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EX-99.2 3 adcinvestorpresentation-.htm EX-99.2 adcinvestorpresentation-

F E B R U A R Y 2026 附件 99.2

1©2026年同意房地产公司。保留所有权利。艾格里不动产概览（纽约证券交易所代码：ADC）我们的公司净租赁房地产投资信托基金专注于收购和开发高质量的零售物业，该公司由执行主席，1971年创立，自1994年起在纽约证券交易所成立了Richard Agree公众126亿美元的零售净租赁房地产投资信托基金，总部位于密歇根州皇家橡树市（1）在所有50个州的2,674处零售物业，总面积约为5550万平方英尺，惠誉给予投资级发行人A-评级，穆迪给予Baa1评级，和来自标普 RETHINK RETAIL的BBB +利用零售净租赁空间中独特的市场定位专注于行业领先的零售商，通过我们三个独特的外部增长平台，利用我们的房地产敏锐度和关系，识别经风险调整后的优越机会。维持保守和灵活的资本结构，使我们的增长轨迹能够提供持续、高质量的盈利增长和覆盖良好、不断增长的股息A s o f d e c e m b e r 31,2025，u n le ss o th e rw is e n o te d。（1）E n te rp ri se v a lu e a s o f fe b ru a ry 5,2026。R e fe r to f o o o tn o te 4 o n s盖子e 3 0 f o r th e c o m p a n y’s d e fi n it io n o f e n te rp ri se v a lu e。

3©2026年同意房地产公司。保留所有权利。截至2025年12月31日，除非另有说明。（1）反映公司于2026年2月10日提供的2026年全年指引。（2）反映截至2025年12月31日止十二个月内已完成或在建的收购、开发和开发商融资平台（“DFP”）项目所部署的资本。（3）反映34个项目的承诺资本总额。（4）截至2025年12月31日公司未偿还远期权益结算的备考。（5）包括3.5亿美元的远期起始式SOFR掉期。（6）公司于2026年2月5日申报。注：本演示文稿包含非GAAP财务指标，这些非GAAP财务指标与最直接可比的GAAP指标的对账包含在附录中。近期亮点流动性超20亿美元的Fortress资产负债表（4）引入2026年AFFO每股指引为4.54美元至4.58美元，中点增长5.4%（1）以4.02%的固定利率完成3.5亿美元的5.5年期延迟提取定期贷款（5）获得A-发行人评级，展望稳定，惠誉评级宣布2月份每月现金股息为每股普通股0.262美元，同比增长3.6%（6）截至12月31日的未偿远期权益超过7.15亿美元2025年期间完成或在建的34个开发或DFP项目创纪录地超过2.25亿美元（3）宣布2025年投资活动为15.5亿美元，部署在高质量零售净租赁资产中（2）2025年第四季度获得的年化基本租金中约18.2%来自地面租赁资产2025年第四季度以7.1%的加权平均上限率获得的3.47亿美元高质量零售净租赁资产将2026年投资指引提高至14亿美元至16亿美元（1）

4©2026年同意房地产公司。保留所有权利。$ 0.7B $ 1.3B~$ 2000万未偿总流动性远期股票循环和定期贷款能力现金丨超9.15亿美元的对冲资本（1）丨超20亿美元的总流动性（2）丨以4.02%的固定利率完成了3.5亿美元的5.5年期定期贷款（3）丨截至2025年12月31日，2028年之前没有重大债务到期。（1）对冲资本包括2亿美元的远期起始利率掉期，将未来10年期无担保债务发行的基准利率固定在约4.1%，以及超过7.15亿美元的未偿远期股本。（2）截至2025年12月31日公司未偿还远期权益结算的备考。（3）包括3.5亿美元的远期起始式SOFR掉期。定位于增长“进入2026年，我们将拥有超过20亿美元的流动性和强大的投资渠道，这使我们处于实现2026年全年每股AFFO指引4.54美元至4.58美元的绝佳位置。”-JOEY Agree，2025年第四季度收益发布

6©2026年同意房地产公司。保留所有权利。全渠道视野确定了净租赁在推动OMNI-CHANNEL战略中的关键作用“当今全渠道世界最强大、最具韧性的零售商采用了一种全面的方法，模糊了电子商务分销和实体经营之间的历史界限。”-Agree知识库：全渠道101“即使在当今不确定的宏观环境中，我们也看到了自大金融危机以来零售商对新实体店的最高需求。几乎我们沙盒中的每个零售商都专注于增加净新店，这凸显了零售净租赁资产在全渠道零售世界中发挥的关键作用。”-Joey Agree,2025年第二季度财报电话会议“所以，我认为，随着零售商展望2016年及以后，他们正在放眼全渠道世界，他们的电子商务存在、在线订购、实物提货情况如何，越来越多的零售商将意识到净租赁零售的好处。”-Joey Agree,2016年第一季度财报电话会议“新冠疫情再次证实了我们的信念，第一，我们正朝着一个所有零售商都是全渠道的世界前进。实体店是全渠道整体体验不可或缺的一部分。”-Joey Agree,2022花旗大会

7©2026年同意房地产公司。保留所有权利。2020年10月标普评级为BBB，穆迪2016年第二季度评级为Baa1“虽然Tractor Supply Company和Hobby Lobby都没有维持公共信用评级，但两者都拥有投资级的优质金融资产，资产负债表非常强劲。”2017年第一季度“……这是一家伟大的公司，它拥有出色的资产负债表。……我们有很好的关系和对他们的尊重。”2018年第三季度“我们与他们的房地产团队有着极好的关系。生意确实蒸蒸日上。他们没有全国性的竞争。他们还拥有所有零售商中评分最高的电子商务网站。”Investment Foresight A Deeper DIVE on ADC的思想领导力和截至2025年12月31日的执行记录。以ABR百分比测量的暴露量。上述报价反映了ADC管理层在公司季度财报电话会议上所做的陈述。图表反映了牵引机供销在12/31/2012至12/31/2025期间的市值。自2013年以来，ADC已收购了超过125个地点，如今TSCO已成为我们的第二大租户。2013年Q3获得第一批牵引机供销

