBlocks将专门使用预付款购买矿商，这些矿商将在冰岛的一个设施中为公司的利益而运营，总容量为8.25兆瓦。为确保及时支付预付款，公司已被授予GreenBlocks对融资矿商的所有权利、所有权和权益的持续第一优先留置权和担保权益。矿工是GreenBlocks的唯一财产，他们负责购买、安装、运营、维护。
于2023年5月9日，公司与GreenBlocks订立计算容量服务协议（「服务协议」）。根据该协议，GreenBlocks将在冰岛的设施中提供计算能力服务和其他必要的辅助服务，例如运营、管理和维护，为期两年。GreenBlocks将拥有并运营通过贷款协议融资的矿商，目的是提供高达8.25兆瓦的计算能力。该公司将支付每千瓦时0.05美元的电力成本，每月每舱2.2万美元的吊舱费，以及每月相当于设施规模1/36的折旧费。本协议项下的履约费为净利润的20%。该公司向Greenblocks提交了一笔金额为105.21万美元的定金，这笔定金专门用于支付设施业主托管空间的费用。
2023年6月1日，公司与GreenBlocks签订了贷款文件和其他协议的综合修正案（“综合修正案”）。这项修订修订了先前于2023年5月9日订立的贷款协议及服务协议。虽然核心条款保持一致，但有关设施规模和合同容量的显着修改。具体来说，设施规模从500万美元增加到670万美元。此外，GreenBlocks同意将计算容量扩大至约10.7兆瓦。该公司向GreenBlocks提供了640万美元的预付款。
2025年5月，我们修订了与Greenblocks的服务协议，该协议最初于2023年5月执行，此前于2023年6月进行了修订。根据修订后的协议条款，Greenblocks将在2025年3月1日至2025年4月30日期间提供服务，以支持8.9兆瓦的电力容量，并在2025年5月1日至2025年12月31日期间提供5兆瓦的计算容量。该公司将支付每千瓦时0.067美元的电力成本和每月每舱10,000美元的吊舱费用，如果使用量低于2兆瓦，将按比例调整。原协议及先前附录的所有其他条款仍然有效。修订后的条款可经双方协议修改，任何一方均可提前一个月通知终止。截至2025年12月31日，GreenBlocks在其设施中为我们的矿工提供了约9.1兆瓦的容量。我们与GreenBlocks的合作关系于2026年2月结束，公司目前正在评估之前部署在GreenBlocks设施的矿工的替代托管安排。截至本报告发布之日，这些矿工正在储存中。
2023年10月，我们与Soluna Computing，Inc.签订了一份战略合租协议，期限为一年，按月自动续订，除非任何一方终止。根据协议条款，Soluna在其位于肯塔基州默里的托管设施中向公司提供某些必要的采矿托管服务，用于运营和存储将由比特数字交付的高达4.4兆瓦的比特币采矿系统。Soluna也有权获得矿商产生的净利润的42.5%。这份协议于2024年10月底到期。
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2024年10月，我们与Soluna SW，Inc.签订了托管协议，以继续我们的业务关系。根据该协议，Soluna在其位于肯塔基州默里的托管设施向公司提供某些所需的采矿托管服务，用于运营和存储由公司交付的比特币采矿系统，最高可达6.6兆瓦（3.3兆瓦，期限为九个月，3.3兆瓦，期限为一（1）年），按月自动续订，除非任何一方终止。Soluna还应有权获得矿工产生的净利润的35%。
2024年12月，我们与Soluna DVSL ComputerCo，LLC.签订了两份额外的托管协议。据此，Soluna同意在其位于德克萨斯州Silverton的托管设施中向公司提供最多11兆瓦（分别为5.5兆瓦和5.5兆瓦）的托管设施。这两项协议为期一（1）年，按月自动续签，除非任何一方至少提前60天书面通知终止。Soluna还应分别有权获得矿商产生的净利润的35%和27.5%。这些新协议使公司与Soluna的总合同托管容量达到约17.6兆瓦。截至2025年12月31日，Soluna在其设施中为我们的矿工提供了约10.0兆瓦的容量。我们与Soluna的伙伴关系于2026年2月结束。此后，该公司已将大约2050名矿工转移到第三方托管设施，并正在评估目前储存的剩余矿工的替代部署方案。
2023年11月，我们与Bitdeer Technologies Group（“Bitdeer”）的子公司Dory Creek，LLC签订了托管服务协议，该协议于2024年3月7日进行了修订，期限为一（1）年，每年自动续订，除非任何一方通过提前30天书面通知另一方而终止。根据协议条款，Bitdeer向比特数字提供维护和运营服务，以支持17.5兆瓦的容量。Bitdeer还应有权获得矿商产生的净利润的30%。对于本协议条款下的任何额外容量，比特数字拥有优先接受服务的权利，但不承担义务。截至2025年12月31日，Bitdeer在其设施中为我们的矿工提供了约15.5兆瓦的容量。
2025年2月，我们与A.R.T. Digital Holdings Corp（“KaboomRacks”）签订了两份托管服务协议，期限分别为九（9）个月和三年，每年自动续签，除非任何一方终止。根据协议条款，KaboomRacks向比特数字提供维护和运营服务，以支持6兆瓦和13兆瓦的容量。根据协议，我们支付了130万美元的可退还预付款，这笔款项将用于支付18个月期间的每月托管费用。
于2025年7月1日，我们就13兆瓦容量订立托管服务协议的第一次修订。该修正案修改了现有协议，确定了将向比特数字提供维护和运营服务的两个设施，以支持5兆瓦和8兆瓦的容量。KaboomRacks还应有权分别获得矿工产生的净利润的40%、14.75%和22.5%。2025年11月12日，我们收到了关于订约实体根据其现有托管安排进行变更的通信。立即生效，Digital Energy Partners LLC（“DEP”）取代KaboomRacks成为唯一的签约对手方。根据更新后的条款，KaboomRacks将归还之前由其持有的所有押金，我们将向DEP汇出与电费相关的一个月押金。关于过渡，DEP承担了130万美元贷款的剩余部分，截至2025年12月31日，未偿余额约为100万美元。截至2025年12月31日，DEP在其设施中为我们的矿工提供了约17.1兆瓦的容量。
2022年5月，我们的托管合作伙伴BlockFusion告知我们，其纽约尼亚加拉瀑布设施的变电站因爆炸和火灾而受损，该公司约2515名比特币矿工和约710名在事故发生前一直在现场作业的ETH矿工断电。爆炸和火灾据信是由电力公司拥有的有问题的设备引起的。BlockFusion和公司已签订共同利益协议，以共同追究因爆炸和火灾而演变的任何索赔。在事件发生之前，我们在尼亚加拉大瀑布的Blockfusion设施提供了大约9.4兆瓦的电力来为我们的矿工供电。该设施于2022年9月恢复供电。然而，我们收到尼亚加拉瀑布市日期为2022年10月4日的通知（“通知”），该通知下令停止和停止该设施的任何加密货币采矿或相关操作，直到Blockfusion遵守《尼亚加拉瀑布市分区条例》（“条例”）第1303.2.8节，以及所有其他城市条例和守则。BlockFusion已告知我们，继相关暂停令于2022年9月30日到期后，该条例已于2022年10月1日生效。BlockFusion进一步表示，它已根据该条例的新标准提交了新许可证的申请，许可证可能需要几个月的时间来处理。根据比特数字与BlockFusion日期为2021年8月25日的采矿服务协议，BlockFusion声明、保证和承诺，其“拥有并将维持任何政府机构、监管机构或其他方为其经营业务和从事与其提供服务相关的业务所需的所有许可、注册、授权和批准。”2022年10月5日，比特数字进一步告知BlockFusion，其希望其遵守该通知的指示。我们与BlockFusion的服务协议于2023年9月结束。2024年6月3日，公司在特拉华州高等法院对BlockFusion提起诉讼，指控与（其中包括）支付给BlockFusion的某些定金和预付款有关的违约、转换和相关索赔，这些款项的返还欠公司。该公司正在寻求超过430万美元。2024年10月22日，BlockFusion否认了公司的索赔，并提起了互惠违约及相关反诉。2025年8月1日，公司申请许可提交第二份修订投诉，其中增加了对BlockFusion的欺诈和相关诉讼因由的索赔，在双方关系开始时和期间的行为。第二份修正诉状将Blockfusion的首席执行官Alexander Martini-Lomanto列为额外被告。要求赔偿的总金额超过500万美元。Blockfusion已提出动议，要求驳回第二份修正申诉。法院于2026年1月6日就该动议举行聆讯。听证会结束后，法院批准了驳回动议。法院以缺乏属人管辖权为由，不带偏见地驳回了对个别被告的诉讼请求，且未达到动议中提出的某些实质性问题的是非曲直。该公司基于合同的索赔和针对BlockFusion的合同追偿相关索赔没有被驳回，仍然悬而未决。
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矿工车队更新和概述
截至2024年12月31日，我们有24,239名矿工拥有或运营（在冰岛）比特币挖矿，总最大哈希率为2.6EH/s。
2024年12月10日，我们与一家非关联的比特币挖矿计算机销售商达成协议，我们从该销售商手中收购了191台S21矿机。截至本报告发布之日，所有矿工均已交付。
2024年12月15日，我们与一家非关联的比特币挖矿计算机销售商达成协议，我们从该销售商手中收购了750台S21矿机。截至本报告发布之日，所有矿工均已交付。
2024年12月23日，我们与一家非关联的比特币挖矿计算机卖家签订了一项协议，我们从该卖家那里获得了4,300台S21 +矿机。截至本报告发布之日，已交付2630名矿工。
截至2025年12月31日止年度，该公司处置了约7900名比特币矿工，注销了3名比特币矿工。
截至2025年12月31日，我们有21,354名矿工拥有或运营（在冰岛）比特币挖矿，总最大哈希率为2.8 EH/s。
比特币生产
从2020年2月我们的比特币挖矿业务开始到2025年12月31日，我们总共获得了7,550.8个比特币。
下表列出截至2025年12月31日止年度我们的比特币挖矿活动：
| 数量 比特币 |
金额(1) | |||||||
| 2024年12月31日余额 | 741.9 | $ | 69,319,731 | |||||
| 从采矿服务收到BTC | 270.7 | 27,349,798 | ||||||
| BTC兑换ETH | (347.7 | ) | (37,199,886 | ) | ||||
| 将BTC兑换成USDC | (25.0 | ) | (2,321,750 | ) | ||||
| 以BTC进行的销售和付款 | (635.9 | ) | (59,295,474 | ) | ||||
| BTC公允价值变动 | - | 2,497,607 | ||||||
| 2025年12月31日余额 | 4.0 | $ | 350,026 | |||||
| (1) | 从采矿服务收到的数字资产是收到的比特币数量乘以从Coinbase获得的比特币价格的乘积，按日计算。比特币的销售代表比特币在销售时的账面价值。 |
ETH质押业务
2022年第四季度，我们正式开始了以太坊质押业务。我们将持有的ETH委托或质押给以太坊验证者节点，以帮助保护和加强区块链网络。利益相关者将以原生网络代币奖励的形式获得这一承诺的补偿。
我们与BlockDaemon的合作增强了我们的原生Staking运营，BlockDaemon是用于节点管理和Staking的领先机构级区块链基础设施公司。在2022年第四季度，遵循与原生以太坊质押类似的机制，我们还通过Portara协议（前身为Harbour）参与了流动性质押，这是Blockdaemon和StakeWise开发的流动性质押协议，也是为机构定制的首个此类协议。随着2023年4月引入质押ETH提现，我们重新评估了我们的以太坊网络质押方法，权衡了传统质押与流动质押解决方案的优势。原生质押中的退出功能，加上与流动质押不相上下的收益率，鼓励我们扩大与该领域其他服务提供商的合作。因此，我们在2023年第三季度终止了与StakeWise的所有流动质押活动，收回了所有质押的以太坊以及累积的奖励。2023年第四季度，该公司终止了原生质押活动，并通过Blockdaemon收回了所有质押的以太坊。
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我们与MarsProtocol Technologies Pte.Ltd.（“Marsprotocol”）的原生质押业务于2023年第一季度开始，并于2023年7月结束。在停止与Marsprotocol的运营后，我们于2023年8月启动了与MarsLand Global Limited（“MarsLand”）的原生质押。随后，我们在2024年第一季度停止了与MarsLand的原生质押，并启动了与Figment Inc.的原生质押。
我们于2023年第一季度开始在Coinbase平台上通过Liquid Collective协议参与Liquid Staking。流动性质押允许参与者通过利用其质押的ETH作为抵押品并在二级市场上交易其质押的ETH代币来实现更高的资本效率。在2024年第一季度，我们已经从Liquid Collective协议中收回了所有流动质押ETH。2025年7月，我们通过Liquid Collective协议以5,120 ETH恢复了流动性质押。这种方法提供了灵活性，可以通过更广泛的战略和平台参与Staking和Restaking。随后，我们于2025年10月停止了与Liquid Collective Protocol的Liquid Staking活动。
截至2025年12月31日及2024年12月31日止年度的经营业绩
下表分别汇总了截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度我们的运营结果，并提供了有关该年度美元增加或（减少）的信息。这些信息应与我们的合并财务报表和本报告其他地方包含的相关说明一起阅读。
| 截至年度 12月31日， |
差异 | |||||||||||
| 2025 | 2024 | 金额 | ||||||||||
| 收入 | ||||||||||||
| 数字资产挖掘 | $ | 27,349,798 | 58,591,608 | (31,241,810 | ) | |||||||
| 云服务 | 68,753,609 | 45,727,735 | 23,025,874 | |||||||||
| 托管服务 | 8,913,816 | 1,361,241 | 7,552,575 | |||||||||
| ETH质押 | 7,046,270 | 1,819,876 | 5,226,394 | |||||||||
| 其他 | 1,496,827 | 550,260 | 946,567 | |||||||||
| 总收入 | 113,560,320 | 108,050,720 | 5,509,600 | |||||||||
| 运营成本和费用 | ||||||||||||
| 收入成本（不包括如下所示的折旧） | ||||||||||||
| 数字资产挖掘 | (22,192,345 | ) | (42,307,012 | ) | 20,114,667 | |||||||
| 云服务 | (26,447,354 | ) | (19,508,252 | ) | (6,939,102 | ) | ||||||
| 托管服务 | (3,450,535 | ) | (490,501 | ) | (2,960,034 | ) | ||||||
| ETH质押 | (298,099 | ) | (72,067 | ) | (226,032 | ) | ||||||
| 折旧和摊销费用 | (36,817,348 | ) | (32,311,056 | ) | (4,506,292 | ) | ||||||
| 一般和行政费用 | (80,964,293 | ) | (41,508,279 | ) | (39,456,014 | ) | ||||||
| 数字资产（亏损）收益 | (29,214,789 | ) | 55,709,711 | (84,924,500 | ) | |||||||
| 数字无形资产减值 | (6,008,004 | ) | - | (6,008,004 | ) | |||||||
| 总营业费用 | (205,392,767 | ) | (80,487,456 | ) | (124,905,311 | ) | ||||||
| 经营（亏损）收入 | (91,832,447 | ) | 27,563,264 | (119,395,711 | ) | |||||||
| 处置不动产、厂房和设备净亏损 | (907,769 | ) | (859,083 | ) | (48,686 | ) | ||||||
| 出售投资证券的收益 | 924 | - | 924 | |||||||||
| 衍生负债公允价值变动 | 15,749,000 | - | 15,749,000 | |||||||||
| 其他（费用）收入，净额 | (6,852,860 | ) | 5,579,796 | (12,432,656 | ) | |||||||
| 其他收入总额，净额 | 7,989,295 | 4,720,713 | 3,268,582 | |||||||||
| 利息支出 | (3,093,461 | ) | - | (3,093,461 | ) | |||||||
| 所得税前（亏损）收入 | (86,936,613 | ) | 32,283,977 | (119,220,590 | ) | |||||||
| 所得税优惠（费用） | 2,006,955 | (3,978,167 | ) | 5,985,122 | ||||||||
| 净（亏损）收入 | $ | (84,929,658 | ) | 28,305,810 | (113,235,468 | ) | ||||||
83
收入
我们的收入来自云服务、托管服务、数字资产挖掘和ETH Staking业务。参见附注3。与客户签订合同的收入，以获取更多信息。
云服务收入
在2023年第四季度，我们建立了基于云的HPC图形处理单元服务，我们称之为云服务，这是一个提供服务以支持生成AI工作流的新业务线。该公司于2024年1月开始向客户提供云服务。
截至2025年12月31日止年度，我们的云服务收入从截至2024年12月31日止年度的4570万美元增加23.0百万美元，增幅为50.4%，至6880万美元。增加的主要原因是，在2025年期间，向新客户和现有客户部署的GPU服务器有所增加，但被应计并预计将根据合同条款向一名客户发放的200万美元服务信贷所抵消。
托管服务收入
2024年第四季度，我们收购了Enovum，后者持有我们的数据中心业务，该业务为客户提供数据中心设施内的物理空间、电力和冷却。
截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度，我们的托管服务收入分别为890万美元和140万美元。这一增长是由于2025年报告的全年收入，而2024年只有两个半月。
数字资产挖掘收入
我们向数字资产矿池提供算力，以数字资产的形式接收对价，其价值采用相关数字资产在接收时的市场价格确定。通过提供计算能力以成功向区块链添加区块，公司有权从矿池运营商处获得数字资产奖励的部分份额，该份额基于公司为矿池贡献的计算能力占所有矿池参与者在解决当前算法时贡献的总计算能力的比例。
截至2025年12月31日止年度，我们从Foundry矿池收到了270.7个比特币。截至2025年12月31日，我们的比特币矿工的最大哈希率总计为2.8 EH/s。截至2025年12月31日止年度，我们确认了来自比特币挖矿服务的收入2730万美元。
截至2024年12月31日止年度，我们从Foundry矿池收到了949.9个比特币。截至2024年12月31日，我们的比特币矿工的最大哈希率总计为2.6EH/s。截至2024年12月31日止年度，我们确认了来自比特币挖矿服务的收入5860万美元。
截至2025年12月31日止年度，我们来自数字资产挖掘服务的收入从截至2024年12月31日止年度的5860万美元减少3130万美元，或53.4%，至2730万美元。减少的主要原因是，与截至2024年12月31日止年度相比，我们的采矿业务产生的比特币减少了679.2个，并被截至2025年12月31日止年度较高的平均BTC价格部分抵消。
84
ETH质押收入
在2022年第四季度，我们开始了ETH质押业务，包括原生质押和流动质押。
对于ETH原生质押业务，我们之前与Blockdaemon、Marsprotocol和MarsLand合作。目前，我们将ETH与Figment进行质押，使用基于网络的智能合约，在一个节点上进行验证交易并向网络添加区块。通过这些合同，该公司在节点上质押ETH，目的是验证交易并向以太坊区块链网络添加区块。自此前宣布的上海升级完成的2023年4月12日起，公司能够根据协议质押退出质押ETH。作为在区块链网络上质押ETH和验证交易的交换条件，公司有权因成功验证或向区块链添加区块而获得区块奖励和交易费用。这些奖励由公司直接从以太坊网络获得，大约根据公司的股份占所有验证者质押的ETH总额的比例计算。
2023年第四季度，该公司终止了原生质押活动，并通过Blockdaemon收回了所有质押的以太坊。我们与Marsprotocol的原生质押业务于2023年第一季度开始，并于2023年7月结束。在停止与Marsprotocol的运营后，我们于2023年8月启动了与MarsLand的原生质押业务。2024年第一季度，我们结束了与MarsLand的业务，并开始了与Figment的原生质押业务。自2024年12月31日以来，所有原生Staking操作都使用Figment。
对于流动性质押业务，公司已将ETH部署到由Blockdaemon和Stakewise联盟下的流动性质押解决方案提供商支持的Portara协议（前身为Harbour）中，以及Coinbase支持的Liquid Collective协议中。通过质押，我们收到质押的ETH的收据代币，这些代币可以随时赎回到ETH，也可以在其他地方交易或抵押。此外，我们还会收到从Portara协议获得的奖励的rETH-h。随着2023年4月引入质押ETH提现，我们重新评估了我们的以太坊网络质押方法，权衡了传统质押与流动质押解决方案的优势。原生质押中的退出功能，加上与流动质押不相上下的收益率，鼓励我们扩大与该领域其他服务提供商的合作。因此，我们在2023年第三季度终止了与StakeWise的所有流动质押活动，收回了所有质押的以太坊以及累积的奖励。在2024年第一季度，我们停止了使用Liquid Collective协议的流动性质押活动，并收回了我们所有质押的以太坊。2025年7月，我们通过Liquid Collective协议以5,120 ETH恢复了流动性质押。随后，我们于2025年10月停止了与Liquid Collective Protocol的Liquid Staking活动。
2024年第一季度，该公司通过Figment将3,008 ETH重新质押到EigenLayer中，EigenLayer是一种基于以太坊构建的协议，可以重新质押已经质押的ETH。为了降低潜在风险，我们在不委托任何运营商的情况下重新质押了ETH，公司在2024年第四季度从这项重新质押活动中获得了33,568个EigenLayer。截至本报告发布之日，2025年从这项重置活动中获得的奖励并不显着。
截至2025年12月31日止年度，我们在原生质押和流动质押中分别赚取1,988.8 ETH和52.9 ETH。截至2025年12月31日止年度，我们分别确认了来自原生质押和流动质押的收入6,827，567美元和218,703美元。
截至2024年12月31日止年度，我们在原生质押和流动质押中分别赚取了565.1 ETH和1.3 ETH。截至2024年12月31日止年度，我们确认的原生质押和流动质押收入分别为1,815，373美元和4,503美元。
截至2025年12月31日止年度，我们来自ETH原生质押的收入从截至2024年12月31日止年度的1,815，373美元增加5,012，194美元，或276.1%，至6,827，567美元。这一增长主要是由于质押服务赚取的ETH增加了1,423.7 ETH，以及截至2025年12月31日止年度的ETH平均价格较截至2024年12月31日止年度有所上涨。
截至2025年12月31日止年度，我们来自ETH流动性质押的收入从截至2024年12月31日止年度的4,503美元增加到218,703美元，增加了214,200美元，增幅为4,756.8%。这一增长是由于2025年第三季度恢复了流动质押活动；然而，这些活动随后于2025年10月停止。
85
收益成本
我们从数字资产挖掘、云服务、托管服务和ETH质押业务中产生收入成本。
公司的收入成本主要包括与核心业务相关的直接生产成本，不包括折旧和摊销，这些在公司的综合经营报表中单独列出。具体而言，这些费用包括：
| i. | 云服务运营-电费、数据中心租赁费用、GPU服务器租赁费用、第三方客户支持费用等相关成本 |
| ii. | 托管服务-电费、租赁费用、数据中心员工工资支出、其他相关成本 |
| iii. | 采矿作业-电力成本、利润分享费和其他相关成本 |
| iv. | ETH Staking业务-向服务提供商收取服务费和奖励分享费。 |
收入成本-云服务
截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度，云服务收入成本包括以下各项：
| 截至年度 12月31日， |
||||||||
| 2025 | 2024 | |||||||
| 电费 | $ | 2,433,451 | $ | 1,007,112 | ||||
| 数据中心租赁费用 | 5,410,230 | 3,558,987 | ||||||
| GPU服务器租赁费用 | 14,741,928 | 13,640,737 | ||||||
| 第三方客户支持费用 | 1,124,902 | - | ||||||
| 其他费用 | 2,736,843 | 1,301,416 | ||||||
| 合计 | $ | 26,447,354 | $ | 19,508,252 | ||||
电费。这些费用由数据中心为HPC设备产生，与部署的GPU服务器数量密切相关。
截至2025年12月31日止年度，与截至2024年12月31日止年度的电力成本相比，电力成本增加了140万美元，即142%。这一增长主要是由于部署的GPU服务器数量增加。
数据中心租赁费用。我们就每月固定经常性成本订立数据中心租赁协议。
截至2025年12月31日止年度，与截至2024年12月31日止年度的数据中心租赁费用相比，数据中心租赁费用增加了190万美元，即52%。这一增长主要是由于2024年第二季度之后签订的另外两份数据中心租约。
GPU服务器租赁费用。我们签订了GPU服务器租赁协议，以支持我们的云服务。租赁付款取决于GPU服务器的使用情况。
截至2025年12月31日止年度，GPU服务器租赁支出增加110万美元，增幅为8%。这一增长主要是由于租赁的GPU服务器利用率提高。
第三方客户支持费用。从2025年开始，我们聘请了第三方提供客户支持服务。截至2025年12月31日止年度，第三方客户支持费用为110万美元。
86
收入成本-托管服务
2024年第四季度，我们收购了提供托管服务的Enovum。截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度，托管服务收入成本包括以下各项：
| 截至年度 12月31日， |
||||||||
| 2025 | 2024 | |||||||
| 电费 | $ | 1,438,218 | $ | 188,559 | ||||
| 租赁费用 | 1,025,851 | 149,260 | ||||||
| 工资支出 | 406,787 | 12,156 | ||||||
| 其他费用 | 579,679 | 140,526 | ||||||
| 合计 | $ | 3,450,535 | $ | 490,501 | ||||
电费。这些费用与数据中心托管的已部署服务器数量密切相关。
截至2025年12月31日止年度，由于我们在2024年第四季度收购了Enovum，与截至2024年12月31日止年度产生的电力成本相比，电力成本增加了120万美元，即663%。
租赁费用。这些费用是数据中心为租赁协议而产生的每月固定经常性成本。
截至2025年12月31日止年度，与截至2024年12月31日止年度产生的数据中心租赁费用相比，数据中心租赁费用增加了0.8百万美元，增幅为587%。由于我们在2024年第四季度收购了Enovum，截至2024年12月31日止年度，我们有两个半月的数据中心租赁费用。
工资支出。这些费用代表参与我们设施运营的数据中心员工的工资和福利。
截至2025年12月31日止年度，由于我们在2024年第四季度收购了Enovum，与截至2024年12月31日止年度的工资支出相比，工资支出增加了0.4百万美元，即3246%。
收入成本-数字资产挖掘
截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度，数字资产挖掘的收入成本包括以下各项：
| 截至年度 12月31日， |
||||||||
| 2025 | 2024 | |||||||
| 电费 | $ | 15,971,622 | $ | 30,598,881 | ||||
| 利润分享费 | 3,977,959 | 9,175,239 | ||||||
| 其他费用 | 2,242,764 | 2,532,892 | ||||||
| 合计 | $ | 22,192,345 | $ | 42,307,012 | ||||
电费。这些费用是由运营中的矿工的采矿设施产生的，与部署的矿工数量密切相关。
截至2025年12月31日止年度，与截至2024年12月31日止年度的电力成本相比，电力成本减少了1460万美元，即48%。减少的主要原因是部署的矿工数量减少。
利润分享费。我们与某些采矿设施订立托管协议，其中包括按矿商产生的净利润的固定百分比计算的履约费用。我们把这些费用称为利润分享费。
截至2025年12月31日止年度，与截至2024年12月31日止年度产生的利润分享费相比，利润分享费减少了520万美元，即57%。利润分享费的减少主要是由于比特币产量减少，部分被截至2025年12月31日止年度较高的BTC平均价格所抵消。
87
收入成本-ETH质押
截至2025年12月31日止年度，ETH质押业务的收入成本与截至2024年12月31日止年度的收入成本相比增加了226,032美元，即314%。这一增长主要是由于质押ETH数量从截至2024年12月31日止年度的21,568 ETH增加到截至2025年12月31日止年度的138,263 ETH。
折旧和摊销费用
截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度，根据不动产、厂房、设备和无形资产的估计使用寿命，折旧和摊销费用分别为3680万美元和3230万美元。折旧和摊销费用增加是由于2025年投入使用的额外资产，特别是矿工设备和云设备，导致确认的费用增加。
自2025年1月1日起，我们将云服务设备的使用寿命估计数从三年改为五年。作出更改是为了更好地反映资产的预期使用模式和经济效益。参见附注2。我们合并财务报表的重要会计政策摘要。
一般和行政费用
截至2025年12月31日止年度，我们的一般和行政费用总计8100万美元，主要包括专业和咨询费用2900万美元、基于共享的薪酬费用2000万美元、工资和奖金费用1320万美元、营销费用460万美元、差旅费用150万美元以及董事和高级职员保险费用120万美元。
截至2024年12月31日止年度，我们的一般和行政费用共计4150万美元，主要包括基于共享的薪酬费用990万美元、工资和奖金费用980万美元、专业和咨询费用1350万美元、董事和高级职员保险费用90万美元、营销费用180万美元以及差旅费100万美元。
数字资产（亏损）收益
截至2025年12月31日止年度，确认亏损2920万美元，主要原因是截至2025年12月31日比特币和ETH价格下降。
截至2024年12月31日止年度，确认收益5570万美元，主要是由于截至2024年12月31日比特币和ETH价格上涨。
数字无形资产减值
截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度，公司对其持有的LSETH分别确认了600万美元和零美元的减值损失，这主要是由于LSETH的账面金额超过了其公允价值。
处置不动产、厂房和设备净亏损
截至2025年12月31日止年度，该公司出售了7900个比特币矿工，总对价为130万美元。在交易日期，这些矿商的原始总成本和累计折旧分别为940万美元和760万美元。公司确认出售矿商的损失为534,776美元，记入“处置不动产、厂房和设备的净损失”账户。截至本报告日期，公司已收取现金代价0.9百万美元。
截至2025年12月31日止年度，公司于年内注销3个BTC矿商，由于矿商已全部折旧，公司并无录得注销亏损。
截至2025年12月31日止年度，WhiteFiber出售云服务设备的总代价为120万美元。在交易日期，这些交换机的账面金额为150万美元。WhiteFiber确认出售损失372,993美元，计入“处置不动产、厂房和设备的净损失”。截至本报告日期，WhiteFiber已收取现金代价120万美元。
截至2024年12月31日止年度，公司于年内注销了19,889个BTC矿商，公司在“处置财产和设备的净（亏损）收益”账户中录得注销导致的亏损为0美元。
88
衍生负债公允价值变动
截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度的衍生负债公允价值变动分别为1570万美元和零美元，这与最初作为衍生负债单独核算的2030年可转换票据的转换特征有关。
其他（费用）收入，净额
截至2025年12月31日止年度，我们的其他费用总额为690万美元，主要包括基金中持有的数字资产的未实现损失1110万美元、其他杂项损失180万美元，部分被LSETH汇兑收益430万美元和利息收入210万美元所抵消。
截至2024年12月31日止年度，我们的其他收入共计560万美元，主要包括基金中持有的数字资产的未实现收益260万美元、利息收入220万美元和其他杂项收入100万美元。
所得税优惠（费用）
下表提供了截至12月31日止年度的所得税详情：
| 截至年度 12月31日， |
||||||||
| 2025 | 2024 | |||||||
| 所得税前（亏损）收入 | $ | (86,936,613 | ) | $ | 32,283,977 | |||
| 所得税拨备（受益） | $ | (2,006,955 | ) | $ | 3,978,167 | |||
| 实际税率 | 2.3 | % | 12.3 | % | ||||
与截至2024年12月31日止年度相比，税务费用减少了600万美元，这主要是由于整体业务运营亏损，部分被不可扣除的费用和我们有主要业务且2025年没有纳入全球无形低税收入（“GILTI”）的司法管辖区的不利外国税率差异所抵消。
我们未来的有效所得税率取决于各种因素，例如税收立法、我们的税前收入的地域构成、我们的税前收入随业务活动波动的金额、不可扣除的费用、某些司法管辖区的非应税资本收益、估值备抵的变化以及我们的税收筹划策略的有效性。我们还继续监测在我们每个税务管辖区采用与全球最低税率相关的第二支柱，以评估其对我们的有效所得税率的影响。截至2025年12月31日止年度，我们无需缴纳第二支柱全球最低税。
有关公司税务概况的更多详细信息，请参阅我们合并财务报表的附注17“所得税”。
每股净（亏损）收入和（亏损）收益
截至2025年12月31日止年度，我们的净亏损为8490万美元，与截至2024年12月31日止年度的净收入2830万美元相比，变动了1.132亿美元。
截至2025年12月31日止年度，每股基本及摊薄亏损分别为0.31美元及0.31美元。截至2024年12月31日止年度，每股基本及摊薄收益分别为0.20美元及0.19美元。
截至2025年12月31日止年度的基本及摊薄加权平均股数分别为257,881，684股及257,881，684股。截至2024年12月31日止年度的基本及摊薄加权平均股数分别为140,346，322股及141,507，497股。
89
截至2024年12月31日及2023年12月31日止年度的经营业绩
下表分别汇总了我们在截至2024年12月31日和2023年12月31日止年度的运营结果，并提供了有关期间美元增加或（减少）的信息。
| 截至年度 12月31日， |
差异 | |||||||||||
| 2024 | 2023 | 金额 | ||||||||||
| 收入 | ||||||||||||
| 数字资产挖掘 | $ | 58,591,608 | 44,240,418 | 14,351,190 | ||||||||
| 云服务 | 45,727,735 | - | 45,727,735 | |||||||||
| 托管服务 | 1,361,241 | - | 1,361,241 | |||||||||
| ETH质押 | 1,819,876 | 675,713 | 1,144,163 | |||||||||
| 其他 | 550,260 | - | 550,260 | |||||||||
| 总收入 | 108,050,720 | 44,916,131 | 63,134,589 | |||||||||
| 运营成本和费用 | ||||||||||||
| 收入成本（不包括如下所示的折旧） | ||||||||||||
| 数字资产挖掘 | (42,307,012 | ) | (29,505,783 | ) | (12,801,229 | ) | ||||||
| 云服务 | (19,508,252 | ) | - | (19,508,252 | ) | |||||||
| 托管服务 | (490,501 | ) | - | (490,501 | ) | |||||||
| ETH质押 | (72,067 | ) | (50,802 | ) | (21,265 | ) | ||||||
| 折旧和摊销费用 | (32,311,056 | ) | (14,426,733 | ) | (17,884,323 | ) | ||||||
| 一般和行政费用 | (41,508,279 | ) | (27,668,592 | ) | (13,839,687 | ) | ||||||
| 数字资产收益 | 55,709,711 | - | 55,709,711 | |||||||||
| 交换数字资产的已实现收益 | - | 18,789,998 | (18,789,998 | ) | ||||||||
| 数字资产减值 | - | (6,632,437 | ) | 6,632,437 | ||||||||
| 注销托管设施存款的损失 | - | (2,041,491 | ) | 2,041,491 | ||||||||
| 总营业费用 | (80,487,456 | ) | (61,535,840 | ) | (18,951,616 | ) | ||||||
| 经营（亏损）收入 | 27,563,264 | (16,619,709 | ) | 44,182,973 | ||||||||
| 处置财产和设备净损失 | (859,083 | ) | (165,160 | ) | (693,923 | ) | ||||||
| 出售投资证券的收益 | - | 8,220 | (8,220 | ) | ||||||||
| 其他收入，净额 | 5,579,796 | 3,162,412 | 2,417,384 | |||||||||
| 其他收入（费用）总额，净额 | 4,720,713 | 3,005,472 | 1,715,241 | |||||||||
| 所得税前收入（亏损） | 32,283,977 | (13,614,237 | ) | 45,898,214 | ||||||||
| 所得税费用 | (3,978,167 | ) | (279,044 | ) | (3,699,123 | ) | ||||||
| 净收入（亏损） | $ | 28,305,810 | (13,893,281 | ) | 42,199,091 | |||||||
90
收入
我们从云服务、托管服务、数字资产挖掘和ETH质押业务中获得收入。
云服务收入
2023年第四季度，我们发起了WhiteFiber AI，这是一条提供云服务以支持生成AI工作流的新业务线。该公司于2024年1月开始云服务。
截至2024年12月31日止年度，我们的云服务收入为4570万美元。在截至2024年3月31日的三个月内，公司向客户发放了130万美元的服务信贷，作为对初始部署期间利用率下降的补偿，其中包括测试和优化阶段。该公司在截至2024年9月30日的三个月内向该客户发放了另一笔60万美元的服务信贷，作为利用率下降的补偿。
托管服务收入
2024年第四季度，我们收购了Enovum，后者在数据中心设施内为客户提供物理空间、电力、冷却。
截至2024年12月31日止年度，我们的托管服务收入为140万美元。
数字资产挖掘收入
我们向数字资产矿池提供算力，以数字资产的形式接收对价，其价值采用相关数字资产在接收时的市场价格确定。通过提供计算能力以成功向区块链添加区块，公司有权从矿池运营商处获得数字资产奖励的部分份额，该份额基于公司为矿池贡献的计算能力占所有矿池参与者在解决当前算法时贡献的总计算能力的比例。
截至2024年12月31日止年度，我们从Foundry USA Pool（“Foundry”）矿池收到949.9个比特币。截至2024年12月31日，我们的比特币矿工的最大哈希率总计为2.6EH/s。截至2024年12月31日止年度，我们确认来自比特币挖矿服务的收入为5860万美元。
截至2023年12月31日止年度，我们从Foundry USA Pool（“Foundry”）矿池收到1,507.3个比特币。截至2023年12月31日，我们的比特币矿工的最大哈希率总计为3.9 EH/s。截至2023年12月31日止年度，我们从比特币挖矿服务中确认了4420万美元的收入。
截至2024年12月31日止年度，我们来自数字资产挖掘服务的收入从截至2023年12月31日止年度的4420万美元增加到5860万美元，增幅为1440万美元，增幅为32.4%。这一增长主要是由于与截至2023年12月31日止年度相比，截至2024年12月31日止年度的BTC平均价格较高，部分被我们的采矿业务产生的557.4个比特币的减少所抵消。BTC平均价格较高部分是BTC减半的结果，这发生在2024年4月19日。
我们预计将继续机会主义地投资于矿工，以提高我们的哈希率能力。
ETH质押收入
在2022年第四季度，我们开始了ETH质押业务，包括原生质押和流动质押。
对于ETH原生质押业务，我们之前与Blockdaemon、Marsprotocol和MarsLand Global Limited（“MarsLand”）合作。目前，我们将ETH与Figment进行质押，使用基于网络的智能合约，在一个节点上进行验证交易并向网络添加区块。通过这些合同，该公司在节点上质押ETH，目的是验证交易并向以太坊区块链网络添加区块。自2023年4月12日宣布的上海升级完成以来，公司能够根据协议质押退出质押ETH。作为在区块链网络上质押ETH和验证交易的交换条件，公司有权因成功验证或向区块链添加区块而获得区块奖励和交易费用。这些奖励由公司直接从以太坊网络获得，大约根据公司的股份占所有验证者质押的ETH总额的比例计算。
