2024年投资者日
重要提示本演示文稿由Annaly Capital Management, Inc.（“Annaly”）发布，该公司是一家内部管理的公开上市公司，出于联邦所得税目的，该公司已选择作为房地产投资信托基金征税。本演示文稿仅供Annaly投资者参考，并非出售任何证券或工具的要约或购买要约的招揽。前瞻性陈述本演示文稿、其他书面或口头通讯以及我们提及的公开文件包含或通过引用纳入某些前瞻性陈述，这些陈述基于各种假设（其中一些超出我们的控制范围），可能通过引用未来一个或多个时期或通过使用前瞻性术语来识别，例如“可能”、“将”、“相信”、“预期”、“预期”、“继续”、“说明性”或类似术语或这些术语的变体或这些术语的否定。此类声明包括与公司未来业绩、宏观前景、利率和信贷环境、税收改革和未来机会有关的声明。由于多种因素，实际结果可能与前瞻性陈述中所述的结果存在重大差异，这些因素包括但不限于利率变化；收益率曲线变化；提前还款率变化；抵押贷款支持证券（“MBS”）和其他可供购买的证券的可用性；融资的可用性，如果有的话，任何融资的条款；公司资产市值的变化；经营状况和总体经济的变化；公司发展住宅信贷业务的能力；公司发展抵押贷款服务权业务的能力；与公司投资于信用风险转移证券和住宅抵押贷款支持证券相关的信用风险和相关的住宅抵押贷款信贷资产；与抵押贷款服务权投资有关的风险；公司完成任何预期投资机会的能力；影响公司业务的政府法规或政策的变化；公司维持其作为美国联邦所得税目的的REIT资格的能力；公司维持其根据1940年《投资公司法》免于注册的能力；以及美国或关键第三方的运营风险或风险管理失败，包括网络安全事件。有关可能导致实际结果与前瞻性陈述中包含的结果不同的风险和不确定性的讨论，请参阅我们最近的10-K表格年度报告和随后的10-Q表格季度报告中的“风险因素”。公司不承担并明确否认任何义务，公开发布可能对任何前瞻性陈述进行的任何修订的结果，以反映在此类陈述日期之后发生的预期或意外事件或情况，除非法律要求。我们使用我们的网站（www.annaly.com）和领英账户（www.linkedin.com/company/annaly-capital-management）作为公司信息的分发渠道。我们通过这些渠道发布的信息可能被视为重要信息。因此，除了关注我们的新闻稿、SEC文件以及公开电话会议和网络广播之外，投资者还应该关注这些渠道。此外，您可以通过访问我们网站的“投资者”部分，然后点击“投资者资源”并选择“电子邮件提醒”完成电子邮件通知表，在您注册您的电子邮件地址时自动收到电子邮件提醒和其他有关Annaly的信息。我们的网站、任何警报和社交媒体渠道均未纳入本文件。过去的表现并不能保证未来的结果。无法保证此处引用的任何投资策略在所有市场条件下都能奏效。无法保证会出现说明性回报。在做出任何投资决定之前，你应该评估自己的长期投资能力，尤其是在市场低迷时期。您独自承担评估与此处提及的任何潜在投资或投资策略相关的优点和风险的责任。如果本材料包含对过去任何特定投资建议或策略的提及，而这些建议或策略曾经或本将对任何人有利，则不应假定未来提出的建议将有利可图或将与此类过去投资建议或策略的表现相等。此处包含的信息无意提供，也不应被用于为Annaly或其任何关联公司提供会计、法律或税务建议或投资建议。无论来源如何，信息被认为对于本文所使用的目的都是可靠的， 但Annaly对其准确性或完整性不作任何陈述或保证，也不对从Annaly以外来源获得的信息承担任何责任。演示文稿中包含的某些信息讨论了一般市场活动、行业或行业趋势，或其他基础广泛的经济、市场或政治条件，不应被解释为研究或投资建议。2
问答政治格局|对市场的启示&经济政策风险&流动性管理昂斯洛湾通讯员通道&证券化平台代理MBS &抵押贷款服务权Annaly Advantages 3议程第4页18页32页49页58页59123456
Annaly Advantages David Finkelstein首席执行官兼首席投资官4
我们是谁
住宅抵押贷款金融领域公认的行业领导者6成立25年以上的公开交易公司Annaly是住宅抵押贷款金融市场的领导者，27年来在各种经济周期和环境中得到证明股息超过260亿美元自IPO以来支付的普通和优先股股息（2）Annaly已连续支付超过100个季度的普通股股息，自1997年首次公开募股以来每个季度都有人力资本~200名有才华的专业人士Annaly拥有一批在抵押贷款和金融行业拥有丰富行业经验的专业人才来源：公司文件。截至2024年9月30日的金融数据和市场数据。详细尾注包含在本演示文稿的末尾。总回报869%自IPO以来总回报（1）Annaly自IPO以来产生了869%的股东总回报，相当于9%的年化回报资本> 120亿美元永久资本（3）Annaly在抵押REIT同行中拥有最大的资本基础，其88%的资本为普通股
公司进化自1996年成立以来，Annaly已从一家纯粹的代理抵押房地产投资信托基金发展成为我们今天这样的大盘多元化资本管理公司71996 Founding Annaly由少数具有前瞻性思维的企业家创立，其中包括Michael A. J. Farrell和Wellington J. Denahan 19972008201320162022首次公开募股Annaly完成其102美元的首次公开募股Arcola Securities Established Annaly建立内部FINRA经纪交易商，提供直接获得第三方资金的机会2010 Middle Market Lending（“MML”）Annaly建立Middle Market Lending Group，后来成为Annaly Middle Market Lending LLC的2015在与Annaly管理的公众公司奇美拉投资 Corp.分离后，Annaly在资产负债表上的住宅信贷直接将非代理的RMBS带入资产负债表。对CreXus的收购Annaly完成了对CreXus Investment Corp.的收购，将其资产负债表多元化为商业资产并形成了商业房地产（“CRE”）业务2018收购MTGE InvestmentTERM2 Corp. Annaly以906美元的价格完成对MTGE Investment Corp的收购。对哈特勒特金融 Annaly以15亿美元的价格完成对Hatteras Financial Corp.的收购，史上最大规模抵押房地产投资信托基金收购2021 标普 400指数纳入Annaly加入标普中型股400指数，成为该指数中的首只抵押房地产投资信托基金房地美2022年SHARP奖Annaly的全资子公司Onslow Bay获得房地美颁发的2022年SHARP铜奖，以表彰我们的服务组合中间市场贷款组合销售的卓越表现Annaly完成了以24亿美元将其MML投资组合出售给Ares Management Corporation，包括表内资产以及管理的资产面向第三方的首次证券化Annaly为首次住宅整贷证券化定价，由资产负债表上的经验丰富的履约贷款MSR支持，通过扩大服务业务而将MSR带入资产负债表已推出通讯员频道Annaly通过其Onslow Bay Financial LLC（“Onslow Bay”）通讯员频道CRE业务剥离发起内部聚合，从而扩大住宅整贷获取能力Annaly完成了将其CRE业务以23亿美元出售给Slate Asset Management Onslow Bay Milestone贷款资金自通讯员频道Rocket Partnership成立以来已超过150亿美元，宣布与Rocket Mortgage建立合作伙伴关系以服务并为Annaly的部分MSR投资组合处理夺回活动Top 10 Nonbank Servicer成为机构MSR市场的Top 10 Nonbank Servicer，在UPB第50次证券化中超过1500亿美元Onslow Bay发行了第50次住宅整贷证券化，总发行量近200亿美元内化管理Annaly内化其管理结构首份企业责任报告Annaly发布首份企业责任报告，反映了Annaly在ESG实践中的领导地位202320242020
