B2gold Corp.
管理层的讨论和分析
截至2025年3月31日止季度
这份管理层讨论与分析（“MD & A”）编制于2025年5月7日，分别包含加拿大和美国证券法规定的某些“前瞻性信息”和“前瞻性陈述”（“前瞻性陈述”）。除历史事实陈述外，包括但不限于有关潜在矿化、勘探结果以及B2Gold Corp.（“公司”或“B2Gold”）未来计划、生产和目标的陈述，此处包含的所有陈述均为前瞻性陈述，涉及各种风险、不确定性和假设。见“关于前瞻性信息的警示性声明”部分。无法保证此类陈述将被证明是准确的，由于多种因素，包括“风险和不确定性”中所述的因素，实际结果和未来事件可能与此类陈述中的预期存在重大差异。
以下有关公司经营业绩及财务状况的讨论，应与公司截至2025年3月31日止三个月的未经审核简明中期综合财务报表及其附注及公司截至2024年12月31日止年度的年度综合财务报表及其附注一并阅读。未经审计的简明中期综合财务报表是根据国际会计准则理事会颁布的国际会计准则第34号（“国际会计准则第34号”）编制的。未经审核简明中期财务报表应与根据国际会计准则理事会（“IFRS”）发布的国际财务报告准则会计准则编制的截至2024年12月31日止年度的年度综合财务报表一并阅读。除非另有说明，所有金额均以美元表示。本MD & A中介绍的所有生产结果和公司指导反映了公司运营的矿山100%的总产量。
有关B2Gold的更多信息，包括我们的年度信息表格，可在公司网站www.b2gold.com和SEDAR +上查阅，网址为 www.sedarplus.ca。
| 指数 | ||||||||||||||
| 概述 | ||||||||||||||
| 财务结果审查 | ||||||||||||||
| 审查采矿业务和开发项目 | ||||||||||||||
| 流动性和资本资源 | ||||||||||||||
| 关键会计估计 | ||||||||||||||
| 风险和不确定性 | ||||||||||||||
| 财务报告的内部控制 | ||||||||||||||
| 非国际财务报告准则措施 | ||||||||||||||
| 季度业绩摘要 | ||||||||||||||
| 总结与展望 | ||||||||||||||
| 流通股数据 | ||||||||||||||
| 关于前瞻性信息的警示性声明 | ||||||||||||||
1
概览
B2Gold是一家总部位于温哥华的黄金生产商，拥有三个运营中的矿山：马里的Fekola矿、菲律宾的Masbate矿和纳米比亚的Otjikoto矿，以及加拿大的第四个在建矿山Goose项目。该公司还持有Versamet Royalties Corporation（“Versamet”）约33%的权益，以及在马里、哥伦比亚和芬兰等多个国家的勘探和开发项目组合。
总结
2025年第一季度的综合黄金收入为5.32亿美元，销售额为183,998盎司，均价为每盎司2,892美元，而2024年第一季度的综合黄金收入为4.61亿美元，销售额为222,978盎司，均价为每盎司2,069美元。黄金收入增长15%（7100万美元）是由于实现的平均黄金价格增长40%，部分被销售的黄金盎司减少17%所抵消。
2025年第一季度，公司三个运营矿山的综合黄金产量为192,752盎司，比预算高6%（10,554盎司），比2024年第一季度低10%（21,587盎司）。就2025年第一季度而言，每个矿山的产量都超出了预算。Fekola、Masbate和Otjikoto矿山分别比预算高出3%（2,649盎司）、13%（5,327盎司）和5%（2,578盎司）（参考“审查采矿业务和开发项目"以下部分）。2025年第一季度，Otjikoto矿的产量比2024年第一季度增加16%（7,162盎司），而Fekola和Masbate矿的产量分别比2024年第一季度减少21%（25,336盎司）和7%（3,413盎司）。
2025年第一季度，合并现金运营成本1分别为每生产一盎司黄金832美元（每销售一盎司黄金880美元），比预算低168美元（17%），比2024年第一季度每生产一盎司黄金高114美元（16%）。2025年第一季度生产的每盎司现金运营成本低于预算，主要是由于低于预算的燃料成本和高于预算的产量。与2024年第一季度相比，2025年第一季度生产的每盎司现金运营成本更高，这主要是由于2024年第一季度生产了更多的盎司。
综合全押维持成本22025年第一季度的预算为每售出1,533美元/金盎司，而2024年第一季度的预算为每售出1,741美元/金盎司和每售出1,346美元/金盎司。2025年第一季度的综合全押维持成本为低于预算的每售出黄金盎司208美元（12%），原因是低于预算的每售出黄金盎司的生产成本、低于预算的持续资本支出以及较低的一般和行政成本，部分被高于预算的平均实现黄金价格导致的较高的黄金特许权使用费所抵消。较低的持续资本支出以及较低的一般和行政成本主要是支出时间安排的结果，预计将在2025年晚些时候发生。
预计2025年黄金总产量将在970,000至1,075，000盎司之间。相对于2024年，黄金产量的预期增长主要是由于Fekola 7期和Cardinal矿坑的较高品位矿石的预定开采和加工，这些矿坑因2024年全年开展的延期剥离活动而可进入，Goose项目在2025年第二季度末开始黄金生产，Fekola地下较高品位矿石的开采于2025年年中开始，以及Fekola Regional预计在2025年下半年晚些时候开始的贡献。Fekola Complex、Masbate Mine和Otjikoto Mine的2025年综合现金运营成本指导总额预计在每金盎司835至895美元之间，Fekola Complex、Masbate Mine和Otjikoto Mine的2025年总维持成本指导总额预计在每金盎司1460至1520美元之间。2025年下半年Goose项目运营成本指引将随黄金投产于2025年年中发布。
2025年第一季度，公司产生的净收入为6300万美元，而2024年第一季度的净收入为4800万美元，其中包括归属于公司股东的净收入5800万美元（0.04美元 每股），而2024年第一季度归属于公司股东的净利润为4000万美元（每股0.03美元）。2025年第一季度调整后归属于公司股东的净利润为1.22亿美元（每股0.09美元），而2024年第一季度调整后归属于公司股东的净利润为8200万美元（每股0.06美元）。
经营活动提供的现金流在2025年第一季度为1.79亿美元，而2024年第一季度为7.11亿美元，减少了5.32亿美元，这主要是由于2024年1月从一系列预付黄金销售（“黄金预付款”）收到的5亿美元收益、更高的长期库存流出、更高的营运资金流出和更高的长期增值税应收款流出，部分被更高的黄金收入所抵消。2025年第一季度现金收入和代扣代缴税款合计 5500万美元（2024年第一季度-3900万美元）。根据2025年第一季度的实际业绩和修正后的预测假设，包括2025年剩余时间的平均预测金价为2700美元/盎司（之前为2250美元/盎司），公司现在预测2025年当期所得税、预扣税和其他税项的现金所得税支付总额约为3.07亿美元（之前的估计为2.06亿美元）。
1“现金运营成本”——一种非国际财务报告准则的衡量标准；有关我们如何计算该衡量标准以及该衡量标准与根据国际财务报告准则规定、定义或确定并在我们的财务报表中列报的最直接可比衡量标准的对账的描述，请参阅“非国际财务报告准则衡量标准”
2 “全部维持成本”是一种非国际财务报告准则计量；有关我们如何计算该计量以及该计量与根据国际财务报告准则规定、定义或确定并在我们的财务报表中列报的最直接可比计量的调节的描述，请参阅“非国际财务报告准则计量”
2
B2Gold继续保持强劲的财务状况和流动性。截至2025年3月31日，公司拥有现金和现金等价物3.3亿美元（2024年12月31日-3.37亿美元），营运资金（定义为流动资产减去分类为持有待售资产和流动负债）1.74亿美元（2024年12月31日-3.21亿美元）。在2025年第一季度，公司偿还了公司8亿美元循环信贷额度（“RCF”）的4亿美元未偿余额，剩余8亿美元可用于未来的提款。
于2025年1月28日，公司发行本金总额为4.6亿美元的可转换优先无抵押票据（“票据”）。票据按年利率2.75%计息，自2025年8月1日起每半年于每年2月1日及8月1日支付，并于2030年2月1日到期。票据的初始转换率为每1,000美元本金的票据315.2088股B2Gold普通股（“股份”），相当于每股约3.17美元的初始转换价格。初步兑换率相对于股份于2025年1月23日收市价溢价约35%，并可能于若干事件中作出调整。B2Gold有权在某些情况下赎回票据，持有人有权在某些事件发生时要求B2Gold回购其票据。票据是我们的高级无抵押债务，与我们所有现有和未来的高级无抵押债务具有同等地位。票据实际上从属于公司所有现有和未来的有担保债务，以担保该债务的抵押品的价值为限。票据在结构上从属于公司子公司的所有现有和未来负债，包括贸易应付款项。
2025年2月4日，公司公布了纳米比亚Otjikoto矿附近Antelope矿床的积极初步经济评估（“PEA”）结果。基于PEA的积极结果，B2GOLD认为，Antelope矿床有潜力成为一个小规模、低成本的地下金矿，可以补充Otjikoto在2028年至2032年期间的低品位库存生产，并为Otjikoto在下一个十年带来有意义的生产概况。羚羊的PEA表明，初始矿山寿命为5年，总产量为327,000盎司，在矿山寿命期间平均每年约为65,000盎司。结合现有低品位库存的处理，从2029年到2032年，Antelope的生产有可能将Otjikoto矿的产量提高到每年约110,000盎司。该公司已批准2025年高达1000万美元的初步预算，通过推进早期工作规划、项目许可和长周期订单来降低羚羊矿床开发计划的风险。包括岩土、水文地质和冶金测试在内的技术工作预计将在未来几个月内完成。将继续通过与供应商和承包商合作，完善成本和进度假设，包括运行羚羊矿床开发阶段的竞争性投标流程。预计将于2025年第三季度作出建设决定。PEA本质上是初步的，基于推断的矿产资源，这些资源在地质上被认为过于投机，无法对其应用工程和经济考虑，从而能够将其归类为矿产储量，并且无法确定基于这些矿产资源的PEA是否会实现。不属于矿产储量的矿产资源不具备证明的经济可行性。
2025年2月19日，B2Gold董事会（“董事会”）宣布2025年第一季度的现金股息为每股普通股0.02美元（或预期的年化每股0.08美元），于2024年3月20日支付。未来季度股息的宣布和支付仍由董事会全权酌情决定，并将取决于公司的财务业绩、现金需求、未来前景和董事会认为相关的其他因素。
2025年4月1日，多伦多证券交易所接受了B2Gold打算实施正常课程发行人投标的通知，该通知于2025年4月3日生效，将不迟于2026年4月2日到期。
B2Gold于2025年4月中旬成功完成了2025年冬季冰道（“WIR”）活动，比原计划提前了一个月，并从海洋布局区域（“MLA”）交付了所有必要的物资，以支持运营，直到明年的WIR活动。
2025年第一季度的所有计划建设活动均已完成，项目建设和开发继续按轨道推进，到2025年第二季度末在Goose项目进行首次黄金浇注，随后在2025年第三季度提升至商业生产。该公司继续估计，2025年的黄金产量将在120,000至150,000盎司之间。该公司正在为Goose项目进行多项优化研究，包括一项研究分析了将Goose项目的轧机吞吐量从每天4,000吨（“tpd”）可能提高到每天6,000吨的潜力，以及一项单独的研究分析了实施浮选/精矿浸出工艺，该工艺有可能提高黄金回收率并降低加工单位成本。Goose项目目前允许的轧机吞吐量最高可达6,000吨/日，因此如果公司追求轧机吞吐量扩张，则无需修改项目证书。这些研究的结果预计将在2025年末/2026年初完成。一旦研究完成，公司将评估每个选项的经济性，并追求理想的选择。
3
财务业绩审查
选定的季度财务和经营业绩
| 三个月结束 | ||||||||
| 3月31日， | ||||||||
| 2025 | 2024 | |||||||
| 黄金收入（千美元） | 532,107 | 461,444 | ||||||
| 净收入（千美元） | 62,564 | 48,481 | ||||||
|
每股收益–基本(1)（美元/股）
|
0.04 | 0.03 | ||||||
|
每股收益–摊薄(1)（美元/股）
|
0.04 | 0.03 | ||||||
| 经营活动提供的现金（千美元） | 178,788 | 710,727 | ||||||
