附件 99.1

经营和财务审查及前景

关于未经审计的简明合并财务报表

截至2025年9月30日及2024年9月30日止六个月

本报告中的信息包含前瞻性陈述。以下对我们的财务状况和经营业绩的讨论和分析应与我们的简明综合财务报表和其他地方包含的相关附注一起阅读，并以引用方式并入本报告。本讨论包含反映我们当前预期的前瞻性陈述，其中涉及风险和不确定性。有关与这些陈述相关的不确定性、风险和假设的讨论，请参见“关于前瞻性陈述的披露”。由于许多因素，实际结果和事件发生的时间可能与我们在前瞻性陈述中讨论的内容存在重大差异。

概述

我们透过营运附属公司，是一家由一群经验丰富的专业人士和人才在香港创立的证券及期货交易服务在线供应商。我们的目标是成为全球亚洲投资者的首选交易平台。我们使我们的客户能够在世界各地知名的股票和期货交易所进行交易，包括芝加哥商品交易所（“CME”）、香港期货交易所（“HKFE”）、纽约商品交易所（“NYMEX”）、芝加哥期货交易所（“CBOT”）、商品交易所（“COMEX”）、欧洲期货交易所（“EUREX”）、ICE Clear Europe Limited（“ICEU”）、新加坡交易所（“新交所”）、澳大利亚证券交易所（“ASX”）、马来西亚交易所衍生品有限公司（“BMD”）和大阪交易所（“OSE”）。我们通过提供可靠的交易平台、用户友好的网页和应用程序界面以及24小时无缝的客户支持，为客户创造价值。我们的运营子公司主要通过对每份期货交易合约按统一费率收取期货交易佣金费用和对每笔交易按固定费率收取最低月费的交易解决方案服务费来产生收入。目前我们的客户主要是放量高频交易的机构和个人投资者。我们在2024年推出了场外交易（OTC）衍生品业务和贷款业务。而我们在2025年终止了场外衍生品业务，原因是香港市场此类业务的经纪商清算。截至2025年9月30日和2024年9月30日止六个月，我们分别从贷款业务中获得了0.4百万美元和0.3百万美元的收入。截至2025年9月30日和2024年9月30日止六个月，我们分别从场外衍生品业务中获得了零美元和0.1百万美元的收入。

截至2025年9月30日和2024年9月30日的六个月，我们的收入分别为290万美元和180万美元。截至2025年9月30日和2024年9月30日止六个月，我们通过我们的运营子公司分别产生净收入0.2百万美元和净亏损0.5百万美元。截至2024年9月30日止六个月的净亏损主要受香港经济放缓导致的收入减少、与终止场外衍生业务有关的亏损以及我们在澳大利亚和新加坡新收购的子公司的支出增加所影响。为减轻宏观经济风险，我们的管理层收购了新加坡和澳大利亚的子公司，以实现业务多元化。作为回报，我们在截至2025年9月30日的六个月内产生了净收益。我们预计，我们对子公司的支出将使公司在未来产生理想的回报。

我们计划通过扩大我们的客户群以包括全球亚洲社区内财富范围更广的散户投资者，通过增加我们提供的产品以包括来自更多证券交易所的证券和期货，以及通过提供诸如资产管理、信托服务、投资者关系和营销服务、公司和基金咨询以及差价合约（“CFD”）产品等服务，来保持我们的业务增长。

近期动态

于2025年7月24日，公司通过ZYNL完成向ZYFSL的唯一股东（“ZYFSL的卖方”）收购中阳金融服务有限公司（“ZYFSL”）的100%股权，现金代价为50万港元（约合6.41万美元）。ZYFSL的卖方为一间根据香港法律注册成立的公司，其中杨怀西先生及罗永荣女士分别持有71.50%及8.30%的股权。该交易作为业务合并入账。ZYFSL专门在香港提供金融和信托或公司服务提供商服务。通过此次收购，公司预计将扩大其服务，并提升其在香港竞争激烈的金融服务领域的市场地位。

影响我们经营业绩的因素

我们的业务和经营业绩受到影响以东南亚投资者为重点的在线证券和期货经纪行业的一般因素的影响，包括经济和政治状况、投资者不断变化的需求、交易量的变化、在线交易需求的变化、我们的目标客户的财富和资金可用性的变化，以及在线经纪行业的监管变化。此外，以下公司特定因素可直接对我们的经营业绩产生重大影响：