8 Annaly Today来源：公司文件。截至2024年9月30日的金融数据和市场数据。详细尾注包含在本演示文稿的末尾。820亿美元的总资产涵盖我们的投资策略（1）3个成熟的、完全规模化的投资策略涵盖住宅抵押贷款融资74亿美元可供融资的总资产（2）~89万套美国房屋获得融资（3）按市值计算的mREIT规模中值的10倍（4）13.0%的股息收益率（5）
我们建造的
Annaly住房金融投资组合的协同效应关键协同效应代理、住宅信贷和MSR业务MSR作为对冲机构投资组合的功能之间相关性较低增强的投资组合建模和分析与发起人的协同关系有利于住宅信贷和MSR运营效率共享资本模型提供融资优势注：公司备案。截至2024年9月30日的财务数据。详细尾注包含在本演示文稿的末尾。10机构725亿美元资产（1）76亿美元资本（2）住宅信贷65亿美元资产（1）23亿美元资本（2）MSR 28亿美元资产（1）25亿美元资本（2）
2020（2）长期目标区间（4）2024/今日（3）资料来源：公司备案。截至2024年9月30日的财务数据。*代表非GAAP财务指标；有关非GAAP财务指标的对账，请参阅我们的季度投资者介绍。详细尾注包含在本演示文稿的末尾。Annaly的资本配置演变Annaly的长期资本配置策略围绕有计量地增加对非机构抵押贷款融资替代方案的配置11资本配置（1）6.5x – 7.5x 5.0x – 6.0x5.5x – 6.5x经济杠杆*机构MBS 7.0x – 8.0x住宅信贷1.5x – 2.5x MSR 0.5x – 1.5x降低杠杆、降低波动性和降低对利率的敏感性基于相对价值的灵活性MSR 15% – 25%住宅信贷20% – 30%信贷30% – 50%代理50% – 70% MSR~20%住宅信贷~20%信贷~40%代理~60%信贷22%代理78%住宅信贷7% CRE 5% MML 10%
1.42% 3.34% 6.30% 9.46% 91.49% 0% 50% 100% 150% 200% 250% 0% 10% 20% 30% 40% 50% Annaly Agency MREIT Hybrid MREIT MSR MREIT Mortgage Originators Built for Efficiency 12资料来源：截至2024年9月30日的公司文件，除非另有说明。详细尾注包含在本演示文稿的末尾。Annaly运营三个独立的住房金融投资组合的效率高于大多数单一业务同行……同时在我们的竞争对手中保持着最高效的运营之一。Annaly有条不紊地构建了一个差异化平台，在我们的三个业务中拥有广泛的能力……垂直线代表了每个行业平均的高/低。同行运营费用（“运营支出”）占股权的百分比（4）• 720亿美元的高流动性机构MBS投资组合（1）•住宅信贷证券投资组合，包括25亿美元的第三方证券和21亿美元的OBX保留债券•卓越的代理聚合商，拥有18亿美元的住宅整体贷款投资组合（2）•规模化、次级服务平台，市值为28亿美元（3），MSR的UPB为1880亿美元•动态回收能力和购买批量和流量MSR的能力•内部服务运营（即直接面向消费者的呼叫中心）•发起人间接费用和基础设施
成立并完全规模化的机构，住宅信贷和MSR平台Annaly在其三种投资策略中的每一种都处于市场领先地位，具有显着的进入壁垒和巨大的增长机会13机构住宅信贷MSR 720亿美元的投资组合主要由高质量的特定池构建（1）超过25年的历史，在各种经济周期和危机中进行管理综合对冲能力增强了投资组合表现一流的投资组合分析和建模最大的非银行发行人并且是Prime Jumbo & Expanded Credit MBS（2）自2018年以来证券化的第二大发行人（2）−~300亿美元（3）在前10名非QM发行人中拖欠率最低（D60 +）（4）与主要SWF的长期合作伙伴关系机构MBS的前10名服务商（5）在前20名机构MBS服务商中WAC MSR组合最低（5）在发起时拥有757 WA FICO和70% LTV的卓越信用状况回收和与行业领先发起机构的次级服务关系融资广泛的风险管理和流动性操作多样化的融资来源，包括双边回购，仓库额度和通过我们自己的经纪商与50多家机构交易对手的回购关系进行的融资Residential Credit和MSR的总仓库容量为50亿美元（6）来源：公司文件。截至2024年9月30日的财务数据，除非另有说明。详细尾注包含在本演示文稿的末尾。
10.5% 6.4% 5.7% 7.5%机构mREIT混合型mREIT MSR mREIT 14过去两年的优越经济回报自重新专注于住房金融以来，过去两年Annaly的经济回报平均超过其mREIT同行15个百分点mREIT平均：6.4%年初至今的经济回报（1）过去24个月的经济回报（1）来源：公司文件。截至2024年9月30日的财务数据。详细尾注包含在本演示文稿的末尾。25.2% 9.2% 4.3% 16.9%机构MREIT混合型MREIT MSR MREIT平均：9.1%
我们要去的地方
Annaly处于有利地位，可以利用行业顺风16机构住宅信贷MSR美联储在机构市场中扮演更小的角色，对私人资本的需求增加，包括REITs技术和建模精确度资产类别内的交易量相对于历史时期增加发起人盈利能力限制增加对回收能力的投资非机构发起份额的结构性顺风非QM发起份额继续增加其他产品，如HELOC/2nd Lien和RTL预计将在我们的投资策略中增长长期主题Annaly战略定位最大的mREIT，具有明确的筹资能力相对价值授权–投资于机构投资中的大多数增值细分行业建模作为MSR合作伙伴的优先买家而建立的技术能力差异化、低票息组合强大的重获关系组合次级服务模型效率OBX对应渠道市场领先的购买和证券化活动–年初至今近30%的非QM证券化发行（1）对承销和定价的控制不受发起机构的阻碍来源：公司备案。截至2024年9月30日的金融数据和市场数据。详细尾注包含在本演示文稿的末尾。
关键要点17唯一的抵押房地产投资信托基金，您可以在其中投资于住宅抵押贷款的各个方面1在各种经济周期和市场环境中经过25年以上的管理历史证明2在规模、规模和效率方面提供了机会3可持续和有吸引力的股息收益率4未来几年的有利行业顺风有望使代理、住宅信贷和MSR部门受益5三个住房金融业务之间的协同效应提高了风险调整后的回报6与行业领导者建立合作伙伴关系并有能力巩固分散的行业7强烈强调公司治理和责任8
Ken Adler抵押贷款服务权主管Portfolio Analytics 18机构MBS & Mortgage Servicing Rights V.S. Srinivasan机构主管主持人：演讲者：Andreas Strzodka宏观策略主管
宏观展望