8©2026年同意房地产公司。保留所有权利。Investment Foresight A Deeper DIVE on ADC’s Thought Leadership & Track Record of Execution Q3 2017 acquired first Gerber Collision Q4 2018“……我们认为他们是美国首屈一指的汽车碰撞运营商……我们将继续通过所有3个外部增长平台与他们就所有类型的机会开展合作……”2022年第一季度“……在一家零售商的早期发现，我们认为它处于进入一个分散空间的巨大位置，并且拥有这样做的资产负债表能力。”ADC与Gerber Collision建立了优选开发关系，开发了25个地点，以帮助引领有机增长。他们现在是我们的第11大租户，拥有超过110个位置。截至2025年12月31日。以ABR百分比测量的暴露量。上述报价反映了ADC管理层在公司季度财报电话会议上所做的陈述。该图表反映了Boyd Group在12/31/2013至12/31/2025期间的市值。2018年第一季度“现在你可以在碰撞空间看到Gerber Collision。再次，一家由加拿大博伊德集团拥有的公司，在碰撞领域保守、纪律严明的领导者。”2014确定并首次与Boyd Group会面2025年Q4 Boyd Group Services Inc.启动美国IPO，加强其在美国资本市场的影响力并拓宽其投资者基础

9©2026年同意房地产公司。保留所有权利。Investment Foresight A Deeper DIVE on ADC的思想领导力和执行记录利用所有三个外部增长平台，使Sunbelt Rentals成为我们今天拥有超过60个地点的第13大租户。截至2025年12月31日。以ABR百分比测量的暴露量。上述报价反映了ADC管理层在公司季度财报电话会议上所做的陈述。该图表反映了Ashtead Group在12/31/2014至12/31/2025期间的市值。2015年Q4收购First Sunbelt Rentals 2019年Q4“…全国唯一的投资级运营商。如果你看看这个国家的设备拥有量与租金…。相对于西欧来说，这是非常非常低的。因此，在这个国家，设备租赁而不是所有权的机会很大。”2019年4月获标普评级BBB-2018年8月获穆迪2022年第一季度评级为Baa3“我们投资Sunbelt Rentals的决定最近得到了惠誉上调的BBB评级的加强。”

10©2026年同意房地产公司。保留所有权利。Investment Foresight A Deeper DIVE on ADC的思想领导力和执行记录自2012年以来，ADC已经收购或开发了60多个TJX地点，TJX现在是我们的第5大租户。截至2025年12月31日。以ABR百分比测量的暴露量。上述报价反映了ADC管理层在公司季度财报电话会议上所做的陈述。图表反映了TJX公司在12/30/2011至12/31/2025期间的市值。Q3 2012开发出首款TJ Maxx Q4 2023“对于平价零售商来说，都是TJX概念……这些运营商有继续扩张的愿望，跨越他们所有不同的旗帜。”2015年8月被穆迪上调评级至A2“与此同时，在女装方面，你看看T.J. Maxx……低价零售商一枝独秀。”Q4 2017“The TJX companies…are now our # 5 tenants。我们强烈倾向于低价零售以及它为消费者提供的体验和价值主张。我们与TJX享有牢固的工作关系...”2015年1月TJX公司前集团总裁Jerry Rossi加入艾格里不动产董事会

11©2026年同意房地产公司。保留所有权利。Investment Foresight A Deeper DIVE on ADC’s Thought Leadership & Track Record of Execution 20122013201420152016201720182019202020212022202220232024202530% 27% 22% 17% 12% 12% 8% 5% 3% 2% 1% 1% 1% 1% < 1% Q2 2017“我们的Walgreens集中度在季度末降至8.8%，低于我们到年底低于10%的目标。”2021年第一季度“通过此次交易，CVS已超过Walgreens，成为我们最大的药房租户……我们继续看好CVS作为行业龙头，因为它们具有创新性，能够适应消费者的偏好以及药房空间的整体市场动态。”2019年第一季度“我认为药店领域，总的来说，在主要是那些门店的前端确实有一些工作要做。我们希望看到一些独创性和创造力推动这些门店的客流量，并将利润率和顶线收入推向这些门店的前端。”ADC将Walgreens的曝光率从2012年的30%降至不到1%，并将药房的总体曝光率降至不到4%。风险敞口截至2012年底至2025年12月31日，以ABR百分比衡量。上述报价反映了ADC管理层在公司季度财报电话会议上所做的陈述。2023年1月被穆迪下调评级至Baa3。10月被标普下调评级至BBB-。12月被穆迪下调评级至Ba2。2024年7月被穆迪下调评级至Ba3。7月被标普下调评级至BB，12月被标普下调评级至BB-。2025 Walgreens达成最终协议，将被私募股权公司Sycamore Partners收购。该交易于2025年8月结束。

12©2026年同意房地产公司。保留所有权利。资本市场领导者Innovative Balance Sheet Management“我们认为，远期股票发行是一种审慎的方式，可以进一步加强我们的资产负债表，锁定资本成本的增值，同时缓解外部风险和市场波动。”-JOEY agree，Q3 2018 Earnings Call丨A ADC是2018年3月首个发行远期股权的净租赁REIT丨A自2018年以来，在净租赁空间筹集了39B美元的远期股权丨净租赁REIT历史上成本最低的优先股发行，为4.25%丨A关闭了市场领先的、延迟提取的、5.5年期定期贷款，固定利率为4.02%（1）截至2025年12月31日，自2023年以来，远期股权占全部净租赁发行的约95%。（1）包括3.5亿美元的远期起始式SOFR掉期。

