美国

证券交易委员会

华盛顿特区20549

表格10-K

截至2025年12月31日止财政年度

或

对于从到的过渡期

委托档案号：000-51826

Mercer International Inc.

（注册人在其章程中指明的确切名称）

包括区号的登记电话：（604）684-1099

根据该法第12（b）节登记的证券：

根据该法第12（g）节注册的证券：无

如果注册人是《证券法》第405条所定义的知名且经验丰富的发行人，请用复选标记表示。是☐没有

如果根据该法第13条或第15（d）条，注册人没有被要求提交报告，请用复选标记表示。☐是否

用复选标记表明注册人（1）在过去12个月内（或要求注册人提交此类报告的较短期限内）是否已提交1934年证券交易法第13或15（d）条要求提交的所有报告，以及（2）在过去90天内是否已遵守此类提交要求。是否☐

用复选标记表明注册人在过去12个月内（或在要求注册人提交此类文件的较短期限内）是否以电子方式提交了根据S-T规则第405条（本章第232.405条）要求提交的每个交互式数据文件。是否☐

通过复选标记指明注册人是大型加速申报人、加速申报人、非加速申报人、较小的报告公司还是新兴成长型公司。参见《交易法》第12b-2条中“大型加速申报人”、“加速申报人”、“小型申报公司”、“新兴成长型公司”的定义。

如果是新兴成长型公司，请用复选标记表明注册人是否选择不使用延长的过渡期来遵守根据《交易法》第13（a）节提供的任何新的或修订的财务会计准则。☐

用复选标记表明注册人是否已就编制或发布其审计报告的注册会计师事务所根据《萨班斯-奥克斯利法案》（15 U.S.C. 7262（b））第404（b）节对其财务报告内部控制有效性的评估提交报告和证明。☒

如果证券是根据该法第12（b）节登记的，请用复选标记表明备案中包括的登记人的财务报表是否反映了对先前发布的财务报表的错误更正。☐

用复选标记表明这些错误更正中是否有任何重述需要对注册人的任何执行官根据§ 240.10D-1（b）在相关恢复期间收到的基于激励的补偿进行恢复分析。☐

用复选标记表明注册人是否为空壳公司（定义见法案第12b-2条）。☐是否

截至2025年6月30日，即注册人最近完成的第二财季的最后一个工作日，注册人的非关联公司持有的注册人有投票权和无投票权的普通股的总市值，基于该日期纳斯达克全球精选市场有投票权股票的收盘价，约为2.317亿美元。

截至2026年2月10日，注册人已发行66,982，506股普通股，每股面值1.00美元。

以引用方式纳入的文件

目 录

关于前瞻性陈述的警示性说明

这份关于10-K表格的年度报告包括1995年《私人证券诉讼改革法案》含义内的“前瞻性”陈述。前瞻性陈述可以通过以下事实来识别：它们与历史或当前事实并不严格相关。它们通常包括“相信”、“期望”、“预期”、“估计”、“打算”、“计划”、“寻求”等词语或类似含义的词语，或未来或条件动词，如“将”、“应该”、“可以”、“可能”、“目标”、“打算”或“项目”。前瞻性陈述既不是对未来事件或情况的预测，也不是对未来事件或情况的保证，这些未来事件或情况可能不会发生。您不应过分依赖前瞻性陈述，这些陈述仅在本年度报告的10-K表格日期发表。这些前瞻性陈述均基于当前可用的运营、财务和竞争信息以及当前对我们业务的预期、估计、预测，包括产品定价和运营的纤维供应结果、我们经营所在的行业、经济和市场前景以及我们管理层的信念和假设。这些前瞻性陈述受到各种风险和不确定性的影响，其中许多风险和不确定性超出了我们的控制范围。我们未来的实际结果和趋势可能因各种因素而存在重大差异，包括但不限于项目1下讨论的风险和不确定性。“业务”，第1a项。“风险因素”和第7项。“管理层对财务状况和经营成果的讨论与分析”。鉴于这些风险和不确定性，你不应该依赖前瞻性陈述作为对实际结果的预测。本年度报告10-K表格中包含的任何或所有前瞻性陈述以及我们（包括我们的管理层）所做的任何其他公开陈述可能会被证明是不正确的。我们列入这一警告说明是为了适用并利用1995年《私人证券诉讼改革法案》的安全港条款进行前瞻性陈述。我们明确表示不承担任何更新或修改任何前瞻性陈述的义务，无论是由于新信息、未来事件或其他原因。

