美国
证券交易委员会
华盛顿特区20549
附表14a
根据《公约》第14（a）节提交的代理声明
1934年证券交易法
（修订号。 )
由注册人提呈☐
由注册人以外的一方提交
选中相应的框：
| ☐ | 初步代理声明 |
| ☐ | 机密，仅供委员会使用（在规则14a-6（e）（2）允许的情况下） |
| ☐ | 最终代理声明 |
| ☐ | 确定的附加材料 |
| ☒ | 根据§ 240.14a-12征集材料 |
Warner Bros. Discovery, Inc.
（注册人的名称在其章程中指明）
奈飞公司
（提交代理声明的人的姓名，如非注册人）
缴纳备案费（勾选所有适用的方框）：
| ☒ | 无需任何费用 |
| ☐ | 之前用前期材料支付的费用 |
| ☐ | 根据《交易法》规则14a-6（i）（1）和0-11，项目25（b）要求在展品中的表格上计算的费用 |
由奈飞公司备案
根据《公约》第14a-12条规则
经修订的1934年证券交易法
标的公司：Warner Bros. Discovery, Inc.
委托档案号：001-34177
日期：2026年2月23日
2026年2月20日，Netflix，Inc.联席首席执行官Ted Sarandos与辛西娅·利特尔顿一起出现在Variety的“Strictly Business”上。面试成绩单见下文。
辛西娅·利特尔顿：欢迎收看Variety的“严格商业播客”特别节目。我是Cynthia Littleton，《Variety》的联合主编。今天是2月20日星期五第.今天，我有幸与Netflix的联合首席执行官Ted Sarandos共度了一段时光。萨兰多斯本周毫不掩饰地在进行一场竞选活动，以支持他的公司在去年12月达成的以近830亿美元收购华纳兄弟和HBO的交易。尽管本周WBD董事会重新开始与竞争对手派拉蒙Skydance进行谈判，但萨兰多斯仍在有力地发声。在萨兰多斯看来，派拉蒙以更好的报价给WBD留下深刻印象的7天窗口期，对于最终的结局来说是一个小障碍。在我们的采访中，他并不羞于直呼派拉蒙Skydance团队及其领导人、首席执行官大卫·埃里森传播的他所认为的“错误信息”。在讨论合并后的Netflix-WB-HBO会是什么样子时，萨兰多斯仍在打着接近马甲的战略牌。但他确实提供了一些关于他对扩大后的公司将如何运行的愿景的一瞥。他谈到了与YouTube的竞争，以及在寻求奥斯卡奖电视版权的过程中输给他们后的感受。当然，萨兰多斯重温了他关于为华纳兄弟影业保留为期45天的戏剧展览窗口的血誓。他还承诺维护现有的付费下载家庭娱乐窗口。换句话说，这部电影不会在第46天在Netflix或HBO上播放。我们谈了一大堆其他的事情，请大家听一听。
辛西娅·利特尔顿：Ted Sarandos，谢谢你今天在这里为我腾出时间。
Ted Sarandos：是的，当然，很高兴总是见到你。
辛西娅·利特尔顿：泰德，你已经这样生活了好几个月了。当然，你知道，当12月5日的封顶枪响起时，我猜你没想到我们会在2月20日坐在这里还在谈论关于你和华纳兄弟是否会完成这笔交易的争论？
Ted Sarandos：是的，关于一笔我们已经签署并得到董事会一致认可并正准备提交股东批准的交易。因此，自从我们宣布同意签署我们的协议以来，派拉蒙在这方面发出了大量的噪音。我想，制造噪音可能比提高出价更便宜。因此，在这个过程的每一步，我都对华纳兄弟探索公司的直接性和清晰性印象深刻，即竞标过程将是什么，你必须覆盖什么才能进行，以及何时必须进行。截止日期是什么，这些投标必须采取什么状态？令人震惊的是，在所有对这一过程提出投诉的人中，华纳兄弟探索公司分享了他们在申报文件中分享的多个竞标者，派拉蒙错过了每一个截止日期——他们正在竞标非出售资产。他们甚至提供了什么，这一切都缺乏明确性。这就是为什么我们有这个我们授予他们的7天窗口期，是为了给华纳兄弟探索公司的股东带来一些清晰的信息。所以他们知道我们的交易是什么，他们知道其他交易是什么，因为他们在那边太吵了。我们的交易非常简单——每股27.75美分加上Discovery Global的价值。所有其他事情，派拉蒙到底在做什么，没有在做什么，都是完全不清楚的。股东不清楚，我们也不清楚。华纳兄弟探索公司不清楚。所以我们说，看，用这7天时间来尝试弄清楚他们在说什么。
