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具有自动赎回功能的缓冲跳跃证券于2029年11月29日到期，1年初始非赎回期

所有以标普表现为基础的证券缴款®美股动量40% VT4 %递减指数

主要风险证券

确定日期、提前赎回日期和提前赎回款项（一年后开始）

*每个确定日期的实际提前赎回付款将在定价日期确定，并将为每一规定本金金额的现金金额，对应每年至少约18.75%的回报。

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主要风险证券

投资概要

具有自动调用功能的Jump Securities

主要风险证券

基于标普表现的具有自动调用功能的Jump Securities®2029年11月29日到期的美国股票Momentum 40% VT 4% Decrement Index，具有1年期的初始非赎回期（“证券”）不提供定期支付利息，也不保证本金的全额偿还。相反，一年后开始，如果在任何季度确定日期的指数收盘价值大于或等于初始指数价值，则证券将自动赎回，用于提前赎回付款，该提前赎回付款将在证券期限内增加，并且将对应至少约18.75%的年回报率（将在定价日期确定），如下所述。到期时，如果证券之前未被赎回，最终指数值大于或等于初始指数值，投资者将获得固定的正收益，该收益也将对应至少约18.75%的年化收益（待定价日确定），具体如下。如果最终指数价值低于初始指数价值，但与初始指数价值相比没有下降的金额大于指定的缓冲金额，投资者将获得规定的本金1000美元。但若最终指数值低于初始指数值的金额大于缓冲金额，投资者每下跌超过规定的缓冲金额1%，将损失1%，但须遵守规定本金金额的15%的最低到期偿付。据此，投资者必须愿意承担损失高达证券规定本金金额85%的风险。

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主要风险证券

每只证券的原始发行价格为1000美元。该价格包括与发行、出售、构建和对冲证券相关的费用，这些费用由您承担，因此，定价日证券的估计价值将低于1,000美元。我们估计，定价日每只证券的价值约为893.20美元，或在该估计的43.20美元以内。我们对定价日确定的证券价值的估计将在最后的定价补充文件中列出。

定价日的预估值是怎么回事？

在定价日对证券进行估值时，我们考虑到证券既包括债务成分，也包括与基础指数挂钩的基于业绩的成分。证券的估计价值是使用我们自己的定价和估值模型、与基础指数相关的市场输入和假设、基于基础指数的工具、波动性和包括当前和预期利率在内的其他因素，以及与我们的二级市场信用利差相关的利率确定的，这是我们的常规固定利率债务在二级市场交易的隐含利率。

是什么决定了证券的经济条款？

在确定证券的经济条款，包括提前赎回支付金额、缓冲金额和到期最低支付时，我们使用内部资金利率，这很可能低于我们的二级市场信用利差，因此对我们有利。如果您承担的发行、出售、结构和对冲成本较低或内部资金利率较高，证券的一个或多个经济条款将对您更有利。

定价日的预估值与证券二级市场价格有什么关系？

MS & Co.在二级市场购买证券的价格，在没有市场条件变化的情况下，包括与基础指数相关的变化，可能与定价日的估计值不同，并且低于该价格，因为二级市场价格考虑了我们的二级市场信用价差以及MS & Co.在此类二级市场交易中将收取的买卖价差和其他因素。然而，由于与发行、出售、构建和对冲证券相关的成本在发行时没有被完全扣除，在发行日期后最多6个月的时间内，MS & Co.可以在二级市场购买或出售证券，在没有市场条件变化的情况下，包括与基础指数相关的变化，以及我们的二级市场信用利差，它会根据高于估计值的价值这样做。我们预计，那些更高的价值也将反映在你们的经纪账户报表中。

MS & Co.可以，但没有义务在证券上做市，如果它曾经选择做市，可能会在任何时候停止这样做。

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关键投资理由

证券不规定定期支付利息。相反，一年后开始，如果任何季度确定日的指数收盘价值大于或等于初始指数价值，该证券将自动赎回提前赎回金额（对应至少约18.75%的年回报率，将在定价日确定）。

以下场景仅用于说明如何计算自动提前赎回付款或到期付款（如果证券之前没有被赎回），而不是试图演示可能发生的每一种情况。据此，证券可能会或可能不会在到期前赎回，到期时的付款可能最多比证券规定的本金金额少85%。

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假设例子

以下假设例子仅供说明之用。证券是否提前赎回将参照每个季度确定日（一年后开始）的指数收盘价值确定，到期支付将参照最终确定日的指数收盘价值确定。实际初始指数值将在定价日确定。为便于分析，以下示例中出现的一些数字已四舍五入。有关证券的所有付款均须承担我们的信贷风险。以下示例基于以下术语：

