美国
证券交易委员会
华盛顿特区20549
表格
10-K
根据第13或15（d）条提交的年度报告
1934年证券交易法
截至本财政年度
12月31日
, 2025
委托文件编号
1-04851
（在其章程中指明的注册人的确切名称）
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| （成立或组织的州或其他司法管辖区） | （I.R.S.雇主识别号） | |||||||
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| （主要行政办公室地址） | （邮编） | |||||||
(
216
)
566-2000
注册人的电话号码，包括区号
根据该法第12（b）节登记的证券：
| 各类名称 | 交易代码 | 注册的各交易所名称 | ||||||||||||
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S根据该法案第12（g）节注册的证券：无
如果注册人是《证券法》第405条所定义的知名且经验丰富的发行人，请用复选标记表示。
有
☒无☐
如果根据《交易法》第13条或第15（d）条，注册人无需提交报告，请用复选标记表示。有☐
无
☒
用复选标记表明注册人是否：（1）在过去12个月内（或要求注册人提交此类报告的较短期限内）提交了1934年《证券交易法》第13或15（d）条要求提交的所有报告，以及（2）在过去90天内一直遵守此类提交要求。
有
☒无☐
用复选标记表明注册人在过去12个月内（或要求注册人提交此类文件的较短期限内）是否以电子方式提交了根据S-T规则第405条（本章第232.405条）要求提交的每个交互式数据文件。
有
☒无☐
通过复选标记指明注册人是大型加速申报人、加速申报人、非加速申报人、较小的报告公司还是新兴成长型公司。 参见《交易法》第12b-2条中“大型加速申报人”、“加速申报人”、“小型申报公司”和“新兴成长型公司”的定义。
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☒ | 加速披露公司 | ☐ | |||||||||||
| 非加速披露公司 | ☐ | 较小的报告公司 |
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| 新兴成长型公司 |
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如果是新兴成长型公司，请用复选标记表明注册人是否选择不使用延长的过渡期来遵守根据《交易法》第13（a）节提供的任何新的或修订的财务会计准则。☐
用复选标记表明注册人是否已就编制或出具审计报告的注册会计师事务所根据《萨班斯-奥克斯利法案》（15 U.S.C. 7262（b））第404（b）节对其财务报告内部控制有效性的评估提交报告和证明。有
☒
无 ☐
如果证券是根据该法第12（b）节登记的，请用复选标记表明备案中包括的登记人的财务报表是否反映了对先前发布的财务报表的错误更正。
☐
用复选标记表明这些错误更正中是否有任何重述需要对注册人的任何执行官根据§ 240.10D-1（b）在相关恢复期间收到的基于激励的补偿进行恢复分析。☐
用复选标记表明注册人是否为空壳公司（定义见《交易法》第12b-2条）。有☐无
☒
截至2025年6月30日，注册人的非关联机构持有的普通股总市值为$
85,532,942,889
（参照普通股在该日期最后出售的价格计算）。
截至2026年1月31日，
247,774,767
已发行普通股，扣除库存股。
以引用方式纳入的文件
宣威-威廉姆斯公司
目 录
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页 | |||||||
| 项目1。 | ||||||||
| 项目1a。 | ||||||||
| 项目1b。 | ||||||||
| 项目1c。 | ||||||||
| 项目2。 | ||||||||
| 项目3。 | ||||||||
| 项目4。 | ||||||||
| 项目5。 | ||||||||
| 项目6。 | ||||||||
| 项目7。 | ||||||||
| 项目7a。 | ||||||||
| 项目8。 | ||||||||
| 项目9。 | ||||||||
| 项目9a。 | ||||||||
| 项目9b。 | ||||||||
| 项目9c。 | ||||||||
| 第10项。 | ||||||||
| 项目11。 | ||||||||
| 项目12。 | ||||||||
| 项目13。 | ||||||||
| 项目14。 | ||||||||
| 项目15。 | ||||||||
| 项目16。 | ||||||||
第一部分
项目1。商业
简介
宣威-威廉姆斯公司成立于1866年，于1884年在俄亥俄州注册成立，主要向北美和南美的专业、工业、商业和零售客户开发、制造、分销和销售油漆、涂料及相关产品，并在加勒比地区、欧洲、亚洲和澳大利亚开展额外业务。我们的主要行政办公室位于1 Sherwin Way，Cleveland，Ohio 44113-2206，电话（216）566-2000。本报告中使用的术语“宣伟公司”、“公司”、“我们”、“我们的”是指宣威-威廉姆斯公司及其合并子公司。
可用信息
在我们以电子方式向美国证券交易委员会（SEC）提交此类材料或向其提供此类材料后，我们会在合理可行的范围内尽快在我们的网站上或通过我们的网站免费提供我们的10-K表格年度报告、10-Q表格季度报告、8-K表格当前报告以及对这些报告的修订。您可以在我们的投资者关系网站investors.sherwin.com上查阅这些文件。
我们还在我们的网站上免费提供我们的公司治理准则、我们的董事独立性标准、我们的行为准则以及我们的审计委员会、我们的薪酬和管理发展委员会以及我们的提名和公司治理委员会的章程。您可以在我们的投资者关系网站investors.sherwin.com上查阅这些文件。
可报告分部的基础
公司报告分部信息的方式与管理层内部组织业务以评估业绩和就资源分配作出决策的方式相同。公司有三个可报告经营分部：油漆商店集团、消费品牌集团和性能涂料集团（单独称为可报告分部，统称为可报告分部）。公司报告行政职能中不可报告的所有其他业务活动和非重要经营分部。关于可报告分部的进一步信息，见项目8合并财务报表附注22。
油漆商店集团
Paint Stores Group于2025年12月31日在美国、加拿大和加勒比地区由4,853家公司运营的特种涂料商店组成。每家门店都致力于为建筑和工业涂料承包商以及自己动手的房主的需求提供服务。这些商店营销和销售宣伟®等受控品牌建筑涂料及涂料、防护及海洋产品、贴牌产品饰面及相关产品。这些产品大部分由消费品牌集团的制造设施生产。此外，每个商店都出售精选购买的关联产品。任何单一客户的损失不会对该分部的业务产生重大不利影响。
消费品牌集团
消费者品牌集团制造和分销广泛的品牌和自有品牌建筑涂料、污渍、清漆、工业产品、木材饰面产品、木材防腐剂、涂抹剂、缓蚀剂、气雾剂、填缝剂和粘合剂组合给零售商，包括家居中心和五金店、专门的经销商和分销商，遍布北美、拉丁美洲和欧洲。某些受控品牌和自有品牌产品的销售和营销由一名直销人员执行。通过第三方客户分销的产品旨在转售给产品的最终用户。消费品牌集团还包括于2025年12月31日在拉丁美洲的307家公司运营的特种涂料商店。每家门店都致力于为拉丁美洲的承包商和自己动手的客户提供家居、商业和工业项目的需求服务。这些商店营销和销售宣伟®及其他受控品牌建筑涂料及涂料、防护及海洋产品、贴牌产品饰面及相关产品的拉丁美洲市场品牌。此外，每个商店都出售精选购买的关联产品。消费者品牌集团还通过新产品研发、制造、分销和物流支持公司在世界各地的其他业务。消费品牌集团2025年总销售额的约63%是主要通过油漆商店集团销售的产品的部门间转让。消费品牌集团对某些客户的销售，就个别而言，可能是该分部销售和相关盈利能力的重要部分。该分部产生了公司与正在进行的环境合规措施、制造产能扩张、运营效率和当前运营站点的维护项目相关的大部分资本支出。
1
高性能涂料集团
高性能涂料集团在全球范围内开发和销售用于木材精加工和一般工业（金属和塑料）应用、汽车修补漆、保护和海洋涂料、卷材涂料、包装涂料以及基于性能的树脂和着色剂的工业涂料。该细分市场在全球范围内许可某些技术和商品名称。宣伟-威廉姆斯®及其他受控品牌产品通过Paint Stores Group、该分部317家公司运营的分支机构、一名直接销售人员和外部销售代表向零售商、经销商、工作人员、授权商和其他第三方分销商进行分销。Performance Coatings Group对某些客户的销售，就个别而言，可能是该分部销售的重要部分。然而，任何单一客户的损失将不会对分部的整体盈利能力产生重大不利影响。
行政职能
行政职能包括公司新的全球总部和研发中心的行政开支和资产。此外，它还包括一个房地产管理单位的运营，该单位负责主要为公司使用而持有的非零售物业的所有权、管理和租赁，包括公司新的和以前的全球总部和以前的研发中心以及闲置设施的处置。行政职能的剩余资产主要包括现金和现金等价物、投资和非流动养老金资产。行政职能还包括利息支出、利息和投资收入、与封闭设施和环境相关事项相关的某些支出以及与可报告分部没有直接关联的其他支出。该功能的销售代表外部租赁收入。行政职能不包括任何重要的外国业务。出售物业的损益不是决定行政职能履行情况的重要经营因素。
为转售而购买的原材料和产品
为转售而购买的原材料和产品占我们综合销售商品成本的大部分。原材料可能因制造的特定涂料或涂料而有很大差异，但通常可分为以下几类：树脂和乳胶、颜料、添加剂、溶剂和金属或塑料容器。这些原材料的很大一部分来自上游的各种石化产品和相关的商品原料，特别是丙烯。原材料来自全球多个供应商，通常是在我们生产产品的地理区域内。一部分专用树脂和其他产品是内部制造的。我们还采购各种与我们的油漆和涂料产品高度互补的转售产品，特别是喷涂设备和零件、地板覆盖物和各种杂物。如果可行，我们试图通过库存管理、与主要供应商的战略关系、替代采购战略和长期投资来扩大我们的制造能力，以减轻与采购我们的原材料和其他产品相关的潜在风险。
季节性
可报告分部的大部分销售额传统上发生在第二和第三季度。然而，经济低迷时期可能会改变这些季节性模式。行政职能的销售不存在显著的季节性。
营运资金
为了满足第二季度和第三季度增加的需求，公司通常会在第一季度建立库存。营运资金项目（存货和应收账款）一般通过短期借款融资，其中包括使用信用额度和发行商业票据。关于公司流动性和资金资源的描述，见第7项财务状况、流动性和现金流。
商标及商品名称
客户对公司拥有或许可的商标和商号的认可共同为我们的销售做出了重大贡献。各可呈报分部所使用的主要商标及商号载列如下。
•油漆店集团：宣伟-威廉姆斯®，A-100®，Builders解决方案®，着迷®，羊绒®，持续时间®，翡翠®，画廊系列™，Kem Tone®，纬度®，Loxon®，Metalatex®，诺瓦科®，Painters Edge Plus®，ProClassic®，ProCraft®，Pro Industrial™，PROMAR®，scuff凝灰岩®，SuperDeck®，SuperPaint®，木景®
•消费品牌集团：卡博特®，Colorgin®，秃鹰®，Dupli-Color®，荷兰男孩®，Geocel®，HGTV HOME®宣伟-威廉姆斯，Krylon®，Minwax®，珀迪®，Ronseal®，苏维尼®，汤普森的®水印®，威士伯®，白色闪电®
2
•高性能涂料集团：宣伟®，Acrolon®，AcromaPro®，ATX®，DeBeer Refinish®，杜拉斯帕®，ECODex®，envirolastic®，Excelo®，EZDex®，Fastline®，Firetex®，氟草酮®，Gross & Perthun™，Heat-Flex®，Kolor之家®，华润®，ICA®，Inver®，Kem Aqua®，Klumpp Coatings™，Lazzuril®，大环氧®，马丁·塞努尔®，矩阵边缘®，M.L. Campbell®，Octoral®，Oskar Nolte™，PermaClad®，Polane®，波杜拉®，Sayerlack®，Sher-Wood®，Sumar é®，Ultra 9K®，超7000®，ValPure®，威士伯®
专利和许可收入
虽然专利和许可对我们的业务整体或任何部门来说并不重要，但每个部门的收入都有一部分来自向外国公司许可技术、商标和商号。
积压和生产能力
积压订单在任何可报告分部的业务中通常并不重要，因为从下订单到发货之间通常有很短的时间。我们认为，目前有足够的生产能力来满足我们在2026年期间对油漆、涂料和相关产品的需求。
竞争
在我们的油漆、涂料和相关产品的制造、分销和销售方面，我们经历了来自许多不同规模的地方、区域、国家和国际竞争对手的竞争。我们是向专业、工业、商业和零售客户提供油漆、涂料和相关产品的领先制造商和零售商，然而，我们的竞争地位因我们不同的产品和市场而有所不同。
在油漆商店集团中，竞争对手包括其他油漆和壁纸商店、量贩店、家居中心、独立五金店、五金连锁和制造商经营的直营店。产品质量、产品创新、产品线的广度、技术专长、服务和价格决定了该细分市场的竞争优势。
在Consumer Brands集团，国内外竞争者包括品牌和自有品牌油漆和涂料产品的制造商和分销商以及其他油漆和壁纸商店、量贩店、家居中心、独立五金店、五金连锁店和制造商经营的直接网点。技术、产品质量、产品创新、产品线的广度、技术专长、分销、服务和价格是该细分市场的关键竞争因素。
Performance Coatings Group在其国内外市场上拥有众多竞争对手，提供广泛的产品，还有其他几家拥有利基产品。该细分市场的关键竞争因素包括技术、产品质量、产品创新、产品线的广度、技术专长、分销、服务和价格。
行政职能在该分部拥有物业的地区有许多由其他房地产所有者、开发商和管理人员组成的竞争对手。主要的竞争因素是物业的可用性和价格。
人力资本资源
我们对员工的承诺植根于公司的企业宗旨和指导价值观中。通过开发、制造、分销和销售创新的油漆和涂料产品，我们的员工有助于实现我们的企业宗旨，通过着色和保护重要的东西来激励和改善世界。公司的七个指导价值——诚信、人、服务、质量、业绩、创新和增长——驱动我们如何实现我们的目标，强调我们全球员工队伍的重要性，并作为我们卓越文化的基础。
截至2025年12月31日，我们在全球雇佣了64,249人，其中约73%在美国。我们业务的成功和我们执行战略的能力在很大程度上取决于我们在组织各级吸引、留住、发展和提升具有广泛技能、经验和观点的合格员工的能力。为了实现这些目标，我们制定了重点计划、政策和举措，重点是归属感和文化、人才获取和员工敬业度、职业健康和安全以及总奖励。
归属感和文化。我们努力培养强大的工作场所文化，推动归属感、员工体验、绩效和高于市场的增长，同时吸引、留住、发展和推进一批随时准备为我们经营所在社区服务的人才。正如我们的行为准则所反映并通过我们的价值观得到加强，培养强大的文化和积极的员工体验对于长期可持续增长至关重要。我们归属感文化的基石包括：
•沟通影响：在各级分享公司故事、目标和优先事项，并在生活、职业和人脉方面支持我们的员工。
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•有心引领：创造一种文化，在这种文化中，我们激励员工创造你的可能，并利用每位员工的独特贡献，为所有人培养积极的员工体验，并推动高于市场的增长。
•赋能每一个人：通过提供协作、发展和学习机会来投资于我们的员工，以推动保留、进步和参与。
•致力于行动：赋予各级领导者权力并让他们参与进来，利用工具和资源采取有意义的行动，以培养全体员工的归属感文化。
虽然我们的承诺始于最高层，董事会拥有广泛的技能、背景和经验，但在我们的全球足迹中创造一个支持性、受欢迎的环境是我们所有员工的共同责任，包括我们的高级领导。我们努力确保我们的高级领导者拥有他们所需的资源，以培养所有人的积极员工体验，并最终利用我们的员工队伍提供以客户为中心的差异化产品、服务和解决方案。2025年，我们继续支持员工的生活、事业和联系。我们以员工为主导的社区一直是员工价值主张的倡导者，Create Your Possible，这是一个以推动专业发展、员工敬业度和业务成果为共同目标的倡议框架。我们拥有超过450个员工主导的社区，这些社区汇集了来自不同集团、部门和职能团队的员工，围绕业务目标创造更大的协同效应，并作为创新、专业发展和指导机会的中心，使我们的员工能够在宣伟公司茁壮成长并获得长期成功。
人才获取和员工敬业度。我们通过一体化的人才管理战略，努力吸引、留住、发展和进步一支拥抱我们文化的员工队伍。该战略连接了员工旅程中的重要里程碑，包括人才获取、入职、绩效管理、领导力和管理发展、继任和职业发展。公司早期的人才计划，包括我们的管理培训生计划和我们全球业务的类似计划，在吸引、发展和推进具有广泛技能、背景和经验组合的人才管道方面发挥着关键作用。在2025年期间，作为我们长期增长计划的一部分，我们通过管理培训生计划聘用了大约1,700名专业人员。
我们通过提供学习和员工社交机会来投资于我们的员工，以推动保留、发展和参与，并帮助员工在当前和未来的角色中表现出色。在2025年期间，我们的员工集体完成了数千小时的在线和讲师指导的课程，涵盖广泛的类别，包括领导力、专业技能、技术技能和合规。我们通过开展定期脉搏调查和全球敬业度调查来衡量我们在创建卓越文化方面取得的进展，该文化使员工能够学习、成长并实现他们的愿望，我们在2025年进行了这项调查，并预计每隔一年进行一次。我们专注于利用这些调查结果，以我们的努力推动持续进步。
职业健康与安全。为我们的员工提供安全、健康的工作环境是一项核心价值。我们一贯注重促进员工健康和安全、过程安全和职业健康的环境、健康和安全卓越，包括评估和实施减少工作场所伤害和疾病的预防措施。我们努力争取无事故的工作场所，并不断寻求改进现有计划，以帮助维护我们的员工、客户和社区的安全，包括定期重新评估我们的全球管理系统、标准和绩效衡量标准。
总奖励。我们优先考虑在工作条件、工资、福利、政策和程序方面公平和一致地对待我们的员工。公司的政策和计划旨在以提供安全、专业、高效和有回报的工作场所的方式响应我们员工的需求。我们的总奖励计划旨在提供有竞争力的薪酬、综合福利和其他计划，以支持员工在个人和职业方面的成长，以及我们全球员工的需求和福祉。
在过去几年中，我们增强了公司的某些福利和做法，以支持员工的健康和福祉。我们增强的福利包括带薪病假、探亲假和自愿休假政策和方案。2025年，我们推出了新的备用儿童和老年人护理福利，并提高了员工通过参加我们的福利计划可以获得的医疗计划供款的年度折扣。最近，在2026年，我们推出了一个新的全球福祉计划和平台，让所有员工都能获得有吸引力的工具和资源，这些工具和资源将有助于推动更好的健康结果。
监管合规
有关环境相关事项的进一步信息，见项目8合并财务报表附注1、10和19。
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关于前瞻性信息的警示性声明
“管理层对财务状况和运营结果的讨论和分析”以及本报告其他部分中包含的某些陈述构成联邦证券法含义内的“前瞻性陈述”。这些前瞻性陈述基于管理层当前对未来事件和条件的预期、预测、估计、假设和信念，可能会讨论（其中包括）预期的未来业绩（包括销售额和收益）、预期增长、未来业务计划以及环境相关事项以及铅颜料和铅基涂料诉讼的成本和潜在责任。任何非历史性质的陈述都是前瞻性陈述，可以通过使用“预期”、“渴望”、“相信”、“可能”、“估计”、“期望”、“目标”、“打算”、“可能”、“计划”、“潜力”、“项目”、“寻求”、“应该”、“努力”、“目标”、“将”或“将”等词语和短语来识别或其否定或类似术语。
告诫读者不要过分依赖任何前瞻性陈述。前瞻性陈述必然受到风险、不确定性和其他因素的影响，其中许多因素超出了我们的控制范围，这可能导致实际结果与此类陈述以及我们的历史结果、业绩和经验存在重大差异。这些风险、不确定性和其他因素包括：
•美国和全球的一般商业和经济状况；
•通货膨胀率、利率、失业率、劳动力成本、医疗保健成本、衰退状况、地缘政治状况、恐怖活动、武装冲突和战争、公共卫生危机、流行病、疾病爆发和供应链中断；
•经济周期性细分领域由经济下行驱动的消费者行为转变；
•原材料和能源的短缺和成本增加；
•灾难性事件、不利气象条件和自然灾害（包括可能与气候变化有关的灾害）；
•我们的信息技术系统受到干扰，包括由于数字化努力或网络安全事件；
•我们吸引、留住、发展和提升合格全球员工队伍的能力；
•我们任何最大客户的流失；
•竞争加剧或未能跟上我们业务关键竞争领域的发展；
•我们成功地将过去和未来的收购整合到我们现有业务中的能力；
•与我们在南美、亚洲、欧洲和其他外国市场的扩张和业务相关的风险和不确定性；
•影响国际贸易的政策变化，包括进出口限制和关税；
•我们实现与可持续性考虑相关的战略或预期的能力，包括由于不断演变的法律、监管和其他标准、流程和假设、科学和技术发展的步伐、成本增加、必要供应商、能源来源的可用性或融资以及碳市场和碳核算规则的变化；
•负面宣传对我们的业务、声誉、形象或品牌造成损害；
•侵犯、灭失我司知识产权或者盗用、擅自使用我司商业秘密或者其他涉密商业信息的；
•a全球信贷市场走弱或改变我们的信用评级；
•我们产生现金以偿还债务的能力；
•外币汇率波动与货币政策变化；
•我们遵守各种复杂的美国和非美国法律、规则和法规的能力；
•税率提高，或税收法律法规发生变化；
•我们遵守众多、复杂和日益严格的国内外健康、安全和环境法律、法规和要求的能力；
•我们与我们目前和以前拥有的一些场地的环境调查和补救活动有关的责任；
•未决及未来诉讼的性质、成本、数量及结果，包括铅颜料及铅基涂料诉讼；及
•本年度报告第1A项中关于表格10-K和我们向SEC提交的其他报告中讨论的其他风险因素。
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请读者注意，无法预测或识别可能影响未来结果的所有风险、不确定性和其他因素，上述清单不应被视为完整清单。任何前瞻性陈述仅代表作出此类陈述之日的情况，我们不承担更新或修改任何前瞻性陈述的义务，无论是由于新信息、未来事件或其他原因，除非法律另有要求。
项目1a。风险因素
下文以及我们不时向SEC提交的其他文件中描述的风险可能会对我们的业务、经营业绩、现金流、流动性或财务状况产生重大不利影响。虽然风险是按标题组织的，每个风险都是分开讨论的，但很多都是相互关联的。虽然我们认为我们已在下文确定并讨论了影响我们业务的主要风险，但可能存在目前未知或目前认为不重大的额外风险和不确定性，这些风险和不确定性可能会对我们的业务、经营业绩、现金流、流动性或未来的财务状况产生不利影响。读者不应将任何风险因素的披露解读为暗示风险尚未兑现。
经济和战略风险
美国和全球的一般商业和经济状况的不利变化在过去对我们的经营业绩、现金流、流动性或财务状况产生了不利影响，并可能在未来产生不利影响。
我们在世界各地开展业务，为120多个国家的客户提供服务。我们的业务、运营和战略对全球和区域的业务和经济状况非常敏感。美国和全球此类情况的不利变化过去曾影响并可能在未来减少对我们某些产品的需求，对我们预测和满足未来对我们产品需求的任何变化的能力产生不利影响，并损害与我们有业务往来的人履行其对我们的义务的能力，每一项都可能对我们的经营业绩、现金流、流动性或财务状况产生不利影响。通货膨胀率、利率、税率、失业率、劳动力成本、医疗保健成本、衰退状况、地缘政治状况、政府政策、法律法规（包括新的或增加的关税、制裁、配额或贸易壁垒等进出口要求）、网络安全事件造成的业务中断、恐怖活动、武装冲突和战争（包括俄罗斯和乌克兰之间正在进行的冲突）、公共卫生危机、流行病、疾病爆发、灾难性事件、恶劣天气条件或自然灾害（包括可能与气候变化或其他有关的那些）、供应链中断（包括行业产能限制、劳动力短缺造成的那些，原材料供应以及运输和物流延误和限制）和其他经济因素在过去和将来可能对我们某些产品的需求、我们预测和满足未来对我们产品需求的任何变化的能力、原材料的可用性、交付或成本、我们在受影响设施配备足够人员和维持运营的能力以及我们的运营结果、现金流、流动性或财务状况以及我们的客户、供应商和供应商的情况产生不利影响。
特别是，持续的全球通胀近年来影响了消费者和制造业行为。我们预计，通胀压力将在2026年期间继续影响消费者和制造业客户行为，包括抵押贷款利率上升导致的美国房地产市场和需求疲软导致的全球工业市场。这些影响可能会对我们某些产品的需求以及我们的经营业绩、现金流、流动性或财务状况产生不利影响。此外，由于美国和对外贸易、经济和其他政策的转变，不同地区的市场不确定性和波动性被放大，而这种转变，包括某些原材料的价格上涨，以及某些进口原材料的供应或关税的变化，可能会继续对我们的经营业绩、现金流、流动性或财务状况产生不利影响。
周期性经济领域的经济衰退持续时间较长，过去和将来可能会抑制对我们某些产品的需求，并对我们的销售、收益、现金流或财务状况产生不利影响。
我们的部分业务涉及向具有周期性的经济部门销售油漆、涂料和相关产品，特别是与建筑、住房、制造和石油生产、炼油、储存和运输有关的部门。我们对这些细分市场的销售受到这些细分市场可自由支配的消费者和企业支出水平的影响。在这些细分领域的经济衰退期间，过去消费者和企业的可自由支配支出水平有所下降。消费者和企业可自由支配支出的减少过去和将来可能会减少对我们某些产品的需求，过去和将来可能会对我们的销售、收益、现金流或财务状况产生不利影响。
尤其是利率，推动了与住房市场相关的消费者行为的转变，并且在过去对新建住宅、现房周转和新的非住宅建设的需求产生了不利影响，并可能在未来产生不利影响。消费者行为的这些转变在过去对我们的一些产品的需求产生了不利影响，并可能在未来对我们的经营业绩、现金流、流动性或财务状况产生不利影响。虽然
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美联储在2025年降息，抵押贷款利率一直居高不下，迄今为止，我们服务于这些经济领域的产品的需求没有受到有意义的积极影响。尽管通胀、利率环境和抵押贷款市场的变化难以预测，但我们预计近期和持续的高利率和通胀组合将在2026年继续影响消费者和制造业客户行为。这些细分市场的任何恶化都将减少对我们部分产品的需求，并可能对销售、收益和现金流产生不利影响。
在美国建筑和住房领域，劳动力市场受到许多因素的影响，包括高就业水平、失业计划和补贴、移民法以及一般宏观经济因素的波动。我们过去和将来可能会看到这些细分领域的项目积压，原因是承包商遇到了技术工人短缺的问题，从而对我们产品的需求增长率产生了不利影响。虽然随着项目积压的减少，我们通常预计会看到对我们产品的更高需求，但通货膨胀、利率和其他经济状况可能会推迟需求的复苏，这可能会导致任何此类劳动力短缺和其他情况对我们的销售、收益、现金流或财务状况产生不利影响。
运营风险
意外的短缺和原材料和能源成本的增加在过去和未来可能会对我们的收益或现金流产生不利影响。
我们采购原材料（包括石化衍生树脂、乳胶和溶剂、钛白粉和各种添加剂）和能源，用于制造、分销和销售我们的产品。政治不稳定、更高的关税、进出口限制、供应链中断、不利的天气条件和自然灾害（包括可能与气候变化或其他有关的灾害）、武装冲突和战争或公共卫生危机等因素在过去对原材料和燃料供应的可用性和成本、我们满足客户对我们某些产品的需求的能力、在受影响的设施配备足够的人员和维持运营的能力以及我们的总体成本产生了不利影响，并可能在未来产生不利影响。此外，环境法规，包括与气候变化或其他相关的法规，在过去和将来可能会在原材料的供应和成本以及能源来源和供应方面对我们或我们的供应商产生负面影响。
尽管原材料和能源供应（包括石油和天然气）通常可以从各种来源以充足的数量获得，但意外的短缺和原材料和能源成本的增加、供应商的能力限制，或我们与供应商的关系或供应商的财务可行性的任何恶化，都可能对我们的收益或现金流产生不利影响。虽然我们一般有若干供应商，但在某些情况下我们的供应来源有限或单一。我们在全球范围内从世界各地的来源采购原材料，包括在中东、中南美洲和其他政治上可能不如其他地区稳定的地区。战争、武装冲突、政治不稳定、内乱和动乱、恐怖袭击和政府在这些地区的行动（例如俄罗斯和乌克兰之间持续的冲突以及同样的严重性和强度的任何扩大或增加）可能会减少供应并提高我们用于业务的原材料的价格，这可能对我们的销售、收益、现金流或经营业绩产生重大不利影响。例如，虽然我们在该地区没有重大行动，但过去以色列和哈马斯之间的冲突造成了供应链和物流的中断、不稳定和波动，包括红海和周边水道的航运中断。
如果我们遇到来自供应商的供应链中断，我们可能无法及时转向内部生产或确保替代来源，以防止对我们的业务产生重大影响，或者我们可能会遇到来自替代来源的原材料和能源的质量问题。如果我们无法通过内部生产或替代来源抵消此类中断，我们的业务可能会受到不利影响，包括对我们的收益和现金流的不利影响。
如果原材料和能源成本增加，我们可能无法通过充分降低运营成本或提高产品价格来及时抵消更高的成本。在经历了两年的历史性通胀之后，某些原材料和能源价格在2023年和2024年有所下降，并在2025年持平，特别是来自丙烯和乙烯等石化原料来源的树脂和溶剂。持续的全球供需动态推动了原材料和能源成本，这可能会在未来继续经历波动时期，并可能对我们的收益和现金流产生不利影响。
灾难性事件、不利天气条件和自然灾害（包括可能与气候变化或其他有关的灾害）可能会暂时减少对我们部分产品的需求，影响我们满足产品需求的能力或导致供应链中断和成本增加，并可能对我们的销售、收益或现金流产生负面影响。
我们的业务本质上是季节性的，第二和第三季度通常比其他季度产生更高比例的销售和收益。不时发生的灾害性事件、不利气象条件和自然灾害（包括
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那些可能与气候变化或其他方面有关）已造成业务中断，并对我们的销售、制造和分销油漆、涂料及相关产品产生不利影响。我们的设施和系统并非完全冗余，我们的灾难恢复规划可能不足以满足业务中断时的需求。如果发生灾难性事件、不利天气条件或自然灾害对我们的任何一个或多个主要制造或分销设施造成重大损害，我们可能无法提供满足客户需求所需的产品，这可能对我们销售某些油漆、涂料和相关产品产生不利影响。
此外，这些风险对我们供应商的影响也不时对我们的某些产品的销售、制造和分销产生或可能产生不利影响。灾难性事件、不利天气条件或自然灾害及其影响在过去已经并可能在未来导致全行业供应链中断、原材料和其他成本增加，以及我们制造完全满足客户需求所需产品的能力受到阻碍。
在任何这些情况下，对销售的不利影响都可能导致我们的收益或现金流减少。
我们的信息技术系统受到干扰，包括由于数字化努力或网络安全事件，可能会干扰我们的运营和财务流程，导致关键和机密信息受损或丢失，并严重损害我们的业务。
我们依靠信息技术系统开展业务。信息技术系统对我们的许多关键业务运营和财务流程都很重要，包括生产计划、制造、分销、与员工、客户和供应商的沟通、销售和客户服务、研发、记录和处理交易以及就我们的财务和经营业绩编制准确和及时的报告。关于我们的数字化举措，我们正在开展一个多年的分阶段进程，以升级和协调我们信息技术系统的某些组成部分，包括我们的财务处理系统。我们正在对这一复杂的、全企业范围的举措进行重大投资。计划中的实施将导致我们的运营和财务流程以及我们对财务报告的内部控制发生变化。如果我们没有有效地设计或实施这些系统解决方案，或者未能管理由此导致的流程和控制的变化，我们的信息技术系统可能会出现中断。这可能会对我们的运营产生不利影响，对我们的财务报告和我们对财务报告的内部控制的有效性产生负面影响，并对我们的业务、经营业绩和财务状况产生重大不利影响。
我们所依赖的一些信息技术系统由第三方提供商维护或运营，包括基于云的系统。网络安全事件、威胁和攻击日益复杂，包括由于人工智能（AI）能力的进步，不断演变，并源自全球多个来源。此外，往往在目标已经受到攻击之前，这些事件才能被识别或理解。由于越来越依赖信息技术系统来开展我们的业务，包括那些用于进一步支持远程和混合办公室内工作环境以及管理我们的全球运营和财务流程的系统，预计这些风险将继续被放大。这些系统的中断可能会损害我们开展业务的能力，并威胁到我们系统和信息的可用性、保密性和完整性，并对我们的业务、运营结果和财务状况产生重大不利影响。
作为我们业务的一部分，我们收集和处理有关我们的业务、客户、员工和供应商的信息。尽管我们已采取安全措施，但我们的设施和系统以及我们所依赖或与之有业务往来的第三方的设施和系统可能容易受到网络安全问题的损害或中断的影响，这些问题包括网络攻击（包括人工智能驱动的网络攻击）、安全漏洞、欺诈（包括通过网络钓鱼或社会工程尝试）、恶意软件（包括勒索软件和其他恶意操作的程序）、停电、系统故障、破坏行为、人为或技术错误，或其他类似事件或中断。
我们的信息、设施和系统以及由第三方代表我们托管或支持的信息、设施和系统也可能受到我们的员工、供应商或其他有权访问并可能处理不当或盗用信息或访问系统或设施的人有意或无意的不当行为的影响。任何涉及盗用、丢失或以其他方式未经授权披露信息或破坏我们的系统的此类事件，无论是影响我们还是我们所依赖或开展业务的第三方，都可能导致损失、损害我们的声誉或与客户和供应商的关系，使我们面临诉讼、监管行动和责任的风险，包括个人索赔或消费者集体诉讼、商业诉讼、行政和民事或刑事调查或行动、监管干预和制裁或罚款、调查和补救费用、知识产权损失、泄露机密信息、更改或损坏数据或系统，与补救或支付赎金、诉讼和可能的长期负面宣传相关的成本，并扰乱我们的运营，对我们的业务、经营业绩和财务状况产生重大不利影响。
我们和我们所依赖或有业务往来的第三方过去曾经历过网络安全攻击和事件，其中一些事件导致未经授权访问我们的信息和系统以及对我们的业务运营造成其他干扰，以及
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我们将来可能会经历类似的事件。尽管我们实施了各种控制措施以试图减轻对我们的系统、信息和其他财产的风险，但无法保证我们已实施的行动和控制措施，或我们已导致第三方服务提供商实施的行动和控制措施，将足以保护和减轻对我们的系统、信息或其他财产的风险。
与信息安全、数据收集和传输、数字营销或电话营销和隐私相关的国内和国际监管环境日益严格和复杂，适用于我们业务的新的和快速变化的要求，这往往需要改变我们的业务实践。遵守这些要求，包括欧盟的《通用数据保护条例》、中国的《个人信息保护、数据安全和网络安全法》、巴西的《通用数据保护法》、经《加州隐私权利法》修订的《加州消费者隐私法》、美国其他州的隐私法以及越来越多的其他国际和国内法规，代价高昂，将导致我们继续遵守的努力产生额外成本。这些法律法规可以规定对不遵守规定的重大处罚，这可能导致额外的合规成本、执法行动、监管调查和罚款、个人或集体诉讼诉讼、商业诉讼或声誉损害。遵守这些法律的持续努力也可能会转移管理层和员工对其他业务和增长举措的注意力。
我们吸引、留住、发展和提升合格的全球员工队伍的能力可能会对我们的业务产生不利影响，并削弱我们实现战略目标和客户需求的能力。
我们的持续成功部分取决于我们识别、吸引和入职具有必要教育、背景、技能和经验的合格候选人的能力，以及我们在整个业务中留住、发展、进步和聘用合格员工的能力，包括我们的商店、车队、制造、研发、信息技术、公司和其他运营和职能。如果我们无法在我们的总奖励计划（包括薪酬和福利计划和做法）、人才管理战略、工作场所文化和战略、推动归属感和积极员工体验的举措、计划和做法方面保持竞争力，或者如果合格的候选人或员工在合理的条件下变得更难吸引或留住，我们过去和将来可能会经历更高的劳动力相关成本。如果我们无法吸引、留住、发展和提升合格的全球员工队伍，这可能会对我们的业务和未来成功产生不利影响，并削弱我们实现战略目标和客户需求的能力。
许多因素可能会对我们可用的劳动力产生不利影响，或普遍增加劳动力成本，包括高就业水平、人口迁移、失业计划和补贴、移民法以及影响劳动力市场的一般宏观经济因素的波动。虽然到目前为止，我们还没有经历过任何物质劳动力短缺，但在过去几年中，我们经历了竞争日益激烈的劳动力市场和更高的劳动力相关成本。在我们的员工基础内（或在关键供应商或第三方制造商的员工基础内）持续的劳动力短缺或更替率增加，可能会对我们的供应链或我们高效运营制造和分销设施以及整体业务的能力产生负面影响。
尽管我们拥有广泛的客户群，但任何最大客户的流失都可能对我们的销售、收益或现金流产生不利影响。
由于我们广泛的分销平台，我们拥有庞大而多样的客户群。在2025年期间，没有任何个人客户的销售额占我们销售额总额的百分之十以上。然而，我们有一些客户，个别地，从我们购买大量的产品。尽管我们广泛的分销渠道有助于将任何一个客户的损失或对任何一个客户的大量销售损失的影响降至最低，但任何这些大客户的损失，或对任何这些大客户的大量销售损失，都可能对我们的销售、收益或现金流产生不利影响。
竞争加剧或未能跟上我们业务关键竞争领域的发展，可能会降低我们的销售、收益或现金流表现。
在我们的油漆、涂料及相关产品的制造、分销和销售方面，我们面临来自众多国际、国家、地区和地方不同规模的竞争对手的实质性竞争。我们的一些竞争对手在世界各地的某些地区开展更广泛的业务，并拥有更大的财务或运营资源来在某些地区开展竞争。他们可能会从某些供应商那里获得更好的条款，采取更激进的定价，并将更多资源用于某些产品线或部分业务。其他竞争对手规模较小，可能能够提供更专业的产品。技术、产品质量、产品组成、原材料采购、产品创新和开发（包括有关客户对产品的可持续性属性的兴趣增加以及我们扩大产品供应的相关关键战略和举措）、产品线的广度、技术专长、分销、服务和价格是我们业务的关键竞争因素。任何这些领域的竞争，或未能跟上任何这些领域的发展，可能会减少我们的销售额，并对我们的收益或现金流产生不利影响，从而导致销量下降、价格下降以及制造、分销和销售我们的产品的成本增加。
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如果我们不能成功地将过去和未来的收购整合到我们现有的业务中，并且如果我们收购的业务的表现没有达到我们的预期，我们的经营业绩、现金流或财务状况可能会受到负面影响。
我们历来对油漆和涂料行业的业务进行战略收购，未来可能会收购更多业务，作为我们长期增长战略和举措的一部分。2025年10月，我们完成了对Suvinil的收购，Suvinil是巴西领先的建筑涂料供应商，年销售额约为5.25亿美元。Suvinil收购以及其他过去和未来收购的成功在很大程度上取决于我们整合被收购公司的运营和人员以及管理收购可能产生的挑战的能力，尤其是当被收购业务在新市场或外国市场运营时。如果我们未能成功地将这些过去和未来的收购整合到我们的现有业务中，从而实现我们投资的预期回报，我们的经营业绩、现金流或财务状况可能会受到不利影响。
与我们在南美、亚洲、欧洲和其他外国市场的扩张和业务相关的风险和不确定性过去和将来可能会对我们的经营业绩、现金流、流动性或财务状况产生不利影响。
我们的合并外国子公司的净销售额分别占我们2025年、2024年和2023年合并净销售额总额的约19.6%、19.2%和19.2%。美国以外的销售构成了我们当前业务和未来战略计划的重要组成部分。我们的经营业绩、现金流、流动性或财务状况过去和将来都可能受到各种国内和国际因素的不利影响，包括总体经济状况、政治不稳定、通货膨胀率、经济衰退、制裁、关税、外币汇率、外汇管制、利率、外国投资和遣返限制、法律和监管限制、内乱、武装冲突和战争（包括俄罗斯和乌克兰之间持续的冲突）、人员配置和管理外国业务方面的困难以及其他经济和政治因素。此外，外国司法管辖区的公共卫生危机可能会暂时减少对我们部分产品的需求，并对原材料的供应和成本产生不利影响。我们无法成功管理与任何这些因素相关的风险和不确定性，可能会对我们的经营业绩、现金流、流动性或财务状况产生不利影响。
在国外很多国家，因为适用于我们的法规，比如《反海外腐败法》和《英国贿赂法》，别人从事我们被禁止从事的某些商业行为并不少见。近年来，反贿赂执法活动大幅增加，美国和非美国监管机构的调查和执法程序更加频繁和激进，对公司和个人提起的刑事和民事诉讼有所增加。尽管我们有旨在促进遵守这些规定的内部控制政策和程序，但无法保证我们的政策和程序将防止违反这些规定。任何违规行为都可能对我们的经营业绩、现金流或财务状况造成不利影响。
影响国际贸易的政策变化在过去和将来都可能对我们产品的需求和我们的竞争地位产生不利影响。
具有限制全球贸易和市场以及限制产品、服务和技术进出口效果的国际、国家和地区法律、法规和政策，或我们的客户的那些，或为了受青睐的行业或部门的利益，过去和将来都会干扰我们的运营、供应链、制造成本和客户关系，并损害我们的业务。由于我们业务的全球范围，政府外贸和投资政策的变化已经并可能继续影响对我们产品和服务的需求，影响我们产品的竞争地位或阻止我们能够在某些国家销售产品。例如，扩大对外国投资的出口管制或限制，过去和将来都可能影响全球原材料供应。政府就美中贸易冲突采取的行动在过去和未来都可能影响商业，包括销售、进出口。我们的业务受益于自由贸易协定，包括美国-墨西哥-加拿大协定和欧盟-英国贸易与合作协定。除了保护主义或民族主义等趋势以及实施更具限制性的贸易政策，如更详细的检查、更高的关税、进出口许可要求、外汇管制或新的进入壁垒等趋势之外，努力退出或大幅修改此类协议可能会对我们的经营业绩、财务状况或现金流以及我们的客户、供应商和供应商的业绩产生重大不利影响。
我们可能无法实现与可持续性考虑相关的战略或预期，这可能会使我们面临潜在的负债、成本增加、声誉损害和其他对我们业务的不利影响。
我们为我们的业务制定了与某些可持续性考虑相关的战略和期望，包括减少温室气体排放、增加使用可再生能源的电力、减少浪费和提高安全性能。这些战略和期望反映了我们目前的业务计划和愿望，并不能保证它们一定会实现。我们实现任何此类战略或期望的能力取决于许多因素和条件，其中许多因素和条件是我们无法控制的。这类因素的例子包括但不限于不断演变的
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法律、监管和其他标准、流程和假设；科学和技术发展的步伐；成本增加；必要供应商、能源或融资的可用性；以及碳市场和碳核算规则的变化。追求我们的战略或预期、在实现我们的战略或预期方面的失败或延迟（无论是实际的还是感知的）或我们与这些事项相关的战略或预期的变化可能会使我们面临潜在的责任、成本增加、声誉损害和其他对我们业务的不利影响。
此外，许多政府、监管机构、投资者、员工、客户、媒体机构和其他利益相关者都专注于与企业相关的可持续性考虑，包括气候变化和温室气体排放、自然资本循环、人力资本和归属感以及员工体验。我们的业务可能会面临这些利益相关者的审查，如果我们与可持续性考虑相关的战略或期望不符合利益相关者的期望和标准（包括在建立基于科学的目标方面），这些期望和标准不断发展，并且可能因我们经营所在的司法管辖区而有所不同，我们的业务、财务状况、经营业绩和声誉可能会受到不利影响。同样，我们未能或被认为未能追求或实现我们的战略和期望；遵守联邦、州或国际道德、环境或其他标准、法规或期望；遵守公开声明；满足新出现的报告标准；或在我们宣布的时限内满足不断变化和变化的利益相关者期望，或者根本没有，可能会产生不利的运营、声誉、财务和法律影响。
我们的业务、声誉、形象和品牌可能会因负面宣传而受损。
我们的声誉、形象和公认品牌对我们的业务和成功做出了重大贡献，因为它们对于保留和扩大我们的客户群以及我们与其他利益相关者的关系至关重要。具体地说，我们保持对我们和我们的业务的积极看法的能力，包括通过我们的指导价值观，是非常重要的。涉及我们、我们的业务或我们的产品、服务、文化、价值观、战略和做法的重大负面声明或宣传，包括在社交媒体和互联网上发布的帖子、文章或评论，会削弱对我们公司的信心，并可能对我们的声誉和形象造成重大损害，即使此类声明或宣传不准确。对我们声誉和形象的损害可能会对我们吸引新客户和留住现有客户、员工以及其他业务和利益相关者关系的能力产生不利影响，并可能对我们某些产品的需求产生不利影响，并对我们的销售、收益、现金流或财务状况产生不利影响。
我们的业务可能会受到侵犯或丧失我们的知识产权或盗窃或未经授权使用我们的商业秘密或其他机密商业信息的不利影响。
如果我们无法维护或充分保护我们的知识产权，我们的竞争地位以及我们的产品和品牌的价值可能会降低，我们的业务可能会受到不利影响。我们拥有众多对我们的业务有价值的专利、商业秘密、商标、商号版权和专有技术。尽管我们努力保护此类知识产权和其他专有信息不被未经授权的使用或披露，但第三方可能会试图在未经我们授权的情况下披露、获取或使用我们的商标或此类其他知识产权和信息。我们还面临尝试，包括通过网络安全攻击和社会工程策略，获得对我们系统的未经授权的访问权限以不正当方式获取我们的商业秘密或商业机密信息为目的。此外，人工智能技术的进步和生成性人工智能工具的日益广泛使用可能会增加未经授权获取知识产权的风险，可能会增加现有知识产权法可能无法提供充分保护的风险，并可能引入使用人工智能工具的潜在责任。窃取或擅自使用、公布我司商业秘密等协由于这类事件导致的nfidential商业信息可能会对我们在研发和业务方面的投资价值产生不利影响。虽然我们依赖美国等国的专利、商标、商业秘密和版权法来保护我们的知识产权，但有些国家的法律可能无法像美国的法律那样保护这些权利。第三方未经授权使用我们的知识产权、外国没有法律保护我们的知识产权或无法在外国有效执行这些权利可能会对我们的业务产生不利影响。
财务风险
全球信贷市场走弱或我们的信用评级发生变化可能会对我们的经营业绩、现金流、流动性或财务状况产生不利影响。
全球信贷市场疲软在过去和未来可能对我们的净销售额、应收账款的回收、营运资金需求的资金、当前和收购业务的预期现金流产生、获得资本和我们的投资产生不利影响，这在过去和未来可能对我们的经营业绩、现金流、流动性或财务状况产生不利影响。
