由金佰利公司备案

根据1933年《证券法》第425条规则

并被视为根据规则14a-12提交

《1934年证券交易法》

标的公司：Kenvue Inc。

委托档案号：001-41697

以下是关于金佰利公司（“金佰利”）于2026年1月27日在investor.kimberly-clark网发布的2025年第四季度收益的成绩单和演示幻灯片：

金佰利 2025年Q4业绩预增管理层讨论

幻灯片1 |封面页

KIMBERLY-CLARK公司投资者关系主管Chris Jakubik

你好。这是金佰利投资者关系主管Chris Jakubik。欢迎收看我们的2025年第四季度和全年业务更新。

今天，我们的董事长兼首席执行官Mike Hsu将提供有关我们整体业务转型和业绩的最新信息。我们的首席运营官Russ Torres将概述分部业绩和主要市场亮点。我们的首席财务官Nelson Urdaneta将提供财务回顾和展望。

我们还与分析师安排了单独的现场问答环节。

您可以在investor.kimberly-clark.com上访问我们的收益发布、补充材料以及我们问答环节的音频。活动结束后，将通过同一网站提供问答环节的重播。

幻灯片2 |前瞻性陈述

在我们的审查中，我们将根据我们今天如何看待事物做出一些前瞻性陈述。

由于风险和不确定性，实际结果可能有所不同，这些在我们的收益发布和我们提交给SEC的文件中进行了讨论。

我们将在这些评论中讨论一些非GAAP财务指标。这些非GAAP财务指标不应被视为替代，应与GAAP结果一起阅读。您可以在我们的收益发布和发布于investor.kimberly-clark.com的补充材料中找到GAAP与非GAAP的对账。

有了这个，我会把它交给迈克。

MIKE HSU，金伯利-克拉克公司董事长兼首席执行官

谢谢克里斯，也感谢大家今天加入我们。

幻灯片3 | Powering Care：我们如何创造持久增长

两年前，我们推出了Powering Care战略，以150年的传统为基础，迎来金佰利下一个激动人心的篇章。我们着手改造我们的公司，创造持久的增长。从那时起，我们加速了我们的商业、成本和组织能力。我们释放了我们标志性品牌的力量。我们已经加倍强调科学是我们的竞争优势。我们的快速进化得到了杰出领导者的指导，他们为我们的下一个篇章做好了准备并感到兴奋。

我们对Powering Care的执行正在推动强劲的结果，即使在一个动态的、有些动荡的外部环境中也是如此。我们2025年的业绩，以及我们在Powering Care的前两年建立的势头，反映了我们业务增强的实力和韧性。

我们正在以前所未有的速度，跨品牌和跨市场引入以消费者为导向的开创性创新和突破性营销。我们正在带来无情的成本纪律，并在整个企业部署我们最大的能力，以优化我们的利润率结构。我们为实现增长重新布线了我们的组织，并将我们的投资组合转向更高增长、更高利润率的个人护理品类。

幻灯片4 |加强对赢权空间的关注

这一支点增强了我们对赢权空间的关注，成为一家纯粹的个人护理公司。

这包括出售我们的巴西纸巾业务，出售我们的PPE业务，以及退出大约6.5亿美元的自有品牌业务。2026年年中，我们预计将完成一项交易，与Suzano组建行业领先的International Family Care & Professional合资企业，我们将拥有其中49%的股份。

这些战略行动已将我们的投资组合转向更高增长、更高利润率的类别，同时降低了盈利波动性和资本密集度。

我们的运营和战略转型从根本上重新定位了我们的业务，并提供了一个出色的基础和剧本，以促进我们即将收购的Kenvue。

幻灯片5 |收购Kenvue打造320亿美元纯游戏、全球健康与保健领导者

收购Kenvue是我们转型的强大下一步，我们相信这将增强我们在整个金佰利提供的势头。与我们的投资组合支点一致，该交易将推动我们的轨迹，朝着更高增长、更高利润率的空间发展。

Kenvue的品牌与消费者产生共鸣，引领有吸引力的品类。综合起来，我们的品类面临着跨年龄和生活方式群体的结构性顺风。我们具有非凡的互补性，跨越品类和地域，这将使我们能够在生活的每个阶段更好地为消费者服务。我们打算建立以消费者为中心的全民护理的未来，拥有10个标志性的十亿美元品牌，处于关键的生命阶段，包括婴儿和儿童护理、妇女健康和积极老龄化。

我们通过Powering Care开发的制胜能力提供了一种即插即用的模式，让Kenvue的市场领先消费者健康品牌组合更上一层楼。我们打算让Kenvue的品牌走上一个良性增长周期，就像我们在金佰利所做的那样。这将使我们能够建立一个规模化的健康和保健领导者，一个在CPG的世界中将是新的和不同的领导者。

我们预计该交易将产生21亿美元的年度协同效应，扣除再投资，包括约19亿美元的成本协同效应，目标是在交易完成后的前三年内。我们还预计将实现稳健的EPS增值，在第二年紧随其后。

我们的目标基于保守的假设，并以我们已经完成的工作为基础，大规模应用我们的精益运营思维、成本纪律和商业执行引擎。

我们正准备在结束时开始运行，并期待在我们实现整合里程碑时提供更多细节。Russ正在领导我们的整合管理办公室，我们正在取得强劲进展。当两支球队都在一起时，兴奋是显而易见的。IMO配备了来自两家公司的领导人，以及在这样的过渡中具有深厚经验的外部专家。我们正在采取一种纪律严明的方法，有明确的问责制。我们每天都专注于为消费者和客户提供服务。

幻灯片6 |我们的价值创造范式由我们的良性循环提供动力

我们的基地业务正在推动强劲的业绩，并在充满活力的环境中建立了强大的势头。Powering Care在金佰利创造了一个良性增长周期。这是一个经过验证且可重复的价值创造引擎，可推动可持续的盈利增长和业绩。保持良性循环使我们能够保持韧性，无论我们周围发生了什么。

随着我们与Kenvue一起大胆迈入下一个篇章，我们有信心能够利用我们的经营势头，为股东创造重大价值，并提高全球数十亿消费者的护理标准。

自推出Powering Care以来，我们扩展的创新和举措已从根本上重新定位了金佰利，并使我们进入了一个良性增长周期。

良性循环始于为冲击而投资的技能和意志。我们在创新和营销方面的投资使我们的产品具有差异化，并加深了消费者对品牌的喜爱。这推动了我们强劲转向以数量加混合为主导的增长。我们还加倍努力与客户建立战略合作伙伴关系。

与此同时，我们改变了我们的组织和流程，以最大限度地提高这些投资的回报。我们提高了全企业的可见性和纪律性，并在成本效率方面取得了重大进展。至关重要的是，我们在整个组织中嵌入了一种增长和问责的心态。

这些基本面帮助我们实现了财务业绩，使我们能够灵活地进行再投资并维持良性循环。

2025年，良性循环帮助我们推进了销量加组合的增长模式，全年实现了约2%的销量主导的有机增长。尽管第三季度和第四季度竞争性促销活动有所增加，但企业加权份额较上年增长约10个基点。与上一年相比，国际个人护理重点市场的份额普遍增长。第四季度标志着我们连续第八个季度实现稳健的销量加组合表现，2025年标志着我们连续第二年实现基础广泛的销量加组合增长。

我们继续在充满活力和竞争的格局中推动取得坚实成果，通过保持不懈的关注，平衡和可持续的、以创新为主导的增长。我们的模式使我们能够驾驭逆风，例如全球关税环境的变化，以及自有品牌业务退出带来的短期影响。我们的品类很大，还在不断增长，并受益于在消费者的日常生活中使用。个人护理固有的亲密感，以及健康和保健，意味着消费者不太愿意进行替代，这使得我们的品类具有弹性和持久性。

尼尔森将进一步详细讨论我们的2026年展望，这反映了对我们的一系列举措的信心、大力支持我们品牌的承诺，以及对消费者的压力以及对价值的关注将持续存在的现实。

我们将在下个月CAGNY会议上的演讲中更详细地概述我们的增长举措。重要的是要了解我们自推出Powering Care以来所建立的势头，它如何对我们的2025年业绩产生积极影响，以及我们如何为这一刻做好准备。

