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美国

证券交易委员会

华盛顿特区20549

 

表格10-K

 

（标记一）

截至2018年12月31日止财政年度

或

佣金档案编号001-32318

 

戴文能源公司

（注册人的确切名称，如其章程所指明）

 

 

登记人的电话号码，包括区号:

(405) 235-3611

根据该法第12（b）条登记的证券:

 

根据该法第12（g）条登记的证券:无

 

按照《证券法》第405条的规定，通过核对标记表明注册人是否是知名的老练发行人。☒没有☐

如果登记人没有被要求根据该法第13条或第15（d）条提交报告，请用检查标记表示☐没有☒

在前12个月内（或在较短期间内） ，登记人是否已提交了1934年《证券交易法》第13条或第15条（d）款要求提交的所有报告） ，并以检查标记表明登记人是否已提交了这些报告，而（2）在过去90天内一直受该等提交规定的规限。是的。☒没有☐

在前12个月内（或在较短期间内，登记人必须提交此种文件） ，通过检查标记表明登记人是否以电子方式提交了根据S-T条例第405条（本章第232.405条）要求提交的每一个交互数据文件。是的。☒没有☐

如根据S-K规例（本章第229.405条）第405项披露的拖欠申报人不在本条例内载有，并将不在注册人所知的范围内，以核对标记表明，在表格10-K的第三部分中，或在表格10-K的任何修订中，作为参考而纳入的最终代理或资料陈述。☒

通过检查标记表明注册者是否是大型加速申报者、加速申报者、非加速申报者、规模较小的报告公司或新兴增长公司。见《交易法》第12B-2条中“大型加速申报公司” 、 “加速申报公司” 、 “小型报告公司”和“新兴增长公司”的定义。

 

如果是一家新兴的成长型公司，请通过检查标记表明注册人是否选择不使用延长的过渡期来遵守根据《交易法》第13（a）条规定的任何新的或修订的财务会计准则。☐

通过检查标记表明注册人是否是一家空壳公司（正如该法第12B-2条所定义的） 。☐没有☒

根据纽约证券交易所于2018年6月29日报告的每股43.96美元的收盘价计算，截至2018年6月29日，注册人的非关联公司持有的有投票权普通股的总市值约为225亿美元。2019年2月6日，有4.383亿股普通股在外流通。

作为参考的文件

注册人与注册人2019年股东周年大会有关的最终委托书的部分内容已作为参考纳入本年度报告第三部分，表格10-K。

 

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戴文能源公司

表格10-K

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定义

除非上下文另有说明，对“我们” 、 “我们” 、 “我们的” 、 “德文” 、 “公司”和“注册人”的提及是指德文能源公司及其合并子公司。除非另有规定，所有货币价值，除单位和每股金额外，均以百万美元表示。此外，以下是关于表格10-K的年度报告中使用的某些术语的其他缩写和定义:

“2009年计划”是指德文郡能源公司2009年经修订和重述的长期激励计划。

“2015年计划”是指德文郡能源公司2015年长期激励计划。

“2017计划”指德文能源公司2017年长期激励计划。

“2012年高级信贷安排”指德文郡的银团无担保循环信贷额度，自2012年10月24日起生效。

“2018高级信贷安排”指德文郡的银团无担保循环信贷额度，自2018年10月5日起生效。

“会计准则”是指会计准则的编纂。

“ASR”是指与一家金融机构加速股份回购交易，以回购德文郡的普通股。

“ASU”是指会计准则的更新。

“桶”或“桶”是指桶或桶。

“BCF”是指十亿立方英尺。

“BLM”是指美国土地管理局。

“BOE”是指桶油当量。气体的探明储量和产量根据气体和石油的近似相对能量含量，按每桶油6个MCF的速率，在每桶油的压力和温度基础标准下转换为BOE。沥青和NGL的探明储量和产量在石油的一对一基础上转化为BOE。

“BTU”是指英国的热单位，一种衡量加热价值的方法。

“加拿大”是指德文郡的划分，包括位于加拿大的石油和天然气财产。与加拿大有关的所有美元都是美元，除非另有说明。

“加拿大计划”是指德文加拿大公司的激励储蓄计划。

“DD&A”是指折旧、损耗和摊销费用。

德文融资是指德文融资公司，L.L.C。

德文计划是指德文能源公司的激励储蓄计划。

“EnLink”是指EnLink Midstream Partners，LP，一个主有限合伙企业。

“环保署”是指美国环境保护局。

财务会计准则委员会是指财务会计准则委员会。

“联邦基金利率”是指存款机构将联邦储备银行的余额隔夜借给其他存款机构的利率。

“G&A”是指一般和行政费用。

GAAP是指美国公认的会计原则。

“普通合伙人”是指Enlink Midstream，LLC，Enlink的间接普通合伙人实体，并且，除非上下文另有说明，Enlink Midstream Manager，LLC，是Enlink Midstream，LLC的管理成员。

“内部FERC”是指出版物美国天然气市场报告。

伦敦银行同业拆借利率是指伦敦银行同业拆借利率。

“LOE”是指租赁经营费用。

“mbbls”是指一千桶。

“MBOE”是指一千个BOE。

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“MCF”是指一千立方英尺。

“mmbbles”是指百万桶。

“MMBOE”是指百万京东方。

“mmbtu”是指百万btu。

“mmcf”是指百万立方英尺。

“n/m”表示没有意义。

“NGL”或“NGL”是指天然气液体。

“纽约商品交易所”是指纽约商品交易所。

纽约证券交易所是指纽约证券交易所。

欧佩克是指石油输出国组织。

“OPIS”是指油价信息服务。

“PHMSA”是指美国运输管道和危险材料安全管理局。

证券交易委员会是指美国证券交易委员会。

“标准化计量”是指税后未来净收益的现值以每年10%折现。

标准普尔500指数是指标准普尔500指数。

“税收改革立法”是指减税和就业法案。

“TSR”是指股东总回报。

“上游经营”是指上游收入减去生产费用。

“美国”是指美国。

“wti”是指西德州的中间地带。

“桶”是指每桶。

“d”是指每天。

“ /mmbtu”是指每mmbtu。

 

 

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关于前瞻性陈述的资料

这份报告包括SEC定义的“前瞻性陈述” 。这些声明包括关于战略计划、我们对未来业务的期望和目标以及其他未来事件或条件的声明，通常使用“预期” 、 “相信” 、 “意愿” 、 “可能” 、 “继续” 、 “可能” 、 “目标” 、 “可能” 、 “打算” 、 “预测” 、 “预测” 、 “估计” 、 “计划” 、 “预期” 、 “目标” 、 “机会” 、 “潜力” 、 “预期” 、 “展望”和其他类似术语来确定。除历史事实陈述之外，本报告所载涉及德文预期、认为或预期未来将或可能发生的活动、事件或事态发展的所有陈述都是前瞻性陈述。这些声明受到若干假设、风险和不确定因素的制约，其中许多是我们无法控制的。因此，由于若干因素，包括但不限于:

所有随后提交给德文的书面和口头前瞻性陈述，或代表德文行事的人，都在上面的警告性陈述中明确规定了全部的资格。我们没有义务根据新信息、未来事件或其他情况更新或修订前瞻性陈述。

 

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第一部分

项目1和2。 业务及物业

一般情况

德文郡（Devon，NYSE:DVN）是一家独立的能源公司，主要从事石油、天然气和NGLS的勘探、开发和生产。我们的业务集中在美国和加拿大的北美陆上地区。2018年7月，我们通过剥离EnLink和普通合伙人的合计所有权权益退出了中游业务。

我们的主要和行政办公室位于俄克拉荷马州西谢里丹333号，OK73102-5015（电话:405-235-3611） 。截至2018年12月31日，德文及其合并子公司拥有约2900名员工。

德文郡向美国证交会提交或提交10-K表格的年度报告、10-Q表格的季度报告和8-K表格的当前报告，以及对这些报告的任何修正。通过我们的网站，www.泥盆纪能源网，我们提供我们向证券交易委员会提交或提供的文件的电子副本，董事会各委员会的章程和与公司治理有关的其他文件。我们网站上提供的公司治理文件包括我们的首席执行官、首席财务官和首席会计官道德守则，对该守则的任何修订和豁免也将张贴在我们的网站上。在向证券交易委员会提交或提供电子文件后，可在合理可行的情况下尽快免费查阅这些电子文件。如欲索取委员会章程或其他管治文件及文件的印本，可于本报告封面的地址致函公司秘书。向证券交易委员会提交的报告也可在其网站上查阅，网址为www.sec.gov .

我们的策略

我们的业务策略专注于在我们的同业集团中提供持续有竞争力的股东回报。由于石油和天然气的勘探、开发和生产业务是资本密集型的，实现可持续的资本高效现金流增长是我们成功的关键。虽然我们的现金流高度依赖于波动和不确定的商品价格，但我们在所有商品价格周期中以三项基本原则执行我们的战略。

可持续的首要资产组合-如本年度报告下一节所讨论的，我们拥有位于美国和加拿大阿尔伯塔省的资产组合。我们努力拥有能够产生超过我们资本和经营要求的现金流量以及有竞争力的回报率的主要资产。我们还希望拥有一系列资产，这些资产能够提供一个延伸到未来多年的生产增长平台。由于油价相对于天然气的强势，近年来我们一直将投资组合定位为对美国石油资产的加权更大。

2018年，我们向美国石油公司的转型取得了重大进展。我们出售了中游业务和某些非核心上游资产，产生了近50亿美元的收益。2019年2月，我们宣布了将加拿大业务和Barnett页岩资产与该公司分离的意向。在这些分离之后，我们预计我们的石油生产增长、价格实现和油田水平的利润率都将得到改善，因为我们更加专注于四个位于特拉华州盆地、斯塔克、鹰福特和落基山脉的美国核心石油市场。

上级执行-在我们追求现金流增长的同时，我们不断努力优化我们的资本方案和生产业务的效率，其基本目标是降低绝对成本和单位成本，并提高我们的回报。我们还努力在业务的各个方面利用我们的健康、安全和环境管理文化。

整个2018年，我们继续在业务的各个方面实现效率提升。在我们的四个核心美国石油市场中，我们从新油井开始的产量继续提高，自2015年以来超过了美国40大生产商的平均水平40%以上。我们继续改善周期时间，纳入生产优化策略和其他成本削减举措，推动整个资产组合的盈亏平衡成本下降。

当我们专注于更精简的美国石油资产组合时，我们正积极地追求成本结构的改善，预计到2021年将节省7.8亿美元的年度成本。我们预计到2019年底将实现约70%的年化储蓄。我们保留的美国石油业务预计到2021年将实现3亿美元的年度油井成本节约，因为我们增加了对开发钻井的关注，降低了设施成本，并优化了堆栈中的井距。此外，我们将精简和调整我们的员工队伍，使其与我们的未来业务保持一致，这将导致在三年期末每年节省3亿美元的成本。随着我们继续去杠杆化，我们预计将减少1.3亿美元的年度利息成本。最后，我们计划在未来三年内每年减少5000万美元的生产开支。

财务实力和灵活性-商品价格不确定和波动，因此我们努力保持强劲的资产负债表，以及充足的流动性和金融灵活性，以便在所有商品价格周期中有竞争力地运作。我们的资本分配决策关注这些财务管理原则，以及为我们的核心业务提供资金、保护我们的投资级信用评级以及支付和增加股东股息的优先事项。

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2018年期间，我们将合并债务减少了40% ，主要是从资产剥离中减少。我们还上调了季度股息33% ，并开始了40亿美元的股票回购计划。.当我们在2019年处置加拿大和巴尼特页岩资产时，我们预计将使用进一步减少债务的收益和回购附加内部普通股.由于我们计划的处置，我们的董事会的董事把我们的股票回购计划提高到50亿美元。2019年2月上调我们的季度股息为12.5%至每股0.09美元.

石油和天然气性质

属性配置文件

我们截至2018年12月31日止年度各业务范畴的主要汇总数据详列于下图。附注22以及23在本报告“项目8.财务报表和补充数据”所列财务报表中，载有关于我们各部门和地理区域的补充资料。

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特拉华盆地-特拉华盆地是德文郡的顶级资产之一，继续提供勘探和低风险开发机会，来自许多地质油藏和play类型，包括富油的骨泉、Wolfcamp和Leonard地层。我们预计，在特拉华盆地，这些石油和液体丰富的机会将在未来多年内带来高利润的增长。2018年，我们持续的评估和发展工作使我们在这方面的探明储量增加了约24% 。2018年12月31日，我们有10个运营的钻机开发了这一资产。2019年，我们计划在特拉华盆地投资约9亿美元的资本，使其成为投资组合中资金最高的资产。

堆栈堆栈开发主要位于俄克拉荷马州的加拿大、翠鸟和布莱恩县，是德文郡的顶级资产之一。我们的堆栈位置是行业中最大的，提供可见的长期稳定的生产。2018年12月31日，我们有五个钻井平台在默拉梅克组集中作业。2019年，我们计划了大约4亿美元的资本投资。这个堆栈是德文郡2019年投资组合中第二高的基金资产。

鹰式福特我们在2014年获得了鹰福特的位置。自从获得这些资产以来，我们通过生产1.73亿桶石油当量桶，取得了巨大的成果。我们的优异成绩是由我们在德威特县的发展推动的，德威特县位于该剧的经济核心。我们的鹰福特资产在2018年产生了可观的现金流。2019年，我们计划了大约3亿美元的资本投资。

落基山脉石油我们在落基山脉的土地主要集中在粉河流域的新兴石油机会。最近在该盆地的钻井成功扩大了我们的钻井库存，我们期待进一步增长，因为我们加快了活动，并继续降低这一新兴轻油机会的风险。截至2018年12月31日，我们在粉河流域北匡县有两个以特纳、帕克曼、茶壶和尼古拉拉地层为目标的钻井平台。2019年，我们计划了大约3亿美元的资本投资，并增加了两个额外运营的钻机。

