附件 99.1
2026年4月16日
各位股东，
•第一季度收入同比增长16%（在外汇中性的基础上增长14%1）和营业收入增长18%。由于订阅收入略高于计划，两者都超出了我们的预期。我们继续预计2026年收入为50.7-51.7B美元，营业利润率为31.5%。
•我们在漫长的增长跑道上有着清晰的战略和坚定的信念，有三个重点领域来实现我们的目标：
◦为会员提供更多娱乐价值：我们的主要内部质量参与指标在第一季度创下历史新高，我们继续通过视频播客扩展我们的产品，这是我们的第一个区域直播活动——世界棒球精英赛，它打破了日本的观看记录——并且在4月初，为孩子们推出了一款新的独立游戏应用程序。
◦借力科技提升我们的服务：我们正在不断扩展如何利用AI来改善会员体验，并且在第一季度我们收购了InterPositive，为我们的创作者提供了一套更广泛的GenAI工具。我们也在重新设计我们的移动体验，包括在月底推出垂直视频。
◦提高货币化水平：我们最近的价格变化进展顺利，反映出我们为会员提供的强大价值，我们的广告收入仍有望在2026年达到3B美元，同比增长2倍。
•娱乐业务仍然异常活跃和竞争激烈。我们处于强势地位，正在努力巩固我们的优势。这些年来，我们了解到，我们能做的最好的事情就是保持专注，比竞争对手提高得更快。
我们的汇总结果以及对第二季度的预测如下。
| （单位：百万，每股数据除外） | 25年第一季度 | Q2 ' 25 | Q3 ' 25 | 25年25季度 | 26年第一季度 | Q2 ' 26预测 | ||||||||||||||
| 收入 | $ | 10,543 | $ | 11,079 | $ | 11,510 | $ | 12,051 | $ | 12,250 | $ | 12,574 | ||||||||
| Y/Y %增长 | 12.5 | % | 15.9 | % | 17.2 | % | 17.6 | % | 16.2 | % | 13.5 | % | ||||||||
| 营业收入 | $ | 3,347 | $ | 3,775 | $ | 3,248 | $ | 2,957 | $ | 3,957 | $ | 4,105 | ||||||||
| 营业利润率 | 31.7 | % | 34.1 | % | 28.2 | % | 24.5 | % | 32.3 | % | 32.6 | % | ||||||||
| 净收入 | $ | 2,890 | $ | 3,125 | $ | 2,547 | $ | 2,419 | $ | 5,283 | $ | 3,327 | ||||||||
| 稀释EPS | $ | 0.66 | $ | 0.72 | $ | 0.59 | $ | 0.56 | $ | 1.23 | $ | 0.78 | ||||||||
| 经营活动所产生的现金净额 | $ | 2,789 | $ | 2,423 | $ | 2,825 | $ | 2,112 | $ | 5,290 | ||||||||||
| 自由现金流 | $ | 2,661 | $ | 2,267 | $ | 2,660 | $ | 1,872 | $ | 5,094 | ||||||||||
| 股票（FD） | 4,370 | 4,349 | 4,340 | 4,317 | 4,298 | |||||||||||||||
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1不包括外汇汇率变动的同比影响以及作为收入实现的套期保值收益/损失的影响。假设外汇汇率与上年同期各相应月份的外汇汇率保持不变。
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第一季度业绩及预测
第一季度收入同比增长16%（在外汇（F/X）中性基础上增长14%），主要受会员增长、更高定价和广告收入增加的推动。收入略高于我们的预测，原因是会员增长高于预测，以及扣除对冲后的有利F/X变动。
第一季度营业收入为$ 4.0B，同比增长18%，营业利润率为32.3%，高于25年第一季度的31.7%。由于收入高于预期，营业收入和利润率均略高于我们的预测。
本季度稀释后每股收益为1.23美元，而25年第一季度为0.66美元（同比增长86%），高于我们预测的0.76美元，这是由于营业收入高于预期以及与华纳兄弟交易相关的2.8B美元终止费，该费用在“利息和其他收入”中确认。
提醒一下，我们提供的指导是我们报告时的实际内部预测，我们力求准确。我们的主要财务指标是增长的收入和盈利的营业利润率。我们的目标是保持健康的收入增长，扩大营业利润和利润率，并提供不断增长的自由现金流。
我们的2026年全年指引保持不变：我们预测2026年收入为$ 50.7B-$ 51.7B，这意味着12%-14 %的增长（11%-13 % F/X中性），这得益于持续健康的会员增长、定价以及预计我们的广告收入将大致翻倍。同样，根据截至2026年1月1日的F/X费率，我们仍将2026年的营业利润率目标定为31.5%，而2025年为29.5%。
对于Q2，我们预计收入增长13%（或12% F/X中性）。正如我们在上个季度的信中指出的那样，由于标题发布的时间安排，内容摊销的增长将在上半年加权。我们预计Q2将在2026年实现最高的同比内容摊销增长率，然后在下半年减速至中高个位数增长。因此，我们预测Q2营业利润率为32.6%，而去年同期为34.1%。我们预计第三季度和第四季度的营业利润率将同比增长，以实现我们的2026年利润率目标。
我们的焦点