20美国经济来源：劳工统计局、经济分析局、彭博、MacroBond。截至2024年11月15日的数据。详细尾注包含在本演示文稿的末尾。3.9% 2.1% 0.0% 1.0% 2.0% 3.0% 4.0% 5.0% 6.0% 7.0% 8.0% 2015201820212024就业成本指数个人消费（PCE）变化，同比% 13013514014515015516016517020022005200820112014201720202023劳动力供给劳动力需求劳动力需求/供给（1），百万工人或岗位劳动力需求和供给在历史短缺后大致平衡劳动力市场在新冠疫情后首次恢复到平衡的供需动态……而价格和工资正在放缓
0.6 0.8 1.0 1.2 1.4 1.6 1.8 20182019202020212021202220232024美国住房库存，单位百万（1）21 Housing & Markets资料来源：Bloomberg，Zillow。截至2024年11月15日的数据。详细的尾注包含在本演示文稿的末尾。按地区分列的库存水平东北中西部西南地区自2021年以来的库存水平范围2024年10月住房库存已从低水平上升，特别是在南部市场，对强劲的经济进行定价，较高的实际利率为2.10%-2.0 %-1.0 % 0.0% 1.0% 2.0% 3.0% 2015201620172018201920202021202220232024202510年期国债实际利率，% 0.0% 1.0% 2.0% 3.0% 4.0% 5.0% 6.0% 201520172019202120232025联邦基金和OIS远期，%当前市场隐含路径FOMC预测
代理机构
23家机构MBS利差数据来源：彭博，摩根士丹利。截至2024年11月15日的数据。抵押贷款利差在绝对和相对基础上仍具有吸引力，在美联储减少MBS投资组合，同时购买美国国债的利差因新冠疫情流动性不足而扩大02040608010012014016018020020102012201420162018202020222024当前息票抵押贷款利差与国债曲线，bps灰色底纹代表美联储MBS投资组合径流的时间2015-19平均利差
24机构MBS供需注：2024年预测为Annaly根据截至2024年11月15日的市场研究得出的估计。发行539美元238美元200美元资金经理437美元412美元225美元美联储210美元200美元167美元海外180美元75美元57银行165美元20美元75美元10美元25美元0美元100美元200美元300美元400美元500美元600202220232024F 202220232024F供应需求机构MBS供应/需求，10亿美元其他包括mREITs 2024年供应放缓，需求扩大，包括更多投资者
4.7% 5.0% 13.4% 15.6% 13.6% 18.4% 12.9% 11.1% 5.4% 2.4% 4.0% 8.5% 9.6% 11.0% 18.0% 21.1% 16.4% 9.1% $ 0.0 $ 2.0 $ 4.0 $ 4.0 $ 6.0 $ 8.0 $ 10.0 $ 12.0 $ 14.0 $ 16.0 < = 2.5 3.0 3.54.04.55.05.56.0 > = 6.52023年年底2024年第三季度Annaly机构MBS投资组合息票分配，十亿美元标签显示相对份额25机构MBS投资组合来源：公司文件。数据截至2024年9月30日。详细尾注包含在本演示文稿的末尾。Annaly已将其代理组合转移到具有有意义的提前还款保护的更高票息的特定池23% 54% 96% 26% 20% 23% 17% 4% 28% 10% 0% 20% 40% 60% 80% 100% 5.56.0 > = 6.5高质量中质其他调用保护的通用/按特定池类型的其他持有，%（1）
MSR
3.12 3.32 3.41 3.43 3.49 3.60 3.61 3.71 3.89 3.96 4.04 4.09 4.11 4.194.204.21 4.23 4.34 4.36 4.87 OBX PNC矩阵/两个LoanDepot Chase Truist丨富国银行丨TERM5第三五三银行TERM2 Citizens Bank US Bank New Rez/Caliber Freedom Rocket Ocwen/PHH PennyMac CrossCountry Flagstar Mr. Cooper 丨UWM丨湖景27 MSR市场竞争地位来源：eMBS。数据截至2024年9月30日。（UPB in $ bn）Annaly是第10大机构MBS服务商和第8大非银行服务商Annaly的MSR投资组合的票据利率在前20名服务商中最低65717981869315115217918118.8 196258334351360364376499558 Flagstar CrossCountry LoanDepot Citizens 五三银行 Ocwen/PHH丨UWM丨US Bank Truist 丨PNC Matrix/Two Freedom Mortgage PennyMac Lakeview New Rez/Caliber丨Wells Fargo 富国银行 Rocket Mr. Cooper Chase Chase
28 MSR市场环境鉴于我们强大的资本状况，Annaly是MSR的主要买家以及对卖家的协同定位顶级服务转让2024年初至今（1）排名最高的卖家UPB（$ bn）排名最高的买家UPB（$ bn）1 United Wholesale Mortgage 105.31 Mr. Cooper 122.02 AmeriHome 33.82 Freedom 81.93 Movement 29.73 49.04 CMG Mortgage 17.34 Quicken 27.55丨Wells Fargo丨15.95 Lakeview 24.96 loanDepot 14.26 JP Morgan 20.87 Lakeview 12.27 Nexus Nova 12.08 Quicken 11.68 Regions 7.79 US Bank 11.59 Seneca Mortgage Servicing 4.210 MSR Asset Vehicle 10.4 10 Provident 4.0 Bulk Servicing Transfers（2）vs.主次抵押贷款利差126美元$ 215 $ 213 $ 175 $ 82 $ 151 $ 13311011512012125130135140145150155160 $ 0 $ 50 $ 100 $ 150 $ 200 $ 250 Q1 2023 Q2 2023 Q3 2023 Q4 2023 Q1 2024 Q2 2024 Q3 2024 UPB $ bn（lHs）PSS bps（rhs）资料来源：eMBS。数据截至2024年9月30日。详细尾注包含在本演示文稿的末尾。
29 Annaly的MSR投资组合与利率上涨有很好的绝缘来源：eMBS，公司文件。数据截至2024年9月30日。Annaly的投资组合显着价外，支持我们稳定的现金流状况0.00 20.00% 40.00% 60.00% 80.00% 100.00% 0% 0% 10% 20% 30% 40% 50% < 2.0% 2.0%至2.5% 2.5%至3.0% 3.0%至3.5% 3.5%至4.0% 4.0%至4.5% 4.5%至5.0% 5.0%至5.5% 5.5%至6.0% 6.0%至6.5% 6.5%至7.0%至7.5% 7.5%至8.0% > = 8.0% 大自然药业份额（lHs）Annaly份额（lHs）大自然药业累计（rhs）Annaly累计（rhs）按基础抵押贷款利率划分的常规未付本金余额，按5.0%抵押贷款利率计算的百分比，只有1.5%的Annaly抵押贷款可以进行利率再融资，明显低于更广泛的房利美和房地美贷款范围的20%，只有0.8%的Annaly未偿还抵押贷款目前有钱再融资