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主要风险证券

自动调用：

例1 —证券在第二个确定日期之后赎回。

在本例中，第一个确定日的指数收盘值低于初始指数值，而第二个确定日的指数收盘值处于或高于初始指数值。因此，证券在第二个提前兑付日自动赎回。投资者将在相关提前赎回日获得1234.375美元/只证券，对应18.75%的年回报率。一旦赎回，不再对证券进行进一步支付，投资者不参与标的指数的升值。

到期付款

在以下示例中，每个季度确定日期（一年后开始）的指数收盘价值均低于初始指数价值，因此，证券不会在到期前自动赎回，并在到期前保持未偿还状态。

例1 —最终索引值等于或高于初始索引值。

在本例中，在最终确定日期之前的每个确定日期，指数收盘价值都低于初始指数价值，因此证券不会在到期前赎回。在最终确定日，标的指数较假设的初始指数值有较大幅度的升值。到期时，投资者每份证券获得1937.50美元，对应年回报率为18.75%。但投资者不参与标的指数在证券期限内的升值。

例2 —最终索引值低于初始索引值但较初始索引值下降的幅度小于或等于15%的缓冲量。

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主要风险证券

在本例中，在最终确定日期之前的每个确定日期，指数收盘价值都低于初始指数价值，因此证券不会在到期前赎回。在最终确定日，最终指数值低于初始指数值，但较初始指数值减少了小于或等于15%的缓冲金额，因此，投资者在到期时收到的付款等于每份证券规定的本金金额1,000美元。

例3 —最终指标值较初始指标值下降幅度大于缓冲量15%。

在本例中，在最终确定日期之前的每个确定日期，指数收盘价值都低于初始指数价值，因此证券不会在到期前赎回。在最终确定日，最终指数值较初始指数值下降的金额大于缓冲金额15%，相应地，投资者在证券期限内基础指数下跌超过缓冲金额的每1%损失1%，并将在到期时收到明显低于证券规定本金金额的付款。到期支付为每份证券650美元，相当于你的投资损失35%。

如果证券未在到期前赎回，且最终指标值低于初始指标值的金额大于15%的缓冲金额，您将损失部分，最高可达85%的证券投资。

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主要风险证券

风险因素

本节介绍与证券有关的重大风险。有关这些风险和其他风险的进一步讨论，您应该阅读随附的产品补充、指数补充和招股说明书中标题为“风险因素”的部分。我们还敦促您就您对证券的投资咨询您的投资、法律、税务、会计和其他顾问。

与投资该证券有关的风险

↓证券不支付利息，到期时提供的最低付款仅为您本金的15%。证券的条款与普通债务证券的条款不同，因为它们不支付利息，并且在到期时提供的最低付款仅为证券规定本金金额的15%，受我们的信用风险约束。如果证券未在到期前自动赎回，且如果最终指数价值较初始指数价值的下降幅度大于缓冲金额15%，则您在到期时持有的每只证券将收到低于规定本金金额的金额，其金额与基础指数价值较初始指数价值超出缓冲金额的下降幅度成比例。因此，您可能会损失高达证券规定本金金额的85%。

↓证券的升值潜力受到每个确定日规定的固定提前赎回付款或到期付款的限制。证券的升值潜力限于每个确定日规定的固定提前赎回付款，如果基础指数在任何季度确定日收盘时达到或高于初始指数值，或到期时的固定上行付款，如果证券未在到期前赎回且最终指数值达到或高于初始指数值。在任何情况下，你都不会参与标的指数的任何升值，这可能是重大的。

↓市场价格会受到很多不可预测因素的影响。有几个因素将影响证券在二级市场的价值以及MS & Co.可能愿意在二级市场购买或出售证券的价格。虽然我们预计，一般来说，标的指数在任何一天的指数收盘价值会比任何其他单一因素更能影响证券的价值，但其他可能影响证券价值的因素包括：

oThe volatility（frequency and magnitude of value changes）of the underlying index，

一般影响指数成分或证券市场并可能影响基础指数价值的地缘政治状况和经济、金融、政治、监管或司法事件，

指数成分参考的指数标的证券的股息率，

oThe remaining time until the securities maturity，

oInterest and yield rates in the market，

othe availability of comparable instruments，

oThe composition of the underlying index，the composition of the index components referenced by the index components and changes in the component stocks of such indices，and