我们以具有成本效益的方式留住现有客户和吸引新客户的能力

我们认为客户流失率是衡量我们对客户吸引力的重要指标。我们的总注册客户数量从截至2025年3月31日的355名增加到截至2025年9月30日的512名。截至2025年9月30日止六个月，我们共有196个创收账户，其中期货交易账户52个，证券交易账户139个，交易解决方案服务账户5个。截至2024年9月30日止六个月，我们共有26个创收账户，包括12个期货交易账户和14个证券交易账户。

截至2025年9月30日和2024年9月30日止六个月，我们的前五大客户分别占我们总收入的47%和37%。我们的客户主要是通过我们股东扩大和扩大的高净值人士的社会和专业网络通过推荐获得的。目前，我们没有在营销活动上产生大量支出。为了扩展我们的业务，我们的目标是通过吸引较小的零售客户来使我们的客户群多样化，我们可以向这些客户收取更高的佣金率。我们预计，我们通过不同的线上和线下媒体渠道进行的促销活动将产生费用，以增加客户账户数量，这可能会导致交易量和收入。

我们目前在香港推行利基市场策略。我们在2022年期间在新加坡建立了两家子公司，并计划将业务扩展到东南亚，作为实现最终目标的第一步，即成为包括美国在内的全球亚洲投资者的首选在线交易平台。作为一家相对年轻的新进入市场的公司，尽管我们面临来自更大、资本更充足、成熟的公司的竞争，包括其他贸易公司和银行机构，但我们理解和满足目标客户需求的能力，加上我们强大的客户关系，让我们能够迎接挑战。我们以具有竞争力的价格持续为客户提供低延时交易平台和高质量服务的能力以及我们的广告和营销活动的结果将影响我们能否留住现有客户并吸引新客户。

我们从经纪服务赚取佣金的能力

我们对我们提供的经纪服务收取佣金费用。我们赚取佣金费用和利息收入的能力很大程度上取决于我们交易平台上的客户数量及其交易量和我们收取的佣金率。

网络交易平台提供免费经纪服务已变得越来越普遍。作为只收费交易平台的经纪服务提供商，我们有信心能够与竞争对手区分开来，因为我们提供低延迟交易平台、来自多个交易所的广泛产品以及优质的客户服务，并且我们与客户保持着良好的关系。我们的客户大多不是优先考虑节约成本，而是寻求优质交易平台的专业客户，以及时、准确地执行订单。

我们预计未来有可能不得不降低我们的佣金率以保持竞争力，但我们认为更大的交易量将弥补降低佣金率对我们收入的影响。我们还计划从资产管理和差价合约（“CFD”）产品和服务中开发新的收入来源，因为我们已经看到了客户对这些服务的需求。

我们有效改善科技基础设施的能力

我们的技术基础设施和合规能力对于我们提供高质量的产品和服务以及留住和吸引用户和客户至关重要。它们还使我们能够在我们的平台上促进安全、快速和具有成本效益的金融交易。我们必须继续升级和扩展我们的技术基础设施，并加强我们的合规系统，以跟上我们业务的增长，并为我们的用户和客户开发新的功能和服务。随着我们技术基础设施和合规能力的不断提升，我们能够为更多的合并账户提供服务。我们还预计，由于这种增长，为监管目的分离的现金和我们资产负债表上应付客户的应付款项将显着增加。我们打算在合并账户的客户验证、记录保存、合规和交易相关功能上投入更多资源。我们服务更多合并账户的能力，除其他外，取决于我们利用我们的技术和人力资源支持客户验证、记录保存和合规职能的各个方面的能力。

我们发展多元化客户群和提供新的创新产品和服务的能力

从历史上看，我们通过提供包括交易执行佣金和利息收入在内的在线经纪服务产生了很大一部分收入。在线经纪行业的关键成功因素包括扩大为客户增值的产品和服务、获得不同司法管辖区的许可证以及增强用户体验。为此，我们打算继续加强我们经纪服务的创新性、安全性、效率和有效性，包括我们的用户友好界面、全面的功能和客户服务能力。特别是，我们打算将我们的服务范围扩大到差价合约（“CFD”）交易，并增加从中产生的收入比例。

我们还计划继续整合增值服务，包括资产管理服务，以增加收入流。我们保持和吸引新客户的能力主要取决于我们的产品和服务质量以及我们的品牌资产。我们预计，随着我们提供更多创新和有效的产品和服务，我们的运营成本和费用将继续增加。