我们通过贸易信贷为一部分销售提供资金。信贷市场依然紧张，一些为业务需要融资的客户未能获得，未来可能难以获得必要的融资。a
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这些情况的持续或恶化可能会限制我们收回应收账款的能力，这可能会对我们的经营业绩、现金流、流动性或财务状况产生不利影响。
我们通常会为我们的季节性营运资金需求提供一部分资金，并通过由我们的循环信贷额度和其他融资额度支持的短期借款为其他一般公司用途获得资金。如果这些信贷和融资设施中的任何一家银行无法履行其承诺，这种无法履行可能会对我们的现金流、流动性或财务状况产生不利影响，包括我们为营运资金需求和其他一般公司用途获得资金的能力。
虽然我们有可用的信贷额度为我们目前的经营需求提供资金，但我们无法确定我们将能够在必要时替换我们现有的信贷额度或为我们现有或未来的债务再融资。我们的借贷成本和进入资本市场的能力不仅受到市场状况的影响，还受到主要信用评级机构授予我们的债务和信用评级的影响。评级机构定期评估我们的业务，可能会根据许多因素下调我们的信用评级，包括我们无法控制的因素，例如一般业务或经济状况。下调这些评级可能会增加我们的借贷成本，并可能对我们进入资本市场，包括进入商业票据市场产生不利影响。无法以我们现在拥有的同样灵活性以及我们在商业上可以接受的条件进入资本市场，或者根本无法进入资本市场，可能会对我们的经营业绩、现金流、流动性或财务状况产生重大不利影响。
我们的合并资产负债表中记录了商誉和无形资产。每当有事件或情况变化表明我们的商誉和无形资产的账面价值可能无法收回时，我们会定期评估其账面价值的可收回性。减值评估涉及对有关未来销售和现金流的假设以及市场状况对这些假设的影响的判断。未来事件，例如在收购中获得的商标的整合或品牌重塑以及不断变化的市场条件，可能会影响我们的假设并改变我们对未来销售和现金流的估计，包括我们跟踪商标特定销售和现金流的能力，从而导致我们产生大量减值费用，这可能会对我们的经营业绩或财务状况产生不利影响。
我们在一些固定收益养老金计划中持有股票和债务证券的投资。因普遍金融低迷而导致的计划资产价值下降可能会导致养老金计划投资业绩为负，这可能会对我们的经营业绩、现金流、流动性或财务状况产生不利影响。
我们需要大量现金来偿还大量未偿债务。我们产生现金的能力取决于我们无法控制的许多因素。我们还依赖子公司的业务来满足我们的现金需求。如果我们无法产生所需的现金，我们可能无法在我们的债务下支付所需的必要款项。
截至2025年12月31日，我们的总债务约为108.71亿美元，增加了9.829亿美元 自2024年12月31日起。我们有能力在我们现有的信贷额度下以及在未来以其他方式产生大量额外债务。我们支付债务、为其他流动性需求提供资金以及进行计划资本支出的能力将取决于我们未来产生现金的能力。我们的历史财务业绩一直是，而且我们预计我们未来的财务业绩将受到波动的影响。我们产生现金的能力在一定程度上受制于一般商业、经济、金融、竞争、立法、监管和我们无法控制的其他因素，包括供应链中断、恶劣天气条件或自然灾害、武装冲突和战争、原材料和能源供应的变化、公共卫生危机和定价以及相关影响。我们无法保证我们的业务将从我们的运营中产生足够的现金流，或者未来借款的金额将足以使我们能够支付我们的债务、为其他流动性需求提供资金并进行计划的资本支出。
我们的杠杆程度可能会对股东产生重要影响。例如，它可以：
•要求我们将运营现金流的很大一部分用于支付还本付息，从而减少了我们的现金流为营运资金、资本支出、收购和其他长期增长举措以及一般公司用途提供资金的可用性；
•限制可用于以股息和股票回购形式回报股东的现金流；
•增加我们对不利的商业、经济或行业条件的脆弱性；
•限制我们未来获得额外融资的能力，以使我们能够对我们的业务或一般业务、经济或行业状况的变化做出反应；或者
•与我们行业中负债较少的企业相比，我们处于竞争劣势。
此外，任何未能遵守管理我们债务的工具中的契约的行为都可能导致违约事件，如果不予以纠正或豁免，将对我们产生重大不利影响。
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我们很大一部分业务是通过我们的子公司进行的。因此，我们为我们的需要产生足够现金流的能力在某种程度上取决于我们子公司的收益以及以股息、贷款或垫款以及通过偿还我们的贷款或垫款的形式向我们支付这些收益。我们的子公司是独立的、不同的法人实体。我们的子公司没有义务就我们的债务支付任何到期金额或向我们提供资金以满足我们的现金流需求，无论是以股息、分配、贷款或其他付款的形式。此外，我们的子公司支付股息、贷款或垫款可能受到法定或合同限制。我们的子公司向我们支付的款项也将取决于我们子公司的收益和业务考虑。我们在我们的任何子公司清算或重组时接收其任何资产的权利将有效地从属于该子公司的债权人，包括贸易债权人的债权。即使我们是我们任何子公司的债权人，我们作为债权人的权利也将从属于我们子公司资产的任何担保权益以及我们子公司的任何债务优先于我们持有的债务。最后，我们经营所在的外国司法管辖区的法律变化过去和将来可能会对我们的一些外国子公司向我们汇回资金的能力产生不利影响。
外币汇率波动和货币政策变化可能会对我们的经营业绩、现金流、流动性或财务状况产生不利影响。
由于我们的国际业务，我们面临与外币利率和价值变化相关的风险，包括通货膨胀、央行货币政策、货币管制和其他汇率限制，这可能会对我们的业务产生不利影响。从历史上看，我们报告的净销售额、收益、现金流和财务状况一直受到外汇汇率波动的影响。我们的主要汇率敞口是欧元、巴西雷亚尔、加元、墨西哥比索、英镑、人民币、智利比索和阿根廷比索，分别兑美元。虽然我们积极管理我们的外汇风险敞口，作为我们整体财务风险管理政策的一部分，但我们过去和将来可能会经历外币汇率波动和货币管制和限制带来的损失，这些损失可能会对我们的销售、收益、现金流、流动性或财务状况产生不利影响。货币管制或限制可能会限制我们将外币兑换成美元的能力，或从我们位于或在施加此类管制或限制的国家内开展的子公司或业务汇出股息和其他付款的能力。例如，由于作为阿根廷政府实施的经济改革的一部分，阿根廷比索在2023年12月大幅贬值，我们在2023年经历了4180万美元的亏损，未来我们可能会经历类似的亏损。
法律和监管风险
我们受制于各种复杂的美国和非美国法律、规则和法规，以及与新的和现有法律法规相关的合规风险，遵守这些风险可能会增加我们的成本，并可能对我们的经营业绩、现金流或财务状况产生不利影响。
我们在美国和美国以外地区都保持着重要的业务。我们受到各种复杂的美国和非美国联邦、州和地方法律、规则和条例以及法律合规风险的影响，包括涉及证券、税务、就业和养老金、竞争、环境、出口和贸易、知识产权、数据隐私和网络安全以及反贿赂和腐败等不正当商业行为的法律、规则和条例。我们受到新的法律法规和现有法律法规变化的影响，包括法院和监管机构的解释。我们还面临与合同要求相关的合规风险，以及我们聘请的任何第三方代表我们开展工作可能以不符合我们的行为准则或法律要求的方式开展业务的风险。遵守不断演变的美国和非美国联邦、州和地方法律、规则、法规以及适用于我们业务的相关解释，可能会增加我们的成本或需要大量资本投资，如果这些成本高于我们的预期，我们的经营业绩可能会受到不利影响。如果我们无法遵守适用于我们的所有法律、规则、条例和解释，我们可能会成为监管机构的询问、审查或调查的对象，其相关不利结果可能导致执法行动、罚款或费用的征收、要求暂停某些设施的运营、主张私人诉讼索赔以及对我们的声誉造成损害或损害。
与信息安全、数据收集和传输、数字营销或电话营销以及隐私相关的国内和国际监管环境日益严格和复杂，适用于我们业务的新的和快速变化的要求，这往往需要改变我们的业务实践。遵守这些要求，包括欧盟的《通用数据保护条例》、中国的《个人信息保护、数据安全和网络安全法》、巴西的《通用数据保护法》、经《加州隐私权利法》修订的《加州消费者隐私法》、美国其他州的隐私法，以及越来越多的其他国际和国内法规，代价高昂，将导致我们继续遵守的努力产生额外成本。这些法律法规可以规定对不遵守规定的重大处罚，这可能导致额外的合规成本、执法行动、监管调查和罚款、个人或集体诉讼诉讼、商业诉讼或声誉损害。遵守这些法律的持续努力也可能会转移管理层和员工对其他业务和增长举措的注意力。
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尽管我们相信我们已经采取了适当的风险管理和合规计划来减轻这些风险，但我们业务的全球性和多样性意味着合规风险将继续存在。即使遵守所有法律法规，我们也面临责任和声誉风险。调查、审查和其他程序，其性质和结果无法预测，很可能会不时出现。这些调查、审查和其他程序可能使我们承担重大责任，并要求我们进行重大应计或支付重大和解、罚款和罚款，这可能对我们的经营业绩、现金流或财务状况产生重大不利影响。
税率的提高，或税法或法规的变化，可能会增加我们的成本，并可能对我们的经营业绩、现金流或财务状况产生不利影响。
我们受制于美国的税收法律法规和美国以外的多个司法管辖区。我们受到税收法律法规变化，以及相关解读和其他税收指导变化的影响。我们被征税的国家，包括美国的经济和政治状况，过去和将来都可能导致税法或法规发生重大变化。我们的有效税率受到不同税率国家收益组合变化的影响，以及有关递延税项资产和负债的法律、法规和解释的变化等。如果我们的有效税率提高，这可能会对我们的经营业绩、现金流或财务状况产生不利影响。此外，日益复杂的全球税务环境在过去和未来都可能导致更高的合规成本。在我们的日常业务过程中，我们受到各个税务机关和其他监管机构的审查和调查。除了现有的考试和调查，未来可能还会有额外的考试和调查，现有的考试和调查可以扩大。
对于非所得税风险，我们根据我们对或有事项的评估估计重大损失或有事项，并根据美国公认会计原则的要求对此类损失或有事项进行计提，其中根据我们在特定时点已知的事实和情况，负债被认为很可能和可合理估计。随后的事态发展可能会影响我们对损失或有事项的评估和估计。如果最终确定损失或有事项显着高于当前应计，则额外负债的记录可能会对我们的经营业绩或应计此类额外负债的年度或中期期间的财务状况产生重大不利影响。在因不太可能发生负债且无法合理估计而未记录应计项目的情况下，最终确定为归属于我们的任何潜在负债可能会对我们在应计或支付此类负债的年度或中期期间的经营业绩、现金流或财务状况造成重大不利影响。对于所得税风险，我们根据我们的评估确认税收优惠，即在与完全了解所有相关事实的适用税务机关最终结算时，税收优惠有超过50%的可能性持续存在。对于那些我们确定此类税收优惠持续的可能性不超过50%的所得税头寸，我们在财务报表中不确认税收优惠。后续事件可能导致我们改变我们对维持先前确认的福利的可能性的评估，这可能对我们在应计或支付此类负债的年度或中期期间的经营业绩、现金流或财务状况产生重大不利影响。
我们在项目8的合并财务报表附注20中更详细地讨论了与所得税有关的风险和不确定性。
我们被要求遵守并可能成为额外的、众多复杂且日益严格的国内外健康、安全和环境法律、法规和要求的约束，其成本可能会增加，并可能对我们的经营业绩、现金流或财务状况产生不利影响。
我们的运营受制于国内外各种健康、安全和环境法律、法规和要求，包括与气候变化、生产者责任和化学品登记和管理相关的法律、法规和要求。这些法律、法规和要求不仅适用于我们当前的运营和产品，还可能对我们过去的运营施加潜在的责任。
全球对气候变化以及化学品使用和管理的关注可能会导致对我们的业务和行业施加适用的新的或额外的法规或要求，以及新的或额外的财务和过渡风险。一些政府当局和机构已经出台或正在考虑进行应对气候变化的监管变革，包括对温室气体排放的监管和披露，以及在运营和产品中管理和使用化学品。例如，欧盟企业可持续发展报告指令要求我们对各种环境和社会相关主题进行广泛的披露。同样，加州已颁布立法，要求广泛披露，包括温室气体排放情况。我们在产品、包装和运营中使用的化学品可能会受到现行法律法规下针对新的和现有化学品的举措的限制或禁止，或受到国内和外国司法管辖区新出现的法律法规的限制。美国、欧盟和我们经营所在的其他司法管辖区新出现的立法或法规的结果可能会导致对某些活动或材料（包括对我们的产品或产品包装的更改）以及新的或额外的要求产生费用或限制，包括资助
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能源效率活动或可再生能源使用，并披露有关我们的温室气体排放绩效、可再生能源使用和效率、废物产生和回收率、与气候相关的风险、机会和监督以及我们全球业务的相关战略和举措的信息。遵守这些气候变化、化学品管理和其他举措在过去和将来可能会给我们带来额外成本，其中包括增加生产成本、额外税收、对可再生能源使用和其他举措的额外投资、减少排放配额、对生产或运营的额外限制以及与报告和数据保证相关的成本增加。他们还可能要求我们改变我们产品和/或产品包装的内容，这可能会改变此类产品和包装的性能和盈利能力。我们可能无法及时收回遵守此类新的或更严格的法律法规的成本，这可能会对我们的经营业绩、现金流或财务状况产生不利影响。尽管我们努力及时遵守这些举措，实施措施以改善我们的运营并执行我们的相关战略和举措，但任何实际或被认为未能遵守新的或额外的要求，或在我们的运营对环境或对我们的客户或员工以及相关战略和举措的影响方面未能满足利益相关者的期望，都可能导致负面宣传、增加诉讼风险并对我们的业务和声誉产生不利影响，从而可能对我们的经营业绩、现金流和财务状况产生不利影响。
我们预计健康、安全和额外的环境法律、法规和要求将继续发展，并以越来越严格的方式适用于我们的行业。随着这些法律、法规和要求在未来变得更加严格，我们遵守这些法律、法规和要求的成本可能会增加，而这些增加的成本可能会对我们的经营业绩、现金流或财务状况产生不利影响。
我们参与了我们目前和以前拥有的一些场地以及一些第三方场地的环境调查和补救活动，我们对这些场地的最终责任可能超过我们目前应计的金额。
我们参与了我们目前和以前拥有的一些场地和一些第三方场地的环境调查和补救活动。我们在这些场所的调查和补救活动的估计成本中计提，这些场所的承诺或清理计划已经制定，并且当这些成本可以根据行业标准和专业判断进行合理估计时。这些估计费用是基于目前可获得的关于每个站点的事实。我们定期评估我们对调查和补救活动的潜在责任，并在信息可用时调整我们与环境相关的应计费用，包括由于现场通过调查和补救相关活动取得进展，据此可以合理估计更准确的成本。由于围绕环境调查和补救活动的不确定性，我们的负债可能导致成本显着高于当前应计，并可能对我们的收益产生不利影响。我们在项目7的“环境相关负债”和“环境事项”部分以及项目8的合并财务报表附注10中更详细地讨论了这些风险和不确定性。
未决和未来诉讼的性质、成本、数量和结果可能对我们的经营业绩、现金流、流动性和财务状况产生重大不利影响。
在我们的业务过程中，我们面临各种实际和潜在的索赔、诉讼和其他诉讼，包括但不限于与产品责任和保修、我们产品中使用的原材料、人身伤害、环境（包括所谓的自然资源损害）、知识产权、商业、合同和反垄断索赔有关的诉讼，这些诉讼固有地受到关于我们遭受损失的可能性的许多不确定性的影响。这些不确定性最终将在一个或多个未来事件发生或未能发生确认负债的发生或负债的撤销或减少时得到解决。根据会计准则编纂（ASC）的或有事项主题，当很可能会发生一项或多项未来事件确认亏损的事实且亏损的金额能够合理估计时，我们通过在收益中列支的方式对或有事项进行计提。如果最终确定损失或有事项显着高于当前应计，则额外负债的记录可能会对我们应计此类额外负债的年度或中期的经营业绩、流动性或财务状况产生重大影响。在由于不太可能发生负债或无法合理估计任何此类损失的金额而没有记录应计项目的事项中，最终确定可归属于我们的任何潜在负债可能会对我们应计此类负债的年度或中期期间的经营业绩、流动性或财务状况产生重大影响。
例如，我们过去的业务包括铅颜料和铅基涂料的制造和销售。与其他公司一起，我们现在是并且一直是多项法律诉讼的被告，包括个人人身伤害诉讼、所谓的集体诉讼以及由多个县、市、学区和其他政府相关实体提起的诉讼，这些诉讼产生于铅颜料和铅基涂料的制造和销售。原告的主张基于各种法律理论，包括过失、严格责任、违反保证、过失失实陈述和遗漏、欺诈性失实陈述和遗漏、一致行动、民事共谋、违反不公平贸易惯例和
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消费者权益保护法、企业责任、市场份额责任、公害、不当得利等理论。原告已寻求各种损害赔偿和救济，包括人身伤害和财产损失、与从建筑物中检测和减少含铅涂料有关的费用、与公众教育活动相关的费用、医疗监测费用和其他费用。我们还在基于各种法律理论寻求追偿的制造和销售非铅基涂料引起的法律诉讼中成为被告，包括在以前涂有铅基涂料的表面上使用非铅基涂料时，在表面制备过程中未能充分警告潜在的铅暴露。我们正在为任何仍在进行中的此类诉讼进行有力的辩护。我们预计未来可能会对我们提起更多诉讼，主张相似或不同的法律理论，并寻求相似或不同类型的损害赔偿和救济。公司将继续积极抗辩可能提起的任何此类诉讼，包括在必要时利用所有上诉途径。
诉讼本来就有很多不确定性，我们最终可能不会胜诉。不利的法院裁决、责任确定或诉讼的第三方资助等因素可能会影响针对我们的诉讼，包括铅颜料和铅基涂料诉讼，并鼓励未来索赔和诉讼的数量和性质增加。此外，不时颁布、颁布或提议各种立法和行政法规，对铅颜料和铅基涂料的现在和以前的制造商施加义务，尊重与这类产品相关的声称的健康问题，或推翻我们和其他制造商已胜诉的法院判决的效果。立法和行政法规也可以颁布、颁布或提议对制造、销售正在或曾经用于油漆、涂料的其他原材料规定义务。
由于所涉及的不确定性，管理层无法预测针对我们的索赔、诉讼和其他诉讼的结果，未来可能的索赔、诉讼和诉讼的数量或性质，或任何立法和/或行政法规的影响。此外，管理层无法合理确定与此类事项相关的潜在成本和负债的范围或金额，或由任何此类立法和法规导致的潜在成本和负债。我们目前没有为未决的铅颜料和铅基涂料诉讼计提任何金额，因为我们认为很可能不会发生损失，或者我们认为无法估计潜在损失的范围，因为没有可作为估计依据的实质性信息。此外，无法合理估计立法和法规的任何变化可能导致的任何潜在责任。由于与任何此类责任的金额和/或此类诉讼中可能施加的任何其他补救措施的性质相关的不确定性，由此类诉讼产生的任何被确定为可归属于我们的潜在责任可能会对我们的经营业绩、现金流、流动性或财务状况产生重大不利影响。我们在项目8的合并财务报表附注11中更详细地讨论了与诉讼相关的风险和不确定性，包括铅颜料和铅基涂料诉讼。
项目1b。未解决的工作人员评论
没有。
项目1c。网络安全
我们用各种控制、技术和其他流程旨在识别、防护、检测、响应和缓解网络安全风险，与美国国家标准与技术研究院（NIST）网络安全框架2.0保持一致.其中包括但不限于内部报告、监测和检测工具、威胁情报以及一般和基于角色的培训。
我们还维护第三方管理流程，以识别和管理与第三方服务提供商相关的网络安全风险。
我们定期在内部评估和提高我们的网络安全计划的有效性，并与顾问和其他第三方顾问合作，对我们的计划进行审查和评估。
这些定期评估和审查可能包括渗透和脆弱性测试、模拟、桌面和其他练习。
监督评估和管理我们面临的各种风险，包括网络安全，是董事会的一项关键监督责任。我们有一个企业风险管理（ERM）计划，其中包括用于识别、评估和管理可能对公司长期健康产生重大影响或阻止战略目标实现的最重要的企业风险和不确定性的流程。这些风险在关键风险类别中得到识别、衡量、监测和管理，其中包括对网络安全风险的考虑。我们的首席财务官（CFO）为公司的ERM计划提供便利，其中包括每年至少一次对公司风险环境的正式评估。ERM计划还有助于将风险评估和评估纳入战略
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规划流程和向高级管理层，包括我们的首席执行官提供定期报告。审计委员会协助董事会监督ERM计划和网络安全风险，向董事会提供定期报告。我们的首席财务官每年至少与审计委员会一起审查一次ERM计划，包括审查公司关键风险类别中的现有风险和新出现的重大风险。在与董事会审查具体威胁和风险时，高级管理层可能会纳入顾问和其他第三方顾问的报告。
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项目2。物业
该公司的全球总部，包括油漆商店、消费品牌和性能涂料集团的全球总部和行政职能，位于俄亥俄州克利夫兰。2025年期间，公司实质性完成了新的全球总部和研发中心的建设。有关我们新的全球总部和研发中心的更多信息，请参阅项目7。
我们的主要制造和分销设施的位置如下所述。我们相信，我们的制造和分销设施维护良好，合适且充足，具有足够的生产能力，可以满足我们目前的需求。
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制造业(1)
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分配(1)
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| 租赁 | 拥有 | 合计 | 租赁 | 拥有 | 合计 | ||||||||||||||||||||||||||||||
| 消费品牌集团 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 非洲 | 1 | 1 | 1 | 1 | |||||||||||||||||||||||||||||||
| 亚洲 | 3 | 6 | 9 | 3 | 5 | 8 | |||||||||||||||||||||||||||||
| 加拿大 | 3 | 3 | 2 | 2 | |||||||||||||||||||||||||||||||
| 欧洲 | 2 | 17 | 19 | 3 | 13 | 16 | |||||||||||||||||||||||||||||
| 牙买加 | 1 | 1 | 1 | 1 | |||||||||||||||||||||||||||||||
| 拉丁美洲 | 14 | 14 | 7 | 8 | 15 | ||||||||||||||||||||||||||||||
| 美国 | 6 | 42 | 48 | 13 | 12 | 25 | |||||||||||||||||||||||||||||
| 合计 | 11 | 84 | 95 | 28 | 40 | 68 | |||||||||||||||||||||||||||||
| 高性能涂料集团 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 澳大利亚 | 1 | 1 | |||||||||||||||||||||||||||||||||
| 欧洲 | 1 | 8 | 9 | 2 | 4 | 6 | |||||||||||||||||||||||||||||
| 拉丁美洲 | 1 | 1 | 1 | 1 | |||||||||||||||||||||||||||||||
| 美国 | 1 | 1 | |||||||||||||||||||||||||||||||||
| 合计 | 1 | 10 | 11 | 3 | 5 | 8 | |||||||||||||||||||||||||||||
(1)某些地点可能同时包含制造和分销设施。
Paint Stores集团的业务包括4,853家公司经营的特种涂料商店，其中206家为自有，于2025年12月31日在美国、加拿大、波多黎各、维尔京群岛、格林纳达、特立尼达和多巴哥、圣马丁岛、牙买加、库拉索岛、阿鲁巴、圣卢西亚和巴巴多斯。这些油漆店根据地理区域划分为五个独立的运营部门，主要负责宣伟的销售®及其他受控品牌建筑涂料及涂料、防护及海洋产品、贴牌产品饰面及相关产品。2025年底：
•中西部分部经营着1,219家涂料商店，主要位于中西部和上西海岸各州；
•东部赛区在上东海岸和新英格兰各州经营着929家油漆店；
•加拿大分部在加拿大全境经营着263家油漆店；
•东南分部经营1,232家油漆店，主要覆盖下东部和海湾沿岸各州、波多黎各、维尔京群岛、格林纳达、特立尼达和多巴哥、圣马丁岛、牙买加、库拉索岛、阿鲁巴、圣卢西亚和巴巴多斯；以及
•西南分部在中部平原和西海岸下部各州经营着1,210家涂料商店。
2025年期间，涂装集团净新开店80家，由83家新开店和3家闭店组成。
消费品牌集团于2025年12月31日在拉丁美洲经营307家特种涂料商店。这些商店营销和销售宣伟®及其他受控品牌建筑涂料及涂料、防护及海洋产品、贴牌产品饰面及相关产品的拉丁美洲市场品牌。这些油漆店位于墨西哥（190家）、智利（47家）、厄瓜多尔（33家）、巴西（26家）和乌拉圭（11家）。2025年期间，消费品牌集团新开13家门店，关闭40家门店，净减少27家门店。
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截至2025年12月31日，Performance Coatings Group在美国经营218家分支机构，在国际上经营99家分支机构。国际办事处包括欧洲（46个）、加拿大（23个）、智利（11个）、墨西哥（5个）、秘鲁（3个）、厄瓜多尔（2个）、巴西（2个）、泰国（2个）、印度尼西亚（2个）、越南（1个）、新加坡（1个）和中国（1个）的分支机构。2025年期间，性能涂料集团新开6家分公司，关闭13家分公司，净减少7家。
行政职能范围内的所有不动产，除原全球总部、原研发中心和新全球总部外，均为自有财产。有关行政职能范围内不动产的更多信息，请参阅本报告第1项和第7项，它们以引用方式并入本文。
有关不动产租赁的进一步资料，见项目8合并财务报表附注9。
项目3。法律程序
SEC法规要求，当政府当局是诉讼的一方，且此类诉讼涉及公司合理认为将超过特定阈值的潜在金钱制裁时，应披露某些环境事项。根据这些规定，公司使用100万美元的门槛来确定是否需要披露任何此类程序。
2025年5月12日，公司的子公司，宣威-威廉姆斯制造公司（SWM）通过其总检察长代表德克萨斯州环境质量委员会，向德克萨斯州特拉维斯县地方法院送达了德克萨斯州提交的禁令救济请愿书和申请，并于2026年1月30日，该州提交了第一次修订的请愿书和禁令救济申请（统称为请愿书）。请愿书称，SWM位于德克萨斯州加兰的一家设施过去的运营违反了德克萨斯州有关空气和水排放的环境法规，其中包括与2023年8月8日该设施经历的火灾有关的事件。请愿书寻求禁令救济、民事处罚、偿还应诉费用、开支以及律师费和成本。对于所称的违规行为和救济要求，SWM予以否认，并打算在SWM无法以各方共同满意的方式解决此事的情况下，对这些索赔进行有力的抗辩。
有关某些其他环境事项和法律诉讼的信息，请参阅“管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析”标题“其他长期负债”和“诉讼和其他或有负债”以及项目8合并财务报表附注1、10、11和19标题下包含的信息。综合财务报表附注11所载信息以引用方式并入本文。
项目4。矿山安全披露
不适用。
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关于我们的执行官的信息
以下是我们每一位执行官的姓名、年龄和职位，以及他们的业务经历的简要描述。执行干事一般每年由董事会选举产生，任职至其继任者当选并合格或直至其较早去世、辞职或被免职。
| 姓名 | 年龄 | 职务 | ||||||
| Heidi G. Petz | 51 | 主席、总裁兼首席执行官 | ||||||
| Benjamin E. Meisenzahl | 44 | 高级副总裁–财务兼首席财务官 | ||||||
| 玛莲娜·K·博伊斯 | 47 | 高级副总裁–首席人力资源官 | ||||||
| Mary L. Garceau | 53 | 高级副总裁–首席法务官兼秘书 | ||||||
| James R. Jaye | 59 | 高级副总裁–投资者关系和企业传播 | ||||||
| J·保罗·朗 | 49 | 高级副总裁–企业财务和首席财务官 | ||||||
| Bryan J. Young | 50 | 高级副总裁–企业战略与发展 | ||||||
| Justin T. Binns | 50 | 全球建筑总裁 | ||||||
| Karl J. Jorgenrud | 49 | 全球工业总裁 | ||||||
| Todd D. Rea | 51 | 消费品牌集团总裁 | ||||||
| 科林·戴维 | 57 | 消费品牌集团全球供应链事业部总裁兼总经理 | ||||||
Petz女士自2025年1月起担任董事会主席，自2024年1月起担任总裁兼首席执行官。在担任现职之前，Petz女士于2022年3月至2024年1月担任总裁兼首席运营官，并于2021年3月至2022年3月担任美洲集团（现称为Paint Stores Group）总裁，于2020年11月至2021年3月担任美洲集团市场营销高级副总裁，并于2020年9月至2020年11月担任消费者品牌集团总裁。同样在Consumer Brands集团内，Petz女士于2019年3月至2020年9月担任北美零售部总裁兼总经理，并于2017年6月至2019年3月担任市场营销高级副总裁。Petz女士自2023年10月起担任董事，并于2017年6月因收购Valspar而加入公司。
Meisenzahl先生自2026年1月起担任财务高级副总裁兼首席财务官。Meisenzahl先生于2023年5月至2026年1月担任财务高级副总裁，并于2021年3月至2023年5月担任财务转型高级副总裁。在此之前，Meisenzahl先生曾于2020年8月至2021年3月在Performance Coatings Group担任高级副总裁–财务卓越计划，并于2018年3月至2020年8月担任工业木材部门财务副总裁。Meisenzahl先生自2004年1月起受雇于公司。
博伊斯女士自2025年10月起担任高级副总裁–首席人力资源官。博伊斯女士于2025年1月至2025年10月担任高级副总裁–人力资源。在此之前，Boyce女士于2022年5月至2024年12月在Performance Coatings Group担任人力资源高级副总裁，于2021年1月至2022年5月在Consumer Brands Group担任人力资源高级副总裁，并于2019年3月至2021年1月担任Performance Coatings Group工业木材事业部人力资源副总裁。Boyce女士自2008年10月起受雇于公司。
Garceau女士自2024年2月起担任高级副总裁–首席法务官和秘书。Garceau女士于2017年8月至2024年2月期间担任高级副总裁、总法律顾问和秘书。Garceau女士自2014年2月起受雇于公司。
Jaye先生自2019年6月起担任高级副总裁–投资者关系和企业传播。Jaye先生于2017年10月至2019年6月担任副总裁–投资者关系。Jaye先生自2017年10月起受雇于公司。
朗先生自2025年1月起担任高级副总裁–企业财务和首席财务官。Lang先生于2022年5月至2025年1月担任副总裁–企业财务、报告与控制。Lang先生于2019年8月至2022年5月担任副总裁–助理公司财务总监，并于2018年2月至2019年8月担任董事–外部财务报告。Lang先生自2018年2月起受雇于公司。
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Young先生自2021年3月起担任高级副总裁–企业战略与发展。Young先生于2017年6月至2021年3月担任副总裁–企业战略与发展。Young先生于2017年6月因收购Valspar而加入公司。
Binns先生自2024年1月起担任Global Architectural总裁。Binns先生于2023年1月至2024年1月担任Paint Stores Group总裁，于2022年3月至2023年1月担任Americas Group总裁，于2020年11月至2022年3月担任Performance Coatings Group总裁，并于2018年7月至2020年11月担任Performance Coatings Group Automotive Finishes Division总裁兼总经理。Binns先生自1997年8月以来一直受雇于该公司。
Jorgenrud先生自2024年1月起担任Global Industrial总裁。Jorgenrud先生于2022年3月至2024年1月担任Performance Coatings Group总裁，于2020年1月至2022年3月担任Performance Coatings Group一般工业部门总裁兼总经理，并于2017年6月至2020年1月担任Performance Coatings Group Protective & Marine Division总裁兼总经理。Jorgenrud先生于2017年6月因收购Valspar而加入公司。
Rea先生自2021年11月起担任Consumer Brands Group总裁。Rea先生曾于2020年11月至2021年11月在Consumer Brands Group担任北美销售总裁，于2019年11月至2020年11月担任销售、零售和国民账户高级副总裁，并于2018年3月至2019年11月担任劳氏业务部门销售高级副总裁。Rea先生自1993年4月以来一直受雇于该公司。
戴维先生自2024年1月起担任消费品牌集团全球供应链事业部总裁兼总经理。Davie先生于2022年3月至2024年1月担任高级副总裁兼首席采购官，于2021年10月至2022年3月担任高级副总裁–采购，于2019年3月至2021年10月担任高性能涂料集团工业木材部门总裁兼总经理，于2017年6月至2019年3月担任高性能涂料集团工程聚合物解决方案总裁兼总经理。戴维先生于2017年6月因收购威士伯而加入公司。
21
第二部分
项目5。市场为注册人的共同权益、相关股东事项及发行人购买权益证券
我们的普通股在纽约证券交易所上市，交易代码为SHW。2026年1月31日登记在册的股东人数为4662人。有关根据公司股权补偿计划授权发行的证券的信息载于我们的代理声明，标题为“股权补偿计划信息”，并以引用方式并入本报告的第三部分。
发行人购买股本证券
下表列出了公司在2025年第四季度购买普通股的情况汇总。
| 期 | 合计 数量 股份 已购买 |
平均价格 支付每 分享 |
总数 股份 购买为 部分公开 宣布的计划 |
最大数量 的股份 可能还 购买下 计划 |
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| 10月1日– 10月31日 | |||||||||||||||||||||||
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股份回购计划(1)
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— | $ | — | — | 29,975,000 | ||||||||||||||||||
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员工交易(2)
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1,921 | $ | 257.31 | — | 不适用 | ||||||||||||||||||
| 11月1日– 11月30日 | |||||||||||||||||||||||
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股份回购计划(1)
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350,000 | $ | 337.27 | 350,000 | 29,625,000 | ||||||||||||||||||
|
员工交易(2)
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586 | $ | 340.99 | — | 不适用 | ||||||||||||||||||
| 12月1日– 12月31日 | |||||||||||||||||||||||
|
股份回购计划(1)
|
— | $ | — | — | 29,625,000 | ||||||||||||||||||
|
员工交易(2)
|
1,913 | $ | 333.93 | — | 不适用 | ||||||||||||||||||
| 合计 | |||||||||||||||||||||||
|
股份回购计划(1)
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350,000 | $ | 337.27 | 350,000 | 29,625,000 | ||||||||||||||||||
|
员工交易(2)
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4,420 | $ | 301.57 | — | 不适用 | ||||||||||||||||||
(1)股票是通过公司公开宣布的股票回购计划购买的。公司于2025年12月31日有剩余授权 购买29,625，000股。没有为程序指定到期日期。
(2)所有股份均由行使股票期权或拥有限制性股票单位归属的员工交付，以满足行权价格和/或预扣税款义务。
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累计总回报比较
下图比较了公司普通股（纽约证券交易所代码：SHW）的累计股东总回报率与标准普尔500股票指数上市公司和按业务线选择的行业同行组公司的累计五年总回报率。累计五年总回报假设在2020年12月31日向宣伟普通股、标普 500指数和行业同行投资100美元。累计五年总回报，包括股息再投资，代表截至2025年12月31日的累计值。
(1)行业同行公司集团由以下几家组成：Akzo Nobel N.V.、Axalta Coating Systems Ltd.、巴斯夫SE、通用配件公司、H.B. Fuller Company、家得宝公司、Lowe’s Companies，Inc.、马斯可木业公司、Newell Brands Inc.、TERM5、TERM5、TERMG Industries PPG工业，Inc.、RPM国际 Inc.和史丹利百得公司
项目6。[保留]
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项目7。管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析
（百万美元，除非另有说明和每股数据）
公司背景
宣威-威廉姆斯公司，成立于1866年，及其合并附属公司（统称公司）从事主要向北美和南美的专业、工业、商业和零售客户开发、制造、分销和销售油漆、涂料及相关产品，并在加勒比地区以及整个欧洲、亚洲和澳大利亚开展额外业务。
该公司分为三个可报告分部——油漆商店集团、消费品牌集团和性能涂料集团（统称为可报告分部）——以及一个行政职能，这代表了其内部组织方式，用于评估业绩和就资源分配作出决策。有关公司可报告分部的更多信息，请参见项目8中合并财务报表附注22。
总结
•年合并净销售额增长2.1%至235.74亿美元
◦Paint Stores Group开业超过十二个日历月的门店净销售额同比增长1.7%
•与2024年全年的每股10.55美元相比，该年度稀释后每股净收益下降2.7%至每股10.26美元
◦与2024年全年的每股11.33美元相比，该年度调整后的稀释后每股净收益增长0.9%至每股11.43美元
•产生净经营现金34.52亿美元，占当年净销售额的14.6%
展望
尽管需求持续不稳定，但在稳健的核心业绩和对运营纪律的关注的推动下，宣伟公司实现了强劲的2025年业绩。全年净销售额增长至创纪录水平，毛利和毛利率均有所扩大。公司继续从运营中产生强劲的现金流，用于资本支出投资、为收购提供资金以及通过股息和回购普通股向股东返还现金。尽管预计较长期疲软的需求环境将在2026年持续，但我们对我们的差异化战略Success by Design充满信心，该战略将继续为我们的客户提供创新和富有成效的解决方案。每项业务都存在重大机遇，我们将继续支持我们的增长战略，在我们的企业优先事项范围内执行举措，包括人才、简化、数字化、供应链响应能力和可持续性。
在涂料商店和消费品牌集团内部，我们预计持续的经济压力将在2026年影响客户的购买行为。我们在销售代表、培训和数字工具方面的投资，加上房屋建筑商关系，预计将推动增长机会。Performance Coatings Group的前景因终端市场和地区而异，预计核心业务将保持持平，然而，赢得新客户和有利的业务销售组合应会推动增长。在业务部门层面，我们预计汽车修补漆、工业木业和通用工业将温和增长，而包装销售预计将持平。由于需求疲软，预计卷材销售略有负面。由于与综合费用相关，原材料成本可能会受到不断变化的关税政策的影响。在我们驾驭这一不确定的环境时，我们将继续监测对我们运营的变化和影响。我们预计这些成本和与员工相关的费用将推动低个位数的百分比增长，但被我们整个供应链的成本节约简化努力所抵消，例如产能和生产力的提高。
我们的资本部署策略保持平衡和一致。我们拥有强大的流动性头寸，截至2025年12月31日，我们的信贷额度下有2.072亿美元的现金和36.49亿美元的未使用产能。我们现在并预计将继续遵守所有融资契约。2026年到期的长期债务为3.501亿美元，已于2026年1月以短期借款全部偿还。随着2025年期间再融资的长期债务到期以及为Suvinil收购提供资金的延迟提取定期贷款相关的利息，再加上与新的全球总部和研发中心相关的增量利息支出以及用于为2026年到期的长期债务再融资的更高利率，预计2026年利息支出将增加约8500万美元。我们计划通过在2026年在美国和加拿大开设80至100家新店来扩大我们的足迹，继续评估符合我们战略的收购，并通过支付股息和回购普通股为我们的股东回报价值。
有关一般商业和宏观经济状况的当前和潜在影响，包括通货膨胀率和利率、关税、供应链中断、原材料供应和外币波动的更多信息，请参见项目1a风险因素。
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经营成果
以下讨论和分析涉及截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度合并财务报表重大变化的比较。有关截至2024年12月31日和2023年12月31日止年度的比较，请参阅公司于2025年2月20日提交的截至2024年12月31日止财政年度的10-K表格年度报告第7项中管理层对财务状况和经营业绩的讨论和分析。
净销售额
| 截至12月31日止年度， | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | $变化 | %变化 | 货币影响 | 收购和剥离影响 | ||||||||||||||||||||||||||||||
| 油漆商店集团 | $ | 13,605.9 | $ | 13,188.0 | $ | 417.9 | 3.2 | % | (0.1) | % | 0.2 | % | |||||||||||||||||||||||
| 消费品牌集团 | 3,166.4 | 3,108.0 | 58.4 | 1.9 | % | (1.1) | % | 5.3 | % | ||||||||||||||||||||||||||
| 高性能涂料集团 | 6,795.2 | 6,797.3 | (2.1) | — | % | 0.4 | % | 1.0 | % | ||||||||||||||||||||||||||
| 行政 | 6.8 | 5.2 | 1.6 | 30.8 | % | 1.9 | % | — | % | ||||||||||||||||||||||||||
| 合计 | $ | 23,574.3 | $ | 23,098.5 | $ | 475.8 | 2.1 | % | (0.1) | % | 1.1 | % | |||||||||||||||||||||||
2025年综合净销售额增长2.1%，主要是由于油漆店和消费品牌集团的净销售额增加。与2024年的44.26亿美元相比，2025年所有合并外国子公司的净销售额增加至46.15亿美元，这主要是由于2025年10月收购Suvinil导致拉丁美洲的净销售额增加，部分被拉丁美洲推动的不利外币换算所抵消。除合并的外国子公司以外的所有业务的净销售额从2024年的186.73亿美元增至2025年的189.59亿美元。
油漆店集团的净销售额增长了3.2%，这主要是由于售价上涨，这对净销售额造成了中单位数百分比的影响，但部分被销量的低单位数下降所抵消。 The Paint Stores Group开业超过十二个日历月的门店的净销售额在今年比去年同期增长了1.7%。2025年期间，涂料集团新开83家门店，关闭3家门店净增加80家门店。截至2025年12月31日，在美国、加拿大和加勒比地区运营的门店总数为4,853家。Paint Stores集团的目标是通过门店基础的扩张来增加销售额，平均每年增长约2%。涂料以外产品销售额比去年增长0.5%。由于销售的一般商品种类繁多，讨论除涂料以外的产品销售的量与价的变化并不中肯。