行业、市场和其他数据

在这份关于10-K表格的年度报告中，我们依赖并参考了有关我们的市场份额和我们竞争的市场的信息和统计数据。我们从内部调查、市场调研、公开资料和行业出版物中获得了部分这类市场份额信息和行业数据。此类报告一般指出，其中所载信息是从被认为可靠的来源获得的，但不保证此类信息的准确性或完整性。尽管我们认为这些信息是可靠的，但我们没有独立核实，也无法保证这些信息的准确性或完整性。

本10-K表格年度报告中有关我们工厂产能的陈述是管理层的估计，主要基于历史上达到的生产水平和关于维护停机时间的假设。关于我们工厂发电能力的声明也是管理层的估计，主要基于我们的预期产量（这在很大程度上决定了我们可以产生的电量）和关于维护停机时间的假设，在每种情况下都在制造商的产能规格范围内。

互联网可用性和其他信息

在这份关于10-K表格的年度报告中，我们通过引用纳入了向美国证券交易委员会（简称“SEC”）提交的其他文件中包含的某些信息，我们建议您参考这些信息。我们向SEC提交年度、季度和当前报告以及其他信息。SEC在www.sec.gov上维护着一个包含这些文件的网站。您还可以通过我们的网站免费访问我们向SEC提交的报告。向SEC提交的报告将在提交后在合理可行的范围内尽快通过我们的网站提供。我们网站www.mercerint.com上包含或连接的信息未通过引用并入本10-K表格年度报告，也不应被解释为我们向SEC提交的本报告或任何其他报告的一部分。

货币

下表列出了汇率，基于经纽约联邦储备银行海关认证的外币电汇在纽约市的中午买入汇率，简称“中午买入汇率”，用于在以下期间结束时有效的美元兑换欧元和加元，这些期间的平均汇率（基于每日中午买入汇率）以及这些期间的高低汇率范围：

2026年2月9日，在提交这份10-K表格年度报告之前的每日午间买入利率的最新每周出版物报告称，截至2026年2月6日，美元兑换欧元和加元的午间买入利率分别为每欧元1.18 12美元和每加元0.73 29美元。

第一部分

项目1。商业

在这份文件中，请注意以下内容：

由于四舍五入的原因，本报告通篇提供的数字加起来可能与我们提供的总数不完全一致，百分比可能无法准确反映绝对数字。

美世

一般

我们是一家全球性的林产品公司，有两个可报告的经营分部：

我们合并后的年产能约为210万ADMT的牛皮浆、1023 MMFBM的木材、21万m3的CLT、4.5万m3的胶合木、1700万个托盘、23万吨的生物燃料（木屑颗粒和压块）和398MW的发电。

纸浆板块

我们是全球最大的“市场”NBSK纸浆生产商之一，NBSK纸浆是在公开市场上出售的纸浆。我们的规模为我们提供了更大的影响力，在我们的市场上提供了更好的行业信息，并与许多大型纸浆消费者建立了密切的客户关系。

我们经营着四家现代化、高效的纸浆厂。其中包括德国的两家NBSK工厂以及加拿大西部的一家NBSK工厂和一家“摇摆式”牛皮纸工厂，该工厂同时生产NBSK和NBHK。

我们是唯一的NBSK生产商，也是德国唯一重要的市场纸浆生产商，德国是欧洲最大的纸浆进口市场。我们的业务定位于通过我们的加拿大工厂随时可以进入温哥华港以及通过我们的德国工厂现有的物流安排向中国和其他亚洲市场供货。

此外，由于之前在热电联产设备上进行了大量投资，我们所有的工厂都生产和销售了大量剩余的“绿色”能源。我们还生产和销售来自黑液的高地油，这是我们生产过程的副产品，既用作化学添加剂，也用作绿色能源。