辛西娅·利特尔顿：我必须相信，有人对此进行了坦率的评估，这带走了未来有人可能会在股东诉讼中提出的一个观点。那是计算的一部分吗？
Ted Sarandos：这就是我所说的完全确定和清晰的意思。比方说我们最后一块石头都没翻，也就是说，请你澄清一下这是什么？
辛西娅·利特尔顿：是Netflix董事会还是委员会之间的辩论在裁决这一切？做弃权是不是一场激烈的辩论？
Ted Sarandos：我认为这是一种信心的象征，每个人都同意这一点。这也是一个清晰的机会，每个人都看到了其中的价值。AI不想让这个决定蒙上乌云。
辛西娅·利特尔顿：华纳兄弟什么时候来找你说，你会考虑这个吗？是几周前的事吗？是几天前的事吗？Netflix的人考虑了多久是否批准这个？
Ted Sarandos：就一两天？我不觉得这是一件有争议的事情。我知道在竞标过程中这是一件不寻常的事情，但我们换来的另一件事是我们确定了股东大会的日期。我们会把这件事带到一个头上。
辛西娅·利特尔顿：在最新一轮谈判发生之前，这一进程是否存在障碍？
Ted Sarandos：这个过程本可以持续数月甚至数月直到监管过程结束。所以，是的，这至少带来了它的这一部分，这让股东们可以离开谈判桌，这样我们就可以继续推进监管程序。
辛西娅·利特尔顿：单看这一切的棋，显然全世界都在等着看派拉蒙Skydance是否提高了出价。如果你在桌子上再扔一美元，你也可以改变赌注。这一切都是考虑因素吗？
Ted Sarandos：下一步行动取决于其他人。我们与华纳兄弟探索公司签有协议。如果有人想要达成一笔更好的交易，华纳兄弟探索公司董事会曾表示，这还没有发生，那么我们将看看未来会发生什么。但我们不要超前于这个过程。无论如何，我当然不会对竞标策略发表评论。但它的核心是，你知道，我们是超级有纪律的买家，你可能知道我们有这样的名声，所以我愿意走开，让别人多付钱买东西。我们在这方面有着丰富的历史。
辛西娅·利特尔顿：关于华纳兄弟和戏剧展览，你被问过很多次，我知道你曾非常公开地说过，你会承诺45天的窗口期。那里的小问题是……
Ted Sarandos：你的听众现在可以收看我们了，切一根手指，一起做一个血誓。
辛西娅·利特尔顿：你是在参议院面前宣誓的情况下做的。这是一个相当大的表现。你没有惊慌失措。我认为我们可以说的最高赞美是你没有成为一个模因。
Ted Sarandos：我知道我确实在这个问题上赢得了怀疑，但我只想提醒大家，我们当时并不是从事戏剧行业的。任何一次我对戏剧事业的评论，都是一种观察。这不是一个愿望。这不是一个愿望。我们不与花在电影院里的时间竞争。当我们刚刚完成《怪奇物语》大结局时，我们在Netflix上映的同一天就把它搬上了影院。大约一半的观众已经在家里看过了，就在影院里看过了。于是他们看了第二遍，另一半回家又看了一遍。而我认为它的作用，任何你能做的事情，来提高对电影和电视的热情和兴奋，你都应该这样做。我认为当你可以这样做的时候，这就是现象级的。当有人离开家，去看电影时，如果他们在影院有很棒的体验，他们想做的第一件事就是看另一部电影，然后打开Netflix。所以我认为它现在是一个巨大的互补性业务，我之前所说的一切都只是对数据的原始观察。我确实认为我们能做的是帮助让电影业务成为一个更健康的业务。我不想开影院和影院老板竞争。当然不是。我想做的是为他们提供精彩的电影。然后他们将为消费者提供很棒的体验。我们都必须这样做才能起作用。我正致力于我的角色，那就是我要给他们电影，我们要给他们一个利用他们的时间窗口。他们必须为剧院观众创造一种很棒的体验。
辛西娅·利特尔顿：华纳兄弟的付费电视产出会留在HBO，还是可能转移到Netflix？