消费品牌集团的净销售额在2025年增长1.9%，这主要是由于2025年10月对Suvinil的收购，后者贡献了1.645亿美元，即5.3%，部分被拉丁美洲推动的1.1%的不利外币换算所抵消。2025年，消费品牌集团新开13家门店，关闭40家门店，净减少27家门店。截至2025年12月31日，在拉丁美洲地区运营的门店总数为307家。
与2024年相比，Performance Coatings Group的净销售额在2025年基本持平，原因是抵消了收购和外币换算的有利影响，以及产品组合带来的售价的不利影响。2025年，性能涂料集团新开设6家分公司，关闭13家分公司，净减少7家，使2025年12月31日的总数减少至317家。
主要由外部租赁收入组成的行政职能部门的净销售额在2025年的增幅微不足道。
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所得税前收入
下表列出了所得税前收入占净销售额百分比的组成部分：
| 截至12月31日止年度， | |||||||||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | ||||||||||||||||||||||
| 净销售额占比% | 净销售额占比% | ||||||||||||||||||||||
| 净销售额 | $ | 23,574.3 | 100.0 | % | $ | 23,098.5 | 100.0 | % | |||||||||||||||
| 销货成本 | 12,058.8 | 51.2 | % | 11,903.4 | 51.5 | % | |||||||||||||||||
| 毛利 | 11,515.5 | 48.8 | % | 11,195.1 | 48.5 | % | |||||||||||||||||
| 销售、一般和管理费用（SG & A） | 7,695.0 | 32.6 | % | 7,422.1 | 32.1 | % | |||||||||||||||||
| 其他一般（收入）费用-净额 | (10.2) | — | % | (38.8) | (0.1) | % | |||||||||||||||||
| 减值 | 17.8 | 0.1 | % | — | — | % | |||||||||||||||||
| 利息支出 | 465.0 | 1.9 | % | 415.7 | 1.8 | % | |||||||||||||||||
| 利息收入 | (11.2) | (0.1) | % | (11.0) | — | % | |||||||||||||||||
| 其他费用（收入）-净额 | 20.9 | 0.1 | % | (44.7) | (0.2) | % | |||||||||||||||||
| 所得税前收入 | $ | 3,338.2 | 14.2 | % | $ | 3,451.8 | 14.9 | % | |||||||||||||||
与2024年同期相比，2025年的综合销售成本增加了1.554亿美元，即1.3%，这主要是由于2025年10月收购Suvinil的影响，部分被原材料成本放缓和销量下降所抵消。
与2024年同期相比，2025年的综合毛利润增加了3.204亿美元，即2.9%，这主要是由于油漆商店集团的有利售价、在消费品牌集团内收购Suvinil以及原材料成本有所缓和，但部分被性能涂料集团内不利的产品组合所抵消。由于这些相同的原因，合并毛利润占合并净销售额的百分比从2024年的48.5%增加到2025年的48.8%。
与2024年同期相比，Paint Stores集团2025年的毛利润增加了3.642亿美元，这主要是由于有利的售价和缓和的原材料成本导致净销售额增长，但销量下降部分抵消了这一增长。由于这些相同的原因，Paint Stores Group的毛利润占净销售额的百分比有所增加。与2024年同期相比，消费者品牌集团2025年的毛利润减少了4220万美元，这主要是由于销量下降和不利的货币换算影响，部分被2025年10月收购Suvinil的影响所抵消。消费者品牌集团的毛利润占净销售额的百分比下降，原因与此相同。与2024年同期相比，Performance Coatings Group的毛利润减少了3810万美元，这主要是由于产品组合带来的销售价格的不利影响，部分被收购和有利的外币折算的影响所抵消。由于这些相同的原因，高性能涂料集团的毛利润占净销售额的百分比有所下降。
与2024年同期相比，2025年合并SG & A增加了2.729亿美元，即3.7%，这主要是由于对Paint Stores集团长期增长机会的投资，包括支持净新开店的费用、与2025年10月收购Suvinil相关的成本、与新的全球总部和研发（研发）中心大楼相关的成本、与员工相关的成本增加以及与有针对性的重组行动相关的其他费用。由于这些相同的原因，SG & A占净销售额的百分比与2024年同期相比增加了50个基点。
Paint Stores Group的SG & A今年增加了1.837亿美元，即4.2%，这主要是由于与员工相关的成本增加以及对长期增长计划的投资，包括净新开店的支出增加以及支持更高销售额的成本。消费者品牌集团的SG & A全年增加3280万美元，即3.8%，这主要是由于与2025年10月收购Suvinil相关的成本、营销和广告增加以及与员工相关的成本增加。高性能涂料集团的SG & A增加了310万美元，或0.2%，这主要是由于有针对性的重组活动和与员工相关的成本增加。行政职能部门的SG & A增加了5330万美元，即7.5%，这主要是由于有针对性的重组活动以及与新的全球总部和研发中心大楼相关的成本。
其他一般（收入）费用-净额减少2860万美元，从2024年的收入3880万美元降至2025年的收入1020万美元。这一变化主要归因于2024年确认的与当前生产场所环境问题相关的保险赔偿收益。详见项目8合并财务报表附注19。
2025年录得1780万美元的减值，与影响亚洲、拉丁美洲和欧洲地区某些商标的重组活动有关。2024年没有减值。有关减值考虑的进一步资料，见项目8的合并财务报表附注3和6。
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与2024年相比，2025年的利息支出增加了4930万美元，这主要是由于长期债务增加、与新的全球总部和研发中心相关的利息支出均于2025年投入使用，以及主要为2025年10月收购Suvinil提供资金的短期借款增加。有关公司未偿债务的进一步信息，请参见项目8中的合并财务报表附注7。
其他费用（收入）-净变动6560万美元，从2024年的收入4470万美元变为2025年的费用2090万美元，这主要是由于与2024年相比，2025年的外币交易相关损失增加，包括阿根廷等高度通货膨胀经济体的影响，以及2025年将流动性有限的外币兑换成美元的交易确认的非实质性损失。其余变动乃杂项其他收入及开支所致，均非个别重大。有关其他费用（收入）-净额的更多信息，请参见项目8中合并财务报表附注19。
下表列出了按分部划分的所得税前收入以及按分部划分的净销售额百分比：
| 截至12月31日止年度， | |||||||||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | $变化 | %变化 | ||||||||||||||||||||
| 所得税前收入： | |||||||||||||||||||||||
| 油漆商店集团 | $ | 3,061.5 | $ | 2,902.6 | $ | 158.9 | 5.5 | % | |||||||||||||||
| 消费品牌集团 | 509.6 | 589.9 | (80.3) | (13.6) | % | ||||||||||||||||||
| 高性能涂料集团 | 942.7 | 1,027.9 | (85.2) | (8.3) | % | ||||||||||||||||||
| 行政 | (1,175.6) | (1,068.6) | (107.0) | (10.0) | % | ||||||||||||||||||
| 合计 | $ | 3,338.2 | $ | 3,451.8 | $ | (113.6) | (3.3) | % | |||||||||||||||
| 所得税前收入占净销售额的百分比： | |||||||||||||||||||||||
| 油漆商店集团 | 22.5 | % | 22.0 | % | |||||||||||||||||||
| 消费品牌集团 | 16.1 | % | 19.0 | % | |||||||||||||||||||
| 高性能涂料集团 | 13.9 | % | 15.1 | % | |||||||||||||||||||
| 行政 | 奈米 | 奈米 | |||||||||||||||||||||
| 合计 | 14.2 | % | 14.9 | % | |||||||||||||||||||
| nm-意义不大 | |||||||||||||||||||||||
所得税费用
2025年的实际所得税率为23.1%，而2024年为22.3%。有效税率的增加主要是由于与员工股份支付相关的税收优惠的不利影响。公司有效税率的其他重要组成部分同比保持一致。详见项目8合并财务报表附注20。
每股净收益
2025年稀释后每股净收益从2024年的每股10.55美元降至每股10.26美元。货币换算率变动使2025年稀释后每股净收益减少0.06美元/股。2025年稀释后的每股净收益包括与收购相关的摊销费用每股0.78美元，遣散费和其他重组费用每股0.34美元，以及与商标相关的减值每股0.05美元。2024年稀释后每股净收益包括与收购相关的摊销费用每股0.78美元。详见项目8合并财务报表附注1、6和21。
27
财务状况、流动性和现金流
概述
2025年公司财务状况、流动性和现金流保持强劲。该公司产生了34.52亿美元的净运营现金，并为收购Suvinil投资了约11.5亿美元，资本支出为7.976亿美元。年内以现金分红和股票回购形式向股东返还现金24.46亿美元。
2025年期间，该公司的净收入为25.69亿美元，EBITDA为44.80亿美元，调整后EBITDA为46.09亿美元。有关EBITDA和调整后EBITDA的定义和计算，请参见Non-GAAP财务指标部分。截至2025年12月31日，该公司的现金和现金等价物为2.072亿美元，未偿债务总额为108.71亿美元。扣除现金和现金等价物后的总债务为106.64亿美元，是公司2025年EBITDA的2.4倍。
净营运资本
净营运资本，定义为流动资产总额减去流动负债总额，与2024年12月31日的赤字14.08亿美元相比，在2025年12月31日增加了4.95亿美元，达到赤字9.129亿美元。净营运资本增加主要是由于流动资产增加，特别是应收账款、净额和其他流动资产以及长期债务的流动部分减少，部分被短期借款和应付账款的增加所抵消。
与2024年12月31日相比，截至2025年12月31日，流动资产余额增加6.066亿美元，主要是由于应收账款增加，净额为4.024亿美元，其他流动资产增加1.773亿美元，主要与预付费用和可收回所得税有关，以及存货增加3010万美元。这些增加被现金和现金等价物减少320万美元所抵消。
与2024年12月31日相比，截至2025年12月31日，流动负债余额增加了1.116亿美元，主要是由于短期借款增加了5.381亿美元，其他应计项目增加了1.487亿美元，主要与与客户对价、应计遣散费、非交易投资的当期部分和杂项其他应计项目相关的负债增加有关，部分被应付保险金减少、应付账款增加1.01亿美元、经营租赁负债的当期部分增加1320万美元和应计税款增加1310万美元所抵消。这些增加被长期债务当期部分减少6.991亿美元部分抵消。
由于这些变化的净影响，公司的流动比率从2024年12月31日的0.79增加到2025年12月31日的0.87。应收账款占净销售额的百分比从2024年的10.3%增加到2025年的11.8%。2025年未偿应收账款天数为62天，2024年为58天。 2025年，当前预期信贷损失准备金增加了210万美元，即3.5%。库存占净销售额的百分比从2024年的9.9%降至2025年的9.8%。2025年未清库存天数为88天，而2024年为93天。公司有足够的总可用借款能力来满足其当前的运营需求。
物业、厂房及设备
截至2025年12月31日，固定资产、工厂及设备，净值净额增加6.042亿美元至41.37亿美元，主要是由于资本支出7.459亿美元、通过业务合并获得的资产1.537亿美元以及外币折算和其他调整数4490万美元，但被折旧费用3.403亿美元抵消。
自2024年12月31日以来的十二个月内，固定资产、工厂及设备，净值内的建筑物净额增加了14.91亿美元，这主要是由于新的全球总部和研发中心符合在2025年期间投入使用的标准。与完成新的全球总部和研发中心建设相关的一笔非实质性资本支出将在2026年期间投入使用。新的全球总部和相关停车库资产分别按其60年和45年的使用寿命计提折旧。此外，研发中心资产按使用年限60年计提折旧。
2025年资本支出中还包括与消费品牌和性能涂料集团的制造产能扩张、运营效率和维护项目相关的支出，以及在涂料商店集团开设新的涂料商店以及翻新和改善现有商店的支出。
2026年，该公司预计用于资本支出的支出将低于2025年，该公司将主要通过产生运营现金来提供资金。核心资本支出的目标是2026年净销售额的约2%，预计将用于对现有制造、分销和研发设施的各种生产力改进和维护项目以及新店开业的投资。
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房地产融资
2022年12月，该公司完成了一项出售并随后租回其新的全球总部的交易。这笔交易不符合根据美国公认会计原则（US GAAP）确认为资产出售的标准，因此被作为房地产融资交易入账。该公司收到了2025年全球新总部的最终收益，总额为8亿美元。初始租赁期限包括建设期，其后延长30年，公司有权和选择权延长租赁期限。未来十二个月的租赁付款预计约为5100万美元。最初30年租赁期内的租赁付款金额估计约为19.38亿美元。有关公司义务的更多信息，请参阅下文的合同及其他义务和商业承诺部分。
下表汇总了与此项交易相关的活动以及在综合资产负债表中确认的相应余额。
| 2025 | 2024 | ||||||||||
| 活动： | |||||||||||
| 收到的收益 | $ | 40.9 | $ | 244.2 | |||||||
| 资本化利息 | 37.2 | 45.2 | |||||||||
| 余额： | |||||||||||
| 短期负债 | $ | 51.0 | $ | 49.7 | |||||||
| 长期负债 | 762.0 | 715.9 | |||||||||
| 负债总额 | $ | 813.0 | $ | 765.6 | |||||||
本次交易及其他房地产融资交易所得款项净额在合并现金流量表的融资活动部分确认为房地产融资交易所得款项。公司将继续在合并资产负债表的固定资产、工厂及设备，净值净额内确认相关资产，包括任何资本化的利息。这些资产按照公司会计政策规定，在使用寿命内进行折旧。公司还将在协议有效期内在利息和偿还融资负债之间分配付款。详见项目8内合并财务报表附注10。
商誉和无形资产
商誉是指成本超过企业合并中获得的净资产公允价值的部分，截至2025年12月31日，商誉增加4.565亿美元至80.37亿美元，原因是采购会计分配3.068亿美元，主要与Suvinil收购有关，以及外币换算率波动和其他调整1.497亿美元。
截至2025年12月31日，无形资产增加4.329亿美元至39.66亿美元，原因是采购价格会计分配6.434亿美元，主要与Suvinil收购、外币汇率波动和其他调整1.040亿美元以及软件资本化3990万美元有关，但被有限寿命无形资产摊销3.366亿美元和商标减值1780万美元所抵消。
有关购置的进一步信息，见项目8中合并财务报表附注3。关于商誉、可辨认无形资产、资产减值的说明以及商誉和无形资产的剩余账面价值摘要，见项目8中合并财务报表附注6。
其他资产
截至2025年12月31日，其他资产增加1.275亿美元，至17.59亿美元。增加的主要原因是非交易投资和养老金计划资产增加。详见项目8合并财务报表附注1和8。
债务（含短期借款）
| 12月31日， | 12月31日， | ||||||||||
| 2025 | 2024 | ||||||||||
| 长期负债 | $ | 9,670.8 | $ | 9,226.0 | |||||||
| 短期借款 | 1,200.5 | 662.4 | |||||||||
| 未偿债务总额 | $ | 10,871.3 | $ | 9,888.4 | |||||||
29
2025年，包括短期借款在内的未偿债务总额增加了9.829亿美元，达到108.71亿美元。短期借款主要包括公司国内商业票据计划下的未偿还金额、延迟提款定期贷款和各种外国信贷额度。该公司的长期债务主要由优先票据组成。该公司的目标是净债务，即未偿债务总额，扣除现金和现金等价物，为EBITDA的2.0至2.5倍。截至2025年12月31日，净债务为106.64亿美元，是公司2025年EBITDA的2.4倍。 有关EBITDA的定义和计算，请参见Non-GAAP财务指标部分。
公司在其承诺的信贷协议下的可用容量因其国内商业票据计划和信用证下的未偿金额而减少。截至2025年12月31日，该公司在其各种信贷协议下的未使用产能为36.49亿美元。
有关公司未偿债务、短期借款和其他可用融资方案的详细说明和摘要，请参见项目8中的合并财务报表附注7。
固定福利养老金和其他退休后福利计划
根据ASC的退休福利主题规定的会计核算，该公司未获得资金或资金不足的固定福利养老金计划的总负债增加1550万美元至8330万美元，这主要是由于精算假设发生变化以及购买了Suvinil固定福利养老金计划。截至2025年12月31日，该公司的国内其他退休后福利负债减少950万美元至1.256亿美元，这主要是由于支付的福利和精算假设的变化。
用于确定国内设定受益养老金计划的预计福利义务的假定贴现率从2024年12月31日的5.8%降至2025年12月31日的5.7%。用于确定外国固定福利养老金计划的预计福利义务5.5%的假定贴现率在2025年12月31日和2024年12月31日基本保持不变。用于确定国内其他退休后福利义务的福利义务的假定贴现率从2024年12月31日的5.6%降至2025年12月31日的5.4%。
在确定薪酬涨幅时，管理层考虑了历史公司涨幅以及对未来涨幅的预期。截至2025年12月31日，用于确定预计福利义务的薪酬增加率，国内养老金计划为3.0%，国外养老金计划为3.2%，与上一年使用的费率相当。
在确定计划资产的预期长期收益率时，管理层考虑了历史收益率、投资性质以及对未来投资策略的预期。国内设定受益养老金计划的预期长期资产收益率在2025年12月31日和2024年12月31日分别为6.0%和6.5%。国外设定受益养老金计划的预期长期资产收益率在2025年12月31日和2024年12月31日分别为5.1%和4.8%。
在制定假定的医疗保健成本趋势率时，管理层考虑了行业数据、历史公司经验以及对未来医疗保健成本的预期。用于确定2025年12月31日国内其他退休后福利义务的福利义务的假定医疗保健成本趋势率分别为医疗和处方药成本增加的6.0%和11.0%，均逐渐下降至2034年的4.5%。截至2024年12月31日，用于确定国内其他退休后福利义务的福利义务的医疗和处方费用的假定医疗保健成本趋势率分别为6.5%和11.8%。
上述公司设定受益计划的相应年终假设也用于确定下一年的费用。国内养老金计划和国外养老金计划2026年的净养老金（信贷）成本预计分别约为（3.2）百万美元和610万美元。2026年国内其他退休后福利的净定期福利成本预计约为260万美元。
公司若干合并外国附属公司的雇员及其合资格受抚养人在退休时有资格获得医疗保健福利，但须遵守计划的条款，并作为其他退休后福利入账。相关的福利义务和净定期福利成本对公司的合并财务报表没有重大影响。
有关公司的义务和其设定受益养老金计划和其他退休后福利的资金状况的进一步信息，请参见项目8中的合并财务报表附注8。
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递延所得税
截至2025年12月31日的递延所得税增加1.578亿美元至7.653亿美元，这主要是由于2025年签署成为法律的《一大美丽法案》的规定，该法案允许立即支出某些国内资本支出和国内研发成本，以及加速先前资本化的国内研发成本的能力，部分被本年度的无形资产摊销所抵消。关于递延税款的进一步资料，见项目8合并财务报表附注20。
其他长期负债
截至2025年12月31日，其他长期负债增加2.664亿美元至25.76亿美元，这主要是由于与净投资对冲、与非交易投资和房地产融资相关的承诺相关的负债。详见项目8合并财务报表附注1、9、10和16。
环境相关负债
公司的经营与其所处行业的其他公司一样，受到国内外各种环境法律法规的约束。这些法律法规不仅适用于当前的运营和产品，还对公司过去的运营施加了潜在的责任。管理层预计，未来环境法律法规将对公司和行业提出越来越严格的要求。管理层认为，公司在遵守适用的环境法律、法规和要求的情况下开展运营，并实施了旨在帮助保护环境和促进持续合规的各种计划。
与正在进行的环境合规措施相关的资本支出折旧和其他费用计入开展业务的正常运营费用。公司的资本支出、折旧和与正在进行的环境合规措施相关的其他费用对公司2025年的财务状况、流动性、现金流或经营业绩并不重要。管理层预计，此类资本支出、折旧和其他费用不会对公司2026年的财务状况、流动性、现金流或经营业绩产生重大影响。有关环境相关负债的进一步信息，见项目8中合并财务报表附注10。
合同义务和其他义务及商业承诺
公司根据合同义务和其他义务以及商业承诺承担一定的义务和承诺，以支付未来的款项。该公司认为，经营活动产生的现金以及长期和短期债务项下可用的借款，包括其承诺的信贷协议和商业票据计划，将足以满足其合同义务和其他义务以及商业承诺。下表汇总了截至2025年12月31日的此类义务和承诺。
| 按期间分列的应付款项 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 合同义务和其他义务 | 合计 | 不到 1年 |
1 – 3年 | 3 – 5年 | 不止 5年 |
|||||||||||||||||||||||||||
| 长期负债 | $ | 9,750.1 | $ | 350.1 | $ | 2,400.0 | $ | 1,800.0 | $ | 5,200.0 | ||||||||||||||||||||||
| 长期债务利息 | 3,759.3 | 293.9 | 487.3 | 404.8 | 2,573.3 | |||||||||||||||||||||||||||
| 经营租赁 | 2,342.0 | 558.9 | 856.0 | 492.9 | 434.2 | |||||||||||||||||||||||||||
| 融资租赁 | 648.7 | 11.9 | 17.6 | 18.5 | 600.7 | |||||||||||||||||||||||||||
| 短期借款 | 1,200.5 | 1,200.5 | ||||||||||||||||||||||||||||||
| 房地产融资交易 | 2,058.1 | 66.7 | 137.4 | 141.8 | 1,712.2 | |||||||||||||||||||||||||||
|
购买义务(1)
|
382.6 | 382.6 | ||||||||||||||||||||||||||||||
|
其他合同义务(2)
|
792.9 | 125.0 | 229.4 | 187.4 | 251.1 | |||||||||||||||||||||||||||
| 合同现金债务总额 | $ | 20,934.2 | $ | 2,989.6 | $ | 4,127.7 | $ | 3,045.4 | $ | 10,771.5 | ||||||||||||||||||||||
(1)相关2025年12月31日原材料开单采购。
(2)主要涉及对美国经济适用房和历史性翻新房地产合作伙伴关系的投资的估计未来资本贡献以及各种其他合同义务。
31
| 每期承诺到期金额 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 商业承诺 | 合计 | 不到 1年 |
1 – 3年 | 3 – 5年 | 不止 5年 |
|||||||||||||||||||||||||||
| 备用信用证 | $ | 129.8 | $ | 129.8 | ||||||||||||||||||||||||||||
| 担保债券 | 215.0 | 215.0 | ||||||||||||||||||||||||||||||
| 商业承诺总额 | $ | 344.8 | $ | 344.8 | $ | — | $ | — | $ | — | ||||||||||||||||||||||
保修
该公司为某些产品提供产品保修。此类保修的具体条款和条件因产品或客户合同要求而异。管理层根据历史结果和经验估计了未结算产品保修索赔的成本，并在其他应计项目中包含了一笔金额。管理层定期评估产品保修索赔应计项目的充分性，并根据需要调整应计项目。公司在2025年和2024年期间的产品保修索赔计提变动，包括该年度的客户满意度结算，具体如下：
| 2025 | 2024 | ||||||||||
| 1月1日余额 | $ | 46.4 | $ | 40.4 | |||||||
| 费用中的费用 | 29.3 | 34.2 | |||||||||
| 定居点 | (18.4) | (28.2) | |||||||||
| 12月31日余额 | $ | 57.3 | $ | 46.4 | |||||||
股东权益
截至2025年12月31日，股东权益从去年的40.51亿美元增加5.471亿美元至45.98亿美元。The 增加 主要归因于 产生25.69亿美元净收益，受益于股票期权行使和确认基于股票的补偿费用2.429亿美元以及主要由于外币换算调整导致的累计其他综合收益（亏损）减少2.408亿美元。 这些增长被回购16.56亿美元的库存股票和支付7.898亿美元的现金股息部分抵消。在2025年第四季度期间，公司清退了2950万股库存股票中持有的普通股，这导致普通股、其他资本、留存收益和库存股票分别减少了990万美元、5.785亿美元、79.96亿美元和85.84亿美元。详见项目8中的合并股东权益报表和合并综合收益表。
该公司在2025年期间通过公开市场购买购买了480万股用于库存用途的普通股。公司收购其普通股用于一般公司用途，根据其现金状况和市场状况，未来可能会收购股份。该公司在2025年12月31日获得了董事会的剩余授权，可以购买2960万股普通股。
该公司2025年年度现金股息为每股3.16美元，占2024年稀释后每股净收益的30%。2025年年度股息代表47第连续一年增加股息支付。2026年1月26日，董事会将季度现金股息提高至每股0.80美元。这一季度股息，如果在2026年剩余的每个季度获得批准，将导致2026年的年度股息为每股3.20美元，或支付2025年稀释后每股净收益的31%。
现金流
净经营现金从2024年的31.53亿美元的现金来源增加到2025年的34.52亿美元，增加了2.984亿美元，这主要是由于递延所得税增加和营运资金所需现金减少，部分被净收入减少所抵消。净经营现金占净销售额的百分比从2024年的13.7%增至2025年的14.6%。
净投资现金使用量从2024年的11.96亿美元增加8.70亿美元至2025年的20.66亿美元，这主要是由于本年度用于收购Suvinil的现金增加，部分被资本支出的减少所抵消。关于购置的进一步资料，见项目8合并财务报表附注3。
净融资现金使用从2024年的20.17亿美元减少到2025年的13.79亿美元，减少了6.385亿美元。这一减少主要是由于长期债务收益、2025年短期借款增加以及回购的库存股票数量减少，部分被与新的全球总部相关的房地产融资交易收益减少以及行使股票期权收益减少所抵消。
32
在正常业务过程中，公司可能会收到与其保单项下已招致损害的索赔相关的收益。截至资产负债表日尚未收到的任何保险收益在合并财务报表中没有记录任何金额，任何未来的追偿目前无法确定。
市场风险
公司面临与利率、外汇和商品波动相关的市场风险。公司偶尔会利用衍生工具作为其整体金融风险管理政策的一部分，但不会将衍生工具用于投机或交易目的。2025年和2024年，公司利用美元兑欧元交叉货币掉期合约对冲了公司在欧洲业务的净投资。这些合约被指定为净投资对冲，并有不同的到期日。此外，公司于2025年及2024年订立远期外币兑换合约，主要是为了对冲外币的价值变动。截至2025年12月31日，没有未完成的重大合同。最后，公司于2025年订立利率锁定合同，以对冲2025年发行长期固定利率债务基准利率的可变性。这些合同被指定为现金流量套期，并于2025年结算。关于衍生工具使用的进一步信息，见项目8合并财务报表附注1、16和19。该公司认为，它可能会因外币换算和交易、利率变动和商品价格波动而蒙受损失。然而，公司预计外币折算或交易、利率变动、商品价格波动或套期保值合同损失不会对公司的财务状况、经营业绩或现金流量产生重大不利影响。
财务契约
某些借款包含合并杠杆契约。契约规定，公司的综合杠杆比率不超过3.75至1.00；不过，公司可选择根据日期为2024年7月31日的信贷协议的定义，在紧接合资格收购完成后的连续四个财政季度内，暂时将杠杆比率提高至4.25至1.00。杠杆率定义为截至同日的12个月期间，报告日的总债务（短期借款、长期债务的流动部分和长期债务之和）与信贷协议中定义的合并“利息、税项、折旧及摊销前利润”（EBITDA）的比率。有关EBITDA与净收入的对账，请参阅“非GAAP财务指标”部分。于2025年12月31日，公司已遵守契约，并预期将继续遵守。公司的票据、债权证和循环信贷协议包含各种违约和交叉违约条款。在上述任何一项安排下发生违约的情况下，可能会导致上述任何一项或多项借款的到期加速。详见项目8合并财务报表附注7。
定额供款储蓄计划
公司的固定缴款储蓄计划的参与者被允许缴款，最高可达其年度薪酬的百分之五十或《国内税收法》允许的最高美元金额中的较低者。公司将所有供款的百分之百匹配至符合条件的员工供款的百分之六，此外，可选择酌情供款。2025年，公司对计入运营的固定缴款节省计划的匹配和酌情缴款为1.842亿美元，而2024年为1.651亿美元。于2025年12月31日，有14,886，577股公司普通股由界定缴款储蓄计划持有，占已发行在外有表决权股份总数的6.0%。有关公司设定缴款节余计划的更多信息，请参见项目8中合并财务报表附注13。
33
非公认会计原则财务措施
管理层利用某些不符合美国通用会计准则的财务指标来分析和管理业务绩效。这些非公认会计原则措施所需披露如下。该公司在报告其财务业绩时提供此类非公认会计准则信息，以便为投资者提供额外数据，以评估该公司的运营情况。管理层不会，也不建议投资者考虑将此类非公认会计原则措施与根据美国公认会计原则编制的财务信息隔离或替代。
EBITDA和调整后EBITDA
EBITDA是一种非GAAP财务指标，定义为扣除所得税、利息支出、折旧和摊销前的净收入。调整后EBITDA是一种非公认会计准则财务指标，定义为EBITDA，不包括管理层认为可以增强投资者对公司经营业绩了解的某些调整。管理层认为EBITDA和调整后EBITDA有助于了解公司的经营业绩。读者请注意，公司的EBITDA和调整后EBITDA不应在不知不觉中与其他实体进行比较。此外，EBITDA和调整后EBITDA不应被视为替代净收入作为经营业绩的指标。读者应参考第8项合并损益表中披露的根据美国公认会计原则确定的净收入。
下表将根据美国公认会计原则计算的净收入与管理层计算的下列年份的EBITDA和调整后EBITDA进行了核对：
| 2025 | 2024 | ||||||||||
| 净收入 | $ | 2,568.5 | $ | 2,681.4 | |||||||
| 利息支出 | 465.0 | 415.7 | |||||||||
| 所得税 | 769.7 | 770.4 | |||||||||
| 折旧 | 340.3 | 297.4 | |||||||||
| 摊销 | 336.6 | 326.6 | |||||||||
| EBITDA | 4,480.1 | 4,491.5 | |||||||||
| 遣散费和其他重组费用 | 111.0 | — | |||||||||
| 商标减值 | 17.8 | — | |||||||||
| 经调整EBITDA | $ | 4,608.9 | $ | 4,491.5 | |||||||
分红后自由现金流
股息后的自由现金流是一种非公认会计准则财务指标，定义为净经营现金，如合并现金流量表所示，减去用于资本支出的业务再投资金额以及支付现金股息给股东的投资回报。管理层认为分红后的自由现金流是确定公司净经营现金的适当用途的有用工具。读者请注意，不应在不知不觉中将股息计量后的自由现金流与其他实体进行比较，因为它可能不具有可比性，并且它没有考虑某些非可自由支配的现金流，例如强制性债务和利息支付。下面显示的金额不应被视为替代根据美国公认会计原则提供的净经营现金或其他现金流量金额的替代方案，如项目8的合并现金流量表中所披露。
下表汇总了管理层计算的下列年份的股息后自由现金流：
| 2025 | 2024 | ||||||||||
| 经营现金净额 | $ | 3,451.6 | $ | 3,153.2 | |||||||
| 资本支出 | (797.6) | (1,070.0) | |||||||||
| 现金分红 | (789.8) | (723.4) | |||||||||
| 分红后自由现金流 | $ | 1,864.2 | $ | 1,359.8 | |||||||
34
调整后稀释每股净收益
管理层认为，披露不包括威士伯收购相关摊销费用和某些其他调整的稀释后每股净收益，增强了投资者对公司经营业绩的理解。威士伯收购相关摊销费用不包括在稀释每股净收益中，因为其重要性是由于在收购之日分配给有限寿命无形资产的购买价格以及对基础业务业绩和趋势的相关影响。虽然这些无形资产为公司创造了收入，但不排除相关收入。这一调整后的每股收益衡量标准不符合美国通用会计准则。根据美国通用会计准则，它不应被视为每股收益的替代品，可能无法与其他公司报告的类似标题的衡量标准进行比较。下表将按照美国公认会计原则计算的稀释后每股净收益与调整后的稀释后每股净收益进行了核对。
| 年终 | |||||||||||||||||
| 2025年12月31日 | |||||||||||||||||
| 税前 |
税 效果(1) |
税后 | |||||||||||||||
| 稀释每股净收益 | $ | 10.26 | |||||||||||||||
|
收购相关摊销费用(2)
|
$ | 1.03 | $ | .25 | .78 | ||||||||||||
| 遣散费和其他重组费用 | .44 | .10 | .34 | ||||||||||||||
| 商标减值 | .07 | .02 | .05 | ||||||||||||||
| 调整后稀释每股净收益 | $ | 11.43 | |||||||||||||||
| 年终 | |||||||||||||||||
| 2024年12月31日 | |||||||||||||||||
| 税前 |
税 效果(1) |
税后 | |||||||||||||||
| 稀释每股净收益 | $ | 10.55 | |||||||||||||||
|
收购相关摊销费用(2)
|
$ | 1.02 | $ | .24 | .78 | ||||||||||||
| 调整后稀释每股净收益 | $ | 11.33 | |||||||||||||||
(1)除另有说明外，税收影响按法定税率和项目性质计算。
(2)与收购相关的摊销费用，包括在销售、一般和管理费用中，包括与Valspar收购相关的无形资产摊销。这些无形资产主要是客户关系和知识产权，正在其剩余使用寿命内摊销。
35
经调整分部溢利
管理层认为，披露不包括威士伯收购相关摊销费用的分部利润以及某些其他调整，增强了投资者对公司经营业绩的理解。威士伯收购相关摊销费用不包括在分部利润中，因为其重要性是由于在收购日期分配给使用寿命有限的无形资产的购买价格以及对基础业务业绩和趋势的相关影响。虽然这些无形资产为公司创造了收入，但不排除相关收入。这一调整后的分部利润计量不符合美国通用会计准则。根据美国通用会计准则，它不应被视为分部利润的替代品，可能无法与其他公司报告的类似标题的衡量标准进行比较。下表将按照美国公认会计原则计算的分部利润与调整后的分部利润进行了核对。
| 截至2025年12月31日止年度 | |||||||||||||||||||||||||||||
| 油漆 门店 集团 |
消费品牌 集团 |
高性能涂料 集团 |
行政 | 合计 | |||||||||||||||||||||||||
| 净销售额 | $ | 13,605.9 | $ | 3,166.4 | $ | 6,795.2 | $ | 6.8 | $ | 23,574.3 | |||||||||||||||||||
| 所得税前收入 | $ | 3,061.5 | $ | 509.6 | $ | 942.7 | $ | (1,175.6) | $ | 3,338.2 | |||||||||||||||||||
| 占净销售额的百分比 | 22.5 | % | 16.1 | % | 13.9 | % | 奈米 | 14.2 | % | ||||||||||||||||||||
|
收购相关摊销费用(1)
|
62.0 | 196.3 | 258.3 | ||||||||||||||||||||||||||
| 遣散费和其他重组费用 | 39.1 | 17.9 | 54.0 | 111.0 | |||||||||||||||||||||||||
| 商标减值 | 17.8 | 17.8 | |||||||||||||||||||||||||||
| 经调整分部利润 | $ | 3,061.5 | $ | 610.7 | $ | 1,174.7 | $ | (1,121.6) | $ | 3,725.3 | |||||||||||||||||||
| 占净销售额的百分比 | 22.5 | % | 19.3 | % | 17.3 | % | 奈米 | 15.8 | % | ||||||||||||||||||||
| 截至2024年12月31日止年度 | |||||||||||||||||||||||||||||
| 油漆 门店 集团 |
消费品牌 集团 |
高性能涂料 集团 |
行政 | 合计 | |||||||||||||||||||||||||
| 净销售额 | $ | 13,188.0 | $ | 3,108.0 | $ | 6,797.3 | $ | 5.2 | $ | 23,098.5 | |||||||||||||||||||
| 所得税前收入 | $ | 2,902.6 | $ | 589.9 | $ | 1,027.9 | $ | (1,068.6) | $ | 3,451.8 | |||||||||||||||||||
| 占净销售额的百分比 | 22.0 | % | 19.0 | % | 15.1 | % | 奈米 | 14.9 | % | ||||||||||||||||||||
|
收购相关摊销费用(1)
|
63.8 | 196.3 | 260.1 | ||||||||||||||||||||||||||
| 经调整分部利润 | $ | 2,902.6 | $ | 653.7 | $ | 1,224.2 | $ | (1,068.6) | $ | 3,711.9 | |||||||||||||||||||
| 占净销售额的百分比 | 22.0 | % | 21.0 | % | 18.0 | % | 奈米 | 16.1 | % | ||||||||||||||||||||
nm-意义不大
(1)与收购相关的摊销费用，包括在销售、一般和管理费用中，包括与Valspar收购相关的无形资产摊销。这些无形资产主要是客户关系和知识产权，正在其剩余使用寿命内摊销。
36
关键会计政策和估计
按照美国公认会计原则编制财务报表要求管理层做出影响所附合并财务报表中报告的金额的估计和假设。这些决定是根据管理层的最佳估计、判断和假设作出的，这些估计、判断和假设在当时情况下被认为是合理的，并适当考虑了重要性。我们认为，在不同的条件下或使用与下文所述的关键会计政策和估计相关的不同假设报告的金额存在重大差异的可能性不大。然而，应用这些关键会计政策和估计涉及对未来不确定性的判断和假设的使用，因此，实际结果可能与这些估计不同。
编制合并财务报表时所遵循的所有重要会计政策均在合并财务报表附注1项目8中披露。管理层认为，以下关键会计政策和估计对我们的合并财务报表具有重大影响。
库存
按照ASC的库存科目，存货按照成本或市场中的较低者列报，其中成本主要采用后进先出（LIFO）法根据第四季度期间确定的库存数量和成本以及代表当期重置成本的市场情况确定，即购买或复制存货的成本。市场不得超过可变现净值，且不得低于扣除近似正常利润空间的可变现净值。随着正式周期计数的完成，或由于年度实物库存计数的结果，在第四季度期间，库存数量会在全年进行调整。如果按后进先出法核算的存货按年减少，则按往年通行成本结转的某些数量发生清算。管理层根据历史经验和当前趋势，通过记录在已售商品成本中包含的拨备，降低库存成本，从而在库存效用因损坏、恶化、过时、价格水平变化或其他原因而受损时，记录成本或市场的较低者的估计。如果管理层估计合理市场价值低于成本或确定未来需求低于当前库存水平，则根据历史经验、当前和预计的市场需求、当前和预计的数量趋势以及与当前经济状况相关的其他相关当前和预计因素，在过时准备金中提供库存成本相对于当前市场价格的降低。关于后进先出法库存估值和过时准备金的影响的进一步信息，见项目8中合并财务报表附注4。
商誉和无形资产
根据ASC的商誉和其他无形资产主题，管理层每年对商誉和无限期无形资产进行减值测试，并且每当有表明减值很可能已经发生的事件或情况变化时进行减值测试。可选的定性评估允许公司放弃年度定量测试，如果基于对关键公司财务业绩指标和宏观经济状况的监测，发生减值的可能性不大。在认为适当时进行定性评估。
管理层在报告单位层面测试商誉减值。根据ASC的分部报告主题，报告单位是根据经营分部管理层定期审查的离散财务信息的可用性或具有类似经济特征的经营分部的构成部分级别的总和确定的经营分部或经营分部以下一级（构成部分级别）。在进行商誉减值测试时（如果进行定量评估），管理层通过采用折现现金流估值模型确定公允价值，其中包含与每个报告单位所涉及的风险相称的贴现率。若计算出的公允价值低于当期账面价值，则差额为归属于报告单位的减值金额。采用现金流折现估值模型确定预计公允价值是减值测试的常见做法。现金流折现估值模型用于减值测试的关键假设包括贴现率、增长率、现金流预测和终值率。贴现率是通过使用加权平均资本成本（WACC）方法设定的。WACC方法在确定所使用的适当贴现率时考虑了市场和行业数据以及每个报告单位的公司特定风险因素。每个报告单位使用的贴现率表明投资者预期投资于此类业务将获得的回报。管理层考虑行业和公司特定的历史和预测数据，为每个报告单位制定增长率、销售预测和现金流预测。终值利率的确定遵循一种常见的方法，即在假设WACC不变和长期增长率的情况下，捕获超过上一个预测期的永续现金流估计的现值。作为每一报告单位通过使用现金流折现估值模型得到适当估值的指标，所有报告单位的公允价值总和在合理且可支持的控制权溢价范围内与公司总市值进行调节。
37
公司有七个组成部分，其中一些由于相似的经济特征而被汇总，以形成截至2025年10月1日，即年度减值测试日期的商誉的三个报告单位（也是可报告的经营分部）。公司进行了截至2025年10月1日的可选定性减值测试，并确定在公司报告单位中不存在可能性大于不存在的减值迹象。
管理层在资产层面测试无限期无形资产的减值情况，由收购时适当的资产估值确定。管理层利用特许权使用费节约法确定每项无限期无形资产或商标的估计公允价值。在这种方法中，管理层估计因无形资产所有权而产生的特许权使用费节省。用于估计减值测试的特许权使用费节省的关键假设包括贴现率、特许权使用费、增长率、销售预测、终端价值率以及在较小程度上的税率。考虑到报告单位和商标之间公司特定风险因素的任何差异，所使用的贴现率与WACC方法制定的费率相似。特许权使用费率由管理和估值专家确定，并定期由估值专家证实。管理层考虑行业和公司特定的历史和预测数据，为每个重要商标制定增长率和销售预测。终值利率的确定遵循一种常见的方法，即在假设WACC不变和长期增长率的情况下，获取超过上一个预测期的永续销售估计的现值。2025年减值测试中使用的特许权使用费节余估值方法和计算与往年一致。公司于2025年10月1日进行了可选定性减值测试，并确定公司的某些商标在很可能的基础上存在减值迹象。截至2025年10月1日进行的量化减值测试导致Performance Coatings Group的商标减值1780万美元，主要与影响亚洲、拉丁美洲和欧洲地区某些商标的重组活动有关。本次审查未发现其他减值或减值风险。
贴现现金流和特许权使用费节省估值方法要求管理层根据从市场参与者的角度进行估值时可获得的信息做出某些假设。有关商誉和无形资产的讨论以及根据ASC的商誉和其他无形资产主题进行的减值测试，请参见项目8中合并财务报表附注6。
长期资产的估值