13©2026年同意房地产公司。保留所有权利。有纪律的资本分配者保守的WACC计算驱动一致&优越的收益增长ADC WACC计算资本成本的加权形式75%股权（1）6.0% 25%长期债务（2）5.0% WACC 5.7% PEER WACC计算资本成本的加权形式65%股权（1）6.0% 25%五年期定期贷款4.2% 10%股息后自由现金流0.0% WACC 4.9% 150 + bps –踏板到金属！100-150个基点–投资产生健康的增值75-100个基点–投资产生足够的增值< 75个基点–截至2026年2月5日，投资没有产生足够的增值。（1）权益成本采用截至2026年2月5日的股价计算，对比每股一致预期远期12个月AFFO。（2）长期债务反映了部分基于市场估计的10年期无担保债券发行的预期利率。任何差异都是四舍五入的结果。丨权益成本基于远期12个月每股一致预期AFFO丨债务成本反映10年期无担保债券发行的预期率WACC计算比较净租赁投资利差x使用短期债务并添加未负担的自由现金流人为地提高资本成本~80个基点

14©2026年同意房地产公司。保留所有权利。（50）-50100150200250300201520162017201820192020202120222022202320242025截至2025年12月31日的同类最佳股东回报总额。比较包括ADC、MSCI美国REIT指数（RMZ）、标普中型股400、Triple Net Lease Peer Group。（1）投资回报率采用总回报指标按日计算，该指标反映了股价升值以及股息再投资。（2）Triple Net Lease Peer Group包括以下公司：EPR Properties、Getty Realty Corp.、NNN REIT，Inc.、Realty Income Corporation、W.P. Carey。过去的表现并不一定预示着未来的结果。投资回报率（1）1 c 10年总股东回报率优于同行和主要指数我们强劲的盈利增长、覆盖良好的股息、高质量的投资组合和堡垒资产负债表推动了同类最佳的总股东回报率。Net Lease Peers（2）艾格里不动产标普中型股400MSCI美国REIT指数

全国领先的零售组合

16©2026年同意房地产公司。保留所有权利。Tenant/CONCEPT年化基本租金占总额的百分比$ 41.25.6% 35.6 4.9% 28.6 3.9% 22.3 3.0% 22.2 3.0% 22.1 3.0% 21.3 2.9% 21.0 2.9% 21.0 2.9% 20.9 2.9% 18.9 2.6% 18.0 2.5% 17.2 2.3% 15.1 2.1% 14.1 1.9% 13.9 1.9% 12.2 1.7% 12.01.6% 11.1 1.5%其他344.7 46.9%总计$ 733.4 100.0% 艾格里不动产 Snapshot租户部门年化基本租金占杂货店总额的百分比$ 75.3 10.3%家装66.49.0%便利店56.27.7%轮胎和汽车服务55.97.6%汽车配件49.46.7%美元商店5.1%一般商品36.65.0%药房26.23.6%其他238.83 2.6%合计$ 733.4 100.0%股价（1）$ 76.13股权市值（1）（2）92亿美元财产计数2,674净债务与EBITDA之比4.9x/3.8x（3）投资级%（4）66.8%公司概况截至2025年12月31日的主要租户（百万美元）主要零售部门（百万美元），除非另有说明。任何差异都是四舍五入的结果。（1）截至2026年2月5日止。（2）反映已发行普通股和OP单位乘以截至2026年2月5日的收盘价。（3）截至2025年12月31日公司未偿还远期权益结算的备考。（4）有关公司对投资级别的定义，请参见幻灯片17的脚注1。

19©2026年同意房地产公司。保留所有权利。截至2025年12月31日止的15% 12% 11% 7% 6% 5% 4% 3% 3% 2%。（1）有关公司对投资级别的定义，请参见幻灯片17的脚注1。任何差异都是四舍五入的结果。费用简单所有权+重大租户投资地租赁组合细分地租赁信用概览（% ABR）89%投资等级（1）6%未评级5%次投资等级地租赁组合概览251项租赁占总组合ABR9.0年加权平均租赁期限顶地租赁租户（% ABR）的10.2%

20©2026年同意房地产公司。保留所有权利。首次到期突出以159%收回率嵌入价值地面租赁价值创造大通银行-佐治亚州斯托克布里奇新租赁租金每平方英尺46.54美元新租赁期限（2）15年租金每5年增加10%期权3 x 5年x 10%年化基本租金每平方英尺193,083美元前租赁租金29.26美元剩余租赁期限（1）0.1年租金增加无剩余期权无剩余年化基本租金110,007美元收回率反映当前每平方英尺租金与之前每平方英尺租金。（1）反映执行租赁延期时的剩余租赁期限。（2）2023年Q1新租约开始。

21©2026年同意房地产公司。保留所有权利。92% 87% 74% 43% 38% 36% 33% 27% 27% 26% GTYEPRTTERM3TERM3NTSTBNLTERM5 ADC O WPC 67% 53% 47% 32% 22% 21% 14% 0% 0% 0% ADC FCPTTERM6NTST O WPC BNLTERM8NNNFCPT0EPRT EPR GTY $ 12.89 $ 13.90 $ 19.05 $ 21.29 $ 21.48 $ 23.27 $ 24.80 $ 30.17 $ 30.88 $ 30.00 ADC NTST O BNLPure-Play Retail Net Lease REIT高度多元化投资组合，拥有最低租金PSF和最高投资等级%零售租金PSF（1）投资级集中度Top3板块集中度（2）N O T D is C LO S E D N O T D is C LO S E D N O T D is C LO S E D N O T D is C LO S E D，除非另有说明，截至2025年9月30日。ADC数据截至2025年12月31日。（1）租金PSF是使用基于现金的年化租金数字计算的，如果有的话，基于每个公司的定义。基于零售租金和平方英尺。（2）W. P. Carey和Realty Income报告的前3大行业集中度相似或更低，部分原因是行业分类明显更广泛——分别为89和92个行业——而ADC在32个以零售为重点的行业中进行了更有针对性的分类。