我们的信用评级或信用利差的任何实际或预期变化。

通常，剩余到到期的时间越长，证券的市场价格受上述其他因素的影响就越大。如果您在到期前卖出证券，这些因素中的部分或全部将影响您将收到的价格。不能根据标的指数的历史表现来预测其未来的表现。不能保证基础指数的指数收盘价值将在任何季度确定日期（一年后开始）达到或高于初始指数价值，或最终指数水平不会从初始指数价值下降超过15%的缓冲金额，以使您在证券的初始投资上不会蒙受损失。参见“标普®美股动量40% VT 4%下降指数概览”如下。

↓证券须承担我们的信用风险，我们的信用评级或信用利差的任何实际或预期变化可能会对证券的市场价值产生不利影响。您依赖于我们在提前赎回或到期时支付证券到期所有金额的能力，因此您需要承担我们的信用风险。如果我们不履行我们在证券项下的义务，您的投资将面临风险，您可能会损失部分或全部投资。因此，证券到期前的市场价值将受到市场对我们信用度看法变化的影响。任何实际或预期的我们的信用评级下降或市场为承担我们的信用风险而收取的信用利差增加都可能对证券的市场价值产生不利影响。

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主要风险证券

↓作为财务子公司，MSFL没有独立运营，也不会拥有独立的资产。作为一家财务子公司，MSFL除了发行和管理其证券之外没有独立的业务，如果MSFL证券持有人在破产、决议或类似程序中就此类证券提出索赔，他们将没有可供分配的独立资产。因此，此类持有人的任何追偿将限于在摩根士丹利的相关担保下可用的追偿，并且该担保将与摩根士丹利的所有其他无担保、非次级义务享有同等地位。持有人将仅对摩根士丹利及其担保项下资产的单笔债权具有追索权。MSFL发行的证券的持有人应据此假定，在任何此类程序中，他们将不享有任何优先权，并应与摩根士丹利的其他无担保、非次级债权人的债权享有同等待遇，其中包括摩根士丹利发行的证券的持有人。

↓再投资风险。您投资该证券的期限可能会因该证券的自动提前赎回特性而缩短。如果证券在到期前被赎回，您将不会收到有关证券的进一步付款，并且可能会被迫在较低的利率环境中进行投资，并且可能无法以可比条款或回报进行再投资。不过，在任何情况下，都不会在证券期限的第一年赎回证券。

↓该证券将不会在任何证券交易所上市，二级交易可能会受到限制，因此，您应该愿意在该证券的整个5年期限内持有您的证券。该证券将不会在任何证券交易所上市。因此，该证券的二级市场可能很少或根本没有。MS & Co.可以但没有义务在证券上做市，如果它曾经选择做市，可能会在任何时候停止这样做。当它确实做市时，它一般会以基于其对证券当前价值估计的价格进行常规二级市场规模的交易，同时考虑到其买卖价差、我们的信用利差、市场波动性、拟议出售的名义规模、任何相关对冲头寸的平仓成本、到期剩余时间以及它能够转售证券的可能性。即使有二级市场，也可能无法提供足够的流动性，让你可以轻松交易或卖出证券。由于其他经纪自营商可能不会大量参与证券的二级市场，因此您可能能够交易您的证券的价格很可能取决于MS & Co.愿意交易的价格（如果有的话）。如果MS & Co.在任何时候停止在证券上做市，很可能不会有证券的二级市场。据此，你应愿意持有你的证券至到期。

↓投资证券不等同于投资标的指数。投资证券不等同于投资标的指数、指数成份或指数成份所参照指数的成份股票。作为证券的投资者，您将没有投票权或权利收取股息或其他分配或与指数成分所参考的指数成分股相关的任何其他权利。

↓我们愿意为这类证券、期限和发行规模支付的利率很可能低于我们二级市场信用利差所隐含的利率，对我们有利。较低的费率以及在原发行价格中包含与发行、出售、结构化和套期保值证券相关的成本，都降低了证券的经济条款，导致证券的评估价值低于原发行价格，并将对二级市场价格产生不利影响。假设市场条件或任何其他相关因素没有变化，包括MS & Co.在内的交易商可能愿意在二级市场交易中购买证券的价格（如果有的话）将很可能大大低于最初的发行价格，因为二级市场价格将不包括发行、出售、包含在原始发行价格中并由您承担的与结构和套期保值相关的成本，因为二级市场价格将反映我们的二级市场信用利差和任何交易商在此类二级市场交易中收取的买卖价差以及其他因素。

将发行、出售、构建和对冲证券的成本包含在原始发行价格中以及我们作为发行人愿意支付的较低费率，使得证券的经济条款对您不利，而不是在其他情况下。

然而，由于与发行、出售、构建和对冲证券相关的成本并未在发行时全部扣除，在发行日期后长达6个月的期间内，MS & Co.可能会在二级市场上购买或出售证券，在没有市场条件变化的情况下，包括与基础指数相关的变化，以及我们的二级市场信用利差，它会根据高于估计值的值这样做，我们预计这些更高的值也会反映在你们的经纪账户报表中。