幻灯片7 |过去2年在关键市场以科学为基础的创新实现类别弯曲表现

科学是我们的竞争优势，我们的科学家和工程师已经交付。我们专注于在关键的消费者福利空间进行创新，包括无泄漏的信心、服装般的舒适、皮肤健康和过夜。我们的创新管道从未如此强大，我们在过去两年推出的产品正在推动品类塑造业绩，背后是高端化提升顶流，同时在价值层提供无与伦比的表现。

在世界各地，我们伟大的思想正以前所未有的速度传播。我们正在跨市场推广创新，例如应用我们的中国剧本，以显着提高焦点市场的业绩，比如巴西、印度尼西亚和澳大利亚。我们不会止步于此。

幻灯片8 |跨品类打造品牌爱&碾压耻辱

由于我们品类的亲密性，我们的消费者每天都面临着耻辱。作为品类领导者，我们承担起粉碎这些污名的责任，并推动品类参与度和品牌热爱度的提升。

在过去几个季度中，我们向您展示了我们是如何在一系列真实的明星合作伙伴关系中做到这一点的，以及在情感上引起共鸣的广告。

我们的营销团队正在提升创意，在2025年取得了令人印象深刻的11场戛纳狮子会胜利。

幻灯片9 |以消费者为中心的创新推动转向持久的销量+混合引领有机增长

以消费者为导向的创新一直是矛尖，在我们努力转向数量加组合的有机增长方面。我们是业内首批成功摆脱上一轮通胀超级周期的支点之一。

2025年，量加组合超越定价成为增长动力，并加速增长。创新引领了潮流，我们78%的销量和组合引领了增长，这要归功于过去三年推出的创新。

幻灯片10 |加紧提高生产率总储蓄

与此同时，完成我们的良性循环并为我们在创新、品牌建设和商业能力方面所做的重大投资提供资金的是一个强大的生产力管道。

2025年是连续第二年实现行业领先的毛利率，为调整后COGS的6.2%，第四季度达到7.2%的峰值，两者均超过了我们预期范围的高端。在过去的2年里，我们实现了我们在投资者日提出的5年毛利率目标的50%。

幻灯片11 |连续2年实现一流的生产力交付，跨支柱做出了基础广泛的贡献

正如我所提到的，我们正在整个组织中分享知识和最佳实践——简而言之，我们正在扩展有效的方法。

正如您在幻灯片底部看到的那样，我们在全球范围内降低了消费者业务的标准单位成本。在这方面，我们的个人护理业务一直处于领先地位，婴儿和儿童护理，也许是我们最具竞争力的类别，以行业最低的成本，向我们交付性能最好的产品的目标提供了最大的进展。

我们专注于简化、一致性和利用我们的规模，这同时为消费者提升了质量和价值，同时让我们能够以最低的成本交付最好的产品。例如，我们成功地在九个设施中将我们的个人护理产品平台从30个减少到11个。

我们今年迈出了决定性的一步，优化了我们在北美的供应链网络。我们宣布对我们的北美制造足迹进行20亿美元的投资，重点是在俄亥俄州的沃伦建立一个先进的制造工厂，并在我们位于南卡罗来纳州比奇岛的工厂建立一个自动化配送中心。这些投资将加速我们的创新计划，并支持我们的增长雄心。

我们在系统和核心技术现代化方面取得了重大进展，以推动未来几年的简化、自动化和敏捷性。至关重要的是，我们已经部署了全球数字采购能力，以及为我们的运营带来透明度、控制和效率的工具。团队现在花在手动任务上的时间更少了，而花在推动创新和支持我们的业务合作伙伴上的时间更多了。它还为全球支出提供了更大的可见度。

就在去年，我们的北美自动化团队在犹他州奥格登的工厂推出了激光制导车辆，使用这些LGV在我们的制造设施内运送材料。在过去五年中，我们通过在区域配送中心推出LGV节省了4800万美元。

总之，我们为我们的良性循环的关键要素建立了强大的势头和巨大的可见性。

我将把它交给Russ，他将强调这如何对我们的业务部门业绩和关键市场产生积极影响。

Russ Torres，金伯利-克拉克公司总裁兼首席运营官

幻灯片12 |分部业绩和亮点

谢谢，迈克。

除了担任总裁兼首席运营官外，我还很荣幸能够领导金佰利的整合管理办公室。现在还很早，但我对我们看到的机会感到非常振奋，甚至对我们交付并最终超越我们之前概述的协同效应的能力更有信心。两家公司的团队一直在以速度和专注的方式将K-C和Kenvue聚集在一起，这确实令人印象深刻。

谈到金佰利，我们在充满挑战的环境中结束了强劲的2025年。我们可以感受到整个公司正在建立的势头，并且每天都在实地看到我们的Powering Care执行带来的好处，因为我们不断超越创新，超越市场，并超越激活我们的竞争对手。

我们的结果反映了我们持续专注于执行以创新为主导的方法，在消费者跨越良好-更好-最好的阶梯的地方与他们见面，并在我们将强劲的生产力收益再投资于我们的品牌和能力背后时保持自律。

与我们行业中的许多人一样，我们确实看到了一个充满挑战的环境的因素，其中包括消费者、零售商和地缘政治波动带来的压力。

然而，我们坚信，我们的战略将很好地服务于金佰利并带来价值创造——无论是从今天还是从长期来看。我们在过去两年看到了这种情况，因为我们能够在世界上一些竞争最激烈的市场上增长和发展我们的利润率。

幻灯片13 |国际个人护理

到那时，我将从我们的国际个人护理（IPC）业务开始。

正如之前强调的那样，我们基于每一个价位的优越价值主张，在中国建立了一个经过验证的模型：价值层。过去5年，K-C在纸尿裤领域获得了超过900个基点的份额，而其他国家品牌和本土企业则失去了可观的份额。部分原因是，我们看到中国本土竞争将他们的重点从中国转移，并试图扩展到新的市场，从拉丁美洲到北美和东欧部分地区。

我们将继续专注于我们的制胜公式：超越创新，超越市场，并在全球范围内以纪律超越激活。在IPC中，我们正在将我们的剧本应用于我们的重点和企业市场。我们对我们的管道感到兴奋。2025年，我们审慎投资，保持势头。这一战略正在转化为长期价值创造。

从财务角度来看，我们今年实现了强劲的销量加组合引领的有机增长。我们的有机增长在第四季度加速至中个位数水平。事实上，我们所有的IPC Focus Markets在本季度都实现了以销量为主导的有机增长。

在我们的重点市场中，我们在这一年获得了大约半个百分点的加权平均份额，同时在企业市场的关键国家类别组合中也取得了有意义的收益。

在营业利润方面，我们保持了健康的利润率，第四季度的退出势头强劲。我们正在提供强劲的生产力提升和间接费用节省，以资助投资并改善我们的品牌主张，同时在我们的市场上推动品牌热爱。

幻灯片14 | IPC：将来自中国的制胜理念跨越焦点市场，超越创新竞争

在IPC中，我们正在引入专注于我们四个受益空间的创新，在过去一年中取得了令人兴奋的进展。

在中国，我们用全新的“吸收到底部”技术增强了Kotex的重力垫，该技术为我们的消费者提供了“无泄漏-信心”。这些焊盘的吸收速度提高了120%，残留面积减少了60%，带来更清洁、更干燥的体验。我们正在通过在巴西和其他市场推广Gravity来巩固这一势头。

在巴西，我们推出了Huggies Cushion Protection，从中国扩展我们的E-Cloud腰带技术，并为巴西消费者定制。这款纸尿裤具有超强的吸收性，长达12小时的防漏保护，更柔软的腰带减少皮肤刺激，传递出服装般的舒适、保护和行动自由。在巴西，Huggies第四季度的份额增加了近50个基点，全年增加了40个基点。

在Indonesia Adult Care，我们推出了Confidence Daily Fresh Pants，它轻薄透气，是印度尼西亚湿热气候的重要区别。这一创新带来了强劲的成果，今年印度尼西亚的成人护理有机增长17%，完全由数量引领。

我们级联定制了基于科学的Huggies Skin Essentials™技术从北美进入我们的韩国市场，在那里我们正在赢得优先考虑皮肤健康的消费者。这导致了更高的溢价化和当年60个基点的份额收益。