纪律严明的投资策略&积极的投资组合管理

23©2026年同意房地产公司。保留所有权利。进行一致的对话，以了解门店业绩和租户可持续性杠杆关系，以确定最佳的风险调整机会我们的投资战略一致认为，利用其三个不同的投资平台，瞄准电子商务和抗衰退行业的行业领先零售商，为领先的零售商提供全面的房地产解决方案A C Q U is it IO N S D E V E LO P M E N T D E V E LO P E R F U N D in G P LA TF O R M零售商关系

24©2026年同意房地产公司。保留所有权利。ADC一直在投资什么？随着市场力量造成颠覆和变化，零售格局继续动态演变。为了在持续中断的时期降低风险，公司坚持多项投资标准，重点关注四项核心原则：关注在全渠道结构中已经成熟的领先运营商或电商抵抗行业的运营商OMNI-CHANNEL CRITICAL（E-Commerce Resistance）强调平衡的投资组合，投资于逆周期行业和信用状况强劲的零售商衰退抵抗力强烈强调拥有强大资产负债表的领先运营商和避免私募股权赞助的零售商避免私募股权赞助保护我们的自上而下的投资理念发生不可预见的变化强大的房地产基本面和可融资的建筑

26©2026年同意房地产公司。保留所有权利。截至2026年2月5日。门店数量包括租赁和自有地点，这些数据来自公司备案和第三方来源，包括CS News、CSP Daily News、CT Insider和Progressive Grocer。Table具有代表性，并不包括所有零售商。17万+净租赁机会与一流零售商共同成长沙盒为成长提供跑道汽配店23500 +农乡用品店2600 +工艺品新奇用品店1000 +快餐店34700 +设备租赁店2800 +仓储俱乐部1400 +家装店9000 +消费电子店1300 +杂货店13400 +经销商500 +便利店30900 +平价零售店6800 +轮胎汽服店5600 +美元店30100 +日用百货7100 +

27©2026年同意房地产公司。保留所有权利。$ 701 $ 1.3B $ 1.4B $ 1.6B $ 1.2B $ 867 $ 1.4B $ 19 $ 27 $ 27 $ 61 $ 55 $ 84 $ 1200200200400600800100012001400160018002000201920202021202120222023202420252026（1）ADC自2010年以来已在高质量零售净租赁财产中投资近110亿美元执行发展和DFP（2）截至2025年12月31日的收购投资活动记录（以百万美元计，除非另有说明）。（1）反映公司于2026年2月10日提供的2026年全年投资指引增加。投资量包括通过公司收购、开发和DFP平台部署的资本。（2）反映该期间投入开发和已建成或在建的DFP项目的资本。$ E $ 1.4B-$ 1.6B

28©2026年同意房地产公司。保留所有权利。6760万美元6720万美元4940万美元5800万美元4580万美元970万美元9840万美元4410万美元2018201920202021202120222023202320242025 Berlin，NJ HOUSTON，TX PORTAGE，MI CANTON，MI专注于截至2025年12月31日的非核心资产销售和资本回收主动投资组合管理。Graph具有代表性，并不包括所有配置。2010-2025年处置总额：6.02亿美元Stallings，NC MT（1）& VA（1）WICHITA FALLS，TX SPRINGFIELD，IL UPLAND，加利福尼亚州 APOPKA，FL LA（1）& PA（1）MN（2）& ND（2）Michigan（3）FORT Worth，TX OH（2）& PA（2）FLOWOD，MS Maplewood，MN TYLER，TX BELTON，MO MI（2），NY & FL VA（3）MIDLAND，MI UT（2），ND & MT PENSACOLA，FL OH（3），WV，& VA TOPEKA，KS德克萨斯州杰克逊维尔SC（1）& MN（1）AURORA，CO WYLIE，TX FL（5）FL（2）FL（3）OLATHE，KS BROWNSBURG，IN CO，FL，GA，MS，NC，OH PROVO，UT LA CANADA，加利福尼亚州 LITTLETON，CO NM，AL

强化资产负债表

30©2026年同意房地产公司。保留所有权利。1美元42美元0美元50美元410美元450美元475美元475美元300美元300美元450美元400美元0美元100美元200美元300美元400美元500美元6002026202720282029203020312032203320342035以我们的Fortress资产负债表资本化统计领先股票市值（3）92亿美元企业价值（3）（4）126亿美元总债务与企业价值27.4%信贷指标固定费用覆盖率4.2倍净债务与经常性EBITDA（5）4.9倍/3.8倍（6）发行人评级A-/Baa1/BBB +评级展望截至2025年12月31日稳定/稳定/稳定，除非另有说明。债务到期时间表不包括截至2025年12月31日未偿还的3.205亿美元短期商业票据。（1）截至2025年12月31日，公司循环信贷额度无未偿还借款。假设行使两个6个月的延期选择权，循环信贷额度将于2029年8月到期。（2）反映2025年11月17日发生的3.5亿美元定期贷款的结账情况。截至2025年12月31日，未提取任何金额。（3）截至2026年2月5日止。（4）企业价值计算为净负债、优先股权清算价值和股权市值之和。（5）反映净债务与2025年Q4经常性EBITDA的年化。（6）截至2025年12月31日公司未到期远期权益结算的备考。债务到期日（百万美元）有担保无担保无重大债务到期日至2028年（1）（2）

31©2026年同意房地产公司。保留所有权利。$ 225 $ 125 $ 350 $ 650 $ 300 $ 350 $ 450 $ 750 $ 531 $ 433 $ 988 $ 1,095 $ 1,322 $ 371 $ 1,103 $ 714 $ 42 $ 175 $ 0 $ 250 $ 500 $ 750 $ 1,000 $ 1,250 $ 1,500 $ 1,500 $ 1,500 $ 1,750 $ 2,000201820192020202020212022202320242025强劲的资本市场执行提供了大量流动性；自2010年以来超过110亿美元的活动资本市场往绩记录反映了截至2025年12月31日筹集的股权和长期债务的总收益。远期股票和延迟提取债券发行显示在它们筹集的年份，而不是结算或提取。资本市场活动（百万美元）普通股无担保债务有担保债务优先股

