2023年第二季度收益电话会议
2023年7月27日
演讲者
Steve O’Hara，投资者关系副总裁
Andy Nemeth，首席执行官
Matt Filer，临时执行副总裁、财务、首席财务官兼财务主管
杰夫·罗迪诺，总统
问答参与者
史考特·史坦伯--ROTH MKM Partners
Noah Zatzkin-KeyBanc资本市场
克雷格·肯尼森-罗伯特·W·贝尔德公司。
迈克尔·斯沃茨--T瑞斯特证券
丹尼尔·摩尔-中信建投证券
格里芬·布赖恩-D.A.戴维森公司。
Rafe Jadrosich--美银美林
操作员
欢迎您参加帕特里克工业 2023年第二季度财报电话会议。此时，所有参与者都处于只听模式。正式发言后将进行简短的问答。如果有人在会议期间需要接线员协助，请按电话键盘上的“*”“0”键。提醒一下，本次会议正在录制中。现在我很高兴向您介绍您的主持人，投资者关系副总裁Steve O'Hara。谢谢你，史蒂夫。你可以开始了。
史蒂夫·奥哈拉
大家早上好，欢迎收看我们今天上午的电话。今天与我一同参加电话会议的还有首席执行官安迪•内梅斯、总裁杰夫•罗迪诺和临时首席财务官马特•菲勒。在今天的电话会议中，有关帕特里克工业及其运营的某些陈述可能被视为证券法规定的前瞻性陈述。
有许多因素，其中许多超出了公司的控制范围，可能导致实际结果和事件与前瞻性陈述中描述的内容存在重大差异。这些因素在我们截至2022年的10k表格的新闻稿中以及我们提交给美国证券交易委员会的其他文件中得到了确认。我们不承担更新这些陈述以反映在作出前瞻性陈述之日之后发生的情况或事件的义务。我现在想把电话转给安迪·内梅特。
安迪·内梅斯
谢谢你，史蒂夫。女士们先生们，早上好，感谢你们参加今天的电话会议。在我们开始谈论2023年第二季度和上半年之前，我想借此机会向我们令人难以置信的团队成员以及他们对卓越的坚定承诺表示由衷的感谢，尤其是在这个充满活力的时期。他们的奉献精神为我们提供了力量，我们努力追求始终如一地提供卓越的产品，并为我们的客户提供最高水平的服务。他们是我们公司的基础，他们的辛勤工作是我们对未来越来越乐观和做好准备的原因之一。
当我们回顾2023年第二季度和上半年时，我们对我们的表现感到满意，尤其是与去年创纪录的销售额和收益相比，我们的表现很艰难。在此期间，房车产量出现了10多年来最显著的一些下降，这是由于行业原始设备制造商在应对宏观经济不确定性时管理现场库存时表现出了令人难以置信的纪律性。
我们的战略多样化、库存管理和有纪律的资本配置基本上符合我们的预期，并帮助部分抵消了产量下降对我们季度业绩的影响。我们的海运业务更具弹性，有助于提高我们的利润率，同时使我们的业务模式多样化。我们的团队审慎地管理了我们的资产负债表和营运资本，产生了可观的自由现金流。
随着我们准备让航运业适应零售业，因为人们相信库存将得到补充，我们正变得越来越乐观，并开始感觉到房车行业即将出现的顺风。正如我们的估计所显示的那样，经销商在第二季度将库存从第一季度进一步减少到了现有的几周，杰夫将对此进行讨论。
我们对公司短期不确定和长期增长的战略导航仍然充满信心，这有三个关键原因。首先，我们有一个经过测试和验证的业务模式和经验丰富的团队，因为我们成功地应对了不确定性和市场波动。除了我们采取积极主动的战略方法使我们的业务多样化外，我们在业务和文化上都处于有利地位，能够在面对动态的宏观经济和行业条件时适应和发展。
其次，原始设备制造商和我们所服务的市场正在做出纪律决定，并深思熟虑地调整产量以满足消费者需求，这加强了每个行业的长期健康。第三，包括新买家和年轻买家进入休闲生活方式市场，以及对户外活动的兴趣增加在内的人口趋势仍然是有希望的。我们相信，这些趋势将推动我们的休闲生活方式市场的正常化需求高于我们在大流行前的估计。
稍后，Matt将对本季度进行全面概述，但首先，让我们看一下2019年第二季度和疫情前最后一个第二季度，并将其与当前季度进行比较，这显示了我们公司的重大转型、韧性和盈利能力。2023年第二季度，房车批发出货量比2019年同期下降26%。尽管销量大幅下降，但2023年第二季度的总收入仍比2019年高出50%。
毛利率高出440个基点，营业利润率高出80个基点，推动每股收益较2019年同期增长64%。此外，本季度我们产生了1.63亿美元的自由现金流，而2019年为5800万美元。我们相信，这些数据点证明了我们精心策划的商业模式的战略多样化正在发挥作用。
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此外，驱动帕特里克、我们的品牌和我们的团队成员的企业家精神和以客户为中心的价值观没有改变。我们经历了一场重大变革，如今的帕特里克在休闲生活方式和房地产市场的业务组合更加均衡。今天，我们是一家更有活力的公司，但我们仍然坚持我们的Better Together价值观，承诺扩大我们提供的解决方案的广度和质量。