↓证券的估计价值是参考我们的定价和估值模型确定的，该模型可能与其他交易商的定价和估值模型不同，并非最高或最低二级市场价格。这些定价和估值模型是专有的，部分依赖于对某些市场输入的主观看法和对未来事件的某些假设，这可能被证明是不正确的。因此，由于没有市场标准的方式对这些类型的证券进行估值，我们的模型可能会产生比其他人，包括市场上的其他交易商，如果他们试图对证券进行估值，则产生的证券估计价值更高。此外，定价日的估计价值并不代表包括MS & Co.在内的交易商愿意在二级市场（如果有的话）购买贵公司证券的最低或最高价格

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主要风险证券

任何时候。贵公司在本文件日期后的任何时间的证券价值将根据许多无法准确预测的因素而有所不同，包括我们的信誉和市场条件的变化。另见上文“市场价格会受到很多不可预测因素的影响”。

↓我们的关联公司的对冲和交易活动可能会潜在地影响证券的价值。我们的一个或多个关联公司和/或第三方交易商预计将开展与证券（以及与基础指数、指数成分或指数成分所引用的指数的成分股票挂钩的其他工具）相关的对冲活动，包括在指数成分和构成指数成分所引用的指数的股票以及与基础指数相关的其他工具中进行交易。因此，这些实体可能会在证券期限内平仓或调整对冲头寸，对冲策略可能会随着最终确定日期的临近而涉及对对冲进行更大和更频繁的动态调整。我们的一些关联公司还定期交易构成指数成分所参考的指数的股票以及与标的指数相关的其他金融工具，作为其一般经纪自营商和其他业务的一部分。在定价日期或之前的任何这些对冲或交易活动都可能增加初始指数价值，因此可能增加（i）基础指数必须在确定日期收盘时的价值或高于该价值，以便证券在到期前赎回以支付提前赎回付款，或使您在到期时获得正收益，以及（ii）基础指数必须在最终确定日期收盘时的价值或高于该价值，以便您在到期时不会受到基础指数负面表现的影响。此外，证券期限内的此类对冲或交易活动可能会潜在地影响标的指数在确定日期的价值，并相应地影响我们是否在到期前赎回证券以及您将在到期时收到的现金金额。

↓计算代理是摩根士丹利的子公司，也是MSFL的关联公司，将就证券做出确定。作为计算代理，MS & Co.将确定初始指数价值、证券是否会在任何提前赎回日赎回、最终指数价值以及到期时您将收到的付款。此外，MS & Co.以计算代理的身份作出的某些决定可能要求其行使酌处权并作出主观判断，例如对于市场中断事件的发生或不发生以及在市场中断事件或基础指数中断的情况下选择后续指数或计算指数收盘价，可能会对到期时向您支付的款项产生不利影响。有关这些类型的确定的更多信息，请参阅随附产品补充中的“自动赎回证券说明—确定日期的延期”、“”——发生违约事件时的替代交换计算”、“”——任何标的指数的终止；计算方法的变更”和“——计算代理和计算”。此外，MS & Co.已确定定价日证券的估计价值。

↓证券投资的美国联邦所得税后果是不确定的。请阅读本文件中“附加信息–税务考虑”下的讨论以及随附的自动赎回证券产品补充文件中“美国联邦税收”下的讨论（合称“税务披露部分”），内容涉及对证券投资的美国联邦所得税后果。关于证券的适当美国联邦税务处理，没有直接的法律权威，我们也不打算要求美国国税局（“IRS”）做出裁决。因此，证券的税务处理的重要方面是不确定的，美国国税局或法院可能不同意将证券作为单一金融合同的税务处理，该金融合同是美国联邦所得税目的的“公开交易”。如果美国国税局成功主张对证券的替代处理，证券所有权和处置的税务后果，包括美国持有人确认收入的时间和性质以及对非美国持有人的预扣税后果，可能会受到重大不利影响。此外，未来的立法、财政部法规或IRS指导可能会对美国联邦对证券的税收待遇产生不利影响，可能会追溯。

美国和非美国持有者都应就证券投资的美国联邦所得税后果，包括可能的替代处理，以及根据任何州、地方或非美国税收管辖区的法律产生的任何税收后果，咨询其税务顾问。

与标的指数相关的风险

↓无法保证用于构建标的指数的投资策略将实现其预期结果或标的指数将获得成功或优于任何可能参考指数成分的替代指数或策略。无法保证标的指数所依据的投资策略将获得成功，或标的指数将优于就指数成分可能采用的任何替代策略。基础指数是根据预先确定的规则开发的，这些规则可能不会被证明是有利的或成功的，并且不会根据市场情况进行调整。