在中国，我们引入了Huggies Natural Pro深度睡眠大师。不间断睡眠是父母和宝宝的关键需求。这款纸尿裤面向高性能和舒适性，让宝宝睡得香。它的吸收速度提高了一倍，减少了超60%的渗漏，透气性提高了200%。这推动了Overnights类别，因为它已被临床证明可以为婴儿提供20%以上的深度睡眠。在发布后的两个月期间，Huggies Natural Pro Deep Sleep Master在睡眠类别的发布收入中排名# 1。

幻灯片15 |通过共振活动和数字能力赢得招聘

Powering Care运营模式正在让我们最好的创意以速度旅行，在世界各地建立品牌之爱。我们与Katherine Heigl一起将Poise“Giggle Dribble”活动的成功从美国推广到了澳大利亚，该品牌正在通过粉碎围绕产后失禁的耻辱而产生影响。这推动了有意义的消费增长，Poise本季度增长11%，全年增长9%，超过了该类别，导致本季度份额增长120个基点，全年增长50个基点。

我们也在以新的方式激活我们的品牌，在消费者需要我们的地方满足他们。例如，在Q4，我们是中国第一个在地铁站放置卫生护垫自动售货机的品牌。在这个76%的女性在公共场所遇到过“经期挑战”、只有34%的公共场所配备了卫生垫的国家，我们的活动正在推动亲和力、搜索和产品试用的上升。

在中国，我们构建了一种独特且具有优势的社交媒体模式，该模式正在与当地消费者产生共鸣，产生了令人难以置信的有机数字参与量，建立了品牌热爱并推动了业务成果。例如，我们每月显著增加了以Kotex为重点的内容片段。

在过去的一年里，我们将数字化的成功推广到了印度尼西亚，这导致了消费者招募的加速和我们内容质量的提高。我们正在看到结果：在印度尼西亚的增长、商品总值和份额都有显着改善，我们有计划继续扩大规模并更广泛地部署该模式。

幻灯片16 |北美

转向北美，我们继续通过专注于在每个价格层和每个渠道提供更好的价值主张而获得成功，尤其是在消费者的钱包仍然面临压力、竞争变得更加激烈的情况下。我们的品类是必不可少的，我们的长期战略是通过优越的消费者价值主张和强大的执行力来赢得与促销的租赁市场份额。

最重要的是，我们实现了连续第三年的正数量加组合引领增长，这证明了我们在营销和创新能力方面所做的重大投资的回报，以及我们商业执行引擎的力量。

在第四季度，尽管外部环境动荡，但我们看到对我们品牌的需求具有韧性，并且对我们的创新产生了浓厚的兴趣。

个人护理、家庭护理和K-C Professional在北美的收益广泛。

我们在本季度有机增长了80个基点，销量加组合增长了1.8%，尽管我们消费品类的加权平均增长与去年相比放缓至一半的百分之一。

加权份额在本季度和本年度与上一年大体一致，而个人护理在销量份额增长+ 90个基点的带动下，价值份额在本年度增长了+ 20个基点。

在利润线上，尽管今年退出自有品牌业务产生了330个基点的影响，但我们的营业利润美元仍较上年有所增长。

这反映了销量加组合引领的增长以及强劲、持续的生产力提升和SG & A效率推动利润率扩张的结合。

幻灯片17 |北美：跨越价值谱系的级联创新，有意义的投资组合刷新

在北美，我们过去两年一直专注于超越创新、超越激活和超越营销我们的竞争对手。尽管环境不利，我们仍看到了强劲的成果。

2025年，Kleenex在北美地区实现了过去9年来的最高份额。

我们的创新管道为有意义的产品组合更新做出了贡献，以消费者为导向的创新专注于无泄漏的信心、服装般的舒适、皮肤健康和过夜等关键受益空间。我们不断跨价值谱层叠创新，驱动高端化。

当我们运行我们的全球剧本来引领我们北美纸尿裤业务的品类增长时，我们一直在整个Huggies进行创新^®专营权。

增强小搬运工^®针对活跃的学步儿童，我们在美国市场推出了HuggFit 360，采用套穿形式和灵活的腰带，设计用于在玩耍时与婴儿一起移动，并提供高达100%井喷和无泄漏保护的额外安全贴合性。这款纸尿裤被婴儿护理行业领先的、对创新进行评级的独立机构Baby Innovation Awards评为年度一次性纸尿裤产品。

我们推出了带有专有SkinProtect的Huggies Skin Essentials纸尿裤™班轮。这个功能通过将婴儿从皮肤上拉开，保护婴儿的皮肤免受皮疹、脏乱和湿气的首要原因的影响。事实上，与领先的商店品牌相比，SkinProtect内胆留下的脏乱少了多达5倍，在高端提供了一个很棒的价值主张。我们还推出了皮肤科医生认可的Huggies引体向上®Skin Essentials，我们最柔软的训练裤，100%透气罩。

去年初，抱抱与Snug & Dry Softness™在美国首次亮相。与我们的战略一致，我们从更高的层级级联核心利益，为消费者提供卓越的价值主张。它是美国价值层中最柔软的纸尿裤，凭借我们复杂的核心技术提供出色的保护。事实上，Good Housekeeping将其命名为年度最佳整体一次性纸尿裤。这是我们布线在行动的证据。我们在世界各地的团队利用全球最好的技术和供应链，迅速为我们规模最大的市场带来创新和质量升级。

幻灯片18 |北美：打造品牌热爱，驱动卓越执行力

我们提升了我们的营销游戏，以加强对品牌的热爱，通过情感共鸣的创意和真实、高影响力的明星合作伙伴关系，旨在打破与日常成人护理相关的耻辱。

2025年，通过创意营销持续加速Poise品牌。超过50%的女性跨越生命的各个阶段都经历过膀胱漏液，但谈论它的人寥寥无几。我们以凯瑟琳·海格尔（Katherine Heigl）为主角的诚实和真实的“傻笑运球”活动正在帮助消除这种常见情况的污名化。幽默而诚实的运动正在赢得消费者，并推动品类增长。该活动使第一季度的首次购买者增加了36%，同季度一个关键在线客户的销售额同比增长了26%。由于‘Great Ideas Travel’，该活动随后扩展到澳大利亚，在那里它推动了有意义的份额增长。为了鼓励男性掌管自己的健康，今年，我们还在与Emmitt Smith for Depend合作的成功基础上再接再厉®并在第三季度与Deion Sanders建立了新的合作伙伴关系，后者分享了他依赖依赖。

这些投资使我们能够就难以讨论的话题进行对话，打破进入壁垒并招募新的消费者进入该类别。因此，我们正在推动跨群组的渗透和品类扩张，从而扩大我们强大品牌的领导地位。

同样，我们正在使用突破性的故事讲述和数字参与来加强品牌对婴童护理的热爱和认识。

从第三节开始，我们以NBA球星扬尼斯[字母哥]为主角的战役引入了哈吉斯小搬运工®哈格菲特™360 °美国市场。这场运动的特色是引发情感共鸣的创意，引起了共鸣。仅在6月份，我们就获得了超过18亿次付费展示和24亿次获得的媒体展示，达到了6020万独立用户。这为我们赢得了比前一年所有广告高出大约30%的ROI，并实现了我们迄今为止最成功的Huggies活动之一。

我们的良品®品牌的“Mission Dry”活动于第二季度启动。退休宇航员斯科特·凯利（Scott Kelly）打破了尿床带来的耻辱。我们发起了一场社交至上的运动，让孩子和父母在线上社区分享我们的资产，并以我们的Goodnites品牌为中心，推动了这一进程。这推动了我们青少年裤子类别的创纪录表现。Goodnites在谷歌上的产品搜索量增长了277%，品牌参与度上升了44%，跨平台的积极情绪上升了92%。

我们在消费者身上看到的吸引力，包括我们将数字洞察力和能力转化为业绩的能力，正在转化为与零售商加强合作伙伴关系。2025年，我们在前80家左右CPG公司中的零售商优势调查中，被客户评为CPG总体排名# 2。我们此前曾连续三年被客户评为CPG # 1。我们为零售合作伙伴对我们为向他们提供卓越价值和伙伴关系所做努力的认可感到自豪。我们还为我们在关键细分类别中的# 1排名感到自豪，包括声誉以及我们与最重要客户之一的关系。

