附件 99.2
香港交易及结算所有限公司及香港联合交易所有限公司对本公告的内容不承担任何责任，对其准确性或完整性不作任何陈述，并明确否认对因或依赖本公告的全部或任何部分内容而产生的任何损失承担任何责任。
在我们的加权投票权结构下，我们的股本包括A类普通股和B类普通股。每份A类普通股赋予持有人行使一票的权利，每份B类普通股赋予持有人就所有需要股东投票的事项分别行使10票的权利。股东和潜在投资者应该意识到投资具有不同投票权结构的公司的潜在风险。我们的美国存托股票，每股代表我们的一股A类普通股，在美国纽约证券交易所上市，代码为ZTO。
ZTO快递（开曼）公司。
中 通 快 遞 ( 開 曼 ) 有 限 公 司
（通过不同投票权控制、在开曼群岛注册成立的有限责任公司）
（股份代号：2057）
中期业绩公告
截至2026年6月30日止六个月
ZTO Express（Cayman）Inc.董事会欣然宣布集团截至2026年6月30日止六个月的未经审核中期综合业绩，连同2025年同期的比较数字，乃根据美国公认会计原则编制。该等中期业绩已由审核委员会审核。集团截至2026年6月30日止六个月的简明综合财务报表已由核数师根据香港注册会计师公会发出的香港审阅业务准则第2410号「由实体独立核数师执行的中期财务资料审阅」进行审阅。
| 1 |
| 财务要点 | |||||||||
| 截至6月30日止六个月， | |||||||||
| 2025 | 2026 | 改变 | |||||||
| （未经审计） | （未经审计） | (%) | |||||||
| （千元人民币，除百分比和 每股数据） |
|||||||||
| 收入 | 22,723,272 | 27,832,256 | 22.5 | % | |||||
| 收入成本 | (17,089,655 | ) | (20,863,782 | ) | 22.1 | % | |||
| 毛利 | 5,633,617 | 6,968,474 | 23.7 | % | |||||
| 净收入 | 4,003,740 | 5,233,928 | 30.7 | % | |||||
| 归属于普通股股东的净利润 | 3,931,579 | 5,169,224 | 31.5 | % | |||||
| 非GAAP财务指标： | |||||||||
| EBITDA(1) | 6,913,336 | 7,951,992 | 15.0 | % | |||||
| 经调整EBITDA(2) | 7,221,597 | 8,182,659 | 13.3 | % | |||||
| 调整后净收入(3) | 4,312,027 | 5,463,143 | 26.7 | % | |||||
| 调整后净利润归属于普通股股东(4) | 4,239,866 | 5,398,439 | 27.3 | % | |||||
| 调整后每股ADS基本和摊薄收益归属于普通股股东(5) | |||||||||
| 基本 | 5.31 | 7.01 | 32.0 | % | |||||
| 摊薄 | 5.18 | 6.73 | 29.9 | % | |||||
| (1) | EBITDA是一种非GAAP财务指标，定义为管理层旨在更好地代表基础业务运营的折旧、摊销、利息费用和所得税费用前的净收入。 |
| (2) | 调整后EBITDA是一种非公认会计准则财务指标，定义为扣除折旧、摊销、利息费用和所得税费用前的净收入，并进一步调整以排除基于份额的补偿费用和非经常性项目，如商誉减值、对股权被投资方的投资减值、处置股权被投资方和子公司的损益等管理层旨在更好地代表基础业务运营的项目。 |
| (3) | 调整后净收入是一种非公认会计准则财务指标，定义为扣除股权报酬费用和非经常性项目（如商誉减值、对股权被投资方的投资减值、处置股权被投资方和子公司的损益以及管理层旨在更好地代表基础业务运营的相应税收影响）前的净收入。 |
| (4) | 调整后归属于普通股股东的净利润是非公认会计准则财务指标。定义为归属于本集团普通股股东的净收益，不包括以股份为基础的补偿费用以及管理层旨在更好地代表基础业务运营的商誉减值、对股权被投资方的投资减值、处置股权被投资方和子公司的损益以及相应的税务影响等非经常性项目。 |
| (5) | 调整后归属于普通股股东的每股ADS基本和摊薄收益是一项非公认会计准则财务指标。定义为调整后归属于普通股股东的净利润分别除以基本和稀释后的ADS加权平均数。 |
| 2 |
非GAAP财务指标
我们使用EBITDA、调整后EBITDA、调整后净收入、调整后归属于普通股股东的净利润以及调整后归属于普通股股东的每股ADS基本和摊薄收益，每一项都是非公认会计准则财务指标，用于评估公司的经营业绩以及财务和运营决策目的。
我们认为，此类非公认会计准则衡量标准有助于识别公司业务的潜在趋势，否则这些趋势可能会因公司计入运营收入和净收入的相关费用和收益的影响而失真，并提供有关其经营业绩的有用信息，增强对其过去业绩和未来前景的整体理解，并允许公司管理层在其财务和运营决策中使用的关键指标具有更大的可见性。
非GAAP财务指标未在美国公认会计原则下定义，也未按照美国公认会计原则列报。非GAAP财务指标作为分析工具存在局限性。EBITDA、调整后EBITDA、调整后净收入、调整后归属于普通股股东的净利润以及调整后归属于普通股股东的每股美国存托凭证基本和摊薄收益不应被孤立地考虑或解释为净收入或任何其他业绩衡量标准的替代方案或作为公司经营业绩的指标。鼓励投资者将历史非GAAP财务指标与最直接可比的GAAP指标进行比较。此处呈现的EBITDA、调整后EBITDA、调整后净收入、调整后归属于普通股股东的净利润以及调整后归属于普通股股东的每股ADS基本和摊薄收益可能无法与其他公司呈现的类似标题的衡量标准进行比较。其他公司可能会以不同的方式计算类似标题的衡量标准，从而限制了它们作为公司数据比较衡量标准的有用性。公司鼓励投资者和其他人全面审查公司的财务信息，不要依赖单一的财务指标。
| 3 |
下表列出了所示期间未经审计的公认会计原则和非公认会计原则结果的对账。
| 截至6月30日止六个月， | |||||||||
| 2025 | 2026 | ||||||||
| 人民币 | 人民币 | 美元 | |||||||
| （未经审计） | （未经审计） | （未经审计） | |||||||
| （以千为单位，除 股和每股数据） |
|||||||||
| 净收入 | 4,003,740 | 5,233,928 | 771,385 | ||||||
| 加： | |||||||||
| 股份补偿费用(1) | 223,263 | 222,316 | 32,765 | ||||||
| 商誉减值 | 84,431 | – | – | ||||||
| 股权被投资方及子公司处置损失，扣除所得税 | 593 | 6,899 | 1,017 | ||||||
| 调整后净收入 | 4,312,027 | 5,463,143 | 805,167 | ||||||
| 净收入 | 4,003,740 | 5,233,928 | 771,385 | ||||||
| 加： | |||||||||
| 折旧 | 1,559,378 | 1,690,048 | 249,082 | ||||||
| 摊销 | 76,125 | 96,297 | 14,192 | ||||||
| 利息支出 | 166,988 | 120,899 | 17,818 | ||||||
| 所得税费用 | 1,107,105 | 810,820 | 119,500 | ||||||
| EBITDA | 6,913,336 | 7,951,992 | 1,171,977 | ||||||
| 加： | |||||||||
| 股份补偿费用 | 223,263 | 222,316 | 32,765 | ||||||
| 商誉减值 | 84,431 | – | – | ||||||
| 股权被投资单位处置损失和子公司 | 567 | 8,351 | 1,231 | ||||||
| 经调整EBITDA | 7,221,597 | 8,182,659 | 1,205,973 | ||||||
（1）所得税净额为零
| 4 |
| 截至6月30日止六个月， | |||||||||
| 2025 | 2026 | ||||||||
| 人民币 | 人民币 | 美元 | |||||||
| （未经审计） | （未经审计） | （未经审计） | |||||||
| （以千为单位，除 股和每股数据） |
|||||||||
| 归属于普通股股东的净利润 | 3,931,579 | 5,169,224 | 761,849 | ||||||
| 加： | |||||||||
| 股份补偿费用(1) | 223,263 | 222,316 | 32,765 | ||||||
| 商誉减值(1) | 84,431 | – | – | ||||||
| 股权被投资方及子公司处置损失，扣除所得税 | 593 | 6,899 | 1,017 | ||||||
| 调整后归属于普通股股东的净利润 | 4,239,866 | 5,398,439 | 795,631 | ||||||
| 用于计算每股普通股净收益/ADS的加权平均股份 | |||||||||
| 基本 | 799,123,030 | 770,575,485 | 770,575,485 | ||||||
| 摊薄 | 833,360,830 | 809,872,825 | 809,872,825 | ||||||
| 归属于普通股股东的每股净收益/ADS | |||||||||
| 基本 | 4.92 | 6.71 | 0.99 | ||||||
| 摊薄 | 4.81 | 6.44 | 0.95 | ||||||
| 调整后归属于普通股股东的每股净收益/ADS | |||||||||
| 基本 | 5.31 | 7.01 | 1.03 | ||||||
| 摊薄 | 5.18 | 6.73 | 0.99 | ||||||
（1）所得税净额为零
业务审查和展望
报告期业务回顾
我们是中国领先且快速增长的快递企业。我们通过我们在中国广泛而可靠的全国性网络覆盖，提供国内和国际快递服务以及其他增值物流服务。
2026年上半年，在行业内反内卷趋势不断深化的背景下，随着我们不断提高服务质量和运营效率，我们取得了稳健的财务和经营业绩。我们的收入由截至2025年6月30日止六个月的人民币22723.3百万元增加22.5%至2026年同期的人民币278.323亿元。这一改善主要归因于包裹量的增长以及向更高价值客户的持续转变。
| 5 |
核心快递业务
我们的很大一部分收入来自于我们向网络合作伙伴提供的快递服务，这些服务主要包括包裹分拣和线路运输。我们向我们的网络合作伙伴收取通过我们的网络处理的每个包裹的网络中转费。此外，我们还直接向某些企业客户提供快递服务，包括垂直电商和传统商家，与他们的产品交付给终端消费者以及相关的退货包裹服务相关。我们还通过向我们的网络合作伙伴销售辅助材料产生收入，例如便携式条码阅读器、热敏纸和中通品牌的包装材料和制服。
我们根据我们业务的运营成本确定我们网络中转费的定价水平，同时也考虑其他因素，包括市场条件和竞争以及我们的服务质量。我们向网络合作伙伴收取的网络中转费主要通过（i）每个包裹附带的运单的固定金额和（ii）每个包裹根据包裹重量和路线距离进行分拣和线路运输的可变金额来衡量。我们向企业客户收取的寄递服务费，也是根据包裹重量和路线距离来收取的。
我们的网络合作伙伴一般直接向每个包裹寄件人收取寄递服务费。他们在考虑了他们的某些成本，包括我们向他们收取的网络中转费和其他因素，包括市场条件和竞争以及他们的服务质量后，对他们的服务定价拥有完全的自由裁量权。我们的网络合作伙伴向包裹发送者收取的寄递服务费历来有所下降，部分原因是单位运营成本下降和市场竞争。我们已经能够根据市场情况和我们的运营成本来调整网络中转费的水平。
综合解决方案的生态系统
我们的目标是成为综合物流服务商。以我们的核心快递业务为基础，我们正在扩展我们的服务产品，目标是建立一个快递、零担（LTL）、跨境、仓储、航空、冷链和商务解决方案的生态系统。业务渠道的拓展使我们能够捕捉到多样化的需求。我们提供以东南亚、非洲等国家的重货和国际快递服务为重点的LTL物流服务；跨境包括货运代理服务；我们还为客户提供仓储、配送、运输一体化的物流解决方案。
物流网络和基础设施
网络基地
我们运营高度可扩展和灵活的网络合作伙伴模式，以支持电子商务在中国的强劲增长。我们建立了覆盖全国99%市县的坚实、有凝聚力的网络基地。截至2026年6月30日，我们在全国范围内拥有约6,000个直接网络合作伙伴，运营着超过31,000个取货和送货网点，以及约100,000个最后一公里岗位。