| 平均实现金价（美元/盎司） | 2,892 | 2,069 | ||||||
|
调整后净收入(1)(2)（千美元）
|
121,850 | 81,503 | ||||||
|
调整后每股收益(1)(2)–基本（$）
|
0.09 | 0.06 | ||||||
| 合并经营成果： | ||||||||
| 黄金销量（盎司） | 183,998 | 222,978 | ||||||
| 黄金产量（盎司） | 192,752 | 214,339 | ||||||
| 生产成本（千美元） | 161,994 | 156,745 | ||||||
|
现金运营成本(2)（美元/黄金盎司卖出）
|
880 | 703 | ||||||
|
现金运营成本(2)（美元/黄金盎司产量）
|
832 | 718 | ||||||
|
总现金成本(2)（美元/黄金盎司卖出）
|
1,113 | 838 | ||||||
|
全部维持成本(2)（美元/黄金盎司卖出）
|
1,533 | 1,346 | ||||||
|
运营成果，包括对Calibre的股权投资(3):
|
||||||||
| 黄金销量（盎司） | 183,998 | 234,355 | ||||||
| 黄金产量（盎司） | 192,752 | 225,716 | ||||||
| 生产成本（千美元） | 161,994 | 168,650 | ||||||
|
现金运营成本(2)（美元/黄金盎司卖出）
|
880 | 720 | ||||||
|
现金运营成本(2)（美元/黄金盎司产量）
|
832 | 734 | ||||||
|
总现金成本(2)（美元/黄金盎司卖出）
|
1,113 | 851 | ||||||
|
全部维持成本(2)（美元/黄金盎司卖出）
|
1,533 | 1,345 | ||||||
（1）归属于公司股东。
（2）非国际财务报告准则计量。有关如何计算这些措施以及这些措施与根据国际财务报告准则规定、定义或确定并在公司财务报表中列报的最直接可比措施的对账的描述，请参阅“非国际财务报告准则措施”。
（3）Calibre Mining Corp.（“Calibre”）的La Libertad、El Limon和Pan矿山的产量在2024年1月24日之前按约24%的基础列报，随后在2024年6月20日之前按14%列报，这代表公司通过对Calibre的股权投资在Calibre的运营中的间接所有权权益。于2024年6月20日，公司将其拥有权益减少至约4%，并确定其对Calibre不再具有重大影响力，因此，在2024年6月20日之后，不再通过股权投资记录代表其在Calibre矿山的间接拥有权益的应占产量。
2025年和2024年第一季度业绩
收入
2025年第一季度的综合黄金收入为5.32亿美元，销售额为183,998盎司，均价为每盎司2,892美元，而2024年第一季度的综合黄金收入为4.61亿美元，销售额为222,978盎司，均价为每盎司2,069美元。黄金收入增长15%（7100万美元）是由于实现的平均黄金价格增长40%，部分被销售的黄金盎司减少17%所抵消。
2025年第一季度，Fekola矿通过销售87,808盎司（2024年第一季度-123,828盎司）获得了2.55亿美元（2024年第一季度-2.56亿美元）的黄金收入，Masbate矿通过销售44,450盎司（2024年第一季度-47,700盎司）获得了1.29亿美元（2024年第一季度-9900万美元）的黄金收入，Otjikoto矿通过销售51,740盎司（2024年第一季度-51,450盎司）获得了1.48亿美元（2024年第一季度-1.06亿美元）的黄金收入。
生产经营成本
2025年第一季度，公司三个运营矿山的综合黄金产量为192,752盎司，比预算高6%（10,554盎司），比2024年第一季度低10%（21,587盎司）。第一季度
4
2025年，各矿山产量均超预算。Fekola、Masbate和Otjikoto矿山分别比预算高出3%（2,649盎司）、13%（5,327盎司）和5%（2,578盎司）（参考“审查采矿业务和开发项目"以下部分）。2025年第一季度，Otjikoto矿的产量比2024年第一季度增加16%（7,162盎司），而Fekola和Masbate矿的产量分别比2024年第一季度减少21%（25,336盎司）和7%（3,413盎司）。
2025年第一季度，合并现金运营成本（参考《非国际财务报告准则措施》）为每生产一盎司黄金832美元（每销售一盎司黄金880美元），比预算低168美元（17%），比2024年第一季度每生产一盎司黄金高114美元（16%）。2025年第一季度生产的每盎司现金运营成本低于预算，主要是由于低于预算的燃料成本和高于预算的产量。与2024年第一季度相比，2025年第一季度生产的每盎司现金运营成本更高，这主要是由于2024年第一季度生产了更多的盎司。
综合全押维持成本（参考《非国际财务报告准则措施》）2025年第一季度的预算为每售出1,533美元/金盎司，而2024年第一季度的预算为每售出1,741美元/金盎司和每售出1,346美元/金盎司。2025年第一季度的综合全押维持成本为低于预算的每售出黄金盎司208美元（12%），原因是低于预算的每售出黄金盎司的生产成本、低于预算的持续资本支出以及较低的一般和行政成本，部分被高于预算的平均实现金价导致的较高的黄金特许权使用费所抵消。较低的持续资本支出以及较低的一般和行政成本主要是支出时间安排的结果，预计将在2025年晚些时候发生。
折旧和损耗
2025年第一季度计入总销售成本的折旧和损耗费用为9000万美元，与2024年第一季度的9000万美元保持一致。与2024年第一季度相比，2025年第一季度销售的黄金盎司减少对折旧和损耗费用的影响被2025年第一季度可回收盎司减少和递延剥离成本折旧增加导致的每销售黄金盎司贬值盎司增加所抵消。
特许权使用费和生产税
2025年第一季度，包括在总销售成本中的特许权使用费和生产税为4300万美元，而2024年第一季度为3000万美元。特许权使用费和生产税增加43%是由于平均实现金价增加40%、更高的基于收入的生产税以及Fekola矿的国家资金于2025年3月生效，部分被销售的黄金盎司减少17%所抵消。
其他
G & A成本主要涉及公司在温哥华的总部、马里的巴马科办事处、菲律宾的马卡蒂办事处和纳米比亚的温得和克办事处。2025年第一季度的G & A为1200万美元，比2024年第一季度低17%，原因是2025年第一季度的工资和差旅成本降低。
2025年第一季度的股份支付费用为600万美元，比2024年第一季度高出100万美元。以股份为基础的支付费用较高是由于与2024年第一季度相比，2025年第一季度授予的股份估值较高。
在2025年第一季度，该公司记录了与绿地勘探目标相关的500万美元的采矿权益减记。
该公司报告2025年第一季度的外汇收益为700万美元，反映出影响公司马里业务的CFA走强，而2024年第一季度的外汇损失为200万美元，反映出CFA走弱。
该公司在2025年第一季度录得700万美元的不可收回进项税支出，而2024年第一季度为400万美元。
2025年第一季度，其他运营费用总计600万美元，其中包括300万美元的非资本勘探费用和300万美元的固定资产处置损失。
该公司报告称，2025年第一季度的利息和融资费用为600万美元，比2024年第一季度减少400万美元，反映出与2025年第一季度公司开发活动相关的利息资本化增加。2025年第一季度的利息收入为300万美元，而2024年第一季度为500万美元。
5
该公司2025年第一季度的衍生工具亏损为4300万美元。2025年第一季度的亏损包括公司金领的未实现亏损5200万美元，部分被与票据购买者之一签订的现金结算总回报互换的800万美元已实现收益所抵消。
该公司报告称，由于长期金价假设增加和利率变化，2025年第一季度的金流债务公允价值变动损失为3100万美元，而2024年第一季度的金流债务公允价值变动损失为1100万美元。
2024年第一季度，公司录得1000万美元的Calibre投资摊薄亏损，主要与2024年1月Calibre收购Marathon Gold Corp.后公司对Calibre的投资从24%稀释至15%有关。
就2025年第一季度而言，公司记录的当期所得税、预扣税和其他税费为8600万美元，而2024年第一季度为6200万美元，包括当期所得税费用6900万美元（2024年第一季度-5100万美元），现有的给予马里州的20%优先股息1300万美元（2024年第一季度-800万美元）和预扣税（公司间股息/管理费）400万美元（2024年第一季度-300万美元）。优先股利作为所得税按照IAS 12，所得税.根据2024年9月与马里州签署的谅解备忘录，2025年第一季度优先股息率提高至20%，而2024年第一季度优先股息率为10%。与2024年第一季度相比，2025年第一季度的当期税费支出增加了1900万美元，这主要是因为本季度的应税收入增加。与2024年第一季度相比，2025年第一季度，由于支付了更多的股息，公司间股息的预扣税增加了100万美元，而优先股息增加了500万美元，这主要是由于优先股息率的增加。就2025年第一季度而言，公司录得1600万美元的递延所得税回收，而2024年第一季度的递延所得税费用为2000万美元。2025年第一季度的2025年递延所得税费用包括增加500万美元的未来预扣税、减少2900万美元的外汇影响以及1200万美元的其他变化，主要是由于会计和应税收入之间的暂时性差异增加。
2025年第一季度，公司产生的净收入为6300万美元，而2024年第一季度的净收入为4800万美元，其中2025年第一季度归属于公司股东的净利润为5800万美元（每股0.04美元），而2024年第一季度归属于公司股东的净利润为4000万美元（每股0.03美元）。经调整归属于公司股东的净利润（参考“非《国际财务报告准则》措施"）2025年第一季度的净收入为1.22亿美元（每股0.09美元），而2024年第一季度的调整后净收入为8200万美元（每股0.06美元）。2025年第一季度调整后的净收入不包括500万美元的采矿权益减记、5100万美元的衍生工具未实现损失、800万美元的总回报掉期已实现收益、3100万美元的金流义务公允价值变动损失以及1500万美元的递延所得税回收。
经营活动提供的现金流在2025年第一季度为1.79亿美元，而2024年第一季度为7.11亿美元，减少5.32亿美元，主要是由于2024年1月从黄金预付款收到的5亿美元收益、更高的长期库存流出、更高的营运资金流出和更高的长期增值税应收款流出，部分被更高的黄金收入所抵消。2025年第一季度现金收入和预扣税款支付总额 5500万美元（2024年第一季度-3900万美元）。根据2025年第一季度的实际业绩和修正后的预测假设，包括2025年剩余时间的平均预测金价为2700美元/盎司（之前为2250美元/盎司），公司现在预测2025年当期所得税、预扣税和其他税项的现金所得税支付总额约为3.07亿美元（之前的估计为2.06亿美元）。
6
审查 的 采矿 运营 和 发展 项目
费科拉矿-马里
| 三个月结束 | ||||||||
| 3月31日， | ||||||||
| 2025 | 2024 | |||||||
| 黄金收入（千美元） | 254,667 | 256,318 | ||||||
| 黄金销量（盎司） | 87,808 | 123,828 | ||||||
| 平均实现金价（美元/盎司） | 2,900 | 2,070 | ||||||
| 吨矿石碾磨 | 2,446,671 | 2,462,863 | ||||||
| 品位（克/吨） | 1.31 | 1.62 | ||||||
| 复苏（%） | 91.5 | 92.7 | ||||||
| 黄金产量（盎司） | 93,805 | 119,141 | ||||||
| 生产成本（千美元） | 89,025 | 85,105 | ||||||
|
现金运营成本(1)（美元/黄金盎司卖出）
|
1,014 | 687 | ||||||
|
现金运营成本(1)（美元/黄金盎司产量）
|
965 | 698 | ||||||
|
总现金成本(1)（美元/黄金盎司卖出）
|
1,350 | 852 | ||||||
|
全部维持成本(1)（美元/黄金盎司卖出）
|
1,937 | 1,436 | ||||||
| 资本支出（千美元） | 64,003 | 80,562 | ||||||
| 勘探（千美元） | — | 1,302 | ||||||