按照ASC的物业、厂房及设备主题，如有事件或情况变化表明包括经营和融资租赁使用权资产在内的长期资产的账面价值可能无法收回或使用寿命发生变化，则进行减值测试或调整使用寿命。未折现现金流用于计算长期资产的可收回价值，以确定此类资产是否可收回。如果认为资产的账面价值无法收回，则确认减值的金额为资产的账面价值超过根据ASC公允价值主题确定的资产的估计公允价值的金额。如果一项资产的有用性被确定为减值，则根据该资产的预计使用期限评估更新的使用寿命。公允价值方法和使用寿命的变化是基于在进行估值或确定时可获得的某些假设和信息。管理层认为，所使用的假设反映了考虑到当前的经济状况，市场参与者在计算公允价值或使用寿命时会使用什么。截至2025年10月1日，公司进行了分析，确定没有任何事件或情况变化表明每个长期资产组的账面价值不可收回，因此，没有进行进一步的减值测试。有关根据ASC的物业、厂房和设备主题减少长期资产的账面价值或使用寿命的讨论，请参见合并财务报表附注5项目8。
固定福利养老金和其他退休后福利计划
为确定公司在其设定受益养老金和其他退休后福利计划下的最终义务，管理层估计未来的福利成本，并将该成本归因于每名受覆盖员工工作的时间段。为确定福利计划的义务，管理层使用精算师使用关键假设计算这些金额，这些假设包括贴现率、通货膨胀率、长期投资回报、死亡率、员工流动率、薪酬增长率以及医疗和处方药成本。管理层持续审查所有这些假设，以确保考虑到可获得的最新信息。管理层无法控制的假设或经济事件的增加或减少可能对公司的经营业绩或财务状况产生直接影响。
根据ASC的退休福利主题，公司将每个计划的资金状况确认为资金过剩计划的资产，以及未获得资金或资金不足计划的负债。精算损益和前期服务成本及贷项确认并记入累计其他综合收益（亏损）（AOCI）。AOCI中记录的金额将随着精算假设和服务成本的变化而继续修改，所有这些金额将通过净养老金和净定期福利成本在几年内摊销到净收入中。根据事实和情况，对
38
AOCI中记录的费用金额也可能由于某些计划变更而加速摊销，包括那些导致缩减的计划。有关公司设定受益养老金计划和其他退休后福利计划的更多信息，请参见项目8中的合并财务报表附注8。
环境事项
公司在其目前和以前拥有的一些场地（包括以前由公司收购的企业拥有和/或经营的场地）参与环境调查和补救活动。公司最初就与其过去的运营和已制定承诺或清理计划的第三方场地相关的环境相关活动的估计成本以及何时可以根据行业标准和专业判断合理估计这些成本提供了准备金。这些估计成本大多未贴现，是根据目前有关每个站点的现有事实确定的。如果可以合理估计的成本只能被确定为一个范围，并且在该范围内没有任何具体金额比在该范围内的任何其他金额更有可能被确定，则提供该范围的最小值。
公司定期评估其对调查和补救相关活动的潜在责任，并随着可以合理估计更准确成本的信息的出现以及随着额外会计准则的发布而调整其与环境相关的应计费用。由于所涉及的内在不确定性，实际发生的成本可能与应计估计有所不同。有关延长的环境相关活动的应计费用以及有关未计提未来损失或有事项的讨论的更多信息，请参见项目8中合并财务报表附注10。
诉讼及其他或有负债
在其业务过程中，公司面临各种实际和潜在的索赔、诉讼和其他诉讼，包括但不限于与产品责任和保修、我们产品中使用的原材料、人身伤害、环境（包括所谓的自然资源损害）、知识产权、商业、合同和反垄断索赔有关的诉讼，这些诉讼固有地受到关于公司可能遭受损失的许多不确定性的影响。按照ASC的或有事项主题，管理层在很可能发生一项或多项未来事件确认损失事实且损失金额能够合理估计时，对或有事项进行计提。然而，由于诉讼固有地受到许多不确定性的影响，且任何当前或未来诉讼的最终结果是不可预测的，公司的最终负债可能会导致成本显着高于当前应计，而额外负债的记录可能会导致对应计此类额外负债的年度或中期期间的净收入产生重大影响。在因不太可能发生负债或无法合理估计任何此类损失的金额而未记录应计项目的事项中，任何最终被确定为可归因于公司的潜在负债可能会因任何此类索赔、诉讼或其他程序而对公司的经营业绩、流动性或财务状况造成重大不利影响。有关诉讼的更多信息，请参见项目8中合并财务报表附注11。
所得税
该公司估计其开展业务的每个司法管辖区的所得税。这涉及估计应纳税所得额、具体的应纳税和可扣除项目、产生足够的未来应纳税所得额以利用递延所得税资产的可能性以及与未来税务审计相关的可能风险敞口。如果这些估计发生变化，将在发生变化的期间对递延和应计所得税进行调整。
公司仅在税务机关根据该职位的技术优点进行审查时很有可能维持该税务职位的情况下，才确认来自不确定的税务职位的税务利益。在合并财务报表中确认的来自这种情况的税收优惠是根据在最终解决时实现的可能性大于50%的最大优惠来衡量的。这些对不确定税务状况的评估包含与我们进行业务往来的司法管辖区的税务法规解释相关的判断。在某一时点作出的判断和估计可能会根据税务审计结果、诉讼时效届满以及税务法律法规的变更或进一步解释而发生变化。所得税费用在这些事件发生期间在我们的综合收益报表中进行了调整。
公司在衡量我们的递延税项资产的可变现性时，以及在此类资产的全部或部分很可能无法变现时需要估值备抵时，也会同时考虑正面和负面的证据。给予证据的权重与其可以客观核实的程度是相称的。该公司在分析中对最近三年期间的经营业绩给予了很大的权重。现有暂时性差异的未来反转是客观可验证的积极证据的权重很大的来源。在最近三年累计经营成果为正的情况下，典型的只考虑对未来盈利能力的预测。如果有必要和可用，可以实施税收规划策略，以加速应税金额以利用到期
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结转。如果公司判断存在幅度和持续时间足以导致更有可能实现递延所得税资产的结论的积极证据，则不需要估值备抵。有关所得税的进一步信息，见项目8中合并财务报表附注20。
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项目7a。关于市场风险的定量和定性披露
公司面临与利率、外汇和商品波动相关的市场风险。公司偶尔会利用衍生工具作为其整体金融风险管理政策的一部分，但不会将衍生工具用于投机或交易目的。在2025年、2024年和2023年，公司利用美元兑欧元交叉货币掉期合约对冲了公司在欧洲业务的净投资。这些合约被指定为净投资对冲，并有不同的到期日。此外，公司于2025年、2024年及2023年订立远期外币兑换合约，主要是为了对冲外币的价值变动。截至2025年12月31日，没有未完成的重大合同。公司于2025年订立利率锁定合同，以对冲2025年发行长期固定利率债务基准利率的可变性。这些合同被指定为现金流量套期，并于2025年结算。关于衍生工具使用的进一步信息，见项目8合并财务报表附注1、16和19。该公司认为，它可能会因外币换算和交易、利率变动和商品价格波动而蒙受损失。然而，公司预计外币折算或交易、利率变动、商品价格波动或套期保值合同损失不会对公司的财务状况、经营业绩或现金流量产生重大不利影响。
41
项目8。财务报表和补充数据
| 综合财务报表索引 | |||||
| 页 | |||||
| 管理层关于财务报告内部控制的报告 | |||||
| 独立注册会计师事务所关于财务报告内部控制的报告 | |||||
| 管理层关于合并财务报表的报告 | |||||
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独立注册会计师事务所关于合并财务报表的报告（PCAOB ID：
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| 合并损益表 | |||||
| 综合全面收益表 | |||||
| 合并资产负债表 | |||||
| 合并现金流量表 | |||||
| 合并股东权益报表 | |||||
| 合并财务报表附注 | |||||
42
管理层的报告
关于财务报告内部控制
宣威-威廉姆斯公司的股东
我们负责根据经修订的1934年《证券交易法》，建立和维护规则13a-15（f）和15d-15（f）中定义的对财务报告的充分内部控制。我们认识到，财务报告内部控制由于其固有的局限性，不能为实现财务报告目标提供绝对保证。财务报告内部控制是一个涉及人的勤勉的过程，受制于人为错误的可能性或内部控制的规避或压倒。因此，存在财务报告内部控制无法及时防范或发现重大错报的风险。然而，我们认为，我们已经在流程中设计了保障措施，以减少但不是消除这种风险。对未来期间的任何有效性评估的预测都会受到以下风险的影响：由于条件的变化，控制可能变得不充分，或者政策或程序的遵守程度可能会恶化。
为确保公司对财务报告的内部控制于2025年12月31日有效，我们在包括我们的首席执行官和首席财务官在内的管理团队的监督和参与下对其有效性进行了评估。该评估基于Treadway委员会发起组织委员会发布的2013年内部控制–综合框架中确立的标准。
在SEC规则允许的情况下，我们已将2025年10月收购BASF SE的巴西装饰漆业务（Suvinil）的运营和相关资产排除在我们对截至2025年12月31日财务报告内部控制有效性的评估范围之外。Suvinil的总资产和净销售额占公司截至2025年12月31日止年度各自综合总资产和净销售额的约5.0%且不到1.0%。
根据我们在《内部控制–综合框架》确立的标准下对财务报告内部控制的评估，我们得出结论，截至2025年12月31日，公司的财务报告内部控制有效地为财务报告的可靠性和根据美国公认会计原则为外部目的编制财务报表提供了合理保证。我司截至2025年12月31日的财务报告内部控制已由
安永会计师事务所
，一家独立注册会计师事务所，其关于我们财务报告内部控制有效性的报告载于本报告第44页。
Heidi G. Petz
主席、总裁兼首席执行官
Benjamin E. Meisenzahl
高级副总裁-财务兼首席财务官
J·保罗·朗
高级副总裁-企业财务和首席财务官
43
独立注册会计师事务所的报告
向宣威-威廉姆斯公司的股东和董事会
关于财务报告内部控制的意见
我们根据内部控制确立的准则，对截至2025年12月31日的宣威-威廉姆斯公司及子公司财务报告内部控制情况进行了审计—Treadway委员会赞助组织委员会发布的综合框架（2013年框架）（COSO标准）。我们认为，截至2025年12月31日，宣威-威廉姆斯公司及其子公司（公司）根据COSOO准则，在所有重大方面对财务报告保持有效的内部控制。
如随附的管理层关于财务报告内部控制的报告所示，管理层对财务报告内部控制有效性的评估和结论不包括巴斯夫SE的巴西装饰漆业务（“Suvinil”）的内部控制，该业务被纳入公司2025年合并财务报表，占截至2025年12月31日总资产的5.0%，占该日终了年度净销售额的比例低于1.0%。我们对公司财务报告内部控制的审计也没有包括对苏维尼财务报告内部控制的评估。
我们还按照美国公众公司会计监督委员会（PCAOB）的标准，审计了公司截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日的合并资产负债表、截至2025年12月31日止三年期间每年的合并收益、综合收益、现金流量和股东权益的相关报表，以及索引第15（a）项所列的相关附注和财务报表附表以及我们日期为2026年2月19日的报告对此发表了无保留意见。
意见依据
公司管理层负责维持有效的财务报告内部控制，并负责评估随附的《管理层关于财务报告内部控制的报告》所载的财务报告内部控制的有效性。我们的责任是在我们审计的基础上，对公司财务报告内部控制发表意见。我们是一家在PCAOB注册的公共会计师事务所，根据美国联邦证券法以及美国证券交易委员会和PCAOB的适用规则和条例，我们被要求对公司具有独立性。
我们按照PCAOB的标准进行了审计。这些准则要求我们计划和执行审计，以就是否在所有重大方面保持了有效的财务报告内部控制获得合理保证。
我们的审计包括了解财务报告内部控制，评估存在重大缺陷的风险，根据评估的风险测试和评估内部控制的设计和运行有效性，以及在当时情况下执行我们认为必要的其他程序。我们认为，我们的审计为我们的意见提供了合理的依据。
财务报告内部控制的定义和局限性
公司对财务报告的内部控制是旨在根据公认会计原则为财务报告的可靠性和为外部目的编制财务报表提供合理保证的过程。公司对财务报告的内部控制包括：（1）与维护记录有关的政策和程序，这些记录以合理的细节准确和公平地反映公司资产的交易和处置；（2）提供合理保证，交易记录是必要的，以允许按照公认会计原则编制财务报表，并且公司的收支仅根据公司管理层和董事的授权进行；（3）就防止或及时发现未经授权的获取、使用、或处置可能对财务报表产生重大影响的公司资产。
44
财务报告内部控制由于其固有的局限性，可能无法防止或发现错报。此外，对未来期间的任何有效性评估的预测都会受到以下风险的影响：由于条件的变化，控制可能变得不充分，或者政策或程序的遵守程度可能会恶化。
/s/Ernst & Young，LLP
俄亥俄州克利夫兰
2026年2月19日
45
管理层的报告
关于合并财务报表
宣威-威廉姆斯公司的股东
我们负责根据美国公认会计原则编制和公允列报宣威-威廉姆斯公司及其合并子公司（统称公司）截至2025年12月31日、2024年12月31日、2024年12月31日及2023年12月31日止年度的合并财务报表、附注及本报告所载的相关财务信息。本报告中包含的综合财务信息包含某些金额，这些金额是基于我们认为在当时情况下合理的最佳估计、判断和假设。
我们根据Treadway委员会发起组织委员会发布的《内部控制–综合框架》中确立的标准，对财务报告内部控制的有效性进行了评估。正如本报告第43页《管理层关于财务报告内部控制的报告》中所讨论的，我们得出结论，公司的财务报告内部控制于2025年12月31日有效。
董事会通过专门由独立董事组成的审计委员会履行对公司会计政策和程序、财务报表编制和财务报告内部控制的监督责任。审计委员会负责独立注册会计师事务所的聘任和薪酬。审计委员会至少每季度与财务管理部门、内部审计师和独立注册会计师事务所举行会议，以审查财务控制的充分性、公司对财务报告的内部控制的有效性以及审计工作的性质、范围和结果。内部审计师和独立注册公共会计师事务所在任何时候都可以私下和保密地访问审计委员会。
我们认为，本报告所载的合并财务报表、附注和相关财务信息公允地反映了所有重大财务交易的形式和实质内容，并在所有重大方面公允地反映了截至所列期间和所列期间的合并财务状况、经营成果和现金流量。
Heidi G. Petz
主席、总裁兼首席执行官
Benjamin E. Meisenzahl
高级副总裁-财务兼首席财务官
J·保罗·朗
高级副总裁-企业财务和首席财务官
46
独立注册会计师事务所的报告
向宣威-威廉姆斯公司的股东和董事会
对财务报表的意见
我们审计了所附的宣威-威廉姆斯公司及其子公司（本公司）截至2025年12月31日、2024年12月31日、2023年12月31日的合并资产负债表，截至2025年12月31日止三个年度各年度的相关合并利润表、综合收益表、现金流量表和股东权益表，以及索引第15（a）项所列的相关附注和财务报表附表（统称“合并财务报表”）。我们认为，合并财务报表按照美国公认会计原则，在所有重大方面公允反映了公司于2025年12月31日、2024年和2023年12月31日的财务状况，以及截至2025年12月31日止三年期间每年的经营业绩和现金流量。
我们还根据美国上市公司会计监督委员会（PCAOB）的标准，根据Treadway委员会发起组织委员会发布的内部控制-综合框架（2013年框架）中确立的标准，对公司截至2025年12月31日的财务报告内部控制进行了审计，我们2026年2月19日的报告对此发表了无保留意见。
意见依据
这些财务报表由公司管理层负责。我们的责任是在我们审计的基础上对公司的财务报表发表意见。我们是一家在PCAOB注册的公共会计师事务所，根据美国联邦证券法以及证券交易委员会和PCAOB的适用规则和条例，我们被要求对公司具有独立性。
我们按照PCAOB的标准进行了审计。这些准则要求我们计划和执行审计，以就财务报表是否不存在重大错报获取合理保证，无论是由于错误还是欺诈。我们的审计包括执行程序以评估财务报表的重大错报风险，无论是由于错误还是欺诈，以及执行应对这些风险的程序。这些程序包括在测试的基础上审查有关财务报表中的数额和披露的证据。我们的审计还包括评估管理层使用的会计原则和作出的重大估计，以及评估财务报表的总体列报方式。我们认为，我们的审计为我们的意见提供了合理的基础。
关键审计事项
下文通报的关键审计事项是对财务报表的当期审计产生的事项，已传达或要求传达给审计委员会，并且：（1）涉及对财务报表具有重要意义的账目或披露，以及（2）涉及我们特别具有挑战性、主观或复杂的判断。关键审计事项的传达不会以任何方式改变我们对合并财务报表的意见，作为一个整体，我们也不会通过传达下文的关键审计事项，就关键审计事项或与其相关的账目或披露提供单独的意见。
47
| Gibbsboro环境相关应计 | |||||
| 事项说明 |
如合并财务报表附注10所述，截至2025年12月31日，公司与环境相关活动的短期和长期应计费用分别为5270万美元和2.249亿美元。该公司最大和最复杂的场地是新泽西州吉布斯伯勒市的场地（Gibbsboro），与环境相关的应计费用的绝大部分与该场地有关。Gibbsboro由六个可运营的单元组成，这些单元包含土壤、沉积物、地表水和地下水污染的组合，目前正处于与环境保护署（EPA）调查和补救的不同阶段。公司对Gibbsboro的估计环境相关应计是基于行业标准和专业判断，为Gibbsboro保留的估计修复工作成本背后最重要的假设是未来修复的类型和程度。
审计公司在Gibbsboro场地的环境相关应计费用需要复杂的判断，因为在确定公司将负责的可能和合理估计的损失方面，在确定未来补救措施的类型和范围方面存在固有的挑战。
|
||||
| 我们是如何解决这个问题的 在我们的审计中 |
我们获得了一项谅解，评估了设计并测试了对公司流程的控制的运营有效性，以估计与Gibbsboro环境相关的应计费用。例如，我们测试了对管理层审查环境损失计算以及影响上述计算的关键假设的控制。
为了测试与Gibbsboro环境相关的应计费用，我们的审计程序包括，除其他外，审查与EPA的通信，以支持公司对公司负责的Gibbsboro场地的补救类型、程度和成本的评估。我们评估了公司政策和程序的适当性，并测试了管理层的环境储量估算。我们聘请了我们的环境专家，以确认我们对Gibbsboro场地内最重要的可运营单元的补救计划的理解，并根据行业惯例、适用法律和法规评估本年度调查和补救活动对公司用于估计补救成本和程度的方法和假设的影响。我们将公司与EPA沟通中确定的补救类型和程度，包括与EPA商定的补救计划，与公司为Gibbsboro记录的补救成本估计进行了核对。我们还搜索了可能表明事实与公司目前为Gibbsboro记录的补救成本估算中确定的补救类型和程度相反的公开可用信息。
|
||||
/s/Ernst & Young，LLP
我们从1908年开始担任公司的审计师。
2026年2月19日
48
SHERWIN-WILLIAMS公司及其子公司
合并收入报表
| （百万，每股数据除外） | 截至12月31日止年度， | ||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||
| 净销售额 | $ |
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$ |
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$ |
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| 销货成本 |
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| 毛利 |
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| 占净销售额的百分比 |
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% |
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% |
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% | |||||||||||
| 销售、一般和管理费用 |
|
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| 占净销售额的百分比 |
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% |
|
% |
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% | |||||||||||
| 其他一般（收入）费用-净额 | (
|
(
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| 减值 |
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| 利息支出 |
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| 利息收入 | (
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(
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(
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| 其他费用（收入）-净额 |
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(
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| 所得税前收入 |
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| 所得税 |
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| 净收入 | $ |
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$ |
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$ |
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| 每股普通股净收入： | |||||||||||||||||
| 基本 | $ |
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$ |
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$ |
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| 摊薄 | $ |
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$ |
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$ |
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| 加权平均流通股： | |||||||||||||||||
| 基本 |
|
|
|
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| 摊薄 |
|
|
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见合并财务报表附注。
49
SHERWIN-WILLIAMS公司及其子公司
合并综合收益表
| （百万） | 截至12月31日止年度， | ||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||
| 净收入 | $ |
|
$ |
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$ |
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| 其他综合收益（亏损），税后净额： | |||||||||||||||||
|
外币换算调整(1)
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(
|
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| 养老金和其他退休后福利调整： | |||||||||||||||||
|
在AOCI中确认的金额(2)
|
(
|
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|
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|
从阿拉伯石油国际组织重新分类的数额(3)
|
(
|
(
|
(
|
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| 合计 | (
|
|
(
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| 现金流量套期未实现净收益： | |||||||||||||||||
|
在AOCI中确认的金额(4)
|
|
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|
从阿拉伯石油国际组织重新分类的数额(5)
|
(
|
(
|
(
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| 合计 |
|
(
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(
|
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| 其他综合收益（亏损），税后净额 |
|
(
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| 综合收益 | $ |
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$ |
|
$ |
|
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(1)
截至2025年12月31日、2024年和2023年的年度包括未实现（亏损）收益，税后净额$（
129.2
）百万，$
53.6
百万和$（
24.9
）百万，分别与净投资对冲有关。更多信息见附注16。
(2)
税后净额$
2.0
百万，$（
6.6
）百万和$（
2.8
）2025年、2024年和2023年分别为百万。
(3)
税后净额$
3.8
百万，$
4.6
百万美元
5.9
2025年、2024年和2023年分别为百万
.
(4)
税后净额$（
1.5
）2025年百万。更多信息见附注16。
(5)
税后净额$
1.3
2025年的百万美元和$
1.2
2024年和2023年为百万。
见合并财务报表附注。
50
SHERWIN-WILLIAMS公司及其子公司
合并资产负债表
| （百万） | 12月31日， | ||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||
| 物业、厂房及设备 | |||||||||||||||||
| 当前资产： | |||||||||||||||||
| 现金及现金等价物 | $ |
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$ |
|
$ |
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| 应收账款，净额 |
|
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| 库存 |
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| 其他流动资产 |
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| 流动资产总额 |
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| 固定资产、工厂及设备，净值 |
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| 商誉 |
|
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| 无形资产 |
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| 经营租赁使用权资产 |
|
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| 其他资产 |
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| 总资产 | $ |
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$ |
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$ |
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| 负债和股东权益 | |||||||||||||||||
| 流动负债： | |||||||||||||||||
| 短期借款 | $ |
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$ |
|
$ |
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| 应付账款 |
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| 补偿和预扣税款 |
|
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| 应计税款 |
|
|
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| 长期债务的流动部分 |
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|
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| 经营租赁负债的流动部分 |
|
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|
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| 其他应计项目 |
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| 流动负债合计 |
|
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|
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| 长期负债 |
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| 退休金以外的退休后福利 |
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| 递延所得税 |
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| 长期经营租赁负债 |
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| 其他长期负债 |
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|
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|
普通股-$
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分别于2025年、2024年及2023年12月31日
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| 其他资本 |
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| 留存收益 |
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| 库存股票，按成本 | (
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(
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(
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| 累计其他综合收益（亏损） | (
|
(
|
(
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| 股东权益合计 |
|
|
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| 总负债和股东权益 | $ |
|
$ |
|
$ |
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见合并财务报表附注。
51
SHERWIN-WILLIAMS公司及其子公司
合并现金流量表
| （百万） | 截至12月31日止年度， | ||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||
| 经营活动 | |||||||||||||||||
| 净收入 | $ |
|
$ |
|
$ |
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| 调整净收入与净经营现金的对账： | |||||||||||||||||
| 折旧 |
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| 非现金租赁费用 |
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| 无形资产摊销 |
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| 剥离业务收益 |
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(
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| 债务清偿损失 |
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| 减值 |
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| 环境相关事项的规定-网 |
|
(
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| 重组条款 |
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| 递延所得税 |
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(
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(
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| 基于股票的补偿费用 |
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| 非交易投资摊销 |
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| 出售或处置资产的（收益）损失 | (
|
(
|
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| 其他 |
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(
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(
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| 营运资金账户变动： | |||||||||||||||||
| 应收账款（增加）减少额 | (
|
(
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| 库存减少（增加） |
|
(
|
|
||||||||||||||
| 应付账款（减少）增加额 | (
|
|
(
|
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| 应计税款减少 | (
|
(
|
(
|
||||||||||||||
| 应计薪酬及预扣税款（减少）增加额 | (
|
(
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|
||||||||||||||
| 应退所得税（增加）减少额 | (
|
|
|
||||||||||||||
| 其他 | (
|
(
|
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| 经营租赁负债变动 | (
|
(
|
(
|
||||||||||||||
| 环境相关事项产生的费用 | (
|
(
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(
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| 重组产生的成本 | (
|
|
(
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||||||||||||||
| 其他 |
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(
|
(
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| 经营现金净额 |
|
|
|
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| 投资活动 | |||||||||||||||||
| 资本支出 | (
|
(
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(
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| 收购业务，扣除收购现金 | (
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(
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(
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| 剥离业务所得款项 |
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| 出售资产所得款项 |
|
|
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| 其他 | (
|
(
|
(
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| 净投资现金 | (
|
(
|
(
|
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| 融资活动 | |||||||||||||||||
| 短期借款净增加（减少）额 |
|
|
(
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| 长期债务收益 |
|
|
|
||||||||||||||
| 长期债务的支付 | (
|
(
|
(
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| 支付信贷便利和债务发行费用 | (
|
(
|
|
||||||||||||||
| 现金股利的支付 | (
|
(
|
(
|
||||||||||||||
| 股票期权行权收益 |
|
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|
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| 购买的库存股 | (
|
(
|
(
|
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| 房地产融资交易收益 |
|
|
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| 其他 | (
|
(
|
(
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| 融资现金净额 | (
|
(
|
(
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||||||||||||||
| 汇率变动对现金的影响 | (
|
(
|
|
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| 现金及现金等价物净（减少）增加额 | (
|
(
|
|
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| 年初现金及现金等价物 |
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| 年末现金及现金等价物 | $ |
|
$ |
|
$ |
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| 补充现金流信息 | |||||||||||||||||
| 缴纳的所得税 | $ |
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$ |
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$ |
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| 已付利息 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
见合并财务报表附注。
52
SHERWIN-WILLIAMS公司及其子公司
合并股东权益报表
| （百万，每股数据除外） | 共同 股票 |
其他 资本 |
保留 收益 |
财政部 股票 |
累计 其他 综合 亏损 |
合计 | |||||||||||||||||||||||||||||
| 2023年1月1日余额 | $ |
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$ |
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$ |
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$ | (
|
$ | (
|
$ |
|
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|
净收入
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| 其他综合收益 |
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| 购买的库存股 | (
|
(
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| 基于股票的薪酬活动 |
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(