我们的使命依然雄心勃勃，没有改变：娱乐世界。没有其他娱乐公司尝试过这么大规模的节目，为了这么多的口味、文化、语言。华纳兄弟会是我们战略的一个很好的促进剂，但只是在合适的价格2.我们有多种方式来实现我们的目标（包括生产、许可和合作），我们不断寻求将我们的资源分配给最有吸引力的机会，以最大限度地提高我们为会员提供的价值。我们所处的景观也比以往任何时候都更有活力：
•流媒体继续从linear获取视图份额。
•技术正在使来自各种各样的故事讲述者的视频内容大量增加。
•消费者有更多的方式连接到他们喜爱的故事，包括通过开放的内容平台、互动和游戏服务。
•“优质”内容越来越多地被观众定义。
•电视娱乐和移动设备之间的界限正在变得模糊。
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2https://about.netflix.com/en/news/netflix-declines-to-raise-offer-for-warner-bros
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在这样一个瞬息万变的行业，有这么多的消费选择，我们努力做一个“必有服务”——人们去娱乐的第一个地方，他们取消的最后一个地方。自2007年开始流媒体播放以来，我们已经取得了长足的进步（我们现在正在为接近10亿人的观众提供娱乐），但我们也仍然非常小；我们在全球电视观看份额中的占比估计约为5%，截至2025年底，我们在宽带家庭总可寻址市场（TAM）中的渗透率不到45%。我们看好娱乐的未来和我们漫长的增长跑道，并专注于三个领域来实现我们的雄心：
第一，传递更多的娱乐价值，赢得最有价值的真实时刻。我们继续将绝大多数内容预算集中在核心系列和电影上。衡量我们表现的一个标准是参与度，这不仅仅是观看时间的数量，还包括我们的观众体验的质量。在第一季度，我们取得了良好的进展，我们的主要内部质量指标达到了历史最高水平。
我们知道，并非所有时间都是生来平等的。当会员爱上一个标题时，他们会更频繁地返回Netflix（这有助于保留），这也会点燃远远超出屏幕的粉丝——提升口碑和获得度。这种热情的一个例子是Q1推出的布里杰顿S4*（94M浏览量3).Fans joined the stars of布里杰顿在全球20多个城市举办的活动中，甚至激发了化妆舞会上的八个真实提案。我们在Q1的回归中看到了类似的激情海贼王海贼王海贼王海贼王海贼王海贼王海贼王海贼王海贼王海贼王海贼王海贼王海贼王海贼王海贼王海贼王海贼王海贼王海贼王海贼王海贼王海贼王海贼王海贼王海贼王海贼王海贼王海贼王海贼王海贼王海贼王海贼王海贼王海贼王海贼王海贼王海贼王海贼王海贼王海贼王海贼王海贼王海贼王海贼王海贼王海贼王海贼王海贼王海贼王海贼王海贼王海贼王海贼王海贼王海贼王海贼王海贼王海贼王海贼王海贼王海贼王海贼王海贼王海贼王海贼王海S2*（40m浏览量）。鉴于特许经营的多代粉丝群，我们最近宣布5该系列的第三季以及乐高积木海贼王海贼王海贼王海贼王海贼王海贼王海贼王海贼王海贼王海贼王海贼王海贼王海贼王海贼王海贼王海贼王海贼王海贼王海贼王海贼王海贼王海贼王海贼王海贼王海贼王海贼王海贼王海贼王海贼王海贼王海贼王海贼王海贼王海贼王海贼王海贼王海贼王海贼王海贼王海贼王海贼王海贼王海贼王海贼王海贼王海贼王海贼王海贼王海贼王海贼王海贼王海贼王海贼王海贼王海贼王海贼王海贼王海贼王海贼王海贼王海贼王海贼王海贼王海贼王海贼王海动画特辑和a海贼王海贼王海贼王海贼王海贼王海贼王海贼王海贼王海贼王海贼王海贼王海贼王海贼王海贼王海贼王海贼王海贼王海贼王海贼王海贼王海贼王海贼王海贼王海贼王海贼王海贼王海贼王海贼王海贼王海贼王海贼王海贼王海贼王海贼王海贼王海贼王海贼王海贼王海贼王海贼王海贼王海贼王海贼王海贼王海贼王海贼王海贼王海贼王海贼王海贼王海贼王海贼王海贼王海贼王海贼王海贼王海贼王海贼王海贼王海贼王海贼王海贼王海贼王海贼王海贼王海动漫系列。我们有一个令人兴奋的名单为今年的平衡，包括电影洪水来了与丹泽尔·华盛顿、格蕾塔·葛韦格的纳尼亚，以及大卫·芬奇的后续好莱坞往事；以及像威尔·法瑞尔的系列鹰,百年孤独S2，和羽扇豆第4部分。
现场活动编程是某些编程如何产生巨大影响的另一个例子。在第一季度，我们播出了70多场直播活动，包括我们与世界棒球经典赛，专供我们在日本的会员使用。这场大型活动交付了31.4m6观众，成为我们在日本Netflix上观看次数最多的节目，并引发了我们在该国最大的一天的报名。因此，在我们开展业务的190多个国家中，日本是第一季度会员增长的最大贡献者。此外，我们3月21日直播的防弹少年团卷土重来Live交付了1840万全球观众7，在80个国家中杀入周Top 10，并在24个国家中获得# 1的位置。我们将在今年晚些时候通过期待已久的泰森-弗瑞和安东尼-约书亚在英国的重量级比赛进一步扩大我们的现场赛事。
我们希望赢得更多的真实时刻，我们正在通过扩大服务范围来做到这一点，包括更广泛的娱乐选择，包括视频播客和游戏。我们推出的视频播客包括新的Netflix原创作品以及精选的授权播客，涵盖我们的会员喜爱的类型——流行文化、生活方式、真实犯罪和体育。我们将继续添加到播客目录中，包括今天宣布的新的原创播客，这些播客来自像Brian 威廉姆斯这样的天才和
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3视图定义为每个标题按运行时划分的查看小时。标题的浏览量基于自每集发布以来的前91天（不到91天用星号表示，数据为从发布日期到2026年4月12日）。我们根据每周的浏览量在以下位置发布我们的热门标题Netflix前10名4.