差价合约（“CFD”）

我们正在准备在2025年推出差价合约产品和服务。我们预计将通过（i）佣金、（ii）买卖价差、（iii）利率差异产生差价合约交易收入。特别是，我们计划：

信托服务

我们正在香港建立我们的信托服务业务，以提供家族信托解决方案，包括公司组建、信托设立和信托管理。我们拟根据我们将与客户订立的信托服务协议，就我们的信托服务收取一次性信托成立费用及年度行政费用。

投资者关系和营销服务

我们正在建立我们的投资者关系和营销服务业务，以帮助公司管理与股东的持续关系并营销其品牌。通过创建企业账号，我们的企业客户可以直播他们的收益发布和产品发布活动，发布业务里程碑和广告，并与我们的用户直接互动。因此，我们将能够为我们的企业客户提供一个直接的渠道，以便与他们现有的和潜在的投资者进行沟通，并提高他们的品牌和产品知名度。

公司和基金咨询

我们拟为香港及其他司法管辖区的客户提供有关首次公开发售前或基金设立的专业顾问服务。通过提供我们的建议和专业知识，我们可以安全地指导我们的客户在管理没有预定义答案的环境中通过运营和推进其业务的动态。

资产管理服务

基于客户的不同需求，我们计划提供个性化的投资策略，以优化他们的资产配置。我们的客户可以购买各种各样的投资组合，其中包括股票、债券、ETF、投资基金和衍生品等资产。我们根据他们管理的资产以及某些交易的佣金收取管理费。

我们向客户提供稳定和低延时交易平台的能力

作为一家在线经纪服务提供商，我们通过为现有客户提供稳定、低延时的交易平台来吸引新客户并留住他们。特别是在市场波动较大、预期交易量较高的情况下，我们能够避免客户的交易指令被延迟执行，并协助客户完成其投资计划。

我们维护质量交易平台的计划包括让我们的系统硬件和软件保持最新，定期进行压力测试，并为我们的员工提供IT培训。我们还计划与我们的网络提供商定期举行会议，以确保互联网服务的稳定性，以支持我们的交易平台。我们实施了系统故障情况下的应急备份方案。我们的备份系统能够支持我们客户的交易活动，直到核心系统修复。我们稳定和低延时的交易平台是我们实力的核心部分，我们致力于继续努力保持我们交易平台的可靠性和效率。

我们有能力满足监管要求，在香港提供经纪、保证金融资及资产管理服务

经纪服务、保证金融资和资产管理在香港受到高度监管。虽然我们的业务主要位于香港，但我们不可避免地受到有关法律法规的约束，特别是《证券及期货条例》（第571）（“证券及期货条例”），由香港证券及期货事务监察委员会（“香港证监会”）监管。根据《证券及期货条例》，我们必须遵守所有有关法定义务的申请规定，例如维持最低资本充足率、特定监管报告以及负责人员的可用性。

我们每天监控我们的资本水平，以满足法定要求。在对我们的现金进行重大变动之前，我们将估测子活动对我们资本水平的影响，并确保保持合规。因此，我们也有法定义务每月向当局报告我们在月底维持的资本水平，如果发生任何重大波动，我们将通知当局。

此外，根据《证券及期货条例》的规定，每项受规管活动必须至少有两名负责人员，他们将监督我们的受规管业务，并对《证券及期货条例》的合规承担更大的责任。为保持合规，我们一直为每项受监管活动维持两至三名经验丰富的负责人员。为了留住我们的负责人员并遵守负责人员的可用性，我们提供有吸引力的薪酬待遇，并使他们的利益与公司的利益保持一致。

贷款业务

Winrich是一家受香港《放债人条例》规管的持牌放债公司，以经营放债人业务。自2023年9月5日起，永丰国际从事放债业务。根据《放债人条例》，客户应亲自与Winrich达成协议，并为“了解您的客户”（KYC）的目的提供其个人信息。永丰银行向客户发放固定期限的贷款，并向客户收取利息。贷款到期还本付息。我们在贷款期限内采用直线法确认利息收入。

