金石集团首席执行官梅丽尔·金（Meryl Golden）在创纪录的2025年业绩后发布股东信，概述了向加州的实际扩张
纽约州金斯敦— 2026年4月1日–东北地区财产和意外伤害保险控股公司Kingstone Companies, Inc.（纳斯达克：KINS）（“Kingstone”或“公司”）今天发布了总裁兼首席执行官梅丽尔·戈尔登（Meryl Golden）致股东的以下信函，内容涉及公司进入加州超额和盈余线房主市场。
尊敬的各位股东，
四年前，金石是一家表现不佳的企业。我们在没有竞争优势的州过度曝光，销售的产品与风险不匹配，并以41%的净费用率运行。我们做出了一系列艰难但必要的决定——减少我们在无利可图的州和细分市场的足迹，改变我们的产品和风险偏好，重建我们的理赔组织，并从根本上重组我们的成本基础。如今，这些决定将金士通重塑为一家更加专注和盈利的公司。
2025年，我们实现了历史上最强劲的财务业绩。净收入翻了一倍多，达到4080万美元，稀释后每股收益增长95%，达到2.88美元，我们的综合比率提高到75%，推动了43%的股本回报率。自2023年底以来，我们的直接保费增长了39%，同时我们的综合比率提高了30个点。重要的是，这种性能是结构性的，而不是简单的天气驱动，并且验证了我们建造的平台的强度和耐用性。
2025年，我们宣布了5年增长计划，到2029年底实现5亿美元的书面保费，通过继续我们在纽约的有机和无机增长并扩展到新的地区，将公司规模扩大一倍。最近我们宣布，我们打算在2026年第二季度进入加州市场，作为我们的第一个扩张州。为了降低我们的收益和整体风险的波动性，我们必须从目前的地理集中在单一的州和单一的监管环境中实现多元化。这封信的目的是分享更多关于加州市场的信息，为什么这对我们来说是一个巨大的机会，以及我们的方法。
为什么是加州。为什么是现在。
逻辑很简单。加州是美国最大的房主市场之一，保费超过150亿美元，几乎是纽约市场规模的两倍。我们与一家咨询公司合作，根据最重要的因素：市场规模和盈利能力、竞争动态、监管和立法环境、多元化收益以及危险特征，评估了大量遭受灾难的州。加州排名第一。
加州获准运营的航空公司继续面临重大监管障碍，包括旷日持久的费率审批流程（全国最长）、对使用巨灾模型的限制、将再保险成本纳入定价的限制等因素。这些因素导致了许多最大的航空公司的费率不足和运力限制。由于监管变化需要相当长的时间才能站稳脚跟，且被接纳的运营商要获得所需的费率，因此预计已接纳的市场容量将在数年内继续受到限制。
鉴于已获准的运营商回调，对运力的需求非常强烈。这一产能主要由Excess & Surplus（E & S）作家填补，2025年增长32%，目前其市场份额占加州房主市场总量的7%。FAIR计划仅在过去15个月就增长了55%（复合年增长率为42%）。加州的许多E & S竞争对手都是同一家管理总代理和运营商，我们在纽约州北部已经与之竞争，并且表现出色。
由于保险产品没有在国家备案，以E & S为基础书写的承运人受到的监管比被承认的承运人要少。 E & S运营商可以适当地匹配费率与风险，设定允许其实现目标收益的价格，并对不断变化的市场条件做出快速反应。我们计划以E & S为基础在加州写作。E & S为我们提供的灵活性是我们认为加州机会如此具有吸引力的一个关键原因。
我们进入加州的目的是有意在结构上对近期结果不重要，并严格控制风险。我们认为加州既是一个销量机会，也是一个定价机会。承认的市场的错位创造了可以适当定价风险的口袋，我们打算有选择地参与我们认为回报有吸引力的地方。许多低风险房主的覆盖选项很少，这让我们能够有选择性，建立一本聚合风险有限的高质量业务账簿。
我们还将通过将加州加入我们的投资组合来实现多元化收益。没有哪个州比加州对我们的纽约足迹更加多元化。
同样的差异化因素，新的地理
让金士通有能力在加州竞争的，是同样在纽约取得成功的剧本。
第一，定价复杂性。我们与帮助我们为纽约建立Select的同一家精算咨询公司开发了一款加州特定的Select产品。它在风险级别上匹配率与风险，并使用市场领先的野火模型来确定风险可接受性和评级。我们将以低到中度的野火暴露为目标。通过有效的风险选择，我们将寻求减轻预计的野火成本的很大一部分，同时仅减少一小部分不符合我们风险偏好的风险敞口。我们还将使用市场领先的模型来实时管理我们的风险积累，以确保我们的账簿不集中，这是管理野火暴露的关键方面。