丨年减4%，无论标的指数升值还是贬值，在任何情况下都会对标的指数的表现产生不利影响。标普®美国股票动量40% VT4 %下降指数包括一个

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主要风险证券

递减特征，即每日从标的指数水平中扣除4%的年息。基础指数的水平将跟踪没有扣除这种减少的指数的表现，因此，基础指数在所有情况下都将跑输所跟踪的指数。即使基指成分股升值，标的指数的水平也可能下降。因为扣除了递减，标的指数会跑输没有这种递减特征的相同指数的表现。

丨标的指数受到与使用重大杠杆相关的风险。有时，标的指数会使用大量杠杆，以努力实现其目标波动率。当标的指数使用杠杆时，指数成分价格的任何下跌都会被放大，导致加速亏损。

丨标的指数可能不会被完全投资。在每周的指数再平衡日，当指数成分的隐含波动率在40%以上时，标的指数对指数成分的敞口将低于100%。如果标的指数对指数成分的敞口低于100%，标的指数将不会被完全投资，任何未投资的部分将不会获得任何回报。标的指数在任何一天都可能显着未投资，并且在任何一天将仅实现由于指数成分升值而产生的任何收益的一部分。此外，每年4.0%的减免额是每日扣除的，即使在基础指数没有完全投资的情况下也是如此。

丨标的指数成立于2022年3月14日，因此运行历史非常有限。对标的指数及部分成份数据的表现进行了2019年1月1日至2022年3月11日期间的追溯模拟。因此，摩根士丹利 & Co. LLC已在假设基础上追溯模拟了标的指数建立之前各期间的表现。追溯模拟是指在追溯模拟期间的任何时间均不存在允许跟踪标的指数表现的实际投资。利用后见之明的优势，开发了用于计算和追溯模拟标的指数的方法和标的指数。在现实中，不能以后知后觉的优势进行投资因此这一历史表现纯粹是理论上的，可能并不能预示未来的表现。

↓由于标的指数是新的，且历史表现非常有限，对标的指数的任何投资都可能比对实际历史表现较长且有可靠业绩记录的指数的投资涉及更大的风险。有关基础指数在2022年3月14日之前的表现的所有信息均为假设和回测信息，因为在此之前基础指数并不存在。重要的是要了解，假设的回测指数表现信息受到重大限制，此外，过去的表现永远不是未来表现的保证。特别是：

OS & P®道琼斯指数有限责任公司在事后诸葛亮的帮助下制定了基础指数的规则——也就是说，受益于能够评估如果基础指数规则在假设的回测期间存在，它将如何导致基础指数的表现。

o如果涵盖不同的历史时期，标的指数的假设回测表现可能看起来会有所不同。本说明中假设的回测指数表现信息所涵盖的历史时期内存在的市场状况不一定代表未来将存在的市场状况。

oIt is impossible to predict whether the underlying index will rise or fall.无法预测标的指数的上涨或下跌。标的指数未来的实际表现可能与标的指数的历史或假设回测水平关系不大。

丨标的指数所挂钩的期货合约的期货价格相对于其当前价格较高，可能会对标的指数的价值和证券价值产生不利影响。指数成分是从目前在CME上市交易的三个权益期货合约中选择的。随着相关期货合约临近到期，被较晚到期的合约所取代。因此，例如，9月购买并持有的合约可能会指定12月到期。随着时间的推移，12月到期的合同将被3月交付的合同所取代。这一过程被称为“滚动”。如果这些合约的市场（抛开其他考虑因素）处于“现货溢价”，即较远交割月份的价格低于较近交割月份的价格，那么12月合约的销售将以高于3月合约价格的价格进行，从而产生“展期收益率”。虽然历史上许多期货合约都表现出一致的期货期差，但期货期差很可能不会在任何时候都存在。这些合约的市场也有可能处于“升水状态”。Contango市场是指在较远的交割月份合约价格高于较近的交割月份的合约价格。这些合约在市场上存在期货溢价和不存在现货溢价可能会导致负的“滚动收益率”，这可能会对基础指数的价值产生不利影响，从而对证券的价值产生不利影响。