Ted Sarandos：它将继续留在HBO，全球有超过100项产出协议将继续得到遵守。
辛西娅·利特尔顿：关于45天的窗口期——在第46天，这部电影会在HBO上播放还是可能在Netflix上播放？
Ted Sarandos：不会，在那之后它会进入一个传统的[付费下载]窗口，就像今天一样。
辛西娅·利特尔顿：目前，戏剧展览窗口、PVOD和其他一些家庭娱乐窗口之间大约相差90天。
Ted Sarandos：[ PVOD ]的日子比这更不好过。如你所知，有些电影走得更快一些，有些电影走得更慢一些，这取决于他们做得如何，或者他们的策略是什么，或者节日日历之类的事情。但这些将通过戏剧排他性，即45天的窗口期。之后它会进入PVOD的其他各种传统窗口，然后进入传统的付费电视窗口。
辛西娅·利特尔顿：Netflix的历史根植于构建，而不是购买。显然，这对Netflix来说是一个陌生的领域。你能不能谈谈到你到手的价格的过程？你使用了哪些组件，这些组件让你对你获得的近830亿美元的数字充满信心？
Ted Sarandos：看，很多都是在商业的秘密调味料。所以我不打算对它进行太多丰富的细节，除了它是一个自下而上的过程，对物业进行估值，对电影进行估值，对剧集进行相对于价格、相对于观众的估值，所有这些事情。所以对我们来说，当我们看它的时候，它是我们每天都在做的估值工作的一个顶点，从我们开始流媒体就一直在做。但它也有丰富的直觉信息。We have all this history of this is what this revenue has historically been。但它是否以目前所处的形式尽其所能实现了货币化？So some that’s where the gut part comes in。
辛西娅·利特尔顿：2月23日星期一标志着为期7天的最后期限的结束。如果事实上达成了协议，如果华纳兄弟探索委员会觉得他们提出了一个优越的报价，你就有4天的时间来匹配它。最后，在你最好的情况下是什么？结果如何？
Ted Sarandos：再说一次，我不想在整个过程中走在前面。We we have the deal done.我们完成了交易。他们有这个时间窗口可以到达他们提出报价的地方，然后他们可以评估该报价，然后我们可以决定是否或我们想要做什么。因此，让我们让它在周一之后发挥作用。
辛西娅·利特尔顿：今天早上，派拉蒙发布消息称，他们已经完成了Hart Scott Rodino流程，这是每一次监管审查的一部分。他们大肆宣扬，这件事现在已经完成了，但这显然与他们手头没有的一笔交易有关。你手头有一笔交易。Netflix在这一过程中的立场是什么？
Ted Sarandos：我们正在处理中，如你所知，完成高铁申请并等待十天与获得批准是不同的。这就是交作业。这算不上及格。他们也知道这一点。他们法律顾问的那个曾经在司法部工作的人，公开表示这没有任何意义。这只是意味着你已经填写了表格。我认为这是派拉蒙采取的一个不同寻常的过程，发布了他们与文化部长会面的新闻稿。也许他们遇到一位文化部长很不寻常，他们发布了一份新闻稿。但我们每天都和世界各地的文化部长打交道。因此，我们没有拿出关于我们与欧洲监管机构取得进展的新闻稿，但我们正在进行中。我们深入监管流程。它遵循的是传统的司法部合并指导规则，但他们没有提出任何规定。在这个过程中没有什么不寻常的事情发生。我们几天前就说过了。我们知道他们会出来尝试让高铁成为某种里程碑，这显然不是。
辛西娅·利特尔顿：你有没有感觉到障碍会在哪里，讨论甚至可能在某些领域的让步会在哪里？
Ted Sarandos：我们一直在做的大部分工作都是在为一场错误信息宣传活动敲响钟声。我们的市场份额是多少？我的意思是，市场份额非常明确。尼尔森发布的市场份额不断被称为The Gauge，它表明我们是9%的业务。如果你把HBO和我们放在一起，我们就占了业务的10%。它当然还远未达到垄断地位，过去几天人们一直在打击这一点，即50-70 %的市场份额。太疯狂了。你不可能把市场切成小块然后说我们是那样的。而且，我相信，也不可能让它变得如此狭窄，以至于它不会包括YouTube之类的东西。但我们只是说，为了放纵幻想，你把YouTube拿出来了。我们甚至还不到SVOD市场的20%。如此多的工作一直在清理有意投放市场的误解。