我们对在我们经营的司法管辖区开展业务的相关风险进行战略定位的能力

中国香港或全球经济以及中国经济和政治政策的低迷可能会对我们的业务和财务状况产生重大不利影响。

我们的业务有很大一部分位于香港。因此，我们的业务、前景、财务状况和经营业绩可能在很大程度上受到香港和中国经济状况的影响，而中国经济状况对全球经济状况也很敏感。全球或中国经济的任何长期放缓都可能影响潜在客户对整个金融市场的信心，并对我们的业务、经营业绩和财务状况产生负面影响。此外，国际市场的持续动荡可能会对我们进入资本市场以满足流动性需求的能力产生不利影响。

为了在不断变化的金融环境中保持竞争力，我们已经为未来采取前瞻性战略做好了准备，包括建立多元化的业务活动、扩大另类投资，以及增强拥抱多元化、技术和全球市场趋势的多资产交易能力。我们必须利用技术，扩展到另类资产，并适应监管转变，使我们的交易和投资策略面向未来。通过与全球趋势保持一致并采用客户至上的方法，我们可以在充满活力的市场中确保长期增长。

运营结果的关键组成部分

收入

我们的收入包括佣金、交易解决方案服务和其他服务收入、交易收益、利息收入和其他。下表列出了所示年份我们总收入的细分，无论是绝对金额还是占总收入的百分比：

期货经纪佣金

期货经纪佣金是指期货经纪的佣金收入，是指我们的客户通过我们的网上交易平台执行的每笔交易按固定费率收取的佣金收入，所有这些都在不向第三方经纪商披露客户信息的合并账户下。我们从客户那里收取佣金，并向我们的清算经纪商支付执行和清算费用。适用于客户的固定费率因客户类型、交易类型、交易方式以及来自特定客户的交易量而有所不同。期货经纪的佣金占我们收入的大部分，分别占截至2025年9月30日和2024年9月30日止六个月总收入的44.2%和52.5%。

交易解决方案服务费

从2021年开始，我们通过内部开发的专有投资管理软件，为客户（包括个人、自营交易公司或经纪公司）的衍生品、股票、差价合约和金融产品交易提供交易解决方案服务。我们提供适用于前端事务执行和后台结算操作的多种功能。我们向每位客户收取固定金额的初装费和月服务费，基于平台上执行的每笔交易的固定费率，每月收取最低费用。截至2025年9月30日和2024年9月30日止六个月，交易解决方案服务费分别占总收入的9.1%和23.3%。

场外衍生品业务的交易收益

2023年11月开展场外衍生品业务。我们认购了结构性票据组合的50%。根据我们与结构性票据其他持有人之间的协议，（i）如果投资组合取得收益并宣布从投资组合中分配股息，公司有权获得20%的股息，（ii）如果投资组合遭受损失，结构性票据的其他50%持有人应承担损失，直至投资组合的净资产达到总认购金额的65%，可能会触发其他50%持有人的额外存款通知，及（iii）如组合的净资产低于认购金额的55%且无额外存款被补充，则终止组合。我们在2025年终止了场外衍生品业务。截至2025年9月30日和2024年9月30日止六个月，我们分别确认场外衍生品业务的交易收益为0美元和0.1百万美元，占总收入的0%和7.9%。

贷款业务利息收入

截至2024年9月30日止六个月，我们向第三方客户推出贷款业务。该业务获香港牌照法庭根据放债人条例批准。公司向客户发放固定期限贷款，向客户收取利息。贷款到期还本付息。我们在贷款期限内采用直线法确认利息收入。截至2025年9月30日和2024年9月30日止六个月，我们分别从贷款业务中确认利息收入0.5百万美元和0.3百万美元，分别占总收入的16.5%和17.0%。

其他服务收入

其他服务收入是指提供包括证券经纪、咨询服务、货币兑换服务在内的其他金融服务所产生的收入。我们一般收取的认购费是参考我们的客户认购结构性产品的金额计算的。截至2025年9月30日和2024年9月30日止六个月，其他服务收入分别占总收入的5.1%和2.1%。

对于期权交易，我们有能力提供期权交易服务，它们可供我们的客户使用。然而，有关期间并无期权交易服务产生收入。

交易收益（亏损）

我们自2020年3月开始自营美股交易，自2021年1月开始交易港股。交易收益（亏损）主要包括已实现和未实现的美股投资损益，按公允价值计入自有证券。截至2025年9月30日止六个月，交易收益占总收入的正17.8%。截至2024年9月30日的六个月，交易收益占总收入的负34.3%。