4https://www.netflix.com/tudum/top10
5https://www.nbcnews.com/pop-culture/pop-culture-news/netflix-one-piece-expansion-anime-genre-push-rcna266997
6基于Video Research Ltd.的估计数据；代表累计接触总人数，包括单人在一个或多个设备上观看而没有去重迭重叠的情况。包括每场比赛结束后24小时内的直播和存档观看。
7总收视率估计来自第一方数据（Live + 1）。
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埃文·罗斯·卡茨。虽然还早，但我们看到视频播客在白天观看和移动设备上的索引过高，这是我们扩展时潜在的增量参与机会的一个指标。
在游戏中，我们专注于四个类别：叙事、派对和益智、主流和儿童游戏。本月早些时候，我们推出了8 奈飞游乐场9，我们为孩子们推出的新的独立游戏应用程序。我们相信，儿童游戏代表了一个有意义的机会，可以为我们的会员提供更有价值的娱乐时刻，我们已经看到了令人鼓舞的早期信号。大约10%的孩子的个人资料玩过Netflix游戏，几乎一半的孩子的个人资料在移动设备和平板电脑上查看内容。我们预计未来几个月还会增加几款儿童游戏。我们还看到了我们的云电视游戏的有希望的牵引力：我们玩云游戏的虚拟游戏控制器应用程序最近跃升至下载最多的iOS应用图表顶部10.根据我们的数据，我们认为游戏玩法可以对会员留存率产生积极影响。
第二，用科技提升我们服务和业务的每一个方面。基于我们在硅谷的根基，我们一直是流媒体技术的先驱，建立我们自己的内容交付网络（打开连接11），并通过个性化推荐提供一流的发现体验。未来几年，我们将继续借力科技，为会员打造更个性化、更沉浸式、更具互动性的体验。
除了在我们新的电视UI上继续创新之外，经过一段时间的测试和迭代，我们将在月底推出更新的移动体验，其中包括垂直视频发现提要。这一重新设计将更好地反映我们不断扩大的娱乐产品，并使会员更容易在他们想要的方式和时间参与。
多年来，我们一直在使用机器学习和AI，随着GenAI技术的进步，我们继续寻找新的机会，为会员提供更加无缝的体验，并为讲故事的人扩大可能性。这包括使用GenAI通过更深入的内容理解来改善对会员的推荐，这样我们就可以在正确的时刻推荐正确的标题，测试会话发现体验，并提高我们的推广资产的广度和质量。
借助GenAI，我们正在为我们的创意合作伙伴提供更多更好的工具，帮助他们讲述自己的故事，并有可能使我们最大的支出领域——内容——更具影响力。为了加速这一机会，我们在3月份宣布了我们的收购InterPositive12，这家由本·阿弗莱克创立的电影制作技术公司，致力于开发由电影制作人打造并为其打造的人工智能工具。
第三，提高我们的货币化。更好的货币化使我们能够在内容和产品体验上进行更多投资，从而增加会员价值和参与度，进而支持长期收入和利润增长以及我们再投资以进一步改善Netflix的能力——推动良性循环。我们通过广泛的分销、日益复杂的计划和定价以及不断增长的广告业务，提供行业领先的货币化。
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8在美国、加拿大、英国、澳大利亚、菲律宾和新西兰推出，4/28全球全面推出。
9https://www.usatoday.com/story/entertainment/tv/2026/04/06/netflix-playground-preschool-app-tv-shows-ipad-games-exclusive/89433894007/
10https://www.gamefile.news/p/netflix-virtual-controller-chart-topper
11https://openconnect.netflix.com/en/
12https://about.netflix.com/en/news/why-interpositive-is-joining-netflix
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我们与CE制造商、ISP和MVPD的分销合作伙伴关系扩展了我们服务在世界各地的可访问性。我们最近与墨西哥和巴西的Mercado Libre等新型合作伙伴取得了成功，在这些国家，将Netflix与他们的电子商务忠诚度计划捆绑在一起，加深了我们的渗透率，并补充了我们在这些国家的健康有机分销。