| 6 |
我们不断寻求通过与新的合格网络合作伙伴建立联系来扩展我们的网络。我们为新的合作伙伴提供培训，以确保业绩质量。我们还支持我们的网络合作伙伴建设最后一公里的岗位，包括到农村和农村地区，以增强我们最后一公里的存在感和市场渗透率。凭借我们的经验和资源，我们也支持他们的吞吐能力升级，这加强了我们的服务能力，维持了我们的竞争力，并为我们的长期增长提供了动力。
物流基础设施
我们扩展的服务网络得到了我们的关键任务线路运输和分拣基础设施的支持。截至2026年6月30日，我们的物流基础设施网络包括92个分拣枢纽、782条自动化线路和超过3600条线路运输路线，由超过10000辆自有线路运输卡车提供服务。
为了提高我们的包裹处理能力和处理数量激增的能力，我们不断投资于我们的分拣枢纽和线路运输车队的物流基础设施，以有效解决物流瓶颈。我们的自动化分拣线是我们在自动化硬件和软件方面不断采用新技术解决方案以提高运营效率的结果。我们还控制我们整个线路运输网络的路线规划和车辆调度。凭借我们的技术诀窍，随着包裹量的增加，我们系统地引入了各种机制来提高车队装载率和运输效率。
技术基础设施
我们自主研发的集中式中天系统，是高效管理我们复杂网络运营和交付服务的技术骨干。它拥有超过数百个模块，具有众多功能和特性，涵盖我们业务和运营的所有场景，包括我们的运营管理、网络管理、结算、财务和其他集成系统以及连接我们网络合作伙伴的移动APP。
例如，我们开发了一套技术和专有算法，用于实时监控、订单调度和预测，以支持每天过亿订单的高吞吐量处理。利用积累的包裹流量和运量大数据，我们的智能路由算法能够对未来包裹量进行动态建模和预测，并调整人力和运输资源配置，实现最优运输时间和成本。我们还针对物流瓶颈问题，在服务价值链全环节实施重点卡点，及时发现和整改，确保我们快递服务端到端平稳运行。
我们运营的持续数字化和智能化使我们能够解决数量和交付能力之间的不匹配问题，从而优化了调度计划并提高了订单兑现率，同时降低了我们的运营成本。与2025年同期相比，截至2026年6月30日止六个月，我们继续努力升级我们的技术基础设施以促进智能物流，这促使我们的分拣和运输的综合单位成本下降。
| 7 |
环境、社会和治理（ESG）
快递业在降低配送成本、支持众多相关行业发展等方面发挥着关键作用；它使消费者能够以更低的成本买到更多更好的产品；它帮助商家在降低成本的同时提高效率、创造价值；它在全国范围内改善产品配送、降低物流成本，使制造业和农业行业更具竞争力。
ZTO一直积极主动为可持续发展贡献力量，造福于我们的社会和环境，同时在合规经营、风险控制等领域不断增强公司治理能力。二十年来，ZTO从为自己服务到为人服务现在到服务社会，通过持续搭建对社会日益有益的平台，ZTO积累了更多的资源，连接并赋能了更多的人，与各类合作伙伴一起实现融合发展、合作共赢。随着旗下快递业务的日趋成熟，ZTO正在积极构建一个扩张性的生态系统，将我们转变为一个有利于全社会降低物流成本的综合性物流供应商。ZTO主动践行社会责任，比如致力于发展更加“绿色”的快递服务，保障安全，助力经济发展，为社会创造更多价值。
公司自2019年以来发布了我们的年度ESG报告（2025年更名为可持续发展报告），详细介绍了我们在与环境、社会和公司治理问题相关领域的关键举措和发展。ESG或可持续发展报告可在http://zto.investorroom.com/上查阅。
报告期后重要事项
委任独立非执行董事
董事会欣然宣布，Wei ZHU先生（Zhu Wei）（“ZHU先生”）已获委任为独立非执行董事，自2026年8月19日起生效。
朱先生的履历详情载列如下：
朱先生，63岁，在管理咨询、投资银行、私募股权投资和大型企业管理方面拥有超过35年的经验。从2026年4月起，ZHU先生担任上海XForceplus信息技术有限公司及其关联公司AI技术的董事和顾问。2024年6月至2026年2月，ZHU先生在Alvarez & Marsal担任北亚区联席主管。2018年至2021年，朱先生在埃森哲集团担任大中华区董事长，并于2020年被任命为埃森哲全球管理委员会成员。
此前，朱先生曾于2009年至2017年担任渣打银行私募股权业务全球联席主管、2008年至2009年担任CVC Capital Partners高级董事总经理兼负责人、2005年至2008年担任高盛高华证券有限公司董事总经理、2004年至2005年担任Roland Berger高级合伙人兼大中华区总裁、2001年至2003年担任A.T.科尔尼公司大中华区总裁。
朱先生自2021年9月起担任上海外服控股集团股份有限公司（上海证券交易所股票代码：600662）独立董事。ZHU先生于1986年获得乔治城大学外交服务学士学位，并于1992年获得芝加哥大学MBA学位。
8
ZHU先生已与公司订立董事协议，自2026年8月19日起为期三年，惟须根据上市规则及/或公司组织章程大纲及章程细则的规定重新选举，该协议须自动续期连续三年。任何一方可在提前三十天书面通知另一方后随时终止协议，或以双方约定的较短期限为准。ZHU先生有权获得（i）根据董事协议以独立非执行董事身份服务的每一年金额为50,000美元的现金补偿，以及（ii）董事会在其绝对酌情权下认为适当的额外利益（包括不时根据公司股份计划规则的期权和/或奖励，但须遵守适用法律和证券交易所规则）。董事的薪酬待遇由董事会参考公司的经营业绩、个人表现和可比市场统计数据确定。
除上文所披露者外，于本公告日期，ZHU先生已确认其并无（i）于公司或集团其他成员公司担任任何其他职务；（ii）于过去三年于其证券于香港或海外任何证券市场上市的任何其他公众公司担任任何董事职务；及（iii）任何其他主要委任及专业资格。除上文所披露者外，于本公告日期，ZHU先生已确认，彼与公司任何董事、高级管理层或主要股东或控股股东并无任何关系，或与《证券及期货条例》（香港法例第571章）第XV部所指的公司股份的任何权益。
ZHU先生已确认（i）彼符合上市规则第3.13条所载的独立性标准；（ii）彼于公司或其附属公司的业务或与公司任何核心关连人士（定义见上市规则）的任何关连人士并无过往或现时的财务或其他权益；及（iii）彼于获委任时并无任何可能影响其独立性的其他因素。除上文所披露者外，概无根据《上市规则》第13.51（2）条第（h）至（v）段的任何规定须予披露的其他资料，亦无就ZHU先生的委任须提请股东或香港联交所注意的其他事项。
董事会谨对ZHU先生的任命表示最热烈的欢迎。
9
股东回报更新
正如2026年3月披露的那样，董事会已批准增强回报机制，根据该机制，公司的目标是年度股东总回报率不低于上一财年调整后净收入的50%，包括现金股息和股票回购。
截至第二季度末，公司在2026年以7.4亿美元（包括回购佣金）回购了总计31,788，692股A类普通股（包括同时进行的股份回购，定义见下文），相当于其2025年调整后净收入的52%。因此，董事会不建议派发2026年上半年中期股息。
2026年3月，董事会还批准了一项新的股票回购计划（“新计划”），授权在24个月期间内回购最多15亿美元的股份，自2026年3月20日至2028年3月20日生效。截至2026年第二季度末，公司在新计划下以1.38亿美元（包括回购佣金）回购了总计6,161，216股ADS，授权下剩余13.6亿美元产能。
业务展望
考虑到不断变化的市场动态和更广泛的行业包裹量增长放缓，该公司修订了之前所说的年度指引。2026年包裹量预计在408亿至424亿之间，同比增长6.0%至10.0%。这些估计代表管理层目前和初步的看法，可能会发生变化。
10
管理层讨论与分析
收入
| 截至6月30日止六个月， | ||||||||||||
| 2025 | 2026 | % 收入 |
||||||||||
| （未经审计） | （未经审计） | |||||||||||
| （千元人民币，百分比除外） | ||||||||||||
| 收入： | ||||||||||||
| 快递服务 | 21,106,041 | 26,207,309 | 94.2 | |||||||||
| 货运代理服务 | 359,477 | 374,259 | 1.3 | |||||||||
| 销售配件 | 1,196,066 | 1,202,617 | 4.3 | |||||||||
| 其他 | 61,688 | 48,071 | 0.2 | |||||||||
| 总收入 | 22,723,272 | 27,832,256 | 100.0 | |||||||||
核心快递业务
核心快递业务收入较2025年同期增长22.8%，原因是包裹量增长9.6%，包裹单价增长12.0%。在核心快递收入中，由直销机构产生的大客户收入增长75.4%，主要受电商退货包裹增加的推动。
货运代理服务
我们通过收购的中国东方快递有限公司的业务提供货运代理服务，中国东方快递有限公司是香港和深圳的主要货运代理和国际物流服务提供商。截至2026年6月30日止六个月，此类服务收入较2025年同期增长4.1%。
销售配件及其他
销售配件的收入主要包括销售用于数字运单的热敏纸。截至2026年6月30日止六个月，销售配件收入较2025年同期增长0.5%。其他收入主要来自融资服务。
11
收入成本
下表列出了我们收入成本的组成部分，以绝对额和所示期间收入的百分比列出：
| 截至6月30日止六个月， | ||||||||||||
| 2025 | 2026 | % 收入 |
||||||||||
| （未经审计） | （未经审计） | |||||||||||
| （千元人民币，百分比除外） | ||||||||||||
| 班轮运输成本 | 6,774,009 | 6,905,747 | 24.8 | |||||||||
| 分拣枢纽运营成本 | 4,729,435 | 4,960,086 | 17.8 | |||||||||
| 货运代理成本 | 343,028 | 334,109 | 1.2 | |||||||||
| 销售配件成本 | 284,463 | 273,340 | 1.0 | |||||||||
| 其他费用 | 4,958,720 | 8,390,500 | 30.2 | |||||||||
| 总收入成本 | 17,089,655 | 20,863,782 | 75.0 | |||||||||
总收入成本由截至2025年6月30日止六个月的人民币17,089.7百万元增加22.1%至截至2026年6月30日止六个月的人民币20,863.8百万元。
| · | 班轮运输成本为人民币6,905.7百万元，较2025年同期的人民币6,774.0百万元增长1.9%。单位运输成本下降8.1%或3分，主要归因于更好的规模经济和改善的负荷率抵消了更高的柴油价格。 |
| · | 分拣枢纽运营成本为人民币49.601亿元，较2025年同期的人民币47.294亿元增长4.9%。增长主要包括（i）劳动力相关成本增加1.587亿元人民币，部分被自动化驱动的效率提升所抵消，以及（ii）与自动化设施和设备升级相关的折旧和摊销成本增加5790万元人民币。截至2026年6月30日，782套自动化分拣设备投入使用，而截至2025年6月30日为690套，提高了整体分拣作业效率。 |
| · | 货运代理成本为人民币3.341亿元，较2025年同期的人民币3.430亿元下降2.6%。 |
| · | 销售配件成本为人民币2.733亿元，较2025年同期的人民币2.845亿元下降3.9%。 |
| · | 其他费用为人民币83.905亿元，较2025年同期的人民币49.587亿元增长69.2%。这一增长主要是由于支付给与服务大客户客户相关的网络合作伙伴的取件和派件成本增加了人民币33.317亿元，主要用于处理电子商务退货包裹。 |
12
毛利
毛利由截至2025年6月30日止六个月的人民币56.336亿元增加23.7%至截至2026年6月30日止六个月的人民币69.685亿元。截至2026年6月30日止六个月，我们的毛利率由2025年同期的24.8%增至25.0%。
营业费用
截至2026年6月30日止六个月，总经营开支由2025年同期的人民币7.532亿元增加58.7%至人民币11.953亿元。
销售、一般及行政开支由截至2025年6月30日止六个月的人民币13.611亿元增加0.8%至截至2026年6月30日止六个月的人民币13.723亿元。
其他经营收入，净额由截至2025年6月30日止六个月的人民币6.079亿元减少70.9%至截至2026年6月30日止六个月的人民币1.770亿元。其他经营收入主要包括（i）人民币1.046亿元的政府补助及退税，及（ii）人民币2,650万元的租金及其他收入。
经营收入