重油我们在加拿大的业务重点是我们在加拿大阿尔伯塔省的重油资产。我们最重要的加拿大业务是我们的Jackfish Complex，一个行业领先的热稠油业务在非常规油砂中的艾伯塔省中部东部。我们采用了一种名为Jackfish蒸汽辅助重力排水的回收方法。大鱼行动由三个设施组成。我们预计Jackfish将在超过15年的时间内保持合理的持平生产状况，根据目前的经济状况，每年需要大约2亿美元的维护资金。

我们的派克油砂面积直接位于艾伯塔省中部东部的杰克鱼面积的东南部，与杰克鱼具有相似的储层特征。截至2018年12月31日，Pike Leasehold目前尚未开发，并无已证明的储备或生产。目前，我们在不久的将来为派克计划的资本支出很少。我们的大部分派克租赁期到2025年和2026年才到期。

除了大鱼和派克之外，我们还在位于艾伯塔省东部大鱼南部和东部的邦尼维尔地区拥有土地和自己的生产资产。邦尼维尔是一个低风险的石油开发游戏，通过常规手段生产重油，而不需要注入蒸汽。

2019年，我们计划将在加拿大的业务分开。

巴尼特页岩这是我们在探明储量方面最大的财产。我们的租约主要位于德克萨斯州北部的丹顿、帕克、塔朗和怀斯县。自2002年获得该领域的实质性地位以来，我们继续引进技术和新的创新，以优化生产操作，并已将这一资产转变为北美产量最高的气田之一。2019年，我们计划将Barnett页岩资产分开。

探明储量

对于我们已探明的已开发和未开发的储量的估计以及每一处房产的贡献的讨论，见附注23在本报告的“项目8.财务报表和补充数据”中。

探明油气储量是指在现有经济条件、经营方式和政府规定的条件下，通过对地球科学和工程数据的分析，可以合理确定地估计已知油藏的油气资源量。要被认为是证明，石油和天然气储量必须在提供经营权的合同到期之前经济上可生产，除非有证据表明，延长是合理确定的。此外，开采碳氢化合物的项目必须已经开始，或经营者必须合理地确定它将在合理的时间内开始该项目。

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正如“项目1A”中所讨论的，估计石油、天然气和NGL储量的过程是复杂的，需要作出重大的判断。本报告风险因素。因此，我们制定了估计和记录准备金的内部政策。这类政策要求证明准备金符合SEC的定义和指导。我们的政策将在储备预订中遵守的责任分配给我们的储备评估小组（ “小组” ） 。同样的政策还要求，石油工程师协会的标准规定，专业合格的储量估算师进行储量估算。

该小组由德文的外汇储备和经济司司长领导，负责外汇储备估计数的内部审查和认证。我们确保该小组的主任和主要成员有适当的技术资格来监督准备金估计数的编制。该小组向我们的财务部门汇报并通过我们的财务部门进行管理。小组的赔偿没有一部分直接依赖于预订的准备金数量。

该集团董事拥有30多年的行业经验，在储量的估算和评估方面负有越来越大的责任。在过去的18年里，他一直受雇于德文郡，其中包括过去的11年。他的进一步专业资格包括石油工程学学位、注册专业工程师、石油工程师学会成员和美国（陆上和近海）以及加拿大、亚洲、中东和南美洲项目储量估算经验。

全年，该集团对每个业务国家的储备进行内部储备审查。该集团还监督由合格的第三方石油咨询公司进行的审计和储量估计。2018年，我们聘请了两家这样的公司，根据公认的石油工程和评估方法和程序，审计了我们约89%的探明储量。Laroche Petroleum Consultants，Ltd.审计了我们约87%的美国储备，Deloitte LLP审计了我们约97%的加拿大储备。

除了进行内部检讨和外储审计外，我们还有一个由三名独立董事组成的外储委员会。该委员会对我们的外汇储备估计和核证程序提供了更多的监督。我们的储量委员会成员有地质或石油工程方面的教育背景，以及与储量估算过程有关的经验。储备委员会每年至少举行两次会议，讨论储备问题和政策，每年至少与我们的高级储备工程人员和第三方石油顾问分别举行一次会议。

下表列出了每个重要领域、国家和大陆的生产、价格和成本信息。

 

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钻井统计

下表总结了我们的发展和勘探钻井的结果。

 

 

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下表为2018年12月31日进行中的井，截至2019年2月1日，这些井仍在进行中。

 

 

生产井

下表列出截至2018年12月31日的油井产量。

 

 

石油和天然气属性的日常运营是根据联营或运营协议指定的运营商的责任。经营者监督生产，维护生产记录，聘用外勤人员，履行其他职能。我们经营着大约12900口水井。作为作业者，我们获得了执行职责所需的直接费用的补偿，以及按各自地区的惯例收取的每个月的油井生产、钻井和施工费用的补偿。在介绍我们的财务数据时，我们将每月的间接费用偿还记录为G&A的减少，这是一个常见的行业实践。

土地面积统计

下表列出了截至2018年12月31日我们已开发和未开发的租赁和矿产面积。在我们的380万净英亩中，约有190万英亩是按产量持有的。表中的土地面积包括200万、100万及100万净英亩，但须分别于2019年、2020年及2021年到期租约。截至2018年12月31日，并无证明与我们的到期面积相关的未开发储量。在将于2021年12月31日到期的30万净土地中，我们预计将采取行动和行政行动，继续执行我们打算进一步评估的部分土地的租赁条款。然而，我们确实期望在正常的商业过程中允许一部分土地面积到期。2018年，我们允许约10万英亩土地到期。

 

 

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物业名称

财产所有权受石油和天然气行业惯例的合同安排、尚未到期的税收留置权以及在某些情况下其他负担的约束。我们相信，这些负担并不会实质上减损物业的价值或物业本身的利益，亦不会实质上干扰物业在经营中的运用。

按照业内惯例，在收购未开发物业时，会进行初步的产权调查，通常包括对当地产权记录的审查。更彻底的产权调查，通常包括审查产权记录和由外部法律顾问编写产权意见，是在取得生产物业之前和在未开发物业的钻井作业开始之前进行的。

市场推广活动

石油、天然气和天然气营销

随着供求因素的波动，石油、天然气和天然气现货市场都会受到波动的影响。如下所详述，我们以与第三方谈判的价格出售长期（一年或一年以上）和短期（一年以下）协议下的产品。无论合同的期限如何，我们的绝大多数产品都是以可变的或对市场敏感的价格出售的。

此外，我们可以订立金融对冲安排或与我们的石油、天然气和NGL生产的一部分相关的固定价格合同。这些活动旨在支持有针对性的价格水平，并管理我们面对价格波动的风险。见附注3在本报告“项目8.财务报表和补充数据”中提供进一步资料。

截至2019年1月，我们的生产按以下合同条款出售。

 

 

交付承诺

我们生产的一部分是按照某些合同安排出售的，这些安排具体规定了固定和可确定数量的交付。截至2018年12月31日，我们承诺交付以下固定数量的生产。

 

 