辛西娅·利特尔顿：按照这些事情的传统衡量标准，垄断、寡头垄断，肯定有一个非常高的标准。但正如你在更广泛的监管领域以及媒体和媒体之外所知道的那样，在共和党和民主党政府执政期间，你都看到了一个更具侵略性的联邦贸易委员会。当然，这个FCC是非常，非常讨伐，非常，非常激进的。
Ted Sarandos：我认为派拉蒙和CBS不得不处理这个问题，因为他们有一个广播网络。
辛西娅·利特尔顿：我知道你无法详细了解，但你是否到了考虑让步的阶段，或者你会给出达成交易的地方？
Ted Sarandos：这些都是应对市场集中的补救措施。我们没有任何地方接近市场集中风险，需要这些补救措施。
辛西娅·利特尔顿：你用了错误信息这个词。并购过程以激进著称。你是否觉得埃里森一家和派拉蒙/Skydance阵营做了一些超出积极追求资产范围的事情？
Ted Sarandos：我认为发布明知故犯、可以证明是错误的信息是相当不明智的。
辛西娅·利特尔顿：他们对Netflix提出了哪些可以证明的错误？
Ted Sarandos：我已经有人向我鹦鹉学舌地反馈信息—— 60-70 %的市场份额，这显然是明知故犯的，可以证明是错误的。我认为，你所听到的关于参议院听证会上出现的唤醒内容的大部分内容，我敢肯定，都是派拉蒙通讯和政策人士直接给他的。我认为这只是为了分散我们的注意力，这是一个优越的报价。而试图捍卫你的劣质报价的一种方法是尝试攻击我们的报价，而不是仅仅自己提出一个优越的报价。
辛西娅·利特尔顿：在对已经讨论过的事情和SEC披露的事情进行计算时，你是说这些数字加起来产生了约160亿美元的协同效应，派拉蒙正在考虑让它们的数字发挥作用。
Ted Sarandos：所以在他们的报价和提交的文件中，他们谈到了60亿美元的协同效应。这就是他们在交易中提议的成本节约，他们告诉借钱给他们的人的话。他们在12月的记录中说了自己。如果他们能够完成这笔交易，他们最终会得到一个六到七倍杠杆的业务。这将是历史上最大规模的[杠杆收购]。而杠杆收购本质上是有风险的。它们的业绩记录非常糟糕，甚至比一般的媒体合并还要糟糕。但当你看着这个说，好吧，他们正在做的试图给人们一些安慰的事情是说，他们打算在短短18个月内被二到三次去杠杆。所以做到这一点需要160亿美元，而不是6个。价值160亿美元的削减。现在，我不知道是十六加他们说的六，还是六加10到16。但交付该公司肯定至少需要160亿美元。他们最大的成本中心是生产和人员。所以这些都是裁员。这些是较少的生产。同时，他们承诺以某种方式增加产量。我不明白这笔交易，但我知道如何计算。我也知道，如果你想把一家公司从七倍降到两倍半，至少要花这么多钱。
辛西娅·利特尔顿：你会承诺保留一定数量的工作，承诺分配一定数量的资源吗？
Ted Sarandos：我们整个业务的记录一直是关于做更多的事情，关于增加更多的工作，关于更多的生产。Remember \The knock on Netflix was always there’s too much to watch.请记住\ The knock on Netflix was always there’s too much to watch。所以这整个商业模式是有条件的。问题是，我们购买这种非常昂贵的资产的原因是因为它产生了我们目前没有的收入，并且因为我们认为，将这两家公司放在一起，我们可以更好地将这些资产货币化，而不是它们今天被货币化。我们需要所有这些人不断制造它们。所以我不建议任何削减。我们提议像今天这样经营华纳兄弟，电视和电影以及像今天这样经营HBO，只是给它一个更好的商业模式和更好的发行。这就是价值和交易所在。这不是那些媒体合并和Skydance派拉蒙刚刚做的，福克斯和迪士尼几年前做的。这是一次经典的横向媒体合并。你拿两个工作室，把它们变成一个，把你所有的成本减半，少拍，不拍更多的电影。所以在迪士尼，福克斯，他们从他们之间制作了20多部电影到制作了大约20部。所以这对该镇来说不是一个很大的胜利。派拉蒙提供了一件确切的事情，那就是他们将把派拉蒙和华纳，剩下的五家大型工作室中的两家，压成一家。派拉蒙去年推出了六部电影，现在他们要说，不知怎的，他们要去30。所以我看不出这有什么意义。而且，你知道，这是一次垂直合并，增加了我们目前没有的资产，并有一个资产负债表来继续投资它们。
