GS金融公司。 $7,302,000 2027年到期的指数挂钩票据 担保 高盛集团

票据不计息。您将在规定的到期日（2027年5月6日）就您的票据支付的金额基于表现较差的道琼斯工业平均指数®和标普 500®从交易日（2025年5月2日）至包括确定日（2027年5月3日）的指数。

如果每个指数在确定日期的最终水平高于其初始水平（相对于道琼斯工业平均指数为41,317.43®和5,686.67相对于标普 500®指数（在每种情况下都是日内水平或此类指数在交易日的收盘水平）），您的票据收益将为正，并将等于表现较差的指数的指数收益。

如果任何指数的最终水平等于或低于其初始水平，但每个指数的最终水平大于或等于其初始水平的77.5%，您将收到您的票据面值金额。

如果任何指数的最终水平低于其初始水平的77.5%，您的票据收益将为负值，将等于表现较差的指数的指数收益加上22.5%。你可能会损失笔记票面金额的很大一部分。

你将在到期时在你的票据上支付的金额是基于指数回报率最低的指数的表现。每个指数的指数收益是此类指数最终水平较其初始水平的增减百分比。在规定的到期日，每1,000美元面值的票据，您将收到相当于以下金额的现金：

您应该阅读此处的披露信息，以更好地了解您的投资的条款和风险，包括GS Finance Corp.和高盛集团的信用风险，请参看PS-11页。

在交易日设定票据条款时，贵国票据的估计价值约等于每1000美元面值987美元。有关高盛 Sachs & Co. LLC最初买入或卖出您的票据的估计价值和价格的讨论，如果它在票据中做市，请参见下一页。

原始发行日期：	2025年5月7日	原发行价格：	票面金额的100%
承销折扣：	票面金额的0%*	发行人所得款项净额：	票面金额的100%

*此外，我们支付的承销折扣还包括高达票面金额0.6%的结构费。见PS-23页“补充分配计划”。

证券交易委员会或任何其他监管机构均未批准或不批准这些证券或通过本招股说明书的准确性或充分性。任何相反的陈述都是刑事犯罪。这些票据不是银行存款，不受联邦存款保险公司或任何其他政府机构的保险，也不是银行的义务或由银行担保。

高盛 Sachs & Co. LLC

2025年5月2日第18,606号定价补充文件。

上述发行价、包销折扣及所得款项净额与我们初步出售的票据有关。我们可能会决定在本定价补充文件日期之后以发行价格并以与上述金额不同的承销折扣和净收益出售额外票据。你投资于票据的回报（无论是正数还是负数）将部分取决于你为这类票据支付的发行价格。

GS Finance Corp.可能会在票据的首次销售中使用本招股说明书。此外，高盛 Sachs & Co.LLC或GS Finance Corp.的任何其他关联公司可在其首次出售后的票据做市交易中使用本招股说明书。除非GS Finance Corp.或其代理在销售确认书中另行通知买方，否则本招股说明书正在做市交易中使用。

你的笔记的估计价值 贵公司的票据在交易日设定票据条款时的估计价值（参考高盛 Sachs & Co. LLC（GS & Co.）使用的定价模型并考虑到我们的信用利差确定）约等于每1,000美元面值金额987美元，低于原始发行价格。贵公司的票据价值在任何时候都将反映许多因素，无法预测；但是，GS & Co.最初购买或出售票据的价格（不包括GS & Co.的惯常买卖价差）（如果它做市，它没有义务这样做）以及GS & Co.最初将用于账户报表或其他方面的价值大约等于定价时贵公司票据的估计价值，再加上额外的金额（最初等于每1,000美元面值金额11.386美元）。 在2025年8月2日之前，GS & Co.买入或卖出你方票据的价格（不包括GS & Co.的惯常买卖价差）（如果它做市，它没有义务这样做）将大约等于（a）你方票据当时的估计价值（根据GS & Co.的定价模型确定）加上（b）任何剩余的额外金额（额外金额将从定价时起到2025年8月1日直线下降为零）的总和。在2025年8月2日及之后，GS & Co.买入或卖出贵方票据的价格（不包括GS & Co.的惯常买卖价差）（如果做市）将大约等于参照此类定价模型确定的贵方票据当时的估计价值。

 

关于你们的招股说明书 这些票据是GS Finance Corp. F系列计划中期票据的一部分，并由高盛集团提供全额无条件担保。本招股说明书包括本定价补充文件及下文所列的随附文件。本定价补充文件构成对下列文件的补充，并未列出贵公司票据的所有条款，因此应与此类文件一并阅读： • 2025年2月14日第17,741号一般条款补充 • 2025年3月20日第44号基础补充 • 2025年2月14日招股章程补充 • 2025年2月14日招股章程 本定价补充文件中的信息将取代上述文件中任何相互冲突的信息。此外，所列文件中描述的某些条款或特征可能不适用于您的笔记。 我们将本定价补充文件所提供的票据称为“已提供票据”或“票据”。每份提供的票据均有下述条款。请注意，在本定价补充文件中，提及“GS Finance Corp.”、“我们”、“我们的”和“我们”仅指GS Finance Corp.，不包括其子公司或关联公司；提及“高盛集团”，即我们的母公司，仅指高盛公司，不包括其子公司或关联公司；提及“高盛高盛，Inc.”是指TERM3，Inc.连同其合并子公司和关联公司，包括我们。票据将根据日期为2008年10月10日的优先债务契约发行，并由日期为2015年2月20日的第一补充契约补充，我们各自作为发行人、高盛集团作为担保人以及纽约梅隆银行作为受托人。该契约经如此补充及其后进一步补充，在随附的招股章程补充文件中简称为“GSFC2008契约”。 票据将以记账式形式发行，并以日期为2021年3月22日的第3号总票据为代表。

 

 

条款和条件

CUSIP/ISIN：40058HRT8/US40058HRT85

公司（发行人）：GS Finance Corp。

担保人：高盛集团

基础证券（每个单独，一个基础证券）：道琼斯工业平均指数®（当前彭博代码：“INDU指数”），或任何后续标的，以及标普 500®Index（当前彭博代码：“SPX Index”），或任何后续标的，因为每个标的可能会按照此处规定不时修改、替换或调整