32©2026年同意房地产公司。保留所有权利。4.4x 3.1x 4.5x 3.7x 4.5x 4.1x 4.5x 4.5x 4.7x 4.3x 4.8x 4.3x 4.9x 4.1x 4.9x 3.6x 4.9x 3.3x 4.9x 3.4x 5.2x 3.1x 5.1x 3.5x 4.9x 3.8x（包括未偿还的远期股票发行）ADC自2018年以来一直处于或低于4.5x备考净债务与经常性EBITDA之比低杠杆=截至2025年12月31日的强劲头寸。经常EBITDA的备考净债务从公司每期的净债务中扣除公司每期未偿还的远期股票发行。备考净债务与经常性EBITDA之比2025年Q2 Q3 2025年Q4 2025Q1 2023Q2 2023Q3 2023Q4 2023Q1 2024Q2 2024Q3 2024Q4 2024Q1 2024Q4 2024Q4 2022

33©2026年同意房地产公司。保留所有权利。1.50美元1.70美元1.90美元2.10美元2.30美元2.50美元2.70美元2.90美元3.10美元3.30美元2015201620172018201920202021202120222023202320242025 A n n u a l d iv id e n d s d e c la re d p e r s h a re 167已支付连续共同股息；过去10年的平均AFFO支付比率约为74%不断增长，截至2026年2月5日的月度股息覆盖良好。反映每年宣布的每股普通股息，四舍五入到小数点后两位。

34©2026年同意房地产公司。保留所有权利。Agree Wellness计划专注于健康和财务健康，以提高员工福祉持续的专业发展旨在帮助所有团队成员提升职业生涯。该公司最近赞助了慈善机构，包括Bottomless Toy Chest、Oakland County的CARE House和密歇根退伍军人基金会ADC，这些慈善机构获得了Crain的底特律业务Globe St和Best and Brightest in Wellness颁发的奖项，以表彰其杰出的企业文化和健康举措致力于可持续性和良好企业公民身份的社会责任艾格里不动产的ESG实践专注于行业领先，全国性和超区域性零售商提供了与世界上一些最注重环保的零售商的关系。该公司预计，其新总部将获得LEED认证，包括电动汽车充电站、运动激活照明和高品质建筑材料在内的功能与租户执行了100多项绿色租赁，从而连续三年获得绿色租赁领导者的金级认可环境实践ADC董事会有10名董事，其中8名为独立董事；自2018年以来新增6名独立董事董事会增加了第三名女性董事，2024年1月任命何玲珑提名与治理委员会对公司的ESG计划负有正式监督责任公司加强了与ISSB IFRS S1和S2披露标准的一致性，在我们之前与SASB和TCFD框架合作的基础上，体现了我们对透明报告公司治理的奉献精神

37©2026年同意房地产公司。保留所有权利。每股收益指引2026年指引AFFO（1）（2）$ 4.54至$ 4.58投资额（3）$ 14至$ 16亿处置量$ 25至$ 7500万一般及行政开支（占调整后收入百分比）（4）（5）5.3%至5.6%不可报销房地产开支（占调整后收入百分比）（4）1.0%至1.5%收入及其他税项开支$ 2至$ 300万库存股法稀释（6）约0.01美元公司的2026年指引受制于本演示文稿和公司向美国证券交易委员会（“SEC”）提交的文件中更全面描述的风险和不确定性。（1）由于S-K条例第10（e）（1）（i）（b）项要求预测调节中某些金额的效果、时间和重要性的内在困难，公司没有就最直接可比的GAAP财务指标提供指导，也没有根据其前瞻性的非GAAP财务指标AFFO每股指导提供与GAAP的调节。这些金额的例子包括资产减值、出售资产的损益以及新收购或开发项目的折旧和摊销。此外，某些非经常性项目也可能会显着影响净收入，但通常会在AFFO中进行调整。根据我们的历史经验，这些项目的美元金额可能很大，并可能对公司指导期的GAAP业绩产生重大影响。（2）公司的每股AFFO指引利用当前的远期SOFR曲线来预测与年内任何未偿商业票据和左轮手枪借款相关的利息支出。（3）反映了从先前于2026年1月5日发布的12.5亿美元至15.0亿美元的2026年投资量指导增加。（4）调整后的收入相当于我们的综合经营和综合收益报表中列报的“总收入”，不包括高于和低于市场租赁无形资产的摊销。（5）现金G & A费用预计在调整后收入的3.7%至4.0%范围内。现金G & A定义为我们的综合运营和综合收益报表中显示的“一般和行政”费用，减去基于股票的补偿费用。（6）表示按照库存股法计算的公司未偿还远期权益的估计摊薄影响，该方法包含在AFFO每股指导范围内。下表提供了对我们2026年盈利指引重要组成部分的估计。