↓期货市场暂停或中断市场交易可能会对证券价格产生不利影响。证券市场、期货市场受各种因素影响，出现暂时性扭曲或其他干扰，

2024年11月第12页

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包括市场缺乏流动性、投机者的参与和政府的监管和干预。此外，美国期货交易所和部分国外交易所都有规定，限制单个工作日可能发生的期货合约价格波动幅度。这些限制通常被称为“每日价格波动限制”，由于这些限制而导致的合约在任何一天的最高或最低价格被称为“限价”。一旦某一特定合约达到了限价，不得以不同的价格进行交易。限价具有排除特定合约的交易或在不利的时间或价格迫使合约清算的效果。这些情况可能会对基础指数的价值产生不利影响，从而影响证券的价值。

↓法律和法规的变化可能会对您的证券的回报和价值产生不利影响。期货合约和期货合约上的期权，包括与标的指数相关的期货合约和期权，受到广泛的法规、法规和保证金要求的约束。商品期货交易委员会（Commodity Futures Trading Commission），通常被称为“CFTC”，以及此类期货合约交易的交易所，被授权在发生市场紧急情况时采取非常行动，包括追溯实施投机性持仓限额或更高的保证金要求、设立每日限额和暂停交易等。此外，某些交易所有限制单个五分钟交易期间可能发生的期货合约价格波动幅度的规定。这些限制可能会对相关期货和期权合约以及远期合约的市场价格产生不利影响。

丨易迷你罗素2000期货是指数成分股之一，受到小市值公司相关风险的影响。E-mini罗素2000期货是指数成份之一，以罗素2000®指数，由市值相对较小的公司发行的股票组成。因此，有时，标的指数会部分基于小市值公司的价值。与大市值公司相比，这些公司通常具有更大的股价波动性、更低的交易量和更少的流动性，因此E-迷你罗素2000期货可能比基于由大市值公司发行的股票组成的指数的期货合约更具波动性。小市值公司的股价也比大市值公司的股价更容易受到不利的商业和经济发展的影响，小市值公司的股票可能交投清淡。此外，与大市值公司相比，小市值公司通常不太成熟，财务也不太稳定，可能依赖于少数关键人员，这使得它们更容易受到人员流失的影响。与大市值公司相比，这类公司的收入往往较小，产品线较少多样化，在其产品或服务市场的份额较小，财务资源较少，竞争实力较弱，并且更容易受到与其产品相关的不利发展的影响。

丨标的指数的调整可能会对证券的价值产生不利影响。基础指数的发布者可以添加、删除或替换指数成分或进行可能改变基础指数价值的其他方法变更。任何这些行动都可能对证券的价值产生不利影响。标的指数发布者也可以随时中止或者暂停计算或者发布标的指数。在这些情况下，MS & Co.作为计算代理，将拥有唯一的酌处权，以替代与已终止的指数相当的后续指数。MS & Co.可能拥有与证券投资者不同的经济利益，例如，MS & Co.被允许考虑由MS & Co.或其任何关联公司计算和发布的指数。

2024年11月第13页

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主要风险证券

标普®美股动量40% VT4 %递减指数概览

标普®U.S. Equity Momentum 40% VT 4% Decrement Index是一个基于规则的、只做多的指数，由标普开发®，与摩根士丹利协同，成立于2022年3月14日。标的指数采用基于规则的量化策略，由风险调整、基于动量或趋势跟随的方法组成，构建由权益期货合约组成的投资组合。此外，该策略对由此产生的投资组合应用了整体波动目标特征，并受到每年4.0%的每日递减。有关标普的更多信息®美国股票动量40% VT4 %递减指数，见“附件A — 标普”下的信息®美股动量40% VT 4%下降指数”下方。

标的指数成立日期为2022年3月14日。2022年3月14日之前有关标的指数的信息是由标的指数发布者计算的假设追溯模拟，使用与目前基于历史数据计算标的指数所采用的方法相同的方法。追溯模拟是指在追溯模拟期间的任何时间均不存在允许跟踪指数表现的实际投资。投资者需注意，在2022年3月14日之前的任何时间，均无法进行允许跟踪标的指数表现的实际投资。这些数据必须被视为仅是说明性的。

截至2024年11月20日收市信息：

下图列出2019年1月1日至2024年11月20日期间标的指数的假设回溯和历史每日指数收盘值。相关表格列出了同期各季度标的指数的假设追溯和历史最高和最低收盘值，以及季度末收盘值。标的指数2024年11月20日指数收盘值为1277.30。标的指数成立于2022年3月14日。2022年3月14日之前的信息是基础指数发布者计算的假设追溯模拟，必须被视为仅是说明性的。不能对基础指数在任何确定日期，包括最终确定日期的收盘价值作出任何保证。

*标的指数成立于2022年3月14日。2022年3月14日之前的信息是由基础指数发布者计算的假设追溯模拟，必须被视为仅是说明性的。

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“标普®”是标普的商标®Global，Inc.详见“附件A — 标普®美股动量40% VT 4%下降指数”下方。