91
2023年第四季度，该公司终止了原生质押活动，并通过Blockdaemon收回了所有质押的以太坊。我们与Marsprotocol的原生质押业务于2023年第一季度开始，并于2023年7月结束。在停止与Marsprotocol的运营后，我们于2023年8月启动了与MarsLand的原生质押业务。2024年第一季度，我们结束了与MarsLand的业务，并开始了与Figment的原生质押业务。截至2024年12月31日，所有原生Staking操作都使用Figment。
对于流动性质押业务，公司已将ETH部署到Blockdaemon和Stakewise联盟下的流动性质押解决方案提供商支持的Portara协议（原名Harbour）中，以及Coinbase支持的Liquid Collective协议中。通过质押，我们收到质押的ETH的收据代币，这些代币可以随时赎回到ETH，也可以在其他地方交易或抵押。此外，我们还会收到从Portara协议获得的奖励的rETH-h。随着2023年4月引入质押ETH提现，我们重新评估了我们的以太坊网络质押方法，权衡了传统质押与流动质押解决方案的优势。原生质押中的退出功能，加上与流动质押不相上下的收益率，鼓励我们扩大与该领域其他服务提供商的合作。因此，我们在2023年第三季度终止了与StakeWise的所有流动质押活动，收回了所有质押的以太坊以及累积的奖励。在2024年第一季度，我们停止了使用Liquid Collective协议的流动性质押活动，并收回了我们所有质押的以太坊。自2024年第一季度以来，该公司没有流动性质押活动。
2024年第一季度，该公司通过Figment将3,008 ETH重新质押到EigenLayer中，EigenLayer是一种基于以太坊构建的协议，可以重新质押已经质押的ETH。为了降低潜在风险，我们在不委托任何运营商的情况下重新质押ETH。截至本报告发布之日，从这项重置活动中获得的奖励并不显着。
截至2024年12月31日止年度，我们的原生质押收益分别为565.1 ETH，流动质押收益分别为1.3 ETH。截至2024年12月31日止年度，我们确认的原生质押和流动质押收入分别为1,815，373美元和4,503美元。
截至2023年12月31日止年度，我们的原生质押收益分别为287.0ETH，流动质押收益分别为81.9ETH/RETH-h。截至2023年12月31日止年度，我们分别确认了来自原生质押和流动质押的收入531,702美元和144,011美元。
截至2024年12月31日止年度，我们来自ETH原生质押的收入增加了1,283，671美元，增幅为241.4%，从截至2023年12月31日止年度的531,702美元增至1,815，373美元。该增长主要是由于与截至2023年12月31日止年度相比，从原生质押服务赚取的ETH增加了278.1以及截至2024年12月31日止年度的ETH平均价格上涨。
截至2024年12月31日止年度，我们来自ETH流动性质押的收入从截至2023年12月31日止年度的144,011美元减少139,508美元，或96.9%，至4,503美元。减少的原因是2024年第一季度终止了流动质押活动。
收益成本
我们从数字资产挖掘、云服务、托管服务和ETH质押业务中产生了收入成本。
公司的收入成本主要包括（i）与采矿业务相关的直接生产成本，包括电力成本、利润分享费和其他相关成本，但不包括在公司综合经营报表中单独列报的折旧和摊销，（ii）与云服务业务相关的直接生产成本，包括电力成本、数据中心租赁费用、GPU服务器租赁费用和其他相关成本，但不包括在公司综合经营报表中单独列报的折旧和摊销，（iii）与托管服务相关的直接生产成本，包括电力成本、租赁成本，工资支出和其他相关成本以及（iv）与ETH质押业务相关的直接成本，包括服务费和对服务提供商的奖励分成费。
收入成本-云服务
截至2024年12月31日和2023年12月31日止年度，云服务收入成本包括以下各项：
| 截至年度 12月31日， |
||||||||
| 2024 | 2023 | |||||||
| 电费 | $ | 1,007,112 | $ | - | ||||
| 数据中心租赁费用 | 3,558,987 | - | ||||||
| GPU服务器租赁费用 | 13,640,737 | - | ||||||
| 其他费用 | 1,301,416 | - | ||||||
| 合计 | $ | 19,508,252 | $ | - | ||||
92
电费。这些费用是数据中心为高性能计算设备而产生的，与部署的GPU服务器数量密切相关。
截至2024年12月31日和2023年12月31日止年度，电力成本总额分别为1.0百万美元和0美元。
数据中心租赁费用。2023年12月，我们就每月固定经常性成本订立数据中心租赁协议。
截至2024年12月31日和2023年12月31日止年度，数据中心租赁费用总额分别为360万美元和零美元。
GPU服务器租赁费用。2023年，我们签订了GPU服务器租赁协议，以支持我们的云服务。租赁付款取决于GPU服务器的使用情况。
截至2024年12月31日和2023年12月31日止年度，GPU服务器租赁费用总额分别为1360万美元和0美元。
收入成本-托管服务
截至2024年12月31日和2023年12月31日止年度，托管服务收入成本包括以下各项：
| 截至年度 12月31日， |
||||||||
| 2024 | 2023 | |||||||
| 电费 | $ | 188,559 | $ | - | ||||
| 租赁费用 | 149,260 | - | ||||||
| 工资支出 | 12,156 | |||||||
| 其他费用 | 140,526 | - | ||||||
| 合计 | $ | 490,501 | $ | - | ||||
电费。这些费用与数据中心托管的已部署服务器数量密切相关。
截至2024年12月31日和2023年12月31日止年度，电费总额分别为0.2百万美元和0美元。
租赁费用。这些费用是数据中心为租赁协议而产生的每月固定经常性成本。
工资支出。这些费用代表参与我们设施运营的数据中心员工的工资和福利。
截至2024年12月31日和2023年12月31日止年度，数据中心租赁费用总额分别为10万美元和零美元。
收入成本-数字资产挖掘
截至2024年12月31日和2023年12月31日止年度，数字资产挖掘的收入成本包括以下各项：
| 截至年度 12月31日， |
||||||||
| 2024 | 2023 | |||||||
| 电费 | $ | 30,598,881 | $ | 22,277,038 | ||||
| 利润分享费 | 9,175,239 | 5,902,205 | ||||||
| 其他费用 | 2,532,892 | 1,326,540 | ||||||
| 合计 | $ | 42,307,012 | $ | 29,505,783 | ||||
电费。这些费用是由运营中的矿工的采矿设施产生的，与部署的矿工数量密切相关。
截至2024年12月31日止年度，电力成本较截至2023年12月31日止年度产生的电力成本增加830万美元，即37.4%。增加的主要原因是部署的矿工数量增加。
利润分享费。我们与某些采矿设施订立托管协议，其中包括按矿商产生的净利润的固定百分比计算的履约费用。我们把这些费用称为利润分享费。
截至2024年12月31日止年度，与截至2023年12月31日止年度产生的利润分享费相比，利润分享费增加了330万美元，即55%。利润分享费的增加主要是由于截至2024年12月31日止年度的BTC平均价格较高，部分被2024年4月19日发生的BTC减半导致的比特币产量减少所抵消。
93
由于我们继续专注于扩大和升级我们的矿工车队，我们预计收入成本将相应增加。
收入成本-ETH质押业务
截至2024年12月31日止年度，ETH质押业务的收入成本与截至2023年12月31日止年度的收入成本相比增加了21,265美元，即42%。这一增长主要是由于质押ETH数量增加导致服务成本增加。
折旧和摊销费用
截至2024年12月31日和2023年12月31日止年度，折旧和摊销费用分别为3230万美元和1440万美元，基于附注2中讨论的不动产、厂房和设备的估计使用寿命增加。重要会计政策摘要。
一般和行政费用
截至2024年12月31日止年度，我们的一般和行政费用共计4150万美元，主要包括基于共享的薪酬费用990万美元、工资和奖金费用980万美元、专业和咨询费用1350万美元、董事和高级职员保险费用90万美元、营销费用180万美元以及差旅费100万美元。
截至2023年12月31日止年度，我们的一般和行政费用总计2770万美元，主要包括910万美元的基于共享的薪酬费用、550万美元的工资和奖金费用、540万美元的专业和咨询费用、170万美元的董事和高级职员保险费用、120万美元的营销费用、80万美元的差旅费以及20万美元的搬迁矿工的运输费用。
数字资产收益（亏损）
截至2024年12月31日止年度，确认收益5570万美元，主要归因于截至2024年12月31日比特币和ETH价格上涨。
由于采用ASU2023-08自2024年1月1日起生效，数字资产按公允价值入账，公允价值变动确认为净收入的一部分。如“数字资产交换的已实现收益”标题下所述，截至2024年12月31日止年度的数字资产收益与截至2023年12月31日止年度不具有可比性。
交换数字资产的已实现收益
截至2023年12月31日止年度，我们通过兑换1,811.2枚比特币和5,712.4枚ETH录得1880万美元的收益。
在采用ASU2023-08之前，数字资产被归类为无限期无形资产，按成本减减值计量。除非出售数字资产，否则不允许记录数字资产价格的后续上涨，此时收益在综合经营报表的“数字资产交换已实现收益”中确认。因此，截至2024年12月31日止年度数字资产交易确认的已实现收益（损失）与截至2023年12月31日止年度不具有可比性。
数字资产减值
由于采用ASU2023-08自2024年1月1日起生效，不再确认数字资产减值。
截至2023年12月31日止年度的数字资产减值为660万美元。我们在计算数字资产减值时利用了数字资产的盘中低价。截至2023年12月31日止年度，660万美元的减值分别包括比特币和ETH的450万美元和210万美元的减值。
处置财产和设备净（亏损）收益
截至2024年12月31日止年度，该公司出售了5,606个比特币矿工，总对价为120万美元。在交易日期，这些矿商的原始总成本和累计折旧分别为740万美元和530万美元。该公司确认出售矿工的损失为850,120美元，记入“处置财产的净（损失）收益”账户。截至本报告日期，公司已收取现金代价0.8百万美元。
94
截至2024年12月31日止年度，公司于年内注销了19,889个BTC矿商，公司在“处置财产和设备的净（亏损）收益”账户中录得注销导致的亏损为0美元。
截至2023年12月31日止年度，公司于年内注销了5,238个BTC矿机和730个ETH矿机，公司在“处置财产和设备的净（亏损）收益”账户中录得注销导致的亏损20万美元。
所得税费用
下表提供了所得税的详细信息：
| 截至年度 12月31日， |
||||||||
| 2024 | 2023 | |||||||
| 所得税前收入（亏损） | $ | 32,283,977 | $ | (13,614,237 | ) | |||
| 准备金 | 3,978,167 | 279,044 | ||||||
| 实际税率 | 12.3 | % | (2.0 | )% | ||||
与截至2023年12月31日止年度相比，截至2024年12月31日止年度的税前收入百分比中的税前费用较高，主要是由于冰岛和加拿大的盈利业务运营分别导致截至2024年12月31日止年度的税前费用增加190万美元和190万美元的影响。
我们未来的有效所得税率取决于各种因素，例如税收立法、我们的税前收入的地域构成、随着业务活动波动我们的税前收入的金额、不可扣除的费用、某些司法管辖区的非应税资本收益、估值备抵的变化以及我们的税收筹划策略的有效性。我们还继续监测在我们的每个税务管辖区采用与全球最低税率相关的第二支柱，以评估其对我们的有效所得税率的影响。截至2024年12月31日止年度，我们无需缴纳第二支柱全球最低税。有关公司税务概况的更多详细信息，请参见附注17。所得税到我们的合并财务报表。
每股净收益（亏损）和收益（亏损）
截至2024年12月31日止年度，我们的净收入为2830万美元，与截至2023年12月31日止年度的净亏损1390万美元相比，变化了4220万美元。
截至2024年12月31日止年度，每股基本及摊薄收益分别为0.20美元及0.19美元。截至2023年12月31日止年度，每股基本及摊薄亏损分别为0.16美元及0.16美元。
截至2024年12月31日止年度的基本及摊薄加权平均股数分别为140,346，322股及141,507，497股。截至2023年12月31日止年度的基本及摊薄加权平均股数分别为87,534，052股及87,534，052股。
95
若干资产负债表项目的讨论
下表列出了我们截至2025年12月31日和2024年12月31日的合并资产负债表中的选定信息。这些信息应与我们的合并财务报表和本报告其他地方包含的相关说明一起阅读。
| 12月31日， | 12月31日， | 差异 | ||||||||||
| 2025 | 2024 | 金额 | ||||||||||
| 物业、厂房及设备 | ||||||||||||
| 流动资产 | ||||||||||||
| 现金及现金等价物 | $ | 118,356,299 | $ | 95,201,335 | $ | 23,154,964 | ||||||
| 受限制现金 | 3,856,819 | 3,732,792 | 124,027 | |||||||||
| 应收账款，净额 | 23,921,591 | 5,267,863 | 18,653,728 | |||||||||
| USDC | 484,459 | 411,413 | 73,046 | |||||||||
| 数字资产 | 415,734,409 | 161,377,344 | 254,357,065 | |||||||||
| 租赁投资净额–当前，净额 | 4,260,877 | 2,546,519 | 1,714,358 | |||||||||
| 应收贷款 | 400,000 | - | 400,000 | |||||||||
| 其他流动资产，净额 | 26,734,984 | 28,319,669 | (1,584,685 | ) | ||||||||
| 流动资产总额 | 593,749,438 | 296,856,935 | 296,892,503 | |||||||||
| 非流动资产 | ||||||||||||
| 应收贷款 | - | 400,000 | (400,000 | ) | ||||||||
| 物业、厂房及设备按金 | 52,838,419 | 39,059,707 | 13,778,712 | |||||||||
| 物业、厂房及设备净额 | 360,243,018 | 107,302,458 | 252,940,560 | |||||||||
| 商誉 | 20,145,663 | 19,383,291 | 762,372 | |||||||||
| 净无形资产 | 12,820,574 | 13,028,730 | (208,156 | ) | ||||||||
| 使用权资产 | 24,654,620 | 14,967,569 | 9,687,051 | |||||||||
| 租赁投资净额-非流动，净额 | 9,686,949 | 6,782,479 | 2,904,470 | |||||||||
| 投资证券 | 69,120,771 | 30,797,365 | 38,323,406 | |||||||||
| 递延所得税资产 | 2,579,034 | 89,246 | 2,489,788 | |||||||||
| 其他非流动资产，净额 | 28,579,646 | 9,579,884 | 18,999,762 | |||||||||
| 非流动资产合计 | $ | 580,668,694 | $ | 241,390,729 | $ | 339,277,965 | ||||||
| 总资产 | $ | 1,174,418,132 | $ | 538,247,664 | $ | 636,170,468 | ||||||
| 负债和股东权益 | ||||||||||||
| 流动负债 | ||||||||||||
| 应付账款 | $ | 8,874,530 | $ | 3,418,172 | $ | 5,456,358 | ||||||
| 递延收入的当期部分 | 7,997,054 | 30,698,458 | (22,701,404 | ) | ||||||||
| 租赁负债的流动部分 | 18,460,194 | 4,529,291 | 13,930,903 | |||||||||
| 应交所得税 | 1,546,876 | 1,595,308 | (48,432 | ) | ||||||||
| 应付股息 | - | 800,000 | (800,000 | ) | ||||||||
| 其他应付款和应计负债 | 56,067,289 | 13,985,375 | 42,081,914 | |||||||||
| 流动负债合计 | 92,945,943 | 55,026,604 | 37,919,339 | |||||||||
| 非流动负债 | ||||||||||||
| 递延收入的非流动部分 | 71,554,398 | 73,494 | 71,480,904 | |||||||||
| 租赁负债的非流动部分 | 5,415,458 | 9,276,926 | (3,861,468 | ) | ||||||||
| 可转换应付票据，净额 | 110,290,945 | - | 110,290,945 | |||||||||
| 衍生负债 | 19,260,000 | - | 19,260,000 | |||||||||
| 应交长期所得税 | 3,196,204 | 3,196,204 | - | |||||||||
| 递延所得税负债 | 6,494,382 | 6,409,915 | 84,467 | |||||||||
| 其他长期负债 | - | 785,372 | (785,372 | ) | ||||||||
| 非流动负债合计 | $ | 216,211,387 | $ | 19,741,911 | $ | 196,469,476 | ||||||
| 负债总额 | $ | 309,157,330 | $ | 74,768,515 | $ | 234,388,815 | ||||||
96
现金及现金等价物
现金和现金等价物主要由存放在银行的资金组成，流动性强，不受提取或使用限制。截至2025年12月31日和2024年12月31日，现金和现金等价物的总余额分别为1.184亿美元和9520万美元。现金和现金等价物余额增加是由于筹资活动提供的现金净额5.991亿美元，部分被用于经营活动的现金净额2.889亿美元和用于投资活动的现金净额2.874亿美元所抵消。
受限制现金
受限现金是指支持与保证金相关的未付给第三方的信用证并被限制提款的现金余额。截至2025年12月31日和2024年12月31日，信用证项下的固定最高担保金额分别为390万美元和370万美元。
应收账款，净额
应收账款，净额包括应收客户款项。截至2025年12月31日和2024年12月31日，应收账款总余额净额分别为2390万美元和530万美元。应收账款余额增加是由于开票和现金收款的时间关系，我们的客户未支付发票。
USDC
美元硬币（“USDC”）作为一种金融工具进行会计处理；一美元硬币可按发行方的要求兑换一美元。截至2025年12月31日和2024年12月31日，USDC余额分别为0.5百万美元和0.4百万美元。USDC余额的小幅增长主要是由于从其他数字资产销售中收到USDC 230万美元和从其他收入中收到USDC 40,100美元，部分被支付USDC的其他费用230万美元所抵消。
数字资产
数字资产主要由BTC和ETH组成。截至2025年12月31日止年度，我们从挖矿服务和ETH Staking服务中获得了数字资产。我们将BTC兑换成ETH或USDC，将BTC和ETH兑换成现金，或使用BTC和ETH支付一定的运营成本和其他费用。持有的数字资产作为以公允价值计量的无形资产入账，公允价值变动计入各报告期净收益。
与截至2024年12月31日的余额相比，截至2025年12月31日的数字资产余额增加了2.544亿美元，这主要是由于将2.927亿美元的现金兑换成ETH，从兑换LSETH收到的ETH为1740万美元，从我们的采矿业务产生的比特币为2730万美元，从我们的原生质押业务产生的ETH为680万美元，以及从BTC兑换成ETH的收益为6970万美元，部分被公允价值变动3160万美元、将5770万美元的比特币兑换成现金所抵消，将1900万美元的ETH兑换成LSETH，将BTC兑换成230万美元的USDC，并向投资基金支付ETH 4760万美元。
应收贷款
应收贷款包括公司向第三方发放的贷款。截至2025年12月31日和2024年12月31日，应收贷款总余额分别为0.4百万美元和0.4百万美元。
租赁投资净额，净额
租赁投资净额，净额表示尚未从承租人收到的租赁付款的现值。截至2025年12月31日，租赁净投资的流动和非流动余额分别为430万美元和970万美元，原因是作为其云服务设备出租人的销售型租赁协议。截至2024年12月31日，租赁净投资的流动和非流动余额分别为250万美元和680万美元。这一增长归因于2025年期间签订的三份新的销售型租约。
97
其他流动资产，净额
截至2025年12月31日和2024年12月31日，其他流动资产净额分别为2670万美元和2830万美元。其他流动资产余额减少的主要原因是，预付给第三方的款项减少670万美元，预付给咨询服务的款项减少140万美元，但被代管资金增加400万美元、向我们的服务提供商支付的存款增加240万美元以及递延合同费用增加120万美元部分抵消。
物业、厂房及设备按金
物业、厂房及设备的按金包括物业、厂房及设备的预付款。一旦物业、厂房及设备的控制权转移予我们并由我们取得，余额即被终止确认。
与2024年12月31日相比，截至2025年12月31日的余额增加了1380万美元，主要是为不动产、厂房和设备支付的存款1.533亿美元，由于设备已收到并投入使用，重新分类为不动产、厂房和设备的存款1.395亿美元抵消了这一影响。
物业、厂房及设备净额
物业、厂房和设备主要包括用于我们的云服务和托管业务的服务设备、数字资产业务、用于我们的云服务业务的内部开发软件，以及代表我们的云服务和托管业务中已收到但尚未投入服务的资产的在建工程（“CIP”）。
截至2025年12月31日，我们拥有21354个比特币矿工，账面净值为2340万美元，云服务计算设备的账面净值为1.099亿美元，物业、厂房和托管服务设备的账面净值为6560万美元，在建工程为1.57亿美元。
截至2024年12月31日，我们有24,239个比特币矿工，账面净值为1790万美元，云服务计算设备账面净值为4720万美元，作为收购Enovum的一部分而获得的物业、厂房和设备账面净值为1690万美元，用于托管服务，在建工程为2460万美元。
租赁使用权资产和租赁负债
截至2025年12月31日，使用权资产和租赁负债分别为2470万美元和2390万美元。截至2024年12月31日，公司的使用权资产和租赁负债分别为1500万美元和1380万美元。
使用权资产增加970万美元是由于增加了1270万美元的MTL-3融资租赁和190万美元的其他经营租赁，部分被截至2025年12月31日止年度总计490万美元的使用权资产摊销所抵消。
租赁负债增加1010万美元，原因是MTL-3融资租赁增加1300万美元，其他经营租赁增加190万美元，以及租赁负债应计利息增加230万美元，被截至2025年12月31日止年度的租赁付款总额710万美元所抵消。
其他非流动资产，净额
截至2025年12月31日，其他非流动资产净额为2860万美元，而截至2024年12月31日为960万美元，增加了1900万美元。费用增加的主要原因是，与与NScale执行MSA相关的佣金费用相关的递延合同费用为2120万美元。
98
投资证券
截至2025年12月31日，我们的投资组合包括对三只基金的投资，一家通过未来股权简单协议（“SAFE”）的私人控股公司，四家私人控股公司，以及一家公司既无控制权也无重大影响力的上市公司。截至2025年12月31日和2024年12月31日，投资证券的总余额分别为6910万美元和3080万美元。我们的投资证券价值增加3830万美元，主要是由于对创新基金I的额外投资4760万美元、对人工智能创新基金I的额外投资200万美元以及对Odiot Holding的额外投资81,950美元，这部分被向下的公允价值调整1140万美元所抵消。
商誉
商誉是指购买价格超过与Enovum收购相关的所收购净资产公允价值的部分。参见附注4。收购我们的合并财务报表以获取更多信息。截至2025年12月31日和2024年12月31日，公司录得商誉金额分别为2010万美元和1940万美元，变动归因于货币换算调整。
净无形资产
无形资产涉及与收购Enovum相关的客户关系。参见附注4。收购我们的合并财务报表以获取更多信息。截至2025年12月31日和2024年12月31日，无形资产总余额分别为12.8百万美元和13.0百万美元。
应付账款
应付账款主要包括与我们的数字资产挖掘、云服务、托管服务和ETH质押相关的成本应付款项。与2024年12月31日相比，应付账款余额增加了550万美元，主要是由于截至2025年12月31日止年度我们的数字资产挖掘、云服务和托管服务的未付账单。
递延收入
递延收入涉及从客户收到的用于HPC业务的预付款。
截至2025年12月31日，公司递延收入的流动和非流动部分分别为8.0百万美元和7.16百万美元，而截至2024年12月31日，递延收入的流动和非流动部分分别为30.7百万美元和7.3494亿美元。递延收入增加4880万美元是由于确认了与我们的HPC服务成功履行履约义务相关的2650万收入，部分被客户为未来提供的HPC服务预付的470万美元以及NScale根据2025年11月签订的MSA预付的7060万美元所抵消。
其他应付款和应计负债
截至2025年12月31日，其他应付款和应计负债为5610万美元，而截至2024年12月31日为1400万美元，增加了4210万美元。这一增加的主要原因是，与NC-1设施的开发工作相关的在建工程相关的应付款项增加了2620万美元，这反映了该期间的施工活动增加、与NScale MSA相关的应付房地产经纪人的佣金增加了1370万美元，以及与可转换票据的利息支出相关的增加了160万美元。
99
应交长期所得税
与2024年12月31日相比，截至2025年12月31日的余额没有变化，因为截至2025年12月31日止年度的现有未确认税收优惠没有产生增量罚款。参见附注17。所得税，了解更多信息。
可转换应付票据，净额
应付可换股票据涉及公司就发行其可换股优先票据订立的包销协议。于2025年10月，公司发行本金总额为1.50亿美元、于2030年到期的4.00%可转换优先票据（“2030票据”），其中包括初始购买者充分行使其购买最多额外本金金额为1.50亿美元的2030票据的选择权。参见附注12。可转换票据，了解更多信息。
截至2025年12月31日和2024年12月31日，公司应付可转换票据的账面金额分别为1.103亿美元和零美元。
衍生负债
衍生负债与2030年票据中嵌入的转换特征有关。参见附注13。金融工具的公允价值，了解更多信息。
截至2025年12月31日和2024年12月31日，公司确认的衍生负债分别为1930万美元和0美元。
非GAAP财务指标
除了合并的美国公认会计原则财务指标外，我们始终评估我们对非公认会计原则财务指标的使用和计算，例如EBITDA和调整后EBITDA。这些非GAAP财务指标没有按照GAAP计算，应在根据GAAP编制的结果之外考虑，不应被视为替代或优于GAAP结果。此外，EBITDA和调整后EBITDA不应被解释为我们的经营业绩、流动性或经营、投资和融资活动产生的现金流量的指标，因为它们可能存在未能解决的重要因素或趋势。我们提醒投资者，非GAAP财务信息，就其性质而言，背离了传统的会计惯例。因此，使用它可能会使我们难以将当前的结果与我们在其他报告期的结果以及其他公司的结果进行比较。
EBITDA计算为扣除利息、税项、折旧和摊销前的净收入。调整后EBITDA是一种财务衡量标准，定义为我们调整后的EBITDA，以消除某些非现金和/或非经常性项目的影响，这些项目不反映我们正在进行的战略业务运营，管理层认为这将导致绩效衡量，这是公司核心业务运营的一个关键指标。该调整目前包括投资证券价值变动、非现金股份补偿费用等公允价值调整，此外还有其他收入和费用项目。
我们认为，调整后的EBITDA可能是一项重要的财务指标，因为它允许管理层、投资者和我们的董事会通过进行此类调整来评估和比较我们的经营业绩，包括我们的资本回报率和经营效率。
100
调整后的EBITDA是在美国公认会计原则下的可比措施之外提供的，不应被视为替代或优于净收入。此外，调整后的EBITDA不应被视为收入增长、净收入、稀释每股收益或根据美国公认会计原则得出的任何其他业绩衡量标准的替代方案，或作为衡量我们流动性的经营活动现金流的替代方案。调整后的EBITDA作为一种分析工具存在局限性，您不应孤立地考虑这些措施，也不应将其作为分析我们根据美国公认会计原则报告的结果的替代品。
下表列出了调整后EBITDA与历史期间最具可比性的美国公认会计原则财务指标的对账情况：
| 截至12月31日止年度， | ||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2023 | ||||||||||
| 非美国通用会计准则（亏损）运营收入的调节： | ||||||||||||
| 净（亏损）收入 | $ | (84,929,658 | ) | $ | 28,305,810 | $ | (13,893,281 | ) | ||||
| 折旧和摊销费用 | 36,817,348 | 32,311,056 | 14,426,733 | |||||||||
| 利息支出 | 3,093,461 | - | - | |||||||||
| 所得税（福利）费用 | (2,006,955 | ) | 3,978,167 | 279,044 | ||||||||
| EBITDA | (47,025,804 | ) | 64,595,033 | 812,496 | ||||||||
| 调整项： | ||||||||||||
| 股份补偿费用 | 25,586,599 | 9,876,368 | 9,118,812 | |||||||||
| 注销托管设施存款的损失 | - | - | 2,041,491 | |||||||||
| 处置财产和设备净损失 | 907,769 | 859,083 | 165,160 | |||||||||
| 出售投资证券的收益 | (924 | ) | - | (8,220 | ) | |||||||
| 衍生负债公允价值变动 | (15,749,000 | ) | - | - | ||||||||
| 剥离一家子公司造成的损失 | - | 978,938 | - | |||||||||
| 长期投资公允价值变动 | 11,392,238 | (3,308,144 | ) | 306,612 | ||||||||
| 经调整EBITDA | $ | (24,889,122 | ) | $ | 73,001,278 | $ | 12,436,351 | |||||
流动性和资本资源
截至2025年12月31日，我们的营运资金为5.008亿美元，其中包括0.5百万美元的USDC和4.157亿美元的数字资产，而截至2024年12月31日的营运资金为2.418亿美元。营运资金是指公司流动资产与流动负债的差额。
迄今为止，我们主要通过运营现金流、出售我们的股本证券和发行可转换票据为我们的运营提供资金。我们计划主要通过我们的运营和股权融资产生的现金来支持我们未来的运营。我们可能还会考虑债务，包括有担保债务，其中可能包括以优惠条款质押我们的ETH、优先股和可转换融资。
我们相信，我们现有的现金将足以满足我们在本文件提交之日后至少12个月的预期运营现金需求。
根据2022年5月4日宣布生效的F-3注册声明，公司于2024年出售了与其在市场上发售有关的总计67,246，628股普通股。该公司获得的净收益为2.429亿美元，扣除发行成本。
2024年10月11日，公司收购了Enovum Data Centers Corp.的所有已发行和流通股本，交易价值约为6280万加元（约合4600万美元）。
101
2025年第一季度，公司就此次市场发售共出售了3,149，887股普通股。该公司获得的净收益为1020万美元，扣除发行成本。
2025年4月29日，公司以S-3表格（编号：333-286841）向SEC提交了一份登记声明，以登记其最多5亿美元的普通股、优先股、债务证券、认股权证、单位和认购权（“登记声明”），其中包括一份销售协议招股说明书，涵盖公司根据我们与H.C. Wainwright & Co.，LLC订立的市场发售协议可能发行和出售的最高总发行价为5亿美元的公司普通股，作为销售代理（经不时修订的“销售协议”）。
在2025年第二季度，公司根据登记声明出售了与市场发售有关的总计25,504，699股普通股。该公司获得的净收益为4830万美元，扣除发行成本。
2025年6月，公司完成了根据登记声明登记的普通股的包销公开发售。根据与B. Riley证券公司签订的承销协议条款，作为几家承销商的代表，该公司以每股1.90美元的价格向承销商出售75,000，000股普通股。扣除承销折扣和发行费用后，该公司获得的净收益约为1.416亿美元。2025年7月1日，与此次公开发行相关的承销商完全行使了购买额外11,250，000股普通股的选择权，在扣除承销折扣和发行费用后，为公司带来了2130万美元的额外净收益。
于2025年7月15日，公司与B. Riley Securities，Inc.就其普通股订立注册直接发行。根据销售协议的条款，公司同意发行和出售22,000，000股普通股，总购买价格为6,360万美元，扣除发行成本。注册直接发行已于2025年7月15日截止。该公司已将注册直接发行的净收益用于购买以太坊。
2025年9月29日，公司与若干金融机构（统称“承销商”）订立承销协议，据此，公司同意出售其于2030年到期的4.00%可转换票据的本金总额为1.35亿美元。随后，绿鞋期权被行使，根据该期权，向承销商出售了额外的1500万美元，使可转换票据的本金总额达到1.5亿美元。可换股票据于2025年10月1日截止，将于2030年10月1日到期，除非根据协议规定的条款提前转换、赎回或回购。
2025年10月31日，公司向SEC提交了一份表格S-3（文件编号333-291205）自动生效的货架登记声明，以登记数量不定的普通股，其中包括一份销售协议招股说明书补充文件，涵盖公司根据销售协议可能不时发行和出售的公司普通股的最高总发行价不超过25亿美元的发售、发行和销售。
2026年1月，WhiteFiber发行了本金总额2.30亿美元、2031年到期、利率为4.50%的可转换优先票据，扣除零罢工通知溢价、初始购买者折扣和估计发行费用后，所得款项净额约为1.025亿美元。此次发行增强了我们的流动性，并为即将到来的开发项目提供额外资金，包括建设活动和其他战略增长举措。票据的年利率为4.50%，自2026年8月1日起每半年支付一次，于2031年2月1日到期，除非提前转换、赎回或回购。这些票据增加了我们的长期债务，每年将需要支付大约1040万美元的现金利息。
WhiteFiber的子公司WhiteFiber Iceland EHF.于2026年3月与Landsbankinn HF.签订了一项有担保的定期贷款融资，提供了高达2000万美元的可用借款。该贷款的年利率浮动，等于（i）三个月CME期限SOFR（或任何后续基准）和（ii）每年4.25%的适用保证金之和，初始期限为两年，最长可延长四年。这笔贷款由WhiteFiber，Inc.和WhiteFiber AI，Inc.提供担保。
该融资机制允许最多两次提款（每次至少500万美元），在首次借款后三个月开始按季度偿还本金。截至财务报表出具日，尚未在该融资项下提取任何金额。该融资以（i）WhiteFiber在WhiteFiber Iceland EHF.的100%股权、（ii）在协议日期的指定资产（包括GPU服务器、CPU服务器、IB交换机和设备配件）以及（iii）此后获得的重大资产（将在60天内获得担保）的第一级担保作担保，在每种情况下直至所有义务全部履行完毕。
无论我们从高性能计算业务或以太坊质押业务中获得收入的能力如何，我们都可能需要以股权或债务的形式筹集额外资金，为我们的运营和追求我们的业务战略提供资金。筹集股权、债务或数字资产转换等资金以维持我们的运营的能力受到许多风险和不确定性的影响，即使我们成功，未来的股权发行也会导致对我们现有股东的稀释，任何未来的债务或债务证券可能包含限制我们的运营或进行某些交易的能力的契约。我们通过将数字资产转换为现金或利用数字资产实现间接费用的资金来实现收入的能力受到许多风险的影响，包括监管、财务和业务风险，其中许多风险超出了我们的控制范围。此外，数字资产奖励的价值历来极不稳定，未来价格无法预测。
如果我们无法在需要时产生足够的收入或获得额外资金，可能有必要大幅降低我们目前的扩张速度或探索其他战略替代方案。
102
现金流
| 截至12月31日止年度， | ||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2023 | ||||||||||
| 经营活动提供的现金净额（用于） | $ | (288,924,437 | ) | $ | (12,986,996 | ) | $ | 1,105,588 | ||||
| 投资活动所用现金净额 | (287,418,039 | ) | (149,022,420 | ) | (69,159,064 | ) | ||||||
| 融资活动提供的现金净额 | 599,081,761 | 242,857,873 | 52,223,350 | |||||||||
| 现金，现金等价物和限制现金的净增加（减少） | 22,739,285 | 80,848,457 | (15,830,126 | ) | ||||||||
| 汇率变动对现金、现金等价物和限制性现金的影响 | 539,706 | (95,264 | ) | - | ||||||||
| 现金、现金等价物和受限制现金，年初 | 98,934,127 | 18,180,934 | 34,011,060 | |||||||||
| 现金、现金等价物和受限制现金，年底 | $ | 122,213,118 | $ | 98,934,127 | $ | 18,180,934 | ||||||
经营活动
截至2025年12月31日止年度，用于经营活动的现金净额为2.889亿美元，主要来自（i）截至2025年12月31日止年度经折旧费用和摊销费用调整后的净亏损8490万美元，物业、厂房和设备处置损失90万美元，数字资产损失2920万美元，基于股份的补偿费用2460万美元，投资证券公允价值变动1140万美元，衍生负债公允价值变动1570万美元，当前预期信用损失20万美元，购置费用170万美元，从我们的采矿服务中开采的数字资产为2730万美元，从质押中赚取的数字资产为700万美元，数字无形资产减值为600万美元，数字无形资产收益为430万美元，出售投资证券的收益为924美元，以及（ii）我们的经营资产和负债的净变化，主要包括数字资产和稳定币减少2.831亿美元，数字无形资产减少1910万美元，其他流动资产增加550万美元，其他非流动资产减少1900万美元，使用权资产增加490万美元，递延收入增加4880万美元，租赁负债减少440万美元，应收账款减少1880万美元，租赁投资净额增加330万美元，应付账款增加670万美元，其他应付和应计负债增加1810万美元。
截至2024年12月31日止年度，用于经营活动的现金净额为13.0百万美元，主要来自（i）截至2024年12月31日止年度的净收入为2830万美元，调整后的数字资产为从我们的采矿服务中开采的5860万美元，财产和设备折旧费用为3230万美元，数字资产收益为5570万美元，基于股份的补偿费用为990万美元，投资基金内持有的数字资产的已实现和未实现收益为260万美元，以及（ii）我们的经营资产和负债的净变化，主要包括递延收入增加1720万美元、应收账款增加470万美元、其他应付款和应计负债增加400万美元、租赁投资净额减少130万美元、应付账款增加350万美元、其他流动资产增加160万美元、其他非流动资产增加30万美元。
截至2023年12月31日止年度，经营活动提供的现金净额为110万美元，主要来自（i）截至2023年12月31日止年度的净亏损1390万美元，调整后的数字资产为从我们的采矿服务中开采的4420万美元、财产和设备的折旧费用1440万美元、数字资产交换收益1880万美元、数字资产减值660万美元和股权报酬费用910万美元，以及（ii）我们的经营资产和负债的净变化，主要包括数字资产和稳定币减少4690万美元，作为销售和支付数字资产和稳定币的净收益。
投资活动
截至2025年12月31日止年度，用于投资活动的现金净额为2.874亿美元，主要原因是购买物业、厂房和设备并支付定金2.859亿美元，为收购子公司支付的现金，扣除获得的现金160万美元，股本证券投资200万美元，部分被出售物业、厂房和设备的收益210万美元所抵消。
截至2024年12月31日止年度，用于投资活动的现金净额为1.490亿美元，主要原因是购买物业、厂房和设备并按金9400万美元，为收购子公司支付的现金3900万美元，对SAFE的投资100万美元以及对两个股权被投资方的投资1600万美元。
103
截至2023年12月31日止年度，用于投资活动的现金净额为6920万美元，主要是购买和存入6670万美元的财产和设备、对三项股权投资的投资220万美元以及向第三方提供的贷款40万美元，部分被剥离一项股权投资的收益9万美元所抵消。
融资活动
截至2025年12月31日止年度，融资活动提供的现金净额为5.991亿美元，原因是子公司通过IPO的所有权权益变动所得的净收益为1.443亿美元，子公司通过超额配股权的所有权权益变动所得的净收益为2220万美元，市场发售所得的净收益为6340万美元，注册直接发售所得的净收益为6350万美元，公开发售所得的净收益为1.629亿美元，可转换债务所得的净收益为1.437亿美元，部分被支付的股息80万美元和其他融资活动的92118美元所抵消。
截至2024年12月31日止年度，融资活动提供的现金净额为2.429亿美元，归属于上市发行的净收益2.429亿美元。
截至2023年12月31日止年度，融资活动提供的现金净额为5220万美元，主要归因于与机构投资者Ionic Ventures直接发行的净收益4530万美元，以及市场发行的净收益860万美元，部分被支付给关联方优先股股东的160万美元股息所抵消。
加拿大皇家银行信贷工具
2025年6月18日，公司与加拿大皇家银行签订了信贷融资协议，为其数据中心业务提供资金。该信贷安排提供高达6000万加元（约合43.8美元）的融资总额。所得款项将用于支持公司HPC数据中心产品组合的持续建设。截至报告日，该贷款尚未获得使用授权，因为公司和加拿大皇家银行正在就现有协议的修订进行谈判，其中包括一笔高达5500万加元（约合3950万美元）的潜在额外非循环定期贷款。其中2450万加元（约合1790万美元）将用于购买MTL-3设施。