关键要点
31个关键要点竞争优势：灵活性1投资策略之间的灵活资本分配多样化的资金来源提供了更好的经济性，能够更好地处理利差和利率波动竞争优势：规模2与市场参与者作为抵押贷款行业所需合作伙伴的连通性较低，可变利率驱动的成本结构MSR行业内的定价能力机构和MSR3之间的协同作用一个团队进行建模，对冲和定价提前还款风险机构和MSR的关键核心竞争力：理解和建模提前还款趋势；管理久期和凸性Ability，以利用来自不同市场的洞察力进行决策战略焦点4更高票息机构MBS（例如5.5%和6.0%票息）更低的偿还抵押品与高质量的资金池相比，因为投资者正在获得补偿以承担提前还款风险，从而保持战略合作伙伴可靠的MSR流动性提供者；利用规模确保重新捕获和转包服务是同类最佳且具有成本效益的
昂斯洛湾通讯员渠道&证券化平台Mike Fania副首席投资官住宅信贷负责人32
投资组合&未来增长
Annaly Residential Credit Portfolio：2024年Q3末资产（1）为65亿美元，较2024年Q2增长9%，构成23亿美元专用资本（约占公司股权的18%）− Portfolio（2）包括：• 21亿美元的OBX保留债券• 18亿美元的住宅整体贷款• 25亿美元的第三方证券34住宅信贷投资组合注：截至2024年9月30日的住宅信贷投资组合构成饼图。详细尾注包含在本演示文稿的末尾。65亿美元经济资产（1）23亿美元专用资本CRT 13% Prime 1% Alt A 3% Subprime 4% NPL 6% RPL9 % Prime Jumbo 2% CRE CLO 2% WL 28% OBX保留32% Onslow Bay来源资产61%第三方资产39%
Annaly的抵押贷款相关活动发生在Onslow Bay Financial LLC（“Onslow Bay”）内部，Annaly全资拥有的应税REIT子公司Onslow Bay获取住宅整笔贷款的主要机制是通过我们的代理渠道（1）− 240 +批准的发起机构− > 265亿美元的锁定量− > 157亿美元的资金Onslow Bay担任Annaly证券化平台的发起人− OBX货架下已有70笔总计~300亿美元的证券化，为Annaly和Annaly管理的基金创造了超过38亿美元（市值）的留存资产（2）Onslow Bay负责监督这些资产的制造和分销：−发起人合作伙伴、承销准则和信用箱、例外情况、定价、销售利润率收益、对冲、尽职调查供应商和服务商− Ability通过仓库额度或证券化来撬动整笔贷款；融资能力显着过剩−对减轻损失和服务商结果的控制−获得留存OBX资产的回购融资35 Onslow Bay财务概览详细尾注包含在本演示文稿的末尾。
自2021年代理渠道推出以来，住宅信贷组合市值已翻了一番多。OBX留存证券和整笔贷款目前占住宅信贷组合经济市值的60%以上，约占住宅信贷专用资本创造自营资产的58%，减少了对广泛银团市场和第三方证券化的依赖，以获取资产36投资组合演变通过制造资产OBX证券和整笔贷款，在利差环境中进行一致的资本部署，占经济市值的百分比OBX证券和整笔贷款占Resi专用资本的百分比（1）32.1亿65亿61% 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 0.01.0 2.0 3.04.05.06.07.0Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q3 Q3 Q3 Q3 Q3 Q3 Q3 Q3 Q3 Q3 Q3 Q3 Q3 Q3 Q3 Q3 Q3 Q3 Q3 Q3 Q3 Q3 Q3 Q3 Q3 Q3 Q3 Q3 Q3 Q3 Q3 Q3 Q3 Q3 Q3 Q3 Q3 Q3 Q3 Q3 Q3 Q3 Q3 Q3 Q3 Q3 Q3 Q3 Q3 Q3 Q3 Q3 Q3 Q3 Q3 Q3 Q3 Q3 Q3 Q3 Q3 Q3 Q3 Q3 Q3 Q3 Q3 Q3 Q3 Q3 Q3 Q3 Q3 Q3 Q3 Q3 Q3 Q3 Q3 Q3 Q3 Q3 Q3 Q3 Q3占Resi资产（rhs）百分比Resi Dedicated Capital（lHs）20212022202320242.358% 0% 10% 20% 30% 40% 50% 50% 60% 70% 0.0 0.5 1.0 1.5 2.0 2.5 3.0 3.5 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q3 Q3 Q3 Q3 Resi Dedicated Capital（lHs）净OBX资产占专用资本百分比（rhs）2021202220232024
37为增量增长多元化融资设施做好准备，低利用率$ 1,801 $ 2,250 $ 2,350 $ 2,900 $ 3,460 $ 719 $ 513 $ 852 $ 1,033 $ 1,267 $ 150 $ 750 $ 273 $ 618 $ 713 Q4 2022 Q2 2023 Q4 2023 Q2 2024 Q3 2024总容量总预付款非MTM容量CES/HELOC容量业务举措和资产负债表可用性为额外增长提供能力关键业务举措实施非授权代理平台，通过持续的业务发展外联，扩大以300-350 +代理合作伙伴为目标的发起人覆盖范围非授权承保扩大代理网络为发起合作伙伴提供额外资源（例如，银行报表收益分析）增量发起者工具通过额外技术增强发起者体验有限的MTM/非MTM容量，为发起伙伴简化结算时间
全面规模化&多元化通讯员渠道
39 Onslow Bay Financial Correspondent Lock Volume from Inception（$ bn）03亿0.77亿0.2亿0.5亿12亿12亿12亿0.9亿10.5亿15亿15亿24亿24亿27亿27亿37亿41亿44亿Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q3 Q4 Q1 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q1 Q1 Q4 Q1 Q1 Q2 Q3 Q3 correspondent Fundings from Inception（$ bn）0亿0.3亿0.3亿0.4亿0.3亿0.4亿0.6亿0.5亿0.5亿0.5亿0.6亿0.6亿12.6亿16亿16亿2.8亿2.8亿2.8亿2.8亿2.8亿2.8亿2.8亿2.8亿2.8亿2.8亿2.8亿2.8亿2.8亿2.8亿2.8亿2.8亿2.8亿2.8亿2.8亿2.8亿2.8亿2.8亿2.8亿2.8亿2.8亿2.8亿2.8亿2.8亿2.8亿2.8亿2.8亿2.8亿2.8亿2.8亿2.8亿2.8亿2。过去12个月锁定和资金额（十亿美元）Onslow Bay的代理渠道在扩大的信贷整贷市场中拥有重要且不断增长的影响力202120222023202420212022202220222023202320242021202220222023202320248691,7876181，36902004006008001,0001，2001,4001，6001,0001，6001,5001，0001,5002，00011/1/1/1/2/2/2/2/3/4/3/5/6/7/8/9/10/10/Locks（lhs）Fundings（rhs）20232024详细尾注包含