我们的计划和定价策略使我们能够为消费者提供广泛的选择，以满足他们的需求。最近的价格变化进展顺利，反映了我们提供的强劲和不断增加的价值，今天我们宣布了西班牙的价格调整。
建立我们的广告业务一直是主要的货币化优先事项，我们继续取得良好进展。我们的广告计划（美国售价8.99美元）仍然非常受欢迎，占我们广告国家所有Q1注册人数的60%以上。我们将在2026年全年推出新产品，以帮助广告商评估他们在Netflix上购买的增量，所有这些都得到了Netflix值得信赖的第一方数据的验证。我们改进的能力正在吸引许多新的广告客户——我们现在与超过4,000家合作，同比增长70% ——我们继续预计今年的广告收入将达到约3B美元，比2025年增长2倍。
综上所述，娱乐业仍然异常活跃，竞争激烈。今天，我们的竞争对手包括Alphabet、亚马逊、苹果、康卡斯特、迪士尼、世界各地的本土媒体公司、Meta、Roblox和TikTok等等。
我们相信，当我们努力成为消费者必备的服务时，我们拥有有意义的优势：强大的全球品牌、广泛的高质量节目、一流的产品体验，以及频繁扮演文化中心的角色。鉴于我们的全球足迹和深度参与，我们相信我们为我们提供的内容提供了优越的货币化模式，使我们成为对创作者和授权商更具吸引力的合作伙伴。为了保持这些优势，我们需要不断建立我们的品牌、受众、参与度和货币化，因此Netflix仍然是最好的故事讲述人的家，也是消费者选择消磨娱乐时间的默认场所。在这样一个充满活力的环境中，我们了解到，我们能做的最好的事情就是比竞争对手更快地变得更好。
现金流和资本Structure
26年第一季度与25年第一季度相比，经营活动产生的净现金显着增加，总计$ 5.3B，而上一年为$ 2.8B。这一增长部分是由华纳兄弟相关终止费的2.8B美元现金收入推动的。因此，自由现金流（FCF）13从25年第一季度的2.7B美元上升到26年第一季度的5.1B美元。
我们现在预计2026年FCF约为$ 12.5B，比我们之前预测的$ 11B有所增加，这主要是由于华纳兄弟相关终止费的税后影响。我们继续预计年度现金含量支出与摊销比率约为1.1x。
我们的资金配置方式是不变的。我们首先优先考虑对业务的再投资，既有有机的，也有选择性的并购，同时保持流动性，然后通过股票回购将多余的现金返还给股东。我们在本季度末的总债务为14.4B美元，现金和现金等价物为12.3B美元。由于在华纳兄弟交易期间我们的股票回购计划暂停以及随后收到交易终止费，我们的现金状况比正常情况更高。正如我们在拒绝提高对华纳兄弟的报价后表示的那样，我们恢复了股票回购计划。在本季度，我们以$ 1.3B的价格回购了1350万股股票，在我们现有的股票回购授权中剩余$ 6.8B。
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13定义为经营活动提供（使用）的现金减去购置的财产和设备。
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治理
Reed Hastings已通知我们，他将不会在6月份的年度会议上竞选连任我们董事会的现任任期届满，以便专注于他的慈善事业和其他追求。里德建立了一种创新、诚信和高绩效的文化，它定义了我们今天的身份。他的远见和领导力开创了世界的娱乐方式，他的遗产和影响力不仅让Netflix的我们所有人感受到，也让世界各地的观众感受到。我们代表董事会和我们的股东，对他非凡的领导和服务表示最深切的感谢。
Netflix联合创始人兼董事长Reed Hastings表示：“Netflix以多种方式改变了我的生活，而我一直以来最喜欢的记忆是2016年1月，那时我们几乎让整个星球都能享受我们的服务。我在Netflix的真正贡献不是一个单一的决定；它是专注于会员的快乐，建立一种其他人可以继承和改进的文化，并建立一家既能受到会员喜爱，又能为子孙后代大获成功的公司。特别感谢格雷格和泰德，他们对Netflix的伟大承诺是如此强烈，以至于我现在可以专注于新事物。”
Netflix联合首席执行官Ted Sarandos表示：“自从我们1999年相遇以来，里德一直是我个人和职业灵感的独特来源。我有幸为一位真正的历史创造者工作，并与之并肩，我期待着惊叹他接下来会做的一切。他为格雷格和我塑造了一种无私、纪律严明的领导风格，这将继续塑造我们在未来激动人心的时代领导Netflix的方式。”
Netflix联合首席执行官Greg Peters表示：“Reed将永远是Netflix的创始人和最大的拥护者——他是我们DNA的一部分。他的远见、企业家精神以及对我们价值观的坚定承诺塑造了我们旅程的每一个阶段，并继续塑造我和泰德今天领导Netflix的方式。”
参考
速查速查，我们过去的投资者信可以查到这里14.
