附件 99.2

经营和财务审查及前景

管理层对财务状况和经营成果的讨论与分析

概览与展望

明珠货运 Holdings Limited（“MingZhu Cayman”或“本公司”）为一家于2018年1月2日根据开曼群岛法律在开曼群岛注册成立的控股公司。公司通过我们在中国的子公司和受控实体从事各种业务。我们的业务主要位于中华人民共和国（“中国”），我们在那里获得所有收入。我们从事多项多样化的商业活动，包括卡车运输服务、车主服务和酒类分销。

卡车运输服务

公司的货运服务通过深圳市燕港明珠货运工业有限公司（“明珠”）及其附属公司和新收购的可变利益实体（“VIE”）、新疆飞鹏物流有限公司（“飞鹏”）及其附属公司提供。明珠是一家自2002年以来在中国的卡车运输服务提供商。被中国物流与采购联合会认定为4A级货运服务商。其运输服务由两个终端运营，一个在广东地区，另一个在新疆地区。它主要在中国境内提供专用卡车运输服务。它创造了一个成功的商业模式，使我们能够扩大我们的客户群和市场覆盖范围，同时与现有客户保持良好的关系。为进一步扩大在新疆地区的市场份额，我们收购了专注于新疆地区煤炭短途运输的飞鹏。

车主服务

公司的车主服务通过海南智胜汽车服务有限公司（“智胜”）提供。智胜创建于2018年，智胜向汽车保险公司提供多元化、差异化、定制化的增值汽车相关服务，其中服务包括道路安全服务、汽车维修服务、汽车检测服务等服务。智胜开发并运营汽车保险公司综合汽车相关服务平台，将智能人车交互功能与车主程序相结合。

白酒分销

公司的酒类经销通过厦门联盟酒业集团有限公司（“酒盟”）进行。白酒联盟成立于2011年11月24日。是一家在中国经营的酒类分销商。主要以白酒等优质中国精神批发为主。

经营成果

收入

该公司的业务主要位于中国，我们在中国获得所有收入。我们从事多项多样化的商业活动，包括卡车运输服务、车主服务和酒类分销。截至2025年6月30日止六个月的总收入为13,636，815美元，与截至2024年6月30日止六个月的22,894，170美元相比，减少9,257，355美元，或40.4%。收入减少主要是由于我们的战略调整从传统的卡车运输运营商转向基于平台的物流解决方案提供商，这暂时影响了我们的收入流。

货运服务。卡车运输服务产生的收入由截至2024年6月30日止六个月的1,780万美元减少23.4%至2025年同期的1,360万美元。该减少主要是由于我们将传统卡车运输服务转向基于平台的物流解决方案提供商。

购车服务。截至2025年6月30日止六个月，车主服务收入为零，较截至2024年6月30日止六个月的500万美元减少100%。公司计划于2025年关闭该业务线。

酒类分销服务。截至2025年6月30日止六个月，酒类分销服务收入为34,165美元，较2024年同期的73,790美元下降53.7%。由于管理层注意到白酒市场出现系统性下滑，客户更倾向于消费价格较低的白酒，管理层从高端产品转向平价产品，因此收入相应下降。

按提供的服务类型分列的持续经营所得收入信息如下：

成本

截至2025年6月30日止六个月，来自持续经营业务的总成本和费用减少8,801，349美元，或39%，至13,761，507美元，而截至2024年6月30日止六个月为22,562，856美元。这一下降是由于收入减少，我们正在逐步从传统的货运服务商转向平台型物流公司。

按提供的服务类型分列的持续经营产生的成本信息如下：

毛利及毛利率

毛利等于我们的收入和我们提供的不同服务的成本之间的差额。截至2025年6月30日的六个月，持续经营业务的毛利润从2024年同期的331,341美元下降137.6%至-124,692美元。截至2025年6月30日和2024年6月30日止六个月，我们的持续经营业务毛利率分别为-0.91 %和1.4%。毛利和毛利率下降是由于曾经拥有相对更高毛利率和利润率的自有卡车产生的收入减少。

按所提供服务类别分列的持续经营所得毛利及毛利率分类资料如下：

一般和行政费用

截至2025年6月30日止六个月的一般及行政开支为70万美元，与截至2024年6月30日止六个月的1120万美元相比减少了1000万美元，原因是公司精简了本年度的运营开支。

其他费用

截至2025年6月30日止六个月的其他开支约为30万美元，而截至2024年6月30日止六个月则为0.8万美元。

净亏损

截至2025年6月30日止六个月的持续经营净亏损总额约为600万美元，而截至2024年6月30日止六个月的净亏损为1000万美元。

财务状况和现金流量的变化

截至2025年6月30日的现金及现金等价物为1,044，680。该公司在2025年2月的公开市场私募中获得了4700万美元的净收益，并在2025年上半年为新的模型卡车支付了4700万美元的预付款。