从结构上讲，我们拥有一批才华横溢、充满活力的领导者，他们拥有丰富的经验和全面的产品知识，是他们所服务行业的专家。在战略上，我们通过战略多样化、有机增长和收购为成功奠定了坚实的基础。在过去几年中，我们在海运市场的投资已证明是卓有成效的，这些业务现在占我们销售的29%。我们的住宅终端市场（也占我们销售的29%）有着光明的未来，因为美国人购买经济适用房的道路仍然漫长。
在财务方面，我们强大的资产负债表、资本结构和不断增长的流动性，加上我们的领导团队，让我们有信心能够恰当地应对近期的挑战，因为我们仍然专注于为客户、团队成员和股东创造长期价值。
我们的团队一次又一次奋起迎接挑战，让我们保持敏捷，并不断为我们定位，以利用能够推动我们的战略计划向前发展的机遇。展望今年下半年，基于2023年上半年，我们两个休闲生活方式市场的零售下滑速度似乎都在放缓。房车经销商模式的不平衡似乎有所改善，Marine的组合状况良好，库存周数和休闲生活方式市场以及房地产市场的库存有望稳定和增长。
最后，看看数据，与我们创纪录的2022年相比，我们第二季度的收入下降了38%，至9.21亿美元。在过去12个月的基础上，我们的综合收入约为39亿美元。我们第二季度的净利润下降了64%，约为4200万美元，每股摊薄收益为1.94美元。我们继续实行审慎的营运资金和库存管理，在2023年上半年将库存减少1.13亿美元，至5.55亿美元，从2022年第二季度减少超过1.84亿美元。现在，我将把电话转给杰夫，他将重点介绍本季度，并提供有关我们终端市场的更多细节。
杰夫·罗迪诺
谢谢，安迪。大家早上好。我们第二季度的房车收入占我们合并总收入的42%，从8.37亿美元下降到3.84亿美元，下降了54%。与2022年同期相比，我们的每单位房车含量在TTM基础上增长了6%，达到每单位5,051美元，这部分是由于市场份额的增长被定价所抵消。
房车批发出货量为8.62万辆，较2022年第二季度下降44%，即6.6万辆。我们目前估计第二季度的零售注册量约为12.4万辆，估计比2022年第二季度下降16%。我们列出的指标意味着，本季度和今年迄今，经销商库存分别净减少了逾3.7万辆和4.2万辆。
我们的估算表明，2023年第二季度末TTM经销商库存周数已从2022财年末和2023年第一季度的19至21周降至约16至18周。这低于大流行前大约26至30周的历史水平。
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正如我们在上次电话会议中所概述的，在过去12个月里，房车市场的需求持续正常化。我们的接触点表明，经销商几乎已经完成了一个不太理想的2022年车型组合，我们继续扩大生产规模，以确保与OEM和行业需求持平。
我们的海运收入占我们2023年第二季度合并销售额的29%，由于批发发货量下降了8%，至2.68亿美元，估计该季度的批发发货量下降了19%。收入下降的原因是发货量减少，但被收购和市场份额增加部分抵消。
与我们的海运业务一致，我们有一个强大且不断增长的售后市场投资组合，每年约为2亿美元。这使我们不仅能为建造新设备的原始设备制造商提供解决方案，还能为规模大得多的二手船市场提供解决方案。这些售后市场解决方案通常利润率更高，并以定制、升级、维修和更换为中心，进一步使Patrick的海洋平台多样化。
如前所述，我们估计本季度海运批发单位出货量下降至约4.2万至4.6万件，而零售单位出货量下降约4%至6%，至7万至7.5万件。我们估计，与2022年同期相比，每批发单位的海洋含量在TTM基础上增加了15%，达到每单位5330美元。
我们估计，由于原始设备制造商为确保与零售需求保持一致而谨慎行事，整体海运经销商库存约为16至18周，低于第一季度约23至25周的水平。根据我们的估计，大流行前的平均周数约为35至40周。
我们住宅市场的收入下降了23%，至2.69亿美元，占我们综合销售额的29%。我们估计，与2022年同期相比，单位MH含量在TTM基础上增加了11%，达到每单位6,411美元。我们仍然认为，在可负担得起的住房危机和高利率环境加剧的情况下，具有显著价格优势的人造住房是一种可行的、具有成本效益的替代就地建造住房的办法。
我们业务的住宅方面主要与制造住宅、单户住宅和多户住宅相关，制造住宅约占总数的54%。MH估计，本季度批发单位出货量下降30%，而第二季度住宅开工总量下降11%，其中单户住宅下降14%，多户住宅下降6%。尽管消费者继续适应通胀和更高的利率，但我们相信，鉴于结构性供需失衡依然存在，我们的房地产企业已准备好在长期内取得成功。
在收购方面，本季度，我们通过现在位于印第安纳州埃尔克哈特的Patrick Marine Transport扩大了我们的运输能力。虽然这标志着我们进入了海上运输业务，但它与我们的房车运输业务非常吻合，巩固了我们作为休闲生活方式市场运输服务的领先供应商的地位，并进一步增加了帕特里克为海洋行业提供的一系列解决方案。