38©2026年同意房地产公司。保留所有权利。截至2025年12月31日的债务摘要，除非另有说明。美元以千为单位。（1）循环信贷融资将产生4.50%的利息，这包括3.77%的SOFR和72.5个基点的定价网格利差。（2）未偿还商业票据的加权平均期限少于1个月。（3）2029年无抵押定期贷款的利率反映了80个基点的信用利差以及将3.5亿美元基于SOFR的利息转换为3.57%的固定利率的利率掉期的影响。（4）截至2025年12月31日，未提取任何金额。如果根据2031年无担保定期贷款提取金额，则适用利率将反映80个基点的信用利差以及利率互换的影响，后者将3.50亿美元的SOFR基础利息转换为3.22%的固定利率。（5）优先无抵押票据的全部利率反映已终止互换协议的直线摊销和原发行折扣（如适用）。（6）列报未偿还本金金额，不包括其原始发行折扣。（7）不包括循环信贷融资和商业票据借款。All in利率到期截至12月31日未偿债务总额，2025年高级无抵押循环信贷融资及商业票据循环信贷融资（1）4.50% 2028年8月0美元商业票据（2）3.94%各类循环信贷融资总额320,500和商业票据票据3.94% $ 320,500无抵押定期贷款2029年无抵押定期贷款（3）4.37% 2029年1月$ 350,0002031无抵押定期贷款（4）4.02% 2031年5月$ 0无抵押定期贷款总额4.37% $ 350,000高级无抵押票据（5）2027年高级无抵押票据4.26% 2027年5月$ 50,0002028高级无抵押公开票据（6）2.11% 2028年6月350,0002028高级无抵押票据4.42% 2028年7月60,0002029高级无抵押票据4.19% 2029年9月100,0002030高级无抵押票据4.32% 2030年9月125,0002030高级无抵押公开票据（6）3.49% 2030年10月350,0002031高级无抵押票据4.42% 2031年10月125,0002032高级无抵押公开票据（6）3.96% 2032年10月300,0002033高级无抵押公开票据（6）2.13% 2033年6月300,0002034高级无抵押公开票据（6）5.65% 2034年6月450,0002035高级无抵押公开票据（6）5.35% 2035年6月400,000高级无抵押票据总额4.01% $ 2,610，000应付抵押票据投资组合信贷租户租赁6.27% 2026年7月$ 628四资产抵押贷款3.63% 2029年12月42,250应付抵押票据总额3.67% $ 42,878固定利率债务总额（7）4.05% $ 3,002，878总债务4.04% $ 3,323，378

39©2026年同意房地产公司。保留所有权利。非公认会计原则财务措施的调节2022年第四季度2023年第二季度2023年第三季度2023年第四季度2024年第二季度2024年第三季度2024年第四季度2024年第一季度2025年第二季度2025年第三季度2025年第四季度应付抵押票据净额47,971美元47,842美元47,701美元42,952美元42,811美元42,666美元42,518美元42,366美元42,210美元42,050美元41,886美元41,718美元41,546美元无抵押定期贷款净额--346,639346，798346,947347，115347,274347，452347,609347，767347,900348，074高级无抵押票据，净额1,792，0471,792，6111,793，1981,793，7771,794，3121,794，8742,236，2232,236，9482,237，7592,238，4512,582，8922,583，6852,584，608无抵押循环信贷额度100,000196，000303,00049，000227,000330，00043,00049，000158,000322，000247,000389，000320,500总债务每合并资产负债表$ 1,940，018 $ 2,036，453 $ 2,143，899 $ 2,232，368 $ 2,410，921 $ 2,514，487 $ 2,668，856 $ 2,675，588 $ 2,785净额20,37719，72019,05021，73120,94720，14528,53727，56326,48325，54430,85429，83828,650总债务$ 1,960，395 $ 2,056，173 $ 2,162，949 $ 2,254，099 $ 2,431，868 $ 2,534，632 $ 2,697，393 $ 2,703，151 $ 2,811，904 $ 2,975，654 $ 3,250，399 $ 3,392，141 $ 3,323，378现金和现金等价物（27,763美元）（11,809美元）（8,068美元）（6,384美元）（10,907美元）（6,314美元）（9,639美元）（13,237美元）（6,399美元）（7,915美元）（5,824美元）（13,696美元）（16,295美元）托管现金（1,146）（1,131）（4,179）（3）（3,617）（9,120）（14,615）00（3,254）（3,087）（3,182）（4,327）净债务1,931，486美元2,043，233美元2,150，702美元2,247，712美元2,417，344美元2,519，利息支出，净额16,84317，99819,94820，80322,37124，45126,41628，94229,09530，76432,27435，21236,362收入和其他税费7237837097097091,1491，0041,0771，075825425225260出租房地产资产折旧24,84326，58428,14529，76931,11931，96633,53133，94138,39737，16438,69840，86742,427租赁无形资产摊销-到位租赁及租赁成本12,80013，77014,32815，25815,61115，99616,42417，05617,65218，06419,67919，71520,367非房地产折旧261292 277598527501499507517527562597642减值准备001,3153，1952,6654，53002,69404，3312,9612，9801,600（收益）出售或非自愿转换资产损失净额（97）0（319）20（1,550）（2,041）（7,176）（1,794）（430）（772）（1,510）（1,056）（2,047）EBITDA为96,412美元101,201美元105,418美元112,009美元117处置和租赁活动4,742美元4,147美元4,276美元5,207美元2,344美元1,376美元1,890美元2,446美元4,055美元4,421美元4,356美元5,601美元4,405美元以上（以下）市场租赁无形资产摊销，净额8,4748，6118,7118，2937,4818，2958,2978，2948,3508，5468,5379，3449,988经常性EBITDA 109,628美元113,959美元118,405美元125,509美元127,378美元131,237美元135,798美元137,691美元144,088美元151,018美元155,335美元165,764美元170,213美元年化经常性EBITDA 438,512美元455,836美元473,620美元502,036美元509,512美元524,948美元543,192美元550,764美元576,352美元604,072美元621,340美元663,056美元680,85264合并资产负债表的总债务与年化净利润11.8x 12.24.1x 3.6x 3.3x 3.4x 3.1x 3.5x 3.8x