40家Onslow Bay证券化全球资产和抵押贷款支持证券排名2024年初至今（1）Onslow Bay是结构性融资领域最大的发行人之一并且是扩大信贷的最大发行人RMBS OBX发行量反映了在前10大贷方中对应渠道Onslow Bay交易量的增长（2）排名发行人总MKT份额1摩根大通21,4563.20% 2桑坦德银行20,9663.10% 3 通用汽车 13,4322.00% 4福特12,0501.80% 5黑石9,5011.40% 6丰田9,0771.40% 7 Annaly（Onslow Bay Financial LLC）8,3551.20% 8大众汽车8,1191.20% 9现代7,3711.10% 10战神6,3330.90%总市场$ 669,238100% 13541016131805 1015200亿40亿40亿60亿80亿100.0亿元20152018201920202021202220232024 YTDUPB Deal Count Launch of Onslow Bay Correspondent Channel Rank Lender 6M2024 1 PennyMac Financial，加利福尼亚州 $ 40.562 Freedom Mortgage Corp.，NJ $ 22.883 AmeriHome Mortgage，丨$ 20.284 Newrez，PA $ 18.845 Planet Home Lending，CT $ 7.516 Onity Group/PHH Mortgage，FL $ 6.827 Chase，NJ $ 6.008 U.S. Bank Home Mortgage，MN $ 5.449 Flagstar Bank，NY $ 5.31 10 Citi，MO $ 4.98 Onslow Bay同期交易量为50.3亿美元扩大信贷RMBS发行人Q1’23 – Q3’24（3）排名发行人总市场份额1 Onslow Bay Financial $ 11,588 19.4% 2 Invictus Capital Partners $ 10,15817.0% 3 Angel Oak $ 4,4147.4% 4 PIMCO $ 4,2087.0% 5 Lone Star Funds $ 3,6656.1% 6 A & D Mortgage $ 3,4835.8% 7 Hildene-Cross Country Mortgage $ 2,6764.5% 8 MFA抵押投资 $ 2,4914.2% 9 Park Capital Management $ 2,1233.6% 10 Blue River Mortgage/Angelo Gordon $ 1,7022.9% Total Market $ 59,693 100.0%详细尾注包含在本演示文稿的末尾。
$ 1.2 $ 4.5 $ 1.1 $ 0.4 $ 0.2 $ 0.3 $ 0.3 $ 0.4 $ 0.4 $ 8.2 $ 3.4 $ 1.0 $ 0.7 $ 0.6 $ 0.3 $ 0.9 $ 0.6 $ 0.7 Jumbo NPL RPL non-QM RTL $ 4.5 $ 9.4 $ 3.4 $ 2.1$ 2.0 $ 1.7 $ 1.4 41强劲的生产/证券化领导者LTM整笔贷款购买（十亿美元UPB）Annaly是其mREIT同行中最大的整笔贷款购买者来源：基于各公司截至2024年9月30日的公开报告和备案。详细尾注包含在本演示文稿的末尾。年初至今证券化交易量（十亿美元UPB）Annaly是跨mREITs证券化的领先发行人来源：基于截至2024年10月30日的美国银行证券非QM货架和交易报告数据。详细尾注包含在本演示文稿的末尾。RWTNYMT CIM $ 11.2 $ 7.9 $ 2.8 $ 2.2 $ 1.6 $ 1.1 $ 0.6 $ 0.2（1）
昂斯洛湾的差异化优势
说明性OBX证券化假设和经济学（1）OBX证券化提供有吸引力的风险/回报Annaly Class Rating（标普/KRoll）Advance to UPB（3）Market Price丨NLY 丨NLY Retention 丨NLY丨MKT Value Retained Unlevered Spread（4）Repo HC（3）Repo Spread（3）Repo Debt Incurred Capital Deployed A1 AAA/AAA $ 73.50 $ 100.005.0% $ 3.68 14610.0% 65 $ 3.31 $ 0.37 A2 AA/AA + $ 6.60 $ 100.005.0% $ 0.33 17012.5% 75 $ 0.29 $ 0.04 A3 A/A + $ 9.30 $ 100.005.0% $ 0.4718515.0% 80 $ 0.40 $ 0.07 M1BBB-/BBB + $ 5.00 $ 100.005.0% $ 0.25 22720.0% 90 $ 0.20 $ 0.05 B1A$ 0.1948130.0% 130 $-$ 0.19 B3 NR $ 0.10 $ 89.97 100.0% $ 0.09 64850.0% 200 $-$ 0.09 AIOS NR $ 100.00 $ 0.41 100.0% $ 0.41215350.0% 200 $-$ 0.41 XS NR $ 100.00 $ 3.18 100.0% $ 3.18 276250.0% 200 $-$ 3.18总计$ 103.50 $ 13.77~900 $ 5.58 $ 8.1943Annaly的说明性OBX回报来源：Annaly计算。插图截至10/18曲线日期。所有价差都显示到SOFR曲线，美元金额以百万计。详细尾注包含在本演示文稿的末尾。自2023年9月以来，Annaly已将我们的非QM交易架构为采取垂直风险保留，除了保留5%的垂直切片外，Annaly和我们的管理基金还保留了100%的低于投资级别的资产（B1A及以下），Annaly受益于Onslow Bay在非QM和证券化市场的既定品牌，假设适度的追索杠杆，新进入者很难在我们保留的OBX资产上复制Annaly预计的15% +的终生ROE证券化策略提供非盯市，无追索权融资UPB $ 100.00收购成本（2）$ 102.375GWAC（2）7.875%出售给第三方的债券$ 89.7证券化预支率成本（3）87.6%证券化资金成本（SOFR +）（3）~156bps资本部署（占收购成本的百分比）8.0%追索权杠杆0.7x预计ROE15.0 % +