我们继续在我们的终端市场和其他邻近市场看到有机和无机的机会，并继续在这一动态环境中监测估值。我们的流动性为我们提供了选择的灵活性，我们期待与优秀的管理团队合作，在我们所有的终端市场展示我们的并购执行能力。
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此外，关于帕特里克工业的资本配置，我们的团队成员不断探索尖端技术和流程，以提高我们的效率和我们提供的解决方案的效用，同时寻求创新和扩大我们的产品供应的新方法。
这方面的一个例子是我们推出了碳纤维，并继续投资于其他复合材料。 最近，我们利用与行业知识专家的内部市场关系，正式确定了一个新的品牌名称XTCrbn ™，该品牌利用先进的复合材料方法制造碳纤维部件，从滑雪板和滑水板塔架和用于我们的船舶终端市场的陀螺开始。
为我们的客户提供具有更高耐用性、减轻重量和简化安装的替代组件，只是我们继续投资于XTCrbn ™等创新的几个原因。这只是新的高质量产品、解决方案和创新的一小部分，我们的团队正在努力，并将继续在我们所服务的市场中推广。
展望今年下半年，我们对自己在任何环境下管理业务的能力充满信心。通过数十年的关系和经验积累，我们通过战略收购扩大了我们的有机增长，创建了一个明星品牌家族，每个品牌都带来了有价值的解决方案、创新和经验丰富的团队成员。这种合作策略让帕特里克变得比以往任何时候都更有韧性。
在我把电话转给马特之前，我想强调几个慈善项目，它们是我们作为一个组织和文化的结构的一部分，我们非常贴近我们的心，尤其是在这个充满活力的时代。
尽管这份名单与我们的慈善事业和文化没有任何关系，但帕特里克团队为连续第三年支持蒙特尔的《军事改头换面》而感到非常自豪。我们与Care Camps和LOGAN Community Resources保持着重要的合作关系和赞助，Care Camps通过将患有癌症的儿童送到有医疗监督的夏令营来提供治疗和支持，而LOGAN Community Resources则为有智力和发育障碍的成人和儿童提供服务和支持。
我们与这些文化上一致的组织的伙伴关系表明了我们组织的核心和灵魂以及我们团队成员的参与精神，确保我们回馈社区。我现在把电话转给马特，他将就我们的财务表现提供更多评论。
马修·菲勒
谢谢，杰夫，大家早上好。我们第二季度的合并净销售额下降了38%，即5.55亿美元，至9.21亿美元。正如杰夫指出的，房车制造商在本季度保持了严格的生产计划。6月，我们开始看到一些海运原始设备制造商采取了类似的库存管理策略。我们的房车和船舶终端市场收入分别下降了54%和8%，而我们的住房终端市场收入下降了23%。
毛利率上升60个基点至22.8%，因为我们的战略多样化努力帮助抵消了房车出货量大幅下降和我们的住房终端市场生产水平下降的影响。此外，我们还受益于最近的收购、成本削减举措，以及由于我们的自动化举措而提高的生产和劳动效率。
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第二季度的运营费用下降了12%，至1.34亿美元，占销售额的14.6%，较上年同期增长了420个基点，这主要反映了我们在近期收购中的投资，这些投资往往会带来更高的毛利率，但也会带来更高的销售、管理和A组合。2023年第二季度，仓储和配送费用下降了800万美元，至3600万美元，但由于收入下降，占销售额的百分比增加了90个基点。
SG & A费用下降了13%，但由于收入下降，占销售额的百分比增加了240个基点。按年度计算，我们已经拿出了大约3500万美元的总固定成本。我们的团队在固定成本方面所做的一些工作被我们收购的影响所掩盖，但我们预计，当我们的业务在未来转向更高的生产水平时，这些成本削减将是持久的。
营业收入减少了9800万美元，营业利润率下降了360个基点，至8.2%，这主要是由于上述因素造成的。净利润下降64%，至4200万美元，相当于每股摊薄收益1.94美元。
2023年第二季度调整后EBITDA和调整后EBITDA利润率分别为1.14亿美元和12.4%，而2022年第二季度为2.12亿美元和14.4%。第二季度，我们的整体有效税率为26.1%，而去年同期为26.8%。我们继续估计2023年的整体有效税率约为25%至26%。
从现金流量来看，2023年头6个月，业务活动提供的现金约为1.78亿美元，与上年同期的约7400万美元相比，增加了1.04亿美元，增幅为140%。营运资本货币化是一个重要的现金来源，抵消了净收入同比下降的影响。我们的团队仍然专注于营运资金管理，并成功地将我们的库存同比减少25%或1.84亿美元，至5.55亿美元，比2022年底减少1.13亿美元或17%。