截至2026年6月30日止六个月经营收益为人民币57.732亿元，较去年同期的人民币48.805亿元增加18.3%。营业利润率从去年同期的21.5%降至20.7%。
其他收入和支出
利息收入由截至2025年6月30日止六个月的人民币4.071亿元减少21.0%至截至2026年6月30日止六个月的人民币3.217亿元。
利息开支由截至2025年6月30日止六个月的人民币1.67亿元减少27.6%至截至2026年6月30日止六个月的人民币1.209亿元。
截至2026年6月30日止六个月，金融工具公允价值变动收益为人民币100.4百万元，较去年同期的人民币33.0百万元增加204.3%。此类金融工具公允价值变动损益由商业银行根据未来赎回价格的市场化估计报价。
截至2026年6月30日止六个月的外汇汇兑亏损为人民币21.9百万元，而去年同期则为收益人民币12.4百万元，主要由于外币计价的银行存款兑人民币波动所致。
13
所得税费用
所得税开支由截至2025年6月30日止六个月的人民币11.071亿元减少26.8%至截至2026年6月30日止六个月的人民币8.108亿元。所得税率总体为13.4%，同比下降8.4个百分点。有关减少乃主要由于公司全资附属公司上海中通基网络科技有限公司（Shanghai ZhongTong JISEN Technology Co.，Ltd.）确认为符合适用2025纳税年度10%优惠税率的“重点软件企业”而收到的所得税退款人民币3.443亿元所致。
净收入
由于上述原因，我们的净收入由截至2025年6月30日止六个月的人民币40亿元增加30.7%至截至2026年6月30日止六个月的人民币52亿元。
物资投资或资本资产的未来计划
截至2026年6月30日，我们没有关于重大投资或资本资产的详细未来计划。
资产负债率
截至2026年6月30日，我们的资本负债比率为35.5%，而截至2025年12月31日，我们的资本负债比率为26.2%，计算方法为总负债除以总资产。
流动性和资本资源
我们流动性的主要来源是经营活动和融资活动产生的现金流收益。截至2026年6月30日，我们的现金及现金等价物、受限制现金和短期投资分别为人民币9906.9百万元、人民币4460万元和人民币21400.9百万元。我们的现金和现金等价物主要包括手头现金和高流动性投资，这些投资在提取或使用方面不受限制，或在购买时期限为三个月或更短。限制性现金指在指定银行账户中持有的用于发行银行承兑票据、结算衍生工具和开工建设的有担保存款。短期投资主要包括双币票据和存款、三个月至一年期限的定期存款投资以及我们有意向和能力持有至一年内到期的理财产品。截至2026年6月30日，我们约74.4%的现金及现金等价物、受限制现金和短期投资由在中国注册成立的子公司和关联实体持有，约74.1%的现金及现金等价物、受限制现金和短期投资以人民币计价。
14
截至2026年6月30日，我们的短期银行借款和长期借款的未偿还本金金额分别为人民币116亿元和人民币1700万元。截至二零二六年六月三十日止六个月的短期借款及提取的长期借款加权平均利率分别为1.24%及2.40%。截至2026年6月30日，我国约90.7%的银行借款以人民币计价，约99.57%的银行借款采用固定利率。
我们认为，我们现有的现金和现金等价物以及来自运营的预期现金流足以为我们至少未来12个月的运营活动、资本支出和其他义务提供资金。然而，我们可能会决定通过额外的融资活动来增强我们的流动性状况或增加我们未来扩张和收购的现金储备。增发和出售额外股权将导致我们现有股东的进一步稀释。产生债务将导致固定债务增加，并可能导致可能限制我们的运营和进行分配的能力的经营契约。然而，如果有的话，可能无法以我们可以接受的金额或条款获得融资。尽管我们合并了我们合并的关联实体的结果，但我们只能通过合同安排获得我们合并的关联实体的资产或收益。
重大投资
在截至2026年6月30日的六个月内，我们没有进行或持有任何重大投资。
材料购置和处置
报告期内，我们未对子公司、联营企业或合营企业进行任何重大收购或处置。
资产质押
截至2026年6月30日，我们的计息定期存款人民币29亿元用于发行银行承兑票据的质押。
外汇风险
我们的收入、费用和资产负债主要以人民币计价。我们不认为我们目前有任何重大的直接外汇风险。迄今为止，我们已经进行了一些对冲交易，例如外币存款、外币远期合约和期权，以对冲此类风险敞口。尽管我们的外汇风险敞口总体上应该是有限的，但由于我们的业务价值实际上是以人民币计价的，而我们的ADS将以美元进行交易，因此贵公司对我们ADS的投资价值将受到美元与人民币之间汇率的影响。
人民币兑换成包括美元在内的外币，是根据中国人民银行规定的汇率进行的。人民币兑美元汇率波动，有时显著且不可预测。很难预测未来市场力量或中国或美国政府政策会对人民币兑美元汇率产生怎样的影响。
15
如果我们的经营需要将美元兑换成人民币，人民币对美元升值将对我们从兑换中获得的人民币金额产生不利影响。相反，如果我们决定将人民币兑换成美元，用于支付我们的普通股或ADS的股息，或用于其他商业目的，美元兑人民币升值将对我们可获得的美元金额产生负面影响。
截至2026年6月30日，我们拥有以美元计价的现金及现金等价物、限制性现金和短期投资人民币8,079.9百万元。如果人民币兑美元升值10%，将导致我们的现金及现金等价物、受限现金和短期投资减少人民币7.345亿元。
利率风险
我们的利率风险敞口主要与超额现金产生的利息收入有关，这些现金大部分以计息银行存款形式持有。投资于固定利率和浮动利率生息工具都具有一定程度的利率风险。由于利率上升，固定利率证券的公允市场价值可能受到不利影响，而如果利率下降，浮动利率证券产生的收益可能低于预期。部分由于这些因素，我们未来的投资收益可能会因利率变化而不及预期，或者如果我们不得不卖出因利率变化而市值下降的证券，我们可能会蒙受本金损失。我们的利率风险敞口还产生于我们的浮动利率借款。浮动利率借款的成本可能会受到利率波动的影响。我们没有，也不期望由于利率变化而面临重大风险，我们也没有使用任何衍生金融工具来管理我们的利息风险敞口。
或有负债
截至2026年6月30日，我们没有重大或有负债。
资本支出和资本承诺
就购买物业及设备、购买土地使用权及扩大我们的自有卡车车队及升级我们的设备和设施而言，截至2026年6月30日止六个月，我们产生了合共约人民币28亿元的资本支出（截至2025年6月30日止六个月：人民币31亿元）。我们打算用我们现有的现金余额和其他融资选择为我们未来的资本支出提供资金。我们将继续进行资本支出，以支持我们业务的增长。
我们的资本承诺主要涉及建设办公楼、分拣中心和仓库设施的承诺。截至2026年6月30日，我们的资本承诺为人民币53亿元。所有这些资本承诺将根据建设进度履行完毕。
16
雇员与薪酬
截至2026年6月30日，我们共有23888名员工。下表列出截至2026年6月30日按职能划分的我们自己的雇员细分：
| 数量 | ||||||||
| 功能区 | 员工 | 占总数的百分比 | ||||||
| 排序 | 8,627 | 36.1 | ||||||
| 交通运输 | 3,030 | 12.7 | ||||||
| 管理和行政 | 4,433 | 18.6 | ||||||
| 运营支持&客户服务 | 6,425 | 26.9 | ||||||
| 技术与工程 | 1,053 | 4.4 | ||||||
| 销售与市场营销 | 320 | 1.3 | ||||||
| 合计 | 23,888 | 100.0 | ||||||
我们相信，我们为员工提供了具有竞争力的薪酬方案和鼓励主动的基于绩效的工作环境，因此，我们总体上能够吸引和留住合格的人员，并保持稳定的核心管理团队。
截至二零二六年六月三十日止六个月，我们在不计股份薪酬开支下产生的集团雇员薪酬成本总额为人民币16.796亿元，而截至二零二五年六月三十日止六个月则为人民币15.903亿元。
根据中国法规的要求，我们参加各种政府法定雇员福利计划，包括社会保险基金，即养老金缴款计划、医疗保险计划、失业保险计划、工伤保险计划和生育保险计划，以及住房公积金。根据中国法律，我们必须按员工工资、奖金和某些津贴的特定百分比向员工福利计划供款，最高不超过当地政府不时规定的最高金额。
我们与员工订立标准劳动协议，此外，与关键员工订立保密和竞业禁止协议。竞业禁止限制期一般在终止雇用后两年届满，我们同意在限制期内向关键员工补偿其离职前工资的一定比例。
我们认为，我们与员工保持着良好的工作关系，报告期内未发生重大劳资纠纷。
我们一直在持续投资于员工的培训和教育计划。我们对新员工进行正式全面的公司层面和部门层面的培训，随后进行在职培训。我们还不时为员工提供培训和发展计划，以确保他们了解并遵守我们的各项政策和程序。有些培训是由服务于不同职能但在我们的日常运营中相互协作或相互支持的部门联合进行的。
17
公司在报告期内通过ZTO ES和2024年计划现金激励方案已到位。有关股份激励计划的进一步详情载于公司截至2025年12月31日止年度的年报。
企业管治
遵守CG守则
公司致力于保持高标准的公司治理，以维护股东利益，提升企业价值和责任。于截至二零二六年六月三十日止六个月及截至本公告日期，公司已遵守CG守则第2部所载的所有守则条文，但以下情况除外。
根据CG守则的守则条文C.2.1，在香港联交所上市的公司预期会遵守，但可能会选择偏离主席与行政总裁之间的责任应分开，且不应由同一人履行的规定。我们没有单独的董事长和首席执行官，Meisong LAI先生目前担任这两个角色。董事会认为，将董事长和首席执行官的角色归属于同一人，有利于确保集团内部的持续领导，并使集团的整体战略规划更加有效和高效。
董事会认为，本安排的权力及权限平衡不会受到损害，而此架构将使公司能够迅速有效地作出及执行决策。董事会将继续检讨及考虑于适当情况下分拆董事会主席及公司行政总裁的角色，并考虑考虑到集团整体的情况。
遵守示范守则
公司已采纳《管理层证券交易守则》（“守则”），其条款不亚于《示范守则》，作为其本身的证券交易守则，以规管董事及相关雇员就公司证券进行的所有交易及守则所涵盖的其他事项。
已向全体董事及有关雇员作出具体查询，并确认彼等于报告期间及截至本公告日期已遵守守则及示范守则。
18
审计委员会
公司已根据上市规则第3.21条及CG守则成立审核委员会。审核委员会由两名独立非执行董事组成，分别为Herman YU先生、Qin Charles HUANG先生及一名非执行董事Xing LiU先生。Herman YU先生为审计委员会主席。我们确定Herman YU先生、Xing LiU先生和Qin Charles HUANG先生各自满足《纽交所公司治理规则》第303A条的“独立性”要求。我们已确定Herman YU先生（作为我们具有适当专业资格的独立非执行董事）有资格作为“审计委员会财务专家”和审计委员会主席。审计委员会监督我们的会计和财务报告流程以及对公司财务报表的审计。审计委员会除其他外负责：
| · | 委任独立核数师及预先批准独立核数师准许执行的所有审计及非审计服务； |
| · | 与独立审计师一起审查任何审计问题或困难以及管理层的回应； |
| · | 与管理层和独立审计师讨论年度经审计财务报表； |
| · | 审查并与独立审计员讨论其年度审计计划，包括审计活动的时间安排和范围，并监测该计划在该年度的进展和结果； |
| · | 与管理层、公司独立核数师及公司内部审计部门审查要求独立核数师报告的资料； |
| · | 解决公司独立核数师与管理层在财务报告方面的所有分歧； |
| · | 审查我们的会计和内部控制政策和程序的充分性和有效性，以及为监测和控制重大财务风险敞口而采取的任何步骤； |
| · | 审议批准所有拟进行的关联交易； |
| · | 与管理层和独立审计师分别和定期举行会议；和 |
| · | 监督遵守我们的商业行为和道德准则，包括审查我们程序的充分性和有效性，以确保适当遵守。 |
19
审核委员会已审阅集团截至2026年6月30日止六个月的未经审核简明综合中期业绩，并与公司独立核数师德勤华永会面。审计委员会还与公司高级管理层成员讨论了有关公司采用的会计政策和做法以及内部控制和财务报告事项的事项。集团截至2026年6月30日止六个月的简明综合财务报表已由核数师根据香港会计师公会发出的香港审阅业务准则第2410号「由实体的独立核数师执行的中期财务资料的审阅」进行审阅。
其他信息
购买、出售或赎回公司的上市证券
董事会已于2026年3月批准了一项新的股票回购计划。详见本公告“股东回报更新”一节。
报告期内，公司在纽交所共回购13,534，292股ADS（代表相同数量的A类普通股（“回购股份”）），总对价为321,373，983美元（费用前）。于本公告日期，全部已购回股份已注销。
报告期内公司进行的ADS回购具体情况如下：
纽约证券交易所
| 合计 | |||||||||||||||||