我们希望主要通过我们已探明的发达储量的生产来履行我们的交付承诺。此外，在最近三年中，我们已证明的储备总体上足以满足我们的交付承诺，我们预计，这些储备将继续成为履行我们未来承诺的主要手段。然而，如果我们的已证明储备不足以满足我们的交付承诺，我们可以而且可以使用现货市场购买来满足承诺。

客户

在2018年，我们有一个买家，占我们综合销售收入的约11% 。

在2017年和2016年期间，没有买家占我们综合销售收入的10%以上。

竞争

见“项目1A.风险因素” 。

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公共政策和政府监管

我们的行业受到广泛的监管。影响本港工业的法律、规则、规例、税项、收费及其他政策实施行动，一直不断，并不断检讨修订或扩充。许多政府机构已颁布了对我们的行业及其个别成员有约束力的广泛条例，其中一些对不遵守条例的行为作出了重大的惩罚。这些法律和法规增加了做生意的成本，从而影响了盈利能力。由于公共政策的改变是司空见惯的，而现有的法律和法规经常被修正，我们无法预测未来的成本或遵守的影响。然而，我们并不期望这些法律和法规会对我们的经营产生重大的影响，因为它们会对其他经营、规模和财务实力相似的公司产生重大影响。以下是影响我们运作的重要政府管制和规管范畴。

勘探和生产管制

我们的业务受联邦、部落、州、省和地方法律法规的约束，这些法律法规涉及的事项包括:

我们的行动也受保护条例的约束，包括调整钻井和间隔单位或比例分配单位的大小；在一个单位中可以钻探的井的数量；从石油和天然气井中允许的产量；以及石油和天然气性质的统一或集中。在美国，一些国家允许强行汇集或统一土地以促进勘探，而其他国家则依赖自愿汇集土地和租赁，这可能会使开发石油和天然气财产更加困难。此外，联邦和州的保养法一般限制天然气的排放或燃烧，州的保养法对可抑制的生产购买提出了某些要求。这些规定限制了我们从油井中生产的石油和天然气的数量，限制了我们钻井的数量和地点。

我们的某些美国天然气和石油租赁是由联邦政府授予或批准的，并由BLM或内政部印度事务局管理。此类租赁要求遵守详细的联邦条例和命令，除其他事项外，这些条例和命令规定在这些租赁所涉土地上进行钻探和作业，并计算和支付向联邦政府、部落或部落成员支付的特许权使用费。联邦政府不时对联邦土地生产的竞争性租赁投标、通风和燃烧、石油和天然气计量以及特许权使用费支付义务进行评估，并在某些情况下颁布了新的规则和条例。此外，允许在联邦土地上开展活动有时会受到延误。

加拿大的特许权使用费和奖励

加拿大的特许权使用费计算是加拿大油气生产盈利的一个重要因素。油砂皇家特许使用费是由政府规定确定的，通常是按照总生产价值的百分比计算的，扣除允许的扣减。版税百分比是根据官方公布的价格按滑动比例确定的。对于预先支付油砂项目，条例规定在收回可允许的资本成本之前，油砂项目的特许使用费将降低。在

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2016年初，艾伯塔省政府通过了皇室审查小组的建议。新的版税框架保留了现有的油砂版税结构和费率。用于常规石油和天然气特许权使用费的计算,2017年1月1日后钻探的井会使用现代化的特许权使用费框架（MRF）规定了较低的特许权使用费，直至收回可允许的费用。井后付款的计算依据的是允许扣除的产量的百分比，并随着商品价格的变化而变化。

加拿大市场营销

任何石油或天然气出口都需要出口商获得加拿大国家能源委员会的出口授权。

2018年12月，艾伯塔省颁布了《限制石油供应规则》 ，以努力减少因管道和铁路限制而造成的艾伯塔省石油供应过剩。根据这些规则，生产原油或原油沥青的操作者或同时生产原油或原油沥青的操作者必须达到10Mbbls/d以上。截至2019年1月1日，减产额度定为325Mbbls/d。随着存储水平的缓解和价格差异的改善，预计2019年的削减数量将减少到平均约95Mbbls/d，而规则于2019年12月31日终止。德文郡在2019年第一季度因该规则而削减的沥青总量预计约为10Mbbls/d，约占我们总产量的2% 。

环境、管道安全和职业规定

我们努力以对社会和环境负责的方式开展业务，包括遵守适用的法律。我们受到许多有关职业安全和健康以及向环境和自然资源排放和保护材料的联邦、州、省、部落和地方法律和条例的约束。环境法律和规章涉及:

如果不遵守这些法律和条例，可能会导致对我们在受影响地区的业务施加补救责任、行政、民事或刑事罚款或处罚或禁令。此外，多项环境法规定了公民诉讼，允许环境组织代替政府行事，并起诉经营者涉嫌违反环境法。环境保护以及健康和安全合规是我们业务中必要的、可管理的部分。我们能够规划和遵守环境、安全和卫生倡议，但没有实质性改变我们的经营战略，也没有产生重大的未偿还支出。然而，基于监管趋势和日益严格的法律，我们与保护环境和安全及健康合规有关的资本支出和运营支出多年来有所增加，并可能继续增加。我们不能以任何合理的肯定程度预测我们今后在这些问题上的接触。

 

 

项目1A。 风险因素

我们的业务和经营，以及我们整个行业都面临着各种各样的风险。下面描述的风险可能不是我们面临的唯一风险，因为我们的业务和运营也可能面临我们还不知道的风险，或者我们目前认为是无关紧要的风险。如果出现下列任何风险，我们的业务、财务状况、经营成果和流动性都可能受到重大和不利的影响。因此，我们的证券持有人可能会失去他们在德文郡的部分或全部投资。

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波动的石油、天然气和NGL价格对我们的业务有重大影响。

我们的财务状况、经营成果和物业价值高度依赖于石油、天然气和NGL的一般供求关系，这影响了我们最终实现的价格对这些商品的销售。从历史上看，市场价格和我们已实现的价格一直是波动的。例如，在过去五年中，NYMEX WTI石油和NYMEX Henry Hub的价格分别从每桶100美元以上和每桶6美元的高位，到每桶27美元以下和每桶1.70美元的低位。由于我们无法控制的许多因素，今后这种波动可能会继续下去，包括但不限于:

WTI与加拿大西部精选（Western Canadian Select）之间的差异，加拿大石油市场的基准，最近扩大，在2018年11月扩大至每桶近46美元。因此，我们的加拿大重油第四季度未被关注的实际价格接近零。这对我们2018年的运营结果产生了负面影响，差异或商品价格的持续疲软或进一步恶化可能会对我们的业务产生重大不利影响，导致或加剧以下影响:

石油、天然气和天然气储量的估计不确定，可能需要修订。

石油、天然气和NGL储量的估算过程是复杂的，在评估每个油藏的可用地质、工程和经济数据时需要有重大的判断，特别是对于新发现的油藏。由于所涉及的判断程度较高，不同的储备工程师可能会根据相同的数据对储备数量和相关收入进行不同的估计。此外，由于若干因素，包括额外的开发和评估活动、在不同的经济条件下生产的可行性，包括商品价格的下降，以及生产水平和相关成本的变化，给定水库的储备估计数随着时间的推移可能会发生重大变化。因此，对现有准备金估计数的重大修订可能是由于这些因素中的任何一个发生了变化。对已探明储量的这种修订可能对我们的财务状况和财产价值以及对我们未来净收益和盈利能力的估计产生重大不利影响。我们与估计和记录准备金有关的政策和内部控制包括在“项目1和2”中。业务和物业"的本报告。

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为了避免储量和产量的大幅度下降，必须发现或收购储量。

由于储量枯竭，石油和天然气性质的产出率一般会下降，而由于水库压力和其他因素的减少，相关的单位生产成本一般会增加。因此，除非我们进行成功的勘探和开发活动，例如在现有油井中确定更多的产生区，利用二次或三次采油技术，或获得更多含有探明储量的财产，否则我们估计的探明储量和未来的石油、天然气和天然气产量将大幅度下降。因此，我们未来的石油、天然气和NGL产量以及相关的单位生产成本高度依赖于我们在寻找或获取额外储量方面的成功水平。

我们的业务不确定，涉及大量成本和风险。

我们的经营活动面临许多成本和风险，包括我们不会遇到商业生产石油或天然气的风险。石油、天然气和NGL的钻井不仅可以从干井中进行，而且可以从由于生产收入不足或成本高而不能获得利润的高产油井中进行。要找到、获取和开发石油和天然气性质，需要大量费用，而我们往往不确定这些费用的数额和时间。在钻井开始之前，我们的钻井、完井、设备和操作成本往往不确定。商品价格的下降和预算支出的超支是一种常见的风险，可能会使一个特定的项目不经济或经济程度低于预测。虽然勘探和开发钻探活动都涉及到这些风险，但勘探钻探涉及到更大的干孔风险或未能找到商业数量的碳氢化合物。此外，我们的油气性能可能会受到损害，我们的操作可能会被削减、延迟或取消，并且由于各种因素，这些操作的成本可能会增加，包括但不限于:

其中一个或多个因素的出现可能导致我们对某一特定财产的投资的部分或全部损失，以及重大负债。此外，其中某些事件可能会造成环境污染和对第三方的影响，包括生活在我们业务附近的人、我们的雇员和我们承包商的雇员，导致可能的伤害、死亡或财产和自然资源的重大损害。

此外，我们依靠雇员、顾问和分包商，按照适用的法律和标准开展业务。这些个人违反这些法律或标准，无论是由于疏忽、骚扰、歧视或其他不当行为，都可能对我们造成重大责任，并对我们的业务造成不利影响。例如，雇员的疏忽操作可能造成严重伤害、死亡或财产损失，性骚扰或种族和性别歧视可能造成法律索赔和名誉损害。

 

我们受到广泛的政府监管，这可能会改变和对我们的业务产生不利影响。

我们的业务受到广泛的联邦、州、省、部落、地方和其他法律、规则和条例的约束，包括有关环境事项、工人健康和安全、野生动物保护、石油、天然气和天然气的收集和运输、保护政策、报告义务、特许权使用费的支付，无人认领的财产和征税。因此

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条例包括关于钻探和进行其他作业的许可证和提供金融保证（如债券）的要求，这些保证包括钻井、完井和油井作业以及退役义务。如果没有签发许可证，或对我们的钻井或完井活动施加不利的限制或条件，我们可能无法按计划进行作业。此外，我们可能需要作出大量开支，以遵守适用的政府法律、规则、规例、许可证或命令。例如，某些规章要求现有和以前的经营者堵塞和放弃油井和拆除生产设施，这可能导致在作业结束时拆除有形设备和其他恢复性行动所需的重大费用。

此外，公共政策的变化影响了我们的业务，今后可能会进一步影响我们的业务。监管和公共政策的发展，除其他外，可以限制生产水平，实行价格控制，改变环境保护要求，增加应向政府或政府机构缴纳的税款、特许权使用费和其他数额。如果现有法律和条例得到修订或重新解释，或新的法律和条例适用于我们的业务，我们的业务费用和其他合规费用可能会进一步增加。此外，公共政策的改变可能会间接影响我们的业务，除其他外，增加供应和设备的成本，并助长普遍的经济不确定性。例如，美国贸易关系的变化，特别是美国和中国征收关税，可能会增加我们或我们的供应商使用的材料的成本，从而增加我们的运营费用。虽然我们无法预测现有法律和法规的变化，但这些变化可能会显著影响我们的盈利能力、财务状况和流动性，特别是与水力压裂、管道安全、地震活动和所得税有关的变化，正如下面所讨论的。

水力压裂最近几年，环保署提出了一些建议，要求进一步规范水力压裂，这可能会限制水力压裂的实践。例如，美国环保署根据《联邦清洁空气法》颁布了最终的法规，规定了石油和天然气活动的性能标准，包括在水力压裂过程中释放的空气排放的捕获标准，并于2016年最后确定了禁止将水力压裂作业废水排放到国有污水处理厂的规定。环保署还在2016年发布了一项研究，发现水力压裂的某些方面，如取水和废水管理实践，可能会对水资源造成影响，尽管该报告没有确定水力压裂与地下水资源的影响之间的直接联系。BLM此前敲定了监管联邦土地水力压裂的法规，但随后在2017年发布了对这些法规的废除。我们运作的几个州已经通过，更多的州正在考虑通过法律或法规，要求披露水力压裂中使用的化学品，并对水力压裂作业提出更严格的允许、披露和井建要求。此外，一些州和市的钻井活动或水力压裂严重受限，或正在考虑这样做或完全禁止这种做法。虽然目前无法预测这些建议的最终结果，但在我们开展业务的地区，可能对水力压裂实施的任何新的联邦、州或地方限制可能会导致履约费用的增加，延迟开发或限制我们的操作。

管道安全-我们拥有权益的管道资产，须遵守与管道安全和完整性管理有关的严格和复杂的规定。PHMSA制定了一系列规则，要求管道运营商制定和实施天然气、NGL和凝析油输送管道以及某些低应力管线和输送石油等危险液体的收集线的完整性管理方案，一旦出现故障，可能会影响“高后果领域” 。PHMSA在管道完整性管理要求方面的额外动作可能在未来发生。例如，2016年，PHMSA提出了天然气管道的新规则，将管道安全方案从高后果地区扩展到新提出的“中等后果地区” ，并将对这些管道施加更严格的测试和报告要求。迄今为止，尚未采取进一步行动。PHMSA已宣布其打算在2019年通过三个独立的最终规则制定来解决2016年拟议的天然气管道规则。最近，在2017年1月，PHMSA最终确定了危险液体管道的法规，这些法规大大扩展和扩大了某些PHMSA完整性管理要求（即定期评估、泄漏检测和修复）的范围，而不管管道靠近高后果区域。最后一条规则还对某些不受管制的管道，包括所有危险的液体收集线，提出了新的报告要求。在总统政府更迭之后，这一规则的实施被推迟，但最终规则预计将在联邦登记册中公布，并在2019年上半年生效。目前，我们无法预测这些需求的成本，但它们可能是重大的。此外，违反管道安全条例可能导致实施重大处罚。