（1）非国际财务报告准则计量。有关如何计算这些措施以及这些措施与根据国际财务报告准则规定、定义或确定并在公司财务报表中列报的最直接可比措施的对账的描述，请参阅“非国际财务报告准则措施”。
马里费科拉矿（公司持股80%，马里国持股20%）2025年第一季度黄金产量93,805盎司，比预算高出3%（2,649盎司），比2024年第一季度低21%（25,336盎司）。2025年第一季度，工厂进料级为每吨1.31克（“g/t”），而2024年第一季度的预算为1.38克/吨和1.62克/吨；工厂吞吐量为245万吨，而2024年第一季度的预算为221万吨和246万吨；黄金回收率平均为91.5%，而2024年第一季度的预算为92.6%和92.7%。2025年4月实现的黄金品位符合2025年年度预算总品位1.84克/吨。
Fekola矿的现金运营成本（参考“非国际财务报告准则措施”）2025年第一季度的预算为每盎司生产965美元（每盎司销售1014美元），而2024年第一季度的预算为每盎司生产1133美元和每盎司生产698美元。2025年第一季度生产的每盎司现金运营成本为低于预算的每盎司168美元（15%），原因是黄金产量高于预算，运营成本降低，包括柴油和重质燃料油（“HFO”）的燃料价格降低，以及加工维护成本降低。与2024年第一季度相比，2025年第一季度生产的每盎司现金运营成本高出267美元（38%），这主要是由于与2024年第一季度相比，2025年第一季度的计划黄金产量显着降低。
全部维持成本（参考“非国际财务报告准则措施”）2025年第一季度的预算为每盎司黄金销售1937美元，而2024年第一季度的预算为每盎司黄金销售2052美元，每盎司黄金销售1436美元。2025年第一季度的全部维持成本为每销售一金盎司低于预算115美元（6%），原因是每销售一金盎司的生产成本低于预算，维持资本支出低于预算（600万美元），部分被高于预算的平均实现金价和低于预算的销售黄金盎司导致的更高的黄金特许权使用费所抵消。黄金特许权使用费包括基于滑动规模的更高的基于收入的生产税以及Fekola矿基于收入的国家基金，该基金于2025年3月首次生效。2025年第一季度较低的持续性资本支出主要是支出时间安排的结果，预计将在2025年晚些时候发生。
2025年第一季度资本支出总额为6400万美元，主要包括用于延期剥离的2000万美元、用于Fekola地下开发的1700万美元、用于移动设备购买和重建的1600万美元、用于建造新的尾矿储存设施（“TSF”）的400万美元以及用于太阳能发电厂扩建的300万美元。
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Fekola综合体由Fekola矿（Medinandi许可证托管Fekola和Cardinal矿坑以及Fekola地下）和Fekola区域（Anaconda地区（Bantako、Menankoto和Bakolobi许可证）和Dandoko许可证）组成。马里费科拉综合体预计2025年将生产51.5万至55万盎司黄金，现金运营成本在每盎司845至905美元之间，全部维持成本在每盎司1550至1610美元之间。Fekola综合体的2025年黄金总产量预计将相对于2024年显着增加，这是由于2025年下半年Fekola地下的更高品位矿石和2025年下半年晚些时候Fekola Regional的贡献。Fekola Regional预计将通过向Fekola工厂运输露天矿石在2025年贡献20,000至25,000盎司的额外黄金产量，预计在Fekola地下开采更高品位的矿石将贡献25,000至35,000盎司的黄金产量，预计将于2025年年中开始生产。尽管由于许可证延迟，预计在Fekola Regional开始采矿的时间有所推迟，但该公司仍预计将在2025年满足Fekola综合体的生产指导。
Fekola综合体预计将在2025年处理956万吨矿石，平均品位为1.84克/吨黄金，工艺黄金回收率为93.4%。黄金产量预算到2025年上半年的加权比例约为40%，到2025年下半年的加权比例约为60%。
马斯巴特矿–菲律宾
| 三个月结束 | ||||||||
| 3月31日， | ||||||||
| 2025 | 2024 | |||||||
| 黄金收入（千美元） | 129,393 | 98,967 | ||||||
| 黄金销量（盎司） | 44,450 | 47,700 | ||||||
| 平均实现金价（美元/盎司） | 2,911 | 2,075 | ||||||
| 吨矿石碾磨 | 2,278,032 | 2,169,462 | ||||||
| 品位（克/吨） | 0.83 | 0.99 | ||||||
| 复苏（%） | 75.9 | 72.4 | ||||||
| 黄金产量（盎司） | 46,369 | 49,782 | ||||||
| 生产成本（千美元） | 38,016 | 42,771 | ||||||
|
现金运营成本(1)（美元/黄金盎司卖出）
|
855 | 897 | ||||||
|
现金运营成本(1)（美元/黄金盎司产量）
|
833 | 835 | ||||||
|
总现金成本(1)（美元/黄金盎司卖出）
|
1,021 | 1,010 | ||||||
|
全部维持成本(1)（美元/黄金盎司卖出）
|
1,206 | 1,219 | ||||||
| 资本支出（千美元） | 7,733 | 8,530 | ||||||
| 勘探（千美元） | 420 | 821 | ||||||
（1）非国际财务报告准则计量。有关如何计算这些措施以及这些措施与根据国际财务报告准则规定、定义或确定并在公司财务报表中列报的最直接可比措施的对账的描述，请参阅“非国际财务报告准则措施”。
菲律宾马斯巴特矿延续强劲表现，2025年第一季度黄金产量为46,369盎司，超出预算13%（5,327盎司），比2024年第一季度低7%（3,413盎司）。2025年第一季度，工厂饲料品位为0.83克/吨，而2024年第一季度的预算为0.81克/吨和0.99克/吨；工厂吞吐量为228万吨，而2024年第一季度的预算为202万吨和217万吨；黄金回收率平均为75.9%，而2024年第一季度的预算为78.3%和72.4%。
马斯巴特矿的现金运营成本（参考“非国际财务报告准则措施”）2025年第一季度的预算为每盎司生产833美元（售出每盎司黄金855美元），而2024年第一季度的预算为每盎司生产1116美元和每盎司生产835美元。2025年第一季度生产的每盎司现金运营成本为每盎司低于预算的283美元（25%），这是由于黄金产量高于预算以及主要由于柴油和HFO成本降低导致的运营成本下降。
全部维持成本（参考“非国际财务报告准则措施”）2025年第一季度的预算为每售出黄金盎司1206美元，而2024年第一季度的预算为每售出黄金盎司1499美元，每售出黄金盎司1219美元。2025年第一季度的全部维持成本为每售出低于预算的黄金盎司293美元（20%），原因是每售出黄金盎司的生产成本低于预算，且售出的黄金盎司高于预算，部分被高于预算的平均实现金价导致的更高的黄金特许权使用费所抵消。
2025年第一季度的资本支出总计800万美元，主要包括用于太阳能发电厂的200万美元、用于延期剥离的200万美元、用于移动设备购买和重建的100万美元以及用于扩建现有TSF的100万美元。
菲律宾马斯巴特矿预计将在2025年生产17万至19万盎司黄金，现金运营成本在每盎司955美元至1015美元之间，全部维持成本在每盎司1310美元至1370美元之间。预计整个2025年马斯巴特的黄金产量将相对稳定。Masbate预计处理800万
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吨矿石，平均品位0.88克/吨黄金，工艺金回收率79.9%。磨机饲料将是从主脉矿坑开采的新鲜矿石和低品位矿石库存的混合物。
Otjikoto矿山-纳米比亚
| 三个月结束 | ||||||||
| 3月31日， | ||||||||
| 2025 | 2024 | |||||||
| 黄金收入（千美元） | 148,047 | 106,159 | ||||||
| 黄金销量（盎司） | 51,740 | 51,450 | ||||||
| 平均实现金价（美元/盎司） | 2,861 | 2,063 | ||||||
| 吨矿石碾磨 | 843,057 | 826,477 | ||||||
| 品位（克/吨） | 1.96 | 1.74 | ||||||
| 复苏（%） | 98.8 | 98.5 | ||||||
| 黄金产量（盎司） | 52,578 | 45,416 | ||||||
| 生产成本（千美元） | 34,953 | 28,869 | ||||||
|
现金运营成本(1)（美元/黄金盎司卖出）
|
676 | 561 | ||||||
|
现金运营成本(1)（美元/黄金盎司产量）
|
594 | 642 | ||||||
|
总现金成本(1)（美元/黄金盎司卖出）
|
790 | 644 | ||||||
|
全部维持成本(1)（美元/黄金盎司卖出）
|
916 | 958 | ||||||
| 资本支出（千美元） | 3,607 | 13,813 | ||||||
| 勘探（千美元） | 1,831 | 1,789 | ||||||
（1）非国际财务报告准则计量。有关如何计算这些措施以及这些措施与根据国际财务报告准则规定、定义或确定并在公司财务报表中列报的最直接可比措施的对账的描述，请参阅“非国际财务报告准则措施”。
该公司持有90%权益的纳米比亚Otjikoto矿在2025年第一季度继续表现出色，生产了52,578盎司黄金，超出预算5%（2,578盎司），与2024年第一季度相比高出16%（7,162盎司）。就2025年第一季度而言，工厂饲料品位为1.96克/吨，而2024年第一季度的预算为1.89克/吨和1.74克/吨；工厂吞吐量为84万吨，而2024年第一季度的预算为84万吨和83万吨；黄金回收率平均为98.8%，而2024年第一季度的预算为98.0%和98.5%。
现金运营成本（参考“非国际财务报告准则措施”）2025年第一季度的预算为每生产一盎司黄金594美元（每销售一盎司黄金676美元），而2024年第一季度的预算为每生产一盎司660美元，每生产一盎司642美元。2025年第一季度生产的每盎司现金运营成本为每盎司低于预算的66美元（10%），原因是黄金产量高于预算，纳米比亚外汇汇率低于预算，地下成本低于预算。与2024年第一季度相比，2025年第一季度生产的每盎司现金运营成本降低了48美元（7%），这主要是由于2025年第一季度的产量高于2024年第一季度。
全部维持成本（参考“非国际财务报告准则措施”）2025年第一季度的销售额为每盎司黄金916美元，而2024年第一季度的预算为每盎司黄金966美元，每盎司黄金958美元。2025年第一季度的全部维持成本为每售出低于预算的黄金盎司50美元（5%），原因是售出的黄金盎司高于预算，维持资本支出低于预算（500万美元），部分被高于预算的平均实现金价导致的更高的黄金特许权使用费所抵消。2025年第一季度较低的持续性资本支出主要是支出时间安排的结果，预计将在2025年晚些时候发生。
2025年第一季度的资本支出总计400万美元，主要包括用于Wolfshag地下开发的300万美元。
2025年2月4日，公司宣布纳米比亚Otjikoto矿附近的Antelope矿床的积极PEA结果。基于PEA的积极结果，B2Gold认为，Antelope矿床有潜力成为一个小规模、低成本的地下金矿，可以补充Otjikoto在2028年至2032年期间的低品位库存生产，并为Otjikoto在下一个十年带来有意义的生产概况。Antelope的PEA表明，初始矿山寿命为5年，总产量为327,000盎司，在矿山寿命期间平均每年约为65,000盎司。结合现有低品位库存的处理，从2029年到2032年，Antelope的生产有可能将Otjikoto矿的产量提高到每年约110,000盎司。该公司已批准2025年高达1000万美元的初步预算，通过推进早期工作规划、项目许可和长周期订单来降低羚羊矿床开发计划的风险。包括岩土、水文地质和冶金测试在内的技术工作预计将在未来几个月内完成。将通过与供应商和承包商合作，继续完善成本和进度假设，包括为羚羊矿床的开发阶段运行竞争性投标流程。预计将于2025年第三季度作出建设决定。PEA本质上是初步的，基于推断的矿产资源，这些资源在地质上被认为过于投机，不具备工程和经济
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对它们适用的考虑将使它们能够被归类为矿产储量，并且不确定基于这些矿产资源的PEA是否会实现。不属于矿产储量的矿产资源不具备经济可行性证明。