本季度，我们在物业、厂房和设备上投资了1600万美元。正如杰夫指出的那样，我们在自动化、技术和软件计划方面的持续投资旨在提高运营效率，并使我们的团队成员能够为我们的客户提供非凡的价值。我们继续预计2023年的资本支出将达到6500万至7000万美元。在本季度，我们产生了1.79亿美元的经营现金流，意味着本季度的自由现金流为1.63亿美元。在过去的12个月里，我们创造了4.44亿美元的自由现金流。
在第二季度，我们偿还了1.15亿美元的循环信贷额度。在第二季度末，在偿还了总计1.17亿美元的债务后，我们的净流动资金总额约为6.07亿美元，其中包括3400万美元的手头现金和5.73亿美元的循环信贷安排的未使用产能。净杠杆总额为2.6倍。
我们强大的流动性状况和长期资本结构是多年努力的结果，积极主动地管理现金流，确保多样化的资金来源，并战略性地分配资源，以支持我们的业务增长和稳定。由于在2027年之前没有重大债务到期，我们已经做好准备，准备应对当前的宏观经济环境。我们在本季度回购了大约125200股股票，总价值为800万美元，并以季度股息的形式向股东返还了1000万美元。
转向我们的终端市场展望，我们仍处于宏观经济不确定的时期，这可能会继续影响出货量和消费者需求。然而，我们对长期的未来保持乐观，我们看到了许多有利可图地发展我们的业务的机会。
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今年前6个月，房车批发发货量和零售登记量都在下降。但正如杰夫指出的那样，零售注册量已超过批发发货量，这意味着原始设备制造商在生产方面保持自律，经销商正在从他们的产品中清除库存，这两个都是积极的迹象。
根据最近的趋势，我们目前估计全年房车零售注册量将下降约20%至24%，意味着约33.5万至36万辆。正如杰夫所讨论的，假设经销商在手周数保持在当前水平，我们继续估计2023年全年房车批发出货量为31万至32.5万辆，这意味着比2022年下降约35%至38%。
在我们的海运市场，我们估计2023年批发和零售出货量将下降15%至20%。疫情前的生产季节性一般分布在上半年生产的约55%和下半年生产的约45%之间。
我们目前预计，由于船用原始设备制造商已迅速做出反应，并继续与经销商合作，积极保持库存水平与消费者需求的平衡，2023年上半年与2023年下半年相比，2023年的下降幅度将略大一些，分别为60%和40%。如前所述，我们认为经销商的库存通常是根据零售进行校准的，并认为许多类别的库存已基本达到平衡。
在住宅业务方面，我们预计2023年MH批发出货量将下降约20%至25%，零售销售将实时吸收可用的批发产量。在我们的住宅终端市场，我们预计2023年新屋开工将下降约10%至15%。
最后，我们根据终端市场的最新趋势对前景进行了微调，并继续估计我们2023年全年的营业利润率将在7.5%至8.5%之间。我们预计今年将产生4亿美元或更多的营运现金流，因为营运资本与收入保持一致，根据我们的资本支出估计，这意味着自由现金流达到或超过3.3亿美元。我的发言到此结束。我们现在可以提问了。
操作员
谢谢你。我们现在将进行一次问答环节。如果您想提问，请按电话键盘上的“*”“1”键。确认音将表示您的行在问题队列中。如果你想从队列中删除你的问题，你可以按“*”“2”。对于使用扬声器设备的参与者来说，可能需要在按下“*”键之前拿起手机。请稍等，我们拉着问问题。谢谢你。我们的第一个问题来自Scott Stember和ROTH MKM。请继续你的问题。
斯科特·斯坦伯
早上好，伙计们。祝贺结果好于预期，并感谢您回答我的问题。
安迪·内梅斯
早上好。
斯科特·斯坦伯
你能不能跟经销商谈谈你现在看到的情况，或者到目前为止，关于' 22产品的最终结果是什么？我认为上个季度，你可能已经给出了一个更新，比如你认为经销商的平均库存的百分比——新库存是在22年代计算的？
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杰弗里·罗迪诺
嘿，斯科特。这是杰夫。是啊，上次，我们以为是在30%的范围内。但我们觉得它很快就会向下移动。我认为他们真的这么做了——他们专注于22年第二季度的销售，我们在那里看到了一些零售活动。所以我们感觉很好。我们的接触点说他们已经把他们降到了一个可控的范围，并且真的很期待' 24单位现在。他们在22年的状态似乎很好。
斯科特·斯坦伯
好的。你认为可能是多少百分比？我们说的是15%，20%还是更低？
安迪·内梅斯
斯科特，这是安迪。这就是我们认为的情况。我们还认为，经销商层面的定价与许多合作伙伴的合作相匹配，以确保他们已经将22年的产品转移出去。所以我们认为定价是均衡的，我们也认为22年的组合已经下降到了这个水平，你可以称之为平均15%或10%到15%的范围。
斯科特·斯坦伯