辛西娅·利特尔顿：你一直在说我们买这个不是为了拆掉它。我确实认为这一切的YouTube令人着迷，因为它看起来确实是，它在监管过程中将非常重要，如果不是关键的话。如果监管机构要求你这么做，你能证明Netflix早在收购华纳兄弟的潜力出现之前就已经将YouTube视为竞争对手了吗？
Ted Sarandos：你可以追溯到10年前我们的季度财报电话会议，我们将YouTube确定为一个潜在的竞争对手，从那以后我们几乎每个季度都在谈论它们。我们肯定看到了这件事的发展方向。我们在电视屏幕上与YouTube竞争广告客户的观看、订阅费用和广告费用。你看着它说，创作者也是，项目也是。你知道，我们当时正在竞拍奥斯卡。我们当时正在竞标巴西NFL橄榄球赛。这只会继续增长。所以对我来说，就像你看着这个说OK，电视屏幕本身就是一个零和游戏。当你在屏幕上时，你不能同时观看两个应用程序。你可以你不能在看Netflix的同时看广播。所以当你看着所有不同的选择的海洋，一个消费者已经广播有线，所有不同的，直接到消费者的广告选择快，像图比和所有这些东西，你把它们加在一起。你会说，好吧，他们并不完全这样做，他们也不完全那样做。但这就是你今晚在屏幕上选择做的事情。然后有时通过广告付费，有时通过订阅付费，无论哪种方式都是货币化的，而且通常是相同的内容。永远是同一个观众。所以当我看到这些事情并认为这是一种幻想时，这里是电视的世界，它不包括人们花最多时间做的事情，那就是在电视上看YouTube。而且我认为人们也会忘记，这是YouTube离开手机的一个非常刻意的举动，在那里他们被TikTok击倒，走上电视屏幕，在那里竞争。因此，如果他们在电视屏幕上，与Netflix竞争，与广播竞争，与HBO竞争，与CBS竞争，那么他们就在电视上，他们是竞争对手，他们是竞争格局的一部分。
辛西娅·利特尔顿：你对奥斯卡感到失望吗？
Ted Sarandos：是的，没有。我很高兴——我希望这真的很好，并加强了学院，他们得到的交易。所以我希望它能成功，我们对下周的SAG大奖感到兴奋。
辛西娅·利特尔顿：我想谈谈HBO，因为我认为这是这笔交易的重要组成部分。还有很大一部分问题肯定与关于专注力的问题有关。你有远见吗？你们走到一起的未来，HBO Max本身会消失吗？
Ted Sarandos：我们将继续作为独立产品分发HBO Max，还将提供一些他们可以获得的方式。你也可以与Netflix订阅一起获得它。但我认为总的来说，这笔交易真正重要的是HBO，我们正在购买一个非常受人尊敬的品牌，一个令人难以置信的内容，我们只是认为我们可以，根据我们的交易更好地分发它。我确实认为，如果你看看这两家公司之间的区别，他们也已经在这方面做了很长时间了，关于命名机制，我之前已经说过了，为什么他们从HBO和HBO go，HBO现在，HBO Max，Max，HBO Max，我说，看，当他们认真对待这项业务时，他们只会去收购HBO，因为每个人都喜欢HBO。我想在这笔交易中做的是确保HBO能够一直保持原样。不需要成为一般的娱乐品牌就能做大。它需要做它正在做的事情才能变得更大，那就是传递伟大的故事。我们有丰富的历史，将伟大的故事拍成大片。我们不必将声望电视扭曲为一般娱乐；我们既做声望电视，也做一般娱乐。
辛西娅·利特尔顿：明确地说，你会让HBO Max的名字保持活力。而不仅仅是HBO？