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证券的附加条款

请结合本文件封面条款阅读本信息。

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附件A — 标普®美股动量40% VT4 %递减指数

概述

标普®U.S. Equity Momentum 40% VT 4% Decrement Index（“指数”）是一个基于规则、只做多的指数，由标普开发®道琼斯指数有限责任公司（“标普®”），与摩根士丹利协同，成立于2022年3月14日。该指数采用基于规则的量化策略，由风险调整、基于动量或趋势跟踪的方法组成，构建由权益期货合约组成的投资组合。此外，该策略对由此产生的投资组合应用了整体波动目标特征，并受到每年4.0%的每日递减。

指数策略

该指数的目标是为权益期货合约的无资金滚动头寸提供基于规则的敞口，对期货合约的最大敞口为400%。指数成分选自三个股票期货合约—— E-Mini纳斯达克100期货（“NQ”），它们参考了纳斯达克100指数®，E-Mini 标普 500期货（“ES”），它参考了标普 500®指数，以及参考罗素2000的E-Mini罗素2000期货（“QR”）®指数。我们参考E-Mini纳斯达克100期货、E-Mini 标普 500期货和E-Mini罗素2000期货作为指数成份。有关E-Mini纳斯达克100期货、E-Mini 标普 500期货和E-Mini罗素2000期货的更多信息，请参阅下文“指数成分”。

指数水平的计算

计算指数水平有七个离散步骤：（1）为每个指数成分计算一个风险调整动量信号（见“确定每个期货合约的风险调整动量信号”）；（2）使用风险调整动量信号计算指数构成（“基指数”）（见“基指数的计算”）；（3）计算基指数的已实现波动率水平（“基波动率”）（见“波动目标化”）；（4）根据基波动率和指数的目标波动率计算理论杠杆（见“杠杆”和“波动目标”）；（5）将理论杠杆与实际杠杆进行比较（见“杠杆”）；（6）必要时对实际杠杆进行调整（见“杠杆”）；（7）采用每年4.0%的每日递减（见“递减扣除”）。

确定各期货合约的风险调整动量信号

基础指数每天根据每个指数成分的风险调整动量信号进行再平衡。为了计算风险调整后的动量信号，每个指数成分的较长期移动平均价格除以其较短期移动平均价格。结果值然后除以该指数成分的波动率，商代表风险调整动量信号。每个指数成分的较长期移动平均价格在两个月的时间内计算，较短期移动平均价格在一个月的时间内计算。

基准指数的计算

该指数的基准指数每日计算。在任何给定时间，基础指数由两个或三个指数成分组成。基准指数是根据风险调整动量信号计算得出的（参见“确定每个指数成分的风险调整动量信号”）。按日计算，以风险调整动量信号衡量的排名前两位的指数成分在基指中的权重各为50%。在所有三个指数成分都具有相同的风险调整动量信号的情况下，每个指数成分的权重为基础指数的33.333%。在一个指数成分具有最高风险调整动量信号，而其他两个指数成分具有相同风险调整动量信号的情形下，风险调整动量信号最高的指数成分加权为基准指数的50%，其他两个指数成分分别加权为基准指数的25%。

波动目标

每日都会调整该指数对指数成分的敞口，以寻求40%的目标波动率。如果基础波动率小于40%的目标波动率，该指数将采用高达四倍的杠杆敞口（这意味着该指数可以对组成基础指数的指数成分拥有高达400%的敞口）来寻求实现目标波动率，但须遵守下文所述的过滤器（见“杠杆”）。在任何情况下，该指数都不会寻求对指数成分采用超过400%的敞口。受制于下文描述的过滤器（见“杠杆”），如果基础波动率在40%以上，指数对指数成分的敞口将降低至低于100%，以寻求40%的目标波动率。

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杠杆

基于基准指数已实现波动率的目标杠杆（“理论杠杆”）通常会与指数在给定时间采用的实际杠杆有所不同，因为指数采用了一个过滤器（“过滤器”）来调节实际杠杆的变化。过滤器的操作方式是，只有当实际杠杆和理论杠杆之间的差异超过5%的阈值时，才会调整实际杠杆。每日计算理论杠杆和实际杠杆，当两者之差超过5%阈值时，实施实际杠杆变化，滞后两天。

递减扣除

该指数采用每年4.0%的每日递减幅度，这将降低该指数的水平，无论该指数是升值还是贬值。每日以每年4.0%的速度实施递减，即使在指数未完全投资于基础指数的情况下也是如此。在应用了任何杠杆后，每日都会应用递减。因为扣除了递减，指数会跑输没有这种递减特征的相同指数的表现。