利息收入及其他

截至2025年9月30日止六个月，利息收入包括从我们交易美股的客户赚取的约15.26万美元的利息收入，以及从银行存款赚取的约5.56万美元的利息收入。

在截至2024年9月30日的六个月期间，利息收入包括从我们交易美股的客户那里赚取的20万美元和从银行存款中赚取的30万美元。

费用

下表列出了我们在所示期间的营业成本和费用，无论是绝对金额还是占总费用的百分比：

佣金支出 

当我们通过这些合作伙伴向交易所市场下达客户订单时，佣金费用代表我们支付给经纪商合作伙伴的费用。我们预计，随着我们扩大经纪业务并提供更多来自世界各地证券和期货交易所的产品，我们的佣金支出将在绝对金额上增加。我们通过经纪商合作伙伴下单，但向港交所下单的除外。截至2025年9月30日和2024年9月30日止六个月，佣金支出分别占我们总运营支出的33.6%和28.0%。

薪酬和福利

薪酬及福利指薪酬、基于绩效的酌情花红及退休基金供款，以及向非执行董事支付的基于股份的薪酬开支。薪酬及福利开支分别占截至2025年9月30日及2024年9月30日止六个月总经营开支的39.5%及37.7%。

通信和技术

通信和技术费用是指我们为使用第三方电子交易系统而支付的费用，包括一个在线股票交易系统、一个在线期货交易系统，以及根据客户的特殊要求作为一次性附带成本的另一个期货交易系统，以及外包交易解决方案支持服务。截至2025年9月30日和2024年9月30日止六个月，通信和技术费用分别占我们总运营费用的8.9%和15.2%。

入住率

占用费用是我们为办公场所支付的租赁费用，分别占我们截至2025年9月30日和2024年9月30日止六个月收入的约2.7%和2.8%。

差旅及业务发展、专业费用及其他行政开支

差旅和业务拓展费用包括海外和当地差旅，以及娱乐费用。专业收费主要是审计、咨询、法律等专业服务的服务费，是我们日常经营过程中所需要的。其他行政开支主要包括支付香港联合交易所及芝加哥商业交易所的费用、业务招待费、汇兑差额、折旧费用、财务费用及水电费等其他杂项开支。所有这些开支分别占我们截至2025年9月30日及2024年9月30日止六个月总经营开支的15.3%及16.3%。

税收

开曼群岛和英属维尔京群岛

根据开曼群岛和英属维尔京群岛现行法律，我们不对收入或资本收益征税。开曼群岛和英属维尔京群岛都不会对向我们的股东支付股息征收预扣税。

香港

ZYSL、ZYCL、ZYSFL及Winrich在香港注册成立，须就其法定财务报表中呈报的应课税收入按有关香港税法作出调整而征收香港利得税。截至2025年、2024年及2023年9月30日止六个月，香港利得税按照两级利得税率制度计算。应评税利润的首笔200万元HKD的适用税率为8.25%，而超过200万元的应评税利润，则将继续受香港法团16.5%的税率所规限，自2018/2019评税年度起生效。在此之前，香港法团的适用税率为16.5%。根据香港税法，ZYSL、ZYCL和Winrich对其外国所得收入免征所得税，并且在香港没有汇出股息的预扣税。

新加坡

Top Fin和Top AM在新加坡注册成立，根据新加坡相关税法调整后的法定财务报表中报告的应税收入需缴纳新加坡公司税。Top Fin和Top AM的统一税率为17%。

澳大利亚

500强在澳大利亚注册成立，根据澳大利亚相关税法调整的法定财务报表中报告的应税收入需缴纳澳大利亚公司税。500强被作为“中小商家”减按25%的费率征收。

经营成果

下表列出了我们截至2025年9月30日和2024年9月30日止六个月的综合经营业绩摘要。这些信息应与我们的合并财务报表和本招股说明书其他地方包含的相关说明一起阅读。任何时期的经营业绩不一定代表任何未来趋势可能预期的结果。

收入

总收入从截至2024年9月30日止六个月的180万美元增长55.7%至截至2025年9月30日止六个月的290万美元。这一增长主要是由于交易收益增加110万美元，期货经纪佣金增加30万美元，部分被利息收入和其他减少40万美元所抵消。