| 考虑 | |||||||||||||||||
| 数量 | 最高 | 最低 | 已付款 | ||||||||||||||
| ADS | 付出的代价 | 付出的代价 | （前 | ||||||||||||||
| 2026年月份 | 回购 | 每ADS | 每ADS | 费用） | |||||||||||||
| （美元） | （美元） | （美元） | |||||||||||||||
| 2月 | 7,373,076 | 25.52 | 23.66 | 183,483,413 | |||||||||||||
| 可能 | 1,461,268 | 23.00 | 22.06 | 32,984,426 | |||||||||||||
| 六月 | 4,699,948 | 23.00 | 21.47 | 104,906,144 | |||||||||||||
| 合计 | 13,534,292 | 25.52 | 21.47 | 321,373,983 | |||||||||||||
20
在定价本金总额为15亿美元、于2031年到期的可转换优先票据（“票据”）的同时，公司通过联席账簿管理人或其各自的关联公司（作为公司的代理人）在场外私下协商交易中从票据的某些购买者回购了18,254，400股A类普通股。支付的总价款为3,269，363,040港元（“同时进行的股份回购”）。详情请参阅公司日期为2026年2月4日的公告。
除上文所披露者外，于截至二零二六年六月三十日止六个月期间，公司或其任何附属公司均未购买、出售或赎回任何于香港联交所或纽约证券交易所上市的公司证券（包括出售根据上市规则定义的库存股）。截至2026年6月30日，公司并无持有任何根据上市规则定义的库存股。
票据发售所得款项用途
2026年2月，我们完成了本金总额为15亿美元的可转换票据（“票据”）的发行。票据的年利率为0.925%，自2026年9月1日起每半年支付一次，计划于2031年3月1日到期，除非根据其条款提前赎回、回购或转换。票据条款于2026年2月4日确定，于该日期，公司于香港联合交易所有限公司上市的A类普通股的收市价为每股179.10港元。这些票据是在美国境外的离岸交易中根据经修订的1933年美国证券法S条例向非美国合格机构买家发售的。
在票据定价的同时，我们与某些初始购买者进行了上限认购交易，成本约为7695万美元。上限认购交易下的上限价格最初定为每股35.9906美元，可根据此类上限认购交易的条款进行调整。与票据定价同时进行的还有，根据我们现有的股份回购计划，我们完成了从票据的某些购买者处进行的18,254，400股A类普通股的场外并发股份回购，总代价为3,269，363,040港元。
21
扣除上限认购交易的溢价、初始购买者的佣金及估计发行费用后，公司从票据发行中获得的所得款项净额约为14.041亿美元。公司拟将票据发行所得款项净额用于以下用途：（i）最多1,000万美元用于再融资，为根据其股份回购计划（视情况而定）公司A类普通股和/或ADS的近期场内回购（不时）提供资金，但须遵守现行市场条件以及适用的法律法规；（ii）约5亿美元用于为同时进行的股份回购、上限认购交易的溢价以及其他一般公司用途提供资金。
票据的兑换率可能会在某些情况下进行调整，包括但不限于股份分割、股份合并、现金分配、发行权利、期权或认股权证、资本分配、某些收购或交换要约以及某些其他稀释事件。票据的初步换股价较定价日期厘定的参考股价溢价约35%。根据截至2025年12月31日止六个月的股息宣派所产生的调整，经调整的转换价约为每股转换股份30.4589美元。根据票据未偿还本金总额和调整后的转换价格，票据全部转换后可发行的A类普通股的最大数量已增加至49,246，650股。转换后，公司可自行选择通过交付现金、A类普通股或现金与A类普通股相结合的方式进行结算。持有人可在合规期结束后的任何时间以及紧接到期日前的第五个预定交易日的营业时间结束前选择转换票据。
有关票据发售的进一步详情载于公司日期为2026年2月4日及2026年5月20日的公告。
截至2026年6月30日，我们将3.216亿美元用于A类普通股和/或ADS的场内回购，并将4.957亿美元用于同时进行的股票回购、上限认购溢价和其他一般公司用途。所有未动用收益均存放于授权持牌银行的短期计息账户。所得款项净额的使用与公司先前宣布的意向一致，该等所得款项的应用并无重大变化或重大延迟。
22
未经审计简明合并资产负债表
截至2025年12月31日和2026年6月30日
（金额以千为单位，份额和每股数据除外）
23
| 截至 | ||||||||||||||
| 12月31日， | ||||||||||||||
| 笔记 | 2025 | 截至2026年6月30日 | ||||||||||||
| 人民币 | 人民币 | 美元 | ||||||||||||
| （已审核） | （未经审计） | （未经审计） | ||||||||||||
| （附注2（d）） | ||||||||||||||
| 流动负债合计 | 22,869,140 | 23,965,768 | 3,532,117 | |||||||||||
| 长期银行借款 | 18,000 | 17,000 | 2,505 | |||||||||||
| 非流动经营租赁负债 | 261,257 | 126,648 | 18,666 | |||||||||||
| 递延所得税负债 | 615,073 | 710,382 | 104,697 | |||||||||||
| 可转换优先票据 | 10 | 124,114 | 10,185,580 | 1,501,169 | ||||||||||
| 负债总额 | 23,887,584 | 35,005,378 | 5,159,154 | |||||||||||
| 股东权益 | ||||||||||||||
| 普通股（面值0.0001美元；授权10,000，000,000股；截至2025年12月31日已发行股份795,528，169股，已发行股份790,812，316股；截至2026年6月30日已发行股份769,900，693股，已发行股份760,321，796股） | 11 | 513 | 495 | 73 | ||||||||||
| 额外实收资本 | 24,000,698 | 22,188,334 | 3,270,156 | |||||||||||
| 库存股，按成本（截至2025年12月31日和2026年6月30日分别为1,801，637股和7,528，790股） | (254,480 | ) | (1,181,259 | ) | (174,096 | ) | ||||||||
| 留存收益 | 42,918,864 | 42,910,215 | 6,324,183 | |||||||||||
| 累计其他综合损失 | (281,266 | ) | (268,616 | ) | (39,589 | ) | ||||||||
| ZTO快递（开曼）有限公司股东权益 | 66,384,329 | 63,649,169 | 9,380,727 | |||||||||||
| 非控股权益 | 752,084 | 88,998 | 13,117 | |||||||||||
| 总股本 | 67,136,413 | 63,738,167 | 9,393,844 | |||||||||||
| 负债总额和权益 | 91,023,997 | 98,743,545 | 14,552,998 | |||||||||||
随附的附注是这些未经审核简明综合财务报表的组成部分。
24
未经审计的综合收益简明合并报表
截至二零二五年六月三十日止六个月及二零二六年
（金额以千为单位，份额和每股数据除外）
| 截至6月30日的六个月， | ||||||||||||||
| 笔记 | 2025 | 2026 | ||||||||||||
| 人民币 | 人民币 | 美元 | ||||||||||||
| （未经审计） | （未经审计） | （未经审计） | ||||||||||||
| （附注2（d）） | ||||||||||||||
| 收入（包括截至2025年6月30日及2026年6月30日止六个月的关联方收入分别为人民币222,316元及人民币252,124元） | 2（e） | 22,723,272 | 27,832,256 | 4,101,967 | ||||||||||
| 收入成本（包括截至2025年6月30日和2026年6月30日止六个月的关联方收入成本分别为人民币647,473元和人民币567,223元） | (17,089,655 | ) | (20,863,782 | ) | (3,074,941 | ) | ||||||||
| 毛利 | 5,633,617 | 6,968,474 | 1,027,026 | |||||||||||
| 营业（费用）/收入 | ||||||||||||||
| 销售，一般和行政 | (1,361,098 | ) | (1,372,331 | ) | (202,257 | ) | ||||||||
| 其他营业收入，净额 | 607,943 | 177,037 | 26,092 | |||||||||||
| 总营业费用 | (753,155 | ) | (1,195,294 | ) | (176,165 | ) | ||||||||
| 经营收入 | 4,880,462 | 5,773,180 | 850,861 | |||||||||||
| 其他收入/（支出） | ||||||||||||||
| 利息收入 | 407,124 | 321,654 | 47,406 | |||||||||||
| 利息支出 | (166,988 | ) | (120,899 | ) | (17,818 | ) | ||||||||
| 金融工具公允价值变动收益 | 32,978 | 100,354 | 14,790 | |||||||||||
| 股权被投资单位及子公司处置损失及其他 | (567 | ) | (8,351 | ) | (1,231 | ) | ||||||||
| 商誉减值 | (84,431 | ) | – | – | ||||||||||
| 外币汇兑收益/（亏损） | 12,375 | (21,898 | ) | (3,227 | ) | |||||||||
25
| 截至6月30日的六个月， | ||||||||||||||
| 笔记 | 2025 | 2026 | ||||||||||||
| 人民币 | 人民币 | 美元 | ||||||||||||
| （未经审计） | （未经审计） | （未经审计） | ||||||||||||
| （附注2（d）） | ||||||||||||||
| 权益法投资的所得税前收益和收益份额 | 5,080,953 | 6,044,040 | 890,781 | |||||||||||
| 所得税费用 | 6 | (1,107,105 | ) | (810,820 | ) | (119,500 | ) | |||||||
| 应占权益法投资收益 | 29,892 | 708 | 104 | |||||||||||
| 净收入 | 4,003,740 | 5,233,928 | 771,385 | |||||||||||
| 归属于非控股权益的净利润 | (72,161 | ) | (64,704 | ) | (9,536 | ) | ||||||||
| 归属于ZTO Express（Cayman）Inc.的净利润 | 3,931,579 | 5,169,224 | 761,849 | |||||||||||
| 归属于普通股股东的净利润 | 3,931,579 | 5,169,224 | 761,849 | |||||||||||
| 归属于普通股股东的每股净收益 | 8 | |||||||||||||
| 基本 | 4.92 | 6.71 | 0.99 | |||||||||||
| 摊薄 | 4.81 | 6.44 | 0.95 | |||||||||||
| 用于计算每股普通股净收益/ADS的加权平均股份 | ||||||||||||||
| 基本 | 799,123,030 | 770,575,485 | 770,575,485 | |||||||||||
| 摊薄 | 833,360,830 | 809,872,825 | 809,872,825 | |||||||||||
| 净收入 | 4,003,740 | 5,233,928 | 771,385 | |||||||||||
| 其他综合收益，税后净额为零 | ||||||||||||||
| 外币换算调整 | 50,532 | 12,650 | 1,864 | |||||||||||