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14https://ir.netflix.net/financials/quarterly-earnings/default.aspx
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区域细分
| （百万） | 25年第一季度 | Q2 ' 25 | Q3 ' 25 | 25年25季度 | 26年第一季度 | ||||||||||||
| 美国加州大学： | |||||||||||||||||
| 收入 | $ | 4,617 | $ | 4,929 | $ | 5,072 | $ | 5,339 | $ | 5,245 | |||||||
| Y/Y %增长 | 9 | % | 15 | % | 17 | % | 18 | % | 14 | % | |||||||
| F/X中性Y/Y %增长 | 9 | % | 15 | % | 17 | % | 18 | % | 14 | % | |||||||
| 欧洲、中东和非洲： | |||||||||||||||||
| 收入 | $ | 3,405 | $ | 3,538 | $ | 3,699 | $ | 3,873 | $ | 3,998 | |||||||
| Y/Y %增长 | 15 | % | 18 | % | 18 | % | 18 | % | 17 | % | |||||||
| F/X中性Y/Y %增长 | 16 | % | 16 | % | 15 | % | 15 | % | 12 | % | |||||||
| 拉丁美洲： | |||||||||||||||||
| 收入 | $ | 1,262 | $ | 1,307 | $ | 1,371 | $ | 1,418 | $ | 1,497 | |||||||
| Y/Y %增长 | 8 | % | 9 | % | 10 | % | 15 | % | 19 | % | |||||||
| F/X中性Y/Y %增长 | 27 | % | 23 | % | 20 | % | 20 | % | 18 | % | |||||||
| 亚太地区： | |||||||||||||||||
| 收入 | $ | 1,259 | $ | 1,305 | $ | 1,369 | $ | 1,421 | $ | 1,509 | |||||||
| Y/Y %增长 | 23 | % | 24 | % | 21 | % | 17 | % | 20 | % | |||||||
| F/X中性Y/Y %增长 | 26 | % | 23 | % | 20 | % | 19 | % | 19 | % | |||||||
F/X中性收入增长不包括外汇汇率变动的同比影响以及作为收入实现的套期保值损益的影响。假设外汇汇率与上年同期各相应月份的外汇汇率保持不变。
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2026年4月16日财报采访，太平洋时间下午1：45
我们的视频直播访谈将上youtube/netflixir15太平洋时间今天下午1：45。联席首席执行官Greg Peters和Ted Sarandos，首席财务官Spence Neumann和财务与资本市场副总裁Spencer Wang都将在视频中回答卖方分析师提交的问题。
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IR联系人：
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公关联系人：
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| 洛厄尔·辛格 | 艾米丽·费因戈尔德 | ||||
| 投资者关系副总裁 | 企业传播副总裁 | ||||
| 818 434-2141 | 323 287-0756 | ||||
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15https://www.youtube.com/netflixir
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使用非公认会计原则措施
这封股东信及其附件包括参考F/X中性收入和调整后营业利润和利润率、自由现金流和净债务的非GAAP财务指标。管理层认为，自由现金流是一项重要的流动性指标，因为它衡量的是在特定时期内产生的可用于偿还债务、进行战略收购和投资以及某些其他活动（如股票回购）的现金数量。管理层认为，F/X中性收入和调整后的营业利润和利润率使投资者能够在没有同比和年内汇率波动的情况下，将我们的预期结果与我们的实际结果进行比较。管理层认为，净债务是衡量公司流动性、资本结构和杠杆率的有用指标。然而，这些非GAAP财务指标应被视为是对净收入、营业收入（利润）、营业利润率、稀释每股收益和经营活动提供（用于）的净现金的补充，而不是替代或优于，或根据GAAP编制的其他财务指标。这些非GAAP措施与GAAP等值的对账以表格形式包含在所附未经审计的财务报表中。我们无法对前瞻性的非GAAP财务指标进行调节，因为我们无法在不做出不合理努力的情况下预测调节项目的确切金额或时间，包括财产和设备，以及货币汇率变化的影响。这些项目的可变性可能会对我们未来的GAAP财务业绩产生重大影响。
前瞻性陈述
这封股东信包含联邦证券法含义内的某些前瞻性陈述，包括关于我们对截至2026年6月30日的财政季度和截至2026年12月31日的财政年度的预期业绩的陈述；2026年的优先事项；流媒体娱乐的采用和增长；增长战略和展望；市场机会；竞争格局和地位；对系列、电影、游戏、直播节目和视频播客的预期；合作伙伴关系；参与度；板岩实力；定价和计划战略；广告支持层及其前景；广告，包括我们的广告技术平台；产品战略；外汇汇率和对冲活动的影响；股票回购；广告收入；收入和收入增长；会员增长；营业收入、营业利润率、净收入、每股收益、资本分配、自由现金流、内容支出和内容摊销。本信中的前瞻性陈述受到可能导致实际结果和事件不同的风险和不确定性的影响，包括但不限于：我们吸引新会员以及吸引和留住现有会员的能力；我们有效竞争的能力，包括消费者参与不同娱乐模式的能力；未能提高娱乐产品的多样性和质量；我们管理变革和增长的能力；维护和扩展用于流媒体的设备平台；消费者对我们服务的使用波动；服务中断；生产风险；宏观经济状况；内容名单和内容发布的时间。我们向美国证券交易委员会提交的文件，包括我们于2026年1月23日向美国证券交易委员会（“SEC”）提交的10-K表格年度报告，详细讨论了这些以及可能导致实际结果和事件与此类前瞻性陈述存在重大差异的其他风险和不确定性。该公司提供了内部预测数字。投资者应根据上文讨论的风险和不确定性以及我们的10-K表格年度报告，预期实际业绩将与这些预测数字有所不同。我们不承担更新前瞻性陈述以反映本股东信函日期之后发生的事件或情况的义务。
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奈飞公司
综合业务报表
（未经审计）
（单位：千，每股数据除外）
| 三个月结束 | |||||||||||||||||
| 3月31日， 2026 |
12月31日， 2025 |
3月31日， 2025 |
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| 收入 | $ | 12,249,757 | $ | 12,050,762 | $ | 10,542,801 | |||||||||||
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收入成本
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5,888,238 | 6,522,621 | 5,263,147 | ||||||||||||||
| 销售与市场营销 | 842,217 | 1,113,376 | 688,370 | ||||||||||||||
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技术与发展
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959,696 | 890,300 | 822,823 | ||||||||||||||
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一般和行政
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602,609 | 567,802 | 421,462 | ||||||||||||||