指数成分

期货合约是在法律上规定持有人有义务在特定的未来时间段内以预定的交割价格买入或卖出资产的合约。指数成分每季度滚动一次，三分之一的合约在到期前的第四天、第三天和第二天各滚动一次。

E-Mini纳斯达克-100期货

E-mini Nasdaq-100 Futures（“NQ”）是纳斯达克100指数上以美元计价的期货合约®在芝加哥商业交易所（“CME”）交易，该交易所每份期货合约参考的价值是纳斯达克100指数水平的20倍®.CME是一个位于芝加哥的衍生品市场，为期货和期权交易提供便利。NQ以每一增量变动0.25个指数点的增量进行交易，即“滴答”，在本例中为每一增量变动0.25个点，等于5美元。

NQ合约列出最接近的五个季度，分别为每年的3月、6月、9月和12月，以及最接近的三个12月可供交易。NQ合约的交易在合约月份的第三个星期五东部时间上午9：30终止。

NQ合约的每日结算价基于在特定结算期内CME上相关合约的交易活跃度（在领先月份也是到期月份的情况下，连同领先月份-第二个月价差合约的交易活跃度）。NQ合约的最终结算价以成分股在纳斯达克 100的开盘价为基础®指数，于合约月份的第三个星期五确定。有关纳斯达克100的更多信息®指数，见“纳斯达克100®索引”在随附的索引补充中。

E-Mini 标普 500期货

E-mini 标普 500期货（“ES”）是一种以美元计价的期货合约，基于标普 500®指数，在CME交易，代表50美元的合约单位乘以标普 500®指数，以每个指数点的美分计量。

列出最接近的九个季度、每年3月、6月、9月和12月以及最接近的三个12月的ES合约可供交易。ES合约的交易在合约月份的第三个星期五东部时间上午9：30终止。

ES合约的每日结算价基于在特定结算期内CME上相关合约的交易活跃度（在领先月份也是到期月份的情况下，连同领先月份-第二个月价差合约的交易活跃度）。ES合约的最终结算价以标普 500中成分股的开盘价为基础®指数，于合约月份的第三个星期五确定。有关标普 500的更多信息®指数，详见“标普®美国指数— 标普 500®Index”在随附的指数补充中。

E-Mini罗素2000期货

E-mini罗素2000期货（简称“QR”）是一种以美元计价的期货合约，以罗素2000®指数，在CME上交易，代表50美元的合约单位乘以罗素2000®指数，以每个指数点的美分为单位衡量。QR以0.10个指数点的增量进行交易，每个刻度等于五美元。

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挂牌的QR合约最接近五个季度，分别为每年的3月、6月、9月和12月，最接近的三个12月可供交易。ES合约的交易在合约月份的第三个星期五东部时间上午9：30终止。

QR合约的每日结算价基于在特定结算期内CME上相关合约的交易活跃度（在领先月份也是到期月份的情况下，连同领先月份-第二个月价差合约的交易活跃度）。QR合约最终结算价以罗素2000成分股开盘价为准®指数，于合约月份的第三个星期五确定。有关罗素2000的更多信息®指数，见“罗素指数—罗素2000®索引”在随附的索引补充中。

期货市场综述

期货合约在受监管的期货交易所、场外交易市场和各类电子交易设施和市场上交易。截至本定价补充文件发布之日，所有指数成分均为交易所交易期货合约。期货合约规定了一个特定的结算月份，在这个月份中，现金结算由卖方（其头寸因此被描述为“空头”）进行，并由买方（其头寸因此被描述为“多头”）获得。

期货合约的买入或卖出不支付或收取任何购买价款。相反，必须将一定数量的现金或现金等价物作为“初始保证金”存入经纪商。这一金额根据交易所清算所规定的要求而有所不同，但可能低于合约名义价值的5%。该保证金存款为期货合约当事人的义务提供担保物。

通过向所涉及的清算所或经纪商存入保证金（其形式可能因交易所而异），市场参与者可能能够从其保证金资金中赚取利息，从而增加其可能从期货合约投资中实现的总回报。然而，该指数并非总回报指数，并不反映名义上致力于期货合约交易的资金可能赚取的利息。

在期货合约到期前的任何时间，交易者可以选择通过在交易者获得头寸的交易所采取相反的头寸平仓，但以具有流动性的二级市场为前提。这样操作就可以终止持仓，固定交易者的盈亏。期货合约通过集中清算所和作为清算所成员的经纪公司的设施进行清算。

期货交易所可以采取规则和采取其他影响交易的行动，包括施加投机持仓限额、最大价格波动和交易暂停和暂停以及在某些情况下要求平仓合约。

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