票面金额：原始发行日期的总额为7,302，000美元；如果公司自行决定在交易日之后的某个日期出售额外金额，则可增加总票面金额

授权面额：1,000美元或超过1,000美元的任何整数倍

本金金额：在规定的到期日，公司将为每1,000美元的未偿票面金额支付与现金结算金额相等的现金金额。

现金结算金额：

初始基础水平：相对于道琼斯工业平均指数为41,317.43®和5,686.67相对于标普 500®指数。每个标的的初始标的水平为日内水平或该标的在交易日的收盘水平

最终标的水平：就标的而言，该标的在确定日的收盘水平，可根据下文“—市场扰乱事件或非交易日的后果”和“—标的的终止或修改”中的规定进行调整

基础回报：就基础而言，（i）其最终基础水平减去其初始基础水平除以（ii）其初始基础水平的商，以百分比表示

上行参与率：100%

缓冲水平：对于每个底层，其初始底层水平的77.5%

缓冲量：22.5%

表现较差的标的收益：表现较差的标的的标的收益

表现较差的标的：标的回报率最低的标的

交易日期：2025年5月2日

原发行日：2025年5月7日

确定日期：2027年5月3日，除非计算代理确定，就任何标的而言，市场扰乱事件在该日发生或正在持续，或该日不是交易日。如果原定的确定日期是任何标的的非交易日，则确定日期将是其后的第一天，即所有标的的交易日（“第一个合格交易日”），前提是在该日没有发生或正在继续就某一标的发生市场扰乱事件。如果在原定的确定日期或第一个合格交易日发生或正在继续发生与标的相关的市场扰乱事件，则

确定日期将是计算代理确定每个标的至少有一个交易日（自并包括原定确定日期或适用的第一个合格交易日）没有发生或正在继续发生市场扰乱事件且每个标的的收盘水平将在下文“——市场扰乱事件或非交易日的后果”中规定的推迟确定日期或之前确定的第一个交易日。（在这种情况下，确定日期可能与为在确定日期进行的计算而确定基础水平的日期不同。）然而，在任何情况下，确定日期都不会推迟到晚于原定规定的到期日的日期，或者，如果原定规定的到期日不是营业日，则推迟到原定规定的到期日之后的第一个营业日，或由于连续非交易日的发生，或由于一个或多个市场扰乱事件的发生。在该最后可能的确定日期，如果市场扰乱事件发生或正在继续的标的资产尚未有该交易日未发生或正在继续发生市场扰乱事件，或者如果该最后可能日不是该标的资产的交易日，则该日期仍将是确定日期。

规定的到期日：2027年5月6日，除非该日不是营业日，在这种情况下，规定的到期日将顺延至下一个营业日。如上述“—确定日”中所述的确定日被推迟，则规定的到期日也将被推迟。在这种情况下，规定的到期日将从但不包括原定的确定日顺延至包括实际确定日在内的相同数量的营业日。

收盘水平：在任何交易日，就某标的而言，该标的保荐人于该交易日为该标的公布的该标的或任何后续标的的正式收盘水平

交易日：就某标的而言，其所有标的股票各自的主要证券市场开市交易的当日，标的保荐机构开市并由标的保荐机构计算并公布该等标的

后继标的：就某一标的而言，根据下文“—终止或修改某一标的”的规定，经计算代理作为后继人批准的任何替代标的

基础证券保荐人：就基础证券而言，在任何时候，确定并公布当时有效的基础证券的个人或实体，包括任何继任保荐人。票据并非由任何基础保荐人或其任何关联公司赞助、背书、出售或推广，亦无基础保荐人或其关联公司就投资票据的可取性作出任何陈述。

标的股票：就标的而言，在任何时候，在任何增加、删除或替换生效后，构成当时有效的标的的股票

市场扰乱事件：就任何特定交易日而言，以下任何一项都将是就标的而言的市场扰乱事件：

并且，在发生任何这些事件的情况下，计算代理全权酌情确定，此类事件可能会对公司或其任何关联公司或类似情况的人解除可能就本票据实施的对冲的全部或重要部分的能力产生重大干扰。

以下事件将不属于市场扰乱事件：

为此目的，在交易标的股票的一级证券市场上，或在交易与该标的或标的股票有关的期权或期货合约的一级证券市场上，“没有交易”将不包括该市场本身在一般情况下关闭交易的任何时间。相比之下，由于以下原因，暂停或限制某一标的股票或期权或期货合约的交易（如果有），与该股票或这些合约的一级市场上的该等标的或标的股票有关：

将构成该股票或该市场那些合约的暂停交易或重大限制。

与一个底层相关的市场扰乱事件本身不会构成任何未受影响的底层的市场扰乱事件。

市场扰乱事件或非交易日的后果：就任何基础而言，如果市场扰乱事件发生或正在继续的某一天，否则将是确定日期，或该天不是交易日，则确定日期将按上文“—确定日期”中所述的方式推迟。如果由于连续非交易日的发生而将确定日期推迟到最后可能的日期，则每个标的的水平将是计算代理在最后可能推迟的确定日期自行决定对该水平的评估。如果确定日期因任何标的的市场扰乱事件而推迟，则确定日期的最终标的水平将根据（i）在原定确定日期或其后第一个合格交易日（如适用）不受市场扰乱事件影响的任何标的，计算该日期的标的收盘水平，（ii）在原定确定日期或其后第一个合格交易日（如适用）受市场扰乱事件影响的任何标的，标的在该等标的不存在市场扰乱事件的下一个交易日的收盘水平和（iii）计算代理全权酌情评估任何标的在最后一次可能推迟的确定日期对市场扰乱事件持续到最后一次可能推迟的确定日期的任何标的的水平。因此，这可能导致在不同日历日期确定每个基础的确定日期的最终基础水平。为免生疑问，一旦为确定日期确定了标的的收盘水平，后期市场扰乱事件或非交易日的发生将不会改变这种计算。

标的终止或变更：如果标的保荐机构终止发布标的，且该标的保荐机构或其他任何人发布了计算代理确定的与该标的具有可比性并认可为后续标的的替代标的，或如果计算代理指定了替代标的，则计算代理机构将参照该后续标的确定规定的到期日的现金结算金额。

如果计算代理确定某一标的物已停止发布且不存在后续标的物，则计算代理将通过计算代理确定的计算方法确定规定到期日的现金结算金额，该计算方法将尽可能合理地复制该标的物。