| 综合收益 | 4,054,272 | 5,246,578 | 773,249 | |||||||||||
| 归属于非控股权益的综合收益 | (72,161 | ) | (64,704 | ) | (9,536 | ) | ||||||||
| 归属于ZTO Express（Cayman）Inc.的综合收益 | 3,982,111 | 5,181,874 | 763,713 | |||||||||||
随附的附注是这些未经审核简明综合财务报表的组成部分。
26
未经审计的简明合并股东权益变动表
截至二零二五年六月三十日止六个月及二零二六年
（金额以千为单位，份额和每股数据除外）
| ZTO快递（开曼）公司股东权益 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 累计 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 额外 | 财政部 | 其他 | 非- | |||||||||||||||||||||||||||||||||
| 实缴 | 股份， | 保留 | 综合 | 控制 | 合计 | |||||||||||||||||||||||||||||||
| 普通股 | 资本 | 按成本 | 收益 | （亏损）/收入 | 合计 | 利益 | 股权 | |||||||||||||||||||||||||||||
| 数量 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 优秀 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 股份 | 人民币 | 人民币 | 人民币 | 人民币 | 人民币 | 人民币 | 人民币 | 人民币 | ||||||||||||||||||||||||||||
| 2025年1月1日余额 （已审核） |
798,622,719 | 523 | 24,389,905 | (1,131,895 | ) | 39,098,553 | (294,694 | ) | 62,062,392 | 612,441 | 62,674,833 | |||||||||||||||||||||||||
| 净收入 | – | – | – | – | 3,931,579 | – | 3,931,579 | 72,161 | 4,003,740 | |||||||||||||||||||||||||||
| 外币换算调整数 | – | – | – | – | – | 50,532 | 50,532 | – | 50,532 | |||||||||||||||||||||||||||
| 股份补偿及为股份补偿而发行的普通股（附注7） | 1,482,709 | – | 204,899 | 66,270 | (47,906 | ) | – | 223,263 | – | 223,263 | ||||||||||||||||||||||||||
| 回购普通股（附注11） | (352,791 | ) | – | – | (46,555 | ) | – | – | (46,555 | ) | – | (46,555 | ) | |||||||||||||||||||||||
| 库存股注销 | – | (4 | ) | (236,735 | ) | 841,153 | (604,414 | ) | – | – | – | – | ||||||||||||||||||||||||
| 非控股权益持有人的出资 | – | – | – | – | – | – | – | 2,846 | 2,846 | |||||||||||||||||||||||||||
| 派发股息（附注12） | – | – | – | – | (2,023,602 | ) | – | (2,023,602 | ) | – | (2,023,602 | ) | ||||||||||||||||||||||||
| 附属公司向非控股权益分派股息 | – | – | – | – | – | – | – | (8,960 | ) | (8,960 | ) | |||||||||||||||||||||||||
| 因处置附属公司而解除非控股权益 | – | – | – | – | – | – | – | (20,291 | ) | (20,291 | ) | |||||||||||||||||||||||||
| 2025年6月30日余额（未经审计） | 799,752,637 | 519 | 24,358,069 | (271,027 | ) | 40,354,210 | (244,162 | ) | 64,197,609 | 658,197 | 64,855,806 | |||||||||||||||||||||||||
随附的附注是这些未经审核简明综合财务报表的组成部分。
27
| ZTO快递（开曼）公司股东权益 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 普通股 | 额外 实缴 资本 |
财政部 股份， 按成本 |
保留 收益 |
累计 其他 综合 （亏损）/收入 |
合计 | 非- 控制 利益 |
合计 股权 |
|||||||||||||||||||||||||||||
| 数量 优秀 股份 |
人民币 | 人民币 | 人民币 | 人民币 | 人民币 | 人民币 | 人民币 | 人民币 | ||||||||||||||||||||||||||||
| 2026年1月1日余额（经审计） | 790,812,316 | 513 | 24,000,698 | (254,480 | ) | 42,918,864 | (281,266 | ) | 66,384,329 | 752,084 | 67,136,413 | |||||||||||||||||||||||||
| 净收入 | – | – | – | – | 5,169,224 | – | 5,169,224 | 64,704 | 5,233,928 | |||||||||||||||||||||||||||
| 外币换算调整数 | – | – | – | – | – | 12,650 | 12,650 | – | 12,650 | |||||||||||||||||||||||||||
| 股份补偿、为股份补偿及行使购股权而发行的普通股（附注7） | 1,298,172 | – | 208,126 | 74,801 | (57,127 | ) | – | 225,800 | – | 225,800 | ||||||||||||||||||||||||||
| 回购普通股（附注11） | (31,788,692 | ) | – | – | (5,107,345 | ) | – | – | (5,107,345 | ) | – | (5,107,345 | ) | |||||||||||||||||||||||
| 库存股注销 | – | (18 | ) | (1,043,509 | ) | 4,105,765 | (3,062,238 | ) | – | – | – | – | ||||||||||||||||||||||||
| 收购非控股权益 | – | – | (608,824 | ) | – | – | – | (608,824 | ) | (696,331 | ) | (1,305,155 | ) | |||||||||||||||||||||||
| 派发股息（附注12） | – | – | – | – | (2,058,508 | ) | – | (2,058,508 | ) | – | (2,058,508 | ) | ||||||||||||||||||||||||
| 附属公司向非控股权益分派股息 | – | – | – | – | – | – | – | (31,200 | ) | (31,200 | ) | |||||||||||||||||||||||||
| 因处置附属公司而解除非控股权益 | – | – | – | – | – | – | – | (259 | ) | (259 | ) | |||||||||||||||||||||||||
| 与发行可转换优先票据有关的有上限认购期权（附注10） | – | – | (531,772 | ) | – | – | – | (531,772 | ) | – | (531,772 | ) | ||||||||||||||||||||||||
| 现有上限认购期权提前平仓（注10） | – | – | 163,615 | – | – | – | 163,615 | – | 163,615 | |||||||||||||||||||||||||||
| 2026年6月30日余额（未经审计） | 760,321,796 | 495 | 22,188,334 | (1,181,259 | ) | 42,910,215 | (268,616 | ) | 63,649,169 | 88,998 | 63,738,167 | |||||||||||||||||||||||||
随附的附注是这些未经审核简明综合财务报表的组成部分。
28
未经审计的简明合并现金流量表
截至二零二五年六月三十日止六个月及二零二六年
（金额以千为单位，份额和每股数据除外）
| 截至6月30日的六个月， | ||||||||||||
| 2025 | 2026 | |||||||||||
| 人民币 | 人民币 | 美元 | ||||||||||
| （未经审计） | （未经审计） | （未经审计） | ||||||||||
| （附注2（d）） | ||||||||||||
| 经营活动产生的现金流量 | ||||||||||||
| 经营活动所产生的现金净额 | 4,531,184 | 7,352,615 | 1,083,641 | |||||||||
| 投资活动产生的现金流量 | ||||||||||||
| 购置不动产和设备 | (2,925,622 | ) | (2,661,701 | ) | (392,286 | ) | ||||||
| 购买土地使用权 | (146,504 | ) | (98,306 | ) | (14,489 | ) | ||||||
| 对股权被投资方的投资 | – | (231,564 | ) | (34,128 | ) | |||||||
| 对股权被投资单位投资支付的现金 | – | (684,523 | ) | (100,886 | ) | |||||||
| 购买短期投资 | (7,161,709 | ) | (17,095,439 | ) | (2,519,556 | ) | ||||||
| 短期投资到期 | 6,832,109 | 14,162,229 | 2,087,254 | |||||||||
| 购买长期投资 | (1,060,000 | ) | (4,142,218 | ) | (610,487 | ) | ||||||
| 长期投资期限 | 252 | – | – | |||||||||
| 处置股权被投资单位及子公司相关套现净额 | (205 | ) | (30,180 | ) | (4,448 | ) | ||||||
| 贷款给员工 | (44,042 | ) | (29,650 | ) | (4,370 | ) | ||||||
| 偿还雇员贷款 | 44,364 | 33,171 | 4,889 | |||||||||
| 其他 | 139,375 | 73,709 | 10,863 | |||||||||
| 投资活动所用现金净额 | (4,321,982 | ) | (10,704,472 | ) | (1,577,644 | ) | ||||||
| 筹资活动产生的现金流量 | ||||||||||||
| 短期借款收益 | 10,486,281 | 10,135,652 | 1,493,810 | |||||||||
| 长期借款收益 | 180,000 | – | – | |||||||||
| 偿还短期借款 | (8,945,827 | ) | (9,435,566 | ) | (1,390,630 | ) | ||||||
| 回购普通股 | (46,555 | ) | (5,107,345 | ) | (752,730 | ) | ||||||
| 行使普通股所得款项 | – | 3,483 | 513 | |||||||||
| 非控股权益股东的出资 | 2,846 | – | – | |||||||||