我现在请Nelson介绍一下我们的财务业绩和展望。

NELSON URDANETA，金伯利-克拉克公司首席财务官

幻灯片19 |幻灯片19：财务业绩与展望

谢谢你，拉斯。

除了我们的经营业绩，从财务角度来看，我们的转型继续获得动力。

我们采取了重大行动，以加强我们持续实现收入和盈利增长的能力，同时保持强劲的自由现金流，同时保持稳健的资产负债表。

我们通过过去4年采取的有目的的行动解决了历史收益波动问题，包括在我们的财务业绩中表现出来的投资组合调整。

我们在资本部署方面保持非常自律，因为我们同时增加了资本支出以发展业务，保持强劲的资产负债表和我们对单一A信用评级的承诺，并增加了对股东的股息支付。

所有这些因素将使我们对Kenvue的收购迅速增加收益并为股东增值。

幻灯片20 | 2025年成果：动荡环境下的持久交付

从我们2025年的财务状况开始，我们在转型的同时表现强劲，因为我们退出了北美的大型自有品牌纸尿裤合同，并开始了作为独立运营实体的国际家庭护理和专业业务的艰苦工作。

在第四季度，尽管全球加权平均品类增长从前9个月的约2%的运行率放缓至约60个基点，但在3%的数量加组合增长的支持下，我们实现了2%的有机增长。

尽管我们将大量新产品、试驾编程从Q3转移到Q4，但我们仍实现了我们预期的强劲同比、Q4调整后营业利润和调整后每股收益增长。

最后，我们在这一年产生了19亿美元的调整后自由现金流，与我们之前的估计基本一致。

所有这些都证实了我们有能力在各个季度提供相对一致的业绩，上半年和下半年的业绩均衡，即使出现了与关税相关的影响和竞争活动加剧，这需要随着这一年的展开迅速采取行动来适应。

幻灯片21 |边转型边表演

我们的Powering Care战略的前两年也是如此，因为我们在利润率扩张的同时实现了行业领先的销量加组合增长。

自推出Powering Care以来，我们在推动重大运营和战略转型的同时，交付了稳健的业绩。

正如Mike所提到的，我们在2024年从定价主导的增长转向了更平衡的正数量加组合增长，比预期的要快得多，随着我们在所有类别中的创新、市场和激活都超过了，2025年的数量增长将有意义地加速。

按调整后的毛利率计算，我们是最早在2023年下半年将毛利率恢复到大流行前水平的同行之一。从那时起，我们凭借行业领先的生产力进一步扩大了利润率，同时为产品差异化和通过意外成本膨胀（包括关税驱动的成本）进行管理的重大投资提供资金，这些成本在2025年得到部分缓解。

展望未来，随着我们全面降低与关税相关的成本并继续提供行业领先的生产力，我们对在本十年结束前实现至少40%的调整后毛利率的可见度仍然很高。

在管理费用方面，我们对全球基础设施进行了多年投资，以支持创新、收入增长管理、跨供应链的数字平台、上市增强以及ERP升级；一套将作为Kenvue集成即插即用解决方案的能力。

与此同时，我们通过精益运营结构在成本方面保持了非常严格的纪律，在过去两年中将间接费用减少了80个基点的销售额。值得注意的是，尽管过去几年有近10亿美元的企业退出产生了去杠杆化效应，但我们还是这样做了。

随着Powering Care计划开始站稳脚跟，我们强大的间接费用杠杆不仅帮助我们在过去两年中将调整后的营业利润率扩大了180个基点，而且还使我们顺利实现了在本十年结束前至少达到18-20 %的目标。

这一表现，加上我们自宣布收购Kenvue以来所做的进一步尽职调查，巩固了我们创造重大价值的信心和可见度，以及未来几年行业领先的回报。

幻灯片22 |强劲的现金流交付，同时投资于我们的未来&保持稳健的资产负债表

最后，在资本政策和现金流表现方面，我们一直在不断改善我们的现金转换周期。从2021年的6天到2025年底的-10天左右，随着营业利润增长回升和我们推动更多的营运资本纪律，我们在过去几年中有了16天的改善，同时保持了对业务的健康投资水平。

今年，我们开始提高资本支出占销售额的百分比，超出我们正常的4-5 %水平。这是我们供应链转型的一部分，旨在维持行业领先的生产力节约，并加强我们继续以最低成本交付最好产品的能力。

尽管如此，根据我们约20亿美元的Powering Care算法，我们继续产生强劲的调整后自由现金流，我们的杠杆率仍低于2.0倍的净债务与EBITDA比率，与我们的单一A信用评级一致。

总体而言，我们的业绩和2025年业务转型的进展都使我们能够在2026年及以后继续改善我们的轨迹。我们的转型正在蓄势待发。我们通过纪律、流程和投资组合行动解决了过去的波动问题。当我们对公司进行代际转型时，我们有足够的能力继续表现。

幻灯片23 |长期增长&回报算法上的强可见性依然存在

需要明确的是，我们预计待定的International Family Care & Professional业务交易和Kenvue收购将提高我们实现一致的顶级增长的能力，这是我们在2024年3月公布Powering Care战略时通过长期财务算法制定的。

提醒您，我们的长期算法专注于领先于我们参与的类别和市场的有机顶线增长和底线的顶线恒定货币增长。

就近期而言，在完成对Kenvue的收购之前，我们坚信我们的持续业务——北美和国际个人护理业务——处于领先其类别和市场的有利位置，同时在长期内实现调整后营业利润的中高个位数固定汇率增长。

我们还认为，随着我们的国际家庭护理和专业业务过渡到49%的合资权益，我们将保持良好的地位，以实现中高个位数的固定汇率调整后每股收益增长，以及每年约20亿美元的调整后自由现金流。

幻灯片24 | 2026年展望

对于2026年，我们制定了一个稳健、可实现的计划，创造价值，专注于进一步区分我们的品牌，并确保我们在整个价值链中拥有健康的投资水平。

就全年而言，我们的目标是在北美和国际个人护理业务的品类增长之前实现有机增长。去年，加权平均品类增长约为2%，尽管第四季度略有疲软，这主要是由于同比比较。

以调整后的营业利润计算，假设International Family Care & Professional交易在年中结束，我们预计按固定汇率计算，将实现中高个位数增长的算法上年度。我们的目标是达到这一范围的高端，部分原因是减轻了因向合资企业贡献国际家庭护理和专业业务的资产而产生的搁浅成本。

对于以固定货币为基础的持续经营业务的调整后每股收益增长，我们预计将实现两位数的增长，因为国际家庭护理和专业交易的完成将导致股权公司全年收入增长约30%。

我们的展望还假设调整后的有效税率约为23%。我们还假设净利息支出和流通股相对持平，因为我们计划将IFP交易的收益以现金形式持有，以帮助为Kenvue收购的现金部分提供资金。

对于归属于总金佰利的调整后EPS，我们预计将与2025年的水平保持一致，以固定货币为基础。这基本上将反映出与我们的长期算法一致的潜在增长，部分被终止经营业务收入的减少所抵消，我们预计，随着国际家庭护理和专业交易预计在年中结束，该收入将是2025年水平的一半。

另请注意，在本次交易完成后，按季度计算，来自持续经营业务的调整后每股收益和归属于金佰利的调整后每股收益应该是相同的。

最后，尽管我们加快了对增长和转型计划的资本投资，从去年的11亿美元增至约13亿美元，但我们仍有能力实现与2025年水平一致的约20亿美元的调整后自由现金流。

就这一年的节奏而言，我们进入2026年时，从2025年下半年的创新中获得了良好的势头，并在上半年推出了大量新产品，我们将通过强大的营销和零售执行来推动这些产品。

因此，我们目前预计净销售额将在上半年和下半年之间保持平衡，大致为50：50，而调整后的营业利润应该更接近48：52的上半年与下半年的比例。

此外，请记住，International Family Care & Professional交易的稀释将影响下半年的每股收益，这将导致归属于金佰利克拉克的调整后每股收益在上半年被拆分约53%，下半年被拆分约47%。这包括我们决定保留IFP交易的收益以资助Kenvue收购的部分现金对价的影响。