如果计算代理确定（i）某标的、构成该标的的标的股票或计算该标的股票的方法在任何时候在任何方面发生变化——包括任何增加、删除或替代以及对该标的或标的股票的任何重新加权或重新平衡，以及该变化是否由标的保荐人根据其现有政策或在对这些政策进行修改后作出，是由于发布了后续标的，是由于影响一只或多只标的股票或其发行人的事件或由于任何其他原因——并未以其他方式反映在

基础保荐人根据当时现行的基础计算方法确定的基础计算水平或（ii）存在对基础计算的拆分或反向拆分，则计算代理将被允许（但不被要求）在其认为适当的基础计算或其计算方法中进行此类调整，以确保用于确定规定到期日的现金结算金额的此类基础计算水平是公平的。

计算代理将就某一标的作出的所有确定和调整，可由计算代理全权酌情作出。计算代理没有义务进行任何此类调整。

计算剂：高盛 Sachs & Co. LLC（“GS & Co.”）

税务定性：持有人代表自己和在本票据中拥有实益权益的任何其他人，特此同意公司（在没有发生法律变更、行政裁定或相反的司法裁决的情况下）为所有美国联邦所得税目的将本票据定性为与基础证券有关的预付衍生合同。

逾期本金利率：有效联邦基金利率

 

假设例子

提供以下示例仅供说明之用。它们不应被视为对未来投资结果的指示或预测，仅旨在说明假设所有其他变量保持不变，基础资产在确定日期的各种假设收盘水平可能对到期现金结算金额产生的影响。

下面的例子是基于一系列完全是假设的基础水平；没有人能够预测在你的票据的整个生命周期中任何一天任何基础的收盘水平将是多少，以及在确定日期表现较差的基础的最终基础水平将是多少。基础资产在过去一直高度波动——这意味着基础资产水平在相对较短的时期内发生了重大变化——它们的表现无法预测未来任何时期。

以下示例中的信息反映了所发售票据的假设收益率，假设它们在原始发行日按面值购买并持有至规定的到期日。如果您在规定的到期日之前在二级市场上出售票据，您的回报将取决于票据在出售时的市场价值，这可能受到以下示例中未反映的一些因素的影响，例如利率、基础证券的波动性、作为发行人的GS Finance Corp.的信誉以及作为担保人的高盛集团的信誉。此外，贵公司票据条款在交易日设定时的估计价值（参照GS & Co.使用的定价模型确定）低于贵公司票据的原始发行价格。有关贵公司票据估计价值的更多信息，请参阅本定价补充文件PS-11页的“贵公司票据特有的额外风险因素——贵公司票据条款在交易日期设定时的估计价值（由参考GS & Co.使用的定价模型确定）低于贵公司票据的原始发行价格”。示例中的信息也反映了下面方框中的关键术语和假设。

关键条款和假设
票面金额	$1,000
上行参与率	100%
缓冲水平	就每项基础证券而言，其初始基础证券水平的77.5%
缓冲量	22.5%
原定确定日既不发生市场扰乱事件，也不发生非交易日
不改变或影响任何标的股票或适用的标的保荐人计算任何标的的方法
原发行日按面值购买并持有至规定到期日的票据

由于这些原因，标的在贵公司票据存续期内的实际表现以及到期应付金额可能与下文所示的假设示例或本定价补充文件其他部分所示的历史标的水平几乎没有关系。有关最近一段时间的基础水平的信息，请参见PS-16页的“基础——基础的历史收盘水平”。在投资票据前，您应查阅公开信息，以确定本定价补充文件发布之日至您购买票据之日之间的基础水平。

 

此外，以下所示的假设例子没有考虑到适用税收的影响。由于适用于你的票据的美国税务处理，税务负债对你的票据的税后回报率的影响可能比对基础股票的税后回报率的影响要大得多。

下表左栏中的水平代表表现较差的基础的假设最终基础水平，并表示为表现较差的基础的初始基础水平的百分比。右栏中的金额代表假设的现金结算金额，基于表现较差的标的对应的假设最终标的水平，并以票据面值的百分比表示（四舍五入到最接近的千分之一）。因此，100.000%的假设现金结算金额意味着，根据表现较差的基础资产的相应假设最终基础水平和上述假设，我们将在规定的到期日为所提供票据的每1,000美元未偿面值交付的现金付款的价值将等于票据面值的100.000%。

表现较差标的的假设最终标的水平	假设到期现金结算金额
（占初始基础水平的百分比）	（占票面金额的百分比）
200.000%	200.000%
175.000%	175.000%
150.000%	150.000%
125.000%	125.000%
100.000%	100.000%
96.000%	100.000%
93.000%	100.000%
77.500%	100.000%
75.000%	97.500%
50.000%	72.500%
25.000%	47.500%
0.000%	22.500%

例如，如果业绩较差的标的的最终标的水平被确定为其初始标的水平的25.000%，我们将在到期时交付贵方票据的现金结算金额将是贵方票据面值的47.500%，如上表所示。因此，如果您在原发行日以面值购买票据并持有至规定的到期日，您将损失52.500%的投资（如果您以面值溢价购买票据，您将损失相应更高百分比的投资）。

下图以图形方式展示了如果表现较差的标的的最终基础水平是横轴上显示的任何假设水平，我们将在规定的到期日为贵方票据支付的假设现金结算金额。图表中假设的现金结算金额表示为您的票据面值的百分比，表现较差的基础的假设最终基础水平表示为其初始基础水平的百分比。图表显示，业绩较差的标的的任何假设最终标的水平低于77.500%（横轴上77.500%标记的左侧部分）将导致假设现金结算金额低于您的票据面值的100.000%（纵轴上100.000%标记的下方部分），并因此导致票据持有人的本金损失。

上面显示的现金结算金额完全是假设的；它们是基于在确定日期可能无法实现的标的股票的市场价格以及可能被证明是错误的假设。贵方票据在规定的到期日或任何其他时间的实际市场价值，包括贵方可能希望出售票据的任何时间，可能与上述假设的现金结算金额关系不大，这些金额不应被视为对所提供票据投资的财务回报的指示。上述示例中持有至规定到期日的票据的假设现金结算金额假设您按票面金额购买了您的票据，并且未进行调整以反映您为票据支付的实际发行价格。您在票据中的投资回报（无论是正数还是负数）将受到您为票据支付的金额的影响。如果你以面值以外的价格购买你的票据，你的投资回报将不同于，并可能大大低于上述例子所建议的假设回报。请阅读PS-13页“您的票据特有的额外风险因素——您的票据市值可能受到许多不可预测因素的影响”。