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| 其他调整 |
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现金分红--$
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(
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(
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| 2023年12月31日余额 |
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(
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(
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|
|||||||||||||||||||||||||||||
| 净收入 |
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|
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| 其他综合损失 | (
|
(
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| 购买的库存股 | (
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(
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| 基于股票的薪酬活动 |
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(
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| 其他调整 | (
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(
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|
现金分红--$
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(
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(
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| 2024年12月31日余额 |
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(
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(
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|
|||||||||||||||||||||||||||||
| 净收入 |
|
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|||||||||||||||||||||||||||||||||
| 其他综合收益 |
|
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| 购买的库存股 | (
|
(
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| 库存股票退休 | (
|
(
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(
|
|
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| 基于股票的薪酬活动 |
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(
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| 其他调整 | (
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(
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|||||||||||||||||||||||||||||||||
|
现金分红--$
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(
|
(
|
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| 2025年12月31日余额 | $ |
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$ |
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$ |
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$ | (
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$ | (
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$ |
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|||||||||||||||||||||||
见合并财务报表附注。
53
SHERWIN-WILLIAMS公司及其子公司
合并财务报表附注
（百万美元，除非另有说明）
注1 –
重要会计政策
合并
本报告中包含的合并财务报表由宣威-威廉姆斯公司（以下简称公司）的管理层编制。这些报表包括公司和所有合并子公司的账目。公司间账户和交易已消除。当公司能够对关联公司的经营和财务决策施加重大影响时，公司应占非合并关联公司的收益或亏损采用权益会计法计入合并财务报表。
估计数的使用
按照美国公认会计原则（US GAAP）编制合并财务报表要求管理层做出影响合并财务报表和附注中报告的金额的估计、判断和假设。实际结果可能与这些金额不同。
业务性质
该公司主要在北美和南美从事开发、制造、分销和销售油漆、涂料及相关产品给专业、工业、商业和零售客户，并在加勒比地区、欧洲、亚洲和澳大利亚开展额外业务。
现金等价物
管理层认为，购买时期限为三个月或更短的所有高流动性投资都是现金等价物。
应收账款和当期预期信用损失备抵
应收账款在赊销时入账，扣除当期预期信用损失备抵。公司记录了当前预期信用损失的备抵，以将应收账款减少到预期收取的净额。
在会计准则编纂（ASC）的金融工具-信用损失专题下，公司在每个报告期对应收账款余额的可收回性进行复核，并根据历史坏账经验、应收账款账龄、客户当前信誉、当前经济因素，以及合理且可支持的前瞻性信息，对当前预期信用损失的计提进行估计。如果最终确定无法收回，应收账款余额将从当期预期信用损失准备金中注销。当前预期信用损失准备金的所有拨备均计入销售、一般和管理费用。更多信息见附注18。
库存
存货按成本或市场中较低者列报，成本主要根据后进先出（LIFO）法确定。市场代表当前的重置成本，这是购买或复制库存的成本。如果按后进先出法核算的存货按年减少，则按往年通行成本结转的某些数量发生清算。管理层根据历史经验和当前趋势，通过记录包含在已售商品成本中的拨备，降低库存成本，从而在库存效用因损坏、恶化、过时、价格水平变化或其他原因而受损时，记录成本或市场的较低者的估计。如果管理层估计合理市场价值低于成本或确定未来需求低于当前库存水平，则根据历史经验、当前和预计的市场需求、当前和预计的数量趋势以及与当前经济状况相关的其他相关当前和预计因素，在过时准备金中提供库存成本低于当前市场价格的减少。更多信息见附注4。
物业、厂房及设备
物业、厂房及设备，包括租赁物业改善，按成本列账。折旧按直线法在资产的预计可使用年限内计入费用，其使用年限为
5
到
60
建筑和
3
到
15
机械设备年。折旧和摊销包含在综合收益表的适当的销售商品成本或销售成本、一般和管理费用标题中。更多信息见附注5。
54
商誉和无形资产
商誉是指企业合并中取得的净资产超过公允价值的成本。无形资产包括软件、客户关系、知识产权和商标。根据ASC的商誉和其他无形资产主题，商誉和无限期商标不进行摊销，而是每年进行减值测试，以及每当有事件发生或情况变化表明减值很可能已经发生时进行减值测试。使用寿命有限的无形资产在预期受益期间内按直线法摊销，主要为
3
到
29
年。更多信息见附注6。
长期资产减值
衍生工具
公司利用衍生工具来减轻某些风险敞口，作为其整体金融风险管理政策的一部分，并根据ASC的衍生工具和套期保值主题对这些工具进行会计处理。其中包括外币远期合约、被指定为净投资对冲的交叉货币掉期和被指定为现金流对冲的利率锁定合约。衍生工具在综合资产负债表中按公允价值记为资产或负债。衍生工具的公允价值变动立即在收益中确认，除非该衍生工具符合有效套期关系条件并被指定为有效套期关系。更多信息见附注16。
非交易投资
该公司已投资于美国经济适用房、历史性翻新和其他已被确定为可变利益实体的房地产投资（非交易投资），这些实体有资格获得某些税收抵免和其他税收优惠。由于公司没有权力指导非交易投资的日常运营，且损失风险仅限于出资金额，因此公司不被视为主要受益人。因此，根据ASC的合并主题，非交易投资不并表。
在ASC的投资-权益法与合资企业专题下，公司采用比例摊销法，即非交易投资的初始成本和随后投资水平的任何变化，按照收到相关税收抵免的比例进行摊销。公司合理预期基于收到税收抵免的摊销将产生与基于收到税收抵免和其他税收优惠的摊销基本相似的计量。摊销及相关税收抵免和其他税收优惠均在综合收益表的所得税费用中确认。
| 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||
| 非交易投资摊销 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
|
|
|
|
|||||||||||||||
非交易投资的账面价值记入其他资产。估计未来出资的负债记入其他应计项目和其他长期负债。此外，相关税收抵免和其他税收优惠的相关影响记录为递延所得税中的应计税款减少和递延所得税资产净额。在合并现金流量表中，税收抵免和其他税收优惠在经营活动中作为应计税款和递延所得税的变化列报。税收抵免和其他税收优惠使应计税款减少$
128.3
百万，$
104.9
百万美元
94.8
分别于2025年12月31日、2024年和2023年12月31日的百万。
下表汇总了合并资产负债表上与非交易投资和相关税收抵免及其他税收优惠相关的余额：
| 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||
| 其他资产 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
| 其他应计项目 |
|
|
|
||||||||||||||
| 其他长期负债 |
|
|
|
||||||||||||||
| 递延所得税资产净额 |
|
|
|
||||||||||||||
55
备用信用证
产品保修
| 1月1日余额 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
| 费用中的费用 |
|
|
|
||||||||||||||
| 定居点 | (
|
(
|
(
|
||||||||||||||
| 12月31日余额 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
固定福利养老金和其他退休后福利计划
定额供款储蓄计划
环境事项
股票补偿
其他负债
公司对某些负债保留风险。对某些工人赔偿、雇员医疗和伤残福利、已提出但未解决的汽车和一般责任索赔以及已发生但未报告的估计索赔计提了估计金额。估算是基于管理层使用历史经验、保险业遵循的精算假设和精算开发的估计某些负债的模型对发生的索赔的估计总负债。某些已提交但尚未结算的估计产品和财产负债索赔是根据管理层对最终结算的最佳估计或使用行业经验和为类似类型索赔制定的精算假设对潜在负债进行精算计算而计提的。
56
外币换算
所有合并的非高度通货膨胀的对外经营活动均以经营所在国的本币为记账本位币。当地货币资产和负债账户按年终汇率折算，收入和支出账户按平均汇率折算。由此产生的翻译调整包含在AOCI中。
三年累计通胀率超过100%的经济体被视为高度通胀。对于在高度通货膨胀经济中运营的子公司，母公司的报告货币为记账本位币。货币资产和负债按资产负债表日的汇率折算成美元，非货币资产和负债按其历史汇率折算成美元，重新计量调整和其他交易损益在净收入中确认。更多信息见附注19。
收入确认
客户和供应商考虑
公司向某些客户提供返利和销售奖励计划，这些计划被归类为减少销售额。这类方案的形式是批量返利、构成销售额百分比的返利或实现特定销售目标的返利。
公司以批量返利或构成采购百分比的返利形式从某些原材料供应商处收取对价。这些返利由公司按权责发生制确认为原材料采购价格的降低以及相关产品销售时销售商品成本的后续降低。
销售商品成本
销售、一般和行政费用
销售成本包括广告费用、营销成本、员工和门店成本以及销售佣金。广告费用在发生时计入费用。公司发生$
393.2
百万，$
386.9
百万美元
394.0
2025年、2024年和2023年的广告费用分别为百万。一般和行政费用包括人力资源、法律、财务和其他支持和行政职能。
政府激励措施
公司以退税或信贷、赠款和贷款等形式获得各类政府实体的奖励。这些激励措施通常要求公司保持特定的支出水平和其他运营指标，如果条件没有得到满足或维持，可能会受到补偿。政府奖励按照其目的记入公司合并财务报表，作为减少开支、减少资本投资成本或其他收益。这些奖励的收益在收到并满足协议规定的所有条件时记录。
供应链融资
作为我们管理营运资金战略的一部分，我们与作为公司与某些供应商之间中介的各种金融机构签订了协议。公司不是供应商与金融机构协议的一方。这些安排为参与的供应商提供了提前以折扣价结算公司在正常业务过程中产生的未偿应付账款的选择权，并且不影响我们与供应商的权利和义务，包括到期金额和预定付款条件。根据协议条款，公司于收到时向各自的金融机构确认每份供应商发票的有效性。在发票到期日，公司与相应的金融机构结算未偿还的金额。与这些安排有关的负债记入在合并资产负债表上，金额为$
206.1
百万，$
215.7
百万美元
213.1
分别于2025年12月31日、2024年和2023年12月31日的百万。
57
下表列出了截至12月31日止年度公司在供应商融资计划下的未偿债务的前滚情况：
| 2025 | 2024 | ||||||||||
| 1月1日余额 | $ |
|
$ |
|
|||||||
| 年内确认的发票 |
|
|
|||||||||
| 年内支付的确认发票 | (
|
(
|
|||||||||
| 12月31日余额 | $ |
|
$ |
|
|||||||
每股收益
重新分类
重组举措
在2025年期间，公司实施了某些重组举措，以简化其运营模式并降低行政职能范围内的成本结构，以及消费品牌和高性能涂料集团。所采取的行动为公司持续增加长期股东价值提供了更好的定位。
下表汇总了与重组举措相关的活动：
| 消费品牌 集团 |
高性能涂料 集团 |
行政 | 合并 总计 |
|||||||||||||||||||||||
| 2025年1月1日余额 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||||||
| 规定： | ||||||||||||||||||||||||||
| 遣散费和相关费用 |
|
|
|
|
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| 其他合格成本 |
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||
| 合计 |
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||
| 付款、货币和其他调整 | (
|
(
|
(
|
(
|
||||||||||||||||||||||
| 2025年12月31日余额 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||||||
上述规定记入-净额和2025年12月31日的余额记入应计税款和其他应计项目。此外，商标减值$
17.8
与重组行动相关的百万也记入了Performance Coatings Group。更多信息见附注6。截至2025年12月31日，重组举措已完成，预计将在2026年第二季度末大幅支付应计的剩余金额。
注2 –
近期发布会计公告
已通过
2025年12月，财务会计准则委员会（FASB）发布了会计准则更新（ASU）2025-12，“编纂改进”。这个ASU澄清了现有的指导意见，并对各种ASC主题中确定的33个问题进行了渐进式改进。该ASU在2026年12月15日之后开始的财政年度内有效，允许在逐个问题的基础上提前采用。公司选择提前采纳“第10期：明确库存股核算方法”，自2025年12月31日起生效。这一问题明确了库存股报废的会计处理。有关更多信息，请参阅合并股东权益报表。该公司正在评估在ASU 2025-12中采用剩余问题的影响。
58
自2025年12月31日起，公司前瞻性地采用了ASU 2023-09，“所得税（主题740）：所得税披露的改进”。该ASU通过提供信息来更好地评估实体的运营、相关税务风险、税务规划和运营机会如何影响其税率和未来现金流的前景，从而加强所得税披露。该ASU要求对年度有效税率调节进行额外披露，包括特定类别和满足数量门槛的进一步分类调节项目。此外，ASU要求披露与所得税费用和向联邦、州、地方和外国司法管辖区支付的款项有关的信息。由于该准则仅影响财务报表脚注披露，因此采用该准则不会影响公司的财务状况、经营业绩或现金流量。更多信息见附注20。
尚未通过
2025年9月，FASB发布ASU 2025-06，“无形资产-商誉和其他-内部使用软件（子主题350-40）：有针对性地改进内部使用软件的会计处理”。该ASU通过删除对规定性和顺序软件开发状态的引用，澄清并现代化了与内部使用软件相关的成本会计，并澄清了实体开始将成本资本化所适用的阈值。此外，该ASU规定，子主题360-10，财产、厂房和设备-总体而言，所有资本化的内部使用软件成本都需要进行披露，无论这些成本如何在财务报表中列报。本ASU在2027年12月15日之后开始的财政年度内有效，允许提前采用。该公司正在评估采用ASU2025-06的影响。
注3 –
收购和剥离
收购
当年结业
2025年10月，公司完成对BASF SE巴西装饰漆业务（Suvinil）的收购，收购价格约为$
1.15
十亿。收购价格可能会因合同营运资金调整而进行修订，预计将于2026年完成。收购的业务开发、制造和销售知名的Suvinil和Glasu旗下全面的创新产品组合！面向全国专业画家、设计师、建筑师和消费者的品牌。该公司还在巴西东北部和东南部地区经营两个制造工厂。收购的业务在公司的消费者品牌集团内报告。
下表汇总了截至2025年12月31日在期初资产负债表中确认为部分的初步金额：
| 现金及现金等价物 | $ |
|
|||
| 应收账款，净额 |
|
||||
| 库存 |
|
||||
| 物业、厂房及设备 |
|
||||
| 无限期无形资产 |
|
||||
| 有限寿命的无形资产 |
|
||||
| 其他资产 |
|
||||
| 承担的负债 | (
|
||||
| 取得的净资产公允价值 |
|
||||
| 商誉 |
|
||||
| 采购总价 | $ |
|
|||
59
截至2025年12月31日，公司正在对收购中获得的净资产进行最终确定，最显着的是对物业、厂房和设备、无形资产和递延所得税的估值。公司预计将在允许的计量期限内完成收购的采购价格分配。由于对公司综合财务业绩的影响并不重大，故未呈列备考经营业绩。
2025年6月，公司完成了对国内某区域地板覆盖供应商的收购，收购价格并不重要。收购的业务在公司的油漆商店集团内报告。公司预计将在允许的计量期限内完成收购的采购价格分配。由于对公司综合财务业绩的影响并不重大，故未呈列备考经营业绩。
2025年3月，该公司完成了对一家欧洲卷材和工业涂料公司的收购，价格约为$
80
百万。收购的业务在公司的高性能涂料集团内报告。公司预计将在允许的计量期限内完成收购的采购价格分配。由于对公司综合财务业绩的影响并不重大，故未呈列备考经营业绩。
2024年关闭
2024年10月，公司完成了对金属包装涂料业务的收购，收购价格约为$
80
百万。收购的业务为食品和家用产品市场开发、制造和销售涂料，并在公司的高性能涂料集团内报告。公司在允许的计量期限内最终确定了此次收购的采购价格分配。由于对公司综合财务业绩的影响并不重大，故未呈列备考经营业绩。
2023年关闭
2023年10月，公司完成了对总部位于德国的SIC Holding GmbH的收购，这是一家由Oskar Nolte GmbH和Klumpp Coatings GmbH（SIC Holding）组成的Peter M ö hrle Holding合资企业。收购业务专营板材、家具、地板行业的箔材涂料以及辐射固化和水性工业木器涂料。收购的总购买价格约为$
290
百万，包括2024年为最终确定某些陈述、保证和成交条件而支付的一笔非实质性金额。公司在允许的计量期限内最终确定了采购价格分配，并$
110.8
有限寿命无形资产百万，$
181.3
百万商誉，$
46.0
百万其他资产，扣除现金和$
47.5
万元的负债从本次交易中确认。
资产剥离
2023年关闭
公司于2023年4月完成了对Consumer Brands集团内非核心国产气雾剂业务的剥离。这笔交易导致确认了一笔$
20.1
2023年行政职能范围内的百万收益。该收益记入其他一般（收入）费用-净额。更多信息见附注19。
2023年第三季度，公司完成了对Consumer Brands集团内中国建筑业务的剥离。2024年第一季度完成了一项非实质性的营运资本调整。根据ASC的物业、厂房及设备主题，相关净资产于2023年6月30日分类为持有待售。遵循规定的减值测试顺序，公司首先在其适用的ASC主题下审查单个有形资产和无形资产，以确定其账面价值是否高于其各自的公允价值。因此，公司录得减值费用$
6.9
2023年与中国建筑商标相关的Consumer Brands Group内的百万。公司随后将组成处置集团的资产和负债的更新账面价值作为一个整体与其各自的公允价值进行比较，后者被确定为等于售价，减去出售成本。由于这一比较，公司记录了额外的减值费用$
27.1
2023年第二季度行政职能范围内的百万。处置组的公允价值在公允价值层次中被归类为第2级，因为它是基于特定价格和没有活跃市场的类似项目的其他可观察输入值。
60
注4 –
库存
列入清单的有：
| 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||
| 成品 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
| 在制品和原材料 |
|
|
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||||||||||||||
| 库存 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
存货按成本或市场较低者列报，成本主要根据后进先出法确定。管理层认为，采用后进先出法可以更好地匹配成本和收入。
下表总结了公司存货使用后进先出法的程度，并给出了如果公司使用先进先出（FIFO）存货估值法对存货的影响。
| 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||
| 后进先出占总库存的百分比 |
|
% |
|
% |
|
% | |||||||||||
| FIFO超过LIFO的超额 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
在2025年、2024年和2023年期间，按后进先出法核算的某些存货减少，导致按以往年度通行成本结转的某些数量被清算。2025年清算减少净收入$
3.5
百万和2024年和2023年的清算使净收入增加了$
4.8
百万美元
1.2
分别为百万。
公司记录的报废准备金为$
138.3
百万，$
137.7
百万美元
170.8
万分别于2025年12月31日、2024年和2023年12月31日将库存降至其估计的当前市场价格。
注5 –
物业、厂房及设备
计入固定资产、工厂及设备，净值净额的TERM0如下：
| 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||
| 土地 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
| 建筑物 |
|
|
|
||||||||||||||
| 机械设备 |
|
|
|
||||||||||||||
| 在建工程 |
|
|
|
||||||||||||||
| 物业、厂房及设备，毛额 |
|
|
|
||||||||||||||
| 减去折旧准备 |
|
|
|
||||||||||||||
| 固定资产、工厂及设备，净值 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
公司将建造若干物业、厂房及设备所产生的利息成本资本化。公司资本化利息$
46.1
百万，$
59.6
百万美元
30.7
2025年、2024年和2023年分别为百万。
61
注6 –
商誉和无形资产
2025年，公司完成
三个
收购，导致确认商誉$
307.0
百万和无形资产$
642.9
百万。收购Suvinil占$
247.8
百万美元
608.7
分别确认的商誉和无形资产总额的百万。在获得的全部无形资产中，$
342.8
百万是有限寿命的无形资产和$
300.1
百万是无限期的无形资产。所收购的使用寿命有限的无形资产正在按加权平均使用寿命约
19
年。
2024年公司完成收购金属包装涂料业务，确认商誉$
20.9
百万和有限寿命的无形资产$
27.9
百万。所收购的使用寿命有限的无形资产按加权平均使用寿命约
15
年。
2023年，公司完成对上投控股的收购，由此确认商誉$
181.3
百万和有限寿命的无形资产$
110.8
百万。所收购的使用寿命有限的无形资产按加权平均使用寿命约
15
年。
有关收购和资产剥离的更多信息，请参见附注3。
按照ASC的商誉和其他无形资产主题，每年对报告单位层面的商誉和无限期无形资产进行减值测试。此外，由于某一特定事件或情况在更可能的基础上表明潜在减值，因此在需要时进行中期减值测试。年度减值审查已确定10月1日。可选的定性评估可能会缓解在更可能的基础上不存在减值迹象时进行定量商誉和无限期无形资产减值测试的需要。如果进行定量减值测试，则使用适用的估值模型对商誉和无限期无形资产分别进行价值估计，并纳入与每组资产所涉及的风险相称的贴现率。
由于一项不重要的高性能地板业务从Performance Coatings Group重新调整至Paint Stores Group自2025年1月1日起生效，公司对受影响的报告单位进行了量化减值分析，并确定在变更前后均没有减值迹象。截至2025年10月1日进行的年度减值审查未产生商誉减值和商标减值$
17.8
Performance Coatings Group的百万，与影响亚洲、拉丁美洲和欧洲地区某些商标的重组活动有关。
截至2024年10月1日进行的年度减值审查未导致任何商誉或商标减值。
由于拉丁美洲建筑涂料业务从Paint Stores Group重新调整为Consumer Brands Group，自2023年1月1日起生效，公司对受影响的报告单位进行了量化减值分析，并在变更前后确定，没有任何减值迹象。截至2023年10月1日进行的年度减值审查未产生商誉减值和商标减值$
23.9
百万在消费者品牌集团主要与欧洲地区的商标有关。
62
公司商誉账面价值变动情况按报告分部汇总如下：
|
商誉(1)
|
油漆 门店 集团 |
消费品牌 集团 |
高性能涂料 集团 |
合并 总计 |
||||||||||||||||||||||
|
2023年1月1日余额
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
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|
与分部变动有关的重新分类(2)
|
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(
|
|
|||||||||||||||||||||||
| 收购和收购调整 |
|
|
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| 货币和其他调整 | (
|
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2023年12月31日余额
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| 收购和收购调整 |
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| 货币和其他调整 | (
|
(
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(
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2024年12月31日余额
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|
|
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| 收购和收购调整 |
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||||||||||||||||||||||
| 货币和其他调整 |
|
(
|
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|
||||||||||||||||||||||
|
2025年12月31日余额
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||||||
(1)按可报告分部列报的商誉扣除累计减值损失$
19.4
百万（$
10.2
Paint Stores Group百万，$
8.4
百万在Consumer Brands Group和$
0.8
Performance Coatings Group的百万）截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日。
(2)自2025年1月1日起，公司将一项不重要的高性能地板业务从高性能涂料集团重新调整为涂料商店集团。归属于该业务的商誉余额已追溯调整以反映这一变化。
公司无形资产账面价值汇总如下：
| 有限寿命无形资产 |
商标
与
无限期
生活(1)
|
合计 无形 物业、厂房及设备 |
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Software | 客户 关系 |
知识分子 物业 |
所有其他 | 小计 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2025年12月31日 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 毛额 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 累计摊销 | (
|
(
|
(
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(
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(
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| 净值 | $ |
|
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$ |
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$ |
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$ |
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$ |
|
$ |
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| 2024年12月31日 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 毛额 | $ |
|
$ |
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$ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 累计摊销 | (
|
(
|
(
|
(
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(
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| 净值 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
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| 2023年12月31日 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 毛额 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 累计摊销 | (
|
(
|
(
|
(
|
(
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 净值 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||||||||||||||||||
(1)商标是净$
181.6
截至2025年12月31日的百万美元
163.8
截至2024年12月31日的百万 和2023年。
未来五年有限寿命无形资产摊销预计如下：$
345.3
2026年百万，$
340.3
2027年百万，$
337.3
2028年百万，$
335.7
2029年的百万美元和$
334.7
2030年的百万。
尽管公司认为其对与报告单位和无限期无形资产相关的公允价值的估计是合理的，但由于进行此类估计所涉及的内在不确定性，实际财务结果可能与这些估计不同。有关未来财务业绩的假设或其他基本假设的变化可能会产生重大影响，未来可能需要计提减值费用。
63
注7 –
债务
长期负债
下表汇总了公司未偿债务的账面价值，扣除资本化债务发行成本、折溢价：
| 到期日 | 2025 | 2024 | 2023 | ||||||||||||||||||||
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2027 | $ |
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$ |
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$ |
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2047 |
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2029 |
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2049 |
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2030 |
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2028 |
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2032 |
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2030 |
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2035 |
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2050 |
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2052 |
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2031 |
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2028 |
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2045 |
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2026 |
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2042 |
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2045 |
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到2026年 |
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2025 |
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2025 |
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2025 |
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2024 |
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2024 |
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合计(1)
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| 减一年内到期金额 |
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| 长期负债 | $ |
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$ |
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$ |
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未来五年长期债务到期情况如下：$
350.1
2026年百万；$
1.5
2027年，十亿；$
900.0
2028年百万；$
800.0
2029年的百万美元和$
1.0
2030年达到10亿。长期债务利息支出为$
396.2
百万，$
354.7
百万美元
374.6
2025年、2024年和2023年分别为百万。
后续事件
2026年1月，公司偿还本金$
350
百万与公司的
3.95
%使用商业票据的优先票据。
当年活动
2025年7月，公司发行$
500.0
百万
4.30
2028年到期优先票据的%，$
500.0
百万
4.50
%于2030年到期的优先票据和$
500.0
百万
5.15
于公开发售中于2035年到期的%优先票据。发行这些优先票据所得款项净额用于偿还未偿还本金$
400.0
百万与公司的
3.45
%于2025年8月1日到期的优先票据，未偿还本金$
400.0
百万与公司的
4.25
%于2025年8月8日到期的优先票据以及公司国内商业票据计划下的部分未偿还借款。新发行的优先票据包含各自协议中定义的惯常定性契约。
64
2025年2月，公司偿还本金$
250.0
百万与公司的
3.30
使用商业票据于2025年2月1日到期的%优先票据。
2024年活动
2024年8月，公司偿还本金$
600.0
百万与公司的
4.05
% 2024年8月8日到期的优先票据使用商业票据，随后发行$
400.0
百万
4.55
2028年到期优先票据的百分比和$
450.0
百万
4.80
于公开发售中于2031年到期的%优先票据。发行该等票据所得款项净额用于偿还公司国内商业票据计划下的未偿还借款及作一般公司用途。新发行的优先票据包含各自协议中定义的惯常定性契约。
2024年6月，公司偿还本金$
500.0
百万与其相关
3.125
使用商业票据于2024年6月1日到期的%优先票据。
2023年活动
2023年12月，公司行使其赎回准备金，将全部未偿还的$
119.4
百万其本金总额
7.38
2027年到期的%债券和全部未偿还的$
3.5
百万其本金总额
7.45
2097年到期的债券百分比。债券报废导致亏损$
12.8
百万记入其他一般（收入）费用-净额。更多信息见附注19。
短期借款
当年活动
2025年11月，该公司修订并重申了其日期为2016年5月9日的经修订的信贷协议（2016年信贷协议），以延长$
75.0
2025年12月20日-2030年12月20日（2025年信贷协议）可用于借款或取得信用证的承付款中的百万。这份经修订和重述的信贷协议授予公司借款或获得信用证的权利，最高可用总额为$
875.0
万，可用于一般公司用途，包括营运资金需求的融资。随后于2026年2月对2025年信贷协议进行了修订，以延长该协议下可用于借款或信用证的承诺的期限。
2025年8月，公司修订了日期为2024年7月31日的循环信贷协议（2024年信贷协议），延长了$
2.5
2029年7月31日-2030年8月8日协议项下承诺的10亿元，取消一项信用利差调整并修改定价网格。
亦于2025年8月，公司订立新
364
日高级无抵押延迟提款定期贷款（DDTL）信贷协议，其中规定了$
750.0
百万美元计价的高级无担保DDTL（美元DDTL）和欧元
250.0
百万欧元计价的高级无担保DDTL（EUR DDTL）可作为一次抽奖用于一般公司用途，包括为营运资金需求提供资金。该公司于2025年9月行使全额提款，为收购Suvinil提供资金。有关收购Suvinil的更多信息，请参见附注3。
2024年活动
2024年7月，公司签订了$
2.5
2029年7月31日到期的2024年10亿元信贷协议，取代日期为2022年8月30日的信贷协议（2022信贷协议）。根据2024年信贷协议的条款，公司可要求延长到期日
two
额外
一年
periods，请求未承诺的增加，最高可达$
750.0
万元，并在$
250.0
百万次级设施。本信贷协议可用于一般公司用途，包括营运资金需求的融资。
2022年及以前的活动
2022年8月，公司订立于2027年8月30日到期的2022年信贷协议，取代日期为2021年6月29日的信贷协议。2022年信贷协议赋予公司借款权$
2.25
亿元，并获得金额高达$
250.0
百万。这份信贷协议被允许用于一般公司用途，包括营运资金需求的融资。
2021年8月，公司修订并重申了经修订的日期为2017年9月11日的信贷协议，该协议赋予公司借款和获得信用证的权利，最高可用总额为$
625.0
百万。本信贷协议可用于一般公司用途，包括营运资金需求的融资。2021年信贷协议随后在多个日期进行了修订，以延长该协议下可用于借款或信用证的承诺的期限。
65
2016年5月，公司签订了2016年信贷协议，该协议赋予公司借款和获得信用证的权利，最高可用总额为$
875.0
百万。这份信贷协议被允许用于一般公司用途，包括营运资金需求的融资。2016年信贷协议随后在多个日期进行了修订，以延长协议下可用于借款或信用证的承诺的期限。
除下文短期借款汇总表中列示的截至2025年12月31日美元DDTL和欧元DDTL的未偿余额外，有
无