纳米比亚Otjikoto矿预计2025年将生产16.5万至18.5万盎司黄金，现金运营成本在每盎司695至755美元之间，全部维持成本在每盎司980至1040美元之间。由于露天采矿活动计划于2025年第三季度结束，Otjikoto的黄金产量将在2025年上半年加权。2025年全年，Otjikoto预计将处理总计340万吨矿石，平均品位为1.63克/吨黄金，工艺黄金回收率为98.0%。加工后的矿石将来自Otjikoto矿坑和Wolfshag地下矿山，并辅以现有的矿石库存。露天采矿作业计划于2025年第三季度结束，而Wolfshag的地下采矿作业预计将持续到2027年。除了上面讨论的羚羊发现的经济潜力外，迄今为止收到的勘探结果表明，有可能将Wolfshag的地下生产延长到2027年以后。
Goose Project-加拿大
Back River黄金区由8个矿产权利区块组成，沿80公里长的地带。该区最先进的项目——鹅项目已接近完成其建设阶段，预计将于2025年6月首次生产黄金。B2Gold的管理团队拥有强大的北部建设专业知识和交付和爬坡完全许可的Goose项目的经验，以及将Back River黄金区重要的黄金资源禀赋开发为大型、长寿命采矿综合体的财务资源。
B2Gold认识到，尊重和与Kitikmeot因纽特人协会（“KIA”）的合作对于在Back River黄金区获得经营许可至关重要，并将继续优先考虑以承认因纽特人优先事项、解决关切问题并为Kitikmeot地区带来长期社会经济利益的方式开发该项目。B2Gold期待继续巩固与KIA和Kitikmeot社区的强大合作。
2024年和2025年初的所有计划建设活动均已完成，项目建设和开发继续按轨道推进。该发电厂的首批四台发电机将于2025年5月的第一周结束前投入使用。Echo池尾矿线的可用性将发生在2025年6月的第一周，紧随其后的是磨机启动。First Gold预计将于2025年6月底实现商业化生产，预计将于2025年第三季度实现商业化生产。该公司继续估计，2025年的黄金产量将在120,000至150,000盎司之间。
2025年WIR行动提前一个月圆满完成，2025年4月中旬前完成海洋安置区至鹅项目的全部物资运输。在2025年的WIR期间，运输了超过4,000辆货物和8,000万升燃料。
露天矿和地下矿的开发仍然是公司的首要重点，以确保为磨机启动提供充足的材料，并确保Echo坑可用于尾矿放置。Echo矿坑的露天开采继续达到生产目标，计划于2025年5月完成，准备好在磨机启动时接收尾矿。Umwelt露天矿的开采于2024年12月开始，目前正在达到生产目标。Umwelt地下开发仍按计划进行，将于2025年第三季度开始高品位采场矿石生产。
2025年第一季度，公司为Goose项目的建设和开发活动产生了9500万美元（1.36亿加元）的现金支出。
根据迄今已发生的建设和矿山开发现金支出，结合2025年第二季度至第一次黄金倾注的预计支出，公司预计将符合2024年9月12日公布的Goose项目建设和矿山开发现金支出总额估计为15.40亿加元。2025年下半年Goose项目运营成本指引将随黄金投产于2025年年中发布。
鹅项目机会
随着Goose项目预计在2025年第二季度末首次生产黄金，B2Gold已经开始了多项优化研究，目标是实现后河黄金区域的长期价值最大化。这些研究包括：
•评估浮选/精矿浸出工艺作为提高黄金回收率和降低运营成本的潜在选择；
•评估安装SAG磨机与现有的4,000tpd球磨机配对，这可能会扩大磨机吞吐能力（下文将进一步详细讨论）；
•以年度以下方式评价建设运行鹅项目冬季冰路的可行性；
•评估地下采矿方法以及通过开发更积极的生产水平来提高矿山生产速度，从而从地下的Umwelt超过计划产量的潜力，并考虑替代矿山方法，以降低成本并将额外的现有矿产资源纳入矿山计划；和
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•评估地面和地下设备远程操作的可行性，因为这为优化生产效率和降低员工运输成本提供了机会。
与这些研究相关，B2Gold将审查任何监管要求，并与起亚和当地社区进行接触，以确保Goose项目的任何优化都能为所有利益相关者带来好处。
该公司正在为Goose项目进行多项优化研究，包括一项研究分析了将Goose项目的磨机吞吐量从4,000吨/日可能提高到6,000吨/日的潜力，以及一项单独的研究分析了实施浮选/精矿浸出工艺，该工艺有可能提高黄金回收率并降低加工单位成本。Goose项目目前允许的轧机吞吐量最高可达6,000吨/日，因此如果公司追求轧机吞吐量扩张，则无需修改项目证书。这些研究的结果预计将在2025年末/2026年初完成。一旦研究完成，公司将评估每个选项的经济性，并追求理想的选择。
Gramalote项目-哥伦比亚
Gramalote项目位于哥伦比亚中部，距离波哥大西北约230公里，麦德林东北约100公里，位于安蒂奥基亚省，该省对在该地区发展负责任的采矿项目表示了积极态度。在巩固所有权后，B2Gold完成了对Gramalote项目的详细审查，包括资源的更高等级核心、设施规模和位置、电力供应、采矿和加工选择、尾矿设计、重新安置、潜在的施工顺序和营地设计，以确定开发一个中等规模项目的潜在成本节约。审查结果使公司得以确定Gramalote PEA的最佳参数和假设，其结果于2024年6月18日公布。基于PEA的积极结果，B2Gold认为Gramalote项目有潜力成为一个中等规模、低成本的露天金矿，并批准开始进行可行性研究。
B2Gold正在推进可行性工作，目标是在2025年年中完成可行性研究。由于先前研究已完成的工作，为完成更新的中等规模项目的可行性研究而剩下的工作并不广泛。可行性研究的主要工作方案包括加工厂和废物倾倒场足迹的岩土和环境现场调查，以及资金和运营成本估算。
Gramalote项目将继续推进重新安置项目，为小型矿工建立共存项目，致力于健康、安全和环境项目，并继续与政府和当地社区合作开展社会项目。
由于需要对加工厂和基础设施位置进行修改，需要进行修改后的环境影响研究。B2Gold已开始对环境影响研究进行修改的工作，预计将在可行性研究完成后不久完成并提交。如果可行性研究的最终经济性是积极的，并且B2Gold决定将Gramalote项目开发为露天金矿，B2Gold将利用其经过验证的内部矿山建设团队来建造矿山和磨坊设施。
流动性和资本资源
B2Gold继续保持强劲的财务状况和流动性。截至2025年3月31日，公司拥有现金和现金等价物3.3亿美元（2024年12月31日-3.37亿美元），营运资金（定义为流动资产减去分类为持有待售资产和流动负债）1.74亿美元（2024年12月31日-3.21亿美元）。在2025年第一季度，公司偿还了公司8亿美元RCF的4亿美元未偿余额，剩余8亿美元可用于未来的提款。
2024年1月，B2Gold与其现有的多家贷方签订了Gold Prepay。该公司收到了5亿美元的预付款，基于黄金远期曲线价格平均约为每盎司2,191美元，以换取2025年7月至2026年6月期间每月平均交付总计264,768盎司的黄金，约占2025年和2026年预期年度黄金产量的12%（取决于2026年生产指导的最终确定）。黄金交付可以来自公司任何运营矿山的生产，黄金预付款可以通过加速交付剩余可交付的黄金盎司在到期前结算。此次黄金预付款由蒙特利尔银行、加拿大帝国商业银行、ING Capital Markets LLC、加拿大国家银行执行。
该公司与一个国际银行银团有一个总金额为8亿美元的RCF，外加一个2亿美元的手风琴功能。对RCF的提款可以是美元或加元。RCF按有担保隔夜融资利率（“SOFR”）或加拿大隔夜回购利率平均值（“CORRA”）加上期限信用利差调整的浮动规模计息，此外还按公司净杠杆率在1.88%至2.50%之间的浮动规模溢价计息。根据公司的净杠杆率，该融资未提取部分的承诺费也在0.42%至0.563%之间的浮动比额表基础上。RCF的期限为四年，于2028年12月17日到期。公司以对公司资产的一般担保权益和对公司某些直接和间接子公司的股份产生押记的质押的形式为RCF提供了担保。与RCF相关，公司还必须保持一定的杠杆和利息覆盖率。于2025年3月31日，公司遵守该等债务契约。
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2025年1月28日，公司发行本金总额为4.6亿美元的票据。票据按年利率2.75%计息，自2025年8月1日起每半年于每年2月1日及8月1日支付，并于2030年2月1日到期。票据的初始兑换率为每1,000美元本金的票据315.2088股，相当于每股约3.17美元的初始兑换价。初步兑换率相对于股份于2025年1月23日收市价溢价约35%，并可能于若干事件中作出调整。B2Gold有权在某些情况下赎回票据，持有人有权在某些事件发生时要求B2Gold回购其票据。票据是公司的高级无抵押债务，与公司现有和未来的所有高级无抵押债务具有同等地位。票据实际上从属于公司所有现有和未来的有担保债务，以担保该债务的抵押品的价值为限。票据将在结构上从属于公司子公司的所有现有和未来负债，包括贸易应付款项。
该公司与Wheaton Precious Metals Corp.有一项金流安排，存款金额为8400万美元。交付义务如下：
•2.7805%黄金产量至87,100盎司交割；
•黄金产量的1.4405%，总计高达13.4万盎司；以及
•此后黄金产量的1.005%。
公司已保证任何剩余部分的金流存款金额未通过交付盎司满足。
2025年第一季度，资本支出总额为1.86亿美元。最重要的资本支出是Fekola矿山支出6400万美元、Masbate矿山支出800万美元、Otjikoto矿山支出400万美元、Goose项目支出9500万美元、Gramalote项目支出700万美元、Fekola地区支出300万美元。2025年第一季度的其他勘探成本总计600万美元。
截至2025年3月31日，公司有以下承诺（除在MD & A其他部分披露的承诺外）：
•Fekola矿800万美元的移动购买和重建费用，以及100万美元的新尾矿储存设施建设费用，所有这些费用预计将在2025年发生。
•用于支付Goose项目1200万美元的建筑活动费用、2300万美元的移动设备费用以及300万美元的其他场地基础设施费用，所有这些费用预计将在2025年发生。
•为Masbate矿支付200万美元用于太阳能发电厂，以及100万美元用于资本备件，预计所有这些都将在2025年发生。
•用于Otjikoto矿的200万美元资本备件付款，预计将在2025年全部发生。
衍生金融工具
金领
截至2024年12月31日止年度，根据RCF的要求，公司于2025年2月至2027年1月期间签订了一系列1：1的黄金零成本看跌/看涨项圈合约并进行结算。这些衍生工具未被公司指定为套期，而是以公允价值计入损益（“FVTPL”）。
| 2025 | 2026 | 2027 | 合计 | |||||||||||||||||||||||
| 盎司 | 153,008 | 200,006 | 16,637 | 369,651 | ||||||||||||||||||||||
| 平均楼面价 | $ | 2,450 | $ | 2,450 | $ | 2,450 | $ | 2,450 | ||||||||||||||||||
| 平均上限价格 | $ | 3,294 | $ | 3,294 | $ | 3,294 | $ | 3,294 | ||||||||||||||||||
截至2025年3月31日，这些合同的未实现公允价值为（52）百万美元。
远期合约-燃料油、瓦斯油、柴油
公司使用燃料油、气油和柴油的远期合约来管理公司未来运营成本的波动风险。公司持续审查未平仓合约和额外远期合约的潜力。截至2025年3月31日止三个月，公司订立一系列远期合约，购买600万升燃料油，平均行使价为每升0.38美元，以及1100万升瓦斯油，平均行使价为每升0.54美元，预定于2025年5月至2027年1月结算。该公司的燃料衍生工具未被指定为套期保值，目前按FVTPL入账。
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以下是截至2025年3月31日按到期日分列的公司未履行的燃料衍生合同摘要：
| 2025 | 2026 | 2027 | 合计 | |||||||||||
| 远期–燃料油： | ||||||||||||||
| 升（千） | 25,563 | 19,097 | 830 | 45,490 | ||||||||||