期货经纪佣金–期货经纪佣金增加0.3百万美元，或31.1%，由截至2024年9月30日止六个月的1.0百万美元增至截至2025年9月30日止六个月的1.3百万美元。期货经纪佣金增加是由于我们平台上的期货合约量从截至2024年9月30日止六个月的0.5百万份增加至截至2025年9月30日止六个月的0.8百万份，部分被较交易量的平均佣金率从截至2024年9月30日止六个月的1.8美元减少至2025年同期的1.6美元所抵消。

交易解决方案服务费–交易解决方案服务费由截至2024年9月30日止六个月的0.4百万美元减少39.4%至截至2025年9月30日止六个月的0.3百万美元。有关减少乃主要由于港股市场高度波动导致较高的不确定性，导致客户对服务的要求减少。截至2025年9月30日和2024年9月30日止六个月，公司通过向五个和六个客户提供交易解决方案服务分别产生了0.3百万美元和0.4百万美元的收入。

场外衍生品业务的交易收益–我们在截至2024年9月30日的六个月内开展了场外衍生品业务。然而，由于香港市场的某些场外衍生经纪商清盘，我们决定终止此类业务，以防止我们的客户遭受进一步的信用损失。截至2025年9月30日和2024年9月30日止六个月，我们从结构性票据投资组合的股息分配中确认了零美元和10万美元的交易收益。

贷款业务利息收入–我们于截至2024年9月30日止六个月推出贷款业务。我们确认贷款业务利息收入，采用直线法。截至2025年9月30日和2024年9月30日止六个月，我们分别从贷款业务中确认利息收入0.5百万美元和0.3百万美元。利息收入增加是由于与2024年同期相比，截至2025年9月30日止六个月的加权平均贷款增加。

其他服务收入–截至2025年9月30日和2024年9月30日止六个月，其他服务收入分别稳定在10万美元和约3.85万美元。

交易收益（亏损）–交易收益首次确认为2020年3月开始的自营交易业务。截至2025年9月30日止六个月，我们的交易收益为50万美元，而截至2024年9月30日止六个月的交易亏损为60万美元，这主要是受到美国股市波动的市场状况的推动。

利息收入及其他–利息收入及其他由截至2024年9月30日止六个月的0.6百万美元减少至截至2025年9月30日止六个月的0.2百万美元。减少乃由于银行利息收入随银行利率下降而减少所致。

费用

佣金开支–佣金开支由截至2024年9月30日止六个月的0.6百万美元增加至截至2025年9月30日止六个月的0.9百万美元。佣金开支增加与截至2025年9月30日止六个月及2024年9月30日止六个月的期货经纪佣金收入减少一致。

薪酬及福利–薪酬及福利由截至2024年9月30日止六个月的0.9百万美元增加22.2%至截至2025年9月30日止六个月的1.1百万美元，这主要是由于我们于2025年8月将总部迁至新加坡，新加坡办事处的员工人数增加所致。

专业费用–专业费用由截至2024年9月30日止六个月的0.2百万美元减少52.4%至截至2025年9月30日止六个月的0.1百万美元。专业费用的减少主要是由于截至2025年9月30日止六个月的法律和咨询等专业费用减少。

其他行政开支–其他行政开支由截至2024年9月30日止六个月的0.1百万美元增加144.0%至截至2025年9月30日止六个月的0.3百万美元。这一增长主要是因为我们为筹备总部搬迁而产生了更高的办公费用。

净收入（亏损）

由于上述原因，我们分别报告了截至2025年9月30日和2024年9月30日止六个月的净收入0.2百万美元和净亏损0.5百万美元。

若干资产负债表项目的讨论

下表列出了截至2025年9月30日和2025年3月31日我们合并资产负债表中的部分信息。这些信息应与我们的合并财务报表和本招股说明书其他地方包含的相关说明一起阅读。

现金、现金等价物和限制性现金

现金及现金等价物由存放于银行的资金组成，流动性强，提取或使用不受限制。受限制现金主要指（i）就场外衍生业务向投资银行作出的银行存款，及（ii）我们的客户存放的按我们若干附属公司的主要监管机构所规定的规则所规定的义务进行隔离的现金金额。在收到客户的现金时记录相应的应付客户款项。

现金、现金等价物和受限制现金的总余额从截至2025年3月31日的1520万美元增加到截至2025年9月30日的2360万美元，主要是由于经营活动提供的净现金730万美元和投资活动提供的净现金120万美元。