明白了。好的。如果你看看——我猜，我知道7月有7月4日那一周的停摆，我们知道经销商和所有人都在确保——我猜，这是一场在24年前完成的竞赛。你能不能谈谈你预计在哪里生产——你从7月、8月和9月的原始设备制造商那里听到了什么？
杰弗里·罗迪诺
是的，斯科特，这是杰夫。在7月4日的停产结束后，我们看到了一些与6月停产水平相当一致的产量水平。我认为，从现在到展会结束，我们仍将看到一些停摆的几周，以便继续管理进入展会的经销商的库存水平，希望能让他们处于更好的购买状态，来吧。当然，我们看到‘24’s正在从装配线上下来，去经销商。
因此，将会有一些活动，把那些‘24’s拿出来，让经销商看到，让终端消费者看到。所以我们觉得这和我们今年到目前为止所看到的情况是非常一致的，可能会像我们在一年中所看到的那样，从现在到展会，然后进入展会只是为了继续在经销商层面管理库存。
安迪·内梅斯
斯科特，我想补充一点。当我们看到零售下降的减速时，我认为当我们看到我们提到的经销商周数时，他们现在非常少。我们在各个行业的接触点，无论是与我们各自的运输场，还是与该领域的贷款方，都表明，不仅在平面图上有产能，而且我们在与我们的运输场相关的实地库存中看到，它们都低于某种历史平均水平，甚至低于某种正常的运行率。
所以我们觉得频道现在非常非常干净。因此，当我们进入下个季度，期待9月的演出时，我们认为生产规模将保持不变，而且一直如此。而且有非常严格的纪律。但我们对此感到鼓舞和乐观，因为这关系到库存的清洁程度以及目前库存的周数，而且我们认为库存状况良好。所以现在，生产水平是非常，非常有纪律的。但我们还是会说，库存很少，也很干净。
斯科特·斯坦伯
明白了。最后，你能给出通常的销售下降组成部分的充实，38%的销售下降在本季度？
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马修·菲勒
当然，斯科特。这是马特。因此，在38%的下降中，我们看到大约34%的下降是由工业驱动的。正如我们所指出的，这显然是由房车下滑导致的。收购实际上上升了1%。从有机增长的角度来看，我们净下降了5%。这包括7%的降价，但2%的有机增长。
斯科特·斯坦伯
明白了。这是完美的。太谢谢你了。
安迪·内梅斯
谢谢你。
操作员
谢谢你。我们的下一个问题来自KeyBanc Capital Markets的Noah Zatzkin。请继续你的问题。
诺亚·扎茨金
嗨。谢谢你回答我的问题。真的很快，希望你能提供一些颜色，你是什么样的听到或看到的零售需求方面的海运方面7月至今。其次，也许只是钻出来一点。你继续在终端市场上发布强大的CPU，所以也许只是围绕着你继续在那里展示实力的能力背后的驱动因素。谢谢。
安迪·内梅斯
当然，这是安迪。我认为，当我们现在考虑海洋层面的零售时，我们看到的是，随着库存的调整，海洋确实感受到了一点影响。我想告诉你的是，我们再次受到鼓舞，尤其是在海运方面，零售下降的速度有所放缓，我们再次受到鼓舞，因为我们看到的是与该领域的库存有关的情况。因此，海运原始设备制造商对我认为一旦重建库存就会出现的情况做出了极其迅速的反应。因此，我们再次感觉，当我们定位于这一点时，库存是倾斜的。
由于这关系到我们在各个市场领域的单位内容，我认为我们的团队在真正努力管理我们的库存、与客户合作方面做得很好，我们在需要的地方给出了价格，并与客户合作，因为我们已经能够降低某些库存。就这样。
但总的来说，我认为，当我们考虑到本季度2%的净有机增长（扣除定价）时，这再次符合我们的预期，也符合我们想要达到的水平。再说一次，我们不会失去生意。内容下降确实与定价有关，团队在管理我们的努力方面做得很好，有很多不同的解决方案和选择，这些都是今天为我们的客户提供的。
诺亚·扎茨金
谢谢。也许再来一次，我知道你有点触及这个。但就你们现在看到的并购机会而言，也许只是评论一下估值水平，也许从终端市场的角度来看，你的兴趣可能在哪里，任何细节都会有帮助。谢谢。
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安迪·内梅斯
当然。这又是安迪。我认为，由于它与并购有关，它是我们DNA的一部分，我们一直在培育一个收购渠道，无论是有机的还是给我们带来的交易。现在，我想说的是，我们肯定有机会在筹备中。不过，我们不会收购破产企业。因此，当我们观察其中的机会时，估值预期确实没有太大变化。我想说，多重预期与我们认为企业所处的位置是一致的。
话虽如此，考虑到市场的波动性，以及就在今天寻找正常化运行率的不确定性，估值预期与市盈率在今天并不一定相符。但正如马特指出的那样，凭借我们的流动性状况、资产负债表的实力和现金流的实力，我们已经做好了执行和继续培育管道的准备。
诺亚·扎茨金
谢谢你。
操作员
谢谢你。我们的下一个问题来自Craig Kennison和Baird。请继续你的问题。