| 支付股息 | (2,055,549 | ) | (2,073,914 | ) | (305,657 | ) | ||||||
| 发行可转换优先票据所得款项 | – | 10,243,374 | 1,509,686 | |||||||||
| 其他 | – | (368,157 | ) | (54,258 | ) | |||||||
| 筹资活动（使用）/提供的现金净额 | (378,804 | ) | 3,397,527 | 500,734 | ||||||||
| 汇率变动对现金、现金等价物和限制性现金的影响 | (32,266 | ) | (134,798 | ) | (19,867 | ) | ||||||
| 现金、现金等价物和限制性现金净变动 | (201,868 | ) | (89,128 | ) | (13,136 | ) | ||||||
| 期初现金、现金等价物和限制性现金 | 13,530,947 | 10,046,717 | 1,480,703 | |||||||||
| 期末现金、现金等价物和限制性现金 | 13,329,079 | 9,957,589 | 1,467,567 | |||||||||
29
下表提供了在未经审计的简明综合资产负债表中报告的现金、现金等价物和限制性现金的对账，这些现金、现金等价物和限制性现金的总和与现金流量表中显示的相同金额的总和。
| 截至6月30日， | ||||||||||||
| 2025 | 2026 | |||||||||||
| 人民币 | 人民币 | 美元 | ||||||||||
| （未经审计） | （未经审计） | （未经审计） （附注2（d）） |
||||||||||
| 现金及现金等价物 | 13,291,796 | 9,906,896 | 1,460,096 | |||||||||
| 受限制现金 | 22,684 | 44,638 | 6,579 | |||||||||
| 受限制现金，非流动(1) | 14,599 | 6,055 | 892 | |||||||||
| 现金流量表中显示的现金、现金等价物和限制性现金合计 | 13,329,079 | 9,957,589 | 1,467,567 | |||||||||
注：（1）非流动受限制现金计入未经审核简明综合资产负债表的其他非流动资产。
随附的附注是这些未经审核简明综合财务报表的组成部分。
30
未经审计简明合并财务报表附注
截至二零二五年六月三十日止六个月及二零二六年
（金额以千为单位，份额和每股数据除外）
| 1. | 组织和主要活动 |
ZTO Express（Cayman）Inc.（“公司”）于2015年4月8日根据开曼群岛法律注册成立。ZTO、其附属公司及其可变利益实体及可变利益实体的附属公司（“VIE”）（统称“集团”）主要在中华人民共和国（“中国”）以覆盖全国的网络合作伙伴模式从事快递服务。
| 2. | 重要会计政策概要 |
| (a) | 列报依据 |
随附的简明综合财务报表是根据美利坚合众国普遍接受的会计原则（“美国公认会计原则”）编制的中期财务信息。因此，它们不包括美国公认会计原则要求的完整财务报表的所有信息和脚注。根据美国公认会计原则编制的年度财务报表中通常包含的某些信息和附注披露已按照S-X条例第10条的规定进行了精简或省略。简明综合财务报表的编制基础与经审计的财务报表相同，并包括对集团截至2026年6月30日的财务状况、截至2025年6月30日和2026年6月30日止六个月的经营业绩和现金流量的公允报表所需的所有调整。截至2025年12月31日的简明合并资产负债表来自该日期的经审计财务报表，但不包括美国公认会计原则要求的所有信息和脚注。简明综合财务报表及相关披露的编制假设简明综合财务报表的使用者已阅读或可查阅前一个财政年度的经审核综合财务报表。因此，这些财务报表应与截至2025年12月31日止年度的经审计合并财务报表及相关脚注一并阅读。所采用的会计政策与上一会计年度经审计的合并财务报表一致。中期经营业绩不一定代表整个财政年度或任何未来期间的预期业绩。
| (b) | 合并原则 |
未经审核简明综合财务报表包括公司、附属公司及VIE的财务报表。所有公司间交易和余额已在合并时消除。
集团评估巩固其VIE的必要性，而集团是其主要受益者。在确定集团是否为主要受益人时，集团考虑集团是否具有（1）指挥对VIE经济绩效影响最大的活动的权力，以及（2）吸收可能对VIE具有重大意义的VIE损失的义务或从VIE获得可能对VIE具有重大意义的利益的权利。如果被视为主要受益人，集团将合并VIE。
集团认为，除注册资本及中国法定储备外，并无在综合VIE中持有的资产仅可用于清偿VIE的债务。由于合并VIE根据中国公司法注册成立为有限责任公司，VIE的债权人没有就合并VIE的任何负债追索集团的一般信贷。
中国相关法律法规限制VIE以贷款和垫款或现金红利的形式将其相当于其法定储备余额和股本的一部分净资产转让给集团。
31
| （c） | 估计数的使用 |
按照美国公认会计原则编制财务报表要求管理层做出估计和假设，这些估计和假设会影响财务报表日期的资产和负债的报告金额以及报告期间的收入和支出的报告金额。实际结果可能与这些估计不同。集团的估计基于历史经验及其他相关因素。
| （d） | 便民翻译 |
集团的业务主要在中国进行，集团的收入几乎全部以人民币计值。然而，向股东提交的定期报告将包括使用当时的汇率换算成美元的当期金额，这完全是为了方便中国境外的读者。截至2026年6月30日止六个月的未经审核简明综合资产负债表、未经审核简明综合全面收益表及未经审核简明综合现金流量表由人民币转换为美元的换算，按美国联邦储备委员会于2026年6月30日发布的H.10统计数据中规定的中午买入汇率1.00美元=人民币6.7851元计算。没有人表示人民币金额可能已经或可能在2026年6月30日按该汇率或任何其他汇率兑换、变现或结算为美元。
| （e） | 收入确认 |
收入分类
| 截至6月30日的六个月， | ||||||||||||||||||||
| 2025 | 2026 | |||||||||||||||||||
| 人民币 | % | 人民币 | 美元 | % | ||||||||||||||||
| （未经审计） | （未经审计） | （未经审计） | ||||||||||||||||||
| 快递服务 | 21,106,041 | 92.9 | 26,207,309 | 3,862,479 | 94.2 | |||||||||||||||
| 货运代理服务 | 359,477 | 1.5 | 374,259 | 55,159 | 1.3 | |||||||||||||||
| 销售配件 | 1,196,066 | 5.3 | 1,202,617 | 177,244 | 4.3 | |||||||||||||||
| 其他 | 61,688 | 0.3 | 48,071 | 7,085 | 0.2 | |||||||||||||||
| 总收入 | 22,723,272 | 100.0 | 27,832,256 | 4,101,967 | 100.0 | |||||||||||||||
合同资产和负债
合同资产包括在途包裹产生的未开票应收款项，截至2025年12月31日和2026年6月30日，这些款项记录在应收账款中，并不重要。
合同负债包括预付款和递延收入，截至2025年12月31日和2026年6月30日，这两项在客户预付款中记录，并不重要。
| （f） | 所得税 |
作为编制财务报表过程的一部分，集团须估计其在其经营所在的每个法域的所得税。本集团采用资产负债法核算所得税。在这种方法下，资产和负债的计税基础与其在财务报表中列报金额之间的暂时性差异确认递延所得税。当资产或负债的报告金额预计将分别被收回或结算时，通过适用于未来年度的已颁布法定税率结转净经营亏损。当根据现有证据的权重，递延所得税资产的部分或全部很可能无法变现时，递延所得税资产将减少估值备抵。本集团仅在税务当局根据该职位的技术优点进行审查后很可能维持该税务职位的情况下，才确认来自不确定税务职位的税务利益。
32
根据ASC 740-270中期报告，应首先由集团确定全年估计普通收入的估计年度实际税率（AETR），然后将估计AETR应用于年初至今的普通收入，以计算普通收入的中期税项拨备。
| （g） | 每股收益 |
每股基本盈利的计算方法是将归属于普通股股东的收入除以期间已发行普通股的加权平均数。
每股普通股摊薄收益反映了如果发行普通股的证券或其他合同被行使或转换为普通股可能发生的潜在稀释，其中包括可转换优先票据转换时可发行的普通股（使用if-转换法）、行使股票期权时可发行的普通股和归属非既得限制性股票（使用库存股法）。如果普通股等价物的影响具有反稀释性，则将其排除在稀释每股普通股收益的计算之外。
2016年10月27日，集团股东投票赞成采用双重类别股份结构的建议，据此，集团的法定股本被重新分类并重新指定为A类普通股和B类普通股。A类普通股和B类普通股均享有相同的分红权，因此，这种双重类别的股份结构对每股收益计算没有影响。每股A类普通股和B类普通股的基本每股收益和稀释每股收益相同。
| 3. | 应收账款，净额 |
| 截至 12月31日， 2025 |
截至2026年6月30日 | |||||||||||
| 人民币 | 人民币 | 美元 | ||||||||||
| （已审核） | （未经审计） | （未经审计） | ||||||||||
| 应收账款，毛额 | 1,317,517 | 1,670,035 | 246,133 | |||||||||
| 减：信贷损失准备金 | (30,042 | ) | (42,921 | ) | (6,326 | ) | ||||||
| 合计 | 1,287,475 | 1,627,114 | 239,807 | |||||||||
以下按账龄对应收账款进行分析，以发票日为基础列示，近似于收入确认日。
| 截至 | ||||||||||||
| 12月31日， | ||||||||||||
| 2025 | 截至2026年6月30日 | |||||||||||
| 人民币 | 人民币 | 美元 | ||||||||||
| （已审核） | （未经审计） | （未经审计） | ||||||||||
| 6个月内 | 1,190,070 | 1,551,560 | 228,672 | |||||||||
| 6个月至1年之间 | 40,004 | 33,973 | 5,007 | |||||||||
| 1年到2年之间 | 31,943 | 21,199 | 3,124 | |||||||||
| 2年以上 | 55,500 | 63,303 | 9,330 | |||||||||
| 应收账款，毛额 | 1,317,517 | 1,670,035 | 246,133 | |||||||||
33
| 4. | 物业及设备净额 |
财产和设备，净额包括：
| 截至 | ||||||||||||
| 12月31日， | ||||||||||||
| 2025 | 截至2026年6月30日 | |||||||||||
| 人民币 | 人民币 | 美元 | ||||||||||
| （已审核） | （未经审计） | （未经审计） | ||||||||||
| 建筑物 | 29,834,177 | 31,412,009 | 4,629,557 | |||||||||
| 机械设备 | 11,123,933 | 11,460,593 | 1,689,082 | |||||||||
| 租赁权改善 | 1,265,970 | 1,268,460 | 186,948 | |||||||||
| 车辆 | 5,463,339 | 5,461,432 | 804,915 | |||||||||
| 家具、办公和电力设备 | 1,190,792 | 1,262,743 | 186,105 | |||||||||
| 在建工程 | 2,276,736 | 2,002,441 | 295,125 | |||||||||
| 合计 | 51,154,947 | 52,867,678 | 7,791,732 | |||||||||
| 累计折旧 | (15,694,496 | ) | (16,889,631 | ) | (2,489,224 | ) | ||||||
| 减值 | (26,942 | ) | (21,850 | ) | (3,220 | ) | ||||||
| 物业及设备净额 | 35,433,509 | 35,956,197 | 5,299,288 | |||||||||