票据上的付款在经济上相当于结合其他票据将支付的金额。例如，对票据的支付在经济上相当于持有人购买的有息债券和持有人与美国之间订立的一项或多项期权（随着时间的推移支付一项或多项隐含的期权费）的组合。本段中的讨论不会修改或影响票据的条款或票据的美国联邦所得税处理，如本定价补充文件其他部分所述。

 

我们无法预测实际的最终标的水平或贵公司票据在任何特定交易日的市场价值，也无法预测标的收盘水平与贵公司票据在规定到期日之前的任何时间的市场价值之间的关系。您将在到期时收到的实际金额和所提供票据的收益率将取决于上述计算代理确定的实际最终基础水平。此外，假设回报所依据的假设可能会被证明是不准确的。因此，在规定的到期日就贵方票据支付的现金金额可能与上述示例中反映的信息有很大不同。

 

 

特定于您的笔记的其他风险因素

贵公司票据投资须遵守下述风险，以及随附招股章程、随附招股章程补充文件、随附标的证券补充文件第44号“特定于证券的额外风险因素”项下和随附总条款补充文件第17,741号“特定于票据的额外风险因素”项下所述的风险和考虑因素。您应仔细审查这些风险和考虑因素以及此处和随附的招股说明书、随附招股说明书补充、随附的第44号基础补充和随附的第17,741号一般条款补充中所述的附注条款。你的票据是比普通债务证券风险更高的投资。此外，你的票据并不等同于直接投资于基础股票，即就你的票据与之挂钩的基础而言，构成这种基础的股票。鉴于您的特殊情况，您应该仔细考虑所提供的笔记是否合适。

与Structure、估值及二级市场销售相关的风险

贵公司票据条款在交易日期设定时的估计价值（参考GS & Co.使用的定价模型确定）低于贵公司票据的原始发行价格

贵公司票据的原始发行价格超过了贵公司票据条款在交易日设定时的估计价值，这是参考GS & Co.的定价模型并考虑到我们的信用利差确定的。该等于交易日的估计值载于上文“贵公司票据的估计价值”项下；于交易日后，参考该等模型厘定的估计值将受市场条件变化、作为发行人的GS Finance Corp.的资信状况、作为担保人的高盛集团的资信状况以及其他相关因素的影响。GS & Co.最初购买或出售你的票据的价格（如果GS & Co.做市，它没有义务这样做），以及GS & Co.最初将用于账户报表和其他方面的价值，也超过了参考这些模型确定的你的票据的估计价值。根据GS & Co.和分配参与者的约定，这一超额（即“您的票据的估计价值”项下所述的额外金额）将在自本协议日期至上述“您的票据的估计价值”项下所述适用日期的期间内以直线法下降为零。此后，如果GS & Co.购买或出售您的票据，它将以反映当时参考此类定价模型确定的估计价值的价格进行。GS & Co.将在任何时候买入或卖出您的票据的价格也将反映其当时对类似规模的结构性票据交易的当前买卖价差。

如上文在“您的票据的估计价值”项下披露的，在估计您的票据条款在交易日设定时的价值时，GS & Co.的定价模型考虑了某些变量，主要包括我们的信用利差、利率（预测、当前和历史利率）、波动性、价格敏感性分析和票据到期时间。这些定价模型是专有的，部分依赖于对未来事件的某些假设，这可能被证明是不正确的。因此，如果您在二级市场上向他人出售您的票据（如果有的话），您将获得的实际价值可能与参考我们的模型确定的您的票据的估计价值存在重大差异，原因之一是定价模型或他人使用的假设存在任何差异。见下文“—你的票据市值可能受到很多不可预测因素的影响”。

贵公司的票据在交易日设定条款时的估计价值与原始发行价格之间的差异是某些因素造成的，主要包括承销折扣和佣金，创建、记录和营销票据所产生的费用，以及我们向GS & Co.支付的金额与GS & Co.就贵公司的票据向我们支付的金额之间的差异的估计。我们向GS & Co.支付的金额基于我们将支付给具有类似期限的非结构性票据持有人的金额。作为此类付款的回报，GS & Co.向我们支付我们在贵方票据项下所欠的金额。

除上述因素外，贵司票据的价值和报价在任何时候都会反映许多因素，无法预测。如果GS & Co.在票据中做市，GS & Co.报价将反映市场条件和其他相关因素的任何变化，包括我们的信誉或感知信誉或高盛集团的信誉或感知信誉的任何恶化。这些变化可能会对您的票据价值产生不利影响，包括您在任何做市交易中可能收到的票据价格。如果GS & Co.在票据中做市，报价将反映参考GS & Co.定价模型确定的估计价值，在

届时，加上或减去其当时的结构性票据类似规模交易的买卖价差（并受制于上述不断下降的超额金额）。

此外，如果你卖出你的票据，你很可能会被收取二级市场交易的佣金，或者价格很可能反映了交易商的折扣。这种佣金或折扣将进一步减少您在二级市场出售票据所获得的收益。

无法保证GS & Co.或任何其他方愿意以任何价格购买你们的票据，在这方面，GS & Co.没有义务在票据中做市。请参阅随附的第17,741号一般条款补充文件第S-7页的“票据特有的额外风险因素——您的票据可能没有活跃的交易市场”。

承销折扣和佣金，包括结构费和其他费用，导致票据的经济条款不太有利，并可能对票据的任何二级市场价格产生不利影响

票据的经济条款，以及截至交易日期订立票据条款时贵公司票据的估计价值与原始发行价格之间的差额，除其他费用外，考虑了与票据有关的承销折扣和佣金，包括结构费。因此，票据的经济条款对您不利，如果这些费用没有支付或已经更低。此外，GS & Co.在任何时候购买或出售您的票据（如果GS & Co.做市，它没有义务这样做）的价格（如果有的话）将反映（其中包括）票据的经济条款。因此，票据的二级市场价格也可能受到就票据支付的承销折扣和佣金（包括结构费）及其他费用的不利影响。见上文“贵公司票据条款在交易日期设定时的估值（参考GS & Co.使用的定价模型确定）低于贵公司票据的原始发行价格”。