Ted Sarandos：我不知道Max部分。记住我们一直都只是用Netflix。我们从来都不是Netflix Plus或Netflix Max或任何这些东西。所以我只是觉得它是一个知名和受人尊敬的品牌，我认为它实际上并不需要任何放大器。
辛西娅·利特尔顿：在HBO Max推出之前，HBO采用更传统的2019年前战略是否会更好。更定制、更精品的节目阵容，会更好地为他们服务吗？
Ted Sarandos：我不认为这对我们来说是真的，但我们真正开始我们的根基是从邮寄DVD开始的。在那个模型中，我们携带了所有曾经发表过的东西。因此，我们当然是一个普通的娱乐品牌，因为发生的事情是，当我们与消费者一起成长时，如果你喜欢纪录片，Netflix是世界上获得纪录片的最佳场所，因为你可以。它们当时发行太少了。外语片。Netflix是获得外语片的最佳场所。这也是那个周末获得大片的最佳地点。所以对我们来说，我不认为我们一直都是被设计的人，一个高度个性化的一般娱乐品牌，个性化让无论你在看什么，Netflix都会为你变身。我认为这对我们很有帮助。我不这样认为，而且我认为，HBO试图说，好吧，让我们成为Netflix。我们只是一直在我们的DNA中成为一个，成为这个，在他们的DNA中总是更有威望一点，然后试图成为别的东西很可能不是很好地利用资源。但我确实认为，你不为我们，你知道，“青春期”是，你得到的威望电视。它只是横扫了每一个奖项，记住了之前的“驯鹿宝宝”和之前的“牛肉”。所以当你看到这些并想，好吧，这些就是那些你称之为威望电视的东西。他们取得了巨大的成功，大型观众节目。而这正是Netflix真正擅长的。这两件事在Netflix上从来没有发生过冲突，他们也不会在那里与HBO节目发生冲突。我认为关键是85%的HBO订阅用户也订阅了Netflix。因此，这是一个很好的例子，说明这些服务的互补性是多么令人难以置信。如今，这些人支付大约100%的溢价才能同时拥有这两种服务。因此，当这笔交易完成时，这些人将获得一个不错的折扣。
辛西娅·利特尔顿：我有这里的数据。没有广告的Netflix每月约18美元。HBO Max每月约18.50美元，不含广告。显然，对定价权的担忧、对服务成本的担忧以及对消费者的影响，是围绕这笔交易的巨大问题之一。你现在能说什么，你可能会在几个月后的监管文件中说什么，就你所说的价格和这些服务给人们带来的成本而言，这将是具体而坚如磐石的，尤其是因为有太多的重叠。
Ted Sarandos：如果说娱乐领域有比Netflix更大的消费者价值冠军，我不知道是谁。We have been our entire history is about giving more for less。我们对定价进行了非常精细的调整。价格到价值主张。人们总是谈论可负担性。可负担性就是价值。而当你看看奈飞的成本，以及你为奈飞获得了多少娱乐价值时，嗯，它可能是娱乐史上最大的价值。顺便说一句，如果我们错了，就是一键取消。因此，如果我们在定价上涨时，如果人们看到它并做出决定，他们会说，好吧，我看了很多Netflix，我不会不想没有Netflix，我会多付一笔钱，或者我会付钱，你知道的，所以每次我们谈论定价时他们都会经历这个过程，在我们知道我们有那个价值主张之前，我们永远不会这样做。所以我们非常以消费者为主导。非常我们不嗯，这个概念，你知道，我们只是要得到这些资产，提高每个人的价格。嗯，你只是举了个例子，你刚刚给那些人提供了自愿多付百分之百的费用将HBO添加到他们的Netflix订阅中，他们将在组合服务中看到组合的巨大价值。因此，如果他们不这样做，如果他们只想要HBO，他们中的一些人只想要HBO，他们将继续在很大程度上像今天对他们来说一样分发HBO。
辛西娅·利特尔顿：从最近的数据来看，Netflix目前全球订阅用户约为3.25亿，HBO Max约为1.28亿。Netflix，约8900万美元，HBO Max约5800万美元，你认为这其中的好处在哪里？你认为好处是能够显着扩大这块蛋糕，无论是在全球还是在美国，还是随着时间的推移会来自效率？