表外安排
在所述年度内，我们没有任何表外安排。
关键会计政策和估计
我们对我们的财务状况和经营业绩的讨论和分析是基于我们的合并财务报表。这些财务报表是按照美国公认会计原则编制的，这要求公司做出影响我们的资产、负债、收入和支出的报告金额的估计和假设，在合并财务报表日期披露或有资产和负债，并披露财务报告期间发生的收入和支出的报告金额。最重要的估计和假设包括但不限于流动资产的估值、物业、厂房和设备的使用寿命、长期资产、无形资产和商誉的减值、企业合并中获得的资产和负债的估值、或有负债的必要拨备和递延税项资产的变现。我们继续评估这些我们认为在当时情况下是合理的估计和假设。我们依赖这些评估作为对从其他来源不易看出的资产和负债的账面价值作出判断的基础。由于使用估计数是财务报告过程的一个组成部分，由于我们的估计数发生变化，实际结果可能与这些估计数不同。我们的一些会计政策在应用中比其他会计政策要求更高的判断程度。我们认为，本新闻稿中披露的关键会计政策反映了在编制我们的合并财务报表时使用的更重要的判断和估计。有关重要会计政策的概要，请参阅附注2。本文其他地方包含的合并财务报表附注中的重要会计政策摘要。
项目7a。关于市场风险的定量和定性披露
较小的报告公司不需要提供本项目所要求的信息。
104
项目8。财务报表和补充数据
F-1
独立公共会计师事务所的报告
致比特数字公司的股东和董事会
对财务报表的意见
我们审计了随附的比特数字及其附属公司（统称“公司”）截至2025年12月31日和2024年12月31日的合并资产负债表，截至2025年12月31日止三个年度的相关合并经营报表、综合（亏损）收益、权益、现金流量表以及合并财务报表和附表（统称“财务报表”）的相关附注。我们认为，合并财务报表按照美国普遍接受的会计原则，在所有重大方面公允反映了公司截至2025年12月31日和2024年12月31日的财务状况，以及截至2025年12月31日止三年期间每年的经营业绩和现金流量。
我们还根据美国公众公司会计监督委员会（PCAOB）的标准，根据Treadway委员会发起组织委员会发布的《内部控制——综合框架（2013）》中确立的标准以及我们2026年3月27日的报告，对公司截至2025年12月31日的财务报告内部控制进行了审计，对公司财务报告内部控制发表了无保留意见。
意见依据
这些合并财务报表由公司管理层负责。我们的责任是在我们审计的基础上对公司的财务报表发表意见。我们是一家在PCAOB注册的公共会计师事务所，根据美国联邦证券法以及美国证券交易委员会和PCAOB的适用规则和条例，我们被要求对公司具有独立性。
我们按照PCAOB的标准进行了审计。这些准则要求我们计划和执行审计，以获得关于合并财务报表是否不存在重大错报的合理保证，无论是由于错误还是欺诈。我们的审计包括执行程序以评估合并财务报表的重大错报风险，无论是由于错误还是欺诈，以及执行应对这些风险的程序。这些程序包括在测试的基础上审查有关合并财务报表中的数额和披露的证据。我们的审计还包括评估管理层使用的会计原则和作出的重大估计，以及评估合并财务报表的总体列报方式。我们认为，我们的审计为我们的意见提供了合理的基础。
关键审计事项
下文通报的关键审计事项是合并财务报表当期审计中产生的、已传达或要求传达给审计委员会的事项，这些事项：（1）涉及对财务报表具有重要意义的账目或披露，以及（2）涉及我们特别具有挑战性、主观或复杂的判断。关键审计事项的沟通不会以任何方式改变我们对财务报表的意见，作为一个整体，我们也不会通过传达下文的关键审计事项，就关键审计事项或与其相关的账目或披露提供单独的意见。
F-2
数字资产挖掘的收入确认
如财务报表附注3所披露，公司通过与矿池运营商签订合同，为矿池提供计算能力，从而从事数字资产挖掘活动。
由于对收入确认的完整性和发生情况执行审计程序所需的审计工作的性质和程度，我们将与收入确认相关的程序确定为关键审计事项。
我们为处理这一关键审计事项而执行的程序包括以下内容：
| ● | 我们对采矿硬件所在的公司设施进行了现场访问，其中包括对物理控制和采矿设备库存的观察。 |
| ● | 我们自主追踪某些财务和业绩数据直接到区块链网络，以测试作为运营商的挖矿收入的完整性、发生情况和准确性。 |
| ● | 我们与第三方矿池运营商独立确认了用于确定采矿收入、获得的采矿奖励总额以及奖励存入的数字资产钱包地址的重要合同条款，以测试作为参与者的采矿收入的发生情况和准确性。 |
| ● | 我们直接与公司钱包的托管人确认了年终数字资产余额。 |
可换股票据的估值及分类
如附注12所述，公司发行了1.5亿美元、利率为4.00%、于2030年到期的可转换优先票据（“票据”）。票据包括转换为普通股等特征，并受契约协议下复杂的合同条款管辖。
由于评估合同条款所涉及的复杂性，包括转换特征和潜在的嵌入式衍生工具，我们将可转换票据的会计处理确定为关键审计事项。具体而言，我们评估了该工具是否应完全作为债务进行会计处理，还是应分为负债和权益部分。这一决定对财务报表产生了重大影响，特别是在利息费用、股权分类和相关披露方面。
我们为处理这一关键审计事项而执行的程序包括以下内容：
| ● | 我们通过阅读和分析承销协议和契约并评估可转换票据的重要特征，获得了对关键合同条款的理解和评估。 |
| ● | 我们评估了管理层关于适当会计处理的结论，包括该工具是否应归类为债务或复合工具，以及是否有任何嵌入特征需要分叉作为衍生工具。 |
| ● | 我们测试了管理层使用的关键估值假设，包括公允价值估计中应用的贴现率。 |
| ● | 我们对初始确认金额、债务折现、摊销进行了重新计算和独立估计，并评估了公允价值估计的合理性。 |
| ● | 我们评估了财务报表披露的充分性，包括它们是否恰当地描述了附注的关键条款以及相关的会计影响。 |
/s/Audit Alliance LLP
我们自2020年起担任公司的核数师。
新加坡，
2026年3月27日
PCAOB身份证号3487
F-3
BIT DIGITAL，INC。
合并资产负债表
截至2025年12月31日及2024年12月31日
（以美元表示，股份数量除外）
| 12月31日， | 12月31日， | |||||||
| 2025 | 2024 | |||||||
| 物业、厂房及设备 | ||||||||
| 流动资产 | ||||||||
| 现金及现金等价物 | $ |
|
$ |
|
||||
| 受限制现金 |
|
|
||||||
| 应收账款，净额 |
|
|
||||||
| USDC |
|
|
||||||
| 数字资产 |
|
|
||||||
| 租赁投资净额–当前，净额 |
|
|
||||||
| 应收贷款 |
|
|||||||
| 其他流动资产，净额 |
|
|
||||||
| 流动资产总额 |
|
|
||||||
| 非流动资产 | ||||||||
| 应收贷款 |
|
|||||||
| 物业、厂房及设备按金 |
|
|
||||||
| 物业、厂房及设备净额 |
|
|
||||||
| 商誉 |
|
|
||||||
| 无形资产，净值 |
|
|
||||||
| 使用权资产 |
|
|
||||||
| 租赁投资净额-非流动，净额 |
|
|
||||||
| 投资证券 |
|
|
||||||
| 递延所得税资产 |
|
|
||||||
| 其他非流动资产，净额 |
|
|
||||||
| 非流动资产合计 |
|
|
||||||
| 总资产 | $ |
|
$ |
|
||||
| 负债和股东权益 | ||||||||
| 流动负债 | ||||||||
| 应付账款 | $ |
|
$ |
|
||||
| 递延收入的当期部分 |
|
|
||||||
| 租赁负债的流动部分 |
|
|
||||||
| 应付股息 |
|
|||||||
| 应交所得税 |
|
|
||||||
| 其他应付款和应计负债 |
|
|
||||||
| 流动负债合计 |
|
|
||||||
| 非流动负债 | ||||||||
| 递延收入的非流动部分 |
|
|
||||||
| 租赁负债的非流动部分 |
|
|
||||||
| 可转换应付票据，净额 |
|
|||||||
| 衍生负债 |
|
|||||||
| 应交长期所得税 |
|
|
||||||
| 递延所得税负债 |
|
|
||||||
| 其他长期负债 |
|
|||||||
| 非流动负债合计 |
|
|
||||||
| 负债总额 |
|
|
||||||
| 承付款项和或有事项（附注21） | ||||||||
| 比特数字股东权益 | ||||||||
| 优先股，$ |
|
|
||||||
| 普通股，$ |
|
|
||||||
| 库存股票，按成本计算， |
( |
) | ( |
) | ||||
| 额外实收资本 |
|
|
||||||
| 累计赤字 | ( |
) | ( |
) | ||||
| 累计其他综合收益（亏损） |
|
( |
) | |||||
| 比特数字股东权益合计 |
|
|
||||||
| 非控股权益 |
|
|||||||
| 总股本 |
|
|
||||||
| 总负债和权益 | $ |
|
$ |
|
||||
随附的附注是这些综合财务报表的组成部分。
F-4
BIT DIGITAL，INC。
综合业务报表
截至2025年、2024年、2023年12月31日止年度
（以美元表示，股份数量除外）
| 截至12月31日止年度， | ||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2023 | ||||||||||
| 收入 | ||||||||||||
| 数字资产挖掘 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||
| 云服务 |
|
|
||||||||||
| 托管服务 |
|
|
||||||||||
| ETH质押 |
|
|
|
|||||||||
| 其他 |
|
|
||||||||||
| 总收入 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||
| 运营成本和费用 | ||||||||||||
| 收入成本（不包括如下所示的折旧） | ||||||||||||
| 数字资产挖掘 | ( |
) | ( |
) | ( |
) | ||||||
| 云服务 | ( |
) | ( |
) | ||||||||
| 托管服务 | ( |
) | ( |
) | ||||||||
| ETH质押 | ( |
) | ( |
) | ( |
) | ||||||
| 折旧和摊销费用 | ( |
) | ( |
) | ( |
) | ||||||
| 一般和行政费用 | ( |
) | ( |
) | ( |
) | ||||||
| 数字资产（亏损）收益 | ( |
) |
|
|||||||||
| 交换数字资产的已实现收益 |
|
|||||||||||
| 数字资产减值 | ( |
) | ||||||||||
| 数字无形资产减值 | ( |
) | ||||||||||
| 注销托管设施存款的损失 | ( |
) | ||||||||||
| 总营业费用 | ( |
) | ( |
) | ( |
) | ||||||
| 经营（亏损）收入 | ( |
) |
|
( |
) | |||||||
| 处置不动产、厂房和设备净亏损 | ( |
) | ( |
) | ( |
) | ||||||
| 出售投资证券的收益 |
|
|
||||||||||
| 衍生负债公允价值变动 |
|
|||||||||||
| 其他（费用）收入，净额 | ( |
) |
|
|
||||||||
| 其他收入总额，净额 |
|
|
|
|||||||||
| 利息支出 | ( |
) | ||||||||||
| 所得税前（亏损）收入 | ( |
) |
|
( |
) | |||||||
| 所得税优惠（费用） |
|
( |
) | ( |
) | |||||||
| 净（亏损）收入 | ( |
) |
|
( |
) | |||||||
| 归属于非控股权益的净亏损 | ( |
) | ||||||||||
| 归属于比特数字股东的净（亏损）收益 | $ | ( |
) | $ |
|
$ | ( |
) | ||||
| 已发行普通股加权平均数 | ||||||||||||
| 基本 |
|
|
|
|||||||||
| 摊薄 |
|
|
|
|||||||||
| （亏损）每股收益 | ||||||||||||
| 基本 | $ | ( |
) | $ |
|
$ | ( |
) | ||||
| 摊薄 | $ | ( |
) | $ |
|
$ | ( |
) | ||||
随附的附注是这些综合财务报表的组成部分。
F-5
BIT DIGITAL，INC。
综合（亏损）收入合并报表
截至2025年、2024年及2023年12月31日止年度
（以美元表示，股份数量除外）
| 截至12月31日止年度， | ||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2023 | ||||||||||
| 净（亏损）收入 | $ | ( |
) | $ |
|
$ | ( |
) | ||||
| 其他综合（亏损）收益 | ||||||||||||
| 外币换算调整 |
|
( |
) | |||||||||
| 综合（亏损）收入 | ( |
) |
|
( |
) | |||||||
| 归属于非控制性权益的综合亏损 | ( |
) | ||||||||||
| 归属于比特数字股东的综合（亏损）收益 | $ | ( |
) | $ |
|
$ | ( |
) | ||||
随附的附注是这些综合财务报表的组成部分。
F-6
BIT DIGITAL，INC。
合并权益报表
截至2025年、2024年及2023年12月31日止年度
（以美元表示，股份数量除外）
| 优先股 | 普通股 | 财政部 | 额外 实缴 |
保留 收益 （累计 |
累计 其他 综合 |
非控制性 | 合计 股东' |
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 股份 | 金额 | 股份 | 票面价值 | 股份 | 金额 | 资本 | 赤字） | （亏损）收入 | 利息 | 股权 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 余额，2022年12月31日 |
|
|
|
|
( |
) | ( |
) |
|
( |
) |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||
| 股份补偿费用 | - | - | - |
|
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 向优先股股东宣派股息 | - | - | - | ( |
) | ( |
) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 与一名机构投资者的私募发行普通股 | - |
|
|
- |
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 发行普通股/市场发售，扣除发行成本 | - |
|
|
- |
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 与向雇员发行普通股有关的股份补偿 | - |
|
|
- |
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 与向顾问发行普通股有关的股份补偿 | - |
|
|
- |
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 与向董事发行普通股有关的股份补偿 | - |
|
|
- |
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 行使股份补偿 | - |
|
|
- |
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 净亏损 | - | - | - | ( |
) | ( |
) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 余额，2023年12月31日 |
|
|
|
|
( |
) | ( |
) |
|
( |
) |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||
| 股份补偿费用 | - | - | - |
|
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 向优先股股东宣派股息 | - | - | - | ( |
) | ( |
) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 发行普通股/市场发售，扣除发行成本 | - |
|
|
- |
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 与向雇员发行普通股有关的股份补偿 | - |
|
|
- |
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 与向顾问发行普通股有关的股份补偿 | - |
|
|
- |
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 与向董事发行普通股有关的股份补偿 | - |
|
|
- |
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 行使股份补偿 | - |
|
|
- |
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 采用ASU2023-08时的累积影响 | - | - | - |
|
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 可交换股份 | - | - | - |
|
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 其他综合损失 | - | - | - | ( |
) | ( |
) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 净收入 | - | - | - |
|
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 余额，2024年12月31日 |
|
|
|
|
( |
) | ( |
) |
|
( |
) | ( |
) |
|
||||||||||||||||||||||||||||||
| 股份补偿费用 | - | - | - |
|
- |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 发行普通股/市场发售，扣除发行成本 | - |
|
|
- |
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 一间附属公司的所有权权益变动-首次公开招股 | - | - | - |
|
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 附属公司所有权权益变动–承销商行使超额配股权 | - | - | - |
|
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 附属公司的所有权权益变动–附属公司受限制股份单位的结算 | - | - | - | ( |
) |
|
- | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| NCI自收购附属公司 | - | - | - | ( |
) | ( |
) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 发行普通股/注册直接发行，扣除发行成本 | - |
|
|
- |
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 发行普通股/公开发售，扣除发行成本 | - |
|
|
- |
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 与向顾问发行普通股有关的股份补偿 | - |
|
|
- |
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 与向雇员发行普通股有关的股份补偿 | - |
|
|
- |
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 与向董事发行普通股有关的股份补偿 | - |
|
|
- |
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 其他综合收益 | - | - | - |
|
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 净亏损 | - | - | - | ( |
) | ( |
) | ( |
) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 余额，2025年12月31日 |
|
|
|
|
( |
) | ( |
) |
|
( |
) |
|
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||
随附的附注是这些综合财务报表的组成部分。
F-7
BIT DIGITAL，INC。
合并现金流量表
截至2025年、2024年及2023年12月31日止年度
（以美元表示）
| 截至12月31日止年度， | ||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2023 | ||||||||||
| 经营活动产生的现金流量： | ||||||||||||
| 净（亏损）收入 | $ | ( |
) | $ |
|
$ | ( |
) | ||||
| 调整以调节净（亏损）收入与经营活动提供的净现金（用于）： | ||||||||||||
| 折旧和摊销费用 |
|
|
|
|||||||||
| 处置不动产、厂房和设备的损失 |
|
|
|
|||||||||
| 数字资产的损失（收益） |
|
( |
) | |||||||||
| 股份补偿费用 |
|
|
|
|||||||||
| 投资证券公允价值变动 |
|
( |
) | ( |
) | |||||||
| 衍生负债公允价值变动 | ( |
) | ||||||||||
| 当前预期信用损失 |
|
|||||||||||
| 购置费用 |
|
|||||||||||
| 挖掘的数字资产 | ( |
) | ( |
) | ( |
) | ||||||
| 从质押中获得的数字资产 | ( |
) | ( |
) | ( |
) | ||||||
| 投资基金内持有的数字资产的已实现和未实现收益 | ( |
) | ( |
) | ||||||||
| 一次权益法投资的权益损失 |
|
|||||||||||
| 交换数字资产的已实现收益 | ( |
) | ||||||||||
| 数字资产减值 |
|
|||||||||||
| 数字无形资产减值 |
|
|||||||||||
| 数字无形资产处置收益 | ( |
) | ||||||||||
| 出售投资证券的收益 | ( |
) | ( |
) | ||||||||
| 向托管设施注销存款的损失 |
|
|||||||||||
| 剥离一家子公司产生的亏损 |
|
|||||||||||
| 经营性资产负债变动情况： | ||||||||||||
| 数字资产和稳定币 | ( |
) |
|
|
||||||||
| 基金持有的数字资产 | ( |
) | ||||||||||
| 数字无形资产 | ( |
) | ||||||||||
| 其他流动资产 |
|
( |
) | ( |
) | |||||||
| 其他非流动资产 | ( |
) | ( |
) | ( |
) | ||||||
| 使用权资产 |
|
|
( |
) | ||||||||
| 递延收入 |
|
|
|
|||||||||
| 租赁负债 | ( |
) | ( |
) |
|
|||||||
| 应收账款 | ( |
) | ( |
) | ||||||||
| 租赁投资净额 |
|
|
- | |||||||||
| 应付账款 |
|
|
|
|||||||||
| 应收所得税 |
|
|||||||||||
| 应交所得税 | ( |
) |
|
|
||||||||
| 其他应付款和应计负债 |
|
|
|
|||||||||
| 其他长期负债 | ( |
) |
|
|
||||||||
| 递延所得税负债 | ( |
) |
|
|
||||||||
| 应交长期所得税 |
|
|||||||||||
| 经营活动提供的现金净额（用于） | ( |
) | ( |
) |
|
|||||||
| 投资活动产生的现金流量： | ||||||||||||
| 物业、厂房及设备的采购及订金 | ( |
) | ( |
) | ( |
) | ||||||
| 出售物业、厂房及设备所得款项 |
|
|
||||||||||
| 处置长期投资收益 |
|
|||||||||||
| 收购子公司支付的现金，扣除取得的现金 | ( |
) | ( |
) | ||||||||
| 股本证券投资 | ( |
) | ( |
) | ( |
) | ||||||
| 投资外管局 | ( |
) | ||||||||||
| 处置子公司收到的收益 |
|
|||||||||||
| 向第三方提供的贷款 | ( |
) | ||||||||||
| 投资活动所用现金净额 | ( |
) | ( |
) | ( |
) | ||||||
| 融资活动产生的现金流量： | ||||||||||||
| 根据私募发行普通股所得款项，扣除发行费用 |
|
|||||||||||
| 附属公司IPO所得款项净额 |
|
|||||||||||
| 首次公开发售超额配股权行使所得款项净额 |
|
|||||||||||
| 发行普通股/市场发售所得款项净额 |
|
|
|
|||||||||
| 发行普通股所得款项净额/注册直接发售 |
|
|||||||||||
| 发行普通股/公开发售所得款项净额 |
|
|||||||||||
| 发行可换股债券所得款项净额 |
|
|||||||||||
| 职工行使股票期权收到的现金 |
|
|||||||||||
| 支付股息 | ( |
) | ( |
) | ||||||||
| 偿还融资租赁负债 | ( |
) | ||||||||||
| 融资活动提供的现金净额 |
|
|
|
|||||||||
| 现金，现金等价物和限制现金的净增加（减少） |
|
|
( |
) | ||||||||
| 汇率变动对现金、现金等价物和限制性现金的影响 |
|
( |
) | |||||||||
| 现金、现金等价物和受限制现金，年初 |
|
|
|
|||||||||
| 现金、现金等价物和受限制现金，年底 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||
| 补充现金流信息 | ||||||||||||
| 为所得税支付的现金，扣除（退款） | $ |
|
$ |
|
$ | ( |
) | |||||
| 投融资活动的非现金交易 | ||||||||||||
| 以USDC购买财产和设备 | $ | $ | $ | ( |
) | |||||||
| 使用权资产兑换经营租赁负债 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||
| 应付优先股股东的股息 | $ | $ |
|
$ | ||||||||
| 将存款重新分类为不动产、厂房和设备 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||
| 向雇员发行附属股份以结算受限制股份单位 | $ |
|
$ |
|
$ | |||||||
| 投资基金内持有的数字资产投资 | $ |
|
$ | $ |
|
|||||||
| 销售类租赁设备净投资 | $ |
|
$ |
|
$ | |||||||
| 经营租赁使用权资产和负债重分类为融资租赁 | $ | ( |
) | $ | - | $ | ||||||
| 计入其他应付款和应计负债的在建工程 | $ |
|
$ | $ | ||||||||
现金、现金等价物和受限制现金的调节
| 12月31日， | 12月31日， | |||||||
| 2025 | 2024 | |||||||
| 现金及现金等价物 | $ |
|
$ |
|
||||
| 受限制现金 |
|
|
||||||
| 现金、现金等价物和限制性现金 | $ |
|
|
|||||
随附的附注是这些综合财务报表的组成部分。
F-8
BIT DIGITAL，INC。
合并财务报表附注
1.组织和主要活动
比特数字公司（“BTBT”或“公司”）是一家控股公司，于2017年2月17日根据开曼群岛法律注册成立。该公司是一家战略资产公司（SAC），专注于积极参与以太坊（ETH）基础设施，同时逐步结束其数字资产挖掘业务。通过我们对WhiteFiber Inc.（纳斯达克：WYFI）的控股多数股权，该公司还从事高性能计算（“HPC”）业务，包括云服务和HPC数据中心服务
2024年8月15日，WhiteFiber，Inc.（f/k/a Celer，Inc.）（“WhiteFiber”）成立，以支持公司的生成人工智能（“AI”）工作流。WhiteFiber由公司100%拥有，直至2025年8月6日出资协议生效（见附注20。关联方）。
2025年8月8日，WhiteFiber完成了其普通股的首次公开发行（“IPO”）。在IPO完成之前，公司与WhiteFiber订立了一份出资协议（“出资协议”），据此，公司通过向WhiteFiber转让其云服务子公司WhiteFiber AI，Inc.及其全资子公司WhiteFiber HPC，Inc.、WhiteFiber Canada，Inc.、WhiteFiber Japan G.K.和WhiteFiber Iceland，EHF的100%股本，以换取WhiteFiber的27,043，749股普通股（“重组”），对其HPC业务进行出资（“出资”）。根据出资协议，转让在紧接首次公开发售前作为共同控制交易入账。该贡献于2025年8月6日生效，当时美国证券交易委员会（“SEC”）宣布WhiteFiber经修订的S-1表格（文件编号333-288650）上的注册声明生效。WhiteFiber AI成为WhiteFiber的全资子公司，重组后公司成为WhiteFiber的直接股东。截至本10-K表日期，公司拥有WhiteFiber约70.5%的股份。（见附注20。关联方）。
2025年11月28日，公司收购了Financi è re Louis David（“FLD”）的全部股份，该公司是一家总部位于法国的公司，结构为Soci é t é par Actions Simplifi é e（SAS），是一家控股/管理公司，主要从事商业咨询和管理咨询活动。FLD是Financi è re Marjos SCA（“Financi è re Marjos”或“FM”）的普通合伙人（associ é commandit é），该公司是一家在巴黎泛欧证券交易所上市的法国公司（Euronext：FINM），是一家控股和投资公司，通过子公司和控股公司创建、收购和管理多种业务并提供财务和行政服务。FLD持有15.9%的股份，构成FM的股本。该公司已直接从三个出售股东手中进一步收购了9.1%的调频股本。作为交易的结果，公司直接和间接持有若干股份，占Financi è re Marjos股份的25%。收购完成后，FLD更名为比特数字欧洲控股公司（“BDEH”）。
F-9
随附的综合财务报表反映了公司和以下各实体的活动：
| 姓名 | 背景 | 所有权 | |||
| 比特数字美国公司（“BT USA”） | ● |
|
|
||
| ● |
|
||||
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| 比特数字 Canada，Inc.（“BT Canada”） | ● |
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| 比特数字香港有限公司（“BT HK”） | ● |
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| 比特数字策略有限公司（“BT策略”） | ● |
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| 比特数字新加坡私人有限公司（“BT新加坡”） | ● |
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| 比特数字 Europe Holding（原名：Financi è re Louis David（“FLD”）） | ● |
2005年10月18日成立为法团从事商务咨询及其他管理咨询服务 |
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| Financi è re Marjos SCA（“Financi è re Marjos”或“FM”） | ● | 一家法国公司 从事投资控股及管理公司 |
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| 比特数字投资管理有限公司（“BT IM”） | ● |
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| 比特数字 Innovation Master Fund SPC Limited（“BT SPC”） | ● |
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| WhiteFiber，Inc.（f/k/a Celer，Inc.） | ● |
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| （“WhiteFiber”） | ● |
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| (1) |
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歼10
2.重要会计政策概要
列报依据和合并原则
随附的合并财务报表是根据美利坚合众国普遍接受的会计原则（“美国公认会计原则”）和美国证券交易委员会（“SEC”）的规则和条例编制的。
合并财务报表包括本公司及其全资附属公司的账目。本公司及其附属公司之间的所有重大交易及结余已于合并时予以抵销。
WhiteFiber首次公开发行股票
2025年8月8日，WhiteFiber完成了9,375，000股普通股的首次公开发行（IPO），公开发行价格为每股17.00美元。此次IPO产生的总收益约为1.594亿美元，未扣除承销折扣、佣金和WhiteFiber应付的发行费用。扣除承销折扣、佣金及其他相关发行费用后，所得款项净额约为1.474亿美元。承销商还被授予30天的选择权（“超额配股权”），以购买最多1,406，250股额外普通股。
2025年9月2日，承销商完全行使选择权，以每股17.00美元的公开发行价格购买额外的1,406，250股普通股。
首次公开募股后（包括承销商行使购买额外普通股的选择权），公司拥有WhiteFiber约71.5%的已发行普通股，并继续将WhiteFiber的资产、负债和经营业绩合并到公司的合并财务报表中。公司不拥有的WhiteFiber股权部分在公司简明综合财务报表中反映为非控制性权益。截至本10-K表格日期，由于在转换WhiteFiber受限制股份单位时发行的普通股，所有权百分比已降至约70.5%。
估计数的使用
在按照美国公认会计原则编制合并财务报表时，管理层作出的估计和假设会影响资产和负债的报告金额以及在财务报表日期披露或有资产和负债以及报告期间收入和支出的报告金额。这些估计数是根据截至合并财务报表日期的资料计算的。管理层需要作出的重大估计包括但不限于数字资产和其他流动资产的估值、物业、厂房和设备的使用寿命、长期资产、无形资产和商誉的减值、企业合并中获得的资产和负债的估值、或有负债的必要拨备和递延税项资产的变现。实际结果可能与这些估计不同。
我们持续审查设备的使用寿命，自2025年1月1日起，我们将云服务设备的使用寿命估计从三年改为五年。作出更改是为了更好地反映资产的预期使用模式和经济效益。与截至2024年12月31日计入“固定资产、工厂及设备，净值净额”的云服务设备以及在截至2025年3月31日止三个月内购置的云服务设备有关的这一估计变动的影响是，折旧和摊销费用减少1000万美元，净亏损减少790万美元，即每股基本股份0.03美元，截至2025年12月31日止年度每股摊薄股份0.03美元。
金融工具的公允价值
ASC 825-10要求对金融工具的公允价值进行一定的披露。公允价值定义为在计量日市场参与者之间的有序交易中出售资产所收到的价格或转移负债所支付的价格。三级公允价值层次结构优先考虑用于计量公允价值的输入值。层次结构要求实体最大限度地使用可观察输入并最大限度地减少不可观察输入的使用。用于计量公允价值的三个层次的投入如下：
| ● | 第1级-对估值方法的输入是活跃市场中相同资产或负债的报价（未经调整）。 |
| ● | 第2级-估值方法的输入值包括活跃市场中类似资产和负债的报价、不活跃市场中相同或类似资产的市场报价、可观察到的报价以外的输入值以及来自可观察市场数据或由可观察市场数据证实的输入值。 |
| ● | 第3级-对估值方法的投入是不可观察的。 |
数字资产的公允价值基于第1级投入，因为这些投入是基于公司主要市场相同资产的可观察报价。公司其他金融工具包括现金及现金等价物、受限制现金、应收贷款、定金、应收账款、其他应收款、应付账款、其他应付款的公允价值与其公允价值相近，因为这些资产和负债具有短期性质。当出现减值迹象且账面值超过资产的预计未折现现金流量时，商誉、无形资产、使用权资产以及物业、厂房和设备等非金融资产调整为公允价值。这些资产仅在确认减值费用时才按公允价值入账。
F-11
可转换票据发行时和每个报告期内嵌入转换特征的公允价值是根据市场上无法观察到的重要输入值估计的，这些输入值代表公允价值层级内的第3级计量。
现金及现金等价物
现金包括库存现金和存放在商业银行账户的活期存款。本公司将自购买之日起原期限为三个月或以下的所有高流动性投资工具视为现金等价物。
受限现金
受限现金是指支持与保证金相关的未偿信用证给第三方且被限制提款的现金余额。
USDC
美元硬币（USDC）作为一种金融工具进行会计处理，可根据发行人的要求将一美元兑换为一美元。虽然不作为现金或现金等价物入账，但我们将持有的USDC视为一种流动性资源。
应收账款，净额
应收账款包括应收客户款项。应收款项按当前预期信用损失（“CECL”）减值模型下任何可能无法收回的账户的开票金额减去当前预期信用损失后的金额入账，并呈列预计将收取的金融工具的净额。CECL减值模型要求对预期信用损失进行估计，在工具的合同期限内计量，除了有关过去事件和当前状况的信息外，还考虑对未来经济状况的预测。公司根据金融工具信用损失的计量之ASC 326（“ASC 326”），对未偿应收账款余额的可收回性进行评估，以确定反映其对整个存续期预期信用损失的最佳估计的当期预期信用损失。无法收回的账款在出现不太可能收回的情况下，对当期预期信用损失进行核销。
在确定当前预期信用损失的金额时，公司根据逾期状况、当前应收账款账龄、客户特定信用风险因素，包括其当前财务状况、当前市场状况以及可能的未来经济状况，考虑历史收款历史，从而为历史损失模式的调整提供信息。信用损失费用，包括所有类别金融资产的信用损失费用，在综合经营和综合收益（损失）报表的一般和管理费用中记录。
数字资产持有量
该公司的数字资产主要包括比特币、ETH和Liquid Staked ETH（“LSETH”），这些资产在随附的综合资产负债表中计入流动资产。该公司区分了属于ASC 350-60范围的数字资产和不属于该范围的数字资产。该公司将属于ASC 350-60范围内的数字资产（例如比特币和ETH）称为“加密资产”。不属于ASC 350-60、加密资产会计处理和披露范围的数字资产称为“数字无形资产”。
由LSETH组成的数字无形资产，属于ASC 350-60范围之外的无形资产。收据代币，一般来说，在设计上，使持有人有权赎回其所兑换的加密无形资产。因此，它不符合第350-60-15-1（b）段中的‘其他货物和服务标准’，因此不在副专题350-60的范围内。这些数字无形资产根据ASC 350-30在合并资产负债表上按成本减去数字无形资产减值后入账。公司每年都会对数字无形资产进行减值测试，如果事件或情况变化表明该资产更有可能发生减值，则会更频繁地进行测试。减值测试包括将数字无形资产的公允价值与其账面值进行比较。有关更多信息，请参阅附注6，Digital Assets Holdings。
购买的数字资产按成本入账，通过采矿活动和质押活动授予公司的数字资产按照下文披露的公司收入确认政策入账。
自2024年1月1日起，公司提前采用ASU2023-08，要求实体以公允价值计量某些加密货币，公允价值变动记入每个报告期的净收入。公司的数字资产在ASU 2023-08的范围内，过渡指导要求对公司数字资产的账面金额与公允价值之间的任何差异进行截至本财政年度开始时的累积效应调整。
F-12
在采用ASU2023-08之前，数字资产作为使用寿命不确定的无形资产入账，并根据ASC 350-无形资产-商誉和其他按成本减去减值后入账。使用寿命不确定的无形资产不进行摊销，而是每年进行减值评估，或更频繁地在发生表明无限期资产发生减值的可能性较大的事件或情况变化时进行减值评估。持有的数字资产作为使用寿命不确定的无形资产入账，如果数字资产的公允价值在期间的任何时候低于账面价值，则会产生减值损失。公允价值采用数字资产公允价值计量时的报价进行计量。在进行减值测试时，公司可选择先进行定性评估，以确定是否更有可能存在减值。如果确定不存在减值的可能性较大，则无需进行定量减值测试。若公司另有结论，则需进行定量减值测试。在确认减值损失的范围内，该损失确立了资产的新成本基础。不允许后续转回减值损失。
ASC 820将“本金市场”定义为资产或负债的交易量和活跃程度最大的市场。主要市场（以及因此主要市场的市场参与者）的确定是从报告实体的角度进行的。该公司持有的数字资产在全球多个活跃市场进行交易。该公司同时使用交易所和Amber Group的OTC柜台买卖数字资产，包括涉及美元的交易或不同类型数字资产之间的交易所。在2025年4月1日之前，该公司认为CoinMarketCap是其主要市场。自2025年4月1日起，公司确定Coinbase是其主要市场，因为它为公司可以访问的比特币和ETH提供了最可靠和最大的交易量和活动水平。