截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日，公司任何信贷协议项下的未偿还借款。
公司在其承诺的信贷协议下的可用容量因其国内商业票据计划和信用证下的未偿金额而减少。截至2025年12月31日，该公司在其各种信贷协议下的未使用产能为$
3.649
十亿。
下表汇总了公司的短期借款情况：
| 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||
| 国内： | |||||||||||||||||
| 国内商业票据 | $ |
|
$ |
|
$ |
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| 美元DDTL |
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| 国外： | |||||||||||||||||
| 欧元DDTL |
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| 国外设施 |
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| 合计 | $ |
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$ |
|
$ |
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| 加权平均利率： | |||||||||||||||||
| 国内 |
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% |
|
% |
|
% | |||||||||||
| 国外 |
|
% |
|
% |
|
% | |||||||||||
短期借款利息支出为$
68.8
百万，$
61.0
百万美元
42.9
2025年、2024年和2023年分别为百万。
除其他限制外，公司的票据、债权证、循环信贷协议和信贷协议包含与协议中定义的留置权、评级变更、资产合并和出售、合并杠杆和控制权变更有关的某些契约。在上述任何一项安排下发生违约的情况下，可能会导致上述任何一项或多项借款的到期加速。公司遵守所有呈报年度的所有契诺。
66
注8 –
养老金、医疗保健和其他退休后福利
公司主要通过非缴款固定缴款或固定福利养老金计划以及医疗保健和人寿保险福利向国内和国外的某些在职雇员和符合条件的退休人员提供养老金福利，向几乎所有全职国内雇员和某些外国雇员提供养老金福利。
医疗保健计划
该公司提供某些国内医疗保健计划，这些计划是缴费型的，包含免赔额和共同保险等费用分摊功能。有
31,472
,
32,283
和
31,327
分别于2025年12月31日、2024年12月31日、2024年12月31日和2023年12月31日享受这些计划福利的在职员工。在职员工的这些福利费用，包括已发生但未报告的索赔，达$
425.4
百万，$
382.6
百万美元
363.2
2025年、2024年和2023年分别为百万。
固定缴款养老金计划
该公司为其国内固定缴款养老金计划的年度缴款为$
105.2
百万，$
103.5
百万美元
97.8
2025年、2024年和2023年分别为百万。贡献百分比从
two
百分比到
七个
基于年龄和服务公式的受保员工补偿百分比。境内定额供款养老金计划员工账户中的资产按照参与者的指示投资于各类投资基金。这些投资基金在呈报的任何一年都没有持有公司普通股的大量股份。
该公司的外国固定缴款养老金计划的年度缴款是$
22.2
百万，$
20.6
百万美元
19.5
2025年、2024年和2023年分别为百万。国外定额供款养老金计划员工账户中的资产投资于各类投资基金。这些投资基金在呈报的任何一年都没有持有公司普通股的大量股份。
固定福利养老金计划
2025年12月31日，国内设定受益养老金计划资金过剩，预计福利义务为$
101.7
万，计划资产公允价值$
166.7
万和超额计划资产$
65.0
百万。截至2025年12月31日，该计划已根据所有适用法规获得资金。
公司有
三十八届
国外固定收益养老金计划。截至2025年12月31日，
三十二届
公司的外国固定福利养老金计划中有一部分没有资金或资金不足，累计福利义务、预计福利义务、净资产公允价值和计划资产缺陷合计为$
94.8
百万，$
116.1
百万，$
32.8
百万美元
83.3
分别为百万。截至2025年12月31日，
六个
的外国固定福利养老金计划资金过剩，累计福利义务、预计福利义务、净资产公允价值和超额计划资产合计为$
150.4
百万，$
155.8
百万，$
217.3
百万美元
61.5
分别为百万。
公司预计对所有国内外固定收益养老金计划进行如下福利支付：$
20.9
2026年百万；$
20.4
2027年百万；$
22.0
2028年百万；$
23.0
2029年百万；$
25.2
2030年的百万；和$
158.4
2031年至2035年为百万。公司预计贡献$
7.0
2026年外国固定收益养老金计划的百万。
预计将在2026年从AOCI摊销为养老金净成本的设定受益养老金计划的估计净精算收益和先前服务成本为$
3.9
百万美元
1.5
分别为百万。
67
下表汇总了与设定受益养老金计划相关的AOCI中确认的养老金净成本和变动的组成部分：
| 国内 | 国外 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2023 | 2025 | 2024 | 2023 | ||||||||||||||||||||||||||||||
| 净定期养老金（信贷）成本： | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 服务成本 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
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| 利息成本 |
|
|
|
|
|
|
|||||||||||||||||||||||||||||
| 计划资产预期收益率 | (
|
(
|
(
|
(
|
(
|
(
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|||||||||||||||||||||||||||||
| 前期服务成本摊销（贷项） |
|
|
|
(
|
(
|
(
|
|||||||||||||||||||||||||||||
| 精算收益摊销 | (
|
(
|
|
(
|
(
|
(
|
|||||||||||||||||||||||||||||
| 持续的定期养老金（信贷）成本 | (
|
|
|
|
|
|
|||||||||||||||||||||||||||||
| 结算信用 |
|
|
|
|
|
(
|
|||||||||||||||||||||||||||||
| 限电成本 |
|
|
|
|
|
|
|||||||||||||||||||||||||||||
| 净定期养老金（信贷）成本 | (
|
|
|
|
|
|
|||||||||||||||||||||||||||||
| AOCI中确认的计划资产和预计福利义务的其他变动（税前）： | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 年内产生的精算（收益）亏损净额 | (
|
(
|
(
|
(
|
(
|
|
|||||||||||||||||||||||||||||
| 年内产生的先前服务成本 |
|
|
|
|
|
|
|||||||||||||||||||||||||||||
| 精算收益摊销 |
|
|
|
|
|
|
|||||||||||||||||||||||||||||
| 前期服务（成本）信用的摊销 | (
|
(
|
(
|
|
(
|
|
|||||||||||||||||||||||||||||
| 为结算而确认的损失 |
|
|
|
|
|
|
|||||||||||||||||||||||||||||
| 外汇的影响 |
|
|
|
(
|
|
(
|
|||||||||||||||||||||||||||||
| 在AOCI中确认的总数 | (
|
(
|
(
|
(
|
(
|
|
|||||||||||||||||||||||||||||
| 在净定期养老金（信贷）成本和AOCI中确认的总额 | $ | (
|
$ | (
|
$ | (
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||||||||||
服务成本记入销货成本及销售、一般及行政开支。养老金净成本的所有其他组成部分均记入其他费用（收入）-净额。
2024年12月，公司修订了一项国外设定受益计划，冻结了截至2024年12月31日的未来应计福利。由于该修正，公司确认了一笔非现金税前限电费用$
7.1
百万，主要与截至2024年12月31日止年度的综合全面收益报表中先前在AOCI内记录的金额加速有关。
公司对境内外设定受益养老金计划资产采用总回报投资法。股票和固定收益投资的组合用于最大化资产的长期回报，以实现审慎的风险水平。在确定设定受益养老金计划资产的预期长期收益率时，管理层考虑了历史收益率、投资性质和对未来投资策略的预期。境内设定受益养老金计划资产的目标配置为
35
% –
65
%权益证券，
35
% –
65
%固定收益证券和
0
% –
9
%其他（包括另类投资和现金）。国外设定受益养老金计划资产的目标配置因计划而异，但平均为
0
% –
10
%权益证券，
80
% –
100
%固定收益证券和
0
% –
10
%其他（包括另类投资和现金）。
68
下表汇总了设定受益养老金计划资产在2025年12月31日、2024年12月31日和2023年12月31日的公允价值。该演示文稿符合ASC的公允价值主题。
|
公允价值
12月31日，
2025
|
报价在 活跃市场 对于相同的资产 （1级） |
重大 其他 可观察 输入 （2级） |
|||||||||||||||
| 按公允价值进行的投资： | |||||||||||||||||
| 现金及现金等价物 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
|
股权投资(1)
|
|
|
|
||||||||||||||
|
固定收益投资(2)
|
|
|
|
||||||||||||||
|
其他资产(3)
|
|
|
|
||||||||||||||
| 公允价值等级投资总额 |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||
|
以NAV或其等值计量的投资(4)
|
|
||||||||||||||||
| 投资总额 | $ |
|
|||||||||||||||
|
公允价值
12月31日，
2024
|
报价在 活跃市场 为相同 物业、厂房及设备 （1级） |
重大 其他 可观察 输入 （2级） |
|||||||||||||||
| 按公允价值进行的投资： | |||||||||||||||||
| 现金及现金等价物 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
|
股权投资(1)
|
|
|
|
||||||||||||||
|
固定收益投资(2)
|
|
|
|
||||||||||||||
|
其他资产(3)
|
|
|
|
||||||||||||||
| 公允价值等级投资总额 |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||
|
以NAV或其等值计量的投资(4)
|
|
||||||||||||||||
| 投资总额 | $ |
|
|||||||||||||||
|
公允价值
12月31日，
2023
|
报价在 活跃市场 为相同 物业、厂房及设备 （1级） |
重大 其他 可观察 输入 （2级） |
|||||||||||||||
| 按公允价值进行的投资： | |||||||||||||||||
|
股权投资(1)
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
|
固定收益投资(2)
|
|
|
|
||||||||||||||
|
其他资产(3)
|
|
|
|
||||||||||||||
| 公允价值等级投资总额 |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||
|
以NAV或其等值计量的投资(4)
|
|
||||||||||||||||
| 投资总额 | $ |
|
|||||||||||||||
(1)这一类别包括主要跟踪标普 500或国际股票指数的主动管理股票资产。
(2)这一类别包括主要跟踪国内或国际债券指数的政府和公司债券。
(3)这一类别主要包括保险合同和不动产。
(4)这一类别包括集合投资基金和使用实用权宜之计以NAV或其等值计量的私募股权基金。因此，这些投资不在公允价值等级中分类。
69
下表汇总了设定受益养老金计划所使用的义务、计划资产和假设，这些都是截至12月31日计量的：
| 国内 | 国外 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2023 | 2025 | 2024 | 2023 | ||||||||||||||||||||||||||||||
| 年末累计福利义务 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||||||||||
| 预计的福利义务： | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 年初余额 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||||||||||
| 服务成本 |
|
|
|
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| 利息成本 |
|
|
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|
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| 精算损失（收益） |
|
(
|
|
(
|
(
|
|
|||||||||||||||||||||||||||||
| 计划修订及其他 |
|
|
|
|
|
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|||||||||||||||||||||||||||||
| 定居点 |
|
|
|
(
|
(
|
(
|
|||||||||||||||||||||||||||||
| 外汇的影响 |
|
|
|
|
(
|
|
|||||||||||||||||||||||||||||
| 支付的福利 | (
|
(
|
(
|
(
|
(
|
(
|
|||||||||||||||||||||||||||||
| 年末余额 |
|
|
|
|
|
|
|||||||||||||||||||||||||||||
| 计划资产： | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 年初余额 |
|
|
|
|
|
|
|||||||||||||||||||||||||||||
| 计划资产实际收益率 |
|
|
|
|
(
|
|
|||||||||||||||||||||||||||||
| 捐款和其他 |
|
|
|
|
|
|
|||||||||||||||||||||||||||||
| 定居点 |
|
|
|
(
|
(
|
(
|
|||||||||||||||||||||||||||||
| 外汇的影响 |
|
|
|
|
(
|
|
|||||||||||||||||||||||||||||
| 支付的福利 | (
|
(
|
(
|
(
|
(
|
(
|
|||||||||||||||||||||||||||||
| 年末余额 |
|
|
|
|
|
|
|||||||||||||||||||||||||||||
| 计划资产超过预计福利义务的超额（不足） | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ | (
|
$ | (
|
$ | (
|
|||||||||||||||||||||||
| 合并资产负债表中确认的资产和负债： | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 非流动养老金资产 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||||||||||
| 其他应计项目 |
|
|
|
(
|
(
|
(
|
|||||||||||||||||||||||||||||
| 其他长期负债 |
|
|
|
(
|
(
|
(
|
|||||||||||||||||||||||||||||
| $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ | (
|
$ | (
|
$ | (
|
||||||||||||||||||||||||
| 在AOCI中确认的金额： | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 精算净收益 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||||||||||
| 先前服务（费用）贷项 | (
|
(
|
(
|
|
|
|
|||||||||||||||||||||||||||||
| $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||||||||||||
| 用于确定预计福利义务的加权平均假设： | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 贴现率 |
|
% |
|
% |
|
% |
|
% |
|
% |
|
% | |||||||||||||||||||||||
| 补偿增加率 |
|
% |
|
% |
|
% |
|
% |
|
% |
|
% | |||||||||||||||||||||||
| 用于确定养老金净成本的加权平均假设： | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 贴现率 |
|
% |
|
% |
|
% |
|
% |
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% |
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% | |||||||||||||||||||||||
| 预期长期资产收益率 |
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% |
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% |
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% |
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% |
|
% |
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% | |||||||||||||||||||||||
| 补偿增加率 |
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% |
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% |
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% |
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% |
|
% |
|
% | |||||||||||||||||||||||
70
其他退休后福利
1993年1月1日之前在美国受雇的公司员工，如果不是集体谈判单位的成员，以及通过收购增加的某些员工群体，在退休时有资格获得医疗保健和人寿保险福利，但须遵守无资金计划的条款。有
3,325
,
3,354
和
3,367
这些退休后福利分别于2025年12月31日、2024年和2023年12月31日覆盖的退休雇员。
下表汇总了用于国内其他退休后福利的义务和假设：
| 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||
| 福利义务： | |||||||||||||||||
| 年初余额-无资金 | $ |
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$ |
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$ |
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| 服务成本 |
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| 利息成本 |
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| 精算收益 | (
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(
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(
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| 支付的福利 | (
|
(
|
(
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| 年末余额-无资金 | $ |
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$ |
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$ |
|
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| 合并资产负债表中确认的负债： | |||||||||||||||||
| 其他应计项目 | $ | (
|
$ | (
|
$ | (
|
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| 退休金以外的退休后福利 | (
|
(
|
(
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| $ | (
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$ | (
|
$ | (
|
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| 在AOCI中确认的金额： | |||||||||||||||||
| 精算净收益 | $ |
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$ |
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$ |
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| 先前服务学分 |
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| $ |
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$ |
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$ |
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| 用于确定福利义务的加权平均假设： | |||||||||||||||||
| 贴现率 |
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% |
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% |
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% | |||||||||||
| 医疗保健费用趋势率-65年前 |
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% |
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% |
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% | |||||||||||
| 医疗保健费用趋势率-65后 |
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% |
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% |
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% | |||||||||||
| 处方药成本增加 |
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% |
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% |
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% | |||||||||||
| 用于确定净效益成本的加权平均假设： | |||||||||||||||||
| 贴现率 |
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% |
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% |
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% | |||||||||||
| 医疗保健费用趋势率-65年前 |
|
% |
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% |
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% | |||||||||||
| 医疗保健费用趋势率-65后 |
|
% |
|
% |
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% | |||||||||||
| 处方药成本增加 |
|
% |
|
% |
|
% | |||||||||||
71
下表汇总了与国内其他退休后福利相关的净定期福利抵免额和AOCI中确认的变化的组成部分：
| 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||
| 净定期福利信贷： | |||||||||||||||||
| 服务成本 | $ |
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$ |
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$ |
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| 利息成本 |
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| 精算（收益）损失摊销 | (
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(
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| 先前服务信贷的摊销 | (
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(
|
(
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| 净定期福利信贷 | (
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(
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(
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| 在AOCI中确认的福利义务的其他变化（税前）： | |||||||||||||||||
| 年内产生的净精算收益 | (
|
(
|
(
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| 精算收益（损失）摊销 |
|
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(
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| 先前服务信贷的摊销 |
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| 在AOCI中确认的总数 |
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| 在净定期福利成本（贷项）和AOCI中确认的总额 | $ |
|
$ | (
|
$ |
|
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预计将在2026年从AOCI摊销为净定期福利成本的国内其他退休后福利的估计净精算收益和先前服务贷项为$
3.0
百万美元
0.1
分别为百万。
用于确定2026年国内退休后医疗保健福利净定期福利成本的假定医疗保健费用趋势率和处方药费用增加额均逐年下降，直至达到
4.50
2034年的百分比。
公司预计对境内其他退休后福利进行退休人员医疗保健福利现金支付如下：
| 2026 | $ |
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| 2027 |
|
||||
| 2028 |
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||||
| 2029 |
|
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| 2030 |
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| 2031年至2035年 |
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| 预期福利现金支付总额 | $ |
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|||
公司若干合并外国附属公司的雇员及其合资格受抚养人在退休时有资格获得医疗保健福利，但须遵守计划的条款，并作为其他退休后福利入账。相关的福利义务和净定期福利成本对公司的合并财务报表没有重大影响。
72
注9 –
租赁
公司根据经营和融资租赁协议租赁零售店、制造和分销设施、办公空间和设备。经营租赁计入经营租赁使用权（ROU）资产，经营租赁负债的流动部分和长期经营租赁负债和融资租赁计入合并资产负债表的其他资产、其他应计项目和其他长期负债。经营租赁ROU资产和租赁负债余额的大部分与油漆商店集团的零售业务有关。大部分融资租赁ROU资产和租赁负债余额与Consumer Brands Group内的分销设施有关。大多数租约都包含一个或多个续租选项。续租选择权的行使由公司酌情决定，在租赁开始时不能合理确定。
经营和融资租赁ROU资产和租赁负债按租赁期内租赁付款额的现值确认。大多数租赁不包含一个增量借款利率，该利率很容易从其关联合同中确定。因此，公司在确定租赁付款额现值时，考虑到公开的信用评级数据、其他风险特征和租赁期限，在抵押基础上使用其估计的增量借款利率，该利率是根据租赁开始日可获得的信息得出的。
公司不对任何基础资产类别分别核算合同的租赁和非租赁部分。有些租赁具有可变的付款，但是，由于它们不是基于指数或费率，它们被排除在ROU资产和租赁负债之外。房地产租赁的可变付款主要涉及与物业相关的公共区域维护、保险、税收和公用事业。设备租赁的可变付款主要涉及小时数、里程数或其他在公司订立租赁协议时无法确定的可量化使用系数。公司已按标的资产类别进行会计政策选择，不对短期租赁适用ASC 842的确认要求。因此，某些期限为12个月或以下的租赁未在综合资产负债表中记录，费用在租赁期内按直线法确认。
附加租赁信息汇总如下：
| 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||
| 租赁费用构成部分 | |||||||||||||||||
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经营租赁成本
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$ |
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$ |
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$ |
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| 融资租赁成本： | |||||||||||||||||
| 使用权资产摊销 | $ |
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$ |
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$ |
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| 租赁负债利息 |
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| 合计 | $ |
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$ |
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$ |
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| 短期租赁成本 | $ |
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$ |
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$ |
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| 可变租赁成本 | $ |
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$ |
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$ |
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| 补充现金流信息 | |||||||||||||||||
| 为计入租赁负债计量的金额支付的现金： | |||||||||||||||||
| 经营租赁产生的经营现金流出 | $ |
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$ |
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$ |
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| 融资租赁产生的经营现金流出 |
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| 融资租赁的融资现金流出 |
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| 为换取新的租赁负债而取得的租赁资产： | |||||||||||||||||
| 经营租赁 | $ |
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$ |
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$ |
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| 融资租赁 |
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73
| 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||
| 补充资产负债表信息 | |||||||||||||||||
| 经营租赁： | |||||||||||||||||
| 经营租赁使用权资产 | $ |
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$ |
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$ |
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| 经营租赁负债的流动部分 |
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| 长期经营租赁负债 |
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| 融资租赁： | |||||||||||||||||
| $ |
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$ |
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$ |
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| 其他补充资料 | |||||||||||||||||
| 加权平均剩余租期： | |||||||||||||||||
| 经营租赁 |
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| 融资租赁 |
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| 加权平均贴现率： | |||||||||||||||||
| 经营租赁 |
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% |
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% |
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| 融资租赁 |
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% |
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% | |||||||||||||
下表对截至2025年12月31日合并资产负债表中确认的经营和融资租赁负债相关的未来五年每年及其后的未折现现金流量进行了调节。该调节不包括未在综合资产负债表中记录的短期租赁。
| 经营租赁 | 融资租赁 | ||||||||||
| 2026 | $ |
|
$ |
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| 2027 |
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| 2028 |
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| 2029 |
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| 2030 |
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| 此后 |
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| 租赁付款总额 |
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| 代表利息的金额 | (
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(
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| 租赁负债现值 | $ |
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$ | ||||||||
74
注10 –
其他长期负债
环境事项
公司的经营与其所处行业的其他公司一样，受到国内外各种环境法律法规的约束。这些法律法规不仅适用于当前的运营和产品，还对公司过去的运营施加了潜在的责任。管理层预计，未来环境法律法规将对公司和行业提出越来越严格的要求。管理层认为，公司在遵守适用的环境法律、法规和要求的情况下开展运营，并实施了旨在保护环境和促进持续合规的各种计划。
公司参与了其目前和以前拥有的一些场地的环境调查和补救活动，包括以前由公司收购的企业拥有和/或经营的场地。此外，该公司与其他各方一起被指定为联邦和州环境保护法下的潜在责任方，负责调查和补救多个第三方场所的环境污染和危险废物，主要是Superfund场所。总体而言，这些法律规定，潜在责任方可能会被追究连带责任，承担调查和补救费用，无论其有何过错。该公司可能会在未来的额外第三方站点方面被类似地指定。
公司最初就与其过去的运营和已制定承诺或清理计划的第三方场地相关的环境相关活动的估计成本以及何时可以根据行业标准和专业判断合理估计这些成本作出拨备。这些估计成本大多未贴现，是根据目前有关每个站点的现有事实确定的。如果可以合理估计的成本只能被确定为一个范围，并且在该范围内没有任何具体金额比在该范围内的任何其他金额更有可能被确定，则提供该范围的最小值。
公司定期评估其对调查和补救相关活动的潜在责任，并在信息可用时调整其与环境相关的应计费用，包括由于场地通过调查和补救相关活动取得进展，据此可以合理估计更准确的成本并发布额外的会计准则。于2025年12月31日、2024年12月31日及2023年12月31日，公司在合并资产负债表中列报的应计$
224.9
百万，$
230.3
百万美元
230.8
分别为百万。当前调查和补救活动的估计费用$
52.7
百万，$
66.4
百万美元
88.1
百万计入分别于2025年12月31日、2024年和2023年12月31日的合并资产负债表上。
由于所涉及的固有不确定性，包括（其中包括）任何特定场址所涉及的各方的数量和财务状况、相对于其他方所占份额可能归因于公司的体积贡献、所涉及废物的性质和规模、可用于补救的各种技术以及确定特定场址可接受的补救措施，实际发生的成本可能与应计估计有所不同。如果公司未来的损失或有事项最终确定为可合理估计成本的每个场址的可能结果估计范围的未计提最大值，公司与环境相关活动的应计费用将为$
87.9
比2025年12月31日的最低应计项目高出百万。此外，与环境相关活动的成本在调查的早期阶段可能无法合理估计，因此不会包括在未计提的最高金额中。