Ted Sarandos：目前，即使我们取得了所有巨大的成功，我们仍然有大约10%的参与视图时间。那么，多年来，我们能否更经常地赢得那些时刻，并增加这个数字？然后人们会看到其中的巨大价值。
辛西娅·利特尔顿：你认识[ HBO负责人]凯西·布洛伊斯吗？这之前有没有谈过恋爱？
Ted Sarandos：我在社交上认识他，他是我也非常尊重他。我认为这些年来他在那里完成了一项非凡的工作，而且他在这方面有着非常长的记录。除此之外，我不太了解他，但我确实了解公司的关键创意领袖。我很高兴能在这个过程中与他们共度一段时间。他们似乎也对此感到非常兴奋，这让我很高兴，因为我很想让那些坐在椅子上的人在未来几年里完全按照他们正在做的事情去做。
辛西娅·利特尔顿：在Netflix真正崛起的过去十年里，你之前有没有想过要买工作室？有资产要出售，包括2022年的华纳兄弟。在此之前，你有没有想过要加入，或者这次是华纳兄弟Discovery为Netflix独树一帜？
Ted Sarandos：它非常独特，因为它没有附属于它的所有线性电视资产[有线电视频道CNN、TNT等]，这是我们不想涉足的。所以当我看那个生意的时候，这不是因为它是一个糟糕的生意，只是它肯定不是我们的生意。我不想要一整套线性电视频道来处理。因此，这是一个非常独特的报价，因为华纳兄弟探索公司董事会决定，将这些资产与线性电视资产分开出售符合他们的战略最佳利益。这就是它变得有吸引力的时候。
重要信息和在哪里可以找到
关于Netflix和WBD之间的拟议交易，WBD向美国证券交易委员会（“SEC”）提交了一份关于附表14A的最终代理声明（“代理声明”）。代理声明于2026年2月17日或前后首次邮寄给WBD股东。Netflix和WBD还可能向SEC提交或向SEC提供有关拟议交易的其他相关文件。本通讯不能替代代理声明或Netflix或WBD可能就拟议交易向SEC提交或邮寄给WBD股东的任何其他文件。请NetFLIX和WBD的投资者和证券持有人阅读代理声明，以及向SEC提交的与拟议交易有关或通过引用纳入代理声明的任何其他相关文件（包括其任何修订或补充），因为它们将包含有关NetFLIX、WBD、拟议TRD的重要信息投资者和证券持有人可在SEC网站https://www.sec.gov免费获得委托书副本以及包含有关Netflix和WBD信息的其他文件。Netflix向SEC提交的文件也可以在Netflix的网站https://ir.netflix.net/home/default.aspx免费获得。WBD向SEC提交的文件也可以在WBD的网站https://ir.wbd.com免费获得。
参加征集人员
Netflix、WBD及其各自的某些董事和执行官可能被视为根据SEC规则就拟议交易向WBD股东征集代理的参与者。有关WBD的董事和执行官以及其他可能被视为与拟议交易相关的WBD股东征集参与者的利益的信息，以及通过证券持有或其他方式对其直接和间接利益的描述，均包含在代理声明中，已由WBD向SEC提交。有关WBD董事和执行官的信息载于WBD于2025年4月23日向SEC提交的关于附表14A的2025年年度股东大会的代理声明、WBD截至2024年12月31日止年度的10-K表格年度报告，以及随后向SEC提交的任何文件。有关Netflix董事和执行官的信息载于Netflix于2025年4月17日向SEC提交的关于附表14A的2025年年度股东大会的代理声明，以及随后向SEC提交的任何文件。有关这些人和其他可能被视为拟议交易参与者的人的直接和间接利益的更多信息，可通过阅读有关拟议交易的代理声明获得。如上文所述，可免费获得这些文件的副本。
关于前瞻性陈述的警示性声明