克雷格·肯尼森
是啊，早上好。谢谢你回答我的问题。我想从海军陆战队开始。你是否认为航运业有必要像房车行业经历去库存周期那样去库存？还是我们处于这样一种情况，即1：1向前推进就足够了？即使这样也会导致出货量下降，但我很好奇你们在海运库存和去库存需求方面看到了什么。
安迪·内梅斯
当然，克雷格。这是安迪。我认为，当我们查看数据时，我们花了很多时间研究零售和批发方面的数据和指标，以及我们在电话会议上谈到的现有周数，我们感觉，当我们查看海洋方面的数据时，库存现在是1：1排列的。我认为，为了确保1：1的一致性保持不变，制造商们已经非常、非常迅速地谨慎而深思熟虑地暂停了生产。因此，如果我们只看一下手头的几周，正如杰夫所提到的，在海洋方面总共16到18周，总的来说，在整个空间存在。我会再次告诉你，这比第一季度有所下降，而且肯定比历史水平有所下降。
数据，当然，当我们看到它的时候，指向空间的平衡，我们正处于1：1的状态。所以去库存，当我们研究业务的季节性时，我认为，在我们前进的过程中，我们可以看到一点点。但我们的希望是，当我们看着现在的情况，并说库存在1：1上是一致和平衡的。所以我认为制造商在这个领域也非常、非常自律。再一次，我们看到他们的反应非常，非常快。
克雷格·肯尼森
谢谢。安迪，你有没有一个关于海洋负担能力的观点？从我们的调查来看，感觉就像是海洋领域的交易商真的很担心船只的高价格，并感觉这对数量和需求造成了很大损害。有没有这样一种前景：通胀会下降，你的投入成本可能会开始略有下降，最终会改善消费者的承受能力？
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安迪·内梅斯
当然，克雷格。我当然不能代表制造商和经销商，但我可以说的是，在海洋领域，人们非常关注创新、工程和技术。当我们在这个领域看到这一点时，我们只是看到，在海洋行业考虑将这些创新带给消费者的方式中，这种继续向前倾斜。
所以我不知道他们的整体战略计划是怎么说的。但我要告诉你的是，我们认为，推动技术创新，将定价水平维持在海运水平，很可能会限制总体单位销售。但我想我也会说，在正常运行率的基础上，我认为海洋行业会继续关注某种能力以及它们目前所处的位置，真正关注创新和那些技术领先的努力。
因此，我们的观点是，我不能像我说的那样谈论定价，因为它关系到他们的头脑所处的位置。但当我们看到它时，我们认为海洋行业继续使用的创新推动集中在过去几年历史上看到的那种正常化的运行率。因此，我再次认为，这是行业向前发展和创新向前倾斜。
克雷格·肯尼森
太好了。谢谢你，安迪。
操作员
谢谢你。下一个问题来自Truist Securities的Mike Swartz。请继续你的问题。
迈克尔·斯沃茨
嘿，伙计们。早上好。我只是想谈谈，我想，也许，杰夫，你说的是你今年所做的一些结构性或固定成本削减。我认为你已经把这些数字量化为大约3500万美元。也许这里有几个问题。我猜，第一，这些成本主要是从系统中扣除的？然后是两个，如果是年化3500万美元，我猜你今年到目前为止拿到了多少？你预计这3500万美元中有多少会流入2024年，即与23年相比是递增的？
安迪·内梅斯
迈克，这是安迪。我要那个。当我们看到3500万美元的年化固定成本时，我们的团队在行动上非常积极。我想说的是，上半年可能会有三分之一。当我们审视现状时，房车集团在管理这方面的业务方面做得非常出色。我们的海事团队肯定在工作，因为他们一直在确保我们在照顾客户。所以我们确实期待一些在后端。
它实际上在线上和线下的比例几乎相等，因为它涉及到固定成本的削减，当然还有在未来的基础上可持续的固定成本。总的来说，当我们看它，当我们看业务，净材料和劳动力，所以我们的直接劳动力，我们将有一个可变成本的基础上，在总体上，我们估计约1亿美元的总成本从各个类别，净材料和劳动力。因此，该团队做了出色的工作，真正反映了我们的可变成本模型的灵活性和灵活性。
迈克尔·斯沃茨
只是为了澄清一下，即使房车的销量回升，3500万美元也会从系统中消失？
安迪·内梅斯
正确。
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迈克尔·斯沃茨
好吧，这很有帮助。然后当我们考虑房车的内容时，听起来就像我们在通货紧缩中看到的很多东西，季度环比是定价，以及你在之前的电话会议中谈到的一些回馈。我认为它下跌了7%，这是我听到你说的。我想，我们如何看待这一趋势在今年余下的时间里的发展？在第二季度下跌7%是峰值数字然后在下半年开始平滑？还是未来会出现高个位数的跌幅？
杰弗里·罗迪诺
是的，这是杰夫。因此，我们看待它的方式是，我们认为第二季度略有下降实际上是由价格驱动的。首先，我们看到定价从现在开始，并在今年剩下的时间里逐渐扩散。因此，我们将看到一些基于定价的额外下跌，但感觉大宗商品已经下跌，它们已经稳定下来。我们与我们的客户非常密切地合作，以便在他们实时地通过我们的库存时传递这些商品的减少。