幻灯片25 |预计到集成第2年交付ON-Algorithm Adj. EPS增长

2026年以后，假设Kenvue收购在年底完成，我们认为，强大的成本协同机会和两个投资组合的互补性相结合，将使我们能够实现算法上的调整后每股收益增长，在中高个位数范围内，从2026年到2028年的2年复合年增长率。

正如我们之前强调的那样，我们基于一组保守的假设建立了我们的收购模型。

正如您在S-4披露中看到的那样，我们对Kenvue的基地业务进行了重大再投资计划，做出了保守的假设。

这包括Kenvue多年的有机增长恢复到与品类增长一致的有机增长，以及在收入协同效应再投资之外的营销和研发方面的有意义的升级。

我们有一条通往强大协同效应的清晰道路，我们可以交付并最终超越。在19亿美元的成本协同效应中，我们预计从关闭开始的第一年将实现大约40%，第二年为40%，第三年为剩余的20%。相比之下，我们保守地将收入协同效应的速度建模为平均分布在从关闭开始的前4年。

我们预计，与我们的独立计划相比，这将导致2027年调整后每股收益的稀释不超过中个位数，这反映了债务发行、交易摊销、协同效应时机和基础业务再投资的影响。

接下来，基础业务增长和大部分协同效应的实现将在2028年实现显着增长，从而使2026年至2028年的调整后每股收益复合年增长率完全符合我们的中高个位数调整后每股收益算法。

总之，我们建立了稳健、可实现的计划，基于广泛的勤奋，创造了重大价值。

有了这个，我会把它转回给迈克一些结束的想法。

MIKE HSU，金伯利-克拉克公司董事长兼首席执行官

幻灯片26 |成为以良性循环为动力的全球健康与保健领导者

谢谢，尼尔森。

150多年来，我们提供了改善人们生活的基本日常护理。在过去的两年里，Powering Care为我们做得更好做了定位。我们正在实现焕然一新的金佰利的愿景，以更加坚定的承诺为我们的股东和消费者提供服务。

我为球队在2025年的表现感到自豪。我们在非常动态的环境中转型时表现出色，我们处于有利地位，可以利用2026年未来的巨大机遇。

我们的转型使我们进入了价值创造的良性循环，这是由创新主导、数量和组合增长模式、行业领先的生产力以及与速度和一致性有关的组织驱动的。

我们对Kenvue的收购建立在我们成功转型的基础上，创建了一家卓越的消费者健康和保健公司，该公司将为生活各个阶段的数十亿消费者提供服务，其产品组合在不同类别和地域之间具有高度互补性。

我们期待在下个月的CAGNY大会上更多地谈论我们前进的道路。我们的领导团队成员将与我一起详细介绍我们的创新管道和商业引擎，以及我们将如何运用我们的专业知识来执行Kenvue收购带来的独特价值创造机会。

感谢您对金佰利的时间和关注。

金佰利克拉克2025年第四季度收益问答讨论记录摘录

金佰利董事会主席兼首席执行官Mike Hsu：

Powering Care让金佰利走上了良性循环增长的轨道，也为这家伟大的美国公司定位于更美好的未来。我们有合适的基础和经过验证的剧本，可以利用我们即将收购的Kenvue。收购Kenvue，这是我们转型的强大下一步，将复合我们的势头。它将推进我们向更高增长、更高利润率空间的轨迹，并打造一个定位于服务于生活各个阶段消费者的全球健康和保健领导者。我们很高兴能抓住未来的巨大机遇，并相信我们将为我们的消费者、我们的合作伙伴和我们的股东创造重大价值。因此，有了这个，让我们打开提问的线路。

[…]

金佰利董事会主席兼首席执行官Mike Hsu：

好的。然后Nik，就Kenvue过程而言。We – the shareholders ' vote is on the 29th this Thursday。我会告诉你——我希望这次投票能反映出我们从投资者那里听到的非常积极的反馈。等等到昨天，相当多的股东已经投票了。它很好，你知道，超过90%的人赞成。

所以我们对此感觉良好。然后关于衣服的时间安排，我们仍然预计在后半部分的某个地方，我认为监管过程正在走上正轨，并且与我们最初的预期一致。也许你没有问这部分，但我会告诉你，我们的IFP交易仍有望在今年年中结束，仍需获得监管部门的批准。

然后我们与Kenvue密切合作，在宣布交易后不久就提交了文件，提交了美国的反垄断文件，并将在2月初完成所有适用的国际司法管辖区的备案。因此，再次，我认为我们有望在今年下半年完成。

[…]

金佰利总裁兼首席运营官Russ Torres：

然后，克里斯，我想，你可能没有具体问过我们这个问题，但我会从Kenvue的角度说，我会告诉你，我们一直在深入整合管理过程。我会告诉你，我们还没有看到任何能改变我们对这种组合潜力看法的东西。Kenvue，我认为，他们将按通常的时间报告结果，这是2月初到中旬。

然后，如果你相当认真地看待S4，我们确实对它们的前景和接近中期的财务状况持相当或更保守的看法。我们计划对他们的品牌以及他们的产品组合和能力进行相当不错的投资。因此，通过将这两家公司放在一起，我们仍然看到了代际价值创造机会。我们的重点是确保两家公司在长期内都有很大的盈利能力。

[…]

金佰利总裁兼首席运营官Russ Torres：

是啊，是啊。我想说几句话。首先，我确实认为，我们增长方程式的一个关键部分是满足每一层的消费者需求。我们谈了很多关于好的和更好的。但最好的对我们来说是一个很大的机会。我们已经看到，我们在国际地区扩大利润率的地方正在发展这一高端细分市场。我们认为，这方面存在非常非常显着的上行空间，尤其是在消费者仍在发展、GDP增长继续让人们有更多钱花的地区。这就是一个。

我认为第二件事是，我们在国际上对生产力的关注丝毫没有减少。我们已经想出了一些非常好的方法，通过我们执行的布线，能够利用我们在北美和中国等市场以及其他地区的全球规模，帮助降低成本。所以，这是另一个重要组成部分。我只想指出，我们一直在显着增长，我们已经看到，在北美和中国以外的市场，巴西纸尿裤，有机增长，中个位数。韩国纸尿裤，正有机增长，印尼正有机增长，在澳大利亚获得份额，因此，在女性护理和成人护理方面。因此，这是它的另一个要素，这只是我们在继续扩大业务规模并期待Kenvue时将获得的影响力。我们认为这对我们来说是另一个潜在的非常大的机会。所以，这就是我要说的。

金佰利克拉克2025年第四季度收益演示幻灯片

POWERING CARE Q4 2025 Earnings 2026年1月27日

本演示文稿中包含的某些事项涉及我们与Kenvu e a的未决合并以及与Suzano的未决国际家庭护理和专业（“IFP”）合资交易（“IFP交易”）的计划和预期、业务前景，包括原材料、能源和其他投入成本、2024年转型计划的预期费用和节省、现金流和现金使用、增长计划、创新、营销和r支出、净销售额、预期汇率和汇率风险，包括在阿根廷和T ü rkiye的影响、有效税率、或有事项和金佰利-克拉克的预期交易，包括股息、股票回购和养老金缴款在内，构成1995年《私人证券诉讼修正案法案》含义内的“前瞻性陈述”，并基于管理层对影响金佰利-克拉克的未来事件的预期和信念。无法保证这些未来事件w将按预期发生，或者我们的结果将如估计的那样。前瞻性陈述仅在作出之日起生效，我们不承担公开更新这些陈述的义务。用作前瞻性陈述基础的假设包括许多估计，除其他外，这些估计取决于成功完成与Kenvue的合并以及实现未来成本节约和预计数量增加。此外，我们控制之外的许多因素，包括与Kenvue的未决合并的风险和不确定性（包括合并的预期收益和协同效应可能无法实现或根本无法实现的风险、与合并有关的预期融资的条款和范围可能被证明不如目前预期的有利、合并可能无法及时完成或根本无法完成以及与合并相关的诉讼风险），未决的IFP交易（包括与延迟或未能履行拟议交易相关的风险、产生重大交易和分离成本、不利的市场反应、监管或法律挑战以及运营上的不公平竞争）、我们无法实现2024年转型倡议的预期收益的风险（包括与我们的业务或运营中断或与实施中的任何延迟相关的风险）、乌克兰战争（包括消费者、客户和供应商的相关反应以及美国、欧盟、俄罗斯或其他国家发布的制裁），政府贸易或类似监管行动（包括影响我们经营所在国家的当前和潜在贸易和关税行动以及由此对我们的供应链、商品成本和消费者支出产生的负面影响）、流行病、流行病、外汇汇率波动、价格和我们的原材料是否可行、供应链中断、资本和信贷市场中断、交易对手违约（包括与我们有业务往来的客户、供应商和金融机构）、未能从我们的收购和处置活动中实现预期收益或协同效应，商誉和无形资产减值以及我们对经营业绩的预测和其他可能影响我们减值测试的因素、客户偏好的变化、恶劣的天气条件、区域不稳定状况和敌对行动、我们产品售价的潜在竞争压力、能源成本、全球和我们开展业务的市场的总体经济和政治状况，以及我们维持关键客户关系的能力，都可能影响这些估计的实现。我们截至2024年12月31日止年度的10-K表格年度报告中的第1A项“风险因素”或我们提交给美国证券交易委员会的其他文件中所述的因素，可能会导致我们未来的结果与我们或代表我们所作的任何前瞻性陈述中所表达的结果不同。我们目前不知道或我们目前认为不重要的其他事实因素也可能影响我们的业务运营和财务业绩。Huggies、Pull-Ups、Andrex、Depend、Poise、Cottonelle、Kleenex、Wypall、Kotex是Kimberly-Clark Worldwi de Inc.的注册商标。完整名单请看我们的备案文件。2前瞻性陈述