票据受制于发行人和担保人的信用风险

尽管票据的回报将基于各基础资产的表现，但票据到期的任何金额的支付均受制于作为票据发行人的GS Finance Corp.的信用风险，以及作为票据担保人的高盛公司的信用风险。这些票据是我们的无担保债务。投资者依赖于我们支付票据上所有到期金额的能力，因此投资者受到我们的信用风险和市场对我们信用的看法变化的影响。同样，投资者依赖于作为票据担保人的高盛集团支付票据到期的所有金额的能力，因此也受到其信用风险和市场对其资信看法变化的影响。请参阅随附的招股章程补充文件第S-5页的“我们可能提供的票据的说明——关于我们的中期票据，F系列计划的信息——票据与其他债务的排名”和随附的招股章程第65页的“我们可能提供的债务证券的说明——由高盛集团提供担保”。

你可能会损失你在票据上的大部分投资

你在票据上的投资可能会损失相当大的一部分。贵方票据在规定到期日的现金结算金额将基于表现较差的基础证券从其初始基础证券水平到其在确定日期的收盘水平的表现。如果任何基础证券的最终基础证券水平低于其缓冲证券水平，则每1,000美元的票据面值金额的损失将等于（i）1,000美元乘以（ii）表现较差的基础证券回报加上缓冲证券金额之和的乘积。因此，您可能会损失您在票据上的投资的很大一部分，这将包括您在购买票据时支付的任何面额溢价。

此外，在规定的到期日之前，您的票据的市场价格可能会大大低于您为票据支付的购买价格。因此，如果您在规定的到期日之前出售您的票据，您收到的收益可能远低于您在票据上的投资金额。

你的票据的应付金额不会在确定日期以外的任何时间与基础证券的水平挂钩

每个标的的最终标的水平将基于该标的在确定日期的收盘水平（可能会按照本定价补充文件其他部分所述进行调整）。因此，如果一个标的的收盘水平在确定日出现断崖式下跌，您的票据的现金结算金额可能

远低于如果现金结算金额与此类下跌之前的标的收盘水平挂钩的话。尽管在规定的到期日或在贵公司票据存续期内的其他时间，标的的实际收盘水平可能高于在确定日期的标的的收盘水平，但贵公司将不会在确定日期以外的任何时间受益于标的的收盘水平。

现金结算金额将仅基于表现较差的标的

现金结算金额将以表现较差的标的为基础，不考虑其他标的的表现。因此，如果表现较差的基础回报为负，即使另一个基础的水平有所提高，你也可能会损失一些初始投资。即使其他标的的涨幅大于表现较差的标的的跌幅，情况也可能如此。

你的票据不计息

您将不会收到任何关于您的票据的利息付款。因此，即使在规定的到期日为您的票据应付的现金结算金额超过了您的票据面值，您在票据上赚取的整体回报可能低于您通过投资按现行市场利率计息的可比期限的非指数化债务证券所赚取的回报。

你的票据市值可能受诸多不可预测因素影响

当我们提到你的票据的市场价值时，我们指的是如果你选择在规定的到期日之前在公开市场上出售它们，你可以从你的票据中获得的价值。许多因素，其中许多是我们无法控制的，将影响贵公司票据的市场价值，包括：

在不限制前述内容的情况下，你的票据的市场价值可能会受到利率上升的负面影响。利率上升的这种不利影响可能会在期限较长的票据中显着增强，这些票据的市场价值通常对利率上升更为敏感。

如果您在到期前出售您的票据，这些因素可能会影响您的票据的市场价值，包括您在任何做市交易中可能收到的票据价格。如果您在到期前出售您的票据，您可能会收到少于您的票据面值金额。你不能根据标的的历史表现来预测其未来的表现。

若以面额溢价购买票据，投资回报将低于以面额购买票据的回报，票据某些关键条款的影响将受到负面影响

现金结算金额不会根据您为票据支付的发行价格进行调整。如果您以与票据面值不同的价格购买票据，那么您在规定的到期日之前持有的此类票据的投资收益将与按面值购买的票据的收益不同，并且可能大大低于该收益。如果您以面值溢价购买票据并将其持有至规定的到期日，您在票据上的投资回报将低于您以面值或面值折价购买票据时的回报。此外，缓冲水平对您的投资回报的影响将取决于您为票据支付的相对于票面金额的价格。例如，如果表现较差的底层的最终底层水平低于其缓冲水平，您将产生更大的百分比

与按面值或较面值折价购买的票据相比，您对票据的投资减少。

你没有任何股东权利或权利收取任何标的股票

投资你的票据不会使你成为任何基础股票的持有者。您或您的票据的任何其他持有人或所有者都不会拥有与基础股票有关的任何权利，包括任何投票权、任何收取股息或其他分配的权利、任何对基础股票提出索赔的权利或基础股票持有人的任何其他权利。您的票据将以现金支付，您将无权接收任何基础股票的交割。

我们可能会以不同的发行价格出售额外的票据总面值

根据我们的唯一选择，我们可能会决定在本定价补充文件日期之后出售额外的票据总面值。票据在后续发售中的发行价格可能与本定价补充文件封面所提供的您支付的发行价格存在较大差异（更高或更低）。

 

与税务相关的风险

投资你的票据的税务后果是不确定的

投资于你的票据的税务后果是不确定的，无论是关于你的票据的收入的任何列入的时间和性质。

美国国税局于2007年12月7日宣布，正在考虑发布关于贵国票据等工具税务处理的指导意见，任何此类指导意见都可能对贵国票据的价值和税务处理产生不利影响。除其他外，美国国税局可能会决定要求持有人在当前基础上计提普通收入，并在到期付款时确认普通收入，并可能对非美国投资者征收预扣税。此外，2007年，国会提出立法，如果颁布，将要求在法案颁布后获得贵国票据等票据的持有人在此类票据的期限内累积利息收入，即使在此类票据的期限内不会支付利息。无法预测未来是否会颁布类似或相同的法案，或任何此类法案是否会影响您的票据的税务处理。我们在下文“美国联邦所得税后果的补充讨论——美国持有人——可能的法律变化”下更详细地描述了这些发展。关于这件事，你应该咨询你的税务顾问。除法律另有规定外，GS Finance Corp.打算继续按照下文“补充讨论美国联邦所得税后果”中所述的处理方式为美国联邦所得税目的处理票据，除非并直到国会、财政部或美国国税局确定某些其他处理方式更为合适。还请咨询您的税务顾问，有关美国联邦所得税以及在您的特定情况下拥有您的票据对您的任何其他适用的税务后果。