主要站点中最大和最复杂的是新泽西州吉布斯伯勒市站点（Gibbsboro），该站点构成了与环境相关的应计项目的绝大部分。1978年停止运营的前制造工厂吉布斯伯勒市和相关地区，自1999年以来，已有多个地区被列入国家优先事项清单。该地点存在与设施历史运营相关的土壤、沉积物、地表水和地下水污染。吉布斯伯勒市已被美国环境保护署（EPA）划分为
六个
基于位置和特征的可运营单位（OU），其调查和补救工作很可能会在较长时间内发生。截至目前，公司已于
三个
的
六个
OUs。虽然在最终机构批准前还有行政任务要完成，
75
这些工作的补救阶段
三个
OU已有效完成，预计这些OU的未来工作将受到限制。OU正处于与EPA调查和补救的各个阶段，这些阶段提供了足够的信息来合理估计成本范围并记录与环境相关的应计费用。Gibbsboro场址补救成本估算的可靠性和精确度所依据的最重要假设是EPA将选择的未来补救措施的类型和范围以及实施这些补救措施的成本。
剩余的
三个
构成大部分应计费用的主要站点包括：（1）多方超级基金站点，该站点（a）已收到联邦EPA的决定记录，目前处于补救设计阶段
一
OU，（b）已收到联邦EPA对另一个OU的临时补救措施的决定记录，（c）正在对另一个OU进行补救调查，（2）处于联邦和州EPA计划下补救的运营和维护阶段的封闭涂料制造设施，以及（3）根据州EPA计划处于补救/设计调查阶段的包含仓库和办公空间的原拥有场地。这些中的每一个
三个
主要站点处于调查、补救和监测阶段，这些阶段提供了充分的信息，以合理估计成本范围并记录与环境相关的应计费用。
不包括上面讨论的主要站点，没有站点对总应计余额单独重要。还有多个未来事件尚未发生，包括进一步的补救措施选择和设计、补救措施的实施和执行以及获得适用的政府机构批准，所有这些都有可能导致围绕这些未来事件的不确定性。随着这些事件的发生，以及环境修复的成本估算发生变化的程度，将对现有储备进行调整。
管理层目前无法估计与这些场址或其他不太重要的场址有关的最终潜在损失或有事项，直到这些场址的调查大部分完成并制定补救行动计划。随着时间的推移获得更多信息，未主张的索赔可能会对公司的损失或有事项产生重大影响。截至2025年12月31日，公司不存在与未主张索赔相关的重大损失或有应计项目。管理层预计，无法通过保险、赔偿协议或其他来源追回未确认损失或有事项的重要部分。如果任何未来损失或有事项显着超过当前应计金额，最终负债的记录可能会对应计额外费用的年度或中期期间的净收入产生重大影响。此外，管理层认为，由于环境调查和补救措施的时间延长，最终归因于公司的环境相关事项的任何潜在责任不会对公司的财务状况、流动性或现金流产生重大不利影响。由于上述不确定因素，无法估计对公司经营的潜在影响。
管理层预计，这些与环境相关的或有负债将在较长时间内得到解决。由于在任何地点进行调查活动的时间不确定，获得环境机构批准的时间不确定，必要时调查和补救活动以及进行补救活动所需的时间不确定，管理层无法提供更具体的时间框架。
资产报废义务
ASC的资产报废与环境义务专题要求，在能够合理估计结算日和公允价值的情况下，确认有条件资产报废义务的公允价值的负债。当有足够信息可用于合理估计结算日期以确定该负债的公允价值时，公司确认任何有条件资产报废义务的负债。公司已在各种现有和已关闭的制造、分销和商店设施中确定了某些有条件的资产报废义务。这些义务主要涉及石棉减排、危险废物资源保护和回收法案（RCRA）关闭、弃井、变压器和废油处置以及地下储罐关闭。使用公司目前可用的调查、补救和处置方法，这些债务的估计成本是应计的，并不重大。为未来有条件的资产报废义务记录额外负债可能会对应计费用的年度或中期期间的净收入产生重大影响。管理层认为，由于公司任何一项或一组设施的关闭或修改可能获得足够信息的延长时间，最终归属于公司的有条件资产报废义务的任何潜在负债不会对公司的财务状况、流动性或现金流量产生重大不利影响。由于上述不确定因素，无法估计对公司经营的潜在影响。
76
房地产融资
该公司已订立若干售后回租协议，这些协议不符合资产出售的条件，并作为房地产融资交易入账，其中之一是出售并随后租回其新的全球总部。公司收到了2025年全球新总部的最终收益，总额为$
800
百万。这些收益在综合现金流量表的融资活动一节中确认。下表汇总了与此项交易相关的活动以及在综合资产负债表中确认的相应余额。
| 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||
| 活动： | |||||||||||||||||
| 收到的收益 | $ |
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$ |
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$ |
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资本化利息(1)
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| 余额： | |||||||||||||||||
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短期负债(2)
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$ |
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$ |
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长期负债(3)
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| 负债总额 | $ |
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$ |
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$ |
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(1)利息在固定资产、工厂及设备，净值内资本化。
(2)负债的短期部分记入其他应计项目。
(3)负债的长期部分记入其他长期负债。
注11 –
诉讼
在其业务过程中，公司面临各种实际和潜在的索赔、诉讼和其他诉讼，包括但不限于与产品责任和保修、我们产品中使用的原材料、人身伤害、环境（包括所谓的自然资源损害）、知识产权、商业、合同和反垄断索赔有关的诉讼，这些诉讼固有地受到关于公司可能遭受损失的许多不确定性的影响。诉讼固有的不确定性包括（其中包括）费用、可能影响针对公司的其他诉讼并鼓励增加未来索赔和诉讼的数量和性质的不可预测的法院或陪审团裁决，以及公司经营所在司法管辖区的不同法律法规。这些不确定性最终将在一个或多个未来事件发生或未能发生确认负债的发生或负债的撤销或减少时得到解决。公司按照ASC的或有事项主题，在很可能发生一项或多项未来事件确认损失的事实且损失金额能够合理估计时，对或有事项计提费用计入收益。如果最终确定损失或有事项显着高于当前应计，额外负债的记录可能会对公司的经营业绩、流动性或应计此类额外负债的年度或中期期间的财务状况产生重大影响。在因不太可能发生负债或无法合理估计任何此类损失的金额而未记录应计项目的事项中，最终确定为归属于公司的任何潜在负债可能会对公司在应计该负债的年度或中期期间的经营业绩、流动性或财务状况造成重大影响。在不记录应计项目或存在超过应计金额的损失敞口的事项中，ASC的或有事项主题要求在可能已经发生损失或额外损失的合理可能性时披露该或有事项。
由于索赔、诉讼和其他诉讼程序涉及的不确定性，管理层无法预测以下确定的事项的结果，未来可能的索赔、诉讼和诉讼的数量或性质，或任何立法和/或行政法规可能对此类事项或公司产生的影响。此外，管理层无法合理确定与此类事项相关的潜在成本和负债的范围或金额，或由任何此类立法和法规导致的。我们目前没有为下文确定的未决铅颜料和铅基涂料诉讼计提任何金额，因为公司认为不太可能发生损失，或者公司认为无法估计潜在损失的范围。此外，无法合理估计立法和法规的任何变化可能导致的任何潜在责任。由于与任何该等责任的金额和/或诉讼中可能施加的任何其他补救措施的性质相关的不确定性，由该等诉讼产生的任何被确定为归属于公司的潜在责任可能对公司的经营业绩、流动性或财务状况产生重大不利影响。由于上述不确定因素，无法估计对公司经营业绩、现金流、流动性或财务状况的潜在影响。
77
铅颜料及铅基涂料诉讼。该公司过去的业务包括铅颜料和铅基涂料的制造和销售。该公司与其他公司一起，在制造和销售含铅颜料和含铅涂料引起的多项法律诉讼中，一直是且一直是被告。原告索赔依据了多种法律理论，包括过失、严格责任、违反保证、过失失实陈述和遗漏、欺诈性失实陈述和遗漏、一致行动、民事共谋、违反不公平贸易惯例和消费者保护法、企业责任、市场份额责任、公害公害、不当得利等理论。该公司还一直是基于各种法律理论寻求追偿的制造和销售非铅基涂料引起的法律诉讼的被告，包括在以前涂有铅基涂料的表面上使用非铅基涂料时，在表面制备过程中未能充分警告潜在的铅暴露。除目前未决的案件和公共滋扰索赔诉讼部分中确定的加州诉讼外，所有这些法律诉讼均已在诉讼程序的不同阶段以有利于公司和其他被告的结果结束。此外，不时颁布、颁布或提议各种立法和行政法规，对铅颜料和铅基涂料的现有和以前的制造商施加尊重与此类产品相关的声称的健康问题的义务，或推翻公司和其他制造商已胜诉的法院判决的效果。公司正积极为所有含铅颜料和含铅涂料诉讼进行抗辩。公司预计，未来可能会针对公司提起额外的铅颜料和铅基涂料诉讼，主张相似或不同的法律理论，并寻求相似或不同类型的损害赔偿和救济。公司将继续积极抗辩可能提出的任何额外诉讼，包括在必要时利用所有上诉途径。
公害索赔诉讼。该公司和其他公司一直是各州、市和县提出的基于公害责任理论寻求追偿的法律诉讼的被告，其中包括罗德岛州；密苏里州圣路易斯市；新泽西州的各个市和县；俄亥俄州和俄亥俄州的各个城市；伊利诺伊州芝加哥市；威斯康星州密尔瓦基市；加利福尼亚州圣克拉拉县和加利福尼亚州的其他公共实体（“加利福尼亚州诉讼程序”）；以及宾夕法尼亚州的利哈伊和蒙哥马利县。除美国加利福尼亚州诉讼程序外，公司在经过近二十年的诉讼后于2019年达成了法院批准的协议，所有这些法律程序均已在诉讼程序的不同阶段以有利于公司和其他被告的方式结束。最近，在2024年5月7日，如下文在Wisconsin Litigation中进一步描述的，
三个
原告提交了修正申诉，部分指控公众妨害索赔。
威斯康辛州诉讼。该公司和其他公司是或已经是多项法律诉讼的被告，这些诉讼寻求对所称人身伤害的金钱赔偿和其他救济。目前的程序包括
two
美国威斯康星州东区联邦地区法院待决联邦法院案件（Ernest Gibson诉American Cyanamid等人和Deziree和Detareion Valoe诉American Cyanamid等人）和
一
威斯康星州密尔瓦基县巡回法院待决案件（Arrieona Beal诉Armstrong Containers，Inc.等）。这些事项包括由
四个
据称，个人在未成年时因摄入含铅颜料或含铅涂料而受伤。由于原告无法确定据称伤害原告的任何产品的制造商，原告一般寻求补偿性损害赔偿，并援引了Wisconsin的风险贡献理论（类似于市场份额责任，但责任可以是连带责任）。在联邦法院待决的Gibson和Valoe案中，
三个
个别原告于2024年5月7日提交修正申诉，指控严格责任、疏忽和公害索赔。被告于2024年6月20日提出动议，要求驳回原告的修正申诉。2024年11月8日，地区法院部分批准并部分驳回被告提出的驳回修正申诉的动议，驳回了一般过失和原告减刑指控的第二项诉讼因由，但在其他方面允许案件继续进行。2024年12月6日，公司及其他部分被告针对NL工业，Inc.（NL）以及Gibson和Valoe原告居住的物业的所有者和房东提起了第三方诉讼。2025年1月30日，联邦法院下达了一项规定的命令，根据原告与NL之间的Pierringer释放和解协议的执行情况，驳回了NL的诉讼，在该协议中，原告已同意就公司和其他一些被告的贡献索赔向NL提供赔偿。一些业主和房东提出了驳回第三方投诉的动议，该动议于2025年9月4日被联邦法院驳回。各方正在进行发现，发现计划于2026年12月15日完成。在单独的州法院程序中，2021年8月24日，Arrieona Beal向密尔瓦基县巡回法院提交了一份经修正的诉状，根据风险贡献责任理论，将公司和其他被指控的前铅颜料制造商列为被告。原告此前曾起诉她的房东。2024年1月3日，公司与其他部分制造业被告对NL提起第三方诉讼，并对房东被告提出交叉索赔。2024年1月10日，房东被告之一向各方提出反诉和交叉索赔。2025年2月27日，房东被告Hattie和Jerry Mitchell根据原告与房东被告之间的Pierringer释放和解协议的执行而被自愿解雇，其中原告已同意就公司和其他被告的贡献索赔对房东被告进行赔偿。2025年10月6日，法院签署了一项经修订的排期令，表明审判将安排在2027年1月15日至2027年3月31日之间，日期由法院确定。
78
其他事项。2019年12月18日，新泽西州环境保护部、新泽西州环境保护部专员和新泽西州泄漏赔偿基金（统称为新泽西州DEP）管理人在新泽西州卡姆登县的新泽西州高等法院法律庭对公司提起诉讼。新泽西州DEP寻求根据新泽西州法规和普通法理论，就该公司位于新泽西州吉布斯伯勒市的一家前制造厂和相关设施涉嫌排放有害物质和污染物的问题，追回自然资源损害赔偿、惩罚性损害赔偿和诉讼费和成本，以及其他费用、损害赔偿、宣告性救济和处罚。该公司与新泽西州DEP之间存在一项正在进行中的发现纠纷，目前仍悬而未决。法院将2026年2月的审判日期押后，并将状态会议定为2026年3月2日，新的审判日期待定。
2024年7月，第三方保证、测试、检验和认证提供商（第三方提供商）变更了Firetex FX9502的上市，Firetex FX9502是公司的防护涂料产品之一，是一种用于钢梁总成防火的膨胀型涂料。该公司已收到有关此事的索赔，包括来自竞争对手的索赔（其最终导致了下文所述的虚假广告索赔），并正在与其客户和最终用户合作，以协助了解上市变更的潜在影响，包括可能涉及应用额外产品的潜在补救行动的程度。该公司还在调查某些其他Firetex膨胀型产品的潜在不准确之处，这些产品是由第三方提供商对这些产品进行的测试引起的。此外，该公司正在调查与其Firetex Design Estimator软件有关的问题，其中该软件建议对某些膨胀产品进行估计的干膜厚度（DFT），这些产品超过了公布的最大DFT，该公司也收到了索赔。公司对这些事项的审查正在进行中。
注12 –
股东权益
股本
于2025年12月31日，有
900,000,000
普通股股份及
30,000,000
经授权发行的系列优先股的股份。授权的连续优先股，
3,000,000
股票被指定为累积可赎回连续优先股。我们没有在2025年、2024年或2023年发行的连续优先股的股份。
自2025年4月16日起，公司股东批准了《宣威-威廉姆斯公司 2025年股权和激励薪酬计划（2025年度计划）》。2025年度计划取代宣威-威廉姆斯公司 2006年股权及业绩激励计划（2006年度计划）（截至2023年10月13日修订和重述）、宣威-威廉姆斯公司 2006年非职工董事股票计划和宣威-威廉姆斯公司 2007年高管年度业绩奖金计划（截至2023年10月13日修订和重述）。根据《2025年计划》授权发行的普通股数量为
21,969,555
.
聚合
28,832,770
,
13,603,814
和
15,830,386
分别于2025年12月31日、2024年12月31日和2023年12月31日、2024年12月31日和2023年12月31日、2024年12月31日和2023年12月31日、2024年12月31日和2023年12月31日、2024年12月31日和2023年12月31日、2024年12月31日和2023年12月31日、2024年12月31日、2024年12月31日和2023年12月31日、2024年12月31日和2023年12月31日、2024年12月31日、2024年12月31日和2023年12月31日、2024年12月31日、2024年12月31日和2023年12月有关基于股票的薪酬的更多信息，请参见附注14。
下表所示的已发行股份包括
1,426,883
2025年12月31日、2024年和2023年12月31日在可撤销信托中持有的普通股股份。可撤销信托用于积累资产，目的是为某些不合格福利计划的最终义务提供资金。公司与信托之间的交易按照递延补偿–拉比信托子主题的ASC补偿主题进行会计处理，该主题要求将信托持有的资产与公司的账户进行合并。
79
| 股份 在财政部 |
股份 优秀 |
||||||||||
| 2023年1月1日余额 |
|
|
|||||||||
| 为行使期权权利而发行的股份 | — |
|
|||||||||
| 作为行使期权权利的付款而投标的股份 |
|
(
|
|||||||||
| 为归属受限制股份单位而发行的股份 | — |
|
|||||||||
| 就受限制股份单位归属而投标的股份 |
|
(
|
|||||||||
| 购买的库存股 |
|
(
|
|||||||||
| 2023年12月31日余额 |
|
|
|||||||||
| 为行使期权权利而发行的股份 | — |
|
|||||||||
| 作为行使期权权利的付款而投标的股份 |
|
(
|
|||||||||
| 为归属受限制股份单位而发行的股份 | — |
|
|||||||||
| 就受限制股份单位归属而投标的股份 |
|
(
|
|||||||||
| 购买的库存股 |
|
(
|
|||||||||
| 2024年12月31日余额 |
|
|
|||||||||
| 为行使期权权利而发行的股份 | — |
|
|||||||||
| 作为行使期权权利的付款而投标的股份 |
|
(
|
|||||||||
| 为归属受限制股份单位而发行的股份 | — |
|
|||||||||
| 就受限制股份单位归属而投标的股份 |
|
(
|
|||||||||
| 购买的库存股 |
|
(
|
|||||||||
| 库存股票退休 | (
|
— | |||||||||
| 2025年12月31日余额 |
|
|
|||||||||
库存股票
该公司通过其公开宣布的股票回购计划为一般公司目的收购其普通股。截至2025年12月31日，公司拥有董事会的剩余授权购买
29.6
百万股普通股。
下表汇总了公司的股份回购活动：
| 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||
| 国债购买量（百万） | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
| 库存股购买（以股计） |
|
|
|
||||||||||||||
| 每股均价 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
其他资本
截至2025年12月31日止年度，$
58.9
百万元记入与加速库存股回购协议相关的结算相关的其他资本。
股息
下表汇总了普通股宣布和支付的股息：
| 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||
| 每股现金红利 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
| 分红总额（百万） |
|
|
|
||||||||||||||
80
注13 –
定义缴款节余计划
截至2025年12月31日，
42,861
员工向公司的固定缴款储蓄计划缴款，自愿向所有符合条件的受薪员工和计划管理委员会在非歧视性基础上扩大覆盖范围的一组员工中的任何员工缴款。参与者可在税前或税后基础上缴款，最高可达
五十
他们年度薪酬的百分比或《国内税收法》允许的最高美元金额。公司匹配
一百个
占所有捐款的百分比
六个
符合条件的员工缴款百分比。除相匹配的供款外，公司可在计划文件允许的情况下选择作出酌情供款。参与者和公司的捐款可以投资于各种投资基金或公司普通股基金，并可以按照参与者的指示在投资之间进行交换。参与者被允许将先前分配给公司普通股基金的未来和先前的公司匹配捐款分散到各种投资基金中。
公司代表参与的员工向固定缴款储蓄计划缴款，代表员工授权从其收入中扣除的金额，为$
278.9
百万，$
279.6
百万美元
260.5
2025年、2024年和2023年分别为百万。该公司从与确定缴款节余计划有关的业务中收取的缴款为$
184.2
百万，$
165.1
百万美元
153.9
2025年、2024年和2023年分别为百万。
于2025年12月31日，有
14,886,577
固定缴款储蓄计划持有的公司普通股股份，代表
6.0
占已发行在外有表决权股份总数的百分比。根据界定缴款储蓄计划记入每个参与者账户的公司普通股股份由受托人根据每个计划参与者的指示进行投票。未收到指示的股份由受托人按与收到指示的股份相同的比例投票。
注14 –
股票补偿
在2025年4月16日的年度股东大会上，公司股东审议通过了《宣威-威廉姆斯公司 2025年股权和激励薪酬计划》（2025年计划）。2025年计划自批准之日起生效，并取代了宣威-威廉姆斯公司 2006年股权和业绩激励计划（截至2023年10月13日修订和重述）、宣威-威廉姆斯公司 2006年非职工董事股票计划和宣威-威廉姆斯公司 2007年高管绩效奖金计划（截至2023年10月13日修订和重述）。2025年规划授权董事会或董事会的一个委员会发行或转让总额不超过
21,969,555
普通股股份，加上与奖励有关的任何股份到期，将被没收或注销。公司将在行使期权权利（期权）和归属限制性股票单位（RSU）时发行新股。2025年计划允许向非公司雇员的合格员工和董事会成员授予期权、增值权、限制性股票、RSU、绩效份额和绩效单位。根据2025年计划可用于未来赠款的股份为
21,067,821
截至2025年12月31日。
现取而代之的是，宣威-威廉姆斯公司 2006年股权和业绩激励计划和宣威-威廉姆斯公司 2006年非职工董事股票计划（统称“2006年计划”）授权董事会或董事会下属一个委员会发布或转让合计不超过
71,100,000
和
600,000
普通股股份，加上与已到期的奖励有关的任何股份，分别被没收或注销给非公司雇员的合格员工和董事会成员。虽然公司在行使期权和归属RSU时发行了股票，但2006年计划允许向符合条件的员工授予期权、增值权、限制性股票、RSU、业绩份额和业绩单位，并向非雇员董事授予期权、增值权、限制性股票和RSU。截至2025年12月31日，
无
已向符合条件的雇员授予增值权、业绩份额或业绩单位，未向非雇员董事授予任何期权或增值权。根据2006年计划，不得再提供任何赠款，所有授予的权利仍符合其条款。
截至2025年12月31日，公司未确认的股票薪酬费用总额为$
173.5
预计在加权平均期间确认的百万
1.06
年。
| 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||
| 基于股票的补偿费用 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
| 确认的所得税优惠 |
|
|
|
||||||||||||||
81
当期权被行使和RSU归属时，以股份为基础的支付产生的超额税收优惠在综合收益表中确认为所得税优惠。截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度，公司行使期权和归属RSU的超额税收优惠减少了所得税准备金$
50.1
百万，$
73.0
百万美元
35.7
分别为百万。
期权
公司期权的公允价值是在授予日使用Black-Scholes-Merton期权定价模型估计的，对所有授予的期权采用以下加权平均假设：
| 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||
| 无风险利率 |
|
% |
|
% |
|
% | |||||||||||
| 期权的预期寿命 |
|
|
|
||||||||||||||
| 股票预期股息率 |
|
% |
|
% |
|
% | |||||||||||
| 股票预期波动 |
|
% |
|
% |
|
% | |||||||||||
无风险利率基于授予时的美国国债收益率曲线。采用情景分析模型计算了期权的预期寿命。历史数据用于汇总所有未行使期权的实际行使、归属后注销和假设假设行使的持有期。股票的预期股息率是公司对未来预期股息率的最佳估计。采用历史波动率和隐含波动率计算股票预期波动率。
根据2006和2025年计划，向某些高级职员和关键员工授予了不合格和激励性股票期权。期权一般可于授出日期后每一整年行使三分之一的期权股份，并一般到期
十年
授出日期后。与授予合格员工的期权相关的未确认补偿费用为$
124.1
2025年12月31日，百万。未确认的补偿费用正在按直线法摊销超过
三年
归属期，扣除基于历史活动的估计没收，预计将在加权平均期间内确认
1.11
年。
下表总结了公司的期权活动：
| 可选 股份 |
加权 平均 行权价格 每股 |
聚合 内在价值 |
加权平均剩余期限 （以年计） |
||||||||||||||||||||
|
截至2025年1月1日
|
|
$ |
|
$ |
|
|
|||||||||||||||||
| 已获批 |
|
|
|||||||||||||||||||||
| 已锻炼 | (
|
|
|||||||||||||||||||||
| 没收 | (
|
|
|||||||||||||||||||||
|
截至2025年12月31日
|
|
|
$ |
|
|
||||||||||||||||||
|
可于2025年12月31日行使
|
|
$ |
|
$ |
|
|
|||||||||||||||||
下表汇总了期权活动的公允价值和内在价值信息：
| 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||
| 加权平均授予日每股公允价值 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
| 已归属期权的公允价值总额 |
|
|
|
||||||||||||||
| 已行使期权的总内在价值 |
|
|
|
||||||||||||||
82
RSU
每个受限制股份单位的公允价值等于公司股票在授予日的市场价值。授予基于时间的RSU，这通常需要
三年
自授予之日起连续受雇于不受限制地归属和接受股票之前，已根据2006和2025年计划授予某些高级职员和关键员工。2025年2月、2024年2月和2023年2月基于绩效的RSU授予在a结束时归属
三年
期间以公司实现与所采用的每股收益和净资产收益率相关的特定财务和经营业绩目标为准。
与向符合条件的雇员发放RSU有关的未确认补偿费用为$
47.4
2025年12月31日，百万。未确认的补偿费用正在归属期内按直线法摊销，预计将在加权平均期间内确认
0.85
年。
根据2006年和2025年计划，已向非雇员董事授予受限制股份单位的赠款。这些赠款一般归属，股票在授予日之后的每一年不受限制地获得RSU的三分之一。与授予非雇员董事的RSU相关的未确认补偿费用为$
2.0
2025年12月31日，百万。未确认的补偿费用正在按直线法摊销超过
三年
归属期，预计将在加权平均期间内确认
0.90
年。
下表总结了公司的RSU活动：
| RSU数量 | 加权平均授予日每股公允价值 | 聚合 内在价值 |
加权平均剩余期限 （以年计） |
||||||||||||||||||||
|
截至2025年1月1日
|
|
$ |
|
$ |
|
|
|||||||||||||||||
| 已获批 |
|
|
|||||||||||||||||||||
| 既得 | (
|
|
|||||||||||||||||||||
| 没收 | (
|
|
|||||||||||||||||||||
|
截至2025年12月31日
|
|
$ |
|
$ |
|
|
|||||||||||||||||
下表汇总了RSU活动的公允价值和内在价值信息：
| 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||
| 加权平均授予日每股公允价值 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
| 年内归属的RSU的内在价值 |
|
|
|
||||||||||||||
83
注15 –
累计其他综合收入（损失）
AOCI的收入和（损失）组成部分，包括从AOCI重新分类为净收入的项目的调整如下所示。
|
外币换算调整(1)
|
养老金和其他退休后福利调整(2)
|
现金流量套期保值未实现净收益(3)
|
合计 | ||||||||||||||||||||
|
2023年1月1日余额
|
$ | (
|
$ |
|
$ |
|
$ | (
|
|||||||||||||||
| 在AOCI中确认的金额 |
|
|
|
|
|||||||||||||||||||
| 从阿拉伯石油国际组织重新分类的数额 |
|
(
|
(
|
(
|
|||||||||||||||||||
|
2023年12月31日余额
|
(
|
|
|
(
|
|||||||||||||||||||
| 在AOCI中确认的金额 | (
|
|
|
(
|
|||||||||||||||||||
| 从阿拉伯石油国际组织重新分类的数额 |
|
(
|
(
|
(
|
|||||||||||||||||||
|
2024年12月31日余额
|
(
|
|
|
(
|
|||||||||||||||||||
| 在AOCI中确认的金额 |
|
(
|
|
|
|||||||||||||||||||
| 从阿拉伯石油国际组织重新分类的数额 |
|
(
|
(
|
(
|
|||||||||||||||||||
|
2025年12月31日余额
|
$ | (
|
$ |
|
$ |
|
$ | (
|
|||||||||||||||
(1)包括净投资套期保值的公允价值变动，扣除税款后，为$（
129.2
）百万，$
53.6
百万和$（
24.9
）2025年、2024年和2023年分别为百万。更多信息见附注16。
(2)税后净额$
5.8
百万，$（
2.0
）百万和$
3.1
2025年、2024年和2023年分别为百万。更多信息见附注8。
(3)税后净额$（
0.2
）2025年的百万美元和$
1.2
2024年和2023年为百万。更多信息见综合全面收益报表和附注16。
注16 –
衍生品和套期保值
净投资对冲
公司已与多个交易对手订立美元兑欧元交叉货币掉期合约，以对冲公司在欧洲业务的净投资。根据美国公认会计原则，这些合同符合并被指定为净投资对冲。在合同期限内，公司将以欧元支付固定利率利息，并获得美元固定利率利息，从而有效地将公司以美元计价的固定利率债务的一部分转换为以欧元计价的固定利率债务。这些净投资套期的现金流量影响在合并现金流量表中被归类为一项投资活动。
下表按到期日汇总了截至2025年12月31日的未完成合同。
| 名义价值 | 到期日 | |||||||
| $ |
|
2027年6月1日 | ||||||
|
|
2028年3月1日 | |||||||
|
|
2028年8月15日 | |||||||
|
|
2029年8月15日 | |||||||
|
|
2031年9月1日 | |||||||
| $ |
|
|||||||
2025年8月，公司延长了名义价值为$
200.0
2025年8月8日至2028年8月15日期间的百万。
2024年8月，该公司结清了其$
150.0
2023年3月28日订立的百万美元兑欧元净投资对冲合约。2024年5月，该公司结清了其$
500.0
2020年2月13日订立的百万美元兑欧元净投资对冲合约。在这两项结算时，在AOCI中确认了一笔非实质性的未实现亏损（税后净额）。
2023年12月，公司结清了其$
100.0
2023年8月1日订立的百万美元兑欧元净投资对冲合约。在结算时，在AOCI中确认了一笔非实质性未实现收益（税后净额）。
84
下表汇总了净投资套期保值合约的资产负债表位置。有关这些合同公允价值的进一步信息，请参见附注17。
| 12月31日， | 12月31日， | 12月31日， | |||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||
| 其他流动资产 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
|
|
|
|
|||||||||||||||
| 其他应计项目 |
|
|
|
||||||||||||||
|
|
|
|
|||||||||||||||
净投资套期的公允价值变动在AOCI的外币折算调整部分确认。更多信息见附注15。
下表汇总了截至12月31日止年度的未实现（亏损）收益（税后净额）：
| 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||
| （亏损）收益 | $ | (
|
$ |
|
$ | (
|
|||||||||||
| 税收效应 |
|
(
|
|
||||||||||||||
| （亏损）收益，税后净额 | $ | (
|
$ |
|
$ | (
|
|||||||||||
现金流对冲
2025年4月，由于预期未来十二个月内可能发行新的长期固定利率债务，公司订立了一系列利率锁定合同，总名义金额为$
300.0
百万。利率锁定被指定为现金流对冲，目标是对冲基准利率（美国国债）的可变性。利率锁定于2025年7月结算，为A $
4.7
百万收益，税后净额，在其他全面收益（亏损）中确认，在综合全面收益表中税后净额。
不被指定为套期工具的衍生工具
注17 –
公允价值计量
ASC的公允价值计量与披露专题适用于公司的金融资产和非金融资产及负债。该指引适用于其他准则要求或允许对资产和负债进行公允价值计量的情况。根据指引，以公允价值计量的资产和负债分类如下：
第1级：相同资产在活跃市场的报价
第2级：重要的其他可观察投入
第3级：重要的不可观测投入
2025年12月31日、2024年12月31日、2023年12月31日、2024年12月31日、2023年12月31日、2024年12月31日、2024年12月31日、2023年12月31日、2024年12月31日、2024年12月31日、2023年12月31日、2022年12月31日、2022年12月31日、2022年12月31日、2022年12月31日、2022年12月31日、2022年12月31日、2022年12月31日、2022年12月31日、2022年12月除附注3所述的与收购相关的公允价值计量、2023年剥离中国建筑业务前的持有待售资产以及附注6所述的商誉和商标定量减值测试外，不存在以非经常性基础以公允价值计量的资产或负债。
下表汇总了公司经常性以公允价值计量的资产和负债，采用公允价值层级分类。
85
| 2025年12月31日 | 2024年12月31日 | 2023年12月31日 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 合计 | 1级 | 2级 | 合计 | 1级 | 2级 | 合计 | 1级 | 2级 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 资产： | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 递延补偿计划 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 净投资对冲 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 负债： | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 净投资对冲 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||
递延薪酬计划资产由公司高管递延薪酬计划下为未来付款而维持的投资资金组成，这些计划的结构为拉比信托。这些投资是在ASC的债务和股票证券主题下核算的有价证券。Level 1投资的估值采用市场报价乘以股票数量。有$
7.7
百万，$
7.0
百万美元
6.4
百万分别于2025年12月31日、2024年12月31日和2023年12月31日使用NAV（或其等值）作为实用权宜之计计量的合伙基金中持有的递延薪酬计划资产。这些投资不在公允价值等级中分类。递延补偿计划内所有投资的成本基础为$
80.7
百万，$
82.7
百万美元
76.3
分别于2025年12月31日、2024年和2023年12月31日的百万。
净投资对冲代表交叉货币掉期的公允价值。更多信息见附注16。公允价值基于使用可观察输入值的估值模型，包括利率曲线和欧元外币汇率。
报告的现金及现金等价物和短期借款的账面值接近公允价值。
公司公开交易债务的公允价值基于市场报价。公司非公开交易债务的公允价值是使用贴现现金流分析估计的，基于公司当前类似类型借款安排的增量借款利率。公司公开交易的债务和非公开交易的债务在公允价值等级中分别被划分为第1级和第2级。
下表汇总了公司公开交易债务和非公开交易债务的账面金额和公允价值。
| 12月31日， | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||||||||||||||||||||
| 携带 金额 |
公平 价值 |
账面金额 | 公平 价值 |
账面金额 | 公平 价值 |
||||||||||||||||||||||||||||||
| 公开交易债务 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||||||||||
| 非公开交易债 |
|
|
|
|
|
|
|||||||||||||||||||||||||||||
注18 –
收入
公司通过公司运营的商店生产和销售油漆、污渍、用品、设备和地板覆盖物，通过零售商生产品牌和自有品牌产品，并通过公司运营的分支机构直接向全球制造客户销售范围广泛的工业涂料。公司收入的很大一部分在某个时点确认，并向与公司没有签订长期供应协议或任何形式合同的客户进行。这些销售是在销售时以现金、信用卡或账户支付的，绝大多数客户的条款介于
30和60天
，不得超过一年。很多赊购的客户通过在开发票后30天内付款的方式，利用提前付款的优惠。公司根据历史信息和当前趋势估计这些销售的可变对价，以估计客户可能有权获得的预期折扣金额。
剩余的收入受长期供应协议和相关采购订单（合同）的约束，这些订单（合同）规定了运输条款和交易价格的方面，包括回扣、折扣和其他销售激励措施，例如广告支持。合同采用单独定价。这些合同中的履约义务由每个单独的采购订单和各自规定的数量确定，收入在协议条款下的义务得到履行的时间点确认。这通常发生在我们的产品控制权转移给客户时。我们与创收活动同时收取的销售、增值和其他税收不计入收入。
86
有关公司按可报告分部分类的净销售额，请参见附注22。由于可报告分部受到类似的经济因素、趋势和客户的影响，这种分类最能描述收入和现金流的性质、金额、时间和不确定性如何受到经济因素的影响。大约
80
公司净销售额的%在北美地区（由美国、加拿大和加勒比地区组成），略低于
10
%在EMEAI地区（欧洲、中东、非洲和印度），其余全球地区占剩余余额。除美国外，没有任何个别国家具有个别意义。
公司已在预期未来收入的长期合同开始时和履约义务履行前支付或给予各种奖励。在这种情况下，公司确认一项合同资产，并在长期合同的预期受益年限内将这些预付款摊销为净销售额的减少，通常以直线法进行。
公司合同中的大部分可变对价包括批量返利、折扣和其他激励措施，客户根据其采购金额获得追溯的百分比返利。在这些情况下，回扣按销售额的固定百分比计提，并记录为净销售额的减少，直到根据合同条款支付给客户为止。可变对价的形式，例如分级回扣，即客户根据其购买量获得追溯价格下降，是使用预测百分比计算的，以确定最有可能产生的金额。管理层使用历史销售额创建基线计算，然后利用预测信息，估计每个季度的预期销量，以计算预期减少到净销售额。交易价格的剩余部分按与客户的约定固定，限制了对收入的估计，包括限制。
年内确认为净销售额的递延收入和相关金额并不重大。
公司应收账款及当期和长期合同资产负债情况汇总如下表。
| 应收账款，减去备抵 | 合同资产（流动） | 合同资产（长期） | 合同负债（流动） | 合同负债（长期） | |||||||||||||||||||||||||
| 资产负债表说明： | 应收账款 | 其他流动资产 | 其他资产 | 其他应计项目 | 其他负债 | ||||||||||||||||||||||||
| 2024年12月31日余额 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||||||
| 2025年12月31日余额 |
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||
公司合同资产与合同负债的期初和期末余额的差异，主要是合同履约义务与关联付款的时间差异所致。
预计退货准备在产品销售时按每ASC 606确认为收入对账。该公司在其每项业务中记录了一项返还负债的权利，以便为预期的客户回报进行累计。历史实际回报用于估计未来回报占当前销售额的百分比。退货和退款的义务单独或合计并不重要。
本公司仅对所售产品提供保证式保修，除修复销售时存在的缺陷外，不对客户提供任何材料服务，也不单独销售保修。上表不包括质保责任。
当前预期信贷损失备抵
下表汇总了公司当期预期信用损失备抵的变动情况：
| 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||
| 期初余额 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
| 坏账费用 |
|
|
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| 核销的无法收回的账户，扣除追回款 | (
|
(
|
(
|
||||||||||||||
| 期末余额 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
87
注19 –
其他（收入）费用
其他一般（收入）费用-净额
计入其他一般（收入）费用-净额的如下：
| 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||
| 环境事项规定----网 | $ |
|
$ | (
|
$ |
|
|||||||||||
| 剥离业务收益（见附注3） |
|
|
(
|
||||||||||||||
| 出售或处置资产的（收益）损失 | (
|
(
|
|
||||||||||||||
| 其他 |
|
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| 合计 | $ | (
|
$ | (
|
$ |
|
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环境事项拨备-净额是指环境调查或补救的特定地点估计成本的初始拨备，以及随着可获得可据以合理估计更准确成本的信息以及随着额外会计准则的发布而增加或减少与环境相关的应计费用。环境事项拨备-截至2024年12月31日和2023年12月31日止年度的净额包括与当前生产场所的环境清理相关的非实质性保险收益。有关公司环境相关活动的更多信息，请参见附注10。
出售或处置资产的（收益）亏损指与出售或处置物业、厂房及设备及先前用于开展公司主要业务的无形资产相关的已实现（收益）亏损净额。截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度的资产出售或处置损失（收益）包括与当前生产现场的先前资产损失相关的非实质性保险收益。
在2025年12月31日、2024年和2023年12月31日，其他标题中没有个别重大的项目。
其他费用（收入）-净额
计入其他费用（收入）-净额的如下：
| 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||
| 投资收益 | $ | (
|
$ | (
|
$ | (
|
|||||||||||
| 债务清偿损失（见附注7） |
|
|
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||||||||||||||
| 银行活动净支出 |
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||||||||||||||
| 外币交易相关损失-净额 |
|
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| 杂项养老金和福利收入 | (
|
(
|
(
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| 其他收益 | (
|
(
|
(
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||||||||||||||
| 其他费用 |
|
|
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| 合计 | $ |