公司通过利用合同开始日0：00：00使用Coinbase确定的比特币现货价格及利用从Coinbase获得的每日收盘价确认质押收入，从而确认挖矿收入。2022年，该公司还使用CryptoCompare的小时收盘价来确认我们数字资产挖掘活动的收入。该公司认为，与当时使用的CoinMarketCap每日收盘价相比，每小时收盘价能够更好地反映我们从数字资产挖掘活动中确认的收入。
公司购买的数字资产以及通过采矿活动和质押活动授予公司的数字资产在随附的综合现金流量表中包含在经营活动中。数字资产的变动在随附的合并现金流量表中计入经营活动。采用ASU2023-08后，公允价值变动和已实现损益现在综合经营报表中作为“数字资产（亏损）收益”列报。在此采用之前，已实现收益或损失在综合经营报表中报告为“交换数字资产的已实现收益（损失）”。公司按照先进先出的会计法对其损益进行会计处理。
物业、厂房及设备按金
物业、厂房及设备（“PP & E”）的按金为购买矿机、高性能计算设备和我们托管服务中使用的其他设备的预付款。公司最初在向我们的供应商预付现金时确认PP & E的保证金。随后，当对这些设备的控制权转移给公司并由公司获得时，公司将终止确认PP & E的保证金并将其重新分类为PP & E。
以下分别是截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度PP & E存款余额的滚存。
| 截至年度 12月31日， |
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| 2025 | 2024 | |||||||
| 期初余额 | $ |
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$ |
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| 重新分类为PP & E | ( |
) | ( |
) | ||||
| 为PP & E增加存款 |
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| 调整（a） | ( |
) | ||||||
| 期末余额 | $ |
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$ |
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| (a) |
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F-13
物业、厂房及设备净额
物业、厂房、设备按成本入账，并在资产的估计可使用年限内采用直线法或余额递减法折旧。与开发或获得供内部使用的软件相关的直接成本作为物业、厂房和设备资本化。资本化的软件成本在软件投入使用时在软件的使用寿命内摊销。按资产类别划分的估计可使用年限为：
| 预计使用寿命 | ||
| 数字资产矿工 |
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| 云服务设备 |
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| 托管服务设备 |
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| 建筑 |
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| 租赁权改善 |
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| 购买和内部开发的软件 |
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| 车辆 |
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| 其他财产和设备 |
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自2025年1月1日起，我们将云服务设备的使用寿命估计数从三年改为五年。作出更改是为了更好地反映资产的预期使用模式和经济效益。
长期资产减值
每当有事件或情况变化表明资产的账面值可能无法收回时，管理层都会审查长期资产，包括使用寿命有限的无形资产是否存在减值。将持有和使用的资产的可收回性是通过将资产的账面值与该资产预期产生的未贴现未来现金流量进行比较来衡量的。如认为该等资产发生减值，则按该资产账面值超过该资产公允价值的金额计量拟确认的减值。
商誉
商誉是指企业合并中购买价格超过所收购净资产公允价值的部分。商誉不进行摊销，而是每年在每个会计年度结束时评估减值，或者更频繁地在事件或情况变化表明报告单位的公允价值很可能低于其根据ASC 350-无形资产-商誉和其他的账面价值时进行。
减值评估涉及一种选择，即首先评估定性因素，以确定是否存在导致确定报告单位的公允价值低于其账面值的可能性较大的事件或情况。如果不进行定性评估，或在评估事件或情况的整体性后，我们确定报告单位的公允价值低于其账面值的可能性较大，则进行潜在减值的定量评估。
定量商誉减值测试是通过比较报告单位的公允价值与其账面价值（包括商誉）进行的。如果报告单位的公允价值超过其账面值，则商誉不发生减值。就报告单位的账面值超过其公允价值的任何部分确认减值亏损，最高不超过分配给报告单位的商誉金额。
使用寿命有限的无形资产
无形资产按成本减任何累计摊销及任何累计减值亏损入账。企业合并取得的无形资产在取得日以公允价值计量。
使用寿命有限的无形资产由客户关系组成，在其估计可使用年限内按直线法摊销。公司至少每年评估一次有限寿命分类的适当性。此外，每年对有限寿命资产的账面价值和剩余使用寿命进行审查，以确定可能表明潜在减值或需要修改摊销期的任何情况。使用寿命有限的无形资产，如果其账面价值超过预期由此产生的预计未来未折现现金流量，则视为减值。我们在选择预计未来未折现现金流分析中使用的假设时应用判断。减值按账面价值超过公允价值的金额计量。客户关系的使用寿命为19年。
F-14
企业合并
公司对于企业合并采用收购会计法进行会计处理时，按照ASC 805-企业合并，通过确认取得的可辨认有形和无形资产及承担的负债，以取得日的公允价值计量。公允价值的确定涉及假设、估计、判断。购买价格的初始分配被认为是初步的，因此可能会发生变化，直到计量期结束（从收购日期起最多一年）。截至收购日的商誉以转让对价超过取得的净资产的部分计量。
收购相关费用与企业合并分开确认，并在发生时计入费用。
投资证券
截至2025年12月31日和2024年12月31日，投资证券代表公司对三只基金的投资，一家通过简单协议未来股权的私人控股公司（“外管局”），四家私人控股公司，以及一家公司通过投资普通股或优先股对其既无控制权也无重大影响的上市公司。
投资权益法被投资方
公司按照ASC 323，投资-权益法和合资企业，对投资于一家私人持有公司采用权益法核算，是因为公司具有重大影响但不拥有对该股权被投资方的多数股权或以其他方式控制。
权益法下，公司初始按成本记录投资，并前瞻性地将其在每个权益被投资单位的净收益或亏损中所占的比例确认为合并经营报表。当公司分担的在股权被投资方的损失等于或超过其在股权被投资方的权益时，公司不再确认进一步的损失，除非公司已承担义务或代股权被投资方支付了款项或担保。
公司不断审查其对股权被投资方的投资，以确定公允价值低于账面价值的下降是否非暂时性的。公司在确定时考虑的主要因素包括财务状况、经营业绩和股权被投资方的前景；其他公司具体信息，如最近的融资轮次；股权被投资方经营所在的地理区域、市场和行业；投资的公允价值低于其账面价值的时间长度。公允价值下降被认定为非暂时性的，股权被投资单位的账面价值减记为公允价值。
投资基金
根据ASC 321，Investments-Equity Securities，未使用权益法入账的权益证券以公允价值计量，未实现损益记录在综合损益表中。作为一种实用的权宜之计，公司使用资产净值（“NAV”）或其等价物来计量基金投资的公允价值。NAV主要根据基金管理人提供的信息确定。
对私人控股公司的投资
根据ASC 321，Investments-Equity Securities，未使用权益法入账的权益证券以公允价值计量，未实现损益记录在综合损益表中。公司选择按成本减去减值后使用计量备选方案记录对私人控股公司的股权投资，并对同一发行人相同或类似投资的有序交易导致的可观察价格变动进行后续调整。
对使用计量替代办法核算的私人控股公司的股权投资须定期进行减值审查。公司的减值分析同时考虑了可能对这些权益证券的公允价值产生重大影响的定性和定量因素。在计算权益证券的已实现损益时，本公司采用平均成本法根据支付的金额计算成本。股息收入在收取款项的权利确立时确认。
对上市公司的投资
公司的股权投资包括公司对其没有重大影响的上市公司的少数股东权益。这些投资被分类为权益证券，并根据ASC 321，投资-权益证券以公允价值计量。
公允价值易于确定的股本证券按公允价值计量，公允价值变动在收益中确认，并在其他收益中列报，净额在综合经营报表中。公开交易股本证券的公允价值使用活跃市场中的市场报价确定，并在公允价值层次中分类为第1级输入。
F-15
投资外管局
外管局投资为公司提供了参与未来优先股股权融资的权利。公司在ASC 320，投资-债务证券项下对该项投资进行了会计处理，并在ASC 825，金融工具项下选择了外管局投资的公允价值选择权，该选择权要求金融工具在每个报告期重新计量为公允价值，公允价值变动记录在合并经营报表中。公允价值估计包括市场上无法观察到的重要输入值，这是公允价值层次结构中的第3级计量。
投资创新基金/基金持有的数字资产
2023年10月1日，该公司向比特数字 Innovation Master Fund SPC Ltd.（“基金”）进行了2,701笔以太坊投资，公允价值为470万美元。该基金随后根据公司的控股财务权益进行了合并。因此，截至处置前2023年6月30日，基金持有的资产在合并资产负债表的“基金持有的数字资产”标题下计入流动资产。
本基金根据ASC 946“金融服务–投资公司”（“ASC 946”）下的会计和报告指引（其中要求对基金进行公允价值计量），具备作为投资公司进行会计核算的资格和运作。公司在合并时保留了ASC 946项下基金投资公司特定会计原则。基金持有的数字资产在全球多个活跃市场进行交易。ASC 820下的公允价值计量，对资产的“公允价值计量”（“ASC 820”）假定资产在该资产的主要市场上或者在不存在主要市场的情况下在该资产的最有利市场（ASC 820-10-35-5）上由市场参与者以有序交易方式交换。基金内资产的公允价值主要是使用CoinMarketCap的价格确定的。资产的公允价值的任何变动均记入其他收入（费用），在综合经营报表中为净额。
于2024年7月1日，公司与Pleasanton Ventures Limited（“Pleasanton Ventures”）订立股份购买协议，以出售比特数字 Innovation Master Fund SPC Ltd及比特数字 Investment Management Limited。更多信息请参见附注22，比特数字 Investment Management Limited和比特数字 Innovation Master Fund SPC Limited的处置情况。进行处置后，公司不再拥有该基金的控股财务权益，因此根据ASC 810 –“合并”（“ASC 810”）将该基金取消合并。由于基金中的数字资产以公允价值计量，公司在拆分时未录得任何损益。随后，对该基金的投资在“投资证券”标题下列为投资创新基金。详见附注10，投资证券。
租约
公司在安排开始时确定一项安排是否包含租赁。确定存在租赁的，以标的资产可供出租人使用之日为评估依据评估该租赁期限。公司对租赁期限的评估反映了不可撤销的租赁期限，包括公司合理确定不会行使的任何免租期和/或提前终止期权所涵盖的期间，以及公司合理确定将行使的续期期权所涵盖的期间。公司还在租赁开始时将租赁分类确定为经营类或融资类，这支配了租赁期内综合经营报表中反映的费用确认模式和列报方式。
对于期限超过12个月的租赁，租赁负债在租赁开始时记录在公司的综合资产负债表中，反映其在租赁期内的固定最低付款义务的现值，以及在公司合理确定将行使购买选择权的情况下的购买价格。与初始租赁负债相等的相应租赁使用权资产也记录在案，并根据与执行租赁相关的任何预付款和/或初始直接成本进行调整，并通过收到的任何租赁奖励减少。为衡量特定租赁的固定付款义务的现值，公司使用根据租赁开始时可获得的信息确定的增量借款率，因为其租赁安排中隐含的利率通常不容易确定。公司的增量借款利率反映了其在有担保基础上将支付的借款利率，并纳入了相关租赁的期限和经济环境。可变租赁成本在这些付款的义务发生期间确认，不包括在使用权资产和租赁负债的计量中。
对于公司的经营租赁，固定租赁付款在租赁期内按直线法确认为租赁费用。对于期限为12个月或以下的租赁，任何固定租赁付款在租赁期内按直线法确认，不作为会计政策选择在公司合并资产负债表中确认。符合短期租赁例外条件的租赁微不足道。
对于公司为承租人的融资租赁，公司在租赁开始时确认一项使用权资产和相应的租赁负债，计量方式与经营租赁一致。随后，固定租赁付款被确认为使用权资产的摊销，并使用实际利率法就未偿还的租赁负债确认利息费用。融资租赁使用权资产在租赁期内按直线法摊销为折旧摊销费用或者租赁将标的资产所有权转移给公司的，在租赁资产的使用年限内摊销。
F-16
对于公司作为出租人的销售型租赁，公司确认租赁投资净额，其中包括未来租赁付款的现值和任何未担保的剩余价值。利息收入在租赁期内按租赁净投资余额的固定定期折现率使用租赁内含利率确认，计入“收入”。销售型租赁导致在租赁开始时确认损益，计入“其他收益，净额”。
对于公司为出租人的经营性转租，公司在租赁期内按直线法将租赁付款确认为收入，计入“其他收益，净额”。
应付可转换票据
该公司根据ASC 470-债务和ASC 815-衍生品对其应付可转换票据进行会计处理。公司认定嵌入的转换特征与债务主体关联不明确、不密切，不符合ASC 815-40下的范围例外条件。因此，转换特征被分叉，并作为衍生负债单独入账，初始按公允价值计量，公允价值的后续变动在综合经营报表中确认。
剩余收益分配给债务主体，记为可转换应付票据，净额。由此产生的债务贴现和发行费用采用实际利率法在合同期限内摊销为利息费用。
嵌入式衍生工具
公司审查债务和股权融资交易的条款，以确定是否存在任何需要与相关主办金融工具分离的嵌入衍生工具。任何此类衍生工具在综合资产负债表中以公允价值列报，公允价值变动在综合经营报表衍生负债公允价值变动中入账。公司在债务或股权合同中分离出一项嵌入拨备，其中（i）嵌入拨备的经济特征和风险与主工具的经济特征和风险没有明确和密切相关，（ii）主工具本身在合并资产负债表中不以公允价值列账，以及（iii）嵌入拨备将符合衍生金融工具的定义。该公司已确定需要从其主工具分叉的嵌入式衍生工具，即可转换票据（另见附注12和13）。
收入确认
公司按照ASC 606确认收入，即与客户签订的合同收入（“ASC 606”）。公司在向客户转让其商品和服务时确认收入，其金额反映了公司预期在此类交换中有权获得的对价。有关进一步信息，请参阅附注3，与客户签订合同的收入。
合同费用
资本化合同成本是指与产生新合同直接相关和增量的成本，包括与获得客户合同直接相关的佣金。我们将递延合同成本在预计受益期间内按直线法进行摊销。这些金额包含在随附的综合资产负债表中，待在预期受益期间内摊销至佣金费用的资本化成本包含在其他流动资产和非流动资产中，应付佣金费用包含在其他应付款和应计负债以及其他长期负债中。
公司将2023年12月发生的与履行2024年1月开始运营的云服务直接相关的租赁费用资本化。租赁费用与履行客户合同直接相关，有望收回。资本化的租赁费用于2024年1月重新分类为租赁费用。
递延收入
递延收入主要涉及截至2025年12月31日尚未开始的服务从客户收到的预付款。递延收入确认为收入确认标准已满足。
剩余履约义务
剩余履约义务为尚未履约工作合同的成交价款。该金额代表预计将在未来确认的与履约义务未履行部分相关的估计收入。
收益成本
公司的收入成本主要包括（i）与采矿业务相关的直接生产成本，包括电力成本、利润分享费/可变绩效费和/或支付给我们的托管设施的其他相关成本，（ii）与我们的云服务相关的直接生产成本，包括电力成本、数据中心租赁成本、数据中心员工的工资支出和其他相关成本，（iii）与我们的托管服务相关的直接生产成本，包括电力成本、租赁成本和其他相关成本，以及（iv）与ETH质押业务相关的直接成本，包括应付给服务提供商的服务费。
成本收入不包括折旧费用，在公司合并经营报表中单独列示。
F-17
外币
以外币表示的账户换算成美元。记账本位币资产和负债一般采用各相关子公司资产负债表日的现行汇率换算成美元，相关换算调整作为累计其他综合收益的单独组成部分（扣除任何相关税项）记入股东权益总额。以功能货币表示的损益表账户采用期间平均汇率换算。功能货币一般是当地经营环境的货币。以合并实体功能货币以外的货币表示的财务报表账户重新计量为该实体的功能货币，导致汇兑损益记入其他收入（费用）净额。
经营分部
经营分部定义为可获得离散财务信息的实体的组成部分，由首席经营决策者（“CODM”）在决定如何向单个分部分配资源和评估业绩时定期审查。我们的主要经营决策者由首席执行官和首席财务官组成，他们使用分部毛利（亏损）来评估我们可报告的经营分部的业务表现。资产信息不被CODM用于评估绩效或分配资源。
所得税
我们按照权威指引对当期和递延所得税进行会计处理，这要求所得税影响在法律制定期间确认。当期所得税费用是指当期已支付或应付的税款。递延税项资产和负债使用已颁布的税率确认财务报表与已记录资产和负债的计税基础之间的暂时性差异的未来税务影响。当根据预期在每个司法管辖区收回或结算暂时性差异的期间内的历史和预计未来应课税收入很可能无法实现税收优惠时，将记录估值备抵以减少递延税项资产。
根据所得税不确定性会计处理的权威指引，我们基于两步流程对不确定的税务头寸确认负债。第一步是通过确定现有证据的权重是否表明该职位更有可能在审计中得到维持，包括解决相关上诉或诉讼程序（如果有的话），来评估确认的税务状况。第二步，将税收优惠衡量为最终结算时实现的可能性超过50%的最大金额。截至2025年12月31日，公司没有记录不确定的税务状况。
每股收益（亏损）
每股基本收益（亏损）的计算方法是，归属于普通股股东的净收益（亏损）除以该期间已发行普通股的加权平均数。稀释每股收益反映了如果发行普通股的证券或其他合同被行使或转换为普通股或导致发行普通股参与实体收益可能发生的潜在稀释。
每股摊薄收益（亏损）反映了如果发行普通股的证券或其他合同被行使或转换为普通股可能发生的稀释。具有潜在稀释性的证券包括但不限于可转换债务工具、股份补偿奖励、认股权证和其他股票挂钩工具。
公司应用库存股法或IF-转换法（如适用）来确定这些工具的稀释效应。
对于公司报告净亏损的期间，所有具有潜在稀释性的证券均被排除在稀释每股亏损的计算之外，因为将其包括在内将具有反稀释性。此外，潜在稀释性证券被排除在稀释每股收益的计算之外，而其影响将是反稀释的。
承诺与或有事项
在正常业务过程中，公司会受到或有事项的影响，例如因其业务而产生的法律诉讼和索赔，涉及范围广泛。或有事项负债在很可能发生负债且评估金额能够合理估计时入账。
如果对或有事项的评估表明很可能发生重大损失，且负债金额可以估计，则在公司财务报表中计提预计负债。如果评估表明潜在的重大损失或有事项不太可能发生，但合理可能发生，或很可能发生但无法估计，则将披露或有负债的性质，连同对可能损失范围的估计（如果可以确定和重大）。
被视为遥远的或有损失一般不会披露，除非它们涉及担保，在这种情况下，将披露担保的性质。
公司还可能订立导致承诺的合同安排，包括购买义务。此外，公司可能会受到与资产收购相关的或有对价义务的约束，这些义务涉及未来的潜在付款，取决于特定条件或里程碑的实现。
F-18
股份补偿
公司在必要的服务期内根据授予日的奖励公允价值向员工和非员工支付基于股票的薪酬。公司使用Black-Scholes期权定价模型估计股票期权授予的公允价值，计算基于股票的奖励的公允价值所使用的假设代表管理层的最佳估计，并涉及固有的不确定性和管理层判断的应用。这些假设是股票预期波动率、无风险利率、期权预期寿命、标的股票股息率。预期波动率是根据公司普通股在期权预期期限内的历史波动率计算得出的。无风险利率是根据适当期限的无风险利率计算得出的。公司已选择在发生没收奖励时对其进行会计处理。
该公司已向某些雇员和非雇员授予RSU。有些RSU包含一个性能条件，归属是根据性能指标的实现来确定的。补偿费用根据预期绩效指标的实现情况在服务期内按直线法确认。在每个报告期，公司重新评估实现业绩指标的概率，任何因预期归属的股份数量调整而导致的股份补偿费用的增加或减少均被视为调整期间的累计追赶。
库存股票
公司采用成本法核算库存股。在这种方法下，购买股票所产生的成本在合并资产负债表的库存股票账户中入账。
公司将与限制性股票授予的归属相关的代表员工为税收目的代扣的股票视为普通股回购，因为它们减少了归属时本应发行的股票数量。
重新分类
比较期间财务报表中的某些项目已重新分类，以符合本期财务报表。重新分类对截至2025年12月31日的资产总额和负债总额或截至2025年12月31日止年度的经营报表没有影响。
最近的会计公告
公司不断评估任何新的会计公告以确定其适用性。当确定新的会计公告影响公司的财务报告时，公司进行研究以确定其合并财务报表变更的后果，并确保有适当的控制措施以确定公司的合并财务报表正确地反映了该变更。
2023年11月，FASB发布了ASU第2023-07号，分部报告（主题280）：可报告分部披露的改进。ASU2023-07旨在改进可报告分部披露要求，主要是通过加强对定期提供给公司主要经营决策小组（“CODM”）的重大分部费用的披露。新准则对公司自2024年1月1日开始的年度期间和自2025年1月1日开始的中期期间生效，允许提前采用。公司于2024年1月1日采用ASU2023-07，对合并报表没有实质性影响。
2023年12月，FASB发布了ASU 2023-08，《无形资产-商誉和其他-加密资产（子主题350-60）：加密资产的会计和披露》（“ASU 2023-08”），为符合特定标准的加密资产建立了会计准则。比特币和ETH符合这一标准。修订要求符合标准的加密资产以公允价值确认，每个报告期在净收入中确认变动。采用时，对采用年度报告期期初的留存收益期初余额进行累加效应调整。ASU2023-08在2024年12月15日之后开始的财政年度生效，包括这些财政年度内的过渡期。允许提前收养。公司选择提前采用ASU2023-08，自2024年1月1日起生效。
2023年12月，FASB发布ASU 2023-09，所得税（主题740），改进所得税披露。本ASU在2024年12月15日之后开始的财政年度内在预期或追溯基础上有效，允许提前采用。该ASU旨在通过要求（i）税率调节中的信息保持一致的类别和更大程度的分类以及（ii）按司法管辖区分类支付的所得税来提高所得税披露的透明度和决策有用性。我们对2025年年度报告期采用了这一ASU的前瞻性方法。
2024年11月，FASB发布了ASU 2024-03，损益表—报告综合收益—费用分类披露（子主题220-40）（“ASU 2024-03”）。ASU2024-03要求在财务报表附注中披露关于更新指南中规定的某些成本和费用的特定信息。ASU2024-03在2026年12月15日之后开始的年度报告期间和2027年12月15日之后开始的中期报告期间生效。允许提前收养。该公司正在评估更新后的指引将对其披露产生的影响。
F-19
2025年5月，FASB发布ASU 2025-03，企业合并（主题805）和合并（主题810）：在收购可变利益实体中确定会计收购方，修订了在涉及收购符合企业定义的可变利益实体的交易中识别会计收购方的指南。新准则对公司自2027年1月1日开始的年度期间生效，允许提前采用。公司目前正在评估采用该标准的影响。
2025年9月18日，FASB发布了ASU 2025-06，Intangibles – Goodwill and Other – Internal-Use Software（topic ASC 350-40），其中修订了ASC 350-40下软件成本会计和披露的某些方面。ASU对ASC 350-40进行了有针对性的改进，但并未将适用于ASC 350-40的内部开发软件成本的会计处理框架与适用于受ASC 985-20约束的外部销售或营销软件的框架完全保持一致。ASU也不会修改属于ASC 985-20范围内的软件许可费用指南。这些修正案取代了ASC 350-50中关于网站开发成本的指南，并将该指南以及对网站特定开发成本的认可要求重新定位为ASC 350-40。新指南将在2027年12月15日之后开始的年度期间对所有实体生效。允许在年度报告期开始时提前采用。该指南可以在完全前瞻性的基础上应用，也可以在进行中项目的修改基础上应用，或者在完全追溯的基础上应用。截至2025年7月1日，公司已采用该ASU，并前瞻性地应用了更新后的ASU。
3.与客户订立合约的收入
公司按照ASC 606确认收入，即与客户签订的合同收入（“ASC 606”）。
为确定与客户的合同的收入确认，公司执行以下五个步骤：（i）识别与客户的合同，（ii）识别合同中的履约义务，（iii）确定交易价格，包括在未来很可能不会发生重大转回的情况下的可变对价，（iv）将交易价格分配给合同中的相应履约义务，以及（v）在公司履行履约义务时（或随着）确认收入。
当公司向客户转让其商品和服务的金额反映公司预期在该交换中有权获得的对价时，公司确认收入。
该公司是一家战略资产公司（SAC），专注于积极参与以太坊（ETH）基础设施，同时逐步结束其数字资产挖掘业务，并通过其拥有多数股权的子公司White Fiber、高性能计算（“HPC”）业务，包括通过运营HPC数据中心的云服务和托管服务。
2025年6月，公司宣布启动战略转型，成为一家纯粹的ETH Staking和财资公司。就过渡而言，该公司打算随着时间的推移将其持有的BTC转换为ETH，并已开始为其比特币挖矿业务开展战略替代流程，预计这将导致出售或清盘，任何净收益将被重新部署到ETH中。
收入分类
按可报告分部分类的收入载于附注19，分部报告。
云服务
该公司提供云服务，以支持客户的生成AI工作流。我们确定云服务是由一系列本质上相同且具有相同转移模式（即不同的服务天数）的不同服务组成的单一连续服务。
这些服务在收到时即被消费，公司在履行履约义务时使用可变分配例外情况随着时间的推移确认收入。我们适用这一例外是因为我们得出结论，我们的义务的性质和基于提供HPC服务的GPU数量的付款条款的可变性是一致的，并且随着我们履行我们的义务，与对价相关的不确定性每天都会得到解决。公司根据606-10-32-25中的指导，在扣除应付客户的对价（例如服务信用）后确认收入，并作为交易价格的降低进行会计处理。
截至2025年12月31日止年度，公司根据合同条款向一名客户发放了200万美元的服务信贷。截至2024年12月31日止年度，公司向一名客户发放了190万美元的服务信贷，作为初始部署期间利用率下降的补偿，其中包括测试和优化阶段。
该公司的云服务收入来自冰岛。
歼20
数据中心/托管服务
托管服务通过向客户提供数据中心设施内的物理空间、电力和冷却，从加拿大获得收入。
我们的收入主要来自经常性收入流，主要是（1）托管，即租赁机柜空间和电力，以及（2）连接服务，其中包括交叉连接。此外，我们收入的其余部分来自非经常性收入，其中主要包括与客户初始部署相关的安装服务。
经常性收入流产生的收入按月计费，并在合同期限内按比例确认，对于数据中心托管客户，一般为1至5年。非经常性安装费，虽然一般在安装时预先支付，但会在合同期限内递延并按比例确认。
我们保证某些服务水平，例如正常运行时间，如个别客户合同中所述。如果由于物理基础设施或产品的任何故障，或在我们数据中心内的客户基础设施受到某些损坏的情况下，这些服务水平未能达到，我们将减少给予客户的任何信用或现金付款的收入。
数字资产挖掘
该公司与矿池运营商签订合同，为数字资产矿池提供计算能力。为数字资产交易验证服务提供算力，是公司日常活动的产出。提供此类算力是公司与矿池运营商的合同中唯一的履约义务。
合同开始和公司可强制执行的对价权利自公司开始向矿池运营商提供哈希计算服务时开始。合同的每一方当事人都有在任何时候单方面终止合同的权利，而无需就此种终止向另一方当事人作出任何赔偿。因此，合同的期限少于24小时（一天），可以全天连续续签。隐含续期选择权不是一项重大权利，因为初始合同中没有预付或增量费用，并且每次隐含续期的付款率保持不变，因为每股全额付费（FPPS）公式保持不变。一旦开始按照运营商的规范在每天00：00：00：00 UTC开始到23：59：59结束的24小时内为池运营商执行哈希计算，该公司就有权获得赔偿。作为提供计算能力的交换条件，公司有权获得矿池运营商获得的固定数字资产奖励的部分份额，用于成功向区块链添加区块。公司的分数份额是基于公司贡献给矿池运营商的算力占所有矿池参与者在解决当前算法时贡献的总算力的比例。即使某区块未能成功配售，公司亦有权获得其相对代价份额。
公司收到的交易对价（如有）是数字资产形式的非现金对价，扣除矿池运营商收取的池费。公司估计合同开始时非现金对价的公允价值。这种非现金对价是可变的，因为获得的区块奖励金额取决于公司提供的哈希率，而交易费用取决于实际的比特币网络交易费用。虽然非现金代价是可变的，但支付按日于翌日结算，公司有能力以合理的确定性估计可变代价，而不存在重大收入转回的风险，因为当不确定性随后得到解决时，从合同中确认的收入金额很可能不会发生重大转回。
收入在合同服务控制权转移至矿池运营商的同一天确认，即合同开始的同一天。收入是根据合约开始日使用公司本金市场0：00：00确定的比特币现货价格进行估计和确认的。
下表按国家列出公司从Foundry USA Pool的数字资产挖掘业务产生的收入：
| 截至年度 12月31日， |
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| 2025 | 2024 | 2023 | ||||||||||
| 美国 | $ |
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$ |
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$ |
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| 冰岛 |
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| 加拿大 |
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| $ |
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$ |
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$ |
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F-21
ETH质押业务
该公司通过ETH质押奖励产生收入。公司于2022年同时开展原生质押业务和流动质押业务。2024年第一季度，公司终止了流动性质押业务。截至2025年12月31日止年度，公司参与了原生质押和流动质押。2025年7月，我们通过5120 ETH的Liquid Collective协议恢复了流动性质押，并于2025年10月停止了此类活动。
随着2023年4月引入质押ETH提现，我们重新评估了我们的以太坊网络质押方法，权衡了传统质押与流动质押解决方案的优势。原生质押中的退出功能，加上与流动质押不相上下的收益率，鼓励我们扩大与该领域其他服务提供商的合作。因此，我们分别于2023年第三季度和2024年第一季度终止了与StakeWise和Liquid Collection的所有流动质押活动，收回所有质押的以太坊以及累积的奖励。2023年第四季度，该公司终止了原生质押活动，并通过Blockdaemon收回了所有质押的以太坊。随后，我们在2024年第一季度停止了与MarsLand的原生质押，并启动了与Figment Inc.的原生质押。
（a）本土质押
公司于2022年通过在第三方运营商运行的节点或我们维护的节点上质押ETH，进入了基于网络的智能合约。通过这些合同，该公司在节点上质押ETH，目的是验证交易并向以太坊区块链网络添加区块。自上海升级于2023年4月12日顺利完成后，公司得以撤回此前在质押合同中锁定的质押ETH。作为在区块链网络上质押ETH和验证交易的交换条件，公司有权获得成功验证或向区块链添加区块的区块奖励和交易费用。这些奖励由公司直接从以太坊网络获得，大约根据公司的股份占所有验证者质押的ETH总额的比例计算。
提供验证区块链交易是公司日常活动的产出。在具有网络的智能合约下，每个单独的区块创建或验证都代表一项履约义务。公司收到的交易对价，即数字资产奖励，是一种非现金对价，公司在收到之日以公允价值计量。收到的ETH奖励的公允价值采用收到时ETH的报价确定。交易验证服务履约义务的履行发生在从网络收到确认，表明验证完成，并将奖励存入我司地址的时间点。届时，确认收入。
截至2025年12月31日和2024年12月31日，该公司在以太坊区块链上分别原生质押了138,263 ETH和21,568 ETH。截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度，公司从此类质押活动中分别获得价值6,827，567美元的1,988.8 ETH和价值1,815，373美元的565.1 ETH，并将ETH质押奖励确认为收入。
（b）流动质押
流动性质押在履约义务、交易价格确定、收入确认等方面与原生质押类似。当我们通过Portara协议参与流动质押时，公司收到了收据代币sETH-H，以1：1的比例代表质押的ETH。流动性质押奖励以RETH-H形式出现，可以从流动性质押提供商处赎回ETH或通过场外市场兑换ETH。当我们通过Liquid Collective协议参与流动性质押时，公司收到了代表质押ETH的收据代币Liquid Staked ETH（“LSETH”）。LSETH在收据代币和质押代币之间使用浮动转换率或协议转换率，反映与质押代币相关的累积网络奖励、处罚和费用的价值。
截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度，该公司通过流动质押分别产生了218,703美元和4,503美元的收入。
F-22
合同费用
公司将与获得客户合同直接相关的佣金支出资本化，如果没有获得合同就不会发生。截至2025年12月31日，获得合同的资本化成本总计2520万美元，未支付的应付佣金费用为1370万美元，计入其他应付款项和应计负债。截至2024年12月31日，获得合同的资本化成本总计200万美元，未支付的应付佣金费用为160万美元，计入其他应付款和应计负债。
合同负债
公司的合同负债包括递延收入和客户存款。截至2025年12月31日和2024年12月31日，合同负债分别为7960万美元和3080万美元。
截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度，合同负债的期初余额分别为2650万美元和1440万美元，确认为收入。
剩余履约义务
下表列出截至2025年12月31日与履约义务未履行部分相关的预计未来确认的收入估计数：
| 2026 | 2027 | 2028 | 2029 | 2030 | 此后 | 合计 | ||||||||||||||||||||||
| 托管服务 | $ |
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$ |
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$ |
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$ |
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$ |
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$ |
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$ |
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| 其他收入 |
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| 合同负债合计 | $ |
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$ |
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$ |
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$ |
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$ |
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$ |
|
$ |
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上表所列数额不包括完全分配给完全未履行的履约义务的可变对价。由于对价不是固定的和可确定的，因此这些金额已不包括在根据ASC 606披露的剩余履约义务中。
在截至2025年12月31日和2024年12月31日的年度内，由于在前几个期间履行履约义务，分别确认收入1040万美元和190万美元。
4.收购
Enovum数据中心收购
2024年10月11日，公司收购Enovum Data Centers Corp（“被收购方”或“Enovum”）100%的股权，Enovum Data Centers Corp是一家高性能计算数据中心的所有者、运营商和开发商，位于加拿大魁北克省蒙特利尔。收购Enovum为公司提供了现有和潜在托管客户的强大多样性，提供了强大的扩展站点机会管道和经验丰富的管理团队来领导开发过程，并使公司能够提供新的服务。此次收购创造了产生显着协同效应的潜力，因为公司可能会从HPC客户那里获得额外的利润，而不是将他们托管给第三方数据中心。此外，Enovum增强了公司在市场上的竞争地位，使公司能够向客户提供集成的GPU云解决方案。最后，公司将通过在Enovum数据中心配置其自有GPU库存，以即时的方式向客户提供容量，从而享有更大的运营灵活性。
转让对价的收购日期公允价值总计43,834，313美元。总对价包括38993603美元的现金对价和4840710美元的股权分类可交换股份。本次可交换股份的收购日公允价值以截至收购日公司普通股的开盘价为基础确定。
F-23
下表汇总了根据收购资产和承担的负债在收购日的估计公允价值对收购价格的最终分配情况：
| 应收账款 | $ |
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| 其他流动资产 |
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| 物业及设备净额 |
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| 经营租赁使用权资产 |
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| 无形资产 |
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| 递延所得税资产 |
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| 其他非流动资产 |
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| 应付账款 | ( |
) | ||
| 其他应付款和应计负债 | ( |
) | ||
| 递延收入的当期部分 | ( |
) | ||
| 经营租赁负债的流动部分 | ( |
) | ||
| 递延收入的非流动部分 | ( |
) | ||
| 经营租赁负债的非流动部分 | ( |
) | ||
| 递延税项负债 | ( |
) | ||
| 可辨认资产和负债合计 |
|
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| 商誉 |
|
|||
| 购买总对价 | $ |
|
收购应收账款的收购日公允价值为616153美元，等于合同总额。公司预计不会出现大量无法收回的合同现金流。
公司确认客户关系为无形资产13,486，184美元，将在19年内摊销。
在确认的商誉总额中，37000美元归因于Enovum集结的员工，其余归因于预计将通过公司和Enovum的合并运营实现的协同效应。确认的商誉不可用于税收抵扣。我们将商誉分配给我们的托管报告分部。
截至2025年12月31日，公司确认的210万美元收购相关成本在损益表项目“一般和管理费用”中确认为费用。
以下未经审计的备考财务信息代表综合经营业绩，如同收购发生在2024年1月1日：
| 备考综合损益表 结束的一年 12月31日， 2024 |
||||
| 收入 | $ |
|
||
| 净收入 |
|
|||
这些备考结果仅供参考，并不一定反映如果收购发生在假定日期本应取得的实际结果，也不表示未来的综合经营业绩。
这些金额是在应用公司的会计政策并调整Enovum的结果以反映假设已于2024年1月1日应用对物业、厂房和设备、使用权资产和无形资产的公允价值调整本应收取的额外折旧和摊销以及相应的税收影响后计算的。
Enovum于2023年10月开始运营。因此，将合并后实体的备考收入和净收入估计和列报为如同业务合并已于2023年1月1日发生一样，是否不切实际。
F-24
房地产收购–加拿大蒙特利尔
于2024年12月27日，公司向一名非关联第三方收购位于加拿大蒙特利尔的建筑物及土地（我们称之为“MTL-2”），连同所有相关改善。总代价包括约2330万美元现金。
由于没有收购实质性流程或员工，所收购的这组资产不符合ASC 805，企业合并中定义的企业定义。收购的资产主要包括土地、建筑物和相关设备，这些资产在综合资产负债表的净额中包含在物业、厂房和设备中。收购的有形资产的公允价值估计为2330万美元。没有取得可辨认的无形资产，没有确认商誉，也没有承担与交易有关的负债。
房地产收购–北卡罗来纳州麦迪逊
于2025年5月20日，公司收购位于北卡罗来纳州麦迪逊的建筑物及土地，连同Unifi Manufacturing，Inc.拥有的所有相关改善（“Unifi交易”）。总代价包括4500万美元现金，包括首期存款220万美元。
由于没有收购实质性流程或员工，所收购的这组资产不符合ASC 805，企业合并中定义的企业定义。收购的资产主要包括土地、建筑物和相关设备，这些资产在综合资产负债表的净额中包括在物业、厂房和设备中。收购的有形资产的公允价值估计为4500万美元。没有取得可辨认的无形资产，没有确认商誉，也没有承担与交易有关的负债。
就该协议而言，可能会根据现场电力供应的时间和可用性向卖方支付额外的或有对价（见附注21。承付款项和或有事项）。
Financi è re Louis David and Financi è re Marjos Asset Acquisition