因此，我们对我们认为这一年将带给我们的方向有了一些很好的了解，并对我们能够传递的定价以及这将如何影响我们的每单位内容感到满意。我们确实相信，我们仍然有机会获得市场份额的增长和有机增长，这将使我们有能力抵消其中的一些定价变化。
迈克尔·斯沃茨
好的。还有最后一个问题，如果可以的话。就收购而言，你在本季度进行的运输收购，我认为是BTI。我不记得你这么说过。但是，有什么方法可以从收入或任何其他类型的衡量标准的角度来衡量该业务的规模呢？
安迪·内梅斯
当然，迈克。这是安迪。我们把它重新命名为Patrick Marine Transport。如你所知，我们在运输行业有一些专业知识，当然是在房车方面。这是我们可以利用的一个非常有凝聚力的机会。如今，这是一项价值2000万美元的业务，有很大的上升空间。
迈克尔·斯沃茨
好的。太棒了。非常感谢你，安迪。
操作员
谢谢你。我们的下一个问题来自Daniel Moore与CJS证券。请继续你的问题。
Daniel Moore
早上好。马特，杰夫，安迪，非常感谢你接受问题和所有的颜色。把你描述的生产水平放在一起，我们应该如何看待第三季度按部门和整体划分的收入，相对于我们刚刚报告的和在第二季度看到的收入？
安迪·内梅斯
所以总的来说，就像我们正在看的--丹，这是安迪。我认为，鉴于我们正在关注今年下半年，当然还有细分市场，我们认为整个领域的出货量水平在房车业务方面将相当稳定。我们认为海军陆战队会下降一点。在下半场，正如我们提到的，我们在海军陆战队的表现是60-40,60%，40%，上半场到下半场。因此，海洋生产方面的整体下降幅度要大一些。
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话虽如此，就像我说的，库存在外地处于非常低的水平。因此，我认为，当我们看到零售下降的减速时，我认为可能会有一些上升的可能性。但总体而言，正如我们在整个市场上看到的那样，与第二季度相当一致，因为我们只是在第三季度的基础上看到了总体收入。然后我们会看到第三季度之后会发生什么，就像我们看到的房车秀一样，进入第四季度。
Daniel Moore
很有帮助。在利润率方面，尽管出货量下降，但毛利率保持得非常好，尤其是在房车方面。就你的指引而言，营业利润率保持不变，你现在倾向于区间的高端还是低端？我们如何看待Q3和Q4之间的节奏？
安迪·内梅斯
当然，丹。这又是安迪。我认为，在我们看来，从我们的角度来看，季节性确实在某种程度上重新回到了这个行业。因此，第二季度和第三季度是我们利润率最高的机会，尤其是考虑到我们从业务中提取的成本，以及我们从定价和利润率角度获得的一些效率。
正如我们所指出的，我们的收购无疑在提高我们的毛利率方面做得很好。我们在很多方面都有更高的运营支出，但运营利润率也更高，这对帕特里克来说总体上是有利的。同样，第二季度和第三季度是最强劲的，从季节性的角度来看，我们预计第二季度会有所回升。
但实际上，当我们从整体季节性和利润率的角度来看模型时，我们发现第二季度和第三季度对我们来说仍然是那种强劲的时期，尤其是考虑到我们已经采取的措施。因此，正如它与我们的指导，我们再次7.5%到8.5%今天。他们做得很好。团队在管理我们的业务方面做得非常出色，所以我真的不想涉足高端或低端业务。但同样，我们仍然觉得这是我们能够非常成功的一个相关范围。
Daniel Moore
完美。最后，我会跳出来，如果我回顾过去几年，营业利润率在22财年达到10%多一点的峰值，考虑到多样化和今天电话会议上描述的一些成本削减举措，随着未来几年需求的正常化，你认为合理的长期目标是什么？换句话说，考虑到业务的一些变化，之前的峰值水平还有上升空间吗？谢谢。
安迪·内梅斯
当然，丹。这是安迪。我再想一想，这是一种高度可杠杆化的模式。我们继续，我们的团队继续做正确的事情，因为它涉及到成本外卖，管理库存水平，管理我们的定价，以确保并与我们的客户合作，以确保我们是好管家和他们的好伙伴。因此，我们当然认为，随着我们继续利用杠杆，交易量恢复到正常水平，这些数字还有上升空间。
Daniel Moore
欣赏所有的颜色。谢谢。祝你第三季度好运。
安迪·内梅斯
谢谢你。
操作员
谢谢你。我们的下一个问题来自Griffin Bryan和D.A. Davidson。请继续你的问题。
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格里芬·布赖恩
是啊，谢谢。今天有很多东西要讲，所以我在这里只问一个问题。关于即将上市的新款24年款车型，你能谈谈你所看到的与23年款车型的可比单位价格吗？我的意思是，我知道，考虑到环境，每个人都在考虑这种定价。所以那里的任何颜色都会很棒。
安迪·内梅斯