截至2025年6月30日和2026年6月30日止六个月的折旧费用分别为人民币1,559，378元（未经审计）和人民币1,690，048元（未经审计）。截至二零二五年及二零二六年六月三十日止六个月，物业及设备处置亏损分别为人民币33,200元（未经审核）及人民币65,576元（未经审核）。
公司分别于截至2025年6月30日及2026年6月30日止六个月录得与预期将于其估计可使用年期届满前处置的物业及设备有关的减值开支为人民币零（未经审核）及零（未经审核）。
| 5. | 应付账款 |
以报告期末发票日或起始日为基础，对截至2025年12月31日和2026年6月30日的应付账款账龄分析如下：
| 截至 | ||||||||||||
| 12月31日， | ||||||||||||
| 2025 | 截至2026年6月30日 | |||||||||||
| 人民币 | 人民币 | 美元 | ||||||||||
| （已审核） | （未经审计） | （未经审计） | ||||||||||
| 6个月内 | 2,569,800 | 2,594,789 | 382,425 | |||||||||
| 6个月至1年之间 | 4,308 | 7,254 | 1,069 | |||||||||
| 1年到2年之间 | 1,183 | 2,305 | 340 | |||||||||
| 2年以上 | 1,938 | 1,216 | 179 | |||||||||
| 合计 | 2,577,229 | 2,605,564 | 384,013 | |||||||||
34
6.所得税
计入未经审核简明综合全面收益表的所得税开支的当期及递延部分，主要归属于本集团附属公司的情况如下：
| 截至6月30日的六个月， | ||||||||||||
| 2025 | 2026 | |||||||||||
| 人民币 | 人民币 | 美元 | ||||||||||
| （未经审计） | （未经审计） | （未经审计） | ||||||||||
| 当期税费支出 | 1,427,696 | 845,994 | 124,684 | |||||||||
| 递延税 | (320,591 | ) | (35,174 | ) | (5,184 | ) | ||||||
| 合计 | 1,107,105 | 810,820 | 119,500 | |||||||||
有效税率基于预期收入和法定税率。就中期财务报告而言，集团根据全年的预计会计收入估计年度实际税率，并根据一个期间的所得税会计指引记录季度所得税拨备。随着年度的进展，随着新信息的出现，集团会细化年度应税收入的估计。这种持续的估算过程通常会导致当年预期有效税率的变化。当发生这种情况时，集团会在估计发生变化的季度调整所得税拨备，以使年初至今的拨备反映预期的年度税率。
集团截至2025年6月30日及2026年6月30日止六个月的实际税率分别为21.79%（未经审核）及13.42%（未经审核）。同比下降8.37个百分点是由于公司全资子公司上海中通基网络有限公司（上海中通吉恒芯科技有限公司）在被认定为符合2025纳税年度10%优惠税率条件的“重点软件企业”时收到所得税退税款人民币3.443亿元所致。
| 7. | 股份补偿员工持股平台 |
2016年6月，集团成立员工持股平台（“持股平台”）。ZTO Es Holding Limited（“ZTO ES”），一家英属维尔京群岛公司，作为集团持股平台的控股载体而成立。四家有限责任合伙企业（“LLP”）作为ZTO ES的股东在中国成立。ZTO ES和LLP除管理该计划外没有其他活动，也没有员工。
2016年6月28日，集团向ZTO ES发行1600万股普通股。与这1600万股普通股相关的股息权被放弃，直到通过转让有限合伙企业的权益将普通股的经济权益授予员工。对于ZTO ES所持有公司的全部股份需经股东批准的事项，ZTO ES回避表决。应该员工的要求并根据ZTO ES授权的条款，ZTO ES可能会决定出售与该员工拥有的有限合伙权益相关的公司普通股，并将收益汇给该员工。与合伙企业持有的公司普通股相关的其他股东权利可由这些有限合伙企业的普通合伙人行使。公司将这些有限合伙人的合伙权益称为普通股单位，五个普通股单位对应于公司一股普通股的间接经济权益。
在2025年3月和2026年3月，分别向某些高级职员和雇员授予了5,138，560股和4,320，545股普通股单位，分别对应1,027，712股和864,109股公司普通股。两项赠款的对价均为零。该等股份奖励于授出后即时归属及行使。集团于截至2025年6月30日及2026年6月30日止六个月，分别按授予日的市价20.05美元及24.93美元普通股，录得以股份为基础的薪酬人民币149,362元（未经审核）及人民币148,226元（未经审核）。
35
2024年股票激励计划
2024年3月，董事会批准2024年股份激励计划（“2024年股份激励计划”），以便向集团的董事、雇员和顾问提供适当激励，据此，根据2024年股份激励计划将授予的奖励所依据的集团股份数量上限为30,000，000股A类普通股，但须经董事会调整和/或更新。
受限制股份单位
于2025年及2026年3月，集团根据2024年股份激励计划向若干董事、行政办公室及雇员按面值分别授出454,997及410,982个受限制股份单位。这些赠款在获得赠款后立即归属。集团于截至二零二五年六月三十日及二零二六年六月三十日止六个月按普通股市价20.05美元及24.93美元分别录得以股份为基础的薪酬人民币66,127元（未经审核）及人民币70,498元（未经审核）。
股票期权
于2024年3月22日，集团根据2024年股份激励计划向若干董事、行政办公室及雇员授出91.62万份购股权。行权价为21.88美元。购股权将分别于授出日期起计三个周年日各获授予33%、33%及34%。期权的合同期限为十年。
集团于紧接授出日期2024年3月22日前的股份收市价为每股21.67美元。截至2024年6月30日止六个月期间授予董事和雇员的期权的加权平均授予日公允价值为每股6.7美元，采用二项式期权定价模型计算得出。二项期权定价模型需要输入主观假设，包括预期股票价格波动率和员工可能行使股票期权的预期价格倍数。预期波动率基于集团的平均历史权益波动率。期权合同期限内的无风险利率基于授予时有效的美国国债收益率曲线。
下表汇总了集团在期权计划下的购股权活动：
| 加权 | ||||||||||||||||
| 加权 | 平均 | |||||||||||||||
| 平均 | 剩余 | 聚合 | ||||||||||||||
| 数量 | 运动 | 订约 | 内在 | |||||||||||||
| 期权 | 价格 | 生命岁月 | 价值 | |||||||||||||
| 每股美元 | 美元 | |||||||||||||||
| 截至2026年1月1日尚未行使的购股权 | 886,248 | 21.88 | 8.23 | – | ||||||||||||
| 获批 | – | |||||||||||||||
| 已锻炼 | 23,081 | |||||||||||||||
| 没收 | – | |||||||||||||||
| 截至2026年6月30日尚未行使的购股权 | 863,167 | 21.88 | 7.73 | – | ||||||||||||
| 截至2026年6月30日可行使的购股权 | 561,843 | 21.88 | 7.73 | – | ||||||||||||
截至2025年6月30日和2026年6月30日止六个月，与这些期权相关的股份补偿费用总额分别为人民币7,774元（未经审计）和人民币3,592元（未经审计）。截至2026年6月30日，与未归属购股权相关的未确认补偿费用为人民币3,193元（未经审计），预计将在0.73年的加权平均期间内确认。
36
| 8. | 每股收益 |
各呈列期间的基本及摊薄每股盈利计算如下：
| 截至6月30日的六个月， | ||||||||||||
| 2025 | 2026 | |||||||||||
| 人民币 | 人民币 | 美元 | ||||||||||
| （未经审计） | （未经审计） | （未经审计） | ||||||||||
| 分子： | ||||||||||||
| 归属于普通股股东的净利润–基本 | 3,931,579 | 5,169,224 | 761,849 | |||||||||
| 加：可转换优先票据的利息支出 | 75,927 | 49,400 | 7,281 | |||||||||
| 归属于普通股股东的净利润–摊薄 | 4,007,506 | 5,218,624 | 769,130 | |||||||||
| 股份（分母）： | ||||||||||||
| 加权平均已发行普通股–基本 | 799,123,030 | 770,575,485 | 770,575,485 | |||||||||
| 加：可转换优先票据的摊薄效应 | 34,237,800 | 39,262,461 | 39,262,461 | |||||||||
| 加：股票期权的稀释效应 | – | 34,879 | 34,879 | |||||||||
| 加权平均已发行普通股–稀释 | 833,360,830 | 809,872,825 | 809,872,825 | |||||||||
| 每股收益–基本 | 4.92 | 6.71 | 0.99 | |||||||||
| 每股收益–摊薄 | 4.81 | 6.44 | 0.95 | |||||||||
截至2025年6月30日和2026年6月30日，转让给ZTO ES的2,914，216股和2,050，107股普通股分别被视为已发行但未发行在外，因此不包括在计算基本和稀释每股收益中。
| 9. | 关联方交易 |
下表列示主要关联方及其与本集团的关系：
| 关联方名称 | 与集团的关系 |
| 上海明宇条码科技有限公司 | 由公司董事长的兄弟控制 |
| ZTO供应链管理股份有限公司及下属子公司 | 集团的股权被投资方 |
| ZTO云仓科技股份有限公司及子公司 | 集团的股权被投资方 |
| ZTO云冷网络科技（浙江）有限公司及子公司 | 集团的股权被投资方 |
| 中快（桐庐）未来城产业发展有限公司 | 由公司董事长控制 |
| 王吉雷先生 | 基础设施管理总监兼副总裁 |
| TUXI LMS Limited | 由公司董事长控制 |
| TUXI WJL Limited | 董事、副总裁控制的基础设施管理 |
37
| (a) | 本集团与其关联方进行了以下交易： |
| 交易 | 截至6月30日的六个月， | |||||||||||
| 2025 | 2026 | |||||||||||
| 人民币 | 人民币 | 美元 | ||||||||||
| （未经审计） | （未经审计） | （未经审计） | ||||||||||
| 收入： | ||||||||||||
| ZTO云仓科技有限公司及其子公司运输收入 | 164,538 | 199,696 | 29,431 | |||||||||
| 其他 | 57,778 | 52,428 | 7,726 | |||||||||
| 222,316 | 252,124 | 37,157 | ||||||||||
| 收入成本： | ||||||||||||
| 支付给ZTO供应链管理有限公司及其子公司的运输服务费 | 326,501 | 175,796 | 25,909 | |||||||||
| 向上海明宇条码科技有限公司采购用品。 | 182,059 | 175,913 | 25,926 | |||||||||
| 支付给ZTO云冷网络科技（浙江）有限公司及其子公司的运输服务费 | 62,975 | – | – | |||||||||
| 支付给ZTO云仓科技有限公司及其子公司的运输服务费 | 6,825 | 3,964 | 584 | |||||||||
| 其他 | 69,113 | 211,550 | 31,179 | |||||||||
| 647,473 | 567,223 | 83,598 | ||||||||||
| 其他营业收入： | ||||||||||||
| ZTO云仓科技有限公司及其子公司租金收入 | 35,707 | 36,728 | 5,413 | |||||||||
| ZTO供应链管理股份有限公司及子公司租金收入 | 21,191 | 34,022 | 5,014 | |||||||||
| 其他 | 1,302 | 1,527 | 225 | |||||||||
| 58,200 | 72,277 | 10,652 | ||||||||||
| 其他收入： | ||||||||||||
| 中快（桐庐）未来城产业发展有限公司取得的利息收入 | 8,058 | 8,019 | 1,182 | |||||||||