2025年11月28日，公司收购了Financi è re Louis David（“FLD”）的100%控股权和泛欧交易所上市公司Financi è re Marjos SCA（“FM”）的25%控股权。该交易通过（i）收购FM的普通合伙人FLD的100%股份和投票权来实现，FLD持有可变利益实体FM的15.9%控股权益，以及（ii）直接购买FM额外9.1%的股权。
转让的总对价包括约160万美元现金。所承担的净负债的合计公允价值估计约为0.1百万美元。公司在收购时确认了约170万美元的总损失，这是转让的对价和承担的负债净额超过截至收购日收购的可识别资产的部分。收购完成后，FLD更名为比特数字欧洲控股公司（“BDEH”）。
FLD和FM不符合ASC 805，业务组合中定义的业务定义，因为没有获得实质性流程或员工。因此，这些交易作为资产收购入账。根据ASC 810-10-15-14和ASC 810-10-25-38A，FM被视为可变利益实体（“VIE”）。由于公司拥有BDEH的100%股权，BDEH是FM的普通合伙人，因此公司有权指导对FM经济绩效影响最大的活动。此外，该公司还通过其在FM的直接和间接股权获得可变回报。因此，该公司是ASC 810-10-25-38A中定义的FM的主要受益人，并在其合并财务报表中合并了FM，尽管该公司拥有少数股权。
截至2025年12月31日，公司在综合运营报表的“一般和行政费用”中确认了约20万美元的购置相关成本。
5.USDC
| 12月31日， 2025 |
12月31日， 2024 |
|||||||
| USDC | $ |
|
$ |
|
||||
下表分别列出了截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度的USDC的其他信息：
| 2025 | 2024 | |||||||
| 期初余额 | $ |
|
$ |
|
||||
| 销售其他数字资产收到USDC |
|
|
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| 销售物业、厂房及设备收到USDC |
|
|||||||
| 从其他收入收到USDC |
|
|||||||
| 为采矿设施的服务费支付USDC | ( |
) | ||||||
| 支付USDC用于其他费用 | ( |
) | ( |
) | ||||
| 期末余额 | $ |
|
$ |
|
||||
F-25
6.数字资产控股
数字资产
自2024年1月1日起，公司提前采用ASU 2023-08，要求实体以公允价值计量加密资产，并在每个报告期的净收入中确认变动。公司的数字资产在ASU 2023-08的范围内，过渡指导要求对公司数字资产的账面金额与公允价值之间的任何差异进行截至本财政年度开始时的累积效应调整。由于公司提前采用ASU2023-08，截至2024年3月31日的季度初，公司在合并资产负债表上的数字资产增加了2120万美元，累计赤字减少了2120万美元。
下表列出截至2025年12月31日公司的重要数字资产持有量：
| 数量 | 成本基础 | 公允价值 | ||||||||||
| 比特币 |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||
| ETH |
|
|
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|||||||||
| 截至2025年12月31日持有的数字资产总额 | $ |
|
$ |
|
||||||||
成本基础等于截至2024年1月1日采用ASU2023-08时持有的所有BTC和ETH的减值后价值。对于在采用ASU2023-08之后赚取的BTC和ETH，BTC和ETH的成本基础代表公司为确认收入目的而确定时的估值。
下表根据ASU2023-08下的公允价值模型，列出了截至2025年12月31日止年度的BTC前滚情况：
| 公允价值 | ||||
| 截至2024年12月31日的BTC | $ |
|
||
| 从采矿服务收到BTC |
|
|||
| 出售BTC以换取现金 | ( |
) | ||
| 出售BTC以换取ETH | ( |
) | ||
| 出售BTC兑换USDC | ( |
) | ||
| 支付采矿设施服务费的BTC | ( |
) | ||
| 支付其他费用的BTC | ( |
) | ||
| BTC公允价值变动 |
|
|||
| 截至2025年12月31日的BTC | $ |
|
||
关于公司采矿业务产生的BTC增量，见附注3。与客户签订合同的收入。
比特币以先进先出的方式出售。截至2025年12月31日止年度，比特币销售收益计入BTC公允价值变动，该变动计入综合经营报表“数字资产（亏损）收益”标题下。
下表根据ASU2023-08下的公允价值模型，列出了截至2025年12月31日止年度ETH的前滚情况：
| 公允价值 | ||||
| 截至2024年12月31日的ETH | $ |
|
||
| 兑换BTC收到ETH |
|
|||
| 从原生质押业务收到ETH |
|
|||
| 从流动质押业务收到ETH |
|
|||
| 兑换现金收到ETH |
|
|||
| 从LSETHH交易所收到ETH |
|
|||
| 销售ETH以换取LSETHH | ( |
) | ||
| 支付ETH用于其他费用 | ( |
) | ||
| ETH在基金中的投资 | ( |
) | ||
| ETH公允价值变动 | ( |
) | ||
| 2025年12月31日ETH公允价值 | $ |
|
||
F-26
关于公司ETH质押业务产生的ETH新增情况，见附注3。与客户签订合同的收入。
ETH以先进先出的方式出售。截至2025年12月31日止年度，ETH销售收益计入ETH公允价值变动，计入综合经营报表“数字资产（亏损）收益”标题下。
下表列出截至2024年12月31日公司的重要数字资产持有量：
| 数量 | 成本基础 | 公允价值 | ||||||||||
| 比特币 |
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$ |
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$ |
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|||||||
| ETH |
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|
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|||||||||
| 截至2024年12月31日持有的数字资产总额 | $ |
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$ |
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成本基础等于截至2024年1月1日采用ASU2023-08时持有的所有BTC和ETH的减值后价值。对于在采用ASU2023-08之后赚取的BTC和ETH，BTC和ETH的成本基础代表公司为确认收入目的而确定时的估值。
下表根据ASU2023-08下的公允价值模型列出了截至2024年12月31日止年度的BTC前滚情况：
| 公允价值 | ||||
| 截至2023年12月31日的BTC | $ |
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||
| 采纳ASU2023-08的累积影响 |
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| 从采矿服务收到BTC |
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| 出售BTC以换取现金 | ( |
) | ||
| 出售BTC以换取ETH | ( |
) | ||
| 出售BTC兑换USDC | ( |
) | ||
| 支付采矿设施服务费的BTC | ( |
) | ||
| 支付其他费用的BTC | ( |
) | ||
| BTC公允价值变动 |
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| 截至2024年12月31日的BTC | $ |
|
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关于公司采矿业务产生的BTC增量，见附注3。与客户签订合同的收入。
比特币以先进先出的方式出售。截至2024年12月31日止年度，比特币销售收益计入BTC公允价值变动，该变动计入综合经营报表“数字资产（亏损）收益”标题下。
下表根据ASU2023-08下的公允价值模型列出了截至2024年12月31日止年度的ETH前滚情况：
| 公允价值 | ||||
| 截至2023年12月31日的ETH | $ |
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| 采纳ASU2023-08的累积影响 |
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| 兑换BTC收到ETH |
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| 从原生质押业务收到ETH |
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| 从流动质押业务收到ETH |
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| 从交换其他数字资产收到ETH |
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| 从其他收入收到ETH |
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| 支付ETH用于其他费用 | ( |
) | ||
| ETH公允价值变动 |
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| 2024年12月31日ETH公允价值 | $ |
|
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关于公司ETH质押业务产生的ETH新增情况，见附注3。与客户签订合同的收入。
ETH以先进先出的方式出售。截至2024年12月31日止年度，ETH销售收益计入ETH公允价值变动，计入综合经营报表“数字资产（亏损）收益”标题下。
F-27
数字无形资产
下表列示了截至2025年12月31日合并资产负债表中持有的数字无形资产的成本基础、减值金额、账面金额：
| 数量 | 成本 | 减值 | 处置 | 净 | ||||||||||||||||
| LSETH |
|
$ |
|
$ | ( |
) | $ |
|
$ | |||||||||||
| 截至2025年12月31日持有的数字无形资产总额 | $ |
|
$ | ( |
) | $ |
|
$ | ||||||||||||
LSETH的成本在收到之日最初按LSETH的公允价值入账。随着2025年7月收到LSETH，LSETH的价格下降，公司确定LSETH的账面金额超过了截至2025年12月31日止年度的公允价值。LSETH的公允价值按照ASC 820、公允价值计量确定。因此，公司确认了600万美元的减值损失，计入综合经营报表的数字无形资产减值。
2025年11月，公司处置了全部持有的LSETH以换取ETH。在处置之日，LSETH的账面价值为13,085，360美元，兑换为ETH的公允价值为17,384，676美元。公司确认了LSETH汇兑收益430万美元，计入“其他收入，净额”。截至2025年12月31日，公司未持有任何LSETH。
7.其他流动资产，净额
其他流动资产包括以下各项：
| 12月31日， 2025 |
12月31日， 2024 |
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| 存款（a） | $ |
|
$ |
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| 预付采矿设施款项（b） |
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| 预付董事及高级人员保险费用 |
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| 预付咨询服务费用 |
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|
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| 租赁押金 |
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| 递延合同费用 |
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| 预付第三方款项（c） |
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|
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| 应收第三方款项 |
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|
||||||
| 托管基金 |
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| 其他 |
|
|
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| 减：当期预期信用损失 | ( |
) | ||||||
| 合计 | $ |
|
$ |
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| (a) |
|
| (b) |
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| （c） |
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F-28
8.租赁
租赁为承租人
截至2023年12月31日止年度，公司为其旨在支持生成AI工作流的云服务签订了容量租赁协议。初始租赁期限为三年，连续12个月期限自动续租。2023年12月发生的租赁费用资本化为递延成本，因为它与履行其于2024年1月开始运营的云服务直接相关。资本化的租赁付款于2024年1月支出。
于2024年7月30日，公司就其位于纽约的总部办公室订立办公室租赁协议。初始租期为三年，连续租期与初始租期长度相等，可自动续租。
于2024年8月1日，公司就其云服务订立额外的容量租赁协议。初始租赁期限为三年，连续12个月期间自动续租。
2024年10月11日，公司收购Enovum Data Centers Corp的100%股权，包括其数据中心服务在蒙特利尔的数据中心租赁协议。收购日期的剩余租期为12年，有两个五年期续租选择。
于2024年12月3日，公司在新加坡就一般及行政目的订立租赁协议。首个租期为两年，可选择续租一年。
2025年2月11日，公司通过WhiteFiber就其位于纽约的总部办公室签订了一份额外的办公室租赁协议。首个租期为27个月，按月自动续租。
于2025年3月1日，公司就其云服务订立额外容量租赁协议。初始租赁期限为三年，连续12个月期间自动续租。
于2025年4月1日，公司就一般及行政用途订立租赁协议。租期两年。
于2025年4月11日，公司就其数据中心托管服务（我们将其称为“MTL-3”）于Saint-J é r ô me订立数据中心租赁协议。首个租期为20年，有两个5年延期选择。该交易还包括一项可行使至2025年12月31日的固定价格购买选择权。于2025年12月，公司变得合理确定行使购买选择权，并于2025年12月1日将租赁重新计量为融资租赁。由于重新计量租赁负债，租赁使用权资产和租赁负债减少约2350万美元。于2025年12月31日，公司通知出租人其行使购买选择权的意向。该公司有90天的时间完成购买，之后购买选择权将到期。期权于2026年1月14日行使，MTL-3的购买预计将在2026年第二季度结束。
截至2025年12月31日和2024年12月31日，使用权资产和租赁负债构成如下：
| 12月31日， 2025 |
12月31日， 2024 |
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| 经营性使用权资产 | $ |
|
$ |
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||||
| 融资使用权资产 |
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| 使用权-资产总额 | $ |
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$ |
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| 经营租赁负债 | $ |
|
$ |
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| 融资租赁负债 |
|
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| 租赁负债总额 | $ |
|
$ |
|
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截至2025年12月31日和2024年12月31日，经营使用权资产分别在扣除累计摊销770万美元和280万美元后入账。
截至2025年12月31日和2024年12月31日，融资租赁使用权资产分别在扣除累计摊销53,744美元和零美元后入账。
截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度，公司对经营租赁使用权资产的摊销总额分别为490万美元和280万美元。
截至2025年12月31日止年度，公司的利息支出和融资租赁摊销分别为55,220美元和53,744美元。截至2024年12月31日止年度，公司融资租赁的利息支出和摊销为0美元。
F-29
下表列出了公司租赁费用的构成部分。与运营数据中心相关的GPU租赁费用和数据中心租赁费用计入收入成本；建设期间发生的数据中心租赁费用和办公室租赁费用计入一般和管理费用：
| 截至本年度 12月31日， |
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| 2025 | 2024 | |||||||
| 经营租赁成本 | $ |
|
$ |
|
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| 短期租赁费用 |
|
|
||||||
| 融资租赁费用 |
|
|||||||
| 转租收入 | ( |
) | ( |
) | ||||
| 租赁费用共计 |
|
|
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有关公司作为承租人的租赁活动的补充信息如下：
| 截至年度 12月31日， |
||||||||
| 2025 | 2024 | |||||||
| 经营租赁产生的经营现金流出 | $ | ( |
) | $ | ( |
) | ||
| 融资租赁经营现金流出 | ( |
) | ||||||
| 融资租赁产生的融资现金流出 | ( |
) | ||||||
| 加权平均剩余租期–经营租赁 |
|
|
||||||
| 加权平均剩余租赁期限–融资租赁 |
|
|||||||
| 加权平均折现率–经营租赁 |
|
% |
|
% | ||||
| 加权平均折现率–融资租赁 |
|
% | ||||||
下表是我们截至2025年12月31日的未来最低经营租赁付款：
| 年份 | 金额 | |||
| 2026 | $ |
|
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| 2027 |
|
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| 2028 |
|
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| 2029 |
|
|||
| 2030 |
|
|||
| 此后 |
|
|||
| 未贴现租赁付款总额 |
|
|||
| 减：现值折现 | ( |
) | ||
经营租赁负债现值 |
$ |
|
||
下表为我们截至2025年12月31日的未来最低融资租赁付款：
| 年份 | 金额 | |||
| 2026 |
|
|||
| 未贴现租赁付款总额 |
|
|||
| 减：现值折现 | ( |
) | ||
| 融资租赁负债现值 | $ |
|
||
该公司就其旨在支持生成AI工作流的云服务签订了一份GPU服务器租赁协议，该协议于2024年1月生效。租赁付款取决于GPU服务器的使用情况，公司得出结论，租赁付款是可变的，将在发生时确认。截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度，GPU服务器租赁费用分别为2170万美元和1710万美元。
租赁作为出租人
在截至2024年3月31日的季度内，公司作为其数据存储设备的出租人签订了销售型租赁协议。租约期限定于2026年12月到期。
在截至2024年9月30日的季度内，公司作为其数据存储设备的出租人签订了销售型租赁协议。租约期限定于2026年12月到期。
歼30
截至2024年12月31日的季度，公司作为云服务设备的出租人签订了两份销售类租赁协议。租期分别订于2029年10月及2029年11月届满。
截至2024年12月31日止季度，公司订立经营转租协议，将其租赁的数据中心部分出租给第三方。转租期限定于2026年10月30日届满，包括两个各为期三年的自动续期期限，除非转租人在当时的期限结束前提供至少90天的不续期通知。
截至2025年6月30日止季度，公司作为云服务设备的出租人签订了两份销售类租赁协议。租期分别订于2030年4月及2030年5月届满。
截至2025年9月30日止季度，公司作为云服务设备的出租人订立了一份销售类租赁协议。租期定于2030年6月届满。
截至2025年12月31日止季度，公司未订立任何销售类租赁协议。
销售型租赁的租赁收入构成如下：
| 截至年度 12月31日， |
||||||||
| 2025 | 2024 | |||||||
| 与租赁净投资相关的利息收入 | $ |
|
$ |
|
||||
利息收入包含在综合经营报表的“收入-其他”标题下。
销售型租赁净投资的组成部分如下：
| 12月31日， | ||||||||
| 2025 | 2024 | |||||||
| 租赁投资净额-应收租赁款 | $ |
|
$ |
|
||||
下表列示了截至2025年12月31日公司未来销售类租赁最低收款情况：
| 年份 | 销售型 租赁 |
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| 2026 | $ |
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| 2027 |
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| 2028 |
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| 2029 |
|
|||
| 2030 |
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|||
| 未来最低收入总额 |
|
|||
| 未实现利息收入 | ( |
) | ||
| 减：当期预期信用损失 | ( |
) | ||
| 租赁投资净额，净额 | $ |
|
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1390万美元的最低销售类型收入现值包含在合并资产负债表的“租赁净投资”标题下。
下表列示截至2025年12月31日公司转租承租人未来将收到的租赁付款如下：
| 年份 | 运营中 租赁 |
|||
| 2026 | $ |
|
||
| 2027 |
|
|||
| 2028 |
|
|||
| 2029 |
|
|||
| 2030 |
|
|||
| 此后 |
|
|||
| 未来收入总额 | $ |
|
||
F-31
9.物业、厂房及设备净额
不动产、厂房和设备净额由以下部分组成：
| 12月31日， 2025 |
12月31日， 2024 |
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| 比特币矿工 | $ |
|
$ |
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| 云服务设备 |
|
|
||||||
| 托管服务设备 |
|
|
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| 购买和内部使用的软件开发成本 |
|
|
||||||
| 土地 |
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|
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| 租赁权改善 |
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| 车辆 |
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|
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| 其他财产和设备 |
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|
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| 减：累计折旧 | ( |
) | ( |
) | ||||
|
|
|
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| 在建工程 |
|
|
||||||
| 物业、厂房及设备净额 | $ |
|
$ |
|
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截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度，折旧费用分别为36,114，160美元和32,166，613美元。在建工程指截至2025年12月31日和2024年12月31日已收到但未投入使用的资产。截至2025年12月31日，2740万美元的在建工程仍未支付，计入合并资产负债表的其他应付款项和应计负债。
在截至2024年3月31日的季度中，我们购买了总额为5315202美元的数据存储设备。此后几乎立即，我们与第三方就这些资产中价值3,353，608美元的一部分签订了2024年1月生效的销售型租赁协议。因此，租赁的数据存储设备从我们的物业、厂房和设备中终止确认，并记录为租赁投资净额。参见附注8。有关更多信息的租约。
在截至2024年9月30日的季度中，我们购买了总额为1,254，248美元的数据存储设备，紧随其后，我们与第三方就这些资产中价值1,184，937美元的部分签订了2024年8月生效的销售型租赁协议。因此，租赁的数据存储设备从我们的物业、厂房和设备中终止确认，并记录为租赁投资净额。参见附注8。有关更多信息的租约。
在截至2024年12月31日的季度中，公司购买了总计605.67万美元的服务器和网络设备，此后几乎立即，我们与第三方签订了两份销售类租赁协议，分别于2024年11月和2024年12月生效。因此，租赁的云服务设备从我们的物业、厂房和设备中终止确认，并记录为租赁投资净额。参见附注8。有关更多信息的租约。
在截至2025年6月30日的季度中，公司购买了总额为4,898，326美元的服务器和网络设备，此后几乎立即，我们分别与第三方签订了两份分别于2025年5月和2025年6月生效的销售型租赁协议。因此，租赁的云服务设备从我们的物业、厂房和设备中终止确认，并记录为租赁投资净额。参见附注8。有关更多信息的租约。
在截至2025年9月30日的季度中，公司购买了总额为3,041，389美元的服务器和网络设备，此后几乎立即，我们与第三方签订了一份2025年7月生效的销售型租赁协议。因此，租赁的云服务设备从我们的物业、厂房和设备中终止确认，并记录为租赁投资净额。参见附注8。有关更多信息的租约。
2025年物业、厂房及设备处置
截至2025年12月31日止年度，该公司出售了7,900个比特币矿工，总对价为1,325，877美元。在交易日期，这些矿商的原始总成本和累计折旧分别为9437818美元和7577165美元。公司确认出售矿商的损失为534,776美元，记入“处置不动产、厂房和设备的损失”账户。截至本报告日期，公司已收取现金代价954,194美元。
F-32
截至2025年12月31日止年度，公司于年内注销了3个BTC矿商，由于矿商已全部折旧，公司并未录得注销财产和设备的亏损。
截至2025年12月31日止年度，公司出售云服务设备的总代价为120万美元。在交易日期，这些交换机的账面金额为150万美元。公司确认出售损失372,993美元，记入处置不动产、厂房和设备的净损失。截至本报告日期，公司已收取现金代价120万美元。
在2025年12月31日之后，公司订立了一份设备购买协议，自2026年1月31日起生效，出售126个GPU，总购买价为2610万美元。交易于2026年3月结束，公司全额收到出售所得款项。
2024年物业、厂房及设备的处置及注销
截至2024年12月31日止年度，该公司出售了5,606个比特币矿工，总对价为1,213，956美元。在交易日期，这些矿商的原始总成本和累计折旧分别为7359405美元和5295328美元。该公司确认出售矿商的损失为850,121美元，记入“处置不动产、厂房和设备的净损失”账户。
截至2024年12月31日止年度，公司于年内注销了19,889个BTC矿商，公司在“处置物业、厂房和设备的净亏损”账户中录得注销导致的亏损为0美元。
10.投资证券
投资证券包括以下方面：
| 12月31日， 2025 |
12月31日， 2024 |
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| 投资Digital Future Alliance Limited（“DFA”）（a） | $ |
|
$ |
|
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| 投资九块离岸联接基金（“九块”）（b） |
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| 投资Auros Global Limited（c） |
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| 对Ingonyama Ltd的投资（d） |
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|
||||||
| 对Cysic Inc.的投资（e） |
|
|
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| 投资于一家外管局（f） |
|
|
||||||
| 投资AI Innovation Fund I（“AI Fund”）（g） |
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||||||
| 投资创新基金I（“创新基金”）（h） |
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| 投资Odiot Holding（i） |
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| 合计 | $ |
|
$ |
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（a）投资Digital Future Alliance Limited（“DFA”）
DFA是一家私人控股公司，公司通过投资普通股对其既无控制权也无重大影响。公司使用计量备选方案对DFA的投资按成本减去减值进行会计处理，并对同一发行人相同或类似投资的有序交易导致的可观察价格变动进行后续调整。
截至2025年12月31日及2024年12月31日止年度，公司并无录得有关投资的向上调整或向下调整。公司的减值分析同时考虑了可能对股权证券的公允价值产生重大影响的定性和定量因素。截至2025年12月31日和2024年12月31日，公司未对该投资证券确认减值。
（b）投资九块离岸联接基金（“九块”）
2022年8月1日，公司与Nine Blocks订立认购协议，投资金额为200万美元。该投资包括直接投资九块大师基金，这是一只使用基差交易、相对价值、特殊情况策略的数字资产市场中性基金。
作为一种实用的权宜之计，公司使用资产净值（“NAV”）或其等价物来计量基金投资的公允价值。截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度，公司对投资的累计上调金额分别为31美元和857,240美元。
F-33
（c）对Auros Global Limited（“Auros”）的投资
2023年2月24日，该公司完成了对Auros的1,999，987美元投资，Auros是一家领先的加密原生算法交易和做市公司，为交易所和代币项目提供一流的流动性。公司通过投资普通股既无控制权，也无重大影响。公司使用计量替代方案按成本减去减值对Auros的投资进行会计处理，随后对同一发行人相同或类似投资的有序交易导致的可观察价格变化进行调整。
截至2025年12月31日及2024年12月31日止年度，公司并无录得有关投资的向上调整或向下调整。公司的减值分析同时考虑了可能对股权证券的公允价值产生重大影响的定性和定量因素。截至2025年12月31日和2024年12月31日，公司未对该投资证券确认减值。
（d）对Ingonyama Ltd.（“Ingonyama”）的投资
2023年9月，该公司完成了对专注于Zero Knowledge Proof硬件加速的半导体公司Ingonyama的10万美元投资。公司通过投资优先股既无控制权，也无重大影响。公司使用计量备选方案按成本减去减值对Ingonyama的投资进行会计处理，并对同一发行人相同或类似投资的有序交易导致的可观察价格变动进行后续调整。
截至2025年12月31日及2024年12月31日止年度，公司并无录得有关投资的向上调整或向下调整。公司的减值分析同时考虑了可能对股权证券的公允价值产生重大影响的定性和定量因素。截至2025年12月31日和2024年12月31日，公司未对该投资证券确认减值。
（e）对Cysic Inc（“Cysic”）的投资
2024年4月2日，该公司完成了对Cysic的10万美元投资，Cysic是一家ZK硬件加速公司和ZK prover网络，以提供ZK计算即服务。公司通过投资优先股既无控制权，也无重大影响。公司使用计量备选方案对Cysic的投资按成本减去减值进行会计处理，后续对同一发行人相同或类似投资的有序交易导致的可观察价格变动进行调整。
截至2025年12月31日及2024年12月31日止年度，公司并无录得有关投资的向上调整或向下调整。公司的减值分析同时考虑了可能对股权证券的公允价值产生重大影响的定性和定量因素。截至2025年12月31日和2024年12月31日，公司未对该投资证券确认减值。
（f）对保险箱的投资
于2024年6月30日（“生效日期”），公司订立了一份简单的未来股权协议（“SAFE”）协议，初始投资金额为100万美元，以换取参与Canopy Wave Inc.（“Canopy”）将发行的优先股未来股权融资的权利。或者，在发生控制权变更、直接上市或首次公开发行等流动性事件时，公司有权获得（i）外管局投资金额加上15%的年度应计利息（“套现金额”）或（ii）外管局投资金额除以Canopy普通股每股价格的折扣中的较大者。在破产等解散事件中，公司有权获得套现金额。如果外管局在生效日期的三年周年未偿还，那么外管局将到期，公司将有权获得套现金额。在符合条件的股权融资情况下，公司收到的优先股股份数量将按照外管局投资金额除以相应股权融资中发行的优先股的每股折扣价确定。该公司在合并资产负债表上记录了100万美元的投资，作为对外管局的投资。此外，根据外管局安排的条款，如果Canopy在外管局到期前满足某些里程碑，或者发生股权融资事件，公司可能有义务向外管局安排额外投资最多200万美元。
公司在ASC 320，投资-债务证券项下对该项投资进行了会计处理，并根据ASC 825，金融工具选择了外管局投资的公允价值选择权，该选择权要求金融工具在每个报告期重新计量为公允价值，公允价值变动记录在合并经营报表中。公允价值估计包括市场上无法观察到的重要输入值，这是公允价值层次结构中的第3级计量。选择公允价值选择权的决定在该票据被初始确认之日逐个票据基础上确定，适用于整个票据，一旦选择不可撤销。对于以公允价值计量的仪器，不要求将嵌入式转换或其他特征与主机仪器分离。与按公允价值列账的可转换证券相关的发行费用不递延，并在综合经营报表中确认为已发生。
F-34
2025年12月31日，公司进行了定性评估，以确定是否有事件或情况表明投资受损或发生了可观察到的价格变化。我们考虑了有关Canopy运营和行业状况的现有信息，没有观察到Canopy的整体财务业绩有任何显着恶化，也没有观察到其运营、客户关系或市场地位的任何重大不利变化。公司也没有发现任何涉及Canopy股本证券的近期交易或期间其他可观察到的价格变化。没有发现表明投资受损或发生可观察价格变化的事件或情况。截至2025年12月31日，该投资继续按其原始成本1,000，000美元报告。截至2025年12月31日及2024年12月31日止年度，公司并无录得有关投资的向上调整或向下调整。
（g）投资AI Innovation Fund I（“AI Fund”）
2024年7月15日，公司与Pleasanton Ventures Innovation Master Fund SPC Limited就其AI Innovation Fund I投资1590万美元订立认购协议。该投资包括直接投资于人工智能行业内的私募股权和母基金机会。2025年5月20日，公司向该基金追加投资200万美元。
作为一种实用的权宜之计，公司使用资产净值（“NAV”）或其等价物来计量基金投资的公允价值。截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度，公司对投资的累计向下调整分别为300,000美元和100,000美元。
（h）投资创新基金I（「创新基金」）
在公司为之前的基金运作处置其BVI实体后（见附注22。处置比特数字投资管理有限公司及比特数字创新大师基金SPC Limited更多信息），公司不再合并投资该基金。作为一种实用的权宜之计，公司使用资产净值（“NAV”）或其等价物来计量基金投资的公允价值。
2025年3月，公司向该基金追加投资3400 ETH，按投资时ETH兑美元汇率计算，相当于约700万美元。
2025年8月，公司向该基金追加投资9000 ETH，按投资时ETH兑美元汇率计算，相当于约4060万美元。
截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度，公司对投资的累计向下调整数分别为11,092，269美元和累计向上调整数分别为2,550，904美元。
（i）投资Odiot Holding（“Odiot Holding”）
就2025年11月28日收购比特数字 Europe Holding（“BDEH”）而言，公司收购了法国上市公司Odiot Holding的间接少数股权。公司对欧迪奥控股不具有控制权或重大影响。
据此，根据ASC 321，Investments — Equity Securities，该投资作为股权证券入账，该投资最初在收购日以公允价值入账，随后使用活跃市场中的市场报价以公允价值计量（第1级输入，公允价值变动在收益中确认。
自收购日期2025年11月28日至2025年12月31日，投资的公允价值没有变化，因为Odiot Holding股票的市场报价没有重大变化。
F-35
11.其他非流动资产，净额
其他非流动资产构成如下：
| 12月31日， 2025 |
12月31日， 2024 |
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| 存款（a） | $ |
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$ |
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| 递延合同费用 |
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| 其他 |
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| 减：当期预期信用损失 | ( |
) | ||||||
| 合计 | $ |
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$ |
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| (a) |
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12.可转换票据
2025年10月，我们发行了本金总额150,000，000美元、于2030年到期的4.00%可转换优先票据（“2030票据”），包括2030票据的初始购买者全额行使购买2030票据本金最多为15,000，000美元额外本金的选择权。
票据是根据公司与作为受托人的美国银行信托公司National Association（“受托人”）于2025年10月2日签署的一份契约（“基础契约”）发行的，并受其管辖，该契约由公司与受托人于2025年10月2日签署的第一份补充契约（“补充契约”和基础契约（由补充契约“契约”补充）补充。2030年票据发行的净收益，在扣除承销折扣和佣金以及估计发行费用后，约为1.437亿美元，其中包括承销商全额行使超额配股权的收益。