应收贷款

截至2025年9月30日和2025年3月31日，应收贷款构成如下：

应收客户款项

应收客户款项包括交易执行完成后应收客户的交易解决方案服务费。与截至2025年3月31日的余额相比，截至2025年9月30日，应收交易解决方案服务款项增加52.3%至0.8百万美元。截至2025年3月31日的余额增加是由于向客户延迟收款。

应收经纪自营商和结算组织款项

经纪自营商和结算组织的应收款项产生于期货或投资证券的交易业务。经纪自营商将要求向他们放置余额，以弥补其客户持有的头寸，这些头寸可在结算日之后按要求偿还。清算所应收账款通常是指尚未结算的交易的应收收益，通常在两天内收回。通常，我们应收经纪自营商和结算组织的款项每天都会根据各种因素而变化，包括净买入/卖出交易的交易量、期货合约、多头/空头头寸和每个特定日期的交易频率。我们应收经纪自营商及结算组织的款项增加71.8%，由截至2025年3月31日的1,200万美元增至截至2025年9月30日的2,070万美元，主要是由于此类每日波动。

应付客户款项

应付客户款项指与公司客户交易活动有关的应付款项，包括公司按第三方经纪交易商的要求收取的现金按金，以支付其客户采取的头寸，结算所应付未决交易到期并按要求支付的款项，以及代表客户持有的银行结余。我们对客户的应付款项每天都会根据各种因素而变化，包括交易量、净买入/卖出交易、期货合约、多头/空头头寸和每个特定日期的交易频率。余额从截至2025年3月31日的1,100万美元增加至截至2025年9月30日的2,840万美元。该增长主要是由于我们的客户随着交易量的增加而在公司存入更多的存款，这与期货经纪佣金收入的增长相一致。

流动性和资本资源。

截至2025年9月30日，我们拥有2360万美元现金、现金等价物和受限制现金，其中970万美元以美元持有，其余以港元和其他货币持有。我们的现金、现金等价物和受限现金主要包括一般银行余额和独立客户的银行账户余额。

我们认为，我们目前的现金、现金等价物和受限制现金以及我们预期的运营现金流将足以满足我们至少未来12个月用于一般公司用途的现金需求。我们可能会在未来决定增强我们的流动性头寸，或通过额外融资增加我们未来运营和投资的现金储备。增发和出售额外股权将导致对我们股东的进一步稀释。发生债务将导致固定债务增加，并可能导致经营契约限制我们的经营。

监管资本要求

根据香港《证券及期货（财务资源）规则》（“香港财务资源规则”）规定的某些豁免，我们的两家香港子公司ZYSL和ZYCL是在香港证券及期货事务监察委员会（“香港证监会”）注册的证券交易商和资产管理公司，香港证监会是根据香港法律《证券及期货条例》设立的独立法定机构，因此须根据香港财务资源规则维持最低缴足股本和所需流动资金。下表列出了适用于ZYSLL和ZYCL的香港金融资源规则下的关键要求摘要：

截至2025年9月30日和2025年3月31日，我司各经营子公司均符合各自监管资本要求。

现金流

经营活动

截至2025年9月30日的六个月，经营活动提供的现金净额为730万美元，而净收入为20万美元。产生差异的主要原因是经营资产和负债的变化，包括（i）应收经纪自营商和清算组织的款项增加860万美元，以及（ii）应付客户款项增加1730万美元，因为更多客户向公司存入保证金以提高交易量。

截至2024年9月30日的六个月，用于经营活动的现金净额为820万美元，而净亏损为50万美元。产生差异的主要原因是交易证券的非现金未实现收益100万美元，以及营运资产和负债的变化，包括（i）由于延迟收款，应收客户款项增加40万美元；（ii）应收客户贷款增加160万美元，（iii）应收经纪自营商和清算组织的款项增加860万美元，以及由于交易证券的这种日常波动，应付客户的款项增加890万美元，以及（iv）应付结构票据持有人的款项减少610万美元。

投资活动

截至2025年9月30日止六个月投资活动提供的现金净额为120万美元，主要包括向客户收取贷款630万美元和出售所拥有证券所得收益10万美元，部分被分别向第三方客户和一名关联方客户支付的贷款230万美元和250万美元、购买所拥有的证券30万美元以及对一名股权被投资方的投资10万美元所抵消。

截至2024年9月30日止六个月，用于投资活动的现金净额为850万美元，其中包括对两家私人控股公司的150万美元投资和向客户发放的700万美元贷款，这是2024年下半年推出的一项新业务。