| 其他 | 1,341 | 1,599 | 236 | |||||||||
| 9,399 | 9,618 | 1,418 | ||||||||||
| 38 |
| (b) | 本集团与关联方的余额如下： |
| 截至 | ||||||||||||
| 12月31日， 2025 |
截至2026年6月30日 | |||||||||||
| 人民币 | 人民币 | 美元 | ||||||||||
| （已审核） | （未经审计） | （未经审计） | ||||||||||
| 应付关联方款项 | ||||||||||||
| TUXI LMS Limited(1) | – | 448,500 | 66,101 | |||||||||
| TUXI WJL Limited(1) | – | 103,500 | 15,254 | |||||||||
| 上海明宇条码科技有限公司 | 32,560 | 31,008 | 4,570 | |||||||||
| ZTO供应链管理股份有限公司及其子公司(2) | 744,909 | 26,887 | 3,963 | |||||||||
| ZTO云仓科技股份有限公司及子公司 | 7,709 | 5,273 | 777 | |||||||||
| ZTO云冷网络科技（浙江）有限公司及子公司 | 244 | 437 | 64 | |||||||||
| 其他 | 11,238 | 11,187 | 1,649 | |||||||||
| 合计 | 796,660 | 626,792 | 92,378 | |||||||||
| (1) | 2026年6月22日，ZTO Express（Cayman）Inc.的全资附属公司Rappy Holding Limited与TuXi Tech（Cayman）Inc.的余下非控股股东订立股份购买协议（“图喜科技”）收购途思科技余下36.20%股权，总代价为人民币13.05亿元。因此，于完成后，途思科技成为公司的全资附属公司，而途思科技的财务业绩继续并入ZTO的财务业绩。截至2026年6月30日，未支付对价。由于卖方TUXI LMS Limited及TUXI WJL Limited为公司的关联方，截至2026年6月30日，应付TUXI LMS Limited及TUXI WJL Limited的代价以应付关联方的金额入账，应付第三方卖方的代价则分别以其他流动负债入账。因此，这些金额是非贸易、免息和按需支付的。 |
| (2) | 2025年12月，公司作为集团层面重组安排的一部分，收到ZTO运费人民币686,293元，为返还对ZTO运费的原投资金额。该公司随后于2026年初对ZTO进行了相应的LTL投资。通过与ZTO货运的股东同时订立的一系列合同协议，在整个安排期间，公司在ZTOLTLTERM2集团中的经济利益保持不变。截至2026年6月30日，已收到的款项已全部付清。
应付关联方款项余额主要为截至2025年12月31日和2026年6月30日应付关联方的运输、运单物资及保证金等款项。 |
| 39 |
应付关联方的贸易关联款项通常在一年内结清。
| 截至 | ||||||||||||
| 12月31日， 2025 |
截至2026年6月30日 | |||||||||||
| 人民币 | 人民币 | 美元 | ||||||||||
| （已审核） | （未经审计） | （未经审计） | ||||||||||
| 应收关联方款项 | ||||||||||||
| ZTO云仓科技有限公司及其子公司(1) | 81,176 | 82,309 | 12,131 | |||||||||
| 中快（桐庐）未来城实业发展有限公司。(2) | 375,417 | 383,917 | 56,582 | |||||||||
| ZTO供应链管理有限公司。 | 304 | 403 | 59 | |||||||||
| 其他 | 20,968 | 140,359 | 20,687 | |||||||||
| 合计 | 477,865 | 606,988 | 89,459 | |||||||||
| (1) | 该金额包括截至2025年12月31日止年度及截至2026年6月30日止六个月向该关联方提供的年化利率分别为6.34%及6.34%的三个月保理贷款、公司提供的快递服务产生的应收账款及公司提供的物业租赁服务产生的其他应收款。截至2025年12月31日和2026年6月30日，贷款余额分别为人民币46,884元和人民币49,530元（未经审计）。 |
| (2) | 金额包括向该关联方借款，年化利率5.0%，期限36个月，自2023年12月4日起至2026年12月3日止。这笔贷款是原有三年期贷款的展期，年化利率7.2%。公司董事王吉雷先生为本次展期贷款的担保人。2024年12月，中快（桐庐）未来城实业发展有限公司提前兑付本金10万元及利息5000元。2025年1月，中快（桐庐）未来城实业发展有限公司提前兑付本金6万元及利息3292元。截至2025年12月31日和2026年6月30日的本金余额分别为人民币340,000元和人民币340,000元（未经审计）以及截至2025年12月31日和2026年6月30日的应收利息分别为人民币35,417元和人民币43,917元（未经审计）。 |
应付关联方的贸易相关款项通常在一年内结清。
| 40 |
| 10. | 可转换高级票据 |
2026年2月9日，公司发行了1,500，000美元的可转换优先票据（“票据”）。票据将于2031年3月1日到期，按年利率0.925%计息，自2026年9月1日起，于每年3月1日和9月1日每半年支付一次。
票据持有人可选择在紧接到期日前的第五个预定交易日收盘前的任何时间，以1,000美元本金的整数倍转换票据。票据可按每1,000美元票据本金32.31 30美元的公司普通股的初始兑换率（相当于每普通股30.9473美元的初始兑换价）转换为公司普通股。兑换率会在发生某些事件时按惯例进行调整，例如支付股息。转换后，公司将根据其选择支付或交付现金、普通股或现金与普通股的组合，视情况而定。
持有人可要求公司于2029年3月1日（“回购日”）以现金购回全部或部分票据，回购价相等于拟购回票据本金额的100%，加上截至（但不包括）相关回购日的应计未付利息。
该公司没有发现任何需要单独核算的嵌入式特征。转换期权符合衍生会计的范围例外，因为它与公司自己的股票挂钩并分类在股东权益中。其他嵌入特征被认为与债务主机明确且密切相关，无需单独核算。
因此，公司将票据作为可转换优先票据项下的单一负债入账，非流动。与票据相关的发行成本在未经审核简明综合资产负债表中作为直接从票据本金额中扣除的金额入账，发行成本导致的折价在自发行日期2026年2月9日至票据首个认沽日期2029年3月1日期间内使用实际利率法进行摊销。
于2026年2月9日，公司将可转换优先票据按面值（人民币10,380，000元或1,500，000美元）扣除发行费用（人民币126,090元或18,221美元）记录为长期负债。
有上限的看涨期权
就票据而言，公司根据发行总额1,500，000美元的可转换优先票据与若干金融机构订立私下协商的与其自身普通股挂钩的上限认购交易，以减少票据转换后对公司现有股东的潜在稀释。上限认购交易的上限价格初步为每股普通股35.9906美元，并根据上限认购交易的条款进行调整。公司就上限认购期权支付的权利金总额为人民币531,772元（折合76,950美元）。有上限的看涨期权被归类为股东权益，按收购成本进行。
就发行2022年票据而言，公司与部分初始购买者或其关联公司（“期权交易对手”）订立有上限的看涨期权交易，以减少2022年票据转换后对公司现有股东的潜在稀释。2026年2月，公司与期权交易对手于2027年9月1日可转换票据到期日之前终止了这些有上限的看涨交易，结算金额为人民币163,615元（相当于23,637美元），公司已于2026年2月收到该款项。结算金额人民币163,615元（相当于23,637美元）记为额外实收资本的增加。
| 41 |
| 11. | 回购普通股 |
经董事会批准，截至2026年6月30日止六个月期间，公司已回购合共31,788，692股普通股，金额为7.404亿美元（相当于人民币51.07亿元），包括回购佣金。
| 12. | 股息 |
于2025年3月18日，截至2024年12月31日止六个月的现金股息每股普通股0.35美元，总额为279,913美元（人民币2,023，602元）已获公司董事会批准。
于2025年8月19日，有关截至2025年6月30日止六个月的中期股息每股普通股0.30美元，合共金额为239,926美元（人民币1,718，732元），已获公司董事会批准。
2026年3月17日，截至2025年12月31日止六个月的现金股息每股普通股0.39美元，总额为299,462美元（人民币2,058，508元），已获公司董事会批准。
截至2024年12月31日及2025年12月31日止年度的上述股息已支付予于指定记录日期登记在册的股东。
| 42 |
公布中期业绩公告及临时报告
本中期业绩公告刊载于香港联交所网站（http://www.hkexnews.HK）及公司网站（https://zto.investorroom.com/）。本公司截至2026年6月30日止六个月的中期报告将于适当时候在同一网站上提供以供审阅。
定义
在本公告中，除文意另有所指外，以下表述具有以下含义：
| “2024年计划” | 经不时修订的公司于2024年3月19日采纳的股份激励计划 |
| “ADS（s）” | 美国存托股份（每份代表公司一股A类普通股） |
| “associate（s）” | 具有《上市规则》所赋予的涵义 |
| “审计委员会” | 董事会审计委员会 |
| “审计员” | 德勤华永会计师事务所，公司独立核数师 |
| “董事会” | 董事会 |
| “CG代码” | 上市规则附录C1所载的企业管治守则 |
| “中国”或“中国” | 中华人民共和国 |
| “A类普通股” | 公司股本中每股面值0.0001美元的A类普通股，给予A类普通股持有人每股对公司股东大会上提出的任何决议的一票表决权 |
| “B类普通股” | 公司股本中每股面值0.0001美元的B类普通股，授予公司不同投票权，从而B类普通股持有人有权就公司股东大会上提交的任何决议获得每股10票 |
| 43 |
| “公司”或“ZTO” | ZTO Express（Cayman）Inc.，一家于2015年4月8日在开曼群岛注册成立的公司，并在上下文需要时，不时向其附属公司和合并关联实体 |
| “合同安排” | 可变利益实体结构，以及在上下文需要时，该结构的基础协议，公司主要通过其合并的关联实体和子公司在中国提供邮件递送服务所依赖的协议 |
| “董事” | 公司董事 |
| “ESG” | 环境、社会和治理 |
| “集团”、“集团”、“我们”或“我们” | 本公司及其附属公司及合并关联实体不时 |
| “港元” | 港元，香港法定货币 |
| “香港”或“香港” | 中华人民共和国香港特别行政区 |
| “港交所” | 香港联合交易所有限公司 |
| “《上市规则》” | 经不时修订、补充或以其他方式修订的《香港联合交易所有限公司证券上市规则》 |
| “模型代码” | 上市规则附录C3所载上市发行人董事证券交易示范守则 |
| “纽交所” | 纽约证券交易所 |
| “普通股” | 公司A类和B类普通股，每股面值0.0001美元 |
| “报告期” | 截至2026年6月30日止六个月 |
| “人民币”或“人民币” | 人民币，中国法定货币 |
| “Share（s）” | 公司股本中的A类普通股和B类普通股，视文意而定 |
| “股东” | 股份持有人 |
| “子公司” | 具有《上市规则》所赋予的涵义 |
| 44 |
| “美国” | 美利坚合众国、其领土、属地和受其管辖的所有地区 |
| “美元”或“美元” | 美元，美国法定货币 |
| “美国通用会计准则” | 美国普遍接受的会计原则 |
| “不同投票权”或“不同投票权” | 具有《上市规则》所赋予的涵义 |
| “ZTO ES” | ZTO Es Holding Limited，一间于英属维尔京群岛注册成立的公司 |
| “%” | 百分数 |
| 根据董事会的命令 | |
| ZTO快递（开曼）公司。 | |
| 赖梅松 | |
| 董事长 |
香港，2026年8月19日
于本公告日期，公司董事会由Lai Meisong先生担任主席兼执行董事，Jilei WANG先生及Hongqun HU先生担任执行董事，Xing LiU先生担任非执行董事，Qin Charles HUANG先生、Herman YU先生、Fang XIE女士及Wei Zhu先生担任独立非执行董事。
| 45 |