2030票据为优先及无抵押债务，按年利率4.00%计息，利息每半年支付一次，于每年4月1日和10月1日支付，自2026年4月1日开始。2030年票据将于2030年10月1日到期，除非根据其条款提前转换、赎回或回购。截至2025年12月31日，未摊销的债务发行成本为630万美元，报告为直接从2030年票据面值中扣除。虽然2030年票据的规定利率为4.00%，但截至2025年12月31日，票据的实际利率为11.7%，主要反映了债务发行成本的增加。
票据持有人可在紧接到期日前的第二个预定交易日收盘前选择转换其2030年票据。转换率最初为每1,000美元本金的2030年票据24 0.3846股普通股（相当于每股普通股4.16美元的初始转换价格），较2025年9月29日在纳斯达克资本市场上一次报告的每股普通股3.20美元的销售价格有约30%的转换溢价。转换率会在发生某些事件时进行惯常调整，例如利息-整体转换率调整，或在整体基本面变化时进行转换，如义齿中所述。
2030年票据持有人有一次性非或有权利要求公司以现金回购其各自票据的全部或任何部分，回购价格相当于该等待回购票据本金的100%，加上截至但不包括回购日2028年10月1日的任何应计未付利息。
根据利息整备兑换率调整，2030年票据持有人可于自最初发行票据的最后日期后六个月至紧接2028年9月15日前一个营业日收市（与整备基本变动有关的转换除外）期间的任何时间进行转换，公司将提高2030年票据的每1,000美元本金将由若干普通股转换的兑换率。
我们可能不会在2028年10月6日之前赎回2030年票据。我们可选择在2028年10月6日或之后及31日之前赎回全部或任何部分2030年票据St紧接到期日前的预定交易日，如在截至（包括该期间的最后一个交易日）的任何连续30个交易日期间（包括紧接本公司提供可选择赎回通知的日期的前一个交易日，以相当于将赎回的2030年票据本金100%的赎回价格，我们普通股的最后一次报告的出售价格已至少为2030年票据当时有效的转换价格的130%（不论是否连续），加上截至（但不包括）赎回日的应计未付利息。
F-36
如果发生“根本性变化”（定义见契约），那么，在某些条件下，除契约中规定的情况外，票据持有人可以要求公司以现金回购价格回购其2030年票据，回购价格等于待回购票据的本金金额，加上应计和未支付的利息（如有），直至但不包括根本变化回购日。义齿中对基本变更的定义包括涉及公司的某些业务合并交易以及与普通股有关的某些除牌事件。
契约载有惯常条款和契诺，包括在发生某些违约事件时，受托人或持有未偿还2030年票据本金总额至少25%的持有人可宣布所有2030年票据的100%本金以及应计和未付利息（如有）到期应付。
2030年票据中嵌入的转换特征符合根据ASC 815与债务主体合同分叉的标准，并按公允价值单独确认。收到的总收益首先分配给衍生负债的公允价值，剩余收益分配给主机。主机采用实际利率法进行后续计量，衍生负债以公允价值计量，公允价值变动计入合并经营报表衍生收益。截至2025年12月31日，2030年票据分类为非流动负债。
下表汇总了可转换票据的余额（单位：千）：
| 截至 12月31日， 2025 |
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| 可转换票据 | $ |
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| 减：未摊销债务贴现 | ( |
) | ||
| 小计 |
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| 减：当期部分 | ||||
| 可转换票据，扣除当期部分 | $ |
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| 应计累计利息 | $ |
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13.金融工具公允价值
就2030年票据的发行而言，公司确认了与嵌入式转换特征相关的衍生负债。有关2030年票据及相关衍生负债的会计处理的进一步详情，请参阅附注12。
2030年票据发行时和每个报告期内嵌入转换特征的公允价值是根据市场上无法观察到的重要输入值估计的，这些输入值代表公允价值层次结构内的第3级计量。
衍生负债的公允价值采用Black-Scholes模型确定。该模型纳入了以下关键输入和假设：
| 初步认可- 在 10月2日， 2025 |
在 12月31日， 2025 |
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| 到期日 |
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| 债务价格 |
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| 波动率 |
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% |
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% | ||||
| 股价 | $ |
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$ |
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| 股息收益率 |
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% |
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% | ||||
| 股票借贷成本 |
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% |
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% | ||||
| 信用利差 |
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% |
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% | ||||
下表提供了截至2025年12月31日的十二个月衍生负债的公允价值总额（单位：千）的前滚：
| 嵌入式 衍生产品 |
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发行时衍生负债的初始公允价值 |
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| 公允价值变动 | ( |
) | ||
| 截至2025年12月31日的余额 | $ |
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F-37
14.股份补偿
根据2021年综合股权激励计划（“2021年度计划”）、2021年第二次综合股权激励计划（“2021年度计划”）、2023年综合股权激励计划（“2023年度计划”）和2025年综合股权激励计划（“2025年度计划”），公司或关联公司的任何董事、员工和顾问均可获得限制性股票单位（“RSU”）、激励和非法定股票期权、限制性股票、股份增值权和股份支付等以股份为基础的薪酬。根据2021年计划授出合共2,415，293个受限制股份单位，根据2021年计划，没有保留可供发行的普通股。根据公司2021年第二期计划预留发行的普通股有5,000，000股，根据该计划，截至2025年12月31日已授出4,211，372股受限制股份单位及395,000份购股权。根据公司2023年计划预留发行的普通股数量为5,000，000股，根据该计划，截至2025年12月31日已授予4,993，201个受限制股份单位。根据公司2025年计划预留发行的普通股8,000，000股，截至2025年12月31日已授予6,501，843个受限制股份单位。
2025年2月6日，WhiteFiber董事会通过2025年综合股权激励计划（“WhiteFiber 2025计划”）。WhiteFiber 2025计划提供以股份为基础的薪酬，例如限制性股票单位（“RSU”）、激励和非法定股票期权、限制性股票、股份增值权和股份支付可授予公司或关联公司的任何董事、雇员和顾问以及最多4,000，000股经修订的普通股。
WhiteFiber不时根据WhiteFiber 2025计划向公司员工授予股权奖励，作为向WhiteFiber提供服务的对价。这些奖励以WhiteFiber普通股的股份结算，可能作为对非雇员顾问的股份补偿入账，并计入一般和管理费用。
限制性股票单位（“RSU”）
截至2024年12月31日，公司有1,025，968个已授予和未归属的RSU。
于2025年1月14日，公司根据一名非执行董事的薪酬安排向其授出20,000个受限制股份单位。所有这些RSU立即归属。
2025年2月10日，公司向一名员工授予了32,113个RSU，这些RSU受制于十六个季度的服务归属时间表。
2025年5月14日，公司向一名员工授予20,000个RSU。所有这些RSU立即归属。
2025年6月17日，公司向员工授予2,599，198个RSU。所有这些RSU于2025年7月2日归属，即2025年7月2日提交的S-8注册声明的生效日期。
于2025年6月30日，公司根据其薪酬安排向公司首席执行官及首席财务官各自授予25.5万个受限制股份单位。所有这些RSU立即归属。
2025年7月25日，公司向员工授予1,287，619个RSU。所有这些RSU立即归属。
2025年7月25日，公司向员工授予543,873个RSU，这些RSU受制于16个季度的服务归属和一年的悬崖归属时间表。
2025年7月25日，公司向一名员工授予了20,000个RSU，这些RSU受制于十四个季度的服务归属时间表。
2025年8月，一名员工离开公司，166,667个RSU被没收。
2025年8月，就WhiteFiber的首次公开发行而言，员工持有的公司1,329，037个未归属和未归属的RSU被注销，取而代之的是根据WhiteFiber 2025计划发放的奖励。
F-38
于2025年9月30日，公司根据其薪酬安排向公司首席执行官及首席财务官各自授予32.5万个受限制股份单位。所有这些RSU立即归属。
2025年12月，公司向新董事会授予84,388个RSU，其中42,194个RSU立即归属，其余受制于2个季度的服务归属时间表。2025年12月，公司还根据现有董事会的薪酬协议条款，向其授予了20,000个RSU。所有这些RSU立即归属。
于2025年12月31日，公司根据其薪酬安排向公司首席执行官及首席财务官各自授予20.5万个受限制股份单位。所有这些RSU立即归属。
截至2025年12月31日，公司有112,228个已授予和未归属的RSU。
公司于截至2025年、2024年及2023年12月31日止年度授出的普通股相关受限制股份单位变动摘要如下：
| 数量 RSU |
加权 平均 授予日 公允价值 |
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| 截至2023年1月1日已获授予及未归属 |
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$ |
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| 已获批 |
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| 既得 | ( |
) |
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| 截至2023年12月31日已获授予及未归属 | ||||||||
| 已获批 |
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| 既得 | ( |
) |
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| 截至2024年12月31日已获授予和未归属 |
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| 已获批 |
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| 取消及没收 | ( |
) |
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| 既得 | ( |
) |
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| 截至2025年12月31日已获授予及未归属 |
|
$ |
|
|||||
截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度，公司确认与上述RSU奖励相关的股份补偿费用分别为8,307，575美元、9,786，234美元和8,681，373美元。截至2025年12月31日，公司与未归属的RSU相关的未确认补偿成本为181,959美元。
股票期权
截至2025年12月31日及2024年12月31日止年度，公司并无授出任何期权。
公司在归属期内按直线法确认与期权相关的补偿费用。截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度，公司确认的股份补偿费用分别为46030美元、228355美元和437438美元。截至2025年12月31日，没有与所有未行使购股权相关的未确认补偿成本。
F-39
下表汇总了截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度的购股权活动：
| 数量 期权 |
加权 平均 格兰特 日期公平 价值 |
加权 平均 剩余 合同 寿命（年） |
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| 2023年12月31日未行使的期权 |
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$ |
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| 已锻炼 | ( |
) |
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| 2024年12月31日未行使的期权 |
|
$ |
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| 没收 | ( |
) |
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| 2025年12月31日未行使的期权 |
|
$ |
|
|
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其他股份报酬
比特数字股权激励计划
2025年1月，公司与三名顾问分别签订了为期一年的服务协议，分别授予每份150,000个RSU，所有这些都立即归属。在服务协议期限内，公司将根据协议日期公司普通股的收盘价确认总计160万美元的股份补偿费用。
2025年4月，公司与一家咨询公司订立为期一年的服务协议，并向其授予25万个RSU，所有这些都立即归属。在服务协议期限内，公司将根据协议日期公司普通股的收盘价确认总计0.5百万美元的股份补偿费用。
2025年4月，WhiteFiber与David Andre签订了为期一年的董事协议，据此，自WhiteFiber的普通股开始在纳斯达克资本市场交易时，Andre先生将被任命为WhiteFiber的董事。该协议授予比特数字 135,135个RSU，这些RSU受制于四个季度的服务归属时间表。由于S-1表格的生效日期在2025年6月30日之后，在Andre先生于2025年8月7日当选为WhiteFiber董事会成员之前，该协议被视为咨询协议。在服务协议期限内，公司将根据协议日期公司普通股的收盘价确认总计0.2百万美元的股份补偿费用。
2025年7月，公司与一名顾问订立单独的一年期服务协议，并授予18万个RSU，所有这些都立即归属。在服务协议期限内，公司将根据协议日期公司普通股的收盘价确认总计0.5百万美元的股份补偿费用。
截至2025年12月31日止年度，公司确认了与根据公司股权激励计划授予顾问的RSU相关的股份补偿费用2,766，952美元。
WhiteFiber股权激励计划
截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度，WhiteFiber就发放给员工和董事的RSU确认的股份补偿费用分别为4,900，131美元和0美元。截至2025年12月31日，WhiteFiber有4,515，284美元的未确认补偿成本与向其员工和董事发放的未归属RSU相关。
截至2025年12月31日，WhiteFiber向其员工和董事授予和未归属的RSU为255,160个。
2025年12月，WhiteFiber根据WhiteFiber 2025计划向顾问授予260,152个RSU，作为所提供服务的对价。其中，248,529股在发行时已全部归属，其余的将接受八个季度的服务。WhiteFiber确认与这些赠款相关的股份补偿费用为5201992美元。
截至2025年12月31日，WhiteFiber有11,623个已授予和未授予顾问的RSU。
歼40
15.股本
普通股
截至2024年12月31日，已发行普通股179,255，191股，已发行普通股179,125，205股。
2022年5月，公司与H.C. Wainwright & Co.，LLC就公司普通股订立市场交易协议。根据销售协议的条款，公司可以发售和出售总发行价最高为500,000，000美元的普通股。截至2025年12月31日止年度，公司根据此次市场发售出售了30,189，161股普通股，总购买价格为扣除发行成本后的6310万美元。
2025年4月29日，该公司在表格S-3（编号333-286841）上提交了一份登记声明，以登记其最多5亿美元的普通股、优先股、债务证券、认股权证、单位和认购权（“登记声明”）。
2025年6月，公司完成了根据登记声明登记的普通股的包销公开发售。根据与B. Riley证券公司签订的承销协议条款，作为几家承销商的代表，该公司以每股1.90美元的价格向承销商出售了75,000，000股普通股。扣除承销折扣和发行费用后，该公司获得的净收益约为1.416亿美元。2025年7月1日，与此次公开发行相关的承销商完全行使了购买额外11,250，000股普通股的选择权，在扣除承销折扣和发行费用后，公司获得额外净收益2130万美元。
于2025年7月，公司与B. Riley Securities，Inc.（“配售代理”）订立配售代理协议（“配售代理协议”），据此，配售代理同意就合共22,000，000股公司普通股的注册直接发售（“注册直接发售”）担任公司的独家配售代理，发售价为每股3.06美元。扣除配售代理费用和其他估计发行费用前，公司从注册直接发行中获得的总收益约为6730万美元。
于2025年9月29日，公司与BARCLAYS CAPITAL INC.、Cantor Fitzgerald & Co.及B. Riley Securities，Inc.作为其附表I所列若干承销商的代表订立承销协议（“承销协议”），内容有关发行及出售本公司本金总额为1.5亿美元、于2030年到期的4.00%可转换优先票据（“票据”），包括于2025年9月30日悉数行使承销商购买额外本金总额为1500万美元票据的选择权。这些票据是根据公司在表格S-3上的登记声明（文件编号：333-286841）在根据《证券法》登记的发售中发售和出售的。
于2025年10月2日，公司发行票据。票据是根据公司与作为受托人的美国银行信托公司National Association（“受托人”）于2025年10月2日签署的一份契约（“基础契约”）发行的，并受其管辖，该契约由公司与受托人于2025年10月2日签署的补充契约（“补充契约”，以及由补充契约“契约”补充的基础契约”）补充。
截至2025年12月31日止年度，向公司雇员、董事和顾问发行了6,627，862股普通股，以结算公司根据公司2023年计划和2025年计划授予的授予授予这些个人和公司的同等数量的完全归属限制性股票单位。
截至2025年12月31日，已发行普通股324,322，214股，已发行普通股324,192，228股。
F-41
优先股
截至2025年12月31日和2024年12月31日，共有1,000，000股优先股已发行和流通在外。
优先股有权享有以下优先特征：1）在董事会宣布时以及如果董事会宣布的情况下，每年派发8%的股息；2）每股10.00美元的清算优先权；3）以一比一的方式转换普通股，但有4.99%的转换限制；4）在破产情况下优先于普通股；5）仅出于投票目的，为每股优先股投票50股普通股。
2024年12月20日，董事会宣布向Geney Development Ltd.（“Geney”）的优先股派发8%（80万美元）的股息。我们的首席财务官Erke Huang为Geney的总裁及Geney 30%股权的实益拥有人，其余70%由公司董事兼董事会前主席Zhaohui Deng持有。公司于2025年1月全额支付了已宣布的股息。
库存股票
公司将与限制性股票授予的归属相关的代表员工为税务目的而代扣代缴的普通股视为普通股回购，因为它们减少了归属时本应发行的普通股数量。截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度，公司根据归属日被扣留股份的公允价值，扣留了向公司交出的、用于预扣与价值为0美元的限制性股票归属相关的税款的零普通股。
截至2025年12月31日和2024年12月31日，该公司的库存股票分别为1171679美元和1171679美元。
认股权证
截至2025年12月31日，公司有10,118，046份尚未发行的私募认股权证，可购买总计10,118，046股普通股，行使价为每股整股7.91美元。该等认股权证于2025年7月25日到期，未获延期。
根据ASC 815，公司确定认股权证满足了归类为权益的必要条件，因为对价与公司自身权益挂钩，不存在基于非基于其股票或运营的可观察市场的行权或有事项，结算与固定换固定权益工具一致，协议中包含明确数量的普通股且没有现金支付条款。
使用Black-Scholes模型，认股权证的公允价值估计为3330万美元。这些估值中固有的是与预期股价波动、预期寿命、无风险利率和股息收益率相关的假设。该公司根据选定同行公司的历史和隐含波动率以及与认股权证预期剩余期限相匹配的自身波动率估计其普通股的波动性。无风险利率基于授予日与认股权证预期剩余期限相近的美国国债零息收益率曲线。认股权证的预期期限假定与其剩余合同期限相当。股息率基于历史比率，公司预计将保持在零水平。
F-42
下表提供了有关公司认股权证在其计量日的第3级公允价值计量输入的量化信息：
| 截至 10月4日， 2021 |
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| 波动性 |
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% | ||
| 股价 |
|
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| 转换认股权证的预期年期 |
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| 无风险利率 |
|
% | ||
| 股息收益率 |
|
% | ||
16.商誉和无形资产
商誉
截至2025年12月31日商誉构成部分如下：
| 截至 12月31日， 2025 |
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| Enovum数据中心公司。 |
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| 商誉总额 |
|
|||
该公司在2024年10月11日收购Enovum Data Centers Corp.（“Enovum”）时记录了2010万美元的商誉。参见附注4。收购以获取更多信息。公司采用定性评估的方式进行了截至2025年12月31日的年度商誉减值测试。根据对相关定性因素的评估，管理层得出结论，其报告单位的公允价值低于其账面值的可能性不大。因此，并无确认商誉减值。
使用寿命有限的无形资产
除商誉外，就收购Enovum而言，公司记录了一项已识别的无形资产，即客户关系，其确定的使用寿命为19年，金额为1350万美元。参见附注4。收购以获取更多信息。
下表列示截至2025年12月31日公司使用寿命有限的无形资产情况：
| 截至2025年12月31日 | ||||||||||||
| 成本 | 累计 摊销 |
净 | ||||||||||
| 客户关系 |
|
( |
) |
|
||||||||
| 合计 |
|
( |
) |
|
||||||||
下表列示截至2024年12月31日公司使用寿命有限的无形资产：
| 截至2024年12月31日 | ||||||||||||
| 成本 | 累计 摊销 |
净 | ||||||||||
| 客户关系 |
|
( |
) |
|
||||||||
| 合计 |
|
( |
) |
|
||||||||
F-43
下表列示了截至2025年12月31日公司有限寿命无形资产的预计未来摊销情况：
| 2026 | $ |
|
||
| 2027 |
|
|||
| 2028 |
|
|||
| 2029 |
|
|||
| 2030 |
|
|||
| 此后 |
|
|||
| 合计 | $ |
|
截至2025年12月31日止年度，公司未发现其有限寿命无形资产的任何减值。
17.所得税
截至12月31日止年度的所得税前（亏损）收入归属于以下地理位置：
| 截至年度 12月31日， |
||||||||
| 2025 | 2024 | |||||||
| 所得税前国内（亏损）收入 | $ | ( |
) | $ |
|
|||
| 所得税前国外（亏损）收入 | $ | ( |
) | $ |
|
|||
| 所得税前收入总额（亏损） | $ | ( |
) | $ |
|
|||
截至12月31日止年度，所得税的税（惠）费包括以下组成部分：
| 截至年度 12月31日， |
||||||||
| 2025 | 2024 | |||||||
| 当前： | ||||||||
| 联邦 | $ |
|
$ |
|
||||
| 状态 |
|
|
||||||
| 国外 | ( |
) |
|
|||||
| 当期所得税总额 | $ |
|
$ |
|
||||
| 延期： | ||||||||
| 联邦 | $ | ( |
) | $ | ||||
| 状态 |
|
|||||||
| 国外 | ( |
) |
|
|||||
| 递延所得税总额 | $ | ( |
) | $ |
|
|||
| 所得税（福利）拨备总额 | $ | ( |
) | $ |
|
|||
不以收入为基础的税项不作为所得税费用处理，不计入所得税拨备，截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度的总金额并不重大。
如附注2所述，我们在前瞻性基础上应用了ASU2023-09。重要会计政策摘要。因此，下表中的费率调节类别分类提供了ASU2023-09要求的截至2025年12月31日止年度的披露。
F-44
美国联邦法定所得税率与2025年有效所得税率的对账情况如下：
| 截至本年度 2025年12月31日 |
||||||||
| 金额$ | 百分比% | |||||||
| 按法定税率征收联邦税 | $ | ( |
) |
|
% | |||
| 国内联邦 | ||||||||
| 跨境税法的效力 | ||||||||
| 全球无形低税收入 |
|
( |
)% | |||||
| 估值备抵变动 |
|
( |
)% | |||||
| 非应税项目 | ( |
) |
|
% | ||||
| 其他调整 |
|
( |
)% | |||||
| 国内州和地方所得税，扣除联邦影响(1) |
|
( |
)% | |||||
| 外国税收影响 | ||||||||
| 加拿大 | ||||||||
| 基于股票的补偿费用 |
|
( |
)% | |||||
| 其他 | ( |
) |
|
% | ||||
| 新加坡 | ||||||||
| 法定所得税率差额 |
|
( |
)% | |||||
| 不可扣除的资本损失 |
|
( |
)% | |||||
| 其他 | ( |
) |
|
% | ||||
| 开曼群岛 | ||||||||
| 法定所得税率差额 |
|
( |
)% | |||||
| 其他 |
|
|
% | |||||
| 香港 | ||||||||
| 法定所得税率差额 |
|
( |
)% | |||||
| 其他 |
|
( |
)% | |||||
| 其他外国法域 |
|
( |
)% | |||||
| 所得税优惠总额 | $ | ( |
) |
|
% | |||
（1）德克萨斯州、内布拉斯加州和宾夕法尼亚州的州税贡献了这一类别的大部分税收效应。
截至2024年12月31日止年度的所得税费用与对税前收入适用21%的美国联邦所得税率计算的金额不同，原因如下：
| 2024 | ||||
| 美国联邦所得税税率 |
|
% | ||
| 按不同税率征税的海外业务的影响 |
|
% | ||
| GILTI Inclusion |
|
% | ||
| 州所得税，扣除联邦福利 |
|
% | ||
| 香港离岸及股份补偿税务优惠准备金 |
|
% | ||
| 数字资产的不可扣除减值 |
|
% | ||
| 投资/数字资产的非应税资本收益 | ( |
)% | ||
| 不可抵扣固定资产减值 |
|
% | ||
| 估值备抵变动的影响 | ( |
)% | ||
| 采用新会计准则的影响 |
|
% | ||
| 公司间利息预扣税 |
|
% | ||
| 其他 |
|
% | ||
| 有效所得税率 |
|
% | ||
我们的会计政策是将全球无形低税收入或GILTI包含的任何税款视为当期成本，计入发生年度的税收费用中。我们估计，GILTI纳入条款不会对财务报表产生重大影响。
F-45
递延所得税资产和负债的重要组成部分如下：
| 12月31日， 2025 |
12月31日， 2024 |
|||||||
| 递延所得税资产： | ||||||||
| 净经营亏损结转 | $ |
|
$ |
|
||||
| 股份补偿 |
|
|
||||||
| 租赁负债 |
|
|
||||||
| 未实现汇兑损益 |
|
|||||||
| 外国租赁 |
|
|||||||
| 启动成本摊销 |
|
|||||||
| 应计费用 |
|
|
||||||
| 其他递延所得税资产 |
|
|
||||||
| 递延所得税资产总额 |
|
|
||||||
| 减：估值备抵 | ( |
) | ( |
) | ||||
| 递延所得税资产净额 | $ |
|
$ |
|
||||
| 递延税项负债： | ||||||||
| 使用权资产 | $ | ( |
) | $ | ( |
) | ||
| 固定资产基差 | ( |
) | ( |
) | ||||
| 数字资产基差 | ( |
) | ( |
) | ||||
| 坏账准备 | ( |
) | ||||||
| 未实现汇兑差额 | ( |
) | ||||||
| 预付资产 | ( |
) | ||||||
| 资本化合同成本 | ( |
) | ||||||
| 累计翻译调整 | ( |
) | ||||||
| 无形资产基差 | ( |
) | ( |
) | ||||
| 递延所得税负债总额 | ( |
) | ( |
) | ||||
| 递延所得税负债净额合计 | $ | ( |
) | $ | ( |
) | ||
我们对递延税款的会计处理要求根据可用的正面和负面证据的权重，对每个税收管辖区的递延税款资产的可实现性进行评估。在评估估值备抵的必要性时，我们考虑了当期和累计财务报告损失的持续时间、现有应税暂时性差异的未来转回、不包括转回暂时性差异和结转的未来应纳税所得额、税法允许结转的情况下结转年度的应纳税所得额以及可行的税收筹划策略等因素。
基于这一分析，我们得出结论，在某些司法管辖区需要估值备抵。特别是，截至2025年12月31日，已记录估值备抵的司法管辖区的业务经历了亏损的历史，公司预计在可预见的未来不会有重大的应税收入。因此，我们认为这些业务没有建立足够的持续盈利能力来支持其递延税项资产的变现。因此，记录了一笔估值备抵，以将递延税项资产减少到更有可能实现的金额。
截至2025年12月31日，公司对新加坡、中国香港、日本及加拿大若干实体的递延税项资产采用全额估值。
截至12月31日止年度递延税项资产的估值备抵变动情况如下：
| 截至年度 12月31日， |
||||||||
| 2025 | 2024 | |||||||
| 期初余额 | $ |
|
$ |
|
||||
| 当前涨幅 |
|
|||||||
| 当前减少 | ( |
) | ||||||
| 期末余额 | $ |
|
$ |
|
||||
F-46
我们用于联邦、州和外国税收目的的净营业亏损结转，如果不加以利用，将于2035年开始到期，概述如下：
| 到期日(1) | 联邦 | 状态 | 国外 | |||||||||
| 2026 | ||||||||||||
| 2027年至2030年 | ||||||||||||
| 2031年至2035年 |
|
|||||||||||
| 2036年至2040年 |
|
|||||||||||
| 2041年至2045年 |
|
|
||||||||||
| 2046年至2050年 | ||||||||||||
| 2051年至2055年 | ||||||||||||
| 无限期 |
|
|
|
|||||||||
|
|
|
|
||||||||||
| (1) |
|
未确认税收优惠总额的对账如下：
| 2025 | 2024 | |||||||
| 年初和年末未确认的税收优惠 | $ |
|
$ |
|
||||
截至2025年12月31日和2024年12月31日，影响有效税率的未确认税收优惠金额分别为320万美元和320万美元。截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度确认的利息和罚款金额分别为0万美元和0万美元的费用（福利）。我们的政策是将与未确认的税收优惠相关的利息和罚款计入其他费用（收入），净额。
公司在日常经营过程中，要接受各辖区税务机关的审查。关于美国联邦和州所得税，自2020年12月31日或之后开始的纳税年度仍可接受审查。对于外国司法管辖区，包括但不限于公司经营所在的新加坡、香港、加拿大和冰岛，自2021年12月31日或之后开始的纳税年度在本年度仍可供审查，但须遵守适用的诉讼时效。截至2025年12月31日，该公司未在其经营所在司法管辖区接受任何税务机关的审计。
如附注2所述，我们在前瞻性基础上应用了ASU2023-09。重要会计政策摘要。因此，以下按司法管辖区支付/（退还）的所得税（扣除已收到的退款）提供了ASU2023-09要求的截至2025年12月31日止年度的披露：
| 2025 | ||||
| 美国联邦 | $ |
|
||
| 美国各州 | ||||
| 德州 |
|
|||
| 国外 | ||||
| 冰岛 |
|
|||
| 外国合计 |
|
|||
| 支付的所得税总额（扣除已收到的退款） | $ |
|
||
F-47
2025年7月4日，特朗普总统签署了和解法案，即通常所说的一大美丽法案法案（OBBBA），使其成为法律。OBBBA对美国联邦所得税法进行了几处修改，例如暂停国内研发支出的资本化和摊销，恢复奖金折旧。它还修改了来自非美国子公司的净受控外国公司测试收入（以前称为“全球无形低税收入”）的可扣除项，并改变了可扣除利息的限制。OBBBA条款的生效日期从2025年到2027年不等。我们预计OBBBA拨备不会对我们的合并财务报表产生重大影响。
18.每股（亏损）收益
| 2025 | 2024 | |||||||
| 净（亏损）收入 | $ | ( |
) | $ |
|
|||
| 已发行普通股加权平均数 | ||||||||
| 基本 |
|
|
||||||
| 摊薄 |
|
|
||||||
| （亏损）每股收益 | ||||||||
| 基本 | $ | ( |
) | $ |
|
|||
| 摊薄 | $ | ( |
) | $ |
|
|||
每股基本（亏损）收益的计算方法是，归属于普通股股东的净（亏损）收益除以该期间已发行普通股的加权平均数。稀释后每股净亏损的计算不包括加权平均流通股中的稀释普通股等价物，因为它们具有反稀释性。
截至2025年12月31日止年度，112,228份未归属的RSU、350,000份股票期权和1,000，000股可转换优先股被排除在稀释每股收益的计算之外，因为它们具有反稀释性。
截至2024年12月31日止年度，1,025，968份未归属的RSU、360,000份股票期权和1,000，000股可转换优先股被纳入稀释每股收益计算。认股权证被排除在稀释每股收益的计算之外，因为它们具有反稀释性。
19.分部报告
公司有四个可报告分部：数字资产挖掘、云服务、托管服务、ETH质押。可报告分部是根据所提供服务的类型确定的。
数字资产挖矿部门从公司通过挖矿活动赚取的比特币中获得收入。收入成本主要包括采矿作业的直接生产成本，包括电力、管理费和维护成本，但不包括折旧和摊销。
云服务部门通过提供高性能计算服务来支持生成AI工作流而产生收入。收入成本由直接生产成本组成，包括电费、数据中心租赁费用、GPU服务器租赁费用以及其他相关成本，但不包括折旧和摊销。
F-48
托管服务通过在数据中心设施内为客户提供物理空间、电力和冷却来产生收入。收入成本包括与我们的HPC数据中心服务相关的直接生产成本，包括电力成本、租赁成本、数据中心员工的工资支出，以及其他相关成本，但不包括折旧和摊销。
以太坊质押部分通过原生质押和流动质押产生收入。收入成本包括与ETH质押业务相关的直接成本，包括服务费和对服务提供商的奖励分成费。
主要经营决策者根据可呈报分部收入及可呈报分部收入成本分析分部表现。没有将经营分部汇总形成可报告分部。
除了从Enovum收购中分配给托管服务的2010万美元商誉外，公司并未将所有资产分配给报告分部，因为这些分部是在整个实体的基础上进行管理的。因此，公司不单独披露可报告经营分部的资产总额。
所有其他收入均来自与外部客户的设备租赁。
以下表格列示经主要经营决策者审核的分部收入及分部毛利：
截至2025年12月31日止年度
| 数字资产 采矿 |
云 服务 |
托管 服务 |
ETH 跑马圈地 |
合计 | ||||||||||||||||
| 来自外部客户的收入 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||
| 收入调节 | ||||||||||||||||||||
| 其他收入（a） |
|
|||||||||||||||||||
| 合并收入总额 |
|
|||||||||||||||||||
| 减： | ||||||||||||||||||||
| 电费 |
|
|
|
|
||||||||||||||||
| 利润分享费 |
|
|
||||||||||||||||||
| 数据中心租赁费用 |
|
|
|
|||||||||||||||||
| GPU租赁费用 |
|
|
||||||||||||||||||
| 工资支出 |
|
|
||||||||||||||||||
| 服务成本-ETH Staking |
|
|
||||||||||||||||||
| 第三方客户支持费用 |
|
|
||||||||||||||||||
| 其他分部项目（b） |
|
|
|
|
||||||||||||||||
| 分部毛利 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||
| (a) | 其他收入主要来自设备租赁收入，因此不包括在分部毛利总额中。 |
| (b) | 包含在其他分部项目中的所有金额单独而言都不重要。 |
F-49
截至2024年12月31日止年度
| 数字资产 采矿 |
云 服务 |
托管 服务 |
ETH 跑马圈地 |
合计 | ||||||||||||||||
| 来自外部客户的收入 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||
| 收入调节 | ||||||||||||||||||||
| 其他收入（a） |
|
|||||||||||||||||||
| 合并收入总额 |
|
|||||||||||||||||||
| 减： | ||||||||||||||||||||
| 电费 |
|
|
|
|
||||||||||||||||
| 利润分享费 |
|
|
||||||||||||||||||
| 数据中心租赁费用 |
|
|
|
|||||||||||||||||
| GPU租赁费用 |
|
|
||||||||||||||||||
| 工资支出 |
|
|
||||||||||||||||||
| 服务成本-ETH Staking |
|
|
||||||||||||||||||
| 其他分部项目（b） |
|
|
|
|
||||||||||||||||
| 分部毛利 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||
| (a) | 其他收入主要来自设备租赁，因此不计入分部毛利总额。 |
| (b) | 包含在其他分部项目中的所有金额单独而言都不重要。 |
下表列出分部毛利与税前净（亏损）收入的对账：
| 截至年度 12月31日， |
||||||||
| 2025 | 2024 | |||||||
| 分部毛利 | $ |
|
$ |
|
||||
| 调节项目： | ||||||||
| 其他利润（a） |
|
|
||||||
| 折旧和摊销费用 | ( |
) | ( |
) | ||||
| 一般和行政费用 | ( |
) | ( |
) | ||||
| 数字资产（亏损）收益 | ( |
) |
|
|||||
| 数字无形资产减值 | ( |
) | ||||||
| 处置不动产、厂房和设备净亏损 | ( |
) | ( |
) | ||||
| 其他收入，净额 |
|
|
||||||
| 出售投资证券的收益 |
|
|||||||
| 利息支出 | ( |
) | ||||||
| 税前净（亏损）收入 | $ | ( |
) | $ |
|
|||
| (a) |
|
长期资产包括物业、厂房及设备、经营租赁使用权资产和融资租赁使用权资产。截至2025年12月31日和2024年12月31日的长期资产地理信息如下：
| 截至年度 | ||||||||
| 12月31日， 2025 |
12月31日， 2024 |
|||||||
| 美国 | $ |
|
$ |
|
||||
| 冰岛 |
|
|
||||||
| 加拿大 |
|
|
||||||
| 新加坡 |
|
|
||||||
| 香港 |
|
|||||||
| $ |
|
$ |
|
|||||
F-50