40©2026年同意房地产公司。保留所有权利。20152016201720182019202020212022202320242025净收入$ 39,762 $ 45,797 $ 58,790 $ 58,798 $ 80,763 $ 91,972 $ 122,876 $ 153,035 $ 170,547 $ 189,832 $ 204.989 A系列优先股股息000000（2,148）（7,437）（7,437）（7,437）（7,437）归属于OP普通单位持有人的净利润$ 39,762 $ 45,797 $ 58,790 $ 58,798 $ 80,763 $ 91,972 $ 120,728 $ 145,598 $ 163,110 $ 182,395 $ 197,552租赁房地产资产折旧$ 11,466 $ 15,200 $ 19,507 $ 24,553 $ 34及租赁成本4,9578，1357,0768，27111,07117，88228,37944，10758,96767，12877,825减值准备0002,3191，6094,1371，9191,0157，1757,22411，872出售或非自愿转换资产的损失（收益），净额（12,135）（9,964）（14,193）（11,180）（13,306）（8,004）（15,111）（5,258）（1,849）（11,441）（5,386）来自运营的资金-运营普通单位持有人$ 44,050 $ 59,168 $ 71,180 $ 82,761 $ 114,486 $ 154,354 $ 202,647 $ 274,147 $ 343,020 $ 383,141 $ 441,018债务清偿损失和相关对冲的结算$ 0 $ 0 $ 0 $ 0 $ 0 $ 0 $ 0 $ 14,614 $ 0 $ 0 $ 0 $ 0 $ 0以上（以下）市场租赁无形资产摊销005,09110，66813,50115，88524,28433，56333，（$ 12,711）（$ 17,356）股票补偿费用1,9922，4412,5893，2274,1064，9955,4676，4648,33810，80512,991融资成本摊销4945165745787068261,1973，1414,4035，9887,074债务清偿损失180333000000000非房地产折旧62727281462835096187781,6932，0242,328其他（463）（541）（230）0（475）000000调整后的运营资金-OP普通单位持有人43,865美元58,407美元75,734美元92,732美元125,514美元168,751美元236,970美元304,917美元378,742美元422,818美元和OP单位-摊薄$ 2.39 $ 2.54 $ 2.54 $ 2.53 $ 2.75 $ 2.93 $ 3.00 $ 3.45 $ 3.58 $ 3.75 $ 3.95核心FFO每普通股和OP单位-摊薄$ 2.39 $ 2.54 $ 2.72 $ 2.85 $ 3.08 $ 3.23 $ 3.58 $ 3.87 $ 3.93 $ 4.08 $ 4.28调整后FFO每普通股和OP单位-摊薄$ 2.38 $ 2.51 $ 2.70 $ 2.83 $ 3.02 $ 3.20 $ 3.51 $ 3.83 $ 3.95 $ 4.14 $ 4.33已发行普通股和OP单位的加权平均数-摊薄18,413，03423,307，41828,047，96632,748，74141,571，23352,744，35367,486，69879,512，00核心FFO和AFFO注：公司于2018年开始报告核心FFO。

41©2026年同意房地产公司。保留所有权利。前瞻性陈述本演示文稿包含经修订的1933年《证券法》第27A条（“证券法”）和经修订的1934年《证券交易法》第21E条（“交易法”）含义内的前瞻性陈述。该公司打算将这些前瞻性陈述纳入1995年《私人证券诉讼改革法案》所载前瞻性陈述的安全港条款，并将此陈述包括在内，以遵守这些安全港条款。前瞻性陈述通常可以通过使用前瞻性术语来识别，例如“可能”、“可以”、“将”、“应该”、“潜在”、“打算”、“预期”、“寻求”、“预期”、“估计”、“大约”、“相信”、“可能”、“项目”、“预测”、“预测”、“继续”、“假设”、“计划”、提及“展望”或其他类似词语或表达。前瞻性陈述，包括关于我们的财务预测和运营的陈述，是基于某些假设，可以包括未来预期、未来经济、竞争和市场条件、未来计划和战略、财务和运营预测和预测以及其他前瞻性信息和估计。这些前瞻性陈述受到各种风险和不确定性的影响，其中许多风险和不确定性超出了公司的控制范围，这可能导致实际结果与此类陈述存在重大差异。可能会出现某些可能导致实际结果不同的因素，包括持续的全球经济不确定性、银行体系和金融市场的混乱、通货膨胀加剧对公司及其租户的财务状况、经营业绩、现金流和业绩、房地产市场以及全球经济和金融市场的潜在不利影响、国家经济状况普遍恶化、租户财务状况健康、房地产收购以及这些投资和收购的时机、房地产市场疲软、信贷供应减少、利率上升，零售行业的不利变化、公司有资格成为REIT的持续能力以及公司提交给美国证券交易委员会（“SEC”）的文件中更详细描述的其他风险和不确定性，包括但不限于公司的10-K表格年度报告和随后的10-Q表格季度报告。除法律要求外，公司不承担任何更新任何前瞻性陈述的义务，无论是由于新信息、未来事件或其他原因。有关公司业务和财务业绩的进一步信息，请参阅公司提交给美国证券交易委员会的文件中的“管理层对财务状况和经营业绩的讨论和分析”和“风险因素”部分，包括但不限于10-K表格的年度报告和10-Q表格的季度报告，其副本可在公司网站www.agreerealty.com的投资者部分获得。除非另有说明，本演示文稿中的大多数信息截至2025年12月31日。公司不承担更新本演示文稿中的报表以使报表符合实际结果或公司预期变化的义务。