| 平均行使价 | $ | 0.43 | $ | 0.41 | $ | 0.38 | $ | 0.44 | ||||||
| Forward – Gas Oil： | ||||||||||||||
| 升（千） | 30,199 | 12,171 | — | 42,370 | ||||||||||
| 平均行使价 | $ | 0.58 | $ | 0.57 | $ | — | $ | 0.58 | ||||||
截至2025年3月31日，这些合同的未实现公允价值为（1）百万美元。
经营活动
经营活动提供的现金流在2025年第一季度为1.79亿美元，而2024年第一季度为7.11亿美元，减少5.32亿美元，主要是由于2024年1月从黄金预付款收到的5亿美元收益、更高的长期库存流出、更高的营运资金流出和更高的长期增值税应收款流出，部分被更高的黄金收入所抵消。2025年第一季度现金收入和预扣税款支付总额 5500万美元（2024年第一季度-3900万美元）。根据2025年第一季度的实际业绩和修正后的预测假设，包括2025年剩余时间的平均预测金价为2700美元/盎司（之前为2250美元/盎司），公司现在预测2025年当期所得税、预扣税和其他税项的现金所得税支付总额约为3.07亿美元（之前的估计为2.06亿美元）。
融资活动
在2025年第一季度，公司发行票据的净收益为4.46亿美元，偿还了从RCF提取的4亿美元未偿余额，支付了300万美元的利息和承诺费，支付了2600万美元的股息，提取了900万美元的设备贷款融资， 进行了400万美元的设备贷款融资偿还，支付了300万美元的租赁安排本金，并向非控股权益分配了800万美元。
于2025年1月28日，公司发行本金总额为4.6亿美元的票据。票据按年利率2.75%计息，自2025年8月1日起每半年于每年2月1日及8月1日支付，并于2030年2月1日到期。票据的初始兑换率为每1000美元本金的票据315.2088股，相当于每股约3.17美元的初始兑换价。初步兑换率相对于股份于2025年1月23日收市价溢价约35%，并可能于若干事件中作出调整。B2Gold有权在某些情况下赎回票据，持有人有权在某些事件发生时要求B2Gold回购其票据。票据是公司的优先无抵押债务，与公司现有和未来的所有优先无抵押债务具有同等地位。票据实际上从属于公司所有现有和未来的有担保债务，以担保该债务的抵押品的价值为限。票据在结构上从属于公司子公司的所有现有和未来负债，包括贸易应付款项。
在2025年第一季度，董事会宣布2025年第一季度的现金股息为每股普通股0.02美元（或按年计算每股0.08美元）。向股东返还资本仍然是B2Gold资本配置理念的基本要素。未来股息的宣布和支付以及任何此类股息的金额将取决于董事会在考虑（其中包括）经济状况、业务表现、财务状况、增长计划、预期资本要求、遵守B2Gold的监管文件、所有适用的法律，包括任何适用的证券交易所的规则和政策，以及对此类股息的任何合同限制，包括与公司贷款人订立的任何协议，以及董事会在相关时间认为适当的任何其他因素的情况下，全权酌情决定。无法保证未来将按修订后的预期利率或根本不会派发任何股息。
公司有一个股息再投资计划（“DRIP”）。DRIP为居住在加拿大和美国的B2Gold股东提供了让其全部或部分普通股宣布的现金股息自动持续再投资于再投资股份的机会。参与DRIP是可选的，不会影响股东的现金分红，除非他们选择参与DRIP。股息仅在公司董事会宣布时支付。加入DRIP的好处包括将股息自动再投资于再投资股份的便利；灵活地在DRIP中注册部分或全部普通股；以及能够在不支付任何经纪费的情况下获得再投资股份。DRIP的参与者将以等于公司普通股在紧接股息支付日期前连续五个交易日在多伦多证券交易所的成交量加权平均价格的价格收购从购买国债发行的再投资股份，但公司可自行决定可能的折扣，最高可达5%。对于2025年2月19日宣布的股息，没有提供折扣。
13
就《所得税法》（加拿大）而言，这一股息被指定为“合格股息”。B2Gold支付给加拿大境外股东（非居民投资者）的股息将被征收加拿大非居民预扣税。
2025年4月1日，多伦多证券交易所接受了B2Gold打算实施正常课程发行人投标的通知，该通知于2025年4月3日生效，将不迟于2026年4月2日到期。
投资活动
2025年第一季度，公司用于投资活动的现金为净流出1.95亿美元。2025年第一季度，资本支出总额为1.86亿美元。最重要的资本支出是Fekola矿山支出6400万美元，Masbate矿山支出800万美元，Otjikoto矿山支出400万美元，Goose项目支出9500万美元，Gramalote项目支出700万美元，Fekola地区支出300万美元。2025年第一季度的其他勘探成本总计600万美元。此外，就2025年第一季度而言，该公司购买了600万美元的短期投资。
探索
勘探方面的资源财产支出在下表中披露：
| 截至3个月 2025年3月31日 |
截至2024年3月31日止三个月 | |||||||
| $ | $ | |||||||
| （000’s） | （000’s） | |||||||
| 费科拉矿，勘探 | — | 1,302 | ||||||
| 马斯巴特矿，勘探 | 420 | 821 | ||||||
| Otjikoto矿，勘探 | 1,831 | 1,789 | ||||||
| 鹅计划，探索 | 2,688 | 2,312 | ||||||
| 芬兰物业，勘探 | 478 | 1,393 | ||||||
| 其他 | 179 | 1,223 | ||||||
| 5,596 | 8,840 | |||||||
B2Gold计划在2025年再进行一年的广泛勘探，预算约为6100万美元。一个重要的重点将是在后河黄金区的勘探，持续的目标是增强和发展鹅项目和周边区域目标的重要资源基础。在纳米比亚，Otjikoto矿的勘探计划将侧重于增强和增加Antelope矿床的资源。在马里，目前的重点将是在费科拉复合体中发现更多的高品位硫化物矿化。在菲律宾，Masbate的勘探项目将继续关注位于Masbate矿山基础设施以南的新目标。2025年，菲律宾和哈萨克斯坦将继续开展早期勘探计划。此外，将继续寻找新的合资企业和战略投资机会，以Snowline Gold Corp.、Founders Metals Inc.、AuMEGA Metals Ltd.和Prospector Metals Corp.的现有股权投资为基础。
关键会计估计
有关公司根据国际财务报告准则的会计政策及重大会计判断和估计不确定性的全面披露，详见其截至2024年12月31日止年度的年度综合财务报表附注4和附注5。管理层认为，以下估计对于理解编制公司中期综合财务报表所涉及的判断以及可能影响其经营业绩、财务状况和现金流量的不确定性最为关键：
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矿产储量和资源估算
矿产储量是对可从公司采矿资产中经济合法开采的矿石量的估计。公司根据与矿体大小、深度和形状的地质数据相关的适当合格人员汇编的信息估算其矿产储量和矿产资源，并需要复杂的地质评估来解释数据。可采矿产储量的估算是基于对外汇汇率、商品价格、未来资本需求、冶金回收率、许可和生产成本的估算以及在估算矿体大小和品位时所做的地质假设等因素。矿产储量或矿产资源估计的变化可能会影响采矿权益的账面价值、矿山恢复拨备、金流义务、确认递延税项资产、折旧和摊销费用以及应收特许权使用费。
长期资产减值评估及减值指标转回
公司运用重大判断评估是否存在导致需要进行减值测试的减值或减值转回迹象。内部和外部因素，如资产用途的重大变化、法律和许可因素、未来黄金价格、运营和资本成本预测、矿产储量和资源的数量以及市场利率的变动，被管理层用来确定是否有任何指标。
长期资产减值
长期资产进行减值测试，或转回前期减值，若存在减值迹象或后续转回。计算长期资产的现金产生单位的估计可回收量需要管理层作出估计和假设，其中包括可开采矿化包括储量和资源、未来生产水平、运营和资本成本、特许权使用费的应用、所得税和采矿税率、未来金属价格和贴现率等因素。在确定可收回金额时使用的任何这些假设或估计的变化都可能影响分析。这种变化可能是重大的。
金融工具的公允价值
未在活跃市场交易的金融工具的公允价值采用估值技术确定。在确定金流义务的公允价值时，公司根据基础模型和在初始确认和每个报告期末存在的市场条件作出重大假设。
增值税应收款
公司在其运营矿山和开发项目中购买商品和服务产生间接税，包括增值税。间接税余额按其在流动或长期资产中的估计可收回金额（扣除拨备）入账，并反映公司根据其产生的各自司法管辖区的现行税务规则对其可收回性的最佳估计。管理层对可收回性的评估考虑了索赔扣除和/或纠纷的可能结果。迄今作出的拨备和资产负债表分类可能会发生变化，这种变化可能是重大的。
截至2025年3月31日的长期应收增值税包括Fekola矿2.4亿美元（2024年12月31日-2.14亿美元）、Masbate矿1900万美元（2024年12月31日-1300万美元）和Gramalote项目1800万美元（2024年12月31日-1700万美元）的金额。
不确定的税务状况
该公司的业务涉及在多个国际司法管辖区适用复杂的税务法规。确定交易的税务处理要求公司在解释适用的税法时应用判断。在相关税务机关受理之前，这些职位不是最终职位。税务处理可能会根据税务机关评估或审计的结果发生变化，通常是在首次备案数年之后。
公司根据其对将到期的税款金额或金额范围的评估，确认并记录不确定税务状况的潜在负债。随着新信息的出现，公司会调整这些应计项目。由于与某些税务处理相关的复杂性和不确定性，最终解决方案可能导致支付的款项与公司目前对税务负债的估计存在重大差异。
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当期和递延所得税
公司被定期要求估计资产和负债的计税基础。如果适用的税法和法规不明确或有不同的解释，则可能会发生这些估计的变化，从而对财务报表中记录的递延所得税资产和负债的金额产生重大影响。递延所得税资产和负债的变动一般会对发生变动期间的收益产生直接影响。
每个期间，公司评估每项递延所得税资产的部分或全部是否将无法实现的可能性。该评估基于历史和未来的应税收入预期水平和相关的留存收益汇回、产生递延税项负债的应税暂时性时间差异的转回模式和时间，以及税务规划举措。未来应课税收入水平受（其中包括）金属价格、生产成本、已探明和可能的黄金储量数量、利率和外币汇率等因素的影响。可用于分配的留存收益取决于未来的应税收入水平以及未来的回收支出、资本支出、股息和可用现金流的其他用途。
风险和不确定性
自然资源的勘探和开发具有高度投机性，公司的业务经营、投资和前景存在重大风险。有关这些风险的详细信息，请参阅公司当前年度信息表中列出的风险因素，该信息可在SEDAR +上的公司企业简介下找到，网址为www.sedarplus.ca，公司目前的40-F表格年度报告，可在EDGAR的www.sec.gov，以及公司就SEDAR +和EDGAR向证券监管机构提交的其他文件和呈件，这可能会对公司的业务、运营、投资和前景产生重大影响，并可能导致实际事件与与与公司相关的前瞻性陈述中描述的事件存在重大差异。公司目前未知或公司目前认为不重要的其他风险和不确定性也可能损害公司的业务、运营、投资和前景。如果任何风险实际发生，公司的业务可能会受到负面影响，其财务状况和经营业绩可能会受到重大影响。
对财务报告的内部控制
公司管理层在公司首席执行官、首席财务官的参与下，负责建立和维护充分的财务报告内部控制。公司对财务报告的内部控制是一个旨在为财务报告的可靠性和根据国际财务报告准则为外部目的编制财务报表提供合理保证的过程。任何财务报告内部控制的制度，无论设计得多么好，都有先天的局限性。因此，即使那些被确定为有效的制度，也只能在编制财务报表方面提供合理保证。
公司管理层认定，截至2025年3月31日止三个月期间，公司财务报告内部控制未发生对公司财务报告内部控制产生重大影响或合理可能产生重大影响的重大变化。
非国际财务报告准则措施
每售出一金盎司的现金运营成本和每售出一金盎司的总现金成本
‘‘每金盎司现金运营成本’’和“每金盎司总现金成本”是黄金开采行业常见的财务业绩衡量标准，但作为非国际财务报告准则衡量标准，它们在国际财务报告准则下没有标准化含义，因此可能无法与其他发行人提出的类似衡量标准进行比较。管理层认为，除了根据国际财务报告准则编制的常规措施外，某些投资者使用这些信息来评估我们的业绩和产生现金流的能力。因此，这些措施旨在提供额外信息，不应孤立地考虑或替代根据国际财务报告准则编制的绩效措施。这些措施，连同销售额，被认为是衡量该公司从采矿业务中产生收益和现金流的能力的一个关键指标。