| 营业收入 | 3,956,997 | 2,956,663 | 3,346,999 | ||||||||||||||
| 其他收入（费用）： | |||||||||||||||||
| 利息支出 | (262,077) | (234,395) | (184,172) | ||||||||||||||
| 利息及其他收入（费用） | 2,852,166 | 45,473 | 50,899 | ||||||||||||||
| 所得税前收入 | 6,547,086 | 2,767,741 | 3,213,726 | ||||||||||||||
| 准备金 | (1,264,295) | (349,220) | (323,375) | ||||||||||||||
| 净收入 | $ | 5,282,791 | $ | 2,418,521 | $ | 2,890,351 | |||||||||||
| 每股收益*: | |||||||||||||||||
| 基本 | $ | 1.25 | $ | 0.57 | $ | 0.68 | |||||||||||
| 摊薄 | $ | 1.23 | $ | 0.56 | $ | 0.66 | |||||||||||
| 已发行普通股加权平均股数*: | |||||||||||||||||
| 基本 | 4,222,787 | 4,229,221 | 4,272,695 | ||||||||||||||
| 摊薄 | 4,298,437 | 4,317,144 | 4,369,623 | ||||||||||||||
*股份和每股金额已追溯调整，以反映2025年11月14日生效的10比1远期股票分割。
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10
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奈飞公司
合并资产负债表
（单位：千）
| 截至 | |||||||||||
| 3月31日， 2026 |
12月31日， 2025 |
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| （未经审计） | |||||||||||
| 物业、厂房及设备 | |||||||||||
| 当前资产： | |||||||||||
| 现金及现金等价物 | $ | 12,259,772 | $ | 9,033,681 | |||||||
| 短期投资 | 28,678 | 28,678 | |||||||||
| 其他流动资产 | 4,782,532 | 3,957,832 | |||||||||
| 流动资产总额 | 17,070,982 | 13,020,191 | |||||||||
| 内容资产，净额 | 33,376,295 | 32,778,392 | |||||||||
| 物业及设备净额 | 2,147,829 | 2,004,350 | |||||||||
| 其他非流动资产 | 8,420,808 | 7,794,060 | |||||||||
| 总资产 | $ | 61,015,914 | $ | 55,596,993 | |||||||
| 负债与股东权益 | |||||||||||
| 流动负债： | |||||||||||
| 流动内容负债 | $ | 4,052,278 | $ | 4,084,854 | |||||||
| 应付账款 | 894,681 | 900,612 | |||||||||
| 应计费用和其他负债 | 4,441,986 | 3,220,869 | |||||||||
| 递延收入 | 1,743,448 | 1,775,730 | |||||||||
| 短期债务 | 999,185 | 998,865 | |||||||||
| 流动负债合计 | 12,131,578 | 10,980,930 | |||||||||
| 非流动内容负债 | 1,626,498 | 1,579,476 | |||||||||
| 长期负债 | 13,361,331 | 13,463,971 | |||||||||
| 其他非流动负债 | 2,770,108 | 2,957,128 | |||||||||
| 负债总额 | 29,889,515 | 28,981,505 | |||||||||
| 股东权益： | |||||||||||
| 普通股 | 7,478,495 | 7,286,410 | |||||||||
| 按成本计算的库存股票 | (23,681,974) | (22,372,658) | |||||||||
| 累计其他综合损失 | (235,031) | (580,382) | |||||||||
| 留存收益 | 47,564,909 | 42,282,118 | |||||||||
| 股东权益总额 | 31,126,399 | 26,615,488 | |||||||||
| 负债总额和股东权益 | $ | 61,015,914 | $ | 55,596,993 | |||||||
| 补充资料 | |||||||||||
| 流媒体内容义务总额* | $ | 24,139,431 | $ | 24,039,228 | |||||||
*总流媒体内容义务包括合并资产负债表上“流动内容负债”和“非流动内容负债”中包含的内容负债，以及由于尚未达到确认标准而未在合并资产负债表中反映的义务。
|
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11
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奈飞公司
合并现金流量表
（未经审计）
（单位：千）
| 三个月结束 | |||||||||||||||||
| 3月31日， 2026 |
12月31日， 2025 |
3月31日， 2025 |
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| 经营活动产生的现金流量： | |||||||||||||||||
| 净收入 | $ | 5,282,791 | $ | 2,418,521 | $ | 2,890,351 | |||||||||||
| 调整以使经营活动产生的净收入与净现金保持一致： | |||||||||||||||||
| 内容资产的增加 | (4,846,917) | (5,057,212) | (3,549,657) | ||||||||||||||
| 内容负债变化 | 45,216 | (9,795) | (411,253) | ||||||||||||||
| 内容资产摊销 | 4,217,900 | 4,764,236 | 3,823,112 | ||||||||||||||
| 财产、设备和无形资产的折旧和摊销 | 98,575 | 85,983 | 80,067 | ||||||||||||||
| 基于股票的补偿费用 | 140,405 | 134,624 | 71,977 | ||||||||||||||
| 债务的外币重新计量损失（收益） | (10,110) | (9,730) | 28,547 | ||||||||||||||
| 其他非现金项目 | 198,227 | 200,289 | 114,730 | ||||||||||||||
| 递延所得税 | 58,819 | (162,912) | (163,928) | ||||||||||||||
| 经营性资产负债变动情况： | |||||||||||||||||
| 其他流动资产 | (704,640) | (313,014) | (131,367) | ||||||||||||||
| 应付账款 | 154 | 117,890 | (276,426) | ||||||||||||||
| 应计费用和其他负债 | 1,295,904 | 134,889 | 306,413 | ||||||||||||||
| 递延收入 | (32,282) | 51,055 | 88,913 | ||||||||||||||
| 其他非流动资产和负债 | (453,837) | (243,182) | (82,280) | ||||||||||||||
| 经营活动所产生的现金净额 | 5,290,205 | 2,111,642 | 2,789,199 | ||||||||||||||
| 投资活动产生的现金流量： | |||||||||||||||||
| 购置不动产和设备 | (196,130) | (239,335) | (128,277) | ||||||||||||||
| 收购 | (585,744) | (17,194) | — | ||||||||||||||
| 购买投资 | — | (8,450) | (156,015) | ||||||||||||||
| 到期收益和出售投资收益 | — | 8,450 | 769,954 | ||||||||||||||