POWERING CARE：我们如何创造持久增长优化我们的利润率Structure WIRE我们的增长组织加速开拓性创新为护理呼吸性提供动力Powerhouse Categories & Brands Science是我们由顶尖人才领导的竞争优势可扩展能力

4加强对权利-赢得空间的关注巴西纸巾2023年中期个人防护设备业务2024年中期北美自有品牌2022-2025年国际家庭护理和专业合资企业的目标是2026年中期加强对核心个人护理类别的关注将投资组合转向更快的增长，利润率更高的类别减少了对挥发性纤维成本的敞口降低了资本密集度

c 5收购Kenvue打造价值320亿美元的Pure-Play、全球健康与保健领导者1包括约19亿美元的成本协同效应和约5亿美元的收入syne rgies带来的增量利润，部分被约3亿美元的再投资所抵消2金佰利没有提供这一前瞻性非GAAP财务指标与前瞻性基础上最直接可比的GAAP财务指标的对账，因为它无法在没有不合理努力的情况下预测某些调整项目。打造以消费者为中心的未来为所有人提供护理推进女性健康开创积极老龄化领先的婴儿护理10 $ 1b +标志性品牌General Opportunity Adj. EPS 2 accretive~$ 2.1b total expected EBITDA synergies 1 to Kimberly-Clark by year 2 build on Kimberly Clark ' powering care transformation Powerful Next step exceptional complementarity across categories and critical markets strong fit opportunity to scale globally with winning capabilities built for speed builds scale

6我们的价值创造范式由我们的良性循环驱动良性循环投资于产品差异化投资于品牌热爱投资于客户合作伙伴关系交付顶级财务业绩增长体量+混合降低成本和提高效率卓越的基本面驱动我们的良性循环

c类别-过去2年在关键市场以专有科学为基础的创新实现弯曲性能北美中国韩国澳大利亚巴西印度尼西亚泄漏自由信心服装喜欢舒适皮肤健康一夜之间7投资于产品差异化

跨类别建立品牌爱&粉碎耻辱Goodnites Astronaut – Scott Kelly Poise Giggle Dribble – Katherine Heigl Huggies HugFit360 – Giannis Antetokounmpo 11戛纳电影节在2025年获胜，过去5年中近2倍的胜利取决于– Emitt Smith Kotex-哪里有女孩，哪里就应该有卫生垫投资于品牌爱女性护理婴儿和儿童护理成人护理

以消费者为中心的创新推动转向耐用销量+混合引领的有机增长1-1.6%-0.7% 1.0% 2.6% 7.7% 5.5% 2.7%-0.9% FY22 FY23 FY24 FY25销量+混合价格78%*创新贡献FY25量+ mix led增长增长体量+ mix + 6.1% + 4.8% + 3.9% + 1.7%有机增长1*表示过去3年创新推出的年度增量净销售额占25财年销量组合领先增长的百分比1非公认会计准则财务指标。有关我们的GAAP与非GAAP措施的对账，请参阅本演示文稿的附录。

10加强毛利率节约毛利率包括由端到端的综合利润率管理和采购举措产生的生产力降低成本&提高效率超过2025年毛利率节约5-6 %的目标范围2价值流：设计到价值举措，包括标准化产品平台和强大的价格谈判解锁价值网络优化：优化制造和分销足迹，包括外部合同制造等可扩展自动化：通过自动化解锁效率7.2%的调整成本费用1 Q4 Actuals FY25 Actuals Automation Network Optimization Value Stream 1 Non-GAAP Financial Measures。有关我们的GAAP与非GAAP措施的对账，请参阅本演示文稿的附录。2金佰利-克拉克没有提供这些前瞻性非GAAP财务指标与前瞻性基础上最直接的comp可耕种GAAP财务指标的对账，因为它无法在没有不合理努力的情况下预测某些调整项目。6.2%的Adj COGS 1

降低成本&提高效率250% 6%连续几年调整后的已售商品成本1的5年雄心100.0 100.0 100.097.296.09 5.998.495.69 3.8消费者个人护理婴儿和儿童护理FY23 FY24 FY25标准单位成本–（与FY23实际情况挂钩）•通过在企业市场的9个制造设施中将30个产品平台减少到11个，从而推动简单•通过将一系列供应商包括在内的RFP，挑战北美物流的现状，推动节约和多样化价值流简化网络优化•宣布在北美投资20亿美元，以建立一个未来就绪的优化供应网络，包括位于俄亥俄州沃伦的先进制造工厂和位于我们比奇岛工厂的最先进的配送中心可扩展自动化•通过数字化能力转变采购业务•实施新的解决方案，作为供应链规划的标准，以最低成本交付最好的产品•推动制造和物流设施的自动化111非公认会计准则财务指标。有关我们的GAAP与非GAAP措施的对账，请参阅本演示文稿的附录。~ ~

分部业绩&亮点

13国际个人护理有机增长1 + 5.7% + 3.6%营业利润率+混合有机增长1营业利润增长•第四季度销量+组合增长从所有5个焦点市场和企业市场的增长加速至5.7% • 2025年焦点市场加权份额增长+ 50个基点，其中中国纸尿裤+ 270个基点，韩国纸尿裤+ 60个基点，巴西纸尿裤+ 40个基点，印度尼西亚FEM Care + 190个基点，澳大利亚成人护理+ 50个基点•强劲销量+组合收益推动的FY有机增长部分被加强特定市场的价格价值主张的投资所抵消。•营业利润反映了强劲的前期投资，这些投资是为了随着年度进展而提高生产力收益和间接费用节省所资助的价值主张1非公认会计准则财务指标。有关我们的GAAP与非GAAP措施的对账，请参阅本演示文稿的附录。FY25 Q4’25有机增长14.5% 1.7% FY25 Q4’25 20.6%（3.6%）13.8% 14.0%

Scaling winning ideas from China across focus markets to out-Innovate competition international personal care中国韩国澳大利亚巴西印尼泄漏自由信心服装喜欢舒适皮肤健康一夜之间14 invest in product differentiation

通过共鸣活动和数字能力赢得招聘国际个人护理哪里有女孩，就应该有卫生巾在中国先行在5个城市的24个地铁站放置卫生巾自动售货机SIRIH-ously ASLI SIRIH-ouslyASLI是一种受POBA消费者常说的“认真”方式启发的文字游戏。“Asli”的意思是真实的-强烈主张The Softex Daun Sirih is made with 100% real certified Daun Sirih（Bettel Leaf）extract investment in brand love：winning at point of brand adoption through resonant and relevant campaigns accelerating China‘s social media engine # content pieces per month 822,177 Jan’23 Aug'25 + 27 x 28m views 18.5m views 13m proven model scaled to Indonesia with effective early results + 1000 bps market share + 190% growth winning content & recruitment……invested with key business resul