42©2026年同意房地产公司。保留所有权利。非GAAP财务指标本演示文稿包括一项非GAAP财务指标，即净债务与经常性EBITDA之比，这是在实际和形式基础上呈现的。这一非GAAP财务指标与最直接可比的GAAP指标的对账包含在幻灯片39中。该比率的组成部分及其用途和对管理的效用将在下一节中进一步描述。净债务与经常性EBITDA EBITDA的组成部分由Nareit定义，指根据GAAP计算的净收入，加上利息费用、所得税费用、折旧和摊销、出售房地产资产和/或控制权变更的任何收益（或损失）、可折旧房地产资产的任何减值费用，以及对未合并的合伙企业和合资企业进行调整后。公司认为EBITDA的非GAAP衡量标准是衡量公司业绩的关键补充衡量标准，应与净收入或亏损一起考虑，但不应作为衡量公司经营业绩的替代措施。公司认为EBITDA是衡量公司经营业绩的关键补充衡量标准，因为它提供了行业分析师、贷方和投资者广泛了解的公司业绩和经营现金流的额外补充衡量标准。公司对EBITDA的计算可能无法与其他对Nareit定义的解释与公司不同的REITs报告的EBITDA进行比较。经常性EBITDA公司将经常性EBITDA定义为EBITDA加上高于和低于市场的租赁无形资产的非现金摊销，并在对所示期间公司投资和处置活动的运行率影响进行调整后，以及对非经常性福利或费用进行调整后。公司认为经常性EBITDA的非GAAP衡量标准是衡量公司业绩的关键补充衡量标准，应与净收入或亏损一起考虑，但不应作为衡量公司经营业绩的替代措施。公司认为经常性EBITDA是衡量公司经营业绩的一个关键补充指标，因为它代表了公司在所述期间的盈利运行率，并且因为它受到行业分析师、贷方和投资者的广泛关注。我们的经常性EBITDA可能无法与对经常性EBITDA定义有不同解释的其他公司报告的经常性EBITDA进行比较。我们的净债务与经常性EBITDA的比率被管理层用作衡量杠杆的指标，可能有助于投资者了解公司偿还债务的能力，以及评估公司的借贷能力。我们的净债务与经常性EBITDA的比率是通过采用年化的经常性EBITDA并将其除以我们的合并资产负债表的净债务来计算的。总债务和净债务公司将总债务定义为根据合并资产负债表的债务，不包括未摊销的债务发行成本、原始发行折扣和债务折扣。净债务定义为总债务减去现金、现金等价物和托管中持有的现金。公司认为总债务和净债务的非GAAP衡量标准是公司整体流动性、资本结构和杠杆率的关键补充衡量标准，因为它们为行业分析师、贷方和投资者提供了了解我们财务状况的有用信息。公司对总债务和净债务的计算可能无法与其他对定义的解释与公司不同的REITs报告的总债务和净债务进行比较。假设远期发行的净收益（见下文）用于偿还首期债务，公司将在实际和形式基础上呈现净债务。公司认为，该备考措施可能有助于投资者了解远期发行对公司资本结构、未来借贷能力及其偿债能力的潜在影响。预期未偿还远期收益净额自2018年第一季度以来，该公司利用远期销售协议出售普通股。通过远期销售协议出售普通股，使公司能够在发行定价时确定此类股份的价格（可进行某些调整），同时推迟此类股份的发行和公司收到净收益。鉴于公司频繁使用远期销售协议，公司认为非公认会计准则衡量未偿远期的预期净收益是衡量公司整体流动性、资本结构和杠杆率的关键补充指标。该公司将未偿还远期的预期净收益定义为每个季度末根据远期销售协议发行在外的股票数量，分别乘以每个协议适用的远期销售价格。

43©2026年同意房地产公司。保留所有权利。非GAAP财务指标本演示文稿还包括年化基本租金（“ABR”）、年化净收入、加权平均资本化率、运营资金（“FFO”或“Nareit FFO”）、核心运营资金（“核心FFO”）和调整后运营资金（“AFFO”）的非GAAP指标。FFO、核心FFO和AFFO与幻灯片40上最直接可比的GAAP衡量标准一致。年化基本租金（“ABR”）ABR表示租户租赁协议要求的合同最低租金的年化金额，按直线法计算。ABR不是，也不打算是，按照公认会计原则的列报。该公司认为，年化合同最低租金有助于管理层、投资者和其他感兴趣的各方分析集中度和租赁活动。年化净收入表示相应季度的净收入，按年计算。加权平均资本化率公司将收购和处置的“加权平均资本化率”定义为在主要租赁期限内按直线法计算的合同固定年租金和预期年度净租户回收额之和，除以已占用物业的购买和销售价格。来自运营的资金、来自运营的核心资金和来自运营资金的调整后资金（“FFO”或“Nareit FFO”）的组成部分由美国全国房地产投资信托协会（National Association of Real Estate Investment Trusts，Inc.）（“Nareit”）定义为根据公认会计原则计算的净收入，不包括出售房地产资产和/或控制权变更的收益（或损失），加上与房地产相关的折旧和摊销以及可折旧房地产资产的任何减值费用，并在对未合并的合伙企业和合资企业进行调整后。按照公认会计原则对房地产资产进行历史成本核算隐含地假设房地产资产的价值随着时间的推移而可预测地减少。由于房地产价值反而在历史上随市场状况而上升或下降，大多数房地产行业投资者认为FFO有助于评估一家房地产公司的运营。FFO不应被视为替代净收入作为公司经营业绩的首要指标，也不应被视为替代现金流作为衡量流动性的指标。此外，尽管公司坚持NAREIT对FFO的定义，但由于所有REITs可能不会使用相同的定义，其对FFO的表述不一定与其他REITs的类似名称的计量具有可比性。核心运营资金（“核心FFO”）公司将核心FFO定义为Nareit FFO，加上（i）与高于和低于市场的租赁无形资产相关的收购购买价格的非现金摊销和承担债务的折扣，以及（ii）根据公认会计原则减少或增加净收入的某些不经常发生的项目。管理层认为，其对核心FFO的衡量有助于与主要在售后回租交易中进行交易的同行进行有用的业绩比较，因此GAAP不要求将购买价格分配给租赁无形资产。与许多同行不同，公司通过从第三方收购物业或与从第三方收购地面租赁有关的方式收购了大部分净租赁物业。核心FFO不应被视为替代净收入作为衡量公司经营业绩的首要指标，也不应被视为替代现金流作为衡量流动性的指标。此外，由于所有REITs可能不会使用相同的定义，该公司对核心FFO的表述不一定与其他REITs的类似名称的衡量标准具有可比性。调整后的运营资金（“AFFO”）是REIT行业许多公司使用的非GAAP财务经营业绩衡量标准。AFFO进一步调整某些非现金项目的FFO和核心FFO，这些项目会减少或增加按照GAAP计算的净收入。管理层认为AFFO是衡量公司业绩的一种有用的补充衡量标准，然而，AFFO不应被视为替代净收入作为其业绩的指标，也不应被视为现金流量作为流动性或进行分配能力的衡量标准。公司对AFFO的计算可能与其他权益型REITs使用的计算AFFO的方法不同，因此可能无法与其他此类REITs进行比较。