地震活动-俄克拉荷马州北部和中部以及其他地方的地震引发了人们对地震活动和与能源行业可能存在的关系的担忧。旨在解决这些关切的立法和监管举措可能导致更多的监管或其他要求，可能导致业务延迟，增加我们的运营和合规成本，或以其他方式对我们的运营产生不利影响。此外，我们目前正在就某些第三方诉讼进行辩护，并可能会受到更多的索赔要求的约束，因为据称在我们的行动地区发生了地震活动，我们正在寻求据称的财产损失或其他补救办法。

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对税法的修改-我们受到美国联邦所得税以及各州和外国管辖地区的所得税或资本税的约束，我们的经营现金流对我们必须缴纳的所得税数额很敏感。在我们经营的地区，所得税是在考虑了所有可允许的扣除和贷记之后根据我们的收入来评估的。受所得税影响的收益类型、被认为可允许扣除的成本类型或对应纳税所得额的评估比率的变化都会影响我们的所得税和由此产生的经营现金流。

对气候变化以及相关监管、社会和市场行动的担忧可能会对我们的业务产生不利影响。

对气候变化问题的持续和越来越多的政治和社会关注导致了立法、监管和其他举措，包括国际协议，以减少二氧化碳和甲烷等温室气体排放。美国联邦和州两级的政策制定者都出台了立法，并提出了旨在量化和限制温室气体排放的新法规。例如，环保署和BLM都发布了控制甲烷排放的法规，其中也包括石油和天然气行业的泄漏检测和修复要求。然而，在总统政府更迭之后，这些机构试图修改或撤销其先前发布的甲烷标准。有关这些甲烷条例的诉讼以及随后试图修订或撤销这些条例的诉讼正在进行中。然而，我们在包括怀俄明州在内的几个州已经实施了排放和燃烧限制，旨在减少油气勘探和生产活动产生的甲烷排放。关于更全面的监管，迄今为止，联邦和州的举措总体上侧重于制定上限和交易或碳税方案。正如一般提议的那样，总量限制和贸易方案将在整个经济范围内限制温室气体的总排放量，并要求温室气体排放的主要来源或主要燃料生产国获得和放弃排放津贴，同时，碳税可以根据我们的业务和产品下游用途的排放征税。

在加拿大，联邦和省一级也在处理温室气体排放问题。德文郡将继续遵守艾伯塔省的气候变化法律和法规，直到至少2021年。这些法律和法规包括一个法定的油砂排放限额，即将出台的法规涉及甲烷减排目标。自2019年1月起， 《温室气体污染定价法案》将加拿大所有地区的温室气体排放限制为联邦价格，除非一个省或地区实施了符合规定的碳定价制度。有关该法案的诉讼正在进行中，目前尚不清楚该法案最终将如何处理省级计划。在艾伯塔省，大型工业排放者必须遵守碳竞争力激励条例（CCIR） 。CCIR为碳定价，但为排放密集/贸易暴露的行业（包括德文郡的油砂业务）提供成本保护。预计这些法律和条例对我们的业务的影响将在近期内最小。在2023年之前，不受CCIR约束的石油和天然气设施免于征收全经济范围的碳税。

除了监管风险之外，由于对气候变化的认识不断变化而产生的其他市场和社会举措也给我们的企业带来了风险。例如，为了促进低碳经济，有各种公共和私人倡议资助替代能源的开发，包括授权使用特定燃料或技术。这些举措可能会降低石油和天然气等碳基燃料的竞争力。此外，一些金融机构、基金和其他资金来源由于对气候变化的关注，已开始限制或取消对石油和天然气活动的投资。资本方面的这种限制可能会使我们更难获得资金来经营我们的业务。最后，政府实体和其他原告已经并可能继续对美国和其他石油和天然气公司提出索赔，要求赔偿据称由气候变化影响造成的损害。上述与气候变化有关的这些和其他监管、社会和市场风险可能会导致意外的成本，增加我们的运营费用，减少对我们产品的需求，进而降低我们储备的价值，对我们的盈利能力产生重大不利影响。财务状况和流动性。

我们的套期保值活动限制了对商品价格上涨的参与，并涉及其他风险。

我们就生产的一部分订立金融衍生工具，以管理石油、天然气和NGL价格波动的风险。如果我们从事价格风险管理活动，以保护自己免受商品价格下跌的影响，我们将无法充分实现商品价格上涨的好处，超过我们的套期保值合约规定的价格。此外，在某些情况下，我们的套期保值安排可能会使我们面临财务损失的风险，包括合同对手方未能履行合同的情况。此外，由于《多德-弗兰克华尔街改革和消费者保护法》和其他立法，套期保值交易和我们的许多合同对手方近年来受到政府越来越多的监督和监管。虽然我们无法预测这些法律和相关规则制定的最终影响，其中一些正在进行中，现有或未来的法规可能会对成本产生不利影响。

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以及我们的对冲安排的可用性，包括通过导致我们的合同对手，通常是金融机构和其他市场参与者，减少或停止他们的衍生品活动。

交易对手的信用风险可能对我们产生不利影响。

我们进行各种交易，使我们面临交易对手的信用风险。例如，我们通过对冲安排、银团循环信贷安排和保险政策，接触金融机构和保险公司。金融市场或其他方面的干扰可能会影响这些交易对手，并影响他们履行现有义务的能力和未来与我们进行交易的意愿。

此外，我们还面临贸易、联合利息和其他应收款项的财务损失风险。我们把我们的石油、天然气和NGL卖给各种买家，作为运营商，我们支付费用，并为我们的非运营合作伙伴支付各自的费用。我们还经常向我们购买石油和天然气财产的人要求履行与处置资产有关的某些义务，包括拆除生产设施和封堵和放弃油井。其中一些交易对方可能会遇到破产、流动性问题或其他问题，可能无法履行其对美国的债务和负债（包括或有负债） ，特别是在低迷或波动的商品价格环境中。这些交易对手的任何此类违约都可能导致我们被迫承担这些债务和负债的成本，从而可能对我们的财务结果和状况产生不利影响。

我们的债务可能会限制我们的流动性和财务灵活性，任何信用评级的下调都可能对我们产生不利影响。

截至2018年12月31日，我们的负债总额为59亿美元。我们的负债及其他财务承诺对我们的业务产生重要影响，包括但不限于:

此外，我们还获得了美国评级机构对我们债务的信用评级。可能影响我们信用评级的因素包括，除其他外，债务水平，计划的资产销售和购买，流动性，预测的生产增长和商品价格。我们目前必须根据某些合同安排提供信用证或其他保证。任何信贷降级都可能对我们获得融资和贸易信贷的能力产生不利影响，要求我们根据合同安排提供更多的信用证或其他保证，并提高我们在任何信贷融资借贷下的利率以及任何其他未来债务的成本。