住宅信贷投资（1）行业2024年行业发行至今（十亿美元）（2）无杠杆利差利差期限回购条款（HC/spread）预计追索权杠杆说明性ROE OBX保留非QM证券非QM $ 349002.5 25-30 %/+ 1100.7x 15.0% + IG CRT M2 CRT $ 81654.5~20%/+ 125 1.5x 6.0% CRT B1 2304.5~30%/+ 1401.1x 7.0%未评级NPL/RPL A1 NPL/RPL $ 112101.9~15%/+ 105 1.8x 7.7%未评级NPL/RPL A2 5302.5~25%/+ 145 1.3x 14.0% Prime Jumbo/Agy。inv. IG Subs Prime Jumbo $ 252856.8~15%/+ 85 1.8x 10.2% Prime Jumbo/Agy。inv. Below-IG Subs 46010.5~40%/+ 1550.8x10.9 % 44住宅信贷说明性回报来源：所有利差均为SOFR曲线。详细尾注包含在本演示文稿的末尾。对Annaly而言，信贷资产的自营创建优于投资第三方发起的证券化Onslow Bay可以控制我们资产负债表上制造高质量信贷资产的整个过程，包括OBX Retained Non-QM证券化以不到1.0倍的回购杠杆为Annaly提供十几岁左右的回报作为杠杆信贷投资者投资于第三方发起的证券化在当前市场上具有挑战性
OBX非QM证券化中的严重拖欠继续表现优于同行（前10大非QM发行人的拖欠最低）− OBX非QM货架的严重拖欠排名第三（22个中的# 3个），当包括所有未偿OBX货架中超过10亿美元的所有发行人（发行约300亿美元）时，已实现的损失（包括延期）约为1mm（不到累计损失的1bps）45业绩来源：基于美国银行证券非QM货架和交易报告的数据，反映了通过10/25/2024汇款报告的数据。前10大非QM发行人的拖欠情况2.13% 2.83% 3.13% 3.57% 3.71% 3.72% 3.92% 4.04% 4.67% 4.98% OBX GCAT AOMT MFRA CSMC COLT BRAVO VERUS STAR IMPRL # 3所有发行人的最低D60 + > 10亿美元未偿货架UPB D60 + JPMMT 1,4151.46% CROSS $ 2,0681.77% OBX $ 13,2712.13% ARRW $ 1,3772.26% NRZT $ 2,6412.39% PRPM $ 2,5932.53% ADMT $ 2,7632.82% PRKCM $ 2,4902.82% GCAT $ 5,1262.83% AOMT $ 9,8783.13% EFMT $ 2,213 3.131,9576.31% CHNGE $ 1,9576.31% DRMT $ 1,4576.56%行业领先的业绩驱动来自对高质量借款人的关注和主动管理
Annaly的OBX货架拥有深厚的投资者基础，自2018年以来有超过约175个不同的机构账户参与了我们的证券化。Onslow Bay通过OBX 2024-NQM15出售的投资级（“IG”）证券，定价的加权平均利差在6bps至26bps之间，比2024年10月第三周市场上其他三笔非QM交易更紧（1）如果Annaly发行的IG证券比平均竞争交易更紧约15bps，我们估计以价格计算，我们的证券化执行将比可比风险的竞争对手高出约30个基点（2）− 2024年迄今证券化的82亿美元非QM贷款带来了约25mm的价值创造我们相信我们也可以将这一定价优势传递给我们的代理合作伙伴并通过提供低于竞争对手的费率来推动增量，同时实现类似的执行46资本市场执行OBX证券化为我们提供了定价优势（1）等级评级厚度（3）价差价差价差A1 AAA 73.0% 125150135130 A2 AA 6.9% 150180160160 A3 A 9.2% 165195190175 M1 BBB 5.2% 205225210210投资级总计94.2% 135161145141竞争对手竞争对手BCOPETITOR BCOPETITOR A OBX2024-NQM15 Annaly受益于优越的证券化执行来源：彭博。详细尾注包含在本演示文稿的末尾。
关键要点
48个关键要点住宅投资组合状况良好1个65亿美元的整体贷款和证券投资组合（1），23亿美元的专用资本（约占公司资本的18%）证明了扩大投资组合和差异化业绩的业绩记录；难以复制的代理渠道提供了独特优势2自营资产的创建减少了对广泛银团市场的依赖和第三方证券化；以最小的追索权杠杆提供优越的回报MREIT同行中最大的整笔贷款购买者对贷款获取的各个方面拥有完全的控制权强大的资本市场存在3个Prime Jumbo & Expanded Credit RMBS证券化的最大非银行发行人（2）优势定价执行稳健的资产管理团队驱动的行业领先业绩进一步推动了Ability扩展平台4新业务举措包括非委托承销和扩大代理网络以推动进一步增长融资能力显着过剩，包括非MTM和有限MTM融资
49风险与流动性管理主持人：演讲者：Pete Koukouras财务主管Johanna Griffin首席风险官Serena Wolfe首席财务官 Steven Campbell总裁兼首席运营官
Annaly的资本化拥有业内最大的资本基础，Annaly深厚多样的融资来源提供了独特的竞争优势50有担保融资210亿美元优先股15亿美元普通股109亿美元机构和非机构回购（1）651亿美元内部经纪交易商直接回购街道回购信贷便利/仓库融资无追索权期限融资（2）优先股普通股股东权益总额：总投资组合（1）：总资本化（截至2024年9月30日）资料来源：公司文件。截至2024年9月30日的财务数据。详细的尾注和定义术语词汇表包含在本演示文稿的末尾。
Arcola优势高效参与中央清算回购市场与清算公司的直接、响应式界面内部结算和清算问责制提供了额外的负债管理灵活性以及对融资市场的更全面洞察51 Arcola Securities Overview EST. 2008年，Annaly成立了Arcola，作为一家自行清算、机构经纪商交易商，提供对固定收益清算公司（“FICC”）的访问，该公司通过清算的三方回购为机构MBS提供资金，截至2024年9月30日，超额净资本约为5.16亿美元。Annaly的内部经纪商Arcola Securities，Inc.（“Arcola”）增强了回购融资能力
52信贷融资增长住宅信贷融资增长和多样化MSR融资增长46亿美元资产（2）65亿美元资产（2）6亿美元资产28亿美元资产（3）注：公司备案。截至2024年9月30日的财务数据，除非另有说明。详细尾注包含在本演示文稿的末尾。我们在2024年继续增加住宅信贷和MSR的仓库额度容量$ 1,925 $ 1,801 $ 2,350 $ 3,460 Q4 2021 Q4 2022 Q4 2023 Q3 2024 $ 500 $ 1,250 $ 1,550 Q4 2021 Q4 2022 Q4 2023 Q3 2024 3对手方5对手方6对手方9对手方3对手方2对手方1对手方期限交易UPB发行2021财年1039亿美元2022财年1662亿美元2023财年1349亿美元年初至今2024年（1）20105亿美元OBX证券化活动
Annaly Liquidity and FundingMarket Operational CounterpartyCredit Compliance，Regulatory，and Legal受监管的53项风险旨在促进整个企业范围内的整体风险观点，支持整个公司在评估风险时建立强大的协作风险管理文化，我们使用以下主要风险类别注：请参阅Annaly于2024年2月15日向SEC提交的Form10-K年度报告，了解有关我们风险类别的更多详细信息。