在我们合并后的约210万ADMT的牛皮浆年产能中，约180万ADMT，即86%为NBSK，余额为NBHK。

我们每一家浆厂的关键运营细节如下：

我们的纸浆厂是欧洲和北美一些最新和最现代化的纸浆厂。我们相信，相对于我们的许多竞争对手，我们的工厂的相对年龄、生产能力和发电能力为我们提供了一定的制造成本和其他优势。我们认为，我们的竞争对手的老旧工厂没有设备或能力来生产或销售大量剩余的电力或化学品。此外，由于我们的工厂相对老化，相对于我们许多竞争对手的工厂，他们受益于更低的维护资本要求和更高的效率。

下表列出我们在所示期间的纸浆生产、销售和收入：

我们的罗森塔尔工厂配备了可运行的最先进的中试木质素设施，每年可生产约300吨木质素。我们认为，从长期来看，木质素作为一种可持续的生物基材料代表着重要的战略机遇，具有取代常规碳氢化合物产品的潜力。

正如之前宣布的那样，2025年，我们的Peace River Mill开始运行一个碳捕获示范单元。该项目处于初始阶段，与碳捕获和去除解决方案提供商Svante Technologies Inc.（简称“Svante”）共同开发。见“–创新”。

我们的纸浆厂生产和销售剩余电力，为我们提供了与纸浆价格无关的稳定收入来源。我们的德国纸浆厂还从黑液中生产高毛油，黑液被出售给第三方，用于多种应用，包括生物燃料。由于我们的能源和化学品生产是我们纸浆生产过程的副产品，因此有最小的增量成本，我们剩余的能源和化学品销售利润很高。我们所有的工厂都生产剩余能源并将其出售给区域公用事业或区域电力市场。我们的Celgar工厂与区域公用事业供应商签订了固定电力购买协议，以出售剩余电力，该协议将持续到2030年10月。

下表列出了我们在所示期间生产和销售的剩余能源数量以及在我们的纸浆部门销售此类剩余能源和化学品的收入：

我们为欧洲、亚洲和北美的纸浆客户提供服务。我们主要与客户直接合作，以利用我们的地域多样性，协调销售并加强客户关系。我们相信，我们及时交付高质量纸浆的能力和我们的客户服务使我们成为许多客户的首选供应商。

实木板块

我们的实木部门包括制造、销售和分销木材、制成品（包括CLT、胶合木和手指接头木材）、木托盘、电力、生物燃料和来自我们的锯木厂和位于德国的其他设施以及我们在北美的大型木材设施的木材残留物。

自2021年以来，我们已投资约3.966亿美元扩大我们的实木活动和产品组合，以在2021年收购斯波坎工厂，在2022年收购托尔高工厂，并于2023年6月在加拿大不列颠哥伦比亚省收购康威工厂和三个大规模木材生产工厂。我们在完成收购后将不列颠哥伦比亚省的设施合并为一个设施，称为“奥肯那根设施”。

此外，自2021年以来，我们在实木部门投资了约1.594亿美元的资本支出，以提高产量、降低成本并提高效率。

我们的实木部门拥有约1,023 MMFBM的木材、210,000 m3的CLT、45,000 m3的胶合木、1,700万个托盘、230,000吨生物燃料和28兆瓦的发电量。

以下是构成我们实木部分的磨坊和设施的描述：

欧洲和美国的木材市场有很大不同。在欧洲市场，木材一般在尺寸和精加工方面都是定制的。美国市场主要受新房开工和家庭装修活动的需求推动，尺寸和装修一般都是标准化的。此外，欧洲的木材生产和销售通常以立方米计量，而在美国则以MFBM计量。

下表列出我们在所示期间的木材、制成品、托盘和生物燃料生产、销售和收入：

Friesau工厂和Torgau工厂以最低的增量成本发电，全部出售，提供了与木材价格无关的稳定收入来源。弗里绍发电厂和托尔高设施都可以按照市场价格或根据德国《Renewable能源来源法案》（简称“Renewable能源法案”）的特殊监管费率出售剩余电力。2025年，Friesau工厂和Torgau工厂主要以其特别监管费率销售能源，通常高于市场价格。

下表列出了我们在所示期间生产和销售的剩余能源数量以及我们的Friesau工厂和Torgau工厂销售剩余能源的收入：