现金成本数字是根据黄金协会制定的标准按销售额计算的，该协会是全球黄金和黄金产品供应商协会，包括北美主要的黄金生产商。Gold Institute于2002年停止运营，但该标准是北美公认的报告现金生产成本的标准。采用该标准是自愿的，所提供的成本衡量标准可能无法与其他公司的其他类似名称的衡量标准进行比较。其他公司可能会对这些衡量标准进行不同的计算。现金运营成本和每售出黄金盎司的总现金成本来自运营报表中包含的金额，包括矿山现场运营成本，如采矿、加工、冶炼、精炼、运输成本、特许权使用费和生产税，减去白银副产品信用。下表显示了从未经审计的简明中期综合财务报表中提取的每销售黄金盎司的现金运营成本和每销售黄金盎司的总现金成本与生产成本在合并和逐矿基础上的对账（单位：千美元）：
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| 截至2025年3月31日止3个月 | ||||||||||||||
| 费科拉 我的 |
马斯贝特 我的 |
奥特吉科托 我的 |
合计 | |||||||||||
| $ | $ | $ | $ | |||||||||||
| 生产成本 | 89,025 | 38,016 | 34,953 | 161,994 | ||||||||||
| 特许权使用费和生产税 | 29,494 | 7,378 | 5,934 | 42,806 | ||||||||||
| 总现金成本 | 118,519 | 45,394 | 40,887 | 204,800 | ||||||||||
| 黄金销量（盎司） | 87,808 | 44,450 | 51,740 | 183,998 | ||||||||||
| 每盎司现金运营成本（美元/售出黄金盎司） | 1,014 | 855 | 676 | 880 | ||||||||||
| 每盎司总现金成本（美元/售出黄金盎司） | 1,350 | 1,021 | 790 | 1,113 | ||||||||||
| 截至2024年3月31日止三个月 | ||||||||||||||||||||
| 费科拉 我的 |
马斯贝特 我的 |
奥特吉科托 我的 |
合计 | 口径股权投资 | 盛大 合计 |
|||||||||||||||
| $ | $ | $ | $ | $ | $ | |||||||||||||||
| 生产成本 | 85,105 | 42,771 | 28,869 | 156,745 | 11,905 | 168,650 | ||||||||||||||
| 特许权使用费和生产税 | 20,395 | 5,390 | 4,242 | 30,027 | 854 | 30,881 | ||||||||||||||
| 总现金成本 | 105,500 | 48,161 | 33,111 | 186,772 | 12,759 | 199,531 | ||||||||||||||
| 黄金销量（盎司） | 123,828 | 47,700 | 51,450 | 222,978 | 11,377 | 234,355 | ||||||||||||||
| 每盎司现金运营成本（美元/售出黄金盎司） | 687 | 897 | 561 | 703 | 1,046 | 720 | ||||||||||||||
| 每盎司总现金成本（美元/售出黄金盎司） | 852 | 1,010 | 644 | 838 | 1,121 | 851 | ||||||||||||||
每生产一金盎司的现金运营成本
除了按每售出黄金盎司计算的现金运营成本外，公司还按每生产黄金盎司计算现金运营成本。每生产一金盎司的现金运营成本来自运营报表中包含的金额，包括采矿、加工、冶炼、精炼、运输成本等矿场运营成本，减去银副产品信用。下表显示了从未经审计的简明中期综合财务报表中提取的每生产一金盎司的现金运营成本与生产成本在合并和逐矿基础上的对账（单位：千美元）：
| 截至2025年3月31日止3个月 | ||||||||||||||
| 费科拉 我的 |
马斯贝特 我的 |
奥特吉科托 我的 |
合计 | |||||||||||
| $ | $ | $ | $ | |||||||||||
| 生产成本 | 89,025 | 38,016 | 34,953 | 161,994 | ||||||||||
| 库存销售调整 | 1,536 | 628 | (3,746) | (1,582) | ||||||||||
| 现金运营成本 | 90,561 | 38,644 | 31,207 | 160,412 | ||||||||||
| 黄金产量（盎司） | 93,805 | 46,369 | 52,578 | 192,752 | ||||||||||
| 每盎司现金运营成本（美元/生产金盎司） | 965 | 833 | 594 | 832 | ||||||||||
17
| 截至2024年3月31日止三个月 | ||||||||||||||||||||
| 费科拉 我的 |
马斯贝特 我的 |
奥特吉科托 我的 |
合计 | 口径股权投资 | 盛大 合计 |
|||||||||||||||
| $ | $ | $ | $ | $ | $ | |||||||||||||||
| 生产成本 | 85,105 | 42,771 | 28,869 | 156,745 | 11,905 | 168,650 | ||||||||||||||
| 库存销售调整 | (1,922) | (1,224) | 272 | (2,874) | — | (2,874) | ||||||||||||||
| 现金运营成本 | 83,183 | 41,547 | 29,141 | 153,871 | 11,905 | 165,776 | ||||||||||||||
| 黄金产量（盎司） | 119,141 | 49,782 | 45,416 | 214,339 | 11,377 | 225,716 | ||||||||||||||
| 每盎司现金运营成本（美元/生产金盎司） | 698 | 835 | 642 | 718 | 1,046 | 734 | ||||||||||||||
每盎司黄金的全部维持成本
2013年6月，为向行业、消费者和投资者推广使用黄金而成立的世界主要黄金开采公司的非监管协会世界黄金协会为“每盎司黄金的全部维持成本”这一衡量标准的计算提供了指导，但作为一项非国际财务报告准则衡量标准，它在国际财务报告准则下没有标准化含义，因此可能无法与其他发行人提出的类似衡量标准进行比较。原世界黄金协会标准于2014年1月1日生效，并于2018年11月16日宣布进一步更新，自2019年1月1日起生效。
管理层认为，通过捕捉发现、开发和维持黄金生产所需的所有支出，每盎司黄金的全计维持成本衡量标准提供了对生产黄金成本的额外洞察，并使公司能够评估其支持资本支出的能力，以通过产生经营现金流来维持未来的生产。管理层认为，除了根据国际财务报告准则编制的常规措施外，某些投资者利用这些信息来评估公司的业绩和产生现金流的能力。因此，它旨在提供额外信息，不应孤立地考虑或替代根据国际财务报告准则编制的业绩计量。采用该标准是自愿的，所提供的成本衡量标准可能无法与其他公司的其他类似名称的衡量标准进行比较。该公司应用了世界黄金协会建议的原则，并以销售为基础报告了全部维持成本。其他公司可能会对这些衡量标准进行不同的计算。
B2Gold将每盎司全部维持成本定义为现金运营成本、特许权使用费和生产税、资本支出和勘探成本的总和，这些成本本质上是可持续的，可持续租赁支出、公司一般和行政成本、与限制性股票单位/递延股票单位/绩效股票单位/限制性虚拟单位（“RSU/DSU/PSU/RPU”）相关的股份支付费用、社区关系支出、回收负债增加和燃料衍生合同的已实现（收益）损失，所有这些都除以售出的总黄金盎司，得出每盎司数字。
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下表显示了从截至2025年3月31日止三个月的合并和逐矿基础上未经审计的简明临时综合财务报表中提取的每盎司全部维持成本与生产成本的对账（单位：千美元）：
| 截至2025年3月31日止3个月 | |||||||||||||||||
| 费科拉 我的 |
马斯贝特 我的 |
奥特吉科托 我的 |
企业 | 合计 | |||||||||||||
| $ | $ | $ | $ | $ | |||||||||||||
| 生产成本 | 89,025 | 38,016 | 34,953 | — | 161,994 | ||||||||||||
| 特许权使用费和生产税 | 29,494 | 7,378 | 5,934 | — | 42,806 | ||||||||||||
| 企业管理 | 2,937 | 527 | 1,349 | 6,989 | 11,802 | ||||||||||||
|
股份支付– RSU/DSU/PSU/RPU(1)
|
15 | — | — | 3,538 | 3,553 | ||||||||||||
| 社区关系 | 482 | 102 | 415 | — | 999 | ||||||||||||
|
填海赔偿责任增加
|
615 | 345 | 263 | — | 1,223 | ||||||||||||
| 衍生品合约已实现亏损 | 113 | 39 | 23 | — | 175 | ||||||||||||
| 维持租赁支出 | 919 | 316 | 340 | 427 | 2,002 | ||||||||||||
|
持续的资本支出(2)
|
46,526 | 6,862 | 3,607 | — | 56,995 | ||||||||||||
|
维持矿山勘探(2)
|
— | 16 | 493 | — | 509 | ||||||||||||
| 全部维持费用总额 | 170,126 | 53,601 | 47,377 | 10,954 | 282,058 | ||||||||||||
| 黄金销量（盎司） | 87,808 | 44,450 | 51,740 | — | 183,998 | ||||||||||||
| 每盎司全部维持成本（美元/卖出黄金盎司） | 1,937 | 1,206 | 916 | — | 1,533 | ||||||||||||
（1）作为股份支付的组成部分列入综合经营报表。
（2）参考下文维持资本支出和维持矿山勘探对账。
下表显示了从截至2025年3月31日止三个月未经审计的简明中期综合财务报表中提取的持续资本支出与运营矿山资本支出的对账（单位：千美元）：
| 截至2025年3月31日止3个月 | ||||||||||||||
| 费科拉 我的 |
马斯贝特 我的 |
奥特吉科托 我的 |
合计 | |||||||||||
| $ | $ | $ | $ | |||||||||||
| 运营矿山资本支出 | 64,003 | 7,733 | 3,607 | 75,343 | ||||||||||
| 费科拉地下 | (17,477) | — | — | (17,477) | ||||||||||
| 其他 | — | (871) | — | (871) | ||||||||||
| 持续的资本支出 | 46,526 | 6,862 | 3,607 | 56,995 | ||||||||||
下表显示了从截至2025年3月31日止三个月未经审计的简明中期综合财务报表中提取的持续矿山勘探与运营矿山勘探的对账（单位：千美元）：
| 截至2025年3月31日止3个月 | |||||||||||||||||
| 费科拉 我的 |
马斯贝特 我的 |
奥特吉科托 我的 |
合计 | ||||||||||||||
| $ | $ | $ | $ | ||||||||||||||
| 运营矿山勘探 | — | 420 | 1,831 | 2,251 | |||||||||||||
| 区域勘探 | — | (404) | (1,338) | (1,742) | |||||||||||||
| 维持矿山勘探 | — | 16 | 493 | 509 | |||||||||||||
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下表显示了从截至2024年3月31日止三个月的合并和逐矿未经审计简明中期综合财务报表中提取的每盎司全部维持成本与生产成本的对账（单位：千美元）：
| 截至2024年3月31日止三个月 | |||||||||||||||||||||||
| 费科拉 我的 |
马斯贝特 我的 |
奥特吉科托 我的 |