按地理位置划分的收入，以公司向客户提供服务的地点为基础，没有其他国家单独占总收入的10%以上，具体如下：
| 截至年度 | ||||||||
| 12月31日， 2025 |
12月31日， 2024 |
|||||||
| 美国 | $ |
|
$ |
|
||||
| 冰岛 |
|
|
||||||
| 加拿大 |
|
|
||||||
| 新加坡 |
|
|
||||||
| 其他国家 |
|
|
||||||
| $ |
|
$ |
|
|||||
20.关联方
2024年12月20日，董事会宣布向Geney Development Ltd.（“Geney”）派发8%（8%）的优先股股息（800,000美元）。我们的首席财务官Erke Huang是Geney的总裁，也是Geney 30%股权的实益拥有人，其余70%由董事兼公司前董事会主席Zhaohui Deng持有。公司于2025年1月全额支付了已宣布的股息。
2026年2月19日，董事会宣布向Geney派发8%（8%）的优先股股息（800,000美元）。公司于2026年3月全额支付了已宣布的股息。
WhiteFiber AI的子公司WhiteFiber Iceland EHF任命Daniel Jonsson为兼职首席执行官，自2023年11月7日起，任期六个月，试用期三个月。在首个任期结束后，除非另有书面约定或根据雇佣协议的条款提前终止，否则该雇佣应自动续约各6个月的连续期限。他的薪酬包括8334美元的月薪、6440美元的签约奖金，以及基于绩效的RSU资格。同时，Daniel Jonsson是GreenBlocks EHF管理团队的一员，该公司不仅提供比特币挖矿托管服务，还受益于WhiteFiber Iceland EHF的附属公司比特数字 USA Inc.延长的设施贷款协议。此外，WhiteFiber Iceland EHF与GreenBlocks EHF签订了与我们在冰岛的高性能计算服务相关的咨询服务合同。
在发售完成前，公司与WhiteFiber订立出资协议（“出资协议”），据此，公司通过向WhiteFiber转让其云服务子公司WhiteFiber AI，Inc.及其全资子公司WhiteFiber HPC，Inc.、WhiteFiber Canada，Inc.、WhiteFiber Japan G.K.和WhiteFiber Iceland，EHF的100%股本份额，以换取WhiteFiber的27,043，749股普通股（“出资”），从而贡献其HPC业务。缴款于2025年8月6日生效，届时经修订的S-1表格登记声明（档案编号号333-288650）（“注册声明”），由证券交易委员会宣布生效。
2025年8月8日，公司附属公司WhiteFiber完成首次公开发售（“发售”）9,375，000股普通股，公开发售价格为每股17.00美元。此次发行的所有普通股均由WhiteFiber出售。WhiteFiber此次发行的总收益为159,375，000美元，未扣除承销折扣和佣金以及WhiteFiber应付的发行费用。2025年9月2日，承销商完全行使选择权，以每股17.00美元的公开发行价格购买额外的1,406，250股普通股。在发售完成前，公司持有WhiteFiber的所有已发行及流通在外的普通股。在发售生效及承销商悉数行使超额配股权后，公司持有WhiteFiber约71.5%的已发行及已发行普通股。
F-51
此外，在完成发售前，公司与WhiteFiber订立过渡服务协议（“过渡服务协议”），据此，公司将在过渡基础上向WhiteFiber提供若干服务，一般为WhiteFiber首次公开发售注册声明生效日期后最多24个月。过渡服务协议规定公司在发售后的有限期间内为WhiteFiber的利益提供某些服务，或在某些情况下由WhiteFiber为公司的利益提供某些服务，包括我们的首席执行官Sam Tabar和我们的Erke Huang兼董事TERM1提供的某些服务。在此过渡期间，Tabar和Huang先生将继续担任公司以及WhiteFiber的相同职位。Tabar先生和Huang先生承诺提供必要的时间和努力，以履行他们作为WhiteFiber全职官员的责任，监督全员工作，并预计将就公司运营提供某些服务，占其工作时间的不超过约30%。提供的服务将包括财务报告、税务、法律、人力资源、信息技术、保险等一般和行政职能。除另有约定外，所有服务均按成本提供。截至2025年12月31日止年度，WhiteFiber应向比特数字支付的费用为3108146美元。
与董事联属公司的谘询协议
2025年6月18日，公司与血清素公司（“血清素”）订立咨询协议。公司董事Amanda Cassatt是5-羟色胺的负责人，拥有该实体的所有权权益。根据谘询协议，血清素向公司提供谘询及谘询服务。该协议的初始期限为六个月，于2025年12月18日到期，除非任何一方至少提前三十（30）天书面通知终止，否则自动续签连续六个月。根据协议中的定义，协议也可能因故终止。根据该协议，血清素在全球范围内授予公司与服务相关的任何工作产品的所有权利、所有权和权益。该协议还包含一项非邀约条款，该条款在终止后一年内仍然有效。该公司每月向血清素支付30,000美元的现金保留金，用于根据协议提供的服务。
与管理层附属公司的行政服务协议
于2025年12月1日，公司间接附属公司Financi è re Marjos SCA与Le Square SARL（“Square”）订立行政服务协议。Square由Philippe Gellman全资拥有，后者同时担任Financi è re Marjos的管理人，因此该协议构成关联交易。
根据协议，Square向Financi è re Marjos提供行政支持服务，包括与外部顾问协调，协助编制和集中财务报告和年度结算的信息，支持编制预测和预算，监测与银行机构的关系，并协助管理争议和其他行政事项。Square可以直接或与Financi è re Marjos的高管、员工和服务提供商协调执行这些服务。
作为根据协议提供服务的对价，Square每月收取8,000欧元（含增值税）的费用，每季度开具发票，并在收到发票后三十天内支付。
该协议于2025年12月1日生效，并无限期延续。该协议可由Financi è re Marjos随时终止，恕不另行通知，或由Square提前两个月书面通知终止。该协议还包括惯常的保密、不招揽和不贬低条款。
F-52
21.承诺与或有事项
法律程序
公司在日常业务过程中不时可能涉及法律诉讼。公司还可能进行诉讼以维护其合法权利和资产，而此类诉讼可能代价高昂，并转移其管理和技术人员的努力和注意力，从而可能对其业务产生不利影响。由于诉讼的不确定性，并取决于金额和时间，部分或全部此类事项的不利解决可能会对公司的业务、经营业绩、财务状况或现金流量产生重大影响。
尽管公司无法确定地预测法律或其他诉讼的结果，但在至少存在可能已经发生损失的合理可能性的情况下，美国公认会计原则要求公司披露合理可能的损失或损失范围的估计，或做出无法做出此类估计的声明。公司遵循一个彻底的过程，在这个过程中，它寻求估计合理可能的损失或损失范围，只有当它无法作出这种估计时，它才得出结论并披露无法作出估计。因此，除非公司在下文对法律程序的讨论中另有说明，否则无法估计与任何个别法律程序相关的合理可能的损失或损失范围。
比特数字 USA，Inc. v. Blockfusion USA，Inc.，C.A. No。N24C-05-306 PRW（CCLD）
2024年6月3日，公司在特拉华州高等法院复杂商业诉讼庭对BlockFusion USA，Inc.（“BlockFusion”）提起诉讼，指控因终止的采矿服务关系而产生的违约索赔和相关诉讼因由。该公司最初寻求的金额超过430万美元，包括：（i）返还根据双方采矿服务协议进行的375万美元投资；（ii）依赖公司后来确定为欺诈性的发票支付的约576,000美元的款项；以及（iii）未支付的每周9,375美元的后期开发费。2024年10月22日，BlockFusion否认了公司的索赔，并提出了互惠违约和相关救济的反诉。该公司否认了BlockFusion的反诉。
在有限的发现之后，该公司寻求许可提交第二份修正诉状，主张额外的侵权和衡平法索赔，包括基于欺诈的索赔，并将BlockFusion的首席执行官添加为个人被告。2025年9月19日，BlockFusion动议驳回第二份经修订的控诉。驳回动议针对某些非合同索赔，包括听起来欺诈和会计的索赔，以及针对个别被告提出的索赔，并基于与个人管辖权、及时性和诉状的充分性有关的论点。公司于2025年10月17日提出反对该动议，法院于2026年1月6日就该动议举行聆讯。
听证会结束后，法院批准了驳回动议。法院以缺乏属人管辖权为由，不带偏见地驳回了对个别被告的诉讼请求，且未达到动议中提出的某些实质性问题的是非曲直。该公司基于合同的索赔和针对BlockFusion的合同追偿的相关索赔没有被驳回，仍然悬而未决。
诉讼正在进行中，仍处于积极的预审阶段。该公司继续对BlockFusion提出索赔，并正在适当的论坛上评估和追究针对其他方的相关索赔。该公司寻求追回其原始投资、据称不当发票付款、未支付的合同金额以及其他损害，并可能在诉讼继续进行时寻求衡平法或其他救济。索赔总额超过500万美元。
此时，公司无法合理估计与本次诉讼相关的可能损失、损失范围或预期追偿。
或有对价负债
Unifi交易
作为Unifi交易的一部分（见注4。收购），WhiteFiber可能需要根据向物业提供电力服务的时间和可用性向卖方支付额外的或有付款，具体如下：
| ● | 或有付款$ |
| ● | 如果提供了至少99MW的电力服务协议，或者该物业在三年内获得了99MW的电力，WhiteFiber可能会被要求支付$ |
| ● | 如果提供电力服务协议，或物业在四年内收到超过99MW的电力，WhiteFiber可能需要额外支付$ |
截至2025年12月31日，WhiteFiber未收到超过99兆瓦的电力服务协议。因此，年底无需支付或有付款。
F-53
加拿大皇家银行融资协议
2025年6月18日，WhiteFiber与加拿大皇家银行（“RBC”）签订了最终信贷协议，为其数据中心业务提供资金。该信贷协议提供总额高达约4380万美元的融资。该协议是无追索权的，由三个独立的设施组成：
| ● | 非循环三年租赁贷款，金额为$ |
| ● | 非循环定期贷款额度$
|
| ● | Revolver以信用证和保函的方式收取费用将逐笔确定。该设施将可用于 |
WhiteFiber同意了某些尚未生效的财务契约。由于某些先决条件尚未得到满足，这些设施尚未获得贷款人的使用授权。因此，截至报告日，没有提取任何金额，也没有在该融资项下可用的借款。
与杜克能源的电力服务协议
截至2025年8月4日，与杜克能源 Carolinas，LLC（“杜克能源”）就向位于北卡罗来纳州麦迪逊市Island Drive 805号的设施提供电力的现有电力服务协议（“ESA”）已从Unifi转让给WhiteFiber的全资子公司Enovum NC-1 Bidco LLC。
ESA制定了每月最低电力服务账单，基于杜克能源的8754美元费率，无论实际使用水平如何。除了标准服务外，杜克能源还安装和维护了“额外设施”（包括架空线路、变电站、变压器、断路器、计量设备）。这些额外设施的费用总计约1137975美元，WhiteFiber为此每月支付设施费用11405美元。
ESA代表了在整个合同期内以或高于既定最低水平购买电力的持续承诺。因此，无论运营活动如何，WhiteFiber都有义务每月支付最低费用。
根据终止条款，任何一方都可以提前至少60天书面通知取消ESA。在提前终止的情况下，WhiteFiber仍对ESA下截至终止日期的所有到期金额承担责任，如果在设施期限届满之前停止服务，则可能会产生与额外设施相关的额外费用。
截至2025年12月31日，管理层目前无意减少麦迪逊的业务或终止ESA。因此，财务报表中没有确认与欧空局有关的任何负债。
22.出售BIT DIGITAL Investment Management Limited及BIT DIGITAL INNOVATION MASTER Fund SPC LIMITED
于2024年7月1日，公司与香港无关实体Pleasanton Ventures Limited（“Pleasanton Ventures”）（“买方”）订立股份购买协议（“处置SPA”）。根据处置买卖协议，买方分别以17.6万美元及100美元的代价购买比特数字投资管理有限公司及比特数字创新大师基金SPC Limited。该处置于同日结束。
同日，各方完成了英属维尔京群岛法律要求的所有股份转让登记手续，所有其他成交条件均已满足。因此，处置SPA所设想的处置已完成。于处置完成后，买方成为比特数字 Investment Management Limited及比特数字 Innovation Master Fund SPC Limited的唯一股东。于交易完成时，本公司不对比特数字 Investment Management Limited及比特数字 Innovation Master Fund SPC Limited的业务承担任何合约承诺或义务，亦不对买方承担任何合约承诺或义务。
F-54
比特数字 Investment Management Limited于2023年4月17日注册成立，从事基金及投资管理活动。比特数字 Investment Management Limited资产总额为1155038美元，负债总额为0美元，净资产为1155038美元，约占截至2024年9月30日公司未经审核综合净资产的0.4%。该公司在综合经营报表中的“其他收入（损失），净额”项下的处置产生了979038美元的损失。
比特数字 Innovation Master Fund SPC Limited于2023年5月31日注册成立，是一家独立的投资组合公司。比特数字创新大师基金SPC Limited截至2024年9月30日没有任何净资产。该公司在综合经营报表中的“其他收入（亏损），净额”项下录得处置收益100美元。
管理层认为，对比特数字 Investment Management Limited和比特数字 Innovation Master Fund SPC Limited的处置并不代表对公司的经营和财务业绩产生（或将产生）重大影响的战略转变。此次处置不按照ASC 205-20对已终止经营业务进行会计处理。
23.随后发生的事件
在市场发行
在2025年12月31日之后，公司根据与H.C. Wainwright & Co.，LLC的市场发售协议出售了2,372，035股普通股，总收益约为420万美元。该公司获得的净收益为410万美元，扣除发行成本。
2031年可转换票据
2026年1月26日，WhiteFiber发行本金总额2.30亿美元、于2031年到期的4.50%可转换优先和无担保票据（“票据”），包括完全行使初始购买者的2000万美元超额配股权，在扣除零行使价溢价、初始购买者折扣和估计发行费用后，所得款项净额约为1.025亿美元。利息自2026年8月1日起每半年支付一次。票据将于2031年2月1日到期，除非根据其条款提前转换、赎回或回购。
票据持有人可在紧接到期日前的第二个预定交易日收盘前自行选择转换其票据。兑换率最初为每1000美元本金的票据38.5981股普通股（相当于每普通股约25.91美元的初始兑换价）。转换率会在发生某些事件时进行惯常调整，例如利息-整体转换率调整，或在整体基本面变化时进行转换，如义齿中所述。
2029年2月6日，如果WhiteFiber发生“根本性变化”（定义见契约），那么，在契约规定的某些条件下，票据持有人可以要求WhiteFiber以相当于拟回购票据本金100%的回购价格，加上截至但不包括相关回购日期的应计和未付利息（如有）回购其票据。
WhiteFiber可于2029年2月6日或之后及41St紧接到期日之前的预定交易日，但须遵守规定的股价条件（定义见义齿）。WhiteFiber也可以在某些条件下，在法律、规则或条例（如义齿中所定义）发生某些变化时赎回票据。赎回价格等于将予赎回的票据本金额的100%，加上截至（但不包括）赎回日期的应计及未付利息。
契约载有惯常契约，包括在发生某些违约事件时，受托人或持有未偿还票据本金总额至少25%的持有人可宣布票据到期应付。
零行使价看涨期权交易
就发行票据而言，WhiteFiber于2026年1月签订了一项零行使价看涨期权交易（“零行使价看涨期权”），以约1.2亿美元的价格购买WhiteFiber约590万股普通股的看涨期权。零点看涨期权的经济实质与传统的实物结算远期回购合约相同。
票据的发行，以及购买零行使价看涨期权交易发生在2025年12月31日之后，并将反映在WhiteFiber从2026年第一季度开始的财务报表中。
F-55
冰岛设施协定
2025年12月31日之后，2026年3月25日，WhiteFiber Iceland EHF。（“借款人”），WhiteFiber的子公司，与LandsBankinn HF签订了一份有担保定期贷款融资协议（“融资”），该协议提供了高达2000万美元的借款。融资项下的义务由WhiteFiber，Inc.和WhiteFiber AI，Inc.（统称“担保人”）提供担保。
该融资下的借款按浮动年利率计息，等于（i）三个月CME期限SOFR（或任何后续基准）和（ii）适用的年利率4.25%的保证金之和。基础利率有0%的下限，这样就不会低于零。
该融资的初始期限为自协议之日起两年，可选择将期限延长至最多两年，最长期限为四年，但须遵守协议的条款和条件。
本金偿还要求从初始提款日期后三个月开始按季度分期偿还，所有剩余未偿还金额将在到期日到期。
该融资以（i）WhiteFiber在WhiteFiber Iceland EHF.的100%股权、（ii）在协议日期的指定资产（包括GPU服务器、CPU服务器、IB交换机和设备配件）以及（iii）此后获得的重大资产（将在60天内获得担保）的第一级担保作担保，在每种情况下直至所有义务全部履行完毕。该融资机制还包括惯常的违约事件，违约事件的发生可能导致未偿金额加速增加。
该基金可在可用期内分多批提取，最多允许提取两次，每次提取的最低提取金额为500万美元。任何未提取的承诺在可用期结束时取消。截至财务报表出具日，WhiteFiber尚未动用该融资。
就进入融资而言，借款人须向贷款人支付安排费。该融资机制还包括惯常的财务维护契约，包括杠杆、股权和贷款与价值比率。
该融资允许自愿预付款项，在某些情况下需支付预付费用，并包括与特定事件相关的强制性预付款项条款，包括某些资产处置和保险收益，所有这些都在融资协议中规定。
此事务表示未识别的后续事件。因此，所附截至2025年12月31日止年度的综合财务报表不反映融资的执行情况或根据该融资的任何借款。
前瞻性陈述
对我们财务状况和经营业绩的讨论和分析应与我们的财务报表和本报告其他地方包含的相关说明一起阅读。除历史事实的陈述外，本报告包含基于截至本报告日期的预期、估计和预测的“前瞻性信息”和“反映我们当前预期的、涉及风险和不确定性的前瞻性陈述（统称“前瞻性信息”）。本报告中的实际结果和事件发生的时间包括有关哈希率扩张、业务多样化、采矿业务盈利能力和效率的潜在进一步改善、公司长期增长的潜力以及公司的业务目标和目标的信息。由于许多因素，可能导致实际结果、业绩或成就与我们在此类前瞻性陈述中讨论的内容存在重大差异的因素，包括，但不限于：ETH和BTC价格波动；ETH质押和相关活动的风险；对获得低成本电力和托管的依赖；我们及时购买GPU以服务于我们的HPC客户的能力；供应链中断可能对公司业绩产生重大不利影响；交易活动的数量；盈利能力和效率的进一步改善可能无法实现；数字货币市场；公司可能无法盈利地清算其当前的数字货币库存，或根本没有；数字货币价格下跌可能对公司运营产生重大负面影响；数字货币价格波动；人工智能的开发和使用问题；针对数字资产和人工智能的网络安全法规，以及与网络安全数据隐私、数据保护和信息安全相关的政府法规和其他法律义务以及其他法律义务，以及本年度报告中截至12月31日止年度的10-K表格的“风险因素”和其他地方更全面阐述的其他相关风险，2025年和根据公司在www.sec.gov上提交的文件披露的其他文件。
尽管比特数字 Inc.自2021年9月30日以来未在中国开展业务，我们已在本截至2025年12月31日止年度的10-K表格年度报告中的风险因素项下披露：“我们可能会因自即日起的特定期间内我们在中国的先前业务中的任何不合规行为或任何责任而受到罚款和处罚。”尽管我们之前在中国的业务不合规的诉讼时效一般为两年，而且公司已离开中国，但在两年多的时间里，当局仍可能会发现其之前的比特币挖矿业务涉及对财务安全的威胁。在这种情况下，两年期限将延长至五年。
本报告中的前瞻性信息反映了基于公司当前可获得的信息，公司当前的预期、假设和/或信念。结合本报告所载的前瞻性信息，公司作出了以下假设：未来公司资产的盈利性使用；公司按要求对其数字货币库存进行盈利性清算的能力；以及不会有任何法规或法律阻止公司经营其业务。公司亦假设在公司的正常业务过程之外没有发生任何重大事件。尽管公司认为前瞻性信息中固有的假设是合理的，但前瞻性信息并不是未来业绩的保证，因此，由于其中固有的不确定性，不应过分依赖此类信息。
F-56
项目9。会计和财务披露方面的变化和与会计师的分歧
没有。
项目9a。控制和程序
（a）对披露控制和程序的评估
我们的管理层在我们的首席执行官和首席财务官的参与下，评估了截至本年度报告所涉期间结束时我们的披露控制和程序（该术语在《交易法》规则13a-15（e）和15d-15（e）中定义）的有效性，以确保公司在其根据《交易法》提交或提交的报告中要求披露的信息在SEC规则和表格规定的时间段内记录、处理、汇总和报告，并且我们根据《交易法》提交或提交的报告中要求披露的信息被积累并传达给我们的管理层，包括我们的首席执行官和首席财务官，以便及时就所需披露做出决定。
基于这一评估，我们的管理层在我们的首席执行官和首席财务官的参与下得出结论，截至本报告涵盖的期间结束时，我们的披露控制和程序在合理保证水平上是有效的。
管理层认识到，任何控制和程序，无论设计和操作得多么好，都只能为实现其目标提供合理保证，管理层在对可能的控制和程序进行成本效益分析时必然会运用其判断。
（b）管理层关于财务报告内部控制的报告
我们的管理层负责建立和维护对财务报告的充分内部控制，这一术语在《交易法》规则13a-15（f）中定义。我们对财务报告的内部控制是一个旨在为财务报告的可靠性和根据美国公认会计原则为外部目的编制财务报表提供合理保证的过程。
公司对财务报告的内部控制包括以下政策和程序：
| ● | 与维护记录有关，以合理的细节准确和公平地反映我们资产的交易和处置； |
| ● | 提供合理保证，交易记录是必要的，以允许根据美国公认会计原则编制财务报表，我们的收支仅根据我们的管理层和董事的授权进行；和 |
| ● | 就防止或及时发现可能对财务报表产生重大影响的未经授权获取、使用或处置我们的资产提供合理保证。 |
重大缺陷是指财务报告内部控制方面的缺陷，或缺陷的组合，从而有合理的可能性无法及时防止或发现我们年度或中期财务报表的重大错报。重大缺陷是指财务报告内部控制的缺陷，或缺陷的组合，其严重程度不如实质性缺陷，但其重要性足以值得负责监督公司财务报告的人员予以关注。
财务报告内部控制由于其固有的局限性，可能无法防止或发现错报。此外，对未来期间的任何有效性评估的预测都受到以下风险的影响：由于条件的变化或由于对政策或程序的遵守程度可能恶化，控制可能变得不充分。
在包括首席执行官和首席财务官在内的管理层的监督和参与下，我们对截至2025年12月31日的财务报告内部控制的有效性进行了评估。该评估基于由Treadway委员会（COSO）发起组织委员会发布的框架内部控制–综合框架（2013）中确立的标准。基于这一评估，管理层得出结论，截至2025年12月31日，我们对财务报告保持了有效的内部控制。
我司独立注册会计师事务所Audit Alliance LLP出具了截至2025年12月31日管理层对财务报告内部控制评估的审计报告。审计联盟有限责任公司的报告载于下文“独立注册会计师事务所关于财务报告内部控制的报告”标题下。
（c）财务报告内部控制的变化
截至2025年12月31日的季度，我们对财务报告的内部控制没有发生任何对我们的财务报告内部控制产生重大影响或合理可能产生重大影响的变化。
105
独立注册会计师事务所的报告
致比特数字公司的股东和董事会
关于财务报告内部控制的意见
我们根据Treadway委员会（COSOO）发起组织委员会发布的《内部控制— Integrated Framework（2013）》中确立的标准，对比特数字，Inc.及其子公司（“公司”）截至2025年12月31日的财务报告内部控制进行了审计。我们认为，根据COSOO发布的《内部控制——综合框架（2013）》中确立的标准，截至2025年12月31日，公司在所有重大方面保持了有效的财务报告内部控制。
我们亦根据美国公众公司会计监督委员会（PCAOB）的标准，审计了公司截至2025年12月31日和2024年12月31日以及截至2025年12月31日止三年各年的合并财务报表，并对我们日期为2026年3月27日的报告发表了无保留意见。
意见依据
公司管理层负责维持有效的财务报告内部控制，并负责评估财务报告内部控制的有效性，包括在随附的管理层财务报告内部控制报告中。我们的责任是在我们审计的基础上，对公司财务报告内部控制发表意见。我们是一家在PCAOB注册的公共会计师事务所，根据美国联邦证券法以及美国证券交易委员会和PCAOB的适用规则和条例，我们被要求对公司具有独立性。
我们按照PCAOB的标准进行了审计。这些准则要求我们计划和执行审计，以就是否在所有重大方面保持了有效的财务报告内部控制获得合理保证。我们的审计包括了解财务报告内部控制，评估存在重大缺陷的风险，根据评估的风险测试和评估内部控制的设计和运行有效性，以及在当时情况下执行我们认为必要的其他程序。我们认为，我们的审计为我们的意见提供了合理的依据。
财务报告内部控制的定义和局限性
公司对财务报告的内部控制是旨在根据公认会计原则为财务报告的可靠性和为外部目的编制财务报表提供合理保证的过程。公司对财务报告的内部控制包括：（1）与维护记录有关的政策和程序，这些记录以合理的细节准确和公平地反映公司资产的交易和处置；（2）提供合理保证，交易记录是必要的，以允许按照公认会计原则编制财务报表，并且公司的收支只是根据公司管理层和董事的授权进行；（3）就防止或及时发现未经授权的获取、使用、或处置可能对财务报表产生重大影响的公司资产。
财务报告内部控制由于其固有的局限性，可能无法防止或发现错报。此外，对未来期间的任何有效性评估的预测都受到以下风险的影响：由于条件的变化，控制可能变得不充分，或者政策或程序的遵守程度可能恶化。
/s/Audit Alliance LLP
新加坡，
2026年3月27日
项目9b。其他信息
没有。
项目9c。关于阻止检查的外国司法管辖区的披露
没有。
106
第三部分
项目10。董事、执行官和公司治理
我们现任董事和高级管理人员名单如下。我们的每一位董事将任职一年或直到他们各自的继任者当选并合格为止。我们的官员以董事会的名义服务。
| 姓名 | 年龄 | 职务 | ||
| Sam Tabar | 53 | 首席执行官 | ||
| Erke Huang | 37 | 首席财务官兼董事 | ||
| 朱宇晨 | 45 | 财务高级副总裁兼首席财务官 | ||
| Zhaohui Deng(1)(2)(3) | 57 | 独立董事 | ||
| Ichi Shih(1)(2)(3) | 55 | 独立董事 | ||
| Brock Pierce(1)(2)(3) | 45 | 独立董事 | ||
| 阿曼达·卡萨特 | 35 | 董事 |
| (1) | 以Zhaohui Deng为主席的薪酬委员会成员。 |
| (2) | 提名与公司治理委员会成员，Zhaohui Deng为主席。 |
| (3) | 审计委员会成员，Ichi Shih为主席，审计委员会财务专家。 |
以下各页列有董事的姓名、各自的主要职业、在公司担任的职务、过去五年的任职简史，包括过去五年各自担任或曾经担任董事的其他上市公司的名称：
Sam Tabar
Sam Tabar先生于2021年3月31日至2023年3月31日期间担任首席战略官，当时他被任命为比特数字的首席执行官。Tabar先生还自2025年2月起担任WhiteFiber的首席执行官。Tabar先生在2020年6月至2023年3月31日辞职期间，作为FINRA注册代表，是Centerboard Securities LLC的独立承包商。在此之前，Tabar先生于2017年4月至2020年6月担任Fluidity的联合创始人和首席战略官。此前，曾于2015年12月至2017年4月担任全周期基金合伙人。在此之前，他曾于2010年2月至2013年1月担任美银美林董事兼资本策略（亚太区）主管。在此之前，他曾于2003年3月至2011年担任Sparx集团市场营销联席主管。在此之前，他曾于2001年5月至2004年3月在Skadden，Arps，Meagher，Flom LLP & Affiliates担任合伙人。Tabar先生于2000年获得牛津大学文学学士学位，并于2001年获得哥伦比亚大学法学院法学硕士学位（法学硕士）。他于2000年担任《哥伦比亚法律商业法律杂志》的副主编，目前是纽约州律师协会的成员。
Erke Huang
黄先生自2019年10月18日起担任公司首席财务官及董事，并自2021年2月2日起担任临时首席执行官至2021年3月31日。并自2025年2月起担任WhiteFiber 首席财务官。在此之前，黄先生于2019年8月至2020年10月担任Long Soar Technology Limited的联合创始人和顾问，并于2018年5月起担任Bitotem Investment Management Limited的创始人/首席执行官。2016年6月至2018年5月，黄先生担任国金资本投资经理。2015年8月至2016年5月，黄先生担任正石资本分析师。黄先生于2015年2月至2015年8月担任西南交通大学项目负责人。2013年3月至2014年11月，黄先生担任皇堡国际的塔筒Structure分析师。黄先生于2011年获得西南交通大学环境工程学士学位，并于2012年获得卡内基梅隆大学土木与环境工程硕士学位。
107
朱宇晨
朱先生自2021年7月起担任公司财务高级副总裁，自2025年7月起，他还被任命为比特数字的首席财务官兼首席财务官。他在建立财务和会计职能以支持公司发展、成功建立经验丰富的团队、实施关键流程、报告工具和内部控制方面发挥了重要作用。值得注意的是，他加强了内部控制，并引入了基于云的ERP系统，以在国际上简化运营。目前，他监督所有的财务运作，包括SEC报告、技术会计和SOX合规。他定期与审计委员会接触，提供有关财务报告和内部控制事项的最新情况。在加入比特数字之前，他是Ernst & Young US LLP（2015-2021）的高级经理，职业生涯始于PricewaterhouseCoopers，LLP（2012-2015），专注于上市公司审计。朱先生拥有巴鲁克学院会计学商学（荣誉）学士学位和会计学理学硕士学位。注册会计师（CPA）。
Zhaohui Deng
邓先生于2020年9月4日股东周年大会上获选为公司董事，并于2021年1月19日获选为董事会主席。自2025年12月9日起，邓先生从董事会主席过渡为独立董事。1995-2010年，任湖南金果实业股份有限公司董事会秘书、副总裁。2011年至今，一直从事私人投资者工作，并在中国多家上市公司担任私人法律顾问。衡阳工业学院中国会计学学士。
Ichi Shih
2020年9月4日股东周年大会选举Ichi Shih女士担任公司董事。她还自2024年10月10日起担任WhiteFiber的独立董事。她拥有丰富的经验，通过内部财务管理、并购交易和跨多个全球区域的资本市场交易建立企业并为其提供咨询服务。1995年至1998年，Ichi Shih女士在纽约Societe G é n é rale担任股票借贷助理。1998年至1999年，她在纽约的高盛 Sachs & Co.担任金融分析师。2003年至2007年，她在纽约担任Westminster Securities的高级助理。2007年至2009年，她在纽约的Brean Murray Caret担任副总裁。2009年至2011年，她在中国阀门技术公司香港和美国两地担任首席财务官，2012年至2014年，她在香港担任荣耀天空集团高级副总裁。2015年，她在迪拜、上海担任纳斯达克迪拜上市顾问。2016年至2017年，她在北京的Cubetech Global Assets担任CFO。2017年至2018年，她在北京ProMed Clinical Research Organization Inc.担任CFO。自2018年起，她在北京和纽约担任国泰证券公司合伙人。Ichi Shih女士于1995年获得纽约大学斯特恩商学院会计与国际商务学士学位，并于2002年获得哥伦比亚大学国际与公共事务学院国际金融与商务硕士学位。Ichi Shih女士拥有美国注册会计师协会注册会计师证书。
Brock Pierce
Brock Pierce先生自2021年10月31日起担任公司董事。他是一位企业家、艺术家、风险投资家和慈善家，在创立、建议和投资颠覆性业务方面有着广泛的记录。他因开拓数字资产市场而备受赞誉，并为他所创立的公司筹集了超过50亿美元的资金。Pierce是比特币基金会主席，也是EOS联盟、Block.One、Blockchain Capital、Tether、MasterCoin的联合创始人。Pierce是SRAX，Inc.（OTC：SRAX）的董事。他从诞生之日起就参与比特币挖矿，获得了第一批Avalons的很大一部分，并经营着KNC的中国业务，这是世界上首批大规模挖矿业务之一。他也是BitFury通过Blockchain Capital的种子投资人。他还在华盛顿州建立了该行业早期最大的比特币挖矿业务。皮尔斯曾在美国一些最负盛名的机构——米尔肯研究所全球会议、国际世界大会上发表演讲，并被《纽约时报》、《华尔街日报》和《财富》杂志报道。皮尔斯首次登上福布斯“加密货币最富有的人”榜单，并且是2020年美国总统的独立党派候选人。
108
阿曼达·卡萨特
2025年12月9日，Amanda Cassatt女士当选为董事会成员，任期一年，自2026年1月1日起。卡萨特女士是加密和去中心化技术的领导者。自2019年7月起，她担任Serotonin Inc.的联合创始人兼首席执行官，Serotonin Inc.是一家为区块链和加密行业的机构和初创公司提供服务的公司。血清素为公司提供咨询服务，包括以太坊的叙事和论文开发；社交媒体战略和执行以及公关战略和执行。在此之前，卡萨特女士于2016年8月至2019年7月担任ConsenSys的首席营销官。在那里，她建立并领导了营销和设计职能，向世界介绍了以太坊和去中心化技术。从2014年到2015年，Cassett女士是纽约Slant的联合创始人和编辑总监。在加入Slant之前，卡萨特女士受雇于《赫芬顿邮报》，担任特别项目编辑。卡萨特女士拥有科伦巴大学的英语学士学位。
董事及高级人员的任期
我们的管理人员由董事会选举产生并由董事会酌情决定任职。根据我们的A & R并购，我们的董事不受固定任期的限制，任期至下一次股东大会（除非在该年度股东大会上以普通决议重新任命）或他们辞职、通过普通决议被免职或以其他方式不再有资格担任公司董事。如（其中包括）该董事破产或与其债权人一般作出任何安排或组成，或被发现精神不健全或变得不健全，则该董事将被自动免职。
法律程序
没有任何高级职员、董事或被提名担任该等职务的人、发起人或重要雇员在最近十年内涉及以下任何一项：
| ● | 任何由该人在破产时或在该时间前两年内作为普通合伙人或执行人员的任何企业提出或针对其提出的任何破产申请。 |
| ● | 刑事诉讼中的任何定罪或正在接受待决刑事诉讼（不包括交通违法和其他轻微罪行）。 |
| ● | 受任何有管辖权的法院的任何命令、判决或法令的约束，而不是随后被推翻、暂停或撤销，永久或暂时禁止、禁止、暂停或以其他方式限制他参与任何类型的业务、证券或银行活动。 |
| ● | 被有管辖权的法院（在民事诉讼中）认定，委员会或商品期货交易委员会违反了联邦或州的证券或商品法，且判决未被推翻、暂停或撤销。 |
| ● | 让任何政府机构、行政机构或行政法院因其参与任何类型的业务、证券或银行活动而对其施加行政裁定、命令、法令或制裁。 |
| ● | 作为与其参与任何类型的业务、证券或银行活动有关的未决行政程序的主体。 |
| ● | 因参与任何类型的业务、证券或银行活动而受到针对您的任何行政程序的威胁。 |
109
董事会组成；风险监督
比特数字董事会由五名董事组成。我们的任何执行官和董事之间都没有家庭关系。我们的董事会至少每季度举行一次会议。没有任何安排或谅解是根据这些安排或谅解来选择或提名我们的董事的。
根据经修订和重述的组织章程大纲和章程细则（“A & R并购”），没有正式规定我们必须举行年度股东大会，但是，我们确实会举行年度股东大会。
董事会还专门花时间审查和考虑在任何董事会会议召开时需要解决的相关风险。除了全体董事会外，审计委员会在监督我们的风险管理流程以及评估我们的主要财务风险敞口方面发挥着重要作用。薪酬委员会负责审查我们的薪酬政策和做法，并确认它们不鼓励以会对我们产生重大不利影响的方式承担风险。提名和公司治理委员会负责监督与我们的治理流程相关的风险。董事会的每个委员会都向全体董事会报告其调查结果，以供审议。
董事会委员会
目前，董事会下设三个委员会：审计委员会、薪酬委员会和提名与公司治理委员会。联委会每个委员会的组成和职责如下所述。
审计委员会负责监督我们公司的会计和财务报告流程以及对我们公司财务报表的审计，包括对我们独立审计师工作的任命、薪酬和监督。薪酬委员会审查并就我们对高级职员的薪酬政策和所有形式的薪酬向董事会提出建议，还管理我们的激励薪酬计划和基于股权的计划（但我们的董事会保留解释这些计划的权力）。提名委员会负责评估董事会的业绩，就董事的提名或选举以及其他治理问题考虑并向董事会提出建议。提名委员会在提名董事时考虑意见和经验的多样性。
审计委员会
审计委员会除其他事项外，负责：
| ● | 聘任、补偿、保留、评估、终止、监督我司独立注册会计师事务所； |
| ● | 与我司独立注册会计师事务所讨论其成员与其管理层的独立性； |
| ● | 与我司独立注册会计师事务所审查其审计范围和审计结果； |
| ● | 批准我们的独立注册会计师事务所提供的所有审计和允许的非审计服务； |
| ● | 监督财务报告过程，并与管理层和我们的独立注册公共会计师事务所讨论我们向SEC提交的中期和年度财务报表； |
110
| ● | 审查和监督我们的会计原则、会计政策、财务和会计控制，以及遵守法律法规要求； |
| ● | 协调我们的董事会对我们的商业行为准则以及我们的披露控制和程序的监督 |
| ● | 建立保密和/或匿名提交有关会计、内部控制或审计事项的关注事项的程序；和 |
| ● | 审议批准关联交易事项。 |
我们的审计委员会由Ichi Shih女士组成，担任审计委员会主席，成员包括Brock Pierce和Zhaohui Deng。我们的董事会已肯定地确定，审计委员会的每位成员均符合《交易法》第10A-3条规则和纳斯达克规则下的“独立董事”的定义，以担任审计委员会成员。此外，我们的董事会已确定，Ichi Shih女士符合“审计委员会财务专家”的资格，因为该术语目前在S-K条例第407（d）（5）项中定义，并符合NYSE美国规则的财务复杂性要求。
薪酬委员会
除其他事项外，薪酬委员会负责：
| ● | 审议批准，或建议董事会批准我司CEO及其他高管和董事的薪酬； |
| ● | 审查关键的员工薪酬目标、政策、计划和方案； |
| ● | 实施激励和基于股权的薪酬； |
| ● | 审查和批准我们与我们的执行官之间的雇佣协议和其他类似安排；和 |
| ● | 任命和监督任何薪酬顾问或顾问。 |
我们的薪酬委员会由Zhaohui Deng、Ichi Shih和Brock Pierce组成，邓先生担任薪酬委员会主席。
提名和公司治理委员会
提名委员会除其他事项外，负责：
| ● | 遴选或推荐董事职位的遴选候选人； |
| ● | 评价董事和董事提名人的独立性； |
111
| ● | 就我们的董事会和董事会委员会的结构和组成进行审查并提出建议； |
| ● | 制定并向董事会推荐公司治理原则和做法； |
| ● | 审查和监督公司的商业行为和道德准则；和 |
| ● | 监督对公司管理层的评估。 |
我们的提名委员会由Zhaohui Deng、Ichi Shih和Brock Pierce组成，Zhaohui Deng担任提名委员会主席。
提名和公司治理委员会将审议股东推荐的董事候选人。股东如欲向提名和公司治理委员会推荐董事会候选人，请将信函发送至Erke Huang，erkeh@bit-digital.com。公司秘书将迅速将所有此类信件转发给提名委员会成员。
董事独立性
我们的董事会已经审查了董事的独立性，应用了纳斯达克的独立性标准。根据这项审查，董事会确定，根据经修订的1934年证券交易法，并根据纳斯达克市场规则第4200（a）（15）条的定义，每一位Zhaohui Deng、Ichi Shih和Brock Pierce均为附表14A第7（d）（3）（iv）（b）项含义内的“独立”。在做出这一决定时，我们的董事会考虑了这些非雇员董事中的每一位与我们的关系以及我们的董事会认为与确定其独立性相关的所有其他事实和情况。
第16（a）节受益所有权报告的合规性
《交易法》第16（a）条要求我们的董事和执行官以及实益拥有公司股权证券注册类别10%以上的人向SEC提交所有权的初步报告以及公司普通股和其他股权证券的所有权变更报告。SEC法规要求高级职员、董事和超过10%的实益股东向我们提供他们提交的所有第16（a）节表格的副本。该公司于2024年为外国私人发行人，并于2025年1月1日起成为国内发行人，因此在截至2024年12月31日止年度没有遵守第16（a）条的义务。截至2025年12月31日止年度，公司有一次延迟提交Justin Zhu的表格4，因为他收到SEC提交代码有延迟。
Code of Ethics和商业行为
我们采用了适用于我们所有董事、管理人员和员工，包括我们的首席执行官和首席财务和会计官的Code of Ethics业务行为准则（“Code of Ethics准则”）。我们的Code of Ethics可在我们的网站https://www.bit-digital.com/investors上查阅。我们的道德守则是“道德守则”，定义见S-K条例第406（b）项。我们将在我们的网站上就修订或放弃我们的道德守则条款进行任何法律要求的披露。本网站的内容并未纳入或以其他方式被视为本年度报告的一部分。
内幕交易政策和程序
公司已采纳内幕交易政策及相关程序，以规管董事、高级人员及雇员购买、出售及其他处置公司证券的行为。该政策旨在促进遵守内幕交易法律、法规、规章以及纳斯达克上市标准。本公司确认其有义务遵守有关其自身的公司证券交易的所有适用法律法规。公司的内幕交易政策此前已作为本年报的附件 19.1备案。
112
项目11。高管薪酬
补偿汇总表
下表汇总了截至2024年12月31日和2025年12月31日的财政年度，因以各种身份向我们提供的所有服务而授予、赚取或支付给我们指定的执行官的所有薪酬。
汇总赔偿表
| 姓名和主要职务 | 年份 | 工资(6) | 现金 奖金 |
股票 奖项 |
股票 基于 Compensation(6) |
非股权 激励 计划补偿 |
付费 延期 Compensation 收益 |
所有其他 Compensation |
合计 | |||||||||||||||||||||||||
| PEO，Sam Tabar（1） | 2024 | $ | 500,000 | $ | 1,100,000 | 945,000 | $ | 3,222,650 | (5) | - | - | - | $ | 4,822,650 | ||||||||||||||||||||