16北美1非公认会计准则财务指标。有关我们的GAAP与非GAAP措施的对账，请参阅本演示文稿的附录。•在充满挑战、注重价值的消费环境中，强劲的销量+组合引领了本季度和全年的有机增长交付•销量增长基础广泛，个人护理、家庭护理和K-C Professional均实现增长•本季度和本年度的加权份额与去年同期大体一致，而个人护理的价值份额在本年度增长了+ 20个基点，销量份额增长了+ 90个基点•营业利润在本年度基本持平，同时吸收了资产剥离和业务退出带来的330个基点的逆风。数量+组合引领增长，持续的生产力和严格的成本管理推动利润率扩张有机增长1营业利润率增长+ 1.8% + 2.1% Volume + MIX 0.8% 1.8% 5.5% 0.4% Q4’25 FY25 Q4’25 FY25 22.0% 23.7%

投资产品差异化泄露自由信心服装如舒适皮肤健康一夜之间层叠创新跨越价值谱系，有意义的投资组合刷新北美17

投资于品牌热爱：通过相关且有影响力的合作伙伴关系建立消费者联系，建立品牌热爱并推动执行卓越北美Giannis Antetokounmpo Scott Kelly Katherine Heigl投资于客户合作伙伴关系：执行卓越推动关键指标改进来源：2025 Advantage年度CPG Go-to-Market Survey 2025 Results # 1 Vision Supply # 13 # 5 Digital # 4 # 1 # 4 # 32023 Focus Areas 20242025 # 1 Organization & People # 1 Category & Consumer Marketing # 1 # 1 Reputation # 2 Overall 18 Key Customer

19财务业绩&展望

13.1% 0.1% 2.1% 1.7% Q4’25广泛的销量增长，同时品牌获得全球加权份额+ 10个基点强劲的毛利率和间接费用效率在充满挑战的环境中提供了稳健的运营利润表现稳定，持续的收益交付反映了结构稳定性，严格的执行强劲的运营现金产生资金加强了资本投资，实现又一年强劲的调整后自由现金流1有机销售增长12025：动荡环境中的持久交付调整后营业利润增长1 Q4’25调整后每股收益增长1归属于金佰利-克拉克24.0% 3.2% Q4’25调整后自由现金流1 FY25 $ 1.9B 1非公认会计准则财务指标。有关我们的GAAP与非GAAP措施的对账，请参阅本演示文稿的附录。13.0%不变-货币1不变-货币1 FY25 FY25 FY25 0.8% 22.0% 3.8% + 3.0%成交量+混合+ 2.6%

14.8% 16.6% 18-20% 20232025 Aspiration ² + 180个基点36.6% 37.3% 40.0% 20232025 Aspiration ² + 70个基点+执行，同时转变跨业务基本面的强劲进展-1.6%-0.7% 1.0% 2.6% FY22 FY23 FY24 FY25销量+组合调整后毛利率114.4% 13.6%（80）个基点调整后的RSG & A占净销售额的百分比1调整后营业利润率120232025在以消费者为中心的创新和共振的品牌活动的推动下，销量+组合引领增长稳步持续进步One Supply Chain和注重效率的文化释放行业领先的生产力，以推动有意义的调整后毛利率进步，同时为产品差异化和品牌热爱的投资提供资金。Powering Care转型提供了显着的间接费用效率和有意义的成本杠杆，通过基本面的强劲进展，调整后的营业利润率可持续扩张，并有望实现中期目标1非公认会计准则财务指标。有关我们的GAAP与非GAAP措施的对账，请参阅本演示文稿的附录。2金佰利-克拉克没有提供这些前瞻性非GAAP财务指标与前瞻性基础上最直接的可比较GAAP财务指标的对账，因为它无法在没有不合理努力的情况下预测某些调整项目。

强劲的现金流交付，同时投资于我们的未来&保持稳健的资产负债表现金转换周期（平均天数）Capex %净销售额2调整后自由现金流1（十亿美元）杠杆（净债务（3）/调整后EBITDA（4））2.0 1.9 2.8 2.7 1.9 20212022022022022023202420252.5 2.3 1.9 1.8 1.8 2021202022022023202420255% 4% 4% 4% 6% 202120220220232024202565（2）（9）（10）123452021202202202202320242025221非公认会计准则财务指标。请参阅本演示文稿的附录，了解我们的GAAP与非GAAP措施的对账情况。2列报的每一年的净销售额包括报告为已终止经营业务的金额。3净债务包括报告为已终止经营业务的金额，并根据现金和现金等价物和时间进行调整。4调整后EBITDA（非GAAP衡量标准）包括报告为已终止经营业务的金额，并=调整后的营业利润+折旧和摊销。

长期增长和回报算法的强大可见性仍然是有机的净销售额增长1领先市场增长调整后的经营利润1中到-高单位数不变-货币增长1调整后的每股收益1中到-高单位数不变-货币增长1调整后的自由现金流1产生约20亿美元的年度强劲再投资，以支持增长的股息持续的两位数股东总回报212341金佰利-克拉克没有提供这些前瞻性非公认会计准则财务指标的对账前瞻性基础上最直接的综合GAAP财务指标，因为它无法在没有不合理努力的情况下预测某些调整项目2股东总回报定义为调整后每股收益增长1加上股息收益率

242026年展望（2）1金佰利-克拉克没有提供这些前瞻性非GAAP财务指标与前瞻性基础上最直接的comp可耕种GAAP财务指标的对账，因为它无法在不做出不合理努力的情况下预测某些调整项目。2假设IFP交易在2026年年中完成，并排除Kenvue收购在2026年12月31日之前完成的任何影响，•加权-最近一年的平均市场增长率约为2% •报告的业绩预计将因美国自有品牌纸尿裤业务退出而受到约50个基点的负面影响，货币换算量没有显着影响+ Mix LED有机销售额增长1与市场增长一致•增长和利润率扩张与长期增长算法一致•预计IFP合资企业相关搁浅成本缓解带来的额外收益中至高单位数常数-货币调整后营业利润增长1 •包括对持平的净利息支出的预期，调整后的有效税率1约为23%，与上一年相比，平均已发行股票基本不变•预计与2025年相比，来自股权公司的收入将增加约30%-两位数不变-来自持续经营业务的货币调整后每股收益增长1 •基本增长与长期算法一致•包括预计2026年终止经营业务的贡献减半带来的负面影响并假设为收购Kenvue而持有的IFP交易的收益•报告的业绩预计将受益于约130bps的有利货币换算固定不变-货币调整后每股收益增长1归属于金佰利-克拉克•包括资本支出加速至~$ 1.3b~$ 2B调整后自由现金流1

7.53美元20252026E 2027E 2028E预计交付-算法调整EPS增长1到2年集成收购模型建立在一组保守的假设之上计划进行重大再投资明确的协同增效路径，到2026-2028年整合第2年实现约80%的成本捕获调整后EPS CAGR与金佰利克拉克的长期算法一致1金佰利-克拉克没有提供这些前瞻性非GAAP财务指标与前瞻性基础上最直接的可比较GAAP财务指标的对账，因为它无法在没有不合理努力的情况下预测某些调整项目。2假设IFP交易在2026年年中完成，不包括Kenvue收购在2026年12月31日之前完成的任何影响，中到高单位数增长2

26推进女性健康开创主动老龄化领先婴儿护理投资产品差异化投资品牌爱心投资客户合作伙伴关系交付顶级财务业绩增长放量+混合降低成本&提高效率卓越的基本面推动我们的良性循环成为由我们的良性循环驱动的全球健康和福祉领导者