围绕交易/风险系统的50多项自动化控制29项输入和合规控制限制任何人工交易错误100 +每周VAR运行（在不同参数和置信区间下）10k +证券和贷款，跨越30种独特的产品类型，每晚通过风险分析处理严格的流动性和资本管理实践战略旨在确保在正常和不利的市场和商业环境下有足够的资源来支持我们的业务并履行财务义务54资本流动性风险指标（利差、利率期限、VAR），融资和杠杆历史和临时压力跨越多种市场情景市场压力情景被纳入每日流动性预测（s）现金余额、未设押资产、回购组合、仓库容量、交易对手风险敞口和相关限制报告和分析控制50多份可供管理层使用的自动化风险报告23种压力情景每日运行每日流动性预测确保审慎的现金管理跨业务/职能的60项关键风险指标内部专有MBS提前还款模型以四种第三方模型为基准，以确保合理性40 +部门限制确保最低集中度和投资组合多样化治理稳健的资本和流动性报告框架到位，为管理层和适当的董事会和管理委员会提供日常监测和风险分析压力测试
55注：公司备案。截至2024年9月30日的财务数据。详细尾注包含在本演示文稿的末尾。充裕的流动性头寸可供融资的总资产（1）（十亿美元）可供融资的总资产占股权的百分比$ 5.0 $ 6.2 $ 6.2 $ 6.3 $ 7.447.6% 55.1% 54.4% 56.0% 59.5% Q3 2023 Q4 2023 Q1 2024 Q2 2024 Q3 2024 Annaly继续增强其重要的流动性头寸
13% 14% 19% 22% 12% 14% 37% 32%机构MREIT MSR MREIT Hybrid MREIT 2019 YE Today 56 MREIT Average（2）（Today）：27% MREIT Average（2）（2019 YE）：18%注：公司备案。截至2024年9月30日的金融数据和市场数据。详细尾注包含在本演示文稿的末尾。资本Structure稳定Annaly的资本结构保持保守定位，而我们的mREIT同行的资本结构中优先股权和无担保债务的百分比在过去5年中显着上升优先和公司债务占长期资本的百分比（1）
关键要点57资料来源：公司文件。截至2024年9月30日的财务数据。详细的尾注和定义术语词汇表包含在本演示文稿的末尾。行业内最大的资本基础，已证明有能力有效进入资本市场1 Annaly深厚多样的融资来源提供了独特的竞争优势2融资策略已经发展到满足信贷业务的可观增长3共享资本模式提供了跨业务灵活转移流动性的能力4积极、独立的风险管理职能，以识别、衡量和监测全企业范围的风险5在预期市场潜在波动时期时对流动性头寸采取保守的方法6 7预计将受益于美联储的削减周期8尽管市场波动，但仍保持保守的资本结构杠杆
58主持人：演讲者：政治格局|对市场和经济政策的影响Tanya Rakpraja企业责任和政府关系主管Jim Parrott非常驻研究员，城市研究所共同所有人，Parrott Ryan顾问Mark Zandi，穆迪分析首席经济学家
Ken Adler抵押贷款服务权主管Portfolio Analytics 59 Q & A V.S. Srinivasan机构主管Mike Fania副首席投资官住宅信贷主管Serena Wolfe首席财务官 Steven Campbell总裁兼首席运营官David Finkelstein首席执行官兼首席投资官
词汇表和尾注
名词解释61 CPR：指固定提前还款率CRT：指信用风险转移证券经济回报：指账面价值的变化加上宣布的股息除以上一期的账面价值FOMC：指联邦储备系统的联邦公开市场委员会HELOC：指房屋净值信贷额度MSR：指抵押服务权MTM：指按市值计价的不良贷款（“NPL”）：贷款接近违约或正在违约的非QM：指不合格的抵押贷款OBX：指Onslow Bay Securities Re-Performing Loan（“RPL”）：一种以前至少拖欠90天但已恢复RTL的贷款：指住宅过渡性贷款TBA：指待公告证券UPB：指未偿付本金余额VAR：指风险价值WAC：指加权平均票息
尾注62 Annaly Advantages第6页1。1997年10月7日至2024年9月30日期间的股东总回报。2.数据显示，自Annaly于1997年10月首次公开募股以来至2024年9月30日，包括已宣布的普通和优先股息。3.永久资本代表Annaly截至2024年9月30日的股东权益总额。第8页1。总投资组合代表Annaly在表内的投资以及Annaly有经济敞口的表外投资。代理资产包括33亿美元的TBA购买合同（市值）。住宅信贷资产不包括转让或质押给证券化工具的210亿美元资产，包括21亿美元的保留证券，这些证券在合并中被消除，显示为扣除已发行的总额为5亿美元的参与。MSR资产包括125mm的未结算MSR承诺。MSR承诺代表Annaly已执行意向书的交易的市场价值。无法保证这些交易是否会完成或何时完成。2.包括65亿美元的未设押资产，这代表Annaly过剩的流动性，定义为未被质押或证券化的资产（一般包括现金和现金等价物、机构MBS、CRT、非机构MBS、住宅抵押贷款、MSR、逆回购协议、其他未设押金融资产和股本），以及为未来预付款质押的9亿美元抵押品的公允价值。3.表示由Annaly持有的机构MBS、住宅整体贷款和证券以及多户商业房地产贷款、证券和股权投资融资的估计房屋数量。该数字包括与Annaly全资拥有的证券和贷款相关的所有房屋，以及Annaly部分拥有的证券或股权投资中按比例分配的房屋。4.代表我们Mortgage REIT同行组的中位数，包括以下机构和混合型MREIT同业：AGNC、AJX、ARR、CHMI、CIM、DX、EFC、TERM5、IVR、MFA、MITT、NYMT、ORC、PMT、RWT & TWO。不包括NLY。5.股息收益率基于2024年9月30日收盘价和年化最新向股东宣布的股息为每股0.65美元。过去的表现并不代表未来的结果。第10页1。总投资组合代表Annaly在表内的投资以及Annaly有经济敞口的表外投资。代理资产包括33亿美元的TBA购买合同（市值）。住宅信贷资产不包括转让或质押给证券化工具的210亿美元资产，包括21亿美元的保留证券，这些证券在合并中被消除，显示为扣除已发行的总额为5亿美元的参与。MSR资产包括125mm的未结算MSR承诺。MSR承诺代表Annaly已执行意向书的交易的市场价值。无法确定这些交易是否会完成或何时完成。2.每个投资策略的资本分配计算为每个投资策略的分配资产之间的差额，其中包括TBA购买合同，以及负债。第11页1。每个投资策略的资本分配计算为每个投资策略的分配资产之间的差额，其中包括TBA购买合同，以及负债。2.代表截至2020年12月31日的资本配置，前两年的大致经济杠杆区间。3.代表截至2024年9月30日的资本配置，前两年的大致经济杠杆区间。4.代表一个目标长期资金配置和经济杠杆区间。实际结果可能会因市场、金融和其他情况而有所不同。第12页1。包括33亿美元的TBA购买合同（市值）。2.不包括转让或质押给证券化工具的210亿美元资产，显示为净发行总额为5亿美元的参与。3.包括125mm的未结算MSR承诺。MSR承诺代表Annaly已执行意向书的交易的市场价值。无法确定这些交易是否会完成或何时完成。4.表示截至2023年12月31日的营业费用占年化平均股本的百分比。运营费用定义为：（i）对于内部管理的同行，薪酬和福利、G & A和其他运营费用之和，减去任何一次性或交易相关费用；以及（ii）对于外部管理的同行，净管理费、薪酬和福利（如有）、G & A和其他运营费用之和，减去任何一次性或交易相关费用。