融资活动

我们没有报告截至2025年9月30日和2024年9月30日止六个月由融资活动提供或用于融资活动的现金流量。

表外承诺和安排

我们没有订立任何与我们的股份挂钩并归类为股东权益或未反映在我们的综合财务报表中的衍生合约。此外，我们在转让给未合并实体的资产中没有任何保留或或有权益，作为对该实体的信贷、流动性或市场风险支持。我们在向我们提供融资、流动性、市场风险或信贷支持或与我们一起从事租赁、对冲或产品开发服务的任何未合并实体中没有任何可变权益。

C.研发、专利和许可等。

截至本报告日期，我们在香港司法管辖范围内注册了一个商标。商标申请于2016年10月29日提出，我司于2016年12月23日收到商标批准书。

我们的商标对我们很重要，因为它使我们的品牌和服务有别于市场上的其他竞争对手。

D.趋势信息。

除本报告其他部分所披露的情况外，我们并不知悉任何合理可能对我们的净收入、持续经营业务收入、盈利能力、流动性或资本资源产生重大影响的趋势、不确定性、要求、承诺或事件，或导致所报告的财务信息不一定表明未来的经营业绩或财务状况或经营业绩的任何趋势、不确定性、要求、承诺或事件。

5.E.关键会计估计。

如果一项会计政策要求根据作出该估计时高度不确定事项的假设作出会计估计，并且如果合理地可以使用不同的会计估计，或合理地可能定期发生的会计估计变更可能对合并财务报表产生重大影响，则该会计政策被视为至关重要。

我们按照美国公认会计原则编制财务报表，这要求我们做出判断、估计和假设。我们不断根据最近可获得的信息、我们自己的历史经验以及我们认为在当时情况下是合理的各种其他假设来评估这些估计和假设。由于使用估计是财务报告过程的一个组成部分，由于我们的估计发生变化，实际结果可能与我们的预期不同。我们的一些会计政策在应用中需要比其他会计政策更高程度的判断，并要求我们做出重大的会计估计。

以下对重要会计政策、判断和估计的描述应与我们的合并财务报表和本招股说明书中包含的其他披露内容一并阅读。在审查我们的财务报表时，您应考虑（i）我们对关键会计政策的选择，（ii）影响此类政策应用的判断和其他不确定性，以及（iii）报告结果对条件和假设变化的敏感性。

预期信贷损失备抵

我们按照ASC 326，金融工具—信用损失对预期信用损失进行会计处理，这要求我们估计应收经纪自营商和清算组织款项、应收客户款项和应收贷款的预期整个存续期内的信用损失。我们使用滚动利率法估计信用损失，该方法按拖欠阶段对应收账款进行分层，并使用根据当前和预期未来经济状况调整的历史滚动利率预测未来损失。

损失估计是通过分析不同账龄桶内的历史违约经验，并应用前瞻性调整来反映行业表现、客户特定风险和整体市场状况等宏观经济因素而开发的。这些调整需要判断，并定期进行审查。我们将这种方法集体应用于具有相似风险特征的投资组合。对于关联方及其他非贸易应收款，采用损失率法单项评估预期信用损失，同时考虑债务人的财务状况、付款历史等相关因素。我们的信用损失假设或宏观经济环境的变化可能会对信用损失准备金和我们的经营业绩产生重大影响。

最近的会计公告

最近发布的与我们相关的会计公告清单载于本报告其他部分的合并财务报表附注2。

控股公司Structure

TFGL是一家在开曼群岛注册成立的控股公司，没有自己的实质性业务。我们主要通过我们在香港的子公司在香港开展业务。

因此，TFGL支付股息的能力可能取决于我们香港子公司支付的股息。如果我们现有的香港子公司或任何新成立的子公司在未来以自己的名义产生债务，管理其债务的工具可能会限制他们向我们支付股息的能力。

通货膨胀  

香港的通货膨胀并没有对我们近年来的经营业绩产生重大影响。根据香港政府统计处的资料，截至2025年9月30日及2024年9月30日止六个月财政年度，居民消费价格指数按年变动百分比分别为上升1.5%及2.0%。虽然我们过去没有受到通胀的影响，但如果香港和我们未来经营业务的任何其他司法管辖区在未来遇到更高的通胀率，我们可能会受到影响。