这份文件包含联邦证券法含义内的“前瞻性陈述”，包括经修订的1933年美国证券法第27A条和经修订的1934年证券交易法第21E条。这些前瞻性陈述是基于Netflix和WBD目前对拟议交易预计完成日期及其潜在利益的预期、估计和预测、各自的业务和行业、管理层的信念以及Netflix和WBD做出的某些假设，所有这些都可能发生变化。在这种情况下，前瞻性陈述通常涉及预期的未来业务和财务业绩以及财务状况，并且通常包含诸如“预期”、“预期”、“打算”、“计划”、“相信”、“可能”、“寻求”、“看到”、“将”、“可能”、“将”、“可能”、“可能”、“估计”、“继续”、“预期”、“目标”、类似表述或这些词语的否定或传达未来事件或结果不确定性的其他类似术语。所有前瞻性陈述本质上都涉及涉及风险和不确定性的事项，其中许多超出了我们的控制范围，也不是对未来结果的保证，例如关于拟议交易的完成及其预期收益的陈述。这些和其他前瞻性陈述，包括未能完成拟议的交易，或未能及时或根本没有做出或采取完成交易所需的任何备案或其他行动，不是对未来结果的保证，并受到可能导致实际结果与任何前瞻性陈述中表达的结果存在重大差异的风险、不确定性和假设的影响。因此，存在或将存在可能导致实际结果与此类陈述中所示结果存在重大差异的重要因素，因此，您不应过分依赖任何此类陈述，在依赖前瞻性陈述时必须谨慎行事。可能导致这种差异的重要风险因素包括但不限于：（i）按预期条款和时间完成拟议交易，包括获得股东和监管机构的批准、完成WBD的Discovery Global业务（“Discovery Global”）和华纳兄弟业务的分离、预期的税务处理、不可预见的负债、未来的资本支出、收入、费用、收益、协同效应、经济表现、债务、财务状况、亏损、未来前景、业务和管理战略，WBD和Netflix业务的扩展和增长以及完成拟议交易的其他条件；（ii）未能实现拟议交易的预期收益，包括由于延迟完成交易或整合Netflix和WBD的业务；（iii）Netflix和WBD实施其业务战略的能力；（iv）消费者观看趋势；（v）可能针对Netflix、WBD或其各自董事提起的与拟议交易有关的潜在诉讼；（vi）拟议交易的中断将损害Netflix或WBD业务的风险，包括当前的计划和运营；（vii）Netflix或WBD保留和雇用关键人员的能力；（viii）因拟议交易的宣布、未决或完成而导致的潜在不良反应或业务关系变化；（ix）Netflix普通股长期价值的不确定性；（x）影响Netflix和WBD业务的立法、监管和经济发展；（xi）总体经济和市场发展和条件；（xii）Netflix和WBD运营所依据的不断演变的法律、监管和税收制度；（xiii）潜在的业务不确定性，包括现有业务关系的变化，可能影响Netflix或WBD财务业绩的拟议交易待决期间；（xiv）可能影响Netflix或WBD寻求某些商业机会或战略交易的能力的拟议交易待决期间的限制；（xv）未能获得WBD股东的批准；（xvi）WBD和Discovery Global之间就分立而进行的债务最终分配可能导致拟议交易的对价减少；（xvii）编制财务预测时使用的估计和假设所涉及的固有不确定性， 以及用于估计WBD的全球线性网络部分结果与Discovery Global预期结果之间差异的估计和判断所涉及的固有不确定性；以及（xviii）分离后Discovery Global普通股的市场价格波动或下降。有关额外风险和不确定性的讨论包含在Netflix和WBD提交给SEC的文件中，包括它们关于10-K表格的年度报告和10-Q表格的季度报告，以及WBD就拟议交易提交的代理声明。虽然此处和代理声明中列出的因素清单被认为具有代表性，但不应认为此类清单是对所有潜在风险和不确定性的完整陈述。未列出的因素可能会对实现前瞻性陈述构成显着的额外障碍。与前瞻性陈述中预期的结果相比，结果出现重大差异的后果可能包括，除其他外，业务中断、运营问题、财务损失、对第三方的法律责任和类似风险，其中任何一项都可能对Netflix或WBD的综合财务状况、运营结果或流动性产生重大不利影响。Netflix和WBD均不承担任何义务，在情况发生变化时，公开提供对任何前瞻性陈述的修订或更新，无论是由于新信息、未来发展或其他原因，除非证券和其他适用法律另有要求。