外国账户税收合规法案（FATCA）预扣税可能适用于您的票据上的付款，包括由于您持有票据的银行或经纪人未能向税务机关提供信息

请参阅随附的招股说明书中“美国税收——债务证券的税收——外国账户税收合规法案（FATCA）预扣税”下的讨论，了解FATCA适用于在您的票据上支付的款项的描述。

底层证券

道琼斯工业平均指数®

道琼斯工业平均指数®是一个由30只股票组成的价格加权指数，衡量由平均委员会酌情选出的一些最大的美国公司的表现，该委员会将基础成分选为具有美国股票市场代表性的行业中最大和领先的股票，不包括运输和公用事业行业。

有关道琼斯工业平均指数的更多详情®，标的保荐机构及标的保荐机构与发行人之间的许可协议，详见“标的——道琼斯工业平均指数®”在随附的第44号底层补充文件第S-19页。

标普是标准普尔金融服务有限责任公司（“标普”）的注册商标，是道琼斯®，道指®，道指®和道琼斯工业平均指数®是Dow Jones Trademark Holdings LLC（“道琼斯”）的商标。这些商标已授权给标普 Dow Jones Indices LLC及其关联公司，并已由GS Finance Corp.为特定目的分许可“道琼斯工业平均指数®”是标普 Dow Jones Indices LLC和/或其关联公司的产品，并已获得GS Finance Corp.的使用许可。这些票据并非由标普 Dow Jones Indices LLC赞助、背书、销售或推广，道琼斯®、标普或其各自的任何关联公司（统称“标普道琼斯指数”）。标普道琼斯指数公司不对票据所有者或任何公众成员就一般投资于证券或特别投资于票据的可取性或道琼斯工业平均指数的能力作出任何明示或暗示的陈述或保证®跟踪一般市场表现。

标普 500®指数

标普 500指数®该指数包含美国经济领先行业500家公司的代表性样本，旨在为美国大型股票市场提供业绩基准。有关标普 500指数的更多详情®指数，标的保荐人及标的保荐人与发行人之间的许可协议，详见“标的-标普 500®随附的第44号基础补充文件第S-125页上的索引”。

标普 500指数®Index是标普 Dow Jones Indices LLC的产品，已获得GS Finance Corp.（“高盛”）的使用许可。标准普尔®和标普®是标准普尔金融服务有限责任公司的注册商标；道琼斯®是Dow Jones Trademark Holdings LLC（“Dow Jones”）的注册商标，而这些商标已获得Dow Jones Indices LLC的使用许可，并由高盛为某些目的进行分许可。高盛的票据并非由标普 Dow Jones Indices LLC、道琼斯、标准普尔金融服务有限责任公司或其各自的任何关联公司赞助、背书、销售或推广，并且标普 Dow Jones Indices LLC、道琼斯、标准普尔金融服务有限责任公司或其各自的任何关联公司均不就投资于此类票据的可取性作出任何陈述。

 

标的历史收盘水平

标的物的收盘水平在过去有过波动，未来可能会经历大幅波动。特别是，基础证券最近经历了极端和不寻常的波动。以下所示期间任何标的的收盘水平的任何历史上升或下降趋势，并不表明此类标的在您的票据存续期内的任何时间或多或少有可能增加或减少。

您不应将标的的历史收盘水平作为标的未来表现的指标，包括因为上述最近的波动。我们无法向贵方保证，任何标的或标的股票的未来表现将导致贵方在规定的到期日收到未偿还的票据面值。

我们或我们的任何关联公司均未就标的公司的表现向贵公司作出任何陈述。在投资发售票据前，您应查阅公开资料，以确定本定价补充文件日期与您购买发售票据日期之间的相关标的水平，鉴于上述近期波动，您应特别关注标的的近期水平。标的在所发售票据存续期内的实际表现，以及到期时的现金结算金额，可能与以下所示的历史水平关系不大。

下图显示了2020年1月1日至2025年5月2日期间每个标的的每日历史收盘水平。因此，以下图表并未反映始于2008年的全球金融危机，这场危机对大多数股票证券的价格产生了实质性的负面影响，并因此影响了大多数股票指数的水平。我们从彭博金融服务公司获得了下图中的水平，未经独立验证。

道琼斯工业平均指数历史表现®

 

标普 500指数历史表现®指数

 

 

 

美国联邦所得税后果的补充讨论

以下部分补充了随附的招股说明书补充文件中对美国联邦所得税的讨论。

以下部分是GS Finance Corp.和高盛集团的法律顾问Sidley Austin LLP的意见。此外，Sidley Austin LLP认为，如下文所讨论的，根据票据条款将要求为美国联邦所得税目的对票据进行定性是对现行法律的合理解释。

如果您是受特殊规则约束的持有人类别的成员，则本节不适用于您，例如：

虽然本节以经修订的1986年美国《国内税收法》为基础，但其立法历史、《国内税收法》下现有和拟议的法规、已公布的裁决和法院判决，都与目前有效一样，没有任何法定、司法或行政当局直接涉及应如何对待您的票据以用于美国联邦所得税目的，因此，您投资于您的票据的美国联邦所得税后果是不确定的。此外，这些法律可能会发生变化，可能具有追溯力。

您应该咨询您的税务顾问有关美国联邦所得税和您在票据中的投资的任何其他适用的税务后果，包括州、地方或其他税法的适用以及联邦或其他税法变化的可能影响。

美国持有者

只有当您是美国持有人并将您的票据作为资本资产用于税务目的时，本节才适用于您。如果您是您的每张票据的实益拥有人，并且您是：

税务处理。您将有义务根据票据的条款——在没有法律变更、行政裁决或司法裁决相反的情况下——为所有税务目的将您的票据定性为与基础证券有关的预付衍生合同。除下文另有说明外，本文的讨论假定注释将如此处理。