代理REITs包括：AGNC、ARR、CHMI、DX、IVR和ORC；混合型REITs包括：AJX、AOMR、CIM、EFC、MFA、MITT、NYMT、RWT和SACH；MSR REITs包括：PMT、RITM和TWO；抵押发起机构包括：BETR、COOP、FOA， GHLD、LDI、ONIT、PFSI、RKT、UWMC和VEL。第13页1。包括33亿美元的TBA购买合同（市值）。2.Inside Nonconforming Markets 2023 – Q3 2024（2024年10月11日号）发行人排名数据。3.自成立以来至2024年10月31日。4.基于美国银行证券截至2024年9月30日期间非QM货架和交易报告的数据。5.基于截至2024年10月1日的eMBS服务转移数据。6.包括为Annaly的MSR业务提供的300mm信贷额度，该业务在季度末之后关闭。第14页1。表示自2023年12月31日以来的年初至今和自2022年9月30日以来的过去24个月期间的经济回报（账面价值变化加上宣布的股息超过上一期间的账面价值）。代理REITs包括：AGNC、ARR、DX、IVR和ORC；混合型REITs包括：CIM、EFC、MFA、TERM4、NYMT、RWT；MSR REITs包括：PMT、RITM和TWO。第16页1。基于截至2024年10月市场研究汇编的数据。Agency MBS & Mortgage Servicing Rights Page 20：1。劳动力供给代表劳动力；劳动力需求代表就业个体和空缺岗位。第21页：1。表示平滑的全国Zillow待售库存数据。第25页：1。仅包括固定费率直通凭证。“高质量规格”保护的定义是由高达15万美元的原始贷款余额支持的资金池、最高LTV资金池（CR > 125% LTV）、地理集中度（NY/PR）。“Med Quality Spec”包括大于或等于17.5万美元至30万美元的贷款余额池和高LTV（CQ 105-125 % LTV）和40年期池。“Other Call Protected”的定义是由佛罗里达州贷款支持的资金池、任务密度得分大于或等于2的资金池，以及投资者、制造住房和第二套住房资金池。小额持有“40 + WALA”抵押品被汇总为“通用/其他”分类。第28页：1. eMBS服务将数据传输到2024年10月1日。2. eMBS服务将数据传输到2024年10月1日。不包括与平台销售相关的转让-例如SLS出售给New Residential和RoundPoint出售给Matrix。昂斯洛湾通讯员通道&证券化平台第34页：1。不包括转让或质押给证券化工具的210亿美元资产，包括21亿美元的保留证券，这些证券在合并中被消除，显示为扣除已发行的总额为5亿美元的参与。2.显示不包括合并可变利益实体的证券化住宅抵押贷款。Prime包含15.9mm的Prime IO，OBX Retained包含282.8mm的Prime IO和Prime Jumbo IO，Prime Jumbo包含90.6mm的Prime Jumbo IO。第35页：1。自成立以来至2024年11月4日。2.自成立以来至2024年10月31日。在Annaly和我们的关联基金中保留的低于IG的资产。第36页：1。净OBX资产反映OBX证券化整笔贷款–出售的OBX证券。第40页：1。资料来源：Asset-Backed Alert。全球资产和抵押贷款支持证券的发行人（包括面向所有关联公司的ABS、MBS、CLO和CDO。反映2024年第一季度至2024年第三季度的发行情况。2024年10月11日号。经许可使用。2.来源：Inside Mortgage Finance。数据包括2024年上半年顶级通讯员平台的交易量。2024年9月13日号。经许可使用。3.资料来源：Inside Nonconforming Markets。数据包括平均贷款年龄在24个月或以下的ECM（扩大信用抵押贷款）交易。扩大的信贷包括非优质、非质量管理和带有替代文件的贷款。反映2023年– 2024年第三季度的发行情况。2024年10月25日号。经许可使用。第41页：1。包括来自战略合作伙伴并通过OBX货架证券化的整体贷款。2.包括在REIT之外管理的基金的证券化，不包括共同发起的证券化。第43页：1。假设仅用于说明目的，并试图代表当前市场回报以及与Annaly投资组合中持有的相同或性质基本相似的潜在投资的可用杠杆和融资条款。说明性回报并不代表Annaly实际投资组合的回报。2.代表Annaly在2024年10月从代理渠道购买贷款的大致水平。3.说明性市场条款是基于管理层对2024年10月期间发行的具有代表性的非QM证券化的看法。4.利差基于Annaly的创建成本，该成本由Propriety模型计算得出，该模型预测新生产贷款的大约17个CPR和0.55%的生命周期损失。第44页：1。有关OBX留存非QM证券的说明性条款的详细假设，请参阅第43页。对于其他住宅信贷投资，说明性条款是基于管理层对2024年10月期间出现的代表性市场水平的看法。2.截至9月30日的数据， 2024.第46页：1。OBX 2024-NQM15预上市于2024年10月11日开始，交易定价于2024年10月18日。由于抵押品差异，有经验的/再杠杆和独立的DSCR投资者交易不包括在竞争交易中。2.我们根据2024年10月期间定价的非QM证券化估计XS IO类的市场倍数为2.00x。3.显示的厚度（附着点–分离点）适用于OBX24-NQM15。班级规模和厚度因交易而异。为说明目的，所有交易的投资级总价差按OBX厚度加权。第48页：1。不包括转让或质押给证券化工具的210亿美元资产，包括21亿美元的保留证券，这些证券在合并中被消除，显示为扣除已发行的总额为5亿美元的参与。2.资料来源：Inside Nonconforming Markets。数据包括平均贷款年龄在24个月或以下的ECM（扩大信用抵押贷款）交易。扩大的信贷包括非优质、非质量管理和带有替代文件的贷款。反映2023年– 2024年第三季度的发行情况。2024年10月25日号。经许可使用。
尾注（续）63风险与流动性管理第50页：1。回购余额不包括住宅信贷便利和美国国债反向流入以支持UST空头交易。2.包括住宅信贷证券化。第52页：1。发行至2024年11月20日。2.不包括2021年第四季度和2024年第三季度分别转让或质押给证券化工具的55亿美元和210亿美元的资产；包括2021年第四季度和2024年第三季度分别在合并中消除的8亿美元和21亿美元的留存证券；显示为扣除2021年第四季度和2024年第三季度分别发行的10亿美元和5亿美元的参与。3.包括125mm的未结算MSR承诺。MSR承诺代表Annaly已执行意向书的交易的市场价值。无法确定这些交易是否会完成或何时完成。第55页：1。由未设押资产组成，代表Annaly过剩的流动性，定义为未被质押或证券化的资产（一般包括现金和现金等价物、代理MBS、CRT、非代理MBS、住宅抵押贷款、MSR、逆回购协议、其他未设押金融资产和股本），以及为未来垫款质押的抵押品的公允价值。第56页：1。表示优先股权和无担保公司债务的名义价值占长期资本的百分比，我们将其定义为有形的普通账面权益加上优先股权和无担保公司债务的名义价值。2.表示mREIT同行的简单平均值。代理REITs包括：AGNC、ARR、DX、IVR和ORC；混合型REITs包括：CIM、EFC、MFA、NYMT和RWT；MSR REITs包括PMT、RITM和TWO。