附录

下文提供了本演示文稿中提供的非GAAP财务指标与最接近的r兴高采烈的GAAP指标的对账。这些衡量标准包括：有机销售增长、调整后的商品销售成本、调整后的毛利润、调整后的RSG & A、调整后的营业利润、调整后的tri butable至金佰利的每股收益以及调整后的自由现金流。除非特别说明，所有关于非公认会计原则财务措施的讨论都反映了我们在所介绍的所有l期间的持续经营业务的结果。在适用的情况下，我们还参考了这些指标中每一项的相关利润率，其计算方式为该指标相对于适用期间的净销售额的比例。有机销售额增长定义为净销售额的变化，按照美国公认会计原则确定，不包括货币换算和资产剥离以及业务退出的影响。归属于金佰利的调整后毛利润（调整后的销售成本）、调整后的RSG & A、调整后的营业利润和调整后的每股收益e A定义为根据美国公认会计原则确定的归属于金佰利的毛利润（销售产品成本）、营销、研究和一般费用、营业利润和稀释后的每股收益，不包括管理层认为不反映我们基础业务的某些项目的影响，这些项目将在我们当前季度收益发布和定期提交给SEC的文件中进一步讨论。具体到调整后的RSG & A，营销、研究和一般费用（根据美国公认会计原则确定）也不包括es广告和促销费用。这些调整包括在考虑到外币汇率波动的情况下，通过排除外币汇率波动对年度可比性的影响，在固定货币基础上列报每个指标。调整后的自由现金流定义为运营提供的现金（包括已终止的运营），按照与美国公认会计原则的AC COR舞蹈确定，减去资本支出，不包括与我们之前宣布的重组活动（2018年全球重组计划和2024年TR转型倡议）相关的现金费用以及IFP分离成本。这些非公认会计原则项目对公司归属于金佰利的调整后每股收益的所得税影响是根据相关非公认会计原则调整的税务管辖区适用的税法和法定所得税率计算得出的。这些非美国通用会计准则项目对公司有效税率的影响是指在有和没有对所得税和股权前收入以及所得税拨备进行非美国通用会计准则调整的情况下计算的有效税率的差异。我们使用这些非公认会计准则财务指标，通过去除我们认为不反映我们的基础和持续运营的某些项目的影响，帮助在一致的基础上比较我们的业绩，以实现业务和业务决策的目的。我们认为，提出这些非GAAP财务指标对投资者是有用的，因为它（i）通过排除某些项目为投资者提供了有关财务业绩的有意义的补充信息，（ii）允许投资者使用管理层用于预算、做出运营和战略决策以及评估历史业绩的sam e工具查看业绩，以及（iii）以其他方式提供了可能对i nve stors评估我们的业绩有用的补充信息。我们认为，当与相应的美国公认会计原则财务措施以及与这些措施的对账一起考虑时，这些非公认会计原则财务措施的列报提供了投资者对影响我们业务的因素和趋势的更多了解，而不是在没有这些披露的情况下可以获得。这些非GAAP财务指标并不意味着被孤立地考虑或作为可比GAAP指标的替代品， 它们只应与我们根据公认会计原则编制的合并财务报表一起阅读。这些非GAAP财务指标存在局限性，因为它们不是根据GAAP重新编制的，并且由于计算方法和项目被排除的潜在差异，可能无法与其他公司的类似名称的指标进行比较。我们通过使用这些非GAAP财务指标作为GAAP指标的补充并通过提供非GAAP和可比GAAP财务指标的对账来弥补这些限制。本演示文稿中引用的某些非公认会计准则财务指标是在前瞻性基础上提出的。金佰利没有提供这些前瞻性非GAAP财务指标与前瞻性基础上最直接可比的GAAP财务指标的对账，因为它无法在没有不合理effo RT的情况下预测某些调整项目。请注意，这些项目可能对金佰利-克拉克按照公认会计原则计算的业绩具有重要意义。有关以下幻灯片中包含的非GAAP调整的更多信息，请参阅我们当前季度的收益r elease。28个非GAAP财务指标

29 Non-GAAP：截至2025年12月31日止年度的有机销售增长调节截至2025年12月31日止三个月的总IPC NA总IPC NA与上年同期相比的百分比变化（2.1）（0.9）（2.4）（0.6）4.2（3.0）净销售增长0.9 2.3 0.2 0.10.2 0.1货币换算2.9 0.34.0 2.6 0.13.7剥离和业务退出1.7 1.7 1.8 2.14.5 0.8有机销售增长（a）（a）由于四舍五入，表格可能不符合规定。

30非公认会计原则：截至12月31日的有机销售增长对账202420232022与上年同期相比的百分比变化（2.0）1.1 3.8净销售额增长4.23.0 2.6货币换算1.6 0.7（0.3）资产剥离和业务退出3.9 4.86.1有机销售增长（a）（a）由于四舍五入，表格可能不符合规定。

31非公认会计原则：调整后的已售商品成本调节截至12月31日的年度截至12月31日的三个月2024202520242025百万美元10,516美元10,524美元2,659美元2,615美元的已售产品成本（144）（213）（68）（44）2024年转型倡议10,372美元10,311美元2,591美元2,571美元调整后的已售商品成本

32 Non-GAAP：调整后毛利润的调节截至12月31日的年度20232024202520242025百万美元6,269美元6,289美元5,923美元1,445美元1,465美元毛利润-14421368442024年转型计划15----出售巴西纸巾和专业业务6,284美元6,433美元6,136美元1,513美元1,509美元调整后毛利润

33 Non-GAAP：调整后的RSG & A截至2023年12月31日止年度的对账20232025美元百万美元3,615美元3,528美元营销、研究和一般费用（1,139）（1,110）广告和促销-（142）2024年转型倡议-（32）Kenvue收购（15）-出售巴西纸巾和专业业务2,461美元2,244美元调整后的RSG & A

34非美国通用会计准则：调整后营业利润的调节截至12月31日的年度截至2023年12月31日的三个月2024202520242025百万美元1,928美元2,700美元2,351美元420美元507营业利润-45634897902024年转型举措--32-32 Kenvue收购-（565）---出售PPE业务65897---无形资产减值-39-39-法律费用（44）----出售巴西纸巾和专业业务$ 2,542 $ 2,727 $ 2,731 $ 556 $ 629调整后营业利润0.1% 13.1%同比增长0.6%（0.2%）货币换算0.8% 13.0%同比增长不变-货币（a）（a）表可能因四舍五入而不符合规定。

35Non-GAAP：调整后归属于金佰利-克拉克的每股收益调节截至12月31日的年度截至12月31日的三个月2024202520242025 $ 7.55 $ 6.07 $ 1.34 $ 1.50摊薄后归属于金佰利-克拉克的每股收益1.01 0.86 0.25 0.222024 Transformation Initiative-0.07-0.07 Kenvue收购-0.29--OBBBA-0.18-0.07 IFP分离成本-0.04--IFP汇回收益-0.02--IFP税基调整（1.34）---出售PPE业务0.17---无形资产减值0.11-0.11-法律费用（0.20）-（0.20）-Softex税收储备释放7.30美元7.53美元1.50美元1.86美元归属于金佰利的调整后每股收益-克拉克3.2% 24.0%同比增长0.7%（2.0%）货币换算3.8% 22.0%同比增长不变-货币（a）（a）表可能因四舍五入而不符合规定。

36非公认会计原则：截至2025年2024202320222021202020年度调整后自由现金流的调节2024202320222021202020百万美元2777美元3234美元3542美元2733美元2730美元3729美元运营提供的现金（1138）（721）（766）（876）（1007）（1217）资本支出229156-65235249现金重组费用35-----IFP离职成本1,903美元2,669美元2,776美元1,922美元1,958美元2,761美元调整后自由现金流

37篇新闻稿–前几个季度超链接标题Q4 & FY 2020金佰利-克拉克宣布2020年年底业绩和2021年展望Q4 & FY 2021金佰利-克拉克宣布2021年年底业绩和2022年展望Q4 & FY 2022金佰利-克拉克宣布2022年年底业绩和2023年展望Q4 & FY 2023金佰利-克拉克宣布2023年年底业绩和2024年展望Q1 2024金佰利-克拉克宣布2024年第一季度业绩并上调2024年展望Q2 2024金佰利-克拉克宣布2024年第二季度业绩并上调2024年展望2024年第三季度金佰利-克拉克公布2024年第三季度业绩并重申2024年利润展望Q4 & FY 2024金佰利-克拉克在转型的第一年交付稳健业绩2025年第一季度金佰利-克拉克公布2025年第一季度业绩并更新2025年展望2025年第二季度金佰利-克拉克公布2025年第二季度业绩，上调2025年展望2025年第三季度金佰利-克拉克公布2025年第三季度业绩，更新2025年展望

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