在您的票据出售、交换或到期时，您应确认资本收益或损失等于您在该时间收到的现金金额与您在票据中的计税基础之间的差额（如果有的话）。您在票据中的计税基础通常将等于您为票据支付的金额。如果你持有你的票据超过一年，收益或损失一般会是长期的资本收益或损失。如果你持有一年或更短时间的票据，收益或损失一般是短期的资本收益或损失。短期资本收益一般按适用于普通收入的边际税率征税。

没有任何法定、司法或行政当局直接讨论应如何对待您的票据用于美国联邦所得税目的。因此，您投资于票据的美国联邦所得税后果是不确定的，并且可以进行替代定性。因此，我们敦促您咨询您的税务顾问，以确定您的票据投资在您的特定情况下的税务后果，包括州、地方或其他税法的适用以及联邦或其他税法变化的可能影响。

替代疗法。没有司法或行政当局讨论应如何对待您的票据以用于美国联邦所得税目的。因此，美国国税局可能会断言，除上述待遇之外的待遇更为合适。例如，美国国税局可以将您的票据视为单一债务工具，但须遵守有关或有付款债务工具的特殊规则。根据这些规则，您需要在每个应计期内考虑的利息金额将通过构建票据的预计付款时间表并应用类似于在具有该预计付款时间表的假设非或有债务工具上应计原始发行折扣的规则来确定。采用这种方法的方法是，首先确定可比收益率——即我们将发行条款和条件类似于贵公司票据的非或有固定利率债务工具的收益率——然后确定截至发行日将产生可比收益率的付款时间表。这些规则可能会产生要求您在收到可归属于该收入的现金之前将票据的利息计入收入的效果。

如果适用管理或有付款债务工具的规则，您在票据出售、交换或到期时确认的任何收益将被视为普通利息收入。您当时确认的任何损失将是普通损失，以您在当前或以前的纳税年度就您的票据计入为收入的利息为限，以及此后的资本损失。

如果适用关于或有支付债务工具的规则，则特别规则将适用于以非为税务目的确定的调整后发行价格购买票据的人。

也有可能以上述方式对待您的票据，但您在到期时确认的任何收益或损失将被视为普通收益或损失。您应该咨询您的税务顾问，了解此类特征的税务后果以及您的票据出于美国联邦所得税目的的任何可能的替代特征。

美国国税局可能会寻求以一种导致对您产生与上述不同的税务后果的方式对您的票据进行定性。您应该咨询您的税务顾问关于您的票据的任何可能的替代特征的税务后果为美国联邦所得税目的。

法律可能发生的变化

2007年12月7日，美国国税局发布通知称，美国国税局和财政部正在积极考虑发布有关对所发行票据等工具的适当美国联邦所得税处理的指导意见，包括是否应要求持有人在当前基础上计提普通收入，以及收益或损失应是普通收入还是资本收入。目前还无法确定他们最终将发布何种指导，如果有的话。然而，有可能在这种指导下，票据持有人最终将被要求当前累积收益，这可以追溯适用。美国国税局和财政部也在考虑其他相关问题，包括这类工具的外国持有者是否应就任何视为应计收入缴纳预扣税，以及《国内税收法》第1260条的特殊“建设性所有权规则”是否可能适用于这类工具。除非法律另有规定，我们打算继续按照上述“税务处理”下所述的处理方式为美国联邦所得税目的处理这些票据，除非并直到国会、财政部或美国国税局确定某些其他处理方式更为合适。

此外，2007年，国会提出立法，如果颁布，将要求在法案颁布后获得贵国票据等票据的持有人在此类票据的期限内累积利息收入，即使在此类票据的期限内不会支付利息。无法预测未来是否会颁布类似或相同的法案，或任何此类法案是否会影响您的票据的税务处理。

无法预测任何此类立法或行政或监管指导可能提供什么，以及任何立法或指导的生效日期是否会影响在此类立法或指导发布之日之前发布的票据。我们促请您咨询您的税务顾问，了解任何立法或行政行为可能会对您的票据的税务处理产生不利影响的可能性。

备用扣缴和信息报告

就贵公司票据的付款而言，贵公司将受到随附的招股说明书中“美国税收—债务证券的税收—备用预扣税和信息报告—美国持有人”项下所讨论的普遍适用的信息报告和备用预扣税要求的约束，尽管我们不打算将票据视为税务目的的债务，我们打算对贵方票据的此类付款进行备用预扣税，除非贵方遵守随附招股说明书中“美国税收——债务证券的税收——美国持有人”中规定的避免债务工具备用预扣税（在这种情况下，贵方将不受此类备用预扣税的约束）的必要要求。请参阅随附的招股说明书中“美国税收——债务证券的税收——备用预扣税和信息报告——美国持有人”下的讨论，以了解备用预扣税和信息报告规则对在您的票据上支付的款项的适用性的描述。

非美国持有者

只有当你是非美国持有者时，这一部分才适用于你。如果您是票据的实益拥有人，并且出于美国联邦所得税目的，您是非美国持有人：

贵方将须遵守随附的招股说明书中“美国税收—债务证券的税收—备用预扣税和信息报告—非美国持有人”项下讨论的关于贵方票据到期付款的普遍适用的信息报告和备用预扣税要求，尽管我们不打算将票据视为税务目的的债务，我们打算对贵方票据的此类付款进行备用预扣税，除非贵方遵守随附招股说明书中“美国税收——债务证券的税收——非美国持有人”中规定的避免债务工具备用预扣税（在这种情况下，贵方将不受此类备用预扣税的约束）的必要要求。

如上所述，为美国联邦所得税目的对票据进行替代定性是可能的。如果票据的替代定性，由于法律的变更或澄清、法规或其他原因，导致票据到期付款需要缴纳预扣税，我们将按适用的法定税率预扣税款，并且我们不会支付任何额外金额。票据的潜在非美国持有者应在这方面咨询其税务顾问。

此外，2007年12月7日，美国国家税务局发布了第2008-2号通知，征求公众对各种问题的意见，包括你的票据等工具是否应被扣缴。因此，未来可能会发布规则，可能具有追溯效力，这将导致对您的票据的付款被扣留，即使您遵守了关于您的外国身份的认证要求。

此外，财政部还发布了规定，根据这些规定，被视为可归属于美国来源股息的某些金融工具（“871（m）金融工具”）的已支付或视为已支付的金额可视具体情况全部或部分视为“股息等值”支付，须按30%的税率（或适用条约下的较低税率）征税，在任何金额的情况下，您