| 2025 | $ | 500,000 | $ | 700,000 | 1,085,000 | $ | 2,865,900 | (5) | - | - | - | $ | 4,065,900 | |||||||||||||||||||||
| 首席财务官兼董事Erke Huang（2）（3）（6） | 2024 | $ | 597,963 | $ | 1,100,000 | 1,045,000 | $ | 3,523,650 | (5) | - | - | - | $ | 5,221,613 | ||||||||||||||||||||
| 2025 | $ | 598,029 | $ | 1,000,000 | 1,085,000 | $ | 2,865,900 | (5) | - | - | - | $ | 4,463,929 | |||||||||||||||||||||
| Justin Zhu，CAO，PFO和财务高级副总裁（4） | 2025 | $ | 293,633 | $ | 134,750 | 60,119 | $ | 177,088 | (8) | - | - | $ | 14,728 | (7) | $ | 620,199 | ||||||||||||||||||
| (1) | 2024年，Tabar先生根据其补偿安排获得了945,000个RSU。2025年，根据Tabar先生与比特数字的补偿安排，他获得了1,085，000个RSU。 |
| (2) | 结合WhiteFiber首次公开发行股票事宜，选举黄先生担任WhiteFiber的首席财务官。鉴于其在WhiteFiber的新工作职责，黄先生辞去公司首席财务官（PFO）的职务，并将公司PFO的角色过渡到朱先生。不过，黄先生保留公司首席财务官的职称，但不会担任PFO。 |
| (3) | 根据补偿协议，2024年，黄先生获得了1,045，000股限制性股票单位（RSU）。2025年，根据黄先生与比特数字的补偿安排，黄先生获得了1,085，000个RSU。 |
| (4) | 于2025年7月25日，公司董事会委任公司现任财务高级副总裁Justin Zhu为公司首席财务官（“CAO”）及首席财务官（“PFO”），同日生效。由于继续担任公司财务高级副总裁兼首席财务官和首席财务官，朱先生将获得（i）300,000美元的年基本工资和（ii）相当于150,000美元的限制性股票单位，这些将根据公司的2025年综合股权激励计划立即归属和发行。 |
| (5) | “Stock Based Compp”栏表示在2024和2023财年期间，根据公司2021年第二期综合股权激励计划和2023年综合股权激励计划授予的RSU的合计授予日公允价值，该公允价值按照财务会计准则委员会（“FASB”）的ASC主题718（“ASC 718”）计算。有关用于确定限制性股票单位授予日公允价值的假设的详细信息，请参见我们的综合财务报表附注2。截至2025年12月31日，根据归属日的收盘价，黄先生和Tabar先生已归属和已发行的RSU的公允价值分别为2865900美元和2865900美元。截至2024年12月31日，基于归属日收盘价，黄先生和Tabar先生已归属和已发行的RSU的公允价值分别为3523650美元和3222650美元。 |
| (6) | 该表格包括根据指定执行官与比特数字的雇佣协议分配给WhiteFiber的指定执行官基薪的那部分，该部分由比特数字根据与WhiteFiber首次公开发行股票相关签订的过渡服务协议的条款和条件分配给WhiteFiber，WhiteFiber在其10-K表格的年度报告中报告了此类分配。 |
| (7) | 本栏报告的金额反映了401（k）计划匹配捐款14000美元和朱先生728美元的附加福利。 |
| (8) | “Stock Based Compp”一栏表示在2024和2023财年期间，根据公司2021年第二期综合股权激励计划和2023年综合股权激励计划授予的RSU的合计授予日公允价值，按照财务会计准则委员会（“FASB”）的ASC主题718（“ASC 718”）计算。有关用于确定限制性股票单位授予日公允价值的假设的详细信息，请参见我们的综合财务报表附注2。截至2025年12月31日，根据归属日的收盘价，朱先生已归属和已发行的RSU的公允价值为177,088美元。这一数额包括2024年发行的既得RSU的公允价值27088美元。该金额不包括WhiteFiber于2025年就Zhu先生向WhiteFiber提供的服务而发行和归属的RSU的公允价值。 |
113
对薪酬汇总表的叙述性披露
我们没有为行政人员提供退休金、退休金或类似福利的安排或计划。
终止或控制权变更时的潜在付款
就业协议
请看上文“叙述性披露到汇总薪酬表——雇佣协议”下的指定执行官雇佣协议说明。
2025年计划
一般来说，根据2025年计划，除有限的例外情况外，如果比特数字进行某些公司交易，例如合并、合并或出售几乎所有的比特数字普通股，则2025年计划下所有未兑现的奖励将按以下方式处理：除非存续公司承担或以同等奖励替换未兑现的奖励，否则未兑现的奖励将在交易结束时取消（除非2025年计划下的委员会选择加速归属）。关于既得奖励，根据2025年计划，委员会可以（1）允许参与者在交易结束前的合理期限内行使既得期权和股票增值权（“SARs”），任何未行使的期权或SARs在交易结束时被取消，或（ii）取消所有此类既得奖励，以换取现金、证券或其他付款，这些付款相当于参与者在交易结束前立即结清或行使奖励本应获得的价值（扣除任何适用的行权价）。
财政年度结束时的杰出股权奖
下表汇总了截至2025年12月31日所有未行使的期权、未归属的股票以及每位指定执行官的股权激励计划奖励。
| 期权奖励 | 股票奖励 | |||||||||||||||||
| 格兰特 | 证券标的未行权期权数量 | 期权行使 | 期权到期 | 股份数或股份单位数未 | 股份或股份单位市值未 | 股权激励计划奖励：未实现股份数、单位数或其他未 | 股权激励计划奖励：未实现份额、份额或其他权利的市值未 | |||||||||||
| 姓名 | 日期 | 可行使 | 不可行使 | 价格（$） | 日期 | 既得 | 归属（$） | 既得 | 既得 | |||||||||
| Sam Tabar | - | - | - | - | ||||||||||||||
| Erke Huang | - | - | - | - | ||||||||||||||
| 朱宇晨 | 3/16/2024 | 3,125 | 5,906 | - | - | |||||||||||||
就业协议
Erke Huang
2022年10月28日，公司与Erke Huang签订了一份于2023年3月10日修订的雇佣协议，据此，黄先生作为首席财务官的基薪增加到600,000美元。该协议的期限为两（2）年，在未被任何一方终止的情况下将自动续签一年。黄先生有资格获得董事会确定的奖金，并有资格参与公司的股权激励计划。公司还应补偿黄先生因履行其在雇佣协议项下的职责而产生的合理且经批准的费用。黄先生须遵守自因任何理由终止雇佣之日起为期一年的竞业禁止及不招揽契约。公司与黄先生亦于2022年10月28日订立董事协议，据此，公司同意每季度向黄先生支付一千（1,000美元）美元作为董事会成员。公司还应补偿黄先生因履行其董事协议项下职责而发生的合理且经批准的费用。根据董事协议，黄先生须遵守为期一年的竞业禁止契约及为期三年的竞业禁止契约。黄先生与公司任何执行人员均无亲属关系。
114
经提前一个月书面通知，比特数字可随时无故终止黄先生的工作。一旦无故终止，比特数字应提供：（1）相当于当时一个月基本工资的现金支付：（2）按比例分配其紧接终止前一年的目标年度奖金；（3）根据比特数字的健康计划支付未来12个月的保费：以及（4）立即归属当时未偿股权奖励的100%。
如果黄先生的雇佣在合并、合并或出售比特数字几乎所有资产后被比特数字或继任者终止，他将有权：（1）相当于一个月当时基本工资的现金支付：（2）按比例分配的紧接该终止前一年的目标年度奖金：（3）根据比特数字的健康计划支付未来12个月的保费；以及（4）立即归属当时未偿股权奖励的100%。
黄先生在（1）黄先生的权力、职责和责任出现实质性减少，或（2）黄先生的年薪出现实质性减少的情况下，可提前一个月向比特数字发出书面通知，随时终止其聘用。一旦黄先生因上述任一原因终止雇佣关系，比特数字应向黄先生提供相当于其在紧接该终止前有权获得的一个月基本工资的补偿。此外，若辞职获得比特数字董事会批准或董事会同意有关聘用的替代安排，黄先生可在协议期满前辞职。
Sam Tabar
Tabar先生已根据一项为期两年的就业协议受雇，自2021年3月31日起生效。根据截至2023年3月14日的雇佣协议第2号修订，比特数字将雇佣协议的期限延长至2025年3月31日。任期视为自动延长，并于2025年3月31日按相同条款和条件延长，为期一年，至2026年3月31日止。Tabar先生的报酬为每年500,000美元，并有权根据比特数字董事会确定的业绩获得比特数字 RSU。Tabar先生有资格根据比特数字董事会制定的奖金计划获得每个日历年的现金奖金，将获得合理的业务费用报销，获得面值为2,000，000美元的人寿保险保单的费用报销，并有资格参加他合理接受的福利计划。
该协议规定，比特数字不能在2023年3月31日修正案两周年之前（即2025年3月31日之前）的任何时候终止协议，除非原因（如就业协议中所定义）。如果Tabar先生的雇佣被自2023年3月31日修订之日起两年内（即2025年3月31日之后）无故终止，或由Tabar先生在任何时候有正当理由（定义见雇佣协议），或由于比特数字签发不续约通知（定义见雇佣协议）而导致雇佣期限（定义见雇佣协议）届满，比特数字被要求在Tabar先生被解雇之日之后的下一个定期安排的发薪日期支付和/或向他提供一笔过的现金金额，金额等于比特数字雇用的年数（或其零头）加上2乘以一个月的基本工资，在雇佣期间的所有时间都是最少6个月的基本工资。
如果向Tabar先生提供或将提供的任何付款或福利构成经修订的1986年《国内税收法》第280G条含义内的降落伞付款，并将使他根据该法典第4999节征收消费税，则比特数字应向Tabar先生支付一笔总付款，金额等于Tabar先生应缴纳的消费税的总和，加上使他处于相同税后职位所需的金额（考虑到任何和所有适用的联邦、州、地方和外国收入，如果他没有根据《守则》第4999节承担任何税务责任，他本应承担的就业和税收（包括消费税以及对毛额付款征收的任何收入和就业税）。
Tabar先生已同意在其雇佣协议终止或到期期间和之后严格保密并不使用我们的任何机密信息或商业秘密，我们的客户或潜在客户的任何机密信息或商业秘密，或我们收到的任何第三方的机密或专有信息，我们对此负有保密义务，除非在履行与雇佣相关的职责时或根据适用法律的要求。Tabar先生还同意在其受雇于公司期间将其构思、开发或简化为实践的所有发明和设计的所有权利、所有权和权益（包括但不限于专利和商标）转让。
此外，Tabar先生已同意在其受雇期间受到不竞争和不招揽限制的约束。具体而言，Tabar先生已同意不（i）与我们的供应商、客户、客户或联系人或以公司代表身份介绍给他的其他个人或实体接触，以便与这些个人或实体开展业务，这将损害公司与这些个人或实体的业务关系；或（ii）直接或间接寻求在其终止日期或之后或在该终止日期前一年受雇于公司的任何公司雇员的服务，而无需我们的明确同意。
2026年3月25日，比特数字与Tabar先生签订了《雇佣协议》第3号修正案。根据第3号修正案，Tabar先生的任期已延长至2027年3月31日。自2026年3月25日开始的额外一年任期，其任期应视为自动延长，并按相同的条款和条件延长，除非任何一方在当时的任期届满前至少九十（90）个日历日之前提供书面通知表示其不打算延长。
115
朱宇晨
2021年5月14日，公司与Justin Zhu订立要约函，据此，公司因担任公司财务副总裁而向Zhu先生支付20万美元的年基薪。就其被任命为公司首席财务官（“CAO”）和首席财务官（“PFO”）而言，自2025年7月25日起，朱先生的年基本工资提高至300,000美元，并向他授予相当于150,000美元的受限制股份单位，该单位立即归属并根据公司的2025年综合股权激励计划发行。朱先生有资格获得董事会确定的酌情奖金，并有资格参与公司的股权激励计划。朱先生与公司任何执行人员均无亲属关系。
就朱先生获委任为公司CAO及PFOO而言，公司与朱先生订立赔偿协议。如果朱先生是或被威胁成为任何诉讼（定义见赔偿协议）的一方或参与者，则朱先生应有权享有赔偿权利，并应就他或代表他就该诉讼或任何索赔、发行或事项实际和合理招致的所有费用（定义见赔偿协议）判决、罚款、罚款和在和解中支付的金额获得赔偿，前提是朱先生的行为是善意的，并且以他合理地认为符合或不违背公司最佳利益的方式行事，并且就任何刑事诉讼而言，没有合理的理由相信朱先生的行为是非法的。
董事薪酬
于2023年12月8日，公司与Ichi Shih女士作为独立董事和审计委员会主席以及薪酬与提名及企业管治委员会成员订立董事协议。Shih女士每季度获得20,000美元的年薪，授予30,000个限制性股票单位。截至2025年12月8日，公司与Shih女士订立了新的董事协议。该协议为期一年，自动续期一年，除非任何一方在至少60天的书面通知后取消。根据目前商定的协议，Shih女士每年将获得12万美元的报酬，按月支付。该协议规定了自终止之日起12个月的不竞争条款，以及自终止之日起三年的不招标条款。
公司订立一份自2025年5月1日起生效的协议，以签署日期为2020年9月7日的邓兆辉的董事协议。根据协议，邓先生将获得按季度支付的15万美元的董事费。该协议规定了自终止之日起12个月的不竞争条款和自终止之日起三年的不招标条款。2025年12月9日，邓先生从董事会的Chaiman过渡为独立董事。
作为独立董事，Pierce先生通过其在公司董事会任职的实体，根据公司2021年综合股权激励计划，获得了20,000个可立即归属的RSU。他将获得额外补偿，用于至少延长最初的20,000个RSU奖励。他有资格不时获得额外补偿，由董事会酌情决定。他的任期为一年，并已于其后的每次股东周年大会上获公司过半数股东续展一年
根据公司提名及企业管治委员会的建议，公司与Jiashu（Bill）Xiong（“Xiong”）订立董事协议，据此，Xiong获选为公司董事会成员，自2023年10月13日起生效。熊先生于2025年12月7日，熊先生辞去董事会职务，自2026年1月1日起生效。自董事协议终止起计三（3）年期间，禁止熊先生干预公司与公司的关系或寻求让公司的任何雇员或客户离开公司。
于2025年12月10日，公司与Amanda Cassatt订立董事协议，据此，Cassatt女士自2026年1月1日起担任公司董事，并根据《比特数字 2025年综合股权激励计划》（“计划”）获得授予价值为200,000美元的84,388个限制性股票单位（“RSU”），自本董事协议生效之日起生效，于授予日归属50%，其后三个月归属25%，自授予日起六个月归属25%。董事与公司同意，所有RSU均发给Mango Sticky Rice Limited，后者为Cassatt女士控制的实体。
此外，于2025年6月18日，公司与Serotonin Inc.订立咨询协议。Cassatt女士是Serotonin Inc.的负责人，并在该安排中拥有权益。咨询协议的期限为六个月，至2025年12月18日止，除非任何一方至少提前30天书面通知终止，否则可自动续签额外的连续六（6）个月期限。该协议也可因故终止（如咨询协议中所定义）。5-羟色胺在全球范围内分配给公司所有工作产品的所有权利、所有权和利益（如咨询协议中所定义）。该协议包括终止后一年的非邀约条款。该公司每月向血清素公司支付3万美元的现金保留费。
公司还应补偿每位董事因履行董事协议项下职责而产生的合理且经批准的费用。
本公司或其任何附属公司过去或将成为交易一方的其他交易，于过去两年内并无每名独立董事拥有或将拥有直接或间接重大权益的其他交易。
116
董事薪酬表— 2025财年
下表列出了比特数字在2025财年支付给在比特数字董事会任职的成员的薪酬。
| 姓名 | 已赚取的费用 或支付 现金 ($) |
股票 奖项 ($)(1) |
期权 奖项 ($) |
所有其他 Compensation |
合计 ($) |
|||||||||||||||
| Erke Huang(2) | 4,000 | - | - | - | 4,000 | |||||||||||||||
| Zhaohui Deng | 101,333 | - | - | - | 101,333 | |||||||||||||||
| Ichi Shih | 26,452 | - | - | - | 26,452 | |||||||||||||||
| Brock Pierce | - | 112,800 | - | - | 112,800 | |||||||||||||||
| 嘉树（比尔）熊 | 4,000 | - | - | - | 4,000 | |||||||||||||||
| 阿曼达·卡萨特 | - | 200,000 | - | 207,143 | (3) | 407,143 | ||||||||||||||
| (1) | “股票奖励”一栏表示根据财务会计准则委员会（“FASB”）ASC主题718（“ASC 718”）计算的2025财年根据比特数字股权激励计划授予的RSU的总授予日公允价值。有关确定这些奖励的授予日公允价值所使用的假设的详细信息，请参见比特数字的合并财务报表附注2。 |
| (2) | 见"2025年指定执行干事的薪酬”，以获取有关支付给黄先生担任比特数字首席财务官的所有薪酬的信息。 |
| (3) | “所有其他补偿”一栏表示根据日期为2025年6月18日的咨询协议于2025年向Serotonin Inc.支付的咨询费。Cassatt女士是Serotonin Inc.的负责人，并对这一安排感兴趣。 |
综合股权激励计划
根据2025年综合股权激励计划（“2025年计划”），公司或关联公司的任何董事、雇员和顾问可被授予限制性股票单位（“RSU”）、激励和非法定股票期权、限制性股票、股份增值权和股份支付等以股份为基础的薪酬。根据公司2025年综合股权激励计划预留发行的普通股8,000，000股，截至2025年12月31日已授予6,501，843个受限制股份单位。
为公司或其子公司之一提供服务的员工、董事和顾问可能会被选中根据2025年计划获得奖励。薪酬委员会将管理2025年计划，并拥有广泛的权力：
| ● | 选择参与者并确定他们将获得的奖励类型； |
| ● | 确定将受奖励的股份数量以及奖励的条款和条件，包括为股份或奖励支付的价格（如有），并确定此类股份或奖励的归属条件（如适用）； |
| ● | 取消、修改或放弃公司与任何或所有未完成的奖励相关的权利，或修改、终止、暂停或终止任何或所有未完成的奖励，但须获得任何必要的同意； |
| ● | 解读和解释《2025年计划》的条款以及与《2025年计划》有关的任何协议； |
117
| ● | 加速或延长任何或所有未偿奖励的归属或可行权性或延长期限，但须获得任何必要的同意； |
| ● | 在符合2025年计划的其他规定的情况下，对未完成的奖励进行某些调整，并授权终止、转换、替代或继承一项奖励；和 |
| ● | 允许以现金形式、通过交付先前拥有的普通股或通过减少根据奖励可交付的股份数量、通过奖励接受者提供的服务、通过通知和第三方付款或按照管理人授权的条款或法律允许的任何其他形式进行无现金行使来支付奖励或普通股的购买价格。 |
就根据2025年计划授予的奖励而言，公司共有8,000，000股普通股初步获授权发行。任何在到期或被取消或终止、未能归属之前未支付、交付或行使的受奖励股份将可用于2025年计划下的其他奖励授予。用于支付奖励的购买或行使价格或相关预扣税款义务的股份将无法用于2025年计划下的其他奖励授予。
2025年计划下的奖励可能采取激励或非法定购股权、股份增值权、股份红利、限制性股票、RSU和包括现金奖励在内的其他形式的奖励。2025年计划下的奖励一般不会通过遗嘱或世系和分配法律进行转让，但2025年计划管理人可能会授权某些转让。
购股权和股份增值权不得以低于授出日期公司普通股公允市场价值的价格授予。拟符合激励购股权资格的购股权，其行使价必须至少等于授予日公司普通股的公允市场价值（或公司普通股的公允市场价值的110%，用于向公司普通股的任何10%所有者授予激励购股权）。根据2025年计划授出的购股权及股份增值权的最长期限为10年（或授予公司普通股任何10%拥有人的激励购股权的最长期限为5年）。这些奖励和其他奖励也可以单独或部分用于服务。奖励一般以公司普通股或现金支付。2025年计划管理人可就延期支付赔偿金作出规定，并可确定适用于延期的条款。
按照这种性质的激励计划的惯例，2025年计划下可用的股份数量和类型以及任何未兑现的奖励，以及奖励的行使或购买价格，将在某些重组、合并、合并、资本重组、股份分割、股份分红或其他影响公司普通股的类似事件发生时进行调整。在任何情况下（除非由于上述调整或股东可能批准的任何重新定价），将不会对2025年计划下的购股权或股份增值权奖励（通过修订、注销和重新授予或其他方式）作出任何将构成对奖励的每股行使或底价的重新定价的调整。
追回政策
2023年11月30日，董事会通过了一项回拨政策，规定在因重大不遵守联邦证券法规定的财务报告要求而导致会计重述的情况下，可以收回某些高管薪酬。自采取这一政策以来，没有发生过会计重述，也不存在需要追偿的情况。
118
项目12。若干受益所有人的证券所有权和管理层及相关股东事项
下表列出以下各人截至2026年3月24日普通股实益所有权的信息。
| ● | 每位董事和执行官以及所有董事和高管的要约作为一个整体；和 |
| ● | 我们已知的实益拥有我们普通股百分之五或更多的每个人。 |
实益所有权根据证券交易委员会规则确定。除非表中另有说明，表中所列个人和实体对股东名称对面所列股份拥有唯一投票权和唯一投资权。投票权代表该人实益拥有的普通股和优先股的合并投票权。我们普通股的持有人有权就所有事项每股投一票。我们的优先股持有人每股优先股有50票。下文列出的类别实益拥有的百分比基于2026年3月24日已发行和流通的326,577，219股普通股。我们根据1934年《证券交易法》第13d-3条计算了实益所有权，并在该日期进行了修订（“交易法”）。在2026年3月24日后60天内可行使或可转换的期权、认股权证或RSU或优先股行使时可发行的普通股被列为持有人实益拥有的，但不因计算任何其他股东对立即实益拥有的普通股或优先股的百分比而被视为已发行。实益所有权一般包括对证券的投票权和处置权。除非下文另有说明，表中列出的个人和实体对实益拥有的所有股份拥有唯一投票权和唯一决定权。表中列出的股东均不是经纪自营商或经纪自营商的关联公司。
| 实益拥有人名称(1) | 数量 普通 股份 |
百分比 类(2) |
数量 偏好 股份 |
百分比 类 |
投票权 | |||||||||||||||
| 董事和高级职员： | ||||||||||||||||||||
| Erke Huang | 1,380,000 | (3) | * | 300,000 | 30.0 | % | 4.8 | % | ||||||||||||
| Zhaohui Deng | 700,000 | (3) | * | 700,000 | 70.0 | % | 9.7 | % | ||||||||||||
| Sam Tabar | 3,193,089 | 1.0 | % | 1.0 | % | |||||||||||||||
| 朱宇晨 | 48,650 | (4) | * | * | ||||||||||||||||
| Ichi Shih | 30,000 | * | * | |||||||||||||||||
| Brock Pierce | 580,000 | (5) | * | * | ||||||||||||||||
| 阿曼达·卡萨特 | 84,388 | (6) | * | * | ||||||||||||||||
| 全体董事及高级管理人员为一组（七名个人） | 6,316,127 | 1.9 | % | 1,000,000 | 100.0 | % | 14.7 | % | ||||||||||||
| 5%股东： | ||||||||||||||||||||
| 贝莱德，公司。(7) | 25,041,108 | 7.7 | % | 7.7 | % | |||||||||||||||
| 50 Hudson Yards New York，New York 10001 | ||||||||||||||||||||
| 吉尼发展有限公司(3) | 1,000,000 | 1,000,000 | 100.0 | % | 13.3 | % | ||||||||||||||
| * | 低于已发行流通股的1%。 |
| (1) | 除非另有说明，以下每一实体或个人的营业地址均为c/o 比特数字公司,31 Hudson Yards，Floor 11，New York，New York 10001。 |
| (2) | 本报告日期之前有表决权证券的适用百分比基于326,577，219股已发行普通股和1,000，000股优先股，每股有五十（50）票，或截至2026年3月24日共有50,000，000股有表决权证券，以及自该日期起六十（60）天内可为每位股东行使或可转换为普通股的证券。 |
119
| (3) | Erke Huang（通过Even Green Holdings Limited）和Zhaohui Deng分别是300,000股和700,000股普通股的实益拥有人，这些普通股可在BVI实体Geney Development Limited（“GDL”）拥有的1,000，000股优先股转换后发行，位于4第Floor Waters Edge Building，Meridian Plaza，Road Town，Tortola VG1110，British Virgin Islands。该公司于2021年4月30日或前后在开曼群岛提交的经修订和重述的《公司章程》（“AOA”）规定，（i）所有优先股均可按一对一的方式转换为普通股，以及（ii）就所有需要会员以投票或委托代理人投票的公司事项，每股优先股应带有相当于50股普通股的等值票数，或合计50,000，000票，相当于截至2026年3月24日已发行在外流通股份326,577，219股的约15.3%或有表决权证券的约13.3%，包括优先股。 |
| (4) | 包括在2024年3月16日授予的RSU归属时可发行的3,125股，用于购买25,000股在两年内按季度等额分期归属的股票。 |
| (5) | 代表Pierce先生持有的500,000股普通股和根据与Percival Services，LLC的董事协议授予和归属的RSU发行的80,000股普通股，Pierce先生根据该协议在公司董事会任职。 |
| (6) | 这些股份可在将2025年12月9日发行的这些RSU归属于Mango Sticky Rice，Limited时发行，Mango Sticky Rice，Limited是香港实体，Amanda Cassatt是其委托人。RSU是根据比特数字 2025年综合股权激励计划授予的，应在授予日授予百分之五十（50%）；其后三个月授予百分之二十五，在授予日后六个月授予百分之二十五。 |
| (7) | 正如贝莱德 Inc.于2025年10月17日提交的附表13G中所披露，各种人有权从或有权指示收取股息，或从出售比特数字公司普通股中获得的收益，没有任何人在比特数字，Inc.普通股中的权益超过已发行普通股总数的百分之五。 |
项目13。若干关系及关联交易、董事独立性
有关与公司每位高管订立的雇佣协议的相关信息，请参见“高管薪酬”：首席执行官Sam Tabar；Erke Huang，首席财务官；首席财务官兼首席财务官兼财务高级副总裁Justin Zhu以及与董事签订的董事协议。
于2021年5月26日，公司与根据英属维尔京群岛法律成立的公司Geney Development Limited（“Geney”）订立股份交换协议（“SEA”）。Geney由董事会前主席、公司现任董事Zhaohui Deng拥有百分之七十（70%）及由Erke Huang实益拥有百分之三十（30%），透过其拥有EveGreen Holdings Limited、公司首席财务官及公司董事。根据SEA，Geney将1,000，000股普通股交换为1,000，000股优先股。每股优先股规定：（i）董事会宣布时的年度股息为8%（8%）；（ii）优先于普通股的每股10美元（合计1000万美元）的清算优先权；（iii）以一对一的方式进行转换，但须遵守4.99%的阻滞剂；（iv）每股优先股五十（50）票，以便管理层执行其预期的业务计划。该公司根据其1,000，000股优先股，分别于2023年2月7日、2023年12月8日、2024年12月20日和2026年3月11日向Geney支付了截至2022年12月31日、2023年、2024年和2025年财政年度的股息800,000美元。
WhiteFiber AI的子公司WhiteFiber Iceland EHF任命Daniel Jonsson为兼职首席执行官，自2023年11月7日起，任期六个月，试用期三个月。在首个任期结束后，除非另有书面约定或根据雇佣协议的条款提前终止，否则该雇佣应自动续约各6个月的连续期限。他的薪酬包括8334美元的月薪、6440美元的签约奖金，以及基于绩效的RSU资格。同时，Daniel Jonsson是GreenBlocks EHF管理团队的一员，该公司不仅提供比特币挖矿托管服务，还受益于WhiteFiber Iceland EHF的附属公司比特数字 USA Inc.延长的设施贷款协议。此外，WhiteFiber Iceland EHF与GreenBlocks EHF签订了与我们在冰岛的高性能计算服务相关的咨询服务合同。
120
在发售完成前，公司与WhiteFiber订立出资协议（“出资协议”），据此，公司通过向WhiteFiber转让其云服务子公司WhiteFiber AI，Inc.及其全资子公司WhiteFiber HPC，Inc.、WhiteFiber Canada，Inc.、WhiteFiber Japan G.K.和WhiteFiber Iceland，EHF的100%股本份额，以换取WhiteFiber的27,043，749股普通股（“出资”），从而贡献其HPC业务。缴款于2025年8月6日生效，届时经修订的S-1表格登记声明（档案编号号333-288650）（“注册声明”），由证券交易委员会宣布生效。
2025年8月8日，公司附属公司WhiteFiber完成首次公开发售（“发售”）9,375，000股普通股，公开发售价格为每股17.00美元。此次发行的所有普通股均由WhiteFiber出售。WhiteFiber此次发行的总收益为159,375，000美元，未扣除承销折扣和佣金以及WhiteFiber应付的发行费用。2025年9月2日，承销商完全行使选择权，以每股17.00美元的公开发行价格购买额外的1,406，250股普通股。在发售完成前，公司持有WhiteFiber的所有已发行及流通在外的普通股。在发售生效及承销商悉数行使超额配股权后，公司持有WhiteFiber约71.5%的已发行及已发行普通股。
此外，在完成发售前，公司与WhiteFiber订立过渡服务协议（“过渡服务协议”），据此，公司将在过渡基础上向WhiteFiber提供若干服务，一般为WhiteFiber首次公开发售注册声明生效日期后最多24个月。过渡服务协议规定公司在发售后的有限期间内为WhiteFiber的利益提供某些服务，或在某些情况下由WhiteFiber为公司的利益提供某些服务，包括我们的首席执行官Sam Tabar和我们的Erke Huang兼董事TERM1提供的某些服务。在此过渡期间，Tabar和Huang先生将继续担任公司以及WhiteFiber的相同职位。Tabar先生和Huang先生承诺提供必要的时间和努力，以履行他们作为WhiteFiber全职官员的责任，监督全员工作，并预计将就公司运营提供某些服务，占其工作时间的不超过约30%。提供的服务将包括财务报告、税务、法律、人力资源、信息技术、保险等一般和行政职能。除另有约定外，所有服务均按成本提供。截至2025年12月31日止年度，WhiteFiber应向比特数字支付的费用为3108146美元。
与董事联属公司的谘询协议
2025年6月18日，公司与血清素公司（“血清素”）订立咨询协议。公司董事Amanda Cassatt是5-羟色胺的负责人，拥有该实体的所有权权益。根据谘询协议，血清素向公司提供谘询及谘询服务。该协议的初始期限为六个月，于2025年12月18日到期，除非任何一方至少提前三十（30）天书面通知终止，否则自动续签连续六个月。根据协议中的定义，协议也可能因故终止。根据该协议，血清素在全球范围内授予公司与服务相关的任何工作产品的所有权利、所有权和权益。该协议还包含一项非邀约条款，该条款在终止后一年内仍然有效。该公司每月向血清素支付30,000美元的现金保留金，用于根据协议提供的服务。
与管理层附属公司的行政服务协议
于2025年12月1日，公司间接附属公司Financi è re Marjos SCA与Le Square SARL（“Square”）订立行政服务协议。Square由Philippe Gellman全资拥有，后者同时担任Financi è re Marjos的管理人，因此该协议构成关联交易。
根据协议，Square向Financi è re Marjos提供行政支持服务，包括与外部顾问协调，协助编制和集中财务报告和年度结算的信息，支持编制预测和预算，监测与银行机构的关系，并协助管理争议和其他行政事项。Square可以直接或与Financi è re Marjos的高管、员工和服务提供商协调执行这些服务。
作为根据协议提供服务的对价，Square每月收取8,000欧元（含增值税）的费用，每季度开具发票，并在收到发票后三十天内支付。
该协议于2025年12月1日生效，并无限期延续。该协议可由Financi è re Marjos随时终止，恕不另行通知，或由Square提前两个月书面通知终止。该协议还包括惯常的保密、不招揽和不贬低条款。
关联交易的审批程序
比特数字董事会已通过关于关联人交易的书面政策。该政策适用于受《交易法》下S-K条例第404（a）项要求约束的任何交易，其中比特数字或比特数字子公司为参与者且相关人员拥有直接或间接的重大利益。该政策涵盖任何董事、董事提名人、执行官或比特数字超过5%的实益拥有人，或其各自的任何直系亲属在任何一年中拥有或曾经拥有参与交易的实体的直接或间接利益（而不仅仅是作为董事或不到10%的所有者）的任何交易中超过12万美元的涉及比特数字或比特数字子公司的交易。本政策登载于比特数字网站公司治理板块https://www.bit-digital.com/investors。本网站的内容并未纳入或以其他方式被视为本年度报告的一部分。
根据这项政策，总法律顾问必须将他或她知悉的任何关联人士交易告知审计委员会。然后，审计委员会必须根据政策条款批准或拒绝交易。在作出此决定过程中，审计委员会将考虑其可获得的所有相关信息，包括酌情考虑交易规模和应付给关联人的金额；关联人在交易中的利益性质；交易是否可能涉及利益冲突；目的，以及对比特数字的潜在好处，的交易；该交易是否在日常业务过程中进行；以及该交易是否涉及向比特数字提供可从非关联第三方获得的商品或服务，如果是，该交易的条款和情况是否对WhiteFiber至少与与非关联第三方进行的可比交易或涉及非关联第三方的交易一样有利。
项目14。首席会计师费用和服务
下表列出了以下所列期间与我们的主要外聘审计员提供的某些专业服务相关的按类别划分的费用总额。
| 年终12月31日， | ||||||||
| 2025 | 2024 | |||||||
| 审计费用（一） | $ | 242,055 | $ | 304,300 | ||||
| 审计相关费用（二） | 156,590 | $ | 100,560 | |||||
| 税费（三） | - | - | ||||||
| 所有其他费用（四） | - | - | ||||||
| 合计 | $ | 398,645 | $ | 404,860 | ||||
我们的审计委员会和董事会的政策是预先批准我们的主要审计师提供的所有审计和非审计服务，包括审计服务、审计相关服务以及上述其他服务，但微量服务除外，这些服务由审计委员会或董事会批准。
根据SEC的定义，（i）“审计费用”是我们的首席会计师为审计我们的年度财务报表和审查我们的10-K表格中包含的财务报表而提供的专业服务的费用，或通常由会计师就该等财政年度的法定及监管备案或聘用提供的服务；（ii）“审计相关费用”是我们的首席会计师提供的与我们的财务报表的审计或审查业绩合理相关的鉴证和相关服务的费用，不在“审计费用”项下报告；（iii）“税费”是我们的首席会计师为税务合规、税务建议和税务规划提供的专业服务的费用；（iv）“所有其他费用”是我们的首席会计师提供的产品和服务的费用，“审计费用”“审计相关费用”“税费”项下报告的服务除外。
由于公司设有正式审核委员会，上述服务已根据S-X条例第2-01（c）（7）（i）（c）条规定的最低限度例外情况由审核委员会批准。此外，由于公司设有正式审核委员会，公司设有审核委员会预先批准政策及程序。
121
第四部分
项目15。展品和财务报表附表
122
| 21 | 注册人的附属公司名单* | |
| 23.1 | 独立注册会计师事务所、Audit Alliance LLP同意书* | |
| 31.1 | 根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第302条进行PEO认证* | |
| 31.2 | 根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第302条进行PFO认证* | |
| 32.1 | 根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第906条进行PEO认证* | |
| 32.2 | 根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第906条进行PFO认证* | |
| 97 | 追回政策(13) | |
| 101.INS | 内联XBRL实例文档。* | |
| 101.SCH | 内联XBRL分类法扩展架构文档。* | |
| 101.CAL | 内联XBRL分类法扩展计算linkbase文档。* | |
| 101.DEF | 内联XBRL分类学扩展定义linkbase文档。* | |
| 101.LAB | 内联XBRL分类学扩展标签linkbase文档。* | |
| 101.PRE | 内联XBRL分类学扩展演示linkbase文档。* | |
| 104 | 封面页交互式数据文件（嵌入为内联XBRL文档，包含在附件 101中）。* |
| * | 与这份报告一起提交。 |
| (1) | 参考注册人于2020年9月14日提交的2020年9月表格6-K而成立为法团。 |
| (2) | 参考注册人于2020年5月28日提交的2020年5月表格6-K而成立为法团。 |
| (3) | 参考注册人于2021年5月18日提交的2021年5月表格6-K而成立为法团。 |
| (4) | 参考注册人于2021年3月10日提交的表格F-1注册声明而成立为法团。 |
| (5) | 参考注册人于2021年8月30日提交的表格F-3注册声明而成立为法团。 |
| (6) | 参考注册人于2021年5月27日提交的2021年5月表格6-K而成立为法团。 |
| (7) | 参考注册人于2021年9月30日提交的2021年9月表格6-K而成立为法团。 |
| (8) | 参考注册人于2021年8月31日提交的2021年8月表格6-K而成立为法团。 |
| (10) | 参考注册人于2018年4月30日提交的截至2017年12月31日止年度的表格20-F而成立为法团。 |
123
| (11) | 参考注册人于2022年4月15日向SEC提交的截至2021年12月31日止年度的20-F表格年度报告而成立。 |
| (12) | 通过参考注册人于2022年6月30日向SEC提交的表格6-K的代理声明而合并。 |
| (13) | 参考注册人于2023年11月30日提交的2023年11月表格6-K而成立为法团。 |
| (14) | 参照注册人于2023年4月28日提交的截至2022年12月31日止年度的表格20-F而成立为法团。 |
| (15) | 参考注册人于2024年10月30日提交的表格6-K2024年10月成立为法团。 |
| (16) | 参考注册人于2024年3月18日向SEC提交的截至2023年12月31日止年度的20-F表格年度报告而成立。截至2022年1月1日及2023年3月31日修订 |
| (17) | 参考注册人于2021年9月30日提交的2021年10月表格6-K而成立为法团。 |
| (18) | 通过参考注册人于2025年1月6日向SEC提交的关于表格8-K的当前报告而纳入。 |
| (19) | 通过参考注册人于2025年4月16日向SEC提交的关于8-K表格的当前报告而纳入。 |
| (20) | 通过参考注册人于2025年4月15日向SEC提交的关于8-K表格的当前报告而纳入。 |
| (21) | 通过参考注册人于2025年7月15日向SEC提交的关于表格8-K的当前报告而纳入。 |
| (22) | 通过参考注册人于2025年10月2日向SEC提交的关于表格8-K的当前报告而纳入。 |
| (23) | 通过参考注册人于2025年12月12日向SEC提交的关于表格8-K的当前报告而纳入。 |
| (24) | 以参考本注册人于2025年3月14日提交的截至2025年12月31日止年度的10-K表格年度报告而成立为法团。 |
| (25) | 参照于2025年7月29日向SEC提交的注册人表格8-K注册成立。 |
| (26) | 参照于2025年5月23日向SEC提交的注册人表格8-K注册成立。 |
| (27) | 参考截至2026年6月30日的季度注册人表格10-Q，于2026年8月14日向SEC提交。 |
项目16。表格10-K摘要
没有。
124
签名
根据1934年《证券交易法》第13或15（d）节，注册人安排由以下签署人代表其签署本报告，并因此获得正式授权。
| BIT DIGITAL，INC。 | ||
| 日期：2026年3月27日 | 签名： | /s/Sam Tabar |
| Sam Tabar | ||
| 首席执行官 | ||
根据《交易法》，本报告已由以下人员代表公司并在所示日期以身份正式签署。
| 签名 | 标题 | 日期 | ||
| /s/Sam Tabar | 首席执行官 | 2026年3月27日 | ||
| Sam Tabar | （首席执行官） | |||
| /s/Erke Huang | 首席财务官、董事、秘书 | 2026年3月27日 | ||
| Erke Huang | （首席会计干事） | |||
| /s/朱宇晨 | 财务高级副总裁兼 | 2026年3月27日 | ||
| 朱宇晨 | 首席财务官（首席财务官） | |||
| /s/Zhaohui Deng | 董事 | 2026年3月27日 | ||
| Zhaohui Deng | ||||
| /s/Ichi Shih | 董事 | 2026年3月27日 | ||
| Ichi Shih | ||||
| /s/阿曼达·卡萨特 | 董事 | 2026年3月27日 | ||
| 阿曼达·卡萨特 | ||||
| /s/Brock Pierce | 董事 | 2026年3月27日 | ||
| Brock Pierce |
125