环境事项和相关费用可能很大。

作为石油和天然气财产的所有者、承租人或经营者，我们必须遵守与向环境排放和保护材料有关的各种联邦、州、省、部落和地方法律法规。除其他事项外，这些法律和条例可能会对我们因经营活动而造成的污染的补救费用承担责任。环境法可规定严格的、连带的和若干的责任，如果不遵守环境法律和条例，可能会导致行政、民事或刑事罚款和处罚，以及限制受影响地区作业的禁令。履行我们对环境的承诺的任何未来环境成本都是不确定的，并将受到若干因素的制约，包括未来对监管要求的改变。有关保护环境的公共政策的改变或增加，可能会对我们的经营和盈利能力产生重大影响。

网络攻击可能对我们的业务产生不利影响。

我们的业务已经越来越依赖于数字技术，我们预计将通过过程自动化和数据分析等方式扩大我们在业务中对技术的使用。随着对技术的日益依赖，对针对我们行业的网络攻击活动的敏感性也越来越高。网络攻击者经常试图非法获取数字系统，以盗用敏感信息、知识产权或金融资产，

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腐蚀数据或造成操作中断。这些攻击可能由第三方或内部人士实施。在这些攻击中使用的技术从高度复杂的努力，电子规避网络安全，到更传统的情报收集和社会工程，目的是获得必要的信息以获得访问。网络攻击也可以以不需要获得未经授权的访问的方式进行，例如通过造成拒绝服务攻击。此外，我们的供应商、中游供应商和其他商业伙伴可能会分别受到网络攻击的破坏或破坏，而网络攻击反过来又会对我们的业务产生不利影响，并损害我们的信息。尽管迄今为止，我们没有遭受与网络攻击有关的重大损失，但如果我们成功地受到攻击，我们可能会招致大量补救和其他成本，或遭受其他负面后果，包括诉讼风险。此外，随着网络攻击的复杂性不断发展，我们可能需要花费大量额外资源来进一步加强我们的数字安全或补救漏洞。

对他人经营的财产的有限控制

我们拥有权益的某些物业由其他公司经营，并涉及第三方工作权益拥有人。我们对这些财产的运作或未来发展的影响和控制有限，包括遵守环境、卫生和安全条例或所需未来资本支出的数额和时间安排。这些限制和我们对这些物业的经营人和其他工作权益拥有人的依赖，可能会导致意外的未来成本和延迟，限制或取消营运或未来发展，这可能会对我们的财务状况和营运结果产生不利影响。

中游产能限制和中断对商品销售的影响

我们依靠中游设施和系统来处理我们的天然气生产，并将我们的石油、天然气和NGL生产运往下游市场。我们在一个或多个区域的全部或部分生产可能会因无法进入工厂、管道或收集系统而不时中断或关闭。由于一些因素，包括但不限于天气状况和自然灾害、事故、外地劳工问题或罢工，这种准入可能会丧失。此外，中游运营商可能受到限制，限制他们建造、维护或修理加工和运输我们生产所需的中游设施的能力。这种中断或限制可能对我们的生产和相关的盈利能力产生负面影响。

保险不包括所有风险。

正如上文所讨论的，我们的业务是危险的，并且受到所有通常与勘探、开发和生产石油、天然气和NGLS相关的操作风险的影响。为了减轻这些经营危害所造成的财务损失，我们维持全面的一般责任保险，以及针对某些损失的保险，这些损失是由于身体损害、良好控制的损失、业务中断和被认为是突然和意外的污染事件。我们还维护工人的赔偿和雇主的责任保险。然而，我们的保险承保范围并没有100%地偿还由于这些业务危害而造成的潜在损失。此外，我们对各种其他风险，包括被认为是逐渐发生的污染事件、战争和政治风险以及政府当局评估的罚款或处罚，有限制或没有保险。如果发生重大事件，而我们没有完全投保，可能会对我们的盈利能力、财务状况和流动性产生重大不利影响。

对资产、材料、人员和资本的竞争可能很大。

油气行业各行业都存在着激烈的竞争。我们与主要的综合和独立的石油和天然气公司竞争石油和天然气租赁和财产的收购。我们还在竞争探索、开发和运营物业所需的设备和人员。通常，在商品价格上涨的时期，钻井和操作成本也会增加。在此期间，钻机和其他油田服务经常短缺，这可能对我们及时和在预算范围内执行发展计划的能力产生不利影响。在石油、天然气和天然气的市场营销中，竞争也很普遍。我们的某些竞争对手拥有比我们大得多的资金和其他资源，并且可能建立了优越的战略长期地位和关系，包括在中游的外卖能力方面。因此，我们在竞购资产或服务以及进入资本和下游市场方面可能处于竞争劣势。此外，我们许多较大的竞争对手在应对影响石油和天然气生产需求的因素时，可能具有竞争优势，例如改变世界各地的价格和生产水平、替代燃料的成本和可用性以及政府法规的适用。

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我们的业务可能会受到试图改变的投资者的不利影响。

在我们的行业中，股东活动一直在增加，投资者可能不时试图通过股东提议、公开活动、代理征集或其他方式来改变我们的业务或治理。这些行动可能会对我们的业务造成不利影响，分散我们的董事会和员工对核心业务运作的注意力，要求我们承担增加的顾问费和相关成本，干扰我们成功执行战略交易和计划的能力，并激发人们对我们业务未来方向的不确定性。这种感觉到的不确定性反过来可能会使我们更难做到这一点。保留员工和可能导致我们的普通股的市场价格大幅波动。

我们的收购和剥离活动涉及重大风险。

我们的业务在一定程度上取决于进行收购，以补充或扩大我们当前的业务，并成功整合任何已收购的资产或业务。如果我们不能进行有吸引力的收购，我们未来的增长可能是有限的。此外，即使我们确实进行了收购，它们也可能不会导致我们的经营现金流量增加，或因各种风险而产生预期的收益，包括但不限于:

此外，我们可能不时出售或以其他方式处置我们的某些物业或业务，作为评估我们的资产组合和帮助增强我们的流动性。这些交易也有固有的风险，包括可能的延迟关闭、处置资产或业务的销售收益低于预期的风险和可能的关闭后索赔要求赔偿。此外，大宗商品价格的波动可能导致潜在的投标者减少，销售努力不成功，以及买方可能在交易结束前寻求终止交易的风险增加。

项目1B。 未解决的工作人员意见

不适用。

项目3。 法律程序

我们参与了与我们的业务有关的各种法律诉讼。然而，据我们所知，截至本报告提交之日，我们尚未进行的法律诉讼中没有任何材料是我们的当事方，也没有任何财产是我们的当事人。

 

该公司的全资子公司德文郡能源生产公司（L.P. ）目前正与美国环保署就其位于怀俄明州里弗顿附近的比弗溪天然气厂据称不遵守根据《清洁空气法》颁布的环保署法规的泄漏检测和修复要求进行谈判。虽然管理层无法预测和解谈判的结果，但解决这一问题可能会导致罚款或罚款超过10万美元。