当然。这是安迪。我想我会谈到这一点，我们只谈到了一点。但现在，至少从我们听到的情况来看，我们当然不能代表经销商和制造商，但我们所有的接触点都表明，定价是平等的，比方说，在不同的车型上。因此，在‘22’s和‘23’s，以及匹配‘24’s适当的折扣水平。因此，我们认为，在模型年的这一点上存在均衡，至少是基于我们从接触点听到的信息。
操作员
谢谢你。我们的下一个问题来自美国银行的Rafe Jadrosich。请继续你的问题。
拉菲·贾德罗西奇
嗨。早上好。是雷夫。谢谢你在这里回答我的问题。我认为与2019年的对比真的很有帮助，并且某种程度上显示了市场份额的粘性，所以感谢你打破了这一点。我想跟进这个定价问题，不是在零售方面，而是你对下半年的定价有什么预期？那么，这与劳动力成本和原材料方面的情况相比如何呢？
安迪·内梅斯
当然，雷夫。我认为，正如杰夫指出的那样，从总体价格来看，原材料在整个大宗商品领域已基本稳定下来。同样，我们将继续与客户合作，确保我们能够做到这一点，并确保我们在获得产品时也能回馈价格。因此，我们预计未来不会出现大幅降价，但鉴于我们看到的任何大宗商品变化，我们肯定会与客户合作。
在TTM的基础上，我们确实预期，正如杰夫所指出的，我们的每单位的整体内容，特别是在房车领域，会因为我们给出的定价而在TTM的基础上下降。但正如你所指出的，我们确实预计会有一些有机含量的增加。然后，由于它与劳动力和一般成本有关，劳动力成本也已经稳定。因此，如今这一点得到了切实有效的管理。我们没有看到大量的劳动力通胀在整个空间。因此，我们预计不会出现很大的波动，因为这与这两个因素有关。
拉菲·贾德罗西奇
好的，太好了，谢谢。然后很明显，海洋和住房的组合继续上升。其中一些可能与目前正在进行的房车去库存有关。但从长远来看，我们应该如何看待这一组合？你是否有一个具体的目标或战略，就你期望如何发展而言？
安迪·内梅斯
当然，雷夫。这又是安迪。我认为，从更长远的角度来看，我们能够执行的多元化肯定会给我们带来鼓舞。我们当然在海洋空间看到了机会。当然，我们甚至在住宅领域也看到了继续推动这一模式的机会。然后我会告诉你，老实说，除了房车，我们看到了一些机会。
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因此，混合，我们喜欢多样化和它发挥的方式。我认为，从我们的角度来看，这是一个很好的结果，因为它与当前的组合有关。我们考虑了成本模型的可杠杆性，尤其是当房车回归时，我们对其中的潜力感到非常兴奋。因此，我们希望继续保持多元化，并继续改进这一点，以确保我们保持业务模式的稳定性。
拉菲·贾德罗西奇
好的。最后一个对我来说，只是--你给出了零售和批发的前景终端市场，这也是非常有帮助的。渠道库存似乎已降至2019年的水平以下。你的预期是，随着我们进入明年，我们开始看到这些渠道库存的重建，还是有理由相信，就像未来一样，经销商的库存将低于历史水平？
安迪·内梅斯
当然。我认为这是一个非常好的问题。这是每个人都希望得到他们的支持的东西。我认为，经销商肯定已经学会了在库存较低的情况下经营。但同样，在相当长的一段时间里，我们看到各行业的零售业都在走下坡路。
因此，一旦情况开始反弹和重建，当我们观察库存水平的几周时间时，看起来肯定有机会在那里建造。当你看到某种资本成本，以及今天所有人肯定都处于利率环境之下时，我认为每个人都在保持自律，以管理库存水平。
因此，从我们的角度来看，我认为，在我们的头脑所处的位置，增加一点库存是有上升潜力的。但可以肯定的是，我们在这个领域看到了很多纪律。我们感到鼓舞的是，手头的周数达到了今天整个空间的水平。因此，如果说有什么不同的话，我认为我们感觉它是1：1，并稳定下来，有一些重建的机会，这取决于利率和整体经济环境的变化。
拉菲·贾德罗西奇
非常清楚。谢谢你。
安迪·内梅斯
谢谢。
操作员
谢谢你。目前没有其他问题。我想请安迪•内梅特作最后发言。
安迪·内梅斯
谢谢你。我想再次结束今天的通话，感谢我们所有的团队成员。您的辛勤工作和奉献精神对我们的成功起到了重要作用。作为休闲生活方式和住房市场的领先供应商，我们将继续支持我们尊贵的客户，同时履行我们的使命，成为可靠的合作伙伴，支持原始设备制造商，满足零售需求，并在不断变化的市场中推动共同成功。
展望未来，我对未来依然保持乐观。我们的商业模式有着良好的成功记录。原始设备制造商仍然自律，许多人口趋势指向持续的长期增长。凭借强大的基础、优秀的团队和正确的战略，我们有信心应对短期挑战，并在长期内为股东创造价值。我们感谢今天加入我们电话会议的每一个人。
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操作员
今天的会议到此结束。你可以在这个时候断开你的线路。感谢您的参与。
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