| 投资活动提供（使用）的现金净额 | (781,874) | (256,529) | 485,662 | ||||||||||||||
| 筹资活动产生的现金流量： | |||||||||||||||||
| 偿还债务 | — | — | (800,000) | ||||||||||||||
| 发行普通股的收益 | 49,310 | 76,082 | 351,602 | ||||||||||||||
| 回购普通股 | (1,270,588) | (2,079,559) | (3,536,396) | ||||||||||||||
| 与净额结算股权奖励相关的已缴税款 | (29,230) | (5,985) | (27,870) | ||||||||||||||
| 其他融资活动 | 19,694 | (67,948) | (15,652) | ||||||||||||||
| 筹资活动使用的现金净额 | (1,230,814) | (2,077,410) | (4,028,316) | ||||||||||||||
| 汇率变动对现金，现金等价物和限制现金的影响 | (49,838) | (29,377) | 150,146 | ||||||||||||||
| 现金、现金等价物、限制性现金净增加（减少）额 | 3,227,679 | (251,674) | (603,309) | ||||||||||||||
| 期初现金、现金等价物和限制性现金 | 9,039,194 | 9,290,868 | 7,807,337 | ||||||||||||||
| 期末现金、现金等价物和限制性现金 | $ | 12,266,873 | $ | 9,039,194 | $ | 7,204,028 | |||||||||||
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12
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奈飞公司
非公认会计原则信息
（未经审计）
（以千为单位，百分比除外）
非GAAP自由现金流
| 三个月结束 | |||||||||||||||||
| 3月31日， 2026 |
12月31日， 2025 |
3月31日， 2025 |
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| 非GAAP自由现金流对账： | |||||||||||||||||
| 经营活动所产生的现金净额 | $ | 5,290,205 | $ | 2,111,642 | $ | 2,789,199 | |||||||||||
| 购置不动产和设备 | (196,130) | (239,335) | (128,277) | ||||||||||||||
| 非GAAP自由现金流 | $ | 5,094,075 | $ | 1,872,307 | $ | 2,660,922 | |||||||||||
非美国通用会计准则不变货币信息
下表提供了截至2025年3月31日、2025年6月30日、2025年9月30日、2025年12月31日和2026年3月31日各季度按地区划分的报告和固定货币收入增长的非公认会计原则对账。下表所列区域包括美国和加拿大（“UCAN”）、欧洲、中东和非洲（“EMEA”）、拉丁美洲（“LATAM”）和亚太地区（“APAC”）。
| 三个月结束 | 三个月结束 | 改变 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 3月31日， 2025 |
3月31日， 2024 |
Q1‘25对比Q1’24 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 据报道 | 不变货币调整 | 计入收入的套期保值（收益）损失 | 固定货币收入 | 据报道 | 计入收入的套期保值（收益）损失 | 收入 对冲影响较小 |
报告的变化 | 不变货币变化 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 美国加州大学 | $ | 4,617,098 | $ | 23,338 | $ | (14,552) | $ | 4,625,884 | $ | 4,224,315 | $ | 831 | $ | 4,225,146 | 9 | % | 9 | % | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 欧洲、中东和非洲 | 3,404,676 | 146,975 | (105,225) | 3,446,426 | 2,958,193 | 4,687 | 2,962,880 | 15 | % | 16 | % | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 拉丁美洲 | 1,261,934 | 243,068 | (13,936) | 1,491,066 | 1,165,008 | 6,266 | 1,171,274 | 8 | % | 27 | % | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 亚太地区 | 1,259,093 | 62,243 | (31,083) | 1,290,253 | 1,022,924 | (543) | 1,022,381 | 23 | % | 26 | % | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 三个月结束 | 三个月结束 | 改变 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 6月30日， 2025 |
6月30日， 2024 |
Q2‘25对比Q2’24 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 据报道 | 不变货币调整 | 计入收入的套期保值（收益）损失 | 固定货币收入 | 据报道 | 计入收入的套期保值（收益）损失 | 收入 对冲影响较小 |
报告的变化 | 不变货币变化 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 美国加州大学 | $ | 4,929,003 | $ | 8,036 | $ | (6,431) | $ | 4,930,608 | $ | 4,295,560 | $ | (3,183) | $ | 4,292,377 | 15 | % | 15 | % | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 欧洲、中东和非洲 | 3,538,175 | (122,664) | 42,049 | 3,457,560 | 3,007,772 | (15,344) | 2,992,428 | 18 | % | 16 | % | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 拉丁美洲 | 1,306,735 | 161,306 | 14,033 | 1,482,074 | 1,204,145 | (1,759) | 1,202,386 | 9 | % | 23 | % | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 亚太地区 | 1,305,253 | (16,166) | (12,266) | 1,276,821 | 1,051,833 | (13,015) | 1,038,818 | 24 | % | 23 | % | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
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13
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| 三个月结束 | 三个月结束 | 改变 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 9月30日， 2025 |
9月30日， 2024 |
Q3‘25对比Q3’24 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 据报道 | 不变货币调整 | 计入收入的套期保值（收益）损失 | 固定货币收入 | 据报道 | 计入收入的套期保值（收益）损失 | 收入 对冲影响较小 |