在您的票据出售、交换或到期时收到，可以通过代扣代缴方式收取。如果这些规定适用于票据，如果在票据期限内对包含在基础证券中的股票支付任何美国来源的股息，我们可能需要预扣此类税款。我们还可以要求您在票据到期之前进行认证（例如，适用的美国国税局W-8表格），以避免或尽量减少预扣义务，如果未收到或不满意此类认证，我们可以相应地扣留（取决于您可能有权要求美国国税局退款）。如果需要预扣，我们将不需要就如此预扣的金额支付任何额外金额。这些条例一般将适用于2027年1月1日或之后发行（或经重大修改并被视为已相互关联订立的金融工具组合）的871（m）种金融工具（或被视为已相互关联订立的金融工具组合），但也将适用于在2017年1月1日或之后发行（或经重大修改并被视为已相互关联订立的金融工具组合）的某些871（m）种金融工具（或被视为已相互关联订立的金融工具组合）。此外，这些规定将不适用于引用“合格指数”（如规定中所定义）的金融工具。我们已确定，自贵公司票据发行之日起，贵公司的票据将不受本规则规定的扣缴。然而，在某些有限的情况下，您应该意识到，根据这些规则，非美国持有人有可能对被视为已相互关联订立的交易组合承担纳税义务，即使在不需要预扣的情况下也是如此。您应该咨询您的税务顾问有关这些法规、随后的官方指导以及关于您的票据的任何其他可能的替代特征，以用于美国联邦所得税目的。

外国账户税收合规法案（FATCA）预扣

根据财政部规定，外国账户税收合规法案（FATCA）预扣税（如随附招股说明书中“美国税收—债务证券税收—外国账户税收合规法案（FATCA）预扣税”中所述）一般将适用于2014年7月1日或之后发行的债务；因此，票据一般将受FATCA预扣税规则的约束。

 

分配的补充计划；利益冲突

见随附总条款补充第17,741号第S-51页“分配的补充计划”和随附的招股说明书第127页“分配的计划——利益冲突”。GS金融公司估计，不包括承销折扣和佣金在内，其在总发行费用中的份额将约为2万美元。

GS Finance Corp.将出售给GS & Co.，GS & Co.将从GS Finance Corp.购买本定价补充文件封面规定的已发行票据的总面值。GS & Co.建议初步按本定价补充文件封面所载的原始发行价格向公众发售票据。每个证券交易商将从我们那里获得高达每张此类票据面值的0.6%的结构费。GS & Co.是GS Finance Corp.和高盛，Inc.的关联公司，因此，在本次票据发行中将存在金融业监管局（FINRA）第5121条规则所指的“利益冲突”。因此，本次票据发行将按照FINRA规则5121的规定进行。未经账户持有人事先具体书面批准，GS & Co.将不得向其行使酌情权的账户出售本次发行中的票据。我们被告知，GS & Co.还将向iCapital Markets LLC支付费用，这是一家经纪交易商，GS Finance Corp.的关联公司在其中持有间接少数股权，就其提供的与此次发行相关的服务。

我们将于2025年5月7日在纽约州纽约市交付票据。根据1934年《证券交易法》第15c6-1条，二级市场的交易一般要求在一个工作日内结算，除非任何此类交易的当事人另有明确约定。因此，希望在交付前一个工作日之前的任何日期交易票据的购买者将被要求指定替代结算安排，以防止结算失败。

我们已被GS & Co.告知，它打算在票据中做市。然而，无论是GS & Co.还是我们任何其他做市的关联公司都没有义务这样做，他们中的任何一个都可能随时停止这样做，恕不另行通知。无法就票据的流动性或交易市场作出保证。

这些票据将不会在任何证券交易所或交易商报价系统上市。

票据的有效性及保证

作为GS Finance Corp.和高盛集团的法律顾问，Sidley Austin LLP认为，当本定价补充文件提供的票据已由GS Finance Corp.执行和发行时，该等票据已由受托人根据契约进行认证，且该等票据已按此处设想的付款交付，（a）该等票据将是GS Finance Corp.的有效且具有约束力的义务，可根据其条款强制执行，但须遵守适用的破产、无力偿债和一般影响债权人权利的类似法律，合理性概念和普遍适用的衡平法原则（包括但不限于善意、公平交易和不存在恶意的概念），前提是该等律师不就欺诈性转让、欺诈性转让或适用法律的类似规定对上述结论的影响发表意见，以及（b）与此类票据有关的担保将是高盛集团的有效且具有约束力的义务，可根据其条款强制执行，但须遵守适用的破产、无力偿债和影响债权人权利的类似法律，合理性概念和普遍适用的公平原则（包括但不限于善意、公平交易和缺乏恶意的概念），前提是此类律师不就欺诈性转让、欺诈性转让或适用法律的类似规定对上述结论的影响发表意见。本意见自本协议发布之日起生效，仅限于纽约州法律和特拉华州一般公司法，自本协议发布之日起生效。此外，本意见还受到有关受托人授权、执行和交付契约以及签名真实性和某些事实事项的惯常假设的影响，所有这些都在该律师日期为2025年1月27日的信函中所述，该信函已作为GS Finance Corp.和高盛公司于2025年1月27日向美国证券交易委员会提交的S-3表格登记声明的附件 5.6提交。

除本定价补充文件、随附的第17,741号一般条款补充文件、随附的第44号基础补充文件、随附的招股说明书补充文件或随附的招股说明书中所载或以引用方式并入的文件之外，我们未授权任何人提供任何信息或作出任何陈述。我们对他人可能提供给您的任何其他信息不承担任何责任，也不能对其可靠性提供任何保证。本定价补充文件、随附的一般条款补充文件第17,741号、随附的基础补充文件第44号、随附的招股说明书补充文件和随附的招股说明书均为仅在特此提供的票据的出售要约，但仅限于在合法的情况下和在合法的司法管辖区内出售。本定价补充文件、随附的一般条款补充第17,741号、随附的基础补充文件第44号、随附的招股说明书补充文件和随附的招股说明书所包含的信息仅在该等文件的相应日期为最新信息。

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

$7,302,000

 

GS金融公司。

 

 

2027年到期的指数挂钩票据

 

担保

 

高盛集团

 

 

 

 

 

 

 

高盛 Sachs & Co. LLC