项目4。 地雷安全披露

不适用。

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第二部分

项目5。 普通股、相关股票事项和发行人购买股票证券的市场

我们的普通股在纽约证券交易所交易，股票代码为DVN。2019年2月6日，我们的普通股有7,094个持有人。我们从1993年第二季度开始定期支付季度现金股利。未来股息的申报是我们董事会做出的商业决定，将取决于德文的财务状况和其他相关因素。有关我们股息的更多信息，请参阅附注18在本报告的“项目8.财务报表和补充数据”中。

性能图

下面的图表比较了德文郡普通股在五年内的累计总回报率与标准普尔500指数的累计总回报率，以及我们对其业绩进行比较的一组同行公司。同行集团包括阿纳达科石油公司、阿帕奇公司、切萨皮克能源公司、海螺资源公司、康菲石油公司、大陆资源公司、Encana公司、EOG资源公司、赫斯公司、马拉松石油公司、墨菲石油公司、Noble能源公司、西方石油公司和先锋自然资源公司。该图表是在假设2013年12月31日100美元投资于德文郡的普通股、标准普尔500指数和同业集团的情况下编制的，并且股息在初始投资之后被重新投资。

 

 

该图表及相关资料不应视为“索取资料”或“提交”证券交易委员会，亦不应将该等资料作为参考，纳入根据经修订的1933年《证券法》或经修订的1934年《证券交易法》未来提交的任何文件，除非我们特别将这些资料作为参考纳入此种文件。该图表和信息仅用于历史比较目的，不应视为未来股票表现的指示。

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发行人购买股本证券

下表提供了我们在2018年第四季度购买我们普通股（以千股计）的信息。

 

根据德文郡计划，合资格的雇员可以通过投资德文郡股票基金购买我们的普通股，该基金由一名独立的受托人管理。符合条件的员工在2018年以当时的股价购买了大约39,000股我们的普通股，他们通过他们在德文郡股票基金的所有权持有。我们通过公开市场购买的方式，购买了根据这一计划出售的普通股。

同样，符合条件的加拿大雇员可以通过对加拿大计划的投资购买我们的普通股，该计划由一个独立的受托人管理。根据加拿大计划出售的股票是通过公开市场购买获得的。这些股份和加拿大计划中的任何权益都是根据在美国以外的证券的要约和销售豁免而提出和出售的，包括根据美国以外国家法律设立和管理的雇员福利计划向雇员提供和销售证券的规定。2018年，加拿大员工没有根据该计划购买股票。

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项目6。 选定的财务数据

以下财务资料应与项目7一并阅读。管理层讨论和分析财务状况和业务结果“和”项目8。本报告的“财务报表和补充数据” 。

 

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项目7。 管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析

导言

下面的讨论和分析介绍了管理层对我们的业务、财务状况和整体业绩的看法。本资料旨在让投资者了解我们过去的表现、现时的财务状况及对未来的展望，并应连同第8项一并阅读。本报告的“财务报表和补充数据” 。

2018年业绩概览

2018年是德文郡的关键一年，我们采取了几个重大步骤，以实现我们的长期战略目标。在操作上，我们成功地将美国石油业务转变为全领域发展，导致2018年高回报、轻油产量增长14% 。除了这一强劲的经营业绩外，我们还取得了重大进展，对我们的资产组合进行了高级别的评级，通过回购股票计划建立每股价值，并将财务杠杆降低了40%以上。

 

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商业和行业展望

 

原油和天然气的市场价格具有内在的波动性。因此，我们不能肯定地预测我们生产和销售的商品的未来价格。2018年，到10月，WTI油价平均约为67美元/桶，受石油需求强于预期、OPEC和非OPEC合作伙伴的市场管理和未计划的供应中断的支撑。然而，11月和12月油价明显下降，平均每桶53美元，12月低至每桶42.53美元。WTI的恶化是由欧佩克和非欧佩克伙伴解除减产协议所推动的，供应增加和对全球经济增长放缓的担忧加剧了这一点。2018年第四季度，由于强劲的产量超过当地需求、管道能力和铁路能力，加拿大西部地区的特定基础差受到了挑战。展望未来，当前市场基本面表明，预计2019年原油定价将较2018年第四季度水平有所改善。此外，加拿大西部地区的选择差异预计也将得到改善，这是由省级规定的减产和预计在2019年底增加的外卖能力推动的。欧佩克生产战略的变化、宏观经济环境、地缘政治风险和其他因素可能会影响我们目前的预测。

2018年，德文郡标志着其作为一家上市公司的第30年和油气业务47周年，因此我们在处理大宗商品价格波动性质方面经验丰富。为了减轻我们对大宗商品市场波动的风险，并确保我们的资金实力，我们使用了一个严格的风险管理对冲计划。我们的套期保值方案既包括定期增加的系统性套期保值，也包括机会性分层的可自由支配的套期保值，以利用有利的市场条件。我们有大约50%的预期2019年石油和天然气储量被对冲，我们目前也在为2020年增加对冲。进一步绝缘我们的现金流，我们正积极锁定在西方加拿大选择的基础差速器到WTI的套期保值，目前我们有大约50%的2019年加拿大重油生产对冲。

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尽管商品价格存在不确定性，但我们仍然专注于我们的战略优先事项，即拥有一流的资产组合，在钻探和操作石油和天然气井时提供卓越的执行，并保持我们的财政实力和灵活性。2019年将是重要的一年德文郡作为我们的军队。N至SEPA 利率我们的加拿大和巴尼特页岩资产和完成我们的多年过渡到美国石油公司，业务重点在特拉华州盆地，堆栈，鹰福特和落基山脉的四个核心地区。随着美国石油资产投资组合的集中，我们还打算通过降低年度资本成本、G&A成本和利息支出来优化成本结构。和生产费用780美元总计100万2021年，我们预计交付70辆。百分比这些年化2019年成本节约，如 加拿大和b Arnett页岩资产是SEPA。评级我们的员工与保留下来的业务保持一致。并减少未偿债务.

重要的是，随着石油生产增长、价格实现、外地一级利润率和企业回报率的提高，投资组合的变化和优化的成本表现有望增强我们的竞争定位。随着这些预期结果的改善，我们仍然专注于2019年的资本分配优先事项，即为我们的核心业务提供资金，保护我们的投资级信用评级和支付我们的股东股息。此外，当考虑到当前的大宗商品价格环境和我们当前的对冲仓位时，我们可以在46美元/BBL WTI和3.00美元/MCF Henry Hub实现我们所有的资本配置优先级。如果我在较长一段时间内降至40美元/桶，我们将把重点转移到保持财政实力和业务连续性上。然而，随着WTI升至46美元/BBL以上，我们的自由现金流将加速增长，提供额外的资本配置机会。

 

业务结果-2018年和2017年

 

下面的图表、讨论和分析旨在提供对我们的业务结果和当前财务状况的理解。具体而言，下图显示了2017年至2018年净收益的变化。下面的页面将按类别进一步讨论材料更改。为了便于审查，这些数字正在提交，然后才考虑非支配权益的收益。

 

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下面的图表展示了上面所展示的上游操作更改的驱动程序，以及下面的驱动程序的附加细节和讨论。

 

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