企业 | 合计 | 口径股权投资 | 盛大 合计 |
|||||||||||||||||
| $ | $ | $ | $ | $ | $ | $ | |||||||||||||||||
| 生产成本 | 85,105 | 42,771 | 28,869 | — | 156,745 | 11,905 | 168,650 | ||||||||||||||||
| 特许权使用费和生产税 | 20,395 | 5,390 | 4,242 | — | 30,027 | 854 | 30,881 | ||||||||||||||||
| 企业管理 | 2,727 | 514 | 1,480 | 9,417 | 14,138 | 561 | 14,699 | ||||||||||||||||
|
股份支付– RSU/DSU/PSU/RPU(1)
|
33 | — | — | 4,973 | 5,006 | — | 5,006 | ||||||||||||||||
| 社区关系 | 145 | 13 | 331 | — | 489 | — | 489 | ||||||||||||||||
|
填海赔偿责任增加
|
435 | 301 | 238 | — | 974 | — | 974 | ||||||||||||||||
| 衍生品合约的已实现收益 | (218) | (144) | (31) | — | (393) | — | (393) | ||||||||||||||||
| 维持租赁支出 | 84 | 318 | 554 | 492 | 1,448 | — | 1,448 | ||||||||||||||||
|
持续的资本支出(2)
|
67,870 | 8,249 | 12,898 | — | 89,017 | 1,755 | 90,772 | ||||||||||||||||
|
维持矿山勘探(2)
|
1,302 | 734 | 702 | — | 2,738 | — | 2,738 | ||||||||||||||||
| 全部维持费用总额 | 177,878 | 58,146 | 49,283 | 14,882 | 300,189 | 15,075 | 315,264 | ||||||||||||||||
| 黄金销量（盎司） | 123,828 | 47,700 | 51,450 | — | 222,978 | 11,377 | 234,355 | ||||||||||||||||
| 每盎司全部维持成本（美元/卖出黄金盎司） | 1,436 | 1,219 | 958 | — | 1,346 | 1,325 | 1,345 | ||||||||||||||||
（1）作为股份支付的组成部分列入综合经营报表。
（2）参考下文维持资本支出和维持矿山勘探对账
下表显示了从截至2024年3月31日的三个月未经审计的简明中期综合财务报表中提取的持续资本支出与运营矿山资本支出的对账（单位：千美元）：
| 截至2024年3月31日止三个月 | ||||||||||||||||||||
| 费科拉 我的 |
马斯贝特 我的 |
奥特吉科托 我的 |
合计 | 口径股权投资 | 盛大 合计 |
|||||||||||||||
| $ | $ | $ | $ | $ | $ | |||||||||||||||
| 运营矿山资本支出 | 80,562 | 8,530 | 13,813 | 102,905 | 1,755 | 104,660 | ||||||||||||||
| 费科拉地下 | (11,104) | — | — | (11,104) | — | (11,104) | ||||||||||||||
| 道路建设 | (1,588) | — | — | (1,588) | — | (1,588) | ||||||||||||||
| 土地征用 | — | (71) | — | (71) | — | (71) | ||||||||||||||
| 其他 | — | (210) | (915) | (1,125) | — | (1,125) | ||||||||||||||
| 持续的资本支出 | 67,870 | 8,249 | 12,898 | 89,017 | 1,755 | 90,772 | ||||||||||||||
下表显示了从截至2024年3月31日止三个月未经审计的简明中期综合财务报表中提取的持续矿山勘探与运营矿山勘探的对账（单位：千美元）：
| 截至2024年3月31日止三个月 | ||||||||||||||||||||
| 费科拉 我的 |
马斯贝特 我的 |
奥特吉科托 我的 |
合计 | 口径股权投资 | 盛大 合计 |
|||||||||||||||
| $ | $ | $ | $ | $ | $ | |||||||||||||||
| 运营矿山勘探 | 1,302 | 821 | 1,789 | 3,912 | — | 3,912 | ||||||||||||||
| 区域勘探 | — | (87) | (1,087) | (1,174) | — | (1,174) | ||||||||||||||
| 维持矿山勘探 | 1,302 | 734 | 702 | 2,738 | — | 2,738 | ||||||||||||||
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调整后净收入和调整后每股收益-基本
调整后净收入和调整后每股收益–基本是非国际财务报告准则计量，不具有国际财务报告准则规定的标准化含义，因此可能无法与其他发行人提出的类似计量进行比较。公司将经调整净收益定义为经非经常性项目调整后归属于公司股东的净利润，也包括重大经常性非现金项目。公司将调整后每股收益–基本定义为调整后净收入除以已发行普通股的基本加权数量。
管理层认为，调整后净收入和调整后每股收益-基本的列报方式适合向投资者提供有关我们预计未来不会继续保持在同一水平或管理层认为不反映公司持续经营业绩的项目的额外信息。管理层进一步认为，其对这些非国际财务报告准则财务指标的表述提供了对投资者有用的信息，因为它们是我们运营实力和核心业务表现的重要指标。因此，它旨在提供额外信息，不应被孤立地视为替代根据国际财务报告准则编制的业绩计量。其他公司可能会对这一衡量标准进行不同的计算。
下表列出了从未经审核简明中期综合财务报表中提取的净收入与经调整净收入的对账：
| 三个月结束 | ||||||||
| 3月31日， | ||||||||
| 2025 | 2024 | |||||||
| $ | $ | |||||||
| （000’s） | （000’s） | |||||||
| 期内归属于公司股东的净利润： | 57,587 | 39,751 | ||||||
| 非经常性和重大经常性非现金项目的调整： | ||||||||
| 减记矿业权益 | 5,118 | — | ||||||
| 衍生工具未实现亏损 | 50,875 | 118 | ||||||
| 总收益互换已实现收益 | (7,731) | — | ||||||
| 金流公允价值变动 | 30,552 | 10,852 | ||||||
| 联营公司摊薄亏损 | — | 9,982 | ||||||
| 递延所得税（回收）费用 | (14,551) | 20,800 | ||||||
| 期内经调整归属于公司股东的净利润 | 121,850 | 81,503 | ||||||
| 已发行普通股基本加权平均数（单位：千） | 1,318,390 | 1,303,191 | ||||||
| 调整后归属于公司股东的每股净收益–基本（美元/股） | 0.09 | 0.06 | ||||||
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季度业绩概要
| 第一季度 | 第四季度 | Q3 | 第二季度 | 第一季度 | 第四季度 | Q3 | 第二季度 | |||||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2024 | 2024 | 2024 | 2023 | 2023 | 2023 | |||||||||||||||||||
| 黄金收入（千美元） | 532,107 | 499,788 | 448,229 | 492,569 | 461,444 | 511,974 | 477,888 | 470,854 | ||||||||||||||||||
|
该期间净收入（亏损）（千美元）
|
62,564 | (9,325) | (631,032) | (34,777) | 48,481 | (117,396) | (34,770) | 91,850 | ||||||||||||||||||
|
每股收益（亏损）(1)–基本（$）
|
0.04 | (0.01) | (0.48) | (0.02) | 0.03 | (0.09) | (0.03) | 0.06 | ||||||||||||||||||
|
每股收益（亏损）(1)–稀释（$）
|
0.04 | (0.01) | (0.48) | (0.02) | 0.03 | (0.09) | (0.03) | 0.06 | ||||||||||||||||||
|
经营活动提供（使用）的现金流量（千美元）
|
178,788 | 120,544 | (16,099) | 62,432 | 710,727 | 205,443 | 110,204 | 194,983 | ||||||||||||||||||
|
黄金销量（盎司）
|
183,998 | 187,793 | 180,525 | 210,228 | 222,978 | 256,921 | 248,889 | 239,100 | ||||||||||||||||||
|
平均实现金价（美元/盎司）
|
2,892 | 2,661 | 2,483 | 2,343 | 2,069 | 1,993 | 1,920 | 1,969 | ||||||||||||||||||
|
黄金产量（盎司）
|
192,752 | 186,001 | 180,553 | 204,241 | 214,339 | 270,611 | 225,052 | 245,961 | ||||||||||||||||||
|
黄金产量，含Calibre股权投资合计（盎司）
|
192,752 | 186,001 | 180,553 | 212,508 | 225,716 | 288,665 | 242,838 | 262,701 | ||||||||||||||||||
| 生产成本（千美元） | 161,994 | 181,376 | 192,408 | 151,299 | 156,745 | 164,406 | 171,425 | 152,762 | ||||||||||||||||||
（1）归属于公司股东。
整个八个季度的季度黄金收入是季度产量水平、金条出货时间和平均实现黄金价格变化的函数，而经营活动产生的现金流也受到每个季度的生产成本和营运资本变化的影响，此外还注意到黄金收入的因素。整个八个季度的净收入是季度收入、现金运营成本、相关税收和资产减值费用的函数。2023年第三季度的净亏损包括因公司从AngloGold收购Gramalote项目剩余50%股权而导致的Gramalote项目减值损失1.12亿美元。2023年第四季度的净亏损包括与Fekola综合体相关的1.92亿美元减值，扣除递延所得税。2024年第二季度的净亏损包括与Fekola综合体相关的1.94亿美元减值，扣除递延所得税，部分被出售采矿权益的收益4900万美元和出售联营公司股份的收益1700万美元所抵消。2024年第三季度的净亏损包括与Goose项目相关的6.61亿美元减值以及2024年9月与马里国签署的谅解备忘录协议产生的结算费用8400万美元，部分被出售采矿权益的收益800万美元所抵消。2024年第三季度用于经营活动的现金流包括为Goose项目积累了9800万美元的长期用品库存。2024年第四季度的净亏损包括追溯适用费科拉矿额外10%的优先股息，导致额外的当期所得税费用为1300万美元。
总结与展望
公司对2025年第一季度积极的经营和财务业绩感到满意。该公司有望实现2025年黄金总产量指引，即在970,000至1,075，000盎司之间。该公司对Fekola Complex、Masbate和Otjikoto的全年总现金运营成本的预测继续在每金盎司835美元至895美元之间，总维持成本的预测继续在每金盎司1460美元至1520美元之间。Goose项目2025年下半年运营成本指引将随黄金投产于2025年年中发布。