第二，我们为代理人服务的方式。我们正在寻找长期的合作伙伴关系，并将以差异化的方式接近市场，而不是我们的大部分竞争对手。我们将专注于生产者的易用性，并将提供即时报价和绑定，直接计费，指定承销商，以及我们自己的理赔管理。我最近前往加州与代理商会面，对一家优先考虑关系和易用性的运营商的需求显而易见。
第三，费用效率。与许多竞争对手相比，30%的费用率使我们具有结构性优势，这使我们能够更具竞争力，并在我们编写的业务上拥有更高的利润率。我们的平台是可扩展的，进入加州的成本并不重要。
最后，索赔执行。虽然我们最初将使用独立的理算师进行实地估算，但金士通的理赔组织将管理所有索赔，确保我们只支付合同要求的费用，同时为我们的投保人提供快速的周期时间和优质的服务。加州最大的危险是非气象用水，和我们在纽约每天管理的危险一样，所以我们对自己的理赔管理能力很有信心。
用纪律迎接这一刻
今天进入加州是建立在不同的基础之上的。我们预计，加州将占2026年溢价的不到5%，纽约仍占我们业务的95%以上。即使在我们目前对2029年的预测中，纽约仍将占我们溢价的80%。出于非常谨慎的考虑，我们对所有加州业务设置了30%的配额份额，并计划将我们的低首次事件巨灾保留率和稳健的再保险也扩展到野火。只有当我们确信我们有效地定价和承保并且我们的结果支持它时，我们才会扩大规模。我们不会以牺牲承保纪律为代价去追量。如果市场条件发生变化或我们的结果没有达到预期，鉴于E & S模型的灵活性，我们可以迅速调整或减少我们的写作。我们的方法是有意增加和可逆的。
期待
金石已证明自己是巨灾暴露财产保险的专家作家。我们的结果是市场领先的，不仅在纽约，而且相对于全国的财产保险公司而言。现在正是利用我们所展示的专业知识来扩大业务规模的合适时机。
加州代表了一个巨大的机会，可以通过以下方式加速我们的盈利增长轨迹tripling我们的目标市场，同时也提供有意义的多元化收益。我们制定了一项战略，利用我们在定价、索赔和分销方面已证明的优势，以利用当前的市场状况并建立一个成功的业务。
梅丽尔·金
总裁兼首席执行官
Kingstone Companies, Inc.
关于Kingstone Companies, Inc.
金石股份是一家东北区域财险控股公司，主要运营子公司为金石保险公司（“KICO”）。KICO是一家通过零售和批发代理和经纪人在纽约注册的运营商写作业务。Kingstone通过其复杂的产品套件Select提供量身定制的房主保险解决方案，该产品套件由可扩展且高效的运营平台提供支持，使公司能够寻求重大的市场机会和战略扩张。KICO是2025年纽约州第11大房主保险承保机构，还在新泽西州、罗德岛州、马萨诸塞州、康涅狄格州、宾夕法尼亚州、新罕布什尔州和缅因州获得许可。
投资者关系联系人：
提升IR
KINS@elevate-ir.com
720-330-2829
前瞻性陈述
这份新闻稿可能包含1995年《私人证券诉讼改革法案》含义内的“前瞻性陈述”。除历史事实陈述外，所有陈述都可能是前瞻性陈述。这些陈述是基于管理层当前的预期，并受到不确定性和环境变化的影响。这些陈述涉及风险和不确定性，由于多种因素，可能导致实际结果与前瞻性陈述中包含的结果存在重大差异。有关可能影响预期的因素的更多详情，请参阅我们截至2025年12月31日止年度的10-K表格年度报告第一部分第1A项。
风险和不确定性包括但不限于以下方面：
- 灾害和恶劣天气事件造成重大损失的风险；
- 与A.M. Best缺乏财务实力评级相关的风险；
- 与我们的保险子公司向我们支付股息的能力受到限制有关的风险；
- 不利的资本、信贷和金融市场状况；
- 投资净收益波动相关风险；
- 无法以当前水平和价格获得再保险；
- 在减少对再保险的依赖的情况下，面临更大的净保险损失；
- 我国再保险公司的信用风险；
- 无法维持我们业务增长所需的必要数量的基于风险的资本；
- 气候变化对天气事件和野火发生频率或严重程度的影响；
- 与我们业务的市场区域有限相关的风险；
- 业务集中于数量有限的生产商的相关风险；
- 立法和法规的变化，包括保险法律法规的变化及其在我国监管机构的适用；
- 我们市场领域的竞争影响；
- 我们对某些关键人员的依赖；
- 与涉及我们或我们供应商的计算机系统的安全漏洞或其他攻击相关的风险；
- 我们对信息技术和信息系统的依赖；以及
- 与我们进入加州市场和其他市场的地域多元化战略有关的不确定性。
除法律要求外，Kingstone不承担因新信息、未来事件或其他原因而公开更新或修改任何前瞻性陈述的义务。