报告的变化 | 不变货币变化 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 美国加州大学 | $ | 5,071,781 | $ | 1,816 | $ | (2,196) | $ | 5,071,401 | $ | 4,322,476 | $ | (3,265) | $ | 4,319,211 | 17 | % | 17 | % | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 欧洲、中东和非洲 | 3,699,052 | (199,597) | 113,580 | 3,613,035 | 3,133,466 | (1,857) | 3,131,609 | 18 | % | 15 | % | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 拉丁美洲 | 1,370,913 | 53,678 | 26,300 | 1,450,891 | 1,240,892 | (34,654) | 1,206,238 | 10 | % | 20 | % | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 亚太地区 | 1,368,561 | (14,750) | (8,319) | 1,345,492 | 1,127,869 | (8,408) | 1,119,461 | 21 | % | 20 | % | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 三个月结束 | 三个月结束 | 改变 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 12月31日， 2025 |
12月31日， 2024 |
Q4‘25对比Q4’24 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 据报道 | 不变货币调整 | 计入收入的套期保值（收益）损失 | 固定货币收入 | 据报道 | 计入收入的套期保值（收益）损失 | 收入 对冲影响较小 |
报告的变化 | 不变货币变化 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 美国加州大学 | $ | 5,339,270 | $ | 3,801 | $ | (6,612) | $ | 5,336,459 | $ | 4,517,018 | $ | (5,564) | $ | 4,511,454 | 18 | % | 18 | % | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 欧洲、中东和非洲 | 3,872,743 | (198,888) | 87,364 | 3,761,219 | 3,287,604 | (12,789) | 3,274,815 | 18 | % | 15 | % | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 拉丁美洲 | 1,417,939 | (1,052) | 27,711 | 1,444,598 | 1,229,771 | (28,307) | 1,201,464 | 15 | % | 20 | % | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 亚太地区 | 1,420,810 | 28,413 | (19,274) | 1,429,949 | 1,212,120 | (7,107) | 1,205,013 | 17 | % | 19 | % | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 三个月结束 | 三个月结束 | 改变 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 3月31日， 2026 |
3月31日， 2025 |
Q1‘26 vs. Q1’25 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 据报道 | 不变货币调整 | 计入收入的套期保值（收益）损失 | 固定货币收入 | 据报道 | 计入收入的套期保值（收益）损失 | 收入 对冲影响较小 |
报告的变化 | 不变货币变化 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 美国加州大学 | $ | 5,245,298 | $ | (20,306) | $ | (463) | $ | 5,224,529 | $ | 4,617,098 | $ | (14,552) | $ | 4,602,546 | 14 | % | 14 | % | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 欧洲、中东和非洲 | 3,998,419 | (418,871) | 113,651 | 3,693,199 | 3,404,676 | (105,225) | 3,299,451 | 17 | % | 12 | % | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 拉丁美洲 | 1,497,058 | (60,512) | 31,286 | 1,467,832 | 1,261,934 | (13,936) | 1,247,998 | 19 | % | 18 | % | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 亚太地区 | 1,508,982 | (40,823) | (11,957) | 1,456,202 | 1,259,093 | (31,083) | 1,228,010 | 20 | % | 19 | % | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 总收入 | $ | 12,249,757 | $ | (540,512) | $ | 132,517 | $ | 11,841,762 | $ | 10,542,801 | $ | (164,796) | $ | 10,378,005 | 16 | % | 14 | % | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
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14
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非GAAP F/X中性营业利润率
为了提高营业利润率的透明度，我们每个季度都会根据每年年初的F/X费率披露我们年初至今（YTD）的营业利润率。这将让投资者看到，在没有F/X年内波动的情况下，我们的营业利润率如何跟踪我们的目标（该目标是在2026年1月根据当时的F/X费率设定的）。
| 2026年年初至今 | ||||||||
| 据报道 | ||||||||
| 收入 | $ | 12,249,757 | ||||||
| 营业费用 | 8,292,760 | |||||||
| 营业利润 | $ | 3,956,997 | ||||||
| 营业利润率 | 32.3 | % | ||||||
| 外汇影响 | ||||||||
| 收入 | $ | 39,766 | ||||||
| 营业费用 | 15,625 | |||||||
| 营业利润 | $ | 24,141 | ||||||
| 调整后* | ||||||||
| 收入 | $ | 12,209,991 | ||||||
| 营业费用 | 8,277,135 | |||||||
| 营业利润 | $ | 3,932,856 | ||||||
| 营业利润率 | 32.2 | % | ||||||
*基于每年年初的F/X利率包括我们当时的F/X对冲。注：不包括F/X对内容摊销的影响，因为标题是根据花费时间按历史混合率摊销的。2026年年初至今至2026年3月31日。
非美国通用会计准则净债务
| 截至 | ||||||||
| 3月31日， 2026 |
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| 非GAAP净债务对账： | ||||||||
| 总债务 | $ | 14,360,516 | ||||||
| 加：发债费用和原发行折扣 | 52,474 | |||||||
| 减：现金及现金等价物 | (12,259,772) | |||||||
| 减：短期投资 | (28,678) | |||||||
| 净债务 | $ | 2,124,540 | ||||||
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15
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