在完成Goose项目的建设活动后，预计该矿将在2025年第二季度注入第一批黄金，随后在第三季度提升至商业生产，并在2025年贡献12万至15万盎司黄金。在2026年至2031年（含）运营的前六个完整日历年内，Goose项目的年均黄金产量估计约为每年30万盎司黄金。
该公司正在为Goose项目进行多项优化研究，包括一项研究分析了将Goose项目的磨机吞吐量从4,000吨/日可能提高到6,000吨/日的潜力，以及一项单独的研究分析了实施浮选/精矿浸出工艺，该工艺有可能提高黄金回收率并降低加工单位成本。Goose项目目前允许的轧机吞吐量最高可达6,000吨/日，因此如果公司追求轧机吞吐量扩张，则无需修改项目证书。这些研究的结果预计将在2025年末/2026年初完成。一旦研究完成，公司将评估每个选项的经济性并追求理想的选择。
基于2025年2月发布的Otjikoto矿Antelope矿床的积极PEA结果，B2Gold认为，Antelope矿床有潜力成为一个小规模、低成本的地下金矿，可以补充2028-2032年期间的低品位库存生产，并为Otjikoto进入下一个十年带来有意义的生产概况。
该公司预计将在2025年年中完成其在哥伦比亚全资拥有的Gramalote项目的可行性研究。可行性研究将包括对加工厂和基础设施位置的修改，因此还需要进行修改后的环境影响研究。环境影响研究的修改工作进展顺利，公司预计将在可行性研究完成后不久完成并提交。如果
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可行性研究的最终经济性是积极的，并且公司作出将格拉玛洛特项目开发为露天金矿的决定，公司将利用其经过验证的内部矿山建设团队来建设矿山和磨坊设施。
公司的持续战略是继续最大限度地利用现有矿山实现负责任的盈利生产，保持强劲的财务状况，实现公司现有开发项目的潜在黄金产量增长，继续在公司稳健的土地包中开展勘探计划，评估新的勘探、开发和生产机会，并继续向股东返还资本。
优秀的份额数据
截至2025年5月7日，发行在外的普通股为1,321，372,840股。此外，还有约4720万份未行使的股票期权，行使价在每股3.37加元至8.53加元之间，约460万份未行使的RSU和约690万份未行使的PSU。
关于前瞻性信息的警示性声明
本MD & A中介绍的生产结果和生产指导反映了B2Gold在100%基础上运营的矿山的总产量。请参阅我们最近的年度信息表，以讨论我们对B2Gold运营的矿山的所有权权益。
本MD & A包括适用的加拿大和美国证券立法含义内的某些“前瞻性信息”和“前瞻性陈述”（统称为“前瞻性陈述”），包括：预测；展望；指导；预测；估计；以及关于未来或估计的财务和运营业绩、黄金生产和销售、收入和现金流、资本成本（持续和非持续）和运营成本的其他陈述，包括预计的现金运营成本和全部维持成本，以及合并和逐矿基础上的预算，如果发生这些情况，将对我们的业务、我们计划的资本和勘探支出产生影响；未来或估计的矿山寿命、金属价格假设，矿石品位或来源、黄金回收率、剥离率、吞吐量、矿石加工；关于预期的勘探、钻探、开发、建设、许可和其他活动或成就的声明；包括但不限于：为2025年持续强劲的运营和财务业绩保持良好状态；预计黄金产量、现金运营成本和全部维持成本（在2025年Fekola综合体、Otjikoto矿、Masbate金矿项目和Goose项目的综合和逐矿基础上；2025年综合黄金总产量在970,000至1,075，000盎司之间，现金运营成本在每盎司835美元至895美元之间，全部维持成本在每盎司1460美元至1520美元之间；B2Gold继续优先发展Goose项目，其方式承认土着投入和关切，并为该地区带来长期社会经济利益；Goose项目资本成本约为11.9亿加元，露天和地下开发、延期剥离的净成本，以及在首次生产黄金之前将发生的持续资本支出约为3.5亿加元，试剂和其他营运资金项目的成本为3.3亿加元；Goose项目在生产的第一个完整六年中每年生产约30万盎司黄金；Goose项目在2025年第二季度首次生产黄金的潜力以及对此类产量的估计以及到2025年第三季度末可能增加到商业生产；收到Fekola区域的开采许可证和Fekola区域生产预计将于2025年下半年开始；收到Fekola地下和Fekola地下的许可证，将于2025年年中开始运营；Antelope矿床有可能被开发为地下作业，并在2029年至2032年的低品位库存处理期间每年贡献高达65,000，Otjikoto矿在此期间平均每年生产约110,000盎司该期间；关于格拉玛洛特项目的可行性研究的时间和结果及其结果；将格拉玛洛特项目开发为露天金矿的潜力；加拿大、马里、纳米比亚、菲律宾和哈萨克斯坦等基层项目的计划2025年勘探预算；以及未来股息的潜在支付，包括任何此类股息的时间和金额，以及季度股息将保持在同一水平的预期。本MD & A中所有涉及我们预计未来将发生的事件或发展的陈述均为前瞻性陈述。前瞻性陈述是一种非历史事实的陈述，通常（尽管并非总是）由诸如“预期”、“计划”、“预期”、“项目”、“目标”、“潜在”、“时间表”、“预测”、“预算”、“估计”、“打算”或“相信”等词语和类似表述或其负面含义，或事件或条件“将”、“将”、“可能”、“可能”、“应该”或“可能”发生。所有此类前瞻性陈述均基于管理层截至做出此类陈述之日的意见和估计。
前瞻性陈述必然涉及假设、风险和不确定性，其中某些超出了B2Gold的控制范围，包括与以下相关或相关的风险：金属价格和B2Gold普通股的波动；税法的变化；勘探、开发和采矿活动中固有的危险；储量和资源估计的不确定性；未实现产量、成本或其他估计；实际产量、开发计划和成本与B2Gold可行性研究和其他研究中的估计存在重大差异；获得和维持任何必要许可的能力，采矿活动所需的同意或授权；环境法规或危害以及遵守与采矿活动相关的复杂法规；气候变化和气候变化法规；替代矿产储量和识别收购机会的能力；被B2Gold收购的公司的未知负债；成功整合新收购的能力；汇率波动；融资的可用性；融资和债务活动，包括因此而对B2Gold的运营施加的潜在限制以及产生足够现金流的能力；在外国和发展中国家的运营以及遵守外国法律，包括与马里、纳米比亚、菲律宾和哥伦比亚的业务相关的风险，包括与外国法律变化和与采矿和当地所有权要求或资源国有化相关的政策变化相关的风险；远程运营和充足基础设施的可用性；价格波动以及采矿作业所需的能源和其他投入的可用性；必要的设备、用品和劳动力短缺或成本增加；监管、政治和国家风险，包括当地
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不稳定或恐怖主义行为及其影响；对承包商、第三方和合资伙伴的依赖；与拥有Masbate黄金项目的Filminera Resources Corporation相关的缺乏唯一决策权；对所有权或地表权利的挑战；对关键人员的依赖以及吸引和留住技术人员的能力；无法投保或未投保损失的风险；不利的气候和天气条件；诉讼风险；与其他矿业公司的竞争；社区对B2Gold运营的支持，包括与罢工和不时停止此类行动有关的风险；与小规模矿商的冲突；信息系统故障或信息安全威胁；根据法律要求，包括《萨班斯-奥克斯利法案》第404条，对财务报告保持适当内部控制的能力；遵守反腐败法律、制裁或其他类似措施；社交媒体和B2Gold的声誉；以及B2Gold最近的年度信息表中“风险因素”标题下已确定和更详细描述的其他因素，B2Gold目前的40-F表格年度报告和B2Gold向加拿大证券监管机构和美国证券交易委员会（“SEC”）提交的其他文件，可分别在www.sedarplus.ca和www.sec.gov（“网站”）上查看。该清单并未详尽列出可能影响B2Gold前瞻性陈述的因素。
B2Gold的前瞻性陈述是基于截至本文发布之日管理层认为合理的适用假设和因素，基于当时管理层可获得的信息。这些假设和因素包括但不限于与B2Gold开展当前和未来业务的能力相关的假设和因素，包括：开发和勘探活动；此类业务的时间、范围、持续时间和经济可行性，包括由此确定的任何矿产资源或储量；估计、预测、预测、研究和评估的准确性和可靠性；B2Gold满足或实现估计、预测和预测的能力；投入的可用性和成本；产出的价格和市场，包括黄金；外汇汇率；税收水平；及时收到必要的批准或许可；履行当前和未来义务的能力；在需要时以合理条件及时获得融资的能力；当前和未来的社会、经济和政治状况；以及通常与采矿业相关的其他假设和因素。
B2Gold的前瞻性陈述基于管理层的意见和估计，反映了他们目前对未来事件和经营业绩的预期，并且仅在本文发布之日发表。如果情况或管理层的信念、期望或意见发生变化，而不是根据适用法律的要求，B2Gold不承担更新前瞻性陈述的任何义务。无法保证前瞻性陈述将被证明是准确的，实际结果、业绩或成就可能与这些前瞻性陈述中表达或暗示的内容存在重大差异。因此，无法保证前瞻性陈述所预期的任何事件将会发生或发生，或者如果其中任何一个发生了，那么B2Gold将从中获得哪些利益或责任。出于上述原因，不应过分依赖前瞻性陈述。
全盘维持成本的预计范围包括维持资本支出、公司管理费用、矿场勘探和评估成本以及复垦成本增加，不包括扩张性资本和非持续性支出的影响。预计全年GAAP生产现金总成本将需要包括未来纳入和排除项目的预计影响，包括目前无法确定但可能很重要的项目，例如持续的资本支出、回收成本增加。由于任何此类项目的可能性、数量和时间的不确定性，B2Gold没有可用的信息来提供预计的全部维持成本与总生产现金成本预测的量化调节。B2Gold认为，这一衡量标准代表了从当前运营中生产黄金的总成本，并为B2Gold和公司的其他利益相关者提供了有关B2Gold运营业绩和产生现金流的能力的额外信息。综合维持成本作为一项关键的绩效衡量标准，使B2Gold能够评估其支持资本支出的能力，并通过产生经营现金流来维持未来的生产。这些信息为管理层提供了更积极地管理资本计划和做出更审慎的资本投资决策的能力。
关于矿产储量和资源估计的警示性声明
这份MD & A中的披露是根据加拿大矿产资源和矿产储量估计报告标准编制的，这些标准在某些重大方面与美国证券法的披露要求不同。特别是，在不限制前述一般性的情况下，本MD & A中使用或引用的术语“矿产储量”、“探明矿产储量”、“可能矿产储量”、“推断矿产资源”、“指示矿产资源”、“测量矿产资源”和“矿产资源”是根据加拿大国家文书43-101-矿产项目披露标准（“NI 43-101”）和加拿大矿业、冶金和石油学会（“CIM”）-CIM矿产资源和矿产储量定义标准定义的加拿大矿产披露术语，由CIM理事会通过，经修订（“CIM定义标准”）。这些术语的定义，以及其他采矿术语和披露，与这些术语的定义不同，如果有的话，就美国证券交易委员会针对美国国内发行人的披露规则而言。作为有资格根据MJDS向SEC提交报告的外国私人发行人，根据SEC规则，B2Gold无需提供关于其矿产属性的披露，并根据NI 43-101和CIM定义标准提供披露。因此，本MD & A中包含的矿产储量和矿产资源信息以及其他技术信息可能无法与受SEC对美国国内发行人的报告和披露要求约束的公司披露的类似信息进行比较。
非矿产储量的矿产资源不具备经济可行性证明。由于测量、指示或推断的矿产资源的不确定性，这些矿产资源可能永远不会升级为已探明和可能的矿产储量。投资者被告诫不要假设这些类别的任何部分矿藏将永远转化为储量或被回收。此外，美国投资者被告诫不要假设任何部分或全部
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B2Gold的测量、指示或推断的矿产资源构成或将转化为矿产储量，或在不进行额外工作的情况下将在经济或法律上可开采。
本文介绍的历史结果或可行性模型不是对未来业绩的保证或预期。非矿产储量的矿产资源不具备经济可行性证明。由于测量、指示或推断的矿产资源的不确定性，这些矿产资源可能永远不会升级为已探明和可能的矿产储量。请投资者注意，不要假设这些类别中的任何部分矿藏将永远转化为储量或被回收。此外，告诫美国投资者不要假设B2Gold的任何部分或全部测量、指示或推断的矿产资源构成或将被转换为矿产储量，或者在没有额外工作的情况下正在或将在经济上或法律上可开采。
合格人员
高级副总裁兼首席运营官William Lytle是National Instrument 43-101下的合格人员，他已审查并批准披露本MD & A中包含的与运营事项相关的所有科学和技术信息。Andrew Brown，P. Geo.，勘探副总裁，为NI 43-101下的合格人员，已批准本MD & A中包含的有关勘探事项的科学和技术信息。
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