|
$ | (
|
$ |
|
|||||||||||
投资收益主要与递延补偿计划中所持投资的市场价值变动有关。有关这些投资的公允价值的进一步信息，请参见附注17。
外币交易相关损失-净额包括来自外币交易的影响，包括来自阿根廷等高度通货膨胀经济体的影响以及来自外币期权和远期合约的已实现净损失。有关这些外币合同的更多信息，见附注16。此外，2025年确认了一笔将流动性有限的外币兑换为美元的交易产生的非实质性损失。
杂项养老金和福利收入由净定期养老金和福利成本（贷项）的非服务部分组成。更多信息见附注8。
其他收入和其他费用包括与公司主要经营目的无关的收入、收益、费用和损失项目。2025年12月31日、2024年和2023年12月31日，其他收入或其他费用中没有个别重大的项目。
88
注20 –
所得税
2025年7月4日，被称为《一大美丽法案》（One Big Beautiful Bill Act）的美国税收改革法案（The Tax Act）签署成为法律。税法中与公司运营相关的关键条款包括立即支出某些国内资本支出和国内研发成本，以及从2025年开始加速之前资本化的国内研发成本的能力。其他主要与美国国际税收条款相关的变化将从2026年开始。税法并未实质性改变公司2025年的有效税率。根据ASC的所得税主题，公司已在截至2025年12月31日止年度的合并财务报表中反映了《税法》的影响。
所得税拨备的重要组成部分如下：
| 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||
| 当前： | |||||||||||||||||
| 联邦 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
| 国外 |
|
|
|
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| 州和地方 |
|
|
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||||||||||||||
| 当前合计 |
|
|
|
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| 延期： | |||||||||||||||||
| 联邦 |
|
(
|
(
|
||||||||||||||
| 国外 | (
|
(
|
(
|
||||||||||||||
| 州和地方 |
|
(
|
|
||||||||||||||
| 递延总额 |
|
(
|
(
|
||||||||||||||
| 所得税准备金总额 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
根据ASU2023-09的采用，法定联邦所得税税率与当年有效税率的对账如下：
| 2025 | |||||||||||
| 法定联邦所得税税率 | $ |
|
|
% | |||||||
| 效果： | |||||||||||
|
州和地方所得税(1)
|
|
|
|||||||||
| 外国税收影响 |
|
|
|||||||||
| 跨境税法的效力 | (
|
(
|
|||||||||
| 税收抵免： | |||||||||||
| 投资工具 | (
|
(
|
|||||||||
| 其他 | (
|
(
|
|||||||||
| 估值备抵变动 |
|
|
|||||||||
| 不可课税或不可扣除项目： | |||||||||||
| 员工股份支付 | (
|
(
|
|||||||||
| 其他 |
|
|
|||||||||
| 未确认税收优惠的变化 | (
|
(
|
|||||||||
| 报告的有效税率 | $ |
|
|
% | |||||||
(1)加利福尼亚州、得克萨斯州、伊利诺伊州、佛罗里达州、宾夕法尼亚州、纽约州、威斯康星州和新泽西州的州和地方所得税占比超过50%。
89
ASU2023-09通过前几年的法定联邦所得税税率与有效税率的对账如下：
| 2024 | 2023 | ||||||||||
| 法定联邦所得税税率 |
|
% |
|
% | |||||||
| 效果： | |||||||||||
| 州和地方所得税 |
|
|
|||||||||
| 投资工具 | (
|
(
|
|||||||||
| 员工股份支付 | (
|
(
|
|||||||||
| 研发学分 | (
|
(
|
|||||||||
| 经修订的退货及退款 | (
|
|
|||||||||
| 对非美国收入征税 |
|
|
|||||||||
| 其他-净额 |
|
|
|||||||||
| 报告的有效税率 |
|
% |
|
% | |||||||
与2024年相比，2025年的有效税率有所增加，这主要是由于与员工股份支付相关的税收优惠的不利影响。公司有效税率的其他重要组成部分同比保持一致。
用于所得税目的的所得税前收入的重要组成部分如下：
| 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||
| 国内 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
| 国外 |
|
|
|
||||||||||||||
| 所得税前收入 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
根据采用ASU2023-09，截至2025年12月31日止年度已支付的所得税总额（扣除退款）汇总如下：
| 联邦 | $ |
|
|||
| 国外 |
|
||||
| 州和地方 |
|
||||
| 已付所得税总额，扣除退款 | $ |
|
|||
截至2025年12月31日止年度已缴所得税总额（扣除退税款）超过5%的个别司法管辖区包括美国联邦、墨西哥和巴西，金额为$
317.8
百万，$
48.3
百万美元
47.5
分别为百万。
90
递延所得税反映了用于财务报告目的的资产和负债的账面金额与使用已颁布的税率和现行有效的法律用于所得税目的的金额之间的暂时性差异的净税收影响。
截至12月31日，公司递延所得税资产和负债的重要组成部分如下：
| 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||
| 递延所得税资产： | |||||||||||||||||
| 环境及其他类似项目 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
| 雇员相关及福利项目 |
|
|
|
||||||||||||||
| 经营租赁负债 |
|
|
|
||||||||||||||
| 研发资本化 |
|
|
|
||||||||||||||
| 税收损失结转和抵免 |
|
|
|
||||||||||||||
| 其他项目 |
|
|
|
||||||||||||||
| 递延所得税资产总额 |
|
|
|
||||||||||||||
| 估价津贴 | (
|
(
|
(
|
||||||||||||||
| 递延所得税资产总额 |
|
|
|
||||||||||||||
| 递延税项负债： | |||||||||||||||||
| 无形资产及固定资产、工厂及设备，净值净额 |
|
|
|
||||||||||||||
| 后进先出库存 |
|
|
|
||||||||||||||
| 经营租赁使用权资产 |
|
|
|
||||||||||||||
| 其他项目 |
|
|
|
||||||||||||||
| 递延所得税负债总额 |
|
|
|
||||||||||||||
|
递延所得税负债净额
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
扣除公司递延所得税资产后的估值备抵为$
158.0
百万，$
124.5
百万美元
106.6
分别于2025年12月31日、2024年和2023年12月31日的百万。截至2025年12月31日的估值备抵主要涉及具有累积损失和美国外国税收抵免的某些外国司法管辖区，其中对外国来源收入的未来预测导致复苏的不确定性。公司有$
12.5
百万通过收购获得的国内净营业亏损结转，这些收购在2037纳税年度到期，外国税收抵免$
54.0
2028至2035纳税年度到期的百万美元，外国净经营亏损$
402.6
百万。国外净经营亏损与规定无限期结转期和其他结转期在2026至2035纳税年度之间到期的不同司法管辖区有关。
公司及其子公司在美国联邦和各州及外国司法管辖区提交所得税申报表。公司在2024年第四季度完成了2017年至2019年所得税申报表的IRS审计，并在2025年支付了相关的税收和利息评估。该公司2020至2022年的所得税申报表目前正在接受IRS审计。截至2025年12月31日，2020至2025纳税年度的联邦诉讼时效尚未到期。
截至2025年12月31日，公司须接受2014年至2025年纳税年度的非美国所得税审查。此外，公司须接受2016至2025年纳税年度的州和地方所得税审查。
91
未确认税收优惠的期初和期末金额对账如下：
| 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||
| 年初余额 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
| 基于与本年度相关的税务职位的新增 |
|
|
|
||||||||||||||
| 前几年税务职位的增加 |
|
|
|
||||||||||||||
| 前几年税务职位的减少 | (
|
(
|
(
|
||||||||||||||
| 定居点 | (
|
(
|
(
|
||||||||||||||
| 诉讼时效的失效 | (
|
(
|
(
|
||||||||||||||
| 年末余额 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
未确认的税收优惠增加主要与美国联邦和各州辖区与本年度相关的新职位有关。这些增加部分被美国联邦和各州司法管辖区提交的上一年所得税申报表上采取的各种立场所抵消，这些立场不再被视为有风险，或由于诉讼时效失效而立场被扭转。截至2025年12月31日、2024年12月31日和2023年12月31日，如果确认将影响实际税率的未确认税收优惠总额为$
91.9
百万，$
84.0
百万美元
109.4
分别为百万。
公司将所有与所得税相关的利息和罚款归类为所得税费用。截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度，所得税利息和罚款增加$
5.5
百万，$
7.8
百万美元
5.9
分别为百万。公司应计$
23.9
百万，$
18.8
百万美元
20.4
分别于2025年12月31日、2024年12月31日及2023年12月31日的百万元，以支付潜在利息及罚款。
注21 –
每股净收入
基本和稀释每股净收益采用库存股法计算。
| 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||
| 基本 | |||||||||||||||||
| 净收入 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
| 加权平均流通股 |
|
|
|
||||||||||||||
| 基本每股净收益 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
| 摊薄 | |||||||||||||||||
| 净收入 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
| 加权平均流通股假设稀释： | |||||||||||||||||
| 加权平均流通股 |
|
|
|
||||||||||||||
|
股票期权及其他或有可发行股份(1)
|
|
|
|
||||||||||||||
| 加权平均流通股假设稀释 |
|
|
|
||||||||||||||
| 稀释每股净收益 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
(1)股票期权及其他或有可发行股份不包括
1.8
百万，
0.9
百万和
2.8
2025年12月31日、2024年12月31日、2023年12月31日的百万股，因其反稀释效应。
注22 –
可报告分部信息
公司报告分部信息的方式与管理层根据ASC的分部报告主题为评估业绩和做出有关资源分配的决策而在内部组织业务的方式相同。公司确定已
三个
可报告分部：油漆商店集团、消费品牌集团和性能涂料集团（单独称为可报告分部，统称为可报告分部）。自2025年1月1日起，管理层将一项不重要的高性能地板业务从高性能涂料集团重新调整为涂料商店集团。截至2024年12月31日和2023年12月31日的比较分部信息并未因这一变化而重铸。确定时考虑的因素
三个
公司的可报告分部包括业务活动的性质、管理层直接向公司的首席运营决策者（CODM）负责运营和行政活动、离散财务信息的可用性以及向董事会提交的信息。公司报告行政职能范围内的所有其他业务活动。
92
公司的首席运营官被确定为主席、总裁和首席执行官，因为她对业绩评估和资源分配决策拥有最终权力。由于公司的业务多样，主要经营决策者定期接收和使用有关每个可报告分部的离散财务信息，以及选择有关公司某些部门、业务单位或子公司的补充财务信息。主要经营决策者将所有这些财务信息用于业绩评估和资源分配决策，方法是将实际结果与预测和历史财务信息进行比较，并每月与负责管理每个可报告分部的运营的更广泛的领导团队讨论观察结果。这包括调查询问和考虑相关的内部和外部因素，以推动有意义的见解和具体行动。主要经营决策者根据分部利润或亏损评估可报告分部的表现并向其分配资源，该利润或亏损代表分部的所得税前收入。报告分部的会计政策与附注1所述相同。
The Paint Stores Group consists of
4,853
2025年12月31日公司在美国、加拿大和加勒比地区经营的特种涂料商店。这一细分市场的每家门店都致力于为建筑和工业涂料承包商以及自己动手的房主的需求提供服务。这些商店营销和销售宣伟®及其他受控品牌建筑涂料及涂料、防护及海洋产品、贴牌产品饰面及相关产品。这些产品大部分由消费品牌集团的制造设施生产。此外，每个商店都出售精选购买的关联产品。任何单一客户的损失不会对该分部的业务造成重大不利影响。2025年期间，这一细分市场开
80
净新增门店，由
83
新店开业和
3
商店关门了。2024年和2023年，这一细分市场开
79
和
70
净新开店，分别为。按照ASC 280-10-50-9，Paint Stores Group作为一个整体被视为经营分部，并且因为它符合ASC中的标准280-10-50-10，它也被视为一个可报告分部。
消费者品牌集团制造并向零售商提供广泛的品牌和自有品牌建筑涂料、污渍、清漆、工业产品、木材饰面产品、木材防腐剂、涂抹剂、缓蚀剂、气雾剂、填缝剂和粘合剂组合，包括家居中心和五金店，以及遍布北美、拉丁美洲和欧洲的专门经销商和分销商。某些受控品牌和自有品牌产品的销售和营销由一名直销人员执行。通过第三方客户分销的产品旨在转售给产品的最终用户。消费者品牌集团还包括
307
2025年12月31日公司在拉丁美洲经营的特种涂料商店。这一细分市场的每家门店都致力于为拉丁美洲的承包商和自己动手的客户提供家居、商业和工业项目的需求服务。这些商店营销和销售宣伟®及其他受控品牌建筑涂料及涂料、防护及海洋产品、贴牌产品饰面及相关产品的拉丁美洲市场品牌。此外，每个商店都出售精选购买的关联产品。消费品牌集团对某些客户的销售，就个别而言，可能是该分部销售和相关盈利能力的重要部分。2025年期间，该细分市场开
13
新店和关闭
40
为净关闭
27
商店。2024年和2023年，这一细分市场开
16
和
11
净新开店，分别为。
消费者品牌集团还通过新产品研发、制造、分销和物流支持公司在世界各地的其他业务。大约
63
消费品牌集团2025年总销售额的百分比为主要通过油漆商店集团销售的产品的部门间转让。该分部产生了公司与正在进行的环境合规措施、制造产能扩张、运营效率和当前运营站点的维护项目相关的大部分资本支出。按照ASC 280-10-50-9，Consumer Brands Group作为一个整体被视为经营分部，并且由于它符合ASC中的标准280-10-50-10，它也被视为一个可报告分部。
高性能涂料集团在全球范围内开发和销售用于木材精加工和一般工业（金属和塑料）应用、汽车修补漆、保护和海洋涂料、卷材涂料、包装涂料以及基于性能的树脂和着色剂的工业涂料。该细分市场在全球范围内许可某些技术和商品名称，包括宣伟®等受控品牌产品。这些都是通过Paint Stores Group分发的，这个细分市场的
317
公司运营的分支机构，并由直销人员和外部销售代表向零售商、经销商、作业人员、被许可人和其他第三方分销商。Performance Coatings Group对某些客户的销售，就个别而言，可能是该分部销售的重要部分。然而，任何单一客户的损失不会对分部的整体盈利能力产生重大不利影响。2025年期间，该细分市场开
6
分支机构和关闭
13
净关闭的分支机构
7
树枝。在2024年和2023年，这一部分增加了
2
和
5
分别净新增分支机构。按照ASC 280-10-50-9，Performance Coatings Group作为一个整体被视为经营分部，并且由于它符合ASC中的标准280-10-50-10，它也被视为一个可报告分部。
93
行政职能包括公司新的全球总部和研发中心的行政开支和资产。此外，它还包括一个房地产管理单位的运营，该单位负责主要为公司使用而持有的非零售物业的所有权、管理和租赁，包括公司以前和现在的全球总部和以前的研发中心以及闲置设施的处置。行政职能的剩余资产主要包括现金和现金等价物、投资和非流动养老金资产。行政职能中还包括利息支出、利息和投资收入、与封闭设施和环境相关事项相关的某些支出以及与可报告分部没有直接关联的其他支出。该功能的销售代表外部租赁收入。行政职能不包括任何重要的外国业务。出售物业的损益不是决定行政职能履行情况的重要经营因素。
所有合并外国子公司的净销售额为$
4.615
十亿，$
4.426
十亿美元
4.428
2025年、2024年和2023年分别为十亿。
长期资产由固定资产、工厂及设备，净值、商誉、无形资产，净值、TERM1、经营租赁使用权资产、非流动养老金资产和其他资产组成。公司长期资产总额为$
19.894
十亿，$
18.231
十亿美元
17.441
分别于2025年12月31日、2024年和2023年12月31日达到10亿。合并外国子公司长期资产总额$
4.794
十亿，$
3.405
十亿美元
3.586
分别于2025年12月31日、2024年和2023年12月31日达到10亿。
公司总资产为$
25.902
十亿，$
23.633
十亿美元
22.954
分别于2025年12月31日、2024年12月31日、2023年12月31日、2024年12月31日、2023年12月31日、2023月31日、2023月31日、2023月31日、2023月31日、2023月31日、2023月30日、2023月30日、2023月30日、20合并外国子公司资产总额为$
7.237
十亿，$
5.208
十亿美元
5.718
亿，其中代表
27.9
%,
22.0
%和
24.9
占公司2025年12月31日、2024年12月31日、2023年12月31日总资产的比例分别为%、%、%、%、%、%、%、%、%、%、%、%、%、%、%、%、%、%、%、%、%、%、%、%、%、%
相对于合并净销售额或合并长期资产，美国以外的单一地理区域均不显着。出口销售额和对任何个人客户的销售额在呈报的所有年份中均低于对非关联客户的合并销售额的10%。
在下文的可报告分部财务信息中，分部利润代表每个分部的所得税前收入。国内部门间转移主要按大约完全吸收的制造成本入账，基于正常的产能数量，加上油漆产品的惯常分销成本。非涂料国内和所有国际分部间转移主要按与正常非关联客户销售额相当的价值入账。在行政职能范围内消除所有部门间转移。2023年，建立了用于国内部门间转移的吸收的制造成本标准，其中包括计划举措的预测成本削减。消费者品牌集团内部认识到与预测成本削减的偏差。由于公司的一体化制造业务和集中的行政和信息技术支持的性质，进行大量分配以确定分部财务信息。对某一可报告分部具体可识别的费用进行相应分配。对于某个可报告分部无法具体识别的费用，确定适当的分配基数，并根据每个分部各自在分配基数中所占的份额分配费用。重大费用类别和金额与定期向主要经营决策者提供的分部一级信息一致，并在所示金额内包括分部间费用。可识别资产是与每个可报告分部直接识别的资产。
94
| 2025 | |||||||||||||||||||||||||||||
| 油漆 门店 集团 |
消费品牌 集团 |
高性能涂料 集团 |
行政 | 合并 总计 |
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| 净销售额 | $ |
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| 部门间转账 | — |
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| 净销售额和部门间转账总额 | $ |
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| 销货成本 | $ |
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| 销售、一般和管理费用 |
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| 利息支出 |
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其他分部项目(1)
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| 所得税前收入 | $ |
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| 占净销售额的百分比 |
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% | 奈米 |
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| 补充资料： | |||||||||||||||||||||||||||||
| 可辨认资产 | $ |
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| 资本支出 |
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折旧(2)
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摊销(3)
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| nm-意义不大 | |||||||||||||||||||||||||||||
(1)其他分部项目包括其他一般（收入）开支-净额、减值、利息收入及其他开支（收入）-净额。有关减值的更多信息见附注6，有关其他一般（收入）费用-净额和其他费用（收入）-净额的更多信息见附注19。
(2)折旧记入销货成本及销售、一般及行政开支。
(3)摊销记录在销售、一般和管理费用中。
| 2024 | |||||||||||||||||||||||||||||
| 油漆 门店 集团 |
消费品牌 集团 |
高性能涂料 集团 |
行政 | 合并 总计 |
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| 净销售额 | $ |
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$ |
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$ |
|
$ |
|
$ |
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| 部门间转账 | — |
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— | ||||||||||||||||||||||||
| 净销售额和部门间转账总额 |
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| 销货成本 |
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| 销售、一般和管理费用 |
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| 利息支出 |
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其他分部项目(1)
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| 所得税前收入 | $ |
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| 占净销售额的百分比 |
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% | 奈米 |
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| 补充资料： | |||||||||||||||||||||||||||||
| 可辨认资产 | $ |
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$ |
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| 资本支出 |
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折旧(2)
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摊销(3)
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| nm-意义不大 | |||||||||||||||||||||||||||||
(1)其他分部项目包括其他一般（收入）开支-净额、利息收入及其他开支（收入）-净额。有关其他一般（收入）费用-净额和其他费用（收入）-净额的更多信息，请参见附注19。
(2)折旧记入销货成本及销售、一般及行政开支。
(3)摊销记录在销售、一般和管理费用中。
95
| 2023 | |||||||||||||||||||||||||||||
| 油漆 门店 集团 |
消费品牌 集团 |
高性能涂料 集团 |
行政 | 合并 总计 |
|||||||||||||||||||||||||
| 净销售额 | $ |
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$ |
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$ |
|
$ |
|
$ |
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| 部门间转账 | — |
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— | ||||||||||||||||||||||||
| 净销售额和部门间转账总额 |
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| 销货成本 |
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| 销售、一般和管理费用 |
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| 利息支出 |
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其他分部项目(1)
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| 所得税前收入 | $ |
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| 占净销售额的百分比 |
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% |
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% |
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% | 奈米 |
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% | ||||||||||||||||||||
| 补充资料： | |||||||||||||||||||||||||||||
| 可辨认资产 | $ |
|
$ |
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$ |
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$ |
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$ |
|
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| 资本支出 |
|
|
|
|
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|
折旧(2)
|
|
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|
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摊销(3)
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|
|
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| nm-意义不大 | |||||||||||||||||||||||||||||
(1)其他分部项目包括其他一般（收入）开支-净额、减值、利息收入及其他开支（收入）-净额。有关减值的更多信息见附注3和6，有关其他一般（收入）费用-净额和其他费用（收入）-净额的更多信息见附注19。
(2)折旧记入销货成本及销售、一般及行政开支。
(3)摊销记录在销售、一般和管理费用中。
96
项目9。会计和财务披露方面的变化和与会计师的分歧
没有。
项目9a。控制和程序
披露控制和程序
截至本报告所涉期间结束时，我们在我们的主席、总裁兼首席执行官以及我们的高级副总裁–财务兼首席财务官的监督和参与下，根据经修订的1934年《证券交易法》（《交易法》）第13a-15条和第15d-15条，对我们的披露控制和程序的有效性进行了评估。基于该评估，我们的主席、总裁兼首席执行官以及我们的高级副总裁–财务兼首席财务官得出结论认为，截至本报告涵盖期间结束时，我们的披露控制和程序是有效的，以确保我们在根据《交易法》提交或提交的报告中要求我们披露的信息在证券交易委员会规则和表格规定的时间段内记录、处理、汇总和报告，并积累并传达给我们的管理层，包括我们的主席，总裁兼首席执行官以及我们的高级副总裁–财务兼首席财务官，以便就要求的披露做出及时决定。
财务报告的内部控制
“管理层关于财务报告内部控制的报告”和“独立注册会计师事务所关于财务报告内部控制的报告”见第8项。
在本报告涵盖的期间内发生的与评估相关的我们对财务报告的内部控制没有发生任何对我们的财务报告内部控制产生重大影响或合理可能产生重大影响的变化。
项目9b。其他信息
交易安排
在截至2025年12月31日的季度中，根据《交易法》第16a-1（f）条的定义，公司的董事或“高级管理人员”，
通过
，修改，或
终止
“规则10b5-1交易安排”或“非规则10b5-1交易安排”，每个术语在S-K条例第408项中定义。
项目9c。关于阻止检查的管辖权的披露
不适用。
97
第三部分
项目10。董事、执行官和公司治理
董事
有关我们的董事和董事提名人的信息载于我们的代理声明，标题为“提案1 –选举9名董事”，并以引用方式并入本文。
证券持有人向我们的董事会推荐被提名人的程序没有重大变化。请参阅我们在“董事会委员会”标题下的代理声明中列出的信息，该标题通过引用并入本文。
执行干事
有关我们的执行官的信息在本报告第一部分的标题“关于我们的执行官的信息”下列出，该报告以引用方式并入本文。
第16（a）节受益所有权报告的合规性
如果公司根据1934年《证券交易法》第16（a）条披露任何拖欠表格，则此类披露将在我们的代理声明中以“拖欠第16（a）条报告”为标题进行阐述，并以引用方式并入本文。
审计委员会
有关我们董事会审计委员会和审计委员会财务专家的信息载于我们的委托书，标题为“董事会委员会”，并以引用方式并入本文。
Code of Ethics
我们通过了一项行为准则，适用于宣伟公司和我们的子公司的所有董事、高级职员和员工，包括我们的首席执行官、首席财务官、首席会计官或控制人以及履行类似职能的人员，无论其位于何处。我们的行为准则包含按照最高商业道德标准开展宣伟业务的一般准则和原则。
我们还采用了高级财务管理的Code of Ethics，根据该准则，我们的首席执行官、首席财务官和高级财务管理人员有责任在整个公司范围内创建和维护高道德标准和合规承诺的文化，以确保公平、及时地报告宣伟的财务业绩和财务状况。高级财务管理人员包括首席会计官、司库、我们经营集团和分部的主要财务/会计人员以及我们企业部门和经营集团和分部内负有员工监督责任的所有其他财务/会计人员。
我们的高级财务管理行为准则和Code of Ethics可在我们的投资者关系网站investors.sherwin.com上查阅。
我们打算在我们的投资者关系网站investors.sherwin.com上披露对适用于我们的董事和执行官（包括我们的首席执行官、首席财务官、首席会计官或任何履行类似职能的人）的高级财务管理行为准则或Code of Ethics条款的任何修订或豁免，并且根据SEC规则需要公开披露。
内幕交易政策
有关我们的内幕交易政策的信息载于我们的代理声明中，标题为“内幕交易政策”，并以引用方式并入本文。我们的内幕交易政策的副本与本年度报告一起以表格10-K作为附件 19提交。
98
项目11。行政赔偿
该项目所要求的信息在我们的代理声明中的标题“2025年董事薪酬表”、“董事薪酬计划”、“高管薪酬”、“高管薪酬表”和“2025年CEO薪酬比例”下列出，并且是
并入
本文以引用方式（薪酬委员会报告除外，该报告将被视为已提交）。
项目12。某些受益所有人和管理层的安全所有权及相关股东事项
有关某些受益所有人和管理层的证券所有权的信息载于我们的代理声明，标题为“管理层、董事和董事提名人的证券所有权”和“某些受益所有人的证券所有权”，并以引用方式并入本文。
有关根据公司股权补偿计划授权发行的证券的信息载于我们的委托书，标题为“股权补偿计划信息”，并以引用方式并入本文。
项目13。某些关系和相关交易以及董事独立性
本项目所要求的信息在我们的代理声明中以“与相关人员的某些关系和交易”和“董事独立性”标题列出，并以引用方式并入本文。
项目14。首席会计师费用和服务
本项目所要求的信息在我们的代理声明中的标题“与独立注册公共会计师事务所有关的事项”下列出，并以引用方式并入本文。
99
第四部分
项目15。展览和财务报表时间表
（a）（1）财务报表
(2)
财务报表附表
附表二——截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度的估值和合格账户及准备金载列如下。适用的SEC会计条例中规定的所有其他附表不是相关指示要求的或不适用的，因此被省略。
估值和合格账户和准备金
（附表二）
递延所得税资产评估备抵变动情况如下：
| （百万美元） | 2025 | 2024 | 2023 | ||||||||||||||
| 期初余额 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
|
新增(1)
|
|
|
|
||||||||||||||
| 期末余额 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
100
（三）展品
| 3.1 | ||||||||||||||
| 3.2 | ||||||||||||||
| 4.1 | ||||||||||||||
| 4.2 | ||||||||||||||
| 4.2.1 | ||||||||||||||
| 4.3 | ||||||||||||||
| 4.3.1 | ||||||||||||||
| 4.3.2 | ||||||||||||||
| 4.3.3 | ||||||||||||||
| 4.3.4 | ||||||||||||||
| 4.3.5 | ||||||||||||||
| 4.3.6 | ||||||||||||||
| 4.3.7 | ||||||||||||||
| 4.3.8 | ||||||||||||||
101
| 4.3.9 | ||||||||||||||
| 4.3.10 | ||||||||||||||
| 4.4 | ||||||||||||||
| 4.4.1 |
|
|||||||||||||
| 4.4.2 | ||||||||||||||
| 4.4.3 | ||||||||||||||
| 4.4.4 | ||||||||||||||
| 4.4.5 | ||||||||||||||
| 10.1 | ||||||||||||||
| 10.1.1 | ||||||||||||||
| 10.2 | ||||||||||||||
| 10.2.1 | ||||||||||||||
| 10.2.2 | ||||||||||||||
102
| 10.2.3 | ||||||||||||||
| 10.2.4 | ||||||||||||||
| 10.2.5 | ||||||||||||||
| 10.2.6 | ||||||||||||||
| 10.2.7 | ||||||||||||||
| 10.2.8 | ||||||||||||||
| 10.2.9 | ||||||||||||||
| 10.2.10 | ||||||||||||||
| 10.3 | ||||||||||||||
| 10.3.1 | ||||||||||||||
| ^10.4 | ||||||||||||||
| *10.5 | ||||||||||||||
103
| *10.5.1 | ||||||||||||||
| *10.6 | ||||||||||||||
| ^*10.7 | ||||||||||||||
| *10.8 | ||||||||||||||
| *10.9 | ||||||||||||||
| *10.10 | ||||||||||||||
| *10.11 | ||||||||||||||
| *10.12 | ||||||||||||||
| *10.13 | ||||||||||||||
| *10.13.1 | ||||||||||||||
| *10.13.2 | ||||||||||||||
| *10.13.3 | ||||||||||||||
| *10.13.4 | ||||||||||||||
| *10.13.5 | ||||||||||||||
| *10.13.6 | ||||||||||||||
| *10.13.7 | ||||||||||||||
104
| *10.13.8 | ||||||||||||||
| *10.14 | ||||||||||||||
| *10.14.1 | ||||||||||||||
| *10.15 | ||||||||||||||
| *10.16 | ||||||||||||||
| *10.16.1 | ||||||||||||||
| *10.16.2 | ||||||||||||||
| *10.16.3 | ||||||||||||||
| *10.16.4 | ||||||||||||||
| 19.1 | ||||||||||||||
| 21.1 | ||||||||||||||
| 23.1 | ||||||||||||||
| 24.1 | ||||||||||||||
| 24.2 | ||||||||||||||
| 31.1 | ||||||||||||||
| 31.2 | ||||||||||||||
| 32.1 | ||||||||||||||
| 32.2 | ||||||||||||||
| *97.1 | ||||||||||||||
| 101.INS | 内联XBRL实例文档-实例文档不会出现在交互式数据文件中，因为它的XBRL标记嵌入到内联XBRL文档中。 | |||||||||||||
| 101.SCH | 内联XBRL分类法扩展架构文档 | |||||||||||||
| 101.CAL | 内联XBRL分类法扩展计算linkbase文档 | |||||||||||||
105
| 101.DEF | 内联XBRL分类学扩展定义linkbase文档 | |||||||||||||
| 101.LAB | 内联XBRL分类法扩展标签Linkbase文档 | |||||||||||||
| 101.PRE | 内联XBRL分类学扩展演示linkbase文档 | |||||||||||||
| 104 |
这份截至2025年12月31日止财政年度的10-K表格年度报告的封面，采用内联XBRL格式，包含在附件 101中。
|
|||||||||||||
| ^ | 根据S-K条例第601（a）（5）项，某些展品和附表已被省略，公司同意应要求向SEC补充提供任何省略的展品和附表的副本。 | |||||||||||||
| * | 管理合同或补偿性计划或安排。 | |||||||||||||
项目16。表格10-K摘要
没有。
106
签名
根据1934年《证券交易法》第13或15（d）节的要求，本公司已于2026年2月19日正式安排由以下签署人代表其签署本报告，并因此获得正式授权。
根据1934年《证券交易法》的要求，本报告已由以下人员代表注册人并以2026年2月19日所示的身份签署如下。
| 宣威-威廉姆斯公司 | ||||||||
| 签名： | /s/ | Mary L. Garceau | ||||||
| Mary L. Garceau，秘书 | ||||||||
| *HEIDI G. PETZ | 主席、总裁兼首席执行官、董事 （首席执行官） |
|||||||
| Heidi G. Petz | ||||||||
| *本杰明·梅森扎尔 | 高级副总裁–财务及首席财务官（首席财务官） | |||||||
| Benjamin E. Meisenzahl | ||||||||
| *J·保罗·朗 | 高级副总裁–企业财务及首席财务官（首席会计官） | |||||||
| J·保罗·朗 | ||||||||
| *Kerrii B. Anderson | 董事 | |||||||
| Kerrii B. Anderson | ||||||||
| *Jeff M. Fettig | 董事 | |||||||
| Jeff M. Fettig | ||||||||
| *Robert J. Gamgort | 董事 | |||||||
| Robert J. Gamgort | ||||||||
| *亚伦·鲍威尔 | 董事 | |||||||
| Aaron M. Powell | ||||||||
| *Marta R. Stewart | 董事 | |||||||
| Marta R. Stewart | ||||||||
| *Michael H. Thaman | 董事 | |||||||
| Michael H. Thaman | ||||||||
| *Matthew Thornton III | 董事 | |||||||
| Matthew Thornton III | ||||||||
| *Thomas L. Williams | 董事 | |||||||
| Thomas L. Williams | ||||||||
| * | 以下签署人在此签署其姓名，即代表公司指定的高级管理人员和董事根据代表每位此类高级管理人员和董事签署并作为本报告的证据提交的授权书签署本报告。 | ||||
| 签名： | /s/ | Mary L. Garceau | 2026年2月19日 | |||||||||||
| Mary L. Garceau，事实上的律师 | ||||||||||||||
107